風(fēng)險(xiǎn)投資管理精選(九篇)

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第1篇：風(fēng)險(xiǎn)投資管理范文

一、引言

隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)所處的社會(huì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境都在發(fā)生著變化。信息技術(shù)的發(fā)展、電子商務(wù)的出現(xiàn)、科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新、企業(yè)的重組、以及消費(fèi)者不斷出現(xiàn)的多樣化的需求偏好等，都在無(wú)形中使企業(yè)所面臨的不確定因素增多，這些21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上的主旋律使企業(yè)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)概率逐漸增加。從而使企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生規(guī)模逐漸加大。

風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在的、并且是無(wú)法避免的，企業(yè)只能通過(guò)各種方式來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，但是并不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)久以來(lái)，很多企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不平衡。許多企業(yè)投資時(shí)盲目的將投資目光放在了粗放型增長(zhǎng)、低水平產(chǎn)量的方面，從而忽略了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)律。有的企業(yè)甚至因?yàn)椴荒苷_的預(yù)見(jiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)而使企業(yè)面臨破產(chǎn)。因此，現(xiàn)代企業(yè)要想在不斷激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中處于不敗之地，在面對(duì)重大的社會(huì)觀念轉(zhuǎn)型、面對(duì)各種人為事故和自然災(zāi)害時(shí)、面對(duì)日新月異的科學(xué)技術(shù)時(shí)、面對(duì)各企業(yè)的生存與可持續(xù)發(fā)展受到了嚴(yán)重威脅時(shí)，必須樹(shù)立新的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，對(duì)企業(yè)的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)的管理，并圍繞企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資降到最低。

二、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及基本特征

（一）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的概念

企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資又被稱作創(chuàng)業(yè)投資，主要是指企業(yè)為了促進(jìn)行業(yè)高科技的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，以股權(quán)資本的形式將資金專門投向存在著較大失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，并期待成功后能通過(guò)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓來(lái)獲得較高資本的收益的一種投資行為。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的基本特征

1、是一種具有較大風(fēng)險(xiǎn)的投資

風(fēng)險(xiǎn)投資主要支持的是高新科技、產(chǎn)品的創(chuàng)新，所以在技術(shù)、市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)等方面存在著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，一般而言投資成功率平均只占到30%左右。美國(guó)曾經(jīng)有一位經(jīng)驗(yàn)豐富的風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為：在他們投資的項(xiàng)目中僅有三分之一的投資非常成功，并取得了高額的回報(bào)，有三分之一的投資與投入資金基本持平，另本文由收集整理外還有三分之一的投資幾乎是血本無(wú)歸。但是，面對(duì)高額的投資回報(bào)率，很多企業(yè)仍將風(fēng)險(xiǎn)投資作為企業(yè)的一項(xiàng)投資活動(dòng)，仍舊吸引著全球各企業(yè)的目光。例如：1977年創(chuàng)業(yè)的美國(guó)的阿普爾公司，在短短的幾年后，一美元的投入就獲得了240美元的高收益?？梢?jiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資的吸引力是多么巨大。

2、是一種典型的組合型投資

很多成功的風(fēng)險(xiǎn)投資案例證明，如果采取組合投資，將是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資行之有效的方法。這就要求企業(yè)不要將所有的資金全部投放在一個(gè)項(xiàng)目、一個(gè)階段、一個(gè)企業(yè)中，而是將投資均衡的投放在不同的企業(yè)和企業(yè)不同的發(fā)展階段和項(xiàng)目中。這種分散式的組合投資將投資的風(fēng)險(xiǎn)成功的進(jìn)行了分散，只要有一部分投資獲得成功，就完全可以彌補(bǔ)其他投資帶來(lái)的損失。企業(yè)也可以只投入所需資本的一部分，不必承擔(dān)全部投資，這樣可以避免企業(yè)孤注一擲。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，美國(guó)很多企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資大多數(shù)集中在新企業(yè)的創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)階段，占投入資金的80%左右。

3、屬于一種長(zhǎng)期投資

一般的風(fēng)險(xiǎn)投資要經(jīng)歷3至7年的時(shí)間才能獲得收益。在投資的過(guò)程中還要不斷的對(duì)那些有希望成功的項(xiàng)目或企業(yè)不斷的進(jìn)行增資投資，故此，很多人將風(fēng)險(xiǎn)投資稱作是“勇敢并且有耐心的資本”。面對(duì)不斷變化的社會(huì)環(huán)境和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，投資者們必須具備“十年圖破壁”的強(qiáng)大魄力，對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)投資多一份冷靜和耐心，少一份浮躁和急躁。

4、屬于一種權(quán)益性投資

風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)并不是借貸資金，而是一種明顯的權(quán)益資本投資。投資的著眼點(diǎn)并不在于投資對(duì)象當(dāng)前的盈虧上，而是在于對(duì)投資企業(yè)或項(xiàng)目的發(fā)展前景或資產(chǎn)的增值上。這樣做的目的主要是希望通過(guò)對(duì)投資企業(yè)的上市或出售轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)而取得高額的回報(bào)。

5、是一種非常專業(yè)的投資

企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資并不是單純的向投資企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者提供資金，而是企業(yè)的管理者憑借自己積累的豐富學(xué)識(shí)、經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)、廣泛的社會(huì)關(guān)系等向投資企業(yè)提供這些資源，并積極參與企業(yè)的創(chuàng)業(yè)，與企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者共同創(chuàng)辦企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，幫助企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者取得經(jīng)營(yíng)的成功。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的特點(diǎn)

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素

風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素主要包含：投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。一般而言資金開(kāi)始從投資者流向投資公司，經(jīng)過(guò)投資公司對(duì)資金和企業(yè)篩選后做出決策，再由投資公司將資金流向被投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。

目前我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)吸引了很多的投資目光，包括企業(yè)、保險(xiǎn)公司、甚至還有外國(guó)資本的投入。這些投資者由于知識(shí)的欠缺、有限的精力、風(fēng)險(xiǎn)的分散等方面的原因主要講投資資金轉(zhuǎn)交給投資公司運(yùn)作，自己很少參與。例如：比爾·蓋茨在投資方面的眼光就遠(yuǎn)超他人。最初的微軟公司為ibm的pc機(jī)編寫了msdos操作系統(tǒng)，售價(jià)極低，當(dāng)ibm正為自己賺取便宜而竊喜時(shí)，微軟公司為它編寫的操作系統(tǒng)遍布全世界，從而為微軟今后的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的特點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)際上就是指那些高新技術(shù)企業(yè)，主要是從事高新技術(shù)的研發(fā)，同時(shí)隨著不斷發(fā)展的科技而發(fā)生著動(dòng)態(tài)的變化。對(duì)于這些極具開(kāi)拓創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)而言，一旦研發(fā)成功將會(huì)使企業(yè)高速的運(yùn)作發(fā)展起來(lái)，并獲得巨大的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)還將

轉(zhuǎn)貼于

推動(dòng)社會(huì)的前進(jìn)。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)不同于我們傳統(tǒng)意義上的企業(yè)，它具備獨(dú)特的特征：

1、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)具有較強(qiáng)的創(chuàng)新性、大風(fēng)險(xiǎn)、低成功率的特點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)具備很強(qiáng)的探索精神，存在著很多不確定因素，如：技術(shù)的不成熟、較高的創(chuàng)新程度等，因此，在新技術(shù)的開(kāi)發(fā)研究中會(huì)本文由收集整理遇到這樣或那樣的失敗是十分常見(jiàn)的。美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)中成功率在20%——30%之間。這主要是由于一方面風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資的對(duì)象一般是那些剛起步的高新技術(shù)或產(chǎn)品，并沒(méi)有抵押或擔(dān)保，另一方面是由于投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)處于設(shè)計(jì)的初步階段還不完善，還不能確定高新技術(shù)是否能轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)。

2、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)具備較高的收益性

風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)一旦取得成功將會(huì)帶來(lái)巨大的收益，將大幅度提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低生產(chǎn)成本，迅速的擴(kuò)充國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。正因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資是一種戰(zhàn)略性的未來(lái)投資，所以很多投資者往往對(duì)投資中的風(fēng)險(xiǎn)視而不見(jiàn)，這主要是受高額回報(bào)的影響。

3、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)是具有知識(shí)、技術(shù)的高級(jí)人才密集的企業(yè)

一般來(lái)說(shuō)，那些較為成功的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中集聚著一批高素質(zhì)的創(chuàng)新技術(shù)人才，這是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)面對(duì)激烈變化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)最寶貴的資源。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)一般對(duì)職工的技術(shù)要求很高，一般高技術(shù)人才占企業(yè)人數(shù)的50%——80%，否則將不能勝任。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理人員不僅要具備現(xiàn)代化的科學(xué)技術(shù)水平，還要具備現(xiàn)代化的科學(xué)管理理念和知識(shí)。例如：美國(guó)的硅谷年產(chǎn)值達(dá)400億美元，而它擁有的博士學(xué)位的科技人才有6000名，工程師更是達(dá)到15000名?？梢?jiàn)，在世界新技術(shù)革命的浪潮中，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的高新技術(shù)人才是多么的重要。

4、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)具有很強(qiáng)的情報(bào)信息和應(yīng)變能力

風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的成敗除了要擁有一批高新技術(shù)人才外，還必須具有良好的情報(bào)工作。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)如果做不好信息情報(bào)工作就不能把握企業(yè)前進(jìn)的方向。目前很多國(guó)家已經(jīng)將信息、能源、原材料作為現(xiàn)代國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三大支柱，所以，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)必須能依靠有效的手段獲取到各種有價(jià)值的信息情報(bào)，以便在競(jìng)爭(zhēng)中一舉擊敗對(duì)手。

5、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資本具有較低的流動(dòng)性

投資者一般是在企業(yè)創(chuàng)立之初就將資金投入到風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)中，直至企業(yè)股票上市或者被收購(gòu)轉(zhuǎn)讓才能獲得回報(bào)，因此具有較長(zhǎng)的投資期。也就使得資金的流動(dòng)性較差。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資本一旦退出時(shí)，企業(yè)撤資將十分困難，這也使得風(fēng)險(xiǎn)投資的流動(dòng)性低。

四、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的控制對(duì)策

投資風(fēng)險(xiǎn)的控制是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人員在經(jīng)過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分析和衡量后，針對(duì)企業(yè)的投資所面臨的不同風(fēng)險(xiǎn)因素而采取的控制風(fēng)險(xiǎn)的措施，從而使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資消除或減小，并降低企業(yè)的預(yù)期損失。

（一）風(fēng)險(xiǎn)的避免

在風(fēng)險(xiǎn)投資管理中，風(fēng)險(xiǎn)的避免是一種較為消極的方法。主要是通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)源的中斷來(lái)徹底消除某一風(fēng)險(xiǎn)造成的損失和一些潛在的負(fù)面影響。但是，這種方法的實(shí)施也同時(shí)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的收益的損失。在現(xiàn)實(shí)中，風(fēng)險(xiǎn)避免將受到很多因素的影響，如：地震冰雹等自然災(zāi)害的發(fā)生、發(fā)生在世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、國(guó)家法律政策的變化等。另外，很有可能避免某一風(fēng)險(xiǎn)時(shí)帶來(lái)了其他風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（二）風(fēng)險(xiǎn)損失的控制

損失控制主要是指在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)之前對(duì)企業(yè)的投資過(guò)程中的某些方面進(jìn)行調(diào)整或重組，以便降低企業(yè)投資損失的發(fā)生。損失控制主要是通過(guò)損失發(fā)生的概率來(lái)降低企業(yè)投資損失的。一般情況下，企業(yè)可以采取改變企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)因素、改變風(fēng)險(xiǎn)因素所處的環(huán)境、改變風(fēng)險(xiǎn)因素與所處環(huán)境的相互作用機(jī)制等措施來(lái)完成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失的控制。

（三）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移控制

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是一種風(fēng)險(xiǎn)控制的基本方法，主要是指企業(yè)將自己不愿意承擔(dān)的分先以某種方式轉(zhuǎn)移給其他單位或個(gè)人的一種風(fēng)險(xiǎn)管理措施。它主要包括：風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)的非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。前者主要將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司，后者主要是指控制型風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和財(cái)務(wù)

轉(zhuǎn)貼于

型風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。企業(yè)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)的控制轉(zhuǎn)移主要的方法為：出售買賣合同，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到其他單位或個(gè)人。例如：企業(yè)可以采取向下承包的形式將風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目轉(zhuǎn)移到其他經(jīng)濟(jì)單位或個(gè)人，并按照合同約定將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。所有那些無(wú)節(jié)制的、無(wú)限度的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移都是違法的、不道德的行為，必須通過(guò)合理合法的手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。

（四）財(cái)務(wù)控制策略

第2篇：風(fēng)險(xiǎn)投資管理范文

1.1經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素

經(jīng)濟(jì)因素是影響天然橡膠價(jià)格的主要因素,影響天然橡膠期貨市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)因素包括許多方面,筆者主要介紹庫(kù)存、進(jìn)出口及匯率變動(dòng)等。(1)庫(kù)存。目前,國(guó)內(nèi)天然橡膠進(jìn)口量的增長(zhǎng)速度超過(guò)下游主要產(chǎn)品輪胎產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)形成大量的庫(kù)存,從而影響了天然橡膠的正常價(jià)格。國(guó)內(nèi)橡膠庫(kù)存包括現(xiàn)貨和期貨庫(kù)存兩種?，F(xiàn)貨庫(kù)存集中在農(nóng)墾倉(cāng)庫(kù)、青島保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)、貿(mào)易商庫(kù)存,這些庫(kù)存數(shù)據(jù)是不公開(kāi)的,可以稱為隱性庫(kù)存。其中保稅區(qū)的庫(kù)存由一些資訊網(wǎng)站不定期公布,保稅區(qū)庫(kù)存的高低直接反映了國(guó)內(nèi)近期進(jìn)口數(shù)量及需求方面的信息,是分析期貨價(jià)格不可或缺的因素。期貨庫(kù)存集中在上海期貨交易所認(rèn)可的交割倉(cāng)庫(kù)當(dāng)中,每周都會(huì)有數(shù)據(jù),稱之為顯性庫(kù)存。上期所庫(kù)存周報(bào)中,將顯性庫(kù)存以期貨庫(kù)存和注冊(cè)倉(cāng)單兩種形式公布,是分析膠價(jià)的重要依據(jù)(見(jiàn)圖1)。(2)進(jìn)出口。國(guó)際市場(chǎng)上天然橡膠的進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)于期貨價(jià)格的作用是由天然橡膠供應(yīng)國(guó)和使用國(guó)博弈的結(jié)果,為數(shù)不多的幾個(gè)天然橡膠主生產(chǎn)國(guó)如印度尼西亞、馬來(lái)西亞和泰國(guó)主導(dǎo)了全球天然橡膠的供應(yīng),而美國(guó)、日本等天膠的消費(fèi)大國(guó)由于國(guó)內(nèi)不種植天膠,所以需求都要依靠進(jìn)口完成,由此也產(chǎn)生了對(duì)于天膠期貨和現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)大的支撐作用。作為全球第二大天膠進(jìn)口國(guó)家,我國(guó)對(duì)于天膠的消費(fèi)需求也直接影響著國(guó)際膠價(jià)的走勢(shì)和波動(dòng)。(3)匯率變動(dòng)。匯率影響的主要是不同國(guó)家期貨市場(chǎng)之間的交易,而目前全球各大交易所都是相關(guān)聯(lián)的。而且,近幾年全球經(jīng)濟(jì)局勢(shì)不穩(wěn)定,匯率變動(dòng)頻繁,對(duì)天然橡膠價(jià)格,尤其是進(jìn)出口業(yè)務(wù)都有一定的影響。資料和數(shù)據(jù)顯示,通過(guò)相關(guān)性分析,日元對(duì)美元匯率與TOCOM天然橡膠價(jià)格存在一定程度的相關(guān)關(guān)系,因此,日元對(duì)美元匯率的變動(dòng)對(duì)進(jìn)口天然橡膠的成本會(huì)造成一定影響,從而引起國(guó)內(nèi)橡膠價(jià)格的變化。

1.2政治風(fēng)險(xiǎn)因素

政治風(fēng)險(xiǎn)因素主要包括生產(chǎn)國(guó)及進(jìn)口國(guó)對(duì)天然橡膠的進(jìn)出口政策,國(guó)際范圍內(nèi)的突發(fā)事件,已經(jīng)發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生的重大事件或?yàn)?zāi)難性事件等,這些因素對(duì)天然橡膠期貨價(jià)格的影響一般是即時(shí)的,而且是長(zhǎng)期的。對(duì)天然橡膠期貨市場(chǎng)影響較大的政策干預(yù)主要表現(xiàn)在:(1)主產(chǎn)國(guó)對(duì)于橡膠價(jià)格的干預(yù)。主產(chǎn)國(guó)對(duì)于橡膠價(jià)格的干預(yù),主要手段是橡膠減產(chǎn)計(jì)劃,限制橡膠出口、規(guī)定最低出口價(jià)格等措施。一旦天膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng),尤其是價(jià)格持續(xù)走低之時(shí),各國(guó)政府大多會(huì)出臺(tái)干預(yù)政策。泰國(guó)、印度尼西亞以及馬來(lái)西亞作為三大天然橡膠主產(chǎn)國(guó),于2002年成立了天然橡膠地區(qū)銷售聯(lián)盟。該聯(lián)盟統(tǒng)一實(shí)施了一系列對(duì)天然橡膠的限產(chǎn)保價(jià)措施。其中尤其在2009年前后,橡膠價(jià)格屢屢受挫暴跌,這種干預(yù)政策對(duì)于橡膠現(xiàn)貨和期貨的價(jià)格的穩(wěn)定產(chǎn)生了重要的作用。(2)關(guān)稅政策調(diào)整。關(guān)稅的調(diào)整一般通過(guò)本國(guó)天然橡膠進(jìn)出口成本的變化,繼而對(duì)供需和價(jià)格引起變化。比如中國(guó)從2010年1月1日起,煙片膠進(jìn)口關(guān)稅調(diào)降至20%或1600元/t擇低收取;進(jìn)口標(biāo)膠關(guān)稅稅率為20%或2000元/t擇低收取;天然膠乳進(jìn)口暫定稅率為10%或720元/t。而泰國(guó)2011年10月1日起上調(diào)天然橡膠出口關(guān)稅,如果FOB價(jià)格低于40泰銖/kg,出口關(guān)稅為0.9泰銖/kg,如果高于100泰銖/kg,則關(guān)稅上調(diào)至5泰銖/kg。顯然灌水的調(diào)整增加了天然橡膠的出口成本。(3)產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整。汽車工業(yè)是橡膠的主要消費(fèi)領(lǐng)域。汽車工業(yè)對(duì)于橡膠的需求,直接影響天然橡膠現(xiàn)貨和期貨的價(jià)格。中國(guó)在2009-2010年為了抑制經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)我國(guó)汽車業(yè)的影響,實(shí)行的車市刺激政策,包括1.6L及以下排量車型購(gòu)置稅減半、汽車下鄉(xiāng)、以舊換新等細(xì)則,令我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中產(chǎn)銷同比增幅達(dá)48.30%、46.15%(2009年)和32.44%、32.37%(2010年)中國(guó)汽車工業(yè)的產(chǎn)能受到旺盛的剛性需求的持續(xù)增長(zhǎng)不斷的向上攀躍,在締造全世界汽車工業(yè)奇跡的同時(shí),也為我國(guó)輪胎產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展起到了極大的推動(dòng)作用,從而導(dǎo)致我國(guó)對(duì)于天膠的消費(fèi)需求日益增長(zhǎng)。

1.3自然風(fēng)險(xiǎn)因素

自然風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)天然橡膠價(jià)格的影響主要體現(xiàn)在供應(yīng)環(huán)節(jié),從而影響天膠期貨市場(chǎng)。天然橡膠來(lái)源于天然橡膠樹(shù),既然是一種植物,其生長(zhǎng)情況一定會(huì)受到自然因素的影響。影響天然橡膠價(jià)格波動(dòng)的自然因素主要包括以下幾個(gè)方面:首先是季節(jié)因素。每年割膠都在一定的季節(jié)進(jìn)行,當(dāng)處于割膠季節(jié)時(shí),供應(yīng)增加,價(jià)格下跌;當(dāng)處于停割季節(jié)時(shí),供應(yīng)減少,價(jià)格上漲。其次,是氣候因素。氣候因素主要是指一些災(zāi)難性天氣情況的出現(xiàn)影響期貨價(jià)格。其次是病蟲(chóng)害因素。橡膠樹(shù)上多發(fā)的紅根病、白粉病、炭疽病都會(huì)影響天膠產(chǎn)量及價(jià)格。

2套利交易的宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素分析

2.1開(kāi)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)

開(kāi)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)是天然橡膠跨期套利風(fēng)險(xiǎn)投資交易所存在的最主要的風(fēng)險(xiǎn)類型。在進(jìn)行套利風(fēng)險(xiǎn)投資交易時(shí),交易者注意的是不同月份或者不同市場(chǎng)的期貨合約之間的相互價(jià)格關(guān)系,而不是絕對(duì)價(jià)格水平。如果期貨的價(jià)格的變動(dòng)方向與當(dāng)初的預(yù)測(cè)相一致,交易者即可從兩合約價(jià)格間的關(guān)系變動(dòng)中獲利。其主要有兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素構(gòu)成:一是投資者錯(cuò)誤估計(jì)了均衡價(jià)差范圍。二是期貨合約價(jià)差在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)偏離均衡價(jià)差范圍。

2.2比價(jià)穩(wěn)定性及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

比價(jià)穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)廣泛存在于天然橡膠的跨市套利過(guò)程當(dāng)中。天然橡膠的跨市套利是利用上海期貨交易所和東京商品交易所各自的天然橡膠尋求套利的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)?？疾炀獗葍r(jià)是根據(jù)一系列經(jīng)濟(jì)社會(huì)及行業(yè)情況(如關(guān)稅、匯率、貿(mào)易配額等)后綜合分析的客觀結(jié)論,一旦其中的條件發(fā)生改變,比價(jià)關(guān)系的穩(wěn)定性就會(huì)帶來(lái)波動(dòng)甚至破壞。而天然橡膠跨市套利的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指在某一時(shí)間范圍內(nèi),上海期貨市場(chǎng)或者東京商品期貨市場(chǎng)行情發(fā)生劇烈變化例如單邊行情持續(xù)擴(kuò)大,套利合約價(jià)格波動(dòng)劇烈,期貨交易所在化解危機(jī),處理異常行情帶來(lái)的高度風(fēng)險(xiǎn)時(shí),就會(huì)將盈利頭寸第一時(shí)間平倉(cāng),而虧損頭寸卻單邊。由此形成的風(fēng)險(xiǎn)稱之為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.3信用及政策風(fēng)險(xiǎn)

信用和政策風(fēng)險(xiǎn)也是進(jìn)行跨市套利交易中存在的風(fēng)險(xiǎn)類型。中國(guó)國(guó)內(nèi)法令嚴(yán)禁未經(jīng)允許的境外期貨交易。現(xiàn)今多數(shù)企業(yè)和個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)投資者只能通過(guò)各種變通途徑尋找投資公司等機(jī)構(gòu)進(jìn)行外盤操作。但因?yàn)槿狈τ行ПO(jiān)管,這種操作方法存在諸多的信用風(fēng)險(xiǎn)。比如委托機(jī)構(gòu)境外開(kāi)設(shè)賬戶會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)投資資金的安全隱患等等。天然橡膠跨市套利的政策風(fēng)險(xiǎn)是指國(guó)家因?yàn)檎{(diào)整橡膠相關(guān)商品進(jìn)出口政策、對(duì)關(guān)稅和其他稅收政策進(jìn)行大幅變動(dòng)時(shí),導(dǎo)致天然橡膠跨市套利的均衡條件發(fā)生重大改變,從而影響套利的成功實(shí)現(xiàn)。

2.4增值稅風(fēng)險(xiǎn)

增值稅風(fēng)險(xiǎn)是進(jìn)行天然橡膠期現(xiàn)套利時(shí)需要考慮的成本風(fēng)險(xiǎn)。依據(jù)交易規(guī)則,正向期現(xiàn)套利交易者是期貨市場(chǎng)的賣方,假如進(jìn)入交割程序,必須向買方提供增值稅發(fā)票,而這部分稅款應(yīng)當(dāng)列入交易成本。因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)上最終成交價(jià)是依據(jù)最后一個(gè)月的結(jié)算價(jià)來(lái)計(jì)算的,所以增值稅就成為持有成本計(jì)算中唯一不可控的因素。假如在天然橡膠期現(xiàn)套利時(shí)期,天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲,則會(huì)極大地提高天然橡膠現(xiàn)貨的結(jié)算價(jià),從而使套利者需要支付更高的增值稅額,從而造成收益的縮水甚至虧損。

3天膠期貨風(fēng)險(xiǎn)投資管理的對(duì)策和建議

3.1進(jìn)行動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)觀測(cè),反饋期貨市場(chǎng)信息

天然橡膠作為我國(guó)期貨市場(chǎng)中的傳統(tǒng)投資型合約品種,其價(jià)格波動(dòng)受到來(lái)自全球多領(lǐng)域的因素的影響,又由于期貨保證金交易的獨(dú)特屬性,當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)造成的期貨價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí),其投資風(fēng)險(xiǎn)就隨之加劇,期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)對(duì)期貨市場(chǎng)相關(guān)的領(lǐng)域進(jìn)行動(dòng)態(tài)的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)觀測(cè)和信息收集,并在第一時(shí)間通過(guò)期貨交易軟件的信息平臺(tái)對(duì)投資者予以告知,使投資者在第一時(shí)間對(duì)天然橡膠期貨價(jià)格的走勢(shì)作出合理預(yù)期并采取相應(yīng)操作。

3.2設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)投資顧問(wèn),完善期貨交易咨詢

期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)建立自己的風(fēng)險(xiǎn)投資分析團(tuán)隊(duì),對(duì)不同品種的商品期貨應(yīng)有專業(yè)人士針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)投資方式進(jìn)行相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的研究,并完善自身的期貨交易咨詢體系,最大程度保證客戶投資者資金的安全性,降低投資風(fēng)險(xiǎn)。在客戶進(jìn)行天然橡膠等相關(guān)品種的風(fēng)險(xiǎn)投資交易時(shí),可開(kāi)通咨詢熱線,一方面為需求客戶對(duì)市場(chǎng)基本面行情和期貨價(jià)格波動(dòng)情況予以分析指導(dǎo),另一方面可根據(jù)客戶的交易資金的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)估給出止盈平倉(cāng)或者止損平倉(cāng)的建議指令。

3.3基本面分析與技術(shù)分析有效結(jié)合

由于期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)系緊密,應(yīng)在投資決策時(shí)隨時(shí)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài),通過(guò)分析天然橡膠的供求情況以及上所述影響因素,來(lái)有效預(yù)測(cè)和判斷天然橡膠期貨價(jià)格的基本趨勢(shì)。在對(duì)基本面進(jìn)行宏觀分析的同時(shí),還應(yīng)結(jié)合技術(shù)分析,通過(guò)考察具體的技術(shù)指標(biāo),結(jié)合相關(guān)的投資模型,通過(guò)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)得出開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)的時(shí)機(jī)指令,當(dāng)與基本面的分析趨勢(shì)相一致時(shí),將有效的降低天然橡膠期貨風(fēng)險(xiǎn)投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。

第3篇：風(fēng)險(xiǎn)投資管理范文

【關(guān)鍵詞】風(fēng)險(xiǎn)投資管理機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)投資是通過(guò)向極具增長(zhǎng)潛力的未上市新興企業(yè)進(jìn)行權(quán)益資本或準(zhǔn)權(quán)益資本投資,并通過(guò)提供管理服務(wù)參與企業(yè)的發(fā)展過(guò)程,在企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功后通過(guò)權(quán)益資本轉(zhuǎn)讓,實(shí)現(xiàn)高資本增值收益的一種特殊類型的金融資本運(yùn)作方式。從風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過(guò)程來(lái)看,風(fēng)險(xiǎn)投資是包括融資、投資、投資后管理和退出四個(gè)主要環(huán)節(jié)的一種循環(huán)運(yùn)作過(guò)程。因此,風(fēng)險(xiǎn)投資的微觀運(yùn)行機(jī)制由風(fēng)險(xiǎn)投資的籌資機(jī)制、投入機(jī)制、投資后管理機(jī)制與退出機(jī)制構(gòu)成,形成了風(fēng)險(xiǎn)投資微觀機(jī)制的循環(huán)過(guò)程。由于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長(zhǎng)的高度不確定性,以及風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間信息的高度不對(duì)稱性,任何風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)都可以說(shuō)是不完全的,都不可能預(yù)見(jiàn)到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)將來(lái)所有可能發(fā)生的事情,也包括風(fēng)險(xiǎn)投資家與企業(yè)家將來(lái)可能發(fā)生的分歧與沖突。因此,風(fēng)險(xiǎn)投資家參與風(fēng)險(xiǎn)投資后的管理,比風(fēng)險(xiǎn)投資前評(píng)價(jià)和合同的設(shè)計(jì)更為重要。Kaplan和Stromberg(2001)認(rèn)為,投資前審慎調(diào)查、簽署投資協(xié)議和投資后管理是風(fēng)險(xiǎn)投資家降低成本的三項(xiàng)主要措施。所以,在風(fēng)險(xiǎn)投資后管理機(jī)制的內(nèi)涵與特征的基礎(chǔ)上,分析風(fēng)險(xiǎn)投資后管理機(jī)制的創(chuàng)新之處具有重要的意義。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資后管理機(jī)制的涵義及內(nèi)容

“機(jī)制”一詞的運(yùn)用十分廣泛,對(duì)其涵義也有不同的理解。“機(jī)制”既可以用作描述事物構(gòu)成狀態(tài),即將描述對(duì)象作為一個(gè)大的系統(tǒng),并確定其子系統(tǒng)構(gòu)成與相互關(guān)系;“機(jī)制”也可以用作描述事物運(yùn)行規(guī)律,將描述對(duì)象的內(nèi)在機(jī)理,包括宏觀與微觀的理論解釋與分析;另外,更多的是“機(jī)制”可以被用來(lái)描述人們對(duì)事物運(yùn)行的制度安排,并由此而形成各種功能,這體現(xiàn)出人們對(duì)事物運(yùn)行客觀規(guī)律的認(rèn)識(shí)與運(yùn)用。而投資后管理是風(fēng)險(xiǎn)投資家控制投資風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)投資收益的重要環(huán)節(jié)。在投資后,為了促使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成功,風(fēng)險(xiǎn)投資家在力所能及的各個(gè)方面對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行扶植和培育。風(fēng)險(xiǎn)投資家為企業(yè)提供的服務(wù)包括以下幾方面。

1、常規(guī)性管理。主要指風(fēng)險(xiǎn)投資人在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)日常運(yùn)作過(guò)程中,通過(guò)各種常規(guī)性手段把握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài),并按照合法程序與權(quán)力,及時(shí)解決存在的各類問(wèn)題。常規(guī)性管理的實(shí)質(zhì)就是根據(jù)被投企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息的動(dòng)態(tài)反饋,對(duì)其進(jìn)行監(jiān)控和管理的過(guò)程。

2、決策性管理。是指風(fēng)險(xiǎn)投資人通過(guò)派出人選出任被投企業(yè)董事、監(jiān)事或其他高管人員,完善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu),參與企業(yè)的決策管理過(guò)程。由于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的特點(diǎn),決策管理過(guò)程通常是在信息不對(duì)稱的情況下作出的,因此派出得合格人選在整個(gè)決策過(guò)程中最重要的責(zé)任就是提供合理可行的決策建議,便于風(fēng)險(xiǎn)投資人作出正確決策。

3、增值。目的是最大限度地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值增值。增值服務(wù)貫穿于常規(guī)性管理和決策性管理全過(guò)程之中,它主要包括協(xié)助組建管理團(tuán)隊(duì)、提供財(cái)務(wù)和融資服務(wù)、提供信息支持服務(wù)、提供法律顧問(wèn)服務(wù)等內(nèi)容。因而,增值服務(wù)已成為風(fēng)險(xiǎn)投資人對(duì)投資項(xiàng)目后續(xù)管理中最重要的工作,這不僅僅是一個(gè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的過(guò)程,更是一個(gè)價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資后管理的動(dòng)因

任何投資活動(dòng)的動(dòng)力都來(lái)自于對(duì)利潤(rùn)的追求。但是由于投資過(guò)程中各種不確定性因素的客觀存在,風(fēng)險(xiǎn)投資既有可能增值獲利,也有可能遭受損失。那么,價(jià)值增值的最大化、風(fēng)險(xiǎn)的防范和人力資本的充分應(yīng)用是風(fēng)險(xiǎn)投資后管理機(jī)制產(chǎn)生發(fā)展的主要?jiǎng)右颉?/p>

1、價(jià)值增值最大化的要求。風(fēng)險(xiǎn)投資后管理的目的是最大限度地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值增值。風(fēng)險(xiǎn)投資家的風(fēng)險(xiǎn)投資后管理可從三個(gè)方面創(chuàng)造價(jià)值增值:為創(chuàng)業(yè)者提供合適的投資機(jī)會(huì);為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)確定最佳戰(zhàn)略或者如何最好地執(zhí)行戰(zhàn)略;為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供有價(jià)值的信息源。

當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)投資家的幫助下獲得投資機(jī)會(huì)、化解企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)以及減少不確定性和作出最佳決策時(shí),企業(yè)就創(chuàng)造了最大的價(jià)值增值。

2、防范風(fēng)險(xiǎn)的要求。風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),風(fēng)險(xiǎn)投資家不僅要承擔(dān)技術(shù)開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn),還有由于風(fēng)險(xiǎn)投資的特殊性,承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)與信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是基于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。由于商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法完全預(yù)測(cè),風(fēng)險(xiǎn)投資家只能隨著風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的狀況來(lái)調(diào)節(jié)他們的后續(xù)管理水平。一般情況下,風(fēng)險(xiǎn)投資后管理的水平與商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān),與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值增值的預(yù)期呈負(fù)相關(guān),但是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資后管理的強(qiáng)度與水平超過(guò)了一定的界限,風(fēng)險(xiǎn)投資家就可能會(huì)改變初衷并撤回投資。

在委托框架下,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家與風(fēng)險(xiǎn)投資家之間的信息不對(duì)稱,不僅存在于簽約投資前的項(xiàng)目評(píng)估階段,也存在于后續(xù)投資階段。簽約前的事前信息不對(duì)稱導(dǎo)致的主要問(wèn)題是逆向選擇,投資后信息不對(duì)稱導(dǎo)致的主要問(wèn)題是道德風(fēng)險(xiǎn)。因此,當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)越高,風(fēng)險(xiǎn)投資家進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資后管理的程度就越多。風(fēng)險(xiǎn)投資家通過(guò)投資后管理識(shí)別風(fēng)險(xiǎn),收集信息,加強(qiáng)對(duì)于投資資金的監(jiān)管,增加與管理團(tuán)隊(duì)的溝通機(jī)會(huì),從而幫助風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值與風(fēng)險(xiǎn)防范。

3、人力資本充分應(yīng)用的要求。在風(fēng)險(xiǎn)投資中,人力資本表現(xiàn)在兩個(gè)方面,一是風(fēng)險(xiǎn)投資家的經(jīng)驗(yàn),二是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的素質(zhì),二者都極端重要,而且是相互關(guān)聯(lián)、互相影響的。首先,風(fēng)險(xiǎn)投資家的經(jīng)驗(yàn)是決定風(fēng)險(xiǎn)投資后管理所產(chǎn)生的價(jià)值增值量與風(fēng)險(xiǎn)防范成效的最具決定性的因素。其次,風(fēng)險(xiǎn)投資后管理對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家素質(zhì)的發(fā)揮提供了良好的激勵(lì)與約束機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中有特殊的重要性。與成熟企業(yè)相比,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)面臨著極度不確定的市場(chǎng),具備極少的創(chuàng)業(yè)資源,并面臨高度的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家必須依靠自己的洞察力、創(chuàng)新能力、執(zhí)行能力等在不完全信息情況下作出決策。但是,在委托與信息不對(duì)稱的情況下,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家人力資本的重要作用必須依靠完善的管理機(jī)制才能夠充分發(fā)揮出來(lái),因此,通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資后監(jiān)管,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家進(jìn)行激勵(lì)與約束就具有重要的意義。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資后管理機(jī)制創(chuàng)新性分析

1、管理對(duì)象的深化:風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家人力資本為核心。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家人力資本不僅具有一般人力資本的特性,更具有特異性,這是風(fēng)險(xiǎn)投資后監(jiān)管機(jī)制涉及的核心內(nèi)容。概括而言,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家人力資本的特異性主要包括:企業(yè)家人力資本的低擔(dān)保性;企業(yè)家人力資本的高專用性;企業(yè)家人力資本的強(qiáng)顯示性;企業(yè)家人力資本的可抵押性。由于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家人力資本的特征和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的特殊性,風(fēng)險(xiǎn)投資后管理機(jī)制的設(shè)計(jì)不僅要考慮對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的激勵(lì),而且還要對(duì)其嚴(yán)格的約束與監(jiān)控。

在風(fēng)險(xiǎn)投資后管理中,應(yīng)該根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的不同發(fā)展階段,基于風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家雙方人力資本與非人力資本因素的考慮,來(lái)進(jìn)行機(jī)制設(shè)計(jì)。對(duì)處于早期階段的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),一方面企業(yè)家如果擁有相對(duì)較大的股權(quán),其邊際努力產(chǎn)生的邊際收益中的較大部分將歸自己所有,其將受到足夠的激勵(lì);另一方面,由于早期階段中風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的擔(dān)保能力相對(duì)不足,風(fēng)險(xiǎn)投資家為了減少投資風(fēng)險(xiǎn)和損失,必須持有較大的最終控制權(quán),并使公司的利益凌駕于企業(yè)家之上,甚至在必要時(shí)有權(quán)解雇企業(yè)家。隨著風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展,企業(yè)價(jià)值不斷提高,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的能力逐步顯現(xiàn),聲譽(yù)不斷提高,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家所擁有的非人力資產(chǎn)與價(jià)值也在提高,使得風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家擔(dān)保能力將不斷得以提高,而風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)則可能相應(yīng)降低。與此相對(duì)應(yīng),企業(yè)家對(duì)企業(yè)的最終控制權(quán)應(yīng)當(dāng)增加。因此,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的治理機(jī)制應(yīng)具有一定的動(dòng)態(tài)可調(diào)整性,即根據(jù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展和運(yùn)營(yíng)狀況以及企業(yè)家的能力是否適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展要求而配置控制權(quán),也就是說(shuō),企業(yè)家的能力和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效及潛力在很大程度上決定了他們與風(fēng)險(xiǎn)投資家之間的談判能力。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)治理機(jī)制的核心是對(duì)企業(yè)家進(jìn)行良好的激勵(lì)、嚴(yán)格的約束與監(jiān)控,并體現(xiàn)動(dòng)態(tài)可調(diào)整性。

2、管理手段的創(chuàng)新:對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的控制權(quán)分配和轉(zhuǎn)移安排。風(fēng)險(xiǎn)投資后管理機(jī)制中人力資源管理機(jī)制實(shí)質(zhì)上是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的控制權(quán)分配和轉(zhuǎn)移的治理機(jī)制,是風(fēng)險(xiǎn)投資家和企業(yè)家之間長(zhǎng)期重復(fù)博弈后最終會(huì)形成的一個(gè)最優(yōu)博弈結(jié)果。因此,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的控制權(quán)分配和轉(zhuǎn)移安排是風(fēng)險(xiǎn)投資后管理機(jī)制中最核心的手段。Kapla和Stromberg(2000)實(shí)證研究表明風(fēng)險(xiǎn)投資家通過(guò)合約將剩余索取權(quán)、投票權(quán)、清算權(quán)以及其他控制權(quán)的分配分開(kāi)進(jìn)行,而這些權(quán)力的分配取決于企業(yè)在某一個(gè)階段的可觀察或度量的指標(biāo)所顯示的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況,因而控制權(quán)的相機(jī)轉(zhuǎn)移也是逐步的、多層次的。

為了解決風(fēng)險(xiǎn)投資中風(fēng)險(xiǎn)資本家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家在企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展各個(gè)階段相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的控制權(quán)分配和轉(zhuǎn)移安排問(wèn)題,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中人力資本的激勵(lì)與約束機(jī)制進(jìn)行了諸多創(chuàng)新,其手段具體包括以下幾點(diǎn)。

(1)以可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股為主要融資工具的控制權(quán)約束與激勵(lì)?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股為主的融資結(jié)構(gòu)實(shí)質(zhì)上是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家一種控制權(quán)激勵(lì),促使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家將人力資本最大限度地投入到企業(yè)中去,努力把企業(yè)經(jīng)營(yíng)成功,實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資收益的最大化和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家個(gè)人效用最大化。

(2)分階段投資并保留中止投資的權(quán)利。一旦風(fēng)險(xiǎn)投資家發(fā)現(xiàn)任何有關(guān)未來(lái)回報(bào)的負(fù)面信息,下一階段的融資可能被終止,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的人力資本價(jià)值也就無(wú)法實(shí)現(xiàn),這種方式也減少了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家試圖對(duì)企業(yè)剩余索取權(quán)進(jìn)行重新談判的機(jī)會(huì)主義行為。

(3)以股票贈(zèng)與和股票期權(quán)為主要形式的激勵(lì)性報(bào)酬計(jì)劃。通過(guò)上述方式,將風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家與企業(yè)的未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況緊密聯(lián)系起來(lái),風(fēng)險(xiǎn)投資家與企業(yè)家利益實(shí)現(xiàn)了高度趨同,降低了委托關(guān)系中的道德風(fēng)險(xiǎn)。

(4)投資者退出權(quán)約束。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)低于預(yù)期目標(biāo)時(shí),風(fēng)險(xiǎn)投資家為減少損失,將其前期投資以某個(gè)事先確定的價(jià)格回售給被投資企業(yè)。這種行為不僅會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)質(zhì)運(yùn)作資本數(shù)量的減少,還會(huì)通過(guò)資本市場(chǎng)的信息傳遞效應(yīng)影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的后續(xù)階段的籌資,從而提高了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的努力程度。

3、激勵(lì)方式的組合:對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的顯性激勵(lì)與隱性激勵(lì)相結(jié)合。在風(fēng)險(xiǎn)投資中,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的顯性激勵(lì)與隱性激勵(lì)方式的運(yùn)用,也是與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的人力資本特性緊密聯(lián)系的。但是由于信息不對(duì)稱以及契約的不完備性,企業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)總是有限的,需要市場(chǎng)從外部來(lái)進(jìn)行推動(dòng),這種由外部競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制產(chǎn)生的對(duì)企業(yè)家的激勵(lì)稱為隱性激勵(lì)。單純的顯性激勵(lì)或隱性激勵(lì)均不能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家產(chǎn)生最有效的激勵(lì),二者的結(jié)合設(shè)計(jì)會(huì)取得更大激勵(lì)效果,而其中的關(guān)鍵就在于信息不對(duì)稱與不確定性的程度。

在風(fēng)險(xiǎn)投資的顯性激勵(lì)機(jī)制中,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的剩余控制權(quán)和索取權(quán)以及薪酬結(jié)構(gòu)是最重要的兩個(gè)方面。而風(fēng)險(xiǎn)投資中的報(bào)酬契約的創(chuàng)新在于按照經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連續(xù)支付風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的薪酬,而不是在風(fēng)險(xiǎn)投資退出完全時(shí)集中支付。這種連續(xù)支付激勵(lì)機(jī)制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的激勵(lì)效果可以有效地提高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的努力水平,為風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家雙方帶來(lái)更高的收益,也可以為風(fēng)險(xiǎn)投資家激勵(lì)與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家提供更多的手段。但是由于風(fēng)險(xiǎn)投資中信息的高度不對(duì)稱以及風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長(zhǎng)的高度不確定性,顯性激勵(lì)模式對(duì)企業(yè)家特殊人力資本的激勵(lì)具有一定的局限性。風(fēng)險(xiǎn)投資的隱性激勵(lì)機(jī)制能夠較好地解決這個(gè)問(wèn)題。隱性激勵(lì)機(jī)制主要包括風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)相對(duì)業(yè)績(jī)激勵(lì)機(jī)制與聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制。在相對(duì)業(yè)績(jī)激勵(lì)機(jī)制中,由于風(fēng)險(xiǎn)投資家所關(guān)心的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的努力程度、智力因索、誠(chéng)實(shí)和創(chuàng)新能力不易被觀察到,所以企業(yè)家的報(bào)酬不能直接與這些因素掛鉤,必須將報(bào)酬和可測(cè)量的工作績(jī)效掛鉤。由于使用相對(duì)業(yè)績(jī)比較能將風(fēng)險(xiǎn)投資中對(duì)企業(yè)家不可控的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)影響進(jìn)行過(guò)濾,評(píng)價(jià)出企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平,能使企業(yè)家的努力水平接近最優(yōu)。在聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制中,由于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的人力資本具有逐步顯現(xiàn)性,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家可以通過(guò)自身的努力,將其人力資本潛能挖掘出來(lái),不斷提高其人力資本價(jià)值,并提高其聲譽(yù),使其在下一輪風(fēng)險(xiǎn)融資時(shí),可以擁有更有利的競(jìng)爭(zhēng)位置和更強(qiáng)的談判力量。所以聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制也為企業(yè)家人力資本提供了較好的隱性激勵(lì)機(jī)制。這二者事實(shí)上又有著密切的相關(guān)性。在聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制下相對(duì)業(yè)績(jī)比較有利于解決風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題,對(duì)完善投資契約具有積極的指導(dǎo)作用。

四、結(jié)論

風(fēng)險(xiǎn)投資后管理是風(fēng)險(xiǎn)投資循環(huán)過(guò)程中的核心環(huán)節(jié),隨著風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展成熟,風(fēng)險(xiǎn)投資后的管理支持越來(lái)越重要,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的價(jià)值增值,風(fēng)險(xiǎn)防范和人力資本的充分應(yīng)用具有極其重要的作用。同時(shí),風(fēng)險(xiǎn)投資后管理也是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程,為了適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資的特殊運(yùn)作方式與管理需求,必須要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資后管理機(jī)制進(jìn)行創(chuàng)新。風(fēng)險(xiǎn)投資后管理機(jī)制創(chuàng)新的核心在于以風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家人力資本為管理核心,以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的控制權(quán)分配和轉(zhuǎn)移安排為手段,通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的顯性激勵(lì)與隱性激勵(lì)相結(jié)合的方式,實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資后管理機(jī)制的良好運(yùn)行。

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第4篇：風(fēng)險(xiǎn)投資管理范文

關(guān)鍵詞科技評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理

1科技評(píng)估

1.1科技評(píng)估的概念

2000年12月28日科技部頒發(fā)的《科技評(píng)估管理暫行辦法》將科技評(píng)估定義為“是指由科技評(píng)估機(jī)構(gòu)根據(jù)委托方明確的目的，遵循一定的原則、程序和標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用科學(xué)、可行的方法對(duì)科技政策、科技計(jì)劃、科技項(xiàng)目、科技成果、科技發(fā)展領(lǐng)域、科技機(jī)構(gòu)、科技人員以及與科技活動(dòng)有關(guān)的行為所進(jìn)行的專業(yè)化咨詢和評(píng)判活動(dòng)”。從更廣泛的意義上來(lái)講，科技評(píng)估是對(duì)與科學(xué)技術(shù)活動(dòng)有關(guān)的行為，根據(jù)委托者的明確目的，由專門的機(jī)構(gòu)和人員依據(jù)大量的客觀事實(shí)和數(shù)據(jù)，按照專門的規(guī)范、程序，遵循適用的原則和標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用科學(xué)的方法所進(jìn)行的專業(yè)化判斷活動(dòng)。其結(jié)果要?dú)w結(jié)為能夠回答委托者特定目的評(píng)估結(jié)論和評(píng)估分析。

1.2科技評(píng)估的范疇

科技評(píng)估的范疇主要是職能性評(píng)估和經(jīng)營(yíng)性評(píng)估兩大方面，職能性評(píng)估是指對(duì)政府科技活動(dòng)有關(guān)行為進(jìn)行的客觀的、科學(xué)的評(píng)價(jià)和判斷，為政府有關(guān)部門發(fā)揮決策、監(jiān)督職能提供服務(wù)。經(jīng)營(yíng)性評(píng)估是指對(duì)企業(yè)或其他社會(huì)組織與科技活動(dòng)有關(guān)行為進(jìn)行的客觀的、科學(xué)的評(píng)價(jià)和判斷，為他們對(duì)被評(píng)事物的決策、判斷提供參考依據(jù)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，科技評(píng)估作為一種咨詢活動(dòng)，不應(yīng)僅僅只為政府決策服務(wù)，還應(yīng)深入到市場(chǎng)中的各類科技活動(dòng)之中，接受非政府機(jī)構(gòu)委托的評(píng)估任務(wù)，如企業(yè)投資項(xiàng)目的科技評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資的科技評(píng)估、企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中的科技評(píng)估等。

1.3科技評(píng)估的分類

科技評(píng)估可從不同角度分類。從評(píng)估時(shí)間上，可分為事先評(píng)估、事中評(píng)估、事后評(píng)估和跟蹤評(píng)估四類。事先評(píng)估是在某項(xiàng)科技活動(dòng)實(shí)施前所進(jìn)行的評(píng)估，主要包括實(shí)施該項(xiàng)活動(dòng)必要性和可行性兩方面內(nèi)容。它常常帶有預(yù)測(cè)的性質(zhì)，但不同于一般的預(yù)測(cè)分析；事中評(píng)估是在科技活動(dòng)實(shí)施過(guò)程中進(jìn)行的監(jiān)督性評(píng)估，著重檢驗(yàn)是否按照預(yù)定的目標(biāo)、計(jì)劃執(zhí)行，對(duì)前面工作的進(jìn)展與預(yù)期效果進(jìn)行比較，并對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)估，以發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，調(diào)整或修正目標(biāo)與策略；事后評(píng)估是科技活動(dòng)完成后進(jìn)行的評(píng)估。另外，從評(píng)估空間上，可分為國(guó)家評(píng)估和地方評(píng)估；從評(píng)估規(guī)模上，可分為宏觀評(píng)估、中觀評(píng)估和微觀評(píng)估；從評(píng)估方法上分，可分為定性評(píng)估、定量評(píng)估及定性與定量相結(jié)合的評(píng)估；從評(píng)估形式上，可分為通信評(píng)估、會(huì)議評(píng)估、調(diào)查評(píng)估、專訪評(píng)估和組合評(píng)估等。

1.4科技評(píng)估的方法

評(píng)估方法有廣義和狹義兩種概念，廣義概念包括評(píng)估準(zhǔn)備、評(píng)估設(shè)計(jì)、信息獲取、評(píng)估分析與綜合、撰寫評(píng)估報(bào)告等評(píng)估活動(dòng)全過(guò)程的方法，狹義概念特指評(píng)估分析與綜合的方法。

科技評(píng)估可選用的方法多種多樣，關(guān)鍵是要依據(jù)不同對(duì)象，有針對(duì)性地選擇評(píng)估方法。常用的分析評(píng)價(jià)方法有定性和定量結(jié)合的方法、多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)方法、指數(shù)法及經(jīng)濟(jì)分析法和基于計(jì)算機(jī)技術(shù)的評(píng)估方法等。

2風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理

風(fēng)險(xiǎn)管理是通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、衡量和控制，以最少的成本將風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的各種不利后果減少到最低限度的科學(xué)管理方法。風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，都是企圖運(yùn)用系統(tǒng)的、綜合的現(xiàn)代科學(xué)管理方法，有效地?cái)U(kuò)大投資活動(dòng)的有利因素，控制和抑制不利因素，達(dá)到以最小的成本，安全、可靠地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資利益的最大化。

2.1風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步，是指對(duì)企業(yè)面臨的，以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)加以判斷、歸類和鑒定風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的過(guò)程。存在于企業(yè)自身周圍的風(fēng)險(xiǎn)多種多樣、錯(cuò)綜復(fù)雜，無(wú)論是潛在的，還是實(shí)際存在的，是靜態(tài)的，還是動(dòng)態(tài)的，是企業(yè)內(nèi)部的，還是與企業(yè)相關(guān)聯(lián)的外部的，所有這些風(fēng)險(xiǎn)在一定時(shí)期和某一特定條件下是否客觀存在，存在的條件是什么，以及損害發(fā)生的可能性等，都是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別階段應(yīng)予以回答的問(wèn)題。在風(fēng)險(xiǎn)投資中，風(fēng)險(xiǎn)一般可以分為兩類：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由公司之外的各種因素引起的，如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等與政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)，是不能通過(guò)多角化投資而分散的，因此又稱作不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。重要的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有政治風(fēng)險(xiǎn)、法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也被稱作可分散風(fēng)險(xiǎn)，它是由公司本身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)帶來(lái)的，如企業(yè)的管理水平、研究與開(kāi)發(fā)、消費(fèi)者需求的改變、市場(chǎng)營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)以及法律訴訟等，其可以通過(guò)多角化投資組合而分散，是公司特有的風(fēng)險(xiǎn)。重要的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有決策風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。作為風(fēng)險(xiǎn)投資者，其關(guān)心的往往只是項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)完全可以通過(guò)合理的投資組合而得到分散。

2.2風(fēng)險(xiǎn)衡量

風(fēng)險(xiǎn)衡量對(duì)已經(jīng)識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析評(píng)估，以確定其損害程度的過(guò)程。風(fēng)險(xiǎn)衡量的方法分為定性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法和定量風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法兩大類，定性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法又可分為主觀評(píng)價(jià)法和客觀評(píng)價(jià)法，傳統(tǒng)的主觀評(píng)價(jià)法主要有觀察法、資產(chǎn)負(fù)債表透視法和事件推測(cè)法等?，F(xiàn)代的主觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法致力于將傳統(tǒng)主觀方法涉及到的因素綜合在一起，并且設(shè)法將傳統(tǒng)上的主觀方法的定性分析特征轉(zhuǎn)向定量分析上，由此而將主觀分析擴(kuò)展到能夠同時(shí)完成綜合評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)因素與測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)臨界值的雙重任務(wù)?，F(xiàn)代客觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)法中，最具代表性的是“Z記分”方法。作為一種綜合評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的方法，“Z記分”方法首先挑選出一組決定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的最重要的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的數(shù)據(jù)比率，然后根據(jù)這些比率在預(yù)先顯示或預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗方面的能力大小給予不同的加權(quán)，最后將這些加權(quán)數(shù)值進(jìn)行加總，就得到一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的綜合風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?shù)值，將其對(duì)比臨界值就可知企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的危急程度。定量風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法主要有風(fēng)險(xiǎn)圖法、決策樹(shù)法等。

2.3風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)控制是指在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的分析之后，實(shí)施各種風(fēng)險(xiǎn)控制工具，力圖在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前消除各種隱患，減少損失產(chǎn)生的原因及實(shí)質(zhì)性因素，將損失的后果減少到最低限度。實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制的步驟是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)——風(fēng)險(xiǎn)決策——實(shí)施決策方案——方案的成果評(píng)價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)控制的主要方法有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)抑制等。

3科技評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理

科技評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)管理既有聯(lián)系也有區(qū)別，科技評(píng)估作為一種專業(yè)化判斷活動(dòng)，在介入風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理后，其任務(wù)便是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和衡量，其結(jié)果作為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資決策和制定風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)施方案的依據(jù)?？梢?jiàn)，在風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理中，科技評(píng)估實(shí)質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和衡量的過(guò)程，而風(fēng)險(xiǎn)管理還包括了風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)施過(guò)程，這樣科技評(píng)估就可以作為風(fēng)險(xiǎn)管理一個(gè)組成部分，實(shí)現(xiàn)兩者的有機(jī)結(jié)合，促進(jìn)共同發(fā)展。科技評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系如附圖所示：

3.1科技評(píng)估是提高風(fēng)險(xiǎn)投資管理效率的重要手段

科技評(píng)估經(jīng)過(guò)近十年的發(fā)展，已有一整套較為完備的評(píng)估規(guī)范和技術(shù)方法，在評(píng)估設(shè)計(jì)、評(píng)估信息采集、綜合分析、評(píng)估質(zhì)量控制等方面的研究已較為成熟，同時(shí)，由于科技評(píng)估機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期致力于國(guó)家和地方各類科技計(jì)劃、科技項(xiàng)目、科研機(jī)構(gòu)等方面的評(píng)估，對(duì)于科技產(chǎn)業(yè)、科技政策等方面的研究也是其他咨詢機(jī)構(gòu)無(wú)法比擬的。而我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)尚處于起步階段，國(guó)家還未出臺(tái)較為完備的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的行政法規(guī)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制還很不健全，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理人才培訓(xùn)的投入和重視程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因此，將科技評(píng)估運(yùn)用到風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理中將能充分發(fā)揮其作用，提高管理效率。

3.2科技評(píng)估方法是衡量風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的有效工具

定量和定性方法相結(jié)合是科技評(píng)估方法應(yīng)用的基本思路，這與現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)所采取的方法既有相近又有其獨(dú)到之處，科技評(píng)估中最常用的方法是多指標(biāo)綜合評(píng)估方法，它是在對(duì)多個(gè)影響因素進(jìn)行分析研究之后，設(shè)計(jì)一套相應(yīng)的評(píng)估指標(biāo)體系，并對(duì)每一個(gè)評(píng)估指標(biāo)都制定具體的標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)一的計(jì)算方法，使其能對(duì)金額、人數(shù)等可計(jì)量的指標(biāo)進(jìn)行定量評(píng)估，同時(shí)對(duì)社會(huì)影響等因素亦可做定性評(píng)估的描述。這與上面介紹的“Z記分”方法僅依靠可計(jì)量的數(shù)據(jù)作為評(píng)價(jià)基礎(chǔ)相比較更為有效。采取科技評(píng)估方法衡量投資風(fēng)險(xiǎn)也更為準(zhǔn)確、可信。

3.3科技評(píng)估是推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資管理創(chuàng)新的動(dòng)力

引入評(píng)估機(jī)制，使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資選擇與投資決策相分離，使得風(fēng)險(xiǎn)投資管理更為透明化，也遏止了內(nèi)部人員的“暗箱操作”等種種不良現(xiàn)象。通過(guò)獨(dú)立的、專業(yè)化的評(píng)估中介組織的運(yùn)作，將能使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的管理層能更客觀地認(rèn)識(shí)到投資風(fēng)險(xiǎn)，從而可集中精力于投資決策，通過(guò)管理體制的創(chuàng)新，保證投資的科學(xué)性和安全性，也提高了投資成功率。

3.4科技評(píng)估參與風(fēng)險(xiǎn)投資管理是其自身發(fā)展的需要

科技評(píng)估工作現(xiàn)階段主要是為各級(jí)科技行政管理部門，主要是國(guó)家和省、市科技管理部門服務(wù)，而且大部分科技評(píng)估機(jī)構(gòu)是由科技管理部門所屬的有關(guān)單位，如軟科學(xué)研究機(jī)構(gòu)、科技咨詢機(jī)構(gòu)、科技情報(bào)機(jī)構(gòu)等部門產(chǎn)生，但由科技管理部門所屬的單位評(píng)估科技管理部門的科技項(xiàng)目、科技計(jì)劃等等，在一定程度和一定范圍內(nèi)不可避免的受到科技管理部門的影響。因而，評(píng)估水平難以提高。因此，科技評(píng)估機(jī)構(gòu)作為一種社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，和各類資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)一樣，應(yīng)逐步社會(huì)化和多元化，如參與到風(fēng)險(xiǎn)投資管理的咨詢工作中，只有社會(huì)化、多元化，才能充分引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，優(yōu)勝劣汰，提高評(píng)估水平，促進(jìn)科技評(píng)估事業(yè)的發(fā)展。

3.5科技評(píng)估促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)管理

風(fēng)險(xiǎn)投資從進(jìn)入到退出的全過(guò)程中，無(wú)時(shí)無(wú)處不存在著風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施某項(xiàng)投資決策前需要進(jìn)行深入分析以確定各種存在風(fēng)險(xiǎn)的影響程度；進(jìn)行投資后，還應(yīng)深入到所投資的企業(yè)進(jìn)行跟蹤調(diào)查分析，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況，企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)與步驟等，經(jīng)常進(jìn)行科學(xué)的、系統(tǒng)的分析與判斷，發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)采取有效措施，杜絕它的發(fā)生或降低它的危害；風(fēng)險(xiǎn)投資退出后，還要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的效果進(jìn)行測(cè)評(píng)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，作為今后投資決策的參考?？梢?jiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，實(shí)現(xiàn)管理目標(biāo)需要實(shí)施一系列的評(píng)估，科技評(píng)估的事前、事中和事后評(píng)估能夠滿足這一要求，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理動(dòng)態(tài)管理。

參考文獻(xiàn)

1國(guó)家科技評(píng)估中心編.科技評(píng)估規(guī)范，科技評(píng)估概論[M].北京：中國(guó)物價(jià)出版社，2001

2杜沔.關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資中的風(fēng)險(xiǎn)控制工具的探討[J].中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)，2001(7)

第5篇：風(fēng)險(xiǎn)投資管理范文

1.1科技評(píng)估的概念

2000年12月28日科技部頒發(fā)的《科技評(píng)估管理暫行辦法》將科技評(píng)估定義為“是指由科技評(píng)估機(jī)構(gòu)根據(jù)委托方明確的目的，遵循一定的原則、程序和標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用科學(xué)、可行的方法對(duì)科技政策、科技計(jì)劃、科技項(xiàng)目、科技成果、科技發(fā)展領(lǐng)域、科技機(jī)構(gòu)、科技人員以及與科技活動(dòng)有關(guān)的行為所進(jìn)行的專業(yè)化咨詢和評(píng)判活動(dòng)”。從更廣泛的意義上來(lái)講，科技評(píng)估是對(duì)與科學(xué)技術(shù)活動(dòng)有關(guān)的行為，根據(jù)委托者的明確目的，由專門的機(jī)構(gòu)和人員依據(jù)大量的客觀事實(shí)和數(shù)據(jù)，按照專門的規(guī)范、程序，遵循適用的原則和標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用科學(xué)的方法所進(jìn)行的專業(yè)化判斷活動(dòng)。其結(jié)果要?dú)w結(jié)為能夠回答委托者特定目的評(píng)估結(jié)論和評(píng)估分析。

1.2科技評(píng)估的范疇

科技評(píng)估的范疇主要是職能性評(píng)估和經(jīng)營(yíng)性評(píng)估兩大方面，職能性評(píng)估是指對(duì)政府科技活動(dòng)有關(guān)行為進(jìn)行的客觀的、科學(xué)的評(píng)價(jià)和判斷，為政府有關(guān)部門發(fā)揮決策、監(jiān)督職能提供服務(wù)。經(jīng)營(yíng)性評(píng)估是指對(duì)企業(yè)或其他社會(huì)組織與科技活動(dòng)有關(guān)行為進(jìn)行的客觀的、科學(xué)的評(píng)價(jià)和判斷，為他們對(duì)被評(píng)事物的決策、判斷提供參考依據(jù)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，科技評(píng)估作為一種咨詢活動(dòng)，不應(yīng)僅僅只為政府決策服務(wù)，還應(yīng)深入到市場(chǎng)中的各類科技活動(dòng)之中，接受非政府機(jī)構(gòu)委托的評(píng)估任務(wù)，如企業(yè)投資項(xiàng)目的科技評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資的科技評(píng)估、企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中的科技評(píng)估等。

1.3科技評(píng)估的分類

科技評(píng)估可從不同角度分類。從評(píng)估時(shí)間上，可分為事先評(píng)估、事中評(píng)估、事后評(píng)估和跟蹤評(píng)估四類。事先評(píng)估是在某項(xiàng)科技活動(dòng)實(shí)施前所進(jìn)行的評(píng)估，主要包括實(shí)施該項(xiàng)活動(dòng)必要性和可行性兩方面內(nèi)容。它常常帶有預(yù)測(cè)的性質(zhì)，但不同于一般的預(yù)測(cè)分析；事中評(píng)估是在科技活動(dòng)實(shí)施過(guò)程中進(jìn)行的監(jiān)督性評(píng)估，著重檢驗(yàn)是否按照預(yù)定的目標(biāo)、計(jì)劃執(zhí)行，對(duì)前面工作的進(jìn)展與預(yù)期效果進(jìn)行比較，并對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)估，以發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，調(diào)整或修正目標(biāo)與策略；事后評(píng)估是科技活動(dòng)完成后進(jìn)行的評(píng)估。另外，從評(píng)估空間上，可分為國(guó)家評(píng)估和地方評(píng)估；從評(píng)估規(guī)模上，可分為宏觀評(píng)估、中觀評(píng)估和微觀評(píng)估；從評(píng)估方法上分，可分為定性評(píng)估、定量評(píng)估及定性與定量相結(jié)合的評(píng)估；從評(píng)估形式上，可分為通信評(píng)估、會(huì)議評(píng)估、調(diào)查評(píng)估、專訪評(píng)估和組合評(píng)估等。

1.4科技評(píng)估的方法

評(píng)估方法有廣義和狹義兩種概念，廣義概念包括評(píng)估準(zhǔn)備、評(píng)估設(shè)計(jì)、信息獲取、評(píng)估分析與綜合、撰寫評(píng)估報(bào)告等評(píng)估活動(dòng)全過(guò)程的方法，狹義概念特指評(píng)估分析與綜合的方法。

科技評(píng)估可選用的方法多種多樣，關(guān)鍵是要依據(jù)不同對(duì)象，有針對(duì)性地選擇評(píng)估方法。常用的分析評(píng)價(jià)方法有定性和定量結(jié)合的方法、多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)方法、指數(shù)法及經(jīng)濟(jì)分析法和基于計(jì)算機(jī)技術(shù)的評(píng)估方法等。

2風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理

風(fēng)險(xiǎn)管理是通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、衡量和控制，以最少的成本將風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的各種不利后果減少到最低限度的科學(xué)管理方法。風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，都是企圖運(yùn)用系統(tǒng)的、綜合的現(xiàn)代科學(xué)管理方法，有效地?cái)U(kuò)大投資活動(dòng)的有利因素，控制和抑制不利因素，達(dá)到以最小的成本，安全、可靠地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資利益的最大化。

2.1風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步，是指對(duì)企業(yè)面臨的，以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)加以判斷、歸類和鑒定風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的過(guò)程。存在于企業(yè)自身周圍的風(fēng)險(xiǎn)多種多樣、錯(cuò)綜復(fù)雜，無(wú)論是潛在的，還是實(shí)際存在的，是靜態(tài)的，還是動(dòng)態(tài)的，是企業(yè)內(nèi)部的，還是與企業(yè)相關(guān)聯(lián)的外部的，所有這些風(fēng)險(xiǎn)在一定時(shí)期和某一特定條件下是否客觀存在，存在的條件是什么，以及損害發(fā)生的可能性等，都是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別階段應(yīng)予以回答的問(wèn)題。在風(fēng)險(xiǎn)投資中，風(fēng)險(xiǎn)一般可以分為兩類：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由公司之外的各種因素引起的，如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等與政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)，是不能通過(guò)多角化投資而分散的，因此又稱作不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。重要的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有政治風(fēng)險(xiǎn)、法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也被稱作可分散風(fēng)險(xiǎn)，它是由公司本身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)帶來(lái)的，如企業(yè)的管理水平、研究與開(kāi)發(fā)、消費(fèi)者需求的改變、市場(chǎng)營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)以及法律訴訟等，其可以通過(guò)多角化投資組合而分散，是公司特有的風(fēng)險(xiǎn)。重要的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有決策風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。作為風(fēng)險(xiǎn)投資者，其關(guān)心的往往只是項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)完全可以通過(guò)合理的投資組合而得到分散。

2.2風(fēng)險(xiǎn)衡量

風(fēng)險(xiǎn)衡量對(duì)已經(jīng)識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析評(píng)估，以確定其損害程度的過(guò)程。風(fēng)險(xiǎn)衡量的方法分為定性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法和定量風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法兩大類，定性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法又可分為主觀評(píng)價(jià)法和客觀評(píng)價(jià)法，傳統(tǒng)的主觀評(píng)價(jià)法主要有觀察法、資產(chǎn)負(fù)債表透視法和事件推測(cè)法等?，F(xiàn)代的主觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法致力于將傳統(tǒng)主觀方法涉及到的因素綜合在一起，并且設(shè)法將傳統(tǒng)上的主觀方法的定性分析特征轉(zhuǎn)向定量分析上，由此而將主觀分析擴(kuò)展到能夠同時(shí)完成綜合評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)因素與測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)臨界值的雙重任務(wù)?，F(xiàn)代客觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)法中，最具代表性的是“Z記分”方法。作為一種綜合評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的方法，“Z記分”方法首先挑選出一組決定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的最重要的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的數(shù)據(jù)比率，然后根據(jù)這些比率在預(yù)先顯示或預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗方面的能力大小給予不同的加權(quán)，最后將這些加權(quán)數(shù)值進(jìn)行加總，就得到一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的綜合風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?shù)值，將其對(duì)比臨界值就可知企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的危急程度。定量風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法主要有風(fēng)險(xiǎn)圖法、決策樹(shù)法等。

2.3風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)控制是指在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的分析之后，實(shí)施各種風(fēng)險(xiǎn)控制工具，力圖在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前消除各種隱患，減少損失產(chǎn)生的原因及實(shí)質(zhì)性因素，將損失的后果減少到最低限度。實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制的步驟是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)——風(fēng)險(xiǎn)決策——實(shí)施決策方案——方案的成果評(píng)價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)控制的主要方法有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)抑制等。

3科技評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理

科技評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)管理既有聯(lián)系也有區(qū)別，科技評(píng)估作為一種專業(yè)化判斷活動(dòng)，在介入風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理后，其任務(wù)便是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和衡量，其結(jié)果作為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資決策和制定風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)施方案的依據(jù)?？梢?jiàn)，在風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理中，科技評(píng)估實(shí)質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和衡量的過(guò)程，而風(fēng)險(xiǎn)管理還包括了風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)施過(guò)程，這樣科技評(píng)估就可以作為風(fēng)險(xiǎn)管理一個(gè)組成部分，實(shí)現(xiàn)兩者的有機(jī)結(jié)合，促進(jìn)共同發(fā)展。科技評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系如附圖所示：

3.1科技評(píng)估是提高風(fēng)險(xiǎn)投資管理效率的重要手段

科技評(píng)估經(jīng)過(guò)近十年的發(fā)展，已有一整套較為完備的評(píng)估規(guī)范和技術(shù)方法，在評(píng)估設(shè)計(jì)、評(píng)估信息采集、綜合分析、評(píng)估質(zhì)量控制等方面的研究已較為成熟，同時(shí)，由于科技評(píng)估機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期致力于國(guó)家和地方各類科技計(jì)劃、科技項(xiàng)目、科研機(jī)構(gòu)等方面的評(píng)估，對(duì)于科技產(chǎn)業(yè)、科技政策等方面的研究也是其他咨詢機(jī)構(gòu)無(wú)法比擬的。而我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)尚處于起步階段，國(guó)家還未出臺(tái)較為完備的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的行政法規(guī)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制還很不健全，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理人才培訓(xùn)的投入和重視程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因此，將科技評(píng)估運(yùn)用到風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理中將能充分發(fā)揮其作用，提高管理效率。

3.2科技評(píng)估方法是衡量風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的有效工具

定量和定性方法相結(jié)合是科技評(píng)估方法應(yīng)用的基本思路，這與現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)所采取的方法既有相近又有其獨(dú)到之處，科技評(píng)估中最常用的方法是多指標(biāo)綜合評(píng)估方法，它是在對(duì)多個(gè)影響因素進(jìn)行分析研究之后，設(shè)計(jì)一套相應(yīng)的評(píng)估指標(biāo)體系，并對(duì)每一個(gè)評(píng)估指標(biāo)都制定具體的標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)一的計(jì)算方法，使其能對(duì)金額、人數(shù)等可計(jì)量的指標(biāo)進(jìn)行定量評(píng)估，同時(shí)對(duì)社會(huì)影響等因素亦可做定性評(píng)估的描述。這與上面介紹的“Z記分”方法僅依靠可計(jì)量的數(shù)據(jù)作為評(píng)價(jià)基礎(chǔ)相比較更為有效。采取科技評(píng)估方法衡量投資風(fēng)險(xiǎn)也更為準(zhǔn)確、可信。

3.3科技評(píng)估是推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資管理創(chuàng)新的動(dòng)力

引入評(píng)估機(jī)制，使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資選擇與投資決策相分離，使得風(fēng)險(xiǎn)投資管理更為透明化，也遏止了內(nèi)部人員的“暗箱操作”等種種不良現(xiàn)象。通過(guò)獨(dú)立的、專業(yè)化的評(píng)估中介組織的運(yùn)作，將能使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的管理層能更客觀地認(rèn)識(shí)到投資風(fēng)險(xiǎn)，從而可集中精力于投資決策，通過(guò)管理體制的創(chuàng)新，保證投資的科學(xué)性和安全性，也提高了投資成功率。

3.4科技評(píng)估參與風(fēng)險(xiǎn)投資管理是其自身發(fā)展的需要

科技評(píng)估工作現(xiàn)階段主要是為各級(jí)科技行政管理部門，主要是國(guó)家和省、市科技管理部門服務(wù)，而且大部分科技評(píng)估機(jī)構(gòu)是由科技管理部門所屬的有關(guān)單位，如軟科學(xué)研究機(jī)構(gòu)、科技咨詢機(jī)構(gòu)、科技情報(bào)機(jī)構(gòu)等部門產(chǎn)生，但由科技管理部門所屬的單位評(píng)估科技管理部門的科技項(xiàng)目、科技計(jì)劃等等，在一定程度和一定范圍內(nèi)不可避免的受到科技管理部門的影響。因而，評(píng)估水平難以提高。因此，科技評(píng)估機(jī)構(gòu)作為一種社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，和各類資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)一樣，應(yīng)逐步社會(huì)化和多元化，如參與到風(fēng)險(xiǎn)投資管理的咨詢工作中，只有社會(huì)化、多元化，才能充分引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，優(yōu)勝劣汰，提高評(píng)估水平，促進(jìn)科技評(píng)估事業(yè)的發(fā)展。

第6篇：風(fēng)險(xiǎn)投資管理范文

    關(guān)鍵詞 科技評(píng)估 風(fēng)險(xiǎn)投資 風(fēng)險(xiǎn)管理

    1 科技評(píng)估

    1.1 科技評(píng)估的概念

    2000年12月28日科技部頒發(fā)的《科技評(píng)估管理暫行辦法》將科技評(píng)估定義為“是指由科技評(píng)估機(jī)構(gòu)根據(jù)委托方明確的目的,遵循一定的原則、程序和標(biāo)準(zhǔn),運(yùn)用科學(xué)、可行的方法對(duì)科技政策、科技計(jì)劃、科技項(xiàng)目、科技成果、科技發(fā)展領(lǐng)域、科技機(jī)構(gòu)、科技人員以及與科技活動(dòng)有關(guān)的行為所進(jìn)行的專業(yè)化咨詢和評(píng)判活動(dòng)”。從更廣泛的意義上來(lái)講,科技評(píng)估是對(duì)與科學(xué)技術(shù)活動(dòng)有關(guān)的行為,根據(jù)委托者的明確目的,由專門的機(jī)構(gòu)和人員依據(jù)大量的客觀事實(shí)和數(shù)據(jù),按照專門的規(guī)范、程序,遵循適用的原則和標(biāo)準(zhǔn),運(yùn)用科學(xué)的方法所進(jìn)行的專業(yè)化判斷活動(dòng)。其結(jié)果要?dú)w結(jié)為能夠回答委托者特定目的評(píng)估結(jié)論和評(píng)估分析。

    1.2 科技評(píng)估的范疇

    科技評(píng)估的范疇主要是職能性評(píng)估和經(jīng)營(yíng)性評(píng)估兩大方面,職能性評(píng)估是指對(duì)政府科技活動(dòng)有關(guān)行為進(jìn)行的客觀的、科學(xué)的評(píng)價(jià)和判斷,為政府有關(guān)部門發(fā)揮決策、監(jiān)督職能提供服務(wù)。經(jīng)營(yíng)性評(píng)估是指對(duì)企業(yè)或其他社會(huì)組織與科技活動(dòng)有關(guān)行為進(jìn)行的客觀的、科學(xué)的評(píng)價(jià)和判斷,為他們對(duì)被評(píng)事物的決策、判斷提供參考依據(jù)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,科技評(píng)估作為一種咨詢活動(dòng),不應(yīng)僅僅只為政府決策服務(wù),還應(yīng)深入到市場(chǎng)中的各類科技活動(dòng)之中,接受非政府機(jī)構(gòu)委托的評(píng)估任務(wù),如企業(yè)投資項(xiàng)目的科技評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資的科技評(píng)估、企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中的科技評(píng)估等。

    1.3 科技評(píng)估的分類

    科技評(píng)估可從不同角度分類。從評(píng)估時(shí)間上,可分為事先評(píng)估、事中評(píng)估、事后評(píng)估和跟蹤評(píng)估四類。事先評(píng)估是在某項(xiàng)科技活動(dòng)實(shí)施前所進(jìn)行的評(píng)估,主要包括實(shí)施該項(xiàng)活動(dòng)必要性和可行性兩方面內(nèi)容。它常常帶有預(yù)測(cè)的性質(zhì),但不同于一般的預(yù)測(cè)分析;事中評(píng)估是在科技活動(dòng)實(shí)施過(guò)程中進(jìn)行的監(jiān)督性評(píng)估,著重檢驗(yàn)是否按照預(yù)定的目標(biāo)、計(jì)劃執(zhí)行,對(duì)前面工作的進(jìn)展與預(yù)期效果進(jìn)行比較,并對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)估,以發(fā)現(xiàn)問(wèn)題,調(diào)整或修正目標(biāo)與策略;事后評(píng)估是科技活動(dòng)完成后進(jìn)行的評(píng)估。另外,從評(píng)估空間上,可分為國(guó)家評(píng)估和地方評(píng)估;從評(píng)估規(guī)模上,可分為宏觀評(píng)估、中觀評(píng)估和微觀評(píng)估;從評(píng)估方法上分,可分為定性評(píng)估、定量評(píng)估及定性與定量相結(jié)合的評(píng)估;從評(píng)估形式上,可分為通信評(píng)估、會(huì)議評(píng)估、調(diào)查評(píng)估、專訪評(píng)估和組合評(píng)估等。

    1.4 科技評(píng)估的方法

    評(píng)估方法有廣義和狹義兩種概念,廣義概念包括評(píng)估準(zhǔn)備、評(píng)估設(shè)計(jì)、信息獲取、評(píng)估分析與綜合、撰寫評(píng)估報(bào)告等評(píng)估活動(dòng)全過(guò)程的方法,狹義概念特指評(píng)估分析與綜合的方法。

    科技評(píng)估可選用的方法多種多樣,關(guān)鍵是要依據(jù)不同對(duì)象,有針對(duì)性地選擇評(píng)估方法。常用的分析評(píng)價(jià)方法有定性和定量結(jié)合的方法、多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)方法、指數(shù)法及經(jīng)濟(jì)分析法和基于計(jì)算機(jī)技術(shù)的評(píng)估方法等。

    2 風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理

    風(fēng)險(xiǎn)管理是通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、衡量和控制,以最少的成本將風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的各種不利后果減少到最低限度的科學(xué)管理方法。風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理的出發(fā)點(diǎn)和歸宿,都是企圖運(yùn)用系統(tǒng)的、綜合的現(xiàn)代科學(xué)管理方法,有效地?cái)U(kuò)大投資活動(dòng)的有利因素,控制和抑制不利因素,達(dá)到以最小的成本,安全、可靠地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資利益的最大化。

    2.1 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

    風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步,是指對(duì)企業(yè)面臨的,以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)加以判斷、歸類和鑒定風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的過(guò)程。存在于企業(yè)自身周圍的風(fēng)險(xiǎn)多種多樣、錯(cuò)綜復(fù)雜,無(wú)論是潛在的,還是實(shí)際存在的,是靜態(tài)的,還是動(dòng)態(tài)的,是企業(yè)內(nèi)部的,還是與企業(yè)相關(guān)聯(lián)的外部的,所有這些風(fēng)險(xiǎn)在一定時(shí)期和某一特定條件下是否客觀存在,存在的條件是什么,以及損害發(fā)生的可能性等,都是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別階段應(yīng)予以回答的問(wèn)題。在風(fēng)險(xiǎn)投資中,風(fēng)險(xiǎn)一般可以分為兩類:系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由公司之外的各種因素引起的,如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等與政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn),是不能通過(guò)多角化投資而分散的,因此又稱作不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。重要的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有政治風(fēng)險(xiǎn)、法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也被稱作可分散風(fēng)險(xiǎn),它是由公司本身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)帶來(lái)的,如企業(yè)的管理水平、研究與開(kāi)發(fā)、消費(fèi)者需求的改變、市場(chǎng)營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)以及法律訴訟等,其可以通過(guò)多角化投資組合而分散,是公司特有的風(fēng)險(xiǎn)。重要的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有決策風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。作為風(fēng)險(xiǎn)投資者,其關(guān)心的往往只是項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),因非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)完全可以通過(guò)合理的投資組合而得到分散。

    2.2 風(fēng)險(xiǎn)衡量

    風(fēng)險(xiǎn)衡量對(duì)已經(jīng)識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析評(píng)估,以確定其損害程度的過(guò)程。風(fēng)險(xiǎn)衡量的方法分為定性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法和定量風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法兩大類,定性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法又可分為主觀評(píng)價(jià)法和客觀評(píng)價(jià)法,傳統(tǒng)的主觀評(píng)價(jià)法主要有觀察法、資產(chǎn)負(fù)債表透視法和事件推測(cè)法等。現(xiàn)代的主觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法致力于將傳統(tǒng)主觀方法涉及到的因素綜合在一起,并且設(shè)法將傳統(tǒng)上的主觀方法的定性分析特征轉(zhuǎn)向定量分析上,由此而將主觀分析擴(kuò)展到能夠同時(shí)完成綜合評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)因素與測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)臨界值的雙重任務(wù)?，F(xiàn)代客觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)法中,最具代表性的是“Z記分”方法。作為一種綜合評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的方法,“Z記分”方法首先挑選出一組決定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的最重要的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的數(shù)據(jù)比率,然后根據(jù)這些比率在預(yù)先顯示或預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗方面的能力大小給予不同的加權(quán),最后將這些加權(quán)數(shù)值進(jìn)行加總,就得到一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的綜合風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?shù)值,將其對(duì)比臨界值就可知企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的危急程度。定量風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法主要有風(fēng)險(xiǎn)圖法、決策樹(shù)法等。

    2.3 風(fēng)險(xiǎn)控制

    風(fēng)險(xiǎn)控制是指在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的分析之后,實(shí)施各種風(fēng)險(xiǎn)控制工具,力圖在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前消除各種隱患,減少損失產(chǎn)生的原因及實(shí)質(zhì)性因素,將損失的后果減少到最低限度。實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制的步驟是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)——風(fēng)險(xiǎn)決策——實(shí)施決策方案——方案的成果評(píng)價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)控制的主要方法有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)抑制等。

    3 科技評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理

    科技評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)管理既有聯(lián)系也有區(qū)別,科技評(píng)估作為一種專業(yè)化判斷活動(dòng),在介入風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理后,其任務(wù)便是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和衡量,其結(jié)果作為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資決策和制定風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)施方案的依據(jù)?？梢?jiàn),在風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理中,科技評(píng)估實(shí)質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和衡量的過(guò)程,而風(fēng)險(xiǎn)管理還包括了風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)施過(guò)程,這樣科技評(píng)估就可以作為風(fēng)險(xiǎn)管理一個(gè)組成部分,實(shí)現(xiàn)兩者的有機(jī)結(jié)合,促進(jìn)共同發(fā)展?？萍荚u(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系如附圖所示:

    3.1 科技評(píng)估是提高風(fēng)險(xiǎn)投資管理效率的重要手段

    科技評(píng)估經(jīng)過(guò)近十年的發(fā)展,已有一整套較為完備的評(píng)估規(guī)范和技術(shù)方法,在評(píng)估設(shè)計(jì)、評(píng)估信息采集、綜合分析、評(píng)估質(zhì)量控制等方面的研究已較為成熟,同時(shí),由于科技評(píng)估機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期致力于國(guó)家和地方各類科技計(jì)劃、科技項(xiàng)目、科研機(jī)構(gòu)等方面的評(píng)估,對(duì)于科技產(chǎn)業(yè)、科技政策等方面的研究也是其他咨詢機(jī)構(gòu)無(wú)法比擬的。而我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)尚處于起步階段,國(guó)家還未出臺(tái)較為完備的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的行政法規(guī),風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制還很不健全,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理人才培訓(xùn)的投入和重視程度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,因此,將科技評(píng)估運(yùn)用到風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理中將能充分發(fā)揮其作用,提高管理效率。

    3.2 科技評(píng)估方法是衡量風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的有效工具

    定量和定性方法相結(jié)合是科技評(píng)估方法應(yīng)用的基本思路,這與現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)所采取的方法既有相近又有其獨(dú)到之處,科技評(píng)估中最常用的方法是多指標(biāo)綜合評(píng)估方法,它是在對(duì)多個(gè)影響因素進(jìn)行分析研究之后,設(shè)計(jì)一套相應(yīng)的評(píng)估指標(biāo)體系,并對(duì)每一個(gè)評(píng)估指標(biāo)都制定具體的標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)一的計(jì)算方法,使其能對(duì)金額、人數(shù)等可計(jì)量的指標(biāo)進(jìn)行定量評(píng)估,同時(shí)對(duì)社會(huì)影響等因素亦可做定性評(píng)估的描述。這與上面介紹的“Z記分”方法僅依靠可計(jì)量的數(shù)據(jù)作為評(píng)價(jià)基礎(chǔ)相比較更為有效。采取科技評(píng)估方法衡量投資風(fēng)險(xiǎn)也更為準(zhǔn)確、可信。 

    3.3 科技評(píng)估是推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資管理創(chuàng)新的動(dòng)力

    引入評(píng)估機(jī)制,使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資選擇與投資決策相分離,使得風(fēng)險(xiǎn)投資管理更為透明化,也遏止了內(nèi)部人員的“暗箱操作”等種種不良現(xiàn)象。通過(guò)獨(dú)立的、專業(yè)化的評(píng)估中介組織的運(yùn)作,將能使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的管理層能更客觀地認(rèn)識(shí)到投資風(fēng)險(xiǎn),從而可集中精力于投資決策,通過(guò)管理體制的創(chuàng)新,保證投資的科學(xué)性和安全性,也提高了投資成功率。

    3.4 科技評(píng)估參與風(fēng)險(xiǎn)投資管理是其自身發(fā)展的需要

    科技評(píng)估工作現(xiàn)階段主要是為各級(jí)科技行政管理部門,主要是國(guó)家和省、市科技管理部門服務(wù),而且大部分科技評(píng)估機(jī)構(gòu)是由科技管理部門所屬的有關(guān)單位,如軟科學(xué)研究機(jī)構(gòu)、科技咨詢機(jī)構(gòu)、科技情報(bào)機(jī)構(gòu)等部門產(chǎn)生,但由科技管理部門所屬的單位評(píng)估科技管理部門的科技項(xiàng)目、科技計(jì)劃等等,在一定程度和一定范圍內(nèi)不可避免的受到科技管理部門的影響。因而,評(píng)估水平難以提高。因此,科技評(píng)估機(jī)構(gòu)作為一種社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu),和各類資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)一樣,應(yīng)逐步社會(huì)化和多元化,如參與到風(fēng)險(xiǎn)投資管理的咨詢工作中,只有社會(huì)化、多元化,才能充分引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,優(yōu)勝劣汰,提高評(píng)估水平,促進(jìn)科技評(píng)估事業(yè)的發(fā)展。

第7篇：風(fēng)險(xiǎn)投資管理范文

1.金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算理論的形成。

造成投資風(fēng)險(xiǎn)的因素很多，包括頭寸大小、市場(chǎng)波動(dòng)、政策調(diào)整等等。其中，現(xiàn)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，市場(chǎng)具有很強(qiáng)的波動(dòng)性，同時(shí)市場(chǎng)波動(dòng)的隨機(jī)性也相對(duì)較大，給金融風(fēng)險(xiǎn)投資增加了困難，因此在實(shí)際投資過(guò)程中，需要事先確定風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)，同時(shí)利用相關(guān)的量化措施，降低實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)之間的差異。

2.金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算內(nèi)容。

通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算，主要是為投資方案的確定提供有力依據(jù)，明確投資方能夠接受的風(fēng)險(xiǎn)水平，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的分配與管理。另外，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算并不是一層不變等，需要根據(jù)投資進(jìn)程、實(shí)際情況等及時(shí)的進(jìn)行調(diào)整。具體來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資預(yù)算管理的主要任務(wù)包括以下幾個(gè)方面：（1）確定投資方可以承受風(fēng)險(xiǎn)的能力；（2）合理分配投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算；（3）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算進(jìn)行科學(xué)、客觀的評(píng)價(jià)；（4）合理調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算給投資帶來(lái)的損失以及收益。相對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)管理工作來(lái)說(shuō)，可以將風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算管理作為一個(gè)有效的工具，首先確定投資方是否愿意以及有無(wú)能力承受風(fēng)險(xiǎn)，然后進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的分配，這兩個(gè)環(huán)節(jié)緊密相連，缺一不可。作為投資管理中重要的內(nèi)容，投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算工作對(duì)投資決策的正確性，投資成功與否等都具有直接的影響，因此做好投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算工作顯得十分重要。

二、投資管理中金融預(yù)算理論的應(yīng)用

金融預(yù)算理論在投資管理中的應(yīng)用，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.預(yù)測(cè)投資方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。

對(duì)與投資風(fēng)險(xiǎn)程度測(cè)算工作，具體表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：（1）風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算誤差跟蹤。在投資管理過(guò)程中，除了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行跟蹤管理外，還需要對(duì)投資業(yè)績(jī)進(jìn)行歸因，同時(shí)加強(qiáng)全過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)管理。從投資形式上，可以將金融投資分為主動(dòng)式投資以及被動(dòng)式指數(shù)投資。在被動(dòng)式指數(shù)投資中，選擇新的買進(jìn)可標(biāo)中的證券，為投資成本管理提供便利。但是由于這種證券買進(jìn)方式不是復(fù)制，容易受到市場(chǎng)波動(dòng)影響，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算與實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生誤差，由于這種誤差形式主要以超額收益為主，所以也叫跟蹤誤差；如果投資形式為主動(dòng)式，就應(yīng)該實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行分析，同時(shí)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)。同樣的，在市場(chǎng)波動(dòng)因素的影響下，也會(huì)產(chǎn)生跟蹤誤差，進(jìn)行主動(dòng)式投資，就是為了主動(dòng)消除這種誤差，保證投資的收益性。（2）VAR模型預(yù)測(cè)，其中VAR指的是在投資過(guò)程中某階段的最大損失，但是由于市場(chǎng)波動(dòng)的隨意性以及不確定性，VAR值一般很難確定，這就穾利用參數(shù)法、歷史法、蒙特拉羅模擬法、模型法等。（3）有時(shí)，針對(duì)具體的風(fēng)險(xiǎn)或事件，可以采用壓力測(cè)試的方式，利用不同壓力情境，亦或者是通過(guò)壓力組合測(cè)試的方式，對(duì)不利事件影響進(jìn)行測(cè)試以及預(yù)防。

2.風(fēng)險(xiǎn)配置。

對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的配置涉及到投資者資產(chǎn)配置，資產(chǎn)配置是投資策略中重要的組成部分。然而從風(fēng)險(xiǎn)管理方面來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)配置忽視了市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)投資環(huán)境帶來(lái)的影響，而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)配置正好能夠彌補(bǔ)資產(chǎn)配置的不足，從這一方面也可以將風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算當(dāng)做資產(chǎn)配置中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。風(fēng)險(xiǎn)配置與資產(chǎn)配置采用的方式有所不同，但目標(biāo)卻極為相似，風(fēng)險(xiǎn)配置主要采用的手段是將風(fēng)險(xiǎn)在資產(chǎn)、不同組合之間相互轉(zhuǎn)換；資產(chǎn)配置是將資金在不同資產(chǎn)、組合間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。

3.選擇投資基準(zhǔn)。

投資基準(zhǔn)的選擇直接影響著投資的成敗，具體的實(shí)施步驟體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先應(yīng)該確定投資目標(biāo)收益率；其次需要結(jié)合投資意向，選擇一組意向資產(chǎn)，對(duì)其投資風(fēng)險(xiǎn)以及收益特征進(jìn)行分析；再次，確定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的邊界；隨后，根據(jù)確定的風(fēng)險(xiǎn)邊界，選擇最佳投資組合；最后，進(jìn)行資產(chǎn)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)換，以與標(biāo)的指數(shù)偏離的形式為佳。在具體的投資過(guò)程中，投資方也能夠選擇被動(dòng)式指數(shù)投資，但是在投資風(fēng)險(xiǎn)控制方面存在一定問(wèn)題，同時(shí)投資收益確定也相對(duì)困難，因此可以將投資基準(zhǔn)作為投資風(fēng)險(xiǎn)管理的核心。當(dāng)市場(chǎng)給投資帶來(lái)負(fù)收益時(shí)，投資者應(yīng)該對(duì)收益進(jìn)行仔細(xì)的識(shí)別，并采用有效的套期策略，保證套期策略能夠反映投資風(fēng)險(xiǎn)，這同樣與風(fēng)險(xiǎn)投資基準(zhǔn)有直接的關(guān)系。

4.風(fēng)險(xiǎn)分解。

在對(duì)投資資產(chǎn)進(jìn)行管理的過(guò)程中，根據(jù)管理的形式能夠?qū)⑵浞譃橹鲃?dòng)與被動(dòng)兩種。主動(dòng)投資管理的主要目的就是，主動(dòng)偏離投資基準(zhǔn)，目標(biāo)是獲取比市場(chǎng)平均收益水平更高的收益。但同樣的偏離投資基準(zhǔn)會(huì)給投資帶來(lái)額外的風(fēng)險(xiǎn)，也被成為主動(dòng)式風(fēng)險(xiǎn)；被動(dòng)投資管理在一定程度上能夠避免主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但是與主動(dòng)投資相比獲得收益的機(jī)會(huì)相對(duì)較低?，F(xiàn)在的金融投資活動(dòng)中，就是研究如何利用被動(dòng)管理中的穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)低等優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)保留主動(dòng)管理中獲取額外收益的機(jī)會(huì)，提高投資經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)實(shí)現(xiàn)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避。此外，作為投資方，無(wú)論是金融機(jī)構(gòu)或個(gè)人，都需要具備誤差跟蹤以及業(yè)績(jī)歸因的意識(shí)，這樣才能提高投資風(fēng)險(xiǎn)管理的水平與能力。同時(shí)，投資基金管理人員的素質(zhì)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的作用也非常大，因此需要投資方在選擇投資基金管理人前，根據(jù)投資方需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、投資規(guī)模等等確定基金管理人員的數(shù)量、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的分配等等。

三、結(jié)語(yǔ)

第8篇：風(fēng)險(xiǎn)投資管理范文

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；財(cái)務(wù)管理；優(yōu)化

一、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的主要問(wèn)題

（一）融資問(wèn)題

對(duì)象企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)核心問(wèn)題就是融資問(wèn)題。融資渠道太過(guò)于狹窄，使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者不得不費(fèi)盡心思尋找資金，希望能從有限的渠道中尋找到少之又少的財(cái)務(wù)資源。然而，對(duì)象企業(yè)的“融資饑渴癥”在成長(zhǎng)過(guò)程中表現(xiàn)的淋漓盡致。由于經(jīng)營(yíng)者只關(guān)注于籌集更多的資金往往會(huì)犯忽視融資的風(fēng)險(xiǎn)管理的錯(cuò)誤。無(wú)可厚非，融資是有代價(jià)，有風(fēng)險(xiǎn)的，如果不加以重視，往往會(huì)被“融資饑渴癥”和“公司的高成長(zhǎng)”所蒙蔽。

（二）投資問(wèn)題

對(duì)象企業(yè)的投資主要是無(wú)形資產(chǎn)的投資，無(wú)形資產(chǎn)的投資不像固定資產(chǎn)那樣，風(fēng)險(xiǎn)只存在于投資發(fā)生之后。無(wú)形資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)，存在于投資進(jìn)行時(shí)，也存在于投資完成之后。無(wú)形資產(chǎn)投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，主要是針對(duì)采用自行研究開(kāi)發(fā)方式進(jìn)行無(wú)形資產(chǎn)投資而言的，風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重的話，可能會(huì)造成血本無(wú)歸。所以對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，要時(shí)刻警惕，無(wú)論是在投資前、后，都應(yīng)該高度重視。

二、在風(fēng)投中優(yōu)化財(cái)務(wù)管理面臨的主要困難

（一）投資機(jī)構(gòu)與對(duì)象企業(yè)的矛盾

投資方擁有的關(guān)于技術(shù)、項(xiàng)目等信息與創(chuàng)業(yè)家相比少之又少。風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)對(duì)象企業(yè)的選擇在很大程度上不得不依賴于創(chuàng)業(yè)家所提供的關(guān)于企業(yè)狀況的信息。雖然以往的信息、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等能幫助風(fēng)險(xiǎn)投資家了解一些基本狀況，但光依靠這些表面信息只能對(duì)對(duì)象企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行大致的，模糊的預(yù)測(cè)，況且，創(chuàng)業(yè)家一般不會(huì)將一些有關(guān)其利害關(guān)系的信息提供給風(fēng)險(xiǎn)投資家，創(chuàng)業(yè)家很有可能通過(guò)隱瞞真實(shí)信息、虛夸等手段騙取風(fēng)險(xiǎn)投資家的投資。為了增加投資安全性，確保實(shí)現(xiàn)收益最大化，風(fēng)險(xiǎn)投資家須通過(guò)一定的機(jī)制或制度安排來(lái)協(xié)調(diào)與創(chuàng)業(yè)家之間的關(guān)系，規(guī)避可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險(xiǎn)。一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資家往往親自介入對(duì)象企業(yè)的日常管理，同時(shí)可能會(huì)對(duì)對(duì)象企業(yè)財(cái)務(wù)有諸多約束，直接參與對(duì)象企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理要耗費(fèi)掉風(fēng)險(xiǎn)投資家大量精力，并且風(fēng)險(xiǎn)投資家一般投資多家對(duì)象企業(yè)，對(duì)一家對(duì)象企業(yè)直接經(jīng)營(yíng)管理、投入過(guò)多精力會(huì)使其忽視其它創(chuàng)業(yè)企業(yè)的監(jiān)控。所以風(fēng)險(xiǎn)資本一般都是的分階段進(jìn)行投資，但這又和對(duì)象企業(yè)龐大的資金需求相矛盾。

（二）經(jīng)濟(jì)資源的限制

從風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源來(lái)看，渠道相當(dāng)狹窄，政府投資比重相對(duì)較大，已占到我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資總額的80%，民間資本才僅僅20%，而且絕對(duì)量不大，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域中的民間資本的主體地位還不能真正確定。受到這個(gè)限制，如今我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資基金并不具有規(guī)模，就目前來(lái)說(shuō)，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)基金或者公司總共才250多家，但是總資產(chǎn)才約250多億元。風(fēng)險(xiǎn)投資基金規(guī)模小，以致沒(méi)有形成一定的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，相比中國(guó)來(lái)說(shuō)，美國(guó)在1994年就已經(jīng)擁有591家風(fēng)險(xiǎn)投資基金。另外，在美國(guó)有一半以上的高新技術(shù)企業(yè)曾經(jīng)獲得過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的幫助，而在我國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資在高新技術(shù)企業(yè)資本投入中只能占到 2.3%，其大部分資本投入靠的是自籌方式，占 56.8%，另外一部分是由國(guó)家鼓勵(lì)高新技術(shù)發(fā)展計(jì)劃撥款占， 26.8%?？偠灾覈?guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金大多投向企業(yè)的成長(zhǎng)期以及成熟期，對(duì)初期的投資相對(duì)較少。

（三）行業(yè)環(huán)境的限制

1.風(fēng)險(xiǎn)資本的退出渠道的門檻比較高

風(fēng)險(xiǎn)投資門檻較高的原因制約了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本的退出。用的較多的退出方式就是通過(guò)IPO退出資本。但是這樣的退出條件是我國(guó)證券市場(chǎng)所不具備的。上市企業(yè)資格的制定受到主板市場(chǎng)規(guī)定的制約。不能夠在初始階段適應(yīng)高新科技技術(shù)的財(cái)務(wù)要求。即使創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)退出但也不能使得風(fēng)險(xiǎn)投資資本能夠正常退出。此外風(fēng)險(xiǎn)投資資本的退出方還有股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但是實(shí)施過(guò)程較為復(fù)雜。從國(guó)際上來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)投資資本的退出渠道包括主板退出、創(chuàng)業(yè)板退出、OTC 市場(chǎng)退出、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、管理層收購(gòu)和清算等。目前規(guī)模有限的證券市場(chǎng)，使得風(fēng)險(xiǎn)投資主要為大企業(yè)服務(wù)，對(duì)規(guī)模較小的企業(yè)扶植比較少，再加上在我國(guó)對(duì)具有良好發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)和高新技術(shù)企業(yè)提供融資渠道和發(fā)展空間的創(chuàng)業(yè)板尚未發(fā)展成型，這些使得風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道不夠順暢，多層次的資本市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)尚不健全，嚴(yán)重阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。

2.風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的區(qū)域發(fā)展的不平衡

我國(guó)一些地區(qū)投資風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)的形成很大一部分是由于高科技行業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資之間的相互推動(dòng)、促進(jìn)的作用，如今正朝著自我強(qiáng)化的趨勢(shì)前進(jìn)，使得這些地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資出現(xiàn)循環(huán)累積型擴(kuò)散反應(yīng)，使得風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展距離拉的更大。風(fēng)險(xiǎn)投資區(qū)域的平衡性發(fā)展換句話說(shuō)也是生產(chǎn)力發(fā)展不衡的結(jié)果。這種情況將會(huì)使社會(huì)生產(chǎn)力的不平衡發(fā)展加重。

三、在風(fēng)投中優(yōu)化財(cái)務(wù)管理的主要措施

（一）風(fēng)險(xiǎn)資本籌資管理

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)而言，應(yīng)該采取措施提高籌資的效率，比如設(shè)計(jì)多種合約形式，擴(kuò)大融資的渠道。由于投資者是多樣化的，其風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對(duì)收益率及收益的實(shí)現(xiàn)時(shí)間有不同的要求，因此，如果設(shè)計(jì)單一合約形式，勢(shì)必只能滿足一部分投資者的要求，使另一部分的投資者退出市場(chǎng)。只有設(shè)計(jì)靈活多樣的合約形式，才有可能同時(shí)滿足不同投資者的需求，提高融資的效率。具體來(lái)說(shuō)，可以設(shè)計(jì)固定收益的合約，也可以設(shè)計(jì)股權(quán)性質(zhì)的合約，還可以設(shè)計(jì)固定與浮動(dòng)相結(jié)合的合約形式。固定收益合約可以滿足風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的投資者的需求，股性合約可以滿足風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者的需求，而混合合約可以滿足風(fēng)險(xiǎn)中性可沒(méi)有明顯風(fēng)險(xiǎn)偏向的投資者的需求。

（二）風(fēng)險(xiǎn)資本投資管理

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)而言，不論是公司制還是有限合伙制，都應(yīng)該實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)投資專家負(fù)責(zé)決策制，減少合伙人和股東對(duì)投資決策的干預(yù)，降低決策成本，提高決策效率。這就要求建立風(fēng)險(xiǎn)投資家的市場(chǎng)聘用機(jī)制，實(shí)行市場(chǎng)化管理，實(shí)行決策權(quán)利與決策收益相對(duì)稱的體制安排，使風(fēng)險(xiǎn)投資家能夠通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)迅速成長(zhǎng)。同時(shí)需要改變觀念，更新知識(shí)，擴(kuò)大項(xiàng)目選擇的視野，不局限于傳統(tǒng)的高科技行業(yè)。只有建立一支專業(yè)可靠的風(fēng)險(xiǎn)投資家隊(duì)伍，才能既排除外界的決策干擾，又提高決策的效率與科學(xué)性。關(guān)于投資后的管理問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)投資不能對(duì)投資后的資金運(yùn)用不聞不問(wèn)，也不能過(guò)分干預(yù)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)，企業(yè)是經(jīng)營(yíng)主體，風(fēng)險(xiǎn)投資只提供資金，按照約定分享收益。在這一基礎(chǔ)上，風(fēng)險(xiǎn)投資基金可以提供一定的監(jiān)管與增值服務(wù)。通過(guò)這種方式既能使風(fēng)險(xiǎn)投資家隨時(shí)了解項(xiàng)目的發(fā)展動(dòng)態(tài)，決定繼續(xù)支持還是及時(shí)止損解，又能解決項(xiàng)目運(yùn)行中出現(xiàn)的問(wèn)題，提高項(xiàng)目的成功率和價(jià)值。

（三）注重風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)管理

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，換句話說(shuō)就是專門的組織機(jī)構(gòu)，通過(guò)使用一定的監(jiān)管工具，確定出一些指標(biāo)來(lái)作用于風(fēng)險(xiǎn)投資操作運(yùn)行的整個(gè)過(guò)程，在獲得風(fēng)險(xiǎn)警示信號(hào)后，監(jiān)督?jīng)Q策者采取相應(yīng)的措施來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)的一種傳導(dǎo)運(yùn)作機(jī)制。所有風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)構(gòu)都具有高風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)。所以它讓這樣的風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作起來(lái)時(shí)必須建立在有風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的機(jī)制上，這樣就可以讓投資企業(yè)在遇到危機(jī)的時(shí)候，可以預(yù)先知道，接著可以采取補(bǔ)救的方式，將將要發(fā)生的危機(jī)扼殺在搖籃里。

參考文獻(xiàn)

第9篇：風(fēng)險(xiǎn)投資管理范文

    一、人員管理

    風(fēng)險(xiǎn)投資做為知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中技術(shù)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相結(jié)合而生成的一種新型事物,其能否成功在很大程度上取決于對(duì)人的管理。財(cái)務(wù)上對(duì)人的管理,即對(duì)在風(fēng)險(xiǎn)投資這個(gè)特定行業(yè)做財(cái)務(wù)管理工作人員的培養(yǎng)和管理。完善的制度都是人制定的,而它的執(zhí)行與實(shí)施效果完全是依賴于人的素質(zhì)與能力而定。如果沒(méi)有適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)管理人員,就無(wú)法滿足公司對(duì)投資企業(yè)的財(cái)務(wù)管理需要。對(duì)人員的管理表現(xiàn)在:

    1、實(shí)行嚴(yán)格的選聘標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)該說(shuō)公司目前對(duì)人員選聘的門檻不低,財(cái)務(wù)人員的招聘條件一是要求人品好,要誠(chéng)實(shí)、敬業(yè),要有責(zé)任心,要有對(duì)工作的摯愛(ài)和熱情。二是要求大學(xué)財(cái)會(huì)專業(yè)本科畢業(yè),有三至五年的工作經(jīng)驗(yàn),CPA(注冊(cè)會(huì)計(jì)師)和碩士研究生優(yōu)先。這兩年來(lái),BVCC招聘了一批學(xué)有專長(zhǎng),業(yè)務(wù)素質(zhì)良好,可以獨(dú)當(dāng)一面的財(cái)務(wù)管理人員,其中CPA和碩士研究生占到一半以上。財(cái)務(wù)人員良好的素質(zhì)是公司向投資企業(yè)派出財(cái)務(wù)經(jīng)理以保障公司利益的關(guān)鍵。

    2、實(shí)行定期匯報(bào)制度。風(fēng)險(xiǎn)公司的外派財(cái)務(wù)經(jīng)理通常每天工作在投資企業(yè),財(cái)務(wù)部門每月召開(kāi)一至兩次部務(wù)會(huì)議,專門匯報(bào)交流投資企業(yè)的財(cái)務(wù)情況及管理心得,其中重要的財(cái)務(wù)信息匯成文件上報(bào)公司領(lǐng)導(dǎo)及相關(guān)業(yè)務(wù)部門,以利于公司對(duì)投資企業(yè)的管理。

    3、實(shí)行定期培訓(xùn)制度。應(yīng)該說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的財(cái)務(wù)管理有別于一般的財(cái)務(wù)管理,它要求較高的財(cái)務(wù)前瞻性及較綜合的財(cái)務(wù)管理能力。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善,會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理發(fā)生了重大的變革。為盡快跟上這種變化,公司財(cái)務(wù)部門需要不斷地培訓(xùn)。定期培訓(xùn)制度一是適應(yīng)會(huì)計(jì)制度的變革,隨時(shí)更新自己的知識(shí)結(jié)構(gòu),二是向國(guó)際慣例靠攏,加強(qiáng)對(duì)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的了解,以適應(yīng)國(guó)際化的步伐,三是加強(qiáng)對(duì)科技動(dòng)態(tài)與財(cái)會(huì)專業(yè)的發(fā)展等相關(guān)業(yè)務(wù)的了解,比如,已進(jìn)行過(guò)包括新舊會(huì)計(jì)制度的對(duì)比、企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)、內(nèi)資企業(yè)與合資企業(yè)稅收政策的比較、網(wǎng)絡(luò)與會(huì)計(jì)、我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則異同系列專題培訓(xùn)。

    4、注重總結(jié)研究成果。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)在我國(guó)是這幾年才發(fā)展起來(lái)的新興行業(yè),在公司開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐活動(dòng)中,遇到過(guò)各種各樣的問(wèn)題,比如:風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)問(wèn)題、投資企業(yè)的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題等,我們把在實(shí)踐中對(duì)這些問(wèn)題的思考加以總結(jié),形成了《風(fēng)險(xiǎn)投資財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)模型》、《企業(yè)所得稅稅前扣除項(xiàng)目評(píng)述》、《風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)財(cái)務(wù)管理的探討》、《關(guān)于產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的思考》等研究成果。研究和總結(jié)的結(jié)果,使大家都有很多收獲,既提高了自己的理論水平,又對(duì)下一步的工作有指導(dǎo)意義。

    二、制度設(shè)計(jì)

    設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)管理制度,也就是通過(guò)一定的程序和系統(tǒng)、一定的規(guī)章制度保證對(duì)投資企業(yè)管理的有效實(shí)施。風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)管理應(yīng)該是一個(gè)系統(tǒng),對(duì)于投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō),它起始于項(xiàng)目的考察論證階段,結(jié)束于項(xiàng)目資本變現(xiàn)退出以后,貫穿于風(fēng)險(xiǎn)投資公司從資金——資本化——資金的長(zhǎng)循環(huán)之中。

    1、投資前期財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

    項(xiàng)目投資前的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)很重要,它關(guān)系到投資項(xiàng)目的價(jià)值認(rèn)定問(wèn)題,沒(méi)有較大價(jià)值的項(xiàng)目是不值得投資的,但投資的價(jià)值點(diǎn)在何處,它是否真實(shí)可靠,這不能僅僅根據(jù)項(xiàng)目的技術(shù)是否先進(jìn),有沒(méi)有市場(chǎng)來(lái)定性判斷,還要做細(xì)致的經(jīng)濟(jì)可行性及投資價(jià)值的評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是其中重要的一部分。缺乏財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)可行性是令人懷疑的。在公司的投資決策程序中,其中一個(gè)環(huán)節(jié)就是投資項(xiàng)目的可行性論證由財(cái)務(wù)部門參與并出具財(cái)務(wù)審核意見(jiàn),公司制定了一套標(biāo)準(zhǔn)的《盡職調(diào)查-財(cái)務(wù)可行性分析工作底稿》,從搜集資料的完整程度到資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益的個(gè)體評(píng)價(jià)的認(rèn)定細(xì)節(jié)做了規(guī)范性的描述,使投資評(píng)價(jià)工作有章可尋,對(duì)投資項(xiàng)目的論證過(guò)程起到既有提示又有要求的作用。對(duì)投資項(xiàng)目的投資前調(diào)查與了解是否充分,對(duì)其價(jià)值的判斷是否準(zhǔn)確,定價(jià)是否合理,談判條件是否有利,直接決定了投資后管理的難度,也決定了將來(lái)退出時(shí)獲利空間的大小,因此,投資前的盡職調(diào)查和各種評(píng)審就顯得非常重要。財(cái)務(wù)部門對(duì)可行性報(bào)告出具財(cái)務(wù)審核意見(jiàn),可以從不同的角度分析項(xiàng)目的投資價(jià)值,規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn),為領(lǐng)導(dǎo)決策提供參考。

    2、投資企業(yè)動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)管理

    對(duì)已投資項(xiàng)目的管理是風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)增值的必然階段。一般在公司與投資企業(yè)簽定合同文本時(shí),從財(cái)務(wù)審核與監(jiān)督的角度出發(fā),專門設(shè)計(jì)了財(cái)務(wù)管理方面的約定,其中包括由風(fēng)險(xiǎn)投資公司委派財(cái)務(wù)經(jīng)理的約定,指定會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的約定,對(duì)股東定期公布財(cái)務(wù)信息的約定等等。這些必要的法律文件從制度上保證了風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)投資企業(yè)的管理權(quán)和監(jiān)控權(quán),從而更好地保證了風(fēng)險(xiǎn)投資公司在投資企業(yè)的收益權(quán)。

    三、管理手段

    在財(cái)務(wù)管理具體實(shí)踐中,實(shí)行縱橫交叉的網(wǎng)絡(luò)式管理,可以既保證對(duì)投資企業(yè)的動(dòng)態(tài)全面了解,又重點(diǎn)掌控一些核心企業(yè)。在管理方式上,財(cái)務(wù)部門進(jìn)行了一些有益的探討,目前公司對(duì)投資企業(yè)的財(cái)務(wù)管理有以下幾種方式:

    1、財(cái)務(wù)經(jīng)理雙任聯(lián)簽制

    風(fēng)險(xiǎn)公司從成立以來(lái)實(shí)行了獨(dú)具特色的投資企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理雙任聯(lián)簽制,對(duì)投資企業(yè)的各項(xiàng)資金運(yùn)轉(zhuǎn)由公司派駐的財(cái)務(wù)經(jīng)理與項(xiàng)目方的財(cái)務(wù)經(jīng)理實(shí)行聯(lián)簽,對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤管理,確保公司的經(jīng)濟(jì)利益。相對(duì)比較成熟,有自己比較獨(dú)立和完善的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)體系的公司比較適合采用這種模式。

    2、財(cái)務(wù)經(jīng)理單任制

    財(cái)務(wù)經(jīng)理單任制即由我方派出唯一的財(cái)務(wù)經(jīng)理,負(fù)責(zé)管理投資企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)。優(yōu)點(diǎn)是控制比較嚴(yán)密,管理風(fēng)險(xiǎn)小,缺點(diǎn)是一個(gè)企業(yè)一個(gè)財(cái)務(wù)經(jīng)理,管理成本高。新成立的大型公司,我公司在其中占較大股份的投資企業(yè),或者是對(duì)我公司有較大影響的企業(yè)適合采取這種管理方式。我公司投資的華諾公司即采取了這種財(cái)務(wù)管理方式。

    3、記帳制

    對(duì)一些比較小型的創(chuàng)投項(xiàng)目,作為公司財(cái)務(wù)管理的延伸,我們采取記帳的方式,以相應(yīng)降低管理成本。

    4、中介機(jī)構(gòu)審計(jì)的方式

    還有部分項(xiàng)目是根據(jù)公司的需求,采取聘請(qǐng)我們信任的中介機(jī)構(gòu)審計(jì)的方式進(jìn)行管理。

    5、數(shù)據(jù)庫(kù)管理方式