企業(yè)財(cái)務(wù)分析概述

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一、財(cái)務(wù)分析

1.財(cái)務(wù)報(bào)告中的財(cái)務(wù)分析

根據(jù)財(cái)務(wù)狀況表，我們可以得到財(cái)務(wù)比率，如：流動性比率、清償能力比率、資產(chǎn)管理比率、盈利能力比率、市場價(jià)值比率。這些比率都是從財(cái)務(wù)報(bào)告上的數(shù)據(jù)計(jì)算得出，每個(gè)比率都有一個(gè)行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)或者是公司的慣例。

（1）流動性比率，可以看到企業(yè)現(xiàn)金管理水平的差異，流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率大于1，說明企業(yè)流動資產(chǎn)足夠支持即將到期的流動負(fù)債，但是如果流動性過高，說明企業(yè)流動資產(chǎn)使用率不高，資金利用率不高。

（2）清償能力說明其也是否能夠正常支付財(cái)務(wù)利息。對于上述數(shù)據(jù)的情況說明,A公司在經(jīng)營過程中使用更多債務(wù)融資的能力，因?yàn)樗梢员ＷC多倍利息費(fèi)用。這里的問題變?yōu)楣芾韺拥囊环N選擇。管理層可以選擇最小化債務(wù)融資，并依靠經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)所有增長。公司使用債務(wù)、股權(quán)、還是現(xiàn)金作為公司資本結(jié)構(gòu)，是公司管理層自主選擇。清償能力比率幫助我們分析一家公司財(cái)務(wù)是否增加，是否給企業(yè)帶來最終的收益。

（3）資產(chǎn)管理比率，像存貨周轉(zhuǎn)率、存貨銷售天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這些能夠反映公司經(jīng)營管理中資本最優(yōu)結(jié)構(gòu)。

（4）盈利能力比率是衡量公司將商品或資產(chǎn)轉(zhuǎn)為收入的效率。利潤率反映利潤占銷售收入的百分比。資產(chǎn)收益率、股東收益率資產(chǎn)收益率能夠反映資產(chǎn)狀況和股東收益狀況，但是在實(shí)際解讀財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)時(shí)，只是反映了資產(chǎn)和股東權(quán)益的狀況，不要過多的解讀差異，以免使注意力引至業(yè)績可能較好或較差的領(lǐng)域。

（5）市場價(jià)值比率，是衡量公司業(yè)績與根據(jù)公司股票交易價(jià)值或股數(shù)所感受到的價(jià)值之比。我們通過財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算市場價(jià)值比率的信息，但是不全面，我們還需要普通股的交易價(jià)格，計(jì)算得到市盈率和市盈率增長比率。高市盈率的企業(yè)應(yīng)該是增長型的公司，兒低市盈率的企業(yè)應(yīng)該是成熟、穩(wěn)定的公司。市盈率很高的公司高于50的增長率可能很高，但潛在流年尚未顯示在當(dāng)期利潤中。這里我們要特別提到市盈率增長比率，這是需要根據(jù)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析從而考量企業(yè)利潤增長比率因素。我們需要根據(jù)多年的利潤數(shù)據(jù)以避免過去一年的不正常波動。通常來講市盈率增占率低于1的公司價(jià)值被低估，在1附近的公司被正確估值，但是市盈率增長率高于1的公司價(jià)值被高估。高市盈率的公司需要有高利潤增長率，支持當(dāng)前價(jià)格。通過估計(jì)公司的適當(dāng)增長率，我們可以修正高市盈率的公司，以保證企業(yè)的股票價(jià)格是合理的。市賬率是每股市價(jià)與每股賬面值（所有者權(quán)益/流通股股數(shù)）的比率。低于1的之有問題，這預(yù)示企業(yè)不能為所有者產(chǎn)生利潤。低市賬率可能表明公司股票的市場低迷。

2.特殊行業(yè)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

傳統(tǒng)意義上的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、可以對于評估企業(yè)經(jīng)營狀況股東收益提供了足夠的信息。但是石油公司區(qū)別于大部分行業(yè)的一個(gè)事實(shí)是其主要資產(chǎn)（油氣儲量），這個(gè)數(shù)據(jù)沒有直接包含在資產(chǎn)負(fù)債表上。但油氣儲量是許多公司的血液，油氣生產(chǎn)逐漸消耗儲量，而公司必須努力替換逐漸消耗的儲量。衡量此項(xiàng)工作指標(biāo)就是儲量替代率。美國證券交易委員會只對“證實(shí)”儲量感興趣，且不按開采機(jī)理或生產(chǎn)狀況對其分類。他們只關(guān)注：

（1）證實(shí)開發(fā)儲量；

（2）證實(shí)未開發(fā)儲量和總證實(shí)儲量。儲量估算方法有類比法、容積法、物質(zhì)平衡法、遞減曲線法、油層模擬法。各類方法計(jì)算原理不同，試用的條件也不同。例如：容積法，是確定儲量的最重要方法之一。該方法簡單，只需要測井曲線和一些估算參數(shù)。由于只需要測井曲線，故在井完井之前就可以進(jìn)行容積分析。

二、財(cái)務(wù)分析的影響

通過對上述財(cái)務(wù)分析的說明，可以看到對于財(cái)務(wù)分析的結(jié)果，會影響到公司戰(zhàn)略發(fā)展，籌資決策。我們根據(jù)在做財(cái)務(wù)分析的時(shí)候要確定不同行業(yè)的基本財(cái)務(wù)比率基準(zhǔn)很重要，不同的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)是不一樣的。例如航空業(yè)和零售業(yè)比其他行業(yè)更多使用債務(wù)融資，為什么這些行業(yè)的借款比其他行業(yè)高那么多，第一是資本高度密集行業(yè)，需要大量固定資產(chǎn)。第二是這些資產(chǎn)可以用作貸款的擔(dān)保品?？煜麡I(yè)的毛利率很低，但是該行業(yè)的商業(yè)模式具有非常高得銷量和存貨周轉(zhuǎn)率。互聯(lián)網(wǎng)、電腦軟件這類產(chǎn)業(yè)能夠?qū)N售收入最多的轉(zhuǎn)為利潤。石油與天然氣這樣的股權(quán)收益率都高達(dá)20%，這些產(chǎn)業(yè)成為股票投資者的理想投資目標(biāo)。

作者：王蕊 單位：深圳正威力能源有限公司