社?；鹜顿Y收益精選(九篇)
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第1篇：社?；鹜顿Y收益范文
關(guān)鍵詞：社會保險基金；投資運營；保值增值
作者簡介：商麗景（1979-），河北金融學院經(jīng)濟貿(mào)易系講師，研究方向：金融投融資；
賈瑞峰（1973-），河北金融學院經(jīng)濟貿(mào)易系講師，研究方向：金融計量。
中圖分類號：F842 文獻標識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.06.18 文章編號：1672-3309（2013）06-38-03
一、社?；鹜顿Y運營的特點
社保基金與一般資金的投資相比具有自身的特點：
（一）投資的限定性
國家關(guān)于社?；鸬耐顿Y方向、投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資區(qū)域等都有一定的政策或法律限制。如有的國家規(guī)定社?；鹬荒艽嫒脬y行和購買政府債券，不能用于投資股票、不動產(chǎn)等，有些國家還對社?；鸬耐顿Y數(shù)額或比例作出了明確的限制。
（二）投資的長期性
社?；鸬氖罩窍喾蛛x的：職工在職期間由職工本人和單位按規(guī)定繳納一定的社會保障費，等到若干年后符合條件時才能享受社會保障待遇，因此，導(dǎo)致了社?；鹗罩еg存在著較大的時間差。尤其是在養(yǎng)老保險實行部分積累制或完全積累制的情況下，其基金儲存積累期最多可長達近40年。社保基金的長期沉淀決定了社?；鹦枰ㄟ^長期的投資來獲得較高的收益，以達到社?；鸨Ｖ怠⒃鲋档哪康?，從而確保參保人的收益不受損害。
（三）稅收優(yōu)惠性
社?；鹜ㄟ^投資運營產(chǎn)生的收益并不直接用于分配，而是累加到社?；鹬腥?，以增加基金的總體數(shù)量，一方面使其不斷的通過投資實現(xiàn)更多的收益，另一方面也可減輕國家在社會保障方面的支出負擔。與一般基金投資收益不同，國家對社?；鹜顿Y收益是免征所得稅的。
二、社保基金投資運營的原則
根據(jù)對社?；鹪谕顿Y運營中的特點分析可知，社?；鹜顿Y的原則主要有以下四個：
（一）安全性原則
安全性是社會保險基金投資時必須遵循的首要原則。由于社?；鸬奶厥庑裕笊鐣ｋU基金投資的本金必須要及時、足額的能收回，如果投資導(dǎo)致社?；鹜顿Y的本金無法收回，就會影響到社會保險基金正常的支付需要，從而影響投保者的正常生活。因此對社會保險基金來說，安全性是投資時考慮的首要問題。
（二）收益性原則
通過對社?；疬M行投資獲得一定的收益，在達到保值的前提下實現(xiàn)社保基金的增值。由于存在通貨膨脹因素，只有社保基金的投資收益率大于通貨膨脹率才真正實現(xiàn)了社?；鸬谋Ｖ翟鲋怠Ｒ虼松绫；鸬耐顿Y在注重投資安全的前提下還要注重投資的收益率，應(yīng)注重投資于收益率較高的項目。
（三）流動性原則
社?；鸬牧魍ㄐ允侵笧榱藵M足隨時可以支付參保人對社保基金的需要，社?；鹪谕顿Y中不發(fā)生價值損失的前提下可以隨時變現(xiàn)。如果社?；鹜顿Y時間過長，投資項目無法變現(xiàn)，那么將嚴重的影響社?；痣S時支付的需要。因此要求社保基金在投資中要對投資項目安全性、收益率和變現(xiàn)能力等進行綜合考慮，選擇適合的投資項目。
以上是社?；鹜顿Y運營中需遵循的三項基本原則。而在實際運營中很難三項原則同時兼顧。比如投資收益和風險往往是呈正相關(guān)的，過度的追求高收益必會面臨著較大的風險，而過度的注重安全又會影響收益。因此，在實際對社?；疬M行投資運營時，在考慮社?；鹜顿Y原則的同時還要結(jié)合實際情況需要，靈活選擇投資方式和項目。
三、社?；鹜顿Y運營路徑選擇分析
社會保險基金實現(xiàn)保值增值的途徑主要包括兩個：一是進行金融活動投資，包括銀行儲蓄、購買國債和金融債券等；二是進行經(jīng)濟活動投資，如投資國有大型項目建設(shè)等。根據(jù)社保基金投資的特點及所需遵循的原則，社保基金投資的路徑主要有：銀行存款、購買國庫券和其他各種債券、參與股票經(jīng)營、投資基金、抵押貸款和投資不動產(chǎn)。
（一）銀行存款
銀行存款也被看做為一種投資，而且這種投資是投資風險最小的投資方式，同時這種投資的變現(xiàn)能力也最強，尤其是活期存款可以根據(jù)需要隨時支取。銀行存款的收益率穩(wěn)定但是較低，尤其是存在較高的通貨膨脹下，存款收益率往往低于通貨膨脹率，社保基金不但不能實現(xiàn)保值增值的目的，還在不斷的貶值，嚴重了損害了參保人的利益。
社?；鹪谕顿Y運營的初級階段，由于沒有經(jīng)驗，各種制度、法律建設(shè)還有待完善，在投資上還是要更多的考慮投資的安全性。而盡管銀行存款的收益率低，但其是各種投資路徑中安全性最高、變現(xiàn)能力最強的投資方式。因此，我們可根據(jù)銀行存款的存款利率選擇存款的種類。如果銀行長期存款利率能抵消通貨膨脹造成的貶值影響，可以對一定比例的社?；鹩糜谠摲N投資，以保證社?；痣S時支付的需要。
（二）國債
1、國庫券。國庫券是由國家發(fā)行的債券，以國家財政作擔保，投資收益率高于同期銀行存款，由于發(fā)行者是政府，幾乎不存在信用違約風險，所以國債被認為是一種風險小但收益高的投資工具。我國國庫券的期限最短的為一年，投資收益和投資時間呈正相關(guān)。同時由于國庫券采用的不記名形式，可以迅速的流通轉(zhuǎn)讓，滿足社?；鹜顿Y安全性、收益性和流動性的原則。在實際投資中，可選擇不同期限的國庫債進行購買投資。
2、其他國債。當前我國國債除了國庫券外還有六種其他債券：專業(yè)銀行發(fā)行的金融債券、專業(yè)銀行發(fā)行的國家建設(shè)債券、地方企業(yè)發(fā)行的地方企業(yè)債券、國家重點企業(yè)發(fā)行的重點企業(yè)債券、基本建設(shè)債券、財政債券。由于六種債券存在著特殊性，現(xiàn)階段還不太適合社?；疬M行投資。比如基本建設(shè)債券只對專業(yè)銀行發(fā)行，其他機構(gòu)或個人不能購買；財政債券只對金融機構(gòu)發(fā)行，只有社會保險基金管理部門成立了相關(guān)的金融投資機構(gòu)才能購買。
（三）抵押貸款
抵押貸款是借款者憑借一定的抵押品作為物品保證而取得貸款的一種融資方式。因為借款者有抵押品作為保證，抵押品一般有房地產(chǎn)、國債券、有價證券、各種股票或貨物的提單等等，如果貸款到期，借款者不能如數(shù)歸還貸款，則貸款者有權(quán)處理抵押品作為補償，所以從事抵押貸款的風險小。同時抵押貸款的收益相對較高，滿足社保基金投資的收益要求。
由于當前我國金融市場普遍存在資金短缺的現(xiàn)象，一方面眾多企業(yè)很難從銀行機構(gòu)獲得資金支持，另一方面隨著國有企業(yè)經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)變，國有企業(yè)投資渠道越來越多樣化，這些無疑為社?；疬M入金融市場進行貸款業(yè)務(wù)提供了有力的條件。
（四）不動產(chǎn)
不動產(chǎn)投資是為了取得一定的收益而將現(xiàn)金轉(zhuǎn)為不動產(chǎn)的行為。其中不動產(chǎn)是指土地或土地上的定著物，具體包括：各種建筑物，比如房屋、橋梁、鐵路、公路、地下排水設(shè)施等等；生長在土地上的各類植物，如樹木、花草、農(nóng)作物等等。
不動產(chǎn)投資存在投資數(shù)額大、投資期限長、投資風險大、收益率高的特點。因此，社保基金在進行不動產(chǎn)投資時需要對投資項目進行綜合分析和評價，比如建筑物投資和植物投資相比，植物的投資風險大于建筑物，不適合進行投資，所以社保基金的投資重點應(yīng)放在各種建筑物不動產(chǎn)上，比如房屋、橋梁、鐵路、公路等；在不動產(chǎn)投資中，可根據(jù)我國目前買房難、買房貴的特點，社保基金可以投資建設(shè)職工住宅，在獲得適當收益的前提下將住宅出租或出售給投保人。
（五）基金
基金投資是一種間接、社會化的證券投資方式，投資效益高、流通性強，同時基金也是境外的投資者向異地證券市場進行間接投資的理想渠道。但是基金投資也存在較大的風險：投資人和信托公司存在的委托——關(guān)系致使道德風險的發(fā)生，委托機構(gòu)在各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的操作過程中，可能由于某種原因進行違法或違規(guī)操作而引發(fā)風險，致使投資人的利益受損；未來市場的不確定性加大了投資風險，比如投資者在購買基金后，如果市場出現(xiàn)加大的波動，使投資者對價格難以進行預(yù)測，投資者將會面臨被套牢的風險；投資債券收益還會受到利率的影響，導(dǎo)致投資收益的不穩(wěn)定性。
根據(jù)基金投資的特點，結(jié)合社?；鹜顿Y的特點和原則，社?；鹂梢赃M行適量的基金投資，但由于風險較大，投資應(yīng)該控制在一定比率內(nèi)，不適合大規(guī)模、高比率的投入。
（六）股票
股票投資是一種高收益、高風險的投資。股票的投資收益不像債券利息是預(yù)先就確定的，（下轉(zhuǎn)第35頁）而是隨著企業(yè)的經(jīng)營狀況進行變化的，隨著企業(yè)經(jīng)營的不斷壯大，股票的價值就越高。同時由于企業(yè)未來的經(jīng)營是不可確定和預(yù)知的，無疑加大了股票投資的風險。因此在進行股票投資時需要結(jié)合實際情況，制定出可行的投資方案。出于安全考慮，社?；鸩粦?yīng)投資股票，但由于股票的收益率高，不但能實現(xiàn)社?；鸬谋Ｖ颠€能實現(xiàn)增值的目的。因此，建議社保基金在兼顧安全的前提下，進行股票投資。在股票投資中應(yīng)掌握好分散風險的原則：“不要把雞蛋放在一個籃子里”，投資時進行投資組合、購買經(jīng)營狀況好的企業(yè)股票來達到降低風險、獲取收益的目的。
上述六種投資途徑中，各種投資途徑都有自身的優(yōu)缺點。社?；鹪谕顿Y運營中需要結(jié)合自身特點和實際情況，通過合理、科學的選擇投資路徑，盡可能地回避風險和實現(xiàn)收益最大化，實現(xiàn)保值、增值的目標。
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參考文獻：
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第2篇：社保基金投資收益范文
（一）相關(guān)政策沿革
2001年5月18日，《社會保險基金行政監(jiān)督辦法》規(guī)定社會保障基金投資運作的基本原則，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動性的前提下，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值。2001年12月13日，《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）出臺，對社?；鸬耐顿Y作了詳細規(guī)定。其中，第二十五條規(guī)定社?；鹜顿Y的范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券。2003年6月2日，全國社?；鹄硎聲c南方、博時、華夏、鵬華、長盛、嘉實6家基金管理公司簽訂相關(guān)授權(quán)委托協(xié)議，全國社?；饘⒄竭M入證券市場。2004年2月9日，國務(wù)院批準社?；疬M行海外投資。2006年3月，經(jīng)國務(wù)院批準，財政部、勞動和社會保障部等部門聯(lián)合了《全國社會保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》，開啟了全國社?；鸷Ｍ馔顿Y戰(zhàn)略的序幕。2008年6月5日，經(jīng)國務(wù)院批準，財政部、人力資源和社會保障部同意全國社?；鹜顿Y經(jīng)發(fā)改委批準的產(chǎn)業(yè)基金和在發(fā)改委備案的市場化股權(quán)投資基金，總體投資比例不超過全國社?；鹂傎Y產(chǎn)（按成本計）的10%。
（二）投資渠道及方式
全國社會保障基金的投資工具已逐步實現(xiàn)了多樣化，包括委托投資、銀行存款、國債、上市流通的證券投資基金股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等具有良好流動性的金融工具以及經(jīng)國務(wù)院或財政部與勞動和社會保障部批準的指數(shù)化投資、股權(quán)投資、信托投資、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)投資基金等。全國社保基金的投資有直接投資和委托投資兩種方式。委托投資的比重2003年為24.07％，到2009年則為47.06％。雖然委托投資比例至今沒有超過50%，但其發(fā)展趨勢卻是連年上升的。
（三）投資收益情況
從表1可以看出，自全國社?；鸪闪⒁詠?，其投資收益率均為正值?；鸪闪⑹觊g（2000年至2009年），累計投資收益額2448.59億元，年均投資收益率為9.75％，已遠遠戰(zhàn)勝年均2.01%的通貨膨脹率。但是，仔細分析數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，由于在成立之初投資渠道比較狹窄，全國社會保障基金的投資收益率在2005年以前都相對較低。放寬投資限制之后，2006年收益開始增加，2007年的投資收益率更是增加至38.93%，可是這多取決于2007年我國證券市場的牛市，而當我國證券市場在2008年轉(zhuǎn)入熊市時，全國社會保障基金的投資收益率降至5.2%，這說明我國社?；鹪趯崿F(xiàn)高收益的情況下并不能有效地抵御經(jīng)濟波動帶來的風險。雖然社?；鸬氖找鎻墓_數(shù)據(jù)看基本上能跑贏通貨膨脹，可是加進通貨膨脹對貨幣價值的影響再考慮物價水平上漲和利率、匯率波動影響，社保基金年均投資收益率為9.75％的收益就顯得不是那么的讓人滿意。再加之我國經(jīng)濟開放程度的加深，經(jīng)濟對我國經(jīng)濟的影響正在日益凸顯，全國社?；鹪趪馐袌鰧で蟾呤找娴耐瑫r，也面臨著巨大的風險。我國社保基金投資存在的問題全國社?；饹]有充分運用科學的投資組合配置。按照投資組合理論，將收益率、到期日、流動性、風險性均不同的，甚至相差懸殊的幾個品種的投資工具進行組合，達到降低投資風險的目的。在市場化投資運營情況下，現(xiàn)資組合理論能夠更好地對龐大的社?；疬M行優(yōu)化配置，把基金充分調(diào)動起來，在各個領(lǐng)域科學而非人為的配置資產(chǎn)，使基金的投資運用平衡安全，以抵御市場變化帶來的非系統(tǒng)性風險。全國社保基金投資缺少有效的避險工具。我們的金融市場還處于發(fā)展初期，機構(gòu)發(fā)育程度還比較低，各種制度還無法對所有市場行為進行很有效的約束，這樣的金融環(huán)境面臨著非常大的信用風險。我國社?；鹭酱L險對沖機制，其中以回避市場風險的股票指數(shù)期貨、回避利率風險的國債期貨尤其需要運用，同時要積極探索開發(fā)以套期保值為特點的金融衍生工具，使基金的風險可以有效地進行規(guī)避全國社?；鸸芾砣狈`活性。我國的社會保障基金基本上都是采取政府集中管理的模式，對于投資有著比較嚴格的限制和管理，而且這種管理似乎只是一種粗放而家長式的管教，重在“管”而缺少很好的“理”，有時候只是綁住了基金的雙腳可是卻沒有很好地給予引導(dǎo)。全國社保基金的管理還顯得僵硬，不夠科學與靈活。全國社?；鸩粌H要在投資工具的選擇等方面進行嚴格的管理，還要在投資工具配置等方面進行靈活的指導(dǎo)。
完善全國社?；鹜顿Y管理的政策建議
（一）全國社保基金投資模式多元化拓展
1.金融衍生品投資。指數(shù)化投資除了能有效降低非系統(tǒng)風險，還能降低管理費用、交易費用。我國社?；鹈黠@已經(jīng)意識到指數(shù)化投資的好處，近幾年通過ETF、LOF等指數(shù)型市場開放基金參與了指數(shù)化的投資。但是，筆者認為社?；疬€應(yīng)該更加廣泛地進行指數(shù)化投資。現(xiàn)有的ETF、LOF畢竟選取的跟蹤指標還顯得范圍較小，無法真正地覆蓋指數(shù)。但鑒于我國現(xiàn)在的指數(shù)種類的發(fā)展還處于起步階段，相應(yīng)的指數(shù)化產(chǎn)品還是比較少的情況，筆者建議擴大指數(shù)型基金投資規(guī)模，相應(yīng)降低其他類型股票投資在投資配置中的比重。股權(quán)投資是指企業(yè)或個人購買其他企業(yè)（準備上市、未上市公司）的股票或以貨幣資金、無形資產(chǎn)和其他實物資產(chǎn)直接投資于其他企業(yè)。我國社?；饡亲钤鐓⑴c股權(quán)投資基金的機構(gòu)投資者，其按成本計總資產(chǎn)的10％可用于股權(quán)投資基金，現(xiàn)在可用投資額度近500億元。在PE投資成熟之后，社?；疬€可以適當關(guān)注風險投資基金。
2.大型基礎(chǔ)設(shè)施投資。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時間跨度長、資金需求量大，會給國家財政造成較大的融資壓力，而我國社?；鸱e累了大量資金，完全可以滿足大型基礎(chǔ)建設(shè)項目投資周期長、規(guī)模大的需要。而且基礎(chǔ)設(shè)施具有一個特點就是他們所提供的都是與人們生活和社會正常運轉(zhuǎn)密切相關(guān)的公共產(chǎn)品，這一特征決定了它們的使用需求都具有持久性和穩(wěn)定性，而持久穩(wěn)定的需求在很大程度上對所投入的資金的回收和盈利給予了保證。特別是由于基礎(chǔ)設(shè)施還具有一定的公共產(chǎn)品性質(zhì)，可產(chǎn)生巨大的外部正效應(yīng)，能夠滿足社會公益性的要求。
3.房地產(chǎn)投資。社保基金是否應(yīng)該投資于房地產(chǎn)市場，這似乎是一塊“禁地”，因為目前全國范圍內(nèi)出現(xiàn)了商品房價格上漲過快，直接導(dǎo)致了一系列社會問題，政府也已經(jīng)采取各種有效措施進行了必要的干預(yù)，但是我們是否就此判定社?；鸩荒苓M入這一高成長、高回報的領(lǐng)域，答案無疑是否定的。筆者認為目前房地產(chǎn)市場出現(xiàn)的問題，排除其他非市場因素，根本原因還是供給與需求的問題，是購房者多而供房少導(dǎo)致了房價大幅上漲，從這個角度看，旺盛的需求正為社?；鹜顿Y提供了較好的機會，所以要實事求是的回答“要不要做”、“怎樣做”、“如何防范風險”三個問題，既獲得了較好的收益，分享了經(jīng)濟發(fā)展的成果，又有效的防范了投資風險。
4.資源儲備投資。從經(jīng)濟角度來看，資源作為一種消耗品，稀缺性決定了它的價格從長期來看是呈穩(wěn)步上升的趨勢。如石油、黃金等資源，在每一次經(jīng)濟周期過后，價格都會上漲很多。從歷史考查，儲備類資源在長期中很少出現(xiàn)貶值的情況。而且，資源類產(chǎn)品受到經(jīng)濟動蕩沖擊或突發(fā)災(zāi)難危害時也具有很強的保值性。而大型的儲備資源類投資具有開發(fā)周期長、可儲存、資金量大的特點，不是一般小資金能夠染指的。社?；鹱鳛閲业膬滟Y金，完全可以分流出一部分用于資源儲備的投資，這樣，既為國家的資源儲備做了貢獻，同時也能使基金的投資分流到更多的領(lǐng)域，增強基金的安全性。
（二）靈活運用現(xiàn)代化投資組合理論且重視投資組合的科學性、有效性現(xiàn)資組合理論研究的是有關(guān)對多種資產(chǎn)進行選擇和組合的問題，即投資者在權(quán)衡收益與風險的基礎(chǔ)上如何使自身效用最大化以及由此對整個資本市場產(chǎn)生怎樣的影響。簡單地講，投資組合就是在一個投資行為中選擇投資工具的類別并確定其比例的過程。當投資者面對多種資產(chǎn)，考慮應(yīng)該擁有多少種資產(chǎn)、每種資產(chǎn)各占多少比重時，資產(chǎn)配置的決策過程便開始了。由于各種資產(chǎn)往往有著截然不同的性質(zhì)，歷史統(tǒng)計也顯示在相同的市場條件下它們并不總是同時地反應(yīng)或同方向地反應(yīng)，因此當某些資產(chǎn)的價值下降時，另外一些卻在升值。這樣，就保證了基金在長期中的安全。將基金按不同比例投資于合適的品種，盡量選擇相關(guān)系數(shù)小的投資品種進行組合，使所選擇的各類投資的風險可以部分地互相沖抵。
（三）加強全國社保基金的比例限制和收益率控制出于對社?；鸢踩缘目紤]，許多國家對社?；鹜顿Y對象的風險程度進行較為科學的界定與劃分，在此基礎(chǔ)上制定了其社?；鹜顿Y工具的控制比例。而這種比例控制也要與時俱進，適應(yīng)多元化投資的要求。對于社保基金多元化投資工具投資比例的控制不應(yīng)是一成不變的，要根據(jù)經(jīng)濟的發(fā)展適時調(diào)整，要嚴格限定高風險投資工具的投資比例，同時要對收益相對安全穩(wěn)定的新的投資工具及時地進行調(diào)研，快速反應(yīng)，把新出現(xiàn)的符合社?；鸬耐顿Y工具盡快納入投資組合中進行測算，并多給予政策的支持和引導(dǎo)，使其能早日加入投資的比例控制中。同時還要對全國社?；疬M行收益率控制。比如可將投資收益率與一些重要的經(jīng)濟指數(shù)進行對比。通過這種方式客觀地監(jiān)測全國社?；鸬耐顿Y水平和效益，以便對投資組合等進行相應(yīng)調(diào)整。
第3篇：社?；鹜顿Y收益范文
世界各國及地區(qū)都不同程度地運用社會保障基金進行投資以獲得收益，根據(jù)投資主體的不同，社會保障基金的投資主要有三種模式。
（一）養(yǎng)老保險基金的投資權(quán)利交給國家相關(guān)機構(gòu)通常的投資方式是購買國家發(fā)行的債券或者直接參與國家財政投資。無論是采取從一級市場購買國債、定向認購社會保險特種國債，還是直接列入財政預(yù)算等方式，這種國際通行的做法具有無風險、收益保證、操作容易等優(yōu)點。其缺點是雖然這種投資方式在風險上有保證，但收益性較差。如果物價指數(shù)較高，即使國家對國債實行利率補貼，仍不能使基金增值。
（二）委托專業(yè)的金融機構(gòu)進行投資通過規(guī)定最低收益率的形式委托銀行、基金管理公司、信托公司等機構(gòu)進行信托投資，這樣可以保證穩(wěn)定的收益率。為使基金得到盡可能大的投資回報，一般可以引入競爭機制，將基金分割成幾塊，委托多家機構(gòu)進行投資。這種模式強調(diào)投資的收益性，但其缺點是在物價指數(shù)增幅較大時，仍難以保證投資的收益率高于通貨膨脹率。
（三）建立社會保障基金自有的投資機構(gòu)如果成立一種專門從事基金投資的機構(gòu)作為社會保障投資部，那么由投資部進行基金投資的優(yōu)勢就在于其擁有投資自。這意味著社會保障基金的投資方向可以同社會保障事業(yè)本身的發(fā)展緊密地聯(lián)系起來，可以將社會保障基金用于福利目的的投資比如住房、居住環(huán)境、福利設(shè)施及教育等。
二、我國社會保障基金投資效益分析
（一）我國社會保障基金的投資模式我國社會保障基金投資中大部分是委托投資，也有通過由國務(wù)院直接領(lǐng)導(dǎo)的全國社會保障基金理事會的直接投資，例如債券投資、股權(quán)資產(chǎn)的投資等，所以我國社會保障基金是直接投資與委托投資相結(jié)合，即采取的是第二種模式和政府監(jiān)管下的第三種模式。按照國務(wù)院批準的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》相關(guān)規(guī)定，全國社保基金境內(nèi)投資范圍包括：銀行存款、債券、信托投資、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、股票、證券投資基金、股權(quán)投資和股權(quán)投資基金等。境外投資范圍包括：銀行存款、銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場產(chǎn)品，債券，股票，證券投資基金，以及用于風險管理的掉期、遠期等衍生金融工具。截至2009年，全國社?；鹬付四戏交鸸芾碛邢薰镜?0家境內(nèi)投資管理人以及施羅德投資管理公司等12家全球投資管理人。社會保障基金在各類資產(chǎn)的具體投資比例限制為：銀行存款和國債投資的比例不得低于50%，其中，銀行存款的比例不得低于10%。在一家銀行的存款不得高于社?；疸y行存款總額的50%；企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10%；證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%。
（二）對我國社會保障基金投資效益的評價我國社會保障基金各年的投資收益額并不穩(wěn)定，波動劇烈。各年投資收益率受投資環(huán)境、經(jīng)濟政策等多種外部因素影響，呈大起大落之勢。表1顯示我國社會保障基金的投資收益率在2006、2007年很高，這與2006、2007年我國證券市場的牛市相關(guān)，當我國證券市場在2008年進入熊市時，社會保障基金的投資收益率銳減至-6.79%，這說明了社會保障基金投資于證券市場所面臨的高風險、高收益。另一方面，除2008年金融危機導(dǎo)致投資收益率為負數(shù)以外，社會保障基金每年的投資收益率都高于當年的通貨膨脹率。但令人遺憾的是，這只是部分數(shù)據(jù)得出的結(jié)果。根據(jù)現(xiàn)行社會保險基金投資管理制度，社會保險基金僅有少量個人賬戶資金委托全國社會保障基金理事會管理，到2011年6月，全國社會保障基金理事會管理的基金總資產(chǎn)約為9000億元。據(jù)中國社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文計算，全國社會保險基金的投資收益率可能不足2%，這遠遠低于2011年7月份6.4%的通貨膨脹率。表2顯示我國社會保障基金的收入主要來源于利息收入和股票投資收益，特別是證券差價收入。根據(jù)人力資源和社會保障部公布的數(shù)據(jù)，截止到2010年年末，全國各項社會保險基金資產(chǎn)總額已達到24309億元。但同樣存在的問題是，以購買債券和委托運營的方式進行投資的社?；鹫蓟鹂傤~的比例不足一成，其余九成以上只能采取存銀行和買國債等管理方式。
三、國外社會保障基金投資效益分析
（一）美國社會保障基金投資效益分析
1.美國社會保障基金的投資模式美國社會保障基金分為三大塊，分別是美國聯(lián)邦社會保障基金、美國州和地方社會保障基金以及私有社會保障基金。在社會保障基金的投資管理上，美國聯(lián)邦政府采取的是第三種模式，即通過由政府部門牽頭組成的社會保障信托基金委員會負責基金的投資運營。但值得一提的是，美國聯(lián)邦政府明確規(guī)定美國聯(lián)邦社會保障基金中的遺屬保險信托基金只能購買聯(lián)邦政府的特別債券，而不得購買其他任何證券。這充分體現(xiàn)了政府的主導(dǎo)地位，也即第一種模式。另一方面，出于對社會保障基金的增值需要，美國聯(lián)邦政府對另外兩大基金沒有太多的限制。其中，美國州和地方社會保障基金投資組合變化很大，對公司股票的投資從無到有，并且在近年來一直維持在30%左右。
2.對美國社會保障基金投資效益的評價從投資效益來看，美國聯(lián)邦社會保障基金各年的收益率均在4%以上。與此同時，美國州和地方社會保障基金投資收益率在各年中則變化很大，1998年投資收益率高達13%，而到了2002年卻跌至-3.2%。由此可見，美國聯(lián)邦政府在保證基金的安全性的基礎(chǔ)上，尋求基金的增值，目的是在安全性與收益性之間尋找到平衡點。
（二）日本社會保障基金投資效益分析
1.日本社會保障基金的投資模式日本養(yǎng)老儲備基金制度就是政府將每年的國民年金和厚生年金的繳費收入支付養(yǎng)老費用后的剩余部分積累起來，形成養(yǎng)老儲備基金進行投資，以此來應(yīng)對未來老齡化社會較高的養(yǎng)老費用。其分為日本公共養(yǎng)老儲備基金和日本企業(yè)年金兩部分。日本政府對社會保障基金的投資管理分別采用了兩種不同的模式。日本公共養(yǎng)老儲備基金由政府養(yǎng)老基金投資基金（GPIF）進行投資，即采用第三種模式。對投資資產(chǎn)的方向和比例進行了較為嚴格的管理。在資產(chǎn)組合、風險管理、投資決策等方面采取市場化運行的措施。日本企業(yè)年金主要委托信托銀行和人壽保險公司等金融機構(gòu)進行管理，即采用第二種模式。日本企業(yè)年金的投資主要以股票和債券為主，而且每年的總體比例變化不大，大約保持在60%。相對于公共養(yǎng)老儲備基金投資來說，日本企業(yè)年金的投資組合中債券的比例明顯減少，而其他類投資例如房地產(chǎn)等的投資比重較大。
2.對日本社會保障基金投資效益的評價由于日本社會保障基金的投資主要以股票為主，因此其投資收益率極不穩(wěn)定，隨著日本股票市場的震蕩而劇烈波動。GPIF的投資收益率在2005年高達14.37%，而到了2007年則下降為-6.41%。由此可以看出，單一的依靠投資股票作為社會保障基金的主要增值方式，結(jié)果并不理想。
（三）愛爾蘭社會保障基金投資效益分析
1.愛爾蘭社會保障基金的投資模式愛爾蘭政府是采取社會保障基金的第三種投資模式，即成立國民養(yǎng)老儲備基金委員會作為社會保障基金的管理機構(gòu)。該委員會將超過50%的資產(chǎn)投資于股票市場，并在全球范圍內(nèi)加以分散。
2.對愛爾蘭社會保障基金投資效益的評價國民養(yǎng)老儲備基金以長期收益最大化為主要目標制定了從2000年建立到2070年退出的分階段差異性投資策略，在2001、2002年投資回報很不理想的情況下，根據(jù)評估效果和市場發(fā)展方向拓寬了投資渠道，實施新的投資策略，2003年開始便獲得了顯著的成效。投資收益率從2002年的-16.1%上升至2006年的24.4%。這種對于投資策略和資產(chǎn)配置進行有效監(jiān)控的做法，有利于平滑資本回報率，提高投資效率，非常值得借鑒。
四、我國社會保障基金投資的發(fā)展啟示
國外社會保障基金的不同投資模式對我國社會保障基金投資的發(fā)展起到了很好的啟示作用。與國外社會保障基金投資效益比較可以看出，在保證社會保障基金安全性的同時，多方拓展社?；鸬耐顿Y渠道與完善社?；鹜顿Y的法律法規(guī)體系將成為我國社?；鸨Ｖ翟鲋档膬纱蠓▽?。
第4篇：社?；鹜顿Y收益范文
關(guān)鍵詞：社?；?；投資運營；問題
社保基金一般情況下包括：醫(yī)療、工傷、生育、失業(yè)與養(yǎng)老保險，是社會保障中的一部分，可以實現(xiàn)對企業(yè)、事業(yè)單位員工基金的保值增值。但是，隨著社會的不斷發(fā)展，參保人員的不斷增加、我國社保基金的缺乏，社?；鹪谕顿Y管理與運營中逐漸出現(xiàn)一些問題。如：過分重視基金安全，導(dǎo)致投資收益不高；投資運營與管理不明確等，這些問題阻礙了社?；鹜顿Y運營的發(fā)展。對此，以下筆者就對社保基金的投資運營問題進行一些分析并提出相關(guān)建議。
一、社?；鸬耐顿Y運營中的問題
（一）可選投資工具較少
分析當前我國社保基金的投資運營現(xiàn)狀可以發(fā)現(xiàn)，基金可以選擇投資工具少，幾乎無法進行有效投資組合是當前主要問題之一。其具體表現(xiàn)在：我國當前的社?；鹂蛇x擇投資工具主要在于銀行存折與國債兩種形式。但是，以上兩種形式具有利率較低，且受通貨膨脹影響較大的共同點，因此其投資效益的水平一般較低。為提高投資效益，一般部分企業(yè)會選擇股票與債券的形式，但是以上兩種形式一般風險較大，且無法保持穩(wěn)定收益。
（二）風險管理能力較差
當前我國的社?；?，大多依靠投資人以往的投資經(jīng)驗而做出投資決策。這樣的投資方式?jīng)]有一定的科學依據(jù)，且在一定程度上增加了投資管理的風險。反觀西方一些發(fā)達國家，可以發(fā)現(xiàn)其已經(jīng)逐漸形成一定的模型化、量化管理。與之對比發(fā)現(xiàn)，當前我國的社?；鹜顿Y風險管理水平較低，且管理能力較差，風險管理工具也相對缺乏。還沒有達到模型化、量化管理的水平，這在很大程度上制約了我國社?；鸬谋Ｖ翟鲋怠?/p>
（三）法律不健全，運營不完善
此外，從我國當前社?；鸬耐顿Y運營情況分析，可以發(fā)現(xiàn)當前我國社?；鹣嚓P(guān)法律依舊不健全，且運營也不夠完善。且具體體現(xiàn)在：（1）我國雖已開始建立基金理事會，但無法作為專項機構(gòu)進行運營與操作。（2）當前我國社?；鹪谕顿Y管理中還無法進行有效評估與管理，且沒有科學的投資的管理手段。（3）當前我國社?；鹗袌鲞\營不夠完善，且債券市場規(guī)模較小、發(fā)展也相對薄弱。
（四）管理效率低，投資收益少
最后，由于我國目前依舊缺乏社保基金的管理規(guī)范，導(dǎo)致一些地方政府角色模糊，既當監(jiān)管，又有管理運營與收繳者的權(quán)利，導(dǎo)致社?；鹜顿Y運營監(jiān)管力度不夠，運營與監(jiān)管權(quán)利部分，進而造成管理效率不高。此外，由于投資方式過于單一，將社?；鹬苯油顿Y比重過大，導(dǎo)致當前我國社?；鹜顿Y收益不高。
二、改善社保基金投資運營中問題的建議
為改善社?；鹜顿Y運營中的問題，筆者對以上情況進行全面分析后，提出以下幾點建議。
（一）多元化的分配管理
為有效降低社?；鹜顿Y風險，提升基金的投資收益，相關(guān)部門可以采用多樣化的分配管理模式。具體做法如下：相關(guān)部門可以對社?；疬M行分散投資運營與管理，使其在不同領(lǐng)域分別取得一定的收益，以達到取長補短的目的。同時，在這樣多元化的運營管理中，可以分散基金風險，實現(xiàn)風U互補，從而可以保證投資總額的安全。另外，分析了銀行存款與股票債券的特點，管理者可以權(quán)衡考慮，采用多樣的投資方式，以保證基金的流動與收益。
（二）管理主體合理轉(zhuǎn)換
分析當前我國社?；鸸芾碇黧w可以發(fā)現(xiàn)，基金理事會是主要的投資機構(gòu)。其直接投資的比重卻在50%以上。為保證投資安全，運營順利。相關(guān)部門應(yīng)明確管理主體的主要職責，遵循主體所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的原則，將管理主體進行合理轉(zhuǎn)化。首先，理事會可以保持一定比例的直接投資，但前提是應(yīng)選擇高效益、高資信的委托主體。然后，應(yīng)建立并完善相關(guān)的監(jiān)督機制、監(jiān)管體系，并積極加大審計力度。最后，可以建立相關(guān)的競爭體制，引入競爭機制，以促進我國社?；鹜顿Y的健康發(fā)展。
（三）建立健全法律制度
另外，社?；鹜顿Y運營還是應(yīng)具備一定的法律保障。因此，政府、相關(guān)立法部門應(yīng)結(jié)合當前我國社?；鹜顿Y運營發(fā)展情況，分析未來的發(fā)展趨勢，建立健全的法律制度，從而使其可以有法可依。在建立法律法規(guī)的過程中，政府應(yīng)以我國當前的經(jīng)濟背景為依據(jù)，制定合理的投資結(jié)構(gòu)，選擇合適的投資品種。同時，可以建立完善的考評機制，對優(yōu)秀的投資機構(gòu)和管理機構(gòu)進行適當獎勵，從而有效降低道德風險和操作風險，以促進完整法律體系的構(gòu)建。最后，政府可以通過加強培訓(xùn)與教育的方式，從而不斷加強對市場主體的監(jiān)管。
參考文獻：
[1]董新紅. 淺析社?；鸬耐顿Y運營和風險控制[J]. 會計師，2015，20：25-26.
第5篇：社?；鹜顿Y收益范文
一、社會保障基金運用的理論淵源及文獻述評
干預(yù)主義奠定了社會保障基金運用的理論基石。庇古在《福利經(jīng)濟學》一書中論證了通過國民收入總量增加來增大全社會的福利，主張舉辦社會保障事業(yè)，發(fā)放失業(yè)津貼、社會救濟、養(yǎng)老金等；瑞典學派和凱恩斯則主張依靠收入再分配的方法，主要是利用累進所得稅以及轉(zhuǎn)移性支付，舉辦社會福利設(shè)施，使社會各階級、集團之間的收入和消費水平通過再分配趨于均等化，提高國民的生活質(zhì)量，實現(xiàn)收入平等。這些成為福利國家的理論基礎(chǔ)，西歐和北歐很多國家實施了普遍福利政策，走上了福利國家的道路。路德維希。艾哈德在《大眾的福利》中指出實現(xiàn)大眾福利的根本辦法不是如何分配現(xiàn)有收入，而是如何將現(xiàn)有收入增大的問題。只有增大現(xiàn)有收入，才能使每個人的所得有所增加，才會增加社會福利。這孕育了社會保障基金通過投資運用來實現(xiàn)保值增值的思想。伯爾丁研究了養(yǎng)老基金的投資，認為在金融市場多樣化投資有利于分散風險；而彼得。戴蒙德和吉拉科普諾斯建議將其投資于股票市場，擴大基金的規(guī)模以應(yīng)付未來的支付問題。阿扎伊。沙赫與科沙馬。費爾南德斯深入研究了指數(shù)基金投資在養(yǎng)老基金股票投資中的作用，討論了發(fā)展中國家對指數(shù)基金的運用，并建議發(fā)展中國家構(gòu)建股票市場的市場機制和市場指數(shù)，提高指數(shù)基金的生存能力。
從社?；鸬耐顿Y運用來看，其主要是圍繞公平與效率、市場與政府兩大主題展開。
1.公平與效率。美國學者阿瑟。奧肯曾在其代表作《平等與效率》中說過：“源于機會不均等的經(jīng)濟不均等，比機會均等時的經(jīng)濟不均等，更加令人不能忍受”。社會保障基金的安排要做到機會均等，最大限度地使個人努力和個人收益具有正相關(guān)性。如果機會不均等，就會導(dǎo)致“尋租性非效率”和“內(nèi)耗性非效率”。因此，要求社會保障基金在籌集、發(fā)放、管理體制、投資運營等方面都應(yīng)盡量做到機會平等，即基金籌集按個人能力和收入水平征收，發(fā)放過程中兼顧能力差異和互濟原則，基金管理增加透明度，基金投資要盡量做到保值和增值。同時還要兼顧效率，真正的公平必須是有效率的公平。
2.市場與政府。社會保障基金的改革，促使人們重新認識社會保障中政府與市場的關(guān)系，重新界定政府的職能以及政府的作用形式。由于信息不對稱，在市場這只“看不見的手”無法觸及的地方，需要政府介入才能有效運作。從各國實踐來看，政府的間接作用日益滲透到私人養(yǎng)老金計劃中，如通過法律法規(guī)制度以及監(jiān)管，實施強制性的私人養(yǎng)老金計劃，對私人養(yǎng)老金資產(chǎn)比例限制等。此外，政府還要對基金管理公司進行嚴格的監(jiān)控并提供信息以彌補市場失靈。在社會保障基金運用中，政府和市場都不是萬能的，要想發(fā)揮二者的作用，還須尋找一個有機結(jié)合的均衡點。
二、國外社會保障基金運用成功經(jīng)驗：以美國為例
國外對社會保障基金的運用，主要是指將其資金一部分投入資本市場，實行市場化運作，一般側(cè)重于安全性較高的投資品種，一方面在充分分散風險的基礎(chǔ)上提高投資收益率，另一方面為資本市場提供長期、穩(wěn)定的資金。但由于社會保障基金的特殊性，各國又把其投資安全放在首位，對投資品種、投資比例都有嚴格的限制，目的是在控制好投資風險的前提下提高投資收益。
在美國，作為社會保障基金主體的社會保險信托基金投資渠道主要是購買美國政府特種國債。根據(jù)社會保障法案，信托基金只能投資于政府發(fā)行的債券或由美國政府對其本金和利息擔保的債券。其投資范圍具有強制性、投資決策強調(diào)科學性和投資品種的流動性。為安全起見，政府還規(guī)定，信托基金至少要保存受益支出總額的20%－30%作為盈余儲備。
美國比較推崇基金指數(shù)化投資。指數(shù)基金的巨大成功使得指數(shù)化投資的概念在投資者心中樹立了良好的形象，并以其低管理成本低系統(tǒng)性風險、較高的資產(chǎn)流動性和較少的“尋租”機會使其成為社會保障基金的重要投資工具。早在1997年，美國加州、德州、紐約州最大的公共養(yǎng)老基金50%以上的股票己經(jīng)指數(shù)化，TIAA-CRER（美國TIAA-CRERRetirement）持有的國內(nèi)公司股票指數(shù)化比率高達80%.到2004年底，美國共約有12.9萬億元退休金，投入指數(shù)基金的總額為3.1萬億美元。它們在投資中獲得了相當可觀的回報，許多養(yǎng)老基金因此而壯大了自己的實力。
美國政府還針對個人賬戶管理推出了一種“節(jié)儉儲蓄計劃”，由政府挑選出幾個市場指數(shù)，這些指數(shù)跟蹤國內(nèi)外的股票市場。然后，政府與一些合格的基金管理者簽約，由他們來負責建立和管理相應(yīng)的指數(shù)基金，作為社?；鹩绕涫丘B(yǎng)老金投資工具。職工可以將自己個人賬戶中的資金在這些指數(shù)基金中進行分配。這里，職工所選擇的是不同風險水平的投資策略。
另外，養(yǎng)老基金還通過多種方式參與公司治理。20世紀80年代以來，養(yǎng)老基金開始對公司治理產(chǎn)生重大影響，在指數(shù)化投資戰(zhàn)略下，養(yǎng)老基金擁有的不僅僅是權(quán)力，他們還有責任確保美國最大的和最重要的公司表現(xiàn)出色并取得成績。
三、中國社會保障基金運用的現(xiàn)狀及其問題
2005年期初全國社?；鹩囝~1659.86億元，期末總額為1954.27億元，凈增加294.41億元，其中：財政撥入資金凈增加228.70億元，投資收益轉(zhuǎn)入增加52.90億元，社?；鹜顿Y入股交通銀行產(chǎn)生的股權(quán)資產(chǎn)準備12.80億元。而其直接投資資產(chǎn)1387.58億元，占比65.52%；委托投資資產(chǎn)730.29億元，占比34.48%.
我國社會保障基金的實際投資組合貌似安全但實際上收益率較低，投資效果較差。雖然近幾年我國社?；鹜顿Y收益率維持在2.61%以上，但如果加進通貨膨脹及工資水平上漲等因素對貨幣價值的影響，社?；饘嶋H投資收益率比較低，2004年甚至為負值。
1.社保基金規(guī)模不夠大，資金不充裕。由于基金的籌集主要是依靠征收相關(guān)的費用和國家財政撥款，資金來源不足，規(guī)模不夠大，而進入資本市場的社?；鹩质艿絿栏竦谋壤刂?，使得最后進入資本市場的社?；鹕僦稚伲@樣，社?；饘Y本市場的影響力就變?nèi)趿恕?/p>
2.投資工具有限，投資收益率偏低。目前，社?；鸬耐顿Y工具主要有銀行存款、購買國債、企業(yè)債券和金融債券、股票和證券投資。雖然銀行利率有所提高，銀行存款的收益比以往有所增加，但投資回報率仍然偏低，無法抵御通貨膨脹的侵蝕；購買國債也難以規(guī)避通貨膨脹的風險，以2004年的一年期存款和三年期國債為例，二者的利率分別為2.25%和2.68%，遠遠低于當年的通貨膨脹率；而購買企業(yè)債券和股票是提高投資收益率的重要途徑，但由于股票市場的風險較大，無法保證收益的安全性。另外，銀行存款和國債的比例過高，影響了基金的盈利。以2004年為例，我國社?；鹬秀y行存款和債券投資的比例分別為39%和43%，按《全國社會保障基金投資管暫行辦法》規(guī)定，企業(yè)債和金融債投資比例不得高于10%，那么社?；鹬袊鴤顿Y至少為33%.銀行存款與國債在社?；鹬姓嫉?2%，而其投資回報率無法抵御當年3.90%的通貨膨脹率，這是造成2004年社保基金真實投資收益率為負值的主要原因。
3.與社保基金投資相關(guān)的法制不健全，市場不完善。一方面未建立統(tǒng)一的社?；鹜顿Y運營機構(gòu)，也就不可能對社?；鹜顿Y的效益性作出科學的預(yù)測；也缺乏更加全面、科學的投資法律、法規(guī)的約束來避免社?；鹜顿Y領(lǐng)域中的低效率和道德風險。另一方面我國的債券市場規(guī)模小，股票市場的市場也有待規(guī)范，要想實現(xiàn)社?；鸬谋Ｖ翟鲋?，還需進一步改善社?；鹜顿Y的市場環(huán)境。
4.社保基金管理不規(guī)范，監(jiān)管混亂。目前我國的社?；鸬谋O(jiān)管弱化，缺乏統(tǒng)一的行政監(jiān)管和社會監(jiān)管機構(gòu)，對撥放的財政性資金缺乏全程的跟蹤監(jiān)督。財務(wù)管理制度、會計核算制度也不健全，使政府對社會保障基金的籌集和使用監(jiān)控非常缺乏，資金使用過程中也缺乏安全意識和保值增值責任，擠占、挪用浪費的情況比較嚴重。
四、基于安全視角我國社?；鹜顿Y渠道相關(guān)制度安排
在社會保障基金的投資運用方面，要在保證基金安全性、流動性的前提下，實現(xiàn)基金的較高收益。通過借鑒國外的成功經(jīng)驗，切實結(jié)合我國社會保障基金運用的現(xiàn)狀，有效促進我國社保基金的保值增值。
（一）鼓勵社會保障基金投資多元化
社會保障基金多元化投資是實現(xiàn)社會保障基金有效投資和保值增值的重要選擇。多元化投資能最大限度兼顧社會和經(jīng)濟目標，降低基金積累制度的成本，保證基金的實際安全性，減輕社會保障制度的負擔以及產(chǎn)生良性的外部效益。
按照《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》第二十五條的規(guī)定，其投資范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券，投資范圍有所擴大。除在傳統(tǒng)領(lǐng)域中進行投資以外，還要涉及金融創(chuàng)新工具。金融創(chuàng)新工具為社?；鹜顿Y提供了更廣泛的選擇，主要包括：
1.指數(shù)化投資。首先，其管理費用低，投資管理人只需按照指數(shù)的成分復(fù)制組合，避免了市場分析、公司調(diào)研、證券組合管理等方面的支出。其次，指數(shù)化投資的交易成本很低。指數(shù)化策略不做個股和時機選擇，股票的換手率很低，從而節(jié)省了交易成本。最后是風險較低，指數(shù)化組合經(jīng)過廣泛的分散化，非系統(tǒng)風險（個股價格波動對組合的影響）已基本被剔除，主動式投資中通常會出現(xiàn)的基金經(jīng)理操作失誤和道德風險，在指數(shù)化投資中也得到了有效降低。正是由于上述優(yōu)點，而國外的養(yǎng)老基金、保險基金等也都對其青睞有加。
2.購買住房抵押貸款證券。對目前中國的商業(yè)銀行來說，住房抵押貸款（按揭）是所有資產(chǎn)類別中最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，相對于國有商業(yè)銀行20%以上的貸款壞賬率而言，住房抵押貸款平均壞賬率僅0.52%.加之一些信用增級措施，投資者承擔的風險極小，從收益上看，它的利率通常高于國債利率，因此，它完全可以成為社?；鹦碌耐顿Y工具。2005年12月15日，建設(shè)銀行發(fā)行了金額為30.16億元的個人住房抵押貸款證券，據(jù)估計，其年收益率在4%以上。這正是我國社?；鹜顿Y的大好時機。
3.投資國家基礎(chǔ)設(shè)施項目。社會保障基金具有長期穩(wěn)定的特點，可以將之投資到電力、石油、通訊、鐵路、等關(guān)系國計民生的基礎(chǔ)建設(shè)項目，這些項目具有資金需求量大、回收期長，但投資回報率高、風險小的特點，恰好符合社會保障基金可以長期使用但必須低風險運作的特點，可以為社會保障基金贏得較高的投資回報。
4.投資信托產(chǎn)品?？梢宰畲笙薅鹊奶嵘Y金的安全性，從其特有的破產(chǎn)風險隔離功能上看，信托投資公司管理的資產(chǎn)不會因為其固有財產(chǎn)或其他信托財產(chǎn)的負債而承擔任何風險，甚至信托投資公司破產(chǎn)了，信托財產(chǎn)仍然不會受到破產(chǎn)債權(quán)人的追索。信托投資還可以同時涉足資本和實業(yè)領(lǐng)域，投資運用渠道廣泛。
5.投資于開放基金。對開放基金的投資規(guī)模不受限制，它的申購和贖回價格以基金的資產(chǎn)凈值為依據(jù)，不受市場供求關(guān)系影響從而可隨時買賣，流動性較強，它的信息披露時間間隔短，有利于規(guī)范基金的管理和投資行為。
（二）積極推動社會保障基金的投資入市
社?；鹑胧袝黾邮袌龅馁Y金供給，壯大機構(gòu)投資者的力量。據(jù)測算，2006底，社保資產(chǎn)規(guī)模已達2500多億元，這部分資金一旦能夠通過合法途徑進入資本市場，就會大大增加市場的資金供給，平衡市場資金供求，改變當前機構(gòu)投資者之間互相搏弈、機構(gòu)投資者和散戶投資者之間爭利的局面。同時，其入市對基金管理公司的運營能力和風險控制能力提出了更高的要求，基金管理公司在提交參選社保基金管理人申請材料、接受專家委員會評選的過程中，需要做大量的前期準備工作，有利于基金管理公司的運作更加規(guī)范和透明，作為最重要的機構(gòu)投資者和市場的中堅力量，基金有意識地減少投機、短線的炒作方式，代之以理性、長期的投資方式，會在客觀上起到穩(wěn)定市場的作用。
社會保障基金入市可以采取兩種方式，一是直接方式，設(shè)立專門的社保基金管理公司或參與發(fā)起設(shè)立開放式基金公司，對社?；疬M行直接的管理與監(jiān)督；另一種是間接方式，委托證券基金管理公司、券商銀行、商業(yè)性保險公司等金融機構(gòu)進行投資理財?？紤]到我國社?；鸬默F(xiàn)狀，目前我國主要采取間接方式，并在此基礎(chǔ)上按照規(guī)范、穩(wěn)健、專業(yè)化和市場化的原則搞好基金運作，防范和抵御各種投資風險。
1.設(shè)置合理入市比例。其入市并不是說所有的投資都投到股票市場，只是部分進入股市。由于投資股票風險比較大，我國也對其投資于股票的比例作了具體的規(guī)定，不高于40%.
2.注重投資品種的選擇。挑選的基本標準是績優(yōu)而有成長性的公司，如國家重點鼓勵發(fā)展的行業(yè)、品種和技術(shù)。從目前來看，業(yè)績優(yōu)良的藍籌股將成為其投資的主要品種，而分散投資、波段操作乃至長期持股將可能成為其主要的操作手法。
3.嚴格選擇基金管理人。嚴格核查其市場準入資格，通過考察經(jīng)營機構(gòu)注冊資本、業(yè)績、財務(wù)以及信用評級等條件，選擇合格的基金管理人、基金托管人。此外，還要提高這些機構(gòu)的整體素質(zhì)，經(jīng)常性的進行清理整頓，對不合格的及時清理出局。
4.保證投資期限與幣種匹配。一是確保投資期限和負債期限大體一致，使投資的利率風險最小化；二是資產(chǎn)貨幣和負債的貨幣相匹配，使匯率波動的風險最小化。在初期以指導(dǎo)意見的形式明確社保經(jīng)營機構(gòu)在資產(chǎn)和負債的期限以及所持幣種方面的匹配目標，待條件成熟后，以告示的方式引導(dǎo)社保經(jīng)營機構(gòu)將資產(chǎn)和負債進行匹配，并通過經(jīng)常性的檢查對其進行督促。
（三）謹慎穩(wěn)妥推進社?；鹜顿Y海外市場
由于國際資本市場的發(fā)展比較完善，投資工具比較多，各項法規(guī)制度比較健全，投資收益相對較高，因此，投資國際資本市場是一個有效途徑。進行海外投資對拓寬社保基金投資渠道，更加有效的規(guī)避和控制投資風險，緩解外匯儲備壓力、保持國際收支平衡、為資本項目管制的逐步放松起到積極作用，為完善人民幣匯率形成機制創(chuàng)造條件。但目前我國社會保障制度尚需完善，資本項目尚未完全開放，我國社?；鹜顿Y海外應(yīng)采取循序漸進的原則，謹慎穩(wěn)妥地推進：
1.在投資策略上，采取謹慎的態(tài)度，并應(yīng)當建立相應(yīng)的風險預(yù)警和控制機制，以防范和減少風險。
2.在投資運作方式上，可以選擇由社保基金自設(shè)機構(gòu)進行投資，也可以選擇委托國外投資機構(gòu)進行投資。目前，社保基金進行國外投資的資金來源主要是國外上市的國有股減持部分，所以一般選擇國際投資公司，今年11月29日，10家境外資產(chǎn)管理機構(gòu)成為社保基金海外投資管理人。選擇標準應(yīng)該主要是看投資回報的業(yè)績、收費及穩(wěn)健程度如何，其中最重要的標準就是保證社?；鸬陌踩?。
3.在投資的分散化方面，可以將基金投資到不同國家不同行業(yè)的股票中。因為各國股票之間的相關(guān)系數(shù)比行業(yè)股票間的相關(guān)系數(shù)略高，投資于不同行業(yè)的股票對于分散風險更為有利。因此，可以首先選定幾個全球性的、平穩(wěn)增長型的行業(yè)，然后再選擇一些相關(guān)度較低、市場穩(wěn)定的國家，進而確定目標國家、目標行業(yè)中的龍頭股作為投資對象，還可以采用股票互換方式進行投資。
4.社保基金進入國際資本市場，一定要制定合適的投資政策和戰(zhàn)略資產(chǎn)配套策略，還要加強風險管理，資產(chǎn)負債管理和績效評估。
此外，為提高安全性和效率性，應(yīng)明確社?；鸬闹卫斫Y(jié)構(gòu)，避免其低效率和道德風險。
（四）對社?；鹜顿Y運用績效進行有效監(jiān)管
我國社保基金采取委托方式，由基金投資管理公司負責基金的投資，必須對其進行嚴格監(jiān)管。
1.建立完善的基金運營市場競爭機制。一方面選擇資產(chǎn)投資管理人即投資管理公司的過程要透明、公開，通過招標等形式使投資公司之間形成競爭。另一方面在社?；鹉桥c投資公司的合同中要規(guī)定“退出機制”，即如果投資公司在一定時期內(nèi)沒有達到所規(guī)定的目標，則社保基金可以從該投資公司和合同關(guān)系中退出，選擇其他效益更好的投資公司。
2.建立制度化的激勵機制。引導(dǎo)投資公司對本公司效用最大化的追求轉(zhuǎn)化為對社?；疬\營效率的追求。針對基金投資公司的投資運營能力、風險規(guī)避程度的不同選擇不同的激勵機制，并與之建立相應(yīng)的委托合同，從而使基金投資公司具有更高的投資積極性，使其投資運營更加努力有效。
第6篇：社?；鹜顿Y收益范文
[關(guān)鍵詞]海外投資投資基金投資風險風險規(guī)避
據(jù)預(yù)測，到2020年，我國退休人數(shù)將超過7000萬人，2030年老年人口占總?cè)丝诒壤龑⑦_到最高峰為22.06%，退休人口占就業(yè)人口的比例將為47.39%。在人口老齡化逐步加快的情況下，如何支付日益增加的養(yǎng)老金成為政府有關(guān)部門面臨的難題。隨著社會保障面的擴大，資金缺口會更大，作為儲備基金的全國社會保障基金要滿足填補缺口的需要，就必須實現(xiàn)保值增值。
一、海外投資的必要性
根據(jù)《全國社會保障基金投資管理暫行條例》，基金管理公司作為全國社保基金管理人，對托管資產(chǎn)的年收益率要求不低于通貨膨脹加上三個百分點，2003年、2004年、2005年的通貨膨脹率分別為：1.8%、5%、1.8%，但從近年的數(shù)據(jù)看，2001、2002、2003、2004年的收益率分別為2.25%、2.75%、2.57%、2.32%，全國社?；鸬臓I運能力并不令人滿意，沒有達到《暫行條例》的要求。
海外資本市場與國內(nèi)資本市場投資收益存在巨大的差距。2003年，美國、香港股市漲幅分別為25.04%和63.68%，同期成熟市場的平均漲幅為25.54%，同年，上證綜指漲幅僅為10.27%，1982-1993年間，美國、英國、德國、法國、香港的社?；鸾M合平均收益率分別為9.6%、10.8%、7%、13%和8.6%，而全國社?；?1年至04年的平均收益率尚未超過3%，可見社保基金海外投資可以取得更高的投資收益。
90年代初以來，社?；疬\營國際化的趨勢愈演愈烈，投向海外證券市場的比例不斷上升，各國也紛紛放寬社?；鹜顿Y海外證券的比例限制，澳大利亞、比利時、加拿大、法國、德國、香港、愛爾蘭、日本、荷蘭、新西蘭、挪威、瑞士、英國、美國的海外投資占本國社?；鸬谋壤謩e為16.05%、.29.53%、9.07%、5%、2.5%、60.08%、34.69%、14.01%、17.12%、34.27%、5.79%、6%、26.06%和4.33%。社會保障制度完善的發(fā)達國家社?；鸷Ｍ馔顿Y的實踐說明了必須進行海外投資，進行全球化投資組合管理，一方面可以充分利用全球證券市場的資源，另一方面可以充分分散風險，規(guī)避國內(nèi)股市變動對全國社?；鸬臎_擊。
二、全國社?；鸷Ｍ馔顿Y方式
第7篇：社保基金投資收益范文
據(jù)全國社會保障基金理事會的數(shù)據(jù)，社?；鹩?003年6月開始投資股票，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19.22%，累計獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%；累計投資收益率為364.5%，年化投資收益率達到18.61%。
《投資者報》數(shù)據(jù)研究部根據(jù)不同的維度，將社?；鸬氖找媛逝c公募基金相比較，發(fā)現(xiàn)了很多有趣的現(xiàn)象：如果將社保與2003年前成立的公募相比較，社保表現(xiàn)并不如公募基金；但是如果將社保和全部成立滿一年的公募基金相比較，截至去年底社保的收益率高出公募基金大約12個百分點。
跑贏公募12個百分點
社?；鹜顿Y股票的組合，主要是由具有社保管理資格的基金公司管理，一定程度上說，在股票投資方面取得18.61%的業(yè)績，主要貢獻當屬于這些基金公司。
這些基金公司管理規(guī)模最大的并不是社?；穑瞧胀ǖ墓蓟?。同處在基金公司管理的產(chǎn)品，他們的業(yè)績相比較會存在差異嗎？
如將社?；鹋c2003年6月之前成立的公募基金相比較，社?；鸬氖找媛什蝗绻蓟稹?003年6月，已經(jīng)成立的公募基金數(shù)量還不是很多，開放式偏股型基金共有23只，目前還在運作的封閉式基金共有13只。
23只開放式偏股型基金從2003年6月至2011年底的平均年化收益率為25.20%，高出社保的年化收益率6個百分點。國泰金鷹增長股票、華安中國A股增強指數(shù)、華夏成長混合和泰達宏利周期股票的該階段的年化收益率均超過了30%。
年化收益率低于同期社保組合的基金主要是混合型基金，并且投資債券的比例較高，如國投瑞銀融華債券、富國天源平衡混合、招商安泰平衡混合和南方寶元債券。
而13只封閉式基金從2003年6月至2011年底，平均年化收益率為27.95%。平均年化收益率最高的基金泰和、基金興華和基金安順，分別為34.85%、32.77%和31.80%，年化收益率最低的基金漢興，為20.71%。
但是，上述比較存在一些不足，因為社保組合的股票投資并不是在2003年6月份一次性投入股票市場，而是摸著石頭過河，根據(jù)對管理社?；鸸镜臉I(yè)績增加逐漸擴大投入。
如果將社?；鸾M合基金與成立已滿一年的公募基金相比較，社?；鸬钠骄昊找媛蕜t遠高于公募基金。
統(tǒng)計的495只偏股型的公募基金，同期平均年化收益率為5.85%，與社?；鹗找媛氏啾?，低了12個百分點。
產(chǎn)生這個差異的一個重要原因是在2009年之后，公募基金的發(fā)行速度加快，而近幾年的股票市場連續(xù)多年低迷，導(dǎo)致在2008年之后成立的公募基金大部分年化收益率為負值，如2010年成立的民生加銀穩(wěn)健成長股票、金鷹主題優(yōu)勢股票、金鷹穩(wěn)健成長股票和華商產(chǎn)業(yè)升級股票等基金，截至去年底的年化收益率均低于-30%。
而社?；鸪闪⑼顿Y股票的組合，大部分資金是在2008年之前就進入了市場，盡管在2008年也出現(xiàn)了更大的虧損，但是相對于2006年和2007年的大牛市，這些虧損相對較小。
重點投資績優(yōu)大盤股
除了選擇資金進入時機為社?；鹑〉幂^好的收益率作出重要貢獻外，在個股的選擇上，社保重點投資于大盤藍籌股，它們大部分業(yè)績良好，并且市盈率較低。
以已公布的2011年年報數(shù)據(jù)為例，社保組合投資的股票共有261只，這些股票的流通市值平均為106億元，其中超過1000億元的股票有4只，分別為中國石化、中國平安、上汽集團和五糧液。
在社保基金重倉持有的股票中也有大藍籌股，持有市值最高的10只股票依次是中國平安、上汽集團、保利地產(chǎn)、美的電器、平煤股份、金鉬股份、萬科A、深發(fā)展A、國投電力和重慶百貨，這些股票流通市值大部分超過了500億元，較低的僅有國投電力和重慶百貨，不超過100億元。
另一個特點就是社保組合持有的股票，普遍基本面良好。2011年已公布年報的社保組合持有的股票，平均每股收益為0.60元，遠遠高于市場平均水平。
其中收益率最高的蘭花科創(chuàng)、中國平安、江鈴汽車和深發(fā)展A，這些股票的每股收益率超過2.00元。
第8篇：社保基金投資收益范文
經(jīng)過20多年的探索實踐，我國外匯儲備已經(jīng)形成了一套獨具特色的專業(yè)化投資運營模式。概括起來，主要有以下四個方面：成立專門投資管理機構(gòu)，實行專業(yè)化投資管理。為推進外匯儲備實行專業(yè)化投資運營，國家于1994年成立專門投資機構(gòu)，以專業(yè)化、規(guī)范化、國際化為目標，在國際金融市場進行專業(yè)化投資。其專業(yè)化主要體現(xiàn)在：一是投資基準的專業(yè)化。探索建立適合儲備經(jīng)營原則和特點的投資基準體系，包括戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置、投資組合管理和交易執(zhí)行四個層次，作為衡量某項資產(chǎn)或投資組合構(gòu)成和收益的重要參照指標。在按照投資基準經(jīng)營的同時，允許每一層次經(jīng)營人員對基準進行適度偏離，積極捕捉市場機會，在既定風險下創(chuàng)造超出基準的收益。二是投資決策的專業(yè)化。圍繞投資基準，制定完善了一整套科學高效的投資決策和執(zhí)行程序，形成以投資決策委員會為核心的多級投資決策機制，通過定期回顧、分析、制定、調(diào)整投資策略，實現(xiàn)儲備資產(chǎn)的動態(tài)配置和積極經(jīng)營。三是投資流程的規(guī)范化。部門設(shè)置分前、中、后臺，前、中、后臺相互監(jiān)督，構(gòu)建從資產(chǎn)配置、組合管理、交易執(zhí)行到資金清算、會計核算等完整、清晰的生產(chǎn)鏈條，形成高效順暢的管理結(jié)構(gòu)。四是投資平臺的國際化。不斷拓展和完善全球化經(jīng)營平臺，形成了以北京為中心、輻射香港、新加坡、倫敦、紐約、法蘭克福5個主要國際金融中心的經(jīng)營平臺，實現(xiàn)了外匯儲備經(jīng)營24小時全球不間斷運行，真正做到與國際金融市場同時同步。五是投資隊伍的專業(yè)化。通過拓展招聘渠道、加強專業(yè)培訓(xùn)、優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)等舉措，打造了一支高學歷、高素質(zhì)、高能力、年輕化、專業(yè)化的投資團隊。
堅持多元分散的資產(chǎn)配置，穩(wěn)步推進多元化經(jīng)營戰(zhàn)略。多元分散是外匯儲備控制風險、獲取收益的成功之道。一是遵行分散化原則，實行風險對沖的資產(chǎn)配置方法。利用不同資產(chǎn)的風險收益特性及其相關(guān)性，以及對經(jīng)濟環(huán)境的敏感性，建立優(yōu)化的資產(chǎn)配置組合，利用在不同經(jīng)濟環(huán)境下各類資產(chǎn)間回報的此消彼長，實現(xiàn)風險對沖，實現(xiàn)儲備收益長期穩(wěn)定。二是穩(wěn)步拓展投資領(lǐng)域。將外匯儲備由傳統(tǒng)的債券投資領(lǐng)域拓展到發(fā)達國家股票、新興市場債券、商品等領(lǐng)域及私募股權(quán)基金、對沖基金等另類投資。以后逐步開展了房地產(chǎn)等直接投資、新興市場股票投資以及對發(fā)達國家股指期貨投資。三是穩(wěn)步推進多國別、多幣種、多資產(chǎn)投資。目前外匯儲備投資于全球主要發(fā)達國家和新興市場幾乎所有貨幣，資產(chǎn)類別和金融工具覆蓋了國際金融市場幾乎所有品種。由于實施了多元化、分散化投資，外匯儲備經(jīng)營經(jīng)受住了亞洲金融危機、次貸危機、歐債危機等一系列嚴峻考驗，在保持資產(chǎn)安全和流動的前提下，實現(xiàn)了經(jīng)營收益穩(wěn)定增長。堅持自主經(jīng)營與委托投資相結(jié)合，不斷創(chuàng)新外匯儲備投資方式。外匯儲備目前實行以自主經(jīng)營為主、委托投資為輔的投資方式。一是實行自主經(jīng)營，直接投資。充分利用其全球化經(jīng)營平臺，按照資產(chǎn)配置戰(zhàn)略，選擇適宜資產(chǎn)類別，構(gòu)建不同投資組合，圍繞投資基準，直接在國際金融市場進行積極投資。在投資管理上，把投資決策與交易執(zhí)行分開，建立投資組合管理與交易執(zhí)行兩個模塊，明確職責分工、授權(quán)及相關(guān)流程，在投資組合層面爭取好于基準的超額收益，在交易執(zhí)行層面形成層次量化基準，爭取以最優(yōu)報價達成交易。二是實行委托投資。按照“吸收經(jīng)驗、提供參照、以我為主、不斷拓展”的原則，通過建立科學評聘流程，從國際上眾多的市場專業(yè)機構(gòu)中挑選出最優(yōu)秀、最先進的資產(chǎn)管理機構(gòu)，將部分儲備資產(chǎn)委托其進行投資。目前，已開辟上百條外聘投資通道，委托資產(chǎn)規(guī)模成倍增長，形成了規(guī)模大、類別全、策略多的委托投資格局。
堅持安全優(yōu)先原則，實行全面科學的風險控制。外匯儲備最基本的職能是滿足對外支付需要，其對安全性、流動性的要求要遠高于對保值增值的要求，因而非常注重風險控制，確保儲備安全。一是實施全方位風險控制。建立起覆蓋市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險等各種風險，包括資產(chǎn)配置、組合管理、交易執(zhí)行、清算交割、會計核算和業(yè)績評估等所有經(jīng)營環(huán)節(jié)在內(nèi)的風險管理體系。二是實施審慎的風險管理政策。客觀評估外匯儲備投資的風險偏好和風險承受能力，加強總量和結(jié)構(gòu)管理，建立科學、合理、有效的風險管理框架。全面界定、審慎評估外匯儲備經(jīng)營面臨的各類風險及水平，加強風險分析和預(yù)警，對各類風險實施全面管理和監(jiān)控。三是實施全流程的合規(guī)性檢查。建立起全覆蓋、多層次、多角度的合規(guī)監(jiān)控檢查框架，對所有風險指標的執(zhí)行情況和業(yè)務(wù)流程操作情況進行監(jiān)控檢查，同時針對重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)及新業(yè)務(wù)或新產(chǎn)品，開展專項監(jiān)控檢查，并定期回顧梳理，以查促改，督促相關(guān)部門不斷完善業(yè)務(wù)框架、操作流程和制度建設(shè)，加強工作人員的合規(guī)意識，防范操作風險。四是加強內(nèi)審內(nèi)控。專門成立內(nèi)部審計部門，堅持獨立性原則，獨立檢查評估儲備經(jīng)營執(zhí)行各項法規(guī)、政策、指令、程序和經(jīng)營管理目標的適當性、合法性和有效性，對資產(chǎn)、財務(wù)、信息和人員管理進行審計監(jiān)督，并獨立向上級領(lǐng)導(dǎo)報告。
二、外匯儲備經(jīng)營對社?；鹜顿Y的啟示
2012年底全國五項社會保險基金累計結(jié)余3.75萬億元，基金利息收入831億元，年度平均收益率為2.44%，其中城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險基金結(jié)余2.39萬億元，利息收入455億元，收益率為2.6%，低于一年期銀行存款年利率（3%），與同期CPI（2.6%）持平。如此低的收益率使社?；鹈媾R實際減值的巨大風險，無法應(yīng)對即將到來的人口老齡化高峰，社會保險制度的可持續(xù)發(fā)展面臨重大挑戰(zhàn)。應(yīng)當學習借鑒外匯儲備經(jīng)營的有益經(jīng)驗，通過設(shè)立專門投資機構(gòu)，在有效控制風險的前提下，實施專業(yè)化、多元化、分散化投資，逐步拓寬投資渠道，穩(wěn)步提高投資收益率，確保社保基金保值增值。成立專業(yè)化的社保基金投資運營機構(gòu)。目前我國社會保險基金結(jié)余全部存入財政專戶，由地方各級財政部門和人力資源社會保障部門共同協(xié)商負責管理運營，社會保險基金結(jié)余實際上處于分散管理、低效運營的狀態(tài)。同時，在保值增值方面缺乏激勵約束機制，致使過度注重基金安全，而忽視基金保值增值。這種沒有專門機構(gòu)管理運營的體制，雖然確保了基金的安全，卻嚴重削弱了基金保值增值的動力和能力。黨的十八屆三中全會確定了社?；鹗袌龌⒍嘣顿Y運營的方向，有效突破了社?；鹜顿Y的制度樊籬。而要實施市場化、多元化投資運營，當前的基金管理體制難以勝任，成立專業(yè)化的投資運營機構(gòu)是必然選擇。我國城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險基本實現(xiàn)省級統(tǒng)籌，其他各項社會保險實行市級統(tǒng)籌并將過渡到省級統(tǒng)籌，省級政府承擔的社會保障責任越來越重。按照權(quán)責對等原則，在省一級設(shè)立社?；鹜顿Y運營機構(gòu)，建立專業(yè)化投資團隊，負責對省內(nèi)社?；痖_展專業(yè)化投資，是最佳選擇。這不僅符合黨的十八屆三中全會確定的改革方向，也順應(yīng)世界養(yǎng)老金投資運營的發(fā)展趨勢，世界主要國家的基本養(yǎng)老保險基金，都由專業(yè)機構(gòu)實施投資運營，如美國成立聯(lián)邦社保信托基金管理委員會，專門負責基本養(yǎng)老保險基金的管理運營，等等。
新成立的投資運營機構(gòu)應(yīng)當是一個職能明確、邊界清晰、高度專業(yè)化的專門機構(gòu)。所謂職能明確，就是通過建立規(guī)章制度及章程，明確其基本職責、資金來源、投資范圍、投資渠道等，為機構(gòu)高效運轉(zhuǎn)奠定基礎(chǔ)。所謂邊界清晰，就是要明確與財政、人社及地方政府的關(guān)系，明確各相關(guān)主體在基金歸集注入、收益分配、基金監(jiān)管等運轉(zhuǎn)過程中的權(quán)利、義務(wù)，避免互相扯皮、影響效率。所謂高度專業(yè)化，就是要通過設(shè)立高效順暢的管理部門、組建專業(yè)化投資隊伍、構(gòu)建規(guī)范化投資流程、設(shè)置先進投資基準、實施專業(yè)化投資決策，努力打造一個高度專業(yè)化的金融資產(chǎn)管理機構(gòu)。實行直接投資與委托投資相結(jié)合的投資運營模式。從外匯儲備的經(jīng)驗來看，實行直接投資與委托投資相結(jié)合的模式，既可以充分發(fā)揮直接投資貼近市場、反應(yīng)靈敏、決策高效、風險可控、管理成本較低的優(yōu)勢，確保投資收益，也能通過委托投資達到分散投資風險、實現(xiàn)投資多元化的目的，還可以通過對外部委托管理人的監(jiān)督及學習，提高自身投資能力。社保基金運營機構(gòu)應(yīng)當學習借鑒這種投資模式，所不同的是要根據(jù)自身投資管理能力及投資的產(chǎn)品類型，合理搭配直接投資與委托投資所占比重。一是要以直接投資為主。目前社?；鸬耐顿Y范圍僅限于國債和定期存款，在國家放寬投資限制之前，仍應(yīng)以直接投資為主。省級社保基金運營機構(gòu)要構(gòu)建清晰完整的投資生產(chǎn)線，設(shè)計高效順暢的投資流程，配備好資產(chǎn)配置和投資部門，充分考慮社?；鹬Ц兜臅r間、金額以及經(jīng)濟周期變化，充分利用省級社?；鸾y(tǒng)一運營的規(guī)模優(yōu)勢，科學設(shè)計社?；鹜顿Y期限組合，對定期存款和國債進行長、中、短期合理搭配、將長期、中期、短期投資有機結(jié)合起來，實現(xiàn)基金收益最大化。二是嘗試開展委托投資業(yè)務(wù)。2012年廣東省將1000億元養(yǎng)老保險結(jié)余基金委托全國社?；鹄硎聲顿Y運營，近兩年年化收益率都超過了6%。可借鑒廣東省的經(jīng)驗做法，允許各省將一部分結(jié)余基金委托全國社?；鹄硎聲顿Y經(jīng)營，以獲得更高的投資收益，確保養(yǎng)老保險基金不因通貨膨脹而縮水并能有所增值。三是做好擴大委托投資比重的相關(guān)準備工作。機關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險制度改革將于明年啟動，劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社會保障基金的改革部署很快也要落地，屆時社?；鸬膩碓磳⒏佣嘣顿Y范圍將逐步拓寬，完全由社?；疬\營機構(gòu)實行直接投資力有不逮，因而實行并不斷擴大委托投資是大勢所趨。應(yīng)當未雨綢繆，提前做好相關(guān)準備工作。首先，要完善社保基金治理結(jié)構(gòu)：建立全面風險管理體系，有效監(jiān)督委托投資過程；建立明晰的問責機制，增強基金管理的透明度，實現(xiàn)有效的外部監(jiān)督。其次，要研究提高資產(chǎn)配置能力，包括戰(zhàn)略資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，為委托投資確定基準，便于實施業(yè)績考核。第三，要研究評選優(yōu)秀投資管理人。
委托投資模式把提高自身投資能力的任務(wù)轉(zhuǎn)換為評選出優(yōu)秀外部管理人的能力，評選投資管理人由此成為委托管理的一項重要業(yè)務(wù)。因而應(yīng)當盡早學習評選投資管理人的標準、流程、業(yè)績評價指標等，建立投資管理人數(shù)據(jù)庫，為全面評價專業(yè)機構(gòu)投資能力打好基礎(chǔ)。穩(wěn)步推進社?；鸲嘣顿Y。據(jù)審計署2012年審計報告，2011年底我國社?；鸾Y(jié)余中活期存款、定期存款和其他形式分別占38.44%、58.01%和3.55%，即96.45%的基金結(jié)余是以銀行存款的形式存在的。這與我國社保基金管理運營的政策規(guī)定基本吻合：基金結(jié)余只能存銀行和購買國債，不得進行其他任何形式的直接或間接投資。全國各地盡管采取了諸如增加定期存款期限等投資措施，但無法改變投資渠道狹窄的困境。這是導(dǎo)致社?；鹗找娴偷闹匾颉Ｍ鈪R儲備投資的一個成功經(jīng)驗在于其實行多元化投資策略，有效分散了投資風險，從而保證了投資收益穩(wěn)定增長。從全球養(yǎng)老金投資發(fā)展趨勢來看，投資范圍越來越寬，從傳統(tǒng)的權(quán)益類及固定收益類產(chǎn)品，不斷擴張到房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類項目等另類投資。全國社?；鸬耐顿Y范圍也經(jīng)過多次調(diào)整，目前其境內(nèi)投資范圍已擴展到銀行存款、債券、信托投資、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、股票、證券投資基金、股權(quán)投資和產(chǎn)業(yè)投資基金等。地方社保基金要想提高投資收益率，必須要走拓寬投資渠道、實行多元化投資的路子。一是盡快把發(fā)行定向國債納入社?；鸸芾磉\作之中，由財政部或省財政定期向社?；鸢l(fā)行定向特別國債或地方債，并根據(jù)社?；鹬С鲂枰_定期限，較好實現(xiàn)基金安全與收益的匹配。二是循序漸進拓寬投資渠道。逐步將投資渠道拓展到企業(yè)債、金融債等固定收益類產(chǎn)品，同時考慮到養(yǎng)老保險基金是長期資金，偏好于投資期限長的金融產(chǎn)品，應(yīng)適時放開限制，允許其投資于基礎(chǔ)設(shè)施、不動產(chǎn)等長期性投資項目，以此推進投資渠道多元化，增強基金收益的長期性和穩(wěn)定性。三是在確保社保基金安全的前提下，根據(jù)資本市場的發(fā)育程度、投資運營機制健全和投資管理水平提高程度，有計劃、分階段地允許部分社會保險基金進入資本市場。
第9篇：社保基金投資收益范文
1全國社會保障基金建立的背景為了籌集和積累社會保障基金，合理分攤社會保障轉(zhuǎn)型成本并更好地應(yīng)對人口老齡化，中國政府于2000年9月建立了“全國社會保障基金”，并設(shè)立“全國社會保障基金理事會”，其機構(gòu)掛靠在財政部。全國社會保障基金是國家重要的戰(zhàn)略儲備，它肩負著化解社會保障制度轉(zhuǎn)型中出現(xiàn)的歷史債務(wù)和應(yīng)對人口老齡化帶來的養(yǎng)老金支付高峰的重要職責，是我國社會保障制度保持良性運行的重要保證。全國社會保障基金建立的背景主要基于以下兩方面原因：
1.1資金缺口大由于我國的社會保障制度起步較晚，先前沒有任何積累的社會保障基金，從而在完全沒有積累的前提下，由“現(xiàn)收現(xiàn)付”（實際上，改革前中國國有企業(yè)社會保險籌資制度也不是現(xiàn)收現(xiàn)付，而是“無收現(xiàn)付”的制度）制度向“社會統(tǒng)籌與個人賬戶”相結(jié)合的社會保障制度的過程中，就面臨著這樣的一個問題：社會統(tǒng)籌賬戶里的資金既要保障在職職工，又要為之前沒有繳納過社會保障資金的退休人員提供退休金。但是，各個支付渠道都沒有積累，所以，資金缺口很大。
1.2提高繳費比例難度較大現(xiàn)行企業(yè)和職工個人繳納的各種社會保障費用，占職工個人工資的比例已經(jīng)很高，按照比例，企業(yè)本身的負擔已經(jīng)很重，無法再采用提高繳費比例的方式，來彌補社會保障資金的缺口問題。我國的經(jīng)濟體制改革已經(jīng)進入攻堅階段，國有企業(yè)改革逐步深化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步深入，改革開放和經(jīng)濟建設(shè)面臨著新的歷史任務(wù)，一個穩(wěn)定的社會環(huán)境就顯得尤為重要。在這樣特殊的歷史背景下，為了滿足社會保障資金日益增長的需求，籌集和積累社會保障資金就成為當前最重要的任務(wù)。在不宜提高繳費標準的情況下，國家只有采用多種渠道籌集和積累資金的模式，來彌補社會保障資金的不足。
2全國社會保障基金投資管理中存在的問題
2.1投資管理成本高目前，我國社會保障制度管理費用的支出是社會保障基金本身，而不是一般預(yù)算支出。從社會保障基金中提取管理費用的原因有兩個：一是由于社會保障制度在我國的覆蓋面還是比較窄的，并不是全民性質(zhì)的。如果以一般預(yù)算支出來支付這一制度的管理費用，對沒有參加社會保障制度的人們是不公平的。二是若從社會保障基金中提取管理費用，也會導(dǎo)致了其他的一些問題，如產(chǎn)生地方利益驅(qū)動機制，并由此導(dǎo)致高昂的管理費用，而且由于地區(qū)差異等一系列因素，其管理費用也不能統(tǒng)一?，F(xiàn)在，同西方一些發(fā)達國家的社會保障基金管理費用相比，我國的社會保障基金管理費用是較高的[2]。
2.2投資管理不規(guī)范由于缺乏專門的機構(gòu)，我國全國社會保障基金的管理，主要還是政府部門分散管理，這不但增加了管理的難度，降低了管理的效率，而且投資風險和經(jīng)營成本也在不斷增加。由于社會保障制度的不完善，導(dǎo)致社會保障基金管理機構(gòu)，沒有明確與政府分離，所以我國的社會保障基金的管理還是在政府的間接影響下操作的。由于政府職能的局限性，導(dǎo)致資金管理效率低下，成本過高。
2.3投資政策不合理我國社會保障基金投資方式，主要是以銀行存款和購買國債為主的，這種穩(wěn)健、保守的投資方式，是難以彌補我國社會保障基金缺口，實現(xiàn)社會保障基金的保值增值。從歷年的投資收益中可以看出，如果考慮到社會保障基金受通貨膨脹和物價總體水平上漲等因素的影響，將銀行利率、社會商品零售價上漲指數(shù)和居民消費價格上漲幅度等指標進行比較后，就可以看出，我國現(xiàn)行的社會保障基金投資政策，是難以讓我國社會保障基金從真正意義上實現(xiàn)保值增值，甚至于我國的社會保障基金已出現(xiàn)了“隱性貶值”的現(xiàn)象。
2.4投資收益率較低目前，我國社會保障基金的結(jié)余絕大部分集中投資于無風險或者低風險的銀行存款、政府債券、金融債券等投資品種。社?；?001年、2002年、2003和2004年投資于銀行存款及債券的比例分別為98%、99%、76%和57%[3]，雖然這種投資方式從一定程度上體現(xiàn)了安全性原則，但同時也造就了投資收益的絕對低下?，F(xiàn)行的社會保障基金投資政策，難以使我國的社會保障基金實現(xiàn)“保值增值”。2.5委托投資比重過小2003年引入基金管理制度以來，我國全國社會保障基金委托專門的機構(gòu)進行的投資比重過小，而政府直接投資比重過大。例如2003年政府直接投資比重高達76%，而委托投資比例僅為24%。2006年直接投資比重占62.63%，委托投資為37.37%。2007年直接投資占52.94%，委托投資為47.06%。2008年直接投資占54.38%，委托投資為45.62%[4]。世界各國的養(yǎng)老金運行的實際經(jīng)驗表明，由競爭性的非政府部門經(jīng)營的養(yǎng)老保險基金的收益率普遍高于由政府部門經(jīng)營的養(yǎng)老金收益率。由于政府職能的局限性，權(quán)責不統(tǒng)一，導(dǎo)致基金在運用過程中不僅出現(xiàn)的挪用和侵占現(xiàn)象，同時，基金運作收益率也非常低。雖然我國的社會保障基金委托投資的比例在逐年增加，但是相對于西方發(fā)達國家來說，我國的委托投資比重仍然較低。
3中國特色的全國社會保障基金投資政策的合理取向在全國社會保障基金投資過程之中，政府應(yīng)該明確自身的責任，降低投資風險，提高投資收益。根據(jù)全國社會保障基金的性質(zhì)和我國的特殊國情，建議采取以下積極的基金投資管理政策措施：
3.1積極有效地開展投資組合，實行多元化投資戰(zhàn)略我國全國社會保障基金基礎(chǔ)薄弱，缺口較大，因而需要通過基金的“保值增值”以達到增加積累的目的，在這種特殊的情況下，如果一味的為了規(guī)避風險而放棄效率，并不是明智之舉。所以，在社?；鸬耐顿Y運營不可避免的要面臨各種風險時，就可以通過資產(chǎn)組合來分散投資的風險，最大限度地獲取投資收益。為此，必須有效地開展投資組合，實行多元化的投資戰(zhàn)略。
3.2加強投資工具的創(chuàng)新，逐步加大高收益項目的投資比例投資限制的放松有一個漸進的過程，改革之初對于基金投資的限制往往較為嚴格，隨著投資條件的逐步成熟，投資市場的不斷完善，投資限制將會逐漸放松。目前，我國將較多的社?；鹜度胗阢y行存款與國債，投資回報明顯較低。分析中國市場的狀況，債券市場規(guī)模不斷擴大，市場機制不斷完善，債券品種己較為豐富，應(yīng)逐步擴大債券市場的投資比例。直接投資各類債券或通過購買債券基金投資組合，將成為社保基金投資組合中的重要部分。在經(jīng)濟相對穩(wěn)定時期，可以嘗試創(chuàng)新一個符合我國國情的，具有中國特色的全國社?；鹜顿Y的投資品種。由于我國證劵市場的不完善，投資的風險過大，所以在短期內(nèi)，銀行存款、國債的投資比例仍占主要部分。而投資于金融創(chuàng)新工具的比例更應(yīng)該在短期內(nèi)控制在較小的范圍內(nèi)。
3.3制定有中國特色的向全國社會保障基金發(fā)行特別國債的投資政策制定與發(fā)行特別國債的政策，是完善有中國特色社會保障基金投資管理政策的重要內(nèi)容，也是政府在社會保障制度建設(shè)中承擔基金保值增值責任的重要方式。在目前社保基金存銀行收益過低、直接投資風險較大、金融市場和證券市場尚不規(guī)范的情況下，要確?；鸢踩鲋?，應(yīng)明確社保基金以投資國債為主的基本政策，并向全國社?；鸢l(fā)行特種國債。在我國發(fā)行特種國債是根據(jù)我國國情決定。具體體現(xiàn)在以下幾個方面:
（1）市場環(huán)境。在我國證券市場還不成熟的情況下，各種系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險的廣泛存在，決定了我國全國社?；鸩粦?yīng)當在證券市場投資。更不應(yīng)該加大全國社?；鹪谧C券市場上的投資。發(fā)行特種國債就可以有效的規(guī)避各種風險，使全國社?；鹉軌蚍€(wěn)定快速的增長。
（2）收益穩(wěn)定。購買特別國債雖然也有可能貶值，但買特別國債依然是最佳政策選擇。因為即便購買特別國債出現(xiàn)貶值，它所遭受的風險，也比在證券市場投資的風險要小得多。況且購買特別國債并不必然貶值。許多國家公共養(yǎng)老基金購買國債并沒有貶值。
（3）購買特種國債比銀行存款更好。特種國債的收益率一般比同期銀行利息高，保值增值的空間更大一些，雖然特種國債比銀行存款的風險要高一點，但是特種國債也是風險特別低的一種投資方式?？梢哉f，全國社?；鸬耐顿Y還是多購買特種國債為好。
（4）有利于堅持改革開放的基本取向和維護社會主義市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)地位。從我國的國情出發(fā)，我國已經(jīng)進入社會主義市場經(jīng)濟時代，如果社?；疬^多的進入資本市場，就會導(dǎo)致政府強化對經(jīng)濟的直接或間接干預(yù)，還會導(dǎo)致資源誤置，可能為腐敗打開大門。那樣無疑會使中國經(jīng)濟又回到計劃經(jīng)濟時代，從而對社會主義市場經(jīng)濟造成嚴重的不利影響。
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