世界經(jīng)濟形勢問題及對策建議
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一、上半年世界經(jīng)濟出現(xiàn)積極變化
(一)美國經(jīng)濟復蘇內(nèi)生動力仍較強勁
今年以來，盡管美國經(jīng)濟增速明顯放緩，一季度GDP環(huán)比折年率降至0.2%，但這一定程度上是受嚴寒天氣、美元升值等因素影響，從近期公布的主要指標看，美國經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力依然較為強勁，4月份美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)再次回升至20萬人以上，失業(yè)率降至5.4%，創(chuàng)2008年5月以來的新低，接近于充分就業(yè);密歇根大學消費者信心指數(shù)處于2007年以來的高位。隨著極端天氣影響的消退以及美元升勢趨緩，美國經(jīng)濟有望再度加速。據(jù)IMF4月份最新的世界經(jīng)濟展望報告預計，今年美國經(jīng)濟將增長3.1%，較去年加快0.7個百分點。
(二)歐元區(qū)經(jīng)濟顯露全面復蘇跡象
年初以來，歐元區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)了更多積極信號，一季度經(jīng)濟環(huán)比增長0.4%，復蘇步伐持續(xù)加快并逐漸走出通縮陰影，經(jīng)濟景氣指數(shù)、綜合采購經(jīng)理人指數(shù)等先行指標遠超榮枯分界線，總體失業(yè)率穩(wěn)中有降，年輕人失業(yè)率更是逐月回落。種種跡象表明，歐元區(qū)經(jīng)濟或?qū)⑦M入全面復蘇新階段。推動歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇進程加快主要有以下幾方面原因:一是經(jīng)濟增長動力更趨多元。一季度，不僅經(jīng)濟增速較快的中東歐國家延續(xù)了此前的向好勢頭，西歐主要經(jīng)濟體也集體發(fā)力，德國、法國、意大利、西班牙、荷蘭五國經(jīng)濟環(huán)比和同比均出現(xiàn)了一定幅度的上漲。二是歐洲央行購債計劃的實施壓低了融資成本和歐元匯率。歐洲央行購債計劃實施以來，歐元區(qū)貨幣市場利率、國債收益率、歐元兌美元匯率均出現(xiàn)了顯著下滑，對實體經(jīng)濟帶來利好。三是能源價格止跌回升。近期能源價格的回升對歐元區(qū)4月走出通縮發(fā)揮了較大作用，能源對物價水平的拖累由9.3個百分點縮小到5.8個百分點。以上有利因素在今年下半年有望繼續(xù)助推歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇進程。一方面，中東歐與西歐經(jīng)濟發(fā)展的協(xié)調(diào)性特征將進一步增強，日益形成一個上下游搭配的價值鏈體系。另一方面，歐洲央行的購債計劃在下半年仍將繼續(xù)實施，對于實體經(jīng)濟的促進作用也將進一步釋放。但如果伊朗問題談判協(xié)議最終達成，而且也門局勢在下半年出現(xiàn)緩和，能源價格的回調(diào)走勢就有可能中斷，從而對物價水平的回升造成一定程度的拖累，但并不會從根本上扭轉(zhuǎn)歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)向好的態(tài)勢。
(三)日本及東亞國家經(jīng)濟增長積極信號明顯
受國際油價下跌帶來的多重效應，多數(shù)東亞國家因此受益。據(jù)高盛計算，亞洲國家(不包括中國)石油依賴度為8.4%，新加坡和泰國石油依賴度超過10%。2015年第一季度，東亞主要國家經(jīng)濟增速普遍加快。新加坡GDP增長2.1%，超過此前預期，泰國經(jīng)濟增長信號明顯，企業(yè)投資信心回暖，馬來西亞、印尼、菲律賓等國也都出現(xiàn)較為明顯的反彈，但韓國經(jīng)濟增長趨勢放緩，經(jīng)濟或陷入“速度與強度”雙疲弱的隱憂。繼2014年第四季度經(jīng)濟出現(xiàn)反彈后，2015年日本經(jīng)濟復蘇勢頭進一步加快，主要經(jīng)濟指標出現(xiàn)積極變化。受益于國際油價下跌及一系列刺激措施提振，日本出口型企業(yè)經(jīng)營狀況改善，設(shè)備投資計劃增長，工礦業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)，倒閉企業(yè)減少。在3月底結(jié)束的財政年度中，日本企業(yè)設(shè)備投資計劃比上年增長5.5%，大企業(yè)的增幅超過10%。與此同時，日本國內(nèi)就業(yè)形勢出現(xiàn)好轉(zhuǎn)、職工薪水增加，在很大程度上減輕了家庭負擔，增強了消費能力。鑒于此，日本內(nèi)閣府上調(diào)對經(jīng)濟的基本評估，認為提高消費稅對經(jīng)濟造成的負面影響已逐步消退，經(jīng)濟總體維持溫和復蘇態(tài)勢。
(四)印度經(jīng)濟表現(xiàn)出強勁增長勢頭
今年以來印度工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)增長，預計全年經(jīng)濟增長將超過7%，經(jīng)濟發(fā)展受到世界矚目。印度經(jīng)濟快速增長主要有如下原因:一是去年新政府成立以來積極改善投資環(huán)境，外資快速流入;二是加快改革步伐，不斷消除僵化的行政審批和企業(yè)用工等制度，企業(yè)活力明顯增強;三是抑制通貨膨脹的政策取得了積極效果，國際能源和大宗商品價格回落也進一步降低了國內(nèi)通貨膨脹壓力，物價的回落降低了企業(yè)生產(chǎn)成本、促進了私人消費，從而推動了經(jīng)濟增長。另外，物價下行擴大了貨幣政策空間，今年以來印度已三次降息，貨幣政策在促進經(jīng)濟增長方面發(fā)揮了積極作用。
二、當前世界經(jīng)濟面臨的突出問題
(一)對外貿(mào)易和經(jīng)濟增長反向變化
從本世紀以來全球經(jīng)濟和貿(mào)易增長的關(guān)系可以看出，在經(jīng)濟復蘇時期，全球貿(mào)易以更快的速度增長，這在2010年尤為突出。2015年以來，這種情況出現(xiàn)相反的變化，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟仍處于溫和復蘇的進程之中，大多數(shù)國家的對外貿(mào)易卻出現(xiàn)大幅衰退。前四個月的進出口總額，印度同比下降均超過10%，美國同比下降3%，我國下降幅度也達到7.3%。貿(mào)易增速下降的原因主要有:一是各種貿(mào)易保護措施制約了貿(mào)易增長。一些國家為了維護本國產(chǎn)業(yè)的國際市場份額，采取了形形色色的貿(mào)易保護主義措施，不僅發(fā)達國家層層設(shè)置貿(mào)易壁壘，以巴西為代表的一些新興國家也頻頻出臺新的貿(mào)易限制措施。二是美國再工業(yè)化政策逐步發(fā)揮作用，再工業(yè)化導致部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)回流國內(nèi)，新興產(chǎn)業(yè)進入生產(chǎn)階段，能源自給戰(zhàn)略導致石油進口減少，這在一定程度上減少了美國進口，貿(mào)易逆差不斷降低。除了美國之外，日本和歐洲也出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)回流現(xiàn)象。三是貿(mào)易額按觀價統(tǒng)計，今年以來國際貿(mào)易價格指數(shù)大幅下降是貿(mào)易增速下降的重要原因。與印度形成鮮明對比的是資源輸出型國家巴西、俄羅斯和委內(nèi)瑞拉等國，這些國家正在承受著經(jīng)濟衰退和高通脹的雙重困擾。之所以出現(xiàn)這種情況，主要有如下原因:一是經(jīng)濟發(fā)展過于依賴資源，石油和大宗商品價格下跌直接沖擊宏觀經(jīng)濟和金融市場，貨幣貶值現(xiàn)象嚴重;二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，貨幣貶值導致進口商品價格上漲，從而形成輸入型通貨膨脹;三是高利率加劇了經(jīng)濟衰退和通貨膨脹，為維持幣值穩(wěn)定、降低通貨膨脹，這些國家的央行不斷提高利率，但高利率抑制了投資和經(jīng)濟增長，使工業(yè)產(chǎn)品供給不足，進一步加劇物價上漲;四是改革步伐緩慢，成效尚不明顯，尤其是壟斷服務業(yè)如電力、燃氣、供水等價格不斷上漲。受此影響，今年4月份巴西和俄羅斯通貨膨脹率高達8.3%和16.4%，委內(nèi)瑞拉自從2014年12月以來已經(jīng)停止公布消費者價格指數(shù)(美銀美林估算委內(nèi)瑞拉4月份通脹率同比飆升100.7%)，目前經(jīng)濟已到崩潰的邊緣，包括我國在內(nèi)的對委投資和貸款都將受到較大影響。
(二)美聯(lián)儲加息可能影響新興經(jīng)濟體
隨著美國經(jīng)濟復蘇尤其是就業(yè)市場的持續(xù)改善，美聯(lián)儲可能將在年內(nèi)啟動加息，從理論和歷史經(jīng)驗看，美聯(lián)儲首次加息將抬升美國金融市場利率水平，對居民消費、企業(yè)投資以及房地產(chǎn)按揭貸款市場均將產(chǎn)生不利影響。同時也將提升國際流動性緊縮預期，引發(fā)全球股市等風險資產(chǎn)價格下跌，推動國際資本回流美國及美元升值，造成資本流出國金融波動和國際大宗商品價格下跌。尤其對于部分存在“雙赤字”且面臨較大銀行和主權(quán)債務風險的新興經(jīng)濟體，資本外流和外債負擔加重可能導致這些國家被迫跟進加息并進一步加劇經(jīng)濟困難局面，不排除爆發(fā)金融乃至經(jīng)濟危機的可能。
(三)發(fā)達國家有可能陷入“量寬陷阱”
“量寬陷阱”是指隨著央行量寬規(guī)模擴大，債券市場流動性逐漸弱化，未來量寬政策的空間隨之逐漸縮小。根據(jù)美國證券行業(yè)及金融市場協(xié)會的數(shù)據(jù)，市場上流通的美國國債數(shù)量較2007年已經(jīng)增長三倍，到2014年底時達到12.5萬億美元，但是成交量卻下降了11%。2015年4月，日本生命保險會長岡本國衛(wèi)認為，進一步的貨幣寬松措施是不可取的，日本央行已經(jīng)購買了市場上約九成的公債。“量寬陷阱”的出現(xiàn)很可能意味著量寬政策已經(jīng)或即將走到盡頭。在財政政策和貨幣政策均無空間的情況下，必將加大發(fā)達國家經(jīng)濟步入“長期停滯”的風險。
(一)逐步由出口導向轉(zhuǎn)為投資導向
2005年，日本海外投資收益首次超過貿(mào)易盈余，政府隨之提出了從“貿(mào)易立國”轉(zhuǎn)向“投資立國”，這一做法對我國具有較強的借鑒意義。改革開放初期，我國實行出口導向戰(zhàn)略，對我國經(jīng)濟發(fā)展做出了不可磨滅的貢獻。不過，對外經(jīng)濟政策應與時俱進，充分發(fā)揮我國的資本和技術(shù)優(yōu)勢，以“一帶一路”為主線，進一步加大對廣大發(fā)展中國家的直接投資，加強對發(fā)達國家企業(yè)的并購和技術(shù)合作，逐步由出口導向轉(zhuǎn)為投資導向，開創(chuàng)對外開放新局面。
(二)加強國際政策交流
我國在應對通貨膨脹方面積累了豐富的經(jīng)驗，面臨共同的國際環(huán)境，近年來我國實現(xiàn)了保增長、控通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)的統(tǒng)一，這些經(jīng)驗對巴西、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等國具有重要參考意義。這些國家經(jīng)濟上面臨嚴峻的形勢，均希望加強與我國的合作，在繼續(xù)加強投資和貿(mào)易合作的同時，建議加強政策交流，提升我國對外開放的軟實力。
(三)積極防范金融風險
在我國證券市場交易空前繁榮的情況下，美聯(lián)儲加息很可能沖擊我國金融市場。因此，需要未雨綢繆，加快完善跨境資本流動監(jiān)管體系，防范短期資本流動沖擊。進一步完善應對大規(guī)模跨境資金流入流出的政策預案，強化跨境資金流動的雙向監(jiān)測和渠道分析，完善風險監(jiān)測預警功能。
作者：程偉力 趙碩剛 王江昊 張曉蘭
