人民幣升值論文精選(九篇)

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第1篇：人民幣升值論文范文

通過(guò)對(duì)放棄金本位制以來(lái)所實(shí)行的歷次主要貨幣升值的考察，我們發(fā)現(xiàn)貨幣升值的主要目標(biāo)是反通貨膨脹，而且貨幣升值只是用于反對(duì)特定類型的通貨膨脹壓力，非凡是反對(duì)主要由于外國(guó)資本源源而來(lái)所引起的進(jìn)口型通貨膨脹的斗爭(zhēng)手段。貨幣升值通過(guò)對(duì)物價(jià)上漲的抑制成為反通貨膨脹的手段。貨幣升值對(duì)物價(jià)上漲的抑制作用體現(xiàn)在：一方面，進(jìn)口物價(jià)的下降，會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)的下降。尤其是進(jìn)口原料的價(jià)格下降，因此利用這類原料制成的產(chǎn)品，其生產(chǎn)成本也在下降。另一方面，由于外幣流入產(chǎn)生的過(guò)剩流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)流向海外。第三方面，可以促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整并進(jìn)而提高效率，這對(duì)抑制物價(jià)上漲也有好處。為了控制物價(jià)水平的上升，就有必要將資源向勞動(dòng)生產(chǎn)率提高得快的部門轉(zhuǎn)移，由于平價(jià)升值后，進(jìn)口商品變得便宜，就會(huì)引起勞動(dòng)生產(chǎn)率低的部門的勞動(dòng)力向勞動(dòng)生產(chǎn)率高的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。貨幣升值使進(jìn)口受到鼓勵(lì)，出口減少，結(jié)果，本國(guó)市場(chǎng)上供給越來(lái)越多，本國(guó)商品和進(jìn)口商品之間的競(jìng)爭(zhēng)激烈，從而減輕了對(duì)物價(jià)的壓力。

能夠?qū)е仑泿派档那闆r有兩類：行情性不平衡和結(jié)構(gòu)性不平衡。前者是由通貨膨脹率的差異、進(jìn)口型通貨膨脹和投機(jī)性資本流動(dòng)造成的；后者是由于競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)不斷地相對(duì)提高造成的。假如生產(chǎn)率的提高不被物價(jià)上漲所抵消，強(qiáng)大的生產(chǎn)率就會(huì)通過(guò)實(shí)現(xiàn)盈余對(duì)國(guó)際收支產(chǎn)生影響。競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高，給貿(mào)易伙伴造成了問(wèn)題。高生產(chǎn)率國(guó)家的貨幣定值偏低，其他國(guó)家的貨幣的定值偏高，盈余不斷積累，而且在貿(mào)易伙伴拒絕定期實(shí)行貨幣貶值的情況下，出口國(guó)不得不實(shí)行貨幣升值。德國(guó)貨幣就是在該情況下升值的。

二戰(zhàn)以來(lái)，世界上最引人注目的貨幣升值發(fā)生在日本和德國(guó)。我試圖通過(guò)對(duì)這兩個(gè)國(guó)家的貨幣升值背景的考察，反觀我國(guó)的人民幣目前所處的狀況，即人民幣升值的時(shí)機(jī)是否成熟。

二、二戰(zhàn)后日元升值的背景

我們將二戰(zhàn)后日元的升值過(guò)程分為三個(gè)階段。第一階段是1971年2月從1美元對(duì)360日元升值為308日元；第二階段為1973年2月到1985年9月逐步升值為1美元兌240-250日元；第三個(gè)階段為1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”迄今，日元升值為1美元對(duì)90—140日元。

1.日元第一次升值的原因和發(fā)生過(guò)程。二戰(zhàn)后，日本的產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)振興以及“國(guó)際貿(mào)易立國(guó)”是在長(zhǎng)達(dá)20多年的鎖定日元低匯率的背景下實(shí)現(xiàn)的。1949年，為控制持續(xù)不斷的通貨膨脹，改革當(dāng)時(shí)存在的多重匯率，日本在美國(guó)占領(lǐng)當(dāng)局的幫助下制定了“道奇計(jì)劃”和“經(jīng)濟(jì)安定九原則”，將美元與日元的匯率鎖定為1：360.正是這個(gè)固定匯率的實(shí)施，使日本產(chǎn)業(yè)獲得了重返國(guó)際市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。以此為開端，日本國(guó)民經(jīng)濟(jì)的外貿(mào)依存度從1946年至1950年的12.3％迅速提高為1956年至1960年的23.4％。進(jìn)入20世紀(jì)60年代后，日本的出口產(chǎn)業(yè)更是迅速發(fā)展，出口貿(mào)易急劇增長(zhǎng)。20世紀(jì)60年代前期日本出口指數(shù)的年均增長(zhǎng)率為17.9％，后期為15.1％，幾乎為同期世界貿(mào)易增長(zhǎng)速度的兩倍。正是從那時(shí)起，日本的貿(mào)易出現(xiàn)順差，長(zhǎng)期資本收支中資本輸出也明顯增加，日本成了資本輸出國(guó)，日元也開始走向硬貨幣。

也是在這期間，日本經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。在1951—1955年、1956-1960年、1961—1965年和1966-1970年四個(gè)區(qū)間內(nèi)，日本的國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度分別達(dá)到8.2％、8.7％、9.7％和12.2％。

與此同時(shí)，日本在日元1971年2月第一次升值時(shí)已形成了比較雄厚的、外向型的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。由于受惠于長(zhǎng)達(dá)20余年的1美元兌360日元的固定匯率，日本出口產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力大為提高。1961—1965年和1966-1970年，日本出口總額的年均增長(zhǎng)速度分別為17.9％和15.1％。1971年時(shí)，日本普通鋼、熱軋薄板和冷軋鋼板的成本分別只相當(dāng)于美國(guó)同期成本的56％、70％和68％。1970年，日本的汽車產(chǎn)量與1960年相比增長(zhǎng)了10倍以上，并成長(zhǎng)為世界第三大汽車出口國(guó)。鋼鐵與汽車兩個(gè)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力水平標(biāo)志著日本工業(yè)化階段發(fā)展任務(wù)已經(jīng)基本完成。正是在這樣的產(chǎn)業(yè)背景下，迫于當(dāng)時(shí)美國(guó)的“新經(jīng)濟(jì)政策”，日本才于1971年12月將美元與日元的匯率從1美元兌360日元調(diào)整為1美元兌308日元。

2.日元第二次升值的原因。日元的這個(gè)低幣值的固定匯率一直實(shí)行到1973年2月。1973年2月布雷頓森林體系確立了浮動(dòng)匯率制，即匯率完全由市場(chǎng)供求狀況決定，由于日元供不應(yīng)求，因此從1973年2月直到1985年9月日元逐步升值為1美元兌240—250日元。由于日本政府從20世紀(jì)70年代初期開始，進(jìn)一步加快了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的“高加工度化”、“高開放度化”的進(jìn)程，日元的升值并未阻擋日本產(chǎn)品的強(qiáng)大出口趨勢(shì)，尤其是在汽車等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域日本成為美國(guó)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。1975年，日本躍居汽車出口·的世界第一大國(guó)，出口量達(dá)268萬(wàn)輛。1980年，日本向美出口汽車和從美國(guó)進(jìn)口汽車的數(shù)量分別是394.7萬(wàn)輛和1.05萬(wàn)輛，呈現(xiàn)出極為懸殊的比例。1981年，日本盡管實(shí)行對(duì)歐美市場(chǎng)的“自主限制”，汽車出口仍達(dá)605萬(wàn)輛；同年排世界汽車出口第二位的聯(lián)邦德國(guó)僅出口215萬(wàn)輛，而一向號(hào)稱汽車大國(guó)的美國(guó)當(dāng)年僅出口69萬(wàn)輛。正是這樣一個(gè)嚴(yán)重不均衡的市場(chǎng)格局引發(fā)了此后長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的日美汽車貿(mào)易摩擦。在這一過(guò)程中，日本政府采取了“口惠實(shí)不至”的對(duì)外貿(mào)易政策以給本國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)幦「蟮臅r(shí)間余地。1980年5月，日美雙方達(dá)成鼓勵(lì)日本汽車企業(yè)到美國(guó)投資設(shè)廠的協(xié)議。但這個(gè)軟弱的協(xié)議對(duì)企業(yè)幾乎沒有形成什么約束力，日本汽車廠家也沒有多少到美國(guó)投資設(shè)廠的積極性。1981年以后，日美間幾乎每年都就日本“自主限制”的問(wèn)題進(jìn)行談判。但日美汽車貿(mào)易的嚴(yán)重不平衡狀況并沒有得到根本的扭轉(zhuǎn)，美國(guó)對(duì)日的貿(mào)易赤字不斷擴(kuò)大，非凡是日本的汽車產(chǎn)品大舉占領(lǐng)美國(guó)市場(chǎng)，使兩國(guó)的貿(mào)易矛盾終于激化。年復(fù)一年的拖延終于讓美國(guó)人失去了耐心，并最終通過(guò)國(guó)家合作迫使日元再次升值。

3.日元的第三次升值。1985年，為了遏制日本出口導(dǎo)向的外貿(mào)政策在全球刮起的廉價(jià)日貨出口狂潮，美國(guó)聯(lián)合法、德、英等國(guó)的財(cái)政首腦在紐約廣場(chǎng)飯店與日本簽署了“廣場(chǎng)協(xié)議”。其主要內(nèi)容為，將美元對(duì)世界其他主要貨幣的比率在兩年內(nèi)貶值30％，從而逼迫日元升值。此后，從1985年到1996年的10年間，日元兌美元比率由250：1升至87：1，升值近3倍。廣場(chǎng)協(xié)議，后來(lái)被眾多學(xué)者公認(rèn)為引發(fā)日本經(jīng)濟(jì)衰退至今的罪魁禍?zhǔn)字弧?/p>

三、戰(zhàn)后西德馬克持續(xù)升值的背景

從1951年起，西德國(guó)際收支盈余達(dá)到8億馬克。從1950年到1957年，德國(guó)出口翻了兩番。1959年末，德國(guó)超過(guò)英國(guó)成為美國(guó)之后的世界第二大出口國(guó)，從1957年開始，與貿(mào)易無(wú)關(guān)的資本流入額不斷增加。西德貿(mào)易呈現(xiàn)持續(xù)順差的局面，市場(chǎng)上產(chǎn)生了馬克匯價(jià)過(guò)低的說(shuō)法。到了20世紀(jì)50年代后期，發(fā)展到了要求馬克升值。西德雖然擔(dān)心馬克升值會(huì)對(duì)出口造成不良影響，但仍然采取了變更平價(jià)的方針。馬克升值的基本原因是西德的物價(jià)上漲率比其他國(guó)家低，因而國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，貿(mào)易收支長(zhǎng)期順差。1961年，馬克升值5％，以恢復(fù)國(guó)際收支平衡和減輕通貨膨脹造成的壓力。1962年的貿(mào)易順差比前一年減少了40％。與1950—1960的10年相比，出口僅增長(zhǎng)3.5％，進(jìn)口卻增長(zhǎng)了11.6％。物價(jià)上漲沒有完全遏制，但沒有貨幣升值，物價(jià)漲幅會(huì)更大。到了20世紀(jì)60年代后半期，西德的貿(mào)易收支順差再次顯示出擴(kuò)大的傾向，人們對(duì)馬克即將再次升值的期待增強(qiáng)。1967年德國(guó)政府拒絕再次實(shí)行貨幣升值，相反1968年5-6月、1969年5月和1969年8月三次投機(jī)造成的危機(jī)卻使政府下決心將貨幣貶值。隨后法國(guó)法郎的貶值掀起了新一輪的投機(jī)，為了支持美元，德意志聯(lián)邦銀行在兩周內(nèi)買進(jìn)了10億美元。1969年10月24日，馬克升值成為現(xiàn)實(shí)，升幅為9.29％。69億美元離開了德國(guó)。當(dāng)時(shí)銀根忽然收緊，然而貿(mào)易局勢(shì)并未扭轉(zhuǎn)，這次升值使德國(guó)的貿(mào)易伙伴受益。1970年美元?！C(jī)又引起了對(duì)德國(guó)馬克的投機(jī)活動(dòng)。1971年，在華盛頓協(xié)議簽訂后，德國(guó)馬克升值約5％。從1973年起，投機(jī)活動(dòng)重新出現(xiàn)。盡管美元于1973年2月貶值10％，但仍未重新獲得信任。僅在3月3日這一天，德意志聯(lián)邦銀行就不得不買進(jìn)20多億美元。3月12日，德國(guó)馬克相對(duì)非凡提款權(quán)升值3％。6月29日，德國(guó)馬克不得不再次對(duì)非凡提款權(quán)升值5.5％。由于此后馬克的匯價(jià)持續(xù)看漲，到了史密森氏會(huì)議時(shí)達(dá)到了相當(dāng)高的水平，所以在這次貨幣匯價(jià)調(diào)整時(shí)，馬克升值了14.3％。

四、人民幣有升值的必要嗎？

2002年末以來(lái)，日本官方及公眾媒體又提出一種“中國(guó)”的新說(shuō)法，指責(zé)中國(guó)“輸出通貨緊縮”，要求人民幣升值。

2002年12月4日，日本副財(cái)相黑田東彥在英國(guó)的《金融》上發(fā)表文章，稱“中國(guó)應(yīng)承擔(dān)起將人民幣升值的責(zé)任”。2003年1月28日，日本《讀賣新聞》發(fā)表文章，指責(zé)中國(guó)在一定程度上加劇了日本國(guó)內(nèi)的通貨緊縮?；蛟S巧合或許有意，幾乎同一時(shí)間的2002年12月2日，美國(guó)《商業(yè)周刊》放言：“中國(guó)的通貨緊縮正在危及全球經(jīng)濟(jì)。”隨后不久，路透社援引美國(guó)前白宮首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)言論稱，美國(guó)政府希望努力說(shuō)服中國(guó)將人民幣升值。

日本《讀賣新聞》2003年7月8日道，在7月6日閉幕的亞歐財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上，歐洲各國(guó)相繼提出了人民幣升值的要求；日本也指出，人民幣比值低是出現(xiàn)國(guó)際通貨緊縮的主要原因。在美國(guó)，廉價(jià)的中國(guó)產(chǎn)品使國(guó)內(nèi)制造業(yè)感到了壓力，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)界產(chǎn)生了危機(jī)感。為此，美國(guó)政府內(nèi)部開始出現(xiàn)了要求人民幣升值的呼聲。2002年，美國(guó)對(duì)華貿(mào)易赤字首次突破1000億美元，中國(guó)連續(xù)3年成為美國(guó)最大的貿(mào)易赤字國(guó)。對(duì)此，美國(guó)最大的制造業(yè)者團(tuán)體全國(guó)制造商協(xié)會(huì)認(rèn)為，中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加是因?yàn)橹袊?guó)政府把人民幣比價(jià)控制在低水平上，并多次干預(yù)市場(chǎng)所致。

1.國(guó)外指責(zé)人民幣應(yīng)該升值的“依據(jù)”何在？

一是中國(guó)的巨額外匯儲(chǔ)備。那么中國(guó)的巨額外匯儲(chǔ)備是如何形成的？2002年，中國(guó)外匯儲(chǔ)備超過(guò)3000億美元。但北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉認(rèn)為，此信號(hào)傳達(dá)的人民幣升值壓力是虛增的壓力，很大程度上是目前強(qiáng)制結(jié)售匯制度的產(chǎn)物。1995年之前，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備分為政府、企業(yè)和民間三塊。而在實(shí)施強(qiáng)制結(jié)售匯制度后，企業(yè)不得持有超過(guò)外匯賬戶上限的外匯，銀行不得持有超過(guò)外匯結(jié)算周轉(zhuǎn)頭寸上限的外匯，甚至連外國(guó)直接投資也必須由央行通過(guò)人民幣的外匯占款發(fā)行的方式全部吃進(jìn)，本應(yīng)并存的政府、企業(yè)和個(gè)人三塊“蓄水池”的儲(chǔ)備，基本都注入到了官方儲(chǔ)備。另外一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是全球資本為了在中國(guó)獲得可觀的收益，大量流人中國(guó)，這也是導(dǎo)致中國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)的主要原因之一。

二是中國(guó)的巨額貿(mào)易順差。那么它又是如何出現(xiàn)的？我們應(yīng)該看到中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁并非由于人民幣幣值過(guò)低所致，而主要是由貿(mào)易領(lǐng)域的改革、有活力的私人公司的出現(xiàn)、豐富的勞動(dòng)力及海外企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)的外購(gòu)引起的。不容忽視的原因還有中國(guó)作為世界的一個(gè)工廠，其生產(chǎn)成本只有美國(guó)生產(chǎn)成本的1／35和中國(guó)臺(tái)灣生產(chǎn)成本的1／10.就拿中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差出現(xiàn)的原因來(lái)說(shuō)，最大原因是那些對(duì)美國(guó)出口的公司如今都遷往中國(guó)生產(chǎn)。華盛頓國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所的馬克—諾蘭所做的一項(xiàng)調(diào)查顯示，1997年中國(guó)對(duì)美出口貿(mào)易順差中的75％是這種“遷移效應(yīng)”產(chǎn)生的結(jié)果。這種狀況在玩具和鞋類等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品中尤為突出。此外，向美國(guó)出口的許多比較先進(jìn)的產(chǎn)品僅僅是在中國(guó)裝配而成的。例如，2002年美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口了價(jià)值132億美元有“中國(guó)制造”的電腦配件，在4年中增長(zhǎng)了78億美元。然而，這些配件中的一些先進(jìn)的部件是從中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)、日本和美國(guó)進(jìn)口的。工廠遷移效應(yīng)和出口品加工往往扭曲了中國(guó)對(duì)美國(guó)公司和就業(yè)構(gòu)成的競(jìng)爭(zhēng)威脅。正如美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行最近的一份告中指出，中國(guó)對(duì)美貿(mào)易中大規(guī)模順差的出現(xiàn)并非因?yàn)橹袊?guó)封閉市場(chǎng)，而主要是因?yàn)橹袊?guó)已成為一個(gè)主要的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的全球生產(chǎn)基地。告還指出，大多數(shù)來(lái)自中國(guó)的進(jìn)口產(chǎn)品并未代替美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品，而是代替了從其他亞洲國(guó)家進(jìn)口的產(chǎn)品；日本貿(mào)易振興會(huì)的調(diào)查也顯示，日本進(jìn)駐中國(guó)的制造業(yè)企業(yè)中的51％的企業(yè)將其70％以上的產(chǎn)品出口。通常日本企業(yè)會(huì)向中國(guó)出口原料，利用中國(guó)的廉價(jià)勞動(dòng)力在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)并將產(chǎn)品出口到日本。

美國(guó)摩根士丹利公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬—羅奇更是通過(guò)有說(shuō)服力的數(shù)據(jù)證實(shí)了這一點(diǎn)。他認(rèn)為，中國(guó)的出口動(dòng)力更多地來(lái)自西方跨國(guó)公司有意識(shí)的外購(gòu)策略，而不是中國(guó)本地公司的迅速發(fā)展。中國(guó)日益強(qiáng)大的出口機(jī)器上到處都有美國(guó)、歐洲和日本流下的印跡。過(guò)去10年的大部分時(shí)間里，情況一直如此。從1994年到2003年年中，中國(guó)的出口額增長(zhǎng)了兩倍，從1210億美元上升到3654億美元。而“外企”——全球跨國(guó)公司在中國(guó)的分支機(jī)構(gòu)以及中國(guó)與工業(yè)國(guó)家公司合伙開辦的合資企業(yè)——在這個(gè)累計(jì)增長(zhǎng)額中占了整整65％。這恐怕不能證實(shí)中國(guó)在從其他國(guó)家手里搶奪市場(chǎng)份額。應(yīng)該說(shuō)，這是工業(yè)國(guó)家的高成本生產(chǎn)商在競(jìng)爭(zhēng)中求生存的副產(chǎn)品。

三是人民幣幣值過(guò)低影響世界經(jīng)濟(jì)，并向世界輸出了通貨緊縮。北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉認(rèn)為，目前的日本輿論顯然夸大了中國(guó)目前的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)及國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。先看鋼鐵，2002年中國(guó)的鋼鐵業(yè)面臨的現(xiàn)實(shí)形勢(shì)是，為了應(yīng)對(duì)美國(guó)“201條款”和外部?jī)A銷不得不對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品加征“反傾銷非凡關(guān)稅”。這顯然意味著，中國(guó)鋼鐵業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)地位與日本在20世紀(jì)70年代初期相比尚相差甚遠(yuǎn)。再看汽車，雖然2002年中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)量和銷量都實(shí)現(xiàn)了36％的年增長(zhǎng)速度，但總規(guī)模也才不過(guò)310萬(wàn)輛左右，同年美國(guó)在不景氣狀態(tài)下的汽車銷量仍達(dá)1100萬(wàn)輛，而中國(guó)的人口是美國(guó)的6倍。目前全世界的汽車產(chǎn)量約為5400萬(wàn)輛，中國(guó)產(chǎn)量所占比重不過(guò)5.74％。事實(shí)是，目前中國(guó)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)與日本相比，別說(shuō)1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”時(shí)的水平，連1971年日元第一次升值時(shí)的水平也尚未達(dá)到。

美國(guó)密歇根大學(xué)企業(yè)策略和國(guó)際商業(yè)問(wèn)題教授琳達(dá)—利姆在《中國(guó)是在吃掉別人的午餐，還是在給它加量？》一文中認(rèn)為，中國(guó)的GDP占世界總值的4％還不到，即便不存在大批勞動(dòng)力未充分就業(yè)的問(wèn)題和國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄居高不下的現(xiàn)象，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模也遠(yuǎn)不足以對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)生什么影響。以貿(mào)易為例，根據(jù)WTO的計(jì)算，中國(guó)2001年的商品出口額占世界總值不足4.3％，加上香港的出口，這一比例增至4.6％。這低于東盟10國(guó)的5.3％，而東盟的總?cè)丝谥幌喈?dāng)于中國(guó)的40％，GDP相當(dāng)于中國(guó)的一半。日本仍是亞洲最大的出口國(guó)，占世界出口總額的6.6％；出口在日本GDP中所占的比例只有10％，而在中國(guó)這一比例接近25％。在美國(guó)進(jìn)口的商品中，中國(guó)產(chǎn)品的份額較高，約占總進(jìn)口商品的9.3％，在這方面，中國(guó)仍不及歐盟、加拿大、墨西哥和日本。中國(guó)是日本一個(gè)重要的進(jìn)口國(guó)，占日本進(jìn)口額的16.6％，美國(guó)產(chǎn)品則占日本進(jìn)口額的18.3％，歐盟占12.8％。2001年據(jù)美國(guó)人口普查局統(tǒng)計(jì)，美國(guó)從中國(guó)大陸進(jìn)口的商品的數(shù)量增長(zhǎng)了2.5％，可是從韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)香港和東盟的進(jìn)口分別下降了13.2％、18％、15.7％和13.6％。但是美國(guó)從其他亞洲國(guó)家減少的250億美元進(jìn)口遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于從中國(guó)增加的25億美元進(jìn)口，這表明由于美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放慢，再加上因投資減少和技術(shù)行業(yè)持續(xù)的不景氣而削減了進(jìn)口的高科技零部件和設(shè)備的數(shù)量，美國(guó)商品的進(jìn)口數(shù)量總體下降了6.2％。中國(guó)的出口產(chǎn)品沒有受到這種下降的影響，因?yàn)樗鼈兤贩N繁多，而且更以消費(fèi)者為導(dǎo)向而不是以技術(shù)為導(dǎo)向。中國(guó)不僅沒有阻礙其亞洲鄰國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反而起到了促進(jìn)作用。按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算，中國(guó)已經(jīng)是世界第三大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，而且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度是本地區(qū)傳統(tǒng)貿(mào)易伙伴的3-4倍。

第2篇：人民幣升值論文范文

【關(guān)鍵詞】人民幣升值；實(shí)際利用外資；進(jìn)口；出口

一、引言

自2005年7月21日起，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。次日銀行間外匯市場(chǎng)上外匯指定銀行之間交易的中間價(jià)為1美元兌8.11元人民幣。而2007年3月22日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)變?yōu)?美元兌人民幣7.7310元，人民幣的不斷升值是否對(duì)近幾年增幅減緩的實(shí)際利用外資形成更大人民幣的沖擊呢?

二、文獻(xiàn)綜述和經(jīng)濟(jì)定義

“人民幣升值不利于我國(guó)引進(jìn)境外直接投資。雖然對(duì)已在中國(guó)投資的外商不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但是對(duì)即將前來(lái)中國(guó)投資的外商會(huì)產(chǎn)生不利影響，因?yàn)檫@會(huì)使他們的投資成本上升。在這種情況下，他們可能會(huì)將投資轉(zhuǎn)向其他發(fā)展中國(guó)家。我們必須意識(shí)到，目前資本外流對(duì)我國(guó)是不利的?！闭憬髮W(xué)的范劍虹在自己的文章中說(shuō)到?！叭嗣駧派?，會(huì)使原來(lái)需10億美元在境外所能完成的投資，升值后會(huì)少用幾百萬(wàn)甚至上千萬(wàn)美元就能完成了，因此必然會(huì)加速資本外流。”但對(duì)此筆者有自己一些小小的不同的看法。

1.人民幣匯率

國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中，由于各國(guó)貨幣購(gòu)買力不同，而債權(quán)債務(wù)又必須通過(guò)貨幣兌換、外匯買賣才能進(jìn)行國(guó)際結(jié)算，所以就涉及到一國(guó)貨幣與另外一國(guó)貨幣的比價(jià)問(wèn)題，于是產(chǎn)生了匯率。匯率（ForeignExchangeRate），簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是兩國(guó)貨幣之間的匯兌比率，是一國(guó)貨幣用另一國(guó)貨幣表示的價(jià)格。人民幣匯率是指人民幣與外幣之間的匯兌比率，一般與美元相比較。如果人民幣與美元之間的匯兌比率為8：1。那么人民幣升值，意味著1美元只能換取8元以下的人民幣。

2．實(shí)際利用外資

實(shí)際利用外資是指我國(guó)在和外商簽訂合同后，實(shí)際到達(dá)的外資款項(xiàng)。只有實(shí)際利用外資才能真正體現(xiàn)我國(guó)的外資利用水平。外資是加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的催化劑，合理引進(jìn)外資是我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作一個(gè)重點(diǎn)。以加入世界貿(mào)易組織為標(biāo)志，中國(guó)對(duì)外開放進(jìn)入全面與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作與競(jìng)爭(zhēng)的嶄新階段，利用外資也邁上了新臺(tái)階?！笆濉庇?jì)劃期間（2001年-2005年），中國(guó)實(shí)際利用外資總額約3830億美元，比“九五”計(jì)劃期間的實(shí)際利用額增長(zhǎng)34%以上，其中外商直接投資約2860億美元，境外發(fā)行股票籌資約380億美元，借用國(guó)外貸款約460億美元，年總額超過(guò)美國(guó)。

三、人民幣升值對(duì)實(shí)際利用外資的影響?yīng)?/p>

人民幣的不斷升值必將對(duì)與人民幣匯率息息相關(guān)的國(guó)際資金引起很大干擾。畢竟人民幣升值就意味著外幣相對(duì)人民幣的價(jià)格下降，外商的投資金額縮水。而對(duì)匯率的變動(dòng)出口和進(jìn)口表現(xiàn)得最為敏感。

1．從出口方面分析對(duì)實(shí)際利用外資的影響

在加人世界貿(mào)易組織以后，隨著我國(guó)更加密切地融人國(guó)際經(jīng)濟(jì)大家庭，我國(guó)作為“世界加工廠”的事實(shí)已不可逆轉(zhuǎn)，并在不斷地深入和強(qiáng)化。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2002年我國(guó)加工貿(mào)易出口2799.4億美元，占出口總值的55.3%，而外商投資企業(yè)出口1699.4億美元，占出口總值的52.2%；2003年1－5月，我國(guó)加工貿(mào)易出口848.4億美元，占出口總值的54.4%，而外商投資企業(yè)出口839.6億美元，占出口額的59%。外商投資企業(yè)出口比重越來(lái)越大。

在這些外資出口企業(yè)中出口的產(chǎn)品成本一般有人民幣和外幣兩部分。對(duì)于那些外幣成本比重較大的外資企業(yè)，人民幣的升值對(duì)企業(yè)的影響不大。我們可以從下面一家汽車加工裝配企業(yè)的例子中可以了解原因，假設(shè)這家企業(yè)進(jìn)口全部零部件組裝再進(jìn)行出口，其配件成本為50億美元，在國(guó)內(nèi)經(jīng)過(guò)加工增值20%，10億美元相當(dāng)于100億人民幣（按照1：10匯率）的出口成本中人民幣與外匯的比例是100億人民幣：50億美元（（500億人民幣），l：50總成本是600億人民幣，或者是60億美元。當(dāng)人民幣升值為20%到了1：8，進(jìn)口成本50億美元，轉(zhuǎn)換成人民幣為400億，國(guó)內(nèi)100億人民幣支出不變，成本中人民幣與外匯的比例會(huì)變?yōu)?00億人民幣：400億人民幣，現(xiàn)在的比例是1：4?？偝杀臼?00億人民幣，按照人民幣計(jì)算降低了20%，這樣就可以抵消出口價(jià)格的上升。所以說(shuō)對(duì)那類想出口為主的外資企業(yè)就不會(huì)減少對(duì)中國(guó)的投資。

可是對(duì)于出口的產(chǎn)品成本只有人民幣或以人民幣為主的的外資出口企業(yè)，隨著人民幣成本的相對(duì)增加，其在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)明顯下降。而這類往往是那些勞動(dòng)密集型的外資企業(yè)，技術(shù)含量不是很高。這一類的外資企業(yè)將會(huì)越來(lái)越少。可是人民幣升值不會(huì)根本上導(dǎo)致勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)的喪失。根據(jù)聯(lián)合國(guó)的《2002貿(mào)易和發(fā)展報(bào)告》，我們了解到美國(guó)1998年的平均工資是中國(guó)的48倍。中國(guó)勞動(dòng)力成本在出口產(chǎn)品的成本中不過(guò)10%，而發(fā)達(dá)國(guó)家在40%左右。所以那些外商還是愿意再把資金帶入我國(guó)大陸，其中更多的是愿意將資金投向那些知識(shí)和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。這樣一來(lái)我國(guó)實(shí)際利用外資總額就不會(huì)下降，改變的只是外資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。而這種改變無(wú)疑是一種資源的優(yōu)化。對(duì)我國(guó)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)有很大的幫助。增加出口產(chǎn)品的附加值，提高可持續(xù)發(fā)展能力，保持和擴(kuò)大我國(guó)的出口市場(chǎng)。

2．從進(jìn)口方面分析對(duì)實(shí)際利用外資的影響

2005年7月21日19時(shí)，中國(guó)人民銀行宣布人民幣對(duì)美元升值2%。從此人民幣開始了持續(xù)升值之路。像業(yè)界普遍預(yù)測(cè)的那樣，進(jìn)口行業(yè)成為人民幣升值的最大受益者。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)進(jìn)口額自2005年以來(lái)呈快速增長(zhǎng)之勢(shì)。至今年上半年，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值9809.3億美元，比去年同期增長(zhǎng)23.3%，其中進(jìn)口4342億美元，增長(zhǎng)18.2%。

而在那些進(jìn)口企業(yè)中外資企業(yè)又占了很大一部分，絕大數(shù)的外資企業(yè)都是依靠進(jìn)口的技術(shù)和部件，單純的資金投入就相對(duì)少一些。對(duì)于那些技術(shù)和部件依靠進(jìn)口但產(chǎn)品主要投入內(nèi)地市場(chǎng)的外資企業(yè)，隨著人民幣升值對(duì)那些企業(yè)的進(jìn)口也有直接和間接兩方面的影響。那些直接的影響就是，當(dāng)匯率升值后，進(jìn)口商品的價(jià)格由以外幣計(jì)價(jià)變?yōu)橐匀嗣駧庞?jì)價(jià)后，將會(huì)發(fā)生相同幅度的調(diào)整；而間接的影響就是，人民幣匯率的變化也會(huì)因?yàn)殡S著進(jìn)口商品價(jià)格的變化引起其進(jìn)口產(chǎn)品需求量的變化。在進(jìn)口價(jià)格發(fā)生變化時(shí)，根據(jù)一般的需求價(jià)格規(guī)律，進(jìn)口商品在我國(guó)大陸市場(chǎng)上的需求量也會(huì)隨之改變。當(dāng)需求彈性不同時(shí)，進(jìn)口量增加的幅度也是不一樣的。根據(jù)需求彈性理論，需求彈性越高的商品，進(jìn)口價(jià)格變化引起進(jìn)口量的調(diào)整就越大。所以人民幣升值對(duì)于那些技術(shù)和部件依靠進(jìn)口但產(chǎn)品主要投入內(nèi)地市場(chǎng)的外資企業(yè)只有好處，外商也不會(huì)錯(cuò)過(guò)這樣的好機(jī)會(huì)。

在這里我們也可以從進(jìn)口的另一個(gè)角度分析人民幣升值對(duì)實(shí)際利用外資的影響。一個(gè)國(guó)家的貨幣升值，外國(guó)商品進(jìn)入該國(guó)，要收回同樣的外國(guó)貨幣，其價(jià)格就會(huì)相對(duì)便宜，商品就具有競(jìng)爭(zhēng)力，有利于外國(guó)商品進(jìn)入。所以，人民幣升值后，進(jìn)口將會(huì)逐步增加。但是，具體到對(duì)不

同行業(yè)的影響，結(jié)果就不一樣。

人民幣升值在短期內(nèi)會(huì)改變行業(yè)內(nèi)企業(yè)的負(fù)債、資產(chǎn)、收入、成本等賬面價(jià)值，它通過(guò)外匯折算差異影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。概括而言，人民幣升值將對(duì)進(jìn)口比重高、外債規(guī)模大、或者擁有高流動(dòng)性和巨額人民幣資產(chǎn)的行業(yè)會(huì)是長(zhǎng)期利好；而對(duì)出口行業(yè)、外幣資產(chǎn)高或者產(chǎn)品國(guó)際定價(jià)的行業(yè)沖擊就相對(duì)比較大；其他行業(yè)則影響較小。

對(duì)于生產(chǎn)要素占成本較大行業(yè)，人民幣升值對(duì)行業(yè)會(huì)產(chǎn)生有利影響，比如說(shuō)國(guó)內(nèi)的航空公司，公司債務(wù)較大部分以外匯浮息貸款為主，人民幣升值后債務(wù)由以外幣計(jì)價(jià)折算成以人民幣計(jì)價(jià)后將有所下降，為航空公司帶來(lái)直接會(huì)計(jì)賬面的匯兌收益，外幣債務(wù)還本付息時(shí)則讓企業(yè)節(jié)省了人民幣計(jì)價(jià)的財(cái)務(wù)成本與費(fèi)用。其他那些原料大量依賴進(jìn)口的行業(yè)也可能會(huì)從人民幣升值中得到好處，如造紙、鋼鐵、石化、電力設(shè)備等行業(yè)。

而這些產(chǎn)業(yè)在我國(guó)已經(jīng)慢慢開始允許外資進(jìn)入。由于該產(chǎn)業(yè)往往是須巨額資金的大企業(yè)，隨著大量外資企業(yè)的進(jìn)入，外資的結(jié)構(gòu)比重將形成很大的變化；再加上這些大企業(yè)投資大，撤資就相對(duì)困難。這樣就會(huì)形成穩(wěn)定的投資，后續(xù)資金和技術(shù)將源源不斷涌入我國(guó)大陸。在那些外資大企業(yè)先進(jìn)技術(shù)和管理的刺激下，我國(guó)的同類企業(yè)必將加快自己的技術(shù)開發(fā)和改善，提高自己的管理水平，以便于適應(yīng)這場(chǎng)殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

3．從房地產(chǎn)角度分析對(duì)實(shí)際利用外資的影響

自2003年以來(lái)由于人民幣升值的呼吁不絕于耳，在匯率調(diào)整預(yù)期下，外資早已通過(guò)各種渠道進(jìn)入國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)。人民幣升值后會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性效應(yīng)。這種效應(yīng)主要反映在兩方面：一是升值預(yù)期中的資金流動(dòng)，即當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期人民幣將要升值時(shí)，大量的短期投機(jī)性資金將涌入中國(guó)，這些“游資”中相當(dāng)一部分將流向房地產(chǎn)市場(chǎng)，從而推高房地產(chǎn)價(jià)格；二是人民幣升值之后的流動(dòng)性。人民幣升值一般意味著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體向好，投資機(jī)會(huì)多，而且收益水平相對(duì)可觀，或者投資者預(yù)期貨幣將持續(xù)升值，則將有大量的外資通過(guò)各種渠道進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)由于利潤(rùn)率高、流通性較好將成為這些資金集中的場(chǎng)所。這樣一來(lái)，外商對(duì)我國(guó)的實(shí)際投資將會(huì)呈現(xiàn)出更多渠道，外資結(jié)構(gòu)將出些一些改變。從傳統(tǒng)的生產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)到了金融、房地產(chǎn)等第三產(chǎn)業(yè)。

四、總結(jié)

人民幣升值將對(duì)我國(guó)的實(shí)際利用外資形成一定的影響，但影響不是在其外資總數(shù)額上，而是我國(guó)實(shí)際利用外資的結(jié)構(gòu)。這可以從我對(duì)進(jìn)口和出口兩方面的分析中得出。這對(duì)于我國(guó)未必不是一件好事，我國(guó)的外資結(jié)構(gòu)必將得到優(yōu)化，促使我國(guó)提高生產(chǎn)力，加快高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和科研創(chuàng)新產(chǎn)品的大規(guī)模問(wèn)世。貨幣升值，意味意貨幣購(gòu)買力加強(qiáng)，而貨幣購(gòu)買力強(qiáng)，意味著國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力增加。人民幣升值，充分說(shuō)明我們改革開放、引資發(fā)展戰(zhàn)略的成功，更向世界展示了我國(guó)良好的發(fā)展前景，這對(duì)于國(guó)外資金有極強(qiáng)的吸引力。我們要客觀的看待人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的影響。把人民幣升值作為一種機(jī)遇，對(duì)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)行調(diào)整。讓國(guó)民經(jīng)濟(jì)更加快速健康的發(fā)展，更好融入世界經(jīng)濟(jì)。

第3篇：人民幣升值論文范文

近期人民幣升值的呼聲很高，也正如人們所預(yù)料的，2006年3月1日人民幣匯率走勢(shì)表現(xiàn)為加速升值，人民幣兌美元匯率首次突破8.04關(guān)口，雖然后期有一定的回調(diào)，但近日又破8.03再創(chuàng)新高?？偨Y(jié)各方面因素，人民幣在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)還存在著較大的升值壓力。貿(mào)易順差、資本項(xiàng)目順差、外匯管理體制的缺陷使人民幣升值壓力更加突出。平淡的國(guó)內(nèi)需求導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)度依賴于對(duì)外貿(mào)易，長(zhǎng)期以來(lái)的吸引外資政策和中國(guó)市場(chǎng)的吸引力使得資本項(xiàng)目下的順差難平；再加上廉價(jià)“中國(guó)制造”的強(qiáng)大價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，人民幣大幅度升值成為可能，人民幣匯率的近期表現(xiàn)足以證明了這一點(diǎn)。業(yè)界已形成人民幣匯率升值的共識(shí)，升值的幅度如何把握、能否把握成為熱門話題。美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策調(diào)整也被金融界人士視為人民幣升值幅度的參照物，匯率變動(dòng)適度關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的利率增幅，用此來(lái)阻擊國(guó)際游資的投機(jī)炒作，保護(hù)我國(guó)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全，理論上是可行的。前段時(shí)間央行也作了一些調(diào)整，2005年3月下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率和房貸利率的操作，可稱為是拉大兩國(guó)利率差距為匯率改革做的鋪墊，擴(kuò)大美聯(lián)儲(chǔ)利率與人民幣利率的差額，為人民幣匯率改革預(yù)留空間?？傊畤?guó)際環(huán)境要求升值、財(cái)經(jīng)業(yè)界正在討論如何升值、央行也默許升值。

從預(yù)防人民幣升值引起的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)角度分析，美聯(lián)儲(chǔ)的利率操作對(duì)我國(guó)的匯率改革有著程度方面的影響，其提高利率對(duì)我們的匯率調(diào)整有利。短期內(nèi)美利率會(huì)大幅提高嗎？升到足以使人民幣升值壓力完全釋放的程度？換句話說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)將利率調(diào)至使美中利率差滿足人民幣匯率改革所需要的水平嗎？我看不會(huì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并非過(guò)熱，美聯(lián)儲(chǔ)沒有必要大幅度提高利率。人民幣只有采取緩慢升值，年升值幅度小于中美利率差，而且還要均勻升值才能防范炒家投機(jī)。人民幣之所以要升值是因?yàn)閲?guó)際收支不平衡導(dǎo)致的，其中最主要的矛盾是貿(mào)易的不平衡；近期在人民幣小幅升值的情況下，中美貿(mào)易失衡卻進(jìn)一步的擴(kuò)大，更增加了國(guó)際上對(duì)人民幣升值的預(yù)期，美國(guó)政府也進(jìn)一步施壓，想促成人民幣匯率自由化，并通過(guò)人民幣大幅升值，來(lái)解決中美貿(mào)易失衡問(wèn)題。綜合各方面因素，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)大幅升息，我們也沒有大幅降息的空間，想安全地實(shí)施人民幣匯率改革難度很大。我國(guó)外匯管理部門接受人民幣逐漸升值的做法，而且態(tài)度堅(jiān)定。逐漸升值雖然也可以阻擊投機(jī)，但是來(lái)自其他方面的壓力會(huì)很難承受；嚴(yán)重點(diǎn)說(shuō)，將面對(duì)一些國(guó)家的貿(mào)易保護(hù)措施，出口會(huì)受重挫，使生產(chǎn)萎縮或出現(xiàn)通貨緊縮。管理當(dāng)局推出的QDII對(duì)外投資，有可能在資本性項(xiàng)目上做文章，通過(guò)QDII的操作緩解資本項(xiàng)目順差。但是有個(gè)前提QDII的回報(bào)率必須高于人民幣漸進(jìn)升值幅度，否則得不償失，所以這個(gè)措施短期內(nèi)不會(huì)見效。QDII事實(shí)上也是一把雙刃劍，如果人民幣持續(xù)升值，使我國(guó)的外貿(mào)出口銳減，結(jié)果很可能出現(xiàn)境內(nèi)資本外流，境內(nèi)大量失業(yè)的現(xiàn)象。所以還是要下猛藥制止人民幣升值，維持人民幣匯率穩(wěn)定。

二、低工資、低國(guó)內(nèi)需求引來(lái)人民幣升值壓力。

僅依靠貨幣政策手段來(lái)制止升值是不可能，還需要其他政策的配合。匯率改革不只是貨幣問(wèn)題，還和我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革密切相關(guān)，和我們的分配制度密切相關(guān)。我們從主要矛盾來(lái)分析，貿(mào)易的不平衡表面原因是具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的廉價(jià)“中國(guó)制造”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)外貿(mào)依存度高，主要原因是內(nèi)需不足，只能靠出口來(lái)維持經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。中國(guó)產(chǎn)品價(jià)格低并不是我們的生產(chǎn)效率高，單位時(shí)間生產(chǎn)的產(chǎn)品多；是我們的勞動(dòng)者工資低，單位工資生產(chǎn)的產(chǎn)品多；這不應(yīng)該被稱為生產(chǎn)效率高，而是工資利用率高。勞動(dòng)力價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)背離了無(wú)差別的人類勞動(dòng)的價(jià)值。低工資、低消費(fèi)、低內(nèi)需，產(chǎn)品高價(jià)值、低價(jià)格、高競(jìng)爭(zhēng)力、大量出口。勞動(dòng)力價(jià)格與價(jià)值的背離才是貿(mào)易不平衡的根本原因。

解決人民幣匯率問(wèn)題，首先要改革分配制度，解決低工資問(wèn)題。一個(gè)常年離家的打工者，一年的工資勉強(qiáng)養(yǎng)活兩口人，無(wú)力付孩子上小學(xué)的費(fèi)用，這樣的工資水平有利于社會(huì)嗎？有利于國(guó)家嗎？對(duì)誰(shuí)有理？這種水平工資產(chǎn)出的產(chǎn)品出口必然引起貿(mào)易失衡，促使本國(guó)貨幣升值；這樣的產(chǎn)品內(nèi)銷，必然引起通貨緊縮。所以提高勞動(dòng)者工資也是必行之策。

三、改革分配制度，價(jià)值回歸消除升值壓力。

我國(guó)的勞動(dòng)力過(guò)剩矛盾突出，低工資問(wèn)題通過(guò)勞資雙方的博弈無(wú)法迅速解決的。國(guó)家必須通過(guò)立法強(qiáng)制企業(yè)適時(shí)的提高勞動(dòng)者工資，建立工資隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展而主動(dòng)上升的長(zhǎng)效機(jī)制，否則工資上漲難以實(shí)現(xiàn)。立法漲工資會(huì)提高“中國(guó)制造”的價(jià)格，勞動(dòng)者和中國(guó)產(chǎn)品的價(jià)值得到回歸，緩解貿(mào)易失衡、消除人民幣升值壓力。漲工資之后，從宏觀方面分析，漲工資從一定意義上講是擴(kuò)大了國(guó)內(nèi)需求，也有可能帶來(lái)物價(jià)上漲，但是物價(jià)上升應(yīng)該在過(guò)剩的產(chǎn)能被釋放之后，因?yàn)楝F(xiàn)階段起作用的是有效需求，并非真實(shí)的需求總量，人們的消費(fèi)需求被低收入和太多的后顧之憂壓縮，當(dāng)然也會(huì)由于收入的上升和社會(huì)保障的完善而釋放。增大的有效需求，首先吃掉過(guò)剩的產(chǎn)能和出口的減少量，即便出現(xiàn)物價(jià)上升，也是前面所所提到的“產(chǎn)品價(jià)值回歸”，是勞動(dòng)力價(jià)值的再確認(rèn)。這里需要說(shuō)明：我們應(yīng)該提高國(guó)內(nèi)的價(jià)格水平，特別是資源性產(chǎn)品價(jià)格至少要和國(guó)際接軌，這樣才會(huì)公平和高效的利用國(guó)內(nèi)資源，不要像現(xiàn)在這樣，昂貴的資源被過(guò)低的定價(jià)錯(cuò)誤的配置到生產(chǎn)中，使出口產(chǎn)品形成不應(yīng)有的競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致貿(mào)易失衡，進(jìn)而導(dǎo)致國(guó)際收支失衡產(chǎn)生人民幣升值壓力。開放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也使國(guó)內(nèi)商品價(jià)格與價(jià)值的矛盾顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)商品定價(jià)與國(guó)際接軌成為必須面對(duì)的問(wèn)題。政府以立法形式確定勞動(dòng)力和基礎(chǔ)資源的最低價(jià)格，其它產(chǎn)品的定價(jià)讓市場(chǎng)去做，糾正扭曲價(jià)格后公平參與競(jìng)爭(zhēng)。消費(fèi)需求上漲致使過(guò)剩的產(chǎn)能被充分利用，就算出現(xiàn)一定程度非價(jià)值回歸性的通貨膨脹，運(yùn)用發(fā)行社會(huì)保障國(guó)債的財(cái)政調(diào)控手段也能控制（后面論述）。從微觀經(jīng)濟(jì)方面分析，工資上漲會(huì)使企業(yè)產(chǎn)品成本上升，如果是產(chǎn)品壽命周期正處在成長(zhǎng)期以及成長(zhǎng)期之前的企業(yè)，其產(chǎn)品可以適度調(diào)價(jià)，即使不調(diào)價(jià)，產(chǎn)品銷量也會(huì)隨著短期內(nèi)消費(fèi)需求總量和層次的提升而加快增長(zhǎng)，企業(yè)將受益于總量的上升而盈利。如果是產(chǎn)品處在成熟期的企業(yè)，由于短時(shí)間內(nèi)消費(fèi)需求總量和層次的提升，提高產(chǎn)品價(jià)格是可行的；如果企業(yè)有利潤(rùn)空間可以消化工資上漲帶來(lái)的成本增長(zhǎng)，新增加的消費(fèi)需求將擴(kuò)大產(chǎn)品的銷售數(shù)量，企業(yè)同樣會(huì)獲益。退一步說(shuō)，前面述及的產(chǎn)品，市場(chǎng)不接受其漲價(jià)，企業(yè)因?yàn)闈q工資利潤(rùn)下降也是應(yīng)該接受的，這正是提高工資的初衷，是對(duì)勞方和資方利益分配重新定位，解決的是分配不合理問(wèn)題，進(jìn)而將培育出消費(fèi)需求不斷上升的健康市場(chǎng)，資方還是會(huì)從中受益。如果是產(chǎn)品正處在衰退期的企業(yè)，成本上升加速其轉(zhuǎn)產(chǎn)，否則就讓其滅亡，避免其浪費(fèi)勞動(dòng)力資源和自然資源。

四、建立社會(huì)保障釋放需求，根除人民幣升值壓力。

除了立法增加勞動(dòng)者工資以外，還要建立健全社會(huì)保障制度，只有如此才會(huì)真正釋放消費(fèi)需求，減輕或根除人民幣升值壓力。建立全國(guó)統(tǒng)一的養(yǎng)老體制，建立全國(guó)統(tǒng)一的醫(yī)療保障體制，解決掉人民群眾的養(yǎng)老、醫(yī)療，等于去掉了他們的后顧之憂，加上工資上漲的長(zhǎng)效機(jī)制的建立，會(huì)使普通消費(fèi)者對(duì)未來(lái)有一個(gè)樂(lè)觀的預(yù)期，人們被壓抑的消費(fèi)需求很容易的被調(diào)動(dòng)起來(lái)，擴(kuò)大內(nèi)需拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也讓普通百姓感受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好處。我國(guó)正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，社會(huì)再生產(chǎn)各環(huán)節(jié)市場(chǎng)化變革非?？?，政府職能也要適時(shí)轉(zhuǎn)變，政府要做政府該做的事，建立健全社會(huì)保障制度是重中之重，它關(guān)系到我國(guó)改革開放的大局，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的必備條件。

五、繞過(guò)國(guó)有股減持貼現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)，健全社會(huì)保障體制。

當(dāng)前，社會(huì)保障制度非常不完善，建立健全社會(huì)保障制度需要解決很多矛盾，最突出的問(wèn)題是資金不足以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之后的歷史欠賬。建立社保資金征集機(jī)制是問(wèn)題的關(guān)鍵，應(yīng)當(dāng)立即開征社會(huì)保障稅，建立社保資金的固定征收機(jī)制；至于社會(huì)保障資金的以前欠賬，可以通過(guò)直接動(dòng)用外匯儲(chǔ)備和國(guó)有資產(chǎn)變現(xiàn)操作來(lái)補(bǔ)充。如此使用外匯儲(chǔ)備比用它注資國(guó)有銀行和拯救股市更加公平，國(guó)際社會(huì)更容易理解，還可以降低人民幣升值壓力。將國(guó)有資產(chǎn)變現(xiàn)彌補(bǔ)社會(huì)保障資金缺口，仍然是解決歷史欠賬問(wèn)題的最佳方案，只不過(guò)要選擇一個(gè)正確的實(shí)施辦法。前些時(shí)候，國(guó)家想通過(guò)國(guó)有股減持形式將國(guó)有資產(chǎn)變現(xiàn)，由于國(guó)企信用缺失和股票投資者的抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足，結(jié)果引起股價(jià)暴跌，使該計(jì)劃擱淺。鑒于此我們應(yīng)該另尋他策，我建議發(fā)行社會(huì)保障國(guó)債。讓國(guó)債介入國(guó)有企業(yè)和投資者之間，解決國(guó)企信用缺失和投資者抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足的問(wèn)題，將國(guó)有資產(chǎn)貼現(xiàn)籌措社保資金。

政府先按照合理的利息率發(fā)行籌集社保基金的國(guó)債。國(guó)有企業(yè)和出資人之間插入社?；饑?guó)債（國(guó)家信用），國(guó)家繼續(xù)持股并控制國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)努力賺取利潤(rùn)，國(guó)家以投資人的身份獲得企業(yè)分配的利潤(rùn)，用該利潤(rùn)支付社?；饑?guó)債利息。這個(gè)過(guò)程中被貼現(xiàn)資產(chǎn)是國(guó)有資產(chǎn)，等于企業(yè)中的國(guó)有股權(quán)加上其分得的利潤(rùn)；貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)為購(gòu)買債券的出資人，貼現(xiàn)金額就是國(guó)債收入金額，貼現(xiàn)息為國(guó)債利息，貼現(xiàn)利率當(dāng)然就是國(guó)債利率。國(guó)家把社會(huì)保障國(guó)債收入投入社會(huì)保障事業(yè)，補(bǔ)償以前的社會(huì)保障資金欠賬。假如國(guó)有股股息率大于社?；饑?guó)債利率，國(guó)家還會(huì)拿到大于國(guó)有股賬面價(jià)格的收入。目前存款利率很低，銀行存款總額很大，人們都在抱怨買不到高收益并且免稅的國(guó)債，國(guó)家大量發(fā)行社保基金國(guó)債正是時(shí)機(jī)，國(guó)內(nèi)外都很容易接受，還可以適當(dāng)抑制通貨膨脹。

社會(huì)保障基金國(guó)債期限為一年（如果數(shù)量太大，多年也可），每年發(fā)行一次；利率高于其他投資品種的稅后收益率并參照通貨膨脹率確定。其總量可用下列公式計(jì)算：

社會(huì)保障基金國(guó)債總量=社會(huì)保障基金國(guó)債利息額÷社會(huì)保障基金國(guó)債年利率

社會(huì)保障基金國(guó)債利率，遵照宏觀調(diào)控目的由政府財(cái)政部門來(lái)定，國(guó)家有主動(dòng)權(quán)。

社會(huì)保障基金國(guó)債利息額，按照該國(guó)債計(jì)劃總量和利率，參照國(guó)有企業(yè)年盈利額和其他財(cái)政收入來(lái)源確定，國(guó)家依然有主動(dòng)權(quán)。

第4篇：人民幣升值論文范文

一、人民幣升值對(duì)我國(guó)向美國(guó)的出口額的影響

（一）基于實(shí)證的分析

為了分析人民幣升值對(duì)我國(guó)向美國(guó)出口額的影響，本文首先利用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法分析兩者的關(guān)系。上搜集了2005年1月至2006年12月中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口總額（單位：千美元），從中國(guó)人民銀行網(wǎng)站上搜集了同時(shí)段各月人民幣對(duì)美元匯率，取一美元折合人民幣（平均數(shù)）。對(duì)兩個(gè)時(shí)間序列分別取對(duì)數(shù)，然后進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，結(jié)果見表1。結(jié)果顯示，不能拒絕兩者分別不是對(duì)方的格蘭杰原因的虛擬假設(shè)。因此，從實(shí)證方面來(lái)看，人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)向美國(guó)的出口額影響不大。

（二）基于美國(guó)出口政策的分析

按照國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在其他因素不變的情況下，匯率下降，本國(guó)貨幣升值，那么外國(guó)出口商品以本國(guó)貨幣標(biāo)示的價(jià)格就會(huì)降低，從而外國(guó)出口商品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力提高，本國(guó)從外國(guó)的進(jìn)口量增加，進(jìn)口額增加。人民幣升值，可以使美國(guó)商品在中國(guó)市場(chǎng)變得更便宜，從而增加中國(guó)對(duì)美國(guó)的進(jìn)口。但是，由于比較優(yōu)勢(shì)的作用，我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口的商品主要是資本和技術(shù)密集型商品，美國(guó)出于政治戰(zhàn)略的考慮，對(duì)我國(guó)從其企業(yè)進(jìn)口該類產(chǎn)品設(shè)置了諸多限制。因此，人民幣升值不會(huì)使我國(guó)從美國(guó)的進(jìn)口有很大幅度的增加，從而對(duì)我國(guó)從美國(guó)的進(jìn)口額不會(huì)產(chǎn)生很大影響。

三、人民幣升值對(duì)中美貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響

中美貿(mào)易是典型的互補(bǔ)型貿(mào)易，但是，在這種互補(bǔ)型貿(mào)易中，我國(guó)處于不平等地位。宗毅君（2006）計(jì)算了1990～2005年的中美相互貿(mào)易結(jié)合度。結(jié)果表明：美國(guó)對(duì)中國(guó)各年的貿(mào)易結(jié)合度都小于1，即貿(mào)易聯(lián)系較松散；而除1990年外，各年中國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易結(jié)合度都大于2，即貿(mào)易關(guān)聯(lián)較緊密。由此可見，中美兩國(guó)在中美貿(mào)易中所處的地位不平等。

其主要原因，一是因?yàn)槲覈?guó)出口市場(chǎng)集中于美歐日等發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，二是因?yàn)槲覈?guó)出口到美國(guó)的是附加值較低的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，從美國(guó)進(jìn)口的卻是附加值較高的資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品，尤其是高科技產(chǎn)品。而這兩個(gè)原因又同我國(guó)目前的比較優(yōu)勢(shì)和貿(mào)易形式相關(guān)。由于我國(guó)技術(shù)水平不高，但勞動(dòng)力、土地等要素價(jià)格低廉，我國(guó)出口企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)是依賴勞動(dòng)力成本低帶來(lái)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)在美國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，出口的產(chǎn)品大多是技術(shù)含量低，附加值不高。又由于我國(guó)的出口貿(mào)易形式是以加工貿(mào)易為主，在相當(dāng)數(shù)量的高技術(shù)產(chǎn)品出口中，我國(guó)企業(yè)僅僅扮演了裝配工廠的角色。即使是在一般貿(mào)易出口領(lǐng)域，有些高科技產(chǎn)品如電視機(jī)、手機(jī)等的確是中國(guó)生產(chǎn)，但這些產(chǎn)品的核心部件卻全部是中國(guó)從國(guó)外進(jìn)口的。因此，我國(guó)產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)上主要通過(guò)低價(jià)大量銷售保證利潤(rùn)，由此引起了美國(guó)市場(chǎng)上同業(yè)惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的情況時(shí)有發(fā)生，嚴(yán)重影響了中國(guó)產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)上的形象。

人民幣適度升值，將導(dǎo)致出口產(chǎn)品的美元價(jià)格上升，勢(shì)必?cái)D壓出口企業(yè)的利潤(rùn)空間。這樣可以最有效率地把那些技術(shù)含量與附加值低的、經(jīng)營(yíng)管理不善的、成本高且效益低的企業(yè)和產(chǎn)品排擠出海外市場(chǎng)，還可以迫使優(yōu)勢(shì)企業(yè)積極改善經(jīng)營(yíng)管理，力爭(zhēng)在技術(shù)、品牌和營(yíng)銷策略等方面取勝，依靠科技進(jìn)步、品牌設(shè)計(jì)和產(chǎn)品質(zhì)量獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，人民幣升值會(huì)降低先進(jìn)設(shè)備的進(jìn)口成本，從而有利于促進(jìn)我國(guó)出口生產(chǎn)部門的技術(shù)進(jìn)步與出口結(jié)構(gòu)升級(jí)。另外，人民幣升值降低了我國(guó)企業(yè)海外投資的成本，有利于企業(yè)走出國(guó)門，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和技術(shù)學(xué)習(xí)，從而促使國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級(jí)。

另外，從我國(guó)對(duì)美國(guó)的進(jìn)口貿(mào)易結(jié)構(gòu)來(lái)看，人民幣升值會(huì)使美國(guó)的出口產(chǎn)品以人民幣標(biāo)示的價(jià)格降低，只要美國(guó)對(duì)華出口限制政策有所松動(dòng)，我國(guó)就會(huì)加大對(duì)美國(guó)高科技產(chǎn)品的進(jìn)口力度。

四、人民幣升值對(duì)中美雙邊貿(mào)易條件的影響

中美雙邊的商品價(jià)格貿(mào)易條件為我國(guó)向美國(guó)出口商品的價(jià)格指數(shù)與我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口商品的價(jià)格指數(shù)之比。在人民幣升值的情況下，我國(guó)出口商可以選擇出口商品以人民幣標(biāo)示的價(jià)格不變，以美元標(biāo)示的價(jià)格上升，市場(chǎng)份額減小或者以美元標(biāo)示的價(jià)格不變，以人民幣標(biāo)示的價(jià)格下降，利潤(rùn)下降；而美國(guó)出口商可以選擇出口商品以美元標(biāo)示的價(jià)格不變，以人民幣標(biāo)示的價(jià)格下降，市場(chǎng)份額擴(kuò)大或者以人民幣標(biāo)示的價(jià)格不變，以美元標(biāo)示的價(jià)格上升，利潤(rùn)增加。中美出口商面臨人民幣升值會(huì)選擇哪種價(jià)格調(diào)整的方式，取決于出口商品的價(jià)格彈性、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況以及中美雙方的貿(mào)易政策等。我國(guó)出口到美國(guó)的商品大多是需求價(jià)格彈性較小的商品，并且在美國(guó)市場(chǎng)上，我國(guó)的產(chǎn)品質(zhì)量要優(yōu)于墨西哥等發(fā)展中國(guó)家的產(chǎn)品，因此，在人民幣適度升值的情況下，我國(guó)出口商可能會(huì)提高出口商品的以美元標(biāo)示的價(jià)格，因?yàn)檫@樣并不會(huì)使我國(guó)在美國(guó)市場(chǎng)上的份額大幅度萎縮。而美國(guó)出口到我國(guó)的商品大多是需求價(jià)格彈性較大的商品，且在我國(guó)市場(chǎng)上，美國(guó)廠商要面臨歐日等廠商的競(jìng)爭(zhēng)，因此，美國(guó)出口商會(huì)選擇以美元標(biāo)示的價(jià)格不變，以人民幣標(biāo)示的價(jià)格下降來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。綜合這兩方面，人民幣升值會(huì)使我國(guó)出口商品以美元標(biāo)示的價(jià)格上升，而美國(guó)出口商品以美元標(biāo)示的價(jià)格不變，我國(guó)對(duì)美國(guó)的價(jià)格貿(mào)易條件得到改善。

另外，從長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣升值可改善我國(guó)對(duì)美國(guó)的雙要素貿(mào)易條件。雙要素貿(mào)易條件為商品價(jià)格貿(mào)易條件乘以我國(guó)出口品的勞動(dòng)生產(chǎn)率指數(shù)與美國(guó)生產(chǎn)我國(guó)進(jìn)口品的勞動(dòng)生產(chǎn)率指數(shù)的比率。人民幣升值能促使我國(guó)出口企業(yè)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，加快技術(shù)進(jìn)步，降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，以保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而有利于改善我國(guó)對(duì)美國(guó)的雙要素貿(mào)易條件。

五、幾點(diǎn)結(jié)論和建議

1.本文分析了人民幣升值對(duì)中美貿(mào)易的影響，分析的前提是人民幣適度升值。小幅度的人民幣升值對(duì)中美進(jìn)出口額的影響不大，從而對(duì)中美貿(mào)易收支的影響不大，并且適度的人民幣升值有利于改善我國(guó)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)、價(jià)格貿(mào)易條件和中美雙要素貿(mào)易條件。這會(huì)使我國(guó)在中美貿(mào)易利益分配格局中的地位得到提升。

2.由于人民幣升值對(duì)我國(guó)貿(mào)易收支的影響不大，而我國(guó)國(guó)際收支順差的剛性和良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)又對(duì)人民幣升值形成壓力。從長(zhǎng)期來(lái)看，這樣會(huì)造成人民幣的惡性盤升。如果這種盤升是大幅度、快速式的，將不僅對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展帶來(lái)消極影響，而且會(huì)超過(guò)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的消化能力，給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不穩(wěn)定因素。因此，我國(guó)政府要積極采取措施，使人民幣升值堅(jiān)持小幅度、漸進(jìn)式的原則，而我國(guó)企業(yè)也應(yīng)采取措施來(lái)應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)。

3.宏觀上，我國(guó)政府應(yīng)采取措施來(lái)緩解人民幣升值的壓力，包括：逐步取消出口退稅，緩解經(jīng)常項(xiàng)目順差的壓力；大力發(fā)展內(nèi)需，減小外貿(mào)依存度；擴(kuò)大對(duì)美國(guó)的進(jìn)口，實(shí)行以出口帶動(dòng)進(jìn)口，以進(jìn)口促進(jìn)出口的貿(mào)易政策；加大“走出去”戰(zhàn)略的發(fā)展力度，緩解資本項(xiàng)目持續(xù)保持高額順差的壓力；加快建設(shè)人民幣遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)以及加大對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的宣傳，提高金融衍生品的使用效率；在以一籃子貨幣為基礎(chǔ)有管理的浮動(dòng)匯率制的基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，提高“微幅、雙向、穩(wěn)重爬升”的調(diào)控藝術(shù)，適當(dāng)放大浮動(dòng)區(qū)間，配合其他政策，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)匯率水平向均衡水平的調(diào)整。

4.微觀上，我國(guó)企業(yè)要靈活采用金融手段規(guī)避人民幣匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；提高談判能力，與上下游廠商共同分?jǐn)倕R率變動(dòng)的影響；加強(qiáng)管理，提高效率，降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本。長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)要加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，增加產(chǎn)品附加值，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級(jí)，打造品牌。

第5篇：人民幣升值論文范文

在浮動(dòng)匯率制下，匯率上下浮動(dòng)以消除任何對(duì)外匯的過(guò)度供給或過(guò)度需求。外匯的需求量總是與供給量相等，國(guó)際收支也不會(huì)存在不平衡，同樣也沒有外匯儲(chǔ)備的必要。雖然浮動(dòng)匯率制消除了國(guó)際收支和外匯儲(chǔ)備問(wèn)題，但是它并不能解決一個(gè)國(guó)家所有的國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題。所以有很多國(guó)家采取管理浮動(dòng)匯率制，在管理浮動(dòng)匯率下，政府可以干預(yù)外匯市場(chǎng)但不完全固定匯率。匯率管理的根本目標(biāo)是提供一種穩(wěn)定市場(chǎng)的力量。從2005年7月21日起，中國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制度，浮動(dòng)范圍在中間價(jià)的千分之三內(nèi)變動(dòng)，人民幣呈現(xiàn)出加快升值趨勢(shì)。

1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定地保持高速增長(zhǎng)是推動(dòng)人民幣匯率升值的重要原因

自1993年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持著高速的增長(zhǎng)，與此同時(shí)，中國(guó)外貿(mào)依存度也出現(xiàn)了巨大的變化。1985-2005年，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易年均增長(zhǎng)比國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快9個(gè)百分點(diǎn)，外貿(mào)依存度從1985年的21.4%提高到2005年的80.2%。特別是在加入WTO后，外貿(mào)依存度與出口依存度出現(xiàn)了直線上升勢(shì)頭。

2、外匯儲(chǔ)備持續(xù)增長(zhǎng)是影響人民幣匯率的又一重要因素

20世紀(jì)90年代以來(lái)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，特別是近幾年呈現(xiàn)增長(zhǎng)加速。外匯儲(chǔ)備在2002年、2003年、2004年分別增加742億美元、1168億美元、2066億美元，2005年增加2089億美元，達(dá)到8189億美元。出口拉動(dòng)型的戰(zhàn)略使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)保持了較高速度的增長(zhǎng)，并使中國(guó)保持著較高的貿(mào)易順差。

人民幣兌美元在2006年升值了3.3%，中國(guó)2006年的貿(mào)易順差達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1774.7億美元，遠(yuǎn)超過(guò)2005年的1018.8億美元。過(guò)去兩年出現(xiàn)的巨額貿(mào)易順差標(biāo)志著中國(guó)的貿(mào)易形勢(shì)已經(jīng)發(fā)生大的變化。在此前的20年中，中國(guó)的貿(mào)易順差一直在相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的1%至3%這一區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，貿(mào)易順差額在2005年突然超過(guò)1000億美元，而之前從未高過(guò)440億美元。中國(guó)2006年的貿(mào)易順差額接近該年GDP估值的7%，高于2005年4.5%的水平。在出口拉動(dòng)下，通常會(huì)低估本幣，反應(yīng)在匯率上就會(huì)表現(xiàn)為匯率的持續(xù)上升。

3、推動(dòng)人民幣升值的原因是中國(guó)多年來(lái)高速增長(zhǎng)的貿(mào)易順差，而外商投資企業(yè)的出口額是中國(guó)貿(mào)易順差的主要來(lái)源

自1994年中國(guó)實(shí)行盯住美元的匯率制度以來(lái)，中國(guó)的貿(mào)易差額開始了持續(xù)的正盈余。特別是2001年中國(guó)加入WTO后，對(duì)外貿(mào)易額大幅度增加。對(duì)比1995年以來(lái)中國(guó)的貿(mào)易盈余構(gòu)成，加工貿(mào)易盈余長(zhǎng)期以來(lái)都是中國(guó)貿(mào)易盈余的主要來(lái)源，而在2001年之后，加工貿(mào)易盈余快速大幅增加，成為中國(guó)順差的主要來(lái)源。特別是以外資企業(yè)為主力的加工貿(mào)易和外商投資企業(yè)出口占中國(guó)出口的50%以上。

簡(jiǎn)言之，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期保持高速增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加以及以外商投資企業(yè)為主的出口不斷擴(kuò)大而導(dǎo)致的貿(mào)易順差是推動(dòng)人民幣匯率持續(xù)走高的根本原因。

2、人民幣升值對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易及投資的影響效應(yīng)

在開放經(jīng)濟(jì)條件下，人民幣升值會(huì)導(dǎo)致中國(guó)以加工貿(mào)易和一般貿(mào)易為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)成本的上升，卻使中國(guó)對(duì)美國(guó)投資的成本降低。因此，中國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將受到一定的打擊，而“走出去”的企業(yè)則帶來(lái)機(jī)遇。人民幣升值對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易及投資的影響效應(yīng)主要表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面。

1、一般貿(mào)易出口和加工貿(mào)易出口將受到影響

根據(jù)研究數(shù)據(jù)，一般貿(mào)易出口和加工貿(mào)易出口均對(duì)實(shí)際有效匯率變化敏感。在假定其他因素(如外部需求)不變的情況下，實(shí)際有效匯率上升10%之后，出口總額將最終累計(jì)下降12.9%，其中一般貿(mào)易出口和加工貿(mào)易出口分別累計(jì)下降16.4%和9.2%。而如果外部需求增長(zhǎng)1%，則一般貿(mào)易出口和加工貿(mào)易出口均將累計(jì)上升5.8%。由此可見外部需求是影響中國(guó)出口增長(zhǎng)的非常重要的因素。

2、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整的步伐將加快

目前國(guó)內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)品的出口大多表現(xiàn)出對(duì)匯率較高的依賴程度，受匯率變動(dòng)影響較大。最主要的原因是國(guó)內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)品大多集中在中低端，主要采取價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)手段，人民幣升值無(wú)疑對(duì)中國(guó)出口的持續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)挑戰(zhàn)。在這種壓力下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整的步伐將加快。

3、游資在對(duì)人民幣升值的預(yù)期下，可能喬裝混入貿(mào)易項(xiàng)下進(jìn)入中國(guó)，推動(dòng)中國(guó)人民幣資產(chǎn)價(jià)格上升

這同時(shí)為中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資帶來(lái)機(jī)遇。一個(gè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在整合國(guó)際資源的能力，比如能源、資金、技術(shù)、市場(chǎng)等。人民幣對(duì)美元的升值使中國(guó)企業(yè)可以購(gòu)買相對(duì)低廉的美國(guó)土地和資源，同時(shí)降低并購(gòu)美國(guó)高科技企業(yè)的成本。

4、人民幣升值加快中國(guó)對(duì)外投資的步伐

自2003年以來(lái)，我國(guó)每年對(duì)外投資額成倍地增長(zhǎng)，由2003年度直接投資總額的29億美元持續(xù)上升到2006年度的211.6億美元，累計(jì)對(duì)外投資凈額由2003年的334億美元上升到2006年的906.3億美元。我國(guó)對(duì)外投資的行業(yè)以商業(yè)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)為主；對(duì)外投資主要集中在亞洲。但是，從總體來(lái)看投資規(guī)模相對(duì)目前的巨額貿(mào)易順差來(lái)說(shuō)很不對(duì)稱。這一方面說(shuō)明了中國(guó)政府前幾年主要是以招商引資為主，對(duì)于對(duì)外投資的引導(dǎo)和支持的力度相對(duì)較小；另一方面也說(shuō)明了我國(guó)的金融體系和金融市場(chǎng)還不是非常完善，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)為投資的傳導(dǎo)機(jī)制受阻，總體上投資資金還存在一定的缺口。但是，在許多民營(yíng)企業(yè)主導(dǎo)的行業(yè)中又存在大量的剩余資本需要尋求投資機(jī)會(huì)，而人民幣升值將可以引導(dǎo)這些資金對(duì)外投資。此外，人民幣的升值使中國(guó)本土的一些比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)在面臨生產(chǎn)嚴(yán)重過(guò)剩導(dǎo)致惡性競(jìng)爭(zhēng)、利潤(rùn)下降的情況下，通過(guò)對(duì)外直接投資拓展國(guó)際市場(chǎng)，避開各種貿(mào)易壁壘，獲得更大的發(fā)展機(jī)會(huì)。縱觀跨國(guó)公司發(fā)展的歷程，進(jìn)行全球化投資，實(shí)現(xiàn)資源在世界范圍的合理配置是必經(jīng)之路，而人民幣升值將有力地推動(dòng)中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的進(jìn)程。

3、結(jié)論與建議

在人民幣面臨進(jìn)一步升值的預(yù)期下，中國(guó)政府要對(duì)利用外資政策進(jìn)行必要的調(diào)整，在促進(jìn)加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級(jí)及調(diào)整出口結(jié)構(gòu)的同時(shí)，要通過(guò)擴(kuò)大進(jìn)口、增加內(nèi)需來(lái)緩解貿(mào)易順差的擴(kuò)大；要進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，合理引導(dǎo)升值預(yù)期，避免國(guó)際短期套利資金對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的沖擊。人民幣的升值為購(gòu)買相對(duì)低廉的國(guó)外資產(chǎn)帶來(lái)機(jī)會(huì)，可以利用部分外匯儲(chǔ)備，通過(guò)政府的財(cái)力和企業(yè)的運(yùn)作在全球范圍進(jìn)行優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的收購(gòu)。由于中國(guó)是典型的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，勞動(dòng)力資源豐富，勞動(dòng)力價(jià)格與國(guó)際上發(fā)達(dá)國(guó)家具有巨大的差距，因此，要引導(dǎo)和扶持中國(guó)企業(yè)“走出去”，并帶動(dòng)中國(guó)的勞動(dòng)力資源走出國(guó)門，實(shí)現(xiàn)中國(guó)勞力資源在全球范圍內(nèi)的合理配置，逐漸消除二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成的勞動(dòng)力價(jià)格低廉的現(xiàn)狀。

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第6篇：人民幣升值論文范文

一、人民幣匯率走勢(shì)的理論分析

匯率決定理論主要是購(gòu)買力平價(jià)理論、國(guó)際收支理論和資產(chǎn)市場(chǎng)理論。購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為，匯率主要是由兩國(guó)貨幣在其本國(guó)所具有的購(gòu)買力決定的，即兩種貨幣購(gòu)買力之比決定兩國(guó)貨幣的交換比率。國(guó)際收支理論認(rèn)為匯率決定于外匯的供給與需求，當(dāng)一國(guó)的國(guó)際收支順差時(shí)，外匯供大于求，因而匯率下降；當(dāng)國(guó)際收支逆差時(shí)，外匯的需求大于供給，因而匯率上升；如果外匯收支相等，匯率處于均衡狀態(tài)不會(huì)發(fā)生變動(dòng)。資產(chǎn)市場(chǎng)理論認(rèn)為各國(guó)貨幣的比價(jià)決定于各種外幣資產(chǎn)的增減，各種外幣資產(chǎn)的增減是由于投資者調(diào)整其外幣資產(chǎn)的比例關(guān)系造成的，這種調(diào)整往往引起資金在國(guó)際間的大量流動(dòng)，對(duì)匯率發(fā)生影響，而相對(duì)利率水平是資金在國(guó)際間的大量流動(dòng)的原因。我們用上述理論對(duì)人民幣匯率予以分析如下：

首先，從購(gòu)買力平價(jià)看，自1994年以來(lái)，人民幣就一直釘住美元，兌美元匯率在8.3人民幣元/美元上下小幅波動(dòng)。十多年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度約為9%，是美國(guó)的3倍，通貨膨脹率和美國(guó)基本一致，工資和生產(chǎn)率增長(zhǎng)率大大高于美國(guó)，這意味著和美元相比，人民幣的購(gòu)買力已大大提高，中美之間的相對(duì)購(gòu)買力需要調(diào)整，盡管去年7月人民幣匯率已經(jīng)調(diào)整，但迄今（2006-7-26）僅升值了1.6%左右，還遠(yuǎn)沒有達(dá)到均衡匯率的水平，中國(guó)社科院趙志君和亞洲開發(fā)銀行研究所金森俊樹的一般均衡模型表明，2000年以來(lái)按名義有效匯率計(jì)算的人民幣幣值低估了7%到25%，平均低估了17%.這個(gè)低估幅度與2005年7月21日對(duì)人民幣做的2%的向上調(diào)整相比，顯然2%的向上調(diào)整不足以消除進(jìn)一步的升值預(yù)期，人民幣將不可避免地要經(jīng)歷一個(gè)漸進(jìn)的升值過(guò)程。

其次，從資產(chǎn)市場(chǎng)理論看，美國(guó)已進(jìn)入一輪加息周期之中，人民幣兌美元升值壓力有所緩解。美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上升和國(guó)際石油價(jià)格大幅上漲帶來(lái)的通貨膨脹，促使美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定地執(zhí)行穩(wěn)步小幅升息的政策。今年6月29日美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至5.25%.這是自2004年6月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第17次加息，考慮到經(jīng)濟(jì)增速放慢與潛在通脹壓力加大兩種現(xiàn)象并存，此輪持續(xù)了近兩年的加息周期有望終結(jié)。美國(guó)升息，美元和人民幣的利差加大，對(duì)短期資本流入我國(guó)有一定的抑制作用，有利于緩解人民幣兌美元的升值壓力。美元對(duì)歐元、日元等其他貨幣的弱勢(shì)地位會(huì)有所改善，在人民幣對(duì)美元交易中間價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)浮動(dòng)以及非美元貨幣對(duì)人民幣的交易價(jià)在該貨幣交易中間價(jià)上下3%幅度內(nèi)浮動(dòng)的機(jī)制下，人民幣對(duì)歐元、日元等升值的幅度可能加大。如果美元加息周期結(jié)束，那人民幣升值壓力會(huì)重新加大。

第三，從國(guó)際收支看，國(guó)內(nèi)外匯明顯供大于求，外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)大。從出口方面看，全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展對(duì)我國(guó)產(chǎn)品的需求依然強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)推動(dòng)跨國(guó)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移進(jìn)一步深化，在外商投資企業(yè)的影響下國(guó)內(nèi)企業(yè)的對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)，中國(guó)外貿(mào)經(jīng)營(yíng)權(quán)完全放開和配套政策逐步落實(shí)。雖然，去年7月21日匯率調(diào)整會(huì)消弱出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，貿(mào)易摩擦更加頻繁和貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，國(guó)外企業(yè)針對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的反傾銷的調(diào)查和訴訟增多，對(duì)高耗能產(chǎn)品出口退稅政策的調(diào)整等也在一定程度上影響外貿(mào)出口，但總體來(lái)看，由于世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)（根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的最新預(yù)測(cè)，2006年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將達(dá)到4.9%）、國(guó)際市場(chǎng)需求旺盛，出口仍將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。從進(jìn)口方面看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)必然刺激進(jìn)口需求；按照加入世貿(mào)組織承諾，關(guān)稅將進(jìn)一步削減，而且逐步調(diào)整到位；利用外資的快速發(fā)展和石油價(jià)格的上漲直接導(dǎo)致進(jìn)口增加。但發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)高新技術(shù)設(shè)備的出口限制將繼續(xù)存在，國(guó)內(nèi)以抑制投資增長(zhǎng)為主要目標(biāo)的宏觀調(diào)控政策將繼續(xù)維持，進(jìn)口增長(zhǎng)會(huì)受到一定的限制，但增長(zhǎng)勢(shì)頭不減。此外，隨著中國(guó)入世承諾的逐步兌現(xiàn)，外商投資領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大。雖然印度、越南等國(guó)家利用外資的發(fā)展勢(shì)頭良好，直接投資分流的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇，中國(guó)直接投資流入難于實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，但伴隨著國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施和制度環(huán)境的不斷完善，外資流入中國(guó)的趨勢(shì)將依然十分強(qiáng)勁。當(dāng)然，由于中國(guó)投資政策和外匯管制的逐步放松和配套措施開始落實(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)的境外投資也將會(huì)出現(xiàn)一定的增長(zhǎng)，所以中國(guó)直接投資項(xiàng)目在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)仍將保持較大順差。在經(jīng)常項(xiàng)目和資本金融項(xiàng)目“雙順差”的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備仍將保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。

可見，上述三種匯率決定理論的分析表明，人民幣升值壓力仍然存在，人民幣仍將維持升值趨勢(shì)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2005年我國(guó)通貨膨脹率為1.8%，美國(guó)的通貨膨脹率為12.7%，按照購(gòu)買力評(píng)價(jià)模型，我國(guó)人民幣有約10%的升值空間。又根據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)，我國(guó)當(dāng)前一年期央行票據(jù)利率為2.7961%（2006年7月26日），而美聯(lián)儲(chǔ)最新的基準(zhǔn)利率為5.25%，根據(jù)資產(chǎn)市場(chǎng)理論，今年人民幣約有2.5%的升值空間。因此，從匯率決定的中長(zhǎng)期模型和短期影響模型來(lái)分析，考慮到我國(guó)在人民幣升值上會(huì)吸收日元升值過(guò)快的教訓(xùn)，會(huì)采取臺(tái)灣式的漸進(jìn)升值方式（1986-1992年平均每年升6%），剔除今年以來(lái)已有的1.6%升幅，預(yù)計(jì)今年人民幣還會(huì)有2%左右的升值空間，全年升值幅度在4%左右，上限為10%.

二、人民幣升值的背后推動(dòng)力量

由于世界三大經(jīng)濟(jì)主體長(zhǎng)期的低利率政策，特別是替代“金本位”的“美元本位”的世界貨幣體系，創(chuàng)造全球過(guò)剩的流動(dòng)性，推動(dòng)全球資產(chǎn)價(jià)格上漲，也推動(dòng)過(guò)剩流動(dòng)性向中國(guó)流入。2004年中國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)2100億美元，是增長(zhǎng)幅度最大的一年。其中350億美元來(lái)自貿(mào)易順差，其余1750億美元都是資本流入。資本流入中500億來(lái)自外國(guó)直接投資，200億來(lái)自外債增加和海外證券投資，剩下1050億美元可能來(lái)自各種名目的尋找投資機(jī)會(huì)的國(guó)際資本。

流動(dòng)性過(guò)剩的輸入不能等同于正常的由于需求引進(jìn)的資本輸入。最關(guān)鍵的是這種輸入是強(qiáng)行的推門而入，本國(guó)被動(dòng)地沒有獨(dú)立性地被制造流動(dòng)性過(guò)剩，特別是對(duì)中國(guó)目前的過(guò)度的投資更是火上澆油。中國(guó)外匯積累的大幅增加，全球過(guò)剩的流動(dòng)性的輸入占到半壁江山。

尤其值得注意的是，2001年，由于9.11事件和科技股泡沫破滅，為刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)開始實(shí)施了長(zhǎng)達(dá)兩年多的1%低利率政策。2001年，中國(guó)資本賬戶開始從逆差變成順差并持續(xù)增長(zhǎng)，2004年達(dá)到高峰，人民幣升值的國(guó)際壓力也從2001年開始。這些事情與美國(guó)寬松的貨幣政策同步應(yīng)該不是巧合。

8月8日，美聯(lián)儲(chǔ)決定暫停加息，仍將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率維持在5.25%的水平。美國(guó)基準(zhǔn)利率維持不變，極可能導(dǎo)致美元走弱。若人民幣兌美元不能進(jìn)一步大幅上升，人民幣兌一籃子掛鉤貨幣將持續(xù)走弱。這將導(dǎo)致貿(mào)易盈余進(jìn)一步擴(kuò)大以及投機(jī)性資本大量涌入，從而令貨幣環(huán)境更加寬松，同時(shí)亦將限制中國(guó)通過(guò)貨幣政策解決流動(dòng)資金過(guò)剩問(wèn)題的能力。

金本位時(shí)代，貨幣供給受到相應(yīng)的制約，其多寡很大程度上取決于黃金的采掘數(shù)量。而今天美元本位時(shí)代，貨幣過(guò)量供給成為可能。本輪美元升息前，利率降到了40多年的新低，美元供給因而過(guò)剩；而大量國(guó)家與美元掛鉤的固定匯率機(jī)制，則作為杠桿進(jìn)一步放大了相關(guān)國(guó)家的貨幣供給。以中國(guó)為例，外匯占款成為我國(guó)貨幣供給的主渠道。與此相對(duì)應(yīng)的是，各國(guó)利率、匯率機(jī)制高度不均衡，借入低利率、弱勢(shì)貨幣，投資高利率、強(qiáng)勢(shì)貨幣表示的資產(chǎn)成為多數(shù)對(duì)沖基金的基本操作手法，助推了全球貨幣泛濫。如果各國(guó)機(jī)會(huì)均等，人民幣升值壓力還不是很大，當(dāng)別國(guó)機(jī)會(huì)減少，而中國(guó)機(jī)會(huì)凸顯時(shí)，人民幣升值壓力將是持續(xù)的、巨大的。

在這種情況下，加快升值是不可避免的。拒絕升值將導(dǎo)致通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫。大規(guī)模的對(duì)沖是難以長(zhǎng)期維持的，對(duì)沖將使銀行體系的運(yùn)轉(zhuǎn)發(fā)生嚴(yán)重問(wèn)題?？磥?lái)，逐漸升值是一種可行的選擇。在目前，由于中美之間仍存在3%左右的利差，在參考一籃子貨幣的匯率制度下人民幣具有雙向浮動(dòng)性，中國(guó)的資本管制也并非完全無(wú)效。因而，漸進(jìn)性升值下，投機(jī)資本流入和套匯活動(dòng)所造成的損失可以控制在最低限度。

中國(guó)的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)決定了人民幣升值屬于結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。我國(guó)以加工貿(mào)易為主，占總的出口貿(mào)易額的一半以上。而加工貿(mào)易天然地會(huì)產(chǎn)生順差。貿(mào)易的順差又往往引致資本項(xiàng)目的順差。因此，升值并不一定會(huì)減少順差。換言之，匯率變化對(duì)于貿(mào)易的調(diào)整矯正效應(yīng)在我國(guó)不會(huì)太明顯。事實(shí)上，日元持續(xù)升值過(guò)程中，并沒有改變其貿(mào)易順差的基本態(tài)勢(shì)。

升值并非像人們所想象的那么可怕。升值并不一定導(dǎo)致大量企業(yè)倒閉，相反，由于升值，高價(jià)值增值企業(yè)得到長(zhǎng)足進(jìn)步，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力得到大大提升。從根本上說(shuō)，決策者須在長(zhǎng)痛和短痛之間做出選擇。

三、人民幣長(zhǎng)期升值趨勢(shì)助推并演繹一輪比較大的牛市

研究經(jīng)濟(jì)發(fā)展史發(fā)現(xiàn)，股市的大牛市，往往產(chǎn)生于技術(shù)革命，或者因本幣升值等因素提振國(guó)民自信心、自豪感，并吸引國(guó)際資本之時(shí)。盡管我國(guó)“十一五”規(guī)劃中大力倡導(dǎo)自主創(chuàng)新，然而，技術(shù)創(chuàng)新斷非朝夕，缺乏創(chuàng)新土壤，就很難產(chǎn)生系統(tǒng)性的技術(shù)革命。換言之，技術(shù)革命很難在當(dāng)前成為推升股市大牛市的基礎(chǔ)。相反，人民幣長(zhǎng)期升值趨勢(shì)則可能助推并演繹一輪比較大的牛市。

1、人民幣升值將使我國(guó)股票市場(chǎng)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)處于良好的低利率環(huán)境中，因?yàn)閲?guó)內(nèi)的高儲(chǔ)蓄率以及賭人民幣升值的投機(jī)資金不斷進(jìn)入我國(guó)，使得國(guó)內(nèi)資金充裕，而國(guó)內(nèi)普遍的生產(chǎn)能力過(guò)剩又使國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲不具備可持續(xù)性，此外，人民銀行為防止更多的投機(jī)資金進(jìn)入國(guó)內(nèi)，也會(huì)傾向于保持低利率。因此，可以推斷，我國(guó)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)仍將維持在較低的利率水平上。這種低利率環(huán)境的存在，將為我國(guó)股市發(fā)展提供較為寬松的的壞境。

2、人民幣升值會(huì)通過(guò)影響國(guó)內(nèi)外資本的流動(dòng)，影響股票價(jià)格。外匯市場(chǎng)對(duì)人民幣形成升值預(yù)期，將在短期內(nèi)吸引國(guó)際資本流入，以獲得以人民幣計(jì)值資產(chǎn)升值的收益，就會(huì)導(dǎo)致相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格上漲，并通過(guò)預(yù)期的增強(qiáng)，吸引更多國(guó)際資本流入，進(jìn)一步加大升值壓力，推動(dòng)股價(jià)上漲。

3、人民幣升值會(huì)影響上市公司進(jìn)出口及收益水平，從而影響股票價(jià)格及價(jià)格構(gòu)成。人民幣升值可提高本幣購(gòu)買力，降低進(jìn)口成本，可以較低價(jià)格收購(gòu)國(guó)外企業(yè)，擴(kuò)大對(duì)外投資；同時(shí)，也會(huì)抑制出口。相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)將因此受到影響，資產(chǎn)價(jià)值會(huì)發(fā)生變化，投資者會(huì)相應(yīng)調(diào)整投資策略，從而影響股票市場(chǎng)價(jià)格及其構(gòu)成。

可以預(yù)見，在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，只要人民幣升值預(yù)期不發(fā)生變化，國(guó)際資本持續(xù)流入我國(guó)股票市場(chǎng)的動(dòng)力就不會(huì)減小，它對(duì)于股市的影響就會(huì)大于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與公司業(yè)績(jī)因素帶來(lái)的影響，從而對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)走強(qiáng)形成強(qiáng)有力的推動(dòng)力。

從我國(guó)的實(shí)際情況看，本輪行情上漲的主因在人民幣升值。早期地產(chǎn)股、銀行股大幅上漲就是明證。從資金角度看，我們同樣可以發(fā)現(xiàn)，推動(dòng)股指上漲的資金來(lái)源，顯然不是國(guó)內(nèi)基金，也絕非券商，這些機(jī)構(gòu)在本輪上漲之前并沒有足夠的閑余資金；真正的資金力量可能來(lái)源于國(guó)際資本，在這些資本的誘導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)私募資金、普通投資者，以及國(guó)內(nèi)基金蜂擁而上。

20世紀(jì)90年代以來(lái)，技術(shù)進(jìn)步之快令人瞠目，而經(jīng)濟(jì)全球化使得資源配置全球化，交通和通信的改善，使得中國(guó)通過(guò)加工貿(mào)易方式實(shí)現(xiàn)了全球化輸出廉價(jià)勞動(dòng)力和土地。于是，技術(shù)、勞動(dòng)力、土地均對(duì)全球資本產(chǎn)生了替代作用，資本的稀缺性弱化，資本的實(shí)際利率相應(yīng)降低。由于貨幣過(guò)量供給，名義利率可能更低。盡管美國(guó)、歐洲，甚至于日本均醞釀升息，然而，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要素結(jié)構(gòu)不發(fā)生大的變化前，全球的資本價(jià)格就不可能有大的上漲。作為金融資產(chǎn)最終價(jià)值參照坐標(biāo)的利率低企，意味著全球資產(chǎn)價(jià)格可能一直處于高位。

當(dāng)前推動(dòng)中國(guó)股市上漲的真正動(dòng)力是人民幣升值，加之人民幣過(guò)量供給，而相關(guān)市場(chǎng)對(duì)于資金的吸引力下降，因此，我們有理由推斷，未來(lái)兩到三年內(nèi)中國(guó)股市有可能演繹像樣的行情。此間，決定上漲幅度和上漲速度的有可能是中國(guó)匯率機(jī)制的改革進(jìn)程。這一進(jìn)程高度影響外資涌入的程度。

四、人民幣升值對(duì)指數(shù)推動(dòng)的彈性分析

由于我國(guó)人民幣升值與日元和臺(tái)幣的升值具有大相似性，因此，日元臺(tái)幣升值與股市的關(guān)系可以作為我國(guó)人民幣升值對(duì)指數(shù)作用的參考。

由于人民幣升值對(duì)指數(shù)的影響力取決于人民幣要升值的幅度，因此，人民幣均衡匯率應(yīng)該多少是問(wèn)題的關(guān)鍵。但關(guān)于人民幣均衡匯率應(yīng)為多少?zèng)]有定論，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾博士認(rèn)為：沒有人知道人民幣的均衡匯率水平，因?yàn)檎l(shuí)都不能預(yù)測(cè)資金供求的變化。美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘在2004年G20國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上專門強(qiáng)調(diào)這一觀點(diǎn)。

事實(shí)上，不同的模型有不同的結(jié)果，2005年人民幣升值前，根據(jù)一些均衡匯率根據(jù)的計(jì)算，包括一般均衡或局部均衡，美國(guó)政府認(rèn)為人民幣人為貶值了30%，其他一些機(jī)構(gòu)也認(rèn)為人民幣低估了15%到20%左右。2006年5月8日美國(guó)馬里蘭大學(xué)教授彼得。莫里奇認(rèn)為，人民幣貶值了40%，我國(guó)社科院趙志君與亞洲開發(fā)銀行研究所金森俊樹先生所做的一般均衡模型分析結(jié)果表明，2000年以來(lái)，按名義有效匯率計(jì)算的人民幣幣值低估了7%到25%，平均低估了17%.

綜合判斷，我們認(rèn)為，人民幣可能低估了20%左右。結(jié)合臺(tái)灣經(jīng)驗(yàn)，以人民幣升值20%估計(jì)，每年升幅4%，以復(fù)利公式（其中m為本金，a為年利率，n為年數(shù)）計(jì)算，我國(guó)人民幣升值時(shí)長(zhǎng)約為5年左右，期間估計(jì)有3年左右的牛市和2年左右的調(diào)整，根據(jù)臺(tái)幣1989年升值34%時(shí)指數(shù)達(dá)9624.2點(diǎn)推算，人民幣升值18%左右時(shí)指數(shù)將達(dá)高點(diǎn)，以上證指數(shù)度量，上證指數(shù)可達(dá)6900點(diǎn)左右，考慮今年股改等因素，上證指數(shù)有望達(dá)7000多點(diǎn)。若人民幣升值幅度達(dá)40%，每年升幅4%，那么，估計(jì)人民幣升值時(shí)長(zhǎng)約為10年左右，上證指數(shù)可達(dá)15000多點(diǎn)左右。目前人民幣升值基本上處于類似于日元和臺(tái)幣貨幣升值的第一階段末第二階段初。

根據(jù)計(jì)算（見表1、表2），臺(tái)幣在升值的第一階段末第二階段初即1986年，臺(tái)幣升值5%，指數(shù)對(duì)匯率的彈性系數(shù)為4.89，相應(yīng)地，日本在第一階段，升值了16.88%，指數(shù)對(duì)匯率的彈性系數(shù)為2.53，當(dāng)然如果我國(guó)采取日本式大幅升值的方式，那么日本指數(shù)彈性系數(shù)更適合我們參考。但我國(guó)采取的是臺(tái)灣式的漸進(jìn)升值方式，臺(tái)灣的指數(shù)彈性系數(shù)更適合我們參照。因此，本文采用臺(tái)灣的指數(shù)彈性系數(shù)推算。基于以下事實(shí)：2005年7月21日，人民幣匯率升為8.11，當(dāng)日上證指數(shù)為1020.63點(diǎn)，2006年7月26日，人民幣匯率7.9877，升值1.5%，當(dāng)日上證指數(shù)為1686.65點(diǎn)，按照4.89的彈性進(jìn)行推算，匯率導(dǎo)致的指數(shù)上升值約為75點(diǎn)，股權(quán)分置等其它因素導(dǎo)致的指數(shù)上漲值約為591點(diǎn)，兩者比例為1：7.88.因此，若今年人民幣匯率在8.11的基礎(chǔ)上升4%，那么將推動(dòng)上證指數(shù)上升約200點(diǎn)，加上股權(quán)分置等其它因素對(duì)指數(shù)的推動(dòng)，上證指數(shù)可達(dá)2700多點(diǎn)。但值得關(guān)注的是，股市的不斷擴(kuò)容不可避免地會(huì)壓制指數(shù)的上漲速度和上漲幅度，從而會(huì)使上述指數(shù)點(diǎn)位打折。

五、結(jié)論與建議

日元臺(tái)幣升值的經(jīng)驗(yàn)表明，貨幣升值是出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，我國(guó)改革開放后借鑒了它們的做法，采用了相同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，因而不可避免地也會(huì)產(chǎn)生相似的結(jié)果：經(jīng)濟(jì)在低通貨膨脹下高速發(fā)展，外貿(mào)順差持續(xù)擴(kuò)大，貿(mào)易摩擦加劇，最終貨幣升值、股市走牛。因此，人民幣升值、股市走牛是必然現(xiàn)象。

當(dāng)前，我國(guó)人民幣正步入中長(zhǎng)期的升值軌道，股市也正處于牛市的初級(jí)階段。因此，投資者應(yīng)積極投資股市，根據(jù)上市公司產(chǎn)品的是否可貿(mào)易性及產(chǎn)品的進(jìn)出口匯率彈性，選取相關(guān)的行業(yè)和公司進(jìn)行投資。另外，對(duì)外摩擦的加劇和升值壓力的存在，也將迫使我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略從“出口導(dǎo)向”向“擴(kuò)大內(nèi)需”轉(zhuǎn)變，與消費(fèi)需求相關(guān)的行業(yè)和公司將從中受益，這些行業(yè)和公司也同樣值得關(guān)注。具體而言，在人民幣升值下值得關(guān)注的行業(yè)主要有：

1、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施類行業(yè)：屬非貿(mào)易的不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)，升值將全面提升國(guó)內(nèi)地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)值，同時(shí)提高具有資源有限、壟斷性或建設(shè)周期較長(zhǎng)而供給彈性較小的特點(diǎn)的機(jī)場(chǎng)、港口、鐵路、高速公路這類基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資價(jià)值；

2、金融行業(yè)，特別是銀行業(yè)和證券業(yè)：屬于經(jīng)營(yíng)貨幣和資本業(yè)務(wù)的資金密集型行業(yè)，由于具有較好變現(xiàn)能力和流動(dòng)性，屬于高人民幣資產(chǎn)的行業(yè)，因此將吸引國(guó)際資金大量流入，從而受益；

3、航空、電力、煉油、造紙、工程機(jī)械等行業(yè)：這些行業(yè)收益于原材料或設(shè)備依賴外國(guó)采購(gòu)為主而導(dǎo)致的成本降低，或大額外債而導(dǎo)致的還本付息所產(chǎn)生的匯兌損益方面的收益，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擁有壟斷優(yōu)勢(shì)的航空業(yè)更為明顯；

4、技術(shù)進(jìn)口依賴型的高科技類行業(yè)，在關(guān)鍵科技知識(shí)產(chǎn)權(quán)上還不具有優(yōu)勢(shì)，在一定時(shí)期內(nèi)還將保持著大量進(jìn)口的勢(shì)頭，在匯率升值的前提下，能保持自己在成本方面的優(yōu)勢(shì)。

5、采掘業(yè)、石化業(yè)、有色金屬行業(yè)：理論而言，該行業(yè)由于產(chǎn)品定價(jià)的國(guó)際化將受到人民幣升值的一定沖擊，但由于其國(guó)際產(chǎn)品價(jià)格呈上升趨勢(shì)，其產(chǎn)品的國(guó)際價(jià)格的上漲速度高于人民幣的升值速度，因此，近期也值得關(guān)注。

第7篇：人民幣升值論文范文

國(guó)際上關(guān)于人民幣匯率升值的議論持續(xù)了一段時(shí)間后，隨著中國(guó)維持人民幣匯率基本穩(wěn)定的堅(jiān)定立場(chǎng)而逐漸淡去，但是可以看到人民幣升值的巨大壓力依然存在。2003年11月，美國(guó)政府突然宣布對(duì)中國(guó)所出口的服裝、紡織品、彩電實(shí)施配額控制和征收反傾銷稅的進(jìn)口限制措施，這是美國(guó)政府看到人民幣升值無(wú)望后采用的非匯率手段打擊中國(guó)的出口，來(lái)解決中美貿(mào)易順差問(wèn)題；同時(shí)在國(guó)內(nèi)也有升值的壓力，中國(guó)多年來(lái)的貿(mào)易順差和巨額資本流入使我們的外匯儲(chǔ)備突破了4000億美元。但是，人民幣匯率目前必須保持穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)大多數(shù)專家學(xué)者和國(guó)外的有識(shí)之士都認(rèn)為，人民幣升值將導(dǎo)致瘋狂的投機(jī)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將是災(zāi)難性的。著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者蒙代爾教授更是深刻的指出：人民幣升值將帶來(lái)弊端，加重通貨緊縮，經(jīng)濟(jì)增速下降，造成就業(yè)率下降，形成商業(yè)銀行不良貸款，外商直接投資下降，貨幣政策失控等等，產(chǎn)生一系列嚴(yán)重后果。因此，目前維持人民幣匯率的穩(wěn)定是明智之舉。但是一方面我們必須從實(shí)務(wù)對(duì)策的角度研究人民幣升值的化解之道，積極為人民幣匯率保持穩(wěn)定創(chuàng)造條件；另一方面，也要未雨綢繆，在理論上分析在人民幣升值的狀態(tài)下人民幣升值的可替代性，探討如何削減人民幣升值給貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響。畢竟伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)、綜合國(guó)力的提升，人民幣匯率必然有一個(gè)上升的過(guò)程，只是我們需要選擇一個(gè)合適的時(shí)機(jī)。

一、本幣匯率升值的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

匯率，又稱匯價(jià)，表示的是一個(gè)國(guó)家貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家貨幣的比價(jià)。它表示的是兩個(gè)國(guó)家之間的互換關(guān)系。匯率的標(biāo)價(jià)方法主要有兩種：一是直接標(biāo)價(jià)法，用一單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國(guó)貨幣來(lái)表示的匯率；另一種方法是間接標(biāo)價(jià)法，它用一單位的本國(guó)貨幣作標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)量的外國(guó)貨幣來(lái)表示。無(wú)論哪種標(biāo)價(jià)方法，本幣的對(duì)外升值都是對(duì)于以前而言，現(xiàn)在能用較少的本幣兌換較多的外幣，從而影響著兩國(guó)商品的價(jià)格對(duì)比關(guān)系。一般說(shuō)來(lái)，本幣匯率升高，有利于進(jìn)口，不利于出口；反之，則有利于出口，不利于進(jìn)口。因?yàn)樵诒編艆R率高的情況下，進(jìn)口同樣的商品，要少支付本幣；出口同樣的商品，要少收入本幣，這有利于進(jìn)口商，不利于出口商。對(duì)于外商直接投資，本幣匯率高，相對(duì)于外幣而言意味著，本幣標(biāo)示的土地、房屋、勞動(dòng)力價(jià)格、設(shè)備等等價(jià)格就高，因而投資在東道國(guó)的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本、財(cái)務(wù)成本、勞動(dòng)力成本都會(huì)上升，在同樣的收入前提下，收益就少，就不利于吸引外資。同樣，本幣的匯率的上升也就是外國(guó)貨幣的貶值，在外國(guó)的投資成本隨之下降，使向國(guó)外投資變得更經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)本國(guó)國(guó)內(nèi)的資本轉(zhuǎn)向國(guó)外投資，而投資是一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前提，投資的減少也就影響了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度。尤其對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，引進(jìn)外資更重要的是引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)、先進(jìn)的設(shè)備和科學(xué)的管理經(jīng)驗(yàn)，提升市場(chǎng)化程度和現(xiàn)代化程度，但本幣的升值為外資的進(jìn)入設(shè)置了羈絆。這樣，匯率的高低就歸結(jié)到一點(diǎn)，能否更充分地利用本國(guó)資源，贏得更多的國(guó)民產(chǎn)出，爭(zhēng)取更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，所以任何國(guó)家的政府都要爭(zhēng)取有利的匯率條件。因而說(shuō)匯率是國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系中的核心要素，本幣匯率的高低，關(guān)系著國(guó)家之間的貿(mào)易往來(lái)，即商品和勞務(wù)的進(jìn)出口；關(guān)系資本流動(dòng)，不僅對(duì)直接投資產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，而且匯率的變動(dòng)能誘發(fā)大批短期資本進(jìn)行套利活動(dòng)，沖擊正常的經(jīng)濟(jì)生活。在本幣升值的狀況下，對(duì)本國(guó)的貿(mào)易和資本流入產(chǎn)生很大的沖擊，1985年日本迫于西方主要國(guó)家的壓力，簽訂了《廣場(chǎng)協(xié)定》，使日元的匯價(jià)飆升了三倍，結(jié)果貿(mào)易形勢(shì)發(fā)生急轉(zhuǎn)，大批資本為壓縮成本也跨出國(guó)門到發(fā)展中國(guó)家投資辦廠，固然攫取了可觀的投資利潤(rùn)，但也影響了國(guó)內(nèi)的就業(yè)水平和發(fā)展后勁，埋下了后期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的隱患，可以這樣說(shuō)，日元升值是日本近年來(lái)?yè)]之不去的通貨緊縮的根源所在。因此在本幣升值的情況下需要采取一定的措施和辦法對(duì)進(jìn)口商進(jìn)行限制，對(duì)出口商進(jìn)行補(bǔ)償，限制或補(bǔ)償?shù)霓k法有政府行為和市場(chǎng)行為。

二、政府行為對(duì)本幣升值的可替代性

政府為了削弱匯率變動(dòng)的負(fù)面影響，可以通過(guò)行政手段進(jìn)行調(diào)節(jié)，主要有關(guān)稅、出口退稅、配額等。關(guān)稅和出口退稅是政府運(yùn)用稅收的辦法調(diào)整進(jìn)出口商品的價(jià)格。關(guān)稅就是對(duì)進(jìn)口商品課稅，向外國(guó)物品征收，提高了國(guó)外商品的銷售價(jià)格，減少了國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)它的需求，所以提高關(guān)稅是對(duì)進(jìn)口商的限制。出口退稅補(bǔ)貼是政府對(duì)出口企業(yè)進(jìn)行稅金返還，是對(duì)出口商的一種補(bǔ)償，提高出口退稅率，實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于本幣貶值，這是用國(guó)內(nèi)的貨幣補(bǔ)貼國(guó)外消費(fèi)者，用來(lái)對(duì)沖本幣名義上對(duì)外升值而形成的對(duì)出口的沖擊。這表明：本幣匯率變動(dòng)(升值)，對(duì)出口商說(shuō)，能夠通過(guò)提高出口退稅補(bǔ)償，對(duì)進(jìn)口商說(shuō)，能夠通過(guò)提高關(guān)稅進(jìn)行抵消。進(jìn)一步說(shuō)，本幣升值的效應(yīng)能夠通過(guò)提高有效出口退稅率來(lái)抵消，也能夠通過(guò)提高關(guān)稅抵消。但是采取關(guān)稅或補(bǔ)貼兩種手段各有其特點(diǎn)，效應(yīng)是不同的。如果貿(mào)易保護(hù)的目標(biāo)是刺激國(guó)內(nèi)產(chǎn)出，補(bǔ)貼要優(yōu)于關(guān)稅，因?yàn)殛P(guān)稅加大了進(jìn)口消費(fèi)成本，卻無(wú)助于對(duì)國(guó)內(nèi)貿(mào)易部門的產(chǎn)出。如果貿(mào)易保護(hù)的目標(biāo)是減少進(jìn)口或增強(qiáng)自力更生的能力，那么關(guān)稅的代價(jià)最小，而補(bǔ)貼較為不利，原因在于關(guān)稅能同時(shí)起到進(jìn)口消費(fèi)品和增加國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的雙重作用，這比補(bǔ)貼僅能增加國(guó)內(nèi)外向型產(chǎn)出的單一作用更為有效。簡(jiǎn)單地說(shuō)，可以認(rèn)為關(guān)稅是一種“內(nèi)向型”政策，即保護(hù)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的發(fā)展，而補(bǔ)貼是一種“外向型”政策，它刺激出口生產(chǎn)的發(fā)展。另外，兩者作用的后果也不一致，關(guān)稅限制了國(guó)內(nèi)消費(fèi)者需求，國(guó)外生產(chǎn)者亦支付了更高的進(jìn)入成本，約束了國(guó)際間比較成本優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮，對(duì)整個(gè)社會(huì)而言，只會(huì)引起社會(huì)整體福利的凈損失，普遍提高關(guān)稅這個(gè)效果是應(yīng)當(dāng)防止的。而且，一國(guó)關(guān)稅的提高，往往會(huì)遭致貿(mào)易伙伴國(guó)報(bào)復(fù)性關(guān)稅反擊，造成“雙輸”的局面。特別是發(fā)展中國(guó)家從發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)口的商品通常是技術(shù)含量高、附加值高的商品，依賴性強(qiáng)，進(jìn)口彈性差，提高關(guān)稅只會(huì)加重國(guó)內(nèi)消費(fèi)的負(fù)擔(dān)，自身的福利損失更大些。出口退稅補(bǔ)貼的實(shí)施要有政府財(cái)力做為保障。在財(cái)力不足的情況下，出口退稅補(bǔ)貼會(huì)成為一張空頭支票，對(duì)外貿(mào)易企業(yè)不能得到及時(shí)的貨幣補(bǔ)償，引起企業(yè)支付能力和周轉(zhuǎn)能力下降，陷入生產(chǎn)危機(jī)。另外，出口退稅補(bǔ)貼的多少，即出口退稅率的確定，還要考慮外匯緊缺程度，如果外匯短缺、儲(chǔ)備不足時(shí)，提高出口退稅率，能夠調(diào)動(dòng)出口企業(yè)的積極性，增加創(chuàng)匯；反之，就有條件訂得低些。

以上兩種措施是政府在改變進(jìn)出口商品的價(jià)格上施加影響，政府還可以通過(guò)配額在進(jìn)口商品數(shù)量上直接控制，來(lái)抵消由于本幣升值使得進(jìn)口商品成本低，進(jìn)口商品有條件降價(jià)而形成的對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)廠商的沖擊。配額的使用有一個(gè)特點(diǎn)：彈性較差，進(jìn)口配額上升會(huì)受到貿(mào)易國(guó)伙伴的歡迎，但下降就會(huì)招致強(qiáng)烈的抗議，因?yàn)榕漕~的數(shù)量是透明的，貿(mào)易伙伴按照原本配額設(shè)定產(chǎn)品數(shù)量組織生產(chǎn)進(jìn)行供給，配額減少后，進(jìn)口數(shù)量遭到強(qiáng)制壓縮，無(wú)疑會(huì)使其生產(chǎn)能力閑置，形成投資浪費(fèi)、加大失業(yè)。所以，配額增加容易減少難。

綜上所述，政府在對(duì)本幣升值進(jìn)行政策抵消時(shí)就可以綜合考慮三個(gè)因素，即關(guān)稅調(diào)整、出口退稅率和配額。假設(shè)在人民幣升值情況下，我們能否還用這幾種措施進(jìn)行抵消呢?首先，從關(guān)稅上講，加入WTO后，我國(guó)鄭重承諾大幅降低整體關(guān)稅水平，再次提升關(guān)稅水平勢(shì)必影響大國(guó)的誠(chéng)信和形象，配額也是如此，只能是一個(gè)逐步擴(kuò)大、放松，乃至取消的趨勢(shì)。從出口退稅上來(lái)講，出口退稅率調(diào)整確實(shí)對(duì)出口增長(zhǎng)的影響非常直接，中國(guó)出口企業(yè)對(duì)稅收成本的增減非常敏感。1999年在東南亞國(guó)家貨幣相繼貶值的浪潮中，我國(guó)保持了人民幣匯率的堅(jiān)挺，事實(shí)上是人民幣升值的過(guò)程，外貿(mào)部門的出口形勢(shì)變得異常嚴(yán)峻，于是將出口退稅率平均由6%提高到15%，政策效果顯著，當(dāng)年出口額為1949億美元，到2002年底增加到3256億美元，年均增長(zhǎng)速度為18.6%。據(jù)有關(guān)專家測(cè)算，平均出口退稅率上調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)出口增速將增加4.9個(gè)百分點(diǎn)，出口退稅對(duì)本幣升值的作用可見一斑。但應(yīng)該看到，我國(guó)目前擴(kuò)張的財(cái)政政策已形成巨額赤字，財(cái)政狀況比較薄弱，出口退稅的拖欠問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重。前不久，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)文下調(diào)了出口退稅率，平均水平降低了3%左右。毫無(wú)疑問(wèn)，動(dòng)用出口退稅政策來(lái)沖銷本幣升值必須有充足的財(cái)力作后盾，況且近幾年外匯儲(chǔ)備高速增長(zhǎng)，由短缺變?yōu)橛?，迫切需要外匯的壓力變小，政府不愿在出口退稅上再做文章。

三、市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)對(duì)人民幣升值的可替代性

市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的自我調(diào)整是指在本幣升值后，影響了出口商的經(jīng)營(yíng)行為，進(jìn)而改變國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求狀況，帶來(lái)物價(jià)的全方位下跌，進(jìn)而又為出口改善了貿(mào)易條件，市場(chǎng)自身的力量使本幣升值后盡可能回落。這一機(jī)理作用過(guò)程如下：本幣的匯率升值，首先影響到進(jìn)出口價(jià)格，使得進(jìn)口價(jià)格降低，出口價(jià)格上升。出口價(jià)格上升，削弱了出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力，會(huì)很快喪失國(guó)際貿(mào)易中的份額，這一點(diǎn)在某些發(fā)展中國(guó)家身上體現(xiàn)的尤為明顯。進(jìn)口商品價(jià)格下跌，排斥了本國(guó)商品供給，使得本國(guó)商品生產(chǎn)萎縮，喪失出口能力，使進(jìn)出口失衡，這一點(diǎn)在某些發(fā)展中國(guó)家也產(chǎn)生過(guò)。發(fā)展中國(guó)家的出口貿(mào)易往往是傳統(tǒng)的日用品制造業(yè)、勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品的附加值低，他們之間的產(chǎn)品出口替代性強(qiáng)，因而其出口貿(mào)易不僅要接受發(fā)達(dá)國(guó)家的歧視性定價(jià)，還面臨著其它發(fā)展中國(guó)家的激烈競(jìng)爭(zhēng)。一旦本幣匯率升值，價(jià)格優(yōu)勢(shì)丟失，原來(lái)?yè)碛械膰?guó)際市場(chǎng)會(huì)迅速被其它發(fā)展中國(guó)家所占領(lǐng)。本國(guó)貿(mào)易部門生產(chǎn)出的龐大產(chǎn)品規(guī)模只得轉(zhuǎn)銷入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，加劇國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果只能是日用品市場(chǎng)價(jià)格水平的下跌。出口產(chǎn)品轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售帶來(lái)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格下跌，這和本幣對(duì)外升值帶來(lái)的進(jìn)口商品價(jià)格下跌共同形成了物價(jià)水平整體下降，是同樣的效應(yīng)，即意味著本幣對(duì)內(nèi)升值。同時(shí)，由于發(fā)展中國(guó)家的勞動(dòng)力素質(zhì)較低，科學(xué)技術(shù)不很發(fā)達(dá)，使得國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)在適應(yīng)新的出口形勢(shì)而進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)顯得更為漫長(zhǎng)，物價(jià)往往持續(xù)地滑坡，低迷不振，把經(jīng)濟(jì)拖入通貨緊縮的泥潭。因此在外匯匯率管制的情況下，如果本幣升值一步到位不再調(diào)整，可以說(shuō)本幣的對(duì)外升值也會(huì)通過(guò)市場(chǎng)自身的機(jī)制誘發(fā)貨幣對(duì)內(nèi)升值。按照前面的假設(shè)，名義匯率不再調(diào)整，貨幣對(duì)內(nèi)升值，根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)理論，就意味著實(shí)際匯率下跌，因而可以抵消名義匯率在前期上升的部分幅度。前文已經(jīng)論述過(guò)，對(duì)內(nèi)升值可以起到減緩進(jìn)口商品涌入的速度，為出口商壓縮生產(chǎn)成本擴(kuò)大出口創(chuàng)造條件；其實(shí)質(zhì)是市場(chǎng)通過(guò)自身的力量影響貨幣價(jià)值而進(jìn)行的自我恢復(fù)性調(diào)節(jié)。這種市場(chǎng)性的調(diào)節(jié)會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)機(jī)制的通?。鹤饔面湕l長(zhǎng)，時(shí)間緩慢、形成資源的浪費(fèi)。要充分認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)自我的調(diào)節(jié)機(jī)制對(duì)貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值的作用，使之盡量為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展施加正面影響。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)時(shí)，人民幣堅(jiān)持不貶值，一時(shí)間大量商品出口受阻，積壓嚴(yán)重，只有拿到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上出售，致使供過(guò)于求，物價(jià)下跌。而貨幣當(dāng)局沒有預(yù)測(cè)到這種現(xiàn)象，實(shí)行了適度從緊的貨幣政策，加劇了通貨緊縮的程度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑，只有依靠后來(lái)加大財(cái)政貨幣政策的力度去刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，市場(chǎng)機(jī)制的自我調(diào)節(jié)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面作用。

四、本幣對(duì)內(nèi)價(jià)值變動(dòng)對(duì)人民幣升值的可替代性

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上可以運(yùn)用貨幣政策使貨幣價(jià)值變動(dòng)，即使其對(duì)內(nèi)貶值或升值，對(duì)沖本幣對(duì)外的升值或貶值。比如，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，使貨幣貶值的方法是造成國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲，形成通貨膨脹。通貨膨脹造成的國(guó)際貿(mào)易的后果一般說(shuō)來(lái)，有利于進(jìn)口，不利于出口，因?yàn)檫M(jìn)口商品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上銷售能隨著物價(jià)的上漲趨勢(shì)多賣錢，出口商卻因?yàn)樵牧?、能源、勞?dòng)力工資等因素的上漲而加大生產(chǎn)成本，以本幣計(jì)算的出口換匯收益就要下降，減弱出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，使出口數(shù)量減少。所以，在外匯匯率管制的條件下，本幣對(duì)外升值，而對(duì)內(nèi)貶值，對(duì)出口商會(huì)產(chǎn)生雙重利空，但對(duì)進(jìn)口商而言，卻是雙重利好，這樣會(huì)迅速惡化國(guó)際收支狀況，導(dǎo)致貿(mào)易失衡，所以應(yīng)該采用貨幣對(duì)內(nèi)升值的辦法來(lái)抵沖對(duì)外升值給出口帶來(lái)的影響。這樣，出口商便能以低的成本進(jìn)行生產(chǎn)，以低的價(jià)格出口，改善本幣升值的不利局面。但是，又可能出現(xiàn)另一個(gè)問(wèn)題，本幣的對(duì)內(nèi)升值，即通貨緊縮，會(huì)造成國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不景氣，是貨幣當(dāng)局不愿看到的。這樣的貨幣政策操作便是以犧牲國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度來(lái)保證貿(mào)易部門的利益，對(duì)此需要在這兩者之間根據(jù)實(shí)際進(jìn)行利弊權(quán)衡、政策取舍。兩害相權(quán)取其輕，如果在一個(gè)外貿(mào)依存度高的國(guó)家，外貿(mào)部門對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著關(guān)鍵作用，貨幣政策則優(yōu)先考慮的應(yīng)該是外貿(mào)部門的利益，阻止貿(mào)易狀況因本幣升值而過(guò)度惡化，通過(guò)貿(mào)易部門平穩(wěn)發(fā)展來(lái)帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)；反之，如果外貿(mào)依存度不高，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)通貨緊縮反應(yīng)強(qiáng)烈，則貨幣政策要側(cè)重考慮整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況，不宜使貨幣對(duì)內(nèi)升值，要暫時(shí)犧牲外貿(mào)部門的利益來(lái)保證整體經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行。

五、利率調(diào)整對(duì)人民幣升值的可替代性

第8篇：人民幣升值論文范文

最近一段時(shí)間，歐盟13國(guó)和G7國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議，中歐經(jīng)濟(jì)對(duì)話，首次中日經(jīng)濟(jì)高層對(duì)話，以及第三次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話，均呼吁中國(guó)加快人民幣匯率改革步伐，增強(qiáng)匯率靈活性，并表示將對(duì)中國(guó)人民幣匯率問(wèn)題施加壓力。源于自200年7月21日人民幣匯率改革以來(lái)，人民幣兌美元升值幅度超過(guò)10.46%，而人民幣兌歐元貶值幅度達(dá)6.85%，對(duì)英鎊、加元、澳幣也有所貶值，兌日元升值0.51%。加之因受美國(guó)次級(jí)債影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，促使美國(guó)聯(lián)邦基金利率在2007年12月11日，再次下調(diào)至4.25%，顯示盡管美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)勢(shì)美元”，但實(shí)際狀況卻是“弱勢(shì)美元”。美元處于全面貶值效應(yīng)下，造成資金流向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)看好非美元貨幣，目前相對(duì)美元而言，歐元、英鎊、加元、澳幣、日元等貨幣都處于升值狀態(tài)。由于亞洲經(jīng)濟(jì)，尤其中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，所以，近日亞洲貨幣走高，尤其是美元兌人民幣匯率創(chuàng)出新高，一方面是美元貶值速度加快，另一方面人民幣仍有升值要求。綜上諸多因素，近期人民幣已經(jīng)升破7.37，可以預(yù)計(jì)人民幣升值幅度在2008年可能會(huì)加快，那么將會(huì)給資本品的股票市場(chǎng)增加上升動(dòng)力。

美國(guó)結(jié)構(gòu)性赤字導(dǎo)致美元疲軟，已經(jīng)在匯市被反映出來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，美國(guó)消費(fèi)開支由此受累，美元進(jìn)入降息周期，美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策，將催化美國(guó)以外的資產(chǎn)泡沫，尤其加快國(guó)際過(guò)剩資本“熱錢”，向中國(guó)等新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移速度，從而加劇了我國(guó)通貨膨脹壓力。2007年1至11月，我國(guó)CPI為4.6%，估計(jì)全年CPI將超過(guò)4.5%左右水平，雖然2007年以來(lái)人民銀行6次加息，利息稅從20%降到5%，以一年定期存款3.87%的基準(zhǔn)利率，扣除5%利息稅后，實(shí)際利率只有3.6765%，在如此負(fù)利率情況下，市場(chǎng)普遍預(yù)期人民幣通過(guò)加息來(lái)抑制通貨膨脹，當(dāng)前人民幣正處于加息周期中，勢(shì)必引發(fā)更多投機(jī)資本流入，可見美元與人民幣利率走勢(shì)，會(huì)不斷縮小人民幣與美元的利率差，壓縮人民幣加息空間。

從這一角度分析，我國(guó)貨幣政策在美元減息背景下更為艱難，海外國(guó)際投機(jī)資本（“熱錢”）涌入，雖然不是為了獲得利差收入來(lái)的，如歐元關(guān)鍵利率在4%，與美元利率4.5%相差0.5%，人民幣利率3.87%與美元4.5%相差0.63%，可見美元兌歐元利差與美元兌人民幣利差相差的差不多。匯率歐元兌美元升值速度比人民幣兌美元升值速度還快，為什么沒有出現(xiàn)大量“熱錢”涌入歐洲呢？說(shuō)明“熱錢”瞄準(zhǔn)的是人民幣資產(chǎn)和資本品股市，因此，對(duì)人民幣的資產(chǎn)價(jià)格和資本品股市走高起著助推作用。

據(jù)國(guó)家商務(wù)部公布2007年1至10月份，我國(guó)貿(mào)易順差1856.5億美元，已經(jīng)超過(guò)2006年全年的1774.6億美元，估計(jì)2007年全年外貿(mào)順差可能超高2700億美元。據(jù)有關(guān)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：2006年，中國(guó)對(duì)歐元區(qū)貿(mào)易順差為916億美元，對(duì)美國(guó)貿(mào)易順差為1443億美元，前者是后者的60%，2007年前9個(gè)月，中國(guó)對(duì)歐元區(qū)和美國(guó)順差比2006年同期分別增長(zhǎng)52.5%和16.1%，趨勢(shì)上看兩者貿(mào)易順差有迅速拉近的可能，估計(jì)2007年中國(guó)對(duì)歐元區(qū)貿(mào)易順差為1300億美元，這是歐元向人民幣匯率施壓的依據(jù)之一。

目前，中國(guó)占世界總出口比例接近10%，與此同時(shí)，仍然以20%左右速度增長(zhǎng)，勢(shì)必影響全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局的變化。外貿(mào)順差擴(kuò)大，源于國(guó)際產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，世界各國(guó)對(duì)中國(guó)產(chǎn)品需求量旺盛，我國(guó)產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)有關(guān)系。預(yù)計(jì)全球資源價(jià)格因美元貶值而提價(jià)，會(huì)促使資源進(jìn)口商成本提高，加據(jù)全球通貨膨脹，所以，估計(jì)2008年我國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)格還會(huì)上漲。市場(chǎng)預(yù)計(jì)2008年貿(mào)易順差為2300億美元，只要外貿(mào)順差尚在，外匯儲(chǔ)備就還會(huì)增長(zhǎng)，流動(dòng)性過(guò)剩局面也會(huì)繼續(xù)存在，那么支持資本品股市的流動(dòng)性資金就不會(huì)消失。

美元減息意味著美元貶值，導(dǎo)致2007年前10個(gè)月，歐元兌美元升值7.8%，加元升值14.5%，其他硬貨幣兌美元均有不同程度上升值，但人民幣升值不到6%。實(shí)際有效匯率變化更大，美元和日元分別貶值3.6%和1.5%，人民幣貶值2.7%，歐元和加元分別升值0.9%和11%，可見人民幣匯率升值幅度小，而歐元升值幅度大，加之人民幣實(shí)際有效匯率在貶值，而歐元實(shí)際有效匯率在升值，這就是歐元希望人民幣加快步伐的主要原因。

這次因美國(guó)次級(jí)債引發(fā)的美元危機(jī)，造成歐美等地區(qū)部分市場(chǎng)流動(dòng)性從泛濫到緊張，而亞洲部分地區(qū)從流動(dòng)性角度觀察，并沒有因美國(guó)次級(jí)債影響，反而東南亞地區(qū)貨幣，尤其港元和人民幣流動(dòng)性有增無(wú)減。緣由次按危機(jī)對(duì)亞洲影響不大，因?yàn)槊绹?guó)次按市場(chǎng)總額不過(guò)9000億美元，而與美國(guó)45萬(wàn)億美元的金融市場(chǎng)相比規(guī)模很小，但在次按危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，各國(guó)央行向市場(chǎng)注資超過(guò)6000億美元，顯然可見，超過(guò)可能實(shí)際直接損失的好幾倍，其實(shí)這是只出籠之虎的作用遠(yuǎn)不止這些。

大家知道，歐美金融市場(chǎng)發(fā)育成熟完善衍生產(chǎn)品眾多，資金杠桿作用大，如果按照當(dāng)前人民幣4.2倍貨幣乘數(shù)放大效應(yīng)（中國(guó)金融衍生產(chǎn)品有限），保守地估計(jì)這6000億美元，在眾多金融杠桿作用放大之下，可產(chǎn)生5倍以上美元的威力作用。貨幣乘數(shù)效應(yīng)一般會(huì)在4-7個(gè)月得到有效被釋放出來(lái)。各國(guó)央行大舉向市場(chǎng)注資行為，就等同于向市場(chǎng)“放水”鼓勵(lì)投資，意味著未來(lái)全球流動(dòng)性環(huán)境更為復(fù)雜或嚴(yán)重，將繼續(xù)刺激資產(chǎn)價(jià)格上漲，為今后再次爆發(fā)金融危機(jī)種下禍根。

過(guò)剩資金必然發(fā)現(xiàn)中國(guó)A股價(jià)值洼地。我們知道，央行短期內(nèi)放出的資金卻很難在短期內(nèi)回收，因?yàn)闅W美等發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)體系比較完備，調(diào)節(jié)手段也充分市場(chǎng)化，如果沒有強(qiáng)制性措施，已經(jīng)出籠的貨幣很難通過(guò)每次0.5個(gè)百分點(diǎn)的貼現(xiàn)利率在短時(shí)間內(nèi)收回。況且，在本次利率之后，無(wú)論是美國(guó)還是歐洲，將本來(lái)緊縮的貨幣政策改為放松銀根（本來(lái)要加息的，現(xiàn)在可能都要減息了），必然更加不利于貨幣的回籠。這些資金是否會(huì)平穩(wěn)地呆在各家商業(yè)銀行么？自然不會(huì)。

在危機(jī)開始之后，各家銀行自然要絞盡腦汁挽回因?yàn)檫@次壞賬所帶來(lái)的損失，發(fā)現(xiàn)新的牟利途徑以維持和提升利潤(rùn)，因?yàn)檠胄刑峁┑馁Y金支持自然成為他們生財(cái)?shù)墓ぞ?，而不可能讓他們安靜地待在銀行里睡覺。它們會(huì)跑去哪里生財(cái)？資本的牟利就像鯊魚的嗜血，在全球化的今天速度更快、渠道更多，它們不可能忽視中國(guó)這塊“資本洼地”。美國(guó)次級(jí)債危機(jī)將使中國(guó)成為一個(gè)相對(duì)安全的地方，促使更多“熱錢”流向中國(guó)，因?yàn)?，按照全球定價(jià)，中國(guó)商業(yè)企業(yè)價(jià)值低廉，而中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力仍然強(qiáng)勁，尤其是在中國(guó)消費(fèi)者實(shí)力增強(qiáng)的情況下，商業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)前景可期。盡管中國(guó)政府實(shí)行資本管制，但已有的42個(gè)項(xiàng)目中已經(jīng)開放了39個(gè)，加上資金流動(dòng)的渠道過(guò)多、流動(dòng)隱蔽性，如果沒有加強(qiáng)控制力度，可控范圍也有限。一旦錢大量流入中國(guó)，必將刺激中國(guó)股市。

第9篇：人民幣升值論文范文

論文摘要：自2005年7月21日起,中國(guó)人民銀行宣布人民幣匯率實(shí)行有管理的浮動(dòng)制度。人民幣匯率的變動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的影響。本文理論聯(lián)系實(shí)際,人民幣升值的根本原因，以及對(duì)人民幣升值對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么樣的影響做了一定的分析，并且在這個(gè)基礎(chǔ)上，提出了緩解人民幣升值壓力的建議。

一、人民幣升值的原因

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)低迷、蕭條，許多西方國(guó)家面臨著通貨緊縮的巨大壓力。與一些發(fā)達(dá)國(guó)家情況正好相反的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)。國(guó)際收支的雙順差和不斷增加的巨額外匯儲(chǔ)備成為推動(dòng)人民幣升值的直接原因。以美國(guó)和日本為首的西方國(guó)家認(rèn)為中國(guó)的出口商以“不公平的低價(jià)”搶奪世界市場(chǎng)，因此要逼迫人民幣升值，并進(jìn)而將這一經(jīng)濟(jì)問(wèn)題轉(zhuǎn)變?yōu)檎呜?zé)難，向中國(guó)施加壓力。在國(guó)內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)與政治形式下，人民幣升值的壓力主要來(lái)自以下幾個(gè)方面的原因：

（一）外因

1.日本叫囂。2002年12月2日，日本副財(cái)相黑田東彥及其副手河合正弘在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)上》發(fā)表署名為《全球性通貨再膨脹正當(dāng)其時(shí)》的文章；2002年2月22日，日本財(cái)務(wù)大臣鹽川正十郎在OECD七國(guó)集團(tuán)會(huì)議上向其他六國(guó)提交通過(guò)提案，要求逼迫人民幣升值，這是該組織自成立以來(lái)第一次公開討論成員國(guó)以外的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。2003年3月2日，《日本經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)表文章稱“中國(guó)向亞洲國(guó)際輸出了通貨緊縮”。日本政府認(rèn)為中國(guó)向全球特別是亞洲國(guó)家輸出了通貨緊縮，這是日本要求人民幣升值的主要原因。由于中國(guó)出口急劇增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)物價(jià)水平下降，以及盯住美元的匯率制度，導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)上廉價(jià)商品的供應(yīng)能力大大增加，導(dǎo)致日本國(guó)內(nèi)物價(jià)下跌，同時(shí)日本總需求的不足，引起物價(jià)的進(jìn)一步下降，從而發(fā)生通貨緊縮的危險(xiǎn)，中國(guó)正在向?？谌毡驹趦?nèi)的全世界輸出通貨緊縮。日本政府認(rèn)為，中國(guó)作為世界上最大的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，有責(zé)任為穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)作出貢獻(xiàn)，也符合起自身利益，如果中國(guó)政府不能嚴(yán)格限制出口，那么為了扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)通貨緊縮局勢(shì)，應(yīng)該采取擴(kuò)張型的貨幣政策，或者是讓人民幣升值。

2.美國(guó)施壓。2003年6月起，人民幣升值的主要外部壓力從日本轉(zhuǎn)向了美國(guó)。2003年6月合7月美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)JohnSnow和美聯(lián)儲(chǔ)主席AlanGreenspan先后公開發(fā)表談話，希望人民幣選擇更具彈性的匯率制度，認(rèn)為盯住匯率制度最終會(huì)損害到中國(guó)經(jīng)濟(jì)。隨后美國(guó)的商務(wù)部長(zhǎng)、勞動(dòng)部長(zhǎng)也發(fā)表了類似的觀點(diǎn)。此外，美國(guó)的一些利益集團(tuán)，以健全美元聯(lián)盟為代表，在要求人民幣重估方面表現(xiàn)最為積極，美國(guó)方面有關(guān)情緒隨著斯諾9月的訪華而達(dá)到，這次訪問(wèn)也被稱為“匯率之行”。美國(guó)方面希望人民幣升值的主要理由是中國(guó)的貨幣操縱造成了美國(guó)嚴(yán)重的制造業(yè)失業(yè)問(wèn)題。他們認(rèn)為，中國(guó)、日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣等國(guó)家和地區(qū)為了獲得巨大的出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，故意操縱貨幣的匯率，尤其是中國(guó)人民幣存在著嚴(yán)重的低估現(xiàn)象。正是這一現(xiàn)象使美國(guó)的制造業(yè)發(fā)展出現(xiàn)萎縮，企業(yè)大量倒閉，帶來(lái)了嚴(yán)重的失業(yè)現(xiàn)象，到2003年6月美國(guó)的失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到了6.4％，其中90％的失業(yè)使制造業(yè)的失業(yè)，而且美國(guó)兌中國(guó)的貿(mào)易赤字在過(guò)去紀(jì)念里也大幅增加，中國(guó)由此累積了巨額的外匯儲(chǔ)備，到2004年底已經(jīng)達(dá)到了6099億美元。所以說(shuō)，中國(guó)需要為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)下滑和失業(yè)增多負(fù)責(zé)，美國(guó)政府必須給中國(guó)政府施加更大的壓力，來(lái)督促人民幣升值。

（二）內(nèi)因

1.實(shí)際有效匯率。據(jù)IMF估算,2002年人民幣相對(duì)于其他主要貿(mào)易伙伴的名義有效匯率下降了6%,而根據(jù)胡祖六(2003)的測(cè)算,從2002年2月美元從其匯率的最高點(diǎn)貶值到2003年6月,人民幣的實(shí)際有效匯率已經(jīng)下降了11%。自1994年中國(guó)實(shí)施匯率制度重大改革以來(lái),根據(jù)國(guó)際組織的測(cè)算結(jié)果,人民幣一直存在低估的問(wèn)題。1980至1997年我國(guó)GDP年均增長(zhǎng)率達(dá)9.98%,1998至2004年,盡管先后受到了東南亞金融危機(jī)、美日歐三大經(jīng)濟(jì)體同時(shí)陷于衰退及非典的影響,但中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然保持著7%到9%的高速增長(zhǎng)。這無(wú)論是與同期發(fā)達(dá)國(guó)家比較,還是同發(fā)展中國(guó)家相比,都是領(lǐng)先的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定快速增長(zhǎng)與世界經(jīng)濟(jì)的低迷形成鮮明對(duì)比。這就表明人民幣有升值的趨勢(shì)。

2.購(gòu)買力平價(jià)?！百?gòu)買力平價(jià)”理論是一種重要的匯率決定理論。該理論認(rèn)為,購(gòu)買力平價(jià)(PPP),指一定時(shí)期內(nèi)兩種貨幣的匯率是由兩種貨幣在本國(guó)國(guó)內(nèi)所能購(gòu)買的商品與勞務(wù)的數(shù)量來(lái)決定的。也就是說(shuō)本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的交換,實(shí)質(zhì)上是本國(guó)貨幣和外國(guó)貨幣購(gòu)買力的交換,長(zhǎng)期均衡匯率是由本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的購(gòu)買力對(duì)比決定的。聯(lián)合國(guó)開發(fā)計(jì)劃署(UNDP)的《人類發(fā)展報(bào)告》顯示,2005年中國(guó)人均GDP按名義匯率計(jì)算為1352美元,但若按購(gòu)買力平價(jià)方法折算則為5791美元,即名義匯率比按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算的人民幣匯率低估4.06倍。一般來(lái)說(shuō),購(gòu)買力平價(jià)的計(jì)算僅涉及到可貿(mào)易商品,并且沒有考慮產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的差異,因而容易高估發(fā)展中國(guó)家的幣值。但是,人民幣幣值即使沒有UNDP估算的那樣高,也不至于像現(xiàn)行的匯率那樣低。

3.國(guó)際收支?！皣?guó)際收支決定論”認(rèn)為,一國(guó)的國(guó)際收支狀況是影響匯率最直接的因素之一。當(dāng)一國(guó)有較大的國(guó)際收支逆差時(shí),對(duì)外匯的需求大于外匯的供給,本幣對(duì)外貶值;反之則會(huì)造成本幣升值。從國(guó)際收支狀況看,我國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支從1994年人民幣匯率并軌以來(lái)一直維持較大的順差。特別是近幾年,我國(guó)成為全球最大的資本流入國(guó),每年FDI高達(dá)500億美元左右。這種經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差的狀況使得我國(guó)近年來(lái)的外匯儲(chǔ)備節(jié)節(jié)上升,已經(jīng)超過(guò)了滿足正常支付所需的儲(chǔ)備水平。所以,根據(jù)國(guó)際收支狀況,人民幣也會(huì)產(chǎn)生升值趨勢(shì)。

二、人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的綜合影響

（一）對(duì)外貿(mào)的影響。人們普遍認(rèn)為,人民幣升值會(huì)擴(kuò)大進(jìn)口,限制出口,不利于國(guó)際貿(mào)易收支。因?yàn)槿嗣駧派狄院?等量人民幣與從前相比,可兌換更多的外幣。對(duì)進(jìn)口商來(lái)說(shuō),購(gòu)買等量的進(jìn)口商品需要支付的人民幣較以往更少,因此有擴(kuò)大進(jìn)口的需求。但對(duì)出口商而言,若商品以原先的價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)上出售,所得到的外匯換得的人民幣要比從前少,利潤(rùn)將會(huì)減少;若以略高的價(jià)格出售以保證利潤(rùn),則減弱了出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力,無(wú)論哪種情況,都不利于出口商,因而出口將受限制。長(zhǎng)期以往,即會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易逆差。但事實(shí)上,由于近年來(lái)我國(guó)積極鼓勵(lì)加工貿(mào)易的發(fā)展,加工貿(mào)易已逐漸超過(guò)一般貿(mào)易,成為我國(guó)主要的貿(mào)易方式。加工貿(mào)易的特點(diǎn)是“大進(jìn)大出”——增加出口的同時(shí)增加進(jìn)口,人民幣升值雖然會(huì)有損最終產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力,但卻能提高進(jìn)口原材料的購(gòu)買力,由此可從一定程度上彌補(bǔ)人民幣升值對(duì)出口的不利因素。此外,出口彈性系數(shù)也改變了本幣升值給我國(guó)貿(mào)易收支帶來(lái)的影響。在目前的學(xué)術(shù)研究中,多數(shù)學(xué)者認(rèn)同我國(guó)出口商品的需求價(jià)格彈性遠(yuǎn)小于1,即我們出口商品價(jià)格提高的幅度會(huì)超過(guò)出口商品數(shù)量減少的幅度,因此,雖然出口產(chǎn)品的數(shù)量有所減少,但價(jià)格上的彌補(bǔ)使得出口的總額反而會(huì)提高。由國(guó)家外匯管理局公布的04、05、06的中國(guó)國(guó)際收支平衡表顯示:近三年來(lái),我國(guó)的貿(mào)易收支,無(wú)論是進(jìn)口還是出口,規(guī)模都在擴(kuò)大,而出口規(guī)模擴(kuò)大的幅度大于進(jìn)口,我國(guó)一直處于貿(mào)易順差狀況,且順差額不斷增大。由此推斷,人民幣升值短期內(nèi)并不會(huì)改變我國(guó)貿(mào)易順差的現(xiàn)狀,更不會(huì)造成我國(guó)嚴(yán)重的貿(mào)易逆差。

（二）對(duì)就業(yè)的影響。人民幣升值對(duì)居民的影響主要體現(xiàn)在對(duì)物價(jià)與就業(yè)的影響上。從短期來(lái)看,人民幣升值后,我國(guó)商品出口競(jìng)爭(zhēng)力減弱,出口產(chǎn)品的數(shù)量有所減少,在各出口企業(yè)生產(chǎn)能力不變的情況下,原本打算出口的產(chǎn)品囤積到國(guó)內(nèi)市場(chǎng),由此出現(xiàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上,商品供大于求、物價(jià)下降的局面。此外,人民幣升值也直接反應(yīng)為購(gòu)買進(jìn)口商品的價(jià)格下跌,鑒于此,國(guó)內(nèi)同類或相似商品為增加自身的競(jìng)爭(zhēng)力也調(diào)整價(jià)格,致使國(guó)內(nèi)商品價(jià)格下跌。所以,人民幣升值會(huì)使得國(guó)內(nèi)的商品物價(jià)下降,進(jìn)一步還可能導(dǎo)致潛在的通貨緊縮效應(yīng)。從長(zhǎng)期看來(lái),我國(guó)對(duì)進(jìn)口需求的增加導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)上供求關(guān)系的改變,使得國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格提高,從而又帶動(dòng)了我國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲。目前,受市場(chǎng)供給、國(guó)際價(jià)格等其他方面因素的影響,我國(guó)的物價(jià)一直處于溫和上漲狀態(tài),因此出現(xiàn)通貨緊縮效應(yīng)的可能性不大。在就業(yè)方面,人民幣升值后,一方面,勞務(wù)輸出減少,國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力資源增多。另一方面,短期內(nèi),國(guó)內(nèi)市場(chǎng)商品供大于求,企業(yè)為爭(zhēng)取優(yōu)勢(shì),可能裁員、縮小企業(yè)規(guī)模以保持競(jìng)爭(zhēng)力,因此,國(guó)內(nèi)就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻,尤其是對(duì)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè),失業(yè)形勢(shì)較為嚴(yán)峻。所幸,目前我國(guó)人民幣升值的幅度不大,就業(yè)形勢(shì)總體良好,城鎮(zhèn)失業(yè)水平控制在4.6%之內(nèi)。（三）對(duì)外商直接投資的影響。人民幣升值將增加外商的投資成本。外商投資企業(yè)投資是以貨幣、實(shí)物及其它無(wú)形資產(chǎn)等形式投資的。人民幣的升值,以美元為股本金的外商投資企業(yè),兌換人民幣的能力會(huì)減少,也就是外商投資的成本會(huì)隨著增加,在一定程度上會(huì)影響投資的競(jìng)爭(zhēng)力。但是,外商投資成本的增加,對(duì)于特定的項(xiàng)目來(lái)講,原來(lái)額定的投資規(guī)模所需的資金將不足,如果繼續(xù)實(shí)施該項(xiàng)目,會(huì)促使外商增資,擴(kuò)大其投資規(guī)模。人民幣的升值會(huì)加速企業(yè)利潤(rùn)分配和再投資,不利于現(xiàn)有外企發(fā)展。人民幣的升值在一定程度上提高了人民幣的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,因此外商將會(huì)加速企業(yè)利潤(rùn)分配,提高可分配利潤(rùn)的匯出比例,據(jù)被調(diào)查的外商投資企業(yè)反映,自7月21日人民幣升值2%后,將利潤(rùn)及時(shí)匯出,要比升值前多獲得2%的外幣。同時(shí)促使外商決策、實(shí)施新的投資方案,不利于現(xiàn)有外商投資企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。邯鄲轄區(qū)8-12月利潤(rùn)再投資10621萬(wàn)元人民幣,占全年再投資的79%,而去年同期為零。如河北文豐鋼鐵有限公司,是2002年注冊(cè)成立的外商合資企業(yè),該公司的外方柬埔寨榮豐投資有限公司,在2005年10月12日將2003年和2004年利潤(rùn)所得9900萬(wàn)元人民幣,再投資到唐山中厚板材有限公司。因此，人民幣的升值會(huì)在一定程度上減少外商的直接投資。

三、對(duì)策與建議

從短期來(lái)看，為了緩解人民幣升值的壓力，可以考慮采取以下有效政策：進(jìn)一步提高企業(yè)和個(gè)人持匯量；適當(dāng)增加進(jìn)口；適當(dāng)下調(diào)存款利率；同國(guó)際社會(huì)多溝通交流以達(dá)成共識(shí)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，逐步放松資本項(xiàng)目外匯管制，建立一個(gè)符合我國(guó)國(guó)情的、有效的、靈活的匯率形成機(jī)制，最終實(shí)現(xiàn)包括資本項(xiàng)目可兌換在內(nèi)的人民幣自由兌換，是我國(guó)外匯制度的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。但人民幣匯率制度的改革，應(yīng)從中國(guó)實(shí)際出發(fā)，根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放的客觀要求來(lái)安排，循序漸進(jìn)。

首先，需要完善人民幣完全自由兌換所需要的市場(chǎng)條件和制度安排。胡祖六博士主張要使人民幣逐步向有彈性的匯率制度過(guò)渡，銀行利率和貨幣體系應(yīng)該分開，利率市場(chǎng)化；要加快銀行的改革步伐，提高銀行自身內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理能力；進(jìn)一步進(jìn)行金融改革，加強(qiáng)監(jiān)管；大力發(fā)展金融外匯市場(chǎng)，進(jìn)一步理順供求關(guān)系，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣比可兌換進(jìn)程，不斷提高匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化程度。同時(shí)，著力培育人民幣遠(yuǎn)期和期貨交易市場(chǎng)，大力發(fā)展匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，增加企業(yè)應(yīng)對(duì)外匯波動(dòng)的手段。

其次，人民幣不可能直接選擇完全自由浮動(dòng)的匯率制度。可以考慮先逐步擴(kuò)大匯率的浮動(dòng)幅度，根據(jù)出口、國(guó)際資本的流動(dòng)形勢(shì)，采取更具靈活性的調(diào)整措施。但需要保持相對(duì)平穩(wěn)的貨幣政策，使相應(yīng)的靈活性建立在整體平穩(wěn)的基礎(chǔ)上。

最后，要加強(qiáng)同國(guó)際社會(huì)的進(jìn)一步合作。在世界經(jīng)濟(jì)、金融日益融合的今天，一國(guó)的匯率政策不再是孤立作用的，而是具有國(guó)際影響力的。各國(guó)之間的匯率政策就像是一場(chǎng)博弈，如果各國(guó)相互之間能進(jìn)行良性協(xié)商，各國(guó)的利益才有最大化的可能。只有增加區(qū)域內(nèi)和區(qū)域間的多邊合作，才能增強(qiáng)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，才能在世界貨幣體系的演變中更好地發(fā)揮作用。

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