貨幣政策財(cái)政政策精選(九篇)

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第1篇：貨幣政策財(cái)政政策范文

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要由政府有計(jì)劃安排進(jìn)行，這決定了財(cái)政政策與貨幣政策必然存在千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，兩者必然要相互配合來(lái)完成經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的使命。那么，當(dāng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)還有其必要性嗎？答案是肯定的。

第一，眾所周知，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，看不見(jiàn)的手會(huì)幫助調(diào)節(jié)微觀經(jīng)濟(jì)的平衡，讓微觀層面的經(jīng)濟(jì)朝著最佳狀態(tài)發(fā)展。但在宏觀經(jīng)濟(jì)層面上，看不見(jiàn)的手的作用卻是十分有限的。因?yàn)槿魏我粋€(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)都不可能是完美的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，看不見(jiàn)的手在宏觀經(jīng)濟(jì)條件下必然會(huì)失靈。這是，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)政策諸如財(cái)政政策以及貨幣政策的使用時(shí)必然選擇。

第二，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)政政策和貨幣政策發(fā)揮的是不同的職能，兩者只有相互協(xié)調(diào)才能發(fā)揮更好的作用。財(cái)政政策和貨幣政策在對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)中發(fā)揮的作用有所不同。財(cái)政政策的主要作用是影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)中社會(huì)總產(chǎn)品的分配結(jié)構(gòu)，從而改變國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)、各單位的發(fā)展速度以及改變居民的消費(fèi)習(xí)慣。貨幣政策與財(cái)政政策不同，其主要是中央銀行根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，改變貨幣供應(yīng)量，使貨幣需求與供給達(dá)到平衡，從而促進(jìn)社會(huì)總需求與總供給的平衡。相比財(cái)政政策，貨幣政策周期短，時(shí)效性好，它主要是對(duì)貨幣總量進(jìn)行調(diào)節(jié)，機(jī)會(huì)不具有對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)節(jié)的作用。財(cái)政政策與貨幣政策有其不同的職能與特點(diǎn)，兩者缺一不可，為達(dá)到完美的調(diào)節(jié)作用，兩者必須相互協(xié)調(diào)。

第三，從經(jīng)驗(yàn)角度來(lái)看，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中財(cái)政政策與貨幣政策的結(jié)合取得了較好的效果。在西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)派觀點(diǎn)眾多，但大部分學(xué)派都承認(rèn)財(cái)政政策、貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的重要作用。不少西方國(guó)家的重要銀行具有很高的獨(dú)立性，銀行的經(jīng)濟(jì)行為較少受政府政策的影響。但是大部分西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的中央銀行行為都沒(méi)有與政府財(cái)政政策一刀兩斷，相反與財(cái)政政策是相互搭配的關(guān)系。西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)理論眾多，也有其局限性，但他們對(duì)財(cái)政政策與貨幣政策的相互搭配還是承認(rèn)與支持的。因此，不僅是從經(jīng)驗(yàn)角度還是從理論角度，財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)是現(xiàn)代世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)普遍現(xiàn)象和必然要求。

二、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)的途徑

財(cái)政政策與貨幣政策的正確結(jié)合也是有其方法的，要深層次地協(xié)調(diào)財(cái)政政策和貨幣政策，可以從以下幾方面入手:

(一)是確定財(cái)政政策與貨幣政策運(yùn)用的時(shí)空界限。

財(cái)政政策與貨幣政策的結(jié)合要根據(jù)當(dāng)時(shí)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)行精確的計(jì)算。在兩政策的運(yùn)用中要合理地掌握空間以及時(shí)間的界限，這樣兩政策才能相互補(bǔ)充將效用發(fā)揮到最大。在時(shí)間界限方面，為判斷兩政策是否做到真正協(xié)調(diào)，應(yīng)該要設(shè)立一系列指標(biāo)來(lái)進(jìn)行判斷。一是通貨膨脹率，最好以月度或者季度通貨膨脹率作為判斷的標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)橐阅晖ㄘ浥蛎浡蕘?lái)判斷很可能無(wú)法得到反映市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的及時(shí)信息。觀察月度或者季度通貨膨脹率的數(shù)值，與預(yù)期通脹值進(jìn)行比較，判斷財(cái)政政策與貨幣政策的效果。二是工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)率。對(duì)中國(guó)而言，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的支柱產(chǎn)業(yè)是工業(yè)，工業(yè)生產(chǎn)的增長(zhǎng)率能夠很好地反映整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在空間界限方面，我國(guó)的財(cái)政政策以及貨幣政策都是中央直接下達(dá)行政命令后適用到全國(guó)。但因?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展極為不平衡，經(jīng)濟(jì)的地區(qū)性失衡特別嚴(yán)重，直接造成財(cái)政政策與貨幣政策的結(jié)合在有些地方效果明顯，在另外一些地方卻不見(jiàn)任何效果。因此，在今后的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，財(cái)政政策與貨幣政策的搭配要根據(jù)地區(qū)的不同做到差別對(duì)待，這樣才能讓兩政策的協(xié)調(diào)發(fā)揮最大的效用。

(二)摒棄財(cái)政赤字政策，爭(zhēng)取財(cái)政收支平衡

在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，財(cái)政赤字與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是沒(méi)有必然聯(lián)系的。相反，為保證穩(wěn)定的通貨膨脹以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)有效發(fā)展，財(cái)政收支要力爭(zhēng)平衡。主要做法包括以下幾點(diǎn)：一是財(cái)政部門(mén)要改變傳統(tǒng)心態(tài)，在制定財(cái)政預(yù)算時(shí)要摒棄財(cái)政赤字預(yù)算的做法，采取平衡財(cái)政預(yù)算；二是從理論上擺脫赤字有用論的影響，徹底遠(yuǎn)離赤字；三是首先從政府部門(mén)下手，控制支出以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。財(cái)政收支平衡了,可以減少實(shí)施緊財(cái)政政策的水分,減少財(cái)政對(duì)赤字的依賴(lài),有利于財(cái)政銀行關(guān)系的改善及財(cái)政、貨幣政策的有效協(xié)調(diào)。

(三)改革完善財(cái)政政策與貨幣政策工具

第2篇：貨幣政策財(cái)政政策范文

[ 關(guān)鍵詞 ] 公債政策 貨幣政策 財(cái)政政策 投資

一、公債概述

公債是指國(guó)家為了籌措資金而向投資者出具的,承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。廣義的公債是指公共部門(mén)債務(wù),包括政府、公共企業(yè)和公共事業(yè)三大組成部分,本文中研究的公債僅指狹義的公債,即政府部門(mén)債務(wù)。根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn),公債可以被細(xì)化為不同種類(lèi),由于公債的發(fā)行方是國(guó)家政府部門(mén),使得公債相較其他有價(jià)憑證具備安全性高、流通性強(qiáng)、收益穩(wěn)定、免稅待遇等特點(diǎn),也正因?yàn)樗莫?dú)特性,其在社會(huì)發(fā)展中的作用日益凸顯,主要表現(xiàn)為:調(diào)節(jié)積累與消費(fèi),促進(jìn)兩者比例關(guān)系合理化; 調(diào)節(jié)投資結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化;調(diào)節(jié)金融市場(chǎng)、維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定;調(diào)節(jié)社會(huì)總需求,促進(jìn)社會(huì)總供給與總需求在總量和結(jié)構(gòu)上的平衡。

二、公債政策與財(cái)政政策、貨幣政策的關(guān)系

1.三大政策關(guān)系圖示:

財(cái)政部 中央銀行

財(cái)政政策 公債政策 貨幣政策

稅收政策 財(cái)政支出 彌補(bǔ)赤字 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 貼現(xiàn)率 存款準(zhǔn)備金率

2.公債政策與財(cái)政政策

1993年起,我國(guó)把公債收入和還本付息支出分別從財(cái)政收入和財(cái)政支出中單列出來(lái),這也宣告著公債發(fā)行收入已不局限是一種財(cái)政收入形式,財(cái)政政策與公債政策間隸屬關(guān)系也逐漸減弱,二者在相互協(xié)調(diào)中各司其職,財(cái)政政策的運(yùn)行結(jié)果影響公債政策的制定和運(yùn)作,反之亦然。

3.公債政策與貨幣政策

公債從本質(zhì)上講,同股票、商業(yè)票據(jù)相比,有相似之處,即它們都是金融商品,具有廣泛的金融市場(chǎng)參與性,由于公債的特殊屬性,其發(fā)行、流通以及償還階段直接影響著金融市場(chǎng)上貨幣供應(yīng)量以及利率的變動(dòng),進(jìn)而影響中央銀行對(duì)于宏觀貨幣政策的整體制定及把握。

三、公債政策、財(cái)政政策及貨幣政策對(duì)投資的影響

1.公債對(duì)于公共投資及整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

公債對(duì)于公共事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面投資的增長(zhǎng)作用顯而易見(jiàn),其相較于其它金融產(chǎn)品來(lái)說(shuō),發(fā)行前一般具有較強(qiáng)的目的性,往往針對(duì)具體生產(chǎn)性項(xiàng)目或事件,如為建設(shè)三峽發(fā)行的公債。近年來(lái),伴隨著人民收入的提高,大眾對(duì)于公共品、自然環(huán)境等要求也呈現(xiàn)出攀升趨勢(shì),提升人民生活水準(zhǔn)無(wú)疑成為今天政府的首要任務(wù),而公共投資的增加促進(jìn)了就業(yè),從1998年實(shí)行積極的財(cái)政政策以來(lái),政府通過(guò)發(fā)行公債,帶動(dòng)各類(lèi)投資達(dá)公債總額的5倍,創(chuàng)造就業(yè)崗位750萬(wàn)個(gè),增加了人均收入,進(jìn)而帶來(lái)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),2003-2008年國(guó)債投資對(duì)當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為0.79%、0.74%、0.68%、0.83%、2.08%以及0.44%,從中也可以看出,其對(duì)當(dāng)前中國(guó)發(fā)展的巨大影響。

2.公債對(duì)于私人投資的影響

公債的發(fā)行對(duì)于公共設(shè)施的建設(shè)作用顯著,而對(duì)于私人投資的影響卻爭(zhēng)議不斷,一般來(lái)說(shuō),公債對(duì)于私人投資具有擠出效應(yīng)的看法一直居于主導(dǎo)地位。

①擠出效應(yīng)

擠出效應(yīng),是指在IS―LM的分析框架中,由于擴(kuò)張財(cái)政政策的實(shí)行,使IS曲線向右上移動(dòng),使均衡利率上升,上升的利率抑制了私人投資而存在的政府支出擠占私人投資的問(wèn)題。國(guó)債的發(fā)放,其擠出效應(yīng)具體指國(guó)債的增發(fā)將導(dǎo)致政府借款的增加,使民間可貸資金供給減少,擠占了社會(huì)資源中非政府安排的投資。此種投資方式不是在市場(chǎng)機(jī)制下進(jìn)行資源配置,會(huì)損害市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的效率。

②公債政策與財(cái)政政策

公債的發(fā)行往往會(huì)相應(yīng)增加對(duì)應(yīng)某一階段的財(cái)政收入,實(shí)則是“寅吃卯糧”,但相比較加大稅負(fù)來(lái)說(shuō),國(guó)民往往更傾向于前者,因?yàn)楣珎哂须[蔽性和代際性,所以,有學(xué)者將公債作為是稅收的一種替代,可以用來(lái)彌補(bǔ)赤字,增加國(guó)家收入,甚至有些國(guó)家借債過(guò)日子,典型代表就是美國(guó),此外,冰島、希臘等國(guó)也因?yàn)閭鶆?wù)問(wèn)題而導(dǎo)致國(guó)家破產(chǎn)。從根本來(lái)說(shuō),發(fā)行公債在短期來(lái)講與稅收具有類(lèi)似的功能,甚至可以在同期降低稅負(fù),采取擴(kuò)張性財(cái)政政策,但就長(zhǎng)期來(lái)說(shuō),其弱點(diǎn)就會(huì)暴露出來(lái)。

③公債政策與金融市場(chǎng)

公債的利率往往被視為金融市場(chǎng)利率的標(biāo)桿,因此公債的發(fā)行必然抬高了金融市場(chǎng)的利率水平,引起債券等的價(jià)格下跌,從而提高了民間部門(mén)的生產(chǎn)成本,相對(duì)降低了民間部門(mén)的投資收益率,資本邊際效率未能相應(yīng)提高,民間部門(mén)的投資意愿會(huì)受到抑制,導(dǎo)致投資規(guī)模的縮減。國(guó)債規(guī)模的不可持續(xù)擴(kuò)張直接結(jié)果是對(duì)民間投資的“擠出”。同時(shí),國(guó)債發(fā)行額越大,需要的資金就越多,因此會(huì)和企業(yè)債市場(chǎng)爭(zhēng)奪資金,企業(yè)債市場(chǎng)和公債市場(chǎng)的利差上升,企業(yè)債市場(chǎng)的資金被擠出,企業(yè)的融資成本上升,投資減少。此外,在債券市場(chǎng)上,流動(dòng)的資金往往是短期的資金,因此國(guó)債發(fā)行的期限越長(zhǎng),越不容易產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

當(dāng)然,對(duì)于公債對(duì)于私人投資的影響,還有其它的看法,如“擠入效應(yīng)”或中性論,但由于本文篇幅有限,僅以分析其負(fù)面影響為主。

四、對(duì)公債政策、財(cái)政政策及貨幣政策協(xié)調(diào)發(fā)展的建議

1.明確公債投資方向

公債投資結(jié)構(gòu)應(yīng)按照公共財(cái)政原則進(jìn)行調(diào)整,未來(lái)國(guó)債投資的重點(diǎn)應(yīng)服從公共財(cái)政建設(shè)要求,由經(jīng)濟(jì)建設(shè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向公共服務(wù)領(lǐng)域,尤其應(yīng)向政府公共服務(wù)“缺位”或“不到位”以及問(wèn)題較突出的領(lǐng)域傾斜,如農(nóng)村地區(qū)、中西部地區(qū)、衛(wèi)生、教育、科技和生態(tài)環(huán)境等。

2.完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,發(fā)揮貨幣政策對(duì)國(guó)債政策的配合作用

貨幣政策應(yīng)為國(guó)債政策創(chuàng)造寬松的市場(chǎng)環(huán)境,使國(guó)債政策適應(yīng)、促進(jìn)以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的配置資源機(jī)制的形成,把防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)建立在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)上,由金融部門(mén)通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)變、管理水平的提高、盈利能力的增加,避免和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),金融體制改革應(yīng)盡快解決中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的融資渠道問(wèn)題,如果這些企業(yè)繼續(xù)不能得到融資支持,那么國(guó)債政策永遠(yuǎn)也不可能產(chǎn)生汲水的作用,最終會(huì)導(dǎo)致計(jì)劃?rùn)C(jī)制的強(qiáng)化。此外,還要加快利率市場(chǎng)化的步伐,使利率真正成為引導(dǎo)居民投資、消費(fèi)的信號(hào)。

3.建立健全公債流通市場(chǎng)體系

建立一個(gè)能夠最大限度滿(mǎn)足公債流通性需要的,兼有價(jià)證券交易所集中交易和證券中介機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易的、集中與分散并舉的市場(chǎng)體系是公債市場(chǎng)的必然走向。當(dāng)前,公債市場(chǎng)既要滿(mǎn)足機(jī)構(gòu)投資者頻繁大宗的公債交易,并為中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作創(chuàng)造有利條件的同時(shí),也要重視個(gè)人等小額投資者的公債交易需要。 此外,積極發(fā)展證券中介機(jī)構(gòu),盡快建立公債二級(jí)市場(chǎng)的穩(wěn)定機(jī)制,開(kāi)發(fā)二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范手段,主要是建立和發(fā)展公債期貨市場(chǎng)以及回購(gòu)市場(chǎng),擴(kuò)大公債二級(jí)市場(chǎng)外延,充實(shí)二級(jí)市場(chǎng)自我循環(huán)機(jī)制,為公債持有者提供有效的外部風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整手段,減輕現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力。

4.提高國(guó)債資金使用效率

政府當(dāng)務(wù)之急是加大對(duì)國(guó)債資金管理和使用的審計(jì)和監(jiān)督力度,提高國(guó)債融資項(xiàng)目的投資收益;并且實(shí)現(xiàn)國(guó)債項(xiàng)目股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化,大膽地鼓勵(lì)、引導(dǎo)私人資本等配套資金的積極參與,只要不是事關(guān)國(guó)家安全、關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的投資項(xiàng)目,都可以對(duì)民營(yíng)資本敞開(kāi)大門(mén)。只有這樣,國(guó)債融資才會(huì)刺激私人投資并完善公司治理結(jié)構(gòu),提高國(guó)債項(xiàng)目的投資收益,從而促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定、持續(xù)的發(fā)展。

五、小結(jié)

總體來(lái)說(shuō),政府投資應(yīng)起帶動(dòng)性的作用,不能也不應(yīng)替代或擠占民間投資的空間。事實(shí)表明,2008年下半年和2009年初財(cái)政投資的力度和速度,對(duì)阻止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑和緩解其它經(jīng)濟(jì)、社會(huì)問(wèn)題以及后續(xù)政策的實(shí)施,起到了根本性的作用。而且,政府投資基本上控制在基礎(chǔ)性設(shè)施、重大民生工程和對(duì)其它競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域有帶動(dòng)作用的產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域,整體拉動(dòng)效果明顯。然而,中國(guó)當(dāng)前仍存在許多制度上的不完善,三大政策的協(xié)調(diào)仍需要進(jìn)一步思考。

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第3篇：貨幣政策財(cái)政政策范文

【關(guān)鍵詞】財(cái)政政策 貨幣政策 財(cái)政支出 擴(kuò)張 協(xié)調(diào)配合

一 問(wèn)題的提出

財(cái)政支出的擴(kuò)張?jiān)谥袊?guó)是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，如何把握好擴(kuò)張度是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。面對(duì)歐債危機(jī)、世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力，我國(guó)政府在2012年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財(cái)政政策和貨幣政策是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要手段。面對(duì)如何把握財(cái)政支出擴(kuò)張“度”的難題，有必要從全局著眼，從政府政策手段綜合平衡協(xié)調(diào)的角度去考慮財(cái)政支出擴(kuò)張性。財(cái)政支出擴(kuò)張到什么程度，必須充分考慮貨幣政策手段運(yùn)用到什么程度，必須充分認(rèn)識(shí)貨幣手段的主觀目標(biāo)和客觀效應(yīng)對(duì)財(cái)政支出擴(kuò)張的影響程度，并基于此，來(lái)把握財(cái)政支出擴(kuò)張度。

二 財(cái)政政策不是孤立的，應(yīng)與貨幣政策相互協(xié)調(diào)配合

由于我國(guó)本輪經(jīng)濟(jì)的收縮期與世界經(jīng)濟(jì)的收縮期疊加在一起，又由于金融危機(jī)的作用導(dǎo)致了收縮的時(shí)間延長(zhǎng)和幅度加大。使得當(dāng)前我國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題既有短期性的，又有中長(zhǎng)期性的；既有總量方面的，又有結(jié)構(gòu)方面的。面對(duì)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的復(fù)雜性及政策傳導(dǎo)機(jī)制的局限性，很顯然，只采用一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策絕不可能實(shí)現(xiàn)目的，更不可能取得良好的效果。在這種情況下，任何一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策都難以獨(dú)立承擔(dān)起推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重任。同時(shí)，不同的經(jīng)濟(jì)政策，其目標(biāo)和實(shí)施的措施、手段以及工具又是不同的，其政策效果也是不同的，甚至有可能存在著某些矛盾。在綜合運(yùn)用各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，需要處理好這些可能存在的矛盾，使各項(xiàng)政策之間相互協(xié)調(diào)，才能夠治理中國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在的各種問(wèn)題，達(dá)到既治標(biāo)又治本，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)的目的。

1．在儲(chǔ)蓄動(dòng)員方面，財(cái)政政策和貨幣政策存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系

一個(gè)國(guó)家的財(cái)政支出擴(kuò)張和貨幣供給擴(kuò)張是有內(nèi)在協(xié)調(diào)性的。財(cái)政支出擴(kuò)張刺激需求，擴(kuò)張有兩個(gè)途徑：一是通過(guò)發(fā)債實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄動(dòng)員；二是向中央銀行借款，轉(zhuǎn)而投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，增加總需求。貨幣供給擴(kuò)張刺激需求，擴(kuò)張也有兩個(gè)途徑：一是增發(fā)基礎(chǔ)貨幣，二是通過(guò)降低利率實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄動(dòng)員，增加派生貨幣。顯然，從結(jié)構(gòu)角度看，財(cái)政政策和貨幣政策之間有著此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。特別是在儲(chǔ)蓄動(dòng)員方面，在儲(chǔ)蓄規(guī)模既定的條件下，兩者的效應(yīng)不可能同步、同等程度實(shí)現(xiàn)。同時(shí)啟用擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，兩者都在“爭(zhēng)奪”儲(chǔ)蓄資源，都有可能引起基礎(chǔ)貨幣供給擴(kuò)張。在增發(fā)貨幣方面，理論上講，兩者可以同等程度放大，但問(wèn)題是誰(shuí)也無(wú)法承受由此引發(fā)的通貨膨脹。因此，貨幣供給的擴(kuò)張會(huì)對(duì)財(cái)政支出擴(kuò)張客觀上起到限制作用。貸款增長(zhǎng)幅度反映的是間接融資的儲(chǔ)蓄動(dòng)員效應(yīng)的放大程度?，F(xiàn)在我國(guó)的儲(chǔ)蓄動(dòng)員由于股票市場(chǎng)低迷、嚴(yán)控企業(yè)債券發(fā)行，起主導(dǎo)作用且操作簡(jiǎn)便的就是銀行信用擴(kuò)張。對(duì)財(cái)政來(lái)說(shuō)，貸款增長(zhǎng)會(huì)壓縮國(guó)債發(fā)行空間。對(duì)高利潤(rùn)追求的本性使得機(jī)構(gòu)投資者不會(huì)過(guò)多持有國(guó)債，銀行當(dāng)然也樂(lè)于放款。所以，不能認(rèn)為財(cái)政擴(kuò)張支出時(shí)發(fā)行國(guó)債沒(méi)有硬障礙。而且，貨幣供給擴(kuò)張時(shí)，資本市場(chǎng)會(huì)被激活，大量資金會(huì)流入證券市場(chǎng)，特別是股票市場(chǎng)。另外，近年來(lái)我國(guó)居民消費(fèi)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化，消費(fèi)信貸成為居民重大支出的資金來(lái)源。從今后趨勢(shì)看，房?jī)r(jià)如果下調(diào)，購(gòu)房者會(huì)借低利率之機(jī)介入房市，此時(shí)，房貸規(guī)模自然膨脹。這些因素，實(shí)際上都是儲(chǔ)蓄動(dòng)員，當(dāng)然會(huì)壓縮國(guó)債發(fā)行的空間，也會(huì)抬高國(guó)債發(fā)行成本。

因此，在全面啟動(dòng)增長(zhǎng)上，貨幣政策顯然有作用空間。貨幣政策的切入點(diǎn)是直接刺激市場(chǎng)投資需求，而市場(chǎng)主體積極性的強(qiáng)化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)力量。在貨幣供給擴(kuò)張過(guò)程中，調(diào)低利率、放松貸款限制的直接效應(yīng)是限制財(cái)政支出擴(kuò)張。

2．財(cái)政政策具有結(jié)構(gòu)特征，貨幣政策具有總量特征

財(cái)政政策與貨幣政策都能對(duì)總量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)節(jié)，但財(cái)政政策比貨幣政策更強(qiáng)調(diào)資源配置的優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，有結(jié)構(gòu)特征。而貨幣政策的重點(diǎn)是調(diào)節(jié)社會(huì)需求總量，具有總量特征。只有財(cái)政和貨幣兩種手段都充分發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)，相互協(xié)調(diào)配合，才能把政府配置資源和市場(chǎng)配置資源結(jié)合起來(lái)，做到在有效刺激需求的同時(shí)兼顧經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

財(cái)政政策通過(guò)變動(dòng)收入和支出來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。由于稅負(fù)及支出規(guī)模的調(diào)整涉及面廣，政策性強(qiáng)，直接關(guān)系到國(guó)家的財(cái)政分配關(guān)系，并受?chē)?guó)家財(cái)力的限制。因此，財(cái)政赤字或結(jié)余都不能太大，這使得財(cái)政政策對(duì)需求總量調(diào)節(jié)具有一定的局限性。相反，財(cái)政政策對(duì)社會(huì)供求結(jié)構(gòu)的調(diào)整作用要大得多。市場(chǎng)機(jī)制可實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源的最優(yōu)配置，但要付出一定的代價(jià)。為了減少資源浪費(fèi)，需要政府運(yùn)用財(cái)政政策進(jìn)行干預(yù)。財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)主要表現(xiàn)在：通過(guò)擴(kuò)大或減少對(duì)某行業(yè)的財(cái)政投入，來(lái)“鼓勵(lì)”或“抑制”該行業(yè)的發(fā)展。即使在支出總量不變的條件下，政府也可通過(guò)差別稅率和收入政策，直接對(duì)某行業(yè)進(jìn)行“扶持”或“限制”，從而達(dá)到優(yōu)化資源配置和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的效果。

貨幣政策擴(kuò)張的優(yōu)勢(shì)在于既可充分調(diào)動(dòng)存量貨幣，又可直接增發(fā)基礎(chǔ)貨幣，這對(duì)投資和消費(fèi)的擴(kuò)張具有無(wú)可比擬的誘惑性。其本質(zhì)上是把更多的儲(chǔ)蓄吸收過(guò)來(lái)注入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，反過(guò)來(lái)又使貨幣供應(yīng)量按乘數(shù)效應(yīng)增加。從總需求擴(kuò)張誘導(dǎo)的角度看，利率下調(diào)對(duì)投資主體和消費(fèi)主體的吸引力最強(qiáng)。我國(guó)現(xiàn)行制度基本不允許實(shí)施財(cái)政貸款，財(cái)政對(duì)投資的支持，要么是無(wú)償撥款，要么是貼息，但這兩者資金額都比較小，而且不可能大幅擴(kuò)張，因?yàn)樨?cái)政支出主要是保公共產(chǎn)品供給。貨幣供給擴(kuò)張恰好打消了人們對(duì)財(cái)政資金的期望?，F(xiàn)在刺激總需求，從引導(dǎo)全社會(huì)投資和消費(fèi)角度看，沖擊力最大的還是貨幣供給擴(kuò)張。但貨幣政策調(diào)節(jié)社會(huì)供求結(jié)構(gòu)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)比例關(guān)系方面的作用相對(duì)有限。中央銀行運(yùn)用法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、利率、信貸規(guī)模、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等各種工具來(lái)增加或減少貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到調(diào)節(jié)社會(huì)總需求?？墒?，因?yàn)殂y行信貸資金是追求盈利的，其在帶動(dòng)資源配置方面要體現(xiàn)市場(chǎng)原則的基本要求，政府不能指望信貸資金能直接按照政府宏觀調(diào)控的目標(biāo)投入預(yù)期收益率低的產(chǎn)業(yè)，特別是公共產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)。如果真有銀行信貸資金做到了這一點(diǎn)，則其背后往往有財(cái)政的支持。

為了更好地解決社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾和總量矛盾，必須根據(jù)財(cái)政政策與貨幣政策目標(biāo)的側(cè)重點(diǎn)不同，要求財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合。財(cái)政政策直接作用于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，間接作用于經(jīng)濟(jì)總量；貨幣政策直接作用于經(jīng)濟(jì)總量，間接作用于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

從財(cái)政政策調(diào)節(jié)看，對(duì)總供給的調(diào)節(jié)首先反映為社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)，如財(cái)政運(yùn)用稅收、貼息和投資政策，引導(dǎo)貨幣流向新興產(chǎn)業(yè)和瓶頸產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；對(duì)總需求的調(diào)節(jié)主要通過(guò)擴(kuò)大或縮小財(cái)政支出，以結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)為前提，以刺激和抑制社會(huì)總需求。貨幣政策對(duì)社會(huì)總需求的調(diào)節(jié)主要是通過(guò)中央銀行投放貨幣和再貸款等手段控制基礎(chǔ)貨幣量，通過(guò)準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)率等控制基礎(chǔ)貨幣乘數(shù)，以有效控制社會(huì)總需求。同時(shí)，中央銀行在控制社會(huì)總需求的基礎(chǔ)上也會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定的調(diào)節(jié)作用。

一般來(lái)說(shuō)，運(yùn)用財(cái)政政策啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)較為直接、迅速，對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用較為明顯，往往起的立竿見(jiàn)影的效果，適用于公共性和難以取得直接回報(bào)的項(xiàng)目。貨幣政策需要通過(guò)商業(yè)銀行以及整個(gè)金融體系間接作用于社會(huì)，其效果的顯現(xiàn)通常存在著一定的時(shí)滯，適用于那些在比較短時(shí)間內(nèi)能夠得到直接回報(bào)的項(xiàng)目。同時(shí)，為提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力所需的技術(shù)改造和為解決就業(yè)所需的量大面廣的中小企業(yè)的發(fā)展， 主要不能靠財(cái)政手段，而要更多地依靠信貸手段的支持。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)視其回報(bào)情況的不同，有的可用財(cái)政手段來(lái)啟動(dòng)，有的也可吸收非財(cái)政性的資金，包括信貸資金來(lái)實(shí)施。正因?yàn)樨?cái)政手段與貨幣手段各有長(zhǎng)短，所以?xún)烧弑仨毦o密配合，在實(shí)現(xiàn)社會(huì)供需總量平衡的前提下，加快社會(huì)供需結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級(jí)。這樣才能相互揚(yáng)長(zhǎng)避短，共同促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)全面協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展。

三 結(jié)論

財(cái)政政策不是孤立的，我們應(yīng)注意避免財(cái)政政策在作用的發(fā)揮上與貨幣政策發(fā)生沖突、相互抵銷(xiāo)。財(cái)政支出擴(kuò)張究竟應(yīng)該到什么程度，要受多種因素約束，可以把握的原則是讓財(cái)政政策在貨幣政策作用不足的領(lǐng)域內(nèi)發(fā)揮獨(dú)特作用。當(dāng)貨幣政策已發(fā)揮出刺激需求作用時(shí)，可考慮壓低財(cái)政支出擴(kuò)張度。

參考文獻(xiàn)

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第4篇：貨幣政策財(cái)政政策范文

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，追求利潤(rùn)最大化的企業(yè)、追求效用最大化的消費(fèi)者和追求收益最大化（或風(fēng)險(xiǎn)最小化）的投資者構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的微觀基礎(chǔ)。滿(mǎn)足了這種定語(yǔ)限制的經(jīng)濟(jì)主體是與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在要求相適應(yīng)的或者說(shuō)相容的，反之則反是。這幾個(gè)看似簡(jiǎn)單的修飾語(yǔ)，可以作為判斷經(jīng)濟(jì)主體是否市場(chǎng)化的標(biāo)準(zhǔn)。以此標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，目前我國(guó)各種經(jīng)濟(jì)主體尚未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化或者尚未完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。換言之，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是不相容的或者說(shuō)是不完全相容的。財(cái)政政策與貨幣政策是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀調(diào)控手段，而宏觀調(diào)控手段與傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下的“經(jīng)濟(jì)計(jì)劃”手段最大的區(qū)別就在于，后者是—種對(duì)經(jīng)濟(jì)的事前規(guī)制，因?yàn)樗怯?jì)劃者對(duì)被計(jì)劃者的直接控制，所以它發(fā)揮作用不需要市場(chǎng)作為媒介。而前者即宏觀調(diào)控是市場(chǎng)機(jī)制充分發(fā)揮作用從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)總量非均衡對(duì)政府提出的調(diào)控經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求，以減少市場(chǎng)機(jī)制自動(dòng)調(diào)節(jié)的時(shí)滯所產(chǎn)生的高昂成本?？梢?jiàn)宏觀調(diào)控既是市場(chǎng)機(jī)制作用的結(jié)果又是提高市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)效率的必然要求。同時(shí)，宏觀調(diào)控政策的有效性又必須以市場(chǎng)行為人能夠?qū)Ω鞣N市場(chǎng)信號(hào)作出靈敏的反應(yīng)為前提。這就是說(shuō)，財(cái)政貨幣政策有效性是基于與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相容的、完善的微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上的。那么，要提高財(cái)政政策和貨幣政策效應(yīng)，就必須首先改善這種微觀基礎(chǔ)，具體包括：

1.從宏觀層次和微觀層次改革國(guó)有企業(yè)。從宏觀層次改革國(guó)有企業(yè)就是站在全局的高度對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組和結(jié)構(gòu)性調(diào)整。這需要進(jìn)一步完善國(guó)有企業(yè)的退出機(jī)制，以全面收縮國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)線，使其盡可能地從一般競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域退出，讓位給比它具有更高效率的其他所有制企業(yè)。這既是非國(guó)有企業(yè)發(fā)展的需要，同時(shí)也是國(guó)有企業(yè)自身和整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。事實(shí)上，國(guó)有企業(yè)的巨額虧損不僅使中央和地方財(cái)政難以承受，也給銀行造成了沉重的負(fù)擔(dān)。因?yàn)橐粋€(gè)充斥著不可持續(xù)的信用擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及一個(gè)充斥著大量的不良債權(quán)的經(jīng)濟(jì)體系都是不可能持續(xù)下去的。一個(gè)很明顯的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)是，在傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下，由于預(yù)算的極度軟約束，為了追求控制權(quán)的擴(kuò)大，國(guó)有企業(yè)普遍存在無(wú)效率的規(guī)模擴(kuò)張，在這種情況下它對(duì)貸款利率信號(hào)是極不敏感的。國(guó)有企業(yè)累積的風(fēng)險(xiǎn)可以轉(zhuǎn)嫁給銀行，銀行最終又轉(zhuǎn)嫁給國(guó)家。在這種微觀基礎(chǔ)上，貨幣政策和財(cái)政政策（由于缺乏效率）都將無(wú)效。從這個(gè)意義上說(shuō)，從宏觀層次改革國(guó)有企業(yè)是提高財(cái)政貨幣政策效應(yīng)的首要前提。而從微觀層次改革國(guó)有企業(yè)是指對(duì)那些經(jīng)戰(zhàn)略性重組后保留下來(lái)的有存續(xù)必要的國(guó)有企業(yè)，按照其行業(yè)性質(zhì)和對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全影響程度等方面的不同。分別建立適合他們各自特點(diǎn)的企業(yè)制度和企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制。但總的趨勢(shì)應(yīng)該是，除極少數(shù)企業(yè)繼續(xù)保持國(guó)有獨(dú)資外，對(duì)絕大多數(shù)國(guó)有企業(yè)都要進(jìn)行規(guī)范的股份制改造，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，進(jìn)行全面的制度創(chuàng)新，建立起與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制相容的微觀運(yùn)行機(jī)制，從而強(qiáng)化它作為市場(chǎng)主體的性質(zhì)和功能，參與市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)，或發(fā)展壯大，或退出消失。

2.保護(hù)非公產(chǎn)權(quán)。財(cái)政投資對(duì)民間投資的帶動(dòng)不足，是擴(kuò)張性財(cái)政政策效應(yīng)偏低的一個(gè)重要原因。而民間投資不足的原因主要有兩個(gè)：其一為銀行對(duì)非公企業(yè)貸款的歧視性政策，另一則為對(duì)非公產(chǎn)權(quán)保護(hù)的法律框架不健全。在這種情況下，非公財(cái)產(chǎn)所有者特別是私人財(cái)產(chǎn)所有者的不確定因素多，保衛(wèi)自己財(cái)產(chǎn)的交易成本過(guò)高。這種不確定使企業(yè)家無(wú)法形成對(duì)未來(lái)的穩(wěn)定預(yù)期，從而導(dǎo)致非公投資者缺乏全力以赴投資的長(zhǎng)期行為。這樣，作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)微觀基礎(chǔ)不可或缺的重要組成部分的各種非公企業(yè)，就很難發(fā)展到其應(yīng)有的規(guī)模、水平和實(shí)力。

3.進(jìn)一步打破壟斷，向非公企業(yè)開(kāi)放更多的領(lǐng)城。第一，減少對(duì)傳統(tǒng)國(guó)有壟斷部門(mén)的準(zhǔn)入障礙，即向民間資本（非國(guó)有經(jīng)濟(jì)）開(kāi)放這些投資領(lǐng)域，這一方面為競(jìng)爭(zhēng)格局形成提供基本前提，另一方面達(dá)到啟動(dòng)民間投資需求，增強(qiáng)社會(huì)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)良好預(yù)期之目的。第二，正如國(guó)有部門(mén)壟斷地位形成靠的是國(guó)家力量一樣，打破這種壟斷也必須依靠國(guó)家力量，對(duì)諸如電信、民航、電力、鐵路、教育、金融等傳統(tǒng)壟斷領(lǐng)域，科技進(jìn)步及社會(huì)發(fā)展已為它們成為競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域提供了可能性，國(guó)家不僅要允許而且應(yīng)以?xún)?yōu)惠政策鼓勵(lì)新人者，同時(shí)對(duì)目前居于壟斯地位的企業(yè)賦予更多的逆補(bǔ)貼方式，以促使競(jìng)爭(zhēng)格局的早日形成。

二、完善金融市場(chǎng)。逐步實(shí)行利率市場(chǎng)化

1.完善金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)是貨幣政策以及耐政政策傳導(dǎo)和發(fā)生作用的重要條件，培育和呵護(hù)市場(chǎng)特別是金融市場(chǎng)，其本身就是實(shí)施有效財(cái)政貨幣政策的前提和內(nèi)容之一。隨著我國(guó)金融自由化步伐的加快，金融市場(chǎng)的發(fā)展極為迅速，在這種條件下，原有的市場(chǎng)管理原則已不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。而且發(fā)生這種變化后，中央銀行貨幣政策的傳導(dǎo)過(guò)程也會(huì)相應(yīng)發(fā)生變化，所以必須對(duì)有關(guān)方面進(jìn)行改革。從貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的角度來(lái)看，主要應(yīng)該從以下幾方面入手；一是逐漸增加同業(yè)拆借市場(chǎng)的市場(chǎng)參與者，根據(jù)有關(guān)規(guī)定允許符合條件的合作金融機(jī)構(gòu)、證券公司以及投資基金管理公司參與同業(yè)拆借市場(chǎng)，從而擴(kuò)大同業(yè)拆借市場(chǎng)的資金需求，降低銀行信貸資金滯留在同業(yè)拆借市場(chǎng)的比例。二是發(fā)展國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)，建立國(guó)債回購(gòu)的一級(jí)交易商制度，這不僅能完善我國(guó)的金融市場(chǎng)體系，而且還能為中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作提供交易場(chǎng)所與交易對(duì)象。三是加快商業(yè)信用票據(jù)化的步伐。實(shí)現(xiàn)企業(yè)間資金融通的票據(jù)化不僅有助于解決長(zhǎng)期以來(lái)困擾我國(guó)的“三角債”問(wèn)題，而且還為中央銀行貨幣政策調(diào)控增加了一條有效的途徑。四是發(fā)展資本市場(chǎng)，增加企業(yè)直接融資的比率，提高企業(yè)和居民戶(hù)資金安排的利率敏感度。五是大力開(kāi)發(fā)金融產(chǎn)品，鼓勵(lì)和引導(dǎo)各種金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和有利市場(chǎng)化改革方向的制度創(chuàng)新。

2.采取措施逐步實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。利率作為資金的價(jià)格，在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，它對(duì)資金這種稀缺資源的配置起著不可替代的作用，故常被用來(lái)作為貨幣政策的中介目標(biāo)。然而在存貸款利率受到嚴(yán)格管制的條件下，利率的這種作用受到極大的限制。市場(chǎng)化的利率作為貨幣政策有效性的重要條件之一，從提高貨幣政策效應(yīng)的角度上說(shuō)，實(shí)行利率市場(chǎng)化是有益的。但實(shí)行利率市場(chǎng)化必須具備一定的前提，他們至少包括：第一，對(duì)利率變化具有較高敏感度的存、貸款主體；第二，完全商業(yè)化運(yùn)作的銀行機(jī)構(gòu)，它們既有嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和能力，又有追求利率最大化的有效的激勵(lì)機(jī)制和動(dòng)力；第三，中央銀行具有較高的監(jiān)管水平。目前，中國(guó)的通貨膨脹負(fù)增長(zhǎng)，總體利率水平較低，商業(yè)銀行自我約束加強(qiáng)，利率擴(kuò)張機(jī)制受到抑制，是實(shí)行利率市場(chǎng)化改革的有利時(shí)機(jī)?？梢栽跀U(kuò)大銀行貸款利率浮動(dòng)幅度的基礎(chǔ)上逐步放開(kāi)對(duì)貸款的直接利率管制，讓商業(yè)銀行根據(jù)貸款對(duì)象的資信狀況和貸款的風(fēng)險(xiǎn)大小，靈活確定貸款利率。此后，對(duì)存款利率實(shí)行上下限管理，擴(kuò)大浮動(dòng)幅度，最終實(shí)現(xiàn)存款利率的自由化，讓利率真正成為資金的“價(jià)格”，居民戶(hù)可以充分自由地選擇金融商品，各類(lèi)企業(yè)可以在利率約束條件下一視同仁地獲得貸款，這樣必能反過(guò)來(lái)提高居民戶(hù)和企業(yè)資金需求的利率彈性，從而促進(jìn)貨幣政策效應(yīng)的提高。

三、改革國(guó)有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度和經(jīng)營(yíng)機(jī)制

在通貨緊縮條件下貨幣供應(yīng)的內(nèi)生性加強(qiáng)是貨幣政策有效性降低的一個(gè)重要原因，而商業(yè)銀行對(duì)央行調(diào)控行為的不配合又是貨幣內(nèi)生性增強(qiáng)的原因。目前我國(guó)四大商業(yè)銀行的存貸款總額仍占全部存貸款總額的近70%，它們的行如何對(duì)貨幣政策效應(yīng)有著舉足輕重的影響。而目前我國(guó)四大商業(yè)銀行不僅有著一般國(guó)有企業(yè)的通病，而且還存在大企業(yè)病。在1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前，四大商業(yè)銀行普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，形成了大量爛帳、壞帳（當(dāng)然原因是多方面的）。吸取亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)，危機(jī)之后我國(guó)商業(yè)銀行普遍加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)控制。但現(xiàn)在的問(wèn)題是它們似乎從一個(gè)極端走到了另一個(gè)極端，即在強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制的同時(shí)沒(méi)有構(gòu)建與之相匹配的激勵(lì)機(jī)制，以致出現(xiàn)普遍的消極“借貸”的行為，這種行為加劇了這次的通貨緊縮。究其根源，這種消極“借貸”與當(dāng)初缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制一樣，都是產(chǎn)權(quán)制度的缺陷所致。基于此，目前理論界和銀行實(shí)際部門(mén)都在探索深化國(guó)有銀行改革的措施，比如，“多級(jí)法人制”、“切塊上市”等等。盡管在改革的具體措施上有不同爭(zhēng)論，但在總體改革方向上是比較一致的，那就是國(guó)有商業(yè)銀行也必須建立現(xiàn)代企業(yè)制度，在實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化的基礎(chǔ)上建立有效的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。使之成為以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的真正的企業(yè)。

四、深化投融資體制改革

投融資體制缺陷是我國(guó)重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理和財(cái)政政策效應(yīng)低下的重要根源之一。實(shí)踐表明，缺乏微觀指引的擴(kuò)張性宏觀政策往往只能大量增加存貨而使資金沉淀，從而不能帶來(lái)較大的乘數(shù)效應(yīng)。那么如何發(fā)揮微觀指引作用呢?這就需要深化融資和投資領(lǐng)域的改革，讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮更大的作用，使資金流入有效益的行業(yè)和企業(yè)。改革的方向是減少政府在投融資領(lǐng)域的干預(yù)，建立符合市場(chǎng)規(guī)律和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的投融資體系。具體而言，一方面要求商業(yè)銀行提高貸款回報(bào)，并從外部“硬化”企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)算。另一方面，則需要建立和發(fā)展新型的中介機(jī)構(gòu)，尤其是高水準(zhǔn)的專(zhuān)業(yè)化投資銀行和基金管理公司，以識(shí)別高回報(bào)的投資項(xiàng)目，進(jìn)行有選擇的融資和投資提高投資的效益水平。不僅如此，這些金融機(jī)構(gòu)可以依托市場(chǎng)對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)和債務(wù)重組，從而將國(guó)有企業(yè)改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與投融資有機(jī)結(jié)合起來(lái)，造就行為端正的微觀經(jīng)濟(jì)單位，為包括財(cái)政貨幣政策在內(nèi)的各種宏觀政策的實(shí)施提供良好的微觀基礎(chǔ)和機(jī)制。

五、提高低收入階層的收入水平和中、高收入階層的消費(fèi)傾向

消費(fèi)是驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)之一，無(wú)論是對(duì)財(cái)政政策乘數(shù)還是對(duì)貨幣政策乘數(shù)而言，都是邊際消費(fèi)傾向越大則乘數(shù)越大。所以提高低收入階層的收入水平和提高全體居民特別是中、高收入階層居民的邊際消費(fèi)傾向，對(duì)于提高財(cái)政政策和貨幣政策效應(yīng)有著特別重要的意義。為此應(yīng)該從以下幾個(gè)方面采取措施：

1.提高農(nóng)民收入，降低貧困人口比重。第一，增加對(duì)農(nóng)村的財(cái)政投入，努力改善農(nóng)村的自然條件、基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)，這是提高第一產(chǎn)業(yè)相對(duì)生產(chǎn)率進(jìn)而提高農(nóng)民收入的物質(zhì)前提。第二，改革現(xiàn)行農(nóng)村土地使用權(quán)的管理方法，研究農(nóng)民具有固定土地使用權(quán)并可進(jìn)行交換的具體方法，以促進(jìn)土地的規(guī)?；?jīng)營(yíng)。這是改變落后耕作方式，提高相對(duì)生產(chǎn)率進(jìn)而提高農(nóng)民收入的制度前提。第三，逐漸取消戶(hù)籍制，堅(jiān)決取消對(duì)農(nóng)民的歧視性就業(yè)政策，徹底清除限制農(nóng)民向城市流動(dòng)的體制障礙，使進(jìn)入城市并能在城市以合理合法方式生存的農(nóng)民獲得體制內(nèi)生存，享受公正的體制待遇。這既是農(nóng)業(yè)規(guī)模化經(jīng)營(yíng)的前提，也是迅速降低貧困人口比重的有效途徑。第四，實(shí)行優(yōu)惠（至少是公平）政策，進(jìn)一步促進(jìn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展，并在政府的規(guī)劃及其相關(guān)政策配合下通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制引導(dǎo)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)向一定的地域適當(dāng)集中，以產(chǎn)生集聚效應(yīng)，促進(jìn)農(nóng)村城市化進(jìn)程。農(nóng)村城市化是農(nóng)民非農(nóng)化進(jìn)而降低貧困人口比重的最根本途徑。

2.加快建立社會(huì)保障體制，引導(dǎo)居民消費(fèi)倫理合理轉(zhuǎn)變。居民對(duì)未來(lái)預(yù)期收入與支出的不確定性，是居民預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄的主要?jiǎng)右?。居民的這種不確定性越大，預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄的比率就越高，相應(yīng)地即期消費(fèi)也就越少。如果建立社會(huì)保障體制，可以消除或減少居民的不確定性，使消費(fèi)持久上升。同時(shí)應(yīng)積極發(fā)展消費(fèi)信貸，促進(jìn)居民消費(fèi)倫理合理轉(zhuǎn)變。居民在從低收入的生存型消費(fèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楦呤杖胭|(zhì)量型消費(fèi)時(shí)，消費(fèi)占其收入的比重增加，周期變長(zhǎng)，若靠居民自己儲(chǔ)蓄，則需要很長(zhǎng)時(shí)間，使消費(fèi)波動(dòng)性較大，容易出現(xiàn)消費(fèi)的“斷層”。消費(fèi)信貸的介入使居民可以“花未來(lái)的錢(qián)”，從而使居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變?cè)谥С錾系靡云骄彽貙?shí)現(xiàn)，降低消費(fèi)的過(guò)度敏感性，避免消費(fèi)“斷層”的出現(xiàn)。如果說(shuō)低收入階層的消費(fèi)疲軟可以通過(guò)收入調(diào)節(jié)來(lái)激活的話，高收入階層的消費(fèi)疲軟則只能通過(guò)供給調(diào)節(jié)來(lái)激活。應(yīng)通過(guò)供給主體性質(zhì)的多元化來(lái)增加有效供給，從而消除供給結(jié)構(gòu)“折層”，這對(duì)啟動(dòng)高收入群體的消費(fèi)進(jìn)而提高他們的消費(fèi)傾向有著不可替代的作用。

六、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，增加有效供給

無(wú)論對(duì)于財(cái)政政策還是貨幣政策而言，其效應(yīng)的形成機(jī)理都是通過(guò)最初的政策變量的改變進(jìn)而經(jīng)過(guò)該變量在一定經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)內(nèi)與其他變量的相互作用而產(chǎn)生的。如果經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，即使是適當(dāng)?shù)呢?cái)政貨幣政策也不能發(fā)揮應(yīng)有的效應(yīng)。

我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理突出表現(xiàn)在：第二產(chǎn)業(yè)的地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同、同一類(lèi)型的企業(yè)低水平重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重；第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后；第一產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化程度太低，勞動(dòng)生產(chǎn)率低下。這些問(wèn)題的存在，使社會(huì)總供求的結(jié)構(gòu)錯(cuò)位，既抑制了有效需求，使得需求嚴(yán)重不足，又造成了大量的低效供給與無(wú)效供給，使供給相對(duì)過(guò)剩，亦即供給相對(duì)過(guò)剩與有效供給不足并存，在這種情況下，擴(kuò)張需求僅依靠財(cái)政貨幣政策往往難以湊效，而必須通過(guò)調(diào)整結(jié)構(gòu)改善供求的結(jié)構(gòu)性關(guān)系來(lái)實(shí)現(xiàn)。調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一是要促進(jìn)傳統(tǒng)部門(mén)的產(chǎn)品升級(jí)換代；二是要治理低水平重復(fù)；三是要促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)部門(mén)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。例如促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)生物工程產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)以教育產(chǎn)業(yè)化和旅游產(chǎn)業(yè)化籌為特征韻精神產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使新的需求得以較快增長(zhǎng)：四是要加大對(duì)農(nóng)業(yè)的投入，提高第一產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化水平；五是要減少對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的準(zhǔn)入障礙，向民間資本開(kāi)放第三產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，形成有效競(jìng)爭(zhēng)的格局，全面提高第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比重和質(zhì)量水平，以增加第三產(chǎn)業(yè)的有效供給?？傊?，只有在結(jié)構(gòu)調(diào)整中，才能在形成新的供給（有效供給）的同時(shí)形成新的需求，使供求結(jié)構(gòu)相銜接。這樣財(cái)政投入和貨幣政策引致的投資增加才不會(huì)以存貨的形式沉淀下來(lái)，從而為財(cái)政貨幣政策乘數(shù)的形成提供必要前提。

七、改革財(cái)稅體制，提高政策之間的協(xié)調(diào)性

財(cái)稅體制從根本上說(shuō)是關(guān)于資源和收入在社會(huì)成員與政府部門(mén)之間以及在各級(jí)政府機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行配置和再配置的制度安排。因?yàn)檫@種制度安排對(duì)社會(huì)成員的經(jīng)濟(jì)行為有著巨大影響，進(jìn)而也通過(guò)這種影響對(duì)財(cái)政貨幣政策效應(yīng)的形成發(fā)生作用。目前我國(guó)的稅制主要是1994年在治理嚴(yán)重通貨膨脹的背景下產(chǎn)生的，現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟(jì)背景與當(dāng)年顯著不同，故現(xiàn)行稅制與經(jīng)濟(jì)發(fā)晨不相適應(yīng)的矛盾日益突出，稅收政策與擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策的目標(biāo)取向顯得極不協(xié)調(diào)，也因此降低了財(cái)政貨幣政策的有效性。比如現(xiàn)行增值稅，其模式是生產(chǎn)型的，即是一種對(duì)投資征高稅的制度，越是高新技術(shù)或者機(jī)器設(shè)備越多的大型企業(yè)，不能抵扣的稅金就越多，企業(yè)稅負(fù)就越重，這種抑制投資需求的稅種阻礙了投資的擴(kuò)大，不符合加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的要求，從而也不利于提高財(cái)政貨幣政策的有效性。財(cái)政政策和貨幣政策內(nèi)部各工具之間（如利率、稅率、匯率）以及財(cái)政政策和貨幣政策之間，都應(yīng)圍繞宏觀調(diào)控的總目標(biāo)彼此協(xié)調(diào)一致、相互配合，避免相互沖突而使政策效應(yīng)弱化。

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第5篇：貨幣政策財(cái)政政策范文

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；財(cái)政政策；貨幣政策；協(xié)調(diào)配合

作者簡(jiǎn)介：王銀枝(1963-)，女，河南滎陽(yáng)人，中國(guó)人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授，主要研究方向?yàn)樨?cái)政金融理論。

中圖分類(lèi)號(hào)：17812，0

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1006―1096(2008)05-0132-03

收稿日期：2008-09-02

一、問(wèn)題的提出

關(guān)于財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的必要性，學(xué)者的研究早已形成共識(shí)，即財(cái)政政策和貨幣政策是國(guó)家宏觀調(diào)控的兩大重要政策工具，二者既有聯(lián)系又有區(qū)別，必須協(xié)調(diào)配合。為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)，提高宏觀調(diào)控的有效性，更好地維護(hù)我國(guó)在開(kāi)放條件下的經(jīng)濟(jì)利益，必須進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策之間的協(xié)調(diào)關(guān)系，在發(fā)揮貨幣政策作用的同時(shí)，充分發(fā)揮財(cái)政政策在我國(guó)宏觀調(diào)控中的作用，并且在協(xié)調(diào)配合的各個(gè)領(lǐng)域，提高協(xié)調(diào)配合的針對(duì)性、及時(shí)性和有效性，開(kāi)拓協(xié)調(diào)配合的廣度和深度。

二、財(cái)政政策與貨幣政策的配合：應(yīng)注意的問(wèn)題

在財(cái)政政策與貨幣政策的具體配合上，根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，應(yīng)注重以下幾方面：

(一)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)的變化，確定財(cái)政政策和貨幣政策的主從關(guān)系

財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)運(yùn)用不存在固定模式。財(cái)政政策與貨幣政策的選擇和組合必須適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展需要，根據(jù)宏觀調(diào)控目標(biāo)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和經(jīng)濟(jì)管理體制的特征來(lái)選擇恰當(dāng)?shù)恼?、措施和合理的搭配方式。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，兩者要在一致的宏觀目標(biāo)下，相互配合與協(xié)調(diào)。根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，在啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張性政策中，應(yīng)以財(cái)政政策為主，同時(shí)應(yīng)注意與貨幣政策的配合；但在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏快和過(guò)熱時(shí)，應(yīng)以貨幣政策為主體，同時(shí)要重視財(cái)政政策的作用，充分利用財(cái)政政策調(diào)控的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，并注意財(cái)政政策與貨幣政策相配合。當(dāng)前，我國(guó)實(shí)行的穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策就是適合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的最佳配合。

(二)政策性金融與財(cái)政政策、貨幣政策的協(xié)調(diào)配合

政策性金融是國(guó)家為了實(shí)現(xiàn)一定的政策目標(biāo)而采取的一種宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段，主要是通過(guò)建立政府銀行，以比市場(chǎng)或商業(yè)金融更為優(yōu)惠的條件，為需要國(guó)家支持的特定對(duì)象提供信用支持。政策性金融既有較強(qiáng)的財(cái)政性，又有明確的金融性，具有財(cái)政資金“無(wú)償撥付”和金融資金“有償借貸”的雙重性機(jī)制；既有政府的優(yōu)勢(shì)，又有銀行的優(yōu)勢(shì)，既彌補(bǔ)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不足，又遵循了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一般規(guī)律，因此，它是財(cái)政貨幣政策的巧妙結(jié)合體。除了直接提供資本金以外，政府還可以通過(guò)財(cái)政借款、財(cái)政貼息、財(cái)政擔(dān)保等多種形式支持政策性金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作和發(fā)展。政策性金融機(jī)構(gòu)是貫徹實(shí)施國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的機(jī)構(gòu)，一般要以政府經(jīng)濟(jì)職能和政策為依據(jù)，按照政府的意圖來(lái)安排其融資活動(dòng)和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

大量財(cái)政直接投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用大，但容易對(duì)市場(chǎng)機(jī)制產(chǎn)生沖擊力，對(duì)私人投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)，不利于提高資金的使用效率，同時(shí)也不利于經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展(中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所，2008)。當(dāng)前，為防止我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱，控制通貨膨脹，在實(shí)行從緊的貨幣政策控制總需求的同時(shí)，應(yīng)加大對(duì)政策性金融機(jī)構(gòu)的支持力度，讓政策性金融機(jī)構(gòu)在更多領(lǐng)域發(fā)揮更重要的作用，如加大財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整力度來(lái)增加短缺商品的有效供給，如通過(guò)財(cái)政貼息、財(cái)政擔(dān)保等支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、生豬生產(chǎn)，以增加農(nóng)產(chǎn)品等人們生活必需品的供給。

(三)加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策調(diào)控結(jié)合部重點(diǎn)領(lǐng)域的合理協(xié)調(diào)

財(cái)政政策和貨幣政策在宏觀調(diào)控過(guò)程中雖然覆蓋不同領(lǐng)域，使用著不同的政策工具，但是，財(cái)政政策和貨幣政策又在某些領(lǐng)域存在天然的結(jié)合點(diǎn)。例如國(guó)債和國(guó)庫(kù)存款領(lǐng)域，而在有些特定領(lǐng)域，通過(guò)政策制定者的主動(dòng)設(shè)計(jì)，也會(huì)成為財(cái)政政策和貨幣政策的結(jié)合部。可以通過(guò)發(fā)行特別國(guó)債購(gòu)買(mǎi)超額儲(chǔ)備的外匯建立基金。

1、國(guó)債政策與公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)配合。作為兩大政策協(xié)調(diào)配合的主要切入點(diǎn)，國(guó)債既直接制約著財(cái)政發(fā)行，同時(shí)又是影響貨幣供應(yīng)和利率水平的重要工具。如短期國(guó)債具有利率低、流動(dòng)性強(qiáng)的特征，非常適合成為中國(guó)人民銀行公開(kāi)操作的對(duì)象，為中央銀行票據(jù)逐漸退出歷史舞臺(tái)奠定基礎(chǔ)。因此，應(yīng)進(jìn)一步改革和完善國(guó)債管理制度，切實(shí)推行國(guó)債余額管理，增加短期國(guó)債的發(fā)行，豐富央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的工具，把國(guó)債作為我國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的領(lǐng)域。2007年下半年，財(cái)政部發(fā)行了15 500億元特別國(guó)債用于購(gòu)買(mǎi)國(guó)家外匯儲(chǔ)備中的一部分超額儲(chǔ)備，中國(guó)人民銀行通過(guò)商業(yè)銀行買(mǎi)入這些特別國(guó)債，增加了中國(guó)人民銀行持有的國(guó)債數(shù)額，為其公開(kāi)市場(chǎng)操作提供了載體。目前，中國(guó)人民銀行已經(jīng)開(kāi)始用這些特別國(guó)債作為質(zhì)押通過(guò)正回購(gòu)業(yè)務(wù)回收流動(dòng)性，從而降低了中央銀行貨幣政策操作的成本。這一舉措是財(cái)政政策和貨幣政策在國(guó)債這個(gè)結(jié)合點(diǎn)上進(jìn)行合理協(xié)調(diào)配合的創(chuàng)新性做法，為貨幣政策進(jìn)行緊縮調(diào)控提供了新的工具。

2、財(cái)政存款領(lǐng)域的配合。財(cái)政存款是財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合方面的另一個(gè)重要結(jié)合點(diǎn)。財(cái)政存款是指各級(jí)政府在人民銀行賬戶(hù)上的預(yù)算收入與支出的余額，體現(xiàn)為央行的負(fù)債，起到了收縮基礎(chǔ)貨幣的作用。隨著財(cái)政存款對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響日益增大，對(duì)貨幣政策必然也會(huì)產(chǎn)生復(fù)雜的影響。

3、外匯儲(chǔ)備領(lǐng)域的配合。近年來(lái)，隨著我國(guó)貿(mào)易順差的不斷增加，外匯儲(chǔ)備規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，通過(guò)外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣成為中央銀行貨幣投放的主要方式，并已經(jīng)超出了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，中央銀行要使用大量的政策工具來(lái)對(duì)沖。這種被動(dòng)式的貨幣投放使我國(guó)貨幣政策的制定和操作增大了難度。與此同時(shí)，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)的不可控性與波動(dòng)性也對(duì)我國(guó)貨幣政策調(diào)控構(gòu)成了較大的干擾。

三、當(dāng)前財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合：現(xiàn)實(shí)選擇

(一)強(qiáng)化財(cái)政調(diào)控的力度，改變貨幣政策獨(dú)木撐天的局面

財(cái)政是國(guó)家憑借政治權(quán)力而進(jìn)行的社會(huì)產(chǎn)品分配，是社會(huì)主義國(guó)家對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的主要手段之一，在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。

2007年以來(lái)，為了避免經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由過(guò)快走向過(guò)熱，中央政府出臺(tái)了一系列的政策措施，特別是貨幣政策頻繁動(dòng)用，包括利率、準(zhǔn)備金率等工具多次登上舞臺(tái)，貨幣政策成為人們關(guān)注的問(wèn)題。但從目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀看，政策效果并沒(méi)有大家預(yù)期的那樣好，原因有很多，其中很重要的一條就是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，結(jié)構(gòu)失衡沒(méi)有完全得到矯正。比如由于改革不到位的問(wèn)題使得城鄉(xiāng)差距擴(kuò)大、收入分配差距拉大，間接導(dǎo)致投資率不斷攀高、消費(fèi)率不斷下降、貿(mào)易順差和外匯積累持續(xù)

走高，流動(dòng)性過(guò)剩趨勢(shì)不斷加劇，且過(guò)剩的流動(dòng)性伴生出資產(chǎn)泡沫化問(wèn)題。顯然，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，要采取更大調(diào)控力度進(jìn)行總量調(diào)控面對(duì)目前經(jīng)濟(jì)有一定難度，目前很多經(jīng)濟(jì)問(wèn)題對(duì)總量調(diào)整越來(lái)越不敏感，已成為經(jīng)濟(jì)趨熱難以達(dá)到平衡的重要原因?？梢哉f(shuō)，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問(wèn)題，結(jié)構(gòu)比總量更棘手。這樣，要改善調(diào)控效果就必須注重總量調(diào)控的同時(shí)，更需要注意結(jié)構(gòu)調(diào)整問(wèn)題(國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部宏觀政策動(dòng)向課題組，2008)。而在目前結(jié)構(gòu)化調(diào)整時(shí)期，財(cái)政政策可以發(fā)揮更大作用，將成為未來(lái)可能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要推動(dòng)力。

面對(duì)我國(guó)當(dāng)前結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹，財(cái)政政策應(yīng)在反通脹中擔(dān)當(dāng)關(guān)鍵角色。具體來(lái)說(shuō)，第一，中央財(cái)政集中的資金比例要提高，以增強(qiáng)其宏觀調(diào)控的資金實(shí)力。這從根本上要靠企業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)效益的提高以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)和科技的進(jìn)步。要繼續(xù)深化和完善財(cái)稅體制改革，增加稅收收入，充分發(fā)揮稅收對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用，進(jìn)一步完善增值稅征管辦法，增大增值稅發(fā)票交叉稽核的范圍，堅(jiān)決堵住利用增值稅發(fā)票偷稅逃稅的漏洞；改進(jìn)個(gè)人所得稅的征收方法，嚴(yán)格代扣代繳和法人支付與個(gè)人收入雙向申報(bào)制度。第二，規(guī)范政府分配行為，統(tǒng)一財(cái)政。現(xiàn)階段，我國(guó)的財(cái)權(quán)相當(dāng)分散，各級(jí)政府部門(mén)都可以憑借職權(quán)進(jìn)行各種各樣的攤派和集資等。因此，要?jiǎng)?chuàng)造條件，盡可能把較多的預(yù)算外資金納入預(yù)算內(nèi)管理(童兆坤等，2006)。第三，完善落實(shí)支農(nóng)惠農(nóng)政策，補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)，以增加農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)。第四，調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，由“生產(chǎn)建設(shè)型財(cái)政”向“民生供給型財(cái)政”轉(zhuǎn)變。與傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期生產(chǎn)建設(shè)財(cái)政相比，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的公共財(cái)政著眼于滿(mǎn)足社會(huì)公共需要，重點(diǎn)用于解決由于“市場(chǎng)失靈”而出現(xiàn)的資源配置失效、收入分配不公、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等問(wèn)題，發(fā)揮政府這只“看得見(jiàn)的手”的宏觀調(diào)控作用。第五，加大保障措施，補(bǔ)貼低收入群體，使其生活水平不因通脹而下降等。

總之，貨幣政策不是萬(wàn)能的，不能單靠貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)整體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，還需要加強(qiáng)財(cái)政政策在結(jié)構(gòu)調(diào)整、運(yùn)用價(jià)格杠桿配置市場(chǎng)資源等方面的作用?！肮饪控泿耪?，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的粗放式發(fā)展矛盾無(wú)法解決”(吳曉靈，2008)。為了應(yīng)對(duì)當(dāng)前通貨膨脹的壓力，政府必須合理搭配財(cái)政政策和貨幣政策，必須在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候以合適的節(jié)奏出臺(tái)政策。

(二)當(dāng)前財(cái)政政策與貨幣政策在協(xié)調(diào)配合中的角色要各有側(cè)重

當(dāng)然，強(qiáng)化財(cái)政調(diào)控的力度的同時(shí)，也千萬(wàn)不能忽視貨幣政策的作用，不能顧此失彼，走向另一個(gè)極端，而是要在協(xié)調(diào)配合中使其角色各有側(cè)重。

我國(guó)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和地區(qū)差異顯著的特點(diǎn)，決定了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中結(jié)構(gòu)變動(dòng)因素特別強(qiáng)烈，問(wèn)題十分突出，涉及總需求結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)等諸多領(lǐng)域的矛盾，而且在開(kāi)放程度日益提高的環(huán)境中，這些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題更容易傳遞總量問(wèn)題。例如，在總需求結(jié)構(gòu)中，消費(fèi)需求比例偏低是導(dǎo)致出口壓力大的重要原因，而出口快速增長(zhǎng)又是誘發(fā)流動(dòng)性過(guò)剩以及通貨膨脹的重要因素。對(duì)此，財(cái)政收支可以成為非常重要的操作手段，財(cái)政政策可以積極發(fā)揮其結(jié)構(gòu)調(diào)整功能的優(yōu)勢(shì)，以區(qū)別對(duì)待的方式，通過(guò)調(diào)整財(cái)政收支的流向和流量，達(dá)到促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的效果。另一方面，貨幣政策調(diào)控的特點(diǎn)決定了它不宜實(shí)施過(guò)多差別性的調(diào)控措施。因此，兩大政策在我國(guó)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)控方面的協(xié)調(diào)配合，應(yīng)以財(cái)政政策為主、貨幣政策為輔。近期，財(cái)政政策的重點(diǎn)是合理把握財(cái)政支出規(guī)模，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，較大幅度地增加在社會(huì)保障、教育、衛(wèi)生、住房保障、生態(tài)保護(hù)和科技創(chuàng)新等方面的支出，同時(shí)積極探索有關(guān)稅制改革和推進(jìn)收入分配格局合理化(賈康等，2008)。

目前，我國(guó)的通貨膨脹雖然屬于結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹，主要是由于結(jié)構(gòu)問(wèn)題造成的，但畢竟通貨膨脹的表象是總需求大于總供給，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)的一個(gè)總量問(wèn)題。所以，治理通貨膨脹必須從結(jié)構(gòu)和總量?jī)蓚€(gè)方面人手，結(jié)構(gòu)治理是根本，總量控制是必要手段。所以，由于貨幣政策對(duì)于總量調(diào)控的功能更為顯著，效果更為直接，尤其長(zhǎng)于通貨膨脹時(shí)期的總量緊縮，所以，貨幣政策應(yīng)在當(dāng)前擔(dān)任總量調(diào)控的主力。而財(cái)政政策的總量調(diào)控效果具有間接性，并且我國(guó)財(cái)政政策需要在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)承載優(yōu)化結(jié)構(gòu)和為改革提供財(cái)力保障的歷史任務(wù)，不到非常時(shí)期，不宜實(shí)施過(guò)分緊縮的財(cái)政政策。因此，近期在緊縮總量的調(diào)控方面應(yīng)以貨幣政策從緊為主導(dǎo)，財(cái)政政策發(fā)揮適當(dāng)配合作用。財(cái)政政策要在調(diào)整需求結(jié)構(gòu)、增加有效供給方面發(fā)揮更多作用。

總之，無(wú)論是財(cái)政政策，還是貨幣政策，都有一定的局限性，如果單純運(yùn)用其中某一項(xiàng)政策，很難全面實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的目標(biāo)。這就要求兩者互相協(xié)調(diào)、密切配合，充分發(fā)揮它們的綜合調(diào)控能力(張曉瑩，2006)。

(三)對(duì)當(dāng)前我國(guó)財(cái)政貨幣政策具體配合的建議

1、圍繞從緊貨幣政策的實(shí)施，進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策在穩(wěn)定總需求中的作用。合理制定貨幣政策目標(biāo)，完善貨幣政策、匯率政策和政策工具的組合。適當(dāng)調(diào)低貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)的預(yù)期調(diào)控目標(biāo)，加強(qiáng)“窗口指導(dǎo)”，嚴(yán)格控制貨幣信貸總量的投放節(jié)奏，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。2008年我國(guó)加息空間受到國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體減息的制約，為防范國(guó)際熱錢(qián)流入中國(guó)套取利差，貨幣政策宜更多依靠公開(kāi)市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金率調(diào)整?？紤]到加息又是改變目前我國(guó)實(shí)際負(fù)利率、穩(wěn)定物價(jià)預(yù)期的實(shí)實(shí)在在的措施，因此適時(shí)適度地加息也是必要的。在貨幣政策操作難度加大的情況下，可以考慮讓匯率政策發(fā)揮更大的作用，適度擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間，逐步釋放人民幣升值壓力，更好地調(diào)節(jié)社會(huì)總需求和改善國(guó)際收支狀況。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的監(jiān)管，嚴(yán)格控制國(guó)外短期投機(jī)資本的流入，維護(hù)金融的穩(wěn)定和安全。

第6篇：貨幣政策財(cái)政政策范文

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，追求利潤(rùn)最大化的企業(yè)、追求效用最大化的消費(fèi)者和追求收益最大化（或風(fēng)險(xiǎn)最小化）的投資者構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的微觀基礎(chǔ)。滿(mǎn)足了這種定語(yǔ)限制的經(jīng)濟(jì)主體是與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在要求相適應(yīng)的或者說(shuō)相容的，反之則反是。這幾個(gè)看似簡(jiǎn)單的修飾語(yǔ)，可以作為判斷經(jīng)濟(jì)主體是否市場(chǎng)化的標(biāo)準(zhǔn)。以此標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量，目前我國(guó)各種經(jīng)濟(jì)主體尚未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化或者尚未完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。換言之，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是不相容的或者說(shuō)是不完全相容的。財(cái)政政策與貨幣政策是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀調(diào)控手段，而宏觀調(diào)控手段與傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下的“經(jīng)濟(jì)計(jì)劃”手段最大的區(qū)別就在于，后者是—種對(duì)經(jīng)濟(jì)的事前規(guī)制，因?yàn)樗怯?jì)劃者對(duì)被計(jì)劃者的直接控制，所以它發(fā)揮作用不需要市場(chǎng)作為媒介。而前者即宏觀調(diào)控是市場(chǎng)機(jī)制充分發(fā)揮作用從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)總量非均衡對(duì)政府提出的調(diào)控經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求，以減少市場(chǎng)機(jī)制自動(dòng)調(diào)節(jié)的時(shí)滯所產(chǎn)生的高昂成本。可見(jiàn)宏觀調(diào)控既是市場(chǎng)機(jī)制作用的結(jié)果又是提高市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)效率的必然要求。同時(shí)，宏觀調(diào)控政策的有效性又必須以市場(chǎng)行為人能夠?qū)Ω鞣N市場(chǎng)信號(hào)作出靈敏的反應(yīng)為前提。這就是說(shuō)，財(cái)政貨幣政策有效性是基于與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相容的、完善的微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上的。那么，要提高財(cái)政政策和貨幣政策效應(yīng)，就必須首先改善這種微觀基礎(chǔ)，具體包括：

1.從宏觀層次和微觀層次改革國(guó)有企業(yè)。從宏觀層次改革國(guó)有企業(yè)就是站在全局的高度對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組和結(jié)構(gòu)性調(diào)整。這需要進(jìn)一步完善國(guó)有企業(yè)的退出機(jī)制，以全面收縮國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)線，使其盡可能地從一般競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域退出，讓位給比它具有更高效率的其他所有制企業(yè)。這既是非國(guó)有企業(yè)發(fā)展的需要，同時(shí)也是國(guó)有企業(yè)自身和整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。事實(shí)上，國(guó)有企業(yè)的巨額虧損不僅使中央和地方財(cái)政難以承受，也給銀行造成了沉重的負(fù)擔(dān)。因?yàn)橐粋€(gè)充斥著不可持續(xù)的信用擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及一個(gè)充斥著大量的不良債權(quán)的經(jīng)濟(jì)體系都是不可能持續(xù)下去的。一個(gè)很明顯的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)是，在傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下，由于預(yù)算的極度軟約束，為了追求控制權(quán)的擴(kuò)大，國(guó)有企業(yè)普遍存在無(wú)效率的規(guī)模擴(kuò)張，在這種情況下它對(duì)貸款利率信號(hào)是極不敏感的。國(guó)有企業(yè)累積的風(fēng)險(xiǎn)可以轉(zhuǎn)嫁給銀行，銀行最終又轉(zhuǎn)嫁給國(guó)家。在這種微觀基礎(chǔ)上，貨幣政策和財(cái)政政策（由于缺乏效率）都將無(wú)效。從這個(gè)意義上說(shuō)，從宏觀層次改革國(guó)有企業(yè)是提高財(cái)政貨幣政策效應(yīng)的首要前提。而從微觀層次改革國(guó)有企業(yè)是指對(duì)那些經(jīng)戰(zhàn)略性重組后保留下來(lái)的有存續(xù)必要的國(guó)有企業(yè)，按照其行業(yè)性質(zhì)和對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全影響程度等方面的不同。分別建立適合他們各自特點(diǎn)的企業(yè)制度和企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制。但總的趨勢(shì)應(yīng)該是，除極少數(shù)企業(yè)繼續(xù)保持國(guó)有獨(dú)資外，對(duì)絕大多數(shù)國(guó)有企業(yè)都要進(jìn)行規(guī)范的股份制改造，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，進(jìn)行全面的制度創(chuàng)新，建立起與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制相容的微觀運(yùn)行機(jī)制，從而強(qiáng)化它作為市場(chǎng)主體的性質(zhì)和功能，參與市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)，或發(fā)展壯大，或退出消失。

2.保護(hù)非公產(chǎn)權(quán)。財(cái)政投資對(duì)民間投資的帶動(dòng)不足，是擴(kuò)張性財(cái)政政策效應(yīng)偏低的一個(gè)重要原因。而民間投資不足的原因主要有兩個(gè)：其一為銀行對(duì)非公企業(yè)貸款的歧視性政策，另一則為對(duì)非公產(chǎn)權(quán)保護(hù)的法律框架不健全。在這種情況下，非公財(cái)產(chǎn)所有者特別是私人財(cái)產(chǎn)所有者的不確定因素多，保衛(wèi)自己財(cái)產(chǎn)的交易成本過(guò)高。這種不確定使企業(yè)家無(wú)法形成對(duì)未來(lái)的穩(wěn)定預(yù)期，從而導(dǎo)致非公投資者缺乏全力以赴投資的長(zhǎng)期行為。這樣，作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)微觀基礎(chǔ)不可或缺的重要組成部分的各種非公企業(yè)，就很難發(fā)展到其應(yīng)有的規(guī)模、水平和實(shí)力。

3.進(jìn)一步打破壟斷，向非公企業(yè)開(kāi)放更多的領(lǐng)城。第一，減少對(duì)傳統(tǒng)國(guó)有壟斷部門(mén)的準(zhǔn)入障礙，即向民間資本（非國(guó)有經(jīng)濟(jì)）開(kāi)放這些投資領(lǐng)域，這一方面為競(jìng)爭(zhēng)格局形成提供基本前提，另一方面達(dá)到啟動(dòng)民間投資需求，增強(qiáng)社會(huì)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)良好預(yù)期之目的。第二，正如國(guó)有部門(mén)壟斷地位形成靠的是國(guó)家力量一樣，打破這種壟斷也必須依靠國(guó)家力量，對(duì)諸如電信、民航、電力、鐵路、教育、金融等傳統(tǒng)壟斷領(lǐng)域，科技進(jìn)步及社會(huì)發(fā)展已為它們成為競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域提供了可能性，國(guó)家不僅要允許而且應(yīng)以?xún)?yōu)惠政策鼓勵(lì)新人者，同時(shí)對(duì)目前居于壟斯地位的企業(yè)賦予更多的逆補(bǔ)貼方式，以促使競(jìng)爭(zhēng)格局的早日形成。

二、完善金融市場(chǎng)。逐步實(shí)行利率市場(chǎng)化

1.完善金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)是貨幣政策以及耐政政策傳導(dǎo)和發(fā)生作用的重要條件，培育和呵護(hù)市場(chǎng)特別是金融市場(chǎng)，其本身就是實(shí)施有效財(cái)政貨幣政策的前提和內(nèi)容之一。隨著我國(guó)金融自由化步伐的加快，金融市場(chǎng)的發(fā)展極為迅速，在這種條件下，原有的市場(chǎng)管理原則已不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。而且發(fā)生這種變化后，中央銀行貨幣政策的傳導(dǎo)過(guò)程也會(huì)相應(yīng)發(fā)生變化，所以必須對(duì)有關(guān)方面進(jìn)行改革。從貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的角度來(lái)看，主要應(yīng)該從以下幾方面入手；一是逐漸增加同業(yè)拆借市場(chǎng)的市場(chǎng)參與者，根據(jù)有關(guān)規(guī)定允許符合條件的合作金融機(jī)構(gòu)、證券公司以及投資基金管理公司參與同業(yè)拆借市場(chǎng)，從而擴(kuò)大同業(yè)拆借市場(chǎng)的資金需求，降低銀行信貸資金滯留在同業(yè)拆借市場(chǎng)的比例。二是發(fā)展國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)，建立國(guó)債回購(gòu)的一級(jí)交易商制度，這不僅能完善我國(guó)的金融市場(chǎng)體系，而且還能為中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作提供交易場(chǎng)所與交易對(duì)象。三是加快商業(yè)信用票據(jù)化的步伐。實(shí)現(xiàn)企業(yè)間資金融通的票據(jù)化不僅有助于解決長(zhǎng)期以來(lái)困擾我國(guó)的“三角債”問(wèn)題，而且還為中央銀行貨幣政策調(diào)控增加了一條有效的途徑。四是發(fā)展資本市場(chǎng)，增加企業(yè)直接融資的比率，提高企業(yè)和居民戶(hù)資金安排的利率敏感度。五是大力開(kāi)發(fā)金融產(chǎn)品，鼓勵(lì)和引導(dǎo)各種金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和有利市場(chǎng)化改革方向的制度創(chuàng)新。

2.采取措施逐步實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。利率作為資金的價(jià)格，在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，它對(duì)資金這種稀缺資源的配置起著不可替代的作用，故常被用來(lái)作為貨幣政策的中介目標(biāo)。然而在存貸款利率受到嚴(yán)格管制的條件下，利率的這種作用受到極大的限制。市場(chǎng)化的利率作為貨幣政策有效性的重要條件之一，從提高貨幣政策效應(yīng)的角度上說(shuō)，實(shí)行利率市場(chǎng)化是有益的。但實(shí)行利率市場(chǎng)化必須具備一定的前提，他們至少包括：第一，對(duì)利率變化具有較高敏感度的存、貸款主體；第二，完全商業(yè)化運(yùn)作的銀行機(jī)構(gòu)，它們既有嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和能力，又有追求利率最大化的有效的激勵(lì)機(jī)制和動(dòng)力；第三，中央銀行具有較高的監(jiān)管水平。目前，中國(guó)的通貨膨脹負(fù)增長(zhǎng)，總體利率水平較低，商業(yè)銀行自我約束加強(qiáng)，利率擴(kuò)張機(jī)制受到抑制，是實(shí)行利率市場(chǎng)化改革的有利時(shí)機(jī)?？梢栽跀U(kuò)大銀行貸款利率浮動(dòng)幅度的基礎(chǔ)上逐步放開(kāi)對(duì)貸款的直接利率管制，讓商業(yè)銀行根據(jù)貸款對(duì)象的資信狀況和貸款的風(fēng)險(xiǎn)大小，靈活確定貸款利率。此后，對(duì)存款利率實(shí)行上下限管理，擴(kuò)大浮動(dòng)幅度，最終實(shí)現(xiàn)存款利率的自由化，讓利率真正成為資金的“價(jià)格”，居民戶(hù)可以充分自由地選擇金融商品，各類(lèi)企業(yè)可以在利率約束條件下一視同仁地獲得貸款，這樣必能反過(guò)來(lái)提高居民戶(hù)和企業(yè)資金需求的利率彈性，從而促進(jìn)貨幣政策效應(yīng)的提高。

三、改革國(guó)有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度和經(jīng)營(yíng)機(jī)制

在通貨緊縮條件下貨幣供應(yīng)的內(nèi)生性加強(qiáng)是貨幣政策有效性降低的一個(gè)重要原因，而商業(yè)銀行對(duì)央行調(diào)控行為的不配合又是貨幣內(nèi)生性增強(qiáng)的原因。目前我國(guó)四大商業(yè)銀行的存貸款總額仍占全部存貸款總額的近70%，它們的行如何對(duì)貨幣政策效應(yīng)有著舉足輕重的影響。而目前我國(guó)四大商業(yè)銀行不僅有著一般國(guó)有企業(yè)的通病，而且還存在大企業(yè)病。在1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前，四大商業(yè)銀行普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，形成了大量爛帳、壞帳（當(dāng)然原因是多方面的）。吸取亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)，危機(jī)之后我國(guó)商業(yè)銀行普遍加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)控制。但現(xiàn)在的問(wèn)題是它們似乎從一個(gè)極端走到了另一個(gè)極端，即在強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制的同時(shí)沒(méi)有構(gòu)建與之相匹配的激勵(lì)機(jī)制，以致出現(xiàn)普遍的消極“借貸”的行為，這種行為加劇了這次的通貨緊縮。究其根源，這種消極“借貸”與當(dāng)初缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制一樣，都是產(chǎn)權(quán)制度的缺陷所致。基于此，目前理論界和銀行實(shí)際部門(mén)都在探索深化國(guó)有銀行改革的措施，比如，“多級(jí)法人制”、“切塊上市”等等。盡管在改革的具體措施上有不同爭(zhēng)論，但在總體改革方向上是比較一致的，那就是國(guó)有商業(yè)銀行也必須建立現(xiàn)代企業(yè)制度，在實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化的基礎(chǔ)上建立有效的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。使之成為以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的真正的企業(yè)。

四、深化投融資體制改革

投融資體制缺陷是我國(guó)重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理和財(cái)政政策效應(yīng)低下的重要根源之一。實(shí)踐表明，缺乏微觀指引的擴(kuò)張性宏觀政策往往只能大量增加存貨而使資金沉淀，從而不能帶來(lái)較大的乘數(shù)效應(yīng)。那么如何發(fā)揮微觀指引作用呢?這就需要深化融資和投資領(lǐng)域的改革，讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮更大的作用，使資金流入有效益的行業(yè)和企業(yè)。改革的方向是減少政府在投融資領(lǐng)域的干預(yù)，建立符合市場(chǎng)規(guī)律和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的投融資體系。具體而言，一方面要求商業(yè)銀行提高貸款回報(bào)，并從外部“硬化”企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)算。另一方面，則需要建立和發(fā)展新型的中介機(jī)構(gòu)，尤其是高水準(zhǔn)的專(zhuān)業(yè)化投資銀行和基金管理公司，以識(shí)別高回報(bào)的投資項(xiàng)目，進(jìn)行有選擇的融資和投資提高投資的效益水平。不僅如此，這些金融機(jī)構(gòu)可以依托市場(chǎng)對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)和債務(wù)重組，從而將國(guó)有企業(yè)改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與投融資有機(jī)結(jié)合起來(lái)，造就行為端正的微觀經(jīng)濟(jì)單位，為包括財(cái)政貨幣政策在內(nèi)的各種宏觀政策的實(shí)施提供良好的微觀基礎(chǔ)和機(jī)制。

五、提高低收入階層的收入水平和中、高收入階層的消費(fèi)傾向

消費(fèi)是驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)之一，無(wú)論是對(duì)財(cái)政政策乘數(shù)還是對(duì)貨幣政策乘數(shù)而言，都是邊際消費(fèi)傾向越大則乘數(shù)越大。所以提高低收入階層的收入水平和提高全體居民特別是中、高收入階層居民的邊際消費(fèi)傾向，對(duì)于提高財(cái)政政策和貨幣政策效應(yīng)有著特別重要的意義。為此應(yīng)該從以下幾個(gè)方面采取措施：

1.提高農(nóng)民收入，降低貧困人口比重。第一，增加對(duì)農(nóng)村的財(cái)政投入，努力改善農(nóng)村的自然條件、基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)，這是提高第一產(chǎn)業(yè)相對(duì)生產(chǎn)率進(jìn)而提高農(nóng)民收入的物質(zhì)前提。第二，改革現(xiàn)行農(nóng)村土地使用權(quán)的管理方法，研究農(nóng)民具有固定土地使用權(quán)并可進(jìn)行交換的具體方法，以促進(jìn)土地的規(guī)?；?jīng)營(yíng)。這是改變落后耕作方式，提高相對(duì)生產(chǎn)率進(jìn)而提高農(nóng)民收入的制度前提。第三，逐漸取消戶(hù)籍制，堅(jiān)決取消對(duì)農(nóng)民的歧視性就業(yè)政策，徹底清除限制農(nóng)民向城市流動(dòng)的體制障礙，使進(jìn)入城市并能在城市以合理合法方式生存的農(nóng)民獲得體制內(nèi)生存，享受公正的體制待遇。這既是農(nóng)業(yè)規(guī)?；?jīng)營(yíng)的前提，也是迅速降低貧困人口比重的有效途徑。第四，實(shí)行優(yōu)惠（至少是公平）政策，進(jìn)一步促進(jìn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展，并在政府的規(guī)劃及其相關(guān)政策配合下通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制引導(dǎo)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)向一定的地域適當(dāng)集中，以產(chǎn)生集聚效應(yīng)，促進(jìn)農(nóng)村城市化進(jìn)程。農(nóng)村城市化是農(nóng)民非農(nóng)化進(jìn)而降低貧困人口比重的最根本途徑。

2.加快建立社會(huì)保障體制，引導(dǎo)居民消費(fèi)倫理合理轉(zhuǎn)變。居民對(duì)未來(lái)預(yù)期收入與支出的不確定性，是居民預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄的主要?jiǎng)右颉＞用竦倪@種不確定性越大，預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄的比率就越高，相應(yīng)地即期消費(fèi)也就越少。如果建立社會(huì)保障體制，可以消除或減少居民的不確定性，使消費(fèi)持久上升。同時(shí)應(yīng)積極發(fā)展消費(fèi)信貸，促進(jìn)居民消費(fèi)倫理合理轉(zhuǎn)變。居民在從低收入的生存型消費(fèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楦呤杖胭|(zhì)量型消費(fèi)時(shí)，消費(fèi)占其收入的比重增加，周期變長(zhǎng)，若靠居民自己儲(chǔ)蓄，則需要很長(zhǎng)時(shí)間，使消費(fèi)波動(dòng)性較大，容易出現(xiàn)消費(fèi)的“斷層”。消費(fèi)信貸的介入使居民可以“花未來(lái)的錢(qián)”，從而使居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變?cè)谥С錾系靡云骄彽貙?shí)現(xiàn)，降低消費(fèi)的過(guò)度敏感性，避免消費(fèi)“斷層”的出現(xiàn)。如果說(shuō)低收入階層的消費(fèi)疲軟可以通過(guò)收入調(diào)節(jié)來(lái)激活的話，高收入階層的消費(fèi)疲軟則只能通過(guò)供給調(diào)節(jié)來(lái)激活。應(yīng)通過(guò)供給主體性質(zhì)的多元化來(lái)增加有效供給，從而消除供給結(jié)構(gòu)“折層”，這對(duì)啟動(dòng)高收入群體的消費(fèi)進(jìn)而提高他們的消費(fèi)傾向有著不可替代的作用。

六、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，增加有效供給

無(wú)論對(duì)于財(cái)政政策還是貨幣政策而言，其效應(yīng)的形成機(jī)理都是通過(guò)最初的政策變量的改變進(jìn)而經(jīng)過(guò)該變量在一定經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)內(nèi)與其他變量的相互作用而產(chǎn)生的。如果經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，即使是適當(dāng)?shù)呢?cái)政貨幣政策也不能發(fā)揮應(yīng)有的效應(yīng)。

我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理突出表現(xiàn)在：第二產(chǎn)業(yè)的地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同、同一類(lèi)型的企業(yè)低水平重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重；第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后；第一產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化程度太低，勞動(dòng)生產(chǎn)率低下。這些問(wèn)題的存在，使社會(huì)總供求的結(jié)構(gòu)錯(cuò)位，既抑制了有效需求，使得需求嚴(yán)重不足，又造成了大量的低效供給與無(wú)效供給，使供給相對(duì)過(guò)剩，亦即供給相對(duì)過(guò)剩與有效供給不足并存，在這種情況下，擴(kuò)張需求僅依靠財(cái)政貨幣政策往往難以湊效，而必須通過(guò)調(diào)整結(jié)構(gòu)改善供求的結(jié)構(gòu)性關(guān)系來(lái)實(shí)現(xiàn)。調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一是要促進(jìn)傳統(tǒng)部門(mén)的產(chǎn)品升級(jí)換代；二是要治理低水平重復(fù)；三是要促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)部門(mén)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。例如促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)生物工程產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)以教育產(chǎn)業(yè)化和旅游產(chǎn)業(yè)化籌為特征韻精神產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使新的需求得以較快增長(zhǎng)：四是要加大對(duì)農(nóng)業(yè)的投入，提高第一產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化水平；五是要減少對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的準(zhǔn)入障礙，向民間資本開(kāi)放第三產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，形成有效競(jìng)爭(zhēng)的格局，全面提高第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比重和質(zhì)量水平，以增加第三產(chǎn)業(yè)的有效供給?？傊挥性诮Y(jié)構(gòu)調(diào)整中，才能在形成新的供給（有效供給）的同時(shí)形成新的需求，使供求結(jié)構(gòu)相銜接。這樣財(cái)政投入和貨幣政策引致的投資增加才不會(huì)以存貨的形式沉淀下來(lái)，從而為財(cái)政貨幣政策乘數(shù)的形成提供必要前提。

七、改革財(cái)稅體制，提高政策之間的協(xié)調(diào)性

財(cái)稅體制從根本上說(shuō)是關(guān)于資源和收入在社會(huì)成員與政府部門(mén)之間以及在各級(jí)政府機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行配置和再配置的制度安排。因?yàn)檫@種制度安排對(duì)社會(huì)成員的經(jīng)濟(jì)行為有著巨大影響，進(jìn)而也通過(guò)這種影響對(duì)財(cái)政貨幣政策效應(yīng)的形成發(fā)生作用。目前我國(guó)的稅制主要是1994年在治理嚴(yán)重通貨膨脹的背景下產(chǎn)生的，現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟(jì)背景與當(dāng)年顯著不同，故現(xiàn)行稅制與經(jīng)濟(jì)發(fā)晨不相適應(yīng)的矛盾日益突出，稅收政策與擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策的目標(biāo)取向顯得極不協(xié)調(diào)，也因此降低了財(cái)政貨幣政策的有效性。比如現(xiàn)行增值稅，其模式是生產(chǎn)型的，即是一種對(duì)投資征高稅的制度，越是高新技術(shù)或者機(jī)器設(shè)備越多的大型企業(yè)，不能抵扣的稅金就越多，企業(yè)稅負(fù)就越重，這種抑制投資需求的稅種阻礙了投資的擴(kuò)大，不符合加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的要求，從而也不利于提高財(cái)政貨幣政策的有效性。財(cái)政政策和貨幣政策內(nèi)部各工具之間（如利率、稅率、匯率）以及財(cái)政政策和貨幣政策之間，都應(yīng)圍繞宏觀調(diào)控的總目標(biāo)彼此協(xié)調(diào)一致、相互配合，避免相互沖突而使政策效應(yīng)弱化。

【參考文獻(xiàn)】

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第7篇：貨幣政策財(cái)政政策范文

關(guān)鍵詞：積極的財(cái)政政策 稅收調(diào)整 貨幣政策

國(guó)際金融危機(jī)全面爆發(fā)之后，我國(guó)政府及時(shí)調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)的政策取向，對(duì)內(nèi)陸續(xù)制定和實(shí)施了一系列積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，形成了系統(tǒng)完整的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的一攬子計(jì)劃，效果是顯著積極的。從宏觀角度來(lái)看，一方面，產(chǎn)出缺口由負(fù)轉(zhuǎn)正，將導(dǎo)致通貨膨脹壓力由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)；另一方面，寬松的利率水平與大規(guī)模的信貸注入，也會(huì)加劇物價(jià)與資產(chǎn)價(jià)格的上行壓力。此外，決定2011年中國(guó)物價(jià)走勢(shì)的主要因素包括：食品價(jià)格走勢(shì)、國(guó)際能源與大宗商品價(jià)格走勢(shì)以及翹尾因素。利用2007年1月至2011年3月期間的月度CPI與PPI的定基數(shù)據(jù)，在7月達(dá)到3.2%；預(yù)計(jì)未來(lái)半年內(nèi)PPI同比增速不斷攀升，在10月達(dá)到8.7%。美元匯率的走低將會(huì)導(dǎo)致全球能源與大宗商品價(jià)格走高，從而給中國(guó)帶來(lái)更強(qiáng)的輸入型通脹壓力。

1.繼續(xù)推行積極的財(cái)政政策取向的思考

源于2007年的美國(guó)次貸危機(jī)在2008年下半年加速惡化，并迅速演變成為全球性的金融危機(jī)。這次國(guó)際金融危機(jī)相比較亞洲金融危機(jī)而言，呈現(xiàn)出范圍更廣、影響更深、損失更大等特點(diǎn)，其中一個(gè)最大的不同點(diǎn)就是亞洲金融危機(jī)是我國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手遭遇危機(jī)，而國(guó)際金融危機(jī)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)依賴(lài)程度較高的出口市場(chǎng)遭遇危機(jī)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的外部壓力空前加大。與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)幾年的高速發(fā)展以后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到了通貨膨脹、產(chǎn)能過(guò)剩、結(jié)構(gòu)失衡等問(wèn)題，客觀上也進(jìn)入了下行區(qū)間。在這雙重的壓力下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著新世紀(jì)以來(lái)最為困難的局面。從2008年11月開(kāi)始，我國(guó)開(kāi)始實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。包括的政策工具主要有：1）擴(kuò)大政府支出規(guī)模，2）實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅措施，3)增加國(guó)債發(fā)行規(guī)模，4）降低存款準(zhǔn)備金率和利率，5）取消信貸規(guī)劃，6）加大信貸投放，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。由于財(cái)政政策慣有的連貫性和“依賴(lài)性”，從2000年來(lái)一直有學(xué)者主張淡出積極財(cái)政政策，但是一直沒(méi)有真正淡出。原因很復(fù)雜。但是其中一個(gè)主要的原因在于財(cái)政政策如果淡出，則有很多基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目成為“爛尾”。因此，中央一直以來(lái)采取的措施都是政策的微調(diào)，沒(méi)有改變積極財(cái)政政策的基本格局。由于2011年美國(guó)采取量化寬松的貨幣政策，人民幣升值的預(yù)期將加強(qiáng)，必然影響出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，因此擴(kuò)大內(nèi)需的政府預(yù)期將更加強(qiáng)烈，進(jìn)而積極的財(cái)政政策成為必然。

2.稅收政策調(diào)整的基本取向及其延伸

自1994年到2010年，中國(guó)的稅收占GDP的比重，每年增速大概為0.5%至0.7%，關(guān)于稅收的“超經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”現(xiàn)象一時(shí)引起學(xué)者們的重視。中國(guó)的宏觀稅負(fù)到底是高了還是低了，主要有兩類(lèi)觀點(diǎn)。一類(lèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，目前中國(guó)宏觀稅負(fù)并不高，還有上升的空間。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)的宏觀稅負(fù)已經(jīng)很高，應(yīng)實(shí)行減稅政策。中國(guó)當(dāng)前宏觀稅負(fù)，統(tǒng)計(jì)口徑和國(guó)際口徑不一樣。就稅收占GDP的比重而言，現(xiàn)在并不是很高。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)計(jì)算，2008年中國(guó)稅收占GDP的比重為18.03%。但如果加上土地出讓金、各種收費(fèi)等，中國(guó)宏觀稅負(fù)并不低，按倪紅日的計(jì)算，把各級(jí)政府的收入全算在內(nèi)，大概占中國(guó)GDP的33.36%。這意味著各級(jí)政府拿走了每年GDP的三分之一多。然而，稅負(fù)背后真正受關(guān)注的是其歸宿問(wèn)題，標(biāo)準(zhǔn)普爾500等機(jī)構(gòu)估計(jì)了OECD國(guó)家的稅收痛苦指數(shù)，發(fā)現(xiàn)中國(guó)的稅收痛苦指數(shù)排名靠前。且不談該核算方法的科學(xué)性，綜合這些事實(shí)來(lái)看，減稅或者說(shuō)結(jié)構(gòu)性減稅已成為“十二五”規(guī)劃時(shí)期的必然選擇。

按現(xiàn)行稅制，制造業(yè)征收增值稅，服務(wù)業(yè)征收營(yíng)業(yè)稅。不過(guò)，在財(cái)政部看來(lái)這種布局早就應(yīng)該被打破，而且時(shí)間已經(jīng)拖得太久。營(yíng)業(yè)稅是一次交易，一次課稅，而物流發(fā)展越來(lái)越專(zhuān)業(yè)化，交易次數(shù)越來(lái)越多，稅在流轉(zhuǎn)中就阻礙了服務(wù)業(yè)和物流的發(fā)展。比如金融業(yè)，現(xiàn)代金融衍生產(chǎn)品越來(lái)越多，一個(gè)金融產(chǎn)品衍生物的價(jià)值可能是幾百倍上千倍，征收營(yíng)業(yè)稅也妨礙金融服務(wù)業(yè)發(fā)展。特別是金融、物流等營(yíng)業(yè)稅的征收是屬地征收，引出收入歸屬的矛盾，這就帶來(lái)了增值稅改革問(wèn)題。

財(cái)政部希望2011下半年之后擴(kuò)充范圍，從制造業(yè)擴(kuò)大到服務(wù)業(yè)。不過(guò)，將服務(wù)業(yè)劃入增值稅的征稅范圍也并不是輕而易舉的事情。一方面，營(yíng)業(yè)稅是地方稅，而且是全國(guó)第三大稅，是地方主力稅種；而增值稅則是中央和地方分享。另一方面，如果增值稅擴(kuò)大范圍，就涉及兩級(jí)財(cái)政體制改革問(wèn)題，改革和推行的阻力不言自明。

一直以來(lái)，稅收的立法等權(quán)一直集權(quán)于中央，地方政府沒(méi)有開(kāi)征稅的權(quán)利，這與國(guó)際通行做法相悖。一方面造成了欠發(fā)展地區(qū)的財(cái)政困難和巨額債務(wù)，形成了財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，如果處理不當(dāng)，將演變成金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，新時(shí)期，如何解決地方債務(wù)的問(wèn)題事關(guān)公共服務(wù)均等化等民生、民權(quán)問(wèn)題；從制度上看，一方面，中央應(yīng)該加大對(duì)欠發(fā)展地區(qū)的一般轉(zhuǎn)移支付，特別是專(zhuān)項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付的力度，并規(guī)范和監(jiān)督其使用；另一方面，應(yīng)當(dāng)適度下放給地方一些地方稅開(kāi)征的權(quán)力，以利于解決目前的債務(wù)問(wèn)題和公共品提供地區(qū)差異過(guò)大的問(wèn)題。因此，稅權(quán)的適當(dāng)下放應(yīng)當(dāng)成為新時(shí)期稅收調(diào)整的基本選擇。

自94年的分稅制改革的兩個(gè)目標(biāo)，即提高“兩個(gè)比重”，包括提高財(cái)政收入占GDP的比重，提高中央財(cái)政收入占全部財(cái)政收入的比重，10多年來(lái)都落實(shí)了，完成了其歷史使命；新的時(shí)期，適應(yīng)新形勢(shì)的財(cái)稅體制改革在“十二五”規(guī)劃時(shí)期應(yīng)該有所建樹(shù)、甚至是變革。從宏觀上來(lái)講，中國(guó)在“十二五”時(shí)期的財(cái)稅政策上，應(yīng)明確地提出，在穩(wěn)定稅收占GDP的比重和政府收入占GDP的比重這兩個(gè)比重的基礎(chǔ)上，同時(shí)再調(diào)財(cái)政的各種結(jié)構(gòu)，比如收入和支出結(jié)構(gòu)等。今后的財(cái)政支出應(yīng)更傾向民生，才能更好地縮小收入差距。

事實(shí)上，1994年以來(lái)，中央與地方的財(cái)政分配關(guān)系一直處于變動(dòng)之中，一個(gè)基本的共識(shí)是分稅制改革存在財(cái)權(quán)和事權(quán)不對(duì)稱(chēng)。而此次把之前的財(cái)權(quán)和事權(quán)的相匹配的提法轉(zhuǎn)移到“財(cái)力”和事權(quán)的匹配上，應(yīng)該說(shuō)是一個(gè)全新的詮釋?zhuān)粡淖置嫔峡床怀鲋醒胗邢虻胤较路哦悪?quán)的趨勢(shì)，而是把地方財(cái)力放到一個(gè)突出的位置來(lái)考量，一定程度上反應(yīng)了中央對(duì)地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和公共服務(wù)均等的關(guān)注，同時(shí)要深化預(yù)算制度改革，健全中央和地方財(cái)力與事權(quán)相匹配的體制，完善省以下財(cái)政體制，增強(qiáng)基層政府提供公共服務(wù)能力的努力。因此，“財(cái)力與事權(quán)相匹配”，理當(dāng)成為分稅制創(chuàng)新的核心理念，本著合理劃分中央與地方的財(cái)權(quán)與事權(quán)的原則，在新的分稅方案調(diào)整中，尤其是要充分尊重地方政府的意見(jiàn)和建議，關(guān)注民生的價(jià)值取向。

3.實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策

新時(shí)期下，貨幣政策既要保持必要的連續(xù)性及其調(diào)整和相對(duì)的穩(wěn)定性，以鞏固前一階段宏觀調(diào)控的成果；又要注意賦予政策一定的靈活性和應(yīng)變性，相機(jī)抉擇，斟酌使用，以應(yīng)對(duì)下一步經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中可能出現(xiàn)；后金融危機(jī)時(shí)代的穩(wěn)健貨幣政策要在態(tài)勢(shì)方面進(jìn)行必要的調(diào)整，從上半年的“適度從寬”轉(zhuǎn)變?yōu)椤翱傮w穩(wěn)健、適度從緊、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，可以適當(dāng)縮小公開(kāi)市場(chǎng)貨幣投放、降低準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)率，同時(shí)進(jìn)一步運(yùn)用差別準(zhǔn)備金率調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，并對(duì)沖提高貸款利率的總量擴(kuò)張效應(yīng)。

2011年的穩(wěn)健的貨幣政策不宜實(shí)行加息的手段。主要原因是，如果加息，將嚴(yán)重影響人民對(duì)通脹的預(yù)期。房地產(chǎn)行業(yè)將受到嚴(yán)重打擊，銀行業(yè)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)將增加，股票等融資風(fēng)險(xiǎn)加大，不利于長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)福利的改進(jìn)。對(duì)中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)形成嚴(yán)重的打擊。因此積極的、多樣的、多層次的財(cái)政政策在2011的宏觀調(diào)控中會(huì)起到主要的作用。而貨幣政策則輔助它起到穩(wěn)定物價(jià)和通脹、協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。

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第8篇：貨幣政策財(cái)政政策范文

［關(guān)鍵詞］ 流動(dòng)性；財(cái)政政策；貨幣政策；雙穩(wěn)健政策；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；收入分配；儲(chǔ)蓄―投資結(jié)構(gòu)

［中圖分類(lèi)號(hào)］ F810.451［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］ A ［文章編號(hào)］1003－3890（2007）12－0011-08

財(cái)政政策和貨幣政策作為政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的兩大重要政策工具，兩者協(xié)調(diào)性研究近年來(lái)取得重大進(jìn)展。從1998年下半年至2004年末中國(guó)實(shí)施的積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，是兩大政策協(xié)調(diào)配合的重大實(shí)踐，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)起到了舉足輕重的作用。積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策的搭配使用，主要是針對(duì)內(nèi)需嚴(yán)重不足而實(shí)施的總量調(diào)控。從2004年開(kāi)始中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新的特征，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生局部過(guò)熱、宏觀經(jīng)濟(jì)總供求的諸多結(jié)構(gòu)性矛盾日益顯現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中流動(dòng)性膨脹、貿(mào)易順差過(guò)大、外匯儲(chǔ)備、投資增長(zhǎng)過(guò)快等問(wèn)題突出，嚴(yán)重制約了中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康有序的發(fā)展，同時(shí)也影響了宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性。針對(duì)上述問(wèn)題，國(guó)家宏觀調(diào)控目標(biāo)開(kāi)始發(fā)生變化，由過(guò)去偏重GDP的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向?qū)?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。與此同時(shí)，財(cái)政政策和貨幣政策的配合也由積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)健的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，雙穩(wěn)健的政策在具體操作中重點(diǎn)體現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，屬于結(jié)構(gòu)導(dǎo)向型的宏觀調(diào)控政策，這是兩大政策協(xié)調(diào)搭配在實(shí)際中的又一次重要運(yùn)用，必將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生新一輪的影響和效應(yīng)。

一、現(xiàn)實(shí)背景：財(cái)政和貨幣政策的重大挑戰(zhàn)之一――流動(dòng)性過(guò)剩

流動(dòng)性（Liquidity）一詞在經(jīng)濟(jì)學(xué)上有兩層含義：一是指貨幣（Money）的流動(dòng)性，主要用于央行貨幣政策層面和金融機(jī)構(gòu)體系層面，指的是貨幣供應(yīng)量或金融機(jī)構(gòu)體系的資金頭寸狀況；二是指資產(chǎn)（資本）的流動(dòng)性，即資產(chǎn)的變現(xiàn)速度以及變現(xiàn)成本。不同層面的理解，使得流動(dòng)性成為包容性很強(qiáng)的一個(gè)概念，因而流動(dòng)性膨脹也是一個(gè)綜合性較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是貨幣和資金（資本）問(wèn)題混合而成的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。流動(dòng)性膨脹如果是純粹的貨幣問(wèn)題，則意味著貨幣投放過(guò)多，貨幣超經(jīng)濟(jì)發(fā)行，出現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)格全面上漲，從而引發(fā)通貨膨脹，一般用廣義貨幣M2占GDP的比重等貨幣指標(biāo)衡量。如果從資金或資本的角度來(lái)看流動(dòng)性膨脹，資金過(guò)多，則會(huì)引起市場(chǎng)利率下降，從而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的普遍上漲。從中國(guó)目前的整體經(jīng)濟(jì)情形來(lái)看，流動(dòng)性膨脹應(yīng)該既包括貨幣投放過(guò)多，也包括資金過(guò)多，兩者兼而有之，屬于混合復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩主要表現(xiàn)在以下五個(gè)方面。

（一）貨幣供應(yīng)量過(guò)多

貨幣供應(yīng)量過(guò)多不僅表現(xiàn)為絕對(duì)量增速較快，更表現(xiàn)為相對(duì)量（M2/GDP）增長(zhǎng)過(guò)快。首先，各個(gè)層次貨幣供應(yīng)量近年來(lái)持續(xù)快速增長(zhǎng)。2003年末中國(guó)M0、M1、M2分別為219 226.8億元、84 118.81億元和219 226.8億元，到2007年6月末分別為26 881.09億元、135 847.4億元和377 832.1億元，年均同比增長(zhǎng)率分別為13.1%、17.1%和17.2%，三個(gè)層次的貨幣供應(yīng)量始終保持較快的增長(zhǎng)速度。2007年7月末M2同比增幅達(dá)到18.48%，為今年來(lái)的月度最高值，在上半年出現(xiàn)回落趨勢(shì)后，貨幣供應(yīng)再度顯現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭，可見(jiàn)流動(dòng)性偏多局面仍然嚴(yán)峻。其次，廣義貨幣M2增長(zhǎng)速度快于GDP增長(zhǎng)速度。除2004年外，2003~2007年6月M2增長(zhǎng)率均高于同期GDP名義增長(zhǎng)率，GDP年均增長(zhǎng)率為13.7%，M2增長(zhǎng)率比GDP名義增長(zhǎng)率平均高3.5個(gè)百分點(diǎn)。貨幣供應(yīng)量的快速增長(zhǎng)使得M2占GDP的比重不斷上升，2003年為1.629，2004年有所下降為1.589，2005年為1.632，2006年上升為1.65，達(dá)到近年來(lái)的最高值（如圖1所示）。

（二）金融機(jī)構(gòu)存貸款差額日趨擴(kuò)大

近年來(lái)，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款增長(zhǎng)速度始終快于貸款增長(zhǎng)速度，2003~2006年存款增長(zhǎng)比貸款增長(zhǎng)平均高2.4個(gè)百分點(diǎn)。存貸款增速的差異導(dǎo)致存貸款差額不斷擴(kuò)大，2003年末存貸款差額達(dá)4.91萬(wàn)億元，2006年末這一數(shù)值已上升到11.01萬(wàn)億元。2007年存款增長(zhǎng)速度所有減緩，貸款增速首次超過(guò)存款增速，但存貸差仍有擴(kuò)大趨勢(shì)，第一季度末存貸差達(dá)11.4萬(wàn)億元，第二季度末達(dá)11.8萬(wàn)億元。如圖2所示金融機(jī)構(gòu)存貸款差額持續(xù)擴(kuò)大，使得金融機(jī)構(gòu)存在大量閑置的資金，金融機(jī)構(gòu)可運(yùn)用的資金規(guī)模相當(dāng)大，大量資金滯留于金融機(jī)構(gòu)間市場(chǎng)，有效金融資源得不到合理利用。

（三）金融機(jī)構(gòu)間資金拆借利率水平較低

自2006年以來(lái)，盡管人民銀行多次調(diào)高商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率，收緊金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性，但金融機(jī)構(gòu)間資金拆借利率變化不敏感，這表明金融機(jī)構(gòu)的資金面是相當(dāng)寬松的。2003年銀行間資金拆借利率2.44%，2004年為2.80%，2005年下降為2.26%。2006年，人民銀行3次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，累計(jì)上調(diào)幅度達(dá)1.5個(gè)百分點(diǎn)，而金融機(jī)構(gòu)間資金拆借利率為2.27%，僅比2005年上升0.01個(gè)百分點(diǎn)。2007年人民銀行又多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，目前存款準(zhǔn)備金率已達(dá)12%，而銀行間資金拆借利率下降為1.74%，達(dá)到近年來(lái)歷史最低水平。①

（四）資產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快

主要表現(xiàn)為房地產(chǎn)價(jià)格居高不下、股指屢創(chuàng)新高。一方面，流動(dòng)性膨脹導(dǎo)致人們對(duì)房地產(chǎn)需求的急速增加，由此造成房地產(chǎn)價(jià)格快速上漲。2004年全國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格漲幅為9.4%、2005年為7.6%，2006年為5.5%，三年累計(jì)增長(zhǎng)28.4%。②盡管2006年以來(lái)，中國(guó)政府出臺(tái)了一系列限制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的政策，但房?jī)r(jià)上漲的勢(shì)頭依然不減，2007年第一季度，全國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格漲幅為5.6%。另一方面，流動(dòng)性膨脹還表現(xiàn)在股票市場(chǎng)上，在不到兩年的時(shí)間里上證綜指年度最高點(diǎn)從2006年的2 698.90點(diǎn)竄升至2007年的5 209.51點(diǎn)，深證成指年度最高點(diǎn)由2006年的6 481點(diǎn)上升至2007年的18 128.74點(diǎn)。③房地產(chǎn)價(jià)格和股票指數(shù)的持續(xù)上揚(yáng)，容易產(chǎn)生資產(chǎn)價(jià)格泡沫，發(fā)展下去勢(shì)必會(huì)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)格的上漲，帶動(dòng)社會(huì)需求快速增長(zhǎng)，加大通貨膨脹的壓力。

（五）物價(jià)持續(xù)走高，通貨膨脹壓力顯現(xiàn)

從2003年下半年開(kāi)始，物價(jià)出現(xiàn)了上漲趨勢(shì)。特別是進(jìn)入2007年，價(jià)格上漲壓力持續(xù)加大，1~7月份CPI平均上漲3.3%，其中7月份上漲5.6%，創(chuàng)下34個(gè)月以來(lái)的最高點(diǎn)，已經(jīng)連續(xù)第4個(gè)月超過(guò)央行3%的目標(biāo)。④雖然CPI主要由食品價(jià)格特別是豬肉價(jià)格上漲帶動(dòng)，食品價(jià)格上漲占整個(gè)物價(jià)上漲的80%，剔除食品和能源等非核心因素后的核心CPI僅上漲0.9%。但由于中國(guó)居民的恩格爾系數(shù)較高，食品價(jià)格在中國(guó)CPI中的比重約為1/3，而且糧食價(jià)格波動(dòng)是導(dǎo)致CPI波動(dòng)的主要力量。因此，食品價(jià)格的持續(xù)上漲高位運(yùn)行，會(huì)增加居民的生活成本，誘發(fā)通貨膨脹預(yù)期，可能導(dǎo)致成本推進(jìn)型的通貨膨脹。與此同時(shí)，食品價(jià)格短期內(nèi)的上漲，推動(dòng)各個(gè)行業(yè)生產(chǎn)成本上升，資源要素價(jià)格也存在上漲壓力，會(huì)帶來(lái)價(jià)格總水平一定程度的增加。

二、經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡：流動(dòng)性過(guò)剩的成因

一般認(rèn)為，導(dǎo)致中國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的原因在于中國(guó)長(zhǎng)期的對(duì)外貿(mào)易順差，外匯儲(chǔ)備激增以及國(guó)外熱錢(qián)的大量涌入。毋庸置疑，這些都是導(dǎo)致中國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩的關(guān)鍵因素，但深入剖析可以發(fā)現(xiàn)，真正造成流動(dòng)性過(guò)剩的原因除了諸多外部失衡因素之外，深層次的原因在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部失衡，即經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理。

（一）直接原因――經(jīng)濟(jì)外部失衡

近年來(lái)，在中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易迅速增長(zhǎng)同時(shí)，商品進(jìn)出口不平衡，對(duì)外貿(mào)易順差較大的問(wèn)題越來(lái)越突出。2003年中國(guó)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差254億美元；2004年緩慢增加，貿(mào)易順差額為321億美元；2005年貿(mào)易順差急速增加，達(dá)到1 020億美元，比上年增長(zhǎng)3倍之多；2006年貿(mào)易順差進(jìn)一步擴(kuò)大，達(dá)1 658億美元（如圖3所示）。

貿(mào)易順差擴(kuò)大帶來(lái)的外匯占款增加是形成流動(dòng)性膨脹問(wèn)題的直接原因。超過(guò)1 000億美元的巨額貿(mào)易順差推動(dòng)外匯儲(chǔ)備大幅增加。2003年末中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)4 032.51億美元；2004年末為6 099.32億美元；2005年增加2 000多億美元，年末為8 188.72億美元；2006年10月份外匯儲(chǔ)備突破萬(wàn)億美元大關(guān)，達(dá)到10 096.26億美元，年末增加到10 663.44億美元。⑤

與此同時(shí)，在大量貿(mào)易順差和人民幣預(yù)期升值的作用下，國(guó)際資本不斷輸入、大量熱錢(qián)涌入中國(guó)，產(chǎn)生了與央行投放基礎(chǔ)貨幣相同的效果。目前尚且無(wú)法精確測(cè)算出究竟有多少熱錢(qián)流入中國(guó)，但可以推測(cè)，2003~2006年，中國(guó)外匯儲(chǔ)備新增額為6 630.93億美元，而同期貿(mào)易順差額為3 371億美元，占50.8%，也就是說(shuō)新增加的外匯儲(chǔ)備有大約一半來(lái)自于同期貿(mào)易順差的貢獻(xiàn)；而同期非貿(mào)易順差外匯流入則占到了49.2%，這其中來(lái)自外商直接投資的數(shù)額為2 439.3億美元，⑥其余估計(jì)與熱錢(qián)流入有關(guān)。由于中國(guó)外匯儲(chǔ)備超常增加，中央銀行需要大量投放基礎(chǔ)貨幣以吸收這些外匯，為此央行投入了超過(guò)3.6萬(wàn)億元的基礎(chǔ)貨幣，如按5倍的貨幣乘數(shù)計(jì)算，則形成18萬(wàn)億元的廣義貨幣，比同期M2的15萬(wàn)億元增長(zhǎng)額還高出3萬(wàn)億元。

（二）根本原因――經(jīng)濟(jì)內(nèi)部失衡

長(zhǎng)期對(duì)外貿(mào)易順差、外匯儲(chǔ)備激增、大量熱錢(qián)涌入中國(guó)，增加了中國(guó)貨幣和資金的流動(dòng)性。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，經(jīng)濟(jì)的外部失衡對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)提出了嚴(yán)峻的考驗(yàn)。但是經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部失衡不容忽視，隱藏在流動(dòng)性背后的是經(jīng)濟(jì)內(nèi)部失衡，即國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)諸多結(jié)構(gòu)性矛盾導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)不能良性發(fā)展，從而加劇了貨幣和資金的流動(dòng)性。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾表現(xiàn)在很多方面，但引起流動(dòng)性膨脹主要是國(guó)內(nèi)總需求結(jié)構(gòu)以及國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)不合理等因素。

1. 總需求結(jié)構(gòu)失衡。中國(guó)總需求的結(jié)構(gòu)失衡主要是呈現(xiàn)出高投資、低消費(fèi)的格局，這種需求結(jié)構(gòu)不利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。研究經(jīng)驗(yàn)表明，在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的幾個(gè)因素中，消費(fèi)增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)最大，消費(fèi)每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)可以帶動(dòng)GDP增長(zhǎng)1.05個(gè)百分點(diǎn)，而投資增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)只能帶動(dòng)GDP增長(zhǎng)0.44個(gè)百分點(diǎn)（閻坤，2007）?？梢?jiàn)，真正能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素是消費(fèi)而不是投資，而且消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同樣具有乘數(shù)效應(yīng)。再看中國(guó)的實(shí)際情況，卻與上述結(jié)論相反，2003年最為突出。2003年中國(guó)投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為6.4%，而消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率僅為3.5%，⑦說(shuō)明這一時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大部分是靠投資而不是消費(fèi)拉動(dòng)的。投資高速增長(zhǎng)不可能長(zhǎng)期維持，因此依靠投資刺激經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的方式也不能長(zhǎng)期存在。在經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，必須看到需求結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題。

首先，投資―消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)消費(fèi)率不斷下降，而投資率卻不斷上升。從2000年開(kāi)始，中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)率呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，由2000年的62.3%下降至2006年的50％，達(dá)到近年來(lái)最低點(diǎn)，而同期國(guó)內(nèi)投資率卻由35.3%上升為42.7%（如圖4所示）。消費(fèi)水平持續(xù)走低的原因在于儲(chǔ)蓄率過(guò)高。2006年末城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款突破16萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)到161 587億元，比上年增加14.6%。⑧儲(chǔ)蓄存款的過(guò)快增長(zhǎng)意味著居民即期消費(fèi)欲望不足而預(yù)期消費(fèi)支出增加。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制正處于一個(gè)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，這使得居民更多地面臨著未來(lái)收入和支出的不確定性，為了應(yīng)對(duì)未來(lái)的這些不確定性支出，大多數(shù)居民選擇減少當(dāng)期消費(fèi)，這就將在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)加大居民的未來(lái)支出預(yù)期，進(jìn)而迫使居民進(jìn)行更多的預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄剛性增長(zhǎng)。

其次，投資―消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡還體現(xiàn)在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度大大快于社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)速度。投資的高速增長(zhǎng)從2003年開(kāi)始顯現(xiàn)出來(lái)，2006年中國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額為109 870億元，這一數(shù)額2003年為55 567億元，4年間幾乎翻了1倍，2003~2006年固定資產(chǎn)投資增速分別為27.7%、26.6%、26%和24%，年均增長(zhǎng)26%；比較而言，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)速度緩慢，2003年社會(huì)消費(fèi)品零售總額為52 516.3億元，2006年為76 410億元，2003~2006年社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)率分別為9.1%、13.3%、12.9%和13.7%，年均增長(zhǎng)12.25%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度（如圖5所示）。

投資增長(zhǎng)會(huì)造成新的供給，而新的供給要靠新的消費(fèi)消化掉。如果沒(méi)有消費(fèi)提供支撐，投資就可能在帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)帶來(lái)產(chǎn)能閑置、效益低下，最終影響經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展。因此，要解決投資過(guò)高的狀況，主要不是抑制投資的增長(zhǎng)，而是要促進(jìn)消費(fèi)的增長(zhǎng)。

2. 國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)不合理。一個(gè)社會(huì)要想擁有充足的消費(fèi)需求必須首先擁有相對(duì)均衡的收入分配結(jié)構(gòu)。所以說(shuō)，中國(guó)總需求結(jié)構(gòu)的失衡又是來(lái)自于國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)的不合理?，F(xiàn)代社會(huì)能夠符合社會(huì)穩(wěn)定和發(fā)展要求的收入分配結(jié)構(gòu)應(yīng)該服從正態(tài)分布，也就是中間大兩頭小的“橄欖型”分配結(jié)構(gòu)，這意味著中等收入者占全社會(huì)多數(shù)、而高收入者和低收入者占少數(shù)。但是中國(guó)目前還沒(méi)有形成這樣的一個(gè)收入分配結(jié)構(gòu)，相反居民的收入分配差距還有不斷拉大的趨勢(shì)，馬太效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。目前中國(guó)的基尼系數(shù)已達(dá)到0.47，超過(guò)國(guó)際公認(rèn)警戒線0.4的水平，可見(jiàn)，中國(guó)正在轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)收入差距較大的國(guó)家。在世界銀行2005年發(fā)展報(bào)告中列出數(shù)據(jù)的120個(gè)國(guó)家和地區(qū)中，由低到高的順序排列，中國(guó)的基尼系數(shù)位居第85位，已經(jīng)接近某些社會(huì)分化嚴(yán)重、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯的拉美和非洲國(guó)家的水平。收入分配差距過(guò)大不利于擴(kuò)大消費(fèi)需求，因?yàn)楦呤杖胝叩南M(fèi)只占其收入的一小部分，而低收入者卻由于收入不足在消費(fèi)愿望無(wú)法轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)需求，因此差距過(guò)大的分配結(jié)構(gòu)不利于全社會(huì)消費(fèi)需求總量增加；另一方面，收入分配狀況惡化對(duì)社會(huì)公正和公平提出了嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，將導(dǎo)致社會(huì)沖突增加，影響社會(huì)穩(wěn)定，進(jìn)一步可能制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

三、貨幣政策：治理流動(dòng)性過(guò)剩

（一）貨幣政策的主要實(shí)施內(nèi)容

近年來(lái)，中國(guó)實(shí)施了穩(wěn)健的貨幣政策，面對(duì)流動(dòng)性膨脹問(wèn)題，貨幣政策穩(wěn)健中開(kāi)始適度從緊。中國(guó)人民銀行主要采用三種貨幣政策來(lái)解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，即提高存款準(zhǔn)備金率、提高利率、向市場(chǎng)發(fā)行央行票據(jù)。

1. 提高存款準(zhǔn)備金率。為治理流動(dòng)性膨脹問(wèn)題，央行頻頻使用存款準(zhǔn)備金這一貨幣政策。中國(guó)人民銀行2006年3次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，由7.5%上調(diào)至9%，增加1.5個(gè)百分點(diǎn)。特別是進(jìn)入2007年，人民銀行幾乎每月調(diào)整一次存款準(zhǔn)備金率。截至2007年9月份，7次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，目前為12.5%，增加3.5個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)表1）。據(jù)測(cè)算，當(dāng)存款準(zhǔn)備金率每上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，就能凍結(jié)商業(yè)銀行資金1 700多億元。⑨這樣，如10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率累計(jì)達(dá)到5個(gè)百分點(diǎn)，就能夠凍結(jié)商業(yè)銀行資金8 500億元，減少商業(yè)銀行的可用資金，削弱商業(yè)銀行的信貸擴(kuò)張能力，有利于加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理。

2. 提高存貸款利率。中國(guó)在亞洲金融危機(jī)之后，實(shí)行了低利率政策，并對(duì)利息所得開(kāi)征20%的個(gè)人所得稅，目的是為了刺激消費(fèi)。然而，該政策非但沒(méi)有收到啟動(dòng)消費(fèi)的效果，還加劇了投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)不平衡。低利率影響流動(dòng)性膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制是：低利率―高投資―國(guó)內(nèi)產(chǎn)出膨脹―低價(jià)出口―對(duì)外貿(mào)易順差過(guò)大―外匯占款―流動(dòng)性膨脹。所以，提高利率可以緩解流動(dòng)性膨脹的壓力。為此，央行動(dòng)用利率貨幣政策平衡內(nèi)外經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。中國(guó)人民銀行繼2007年3月18日、5月19日、7月20日三次加息后，2007年8月22日起又第四次將金融機(jī)構(gòu)存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)；2007年9月15日又將金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，這是央行自2007年以來(lái)的第五次加息，其中一年期存款基準(zhǔn)利率由3.60%提高到3.87%，一年期貸款基準(zhǔn)利率由7.02%提高到7.29%。

3. 向市場(chǎng)發(fā)行央行票據(jù)⑩。中央銀行從2003年起運(yùn)用發(fā)行央行票據(jù)來(lái)收回流動(dòng)性，主要有以下舉措：一是配合上調(diào)存款準(zhǔn)備金率政策，保持央行票據(jù)發(fā)行力度。截至2007年6月末，央行票據(jù)余額為3.8萬(wàn)億元，比上年末增加0.8萬(wàn)億元；二是適時(shí)延長(zhǎng)央行票據(jù)期限。為緩解央行票據(jù)集中到期投放流動(dòng)性的壓力，重啟3年期央行票據(jù)，與3個(gè)月期和1年期央行票據(jù)相互配合，收回銀行體系多余流動(dòng)性。2007上半年，3個(gè)月期、1年期和3年期的央行票據(jù)分別發(fā)行6 230億元、12 700億元和7 480億元；三是市場(chǎng)化發(fā)行央行票據(jù)與定向發(fā)行央行票據(jù)相結(jié)合。在保持市場(chǎng)化發(fā)行央行票據(jù)力度的同時(shí)，央行于2007年3月上旬、5月中旬和7月中旬對(duì)部分貸款增長(zhǎng)較快、且流動(dòng)性充裕的商業(yè)銀行定向發(fā)行3年期央行票據(jù)3 030億元，既有效收回了流動(dòng)性，也對(duì)信貸增長(zhǎng)較快的機(jī)構(gòu)起到警示作用；四是引導(dǎo)央行票據(jù)發(fā)行利率適度上行。2007上半年，3個(gè)月期、1年期和3年期央行票據(jù)發(fā)行利率分別上升24個(gè)、30個(gè)和52個(gè)基點(diǎn)，影響市場(chǎng)利率走勢(shì)，發(fā)揮市場(chǎng)利率調(diào)節(jié)資金供求關(guān)系的作用。

（二）貨幣政策的局限性

1. 就近年來(lái)的實(shí)際情況而言，法定存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)成為中國(guó)貨幣當(dāng)局最為看重的常規(guī)工具，但這是一種多少有些無(wú)奈的選擇。在西方成熟市場(chǎng)，自20世紀(jì)90年代起，法定存款準(zhǔn)備金率已大大降低，一些實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的國(guó)家，如英國(guó)、加拿大等，其央行甚至已完全取消法定存款準(zhǔn)備金制度。反觀中國(guó)的情況，卻是頻頻使用存款準(zhǔn)備金率政策以控制銀行體系的流動(dòng)性。2002年下半年以來(lái)，由于國(guó)際收支不平衡不斷加劇，截至2005年末，因外匯占款而投放的基礎(chǔ)貨幣已經(jīng)占到當(dāng)年基礎(chǔ)貨幣凈投放的326%，這種情況下，央行所能使用的、較為簡(jiǎn)便直接的工具只能是存款準(zhǔn)備金率。一方面，盡管通過(guò)提高存款準(zhǔn)備金率回收流動(dòng)性資金的成本最低，但對(duì)商業(yè)銀行的影響是非常有限的。如前所述，10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率累計(jì)達(dá)5個(gè)百分點(diǎn)，凍結(jié)商業(yè)銀行資金8 500億元，這與商業(yè)銀行13.1萬(wàn)億元的存貸款差額相距甚遠(yuǎn)，貨幣政策傳導(dǎo)效果不明顯；另一方面，提高存款準(zhǔn)備金率對(duì)居民儲(chǔ)蓄沒(méi)有影響，對(duì)改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、增加居民消費(fèi)起不到什么作用。

2. 央行票據(jù)工具正在面臨難以為繼的尷尬局面。2003~2006年底，央行票據(jù)余額從3 000多億元急劇上升到30 000多億元，如此龐大的規(guī)模，發(fā)行央行票據(jù)，不僅使得財(cái)政負(fù)擔(dān)與日俱增，而且也意味著央行增加了市場(chǎng)上對(duì)資金的需求，這無(wú)疑加大了央行在貨幣政策操作的兩個(gè)主要對(duì)象貨幣供應(yīng)量和利率之間進(jìn)行協(xié)調(diào)的難度。同時(shí)，發(fā)行央行票據(jù)的成本高、時(shí)限又比較短，最長(zhǎng)為3年期，這些票據(jù)到期后，再次形成貨幣投放的巨大壓力，流動(dòng)性將再次回到市場(chǎng)。央行不可能無(wú)限期地滾動(dòng)發(fā)行票據(jù)，票據(jù)到期，市場(chǎng)流動(dòng)性所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)和金融問(wèn)題就會(huì)再現(xiàn)，也正因?yàn)槿绱?，央行轉(zhuǎn)而頻繁使用存款準(zhǔn)備金率這一工具。

3. 由于中國(guó)利率市場(chǎng)化剛剛起步，利率既不能反映也不能調(diào)節(jié)資金供求狀況，因此，中國(guó)并不適合將利率用作貨幣政策的中間目標(biāo)，而是采用貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中間目標(biāo)。利率政策實(shí)際上使貨幣政策于兩難境地：一方面，流動(dòng)性膨脹意味著貨幣供給多，使利率面臨下降的壓力，低利率不僅刺激了投資，導(dǎo)致投資和消費(fèi)的失衡，還加劇了生產(chǎn)膨脹。生產(chǎn)膨脹又要求通過(guò)擴(kuò)大出口來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)均衡，導(dǎo)致貿(mào)易順差、增加外匯儲(chǔ)備占款，進(jìn)一步強(qiáng)化流動(dòng)性膨脹，形成流動(dòng)性膨脹和利率下降的惡性循環(huán)。另一方面，投資增長(zhǎng)過(guò)快、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和資產(chǎn)泡沫需要通過(guò)提高利率加以解決，而利率提高以后又會(huì)使貸款需求下降，存貸差進(jìn)一步擴(kuò)大，流動(dòng)性膨脹加劇?？梢?jiàn)，在經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡狀態(tài)下，不論利率上升還是下降，都會(huì)惡化流動(dòng)性膨脹的狀況，利率政策面臨兩難困境。

此外，有專(zhuān)家認(rèn)為在目前情況下，緩解流動(dòng)性膨脹最有效的工具是匯率政策，但是目前央行還不能輕易使用。因?yàn)槿绻嗣駧艆R率一次提升到位，勞動(dòng)力、土地、資本、原材料等生產(chǎn)要素的價(jià)格將大幅度上漲，企業(yè)的成本陡增，對(duì)中國(guó)企業(yè)沖擊太大，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。

流動(dòng)性膨脹表面是金融領(lǐng)域表現(xiàn)出來(lái)的問(wèn)題，但實(shí)際上是整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致的。要解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，不應(yīng)該僅僅從銀行體系這個(gè)角度來(lái)考慮，而應(yīng)該從整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)平衡這個(gè)更為廣泛的視角去分析和研究。這意味著僅僅依靠貨幣當(dāng)局，沿用現(xiàn)有的貨幣政策手段來(lái)應(yīng)對(duì)流動(dòng)性膨脹，難以根治問(wèn)題，貨幣政策難以保持穩(wěn)定性和持續(xù)性。這就要求政府同時(shí)運(yùn)用財(cái)政政策配合貨幣政策，雙管齊下，從根本上解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。

四、財(cái)政政策：與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合

流動(dòng)性膨脹是中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中的突出矛盾，這一矛盾的存在，是容易導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱的一個(gè)重要內(nèi)在因素。因此，當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)是要把遏制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱，控制通貨膨脹壓力。作為政府宏觀調(diào)控的兩大政策工具，財(cái)政政策和貨幣政策的最終目標(biāo)都是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，但兩者在諸多方面存在差異。特別是財(cái)政政策和貨幣政策的調(diào)節(jié)功能有所不同，財(cái)政政策的調(diào)節(jié)功能更多地表現(xiàn)在結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源配置方面；而貨幣政策的調(diào)節(jié)功能主要表現(xiàn)在調(diào)控社會(huì)需求總量上。這一特征差異，決定在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的情況下，要更加注重財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合。解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡的關(guān)鍵在于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中儲(chǔ)蓄、消費(fèi)、投資等宏觀比例關(guān)系的協(xié)調(diào)與均衡，促使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由主要依靠投資和出口拉動(dòng)向消費(fèi)與投資、內(nèi)需與外需協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變，這也是從根本上緩解流動(dòng)性偏多、促進(jìn)國(guó)際收支趨于平衡問(wèn)題的途徑。從整體上講，這一階段中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策是“雙穩(wěn)健”的政策，即同時(shí)實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。穩(wěn)健的財(cái)政政策核心在于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題，緩解流動(dòng)性膨脹除了運(yùn)用貨幣政策之外，必須配合以財(cái)政政策，擴(kuò)大消費(fèi)需求、建立消費(fèi)主導(dǎo)的良性經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，是應(yīng)對(duì)流動(dòng)性膨脹的治本之策。

（一）調(diào)整公共支出結(jié)構(gòu)

從2004年開(kāi)始中國(guó)財(cái)政政策開(kāi)始轉(zhuǎn)型，當(dāng)年減少?lài)?guó)債發(fā)行額400億元，財(cái)政赤字比上年減少844.28億元，這表明積極財(cái)政政策開(kāi)始淡出，取而代之的是穩(wěn)健的財(cái)政政策。政府開(kāi)始從總量調(diào)控轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性調(diào)整，并致力于建設(shè)公共財(cái)政體制。公共財(cái)政體制的重點(diǎn)之一是對(duì)財(cái)政支出范圍作出限定，同時(shí)優(yōu)化公共支出結(jié)構(gòu)。中國(guó)目前已經(jīng)建立了與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的公共財(cái)政支出格局。但是，應(yīng)該看到中國(guó)政府職能在諸多地方存在著“越位”和“缺位”的現(xiàn)象，這必然導(dǎo)致財(cái)政支出范圍和結(jié)構(gòu)含糊不清。例如經(jīng)濟(jì)建設(shè)費(fèi)用，在整個(gè)財(cái)政支出中的比重雖下降，但很多支出仍然屬于競(jìng)爭(zhēng)性的建設(shè)性支出；社會(huì)文教費(fèi)用的增加，只是數(shù)量的變化，沒(méi)有發(fā)生質(zhì)的改變，政府在公共衛(wèi)生、社會(huì)保障、基礎(chǔ)教育方面的投入力度仍然不足。政府在提供公共產(chǎn)品和公共勞務(wù)方面的職責(zé)缺失，使得人們不敢輕易消費(fèi)，增加儲(chǔ)蓄以應(yīng)對(duì)不時(shí)之需。因此，中國(guó)需求結(jié)構(gòu)以及國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)的失衡在很大程度上來(lái)自財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的不合理。

面對(duì)如此局面，財(cái)政支出要進(jìn)一步進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。對(duì)與經(jīng)濟(jì)過(guò)熱有關(guān)的、直接用于一般競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的投入，財(cái)政支出要逐步退出；相應(yīng)地，財(cái)政支出應(yīng)從投資領(lǐng)域轉(zhuǎn)向社會(huì)保障、醫(yī)療衛(wèi)生、教育等公共產(chǎn)品領(lǐng)域。在社會(huì)保障方面，中國(guó)社會(huì)保障制度依然存在諸多問(wèn)題，覆蓋面過(guò)窄、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金空賬運(yùn)行、基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度嚴(yán)重不足等，都與財(cái)政投入過(guò)少息息相關(guān)；在教育方面，財(cái)政對(duì)教育整體投入嚴(yán)重不足，直接后果是城市里的子女教育費(fèi)用主要由家庭負(fù)擔(dān)，農(nóng)村則在很大程度上由農(nóng)民自己辦教育；這些領(lǐng)域的改革嚴(yán)重滯后以及明顯失衡，在短期內(nèi)向通過(guò)增加消費(fèi)來(lái)擴(kuò)大內(nèi)需難以獲得顯著效果。而明確政府在提供公產(chǎn)產(chǎn)品和公共勞務(wù)中的職責(zé)，加大財(cái)政投入力度，解決居民消費(fèi)的后顧之憂(yōu)，這些都將直接減低國(guó)民儲(chǔ)蓄和投資，促進(jìn)消費(fèi)，真正改善社會(huì)總需求結(jié)構(gòu)、收入分配結(jié)構(gòu)等。

（二）繼續(xù)深化稅制改革

近年來(lái)，中國(guó)對(duì)稅制開(kāi)始進(jìn)行調(diào)整，但都屬于局部的微調(diào)。內(nèi)外資企業(yè)所得稅合并、增值稅轉(zhuǎn)型、消費(fèi)稅調(diào)整、農(nóng)業(yè)稅的取消、出口退稅制度調(diào)整、提高個(gè)人所得稅費(fèi)用扣除額、降低利息所得稅率等都已逐一展開(kāi)。財(cái)政政策利用稅收工具調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，特別是國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)，其重點(diǎn)在于所得稅制和財(cái)產(chǎn)稅制的改革。

1. 繼續(xù)深化個(gè)人所得稅改革。針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及個(gè)人所得稅存在的問(wèn)題，近期政府從三個(gè)方面對(duì)個(gè)人所得稅實(shí)施了部分調(diào)整：一是從2006年1月1日起，對(duì)個(gè)人所得稅工資薪金所得的費(fèi)用扣除標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行上調(diào)，即由原來(lái)的每人每月800元提高到1 600元；二是對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓居住不滿(mǎn)五年的住房所取得的個(gè)人所得征收個(gè)人所得稅；三是從2007年8月15日起，對(duì)下調(diào)利息所得的個(gè)人所得稅稅率，由原來(lái)的20%下降至5%。這些方面的改革是政府運(yùn)用個(gè)人所得稅財(cái)政政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)的重要手段。提高工資薪金費(fèi)用扣除標(biāo)準(zhǔn)，是要解決工薪階層成為個(gè)人所得稅納稅主體的尷尬局面，真正體現(xiàn)個(gè)人所得稅調(diào)節(jié)收入分配、縮小貧富差距的作用；對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓住房征收個(gè)人所得稅則體現(xiàn)了政府在控制房地產(chǎn)市場(chǎng)中使用的財(cái)政政策；降低利息所得稅率，實(shí)質(zhì)上體現(xiàn)了財(cái)政政策和貨幣政策的配合使用，中國(guó)同時(shí)宣布采取加息和降低利息稅的貨幣政策和財(cái)政政策，這“一加一減”將回收流動(dòng)性膨脹，調(diào)節(jié)和穩(wěn)定通脹預(yù)期。但應(yīng)注意到，這些調(diào)整都是局部的微調(diào)，并沒(méi)有觸動(dòng)個(gè)人所得稅制度的根基，舊的個(gè)人所得稅法所暴露出來(lái)的問(wèn)題，沒(méi)有得到根本的解決。個(gè)人所得稅的改革不應(yīng)僅僅關(guān)注費(fèi)用扣除額、稅率等這樣的技術(shù)問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)對(duì)其整個(gè)體制進(jìn)行全面的改革。首先要改變稅制模式，由分類(lèi)課征模式逐漸改為綜合與分類(lèi)相結(jié)合的課征模式，分類(lèi)所得稅制模式不利于社會(huì)公平的實(shí)現(xiàn)，不符合稅收量能負(fù)擔(dān)原則；而綜合所得稅制模式稅基寬，因此可以達(dá)到調(diào)節(jié)納稅人之間稅收負(fù)擔(dān)的目的，并實(shí)現(xiàn)一定程度上的縱向再分配。建立一個(gè)更科學(xué)更合理的稅制模式，是合理調(diào)節(jié)個(gè)人收入分配、改善國(guó)民收入結(jié)構(gòu)的基本前提。其次，在確定稅制模式之后，就要對(duì)稅制結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革，如科學(xué)界定應(yīng)稅收入、簡(jiǎn)化稅率水平、費(fèi)用扣除額實(shí)行“指數(shù)化”等等。

2.省略/~yangdy/data/link2.htm.2007年5月22日。

②數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》（2006）。

③2007年上證綜指和深證成指最高點(diǎn)為2007年8月以來(lái)的最高值。

④數(shù)據(jù)來(lái)源：stats.省略。

⑤數(shù)據(jù)來(lái)源：sate.省略。

⑥數(shù)據(jù)來(lái)源：2003~2005數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》（2006）、2006年數(shù)據(jù)來(lái)自《2006年統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。

⑦數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒（2006）》。

⑧數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行2006年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。

⑨田俊榮：《貨幣政策為何頻頻亮劍？流動(dòng)性膨脹仍較為突出》，《人民日?qǐng)?bào)》，2007年8月13日。

⑩此部分內(nèi)容主要參考中國(guó)人民銀行2007年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。

［參考文獻(xiàn)］

［1］夏杰長(zhǎng).財(cái)政政策轉(zhuǎn)型：從積極到穩(wěn)?。跰］.北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2006.

［2］張禮卿.緩解流動(dòng)性過(guò)剩 戰(zhàn)略調(diào)整之戰(zhàn)［J］.當(dāng)代金融家，2007，（5）.

［3］趙志君.流動(dòng)性過(guò)剩的認(rèn)識(shí)誤區(qū)及政策選擇［J］.中國(guó)發(fā)展觀察，2007，（7）.

第9篇：貨幣政策財(cái)政政策范文

【關(guān)鍵詞】地方財(cái)政政策 中央財(cái)政政策 貨幣政策 VAR模型

一、中央和地方財(cái)政政策現(xiàn)狀分析

（一）我國(guó)財(cái)政收入以中央財(cái)政收入為主

1995～2015年之間，我國(guó)財(cái)政收入中中央財(cái)政收入平均占51.02%，地方財(cái)政收入平均占48.98%。其中，2015年中央財(cái)政收入占比降到近20年最低為45.5%，總體來(lái)看我國(guó)中央和地方財(cái)政收入總體相當(dāng)，相差不大。

（二）我國(guó)財(cái)政支出以地方財(cái)政支出為主

1995～2015年之間，我國(guó)財(cái)政收入中中央財(cái)政支出平均占24.02%，地方財(cái)政收入平均占75.98%。其中，2015年中央財(cái)政支出占比降到近20年最低為14.5%，總體來(lái)看我國(guó)財(cái)政支出以地方財(cái)政支出為主，且地方財(cái)政支出占比呈現(xiàn)不斷提高趨勢(shì)（詳見(jiàn)圖1）。

（三）中央和地方財(cái)政政策協(xié)同作用有待加強(qiáng)

由于我國(guó)財(cái)政支出以地方財(cái)政支出為主，因此，從一定程度上來(lái)說(shuō)我國(guó)財(cái)政政策效果受地方財(cái)政支出領(lǐng)域影響更大。而我國(guó)原有以GDP發(fā)展為主的政府考核制度和體系，使得各省在擴(kuò)產(chǎn)能、搞建設(shè)等方面，與其他省市之間、各省與中央之間存在明顯利益博弈空間，如在2008年前后地方政府為了增加GDP，提高政府考核業(yè)績(jī)需求，對(duì)投產(chǎn)鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)制造業(yè)的積極性特別高，這一方面是造成我國(guó)過(guò)去十幾年產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)和僵尸企業(yè)不斷增多的主因，也是造成我國(guó)貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)同性不高的主因。

二、基于VAR模型的財(cái)政政策對(duì)貨幣政策影響的差異性實(shí)證研究

（一）指標(biāo)選取和相關(guān)檢驗(yàn)

1.指標(biāo)選取。本文選取國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、貨幣供應(yīng)量、中央財(cái)政支出和地方財(cái)政支出等四個(gè)指標(biāo)作為研究的指標(biāo)（詳見(jiàn)下表）。樣本區(qū)間為2009年3月至2015年12月，數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)財(cái)政部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和Wind金融資訊。本部分使用Eviews6統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行分析。

2.平穩(wěn)性檢驗(yàn)。利用DF-GLS和KPSS對(duì)變量進(jìn)行單位根和平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果顯示本文原始變量取對(duì)數(shù)為平穩(wěn)序列。

3.最優(yōu)擬合度預(yù)測(cè)誤差階數(shù)選取。如表2所示經(jīng)各信息準(zhǔn)則綜合判斷，模型最優(yōu)擬合度預(yù)測(cè)誤差階數(shù)為4階。

（二）實(shí)證小結(jié)

通過(guò)實(shí)證研究本文發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段我國(guó)地方和中央財(cái)政政策對(duì)貨幣政策影響存在明顯差異，且地方財(cái)政政策對(duì)貨幣政策影響較中央財(cái)政政策更大；中央和地方財(cái)政政策對(duì)貨幣政策變動(dòng)影響呈現(xiàn)不同趨勢(shì)，中央財(cái)政政策與貨幣政策一般實(shí)行松緊搭配如“寬松的貨幣政策與穩(wěn)健的財(cái)政政策”或“穩(wěn)健的貨幣政策與積極的財(cái)政政策”組合；而地方財(cái)政政策往往與貨幣政策存在政策同向共振效果，這說(shuō)明地方和中央財(cái)政政策存在某種不一致，由此可能會(huì)消弱我國(guó)財(cái)政與貨幣政策整體協(xié)同效果。造成這一問(wèn)題的原因可能是，我國(guó)金融服務(wù)總量占比中仍然以國(guó)有或國(guó)有背景企業(yè)為主，而這類(lèi)機(jī)構(gòu)受地方財(cái)政調(diào)控影響最大，地方政府推動(dòng)或限制這類(lèi)機(jī)構(gòu)發(fā)展的動(dòng)力、措施和手段比較豐富有效。

三、政策建議

（一）繼續(xù)優(yōu)化和改善地方政府考核管理制度，提高地方政府響應(yīng)中央政策的積極性

建議不簡(jiǎn)單考核地方GDP指標(biāo)，而將地方貫徹落實(shí)中央政策情況以及地區(qū)可持續(xù)發(fā)展、人居幸福指數(shù)等納入考核體系，建立和完善綠色GDP考核體系，在提高地方政府響應(yīng)中央政策的積極性的同時(shí)，增強(qiáng)地方政府制定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略的積極性和思想。

（二）強(qiáng)化對(duì)地方和中央財(cái)政政策一致性和協(xié)調(diào)性的管理

建議中央在制定發(fā)展規(guī)劃時(shí)，既要充分考慮各省市的特點(diǎn)，強(qiáng)化規(guī)劃和財(cái)政政策的一致性；又要對(duì)可能存在過(guò)剩競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展的地區(qū)和行業(yè)進(jìn)行窗口指導(dǎo)，盡量降低地區(qū)因利益博弈而產(chǎn)生的無(wú)效資源或行政浪費(fèi)現(xiàn)象發(fā)生。

（三）加強(qiáng)財(cái)政、貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，提高政策的有效性

建議建立中央、省一級(jí)財(cái)政部門(mén)與人民銀行之間的橫向和縱向溝通交流和信息共享機(jī)制，強(qiáng)化財(cái)政與貨幣政策出臺(tái)前后的協(xié)同配合和預(yù)期管理，降低財(cái)政和貨幣政策運(yùn)作成本，切實(shí)提高財(cái)政與貨幣政策的有效性和針對(duì)性。

參考文獻(xiàn)

[1][英]特倫斯.C.米爾斯著，俞卓菁譯《金融時(shí)間序列的經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)模型（第二版）》[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2002年7月.