旅游業(yè)風險分析及對策精選(九篇)

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第1篇：旅游業(yè)風險分析及對策范文

關(guān)鍵詞： 鄉(xiāng)村旅游 創(chuàng)業(yè)風險 社會資本

隨著生活水平的提高，人們越來越傾向于參與農(nóng)家樂等鄉(xiāng)村旅游活動。然而，看似簡單的農(nóng)家樂，并不是人們所想象的低成本、低風險、高收入的產(chǎn)業(yè)形態(tài)。往往依山旁水、靠自然生態(tài)催生的行業(yè)，其存在與持續(xù)發(fā)展的風險也不容小覷。本文從風險管理的視角分析鄉(xiāng)村旅游創(chuàng)業(yè)發(fā)展的問題，結(jié)合在鎮(zhèn)江的實踐調(diào)查，從社會資本的創(chuàng)業(yè)角度提出促進鄉(xiāng)村旅游創(chuàng)業(yè)的對策體系。

一、鄉(xiāng)村旅游創(chuàng)業(yè)發(fā)展中的風險分析

1.資金風險

資金風險分為資金來源風險和資金鏈的可持續(xù)發(fā)展風險。投資鄉(xiāng)村旅游，不論是土地租賃、員工雇傭還是種苗購買、禽類飼養(yǎng)等都需要大量資金。如鎮(zhèn)江姚橋鎮(zhèn)儒里村鄉(xiāng)村旅游的投資人朱國林，在創(chuàng)業(yè)初期經(jīng)營了多年的魯智深大酒店，依靠其在百姓中建立的良好口碑和政府的扶持，逐步開展鄉(xiāng)村旅游創(chuàng)業(yè)。從調(diào)研中我們得知，朱國林所租的旅游用地部分之前是農(nóng)村墓地，憑借深厚的社會資本積累順利完成墳墓拆遷并開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。以自籌資金為前提，并輔以社會資本才讓他邁出了鄉(xiāng)村旅游創(chuàng)業(yè)的第一步。

資金鏈的穩(wěn)定運行也是一個很大的風險，持續(xù)穩(wěn)定的收入來源才能讓企業(yè)保持活力。以姚橋鎮(zhèn)儒里村的朱國林為例，其投資鄉(xiāng)村旅游的初衷就是為其酒店提供低成本高質(zhì)量的羊肉貨源，通過其生態(tài)農(nóng)場的自主生產(chǎn)及加工，提供從田頭到餐桌的優(yōu)質(zhì)貨源并以此降低酒店營運成本。其農(nóng)場自2013年7月投入運營以來，已初步形成每年可宰殺活羊300萬頭，乳羊存活率高達97%的優(yōu)質(zhì)自主供貨渠道。保障酒店的正常經(jīng)營并節(jié)省一大部分購羊成本，同時給農(nóng)場帶來可觀的營業(yè)收入，保障了整體資金鏈的有效運轉(zhuǎn)，為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展增添活力。

2.客源及人力風險

鄉(xiāng)村旅游創(chuàng)業(yè)的起步需要投入大量的人力物力，而衡量其是否能夠持續(xù)營運的一個重要指標便是客源。因此，于投資者而言，通過前期市場調(diào)研了解市場，掌握消費者偏好及熟悉環(huán)境是保證其客源的重要前提。實地調(diào)研結(jié)果表明，用工棘手也會成為制約鄉(xiāng)村旅游創(chuàng)業(yè)發(fā)展的風險因素。城市化的進程使得農(nóng)村青壯勞動力大量流失，因此發(fā)展高效成熟的鄉(xiāng)村旅游創(chuàng)業(yè)鏈所需的專業(yè)人員十分缺乏。農(nóng)村剩余勞動力的缺乏直接導致周邊地區(qū)的老人及婦人成為鄉(xiāng)村旅游創(chuàng)業(yè)鏈中的主導群體，于企業(yè)的長久發(fā)展而言具有一定的風險。

3.自然災害

作為不可抗力因素，對自然環(huán)境有相當依賴性的鄉(xiāng)村旅游而言，自然災害也是一項風險。通過實地調(diào)研，當?shù)卣谶@方面給予了一定幫助。姚橋村種田大戶張新林提到，土地設(shè)有農(nóng)業(yè)保險，其中政府承擔60%的保費，個人承擔40%，水稻每畝6元左右，小麥每畝4元左右。盡管有了一定的資金保護，但自然災害仍是不能避免的風險因素，旱災、水災、火災、臺風、病蟲害等對鄉(xiāng)村旅游業(yè)造成的損失仍不可小覷。自然災害的發(fā)生不僅影響農(nóng)家樂的正常經(jīng)營，更需花費經(jīng)營者一定的精力重新修整，不利于其正常發(fā)展。

4.政策風險

其一是土地流轉(zhuǎn)風險，鄉(xiāng)村旅游用地會對糧食安全、收益分配、土地結(jié)構(gòu)利用、鄉(xiāng)村生態(tài)等產(chǎn)生一定的影響，因此政府政策會對土地的利用和土地流轉(zhuǎn)方向的變動產(chǎn)生不容忽視的作用。其二政府扶持農(nóng)業(yè)優(yōu)惠政策變動風險。鎮(zhèn)江魯智深大酒店創(chuàng)始人朱國林的創(chuàng)業(yè)離不開政府政策的支持。創(chuàng)業(yè)之初其項目便得到了省政府審批通過，并申請到了國家關(guān)于環(huán)境污染方面的項目基金。國家政策變化無法預測，每一次微小的變動都會給投資人帶來巨大的影響并給鄉(xiāng)村旅游創(chuàng)業(yè)帶來風險。此外，鄉(xiāng)村旅游創(chuàng)業(yè)風險因素還包括鄉(xiāng)村民俗的利益相關(guān)者狀況、服務(wù)設(shè)施狀況等。

二、鄉(xiāng)村旅游創(chuàng)業(yè)發(fā)展的制約因素分析

自上世紀90年代起，鄉(xiāng)村旅游行業(yè)在我國迅速崛起，開展鄉(xiāng)村旅游成為農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的一個較佳載體，當?shù)剞r(nóng)民借助自然資源以及獨特的文化差異來吸引消費者，這個能帶來巨大經(jīng)濟效益的行業(yè)吸引了更多人的加入。然而，任何事物的發(fā)展都是有規(guī)律的，鄉(xiāng)村旅游業(yè)的發(fā)展也是如此，經(jīng)歷萬千風光以后，也開始漸漸有了些許衰弱的跡象。制約其發(fā)展的因素有很多，有自身的，當然也有外部環(huán)境的。

1.內(nèi)部制約因素

優(yōu)越的自然環(huán)境資源對于鄉(xiāng)村旅游的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，好的自然資源是鄉(xiāng)村旅游發(fā)展的基礎(chǔ)。當越來越多的自然資源被開發(fā)，所剩下的優(yōu)質(zhì)資源就會越來越少，然而已經(jīng)開發(fā)了的也并不會得到很好的保護，因此，在未來的發(fā)展中，鄉(xiāng)村旅游將面臨資源稀缺的問題，沒有好的待開發(fā)資源，便無法激起消費者不斷求變的消費欲望。

另一方面，鄉(xiāng)村旅游的發(fā)展多數(shù)會形成小型的企業(yè)結(jié)構(gòu)，企業(yè)有雇傭關(guān)系，也就存在內(nèi)部管理的問題。人與人的關(guān)系是最難處理的，復雜的人際關(guān)系，也會影響產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。作為一個優(yōu)秀的管理者，必須具備良好的職業(yè)素質(zhì)，要能夠處理好員工與員工之間的關(guān)系，領(lǐng)導和員工之間的關(guān)系，真正做到上下一心，積極為團體奉獻，這是十分重要的。相反，一個庸庸碌碌的管理者只會帶領(lǐng)這個組織離成功越走越遠。

2.外部制約因素

鄉(xiāng)村旅游的發(fā)展很大程度上受到消費市場的制約，任何產(chǎn)業(yè)的存在必須依靠強有力的消費市場來維持，鄉(xiāng)村旅游也不例外。鄉(xiāng)村旅游在其發(fā)展過程中得到了許多完善，比如多樣的體驗模式，別樣的自然風光，滿足了不同人群的消費需求，各種別出心裁的創(chuàng)意都已成為現(xiàn)實。換言之，鄉(xiāng)村旅游的發(fā)展已經(jīng)到了所謂的瓶頸期，很難有新的創(chuàng)意，新的亮點，來吸引消費者的眼球。消費者的需求是多樣化的，當他們多次體驗現(xiàn)有的鄉(xiāng)村旅游之后，隨之而來的就是倦怠感，現(xiàn)有的模式已經(jīng)無法再吸引他們，無法滿足其消費需求，那么他們就會把目光投入到其他娛樂行業(yè)。

國家政策對于任何一個行業(yè)的發(fā)展都有很大的影響。而今，人們越來越看重土地，保護土地保護自然更是深入人心，國家對于土地的批示也是越來越難。顯然，想要開展鄉(xiāng)村旅游，土地是至關(guān)重要的一點，能否得到國家的批示決定了鄉(xiāng)村旅游是否能夠開展的起來。在未來的發(fā)展中，資源越來越少，想要得到批示必然越來越難，這也是制約鄉(xiāng)村旅游發(fā)展的一個重大因素。

三、鄉(xiāng)村旅游創(chuàng)業(yè)活動持續(xù)發(fā)展的對策體系――基于社會資本視角

1.加強社會資本積累，促進創(chuàng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展

社會資本通俗來講就是指人與人之間的關(guān)系。與其他資本形式不同，社會資本存在于人際關(guān)系之中，不依附獨立的個人，也不一定存在于生產(chǎn)過程之中。社會資本有認知社會資本，結(jié)構(gòu)社會資本，關(guān)系社會資本等三種類型。只有當創(chuàng)業(yè)者對社會資本有一定的認知了解，周圍有社會資本的結(jié)構(gòu)網(wǎng)，并且能夠恰到好處的運用這些人際關(guān)系時，社會資本才能發(fā)揮其最大的作用。社會資本通俗來說就是人際關(guān)系資源，每個人都不是獨立存在的，人與人之間總有千絲萬縷的聯(lián)系，在如今這個社會，人際關(guān)系的累積對于個人的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。對于發(fā)展鄉(xiāng)村旅游的創(chuàng)業(yè)人而言，他們對這個從未涉及的行業(yè)有陌生感，需要別人的幫助來獲取資訊，得到信心。因而鄉(xiāng)村旅游業(yè)的發(fā)展與社會資本的累積分不開，社會資本的累積為鄉(xiāng)村旅游業(yè)的發(fā)展提供了巨大的空間。加強人與人之間的信任，促進相互合作關(guān)系，才能使發(fā)展在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上高效運轉(zhuǎn)。

2.改善利益相關(guān)者結(jié)構(gòu)，促進創(chuàng)業(yè)和諧氛圍

在迅速發(fā)展的鄉(xiāng)村旅游行業(yè)里，由于人力資本，物資資本和社會資本上存在的差異，各個經(jīng)濟體存在的形式也各有不同，有以家庭為單位的個體經(jīng)營者，也有外來投資者的私營產(chǎn)業(yè)，更吸引了年輕人的鄉(xiāng)村創(chuàng)業(yè)熱潮。對一些相對落后的農(nóng)村而言，發(fā)展鄉(xiāng)村旅游可以緩解農(nóng)村的就業(yè)壓力，使得待業(yè)在家的人有事可做，增加了家庭收入，促進了農(nóng)村的經(jīng)濟增長。鄉(xiāng)村旅游行業(yè)無疑是創(chuàng)業(yè)人一個很好的選擇，在這個過程中，要注重改善利益相關(guān)者的結(jié)構(gòu)與關(guān)系。一方面，創(chuàng)業(yè)者與創(chuàng)業(yè)者之間的關(guān)系。想要發(fā)展當?shù)剜l(xiāng)村旅游業(yè)，首先要當?shù)厝嗣駡F結(jié)起來因地制宜，形成一條旅游產(chǎn)業(yè)鏈，將當?shù)鼐皡^(qū)形成連貫的旅游路線，讓前來光光的游客在瀏覽豐富多彩的當?shù)仫L光的同時更感受到一種一氣呵成，順其自然的舒適感。另一方面，創(chuàng)業(yè)者與游客之間的關(guān)系。當?shù)厝嗣駸崆楹每偷男蜗髮τ慰偷挠绊懛浅Ｖ匾Ｓ慰蛡兂藖砀惺墚數(shù)仫L光，更注重享受當?shù)厝宋娘L俗。當創(chuàng)業(yè)者與游客建立了良好的關(guān)系，便帶動了當?shù)芈糜螛I(yè)的口碑，人們愿意不止一次地來光顧，并且愿意把良好的影響傳遞給其他朋友，形成擴散效應(yīng)，從而帶來更多的旅游客源，帶動經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展。再一方面，游客與游客之間的關(guān)系。在旅游的過程中結(jié)交到的新朋友，人們通過交談更好的了解當?shù)匚幕ㄟ^互相推薦發(fā)現(xiàn)一些忽略的新鮮之處，從而帶動區(qū)域經(jīng)濟聯(lián)動發(fā)展。同時，游客會把美好的旅行感傳遞給沒有來的朋友，形成新的旅游客源。另外，要從提升服務(wù)水平及改善設(shè)施條件、創(chuàng)造良好的旅游業(yè)發(fā)展環(huán)境等方面來增強鄉(xiāng)村旅游創(chuàng)業(yè)者的信心。同時，要持續(xù)動態(tài)地改善利益相關(guān)者的利益分配機制，促進創(chuàng)業(yè)者與當?shù)鼐用瘛^(qū)域地方政府以及旅游消費者之間的和諧共生關(guān)系。

參考文獻

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第2篇：旅游業(yè)風險分析及對策范文

關(guān)鍵詞：風險投資 資本進入 風險管理

中圖分類號：F276 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3791（2012）10（b）-0190-05

1 緒論

1.1　選題背景

風險投資的發(fā)端最早可追溯到20世紀40年代的美國。在近20年的迅速發(fā)展中，風險投資已被公認為創(chuàng)新企業(yè)增長的“引擎”。風險投資的資本來源于私人資本、公共養(yǎng)老金、保險公司、捐贈基金、公司及個人天使投資等。由于其回報極為豐厚，使得近幾年來風險投資基金規(guī)模急劇增長，從而極大地補充了創(chuàng)新企業(yè)的資金。微軟、英特爾、康柏、戴爾、思科、太陽系統(tǒng)、聯(lián)邦速遞等公司都因風險投資者提供了最初啟動資本，已在各自的行業(yè)中成為領(lǐng)先者。風險投資基金規(guī)模也已因為在這些公司的投資及回報，從1970年的1億美元發(fā)展到今天的超過1千億美元。

國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資界有這樣的一個說法“20世界80年代看銀行，90年代看證券，21世紀看風險投資。最近一兩年來，創(chuàng)業(yè)投資的高風險、高收益、高增長潛力的特性，已經(jīng)逐漸為國人所認識，國內(nèi)風險投資行業(yè)迅速崛起，并帶動了相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，例如投資顧問公司、中介公司等等。不僅如此，政府、券商、上市公司、外資金融機構(gòu)等紛紛介入風險投資，如四通、聯(lián)想，清華同方、寶鋼等公司或獨自或聯(lián)合其他機構(gòu)成立風險投資公司，實行戰(zhàn)略投資。

由此看來，風險投資行業(yè)的崛起和發(fā)展已是勢不可擋，其高收益的特征吸引著一大批具有雄厚經(jīng)濟實力的風險投資家。高收益必然伴隨著高風險，在當今人人都想分一杯羹的大環(huán)境下，如果盡最大可能規(guī)避風險？如果能獲得最高的投資回報？成為擺在風險投資家們前的一大難題。一套行而有效的風險投資管理理論看來必不可少。

1.2　研究意義

經(jīng)過多年的探索，中國風險投資事業(yè)在不斷發(fā)展壯大，逐漸顯示出其對中國科技成果轉(zhuǎn)化及高科技產(chǎn)業(yè)化的重要作用。風險投資時的投資資金最終都要落實到具體項目中，由于風險投資項目大多數(shù)是由技術(shù)創(chuàng)新而產(chǎn)生的高科技項目，過去同行業(yè)的歷史資料很少或幾乎沒有，因此在項目運作過程中除了具有一般項目的風險以外，還具有本身的特殊性。風險企業(yè)在整個項目運作過程中因管理不善而導致投資失敗的風險統(tǒng)稱為風險投資的管理風險，主要表現(xiàn)為：市場風險、決策風險和技術(shù)風險等。進行科學的風險管理，對于有效運用風險投資這一手段促進科技成果的轉(zhuǎn)化，使風險投資項目實現(xiàn)最好的綜合經(jīng)濟效益，具有重要的現(xiàn)實意義。

1.3　研究框架

本文主要通過研究風險投資家在進行風險投資的各個階段可能遇到的各類風險以及對各類風險的有效風險防范和風險管理，得出相關(guān)規(guī)避和降低風險帶來的相關(guān)損失，警惕風險投資家在做風險投資時應(yīng)該審慎考慮，隨機應(yīng)變。在創(chuàng)新方面，由于中國在風險預警理論方面還比較缺乏，在以經(jīng)濟建設(shè)為中心和資本市場發(fā)展迅速的大環(huán)境下，風險投資行業(yè)蓬勃發(fā)展，急需建立起一套行而有效的風險管理理論，從風險投資的各個階段的風險進行詳細的分析，并得出相應(yīng)的結(jié)論，從而給風險投資家們一個有效的警示和明確的指導。令風險投資家們在多變的政治經(jīng)濟大環(huán)境中，站穩(wěn)腳，得到最大的回報，在經(jīng)濟危機發(fā)生之前能及時抽離，減少最大的損失。

本文多采用上網(wǎng)搜集數(shù)據(jù)表格，集合教材的理論知識，綜合多方面的社會調(diào)查資料等方式完成。

1.4　術(shù)語說明

風險投資（Venture　Investment）概念的界定是研究風險投資的起點，目前國內(nèi)外對這一基本問題的認識尚有很大分歧。從國內(nèi)外文獻看，關(guān)于風險投資的各種表述多達10多種。美國風險投資協(xié)會的定義如下：風險投資時由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本；歐洲投資銀行將其定義為風險投資是為形成和建立專門從事某種新思想或新技術(shù)生產(chǎn)的小型公司而持有一定的股份形式承諾的資本……[1]總括各種對風險投資的定義，可以得出：風險投資是指具備資金實力的投資家對具有專門技術(shù)并具備良好市場發(fā)展前景，但缺乏啟動資金的創(chuàng)業(yè)家進行資助，幫助其圓創(chuàng)業(yè)夢，并承擔創(chuàng)業(yè)階段投資失敗的風險的投資。投資家投入的資金換得企業(yè)的部分股份，并以日后獲得紅利或出售該股權(quán)獲取投資回報為目的。風險投資主要分四個階段：資本導入（種子期），資本成長（創(chuàng)建期），資本管理（成長期）和資本退出（成熟期）。

風險投資家（Venture　Investor）既是投資者又是經(jīng)營者。風險投資家與銀行家不同，他們不僅是金融家，而且是企業(yè)家，他們既是投資者，又是經(jīng)營者。風險投資家在向風險企業(yè)投資后，便加入企業(yè)的經(jīng)營管理。也就是說，風險投資家為風險企業(yè)提供的不僅僅是資金，更重要的是專業(yè)特長和管理經(jīng)驗。

種子期是指風險投資的第一個階段，是指技術(shù)的醞釀與發(fā)明階段，這一時期的資金需要量很少，從創(chuàng)意的醞釀，到實驗室樣品，再到粗糙樣品，一般由科技創(chuàng)業(yè)家自己解決。創(chuàng)業(yè)家在這個階段要主動尋找風險投資公司，推銷自己的產(chǎn)品及經(jīng)營理念，吸引更多風險投資家去投資。

資本管理（Capital　management），是指技術(shù)發(fā)展和生產(chǎn)擴大階段。這一階段的資本需求相對前兩階段又有增加，一方面是為擴大生產(chǎn)，另一方面是開拓市場、增加營銷投入，最后，企業(yè)達到基本規(guī)模。這一階段的資金稱作成長資本，其主要來源于原有風險投資家的增資和新的風險投資的進入。另外，產(chǎn)品銷售也能回籠相當?shù)馁Y金，銀行等穩(wěn)健資金也會擇機而入。這也是風險投資的主要階段，這一階段的風險已主要不是技術(shù)風險，因為技術(shù)風險在前二階段應(yīng)當已基本解決，但市場風險和管理風險加大。

資本退出（Capital　Exit），風險投資最終將退出風險企業(yè)。風險投資雖然投入的是權(quán)益資本，但他們的目的不是獲得企業(yè)所有權(quán)，而是盈利，是得到豐厚利潤和顯赫功績從風險企業(yè)退出。風險投資從風險企業(yè)退出有三種方式：首次公開發(fā)行；被其他企業(yè)兼并收購或股本回購；破產(chǎn)清算。顯然，能使風險企業(yè)達到首次公開上市發(fā)行是風險投資家的奮斗目標。破產(chǎn)清算則意味著風險投資可能一部分或全部損失。

2 文獻綜述

根據(jù)學者的研究表明，中國的風險投資公司在投資項目時，都不同程度地出現(xiàn)了在項目盡職調(diào)查階段對很多風險估計不足，一般較少使用相關(guān)的定量分析方法，而且對估計到的風險處理和控制辦法并不得當，從而在一定程度上造成了在投資前對風險的規(guī)避不力。

2.1　國內(nèi)學者的研究結(jié)果

韓樹榮（2007）認為，風險投資為那些勇于涉足新技術(shù)、新的商業(yè)模式的投資者提供了豐厚的增值回報，但實際上每一次風險投資計劃的實施都會涉及到一系列的難以估計的風險。當風險企業(yè)忽略了這些風險的存在沒有采取有效的風險管理與控制措施時，將會給投資者帶來巨大的損失，甚至是血本無歸。

趙志運和申景奇（2007）也認為由于風險投資項目大多數(shù)是由技術(shù)創(chuàng)新而產(chǎn)生的高科技項目，過去同行業(yè)的歷史資料很少或幾乎沒有，因此在項目運作過程中除了具有一般項目的風險以外，還具有本身的特殊性。風險企業(yè)在整個項目運作過程中因管理不善而導致失敗的案例屢見不鮮。進行科學的管理風險控制，對于有效運用風險投資這一手段促進科技成果的轉(zhuǎn)化，使風險投資項目實現(xiàn)最好的綜合經(jīng)濟效益，具有重要的現(xiàn)實意義。另外，由于經(jīng)驗不足，在投資協(xié)議的擬定中，往往沒有充分考慮到控制投資風險的需要，存在諸多不完善的地方。例如對于“一票否決制”、“股權(quán)逐步釋放”等條款，有些早期的風險投資項目的投資協(xié)議中就沒有設(shè)置，結(jié)果造成投資后碰到此類問題，缺乏有效的控制手段，甚至束手無策。

2.2　創(chuàng)新之處

在以上學者研究的基礎(chǔ)上，本文通過案例分析和比較論證等方法繼續(xù)深入探討在風險投資的過程中投資家們可能遇到的各種風險，并提出相關(guān)的建議和對策，這對我國的風險投資行業(yè)有重要的意義。

3 風險投資管理的階段特征

無論是哪個階段的風險投資，一般都包含三方當事人，分別是投資者，風險投資公司和風險企業(yè)。資金從投資者流向風險投資公司，經(jīng)過風險投資公司的篩選決策，再流向風險企業(yè)，通過風險企業(yè)的運作，資本得到增值，再回流至投資公司，風險投資公司再將收益回饋給投資者，構(gòu)成一個資金循環(huán)。周而復始的循環(huán)，形成風險投資的周轉(zhuǎn)。

性質(zhì)上講，風險投資大體上可以分為四個階段。第一階段為資本種子期；在這一階段，普通合伙人要用6個月到1年的時間，尋找有限合伙人，籌集各類資金。第二個階段是資本投資增長階段；在這一階段資金已經(jīng)進入風險企業(yè)，并且風險企業(yè)已經(jīng)開始研發(fā)產(chǎn)品推出市場。第三個階段為管理階段；風險投資家在投資后，并不以為大事已成，他們還是要間接參與風險企業(yè)的經(jīng)營管理，幫助后者成長壯大。在這一階段，風險投資家的目標都很明確，需要增加風險企業(yè)的市場價值，因為增加它的價值就是增加自己的投資收益。最后一個階段是風險投資的結(jié)束階段；這個階段在風險投資界也叫做退出階段，風險投資家將所有的資產(chǎn)變?yōu)橘Y金，從而收回全部所投資的資金。

3.1　資本種子期的風險階段特征

投資項目的篩選是風險投資的第一個步驟，也是最重要的步驟。在種子期，風險投資家面臨著極高的投資風險。由于風險投資家對創(chuàng)業(yè)者的產(chǎn)品領(lǐng)域不熟悉不了解，從而存在很高的信息不對稱的風險。當風險投資家籌集到資金后，就要投向風險企業(yè)。這些企業(yè)主要靠一些關(guān)鍵技術(shù)，這些技術(shù)只被少數(shù)創(chuàng)業(yè)者掌握；另外，企業(yè)在創(chuàng)業(yè)期一般缺乏完善的公司治理結(jié)構(gòu)和財務(wù)數(shù)據(jù)，也沒有可供觀測的信譽記錄。由于創(chuàng)業(yè)者更了解自己、自己開發(fā)的技術(shù)和企業(yè)，因此，風險投資家在選擇創(chuàng)業(yè)者是存在著信息不對稱。

除了上述的信息不對稱風險外，風險投資家還可能面臨著極大的信息成本。這尤其針對首次接觸風險投資的人來說，由于不熟悉各行業(yè)的運作，盲目地去尋找一個創(chuàng)業(yè)家去合作是一件很難的事。有些風險投資家大費周章地找了一個相對稱心的投資項目，但是到頭來還是發(fā)現(xiàn)沒有合作的機會，導致計劃告吹。有些風投家在尋找中介時，沒有了解中介公司的信譽，往往遭遇騙局?，F(xiàn)今的風險投資中介公司的發(fā)展良莠不齊，中介人員素質(zhì)不高，中介監(jiān)察考核制度不完善等都對風投家造成嚴重的損失。所以信息成本也是風投家們要考慮的一個因素[2]。

3.2　資本導入期的風險階段特征

在資本導入期，風險投資家主要考察風險企業(yè)經(jīng)營計劃得可行性，以及產(chǎn)品功能與市場競爭力。如果風險投資公司覺得投資對象具有相當?shù)拇婊盥?，同時在經(jīng)營管理與市場開發(fā)上也可提高有效幫助，則會進行投資。這一階段風險主要是技術(shù)風險和市場風險。

技術(shù)風險是指在風險投資過程中，因技術(shù)因素導致創(chuàng)新失敗、風險資本無法收回的可能性。風險企業(yè)所擁有的技術(shù)是吸引風險投資的重要因素之一。正是因為技術(shù)的先進性、獨立性和市場性，才賦予了風險企業(yè)巨大的發(fā)展?jié)摿透叱砷L性，風險投資才會產(chǎn)生高額投資回報。然而，一項技術(shù)的商品化和產(chǎn)業(yè)化過程中面臨著諸多技術(shù)風險。高技術(shù)產(chǎn)品的重要特點之一就是壽命周期短、更新?lián)Q代快。如計算機的電路技術(shù)在短短四十多年內(nèi)已經(jīng)更換了五代，新技術(shù)取代舊技術(shù)的周期越來越短，從最初的真空管到晶體管，周期13年；從晶體管道集成電路，周期8年；從大規(guī)模集成電路到超大規(guī)模集成電路，周期僅為3年[3]。

市場風險是指風險投資主體由于市場的不確定性所面臨的虧損的可能性。即新產(chǎn)品成功地制造出來后能否將其順利地推向市場。產(chǎn)品銷售不暢的原因有：（1）產(chǎn)品的功能與價格之比過高，顧客難以接受；（2）目標市場定位不準；（3）廣告宣傳不當或不力；（4）產(chǎn)品有嚴重的副作用或缺陷。

3.3　資本管理期的風險階段特征

當風險投資家和創(chuàng)業(yè)家簽訂合作協(xié)議后，風險投資家酒藥參與風險企業(yè)的經(jīng)營管理。這就進入了第三個階段，管理階段。

在風險管理期這個階段，風險投資家主要面臨著決策風險，管理風險和財務(wù)風險。其中，決策風險是指在項目選項、投資決策等重大決策上由于信息的失真、判斷預測不準而造成的決策失誤。比如對風險的分析，預測不準，沒有權(quán)衡收益和風險，當項目出現(xiàn)不利因素時沒有及時進行控制等。管理風險是指在企業(yè)管理過程中，由于受到政策、法律、利率等外部環(huán)境的影響以及企業(yè)管理層自身管理水平的限制、使企業(yè)在經(jīng)營中存在著許多風險。比如人事大變動造成的人才流失和利益損失。財務(wù)風險是指當企業(yè)采取借貸方式融資時，企業(yè)的負債比例增大，到期還不上貸款的財務(wù)風險也增大。由于各種因素的影響，企業(yè)發(fā)展的后續(xù)資金缺乏，使企業(yè)發(fā)展受阻。面臨不進則退的危險。

風險投資家與創(chuàng)業(yè)家同甘共苦，共同管理企業(yè)。風險投資家獲得一定的支配權(quán)是減少風險的一種方式。

3.4　資本退出期的風險階段特征

一項風險投資的時間大約為四到五年，一些特殊的投資可能需要更長的時間。風險資本家進行投資的目的是為了獲得最大的投資回報，上市是風險投資公司最希望看到的，也是最理想的結(jié)果。但是高技術(shù)公司的風險極大，同業(yè)競爭性較強，即使能順利地開發(fā)出產(chǎn)品，也可能因類似產(chǎn)品已面市或新產(chǎn)品推出的時機不對而導致失敗，而且高科技公司還可能因經(jīng)營不善或產(chǎn)品無法順利開發(fā)成功而倒閉。

風險投資本身就是一個高風險的合作項目，當投資企業(yè)經(jīng)營到一定成熟階段時，風險投資家應(yīng)該要考慮資本退出。其實與其說資本退出是風險投資的最后一個步驟不如說資本退出也是防范風險的一個方法。

3.4.1　資本退出的方式

（1）上市。若一個公司發(fā)展迅速，業(yè)績較好，可首先選擇公司上市這種方法。公司上市這種方法較靈活，風險資本家可以通過出售所有的股票而立即獲得全部的收益，也可在一段時間內(nèi)逐漸將股票買出而逐漸獲得收益。這是從企業(yè)中完全抽身的一種好方法。

以蘋果公司為例，這個最初在車庫里的小作坊，在極短的時間內(nèi)發(fā)展成為現(xiàn)代化企業(yè)，成為風險投資成功的案例。1977年4月，蘋果公司首次公開推出了新產(chǎn)品——蘋果二號，1977年銷售額為250萬美元，1980年達1.17億美元，1982年達5.83美元，成為《幸?！冯s志500家大公司之一，這是第一次，一家新興企業(yè)在5年之內(nèi)進入《幸?！冯s志500家大公司排行榜。1980年12月12日，蘋果公司首次公開發(fā)行股票（IPO），以每股22美元的價格公開發(fā)行460萬股，集資1.01億美元。喬布斯、馬古拉、沃茲尼克、斯科特4人共擁有蘋果公司40%的股份。早期在蘋果公司投下賭注的風險投資家，都獲得豐厚的回報。阿瑟洛克1978年花5.76萬美元，以每股9分的價格買了64成股票，首次公開發(fā)行進價格1400萬美元，增值243倍。而馬拉古最初投入的9.1萬美元已增值1637倍。蘋果公司是風險投資成功的案例。公司首次公開發(fā)行使投資者滿載而歸。這是風險投資的理想結(jié)果。從蘋果公司成功的經(jīng)驗看出，風險投資的退出政策市獲取高額回報的關(guān)鍵[4]。

（2）賣出選擇權(quán)。把公司出售給第三者，是退出的一種快捷方法。尤其在被投資公司經(jīng)營業(yè)績不接時，這種權(quán)利使得風險投資基金能抽回資金，將資金運用在其他的投資項目上。但在這種情況下，風險投資家都希望能將該項目盡快售出，退出資金。因此，在價格的談判上，商業(yè)買主會利用風險投資家的這種心情，盡量壓低價格。這種賣出選擇權(quán)還可運用于被投資公司經(jīng)營業(yè)績不錯，但是因為某些原因無法在短期內(nèi)上市。

（3）管理層收購。風險資本家可將其持有的股份出售給被投資公司的管理層。這種方法會促進被投資公司的管理層努力工作，并保證公司的所有權(quán)及管理權(quán)變動不至于過度。

4 風險投資管理的意義及策略

國內(nèi)風險投資的發(fā)展歷史不長，而且由于客觀環(huán)境的特殊性，使國內(nèi)風險投資存在一定的先天不足。中國風險投資缺乏相關(guān)的規(guī)范化法律制度環(huán)境，同時又缺乏合格的專業(yè)風險投資人才，更缺乏風險投資的經(jīng)驗。這些都使中國風險投資項目的風險表現(xiàn)出一定的特殊性，因而就對投資項目的風險管理提出了特殊的要求。

4.1　風險管理的方法

隨著社會的發(fā)展和科技的進步，風險投資中的風險因素越來越多，無論風險投資家還是創(chuàng)業(yè)家，都日益認識到進行內(nèi)部風險管理的必要性和迫切性。人們想出種種辦法來對付風險，但無論采用何種方法，風險管理的一條基本原則是：以最小的成本獲得最大的保障。對風險的處理有回避風險、預防風險、自留風險和轉(zhuǎn)移風險等四種方法。

（1）回避風險?；乇茱L險是指主動避開損失發(fā)生的可能性。如考慮到游泳有溺水的危險，就不去游泳。雖然回避風險能從根本上消除隱患，但這種方法明顯具有很大的局限性，因為并不是所有的風險都可以回避或應(yīng)該進行回避。如人身意外傷害，無論如何小心翼翼，這類風險總是無法徹底消除。再如，因害怕出車禍就拒絕乘車，車禍這類風險雖可由此而完全避免，但將給日常生活帶來極大的不便，實際上是不可行的。

（2）預防風險。預防風險是指采取預防措施，以減小損失發(fā)生的可能性及損失程度。興修水利、建造防護林就是典型的例子。預防風險涉及一個現(xiàn)時成本與潛在損失比較的問題：若潛在損失遠大于采取預防措施所支出的成本，就應(yīng)采用預防風險手段。以興修堤壩為例，雖然施工成本很高，但與洪水泛濫造成的巨大災害相比，就顯得微不足道。

（3）自留風險。自留風險是指自己非理性或理性地主動承擔風險。"非理性"自留風險是指對損失發(fā)生存在僥幸心理或?qū)撛诘膿p失程度估計不足從而暴露于風險中；“理性”自留風險是指經(jīng)正確分析，認為潛在損失在承受范圍之內(nèi)，而且自己承擔全部或部分風險比購買保險要經(jīng)濟合算。自留風險一般適用于對付發(fā)生概率小，且損失程度低的風險。

（4）轉(zhuǎn)移風險。轉(zhuǎn)移風險是指通過某種安排，把自己面臨的風險全部或部分轉(zhuǎn)移給另一方。通過轉(zhuǎn)移風險而得到保障，是應(yīng)用范圍最廣、最有效的風險管理手段，保險就是其中之一。

4.2　風險投資管理的策略

為了應(yīng)對風險投資在各個階段可能遇到各種風險，結(jié)合風險管理的四個手段，我們可以得出以下的策略，做到預防和減低風險帶來的損失和危害。

（1）認真分析項目計劃書的可行性。這是最重要的一個環(huán)節(jié)。一份可行的計劃書應(yīng)該顯示出對投資者足夠的誘惑。風險投資家應(yīng)該看看其是否完整地說明了企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀、發(fā)展規(guī)劃以及未來的發(fā)展前景；另外，還要綜合分析該產(chǎn)品的核心技術(shù)。很多風險投資項目的技術(shù)設(shè)想還只停留在實驗階段，因而必須分析判斷該技術(shù)設(shè)想是否具有超前意識，在目前是否可以實現(xiàn)，是否還需克服很多技術(shù)難關(guān)才能將其變?yōu)閷嵱玫募夹g(shù)等等。還要評估該新產(chǎn)品是否需要依靠其他廠家的產(chǎn)品，技術(shù)產(chǎn)品是否具有獨特的核心技術(shù)。這些都要靠風險投資家仔細分析研究計劃書，盡量降低信息不對稱帶來的風險。

（2）考慮創(chuàng)業(yè)家的素質(zhì)。風險投資家和創(chuàng)業(yè)家實質(zhì)上是一種合伙人的關(guān)系，企業(yè)是否經(jīng)營得穩(wěn)妥都直接與企業(yè)家的素質(zhì)掛鉤。風向投資家應(yīng)該從多個角度去考察創(chuàng)業(yè)家是否在他所從事的技術(shù)領(lǐng)域里具有敏銳的觀察力，是否掌握新產(chǎn)品的市場全貌，是否懂得如何去開拓新產(chǎn)品的市場，是否具有利用各種辦法去籌措發(fā)展資金的能力，是否有想自己的技術(shù)設(shè)想變?yōu)楝F(xiàn)實產(chǎn)品的能力等。當然這種考慮并不是絕對的，往往與企業(yè)家自身的素質(zhì)水平有很大的關(guān)系。對于風險投資家來說，選對了人，也就成功了一半。一個優(yōu)秀的企業(yè)家，可以不具備精深的技術(shù)知識，但必須具備這樣的一些素質(zhì)：具有強烈的創(chuàng)新意識和愿望，不墨守成規(guī)，不人云亦云；具有敏銳的機會意識和高超的決策水平，善于發(fā)現(xiàn)機會，八五機會并利用機會；具有強烈的責任心和自信心，敢于在困境中奮斗，在低谷中崛起。

發(fā)達國家的高技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新的成功經(jīng)驗之一，就是技術(shù)專家、管理專家、財務(wù)專家、營銷專家的有機組合，形成企業(yè)管理的整體優(yōu)勢，從而為高技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新奠定堅實的組織基礎(chǔ)。那種由技術(shù)所有者包攬一切，集眾權(quán)于一身的家長式管理，往往由于管理水平、管理模式等方面的問題，導致企業(yè)創(chuàng)新活動的失敗。

（3）要想解決技術(shù)風險，風險企業(yè)可以走合作研究之路。合作研究是指企業(yè)與企業(yè)之間或科研單位之間發(fā)揮各自的優(yōu)勢，聯(lián)合研究開發(fā)，共同生產(chǎn)銷售。它是提高開發(fā)效率、減少技術(shù)創(chuàng)新風險的有效途徑。其特點是合作的各方共擔風險共享成果。合作的方式可以使多種多樣的，歐洲各國在進行獨立開發(fā)的同時，還特別注重加強國與國之間的合作，對于那些一國開發(fā)有困難，而對各國發(fā)展都有利的高科技項目，如“尤里卡”計劃、航天技術(shù)等都由各國聯(lián)合開發(fā)，經(jīng)費由各國共同提供。我國企業(yè)的很多重要新產(chǎn)品大都是聯(lián)合開發(fā)的結(jié)果。

（4）為了應(yīng)對市場風險，風險投資家和企業(yè)家在產(chǎn)品投入生產(chǎn)之前，應(yīng)該做一套完善的市場調(diào)查。要了解該產(chǎn)品在市場的價格定位以及消費者對該產(chǎn)品的接受度和受歡迎程度。做好一個詳盡的市場銷售計劃和宣傳計劃。在解決決策風險方面，首先不選擇具有兩個風險以上的項目；選擇可接受的風險和可控制的風險；盡量選擇低風險高收益的項目。

（5）管理風險的解決方法：建立一套靈活的激勵機制。允許企業(yè)管理者投資入股，也可以技術(shù)入股，占有企業(yè)一定比例股份甚至絕大部分的股份；允許管理層在完成經(jīng)營指標的情況下可以持有更多的股份，安排期權(quán)制；允許企業(yè)在一定條件下回購企業(yè)的全部股份。風險投資公司控股的目的是為了保證投資的安全，當資本增值時就退出，允許企業(yè)持有絕大部分的股份即是約束也是激勵；在對風險企業(yè)管理層的激勵機制中，美國普遍采用期權(quán)制。將企業(yè)的股份的10%～20%做成期權(quán)計劃，按照不同層次管理人員的不同比例，分期賦予其預定價格優(yōu)先購買股份，并在公司上市時以市價售出的權(quán)利。以此來約束企業(yè)管理隊伍；在企業(yè)的薪酬制度方面，可以參考如下方案：員工的基礎(chǔ)工資處于浮動中，達到預期目標，就按照規(guī)定獲取報酬。同時在薪酬機制加入一些常量和變量。常量即是基本工資，董事長工資由股東確定，總經(jīng)理工資由董事會確定，員工工資由總經(jīng)理董事會批準。變量即是與業(yè)績掛鉤的獎金。

5 一個案例分析——攜程的成功之路

攜程旅行網(wǎng)（　International，　Ltd）創(chuàng)立于1999年初，主要的投資者有美國Carlyle　Group（凱雷集團）、日本Soft　Bank（軟銀）、美國IDG（國際數(shù)據(jù)集團）、上海實業(yè)、美國Orchid（蘭馨基金）等。作為一個創(chuàng)業(yè)型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，攜程協(xié)助私募股權(quán)基金的力量得到了迅速的發(fā)展，并與2003年12月9日登陸美國納斯達克（NASDAQ）正式掛牌交易。

作為中國領(lǐng)先的在線旅行服務(wù)公司，攜程旅行網(wǎng)成功整合了高科技產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)旅行業(yè)，向超過4000萬會員提供集團酒店預訂、機票預訂、度假預訂、商旅管理、特惠商戶及旅游資訊在內(nèi)的全方位旅行服務(wù)，被譽為互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)旅游業(yè)的無縫結(jié)合的典范。

5.1　攜程網(wǎng)的創(chuàng)立

1999年春節(jié)后的一天中午，一頓再平常不過的午餐，成就了沈南鵬、梁建章和季琦三人的商業(yè)帝國，成就了沈南鵬“攜程之父”的美名。他是耶魯MBA出身，時任德意志中國資本市場主管，多年的工作經(jīng)歷讓他具有相當?shù)娜谫Y力和宏觀決策能力；梁建章，曾在甲骨文公司做過研發(fā)工作，技術(shù)背景深厚；季琦，有豐富的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗，擅長交際，對管理和銷售都有一套。三人都具備了創(chuàng)業(yè)家的素質(zhì)，這為以后的成功奠定了夯實的基礎(chǔ)。經(jīng)過一番討論，最終他們決定：向旅游業(yè)進軍。在攜程創(chuàng)始之前，沈南鵬等四人共投資了200萬元。不過單靠這點資金，攜程不可能得到快速的發(fā)展。沈南鵬便積極向外尋求合作機會，而在此時，有不少的風險投資公司對攜程產(chǎn)生了濃厚的興趣，認為旅游業(yè)在國內(nèi)市場大有可圖之利。

5.2　攜程網(wǎng)風險投資歷程

第一步：吸引IDG第一筆投資50萬美元。1999年4月，創(chuàng)始人梁建章、沈南鵬、范敏和季琦四人成立攜程香港公司[　（Hong　Kong）Limited]，注冊資本約200萬元人民幣，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)完全以出資的比例而定，沈南鵬是“最大”股東。攜程在國內(nèi)的業(yè)務(wù)實體攜程計算機技術(shù)（上海）有限公司[Ctrip　Computer　Technology（Shanghai）Co，Ltd]早在1994年就已成立，攜程香港公司成立后，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓形式100%，控股攜程上海公司。1999年10月，在攜程網(wǎng)站還沒有正式推出的情況下，基于攜程的商業(yè)模式和創(chuàng)業(yè)團隊的價值，最早進入中國市場的美國風險投資公司之一，IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金憑借攜程一份僅10頁的商業(yè)計劃書向其投資了50萬美元作為種子基金。作為對價，IDG獲得了攜程20%多的股份。在攜程隨后進行的每輪融資中，IDG都繼續(xù)跟進。

第二步：吸引軟銀等風險投資450萬美元，攜程集團架構(gòu)完成。2000年3月，攜程國際（　International，　Ltd）在開曼群島成立。由軟銀中國創(chuàng)業(yè)投資有限公司（Softbank　China　Venture　Investments）牽頭，IDG，蘭馨亞洲投資集團（Orchid　Asia，　LP.），Ecity　Investment　Limited、上海實業(yè)創(chuàng)業(yè)投資公司（S.I.　Technology　Venture　Capital　Limited　and　Certain　Individual　Shareholders）五家投資機構(gòu)與攜程簽署了股份認購協(xié)議、攜程以每股1.0417美元的價格，發(fā)售432萬股“A類可轉(zhuǎn)可贖回優(yōu)先股”。其中，除了IDG追加投資認購了48萬股以外，軟銀認購144萬股；蘭馨亞洲認購921，600股；上海實業(yè)和一些個人股東認購48萬股。本次融資共籌得約450萬美元。隨后，攜程國際通過換股100%控股攜程香港。這樣，攜程的集團架構(gòu)完成，為攜程以紅籌模式登陸海外證券市場掃平了道路。

第三步：引來美國凱雷集團等機構(gòu)的第三筆投資。2000年11月，凱雷等風險投資機構(gòu)與攜程簽署了股份認購協(xié)議，以每股1.5667美元的價格，認購了攜程約719萬股“B類可轉(zhuǎn)可贖回優(yōu)先股”。其中凱雷亞洲認購了約510萬股，投資額約達800萬美元，取得約25%的股權(quán)；而軟銀、IDG和上海實業(yè)分別增持約64萬股、41萬股和83萬股；蘭馨亞洲增持了約18萬股。至此，攜程完成了第三次融資，獲得了超過1000萬美元的投資。

第四步：吸引老虎基金，提升了國際投資者的認可度。2003年9月，攜程的經(jīng)營規(guī)模和贏利水平已經(jīng)達到上市水平，此時獲得了上市前最后一輪1000萬美元的投資，攜程以每股4.5856美元的價格向老虎基金（Tiger　Technology　Private　Investment　Partners，　L.P.　and　Tiger　Technology，　L.P）發(fā)售218萬股“C類可轉(zhuǎn)可贖回優(yōu)先股”。這筆投資全部用于原有股東包括凱雷、IDG、上海實業(yè)及沈南鵬、季琦等創(chuàng)始人等的套現(xiàn)退出：攜程以每股4.5283美元的價格贖回普通股和A類可贖回股票共約122萬股，以每股6.7924美元價格贖回約64萬股和B類可轉(zhuǎn)可贖回股票。對于準備在美國上市的攜程來說，能在上市之前獲得重量級的美國風險投資機構(gòu)或者戰(zhàn)略投資者的投資，對于提升公司在國際投資者的認可度有著非常大的幫助。

第五步：登陸納斯達克市場，私募完成增值。2003年12月9日晚11時45分，攜程國際以美國存托股份（ADS）形式在美國納斯達克股票交易所正式掛牌交易。本次攜程共發(fā)行420萬股ADS，發(fā)行價為每股18美元，其中270萬股為新發(fā)股份，募集資金歸攜程；150萬股為原股東減持套現(xiàn)，募集資金歸原股東，扣除承銷等各項費用，攜程得款4520萬美元，站IPO總額的60%；原股東得款2511萬美元。

IPO后，攜程總股本3040萬股，市值約5.5億美元。上市當天，攜程以24.01美元開盤，最高沖高至37.35美元，最終以33.94美元的價格價格結(jié)束全天的交易，收盤價相對發(fā)行價上漲了88.56%，一舉成為美國資本市場2000年10月以來首日表現(xiàn)最好的IPO。

憑借著一輪又一輪海外風險投資入主攜程，攜程擁有了更充足的資金、資本，進一步加強了攜程集團公司化的進程。目前，攜程旅行網(wǎng)擁有國內(nèi)外五千余家會員酒店可以供預訂，是中國領(lǐng)先的酒店預訂服務(wù)中心，每月酒店預定量達到五十萬余家。在機票預訂方面，攜程旅行網(wǎng)是中國領(lǐng)先的機票預訂服務(wù)平臺，覆蓋國內(nèi)外所有航線，并在四十五個大中城市提供免費送機票服務(wù)。

從最初的一個商業(yè)計劃、三四個合伙伙伴，到現(xiàn)在這樣一家市值15億美元的公司，攜程憑借著海外風險投資走到今天國內(nèi)的數(shù)一數(shù)二的低位，實在是強大。

6 結(jié)論與建議

風險投資者的風險管理目標有兩個方面：資本增值和資本的保值。資本的增值是指通過對新興增長企業(yè)的資本投資獲取長期增值收益；資本的保值是指風險投資者通過積極的風險企業(yè)管理來實現(xiàn)風險資本的保值。綜上所述，我們可以得出以下結(jié)論。

（1）審慎選擇投資機會。風險投資家應(yīng)對擬投資對象進行充分的風險識別與前期的評估。在投資之前，應(yīng)對影響風險資本增值與退出的風險充分加以分析，在科學分析的基礎(chǔ)上設(shè)計出相應(yīng)的風險管理與控制方案并付諸實踐。

（2）全面分散投資來降低風險。眾所周知，把雞蛋放在同一個籃子里是很危險的，風險資本的投資必須分散化，資金應(yīng)投向有較好前景的高增長行業(yè)中，風險資金的20%以上不能投向任何一個單獨的風險企業(yè)，應(yīng)投向?qū)⑷抠Y金投射30～40個組合投資風險企業(yè)，且這些企業(yè)應(yīng)處于不同的發(fā)展階段，從而避免非系統(tǒng)風險。

（3）建立和完善風險投資管理體系。風險因素不但錯綜復雜，而且因時、因地、因人、因事、因市場競爭而不斷變化，不易被察覺，不易被識別，不易把握。為了控制風險，投資者應(yīng)當認真履行投資原則，并與企業(yè)一道，同心協(xié)力，共同建立和完善風險投資管理體系。

（4）加強對風險投資管理人才的培養(yǎng)。人才是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，風險的察覺，識別和控制，機遇的洞察，捕捉和把握，都有賴于風險投資管理人員智力和能力的有機結(jié)合與發(fā)揮。因此，大力開發(fā)人力資源，培養(yǎng)高素質(zhì)，高水平的風險管理人才應(yīng)作為大事認真抓好。

綜上所述，由于風險投資作為一種投資于高新技術(shù)企業(yè)中的投資活動，對于國家的發(fā)展和建設(shè)具有舉足輕重的作用，因此化解其風險就具有非常重要的意義，而通過對風險投資的風險分析，我們找到了對風險投資進行風險管理的一系列方法和手段。運用這些方法和手段可以降低風險投資失敗的概率，從而保障對于高新技術(shù)企業(yè)的投資獲得良好的經(jīng)濟和社會效益，并以高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展為契機，促進整個國民經(jīng)濟的發(fā)展，增強我國的綜合國力。

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