公司資產(chǎn)管理規(guī)定精選(九篇)

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第1篇：公司資產(chǎn)管理規(guī)定范文

證監(jiān)會(huì)最新頒布的《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，在基礎(chǔ)資產(chǎn)、交易機(jī)制、核審時(shí)間、評(píng)級(jí)和參與主體方面都給予市場(chǎng)更大的發(fā)展空間，并通過(guò)隔離機(jī)制滿(mǎn)足了發(fā)行人資產(chǎn)出表需求，全面松綁券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。然而，目前國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)仍呈現(xiàn)多頭監(jiān)管、市場(chǎng)分割的局面，一些配套的法規(guī)制度有待完善，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)的開(kāi)展仍需花大力氣去研究和推動(dòng)。相比成熟市場(chǎng)規(guī)模，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)方興未艾，只有加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)、促進(jìn)市場(chǎng)融合、降低市場(chǎng)門(mén)檻、發(fā)揮市場(chǎng)主體作用，券商才能接住資產(chǎn)證券化這塊餡餅。

松綁信號(hào)明顯

2013年3月15日，證監(jiān)會(huì)《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，允許符合具備證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格等條件的證券公司申請(qǐng)?jiān)O(shè)立專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃、發(fā)行資產(chǎn)支持證券?？傮w上看，新規(guī)體現(xiàn)了證監(jiān)會(huì)全面松綁券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的意愿。在本次新規(guī)前的試點(diǎn)階段，證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)的以專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃為載體的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品僅允許以企業(yè)債權(quán)和資產(chǎn)收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行產(chǎn)品，且專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃要求“逐項(xiàng)審批”，基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍狹小導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)模偏小，而發(fā)行過(guò)程繁瑣且難以預(yù)期，市場(chǎng)影響力微乎其微。

本次新規(guī)主要在以下幾個(gè)方面實(shí)現(xiàn)了突破。第一，基礎(chǔ)資產(chǎn)擴(kuò)大，包括財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利及其組合，亦明確包括了信貸資產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)、應(yīng)收款、信托受益權(quán)和商業(yè)物業(yè)不動(dòng)產(chǎn)財(cái)產(chǎn)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利。第二，專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)雖然未被確認(rèn)為信托資產(chǎn)，但明確了券商的專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃為特殊目的載體，實(shí)行破產(chǎn)隔離，滿(mǎn)足發(fā)行人資產(chǎn)出表需求。第三，資產(chǎn)支持證券可以在交易所、協(xié)會(huì)報(bào)價(jià)系統(tǒng)和券商自辦柜臺(tái)交易，支持管理人以自有資金參與的做市制度，流動(dòng)性大大增加。第四，雖然產(chǎn)品依然實(shí)行審核制發(fā)行，但明確審核時(shí)間為兩個(gè)月，審核周期縮短。第五，不強(qiáng)制產(chǎn)品評(píng)級(jí)，為私募發(fā)行的降低成本增加了可能性。第六，市場(chǎng)開(kāi)放，包括基金、期貨、銀行、保險(xiǎn)、信托等其他金融機(jī)構(gòu)也可照此規(guī)定發(fā)行資產(chǎn)支持證券。

不過(guò)，新規(guī)的落地還有待監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)更多的配套政策，例如雖然上交所和深交所都了辦法明確為證券公司資產(chǎn)證券化產(chǎn)品提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)，但做市和回購(gòu)制度尚不完善。此外，新規(guī)為證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，其他金融機(jī)構(gòu)是否能夠照此辦法實(shí)施，仍需要取得其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可。又如，雖然證監(jiān)會(huì)明確了專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃為特殊目的載體， 但會(huì)計(jì)上具體如何處理尚不明確。又如，銀監(jiān)會(huì)2010年底曾經(jīng)《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的通知》，部分銀行自身照此細(xì)化制定的《信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理辦法》甚至對(duì)交易對(duì)手也有較嚴(yán)格的規(guī)定，因此，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品能否順利發(fā)行，還需要銀監(jiān)會(huì)對(duì)此通知進(jìn)行重新解釋乃至修改。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)除了證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)的以專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃形式資產(chǎn)證券化以外，還有以銀監(jiān)會(huì)和央行主導(dǎo)的信貸資產(chǎn)證券化（ABS）和銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)主導(dǎo)的企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）（表1）。但這兩個(gè)市場(chǎng)也面臨著各自的困擾。例如，銀監(jiān)和央行主導(dǎo)的ABS市場(chǎng)仍是擴(kuò)大試點(diǎn)階段，尚未轉(zhuǎn)入常規(guī)，其最大的瓶頸在于試點(diǎn)期間的額度控制。中國(guó)銀行業(yè)當(dāng)前面臨的最重要問(wèn)題是利率市場(chǎng)化，未來(lái)銀行儲(chǔ)蓄向各種金融產(chǎn)品流動(dòng)的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，中國(guó)銀行業(yè)貸款余額即將超過(guò)70萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款超過(guò)33萬(wàn)億元，銀監(jiān)和央行主導(dǎo)的ABS市場(chǎng)試點(diǎn)區(qū)區(qū)500億元額度，顯然無(wú)法滿(mǎn)足商業(yè)銀行日益增長(zhǎng)的信貸資產(chǎn)出表的需求。銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)推出的ABN市場(chǎng)，其基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍受限，且期限偏短，不能有效滿(mǎn)足資產(chǎn)出表的需求。

不過(guò)，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)主導(dǎo)的票據(jù)市場(chǎng)一直是ABN市場(chǎng)，靈活、便捷、友好的注冊(cè)發(fā)行機(jī)制廣受發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)好評(píng)，這一優(yōu)勢(shì)會(huì)令A(yù)BN市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)的期限較短的資產(chǎn)證券化需求有吸引力。銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)成立5年間，債務(wù)融資工具已成為中國(guó)債券市場(chǎng)的主要品種之一。2012年全年，包括短融、中票、超短融、定向工具等在內(nèi)的債務(wù)融資工具共發(fā)行2.6萬(wàn)億元，存量規(guī)模達(dá)到4.2萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超企業(yè)債與公司債規(guī)模。但是，ABN市場(chǎng)也有其不足。首先，央行1號(hào)文件《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》將ABN限定在了非信貸資產(chǎn)上。其次，中國(guó)迄今為止發(fā)行的期限最長(zhǎng)的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具期限為15年，且附第10年末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)，而信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品期限可達(dá)25年甚至30年以上。最后，ABN目前并沒(méi)有資產(chǎn)的真實(shí)出售和風(fēng)險(xiǎn)隔離，資產(chǎn)的原所有者將作為第二償付來(lái)源，資產(chǎn)不能出表。2012年曾經(jīng)有媒體報(bào)道交通銀行擬在上海證交所大宗交易平臺(tái)試水信貸資產(chǎn)證券化，率先出售基建項(xiàng)目存量貸款，但最終并無(wú)結(jié)果。顯而易見(jiàn)，分割的市場(chǎng)局面之下，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)展需要加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)和監(jiān)管協(xié)調(diào)。

券商試水資產(chǎn)證券化

2012年以來(lái)，券商一直在積極參與布局資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。除了在創(chuàng)新業(yè)務(wù)研究上投入大量人力以外，不少券商還在業(yè)務(wù)實(shí)踐上進(jìn)行探索。目前，券商已經(jīng)完成發(fā)行或者已經(jīng)通過(guò)證監(jiān)會(huì)審批的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品如表2，其中，華能瀾滄江第二期水電上網(wǎng)收費(fèi)權(quán)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和上海隧道股份大連路隧道應(yīng)收專(zhuān)營(yíng)權(quán)收入資產(chǎn)證券化產(chǎn)品分別在2013年1月26日和5月3日已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，正在發(fā)行準(zhǔn)備當(dāng)中。其他已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)的還有阿里巴巴1號(hào)小貸債權(quán)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、上港集團(tuán)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、如帛港區(qū)BT項(xiàng)目回購(gòu)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、浦發(fā)集團(tuán)BT回購(gòu)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。值得一提的是，近期海印股份公告稱(chēng)擬通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃融資，基礎(chǔ)資產(chǎn)為原始權(quán)益人經(jīng)營(yíng)管理的特定商業(yè)物業(yè)五年經(jīng)營(yíng)收益權(quán)，這表明以商業(yè)物業(yè)收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的類(lèi)REITs式專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃有望面世。

潛在市場(chǎng)規(guī)模超10萬(wàn)億元

國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化起步晚，目前尚處于初始階段，但參照成熟市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化發(fā)展空間廣闊。根據(jù)美國(guó)證券業(yè)和金融市場(chǎng)協(xié)會(huì)（SIFMA）的統(tǒng)計(jì)，截至2011年末，美國(guó)ABS和MBS存量合計(jì)達(dá)到10.3萬(wàn)億美元，占同期債券總存量的28%。2011年，美國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模為1.7萬(wàn)億美元，僅次于同期美國(guó)國(guó)債的發(fā)行量。此外，2012年歐洲的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模也超過(guò)5000億美元。相比之下，中國(guó)2012年各類(lèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)?？偤筒坏?00億元，而從過(guò)去8年中國(guó)資產(chǎn)證券化總量來(lái)看，累計(jì)發(fā)行資產(chǎn)支持證券尚不到2000億元，發(fā)行量和存量都明顯偏小，預(yù)計(jì)該市場(chǎng)潛在規(guī)模應(yīng)該超過(guò)10萬(wàn)億元，中國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的大發(fā)展令人期待。

值得注意的是，資產(chǎn)證券化在中國(guó)仍然屬于新生事物，存在諸多問(wèn)題。一方面，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品本身在發(fā)展初期制作稍顯復(fù)雜，中介機(jī)構(gòu)經(jīng)驗(yàn)不足，在融資效率和成本上，對(duì)發(fā)行人的吸引力可能不如短融、中票等其他金融產(chǎn)品。另一方面，在銀監(jiān)會(huì)央行、銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)和證監(jiān)會(huì)各自主導(dǎo)的市場(chǎng)中，各自有不同的優(yōu)勢(shì)和局限性，多頭監(jiān)管人為割裂了市場(chǎng)。只有進(jìn)一步加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，協(xié)調(diào)監(jiān)管，給予資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的交易和投資更多的稅收減免，打通不同市場(chǎng)之間的壁壘，降低準(zhǔn)入門(mén)檻，充分發(fā)揮市場(chǎng)主體的作用，才能使得中國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)蓬勃、健康地持續(xù)發(fā)展。

特邀述評(píng)嘉賓：

張海云

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融市場(chǎng)研究中心主任、金融學(xué)院教授

資產(chǎn)證券化：另辟通道

中國(guó)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)于2005年正式步入制度軌道，分為銀行信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)和券商專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃試點(diǎn)兩大類(lèi)，2009年由于金融危機(jī)的影響，國(guó)內(nèi)暫停了新產(chǎn)品的發(fā)行。后危機(jī)時(shí)代崛起的金融產(chǎn)品如銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、券商資管產(chǎn)品等，都融入了資產(chǎn)證券化的一些技術(shù)和特點(diǎn)，相關(guān)的通道類(lèi)業(yè)務(wù)也迅速膨脹起來(lái)。

2013年3月的《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》將專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃作為資產(chǎn)證券化特殊目的載體的法律地位和運(yùn)作機(jī)制進(jìn)一步明晰化，2012年11月的《基金管理公司特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》打開(kāi)了基金管理公司設(shè)立專(zhuān)門(mén)的子公司開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的閘門(mén)。圍繞專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，券商和基金有了探索資產(chǎn)證券化產(chǎn)品創(chuàng)新的新天地。券商和基金都摩拳擦掌，希望在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域搶占先機(jī)，那么切入點(diǎn)和發(fā)展重心應(yīng)放在哪里？傳統(tǒng)通道類(lèi)業(yè)務(wù)的跑馬圈地亢奮猶在，既有模式是近期搶占市場(chǎng)份額的便捷方式。但對(duì)于券商和基金而言，如何根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)進(jìn)行差異化的戰(zhàn)略定位，在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域確立和鞏固可持續(xù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是一個(gè)更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的根本問(wèn)題。

證券化帶來(lái)自主新通道

“替代效應(yīng)”和“擠出效應(yīng)”嚴(yán)重壓縮著通道業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間，同質(zhì)化發(fā)展的結(jié)局必然是價(jià)格戰(zhàn)。對(duì)于券商和基金而言，差異化發(fā)展的空間在哪里？

最為直接的差異化發(fā)展空間來(lái)源于監(jiān)管差異，比如信托業(yè)在房地產(chǎn)和票據(jù)等領(lǐng)域所受的限制，以及銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)于非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的限制，為券商和基金子公司留下了一定的差異化空間。

更為廣闊的空間可能在非金融企業(yè)資產(chǎn)證券化領(lǐng)域。券商可以從企業(yè)客戶(hù)的需求中找到合適的項(xiàng)目并設(shè)計(jì)發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，而根據(jù)《基金管理公司特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，基金在非專(zhuān)項(xiàng)的特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中可以投資于資產(chǎn)支持證券，這就形成了一個(gè)新的投資鏈條，即投資者購(gòu)買(mǎi)基金發(fā)行的證券投資基金（特定資產(chǎn)管理項(xiàng)目）、證券投資基金購(gòu)買(mǎi)券商特殊目的載體發(fā)行的資產(chǎn)支持證券、特殊目的載體購(gòu)買(mǎi)非金融企業(yè)資產(chǎn)。這一投資鏈條的項(xiàng)目與客戶(hù)兩頭資源不再由銀行掌控，這種券商和基金獨(dú)立開(kāi)辟的“通道”有利于保障其盈利空間，和迄今為止銀行業(yè)主導(dǎo)的傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)有了很大不同。

與此相關(guān)，《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》還允許券商資產(chǎn)證券化投資于信貸資產(chǎn)，這類(lèi)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)來(lái)源于銀行，但資金來(lái)源可以擺脫對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的依賴(lài)，因?yàn)樽C券化新規(guī)允許基金發(fā)行的證券投資基金投資于資產(chǎn)支持證券，這就幫助券商和基金避免了傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)中兩頭受制的困窘。

以客戶(hù)價(jià)值明志，以風(fēng)險(xiǎn)管控致遠(yuǎn)

在資產(chǎn)證券化的新天地中，搶占市場(chǎng)份額有其重要性，但不應(yīng)迷失于短期成敗。僅僅專(zhuān)注于搶占市場(chǎng)份額的先機(jī)而失去建立可持續(xù)優(yōu)勢(shì)的先機(jī)，無(wú)異于只見(jiàn)樹(shù)木不見(jiàn)森林，其結(jié)果必然是揀了芝麻丟了西瓜、贏(yíng)了一場(chǎng)戰(zhàn)役輸了整個(gè)戰(zhàn)爭(zhēng)。可持續(xù)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于，為客戶(hù)帶來(lái)真正的價(jià)值，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理。規(guī)模至上的傳統(tǒng)通道模式在盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)披露方面存在硬傷，因而深陷“剛性?xún)陡丁钡拿跃侄y以自拔。

近日，證監(jiān)部門(mén)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的嚴(yán)查整頓，重創(chuàng)了在IPO保薦業(yè)務(wù)中追捧“純通道”盈利模式的一些投行。粗放的通道模式和通道文化的危害，豈止限于IPO保薦業(yè)務(wù)，其實(shí)也存在于金融產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)域，銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品受到的質(zhì)疑和詬病就是例子。

第2篇：公司資產(chǎn)管理規(guī)定范文

根據(jù)中國(guó)租賃聯(lián)盟統(tǒng)計(jì),在2006―2013年的八年期間,中國(guó)融資租賃業(yè)一直呈幾何級(jí)數(shù)式增長(zhǎng),業(yè)務(wù)總量由2006年約80億元人民幣增至2013年約21000億元人民幣,增長(zhǎng)了261倍,可以說(shuō)是幾何級(jí)增長(zhǎng)的速度。2010年總業(yè)務(wù)規(guī)模躍居世界第二位,僅次于美國(guó)。2014年6月底,國(guó)內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到2.6萬(wàn)億元人民幣,但是我國(guó)融資租賃滲透率僅在4%左右,還遠(yuǎn)低于歐美等國(guó)將近30%的融資租賃滲透率,這也意味著我國(guó)融資租賃行業(yè)有著巨大的市場(chǎng)空間。

融資租賃行業(yè)在快速發(fā)展過(guò)程中也面臨著巨大的資金需求壓力,單一的融資渠道及“長(zhǎng)債短融”的結(jié)構(gòu)是租賃行業(yè)發(fā)展遇到的瓶頸。作為一種新的融資方式,資產(chǎn)證券化在證券市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中增加了流動(dòng)性,為我國(guó)融資租賃公司的融資方式提供了更多的選擇機(jī)會(huì)。資產(chǎn)證券化的產(chǎn)生對(duì)融資租賃行業(yè)具有重要的意義。

一、租賃資產(chǎn)證券化定義

租賃資產(chǎn)證券化(Leasing-Backed Securitization ,以下簡(jiǎn)稱(chēng)LBS)也可以稱(chēng)為租賃資產(chǎn)支持證券,屬于資產(chǎn)證券化中企業(yè)資產(chǎn)證券化(屬于A(yíng)BS)的一類(lèi),是指融資租賃公司(包含內(nèi)資融資租賃公司、中外合資融資租賃公司、金融租賃公司三類(lèi))集合一系列用途、性能、租期相同或相近,并可以產(chǎn)生大規(guī)模穩(wěn)定的現(xiàn)金流的租賃資產(chǎn)(租賃債權(quán)),通過(guò)結(jié)構(gòu)性重組,將其轉(zhuǎn)換成可以在金融市場(chǎng)上出售和流通的證券的過(guò)程。

二、我國(guó)租賃資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀

2006年4月,首個(gè)租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品――“遠(yuǎn)東首期租賃資產(chǎn)支持收益專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”(簡(jiǎn)稱(chēng)“遠(yuǎn)東首期計(jì)劃”)成功發(fā)行,這標(biāo)志著我國(guó)融資租賃行業(yè)資產(chǎn)證券化模式在資本市場(chǎng)上正式啟航。

截止到2014年6月,融資租賃公司獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)六單租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),規(guī)模為72.8億元,占核準(zhǔn)企業(yè)資產(chǎn)證券化規(guī)模16.3%;已核準(zhǔn)租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)成功發(fā)行四單,規(guī)模為40.75億元,占已發(fā)行企業(yè)資產(chǎn)證券化規(guī)模10%。

三、我國(guó)租賃資產(chǎn)證券化案例比較分析

1、中外合資租賃公司資產(chǎn)證券化案例比較分析

中外合資租賃公司中目前只有遠(yuǎn)東國(guó)際租賃有限公司分別于2006年及2011年成功發(fā)行過(guò)兩期租賃資產(chǎn)化產(chǎn)品。

(1)首期及二期發(fā)起人情況比較。遠(yuǎn)東國(guó)際租賃有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“遠(yuǎn)東租賃”),1991年成立于沈陽(yáng),成立時(shí)注冊(cè)資本1000萬(wàn)美元,為中外合資企業(yè),是世界500強(qiáng)中化集團(tuán)麾下專(zhuān)業(yè)從事融資租賃服務(wù)的公司。目前遠(yuǎn)東租賃的注冊(cè)資本為53271萬(wàn)美元。

根據(jù)《遠(yuǎn)東租賃首期專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)支持受益憑證募集說(shuō)明書(shū)》及《遠(yuǎn)東租賃二期專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)支持受益憑證募集說(shuō)明書(shū)》,對(duì)兩次發(fā)行時(shí)點(diǎn)遠(yuǎn)東租賃同一家企業(yè)在不同時(shí)點(diǎn)情況進(jìn)行了比較并匯總,見(jiàn)表1。

從表1可以看出,遠(yuǎn)東租賃在2006年到2011年無(wú)論從資本實(shí)力還是人員、業(yè)務(wù)規(guī)模都獲得了快速的發(fā)展。2011年3月30日,遠(yuǎn)東宏信有限公司在香港主板上市,成為首家港股上市融資租賃公司。

(2)基礎(chǔ)資產(chǎn)比較。根據(jù)《遠(yuǎn)東租賃首期專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)支持受益憑證募集說(shuō)明書(shū)》及《遠(yuǎn)東租賃二期專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)支持受益憑證募集說(shuō)明書(shū)》,對(duì)兩次發(fā)行時(shí)點(diǎn)遠(yuǎn)東租賃發(fā)行租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)情況整理匯總,如表2。

(3)租賃資產(chǎn)證券化增信方式有顯著不同?！斑h(yuǎn)東首期計(jì)劃”采用的是內(nèi)外部相結(jié)合的方式進(jìn)行信用增級(jí)。內(nèi)部增級(jí)方式就是以次級(jí)受益憑證作為對(duì)優(yōu)先級(jí)憑證的保證,投資者購(gòu)買(mǎi)的為優(yōu)先級(jí)受益憑證,而原始權(quán)益人遠(yuǎn)東租賃購(gòu)買(mǎi)的是次級(jí)受益憑證。母公司中化集團(tuán)對(duì)外部增級(jí)提供擔(dān)保,出具單方面保函的目的是為了一旦證券化資產(chǎn)出現(xiàn)償付困難,中化集團(tuán)承擔(dān)不可撤銷(xiāo)的連帶擔(dān)保責(zé)任,由中化集團(tuán)以自有資金償付優(yōu)先級(jí)受益憑證。

“遠(yuǎn)東二期計(jì)劃”中,內(nèi)部增級(jí)方式中優(yōu)先級(jí)憑證做了更為細(xì)致的分層。同時(shí)采用的外部增級(jí)方式變?yōu)橛山煌ㄣy行根據(jù)《流動(dòng)性支持貸款協(xié)議》的約定,在發(fā)生流動(dòng)性支持啟動(dòng)事件后,在承諾額度內(nèi)向遠(yuǎn)東租賃提供流動(dòng)性支持貸款,并直接將貸款資金劃轉(zhuǎn)至專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃賬戶(hù),由遠(yuǎn)東租賃和計(jì)劃管理人將貸款資金用于補(bǔ)充專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃賬戶(hù)內(nèi)的資金,以使專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃賬戶(hù)內(nèi)資金足以?xún)陡懂?dāng)期兌付日應(yīng)付的優(yōu)先級(jí)受益憑證的預(yù)期收益。流動(dòng)性支持貸款本息由遠(yuǎn)東租賃負(fù)責(zé)向流動(dòng)性支持機(jī)構(gòu)償付。

2、內(nèi)資融資租賃公司資產(chǎn)證券化案例介紹及比較分析

廣匯租賃“匯元一期”專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃2013年10月18日經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),2013年12月5日成功發(fā)行。“匯元一期”是國(guó)內(nèi)首個(gè)以汽車(chē)融資租賃為背景的公司發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,開(kāi)啟了國(guó)內(nèi)汽車(chē)租賃公司資產(chǎn)證券化的先河。

2014年6月25日,國(guó)泰租賃首支資產(chǎn)證券化產(chǎn)品――“國(guó)泰一期專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”在深交所綜合協(xié)議交易平臺(tái)正式掛牌?！皣?guó)泰一期”產(chǎn)品是山東省成功發(fā)行的第一支、也是國(guó)內(nèi)融資租賃企業(yè)成功發(fā)行的第四支資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。 兩家內(nèi)資融資租賃公司產(chǎn)品基本情況見(jiàn)表3。

(1)發(fā)起人在租賃行業(yè)細(xì)分方向?qū)I(yè)優(yōu)勢(shì)明顯。發(fā)起人新疆廣匯租賃服務(wù)有限公司(已正式更名為匯通信誠(chéng)租賃有限公司)是商務(wù)部審批的首家汽車(chē)融資租賃公司,其主要業(yè)務(wù)方向就是汽車(chē)融資租賃及經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù),其在汽車(chē)租賃領(lǐng)域?qū)I(yè)優(yōu)勢(shì)明顯。

發(fā)起人國(guó)泰租賃有限公司是目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的礦山機(jī)械設(shè)備融資租賃服務(wù)商。其依托股東方山東國(guó)資委及新汶礦業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司資源優(yōu)勢(shì),準(zhǔn)確定位市場(chǎng)角色,立足山東,面向全國(guó),逐步發(fā)展成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、專(zhuān)業(yè)性最強(qiáng)的礦山設(shè)備融資租賃服

務(wù)商,并初步形成了以礦山設(shè)備、工程機(jī)械租賃為基礎(chǔ),以節(jié)能環(huán)保設(shè)備、運(yùn)載設(shè)備等配合國(guó)家熱點(diǎn)政策的租賃服務(wù)為延伸,以不動(dòng)產(chǎn)租賃、車(chē)輛租賃等其他業(yè)務(wù)為重要補(bǔ)充的戰(zhàn)略發(fā)展體系。 兩家企業(yè)分別在汽車(chē)融資租賃領(lǐng)域和礦山機(jī)械設(shè)備領(lǐng)域有著其獨(dú)特的專(zhuān)業(yè)化優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)。

(2)基礎(chǔ)資產(chǎn)比較分析。第一,行業(yè)單一性較強(qiáng)。兩家租賃公司的細(xì)分專(zhuān)業(yè)化發(fā)展方向決定了其基礎(chǔ)資產(chǎn)的主要構(gòu)成。廣匯租賃的產(chǎn)品中基礎(chǔ)資產(chǎn)是廣匯租賃發(fā)放的27000多筆汽車(chē)客戶(hù)應(yīng)收租賃款,行業(yè)屬性明顯;國(guó)泰一期中的基礎(chǔ)資產(chǎn)中92%的資產(chǎn)是礦山開(kāi)采設(shè)備,其余均為工業(yè)制造相關(guān)設(shè)備,其行業(yè)屬性也是非常突出。第二,單一合同資產(chǎn)分散程度兩極化發(fā)展。廣匯租賃的基礎(chǔ)資產(chǎn)中27000份合同對(duì)應(yīng)應(yīng)收租賃款余額約為16億元,國(guó)泰租賃一期基礎(chǔ)資產(chǎn)中30份合同對(duì)應(yīng)應(yīng)收租賃款余額約為14億元。兩個(gè)產(chǎn)品中基礎(chǔ)資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)單一合同金額差別巨大。從風(fēng)險(xiǎn)分散角度來(lái)說(shuō),單一合同金額越小,其違約對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)池現(xiàn)金流影響也就越小。第三,租賃業(yè)務(wù)模式比較分析。廣匯租賃的基礎(chǔ)資產(chǎn)中27000份合同都是直接融資租賃業(yè)務(wù),這與其為股東服務(wù)的廠(chǎng)商租賃性質(zhì)符合。而與其形成反差的是國(guó)泰租賃的30份合同都是售后回租業(yè)務(wù)。

3、金融租賃公司資產(chǎn)證券化案例介紹及比較分析

“工銀租賃專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“工銀資管計(jì)劃”)是我國(guó)首單以金融租賃公司作為發(fā)行主體的證券化產(chǎn)品,初始計(jì)劃募集金額為20億元,獲批募集金額為15.9億元。

“民生租賃專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“民生資管計(jì)劃”)是我國(guó)第二單以金融租賃公司作為發(fā)行主體的證券化產(chǎn)品,獲批募集金額為16.15億元。

“工銀資管計(jì)劃”和“民生資管計(jì)劃”獲批后,按照要求需要于6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行募集工作。但由于工銀租賃及民生租賃系銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的金融租賃公司,在當(dāng)時(shí)時(shí)點(diǎn)金融租賃公司的相關(guān)管理規(guī)定中沒(méi)有涉及資產(chǎn)證券化的相關(guān)規(guī)定,而超過(guò)了制度規(guī)定就需要銀監(jiān)會(huì)進(jìn)行審批。銀監(jiān)會(huì)最終暫停了工銀租賃和民生租賃的發(fā)行審批。政策層面成了制約金融租賃公司發(fā)行的主要障礙。

不過(guò)這個(gè)政策層面問(wèn)題已經(jīng)獲得解決,隨著2014年3月銀監(jiān)會(huì)修訂了《金融租賃公司管理辦法》,增加了以下條款:“經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),符合條件的金融租賃公司可以開(kāi)辦發(fā)行金融債券、在境內(nèi)保稅地區(qū)設(shè)立項(xiàng)目公司開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)?！弊哉咚山壓?多家金融租賃公司對(duì)于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)躍躍欲試,5家公司已經(jīng)上報(bào)了各自的產(chǎn)品方案,預(yù)計(jì)首批金融租賃公司資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規(guī)模為60―70億元。

金融租賃行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.03萬(wàn)億元,而行業(yè)的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)也在高速發(fā)展,這些對(duì)于公司資本金都提出了更高要求,各家金融租賃公司都在積極尋找提升資金使用效率的途徑。未來(lái)租賃資產(chǎn)證券化或?qū)⒊蔀榘ń鹑谧赓U公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)盤(pán)活存量的重要手段,也將受到銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)投資者的“青睞”。

四、我國(guó)租賃資產(chǎn)證券化特點(diǎn)分析

1、2011年重啟前后縱向?qū)Ρ确治?/p>

比較于首單租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,2011年重新開(kāi)閘之后新發(fā)行的租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品有以下特點(diǎn)。

(1)基礎(chǔ)資產(chǎn)種類(lèi)更豐富。出現(xiàn)了礦業(yè)設(shè)備融資租賃資產(chǎn)、軌道交通融資租賃資產(chǎn)、海運(yùn)航空設(shè)備融資租賃資產(chǎn)、汽車(chē)融資租賃資產(chǎn)等新的種類(lèi)。更為特別的是,基礎(chǔ)資產(chǎn)不再限于動(dòng)產(chǎn)設(shè)備,不動(dòng)產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)也開(kāi)始入池。

(2)信用增級(jí)措施豐富。增信手段上進(jìn)行了創(chuàng)新,遠(yuǎn)東二期采用了差額支付承諾和流動(dòng)性支持兩種手段;國(guó)泰專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃采用了差額支付承諾的手段進(jìn)行外部增信。

(3)運(yùn)用更加市場(chǎng)化的手段確定發(fā)行利率。采用了簿記建檔方式確定受益憑證預(yù)期收益率,所確定的收益率包含了投資者對(duì)未來(lái)利率波動(dòng)的考慮。

(4)償付方式上采用過(guò)手?jǐn)傔€方式。用于收回專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃賬戶(hù)每期的沉淀資金,降低了原始權(quán)益人融資成本。

第3篇：公司資產(chǎn)管理規(guī)定范文

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理 標(biāo)準(zhǔn)化 實(shí)踐

標(biāo)準(zhǔn)化管理是企業(yè)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段，實(shí)施財(cái)務(wù)管理標(biāo)準(zhǔn)化，是提升財(cái)務(wù)管理水平的必然之路。經(jīng)過(guò)近五年的艱苦努力，云南省煙草煙葉公司的財(cái)務(wù)管理工作從較為粗放的經(jīng)驗(yàn)管理向制度化、精細(xì)化管理邁進(jìn)，建立了較為實(shí)用的財(cái)務(wù)管理體系，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理職能的“三個(gè)轉(zhuǎn)變”，即財(cái)務(wù)管理從審批向管理轉(zhuǎn)變、從事后監(jiān)督向全過(guò)程控制轉(zhuǎn)變、從手工作業(yè)向信息化、程序化管理轉(zhuǎn)變。財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化管理工作取得了階段性成果。

一、以財(cái)務(wù)管理體系建設(shè)推進(jìn)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化管理的基本做法

（一）確立財(cái)務(wù)管理總體目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)從核算型財(cái)務(wù)向管理型財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)變。具體包括：（1）進(jìn)一步完善公司預(yù)算管理體系，抓好預(yù)算編制、審核、報(bào)批、執(zhí)行、分析、評(píng)價(jià)與激勵(lì)各環(huán)節(jié)的工作。（2）健全資金管理制度，把預(yù)算控制和資金收支審批相結(jié)合，有效防范資金風(fēng)險(xiǎn)，降低資金成本。（3）建立健全公司資產(chǎn)管理制度，加強(qiáng)和規(guī)范資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，不斷促進(jìn)企業(yè)提高資產(chǎn)收益水平。（4）嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家和行業(yè)會(huì)計(jì)核算有關(guān)規(guī)定，確保會(huì)計(jì)信息合法、真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)、完整。

（二）財(cái)務(wù)管理體系建設(shè)工作重點(diǎn)。（1）對(duì)現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理制度及其執(zhí)行情況進(jìn)行分析，對(duì)財(cái)務(wù)管理制度修訂完善，進(jìn)行分類(lèi)整理并輯錄成冊(cè)，建立完善的內(nèi)部管理制度體系。（2）從審批、執(zhí)行、分析、控制、考核等環(huán)節(jié)，對(duì)公司內(nèi)部控制能力、監(jiān)督管理機(jī)制運(yùn)行進(jìn)行全面評(píng)估，對(duì)關(guān)鍵控制節(jié)點(diǎn)的制度和流程進(jìn)行完善和版本升級(jí)，如資金管理控制、成本管理控制等。（3）嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家和行業(yè)有定額和開(kāi)支標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的成本費(fèi)用項(xiàng)目；國(guó)家和行業(yè)無(wú)統(tǒng)一規(guī)定，根據(jù)日常發(fā)生頻率和金額大小，結(jié)合實(shí)際制訂定額和開(kāi)支標(biāo)準(zhǔn)。（4）積極推進(jìn)財(cái)務(wù)信息化建設(shè)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)信息的有效對(duì)接和充分利用。完善會(huì)計(jì)核算平臺(tái)，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量；建立統(tǒng)一的預(yù)算管理IT平臺(tái)，健全財(cái)務(wù)預(yù)警分析控制制度，提高預(yù)算執(zhí)行管控效果，強(qiáng)化全面預(yù)算管理；建立統(tǒng)一的資產(chǎn)管理IT平臺(tái)，加強(qiáng)資產(chǎn)管理；建立統(tǒng)一的財(cái)務(wù)分析平臺(tái)，進(jìn)一步完善財(cái)務(wù)分析體系。（5）對(duì)全面預(yù)算管理、成本費(fèi)用管理、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量管理等建立統(tǒng)一的考核評(píng)價(jià)機(jī)制，推行統(tǒng)一的考核評(píng)價(jià)分析平臺(tái)。

（三）財(cái)務(wù)管理體系建設(shè)主要階段。（1）前期準(zhǔn)備：組建工作機(jī)構(gòu)。由財(cái)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)抽調(diào)人員組建財(cái)務(wù)管理體系推行小組，明確推行小組成員的具體工作職責(zé)。（2）調(diào)研：編制調(diào)研計(jì)劃、調(diào)研提綱，開(kāi)展項(xiàng)目調(diào)研，系統(tǒng)收集財(cái)務(wù)管理的基本信息，全面了解財(cái)務(wù)管理的基本情況，并對(duì)調(diào)研結(jié)果進(jìn)行分析。編制完善《財(cái)務(wù)管理體系建設(shè)實(shí)施方案》并經(jīng)財(cái)務(wù)管理體系推行小組討論、確認(rèn)。（3）流程梳理和優(yōu)化：按《管理體系建設(shè)實(shí)施指南》要求進(jìn)行流程識(shí)別、流程結(jié)構(gòu)分析、流程描述、流程分析、流程優(yōu)化，確定《財(cái)務(wù)管理體系流程文件結(jié)構(gòu)清單》。（4）文件編制：由推行小組根據(jù)《管理體系建設(shè)實(shí)施指南》、文件清單要求，結(jié)合公司實(shí)際情況編制。（5）文件評(píng)審和：采用會(huì)議方式對(duì)財(cái)務(wù)管理手冊(cè)、流程文件、工作文件及記錄進(jìn)行評(píng)審，并根據(jù)評(píng)審結(jié)果修訂完善，增強(qiáng)體系文件的系統(tǒng)性、可操作性和有效性，形成完善的財(cái)務(wù)管理體系文件。財(cái)務(wù)管理體系建設(shè)推行小組將審批通過(guò)的文件交公司全面加強(qiáng)企業(yè)管理工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室進(jìn)行文件。（6）體系運(yùn)行：組織財(cái)務(wù)管理體系的實(shí)施單位（部門(mén)），做好新舊制度運(yùn)行的銜接協(xié)調(diào)，解決財(cái)務(wù)管理體系文件在實(shí)施中遇到的問(wèn)題，統(tǒng)一按新體系文件規(guī)定進(jìn)行實(shí)施，并建立體系運(yùn)行記錄。（7）運(yùn)行檢查：由財(cái)務(wù)部門(mén)實(shí)施日常自我檢查，對(duì)檢查中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，由責(zé)任崗位、人員及時(shí)進(jìn)行改進(jìn)。由企業(yè)管理相關(guān)人員實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)綜合檢查，并保持檢查記錄，由責(zé)任部門(mén)對(duì)檢查中提出的問(wèn)題進(jìn)行改進(jìn)。（8）體系評(píng)價(jià)：自我評(píng)價(jià)由財(cái)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)，評(píng)價(jià)管理體系的運(yùn)行質(zhì)量、效率、成熟程度。體系評(píng)審由企業(yè)管理部門(mén)負(fù)責(zé)，分析管理體系的內(nèi)外部環(huán)境和現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)改進(jìn)體系的機(jī)會(huì)，提出并落實(shí)改進(jìn)措施。（9）持續(xù)改進(jìn)：財(cái)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)對(duì)管理體系的持續(xù)改進(jìn)進(jìn)行系統(tǒng)策劃、實(shí)施、檢查和評(píng)價(jià)。

（四）工作機(jī)構(gòu)及職責(zé)。由財(cái)務(wù)部門(mén)牽頭，成立財(cái)務(wù)管理體系建設(shè)推行小組，并制定推行小組及相關(guān)責(zé)任部門(mén)工作職責(zé)。

二、財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化管理取得的階段性成果

（一）建立了較為完善的企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度及管理流程。如：《內(nèi)部牽制制度》、《資金開(kāi)支管理規(guī)定》、《財(cái)產(chǎn)清查制度》、《原始記錄管理規(guī)定》、《現(xiàn)金管理辦法》、《固定資產(chǎn)管理辦法》、《權(quán)證管理規(guī)定》、《科技項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)管理規(guī)定》、《會(huì)計(jì)檔案管理制度》等一系列財(cái)務(wù)管理制度。根據(jù)每項(xiàng)財(cái)務(wù)管理辦法建立了與之對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)管理流程，如《會(huì)計(jì)核算管理流程》、《發(fā)票管理流程》、《資金開(kāi)支管理流程》、《財(cái)務(wù)收款管理流程》等，把每一個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)都進(jìn)行流程固化，利用信息化手段實(shí)現(xiàn)節(jié)點(diǎn)控制，從而保障財(cái)務(wù)管理制度及流程得到規(guī)范執(zhí)行。

（二）全面預(yù)算管理水平得到大幅提升，資金使用效益得以顯現(xiàn)。通過(guò)幾年的不斷磨合，結(jié)合企業(yè)管理需要及運(yùn)行情況，前后幾次組織修訂預(yù)算管理制度和流程，形成了較為適用的預(yù)算管理體系，具體做法是：各職能部門(mén)先制定工作計(jì)劃，經(jīng)公司審批后形成公司級(jí)計(jì)劃，由公司預(yù)算委員會(huì)根據(jù)計(jì)劃配套預(yù)算，項(xiàng)目計(jì)劃和預(yù)算一一對(duì)應(yīng)，使預(yù)算的編制和執(zhí)行有了較為科學(xué)合理的基礎(chǔ)。公司專(zhuān)門(mén)開(kāi)發(fā)了預(yù)算管理信息系統(tǒng)，預(yù)算的申報(bào)、執(zhí)行、匯總、控制等功能實(shí)現(xiàn)信息化管理，沒(méi)有預(yù)算或超過(guò)預(yù)算的項(xiàng)目不能在信息系統(tǒng)中打印出紙質(zhì)審批單據(jù)，也就不能支付款項(xiàng)。通過(guò)每月資金開(kāi)支計(jì)劃可以合理確定預(yù)算開(kāi)支進(jìn)度，對(duì)暫時(shí)不使用的資金合理運(yùn)用理財(cái)手段提高資金使用收益，每年的財(cái)務(wù)費(fèi)用均為利息凈收入。公司制定了合理的預(yù)算考核辦法，從預(yù)算的編制、執(zhí)行、調(diào)整三個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行考核，從而確保完成公司下達(dá)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

（三）會(huì)計(jì)核算較為規(guī)范，稅收管理風(fēng)險(xiǎn)降至最低。我們認(rèn)真對(duì)照會(huì)計(jì)基礎(chǔ)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，從會(huì)計(jì)人員配備、培訓(xùn)和輪換，崗位職責(zé)制定、內(nèi)控制度建立完善、建立財(cái)務(wù)管理體系標(biāo)準(zhǔn)，組織編寫(xiě)財(cái)務(wù)知識(shí)查詢(xún)手冊(cè)等方面著手，切實(shí)提高了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和會(huì)計(jì)核算的規(guī)范性。不斷加強(qiáng)與稅務(wù)機(jī)構(gòu)的聯(lián)系，及時(shí)咨詢(xún)有關(guān)涉稅事項(xiàng)，對(duì)潛在稅收風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)進(jìn)行評(píng)估，誠(chéng)信納稅，從而最大程度地降低稅收風(fēng)險(xiǎn)。

（四）資產(chǎn)管理更為規(guī)范、高效。每年通過(guò)定期不定期組織實(shí)物資產(chǎn)盤(pán)點(diǎn)，做到見(jiàn)物就點(diǎn)，見(jiàn)賬就查，通過(guò)清查發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)實(shí)物管理中存在的問(wèn)題，并及時(shí)建立完善資產(chǎn)從申報(bào)、采購(gòu)、領(lǐng)用管理、報(bào)廢、移交等各個(gè)環(huán)節(jié)的制度及流程，達(dá)到賬實(shí)一致、管理規(guī)范，提高了資產(chǎn)利用效率。

三、持續(xù)改進(jìn)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化管理的思考

雖然云南省煙草煙葉公司在財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化管理方面取得了一些成績(jī)，但在實(shí)施中也遇到了瓶頸，主要表現(xiàn)在：業(yè)務(wù)部門(mén)對(duì)財(cái)務(wù)工作不了解；財(cái)務(wù)人員的主動(dòng)性不強(qiáng)；財(cái)務(wù)工作標(biāo)準(zhǔn)不夠明確；一些管理流程不盡合理，考核不夠嚴(yán)格等。針對(duì)存在的問(wèn)題，經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的調(diào)研，我們按照標(biāo)準(zhǔn)化管理及精益管理的思路進(jìn)行持續(xù)改進(jìn)，重新梳理和修訂了財(cái)務(wù)管理制度及流程。

（一）提升財(cái)務(wù)管理工作的定位。由財(cái)務(wù)管理部門(mén)代表公司來(lái)制定和財(cái)務(wù)工作標(biāo)準(zhǔn)、工作流程和考核辦法，代表公司行使財(cái)務(wù)管理職能，對(duì)公司財(cái)務(wù)管理規(guī)范達(dá)標(biāo)負(fù)責(zé)。

（二）對(duì)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化管理流程進(jìn)行再造。重新梳理財(cái)務(wù)管理流程，將財(cái)務(wù)管理主要職能定位為：預(yù)算管理、核算管理、國(guó)有資產(chǎn)管理，并對(duì)應(yīng)建立預(yù)算管理流程（預(yù)算編制、調(diào)整―預(yù)算審批下達(dá)―預(yù)算控制―資金管理）、會(huì)計(jì)核算流程（財(cái)務(wù)工作標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行審核―賬務(wù)處理―稅收管理―報(bào)表管理）、國(guó)有資產(chǎn)管理流程（財(cái)務(wù)規(guī)范性檢查―資產(chǎn)賬實(shí)監(jiān)管―國(guó)有資產(chǎn)基礎(chǔ)管理―會(huì)計(jì)檔案管理），針對(duì)每個(gè)部門(mén)都會(huì)涉及的預(yù)算申報(bào)和資金開(kāi)支單獨(dú)制定子流程，并將每個(gè)節(jié)點(diǎn)涉及的部門(mén)及崗位進(jìn)行明確，從而形成了較為明晰的財(cái)務(wù)管理流程。

（三）對(duì)財(cái)務(wù)工作標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行明確。針對(duì)每項(xiàng)財(cái)務(wù)工作制定了相應(yīng)的財(cái)務(wù)工作標(biāo)準(zhǔn)，主要包括物資采購(gòu)類(lèi)支出財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、工程投資類(lèi)支出財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、服務(wù)類(lèi)支出財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、維修類(lèi)支出財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、日常費(fèi)用類(lèi)支出財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、各類(lèi)生產(chǎn)數(shù)據(jù)類(lèi)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)等一系列財(cái)務(wù)工作標(biāo)準(zhǔn)。

（四）制定更為嚴(yán)格的考核辦法并進(jìn)行嚴(yán)格考核。財(cái)務(wù)考核采用100分制，按月進(jìn)行考核，考核采取扣分制，每出現(xiàn)一項(xiàng)不能達(dá)到財(cái)務(wù)工作標(biāo)準(zhǔn)的扣2-5分，根據(jù)部門(mén)業(yè)務(wù)量大小規(guī)定不同的合格標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)務(wù)量大的部門(mén)90分以上為合格，業(yè)務(wù)量小的部門(mén)95分為合格，達(dá)不到合格分?jǐn)?shù)的相應(yīng)扣減績(jī)效工資。

（五）做好相關(guān)人員培訓(xùn)。正式實(shí)施前組織相關(guān)業(yè)務(wù)人員的培訓(xùn)，分采購(gòu)及工程類(lèi)、日常費(fèi)用類(lèi)、資產(chǎn)管理類(lèi)分別組織培訓(xùn)，讓相關(guān)人員做到懂標(biāo)準(zhǔn)、識(shí)流程、明考核。

四、財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化管理達(dá)到的效果

（一）思路更為清晰。通過(guò)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化管理，工作思路更為清晰明了，責(zé)任更加明確，財(cái)務(wù)人員工作主動(dòng)性增強(qiáng)。

（二）工作流程更為順暢。將財(cái)務(wù)主要職能進(jìn)行明確，形成了一個(gè)財(cái)務(wù)管理總流程及配套的子流程，只要是公司員工都知道財(cái)務(wù)部門(mén)的主要職能是什么，流程節(jié)點(diǎn)涉及到本人的地方是哪些，工作標(biāo)準(zhǔn)、考核辦法是什么，保證了流程的順暢。

第4篇：公司資產(chǎn)管理規(guī)定范文

關(guān)鍵詞：固定資產(chǎn)； “賬卡物”； 管理

一、專(zhuān)業(yè)管理理念與策略

公司以推進(jìn)“賬卡物”全口徑動(dòng)態(tài)一致為目標(biāo)，以固定資產(chǎn)清查為基礎(chǔ)，以各專(zhuān)業(yè)系統(tǒng)和ERP為平臺(tái)，以國(guó)網(wǎng)公司相關(guān)管理規(guī)定為向?qū)Вㄟ^(guò)完善公司固定資產(chǎn)管理制度和流程，推動(dòng)固定資產(chǎn)管理全口徑覆蓋，建立各專(zhuān)業(yè)系統(tǒng)與ERP的強(qiáng)關(guān)聯(lián)度，為進(jìn)一步提升公司設(shè)備實(shí)物資產(chǎn)管理水平，實(shí)現(xiàn)固定資產(chǎn)“賬卡物”動(dòng)態(tài)一致打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

二、固定資產(chǎn)清查的主要做法

（一）主要流程及說(shuō)明

1.數(shù)據(jù)準(zhǔn)備。依據(jù)公司固定資產(chǎn)清查整體方案，實(shí)物管理歸口部門(mén)、資產(chǎn)價(jià)值管理部門(mén)提出盤(pán)點(diǎn)底稿，使用保管部門(mén)依據(jù)盤(pán)點(diǎn)底稿落實(shí)責(zé)任，制定詳細(xì)的盤(pán)點(diǎn)方案，交由中介機(jī)構(gòu)審核，審核通過(guò)后進(jìn)入現(xiàn)場(chǎng)盤(pán)點(diǎn)階段。

2.現(xiàn)場(chǎng)盤(pán)點(diǎn)。各使用保管部門(mén)對(duì)現(xiàn)場(chǎng)實(shí)物進(jìn)行盤(pán)點(diǎn)，要求對(duì)實(shí)物進(jìn)行拍照，并命名整理，最后將盤(pán)點(diǎn)數(shù)據(jù)整理成《實(shí)物盤(pán)點(diǎn)結(jié)果表》，交由中介機(jī)構(gòu)審核通過(guò)后進(jìn)入盤(pán)點(diǎn)結(jié)果整理階段。

3.盤(pán)點(diǎn)結(jié)果整理。該階段由實(shí)物管理歸口部門(mén)將《實(shí)物盤(pán)點(diǎn)結(jié)果表》與ERP數(shù)據(jù)進(jìn)行比對(duì)，并交由使用保管部門(mén)進(jìn)行核實(shí)，核實(shí)后將數(shù)據(jù)整理成《專(zhuān)業(yè)系統(tǒng)設(shè)備臺(tái)賬明細(xì)表》，并標(biāo)明主子設(shè)備關(guān)系，交由中介機(jī)構(gòu)審核通過(guò)后進(jìn)入價(jià)值追溯調(diào)整階段。

4.價(jià)值追溯調(diào)整。該階段由中介機(jī)構(gòu)通過(guò)查閱相關(guān)合同、項(xiàng)目決算資料及資產(chǎn)卡片轉(zhuǎn)資憑證，判斷資產(chǎn)卡片價(jià)值是否準(zhǔn)確，若不準(zhǔn)確，則由資產(chǎn)價(jià)值管理部門(mén)依據(jù)相關(guān)合同、項(xiàng)目決算資料及資產(chǎn)卡片轉(zhuǎn)資憑證對(duì)價(jià)值不準(zhǔn)確的資產(chǎn)卡片進(jìn)行調(diào)整，在《專(zhuān)業(yè)系統(tǒng)設(shè)備臺(tái)賬明細(xì)表》的基礎(chǔ)上形成《固定資產(chǎn)清查表》，交由中介機(jī)構(gòu)審核，審核通過(guò)裝訂成冊(cè)后，進(jìn)入系統(tǒng)完善階段。

5.系統(tǒng)完善。該階段由使用保管部門(mén)根據(jù)《固定資產(chǎn)清查表》完善各專(zhuān)業(yè)系統(tǒng)設(shè)備卡片和ERP資產(chǎn)卡片信息。在完善系統(tǒng)的同時(shí)，實(shí)物管理歸口部門(mén)根據(jù)《固定資產(chǎn)清查表》填寫(xiě)《資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)移表》，各單位審核蓋章后，移交給資產(chǎn)價(jià)值管理部門(mén)。中介機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)公司盤(pán)盈盤(pán)虧情況，出具鑒證報(bào)告，上報(bào)省公司。

6.賬務(wù)處理階段。設(shè)備卡片和資產(chǎn)卡片完善后，根據(jù)《資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)移表》及盤(pán)盈盤(pán)虧情況，對(duì)資產(chǎn)卡片價(jià)值進(jìn)行調(diào)整。

7.長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)。一是各單位對(duì)固定資產(chǎn)清查工作進(jìn)行總結(jié)，中介機(jī)構(gòu)向公司提交管理建議書(shū)；二是實(shí)物管理歸口部門(mén)推動(dòng)各專(zhuān)業(yè)系統(tǒng)管理口徑的覆蓋，同時(shí)與省公司協(xié)調(diào)，建立與ERP的強(qiáng)關(guān)聯(lián)度；三是資產(chǎn)價(jià)值管理部門(mén)進(jìn)一步規(guī)范ERP資產(chǎn)卡片的創(chuàng)建、轉(zhuǎn)資及報(bào)廢流程等，確保資產(chǎn)實(shí)物發(fā)生變更時(shí)，使用保管部門(mén)及時(shí)填寫(xiě)資產(chǎn)變更單，并交由實(shí)物管理歸口部門(mén)，對(duì)設(shè)備卡片和資產(chǎn)卡片信息進(jìn)行變更，最后由資產(chǎn)價(jià)值管理部門(mén)對(duì)資產(chǎn)卡片價(jià)值進(jìn)行調(diào)整。

（二）確保流程正常運(yùn)行的保障

1.成立三級(jí)清查小組

由財(cái)務(wù)部牽頭，各單位領(lǐng)導(dǎo)組成固定資產(chǎn)清查領(lǐng)導(dǎo)小組，主要負(fù)責(zé)固定資產(chǎn)清查方案的制定及重大決策工作；固定資產(chǎn)清查領(lǐng)導(dǎo)小組下設(shè)清查辦公室，主要負(fù)責(zé)固定資產(chǎn)清查工作的具體組織和實(shí)施，同時(shí)，定期到各單位進(jìn)行督導(dǎo)，對(duì)清查過(guò)程中遇到的問(wèn)題進(jìn)行收集，討論整理解決措施；公司下屬各分公司，同時(shí)成立相應(yīng)的固定資產(chǎn)清查專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)本單位固定資產(chǎn)清查工作的組織和實(shí)施。

2.建立協(xié)調(diào)溝通機(jī)制

財(cái)務(wù)部認(rèn)真履行牽頭職責(zé)。一是加強(qiáng)縱向橫向協(xié)同工作機(jī)制。不定期與省公司相關(guān)部門(mén)協(xié)同工作，及時(shí)反映工作中難點(diǎn)問(wèn)題，獲取關(guān)鍵性的指導(dǎo)意見(jiàn)。二是構(gòu)建內(nèi)外協(xié)同工作機(jī)制。與會(huì)計(jì)師事務(wù)所密切配合，無(wú)縫協(xié)同溝通。三是建立微信群，及時(shí)工作動(dòng)態(tài)，答疑解惑。

3.技術(shù)措施

（1）在現(xiàn)場(chǎng)盤(pán)點(diǎn)前，將《湖北省電力公司固定資產(chǎn)目錄》及《設(shè)備分類(lèi)和固定資產(chǎn)目錄對(duì)應(yīng)關(guān)系》印刷成手冊(cè)，作為參考資料下發(fā)各單位，明確各類(lèi)資產(chǎn)建卡原則，對(duì)各單位的清查工作進(jìn)行指導(dǎo)。

（2）挑選典型現(xiàn)場(chǎng)實(shí)物照片做為示例，附上盤(pán)點(diǎn)原則講解，以及拍照方法，形成可視化手冊(cè)，指導(dǎo)現(xiàn)場(chǎng)盤(pán)點(diǎn)人員，保證實(shí)物盤(pán)點(diǎn)的效率及質(zhì)量。

（3）在各單位現(xiàn)場(chǎng)盤(pán)點(diǎn)、數(shù)據(jù)整理等各個(gè)階段，收集清查人員遇到的問(wèn)題，形成《一問(wèn)一答手冊(cè)》，為各單位固定資產(chǎn)清查工作答疑，同時(shí)保持對(duì)問(wèn)題的收集，及時(shí)更新手冊(cè)。

（三）專(zhuān)業(yè)管理的績(jī)效考核與控制

1.及時(shí)通報(bào)。定期在公司網(wǎng)頁(yè)固定資產(chǎn)清查相關(guān)新聞報(bào)道及各單位清查進(jìn)度通報(bào)信息，形成良好的信息氛圍與競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，推動(dòng)公司固定資產(chǎn)清查順利進(jìn)行。

2.嚴(yán)格考核。一是將考核結(jié)果與薪酬掛鉤，提交公司人力資源部作為績(jī)效考核的依據(jù)，在核定績(jī)效工資時(shí)予以?xún)冬F(xiàn)；二是將考核結(jié)果及時(shí)反饋到個(gè)人，以促進(jìn)員工能力提升和持續(xù)改進(jìn)。

三、評(píng)估與改進(jìn)

（一）專(zhuān)業(yè)管理的評(píng)估方法和內(nèi)容

1.采用定量與定性分析手段，評(píng)估固定資產(chǎn)清查的結(jié)果。其中，定量分析，指是否完成對(duì)公司管轄范圍內(nèi)所有固定資產(chǎn)的清查，是否在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成固定資產(chǎn)清查工作等。定性分析，主要檢查固定資產(chǎn)清查的完整性、清查過(guò)程的合法合規(guī)性、資產(chǎn)價(jià)值的合理性、盤(pán)盈盤(pán)虧的真實(shí)性。

2.通過(guò)清查結(jié)果，對(duì)固定資a管理進(jìn)行評(píng)估。清查中，不少單位根據(jù)資產(chǎn)管理的制度要求，針對(duì)本單位資產(chǎn)管理的薄弱環(huán)節(jié)（資產(chǎn)新增、資產(chǎn)變更、資產(chǎn)退出環(huán)節(jié)），按照“統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、分級(jí)管理、責(zé)任到人”原則，建立和健全了資產(chǎn)管理辦法，進(jìn)一步明確了各部門(mén)和資產(chǎn)使用人員的職責(zé)，規(guī)范固定資產(chǎn)管理流程。

3.通過(guò)資產(chǎn)清查，已經(jīng)完成《固定資產(chǎn)清查表》，在系統(tǒng)完善的情況下，根據(jù)清查表，可在各專(zhuān)業(yè)系統(tǒng)、ERP系統(tǒng)中對(duì)資產(chǎn)卡片、設(shè)備卡片的相應(yīng)變更，使全口徑的資產(chǎn)達(dá)到高度一致。

（二）專(zhuān)業(yè)管理存在的問(wèn)題

1.資產(chǎn)新增

工程轉(zhuǎn)資方面。職責(zé)分工不明確，導(dǎo)致效率較低，出現(xiàn)轉(zhuǎn)資不及時(shí)、資產(chǎn)信息不完整等問(wèn)題，影響固定資產(chǎn)“賬卡物一致性”，可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值管理與實(shí)物管理脫節(jié)。

資產(chǎn)建卡方面。存在建卡不規(guī)范的問(wèn)題，部分作為子設(shè)備管理的設(shè)備單獨(dú)形成了資產(chǎn)，部分應(yīng)作為主設(shè)備管理的設(shè)備卻打包到其他設(shè)備對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)中，資產(chǎn)卡片的不規(guī)范，增加資產(chǎn)變更工作難度，影響公司固定資產(chǎn)管理。

用戶(hù)工程資產(chǎn)接收方面。在資產(chǎn)移交時(shí)，效率較低，相關(guān)資料不齊全，存在審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

2.資產(chǎn)運(yùn)行

公司組織機(jī)構(gòu)發(fā)生變動(dòng)后，存在資產(chǎn)調(diào)撥不完整的情況，例如信通公司成本中心存在調(diào)控中心的資產(chǎn)，給各單位固定資產(chǎn)管理帶來(lái)不便。用戶(hù)資產(chǎn)接收后實(shí)施更新改造、報(bào)廢的，未及時(shí)變更設(shè)備卡片及資產(chǎn)卡片信息，導(dǎo)致賬卡物不對(duì)應(yīng)。

3.資產(chǎn)退出

因自然災(zāi)害等原因?qū)е码娋W(wǎng)資產(chǎn)退出或損毀的，未及時(shí)變更設(shè)備卡片及資產(chǎn)卡片，影響“賬卡物一致性”。資產(chǎn)改造更新后，舊設(shè)備再利用流程不規(guī)范，缺少相關(guān)記錄，影響公司資產(chǎn)的安全及完整性。經(jīng)鑒定已達(dá)到報(bào)廢程度的資產(chǎn)，未及時(shí)履行資產(chǎn)報(bào)廢手續(xù)，導(dǎo)致公司資產(chǎn)價(jià)值虛高。

（三）今后的改進(jìn)方向或?qū)Σ?/p>

1.資產(chǎn)新增

明確各方職責(zé)，工程完工后，實(shí)物管理歸口部門(mén)盡快組織現(xiàn)場(chǎng)驗(yàn)收、實(shí)物盤(pán)點(diǎn)、工程結(jié)算工作，并向財(cái)務(wù)部門(mén)移交相關(guān)資料，完成工程決算和項(xiàng)目轉(zhuǎn)資。各單位根據(jù)《湖北省電力公司固定資產(chǎn)目錄》及《設(shè)備分類(lèi)和固定資產(chǎn)目錄對(duì)應(yīng)關(guān)系》規(guī)范建卡，提高轉(zhuǎn)資效率和數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性。對(duì)超期未轉(zhuǎn)資項(xiàng)目，加強(qiáng)相應(yīng)績(jī)效考核力度，財(cái)務(wù)部應(yīng)盡快組織相關(guān)單位，進(jìn)行清理、轉(zhuǎn)資。

2.資產(chǎn)運(yùn)行

當(dāng)資產(chǎn)發(fā)生調(diào)撥和變更時(shí)，使用保管部門(mén)及時(shí)提供相應(yīng)信息，實(shí)物管理歸口部門(mén)依此在各專(zhuān)業(yè)系統(tǒng)更新設(shè)備臺(tái)賬信息，并聯(lián)動(dòng)更新資產(chǎn)卡片，保證賬卡物動(dòng)態(tài)一致。

3.資產(chǎn)退出

對(duì)退役資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，確認(rèn)可再利用資產(chǎn)及待報(bào)廢資產(chǎn)清單。對(duì)再利用資產(chǎn)進(jìn)行登記，當(dāng)進(jìn)入再利用狀態(tài)時(shí)，記錄相關(guān)信息，并對(duì)各系統(tǒng)設(shè)備卡片及資產(chǎn)卡片進(jìn)行變更。對(duì)待報(bào)廢資產(chǎn)應(yīng)及時(shí)履行報(bào)廢流程，并將對(duì)應(yīng)資產(chǎn)卡片信息提供給財(cái)務(wù)部門(mén)進(jìn)行下賬處理。

4.建議

（1）根據(jù)《設(shè)備分類(lèi)和固定資產(chǎn)目錄對(duì)應(yīng)關(guān)系》，建議將檢修儀器儀表、生產(chǎn)用車(chē)、工器具類(lèi)納入PMS管理范疇，保證全口徑覆蓋，并形成強(qiáng)關(guān)聯(lián)度，使之管理更為規(guī)范。

第5篇：公司資產(chǎn)管理規(guī)定范文

國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化發(fā)展

主要發(fā)展模式

資產(chǎn)證券化是成熟市場(chǎng)中影子銀行業(yè)務(wù)的“標(biāo)準(zhǔn)化”融資模式，可以降低融資成本，化解影子銀行風(fēng)險(xiǎn)需要走資產(chǎn)證券化的道路，國(guó)內(nèi)金融分業(yè)監(jiān)管背景下，資產(chǎn)證券化出現(xiàn)四種模式：2013年12月國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)107號(hào)文，厘清了中國(guó)影子銀行的概念，并明確監(jiān)管責(zé)任分工，誰(shuí)批設(shè)機(jī)構(gòu)誰(shuí)負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)處置。據(jù)此，在分業(yè)監(jiān)管背景下，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化出現(xiàn)四種模式，央行和銀監(jiān)會(huì)主管的金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化、證監(jiān)會(huì)主管的非金融企業(yè)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)證券化、交易商協(xié)會(huì)主管的非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)ABN以及保監(jiān)會(huì)主管的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃。四種模式的差異主要體現(xiàn)在發(fā)起人、基礎(chǔ)資產(chǎn)、交易結(jié)構(gòu)以及上市流通場(chǎng)所等方面。

基礎(chǔ)資產(chǎn)，是指符合法律法規(guī)規(guī)定，權(quán)屬明確，可以產(chǎn)生獨(dú)立、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流且可特定化的財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)。基礎(chǔ)資產(chǎn)可以是單項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)，也可以是多項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合。對(duì)于財(cái)產(chǎn)權(quán)利或者財(cái)產(chǎn)，其交易基礎(chǔ)應(yīng)當(dāng)真實(shí)，交易對(duì)價(jià)應(yīng)當(dāng)公允，現(xiàn)金流應(yīng)當(dāng)持續(xù)、穩(wěn)定。

交易結(jié)構(gòu)上，資產(chǎn)證券化需要設(shè)立特殊目的載體，信貸資產(chǎn)證券化以設(shè)立特殊目的信托的方式，由信托機(jī)構(gòu)擔(dān)任信貸資產(chǎn)的受托人和資產(chǎn)支持證券的發(fā)行人；證監(jiān)會(huì)主管的非金融企業(yè)資產(chǎn)證券化，由證券公司或基金管理公司子公司作為管理人，以設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的方式，發(fā)行資產(chǎn)支持證券；交易商協(xié)會(huì)主管的非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)ABN，不必設(shè)立特殊目的載體SPV，資產(chǎn)并不出表隔離，不屬于真正意義上的資產(chǎn)證券化，但國(guó)際上也有信托型ABN的創(chuàng)新，以信托方式設(shè)立SPV。2014年7月保監(jiān)會(huì)《項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃試點(diǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管口徑》，項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃的結(jié)構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)基本相同，但該類(lèi)產(chǎn)品沒(méi)有自己的二級(jí)交易平臺(tái)，只能由保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行結(jié)算兌付、流轉(zhuǎn)登記。

歷年發(fā)行規(guī)模

根據(jù)wind資訊的分類(lèi)方法，資產(chǎn)支持證券在國(guó)內(nèi)劃分為三種類(lèi)型，分別是證監(jiān)會(huì)主管ABS、銀監(jiān)會(huì)主管ABS和交易商協(xié)會(huì)ABN。

2005年以來(lái)的第一單資產(chǎn)證券化是證監(jiān)會(huì)主管ABS，發(fā)售對(duì)象為合格的機(jī)構(gòu)投資者。2005年8月，中金公司作為管理人，發(fā)行“中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃”，聯(lián)通收益計(jì)劃01和聯(lián)通收益計(jì)劃02的期限分別為174天和353天，發(fā)行規(guī)模均為16億元。從2005年8月至2006年8月，通過(guò)證券公司專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)行的資產(chǎn)支持證券共9期，合計(jì)265億元，隨后陷入停滯，而在2011年后又開(kāi)始恢復(fù)試點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化主要指信貸資產(chǎn)證券化，自2005年以來(lái)發(fā)行6627億元資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，其中5123億元為信貸資產(chǎn)證券化，占比77.3%。2005年3月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，央行會(huì)同有關(guān)部門(mén)成立了信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作協(xié)調(diào)小組，信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)正式啟動(dòng)。2005年至2008年底，共11家境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行了17單、總計(jì)667.83億元的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。受美國(guó)次貸危機(jī)和國(guó)際金融危機(jī)影響，2009年后，試點(diǎn)一度處于停滯狀態(tài)。2011年，國(guó)務(wù)院同意繼續(xù)試點(diǎn)，2012年5月，銀監(jiān)會(huì)和央行《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，信貸資產(chǎn)證券化重啟。

2014年以來(lái)資產(chǎn)證券化發(fā)展明顯加速，背景是銀行非標(biāo)業(yè)務(wù)的監(jiān)管加強(qiáng)，三季度、四季度信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模分別達(dá)到893億元和1096億元。銀監(jiān)會(huì)在2013年3月下發(fā)8號(hào)文，要求商業(yè)銀行應(yīng)實(shí)現(xiàn)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)（標(biāo)的物）的對(duì)應(yīng)，做到每個(gè)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算，對(duì)于已投資的達(dá)不到上述要求的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，需于2013年底前完成風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量和資本計(jì)提。同時(shí)，合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，不得超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品余額的35%且不高于總資產(chǎn)的4%。2013年12月10日，國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)107號(hào)文，厘清了中國(guó)影子銀行的概念，并明確影子銀行監(jiān)管責(zé)任分工，被市場(chǎng)稱(chēng)為“影子銀行基本法”。2014年5月，一行三會(huì)和外管局聯(lián)合了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》，簡(jiǎn)稱(chēng)《127號(hào)文》，明確了同業(yè)非標(biāo)業(yè)務(wù)的屬性認(rèn)定和會(huì)計(jì)處理。

2015年2季度證監(jiān)會(huì)主管的非金融企業(yè)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)證券化發(fā)行數(shù)量大增。2015年2季度設(shè)立券商專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃30個(gè)，超過(guò)2014年全年的總量。

2012年8月，交易商協(xié)會(huì)《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》，資產(chǎn)支持票據(jù)ABN正式亮相，至今發(fā)行23個(gè)項(xiàng)目，募集226.2億元，市場(chǎng)較小。

金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)證券化

央行和銀監(jiān)會(huì)主管的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)證券化，發(fā)起人主要有以下幾種類(lèi)型：政策性銀行、全國(guó)性銀行（國(guó)有及國(guó)有控股商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行）、區(qū)域性銀行（城商行和農(nóng)商行）、外資銀行、汽車(chē)金融公司、四大不良資產(chǎn)管理公司以及金融租賃公司。

從基礎(chǔ)資產(chǎn)來(lái)看，大部分以企業(yè)貸款為主，也涉及個(gè)人住房抵押貸款、汽車(chē)抵押貸款、信用卡分期貸款、個(gè)人消費(fèi)性貸款、不良貸款、金融租賃租金等。

政策性銀行：目前發(fā)行20個(gè)項(xiàng)目，募集資金1507億元，占比29.4%。其中，鐵路專(zhuān)項(xiàng)信貸資產(chǎn)支持證券為452.4億元。

2005年國(guó)開(kāi)行發(fā)行信貸資產(chǎn)證券化第一單，募集41.8億元，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分為三檔，優(yōu)先A檔獲AAA評(píng)級(jí)，優(yōu)先B檔獲A評(píng)級(jí)，次級(jí)檔未評(píng)級(jí)，規(guī)模占比分別為70%、24%和6%。優(yōu)先A、B兩檔證券采用公開(kāi)招標(biāo)方式發(fā)行，次級(jí)檔證券采用私募方式發(fā)行。優(yōu)先A檔為固定利率，票面利率根據(jù)招標(biāo)結(jié)果確定為2.29%，優(yōu)先B檔為浮動(dòng)利率，票面利率為一年期定期存款利率+利差，利差根據(jù)招標(biāo)結(jié)果確定為45bp。加權(quán)平均期限分別為：0.67年、1.15年、1.53年。基礎(chǔ)資產(chǎn)為51筆貸款，涉及29名借款人，發(fā)行日未償債權(quán)本金總額為41.7727億元，其中46筆貸款為正常類(lèi)，占貸款總額的84.36%。從擔(dān)保情況來(lái)看，20筆為保證擔(dān)保貸款，占比28.3%。從行業(yè)分布來(lái)看，第一大行業(yè)為電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，占比43.6%，前三大行業(yè)占比78%，前五大行業(yè)占比94%，行業(yè)分布集中在基建領(lǐng)域。從地域分布來(lái)看，重慶和貴州占比在15.5%左右，地域分布較廣。

國(guó)開(kāi)行同時(shí)發(fā)行鐵路專(zhuān)項(xiàng)信貸資產(chǎn)支持證券，目前已發(fā)行五期，共計(jì)452.4億元。其中，2014年第八期開(kāi)元鐵路專(zhuān)項(xiàng)信貸資產(chǎn)支持證券于2014年12月12日發(fā)行，募集資金102.4億元，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分為五檔，優(yōu)先A-1、A-2 、A-3、A-4檔均獲AAA評(píng)級(jí)，次級(jí)檔未評(píng)級(jí)，優(yōu)先檔和次級(jí)檔的規(guī)模占比分別為93.1%和6.9%。優(yōu)先檔每季度付息，優(yōu)先A-1檔為固定利率4.8%，優(yōu)先A-2 、A-3、A-4檔為浮動(dòng)利率，一年期定期存款利率+利差，利差分別為225bp、235bp和255bp。優(yōu)先檔加權(quán)平均期限分別為：0.39年、1.36年、2.33年和3.44年，次級(jí)檔4.07年。基礎(chǔ)資產(chǎn)為20筆貸款，涉及10名借款人，信貸資產(chǎn)付息方式為按季付息或按年付息，計(jì)息方式包括固定和浮動(dòng)計(jì)息，且均為正常類(lèi)貸款，初始日資產(chǎn)池余額為1023620萬(wàn)元，加權(quán)平均貸款剩余期限3.72年，加權(quán)平均貸款年利率5.96%。從地域分布來(lái)看，北京占比75%，陜西和山東占比5.9%和4.7%。

商業(yè)銀行（全國(guó)性銀行和區(qū)域性銀行，不含外資行）：目前發(fā)行86個(gè)項(xiàng)目，募集資金3125億元，占比61%。其中，信用卡分期貸款資產(chǎn)支持證券為186.6億元，個(gè)人住房抵押貸款為179.2億元，消費(fèi)性貸款63.3億元和不良貸款27.6億元。

最大的一單依然是鐵路專(zhuān)項(xiàng)貸款，工元2015年第一期信貸資產(chǎn)支持證券募集113.5億元，基礎(chǔ)資產(chǎn)全部為鐵路運(yùn)輸行業(yè)的貸款，中國(guó)鐵路總公司單戶(hù)借款人貸款余額占比為70.5%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分為三檔，優(yōu)先A-1、A-2檔均獲AAA評(píng)級(jí)，次級(jí)檔未評(píng)級(jí)，規(guī)模占比分別為70.5%、22.1%和7.4%。優(yōu)先檔采用簿記建檔方式發(fā)行，次級(jí)檔證券采用定向方式發(fā)行。優(yōu)先A-1、A-2檔均為浮動(dòng)利率，票面利率為五年期貸款利率+利差，利差分別為-135bp和-144bp?；A(chǔ)資產(chǎn)為全部為正常類(lèi)貸款，平均貸款利率為5.97%，平均貸款期限為2.67年。前十名借款人集中度95.6%，前三大行業(yè)集中度100%。從擔(dān)保情況來(lái)看，27筆為保證擔(dān)保貸款，占比9.7%。

信用卡貸款資產(chǎn)證券化目前只有兩單，均為招商銀行的信用卡分期汽車(chē)貸款。招元2015年第二期信貸資產(chǎn)支持證券，募集105.5億元，是注冊(cè)制以來(lái)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的第一單信用卡分期汽車(chē)貸款A(yù)BS，也是招商銀行第二次以信用卡分期汽車(chē)貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行ABS產(chǎn)品。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分為五檔，優(yōu)先A1、A2和A3檔均獲AAA評(píng)級(jí)，優(yōu)先B檔獲AA評(píng)級(jí)，次級(jí)檔未評(píng)級(jí)，規(guī)模占比分布為4.7%、42.7%、34.7%、10.2%和7.6%。優(yōu)先A1檔和優(yōu)先A2檔采用固定攤還模式，設(shè)置了流動(dòng)性?xún)?chǔ)備賬戶(hù)，以保證按期償付。優(yōu)先A3檔和優(yōu)先B檔采用過(guò)手型償付模式。各優(yōu)先檔證券均為固定利率，按月支付利息，利率招標(biāo)結(jié)果為3.5%、3.6%、3.68%和4.2%?；A(chǔ)資產(chǎn)是招商銀行通過(guò)信用卡發(fā)放的個(gè)人汽車(chē)貸款（即信用卡汽車(chē)分期貸款），均為正常類(lèi)貸款，未辦理抵押登記手續(xù)的貸款占比為78.93%。從借款人地域來(lái)看比較分散，前三大為廣東省（14.55%），上海市（10.63%）和江蘇省（7.16%）。加權(quán)平均資產(chǎn)剩余期限為24.3個(gè)月，風(fēng)險(xiǎn)暴露期相對(duì)較短，加權(quán)平均利率為6.16%，超額利差對(duì)優(yōu)先檔提供較高的信用支持。根據(jù)招商銀行汽車(chē)分期合同規(guī)定，若因招商銀行以外原因?qū)е驴蛻?hù)提前還款，則客戶(hù)仍需支付包括剩余手續(xù)費(fèi)等在內(nèi)的全部款項(xiàng)，因此貸款早償風(fēng)險(xiǎn)很小。

個(gè)人住房抵押貸款證券化目前有五單，最早的兩單均為建行發(fā)行。2005年12月、2007年12月建行分別募集30.2億元和41.6億元，2014年7月郵儲(chǔ)銀行募集68.1億元，2015年3月和2015年7月招商銀行和民生銀行分別募集31.5億元和7.8億元。

郵元2014年第一期個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券，發(fā)行總規(guī)模68.1億元，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分為三檔，優(yōu)先A檔獲AAA評(píng)級(jí)，優(yōu)先B檔獲A-評(píng)級(jí)，次級(jí)檔無(wú)評(píng)級(jí)，規(guī)模占比分別為88%、7%和5%，初始次級(jí)檔全部由發(fā)起人持有。各優(yōu)先檔證券均為浮動(dòng)利率，按月支付利息，票面利率為一年期定期存款利率+基本利差，招標(biāo)結(jié)果為優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔利差分別是280bp和379bp，且設(shè)定利率上限，優(yōu)先A檔不高于資產(chǎn)池加權(quán)平均貸款利率減去8bp，優(yōu)先B檔不高于資產(chǎn)池加權(quán)平均貸款利率加上92bp。資產(chǎn)池加權(quán)平均貸款利率5.88%，加權(quán)平均剩余期限15.2年，主要為二手房貸款，占比99.5%，還款方式主要為等額本息，占比93.5%，全部為正常類(lèi)貸款，加權(quán)平均初始抵押率為61%。從地域來(lái)看，鄭州15.3%、杭州14.7%、重慶13.8%和深圳12.5%占比相對(duì)較高。入池貸款共23，680筆，為靜態(tài)池。贖回機(jī)制：基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至信托但在未發(fā)生權(quán)利完善事件的情況下暫不辦理抵押權(quán)變更登記手續(xù)，如果出現(xiàn)善意第三人對(duì)抵押房產(chǎn)主張權(quán)利，郵儲(chǔ)銀行將贖回該筆抵押貸款。

消費(fèi)信貸資產(chǎn)支持證券，資產(chǎn)池加權(quán)平均剩余期限較短，需要持續(xù)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)入池（動(dòng)態(tài)池），超額利差提供信用支持。寧波銀行“永盈2015年第一期消費(fèi)信貸資產(chǎn)支持證券”，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分為三檔，優(yōu)先A檔獲AAA評(píng)級(jí)，優(yōu)先B檔獲A評(píng)級(jí)，次級(jí)檔不評(píng)級(jí)，規(guī)模占比分別為81%、12%和7%。各優(yōu)先檔證券均為浮動(dòng)利率，按季度支付利息，票面利率為一年期貸款利率+基本利差，招標(biāo)結(jié)果為優(yōu)先A檔、優(yōu)先B檔利差分別是14bp和64bp，個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)是寧波銀行推出的小額貸款產(chǎn)品，在授信有效期限和額度內(nèi)，申請(qǐng)貸款無(wú)需擔(dān)保、無(wú)需抵押。授信期限最長(zhǎng)為3年，可持續(xù)使用，單筆貸款期限不得超過(guò)1年。截至2015年5月，總授信余額789億元，貸款余額341億元，不良率為0.18%。基礎(chǔ)資產(chǎn)為動(dòng)態(tài)池，從參照資產(chǎn)池來(lái)看，貸款筆數(shù)34130，借款人數(shù)量23345，全部為正常類(lèi)貸款，加權(quán)平均貸款利率8.33%，加權(quán)平均剩余期限5.74個(gè)月。從參照資產(chǎn)池地域分布來(lái)看，溫州33.7%、寧波14.4%和上海10.4%，前三大占比58.5%。主要特點(diǎn)：儲(chǔ)備金賬戶(hù)、本金賬戶(hù)與收入賬戶(hù)交叉互補(bǔ)交易結(jié)構(gòu)；基礎(chǔ)資產(chǎn)采取持續(xù)購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)，存在信用質(zhì)量和資金閑置風(fēng)險(xiǎn)，建立持續(xù)購(gòu)買(mǎi)提前終止的控制措施；次級(jí)檔設(shè)有期間收益，降低了超額利差對(duì)優(yōu)先檔的信用支持；資產(chǎn)支持證券的存續(xù)期分為運(yùn)營(yíng)期和攤還期，如果違約率和早償率在正常范圍內(nèi)波動(dòng)，不觸發(fā)加速清償和違約事件，則優(yōu)先檔的加權(quán)平均期限維持為2.03年。

汽車(chē)金融公司資金來(lái)源較為單一，證券化業(yè)務(wù)對(duì)其意義重大。汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)證券化，是國(guó)內(nèi)第二大信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，僅次于對(duì)公信貸資產(chǎn)支持證券。從2008年至今共發(fā)行15個(gè)項(xiàng)目，募集資金250億元。

華馭第二期汽車(chē)抵押貸款資產(chǎn)支持證券，由大眾汽車(chē)金融公司于2015年7月8日以簿記建檔的方式在銀行間市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行，證券化信托項(xiàng)目于7月22日宣告成立。募集資金18.9億元，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分為三檔，優(yōu)先A檔獲評(píng)AAA（中誠(chéng)信）/AA+（中債）評(píng)級(jí)，優(yōu)先B檔獲評(píng)A+（中誠(chéng)信）/A（中債）評(píng)級(jí)，次級(jí)檔不評(píng)級(jí)，規(guī)模占比分別為87.9%、5.5%和6.6%，次級(jí)檔全部由發(fā)起人持有。優(yōu)先檔的加權(quán)平均期限為0.87年和1.78年，票面利率均為固定利率3.8%和5.2%，利息按月支付。資產(chǎn)池劃定機(jī)制：由于本次發(fā)行引入了“折后本息余額”機(jī)制，實(shí)際操作過(guò)程中需要采用兩次確定資產(chǎn)池的方法，即“紅池”與“黑池”機(jī)制。即在簿記建檔方式定價(jià)后，將以經(jīng)批準(zhǔn)的資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模為基礎(chǔ)，按照以簿記建檔定價(jià)所確定的折現(xiàn)率，反推計(jì)算“黑池”規(guī)模，劃定最終確定信托給特定目的信托的基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍。截至2014 年11月末，大眾金融中國(guó)不良貸款率為0.43%。入池貸款加權(quán)平均利率不高，4.55%，利差支持較為有限。本交易設(shè)置了0.5%的超額抵押，為各級(jí)證券提供了一定的信用支持。非完全順序的現(xiàn)金流支付機(jī)制減少了優(yōu)先級(jí)證券的所能獲得的信用支撐。在正常的證券本金償付狀況下，劣后受償?shù)淖C券將會(huì)伴隨優(yōu)先級(jí)證券同時(shí)獲得本金的支付，較順序支付的證券而言，各優(yōu)先級(jí)證券所能獲得的信用支撐將相應(yīng)減少。入池資產(chǎn)為靜態(tài)組合，無(wú)動(dòng)態(tài)池的循環(huán)風(fēng)險(xiǎn)。

非金融企業(yè)資產(chǎn)證券化

2004年4月，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了以證券公司專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃為載體的企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的研究論證，主要依據(jù)是2003年12月的《證券公司客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》。2005年8月，證監(jiān)會(huì)開(kāi)始了證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的試點(diǎn)，分別是中金公司發(fā)行的“中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃”、廣發(fā)證券發(fā)行的“莞深高速公路收費(fèi)收益權(quán)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”。2006年再次發(fā)行7個(gè)項(xiàng)目。第一批發(fā)行人包括中金公司、廣發(fā)證券、招商證券、中信證券、東方證券、國(guó)泰君安、東海證券和華泰證券，基礎(chǔ)資產(chǎn)包括電信網(wǎng)絡(luò)服務(wù)收費(fèi)、車(chē)輛通行收費(fèi)、電力收費(fèi)、租賃債權(quán)、BT項(xiàng)目收益和污水處理收費(fèi)。

2007年-2010年進(jìn)入停滯階段。2010年11月，證監(jiān)會(huì)了《證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引（試行）》，2011年8月中信證券發(fā)行“遠(yuǎn)東二期專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”，2012年中信證券再次發(fā)行兩單，基礎(chǔ)資產(chǎn)分別是南京公用污水處理收費(fèi)和華僑城歡樂(lè)谷門(mén)票收入。2013年3月，證監(jiān)會(huì)了《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》。資產(chǎn)支持證券可在證券交易所、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)與轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、證券公司柜臺(tái)交易市場(chǎng)及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他交易場(chǎng)所進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。2014年11月，證監(jiān)會(huì)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，統(tǒng)一以資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃作為特殊目的載體，將管理人范圍由證券公司擴(kuò)展至基金管理公司子公司，取消事前行政審批，實(shí)行基金業(yè)協(xié)會(huì)事后備案和基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單管理。此外，將全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司納入資產(chǎn)支持證券交易場(chǎng)所。2014年12月，華夏基金控股的華夏資本推出“中信華夏蘇寧云創(chuàng)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”，募集資金43.95億元，基礎(chǔ)資產(chǎn)為REITs投資收益。

自2014年11月證監(jiān)會(huì)新的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定實(shí)施以來(lái)，標(biāo)的資產(chǎn)范圍擴(kuò)大至企業(yè)委托貸款債權(quán)、應(yīng)收賬款、公交營(yíng)運(yùn)收益、信托受益權(quán)、股票質(zhì)押債權(quán)、保理融資債權(quán)等。

融資租賃公司是企業(yè)資產(chǎn)證券化的主力軍。融資租賃公司包括兩類(lèi)：一類(lèi)是商務(wù)部主管的融資租賃公司，另一類(lèi)是銀監(jiān)會(huì)主管的金融租賃公司。商務(wù)部主管的融資租賃公司進(jìn)行資產(chǎn)證券化操作可以采用中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的企業(yè)資產(chǎn)證券化模式，也可以采用中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)的資產(chǎn)支持票據(jù)模式。

融資租賃資產(chǎn)證券化累計(jì)發(fā)行項(xiàng)目數(shù)29個(gè)，募集規(guī)模260.3億元，占比19.3%。一方面起步較早，2006年?yáng)|方證券發(fā)行“遠(yuǎn)東首期租賃資產(chǎn)支持收益專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”，另一方面是在2015年以來(lái)獲得高速發(fā)展，發(fā)行項(xiàng)目達(dá)到22個(gè)。從需求方來(lái)講，租賃債權(quán)相比其他基礎(chǔ)資產(chǎn)“出表”操作更為便利，破產(chǎn)隔離可實(shí)現(xiàn)度較高；從供給方來(lái)講，融資租賃公司對(duì)資金利用效率的要求較高，而資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)可以拓寬融資渠道，成本相比銀行貸款也具有優(yōu)勢(shì)。

小額貸款公司參與企業(yè)資產(chǎn)證券化僅次于融資租賃公司。小額貸款資產(chǎn)資產(chǎn)證券化累計(jì)發(fā)行項(xiàng)目數(shù)23個(gè)，募集資金124.7億元，占比9.2%。小貸公司由地方政府的金融辦實(shí)施監(jiān)管。小貸公司的資產(chǎn)證券化可以采用中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的企業(yè)資產(chǎn)證券化模式，也可以采用中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)的資產(chǎn)支持票據(jù)模式，還可以采用保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃模式。

非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)

中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)組織市場(chǎng)成員起草了《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》?！顿Y產(chǎn)支持票據(jù)指引》于2012年7月6日經(jīng)交易商協(xié)會(huì)第三屆常務(wù)理事會(huì)第二次會(huì)議審議通過(guò)，并經(jīng)人民銀行備案同意，于2012年8月3日施行

2012年8月6日，交易商協(xié)會(huì)依據(jù)相關(guān)自律管理規(guī)則接受寧波城建投資控股有限公司、南京公用控股（集團(tuán)）有限公司、上海浦東路橋建設(shè)股份有限公司三支資產(chǎn)支持票據(jù)項(xiàng)目注冊(cè)。8月7日，交易商協(xié)會(huì)向首批三支資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行企業(yè)發(fā)出接受注冊(cè)通知書(shū)。8月8日，三支資產(chǎn)支持票據(jù)成功發(fā)行，資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品上線(xiàn)。

ABN可以繞開(kāi)占凈資產(chǎn)比例的限制，且對(duì)主體發(fā)債資格的要求較低，主要發(fā)起人是地方城投企業(yè)、公用事業(yè)和交通運(yùn)輸企業(yè)，2012年以來(lái)發(fā)行23個(gè)項(xiàng)目募集226億元，主體評(píng)級(jí)AA-以下的公司占了一半，都是非公開(kāi)發(fā)行，市場(chǎng)較小，流動(dòng)性差。

第6篇：公司資產(chǎn)管理規(guī)定范文

一、主要工作內(nèi)容

2010年1月1日至2010年4月30日，負(fù)責(zé)公司行政及后勤管理工作，其工作重點(diǎn)是進(jìn)行公司規(guī)章制度的建設(shè)；2010年5月1日至2010年8月31日，全面負(fù)責(zé)總經(jīng)理辦公室的行政、后勤及人力資源管理工作，該階段的工作重點(diǎn)是人力資源工作規(guī)范性建設(shè)；2010年9月1日至2010年10月31日，全面負(fù)責(zé)總經(jīng)理辦公室的行政、后勤及人力資源管理工作，同時(shí)負(fù)責(zé)項(xiàng)目部的全面管理工作，該階段的工作重點(diǎn)是項(xiàng)目部規(guī)范管理的建設(shè)；2010年11月1日至今，負(fù)責(zé)公司行政及后勤管理工作。本人實(shí)際上是從事了12個(gè)月的行政、后勤管理工作，6個(gè)月的人力資源管理工作，2個(gè)月的項(xiàng)目部管理工作。

二、主要工作業(yè)績(jī)

(一)行政管理工作

1.完成了公司規(guī)章制度建設(shè)工作。主持制定了17套規(guī)章制度，其中親自主筆編寫(xiě)11套，這些制度基本上滿(mǎn)足了公司目前的管理需求，從而使公司的各項(xiàng)管理有章可循，員工有“法”可依，為公司實(shí)現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)代化規(guī)范管理奠定了良好的基礎(chǔ)。

2.公文管理工作實(shí)現(xiàn)了制度化、規(guī)范化。建立了各種內(nèi)、外公共文書(shū)的管理流程，使公文的收、發(fā)、送、閱、審、存、借有了嚴(yán)格的管理程序，確保了公文傳送的及時(shí)性、公文執(zhí)行的有效性及公文使用的安全性，從而對(duì)提高公司的工作效率起到了促進(jìn)作用。

3.檔案管理工作實(shí)現(xiàn)了規(guī)范化。建立了公司專(zhuān)業(yè)的檔案室，并實(shí)行了專(zhuān)人管理，對(duì)公司檔案進(jìn)行了分級(jí)、分類(lèi)、編號(hào)登記管理，對(duì)檔案的歸檔、保管、調(diào)閱、借用實(shí)行了嚴(yán)格的審批管理，并實(shí)行了紙質(zhì)版和電子版同時(shí)保存的管理方式，確保了檔案管理的安全性及延續(xù)性。

4.完成了前臺(tái)接待的標(biāo)準(zhǔn)化管理。公司現(xiàn)有三個(gè)前臺(tái)，均進(jìn)行了統(tǒng)一的形象布置，并對(duì)前臺(tái)接待員的崗位進(jìn)行了全面培訓(xùn)，統(tǒng)一了公司的接待流程及工作要求，為樹(shù)立公司良好的企業(yè)形象起到了積極作用，為公司各部門(mén)的業(yè)務(wù)接待起到了模范作用。

5.會(huì)議管理基本上實(shí)現(xiàn)了標(biāo)準(zhǔn)化。公司對(duì)內(nèi)、對(duì)外的會(huì)議，從會(huì)前準(zhǔn)備到會(huì)中服務(wù)及會(huì)后跟蹤，都能全面完成，無(wú)論是會(huì)議接待、資料制作、會(huì)場(chǎng)布置都能較好地完成，保證了各項(xiàng)會(huì)議的成功召開(kāi)。

6、印章管理工作基本規(guī)范。嚴(yán)格按照《印信管理辦法》執(zhí)行印章使用審批制度，對(duì)印章的啟用、保管、使用均進(jìn)行詳細(xì)的登記管理，確保了印章使用的合法性和安全性。

總之，公司的行政管理工作，在海南企業(yè)中已達(dá)到了上等水平，我們的公司也跨入了現(xiàn)代化規(guī)范管理的企業(yè)行列。

(二)信息管理工作

1.加強(qiáng)了網(wǎng)站的管理工作，對(duì)網(wǎng)站內(nèi)容進(jìn)行了嚴(yán)格審核，并不斷充實(shí)網(wǎng)站內(nèi)容、更新網(wǎng)頁(yè)，及時(shí)上傳新信息、搜集外來(lái)信息，為企業(yè)建立了一個(gè)良好的宣傳窗口，并對(duì)網(wǎng)站后臺(tái)進(jìn)行了分析、匯總，及時(shí)掌握網(wǎng)站使用動(dòng)態(tài)。

2.建立了企業(yè)信息庫(kù)，完成了公司信息的統(tǒng)一管理，規(guī)范了公司信息的使用流程。目前已建立客戶(hù)信息、通訊信息、項(xiàng)目信息、新聞信息、資訊信息五個(gè)子庫(kù)，并完成了通訊信息、客戶(hù)信息及資訊信息三個(gè)子庫(kù)的信息收集，共收集信息515條。

3.加強(qiáng)了信息收集與信息傳遞工作，增大了公司的信息量及信息流，按照公司領(lǐng)導(dǎo)要求進(jìn)行了《資訊周報(bào)》編制，并提供給公司中、高層領(lǐng)導(dǎo)學(xué)習(xí)與運(yùn)用，方便了領(lǐng)導(dǎo)的工作，同時(shí)也提高了工作效率。

(三)人力資源管理工作

1.制定并實(shí)施了《人力資源管理細(xì)則》，規(guī)范了招聘、錄用、轉(zhuǎn)正、離職等人事工作流程，明確了人才選聘標(biāo)準(zhǔn)。

2.完善了人事檔案管理工作。制定了人事檔案規(guī)范內(nèi)容，健全了人事檔案，規(guī)范了人事檔案管理流程。

3.企業(yè)文化建設(shè)初具規(guī)模，先后組織了項(xiàng)目開(kāi)工典禮、周年慶典、抗震救災(zāi)捐款、新年聯(lián)歡晚會(huì)等大型活動(dòng)，組織了大、小六場(chǎng)培訓(xùn)活動(dòng)，并組建了籃球隊(duì)，開(kāi)展了多場(chǎng)籃球比賽，以及印發(fā)《項(xiàng)目簡(jiǎn)報(bào)》41期、參展冬交會(huì)、參展海洋漁業(yè)博覽會(huì)等多種宣傳活動(dòng)，不斷地提高了企業(yè)知名度，有效地塑造了企業(yè)文化。

(四)后勤管理工作

1.資產(chǎn)管理工作規(guī)范化。對(duì)公司資產(chǎn)在進(jìn)行徹底清查的基礎(chǔ)上，依據(jù)公司《資產(chǎn)管理辦法》分別按部門(mén)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行了分類(lèi)、編號(hào)登記，并將管理責(zé)任落實(shí)到具體的使用人或保管人，規(guī)范了資產(chǎn)采購(gòu)、驗(yàn)收、入庫(kù)、領(lǐng)用、回收、調(diào)撥等管理流程。

2.車(chē)輛管理工作得到了加強(qiáng)。對(duì)公司車(chē)輛的調(diào)度審批、調(diào)配使用、維修維保、行車(chē)安全、違章處理、費(fèi)用控制、車(chē)輛保管等方面進(jìn)行了嚴(yán)格管理，并嚴(yán)格執(zhí)行了派車(chē)審批制度，達(dá)到了有效地使用車(chē)輛和有力地控制費(fèi)用的雙重效果。

3.辦公用品管理工作規(guī)范化。實(shí)行了辦公用品月計(jì)劃制度，并結(jié)合以舊換新的節(jié)約措施，既保證了工作需要，又避免了不必要的浪費(fèi)，有效地控制了辦公成本。

(五)總經(jīng)理辦公室管理工作

1.以創(chuàng)建先進(jìn)集體為目標(biāo)，加強(qiáng)本部門(mén)的團(tuán)隊(duì)建設(shè)與管理，使本部門(mén)具有較強(qiáng)的凝聚力和榮譽(yù)感，且具有很好的團(tuán)隊(duì)精神。本部門(mén)在公司的重大活動(dòng)中均取得了最好的成績(jī)。

2.本著嚴(yán)要求、勤指導(dǎo)的方式，以樹(shù)立模范、培養(yǎng)骨干為目的，加強(qiáng)本部門(mén)員工的教育和培養(yǎng)。

三、主要工作經(jīng)驗(yàn)

1.做人原則：做員工表率，為下屬老師，當(dāng)同事朋友。

2.做事原則：原則堅(jiān)定，獎(jiǎng)罰分明；身先士卒，帶頭實(shí)干。

3.管理原則：理論上高度，實(shí)踐到深度；分工要明確，責(zé)任必到人。

四、工作中的不足：

1.行政管理力度欠佳，行政監(jiān)督職能不強(qiáng)。

2.規(guī)章制度執(zhí)行不嚴(yán)，執(zhí)行制度時(shí)有寬松之短、仁慈之弊。

3.考核制度還待進(jìn)一步完善。

五、新年工作愿景

1.為總經(jīng)理分憂(yōu)解難，與員工一道艱苦創(chuàng)業(yè)，為實(shí)現(xiàn)公司的宏偉目標(biāo)而奮力拼搏。

2.不斷學(xué)習(xí)、不斷創(chuàng)新、不斷提高，努力成為一名優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人。

3.務(wù)實(shí)敬業(yè)、勇?lián)厝危Ｍ袡C(jī)會(huì)為企業(yè)做出更大的貢獻(xiàn)。

六、新年工作設(shè)想

(一)行政管理工作

1.在對(duì)現(xiàn)行規(guī)章制度執(zhí)行進(jìn)行調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步修正和完善現(xiàn)行規(guī)章制度，并加大各項(xiàng)規(guī)章制度的執(zhí)行力度；

2.新建《合同管理辦法》、《保密管理制度》、《會(huì)議管理制度》、《辦公場(chǎng)所管理規(guī)定》、《員工行為規(guī)范》、《工服管理規(guī)定》等規(guī)章制度，以滿(mǎn)足公司發(fā)展的需要；

3.建立企業(yè)危機(jī)管理機(jī)制，有效預(yù)防或應(yīng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)危機(jī)；

4.建立規(guī)范的行政監(jiān)督機(jī)制，加強(qiáng)行政管理力度。

(二)后勤管理工作

第7篇：公司資產(chǎn)管理規(guī)定范文

資產(chǎn)證券化是于20世紀(jì)60年代末產(chǎn)生于美國(guó)的一種新型的結(jié)構(gòu)化融資創(chuàng)新產(chǎn)品，它是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式?？梢越档徒杩钫叩娜谫Y成本、提高金融機(jī)構(gòu)的資本充足率、轉(zhuǎn)移和分散金融機(jī)構(gòu)面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)以及增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性。

我國(guó)資產(chǎn)證券化始于2005年，主要為資產(chǎn)證券化中的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，建行和國(guó)開(kāi)行分別進(jìn)行了住房抵押貸款證券化和信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，但是隨著金融危機(jī)后各界對(duì)資產(chǎn)證券化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)的增多，我國(guó)資產(chǎn)證券化的發(fā)展也出現(xiàn)了停滯。2013年7月，東方資管――阿里巴巴1號(hào)至10號(hào)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)，該專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃實(shí)為阿里巴巴金融將小微企業(yè)小額貸款通過(guò)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)進(jìn)行融資的一次嘗試，首開(kāi)我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的先河，這對(duì)券商資管、基金、信托等經(jīng)營(yíng)方式，都會(huì)產(chǎn)生巨大的影響，是我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的一次突破性事件。

二、阿里小貸資產(chǎn)證券化興起原因

1、阿里小貸擴(kuò)張急需流動(dòng)性

阿里巴巴于2010年及2011年先后成立了浙江阿里巴巴小額貸款股份有限公司及重慶市阿里巴巴小額貸款有限公司，注冊(cè)資本分別為6億及10億元。阿里小貸正式成立，開(kāi)始向部分城市的淘寶或阿里巴巴上的電商企業(yè)放貸。但是，阿里小貸的注冊(cè)資本只有16億元。根據(jù)央行與銀監(jiān)會(huì)共同下發(fā)的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，小貸公司融資杠桿率不超過(guò)資本凈額的50%，也就是說(shuō)阿里小貸最高能夠從銀行獲得的直接債務(wù)融資為24億元，即其可供放貸的資金最多為24億元。然而，截止2014年2月，阿里小貸的累計(jì)貸款總額已經(jīng)達(dá)到了1700億元，這意味著阿里小貸的放貸需要周轉(zhuǎn)70次以上才能把24億元的信貸本金放大到1700億的貸款規(guī)模。巨大的貸款需求限制了阿里小貸的發(fā)展。因此，阿里小貸不得不積極尋找其它可靠的融資渠道，用以解決貸款資金不足的問(wèn)題來(lái)取得進(jìn)一步發(fā)展。2012年6月，重慶阿里小貸通過(guò)山東信托合作向社會(huì)募集資金，但由于信托計(jì)劃的私募性質(zhì)，融資規(guī)模受到限制，另外，信托的融資成本也比較高，顯然難以滿(mǎn)足阿里金融更大發(fā)展的需求。為了進(jìn)一步解決融資困境，拓寬融資渠道，阿里小貸走上了資產(chǎn)證券化的道路。

2、政策支持

2013年3月，證監(jiān)會(huì)頒布了《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，首次提出了可以“以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流循環(huán)購(gòu)買(mǎi)新的同類(lèi)基礎(chǔ)資產(chǎn)方式組成專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃資產(chǎn)”，擴(kuò)大了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)范圍，“循環(huán)購(gòu)買(mǎi)”首次在政策上“破冰”。使得阿里小貸的資產(chǎn)證券化在政策上有了可能性。

三、阿里小貸模式資產(chǎn)證券化分析

1、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品創(chuàng)新

（1）發(fā)行模式。東證資管―阿里巴巴專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃采取了統(tǒng)一結(jié)構(gòu)、一次審批、分次發(fā)行的模式，這與資產(chǎn)管理人一方控制的原有模式差異很大，能夠更好地滿(mǎn)足電子商務(wù)平臺(tái)上小微企業(yè)的資金需求節(jié)奏。據(jù)悉，這也是該產(chǎn)品設(shè)計(jì)為10個(gè)獨(dú)立計(jì)劃的出發(fā)點(diǎn)。每個(gè)產(chǎn)品規(guī)模不一定很大，但可以根據(jù)需求設(shè)立多個(gè)產(chǎn)品，每個(gè)產(chǎn)品期限都可能在1―2年內(nèi)。

（2）募集規(guī)模。從東方證券資金管理公司公開(kāi)披露的信息了解到，東證資管-阿里巴巴專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行10期產(chǎn)品，每期發(fā)行額度為2―5億元，通過(guò)發(fā)行資產(chǎn)支持證券的形式募集資金，用于購(gòu)買(mǎi)阿里小貸的小額貸款資產(chǎn)，預(yù)計(jì)募集資金總規(guī)模在20至50億元，這使得其融資渠道得以極大地拓展，使得其自身對(duì)外放貸的實(shí)力大大增強(qiáng)。這一措施對(duì)于近年來(lái)一直備受放貸資金來(lái)源困擾的小額貸款公司而言均有很強(qiáng)的突破和示范效應(yīng)。

（3）管理人。阿里小貸隸屬于國(guó)內(nèi)最大的電子商務(wù)集體――阿里巴巴，其小額貸款的主要客戶(hù)便是天貓、淘寶、阿里巴巴網(wǎng)站上的各類(lèi)商家，小微企業(yè)特征極其鮮明和集中。東方證券資產(chǎn)管理有限公司作為管理人，以設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的方式募集資金，購(gòu)買(mǎi)阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)旗下小額貸款公司的小額貸款資產(chǎn)，同時(shí)，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，為阿里商戶(hù)、淘寶、天貓等電子商務(wù)平臺(tái)上的小微企業(yè)提供融資服務(wù)，直接解決小微企業(yè)的融資問(wèn)題，這將成為到目前為止最直接服務(wù)于小微企業(yè)的案例。

2、“循環(huán)購(gòu)買(mǎi)”盤(pán)活資金存量

傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化的核心是基礎(chǔ)資產(chǎn)，要求這部分資產(chǎn)不許有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，也就是說(shuō)必須由一定的資產(chǎn)支撐來(lái)發(fā)行證券，且其未來(lái)的收入流可預(yù)期。并且，通常作為證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)大多為具體的固定資產(chǎn)，其從成立到計(jì)劃結(jié)束基本不會(huì)進(jìn)行替換，有可靠的存續(xù)期。但由于阿里小貸實(shí)施證券化的資產(chǎn)是其對(duì)天貓、淘寶和阿里巴巴網(wǎng)站上的各類(lèi)商家發(fā)放的小額貸款資產(chǎn)，隨借隨還，并非實(shí)體的固定資產(chǎn)。并且，放款周期最長(zhǎng)只有6個(gè)月，這部分部分資產(chǎn)構(gòu)成的基礎(chǔ)資產(chǎn)不足以支撐1年的存續(xù)時(shí)間。因此，阿里小貸的資產(chǎn)證券化在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上采用了循環(huán)購(gòu)買(mǎi)的方式。簡(jiǎn)單地來(lái)理解就是，東證資管――阿里巴巴1號(hào)專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃募集資金規(guī)模為2億―5億元，募資完成后用于阿里小貸的信貸中，待這筆放貸完全被收回還貸后，2號(hào)專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃才會(huì)再開(kāi)始募集2億―5億元，如此循環(huán)直至10號(hào)專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃。最終，這10只產(chǎn)品，共募集資金量為20億―50億元。循環(huán)購(gòu)買(mǎi)基礎(chǔ)資產(chǎn)，能夠幫助阿里小貸循環(huán)獲得資金，不斷改變資金池，但是總量基本不變。同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者也省去了頻繁收取收益的麻煩，循環(huán)購(gòu)買(mǎi)基礎(chǔ)資產(chǎn)還解決了短期貸款資產(chǎn)和長(zhǎng)期證券化產(chǎn)品的期限匹配問(wèn)題，這在國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)是首次嘗試。

3、風(fēng)險(xiǎn)控制

東證資管和阿里小貸的此次合作是國(guó)內(nèi)金融創(chuàng)新的一次重大突破，被視為資產(chǎn)證券化的標(biāo)桿，風(fēng)險(xiǎn)控制成為了東證資管和阿里小貸在此次創(chuàng)新過(guò)程中的一大難點(diǎn)，備受關(guān)注。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，東證資管和阿里小貸采取了一系列措施。

（1）破產(chǎn)隔離

破產(chǎn)隔離是指在資產(chǎn)證券化中實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和其他資產(chǎn)（資產(chǎn)所有人的其他資產(chǎn)）風(fēng)險(xiǎn)隔離開(kāi)來(lái)。破產(chǎn)隔離按法律或者企業(yè)章程中規(guī)定，該企業(yè)不得主動(dòng)或者被動(dòng)地適用破產(chǎn)法。SPV指接受發(fā)起人的資產(chǎn)組合，并發(fā)行以此為支持的證券的特殊實(shí)體。SPV的原始概念來(lái)自于防火墻（China Wall）的風(fēng)險(xiǎn)隔離設(shè)計(jì)，它的設(shè)計(jì)主要為了達(dá)到“破產(chǎn)隔離”的目的。在東證資管――阿里巴巴資產(chǎn)管理計(jì)劃中，由東證資管成立的專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃充當(dāng)SPV角色，此項(xiàng)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃僅有這一項(xiàng)業(yè)務(wù)，屬于比較成熟的SPV形式，實(shí)現(xiàn)了真實(shí)的出售和風(fēng)險(xiǎn)隔離。

（2）增信措施

首先，通過(guò)結(jié)構(gòu)化方式進(jìn)行內(nèi)部增級(jí)。根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)、收益特征，專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃分為優(yōu)先級(jí)、次優(yōu)先級(jí)、次級(jí)資產(chǎn)支持證券，認(rèn)購(gòu)份額比例為7.5∶1.5∶1，優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券優(yōu)先獲得收益，其次是次優(yōu)級(jí)資產(chǎn)支持證券，次級(jí)資產(chǎn)支持證券優(yōu)先償還損失。其中優(yōu)先級(jí)與次優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券向境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，次級(jí)資產(chǎn)支持證券向阿里小貸（該計(jì)劃原始權(quán)益人）定向發(fā)行。另外，優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券被上海新世紀(jì)資信評(píng)估投服務(wù)有限公司評(píng)為AAA級(jí)，并在深交所上市交易。優(yōu)先級(jí)（占總規(guī)模75%）面向境內(nèi)合格投資者，被上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司評(píng)為AAA級(jí)；可在深交所交易，預(yù)期收益率6.2%/年，優(yōu)先獲得收益分配（包括本金和投資收益）。次優(yōu)先級(jí)（占總規(guī)模15%）面向境內(nèi)合格投資者，未評(píng)級(jí)，不可交易，預(yù)期收益率11%/年。次級(jí)（占總規(guī)模10%）定向阿里小貸，未評(píng)級(jí)，不可交易，不設(shè)預(yù)期收益率，如發(fā)生資產(chǎn)損失先由次級(jí)承擔(dān)。

其次，通過(guò)阿里小貸旗下的擔(dān)保公司――商誠(chéng)擔(dān)保為東證資管――阿里巴巴專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃提供外部增信。商誠(chéng)擔(dān)保的擔(dān)保支持在期限滿(mǎn)時(shí)為優(yōu)先級(jí)和次優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券的本金及收益提供擔(dān)保和補(bǔ)充支付，履行擔(dān)保和補(bǔ)充支付的義務(wù)的金額不超過(guò)專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃的30%。

（3）動(dòng)態(tài)監(jiān)控

主要表現(xiàn)在原始權(quán)益人對(duì)借款人進(jìn)行嚴(yán)格審核。借款人在阿里巴巴、淘寶和天貓平臺(tái)上經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，阿里小貸能夠?qū)杩钊藢?shí)際經(jīng)營(yíng)狀況、真實(shí)的現(xiàn)金流狀況進(jìn)行實(shí)時(shí)的監(jiān)控，從源頭上遏制信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。單筆金額小、服務(wù)企業(yè)多，降低了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為了讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)放心，東方證券資產(chǎn)管理公司還對(duì)資產(chǎn)包的管理方式設(shè)置了閥值，一旦發(fā)生基礎(chǔ)資產(chǎn)逾期率或不良率超過(guò)一定閥值，東方證券資產(chǎn)管理公司及阿里巴巴就應(yīng)協(xié)商調(diào)整基礎(chǔ)資產(chǎn)的合格標(biāo)準(zhǔn)。作為管理人的東證資管可以出于風(fēng)控要求，對(duì)后續(xù)再投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)作出相應(yīng)更為嚴(yán)格的限定。此外，為了有效地為專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃投資者控制風(fēng)險(xiǎn)，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的支持下，東方證券資產(chǎn)管理公司采取了一種看似簡(jiǎn)單的方式，即提高門(mén)檻。為保障投資者具有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為人民幣500萬(wàn)元，次優(yōu)級(jí)資產(chǎn)支持證券認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為人民幣2000萬(wàn)元，面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)提高投資者單筆成交申報(bào)的最低數(shù)量至5萬(wàn)份。

第8篇：公司資產(chǎn)管理規(guī)定范文

1．歷史沿革。自1980年恢復(fù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用大致經(jīng)歷了3個(gè)階段。

第一階段從1980~1987年，為無(wú)投資或忽視投資階段，保險(xiǎn)公司的資金基本上進(jìn)入了銀行，形成銀行存款。

第二階段從1987~1995年，為無(wú)序投資階段，房地產(chǎn)、有價(jià)證券、信托，甚至借貸，無(wú)所不及，從而形成大量不良資產(chǎn)。

第三階段始于1995年10月，為逐步規(guī)范階段。1995年以來(lái)先后頒布了《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》、《中華人民共和國(guó)銀行法》、《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》等有關(guān)金融法律法規(guī)。

2．存在問(wèn)題。（1）資金運(yùn)用渠道偏于狹窄。西方保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用法定渠道則較為廣泛，比如美國(guó)、日本就規(guī)定保險(xiǎn)公司可進(jìn)行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動(dòng)產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務(wù)。1998年以前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用有4個(gè)方面的法定渠道：銀行存款、買(mǎi)賣(mài)政府債券、金融債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。近兩年我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金投資渠道有了新規(guī)定，如認(rèn)購(gòu)定向國(guó)債、投資證券投資基金等，使問(wèn)題在一定程度上得到了緩解，但保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄的局面仍然存在。（2）資金運(yùn)用回報(bào)率過(guò)低，存在較大的支付風(fēng)險(xiǎn)。由于缺乏其他投資渠道，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的投資基本上都依法轉(zhuǎn)入存款和國(guó)債等固定性投資工具上，因此銀行存款、債券的利率以及國(guó)債的發(fā)行量決定著保險(xiǎn)公司的投資回報(bào)率。近年來(lái)，伴隨著多次銀行利率下調(diào)，保險(xiǎn)公司投資回報(bào)率每況愈下，規(guī)模收益持續(xù)遞減。如果不提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的效益，我國(guó)保險(xiǎn)將會(huì)出現(xiàn)未來(lái)支付缺口較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。（3）投資環(huán)境不成熟，資產(chǎn)負(fù)債不匹配。保險(xiǎn)公司的投資很大程度上依賴(lài)于投資市場(chǎng)的發(fā)育程度。債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、投資基金和其他投資工具的不成熟、不完善嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)公司選擇各種投資工具，參與投資市場(chǎng)的運(yùn)作。另外，保險(xiǎn)資金期限結(jié)構(gòu)不合理，短期行為嚴(yán)重。從我國(guó)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用狀況來(lái)看，由于缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，致使不論其資金來(lái)源如何、期限長(zhǎng)短與否，基本都用于短期投資。這種資金來(lái)源和運(yùn)用的不匹配，嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)資金的良性循環(huán)和資金使用效果。（4）專(zhuān)業(yè)投資管理人才匱乏。保險(xiǎn)投資是一項(xiàng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。目前我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)缺乏專(zhuān)業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才，這種人才的匱乏已經(jīng)嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)投資的決策和經(jīng)營(yíng)管理，也加劇了監(jiān)管部門(mén)對(duì)放開(kāi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的擔(dān)憂(yōu)。（5）不公平競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。在資金運(yùn)用上外資保險(xiǎn)公司有明顯優(yōu)勢(shì)，如《上海外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定，外資保險(xiǎn)資金除可以人民幣和外幣存款、購(gòu)買(mǎi)國(guó)債和金融債券外，還可購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券、境內(nèi)外匯委托放款以及股權(quán)投資。顯然，外資保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道明顯比內(nèi)資保險(xiǎn)資金投資渠道廣，導(dǎo)致不公平競(jìng)爭(zhēng)，不利于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。

二、保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)有渠道分析

根據(jù)我國(guó)《保險(xiǎn)法》及有關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式主要有以下幾種：

1．銀行存款。銀行存款是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理的重要組成部分。銀行存款具有安全性好，流通性強(qiáng)的特點(diǎn)，但其收益較差。特別是我國(guó)在經(jīng)歷了1996年以來(lái)連續(xù)8次降息后，銀行存款利率已低于保單預(yù)定利率，距離壽險(xiǎn)公司的實(shí)際平均資金成本則有較大差距。

2．國(guó)債。國(guó)債作為安全性最好的債券，具有流通性強(qiáng)，收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，是保險(xiǎn)公司投資的主渠道。自1981年恢復(fù)發(fā)行國(guó)債以來(lái)，我國(guó)的國(guó)債發(fā)行規(guī)模逐漸擴(kuò)大，尤其是近幾年，更呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。在發(fā)行規(guī)模明顯增加的同時(shí)，我國(guó)國(guó)債的發(fā)行品種也逐漸豐富，期限設(shè)計(jì)日趨合理。

3．金融債券和企業(yè)債券。金融債券是指銀行或其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。金融機(jī)構(gòu)一般都擁有雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，信用度較高，其發(fā)行的債券票面利率要高于同期銀行存款的利率，發(fā)行后可上市轉(zhuǎn)讓。目前金融債券主要有國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行發(fā)行的債券。企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的借債憑證。2003年6月，新的《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》規(guī)定我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)投資范圍，由原來(lái)只允許投資鐵路、電力、三峽、電信、廣東核電、中信等AA以上的中央企業(yè)債券，擴(kuò)大到自主選擇購(gòu)買(mǎi)經(jīng)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)發(fā)行，且經(jīng)監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可的信用等級(jí)在A(yíng)A以上的企業(yè)債券，投資比例也由原來(lái)不得超過(guò)總資產(chǎn)的10%提高到20%。

4．證券投資基金。1999年10月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司向證券投資基金投資，投資比例上限為上年末總資產(chǎn)的15%，具體比例由保監(jiān)會(huì)核定。與其他投資者不同，保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)單只封閉式基金的比例可以占到該基金總規(guī)模的10%。

5．國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。其他資金運(yùn)用方式主要有股票投資、公司債券、不動(dòng)產(chǎn)投資、抵押貸款、資金拆出、境外投資等，對(duì)這部分項(xiàng)目的投資，必須經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。目前，除國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)個(gè)別保險(xiǎn)公司個(gè)別不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目投資外，尚未批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司向這些方面投資。

三、保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理

1．完善投資環(huán)境。投資環(huán)境即保險(xiǎn)資金運(yùn)用的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的總稱(chēng)。證券、金融市場(chǎng)及金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的投資環(huán)境。一些保險(xiǎn)業(yè)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家，如美國(guó)、英國(guó)、日本，其保險(xiǎn)資金的運(yùn)用都取得了顯著的成效，原因之一就在于它們具有適宜的保險(xiǎn)投資環(huán)境。因此，首先，我國(guó)急需完善涉及保險(xiǎn)投資的法規(guī)。投資法規(guī)的完善，在于建立保證投資市場(chǎng)公平、有效交易的法律法規(guī)和制度，例如不動(dòng)產(chǎn)交易法、證券交易法等，保證市場(chǎng)交易有據(jù)可依；其次，加快發(fā)展債券市場(chǎng)。國(guó)債市場(chǎng)應(yīng)努力發(fā)展中長(zhǎng)期國(guó)債或向保險(xiǎn)公司特別是壽險(xiǎn)公司發(fā)行特種國(guó)債，擴(kuò)大和增加中央企業(yè)債券品種、數(shù)量，要使債券成為保險(xiǎn)資金的最主要的投資工具；再次，規(guī)范股票市場(chǎng)，大力發(fā)展投資基金，培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者；最后，鼓勵(lì)和支持保險(xiǎn)公司進(jìn)行投資模式、投資渠道的創(chuàng)新。

2．控制投資比例。保險(xiǎn)投資必須絕對(duì)保證資金的安全性，這不僅關(guān)系到保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果，還直接影響到國(guó)家的金融穩(wěn)定乃至政治穩(wěn)定。所以，既要選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y方式，又要防范各種外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，世界各國(guó)在保險(xiǎn)法中根據(jù)本國(guó)實(shí)際，在規(guī)定投資方式的同時(shí)，嚴(yán)格規(guī)定投資比例。針對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，建議今后應(yīng)重點(diǎn)投資國(guó)債、金融債券和企業(yè)債券，投資比例由目前的不到30%，增加到50%左右；證券投資基金控制在10%以?xún)?nèi)（目前為5%左右）；基礎(chǔ)設(shè)施等不動(dòng)產(chǎn)投資比例在10%左右；保持20%~30%的現(xiàn)金和銀行存款，以備賠款或給付。

3．對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理區(qū)別對(duì)待。產(chǎn)險(xiǎn)公司通常都是短期的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)基金在運(yùn)用時(shí)對(duì)流動(dòng)性要求較高?；谶@一特點(diǎn)，產(chǎn)險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)主要堅(jiān)持回避風(fēng)險(xiǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)選擇，主要選擇那些短期性的投資項(xiàng)目，以保證其對(duì)流動(dòng)性的要求。同時(shí)，產(chǎn)險(xiǎn)公司應(yīng)堅(jiān)持投資分散的原則，投資分散的重點(diǎn)在投資項(xiàng)目時(shí)間的分散上。需要強(qiáng)調(diào)，在保持投資項(xiàng)目整體流動(dòng)性基礎(chǔ)上，也可以將一部分資金投資于流動(dòng)性相對(duì)較弱，即變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)以獲取較高的收益。

壽險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)期限一般都比較長(zhǎng)，這部分資金對(duì)流動(dòng)性的要求就較低，而對(duì)盈利性要求則比較高。同時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)與投資收益、時(shí)間與風(fēng)險(xiǎn)一般呈正相關(guān)關(guān)系，要獲取較高的收益，就必須冒較大的風(fēng)險(xiǎn)或選擇期限較長(zhǎng)的投資項(xiàng)目。同時(shí)，壽險(xiǎn)公司在投資風(fēng)險(xiǎn)管理中也應(yīng)堅(jiān)持投資的分散性原則。另外，在保持投資項(xiàng)目整體具有一定盈利性的時(shí)提下，也應(yīng)將一部分資金投資于期限短，風(fēng)險(xiǎn)小、收益低的投資項(xiàng)目，以保持一定的流動(dòng)性。

4．建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)投資監(jiān)控體系。建立科學(xué)投資決策制度，一方面是使投資決策程序化和規(guī)范化，投資決策一般應(yīng)由投資管理委員會(huì)研究決定，按程序進(jìn)行；另一方面是投資決策的工作范圍，投資決策應(yīng)當(dāng)建立在專(zhuān)家和專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)確定的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)之上，同時(shí)對(duì)資金調(diào)度、投資策略、資產(chǎn)分配、資產(chǎn)管理采取專(zhuān)業(yè)化管理。比如，對(duì)投保保單，可分為一般帳戶(hù)和特別帳戶(hù)分類(lèi)管理。根據(jù)保險(xiǎn)給付情況決定的投資期限長(zhǎng)短、公司償付能力和風(fēng)險(xiǎn)的承受力的不同，安排相應(yīng)的投資策略和投資組合，并根據(jù)市場(chǎng)狀況適時(shí)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

5．加強(qiáng)保險(xiǎn)投資行為監(jiān)管。外部風(fēng)險(xiǎn)管理主要是行業(yè)監(jiān)管部門(mén)，通過(guò)建立科學(xué)的監(jiān)管制度，加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)投資行為的監(jiān)管。保險(xiǎn)公司的償付能力是保監(jiān)會(huì)最重要的監(jiān)管目標(biāo)。從國(guó)外情況來(lái)看，保險(xiǎn)監(jiān)管層對(duì)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用的監(jiān)管也主要從定期檢查其償付能力來(lái)間接控制，通常不具體規(guī)定保險(xiǎn)資金的投資方式和投資比例。因此，根據(jù)險(xiǎn)種償付風(fēng)險(xiǎn)大小的不同，科學(xué)規(guī)定不同的償付能力標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的可操作性，是風(fēng)險(xiǎn)控制最基礎(chǔ)的工作。

除實(shí)施保監(jiān)會(huì)定期和臨時(shí)性檢查制度外，英國(guó)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)施的指定精算師監(jiān)管方式，發(fā)揮精算師對(duì)保險(xiǎn)公司的監(jiān)管作用，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制也很有意義。另外還可通過(guò)獨(dú)立的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)狀況給出評(píng)價(jià)。這一方面能夠使信息更加公開(kāi)化，便于監(jiān)管層精簡(jiǎn)職能，更公正地監(jiān)管保險(xiǎn)公司，另一方面也方便消費(fèi)者對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行選擇，客觀(guān)上對(duì)保險(xiǎn)公司形成方面的第三方約束。

參考文獻(xiàn)：

1．國(guó)務(wù)院研發(fā)中心.中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀及存在的主要問(wèn)題.2002－08－07．

2．李秀芳．中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理研究．中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社，2002．

第9篇：公司資產(chǎn)管理規(guī)定范文

眾所周知，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在中國(guó)被分隔成了信貸資產(chǎn)證券化和專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。前者主要對(duì)銀行體系內(nèi)的信貸資產(chǎn)進(jìn)行打包出售，主管部門(mén)為央行和銀監(jiān)會(huì)，通常采用信托計(jì)劃的方式發(fā)行；后者則是對(duì)非銀行間的債務(wù)或未來(lái)現(xiàn)金流進(jìn)行打包出售，其主管部門(mén)為證監(jiān)會(huì)，到目前為止主要采用證券公司專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的方式發(fā)行。

值得注意的是，央行新聞發(fā)言人于今年8月29號(hào)表示“在擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)過(guò)程中，人民銀行將會(huì)同有關(guān)金融監(jiān)管部門(mén)，在尊重發(fā)行人自主選擇發(fā)行窗口的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)大盤(pán)優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)跨市場(chǎng)發(fā)行”，這意味著監(jiān)管部門(mén)正在探索兩個(gè)分隔市場(chǎng)的融合。雖然基于歷史以及技術(shù)等方面的問(wèn)題，資產(chǎn)證券化還將在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)維持分隔市場(chǎng)的格局，但是應(yīng)該指出，市場(chǎng)的融合將是一個(gè)大勢(shì)，因?yàn)椤斑@既可以擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品投資者范圍，有利于共同識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)金融資源優(yōu)化配置；也可以滿(mǎn)易所的投資者資產(chǎn)配置需求”。

資產(chǎn)證券化的主要功能

作為中國(guó)金融市場(chǎng)中的從業(yè)者，我們當(dāng)然為監(jiān)管層對(duì)資產(chǎn)證券化的重啟而興奮，但同時(shí)也認(rèn)為需要對(duì)資產(chǎn)證券化的利弊以及目前中國(guó)資產(chǎn)證券化探索中的若干問(wèn)題進(jìn)行冷靜的分析。

第一例現(xiàn)代的資產(chǎn)證券化發(fā)生在1970年，美國(guó)的政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)首次以房屋抵押貸款組合作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的抵押支持證券（MBS）。從那以后，資產(chǎn)證券化迅速作為一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具而得到了迅猛發(fā)展。以美國(guó)為例，根據(jù)證券行業(yè)及金融市場(chǎng)委員會(huì)（SIFMA）統(tǒng)計(jì)，2013年第二季度美國(guó)債券市場(chǎng)存量總金額為38.7萬(wàn)億美元，而其中的各類(lèi)資產(chǎn)支持證券的金額之和為11.9萬(wàn)億美元，約占到整個(gè)債券市場(chǎng)的三分之一。實(shí)際上，在此次金融危機(jī)發(fā)生之前，這一比例曾經(jīng)在2007年達(dá)到43.5%的峰值。

資產(chǎn)證券化之所以能夠在美國(guó)以及其他發(fā)達(dá)國(guó)家有如此蓬勃的發(fā)展，和它作為一個(gè)金融創(chuàng)新工具的各種特性是密不可分的。

從定義上說(shuō)，資產(chǎn)證券化是指將原始權(quán)益人（發(fā)起人）不易流通的各類(lèi)資產(chǎn)（如住房按揭貸款、商業(yè)地產(chǎn)按揭貸款、汽車(chē)貸款、信用卡應(yīng)收賬款和租賃合同等）或其他穩(wěn)定的、可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)收入（如高速公路收費(fèi)、主題公園門(mén)票收入等）打包，通過(guò)結(jié)構(gòu)化構(gòu)造出可以在資本市場(chǎng)銷(xiāo)售和流通的金融產(chǎn)品的過(guò)程。最終所生產(chǎn)出的金融產(chǎn)品即為資產(chǎn)支持證券。概括地說(shuō)，資產(chǎn)證券化具有以下幾個(gè)主要優(yōu)勢(shì)：

首先，資產(chǎn)證券化中涉及的基礎(chǔ)資產(chǎn)通常是清晰明確的，所對(duì)應(yīng)的未來(lái)現(xiàn)金流也是穩(wěn)定可預(yù)期的。以按揭貸款、商業(yè)貸款為例，貸款合同上的還款額度、期限等通常都是十分確定的；而在高速公路收費(fèi)等未來(lái)收益的例子中，雖然其金額并不完全確定，但通過(guò)合理分析也可以得到較為可靠的估算值。與此對(duì)照的是在普通的公司債或企業(yè)債中，由于運(yùn)營(yíng)主體經(jīng)營(yíng)范圍的多樣性以及未來(lái)的不確定性，我們并不能對(duì)這些債券和企業(yè)資產(chǎn)之間進(jìn)行明確的對(duì)應(yīng)。基礎(chǔ)資產(chǎn)的明確也體現(xiàn)在該資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流較少的依賴(lài)于原始權(quán)益人或其他第三方的經(jīng)營(yíng)。這種確定性不僅使得基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值較為透明，而且盡可能地降低了在打包出售后證券投資人所面臨的人風(fēng)險(xiǎn)。

其次，資產(chǎn)證券化從設(shè)計(jì)上實(shí)現(xiàn)了基礎(chǔ)資產(chǎn)和發(fā)起人之間的破產(chǎn)隔離。通過(guò)使用特殊目的載體（SPE/ SPV）的結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)證券化實(shí)現(xiàn)了對(duì)資產(chǎn)的真實(shí)出售。這種真實(shí)出售體現(xiàn)在兩個(gè)方面。其一，在資產(chǎn)證券化完成后，發(fā)起人并不需要對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)或證券投資人提供額外的擔(dān)保，在符合相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的情況下，發(fā)行人可以將這些基礎(chǔ)資產(chǎn)從自己的資產(chǎn)負(fù)債表上移除。其二，更重要的是，通過(guò)資產(chǎn)證券化，基礎(chǔ)資產(chǎn)的各種相關(guān)權(quán)益都被轉(zhuǎn)移給該特殊目的載體，發(fā)起人不再享有控制權(quán)、抵押權(quán)和追索權(quán)等各種權(quán)益。也就是說(shuō)，在資產(chǎn)證券化完成之后，證券投資人并不存在對(duì)發(fā)起人的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口。正是受益于這一特性，一個(gè)信用資質(zhì)較差的發(fā)起人所發(fā)行的資產(chǎn)支持證券可以獲得比其自身更高的評(píng)級(jí)；相對(duì)應(yīng)的，融資成本也會(huì)相應(yīng)的降低。簡(jiǎn)單地說(shuō)，和普通的企業(yè)債券不同，資產(chǎn)支持證券在發(fā)行的過(guò)程中“輕主體，重資產(chǎn)”。

再次，資產(chǎn)證券化可以通過(guò)各種結(jié)構(gòu)化手段對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分割，以生產(chǎn)出適合各類(lèi)投資者的證券產(chǎn)品。例如在住房抵押貸款支持證券（RMBS）中，通常會(huì)分成優(yōu)先檔、中間檔和次級(jí)檔等不同的證券產(chǎn)品，其中優(yōu)先檔對(duì)應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)最?。ㄔu(píng)級(jí)通常為AAA），收益率也最低；中間檔則有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)和較高的收益率；次級(jí)檔的信用風(fēng)險(xiǎn)最大，收益率通常也最高。此外，根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的特性和投資者的需求，還可以構(gòu)造出固定期限或攤還型、固定利率或浮動(dòng)利率等類(lèi)型的資產(chǎn)支持證券。通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行重構(gòu)，我們可以生產(chǎn)出在品類(lèi)上十分豐富的資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品，滿(mǎn)足不同投資者的需求，同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了基礎(chǔ)資產(chǎn)出售價(jià)值的最大化。

基于以上的若干優(yōu)勢(shì)，資產(chǎn)證券化實(shí)現(xiàn)了資金和資產(chǎn)的緊密連接，也實(shí)現(xiàn)了投資者和融資者的無(wú)縫對(duì)接。以美國(guó)的次級(jí)按揭貸款支持證券為例，在危機(jī)發(fā)生之前的2001～2006年間，從按揭貸款的發(fā)放到打包成資產(chǎn)支持證券出售給投資者的整個(gè)流程在3個(gè)月以?xún)?nèi)，而每個(gè)月和按揭相關(guān)的資產(chǎn)支持證券發(fā)行額高達(dá)1000多億美元。簡(jiǎn)而言之，資產(chǎn)證券化成為了一種非常成熟、高效的資金流通手段。

資產(chǎn)證券化的濫用及危害

值得指出的是，正是受益于融資渠道的高度暢通和寬松的信貸環(huán)境，美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)扶搖直上。以聯(lián)邦住房金融局（FHFA）的全國(guó)房?jī)r(jià)指數(shù)為例，在2001～2006年期間美國(guó)平均房?jī)r(jià)上漲55.3%，平均年漲幅為7.6%。與此對(duì)應(yīng)的，在1991～2000年間，平均年漲幅僅為3.8%。但是，從2007年開(kāi)始的次貸危機(jī)逆轉(zhuǎn)了這種趨勢(shì)：在2007至2011年間，美國(guó)房?jī)r(jià)指數(shù)累計(jì)下跌20%，而在許多投機(jī)較為明顯的州，跌幅甚至達(dá)到了50%以上。更嚴(yán)重的是，各種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品問(wèn)題的集中爆發(fā)，引發(fā)了金融危機(jī)，將全球經(jīng)濟(jì)拖入深深的困境之中，至今尚未完全恢復(fù)。

追根溯源，資產(chǎn)證券化恐怕難辭其咎。任何事物都有兩面性，資產(chǎn)證券化也不例外。在設(shè)計(jì)上的若干優(yōu)點(diǎn)，由于某些問(wèn)題在實(shí)際當(dāng)中反而成為了一顆顆“定時(shí)炸彈”。

例如，特別目的載體的設(shè)置雖然有實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離的優(yōu)勢(shì)，但也帶來(lái)了發(fā)起人和投資者利益的完全分離，由此產(chǎn)生了人問(wèn)題和發(fā)起人的道德風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際操作當(dāng)中，發(fā)起人出于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和追逐利益的考慮，逐漸放松了發(fā)放貸款的標(biāo)準(zhǔn)，某些機(jī)構(gòu)甚至開(kāi)始以劣充優(yōu)；而投資者則受限于專(zhuān)業(yè)知識(shí)和信息的不夠及時(shí)和完整，難以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估。

再如，通過(guò)結(jié)構(gòu)化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行重構(gòu)雖然能構(gòu)造出符合投資者需求的各種證券產(chǎn)品，但這種結(jié)構(gòu)化手段的濫用導(dǎo)致了資產(chǎn)支持證券的過(guò)于復(fù)雜。例如所衍生出的再證券化產(chǎn)品，其中的基礎(chǔ)資產(chǎn)本身就是各種資產(chǎn)支持證券，對(duì)此類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)行分析就變得異常困難。

同時(shí)，作為一種十分高效的融資工具，資產(chǎn)證券化一旦被濫用，產(chǎn)生的問(wèn)題自然就十分廣泛而嚴(yán)重。