企業(yè)金融決策精選(九篇)

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第1篇：企業(yè)金融決策范文

關(guān)鍵詞：行為金融;誤區(qū);企業(yè)投資;思考

行為金融是當(dāng)前金融領(lǐng)域的一個新發(fā)展，這一金融理論創(chuàng)造性的將心理學(xué)引入到了金融學(xué)中，從金融決策的微觀主體來對于金融行為進(jìn)行一個解釋，這一理論對于創(chuàng)通金融理論是一個創(chuàng)新以及發(fā)展，目前行為金融理論應(yīng)越來越多的被運用到金融行為決策領(lǐng)域。在企業(yè)投融資領(lǐng)域行為金融理論有很廣泛的應(yīng)用，其對于企業(yè)投融資行為具有重要指導(dǎo)意義，不過目前我國行為金融在我國企業(yè)投融資方面的應(yīng)用還是一個比較新的課題，很少有學(xué)者從行為金融的角度分析指導(dǎo)企業(yè)投融資行為。本文試圖從行為金融理論角度出發(fā)，針對企業(yè)投融資誤區(qū)，分別從多個維度進(jìn)行了具體的解決策略，從而幫助企業(yè)更好的去開展投融資。

一、行為金融理論概述

行為金融理論是傳統(tǒng)金融學(xué)與心理學(xué)相結(jié)合而產(chǎn)生的一種新的金融理論，這一理論關(guān)注個體心理狀態(tài)對于金融決策行為的影響，這一理論的基本假設(shè)以及核心理論具體如下。

1.基本假設(shè)

在基本假設(shè)方面，傳統(tǒng)金融理論都認(rèn)為金融決策主體是理性經(jīng)濟(jì)人，對于風(fēng)險厭惡，追求經(jīng)濟(jì)效益最大化，而行為金融理論則認(rèn)為決策主體一般都過于自信，實際決策總并不能夠充分表現(xiàn)出來理性經(jīng)濟(jì)人特質(zhì)，從而很難實現(xiàn)決策效益的最大化。傳統(tǒng)金融理論認(rèn)為市場競爭是有效的，理性的經(jīng)濟(jì)人總是能夠把握住各種機會套利，因此市場上最終幸存下來的人基本上都是理性經(jīng)濟(jì)人，而行為金融理論則不認(rèn)同這種假設(shè)，因為現(xiàn)實中存在大量反常行為，市場實踐中并沒有一條最優(yōu)的路徑。行為金融理論認(rèn)為市場經(jīng)濟(jì)活動中的參與者并不都是理性經(jīng)濟(jì)人，人的非理性行為將會對于金融決策產(chǎn)生重要影響，因此行為金融的研究重點側(cè)重于實際發(fā)生金融行為，而不是建設(shè)的行為。

2.核心理論

期望理論以及后悔理論是行為金融的兩個核心理論，期望理論認(rèn)為在人為投資決策中，等量的虧損所帶來的負(fù)面情緒要遠(yuǎn)遠(yuǎn)甚于等量盈利所帶來積極情緒，期望理論認(rèn)為在人們股票投資獲利的情況下，其往往會繼續(xù)持有，而一旦股票投資虧損持續(xù)減少，其持有股票的信心就會減弱。后悔理論在投資領(lǐng)域的表現(xiàn)就是在投資賺錢的時候，人們會為了沒有及早進(jìn)行投資而感到后悔，而在投資出現(xiàn)虧損的時候，人們又會因為沒有及早的退出而感到后悔。當(dāng)投資者投資股票有虧損、有盈利的情況下，如果其脫手套現(xiàn)，其往往更傾向于售賣賺錢的股票。

二、企業(yè)投融資存在的誤區(qū)

企業(yè)在投資融中存在很多的誤區(qū)，這對于企業(yè)投融資決策正確性有很大的負(fù)面影響，總結(jié)企業(yè)投融資中存在的誤區(qū)，可以概括為以下幾個方面。

1.投融資行為從眾

投融資行為的從眾性是企業(yè)投融資中存在的主要失誤，企業(yè)在投資中往往理性思考不足，在投資項目選擇方面，看到其它企業(yè)投資賺錢，就會盲目跟進(jìn)，結(jié)果進(jìn)入之后卻發(fā)現(xiàn)并不能從中賺錢，從而感到后悔。融資方面，同樣存在這種情況，看到其它企業(yè)紛紛開展融資投資一些新的項目，企業(yè)也不管企業(yè)自身是否需要，一味進(jìn)行跟進(jìn)，結(jié)果往往導(dǎo)致企業(yè)背負(fù)沉重的債務(wù)包袱。投資行為的從眾行為表現(xiàn)出來了企業(yè)管理者投融資決策的不理性，盲目進(jìn)行投融資將會給企業(yè)帶來巨大的決策失誤。

2.止損機制不完善

企業(yè)在投融資方面止損機制不是很完善，在投資虧損發(fā)生的時候，企業(yè)經(jīng)營管理者總是心疼沉淀投資，不愿意退出已經(jīng)發(fā)生虧損的投資項目，結(jié)果導(dǎo)致虧損的越來越大，進(jìn)而給企業(yè)的發(fā)展帶來了更大的隱患。在企業(yè)的投資項目中，究竟虧損多少企業(yè)必須要果斷終止投資，很多企業(yè)并沒有一個明確的規(guī)定，止損是投資中的關(guān)鍵點，沒有這一機制可能會給企業(yè)帶來難以承受的損失。止損機制在企業(yè)融資領(lǐng)域的運用不足，主要就是在借貸方進(jìn)行資金回收導(dǎo)致的風(fēng)險方面沒有應(yīng)對機制。

3.風(fēng)險分散不健全

風(fēng)險分散是企業(yè)投融資決策中必須要遵循的一個基本原則，做不到風(fēng)險分散則很容易出現(xiàn)風(fēng)險一旦發(fā)生，給企業(yè)帶來巨大損失的情況。在投資領(lǐng)域，企業(yè)風(fēng)險分散的不健全主要就是在投資領(lǐng)域部分、區(qū)域分布方面沒有綜合考慮，投資主體方面沒有多元化，投資風(fēng)險轉(zhuǎn)移不夠完善，從而導(dǎo)致企業(yè)投資風(fēng)險比較高。在融資領(lǐng)域，企業(yè)風(fēng)險分散的不健全主要表現(xiàn)為就是融資渠道單一、融資結(jié)構(gòu)不合理等等，這導(dǎo)致了企業(yè)融資風(fēng)險的居高不下。

三、企業(yè)投融資決策思考

根據(jù)行為金融期望理論以及后悔理論的內(nèi)涵，結(jié)合目前企業(yè)投資行為存在的誤區(qū)，本文認(rèn)為應(yīng)該從以下幾個方面著手，來盡量減少投資者的不理性行為，全面提升企業(yè)投融資決策的正確性。

1.避免投融資行為從眾

從眾是企業(yè)投融資行為的大忌，正所謂在別人恐懼的時候貪婪，在別人貪婪的時候恐懼，企業(yè)投融資需要做到足夠理性。在企業(yè)投融資活動開展方面，需要注意進(jìn)行投資項目的分析，對于投資項目的發(fā)展前景，盈利空間等進(jìn)行的全面分析，避免腦子一熱進(jìn)行盲目投資。企業(yè)在投資項目的選擇方面要獨具慧眼，建立起來投資收益評估機制，對于那些過熱的投資項目不能夠眼熱，不能因為自己不介入而后悔。在企業(yè)融資方面，需要注意分析融資的必要性，融資使用安排、融資成本承受能力等等，通過全面了解這些方面的內(nèi)容來確保投融資的準(zhǔn)確性。

2.合理確定止損機制

企業(yè)投融資決策開展中需要確定止損機制，止損機制包括減少風(fēng)險發(fā)生措施以及風(fēng)險發(fā)生之后的具體損失減少應(yīng)對。在企業(yè)投資項目發(fā)生虧損之后，企業(yè)要資信分析項目的前景，如果短時間內(nèi)扭虧無望，而長期來看，項目也沒有良好的前景，一旦損失超過臨界點，企業(yè)就要果斷舍棄這些投資項目。不能夠因為企業(yè)投資發(fā)生了虧損，有大量的沉淀投資無法回收，就不愿因進(jìn)行投資項目的舍棄。在融資風(fēng)險止損方面，關(guān)鍵就是要面對籌資風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警，通過預(yù)警發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，并及時進(jìn)行應(yīng)對。

3.健全投資風(fēng)險分散機制

企業(yè)的投融資行為總是伴隨著一定的風(fēng)險，因此在投融資決策中必需要健全風(fēng)險分散機制，確保對于投融資行為風(fēng)險的可控性。在企業(yè)投資中，企業(yè)可以通過投資多元化，投資具有相反行業(yè)周期的行業(yè)來對沖投資風(fēng)險，可以選擇和一些投資伙伴合作來分擔(dān)潛在的風(fēng)險等等，這樣就能夠較好的實現(xiàn)風(fēng)險的可控。在企業(yè)融資風(fēng)險分散方面則關(guān)鍵就是要進(jìn)行融資渠道的多元化，分散融資渠道單一的風(fēng)險，避免單一渠道抽貸給企業(yè)現(xiàn)金流帶來巨大的沖擊以及影響，通過合理安排融資結(jié)構(gòu)，避免某一時間段內(nèi)，企業(yè)還債壓力過大。

總之，行為金融理論在企業(yè)投融資決策中具有非常重要的作用，深刻理解行為金融理論的內(nèi)涵，有助于企業(yè)在投融資決策中規(guī)避各種誤區(qū)，減少決策失誤。目前行為金融理論在企業(yè)投融資決策中的應(yīng)用還處于一個起步階段，未來企業(yè)在投融資決策中要注意汲取行為金融理論的思想，全面提升企業(yè)投融資決策的科學(xué)性，確保企業(yè)核心競爭力的不斷提升。

參考文獻(xiàn)：

第2篇：企業(yè)金融決策范文

【關(guān)鍵詞】小微企業(yè) 互聯(lián)網(wǎng)金融 決策優(yōu)化

網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)在商業(yè)活動中越來越廣泛的運用，促進(jìn)了傳統(tǒng)商業(yè)模式的改變。隨著電子商務(wù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融模式在社會經(jīng)濟(jì)中不斷普及，小微企業(yè)逐漸建立起適應(yīng)自身的信貸模式，為小微企業(yè)突破發(fā)展瓶頸提供了一條路徑，并對傳統(tǒng)金融模式造成了一定的沖擊。與此同時，這種全新的、尚待完善的金融模式也存在不少風(fēng)險，小微企業(yè)必須找出對策來應(yīng)對這些不可忽視的問題。

一、小微企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及融資難原因分析

（一）小微企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

金融危機和接踵而至的歐債危機給小微企業(yè)帶來嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，很多小微企業(yè)在客觀及主觀原因的雙重打擊下舉步維艱甚至宣告破產(chǎn)。同時，隨著人工、原材料、房租等價格的升高，又使得幸存下來的小微企業(yè)面臨成本快速增長的困境，小微企業(yè)的發(fā)展前景顯得很不明朗，這些因素導(dǎo)致很多金融機構(gòu)不愿貸款給他們。難以解決融資問題，小微企業(yè)就無法擴大經(jīng)營規(guī)模和進(jìn)行有效的改革創(chuàng)新，迫使其只能原地踏步。因此，解決融資問題是小微企業(yè)面臨的首要任務(wù)[1]。

（二）融資難原因分析

小微企業(yè)之所以面臨這樣的局面，有其自身的原因，也與金融機構(gòu)和相關(guān)政府政策有著諸多關(guān)聯(lián)。

1.自身的局限性。小微企業(yè)自身有很多難以突破的局限性。首先，小微企業(yè)規(guī)模小，層次不高，市場競爭能力弱，在不穩(wěn)定的市場環(huán)境中缺乏足夠的抵抗力。其次，小微企業(yè)有限的管理水平，不健全的管理機制（如在財務(wù)范疇，普遍存在不規(guī)范的操作，易滋生逃稅漏稅現(xiàn)象），又加大了小微企業(yè)在申請貸款時的難度。此外，小微企業(yè)沒有太多的固定資產(chǎn)可以拿去抵押，使它們在申請貸款時常常難以獲得審核通過。

2.金融機構(gòu)的無奈之選。金融機構(gòu)愿意選擇大企業(yè)提供融資服務(wù)，是因為大企業(yè)有較高的信用度，雄厚的物質(zhì)資金實力。而對于小微企業(yè)，金融機構(gòu)提供貸款不僅得不到較高的收益，復(fù)雜的程序也加大了辦理貸款時的成本。同時，小微企業(yè)在信用度和發(fā)展性上的不穩(wěn)定性，使得金融機構(gòu)在考慮風(fēng)險性時，盡量排除與小微企業(yè)的合作。這些因素導(dǎo)致小微企業(yè)在融資大環(huán)境中始終處于被動的劣勢地位。

3.相關(guān)政策的缺失。一段時期，國家很多的稅收優(yōu)惠政策都是針對大企業(yè)的，而沒有切實地為小微企業(yè)謀到福利。扶持政策的缺乏，使小微企業(yè)一直面臨著稅收的沉重負(fù)擔(dān)，發(fā)展受到限制。目前，我國對促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展還沒有形成一套完整有效的管理體系，也缺乏特殊的扶持政策和真正面向小微企業(yè)的金融機構(gòu)，政策優(yōu)惠方面處于劣勢的小微企業(yè)難以難找到更好的發(fā)展出路[2]。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融模式的發(fā)展意義及創(chuàng)新

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融對促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展的意義

互聯(lián)網(wǎng)金融的誕生，為小微企業(yè)的發(fā)展注入了血液，激發(fā)了活力。目前，我國正處于國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，小微企業(yè)的靈活性和易塑性使其在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中大有可為，潛力巨大，是國民經(jīng)濟(jì)的潛力股。首先，小微企業(yè)能夠積極調(diào)動全民創(chuàng)業(yè)的積極性，發(fā)揮市場經(jīng)濟(jì)更大的優(yōu)勢。其次，小微企業(yè)的發(fā)展使民生問題得到了改善，為剩余勞動力創(chuàng)造了就業(yè)機會，減輕了社會的負(fù)擔(dān)。此外，小微企業(yè)也為大眾提供了更為豐富商品和服務(wù)，滿足了人們多元化的消費需求。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融模式的創(chuàng)新

1.網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式。網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保是互聯(lián)網(wǎng)金融模式中的常見模式，它由三個或者更多的小微企業(yè)組成。這些小微企業(yè)之間有良好的合作關(guān)系，也有牢固的信任關(guān)系，他們之間的融資聯(lián)盟完全出于自愿，并愿意為彼此擔(dān)保，然后以電商平臺的方式向商業(yè)銀行申請貸款。融資額度由幾個企業(yè)以聯(lián)盟的需要進(jìn)行協(xié)商，每個企業(yè)都對聯(lián)盟可能產(chǎn)生的債務(wù)負(fù)連帶責(zé)任，每個企業(yè)根據(jù)自身的資產(chǎn)能力還清貸款。電商平臺的作用是為小微企業(yè)的聯(lián)盟和貸款提供平臺幫助，同時也增加了小微企業(yè)本身的信用度[3]。

2.網(wǎng)絡(luò)信用池信貸模式。這種模式要求小微企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)信用度要好，電商平臺不僅是借款人，同樣也是貸款人。電商平臺將很多信用好的小微企業(yè)放在網(wǎng)絡(luò)信用池里，按照他們的需求，電商平臺可以以其自己的名義對小微企業(yè)發(fā)放貸款。在這種模式下，小微企業(yè)是獨立的，一旦出現(xiàn)信用問題或違約情況，就要對電商平臺償還貸款，而電商平臺有連帶責(zé)任，對償還商業(yè)銀行的債務(wù)負(fù)責(zé)。

3.善融商務(wù)平臺。與阿里巴巴相似，建設(shè)銀行通過平臺的建立為客戶服務(wù)。個人商城與企業(yè)商城是其主要項目，除了向個人提供服務(wù)以外，還向小微企業(yè)提供信貸方面的服務(wù)。它是小微企業(yè)之間的循環(huán)貸款，有抵押物作保證。這種模式可以幫助小微企業(yè)進(jìn)行貸款申請，也可以在企業(yè)網(wǎng)銀的支持下使用。

4.人人貸。缺少資金且信用度低的小微企業(yè)可以運用人人貸這種模式，其以第三方電商平臺為依托，將銀行與需要借貸的小微企業(yè)創(chuàng)建聯(lián)系。這種模式下，不需要抵押物，只需提供企業(yè)信息、銀行的信用報告等，電商平臺對相關(guān)信息進(jìn)行匯總后，整理給資金提供方，保證程序上的完整。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融模式的決策優(yōu)化

（一）小微企業(yè)層面的決策優(yōu)化

網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保模式中，小微企業(yè)要注意融資聯(lián)盟成員的信譽度、數(shù)量和效益。當(dāng)融資額度過大或過小的時候，要盡量減少或者增加額度，各成員之間的風(fēng)險等級應(yīng)該大體相當(dāng)，以此來進(jìn)行相互監(jiān)督。

（二）電商平臺層面的決策優(yōu)化

電商平臺的網(wǎng)絡(luò)信用體系要不斷完善和發(fā)展，清楚各小微企業(yè)的信用度，并對此進(jìn)行分析，以降低小微企業(yè)的違約風(fēng)險，在還款能力有保證的情況下，實現(xiàn)企業(yè)的效益。

（三）商業(yè)銀行層面的決策優(yōu)化

商業(yè)銀行要有風(fēng)險預(yù)警機制，貸款前，商業(yè)銀行要對電子商務(wù)和小微企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)記錄，避免出現(xiàn)虛假情況。一旦有違約現(xiàn)象的產(chǎn)生，要把該企業(yè)拉入黑名單并及時進(jìn)行曝光。

四、結(jié)束語

小微企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，有其不可替代的作用。在小微企業(yè)發(fā)展的諸多矛盾中，融資問題是主要的矛盾。互聯(lián)網(wǎng)金融模式為小微企業(yè)融資提供了新的路徑，電商平臺、商業(yè)銀行與小微企業(yè)相互聯(lián)系、相互促進(jìn)的發(fā)展模式發(fā)揮了其應(yīng)有的價值，對促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來新的動力。同時，應(yīng)當(dāng)看到，互聯(lián)網(wǎng)金融模式會衍生出的一定的風(fēng)險問題，需優(yōu)化決策、合理規(guī)避。

參考文獻(xiàn)

[1]晏妮娜，孫寶文.面向小微企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融模式創(chuàng)新與決策優(yōu)化[J].科技進(jìn)步與對策，2014，3（7）：74-78.

[2]李曉宇，陸昕.探討面向小微企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融模式創(chuàng)新與決策優(yōu)化[J].時代金融（中旬），2014，3（9）：35-36.

第3篇：企業(yè)金融決策范文

產(chǎn)業(yè)資本一般投資于工農(nóng)、物流業(yè)、建筑業(yè)，重點在于物質(zhì)資料的生產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)資本本質(zhì)特征是可以產(chǎn)生剩余價值。產(chǎn)業(yè)資本只有在貨幣資本、生產(chǎn)資本、商品資本不斷的運動中才能實現(xiàn)增殖自身，所以產(chǎn)業(yè)資本運動呈現(xiàn)為一種循環(huán)運動。金融資本產(chǎn)生于產(chǎn)業(yè)資本之后，是產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展到一定階段后才產(chǎn)生的，金融資本依附于產(chǎn)業(yè)資本。金融資本獨立于產(chǎn)業(yè)資本，是在工業(yè)革命發(fā)生之后。產(chǎn)業(yè)資本的表現(xiàn)形式是實體經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)業(yè)資本往往在資本市場中控制公司股權(quán)，參與公司的管理。金融資本的表現(xiàn)形式是虛擬經(jīng)濟(jì)，金融資本以投資基金等機構(gòu)投資者為代表。股權(quán)分置的改革，加速了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的轉(zhuǎn)化，所以研究資本市場產(chǎn)業(yè)與金融資本具有重要的現(xiàn)實意義。

托賓Q理論下的投資決策

產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)化為金融資本，通過金融資本進(jìn)行套利，理論基礎(chǔ)是托賓Q理論。根據(jù)托賓Q理論，企業(yè)的市場價值與重置成本之比，是進(jìn)行新投資的判斷標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)的市場價值與重置成本之比為“Q”。企業(yè)的重置成本指按照當(dāng)時的市場價，重新建造這個企業(yè)所需的成本，企業(yè)的市場價值是企業(yè)股票的每股的價格乘總股數(shù)之積，即企業(yè)股票的市場價格總額.它等于。用公式表示為：

Q=企業(yè)的股票市場價值新建造企業(yè)的成本

如果Q小于1，那么企業(yè)的市場價值小于重置成本時，收購些企業(yè)比建造一個新的企業(yè)便宜。這時的投資決策，會傾向于收購企業(yè)，不會出現(xiàn)新增投資。如果Q大于1，因為企業(yè)的市場價值大于重置成本，進(jìn)行投資決策時，新建造企業(yè)比收購該企業(yè)便宜，所以建造新企業(yè)是合適的，此時新增投資就會出現(xiàn)。

當(dāng)上市公司的股票價格上漲，出現(xiàn)Q大于1的情況時，企業(yè)的市場價值大于在實體經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)業(yè)資本定價，這樣產(chǎn)業(yè)資本就會出售股票，從股票市場退出，賣出上市公司的股權(quán)，然后重新投資企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)運營，從而形成獲利。原來的上市公司，因為投資者的退出，失去一部分主要管理團(tuán)隊成員，管理水平下降，開始走下坡路。而投資者剛剛投資成立的新公司，因為資金、管理人員資源豐富，不斷發(fā)展壯大，通過運作上市，進(jìn)一步為產(chǎn)業(yè)資本的套利提供了機會。所以由于企業(yè)重置成本和市場價值和存在價格差異，股東減持的一個動力就是產(chǎn)業(yè)資本的這種直接套現(xiàn)。投資者在合適時，賣出股票獲得資金，投入下一個公司并爭取上市，上市后可以再次套現(xiàn)。

當(dāng)Q小于1時，如果上市公司的股票價格下跌，企業(yè)的市場價值小于企業(yè)重置價值，此時重新建造企業(yè)成本高，投資者會選擇購買市值較低的公司的股票，進(jìn)行收購、并購。如果股票價格偏低，產(chǎn)業(yè)資本此時從股票市場退出的可能性變小。

產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的轉(zhuǎn)化模型

1、模型的假設(shè)條件

存在產(chǎn)業(yè)資本和金融資本在股票市場上進(jìn)行投資運作，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都有兩個可選擇的策略，即產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都可以做空與做多。如果產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都選擇做多，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本得到的最終效用都是9；如果產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都選擇做空，則產(chǎn)業(yè)資本和金融資本得到的最終效用都是2；如果產(chǎn)業(yè)資本和金融資本中，一種資本選擇做空，另一種資本選擇做多，那么產(chǎn)業(yè)資本和金融資本之中，做空的最終效用為10，做多的最終效用為0。下面的支付矩陣，描述了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的博弈。

2、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的博弈過程

金融資本先進(jìn)行決策，產(chǎn)業(yè)資本在金融資本策略選擇的前提下，進(jìn)行策略選擇。如果金融資本在投資時選擇做空，因為做空的效用2優(yōu)于做多的效用0，產(chǎn)業(yè)資本根據(jù)金融資本的選擇也會傾向于做空。如果金融資本首先選擇做多，因為產(chǎn)業(yè)資本做空的效用10優(yōu)于做多的效用9，產(chǎn)業(yè)資本仍然選擇做空。所以在金融資本首先決策的情況下，無論金融資本做空還是做多.產(chǎn)業(yè)資本都會在決策時選擇做空，所以做空是產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行投資決策時的占優(yōu)策略。

分析金融資本的投資決策時，原理是一樣的。所以在產(chǎn)業(yè)資本首先決策的情況下，無論產(chǎn)業(yè)資本做空還是做多，金融資本都會在決策時選擇做空，所以做空是金融資本進(jìn)行投資決策時的占優(yōu)策略。

3、金融資本和產(chǎn)業(yè)資本博弈的分析

產(chǎn)業(yè)資本和金融資本博弈雙方都有一個占優(yōu)策略，即在投資決策時進(jìn)行做空。這樣產(chǎn)業(yè)資本和金融資本博弈有一個占優(yōu)策略均衡，即（做空，做空）。此時即使產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都選擇做多，股票價格在產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都做多的情況下可能會上漲，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本整體上會達(dá)到最好的效果，實現(xiàn)共贏。但是產(chǎn)業(yè)資本和金融資本是進(jìn)行分散決策的，而不是進(jìn)行整體決策的，所以產(chǎn)業(yè)資本和金融資本每一方都存在機會主義行為的可能，即單方面偷偷采取做空手段，實現(xiàn)個體利益最大化。因為產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都會擔(dān)心因為對方不配合，選擇做空而給選擇作多的自己的帶來損失，這樣產(chǎn)業(yè)資本和金融資本雙方都會進(jìn)行做空。這樣產(chǎn)業(yè)資本和金融資本在博弈中，（做空，做空）的最差結(jié)局就會出現(xiàn)，整體利益最低，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本各自利益也很低。

另外，產(chǎn)業(yè)資本套利還存在一種可能，即產(chǎn)業(yè)資本套現(xiàn)后，繼續(xù)進(jìn)入到下一個待上市公司，等時機成熟后產(chǎn)業(yè)資本和金融資本開始新一輪套現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)資本可能會大量拋售現(xiàn)有企業(yè)的股票，金融資本相信產(chǎn)業(yè)資本做空的策略。此時，如果通盤涌現(xiàn)的速度高于股票市場上流動性的增長，股票價格就會出現(xiàn)下跌，金融資本會選擇會做空，資本市場走低。產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都選擇做空，二者收益同時最小化，形成了產(chǎn)業(yè)資本與金融資本博弈中的“囚徒困境”。產(chǎn)業(yè)資本和金融資本投資的惡性循環(huán)，使股價進(jìn)一步下跌。當(dāng)股價下跌到一定程度時并購行為出現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)資本和金融資本會傾向于做多，股價重新上升，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本進(jìn)地新一輪的博弈，又出現(xiàn)重復(fù)的“囚徒困境”。

第4篇：企業(yè)金融決策范文

一、本通知適用于國有金融企業(yè)，包括所有獲得金融業(yè)務(wù)許可證的國有企業(yè)、國有金融控股公司、國有擔(dān)保公司以及其他金融類國有企業(yè)。

本通知所稱直接股權(quán)投資，是指國有金融企業(yè)依據(jù)《中華人民共和國公司法》、相關(guān)行業(yè)監(jiān)管法律法規(guī)等規(guī)定，以自有資金和其他合法來源資金，通過對非公開發(fā)行上市企業(yè)股權(quán)進(jìn)行的不以長期持有為目的、非控股財務(wù)投資的行為。

本通知所稱投資機構(gòu)，是指在中國境內(nèi)外依法注冊登記，從事直接股權(quán)投資的機構(gòu)；所稱專業(yè)服務(wù)機構(gòu)，是指經(jīng)國家有關(guān)部門認(rèn)可，具有相應(yīng)專業(yè)資質(zhì)，為投資非上市企業(yè)股權(quán)提供投資咨詢、財務(wù)審計、資產(chǎn)評估和法律意見等服務(wù)的機構(gòu)。

二、國有金融企業(yè)開展直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)的規(guī)定，遵循穩(wěn)健、安全原則，綜合考慮效益和風(fēng)險，建立完備的決策程序，審慎運作。直接股權(quán)投資項目應(yīng)當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)、投資、宏觀調(diào)控政策。

三、國有金融企業(yè)開展直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)，可以按照監(jiān)管規(guī)定組建內(nèi)部投資管理團(tuán)隊實施，也可以通過委托外部投資機構(gòu)管理運作。內(nèi)部投資管理團(tuán)隊和受托外部投資機構(gòu)應(yīng)當(dāng)符合監(jiān)管部門要求的資質(zhì)條件，建立完善的管理制度、決策流程和內(nèi)控體系，設(shè)立資產(chǎn)托管和風(fēng)險隔離機制。

四、國有金融企業(yè)通過內(nèi)部投資管理團(tuán)隊開展直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)按照風(fēng)險控制的要求，規(guī)范完善決策程序和授權(quán)機制，確定股東（大）會、董事會和經(jīng)營管理層的決策及批準(zhǔn)權(quán)限，并根據(jù)投資方式、目標(biāo)和規(guī)模等因素，做好相關(guān)制度安排。

五、國有金融企業(yè)開展直接股權(quán)投資，可以聘請符合相關(guān)資質(zhì)條件的專業(yè)服務(wù)機構(gòu)，提供盡職調(diào)查和估值、投資咨詢及法律咨詢等專業(yè)服務(wù)，對擬投資企業(yè)的經(jīng)營資質(zhì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、財務(wù)狀況、法律風(fēng)險等進(jìn)行清查、評價。

六、國有金融企業(yè)開展直接股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)根據(jù)擬投資項目的具體情況，采用國際通用的估值方法，對擬投資企業(yè)的投資價值進(jìn)行評估，得出審慎合理的估值結(jié)果。估值方法包括：賬面價值法、重置成本法、市場比較法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法以及倍數(shù)法等。

國有金融企業(yè)可以按照成本效益和效率原則，自主確定是否聘請專業(yè)機構(gòu)對擬投資企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評估，資產(chǎn)評估結(jié)果由企業(yè)履行內(nèi)部備案程序。

國有金融企業(yè)應(yīng)參照估值結(jié)果或評估結(jié)果確定擬投資企業(yè)的底價，供投資決策參考。

七、國有金融企業(yè)開展直接股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)根據(jù)盡職調(diào)查情況、行業(yè)分析、財務(wù)分析、估值或評估結(jié)果，撰寫投資項目分析報告，并按公司章程、管理協(xié)議等有關(guān)規(guī)定履行投資決策程序。決策層在對投資方案進(jìn)行審核時，應(yīng)著重考慮項目的投資成本、估值或評估結(jié)果、項目的預(yù)計收益、風(fēng)險的可控性等因素，并結(jié)合自身的市場定位和經(jīng)營情況統(tǒng)籌決策。

八、國有金融企業(yè)開展直接股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)加強項目投后管理，充分行使股東權(quán)利，通過向被投資企業(yè)提供綜合增值服務(wù)，提高企業(yè)核心競爭力和市場價值。

進(jìn)行直接股權(quán)投資所形成的不享有控股權(quán)的股權(quán)類資產(chǎn)，不屬于金融類企業(yè)國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記的范圍，但國有金融企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立完備的股權(quán)登記臺賬制度，并做好管理工作。

九、國有金融企業(yè)開展直接股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)建立有效的退出機制，包括：公開發(fā)行上市、并購重組、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、股權(quán)回購等方式。

按照投資協(xié)議約定的價格和條件、以協(xié)議轉(zhuǎn)讓或股權(quán)回購方式退出的，按照公司章程的有關(guān)規(guī)定，由國有金融企業(yè)股東（大）會、董事會或其他機構(gòu)自行決策，并辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)；以其他方式進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，遵照國有金融資產(chǎn)管理相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

十、國有金融企業(yè)所投資企業(yè)通過公開發(fā)行上市方式退出的，應(yīng)按國家有關(guān)規(guī)定履行國有股減轉(zhuǎn)持義務(wù)。可豁免國有股轉(zhuǎn)持義務(wù)的，應(yīng)按相關(guān)規(guī)定向有關(guān)部門提出豁免申請。

十一、國有金融企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)本通知要求，加強對直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)的管理。各地方財政部門可依據(jù)本通知制定相關(guān)實施細(xì)則。

第5篇：企業(yè)金融決策范文

【關(guān)鍵詞】低碳經(jīng)濟(jì) 金融激勵 金融創(chuàng)新

“低碳經(jīng)濟(jì)（low-carbon economy）”一詞最早是由英國政府在2003年2月24日的能源白皮書《我們未來的能源：創(chuàng)建一個低碳經(jīng)濟(jì)》中首先提出來的。能源白皮書的總體目標(biāo)是到2050年CO2的排放量比在1990年的基礎(chǔ)上削減60%，這一措施一旦順利執(zhí)行，將會徹底改變英國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，把英國變?yōu)橐粋€低碳經(jīng)濟(jì)的國家。雖然英國是歷史上最早完成工業(yè)化的國家，但我們同時也看到它也是全球減排行動的主要推動力量，尤其是“低碳經(jīng)濟(jì)”這一概念的提出是在《京都議定書》遭受巨大執(zhí)行挫折的形勢下由英國打破國際氣候談判的僵局率先提出的。

如今，低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方式已經(jīng)被世界絕大多數(shù)國家所認(rèn)可，轉(zhuǎn)變當(dāng)前傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，發(fā)展可持續(xù)的低碳經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是大勢所趨，是全世界人民的共同心聲。所謂低碳經(jīng)濟(jì)，本質(zhì)就是轉(zhuǎn)變當(dāng)前傳統(tǒng)的以資源消耗與環(huán)境污染為代價的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，以低碳技術(shù)創(chuàng)新為核心來構(gòu)建低碳、清潔、環(huán)保的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與制度。毫無疑問，這必將是人類歷史上又一次偉大的產(chǎn)業(yè)革命。而在低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，金融通過資源配置、分散風(fēng)險等功能為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供重要支持，成為影響經(jīng)濟(jì)增長的不可分割的最重要力量，可以說，金融創(chuàng)新是當(dāng)前低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的選擇與出路。

一、低碳金融相關(guān)概念與特征

低碳金融，也叫綠色金融、可持續(xù)金融，它是低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式下的所有金融活動與相關(guān)金融制度的總稱。低碳金融的目的是通過充分發(fā)揮金融體系強大的資源配置與分散風(fēng)險等功能來實現(xiàn)資源的合理開發(fā)與應(yīng)用，實現(xiàn)整個生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)的改善，進(jìn)而實現(xiàn)整個社會的可持續(xù)發(fā)展。

低碳金融在低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持方面具有以下特征：

第一，支持低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。包括對電力、交通、化工等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造與升級的支持，也包括對推動光伏產(chǎn)業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)、智能電網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)的支持。

第二，支持低碳能源的開發(fā)利用。傳統(tǒng)化石能源終究是有限的、不可再生的，隨著傳統(tǒng)能源的日趨枯竭，太陽能、風(fēng)能等清潔能源的開發(fā)將更加得到重視，低碳金融政策需要向這方面傾斜。

第三，支持低碳技術(shù)研發(fā)。我們都知道技術(shù)知識的開發(fā)往往具有正的外部性，在缺乏政府金融支持的前提下，私人研發(fā)部門難以達(dá)到社會最優(yōu)的生產(chǎn)水平。

第四，支持碳排放市場的交易。低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展將產(chǎn)生巨大的全球性以及地方性的碳交易市場，并有可能超越石油成為全球第一商品交易市場，在這個過程中碳金融的發(fā)展水平將成為非常重要的影響與制約因素。

二、金融支持下的生產(chǎn)企業(yè)行為博弈決策分析

（一）模型介紹

在低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的循環(huán)鏈中，生產(chǎn)環(huán)節(jié)是其中最重要一環(huán)，而國內(nèi)造成高污染、高排放、高耗能的行業(yè)無不是企業(yè)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)“釀下的惡果”，由于產(chǎn)品特性及市場特征決定了這些“三高”企業(yè)通常在一定程度上的壟斷特性。為從博弈論角度來揭開金融支持下的企業(yè)進(jìn)行低碳生產(chǎn)與否的決策分析，我們采用“古諾寡頭”模型，爭取以簡單的博弈模型分析出金融支持下的企業(yè)生產(chǎn)行為的作用機理。

假設(shè)有A、B兩家生產(chǎn)企業(yè)，它們生產(chǎn)完全一樣的產(chǎn)品。企業(yè)A、B的產(chǎn)量分別為qA、qB，那么總產(chǎn)量是Q=qA+qB。并假設(shè)市場出清時，產(chǎn)品價格P是總產(chǎn)量函數(shù)：P=P（q）=a-q。再假定兩家企業(yè)不存在固定成本，單位產(chǎn)品邊際成本均為c。此外，如果企業(yè)采取環(huán)保的方式生產(chǎn)，那么其邊際成本增加為c1，兩家企業(yè)生產(chǎn)過程各自獨立，產(chǎn)量不受對方?jīng)Q策影響，生產(chǎn)決策是同時做出的。

（二）企業(yè)博弈決策分析

1.企業(yè)A、B均不按環(huán)保方式生產(chǎn)。

在這個博弈模型中：

πA=qAP（q）-cqA=qA（a-Q）-cqA；πB=qBP（q）-cqB=qB（a-Q）-cqB

這個問題就變成了典型的古諾模型，兩家企業(yè)最終的博弈產(chǎn)量與利潤均衡解為：

q■■=q■■=（a-c）/3；π■=（a-c）■/9=π■=（a-c）■/9 （1）

2.企業(yè)A按環(huán)保方式生產(chǎn)，企業(yè)B不環(huán)保。

A、B各自收益為：π■=qAP（q）-c1qA=qA（a-Q）-c1qA與π■=qBP（q）-cqB=qB（a-Q）-cqB

可得均衡解：

q■■=（a+c-2c1）/3；q■■=（a+c1-2c）/3 （2）

π■=（a+c-2c1）2/9；πB=（a+c1-2c）2/9 （3）

3.企業(yè)B按環(huán)保方式生產(chǎn)，企業(yè)A不環(huán)保。

根據(jù)上面的結(jié)果我們可直接得到A、B企業(yè)的決策結(jié)果：

q■■=（a+c1-2c）/3；q■■=（a+c-2c1）/3 （4）

π■=（a+c-2c1）2/9；πB=（a+c1-2c）2/9 （5）

4.企業(yè)A、B均按照環(huán)境保護(hù)方式生產(chǎn)。

決策結(jié)果為：

q■■=q■■=（a-c1）/3；π■=（a-c1）2/9=π■=（a-c1）2/9 （6）

在上述四種可選決策下，毫無疑問，兩企業(yè)最終博弈的結(jié)果是納什均衡解：A、B企業(yè)都將不采取環(huán)境保護(hù)的生產(chǎn)方式。因此說，低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展下僅僅單純依靠市場機制是不能夠解決的，必須依靠政府參與，采取相應(yīng)政策及金融手段，以影響企業(yè)的生產(chǎn)決策。

下面我們在前面博弈模型的基礎(chǔ)上，引入簡單的金融支持手段來分析新條件下企業(yè)的生產(chǎn)決策。低碳金融手段是利用貸款、保險、證券等方式引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體的市場行為，從而實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的低碳發(fā)展，為了模型分析的簡單化，這里我們把政府及金融機構(gòu)的金融支持看作是對企業(yè)的一種激勵，這種激勵可以降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，企業(yè)如不采取相應(yīng)的環(huán)保措施，相反會受到政府或金融機構(gòu)的懲罰。

假定企業(yè)A、B剛開始時的生產(chǎn)方式都不環(huán)保，生產(chǎn)成本仍然為c。新的政策實施后，假設(shè)從第一期開始，第一年企業(yè)A按照環(huán)保方式生產(chǎn)，其邊際成本增加為c1，企業(yè)B仍舊不采取環(huán)保措施，成本為c。到了第二期也即下一年政府對A、B上一期的生產(chǎn)情況做出鑒定，生產(chǎn)方式環(huán)保的企業(yè)將在第二期享受金融激勵，使其生產(chǎn)的邊際成本變?yōu)閏2，且有c2

在第一年，由于企業(yè)A采取環(huán)保措施，成本是c1，企業(yè)B生產(chǎn)方式不環(huán)保其成本是c，則第一年企業(yè)A利潤為（a+c-2c1）2/9，企業(yè)B的利潤為（a+c1-2c）2/9，B的收益為大于A。

在第二年，A將繼續(xù)采取環(huán)保生產(chǎn)方式，因此得到金融機構(gòu)獎勵，成本降低至c2，企業(yè)B因第一年行為而沒有獎勵，成本是c。那么本期A的利潤為（a+c-2c2）2/9，B的利潤為（a+c2-2c）2/9。

這樣，企業(yè)B開始分析自己當(dāng)年的決策了，是否在一開始即第一年就需要按照不環(huán)保的方式生產(chǎn)，其行為依據(jù)就是生產(chǎn)方式環(huán)保帶來的利潤是否會大于一直不按照環(huán)保方式生產(chǎn)或者大于第一年不按照環(huán)保方式生產(chǎn)而從下一年采取環(huán)保的方式帶來的利潤。

企業(yè)B如若第一期就按照環(huán)保方式生產(chǎn)，則其在第二年及以后的成本將降低為c2，此時A、B兩企業(yè)的利潤都一致為（a-c2）2/9。

第一種情形：企業(yè)B一直按照環(huán)保方式生產(chǎn)。行為依據(jù)就是一直按照環(huán)保方式生產(chǎn)的利潤大于第一年采用不環(huán)保的生產(chǎn)方式而下一年開始環(huán)保的利潤，則對于B來說應(yīng)滿足：

（a-c■）■/9+（a-c2■）■■■■θ■/9>（a+c■-2c）■/9+■+（a-c2■）2■■■θ■/9

即：（a-c1）2/9+θ（a-c2）2/9>（a+c1-2c）2/9+θ（a+c2-2c）2/9。

可得：θ>c（a-c1-c）/[（a-c）（c2-c）]。

如果a-c1-c？叟0，則由于c2

所以，在這種情形下，依靠金融激勵的手段來調(diào)節(jié)生產(chǎn)，需要有：c2

對于第二種情形，企業(yè)B一直都按照非環(huán)保的方式生產(chǎn)。行為依據(jù)是一直非環(huán)保的生產(chǎn)方式產(chǎn)生的利潤大于一直按照環(huán)保方式生產(chǎn)的利潤，即：

（a+c1-2c）2/9+（a+c2-2c）2/9■■■θ■/9>（a-c2）2/■■■θ■/9

化簡之后得：θ（2a+c1+c2-4c）（c2-c1）>（2a+c1-2c-2c2）（2c-c1-2c2）。

又由（a+c1-2c）2/9得到a+c2>2c，同理a+c2>2c，從而有2a+c1+c2-4c>0。

即：θ

上式成立的條件是（2c-c1-2c2）

即企業(yè)得到的激勵在（2c-c1）/2

三、生產(chǎn)企業(yè)博弈行為對于我國金融創(chuàng)新的啟示

綜合以上分析，我們得出以下結(jié)論：

一是從壟斷競爭的博弈角度看，企業(yè)正常的生產(chǎn)決策不是最優(yōu)的（即企業(yè)將不會采取保護(hù)環(huán)境的措施生產(chǎn)），政府政策、金融支持等手段需要介入。通過政府行為與金融體系的作用發(fā)揮來影響企業(yè)正常的生產(chǎn)行為決策，使之采取低碳的方式進(jìn)行生產(chǎn)。

二是運用金融手段調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)主體的市場行為是可行的，但這需要在一定的范圍內(nèi)進(jìn)行，政府與金融機構(gòu)需要視不同產(chǎn)品或不同行業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)與生產(chǎn)特征，科學(xué)制定金融支持的力度與程度。不同行業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)有較大差別，行業(yè)之間應(yīng)該調(diào)整到多大幅度才能達(dá)到低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求也不盡相同，此外不同地區(qū)之間由于生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術(shù)使用上的差異也會造成很大差異，那么金融創(chuàng)新以及金融支持的力度或手段就應(yīng)當(dāng)在這些差異點有輕有重、區(qū)別對待，不能一概而論、一視同仁，要具體問題具體分析，尊重每一個行業(yè)的實際生產(chǎn)需求與規(guī)律，“對癥下藥”。

三是金融體系或者政府機構(gòu)如要對采用環(huán)保技術(shù)的生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行激勵，那么激勵的金額就必須接近甚至大于企業(yè)因放棄傳統(tǒng)生產(chǎn)方式而額外減少的利潤，或者激勵金額雖沒有達(dá)到應(yīng)有的強度，金融機構(gòu)可以采用其他方式提供足夠的彌補，比如銀行等金融機構(gòu)可以對使用低碳環(huán)保技術(shù)的企業(yè)提供更大程度的信貸額度或者優(yōu)惠貸款等等。

四是金融機構(gòu)對于企業(yè)的低碳生產(chǎn)決策的支持同樣需要政府等部門的金融支持，或者采用某種其他市場化的金融運作方式彌補金融機構(gòu)為綠色金融支持做出的額外犧牲。低碳技術(shù)創(chuàng)新具有風(fēng)險較高，投資期限較長，絕大多數(shù)金融機構(gòu)出于風(fēng)險角度考慮不愿低碳項目融資，這也是金融機構(gòu)市場選擇的結(jié)果。在這種情況下政府要促使金融機構(gòu)對低碳項目提供資金支持，就必須采取行政或市場手段來影響金融機構(gòu)行為。即政府要么用行政命令方式強制要求金融機構(gòu)的信貸行為，要么采用市場激勵手段來影響金融機構(gòu)的低碳金融支持行為。

五是金融支持與創(chuàng)新必須是全面的、系統(tǒng)化的、可循環(huán)的。本模型是針對生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)行為分析，但是如要實現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)的完整產(chǎn)業(yè)鏈循環(huán)，僅僅影響生產(chǎn)企業(yè)這其中一個環(huán)節(jié)的行為是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。對參與到低碳經(jīng)濟(jì)各個環(huán)節(jié)的經(jīng)濟(jì)主體，只要他們自主決策的行為與低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求相悖，就需要考慮用金融市場的力量來影響他們的決策。只有對經(jīng)濟(jì)循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈上各個環(huán)節(jié)同時提供支持，才有可能達(dá)到預(yù)期目的。一項低碳技術(shù)如要真正地發(fā)揮作用，就必須經(jīng)過研發(fā)、使用、生產(chǎn)、消費等環(huán)節(jié)來最終實現(xiàn)，否則即便某項低碳技術(shù)被開發(fā)出來，生產(chǎn)企業(yè)出于生產(chǎn)成本等因素考慮不去購買，或者即便生產(chǎn)企業(yè)購買新的低碳技術(shù)并用之生產(chǎn)低碳產(chǎn)品，而消費者出于商品價格等因素考慮不去購買低碳產(chǎn)品的話，那么這一低碳技術(shù)就難以真正作用于經(jīng)濟(jì)運行中，更談不上對低碳經(jīng)濟(jì)增長的作用發(fā)揮了。

六是監(jiān)管部門需要對低碳經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行有效監(jiān)督。經(jīng)濟(jì)中各主體拿到金融機構(gòu)補貼或支持的資金，能否真正應(yīng)用到低碳技術(shù)研發(fā)與使用上，這需要相關(guān)監(jiān)管部門做出持續(xù)、全面的監(jiān)督，以保證這些資金發(fā)揮到實處。這也是低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的重要環(huán)節(jié)。

七是金融支持的手段與方式可以是多種多樣的，不能只是補貼、激勵等措施，應(yīng)該充分發(fā)揮金融體系的每個功能，充分調(diào)動各方面積極性，以豐富的金融手段對低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。這也是低碳金融創(chuàng)新的目的。

總之，金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液與核心，是低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。因此，我們必須充分發(fā)揮金融的各項功能，通過創(chuàng)新的金融體系來有效地優(yōu)化資源配置，進(jìn)而影響企業(yè)的生產(chǎn)行為決策，促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)活動的科學(xué)、合理開展。讓創(chuàng)新的低碳金融體系這個綠色引擎來強力推動低碳經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)、快速增長。

參考文獻(xiàn)

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第6篇：企業(yè)金融決策范文

關(guān)鍵詞：中小型企業(yè)；融資決策；影響因素

企業(yè)的產(chǎn)生、生存及發(fā)展均離不開投資與融資活動。隨著我國加入wto 組織，市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善，金融市場的快速發(fā)展，投資與融資效率也越來越成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。對于中小型企業(yè)而言，應(yīng)要根據(jù)自身發(fā)展需求，認(rèn)真考慮如何選擇自己需要和適合自己發(fā)展階段的融資方式以及各種融資方式的利用時機、條件、成本和風(fēng)險，確定合適的融資規(guī)模以及制定最佳融資期限等問題。要解決這些問題，需要中小型企業(yè)制定適當(dāng)?shù)娜谫Y策略，以作出最優(yōu)化的融資決策。

一、企業(yè)融資決策概述

(一)企業(yè)融資決策概述

企業(yè)融資決策，是企業(yè)根據(jù)其價值創(chuàng)造目標(biāo)需要，利用一定時機與渠道，采取經(jīng)濟(jì)有效的融資工具，為公司籌集所需資金的一種市場行為。它不僅改變了公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，而且影響了企業(yè)內(nèi)部管理、經(jīng)營業(yè)績、可持續(xù)發(fā)展及價值增長。典型的融資決策包括出售何種債務(wù)和股權(quán)（融資方式）、如何確定所要出售債務(wù)和股權(quán)的價值（融資成本）、何時出售些債務(wù)和股權(quán)（融資時機）等等。而其中最主要的包括融資規(guī)模的決策和融資方式的決策。融資規(guī)模應(yīng)為企業(yè)完成資金使用目的的最低需要量。而企業(yè)的融資方式則多種多樣，常見的以下幾種：

1.財政融資。財政融資方式從融出的角度來講，可分為：預(yù)算內(nèi)撥款、財政貸款、通過授權(quán)機構(gòu)的國有資產(chǎn)投資、政策性銀行貸款、預(yù)算外專項建設(shè)基金、財政補貼。

2.銀行融資。從資金融出角度即銀行的資金運用來說，主要是各種代款，例如：信用貸款、抵押貸款、擔(dān)保貸款、貼現(xiàn)貸款、融資租憑、證券投資。

3.商業(yè)融資。其方式也是多種多樣，主要包括商品交易過程中各企業(yè)間發(fā)生的賒購商品、預(yù)收貨款等形式。

4.政券融資。該方式主要包括股標(biāo)融資和債券融資兩大類。

(二)融資決策過程

企業(yè)制定融資決策的過程，也即確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的過程。具體決策程序是：首先，當(dāng)一家企業(yè)為籌措一筆資金面臨幾種融資方案時，企業(yè)可以分別計算出各個融資方案的加權(quán)平均資本成本率，然后選擇其中加權(quán)平均資本成本率最低的一種。其次，被選中的加權(quán)平均資本成本率最低的那種融資方案只是諸種方案中最佳的，并不意味著它已經(jīng)形成了最佳資本結(jié)構(gòu)，這時，企業(yè)要觀察投資者對貸出款項的要求、股票市場的價格波動等情況，根據(jù)財務(wù)判斷分析資本結(jié)構(gòu)的合理性，同時企業(yè)財務(wù)人員可利用一些財務(wù)分析方法對資本結(jié)構(gòu)通行更詳盡的分析。最后，根據(jù)分析結(jié)果，在企業(yè)進(jìn)一步的融資決策中改進(jìn)其資本結(jié)構(gòu)。

(三)中小企業(yè)融資的總思路

中小企業(yè)融資的總體思路應(yīng)是：投資與融資相結(jié)合，以投資帶動融資。融資決策在中小企業(yè)財務(wù)決策中并不具備像大企業(yè)（尤其是股份公司）那樣的獨立性，它應(yīng)該是企業(yè)投資決策的一部分，融資必須直接為投資服務(wù)。這也就是說，中小企業(yè)的融資決策必須通過投資決策這一環(huán)節(jié)才能通向財務(wù)管理目標(biāo)，而不是像股份公司那樣，融資決策與財務(wù)目標(biāo)之間可以建立直接的函數(shù)關(guān)系。這是因為：

1.中小企業(yè)財務(wù)目標(biāo)是利潤最大化，只有投資活動才能為企業(yè)帶來利潤，即最優(yōu)的投資決策就是最優(yōu)的籌資決策。

2. 中小企業(yè)的資金供需矛盾突出，企業(yè)融資的渠道、數(shù)量、時間都受到各種客觀條件的限制。要像大企業(yè)那樣靈活地運用多種手段來自由調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，對中小企業(yè)來說是不現(xiàn)實的。

因此，對于有數(shù)十年經(jīng)營歷史，由職業(yè)經(jīng)理層管理的中小型企業(yè)而言，融資計劃是為投資服務(wù)的，必須與投資需求相匹配，包括融資金額和融資時間上的匹配。更重要的，投資項目必須是經(jīng)過多方面因素考慮的，不是盲目圈錢的幌子，否則容易出現(xiàn)投融資決策失效，導(dǎo)致投資失敗、損害企業(yè)權(quán)益的問題。在監(jiān)督職能缺乏的中小型企業(yè)中，進(jìn)行程序化的項目可行性論證是必要的，但只是決策的一個部分，提供財務(wù)上的參考，不能對整個計劃是否可行提供意見，更不能作為項目可行的決定性依據(jù)。戰(zhàn)略和內(nèi)部需要等各種因素綜合考慮是很重要的。

二、我國中小型企業(yè)融資環(huán)境分析

企業(yè)是在一定環(huán)境下的各種經(jīng)濟(jì)資源的有機集合體。企業(yè)運營只有適應(yīng)和了解環(huán)境變化的要求，才能立于不敗之地。企業(yè)面臨的環(huán)境是指存在于企業(yè)周圍，影響企業(yè)生存和發(fā)展的各種客觀因素和力量的總稱，它是企業(yè)選擇籌資方式的基礎(chǔ)。就現(xiàn)階段而言，我國中小企業(yè)的融資環(huán)境現(xiàn)狀主要有以下幾個方面：

(一)從中小企業(yè)自身的狀況來看

我國中小企業(yè)的經(jīng)營管理水平和技術(shù)水平往往比較低，企業(yè)內(nèi)部缺乏有效的監(jiān)督制約機制，這樣造成的一個結(jié)果就是資金使用效率不高，風(fēng)險比較大。因此，銀行等金融機構(gòu)對中小企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的信任度很低，所以也不會輕易地將資金借貸給中小企業(yè)。

(二)從銀行等金融機構(gòu)的經(jīng)營原則來考慮

銀行等金融機構(gòu)的經(jīng)營講究資金的“效益性、安全性、流動性”，在實踐中銀行等金融機構(gòu)給予客戶貸款的一個前提條件就是要求客戶能夠提供有效的擔(dān)保，中小企業(yè)自身則因資力有限而無法提供有效的擔(dān)保，同時因為中小企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險性，第三人在一般情況下也不會為中小企業(yè)的債務(wù)提供擔(dān)保。既然不能提供足額有效的擔(dān)保，銀行等金融機構(gòu)就不會給中小企業(yè)發(fā)放貸款。

(三)從國家的產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)政策來看

政府對中小企業(yè)的扶持不足也是造成中小企業(yè)融資難的一個重要原因。我國對中小企業(yè)雖然也有一些扶持政策，比如《中華人民共和國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)法》當(dāng)中也規(guī)定，“國家運用信貸手段，鼓勵和扶持鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展”：“縣級以上人民政府依照國家有關(guān)規(guī)定，可以設(shè)立鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基金”，“鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基金專門用于扶持鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展”等，但是因為缺乏有效的制度保障，這些規(guī)定很難落到實處。

(四)從我國的金融管制來看

企業(yè)之間不能相互借貸也在一定程度上增加了中小企業(yè)融資的難度。依據(jù)我國現(xiàn)行法律，公民之間、企業(yè)與公民之間、企業(yè)或公民與金融機構(gòu)之間可以發(fā)生合法的借貸關(guān)系，然而企業(yè)與企業(yè)之間的借貸卻被視為非法借貸關(guān)系而為法律所不允許。這樣，對于中小企業(yè)來說，等于少了一條融資的途徑，無形之中也增加了中小企業(yè)的融資難度。

三、中小型企業(yè)應(yīng)制定合理融資的具體策略

因此，對于在現(xiàn)階段我國的中小企業(yè)融資環(huán)境對中小企業(yè)融資不利的情況下而言，中小企業(yè)在制定具體的融資策略時，應(yīng)注意以下幾個方面：

(一)資金數(shù)量上追求合理性

對以股份公司為代表的大企業(yè)來講，融資的目的在于實現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)，即追求資金成本最低和企業(yè)價值最大；而對中小企業(yè)來講，融資的目的是直接確保生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金。資金不足會影響生產(chǎn)發(fā)展，而資金過剩也會導(dǎo)致資金使用效果降低，形成浪費。由于中小企業(yè)融資不易，所以經(jīng)營者在遇到比較寬松的籌資環(huán)境時，往往容易犯“韓信點兵，多多益善”的錯誤。但如果籌來的資金用得不合理或者并非真正需要，那么好事就變成了壞事，企業(yè)反倒可能背負(fù)沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步影響融資能力和獲利能力。因此，企業(yè)界在進(jìn)行融資決策之初，要根據(jù)企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實際條件以及融資決策的難易程度和成本情況下，量力而行，確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。

(二)資金使用上追求效益性

中小企業(yè)在融資渠道和方式上不像大企業(yè)那樣存在較大的選擇余地，但這并不是說中小企業(yè)只能“饑不擇食”，相反，由于中小企業(yè)的抗風(fēng)險能力弱以及籌資困難，更應(yīng)該對每筆資金善加權(quán)衡，綜合考慮經(jīng)營需要與資金成本、融資風(fēng)險及投資收益等諸多方面的因素，必須把資金的來源和投向結(jié)合起來，分析資金成本率與投資收益串的關(guān)系，避免決策失誤。

(三)資金結(jié)構(gòu)上追求配比性

中小企業(yè)的資金運用決定資金籌集的類型和數(shù)量。我們知道，企業(yè)總資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)兩部分構(gòu)成。流動資產(chǎn)又分為兩種不同性態(tài)：一是其數(shù)量隨生產(chǎn)經(jīng)營的變動而波動的流動資產(chǎn)，即所謂的暫時性流動資產(chǎn)；二是類似于固定資產(chǎn)那樣長期保持穩(wěn)定水平的流動資產(chǎn)，即所謂的永久性流動資產(chǎn)。按結(jié)構(gòu)上的配比原則，中小企業(yè)用于固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)上的資金，以中長期融資方式籌措為宜；由于季節(jié)性、周期性和隨機因素造成企業(yè)經(jīng)營活動變化所需的資金，則主要以短期融資方式籌措為宜。強調(diào)融資和投資在資金結(jié)構(gòu)上的配比關(guān)系對中小企業(yè)尤為重要。

(四)資金運作上，在追求增量籌資的同時更加注重存量籌資

增量籌資指從數(shù)量上增加資金總占用量，以滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要；存量籌資是指在不增加資金總占用量的前提下，通過調(diào)整資金占用結(jié)構(gòu)、加速資金周轉(zhuǎn)，盡量避免不合理的資金使用，提高單位資金的使用效果，以滿足企業(yè)不斷擴大的生產(chǎn)經(jīng)營需要。增量籌資與存量籌資的緊密結(jié)合，也反映出中小企業(yè)的籌資活動與投資活動的內(nèi)在必然聯(lián)系，因為存量籌資實際上就是一種資金運用，它屬于投資活動的范疇。比如，企業(yè)若能將閑置設(shè)備適時采用出租、出售轉(zhuǎn)讓等形式進(jìn)行“存量籌資”，則不但可以避免損失和資金的積壓，而且有助于提高長期資金的流動性，減輕過于沉重的融資壓力。

(五)籌資渠道上，追求以信譽取勝

主動與金融機構(gòu)保持良好關(guān)系，使之了解企業(yè)，看到企業(yè)遠(yuǎn)大的前景，愿意支持企業(yè)的發(fā)展，這對每一個成功的中小企業(yè)經(jīng)營者來說都是必修的一課。具體包括兩個方面：一方面是對金融機構(gòu)的選擇，應(yīng)選擇對中小企業(yè)立業(yè)與成長前途感興趣并愿意對其投資的金融機構(gòu)；能給予企業(yè)經(jīng)營指導(dǎo)的金融機構(gòu)；分支機構(gòu)多、交易方便的金融機構(gòu)；資金充足，而且資金費用低的金融機構(gòu)；員工素質(zhì)好、職業(yè)道德良好的金融機構(gòu)等。另一方面是中小企業(yè)要主動向合作的金融機構(gòu)溝通企業(yè)的經(jīng)營方針、發(fā)展計劃、財務(wù)狀況，說明遇到的困難，以實績和信譽贏得金融機構(gòu)的信任和支持，而不應(yīng)以各種違法或不正當(dāng)?shù)氖侄翁兹≠Y金。

(六)籌資方式上，選擇適合企業(yè)本身規(guī)模、實力與所處階段

在對融資收益與成本進(jìn)行比較之后，認(rèn)為確有必要融資時，就需要考慮選擇什么樣的融資方式。在選擇融資方式時，通常要考慮企業(yè)自身規(guī)模的大小、實力強弱以及企業(yè)所處的發(fā)展階段，同時結(jié)合不同融資方式的特點，選擇適合本企業(yè)發(fā)展的融資方式，例如，在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，其融資方式可以上選擇股權(quán)融資，因為創(chuàng)業(yè)初期，風(fēng)險很大，很少有金融機構(gòu)等債權(quán)人來為你融資。而在股權(quán)融資中，企業(yè)主與其朋友和家庭成員的資金占了絕大多數(shù)。這部分融資是屬于“內(nèi)部人融資”或“內(nèi)部融資”，也叫企業(yè)“自己投資”。到中小企業(yè)發(fā)展到一定時期和規(guī)模以后，就可以選擇債權(quán)融資。債權(quán)融資主要來自金融機構(gòu)，包括商業(yè)銀行和財務(wù)公司等。屬于高科技行業(yè)的中小企業(yè)，可以考慮到創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行股票融資；不符合上市條件的中小企業(yè)，則可以考慮銀行貸款融資等。

(七)融資方式上，選擇最有利于提高企業(yè)競爭力的融資方式

中小企業(yè)融資通常會給企業(yè)帶來以下直接影響：首先，通過融資，可以壯大中小企業(yè)資本實力，增強中小企業(yè)的支付能力和發(fā)展后勁；其次，通過融資，可以提高中小企業(yè)的信譽，擴大企業(yè)產(chǎn)品的市場份額；再次，通過融資，可以擴大中小企業(yè)規(guī)模，增強企業(yè)獲利能力，從而充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢提高企業(yè)在市場上的競爭力，加快企業(yè)的發(fā)展。但是企業(yè)競爭力的提高程度因企業(yè)融資方式、融資收益的不同而存在很大差異。比如，股票融資、尤其是初次發(fā)行普通股并上市流通，不僅會給企業(yè)帶來巨大的資金融通，還會大大提高企業(yè)的知名度和商譽，使企業(yè)的競爭力獲得提高。因此，在進(jìn)行融資決策時，中小企業(yè)要先選擇最有利于提高競爭力的融資方式。

隨著中國加入世界貿(mào)易組織，中國中小企業(yè)的準(zhǔn)入領(lǐng)域?qū)M(jìn)一步拓展，這為中小企業(yè)的發(fā)展提供了難得的機會，但同時也向中小企業(yè)提出了挑戰(zhàn)。而中小企業(yè)在發(fā)展中作出的融資決策，直接關(guān)系著中小企業(yè)的存亡，所以，中小企業(yè)的投融資決策中應(yīng)在充分考慮企業(yè)自身條件的基礎(chǔ)上，考慮企業(yè)融資策略可行性的各個方面和可能會帶來的各種問題，尋求企業(yè)整體收益的均衡。

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第7篇：企業(yè)金融決策范文

        關(guān)鍵詞：中小型企業(yè);融資決策;影響因素

        一、企業(yè)融資決策概述

        (一)企業(yè)融資決策概述

        企業(yè)融資決策，是企業(yè)根據(jù)其價值創(chuàng)造目標(biāo)需要，利用一定時機與渠道，采取經(jīng)濟(jì)有效的融資工具，為公司籌集所需資金的一種市場行為。企業(yè)的融資方式則多種多樣，常見的有以下幾種：

        1.財政融資。財政融資方式從融出的角度來講，可分為：預(yù)算內(nèi)撥款、財政貸款、通過授權(quán)機構(gòu)的國有資產(chǎn)投資、政策性銀行貸款、預(yù)算外專項建設(shè)基金、財政補貼。

        2.銀行融資。從資金融出角度即銀行的資金運用來說，主要是各種貸款，例如：信用貸款、抵押貸款、擔(dān)保貸款、貼現(xiàn)貸款、融資租憑、證券投資。

        3.商業(yè)融資。其方式也是多種多樣，主要包括商品交易過程中各企業(yè)間發(fā)生的賒購商品、預(yù)收貨款等形式。

        4.政券融資。該方式主要包括股票融資和債券融資兩大類。

        (二)中小企業(yè)融資的總思路

        中小企業(yè)融資的總體思路應(yīng)是：投資與融資相結(jié)合，以投資帶動融資。中小企業(yè)的融資決策是企業(yè)投資決策的一部分，融資必須直接為投資服務(wù)，包括融資金額和融資時間上的匹配，通過投資決策這一環(huán)節(jié)通向財務(wù)管理目標(biāo)。

        更重要的，投資項目必須是經(jīng)過多方面因素考慮的，不是盲目圈錢的幌子，否則容易出現(xiàn)投融資決策失效，導(dǎo)致投資失敗、損害企業(yè)權(quán)益的問題。在監(jiān)督職能缺乏的中小型企業(yè)中，進(jìn)行程序化的項目可行性論證是必要的，但只是決策的一個部分，提供財務(wù)上的參考，不能對整個計劃是否可行提供意見，更不能作為項目可行的決定性依據(jù)。戰(zhàn)略和內(nèi)部需要等各種因素綜合考慮是很重要的。

        二、我國中小型企業(yè)融資環(huán)境分析

        企業(yè)是在一定環(huán)境下的各種經(jīng)濟(jì)資源的有機集合體。企業(yè)運營只有適應(yīng)和了解環(huán)境變化的要求，才能立于不敗之地。企業(yè)面臨的環(huán)境是指存在于企業(yè)周圍，影響企業(yè)生存和發(fā)展的各種客觀因素和力量的總稱，它是企業(yè)選擇籌資方式的基礎(chǔ)。就現(xiàn)階段而言，我國中小企業(yè)的融資環(huán)境現(xiàn)狀主要有以下幾個方面：

        (一)從國家的產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)政策來看

        政府對中小企業(yè)的扶持不足也是造成中小企業(yè)融資難的一個重要原因。我國對中小企業(yè)雖然也有一些扶持政策，比如《中華人民共和國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)法》當(dāng)中也規(guī)定，“國家運用信貸手段，鼓勵和扶持鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展”、縣級以上人民政府依照國家有關(guān)規(guī)定，可以設(shè)立鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基金”、“鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展基金專門用于扶持鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展”等，但是因為缺乏有效的制度保障，這些規(guī)定很難落在實處。

        (二)從我國的金融管制來看

        企業(yè)之間不能相互借貸也在一定程度上增加了中小企業(yè)融資的難度。依據(jù)我國現(xiàn)行法律，公民之間、企業(yè)與公民之間、企業(yè)或公民與金融機構(gòu)之間可以發(fā)生合法的借貸關(guān)系，然而企業(yè)與企業(yè)之間的借貸卻被視為非法借貸關(guān)系而為法律所不允許。這樣，對于中小企業(yè)來說，等于少了一條融資的途徑，無形之中也增加了中小企業(yè)的融資難度。

        (三)從中小企業(yè)自身的狀況來看

        我國中小企業(yè)的經(jīng)營管理水平和技術(shù)水平往往比較低，企業(yè)內(nèi)部缺乏有效的監(jiān)督制約機制，這樣造成的一個結(jié)果就是資金使用效率不高，風(fēng)險比較大。因此，銀行等金融機構(gòu)對中小企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的信任度很低，所以也不會輕易地將資金借貸給中小企業(yè)。

        (四)從銀行等金融機構(gòu)的經(jīng)營原則來考慮

        銀行等金融機構(gòu)的經(jīng)營講究資金的“效益性、安全性、流動性”，在實踐中銀行等金融機構(gòu)給予客戶貸款的一個前提條件就是要求客戶能夠提供有效的擔(dān)保，中小企業(yè)自身則因資力有限而無法提供有效的擔(dān)保，同時因為中小企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險性，第三人在一般情況下也不會為中小企業(yè)的債務(wù)提供擔(dān)保。既然不能提供足額有效的擔(dān)保，銀行等金融機構(gòu)就不會給中小企業(yè)發(fā)放貸款。三、中小型企業(yè)合理融資的具體策略

        對于在現(xiàn)階段我國的中小企業(yè)融資環(huán)境對中小企業(yè)融資不利的情況下而言，中小企業(yè)在制定具體的融資策略時，應(yīng)注意以下幾個方面：

        (一)資金數(shù)量上追求合理性

        對以股份公司為代表的大企業(yè)來講，融資的目的在于實現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)，即追求資金成本最低和企業(yè)價值最大；而對中小企業(yè)來講，融資的目的是直接確保生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金。資金不足會影響生產(chǎn)發(fā)展，而資金過剩也會導(dǎo)致資金使用效果降低，形成浪費。由于中小企業(yè)融資不易，所以經(jīng)營者在遇到比較寬松的籌資環(huán)境時，往往容易犯“韓信點兵，多多益善”的錯誤。但如果籌來的資金用得不合理或者并非真正需要，那么好事就變成了壞事，企業(yè)反倒可能背負(fù)沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步影響融資能力和獲利能力。因此，企業(yè)界在進(jìn)行融資決策之初，要根據(jù)企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實際條件以及融資決策的難易程度和成本情況下，量力而行，確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。

        (二)資金使用上追求效益性

        中小企業(yè)在融資渠道和方式上不像大企業(yè)那樣存在較大的選擇余地，但這并不是說中小企業(yè)只能“饑不擇食”，相反，由于中小企業(yè)的抗風(fēng)險能力弱以及籌資困難，更應(yīng)該對每筆資金善加權(quán)衡，綜合考慮經(jīng)營需要與資金成本、融資風(fēng)險及投資收益等諸多方面的因素，必須把資金的來源和投向結(jié)合起來，分析資金成本率與投資收益串的關(guān)系，避免決策失誤。

        (三)資金結(jié)構(gòu)上追求配比性

        中小企業(yè)的資金運用決定資金籌集的類型和數(shù)量。我們知道，企業(yè)總資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)兩部分構(gòu)成。流動資產(chǎn)又分為兩種不同性態(tài)：一是其數(shù)量隨生產(chǎn)經(jīng)營的變動而波動的流動資產(chǎn)，即所謂的暫時性流動資產(chǎn)；二是類似于固定資產(chǎn)那樣長期保持穩(wěn)定水平的流動資產(chǎn)，即所謂的永久性流動資產(chǎn)。按結(jié)構(gòu)上的配比原則，中小企業(yè)用于固定資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)上的資金，以中長期融資方式籌措為宜；由于季節(jié)性、周期性和隨機因素造成企業(yè)經(jīng)營活動變化所需的資金，則主要以短期融資方式籌措為宜。強調(diào)融資和投資在資金結(jié)構(gòu)上的配比關(guān)系對中小企業(yè)尤為重要。

        (四)資金運作上，在追求增量籌資的同時更加注重存量籌資

        增量籌資指從數(shù)量上增加資金總占用量，以滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要；存量籌資是指在不增加資金總占用量的前提下，通過調(diào)整資金占用結(jié)構(gòu)、加速資金周轉(zhuǎn)，盡量避免不合理的資金使用，提高單位資金的使用效果，以滿足企業(yè)不斷擴大的生產(chǎn)經(jīng)營需要。增量籌資與存量籌資的緊密結(jié)合，也反映出中小企業(yè)的籌資活動與投資活動的內(nèi)在必然聯(lián)系，因為存量籌資實際上就是一種資金運用，它屬于投資活動的范疇。比如，企業(yè)若能將閑置沒備適時采用出租、出售轉(zhuǎn)讓等形式進(jìn)行“存量籌資”，則不但可以避免損失和資金的積壓，而且有助于提高長期資金的流動性，減輕過于沉重的融資壓力。

        (五)籌資渠道上，追求以信譽取勝

        主動與金融機構(gòu)保持良好關(guān)系，使之了解企業(yè)，看到企業(yè)遠(yuǎn)大的前景，愿意支持企業(yè)的發(fā)展，這對每一個成功的中小企業(yè)經(jīng)營者來說都是必修的一課。具體包括兩個方面：一方面是對金融機構(gòu)的選擇，應(yīng)選擇對中小企業(yè)立業(yè)與成長前途感興趣并愿意對其投資的金融機構(gòu)；能給予企業(yè)經(jīng)營指導(dǎo)的金融機構(gòu)；分支機構(gòu)多、交易方便的金融機構(gòu)；資金充足，而且資金費用低的金融機構(gòu)；員工素質(zhì)好、職業(yè)道德良好的金融機構(gòu)等。另一方面是中小企業(yè)要主動向合作的金融機構(gòu)溝通企業(yè)的經(jīng)營方針、發(fā)展計劃、財務(wù)狀況，說明遇到的困難，以實績和信譽贏得金融機構(gòu)的信任和支持，而不應(yīng)以各種違法或不正當(dāng)?shù)氖侄翁兹≠Y金。

        (六)籌資方式上，選擇適合企業(yè)本身規(guī)模、實力與所處階段

        在選擇融資方式時，通常要考慮企業(yè)自身規(guī)模的大小、實力強弱以及企業(yè)所處的發(fā)展階段，同時結(jié)合不同融資方式的特點，選擇適合本企業(yè)發(fā)展的融資方式，例如，在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，其融資方式上可以選擇股權(quán)融資，因為創(chuàng)業(yè)初期，風(fēng)險很大，很少有金融機構(gòu)等債權(quán)人來為你融資。而在股權(quán)融資中，企業(yè)主與其朋友和家庭成員的資金占了絕大多數(shù)。這部分融資是屬于“內(nèi)部人融資”或“內(nèi)部融資”，也叫企業(yè)“自己投資”。到中小企業(yè)發(fā)展到一定時期和規(guī)模以后，就可以選擇債權(quán)融資。債權(quán)融資主要來自金融機構(gòu)，包括商業(yè)銀行和財務(wù)公司等。屬于高科技行業(yè)的中小企業(yè)，可以考慮到創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行股票融資；不符合上市條件的中小企業(yè)，則可以考慮銀行貸款融資等。

        (七)融資方式上，選擇最有利于提高企業(yè)競爭力的融資方式

        中小企業(yè)融資通常會給企業(yè)帶來以下直接影響：首先，通過融資，可以壯大中小企業(yè)資本實力，增強中小企業(yè)的支付能力和發(fā)展后勁；其次，通過融資，可以提高中小企業(yè)的信譽，擴大企業(yè)產(chǎn)品的市場份額；再次，通過融資，可以擴大中小企業(yè)規(guī)模，增強企業(yè)獲利能力，從而充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢提高企業(yè)在市場上的競爭力，加快企業(yè)的發(fā)展。但是企業(yè)競爭力的提高程度因企業(yè)融資方式、融資收益的不同而存在很大差異。比如，股票融資，尤其是初次發(fā)行普通股并上市流通，不僅會給企業(yè)帶來巨大的資金融通，還會大大提高企業(yè)的知名度和商譽，使企業(yè)的競爭力獲得提高。因此，在進(jìn)行融資決策時，中小企業(yè)要選擇最有利于提高競爭力的融資方式。

隨著中國加入世界貿(mào)易組織，中國中小企業(yè)的準(zhǔn)入領(lǐng)域?qū)M(jìn)一步拓展，這為中小企業(yè)的發(fā)展提供了難得的機會，但同時也給中小企業(yè)提出了挑戰(zhàn)。而中小企業(yè)在發(fā)展中作出的融資決策，直接關(guān)系著中小企業(yè)的存亡，因此，中小企業(yè)投融資決策應(yīng)在充分考慮企業(yè)自身條件的基礎(chǔ)上，考慮企業(yè)融資策略可行性的各個方面和可能帶來的各種問題，尋求企業(yè)整體收益的均衡。

參考文獻(xiàn)：

[1] 魏成龍.企業(yè)金融——證券市場下的企業(yè)投融資[m].北京：  中國經(jīng)濟(jì)出版社,2000.

第8篇：企業(yè)金融決策范文

關(guān)鍵詞：金融風(fēng)險管理；財務(wù)管理

一、金融風(fēng)險概述

金融風(fēng)險指的是企業(yè)在進(jìn)行金融活動時，在一定時期內(nèi)，由于商品價格、金融資產(chǎn)價格、利率、匯率偏離了預(yù)期值而給企業(yè)造成的損失。金融風(fēng)險具有普遍性特點，并非由企業(yè)決策決定。企業(yè)金融風(fēng)險要受到金融市場的影響，如期貨、匯率市場變動，造成原材料市場價格波動，為企業(yè)盈利能力帶來風(fēng)險。但也應(yīng)認(rèn)識到，金融風(fēng)險雖然具有普遍性，但并非所有企業(yè)在面臨金融風(fēng)險時都難逃厄運。許多經(jīng)營機制靈活、資產(chǎn)收益高、資信狀況良好的企業(yè)能夠防范和化解風(fēng)險。

金融風(fēng)險控制的方法主要有兩種：一是財務(wù)法，即在金融風(fēng)險事件出現(xiàn)后，通過財務(wù)工具，及時補償金融風(fēng)險事件造成的損失，盡快恢復(fù)企業(yè)正常經(jīng)營的方法；二是控制法，即在發(fā)生損失前，通過各種控制方法，消除隱患，將損失控制到最低的方法。從實踐結(jié)果來看，財務(wù)法的效果更優(yōu)。

二、強化財務(wù)管理體系，控制金融風(fēng)險

1.明確財務(wù)管理對金融風(fēng)險管理的重要作用

首先，應(yīng)明確金融風(fēng)險管理與財務(wù)管理的關(guān)系，突出財務(wù)管理對金融風(fēng)險管理的重要作用。從國外來看，金融風(fēng)險管理已經(jīng)成為企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的重要內(nèi)容，金融風(fēng)險管理包涵了企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)，成為衡量企業(yè)競爭力和綜合實力的重要標(biāo)準(zhǔn)。因此，企業(yè)在金融風(fēng)險管理時，應(yīng)立足企業(yè)發(fā)展的實際情況，優(yōu)化財務(wù)管理流程，改革財務(wù)管理方法，選擇合適的財務(wù)管理方式，推動企業(yè)健康發(fā)展。如企業(yè)在財務(wù)管理中，可充分利用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)成果，以專業(yè)的財務(wù)軟件，實行科學(xué)化管理。還可以借助社會力量，聘請專業(yè)的財務(wù)管理公司，提高企業(yè)財務(wù)管理的水平。

2.建立健全財務(wù)管理制度與風(fēng)險管理制度

不少企業(yè)沒有設(shè)立專門的風(fēng)險管理機構(gòu)，企業(yè)金融風(fēng)險管理缺乏專業(yè)性和連續(xù)性，增加了企業(yè)的金融風(fēng)險。因此，應(yīng)建立健全財務(wù)管理制度與風(fēng)險管理制度，包括風(fēng)險實時預(yù)警制度、風(fēng)險定量評估制度、定期報告制度等。如對現(xiàn)金流量表、損益表、資產(chǎn)負(fù)債表中所涉及的項目進(jìn)行分析，找出企業(yè)經(jīng)營活動中所暴露出來的風(fēng)險問題，對風(fēng)險種類及大小進(jìn)行評估。在風(fēng)險評估時，應(yīng)考慮風(fēng)險的程度和數(shù)量、企業(yè)風(fēng)險管理條件和能力、風(fēng)險管理成本、風(fēng)險管理外部條件。如果發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，應(yīng)立即發(fā)出風(fēng)險預(yù)警，并及時采取應(yīng)急措施，對金融風(fēng)險進(jìn)行有效控制。

3.完善決策機制，加強成本管理，防范和化解金融風(fēng)險

受到金融危機的影響，全球經(jīng)濟(jì)受到影響，不少企業(yè)為了生存和發(fā)展，首先考慮的是削減企業(yè)經(jīng)營成本。但應(yīng)注意成本管理的方法。具體如下：

（1）加強企業(yè)財務(wù)管理，通過多種方法降低企業(yè)經(jīng)營成本，提高利潤。以出口型企業(yè)為例，由于缺乏核心品牌、核心技術(shù)，出口利潤較低，談判能力低下，這種情況在短時間內(nèi)難以改變。而隨著原材料價格上漲，人工成本上升，在人民幣匯率不斷升值的情況下，企業(yè)經(jīng)營壓力較大。針對這種情況，企業(yè)可通過降低庫存、在企業(yè)固定成本中尋找發(fā)展空間、優(yōu)化采購流程、合理部署生產(chǎn)周期等方法，提高原材料的使用效率，降低生產(chǎn)成本。

（2）加強資金管理，拓展籌資渠道，提高資金利用率。目前，企業(yè)普遍面臨著訂單少、融資難、收賬難的困境。雖然國家財政、銀行都對企業(yè)發(fā)展給予了大力支持，但企業(yè)融資難問題仍然比較突出。據(jù)資料顯示，企業(yè)在發(fā)展過程中，其資金來源情況如下：65%以上的資金為原始積累或自有資金，20%來自金融機構(gòu)的借款，企業(yè)通過發(fā)行債券或上市等方法融資的僅占1%。因此，企業(yè)在資金管理中，應(yīng)注意以下問題：一是盡可能爭取銀行貸款，改善企業(yè)的資信狀況，防止不良信用問題，爭取長期合作；二是拓展籌資渠道，如創(chuàng)業(yè)板或股市主板上市等，謀求更大發(fā)展。三是發(fā)展民間貸款，在民間貸款時應(yīng)特別注意，只能將其作為短期應(yīng)急資金，企業(yè)在財務(wù)管理方面也應(yīng)有較高的管理水平，才能發(fā)展民間貸款。四是企業(yè)應(yīng)將存留收益和原始積累作為主要的資金來源，不能將利潤用于非生產(chǎn)領(lǐng)域分配。五是對企業(yè)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)，都應(yīng)加強財務(wù)管理，挖掘發(fā)展空間，對非生產(chǎn)支出進(jìn)行嚴(yán)格控制，提高資金利用率。通過開源、節(jié)流的方法，擴充企業(yè)資產(chǎn)，積累資金，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造條件。

（3）加強投資管理，保證投資決策科學(xué)化。由于國際、國內(nèi)市場變化較快，企業(yè)投資面臨的風(fēng)險增大。大多數(shù)企業(yè)由于受到經(jīng)營規(guī)模的限制，要想在短時間內(nèi)獲得較高的經(jīng)濟(jì)效益是不現(xiàn)實的。因此，企業(yè)在投資過程中，應(yīng)量力而行，對主業(yè)盈利情況及項目回報能力進(jìn)行分析，保證投資決策科學(xué)化，防止投資失誤而讓企業(yè)面臨困境。企業(yè)在投資前，應(yīng)進(jìn)行充分論證，開展可行性研究，降低投資風(fēng)險。在投資決策時，應(yīng)按照規(guī)定的程序，堅持合理、科學(xué)決策方法，才能保證投資成功。

三、結(jié)語

綜上所述，強化財務(wù)管理體系，對防范金融風(fēng)險有重要作用。因此，企業(yè)在經(jīng)營管理過程中，首先應(yīng)明確金融風(fēng)險管理與財務(wù)管理的關(guān)系，突出財務(wù)管理對金融風(fēng)險管理的重要作用；其次，建立健全財務(wù)管理制度與風(fēng)險管理制度；最后，完善決策機制，加強成本管理，防范和化解金融風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

第9篇：企業(yè)金融決策范文

關(guān)鍵詞：行為金融；信用風(fēng)險；金融租賃

信用風(fēng)險又稱違約風(fēng)險，是指借款人、證券發(fā)行人或交易對方由于種種原因，不愿或無力履行合同條款而構(gòu)成違約，致使銀行、投資者或交易對方遭受損失的可能性?；趥鹘y(tǒng)金融學(xué)理論許多金融機構(gòu)和研究者對信用風(fēng)險管理作出積極探索并取得了卓有成效的計量模型和支持工具，但也存在明顯缺陷。隨著行為金融學(xué)的興起和發(fā)展，為我們提供了新的視角來研究信用風(fēng)險管理。

1行為金融學(xué)的產(chǎn)生

20世紀(jì)50年代，馮·紐曼和摩根斯坦(VonNeumannMorgenstem)在公理化假設(shè)的基礎(chǔ)上建立了不確定條件下對理性人(rationalactor)選擇進(jìn)行分析的框架，即期望效用函數(shù)理論。阿羅和德布魯(Arrow，Debreu)后來發(fā)展并完善了一般均衡理論，成為經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的基礎(chǔ)，從而建立了經(jīng)濟(jì)學(xué)統(tǒng)一的分析范式。這個范式也成為金融學(xué)分析理性人決策的基礎(chǔ)。1952年馬克威茨(Markowi)發(fā)表了著名的論文“portfoliosdeefion”，建立了現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，標(biāo)志著現(xiàn)代金融學(xué)的誕生。此后，莫迪戈里安尼和米勒(Modigliani－Miller)建立了MM定理，開創(chuàng)了公司金融學(xué)，成為現(xiàn)代金融學(xué)的一個重要分支。自上個世紀(jì)60年代夏普和林特納等(Sharp－Limner)，建立并擴展了資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)至布萊克、斯科爾斯和莫頓(Black－Scholes－Merton)建立了期權(quán)定價模型(OPM)，至此，現(xiàn)代金融學(xué)，已經(jīng)成為一門邏輯嚴(yán)密的具有統(tǒng)一分析框架的學(xué)科。

隨著金融市場上各種異常現(xiàn)象的累積，模型和實際的背離使得傳統(tǒng)金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地。20世紀(jì)80年代，通過對傳統(tǒng)金融學(xué)的反思和修正，行為金融理論悄然興起，并開始動搖了CAMP和EMH的權(quán)威地位。行為金融理論在博弈論和實驗經(jīng)濟(jì)學(xué)被主流經(jīng)濟(jì)學(xué)接納之際，對人類個體和群體行為研究的日益重視，促成了傳統(tǒng)的力學(xué)研究范式向以生命為中心的非線性復(fù)雜范式的轉(zhuǎn)換，使得我們看到了金融理論與實際的溝壑有了彌合的可能。1999年克拉克獎得主馬修(MatthewRabin)和2002年諾貝爾獎得主丹尼爾·卡尼曼(DanielKahneman)和弗農(nóng)·史密斯(VemonSmith)，都是這個領(lǐng)域的代表人物，為這個領(lǐng)域的基礎(chǔ)理論作出了重要貢獻(xiàn)。國外將這一領(lǐng)域稱之為behaviorfinance，國內(nèi)大多數(shù)的文獻(xiàn)和專著將其稱為“行為金融學(xué)”。

行為金融學(xué)發(fā)現(xiàn)，人在不確定條件下的決策過程中并不是完全理性的，會受到過度自信、代表性、可得性、錨定和調(diào)整、損失規(guī)避等信念影響，出現(xiàn)系統(tǒng)性認(rèn)知偏差。而傳統(tǒng)金融學(xué)是基于理性人假設(shè)，認(rèn)為理性人在不確定條件下的決策是嚴(yán)格依照貝葉斯法則計算的期望效用函數(shù)進(jìn)行決策的。即使有些人非理性，這種非理性也是非系統(tǒng)性的，會彼此抵消，從而在總體上是理性的；如果這種錯誤不能完全相互抵消，套利者的套利也會淘汰這些犯錯誤的決策者，使市場恢復(fù)到均衡狀態(tài)，達(dá)到總體理性。

2行為金融對信用風(fēng)險管理的影響

2．1風(fēng)險偏好

根據(jù)行為金融學(xué)的基本理論，投資者的風(fēng)險偏好不同于傳統(tǒng)金融學(xué)理論下風(fēng)險偏好是不變的，而是變化的，是會隨著絕對財富等一些其他因素的改變而發(fā)生改變的。因此，我們就沒有理由相信借款人是特殊的群體，他們借款的目的大多都是為了投資，也是眾多投資者中的一部分，他們的風(fēng)險偏好也會發(fā)生改變。風(fēng)險偏好的改變就會直接影響到他們面臨的風(fēng)險，最終會影響貸款方面臨的信用風(fēng)險。

2．2過度自信

過度自信或許是人類最為穩(wěn)固的心理特征，人們在作決策時，對不確定性事件發(fā)生的概率的估計過于自信。投資者可能對自己駕馭市場的能力過于自信，在投資決策中過高估計自己的技能和預(yù)測成功的趨勢，或者過分依賴自己的信息而忽視公司基本面狀況從而造成決策失誤的可能性。這種過度自信完全有可能導(dǎo)致大量盲目投資的產(chǎn)生，盲目的多元化和貪大求全。

2．3羊群行為

企業(yè)決策由于存在較大的不確定性并涉及較多的技術(shù)環(huán)節(jié)，其決策往往由決策團(tuán)體共同協(xié)商作出，主要屬于群體決策，而群體決策有可能導(dǎo)致羊群行為(HerdBehaviors)的發(fā)生。羊群行為主要是指投資者在掌握信息不充分情況下，行為受到其他投資者的影響而模仿他人決策的行為。在企業(yè)決策中，羊群行為的表現(xiàn)可能是決策團(tuán)體中多數(shù)人對團(tuán)體中領(lǐng)導(dǎo)者的遵從，也可能是領(lǐng)導(dǎo)者對決策團(tuán)體中多數(shù)人的遵從，而且是一種盲目的遵從。決策中的羊群行為可能造成決策失誤。

2．4資本結(jié)構(gòu)與公司價值

1958年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家費朗哥·莫迪格里安尼(FraneoModigliani)和默頓·米勒(MertonMiller)在《美國經(jīng)濟(jì)評論》發(fā)表了題為《資本成本、公司財務(wù)和投資理論》的論文，提出了著名的MM定理，主要內(nèi)容是：在市場完全的前提下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的市場價值無關(guān)。即企業(yè)價值與企業(yè)是否負(fù)債無關(guān)，不存在最佳資本結(jié)構(gòu)問題。如果證券價格準(zhǔn)確地反映了公司未來現(xiàn)金收入流量的值，那么不管發(fā)行的是什么類型的證券，只要把公司發(fā)行的所有證券的市場價值加在一起，一定等于這個公司未來利潤的現(xiàn)值。無風(fēng)險套利活動也使得資本結(jié)構(gòu)無關(guān)緊要，如果兩個本質(zhì)完全相同的公司因資本結(jié)構(gòu)不同在市場上賣出的價格不一樣的話，套利者就可以將更便宜的公司的證券全部買下，然后在價格相對較高的市場上賣出。因此，公司的資本結(jié)構(gòu)就不再是不相干的問題。不同的現(xiàn)金收入流量對不同的投資者的吸引力也會各不相同，這些投資者對于他們感興趣的現(xiàn)金收入流量愿意付出高價。特別是由于噪聲交易者的存在，套利仍充滿風(fēng)險。所以，不同的資本結(jié)構(gòu)，其公司價值顯然是不同的，其信用風(fēng)險必然不同。

3行為金融對金融租賃公司信用風(fēng)險管理的啟示