風(fēng)險(xiǎn)投資資金跨境流動(dòng)外匯管理

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摘要：中國(guó)跨境資金流動(dòng)形式一直都比較穩(wěn)定，但是當(dāng)前的外匯管理在一定程度上制約了風(fēng)險(xiǎn)投資跨境資金的流動(dòng)和發(fā)展，面對(duì)國(guó)際化發(fā)展的新形勢(shì)，也必須結(jié)合時(shí)代變化加強(qiáng)外匯管理制度的完善和優(yōu)化，不僅加強(qiáng)資金的流入管理，還要關(guān)注中國(guó)公司對(duì)外投資的法律限制，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)不斷實(shí)現(xiàn)自身的穩(wěn)定發(fā)展，充分發(fā)揮在經(jīng)濟(jì)和外交上的價(jià)值效益，讓風(fēng)險(xiǎn)投資資金跨境流動(dòng)在保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；資金跨境流動(dòng)；外匯管理

1引言

面對(duì)全球化發(fā)展的大趨勢(shì)，很多人開(kāi)始探索和發(fā)現(xiàn)一些新的投資形式，其中風(fēng)險(xiǎn)投資就是國(guó)際新興的一種投資形式，希望可以利用最少的資金，獲得最大的回報(bào)，這樣的投資形式，對(duì)于產(chǎn)業(yè)、技術(shù)等各方面的發(fā)展都具有積極作用。但是所謂投資，可以說(shuō)是追求長(zhǎng)期利潤(rùn)高風(fēng)險(xiǎn)高報(bào)酬事業(yè)，國(guó)際性的投資，更是增加了很多不確定因素，存在很大風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家針對(duì)資金跨境流動(dòng)實(shí)行外匯管理，控制對(duì)外貿(mào)易，鞏固貨幣信用，穩(wěn)定物價(jià)，同時(shí)防止資本外逃，確保國(guó)際收支平衡，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)和外交效益。但是面對(duì)國(guó)際貿(mào)易加強(qiáng)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)激烈，各領(lǐng)域面對(duì)新發(fā)展都需要加強(qiáng)改革創(chuàng)新，而外匯管理也不例外，需要結(jié)合目前國(guó)際化新形勢(shì)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資資金跨境流動(dòng)外匯管理，并做好完善和優(yōu)化，以此來(lái)支持和管制風(fēng)險(xiǎn)投資的資金跨境流動(dòng)，保持穩(wěn)定的同時(shí)促進(jìn)其發(fā)展。論文從外商風(fēng)險(xiǎn)投資資金流入和國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)對(duì)外投資兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行分析，結(jié)合國(guó)家外匯管理局針對(duì)資金跨境流動(dòng)管理的相關(guān)規(guī)定，提出意見(jiàn)。

2風(fēng)險(xiǎn)投資國(guó)際運(yùn)作

風(fēng)險(xiǎn)投資追求的是創(chuàng)造高額利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，是職業(yè)金融家投入到新興并具有巨大發(fā)展?jié)摿ζ髽I(yè)的一種權(quán)益資本，投資進(jìn)入之后并對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行培育和輔導(dǎo)，成熟之后退出以實(shí)現(xiàn)增值。作為投資者有資金、有能力、有經(jīng)驗(yàn)、有渠道，可以為一個(gè)創(chuàng)業(yè)者提供全方位的支持和幫助。例如，軟銀中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資有限公司就是軟銀在中國(guó)的投資機(jī)構(gòu)，致力在中國(guó)協(xié)助優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)建高科技企業(yè)，投資的企業(yè)就有阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、好醫(yī)生、好孩子、聯(lián)創(chuàng)科技、智贏等。風(fēng)險(xiǎn)投資誕生于美國(guó)，美國(guó)也是風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作的典范，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)還屬于新興事物，還在不斷優(yōu)化和完善過(guò)程中。隨著國(guó)家貿(mào)易的加強(qiáng)，要想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)化發(fā)展，已經(jīng)不能把眼光只放在中國(guó)，一些國(guó)際上優(yōu)秀風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)，而中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)也要走向國(guó)際化，發(fā)揮出國(guó)際經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)中國(guó)科技行業(yè)發(fā)展和外交。對(duì)于國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過(guò)程：初審—風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)一步討論—討論通過(guò)之后面談—責(zé)任審查（面談成功之后風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)家的額經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行考察了解）—條款清單—簽訂合同—投資監(jiān)管—退出。在運(yùn)作過(guò)程中就有一個(gè)關(guān)鍵性的問(wèn)題：資金跨境流動(dòng)，相比較中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資，國(guó)際性的風(fēng)險(xiǎn)投資資金跨境流動(dòng)也多了風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)國(guó)際復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融形勢(shì)，跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展也帶來(lái)更大的挑戰(zhàn)。包括中國(guó)和其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)差異以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，引發(fā)的全球資金流動(dòng)變化，增加了資金流動(dòng)方向的不確定性；美國(guó)貨幣政策變化也影響跨境資金流動(dòng)；中國(guó)貨幣之間報(bào)價(jià)制度改革，增加了跨境資金流動(dòng)壓力。此外，還有資金管制在面對(duì)全球金融一體化的趨勢(shì)存在一定局限性，也迫切地需要完善優(yōu)化[1]。

3風(fēng)險(xiǎn)投資資金跨境流動(dòng)外匯管理現(xiàn)狀

3.1外匯管理

外匯管理，與之對(duì)應(yīng)的就是外匯管理局，由外匯管理局實(shí)施外匯管理，形式相關(guān)職權(quán)。其主要職責(zé)就是研究提出外匯管理體制和防范國(guó)際收支風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)國(guó)際收支平衡的政策建議，對(duì)一切外匯進(jìn)行統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)、管理、控制。因此外匯管理就是對(duì)外匯的資金流動(dòng)、市場(chǎng)、匯率等進(jìn)行管控，限制跨境貨幣的兌換等。目前對(duì)于中國(guó)外匯管理，已經(jīng)具有相對(duì)比較完善的法律規(guī)定《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》，制定了中國(guó)外匯管理的基本原則與制度。最新一次是2008年國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議對(duì)該項(xiàng)規(guī)定進(jìn)行了修訂，進(jìn)一步地完善和優(yōu)化。外匯管理的具體內(nèi)容包括：①資金收入與運(yùn)用管制，包括了對(duì)貿(mào)易外匯、對(duì)非貿(mào)易外匯、資本輸出輸入等方面進(jìn)行的管制。②貨幣兌換管理，作為外匯管理最為基礎(chǔ)和主要的內(nèi)容，確保外匯不短缺、金融秩序穩(wěn)定。包括貨幣的兌換性、貨幣兌換的設(shè)計(jì)和內(nèi)容等。③黃金現(xiàn)鈔的管制，不可私自輸出黃金，對(duì)攜帶本國(guó)貨幣出境規(guī)定限額和用途，防止對(duì)本國(guó)貨幣造成沖擊。④匯率管理，對(duì)外匯交易起著確定性作用，一般為直接管理匯率，為了進(jìn)一步滿足各方貿(mào)易需求，還有復(fù)匯率[2]。

3.2中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金跨境流動(dòng)趨勢(shì)

近年來(lái)，中國(guó)跨境資金流動(dòng)保持穩(wěn)定，根據(jù)外匯局的相關(guān)信息數(shù)據(jù)，面對(duì)國(guó)際環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，中國(guó)人民幣匯率彈性處于穩(wěn)定狀態(tài)，中國(guó)跨境資金流動(dòng)總體保持穩(wěn)定，外匯市場(chǎng)供求基本上趨于平衡。因此對(duì)于中國(guó)跨境資金流動(dòng)形式，可以用“穩(wěn)定、平衡、理性、有序”等詞匯總結(jié)。外匯局最新數(shù)據(jù)，2021年4月，銀行結(jié)匯2297億美元，售匯2106億美元，結(jié)售匯順差190億美元。2021年1至4月，銀行累計(jì)結(jié)匯8900億美元，累計(jì)售匯8122億美元，累計(jì)結(jié)售匯順差778億美元。結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)，中國(guó)外匯市場(chǎng)有基礎(chǔ)也更有條件，保持跨境資金流動(dòng)的穩(wěn)定格局。面對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，中國(guó)有能力保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展局面，而且結(jié)合中國(guó)跨境資金流動(dòng)現(xiàn)狀，中國(guó)在國(guó)際社會(huì)上是具有一定發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展前景的。但是結(jié)合近年來(lái)跨境資本流動(dòng)趨勢(shì)，也發(fā)現(xiàn)了在資本流動(dòng)中，私人資本逐漸占據(jù)主體，資金流動(dòng)頻繁導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備發(fā)生大幅震蕩。全球流動(dòng)性整體相對(duì)比較寬松，也進(jìn)一步增加了風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此外匯管理局也針對(duì)當(dāng)前現(xiàn)狀，提出要防范跨境資本異常流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)[3]。

3.3風(fēng)險(xiǎn)投資資金跨境流動(dòng)外匯管理不足

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資要實(shí)現(xiàn)國(guó)際范圍運(yùn)作，就一定涉及資金跨境流動(dòng)，針對(duì)這一點(diǎn)，外匯管理就為資金的風(fēng)險(xiǎn)管控提供了一定保障，降低了風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。但是從另外一個(gè)方面分析，也正因?yàn)橥鈪R管理的管控，也為風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展帶來(lái)阻礙，在一定程度上影響了風(fēng)險(xiǎn)投資國(guó)際化發(fā)展，對(duì)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展也帶來(lái)不利影響，阻礙了中國(guó)與其他國(guó)家資本、產(chǎn)業(yè)、技術(shù)平臺(tái)的對(duì)接。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資國(guó)際化運(yùn)作遇到的外匯管理阻礙主要可以規(guī)整為：外資風(fēng)險(xiǎn)投資變現(xiàn)退出資金匯兌沒(méi)有相關(guān)規(guī)定不夠健全，阻礙了國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資資金進(jìn)入；中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)外投資不足，國(guó)際化發(fā)展有待加強(qiáng)；因?yàn)橥鈪R管理對(duì)跨境資金運(yùn)作限制，影響中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資功能發(fā)揮中國(guó)與其他國(guó)家技術(shù)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)對(duì)接困難。

4風(fēng)險(xiǎn)投資資金跨境流動(dòng)外匯管理完善意見(jiàn)

4.1國(guó)家外匯管理局針對(duì)跨境流動(dòng)資金最新指示

2021年國(guó)家外匯管理局在全國(guó)外匯管理工作上表示，對(duì)于外匯管理部門工作，要強(qiáng)化基于意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，深化外匯領(lǐng)域改革激發(fā)新發(fā)展活動(dòng)，同時(shí)更為重要的是面對(duì)發(fā)展新形勢(shì)，要不斷改革完善與新格局下更高水平開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的管理機(jī)制，提升投資自由化，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全。對(duì)于國(guó)際管理工作，就提出了幾個(gè)重點(diǎn)工作：首先要加強(qiáng)防范跨境資本異常流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)監(jiān)管力度，做好監(jiān)測(cè)評(píng)估工作，在新冠肺炎疫情的影響下，要密切關(guān)注外部沖擊影響，引導(dǎo)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控和方案。同時(shí)還需要加強(qiáng)市場(chǎng)管理和審慎管理，對(duì)于外匯投機(jī)行為要打擊。其次是重視改革開(kāi)放，雖然外匯管理部門針對(duì)跨境資金流動(dòng)已有了專門的規(guī)定和要求，但是面對(duì)新發(fā)展格局，金融市場(chǎng)的改革，就需要進(jìn)一步深化外匯領(lǐng)域改革，推進(jìn)資本項(xiàng)目的開(kāi)放。一方面完善境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行股票、債券資金管理、投資基金跨境投資試點(diǎn)，優(yōu)化管理讓跨境投資融資更為便利。另一方面擴(kuò)大貿(mào)易外匯收支便利試點(diǎn)，建設(shè)多元開(kāi)放健全的外匯市場(chǎng)。再者是外匯市場(chǎng)管理要進(jìn)一步完善和優(yōu)化，提高管理質(zhì)量，特別是非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管方面，要打擊一些違規(guī)違法行為。最后是保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全，確保流動(dòng)的穩(wěn)定和增值，加強(qiáng)數(shù)字化建設(shè)，提高管理的安全性。風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)在當(dāng)前發(fā)展中，不僅限于其自身行業(yè)，直接與資本、產(chǎn)業(yè)、科技發(fā)展等連接在一起，他可以推動(dòng)資本、產(chǎn)業(yè)以及科技的發(fā)展，同時(shí)也能起到阻礙作用。面對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化，國(guó)家之間競(jìng)爭(zhēng)加強(qiáng)，必須認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)在其中所發(fā)揮的積極作用，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)給予支持，同時(shí)加強(qiáng)管理，推動(dòng)其健康發(fā)展。

4.2加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資資金流入管理

外資風(fēng)險(xiǎn)投資資金流入中國(guó)，對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)和技術(shù)的發(fā)展具有積極作用，如軟銀中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資有限公司，就是軟銀股份有限公司（日本綜合性風(fēng)險(xiǎn)投資公司）在中國(guó)的投資機(jī)構(gòu)，軟銀中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資有限公司協(xié)助諸多優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)建世界級(jí)高科技企業(yè)，其業(yè)務(wù)更是包括了無(wú)線、寬帶、數(shù)字媒體、計(jì)算機(jī)軟件硬件等，與中國(guó)阿里巴巴、華為、滴滴出行等都有合作。可見(jiàn)外資風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入中國(guó)，對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)、技術(shù)發(fā)展的積極意義。為此就需要在一定程度上放寬對(duì)外資風(fēng)險(xiǎn)投資外匯流入的限制。但也需要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)外資風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的進(jìn)入全過(guò)程進(jìn)行監(jiān)控，包括直接投資中國(guó)相關(guān)項(xiàng)目，外資流入等都需要加強(qiáng)監(jiān)測(cè)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資資金賬戶、結(jié)匯等加強(qiáng)管理。對(duì)于其中符合規(guī)定的外資風(fēng)險(xiǎn)投資退出實(shí)現(xiàn)的變現(xiàn)，在經(jīng)過(guò)審慎審核之后，核準(zhǔn)購(gòu)匯并匯出。這樣就可以吸引更多的外商風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)，同時(shí)加強(qiáng)資金流動(dòng)管理，確保整合過(guò)程的規(guī)范性和合法性，不僅放寬限制，給予了更多便利，也為中國(guó)引進(jìn)更多資金、技術(shù)支持。另外對(duì)于外商風(fēng)險(xiǎn)投資跨境資金，為了進(jìn)一步促進(jìn)貿(mào)易投資便利化，一方面可以進(jìn)一步簡(jiǎn)化外債和放款等級(jí)，讓跨國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司在中國(guó)辦理相關(guān)外匯收入支付使用的時(shí)候更加便利；另一方面完善準(zhǔn)入退出機(jī)制，調(diào)整優(yōu)化賬戶功能，賬戶幣種不設(shè)限制，滿足多樣化需求。但同時(shí)也需要加強(qiáng)監(jiān)管，做好銀行、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提示和指導(dǎo)工作。

4.3支持中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的對(duì)外投資

除了吸引更多外商風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)入中國(guó)，促進(jìn)中國(guó)產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、行業(yè)等方面的發(fā)展。也需要認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)本身發(fā)展和運(yùn)作，風(fēng)險(xiǎn)投資公司是一種具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資手段，為國(guó)家很多創(chuàng)業(yè)型公司提供了機(jī)會(huì)和條件。但是如果只是在中國(guó)活躍，那么就相當(dāng)于是在一定范圍內(nèi)進(jìn)行轉(zhuǎn)圈，忽視了圈外的資源。在國(guó)際化市場(chǎng)上，國(guó)家之間經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，也必須發(fā)揮出風(fēng)險(xiǎn)投資在競(jìng)爭(zhēng)中的價(jià)值。因此，針對(duì)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)外投資，在一定范圍內(nèi)進(jìn)行放寬限制。支持符合條件的風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)外投資，發(fā)起并參與海外基金、投資項(xiàng)目公司、購(gòu)買科技成果等。同時(shí)外匯管理局要針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，核定海外資金額，并實(shí)施管理。這樣既放松的同時(shí)也進(jìn)一步加強(qiáng)管控，達(dá)到支持鼓勵(lì)目的又加強(qiáng)管控，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資公司在投資完成之后，投資對(duì)象成熟就會(huì)退出。外匯管理局就需要加強(qiáng)這一方面的管控，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)外投資退出變現(xiàn)資金調(diào)回，就需要加強(qiáng)管控和審查，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和負(fù)債、利潤(rùn)等方面加強(qiáng)監(jiān)管，對(duì)于變現(xiàn)資金要及時(shí)調(diào)回，不可滯留境外，防止其對(duì)中國(guó)貨幣造成沖擊。此外，深化境外投資外匯管理的創(chuàng)新，拓展對(duì)外投資部渠道，同時(shí)加大對(duì)相關(guān)企業(yè)的支持，以此來(lái)促進(jìn)中國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)把握境外投資的有利時(shí)機(jī)，也推動(dòng)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)入國(guó)際化的步伐。這里需要從幾個(gè)方面入手：一是要發(fā)展規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具，可以設(shè)計(jì)扶持基本，扶持一些有潛力的企業(yè)走入國(guó)際化風(fēng)投市場(chǎng)。然后在優(yōu)化境外放款資格條件和放款規(guī)模的審批手續(xù)，與相關(guān)部門建立合作，加強(qiáng)監(jiān)管力度，確保資本項(xiàng)目?jī)稉Q的有序性。二是要加強(qiáng)信息化建設(shè)，實(shí)現(xiàn)信息化管理，提高管理質(zhì)量和效率。

5結(jié)語(yǔ)

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資跨境資金流動(dòng)外匯管理中，要有一定的放松，也需要在另外一些方面加強(qiáng)。不僅要加強(qiáng)國(guó)外跨境資金的流入，還要支持境內(nèi)資金的流出，重視對(duì)跨境資金流出和流入的均衡管理，促進(jìn)資金雙向流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)二者的協(xié)調(diào)發(fā)展。同時(shí)在對(duì)跨境資金流動(dòng)管控的同時(shí)，要認(rèn)識(shí)到中國(guó)外匯情況，明確當(dāng)前國(guó)際化形式，在風(fēng)險(xiǎn)管控的基礎(chǔ)上，逐步放寬外匯交易的限制，逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的自由兌換，完善跨境資金流動(dòng)監(jiān)管預(yù)警。

參考文獻(xiàn)

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作者:王繁 單位:錦天城律師事務(wù)所