交易資金監(jiān)管精選(九篇)

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第1篇：交易資金監(jiān)管范文

關(guān)鍵字：二手房；交易資金；監(jiān)管模式

一、引言

房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司在經(jīng)營過程中可以沉淀大量的交易資金，一些不法經(jīng)紀(jì)公司便借機挪用這筆沉淀資金來謀取暴利，主要表現(xiàn)形式為：現(xiàn)金購房低買高賣、擴(kuò)大公司規(guī)?；蜻M(jìn)行其他投資，甚至卷款潛逃。將資金用于其它投資的潛在風(fēng)險相對比較大，一旦這些經(jīng)紀(jì)公司運營不善，資金鏈很有可能斷裂，這筆原屬于購房人的資金便會石沉大海。近年來諸如此類案例層出不窮：2005年7月6日合肥市桃園房地產(chǎn)銷售有限公司攜客戶4000多萬元房款一夜蒸發(fā)；2005年10月北京佰家房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司拖欠萬名業(yè)主租金；2006年9月天津匯眾房地產(chǎn)有限公司涉及詐騙高達(dá)1.5億元客戶房款。這些觸目驚心的數(shù)字，使我們不得不對房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)現(xiàn)行交易資金監(jiān)管模式的有效性產(chǎn)生質(zhì)疑。

二、北京市二手房交易資金監(jiān)管現(xiàn)狀

二手房交易過程比較繁瑣，費盡波折找到合適的交易對象后，還必須辦理一系列的相關(guān)手續(xù)。其中僅房產(chǎn)過戶就需要一周左右的時間。此外，有些當(dāng)事人還需要辦理按揭貸款或解除房產(chǎn)抵押業(yè)務(wù)。房屋產(chǎn)權(quán)過戶、轉(zhuǎn)移登記及物業(yè)校驗完成后，交易方可結(jié)束。因此，受時間、精力和知識所限，大部分二手房當(dāng)事人會選擇經(jīng)紀(jì)公司提供的全方位服務(wù)，包括代辦抵押貸款、代辦抵押解除、代辦過戶、代收代付交易資金等。如此一來，房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司便可全面操縱交易流程，尤其是控制交易資金的流向。與此同時，二手房交易過程中產(chǎn)生的收付時間差又導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)公司賬戶下始終會沉淀一些交易資金。因此，在信息不對稱、監(jiān)管缺位的情況下，房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司便可輕而易舉延長收付時間差，以擴(kuò)大沉淀資金的規(guī)模。

根據(jù)北京我愛我家、中原房地產(chǎn)等幾家大型房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司的估算，2006年北京市二手房交易量大約在7．6萬套左右。假設(shè)每套成交總金額為75萬，其中全款交易量占30%，且每套可進(jìn)行監(jiān)管的資金金額為50%，貸款交易量占70%，其首付款成交數(shù)為30%（該筆資金全部監(jiān)管），則一年中需監(jiān)管的交易資金將達(dá)到205.2億元。隨著北京二手房市場的不斷發(fā)展，這一數(shù)字將不斷增加。近年來，盡管北京幾個較大的房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司與一些交易保證機構(gòu)均嘗試開展了二手房交易資金監(jiān)管業(yè)務(wù)，但畢竟覆蓋面較小，整個二手房市場上的巨額交易資金仍得不到有效的監(jiān)管，潛在風(fēng)險巨大。因此，建立有效的二手房交易資金監(jiān)管模式已勢在必行。

三、國內(nèi)現(xiàn)存二手房資金監(jiān)管模式

針對上述問題，一些地方政府率先推出了二手房交易資金監(jiān)管模式，并取得了一定的成效。但大都還處于探索階段，各地采用的監(jiān)管模式各不相同，全國范圍內(nèi)至今尚未形成一個公認(rèn)的有效模式。

2004年，上海市房地產(chǎn)交易中心與民生銀行上海分行合作推出安全通道：買方可將資金存入房地產(chǎn)交易中心在民生銀行開設(shè)的專用賬戶內(nèi)，待買賣雙方辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移登記時，房地產(chǎn)交易中心將核實資金是否入賬及其他條件是否符合，待全部查實后，才予以辦理過戶手續(xù)。

天津市房管局搭建了二手房網(wǎng)上交易服務(wù)平臺，該平臺由天津市房管局下設(shè)的天津市正孚房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)中心加以維護(hù)和管理。

合肥市房地產(chǎn)管理部門設(shè)立了專門的資金托管中心，凡是在合肥市購買二手房的市民，均可自愿到資金托管中心申請資金托管。交易資金托管期間不計利息，不收手續(xù)費。

2006年大連啟動二手房購房資金監(jiān)管制度，規(guī)定各二手房經(jīng)紀(jì)公司必須在銀行設(shè)立購房資金專用賬戶，交易中所涉及到的資金必須存入該專用賬戶內(nèi)，以確保購房者資金的安全。

四、北京市二手房交易資金監(jiān)管模式的探討

目前國內(nèi)現(xiàn)存的二手房交易資金監(jiān)管主體并不統(tǒng)一，主要有以下四種：政府主管機關(guān)、商業(yè)銀行、擔(dān)保公司或信托公司等交易保證服務(wù)機構(gòu)和房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司。在政府主管機關(guān)主導(dǎo)模式下，政府的絕對權(quán)威性可確保交易流程的安全，但在確定監(jiān)管責(zé)任、人員編制及經(jīng)費核算等方面卻存在較大的困難；對于交易保證服務(wù)機構(gòu)來說，其作為獨立的第三方可保證交易的公正，但對交易程序參與較少，缺乏必要的過程控制；銀行具有可靠和資金收付便捷的優(yōu)點，但缺乏必要的交易知識，目前操作較為復(fù)雜；而房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司，普遍存在經(jīng)營不規(guī)范、公信力不強，難以取得客戶信任。

北京二手房交易中潛在的資金風(fēng)險日益暴露，如何在確保交易資金安全、交易高效，且不增加交易成本的前提下，選擇適宜的監(jiān)管模式成為首要問題。筆者認(rèn)為，應(yīng)該借鑒大連的模式，由銀行來擔(dān)任資金監(jiān)管方，即建立以商業(yè)銀行為主體的二手房交易資金監(jiān)管模式。因為二手房交易資金監(jiān)管的本質(zhì)是保障交易資金的安全，而銀行恰好是交易資金流轉(zhuǎn)的主要通道，所以其必然成為交易資金安全的主要監(jiān)控方。同時大部分銀行網(wǎng)點設(shè)有辦理商品房按揭貸款的部門，具備相應(yīng)的專業(yè)經(jīng)驗?？梢哉f，銀行有能力并且應(yīng)當(dāng)作為監(jiān)管主體承擔(dān)起二手房交易資金監(jiān)管的責(zé)任。

在二手房交易中，銀行可以通過二手房交易專用賬戶來對交易資金的流轉(zhuǎn)進(jìn)行控制（如圖1）。二手房交易當(dāng)事人簽署完買賣合同之后，應(yīng)與銀行簽訂“監(jiān)管協(xié)議”。協(xié)議中應(yīng)當(dāng)規(guī)定，二手房交易當(dāng)事人僅能通過銀行的“交易專用賬戶”來對交易資金進(jìn)行劃轉(zhuǎn)。當(dāng)交易資金進(jìn)入賬戶后，銀行即開始將其“凍結(jié)”。待買賣雙方將一系列手續(xù)辦理完畢后，銀行方可放款。監(jiān)管期間，銀行不收取手續(xù)費，其收入來源于監(jiān)管期間監(jiān)管資金產(chǎn)生的利息或利差。

上述模式中涉及的監(jiān)管資金包括：定金、房款（或首付款）、稅金及經(jīng)紀(jì)公司的服務(wù)費。對定金進(jìn)行監(jiān)管是因為絕大多數(shù)二手房交易都會涉及到定金，定金的數(shù)額少則幾萬，多則十幾萬，這對交易當(dāng)事人來說也是一筆不小的數(shù)目；稅金的監(jiān)管，主要目的在于防止偷稅漏稅行為的發(fā)生，同時通過銀行劃轉(zhuǎn)稅費，簡化了交易當(dāng)事人的操作環(huán)節(jié)；對經(jīng)紀(jì)公司的服務(wù)費進(jìn)行監(jiān)管，主要考慮到經(jīng)紀(jì)公司服務(wù)質(zhì)量的問題。

相對于國內(nèi)現(xiàn)存其它的二手房交易資金監(jiān)管主體，銀行有著不可比擬的優(yōu)勢，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）交易資金由銀行進(jìn)行監(jiān)管，銀行可以獲取利息或利差收益，因此無需收取手續(xù)費，不增加二手房交易成本，還可簡化二手房的交易流程；（2）銀行擁有良好的信譽，可以增強交易當(dāng)事人的信心。密集的商業(yè)網(wǎng)點，有利于監(jiān)管業(yè)務(wù)的普及；（3）大部分銀行網(wǎng)點設(shè)有辦理商品房按揭貸款的部門，業(yè)務(wù)人員已經(jīng)具備一定的房地產(chǎn)交易知識。在此基礎(chǔ)上，業(yè)務(wù)人員經(jīng)過再培訓(xùn)后辦理資金監(jiān)管業(yè)務(wù)，有效地防范銀行對二手房交易過程不甚了解的風(fēng)險；（4）避免了政府由于強行監(jiān)管，引發(fā)“一刀切”政策的種種弊端。政府部門在其中扮演監(jiān)督管理的角色，制定標(biāo)準(zhǔn)的二手房轉(zhuǎn)讓合同和監(jiān)管協(xié)議，設(shè)計監(jiān)管操作流程和確定相關(guān)規(guī)章制度。

五、結(jié)束語

雖然理論上此種監(jiān)管模式比較完善，但在實際操作中尚存在一些亟待解決的問題。如銀行間資金劃轉(zhuǎn)存在瓶頸，使跨行辦理按揭貸款業(yè)務(wù)和房產(chǎn)抵押注銷業(yè)務(wù)相對比較復(fù)雜。筆者認(rèn)為，對于二手房交易業(yè)務(wù)，銀行之間有必要簡化行業(yè)內(nèi)部的操作流程，為二手房交易營造一個公平、公正、安全的市場環(huán)境。

參考文獻(xiàn)：

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第2篇：交易資金監(jiān)管范文

關(guān)聯(lián)交易是證券投資基金發(fā)展過程中不可回避的一個重要問題。由于證券投資基金的關(guān)聯(lián)交易事關(guān)基金投資人的切身利益，事關(guān)基金業(yè)的健康發(fā)展，成熟市場國家（地區(qū)的證券監(jiān)管部門都非常重視證券投資基金的關(guān)聯(lián)交易，并制訂了一系列監(jiān)管措施。我國證券投資基金行業(yè)尚處于起步階段，對基金關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管缺乏系統(tǒng)的、有針對性的監(jiān)管規(guī)定。本文通過對不同國家（地區(qū)基金關(guān)聯(lián)交易的比較分析，試圖對我國證券投資基金關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管與規(guī)范作以簡要探討。

基金關(guān)聯(lián)交易的產(chǎn)生

一、基金交易中的三個主要關(guān)系人及其法律地位

證券投資基金起源于信托，是專業(yè)機構(gòu)匯集資金為受益人利益進(jìn)行專業(yè)理財?shù)囊环N方式，美國稱其為“共同基金”，英國和我國香港稱之為“單位信托基金”，日本和我國臺灣稱之為“證券投資信托基金”。我國對證券投資基金也存在不同的理解，中國證券業(yè)從業(yè)資格考試統(tǒng)編教材將證券投資基金定義為“通過發(fā)售基金單位集中投資者的資金形成獨立財產(chǎn)，由基金管理人管理，基金托管人托管，基金持有人按其所持份額享受收益和承擔(dān)風(fēng)險的集合投資方式”，下文所稱“基金”，均指證券投資基金。

從基金的定義來看，基金涉及四個關(guān)系人，但由于基金投資人和基金持有人往往是同一人，因此，基金涉及的主要關(guān)系人實際上只有三人，即基金管理人、基金托管人和基金持有人。一般認(rèn)為，由于基金持有人享有基金收益權(quán)，是基金交易關(guān)系中的受益人；基金托管人持有基金財產(chǎn)，根據(jù)信托依附于信托財產(chǎn)法律上所有人一一受托人，無財產(chǎn)即無信托的原則，托管人即是基金交易關(guān)系中的受托人；但是對于基金管理人的法律地位，不同的法系有不同的論斷。

英美法認(rèn)為，基金管理人與基金持有人之間是自愿建立的一種私法關(guān)系，由于基金管理人均在契約中（公司型基金是顧問契約，契約型基金是信托契約）承諾為了投資者利益從事投資活動；并且，基金管理人與基金持有人之間信息嚴(yán)重不對稱，基金持有人不得不接受基金管理人投資行為的任何后果，因此，英美法認(rèn)為基金管理人對基金持有人負(fù)有信賴義務(wù)，基金管理人處于獨立的被信任者地位，即法律為保護(hù)基金持有人利益，對基金管理人苛以自愿關(guān)系中最嚴(yán)格的當(dāng)事人行為標(biāo)準(zhǔn)—被信任者標(biāo)，基金管理人必須無私地、忠誠地為基金持有人的利益而行事。大陸法系繼受了英美法系中的信托法，但是沒有引入被信任者法，對于基金的三個主要當(dāng)事人的關(guān)系，大陸法系主要是從信托法的角度進(jìn)行定義。日本引入了二元結(jié)構(gòu)論，認(rèn)為基金管理人具有雙重身份。從信托法上講，基金管理人相對于基金托管人是委托人；同時，相對于基金持有人，基金管理人又是受托人。我國《證券投資基金法》第三條第二款規(guī)定“基金管理人、基金托管人依照本法和基金合同的約定，履行受托職責(zé)”，基金管理人和基金托管人是平行受托人。

雖然大陸法系中未提到基金管理人處于獨立的被信任者地位，但是，為保護(hù)基金持有人利益，也對作為受托人的基金管理人提出了履行信賴義務(wù)的要求，如我國《信托法》規(guī)定“受托人應(yīng)當(dāng)遵守信托文件的規(guī)定，為受益人的最大利益處理信托事務(wù)，”受托人除依照本法規(guī)定取得報酬外，不得利用信托財產(chǎn)為自己謀取利益“《基金法》規(guī)定基金管理人在管理和運用基金財產(chǎn)時要恪盡職守、誠實信用。日本《證券投資信托法》規(guī)定”委托公司應(yīng)當(dāng)為證券投資信托受益人之利益，忠實執(zhí)行有關(guān)證券投資信托之指示“。雖然在不同的法系中，基金管理人的法律地位不同，但是，無論是從被信任者標(biāo)準(zhǔn)還是從對作為受托人的特別規(guī)定中，都可以看到，基金管理人由于其是專業(yè)的資產(chǎn)管理人均被施以信任，并被要求在管理基金財產(chǎn)中以基金持有人利益為先，不得牟取私利，也就是要求基金管理人履行忠實義務(wù)。

二、關(guān)聯(lián)交易的引出：利益不一致

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，任何人都是理性的，孜孜所求的是自身利益最大化，在所有權(quán)及其派生權(quán)沒有分離時沒有利益沖突，一旦所有權(quán)與其派生權(quán)分離，則權(quán)屬占有方由于利益不一致必然產(chǎn)生沖突。在基金交易中，基金持有人是基金財產(chǎn)的真正所有人，謀求從基金財產(chǎn)中獲取最大利益，基金管理人是專業(yè)資產(chǎn)管理者，其追求自身利益最大化。基金管理人的收益可能來源于基金管理費收入，也可能來源于經(jīng)紀(jì)手續(xù)費收入、承銷手續(xù)費收入等其他收入；即便其只進(jìn)行基金管理，其收入可能來源于正常的基金管理費收入，也可能來源于其他灰色收入，如回扣收入。既來源于甲基金管理費收入，也來源于乙基金管理費收入。因此，在基金財產(chǎn)的管理中，基金管理人與基金持有人利益不一致，當(dāng)基金投資交易既涉及到基金又涉及到基金管理人，即出現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易時，基金管理人可能為圖私利而令基金持有人遭受損失，如基金管理人可能通過二級市場操作向股東輸送利益、進(jìn)行不必要的交易為經(jīng)紀(jì)商制造交易量指標(biāo)和創(chuàng)造收益等。20世紀(jì)90年代日本投資基金資產(chǎn)的換手率曾達(dá)到東京股票市場平均換手率的2倍，高換手率就曾給按股票交易量固定比例收取傭金的證券公司帶來巨額利潤。

基金管理人對基金持有人負(fù)有忠實義務(wù)，在基金運作中必須以基金持有人利益最大化為目標(biāo)進(jìn)行資產(chǎn)管理，但由于對基金財產(chǎn)權(quán)屬的不同，基金管理人與基金持有人的利益不一致，因此，在存在利益沖突的交易即關(guān)聯(lián)交易中，基金管理人有違反忠實義務(wù)的行為動機和條件……為維護(hù)市場的公正、公平，防止基金管理人違反忠實義務(wù)，損害基金持有人利益，監(jiān)管者有必要對基金關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行管理和規(guī)范。

實踐中，基金管理人對基金持有人利益的侵害不僅表現(xiàn)在基金管理人與基金之間進(jìn)行的直接交易，也表現(xiàn)為基金管理人與基金之間的間接交易，因為其他可以影響基金管理人的人士可以通過基金管理人進(jìn)行損害基金持有人利益的交易，基金管理人也可能通過它自己影響或控制的公司進(jìn)行損害基金持有人利益的交易?；鸸芾砣说年P(guān)聯(lián)人士與基金之間的交易也屬于基金關(guān)聯(lián)交易，也屬于監(jiān)管者的監(jiān)管范圍。

關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管之比較

簡單地講，所謂關(guān)聯(lián)交易即是指關(guān)聯(lián)人士之間的交易。通常根據(jù)基金管理人及其關(guān)聯(lián)人士在交易中所處的地位不同，將基金關(guān)聯(lián)交易分為三種“：（1）本人交易（principal　transacnon），即在交易中，基金管理人（或其關(guān)聯(lián)人士）與基金互為對手方，且前者以本人身份出現(xiàn)。（2）共同交易（joint　transaction），在這種交易中，基金管理人（或其關(guān)聯(lián)人士）與基金處于同一方，與第三方進(jìn)行交易，且前者一般以本人身份出現(xiàn)。（3）交易（agency　transaction），在這種交易中，基金管理人（或其關(guān)聯(lián)人士）以基金人的身份參與交易。

關(guān)聯(lián)交易本身是中性的，因為它既可能產(chǎn)生正面效益，也可能產(chǎn)生負(fù)面影響。一方面，相對于外界，關(guān)聯(lián)方之間的信息相對充分，關(guān)聯(lián)方之間可以根據(jù)彼此的需求和供給能力達(dá)成協(xié)議，促使供求平衡，節(jié)約談判成本和尋找成本，產(chǎn)生“生產(chǎn)剩余”或“消費剩余”；另一方面，正是由于外界與關(guān)聯(lián)方之間信息不對稱，關(guān)聯(lián)方可能利用自身信息優(yōu)勢，進(jìn)行損害第三方利益的行為，即產(chǎn)生道德風(fēng)險。正是由于關(guān)聯(lián)交易的雙重性，在監(jiān)管中不能將所有的關(guān)聯(lián)交易都禁止，而應(yīng)區(qū)別對待。

對于基金關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管，成熟市場國家（地區(qū)）主要是通過縱向確定關(guān)聯(lián)人士范圍和橫向列舉限制性關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行規(guī)范的。

一、關(guān)聯(lián)人士范圍的對比

美國《1940年投資公司法》將關(guān)聯(lián)人士的范圍確定為：（1）直接或間接擁有基金管理人5%或5%以上表決權(quán)證券的人；（2）被基金管理人擁有5%或5%以上表決權(quán)證券的人；（3）直接或間接地控制，基金管理人的人、被基金管理人控制的人或與基金管理人共同被第三人控制的人；（4）基金管理人的管理人員、董事、合伙人或雇員“。

香港《單位信托及互惠基金守則》將關(guān)聯(lián)人士限定為：（1）直接或間接實際擁有基金管理人普通股本20%或以上的人士或公司，或能夠直接或間接行使該基金管理人總投票權(quán)20%以上的人士或公司；（2）符合上述規(guī)定的人士或公司所控制的人士或公司；（3）任何與該基金管理人同屬于一個集團(tuán)的成員；（4）上述所界定公司及該公司關(guān)聯(lián)人士的董事或高級人員。

第3篇：交易資金監(jiān)管范文

關(guān)鍵詞 關(guān)節(jié)鏡檢查 后交叉韌帶 移植 自體

膝關(guān)節(jié)的后交叉韌帶(PCL)的主要生理功能是阻止脛骨后移其次是抑制膝關(guān)節(jié)的外旋和外翻，在膝關(guān)節(jié)穩(wěn)定的維持中起非常重要的作用［1］。近年來關(guān)節(jié)鏡下重建PCL手術(shù)已經(jīng)在許多各級醫(yī)院廣泛開展，以往的研究發(fā)現(xiàn)單束PCL重建不能完全恢復(fù)PCL的生理功能，而雙束重建則能更加精確地模擬PCL的生理功能，在療效上要優(yōu)于以往的單束PCL重建。雙束重建PCL技術(shù)現(xiàn)有脛骨單隧道股骨雙隧道的“Y”形重建和脛骨雙隧道股骨雙隧道的四隧道技術(shù)，四隧道重建技術(shù)更符合解剖生理。

資料與方法

設(shè)計：回顧性病例分析；單位：新疆自治區(qū)人民醫(yī)院北院骨二科；對象：2007年11月～2009年12月在本院進(jìn)行。納入標(biāo)準(zhǔn)：①選擇新疆醫(yī)科大學(xué)附屬中醫(yī)醫(yī)院關(guān)節(jié)外科就診并行PCL重建術(shù)的患者；②術(shù)前MRI膝關(guān)節(jié)掃描證實為PCL損傷；③應(yīng)用自體半腱肌肌腱和股薄肌肌腱行脛骨雙隧道股骨雙隧道的四隧道技術(shù)PCL重建。符合納入標(biāo)準(zhǔn)患者33例，男23例，女10例，年齡18～45歲，平均28歲。其中單純PCL損傷患者25例，合并半月板損傷8例。全部患者的后沉征、后拉克曼實驗全部為陽性；27例患者伴有不同程度的膝關(guān)節(jié)腫脹，其中有10例患者麥?zhǔn)险麝栃浴?/p>

手術(shù)方法：①關(guān)節(jié)鏡探查和殘端處理：采用前內(nèi)、前外側(cè)入路進(jìn)鏡全面檢查，探查了解膝關(guān)節(jié)損傷情況、PCL的殘端情況和附著點位置。修整損傷半月板。從膝關(guān)節(jié)內(nèi)后側(cè)入路進(jìn)入關(guān)節(jié)鏡，切除脛骨PCL止點后方的滑膜，顯露韌帶的的止點，注意避免損傷后方窩的血管神經(jīng)。術(shù)中不保留后交叉韌帶的殘端，并同時治療修復(fù)合并損傷。僅有保留的少量的殘端附著部組織，以用于顯示PCL的足印并利用它確定骨道的位置。②脛骨骨道的制備：采用脛骨導(dǎo)向器，使脛骨隧道與脛骨的角度控制在50°～60°；脛骨側(cè)的骨髓道入口位于脛骨結(jié)節(jié)內(nèi)下側(cè)，出口在PCL止點四邊形的斜對角。外上隧道出口為前外束，內(nèi)下隧道為后內(nèi)側(cè)束，兩隧道出口均在PCL止點范圍內(nèi)，其間有3～5mm的骨橋間隔。③股骨骨道的制備：股骨骨道采用Inside-out技術(shù)：自前外下入路，即標(biāo)準(zhǔn)的前外入路下方，半月板的上緣鉆入；定位就在足跡內(nèi)，要求骨道中心距脛骨平臺后緣的距離不少于15mm。以表盤法定位。在兩隧道內(nèi)應(yīng)有4～6mm的骨橋間隔。④自體移植韌帶的制備：在同側(cè)脛骨附著部游離患者自體半腱肌和股薄肌，保留肌腱遠(yuǎn)端與脛骨的附著，用取腱器分別切取股薄肌肌腱和半腱肌肌腱，將取下的肌腱對折后用不可吸收的線編織縫合。給予肌腱6kg的預(yù)張力處理，時間至少5分鐘以上，以生理鹽水紗布覆蓋后備用。⑤移植物的導(dǎo)入和固定：引入肌腱：利用專用的導(dǎo)針將移植物引入關(guān)節(jié)腔，然后將導(dǎo)線從關(guān)節(jié)腔中抓出，再將移植肌腱導(dǎo)入骨髓道內(nèi)；先使用和隧道大小相同的界面螺釘自外向內(nèi)擰入股骨隧道現(xiàn)行固定移植物的股骨端，然后抽拉膝關(guān)節(jié)確定固定效果，然后拉緊移植物的脛骨側(cè)并給予屈伸膝關(guān)節(jié)10次，使脛骨處于前向的張力下于屈膝90°和20°用界面螺釘固定脛骨側(cè)的前外側(cè)束和后內(nèi)側(cè)束。⑥康復(fù)：術(shù)后采用膝關(guān)節(jié)角度鎖定助行支具輔助，初始的活動范圍要＜30°，于4周后每周增加屈膝范圍10°～15°。行股四頭肌和繩肌力量增強鍛煉。需在支具輔助下行走2個月以上，對于合并半月板損傷的患者，支具要教單純損傷患者提前去除輔助支具鍛煉。

觀察指標(biāo)：術(shù)前、術(shù)后復(fù)查均采用90°位后抽屜實驗(PDT)、Lysholm評分、Tegner活動評分評定膝關(guān)節(jié)功能及患者運動水平。Lysholm評分：滿分為100分，包括跛行5分，拄拐5分，絞鎖15分，不穩(wěn)定25分，疼痛25分，腫脹10分，上樓梯10分、下蹲5分；優(yōu)87～100分，良77～86分，可66～76分，差＜66分。Tegner活動評分：最高10分，代表國家級或國際級主力足球運動員水平；最低0分，表示疾病或膝關(guān)節(jié)的問題需要借助輔助工具行走。

設(shè)計：實施、評估者均為本文作者、實驗過程未采用盲法評估。

統(tǒng)計學(xué)處理：由本文第二作者采用SPSS13.0進(jìn)行統(tǒng)計學(xué)分析，對手術(shù)前后的膝關(guān)節(jié)功能評分采用配對t檢驗。

結(jié) 果

27例患者獲得超過12個月的隨訪，其余6例患者在6～12個月的隨訪期內(nèi)丟失；對于超過12個月的長期隨訪患者的隨訪時間12～20個月，平均13個月。術(shù)后PDT試驗：陰性18例，(+)陽性6例，(++)陽性2例。Lysholm評分：術(shù)前48.4±6.8分，術(shù)后92.7±5.3分，兩者比較有統(tǒng)計學(xué)意義(P＞0.05)。Tegner活動評分：術(shù)前3.3±1.3分，術(shù)后6.7±0.9分，兩者有差異有統(tǒng)計學(xué)意義(P＞0.05)。

討 論

PCL的重建方法的選擇：PCL損傷常由暴力所致，保守治療的效果差，在合并其他損傷的情況下癥狀會逐漸加重，繼發(fā)骨性關(guān)節(jié)炎。黃華揚等報告將異體脛前肌和繩肌修成“Y”形雙股雙隧道技術(shù)重建PCL［2］，取得較好療效。陳百成等對比了關(guān)節(jié)鏡下單束單隧道技術(shù)與脛骨單隧道股骨雙隧道技術(shù)得出結(jié)論認(rèn)為后者療效明顯優(yōu)于前者［3］。對于PCL損傷的修復(fù)與重建的研究過程中，分析發(fā)現(xiàn)，脛骨股骨雙隧道法重建PCL較單束或者脛骨單束股骨雙束的方法有更好的臨床療效，因此選用脛骨股骨雙隧道技術(shù)(四隧道)技術(shù)是具有優(yōu)勢的。

重建移植物的選擇：目前自體肌腱和同種異體肌腱是主流選擇，部分醫(yī)生嘗試采用人工韌帶。對于異體髕腱、跟腱、闊筋膜材料存在來源少、免疫排斥反應(yīng)、生物張入延遲甚至傳播疾病的危險。目前對于制備一種強度高且不會傳播疾病的移植物尚無統(tǒng)一的方法。環(huán)氧乙烷消毒方法將產(chǎn)生早期移植物的斷裂和繼發(fā)的滑膜炎，因此臨床常采用r射線進(jìn)行移植物的消毒，但該方法難以達(dá)到?jīng)Q對殺滅病毒。骨骼肌同種異體移植物同實質(zhì)器官致敏宿主產(chǎn)生排斥反應(yīng)的機制相同，新鮮或冷藏組織攜帶具有活性的細(xì)胞，可能引起排斥反應(yīng)，常表現(xiàn)為關(guān)節(jié)滑膜炎、關(guān)節(jié)化膿性感染，甚至不明原因的移植物斷裂吸收等［4］。因此在移植物的選擇上傾向于自體組織。

PCL重建的位點選擇：對于脛骨雙隧道股骨雙隧道的四隧道技術(shù)的脛骨雙隧道位點選擇有上下和水平兩種方式。高石軍等采用水平方式重建PCL獲得比較良好的解剖重建和良好的穩(wěn)定性［5］，采用上下位點重建PCL，PCL重建的雙束纖維在關(guān)節(jié)的屈伸活動中會雙束的相互碰撞和摩擦，而采用水平位點的方法能有效避免此問題。四隧道重建技術(shù)的要點是要清晰顯露PCL脛骨止點，從PCL后緣顯露PCL止點。

參考文獻(xiàn)

1 Edwards A,Bull AM,Amis AA.The attachments of the fiber bundles of the posterior cruciate ligament:an anatomic study.Arthroscopy,2007,23(3):284-290.

2 黃華揚,鄭小飛,李憑躍,等.異體脛前肌腱“Y”行雙束雙隧道重建后十字韌帶的療效分析.中華骨科雜志,2010,30(7):646-649.

3 陳百成,高石軍,王曉峰,等.關(guān)節(jié)鏡下股骨單隧道與雙隧道重建后十字韌帶的療效分析.中華骨科雜志,2004,24(3):129-132.

第4篇：交易資金監(jiān)管范文

第二條本市范圍內(nèi)的存量房交易業(yè)務(wù)，交易當(dāng)事人可通過合同約定，由雙方自行決定交易結(jié)算資金的支付方式，具體分以下兩種情況：

（一）委托中介服務(wù)機構(gòu)代辦相關(guān)業(yè)務(wù)的，交易雙方當(dāng)事人可自行交結(jié)交易結(jié)算資金或委托監(jiān)管機構(gòu)對交易結(jié)算資金的全額或部分進(jìn)行監(jiān)管，中介服務(wù)機構(gòu)不得強行代管交易結(jié)算資金。

（二）沒有委托中介服務(wù)機構(gòu)代辦相關(guān)業(yè)務(wù)的，交易雙方當(dāng)事人也可委托監(jiān)管機構(gòu)對交易結(jié)算資金的全額或部分進(jìn)行監(jiān)管。

凡委托監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管交易結(jié)算資金的，均應(yīng)遵守本規(guī)定。

第三條東莞市房地產(chǎn)中介協(xié)會（以下簡稱協(xié)會）作為存量房交易結(jié)算資金的監(jiān)管機構(gòu)，應(yīng)當(dāng)按規(guī)定，在相關(guān)銀行設(shè)立專用賬戶，接受交易雙方當(dāng)事人委托，對交易結(jié)算資金實行監(jiān)管。

專用賬戶名稱為“東莞市房地產(chǎn)中介協(xié)會”，名稱后加“客戶交易結(jié)算資金”字樣。專用賬戶專門用于存量房交易結(jié)算資金的存儲和支付，不得支取現(xiàn)金。

協(xié)會應(yīng)當(dāng)與銀行、市房產(chǎn)管理部門簽訂協(xié)議，確保交易結(jié)算資金安全和有序運轉(zhuǎn)。市房產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)對協(xié)會進(jìn)行業(yè)務(wù)指導(dǎo)和監(jiān)督。

第四條監(jiān)管制度包括如下內(nèi)容：

（一）委托：通過協(xié)會的專用賬戶劃轉(zhuǎn)交易結(jié)算資金的，交易雙方當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)與協(xié)會簽訂《存量房交易資金監(jiān)管委托書》（以下簡稱《委托書》）。

（二）收費：協(xié)會為了保證對交易結(jié)算資金的日常監(jiān)管需要，將收取一定的費用，具體的收費方式、標(biāo)準(zhǔn)等由交易雙方當(dāng)事人與協(xié)會在《委托書》中另行約定。

（三）交易結(jié)算資金的繳存：簽訂《委托書》后,買方當(dāng)事人按約定將交易結(jié)算資金存入專用帳戶。

交易結(jié)算資金進(jìn)入專用賬戶后，任何機構(gòu)和個人均不得擅自動用，其所有權(quán)屬交易當(dāng)事人，與協(xié)會本身的財務(wù)相互獨立，也不納入?yún)f(xié)會的債權(quán)債務(wù)范圍；若有關(guān)部門對專用賬戶進(jìn)行凍結(jié)或扣劃，開戶銀行及協(xié)會有義務(wù)出示證據(jù)證明交易結(jié)算資金及其銀行賬戶的性質(zhì)。

（四）資金的監(jiān)管和結(jié)算：

1．協(xié)會應(yīng)當(dāng)安排專人負(fù)責(zé)每天查閱專用賬戶情況，確保所有進(jìn)賬款項與《委托書》的約定及進(jìn)賬單相符。發(fā)現(xiàn)有誤的，應(yīng)立即通知交易當(dāng)事人、房管部門以及開戶銀行，及時妥善處理。

2．存量房交易手續(xù)辦結(jié)的，由房產(chǎn)管理部門出具證明、協(xié)會出具《劃款通知書》，銀行在收到上述材料之日起三個工作日內(nèi)按《委托書》的約定，將交易結(jié)算資金劃入賣方當(dāng)事人的賬戶。

存量房交易不成功的由協(xié)會與交易雙方當(dāng)事人協(xié)調(diào)退款事宜，出具《退款通知書》。銀行在收到《退款通知書》后三個工作日內(nèi)按《委托書》的約定將交易結(jié)算資金退還給買方當(dāng)事人。

3．協(xié)會應(yīng)定期向市房管部門報送資金監(jiān)管、運作情況報表。市房產(chǎn)管理部門應(yīng)采取定期或不定期的檢查方式，加強對協(xié)會及其有關(guān)人員在開設(shè)賬戶、資金結(jié)算等環(huán)節(jié)的監(jiān)管。

4．開戶銀行應(yīng)加強對資金管理，確保交易結(jié)算資金?？顚Ｓ?。對截留、擠占和挪用交易結(jié)算資金的行為，由相關(guān)部門依法追究有關(guān)人員的責(zé)任；情節(jié)嚴(yán)重構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任；給交易當(dāng)事人造成損失的，依法承擔(dān)賠償責(zé)任。

（五）存量房轉(zhuǎn)移登記手續(xù)：

1．當(dāng)事人按合同約定自行交付交易結(jié)算資金的在辦理存量房轉(zhuǎn)移登記時，須同時提供《存量房交易結(jié)算資金自行劃轉(zhuǎn)聲明》。

2．通過專用帳戶劃轉(zhuǎn)交易結(jié)算資金的，在辦理存量房轉(zhuǎn)移登記時，須同時提供《委托書》原件及進(jìn)賬單（或存款憑證）。

第5篇：交易資金監(jiān)管范文

一、外匯保證金產(chǎn)品的法律屬性

為達(dá)到法制統(tǒng)一化的要求，對外匯保證金產(chǎn)品進(jìn)行立法之前，首要的問題是界定外匯保證金產(chǎn)品與證券、期貨、外匯的異同，辨析外匯保證金的法律屬性。外匯保證金交易屬于外匯交易，外匯交易主要采用兩種方式，即交易所方式和OTC(Over－the－CounterMarket，場外交易市場，又稱柜臺交易市場)方式，外匯保證金交易屬于后者。OTC沒有固定的場所，沒有規(guī)定的成員資格，沒有嚴(yán)格可控的規(guī)則制度，沒有規(guī)定的交易產(chǎn)品和限制，主要是交易對手通過私下協(xié)商進(jìn)行的一對一的交易。場外交易主要在金融業(yè)，特別是銀行等金融機構(gòu)十分發(fā)達(dá)的國家?！段覈C券法》調(diào)整的客體為:在我國境內(nèi)，股票、公司債券和國務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券的發(fā)行和交易;政府債券、證券投資基金份額的上市交易。外匯保證金既不屬于股票或債券，也不屬于證券投資基金，因而不屬于我國法律項下的證券范疇。2007年公布的《期貨交易管理條例》已經(jīng)將適用范圍從原來的《期貨交易管理暫行條例》確定的商品期貨交易，擴(kuò)大到商品、金融期貨和期權(quán)合約交易。所謂期貨，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。而外匯保證金交易屬于現(xiàn)貨外匯交易，其雖按一定的杠桿倍數(shù)將實際交易額在原基礎(chǔ)上放大幾十倍甚至上百倍，但因其以24小時頻繁波動的外匯現(xiàn)匯行情為依據(jù)，不符合期貨的特點?！锻鈪R管理條例》中所稱外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn):(一)外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣;(二)外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等;(三)外幣有價證券，包括債券、股票等;(四)特別提款權(quán);(五)其他外匯資產(chǎn)。而作為OTC交易中的一種，外匯保證金交易也被稱作虛盤交易，即指個人在交納一定的保證金后進(jìn)行的交易金額可放大若干倍的外匯(或外幣)間的交易，其杠桿效應(yīng)與現(xiàn)匯交易之間有著顯著的區(qū)別。我國銀行曾提供的實盤外匯交易，實際上是中國所獨有的一種封閉型外匯交易。無論從哪個角度而言，外匯保證金產(chǎn)品都不屬于外匯的法律范疇。如上所述，外匯保證金產(chǎn)品與我國現(xiàn)有法律規(guī)范所明確的證券、期貨、外匯沒有交集，因而無法適用《證券法》、《期貨交易管理條例》及《最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定》等期貨法律法規(guī)及司法解釋，亦難以適用外匯法律法規(guī)。法律制度的缺失及實務(wù)界對外匯保證金法律屬性認(rèn)知的匱乏，致使投資者司法救濟(jì)相當(dāng)艱難?！渡唐方灰追ā?CommodityExchangeAct，以下簡稱CEA)①奠定了美國金融衍生品場內(nèi)交易的監(jiān)管基礎(chǔ)，2000年《商品期貨現(xiàn)代化法案》則是美國金融衍生品場外交易的重要里程碑。審判實踐顯示出商品期貨交易委員會(CommodityFuturesTradingCommission，以下簡稱CFTC)的權(quán)力只限于期貨領(lǐng)域，對于現(xiàn)匯交易缺乏相應(yīng)的法律權(quán)限。2008年《再授權(quán)法案》首次賦予了美國商品期貨交易委員會CFTC針對外匯交易商制定監(jiān)管規(guī)則的權(quán)力。由此，所有外匯交易商必須在CFTC和美國國家期貨協(xié)會(USNationalFuturesAssociation，期貨行業(yè)自律組織，以下簡稱NFA)注冊為期貨傭金商(Fu-turesCommissionMerchant，以下簡稱FCM)，并接受上述機構(gòu)的日常監(jiān)管，在期限內(nèi)不符合資格或沒有被核準(zhǔn)的外匯業(yè)者將被勒令停止?fàn)I業(yè)。這兩部法案的出臺，賦予了外匯保證金產(chǎn)品“類期貨”的法律性質(zhì)，可以成為我國學(xué)者研究的藍(lán)本。

二、風(fēng)險隔離機制

金融衍生品的高風(fēng)險性眾所周知，②外匯保證金交易隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展打破了地域的局限，在線外匯交易行業(yè)發(fā)展至今，金融欺詐和交易商破產(chǎn)的事情屢有發(fā)生。有外匯研究專家將外匯保證金交易的潛在風(fēng)險概括為:資金安全、市場風(fēng)險、高杠桿風(fēng)險、網(wǎng)絡(luò)交易風(fēng)險、信用風(fēng)險和破產(chǎn)風(fēng)險。③就法律層面而言，風(fēng)險隔離機制主要應(yīng)考慮資金安全和破產(chǎn)風(fēng)險。

(一)資金安全

美國對外匯保證金交易過程中的客戶資金安全設(shè)定了較為嚴(yán)格的監(jiān)管法規(guī)，《商品交易法》要求經(jīng)紀(jì)商與銀行簽署合作協(xié)議，建立開展國際外匯保證金交易業(yè)務(wù)的信譽賬戶;并要求經(jīng)紀(jì)商與保險公司簽署合作協(xié)議，由保險公司承擔(dān)因協(xié)議銀行破產(chǎn)所導(dǎo)致客戶賬戶的風(fēng)險。CFTC和NFA要求從事期貨交易的FCM將客戶保證金與自有資金的賬戶分開，為客戶保證金設(shè)立專用的隔離賬戶(SegregatedAccount)，并將一定比例的自有資金作為準(zhǔn)備金存入客戶的隔離賬戶。④但對于從事OTC外匯現(xiàn)貨交易的經(jīng)紀(jì)商而言，NFA并沒有要求其為客戶建立隔離賬戶，實際上外匯保證金交易經(jīng)紀(jì)商也極少為客戶設(shè)立隔離賬戶。因而，外匯保證金交易中客戶資金存在較大安全隱患。外匯保證金交易經(jīng)紀(jì)商與保險公司之間簽署的合作協(xié)議也并未使客戶資金獲得外部信用增強，美國某些外匯經(jīng)紀(jì)商宣稱在其公司開戶的客戶的資金受到聯(lián)邦存款保險公司(FederalDepositInsur-anceCorporation，以下簡稱FDlC)或證券投資者保護(hù)公司(SecuritiesInvestorProtectionCorporation，以下簡稱SlPC)的保護(hù)，實際上只是一種宣傳手段。FDIC的主要職能是存款保險，在銀行破產(chǎn)的情況下為儲戶提供一定額度的補償，而在外匯經(jīng)紀(jì)商破產(chǎn)的情況下，未存入隔離賬戶的客戶資金得不到保護(hù);SIPC則保護(hù)的對象是證券投資者，并不包括外匯保證金交易。經(jīng)紀(jì)商的信用風(fēng)險進(jìn)一步擴(kuò)大了客戶賬戶的資金風(fēng)險。我國《期貨交易管理條例》規(guī)定，期貨交易應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行保證金制度。期貨交易所向會員、期貨公司、客戶收取的保證金，不得低于國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)、期貨交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，并應(yīng)當(dāng)與自有資金分開，專戶存放。期貨交易所向會員收取的保證金，屬于會員所有，除用于會員的交易結(jié)算外，嚴(yán)禁挪作他用。期貨公司應(yīng)當(dāng)為每一個客戶單獨開立專門賬戶、設(shè)置交易編碼，不得混碼交易。期貨公司經(jīng)營期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)又同時經(jīng)營其他期貨業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行業(yè)務(wù)分離和資金分離制度，不得混合操作。⑤外匯保證金交易相關(guān)條款的設(shè)計可借鑒期貨交易較完善的資金風(fēng)險隔離機制。

(二)破產(chǎn)風(fēng)險

美國外匯零售交易風(fēng)風(fēng)火火十余年，已經(jīng)有數(shù)百家提供外匯零售交易的經(jīng)紀(jì)商倒閉，甚至包括聲名顯赫的上市公司瑞富集團(tuán)。⑥2009年5月，被譽為“外匯皇冠”的瑞士外匯交易商CrownForex被宣告破產(chǎn)再次引起OTC領(lǐng)域的波瀾。2008年美國《再授權(quán)法案》通過后，CFTC和NFA也將經(jīng)紀(jì)商破產(chǎn)風(fēng)險防范作為外匯保證金政策研究的重中之重?！睹绹y(tǒng)一商法典》規(guī)定了完善的擔(dān)保制度，⑦極大地擴(kuò)大了擔(dān)保權(quán)人對擔(dān)保物的物上追索權(quán)。⑧不僅如此，美國破產(chǎn)法確立了安全港規(guī)則，⑨規(guī)定了六種受保護(hù)的交易，即商品合約、遠(yuǎn)期合約、證券合約、回購協(xié)議、金融互換協(xié)議與凈額結(jié)算主協(xié)議?，伂姠炇鼙Ｗo(hù)主體是商品經(jīng)紀(jì)人、遠(yuǎn)期合約商、證券經(jīng)紀(jì)人、金融機構(gòu)、金融參與人、證券結(jié)算機構(gòu)或凈額結(jié)算主協(xié)議參與人之一?，伂嫝炆唐菲谪浐霞s或期權(quán)合約、股票合約、與外匯相關(guān)的場內(nèi)交易的任何期權(quán)，都屬于在“安全港”中受保護(hù)的交易。但是，OTC交易的經(jīng)紀(jì)商不屬于安全港規(guī)則保護(hù)的主體，其場外交易的特征也使其不屬于受保護(hù)的交易范圍。而且不管是否設(shè)立了擔(dān)保，美國破產(chǎn)法授予股票客戶或商品客戶擁有清算理賠的優(yōu)先權(quán)。但是，由于外匯保證金產(chǎn)品既不屬于股票也不屬于商品，所以交易客戶只能以普通無擔(dān)保債權(quán)人的資格進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，而且不享有優(yōu)先權(quán)，所以當(dāng)經(jīng)紀(jì)商破產(chǎn)時，客戶保全其全部資金的可能性基本為零。美國國家期貨協(xié)會明確表示，外匯保證金交易沒有結(jié)算機構(gòu)的擔(dān)保，客戶用于買賣外匯的入金不受任何監(jiān)管機構(gòu)保護(hù)，在破產(chǎn)時不被優(yōu)先考慮。我國《破產(chǎn)法》將金融合約等同于一般合約進(jìn)行處理，沒有建立有關(guān)金融合約的安全港規(guī)則。金融衍生交易的實踐水平與研究水平低下，更不可能在《破產(chǎn)法》中提及OTC交易客戶的優(yōu)先地位。在法律制度的設(shè)計中，必須考慮破產(chǎn)風(fēng)險的防范和金融秩序與安全。

第6篇：交易資金監(jiān)管范文

關(guān)鍵詞：資金監(jiān)管；商業(yè)銀行；市場應(yīng)用

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：16723198（2012）20008902

1 資金監(jiān)管業(yè)務(wù)本質(zhì)和特點

銀行的資金監(jiān)管服務(wù)可應(yīng)用于諸多領(lǐng)域，但萬變不離其宗，其本質(zhì)就是信用中介和安全支付工具，只要存在資金提供方和接受方互不信任或強勢方不信任對方或者資金提供方對支付的條件、方式、對象、用途等要素有控制要求，都可以使用資金監(jiān)管服務(wù)。

1.1 資金安全可靠

對資金提供方來說，將資金存入銀行后，由銀行對存入資金提供監(jiān)管服務(wù)并根據(jù)協(xié)議中的約定條件協(xié)助完成資金的劃付，保障資金的安全性；對資金接收方而言，按照與資金提供方簽訂的基礎(chǔ)合同履行相應(yīng)義務(wù)或在滿足特定的管理要求的情況下，即可獲得相應(yīng)的資金，權(quán)益得到有效保障。

1.2 資金保值/增值

資金提供方將資金存入銀行可以獲得存款利息收入（活期/定期），即使在監(jiān)管期間存入資金也可保值/增值。

1.3 操作手續(xù)簡便

目前，國內(nèi)的銀行資金監(jiān)管服務(wù)已較為完善，各家銀行均可提供標(biāo)準(zhǔn)化辦理流程，委托各方只要到提供該服務(wù)的商業(yè)銀行營業(yè)網(wǎng)點簽訂協(xié)議、開立專戶、存入資金并適時發(fā)出授權(quán)支付指令即可。

1.4 市場應(yīng)用廣泛

由于不同業(yè)務(wù)的交易結(jié)構(gòu)或者委托各方對資金的控制要求都不完全相同，商業(yè)銀行可在標(biāo)準(zhǔn)化流程的基礎(chǔ)上提供差別化的服務(wù)方案，還可以結(jié)合銀行的權(quán)證托管、貸款等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)提供綜合解決方案，我們將在下一章節(jié)詳細(xì)描述資金監(jiān)管業(yè)務(wù)在各行各業(yè)的市場應(yīng)用模式。

2 主要市場應(yīng)用

在對公領(lǐng)域方面，首先因為資金監(jiān)管業(yè)務(wù)有“信用中介”的功能，因此在各類交易領(lǐng)域，如股權(quán)和土地使用權(quán)交易、商品買賣等領(lǐng)域都可以使用，其次，由于資金監(jiān)管可以作為“安全支付工具”，可以在企業(yè)債、信托等直接融資領(lǐng)域、企業(yè)福利資金和捐贈資金監(jiān)管、保證金管理和基礎(chǔ)設(shè)施項目管理等方面發(fā)揮有效作用。對私領(lǐng)域，在個人二手房買賣、商品買賣、留學(xué)和移民中介、家庭裝修、貴重權(quán)證如子女的保單托管等領(lǐng)域都可以見到資金監(jiān)管服務(wù)的身影。

2.1 對私服務(wù)

2.1.1 二手房買賣

二手房買賣與其它商品交易一樣，先履行義務(wù)的一方風(fēng)險大，后履行義務(wù)的一方風(fēng)險較小。在目前二手房交易過程中，大部分采取交易簽字受理后給付買房款，即賣方先行履行簽字義務(wù)，此時如買方即行給付，對賣方而言無風(fēng)險。但若采取銀行轉(zhuǎn)款方式，如買方采取推諉、或存款賬戶余額不足、或賬戶被司法查封，賣方要足額收到賣房款就要頗費周折。要想撤銷交易還必須買方配合或司法裁定，落得進(jìn)退兩難。資金監(jiān)管采取同步受理，即雙方同步履行義務(wù)方式，保證了雙方權(quán)利義務(wù)對等。

為了有效地規(guī)避二手房買賣交易中的信用風(fēng)險，買賣雙方可通過銀行資金監(jiān)管業(yè)務(wù)對房屋買賣款項進(jìn)行監(jiān)管。二手房買賣資金監(jiān)管業(yè)務(wù)范圍可以包括定金、首付款、貸款資金、尾款等，買賣雙方在二手房交易過程中可將相關(guān)款項打入專用賬戶進(jìn)行監(jiān)管。當(dāng)買賣雙方履行交易合同，實現(xiàn)監(jiān)管協(xié)議的約定條件后，銀行可按協(xié)議約定，協(xié)助雙方完成房屋交易資金的交割；若雙方因故不能達(dá)成交易，銀行則按照監(jiān)管協(xié)議的約定對交易資金進(jìn)行退回處理。

2.1.2 房屋裝修

近年來，由于家裝市場準(zhǔn)入門檻較低，企業(yè)一哄而上，家裝市場十分火爆。據(jù)統(tǒng)計，今年來，伴隨著房地產(chǎn)市場的降溫，一些規(guī)模較小、資金缺乏、技術(shù)落后、管理不善、抗風(fēng)險能力較差的家裝企業(yè)，業(yè)務(wù)量下滑，有的出現(xiàn)大幅度虧損，關(guān)門停業(yè)，甚至卷款逃跑。家裝公司卷款“蒸發(fā)”事件一直是因擾許多業(yè)主的頭疼問題，銀行可采取與優(yōu)質(zhì)家裝公司合作，共同開辦房屋裝修資金監(jiān)管業(yè)務(wù)為業(yè)主解除煩惱。

業(yè)主與裝修公司簽訂家居裝修合同后，雙方可向銀行提出裝修資金監(jiān)管申請，并與銀行共同簽訂資金監(jiān)管協(xié)議，而后業(yè)主將有關(guān)款項存入指定監(jiān)管賬戶。在裝修過程中，只有在業(yè)主、裝修公司共同簽發(fā)支付指令的情況下，銀行才能根據(jù)裝修進(jìn)度結(jié)算單辦理分次支款手續(xù)。最后，待工程完畢，業(yè)主、裝修公司辦理竣工驗收及款項結(jié)算手續(xù)，資金監(jiān)管結(jié)束。

2.1.3 出境旅游/留學(xué)/移民

出境旅游保證金，一般指的是國內(nèi)旅行社在組織旅游者出境旅游時，為了防止旅游者滯留不歸行為，要求旅游者在出團(tuán)前向旅行社繳納一定數(shù)量的現(xiàn)金作為擔(dān)保。除了東南亞等一些較近的國家外，歐美、澳洲、日韓等旅游線路都需要繳納2萬至20萬元不等的保證金。但高額的保證金如存放在旅行社無法讓游客放心，因此銀行聯(lián)手旅行社推出“出境旅游保證金”服務(wù)，即客戶的保證金由銀行監(jiān)管，并根據(jù)事前的監(jiān)管協(xié)議進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)。

2.2 對公服務(wù)

2.2.1 股權(quán)/土地使用權(quán)交易

股權(quán)轉(zhuǎn)讓的手續(xù)比較復(fù)雜，涉及金額較大，周期也較長，買方擔(dān)心交了錢，股權(quán)不能順利轉(zhuǎn)讓會有資金損失，賣方也不愿收不到錢就轉(zhuǎn)讓股權(quán)。買賣雙方可使用資金監(jiān)管業(yè)務(wù)先讓買方把資金存入在銀行的監(jiān)管專戶，等股權(quán)轉(zhuǎn)讓的批復(fù)文件下來后，買方再通知銀行將錢劃給賣方。這種做法也適用于土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓和拍賣等領(lǐng)域。

2.2.2 商品貿(mào)易

以汽車銷售款歸集為例，汽車生產(chǎn)商要求及時歸集經(jīng)銷商的銷售款，為了加速經(jīng)銷商回款可采用銷售資金監(jiān)管服務(wù)，要求經(jīng)銷商在銀行開立銷售款專戶，同時由銀行代為保管汽車合格證和保修手冊，通過協(xié)議約定經(jīng)銷商的銷售款到位后方可取得汽車合格證和保修手冊，銀行定期將資金劃給汽車生產(chǎn)商。這樣既保證了汽車生產(chǎn)商資金鏈條的順暢運轉(zhuǎn)，又可及時向經(jīng)銷商提供相關(guān)權(quán)證。在此項業(yè)務(wù)中，銀行既完成了商品銷售資金的監(jiān)管又提供了權(quán)證托管服務(wù)，代汽車生產(chǎn)商進(jìn)行資金和權(quán)證的互換交割。這種做法對其他商品貿(mào)易也都是適用的。

2.2.3 國際貿(mào)易

以進(jìn)口貿(mào)易為例，有兩家進(jìn)出口企業(yè)A和B，A需要向B購買一批進(jìn)口貨物，這批貨物還在國外，B要進(jìn)口還需要開立信用證，但當(dāng)時B資金緊缺，無法向銀行提供足夠的開證保證金。A雖有意購買貨物，但考慮到貨物還在國外，同時對B也不太放心，因此也不敢在這時付款給B。為保障雙方利益，進(jìn)口企業(yè)可以考慮辦理銀行資金監(jiān)管業(yè)務(wù)。

首先，由銀行為B開立進(jìn)口信用證，條件是讓A存入一定資金作為B開證保證金并凍結(jié)，同時要求A提供銀行認(rèn)可的單位為B提供開證保證，以降低銀行風(fēng)險；其次，要求A將貨款金額扣除替B繳納的開證保證金之后的余額存入銀行監(jiān)管專戶，等到貨物進(jìn)口后B提交給A完成交割后，劃付給B。這樣既解決了B公司的流動性問題，也促成了AB之間交易的順利進(jìn)行。這種做法在國際貿(mào)易領(lǐng)域有一定的代表性。

2.2.4 保證金監(jiān)管

關(guān)于保證金資金監(jiān)管，以建設(shè)資金為例，一家施工企業(yè)在向建設(shè)單位爭取一個土地整理項目時，建設(shè)單位要求施工企業(yè)提供銀行出具的履約保函或繳納一定的施工保證金，但這家施工企業(yè)不具備銀行出具履約保函所要求的條件，而施工企業(yè)擔(dān)心保證金交給建設(shè)單位到期后未必能如期退回，因此銀行與雙方客戶協(xié)商，由施工企業(yè)繳納一定保證金存入在銀行的監(jiān)管專戶，由雙方按照約定條件共同向銀行發(fā)出指令進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)或退回，相當(dāng)于對這個賬戶采用施工企業(yè)和建設(shè)單位共管的模式，很好地解決了客戶雙方的顧慮?？梢圆捎觅Y金監(jiān)管的保證金種類還有很多，包括競標(biāo)保證金、倉庫租賃保證金、荒山復(fù)墾及環(huán)境恢復(fù)保證金等等，只要是有指定用途的專項資金，對其使用都可以嘗試采用資金監(jiān)管。

3 結(jié)語

在股票、債券等直接融資市場快速發(fā)展和資本監(jiān)管日趨嚴(yán)格的雙重壓力下，商業(yè)銀行依靠傳統(tǒng)息差收入的盈利模式受到挑戰(zhàn)，大力發(fā)展低資本消耗的中間業(yè)務(wù)已是商業(yè)銀行的必然趨勢。另一方面，我國利率市場化進(jìn)程的逐步推進(jìn)也在倒逼商業(yè)銀行自傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中快速轉(zhuǎn)型。利率市場化引致銀行利差收入的不確定性增強，在經(jīng)濟(jì)處于低谷運行的時候利差收入更易于大幅縮減。因此，國內(nèi)商業(yè)銀行亟需借助長期以來建立的廣泛的營業(yè)網(wǎng)點和堅實的客戶基礎(chǔ)，及其信息優(yōu)勢、結(jié)算優(yōu)勢，依托經(jīng)營形勢的變化大力發(fā)展賬戶資金監(jiān)管、結(jié)算、財務(wù)顧問、銀行卡等中間業(yè)務(wù)，使得非息收入在營業(yè)收入占比逐漸提升，擴(kuò)大資本充足率的分子來提升市場競爭力、優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)、提高盈利水平。中間業(yè)務(wù)將成為商業(yè)銀行“二次升級”的重要出路。

資金監(jiān)管業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的重要的組成部分，既可以為商業(yè)銀行帶來穩(wěn)定可觀的存款，又能帶來不菲的中間業(yè)務(wù)收入，同時也對商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的開展創(chuàng)造了有利條件。此外，該項業(yè)務(wù)還可以吸引大量優(yōu)質(zhì)客戶，有利于商業(yè)銀行增大客戶營銷規(guī)模并維護(hù)良好客戶關(guān)系。因此，資金監(jiān)管業(yè)務(wù)的商業(yè)價值和市場應(yīng)用將越來越廣泛，商業(yè)銀行應(yīng)緊跟市場脈搏，加快優(yōu)化銀行監(jiān)管手段和內(nèi)部操作，在風(fēng)險和收益之間取得平衡，努力爭取資金監(jiān)管業(yè)務(wù)市場份額。

參考文獻(xiàn)

第7篇：交易資金監(jiān)管范文

美國對外匯保證金經(jīng)紀(jì)商并沒有形成有效的監(jiān)管，主要原因是相關(guān)立法的落后。美國期貨市場監(jiān)管機構(gòu)美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission，以下簡稱CFTC）依據(jù)的法律主要為： Commodity Exchange Act（1936年商品交易法，以下簡稱CEA）、Commodity Futures Trading Commission Act （1974年商品期貨交易委員會法，以下簡稱CFTCA）、Commodity Futures Modernization Act of 2000（2000年商品期貨現(xiàn)代化法，以下簡稱CFMA）。

CEA賦予CFTC對在交易所和場外交易的期貨和商品期權(quán)的唯一管轄權(quán)，同時也賦予了它監(jiān)管市場中介機構(gòu)的權(quán)利，如期貨傭金經(jīng)紀(jì)商（Futures Commission Merchant，以下簡稱FCM）。不過，場外外匯交易并不受CEA監(jiān)管，除非這些交易涉及未來在商品交易所交割。CFTCA賦予了CFTC對期貨合約的專屬管轄權(quán)，但是有關(guān)外匯合約的監(jiān)管沒有給出明確的界定。

由于陳舊的法案早已無法適應(yīng)當(dāng)代日新月異的金融衍生品市場，所以克林頓政府在2000年制定了CFMA。CFMA在很大程度上放松了對OTC衍生品交易的限制。法案規(guī)定了“合格投資者”（eligible contract participant，以下簡稱ECP），用來明確哪些交易者要服從CFTC的監(jiān)管，而哪些交易者則不必。

所謂ECP是指總資產(chǎn)超過1000萬美元的各類投資者，包括經(jīng)紀(jì)自營商、期貨傭金商以及資產(chǎn)超過500萬美元的商品基金。在ECP之間的外匯期貨交易不屬于CFTC管轄；非ECP客戶的交易要服從CFTC的管轄。

但是，CFTC對OTC外匯衍生品的管轄權(quán)只是被限定在期貨和期權(quán)產(chǎn)品上，遠(yuǎn)期和現(xiàn)貨外匯合約并不在CFTC的管轄范圍之內(nèi)。

不過，作為行業(yè)自律組織，NFA（美國全國期貨協(xié)會）也對其成員作出了一些約束。2007年6月19日NFA提出外匯建議諮詢文件(Request for Comments on Forex Proposals)：

所有外匯交易成員必須于任何時間維持凈值500萬美元；

較大型的外匯交易成員，尤其設(shè)有交易臺的交易商，可能需要符合大幅高于建議新規(guī)例所要求的最低資本凈值；

NFA可能視乎需要，要求任何外匯交易成員提供經(jīng)由獨立注冊會計師核證的年度財務(wù)報表。

外匯保證金交易的潛在風(fēng)險

1、資金安全

交易中最重要的問題就是資金安全。NFA在針對OTC外匯交易零售客戶的官方宣傳材料中明確指出：OTC 外匯交易沒有結(jié)算機構(gòu)的擔(dān)保，客戶用于買賣外匯和約的入金不受任何監(jiān)管機構(gòu)保護(hù)，且在破產(chǎn)時不被優(yōu)先考慮；即便客戶的資金由經(jīng)紀(jì)商存放在擁有 FDIC 保險的銀行帳戶中，在經(jīng)紀(jì)商破產(chǎn)的情況下客戶的資金也得不到保護(hù)。（參見NFA官方網(wǎng)站，nfa.省略/investor/forex/forex.pdf）

所以，即使外匯經(jīng)紀(jì)商在NFA和CFTC進(jìn)行注冊并受其監(jiān)管，國內(nèi)客戶的資金也一樣得不到保護(hù)，甚至連“客戶”都算不上。根據(jù)美國破產(chǎn)法的規(guī)定，股票客戶或商品客戶擁有清算理賠的優(yōu)先權(quán)，所以當(dāng)經(jīng)紀(jì)商破產(chǎn)時他們保全全部資金的可能性相當(dāng)高。但是，由于外匯現(xiàn)貨既不屬于股票也不屬于商品，所以外匯現(xiàn)貨客戶既不是股票客戶也不是商品客戶。正是由于法律地位的缺失，使得在外匯經(jīng)紀(jì)商開戶的國內(nèi)外匯投資者無法在破產(chǎn)清算中享有“客戶”待遇，只能以無擔(dān)保債權(quán)人的資格進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，這將可能導(dǎo)致血本無歸。

2、市場風(fēng)險

外匯市場24小時運轉(zhuǎn)且沒有漲跌幅限制，波動劇烈的時候甚至可能在一天之內(nèi)就走完平時數(shù)月才能達(dá)到的運動幅度。外匯的走勢受眾多因素影響，沒有人能確切地判斷匯率的走勢。在持有頭寸的時候，任何意外的匯率波動都有可能導(dǎo)致資金的大筆損失甚至完全損失。

3、高杠桿風(fēng)險

每種投資都包含風(fēng)險，但由于外匯保證金交易采用了高資金桿桿模式，放大了損失的額度。尤其是在使用高杠桿的情況下，即便出現(xiàn)與你的頭寸相反的很小變動，都會帶來巨大的損失，甚至包括所有的開戶資金。所以，用于這種投機性外匯交易的資金必須是風(fēng)險性資金；也就是說，這些資金即便全部損失也不會對你的生活和財務(wù)造成明顯影響。

4、網(wǎng)絡(luò)交易風(fēng)險

雖然大部分經(jīng)紀(jì)商有備用的電話交易系統(tǒng)，但外匯保證金交易主要還是通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易。由于互聯(lián)網(wǎng)本身的特性，所以可能出現(xiàn)無法連接到經(jīng)紀(jì)商交易系統(tǒng)的的現(xiàn)象，在這種情況下，客戶可能無法下單，或無法至損現(xiàn)有的頭寸，這將導(dǎo)致無法預(yù)料的虧損的出現(xiàn)。經(jīng)紀(jì)商對此是免責(zé)的，甚至經(jīng)紀(jì)商的交易系統(tǒng)出現(xiàn)當(dāng)機他們也不會承擔(dān)責(zé)任。同樣，國內(nèi)銀行的外匯保證金交易對于此類風(fēng)險也是免責(zé)的，這在交易開戶書的協(xié)議條款中寫得清清楚楚。

此外，前面已經(jīng)提到，無論是國內(nèi)外匯保證金交易，還是國外外匯保證金交易，在某些特定時段（比如美國重大數(shù)據(jù)公布的時候，或者市場價格劇烈波動的時候）無法連接到經(jīng)紀(jì)商的交易系統(tǒng)上進(jìn)行交易的現(xiàn)象是較為普遍的，投資者應(yīng)充分認(rèn)識到此種風(fēng)險。

5、信用風(fēng)險

OTC 外匯交易沒有結(jié)算機構(gòu)的擔(dān)保，受到NFA和CFTC的監(jiān)管也相當(dāng)有限，所以報價的公正、資金的安全、交易的透明都依賴于經(jīng)紀(jì)商的誠信和聲譽；換句話說，客戶要自行小心，沒有機構(gòu)會為此負(fù)責(zé)。

有些客戶曾抱怨遇到過類似的情況：在經(jīng)紀(jì)商的走勢圖上突然出現(xiàn)價格的“毛刺”，然后客戶的止損因此被觸發(fā)執(zhí)行；但是，在其它第三方走勢圖上并沒有這個價格“毛刺”；也就是說，該止損可能是被經(jīng)紀(jì)商制造的價格而非真實市場價格所觸發(fā)的。但針對此種情況的申訴往往是不了了之。

6、破產(chǎn)風(fēng)險

前面已經(jīng)提過，針對OTC外匯現(xiàn)貨交易基本沒有監(jiān)管，外匯經(jīng)紀(jì)商也不需要像期貨經(jīng)紀(jì)商那樣執(zhí)行逐日盯市的結(jié)算和風(fēng)險控制制度，所以一旦經(jīng)紀(jì)商破產(chǎn)或者攜款潛逃，客戶用來交易的資金可能血本無歸。

關(guān)于外匯保證金的常見錯誤觀點

1、不滑點和保證執(zhí)行止損/止贏單

經(jīng)紀(jì)商通常承諾客戶所見到的價格既是可以立即成交的價格,并且保證執(zhí)行止損/止贏單，正常情況下的確可以實現(xiàn)。但是各級別的外匯現(xiàn)貨ECN上都不保證止損，經(jīng)紀(jì)商承諾不滑點和保證執(zhí)行止損/止贏單，也就意味著他們承擔(dān)了一定額外風(fēng)險。當(dāng)行情波動劇烈時，風(fēng)險如果超過了經(jīng)紀(jì)商的承受能力，則可能不能保證原價成交。

FXCM公司就曾經(jīng)在進(jìn)行業(yè)務(wù)推介時，承諾其交易平臺可以為客戶提供不滑點執(zhí)行及客戶的止損/止贏單保證執(zhí)行。但NFA在對FXCM的檢查中發(fā)現(xiàn)，當(dāng)行情劇烈波動時，客戶的下單不一定能以原價成交，止損/止贏單也可能無法正確執(zhí)行。因此，NFA商業(yè)操守委員會認(rèn)為FXCM及其商使用了具有誤導(dǎo)和欺騙成分的銷售資料，對FXCM處以了11萬美元的罰款。

2、銀行間報價

前面提到過，國際頂尖銀行主要在EBS和Reuters上交易，這上面的價格才是真實的外匯市場價格。普通外匯保證金經(jīng)紀(jì)商通常不夠資格在上面交易，他們一般從某家銀行或某個數(shù)據(jù)商拿到價格數(shù)據(jù)，過濾加工后再報價給客戶，所以客戶從經(jīng)紀(jì)商看到的報價一般都是有微小的延遲。ECN上的點差是浮動的，歐元/美元的點差在正常市場情況為1點，而經(jīng)紀(jì)商的點差是固定的，歐元/美元的點差在3點，這樣的報價顯然不可能是銀行間報價。

3、隔離賬戶或客戶資金與公司資金完全分離

為保證客戶的資金安全，NFA要求FCM將客戶保證金與自有資金的賬戶分開，且FCM應(yīng)當(dāng)在隔離賬戶（Segregated Account）中存入準(zhǔn)備金。隔離賬戶指單獨存放客戶保證金的專用賬戶。準(zhǔn)備金是FCM的自有資金，數(shù)量與客戶保證金量成正比。NFA的賬戶隔離要求是防止FCM挪用客戶保證金的有效手段。在瑞富破產(chǎn)事件中，其子公司Refco LLC的期貨客戶仍然可以自由提款，這就是隔離帳戶的功勞。

但是，NFA只是對從事期貨交易的交易商要求建立隔離帳戶，并沒有要求從事OTC外匯現(xiàn)貨交易的交易商為客戶建立隔離帳戶。所以外匯保證金經(jīng)紀(jì)商宣稱他們?yōu)榭蛻籼峁└綦x帳戶只是一種宣傳手段；即使經(jīng)紀(jì)商真的將客戶保證金單獨存管，也可以隨時挪用，因為沒有任何機構(gòu)監(jiān)管這種行為。

以上是美國FCM財務(wù)匯總報表的部分內(nèi)容，其中Customers' Seg Required 項是要求的隔離帳戶資金數(shù)，可以看出前三個外匯經(jīng)紀(jì)商都是零。（報表數(shù)據(jù)來自CFTC官方網(wǎng)站）

4、受FDIC或SIPC保護(hù)

某些外匯經(jīng)紀(jì)商宣稱在其公司開戶的客戶的資金受到聯(lián)邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corporation，以下簡稱FDIC）或證券投資者保護(hù)公司（Securities Investor Protection Corporation，以下簡稱SIPC）的保護(hù)，但事實并非如此。

FDIC的主要職能是存款保險，它為全美9900多家獨立注冊的銀行和儲蓄信貸機構(gòu)的8種存款賬戶提供限額10萬美元的保險，在銀行破產(chǎn)的情況下（而非在外匯經(jīng)紀(jì)商破產(chǎn)的情況下）為儲戶提供一定額度的補償；并且FDIC只對支票賬戶、儲蓄賬戶、存單、退休金賬戶等銀行存款賬戶進(jìn)行保險，對共同基金投資、股票、債券、國庫券等其他投資產(chǎn)品不予保險。SIPC則是對證券投資者進(jìn)行保護(hù)的，OTC外匯現(xiàn)貨交易并不在其保護(hù)范圍之列。

所以“受FDIC或SIPC保護(hù)”只是一種宣傳手段而已。目前美國沒有任何投資者保護(hù)基金對從事OTC外匯現(xiàn)貨交易的投資者提供保護(hù)。

結(jié)束語

隨著我國政府逐步放開外匯管制，實行“藏匯于民”并鼓勵海外投資的政策，未來將會有越來越多的國內(nèi)個人和機構(gòu)投資于海外金融市場。但國內(nèi)投資者普遍缺乏對海外投資環(huán)境的了解，其中包括監(jiān)管環(huán)境、交易環(huán)境和司法環(huán)境等等。這也是為什么我國投資者屢屢折戟海外金融市場的原因之一。

第8篇：交易資金監(jiān)管范文

1引言

2008年6月6日，銀監(jiān)會正式通知：銀行業(yè)金融機構(gòu)不得開辦或變相開辦外匯保證金交易業(yè)務(wù)。作為OTC交易中的一種，外匯保證金交易(ForexMargin)也被稱作虛盤交易，是利用經(jīng)濟(jì)杠桿的相關(guān)作用,以經(jīng)紀(jì)投資商所提供的信托擔(dān)保，用一定數(shù)量的保證金從事數(shù)倍金額的外匯投資，賺取匯差的交易。上世紀(jì)80年代至90年代該業(yè)務(wù)初登陸大陸市場,后被叫停，2006年銀行才重新恢復(fù)交易，結(jié)果不到兩年時間又再次被叫停。叫停的原因究竟是什么？叫停會帶來怎樣的影響？外匯保證金交易的未來何在？

2叫停外匯保證金交易的原因

（1）投資者風(fēng)險大，損失嚴(yán)重。大量投資者對外匯、匯率方面的基本知識、復(fù)雜的交易規(guī)則和手段了解有限，風(fēng)險防范意識和承受能力較弱。同時杠桿原理的運用，放大了損失額度，雖然國內(nèi)銀行規(guī)定的杠桿上限是30倍，但在實際的操作過程中，存在對客戶提供更高杠桿率的現(xiàn)象，從而急劇擴(kuò)大了可能的損失額度。并且，由于外匯市場24小時運轉(zhuǎn)且沒有漲跌幅限制，波動劇烈的時候可能在一天之內(nèi)就波動數(shù)月才能積累的幅度。外匯的走勢更受眾多因素影響，很難確切地判斷匯率的即時變動。而每天外匯市場最為活躍的時段正對應(yīng)于我國的夜間時段，因此投資者一旦持倉過夜，損失的可能性極大。實際的交易結(jié)果也顯示絕大多數(shù)的投資者目前都處于虧損狀態(tài)。

（2）市場投機行為過度，影響整體穩(wěn)定。近年來熱錢不斷涌入中國,大批逐利資金有可能流入外匯保證金市場,進(jìn)行非理性逐利和短期投機，造成市場波動幅度加大。同時股票交易的減少，會對我國股市的發(fā)展和國有企業(yè)的股份制改革造成很大的影響。

（3）服務(wù)配套和平臺建設(shè)不足。銀行提供的有關(guān)風(fēng)險預(yù)測，匯市走勢等方面的信息量和技術(shù)指標(biāo)很少；在分析預(yù)測市場走勢和評估風(fēng)險水平等方面的準(zhǔn)確性和能力也與國外的經(jīng)紀(jì)商有較大的差距，這都不利于正確引導(dǎo)投資者選擇投資方向、提升投資水平。銀行交易平臺的穩(wěn)定性、時效性和業(yè)務(wù)員的熟練性不能完全保證，看盤和實際行情可能會有不超過10個點的點差，會給保證金交易的投資者帶來一定的經(jīng)濟(jì)損失。

（4）商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險難以控制。因客觀條件的制約（市場規(guī)模?。┖椭鹄男枨?，交易的大部分頭寸由銀行持有進(jìn)行對賭，沒有在國際市場對沖，一旦匯率的變動與敞開頭寸的方向相反就將造成巨額虧損。并且銀行的角色從服務(wù)者轉(zhuǎn)變?yōu)榱藚⑴c者，面對潛在高額利潤的誘惑，銀行能否堅持安全性的原則值得警惕。遠(yuǎn)至巴林銀行的倒閉案，近至法國興業(yè)銀行巨虧和美國次債危機都給我們敲響了警鐘。另一方面商業(yè)銀行的經(jīng)營成果最后都必須以人民幣反映，折算風(fēng)險也不可避免。更重要的是，若因銀行的違規(guī)操作，或?qū)︼L(fēng)險的提示和交易指導(dǎo)不充分，導(dǎo)致客戶在交易中的嚴(yán)重虧損，將會影響公眾對銀行，監(jiān)管機構(gòu)甚至市場的評價和信心。

（5）監(jiān)管體系不夠健全和有效。法律體系散亂、不統(tǒng)一，法律位階低，權(quán)責(zé)不明，多頭監(jiān)管，自律監(jiān)管缺位和法律老化。許多資本市場發(fā)達(dá)的國家都有在原有證券期貨法律的基礎(chǔ)上擴(kuò)充或加強了對外匯保證金交易的監(jiān)管。與國外相比我國的監(jiān)管體系不夠健全，尚未形成一個一體化的、有效的、明確的監(jiān)管法規(guī)體系。

3叫停外匯保證金交易的影響?yīng)?/p>

（1）對于國家和監(jiān)管者而言，面對外匯保證金交易實際操作中的一系列問題，如果不采取措施，坐視大面積的投資者產(chǎn)生虧損，將會嚴(yán)重影響投資者的熱情，進(jìn)而影響其對于商業(yè)銀行、市場和政府的信任，產(chǎn)生嚴(yán)重的聯(lián)帶效應(yīng)，不利于社會經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)的發(fā)展和社會的穩(wěn)定。叫?？梢匝杆?、直觀的規(guī)避這一系列問題。

（2）對于銀行的發(fā)展而言，從短期來看，銀行在規(guī)避該業(yè)務(wù)面臨的經(jīng)營風(fēng)險的同時也失去了這項風(fēng)險相對較小、收益來源穩(wěn)定、盈利能力強的業(yè)務(wù)；從長期來看政策的導(dǎo)向作用將不利于銀行業(yè)對于衍生金融產(chǎn)品的提供和金融創(chuàng)新的發(fā)展。

（3）對于投資者而言，面臨兩種選擇：①進(jìn)行平倉，承擔(dān)已形成的損失或收益，永久性退出市場；②將資金轉(zhuǎn)移至境外交易經(jīng)紀(jì)商的平臺。目前市場調(diào)查結(jié)果顯示：雖然投資損失慘重，但大部分投資者反對叫停該業(yè)務(wù)。結(jié)合94外匯保證金業(yè)務(wù)第一次被叫停后大量資金繼續(xù)通過境外交易經(jīng)紀(jì)商的平臺流出進(jìn)行交易的歷史經(jīng)驗和目前投資者動態(tài)，可以推斷，在此次叫停后，必然會有大量資金再次轉(zhuǎn)入地下進(jìn)行交易。但在地下交易中交易資金安全得不到保證，并且由于缺乏法律保護(hù)，損失無法追討。從短期來看，投資者的風(fēng)險將會從與國有商業(yè)銀行的交易關(guān)系中轉(zhuǎn)移至與境外經(jīng)紀(jì)商交易關(guān)系中，并且有增無減。從長期來看，銀行作為本身承受相對較小風(fēng)險的主體規(guī)避了風(fēng)險（假設(shè)銀行不會將抽出的資源投資于其他風(fēng)險市場），而投資者作為承受相對較大風(fēng)險的主體卻增大了損失可能。因此，在表面矛盾淡化的情況下，問題并不能得到有效率的解決。2008年6月6日，銀監(jiān)會正式通知：銀行業(yè)金融機構(gòu)不得開辦或變相開辦外匯保證金交易業(yè)務(wù)。作為OTC交易中的一種，外匯保證金交易(ForexMargin)也被稱作虛盤交易，是利用經(jīng)濟(jì)杠桿的相關(guān)作用,以經(jīng)紀(jì)投資商所提供的信托擔(dān)保，用一定數(shù)量的保證金從事數(shù)倍金額的外匯投資，賺取匯差的交易。上世紀(jì)80年代至90年代該業(yè)務(wù)初登陸大陸市場,后被叫停，2006年銀行才重新恢復(fù)交易，結(jié)果不到兩年時間又再次被叫停。叫停的原因究竟是什么？叫停會帶來怎樣的影響？外匯保證金交易的未來何在？

2叫停外匯保證金交易的原因

（1）投資者風(fēng)險大，損失嚴(yán)重。大量投資者對外匯、匯率方面的基本知識、復(fù)雜的交易規(guī)則和手段了解有限，風(fēng)險防范意識和承受能力較弱。同時杠桿原理的運用，放大了損失額度，雖然國內(nèi)銀行規(guī)定的杠桿上限是30倍，但在實際的操作過程中，存在對客戶提供更高杠桿率的現(xiàn)象，從而急劇擴(kuò)大了可能的損失額度。并且，由于外匯市場24小時運轉(zhuǎn)且沒有漲跌幅限制，波動劇烈的時候可能在一天之內(nèi)就波動數(shù)月才能積累的幅度。外匯的走勢更受眾多因素影響，很難確切地判斷匯率的即時變動。而每天外匯市場最為活躍的時段正對應(yīng)于我國的夜間時段，因此投資者一旦持倉過夜，損失的可能性極大。實際的交易結(jié)果也顯示絕大多數(shù)的投資者目前都處于虧損狀態(tài)。

（2）市場投機行為過度，影響整體穩(wěn)定。近年來熱錢不斷涌入中國,大批逐利資金有可能流入外匯保證金市場,進(jìn)行非理性逐利和短期投機，造成市場波動幅度加大。同時股票交易的減少，會對我國股市的發(fā)展和國有企業(yè)的股份制改革造成很大的影響。

（3）服務(wù)配套和平臺建設(shè)不足。銀行提供的有關(guān)風(fēng)險預(yù)測，匯市走勢等方面的信息量和技術(shù)指標(biāo)很少；在分析預(yù)測市場走勢和評估風(fēng)險水平等方面的準(zhǔn)確性和能力也與國外的經(jīng)紀(jì)商有較大的差距，這都不利于正確引導(dǎo)投資者選擇投資方向、提升投資水平。銀行交易平臺的穩(wěn)定性、時效性和業(yè)務(wù)員的熟練性不能完全保證，看盤和實際行情可能會有不超過10個點的點差，會給保證金交易的投資者帶來一定的經(jīng)濟(jì)損失。

（4）商業(yè)銀行經(jīng)營風(fēng)險難以控制。因客觀條件的制約（市場規(guī)模小）和逐利的需求，交易的大部分頭寸由銀行持有進(jìn)行對賭，沒有在國際市場對沖，一旦匯率的變動與敞開頭寸的方向相反就將造成巨額虧損。并且銀行的角色從服務(wù)者轉(zhuǎn)變?yōu)榱藚⑴c者，面對潛在高額利潤的誘惑，銀行能否堅持安全性的原則值得警惕。遠(yuǎn)至巴林銀行的倒閉案，近至法國興業(yè)銀行巨虧和美國次債危機都給我們敲響了警鐘。另一方面商業(yè)銀行的經(jīng)營成果最后都必須以人民幣反映，折算風(fēng)險也不可避免。更重要的是，若因銀行的違規(guī)操作，或?qū)︼L(fēng)險的提示和交易指導(dǎo)不充分，導(dǎo)致客戶在交易中的嚴(yán)重虧損，將會影響公眾對銀行，監(jiān)管機構(gòu)甚至市場的評價和信心。

（5）監(jiān)管體系不夠健全和有效。法律體系散亂、不統(tǒng)一，法律位階低，權(quán)責(zé)不明，多頭監(jiān)管，自律監(jiān)管缺位和法律老化。許多資本市場發(fā)達(dá)的國家都有在原有證券期貨法律的基礎(chǔ)上擴(kuò)充或加強了對外匯保證金交易的監(jiān)管。與國外相比我國的監(jiān)管體系不夠健全，尚未形成一個一體化的、有效的、明確的監(jiān)管法規(guī)體系。

3叫停外匯保證金交易的影響?yīng)?/p>

（1）對于國家和監(jiān)管者而言，面對外匯保證金交易實際操作中的一系列問題，如果不采取措施，坐視大面積的投資者產(chǎn)生虧損，將會嚴(yán)重影響投資者的熱情，進(jìn)而影響其對于商業(yè)銀行、市場和政府的信任，產(chǎn)生嚴(yán)重的聯(lián)帶效應(yīng)，不利于社會經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)的發(fā)展和社會的穩(wěn)定。叫?？梢匝杆佟⒅庇^的規(guī)避這一系列問題。

第9篇：交易資金監(jiān)管范文

本文試圖通過對市場的分析、政策的解讀和對市場發(fā)展趨勢的預(yù)判，為有關(guān)方面的決策提供一些參考意見與建議。

一、存量房市場及房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

我國的存量房市場是上世紀(jì)末隨著房地產(chǎn)市場的興起逐步培育和發(fā)展起來的，在經(jīng)歷房地產(chǎn)市場十余年快速發(fā)展過程中，存量房市場從無到有、從小到大，當(dāng)前已基本與增量房市場平分秋色，從發(fā)展趨勢來看，市場比重還將進(jìn)一步提高。與之相適應(yīng)，房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)近年來也是飛速發(fā)展，從業(yè)機構(gòu)和人員已具備一定規(guī)模。但是，由于歷史的原因和制度建設(shè)的滯后性，存量房市場和房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)存在的問題也是層出不窮，具體可歸納為以下幾方面。

1.缺乏統(tǒng)一、規(guī)范的信息渠道

長期以來，房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)機構(gòu)各自為戰(zhàn)，通過門店、網(wǎng)絡(luò)等手段網(wǎng)羅房產(chǎn)信息，并以各種方式刊登和散發(fā)房源信息。一方面，信息重復(fù)率和混亂程度很高，造成了消費者的無所適從；另一方面，經(jīng)營過程中廣告、營銷費用大，有效性存疑，導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)機構(gòu)效益普遍不高。尤為嚴(yán)重的是，有少數(shù)不法經(jīng)紀(jì)機構(gòu)利用信息渠道的混亂和信息不對稱，肆意編造不實信息，騙取不當(dāng)利益，給市場和行業(yè)造成了嚴(yán)重不良的影響。

2.從業(yè)門檻低，行業(yè)整體素質(zhì)有待提升

房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)從業(yè)機構(gòu)和人員一直以來都存在進(jìn)入門檻低、魚龍混雜等問題，存量房市場活躍時，經(jīng)紀(jì)機構(gòu)往往如雨后春筍般急劇增加，而一旦市場轉(zhuǎn)淡時則紛紛關(guān)門歇業(yè)，造成了市場的極不穩(wěn)定。加上一些從業(yè)人員素質(zhì)不高，經(jīng)營誠信度不強，服務(wù)常常很難到位，使得整個行業(yè)的市場形象和社會地位始終不高，嚴(yán)重制約了行業(yè)的健康發(fā)展。

3.經(jīng)紀(jì)行業(yè)競爭無序，市場秩序急需梳理

為了在有限的空間爭得發(fā)展機遇，不少經(jīng)紀(jì)機構(gòu)一方面相互采用低價競爭的“自殺式行為”爭搶市場份額，另一方面對消費者采取瞞報、模糊收費甚至賺取差價等方式謀取不當(dāng)利益。整個行業(yè)缺乏統(tǒng)一、規(guī)范的操作模式，行業(yè)自律嚴(yán)重不足。

4.運作成本居高不下，市場效率尚需提高

由于經(jīng)紀(jì)機構(gòu)誠信度較低，市場信息不對稱，導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)機構(gòu)盲目外延式擴(kuò)張，信息行業(yè)推波助瀾，造成空前繁榮的假象。以一個中等城市為例，存量房年交易量11000多戶，經(jīng)紀(jì)機構(gòu)達(dá)400多家，注冊的從業(yè)人員有3000多人，年人均撮合成交房屋3～4戶，可以看出這是一個非理性的市場，是一個效率低下的市場。

5.監(jiān)管不力，交易安全屢受挑戰(zhàn)

由于有關(guān)部門缺乏對經(jīng)紀(jì)機構(gòu)的有效監(jiān)管手段以及交易資金監(jiān)管實施不到位，使得存量房市場屢屢出現(xiàn)各地經(jīng)紀(jì)機構(gòu)占用、騙取客戶大量資金的情況，使得房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)的信譽度一直處于被廣泛質(zhì)疑的境地，存量房交易安全問題也成為社會穩(wěn)定的一個隱患。

二、建立統(tǒng)一、規(guī)范的房地產(chǎn)信息服務(wù)平臺

市場的規(guī)范化建設(shè)和監(jiān)管的有效落實需從源頭抓起。因此，建立健全房地產(chǎn)信息服務(wù)平臺，是一項重要的基礎(chǔ)工作。

一是，由政府部門牽頭建立統(tǒng)一、規(guī)范、開放的區(qū)域性房地產(chǎn)信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。一個城市或地區(qū)所有待售的房源信息和需求信息都在同一系統(tǒng)登記、，信息分級限向社會開放。經(jīng)紀(jì)機構(gòu)以會員制方式加入該服務(wù)平臺。房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人可通過注冊方式在該平臺承接和業(yè)務(wù)信息。

二是，委托人與受托機構(gòu)簽訂委托協(xié)議，并建立經(jīng)紀(jì)信息官方核驗制度，避免重復(fù)信息和無效信息。

三是，參照歐美發(fā)達(dá)國家“公盤制”模式，結(jié)合“獨家”制度，實行信息的全面共享和經(jīng)紀(jì)機構(gòu)利益分享機制。

三、建立安全、高效的存量房網(wǎng)上交易平臺

按照住建部關(guān)于“健全房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)市場監(jiān)管體系，加快開通房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)合同和買賣合同網(wǎng)上簽約系統(tǒng)，構(gòu)建統(tǒng)一的網(wǎng)上簽約、交易過戶、產(chǎn)權(quán)登記信息平臺”及《房地產(chǎn)市場信息系統(tǒng)技術(shù)規(guī)范》等相關(guān)要求，開發(fā)建設(shè)存量房網(wǎng)上交易系統(tǒng)。該系統(tǒng)包含房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)機構(gòu)管理、房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人管理、存量房買賣合同備案、統(tǒng)計分析、誠信檔案、信息六個子系統(tǒng)，全面管理經(jīng)紀(jì)行業(yè)動態(tài)，準(zhǔn)確及時公布行業(yè)信息，客觀公正評價行業(yè)信譽，從而為市場交易形勢研判提供有效依據(jù)。

四、切實加強存量房交易資金監(jiān)管，實現(xiàn)房地產(chǎn)交易全過程網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管

2006年12月29日，建設(shè)部和人民銀行出臺了《關(guān)于加強房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)管理，規(guī)范交易結(jié)算資金賬戶管理有關(guān)問題的通知》，已有不少城市出臺了存量房交易資金監(jiān)管的政策和實施方案，基本上有政府直接監(jiān)管、委托第三方機構(gòu)監(jiān)管以及銀行監(jiān)管等方式，從實施效果看，都在流程運轉(zhuǎn)和運行效率方面或多或少存在一定的問題。

一方面，加強存量房資金監(jiān)管、規(guī)避由經(jīng)紀(jì)機構(gòu)代客戶保管資金所可能出現(xiàn)的風(fēng)險，是政府有關(guān)部門刻不容緩的責(zé)任；另一方面，交易本身是市場行為，不能簡單以行政手段長時間強行制約。如何兼顧兩方面情況并適應(yīng)市場需求，是資金監(jiān)管機制長效建設(shè)的關(guān)鍵。

首先，必須明確政府在存量房資金監(jiān)管方面的主導(dǎo)作用，由政府有關(guān)方面積極制定方案和實施細(xì)則；其次，在具體實施過程中既要考慮必須有一定的權(quán)威性和執(zhí)行力度，也要確保市場效率和運行順暢。因此，比較理想的模式是： 1.政府直接引導(dǎo)但不具體實施監(jiān)管，即組建或委托第三方機構(gòu)來進(jìn)行資金監(jiān)管。2.加強與銀行、公積金中心、貸款擔(dān)保等金融機構(gòu)的合作協(xié)調(diào)。3.資金監(jiān)管與房地產(chǎn)信息網(wǎng)絡(luò)化管理以及存量房交易網(wǎng)上管理系統(tǒng)有機結(jié)合，形成完整的管控網(wǎng)絡(luò)。4.資金監(jiān)管實行市場化選擇，由交易雙方選擇是否進(jìn)入，一旦進(jìn)入則實行全面的資金監(jiān)管，并且第三方監(jiān)管機構(gòu)承諾確保交易資金安全。5.積極引導(dǎo)和鼓勵通過經(jīng)紀(jì)機構(gòu)成交的存量房交易進(jìn)入資金監(jiān)管系統(tǒng)。通過政府引導(dǎo)組建的資金監(jiān)管機制為存量房交易市場提供安全、省心的服務(wù)平臺，采用交易雙方選擇方式，保障了存量房交易公正、公平的市場環(huán)境。

五、多管齊下、配套服務(wù)，系統(tǒng)推進(jìn)存量房交易平臺的全面升級

一是，政府重視，整合資源優(yōu)勢，加快推進(jìn)規(guī)范化市場管理。房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)是城市現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的重要組成部分。政府要從產(chǎn)業(yè)振興和促進(jìn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的角度，充分利用相關(guān)資源搭建公共服務(wù)平臺，完善交易規(guī)則，加強監(jiān)督管理，合理制定稅費標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)存量房市場又好又快發(fā)展。

二是，發(fā)揮行業(yè)協(xié)會作用，促進(jìn)經(jīng)紀(jì)機構(gòu)和從業(yè)人員的自律、自強。一方面，通過行業(yè)協(xié)會形成合力，培育骨干經(jīng)紀(jì)機構(gòu)，制定行業(yè)公約，引導(dǎo)和促進(jìn)經(jīng)紀(jì)機構(gòu)的規(guī)范化發(fā)展，提升行業(yè)形象和社會影響力；另一方面，積極發(fā)揮行業(yè)在企業(yè)和政府間的橋梁作用，為行業(yè)發(fā)展?fàn)幦「欣恼?、市場環(huán)境。

三是，深化房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)制度改革，推動經(jīng)紀(jì)機構(gòu)的轉(zhuǎn)型發(fā)展和經(jīng)營模式提升。其一，是要切實提高房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)從業(yè)門檻。我國實行注冊房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人考試已有多年，要進(jìn)一步開展省級經(jīng)紀(jì)人協(xié)理資格認(rèn)證，在此基礎(chǔ)上加快實施新的經(jīng)紀(jì)人制度。對經(jīng)紀(jì)機構(gòu)必須從注冊資本和專業(yè)經(jīng)紀(jì)人數(shù)兩方面提高進(jìn)入門檻。其二，是要針對目前經(jīng)紀(jì)機構(gòu)普遍廣鋪門店攤子、經(jīng)濟(jì)效益不佳的問題，改變傳統(tǒng)經(jīng)營模式，積極推行網(wǎng)絡(luò)經(jīng)紀(jì)人模式和獨立經(jīng)紀(jì)人制度，使經(jīng)紀(jì)機構(gòu)轉(zhuǎn)型成為經(jīng)紀(jì)人服務(wù)機構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)的真正轉(zhuǎn)型升級。