社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值解析

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【摘要】本文用文獻(xiàn)法研究了國(guó)內(nèi)社會(huì)保險(xiǎn)基金現(xiàn)狀及國(guó)外經(jīng)驗(yàn)借鑒。從“委托－”角度分析社會(huì)保險(xiǎn)基金管理中一級(jí)、二級(jí)“委托－”關(guān)系。利用投資運(yùn)營(yíng)理論研究老齡化社會(huì)社保基金由“部分積累制”向“完全積累制”轉(zhuǎn)變。借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值提出完善法律，拓寬信息傳播渠道，引入市場(chǎng)機(jī)制三點(diǎn)建議。

【關(guān)鍵詞】社會(huì)保險(xiǎn);保值增值;政策建議 

1我國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金研究現(xiàn)狀

社會(huì)保險(xiǎn)基金資產(chǎn)要求安全性和保值增值是基金資產(chǎn)管理的第一要?jiǎng)?wù)和至上原則。各學(xué)者研究了社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值存在的問題并給出了建議。首先，通過統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析基金投資和增長(zhǎng)面臨風(fēng)險(xiǎn)。楊長(zhǎng)漢(2011)根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)比較，直觀反映出社?；鸨Ｖ道Ь?，從數(shù)據(jù)來看，2010年城鎮(zhèn)養(yǎng)老、醫(yī)療、工傷、失業(yè)及生育等五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金總額不到2．5萬億，而當(dāng)年CPI指數(shù)已超過5%，同時(shí)期社會(huì)保險(xiǎn)基金的收益僅僅為2%，可以看出，當(dāng)前的基金投資和增長(zhǎng)情況面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。龐波(2011)從我國(guó)社?；鹂傮w投資現(xiàn)狀出發(fā)，得出我國(guó)社會(huì)基金的投資屬于傳統(tǒng)型，存在以下問題:第一，基金在宏觀管理上存在問題;第二，基金的投資領(lǐng)域相比較國(guó)外其他發(fā)達(dá)國(guó)家投資來說過于狹窄;另外也沒有來自社會(huì)各個(gè)方面的監(jiān)督和制約，很容易出現(xiàn)問題。其次，研究養(yǎng)老保險(xiǎn)“三三制”投資策略。胡萍(2012)在分析我國(guó)資金運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀后提出完善資金投資應(yīng)從參保者個(gè)人基金賬戶、基金運(yùn)營(yíng)委托制度、我國(guó)金融市場(chǎng)等幾方面出發(fā)，通過“三三制”投資策略，例如拿出社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的三分之一進(jìn)行安全謹(jǐn)慎性投資，目的是實(shí)現(xiàn)資金基本保值;再拿出三分之一資金購買安全系數(shù)高的社會(huì)基金，為資金增值提供保障，另外三分之一投放在股票市場(chǎng)上，為基金帶來高額利潤(rùn)回報(bào)。三三制原則基本可以滿足社會(huì)保險(xiǎn)基金的保值增值要求。最后，分析了中國(guó)社?；鹪诒Ｖ翟鲋捣矫嬷饕嬖诘膯栴}。趙倫鈞，石金明(2010)認(rèn)為，問題有:一是基金的統(tǒng)籌層次比較低，以養(yǎng)老保險(xiǎn)為例，實(shí)際的統(tǒng)籌僅僅局限在市一級(jí)，阻礙了基金投資規(guī)模效益的實(shí)現(xiàn)。二是，相關(guān)部門人員對(duì)基金保值增值缺乏認(rèn)識(shí);基金在管理上受到制度的制約影響大。因此國(guó)家應(yīng)制定科學(xué)合理的基金運(yùn)行計(jì)劃，提高基金的統(tǒng)籌層次，改變基金運(yùn)行管理模式等。楊良初(2011)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的人口紅利正在消失，基金投資也已喪失“人口紅利”帶來的好處，如果不改變社會(huì)基金的投資形式，將使社會(huì)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，因此從決策機(jī)構(gòu)到基金管理部門都應(yīng)關(guān)注這一問題，不斷完善社會(huì)保險(xiǎn)制度，發(fā)揮“人口紅利”后期作用，健全社會(huì)保險(xiǎn)基金的運(yùn)行機(jī)制，盡量在中國(guó)老齡化高峰來臨前做好充分準(zhǔn)備，以保證基金的良性循環(huán)。

2國(guó)外社會(huì)保險(xiǎn)基金模式

智利社會(huì)保險(xiǎn)基金主要是依靠私人主體來運(yùn)營(yíng)。智利政府僅僅發(fā)揮著監(jiān)管的作用。其主要模式是以市場(chǎng)為基礎(chǔ)，依靠?jī)?yōu)勝劣汰的市場(chǎng)原則，使市場(chǎng)上各金融管理公司競(jìng)爭(zhēng)，由此為受保人提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，基金管理公司也會(huì)通過價(jià)格區(qū)分出優(yōu)質(zhì)客源，雙方互惠互擇，為了保證客源穩(wěn)定，基金公司在基金投資運(yùn)行上必然會(huì)做充分的投資分析，以實(shí)現(xiàn)較高投資收益。政府作為社會(huì)管理者，其作用主要是對(duì)基金公司監(jiān)督管理，對(duì)保險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理等。通過市場(chǎng)運(yùn)行大大增加了智利社會(huì)保險(xiǎn)基金的回報(bào)率。瑞典的社會(huì)保險(xiǎn)基金管理允許管理人參與賬戶的管理，政府扮演基金管理者和資金委托人的中間角色，目的是將二者分離開來以便節(jié)省不必要的成本。政府的具體工作包括基金個(gè)人賬戶的登記和結(jié)算，當(dāng)參保人達(dá)到法定退休年齡后，政府將其賬戶資金全部購買保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品，在通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)選擇合適的保險(xiǎn)公司，以實(shí)現(xiàn)資金的增值。一般購買的投資組合有股票、政府債券以及公司股票等多種形式。新加坡是屬于強(qiáng)制性儲(chǔ)蓄型的資金模式。社?；鹩直环Q為中央公積金，公積金存款利率一般不是由市場(chǎng)決定而是由政府設(shè)定。公積金的投資渠道比較廣，可以購買股票、也可以購買債券、可以購買公共住房做投資，甚至可以購買儲(chǔ)蓄保單等將資金投放在二級(jí)市場(chǎng)上。英國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金屬于現(xiàn)收現(xiàn)付形式。注重當(dāng)前資金籌集的橫向收支平衡，社保資金的投資一般由政府監(jiān)督，投資相對(duì)比較謹(jǐn)慎。資金主要來源于個(gè)人繳納的所得稅以及國(guó)民保險(xiǎn)金，資金的投資運(yùn)營(yíng)是由控制著500億英鎊國(guó)民保險(xiǎn)金的“國(guó)債消減委員會(huì)”負(fù)責(zé)，當(dāng)年征收的社保基金支付當(dāng)年社保開支，剩余的部分全部購買國(guó)債，或者存入銀行?？梢钥闯鲑Y金投資渠道比較保守。

3社會(huì)保險(xiǎn)基金的管理

3．1社會(huì)保險(xiǎn)基金管理中的“委托－”

關(guān)系“委托－”出現(xiàn)在社?；鸹I集到使用的各個(gè)環(huán)節(jié)，涉及的部門也比較多。為了抵御年老、疾病、失業(yè)、工傷、生育等各類風(fēng)險(xiǎn)，社會(huì)公眾拿出自己一部分所得參加社會(huì)保險(xiǎn)，即出現(xiàn)投保人與基金管理者的一級(jí)委托－關(guān)系，投保人將自己的保障權(quán)委托給資金管理運(yùn)營(yíng)部門，以保障自己在遭遇各類風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，能夠有能力應(yīng)對(duì)，社?；鸬墓芾砣丝梢栽诠芾頇?quán)限范圍內(nèi)對(duì)資金進(jìn)行投資。因?yàn)樵谖覈?guó)，參加社會(huì)保險(xiǎn)具有一定的強(qiáng)制性，因此一級(jí)委托－關(guān)系也是具有強(qiáng)制性的。社?；鸬墓芾碚邇H僅是對(duì)資金收集和發(fā)放過程中的管理，基金的運(yùn)行則是交由專業(yè)經(jīng)理人代為投資。因此社保基金管理人與基金投資人之間又形成了“委托－”關(guān)系，稱為社保基金二級(jí)委托－，相比較一級(jí)委托－關(guān)系來說，二級(jí)委托－具有明顯的市場(chǎng)性質(zhì)。截止2010年底，全國(guó)個(gè)人賬戶金額達(dá)566億元，全部交由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)代為托管的?？梢?，“委托－”下社會(huì)保險(xiǎn)基金要實(shí)現(xiàn)保值增值，必須規(guī)避“內(nèi)部人控制”的風(fēng)險(xiǎn)。

3．2社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)

社?；鸬耐顿Y運(yùn)營(yíng)是基金能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，社會(huì)保險(xiǎn)制度能夠順利進(jìn)行的關(guān)鍵因素。在國(guó)內(nèi)周小川最先提出應(yīng)該增強(qiáng)對(duì)基金的管理和風(fēng)險(xiǎn)防御。李珍、劉子蘭強(qiáng)調(diào)應(yīng)該實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的多元化投資，同時(shí)還分析了各種投資工具。并且提出要實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值應(yīng)使養(yǎng)老金入市，對(duì)入市的規(guī)模和途徑做了分析。鄭秉文(2004)借助國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，分析了美國(guó)補(bǔ)充養(yǎng)老計(jì)劃運(yùn)行模式，在完全積累制下的財(cái)政支付能力，其投資運(yùn)行的持續(xù)性，投資策略等。隨著老齡化社會(huì)的來臨，我國(guó)的社保基金“部分積累制”必然會(huì)發(fā)展成“完全積累制”。而對(duì)于養(yǎng)老金入市的呼聲，鄭秉文認(rèn)為并非長(zhǎng)久之計(jì)。為了實(shí)現(xiàn)基金可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)該將養(yǎng)老金變成一個(gè)“國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資基金”，這類基金與國(guó)家基本保障制度分離，成為“補(bǔ)充制度”。

3．3社會(huì)保險(xiǎn)基金管理中的特殊狀況

農(nóng)村在社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、人口文化等方面處于欠發(fā)達(dá)階段。對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)的認(rèn)知度較低以及對(duì)保險(xiǎn)的不信任使農(nóng)民參保意愿不強(qiáng)。農(nóng)村居民收入低，致使對(duì)參加農(nóng)村社會(huì)保險(xiǎn)只能是心有余而力不足。農(nóng)村社會(huì)保障基金的籌集、運(yùn)營(yíng)、監(jiān)督都存在很多問題。以農(nóng)村養(yǎng)老為例，陳文滿(2011)指出，我國(guó)農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的關(guān)鍵問題是資金來源缺乏，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理模式不完善，農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的管理直接影響到農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)事業(yè)的發(fā)展。因此他提出，要對(duì)農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)行規(guī)范化管理，以實(shí)現(xiàn)農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的良性運(yùn)轉(zhuǎn)。華雯文，范融澤(2011)從農(nóng)村社會(huì)保險(xiǎn)基金的現(xiàn)狀出發(fā)，總結(jié)出農(nóng)村社?；鸬膯栴}，基金沒有獨(dú)立預(yù)算、收支不明確、權(quán)利與責(zé)任劃分不清、城鄉(xiāng)間基金差距比較大等。所以農(nóng)村養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的改善必須要建立完善的基金管理制度以及監(jiān)督機(jī)制。蒲小紅，成歡(2012)鑒于西部地區(qū)新農(nóng)保人口流動(dòng)性大、對(duì)基金需求增長(zhǎng)快、基金波動(dòng)大的特點(diǎn)，政府應(yīng)該發(fā)行符合農(nóng)村、農(nóng)民和農(nóng)業(yè)的債券。為了增強(qiáng)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力以及實(shí)現(xiàn)農(nóng)村基金的增值，其利率應(yīng)該高于銀行利率。

4社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值建議

4．1完善法律，加強(qiáng)制度的約束力

按照我國(guó)的機(jī)構(gòu)設(shè)置，各個(gè)層次的社?；鸸芾碇行膶儆谡拇怪惫芾聿块T，又是管征收和發(fā)放的社?；鹑?，既是管理者又是被管理者，雙重身份加大了監(jiān)督的難度，在信息嚴(yán)重不對(duì)稱的情況下，資金被借用或挪用的風(fēng)險(xiǎn)加大。另外，作為投保人，相比較資金管理者來看比較分散，委托人與人的力量不對(duì)等，委托權(quán)容易弱化，委托人對(duì)人的有效監(jiān)督無法形成。因此基于這些因素，應(yīng)從國(guó)家層面制定系統(tǒng)的法律法規(guī)來約束各方面主體，以保證社保資金的正常使用。

4．2拓寬信息傳播渠道，減少信息不對(duì)稱

個(gè)人能從各類社會(huì)保險(xiǎn)中獲得的好處與參加社會(huì)保險(xiǎn)時(shí)的支付額之間存在信息不對(duì)稱，這種信息不充分會(huì)使投保人出現(xiàn)“搭便車”的行為;另外逆向選擇也會(huì)改變地方政府的一些行為，導(dǎo)致地方政府對(duì)基金投資不積極，對(duì)投資渠道的擴(kuò)面不主動(dòng)等，自己不造血而依靠中央政府輸血。即使是基金有結(jié)余的基層政府也不會(huì)用盈余來彌補(bǔ)資金缺口。針對(duì)在社?；鸹I集中的問題，一些學(xué)者建議應(yīng)借鑒他國(guó)經(jīng)驗(yàn)，開征社會(huì)保險(xiǎn)稅，稅的強(qiáng)制性、固定性和無償性有助于解決這些問題。

4．3引入激勵(lì)與約束的市場(chǎng)機(jī)制

社會(huì)保險(xiǎn)基金市場(chǎng)運(yùn)行過程中也會(huì)存在信息不對(duì)稱的情況，例如公司制下的董事長(zhǎng)和經(jīng)理人，經(jīng)理人直接管理和運(yùn)行公司，董事長(zhǎng)根據(jù)當(dāng)年公司經(jīng)營(yíng)狀況對(duì)其進(jìn)行業(yè)績(jī)考核。把“經(jīng)理人”引入與到社保基金管理中。把基金的增值情況作為考核“經(jīng)理人”考核的指標(biāo)，對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督和激勵(lì)。

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作者:胡佳 單位:西安財(cái)經(jīng)學(xué)院行知學(xué)院