股票投資策略與技巧精選(九篇)

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第1篇：股票投資策略與技巧范文

導(dǎo)語：沒有最好的方法，只有最適合自己的方法。

證券市場上最常見的有三種投資方法，即基本面分析法，技術(shù)分析法和兩者結(jié)合考慮的辦法，同樣與之相對應(yīng)的則是長線投資和短線投資。很多投資者刻苦學(xué)習(xí)各種投資方法，究竟哪種方法最有效呢？

有人說，股市巴菲特的成就已經(jīng)告訴了世人，堅持基本面分析法進(jìn)行價值投資才是最好的方法。但是，全世界畢竟只有一個巴菲特，而且我們不能忽略投資大師中也不乏索羅斯、羅杰斯等短線高手。

其實(shí)問題的答案是：股市中沒有最好的投資方法，只有最適合自己的投資方法，成功始于知己?！秾O子兵法》說“知己知彼，百戰(zhàn)不殆；不知彼而知己，一勝一負(fù)；不知彼，不知己，每戰(zhàn)必殆?！币朐诠墒型顿Y戰(zhàn)中獲勝，亦要如此。

面對于如何做到知己給出一點(diǎn)建議，以供投資者參考。

知識上的知己

有這么一句格言“ 一個人的佳肴常是另一個人的毒藥”。其實(shí)這句話是提醒投資者，不是所有的成功方法都能復(fù)制，但是形成自己投資方法的前提卻是大量知識的積累，所以對于一些經(jīng)典方法的研究與學(xué)習(xí)仍是必不可少的。

首先，投資者要知己，明確自己對于哪些方面的知識掌握的最為熟練。能夠熟練運(yùn)用自己精通的方法會大大提高成功的概率。

思維上的知己

在面對同樣一件事件的時候，有些投資者往往更加注重戰(zhàn)術(shù)和細(xì)節(jié)，而有些投資者則注重戰(zhàn)略的研判。在面對同樣的突發(fā)狀況時，投資者的應(yīng)對策略也不盡相同。有些投資者能在第一時間對趨勢作出判斷，而有些投資者需要整理思維，慢慢觀察出未來趨勢。

通常情況下，注重戰(zhàn)術(shù)細(xì)節(jié)和思維反應(yīng)較快的投資者更適合運(yùn)用技術(shù)分析法和短線投資的策略，而注重戰(zhàn)略和思維較為周全的投資者偏向基本面分析法和中長線的投資策略。

時間上的知己

進(jìn)行股票投資，投資者必須要清楚自己能夠運(yùn)用的是操作時間。如果擁有充分的時間，就可以清楚的觀察證券市場中的細(xì)節(jié)問題，可以對許多變化作出第一時間的反應(yīng)，比較適合短線加技術(shù)的投資策略。而投資者如果很難擁有完整和空余的時間，則不建議做短線投資，還是通過基本面來觀察股票的長線價值更為適宜。

投資者可以遵循自己的作息規(guī)律，以更合理的進(jìn)行時間管理。

財務(wù)上的知己

股市有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎是每個投資者入門前都要充分了解的。所以根據(jù)每個人不同的財務(wù)情況來進(jìn)行投資是非常重要的。因此，投資者在投資股市前應(yīng)該明確了解自身的財務(wù)狀況，并根據(jù)自身的財務(wù)狀況選擇投資的技巧。

如果投資股市的資金對于流動性沒有任何要求，也就是說不需要作為應(yīng)急資金使用，有足夠的承擔(dān)風(fēng)險的能力。那么投資者可以偏向使用基本面的分析方法進(jìn)行中長線的價值投資。如果對于投資股市的資金流動性有所要求，則不能過分偏向基本面分析法進(jìn)行中長線投資，不僅在時間上無法達(dá)到要求，而且在風(fēng)險控制上則表現(xiàn)的更為關(guān)鍵，為了確保資金安全不受行情下跌的影響需要及時止損出逃。所以，這部分投資者，更要關(guān)注技術(shù)面的因素，做短線的投資。

節(jié)奏上的知己

投資節(jié)奏反映出了投資者的心態(tài)，是速戰(zhàn)速決還是能夠耐住寂寞，放長線釣大魚。很多投資者說希望看到自己買的股票明天就漲停，其實(shí)這就是一種短線投資的心態(tài)。須知在牛市中，有時下跌調(diào)整才能幫助股票更好的上漲，往往放緩節(jié)奏也能收獲更多。所以在投資行為中，你的性子是急是慢將決定著你的戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)。如果是短線的心態(tài)，那么就要把節(jié)奏調(diào)快，要訓(xùn)練出快速的反應(yīng)和積累足夠的經(jīng)驗(yàn)。如果堅守陣地，進(jìn)行中長線的機(jī)制投資，則要戒驕戒躁，對于一只股票的基本面充分的研究，最好更要堅信自己的判斷。

除此以外，節(jié)奏還表現(xiàn)出投資者的紀(jì)律和習(xí)慣性，通常堅持投資紀(jì)律和具有一定投資習(xí)慣性的投資者風(fēng)險控制能力比較強(qiáng)，可以嘗試嘗試短線技術(shù)面操作來獲利，而通常對于投資沒有紀(jì)律和習(xí)慣，自由性比較強(qiáng)的投資者則適合采取中長線的投資策略，可以規(guī)避一定的風(fēng)險。

第2篇：股票投資策略與技巧范文

在市場調(diào)整中，許多基金重倉股表現(xiàn)出良好的抗跌性。在反彈中，也都紛紛創(chuàng)出歷史新高，顯示出投資者對這種股票的看好。同時，市場在藍(lán)籌股與題材股輪番刺激下也開始走高。投資者開始擔(dān)心，指數(shù)的上漲會不會又迎來新一輪的調(diào)控?

對這個問題，長信銀利精選基金經(jīng)理胡志寶思考的是：政府調(diào)控的目標(biāo)是什么?是調(diào)控具體的點(diǎn)位還是調(diào)控市場投資的氛圍?亦或調(diào)控參與者的狂熱?他認(rèn)為，政府可能并不是要對指數(shù)做具體的點(diǎn)位目標(biāo)設(shè)置，調(diào)控的主要是市場投機(jī)的氛圍，擔(dān)心積累起一些泡沫。

胡志寶說，最近兩三年調(diào)控的結(jié)構(gòu)或調(diào)控的次數(shù)、頻率有了很大的提高。我想這是必然現(xiàn)象。政府調(diào)控技巧在不斷成熟，通過不斷的微調(diào)來調(diào)緩經(jīng)濟(jì)過快的增長，而不是像以前一些宏觀政策是通過劇烈的調(diào)整或者說比較大幅度的調(diào)整來實(shí)施。所以我對這種調(diào)控和經(jīng)濟(jì)的成長持樂觀態(tài)度。相應(yīng)在操作上，我們更多地注重中長期趨勢，關(guān)注一些本質(zhì)問題，而不是對短期的局部波動作出反應(yīng)。中國長期來看還是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，要看流動性過剩局面會否改變，這才是決定我們投資的根本問題。

至于在4300點(diǎn)當(dāng)口，哪些板塊仍有投資價值?胡志寶說：“我們基金主要投資方向有三個，第一個是人口紅利，第二個是全球化，第三個是資產(chǎn)整合。人口紅利主要是從消費(fèi)的角度來看，高端消費(fèi)品可能還會有一個高速的增長，比如說高檔白酒等的品牌行業(yè)，以及消費(fèi)渠道如商場、百貨行業(yè)。其次，從全球化的角度來看，中國制造業(yè)正在盛起，并走向全球，已經(jīng)成為全球的制造業(yè)。第三是現(xiàn)在的市場估值已不便宜了，對于資產(chǎn)注入或整體上市等外延式的增長，值得關(guān)注其中的機(jī)會?！?/p>

捕捉整體上市不如價值投資

“投行的經(jīng)歷告訴我，資產(chǎn)注入、整體上市并沒有那么簡單，可能會經(jīng)歷很長也很艱難的過程?！睂氂櫪鸾?jīng)理劉豐元表示，在堅信中國A股長牛的理念下，要堅定選擇持有藍(lán)籌股。他認(rèn)為垃圾股、題材股從業(yè)績上來看，根本就沒有安全邊際，一個成熟的理性投資者應(yīng)該堅持價值投資的理念，尋找那些價值股與成長股。這些股票隨著時間的推移，上漲更有基本面的支撐，投資者能賺取安全邊際較高的投資收益。

劉豐元表示，雖然資產(chǎn)注入和整體上市是今年以來最熱鬧的投資主題，但是在投資中，仍然應(yīng)該堅持價值投資。首先要根據(jù)上市公司原有資產(chǎn)收益來進(jìn)行定價，然后再考慮資產(chǎn)注入和整體上市可能帶來的增值，不能僅僅依靠朦朧的資產(chǎn)注入或整體上市預(yù)期而進(jìn)行純粹投機(jī)性的投資。

在談到資產(chǎn)配置時，劉豐元表示，金融、地產(chǎn)、機(jī)械、鋼鐵、消費(fèi)、有色、建材等行業(yè)將成為寶盈鴻利基金重點(diǎn)關(guān)注的投資領(lǐng)域。近期，寶盈在投資策略上也作了相應(yīng)調(diào)整，更傾向持有確切業(yè)績支撐的藍(lán)籌股，空位也會作適當(dāng)控制。

防范風(fēng)險放在首位

第3篇：股票投資策略與技巧范文

1、新準(zhǔn)則規(guī)定，投資企業(yè)與其聯(lián)營企業(yè)及合營企業(yè)之間發(fā)生的未實(shí)現(xiàn)內(nèi)部交易損益，應(yīng)予抵銷。次年，如未實(shí)現(xiàn)的內(nèi)部交易全部對外出售，該分錄怎么做準(zhǔn)則中未說明。

2、投資企業(yè)的子公司和投資企業(yè)的聯(lián)營企業(yè)及合營企業(yè)之間發(fā)生的未實(shí)現(xiàn)內(nèi)部交易損益，是否應(yīng)予抵銷。如抵銷，是在投資企業(yè)還是在投資企業(yè)子公司的個別報表中抵銷或者是在合并報表中抵銷？抵銷時應(yīng)考慮哪些因素？謝謝?。ê颖笔∫冢?/p>

在線專家：

1.因?yàn)閮?nèi)部未實(shí)現(xiàn)的損益已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，所以原來調(diào)整減少的現(xiàn)在可以調(diào)整增加，原來調(diào)整增加的可以調(diào)整減少。這種情況下不影響分錄的處理，因?yàn)橹煌Ａ粼趯Ρ煌顿Y方凈利潤的調(diào)整上，影響的是確認(rèn)投資收益的金額，也就是影響下面分錄中的金額：

借：長期股權(quán)投資―損益調(diào)整（凈利潤需要調(diào)整，上年度調(diào)整的反方向調(diào)整）

貸：投資收益

2.投資企業(yè)的子公司和投資企業(yè)的聯(lián)營企業(yè)及合營企業(yè)之間發(fā)生的未實(shí)現(xiàn)內(nèi)部交易損益，在投資企業(yè)編制合并報表時需要抵銷。抵銷時，與投資企業(yè)的子公司個別報表無關(guān)。

抵銷時應(yīng)考慮的因素需要根據(jù)情況調(diào)整，如果是存貨交易，則需要在投資方做抵銷分錄。在投資方合并報表中做如下分錄：

借：營業(yè)收入（子公司）

貸：營業(yè)成本（子公司）

投資收益（因其影響了子公司的凈利潤，所以影響到了投資方的投資收益，也要一并調(diào)整）

如果是其他交易，道理相同。

酒店籌建期間的處理

酒店無營業(yè)執(zhí)照之前的損益怎樣入賬？還有收入怎樣入賬？（陜西省孟智賢）

在線專家：

一般來講，未取得營業(yè)執(zhí)照之前發(fā)生的費(fèi)用應(yīng)屬于籌建期間的，應(yīng)計入開辦費(fèi)，開辦費(fèi)是指企業(yè)在籌建期發(fā)生的費(fèi)用，包括人員工資、辦公費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)、差旅費(fèi)、印刷費(fèi)、注冊登記費(fèi)以及不計入固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)成本的匯兌損益和利息等支出。

具體列支范圍如下：

（一）開辦費(fèi)的具體內(nèi)容

1.籌建人員開支的費(fèi)用

（1）籌建人員的勞務(wù)費(fèi)用：具體包括籌辦人員的工資獎金等工資性支出，以及應(yīng)交納的各種社會保險。在籌建期間發(fā)生的如醫(yī)療費(fèi)等福利性費(fèi)用，如果籌建期較短可據(jù)實(shí)列支，籌建期較長的，可按工資總額的14％計提職工福利費(fèi)予以解決。

（2）差旅費(fèi)：包括市內(nèi)交通費(fèi)和外埠差旅費(fèi)。

（3）董事會費(fèi)和聯(lián)合委員會費(fèi)

2.企業(yè)登記、公證的費(fèi)用：主要包括登記費(fèi)、驗(yàn)資費(fèi)、稅務(wù)登記費(fèi)、公證費(fèi)等。

3.籌措資本的費(fèi)用：主要是指籌資支付的手續(xù)費(fèi)以及不計入固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的匯兌損益和利息等。

4.人員培訓(xùn)費(fèi)：主要有以下二種情況

（1）引進(jìn)設(shè)備和技術(shù)需要消化吸收，選派一些職工在籌建期間外出進(jìn)修學(xué)習(xí)的費(fèi)用。

（2）聘請專家進(jìn)行技術(shù)指導(dǎo)和培訓(xùn)的勞務(wù)費(fèi)及相關(guān)費(fèi)用。

5.企業(yè)資產(chǎn)的攤銷、報廢和毀損

6.其他費(fèi)用

（1）籌建期間發(fā)生的辦公費(fèi)、廣告費(fèi)、交際應(yīng)酬費(fèi)

（2）印花稅

（3）經(jīng)投資人確認(rèn)由企業(yè)負(fù)擔(dān)的進(jìn)行可行性研究所發(fā)生的費(fèi)用

（4）其他與籌建有關(guān)的費(fèi)用，例如資訊調(diào)查費(fèi)、訴訟費(fèi)、文件印刷費(fèi)、通訊費(fèi)以及慶典禮品費(fèi)等支出

（二）不列入開辦費(fèi)范圍的支出

1.取得各項(xiàng)資產(chǎn)所發(fā)生的費(fèi)用。包括購建固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)時支付的運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)、保險費(fèi)和購建時發(fā)生的相關(guān)人工費(fèi)用。

2.規(guī)定應(yīng)由投資各方負(fù)擔(dān)的費(fèi)用。如投資各方為籌建企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查、洽談發(fā)生的差旅費(fèi)、咨詢費(fèi)、招待費(fèi)等支出。我國政府還規(guī)定，中外合資進(jìn)行談判時，要求外商洽談業(yè)務(wù)所發(fā)生的招待費(fèi)用不得列作企業(yè)開辦費(fèi)，由提出邀請的企業(yè)負(fù)擔(dān)。

3.為培訓(xùn)職工而購建的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等支出不得列作開辦費(fèi)。

4.投資方因投入資本自行籌措款項(xiàng)所支付的利息，不得計入開辦費(fèi)，應(yīng)由出資方自行負(fù)擔(dān)。

5.以外幣現(xiàn)金存入銀行而支付的手續(xù)費(fèi)，該費(fèi)用應(yīng)由投資者負(fù)擔(dān)。

會計上將開辦費(fèi)計入管理費(fèi)用科目。

自產(chǎn)產(chǎn)品發(fā)放職工福利或贈送的處理

如果企業(yè)將自產(chǎn)的產(chǎn)品發(fā)給職工或者贈送，處理一樣嗎？怎么區(qū)分？（河南省王哲明）

在線專家：

處理是有區(qū)別的。自產(chǎn)產(chǎn)品發(fā)放給職工，作為個人福利：

借：相關(guān)成本費(fèi)用類科目

貸：應(yīng)付職工薪酬

借：應(yīng)付職工薪酬

貸：主營業(yè)務(wù)收入/其他業(yè)務(wù)收入

應(yīng)交稅費(fèi)－－應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額）

借：主營業(yè)務(wù)成本

貸：庫存商品

如果將自產(chǎn)產(chǎn)品用于對外捐贈：

借：營業(yè)外支出

貸：庫存商品

應(yīng)交稅費(fèi)－－應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額）

基建投資中待攤投資的歸集

請問基建投資中待攤投資在歸集時應(yīng)如何處理？與待攤投資的分配有何區(qū)別？

我看到有的將待攤投資的分配處理為：

借：基建投資-待攤投資―利息

―勘察設(shè)計費(fèi)

―辦公費(fèi)

―差旅費(fèi)

―監(jiān)理費(fèi)

貸：長期借款

銀行存款

那上述費(fèi)用發(fā)生時如何處理的呢？（北京市胡可潤）

在線專家：

上述處理應(yīng)是發(fā)生時的分錄處理，即發(fā)生時：

借：基建投資―待攤投資（利息）

―勘察設(shè)計費(fèi)

―辦公費(fèi)

―差旅費(fèi)

―監(jiān)理費(fèi)

貸：長期借款

銀行存款

攤銷時應(yīng)是：

借：交付資產(chǎn)

貸：基建投資―待攤投資（利息）

―勘察設(shè)計費(fèi)

―辦公費(fèi)

―差旅費(fèi)

―監(jiān)理費(fèi)

材料暫估入庫

材料暫估入賬后，貨款已付800元，發(fā)票也收到了價稅合計800元，比如：

（1）若當(dāng)時暫估入賬時的分錄

借：原材料―圓鋼1000

貸：應(yīng)付賬款―估價入庫1000

這時應(yīng)該怎么做賬？

（2）若當(dāng)時暫估入賬時的分錄

借：原材料―圓鋼600

貸：應(yīng)付賬款―估價入庫600

這時應(yīng)該怎么做憑證？（吉林省王斐）

在線專家：

您的這個問題在這類企業(yè)是比較典型的，請參考下面的思路來處理：

（1）若當(dāng)時暫估入賬時的分錄：

借：原材料―圓鋼1000

貸：應(yīng)付賬款―估價入庫1000

先做暫估沖回憑證：

借：原材料―圓鋼-1000

貸：應(yīng)付賬款―估價入庫-1000

正常做賬（假設(shè)這里不考慮增值稅）：

借：原材料800

貸：應(yīng)付賬款―供應(yīng)商800

（2）若當(dāng)時暫估入賬時的分錄：

借：原材料―圓鋼600

貸：應(yīng)付賬款―估價入庫600

先做暫估沖回憑證：

借：原材料―圓鋼-600

貸：應(yīng)付賬款―估價入庫-600

正常做賬（假設(shè)這里不考慮增值稅）：

借：原材料800

貸：應(yīng)付賬款―供應(yīng)商800

農(nóng)村合作社購入魚苗的處理

關(guān)于農(nóng)村合作社購入魚苗應(yīng)計入什么科目？如果它長大了是不是計入產(chǎn)成品？然后再計入庫存商品？合作社的收入都通過經(jīng)營收入科目核算嗎？（河北省梁梅紅）

在線專家：

農(nóng)村合作社購入魚苗應(yīng)通過原材料科目核算。長大后通過牲畜（禽）資產(chǎn)類科目核算。

借：牲畜（禽）資產(chǎn)

貸：原材料或產(chǎn)品物資

銷售時：

借：銀行存款

貸：經(jīng)營收入

借：經(jīng)營支出

貸：牲畜（禽）資產(chǎn)

農(nóng)村合作社的收入都通過經(jīng)營收入科目核算。

安裝合同如何給對方開發(fā)票？如何納稅？

我公司是一家安裝企業(yè)，簽訂了一份安裝合同500萬元，設(shè)備400萬元由我公司自己購買，安裝費(fèi)100萬元，我公司如何給對方開發(fā)票？如何納稅？（廣東省詹駿）

在線專家：

根據(jù)《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》第七條納稅人的下列混合銷售行為，應(yīng)當(dāng)分別核算應(yīng)稅勞務(wù)的營業(yè)額和貨物的銷售額，其應(yīng)稅勞務(wù)的營業(yè)額繳納營業(yè)稅，貨物銷售額不繳納營業(yè)稅；未分別核算的，由主管稅務(wù)機(jī)關(guān)核定其應(yīng)稅勞務(wù)的營業(yè)額：

（一）提供建筑業(yè)勞務(wù)的同時銷售自產(chǎn)貨物的行為；

（二）財政部、國家稅務(wù)總局規(guī)定的其他情形。

第十六條除本細(xì)則第七條規(guī)定外，納稅人提供建筑業(yè)勞務(wù)（不含裝飾勞務(wù)）的，其營業(yè)額應(yīng)當(dāng)包括工程所用原材料、設(shè)備及其他物資和動力價款在內(nèi)，但不包括建設(shè)方提供的設(shè)備的價款。

所以，根據(jù)以上規(guī)定可以看出，貴公司自己提供的設(shè)備如果是外購的就包含在營業(yè)額中，如果是自己生產(chǎn)的設(shè)備就不計入營業(yè)額中。

所以，應(yīng)一并開具建筑安裝企業(yè)統(tǒng)一發(fā)票，交營業(yè)稅。

汶川地區(qū)政府置換土地及房產(chǎn)涉稅問題

我公司地處汶川縣，是一礦山企業(yè)，原在汶川縣城有一塊工業(yè)用地，上面建有我公司的辦公樓，5.12地震以后，縣政府向我公司征用該土地用于安置災(zāi)民，政府后提出用礦山附近的一塊國有地與我公司進(jìn)行置換，在置換前對我公司原有征用的土地及房產(chǎn)進(jìn)行了評估。評估顯示我公司原有土地價值340萬元，房產(chǎn)為600萬元，現(xiàn)在政府置給我公司的土地評估價為260萬元。請問我公司是否需要交納土地增值稅，營業(yè)稅、契稅？請分別指導(dǎo)。如不需要，請問依據(jù)是什么？（四川省馬芳）

在線專家：

營業(yè)稅：由于政策性搬遷是政府收回企業(yè)或個人土地使用權(quán)（包括地上建筑物等不動產(chǎn)）的行為，《國家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)〈營業(yè)稅稅目注釋（試行稿）〉的通知》（國稅發(fā)[1993]149號）就規(guī)定“土地使用者將土地使用權(quán)歸還給土地所有者的行為，不征收營業(yè)稅?！秶叶悇?wù)總局關(guān)于單位和個人土地被國家征用取得土地及地上附著物補(bǔ)償費(fèi)有關(guān)營業(yè)稅問題的批復(fù)》（國稅函[2007]969號）規(guī)定，“對國家因公共利益或城市規(guī)劃需要而收回單位和個人所擁有的土地使用權(quán)，并按照《中華人民共和國土地管理法》規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)支付給單位和個人的土地及地上附著物（包括不動產(chǎn)）的補(bǔ)償費(fèi)，不征收營業(yè)稅”。為了實(shí)際征管中準(zhǔn)確界定土地使用者將土地使用權(quán)歸還給土地所有者行為，國家稅務(wù)總局又出臺《國家稅務(wù)總局關(guān)于土地使用者將土地使用權(quán)歸還給土地所有者行為營業(yè)稅問題的通知》（國稅函（2008）277號）規(guī)定，“納稅人將土地使用權(quán)歸還給土地所有者時，只要出具縣級（含）以上地方人民政府收回土地使用權(quán)的正式文件，無論支付征地補(bǔ)償費(fèi)的資金來源是否為政府財政資金，該行為均屬于土地使用者將土地使用權(quán)歸還給土地所有者的行為，按照《國家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)〈營業(yè)稅稅目注釋（試行稿）〉的通知》（國稅發(fā)[1993]149號）規(guī)定，不征收營業(yè)稅。

土地增值稅：根據(jù)《土地增值稅暫行條例》、《土地增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》和《土地增值稅宣傳提綱》的相關(guān)規(guī)定，因國家建設(shè)需要依法征用、收回的房地產(chǎn)，免征土地增值稅；因城市市政規(guī)劃、國家建設(shè)的需要而搬遷，由納稅人自行轉(zhuǎn)讓原房地產(chǎn)而取得的收入，免征土地增值稅。因此，企業(yè)取得政策性搬遷收入免予征收土地增值稅。根據(jù)《土地增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》第十一條規(guī)定，符合上述免稅規(guī)定的單位和個人，須向房地產(chǎn)所在地稅務(wù)機(jī)關(guān)提出免稅申請，經(jīng)稅務(wù)機(jī)關(guān)審核后，免予征收土地增值稅。但是此類情況下的免征應(yīng)以原房地產(chǎn)所在地稅務(wù)機(jī)關(guān)的批文為準(zhǔn)。如果尚未收到批文，則應(yīng)視同房地產(chǎn)出售或轉(zhuǎn)讓，計算土地增值稅。

契稅：根據(jù)《中華人民共和國契稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》第十五條（一）土地、房屋被縣級以上人民政府征用、占用后，重新承受土地、房屋權(quán)屬的，是否免征或者減征契稅，由省、自治區(qū)、直轄市、人民政府確定。

國外公司收取商標(biāo)使用費(fèi)如何扣繳稅款？

國外公司A是一家著名的游藝園經(jīng)營商?，F(xiàn)公司A授權(quán)國內(nèi)公司B在B經(jīng)營的河北某游樂場的某些項(xiàng)目中使用A在海外注冊的商標(biāo)，并收取一定的使用費(fèi)。

請問：該使用費(fèi)需要包含哪些稅目，如何計算？

比如是否包含5%的營業(yè)稅，具體按照營業(yè)稅的哪個項(xiàng)目征收？

是否包含10%的所得稅？該所得稅的計稅基礎(chǔ)是收取的使用費(fèi)的10%，還是使用費(fèi)中扣除營業(yè)稅后的10%，請?zhí)崾痉ㄒ?guī)依據(jù)。（天津市李麗）

在線專家：

境外企業(yè)從境內(nèi)取得的無形資產(chǎn)使用費(fèi)收入符合現(xiàn)行營業(yè)稅暫行條例征稅范圍的規(guī)定，應(yīng)按照轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)征收營業(yè)稅。

現(xiàn)行營業(yè)稅暫行條例規(guī)定，在中華人民共和國境內(nèi)提供勞務(wù)是指提供或者接受條例規(guī)定勞務(wù)的單位或者個人在境內(nèi)。且根據(jù)財稅[2009]111號《企業(yè)所得稅法》第四款規(guī)定中的“對境外單位或者個人在境外向境內(nèi)單位或者個人提供的文化體育業(yè)(除播映)，娛樂業(yè)，服務(wù)業(yè)中的旅店業(yè)、飲食業(yè)、倉儲業(yè)，以及其他服務(wù)業(yè)中的沐浴、理發(fā)、洗染、裱畫、謄寫、鐫刻、復(fù)印、打包勞務(wù)，不征收營業(yè)稅。”

所得稅法的規(guī)定，根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第十九條非居民企業(yè)取得本法第三條第三款規(guī)定的所得，按照下列方法計算其應(yīng)納稅所得額：（一）股息、紅利等權(quán)益性投資收益和利息、租金、特許權(quán)使用費(fèi)所得，以收入全額為應(yīng)納稅所得額；

所以，要按10%的稅率，以特許權(quán)使用費(fèi)收入全額扣繳企業(yè)所得稅。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓的涉稅問題

我公司8年前購得100畝地，取得時該土地價值500萬元，兩年前公司按評估的公允價值3000萬元，以資產(chǎn)入股的形式，與另一公司合資成立了一個物流公司，另一個公司入股3000萬現(xiàn)金，兩個公司各持50%的股份?，F(xiàn)由于經(jīng)營上的原因，我公司準(zhǔn)備把持有的該公司股份全部轉(zhuǎn)移給另一個公司，作價為3500萬元，請問我公司如何交納企業(yè)所得稅，是否需要交納土地增值稅、營業(yè)稅？（福建省平小平）

在線專家：

企業(yè)所得稅：企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入，應(yīng)于轉(zhuǎn)讓協(xié)議生效、且完成股權(quán)變更手續(xù)時，確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)。轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入扣除為取得該股權(quán)所發(fā)生的成本后，為股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。企業(yè)在計算股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時，不得扣除被投資企業(yè)未分配利潤等股東留存收益中按該項(xiàng)股權(quán)所可能分配的金額。

營業(yè)稅：將固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)用于對外投資，以不動產(chǎn)投資入股，參與接受投資方的利潤分配、共同承擔(dān)投資風(fēng)險的行為，不征收營業(yè)稅，投資后轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，也不征收營業(yè)稅。

土地增值稅：如果雙方均不是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，以土地使用權(quán)投資入股時，不交土地增值稅，轉(zhuǎn)讓股權(quán)時，投資方也不涉及土地增值稅。

城建稅的計稅依據(jù)問題

請問出口免抵退稅企業(yè)的城建稅教育費(fèi)附加的計稅基數(shù)是包含免抵稅額還是實(shí)際應(yīng)退稅額，財稅[2005]25號究竟該如何理解，我對此始終不清楚，望解答。（上海市孫潁）

在線專家：

上述文件規(guī)定，經(jīng)國家稅務(wù)局正式審核批準(zhǔn)的當(dāng)期免抵的增值稅稅額應(yīng)納入城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加的計征范圍，分別按規(guī)定的稅(費(fèi))率征收城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。

也就是說計算城建稅和教育附加的基數(shù)是當(dāng)期實(shí)際繳納的營業(yè)稅、增值稅、消費(fèi)稅，以及當(dāng)期免抵稅額。

發(fā)票名稱不符問題

市場普遍現(xiàn)象：企業(yè)收到預(yù)付款，按付款人名稱掛賬（有私人、有單位），等到按付款人要就時間發(fā)貨時，收貨人往往又與付款人名稱不符，開出發(fā)票的名稱是收貨人名稱，與付款人名稱不一致，很多時候?yàn)榱舜黉N，只要收到預(yù)付款就發(fā)貨，根本就沒有簽訂合同，財務(wù)如果根據(jù)稅法規(guī)定不開具發(fā)票，那么企業(yè)根本就沒法運(yùn)行，客戶也極不滿意。由于這種情況特別多，市場競爭極其慘烈，若我們不做，其他企業(yè)仍然會做，但我們又不愿違背稅收政策，請問這種情況該如何處理？（安徽省趙泰）

在線專家：

根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》第三十八條：條例第十九條第一款第（一）項(xiàng)規(guī)定的收訖銷售款項(xiàng)或者取得索取銷售款項(xiàng)憑據(jù)的當(dāng)天，按銷售結(jié)算方式的不同，具體為：

1.采取直接收款方式銷售貨物，不論貨物是否發(fā)出，均為收到銷售款或者取得索取銷售款憑據(jù)的當(dāng)天；

2.采取托收承付和委托銀行收款方式銷售貨物，為發(fā)出貨物并辦妥托收手續(xù)的當(dāng)天；

3.采取賒銷和分期收款方式銷售貨物，為書面合同約定的收款日期的當(dāng)天，無書面合同的或者書面合同沒有約定收款日期的，為貨物發(fā)出的當(dāng)天；

4.采取預(yù)收貨款方式銷售貨物，為貨物發(fā)出的當(dāng)天，但生產(chǎn)銷售生產(chǎn)工期超過12個月的大型機(jī)械設(shè)備、船舶、飛機(jī)等貨物，為收到預(yù)收款或者書面合同約定的收款日期的當(dāng)天；

5.委托其他納稅人代銷貨物，為收到代銷單位的代銷清單或者收到全部或者部分貨款的當(dāng)天。未收到代銷清單及貨款的，為發(fā)出代銷貨物滿180天的當(dāng)天；

6.銷售應(yīng)稅勞務(wù)，為提供勞務(wù)同時收訖銷售款或者取得索取銷售款的憑據(jù)的當(dāng)天；

7.納稅人發(fā)生本《實(shí)施細(xì)則》第四條第（三）項(xiàng)至第（八）項(xiàng)所列視同銷售貨物行為，為貨物移送的當(dāng)天。

所以，您上面舉例的采取預(yù)收款方式銷售貨物，應(yīng)發(fā)出貨物的當(dāng)天產(chǎn)生納稅義務(wù)，應(yīng)開具發(fā)票。根據(jù)《中華人民共和國發(fā)票管理辦法》第十九條銷售商品、提供服務(wù)以及從事其他經(jīng)營活動的單位和個人，對外發(fā)生經(jīng)營業(yè)務(wù)收取款項(xiàng)，收款方應(yīng)當(dāng)向付款方開具發(fā)票；特殊情況下，由付款方向收款方開具發(fā)票。也就是說在納稅義務(wù)發(fā)生時應(yīng)開具發(fā)票。與是否簽訂合同沒有直接關(guān)系。

開出的發(fā)票最好與付款人相同，如果不同應(yīng)讓對方說明，或者加強(qiáng)這方面的溝通工作，事先準(zhǔn)確知道對方的單位全稱。

補(bǔ)交印花稅問題

由于歷史原因，我單位以前年度未繳納購銷合同印花稅，現(xiàn)在我是否應(yīng)該補(bǔ)交？還有沒有其它的問題？（江蘇省朱星）

在線專家：

在應(yīng)納稅憑證上未貼或者少貼印花稅票的或者已粘貼在應(yīng)稅憑證上的印花稅票未注銷或者未劃銷的，由稅務(wù)機(jī)關(guān)追繳其不繳或者少繳的稅款、滯納金，并處不繳或者少繳的稅款50%以上5倍以下的罰款。

應(yīng)該及時補(bǔ)交，不然，按正常規(guī)定，滯納金的金額會越累越多，而且涉及到處罰問題。

國債的投資策略

投資國債是不是沒有什么投資策略或者技巧可言？如果有，還請專家指點(diǎn)一二。（湖南省劉小平）

專家：

國債投資并不是沒有策略和技巧的。從總體上看，國債投資策略可以分為消極型投資策略和積極型投資策略兩種，每位投資者可以根據(jù)自己資金來源和用途來選擇適合自己的投資策略。具體地，在決定投資策略時，投資者應(yīng)該考慮自身整體資產(chǎn)與負(fù)債的狀況以及未來現(xiàn)金流的狀況，期以達(dá)到收益性、安全性與流動性的最佳結(jié)合。一般而言，投資者應(yīng)在投資前認(rèn)清自己，明白自己是積極型投資者還是消極型投資者。積極型投資者一般愿意花費(fèi)時間和精力管理他們的投資，通常他們的投資收益率較高；而消極型投資者一般只愿花費(fèi)很少的時間和精力管理他們的投資，通常他們的投資收益率也相應(yīng)地較低。有一點(diǎn)必須明確，決定投資者類型的關(guān)鍵并不是投資金額的大小，而是他們愿意花費(fèi)多少時間和精力來管理自己的投資。下面介紹幾種比較實(shí)用的操作方法。

一、積極型投資策略

（一）利率預(yù)測法

積極型投資策略，是指投資者通過主動預(yù)測市場利率的變化，采用拋售一種國債并購買另一種國債的方式來獲得差價收益的投資方法。這種投資策略著眼于債券市場價格變化所帶來的資本損益，其關(guān)鍵在于能夠準(zhǔn)確預(yù)測市場利率的變化方向及幅度，從而能準(zhǔn)確預(yù)測出債券價格的變化方向和幅度，并充分利用市場價格變化來取得差價收益。因此，這種積極型投資策略一般也被稱作利率預(yù)測法。這種方法要求投資者具有豐富的國債投資知識及市場操作經(jīng)驗(yàn)，并且要支付相對比較多的交易成本。

利率預(yù)測法的具體操作步驟是這樣的：投資者通過對利率的研究獲得有關(guān)未來一段時期內(nèi)利率變化的預(yù)期，然后利用這種預(yù)期來調(diào)整其持有的債券，期以在利率按其預(yù)期變動時能夠獲得高于市場平均的收益率。因此，正確預(yù)測利率變化的方向及幅度是利率預(yù)測投資法的前提，而有效地調(diào)整所持有的債券就成為利率預(yù)測投資法的主要手段。

利率預(yù)測是一項(xiàng)非常復(fù)雜的工作。利率除了受到整體經(jīng)濟(jì)狀況的影響之外，還受到通貨膨脹率、貨幣政策、匯率變化的影響。一般而言，在發(fā)生通貨膨脹時，市場利率會上升；從緊的貨幣政策，如減少貨幣供應(yīng)量，加強(qiáng)信貸控制等都將使市場資金的供求關(guān)系變得緊張，從而導(dǎo)致市場利率上升；在開放的市場條件下，本國貨幣匯率上升會引起國外資金的流入和對本幣的需求上升，短期內(nèi)會引起本國利率的上升。

在考慮影響國債價格的利率時，應(yīng)注重分析官方利率和國債回購、同業(yè)拆借市場利率。官方利率是由中國人民銀行確定的不同期限或不同類別的存、貸款利率，對整個金融市場，包括債券市場都有較大的影響。而國債回購、同業(yè)拆借市場利率在每個交易日都在變動，且變動幅度比較小，因而對于債券價格的影響的持續(xù)時間不長，程度也不大。投資者在對社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢和中央銀行貨幣政策抉擇作了綜合分析后，可嘗試對未來市場利率的變動方向和變動幅度做出較為理性的預(yù)測，并據(jù)此做出自己的國債投資決策。

在預(yù)測了市場利率變化的方向和幅度之后，投資者可以據(jù)此對其持有的債券進(jìn)行重新組合。在判斷市場利率將下跌時，應(yīng)盡量持有能使價格上升幅度最大的債券，即期限比較長、票面利率比較低的債券。也就是說，在預(yù)測市場利率將下跌時，應(yīng)盡量把手中的短期、高票面利率國債轉(zhuǎn)換成期限較長的、低利率的債券。反之，若預(yù)測市場利率將上升，則應(yīng)盡量減少低利率、長期限的債券，轉(zhuǎn)而投資高利率、短期限的債券。

（二）等級投資計劃法

等級投資計劃法，是公式投資計劃法中最簡單的一種，它由股票投資技巧而得來，方法是投資者事先按照一個固定的計算方法和公式計算出買入和賣出國債的價位，然后根據(jù)計算結(jié)果進(jìn)行操作。其操作要領(lǐng)是“低進(jìn)高出”，即在低價時買進(jìn)、高價時賣出。只要國債價格處于不斷波動中，投資者就必須嚴(yán)格按照事先擬訂好的計劃來進(jìn)行國債買賣，而是否買賣國債則取決于國債市場的價格水平。具體地，當(dāng)投資者選定一種國債作為投資對象后，就要確定國債變動的一定幅度作為等級，這個幅度可以是一個確定的百分比，也可以是一個確定的常數(shù)。每當(dāng)國債價格下降一個等級時，就買入一定數(shù)量的國債；每當(dāng)國債價格上升一個等級時，就賣出一定數(shù)量的國債。

（三）逐次等額買進(jìn)攤平法

如果投資者對某種國債投資時，該國債價格具有較大的波動性，并且無法準(zhǔn)確地預(yù)期其波動的各個轉(zhuǎn)折點(diǎn)，投資者可以運(yùn)用逐次等額買進(jìn)攤平操作法。逐次等額買進(jìn)攤平法就是在確定投資于某種國債后，選擇一個合適的投資時期，在這一段時期中定量定期地購買國債，不論這一時期該國債價格如何波動都持續(xù)地進(jìn)行購買，這樣可以使投資者的每百元平均成本低于平均價格。運(yùn)用這種操作法，每次投資時，要嚴(yán)格控制所投入資金的數(shù)量，保證投資計劃逐次等額進(jìn)行。

（四）金字塔式操作法

金字塔式操作法實(shí)際是一種倍數(shù)買進(jìn)攤平法。當(dāng)投資者第一次買進(jìn)國債后，發(fā)現(xiàn)價格下跌時可加倍買進(jìn)，以后在國債價格下跌過程中，每一次購買數(shù)量比前一次增加一定比例，這樣就成倍地加大了低價購入的國債占購入國債總數(shù)的比重，降低了平均總成本。由于這種買入方法呈正三角形趨勢，形如金字塔形。

二、消極型投資策略

（一）購買持有法

購買持有是最簡單的國債投資策略，其步驟是：在對債券市場上所有的債券進(jìn)行分析之后，根據(jù)自己的愛好和需要，買進(jìn)能夠滿足自己要求的債券，并一直持有到到期兌付之日。在持有期間，并不進(jìn)行任何買賣活動。

購買持有法比較適用于市場規(guī)模較小、流動性比較差的國債，并且更適用于不熟悉市場或者不善于使用各種投資技巧的投資者。投資者應(yīng)注意以下兩個方面：首先，根據(jù)投資者資金的使用狀況來選擇適當(dāng)期限的債券。一般情況下，期限越長的債券，其收益率也往往越高。但是期限越長，對投資資金鎖定的要求也就越高，因此最好是根據(jù)投資者的可投資資金的年限來選擇債券，使國債的到期日與投資者需要資金的日期相近。其次，投資者投資債券的金額也必須由可投資資金的數(shù)量來決定。一般在購買持有策略下，投資者不應(yīng)該利用借入資金來購買債券，也不應(yīng)該保留剩余資金，而是最好將所有準(zhǔn)備投資的資金投資于債券，這樣就能保證獲得最大數(shù)額的固定收益。

購買持有這種投資策略也有其不足之處。首先，從本質(zhì)上看，這是一種比較消極的投資策略。在投資者購進(jìn)債券后，他可以毫不關(guān)心市場行情的變化，可以漠視市場上出現(xiàn)的投資機(jī)會，因而往往會喪失提高收益率的機(jī)會。其次，雖然投資者可以獲得固定的收益率，但是，這種被鎖定的收益率只是名義上的，如果發(fā)生通貨膨脹，那么投資者的實(shí)際投資收益率就會發(fā)生變化，從而使這種投資策略的價值大大下降。特別是在通貨膨脹比較嚴(yán)重的時候，這種投資策略可能會帶來比較大的損失。最后，也是最常見的情況是，由于市場利率的上升，使得購買持有這種投資策略的收益率相對較低。由于不能及時賣出低收益率的債券，轉(zhuǎn)而購買高收益率的債券，因此，在市場利率上升時，這種策略會帶來損失。

（二）梯形投資法

梯形投資法，又稱等期投資法，就是每隔一段時間，在國債發(fā)行市場認(rèn)購一批相同期限的債券，每一段時間都如此，接連不斷，這樣，投資者在以后的每段時間都可以穩(wěn)定地獲得一筆本息收入。

梯形投資法的優(yōu)點(diǎn)在于，采用此種投資方法的投資者能夠在每年中得到本金和利息，因而不至于產(chǎn)生很大的流動性問題，不至于急著賣出尚未到期的債券，從而不能保證收到約定的收益。同時，在市場利率發(fā)生變化時，梯形投資法下的投資組合的市場價值不會發(fā)生很大的變化，因此國債組合的投資收益率也不會發(fā)生很大的變化。此外，這種投資方法每年只進(jìn)行一次交易，因而交易成本比較低。

（三）三角投資法

三角投資法，就是利用國債投資期限不同所獲本息和也就不同的原理，使得在連續(xù)時段內(nèi)進(jìn)行的投資具有相同的到期時間，從而保證在到期時收到預(yù)定的本息和。這個本息和可能已被投資者計劃用于某種特定的消費(fèi)。三角投資法和梯形投資法的區(qū)別在于，雖然投資者都是在連續(xù)時期（年份）內(nèi)進(jìn)行投資，但是，這些在不同時期投資的債券的到期期限是相同的，而不是債券的期限相同。

這種投資方法的特點(diǎn)是，在不同時期進(jìn)行的國債投資的期限是遞減的，因此被稱作三角投資法。它的優(yōu)點(diǎn)是能獲得較固定的收益，又能保證到期得到預(yù)期的資金以用于特定的目的。

散戶應(yīng)如何識別短線機(jī)會

天天盯著盤面在看，但不知道如何抓住機(jī)會，請問該如何識別短線機(jī)會？（河南省廖明）

專家：

一個交易日，同樣是四個小時，高手看盤收獲頗多，而水平一般的散戶只會東張西望，隨機(jī)亂看一氣。沒有章法的看盤可能就是在浪費(fèi)時間，每每錯失良機(jī)。一般來講，看盤方法有很多，看技術(shù)指標(biāo)，看基本面，看盤口買賣力度，看資金流向等，但這些方法沒有定式，也沒有好壞之分，只是要適合自己的投資風(fēng)格和能力范圍，找出最適合自己的看盤套路?？幢P最重要的就是千萬不要忘了看盤的目的，就是要為買賣決策服務(wù)。

下面就介紹幾種看盤視角：

第一，看板塊和熱點(diǎn)輪動。這個可以判斷行情大小和強(qiáng)弱。比如開盤的漲停家數(shù)就是一個人氣指標(biāo)；如果熱點(diǎn)板塊天天有不少，而且都能持續(xù)一段時間，并輪番上攻，有龍頭牛股，這就可能說明行情短期內(nèi)不會停止。

第二，訓(xùn)練盤感和捕捉市場機(jī)會的嗅覺。比如一根大陽線后縮量小調(diào)，這是蓄勢走勢；比如急跌大跌不要輕易拋股票，可以等技術(shù)反抽；這些都是需要在看盤中不斷訓(xùn)練的。當(dāng)然，這種盤感的訓(xùn)練既需要有識別基本面的功底，也要對技術(shù)分析有一定積累。新手可以先打好基礎(chǔ)后再在實(shí)戰(zhàn)中鍛煉。

第三，看強(qiáng)勢龍頭?？幢P一個重要工作是要關(guān)注漲幅榜中靠前的股票。這些股票是引領(lǐng)市場走勢的龍頭。因?yàn)槭袌龇▌t永遠(yuǎn)是遵循“馬太效應(yīng)”、“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱”。當(dāng)一波大行情起來的時候，看盤高手第一時間能嗅到龍頭板塊和龍頭股的味道，而且越早發(fā)現(xiàn)越好。同樣，在弱市中可重點(diǎn)關(guān)注逆勢飄紅的股票。這些股票至少說明控盤度很高，或者做多意愿很強(qiáng)。而且一旦大盤企穩(wěn)，這些逆勢股很有可能就一騎絕塵。

第4篇：股票投資策略與技巧范文

關(guān)鍵詞： 股指期貨 投資者 影響和作用

一、股票指數(shù)期貨的特征

股票價格指數(shù)期貨，簡稱股指期貨，是一種以股票價格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約，是由交易所制訂的約定交易雙方在未來某一特定時間按約定價格進(jìn)行股價指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約。股指期貨交易本質(zhì)上是一系列合約的交易，交易雙方對一個確定的合約值進(jìn)行買賣，這個確定值是由標(biāo)的指數(shù)值與一定貨幣量的乘積決定的。目前中國金融期貨交易所擬推出的股指期貨合約是滬深300指數(shù)期貨合約，其中股指期貨的價格是用股票指數(shù)的“點(diǎn)”來表示的。

股指期貨具有期貨和股票的雙重屬性，它既不同于傳統(tǒng)意義上的商品期貨，也不同于現(xiàn)實(shí)生活中我們熟悉的股票現(xiàn)貨交易，它具有如下特點(diǎn)：

（一）保證金交易，以小搏大。

期貨交易具有杠桿效應(yīng)，收益率可數(shù)倍放大。投資者進(jìn)行期貨交易時，只須支付合約價值一定比例的保證金，一般為5%―10%。如果擬定為10%的保證金，就可以控制100%的虛擬資金，具有以小搏大、“四兩撥千斤”的特點(diǎn)，極大地提高了資金使用效率，降低了交易成本，擴(kuò)大了可能的獲利空間。

（二）具有賣空機(jī)制。

這是期貨市場區(qū)別于目前現(xiàn)貨市場交易制度的主要特征之一。在期貨行情看漲的情況下，可以先做買進(jìn)操作，后做賣出操作，獲取差價利潤；反之，價格看跌時可以先做賣出操作，后做買入操作，獲取差價利潤。即可以進(jìn)行雙向交易。即使市場處于熊市時，只要判斷準(zhǔn)確，交易者同樣可以從中獲利。這樣，期貨投資的盈虧完全取決于交易者主觀判斷的準(zhǔn)確性，而與價格是漲是跌無關(guān)。

（三）到期日現(xiàn)金交割。

股指期貨的交割方式采用現(xiàn)金結(jié)算，而不是實(shí)物（股票）交割，這是股指期貨與其他種類期貨合約的最大區(qū)別。由于股票指數(shù)沒有具體的實(shí)物形式，合約到期時，以股票市場收市時的股票指數(shù)作為結(jié)算的標(biāo)準(zhǔn)，合約持有人只須交付或收取購買合約時的股票指數(shù)的點(diǎn)數(shù)與到期的實(shí)際指數(shù)的點(diǎn)數(shù)所計算出的點(diǎn)數(shù)差折合成的現(xiàn)金數(shù)，即可完成交收手續(xù)。

（四）“T+0”交易機(jī)制。

期貨市場是功能市場，交易實(shí)行“T+0”交易機(jī)制，即當(dāng)天可完成買賣操作?！癟+0”交易機(jī)制和保證金交易機(jī)制的應(yīng)用可使交易者在一天的交易中獲豐厚的投資回報，“T+0”交易特性既可以活躍市場氣氛，又可以極大地提高資金使用效率，最終推動整個資本市場的發(fā)展。

二、推出股指期貨對個人投資者的影響和作用

期貨市場是一個比較專業(yè)的市場，從股指期貨的特點(diǎn)可以看出，與股票投資相比，推出股指期貨對個人投資者將產(chǎn)生以下方面的影響和作用：

（一）拓寬了投資的渠道。

期貨市場與股票市場雖然是兩個不同的市場，但由于期貨市場與股票市場的運(yùn)行機(jī)制不一樣，使得期貨市場與股票市場具有互補(bǔ)性。我國目前的股票市場交易方式是一種現(xiàn)貨交易，沒有做空機(jī)制，因此只有股票在漲的時候投資者才能獲利，而跌的時候就沒有行情可做或者被套，這也是我國目前股票市場市盈率較高的原因之一。但期貨市場不一樣，期貨市場中具有做空機(jī)制，漲的時候和跌的時候都有投資機(jī)會。排除套期保值外，作為個人投資者就可以在股票市場下跌的時候從股票市場撤出來轉(zhuǎn)戰(zhàn)期貨市場，在股票市場展開上漲行情的時候又可以從期貨市場撤出來重回股票市場，增加了一個市場（金融期貨），就增加了一份機(jī)會！

（二）拓展了投資者的視野。

除了金融期貨外，就商品期貨而言，目前上市的品種有上海期貨交易所的銅、鋁、橡膠、燃料油；鄭州商品交易所的小麥、棉花、白糖；大連商品交易所的大豆、玉米、豆粕、豆油。這些商品要么是一些上市公司的原材料，要么是一些上市公司的產(chǎn)品，通過這些商品價格的漲跌就可以很直觀地得到上市公司業(yè)績好壞的信息。期貨市場商品價格的走勢，對股票的操做具有指導(dǎo)意義。比如，在2008年上半年期貨市場中有色金屬商品大幅上漲，而在股票市場上大膽買進(jìn)江西銅業(yè)、山東鋁業(yè)、蘭州鋁業(yè)等股票，投資者據(jù)此將取得較好的收益。這是因?yàn)殂~、鋁是這些上市公司的主要產(chǎn)品，這些商品的價格上漲必定會給相關(guān)上市公司帶來可觀利潤，那么這樣的股票上漲則是必然的結(jié)果。事實(shí)上，多數(shù)股票市場的個人投資者很少參與和關(guān)注期貨市場的交易和變化，那么，股指期貨的推出，將迫使個人投資者不得不關(guān)注期貨市場的變化，進(jìn)一步拓展了投資者的視野。

（三）不斷提升投資水平。

在證券市場上，股票和股指期貨是兩種不同的投資工具，股指期貨的推出，給投資者增加了很多投資組合的選擇，從而必然會帶來市場交易技術(shù)和投資策略的創(chuàng)新，提升投資水平。

首先，投資者可以通過股指期貨套期保值，對沖股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險。通過證券組合投資可以有效地化解股票市場的非系統(tǒng)性風(fēng)險，而導(dǎo)致股票市場齊漲齊跌的系統(tǒng)性風(fēng)險，則需要在資產(chǎn)配置中加入股指期貨才能有效規(guī)避。

例如，投資者持有股票時，可通過賣出期指合約以預(yù)防股市整體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險，避免以往“套牢”或“割肉”二選一的局面；如果投資者預(yù)計大盤要上漲又來不及全面建倉，則可通過買進(jìn)一定數(shù)量的多頭股指期貨合約以避免踏空。這樣不僅增強(qiáng)了市場的流動性，促進(jìn)了股市持久活躍，而且通過雙向交易機(jī)制提高了資金利用率。

其次，提供套利機(jī)會。期貨和現(xiàn)貨價格之間通常存在相對穩(wěn)定的差價關(guān)系。一旦期貨和現(xiàn)貨的差價由于某種原因出現(xiàn)了嚴(yán)重偏高的情況，則可以賣出期貨指數(shù)，同時買進(jìn)一組股票現(xiàn)貨來模擬現(xiàn)貨指數(shù)。只要期貨和現(xiàn)貨的買賣手續(xù)費(fèi)加上這組股票模擬指數(shù)的偏差度低于上述差價的偏離程度，則投資者必定能夠從上述不合理的差價中獲取無風(fēng)險的套利收益，因?yàn)槠谪泝r格隨時可能回到正常水平，至少在到期日必定回到現(xiàn)貨價格。當(dāng)然，由于股票不能賣空，相反的情況無法套利。事實(shí)上，套利交易的存在保證了股指期貨和現(xiàn)貨指數(shù)之間的相對穩(wěn)定的關(guān)系。

第三，除了套期保值外，投資者還可以利用股指期貨進(jìn)行投機(jī)，通過買空賣空，提高資金的利用效率，增加獲利機(jī)會，改變投資者在股票市場上低吸高拋才能獲利的單一盈利模式。另外，投資者還可以在股指期貨的市場價格與其合理定價偏離很大時，進(jìn)行套利交易。

股指期貨交易為投資者帶來了很多新選擇，有助于證券市場快速發(fā)展，交易手段的豐富與多樣化，與過去相比，可以使得投資者可以運(yùn)用多種交易策略達(dá)到管理自身財富的目的。

（四）使投資者更加成熟。

股指期貨的推出，促使投資者要積極學(xué)習(xí)有關(guān)期貨知識、期貨交易法規(guī)和條例，全面提高對金融期貨尤是股指期貨的認(rèn)識。只有熟悉“游戲”規(guī)則，才能在參與股指期貨交易時做到知己知彼，游刃有余。參與股指期貨投資時要做到謹(jǐn)慎、理性，按照自己的市場判斷能力和風(fēng)險承受能力，嚴(yán)格控制倉位，嚴(yán)格止贏、止損。要認(rèn)識到保證金交易制度的杠桿效應(yīng)是柄“雙刃劍”，在放大投資收益的同時，也使自己承受的風(fēng)險同樣放大，在巨大的利潤誘惑面前，要先考慮到風(fēng)險，把風(fēng)險控制放在第一位，提高風(fēng)險意識和操作技巧。只有廣大投資者都表現(xiàn)出成熟的風(fēng)險意識時，期貨市場和股票市場才會更加成熟和理性。

參考文獻(xiàn)：

［1］葉萍.我國股票指數(shù)期貨市場的風(fēng)險規(guī)避策略分析［J］.金融與經(jīng)濟(jì)，2007，（7）.

第5篇：股票投資策略與技巧范文

關(guān)鍵詞：模擬教學(xué)法；實(shí)踐教學(xué)；《證券投資分析》課程

模擬教學(xué)法是一種行為引導(dǎo)型的教學(xué)方法，具體是指在教師的指導(dǎo)下，學(xué)生模擬某一角色或在教師創(chuàng)設(shè)的情境中，進(jìn)行實(shí)踐能力訓(xùn)練的一種典型的互動教學(xué)法。在教學(xué)中，要求學(xué)生不僅要掌握基本原理和技能，更重要的是要能夠進(jìn)行具體的操作。鑒于模擬教學(xué)法所具有的這種特點(diǎn)，在《證券投資分析教學(xué)》中運(yùn)用模擬教學(xué)法具有重要的作用。

一、模擬教學(xué)法在《證券投資分析》課程實(shí)踐教學(xué)中的具體應(yīng)用

（一）設(shè)立綜合模擬實(shí)驗(yàn)室

在教學(xué)中設(shè)置模擬證券公司、證券登記結(jié)算公司、證券交易所、上市公司等機(jī)構(gòu)，模擬主要是證券投資業(yè)務(wù)流程。通過設(shè)立模擬實(shí)驗(yàn)室，學(xué)生可以真實(shí)地充當(dāng)上述模擬機(jī)構(gòu)中的任一角色。設(shè)立模擬上市公司，學(xué)生可以參與股票發(fā)行及其上市的一系列過程，如公司股票發(fā)行前的準(zhǔn)備、發(fā)行的過程以及最后的上市交易，學(xué)生可以參與制定上市公司的章程、相關(guān)的制度以及模擬證券發(fā)行的過程，從而較為熟練地掌握證券市場中的專用術(shù)語，如“IPO、路演、股東大會、分紅配股、資產(chǎn)重組、破凈、破發(fā)”等。設(shè)立模擬證券公司和證券登記結(jié)算公司，可以使學(xué)生真實(shí)地了解整個證券業(yè)務(wù)交易與結(jié)算流程，明確證券交易中的開戶、委托、競價、清算、交割、過戶等流程和具體操作。

（二）利用模擬軟件進(jìn)行證券投資模擬交易

證券投資模擬交易采用學(xué)校提供的專用模擬仿真軟件，該軟件可以提供股票市場、期貨市場的實(shí)時行情價格走勢，包括滬市以及深市的實(shí)時行情的推送以及全球股市的走勢、基金以及期貨的行情等。通過證券投資模擬交易，可以有效地提升學(xué)生的實(shí)踐操盤水平，幫助學(xué)生熟悉證券投資的技巧和方法，便于學(xué)生在不同的證券市場進(jìn)行模擬交易，對學(xué)生理論與實(shí)踐的結(jié)合奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)。下面以股票市場為例，闡述學(xué)生利用模擬交易軟件的具體過程。根據(jù)課程的安排，教師統(tǒng)一規(guī)定一個時間段（一般為1－2個月），讓學(xué)生在這個規(guī)定的時間段里進(jìn)行股票模擬操作，模擬操作結(jié)束后根據(jù)個人賬戶中的總資產(chǎn)、收益率等確定模擬交易的最終成績。具體操作如下：首先，通過學(xué)校提供的專業(yè)模擬軟件進(jìn)行模擬交易，考慮到用戶上網(wǎng)方式的多樣性，學(xué)校提供的軟件要能夠滿足多平臺運(yùn)行的要求，同時要能夠?qū)崿F(xiàn)數(shù)據(jù)的同步，便于學(xué)生進(jìn)行跨系統(tǒng)和跨平臺的操作。其次，學(xué)生要按照學(xué)校規(guī)定的要求進(jìn)行模擬股票交易平臺的注冊，注冊成功后，系統(tǒng)給每個用戶提供10萬元的虛擬資金進(jìn)行模擬操作。學(xué)生在實(shí)際的股票交易時間段內(nèi)進(jìn)行交易，模擬系統(tǒng)自動記錄模擬者的交易記錄，核算交易成本、持倉數(shù)量、股票市值、浮動盈虧比例等內(nèi)容。學(xué)生通過模擬平臺進(jìn)行選股及其買賣的時候，要寫出投資分析報告，對股票進(jìn)行分析。分析要著重從基本面和技術(shù)面兩個方面進(jìn)行?；久娣治霭ㄏ嚓P(guān)個股的背景資料、行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和前景展望、國家財政政策和貨幣政策等方面。一個成熟的證券投資者首先應(yīng)該考慮的是基本面分析。證券投資技術(shù)分析的指標(biāo)很多，比較經(jīng)典的有移動平均線MACD、相對強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)等指標(biāo)和一系列證券投資理論。由于證券投資分析的實(shí)踐性和時效性都比較強(qiáng)，有關(guān)證券投資的技術(shù)面分析種類也非常多，同時新的方法和技術(shù)指標(biāo)也在不斷涌現(xiàn)，加之現(xiàn)在的股票交易軟件均支持自己編制指標(biāo)，導(dǎo)致技術(shù)分析種類非常繁雜。對于技術(shù)指標(biāo)的應(yīng)用，要求學(xué)生選取自己比較熟悉的技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行分析。通過模擬操盤，可以讓學(xué)生體驗(yàn)到零風(fēng)險的真實(shí)股票交易，使學(xué)生真正有身臨其境的感覺，將極大地激發(fā)學(xué)生對股票市場的關(guān)注，激發(fā)學(xué)生對證券投資知識的興趣，并將課堂中所學(xué)到的基本面、技術(shù)面分析知識應(yīng)用于投資實(shí)踐中，切實(shí)加強(qiáng)應(yīng)用與創(chuàng)新能力的培養(yǎng)。

（三）到證券公司進(jìn)行實(shí)地考察學(xué)習(xí)

設(shè)立模擬證券公司可以較為直觀地給學(xué)生提供一個流程，但同時也要加強(qiáng)同證券公司的聯(lián)系。學(xué)校可以與證券公司聯(lián)合建立校外“證券實(shí)習(xí)基地”，安排學(xué)生利用自己的業(yè)余時間進(jìn)行參觀和相關(guān)崗位的實(shí)習(xí)。學(xué)生在證券公司進(jìn)行實(shí)習(xí)的時候，可以了解到具體的開戶、委托、買賣、清算等一系列市場交易行為以及證券公司各職能部門的職責(zé)，熟悉證券公司的運(yùn)作機(jī)制，給學(xué)生留下直觀的印象，同時通過和股票交易大廳中股民的交流，也有助于學(xué)生融入股票投資中去。

二、模擬教學(xué)法在《證券投資分析》課程實(shí)踐教學(xué)中運(yùn)用注意的問題

（一）縮小虛擬與現(xiàn)實(shí)的差距

由于在模擬股票交易系統(tǒng)中的資金是虛擬的，學(xué)生在運(yùn)用虛擬資金進(jìn)行投資的過程中，常常會忽視投資的風(fēng)險和成本，在操作中隨機(jī)性強(qiáng)，同時多進(jìn)行滿倉操作，風(fēng)險加大。對于模擬炒股來說，要控制模擬資金的規(guī)模，過于龐大的虛擬資金會直接影響現(xiàn)實(shí)中股票價格的走勢，使得模擬操作無法真實(shí)反映學(xué)生的成果。同時，學(xué)生首先要做的就是端正態(tài)度，認(rèn)識到模擬炒股就是在一個沒有風(fēng)險和壓力的環(huán)境下檢驗(yàn)自己的選股策略。教師要充分考慮到這些因素，努力縮小模擬和真實(shí)之間的差距。建議學(xué)生在自己所能承受的范圍之內(nèi)進(jìn)行小規(guī)模的實(shí)盤操作，使得學(xué)生能夠以一種認(rèn)真的態(tài)度去對待，體會模擬與實(shí)戰(zhàn)的區(qū)別，盡可能減少投資的盲目性，進(jìn)而減少損失。

（二）不能完全以盈虧評定學(xué)生成績

股市變幻莫測，難以準(zhǔn)確地加以預(yù)測，市場上的各種因素都會對股票市場的行情走勢產(chǎn)生影響。股市中采取什么樣的投資策略會直接導(dǎo)致不同的投資結(jié)果，短短幾個月的模擬交易成績無法反映學(xué)生的真實(shí)成績。可以說，模擬炒股的成績存在一定的運(yùn)氣成分，這就要求評定學(xué)生成績的時候不能一概而論，而要結(jié)合其他方面的表現(xiàn)加以綜合評定。教師要采用多元化的考核方法，便于對于學(xué)生的學(xué)習(xí)效果進(jìn)行全面的評價，從而促進(jìn)證券投資分析教學(xué)的創(chuàng)新，如采取權(quán)重系數(shù)不同的平時形成性考評與期末終結(jié)性考核相結(jié)合的形式。

（三）教師要及時跟進(jìn)指導(dǎo)

模擬炒股持續(xù)時間比較長，如果教師不能及時對操作結(jié)果進(jìn)行點(diǎn)評，將會極大地挫傷學(xué)生模擬的積極性。教師可以采取小組學(xué)習(xí)的方法，指定不同的小組，由小組推舉一個小組長負(fù)責(zé)本小組模擬炒股成績，由教師對各小組的成績進(jìn)行排名和點(diǎn)評，這樣不僅會使得學(xué)生的參與興趣更加濃厚，而且可以從中發(fā)現(xiàn)教學(xué)中存在的不足并及時加以糾正等，通過解決這些問題可以使學(xué)生的投資分析能力不斷得到提升。

（四）用實(shí)踐指導(dǎo)理論教學(xué)

由于股票市場具有很強(qiáng)的實(shí)時性，有些理論還沒有學(xué)習(xí)到而在實(shí)踐中就已經(jīng)發(fā)生了。因此，該課程的教學(xué)可以考慮打破教學(xué)常規(guī)，用市場指導(dǎo)理論教學(xué)，甚至可以讓學(xué)生先體會市場的各個環(huán)節(jié)，回過頭來再學(xué)習(xí)理論知識，而不應(yīng)該教條地一味只根據(jù)授課計劃安排教學(xué)。同時，還可以考慮以市場行情特點(diǎn)來安排教學(xué)。模擬投資教學(xué)法無論是在提高學(xué)生學(xué)習(xí)興趣方面，還是在教學(xué)效果方面，都具有其他教學(xué)方法不可替代的作用。但是，任何一種教學(xué)方法都不可能盡善盡美，因此，在教學(xué)中需要繼續(xù)進(jìn)行分析與探索，彌補(bǔ)其不足，使這種教學(xué)方法更加科學(xué)合理，更好地服務(wù)于實(shí)踐教學(xué)。

作者:張建江 單位:山西廣播電視大學(xué)財經(jīng)學(xué)院

參考文獻(xiàn)：

第6篇：股票投資策略與技巧范文

這一段時間，我國的封閉式基金都在折價交易，很多人對基金失去了興趣，再加上基金高昂的管理費(fèi)用，更讓投資者望而卻步。我們這里說兩個事實(shí)，也許會讓大家對債券基金發(fā)生興趣。首先，美聯(lián)儲主席格林斯潘選擇的理財工具是債券；其次，據(jù)統(tǒng)計，今年4月份，流入股票基金的資金從3月份的296億美元下降至118億美元，而流入債券基金的金額卻從67億美元增至78億美元。在華爾街，債券基金曾是最不得寵的金融產(chǎn)品，因?yàn)槿藗兤毡檎J(rèn)為，投資債券基金得付出各種費(fèi)用，不如直接投資債券劃算。現(xiàn)在，人們正在改變這種觀點(diǎn)。

所謂“債券基金”，顧名思義就是以各種類型的債券包括國債、金融債、可轉(zhuǎn)債以及國際債券等為主要投資對象的基金，它是基金管理公司為穩(wěn)健投資者而設(shè)計的，通常又被稱為“固定收入基金”。和一般基金相比，它具有分散投資、專業(yè)管理、收益穩(wěn)定、安全性高、流動性強(qiáng)等特點(diǎn)。

債券基金的風(fēng)險收益分析

最近，南方基金管理公司完成了寶元開放式證券投資基金的產(chǎn)品設(shè)計工作，首只債券基金即將面世。該債券基金的設(shè)計思路是以債券投資為主，股票投資為輔，投資于股票市場的資金比例將不超過30%，其余部分將主要投資于國債、金融債與可轉(zhuǎn)債等固定收益類證券，并保留少量現(xiàn)金，在保持投資組合低風(fēng)險和充分流動性的前提下，追求基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值。

那么，債券基金究竟有沒有投資價值呢，我們應(yīng)根據(jù)債券基金投資的具體對象，從流動性、風(fēng)險性和收益性等方面進(jìn)行分析。下面以美國的債券基金為例做一簡單分析。

美國的債券基金按具體投資對象可以進(jìn)一步分為政府公債基金、公用債券基金、公司債券基金、政府公債基金和國際債券基金。政府公債是直接或間接由政府擔(dān)保的有價證券，包括國庫券、國庫本票、政府公債及政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。這些證券都由政府直接或間接地予以擔(dān)保，因此安全性好、流動性大。投資者投資這類債券完全能夠在保本的情況下通過基金投資公司的運(yùn)作，獲得最大收益。所以，投資政府公債基金的優(yōu)點(diǎn)是本金安全性相對比較高，流動性好，適合當(dāng)作緩稅的退休儲蓄。當(dāng)然，基金的收益率會隨市場利率波動而變動。公債到期時間越長，付出的利息也就越高，但相對面臨的風(fēng)險也就越大。

公用債券基金是一種免稅基金，也稱之為市政債券基金?；鹚顿Y的公債，是由州政府、地方市政府所發(fā)行的。公用債券的利息收入可以免繳聯(lián)邦所得稅，在有些州也同時免除州或市所得稅。由于免稅公債的供應(yīng)量不多，而且其他債券幾乎都不能免稅，因此，這種投資基金便成為一種很好的避稅投資，特別適合于那些高收入、高稅率的投資者進(jìn)行分散投資的需要。公用債券基金的報酬由股利和利率變化所引起的債券變動部分組成，報酬與債券的升值成正比。承擔(dān)的風(fēng)險有三個：一是它與其他債券一樣，價格受發(fā)行期限的影響；二是債券品質(zhì)的高低也影響利率水平；三是發(fā)行公債的機(jī)構(gòu)到期不一定有償還本金或按期付息的能力。

公司債券基金把60%以上的資金投資于公司債券。按其投資的策略不同，可分為投資于高級別公司債券或免稅地方政府債券基金，專門經(jīng)營政府債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、房地產(chǎn)投資信托債券或私募債券的基金，以及投資于債券和貨幣市場的基金。投資者投資于這種基金，主要是為了獲取當(dāng)期收入。因?yàn)楣緹o法償還本金和利息風(fēng)險要比政府高得多，因此，投資公司債券的利息收入通常要比政府公債高。投資者投資公司債券基金，可以實(shí)現(xiàn)不必花太多的錢就能間接投資于債券市場的目的。因?yàn)橥顿Y者自己直接購買債券，公司債面額至少是1000美元，政府公債的最低面額是10000美元。假如投資于債券基金，投資者就可以花1000美元間接地投資于數(shù)十種債券，不僅他負(fù)擔(dān)得起，而且能借此分散風(fēng)險。

國際債券基金是以外國貨幣廣泛地投資于外國公司或政府，這種基金的安全性不僅依賴于所投資的外國公司或政府的品質(zhì)，也依賴于所投資國家的經(jīng)濟(jì)、政治氣候。

從美國債券基金的分析中我們可以看出，在風(fēng)險性方面，不論是政府發(fā)行或擔(dān)保的債券，還是公司發(fā)行的債券，不僅要按照規(guī)定支付利息，而且最終還要?dú)w還本金，再加上債券基金更注重資本的保全，更注重風(fēng)險的分散，因此，總體而言，投資債券基金比投資股票基金具有更高的安全性，波動較少。一般來說，債券基金的平均期限越短，其價格就越穩(wěn)定，投資風(fēng)險也就越低。但是，由于投資的地區(qū)和投資債券的信用高低不同，不同類型的債券基金，其風(fēng)險大小也各有差異，再加上債券價格對利率的漲跌極為敏感，因此收益越高的債券基金往往風(fēng)險越大，這對那些選擇債券基金的投資者來說，同樣也面臨著如何在風(fēng)險和收益之間進(jìn)行權(quán)衡的問題。

在流動性方面，由于債券的品種較多，在期限上有短期、中期和長期之分，投資者可以按照資金的流動性期限結(jié)構(gòu)的要求，進(jìn)行不同期限的債券投資的資產(chǎn)配置，比如可以將短期閑置資金投資于短期債券基金，這和投資股票基金相比，風(fēng)險大大降低，并且比投資貨幣市場基金具有更高的收益率。一般而言，中長期的債券的收益率比較高，所以可以把只有中長期流動性需求的資金投資在中長期債券上，以獲得更高的收益。更重要的是，由于沒有期限限制，基金經(jīng)理人可以連續(xù)頻繁地進(jìn)行交易活動，因此，債券基金具有較高的流動性，當(dāng)投資者在遇到緊急情況或是更富有吸引力的投資機(jī)會時，它還可以提供必要的現(xiàn)金儲備。

在收益性方面，和股票基金相比，債券基金的投資回報率雖然要低一些，但投資收益卻十分穩(wěn)定。這對那些追求低風(fēng)險性的投資者，尤其是像社保基金、保險基金等這樣的“大戶”來說，無疑具有極強(qiáng)的吸引力。債券基金還便于將投資收益再投資，而對于單個債券而言，將投資收益進(jìn)行再投資要困難得多。假定將1000元投資于20年期債券，每年獲得6%的利息。在這20年里，最初的1000元投資可以使你每年得到60元的利息，利息總共是1200元。但是，投資債券基金的總收益可能將超過2200元。超額的部分收益是來自將每年的利息進(jìn)行再投資，得到了這部分利息的利息。另外，由于債券基金將利息收入并入凈值中，不分配給投資者，而凈值增加的部分，被視為資本利得，投資者不需要繳稅，因此，債券基金成為資金富有者以及一些機(jī)構(gòu)的避稅天堂。

債券基金的投資管理策略

債券基金的投資管理策略可分為積極的策略和消極的策略。積極的策略包括：利率預(yù)測、價值分析、收益率差分析和信用利差策略。消極的策略有：買入并持有策略、指數(shù)化策略與免疫策略。

積極的投資管理策略主要應(yīng)用以下方法：

（1）利率預(yù)測。應(yīng)該說在所有的債券管理方法中，利率預(yù)測是風(fēng)險性最大的一種，因?yàn)轭A(yù)測利率所依靠的是遠(yuǎn)期利率的不確定性預(yù)測，當(dāng)預(yù)測到利率可能往上走的時候，就應(yīng)該盡量使手中的資本保值；當(dāng)預(yù)測到利率可能下降的時候，就盡量多獲得一些資本利得。實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)通常是通過調(diào)整投資組合的久期來實(shí)現(xiàn)的，預(yù)測到利率要下降的時候，盡量使投資組合的久期更長；而當(dāng)預(yù)測到利率要上升時，盡量減短投資組合的久期。而一旦利率變動方向預(yù)測錯誤的時候，投資的損失是巨大的。比如當(dāng)前，投資國債的債券基金短期內(nèi)上升的幅度估計不大，原因是債券的資本增值主要來自利息率下調(diào)，然而，由于當(dāng)前的減息空間已很有限，利率向下調(diào)的機(jī)會減少，債券價格上升的機(jī)會不大。因此，債券基金要重視對企業(yè)債券、金融債券和可轉(zhuǎn)債的投資。

（2）價值分析。價值分析是指通過分析債券的內(nèi)在價值，用以挑選債券。通過比較各種各樣債券的存續(xù)期、收益率等因素，發(fā)現(xiàn)市場上同類債券中哪些是被市場低估的，哪些是被市場高估的，然后進(jìn)行投資。

（3）收益率差分析。收益率差分析的一個基本假設(shè)為，不同種類的債券之間存在一個合理的利率差（比如長期國債與短期國債之間的合理差距），因此債券基金經(jīng)理一旦發(fā)現(xiàn)異常情況出現(xiàn)，就立即抓住時機(jī)進(jìn)行調(diào)期。不同期限之間的利率差主要通過利率曲線的形狀來體現(xiàn)，利率曲線上的間斷點(diǎn)往往成為投資調(diào)整的對象。收益率差的變化一般來說與經(jīng)濟(jì)環(huán)境有很大的關(guān)系，在經(jīng)濟(jì)衰退的時候，為了刺激經(jīng)濟(jì)，短期利率往往很低，而在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期，為了對付通貨膨脹，短期利率往往較高。

（4）信用利差策略。由于債券基金的投資范圍廣泛，投資的品種較多，因此可以利用不同債券之間的信用利差做出投資策略。比如在我國，開發(fā)行債和進(jìn)出口行債，在很多情形下，其與國債的收益利差也有很大的波動，因而會有很多投資機(jī)會，信用利差策略就有用武之地。

當(dāng)然，由于稅務(wù)安排上和流動性方面的差異，國開行券與國債必然會有明顯的利差存在，但如果利差在短期內(nèi)發(fā)生很大的變化，則可以解釋為信用利差的變動。因此信用利差策略，也應(yīng)成為積極策略的重要組成部分。

消極的投資管理策略主要應(yīng)用以下辦法：

（1）買入并持有策略。買入并持有策略為最簡單的投資組合策略，債券基金經(jīng)理只需要根據(jù)資金條件，尋找一些期限與資金投資期較為相近的品種來減少價格與再投資風(fēng)險，他并不需要考慮進(jìn)行積極的市場交易來獲取更高的收益。這種策略可以避免債券二級市場風(fēng)險。許多成功的債券基金經(jīng)理將此策略進(jìn)一步發(fā)展為“改進(jìn)的買入并持有策略”，那就是在買入債券之后，當(dāng)發(fā)現(xiàn)該品種有較為有利的價位時，增加其持倉量。對應(yīng)于此種策略，投資者主要考慮短期債券。這種策略的缺點(diǎn)是資金流動性較差。

（2）指數(shù)化策略。在有效的市場中，大量的實(shí)證研究證明大多數(shù)基金經(jīng)理不能超過市場的表現(xiàn)，因此許多債券投資組合經(jīng)理都傾向于將債券資產(chǎn)指數(shù)化，也就是說債券投資組合經(jīng)理選擇一種投資組合，使其表現(xiàn)與市場上債券指數(shù)（如國債指數(shù)）的表現(xiàn)基本吻合。這種情況下，判斷一個債券投資組合經(jīng)理成功與否的標(biāo)準(zhǔn)已不是所得到的收益與風(fēng)險，而是其投資組合的表現(xiàn)與指數(shù)表現(xiàn)的差異，因此在選擇指數(shù)化策略的時候，參考指數(shù)的選擇是很重要的。

（3）免疫策略。免疫策略的原理是：債券資產(chǎn)組合的久期值如果與既定負(fù)債的期限相等，則期間市場的利率波動都不會影響投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。這是因?yàn)?，債券在投資期末的總價值，是由兩部分組成：息票的再投資收入與債券的轉(zhuǎn)讓收入（資本利得）。當(dāng)市場利率提高時，債券價格會下跌，但息票的再投資收入?yún)s會增加。在市場利率下降時，則同樣存在息票再投資收入減少，與債券價格增加的反向關(guān)系。但當(dāng)債券多頭的久期與債券空頭的久期相等時，不論市場利率上升還是下降，兩部分收入的變動恰好相互抵消。如果債券基金每年都設(shè)定了最低的收益率目標(biāo)，如總收益率超過銀行存款利率1%，則相當(dāng)于有一筆設(shè)定了最低回報率的負(fù)債。而要最為穩(wěn)妥地達(dá)到既定投資目標(biāo)，債券資產(chǎn)組合的久期值要盡可能接近于1年。

穩(wěn)定的收入和合理的流動性，債券基金投資前瞻

根據(jù)發(fā)行方式、投資標(biāo)的或投資策略的不同，共同基金一般可分成股票基金、債券基金、貨幣市場基金和混合基金四種。

債券基金的推出符合我國證券市場結(jié)構(gòu)和功能完整的需求

首先，債券基金的推出使證券市場上增加了一個分散風(fēng)險的投資工具。我國目前沒有做空機(jī)制，也還沒有股指期貨等避險工具，多數(shù)基金追求的是投資股票的資本利得，面臨的風(fēng)險都來自于同一市場，因此，債券基金推出后，基金經(jīng)理可以通過不同市場的資產(chǎn)配置來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)換?；鸸芾砉驹诠芾砉善被鹋c債券基金的同時，基金持有人可以在兩者之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換，在股票市場面臨風(fēng)險時，投資者可以將股票基金轉(zhuǎn)換為債券基金，使得基金管理公司盡可能地減少資產(chǎn)規(guī)模的波動，留住客戶資源。其次，發(fā)展債券基金可以充分發(fā)揮債券市場作為資本市場“蓄水池”和“穩(wěn)定器”的作用，有助于形成完善的資本市場體系，并有效地擴(kuò)大資本市場的規(guī)模。 開放式基金面對的巨額贖回風(fēng)險也可以通過債券基金得以緩解。債券基金在一定程度上保證了交易的通暢，債券市場的上漲又可在一定程度上解決股票基金的贖回壓力。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著更多國債品種的發(fā)行，個人投資者通過商業(yè)銀行的柜臺可以進(jìn)行自由買賣，大量個人投資者介入債券交易，必然需要專門的債券基金的出現(xiàn)。再次，債券基金的推出滿足了市場多樣化投資的需求。盡管現(xiàn)有證券投資基金有成長型、價值型、平衡型、優(yōu)化指數(shù)型等類型劃分，但從運(yùn)作的結(jié)果來看幾乎都是成長型，投資風(fēng)格存在很強(qiáng)的趨同性，無法滿足投資者多樣化的投資需求。因此，加快發(fā)展債券基金可以有力促進(jìn)債券市場的成熟和發(fā)展，實(shí)現(xiàn)債券投資的專業(yè)化、多元化和理性化，滿足市場多樣化的投資需求。

債券基金具有廣闊的市場發(fā)展空間

第一，我國的債券市場已形成相當(dāng)規(guī)模。銀行間市場和交易所市場中，國債、金融債的托管規(guī)模已超過2萬億元，而且國債、金融債和可轉(zhuǎn)債是我國證券市場今后發(fā)展的重點(diǎn)，其發(fā)行規(guī)模也會維持近幾年的高水平；第二，銀行儲蓄存款額已超過8萬億元，廣大居民的金融意識也在逐漸增強(qiáng)，從必然的風(fēng)險偏好分布來看，債券基金的潛在資金供給是不可限量的；第三，從我國巨額的銀行儲蓄存款資金來看，就說明更廣大的居民還是更注重本金安全和穩(wěn)定收益，債券基金穩(wěn)定的、超過銀行定期存款的收益水平就有相當(dāng)?shù)奈ΑＲ虼?，定位合理的債券基金必然會有廣闊的生存發(fā)展空間。

第7篇：股票投資策略與技巧范文

高盛亞洲(不含日本)投行業(yè)務(wù)聯(lián)席負(fù)責(zé)人馬克?梅欽(Mark Machin)表示：“(2007年)不會有2006年這種超大規(guī)模的上市活動，但亞太地區(qū)將繼續(xù)保有大量流動資金，從首次公開發(fā)行(IPO)的角度看，至少未來幾個月將呈現(xiàn)出一派繁忙景象?！?/p>

他補(bǔ)充稱：“2007年的大主題將是中國內(nèi)地股市IPO數(shù)量的增加?！?/p>

摩根士丹利區(qū)投行部主管金仕浦表示：“中國明年的趨勢，將是大城市以外更多類型企業(yè)的首發(fā)上市這讓我們感到，中國的增長方式將更加多樣化，更加可持續(xù)?！?/p>

也有對新股投資持保守態(tài)度的：

經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國認(rèn)為，未來市場的波動幅度與波動頻率都將進(jìn)一步加大，這就是意味著選股難度的增加和投資風(fēng)險被放大。

招商證券的研究報告認(rèn)為，由于擴(kuò)融加快，2007年將會產(chǎn)生250億的資金缺口，如果這一預(yù)測成立，即使是新股上市，恐怕也難以保證大的漲幅。

投資銀行家們關(guān)心的是企業(yè)上市帶給他們更深的介入到金融投資市場的機(jī)會。而普通投資者則關(guān)心，能不能在新股上市的過程中賺到超額利潤。我們希望通過合理的計劃和策略為新股投資找到一條穩(wěn)定升值之路。

2007，有多少新股可以上市　王雪吟

常年在股市摸爬滾打的投資者都知道，每有新股發(fā)行上市，就意味著有無數(shù)的獲利機(jī)會?，F(xiàn)在股市中已然出現(xiàn)了“專業(yè)投資新股”一族，還有的集合資產(chǎn)，一開口就是“只做申購新股方面的投資”，一時間，專攻新股成為買股票的首選。

重啟ipo后，投資需求被充分釋放，各種題材均受到追捧，尤其是金融股。據(jù)Dealogic的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在過去的一年中，有154家公司上市，共籌集資金535億美元，是整個亞洲1057億美元ipo規(guī)模1／2強(qiáng)。而這154家公司中，有超過1／3的公司選擇了在國內(nèi)市場上市。僅僅在今年1月的第二個星期里，就有五只新股首發(fā)。

新股收益不斐

在2006年12月一個月間上市的新股，首日平均漲幅達(dá)到95．040％。首日漲幅最高的是網(wǎng)盛科技，365％的漲幅相當(dāng)于年度最強(qiáng)收益基金的3倍多。按照12月的中簽率計算，中簽率在0．122％到1．263％之間，平均為0．437％。

所以計算在這一個月中新股認(rèn)購的回報應(yīng)該為：

平均中簽率*平均漲幅：

0．437％*95．040％=41．53％

統(tǒng)計顯示，2006年6月5日發(fā)行第一只新股中工國際以來，至招商輪船的認(rèn)購這段時間里已經(jīng)發(fā)行了50只新股，由于其中不少新股在申購時間上存在沖突，假設(shè)在多股齊發(fā)時集中資金打大盤股，則投資者可以循環(huán)申購的新股為15只。按照12月的平均水平算，投資新股的年均收益理論上可以達(dá)到

41．53％*15=622．98％。

即使收益驚人，也不是沒有風(fēng)險。

3000億的IPO有沒有破發(fā)可能

招商證券的研究報告指出，今年以大型國企為主的IPO融資將達(dá)到3000億。據(jù)測算，繼中國人壽200億IPO后，接踵而至的將有平安保險150億、建設(shè)銀行300億、交通銀行300億、興業(yè)銀行150億、南京商業(yè)銀行150億、招商證券50億。這是新股申購獲利的信號嗎？有沒有破發(fā)的可能？

湘財證券的分析師認(rèn)為，這幾只股票都是機(jī)構(gòu)和基金看好的，申購獲利的可能性自不必說，單說“破發(fā)”。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，不包括中國國航在內(nèi)，上市首日跌破發(fā)行價(包括盤中)的個股共有12只，時間最早的要追溯到1994年7月1日的蘇常柴，上市首日較發(fā)行價“貼水”10％。

有意思的是，破發(fā)的蘇常柴在此后的幾年中都是深市的只大牛股，最大漲幅超過發(fā)行價格的10倍。也就是說首日破發(fā)與投資失敗之間并無必然性。更多的數(shù)據(jù)都驗(yàn)證了破發(fā)的概率之低――12年13只股票破發(fā)。而且在隨后的幾個月內(nèi)，股價均有所回升，或者稱為補(bǔ)漲的可能。

攻略一　有沒有保證中簽的方法

由于新股上市后極少出現(xiàn)跌破發(fā)行價的情況，就資金安全性而言，申購新股的風(fēng)險性極底。在目前保本類理財市場中，幾乎沒有任何一種兼具流動性和安全性的理財產(chǎn)品可以和申購新股媲美。這也是申購新股越來越狂熱，但成功申購卻越來越難的原因。

如同科學(xué)的可探索卻無法創(chuàng)造一樣，關(guān)于以有限的資金去申購卻能絕對中簽的可能只存在于想像之中，當(dāng)然，如果資金量足夠情況則另當(dāng)別論。畢竟，散戶尤其是中小散戶是股市的絕對多數(shù)，所以，與其“臨淵羨魚，不如退而結(jié)網(wǎng)”。

幻想是無用的，但我們可以沿著過去的規(guī)律，找到一些加大中簽率的辦法。

“五避”“五就”選股法則

新股上市的集中時段，常出現(xiàn)5－6只新股同一時期發(fā)行的情況，如果沒有選擇的逢新就炒，結(jié)果可能是難以中簽或者是由于資金被鎖定而錯過了收益最高的那一只。

對于散戶投資者來說，集中資金申購其中一只、保證中簽率是很重要的。因此，在申購新股的選股中要掌握五大原則：避先就后、避小就大、避熱就冷、避優(yōu)就劣、避低就高。

1、避先就后

股民的從眾心理一向嚴(yán)重。根據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在一次申購新股資金凍結(jié)范圍內(nèi)連續(xù)集中發(fā)行時，越靠后參與申購獲得中簽號的概率越高，收益率水平并不會因?yàn)橹泻灺仕缴仙陆?，相反，部分主力資金借手中中簽籌碼較多，在二級市場進(jìn)一步炒作的可能性更大。

2、避小就大

避開小盤股，集中資金打大盤股。在一次申購新股資金凍結(jié)范圍內(nèi)連續(xù)集中發(fā)行時，選取上網(wǎng)發(fā)行量較大的新股進(jìn)行申購，中簽率往往較高。

通常來說，大盤股中簽率要高于小盤股，而小盤股上市后的漲幅通常高于大盤股。

如有大盤股和小盤股同時申購，可集中資金打大盤股，如果是緊隨在大盤股后面發(fā)行，尤其是夾在兩只大盤股中間的小盤股，很有可能會爆出冷門。如德棉股份，網(wǎng)上募資規(guī)模僅1．8144億元，中簽率卻高達(dá)0．57％。

3、避熱就冷

當(dāng)同時出現(xiàn)兩只以上新股同時上網(wǎng)發(fā)行時，首先應(yīng)優(yōu)先考慮冷門股。此舉很可能會有出奇制勝的效果。正是因?yàn)槔溟T，常常會受到機(jī)構(gòu)投資者和一般投資者的冷落，所以中簽率往往較高，而且上市后的漲幅也許并不亞于同一天上網(wǎng)發(fā)行的熱門股。如有某個好行業(yè)和一般行業(yè)新股同時申購，可選一般行業(yè)的。這些方法都可以提高中簽率。

4、避優(yōu)就劣

這類說的“劣”不是指劣質(zhì)的企業(yè)，一般新股上市初期的基本面都是相對不錯的，

但是有的企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展前景不佳或行業(yè)內(nèi)部競爭過于激烈，如紡織業(yè)等。投資者可以優(yōu)先申購行業(yè)一般的、預(yù)計上市后漲幅較低的新股，這樣可以得到較高的中簽機(jī)會。例如：新野紡織的中簽率在中小板新股中就比較高。

由于機(jī)構(gòu)大戶的資金成本高，所以他們傾向于申購高科技，生物制藥一類上市后能獲得暴利的股票，而散戶投資者可以實(shí)行“人棄我取，薄利多中”的原則，因?yàn)榧词故侵辛松鲜泻螳@利較低的股票，也總比獲利高的卻中不著要好。

5、避低就高

投資者可以優(yōu)先申購發(fā)行價較高的，因?yàn)楦邇r新股的中簽率相對較高。這里要注意的是：如果發(fā)行價過高，而導(dǎo)致能申報的股數(shù)大幅度減少，則應(yīng)當(dāng)考慮選擇次高價的，畢竟，具有一定的配號數(shù)也是必需的。

提高中簽率的技巧

技巧一：加碼申購

將家里空閑資金臨時調(diào)集，加大資金，提高中簽率，申購?fù)暝偃〕?。因?yàn)樯曩徯鹿傻娘L(fēng)險是比較小的，而一旦中簽往往獲利豐厚。眾所周知，在申購新股時投入的資金量越大，中簽概率就越高，增加資金量是提高中簽率的最簡單方法。

技巧二：計算時間差

在資金量達(dá)一定數(shù)額時，申購新股的次數(shù)越多，中簽的次數(shù)就越多，相應(yīng)的投資收益也就越大。因此，投資者在一定的時間段里，應(yīng)該在參與新股申購次數(shù)上多做文章。例如周一周二和周五各有一個新股上網(wǎng)發(fā)行，在不考慮中簽率的情況下，投資者應(yīng)該分別申購周一，周五的新股，放棄周二新股的申購。因?yàn)橹芤簧曩徯鹿杀粌鼋Y(jié)的資金在周五已解凍，周五可以申購另一個新股。如果投資者選擇申購周二的新股，那么資金將在下周一解凍，從而失去周五新股申購的機(jī)會。

技巧三：盡量保持連號

在特定的情況下，連號中簽的可能性大于非連號中簽的可能性。如果連續(xù)幾天都有新股申購，或者同一天發(fā)行幾只新股，不要分散資金去“各個擊破”。如果一個家庭有幾個人同時申購新股，可把各人的資金集中在一個賬號里申購，這樣做可以保證連號，增加中簽率，又可省時省力。

技巧四：貸款申購

由于貸款是需要支付利息的，因此，投資者必須慎重考慮成本問題。其中必須注意的要點(diǎn)是：

a、必須要能確定申購的收益率大于貸款利率；

b、盡量選擇低息貸款；

c、貸款后的總資金量要能確保自己幾乎每次都可以中簽，這樣才能取得相對穩(wěn)定的新股申購利潤。

d．要對新股發(fā)行前景進(jìn)行分析。例如在2004年至2005年的新股發(fā)行斷斷續(xù)續(xù)的時期，就不適宜貸款申購。只有當(dāng)新股發(fā)行保持連貫的時期，才可以采用這種方法。

技巧五：集中申購

由于參與新股申購，資金將被鎖定一段時間，如果出現(xiàn)一周同時發(fā)行幾只新股，那么，就要選準(zhǔn)一只，并全倉進(jìn)行申購，以提高中簽率。

技巧六：合伙申購

為了提高新股串購的中簽機(jī)會投資者可以將資金集中在一起結(jié)成“新股申購聯(lián)盟”，如親人好友可將資金集中進(jìn)行申購，中獎后按比例分配。從2006年6月重新啟動IPO之后發(fā)行的前幾只新股可以看出，有的新股只要有幾十萬資金集中申購就可以確保中簽一只新股。當(dāng)然采用這種方式申購不僅需要股民之間簽訂協(xié)議，還要與證券部簽定了委托訂新股的協(xié)議，要在保證資金安全的前提下才可以實(shí)行。

購買“打新股”理財產(chǎn)品從目前市場看，個人投資者直接參與新股申購的收益率相對不穩(wěn)定。而銀行“打新股”理財產(chǎn)品通過集合投資者的資金，最大效率地將其運(yùn)用到新股申購中，可避免單個投資者由于資金量小而申購失敗的遺憾。同時，作為機(jī)構(gòu)投資者，可以參與網(wǎng)下申購以提高中簽率，從而穩(wěn)獲投資新股的高收益。因此，在人民幣理財產(chǎn)品中，“打新股”產(chǎn)品的收益率明顯占優(yōu)，且不像結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品那樣有較高的風(fēng)險。

注意申購時段　根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，剛開盤或收盤時下單申購中簽的概率小，最好選擇中間時間段申購，如選擇10：30-11：30和13：00-14：00之間的時間段下單。就以往的情況看機(jī)構(gòu)投資者習(xí)慣在下午下單。例如在11月20日招商輪船發(fā)行時，銀行間拆借市場7天期品種的利率便在下午1時到2時之間達(dá)到最高峰，也就是說，這個時間段是機(jī)構(gòu)投資者下單的高峰期。如果要想使申購號碼處于中間區(qū)域，則在下午1：00－2：00之間下單比較合適。

貴在堅持　申購新股有的時候會一段時間內(nèi)不中簽，這種情況下可能會擾亂投資者的信心和計劃，因此要理性的約束自己把申購新股的計劃堅持下去，才會有一個比較滿意的收益水平。

投資者　不要因?yàn)檫B續(xù)幾次沒有中簽就放棄了。過去一些專業(yè)申購新股投資者，之所以能取得高收益率，除了大環(huán)境的支持之外，更重要的原因是建立在持之以恒的基礎(chǔ)上。如果斷斷續(xù)續(xù)，則投資效果將難以理想。

注意查證中簽結(jié)果　為了防止因?yàn)楦鞣N意外情況而使得投資者錯失中簽的機(jī)會，投資者有必要仔細(xì)查證中簽結(jié)果。

首先要及時提取交割單，如果你想查詢過去一段時間的新股中簽情況，有一定難度，因?yàn)樾鹿缮曩徟涮枂问且越桓顔涡问教峁┙o客戶的，過時難補(bǔ)。投資者可先從查詢最近的申購情況入手，通過撥打滬深兩市的新股配號查詢電話查詢(滬市021-16893006；深市0755-82288800)你的配號。

然后與證券營業(yè)部打印的配號交割單進(jìn)行對照，如果全部一致，則證明配號不存在問題。在確認(rèn)配號無誤的情況下，再對照報刊公布的中簽號確定是否中簽。

當(dāng)然，如果你在查詢時發(fā)現(xiàn)有電話查詢的中簽配號與打印的中簽配號單不一致的情況，你可以通過證據(jù)公證手段，使用錄音電話將相關(guān)查詢錄音記錄下來，以便作為協(xié)商解決或提訟的證據(jù)。

在確定你所在證券公司對你的新股申購存在弄虛作假行為后，你可以繼續(xù)對過去一段時間的新股申購一直未能中簽的情況進(jìn)行調(diào)查，這時，你完全可以通過法律手段來獲取過去一段時間以來你的申購新股的情況。

tips

a申購新股注意事項(xiàng)

1、申購時間：9：30－11：30，下午13：00―15：00。

2、一個賬戶不能重復(fù)申購。

3、申購數(shù)量：滬市以1000股為一單位，深市以500股為一單位，超過部分必須是每個單位的整數(shù)倍。

4、申購上限：每個賬戶的申購不是隨意的，滬市上限為9999．9萬股，深市申購上限為99999．95萬股。

b申購新股的步驟：

新股發(fā)行當(dāng)天(T日)，申購者在指定時間內(nèi)通過柜臺(或電話)委托，根據(jù)發(fā)行價和申購數(shù)繳足申購款，申購在發(fā)行日當(dāng)天結(jié)束。

T+1日，各證券部將申購資金劃入清算銀行的主承銷商開立的申購資金專戶。

T+2日，交易所和主承銷商核查資金情況，確定有效申購賬戶和申購數(shù)量，并將有效申購數(shù)據(jù)及申購配號記錄傳給各證券交易網(wǎng)點(diǎn)。

T+3日，公布中簽率，申購者到證券部確認(rèn)申購配號，當(dāng)日搖號抽簽，根據(jù)中簽情況進(jìn)行申購股數(shù)的確定和股

東登記，并將中簽結(jié)果通過交易所發(fā)給各證券交易網(wǎng)點(diǎn)。

T+4日，公布中簽號，各營業(yè)部返還多余申購款，申購資金解凍。申購者根據(jù)公布的中簽號核對結(jié)果。

c申購新股的要點(diǎn)

1、申購新股應(yīng)當(dāng)提前開戶，申購委托前，需要將申購款存入自己的資金賬戶。

2、委托時間要在新股上網(wǎng)發(fā)行申購之日。

3、資金申購遵循“一經(jīng)申報，不得撤單”的原則。除法規(guī)規(guī)定的證券賬戶外，每一個證券賬戶只能申購一次，重復(fù)申購除第一次視為有效外，其余由交易所交易系統(tǒng)自動剔除。

4、資金不足的申購視為無效申購。

攻略二　新股首日攻略，抓住大資金動向

新股上市當(dāng)天是沒有漲跌停板限制的，而且漲跌幅的范圍很大，其中上交所將對上市首日的新股申報價格設(shè)限，上限不超過發(fā)行價的11倍，下限不低于發(fā)行價的50％，深市是上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發(fā)行價的900％以內(nèi)。

在新股上市前，精選發(fā)行價低、流通盤較適中，行業(yè)獨(dú)特，投資概念上有想像空間的新股作為目標(biāo)品種。對目標(biāo)品種進(jìn)行定位分析，為將來的投資做好周密的準(zhǔn)備。對投資者來說，新股首日開盤價高低的評估判斷對實(shí)戰(zhàn)具有重要參考意義。

在以前的市場中，流通盤的大小與股價的高低成反比，即流通盤越大，股價定位越低；而流通盤越小，股價定位就越高。但是在全流通時代，市場規(guī)律發(fā)生了轉(zhuǎn)變，大型主力機(jī)構(gòu)資金往往青睞“巨無霸”的新股，因此越是大盤股，越是有主力資金積極搶購，工商銀行就是最充分的例證。

根據(jù)漲升潛力投資新股

新股上市首日的價格是否值得投資，重點(diǎn)在于該股今后是否有繼續(xù)漲升的潛力，如果有就可以買入，沒有則不能買進(jìn)。例如：中工國際上市首日最高上漲到50元，股價一步到位，后市沒有炒作的空間，這種行情必將引發(fā)該股的價值回歸走勢。而中國人壽，是在上市后的第五個交易日才漲停的。

在研判新股上市后的漲升潛力時，需要綜合考慮以下因素：

1、是否有股本擴(kuò)張潛力

一家新上市公司是否有可能大比例送股或轉(zhuǎn)送股的題材。主要參考三個方面因素：一是新上市的公司是否有大量的公積金，二是有一定的未分配利潤，并且愿意將這部分利潤分配給二級市場投資者；三是新股的股本不是很大。如部分超級大盤股，即使業(yè)績不錯，每股凈資產(chǎn)和公積金都較高，但缺乏大規(guī)模股本擴(kuò)張的潛力。

2、是否符合當(dāng)時的市場熱點(diǎn)

例如在網(wǎng)絡(luò)科技股成為市場熱點(diǎn)的時候，科技股上市就會受到熱捧；2006年的銀行股行情中，中國銀行和工商銀行就受到市場各類資金的關(guān)注，股價節(jié)節(jié)攀升。如果不符合市場的熱點(diǎn)和趨勢的時候，新股往往得不到重視。例如：在市場流行小盤股的時候，大盤股上市往往不受歡迎。而2006年以來大盤股受到主流資金青睞時，工行等大盤股則受到市場的重視，因而具備較大的漲升潛力。

3．上市開盤價的高低

如果是在熊市中，新股上市首日的股價過低，甚至接近發(fā)行價或跌破發(fā)行價時，投資者可以適當(dāng)介入。因?yàn)檫@時的新股低價，并非是其本身基本面的問題，而是受到大勢疲弱的影響，一旦股市出現(xiàn)強(qiáng)勢上漲，這類新股具有較大的漲升潛力。

4．基本面是否有亮點(diǎn)

盡量選擇公司基本面十分優(yōu)良、題材眾多的新股。選擇內(nèi)涵十分獨(dú)特的個股，尤其是那些“第一股”的品種；股市中第一股往往會得到市場資金的熱烈炒作，如光谷概念第一股華工科技、農(nóng)業(yè)高科第一股隆平高科、第一個自然人發(fā)起控股的天通股份、有線電視第一股歌華有線等一些具有獨(dú)特概念的上市公司上市后均曾受到市場的狂熱炒作。

5．行業(yè)是否獨(dú)特

投資者在投資新股時應(yīng)重點(diǎn)研究新股的行業(yè)狀況及發(fā)展前景。行業(yè)是否屬于朝陽行業(yè)，是否獨(dú)特。在行業(yè)內(nèi)的地位較強(qiáng)和市場占有率高的股票漲升潛力大。

6．資金面的動向

一般來說，有主力介入的新股在上市首日往往會保持低調(diào)，常常會出現(xiàn)高開低走的局面．甚至上市幾天內(nèi)連創(chuàng)新低，這是主力為了清洗籌碼或壓低吸納更多的籌碼，甚至不惜尾市故意打壓。而當(dāng)日收一長陽的往往難以持續(xù)走強(qiáng)，因此，投資者可以根據(jù)資金面的動向判斷主力資金的持籌成本和新股未來的上升潛力，從而決定是否介入。

技術(shù)派的投資方略

1．首日分時線的分析

上市當(dāng)日特別關(guān)注前15分鐘換手率和5分鐘K線，兩種K線形成強(qiáng)勢組合和多頭排列，強(qiáng)勢新股般不跌破當(dāng)日均線，每次回調(diào)至均線附近都能獲得支撐的新股要密切關(guān)注。

2．開盤成交量的分析

新股開盤成交量的大小是鑒別是否有主力進(jìn)入炒作的重要標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)驗(yàn)表明，開盤競價成交量達(dá)到上市新股流通總股本的5％以上，在開盤后前30分鐘，換手率能夠達(dá)到40％左右，同時相對價位并不過分高，就可以考慮在股價回落時適當(dāng)介入。特別是出現(xiàn)大筆成交量買入的跡象時，更可以考慮介入。

3．上市首日換手率分析

上市首日換手率在57％～77％之間最為理想．過高或過低的換手率均不理想。如果換手率過低，說明該股首日無大主力關(guān)照；若首日換手率過高(大于78％)，往往說明有眾多散戶搶盤。此種情況往往首日收出大陽線或上影線較長的大陽線，預(yù)示著行情的持續(xù)性不強(qiáng)。

4、上市首日買賣大單分析

一般而言，有大主力介入的新股，其前5分鐘，前15分鐘、前30分鐘的大買單數(shù)量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大賣單數(shù)量(3倍以上)，前1小時、全天的大買單數(shù)量亦要明顯大于大賣單數(shù)量(2倍以上)。通過對這一指標(biāo)的分析，可以更準(zhǔn)確地幫助投資者判斷市場主力對剛上市新股的介入程度。

5、上市首日的走勢分析

新股上市首日的走勢常見以下形態(tài)：

高開低走，多為短線追捧行情，不宜介入：

高開高走，多形成震蕩出貨行情：

低開高走，后市常有一段較好行情，可關(guān)注；

低開低走，暫時不宜介入，需耐心等待新股調(diào)整到位的機(jī)會。

值得注意的是，上市首日投資買進(jìn)新股后，需要把握賣出的時機(jī)。首日大資金進(jìn)行建倉之后，一般會有個震蕩洗盤的過程，只要市場處于平穩(wěn)的態(tài)勢，震蕩的幅度并不會太大，仍可繼續(xù)持有。但是，若股價沒有出現(xiàn)震蕩而是連續(xù)大幅沖高，則主力資金可能以短炒為主，應(yīng)盡早獲利了結(jié)。

券商也可以成為風(fēng)向標(biāo)

投資能力不高或缺乏專業(yè)水平的投資者可以參考各家券商的定位區(qū)間來制定新股的定位。

評判新股上市初定位時，必須把行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、相同板塊平均市盈率、流通盤大小、公司業(yè)績、大盤市盈率和大盤走勢強(qiáng)弱幾個因素綜合起來比較考慮，有時還要結(jié)合地域板塊申購新股大概成本，主承銷商的實(shí)力及操作風(fēng)格特征等因素，進(jìn)行多方比較綜合之后才會得出一個較合理的定位價。

投資者可以根據(jù)新股定位選擇投資策略和買進(jìn)時機(jī)，一般可以自行設(shè)定三個價格區(qū)

間，分別是低定位價格區(qū)間，合理定位價格區(qū)間和高定位價格區(qū)間。當(dāng)新股上市首日的開盤價較低時，可以積極買進(jìn)；當(dāng)新股定價合理時可以市場情況適當(dāng)買進(jìn)；而當(dāng)新股定價過高時，則堅決不參與，耐心等待其價值回歸后，再做投資決策。

那么，如果確認(rèn)新股上市首日開盤價較低呢？這需要計算偏差率。

計算公式：

偏差率=開盤價÷新股定位價×100％

一年中總有若干次偏差率很高的情況，如果能夠以比新股定位價遠(yuǎn)低的價格購入股票，則將很容易獲取豐厚的利潤。如果新股上市首日的開盤價與新股定位價的偏差率達(dá)到－15％至－25％，則可以買進(jìn)。

在股市的歷史中，新股與次新股往往是產(chǎn)生黑馬的重要板塊，新股與次新股板塊之所以能成為重要的強(qiáng)勢板塊是由于上檔拋壓輕，歷史“遺留問題”較少，是市場中最為活躍的板塊，也是常常能夠跑贏大盤的強(qiáng)勢板塊。

攻略三　這一年，放棄短線策略

次新股的優(yōu)勢還在于上市后的最低價最高價、成交密集區(qū)間都一目了然，主力的籌碼亦可以大致估算得出，容易把握介入的風(fēng)險。

更加引人的是――新股與次新股，大部分含有多年滾存利潤，極有可能成為大比例送轉(zhuǎn)股，很容易出現(xiàn)大幅搶權(quán)填權(quán)的行情。因此，高含權(quán)、高成長性、低市盈率的次新股就成了市場重點(diǎn)發(fā)掘的黑馬。

能夠成為次新黑馬的往往具有以下特征：

1、上市前多數(shù)不是注目的焦點(diǎn)；

2、流通股本相對適中，很少有超小盤股或超大盤股；

3、概念一般，從行業(yè)分布看，往往不是當(dāng)時的市場主流熱點(diǎn)。

越是被大多數(shù)投資者看好的新股、次新股，越不容易成為黑馬。相反，適當(dāng)?shù)墓杀疽?guī)模、概念一般的新股往往蘊(yùn)含著較好的投資機(jī)會。

要研究新股的規(guī)律

一般而言，在新股上市之前，市場普遍對該股的市場定價看的較低，這類新股容易成為黑馬。工商銀行、中國銀行只會被定義成藍(lán)籌股，這就是市場規(guī)律。如同工行董事長在接受媒體訪問時所說的：對于未來工行股票會不會上漲，漲多少，他也很難回答，但他希望，買工行股票的投資者，能夠長期持有，看好工行未來的發(fā)展力。

定位低為獨(dú)具慧眼的主力資金的建倉創(chuàng)造了很好的條件，也為投資提供機(jī)會：大型機(jī)構(gòu)資金在市場中占據(jù)主導(dǎo)地位，因此小盤股炒作退潮，小盤新股上市后的表現(xiàn)已經(jīng)大不如前，個股機(jī)會與流通盤相關(guān)性降低。

要順應(yīng)市場理性投資理念的發(fā)展，選股時應(yīng)關(guān)注公司的經(jīng)營業(yè)績，對于具有較高的長線投資價值的新股要重點(diǎn)關(guān)注；由于市場價值中樞整體下移，中低價股票的上漲空間要大于高價股；資源類次新個股的投資機(jī)會很大。邊遠(yuǎn)落后地區(qū)上市的新股易受短線資金的青睞。

在新股發(fā)行上市密度最大的月份上市的新股容易跑出黑馬，而在大盤暴跌時或大盤暴跌的尾聲及大盤反彈的初期上市的新股值得吸納。大盤下跌時走強(qiáng)的次新股應(yīng)密切關(guān)注；在大盤持續(xù)揚(yáng)升的末期上市的新股則宜回避。

還要轉(zhuǎn)變舊思路

投資者在以往投資新股時往往采取短線操作方法，新股上市后快速投機(jī)，見好就收。而我們認(rèn)為，這種短線投資思維需要轉(zhuǎn)變。

由于管理層對新股上市的換手率和漲幅等交易事實(shí)嚴(yán)格監(jiān)管，嚴(yán)查市場操縱行為，因此，主力資金對于剛剛上市新股的炒作行為會逐漸收斂。新股上市初期的劇烈波動現(xiàn)象將減少，發(fā)行價格與二級市場價格會逐漸接近，新股大幅低開或過度高開的情況會越來越少，新股一般會平穩(wěn)地登陸二級市場，短線投機(jī)的利潤空間將被壓縮。

新股發(fā)行上市的現(xiàn)狀，將導(dǎo)致市場投資新股的思維發(fā)生轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變主要包括：

從短線投機(jī)思維向中長線投資思維轉(zhuǎn)變，近期新股的表現(xiàn)和嚴(yán)格監(jiān)管將促使投資者不能“全心全意”追求短線收益，而是要選擇業(yè)績優(yōu)良、基本面狀況良好的個股進(jìn)行中長線的投資；

從單純操作上市首日的新股轉(zhuǎn)變?yōu)閷ι鲜幸欢螘r間以后的次新股進(jìn)行投資；

從“逢新必炒”向有選擇地精心選擇次新股轉(zhuǎn)變。

歷次行情中走勢強(qiáng)勁的次新股，通過統(tǒng)計其走勢，股票專家發(fā)現(xiàn)了這樣的規(guī)律：

在低迷市道中上市，定位明顯偏低的次新股更容易成為黑馬。2003年上市的中信證券，發(fā)行價4．5元，上市首日收盤價僅5．01元，下跌中的最低價4．81元，僅比發(fā)行價高0．31元，過低的定位最終引發(fā)了中信證券的暴漲行情。

每輪行情中率先啟動的龍頭型次新股，2003年行情中的中國聯(lián)通、皖通高速等，在往后的很長一段時間內(nèi)，都保持了穩(wěn)定增長，最終成為新龍頭。

經(jīng)過深跌的次新股和上市后沒有經(jīng)歷過大幅炒作的次新股，潛力往往巨大，“補(bǔ)漲”意愿明顯。由于這類次新股上檔沒有套牢盤和成交密集區(qū)，上升阻力小，一旦大勢走好，容易有出色表現(xiàn)?？梢躁P(guān)注其中調(diào)整時間較長、下跌幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于指數(shù)的低價超跌類次新股。

股本擴(kuò)張能力強(qiáng)的次新股易成為黑馬。這類次新股的流通盤與總股本均不大，有多年滾存利潤和豐厚公積金的次新股，具有較強(qiáng)的股本擴(kuò)張能力，能為將來的強(qiáng)勁走勢提供有力的題材支持。

黑馬選股技巧

素質(zhì)選股。要選擇流通盤較小，業(yè)績優(yōu)良，具有高送轉(zhuǎn)、高派現(xiàn)題材的股票。

技術(shù)指標(biāo)選股。炒作次新股要重點(diǎn)參考人氣意愿指標(biāo)ARBR，其中人氣指標(biāo)AR可以反映次新股買賣的人氣，意愿指標(biāo)BR可以反映次新股買賣意愿的強(qiáng)度。當(dāng)次新股的26天AR－BR指標(biāo)中AR和BR線均小于100時，如果BR線急速地有力上穿AR線，即可積極關(guān)注。

從次新股的放量特征選股。次新股放量上漲過程中，投資者仍可以積極選股，把握時機(jī)，適度追漲，只不過要注意成交是否過于放大，因?yàn)槿绻山环帕窟^大，會極大地消耗股價上攻動力，容易使股價短期見頂而轉(zhuǎn)入調(diào)整。

1．突破買進(jìn)法

通過突破首日最高價的標(biāo)準(zhǔn)，買入次新股。

股價能沖過上市首日最高價，說明主力資金做多欲望較強(qiáng)，此時可開始分批買入。例如：工商銀行在2006年11月10日突破其上市首日最高價，隨后產(chǎn)生大幅上漲行情(見圖一)。在具體操作中，有兩點(diǎn)應(yīng)特別注意：如果新股上市首日收盤價比開盤價高出20％－30％以上，則第二天追高時要相當(dāng)謹(jǐn)慎，介入資金應(yīng)減半；要留意上市首日高價位附近的成交密集區(qū)，一段時間內(nèi)只要股價沖過高價成交密集區(qū)，也可開始介入。

2．四分之一買進(jìn)法

一些上市后就下跌的股票并非沒有機(jī)會，這個機(jī)會是：從上市后一兩天內(nèi)的最高點(diǎn)向下如果下跌四分之一，這個位置多數(shù)會成為底部，從而展開新的行情。如果，次新股能夠在這一帶構(gòu)筑底部形態(tài)，需要及時介入。例如：2006年8月2日上市的橫店東磁(見圖二)。

要注意的是，這個方法只適用于那些短期內(nèi)就出現(xiàn)較大幅度下跌的股票，作為短線反彈，機(jī)會是很大的。如果是慢慢下跌，在兩個星期以上的時間里跌去這個幅度，則可參考意義就不大了。例如：大同煤業(yè)(見圖三)。

還有上市首日出現(xiàn)過度炒作而瘋漲的股票，不能使用這種方法，例如中工國際上市首日竟然瘋炒到50元的高價(見圖四)，這樣的股票不適宜應(yīng)用這種投資技巧。

3．快速砸盤后買進(jìn)法

對于次新股，主力控籌度一般不會太高，而持有次新股的投資者惜售心態(tài)明顯，因此，主力吸籌存在困難，在沒有充分建倉之前，一般不會立刻展開拉升行情，而是通過高買低賣先往下砸盤，這樣，既可收集籌碼，又能積蓄能量，為展開強(qiáng)勢上升行情奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。

例如：600506香梨股份在上市后曾經(jīng)出現(xiàn)過快速砸盤走勢，但隨后該股上漲36％(見圖五)。

4．V型反轉(zhuǎn)中買進(jìn)法

第8篇：股票投資策略與技巧范文

關(guān)鍵詞：家庭投資理財，行為分析，投資收益，投資風(fēng)險

隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民生活水平的提高，家庭金融資產(chǎn)的不斷增加，投資理財已成為日益重要的問題，家庭投資理財是針對風(fēng)險進(jìn)行個人資財?shù)挠行顿Y，以使財富保值、增值，能夠抵御社會生活中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，不管是儲蓄投資、股票投資，外匯、保險投資，由于投資品種日益增多，所需的專業(yè)知識也不盡相同，投資方法也很難完全掌握，家庭的資產(chǎn)選擇、組合、調(diào)整行為均定義為家庭對某一種或某幾種資產(chǎn)所產(chǎn)生的需求偏好和投資傾向，本文對家庭的投資理財?shù)倪@一行為進(jìn)行了分析，并對家庭投資理財制勝之道和家庭投資理財風(fēng)險及其規(guī)避進(jìn)行了分析，希望對家庭投資理財?shù)膶?shí)踐有所幫助。

一、家庭投資理財?shù)倪x擇

（一）、進(jìn)行家庭投資理財選擇的必要性

家庭在投資時，首先面臨的就是投資方式和領(lǐng)域的選擇，一般應(yīng)以資產(chǎn)的收益與風(fēng)險以及相互制約關(guān)系為考慮基本點(diǎn)，選擇某種或某幾種資產(chǎn)，并決定其投人數(shù)量與比例。改革開放以前，在大多數(shù)中國老百姓眼里，“投資理財=銀行=儲蓄所”，個人金融投資給老百姓帶來的僅僅是“存錢生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴銀”，個人可支配的收人也達(dá)到了數(shù)萬元。新的投資品種逐漸成為個人投資理財?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權(quán)等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大。在眾多的資產(chǎn)選擇方式中，及時引導(dǎo)家庭利用資金市場的不景氣，以較低的成本籌措社會游資，選擇自己適合的方式進(jìn)行理性投資，就是一種不景氣市場條件下的資產(chǎn)選擇策略。

如2006年前的中國股市十分低迷，有不少頭腦清醒，有遠(yuǎn)見的投資者，敢以兩分的利率向自己的親朋好友借錢和籌集未到期的銀行定期存單，他們將存單用于銀行的抵押貸款，并將貸款和借來的資金存入銀行用于購買股票，由于投資機(jī)會把握準(zhǔn)確，投資方式選擇合適，結(jié)果不到一年，2006年下半年股市興旺，他們購買股票的收益率達(dá)到100%，獲得了令人咋舌的高回報。理論與實(shí)證分析表明:家庭對資產(chǎn)的選擇標(biāo)準(zhǔn)大都是以帶來近期新的收人或收人相對量的增加。根據(jù)財力和能力使投資多元化，但要避免盲目從眾投資、借錢投資。金融投資工具大體分為保守型的如銀行存款，成長型的如債券、基金等;高風(fēng)險高收益型的如期貨、外匯、房地產(chǎn)等;精專業(yè)知識的如郵品、珠寶、古玩、字畫等。盡可能地使投資多元化，但切記不要盲目從眾投資，要發(fā)揮個人特長，盡可能多元投資，獲得最大收益。

（二）、家庭投資理財?shù)钠贩N

當(dāng)前，新的投資品種逐漸成為個人投資理財?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權(quán)等新興的個人投資理財工具層出不窮，對現(xiàn)代個人理財投資組合影響很大。現(xiàn)在家庭投資理品種主要有：

1.銀行存款。對普通百姓來講，存款是最基本的投資理財方式。與其它投資方式比較，存款的好處在于：存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩(wěn)定性、安全性。在確定進(jìn)行儲蓄存款后，投資者面臨著存款期限結(jié)構(gòu)的選擇。投資者選擇的主要是活期還是定期，在定期存款中，是只存一年還是更長的時間，這主要看將來的收人和支出狀況，以及對未來其它更好投資機(jī)會的預(yù)期和把握。

2.股票投資。在所有的投資工具中，股票(普通股)可以說是回報率最高的投資工具之一，特別是從長期投資的角度看，沒有一種公開上市的投資工具比普通股提供更高的報酬。股票是股份有限公司為籌集自有資本而發(fā)給股東的人股憑證，是代表股份資本所有權(quán)的證書和股東借以取得股息和紅利的一種有價證券，股票己成為家庭投資的重要目標(biāo)。

3.投資基金。不少人想投資股市，但是不懂得如何選擇適合自己的股票，最理想的方法是委托專家代做投資選擇，這種投資方式便是基金。投資基金是指通過信托、契約或公司的形式，通過發(fā)行基金證券，將眾多的、不確定的社會閑散資金募集起來，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交由專門機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員按照資產(chǎn)組合原則進(jìn)行分散投資，取得收益后按出資比例分享的一種投資工具。與其它投資工具相比，投資基金的優(yōu)勢是專家管理、規(guī)模優(yōu)勢、分散風(fēng)險、收益可觀。家庭購買投資基金不僅風(fēng)險小，亦省時省事，是缺少時間和具有專業(yè)知識家庭投資者最佳的投資工具。

4.債券投資。債券介于儲蓄和股票之間，較儲蓄利息高，比股票風(fēng)險小，對于有較多閑散資金、中等收人家庭比較適合。債券具有期限固定、還本付息、可轉(zhuǎn)讓、收人穩(wěn)定等特點(diǎn)，深受保守型投資者和老年人的歡迎。

5.房地產(chǎn)投資。房地產(chǎn)是指房產(chǎn)與地產(chǎn)，亦即房屋和土地這兩種財產(chǎn)的統(tǒng)稱。由于購置房地產(chǎn)是每個家庭十分重大的投資，所以家庭要投資于房地產(chǎn)應(yīng)該做好理財計劃;合理安排購房資金并隨時關(guān)注房地產(chǎn)市場變化，以便價格大幅度看漲時，賣出套現(xiàn)獲取價差。在各種投資方式中，投資房地產(chǎn)的好處是其能夠保值，通貨膨脹比較高的時候，也是房地產(chǎn)價格上漲的時期;并且，可以房地產(chǎn)作抵押，從銀行取得貸款;另外，投資房地產(chǎn)可以作為一份家業(yè)留給子女。

6.保險投資。所謂保險，是指由保險公司按規(guī)定向投保人收取一定的保險費(fèi)，建立專門的保險基金，采用契約形式，對投保人的意外損失和經(jīng)濟(jì)保障需要提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)囊环N方法。保險不僅是一種事前的準(zhǔn)備和事后的補(bǔ)救手段，也是一種投資行為。投保人先期交納的保險費(fèi)就是這項(xiàng)投資的初始投入;投保人取得了索賠權(quán)利之后，一旦災(zāi)害事故發(fā)生或保障需要，可以從保險公司取得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，即“投資收益”;保險投資具有一定的風(fēng)險，只有當(dāng)災(zāi)害或事故發(fā)生，造成經(jīng)濟(jì)損失后才能取得經(jīng)濟(jì)賠償，若保險期內(nèi)沒有發(fā)生有關(guān)情況，則保險投資

全部損失。家庭投資保險的險種主要有家庭財產(chǎn)保險和人身保險。目前，各大保險公司推出的扮資連結(jié)或分紅等類型壽險品種，使得保險兼具投資和保障雙重功能。保險投資在家庭投資活動中不是最重要的，但卻是最必要的。

7.期貨投資。期貨交易是指買賣雙方交付一定數(shù)量的保證金，通過交易所進(jìn)行，在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割某一特定品質(zhì)、規(guī)格的商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易形式。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類，對期貨交易的選擇要謹(jǐn)慎行事。8.藝術(shù)品投資。在海外，藝術(shù)品已與股票、房地產(chǎn)并列為三大投資對象。藝術(shù)品與其它投資方式相比較，具有以下優(yōu)點(diǎn):一是投資風(fēng)險小。藝術(shù)品具有不可再生性，因而具有極強(qiáng)的保值功能，其市場波動幅度在短期內(nèi)不很大，所以投資者能把握自己的命運(yùn)，安全性強(qiáng)。二是收益率高。藝術(shù)品的不可再生性導(dǎo)致藝術(shù)品具有極強(qiáng)的升值功能，所以藝術(shù)品投資回報率高。但同時，藝術(shù)品投資缺陷也較突出:一是缺乏流動性，一旦購進(jìn)藝術(shù)品，短期內(nèi)不一定能出手，其購人與售出之間的期限可能長達(dá)幾年、幾十年、上百年，對于資金相對不太寬裕的一般家庭是不現(xiàn)實(shí)的。二是一般情況下藝術(shù)品的鑒別需要較強(qiáng)的專業(yè)知識，不具有鑒定能力的家庭和個人還是謹(jǐn)慎行事。

二、家庭投資理財?shù)慕M合

不管是金融資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)，還是實(shí)業(yè)資產(chǎn)，都有一個合理組合的問題。從持有一種資產(chǎn)到投資于兩種以上的資產(chǎn)，從只擁有非系統(tǒng)性的單一資產(chǎn)變成擁有系統(tǒng)性的組合資產(chǎn)，這是我國家庭投資理財行為成熟的重要標(biāo)志，許多家庭已經(jīng)認(rèn)識到具有實(shí)際經(jīng)濟(jì)價值的家庭投資組合追求的不是單一資產(chǎn)效用的最大化，而是整體資產(chǎn)組合效用的最大化。因?yàn)橘Y產(chǎn)間具有替代性與互補(bǔ)性，資產(chǎn)的替代性體現(xiàn)在各種資產(chǎn)間的需求的多少。相對價格、大眾投資偏好，甚至收益預(yù)期的變動均可能呈現(xiàn)出彼消此長的關(guān)系。資產(chǎn)的互補(bǔ)性表現(xiàn)為一種資產(chǎn)的需求變動會聯(lián)動地引起另一種或幾種投資品的需求變動，如住宅和建材、裝修業(yè)的聯(lián)動關(guān)系等。所以從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度不難證明，過多地持有一種資產(chǎn)，將產(chǎn)生逆向效應(yīng)，持有的效用會下降，成本上升，風(fēng)險上升，最終導(dǎo)致收益的下降。這不利于家庭投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而實(shí)行資產(chǎn)組合，家庭所獲得的資產(chǎn)效用的滿足程度要比單一資產(chǎn)大得多，這經(jīng)?？梢詮馁Y產(chǎn)的持有成本，交易價格、預(yù)期收益、安全程度諸方面得到體現(xiàn)。比如，市場不景氣時，一般投資品市場和收藏品市場同時處于不景氣狀態(tài)，但房市、郵市、卡市、幣市、股市、黃金首飾、古玩珍寶的市場疲弱程度并不相同，有的低于面值或成本價，有的維持較高的價格，也是有可能的，這時頭腦清醒，有鑒別能力的投資者，會及時選擇上述形式的資產(chǎn)中，哪些升值潛力大的品種進(jìn)行組合投資，也會獲得可觀的效益。我國已有不少家庭不僅可以較自如地運(yùn)用資產(chǎn)組合的一般投資技巧，在投資項(xiàng)目上注重資產(chǎn)澡的替代性和互補(bǔ)性，做到長短結(jié)合，品種互補(bǔ)，長期投資與短期投機(jī)互為兼顧，并且在市場的進(jìn)人與退出技巧上亦能自如運(yùn)用。自有資金與他人資金互相配合，從而使家庭投資理財?shù)男б娲罅μ岣?。這是效益較佳的資產(chǎn)組合方式。

資產(chǎn)投資需要組合，才能既有效益又避開風(fēng)險，許多家庭已懂得這一道理，并付諸于自己的投資活動中，但通過大量實(shí)證分析，我們發(fā)現(xiàn)，有不少家庭，只是單純地將增加幾種投資品種，缺乏內(nèi)在聯(lián)系的“湊合”在了一起，并不考慮資產(chǎn)間如何組合才能做到有比例地相互聯(lián)系和相互結(jié)合。其實(shí)資產(chǎn)組合是優(yōu)化家庭財產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，變短期的低收益資產(chǎn)組合為長期的高收益資產(chǎn)組合的一系列活動。有一部分家庭，以中老年家庭為主要構(gòu)成部分，他們的資產(chǎn)組合中，投資意識不強(qiáng)，保值的意愿使其資產(chǎn)過份向低風(fēng)險低收益的品種集中，比如儲蓄可能占銀行與金融資產(chǎn)的85%以上，證券投資的比重過小，其家庭的實(shí)物資產(chǎn)多選擇有較強(qiáng)消費(fèi)性質(zhì)的耐用消費(fèi)品，是一種較典型的低效益資產(chǎn)組合方式;也有的家庭，以年輕夫婦為重要構(gòu)成部分，其家庭投資又過份向高收益高風(fēng)險的品種集中，帶有明顯的追求投機(jī)利潤的家庭投資組合，如過份投向股票、期貨、企業(yè)債券、外匯等形式，甚至為貪圖高利參與各類社會集資，一旦失手，往往可能血本無歸。這也是一種低效益的資產(chǎn)組合方式。還有的家庭雖然也認(rèn)識到了高收益與高風(fēng)險并存的道理，并開始按多品種，多期限組合投資項(xiàng)目，但對投資與投機(jī)的雙重功能，相互關(guān)系，對投資項(xiàng)目的市場分割與轉(zhuǎn)換認(rèn)識不足，以及自有資產(chǎn)與他人資產(chǎn)的關(guān)系處理上容易失誤，這也是低效益的資產(chǎn)組合方式。

三、家庭投資理財?shù)恼{(diào)整

資產(chǎn)的組合要長期且經(jīng)常處于效益最大化的狀態(tài)，資產(chǎn)的組合就不能只是短期的靜態(tài)剖面，而是一個動態(tài)的非線性過程，是對各種市場因素進(jìn)行合理預(yù)期后，不斷修正完善已實(shí)施的資產(chǎn)組合方案的過程。所以資產(chǎn)組合實(shí)際是一系列變動因素組成的函數(shù)，不斷進(jìn)行合理地有效地調(diào)整的依據(jù)是決定這一函數(shù)的基本變量是一系列不確定的因素:比如，家庭在占有信息并不充分的情況下進(jìn)行投資組合，信息的無限性與信息占有的有限性間的矛盾始終存在，資本市場的不均衡是經(jīng)常的，均衡是偶然的瞬間的，這里存在市場預(yù)期的困難，此外，政府的干預(yù)更具有不確定性，我國投資市場的政府干預(yù)力度較大，有時干預(yù)的依據(jù)不足，隨意性的主觀存在，使家庭關(guān)注客觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢的同時，經(jīng)常要揣測政府對資本市場的政策干預(yù)，以此來決定投資組合與調(diào)整，比如我國股市的大起大落和其基本運(yùn)行趨勢，經(jīng)常與政策的干預(yù)有關(guān)。

資產(chǎn)調(diào)整基本反映出家庭對自身擁有資產(chǎn)的均衡預(yù)期的要求，家庭在投資調(diào)整過程中，決定各種資產(chǎn)相互依存關(guān)系并合理構(gòu)筑自己的資產(chǎn)需求函數(shù)時，首先要考慮資產(chǎn)構(gòu)成的均衡狀態(tài)，是以市場上供求關(guān)系，所決定的資產(chǎn)偏好，收益支付能力為依據(jù)，從中發(fā)現(xiàn)最優(yōu)的資產(chǎn)構(gòu)成及實(shí)現(xiàn)方式，其次是對資產(chǎn)變動進(jìn)行合理預(yù)期，使效益不僅在短期內(nèi)符合收益最大，風(fēng)險最小的原則，而且在長期運(yùn)行中，也要使資產(chǎn)的效率最大，根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的資產(chǎn)選擇與調(diào)整理論:資產(chǎn)的組合順序是，先選擇無風(fēng)險資產(chǎn)，再選擇風(fēng)險和收益都一般的資產(chǎn)，最后追加風(fēng)險和收益都較高的資產(chǎn)投人，這樣的資產(chǎn)調(diào)整是按照風(fēng)險收益的要求進(jìn)行的，符合資產(chǎn)組合的層次性，系統(tǒng)性要求，這樣的資產(chǎn)調(diào)整是高效合理的。

確認(rèn)家庭是投資市場的一個重要主體的地位，認(rèn)識其投資行為正不斷趨于成熟，賦予他們更多的投資品種的選擇，尤其是從安全性、流動性收益性不同方面拓展渠道和品種是政府從宏觀角度應(yīng)進(jìn)一步解決的問題，以金融資產(chǎn)的多元化提供為例，在金融工具的提供上，在普通股之外，能否考慮增加優(yōu)先股等種類，能否在現(xiàn)有國債的基礎(chǔ)上增加品種，擴(kuò)大金融債券，企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模是十分重要的。此外，金融衍生工具，包括股票期貨，指數(shù)期貨，債券期貨等也不應(yīng)持拒絕排斥的態(tài)度，衍生工具有投機(jī)性強(qiáng)、風(fēng)險大的一面，但管理得法，規(guī)范得當(dāng)，還有降低風(fēng)險的一面，發(fā)達(dá)國家對衍生工具的使用已非常普遍。

四、家庭投資理財如何獲取收益：現(xiàn)在，不少家庭投資理財收效不理想，有的甚至因投資失誤和理財不當(dāng)而造成嚴(yán)重?fù)p失。那么，家庭投資理財，到底如何進(jìn)行，才能取得預(yù)期收益呢？筆者進(jìn)行了探討：

（一）、制訂投資理財計劃堅持“三性原則”—安全性、收益性和流動性。所謂安全性，將家庭儲蓄投向不僅不蝕本、并且購買力不因通貨膨脹而降低的途徑，這是家庭投資理財?shù)氖滓瓌t。所謂收益哇，將家庭儲蓄投資之后要有增值，當(dāng)然盈利越多越好，這是家庭投資理財?shù)母驹瓌t。所謂流動性，即變現(xiàn)性，家庭儲蓄資金的運(yùn)用要考慮其變成現(xiàn)金的能力，也就是說家里急需用這筆錢時能收回來，這是家庭投資理財?shù)臈l件，如黃金、熱門股票、某些債券、銀行存單具有較高的變現(xiàn)性，而房地產(chǎn)、珠寶等不動產(chǎn)、保險金等變現(xiàn)性就較差。

（二）、了解和掌握相關(guān)領(lǐng)域和學(xué)科的知識。在進(jìn)行家庭投資理財過程中，將涉及金融投資、房地產(chǎn)投資、保險計劃等組合投資，因而，首先要了解投資工具的功能和特性，根據(jù)個人的投資偏好和家庭資產(chǎn)狀況有針對性地選擇風(fēng)險大小不同的儲蓄、債券、股票、保險、房地產(chǎn)等投資工具，制定有效的投資方案，最大限度的規(guī)避風(fēng)險、減少損失。了解國家的時事動向，掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策、相關(guān)的法律法規(guī)。家庭投資離不開國家經(jīng)濟(jì)背景，宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向直接制約投資工具性能的發(fā)揮和市場獲利空間;同時，了解國家的法律法規(guī)，使得投資合法化，不參加非法融資活動，在可能的情況下通過合理避稅提高收益。

（三）、家庭投資理財要有理性，精心規(guī)劃，時刻保持冷靜頭腦。

科學(xué)管理如何妥善累積人生各階段的財富，并且將財富做有計劃有系統(tǒng)的管理，是現(xiàn)代家庭必備的理財觀。

（1）建立流動資金。流動資金的規(guī)模通常應(yīng)該等于3個月或6個月的家庭收入，以防可能出現(xiàn)突發(fā)的、出乎預(yù)料的應(yīng)急費(fèi)用。流動資金的合理投資渠道應(yīng)是銀行的常規(guī)性儲蓄存款、短期國債等可變現(xiàn)資產(chǎn)。

（2）建立教育基金。當(dāng)今高等教育的成本有著顯著的上升趨勢，如果現(xiàn)在預(yù)測的資金需求在十幾年后可能會與實(shí)際的需要之間存在很大差異，要達(dá)到這些目標(biāo)就得進(jìn)行長期的資產(chǎn)積累，并保證資產(chǎn)免受通貨膨脹的侵蝕。目前很多理財專家都推崇定期定額投資基金的方式，您可以選擇一股只有增長潛力的股票或偏股票型基金，每月定期購買相同金額，通過時間分散風(fēng)險。

（3）建立退休基金。在開始為退休做準(zhǔn)備的早期階段，投資策略應(yīng)該偏重于收益性，相對也要承擔(dān)較高的風(fēng)險；而越接近退休，退休基金的安全性就越發(fā)重要，保險方面也要進(jìn)一步加大養(yǎng)老型險種投入。

（四）、計算“生活風(fēng)險忍受度”，量力而投。所謂“生活風(fēng)險忍受度”是指如果家庭主要收人者發(fā)生嚴(yán)重事故，家庭生活所能維持的時間長度。因而對家庭主要收人者要在可能的情況下加大人身保險投保力度，尤其是家里有經(jīng)濟(jì)上不能自立的家庭成員，要為其做好一段時間的計劃，以免在主要收人者發(fā)生意外時他們無法正常生活;此外，在正常生活過程中也要預(yù)留能維持3個月左右的生活開支，然后再選擇投資，以備急需之用;同時，不能以降低生活質(zhì)量而過度投資。

四、家庭投資理財風(fēng)險及其規(guī)避

凡是投資都有風(fēng)險，只是風(fēng)險的大小不同而己，家庭投資亦如此。家庭投資理財可能遇到的風(fēng)險：風(fēng)險是指由于各種不確定性因素的作用，從而對投資過程產(chǎn)生不利影響的可能性。一旦不利的影響或不利的結(jié)果產(chǎn)生將會對投資者造成損失。風(fēng)險分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險主要由政治、經(jīng)濟(jì)形勢的變化引起，如國家政策的大調(diào)整、經(jīng)濟(jì)周期的變化等;非系統(tǒng)風(fēng)險主要由企業(yè)或單個資產(chǎn)自身因素導(dǎo)致。家庭投資風(fēng)險主要有:政策風(fēng)險，指因國家經(jīng)濟(jì)金融政策的出臺實(shí)施或調(diào)整變化而給投資者帶來的風(fēng)險。法律風(fēng)險，指因違反國家法律法規(guī)進(jìn)行金融投資而形成的風(fēng)險。市場風(fēng)險，指因市場變化而造成的風(fēng)險。機(jī)構(gòu)風(fēng)險，指因金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理不善而給投資者帶來的風(fēng)險。詐騙風(fēng)險，指家庭在投資過程中被人詐騙而形成的風(fēng)險。操作風(fēng)險，指家庭進(jìn)行金融投資的過程中因操作不當(dāng)而形成的風(fēng)險。

（一）建好金融檔案。在家庭金融活動頻繁的今天，眾多的金融信息已經(jīng)很難僅憑人的大腦就全部記憶清楚，由此導(dǎo)致了一系列問題：有的銀行存單和其它有價證券被盜或丟失后，卻因提供不出有關(guān)資料，無法到有關(guān)金融機(jī)構(gòu)去掛失；有些股民股票買進(jìn)賣出都不記賬，有關(guān)上市公司多次送股后，竟搞不清帳上究竟有多少股票，以至錯失了高價位拋出并盈得更多利潤的良機(jī)；有的將家庭財產(chǎn)或人身意外傷害等保險憑據(jù)亂放，一旦真的出了事，卻因找不到保險憑單而難以獲得保險公司理賠，等等。

只要建立家庭金融擋案，這些問題就完全可以避免。建立家庭金融檔案主要可從以下三個方面入手：

首先，明確入檔內(nèi)容。

（1）各類銀行存款和記賬式有價證券存單姓名，賬號、所存金額和存款日期及取款密碼；

（2）股票買賣情況記錄；

（3）各類保險憑據(jù)；

（4）個人間相互借款憑據(jù)；

（5）各種金融信息資料，如銀行分檔存款利率、國庫券發(fā)行和兌付信息、股市行情信息等；

（6）家庭投資理財方法和增值技藝的資料。

其次，掌握入檔方法。

家庭投資額不多的，可專門用一個小本子記載即可；如投資較多，則應(yīng)建立正規(guī)賬冊，區(qū)別類型，分別將家庭金融內(nèi)容逐一記入，并將每次金融活動內(nèi)容一筆筆記清；家庭有電腦的，則可發(fā)揮這一優(yōu)勢，將個人家庭金融檔案存入電腦，以便隨時檢索。再次，把握重點(diǎn)問題：入檔要及時，不能隨便亂放導(dǎo)致金融資料散失；內(nèi)容要全面，應(yīng)入檔的各種金融內(nèi)容，都要完全齊備地進(jìn)入檔案；存檔要保密，對存單(身份證、個人印章、取款密碼等有關(guān)家庭金融安全的重要檔案資料，要分別存檔，電腦建檔還應(yīng)設(shè)置密碼；資料要納新，定期清理老資料，存入新資料，使檔案任何時候都有投資參照價值；應(yīng)用要經(jīng)常，堅持常翻閱，常研究，籍以提高理財本領(lǐng)，提高投資效益，同時，防止存款到期忘記支取，避免家庭投資利益損失。

（二）、打造個人信用所謂個人信用，即個人向金融機(jī)構(gòu)借貸投資或消費(fèi)時，所具有的守信還貸紀(jì)錄。

它是公民在經(jīng)濟(jì)活動中不可或缺的“通行證”。目前，居民建立個人金融信用，可采取兩種辦法：其一，利用銀行金融創(chuàng)新機(jī)遇證明個人信用。近年來，商業(yè)銀行紛紛推出信用卡、貸記卡，持卡者守信還貸，就能建立起個人信用。其二，借助中介服務(wù)機(jī)構(gòu)建立個人信用。如上海資信有限公司就為銀行和個人提供個人信用聯(lián)合征信服務(wù)。通過個人信用信息采集、咨詢、評估及管理，建立個人信用檔案數(shù)據(jù)中心，為市民申辦信用消費(fèi)提供配套的個人信用報告。廣大居民在進(jìn)行冢庭借貸投資或消費(fèi)時，應(yīng)借助這樣的中介服務(wù)，建立個人信用，取得向多家銀行借貸的“通行證”。

（三）、家庭投資者要及時查明實(shí)際遇到風(fēng)險的種類、原因，并及時采取補(bǔ)救措施。

由于外部原因引起的風(fēng)險，如存折丟失、密碼被盜等造成的風(fēng)險，應(yīng)及時與銀行聯(lián)系掛失;如由于金融詐騙所形成的風(fēng)險，應(yīng)及時采取多方式、多手段進(jìn)行摧收，直至訴諸法律，以最大限度減少損失。由于國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化造成的風(fēng)險，應(yīng)及時調(diào)整修改投資計劃和投資方案，如利率下調(diào)，就調(diào)整儲蓄結(jié)構(gòu);如資本市場不景氣，就調(diào)整股票、期貨、基金、債券結(jié)構(gòu)。

結(jié)論：家庭投資理財是一項(xiàng)家庭中的系統(tǒng)工程，需要用一生的時間和精力來周密規(guī)劃、精心搭理；要科學(xué)合理地掌握理財原則，擴(kuò)大投資渠道，運(yùn)用各種理財工具，科學(xué)組合、分散風(fēng)險，走出理財誤區(qū)，最大限度地發(fā)揮資金的使用效應(yīng)。新晨：

總之，家庭投資理財?shù)慕】蛋l(fā)展，一方面需要加強(qiáng)家庭理財?shù)目茖W(xué)規(guī)劃，建立適合自身的理財方式，另一方面也需要金融機(jī)構(gòu)開發(fā)出更多更好的理財產(chǎn)品，創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，優(yōu)化使用家庭的投資資金，提高其投資的收益率，才有可能最大限度地動員家庭家庭持有的資金，從而實(shí)現(xiàn)家庭財產(chǎn)使用效益的最大化，才能真正使家庭投資理財成為中國經(jīng)濟(jì)增長的重要支撐點(diǎn)，推動我國經(jīng)濟(jì)又好又快地發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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3.家庭投資理財之道薛韜國際市場2001年第11期

4、家庭理財與保險投資張勤樸上海保險1998年第08期

第9篇：股票投資策略與技巧范文

進(jìn)入新世紀(jì)后，我國人口老齡化速度加快，使得養(yǎng)老保險的支出大大增加。近些年，我國的通貨膨脹率水平較高并且波動較大，不僅造成養(yǎng)老保險基金本身的貶值，還導(dǎo)致居民生活費(fèi)用上漲，而退休待遇的增長存在剛性，依賴養(yǎng)老金生活的退休職工要維持其基本生活水平，必然領(lǐng)取更多的養(yǎng)老金，導(dǎo)致養(yǎng)老保險基金支出增加。當(dāng)前，我國養(yǎng)老保險基金的投資渠道比較狹窄，只能購買國債和存入銀行。數(shù)據(jù)顯示，2000年11月至2001年12月，國家財政撥入的養(yǎng)老保險基金的資金607．26億元投資于銀行存款、國債，其累計投資收益只有9．28億元。從2003—2008年五年內(nèi)，我國養(yǎng)老保險基金的投資收益為2．18％，而同期平均通貨膨脹率為2．2％，實(shí)際投資收益率為負(fù)值。如何改變我國養(yǎng)老保險基金在運(yùn)營方面所處的低收益狀態(tài)，減少或消除老齡化帶來的支付壓力，以及通貨膨脹帶來的財務(wù)危機(jī)，具有重要的理論意義和實(shí)踐意義。私募股權(quán)投資在期限、收益率等方面的特點(diǎn)能夠很好地與目前保險基金管理問題匹配起來，在私募股權(quán)相對成熟的國家，養(yǎng)老金、保險基金更是成為其首要資金來源。近年來，我國私募股權(quán)基金取得了長足發(fā)展，但是還處于市場化發(fā)展的初級階段，在退出渠道、市場準(zhǔn)入、監(jiān)管體系、專業(yè)人才培養(yǎng)等方面都存在不少問題。本文提出發(fā)展養(yǎng)老保險基金在私募股權(quán)領(lǐng)域的投資，以應(yīng)對其財務(wù)危機(jī)，并指出運(yùn)營中的主要問題，提出相應(yīng)的對策，確保養(yǎng)老保險基金在安全的前提下實(shí)現(xiàn)高收益和保值增值。

二、文獻(xiàn)綜述

近十幾年，關(guān)于養(yǎng)老保險基金投資的方向，國內(nèi)外學(xué)者做了大量研究。Bodie（1990）從創(chuàng)新的視角展開分析提出，在過去的40年，養(yǎng)老保險基金是促進(jìn)美國金融創(chuàng)新的主要力量。另外還有一些學(xué)者利用現(xiàn)資理論研究養(yǎng)老保險基金的資本市場。Davis（1995）認(rèn)為：養(yǎng)老保險基金投資是一種長期投資行為，投資資本市場能夠提高資本配置效率，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新。Boldrin（1999）等人經(jīng)過研究表示，養(yǎng)老保險基金的投資多元化有利于分散風(fēng)險。Booth與Yakonbou（2000）則以英國1992—1997年間的歷史資料進(jìn)行模擬分析，認(rèn)為在DC計劃下養(yǎng)老保險基金的資產(chǎn)配置中應(yīng)納入較多的股票投資，可有效規(guī)避通貨膨脹的風(fēng)險。國內(nèi)學(xué)者李紹光（1998）的研究表明，由于養(yǎng)老保險基金要承擔(dān)資本市場中的風(fēng)險，因此必須選擇對自己最為適合的資產(chǎn)組合。從養(yǎng)老保險基金配置的角度看，萬解秋等人（2003）認(rèn)為，社?；饝?yīng)該交給獨(dú)立的、具有市場競爭能力的市場主體來運(yùn)營，推動基金投資的多元化。完全獨(dú)立的基金法人、信托投資機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行與商業(yè)保險機(jī)構(gòu)都可以作為養(yǎng)老保險基金的投資運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)。綜合國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于養(yǎng)老保險基金的投資方向和配置問題的研究，有效利用新興的金融投資工具和投資組合，擴(kuò)大養(yǎng)老保險基金的投資市場，可以提高資金的配置效率，配套其完善的監(jiān)管體系，降低投資風(fēng)險，養(yǎng)老保險基金投資帶來高收益是大有可能的。

三、我國養(yǎng)老保險基金投資運(yùn)營問題分析

全國社會保障基金自成立以來，規(guī)模穩(wěn)步增長，資本總額從初期的200億元增加至2009年底的7766．22億元。2000年9月，為了實(shí)現(xiàn)社?；鸬谋Ｖ翟鲋担珖鐣Ｕ匣鹄硎聲闪?，專門管理全國社會保障基金（簡稱社保基金）的投資和運(yùn)行。截至2009年末，社?；鹬苯油顿Y資產(chǎn)4145．07億元，占比53．37％；委托投資資產(chǎn)3621．15億元，占比46．63％，社會保障基金收益率總體呈現(xiàn)上升水平。2001—2009年，全國社會保障基金年均投資收益率為9．75％，在極大程度上促進(jìn)了全國社會保障基金的增長。由于我國養(yǎng)老保險基金規(guī)模較大，加之老齡化速度加劇，快速增長的社會保障基金規(guī)模也無法完成彌補(bǔ)未來養(yǎng)老金缺口的艱巨任務(wù)。在國家政策法規(guī)的制約下，社會保障基金必須在安全性的前提下進(jìn)行分散投資，最大限度地滿足流動性和收益性的要求，才能保證養(yǎng)老保險基金正常及高效運(yùn)營。目前，我國社會保障基金投資方向基本包括三個方面：銀行存款、政府和金融債券以及股票市場。從2001—2009年全國社會保障基金的收益情況來看，社?；?001—2004年投資于銀行存款及國債的比例分別為98％、99％、76％和57％，我國社保資金運(yùn)用方式的限制在一定程度上體現(xiàn)了安全性原則，但卻導(dǎo)致了資金運(yùn)用的低效率。例如2004年投資收益率是2．61％，沒有跑贏當(dāng)年的通貨膨脹率3．9％。將養(yǎng)老保險基金存入銀行，連保值都談不上，更無法實(shí)現(xiàn)增值。2007年，央行連續(xù)6次加息后，一年期存款基準(zhǔn)利率也只有4．14％，而當(dāng)年的CPI物價指數(shù)卻為4．8％。若投資于國債，由于我國債券品種較少，一般情況下，收益率高于同期銀行存款利率約1個百分點(diǎn)，但因缺乏完善的二級市場，難以交易和變現(xiàn)，收益反而不如銀行存款，加上購買國債扣除管理費(fèi)和手續(xù)費(fèi)等，實(shí)際收益率僅在2％～4％之間。表1中列出了2000—2009年的CPI增長率、國債年利率和銀行存款利率的情況，國債與一年期銀行存款的平均實(shí)際收益率僅為1．92％和0．46％，都是投資收益率比較小的投資工具。最后看股票，2006年和2007年是社?；鹗找嬖鲩L最快的兩年，收益額高達(dá)619．79億元和1453．50億元，如果剔除這兩年的數(shù)據(jù)來看，社會保障基金的投資收益結(jié)余額并不是很理想，2001—2005年的結(jié)余數(shù)較之增長緩慢，平均增長率僅為0．576。這與2006年、2007年我國股票市場的牛市是分不開的。2008年，全球性金融危機(jī)導(dǎo)致股市低迷，當(dāng)年的社?；鹑隀?quán)益投資收益率為6．75％，權(quán)益投資的虧損額在350億元左右?？梢姡善边@種傳統(tǒng)的投資具有極高的風(fēng)險性。加之我國股票市場還不成熟，存在著資產(chǎn)質(zhì)量報告及信息不對稱、莊家操縱股價等一系列問題，以及缺乏有效的避險工具，這些對社?；鸲际怯幸欢ǖ呢?fù)面影響。養(yǎng)老保險基金投資工具的缺陷，導(dǎo)致了養(yǎng)老保險基金的投資收益問題。投資于股票市場解決了收益低的問題，但風(fēng)險太大；投資于銀行存款和國債上安全性較高，卻不能滿足增值的需求。所以，養(yǎng)老保險基金應(yīng)嘗試拓寬其他投資渠道。

四、養(yǎng)老保險基金在私募股權(quán)基金領(lǐng)域的投資探索

養(yǎng)老保險基金投資于私募股權(quán)基金，是更適合養(yǎng)老保險基金的投資方式，也是大有潛力可挖的。原因在于養(yǎng)老保險基金的長期性，即不需要馬上套現(xiàn)，也不要求有很高的流動性，這些也正是私募股權(quán)基金投資的特點(diǎn)。在符合養(yǎng)老保險資金增值要求的同時，也為我國目前保險基金缺少有效穩(wěn)定的高回報低風(fēng)險的投資渠道提供了一種新的模式。

1．投資私募股權(quán)基金符合養(yǎng)老保險基金投資運(yùn)營的原則

我國養(yǎng)老保險基金在投資運(yùn)營的過程中應(yīng)遵循安全性、流動性和保值增值的原則。投資私募股權(quán)基金，不僅符合這三個原則，而且能滿足現(xiàn)實(shí)投資需求。

（1）安全性分析。養(yǎng)老保險基金的安全性應(yīng)理解為資金的實(shí)際安全性，即投資的本金及其產(chǎn)生的收益不僅要求能夠保值，還要求能抵御通貨膨脹風(fēng)險，保持實(shí)際購買力。投資私募股權(quán)基金以國家的產(chǎn)業(yè)政策為主導(dǎo)，投資發(fā)展后勁足、市場潛力大、經(jīng)濟(jì)效益好，并且有助于形成通訊、計算機(jī)、生物、醫(yī)藥和公共基礎(chǔ)建設(shè)等新的經(jīng)濟(jì)增長的項(xiàng)目。不僅能帶來經(jīng)濟(jì)增長，還能增加就業(yè)率。私募股權(quán)基金的投資對象具有巨大的市場和潛在的成長性，進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資的也都是較為成熟的企業(yè)或已設(shè)計好令人信服的發(fā)展戰(zhàn)略計劃的企業(yè)，有極好的發(fā)展趨勢。從安全性方面考慮，私募股權(quán)投資于養(yǎng)老保險基金有一套完善的規(guī)避風(fēng)險的機(jī)制以及非常專業(yè)的研究，只要將其投資比例控制得當(dāng)，就不會有血本無歸的擔(dān)心，還本付息一般只是時間問題。另外，若投資到銀行存款或國債部分的養(yǎng)老金無法抵御通貨膨脹的風(fēng)險而出現(xiàn)虧損，也可以憑借私募股權(quán)投資的收益進(jìn)行彌補(bǔ)，這樣的組合方式是更適合養(yǎng)老保險基金的合理的投資。

（2）流動性分析。養(yǎng)老保險基金的流動性原則要求其投資的各類的金融產(chǎn)品可以隨時變現(xiàn)，以滿足養(yǎng)老保險轉(zhuǎn)移和規(guī)避投資風(fēng)險的要求。這里討論的主要是具有完全積累性質(zhì)的養(yǎng)老保險基金，所以對基金流動性的要求并不太高。一般的職工從參加工作到退休之間的繳費(fèi)可以長達(dá)30年甚至更長的時間，而私募股權(quán)投資的項(xiàng)目周期和回報周期一般不會超過30年這個期限。因此，投資私募股權(quán)基金可以滿足養(yǎng)老保險基金的流動性這一要求。

（3）保值增值分析。保值增值也稱收益性原則，是指在符合安全性原則的前提下，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險基金的收益，以達(dá)到保值增值的目的。在風(fēng)險管理方面，私募股權(quán)基金通常投資于多個項(xiàng)目，形成一個投資組合，并通過這種投資組合來降低非系統(tǒng)性風(fēng)險。在有效管理方面，私募股權(quán)基金通常都配有一個強(qiáng)大的管理團(tuán)隊，對企業(yè)投入資金后，這個團(tuán)隊就參與到企業(yè)的經(jīng)營管理中，為企業(yè)提供咨詢服務(wù)，提高資金運(yùn)營與管理水平。以基金的股東身份為企業(yè)新的資源提供支持。這對于具有高科技但缺乏專業(yè)管理能力的中小企業(yè)有很大的幫助。待運(yùn)營狀況良好，企業(yè)上市或出售股權(quán)時獲得的收益會為投資的養(yǎng)老保險基金帶來高額的回報，有效地解決了養(yǎng)老保險基金保值增值困難的問題。

2．養(yǎng)老保險基金投資私募股權(quán)的初步實(shí)踐

隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和資本市場的逐步完善，私募股權(quán)投資逐漸引起國內(nèi)各界的密切關(guān)注，并且已經(jīng)開始應(yīng)用于社?；鸬耐顿Y。2004年，全國社?；饏⒐芍袊壤麜r直接股權(quán)投資基金，這是全國社保參股的第一支基金，運(yùn)行至2008年，共投資1．5億元，其中70％已經(jīng)開始產(chǎn)生收益。2006年12月30日，我國第一支經(jīng)國家批準(zhǔn)設(shè)立的契約型中資產(chǎn)業(yè)投資基金———渤海產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立，成為本土私募股權(quán)投資基金發(fā)展進(jìn)程中的一個里程碑，而社會保障基金理事會是其最大的出資者。至2011年4月，研究數(shù)據(jù)表明，渤海基金的成績是令人滿意的。社?；鹄硎聲硎麻L戴相龍指出：渤海產(chǎn)業(yè)基金在全國股權(quán)基金發(fā)展中發(fā)揮了領(lǐng)頭羊作用，表明發(fā)展股權(quán)投資基金符合我國國情，有利于深化投融資體制改革，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。2007年6月1日，修訂后的《中華人民共和國合伙企業(yè)法》正式實(shí)施，使得私募股權(quán)投資基金采用有限合伙制成為可能，為私募股權(quán)投資基金進(jìn)一步發(fā)展解除了體制枷鎖。2008年4月，全國社會保障基金投資了弘毅投資產(chǎn)業(yè)和鼎暉股權(quán)投資基金，投資總額高達(dá)20億元，向私募股權(quán)投資基金的專業(yè)化道路上又邁進(jìn)了堅實(shí)的一步。養(yǎng)老保險基金投資私募股權(quán)基金，盡管已有上述初步實(shí)踐，但是就我國當(dāng)前的投資條件及環(huán)境來說，投資狀況卻差強(qiáng)人意。在歐美發(fā)達(dá)國家，養(yǎng)老保險基金對私募股權(quán)基金的投資極大程度地增加了養(yǎng)老保險基金的收益額。美國最大的20家公共養(yǎng)老金對私募股權(quán)投資的投資總額為1110億美元，平均投資比例為養(yǎng)老保險基金總資產(chǎn)的5．8％。反觀我國，社?；鹗状卧囁?家私募股權(quán)投資基金（中比基金、渤海產(chǎn)業(yè)基金、鼎暉、弘毅）投資總額總計51．5億元，而2007年年底全國社?；鸢词兄涤嬎憧傎Y產(chǎn)為5161億元，社?；鹜顿Y于私募股權(quán)投資的比例僅為1％，與國外高投資、高收益的投資情況比較，是比較落后的。養(yǎng)老保險基金投資于私募股權(quán)，可以達(dá)到理財、獲得高額回報的目標(biāo)。對養(yǎng)老保險基金而言，投資私募股權(quán)基金是其資產(chǎn)配置的一個重要調(diào)整，不僅僅是出自商業(yè)目的，是其保值增值的需要，也是用于承擔(dān)社會責(zé)任、促進(jìn)資本市場發(fā)展健全的需要。

五、養(yǎng)老保險基金投資私募股權(quán)基金面臨的問題

近年來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭日趨良好，法律政策日趨完善，人民幣基金規(guī)模日益擴(kuò)大，私募股權(quán)投資面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇，與此同時，也面臨巨大的挑戰(zhàn)。

1．金融危機(jī)導(dǎo)致中國資本市場的不確定性增加

次貸危機(jī)導(dǎo)致了美元實(shí)際有效匯率的大幅度降低，許多國家的貨幣兌換美元的比價都在升值，這使得世界通貨膨脹的負(fù)面影響逐漸加大。國際金融環(huán)境變化對我國資本市場的影響主要體現(xiàn)在：資本市場的不確定性繼續(xù)增加，投資者面臨的風(fēng)險加大，投資者會更加慎重選擇投資方向。在這種情況下，養(yǎng)老保險基金的投資者是否會舍棄傳統(tǒng)的投資品種而選擇投資私募股權(quán)，是目前面臨的一大考驗(yàn)。

2．投資者經(jīng)驗(yàn)不足及管理人才缺乏

目前，我國私募股權(quán)投資處于起步階段，多數(shù)投資者都缺乏投資經(jīng)驗(yàn)，加上優(yōu)秀的和有經(jīng)驗(yàn)的人才不多，因此，如何吸納和儲備管理人才，解決現(xiàn)階段投資者對于投資和管理方面的擔(dān)心和顧慮，也成為一個問題。

3．外部風(fēng)險因素

股權(quán)投資基金的風(fēng)險因素很復(fù)雜，因此，普通合伙人如何選擇投資策略和投資行業(yè)來開展股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)，以確保外部風(fēng)險的最低化，是至關(guān)重要的。若選擇不慎，普通合伙人行業(yè)間的風(fēng)險直接就會傳導(dǎo)至其投資的養(yǎng)老保險基金，使養(yǎng)老保險基金遭受到損失，致使投資失敗甚至虧損。其次，現(xiàn)階段從事私募基金的普通合伙人比較少，尤其是有良好記錄的普通合伙人，人才的缺乏也是這項(xiàng)專業(yè)性強(qiáng)、技巧性高的投資活動暫未解決的難題。

4．私募股權(quán)投資的退出機(jī)制不健全

缺乏有效的股權(quán)融資渠道是我國投資市場面臨的一個障礙。目前我國私募基金退出主要通過境內(nèi)外的股市，但是這種退出方式具有難度，這個因素也會影響投資的順利進(jìn)行。

5．中國私募股權(quán)投資市場的法制環(huán)境不完善

目前，我國法律對于私募股權(quán)投資的組織形式、規(guī)模等尚未有明確的界定。若遇到股票投資失誤或者經(jīng)濟(jì)環(huán)境整體蕭條導(dǎo)致投資基金破產(chǎn)這類的事件，法律法規(guī)不到位就會直接影響到作為投資人———養(yǎng)老保險基金，使其遭受嚴(yán)重的損失?？梢?，現(xiàn)行的法律制度還存在一系列需要加以研究、完善和解決的問題。

六、汲取私募股權(quán)基金，優(yōu)化養(yǎng)老保險基金投融資結(jié)構(gòu)的對策

我國養(yǎng)老保險基金投資運(yùn)營管理已經(jīng)進(jìn)入新的發(fā)展階段，我們將進(jìn)入一個現(xiàn)代社會保障與金融互動和共贏的時代，同樣養(yǎng)老保險基金的運(yùn)營也將面臨新的形勢、機(jī)遇與挑戰(zhàn)，這就需要我們更新理念，加快理論創(chuàng)新、制度創(chuàng)新與方法創(chuàng)新。

1．大力發(fā)展私募股權(quán)市場

首先，政府部門應(yīng)制定相關(guān)的保護(hù)和鼓勵政策，推動私募股權(quán)基金的發(fā)展，加快市場資源的培育。其次，鼓勵和吸引優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)和高成長性中小企業(yè)發(fā)行上市，不斷改進(jìn)和加強(qiáng)上市公司的監(jiān)管，提高投資的質(zhì)量，為養(yǎng)老保險基金投資于私募股權(quán)提供一個基本的保障。

2．提高基金管理人素質(zhì)，在運(yùn)營過程中接受投保人的監(jiān)督

人力資本在私募股權(quán)基金中非常重要。建立有限合伙制的私募股權(quán)基金，需要合格的參與；建立良好的信譽(yù)機(jī)制，需要私募股權(quán)基金擁有高回報率和強(qiáng)吸引力。而合格的普通合伙人和運(yùn)營成功的私募股權(quán)基金，是以良好的私募股權(quán)投資管理人才的培養(yǎng)機(jī)制為基礎(chǔ)的。這就需要招收一大批專業(yè)素質(zhì)過硬的管理人才，同時注重實(shí)踐中的培養(yǎng)，學(xué)習(xí)海外私募股權(quán)基金的管理方法，從而培養(yǎng)本土的私募股權(quán)管理人才。另外，由于投保者缺乏經(jīng)驗(yàn)，可以接受其在基金運(yùn)營過程中的監(jiān)督，使運(yùn)營過程程序化和透明化。

3．提高風(fēng)險控制水平，建立完善的內(nèi)控體系

首先，要加強(qiáng)風(fēng)險控制意識。意識決定行為，要想從根本上提高風(fēng)險管理的能力，提高意識是基礎(chǔ)，不單是管理層，甚至內(nèi)部工作人員也要有風(fēng)險控制意識，在統(tǒng)一的目標(biāo)指導(dǎo)下，齊心協(xié)力將風(fēng)險控制落實(shí)到私募股權(quán)運(yùn)營的每一個環(huán)節(jié)。其次，是對風(fēng)險的管理與防范。在實(shí)施防范措施前，養(yǎng)老保險基金投資管理部門應(yīng)先對風(fēng)險做一明確的分類，分清市場風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險，借鑒國際上私募股權(quán)基金投資的風(fēng)險管理經(jīng)驗(yàn)構(gòu)建一套適合我國市場情況的風(fēng)險管理指標(biāo)體系，并以這個指標(biāo)體系為基礎(chǔ)，針對不同的風(fēng)險采取不同的防范和解決措施。最后，需要結(jié)合風(fēng)險管理，建立風(fēng)險控制機(jī)制。在完善的機(jī)制指導(dǎo)下，管理部門通過觀察運(yùn)營的各項(xiàng)指標(biāo)，來預(yù)測風(fēng)險，在問題尚未擴(kuò)大之前采取改善措施，有效地控制運(yùn)營風(fēng)險。

4．完善私募股權(quán)投資的退出渠道

退出渠道的單一制約著中國私募股權(quán)投資的發(fā)展，養(yǎng)老保險基金應(yīng)本著穩(wěn)健的原則，積極探索順暢的退出通道。多層次資本市場將為中國私募股權(quán)投資提供廣闊的舞臺。目前我國私募基金退出主要是通過境內(nèi)外的股市，但是這種退出方式具有較高的難度。為了滿足我國養(yǎng)老保險基金高流動、高收益的要求，IPO（InitialPublicOfferings，首次公開發(fā)行股票）是很好的選擇。