價(jià)值評(píng)估概念精選(九篇)

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第1篇：價(jià)值評(píng)估概念范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)價(jià)值評(píng)估；問(wèn)題 ；對(duì)策

企業(yè)價(jià)值評(píng)估，是指注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)值或部分權(quán)益價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)并撰寫報(bào)告書的行為和過(guò)程。企業(yè)價(jià)值評(píng)估是將一個(gè)企業(yè)作為一個(gè)有機(jī)整體，依據(jù)其擁有或占有的全部資產(chǎn)狀況和整體獲利能力，充分考慮影響企業(yè)獲利能力的各種因素，結(jié)合企業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)背景，對(duì)企業(yè)整體公允市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行的綜合性評(píng)估。從我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)的發(fā)展看，企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)踐產(chǎn)生于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的國(guó)有資產(chǎn)管理需要，雖然理論界與實(shí)務(wù)界不斷進(jìn)行探索，但由于理論研究的滯后、評(píng)估人員整體素質(zhì)有待提高以及市場(chǎng)環(huán)境的制約，企業(yè)價(jià)值評(píng)估在實(shí)踐中尚面臨評(píng)估方法不科學(xué)等諸多問(wèn)題。

一、我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估存在的問(wèn)題

1.企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論研究相對(duì)滯后

企業(yè)價(jià)值評(píng)估概念的歧義與多解增添了實(shí)務(wù)工作的復(fù)雜性和難度。企業(yè)價(jià)值取決于其未來(lái)盈利能力。企業(yè)的盈利能力又取決于企業(yè)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量，通過(guò)權(quán)衡資產(chǎn)未來(lái)收益能力與可能承受風(fēng)險(xiǎn)的大小，投資者或資產(chǎn)評(píng)估師就可對(duì)企業(yè)價(jià)值大小作出評(píng)估。由此觀之，企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，它等于企業(yè)資產(chǎn)未來(lái)收益的貼現(xiàn)值。根據(jù) MM 理論，企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，等于債券價(jià)值與股票價(jià)值之和。不過(guò)，企業(yè)內(nèi)在價(jià)值決定了市場(chǎng)價(jià)值。從產(chǎn)權(quán)交易、企業(yè)并購(gòu)的角度看，企業(yè)價(jià)值評(píng)估是指股權(quán)價(jià)值評(píng)估，是企業(yè)部分價(jià)值的概念，它等于企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值與負(fù)債價(jià)值之差。從企業(yè)破產(chǎn)角度看，企業(yè)價(jià)值評(píng)估是指資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估，是企業(yè)整體價(jià)值的概念。2004 年 12月 30日，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)的《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》從評(píng)估實(shí)務(wù)的角度指出 ：企業(yè)價(jià)值評(píng)估“是指注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)值或部分權(quán)益價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)的行為和過(guò)程”。因此，關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估概念的認(rèn)識(shí)還是有差別的，這對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估準(zhǔn)則的制定和實(shí)務(wù)操作會(huì)產(chǎn)生一定的影響。

2.傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估方法應(yīng)用存在局限性

在傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估方法中，存在重“成本法”，輕“收益法”和“市場(chǎng)法”的情況。成本法具有客觀、便于操作、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)小、評(píng)估成本低等優(yōu)勢(shì)的優(yōu)點(diǎn)，因此成為我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)務(wù)常用的方法。但其也存在缺陷：忽視了資產(chǎn)之間的協(xié)同效應(yīng)及表外資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響；忽視了企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，具有靜態(tài)性；其適用于破產(chǎn)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估，適用范圍較窄。但根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行條例》等法規(guī)規(guī)定，目前我國(guó)仍主要采用成本法對(duì)企業(yè)的整體價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。盡管現(xiàn)行評(píng)估操作規(guī)范要求對(duì)上市公司進(jìn)行評(píng)估時(shí)，除采用成本法外還要運(yùn)用收益法進(jìn)行驗(yàn)證，但由于收益法在運(yùn)用中存在參數(shù)值預(yù)測(cè)難度大、對(duì)評(píng)估人員專業(yè)水平要求高等原因，實(shí)際上就很少使用收益法。同時(shí)還存在某些評(píng)估方法假設(shè)的前提條件不適合我國(guó)目前資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀等，傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估方法應(yīng)用存在的局限性提示著迫切需要完善價(jià)值評(píng)估方法。

3.評(píng)估人員的自身素質(zhì)良莠不齊

企業(yè)價(jià)值評(píng)估是一項(xiàng)需要運(yùn)用多種知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行價(jià)值判斷的工作，評(píng)估人員的能力直接關(guān)系到評(píng)估的質(zhì)量，而待評(píng)估企業(yè)面臨的客觀環(huán)境總是在不斷變化的，評(píng)估人員的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)積累需要一個(gè)過(guò)程，并且總會(huì)有一定限度，因此即使對(duì)一個(gè)長(zhǎng)期從事企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)的評(píng)估人員來(lái)說(shuō)，也可能因?yàn)榍闆r的變化和待評(píng)估企業(yè)的復(fù)雜性而出現(xiàn)判斷失誤而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。如果評(píng)估人員在從事企業(yè)價(jià)值評(píng)估過(guò)程中責(zé)任心不強(qiáng)或缺乏職業(yè)道德，沒(méi)有盡責(zé)地完成評(píng)估項(xiàng)目，或者喪失了應(yīng)有的獨(dú)立性、公正性原則，違反了評(píng)估法規(guī)和準(zhǔn)則的要求，做出了錯(cuò)誤或不實(shí)的判斷，就會(huì)增大企業(yè)價(jià)值評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)。

二、改進(jìn)或完善我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)策

1.加強(qiáng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論研究

理論上，中國(guó)目前缺乏一套比較成熟的企業(yè)價(jià)值評(píng)估概念與方法體系，應(yīng)充分發(fā)揮政府、協(xié)會(huì)、評(píng)估機(jī)構(gòu)、高等院校的作用，組織人員對(duì)此進(jìn)行研討，形成理論界和實(shí)務(wù)界普遍接受的企業(yè)價(jià)值評(píng)估概念與方法體系。同時(shí)，為改善我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論研究相對(duì)滯后的局面，提高評(píng)估在行業(yè)中的地位、促進(jìn)資產(chǎn)評(píng)估的有序發(fā)展、以及提高資產(chǎn)評(píng)估在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的積極作用，有關(guān)部門要盡快出臺(tái)更為可行的《資產(chǎn)評(píng)估法》，為企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供法律依據(jù)。

2.逐步完善企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法系統(tǒng)

根據(jù)評(píng)估目的和對(duì)象的不同，選擇與之相適應(yīng)的價(jià)值類型和評(píng)估方法。隨著資本市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展與完善，資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)日漸成熟，企業(yè)價(jià)值評(píng)估概念及其方法會(huì)越來(lái)越被理解和接受，企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論與準(zhǔn)則體系將逐漸成熟和完善。片面理解企業(yè)價(jià)值評(píng)估概念及方法將成為過(guò)去，但要實(shí)現(xiàn)這種轉(zhuǎn)變還需要做很多工作。理論上，需要對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估概念及方法進(jìn)行進(jìn)一步研究并形成一套比較成熟的資產(chǎn)評(píng)估理論體系 ；實(shí)踐上，需要進(jìn)一步修正和完善企業(yè)價(jià)值評(píng)估試行辦法，形成企業(yè)價(jià)值評(píng)估準(zhǔn)則，進(jìn)一步規(guī)范三種評(píng)估方法的適用范圍、使用條件和程序，以及評(píng)估假設(shè)、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)、影響因素等。

3.進(jìn)一步提高資產(chǎn)評(píng)估師的綜合業(yè)務(wù)素質(zhì)

企業(yè)價(jià)值評(píng)估是一項(xiàng)綜合性知識(shí)和技能要求很高的工作，要求資產(chǎn)評(píng)估師不僅懂得資產(chǎn)評(píng)估、會(huì)計(jì)等專業(yè)知識(shí)，還要懂得財(cái)務(wù)管理、金融、經(jīng)濟(jì)學(xué)等方面的理論知識(shí)與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估師之所以偏好成本法，和許多資產(chǎn)評(píng)估師的會(huì)計(jì)出身有關(guān)。但成本法可能與評(píng)估目的、對(duì)象不相符合，并不能真正滿足委托人的需要。因此，應(yīng)加強(qiáng)和規(guī)范資產(chǎn)評(píng)估師的后續(xù)教育，拓寬資產(chǎn)評(píng)估師的專業(yè)知識(shí)面，通過(guò)案例教學(xué)來(lái)提高資產(chǎn)評(píng)估師的綜合業(yè)務(wù)素質(zhì) ；改革資產(chǎn)評(píng)估師考試制度，增加綜合測(cè)評(píng)考試環(huán)節(jié)，有針對(duì)性地考核考生的行業(yè)分析、企業(yè)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)分析、資本市場(chǎng)等方面的知識(shí) ；修訂和完善高校資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人才培養(yǎng)方案，對(duì)此，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)可以提出一個(gè)有指導(dǎo)意義的資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人才培養(yǎng)方案。

參考文獻(xiàn)：

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第2篇：價(jià)值評(píng)估概念范文

關(guān)鍵詞：評(píng)估準(zhǔn)則趨同財(cái)務(wù)報(bào)告目的評(píng)估企業(yè)價(jià)值評(píng)估

隨著《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》(IFRSs)在全球范圍的推廣，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與IFRSs實(shí)現(xiàn)趨同，預(yù)示了我國(guó)評(píng)估準(zhǔn)則與國(guó)際趨同的發(fā)展趨勢(shì)。

一、我國(guó)《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)(試行)》與《國(guó)際評(píng)估指南第6號(hào)――企業(yè)價(jià)值評(píng)估(修訂)》的比較

(一)框架的比較為了從整體上把握我國(guó)《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)(試行)》(下文簡(jiǎn)稱“指導(dǎo)意見(jiàn)”)與《國(guó)際評(píng)估指南第‘號(hào)――企業(yè)價(jià)值評(píng)估(修訂)》(下文簡(jiǎn)稱“GN(指南)”)的異同。直觀地看，我國(guó)指導(dǎo)意見(jiàn)與國(guó)際指南均包括六個(gè)部分，其名稱不盡相同，見(jiàn)(表1)。按照各部分內(nèi)容的功能，對(duì)上述框架進(jìn)行調(diào)整，對(duì)應(yīng)關(guān)系見(jiàn)(表2)。

IVGN6 Business Valuation(Revised)于2004年11月30日。我國(guó)《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)(試行)》于2004年12月30日。從準(zhǔn)則日期的先后看，幾乎是同一時(shí)期。經(jīng)過(guò)比較可以看到我國(guó)指導(dǎo)意見(jiàn)，已經(jīng)基本與國(guó)際指南趨同，其共同點(diǎn)包括(但不限于)：(1)都要求根據(jù)評(píng)估目的選擇適當(dāng)?shù)膬r(jià)值類型(市場(chǎng)價(jià)值與非市場(chǎng)價(jià)值)。(2)都要求確信信息來(lái)源的可靠和適當(dāng)性；對(duì)所利用的別的專家的工作，要采取必要措施確信其合理性。(3)都指出了執(zhí)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)明確的事項(xiàng)以及應(yīng)當(dāng)考慮的因素。(4)都指出了財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整的必要性及相關(guān)要求。(5)都要求正確運(yùn)用資產(chǎn)基礎(chǔ)法(成本法)、市場(chǎng)法、收益法三種基本評(píng)估方法，對(duì)各種評(píng)估方法得出的結(jié)論進(jìn)行綜合分析，形成可信的評(píng)估意見(jiàn)。

雖然從總體上看兩者基本趨同，但仍然存在以下幾處值得關(guān)注的差異：

(1)應(yīng)用導(dǎo)向的明確性。國(guó)際指南明確地將其目標(biāo)導(dǎo)向定位于服務(wù)于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，表現(xiàn)在：在In-troduction中指出評(píng)估指南的服務(wù)對(duì)象是“財(cái)務(wù)報(bào)表使用者以及企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)論使用者”，特別是點(diǎn)明了“財(cái)務(wù)報(bào)表使用者”是評(píng)估指南的服務(wù)對(duì)象；專設(shè)Relationship to Accounting Standards部分，對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估與財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系進(jìn)行了簡(jiǎn)要闡述，并將這種聯(lián)系建立于評(píng)估與財(cái)務(wù)報(bào)表的普遍聯(lián)系(1VAl財(cái)務(wù)報(bào)告目的評(píng)估應(yīng)用指南)之上。相比之下，我國(guó)指導(dǎo)意見(jiàn)在這方面顯得較為單薄，原因是我國(guó)尚未將財(cái)務(wù)報(bào)告目的作為評(píng)估的應(yīng)用導(dǎo)向：在引言中將服務(wù)對(duì)象定位于“社會(huì)公眾”和“資產(chǎn)評(píng)估各方當(dāng)事人”，較之國(guó)際指南，這種界定顯得較為含糊，特別是沒(méi)有明確評(píng)估結(jié)論被使用的方式主要是通過(guò)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表；沒(méi)有明確企業(yè)價(jià)值評(píng)估與會(huì)計(jì)報(bào)表之間的關(guān)系。

(2)理論基礎(chǔ)的科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)性 國(guó)際指南非常重視評(píng)估的一般原理在企業(yè)價(jià)值評(píng)估領(lǐng)域運(yùn)用的正確性，為此專設(shè)Definitions這一部分，對(duì)評(píng)估的一般概念、程序、方法等的術(shù)語(yǔ)在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的具體含義進(jìn)行了詳細(xì)解釋與界定。這些術(shù)語(yǔ)共達(dá)數(shù)十項(xiàng)，包括調(diào)整后的賬面價(jià)值、賬面價(jià)值、資本化、控制權(quán)缺乏折扣、經(jīng)濟(jì)壽命、持續(xù)經(jīng)營(yíng)、股份公司、收益資本化法、多數(shù)股權(quán)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)公司、回報(bào)率、評(píng)估途徑(方法)、營(yíng)運(yùn)資本等。我國(guó)指導(dǎo)意見(jiàn)直接使用國(guó)際指南中上述這些術(shù)語(yǔ)，并未針對(duì)4"_lk價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)進(jìn)行專門的定義。

(3)可理解性和可執(zhí)行性一方面，準(zhǔn)則的可理解性和可執(zhí)行性基于理論基礎(chǔ)的科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)性，這在前文已述。另一方面，是準(zhǔn)則條文的細(xì)致程度：國(guó)際指南的突出特點(diǎn)是雖然以原則為主，但條文較為詳細(xì)和實(shí)用。如在Guidance中較為全面而細(xì)致地闡述了財(cái)務(wù)信息及財(cái)務(wù)報(bào)表的用途、財(cái)務(wù)報(bào)表分析和調(diào)整的目的以及方法。我國(guó)指導(dǎo)意見(jiàn)的細(xì)致程度不及國(guó)際指南，這可能會(huì)對(duì)其理解和使用產(chǎn)生一定的影響。如在評(píng)估要求與評(píng)估方法中提到了財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整的必要性以及基本要點(diǎn)，但過(guò)于簡(jiǎn)略；對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整的目的――進(jìn)行財(cái)務(wù)分析以獲取評(píng)估相關(guān)信息，并未強(qiáng)調(diào)。

(4)框架的合理性。IVSC由于有專門的IVS3評(píng)估報(bào)告準(zhǔn)則，所以沒(méi)有再在IVGN6中對(duì)評(píng)估結(jié)果的報(bào)告進(jìn)行大篇幅贅述。而我國(guó)目前準(zhǔn)則體系中尚未建立專門的評(píng)估報(bào)告準(zhǔn)則，所以在本指導(dǎo)意見(jiàn)中專設(shè)評(píng)估披露部分對(duì)評(píng)估結(jié)果的披露進(jìn)行了非常詳細(xì)的規(guī)范；這一部分以后如果被整合人我國(guó)的評(píng)估報(bào)告準(zhǔn)則將會(huì)優(yōu)化指導(dǎo)意見(jiàn)的框架。

(二)內(nèi)容的比效 (1)國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則體系：國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則體系主要由七部分組成，其中General Valuation Concepn(評(píng)估的基本概念和原則)提供了作為評(píng)估及評(píng)估準(zhǔn)則基礎(chǔ)的基本法律、經(jīng)濟(jì)概念框架的說(shuō)明，理解這些基本概念和原則對(duì)正確理解評(píng)估和運(yùn)用評(píng)估準(zhǔn)則有重要意義。這些概念和原則主要包括：土地、財(cái)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)、資產(chǎn)、價(jià)格、成本、市場(chǎng)、價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、最佳用途、效用、公允價(jià)值、非市場(chǎng)價(jià)值、評(píng)估途徑(方法)等。Code。fConduct(行為守則)對(duì)評(píng)估師的職業(yè)道德和專業(yè)勝任能力提出了要求，確保評(píng)估結(jié)論的可靠、一致和無(wú)偏性。Standards(準(zhǔn)則)是較Applications(應(yīng)用指南)和Guidance Notes(評(píng)估指南)更為基礎(chǔ)和穩(wěn)定的部分，包括了三條具體準(zhǔn)則：IVSl市場(chǎng)價(jià)值基礎(chǔ)評(píng)估和IVS 2非市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估是Applications(應(yīng)用指南)的基礎(chǔ)；IVS 3評(píng)估報(bào)告是第六版新增準(zhǔn)則，是由以前分散在準(zhǔn)則體系中的有關(guān)評(píng)估披露的方面總結(jié)而成。Applications(應(yīng)用指南)包括從評(píng)估目的角度制定的兩條指南。IVAl財(cái)務(wù)報(bào)告目的評(píng)估在第七版中進(jìn)行了廣泛修訂，以反映IFKSs2004新的項(xiàng)目與變化。Guidance Notes(評(píng)估指南)是對(duì)Standards(準(zhǔn)則)和Applications(應(yīng)用指南)的補(bǔ)充與拓展，是針對(duì)評(píng)估過(guò)程中以及評(píng)估結(jié)論使用中出現(xiàn)的具體問(wèn)題制定的，包括十四條具體指南。GN 8 Cost Approach for Financial Reporting(DRC)(財(cái)務(wù)報(bào)告目的評(píng)估中的成本法)是第七版在原有基礎(chǔ)上重新起草、命名的。WhitePaper(白皮書)是第六版新增的，其性質(zhì)是預(yù)備準(zhǔn)則或指南，待時(shí)機(jī)成熟的時(shí)候就會(huì)上升為正式準(zhǔn)則或指南。目前這一部分僅包括新興市場(chǎng)的評(píng)估一項(xiàng)內(nèi)容，如(圖1)所示。(2)我國(guó)評(píng)估準(zhǔn)則體系。從準(zhǔn)則建設(shè)的歷程上看，最早頒布的是無(wú)形資產(chǎn)準(zhǔn)則，而非基本準(zhǔn)則，這反映了早期的準(zhǔn)則建設(shè)缺乏整體性思路。2004年財(cái)政部了兩項(xiàng)基本準(zhǔn)則，標(biāo)志著我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則體系初步建立，目前已經(jīng)的資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則與指導(dǎo)意見(jiàn)數(shù)量較少，共7項(xiàng)，按照時(shí)間的先后排列見(jiàn)(表3)

其中《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則――基本準(zhǔn)則》是我國(guó)評(píng)估準(zhǔn)則體系的一大特點(diǎn)，是注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師執(zhí)行各種資產(chǎn)類型、各種評(píng)估目的資產(chǎn)評(píng)估的基本規(guī)范。目前我國(guó)的評(píng)估準(zhǔn)則體系很不健全，缺少專門性的具體準(zhǔn)則，因此對(duì)一些

專門事項(xiàng)進(jìn)行規(guī)范和指導(dǎo)的任務(wù)都只能全部由《基本準(zhǔn)則》承擔(dān)。所以《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則――基本準(zhǔn)則》在我國(guó)目前的評(píng)估準(zhǔn)則體系中居于核心地位。另一基本準(zhǔn)則《資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德準(zhǔn)則――基本準(zhǔn)則》與IVS的Code of Con-duct(行為守則)功能類似?？偟膩?lái)看，目前我國(guó)的評(píng)估準(zhǔn)則體系尚未成形。在企業(yè)價(jià)值評(píng)估準(zhǔn)則比較的基礎(chǔ)上，通過(guò)準(zhǔn)則體系的進(jìn)一步比較，我國(guó)與國(guó)際準(zhǔn)則的差距凸現(xiàn)：雖然我國(guó)評(píng)估準(zhǔn)則已經(jīng)積極地邁出了向國(guó)際準(zhǔn)則靠攏的步伐，但相對(duì)于后者完備的體系，我國(guó)的準(zhǔn)則建設(shè)尚處于初級(jí)階段；我國(guó)評(píng)估準(zhǔn)則的制定已經(jīng)接近了與國(guó)際準(zhǔn)則趨同的方向，但從目前看來(lái)，離實(shí)現(xiàn)趨同還有很長(zhǎng)的路要走。

三、我國(guó)評(píng)估準(zhǔn)則的完善空間

我國(guó)與國(guó)際準(zhǔn)則的顯著差距，為我國(guó)評(píng)估準(zhǔn)則建設(shè)留下了很大的完善空間，而這個(gè)完善空間也體現(xiàn)了我國(guó)評(píng)估準(zhǔn)則與國(guó)際準(zhǔn)則趨同的進(jìn)程。

(一)準(zhǔn)則的導(dǎo)向 IFKSs對(duì)公允價(jià)值概念的堅(jiān)持推行推動(dòng)了財(cái)務(wù)報(bào)告目的評(píng)估業(yè)務(wù)在全球的開(kāi)展，也促使《國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則》的專業(yè)定位轉(zhuǎn)向以財(cái)務(wù)報(bào)告目的為導(dǎo)向。2005年我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與IFRSs基本實(shí)現(xiàn)趨同，這為我國(guó)評(píng)估業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了一個(gè)重要契機(jī)，由此可預(yù)見(jiàn)以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評(píng)估業(yè)務(wù)在我國(guó)的發(fā)展勢(shì)頭以及我國(guó)評(píng)估準(zhǔn)則的發(fā)展方向。我國(guó)評(píng)估準(zhǔn)則的現(xiàn)有體系尚未體現(xiàn)出明顯的專業(yè)定位，因此在今后的建設(shè)中應(yīng)當(dāng)：建立類似于IVA性質(zhì)的準(zhǔn)則，明確地對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告目的評(píng)估以及其他目的評(píng)估進(jìn)行規(guī)范與指導(dǎo)。在相關(guān)的具體準(zhǔn)則中，適當(dāng)增加類似于Relationship to Accounting Standards的部分，對(duì)該項(xiàng)評(píng)估業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系進(jìn)行必要說(shuō)明。

(二)準(zhǔn)則的理論基礎(chǔ) 《國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則》非常重視評(píng)估理論對(duì)實(shí)務(wù)的指導(dǎo)作用，將評(píng)估的基本概念與原理作為貫穿其整個(gè)體系的內(nèi)在線索，無(wú)論是IVS、IVA、GN都建諸其上。對(duì)于特定的業(yè)務(wù)，還在相應(yīng)的GN中專門對(duì)其運(yùn)用的概念、程序、方法等的特定含義進(jìn)行詳解。我國(guó)現(xiàn)有的評(píng)估準(zhǔn)則在這方面尚處于真空狀態(tài)，因此在今后的建設(shè)中應(yīng)當(dāng)：在基本準(zhǔn)則或具有基礎(chǔ)性質(zhì)的準(zhǔn)則中明確列示評(píng)估的一般概念與原則；在相關(guān)的具體準(zhǔn)則中，對(duì)一般理論在該領(lǐng)域的運(yùn)用進(jìn)行具體化的規(guī)范。

(三)準(zhǔn)則的框架 《國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則》已經(jīng)形成了一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定和完備的框架體系；我國(guó)現(xiàn)有的評(píng)估準(zhǔn)則體系尚未形成清晰的框架，可以在借鑒國(guó)際準(zhǔn)則體系的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國(guó)的國(guó)情建立目標(biāo)準(zhǔn)則框架見(jiàn)圖(2)目標(biāo)框架橫向上劃分為業(yè)務(wù)準(zhǔn)則與職業(yè)道德準(zhǔn)則兩個(gè)部分，一是業(yè)務(wù)準(zhǔn)則在縱向上分為四個(gè)層次：(1)資產(chǎn)評(píng)估基本準(zhǔn)則。(2)資產(chǎn)評(píng)估具體準(zhǔn)則，又可劃分為兩部分：程序性準(zhǔn)則是注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師通過(guò)履行一定的專業(yè)程序完成評(píng)估業(yè)務(wù)、保證評(píng)估質(zhì)量的規(guī)范；專業(yè)性準(zhǔn)則是針對(duì)不同資產(chǎn)類別的特點(diǎn)，分別對(duì)不同類別評(píng)估業(yè)務(wù)中的評(píng)估師執(zhí)業(yè)行為進(jìn)行規(guī)范。(3)資產(chǎn)評(píng)估指南是對(duì)特定評(píng)估目的、特定資產(chǎn)類別的評(píng)估業(yè)務(wù)以及評(píng)估中某些重要事項(xiàng)的規(guī)范。(4)資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)是針對(duì)評(píng)估業(yè)務(wù)中的某些具體問(wèn)題的指導(dǎo)性文件。該層次較為靈活，既可以是暫時(shí)性規(guī)定，也可以是預(yù)備性質(zhì)的準(zhǔn)則。二是職業(yè)道德準(zhǔn)則在縱向上分為兩個(gè)層次：職業(yè)道德基本準(zhǔn)則；職業(yè)道德具體準(zhǔn)則。

第3篇：價(jià)值評(píng)估概念范文

[關(guān)鍵詞] 自由現(xiàn)金流量 自由現(xiàn)金流量計(jì)算 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 作用

在現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)理論中，“現(xiàn)金流量”與“企業(yè)價(jià)值”已成為其基本的、核心的概念。而在企業(yè)價(jià)值的估價(jià)和財(cái)務(wù)管理過(guò)程中，自由現(xiàn)金流量又是一個(gè)極為關(guān)鍵的概念。

一、自由現(xiàn)金流量的概念

自由現(xiàn)金流量最早是由美國(guó)西北大學(xué)阿爾弗雷德?拉巴波特、哈佛大學(xué)詹森等學(xué)者于20世紀(jì)80年代提出的一個(gè)全新概念。如今它在西方公司價(jià)值評(píng)估中得到了非常廣泛的應(yīng)用。自由現(xiàn)金流量的名稱眾多，如增量現(xiàn)金流量、剩余現(xiàn)金流量、可分配現(xiàn)金流量、可自由使用的現(xiàn)金流量等。不同的學(xué)者對(duì)自由現(xiàn)金流量的理解也不盡相同。

科普蘭教授比較詳盡地闡述了自由現(xiàn)金流量的計(jì)算方法:“自由現(xiàn)金流量等于企業(yè)的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（即將公司不包括利息收支的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除實(shí)付所得稅稅金之后的數(shù)額）加上折舊及攤銷等非現(xiàn)金支出，再減去營(yíng)運(yùn)資本的追加和物業(yè)廠房設(shè)備及其他資產(chǎn)方面的投資。它是公司所產(chǎn)生的稅后現(xiàn)金流量總額，可以提供給公司資本的所有供應(yīng)者，包括債權(quán)人和股東?！?/p>

布瑞德福特?康納爾教授對(duì)自由現(xiàn)金流量的定義與科普蘭教授相似，并將其定義為：投資者的利益（自由現(xiàn)金流量）是由公司所創(chuàng)造的現(xiàn)金流入量減去公司所有的支出，包括在工廠、設(shè)備以及營(yíng)運(yùn)資本上的投資等，所形成的凈現(xiàn)金流量。這些現(xiàn)金流量是可以分配給投資者的。

達(dá)莫德蘭教授將自由現(xiàn)金流量分別用于股票價(jià)值評(píng)估和企業(yè)價(jià)值評(píng)估，提出了股權(quán)自由現(xiàn)金流量的概念。股權(quán)自由現(xiàn)金流量就是在扣除經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、本息償還和為保持預(yù)定現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率所需的資本支出、增加的營(yíng)運(yùn)資本之后的現(xiàn)金流量。而自由現(xiàn)金流量是公司所有權(quán)利要求者，包括普通股股東、優(yōu)先股股東和債權(quán)人的現(xiàn)金流量總和。

肯尼斯?漢克爾和尤西?李凡特在他們合著的《現(xiàn)金流量與證券分析》中提出，自由現(xiàn)金流量等于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量減去資本支出，再加上資本支出和其他支出中的隨意支出部分。因?yàn)檫@些隨意支出可節(jié)省下來(lái)卻不會(huì)影響公司的未來(lái)增長(zhǎng)。他們認(rèn)為只要不是為了維持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金支出都應(yīng)回加到自由現(xiàn)金流量中；公司可以在不影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)的情況下避免這些支出，而若公司沒(méi)有這些支出，公司的自由現(xiàn)金流量會(huì)得以增加。他們的研究注意到了折舊和稅收的影響，并創(chuàng)造性地提出將隨意性資本支出回加到自由現(xiàn)金流的計(jì)算中，這對(duì)加強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理十分有利。

可以看出，以上幾種觀點(diǎn)并沒(méi)有本質(zhì)的區(qū)別。他們解釋自由現(xiàn)金流量的共同之處都是指在不危及公司生存與發(fā)展的前提下可供分配給股東和債權(quán)人的最大現(xiàn)金額。

本文把自由現(xiàn)金流量定義為：自由現(xiàn)金流量指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的全部現(xiàn)金流入扣除滿足必要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及其增長(zhǎng)的需要后，能夠提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）自由支配的現(xiàn)金。對(duì)自由現(xiàn)金流量的理解需注意以下幾點(diǎn)：第一，自由現(xiàn)金流量與企業(yè)價(jià)值評(píng)估相聯(lián)系，因此，現(xiàn)金流的計(jì)算是基于企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流入流出，而不是針對(duì)已經(jīng)發(fā)生的客觀事實(shí)，自由現(xiàn)金流量的計(jì)算結(jié)果是估算結(jié)果。第二，自由現(xiàn)金流量的來(lái)源是基于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而不是企業(yè)的融資活動(dòng)，因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)源于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。第三，自由現(xiàn)金流中的“自由”是一個(gè)相對(duì)概念，即相對(duì)于必須扣除的、受約束的支出，企業(yè)對(duì)剩余的現(xiàn)金具有更大的自由支配權(quán)，但不是隨意支配。

二、自由現(xiàn)金流量的計(jì)算

企業(yè)價(jià)值評(píng)估的重點(diǎn)在于對(duì)目標(biāo)公司未來(lái)現(xiàn)金流量的理解和測(cè)算。通常從現(xiàn)金流形成角度計(jì)算自由現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量來(lái)源于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入；自由現(xiàn)金流量的必要支出為對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的短期投資和對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資，分別表現(xiàn)為營(yíng)運(yùn)資本增加和資本支出。因此，從現(xiàn)金流形成角度建立的自由現(xiàn)金流量計(jì)算公式為：

自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量-營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出

第一，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的計(jì)算。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，相關(guān)計(jì)算數(shù)據(jù)來(lái)源于企業(yè)的利潤(rùn)表。自由現(xiàn)金流量計(jì)算的基本出發(fā)點(diǎn)是將股東和債權(quán)人看作一個(gè)整體，因此，企業(yè)向債券人支付利息的行為實(shí)際上是資金在企業(yè)內(nèi)部的流動(dòng)。但企業(yè)所得稅是支付給第三方（即政府）的，應(yīng)作為企業(yè)的現(xiàn)金流出，所以，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的計(jì)算應(yīng)以息前稅后利潤(rùn)作的調(diào)整為基礎(chǔ)。即：

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=息前稅后利潤(rùn)+折舊與攤銷

=息前稅前利潤(rùn)（EBIT）-所得稅+折舊與攤銷

第二，營(yíng)運(yùn)資本增加的界定。營(yíng)運(yùn)資本是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用的資本。營(yíng)運(yùn)資本增加指在一個(gè)會(huì)計(jì)期間（一般為一年），企業(yè)的期末營(yíng)運(yùn)資本相對(duì)于期初的增加數(shù)。其計(jì)算公式推導(dǎo)如下：

營(yíng)運(yùn)資本增加=營(yíng)運(yùn)資本期末數(shù)-營(yíng)運(yùn)資本期初數(shù)

營(yíng)運(yùn)資本增加的相關(guān)計(jì)算數(shù)據(jù)來(lái)源于企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表。

第三，資本支出的界定。資本支出指企業(yè)各種長(zhǎng)期資產(chǎn)占用的資本。

資本支出的相關(guān)計(jì)算數(shù)據(jù)來(lái)源于企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表。需要注意的是，各種長(zhǎng)期資產(chǎn)的期初數(shù)和期末數(shù)都應(yīng)按照資產(chǎn)原值計(jì)算，而不是按照賬面價(jià)值進(jìn)行計(jì)算。特別是其他長(zhǎng)期資產(chǎn)，資產(chǎn)負(fù)債表提供的年末數(shù)據(jù)是攤銷后的數(shù)值，必須將攤銷數(shù)額進(jìn)行還原，然后計(jì)算其變化量。由此得出：

自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量-營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出

=EBIT-所得稅+折舊與攤銷-營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出

=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊與攤銷-營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出

=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-凈投資

其中，凈投資由流動(dòng)資本投資、固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)投資構(gòu)成，這三部分可以分別用各自的年末余額減去年初余額得到。

三、自由現(xiàn)金流量在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的作用分析

企業(yè)價(jià)值評(píng)估是將預(yù)測(cè)變?yōu)閷?duì)資產(chǎn)價(jià)值、企業(yè)部分或整體價(jià)值的估算過(guò)程，是一種對(duì)標(biāo)的（股權(quán)、資產(chǎn)或企業(yè)）所做出的價(jià)值判斷。目前流行的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法有很多，包括資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法、相對(duì)估價(jià)法、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法、EVA法、期權(quán)定價(jià)法等。其中，理論上比較成熟，操作上相對(duì)簡(jiǎn)單的現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法逐漸成為現(xiàn)代企業(yè)價(jià)值評(píng)估的主流方法。通常可使用的現(xiàn)金流量有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、自由現(xiàn)金流量、實(shí)體現(xiàn)金流量和股利現(xiàn)金流量等。相比之下，自由現(xiàn)金流量作為價(jià)值評(píng)估的財(cái)務(wù)指標(biāo)具有強(qiáng)大的功能和特殊作用：

第一，自由現(xiàn)金流量的創(chuàng)造力顯示了企業(yè)的實(shí)力。擁有大量穩(wěn)定自由現(xiàn)金流量的公司更能增強(qiáng)自己的實(shí)力，因?yàn)樗麄兛梢岳眠@些現(xiàn)金流量降低負(fù)債率、改善和協(xié)調(diào)與債權(quán)人的關(guān)系；或者提高股利分配率，使得企業(yè)不斷增強(qiáng)。

第二，自由現(xiàn)金流量更合理地評(píng)價(jià)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的確也具有評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的功能，但是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量只考慮了過(guò)去的現(xiàn)金能力，而自由現(xiàn)金流量中包含著應(yīng)該扣除持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下必要的現(xiàn)金安排部分，如企業(yè)不得不進(jìn)行生產(chǎn)設(shè)備的更新和改造、管理系統(tǒng)的更新以保持足夠的競(jìng)爭(zhēng)力。換言之，對(duì)自由現(xiàn)金流量的審視致力于企業(yè)“繼往開(kāi)來(lái)”，不僅考核企業(yè)過(guò)去的獲現(xiàn)能力，還同時(shí)把未來(lái)的創(chuàng)現(xiàn)能力納入考核之中?？梢钥隙ǖ卣f(shuō)，目前財(cái)務(wù)上能推崇的許多支付能力評(píng)價(jià)指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等指標(biāo)都存在“清算假設(shè)”前提，局限性十分明顯。

第三，自由現(xiàn)金流量是企業(yè)價(jià)值模型中基本變量。過(guò)去，財(cái)務(wù)上的許多估價(jià)模型中都以未來(lái)股利作為未來(lái)現(xiàn)金流量的代表。但是實(shí)際上，由于一些公司并不支付股利，因此股利并不是未來(lái)現(xiàn)金流量的惟一和最好的代表。由美國(guó)西北大學(xué)阿爾弗雷德?拉巴波特創(chuàng)立的財(cái)務(wù)估價(jià)模型就是建立在一個(gè)公司的價(jià)值等于其未來(lái)自由現(xiàn)金流量的折現(xiàn)這一假設(shè)之上的。目前這一模型的應(yīng)用范圍十分廣泛。其優(yōu)越性是顯而易見(jiàn)的：公司不必派發(fā)股利，只要產(chǎn)生自由現(xiàn)金流量即可。

第四，自由現(xiàn)金流量是連接企業(yè)投資決策、籌資規(guī)劃和股利政策的決策變量。自由現(xiàn)金流量不僅是財(cái)務(wù)目標(biāo)的基本變量，而且也成為連接財(cái)務(wù)目標(biāo)與管理過(guò)程的橋梁與紐帶，也就是說(shuō)財(cái)務(wù)管理過(guò)程就是對(duì)未來(lái)自由現(xiàn)金流量的規(guī)模、結(jié)構(gòu)等規(guī)劃和控制的過(guò)程，另外，我們也只有通過(guò)自由現(xiàn)金流量，才能把籌資、投資和股利分配等這些財(cái)務(wù)核心問(wèn)題聯(lián)系起來(lái)、統(tǒng)籌規(guī)劃，而不是孤立地考慮公司籌資、投資和股利分配決策。比如，具有穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和自由現(xiàn)金流量的公司與其他同類公司相比，更傾向于提高外部資本的比重，預(yù)期以高財(cái)務(wù)杠桿為特征。因?yàn)榻?jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和自由現(xiàn)金流量越穩(wěn)定，發(fā)生財(cái)務(wù)困難的概率就越小，發(fā)生破產(chǎn)和重組的概率也越小，外部籌資的成本就越小，所以公司更傾向于提高財(cái)務(wù)杠桿，增加外部籌資。反之，自由現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)和現(xiàn)金流量不穩(wěn)定的公司則會(huì)降低外部籌資，降低股利分配比率，提高權(quán)益籌資。

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第4篇：價(jià)值評(píng)估概念范文

【關(guān)鍵詞】物聯(lián)網(wǎng)；上市企業(yè)；價(jià)值評(píng)估；EVA

一、引言

物聯(lián)網(wǎng)（The Internet of things，IOT），又叫傳感網(wǎng)，是指將所有的物品經(jīng)射頻識(shí)別（RFID）、紅外感應(yīng)器、全球定位系統(tǒng)、激光掃描器等信息傳感設(shè)備，與互聯(lián)網(wǎng)連在一起，進(jìn)行信息交換與通訊，從而實(shí)現(xiàn)智能化識(shí)別、定位、跟蹤、監(jiān)控和管理，達(dá)到“物物互聯(lián)，感知世界”的目的。自2009年下半年起，在產(chǎn)業(yè)政策扶持和巨額資金推動(dòng)下，該板塊迎來(lái)了快速發(fā)展機(jī)會(huì)，相關(guān)上市公司股價(jià)在政策暖風(fēng)吹拂下爆發(fā)式上漲，表現(xiàn)搶眼。

投資者如何捕捉物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的投資機(jī)會(huì)，就需要了解物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的內(nèi)在投資價(jià)值。此外，物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)為了獲得更高的投資價(jià)值來(lái)吸引廣大投資者，提升自身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是關(guān)鍵。因此，有必要對(duì)我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。

二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法分析

企業(yè)價(jià)值評(píng)估是一項(xiàng)綜合性的資產(chǎn)、權(quán)益評(píng)估，是人們對(duì)特定目的下企業(yè)的整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)值或部分權(quán)益價(jià)值進(jìn)行分析、估算的過(guò)程。目前我國(guó)用于價(jià)值評(píng)估的方法分為五種：分別為現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、相對(duì)估值法、實(shí)物期權(quán)估價(jià)法、剩余收益估價(jià)法以及EVA價(jià)值評(píng)估法。接下來(lái)將對(duì)它們進(jìn)行比較分析。

現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的理論基礎(chǔ)，它只依賴于公司的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，而不需要去研究基于會(huì)計(jì)方法的回報(bào)。但企業(yè)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法存在其內(nèi)在的缺陷：一是使用的數(shù)據(jù)沒(méi)有包含有關(guān)企業(yè)當(dāng)前與未來(lái)的有價(jià)值的會(huì)計(jì)信息，每年的現(xiàn)金流不能反映公司績(jī)效；二是只考慮了股利分配對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，忽略了價(jià)值創(chuàng)造對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。它要求企業(yè)有比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流量且連續(xù)期間不能為負(fù)，否則對(duì)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)很困難或者不可信。

和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法相比，相對(duì)估值法可以使用更少的假設(shè)，并且可以更為快捷的完成，簡(jiǎn)明的特點(diǎn)使得它在應(yīng)用中有很大的吸引力。宋明磊[1]（2009）認(rèn)為對(duì)于相對(duì)估值法來(lái)說(shuō)要找到與估值企業(yè)類似的企業(yè)，這就要求整個(gè)市場(chǎng)具備有效性，而且，在市場(chǎng)上是不可能找到完全相同的企業(yè)的。

期權(quán)法的選擇可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估進(jìn)行更精確地評(píng)估，而這種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是某些企業(yè)執(zhí)行戰(zhàn)略所必要的。但是，這種方法的最大的局限性在于它要求有關(guān)公司未來(lái)的不確定性的信息是可以獲得的，然而這是不現(xiàn)實(shí)的。李光明[2]（2005）認(rèn)為實(shí)物期權(quán)評(píng)估方法雖然具有思想上的先進(jìn)性，但是距離企業(yè)價(jià)值評(píng)估的實(shí)際應(yīng)用仍有較大距離。

剩余收益估價(jià)法作為一種新興的評(píng)估方法，其優(yōu)點(diǎn)在于，該方法集中于價(jià)值動(dòng)因，充分利用會(huì)計(jì)信息采用應(yīng)計(jì)會(huì)計(jì)制度利用已有預(yù)測(cè)的收益計(jì)算剩余收益，并具有一定的多樣性和有效性。缺點(diǎn)在于，該方法的運(yùn)用依賴的是被懷疑的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)測(cè)期限短于現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，需要在較短的未來(lái)確認(rèn)更多的價(jià)值。楊宜閩[3]（2012）認(rèn)為與傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型相比，剩余收益估價(jià)法不管是在對(duì)股價(jià)的解釋力上，還是在計(jì)算結(jié)果的準(zhǔn)確度上都存在較大優(yōu)勢(shì)。

EVA價(jià)值評(píng)估法是在現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和剩余收益法的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的，它能充分利用企業(yè)提供的全部公開(kāi)信息，也就是考慮了企業(yè)的全部使用資本，因而評(píng)價(jià)將更全面；EVA的最大化即達(dá)到股東價(jià)值最大化，反映了企業(yè)價(jià)值的真正源頭；石琭[4]（2012）認(rèn)為面對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，在EVA計(jì)算時(shí)，減項(xiàng)的個(gè)數(shù)會(huì)反映出風(fēng)險(xiǎn)的多少，經(jīng)抵減后的EVA就不再包含風(fēng)險(xiǎn)因素，不同風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也因此可以在相同基礎(chǔ)上做比較。

在以上五種主流企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的介紹中，可以看出每種方法都有局限性，并不是絕對(duì)適用的。而EVA價(jià)值法，相比其他傳統(tǒng)方法更為可靠。

三、物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)特點(diǎn)

物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)不同于傳統(tǒng)上市企業(yè)，甚至不同于一般意義的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈中的現(xiàn)代信息上市企業(yè)，物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)具有鏈長(zhǎng)、技術(shù)主導(dǎo)性、應(yīng)用性、關(guān)聯(lián)性等特征。

（1）產(chǎn)業(yè)鏈特別長(zhǎng)。由于物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)不能分屬某一個(gè)行業(yè)，在證券市場(chǎng)上是屬于一個(gè)概念板塊，與其他上市企業(yè)相比，物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)涉及各個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)超長(zhǎng)。一是產(chǎn)業(yè)鏈上下游距離特別長(zhǎng)。二是環(huán)節(jié)特別多。從物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈主體角度看，物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)涉及感應(yīng)芯片研發(fā)者、核心元器件制造商、網(wǎng)絡(luò)通道商直至用戶等十多個(gè)環(huán)節(jié)，每個(gè)環(huán)節(jié)又有眾多子環(huán)節(jié)，每個(gè)環(huán)節(jié)本身又是一個(gè)獨(dú)立的子產(chǎn)業(yè)。

（2）技術(shù)主導(dǎo)性強(qiáng)。物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)是典型的技術(shù)引領(lǐng)的新興產(chǎn)業(yè)。一是技術(shù)重要程度高。物聯(lián)網(wǎng)是由于感應(yīng)識(shí)別技術(shù)的突破而形成的，可以說(shuō)沒(méi)有傳感識(shí)別技術(shù)就沒(méi)有物聯(lián)網(wǎng)，也就沒(méi)有物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。二是技術(shù)與產(chǎn)品的不可分性。由于技術(shù)研發(fā)投入大、風(fēng)險(xiǎn)高，很多技術(shù)研發(fā)者將技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品提供結(jié)合在一起，技術(shù)與產(chǎn)品很難區(qū)分，上市企業(yè)的技術(shù)主導(dǎo)性明顯。

（3）應(yīng)用型產(chǎn)業(yè)。一是應(yīng)用重要程度高。國(guó)際上對(duì)物聯(lián)網(wǎng)的研究基本集中在技術(shù)與應(yīng)用兩個(gè)方面，認(rèn)為應(yīng)用中包含市場(chǎng)，抓住了應(yīng)用就抓住了市場(chǎng)。二是應(yīng)用行業(yè)多。從物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)看，物聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)在智能公共安全與應(yīng)急管理、物流等方面產(chǎn)生了廣泛的應(yīng)用，并且還將開(kāi)拓更廣的應(yīng)用領(lǐng)域。三是應(yīng)用方式和水平高。從應(yīng)用深度看，物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用早已突破傳感網(wǎng)范疇，尤其是物聯(lián)網(wǎng)與人工智能的結(jié)合及其在智慧化應(yīng)用中的表現(xiàn)，已經(jīng)或正在解決現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)生活中的眾多頑疾。

（4）關(guān)聯(lián)性強(qiáng)。物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性：一是物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的關(guān)聯(lián)性。從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)可以看出，前端的芯片研發(fā)與中間的加工制造，以及與后端的應(yīng)用服務(wù)都有極大的關(guān)聯(lián)。這種關(guān)聯(lián)不僅表現(xiàn)在相鄰節(jié)點(diǎn)間，也表現(xiàn)在跨距離節(jié)點(diǎn)間。二是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品與其它產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)性（附著）。這種關(guān)聯(lián)性本質(zhì)上也是一種附著性，即物聯(lián)網(wǎng)的很多產(chǎn)品需求鑲嵌到其他應(yīng)用產(chǎn)品之中去，它本身不一定是獨(dú)立使用的。

（5）政策相關(guān)性

物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)政策相關(guān)性。由于是新興發(fā)展產(chǎn)業(yè)，前景光明，但是需要國(guó)家、地方政府給予政策支持、財(cái)政支持以及各種便利，物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)才會(huì)越來(lái)越多，發(fā)展的越來(lái)越好。

四、物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)EVA價(jià)值評(píng)估法

本文根據(jù)上述企業(yè)價(jià)值評(píng)估法的分析和物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的特點(diǎn)，選擇EVA價(jià)值評(píng)估法來(lái)評(píng)估物聯(lián)網(wǎng)價(jià)值，主要有以下三個(gè)理由：

（1）EVA克服了現(xiàn)金流量受會(huì)計(jì)政策以及企業(yè)不同發(fā)展階段影響較大的缺點(diǎn)。現(xiàn)金流量的估算都建立在會(huì)計(jì)利潤(rùn)的基礎(chǔ)之上，采用不同會(huì)計(jì)核算方法會(huì)在較大程度上影響現(xiàn)金流量的結(jié)果。物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)大多處于快速發(fā)展期間的高新科技企業(yè)，研發(fā)費(fèi)用、前期市場(chǎng)推廣支出占比較高，若采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型難免會(huì)造成估算結(jié)果失真的情形。相比而言，EVA價(jià)值評(píng)估法通過(guò)調(diào)整能較好克服會(huì)計(jì)處理方法對(duì)利潤(rùn)的扭曲，真實(shí)反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，與現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型相比更適合運(yùn)用于物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值評(píng)估。

（2）折現(xiàn)模型經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，是企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論中使用最廣泛、理論上最完善的方法之一。EVA價(jià)值評(píng)估法借鑒現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，將企業(yè)價(jià)值視為期初投資資本與未來(lái)各期所創(chuàng)造價(jià)值累計(jì)折現(xiàn)值之和，本質(zhì)上也屬于折現(xiàn)模型。另外EVA價(jià)值評(píng)估模型以企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值為基礎(chǔ)進(jìn)行評(píng)估，在EVA與公司價(jià)值相關(guān)性實(shí)證研究中多次檢驗(yàn)出二者之間具有較高相關(guān)性。沈樹亮[5]（2011）認(rèn)為EVA價(jià)值評(píng)估模型正是吸收了現(xiàn)金流量模型的理論與方法，采用EVA替代自由現(xiàn)金流量，因此評(píng)估模型具有充實(shí)的理論基礎(chǔ)與實(shí)際意義。

（3）我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)在證券市場(chǎng)屬于概念板塊，各家公司分屬不同類型的行業(yè)，因此各家企業(yè)之間幾乎沒(méi)有可比性或者說(shuō)很難找到可比企業(yè)，所以不能使用相對(duì)估值法。由于實(shí)物期權(quán)估價(jià)法比較復(fù)雜，假設(shè)條件苛刻，也限制了實(shí)物期權(quán)估價(jià)法在物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用。

綜上，EVA價(jià)值評(píng)估法比其他價(jià)值評(píng)估法更適合現(xiàn)階段對(duì)物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值評(píng)估的探索。

五、結(jié)論

本文通過(guò)分析、研究物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值評(píng)估，我們可以得出以下結(jié)論：

（1）對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的常用方法進(jìn)行了分析和比較。明確在評(píng)估中，應(yīng)選擇有效的評(píng)估方法，有時(shí)甚至可以綜合運(yùn)用不同的方法，得出多個(gè)價(jià)值指標(biāo)，經(jīng)比較、調(diào)整，最終得出企業(yè)價(jià)值。

（2）EVA指標(biāo)對(duì)企業(yè)價(jià)值包含有顯著的增量信息，對(duì)企業(yè)價(jià)值有很好的解釋力度，但是并不能完全替代傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)對(duì)企業(yè)價(jià)值的衡量?，F(xiàn)實(shí)中EVA指標(biāo)的計(jì)算相對(duì)復(fù)雜，并且外部投資者和相關(guān)方，很難全面的獲取企業(yè)的信息，因此在采用EVA指標(biāo)時(shí)，應(yīng)該結(jié)合傳統(tǒng)指標(biāo)才能更好的對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。

（3）EVA指標(biāo)體系的引入有助于物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)管理者進(jìn)行決策，有助于達(dá)成企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)，在物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)中進(jìn)行推廣有著重要的現(xiàn)實(shí)意義；另一方面，也利于加強(qiáng)企業(yè)管理者樹立為資本付費(fèi)的觀念，更好的為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的保值和增值。

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[3]楊宜閩.我國(guó)高科技上市公司價(jià)值評(píng)估實(shí)證研究[D].武漢科技大學(xué)，2012.

第5篇：價(jià)值評(píng)估概念范文

摘要：企業(yè)價(jià)值評(píng)估在國(guó)外有較長(zhǎng)的歷史，但是在我國(guó)出現(xiàn)的時(shí)間并不長(zhǎng)，直到最近幾年才逐漸引人矚目。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)價(jià)值評(píng)估將越來(lái)越受到各相關(guān)人士的關(guān)注。正確推行以價(jià)值評(píng)估為手段實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化管理，分析企業(yè)價(jià)值評(píng)估的動(dòng)因具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)為求得生存和發(fā)展，必須使自身價(jià)值在市場(chǎng)中得到承認(rèn)，并不斷尋求增加價(jià)值的途徑，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和收益的界定、度量，對(duì)企業(yè)價(jià)值的衡量，已經(jīng)成為投資者和企業(yè)管理者的一項(xiàng)十分重要的經(jīng)常性工作。投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估并據(jù)以做出買賣決策，使得股票市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到新的均衡。企業(yè)理財(cái)人員通過(guò)對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估，了解企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，做出科學(xué)的投資與融資決策，不斷提高企業(yè)價(jià)值，增加所有者財(cái)富。

一、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的實(shí)踐基礎(chǔ)

產(chǎn)權(quán)制度的改革推動(dòng)了我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)從無(wú)到有地產(chǎn)生和逐步發(fā)展。我國(guó)的產(chǎn)權(quán)制度改革主要是國(guó)有企業(yè)財(cái)產(chǎn)組織形式和經(jīng)營(yíng)方式的改革，改革的目標(biāo)是：在宏觀層次上、社會(huì)總量上保持公有制為主體，在微觀層次上建立以多元所有者形成的、以混合所有制為主體的企業(yè)所有制結(jié)構(gòu)，建立起現(xiàn)代企業(yè)制度。在這個(gè)過(guò)程中，我國(guó)不但出現(xiàn)了多種企業(yè)財(cái)產(chǎn)組織形式和經(jīng)營(yíng)方式，發(fā)生了與傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下極不相同的經(jīng)濟(jì)行為，而且出現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)大規(guī)模的流動(dòng)和重組。企業(yè)兼并、承包、租賃、聯(lián)合、集團(tuán)化有了很大發(fā)展，股份制逐漸成為主要的企業(yè)財(cái)產(chǎn)組織形式，大批計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的工廠，逐步按《公司法》改造和改組成為有限公司、股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資有限公司和股合作制企業(yè)。企業(yè)的整體買賣、企業(yè)的分割式買賣和資產(chǎn)折股買賣，尤其是股票上市企業(yè)的股票買賣有了較快的發(fā)展。企業(yè)破產(chǎn)法沖破重重阻力得到貫徹，破產(chǎn)清算、企業(yè)整體式和資產(chǎn)分割式拍賣等成為見(jiàn)慣不驚的事情。企業(yè)以資產(chǎn)作抵押向銀行貸款，以企業(yè)資產(chǎn)為其他企業(yè)作經(jīng)濟(jì)擔(dān)保，企業(yè)向保險(xiǎn)公司投保和發(fā)生事故后向保險(xiǎn)公司索賠。國(guó)有和非國(guó)有控股公司迅速發(fā)展，投資者（個(gè)人或機(jī)構(gòu)）開(kāi)展以保值增值為目標(biāo)的股權(quán)投資管理。以上活動(dòng)的蓬勃開(kāi)展，極大地促進(jìn)了企業(yè)價(jià)值評(píng)估的發(fā)展，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的結(jié)果成為這些活動(dòng)順利進(jìn)行的基礎(chǔ)和依據(jù)。

二、產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)的需要是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的直接動(dòng)因

產(chǎn)權(quán)制度改革要求有一個(gè)發(fā)達(dá)的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。企業(yè)價(jià)值評(píng)估也要建立在發(fā)達(dá)的產(chǎn)權(quán)交易的基礎(chǔ)之上。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)由五個(gè)要素所構(gòu)成：一是多元化的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)主體，即作為商品的企業(yè)的買方和賣方；二是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)體系，包括產(chǎn)權(quán)買賣市場(chǎng)、企業(yè)兼并市場(chǎng)、企業(yè)租賃市場(chǎng)、企業(yè)拍賣市場(chǎng)等；三是市場(chǎng)機(jī)制，即產(chǎn)權(quán)的價(jià)格由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成；四是法定的產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所，即產(chǎn)權(quán)交易所或交易中心；五是企業(yè)價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)和正確的評(píng)估工作。我國(guó)企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)近幾年發(fā)展較快，但仍未成熟和規(guī)范，由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成產(chǎn)權(quán)價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)還難以做到。在這種情況下，企業(yè)價(jià)值評(píng)估工作對(duì)推動(dòng)產(chǎn)權(quán)交易有很重要的意義。

三、資本市場(chǎng)的迅猛發(fā)展為企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供了大量機(jī)會(huì)

1981年，我國(guó)政府恢復(fù)發(fā)行國(guó)債，經(jīng)過(guò)20世紀(jì)80年代的初步發(fā)育，90年代證券市場(chǎng)得到迅速發(fā)展，相繼建立了深滬交易所、證券交易委員會(huì)及其常設(shè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)——中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)，并頒布了一系列法規(guī)。與此同時(shí)，資本運(yùn)營(yíng)迭起，1997年深滬兩地有211家上市公司發(fā)生了270余起并購(gòu)事件。1998年，近400家公司進(jìn)行了程度不一的資產(chǎn)重組。1999年7月1日起正式實(shí)施的《證券法》，對(duì)于推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展將起到深遠(yuǎn)影響。上市公司發(fā)行股票上市由審批制改為核準(zhǔn)制，避免企業(yè)以虛假經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)獲取上市資格，對(duì)信息披露的要求更加規(guī)范，同時(shí)恰當(dāng)?shù)匾?guī)范了企業(yè)資產(chǎn)重組行為，放寬了收購(gòu)條件，這些都為我國(guó)公司價(jià)值評(píng)估提供了用武之地。

四、企業(yè)價(jià)值管理為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的創(chuàng)造了條件

目前企業(yè)管理中存在的最主要的問(wèn)題在于管理水平落后，不重視以企業(yè)價(jià)值最大化管理為核心的財(cái)務(wù)管理。企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)具以下優(yōu)點(diǎn)：①以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，充分考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。②能處理好短期利益與長(zhǎng)期利益之間的關(guān)系，大大克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。③考慮了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)二者的最佳平衡。④在充分考慮了所有者利益的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)所有相關(guān)者利益最大化。⑤可以優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，使企業(yè)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值相統(tǒng)一。不僅財(cái)務(wù)管理以企業(yè)價(jià)值為導(dǎo)向，企業(yè)管理也越來(lái)越趨向于以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理，企業(yè)價(jià)值概念成為企業(yè)管理理念中的核心觀念，企業(yè)價(jià)值估價(jià)技術(shù)已經(jīng)成為企業(yè)管理技術(shù)的重要技術(shù)。企業(yè)價(jià)值評(píng)估在西方國(guó)家獲得了很大成功，其中一個(gè)重要的推動(dòng)力就是西方企業(yè)普遍重視企業(yè)價(jià)值管理。企業(yè)價(jià)值評(píng)估及其管理作為國(guó)際上先進(jìn)的手段，是我國(guó)企業(yè)管理的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。目前我們迫切需要改變股東及其人——企業(yè)管理者的行為，建立足夠的證券投資和信托基金，完善中介機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)督功能，切實(shí)以企業(yè)價(jià)值最大化為理財(cái)目標(biāo)，給企業(yè)價(jià)值評(píng)估創(chuàng)造條件，充分發(fā)揮其應(yīng)有的功能。因此，正確推行以價(jià)值評(píng)估為手段的價(jià)值最大化管理，是推動(dòng)我國(guó)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的一個(gè)重要手段。

企業(yè)價(jià)值評(píng)估及其管理作為國(guó)際上先進(jìn)的手段，是我國(guó)企業(yè)管理的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。目前我們迫切需要改變股東及其人——企業(yè)管理者的行為，建立足夠的證券投資和信托基金，完善中介機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)督功能，切實(shí)以企業(yè)價(jià)值最大化為理財(cái)目標(biāo)，給價(jià)值評(píng)估創(chuàng)造條件，充分發(fā)揮其應(yīng)有的功能。

參考文獻(xiàn)：

第6篇：價(jià)值評(píng)估概念范文

【關(guān)鍵詞】高新技術(shù)企業(yè)；企業(yè)價(jià)值；評(píng)估

隨著人類文明由工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代過(guò)渡到知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，科技進(jìn)步的速度加快了，各種高科技的涌現(xiàn)更令我們眼花繚亂，應(yīng)接不暇。從網(wǎng)絡(luò)技術(shù)到納米技術(shù)，從生物制藥到克隆技術(shù)，高科技正在以前所未有的速度改變著這個(gè)世界，影響著我們的生活；與此同時(shí)，高新技術(shù)企業(yè)作為“高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的企業(yè)，需要大量的資金支持，而且需要進(jìn)行有效的以價(jià)值鏈為核心的價(jià)值管理，以最大的可能為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，滿足股東的高回報(bào)要求。所有這些行為都要以高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估為依據(jù)。但目前我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估理論和方法還處于邊實(shí)踐邊探索階段，大多數(shù)評(píng)估人員的評(píng)估水平還不能完全適應(yīng)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的要求。因此，對(duì)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估開(kāi)展研究迫在眉睫。

1.高新技術(shù)企業(yè)的概念及特點(diǎn)

1.1 高新技術(shù)企業(yè)的概念

高新技術(shù)企業(yè)是指應(yīng)用高新技術(shù)，生產(chǎn)具有高附加值、高風(fēng)險(xiǎn)、高利潤(rùn)特點(diǎn)的技術(shù)產(chǎn)品，并不斷地進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)，它主要從事高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究、開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，旨在進(jìn)行高新技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)超額利潤(rùn)。

1.2 高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)

高新技術(shù)企業(yè)以技術(shù)開(kāi)發(fā)和高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為特征，包括科技開(kāi)發(fā)、技術(shù)合作、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)入股、技術(shù)培訓(xùn)咨詢及技術(shù)服務(wù)等，集研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷售、貿(mào)易、服務(wù)等多種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為一體的新型企業(yè)。它不同于一般企業(yè)，具體來(lái)說(shuō)有如下幾個(gè)自身的特點(diǎn)：（1）高創(chuàng)新性；（2）高成長(zhǎng)性；（3）高風(fēng)險(xiǎn)性；（4）高投入和高回報(bào)性；（5）高無(wú)形資產(chǎn)比重性；（6）高更新?lián)Q代速度性。

2.研究高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的意義

2.1 有助于提高我國(guó)評(píng)估人員的評(píng)估水平

高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展中的范圍經(jīng)濟(jì)性、規(guī)模經(jīng)濟(jì)性、速度經(jīng)濟(jì)性和關(guān)聯(lián)經(jīng)濟(jì)性的耦合為這類企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了成倍的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，構(gòu)成了高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的技術(shù)經(jīng)濟(jì)動(dòng)力。然而，許多高新技術(shù)企業(yè)由于沒(méi)能準(zhǔn)確地評(píng)估出企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，最終以失敗而告終。因此，開(kāi)展高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的研究，有助于評(píng)估人員系統(tǒng)地、全面地學(xué)習(xí)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的最新理論和方法，提高高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估水平，為各種評(píng)估目的提供更高水準(zhǔn)的服務(wù)。

2.2 有助于提高風(fēng)險(xiǎn)投資家和廣大投資者的決策水平

開(kāi)展高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的研究，可以幫助風(fēng)險(xiǎn)投資家更深入、客觀和準(zhǔn)確地認(rèn)識(shí)高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值，做出科學(xué)地投資決策。高新技術(shù)企業(yè)的另一個(gè)融資途徑是創(chuàng)業(yè)板證券市場(chǎng)。開(kāi)展高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究，可以加深廣大投資者對(duì)質(zhì)量高、發(fā)展前景廣闊的高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的認(rèn)識(shí)，提高其決策水平。

2.3 有助于提高企業(yè)管理人員的管理水平

對(duì)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估開(kāi)展研究，可以幫助企業(yè)管理者深入了解高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的形成機(jī)理、形成途徑和影響因素等，使其對(duì)高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的認(rèn)識(shí)，達(dá)到不僅知其然，而且知其所以然的目的，從而找出企業(yè)的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素及提升其價(jià)值的途徑，為企業(yè)管理的不斷改進(jìn)提供參考，保證企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定和健康的發(fā)展。

2.4 可以豐富和深化企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論

高新技術(shù)企業(yè)與一般企業(yè)在許多方面存在很大的差異，用傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法對(duì)其進(jìn)行評(píng)估時(shí)也會(huì)遇到許多障礙，這就有必要重新審視高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的涵義，在原有評(píng)估方法體系的基礎(chǔ)上深入探索，建立一套適合于高新技術(shù)企業(yè)自身特點(diǎn)的價(jià)值評(píng)估理論體系和方法。

3.高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展階段

高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)際上是對(duì)高新技術(shù)企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值進(jìn)行的評(píng)估，處于企業(yè)生命周期內(nèi)不同發(fā)展階段、不同時(shí)點(diǎn)的企業(yè)價(jià)值是不一樣的。因此，有必要對(duì)高新技術(shù)企業(yè)各發(fā)展階段的特點(diǎn)進(jìn)行分析。不同類型的高新技術(shù)企業(yè)各發(fā)展階段的時(shí)間長(zhǎng)短和特征會(huì)有所不同，但總的來(lái)說(shuō)，可將高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展劃分為五個(gè)階段，各階段的特征見(jiàn)表1：

4.高新技術(shù)企業(yè)各階段適用的價(jià)值評(píng)估方法

高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法主要有三種，即折現(xiàn)現(xiàn)金流法、相對(duì)估價(jià)法和期權(quán)估價(jià)法。對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，應(yīng)根據(jù)企業(yè)生命周期理論和高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)，選擇適用的價(jià)值評(píng)估方法。

4.1 高新技術(shù)企業(yè)的種子階段和創(chuàng)建階段

在這兩階段高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值大部分存在對(duì)于未來(lái)發(fā)展的不確定性，如投資方面，由于技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，延遲投資的不確定性選擇可以盡可能地降低企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)；再如技術(shù)方面，根據(jù)市場(chǎng)需求的變化，企業(yè)的樣品、專利或者實(shí)驗(yàn)室成果的產(chǎn)品化研究開(kāi)發(fā)進(jìn)程中產(chǎn)生的成長(zhǎng)期權(quán)或者轉(zhuǎn)換期權(quán)等等，這些都是本階段的高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的一部分。對(duì)于這一階段高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值的衡量，期權(quán)估價(jià)法是最適用的，它充分考慮了各種選擇的期權(quán)價(jià)值。

4.2 高新技術(shù)企業(yè)的成長(zhǎng)階段

處于這一階段的高新技術(shù)企業(yè)初期產(chǎn)品開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)，企業(yè)初具規(guī)模，虧損額減少，利潤(rùn)與銷售收入逐步增長(zhǎng)。此時(shí)高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值存在于其生存的可能性和未來(lái)盈利能力的潛力，采用價(jià)格/銷售收入的相對(duì)估價(jià)法來(lái)評(píng)估這一階段的企業(yè)價(jià)值是比較合適的。當(dāng)然，也可以采用折現(xiàn)現(xiàn)金流法，但會(huì)遇到一些難點(diǎn)，部分不適用該模型的指標(biāo)要進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。期權(quán)估價(jià)法也同樣適用于這個(gè)階段，關(guān)鍵在于如何去識(shí)別企業(yè)此時(shí)擁有的期權(quán)。

4.3 高新技術(shù)企業(yè)的擴(kuò)展階段

與成長(zhǎng)階段相比，此時(shí)高新技術(shù)企業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了初期階段成功地生存了下來(lái)，積累了歷史數(shù)據(jù)，而且企業(yè)開(kāi)始盈利，并逐漸加快盈利的速度，企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)在降低，對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)會(huì)相對(duì)比較準(zhǔn)確一些，因而可以采用折現(xiàn)現(xiàn)金流法。相對(duì)估價(jià)法也可以適用，不過(guò)選擇的指標(biāo)可以是市盈率。同其他階段一樣，期權(quán)估價(jià)法在識(shí)別出企業(yè)此時(shí)擁有的期權(quán)之后一樣適用。

4.4 高新技術(shù)企業(yè)的成熟階段

在這一階段，企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定，銷售收入高于支出，產(chǎn)生穩(wěn)定增長(zhǎng)的盈利，采用折現(xiàn)現(xiàn)金流法可以準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來(lái)收益的現(xiàn)值。在有成熟的金融市場(chǎng)和合適的可比公司的前提下，采用市盈率為指標(biāo)的相對(duì)估價(jià)法也很適用。同時(shí)，企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)在本階段所具有的未來(lái)機(jī)會(huì)價(jià)值需要使用期權(quán)估價(jià)法進(jìn)行評(píng)估。

5.總結(jié)

高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法很多，但總體而言，高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法主要有三種，即折現(xiàn)現(xiàn)金流法、相對(duì)估價(jià)法和期權(quán)估價(jià)法。各種評(píng)估方法由于其理論基礎(chǔ)和假設(shè)前提不同，其適用性也不同。世界上并不存在適用評(píng)估任何資產(chǎn)的萬(wàn)能的評(píng)估方法。評(píng)估方法的選擇應(yīng)結(jié)合評(píng)估對(duì)象的特點(diǎn)和現(xiàn)實(shí)的具體情況來(lái)進(jìn)行，具體來(lái)說(shuō)就是針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)所處階段來(lái)選擇適用的評(píng)估方法。

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第7篇：價(jià)值評(píng)估概念范文

[關(guān)鍵詞]人的生命價(jià)值；價(jià)值創(chuàng)造；價(jià)值保障；二維三層分析

[中圖分類號(hào)]F019　[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A　[文章編號(hào)]1004－518X(2012)04－0060－05

程啟智(1953－)，男，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，主要研究方向?yàn)檎苤坪桶l(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)；李華(1977－)，男，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士生，九江學(xué)院副教授，主要研究方向?yàn)檎苤?、區(qū)域經(jīng)濟(jì)與政府管理。(湖北武漢　430073)

本文系國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“基于健康和安全管制效益評(píng)價(jià)的中國(guó)人生命價(jià)值研究”(批準(zhǔn)號(hào)：70940006)的階段性成果。

一、前言

關(guān)于人的生命價(jià)值的討論，在哲學(xué)家們看來(lái)是十分崇高的話題，它不可以世俗到用金錢去衡量，但從實(shí)證上講，人類很早就在金錢世俗的意義上討論這一主題。最早關(guān)于生命價(jià)值的概念和論述散見(jiàn)于各種古老的法律和宗教典籍中。例如，老盎格魯一撒克遜法(old Anglo-Saxon law)就規(guī)定，被謀殺者親屬獲得的賠償取決于被害人的財(cái)富，也就是其在過(guò)去一生中獲取的財(cái)產(chǎn)。所以，人們?cè)谔幚碛嘘P(guān)人的生命價(jià)值的具體事務(wù)中，例如購(gòu)買人壽保險(xiǎn)，權(quán)衡高危行業(yè)工作，工傷死亡賠付，政府對(duì)健康安全進(jìn)行管制等等，都擺脫不了對(duì)生命價(jià)值的經(jīng)濟(jì)評(píng)估，雖然它看起來(lái)很世俗。

從文獻(xiàn)上看，人的生命價(jià)值評(píng)估來(lái)源于兩大理論：一是人力資本理論，二是風(fēng)險(xiǎn)交易理論。人力資本理論表明，人力資本的大小能反映個(gè)人過(guò)去、現(xiàn)在和將來(lái)可能為家庭和社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值的大小。因此，人的生命若受到傷害，不僅無(wú)法實(shí)現(xiàn)其自身價(jià)值，而且也將無(wú)法為社會(huì)和家庭創(chuàng)造財(cái)富。所以，威廉·法爾、恩格爾、舒爾茨等將人力資本構(gòu)成與評(píng)估的理論思想，運(yùn)用到對(duì)人的生命價(jià)值的評(píng)估中，并形成成本法、收入法、生命表技術(shù)法等測(cè)算人的生命價(jià)值的基本方法。風(fēng)險(xiǎn)交易理論最初源于亞當(dāng)·斯密在《國(guó)富論》中的級(jí)差工資思想，他從風(fēng)險(xiǎn)交易的角度，指出工人會(huì)對(duì)其面臨的風(fēng)險(xiǎn)概率進(jìn)行權(quán)衡，并與其愿意獲取的工資進(jìn)行交易，風(fēng)險(xiǎn)越大，工人為承擔(dān)其風(fēng)險(xiǎn)所獲得的工資就越高，這種高收益實(shí)為對(duì)工人愿意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)概率的一種合理補(bǔ)償。在此基礎(chǔ)上，托馬斯·謝林等從風(fēng)險(xiǎn)交易視角研究了這種統(tǒng)計(jì)意義上的生命價(jià)值，并提出支付意愿理論。該理論是從個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)概率交易的角度，通過(guò)衡量個(gè)人為了避免死亡、受傷害、中毒等影響個(gè)人創(chuàng)造財(cái)富和收入能力的風(fēng)險(xiǎn)，以其愿意支付的“對(duì)價(jià)”的多少對(duì)人的生命予以估價(jià)。

從上述兩大理論的起源和內(nèi)容看，前者源于評(píng)估非正常死亡對(duì)家庭和社會(huì)造成的經(jīng)濟(jì)損失，因此，從該角度評(píng)估人的生命價(jià)值，即是評(píng)估人創(chuàng)造價(jià)值和財(cái)富的能力。后者源于人們和社會(huì)對(duì)創(chuàng)造財(cái)富和收入能力的保障需要，換言之，人在生活和工作中面臨著危害其財(cái)富和收入創(chuàng)造能力的風(fēng)險(xiǎn)，由此便產(chǎn)生與其風(fēng)險(xiǎn)交易的保障需求。從這一角度評(píng)估人的生命價(jià)值，即是評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)交易的支付意愿。由此可見(jiàn)，這兩大理論本身有著內(nèi)在的聯(lián)系，但是人力資本和風(fēng)險(xiǎn)交易這兩個(gè)概念本身卻缺少概括其聯(lián)系的涵義，從而導(dǎo)致在生命價(jià)值評(píng)估理論和實(shí)踐中，人們未能把它們統(tǒng)一起來(lái)綜合運(yùn)用。所以，本文提出價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值保障兩個(gè)有內(nèi)在聯(lián)系的替代性概念，以便重構(gòu)人的生命價(jià)值理論的分析框架。

二、人的生命價(jià)值的二維視角：價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值保障

從人的生命價(jià)值視角出發(fā)，它有雙重含義和屬性，可以概括為“價(jià)值創(chuàng)造”和“價(jià)值保障”兩個(gè)范疇。首先，人能夠創(chuàng)造財(cái)富和收入，是人的生命的經(jīng)濟(jì)價(jià)值所在，而且正是在創(chuàng)造這種價(jià)值的過(guò)程中，人不斷完善和提高其生命的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。所以，價(jià)值創(chuàng)造意義上的生命價(jià)值，是指人的生命能為自身、家庭、企業(yè)和國(guó)家所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。而價(jià)值保障意義上的生命價(jià)值，是指通過(guò)支付一定的對(duì)價(jià)或者表現(xiàn)為一定的支付意愿，來(lái)降低創(chuàng)造價(jià)值過(guò)程中所存在的風(fēng)險(xiǎn)，以保障這種為家庭和社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值的能力不受損害。由于有損健康和生命的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，因此人們?cè)趧?chuàng)造價(jià)值并享受其價(jià)值成果的過(guò)程中，不得不對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡或交易，是寧愿因獲得更多的利益而承受更大風(fēng)險(xiǎn)，還是讓出一定利益而獲得一個(gè)更安全的工作環(huán)境或生活質(zhì)量，這是與其所創(chuàng)造的價(jià)值大小密切相關(guān)的。統(tǒng)計(jì)表明，為降低同樣的風(fēng)險(xiǎn)，高收入者的支付意愿比低收入者的支付意愿更高，就是因?yàn)樗膬r(jià)值創(chuàng)造能力更大。

實(shí)際上，在人的生命價(jià)值評(píng)估實(shí)踐中，人力資本與風(fēng)險(xiǎn)交易這兩大理論都得到了運(yùn)用。以人壽保險(xiǎn)為例，保險(xiǎn)公司在尋求客戶兜售保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，通常運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)交易理論研究人們投保的支付意愿，這個(gè)支付意愿實(shí)際是人們以相應(yīng)“對(duì)價(jià)”降低風(fēng)險(xiǎn)損失的意愿，即用金錢換取價(jià)值損失保障的意愿。但是，在保險(xiǎn)事故后的理賠中，保險(xiǎn)公司則是以人力資本理論即以投保人為自己和家庭創(chuàng)造收入價(jià)值的能力為依據(jù)，來(lái)確定賠償額。同樣，在安全生產(chǎn)過(guò)程中，也需要綜合運(yùn)用這兩大理論。例如，國(guó)家在為企業(yè)制定工傷死亡賠償制度和政策時(shí)，用的是人力資本理論，而企業(yè)在勞動(dòng)力市場(chǎng)上選擇不同工種及其工資標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，運(yùn)用的是風(fēng)險(xiǎn)交易理論。由此可見(jiàn)，人的生命價(jià)值兩大理論，在實(shí)際運(yùn)用中因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)和利益的存在而被有機(jī)聯(lián)接在一起。所以，我們提煉出價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值保障兩個(gè)核心概念，并構(gòu)造統(tǒng)一的人的生命價(jià)值評(píng)估理論體系，以彌補(bǔ)以往兩大理論的割裂狀況，為家庭、企業(yè)和國(guó)家等主體在實(shí)踐中處理生命經(jīng)濟(jì)價(jià)值問(wèn)題提供統(tǒng)一的理論基礎(chǔ)。

第8篇：價(jià)值評(píng)估概念范文

Abstract: Business valuation is to take an enterprise as an organic whole, giving overall comprehensive assessment of the fair market value based on its own or occupied all of the assets and the overall profitability with fully consideration of the impact of corporate profitability factors. Business valuation methods include cost, income approach and market approach. This paper discussed selection principles of business valuation method, and introduced three methods to evaluate target enterprise value in mergers and acquisitions, but also including the cost, the market approach, and synergy value method.

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)；目標(biāo)企業(yè)；價(jià)值評(píng)估

Key words: business mergers and acquisitions; target enterprise; value assessment

中圖分類號(hào)：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2011）03-0018-01

1企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法選擇的原則

1.1 客觀公正的原則客觀性原則要求在選擇價(jià)值評(píng)估方法的時(shí)候應(yīng)始終站在客觀的立場(chǎng)上，堅(jiān)持以客觀事實(shí)為依據(jù)的科學(xué)態(tài)度，盡量避免用個(gè)人主觀臆斷來(lái)代替客觀實(shí)際，盡可能排除人為的主觀因素，擺脫利益沖突的影響，依據(jù)客觀的資料數(shù)據(jù)，進(jìn)行科學(xué)的分析、判斷，選擇合理的方法。公正性原則要求評(píng)估人員客觀的闡明意見(jiàn)，不偏不倚的對(duì)待各利益主體。

1.2 成本效率的原則評(píng)估機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體之一，也需要獲取利潤(rùn)以促進(jìn)企業(yè)的生存、發(fā)展，因而在評(píng)估方法選擇時(shí)，要考慮各種評(píng)估方法耗用的物質(zhì)資源、時(shí)間資源及人力資源，在法律、規(guī)范允許的范圍內(nèi)及滿足委托企業(yè)評(píng)估要求的前提下，力求提高效率、節(jié)約成本。

1.3 風(fēng)險(xiǎn)防范的原則企業(yè)價(jià)值評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)可以界定為：“由于評(píng)估人員或者機(jī)構(gòu)在企業(yè)價(jià)值評(píng)估的過(guò)程中對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值作了不當(dāng)或錯(cuò)誤的意見(jiàn)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)”，根據(jù)這一定義，企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的風(fēng)險(xiǎn)可分為外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。外部風(fēng)險(xiǎn)是指評(píng)估機(jī)構(gòu)的外部因素客觀上阻礙和干擾評(píng)估人員對(duì)被評(píng)估企業(yè)實(shí)施必要的和正常的評(píng)估過(guò)程而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)是指由于評(píng)估機(jī)構(gòu)的內(nèi)部因素導(dǎo)致評(píng)估人員對(duì)擬評(píng)估企業(yè)的價(jià)值作了不當(dāng)或錯(cuò)誤的意見(jiàn)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。顯然，企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的選擇作為價(jià)值評(píng)估中的一個(gè)環(huán)節(jié)，可能會(huì)由于方法選擇的不當(dāng)帶來(lái)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。基于此，在選擇評(píng)估方法的時(shí)候要有強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，綜合考慮各種因素，分析可能產(chǎn)生的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，做出客觀、合理的價(jià)值評(píng)估方法選擇。

2企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的具體應(yīng)用

2.1 成本法成本的選擇有三類：賬面價(jià)值、重置成本和清算價(jià)值。

賬面價(jià)值是會(huì)計(jì)上的概念，它等于總資產(chǎn)減去總負(fù)債后的凈額，在會(huì)計(jì)中，許多資產(chǎn)都是以歷史成本入賬。因此，此時(shí)的賬面價(jià)值實(shí)質(zhì)上是凈資產(chǎn)的歷史成本。采用賬面價(jià)值法評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)常采用如下公式：

企業(yè)價(jià)值=凈資產(chǎn)賬面價(jià)值×（1+調(diào)整系數(shù)）

這種方法操作簡(jiǎn)單，易于理解，但是不能反映企業(yè)的實(shí)際獲利能力，會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)政策的選擇，存在很大的主觀性和可操作空間，會(huì)對(duì)資產(chǎn)的帳面價(jià)值產(chǎn)生重大影響，進(jìn)而影響企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果。

重置成本是以目標(biāo)企業(yè)的各項(xiàng)實(shí)體資產(chǎn)為價(jià)值評(píng)估單位，以單項(xiàng)資產(chǎn)的全新重置成本為評(píng)估基礎(chǔ)，以資產(chǎn)存在實(shí)體性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值為理論基礎(chǔ)，采用如下公式確定各單項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值：

單項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值=重置成本-實(shí)體性貶值-功能性貶值-經(jīng)濟(jì)性貶值

企業(yè)的評(píng)估價(jià)值=E單項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值

以重置成本為基礎(chǔ)評(píng)估企業(yè)價(jià)值，方法簡(jiǎn)單易懂，但是三項(xiàng)貶值的確定則需要很多專業(yè)判斷，需要利用大量專家的工作。因此，這種方法評(píng)估評(píng)估成本可能較高，更適用于專業(yè)性較強(qiáng)的資產(chǎn)的評(píng)估。

2.2 市場(chǎng)法采用市場(chǎng)法進(jìn)行目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估，評(píng)估結(jié)果準(zhǔn)確與否，主要取決于選擇于兩個(gè)方面：一是選擇可比公司的可比性強(qiáng)弱，可比性強(qiáng)，準(zhǔn)確性就高；二是選擇的比較指標(biāo)反映目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的程度，指標(biāo)越能體現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值，評(píng)估價(jià)值的準(zhǔn)確性越高；三是調(diào)整系數(shù)越科學(xué)，就越能夠縮小評(píng)估誤差。采用比較法確定企業(yè)價(jià)值的基本模型如下: V=X××（1+調(diào)整系數(shù)）

V：目標(biāo)企業(yè)價(jià)值；X：目標(biāo)企業(yè)可觀測(cè)變量；V1：可比企業(yè)價(jià)值；X1：可比企業(yè)可觀測(cè)變量。

V：可以是市場(chǎng)價(jià)值，或者是公允的交易價(jià)格，X：可以是每股收益、資源儲(chǔ)量、客戶量、凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值、同類機(jī)器臺(tái)數(shù)等可比指標(biāo)，X是口標(biāo)企業(yè)的相應(yīng)指標(biāo)。

這種方法所依據(jù)的一個(gè)特有假設(shè)前提是，評(píng)估對(duì)象V1與X1的比例與可比企業(yè)的V與X的比例相同。因此，在實(shí)際應(yīng)用時(shí)，挑選與企業(yè)價(jià)值V具有高相關(guān)性的評(píng)價(jià)指標(biāo)X成為價(jià)值評(píng)估的一個(gè)關(guān)鍵步驟。一般而言，X的選取應(yīng)與資產(chǎn)的價(jià)值存在著因果關(guān)系。調(diào)整系數(shù)可以根據(jù)根據(jù)影響企業(yè)價(jià)值的非重要因素存在的差別確定。

2.3 協(xié)同效益價(jià)值法權(quán)重法的理論前提是，企業(yè)并購(gòu)能夠產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)、實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高企業(yè)整體價(jià)值。權(quán)重法的基本思想是把并購(gòu)和被并購(gòu)企業(yè)看成一個(gè)整體，通過(guò)測(cè)算整體企業(yè)價(jià)值，再根據(jù)兩個(gè)企業(yè)凈資產(chǎn)各自占整體企業(yè)凈資產(chǎn)的比重來(lái)確定目標(biāo)企業(yè)價(jià)值。估值模型如下：目標(biāo)企業(yè)價(jià)值=合并后整體企業(yè)價(jià)值×

凈資產(chǎn)的確定可以由合并雙方的財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算獲取，合并后企業(yè)整體價(jià)值則需要假設(shè)企業(yè)能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，然后估算得出企業(yè)整體價(jià)值。

第9篇：價(jià)值評(píng)估概念范文

關(guān)鍵詞 人力資本 價(jià)值評(píng)估

中圖分類號(hào)：F272.92 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

目前對(duì)人力資本價(jià)值的評(píng)估，國(guó)內(nèi)外都還處于研究實(shí)驗(yàn)階段，人力資本價(jià)值的計(jì)量依據(jù)依然沒(méi)有確定。雖然國(guó)內(nèi)外學(xué)者從不同角度提出了人力資本價(jià)值評(píng)估方法，但是因?yàn)檠芯拷嵌群蛻?yīng)用領(lǐng)域不同，沒(méi)有形成統(tǒng)一共識(shí)，很少有企業(yè)把價(jià)值評(píng)估方法真正用在實(shí)踐中。因此根據(jù)人力資本的特點(diǎn)有針對(duì)性地分類討論不同類型人力資本價(jià)值的評(píng)估是有必要的。

1人力資本價(jià)值評(píng)估的必要性

（1）人力資本是企業(yè)一項(xiàng)重要的無(wú)形資產(chǎn)。首先，人力資本符合無(wú)形資產(chǎn)的定義。財(cái)政部的《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則一無(wú)形資產(chǎn)》中對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的定義為：“無(wú)形資產(chǎn)是指特定主體所控制的，不具有實(shí)物形態(tài)，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期發(fā)揮作用且能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源?！睆拇硕x來(lái)看，人力資本具備無(wú)形資產(chǎn)的特點(diǎn)。另外，在人力資源被廣泛關(guān)注并單獨(dú)確認(rèn)之前，往往被看成是形成商譽(yù)的一個(gè)要素，其價(jià)值模糊地揉入商譽(yù)的確認(rèn)與計(jì)量中。隨著人力資源會(huì)計(jì)的發(fā)展，有必要從商譽(yù)中分離出人力資本并單獨(dú)確認(rèn)。

（2）人力資本價(jià)值評(píng)估是企業(yè)發(fā)展的需要。首先，人力資本價(jià)值評(píng)估是加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理的重要手段。通過(guò)評(píng)估企業(yè)的人力資本，企業(yè)可知曉現(xiàn)已擁有的可利用的人力，確認(rèn)取得人力資本的耗費(fèi)，合理分配企業(yè)成本。其次，人力資本價(jià)值評(píng)估為企業(yè)發(fā)展提供可靠的人力資源預(yù)測(cè)。最后，人力資本價(jià)值評(píng)估提供了企業(yè)發(fā)展能力的信息資料。企業(yè)是否擁有高效、高發(fā)展性的人力資本，已成為評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值的重要指標(biāo)。

2人力資本價(jià)值評(píng)估方法

2.1生產(chǎn)型人力資本的評(píng)估

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，生產(chǎn)型人力資本的能力和努力程度一般置于一種基本可觀測(cè)狀態(tài)，其價(jià)值通常采用成本法和未來(lái)工資收益貼現(xiàn)法兩種方法：

（1）成本法。從企業(yè)角度來(lái)講，人力資本成本應(yīng)包括對(duì)人力資本的招募成本、選拔成本、雇用成本、開(kāi)發(fā)成本、使用成本、保障成本和離職補(bǔ)償成本。因此，人力資源成本價(jià)值=人力資源取得成本+開(kāi)發(fā)成本+使用成本+保障成本+離職補(bǔ)償成本。使用成本=∑；W為當(dāng)期加權(quán)平均工資額；r為貼現(xiàn)率；t為勞動(dòng)者供職年限。

（2）未來(lái)工資收益貼現(xiàn)法。對(duì)人力資本的真正所有者――勞動(dòng)者來(lái)說(shuō)，其價(jià)值體現(xiàn)在通過(guò)出售人力資本的使用權(quán)而獲得的未來(lái)與其工資收益的現(xiàn)值。所以，這類人力資本價(jià)值可用未來(lái)工資收益貼現(xiàn)法來(lái)評(píng)估。其計(jì)算公式為：V=∑。V為人力資本價(jià)值；I（t）為未來(lái)年工資報(bào)酬。

2.2經(jīng)營(yíng)管理型和技術(shù)研發(fā)型人力資本的評(píng)估

這兩種人力資本的努力程度不能夠進(jìn)行觀測(cè)，產(chǎn)出也不是獨(dú)立變量。因此不能沿用傳統(tǒng)方法，對(duì)前者可采用帶有激勵(lì)功能的超額收益分成法或股票期權(quán)評(píng)估法；對(duì)后者可采用股票期權(quán)評(píng)估法。

（1）超額收益分成法。超額收益分成法是根據(jù)收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)估企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的情況下產(chǎn)生的預(yù)期收益，考慮折現(xiàn)因素，引入分成率的概念來(lái)確定企業(yè)家價(jià)值的一種評(píng)估方法。其評(píng)估模型為：P= ∑。P為企業(yè)家價(jià)值評(píng)估值； 為分成率，即企業(yè)家對(duì)企業(yè)收益的貢獻(xiàn)程度，可采用模型 =V? 確定；Rt為第t年預(yù)期收益； n為經(jīng)營(yíng)年限。

（2）股票期權(quán)評(píng)估法。一般來(lái)說(shuō)，人力資本所有者是看跌期權(quán)的賣出者，獲得期權(quán)利金（它相當(dāng)于人力資本的價(jià)值），這樣就將經(jīng)營(yíng)管理人員和技術(shù)研發(fā)人員的個(gè)人利益與公司股價(jià)的表現(xiàn)緊密聯(lián)系起來(lái)了，可以認(rèn)為股票期權(quán)價(jià)值就是他們自身的價(jià)值，那么其價(jià)值評(píng)估就是對(duì)股票期權(quán)的定價(jià)問(wèn)題。根據(jù)Black―Scholes期權(quán)定價(jià)模型，所評(píng)估的人力資本在T期間對(duì)企業(yè)的價(jià)值為：V=p?n；p=S?[N（d1）-1]+X?e-rt[1-N（d2）]；d1=[ln（）+（r+）?T]/ ?；d2=d1- ?。其中：V為人力資本價(jià)值；S為當(dāng)前股票價(jià)格；X為到期日股票價(jià)格；n為T期的企業(yè)股票數(shù)量；r無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率； 為股票的波動(dòng)性；N（d1）和N（d2）為參數(shù)d1、d2的標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布積分函數(shù)值，可表示為：N（di）=∫f（z）dz，f（z）是標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù)。

3企業(yè)人力資本價(jià)值評(píng)估應(yīng)注意的問(wèn)題