貨幣金融政策精選(九篇)

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第1篇：貨幣金融政策范文

互聯(lián)網(wǎng)金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最新形式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是“互聯(lián)網(wǎng)+”在金融領(lǐng)域的一個重要體現(xiàn)。近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國如火如荼的發(fā)展，金融借助互聯(lián)網(wǎng)的平臺，極大地拓展了自己的邊界，使更多的人可以進(jìn)入金融領(lǐng)域進(jìn)行投資理財(cái)。但是，隨著越來越多的資金進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融，這必然會導(dǎo)致國家的金融政策發(fā)生變化。文章主要講解互聯(lián)網(wǎng)金融的概念、發(fā)展模式、對貨幣政策的影響，以及對我國的啟示。文章根據(jù)以上研究，提出了相關(guān)的建議和政策。

［關(guān)鍵詞］

互聯(lián)網(wǎng)金融;貨幣政策;“互聯(lián)網(wǎng)+”

1.互聯(lián)網(wǎng)金融的概念及發(fā)展模式

1.1互聯(lián)網(wǎng)金融概念

互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)和金融相結(jié)合的產(chǎn)物，是新時代的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)物?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的確切含義在我國還未真正形成。有些專家認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融是一種中間狀態(tài)，這種狀態(tài)介于商業(yè)銀行與資本市場之間，是一種新型的金融模式。這種模式的準(zhǔn)入門檻不是很苛刻，而且國家關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的管理?xiàng)l例也沒有正式出臺，故而以前從事這種業(yè)務(wù)的公司企業(yè)都可以進(jìn)入?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是金融市場的重要組成部分，和傳統(tǒng)的金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融融入了互聯(lián)網(wǎng)的因素，是金融行業(yè)的“互聯(lián)網(wǎng)+”模式。支付寶、眾籌、P2P等模式都是互聯(lián)網(wǎng)金融的一個重要表現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式消除了傳統(tǒng)的金融模式的中介作用，使得金融信息可以更加的對稱?；ヂ?lián)網(wǎng)金融為用戶提供的體驗(yàn)是傳統(tǒng)的金融企業(yè)不能比擬的，互聯(lián)網(wǎng)金融具有融合閑散資金的效果，可以針對每一個個體提供滿足差異化的金融產(chǎn)品，這有效地降低了市場準(zhǔn)入的門檻，也發(fā)展了金融業(yè)務(wù)的邊界。

1.2互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展

(1)發(fā)展模式。我國的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展經(jīng)過了兩個模式。第一種模式，銀行等機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)提升自身的辦事效率，如網(wǎng)上銀行等;第二種模式，金融企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)的中介作用，做到了金融創(chuàng)新，如P2P模式等。

(2)發(fā)展規(guī)模。我國的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展規(guī)模處于快速發(fā)展的階段?；ヂ?lián)網(wǎng)金融憑借自身的高效、低門檻等特點(diǎn)，在我國迅速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在互聯(lián)網(wǎng)支付方面，每年的“雙十一”都以翻倍的模式增長。

(3)融資方面?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的融資以P2P的模式快速增長，而且這種快速增長的模式?jīng)]有減退的跡象。2013年我國電商小貸的規(guī)模是2300億元，2014年僅一家電商小貸的規(guī)模就達(dá)到2000億元。2009年，我國的P2P公司的數(shù)量只有91家，而到了2014年我國P2P公司的數(shù)量達(dá)到了2000多家。(4)金融服務(wù)方面?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，出現(xiàn)了四大金融服務(wù)。第一，支付方式上，余額寶是一個成功的例子。第二，理財(cái)模式上，出現(xiàn)了眾多的寶寶們，如活期寶等。第三，自銷模式上，出現(xiàn)了財(cái)富寶等產(chǎn)品。第四，電商模式上，淘寶是一個典型的例證。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對貨幣政策的影響

2.1互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣需求的影響

互聯(lián)網(wǎng)金融模式改變了傳統(tǒng)的金融理念。按照傳統(tǒng)的理念，我們將貨幣的實(shí)際需求與各種貨幣性資產(chǎn)的回報的聯(lián)系進(jìn)行分析，可以得出兩者之間存在函數(shù)的關(guān)系，而貨幣需求的函數(shù)具有不變的特點(diǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生以后，由于互聯(lián)網(wǎng)的便捷性和高收益性，縮小了支付與儲蓄的中介成本，使得資金放棄原有的選項(xiàng)，向高收益高流通的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，收入在貨幣穩(wěn)定性中的地位下降?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，創(chuàng)新了一大批的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品本質(zhì)上是新的金融工具。這些工具不僅滿足人們的高流通、高收益的心理預(yù)期，也使得貨幣的流通速度不斷加快。這些支付手段，擺脫了傳統(tǒng)的金融束縛，使得交易金額一次次刷新紀(jì)錄，貨幣的流通性不斷的加強(qiáng)。與此同時，新型的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品使得理財(cái)和交易在同一時間進(jìn)行，這就使得傳統(tǒng)的活期存款受到打擊，造成活期存款銳減?？梢?，活期已經(jīng)沒有什么吸引力，互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣的結(jié)構(gòu)造成了不小的沖擊。

2.2互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣供給的影響

(1)減少了貨幣供給的可控性。貨幣的供給受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)因素的影響，互聯(lián)網(wǎng)金融越來越多地影響著貨幣的供給，甚至影響了中央銀行的貨幣供給政策，使得貨幣政策的制定出現(xiàn)了非精確性的現(xiàn)象，同時也影響了貨幣政策的傳導(dǎo)。

(2)貨幣供給政策的可預(yù)見性降低。傳統(tǒng)的金融對貨幣的界定和計(jì)量有著準(zhǔn)確把握，但是到了互聯(lián)網(wǎng)金融時代，貨幣的界定和計(jì)量變得十分的困難，互聯(lián)網(wǎng)金融使得貨幣的流轉(zhuǎn)速度極具加快，各個層面的貨幣轉(zhuǎn)換迅速。與此同時，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展使得貨幣的乘數(shù)變得不可預(yù)測，這樣，貨幣的總供給量央行就難以做出準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)，對我國的貨幣政策影響也越來越難。

2.3互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策效率的影響

互聯(lián)網(wǎng)金融市場的快速發(fā)展，促使我國的金融市場和貨幣市場進(jìn)一步發(fā)展。資本可以在流向非存款類的市場，這就擺脫了商業(yè)銀行的限制，降低了商業(yè)銀行在落實(shí)貨幣政策上的地位?；ヂ?lián)網(wǎng)金融央行的貨幣供給產(chǎn)生影響，央行對傳統(tǒng) 銀行的控制主要體現(xiàn)在派生存款上，隨著傳統(tǒng)銀行的活期存款對群眾的吸引越來越少，大量的資金投入到了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，這就嚴(yán)重制約了央行的貨幣政策制定，貨幣的政策效能降低。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對我國貨幣政策的啟示

3.1優(yōu)化貨幣政策中介目標(biāo)我國一直都將貨幣的供給作為調(diào)控的重中之重。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，貨幣供給量的中介作用降低，貨幣政策的時效性下降，作用自然也就下降。隨著市場改革的日益深入，我國完全有能力做到利率的市場化。我國的央行可以指定新的中介目標(biāo)，優(yōu)化貨幣政策。合理的利率結(jié)構(gòu)可以使得我國的貨幣政策保持穩(wěn)定，有利于經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定。例如，保持利率的合理穩(wěn)定，可以使得市場的供求狀況得到有效的反應(yīng)，使得資本與貨幣的關(guān)系更和諧，我國貨幣政策的中介指標(biāo)向利率指標(biāo)轉(zhuǎn)變是一個不可逆轉(zhuǎn)的時代要求，我們必須順應(yīng)時代要求。

3.2完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制在信貸方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對我國傳統(tǒng)銀行造成了不小的沖擊。信貸作為我國貨幣政策的傳導(dǎo)方式，極易導(dǎo)致信貸傳播的不順暢，故而需要完善傳導(dǎo)機(jī)制。第一，我國的傳統(tǒng)銀行需要自我檢查，對自身內(nèi)部的機(jī)制進(jìn)行完善，提高自身抗風(fēng)險的能力，加快貨幣政策的傳導(dǎo)。第二，應(yīng)當(dāng)做好對新型的互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，降低風(fēng)險，提升對金融市場風(fēng)險的認(rèn)知程度。第三，組建多元化的信貸傳導(dǎo)。互聯(lián)網(wǎng)金融本身就具有了信用機(jī)制，央行現(xiàn)有的存款準(zhǔn)備金對傳統(tǒng)的銀行影響較大，對新型的互聯(lián)網(wǎng)金融影響較小，為了更好地對市場進(jìn)行管控，央行應(yīng)當(dāng)建立多元的信貸督導(dǎo)。第四，完善利率市場化的進(jìn)程。隨著市場改革的進(jìn)一步發(fā)展，我國應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)利率的完全市場化，利率的市場化有利于貨幣政策的傳導(dǎo)，使得我國的經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步健康的發(fā)展。故而，我國應(yīng)當(dāng)積極實(shí)行貨幣政策的市場化，使得貨幣政策能夠有利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3.3加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)測力度央行不能夠有效的監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，原因有很多種，主要包括:監(jiān)管的力度不夠，對于互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)模、資金的流轉(zhuǎn)方向。這些原因加在一起，導(dǎo)致了央行的貨幣政策造成沖擊?？梢酝ㄟ^以下手段，完善對互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊:第一，完善統(tǒng)計(jì)，把互聯(lián)網(wǎng)金融納入統(tǒng)計(jì)范圍。要求各個互聯(lián)網(wǎng)金融公司將自己本公司的金融數(shù)據(jù)每月報當(dāng)?shù)氐你y行部門，網(wǎng)絡(luò)的信貸要包含在全社會的信貸范圍內(nèi)。第二，及時調(diào)整M2的規(guī)模。加強(qiáng)對虛擬貨幣的研究，使得虛擬貨幣等網(wǎng)絡(luò)貨幣受到監(jiān)管，做好相關(guān)的報備和統(tǒng)計(jì)工作，使得M2的規(guī)模符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

3.4尊重和鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融有利于社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，尤其是對小微企業(yè)而言。小微企業(yè)在傳統(tǒng)的銀行借貸很難，但是在互聯(lián)網(wǎng)上借貸卻很簡單，可以有效地緩解借貸難的情況。我國的有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)加大政策的扶持力度，使金融企業(yè)健康發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的交易大多數(shù)都是在網(wǎng)上交易。網(wǎng)上交易對于信用的要求更為嚴(yán)格。為此，我國應(yīng)當(dāng)加快信用體系的建設(shè)，做到信用體系的社會全覆蓋，為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展保駕護(hù)航。

參考文獻(xiàn):

［1］趙勇君.互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀及其對貨幣政策的沖擊［D］．大連:東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2014．

［2］房興龍.互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式及其對我國貨幣政策的影響［D］．大連:東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2014.

［3］易圣蛟.金融脫媒對我國貨幣政策傳導(dǎo)渠道的影響［D］．合肥:安徽大學(xué)，2014.

［4］王曙光.傳統(tǒng)銀行的互聯(lián)網(wǎng)思維［J］．中國金融，2014(8)．

第2篇：貨幣金融政策范文

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；貨幣政策；經(jīng)濟(jì)發(fā)展

中圖分類號：F821.0 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）07-0-02

金融監(jiān)管從原來的市場監(jiān)管逐漸演變?yōu)轱L(fēng)險型監(jiān)管。我國自從加入了世貿(mào)組織以后，金融監(jiān)管的形式也開始有了改變。從前，我國的監(jiān)管重在行政審批，主要以市場為導(dǎo)向，而目前則演變?yōu)轱L(fēng)險型監(jiān)管。法律監(jiān)管與行政監(jiān)管相比，主要特點(diǎn)在于具有強(qiáng)制性、穩(wěn)定性以及規(guī)范性等等。另外，由于市場環(huán)境在不斷變化，金融監(jiān)管也應(yīng)該實(shí)時進(jìn)行改革。同時，貨幣政策的穩(wěn)定也應(yīng)該在市場要求范圍以內(nèi)。在十六屆三中全會中，對貨幣政策提出了新的要求，例如保持總量平衡、防范系統(tǒng)性風(fēng)險、穩(wěn)定幣值等等都有明確的要求。

一、金融監(jiān)管與貨幣政策邏輯上統(tǒng)一

（一）嚴(yán)格執(zhí)行貨幣政策，與銀行監(jiān)管加強(qiáng)互動

貨幣政策要想得到有效的執(zhí)行，銀行監(jiān)管是重要措施，它能為其提供穩(wěn)定的環(huán)境與市場。同時，貨幣政策的實(shí)施可以使貨幣價值穩(wěn)定，為銀行監(jiān)管提供了重要的保障條件，這是有效監(jiān)管的重要條件之一。有效的銀行監(jiān)管是一項(xiàng)穩(wěn)定、持續(xù)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。而對于宏觀經(jīng)濟(jì)政策來說，貨幣的穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展、貨幣價值的保持是其非常重要的一部分內(nèi)容。

（二）市場失靈的宏觀調(diào)控與微觀規(guī)制的結(jié)合

1.市場失靈的宏觀調(diào)控

目前的市場信息還不是非常完善，市場競爭也屬于不完全競爭，因此，不管是企業(yè)還是個人都有可能由于決策失誤導(dǎo)致生產(chǎn)重復(fù)、效率低下。在宏觀經(jīng)濟(jì)中，市場失靈的現(xiàn)象主要表現(xiàn)為，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不穩(wěn)定，出現(xiàn)波動現(xiàn)象，甚至產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制受到損害，企業(yè)生產(chǎn)力下降，大量的失業(yè)人口出現(xiàn)，人們的生活水平不斷下降，社會資源得不到良好的配置。為了使宏觀的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)，政府通過財(cái)政政策與貨幣進(jìn)行宏觀調(diào)控。

2.市場失靈的微觀機(jī)制

從微觀層面來說，市場失靈的主要表現(xiàn)就在于銀行企業(yè)將發(fā)揮杠桿作用。由于市場競爭不夠完全，銀行與存款者之間的信息是不對稱的，銀行便可以通過自身的信息優(yōu)勢去從事一個風(fēng)險比較高的業(yè)務(wù)，對存款者利益造成威脅。由于信息不對稱，有的銀行可能產(chǎn)生支付風(fēng)險，從而導(dǎo)致整個系統(tǒng)都出現(xiàn)風(fēng)險，危害到整個社會金融體系，造成巨大的危機(jī)。為了解決這一問題，防范銀行的道德風(fēng)險，保證存款者的利益，政府通過銀行監(jiān)管制度對其進(jìn)行控制。

（三）公共職能目標(biāo)保持一致

貨幣政策與銀行監(jiān)管都是政府為了應(yīng)對市場失靈，保證公共利益不受損害的有效工具，二者的公共職能在目標(biāo)上是保持一致的。因此，貨幣政策與金融監(jiān)管從根本上來說具有一定的兼容性。從長遠(yuǎn)來分析，貨幣政策的目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有利于銀行的穩(wěn)定經(jīng)營，而銀行要想長遠(yuǎn)的發(fā)展下去就一定要有有效的貨幣政策作為支撐。

二、金融監(jiān)管與貨幣政策的存在的沖突性

首先，貨幣政策實(shí)施過程中沒有銀行監(jiān)管作為支撐。二者在進(jìn)行分離之后，在短時間內(nèi)，中央銀行各個分支機(jī)構(gòu)貨幣政策的權(quán)威性將會受到威脅，分支銀行在落實(shí)央行的貨幣政策時積極性不高。另外，各個分支機(jī)構(gòu)在傳統(tǒng)的監(jiān)管方式下不能及時發(fā)展問題，在貫徹落實(shí)央行貨幣政策時可能出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致貨幣政策傳導(dǎo)不利，從而使貨幣政策落實(shí)程度不夠。

其次，中央銀行與銀監(jiān)會在業(yè)務(wù)方面不夠協(xié)調(diào)。從貨幣政策角度來看，銀監(jiān)會在實(shí)施監(jiān)管的時候所采用的措施可能使得貨幣政策在傳導(dǎo)的時候受到阻礙，導(dǎo)致央行的分支機(jī)構(gòu)布恩呢個很好的傳導(dǎo)貨幣政策。另外，從金融穩(wěn)定性的維護(hù)來說，央行與銀監(jiān)會也有可能出現(xiàn)沖突的地方，二者產(chǎn)生沖突可能使救助時機(jī)被耽擱或者救助隨意性過大，這對于中央銀行最后的貸款職能難以正常發(fā)揮出來。

最后，二者職能分離導(dǎo)致央行各個分支機(jī)構(gòu)與銀行監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)成本上升。銀行監(jiān)管職能的分離導(dǎo)致貨幣政策與監(jiān)管之間的內(nèi)部協(xié)調(diào)轉(zhuǎn)變?yōu)橥獠繀f(xié)調(diào)，因此，在進(jìn)行信息溝通、行為聯(lián)動以及政策協(xié)調(diào)的時候，各種成本不斷上升。中央銀行與監(jiān)管檢查在聯(lián)動協(xié)調(diào)、信息共享、市場發(fā)展、防止金融風(fēng)險等方面如果不能很好地協(xié)調(diào)便會失去應(yīng)有的作用，而二者的協(xié)調(diào)成本也會不斷上升。

三、協(xié)調(diào)貨幣政策與金融監(jiān)管的制度措施

（一）建立完善有效的協(xié)調(diào)機(jī)制

從中央銀行角度來看，一方面要發(fā)揮好各個職能司局，例如貨幣政策司、金融穩(wěn)定局等，另一方面重點(diǎn)在于最大限度提升工作效率，可以學(xué)習(xí)外國先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)，建立一個保證國家金融穩(wěn)定的委員會，委員會主要由中央銀行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會等等機(jī)構(gòu)組成，通過央行的金融穩(wěn)定局組織召開，定期對貨幣政策的執(zhí)行、金融盡管情況等進(jìn)行回報，及時發(fā)現(xiàn)其中的問題，制定穩(wěn)定發(fā)展的計(jì)劃和決策，使機(jī)構(gòu)之間的摩擦盡量減小，降低組織成本，使貨幣政策與金融監(jiān)管可以有效發(fā)揮出作用，使得我國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展起來。

（二）建立信息資源共享機(jī)制

1.對于金融統(tǒng)計(jì)資料應(yīng)該建立定期交流的制度。可以根據(jù)工作的需要把金融統(tǒng)計(jì)資料聚集在一起，并且在一定范圍內(nèi)進(jìn)行交流探討，明確各方的責(zé)任與義務(wù)，通過時間、范圍、內(nèi)容等方面的交流使監(jiān)管機(jī)構(gòu)與中央銀行都可以掌握目前的市場情況。

2.建立文件抄送制度。抄送的內(nèi)容主要包括以下幾方面：與金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管有關(guān)的、與銀行股份改革有關(guān)的、與社會征信有關(guān)的、與信貸資金有關(guān)的、與市場準(zhǔn)入有關(guān)的、與反洗錢有關(guān)的等等內(nèi)容。

3.建立信息通報制度。在金融機(jī)關(guān)執(zhí)行貨幣政策的過程中，一旦發(fā)現(xiàn)有風(fēng)險因素存在便要及時通報，主要包括幾個方面：銀行日常監(jiān)管中與利率有關(guān)的、與支付結(jié)算有關(guān)的、與金融行業(yè)中的違規(guī)現(xiàn)象有關(guān)的內(nèi)容等等。

4.建立工作溝通機(jī)制。采用一定的形式和方法使金融監(jiān)管與貨幣政策加強(qiáng)聯(lián)系，使二者得到有效的溝通，并且可以共商具體的工作內(nèi)容。對金融數(shù)據(jù)以及其中的風(fēng)險進(jìn)行有效分析，提出有效防范金融風(fēng)險的措施和方法，一起發(fā)揮出應(yīng)有的作用，一方面可以提高監(jiān)管的效率，另一方面達(dá)到風(fēng)險防范的目的。

5.建立信息查詢制度。中央與其他的監(jiān)管機(jī)構(gòu)從監(jiān)管工作需要出發(fā)，對一些相關(guān)的金融數(shù)據(jù)可以有借閱和查詢的權(quán)力，這樣有利于銀行對有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管情況有全面的了解。

6.健全信息資源庫。首先應(yīng)該使信息的披露更加完全，提升其透明度。中央銀行與銀監(jiān)會可以利用當(dāng)前高速發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)等進(jìn)一步提升信息化水平，通過法律法規(guī)的制定來明確監(jiān)管部門信息共享的形式與內(nèi)容、共享應(yīng)堅(jiān)持的原則、開發(fā)的標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)場檢查情況等等，最后建立一個完善的央行與銀監(jiān)會共享信息數(shù)據(jù)庫。

（三）提升監(jiān)管有效性

我國銀監(jiān)會是在2003年成立的，由此，我國“一行三會”的金融監(jiān)管體制初步形成。首先，目前來說，銀監(jiān)會金融監(jiān)管應(yīng)該提升權(quán)威性，一方面要在法律上保證其職能的發(fā)揮，在“最后貸款人”方面，中央銀行應(yīng)該對問題銀行與金融機(jī)構(gòu)的貸款條件非常慎重，這一職能的發(fā)揮應(yīng)該恰當(dāng)。另一方面，實(shí)施金融監(jiān)管需要付出一定的成本，在實(shí)施的過程中應(yīng)該進(jìn)行全面的成本分析。中央銀行與銀監(jiān)會應(yīng)該通過一定的協(xié)商機(jī)制對某個金融機(jī)構(gòu)的檢查進(jìn)行合理的安排，防止重復(fù)性的檢查，從而降低金融監(jiān)管的成本，提高監(jiān)管的有效性。

（四）建立和諧的執(zhí)行傳導(dǎo)機(jī)制

在監(jiān)管職能分離之后，中央銀行的最大變化就在于使貨幣政策的制定與執(zhí)行職能更加強(qiáng)化。為了使貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制得到疏通，使金融市場可以合理地運(yùn)行、穩(wěn)定的發(fā)展，中央銀行需要對金融市場的運(yùn)行規(guī)則進(jìn)行詳細(xì)的研究與制定，同時也需要必要的監(jiān)管措施與之配合，將貨幣政策的落實(shí)歸納到金融監(jiān)管的內(nèi)容之中，這樣才能達(dá)到協(xié)調(diào)的目的。所以，通過金融監(jiān)管手段的實(shí)施，可以完善和保證貨幣政策的有效傳導(dǎo)，使貨幣政策的實(shí)施更加有效。

貨幣政策與金融監(jiān)管的統(tǒng)一與協(xié)調(diào)是一個非常復(fù)雜的工程，二者具有重要的聯(lián)系，相互影響、相互作用，兩者的協(xié)調(diào)要在實(shí)踐中不斷協(xié)調(diào)，并且要使二者不斷完善才能使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和諧發(fā)展。同時，金融監(jiān)管為貨幣政策實(shí)施創(chuàng)造了穩(wěn)定的環(huán)境，貨幣政策的穩(wěn)定發(fā)展為金融監(jiān)管提供了有利的條件。因此，我們一定要加強(qiáng)金融監(jiān)管與貨幣政策的協(xié)調(diào)，應(yīng)該努力借鑒外國的成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國的具體國情，不斷進(jìn)行創(chuàng)新，這也是我國金融界非常關(guān)注的重要問題之一。

參考文獻(xiàn)：

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第3篇：貨幣金融政策范文

關(guān)鍵詞：貨幣政策；金融監(jiān)管；協(xié)調(diào)配合

中圖分類號：F821.0 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）10-0-02

一、相關(guān)文獻(xiàn)回顧

有關(guān)貨幣政策與金融監(jiān)管關(guān)系及配合問題的討論，國外早于國內(nèi)。Friedman（1956）[1]認(rèn)為貨幣具有廣泛的滲透性，而銀行業(yè)對于國民經(jīng)濟(jì)的各個產(chǎn)業(yè)會產(chǎn)生巨大影響，必須通過與銀行業(yè)的監(jiān)管相互配合，才能使得貨幣政策達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。Blum、Hellwig（1995）[2]指出，銀行資本水平將影響銀行貸款的增長，從而會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。Tanaka（2003）[3]研究發(fā)現(xiàn)隨著資本充足率的提高，中央銀行的利率調(diào)整對貸款的敏感度將減低。Borio、Shim（2007）[4]認(rèn)為長期以來，貨幣政策和審慎政策之間存在著很強(qiáng)的互補(bǔ)關(guān)系。國內(nèi)學(xué)者胡哲一（1996）[5]認(rèn)為加強(qiáng)金融監(jiān)管，是正確制定和有效實(shí)施適度從緊的貨幣政策的基本條件。周波、張蔚、鄭偉（2001）[6]認(rèn)為貨幣政策的軟約束和金融監(jiān)管硬約束造成缺乏追求利潤最大化動機(jī)的國有商業(yè)銀行對貸款責(zé)任追究反映過度，信貸過分集中，不利于貨幣政策目標(biāo)的有效實(shí)現(xiàn)。錢小安（2002）[7]認(rèn)為金融開放會削弱貨幣政策與金融監(jiān)管的有效性，提出要對貨幣政策與金融監(jiān)管的目標(biāo)、手段、功能等進(jìn)行重新定位，實(shí)行二者的專業(yè)性分工，健全二者之間的協(xié)調(diào)機(jī)制，以保證金融業(yè)的健康發(fā)展。崔建軍（2004）[8]日認(rèn)為貨幣政策與金融監(jiān)管之間不是平行關(guān)系，而是主從關(guān)系。戴金平、金永軍、劉斌（2008）[9]通過對我國的實(shí)證分析，認(rèn)為提高資本充足率的監(jiān)管行為在短期會產(chǎn)生顯著的信貸收縮。肖本華（2012）[10]提出后危機(jī)時代，我國在加強(qiáng)對影子銀行監(jiān)管的同時，貨幣政策還應(yīng)高度關(guān)注社會融資規(guī)模，加強(qiáng)貨幣政策與金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)。陳雨露、馬勇（2012）[11]以跨國數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明，在中央銀行未分離或未完全分離銀行監(jiān)管職能的國家，其金融穩(wěn)定性通常更高，經(jīng)濟(jì)增速更快，而且未出現(xiàn)明顯的“通脹傾向”。熊丹、鄭亞平、石慧（2013）[12]運(yùn)用15 家商業(yè)銀行1998—2010年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明，資本充足率要求等金融監(jiān)管政策具有典型的順周期性效應(yīng)，從而使得逆周期的貨幣政策調(diào)整與金融監(jiān)管要求之間出現(xiàn)沖突，這一沖突將顯著弱化宏觀調(diào)控的預(yù)期效果。綜合國內(nèi)外學(xué)者的研究成果，貨幣政策與金融監(jiān)管之間既有相容性，又有互斥性，唯有使二者協(xié)調(diào)配合，才能提高各自實(shí)施的有效性，實(shí)現(xiàn)共同的目標(biāo)。

二、貨幣政策與金融監(jiān)管的相容性和互斥性

貨幣政策和金融監(jiān)管都是克服市場失靈、維護(hù)公眾利益的重要手段。貨幣政策的實(shí)施，實(shí)際上是運(yùn)用政策工具通過影響利率、貨幣供應(yīng)量等變量而實(shí)現(xiàn)物價穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長等政策目標(biāo)的一系列金融調(diào)控行為；而金融監(jiān)管則是通過維護(hù)金融體系規(guī)范和有效運(yùn)行、進(jìn)而維護(hù)金融穩(wěn)定和社會公眾利益安全的一系列金融控制行為。作為對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的強(qiáng)有力手段，貨幣政策是保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定健康增長不可缺少的一種政策；而金融監(jiān)管的必要性則是由金融業(yè)自身的脆弱性、金融交易的信息不對稱和市場體系的內(nèi)在缺陷等因素決定的。在實(shí)施過程中，二者既存在著一定的相容性，又存在著互斥性。

貨幣政策和金融監(jiān)管的相容性主要表現(xiàn)在：一是終極目標(biāo)追求上的相容性。雖說二者在實(shí)施手段和側(cè)重點(diǎn)以及具體目標(biāo)等方面各有差異，如前者更著眼于對金融總量的調(diào)控，而后者則更著眼于對金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行的約束，但二者的終極目標(biāo)是一致的，這就是保持金融穩(wěn)定、克服市場失靈、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和維護(hù)公眾利益等。二是相關(guān)信息共享上的相容性。不論是貨幣政策的實(shí)施主體還是金融監(jiān)管的實(shí)施主體，在行使各自的職責(zé)時，面臨著共同的目標(biāo)主體和實(shí)施環(huán)境，即共同的金融機(jī)構(gòu)和金融市場，因此，來自金融機(jī)構(gòu)和金融市場的信息，都是二者的實(shí)施主體進(jìn)行決策的重要依據(jù)。三是實(shí)施手段協(xié)調(diào)上的相容性。貨幣政策功能和金融監(jiān)管功能是最終貸款人功能的進(jìn)一步引申[13]，因此，二者在實(shí)施手段上存在著協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)，如果二者實(shí)施得當(dāng)，就能夠相互提供助力。

貨幣政策和金融監(jiān)管的互斥性主要表現(xiàn)在：一是二者的內(nèi)在特性不同。一般認(rèn)為，貨幣政策的實(shí)施是逆經(jīng)濟(jì)周期的，而金融監(jiān)管的實(shí)施則是順經(jīng)濟(jì)周期的，二者實(shí)施方向上的互斥性，必然會對金融體系產(chǎn)生不同的影響。二是二者的具體目標(biāo)不同。貨幣政策追求的具體目標(biāo)是穩(wěn)定幣值、經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)和國際收支平衡等宏觀指標(biāo)。而金融監(jiān)管的目標(biāo)則是保護(hù)存款人的利益、維護(hù)金融機(jī)構(gòu)的安全穩(wěn)定、促進(jìn)金融業(yè)的公平競爭等微觀指標(biāo)，具體目標(biāo)的不同使得二者間存在潛在沖突的可能。三是二者實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的手段和方式不同。貨幣政策以經(jīng)濟(jì)手段為主，對經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行間接調(diào)控。而金融監(jiān)管則以法律和行政手段為主，對金融主體進(jìn)行直接監(jiān)督管理。此外，二者還在作用的范圍、對目標(biāo)主體的影響程度等方面存在較大差異。

三、貨幣政策與金融監(jiān)管協(xié)調(diào)配合的必要性

如果說貨幣政策和金融監(jiān)管的相容性彰顯了二者協(xié)調(diào)配合的可能性，而二者的互斥性則又彰顯了二者協(xié)調(diào)配合的必要性。貨幣政策和金融監(jiān)管的有效實(shí)施對一國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長具有重要意義，而要提高貨幣政策和金融監(jiān)管的有效性，就必然要強(qiáng)化二者的協(xié)調(diào)配合，這也是由它們各自在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不同作用決定定的。

首先，金融監(jiān)管可以為貨幣政策的傳導(dǎo)和實(shí)施提供健全穩(wěn)定的微觀基礎(chǔ)。貨幣政策的有效傳導(dǎo)和實(shí)施，必須要有穩(wěn)健的金融機(jī)構(gòu)。而只有審慎的金融監(jiān)管才能通過對金融機(jī)構(gòu)資本充足率、市場準(zhǔn)入及信息披露等經(jīng)營活動的監(jiān)管，確保金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)行，這也是金融監(jiān)管有效性的重要體現(xiàn)。

其次，金融監(jiān)管還可以為貨幣政策的傳導(dǎo)和實(shí)施創(chuàng)造良好的金融秩序和市場環(huán)境。良好的金融秩序和市場環(huán)境是貨幣政策有效傳導(dǎo)和實(shí)施的必備條件，而良好金融秩序和市場環(huán)境的建立，是金融監(jiān)管有效實(shí)施的結(jié)果。近年來，隨著我國金融改革的深入，人民銀行貨幣政策的實(shí)施和金融調(diào)控活動更多地運(yùn)用間接調(diào)控方式，這更凸顯了金融市場的重要性。要培育和發(fā)展金融市場，促進(jìn)貨幣政策更加有效傳導(dǎo)，就必須加強(qiáng)與金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)與配合。

再次，金融監(jiān)管能確保有關(guān)金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和相關(guān)金融信息的真實(shí)、及時和準(zhǔn)確，不僅為金融監(jiān)管本身的正確決策創(chuàng)造前提條件，也為貨幣政策的正確決策和科學(xué)制定創(chuàng)造前提條件。換句話說，要建立健全完整的金融統(tǒng)計(jì)信息體系，保證貨幣政策的正確決策，就就離不開金融監(jiān)管。

然而，貨幣政策的有效實(shí)施也可為金融監(jiān)管的有效性創(chuàng)造宏觀條件。因?yàn)樨泿耪叩挠行?shí)施，可以有效地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的健康平穩(wěn)運(yùn)行，這是金融監(jiān)管防范和化解金融風(fēng)險、維護(hù)金融業(yè)安全的基礎(chǔ)。貨幣政策工具如存款準(zhǔn)備率、再貸款、公開市場操作等的有效運(yùn)用以及“最后貸款人”角色的正確發(fā)揮，在一定程度上也可以化解金融風(fēng)險，特別是局部性的金融風(fēng)險，從而促進(jìn)金融監(jiān)管目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)?？梢?，金融監(jiān)管的有效實(shí)施，也離不開貨幣政策。

另外，后危機(jī)時代出現(xiàn)的新情況，如過度寬松的貨幣供應(yīng)引發(fā)通貨膨脹、過度寬松的信貸環(huán)境增加了銀行信貸風(fēng)險和整體寬松的貨幣環(huán)境增加了資產(chǎn)價格泡沫風(fēng)險等[14]，客觀上更加彰顯了貨幣政策和金融監(jiān)管協(xié)調(diào)配合的必要性與重要性。

四、我國貨幣政策與金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)配合對策

1.構(gòu)建以人民銀行為主的宏觀審慎監(jiān)管框架

貨幣政策和金融監(jiān)管的特定關(guān)系，客觀上決定其行為主體不能絕然分離，即中央銀行在承擔(dān)貨幣政策職責(zé)的同時，不能完全放棄相應(yīng)的、必要的金融監(jiān)管權(quán)責(zé)，尤其是宏觀審慎監(jiān)管權(quán)。但長期以來，在金融監(jiān)管中應(yīng)給予中央銀行怎樣的地位和作用，卻一直存在許多分歧和爭論。本次金融危機(jī)的發(fā)生和蔓延，凸現(xiàn)出各類金融監(jiān)管模式缺乏中央銀行參與的缺陷。美歐等國將貨幣政策與金融監(jiān)管人為地割裂開來，造成信息不對稱，貨幣當(dāng)局和監(jiān)管當(dāng)局各自為戰(zhàn)，信息不完整和監(jiān)管力量分散，導(dǎo)致兩者出現(xiàn)監(jiān)管盲點(diǎn)和監(jiān)管重疊交織在一起相互作用，加劇了金融危機(jī)的發(fā)生[15]。這充分表明沒有中央銀行充分參與的金融監(jiān)管制度和模式不利于識別、防范系統(tǒng)性風(fēng)險和不利于金融危機(jī)的有效處置，不利于金融穩(wěn)定的實(shí)現(xiàn)。在構(gòu)建以人民銀行為主的宏觀審慎監(jiān)管框架的具體操作中，設(shè)立由人民銀行牽頭，由發(fā)改委、財(cái)政部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會以及金融業(yè)自律組織等機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人廣泛參與的宏觀審慎監(jiān)管委員會，制定金融業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的計(jì)劃和決策，并定期召開例會，協(xié)調(diào)貨幣政策與金融監(jiān)管的步調(diào)，盡量減小執(zhí)行機(jī)構(gòu)之間的摩擦，降低組織成本，提高貨幣政策與金融監(jiān)管的協(xié)同效應(yīng)。

2.強(qiáng)化以“三會”為主的微觀審慎監(jiān)管機(jī)制

在構(gòu)建以人民銀行為主的宏觀審慎監(jiān)管框架的同時，要強(qiáng)化銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會對銀行機(jī)構(gòu)、證券機(jī)構(gòu)和保險機(jī)構(gòu)的微觀審慎監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)資本監(jiān)管和流動性監(jiān)管的力度，督促金融機(jī)構(gòu)實(shí)施全面風(fēng)險管理、加強(qiáng)信息披露和創(chuàng)新薪酬機(jī)制，維護(hù)金融業(yè)的穩(wěn)定，從而提高監(jiān)管的有效性，為貨幣政策的有效傳導(dǎo)創(chuàng)造良好的微觀基礎(chǔ)。

3.搭建暢通的信息共享平臺

建立中央銀行和監(jiān)管部門之間的信息共享機(jī)制是加強(qiáng)金融監(jiān)管和貨幣政策配合的核心和關(guān)鍵[14]。目前，要盡快改變當(dāng)前人民銀行與各個監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間以及各個監(jiān)管機(jī)構(gòu)相互之間缺乏有效的信息溝通和共享渠道的現(xiàn)狀，建立與以人民銀行為主的宏觀審慎監(jiān)管框架相配套的信息共享平臺，方便有關(guān)各方之間進(jìn)行相應(yīng)信息的交流和溝通，使其能夠利用充分而完備的信息作為其決策的參考和依據(jù)。有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)及時將金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營情況、風(fēng)險狀況及采取的監(jiān)管措施等信息，向人民銀行和宏觀審慎監(jiān)管框架內(nèi)各組成機(jī)構(gòu)通報、反饋，使人民銀行正確有效地制定實(shí)施貨幣政策，及時監(jiān)測和評估金融市場風(fēng)險，更好地維護(hù)金融穩(wěn)定，提高貨幣政策的有效性。同時，人民銀行也應(yīng)及時將宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行狀況、金融體系流動性情況、貨幣政策意圖等信息向各個監(jiān)管機(jī)構(gòu)和宏觀審慎監(jiān)管框架內(nèi)各組成機(jī)構(gòu)通報、反饋，以便有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)科學(xué)地做好監(jiān)管決策，積極配合貨幣政策操作，提高金融監(jiān)管的有效性。

參考文獻(xiàn)：

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第4篇：貨幣金融政策范文

一、宏觀調(diào)控對基層金融經(jīng)濟(jì)的影響

（一）壓縮了中小企業(yè)利潤空間

從緊貨幣政策實(shí)施后，對紡織業(yè)和房 （二）中小企業(yè)融資難問題進(jìn)一步突出 （三）對金融機(jī)構(gòu)的影響

縣內(nèi)某支農(nóng)金融部門存放央行款項(xiàng)由去年年底的2.5億元，增加到今年6月底的3.6億元，可用資金減少0.9億元，縣內(nèi)可用資金約5000萬元，由此產(chǎn)生了一系列的影響：一是利潤倒掛。央行連續(xù)多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，形成信用社利潤倒掛。按央行存款準(zhǔn)備金率計(jì)算，2007年該單位利率倒掛557萬元，到今年上半年已經(jīng)倒掛366萬元。二是準(zhǔn)備金上調(diào)，有資金不能用于發(fā)放貸款。去年底該單位存放央行存款準(zhǔn)備金余額為2.2億元，到今年6月增加到3.1億元，增加了0.9億元。三是貸款風(fēng)險有所增加。受紡織業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等行業(yè)利潤空間減少和生產(chǎn)成本增加的影響，企業(yè)還貸能力有所弱化，從而增加了信貸資金風(fēng)險。四是對農(nóng)產(chǎn)品收購影響較大。由于農(nóng)產(chǎn)品價格上漲較快，相應(yīng)擴(kuò)大了農(nóng)產(chǎn)品收購資金的規(guī)模，而從緊貨幣政策又限制了農(nóng)產(chǎn)品收購資金的及時足額發(fā)放。

二、幾點(diǎn)建議

（一）實(shí)行特殊的存貸款利率政策。中央銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)基層金融支持“三農(nóng)”的特點(diǎn)，對存貸款利率應(yīng)根據(jù)不同情況而實(shí)行特殊的政策。存款利率：將存入中央銀行款項(xiàng)實(shí)行優(yōu)惠利率，可以采用特殊存款，或發(fā)行優(yōu)惠利率的債券等方式，從而改變利率倒掛現(xiàn)象。貸款利率：支農(nóng)金融機(jī)構(gòu)的核心工作是支持地方經(jīng)濟(jì)特別是支持地方三農(nóng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，應(yīng)樹立“大支農(nóng)”概念，中央銀行可以采用差別貸款利率，有效解決縣域經(jīng)濟(jì)在“工業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化、城鎮(zhèn)化”等新農(nóng)村建設(shè)過程中，信貸資金的支持問題。

第5篇：貨幣金融政策范文

網(wǎng)絡(luò)金融是以網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為支撐，是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與金融業(yè)務(wù)全面相結(jié)合的一種產(chǎn)物，有狹義與廣義之分，從狹義上理解，網(wǎng)絡(luò)金融是通過網(wǎng)絡(luò)為媒介，以相關(guān)軟件平臺進(jìn)行，進(jìn)行網(wǎng)上銀行、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險及相關(guān)的金融業(yè)務(wù)操作；從廣義上來講，網(wǎng)絡(luò)金融還包括與其相關(guān)業(yè)務(wù)操作的金融結(jié)構(gòu)、金融市場、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及網(wǎng)絡(luò)安全方面[1]。

與傳統(tǒng)金融相比較，網(wǎng)絡(luò)金融具有以下新的特征：首先是虛擬化，主要體現(xiàn)在金融業(yè)務(wù)的虛擬化，服務(wù)機(jī)構(gòu)的虛擬化等，像電子貨幣的出現(xiàn)使我們的實(shí)物貨幣逐漸虛擬化；其次是業(yè)務(wù)邊界的模糊性，網(wǎng)絡(luò)金融運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)使運(yùn)行成本大大降低，嚴(yán)重沖擊著傳統(tǒng)金融體系的銀行、證券、保險等業(yè)務(wù)的分工，導(dǎo)致金融業(yè)務(wù)邊界逐漸模糊；再次表現(xiàn)在開放性，網(wǎng)絡(luò)金融突破在空間、時間、地域上的限制。網(wǎng)絡(luò)金融有3A金融之稱，即任何時候、任何地點(diǎn)、提供任何方式為客戶提供服務(wù)。最后是運(yùn)行的透明性，實(shí)現(xiàn)了透明度高的網(wǎng)絡(luò)金融，為金融業(yè)務(wù)提供了信息方便。

二、網(wǎng)絡(luò)金融對貨幣政策工具的影響效果

貨幣政策工具包括一般性工具、選擇性工具和補(bǔ)充性的工具，由于選擇性工具、補(bǔ)充性工具受網(wǎng)絡(luò)金融的影響不大，在這里我們僅對一般性貨幣政策工具作分析。網(wǎng)絡(luò)金融不斷創(chuàng)新改變了金融市場的結(jié)構(gòu)和貨幣供給需求，使它們處于相對復(fù)雜的狀態(tài)，這就為中央銀行在運(yùn)用貨幣政策工具進(jìn)行調(diào)節(jié)時帶來了困難。不確定性的增加，則對傳導(dǎo)機(jī)制、傳導(dǎo)時間和傳導(dǎo)效果就不容易做出判斷。

1、網(wǎng)絡(luò)金融使法定存款準(zhǔn)備金的調(diào)節(jié)效果降低

中央銀行通過提高或降低商業(yè)銀行的法定存款準(zhǔn)備金率來調(diào)節(jié)金融市場中貨幣的供給量，但是近年來網(wǎng)絡(luò)金融的蓬勃發(fā)展為投資者追求利益提供了更加廣闊的投資空間，使資金借助網(wǎng)絡(luò)金融的渠道從商業(yè)銀行流向非金融機(jī)構(gòu)與市場，因而避免了法定存款準(zhǔn)備金對它的約束，商業(yè)銀行在金融市場的地位逐漸降低。究其原因：首先網(wǎng)絡(luò)金融作為一個新型的金融體系內(nèi)容存在，中央銀行不能對其征收法定存款準(zhǔn)備金，否則會縮小其在金融機(jī)構(gòu)的利潤空間，網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展會受到阻礙。如果我國對網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)收取較高的法定存款準(zhǔn)備金，而國外不收取，這樣國外的金融產(chǎn)品很快就會進(jìn)入中國市場，削弱了本國的競爭力。再者網(wǎng)絡(luò)金融所進(jìn)行的金融業(yè)務(wù)交易中多是以中間業(yè)務(wù)為主，涉及到法定存款準(zhǔn)備金的業(yè)務(wù)比較少。并且商業(yè)銀行為了生存和發(fā)展提高自己的競爭力，會將一些傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到證券業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)等。這些都降低了中央銀行想通過計(jì)提存款準(zhǔn)備金來控制貨幣的供給，使商業(yè)銀行作為傳遞導(dǎo)體的功能降低。

2、網(wǎng)絡(luò)金融削弱了再貼現(xiàn)政策

在現(xiàn)實(shí)中，中央銀行調(diào)整再貼現(xiàn)率來達(dá)到調(diào)節(jié)效果本身就不理想，原因是中央銀行雖然在再貼現(xiàn)率上具有主動權(quán)，然而金融機(jī)構(gòu)卻具有選擇是否貼現(xiàn)的主動權(quán)，如果貼現(xiàn)率比較高那么金融機(jī)構(gòu)則會選擇其他的方式融通資金。網(wǎng)絡(luò)金融的出現(xiàn)使其交易成本降低、信息透明度高、不易受再貼現(xiàn)政策的約束，金融機(jī)構(gòu)可以通過其他的方式得到資金需求。這樣無疑削弱了金融機(jī)構(gòu)在融資時對再貼現(xiàn)政策的依賴性，網(wǎng)絡(luò)金融的出現(xiàn)降低了再貼現(xiàn)政策的傳導(dǎo)效率，削弱了再貼現(xiàn)政策的作用效果。

3、網(wǎng)絡(luò)金融對公開市場業(yè)務(wù)操作的影響

公開市場業(yè)務(wù)相對于其他兩種貨幣政策工具是最靈活的。首先一方面伴隨著網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，流動性、盈利性又比較高且網(wǎng)絡(luò)金融多進(jìn)行的是中間業(yè)務(wù)，所以說金融機(jī)構(gòu)可能會通過調(diào)控發(fā)行不需要交納準(zhǔn)備金的電子貨幣來抵消通過公開市場業(yè)務(wù)來影響的貨幣供應(yīng)量；另一方面電子貨幣出現(xiàn)之后可能會使網(wǎng)絡(luò)金融的金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)逐步創(chuàng)新，例如電子貨幣的出現(xiàn)，可能會導(dǎo)致用來吸收存款準(zhǔn)備金的公開市場業(yè)務(wù)的出現(xiàn)，這些創(chuàng)新性的公開市場業(yè)務(wù)的出現(xiàn)，可能會導(dǎo)致中央銀行通過吸收過多的流動性資產(chǎn)，基礎(chǔ)貨幣減少影響貨幣乘數(shù)，反過來也會影響貨幣政策的實(shí)施，使貨幣政策的實(shí)施效果削弱。

當(dāng)然了網(wǎng)絡(luò)金融雖然改變了金融資產(chǎn)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，但由于信息透明化、成本低等優(yōu)點(diǎn)也加快了網(wǎng)絡(luò)金融國際化和市場一體化，使信息傳播速度更加快速，同時網(wǎng)絡(luò)金融加強(qiáng)了貨幣當(dāng)局公開市場業(yè)務(wù)的“告示效應(yīng)”，使傳統(tǒng)的信貸模式由原來單一從商業(yè)銀行獲得走向了多元化。比如在線P2P信貸模式的出現(xiàn)就為資金貸款提供了很好的來源。因此，在金融網(wǎng)絡(luò)化的條件下，公開市場業(yè)務(wù)的操作變得尤為復(fù)雜其效果也是難以預(yù)料，是促進(jìn)公開市場業(yè)務(wù)的操作還是削弱了公開市場業(yè)務(wù)的操作，這就取決于金融機(jī)構(gòu)與中央銀行之間的動態(tài)博弈了，同時也會對我國的經(jīng)濟(jì)前景有一個預(yù)期。

三、結(jié)論

第6篇：貨幣金融政策范文

互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣需求的沖擊主要指互聯(lián)網(wǎng)金融中貨幣的滯留效應(yīng)和電子貨幣影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融中貨幣的滯留效應(yīng)是指由于互聯(lián)網(wǎng)交易的需求而必要的滯留在互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)中的貨幣資金。由于互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)發(fā)展到了相當(dāng)大的規(guī)模，因此其貨幣的滯留效應(yīng)，以及由此帶來的問題及風(fēng)險，應(yīng)該得到我們充分的重視?；ヂ?lián)網(wǎng)金融中的滯留貨幣(沉淀資金)主要來源于第三方支付交易。由于我國在信用制度上存在著發(fā)展缺陷，導(dǎo)致我國基于互聯(lián)網(wǎng)的線上交易發(fā)展非常緩慢，第三方支付機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)極大促進(jìn)了我國第三方支付的交易量，使我國的電子商務(wù)得到迅速的發(fā)展。在此過程中，第三方支付形成了大量的沉淀資金，以我國支付機(jī)構(gòu)之一支付寶為例，截至2013年底，支付寶的實(shí)名注冊用戶突破3億，日交易額超過25億元人民幣，日交易筆數(shù)超過3400萬筆。按照一筆支付交易周期為7天計(jì)算，由此產(chǎn)生的沉淀資金為175億人民幣。截至2013年底，我國第三方支付機(jī)構(gòu)已經(jīng)超過50家，沉淀資金的數(shù)目巨大，由此會帶來很多潛在的風(fēng)險。而目前我國的監(jiān)管法律條文中還沒有完全針對第三方沉淀資金管理的規(guī)定。電子貨幣的出現(xiàn)是貨幣發(fā)展形態(tài)的一次躍變，根據(jù)巴塞爾協(xié)議將電子貨幣定義為在零售支付機(jī)制中，通過銷售終端、不同電子設(shè)備、公開網(wǎng)絡(luò)執(zhí)行支付的儲值產(chǎn)品和預(yù)付機(jī)制。①目前我國國內(nèi)對電子貨幣的定義中主要將電子貨幣作為一種新的支付方式，是計(jì)算機(jī)及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用于金融領(lǐng)域的產(chǎn)物，它既包括基于金融專用網(wǎng)絡(luò)，以卡基為形式的電子貨幣，也包括通過互聯(lián)網(wǎng)，具有其他交易支付方式的電子貨幣，強(qiáng)調(diào)其支付流程和支付手段的功能。我國電子貨幣的發(fā)展相對較落后，從1993年開始銀行卡業(yè)務(wù)逐漸起步。2013年全年，全國累計(jì)發(fā)行銀行卡42.14億張，較上年增長19.23%。根據(jù)央行公布的2013年支付體系運(yùn)行總體情況，2013年，全國共辦理非現(xiàn)金支付業(yè)務(wù)501.58億筆，金額1607.56萬億，同比分別增長21.92%和24.97%;移動支付業(yè)務(wù)16.74億筆，金額9.64萬億，同比分別增長212.86%和317.56%②。從數(shù)據(jù)中，我們可以看出我國電子貨幣支付業(yè)務(wù)在數(shù)量和總交易量上已經(jīng)達(dá)到了很高的規(guī)模。電子貨幣的迅速發(fā)展也會對我國貨幣的需求產(chǎn)生影響，根據(jù)西方經(jīng)典的貨幣需求理論，我們可以從以下幾個方面進(jìn)行分析。第一，基于費(fèi)雪方程的分析，mv=pq，由于電子貨幣的出現(xiàn)大大減少了人們轉(zhuǎn)賬和交易支付的時間，同時人們在交易中也減少了對現(xiàn)金支付的需求，因此，貨幣流通速度v增加，在價格水平和生產(chǎn)總量均保持不變的情況下，貨幣需求m減少。第二，基于凱恩斯的流動性偏好理論，人們持有貨幣需求分為交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)需求。③由于電子貨幣交易具有即時、高效的特點(diǎn)，部分交易性需求由電子貨幣代替，因此這部分持幣需求將減少;④貨幣的投機(jī)性需求對利率是很敏感的，當(dāng)電子貨幣的高流動性使得資本市場的資金不斷的往高收益市場進(jìn)入，這將增大市場利率敏感性，即電子貨幣交易同時會增加貨幣投機(jī)性需求。由于電子貨幣具有一定的內(nèi)生性，會加大央行對其控制力度，同時傳統(tǒng)的貨幣供給也具有一定的內(nèi)生性即需求創(chuàng)造供給，那么我國目前以貨幣供給量為中介目標(biāo)的調(diào)控方式，應(yīng)充分考慮目前電子貨幣的發(fā)展及其影響。

二、第三方支付對于貨幣供需影響的理論依據(jù)及途徑

準(zhǔn)確地說，第三方支付電子貨幣其實(shí)是用戶在第三方支付平臺開立虛擬賬戶，交易雙方從網(wǎng)絡(luò)銀行賬戶向虛擬賬戶充值形成電子貨幣，在買賣過程中，交易雙方可以跨越銀行賬戶，直接借助虛擬賬戶中的電子貨幣完成資金支付，電子貨幣僅僅在虛擬賬戶之間流通，必要時也可以兌換電子貨幣為傳統(tǒng)貨幣。⑤第三方支付電子貨幣具有高流動性和現(xiàn)金替代性，這兩個性質(zhì)決定了其對于貨幣需求的影響，主要從替代效應(yīng)和乘數(shù)效應(yīng)兩個方面進(jìn)行分析。⑥第一，替代效應(yīng)。電子貨幣在支付交易過程中具有低成本和便捷性，可以替代傳統(tǒng)貨幣的存取，大大加快了貨幣的流通速度。伴隨著網(wǎng)上購物的迅速發(fā)展，第三方支付電子貨幣對現(xiàn)金替代性越來越明顯，降低貨幣需求。如圖1所示。從圖1中我們可以看出從2003年到2012年，我國社會中流通的通貨保持穩(wěn)定，總量變化不大，而我國的社會總支出卻一直在迅速增加，M0與GDP的比值保持相對穩(wěn)定，說明了我國電子貨幣的發(fā)展對流通中現(xiàn)金的替代作用較為明顯。圖2顯示基礎(chǔ)貨幣的主要組成比例變化。從圖2可以看出流通中的貨幣與金融機(jī)構(gòu)的存款隨著基礎(chǔ)貨幣增發(fā)增長程度不一樣，其中金融機(jī)構(gòu)的存款增長幅度明顯遠(yuǎn)大于流通中貨幣的增長幅度，流通中的貨幣與基礎(chǔ)貨幣的比例從2006年以后逐年下降。隨著貨幣電子化程度越來越高，基礎(chǔ)貨幣結(jié)構(gòu)中流通中的貨幣所占比例逐年下降。而且隨著電子商務(wù)的不斷發(fā)展，支付寶、虛擬貨幣等第三方多媒體支付手段的出現(xiàn)，加速了貨幣電子化進(jìn)程。第二，貨幣乘數(shù)效應(yīng)。貨幣乘數(shù)理論是貨幣政策的重要理論依據(jù)。第三方支付電子貨幣會增加貨幣乘數(shù)①，促進(jìn)貨幣內(nèi)生性增長，可以從三個方面進(jìn)行分析。②1．電子貨幣的特點(diǎn)是流通性高。商業(yè)銀行在資金相對短缺的時候能夠快速進(jìn)行融資，這樣銀行可以適當(dāng)減少超額準(zhǔn)備金的提取，使貨幣供給增加。2．電子貨幣的使用可以減少人們持有現(xiàn)金的需求，降低現(xiàn)金漏損率，增加貨幣供給。3．電子貨幣增加了資金支付結(jié)算的效率，現(xiàn)金和活期存款所占的比重同時下降，而收益率相對較高的定期存款所占比重則上升，貨幣乘數(shù)增大。

三、第三方支付的發(fā)展現(xiàn)狀

我國的第三方支付的概念最早是由馬云在達(dá)沃斯經(jīng)濟(jì)論壇上首先提出來的，強(qiáng)調(diào)其對交易過程中建立信任的重要作用，第三方支付平臺可以很好的解決電子商務(wù)過程中的信息不對稱和交易安全問題?？梢哉f第三方支付平臺為我國電子商務(wù)的發(fā)展帶來了契機(jī)。目前一般將第三方支付定義為以非銀行機(jī)構(gòu)的第三方支付機(jī)構(gòu)為信用中介，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺，與銀行簽訂協(xié)議，最終實(shí)現(xiàn)在消費(fèi)者和商家之間建立交易支持的平臺。2013年底我國獲得第三方支付牌照的企業(yè)達(dá)到200多家，其中互聯(lián)網(wǎng)支付牌照80個，地域以北上廣為主?，F(xiàn)在國內(nèi)處于領(lǐng)先的第三方支付平臺有支付寶、財(cái)付通、快錢、銀聯(lián)在線、匯付天下等，以2013年第二季度第三方互聯(lián)網(wǎng)市場交易規(guī)模為例，支付寶在第三方互聯(lián)網(wǎng)支付市場份額中占據(jù)了主導(dǎo)地位，達(dá)到了48.7%，財(cái)付通也占到了20%。從2012年到2013年我國第三方互聯(lián)網(wǎng)支付得到了快速發(fā)展，2013年第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易額占第三方總交易額的29.4%。在第三方支付行業(yè)中，銀聯(lián)體系仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，市場份額達(dá)到39.8%，互聯(lián)網(wǎng)巨頭派達(dá)到28.9%，獨(dú)立支付派達(dá)到17%。其他支付派占據(jù)了接近15%的份額。我們從數(shù)據(jù)中看出，2013年互聯(lián)網(wǎng)巨頭派第三方支付迅速發(fā)展，其市場份額已與銀聯(lián)派較為接近。第三方支付可以分為線下收單交易、互聯(lián)網(wǎng)支付和移動支付。從2005年開始第三方支付經(jīng)歷了一個快速發(fā)展的過程，增速平均都在90%以上。2013年之所以成為中國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展元年，主要源于以“寶寶集團(tuán)”為代表的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品帶動互聯(lián)網(wǎng)和移動支付迅速發(fā)展。從第三方支付交易總量來看，2013年我國第三方支付達(dá)到172000億元。2013年我國第三方支付還呈現(xiàn)出了一些新的特點(diǎn):2013年第三方互聯(lián)網(wǎng)支付繼續(xù)快速發(fā)展，增速有所放緩，移動支付領(lǐng)跑支付行業(yè)。整體第三方支付發(fā)展逐漸成熟，移動支付取得突破，由線上逐漸向線下滲透。①

四、第三方支付工具交易量對貨幣供應(yīng)量影響的實(shí)證分析

(一)變量選擇及模型建立

根據(jù)對我國第三方支付的發(fā)展現(xiàn)狀和第三方支付對貨幣供給影響的理論分析，我們選擇基于貨幣乘數(shù)理論的貨幣乘數(shù)M1和貨幣乘數(shù)M2作為被解釋變量，以第三方支付總額與貨幣供給M2的比值作為解釋變量，定義為第三方支付貨幣電子化(EM)。②貨幣乘數(shù)M1表示為狹義貨幣供給與基礎(chǔ)貨幣MB的比值;貨幣乘數(shù)M2表示為廣義貨幣供給與基礎(chǔ)貨幣MB的比值，其中基礎(chǔ)貨幣為社會流通的通貨與銀行準(zhǔn)備金之和。我國貨幣供給、準(zhǔn)備金和第三方交易額原始數(shù)據(jù)(季度)如表1所示。整理得到變量M1、M2和EM，如表2所示。

(二)模型檢驗(yàn)及結(jié)果

首先對各變量進(jìn)行ADF平穩(wěn)性檢驗(yàn)，以確定是否會出現(xiàn)偽回歸問題。貨幣乘數(shù)M2的變量檢驗(yàn)結(jié)果，如表3所示。ADF的檢驗(yàn)結(jié)果表明在1%的顯著水平下變量為平穩(wěn)序列。同理對M1和EM進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，拒絕存在單位根，表明原序列為平穩(wěn)序列。最后根據(jù)模型分別進(jìn)行回歸，結(jié)果如表4所示。從回歸結(jié)果可以看出，EM系數(shù)的t檢驗(yàn)值較小，沒有通過顯著性檢驗(yàn)，即EM(第三方支付貨幣電子化)對貨幣乘數(shù)M2影響不顯著。同理對M1的回歸分析，如表5所示。由表5可以看出:M1的回歸結(jié)果中變量EM的t值較大，通過了顯著性檢驗(yàn)，即EM對貨幣乘數(shù)M1的影響是顯著的。從以上兩個模型的回歸結(jié)果中可以看出，第三方支付貨幣電子化與貨幣乘數(shù)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明第三方支付電子貨幣對于傳統(tǒng)貨幣具有替代作用，同時檢驗(yàn)結(jié)果表明第三方支付對貨幣供給M2的影響不明顯，對貨幣供給乘數(shù)M1的影響是顯著的。這表明目前我國第三方支付替代的主要是流通中的現(xiàn)金和活期存款，對儲蓄和單位定期存款的影響較小。從另一個方面說明了廣義的貨幣供給(M2)相對穩(wěn)定的特性。從檢驗(yàn)結(jié)果來看，第三方支付使貨幣創(chuàng)造變少，但目前整體影響不大，因此對我國貨幣層次的劃分基本不會改變太多。隨著第三方支付對傳統(tǒng)支付方式的不斷滲透，對我國目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融貨幣市場的影響會越來越強(qiáng)，不僅對流通中的現(xiàn)金和活期存款，同時還會進(jìn)一步對單位活期存款產(chǎn)生影響，進(jìn)而使得M1從M2更多的流動，進(jìn)而對目前的貨幣層次產(chǎn)生影響。

五、政策建議

第7篇：貨幣金融政策范文

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；貨幣政策；有效性分析

一、我國貨幣政策的基本概述

作為一種有效的宏觀調(diào)控形式，貨幣政策的有效性對于一個國家或者地區(qū)的穩(wěn)定繁榮有著不可替代的關(guān)鍵影響。2008年末，我國的經(jīng)濟(jì)在世界金融危機(jī)的影響下出現(xiàn)了增速大幅下降的現(xiàn)象，為此政府提出了適度寬松的貨幣政策，其目的是為了防止經(jīng)濟(jì)的倒退。在這樣的大環(huán)境之下，后一年中國的貨幣供應(yīng)量及銀行信貸出現(xiàn)了爆炸式增長，同年貨幣供應(yīng)量達(dá)到了60萬億元，比去年同比上漲27%，人民幣新增貸款將近10萬億，同比增長了一倍之多。我國經(jīng)濟(jì)于2009年實(shí)現(xiàn)了真正的反彈，國內(nèi)生產(chǎn)總值迅速上升、增速大幅度提高，但是與此同時，也出現(xiàn)了像通貨膨脹率上升、資產(chǎn)市場泡沫加速膨脹等一系列不良狀況，市場流動性遭到了嚴(yán)重影響。不久之后，我國的經(jīng)濟(jì)逐漸回升，GDP增長速度不斷加快，同時通貨膨脹的壓力突顯出來。中央政府為了主動、穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟(jì)增長速度、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、控制通脹預(yù)期等的關(guān)系，逐步開始推行穩(wěn)健的貨幣政策。這就意味著我國的貨幣政策開始由“適度寬松”向“穩(wěn)健”的方向轉(zhuǎn)變，也就意味著央行將會繼續(xù)收緊銀根。與此同時，貨幣供應(yīng)量及信貸規(guī)模也出現(xiàn)了一定程度的回落，貨幣供應(yīng)量及新增信貸數(shù)額、規(guī)模等增幅降低。盡管中國宏觀經(jīng)濟(jì)之后一直保持著平穩(wěn)增長的勢頭，然而更加緊迫的問題也隨之而來，也就是通貨膨脹的問題更加嚴(yán)重，一直處于一個高位狀態(tài)。中國在面對全球金融危機(jī)時所采取的貨幣措施是不是有效、適度寬松的貨幣政策及穩(wěn)健的貨幣政策對于我國經(jīng)濟(jì)的作用及效果等均成為了國內(nèi)專家探討的熱門話題。

二、與我國貨幣政策有效性相關(guān)的理論研究

我們一般通過對貨幣政策能否對產(chǎn)出、就業(yè)等實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生影響以及其影響的程度、貨幣當(dāng)局是否可以借助貨幣政策指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行以完成預(yù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)來分析和研究貨幣政策的有效性。作為國家進(jìn)行宏觀調(diào)控的關(guān)鍵性措施，其有效性引起了國內(nèi)外的廣泛重視。

（一）貨幣內(nèi)生及外生理論

一個國家的中央銀行是否可以借助對貨幣供應(yīng)量的變動來令其滿足貨幣的需求，進(jìn)而調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)活動是貨幣政策有效性研究的前提。根據(jù)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，不論什么時候，流通中的貨幣量決定了交易量，因此貨幣具有內(nèi)生性。其后，有專家人士從其他角度對貨幣內(nèi)生性進(jìn)行了實(shí)證，也就是央行必須遷就市場的需求而令貨幣量增加。凱恩斯在《就業(yè)、利息及貨幣通論》當(dāng)中提出貨幣供給是通過貨幣當(dāng)局充分把控的外生變量，貨幣供應(yīng)量的增減對整個經(jīng)濟(jì)活動起到關(guān)鍵的作用，而貨幣供應(yīng)量本身并不受到經(jīng)濟(jì)活動的束縛。現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派的專家認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量一般是由經(jīng)濟(jì)體系外的貨幣當(dāng)局控制的，因此貨幣供給具有外生性，是外生變量。貨幣當(dāng)局能夠憑借貨幣發(fā)行、規(guī)定存款與儲備比率等形式來操控貨幣供應(yīng)量。國內(nèi)學(xué)者在研究的基礎(chǔ)上得出，某國的貨幣供應(yīng)量在特定時期也許是具有外生性的，而在其他時期則屬于內(nèi)生性。雖然主流經(jīng)濟(jì)理論對于貨幣政策的作用形式及具體效果有著不同判斷，但是在中央銀行可以獨(dú)立控制貨幣供給，并且在任何程度上都可以有效作用于實(shí)際的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行這一觀點(diǎn)上卻有著一致的結(jié)論。

（二）貨幣中性及非中性理論

貨幣的中性和非中性理論研究通常是針對貨幣供給量的變化對實(shí)物經(jīng)濟(jì)變量是否產(chǎn)生作用這一話題所展開的研究。貨幣供給外生理論與貨幣非中性都是一個國家進(jìn)行經(jīng)濟(jì)干預(yù)的理論基礎(chǔ)。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)提出，流通中的貨幣量只是影響絕對價格水平，對于相對價格體系則沒有任何影響，貨幣是中性的，貨幣當(dāng)局不可以借助改變貨幣供應(yīng)量的手段來作用產(chǎn)出及就業(yè)等一系列實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量。國外經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯在其《通論》中提出，當(dāng)貨幣政策的改革對經(jīng)濟(jì)需求擴(kuò)張產(chǎn)生作用、轉(zhuǎn)變產(chǎn)出、就業(yè)就實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量的前提下，便能夠得到貨幣非中性以及貨幣政策有效的結(jié)論。以弗里德曼為代表的貨幣主義學(xué)派，則闡述了貨幣數(shù)量論，重點(diǎn)提出貨幣及貨幣政策的重要意義，認(rèn)為貨幣長期中性、短期非中性，而美聯(lián)儲前理事弗雷德里克則采取計(jì)量分析的手段，通過論證得出了由于預(yù)期及未預(yù)期到的貨幣量變化對實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量均具有重要的作用，因此貨幣具有非中性。反觀中國，國內(nèi)專家張曉晶依照近年來國內(nèi)貨幣與產(chǎn)出的相關(guān)性得出貨幣非中性的結(jié)論，其對產(chǎn)出具有根本上的作用，貨幣總量控制依舊是十分奏效的宏觀調(diào)控形式。與此同時，也有其他學(xué)者認(rèn)為如果發(fā)生就業(yè)短缺的狀況時，貨幣便不再保持中性了，同時貨幣供應(yīng)量的變動能夠影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量。

三、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制研究分析

所謂貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制指的是央行利用貨幣工具作用于中介指標(biāo)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)預(yù)期政策目標(biāo)的傳導(dǎo)機(jī)制和作用機(jī)理。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是關(guān)乎貨幣政策對經(jīng)濟(jì)影響效果的最主要內(nèi)容。

（一）貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論

從上世紀(jì)30年代凱恩斯構(gòu)建起宏觀經(jīng)濟(jì)框架以來，各經(jīng)濟(jì)學(xué)派從多種角度出發(fā)，逐漸形成了各自的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。國外學(xué)家依照貨幣及其他資產(chǎn)間的可替代性，把貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制分成了兩種，也就是貨幣傳導(dǎo)途徑及信貸傳導(dǎo)途徑。一部分專家認(rèn)為貨幣政策是借助貨幣供給量的變化來反映市場利率，進(jìn)而作用于消費(fèi)及投資水平，緊接著作用于產(chǎn)出。貨幣傳導(dǎo)途徑理論是國外占據(jù)主流的貨幣政策傳導(dǎo)理論。凱恩斯在其《通論》中提到了貨幣政策通過利率及有效需求來影響社會經(jīng)濟(jì)活動的傳導(dǎo)機(jī)制理論。另一部分專家認(rèn)為，貨幣政策是依靠銀行信譽(yù)來影響局部投資水平，進(jìn)一步作用于產(chǎn)出的。貨幣政策的傳導(dǎo)流程并不依賴?yán)释緩蕉墙?jīng)由影響信貸市場上的信貸來發(fā)揮自身的效用。

（二）我國的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制研究

中國自從構(gòu)建起央行體制后開始推行貨幣政策。之后由于商業(yè)銀行體制的創(chuàng)新，我國的貨幣政策由信貸調(diào)控為主逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閮r格及數(shù)量兼顧。自從公開市場操作業(yè)務(wù)恢復(fù)后，我國的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制也一直在持續(xù)進(jìn)步和完善。短短十幾年的時間里，我國由改革開放前的完全信貸現(xiàn)金指令性計(jì)劃，慢慢向準(zhǔn)利率市場化的方向演變，在窗口指導(dǎo)、指令性信貸計(jì)劃以及利率市場化等的共同作用下對宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)行著全面的控制。首先，貨幣傳導(dǎo)的具體渠道。中國人民銀行依照貨幣政策實(shí)行的需求，及時采取相應(yīng)的利率工具，對利率水平及結(jié)構(gòu)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，進(jìn)一步影響資金供求，目的是最終實(shí)現(xiàn)貨幣政策的預(yù)期目的?，F(xiàn)階段國內(nèi)采取的可以通過貨幣渠道進(jìn)行傳導(dǎo)對的策工具通常包括：央行再貸款、利率、公開市場操作、存款準(zhǔn)備金以及再貼現(xiàn)等。國內(nèi)專家高鐵梅依據(jù)信貸渠道及貨幣渠道的有效性進(jìn)行了論證，總結(jié)出貨幣供應(yīng)量是貨幣渠道傳導(dǎo)中最關(guān)鍵要素的結(jié)論。不管是利率、匯率或者財(cái)富效應(yīng)途徑，它們的主要傳導(dǎo)渠道均為貨幣供應(yīng)量及利率間的反向變動。一旦缺少了該環(huán)節(jié)，就不容易把傳導(dǎo)鏈條維持下去。國內(nèi)專家學(xué)者依據(jù)我國近些年來的貨幣政策對銀行信貸供給作用進(jìn)行了深入研究，得到以下結(jié)論：國內(nèi)利率并沒有全部市場化，存貸款利率依舊嚴(yán)格控制，較大的利差不但干擾了市場利率向存貸款利率的傳導(dǎo)，同時也阻滯了公開市場操作等間接性貨幣政策工具發(fā)揮作用的鏈條，降低了緊縮性貨幣政策的調(diào)控能力。在此期間，國內(nèi)的貨幣政策傳導(dǎo)的渠道受到阻滯，信貸渠道起到了關(guān)鍵性的作用。其次，信貸傳導(dǎo)途徑。信貸渠道理論重點(diǎn)是突出金融機(jī)構(gòu)在貨幣政策傳導(dǎo)中的關(guān)鍵性影響。如果對我國上世紀(jì)末期的貨幣政策傳導(dǎo)問題進(jìn)行探究，我們能夠總結(jié)出以下結(jié)論：國內(nèi)貨幣政策對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用同時通過了貨幣傳導(dǎo)機(jī)制及信貸傳導(dǎo)機(jī)制，然而信貸傳導(dǎo)機(jī)制依然被作為中國貨幣政策傳導(dǎo)的最常用機(jī)制。銀行信貸是貨幣政策傳導(dǎo)的關(guān)鍵渠道，銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款總額和社會經(jīng)濟(jì)擁有長期的均衡關(guān)系，信貸市場對GDP有著明顯的正相關(guān)性。由于中國的社會主義市場經(jīng)濟(jì)尚處于起步階段，我國的貨幣政策傳導(dǎo)途徑擁有區(qū)別于常規(guī)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的特點(diǎn)。據(jù)有關(guān)人士分析，央行對商業(yè)銀行信貸規(guī)模依舊實(shí)行“窗口指導(dǎo)”，宏觀經(jīng)濟(jì)政策同樣起到導(dǎo)向性的作用，商業(yè)銀行信貸根本上依然受到貨幣當(dāng)局以及國家市場調(diào)控政策的影響，廣義上的貨幣供應(yīng)量擁有非常明顯的內(nèi)生性，不容易作用于連接貨幣政策和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要變量，也就是利率。這也在某種意義上波及我國的貨幣政策信貸傳導(dǎo)的有效性。

四、金融危機(jī)背景下我國貨幣政策有效性問題的分析

一個國家應(yīng)對金融危機(jī)所采取的貨幣政策是否有效？關(guān)于這個問題，美國很多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家均認(rèn)為在金融危機(jī)的影響下實(shí)施擴(kuò)張性的貨幣政策有助于降低負(fù)面因素的影響程度，對于減弱宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險擁有更有效的作用，然而貨幣政策的不作為導(dǎo)致金融危機(jī)背景下的社會經(jīng)濟(jì)陷入更加緊縮的狀態(tài)，國家必須使用更為主動、有效的貨幣政策。本文主要研究中國應(yīng)對金融危機(jī)所采取的貨幣政策有效與否，主要從以下方面做出了詳細(xì)的闡述：

（一）貨幣供應(yīng)量及信貸規(guī)模、產(chǎn)出的關(guān)聯(lián)性

貨幣供應(yīng)量與產(chǎn)出變動間的聯(lián)系是貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中具有強(qiáng)烈爭議的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，國外學(xué)者及經(jīng)濟(jì)學(xué)家得出的實(shí)證結(jié)論也各種各樣。弗里德曼及施瓦茨、托賓借助實(shí)例論證的方式發(fā)現(xiàn)，貨幣供應(yīng)量的變動對于短期產(chǎn)出會有一定的影響。然而，其他經(jīng)濟(jì)學(xué)者及工作人員通過對幾十個國家的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，貨幣供應(yīng)量的變化對長期產(chǎn)出不會造成任何程度的影響。最近，我國專家人士對貨幣供應(yīng)量及信貸規(guī)模和產(chǎn)出的有關(guān)問題作出了深入的探究和分析。經(jīng)過長期的研究發(fā)現(xiàn)，短期內(nèi)貨幣供應(yīng)量的變化會對產(chǎn)出形成一定程度的影響，貨幣在短時期內(nèi)是具有非中性特征的，然而影響的時長通常比較短，一般為11個季度以內(nèi)，所以從長期看來，貨幣供應(yīng)量的變動對產(chǎn)出不會形成永久性的作用，如果是長期，那么貨幣則是中性的。通過對我國過去20年的有關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以總結(jié)出：國內(nèi)三個層次的貨幣供應(yīng)量變化和GDP的變化呈正相關(guān)性，短時期內(nèi)國內(nèi)的貨幣具備非中性的特點(diǎn)。圍繞貨幣渠道及信貸渠道，并對特定時期內(nèi)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)論表明從對物價及產(chǎn)出最終目的的作用效果來講，貸款的影響最為明顯。

（二）貨幣供應(yīng)量及信貸水平和物價水平的關(guān)聯(lián)性

即便各種各樣的實(shí)證分析關(guān)于貨幣供應(yīng)量變動對產(chǎn)出是否具有影響這一話題意見各異，然而關(guān)于貨幣供應(yīng)量變動及物價變動間的聯(lián)系結(jié)論基本保持一致，也就是：貨幣供應(yīng)量的變動不管是短期或者長期都會影響物價的變動。國外經(jīng)濟(jì)學(xué)家韋伯通過研究得出，通貨膨脹率以及貨幣供應(yīng)量的增長率具有明顯的相關(guān)性，同時從長遠(yuǎn)的角度來看，貨幣供應(yīng)量的上升將會最終造成相同程度通脹率的上升。這一點(diǎn)恰好和弗里德曼的觀點(diǎn)保持一致。也就是說貨幣供應(yīng)量的變化最終將通過物價的變化進(jìn)行反映。我國的專家人士也對通脹問題展開了廣泛的探討和分析。劉斌的研究表明不管是在短期還是長期，貨幣供應(yīng)量的變動及物價的變動兩者間的關(guān)聯(lián)性十分密切，貨幣供應(yīng)量的變化最終將會通過物價的變化進(jìn)行反映。有人利用實(shí)例論證的檢驗(yàn)手段分析了上世紀(jì)末期我國貨幣政策的有效性，得出了我國的貨幣政策總體上是十分有效的，貨幣供應(yīng)量的變動對于CPI的變化會產(chǎn)生顯著的影響。除此之外，也有人通過近些年來的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)展開了實(shí)證檢查，其結(jié)果證明：貨幣供應(yīng)量的變動對于物價水平的作用非常顯著，貨幣政策的價格效應(yīng)明顯，貨幣供應(yīng)量的產(chǎn)出效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于價格效應(yīng)。

（三）貨幣政策需要具有非對稱性

上世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期的貨幣政策實(shí)踐說明，擴(kuò)張性的貨幣政策對于當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)增長并未發(fā)揮應(yīng)有的作用。所以，西方學(xué)者逐漸開始重視貨幣政策效果的非對稱性問題?？莆譅柊沿泿诺臎_擊作用分成正向沖擊和反向沖擊序列。經(jīng)由對美國二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的分析，可以明顯地看出，正向沖擊對產(chǎn)出的上升基本沒有起到作用，但是反向沖擊對產(chǎn)出具有強(qiáng)烈的減少作用，正向貨幣沖擊及反向貨幣沖擊對不同效果指標(biāo)的影響程度不對稱。國內(nèi)學(xué)者通過實(shí)證檢驗(yàn)的方式得出如下結(jié)論：經(jīng)濟(jì)膨脹期間，在抑制物價的方面，貨幣政策的強(qiáng)制性及財(cái)政政策的弱效應(yīng)。但是，在經(jīng)濟(jì)衰退時期的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)方面，財(cái)政政策的強(qiáng)效性及貨幣政策的弱效性。緊縮性的貨幣政策對于經(jīng)濟(jì)的減速影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于擴(kuò)張性貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的加速作用。自從出現(xiàn)金融危機(jī)以來，我國的貨幣政策是否擁有非對稱性也是國內(nèi)專家人士探討的熱點(diǎn)話題。有關(guān)人士分析表明，通貨緊縮時期的脈沖響應(yīng)值顯然小于通貨膨脹時期，貨幣政策效應(yīng)具有明顯的非對稱性，貨幣政策緊縮效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于擴(kuò)張效應(yīng)。在通貨緊縮階段選用擴(kuò)張性的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)增長及穩(wěn)定物價的效用遠(yuǎn)不如在通脹期選擇緊縮性的貨幣政策。有關(guān)專家結(jié)合全國各省市的面板數(shù)據(jù)，從經(jīng)濟(jì)增長及物價兩個方面，分別檢驗(yàn)了金融危機(jī)出現(xiàn)前后我國緊縮性及適度寬松兩種貨幣政策對于經(jīng)濟(jì)管控的真實(shí)作用。實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)論顯示，貨幣政策的非對稱性效應(yīng)真實(shí)地存在于我國，也就是在經(jīng)濟(jì)過熱時期緊縮性貨幣政策平抑經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)，顯然大于經(jīng)濟(jì)衰退期適度寬松的貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。

（四）貨幣政策的效應(yīng)需要出現(xiàn)時滯

貨幣政策時滯指的是政策由制定到公開核心的或者全部的效果需要經(jīng)歷的一段時期。所謂時滯就是作用于貨幣政策效應(yīng)的關(guān)鍵性因素之一。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家在充分認(rèn)識宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境的前提下，采取計(jì)量經(jīng)濟(jì)手段對貨幣政策時滯進(jìn)行了大量剖析。例如，弗里德曼的研究表明，由貨幣增長率的變化到名義收入的變化過程通常需要半年到九個月，對物價的影響則要延后半年到九個月的時間。國內(nèi)學(xué)者運(yùn)用時差相關(guān)系數(shù)法，取特定時期內(nèi)的樣本數(shù)據(jù)計(jì)算出國內(nèi)貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)時滯大約為5個季度，而貨幣政策的價格效應(yīng)時滯約為4到5個月。另外，還有一些專家學(xué)者通過實(shí)證的方式得出，我國貨幣政策的滯后期大約為3到6個月。

五、結(jié)束語

綜上所述，我們得出結(jié)論：第一，面對金融危機(jī)時，我國所采取的適度寬松的貨幣政策是非常奏效的，對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和增長起到了重要推動作用。貨幣供應(yīng)量及信貸規(guī)模的變動對產(chǎn)出起到了關(guān)鍵影響。然而，適度寬松的貨幣政策也造成了物價的上漲；其次，金融危機(jī)時期擴(kuò)張性的貨幣政策對于經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)及增長作用較弱，然而經(jīng)濟(jì)過熱期采取的緊縮性貨幣政策對于控制通脹的效果較為明顯，貨幣政策必須具備非對稱性的特征；另外，在我國的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制當(dāng)中，信貸傳導(dǎo)機(jī)制擁有重要的位置，而在貨幣渠道傳導(dǎo)機(jī)制中，貨幣供應(yīng)量是最為關(guān)鍵的因素。我國利率市場化水平較低、貨幣供應(yīng)量及利率間的傳導(dǎo)缺失，是導(dǎo)致貨幣渠道傳導(dǎo)不順暢的重要原因。

作者:井一星 許凱 單位:北京北方車輛集團(tuán)有限公司 中國空間技術(shù)研究院

參考文獻(xiàn)：

[1]李洪成,張霖.中國貨幣政策有效性探究——基于1998.1-2010.6月度數(shù)據(jù)實(shí)證研究[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,2011(01)

第8篇：貨幣金融政策范文

【關(guān)鍵詞】金融創(chuàng)新；貨幣政策；影響方面；應(yīng)對措施

一、金融創(chuàng)新與貨幣政策概念

（一）金融創(chuàng)新概念的解析

金融創(chuàng)新是指金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造的新的金融產(chǎn)品、新的金融交易方式以及新的金融機(jī)構(gòu)和新的金融市場，適應(yīng)市場生存和發(fā)展，迎合消費(fèi)者的需要的規(guī)格，即金融領(lǐng)域內(nèi)各種金融要素實(shí)行新的組合。

（二）貨幣政策的概念和工具

在促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長、保證幣值穩(wěn)定等方面，作為一項(xiàng)重要的、有效的宏觀調(diào)控工具，貨幣政策發(fā)揮著重要作用。但是，隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，貨幣與宏觀經(jīng)濟(jì)之間內(nèi)在的相關(guān)關(guān)系，各金融行為主體的行為方式，甚至是整個金融體系都發(fā)生了深刻的變化，不斷減弱貨幣政策的作用效果，使得傳統(tǒng)貨幣政策操作失去了應(yīng)有的前提和依據(jù)。

二、我國金融創(chuàng)新現(xiàn)狀

迄今為止，對金融創(chuàng)新的討論我國學(xué)術(shù)界越來越頻繁，但是基本都是集中在宏觀層面，而對個人而言，金融創(chuàng)新的影響卻很少有人關(guān)注。在二十世紀(jì)六十年代，全球經(jīng)濟(jì)開始高速發(fā)展，金融創(chuàng)新的資本流動加快，在這種背景下，金融管制較為以往年代而言要顯得放松，因此，在二十世紀(jì)九十年代的時候，金融創(chuàng)新得到了發(fā)展和應(yīng)用的機(jī)遇。

新的金融技術(shù)、工具、規(guī)則的出現(xiàn)不是目的，只是一個過程。它最終是想為人們的生活提供更多的便利，提高通過金融運(yùn)行的效率。銀行自身結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，開始慢慢淡化以前金融機(jī)構(gòu)之間的界限，而其它金融行業(yè)利潤和規(guī)模又因其他金融機(jī)構(gòu)的競爭而漸降，所以在此背景下，銀行業(yè)就開始快速向其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)張。

三、我國貨幣政策的現(xiàn)狀分析

對金融創(chuàng)新的需求量而言，我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)層次在不斷提高，快速擴(kuò)大，金融體制的改革尤其是金融業(yè)全面開放后，迫使我國金融機(jī)構(gòu)的新步伐，競爭直接帶來創(chuàng)新業(yè)務(wù)。使我國金融管制趨于寬松的、放松的市場環(huán)境中，我國金融創(chuàng)新在各種原因作用下將步入新的發(fā)展階段。

當(dāng)前，全國主要中心城市是外資金融機(jī)構(gòu)主要的分布點(diǎn)，由于經(jīng)營范圍，各個行業(yè)收到地域的約束和限制，就造成了國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)人才的競爭威脅，但限制如果取消，外資金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大中介服務(wù)市場份額與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，將與國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)開全面的競爭，以先進(jìn)的技術(shù)挖掘國內(nèi)尚未開發(fā)的客戶。隨著國際金融市場一體化進(jìn)程的加快，以及我國金融市場的進(jìn)一步開發(fā)，存貸款利率也逐漸加快，而與金融創(chuàng)新相關(guān)的貨幣政策也迎來新一輪的改革。

四、金融創(chuàng)新對貨幣政策的影響

（一）從政策方面看

金融創(chuàng)新會影響傳統(tǒng)貨幣政策與貨幣供求機(jī)制，但這不意味貨幣政策沒有了本身功能，只能說明傳統(tǒng)貨幣政策操作體系不起作用了。政策體系方面，需要建立有動態(tài)的自我調(diào)整機(jī)制以及自身的創(chuàng)新機(jī)制的貨幣政策體系。假如說市場本身發(fā)展力量的自發(fā)顯示是金融創(chuàng)新，那么政府運(yùn)用貨幣手段調(diào)整和補(bǔ)救市場發(fā)展中某些方面的缺陷和失靈，就可以稱之為貨幣政策。金融創(chuàng)新對貨幣政策之間沖擊與調(diào)整的對比較量會一直持續(xù)，只要仍然存在市場缺陷和失靈，那么便有必要存在這種較量。

（二）從貨幣政策工具方面看

金融創(chuàng)新使金融創(chuàng)新為中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)提供了許多有效的手段，強(qiáng)化了公開市場業(yè)務(wù)的作用。同時，金融創(chuàng)新使存款準(zhǔn)備金制度的作用范圍縮小，又能確保負(fù)債規(guī)模的增加，如商業(yè)銀行通過新的金融工具的使用而不受存款準(zhǔn)備金制約。

（三）從對貨幣結(jié)構(gòu)和內(nèi)涵的影響看

貨幣的定義日益復(fù)雜，本國貨幣和外國貨幣互相替代，廣義的貨幣與狹義的貨幣互相兼容。再者，金融創(chuàng)新減弱了人們的貨幣需求，在既定的總資產(chǎn)中，在經(jīng)濟(jì)活動中貨幣的使用減少，人們以貨幣形式保有的欲望下降，在廣義貨幣和金融資產(chǎn)中，降低了貨幣的比重。

（四）從對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響看

貨幣在市場中不斷涌現(xiàn)和迅速擴(kuò)散，金融創(chuàng)新增大了我國貨幣政策傳導(dǎo)的不確定性，從而改變了社會公眾的行為，以及金融創(chuàng)新的金融機(jī)構(gòu)。這加重了傳導(dǎo)時滯的不確定性因素，使貨幣的需求和資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)變?yōu)槎嘧兊臓顟B(tài)，開始復(fù)雜化，這也給貨幣的政策的判定效果帶來很大困難，傳導(dǎo)過程變性很高，所以在時間上，很難把握貨幣政策的傳導(dǎo)滯留。

（五）從對貨幣政策中間目標(biāo)的影響看

新和金融國際化是相對的，跨國銀行的國外利潤的比重也不斷上升，而金融創(chuàng)對國內(nèi)的利率變化反映遲鈍，。金融創(chuàng)新使貨幣需求的利率彈性不斷下降，要達(dá)到增減某一貨幣量的目的，金融創(chuàng)新使得銀行間資產(chǎn)的替代彈性大大提高，然后使利率經(jīng)常波動，對宏觀經(jīng)濟(jì)變量的作用，利率調(diào)控相對縮小。

五、我國貨幣政策應(yīng)對金融創(chuàng)新的措施

（一）規(guī)范和發(fā)展貨幣市場

在貨幣市場上，中心銀行和商業(yè)銀行維持秩序穩(wěn)定的正常運(yùn)作的最基本條件就是要有一個具備相當(dāng)規(guī)模的貨幣市場，并且這個市場穩(wěn)定有序。在貨幣市場不健全、不穩(wěn)定的不規(guī)范和情況下，貨幣政策也很難發(fā)揮效力，中心銀行的調(diào)控是很難操作的。這就客觀要求進(jìn)行宏觀調(diào)控間接手段提供市場基礎(chǔ)，為中心銀行運(yùn)用市場機(jī)制，加快貨幣市場的建設(shè)步伐，以便發(fā)揮中心銀行貨幣政策的最大的效力。

（二）放寬中小金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入

在強(qiáng)化信貸約束機(jī)制的同時，強(qiáng)化激勵機(jī)制。要正確處理國有商業(yè)銀行的改革中金融風(fēng)險防范的金融創(chuàng)新之間的矛盾，大力支持有發(fā)展前途、有市場需求的行業(yè)、企業(yè)和產(chǎn)品。同樣，對要追究形成風(fēng)險、盲目發(fā)放貸款結(jié)構(gòu)相應(yīng)的責(zé)任。只有這樣，才能真正解決信貸收縮機(jī)制和穩(wěn)健的貨幣政策的矛盾。在進(jìn)一步促進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展方面，放寬中小金融機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入，出臺一些新的措施和鼓勵政策。

（三）加快利率市場化進(jìn)程

目前，我國中央銀行決定銀行存貸款基準(zhǔn)利率，利率市場化程度低。這種非市場化的利率，抑制了宏觀金融調(diào)控措施的高效率實(shí)施，使貨幣市場的利率彈性有限，同時不利于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資源配置，削弱了利率傳導(dǎo)貨幣政策的效果。因此，必須不斷地完善利率結(jié)構(gòu)，加快推進(jìn)利率市場化改革，以中央銀行基準(zhǔn)利率為引導(dǎo)，形成以市場資金供求為基礎(chǔ)，貨幣市場利率為中介的利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮利率的市場導(dǎo)向功能。

（四）積極穩(wěn)妥地推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制和外匯管理體制改革

缺乏彈性的匯率制度，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，是制約我國貨幣政策有效性的一個重要因素。進(jìn)一步逐步放松資本管制，逐步放寬人民幣匯率的浮動區(qū)間，完善中國匯率形成的市場機(jī)制，允許資本有限制地流動，同時培育相對均衡匯率，是提高貨幣政策有效性的當(dāng)務(wù)之急，是解決流動性過剩的根本途徑。

（五）確立有效的貨幣政策工具

貨幣政策的有效發(fā)揮要想達(dá)到事半功倍的效果，選擇科學(xué)有效的貨幣政策工具是關(guān)鍵。應(yīng)加快貨幣市場建設(shè)，擴(kuò)大公開市場操作規(guī)模的同時，完善公開市場操作，擴(kuò)大市場交易主體，大力發(fā)展票據(jù)市場和銀行間債券市場，提高貨幣政策運(yùn)用的效率，促進(jìn)商業(yè)銀行的資金治理水平。同時，在投放基礎(chǔ)貨幣當(dāng)中，要合理運(yùn)用中心銀行的再貸款，發(fā)揮再貼現(xiàn)等工具的作用。

六、結(jié)論

借助不同的政策工具，運(yùn)用不同的政策方式，建立貨幣政策體系自身的創(chuàng)新機(jī)制，針對金融創(chuàng)新的靈活性、動態(tài)自我調(diào)整機(jī)制，進(jìn)行靈活調(diào)控。針對金融創(chuàng)新的多樣性，嚴(yán)格控制改革轉(zhuǎn)軌風(fēng)險，適當(dāng)加快整個經(jīng)濟(jì)體制改革，有重點(diǎn)、有步驟，循序漸進(jìn)地推進(jìn)金融創(chuàng)新改革，提高我國貨幣政策應(yīng)對金融創(chuàng)新的風(fēng)險能力。

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第9篇：貨幣金融政策范文

主要發(fā)達(dá)國家的貨幣政策。超低利率政策。全球金融危機(jī)爆發(fā)后，主要發(fā)達(dá)國家相繼實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，美聯(lián)儲、英格蘭銀行、歐洲中央銀行連續(xù)降息，基準(zhǔn)利率分別從5.25%降至0%-0.25%，從5.5%降至0.5%，從4.25%降至0.75%，均為其歷史最低水平。量化寬松政策。量化寬松政策是指在基準(zhǔn)利率降低為零或接近于零的情況下，中央銀行通過購買長期國債、機(jī)構(gòu)債和抵押貸款支持證券（MBS）等，向市場投放流動性。2009年11月，美聯(lián)儲實(shí)施第一輪量化寬松政策，共計(jì)購債1.725萬億美元；2010年11月，美聯(lián)儲實(shí)施第二輪量化寬松政策，共計(jì)購債6000億美元；2012年9月，美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策，每月購買400億美元的抵押貸款支持證券，同時繼續(xù)進(jìn)行扭轉(zhuǎn)操作；扭轉(zhuǎn)操作到期后，每月將增加450億美元的長期國債購買，2013年元月，美聯(lián)儲的資產(chǎn)購買規(guī)模將增至每月850億美元。由于歐洲中央銀行具有超性質(zhì)，無法實(shí)施真正意義上的量化寬松政策，它選擇通過長期再融資操作向金融機(jī)構(gòu)提供流動性。

全球金融監(jiān)管框架改革。防范系統(tǒng)性風(fēng)險。各國金融監(jiān)管改革法案都將防范系統(tǒng)性風(fēng)險放到非常重要的位置。美國新成立的金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會不僅負(fù)責(zé)監(jiān)測和處理系統(tǒng)性風(fēng)險，還對具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)提出在資本金、流動性和杠桿率等方面的監(jiān)管建議。歐盟將建立一個主要由各成員國中央銀行行長組成的歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險委員會，負(fù)責(zé)金融風(fēng)險的監(jiān)測和預(yù)警。整合監(jiān)管框架。危機(jī)之前，美國采取雙重多頭的監(jiān)管模式，容易造成監(jiān)管重疊和監(jiān)管空白，多德——弗蘭克金融改革法案整合了各監(jiān)管部門的監(jiān)管職能。歐盟成立了歐洲銀行管理局、歐洲證券和市場管理局、歐洲保險和職業(yè)年金管理局，分別負(fù)責(zé)對銀行業(yè)、證券市場和保險業(yè)實(shí)施監(jiān)管。英國通過了金融服務(wù)法案，賦予英格蘭銀行和金融行為管理局更多的金融監(jiān)管職責(zé)。

加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管。傳統(tǒng)金融監(jiān)管的核心是微觀審慎監(jiān)管，主要目標(biāo)是維護(hù)金融機(jī)構(gòu)安全。然而此次危機(jī)表明，微觀穩(wěn)定不等于宏觀穩(wěn)定，為了防范系統(tǒng)性風(fēng)險，必須加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管。近年來，金融穩(wěn)定理事會、巴塞爾委員會、國際貨幣基金組織等分別從不同方面推動了宏觀審慎框架的建立和宏觀審慎工具的開發(fā)。