經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策精選(九篇)

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第1篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

第一,歐洲部分國家的債務(wù)危機(jī)問題。雖然歐盟聯(lián)合國際貨幣基金組織建立了7500億歐元的債務(wù)危機(jī)解決機(jī)制,但是,危機(jī)國家的財(cái)政緊縮計(jì)劃對歐盟乃至世界經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將是深遠(yuǎn)的。

第二,具有全球影響力的大型金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)化解還需時(shí)日。

第三,主要國際貨幣匯率大幅波動。今年以來,由于歐洲債務(wù)危機(jī)的影響,主要國際貨幣間匯率大幅波動,這給國際貿(mào)易尤其是新興市場國家的國際貿(mào)易持續(xù)復(fù)蘇蒙上陰影。

第四,各種形式的保護(hù)主義明顯增多。

第五,主要經(jīng)濟(jì)體在宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)上存在很大困難。

第六,各國刺激政策在退出時(shí)機(jī)選擇和具體操作方面可能存在操作失誤或出現(xiàn)“各自為戰(zhàn)”的情況。

由于目前還無法預(yù)估上述因素對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的確定性影響,因此,世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇并不是板上釘釘?shù)氖?還存在諸多不確定性。短期看,世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要風(fēng)險(xiǎn)是部分國家的債務(wù)問題以及主要經(jīng)濟(jì)體的金融監(jiān)管改革可能給金融市場帶來的巨大壓力,其結(jié)果很可能出現(xiàn)企業(yè)借貸成本上升,銀行盈利能力下降,不良資產(chǎn)增加,并最終導(dǎo)致全球信貸再度緊縮,從而危及世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。

從美國經(jīng)濟(jì)整體走勢來看,自去年第三季度到今年第三季度被認(rèn)為是美國制造業(yè)非常強(qiáng)勁的補(bǔ)庫存階段。在這個(gè)過程中,美國制造業(yè)復(fù)蘇明顯,今年4月,反映美國制造業(yè)復(fù)蘇情況的重要指數(shù)――芝加哥采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)曾一度創(chuàng)近5年來的新高(達(dá)到63.8)。同時(shí),自去年3月以來,美國股票市場持續(xù)反彈和政府對汽車及住房消費(fèi)的補(bǔ)貼使得美國私人消費(fèi)和投資快速增長。

但是,進(jìn)入今年第二季度后,種種跡象表明美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢頭已經(jīng)開始放緩,這主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:首先,一系列的財(cái)政刺激政策大多已經(jīng)結(jié)束(如舊車換現(xiàn)金和購房退稅),這使得消費(fèi)增長趨緩;其次,制造業(yè)修復(fù)庫存的貢獻(xiàn)正在逐步減弱(但依然是正貢獻(xiàn)),PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月(5月和6月)出現(xiàn)下滑,但依然在景氣上限;第三,受股市下跌預(yù)期影響,6月消費(fèi)者信心指數(shù)出現(xiàn)下滑;第四,期盼已久的房地產(chǎn)補(bǔ)庫存活動似乎并未啟動,美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)缺乏明確增長點(diǎn)的階段?？傊?在消費(fèi)沒有出現(xiàn)明確好轉(zhuǎn)跡象、房地產(chǎn)庫存回補(bǔ)沒有全面啟動的情況下,美國第三季度經(jīng)濟(jì)增速將會放緩。

當(dāng)前,歐債危機(jī)再度惡化的風(fēng)險(xiǎn)正逐步消退,觸發(fā)世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”的可能較小。首先,7500億歐元救助計(jì)劃融資機(jī)制細(xì)節(jié)已經(jīng)敲定,可以保證歐元區(qū)任何國家在出現(xiàn)債務(wù)問題時(shí)能及時(shí)得到貸款,并且規(guī)模足以覆蓋南歐四國近3年的所有到期債務(wù)。此后更嚴(yán)重的沖擊似乎已不會再出現(xiàn)。其次,歐債危機(jī)對美歐銀行體系沖擊力度不大,銀行間市場未出現(xiàn)明顯的流動性緊張現(xiàn)象。再者,歐債危機(jī)是在市場去杠桿化的過程中發(fā)生的,全球各大投行沒有大規(guī)模地將歐洲債務(wù)打包證券化,也沒有以“杠桿銷售”、“信用擔(dān)?！钡确绞酵其N至全球,因此波及范圍遠(yuǎn)小于美國的次貸危機(jī)。

盡管如此,歐洲債務(wù)危機(jī)對未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的負(fù)面影響也不應(yīng)小覷。正是歐洲債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致美歐在對后金融危機(jī)時(shí)期如何確保經(jīng)濟(jì)可持續(xù)復(fù)蘇的看法上出現(xiàn)了明顯分歧:一方面,美國希望各國繼續(xù)維持財(cái)政刺激,并確保貨幣市場的流動性充裕;另一方面,歐元區(qū)及英國則大規(guī)模啟動財(cái)政緊縮政策,目的就在于平復(fù)歐洲債務(wù)危機(jī)和穩(wěn)定國債市場。

雖然歐洲快速退出財(cái)政刺激政策可以達(dá)到盡早降低財(cái)政赤字的目的,但對歐洲經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇卻是非常大的損害。據(jù)統(tǒng)計(jì),歐元區(qū)在未來3年中赤字總體削減規(guī)模將在3000億歐元左右,其中德國為800億歐元;英國在未來4年中削減赤字的總額約為2000億歐元。分析普遍認(rèn)為,只有當(dāng)歐洲經(jīng)濟(jì)增長可以支撐2%以上的基準(zhǔn)利率時(shí),才是推行財(cái)政緊縮政策的安全時(shí)機(jī)。如果英、德等歐洲主要經(jīng)濟(jì)體下半年實(shí)施財(cái)政收縮政策,那么,必將對目前低迷的歐洲經(jīng)濟(jì)造成進(jìn)一步的壓制,動搖其脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)。

第2篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

關(guān)鍵詞：全球經(jīng)濟(jì)；現(xiàn)狀；走勢

引 言：

目前，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)逐漸恢復(fù)，但是存在的威脅還是不容忽視的。國際市場上，大宗商品的價(jià)格仍不穩(wěn)定，但應(yīng)該不會出現(xiàn)大幅上漲的情況。世界主要發(fā)達(dá)國家仍采取緊縮的財(cái)政政策，貨幣政策則相對寬松。在內(nèi)憂外患的國際形勢下，我國面臨的國際貿(mào)易摩擦不斷增大，外需也嚴(yán)重緊缺，通貨膨脹的壓力不斷增大，經(jīng)濟(jì)形勢令人擔(dān)憂。

一、世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出復(fù)蘇的態(tài)勢，但是仍將長期處于低速增長的態(tài)勢

截至2012年下半年，世界經(jīng)濟(jì)形勢再度呈現(xiàn)緩慢增長的態(tài)勢，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的后勁嚴(yán)重不足，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)停滯現(xiàn)象，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重受制于世界形勢，連續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長，世界主要新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)都放慢了增長的步伐。2010年世界經(jīng)濟(jì)在政策的支持和刺激下快速回升，但是自2012下半年以來，經(jīng)濟(jì)增速放緩，但是相較于以前，投資和私人消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)中的推動力不斷增強(qiáng)，這些都表明經(jīng)濟(jì)增長對政策的依賴作用減弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根基較為穩(wěn)固。

目前，美國經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢喜人，房地產(chǎn)市場打破市場泡沫，呈現(xiàn)回升態(tài)勢，就業(yè)率增加，失業(yè)率不斷下降，國內(nèi)就業(yè)形勢趨于樂觀，美聯(lián)儲實(shí)施相對寬松的貨幣政策，經(jīng)濟(jì)不斷朝著好的態(tài)勢發(fā)展。日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨多方面的壓力，但是由于國內(nèi)實(shí)施有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)政策，擴(kuò)大政府的公共投資，實(shí)施寬松的貨幣政策，同時(shí)政府加大宏觀調(diào)控的力度，日元適度貶值，增加了經(jīng)濟(jì)增長的砝碼。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在相當(dāng)難度，目前歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)逐漸緩解，金融市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心加強(qiáng)，但是歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r仍不穩(wěn)定，失業(yè)率逐漸增加，負(fù)資產(chǎn)狀況嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸難以突破。新興經(jīng)濟(jì)增長體受國際市場的影響較大，外貿(mào)出口嚴(yán)重不足、國內(nèi)市場疲軟，這些都制約了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是主要國家已經(jīng)加緊進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改變了經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，采取積極政策擴(kuò)大內(nèi)需，希望借此改變經(jīng)濟(jì)增長頹勢，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速增長。[1]

縱觀全球，世界經(jīng)濟(jì)形勢仍然相當(dāng)嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)增長的不穩(wěn)定因素較多，下行風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視。據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)測，世界經(jīng)濟(jì)將在2012年的基礎(chǔ)上小幅增長，發(fā)達(dá)國家的增長幅度約為1.4%，而發(fā)展中國家和新興市場的經(jīng)濟(jì)增幅將達(dá)5.5%。

二、世界經(jīng)濟(jì)形勢有所好轉(zhuǎn)，但是不穩(wěn)定因素仍然存在

年初以來，在世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖的背景下，全球金融形勢明顯好轉(zhuǎn)。美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)連創(chuàng)歷史新高，日經(jīng)指數(shù)刷新4年半高位紀(jì)錄，歐洲股市亦溫和上漲，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯上升。美國10年期國債收益率小幅上漲，西班牙、意大利10年期國債收益率較去年7月份高點(diǎn)大幅下跌，與德國國債收益率之差分別縮小2.9和2.2個(gè)百分點(diǎn)。雖然近期塞浦路斯爆發(fā)銀行業(yè)危機(jī)，但歐洲金融市場抗沖擊能力明顯增強(qiáng)，金融形勢有望繼續(xù)保持穩(wěn)定。國際匯市總體平穩(wěn)，雖然近期日元貶值和美元匯率趨于走強(qiáng)，但主要新興市場國家貨幣兌美元匯率有升有貶，印度盧比、巴西雷亞爾和墨西哥比索分別升值0.8%、3%和4%，韓元和俄羅斯盧布則貶值5%和1%。

同時(shí)，應(yīng)當(dāng)看到，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，金融市場缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有力支撐。美國財(cái)政懸崖問題仍未得到完全解決，歐元區(qū)重債國銀行資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)惡化，意大利、西班牙等國仍存在債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，塞浦路斯危機(jī)的后續(xù)影響有待觀察等。這些因素都會影響投資者信心和金融市場穩(wěn)定，全球金融市場再度出現(xiàn)動蕩的可能性仍然較大。

三、大宗商品價(jià)格仍將高位震蕩，但大幅上漲的可能性不大

供求關(guān)系仍是影響大宗商品價(jià)格的基本因素。一方面，在世界經(jīng)濟(jì)總體趨向復(fù)蘇的背景下，國際市場原油、銅、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品供求關(guān)系總體上仍將處于緊平衡狀態(tài)，大宗商品價(jià)格將處于高位；另一方面，美國頁巖氣革命導(dǎo)致其原油進(jìn)口需求增速明顯下降，新興經(jīng)濟(jì)體調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也在一定程度上影響對鐵礦石、銅、鋁等礦產(chǎn)資源的需求。但總體看，今年原油等能礦產(chǎn)品價(jià)格大幅度上升的可能性不大，個(gè)別產(chǎn)品價(jià)格甚至可能出現(xiàn)小幅回落。世界銀行預(yù)測，在不考慮地緣政治沖突、嚴(yán)重自然災(zāi)害等突發(fā)事件的情況下，2013年原油價(jià)格指數(shù)將下降2.6%，金屬類產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)上升1.3%，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)則下降0.1%。由于大宗商品價(jià)格金融屬性不斷增強(qiáng)，全球金融市場流動性、美元匯率走勢以及突發(fā)事件等因素引發(fā)的市場投機(jī)趨向，將會導(dǎo)致大宗商品價(jià)格在短期出現(xiàn)大幅震蕩。從目前的情況看，全球金融市場仍有可能出現(xiàn)波動，一方面，發(fā)達(dá)國家繼續(xù)擴(kuò)大量化寬松貨幣政策規(guī)模，主要貨幣匯率走勢存在較大不確定性；另一方面，中東、東亞等熱點(diǎn)地區(qū)局勢依然不穩(wěn)，國際市場大宗商品價(jià)格短期出現(xiàn)較大波動的可能性難以排除。[2]

四、發(fā)達(dá)國家財(cái)政政策總體仍將趨緊，貨幣政策可望繼續(xù)寬松

發(fā)達(dá)國家政府債務(wù)率仍在上升。歐盟最新統(tǒng)計(jì)，2012年第三季度，歐元區(qū)和歐盟27國政府債務(wù)相當(dāng)于GDP的比率較上年同期分別從86.8%和81.5%升至90%和85.1%。據(jù)IMF數(shù)據(jù)，2012年美國和日本政府債務(wù)總額相當(dāng)于GDP的1.07倍和2.36倍。為降低公共債務(wù)負(fù)擔(dān)、維持財(cái)政的可持續(xù)性，美歐仍將繼續(xù)實(shí)行緊縮的財(cái)政政策，日本雖然繼續(xù)擴(kuò)大財(cái)政支出以刺激短期經(jīng)濟(jì)增長，但在中長期仍將通過增加稅收和減少社會福利開支等方式穩(wěn)固財(cái)政。

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總體乏力、財(cái)政政策難以為經(jīng)濟(jì)增長提供支撐的情況下，發(fā)達(dá)國家只能通過量化寬松的貨幣政策來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和增加就業(yè)。根據(jù)目前形勢判斷，美聯(lián)儲仍將繼續(xù)實(shí)施低利率政策，近期退出量化寬松貨幣政策的可能性不大。歐央行在繼續(xù)承諾無限量購債的同時(shí)，可能再度降息以支持經(jīng)濟(jì)增長。日央行也會進(jìn)一步放寬貨幣政策，以努力擺脫通貨緊縮的狀況。

五、全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢

當(dāng)前發(fā)達(dá)國家工業(yè)發(fā)展面臨的主要問題是需求不旺和生產(chǎn)能力過剩，發(fā)展中國家則迫切需要獲得資金和技術(shù)支持。面臨這些問題，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家都在尋找著適合自己的出路，因此相互間的聯(lián)系會更加密切，同時(shí)為了保護(hù)貿(mào)易，也會出現(xiàn)相應(yīng)的維護(hù)和引導(dǎo)的組織。[3]

1.各國對外貿(mào)的依存度不斷增加

對外貿(mào)易依存度是衡量一個(gè)國家對外開放程度的重要指標(biāo)之一，它反映了一個(gè)國家參與國際分工和國際經(jīng)濟(jì)合作的程度。為了進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、加強(qiáng)技術(shù)交流與創(chuàng)新，世界各國的對外貿(mào)易依存度都在不斷提高。一般情況下，外向型，小國依存度大；自主型，大國依存度小。

2.區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化

出現(xiàn)了諸如歐盟、北美自由貿(mào)易區(qū)、東盟等一體化組織。在確保平等與合作的基礎(chǔ)上互利互惠，在很多領(lǐng)域上相互合作和支援，成員國之間共同促進(jìn)本區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會進(jìn)步和文化的發(fā)展。

3.跨國公司是國際貿(mào)易的主渠道

在國際貿(mào)易中，傳統(tǒng)的競爭手段是價(jià)格競爭。而今，由于世界范圍內(nèi)尤其是發(fā)達(dá)國家生活水平的提高、耐用消費(fèi)品支出占總支出比重的增大，跨國公司通過高質(zhì)量和性能的產(chǎn)品以及優(yōu)良的售后服務(wù)將更能爭取到國家市場地位。

4.國際服務(wù)貿(mào)易快速增長

世界貿(mào)易的蓬勃發(fā)展，使得一個(gè)新的行業(yè)――國際服務(wù)貿(mào)易迅速成長起來。國際服務(wù)貿(mào)易是指國際間服務(wù)的輸入和輸出的一種貿(mào)易方式。貿(mào)易一方向另一方提供服務(wù)并獲得收入的過程稱為服務(wù)出口或服務(wù)輸出，購買他人服務(wù)的一方稱為服務(wù)進(jìn)口或服務(wù)輸入。

5.電子商務(wù)應(yīng)用廣泛

電子商務(wù)是指利用簡單、快捷、低成本的電子通信方式，買賣雙方不謀面地進(jìn)行的各種商業(yè)和貿(mào)易活動。電子商務(wù)減少人力、物力，降低了成本，大大提高了貿(mào)易的效率；電子商務(wù)的全球性和開放性，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更多的商機(jī)。

六、對我國的影響及對策

世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇態(tài)勢短期內(nèi)難以改變，我國出口增長仍將受到外需不足的制約；針對我國出口產(chǎn)品的貿(mào)易保護(hù)主義措施還將層出不窮，對相關(guān)產(chǎn)品的出口帶來不利影響。發(fā)達(dá)國家繼續(xù)實(shí)施量化寬松貨幣政策，我國輸入性通脹壓力增大。全球流動性充裕，我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升可能吸引短期資本大量流入。由于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然面臨較大不確定性，跨境資本流向也可能出現(xiàn)反復(fù)，對我國跨境資本管理帶來較大壓力。[4]

在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然復(fù)雜多變的情況下，我國既要立足擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，也要努力保持出口平穩(wěn)增長，繼續(xù)擴(kuò)大我國出口在全球貿(mào)易中的份額。當(dāng)前，一是要繼續(xù)穩(wěn)定促進(jìn)出口的各項(xiàng)政策措施，保持人民幣匯率在均衡水平上基本穩(wěn)定，努力改善出口企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境。二是要加快實(shí)施自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略和”走出去”步伐，通過深化區(qū)域合作和擴(kuò)大對新興市場國家的投資和工程承包，積極促進(jìn)出口。三是要完善政府、行業(yè)協(xié)會和企業(yè)三位一體應(yīng)對貿(mào)易摩擦機(jī)制，維護(hù)我國企業(yè)正當(dāng)權(quán)益。四是要加強(qiáng)跨境資本流動監(jiān)管，妥善應(yīng)對輸入型通脹壓力，繼續(xù)做好控制物價(jià)上漲工作。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉玉成，童光榮.世界經(jīng)濟(jì)失衡與資本失衡：基于《資本論》的視角[J].湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào).2012（04）

[2]劉航，趙景峰，吳航.國際經(jīng)濟(jì)合作思想及其對世界經(jīng)濟(jì)再平衡的啟示[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家.2012（06）

第3篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

2012年，全球經(jīng)濟(jì)再次陷入低迷，這種低迷是2008年全球金融危機(jī)的延續(xù)。其根本原因，則在于全球經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡。

2010和2011年，全球經(jīng)濟(jì)有了短暫的恢復(fù)，但只是世界各國政府在短時(shí)間內(nèi)動用大量資源，使用極度擴(kuò)張的貨幣政策，刺激起來的虛假繁榮。當(dāng)刺激政策的效應(yīng)過去后，世界經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題依然如故。

只有在市場力量的推動下，進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的改革，世界經(jīng)濟(jì)才能走出金融危機(jī)帶來的低谷，中國經(jīng)濟(jì)才能完成轉(zhuǎn)型。

全球經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡表現(xiàn)為美國家庭過度借債、過度消費(fèi)，歐洲政府過度赤字，中國居民過度儲蓄和政府、企業(yè)過度投資。

為了看清這一觀點(diǎn)，我們需要回顧一下，這次金融危機(jī)到底是怎樣產(chǎn)生的?

美國：過度寬松貨幣政策制造泡沫

2008年金融危機(jī)爆發(fā)前，美國家庭過度借債和過度消費(fèi)達(dá)到了頂峰，美國人平均家庭儲蓄率已經(jīng)接近于零。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲實(shí)行寬松貨幣政策，商業(yè)銀行大量發(fā)放信貸。2008年前后，為了刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲一度把基準(zhǔn)利率降到了史無前例的1％左右，此后甚至進(jìn)一步降為零。

在如此寬松的貨幣政策下，銀行大量放貸，貸款以次級按揭的形式，進(jìn)入房地產(chǎn)部門。同時(shí)，華爾街又做了很多金融創(chuàng)新。一時(shí)間，美國市場上流動性嚴(yán)重過剩。

超發(fā)的貨幣超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要，在房地產(chǎn)市場制造了美國戰(zhàn)后最大的泡沫。這個(gè)資產(chǎn)泡沫再由華爾街以金融衍生品的方式，將美國房地產(chǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散到了全球。

真正的危機(jī)始于2008年10月雷曼兄弟破產(chǎn)，此后金融海嘯排山倒海般沖擊著美國及整個(gè)發(fā)達(dá)世界的金融體系。

而現(xiàn)在歐洲的債務(wù)危機(jī)也是結(jié)構(gòu)性失衡的表現(xiàn)。歐洲各國一直實(shí)行凱恩斯主義的政策，政府開支超過了財(cái)政收入，債務(wù)不斷積累。危機(jī)前，希臘政府的赤字甚至占GDP的14％，本就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了國際警戒線的3％。而在金融危機(jī)期間，政府為了救助大型金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)，又一次天量發(fā)債，并最終把財(cái)政壓垮。

中國：過度投資造就產(chǎn)能過剩大國

中國和美國正好相反，問題在于居民過度儲蓄和政府、企業(yè)過度投資。

金融危機(jī)前，美國家庭的儲蓄率只有2％～3％，而中國的家庭儲蓄率是30％左右。大量資金存入銀行，銀行又將其放貸給企業(yè)用于投資，造就了中國經(jīng)濟(jì)增長在過去的十幾年依賴投資，投資增長率達(dá)20％甚至以上的景象。

實(shí)際上，近年來，中國國民收入的增長一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于投資的增長，購買力落后于生產(chǎn)能力。但自2001年加入WTO以來，中國的出口高速增長，過剩的產(chǎn)能都銷到了海外，這一投資驅(qū)動的發(fā)展模式也由此被延長了生命。

金融危機(jī)爆發(fā)后，海外的需求萎縮，中國產(chǎn)能過剩的問題也隨之水落石出。

這次金融危機(jī)對中國的沖擊，不是簡單的外匯需求暫時(shí)疲軟，而是對長期以來投資驅(qū)動的增長模式的挑戰(zhàn)，這不是咬緊牙關(guān)熬個(gè)一兩年就能過去的，需要進(jìn)行徹底的結(jié)構(gòu)性變革。

而結(jié)構(gòu)的調(diào)整、模式的轉(zhuǎn)換，不是一項(xiàng)政策能夠?qū)崿F(xiàn)的，要依靠市場的力量。轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)增長模式，中國已經(jīng)進(jìn)行了十幾年，但是至今并未成功，就是因?yàn)槭袌鰤毫€不夠大。

美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的快慢取決于債務(wù)清理速度，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型則需要增加居民收入以刺激消費(fèi)。

世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型均取決于經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整。不改變這種失衡，可持續(xù)的復(fù)蘇就沒有希望。

清理債務(wù)是美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前提

美歐經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，前提是將過去積累下來的過多債務(wù)進(jìn)行清理。這個(gè)過程，即去杠桿化。

現(xiàn)在美國和歐洲都在去杠桿化的過程中。目前，美國的家庭債務(wù)正在下降，儲蓄率也上升到了5％，接近歷史平均水平。再加上政府有比較穩(wěn)定的財(cái)政收入，去杠桿化進(jìn)展較快，因此美國經(jīng)濟(jì)也會首先緩慢復(fù)蘇。

歐洲的去杠桿化過程比較痛苦，因?yàn)閭鶆?wù)在政府身上，市場力量難以發(fā)揮作用，而民眾又不愿意接受會損害自身利益的“治療方案”，所以其削減債務(wù)進(jìn)展非常緩慢。

現(xiàn)在，要看歐洲經(jīng)濟(jì)什么時(shí)候能復(fù)蘇，只需要先看它的債務(wù)削減能不能取得進(jìn)展，這是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前提。

中國要讓居民“敢花錢”

美國和歐洲是中國三大貿(mào)易伙伴中的兩個(gè)，這兩大貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)低迷，必然導(dǎo)致中國出口銳減，中國投資驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式也隨之走到了盡頭。

現(xiàn)在，中國經(jīng)濟(jì)增長能依靠的，只能是消費(fèi)。數(shù)據(jù)顯示，中國的個(gè)人消費(fèi)占GDP的30％，投資占50％，美國的個(gè)人消費(fèi)占GDP的70％，投資占20％，中國消費(fèi)拉動GDP增長的潛力巨大。

中國應(yīng)該如何刺激消費(fèi)?最主要的方法就是通過減稅增加居民收入，并不斷完善社會保障體系。美國人之所以敢花錢，一個(gè)重要的原因就在于其不需擔(dān)心醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等方面的花費(fèi)。

這種轉(zhuǎn)型不是一個(gè)號召就能實(shí)現(xiàn)的，而要切實(shí)去做許多結(jié)構(gòu)性的改革。比如減稅，將更多財(cái)政收入投入社會保障體系等。

目前，中國的情況正好與之相反，這些年中國政府財(cái)政收入的增長大幅超過了GDP的增長，這對中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型非常不利。

貨幣政策難以影響復(fù)蘇進(jìn)程

在解決世界和中國經(jīng)濟(jì)問題的過程中，不少研究人員把希望寄托在政府的貨幣政策上。實(shí)際上，貨幣政策對改善全球經(jīng)濟(jì)的幫助很微弱。

美聯(lián)儲現(xiàn)在雖然在繼續(xù)推行寬松的貨幣政策，但是投放的貨幣并沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲投放貨幣時(shí)，商業(yè)銀行的貸款增長率在零附近波動。不放貸的原因就是美國的企業(yè)和家庭還沒有清理完此前的債務(wù)，商業(yè)銀行不敢繼續(xù)放貸。所以，無論美聯(lián)儲采取什么樣的經(jīng)濟(jì)政策，這些錢都不能通過商業(yè)銀行進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

在中國，我們曾經(jīng)應(yīng)對金融危機(jī)的方法是投放“四萬億”，結(jié)果卻加速了產(chǎn)能過剩，使結(jié)構(gòu)性失衡進(jìn)一步加劇?，F(xiàn)在，中國的鋼鐵、化工十幾個(gè)行業(yè)都處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，甚至連鐵路、機(jī)場等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也過剩了。

擺在中國面前的任務(wù)，就是要消除過剩的產(chǎn)能，而不是一些人呼喚的寬松的貨幣政策。現(xiàn)在中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問題并非企業(yè)缺乏資金，而是缺乏投資機(jī)會，即使貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，企業(yè)拿到了銀行的貸款，也找不到投資渠道。而與之相對，只要貨幣政策放松，通脹馬上就會到來。

城鎮(zhèn)化和服務(wù)業(yè)將支撐中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)中速增長10年

那么，是不是應(yīng)該就此對中國經(jīng)濟(jì)的增長持悲觀態(tài)度?絕非如此。因?yàn)橹袊鴩鴥?nèi)的需求足夠支撐中國經(jīng)濟(jì)以中等速度持續(xù)增長10年。

這些需求主要包括兩大塊；一是城鎮(zhèn)化，二是服務(wù)業(yè)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國去年的城鎮(zhèn)化率是50％，但真正的城鎮(zhèn)化率是35％左右。因?yàn)樵诮y(tǒng)計(jì)中，城鎮(zhèn)居住6個(gè)月以上的居民都算作了城鎮(zhèn)人口。但1億多農(nóng)民工并非城鎮(zhèn)的一部分，他們的消費(fèi)不在城鎮(zhèn)，甚至儲蓄也不在城鎮(zhèn)。

35％的城鎮(zhèn)化率，還不到日本和韓國的一半。隨著更多的人進(jìn)城，中國還要蓋更多房子，開更多商店，建更多醫(yī)院、學(xué)校，需要更多水電氣等配套服務(wù)設(shè)施，這些都是拉動GDP增長的力量。

目前的問題是，僵化的經(jīng)濟(jì)體制，使得這些潛力不能轉(zhuǎn)化為真實(shí)的購買力來支撐中國經(jīng)的發(fā)展。這些體制的問題包括造成高房價(jià)的土地制度、財(cái)稅政策以及具有歧視意義的戶籍制度等。

地價(jià)不降低，城鎮(zhèn)化就難以提高。所以土地制度改革、財(cái)稅改革不能再拖了。

當(dāng)然，政府肯定不愿意照方抓藥，因?yàn)檫@意味著自己的奶酪被人動了。所以，中國的問題在于，醫(yī)生知道藥方，但是不愿意給病人開藥。

第4篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

    一、量化寬松貨幣政策的具體措施

    為應(yīng)對金融危機(jī),美聯(lián)儲自2008年年底以來一直將基準(zhǔn)利率維持在0~0.25%這一歷史最低水平,并于2009年3月實(shí)施了第一輪量化寬松貨幣政策(QE1),主要內(nèi)容有:一是購買總額3000億美元的長期國債。二是購入7500億美元聯(lián)邦機(jī)構(gòu)以抵押貸款支持的證劵,使此類證劵購入總規(guī)模達(dá)到1.25萬億美元。三是購入“兩房”發(fā)行或擔(dān)保的債券,總規(guī)模達(dá)到2000億美元。截至2010年3月,美聯(lián)儲購買了總額超過1.7萬億美元的抵押貸款支持證券和國債,最終導(dǎo)致美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)了極度膨脹。2009年末,美聯(lián)儲資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)22371億美元,是次貸危機(jī)發(fā)生前2007年1月8785億美元的2.5倍多。由于第一輪量化寬松貨幣政策未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果,2010年11月美聯(lián)儲再次推出第二輪定量寬松貨幣政策(QE2),即在2011年6月前購買價(jià)值6000億美元的美國長期國債,約合每月購買750億美元,并表示將把到期的抵押貸款支持證券所得用于國債再投資,以維持資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。美聯(lián)儲希望通過購買國債等中長期債券,大量釋放流動性,提高資產(chǎn)價(jià)格,壓低實(shí)際利率,促進(jìn)消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長。如果說QE1主要是基于對金融市場一次性的救助,那么QE2更重要的目的則是為了應(yīng)對通貨緊縮及高失業(yè)率。QE2到期后,雖然美聯(lián)儲并沒有推出第三輪量化寬松貨幣政策(QE3),但美國極為寬松的貨幣政策將得到延續(xù)。2011年底美聯(lián)儲宣布,將聯(lián)邦基金利率維持在0~0.25%的超低水平上,至少到2013年中期不變。歐洲央行在量化寬松貨幣政策方面相對謹(jǐn)慎。為應(yīng)對主權(quán)債務(wù)危機(jī),2010年歐洲央行等先后與希臘、愛爾蘭政府達(dá)成1100億歐元和850億歐元的救助方案,并通過再融資操作、證券市場計(jì)劃等措施向市場提供流動性支持。英格蘭銀行也繼續(xù)將短期利率維持在0.5%,并維持2000億英鎊的資產(chǎn)購買規(guī)模不變。2010年10月,日本央行時(shí)隔四年多重啟零利率政策,宣布將銀行間無擔(dān)保隔夜拆借利率從現(xiàn)行的0.1%降至0~0.1%,并推出了總額為5萬億日元的資產(chǎn)購買計(jì)劃。

    二、量化寬松貨幣政策的影響差異

    (一)對發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極作用從實(shí)施效果看,發(fā)達(dá)國家的量化寬松貨幣政策對支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消除通縮風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了一定作用。通過向金融市場注入大量的流動性資金,提高了信貸的可得性,對緩解信貸萎縮、提振市場信心、促進(jìn)金融市場正常運(yùn)行發(fā)揮了重要作用。2009年初以來,美元和歐元的LIBOR-OIS利差大幅縮小,表明貨幣市場的信用風(fēng)險(xiǎn)明顯降低,流動性狀況明顯改善。另外,發(fā)達(dá)國家通過建立一系列資產(chǎn)購買機(jī)制,改善了金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量;通過對所購買和用于抵押的金融資產(chǎn)定價(jià)的規(guī)定,促進(jìn)金融市場定價(jià)功能的恢復(fù),特別是幫助MBS、ABS等資產(chǎn)證劵化產(chǎn)品的定價(jià);通過對金融市場注入流動性,減少了金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)倒閉,進(jìn)而穩(wěn)定了金融市場。實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體由2009年的負(fù)增長3.4%躍升到2010年增長3.1%,同期,新興經(jīng)濟(jì)體由2.8%上升到7.3%。美國經(jīng)濟(jì)自2009年第三季度以來出現(xiàn)復(fù)蘇,截至2011年第2季度,美國經(jīng)濟(jì)已連續(xù)八個(gè)季度增長,其中2010年四個(gè)季度GDP同比增長分別為3.7%、1.7%、2.5%和3.1%。另外,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在連續(xù)5個(gè)季度負(fù)增長后于2009年下半年開始復(fù)蘇(表1)。

    (二)對美元匯率和全球大宗商品的影響從美元指數(shù)的變動來看,2002年至今美元指數(shù)呈現(xiàn)出波動中貶值的趨勢。期間出現(xiàn)兩次大幅反彈,一是出現(xiàn)在2008年下半年金融危機(jī)集中爆發(fā)時(shí)期。二是出現(xiàn)在2010年上半年歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)集中爆發(fā)時(shí)期。這兩次反彈都是由于全球金融市場動蕩導(dǎo)致大量資金流入美國國債市場避險(xiǎn)。另外,美國政府也面臨著財(cái)政赤字持續(xù)高居不下的困境,2010年美國財(cái)政赤字為1.294萬億美元,占GDP的比例為8.9%;2011年11月,美國的國債余額突破15萬億美元,超過美國2010年GDP總額14.6萬億美元。長期看,美元匯率實(shí)際上是美國政府的重要政策工具,出于轉(zhuǎn)嫁危機(jī)成本和減少債務(wù)負(fù)擔(dān)的考慮,擁有龐大負(fù)債的美國希望通過美元持續(xù)貶值刺激出口,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和調(diào)整經(jīng)常帳戶赤字。因此,兩輪量化寬松貨幣政策、巨額財(cái)政赤字和經(jīng)常賬戶赤字預(yù)示著美元的中長期仍然將呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢。由于美元是全球能源和大宗商品交易最主要的計(jì)價(jià)貨幣。2010年以來,隨著美元的貶值,國際貴金屬黃金、石油等商品價(jià)格屢創(chuàng)新高,特別是黃金價(jià)格目前高達(dá)1700美元/盎司,國際原油價(jià)格上升至100美元/桶以上。在全球大宗商品市場上,小麥、棉花、有色金屬、煤炭、礦石等的價(jià)格都出現(xiàn)大幅上漲。IMF統(tǒng)計(jì),2010年國際商品價(jià)格指數(shù)同比上漲了26.1%。其中,非能源類商品上漲26.3%,能源類商品上漲25.9%,非能源類商品中的工業(yè)原材料上漲43%,食品飲料類上漲11.8%。(三)各國通貨膨脹的差異表現(xiàn)量化寬松貨幣政策的實(shí)施沒有使美國等發(fā)達(dá)國家的通脹水平明顯上升,日本甚至出現(xiàn)了通縮跡象,但許多新興經(jīng)濟(jì)體卻出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹,世界各國的物價(jià)呈現(xiàn)“冰火兩重天”的局面,據(jù)美國勞工部統(tǒng)計(jì),2010年美國所有商品消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比漲幅為1.6%,扣除食品和能源的核心CPI,上升僅為0.8%。由于歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢,特別是主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后,歐元區(qū)各國開始實(shí)施緊縮性財(cái)政計(jì)劃,這些措施消除了歐元區(qū)通脹的壓力。據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),2010年歐元區(qū)消費(fèi)者調(diào)和物價(jià)指數(shù)(HICP)同比上升2.2%,扣除食品和能源的核心HICP,同比上升只有1.0%。IMF預(yù)計(jì),2011~2012年,美國的通脹率將上升至3%和1.2%,歐元區(qū)通脹率為2.5%和1.5%,這表明美國和歐元區(qū)的通貨膨脹壓力維持在較低水平。通貨緊縮一直成為影響日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的嚴(yán)重問題,2010年以來,日本物價(jià)指數(shù)持續(xù)下跌,2010和2011年日本物價(jià)指數(shù)分別為-0.7%和-0.4%。[2]許多新興經(jīng)濟(jì)體卻出現(xiàn)了嚴(yán)重的通貨膨脹。危機(jī)之后,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇格局出現(xiàn)分化。發(fā)達(dá)國家的寬松貨幣政策導(dǎo)致全球流動性持續(xù)過剩,套利資本大量流入經(jīng)濟(jì)增長相對強(qiáng)勁、利差較大的新興經(jīng)濟(jì)體,加劇了新興市場的輸入性通脹壓力。2010年,金磚四國中國、印度、巴西和俄羅斯的通脹率分別為3.5%、12%、5%和6.8%。2011年以來,中國CPI指數(shù)連續(xù)數(shù)月高達(dá)6%以上;IMF預(yù)計(jì),2011~2012年新興經(jīng)濟(jì)體的平均通脹率為7%和5.1%(表2)。

    三、量化寬松貨幣政策影響差異的原因

    (一)貨幣乘數(shù)下降導(dǎo)致發(fā)達(dá)國家寬松貨幣政策的擴(kuò)張效果明顯減弱以美國為例,雖然美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表迅速膨脹,但M1貨幣乘數(shù)卻持續(xù)收縮。金融危機(jī)前該乘數(shù)長期維持在1.6~1.8倍的水平,2010年2月一路下探至0.79,后來有所回升,但截至2011年4月,美國M1貨幣乘數(shù)為0.752,且僅為危機(jī)前水平的一半左右(圖1)。其原因是面對美聯(lián)儲注入的龐大資金,保守的銀行寧愿將這部分資金以超額準(zhǔn)備金的形式存在美聯(lián)儲,也不愿把資金貸給企業(yè),結(jié)果是美聯(lián)儲投放的美元只有一小部分形成了美國國內(nèi)的流動性。

    (二)貨幣政策的漏損和溢出效應(yīng)嚴(yán)重影響了量化寬松貨幣政策的效果日本2001~2006年宏觀調(diào)控的經(jīng)驗(yàn)顯示,量化寬松貨幣政策并不必然導(dǎo)致通脹產(chǎn)生,日本的CPI直到2004年10月才恢復(fù)正值。其主要原因是日元套利交易對日本央行量化寬松貨幣政策的漏損效應(yīng),即日本的金融機(jī)構(gòu)和居民通過日元套利交易將持有的日元資產(chǎn)兌換為外匯資產(chǎn),降低了日元貨幣供給的增長速度,導(dǎo)致境內(nèi)流動性向境外市場漏出。據(jù)此,當(dāng)前美國的超低利率也將使美元取代日元成為全球最重要的套利貨幣,資本大量流出美國將抵消量化寬松政策的效果。由于當(dāng)前美國長期國債收益率比較低,美國投資者會大量增加海外資產(chǎn)的購買,特別是購買新興市場國家的資產(chǎn)。從歷史經(jīng)驗(yàn)看,由于美聯(lián)儲實(shí)際上是“準(zhǔn)世界中央銀行”,也是國際流動性的主要提供者,其投放的美元?dú)v來都有較大部分溢出美國,變成國際游資,對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊。美元溢出越多,其量化寬松貨幣政策的效果就越弱。另外,量化寬松貨幣政策的溢出效應(yīng)對新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生較大沖擊,加劇了全球流動性泛濫和貨幣競爭性貶值的風(fēng)險(xiǎn),并通過匯率和資本跨境流動渠道對新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生負(fù)面影響。

    (三)從貿(mào)易和生產(chǎn)全球化視角看,當(dāng)前已經(jīng)形成了以發(fā)達(dá)國家跨國公司為主導(dǎo)、全球范圍內(nèi)優(yōu)化配置資源的產(chǎn)業(yè)鏈體系,減輕了發(fā)達(dá)國家的通貨膨脹壓力跨國公司在發(fā)展中國家大量投資,將勞動密集型、資源消耗型和低附加值的行業(yè)向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移,這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整也加快了發(fā)達(dá)國家的進(jìn)口步伐。發(fā)展中國家對美歐發(fā)達(dá)國家的出口大幅提高了其消費(fèi)者和生產(chǎn)者的福利,減輕了發(fā)達(dá)國家的通貨膨脹壓力,提高了其消費(fèi)者的實(shí)際購買力。以中美貿(mào)易為例,由于中國商品物美價(jià)廉,價(jià)格明顯低于其他進(jìn)口國,2003~2010年,中美貿(mào)易使美國通貨膨脹率降低了0.2~0.8個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)摩根斯坦利的報(bào)告,1996-2005年,美國進(jìn)口中國產(chǎn)品使美國消費(fèi)者節(jié)省開支大約6000億美元。

第5篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

一、貨幣政策應(yīng)具有前瞻性,側(cè)重引導(dǎo)市場預(yù)期

由于貨幣政策實(shí)施具有時(shí)間滯后性,以及傳導(dǎo)效率的損失,貨幣政策調(diào)控必須要有前瞻性,考慮到M1和M2傳遞到CPI有大約8―19個(gè)月的時(shí)滯,在CPI轉(zhuǎn)負(fù)為正、并且呈持續(xù)上升趨勢時(shí)就該開始回收流動性,平滑資金供應(yīng)并相應(yīng)地減緩信貸擴(kuò)張速度,穩(wěn)定利率和存款準(zhǔn)備金率,這也能避免到時(shí)貨幣政策過度調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn),并強(qiáng)化政策的時(shí)效性。通脹上升有一個(gè)過程,并且與消費(fèi)者的通脹預(yù)期高度相關(guān),因此貨幣政策應(yīng)提前主動引導(dǎo)市場預(yù)期,一方面可以打消人們對貨幣政策“一步到位”和“突然襲擊”的顧慮;另一方面可引導(dǎo)人們認(rèn)識通脹不會在某一“時(shí)點(diǎn)”出現(xiàn)突然爆發(fā)的“拐點(diǎn)”,穩(wěn)定消費(fèi)者的通脹預(yù)期?！翱深A(yù)期”意味著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn),“不可預(yù)期”意味著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行非常不確定,因此貨幣政策“可預(yù)期”對于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是非常重要的。

二、主要依靠公開市場操作手段“微調(diào)”流動性

貨幣政策不能在經(jīng)濟(jì)增長沒有完全穩(wěn)定之前改變?nèi)∠?為緩解通脹壓力,貨幣政策應(yīng)圍繞回收過多流動性,依靠公開市場操作手段進(jìn)行“微調(diào)”,可能動用的貨幣工具應(yīng)該是結(jié)果比較確定、針對性較強(qiáng)、目標(biāo)取向比較清晰的市場化工具,比如正回購央票,發(fā)行定向票據(jù),特別存款,信貸的“窗口”指導(dǎo)等。應(yīng)科學(xué)安排公開市場工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度,來對基礎(chǔ)貨幣或貨幣乘數(shù)進(jìn)行調(diào)節(jié),規(guī)模和力度都應(yīng)該控制在溫和范圍之內(nèi)。如果全年經(jīng)濟(jì)增長在9%以下,即使全年通脹水平超過2%,M2有10―15%的增長水平就足夠了。

三、通過貨幣政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)整來解決經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動力切換問題

由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固,貨幣政策不必進(jìn)行總量性的緊縮調(diào)整,但需要進(jìn)行必要的結(jié)構(gòu)調(diào)整,解決目前經(jīng)濟(jì)增長過于依賴政府投資的問題,使復(fù)蘇的動力由政府投資拉動型切換到市場內(nèi)生增長型。包括對各個(gè)銀行間信貸投放的不平衡、大型國有企業(yè)與中小企業(yè)間信貸投放的不平衡、行業(yè)之間投放的不平衡、地區(qū)之間信貸投放的不平衡進(jìn)行調(diào)整。通過窗口指導(dǎo)、擔(dān)保貼息等政策引導(dǎo)銀行結(jié)合產(chǎn)能調(diào)整和結(jié)構(gòu)升級,逐步加大對技術(shù)改造和設(shè)備更新的貸款支持力度,并逐步將貸款重點(diǎn)從目前的基礎(chǔ)設(shè)施投資向設(shè)備投資方面轉(zhuǎn)移。適當(dāng)調(diào)節(jié)政府投資尤其是地方政府投資的節(jié)奏和結(jié)構(gòu),以釜底抽薪的方式從總量上控制大中型銀行的信貸投放沖動,同時(shí)消除對中小企業(yè)、中西部和農(nóng)村地區(qū)的信貸歧視,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)自主回升。

四、抓住有利時(shí)機(jī)積極擴(kuò)大國內(nèi)資本市場廣度和深度,疏導(dǎo)過剩流動性從單一的股票和房地產(chǎn)等資產(chǎn)類回流到有真正融資需求的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中

包括加快IPO步伐、加大企業(yè)債券發(fā)行力度、開發(fā)為中小企業(yè)融資的債券品種、推出房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)或其他產(chǎn)品,改變投資者單一的買房投資形式。通過上述渠道,可以防止資金過度集中在股票二級市場和房地產(chǎn)市場中,以及風(fēng)險(xiǎn)過度集中在銀行體系中,以促使大量流動性通過非銀行渠道流入到銀行通常不愿觸及的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中(如中小企業(yè)和高風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)企業(yè))。這不但會降低資產(chǎn)泡沫和銀行壞賬的風(fēng)險(xiǎn),也給渴求資金的非主流企業(yè)提供了寶貴的融資機(jī)會。

五、準(zhǔn)備好應(yīng)對不同經(jīng)濟(jì)形勢的貨幣政策預(yù)案

今年世界政治經(jīng)濟(jì)走勢、國內(nèi)突發(fā)事件、資產(chǎn)價(jià)格、政策的滯后與“超調(diào)”等仍然存在很大不確定性,從而使得我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“低增長、高通脹”、“高增長、高通脹”及“高增長、低通脹”都有可能。在此情況下,今年貨幣政策需要針對正常情況與特殊情況,分別制定不同的應(yīng)對預(yù)案。

(一)如果經(jīng)濟(jì)“二次探底”(如低于8%)而通脹壓力不大,寬松貨幣政策應(yīng)適當(dāng)加大力度

此時(shí),貨幣政策在操作力度上只能放松而不宜緊縮,可以首先考慮在公開市場進(jìn)行逆回購操作,同時(shí)減少定向央票的發(fā)行頻率和規(guī)模,鼓勵商業(yè)銀行加大對三農(nóng)、自主創(chuàng)新、節(jié)能減排、中小企業(yè)、服務(wù)業(yè)、就業(yè)等經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度。在不同發(fā)展階段,經(jīng)濟(jì)應(yīng)該有一定的通脹承受能力。歐盟把2%的通脹作為緊縮貨幣政策啟動的指標(biāo),因?yàn)闅W盟經(jīng)濟(jì)增長率大體一直在1%左右。我國經(jīng)濟(jì)增長率一般在8%以上,能承受的通脹率理應(yīng)更高一些,“兩會”報(bào)告提出把通脹控制在4%之內(nèi),只要收入水平與經(jīng)濟(jì)增長同步,在中國8%以上的經(jīng)濟(jì)增長水平下,通脹的承受力應(yīng)該超過4%,而現(xiàn)階段通脹可承受能力應(yīng)在6%左右。

(二)如果經(jīng)濟(jì)面臨“滯脹”風(fēng)險(xiǎn),貨幣政策應(yīng)轉(zhuǎn)向“相對中性”

經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資機(jī)會不足,寬松的貨幣環(huán)境非常容易推動資金大規(guī)模流入商品市場,這種大規(guī)模的投機(jī)行為,完全有可能在經(jīng)濟(jì)尚未完全走出危機(jī)之前,在沒有經(jīng)濟(jì)基本面支持的情況下,推高國際大宗產(chǎn)品價(jià)格,引發(fā)全球“滯脹”。目前世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)這種苗頭,在實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景尚未明朗的情況下,能源原材料價(jià)格已經(jīng)提前走出見底回升態(tài)勢,打破了長期以來價(jià)格變化滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)變化的規(guī)律。這一價(jià)格變化的主因不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的供求發(fā)生變化,而是貨幣、金融、“熱錢”的超前布局。受能源原材料價(jià)格走勢影響,未來我國可能出現(xiàn)CPI先于GDP回升到長期平均水平,呈現(xiàn)階段性“滯脹”局面。如果CPI持續(xù)數(shù)月越過3%的警戒線,而GDP增速仍在9%以下徘徊,經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“滯脹”苗頭時(shí),貨幣政策應(yīng)提前行動,從偏積極轉(zhuǎn)向相對中性。

(三)如果經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇而通脹壓力上升,寬松貨幣政策應(yīng)提前考慮退出機(jī)制

判斷經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入穩(wěn)定的上升通道,關(guān)鍵看三個(gè)指標(biāo):一是出口市場恢復(fù)到危機(jī)前幾年的平均水平,外需拉動開始發(fā)揮作用;二是居民消費(fèi)持續(xù)擴(kuò)張,增速穩(wěn)定在16%以上;三是民間投資有實(shí)質(zhì)性啟動的跡象。在通貨膨脹苗頭初顯,如CPI連續(xù)兩個(gè)月接近或者超過3%,貨幣政策就應(yīng)該開始適度緊縮,可以考慮先行收緊信貸,在公開市場上進(jìn)行正回購操作,并加大定向央票的發(fā)行量和發(fā)行頻率。如果出現(xiàn)“高增長,高通脹”的局面,可以通過上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率、控制信貸規(guī)模等手段收緊銀根,來抑制貨幣信貸向通貨膨脹的傳遞,同時(shí)緩解公眾的通脹預(yù)期,為過熱的經(jīng)濟(jì)降溫。

(四)如果經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇、物價(jià)平穩(wěn),貨幣政策應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格泡沫

目前中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不錯(cuò),物價(jià)平穩(wěn),最大問題在于充裕流動性刺激下的資產(chǎn)價(jià)格泡沫急劇膨脹。國際經(jīng)驗(yàn)表明,資產(chǎn)價(jià)格高漲而一般物價(jià)穩(wěn)定,是決策層最難應(yīng)對的局面之一,央行通常的選擇是以寬松政策刺激經(jīng)濟(jì)增長,坐視資產(chǎn)價(jià)格走高。上世紀(jì)90年代美國股市持續(xù)走牛而物價(jià)水平保持低位,因此美聯(lián)儲遲遲沒有找到啟動緊縮周期的依據(jù)。直到2000年高科技泡沫破滅的初期,經(jīng)濟(jì)仍在高速增長,失業(yè)率走低,通脹壓力高企,這些關(guān)鍵變量為緊縮政策提供了切實(shí)依據(jù)?？墒沁@些指標(biāo)對于貨幣政策來說具有明顯的滯后性,最新公布的指標(biāo)反映的是若干個(gè)月之前的經(jīng)濟(jì)狀況,這使得緊盯實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期的貨幣政策極容易產(chǎn)生超調(diào)。日本也犯了類似錯(cuò)誤,資產(chǎn)價(jià)格泡沫在1990年破滅之前,一般物價(jià)平穩(wěn),日本央行因此將利率保持低位,以刺激出口增加和經(jīng)濟(jì)增長,最終嘗到的是泡沫崩潰的苦果,經(jīng)歷了長達(dá)18年的通貨緊縮,至今還沒有走出來。

第6篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

正逢金融危機(jī)漸漸消退，歐洲多國債務(wù)危機(jī)卻逐漸顯現(xiàn)。在其影響下，許多國家開始審視因經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃帶來的財(cái)政赤字和債務(wù)問題，世界一些經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策也正試圖從刺激經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向財(cái)政緊縮。在此，G8峰會要解決這一系列問題恐怕是力不從心了，而G20峰會的多邊國際合作與協(xié)調(diào)機(jī)制更具有廣泛性和多樣性，特別是在“后危機(jī)時(shí)期”。

面對金融危機(jī)的巨大沖擊，G20成員在多邊合作與協(xié)調(diào)的機(jī)制下，通過協(xié)調(diào)一致的刺激經(jīng)濟(jì)政策，共同渡過了艱難的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，這是有史以來國際經(jīng)濟(jì)不可多見的全球性宏觀政策的合作與協(xié)調(diào)。

從金融危機(jī)到金融市場穩(wěn)定、從經(jīng)濟(jì)衰退到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的周期性規(guī)律，金融市場的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇需要經(jīng)過三個(gè)階段：首先是經(jīng)濟(jì)刺激和寬松貨幣政策的實(shí)施階段；其次是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象和金融市場逐步恢復(fù)穩(wěn)定的周期性逆轉(zhuǎn)階段；最后是經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇和金融市場的繁榮與活躍階段。

第一階段，在應(yīng)對金融危機(jī)的過程中，G20的多邊合作與協(xié)調(diào)起到了積極的作用，顯示了G20多邊合作與協(xié)調(diào)的活力。各國不斷出臺的利好經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)證實(shí)：全球經(jīng)濟(jì)逐步從衰退走向復(fù)蘇，國際金融危機(jī)急劇惡化的勢頭得到抑制。然而，雖然這標(biāo)志著全球經(jīng)濟(jì)基本走出表退時(shí)期，金融危機(jī)也已經(jīng)過去，但不能說明全球經(jīng)濟(jì)和金融市場由此步入了全面復(fù)蘇的時(shí)期，全球經(jīng)濟(jì)和金融的基本特征依然處在由衰退和危機(jī)向復(fù)蘇過渡的轉(zhuǎn)折階段。

G20合作與協(xié)調(diào)機(jī)制架構(gòu)形成的初衷，是在全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)表退的情況下，使世界各國清醒地認(rèn)識到，只有立足全球經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的大局，切實(shí)加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策的多迫國際合作與協(xié)調(diào)，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)才有可能渡過難關(guān)，實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和國際金融秩序的穩(wěn)定。

在形式上，G20的合作與協(xié)調(diào)機(jī)制是以不同經(jīng)濟(jì)體國家的獨(dú)特方式來協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)、金融政策的多邊架構(gòu)。雖然，G8峰會在這方面曾經(jīng)發(fā)揮了一定的作用，但是隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化，G8峰會在主導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)，金融的代表性和權(quán)威性等方面不斷受到質(zhì)疑。

第7篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

受到經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇預(yù)期、總體流動性過剩以及希臘危機(jī)的多重因素影響,國際資金近來持續(xù)增加對亞洲資產(chǎn)的押注,韓元、菲律賓比索以及印尼盾等不少亞洲貨幣兌美元的匯價(jià)都已升至近兩個(gè)月高點(diǎn)。大幅增加的國際資本涌入,使得新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇的政策更加“復(fù)雜”。出于對本幣近期過快升值的擔(dān)憂,韓國、菲律賓兩家央行公開進(jìn)行了匯市干預(yù),而印尼、馬來西亞、泰國等央行也躍躍欲試。

亞洲匯市波動引發(fā)干預(yù)

亞洲貨幣升值的一個(gè)重要原因,就在于外資的大量流入。來自EPFR的統(tǒng)計(jì)顯示,僅在上月底前的一周中,其跟蹤的各類新興市場股票基金凈流入2.4億美元,為連續(xù)第三周出現(xiàn)資金凈流入。今年以來,這類基金已累計(jì)凈流入22億美元。亞洲除日本外的新興市場吸引資金尤為明顯。同時(shí),新興市場債券基金也受到追捧。

在韓國,外國投資人近期持續(xù)買超當(dāng)?shù)毓墒?。外資持續(xù)涌入給韓元帶來了不小的升值壓力,韓元兌美元觸及七周新高。韓國央行4月以來多次出手買入美元進(jìn)行匯市干預(yù)。

菲律賓央行也于4月中旬入市干預(yù),以抑制菲律賓比索漲勢。此前,比索兌美元匯價(jià)一度觸及近兩個(gè)月高點(diǎn)。

此前,泰國央行也對匯市實(shí)施了干預(yù)。泰銖兌美元匯價(jià)一度觸及近兩年高點(diǎn)。

在其他亞洲市場,馬來西亞本幣林吉特兌美元匯價(jià)觸及19個(gè)月高位,漲幅一度接近0.6%。馬來西亞央行正式啟動加息,也直接導(dǎo)致大量資金加速流入該國市場。另外,印尼盾兌美元匯價(jià)今年以來已上漲近2.5%,目前仍在七周高點(diǎn)附近徘徊,這些央行可能也會實(shí)施干預(yù)。

在中國臺北,海外資金也連續(xù)買超當(dāng)?shù)毓墒?推動新臺幣升至一個(gè)多月高點(diǎn),并持續(xù)刷新自今年1月中旬以來的高點(diǎn)。

國際熱錢披著合法外衣流入中國。根據(jù)長期的觀測,中國跨境資金的流動大部分是合法合規(guī)的,是合理的,是在國際收支平衡表中可以解釋的。但也不排除部分違法套利的資金混入。

誘發(fā)因素不消熱錢難退

熱錢流入究其原因一是受到經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇預(yù)期、總體流動性過剩的影響。亞洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景預(yù)期和危機(jī)期間全球央行實(shí)行的超寬松貨幣政策導(dǎo)致市場資金過度充裕;二是投資機(jī)會冷熱不均。歐洲債務(wù)危機(jī)陰云不散,迫使大量資金流出歐洲選擇到美國避險(xiǎn)或者到亞洲掘金。由此導(dǎo)致的通脹和資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)等負(fù)面效應(yīng)已經(jīng)在新興經(jīng)濟(jì)體中有所顯現(xiàn)。比如,印度和俄羅斯去年底今年初的通脹水平就已經(jīng)達(dá)到15%,而亞洲多國房地產(chǎn)領(lǐng)域也已開始出現(xiàn)泡沫。熱錢流入正在加劇亞洲通脹與資產(chǎn)價(jià)格上升風(fēng)險(xiǎn),而這已成為該地區(qū)目前“主要的短期增長威脅”。風(fēng)險(xiǎn)最大的國家包括中國、印度、新加坡、印尼和韓國。

根據(jù)世界銀行的最新預(yù)測,今年全球資本流動規(guī)模可能會高達(dá)8000億美元,而去年下半年流入發(fā)展中國家的資金總額按年化計(jì)算約為4500億美元。以中國為例,2010年前三個(gè)月中國面臨的短期國際資本流入額合計(jì)為318億美元,如果采用“外匯占款增加額減去貿(mào)易順差再減去FDI(外來直接投資)流入額”的方法,則這一數(shù)字可達(dá)716億美元。這些資本的流入是全方位的,包括銀行貸款、直接與組合型投資以及隨利率變化而亦步亦趨的熱錢。流入這些市場的多數(shù)資金通常最終成為股票或房地產(chǎn),從而加大這兩個(gè)領(lǐng)域的通脹壓力。

資本管制或成政策必選

對于國際社會來說,經(jīng)歷了本輪金融危機(jī)后,維護(hù)金融市場穩(wěn)定的政策較之最大化金融市場功能的政策吸引力要更大。目前,包括IMF在內(nèi)的多家官方或私營國際機(jī)構(gòu)均已對亞洲熱錢流入的風(fēng)險(xiǎn)作出警示,亞洲各國也已不同程度地采取行動加以防范。目前比較普遍的短期應(yīng)對措施有兩個(gè),一是實(shí)行資本控制,二是擴(kuò)大外匯儲備。不過,經(jīng)歷過亞洲金融風(fēng)暴后,亞洲很多國家實(shí)際上外匯儲備已經(jīng)過剩,可以說其應(yīng)對突然性資金外逃的能力已有所增強(qiáng)。在這種情況下,進(jìn)一步擴(kuò)容外儲不僅成本昂貴,而且可能會因?yàn)檠胄械牟煌耆珱_銷而加大國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng),進(jìn)而助長通脹壓力。此外,收緊財(cái)政政策也可能有助于抵御熱錢,但因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存不確定性,且亞洲復(fù)蘇也尚未達(dá)到“自我可持續(xù)”的狀態(tài),過早退出不排除會將亞洲經(jīng)濟(jì)的“V”形反轉(zhuǎn)改寫為二次衰退。

相比較而言,采取適當(dāng)行政手段對資本進(jìn)行控制可能短期內(nèi)更具成本效益。比如,通過提高存款要求或者征收金融交易稅等方法不僅可以降低對外部短期資本的吸引力,同時(shí)也有助于幫助資產(chǎn)價(jià)格降溫。中國臺灣地區(qū)央行行長日前呼吁“在經(jīng)濟(jì)和金融條件具備的情況下應(yīng)考慮或采取資本控制來促進(jìn)金融穩(wěn)定”,印度央行行長上月亦表示如果外資流入激增,該國將“切實(shí)采取”某種形式的資本管制。

第8篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

兩個(gè)基本點(diǎn)、一個(gè)重要原則

在此次的“歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃”以及2009年3月各成員國首腦的再次討論中，歐盟政府始終強(qiáng)調(diào)危機(jī)應(yīng)對中的“兩個(gè)基本點(diǎn)”和“一個(gè)重要原則”。

第一個(gè)基本點(diǎn)是要向經(jīng)濟(jì)體中注入購買力和信息，以刺激市場需求，恢復(fù)市場的信心。歐盟作出承諾，各成員國以及歐盟政府將緊急注資2000億歐元，即將歐盟GDP規(guī)模的1.5％用以刺激“穩(wěn)定與增長法案”中所說的需求，包括企業(yè)的需求和消費(fèi)者的需求，因?yàn)檫@兩種需求既是經(jīng)濟(jì)體中需求的主體，也是市場生產(chǎn)、交易活動的主體。如果這兩種主體恢復(fù)了市場信心，歐盟經(jīng)濟(jì)體的市場需求就會有可靠的保障。

第二個(gè)基本點(diǎn)是通過在短期中采取各種各樣的行動，來增強(qiáng)歐洲在長期中的競爭力。歐盟旨在通過一系列的計(jì)劃，來對經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行“聰明的投資”，也就是投資于未來發(fā)展所需要的那些技能，投資于能創(chuàng)造就業(yè)和節(jié)省能源的新能源技術(shù)，投資于能降低能耗和環(huán)境污染的清潔技術(shù)，投資于能提高效率和創(chuàng)新的基礎(chǔ)設(shè)施和國家間的網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)等。與此同時(shí)，通過此次的歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃，歐盟還要幫助各成員國開放對中小企業(yè)的新型融資方式，降低這些企業(yè)的行政負(fù)擔(dān)，并大幅度進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施的現(xiàn)代化和升級，為歐盟企業(yè)提供良好、低廉的基礎(chǔ)設(shè)施和社會設(shè)施支撐。

一個(gè)重要原則是在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的行動中，要保持內(nèi)部的團(tuán)結(jié)和社會的公平。歐盟認(rèn)為，只有保持內(nèi)部的團(tuán)結(jié)和社會公平，才能充分發(fā)揮歐盟的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、效率改進(jìn)等方面的好處，才能讓歐盟團(tuán)結(jié)一心，從容應(yīng)對危機(jī)。

四個(gè)優(yōu)先領(lǐng)域

除了以上的兩個(gè)基本點(diǎn)和一個(gè)重要原則之外，歐盟還著力強(qiáng)調(diào)四個(gè)主要優(yōu)先投資和解決問題的領(lǐng)域。

第一，與人民生活、就業(yè)、福利、安全等密切相關(guān)的領(lǐng)域，也即在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和救助的過程中，人永遠(yuǎn)是被放在第一位的，這正是歐盟長期以來所宣稱的“以人為本”的題中應(yīng)有之義。

第二，與企業(yè)的投資、生產(chǎn)、產(chǎn)品銷售、運(yùn)營成本降低、管理、創(chuàng)新等密切相關(guān)的領(lǐng)域。比如，如何保障中小企業(yè)能得到與大企業(yè)均等的融資機(jī)會，如何保障企業(yè)運(yùn)營成本的逐步降低，如何促使企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)升級等。

第三，基礎(chǔ)設(shè)施和能源領(lǐng)域，主要是解決整個(gè)歐洲國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、清潔能源的開發(fā)、住房清潔能源的使用等方面。因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施和能源設(shè)施是社會公民、企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營活動賴以進(jìn)行的重要硬件，如果這些設(shè)施供給不足、質(zhì)量不好、效率不高，就必然會影響歐盟經(jīng)濟(jì)的高效運(yùn)行。

第四，關(guān)注未來的研究與創(chuàng)新，增加在研究與開發(fā)、教育等方面的投資。這些投資盡管屬于長期投資，可能需要幾十年甚至上百年才能回收成本，但是人類區(qū)別于動物的根本地方就是人類能進(jìn)行未雨綢繆和長遠(yuǎn)規(guī)劃，能更加科學(xué)也更具長遠(yuǎn)地創(chuàng)造未來所需。

十個(gè)方面的行動計(jì)劃

在歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃中，上述四個(gè)優(yōu)先解決的領(lǐng)域?qū)⑸婕暗揭韵率畟€(gè)方面的具體行動計(jì)劃。

第一，就業(yè)支持行動。歐洲委員會提議簡化個(gè)人申請“歐洲社會基金”支持的標(biāo)準(zhǔn)，并允諾從2009年開始對個(gè)人進(jìn)行提前的資金資助，總額達(dá)18億歐元，主要用于低技能工人的職業(yè)規(guī)劃、強(qiáng)化培訓(xùn)、再就業(yè)培訓(xùn)以及技能提升培訓(xùn)；給予那些自主創(chuàng)業(yè)的企業(yè)和個(gè)人以資金支持，給予企業(yè)成本上的資助；給予那些最需要救助的弱勢群體以資金支持和融資支持；與大學(xué)、公共就業(yè)服務(wù)和社會力量密切合作，讓人才能夠與企業(yè)的發(fā)展、所需的技能相互匹配。此外，通過歐洲“全球化調(diào)整基金”來干預(yù)經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域，為企業(yè)提供補(bǔ)貼和資金支持，目的是讓企業(yè)保留工作崗位，儲備人才，以備經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)之需。

第二，創(chuàng)造勞動力需求崗位。比如歐盟承諾降低對企業(yè)雇用低收入人員的社會收費(fèi)，目的是促進(jìn)低技能工人的就業(yè)；引進(jìn)一些具有創(chuàng)新性的解決方案，比如對家庭和嬰兒看管發(fā)行服務(wù)票據(jù)，對弱勢群體就業(yè)發(fā)放暫時(shí)補(bǔ)貼，并對勞動密集型的服務(wù)業(yè)進(jìn)行增值稅減免等；要求各成員國的人力資源自由流動，促使工人技能和市場需求相互匹配，加強(qiáng)成員國之間的管理合作和協(xié)調(diào)，為歐盟工人和人力資源提供職業(yè)指導(dǎo)；根據(jù)未來所需，對工人進(jìn)行未來所需技能的培訓(xùn)，適應(yīng)低碳經(jīng)濟(jì)和知識經(jīng)濟(jì)的到來等。

第三，增加對企業(yè)的融資。比如歐洲投資銀行為中小企業(yè)提供了總額為300億歐元的貸款，這一數(shù)字比上一年凈增了30％；同時(shí)，對歐盟經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域的中型企業(yè)追加10億歐元的貸款；簡化國家資助企業(yè)的程序。根據(jù)《里斯本條約》，推進(jìn)研究、創(chuàng)新、培訓(xùn)、環(huán)境保護(hù)和清潔技術(shù)、交通和能源效率方面的資助，并且對那些投資超過歐盟環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼和貸款優(yōu)惠。

第四，減少企業(yè)的行政負(fù)擔(dān)并促進(jìn)企業(yè)家才能的培養(yǎng)。在《小企業(yè)法案》的基礎(chǔ)上，為了大幅度減少企業(yè)的行政負(fù)擔(dān)，增加公司的現(xiàn)金流，讓更多的人成為企業(yè)家，歐盟以及各國政府承諾：無論人們在歐盟什么地方成立新的企業(yè)，都會在三天之內(nèi)辦完所有的手續(xù)，并且不收任何費(fèi)用；取消個(gè)體企業(yè)每年的賬戶資金限制，將開辦新企業(yè)的資本限額限定為1歐元；從2009年開始，中小企業(yè)進(jìn)行跨國界經(jīng)營不受任何限制，且面臨的公司規(guī)章全部統(tǒng)一。

第五，通過投資，現(xiàn)代化歐洲的基礎(chǔ)設(shè)施。在接下來的2009年和2010年，歐盟將動員額外的50億歐元用于歐洲內(nèi)部能源互聯(lián)和寬帶網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；2007至2013年，向各個(gè)成員國和地區(qū)提供3470億歐元的金融支持；歐盟承諾提前融資總數(shù)為45億歐元用于企業(yè)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型；歐盟還提出一系列的措施，目的是推動主要投資項(xiàng)目的實(shí)施，促使企業(yè)使用金融工程基金，簡化貨款的提前支付規(guī)定，在均等比率的基礎(chǔ)上擴(kuò)大基金的支出。

第六，提高建筑的能源利用效率。歐盟和各成員國還將采取緊急措施，提高居民住房和公共建筑內(nèi)的能源利用效率，推進(jìn)綠色節(jié)能產(chǎn)品的使用。比如，歐洲將實(shí)施最高級別的能源使用效率標(biāo)準(zhǔn)，并頒發(fā)相應(yīng)的能源證書；還有，對于那些達(dá)到能源效率或者節(jié)能的企業(yè)進(jìn)行財(cái)產(chǎn)稅收減免等；通過重新制定歐洲的結(jié)構(gòu)基金讓更多的投資進(jìn)入具有能源效率的項(xiàng)目中去；同時(shí)，歐盟還會和歐洲投資銀行和相關(guān)國家的銀行發(fā)起一個(gè)“2020能源、氣候變化和基礎(chǔ)設(shè)施基金”；敦促各成員國和相關(guān)產(chǎn)業(yè)開發(fā)創(chuàng)新融資基金。

第七，促進(jìn)綠色產(chǎn)品的快速普及。降低對綠色產(chǎn)品和服務(wù)的增值稅率，旨在提高建筑的能源利用效率，并給予消費(fèi)以各種激勵，鼓勵消費(fèi)者使用環(huán)境友好型產(chǎn)品；各成員國還應(yīng)該對外部的電力設(shè)備、備用電力消費(fèi)，安裝頂燈和日光燈等實(shí)施環(huán)境績效標(biāo)準(zhǔn)檢驗(yàn)；對其他節(jié)省能源的電視、內(nèi)部照明、冰箱、冰柜、洗衣機(jī)、電飯煲、空調(diào)等進(jìn)行相關(guān)的經(jīng)濟(jì)激勵。

第八，增加在研究與開發(fā)、創(chuàng)新和教育上的投資。各成員國和私人部門都應(yīng)該增加在研究與開發(fā)上的投資，目的是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和生產(chǎn)效率的提高；同時(shí)還應(yīng)該增加私人部門在研究與開發(fā)上的投資，為這些行為提供財(cái)政和經(jīng)濟(jì)上的刺激、補(bǔ)助或者補(bǔ)貼；推廣公共和私人在這方面的合作，修改相關(guān)的法案，為未來的發(fā)展進(jìn)行人才培訓(xùn)。

第九，開發(fā)企業(yè)和建筑的清潔技術(shù)。為了支持制造業(yè)中的創(chuàng)新，特別是建筑業(yè)和汽車業(yè)的創(chuàng)新，歐盟建議建立三種公共和私人部門的合作關(guān)系：一是在汽車部門，推出歐洲綠色汽車行動，促進(jìn)在可再生能源和非污染能源使用、安全和交通快捷性方面的技術(shù)突破，為汽車制造廠和生產(chǎn)者提供貸款，投資額為50億歐元；二是在建筑領(lǐng)域，推進(jìn)綠色技術(shù)和高效能源體系、材料等方面的建設(shè)，鼓勵地區(qū)和當(dāng)?shù)卣少従W(wǎng)絡(luò)和標(biāo)準(zhǔn)的建立，投資總額為10億歐元；三是促進(jìn)制造業(yè)的技術(shù)應(yīng)用，幫助中小型企業(yè)通過開發(fā)和一體化，比如工程技術(shù)、工業(yè)工藝和先進(jìn)材料等的應(yīng)用，來應(yīng)對全球競爭壓力，估計(jì)總投資額為12億歐元。

第十，建立普及大眾的高速因特網(wǎng)。高速因特網(wǎng)的使用可以促進(jìn)快速的技術(shù)溢出，推動創(chuàng)新性產(chǎn)品和服務(wù)的需求，其重要性不亞于19世紀(jì)的鐵路建造。為了使歐洲成為固定和無線通信方面的領(lǐng)先者，并促進(jìn)高附加值的服務(wù)，歐洲承諾加速因特網(wǎng)技術(shù)的升級和延伸，目的是2010年讓高速因特網(wǎng)覆蓋全歐洲。同時(shí)，升級現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)的質(zhì)量和運(yùn)行效率，促進(jìn)光纖網(wǎng)絡(luò)的投資，建造無線寬帶技術(shù)。

歐盟危機(jī)應(yīng)對給我國的四點(diǎn)啟示

歐盟所進(jìn)行了一系列危機(jī)應(yīng)對的舉措，至少給予我國以下四點(diǎn)啟示：

第一，歐盟的此次危機(jī)應(yīng)對著眼于眼前的燃眉之急，但應(yīng)對危機(jī)舉措?yún)s是要培養(yǎng)歐盟經(jīng)濟(jì)在長期中的競爭力。比如，歐盟主張?jiān)谡麄€(gè)投資和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的過程中，要對經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行“聰明的投資”。所謂“聰明的投資”，就是那些投資于未來發(fā)展所需要的技能培訓(xùn)，投資于未來所需要的人才培養(yǎng)，投資于能創(chuàng)造就業(yè)和節(jié)省能源的新能源技術(shù)，投資于能提高效率和創(chuàng)新的基礎(chǔ)設(shè)施和國家間的網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)建設(shè)等方面，這種著眼當(dāng)前、關(guān)注長遠(yuǎn)的可持續(xù)眼光就值得我國學(xué)習(xí)。事實(shí)上，研究與開發(fā)能提高我國長期的競爭力，教育能促使我國人力資本水平的提高，促使人的全面發(fā)展，但我國此次的危機(jī)應(yīng)對似乎并沒有給予研發(fā)、教育和長期發(fā)展所需的一系列相關(guān)制度改革以足夠重視。比如，教育部門仍然是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的一個(gè)縮影，教育資源的公平性仍然沒有很好地體現(xiàn)，從事創(chuàng)造性工作、對經(jīng)濟(jì)具有巨大正面外部性影響的研發(fā)人員的報(bào)酬仍不盡合理，私人對研發(fā)、教育的參與仍需要進(jìn)一步加強(qiáng)等等。

第二，歐盟歷來重視中小企業(yè)，因?yàn)楹荛L時(shí)間以來中小企業(yè)一直是歐盟經(jīng)濟(jì)的主要組成部分。比如，歐盟各成員國有《中小企業(yè)法案》，歐盟還有《里斯本條約》。在此次危機(jī)應(yīng)對的過程中，歐盟通過法律的形式對這些企業(yè)的融資、行政負(fù)擔(dān)縮減、提高公共治理效率等方面作出具體承諾，比如成立新企業(yè)三天辦完所有手續(xù)，企業(yè)注冊資本最低為1歐元等。如果從此方面看，我國本應(yīng)該做得更好。因?yàn)?，中國民營經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)的發(fā)展已成為我國經(jīng)濟(jì)的最主要經(jīng)濟(jì)形式。比如，2008年，我國民營經(jīng)濟(jì)占GDP的比重已經(jīng)超過65％，占我國GDP增加值的70%―80％，占全國工業(yè)產(chǎn)值的65.24%，占全國總利潤的57.98％，占全國新增就業(yè)總量的80％，而創(chuàng)造的技術(shù)創(chuàng)新比重也占到全國技術(shù)創(chuàng)新總數(shù)的75％，占全國總發(fā)明和專利的65％，占全國發(fā)明和創(chuàng)造的新產(chǎn)品總數(shù)的80％。1999年，我國不少的研究機(jī)構(gòu)就開始研究成立民營銀行來解決民營中小型企業(yè)的融資問題，但時(shí)至今日，幾乎10年已經(jīng)過去，民營企業(yè)、中小企業(yè)面臨的融資難題仍沒有得到很好的解決，這不能不令人深思。

第三，歐盟善于通過各種財(cái)產(chǎn)稅、增值稅、收費(fèi)減免的形式對關(guān)系歐盟長遠(yuǎn)發(fā)展的、能提高經(jīng)濟(jì)體競爭力的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行優(yōu)惠，促使企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。比如歐盟對那些達(dá)到能源利用效率或者節(jié)能的企業(yè)給予財(cái)產(chǎn)稅減免；通過歐洲結(jié)構(gòu)基金的引導(dǎo)，讓更多的投資進(jìn)入具有能源效率的項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)或者綠色環(huán)保的產(chǎn)業(yè)中去。我國長期以煤為主的能源結(jié)構(gòu)還沒有發(fā)生很大變化，企業(yè)對環(huán)境的污染十分嚴(yán)重，能源利用效率并不高，新能源的開發(fā)也并不先進(jìn)、清潔技術(shù)的普及仍需要加強(qiáng)等。今后可以更多地借鑒歐盟在這些方面的稅收減免等制度形式，給予企業(yè)足夠的經(jīng)濟(jì)刺激。還有，早在1999年，我國就提出“西部大開發(fā)”的戰(zhàn)略，而1999至2005年也確是這樣一個(gè)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的好時(shí)機(jī)，但這一時(shí)期出臺的政策大多是指導(dǎo)性的，沒有相應(yīng)的財(cái)政、稅收等制度形式相配合，結(jié)果，這種進(jìn)行結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的黃金時(shí)期就被白白斷送。在此次的4萬億基礎(chǔ)建設(shè)投資中，我們看到的更多是各方面的投資，而相對缺乏這些財(cái)政、稅收等制度上的剛性激勵。

第9篇：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式與政策范文

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；量化寬松貨幣政策；新興市場國家；中國對策

中圖分類號：F821.0 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）12-000-01

2006年底，美國次級抵押貸款市場開始出現(xiàn)動蕩，違約的貸款數(shù)量不斷增加，數(shù)家次級市場放款公司陷入壞賬危機(jī)。2007年3月，美國次級房貸市場初步顯露危機(jī)，不久，次級債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)并迅速發(fā)展為影響全球的金融危機(jī)。為了使本國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國政府先后推出兩輪量化寬松的貨幣政策，但由于效果較差，美國正在推行第三輪量化寬松的貨幣政策，這對新興市場國家的金融市場沖擊巨大。

一、增加新興市場國家流動性的壓力

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，約有41.2億美元的國際資金已經(jīng)流入新興市場國家的股票市場，這個(gè)數(shù)字占全球股票市場總吸納額的百分之53.72%。據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，僅2009年第一季度到2010年第三季度的一年時(shí)間里，從美國本土流入亞洲新興市場國家的國際資本就增加了400%，流入形式主要包括各類債券、國際直接投資和股票投資等等。大量美元的涌入直接增加了新興市場國家流動性的壓力，其負(fù)面影響是導(dǎo)致資本大量外逃。如果與國際經(jīng)濟(jì)脫軌，將導(dǎo)致巨額國際資本外流，從而導(dǎo)致新興國家股市強(qiáng)烈震蕩。

二、增加新興市場國家資產(chǎn)泡沫形成的壓力

2010年，我國央行宣布，由于美國長期維持零利率政策，美元已經(jīng)成為世界性的套利貨幣，美元大量地流入新興市場國家，導(dǎo)致國際資產(chǎn)泡沫不斷增加變大。發(fā)達(dá)國家小部分的金融資產(chǎn)變動，就可能給弱小的新興市場國家?guī)頌?zāi)難性的打擊。新興市場國家資產(chǎn)總額僅占目前實(shí)際投資組合的2%-7%，全球股票和債券價(jià)格每變化1%，會導(dǎo)致4，850億美元的額外投資流動①。由此可見資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生難以避免，這些泡沫將主要出現(xiàn)在房地產(chǎn)和股票市場當(dāng)中，并使房價(jià)不斷攀升，股市泡沫分裂新生，形成虛假的經(jīng)濟(jì)繁榮景象。如此大規(guī)模的流入新興市場國家，如果美聯(lián)儲推進(jìn)加息進(jìn)程，將導(dǎo)致泡沫破裂形成毀滅性的打擊。

三、增加新興市場國家通貨膨脹的壓力

美元貶值對新興市場國家所產(chǎn)生的輸入性大大增加了這些國家的價(jià)格壓力，最為典型的就是金磚國家即巴西、俄羅斯、印度、中國和南非，CPI在2010年同比上漲分別為6.5%、9.6%、9.1%、5.5%和5.7%，都超過了各國政府計(jì)劃的通貨膨脹區(qū)間。如果各種原材料和能源的大宗商品價(jià)格繼續(xù)飆升，需求量較大的新興市場國家如中國、俄羅斯將遭遇惡性通貨膨脹的打擊，即使新興市場國家出臺相應(yīng)的貨幣政策和財(cái)政政策，調(diào)控效果也會微乎甚微。

四、增加新興市場國家貨幣升值的壓力

美聯(lián)儲為了刺激本國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇促進(jìn)出口增長，極力推行的量化寬松的貨幣政策將造成新興市場國家貨幣大幅升值，出口大幅萎縮。自2009年伊始，巴西雷亞爾在隨后一年半中對美元持續(xù)升值的幅度超過了30%，南非蘭特對美元匯率上漲接近40%。2013年1月9日，人民幣對美元的中間報(bào)價(jià)為6.2218，創(chuàng)造了歷史新高。貨幣的升值將大大削弱新興市場國家在國際市場中的競爭力，而當(dāng)美聯(lián)儲停止量化寬松的貨幣政策時(shí)，國際資本將出現(xiàn)回流，新興市場國家將面臨巨大的貶值壓力甚至隱藏金融危機(jī)的危險(xiǎn)，1994年墨西哥的貨幣危機(jī)與1997年亞洲金融危機(jī)都與此有關(guān)。

五、中國的對策思考

（一）加強(qiáng)國際資本流動的監(jiān)管力度

中國作為世界上最大的新興市場國家，隨著第三輪美國量化寬松政策的實(shí)施，國際資本大規(guī)模流入在所難免。若對資本項(xiàng)目缺乏嚴(yán)格的監(jiān)管制度，勢必導(dǎo)致大量國際資本涌入，對我國資本市場造成巨大沖擊，這種混亂的資本流動會加劇金融市場的動蕩，危機(jī)金融和經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定。央行應(yīng)制定相關(guān)政策主要管制一下兩點(diǎn)：（1）短期內(nèi)加強(qiáng)資本管制；（2）長期內(nèi)加強(qiáng)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目管理。

（二）加快人民幣國際化的進(jìn)程

美國量化寬松的貨幣政策引導(dǎo)下的美元貶值導(dǎo)致我國外匯儲備大幅度縮水。如果人民幣能成為硬通貨用于國際結(jié)算，則有利于我國貿(mào)易盈余的價(jià)值穩(wěn)定，更好的應(yīng)對美元貶值的沖擊。盡管世界貨幣的體系和格局短期內(nèi)不會改變，但美元在國際市場的公信力正在下降，中國應(yīng)該抓住這個(gè)歷史機(jī)遇，抓緊制定行之有效的資本賬戶開放制度，擴(kuò)大人民幣在國際貿(mào)易中計(jì)價(jià)、結(jié)算、支付和境外國債發(fā)行的規(guī)模。從經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略角度而言，人民幣在亞洲范圍內(nèi)獲得區(qū)域性貨幣的地位是應(yīng)對美國量化寬松政策的有效手段。

（三）優(yōu)化匯率的形成機(jī)制

匯率水平和匯率形成機(jī)制是人民幣匯率的兩個(gè)核心問題。只有不斷優(yōu)化和完善人民幣的匯率形成機(jī)制才能在根本上保證匯率水平的健康平穩(wěn)發(fā)展。近幾年來，中國經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙水差不斷變大，加劇了國際收支不平衡的矛盾。美元是我國外匯儲備的主要貨幣，量化寬松的貨幣政策給人民幣匯率形成機(jī)制帶來了巨大的沖擊。我國央行應(yīng)該堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣對匯率進(jìn)行調(diào)解，實(shí)行有管制的浮動匯率制度，這不僅能有效抵消國際金融市場的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也利于我國經(jīng)濟(jì)長期健康穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。

注釋：

①李永剛.美國量化寬松貨幣政策對世界新興市場國家的影響[J].經(jīng)濟(jì)理論與實(shí)踐，2012，25（1）：38-41.

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