投資項(xiàng)目資本金制度精選(九篇)

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第1篇：投資項(xiàng)目資本金制度范文

一、基本理念

在項(xiàng)目建設(shè)中，投資人的項(xiàng)目資本金是銀行考慮貸款的重要因素，也是銀行授信方案以及貸后檢查的重要內(nèi)容。本文討論的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目和項(xiàng)目資本金均是以項(xiàng)目投資體制為討論基礎(chǔ)。根據(jù)我國(guó)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度，投資項(xiàng)目資本金，是指在投資項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對(duì)投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是非債務(wù)性資金，即權(quán)益性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。

根據(jù)該制度，固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的資本金，需要從兩方面來(lái)進(jìn)行分析界定。第一，資金來(lái)源。項(xiàng)目資本金來(lái)源于投資者投入，在財(cái)務(wù)報(bào)表上表現(xiàn)為所有者權(quán)益，資本金應(yīng)該在該類(lèi)會(huì)計(jì)科目中核算列示。第二，資金用途。項(xiàng)目資本金投入相對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目建設(shè)，而不是其他項(xiàng)目。假設(shè)投資人同時(shí)投資建設(shè)幾個(gè)項(xiàng)目，例如同時(shí)建設(shè)兩條生產(chǎn)線，或者同時(shí)開(kāi)發(fā)兩個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目，則需要確定資本金投入到哪個(gè)項(xiàng)目中，確定項(xiàng)目和資本金的一一對(duì)應(yīng)關(guān)系。商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)操作中審查項(xiàng)目資本金是否到位，其核心就是看資金是否符合上述兩大根本性原則。

二、審查要點(diǎn)

在信貸實(shí)務(wù)中，銀行應(yīng)根據(jù)上述審查理念，重點(diǎn)從資金來(lái)源、出資方式、投入建設(shè)形成資產(chǎn)等方面進(jìn)行嚴(yán)格審查。

1.資金來(lái)源。除國(guó)家明確規(guī)定外，商業(yè)銀行不得接受以其他銀行信貸資金、股東借款、信托貸款和建設(shè)單位墊資等負(fù)債性資金充當(dāng)項(xiàng)目資本金。企業(yè)項(xiàng)目融資的資本金應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)報(bào)表的所有者權(quán)益中反映，上述各種形式的資金均屬于負(fù)債性資金。隨著金融市場(chǎng)的深入發(fā)展，企業(yè)往往能夠通過(guò)多家金融機(jī)構(gòu)獲得綜合性融資方案，通過(guò)資金提供途徑、債股轉(zhuǎn)化、時(shí)序安排等多方面設(shè)計(jì)，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜，“名股實(shí)債”情況也不斷增多。在某個(gè)時(shí)段上部分資金階段性在所有者權(quán)益中核算，顯示為“股權(quán)”性質(zhì)，但實(shí)質(zhì)上均是企業(yè)負(fù)債，仍然屬于債務(wù)性資金范疇。這個(gè)情況是銀行應(yīng)當(dāng)關(guān)注的。

2.出資形式。投資項(xiàng)目資本金可以用貨幣出資，也可用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、土地使用權(quán)作價(jià)出資。按照國(guó)家規(guī)定，對(duì)作為資本金的實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、土地使用權(quán)，必須經(jīng)過(guò)有資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依照法律、法規(guī)評(píng)估作價(jià)，不得高估或低估。以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)作價(jià)出資的比例不得超過(guò)投資項(xiàng)目資本金總額的20%，國(guó)家對(duì)采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。因此，在審查中商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)核實(shí)資本金出資形式，符合制度要求。

3.貨幣出資審查。投資人以貨幣方式認(rèn)繳的資本金，其主要來(lái)源有：（1）投資人及企業(yè)法人的所有者權(quán)益（包括資本金、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤(rùn)、股票上市收益資金等）、企業(yè)折舊資金以及投資者按照國(guó)家規(guī)定從資金市場(chǎng)上籌措的資金；（2）社會(huì)個(gè)人合法所有的資金；（3）國(guó)家規(guī)定的其它可以用作投資項(xiàng)目資本金的資金。出資貨幣來(lái)源應(yīng)合法合規(guī)。

4.股東借款。在實(shí)務(wù)中，經(jīng)常存在投資人以股東借款形式提供項(xiàng)目資本金的情況，某些項(xiàng)目股東能承諾在項(xiàng)目貸款償還前不予抽回，但仍然存在抽回資本金的可能，風(fēng)險(xiǎn)較大，建議在實(shí)務(wù)中仍然只認(rèn)可進(jìn)入凈資產(chǎn)科目的資金。

5.未分配利潤(rùn)。雖然進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表的凈資產(chǎn)科目，但有可能通過(guò)分配利潤(rùn)的方式抽回項(xiàng)目資本金，在實(shí)務(wù)中也應(yīng)當(dāng)注意。

6.項(xiàng)目和資本金一一對(duì)應(yīng)。企業(yè)同時(shí)建設(shè)多個(gè)項(xiàng)目的，應(yīng)將項(xiàng)目資本金和項(xiàng)目一一對(duì)應(yīng)，避免出現(xiàn)“一個(gè)鍋蓋蓋幾個(gè)鍋”的情況，每個(gè)項(xiàng)目的資本金都應(yīng)滿足控制比例要求。通過(guò)審查確定資金用途滿足項(xiàng)目建設(shè)需要，以利于各個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)隔離。

三、審查方法

1.對(duì)于已到位的資本金和其他建設(shè)資金，商業(yè)銀行應(yīng)審查驗(yàn)資報(bào)告或相應(yīng)的資金到位證明材料，及時(shí)對(duì)存放資金的賬戶進(jìn)行審查。

2.通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表審查項(xiàng)目資本金已經(jīng)到位。商業(yè)銀行可以通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表核實(shí)資本金到位情況時(shí)，可以將權(quán)益類(lèi)和負(fù)債類(lèi)的“實(shí)收資本”、“長(zhǎng)期借款”、“其他應(yīng)付款”和“長(zhǎng)期應(yīng)付款”等科目余額對(duì)應(yīng)資產(chǎn)類(lèi)的“存貨”、“其他應(yīng)收款”、“貨幣資金”等科目余額進(jìn)行分析、測(cè)算，了解資金具體的核算路徑和存量信息，進(jìn)而判斷項(xiàng)目資本金的來(lái)源是否合理和足額。

四、風(fēng)險(xiǎn)防范措施

通過(guò)上述審查，我們可以發(fā)現(xiàn)，項(xiàng)目融資過(guò)程中項(xiàng)目資本金存在的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為：（1）現(xiàn)金出資比例不符合要求，非現(xiàn)金出資比例過(guò)高。（2）以股東借款代替股東投資，在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中抽回股東借款。（3）以產(chǎn)業(yè)基金、信托、保險(xiǎn)資金等直融資金代替資本金，形成“名股實(shí)債”。（4）項(xiàng)目資本金投入項(xiàng)目建設(shè)不清晰，項(xiàng)目資本金和項(xiàng)目不能一一對(duì)應(yīng)。在實(shí)務(wù)中，建議商業(yè)銀行可采取以下工作措施加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控：

1.在審查中，應(yīng)要求企業(yè)項(xiàng)目資本金在財(cái)務(wù)核算、資金用途、使用依據(jù)上相對(duì)應(yīng)一致。

2.加強(qiáng)資金封閉管理操作，銀行不僅要對(duì)信貸資金實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，也要對(duì)項(xiàng)目資金流水進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，以確保項(xiàng)目資本金及時(shí)足額到位并與銀行信貸資金匹配到位。

3.嚴(yán)格資本金用途審查，不得以任何方式抽回，并確保資本金只能用于本項(xiàng)目的投資建設(shè)；在監(jiān)控項(xiàng)目資本金流向方面，應(yīng)嚴(yán)格防范到賬的項(xiàng)目資本金轉(zhuǎn)出后未用于項(xiàng)目建設(shè)，而是再以資本金的名義存入資本金賬戶，充作新到位資本金的假出資行為。

4.對(duì)于直融方式籌集項(xiàng)目資本金的，銀行應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格測(cè)算項(xiàng)目資金現(xiàn)金流，掌握項(xiàng)目收入和資金償還的匹配性，并要求企業(yè)首先償還銀行貸款。

第2篇：投資項(xiàng)目資本金制度范文

關(guān)鍵詞：項(xiàng)目資本金 管理 問(wèn)題 方法

為深化投資體制改革，建立投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，有效地控制投資規(guī)模，提高投資效益，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展，自1996年起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)施資本金制度。這對(duì)于防范信用風(fēng)險(xiǎn)，維系社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用。但項(xiàng)目資本金制度在實(shí)際金融管理中需要注意幾個(gè)問(wèn)題，筆者結(jié)合工作談點(diǎn)淺見(jiàn)。

一、要注意項(xiàng)目資本金與所有者權(quán)益的區(qū)別

項(xiàng)目資本金是指在建項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對(duì)于建設(shè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資及其相應(yīng)權(quán)益，但不得以任何方式抽回。而所有者權(quán)益包括實(shí)收資本、資本公積和留存收益，其中留存收益包括盈余公積和未分配利潤(rùn)。實(shí)收資本和資本公積一般來(lái)源于企業(yè)的資本投入，與企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)，而留存收益則來(lái)源于企業(yè)盈利產(chǎn)生的資本增值，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)的體現(xiàn)。從兩者的比較可以看出，所有者權(quán)益的范圍包括了項(xiàng)目資本金，所有者權(quán)益中的實(shí)收資本和資本公積屬于項(xiàng)目資本金，而所有者權(quán)益中的留存收益一般不屬于項(xiàng)目資本金的范疇。另外，項(xiàng)目資本金主要強(qiáng)調(diào)的是作為項(xiàng)目實(shí)體而不是企業(yè)所注冊(cè)的資金，注冊(cè)資金是指企業(yè)實(shí)體在工商行政管理部門(mén)登記的注冊(cè)資金，通常指營(yíng)業(yè)執(zhí)照登記的資金，即會(huì)計(jì)上的“實(shí)收資本”或“股本”，是企業(yè)投資者按比例投入的資金。因而，在投資者足額繳納資本后，企業(yè)的實(shí)收資本應(yīng)該等于企業(yè)的注冊(cè)資本。當(dāng)企業(yè)投入的資金超過(guò)其在注冊(cè)資本所在份額的部分，在資本公積科目中核算。

二、要注意項(xiàng)目資本金的構(gòu)成和來(lái)源的管理

承上所述，所有者權(quán)益中的實(shí)收資本和資本公積主要構(gòu)成了項(xiàng)目資本金，而留存收益則一般不屬于項(xiàng)目資本金的范疇。項(xiàng)目的資金來(lái)源可分為投入資金和借入資金，前者形成項(xiàng)目的資本金，后者形成項(xiàng)目的負(fù)債。項(xiàng)目資本金的出資方式有貨幣出資、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)，土地使用權(quán)及資源開(kāi)采權(quán)等，但必須經(jīng)過(guò)有資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依照法律、法規(guī)評(píng)估作價(jià)。以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)作價(jià)出資的比例一般不得超過(guò)投資項(xiàng)目資本總額的20%，國(guó)家對(duì)采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。資本金的來(lái)源有股東直接投資和股票融資兩種主要方式。股東直接投資有國(guó)家出資、企業(yè)法人出資、個(gè)人出資及外商出資。股票融資主要分私募和公開(kāi)募集。投資者以貨幣方式出資的資本金，其資金來(lái)源有：各級(jí)人民政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)家批準(zhǔn)的各種專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金、經(jīng)營(yíng)性基本建設(shè)基金回收的本息、土地批租收入、國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入、地方人民政府根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定收取的各種規(guī)費(fèi)及其它預(yù)算外資金；國(guó)家授權(quán)的投資機(jī)構(gòu)及企業(yè)法人的所有者權(quán)益、企業(yè)折舊資金以及投資者按照規(guī)定從資金市場(chǎng)上籌措的資金；社會(huì)個(gè)人合法所有的資金；國(guó)家規(guī)定的其它可以用作投資項(xiàng)目資本金的資金。而銀行貸款、法人間拆借資金、非法向企業(yè)或個(gè)人集資、企業(yè)發(fā)行債券等不能充當(dāng)資本金。

三、要注意項(xiàng)目資本金管理在實(shí)踐中的誤區(qū)

當(dāng)前，政府融資平臺(tái)貸款不斷增加，雖然政府通過(guò)發(fā)行政府債券、預(yù)算內(nèi)安排等方式增加資本金出資，但是資本金需求仍存在缺口。特別是政府融資平臺(tái)公司企業(yè)關(guān)聯(lián)方多，資金裙帶關(guān)系復(fù)雜，財(cái)務(wù)管理缺乏規(guī)范性、透明性，大部分政府平臺(tái)類(lèi)貸款公司采用多頭融資形式，從多家金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，銀行只能對(duì)本行發(fā)放貸款的專(zhuān)用賬戶進(jìn)行監(jiān)管，項(xiàng)目投入的資本金只能依靠企業(yè)提供的資金投向單據(jù)進(jìn)行判定，對(duì)資本金性質(zhì)確定和管理難度均很大。因此，出現(xiàn)了以下典型問(wèn)題：一是計(jì)算項(xiàng)目資本金基數(shù)的總投資出現(xiàn)認(rèn)識(shí)誤區(qū)。二是以債務(wù)性資金充當(dāng)項(xiàng)目資本金。由于有效信息資源匱乏，致使在日常的項(xiàng)目審查中很難判斷固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金有多大比例來(lái)源于自有資金、股東借款、銀行貸款。三是資本金變動(dòng)不合理、不合規(guī)。如投資者投入的貨幣資金待驗(yàn)資后又抽走；采取以借款等名義向受資企業(yè)借款而長(zhǎng)期不還等方式長(zhǎng)期占用受資企業(yè)的資金，達(dá)到變相抽走資本的目的；公司不符合增資或減資的條件而增資或減資；不履行增資或減資的手續(xù)而任意增資或減資。四是資本金出資方式及形式不符合規(guī)定，造成資本金賬戶信息失真。如投資者以抵押物作為投入資本；無(wú)形資產(chǎn)占比過(guò)高；用陳舊、落后的機(jī)器設(shè)備和技術(shù)，甚至廢棄的財(cái)物出資等。五是出資數(shù)額和比例不符合規(guī)定。如個(gè)別公司違反《公司法》等國(guó)家法律規(guī)定，現(xiàn)金出資比例達(dá)不到30%。六是資本金繳納期限不符合規(guī)定。如個(gè)別公司投資者不按規(guī)定時(shí)間繳納資本金，致使資本金不能及時(shí)到位，影響公司正常營(yíng)運(yùn)。七是資本金出資依據(jù)不符合規(guī)定。如投資者投入的貨幣資金沒(méi)有存入或匯入指定銀行的進(jìn)賬單或轉(zhuǎn)賬支票；投資者投入的房產(chǎn)沒(méi)有產(chǎn)權(quán)證明或過(guò)戶手續(xù)，或者制造虛假的產(chǎn)權(quán)證明。八是作價(jià)不符合規(guī)定。公司對(duì)投入的實(shí)物或無(wú)形資產(chǎn)未經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師驗(yàn)資并出具驗(yàn)資報(bào)告，而是由企業(yè)或投資者任意作價(jià)；注冊(cè)會(huì)計(jì)師未按國(guó)家規(guī)定的程序和方法對(duì)投入的實(shí)物或無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行驗(yàn)資，造成驗(yàn)資報(bào)告和驗(yàn)資結(jié)果不真實(shí)、不正確。九是注重單個(gè)項(xiàng)目資本金核查，忽視全面整體考量。對(duì)于多項(xiàng)目多銀行融資的借款人，在資本金核查時(shí)，借款人往往只注重單個(gè)項(xiàng)目的核查，而沒(méi)有將借款人所有項(xiàng)目進(jìn)行整體分析考慮，做到整體與個(gè)體相結(jié)合。

四、處理項(xiàng)目資本金管理誤區(qū)的操作方法

（一）計(jì)算項(xiàng)目資本金基數(shù)的總投資的測(cè)算

《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》（第三版）計(jì)算項(xiàng)目資本金基數(shù)的總投資包含建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金之和。流動(dòng)資金簡(jiǎn)單操作可按項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后所需流動(dòng)資金的30%進(jìn)行估算，具體核定時(shí)以經(jīng)批準(zhǔn)的動(dòng)態(tài)概算為依據(jù)。

（二）債務(wù)性資金和非債務(wù)性資金的審核

一是可從借款人財(cái)務(wù)報(bào)表著手。查看借款人前后幾期財(cái)務(wù)報(bào)表所有者權(quán)益中“銀行存款”、“實(shí)收資本（股本）”、“資本公積”、“應(yīng)付賬款”等科目的變化，分析其來(lái)源是否合理合規(guī)，特別關(guān)注公司在應(yīng)收款中列支情況；二是加強(qiáng)對(duì)借款人全面信息的收集和分析。特別是它行融資、舉債、同業(yè)拆借等信息的掌握，防止以“融資”替代“自有資金”充當(dāng)項(xiàng)目資本金；三是依托合格的中介機(jī)構(gòu)，審計(jì)項(xiàng)目資本金到位情況，銀行采信其結(jié)論。

（三）資本金變動(dòng)情況的核查

對(duì)于投資者投入的貨幣資金，應(yīng)認(rèn)真核查公司銀行明細(xì)賬的資金使用及流向；對(duì)于變相抽逃資金，應(yīng)認(rèn)真核查公司“應(yīng)收賬款”、“應(yīng)收票據(jù)”科目的明細(xì)賬；對(duì)于增資或減資必須由公司董事會(huì)或股東會(huì)對(duì)增減資本作出同意的決議，按要求對(duì)外公告，并對(duì)公司章程進(jìn)行修改，辦理相關(guān)審批手續(xù)，到原登記機(jī)關(guān)辦理變更登記手續(xù)。

（四）出資方式比例日期的核查

檢查公司投資者的出資方式是否符合公司的章程、合同和國(guó)家的有關(guān)法律的規(guī)定；檢查公司章程、合同等有關(guān)文件中關(guān)于出資比例的規(guī)定是否合規(guī)；檢查公司“實(shí)收資本（股本）”、“銀行存款”、“固定資產(chǎn)”、“無(wú)形資產(chǎn)”等相關(guān)賬簿和有關(guān)部門(mén)的批文等憑證，以判斷投資者的實(shí)際出資與公司章程、合同、是否一致；檢查公司“實(shí)收資本（股本）”明細(xì)賬、銀行收款單據(jù)、財(cái)產(chǎn)移交證明、出資證明、驗(yàn)收?qǐng)?bào)告等單據(jù)，檢查出資者的實(shí)際出資日期與公司章程、合同的規(guī)定是否一致。

（五）出資依據(jù)和作價(jià)的審驗(yàn)

以貨幣出資的，應(yīng)在檢查被審驗(yàn)單位開(kāi)戶銀行出具的收款憑證、對(duì)賬單及銀行詢證函回函等的基礎(chǔ)上，審驗(yàn)出資者的實(shí)際出資金額和貨幣出資比例是否符合規(guī)定；以實(shí)物出資的，應(yīng)觀察、檢查實(shí)物，審驗(yàn)其權(quán)屬轉(zhuǎn)移情況，并按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定在資產(chǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)上審驗(yàn)其價(jià)值；以知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)出資的，應(yīng)審驗(yàn)其權(quán)屬轉(zhuǎn)移情況，并按照國(guó)家規(guī)定程序和方法進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)上審驗(yàn)其價(jià)值；以其他財(cái)產(chǎn)出資的，應(yīng)審驗(yàn)出資是否符合國(guó)家有關(guān)規(guī)定。

（六）項(xiàng)目資本金的全面核查

要全面評(píng)估借款人資本金情況，一是應(yīng)對(duì)借款人在建的所有項(xiàng)目，結(jié)合借款人經(jīng)審計(jì)后的財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的凈資產(chǎn)進(jìn)行分析，對(duì)其項(xiàng)目資本金進(jìn)行分析計(jì)算、統(tǒng)籌考量，確定借款人實(shí)有資本金；二是借助于中介機(jī)構(gòu)針對(duì)特定的某一或某幾個(gè)擬貸項(xiàng)目，逐一進(jìn)行分析和核查，逐個(gè)弄清其項(xiàng)目資本金比例、數(shù)量及到位情況；三是對(duì)融資平臺(tái)貸款，要綜合考慮本級(jí)財(cái)政收入和支出，區(qū)域融資額度等，合理評(píng)價(jià)資本金到位情況；四是根據(jù)項(xiàng)目融資方案，對(duì)項(xiàng)目資本金到位按監(jiān)管要求進(jìn)行審查。

參考文獻(xiàn)：

[1]財(cái)政部會(huì)計(jì)司編寫(xiě)組.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解[M].人民出版社.2008

[2]中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì).會(huì)計(jì)[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社.2012

第3篇：投資項(xiàng)目資本金制度范文

關(guān)鍵詞：地方政府融資平臺(tái)；公共政策；信貸政策

一、政府融資平臺(tái)概述及現(xiàn)狀

在20世紀(jì)80年代財(cái)政"統(tǒng)收統(tǒng)支"時(shí)代結(jié)束后，地方政府融資搞建設(shè)始于"撥改貸"。1993年實(shí)施"分稅制"改革后，中央財(cái)政收入比重約為70%，地方財(cái)政收入比重約為30%，但地方政府一要"吃飯"，二要"建設(shè)"， 而地方財(cái)政收入僅夠"吃飯"，在地方政府不能發(fā)債、籌資渠道有限的情況下，建設(shè)資金只能從社會(huì)籌措。1996年我國(guó)開(kāi)始實(shí)行項(xiàng)目資本金制度，要求中央、地方政府和銀行分別提供配套資金，而項(xiàng)目資本金是借入銀行貸款的前提條件，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行曾經(jīng)提供軟貸款，作為項(xiàng)目資本金的重要來(lái)源，因此地方融資平臺(tái)成為軟貸款借貸的載體，2008年國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行停止軟貸款，隨后地方融資平臺(tái)開(kāi)始通過(guò)發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)籌集資本金，雖說(shuō)目前門(mén)檻較高、數(shù)量有限，但在一定程度上可以解決資本金問(wèn)題。同時(shí)，我國(guó)地方政府不能直接向銀行借貸的情況下，需要?jiǎng)?chuàng)造一個(gè)平臺(tái)作為借貸主體從銀行借入資金。因此，在政府不能直接發(fā)債和借貸的背景下，為實(shí)現(xiàn)資金從盈余部門(mén)向赤字部門(mén)的轉(zhuǎn)移，地方融資平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生。

全球金融危機(jī)爆發(fā)后，中央政府出臺(tái)了4萬(wàn)億投資刺激規(guī)劃。這一規(guī)劃中，中央政府給地方政府規(guī)定了明確的資金配套比例。最終的執(zhí)行情況顯示，地方政府受制于資金來(lái)源單一的局限，配套能力遭遇巨大挑戰(zhàn)，為化解地方配套資金不足的問(wèn)題，中央政府多次提到要加快投融資體制的改革以解決當(dāng)前困難并為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供良好的環(huán)境。

在此背景下，各級(jí)地方政府依托原有城司和新建的投融資公司，試圖打造出新形勢(shì)下更大規(guī)模的新型投融資平臺(tái)。有的省份甚至明確提出建立省市縣三級(jí)政府投融資體系，以解決融資困境。

作為投融資體制改革的產(chǎn)物，融資平臺(tái)是我國(guó)投融資領(lǐng)域的重大機(jī)制創(chuàng)新，滿足了經(jīng)濟(jì)建設(shè)快速發(fā)展的資金需求，彌補(bǔ)了地方政府財(cái)力不足的缺陷，大大推進(jìn)了我國(guó)的城市化和工業(yè)化進(jìn)程。此次應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，地方融資平臺(tái)發(fā)揮的作用有目共睹。危機(jī)關(guān)頭，融資平臺(tái)在迅速貫徹中央和地方政府決策意圖、落實(shí)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃、籌措配套資金、組織實(shí)施重大項(xiàng)目等方面發(fā)揮了積極作用，應(yīng)予以充分肯定。

但是客觀上：一些以融資平臺(tái)公司的設(shè)立與運(yùn)作不規(guī)范；決策管理機(jī)制不統(tǒng)一，公司治理結(jié)構(gòu)不順；地方政府融資平臺(tái)缺乏約束機(jī)制；信息披露不充分，貸款銀行很難獲取全面的信息；自身償債能力不足風(fēng)險(xiǎn)。央行調(diào)研顯示："各地區(qū)政府融資平臺(tái)貸款占當(dāng)?shù)厝嗣駧鸥黜?xiàng)貸款余額的比例基本不超過(guò)30%"。2010 年此類(lèi)貸款規(guī)模約為人民幣9.1 萬(wàn)億元（在人民幣貸款中占比17.8%），在其中約2.8萬(wàn)億元重新歸類(lèi)為商業(yè)貸款后，地方政府融資平臺(tái)貸款余額應(yīng)為6.3 萬(wàn)億元。

二、宏觀政策對(duì)地方融資平臺(tái)的政策轉(zhuǎn)向

2009年3月24日， 央行、銀監(jiān)會(huì)在《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》表明支持有條件的地方政府組建投融資平臺(tái)，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具、拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道；

2009年9月21日，央行副行長(zhǎng)劉士余在參加中債信用增進(jìn)投資股份有限公司成立上講話，表明今年地方融資平臺(tái)在全國(guó)有了加速發(fā)展，對(duì)許多地區(qū)的地方財(cái)政償付能力構(gòu)成了威懾，很可能會(huì)造成財(cái)政問(wèn)題和金融問(wèn)題；

2010年1月6日，央行行長(zhǎng)周小川在央行2010年工作會(huì)議上講話提到要合理評(píng)估和有效防范地方融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)貸款用途管理，防止變相使用銀行貸款作為項(xiàng)目資本金；引導(dǎo)信貸資金主要用于建、續(xù)建項(xiàng)目；嚴(yán)格控制新開(kāi)工項(xiàng)目的貸款發(fā)放；

2010年6月10日，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)發(fā)[2010]19號(hào)）明確要求：清理核實(shí)并妥善處理融資平臺(tái)公司債務(wù)；對(duì)融資平臺(tái)公司進(jìn)行清理規(guī)范；加強(qiáng)融資平臺(tái)公司的融資管理和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)等的放貸管理；

2011年4月25日，銀監(jiān)會(huì)在《關(guān)于切實(shí)做好2011年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管工作的通知》中表明收緊融資平臺(tái)貸款，但含有"新增貸款僅能投放在有償還能力的保障性住房建設(shè)領(lǐng)域(公租房、廉租房、棚戶區(qū)改造)"政策信號(hào)；

三、宏觀政策對(duì)地方融資平臺(tái)態(tài)度轉(zhuǎn)向的分析

從公共政策的角度分析，理論上來(lái)說(shuō)，公共政策是現(xiàn)代政府輸出的主要產(chǎn)品,是聯(lián)結(jié)政府和社會(huì)的基本紐帶,政府正是通過(guò)一系列的公共政策,實(shí)現(xiàn)其對(duì)社會(huì)各領(lǐng)域事務(wù)的管理,塑造良好的社會(huì)經(jīng)濟(jì),政治秩序.在某種意義上,社會(huì)公共秩序就是政策秩序.而公共政策持續(xù)的穩(wěn)定性,是公共政策有效地調(diào)節(jié)社會(huì)行為,因而也是塑造良好的政策秩序的基礎(chǔ)。公共政策的穩(wěn)定性意味著在政策條款中明確規(guī)定它的有效期限,在這個(gè)有效期限內(nèi),政府動(dòng)員各種資源并采取各種手段來(lái)維護(hù)該項(xiàng)政策的有效性和權(quán)威性;非因特殊原因不對(duì)其作重大調(diào)整或甚至廢棄之;在必要的政策調(diào)整過(guò)程中,盡量保持政策的連續(xù)性和繼承性,同時(shí),對(duì)利益受到損害的有關(guān)社會(huì)群體進(jìn)行適當(dāng)?shù)难a(bǔ)償。

政府融資平臺(tái)項(xiàng)目過(guò)多，導(dǎo)致財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)相互捆綁。從對(duì)貨幣政策實(shí)施效果看，一方面，地方的融資方式并不豐富，其主要的融資渠道還是銀行貸款，因此，地方債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)也就集中在銀行體系，地方債務(wù)將成為銀行壞賬的一枚"潛水炸彈"。地方政府的投資項(xiàng)目多為"鐵公基"建設(shè)，項(xiàng)目建設(shè)周期相對(duì)較長(zhǎng)，今后需要后續(xù)不斷的資金投入；若不繼續(xù)增加貸款供應(yīng)，必然有一批項(xiàng)目要斷掉資金鏈，成為爛尾工程；但繼續(xù)增加貸款的供應(yīng)，則會(huì)帶來(lái)越來(lái)越大的通脹風(fēng)險(xiǎn)和銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)，從而帶來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)甚至影響金融穩(wěn)定。另一方面，由于地方政府融資平臺(tái)的不規(guī)范、不透明和關(guān)聯(lián)交易眾多，導(dǎo)致中央銀行及有關(guān)監(jiān)管部門(mén)無(wú)法對(duì)融資平臺(tái)的整體債務(wù)（或?yàn)樨?fù)債，主要為銀行信貸）進(jìn)行評(píng)估和估算，也無(wú)法得知其總體上是否已經(jīng)"資不抵債"，無(wú)法判斷是否繼續(xù)給予融資支持，也沒(méi)有統(tǒng)一的監(jiān)管準(zhǔn)則。從對(duì)財(cái)政政策和地方政府財(cái)政收支管理上看，由于我國(guó)地方政府不能破產(chǎn)，因此一旦政府出現(xiàn)財(cái)政危機(jī)，中央政府就要出手解救，如果多個(gè)地方政府同時(shí)出現(xiàn)財(cái)政危機(jī)，則可能會(huì)拖垮中央財(cái)政，危及整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全和社會(huì)穩(wěn)定。

2010年后，在宏觀調(diào)控情況更為復(fù)雜的情況下，要進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣政策和財(cái)政政策在操作層面的協(xié)調(diào)配合，財(cái)政政策要為貨幣政策提供好的環(huán)境和條件，貨幣政策要更好地支持財(cái)政政策，要避免出現(xiàn)兩種政策作用方向不一致或風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于一方的情況。同時(shí)，應(yīng)完善地方政府債務(wù)融資體制，增強(qiáng)地方政府負(fù)債透明度和內(nèi)外部約束。

總之，地方政府融資無(wú)如制度、紀(jì)律的有效約束，必然會(huì)在分散狀態(tài)和不透明的狀態(tài)下積累公共風(fēng)險(xiǎn)，一旦積累到被觸發(fā)的局面，就會(huì)是危機(jī)的局面，"救火"的代價(jià)損失將是巨大的。當(dāng)然，離建立合理、規(guī)范的地方融資平臺(tái)的要求還存在不小差距，但包含著漸進(jìn)改革和由不夠規(guī)范向較為規(guī)范的發(fā)展過(guò)程中值得重視的啟示。

參考文獻(xiàn)：

第4篇：投資項(xiàng)目資本金制度范文

關(guān)鍵詞：政府投資項(xiàng)目；基本建設(shè)；財(cái)務(wù)管理；現(xiàn)狀；對(duì)策

現(xiàn)階段內(nèi)，我國(guó)政府部門(mén)不斷加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目的基本建設(shè)，曾一度投入巨大的財(cái)力、物力以及人力來(lái)支持我國(guó)基本建設(shè)的發(fā)展。伴隨著政府投資項(xiàng)目基本建設(shè)的不斷壯大，其對(duì)政府投資項(xiàng)目的基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理工作越來(lái)越復(fù)雜，進(jìn)而，嚴(yán)重制約了我國(guó)政府那投資項(xiàng)目的基本建設(shè)可持續(xù)發(fā)展。

一、基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理的現(xiàn)狀

基于我國(guó)基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理起步比較晚，發(fā)展比較緩慢，還沒(méi)有形成完善的基建財(cái)務(wù)管理制度，并且其基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理中還存在著諸多的問(wèn)題，給我國(guó)政府投資項(xiàng)目的基本建設(shè)過(guò)程又快又好的進(jìn)行帶來(lái)了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。具體表現(xiàn)在以下方面即：

1.基建單位缺乏專(zhuān)業(yè)財(cái)務(wù)管理人才，致使財(cái)務(wù)管理薄弱

目前，我國(guó)地方政府部門(mén)尚未對(duì)基本建設(shè)工程產(chǎn)生足夠的重視，并且，基建單位財(cái)務(wù)管理隊(duì)伍總體水平呈現(xiàn)參差不齊的趨勢(shì)，即其基建單位財(cái)務(wù)管理職工大都缺乏專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)管理知識(shí)以及對(duì)基本建設(shè)程序與相關(guān)法律法規(guī)不了解，無(wú)法實(shí)現(xiàn)高效的進(jìn)行基建單位財(cái)務(wù)管理工作。若是以此惡性循環(huán)下去，勢(shì)必會(huì)造成賬目處理混亂不清，進(jìn)而，無(wú)法保全有效地會(huì)計(jì)信息資料，給基本建設(shè)工程帶來(lái)不可估量的損失。

2.尚未建立起完善的基建財(cái)務(wù)管理體系

行政事業(yè)單位的基本建設(shè)資金在財(cái)政方面實(shí)行專(zhuān)款核算，作為本單位的一個(gè)專(zhuān)款項(xiàng)目，設(shè)立“撥入專(zhuān)款”和“專(zhuān)款支出”科目，沒(méi)有按照本建設(shè)財(cái)務(wù)管理制度規(guī)定設(shè)立專(zhuān)戶進(jìn)行基本建設(shè)會(huì)計(jì)核算，兩者基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理制度相矛盾。

完善的基建財(cái)務(wù)管理體系是實(shí)施基建財(cái)務(wù)管理工作穩(wěn)定進(jìn)行的理論指導(dǎo)，基于現(xiàn)階段內(nèi)，未形成完善的基建財(cái)務(wù)管理體制，導(dǎo)致政府投資職能轉(zhuǎn)變不到位，受傳統(tǒng)基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理體系的影響較大。伴隨著社會(huì)的不斷發(fā)展與進(jìn)步，致使傳統(tǒng)的基建財(cái)務(wù)管理體系已經(jīng)不能夠滿足現(xiàn)代基建企業(yè)的發(fā)展需求，應(yīng)立足于加快基建財(cái)務(wù)管理的不斷變革與完善，繼而，確保資金的有效利用，為實(shí)現(xiàn)基建工程的經(jīng)濟(jì)效益價(jià)值最大化打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)保障。

3.監(jiān)督管理機(jī)制不到位，導(dǎo)致基建財(cái)政資金損失浪費(fèi)現(xiàn)象日益突出

有效的監(jiān)督機(jī)制為基建財(cái)務(wù)資金的有效利用創(chuàng)造了良好的外部條件，就現(xiàn)階段來(lái)看，我國(guó)基建財(cái)務(wù)監(jiān)督管理機(jī)制還不夠健全以及監(jiān)督管理機(jī)制不夠到位，造成基本建設(shè)項(xiàng)目沒(méi)有嚴(yán)格按照基本建設(shè)程序進(jìn)行執(zhí)行以及財(cái)政資金損失浪費(fèi)現(xiàn)象極其嚴(yán)重。同時(shí)，基于現(xiàn)行的基本建設(shè)財(cái)政監(jiān)督管理機(jī)制不到位，使假賬、虛賬以及想象得不到有效地抑制，不利于基建企業(yè)的長(zhǎng)治久安。

二、加強(qiáng)對(duì)基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)策

我國(guó)自改革開(kāi)放制度實(shí)施以來(lái)，一直將經(jīng)濟(jì)建設(shè)作為國(guó)家諸多工作中的首要任務(wù)，從一定程度上講，科學(xué)、合理的建設(shè)投資以及嚴(yán)密、高效的基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理是實(shí)現(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)水平的快速發(fā)展的決定性因素。所以說(shuō)，立足于基建工程的投資以及基建財(cái)務(wù)管理制度之上，逐步建立起適應(yīng)社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本建設(shè)投資宏觀調(diào)控機(jī)制，對(duì)進(jìn)一步改善投資結(jié)構(gòu)，提高投資效益產(chǎn)生著深遠(yuǎn)的影響。故而，應(yīng)不斷加強(qiáng)對(duì)基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.不斷健全基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理制度，嚴(yán)格按照本建設(shè)財(cái)務(wù)制度進(jìn)行資金核算

健全基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理制度，首先要不斷完善基建財(cái)務(wù)管理的有關(guān)法律法規(guī)；其次是在傳統(tǒng)的基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理制度基礎(chǔ)之上，以一顆積極向上的態(tài)度，勇于學(xué)習(xí)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的基建財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)以及知識(shí)，不斷實(shí)現(xiàn)基本建設(shè)財(cái)務(wù)管理制度的創(chuàng)新，確保進(jìn)一步規(guī)范基建財(cái)務(wù)制度的適用范圍。

2.制定明確的基建財(cái)務(wù)管理方案

明確的基建財(cái)務(wù)管理方案應(yīng)涉及到基建財(cái)務(wù)管理的全過(guò)程，首先是確立明確的任務(wù)以及目標(biāo)，并使之朝著預(yù)期的目標(biāo)發(fā)展；其實(shí)是在國(guó)家的有關(guān)法律、法規(guī)以及方針政策允許范圍之內(nèi)，對(duì)基建財(cái)務(wù)資金進(jìn)行全面的預(yù)算、控制、監(jiān)督以及核算，確保做好基建財(cái)務(wù)資金使用過(guò)程中的事前、事中以及事后的全過(guò)程管理。最后是科學(xué)的進(jìn)行制定基建財(cái)務(wù)管理方案，運(yùn)用科學(xué)手段，根據(jù)基建企業(yè)的發(fā)展需求以及特點(diǎn)，依法、合理以及及時(shí)的籌集建設(shè)資金，力求有效地實(shí)現(xiàn)成本降低以及經(jīng)濟(jì)效益價(jià)值最大化。

3.不斷完善基建財(cái)務(wù)管理的監(jiān)督機(jī)制

工程嚴(yán)格實(shí)行招投標(biāo)制和政府采購(gòu)制，切實(shí)做好基建資金的使用與管理。加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目監(jiān)督管理機(jī)制，首先要強(qiáng)化基建財(cái)務(wù)管理的監(jiān)督執(zhí)行力度，采取有效地措施，切實(shí)做好基建資金的核算與管理，實(shí)現(xiàn)基建工程的良好發(fā)展以及基建資金的有效運(yùn)用打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

4.加強(qiáng)基建財(cái)務(wù)管理職工們的專(zhuān)業(yè)知識(shí)培養(yǎng)，提高其思想覺(jué)悟

實(shí)現(xiàn)上述預(yù)期目標(biāo)應(yīng)切實(shí)做好以下方面即，一方面是，基建企業(yè)應(yīng)定期對(duì)財(cái)務(wù)管理職工們進(jìn)行專(zhuān)業(yè)知識(shí)培養(yǎng)，使其能夠及時(shí)、準(zhǔn)確以及完整的接受到先進(jìn)的財(cái)務(wù)管理知識(shí)，采取有效的活動(dòng)，培養(yǎng)其思想覺(jué)悟，促進(jìn)基建財(cái)務(wù)管理職員們的綜合素質(zhì)全面得到提升；另一方面是，實(shí)行責(zé)權(quán)利與獎(jiǎng)罰制相結(jié)合的制度，將職責(zé)下達(dá)到個(gè)人手中，賦予個(gè)人以權(quán)力與責(zé)任，同時(shí)切實(shí)有效地執(zhí)行“有功必獎(jiǎng)，有過(guò)必罰”，并根據(jù)其功過(guò)程度給予相應(yīng)的獎(jiǎng)罰程度。采取以上的有效措施，能充分調(diào)動(dòng)廣大基建財(cái)務(wù)管理職工們的積極性以及主動(dòng)性。

5.改進(jìn)建設(shè)實(shí)施方式，建立和完善政府投資監(jiān)管體系，建立健全基建投資管理的激勵(lì)與約束機(jī)制

加強(qiáng)政府投資項(xiàng)目管理，改進(jìn)建設(shè)實(shí)施方式。對(duì)非經(jīng)營(yíng)性政府投資項(xiàng)目加快推行“代建制”，即通過(guò)招標(biāo)等方式，選擇專(zhuān)業(yè)化的項(xiàng)目管理單位負(fù)責(zé)建設(shè)實(shí)施，嚴(yán)格控制項(xiàng)目投資、質(zhì)量和工期，竣工驗(yàn)收后移交給使用單位。增強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立和完善政府投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。建立和完善政府投資監(jiān)管體系，建立政府投資責(zé)任追究制度，工程咨詢、投資項(xiàng)目決策、設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理等部門(mén)和單位，都應(yīng)有相應(yīng)的責(zé)任約束，對(duì)不遵守法律法規(guī)給國(guó)家造成重大損失的，要依法追究有關(guān)責(zé)任人的行政和法律責(zé)任。完善政府投資制衡機(jī)制，投資主管部門(mén)、財(cái)政主管部門(mén)以及有關(guān)部門(mén)，要依據(jù)職能分工，對(duì)政府投資的管理進(jìn)行相互監(jiān)督。完善重大項(xiàng)目稽察制度，建立政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)制度，對(duì)政府投資項(xiàng)目進(jìn)行全過(guò)程監(jiān)管。建立政府投資項(xiàng)目的社會(huì)監(jiān)督機(jī)制，鼓勵(lì)公眾和新聞媒體對(duì)政府投資項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)督。加強(qiáng)對(duì)政府投資工程的科學(xué)管理，嚴(yán)格執(zhí)行基建投資與管理的基本制度，如項(xiàng)目資本金制度、建設(shè)項(xiàng)目法人制和業(yè)主負(fù)責(zé)制、招投標(biāo)制、政府采購(gòu)制度、工程監(jiān)理制度等。嚴(yán)格執(zhí)行審批程序，發(fā)揮財(cái)政投資評(píng)審的作用，對(duì)未實(shí)行政府采購(gòu)的項(xiàng)目，對(duì)概、預(yù)、決算進(jìn)行全面評(píng)審，在公開(kāi)招標(biāo)和政府采購(gòu)過(guò)程中發(fā)生洽商和變更的，著重對(duì)工程的結(jié)、決算實(shí)施竣工決算評(píng)審。

三、結(jié)語(yǔ)

第5篇：投資項(xiàng)目資本金制度范文

關(guān)鍵詞：高速公路；PPP項(xiàng)目；營(yíng)改增；建筑業(yè)；納稅籌劃

中圖分類(lèi)號(hào)：F540.58 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）012-0-02

高速公路PPP項(xiàng)目涉及道路的整體規(guī)劃設(shè)計(jì)、投資決策、融資決策、建設(shè)施工管理、資產(chǎn)移交或出售、后期運(yùn)營(yíng)養(yǎng)護(hù)等各個(gè)環(huán)節(jié)，與之相關(guān)的稅收問(wèn)題極為復(fù)雜，目前我國(guó)PPP項(xiàng)目專(zhuān)門(mén)立法為空白，涉及的稅種主要包括增值稅、耕地占用稅、企業(yè)所得稅、契稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、等有關(guān)稅收，主要適用的稅收優(yōu)惠政策集中在公共項(xiàng)目的所得稅優(yōu)惠及耕地占用稅的優(yōu)惠上。本文擬從PPP項(xiàng)目成立、融資階段、建設(shè)階段、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期與移交期等來(lái)探討相應(yīng)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范。

一、成立階段稅務(wù)籌劃

一般來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目公司可以采用新設(shè)成立或收購(gòu)成立兩種方式，需要考慮不同出資方式下的稅收成本，主要稅種表現(xiàn)為印花稅、增值稅和企業(yè)所得稅。

若采用新設(shè)成立：

1.出資方式為貨幣資金的話，受資方的項(xiàng)目公司按照0.05%對(duì)實(shí)收資本、資本公積繳納印花稅。

2.出資如果采用非貨幣資產(chǎn)投資，出資方需按照參照《非貨幣性資產(chǎn)交Q》的約定視同銷(xiāo)售，按照出資資產(chǎn)的公允價(jià)格的17%繳納增值稅，超過(guò)成本的部分計(jì)征企業(yè)所得稅，雙方同時(shí)繳納印花稅。

3.若非貨幣資產(chǎn)投資是以房屋、土地出資，如不符合國(guó)家規(guī)定的土地稅收優(yōu)惠政策項(xiàng)目，則出資方還需依法繳納土地增值稅。

若采用收購(gòu)成立的話，則注意：

1.如出資方直接收購(gòu)擁有存量資產(chǎn)的公司，則稅務(wù)處理原則思路上同前面所述的第2條、第3條。

2.如出資方直接收購(gòu)擁有存量資產(chǎn)的公司股權(quán)，則需要對(duì)資產(chǎn)增值的部分繳納企業(yè)所得稅。

因此，在項(xiàng)目擬開(kāi)展建設(shè)之初，高速集團(tuán)就要對(duì)以上各種方式下的稅負(fù)進(jìn)行測(cè)算，合理選擇項(xiàng)目公司的成立方式，同時(shí)通過(guò)合理的項(xiàng)目安排享受區(qū)域性政策優(yōu)惠。

二、融資階段稅務(wù)籌劃

根據(jù)國(guó)發(fā)2015年51號(hào)①文要求公路項(xiàng)目最低資本金比例為20%，為保證PPP項(xiàng)目的正常運(yùn)作，一般來(lái)說(shuō)以權(quán)益資金投入的部分，很難滿足全部資金需求，需要進(jìn)行大規(guī)模的項(xiàng)目融資。目前較為常見(jiàn)的融資方式靠銀行貸款解決，根據(jù)財(cái)政部2016第36號(hào)文②第27條第（6）款規(guī)定，營(yíng)改增后納稅人購(gòu)進(jìn)的貸款服務(wù)及直接相關(guān)費(fèi)用，適用6%稅率且不得抵扣銷(xiāo)項(xiàng)稅額。企業(yè)會(huì)計(jì)處理上，貸款利息費(fèi)用等可根據(jù)是否資本化在計(jì)入“在建工程”或“財(cái)務(wù)費(fèi)用”科目，體現(xiàn)在利潤(rùn)表上可以在企業(yè)所得稅稅前扣除。

營(yíng)改增后，高速PPP項(xiàng)目必須綜合增值稅和企業(yè)所得稅二者的稅收成本考慮，建議如下融資策略：

1.在集團(tuán)下設(shè)立財(cái)務(wù)共享中心或融資服務(wù)中心，向下屬企業(yè)提供利率水平低于同期金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)利率的貸款，則集團(tuán)公司向項(xiàng)目公司收取的利息，可免征增值稅。

2.如需銀行貸款，則盡量引入低息貸款，爭(zhēng)取國(guó)開(kāi)行政策性貸款或海外直貸資金，大幅降低資金成本和增值稅稅負(fù)。

3.引入產(chǎn)業(yè)基金。與保險(xiǎn)公司等非金融機(jī)構(gòu)簽署合作協(xié)議，共同為建設(shè)項(xiàng)目提供資金保障，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基金的成本低、期限長(zhǎng)、機(jī)制靈活的優(yōu)勢(shì)，降低增值稅成本。

4.將建設(shè)項(xiàng)目不同內(nèi)容標(biāo)的組合打包成各類(lèi)資產(chǎn)包，通過(guò)對(duì)特定投資者發(fā)行或發(fā)售，減輕資金壓力，加速資金回籠。

三、建設(shè)階段稅務(wù)籌劃

目前PPP模式下建設(shè)階段由于任務(wù)的復(fù)雜性，一般采用出包模式，稅務(wù)問(wèn)題反映為項(xiàng)目方和承建方的稅務(wù)問(wèn)題。

1.項(xiàng)目公司稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范

由于項(xiàng)目公司前期投入巨大，前期進(jìn)項(xiàng)多，銷(xiāo)項(xiàng)少，抵扣周期較長(zhǎng)，會(huì)占用項(xiàng)目公司較多資金，在增值稅完全抵扣鏈條的要求下，第一，要求嚴(yán)格對(duì)現(xiàn)有合作企業(yè)進(jìn)行篩選，區(qū)分營(yíng)改增后合作企業(yè)類(lèi)型是一般納稅人或小規(guī)模納稅人，是否可以開(kāi)具增值稅專(zhuān)用發(fā)票，并根據(jù)項(xiàng)目業(yè)務(wù)的不同類(lèi)型來(lái)篩選合作方資質(zhì)。

第二，營(yíng)改增后在合同簽訂環(huán)節(jié)，必須明確具體的合同當(dāng)事人名稱(chēng)，尤其注意以往以集團(tuán)公司名義中標(biāo)PPP項(xiàng)目后將工程交給子公司來(lái)運(yùn)營(yíng)，按照稅務(wù)局“三流”不一致的稽核風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)可能會(huì)導(dǎo)致重大稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要謹(jǐn)慎。

第三，項(xiàng)目公司在簽訂工程承包合同時(shí)，務(wù)必要分開(kāi)列示合同內(nèi)容及具體金額，具體合同內(nèi)容涉及勘察設(shè)計(jì)、咨詢服務(wù)（稅率6%）、設(shè)備采購(gòu)（稅率17%）、建筑安裝（稅率11%）、簡(jiǎn)易計(jì)稅（3%）等不同稅目，一般來(lái)說(shuō)，出于增值稅抵扣完整的考慮，項(xiàng)目公司作為增值稅一般納稅人，爭(zhēng)取獲得材料、設(shè)備的17%進(jìn)項(xiàng)抵扣，對(duì)該部分需要單獨(dú)簽訂單項(xiàng)或?qū)ｍ?xiàng)合同。項(xiàng)目公司須要求建筑企業(yè)先行測(cè)算材料采購(gòu)占工程造價(jià)的比例，假設(shè)合同金額含稅，稅負(fù)臨界點(diǎn)計(jì)算如下：

臨界點(diǎn)是當(dāng)材料、設(shè)備采購(gòu)金額比重為68.20%時(shí)，一般計(jì)稅方式下項(xiàng)目公司實(shí)際增值稅稅負(fù)為0，合同需采取價(jià)稅分離方式簽訂，最好簽訂包工包料合同；若材料、設(shè)備不足該比重，則考慮其他方式。

第四，嚴(yán)格規(guī)范合同中涉及到增值稅發(fā)票開(kāi)票環(huán)節(jié)、開(kāi)票時(shí)間的詳細(xì)信息，包括單位信息、稅號(hào)、開(kāi)票時(shí)間的規(guī)定必須慎重，避免由于雙方約定不足，違約事項(xiàng)出現(xiàn)導(dǎo)致的稅務(wù)處罰或集中交稅現(xiàn)象。

2.建設(shè)單位稅務(wù)籌劃

第一，工程報(bào)價(jià)的確定，營(yíng)改增后建筑企業(yè)與項(xiàng)目公司必須簽訂包含增值稅的投標(biāo)報(bào)價(jià)。

第二，營(yíng)改增后，建筑企業(yè)與業(yè)主或發(fā)包方簽訂“甲供材”合同時(shí)，簽訂技巧是如果建設(shè)單位選擇11%稅率，需保證甲供材合同中企業(yè)自行采購(gòu)的材料、設(shè)備價(jià)稅合計(jì)大于 48.18%ד甲供材”合同中約定的工程價(jià)稅合計(jì)。 如果建筑企業(yè)采用簡(jiǎn)易計(jì)稅適用3%稅率，則需保證甲供材合同中企業(yè)自行采購(gòu)的材料、設(shè)備價(jià)稅合計(jì)小于48.18%ד甲供材”合同中約定的工程價(jià)稅合計(jì)。

第三，按照勞動(dòng)合同法的相關(guān)規(guī)定，被派遣勞動(dòng)者數(shù)量不得超過(guò)用工總量的10%，且只能在 “輔、臨時(shí)性、替代性”崗位任職。營(yíng)改增以后，建筑施工企業(yè)應(yīng)當(dāng)限制或終止使用勞務(wù)派遣，按照稅法規(guī)定，清包工合同可以選擇簡(jiǎn)易計(jì)稅，營(yíng)改增后建議總包公司與建筑勞務(wù)公司簽定清包工合同，適用3%稅率檔位且可抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)，同時(shí)還無(wú)需承擔(dān)相應(yīng)的人工社保費(fèi)用，能夠大量節(jié)約企業(yè)成本。

第四，工程進(jìn)度結(jié)算稅務(wù)籌劃：增值稅納稅義務(wù)時(shí)間為工程結(jié)算書(shū)簽訂之日，為了實(shí)現(xiàn)延期申報(bào)繳納增值稅的目的，與業(yè)主的合同中須明確未來(lái)收取工程結(jié)算款的時(shí)間。

四、運(yùn)營(yíng)階段稅務(wù)籌劃

高速公路項(xiàng)目建成投入運(yùn)營(yíng)后，存在服務(wù)區(qū)運(yùn)營(yíng)、道路廣告、車(chē)輛通行等業(yè)務(wù)，則包括將建筑物、構(gòu)筑物等不動(dòng)產(chǎn)的廣告位出租或用于廣告，按照經(jīng)營(yíng)租賃服務(wù)（稅率17%），車(chē)輛停放、道路通行服務(wù)按照不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)租賃服務(wù)繳納增值稅（稅率11%）、高速建筑物維修按照建筑業(yè)（稅率11%）等多種稅率，稅務(wù)籌劃重點(diǎn)也是混合銷(xiāo)售的明細(xì)核算，項(xiàng)目方應(yīng)對(duì)不同類(lèi)型收入金額進(jìn)行合理劃分，并相應(yīng)確定其適當(dāng)?shù)脑鲋刀愄幚怼?/p>

運(yùn)營(yíng)期收到的政府補(bǔ)助，需要嚴(yán)格區(qū)分項(xiàng)目產(chǎn)品是“純公共產(chǎn)品”還是“準(zhǔn)公共產(chǎn)品”，如果是純公共產(chǎn)品，則政府付費(fèi)一般是鼓勵(lì)企業(yè)提供公共產(chǎn)品服務(wù)，不征收增值稅；否則，收到的補(bǔ)貼是可行性缺口補(bǔ)助，根據(jù)財(cái)會(huì)2008年第11號(hào)文③規(guī)定，適用金融資產(chǎn)工具的規(guī)定，征收增值稅。

運(yùn)營(yíng)期間，項(xiàng)目公司可根據(jù)公司章程對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行合法分配，若約定政府資本或社會(huì)資本承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，則收到的項(xiàng)目公司稅后利潤(rùn)向其派發(fā)的股息，屬于增值稅免稅收入。

五、移交階段稅務(wù)籌劃

根據(jù)營(yíng)改增后有關(guān)規(guī)定，銷(xiāo)售其他權(quán)益性無(wú)形資產(chǎn)包括：基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)、公共事業(yè)特許權(quán)等，但是在實(shí)務(wù)操作中PPP項(xiàng)目實(shí)施年限較短，實(shí)務(wù)中顯少見(jiàn)到相關(guān)稅務(wù)規(guī)定，由于資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)作為無(wú)形資產(chǎn)核算并在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段已全部攤銷(xiāo)完畢，已無(wú)相應(yīng)稅收考慮。

高速PPP項(xiàng)目應(yīng)注意防范稅收政策風(fēng)險(xiǎn)，建議成立專(zhuān)門(mén)的稅務(wù)小組，對(duì)項(xiàng)目各階段稅務(wù)籌劃進(jìn)行分管理，通過(guò)專(zhuān)業(yè)的稅務(wù)籌劃實(shí)現(xiàn)降低風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)，注意在項(xiàng)目各階段，應(yīng)就不明事項(xiàng)與主管稅務(wù)機(jī)關(guān)提前就稅務(wù)問(wèn)題進(jìn)行溝通和協(xié)調(diào)，避免錯(cuò)誤估計(jì)稅務(wù)成本做出錯(cuò)誤的投資決策。

注釋?zhuān)?/p>

①《國(guó)務(wù)院關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的通知》（國(guó)發(fā)[2015]51號(hào)）.

②《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于全面推開(kāi)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》（財(cái)稅[2016]36號(hào)）.

③《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第2號(hào)》 （ 財(cái)會(huì)2008（11）號(hào)）.

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第6篇：投資項(xiàng)目資本金制度范文

本文嘗試從財(cái)政部門(mén)的角度和建立公共財(cái)政框架的要求出發(fā)，認(rèn)真分析了當(dāng)前政府投融資管理體制方面存在的一些問(wèn)題，并在了解市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的一些規(guī)范做法的基礎(chǔ)上，以明確投資主體、強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制、全面推行政府采購(gòu)制度、營(yíng)造良好的投資環(huán)境、加強(qiáng)政府融資負(fù)債管理、建立科學(xué)的財(cái)政資金撥付制度等為突破口，提出了一些適應(yīng)當(dāng)前我國(guó)發(fā)展?fàn)顩r的具體對(duì)策。

一、現(xiàn)狀分析

根據(jù)我們掌握的情況來(lái)看，目前的政府投融資管理體制存在許多問(wèn)題，具體表現(xiàn)在以下方面：

1．從投融資主體來(lái)看，決策主體地位未得到尊重。政府投資主體不明確，權(quán)責(zé)不清，形成目前政府投資各行其是、多頭管理、無(wú)效失控的不合理狀況。該管的沒(méi)有管好，不該管的又不撒手，距離公共財(cái)政的要求甚遠(yuǎn)。

2．從投資管理來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制尚未建立，新的符合社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的宏觀調(diào)控體系尚未形成。建設(shè)單位同時(shí)也是受益單位，這樣就不可避免地形成建設(shè)單位為自己爭(zhēng)取利益而潛意識(shí)地為擴(kuò)大投資而在建設(shè)過(guò)程中“不懈努力”的局面。臨時(shí)性建設(shè)單位大量存在，由于專(zhuān)業(yè)人員的嚴(yán)重匱乏，使得機(jī)構(gòu)效率低下，漏洞百出，也為管理失控造成腐敗埋下禍根。

3．從投資環(huán)境來(lái)看，缺乏必要的社會(huì)法制環(huán)境和面向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)市場(chǎng)。政府投資建設(shè)市場(chǎng)工程造價(jià)的確定還是沿用“量?jī)r(jià)合一，固定費(fèi)率”的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式，這種舊的模式存在較多的弊端：(1)工程投資方不能通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)選取理想的報(bào)價(jià)；(2)施工企業(yè)也不能根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)按具體施工條件、施工設(shè)備和技術(shù)專(zhuān)長(zhǎng)來(lái)確定報(bào)價(jià)，企業(yè)個(gè)體優(yōu)勢(shì)無(wú)法在競(jìng)爭(zhēng)中體現(xiàn)；(3)特別是在招標(biāo)時(shí)，按“量?jī)r(jià)合一，固定費(fèi)率”算出一個(gè)預(yù)算標(biāo)底，再按招標(biāo)文件規(guī)定的浮動(dòng)范圍來(lái)圈定中標(biāo)價(jià)和中標(biāo)單位，這是一種模糊定價(jià)，企業(yè)投標(biāo)報(bào)價(jià)是“非實(shí)質(zhì)性”的，往往遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出實(shí)際造價(jià)，能否中標(biāo)只是看預(yù)算編制人員的編制水平，不能很好地體現(xiàn)招投標(biāo)的“誠(chéng)實(shí)信用”原則和“競(jìng)爭(zhēng)定價(jià)”原則，不利于建設(shè)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的形成，更不能體現(xiàn)先進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展要求，已不適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

4．政府融資方面也存在較多問(wèn)題：(1)融資渠道較為單一，基本依靠財(cái)政資金和銀行貸款；(2)地方政府擔(dān)保、承諾形成了大量隱性債務(wù)，將成為以后形成財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的不利因素；(3)部分采用市場(chǎng)化方式運(yùn)作的項(xiàng)目實(shí)際操作上還有待進(jìn)一步完善；(4)法律規(guī)定地方政府不得融資負(fù)債，沒(méi)有債券發(fā)行權(quán)，某種程度上制約了其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)積極性的發(fā)揮。

此外，沒(méi)有根本改變行政性項(xiàng)目審批制度、配套資金到位率不高和市場(chǎng)資源配置的基礎(chǔ)性作用還未充分發(fā)揮的問(wèn)題也是存在的。

二、政府投融資管理體制方面

(一)明確投資主體，改革投資管理方式。

1．強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目投資的市場(chǎng)調(diào)節(jié)。競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目投資主要指投資收益比較高、市場(chǎng)調(diào)節(jié)比較靈敏、競(jìng)爭(zhēng)性比較強(qiáng)的一般性項(xiàng)目投資。對(duì)于此類(lèi)項(xiàng)目，應(yīng)確立企業(yè)為投資主體，將其全面推向市場(chǎng)，逐步用項(xiàng)目登記備案制代替現(xiàn)行的行政審批制，由企業(yè)自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)市場(chǎng)進(jìn)行籌資、投資、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)。對(duì)現(xiàn)有政府已經(jīng)參與投資的競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目，應(yīng)創(chuàng)造條件逐步向企業(yè)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入用于基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目建設(shè)；已批準(zhǔn)尚未開(kāi)工的投資項(xiàng)目，原定由政府承擔(dān)的建設(shè)資金，也盡可能改為按新的方式籌措資金，今后政府對(duì)這類(lèi)項(xiàng)目投資主要是加強(qiáng)政策指導(dǎo)。

2．拓寬基礎(chǔ)性項(xiàng)目的投融資渠道。基礎(chǔ)性項(xiàng)目投資主要包括具有自然壟斷性、建設(shè)周期長(zhǎng)、投資額大而收益低的基礎(chǔ)設(shè)施和需要政府重點(diǎn)扶植的一部分基礎(chǔ)和支柱產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資。這類(lèi)項(xiàng)目多數(shù)屬于政策性投融資范圍，具有超前性、社會(huì)性和公益性等特點(diǎn)，政府在這一領(lǐng)域中仍應(yīng)起主導(dǎo)作用。政府應(yīng)集中必要的財(cái)力、物力，成立一個(gè)代表政府投融資的經(jīng)濟(jì)實(shí)體��政府投資公司或發(fā)展公司作為投資主體。實(shí)行政府主導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作應(yīng)成為今后一個(gè)時(shí)期基礎(chǔ)性項(xiàng)目投融資體制改革的方向。政府主導(dǎo)的內(nèi)容：一是制定和執(zhí)行基礎(chǔ)設(shè)施和社會(huì)發(fā)展中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃；二是確定這一領(lǐng)域的重大項(xiàng)目；三是統(tǒng)籌預(yù)算內(nèi)、外政府專(zhuān)項(xiàng)資金，在引導(dǎo)社會(huì)各類(lèi)資金中起基礎(chǔ)性、決定性作用；四是制定市場(chǎng)運(yùn)作所需要的各項(xiàng)配套政策；五是根據(jù)發(fā)展的要求，管好價(jià)格水平與服務(wù)質(zhì)量；六是協(xié)調(diào)解決下一級(jí)行政區(qū)域之間基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的共享性問(wèn)題；七是一些沒(méi)有回報(bào)的項(xiàng)目仍由政府投資。市場(chǎng)運(yùn)作的基本要點(diǎn)是：(1)凡是有一定回報(bào)的基礎(chǔ)設(shè)施和社會(huì)項(xiàng)目均應(yīng)納入市場(chǎng)化運(yùn)作范圍；(2)政府投入均應(yīng)委托政府投資公司或發(fā)展公司運(yùn)作，項(xiàng)目的實(shí)施與管理均按現(xiàn)代化企業(yè)制度要求運(yùn)作；(3)打破所有制界限和行政隸屬關(guān)系，采取各種措施，吸引社會(huì)各類(lèi)投資主體進(jìn)入這些領(lǐng)域；(4)加大銀行貸款、股票、債券等市場(chǎng)化融資比重。這樣就形成了總體政府主導(dǎo)，分層(政府層、企業(yè)或項(xiàng)目層)市場(chǎng)運(yùn)作的格局。

3．完善公益性項(xiàng)目投資管理制度。公益性項(xiàng)目投資包括科技、文教、衛(wèi)生、體育和環(huán)保等事業(yè)的投資，公、檢、法等政權(quán)機(jī)關(guān)的建設(shè)投資，以及政府機(jī)關(guān)、社會(huì)團(tuán)體辦公設(shè)施、國(guó)防建設(shè)等投資。公益性項(xiàng)目主要由政府用財(cái)政資金安排，并根據(jù)政府財(cái)政狀況量力而行，應(yīng)建立標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的投資管理制度。我們的設(shè)想如下：(1)形成大業(yè)主的概念，成立政府投資辦公室(常設(shè)機(jī)構(gòu))，該辦公室的職能定位是：作為政府投資主體，全權(quán)甲方，負(fù)責(zé)專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作政府投資建設(shè)的公益性項(xiàng)目，統(tǒng)一管理，提高資金使用效益，并做好項(xiàng)目的后評(píng)價(jià)工作。(2)分離建設(shè)單位和受益單位，政府投資辦公室對(duì)政府投資工程實(shí)行“交鑰匙工程”，即在受益單位提出使用功能要求后，其他所有建設(shè)工作由該辦公室按照規(guī)范運(yùn)作程序完成。(3)撤銷(xiāo)各部門(mén)的基建辦公室和各工程業(yè)主委員會(huì)，非專(zhuān)業(yè)人員原則上回歸原崗位，部分人員可以充實(shí)到政府投資管理辦公室。(4)配合新《會(huì)計(jì)法》的實(shí)施，財(cái)政國(guó)庫(kù)集中支付制度和會(huì)計(jì)委派制的實(shí)行，對(duì)建設(shè)資金實(shí)行財(cái)政全過(guò)程監(jiān)督。

(二)強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。

只有增強(qiáng)投資主體的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，嚴(yán)格投資決策責(zé)任制，才能真正提高投資項(xiàng)目的效益，保證資源的合理利用。(1)積極推行項(xiàng)目法人責(zé)任制。實(shí)行項(xiàng)目法人責(zé)任制就是由項(xiàng)目法人對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的籌劃、籌資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、還貸、保值增值全過(guò)程負(fù)責(zé)。(2)實(shí)行建設(shè)項(xiàng)目資本金制度，規(guī)范項(xiàng)目投融資行為。(3)建立嚴(yán)格的投資決策責(zé)任制。投資體制必須在明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)和明確政府經(jīng)濟(jì)職能方面有突破性進(jìn)展。

(三)全面推行政府采購(gòu)制度，擴(kuò)大政府投資建設(shè)領(lǐng)域市場(chǎng)調(diào)節(jié)的范圍。

從根本上解決目前政府投資建設(shè)市場(chǎng)存在問(wèn)題的方法是積極推行政府投資工程政府采購(gòu)制度，在政府投資工程實(shí)行政府采購(gòu)制度改革方面，我們提出以下思路：(1)工程設(shè)計(jì)面向社會(huì)公開(kāi)招標(biāo)，以便能選擇施工設(shè)計(jì)最合理、投資最節(jié)省、最能確保工程質(zhì)量的設(shè)計(jì)單位中標(biāo)，從而從源頭上堵塞工程投資上的漏洞。(2)采取“控制量、放開(kāi)價(jià)，由施工企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格和企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本自主報(bào)價(jià)，通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成價(jià)格，合理低價(jià)中標(biāo)”的方式確定中標(biāo)價(jià)；作為過(guò)渡，可以按現(xiàn)行北京市統(tǒng)一建筑工程基礎(chǔ)定額下浮15％編制參考值，作為控制投標(biāo)報(bào)價(jià)的上限，凡高于這個(gè)上限的報(bào)價(jià)作為廢標(biāo)處理。(3)建筑市場(chǎng)要全面開(kāi)放，不得以種種理由實(shí)行地方保護(hù)主義。(4)請(qǐng)有關(guān)職能部門(mén)(必須包括建設(shè)主管部門(mén)和財(cái)政部門(mén))盡快拿出工程設(shè)計(jì)深度要求和工程實(shí)物量計(jì)算規(guī)則等相應(yīng)的配套管理辦法。(5)為了確保工程質(zhì)量，工程監(jiān)理要面向全國(guó)公開(kāi)招標(biāo)，并實(shí)行監(jiān)理區(qū)域回避制度。(6)先在部分項(xiàng)目試點(diǎn)，在取得成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上全面推開(kāi)，最終所有政府投資的工程項(xiàng)目都要納入政府采購(gòu)預(yù)算。

(四)營(yíng)造良好的投資環(huán)境，吸引社會(huì)資金參與政府投資基礎(chǔ)性和開(kāi)發(fā)性項(xiàng)目建設(shè)。

事實(shí)已經(jīng)證明，僅僅依靠資本積累并不能保證物質(zhì)生活水平和福利水平的提高，改善投資環(huán)境更重要。這不僅是針對(duì)那些跨國(guó)公司和國(guó)外直接投資者，更重要的是針對(duì)本土那些小企業(yè)家、小商人或農(nóng)民。政府的一項(xiàng)根本職責(zé)就是要保證那些播種者的日常工作不會(huì)被任意干擾，或被掠走收獲。這甚至比保護(hù)現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)更加重要，因?yàn)橹挥型ㄟ^(guò)保護(hù)投資與回報(bào)的聯(lián)系，才能創(chuàng)造新的財(cái)富。(1)解除對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的融資歧視，為非國(guó)有經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造平等的融資環(huán)境。(2)進(jìn)一步推進(jìn)金融改革和金融深化，為廣大中小企業(yè)提供一個(gè)適應(yīng)其需求的多樣化的融資服務(wù)體系。應(yīng)考慮開(kāi)放二板資本市場(chǎng)，為符合條件的中小企業(yè)開(kāi)辟直接融資渠道。(3)加快政府機(jī)構(gòu)改革，清理各種稅費(fèi)，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。

(五)加強(qiáng)政府融資負(fù)債管理，防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。

就債務(wù)的管理效率而言，以水平低下來(lái)描述我國(guó)地方政府的債務(wù)管理水平顯然并不為過(guò)，因?yàn)榈侥壳盀橹梗€沒(méi)有任何一個(gè)部門(mén)能夠說(shuō)清楚地方政府到底有多少負(fù)債，融資總量都難以把握，也就不要奢談對(duì)債務(wù)的有效管理了。

(1)當(dāng)務(wù)之急是對(duì)以前形成的債務(wù)，要嚴(yán)格劃分責(zé)任，該由政府負(fù)責(zé)的，應(yīng)制定一個(gè)切實(shí)可行的償債計(jì)劃，逐步列入政府以后年度財(cái)政預(yù)算安排；對(duì)于純商業(yè)性的，由企業(yè)負(fù)責(zé)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，要按照社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的要求，建立公共財(cái)政下的政府融資體系。(2)由地方政府指定的部門(mén)牽頭，負(fù)責(zé)政府各類(lèi)債務(wù)的管理協(xié)調(diào)工作，逐步建立規(guī)范的地方政府公債制度，形成地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。(3)對(duì)于地方政府的擔(dān)保、承諾行為，必須樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，首先應(yīng)委托具備相應(yīng)資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，然后由財(cái)政部門(mén)出具財(cái)政評(píng)估報(bào)告，根據(jù)地方政府實(shí)際財(cái)政承受能力合理安排。

(六)建立科學(xué)、嚴(yán)密的財(cái)政資金撥付制度。

一是建立政府性投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)支付與質(zhì)量進(jìn)度相一致的制約機(jī)制，加大財(cái)政支出預(yù)算、工程概預(yù)決算審查、效益分析報(bào)告制度等基本建設(shè)“三項(xiàng)制度”的落實(shí)力度，從而避免財(cái)政建設(shè)資金被浪費(fèi)、擠占，挪用、甚至貪污。二是研究配套資金按比例到位的約束機(jī)制，避免套取政府財(cái)政資金的情況發(fā)生，杜絕財(cái)政資金隨意撥付的行為。三是加快推行政府投資項(xiàng)目國(guó)庫(kù)直接撥付制度，改變以往建設(shè)項(xiàng)目資金層層撥付、層層“把關(guān)”的做法，資金直接撥付到項(xiàng)目單位，增加政府財(cái)政的透明度、提高資金使用效益。

三、融資手段方面

(一)盤(pán)活存量資產(chǎn)。

1．土地是城市的最大資產(chǎn)，盤(pán)活存量資產(chǎn)應(yīng)以建立土地儲(chǔ)備制度為突破口。針對(duì)有償轉(zhuǎn)讓和無(wú)償劃撥“雙軌制”下，部分存量土地自發(fā)人市，土地供應(yīng)的口子較多，土地經(jīng)營(yíng)效益不佳的問(wèn)題，必須建立土地儲(chǔ)備制度，成立國(guó)土儲(chǔ)備中心，統(tǒng)一收購(gòu)，統(tǒng)一儲(chǔ)備，統(tǒng)一供應(yīng)土地，調(diào)節(jié)城市土地的供給，確保政府高度壟斷土地一級(jí)市場(chǎng)。在具體運(yùn)作中，要把握好土地供應(yīng)總量，注重營(yíng)造賣(mài)方市場(chǎng)；注重“賣(mài)”“養(yǎng)”并舉，優(yōu)化土地開(kāi)發(fā)環(huán)境；注重合理配置土地資源，搞好土地的綜合開(kāi)發(fā)；大力推行競(jìng)價(jià)拍賣(mài)，以提高土地融資效益。

2．靈活運(yùn)用拍賣(mài)、有償使用、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、租賃、抵押、授權(quán)經(jīng)營(yíng)、企業(yè)分立等方式從國(guó)有企業(yè)改制中籌集建設(shè)資金。

(二)搞活增量資產(chǎn)。

要深化政府投融資體制改革，放眼國(guó)際國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，大膽嘗試各種現(xiàn)代融資方式，拓寬融資領(lǐng)域。

1．債券融資。債券融資相比股票融資具有投資風(fēng)險(xiǎn)小的優(yōu)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)實(shí)踐證明，只要將債券利率貼補(bǔ)到比同期貸款利率低1～2個(gè)百分點(diǎn)，便可極大地增強(qiáng)企業(yè)債券融資的吸引力。

2．可轉(zhuǎn)換債券。可轉(zhuǎn)換債券是一種混合性的金融工具，具有90％以上的股票屬性和100％的債券屬性。正是由于它的這種雙重屬性，不僅匯集了股票和債券的全部?jī)?yōu)點(diǎn)，而且還回避了股票和債券的某些缺陷，是一種非常有發(fā)展前途的融資工具。國(guó)家計(jì)委已于近期選擇一部分重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)中未上市的公司進(jìn)行試點(diǎn)，待試點(diǎn)成功，必將出現(xiàn)一個(gè)大力發(fā)展的局面。

3．上市融資。目前我們要把股份制改造的重點(diǎn)放在對(duì)地區(qū)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有重大影響和推動(dòng)作用的大中型企業(yè)上來(lái)，特別是現(xiàn)已初具規(guī)模并已占有一定位置、享有一定聲譽(yù)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、龍頭企業(yè)，要不惜花大本錢(qián)、下大力氣進(jìn)行重點(diǎn)培植、組建成大企業(yè)集團(tuán)，最終采用捆綁、借殼的方式上市，帶動(dòng)和促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

4．風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是指投資者將募集到的風(fēng)險(xiǎn)股份向具有專(zhuān)門(mén)技術(shù)但缺乏自有資金的創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行投資。其特色在于甘冒高風(fēng)險(xiǎn)來(lái)追求較大的投資效益。

風(fēng)險(xiǎn)投資在起始階段不可能有大量的風(fēng)險(xiǎn)投資者。因此，在這一階段，應(yīng)發(fā)揮政府的推動(dòng)和示范作用，建立政策性風(fēng)險(xiǎn)投資基金。政府的資金投入應(yīng)依技術(shù)本身的性質(zhì)不同而采取不同的方式。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)性最高、具有超前性和明顯的外部經(jīng)濟(jì)效果的高新技術(shù)，應(yīng)由政府承擔(dān)，也可以委托有研究能力的民間組織參與開(kāi)發(fā)；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)性次高的種子技術(shù)，應(yīng)由民間和政府聯(lián)合承擔(dān)，政府和民間共同分擔(dān)一半的研究與開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)性較低且企業(yè)有一定研究與開(kāi)發(fā)能力的項(xiàng)目，政府資金應(yīng)以參投股權(quán)方式參與投資，并分享相應(yīng)的收益。

5.項(xiàng)目融資。調(diào)整政府與企業(yè)的產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入政策，適當(dāng)擴(kuò)大企業(yè)的投融資權(quán)限。不能把社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施具有公益性的產(chǎn)出特征，就簡(jiǎn)單地歸到財(cái)政投融資范圍，而應(yīng)當(dāng)發(fā)揮社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施投資主體的多元化和融資方式的多樣化的優(yōu)勢(shì)，確保對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投融資的穩(wěn)定增長(zhǎng)，以騰出資金，發(fā)展調(diào)整經(jīng)濟(jì)。

6．民間融資。鼓勵(lì)個(gè)體私營(yíng)單位參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，放開(kāi)個(gè)體私營(yíng)單位對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施投資的限制；鼓勵(lì)個(gè)體私營(yíng)單位參與投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，特別是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的項(xiàng)目。建議從個(gè)體私營(yíng)企業(yè)每年上繳的地方稅收中提取5％，建立個(gè)體私營(yíng)投資發(fā)展基金，用于對(duì)個(gè)體私營(yíng)單位投資發(fā)展的擔(dān)保或貸款貼息。組建個(gè)體私營(yíng)單位投資、信用擔(dān)保基金，為個(gè)體私營(yíng)單位投資提供貸款擔(dān)保?？梢钥紤]在經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)劃出一部分土地開(kāi)辟為個(gè)體私營(yíng)單位投資的工業(yè)園區(qū)，也可以專(zhuān)門(mén)劃出一小塊土地，由個(gè)體私營(yíng)企業(yè)建設(shè)多層次或標(biāo)準(zhǔn)廠房，然后出租經(jīng)營(yíng)。對(duì)土地使用，還可以采取招標(biāo)、投標(biāo)、拍賣(mài)等方式，允許不同所有制單位在競(jìng)爭(zhēng)中取得使用土地權(quán)。

7．利用外資。一是利用外資在數(shù)量上要有所突破，今后一段時(shí)期經(jīng)濟(jì)建設(shè)能否更快地發(fā)展，在很大程度上要看其利用外資是否有更大的作為。要舍得推出一批好項(xiàng)目、大項(xiàng)目、好企業(yè)、好資源來(lái)吸引外資，使外商確實(shí)有利可圖，保持利用外資的數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。二是利用外資要與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整相結(jié)合，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，突出重點(diǎn)，提高質(zhì)量。爭(zhēng)取多用、用好世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行和外國(guó)政府的優(yōu)惠貸款，突出加強(qiáng)與外國(guó)大公司、大廠商的合作，真正做到引進(jìn)一批資金、壯大一批企業(yè)、形成��批產(chǎn)業(yè)、帶動(dòng)一方經(jīng)濟(jì)。三是引進(jìn)外資的形式、方式要有所突破。不應(yīng)局限于一些大型經(jīng)貿(mào)洽談會(huì)，應(yīng)充分加強(qiáng)政府有關(guān)對(duì)外開(kāi)放職能部門(mén)的力量，選調(diào)一些近年來(lái)在招商引資中渠道較廣、客戶較多、經(jīng)驗(yàn)豐富的基層人員，給他們一個(gè)施展才能的大空間、大舞臺(tái)，采用小隊(duì)伍、多出擊的辦法，把招商引資工作搞上去。

8．采用廣告補(bǔ)償方式。以人行天橋建設(shè)為例，即由企業(yè)出資興建廣告天橋，企業(yè)擁有若干年限的廣告經(jīng)營(yíng)權(quán)，產(chǎn)權(quán)則歸政府所有。這一投資方式還可拓展到公共汽車(chē)候車(chē)亭等地的建設(shè)。這種方式比較適用于投資小、回收快、公眾利用程度高的中小型市政基礎(chǔ)設(shè)施，是通過(guò)社會(huì)力量多方面籌集建設(shè)資金的有益補(bǔ)充。

9．使用社會(huì)保障基金?？山梃b一些發(fā)展中國(guó)家對(duì)社會(huì)保障基金的扶持政策，通過(guò)政府行政手段讓社會(huì)保障基金優(yōu)先進(jìn)入重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資，既降低了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的融資成本，又保證了社會(huì)保障基金的本金安全。

第7篇：投資項(xiàng)目資本金制度范文

一、城司的類(lèi)別及其主要職能

自上海市于1992年率先成立了全國(guó)第一家城司,開(kāi)創(chuàng)城市發(fā)展城投模式,初步建立“政府指導(dǎo)、企業(yè)參與、市場(chǎng)運(yùn)作”的新型投融資運(yùn)營(yíng)管理體制以來(lái),城司在發(fā)展和不斷壯大的過(guò)程中,形成了其特有的資產(chǎn)規(guī)模大、資產(chǎn)收益率相對(duì)較低、借貸還款較為有保證等特點(diǎn),逐步被市場(chǎng)所認(rèn)可。按其體制、隸屬關(guān)系和職能來(lái)劃分,大致可以分為如下四類(lèi):

(一)事業(yè)體制,隸屬于政府某一職能部門(mén),作為政府城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資平臺(tái)。這是城投平臺(tái)發(fā)展的初級(jí)階段,基本上80%以上的城投平臺(tái)都經(jīng)歷過(guò)這個(gè)階段,屬于事業(yè)管理體制,僅是為了實(shí)現(xiàn)某些項(xiàng)目融資,或是為獲得政策性銀行貸款而組建的殼公司,主要進(jìn)行貸款對(duì)接,對(duì)地方經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貢獻(xiàn)有限。目前該類(lèi)城投已比較少,主要存在于中西部等經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)。

(二)事業(yè)與公司體制雙軌,直接隸屬于市政府,作為政府城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資和建設(shè)主體。該類(lèi)城投發(fā)展形態(tài)是基于現(xiàn)實(shí)與發(fā)展兼顧的妥協(xié)產(chǎn)物,城司一方面行使部分政府部門(mén)的職能,承擔(dān)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的項(xiàng)目管理工作;另一方面為了便于在資本市場(chǎng)上進(jìn)行融資,同時(shí)又以企業(yè)的身份進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作。這類(lèi)城投平臺(tái)隨著發(fā)展,將逐步凸顯負(fù)債高、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、難以持續(xù)發(fā)展的問(wèn)題。而且部分城投平臺(tái)有在此階段破產(chǎn)的可能。此類(lèi)城投普遍存在,一般都屬于城司的發(fā)展初期,對(duì)城司的定位還不太清楚,還未能全面的發(fā)揮城投平臺(tái)應(yīng)有的作用。

(三)公司體制,直接隸屬于市政府,作為政府城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資、建設(shè)及資產(chǎn)管理主體。這類(lèi)城投平臺(tái)通常經(jīng)歷了單純經(jīng)營(yíng)城市基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)、單一依靠銀行貸款融資的階段,逐步實(shí)現(xiàn)融資多元化、投資合理化、經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)化。目前國(guó)內(nèi)較大地市的城投平臺(tái)都在進(jìn)行此種轉(zhuǎn)型。

(四)公司體制,直接隸屬于市政府,以城市基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)為主、多元化的資產(chǎn)組合的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、管理主體,面向市場(chǎng)具有投融資功能的國(guó)有企業(yè)。這類(lèi)城投平臺(tái)的定位已由單純的政府投融資工具轉(zhuǎn)型為地方政府的具有較強(qiáng)實(shí)力的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體,不僅能多元化的籌措城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金,而且逐步成為能面向市場(chǎng)投資、融資、經(jīng)營(yíng),完全參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)法人。

城投平臺(tái)的重組是平臺(tái)發(fā)展到一定階段后,根據(jù)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、政府在城市化進(jìn)程中的意圖及城投平臺(tái)的職能而做出一次自我結(jié)構(gòu)性的調(diào)整,也可以看作是發(fā)展過(guò)程中的一次質(zhì)變。上述對(duì)城投平臺(tái)的分類(lèi)可以看做是在時(shí)序上進(jìn)行一系列重組整合而出現(xiàn)的具體表現(xiàn)形式。

二、城司融資主要途徑評(píng)析

縱觀我國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資平臺(tái)的發(fā)展歷程,主要經(jīng)歷了投融資平臺(tái)的搭建階段、市場(chǎng)化改革的啟動(dòng)階段和市場(chǎng)化運(yùn)作的新階段。其建設(shè)資金的來(lái)源,主要渠道包括中央和地方財(cái)政性資金、商業(yè)銀行貸款、政策性銀行貸款以及在資本市場(chǎng)進(jìn)行權(quán)益性融資等方面。在城司發(fā)展的初期階段,使用財(cái)政性資金用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是普遍的方式,但由于城市政府一般采用以城市土地等資源未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)出讓或經(jīng)營(yíng)的預(yù)期收入為依托,利用投融資平臺(tái)融入項(xiàng)目資本金,采取先墊付后償還的資本金循環(huán)機(jī)制,雖然來(lái)源穩(wěn)定,但遠(yuǎn)不適應(yīng)新形勢(shì)下的城建資金集中化、大規(guī)模的需求。這也迫使城司在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資改革過(guò)程中不斷創(chuàng)新、探索新的融資方式。具體途徑如下圖所示:

其中,對(duì)于股權(quán)融資方式,由于目前資本市場(chǎng)上對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施融資條件比較嚴(yán)格,要求必須具有收益的穩(wěn)定性和較高的回報(bào)率,僅適用于可經(jīng)營(yíng)性的城市基礎(chǔ)設(shè)施。對(duì)于目前多數(shù)城司所從事的純公益性和準(zhǔn)公益性產(chǎn)品性質(zhì)的城市基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)來(lái)說(shuō)此種融資方式短期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)。

對(duì)于銀行貸款的方式,由于商業(yè)銀行自身經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn),長(zhǎng)期性的基礎(chǔ)設(shè)施貸款會(huì)受到一定的制約;隨著政策性銀行改革進(jìn)程加快,大額低息長(zhǎng)期性的貸款支持逐漸收緊;國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和國(guó)外政府的貸款面臨著對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)政策提出條件的不穩(wěn)定性,特別是在全球性金融危機(jī)中,此種融資方式幾乎停滯。

對(duì)于資產(chǎn)證券化等把未來(lái)現(xiàn)金流提前使用的新型金融手段,由于政府相關(guān)主管部門(mén)考慮其潛在的風(fēng)險(xiǎn),沒(méi)有出臺(tái)專(zhuān)門(mén)的針對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施ABS融資的管理辦法,該方式目前還不具備大范圍推廣的條件。信托融資的方式也由于信托產(chǎn)品額度的限制,不適合投資規(guī)模較大的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

相比之下,企業(yè)債券有其自身的優(yōu)勢(shì):如相對(duì)于股權(quán)融資而言,債券融資不涉及公司控制權(quán)的調(diào)整,其融資成本顯著低于股權(quán)融資成本,而且具有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)與稅收屏蔽效應(yīng)。相對(duì)于商業(yè)銀行貸款融資方式,企業(yè)債券融資也有較為明顯的特點(diǎn):

對(duì)于城投平臺(tái)而言,企業(yè)債券期限長(zhǎng),成本低,融資額較大,與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的周期長(zhǎng),資金占用多,資金缺口大相符合,而且各地的城司的背后是當(dāng)?shù)卣膹?qiáng)有力的支持,使得企業(yè)債券發(fā)行規(guī)定中所要求的發(fā)行主體存續(xù)期、信用評(píng)級(jí)、資產(chǎn)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況等指標(biāo)能夠滿足。特別是企業(yè)債券發(fā)行客觀上要求城投平臺(tái)進(jìn)行現(xiàn)代公司制的重組和整合,通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)注入、土地注入等方式將城市資源和資產(chǎn)向平臺(tái)集中,有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,因此發(fā)行審核程序一放開(kāi),大批的城投平臺(tái)就開(kāi)始籌劃企業(yè)債券的發(fā)行。

2008年1月,國(guó)家發(fā)展改革委下發(fā)了《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》(發(fā)改財(cái)金[2008]7號(hào)),簡(jiǎn)化發(fā)行審批環(huán)節(jié)、重申發(fā)債條件,債券發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步提升;另外,在由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)的沖擊下,股市的融資功能受到極大影響;房地產(chǎn)價(jià)格大幅下挫,土地流拍比例高;地方政府一方面面臨資金困境,一方面還需要加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度、通過(guò)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。為應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī),中央政府出臺(tái)了一系列宏觀調(diào)控措施,著力拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)、刺激消費(fèi),在此環(huán)境下債券融資迎來(lái)了空前的機(jī)遇。

據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至2009年11月20日,地方企業(yè)債發(fā)行133只,融資1947.33億元;其中典型的城投債近50只,融資近1000億元。

三、以發(fā)債為契機(jī)重組城投平臺(tái)的幾點(diǎn)思考

城司發(fā)行企業(yè)債最直接反映的就是城投平臺(tái)作為政府的投融資主體,其融資渠道從單一的銀行貸款這一間接融資方式邁向了發(fā)行企業(yè)債等直接融資的方式,是融資渠道多元化的突出表現(xiàn),這一轉(zhuǎn)變就需要城投平臺(tái)從體制、隸屬關(guān)系等方面做出相當(dāng)大的調(diào)整,并且對(duì)平臺(tái)今后的經(jīng)營(yíng)也將起到深遠(yuǎn)的影響。城投平臺(tái)通過(guò)重組實(shí)現(xiàn)發(fā)債的可能,有的平臺(tái)發(fā)債后再次重組,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)更大的跨越。城投平臺(tái)的發(fā)展既要依靠政府的支持和推動(dòng),也離不開(kāi)平臺(tái)自身的意愿,同時(shí)時(shí)機(jī)也非常重要,而發(fā)行企業(yè)債券正是給平臺(tái)實(shí)現(xiàn)階段性重組提供了契機(jī)。

(一)資產(chǎn)規(guī)模方面

根據(jù)《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》,第一,股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元,有限責(zé)任公司和其他類(lèi)型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元,這樣的要求對(duì)大部分城投平臺(tái)是相當(dāng)簡(jiǎn)單的;第二,累計(jì)債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)40%,考慮到央行規(guī)定發(fā)行規(guī)模小于5億元的企業(yè)債券不能在銀行間債券市場(chǎng)上市流通,另外低于5億元的債券發(fā)行對(duì)于動(dòng)輒數(shù)億元的城市建設(shè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)不具有吸引力,也會(huì)攤高融資成本,一般的企業(yè)債都在10億元左右,這樣企業(yè)的凈資產(chǎn)就要達(dá)到30億元左右,同樣總資產(chǎn)就應(yīng)該在50億元以上,才會(huì)使企業(yè)的負(fù)債率相對(duì)合理。因此,結(jié)合上述兩條來(lái)看,作為地級(jí)市城投平臺(tái)要達(dá)到上述規(guī)模就要做一些重組和整合,這就給平臺(tái)的發(fā)展提供了一個(gè)契機(jī),當(dāng)然這類(lèi)重組有形式和實(shí)質(zhì)的兩種,這就取決于城司本身的運(yùn)營(yíng)能力、政府對(duì)城投平臺(tái)認(rèn)可程度及整合資源的復(fù)雜程度。

(二)治理結(jié)構(gòu)方面

目前城司主要有四種存在形式,根據(jù)《證券法》《公司法》及《通知》的規(guī)定,發(fā)債主體應(yīng)該是股份有限公司或有限責(zé)任公司,因此城投平臺(tái)如果是事業(yè)體制的話就不能滿足基本要求,應(yīng)該首先進(jìn)行體制改革,而后按照《公司法》建立產(chǎn)權(quán)清晰、職權(quán)明確的公司法人治理結(jié)構(gòu),這也為城投平臺(tái)的發(fā)展提供了一個(gè)契機(jī)。對(duì)于城投平臺(tái)而言,良好的公司法人治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該更多的考慮平臺(tái)投融資決策機(jī)制的穩(wěn)定性和可持續(xù)性,從而優(yōu)化平臺(tái)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

(三)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局方面

根據(jù)2004年國(guó)家發(fā)展改革委《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)企業(yè)債券管理工作的通知》規(guī)定,要求所融資金符合國(guó)家發(fā)展改革委根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控需要確定的企業(yè)債券重點(diǎn)支持行業(yè)?！锻ㄖ芬?guī)定,用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的,應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求,原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的60%。用于收購(gòu)產(chǎn)權(quán)(股權(quán))的,比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的,不受該比例限制,但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明;用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的,不超過(guò)發(fā)債總額的20%。

監(jiān)管層對(duì)債券融取資金使用方向和比例的規(guī)定,對(duì)城投平臺(tái)投資產(chǎn)業(yè)的布局有指導(dǎo)意義,平臺(tái)可以實(shí)現(xiàn)投資多元化、經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)化的產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)調(diào)整,為平臺(tái)的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

(四)投融資戰(zhàn)略方面

《通知》規(guī)定,發(fā)行債券的企業(yè)最近三年平均可分配利潤(rùn)(凈利潤(rùn))足以支付企業(yè)債券一年的利息,即需同時(shí)滿足以下條件:(1)企業(yè)最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利;(2)企業(yè)歸屬于母公司的最近三年平均凈利潤(rùn)足以支付自身發(fā)行企業(yè)債券(包括已發(fā)行尚未付息部分和擬申請(qǐng)發(fā)行部分)一年的利息。 同時(shí),債券發(fā)行后,發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在債券存續(xù)期間的每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi),向國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門(mén)報(bào)送發(fā)行人、擔(dān)保人經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告,并公開(kāi)披露;在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi),發(fā)行人、擔(dān)保人發(fā)生可能影響企業(yè)債券兌付的重大事項(xiàng)時(shí),發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向國(guó)家發(fā)展改革委報(bào)告,并公開(kāi)披露;在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi),發(fā)行人應(yīng)當(dāng)委托原信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)每年至少進(jìn)行一次跟蹤評(píng)級(jí),并于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具企業(yè)債券跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果之后十五日內(nèi),將跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)果報(bào)國(guó)家發(fā)展改革委及省級(jí)發(fā)展改革部門(mén),并公開(kāi)披露。

上述規(guī)定一方面是保護(hù)債券持有人的利益,另一方面是充分發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)債券價(jià)格的發(fā)現(xiàn)功能,但從發(fā)債主體來(lái)看,最直接的影響就是對(duì)平臺(tái)投融資規(guī)劃及企業(yè)運(yùn)營(yíng)的要求和調(diào)整,一方面,為滿足債券每年利息的支付,同時(shí)減少平臺(tái)對(duì)政府財(cái)政的依賴,融取資金的投向和布局必須考慮一定比例的可經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目并能在經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流;另一方面,如果在債券存續(xù)期間產(chǎn)生一些影響債券兌付的不合理的投資、過(guò)度負(fù)債或經(jīng)營(yíng)失當(dāng),就會(huì)影響債券在市場(chǎng)上的價(jià)值,從而影響后續(xù)的債券融資并可能進(jìn)而影響平臺(tái)及政府信用。

四、做大做強(qiáng)城投平臺(tái)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展

本次全球范圍的金融危機(jī)促使我國(guó)實(shí)行積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策,也使監(jiān)管層放松了企業(yè)債券發(fā)行的規(guī)程,這給部分城投平臺(tái)融取低利率、長(zhǎng)期限的資金提供了一個(gè)窗口。

同時(shí),我們也應(yīng)該注意到,城投債的風(fēng)險(xiǎn)防范體系尚未建立,城投債這一新鮮事物自出現(xiàn)以來(lái)就一直飽受爭(zhēng)議,其償債能力受到質(zhì)疑。其主要原因在于城投債的募集資金用途主要在城市路網(wǎng)項(xiàng)目、市政基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)項(xiàng)目等建設(shè),現(xiàn)金流有限,償債資金多來(lái)自于財(cái)政補(bǔ)貼,這與當(dāng)?shù)氐呢?cái)政收入狀況直接相關(guān),具有很大的償債風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

此外,城投債的擔(dān)保和增級(jí)方式也存在一定問(wèn)題,為降低發(fā)行成本和增加可投資群體,目前城投債的發(fā)行多采取有擔(dān)保的方式,由于銀監(jiān)會(huì)已明令禁止銀行為企業(yè)債發(fā)行擔(dān)保,現(xiàn)在的擔(dān)保方式主要采用第三方提供不可撤銷(xiāo)連帶責(zé)任擔(dān)保以及發(fā)行人以自有資產(chǎn)作為抵押或者質(zhì)押進(jìn)行的擔(dān)保,其中在自有資產(chǎn)擔(dān)保方式中以應(yīng)收賬款質(zhì)押擔(dān)保為主,抵押擔(dān)保方式中以自有土地使用權(quán)擔(dān)保為主。而就第三方擔(dān)保而言,發(fā)債主體和擔(dān)保第三方的關(guān)系比較混亂,存在發(fā)行人與擔(dān)保方“相互擔(dān)保”的現(xiàn)象。而這種復(fù)雜的連環(huán)擔(dān)保的債權(quán)債務(wù)關(guān)系,加大了關(guān)聯(lián)企業(yè)間資金鏈的壓力,增大了誘發(fā)城投債信用風(fēng)險(xiǎn)的幾率。

2009年5月,岳陽(yáng)城投在發(fā)行其10億元企業(yè)債時(shí),有虛構(gòu)子公司及收入來(lái)源的嫌疑,雖然后經(jīng)公司澄清其子公司劃轉(zhuǎn)并未嚴(yán)重違規(guī),但輿論已對(duì)岳陽(yáng)城投及當(dāng)?shù)卣斐梢欢ǖ呢?fù)面影響。這在一定程度上影響了城投債的發(fā)行工作。

2009年8月至11月間,僅有株洲、伊春、江陰、兗州、咸陽(yáng)、吉安、臨海、衡陽(yáng)、齊齊哈爾、益陽(yáng)等幾家城投成功發(fā)行企業(yè)債券,但是票面利率圍繞在7%的高水平,特別是10億元7年期的09臨海債的利率高達(dá)7.98%、9億元7年期的09益陽(yáng)城投債的利率更高達(dá)8.2%,融資成本有升高趨勢(shì)。