固定資產(chǎn)的投資決策精選(九篇)

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第1篇：固定資產(chǎn)的投資決策范文

Abstract: Classical financial theory is based on the hypothesis of the fixed assets’ fully work,without considering whether the output is effective. Throughput accounting based on the theory of constraint bring an effective actual and handy way to make whether to purchase fixed assets.

關(guān)鍵詞: 約束原理(TOC);有效產(chǎn)出;瓶頸;整體產(chǎn)出觀

Key words: theory of constraint(TOC);throughput;bottleneck;global view

中圖分類號:F403?7;F403?5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:1006-4311(2009)10-0122-03

1在公司財(cái)務(wù)中固定資產(chǎn)投資決策的方法及其困惑

在公司財(cái)務(wù)中,通常采用凈現(xiàn)值(NPV)、內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)和投資回收期這三個(gè)指標(biāo),作為項(xiàng)目投資的決策的評估標(biāo)準(zhǔn)。

凈現(xiàn)值,是指引進(jìn)該固定資產(chǎn)或?qū)υ泄潭ㄙY產(chǎn)進(jìn)行更新后,未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與未來流出現(xiàn)值之間的差額。如果凈現(xiàn)值為正數(shù),即折現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出,便認(rèn)為這項(xiàng)投資就增加了企業(yè)價(jià)值。

內(nèi)含報(bào)酬率,是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率;或者說是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。在固定資產(chǎn)投資或更新決策中,如果該投資的內(nèi)含報(bào)酬率大于資本成本,則認(rèn)為該項(xiàng)目是可以接受的。

投資回收期,是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間,它是反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)上投資回收能力的指標(biāo)。當(dāng)固定資產(chǎn)的回收期小于基準(zhǔn)回收期時(shí)認(rèn)為該項(xiàng)目是可行的[1]。

在公司財(cái)務(wù)中,基本上所有的項(xiàng)目決策都是應(yīng)用上述三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行評估的,其中凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法最為常用。從理論上來說,這樣的評估方法是完美的,考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值對現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn),但是為什么現(xiàn)實(shí)中有那么多的投資決策沒有產(chǎn)生應(yīng)有的財(cái)務(wù)底線回報(bào)呢?

以上三個(gè)指標(biāo)都是基于投資產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量大小而進(jìn)行分析的。對于未來現(xiàn)金流出量即投資額以及營運(yùn)資本是固定的,折現(xiàn)后的金額也是固定的。但是對現(xiàn)金流入量估算及折現(xiàn)存在著較大的不確性。

固定資產(chǎn)投資或更新決策中,未來現(xiàn)金流入量是基于該固定資產(chǎn)滿負(fù)荷運(yùn)作生產(chǎn)出的產(chǎn)品價(jià)值而進(jìn)行估算的。然而在現(xiàn)實(shí)中,固定資產(chǎn)滿負(fù)荷運(yùn)作生產(chǎn)的半成品或成品并不能為企業(yè)帶來現(xiàn)金流量,而是以在制品或庫存商品的形式存放在企業(yè)倉庫中的。雖然在資產(chǎn)負(fù)債表中,在產(chǎn)品和庫存商品是作為資產(chǎn)列示的,它們很可能為企業(yè)帶來確定的經(jīng)濟(jì)利益的流入,但也可能在墨菲來襲時(shí)變成營業(yè)外支出。這在實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營中可能更加嚴(yán)重,大量的半成品可能越堆越多,局部生產(chǎn)效率的提高非但不能提高企業(yè)的效益反而會(huì)降低企業(yè)的現(xiàn)金流量。

2基于TOC的有效產(chǎn)出會(huì)計(jì)理論

約束原理(theory of constraint,TOC),是根據(jù)系統(tǒng)方法發(fā)展出來的一整套企業(yè)整體改善流程與規(guī)則,通過聚焦少數(shù)的有形和邏輯的杠桿點(diǎn),以及充分利用復(fù)雜系統(tǒng)的固有簡單性以實(shí)現(xiàn)企業(yè)各部門同步化運(yùn)營的目的,最終達(dá)到企業(yè)績效的整體改善并創(chuàng)建有效的持續(xù)改善的理論。TOC關(guān)注整個(gè)流程的改善而不是局部效率的改善。每個(gè)企業(yè)的有效產(chǎn)出都是由極少數(shù)的因素(杠桿點(diǎn)、瓶頸)支配著。項(xiàng)目投資決策當(dāng)然也要首先考慮這極少數(shù)的杠桿點(diǎn),論證局部的改善是否真的給企業(yè)的整體績效帶來改善,是否提高了企業(yè)的有效產(chǎn)出[2]。

基于TOC的有效產(chǎn)出會(huì)計(jì)將企業(yè)的有效產(chǎn)出作為各項(xiàng)決策的主要衡量標(biāo)準(zhǔn),其中:有效產(chǎn)出=銷售額-總變動(dòng)成本;凈利=有效產(chǎn)出-營運(yùn)費(fèi)用。

有效產(chǎn)出會(huì)計(jì)認(rèn)為,衡量一個(gè)決策是否可行的標(biāo)準(zhǔn)就是組織是否能賺更多的錢,主張投資決策并不僅限于專注單個(gè)部門效率提高,而是將企業(yè)整體效益作為最主要衡量標(biāo)準(zhǔn);在這個(gè)基礎(chǔ)上,就需要考慮整個(gè)企業(yè)的瓶頸部門和機(jī)器。瓶頸是指企業(yè)中的限制因素,如同鏈條中最薄弱的那一環(huán)、木桶中最短的那塊板,企業(yè)績效由瓶頸決定。所以在任何決策中,都要考慮企業(yè)整體績效,著重關(guān)注流程中的瓶頸環(huán)節(jié)[3]。

3基于有效產(chǎn)出會(huì)計(jì)的固定資產(chǎn)投資決策

在企業(yè)的運(yùn)營中,固定資產(chǎn)投資決策不單要考慮局部效率的提高,更要關(guān)注于企業(yè)整體績效的改善,對組織中的限制因素進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注,將有效產(chǎn)出作為決策的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)[4]。

我們來看一個(gè)簡單的例子:某制造企業(yè)用A、B、C、D四種機(jī)器加工兩種產(chǎn)品P和Q。每臺(tái)機(jī)器每周工作5天,每天8小時(shí);固定營運(yùn)費(fèi)用每周￥6000。生產(chǎn)流程如圖1所示。

該企業(yè)中,有兩位工程師提出了申請更新設(shè)備的預(yù)算。工程師A要求￥5000的預(yù)算購買模具夾,這樣生產(chǎn)P的最后一道流程在D機(jī)器上消耗的時(shí)間可以由15分鐘下降到7分鐘;工程師B也要求￥5000的預(yù)算以引進(jìn)一項(xiàng)新的技術(shù)改進(jìn),引進(jìn)這項(xiàng)技術(shù)改進(jìn)后投入原料Ⅱ,在機(jī)器B上加工的時(shí)間降為13分鐘,而在機(jī)器C上的加工時(shí)間增加到9分鐘。我們對這兩位工程師的提議分別進(jìn)行分析;如果采納了工程師A的建議后,那么可以將P的加工時(shí)間減少2分鐘,而如果采用工程師B的建議后,P和Q的生產(chǎn)時(shí)間將分別增加2分鐘。進(jìn)行這樣粗略判斷后我們幾乎都不用計(jì)算凈現(xiàn)值和內(nèi)涵報(bào)酬率就把B方案排除掉了,因?yàn)檫@樣的投資并沒有提高生產(chǎn)的效率。然而真的是這樣么?

當(dāng)我們將整個(gè)生產(chǎn)流程納入考慮范圍,以該流程的有效產(chǎn)出為主要衡量標(biāo)準(zhǔn),結(jié)果也許不像看起來這樣簡單。在現(xiàn)有工作時(shí)間,即每月5×8×60=2400分鐘的限制下,市場需求量100件P和50件Q是不可能完成的。這個(gè)限制條件就在B機(jī)器,因?yàn)樯a(chǎn)一個(gè)P需要B機(jī)器工作15分鐘,生產(chǎn)一個(gè)Q需要B機(jī)器工作30分鐘,完成100件P和50件Q的條件下,需要B機(jī)器工作15×100+30×50=3000分鐘>2400分鐘。

在不更新設(shè)備的情況下,企業(yè)最大的利潤額為￥300,即生產(chǎn)100件P和30件Q。若接受工程師A的預(yù)算,B仍然是該生產(chǎn)流程的限制資源,該流程的有效產(chǎn)出仍然是100件P和30件Q,每月能實(shí)現(xiàn)的利潤仍然為100×45+30×60-6000=￥300。若接受工程師B的預(yù)算,則生產(chǎn)P和Q需要B機(jī)器工作的時(shí)間均減少2分鐘,那么在利潤最大化條件下,整個(gè)流程就能夠生產(chǎn)出100件P和39件Q,實(shí)現(xiàn)利潤100×45+39×60-6000=￥840>￥300。

由上分析可以看出,B工程師的建議比A的建議更加有利可圖,為企業(yè)創(chuàng)造更大價(jià)值?；谡麄€(gè)流程的衡量標(biāo)準(zhǔn)比基于單個(gè)部件生產(chǎn)效率的衡量標(biāo)準(zhǔn)對提高企業(yè)整體效率來說更有效,也更直接。

該工廠中機(jī)器B限制了整個(gè)生產(chǎn)流程的產(chǎn)量,如果不進(jìn)行B機(jī)器效率的改善,而著重于提高其他機(jī)器的效率,那么必然造成大量的在制品堆積在機(jī)器B前面無法順利加工;這樣,在有效產(chǎn)出沒有增加的情況下,在制品的數(shù)量卻增加了,占用了更多的營運(yùn)資本卻沒有提高利潤[5]。

因此,在考慮到整個(gè)生產(chǎn)流程的條件下,我們很容易知道要減少在制品的數(shù)量,降低企業(yè)營運(yùn)資本,不是要生產(chǎn)出更多在制品,而是要使在制品數(shù)量降低到最小,以達(dá)到整個(gè)流程的產(chǎn)出最大化[6]。

4小結(jié)

在公司經(jīng)營中,財(cái)務(wù)人員經(jīng)常需要進(jìn)行資本預(yù)算以判斷是否進(jìn)行設(shè)備投資的決策、半成品是自制還是外包的決策以及是否加工生產(chǎn)某種產(chǎn)品決策等。如果在進(jìn)行預(yù)算的過程中只注重局部效益的提高而忽略了整體有效產(chǎn)出的提高,勢必會(huì)造成在制品積壓、準(zhǔn)交率低等情況。這就要求財(cái)務(wù)人員在進(jìn)行預(yù)算的時(shí)候,不能只關(guān)注單個(gè)部門或單個(gè)機(jī)器的產(chǎn)能,而應(yīng)該關(guān)注整個(gè)系統(tǒng)是否得到了改善:投資是否減輕了瓶頸的壓力,獲得更多的利潤。采用這樣的決策方法,對企業(yè)才是真正有效的。

參考文獻(xiàn):

[1]中國注冊會(huì)計(jì)師委員會(huì):《財(cái)務(wù)成本管理》[M];中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2009:132-140。

[2]艾利?高德拉特:《目標(biāo):簡單而有效的常識管理》[M];電子工業(yè)出版社,2006:306-312。

[3]艾利?高德拉特:《目標(biāo):簡單而有效的常識管理》[M];電子工業(yè)出版社,2006:65-73。

[4]艾利?高德拉特:《關(guān)鍵鏈》[M];電子工業(yè)出版社,2006:24-28。

第2篇：固定資產(chǎn)的投資決策范文

［關(guān)鍵詞］固定資產(chǎn)；投資決策；油田運(yùn)輸設(shè)備

固定資產(chǎn)投資是建造和購置固定資產(chǎn)的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，也就是說固定資產(chǎn)的投資和建造是固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)活動(dòng)。固定資產(chǎn)的再生產(chǎn)過程包括固定資產(chǎn)更新、改建、擴(kuò)建、新建等活動(dòng)。固定資產(chǎn)投資是社會(huì)固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的主要手段。隨著現(xiàn)代物流業(yè)的迅猛發(fā)展，運(yùn)輸設(shè)備的投資決策與管理越來越成為管理層關(guān)注的焦點(diǎn)。由于石油資源易燃、易爆、易揮發(fā)等特點(diǎn)，對于油品運(yùn)輸設(shè)備的投資決策與管理具有一定的特殊性。

1 固定資產(chǎn)投資決策與管理

1.1 固定資產(chǎn)投資決策

作為企業(yè)的一項(xiàng)重要決策，固定資產(chǎn)投資決策綜合了投資決策的基本程序、整個(gè)投資決策過程中各種不同的評價(jià)方法以及決策的不確定性分析。固定資產(chǎn)投資決策的程序一般包括以下步驟：固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的提出、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的評價(jià)、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的決策、固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的執(zhí)行以及固定資產(chǎn)投資再評價(jià)。

1.2 固定資產(chǎn)投資的分類

（1）按照投資在生產(chǎn)過程中的作用分類?？梢园压潭ㄙY產(chǎn)的投資分為新建企業(yè)投資、簡單再生產(chǎn)投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)投資。其中新建企業(yè)投資指的是為了一個(gè)新企業(yè)建立生產(chǎn)、經(jīng)營、生活條件所進(jìn)行的投資；簡單再生產(chǎn)投資是指為了更新生產(chǎn)經(jīng)營中已經(jīng)老化的物質(zhì)資源和人力資源所進(jìn)行的投資。擴(kuò)大再生產(chǎn)投資是指為了擴(kuò)大企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模而進(jìn)行的投資。

（2）按照對企業(yè)前景的影響進(jìn)行分類。固定資產(chǎn)投資可以分成戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資兩大類。所謂戰(zhàn)術(shù)性投資是指不牽涉整個(gè)企業(yè)前景或?qū)ζ髽I(yè)前景影響甚小的投資。所謂戰(zhàn)略性投資是指對企業(yè)的全局有著重大影響的投資。

（3）按照投資項(xiàng)目之間的關(guān)系進(jìn)行分類。企業(yè)固定資產(chǎn)的投資可以分成兩大類：相關(guān)性投資和非相關(guān)性投資。非相關(guān)性投資是指：如果采納或放棄某一項(xiàng)目并不顯著地影響另一項(xiàng)目的投資，則可以說這兩個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是不相關(guān)的；相反如果采納或放棄某個(gè)投資項(xiàng)目，可以顯著地影響到另外一個(gè)投資項(xiàng)目，那么這兩個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上則是相關(guān)的。

1.3 固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)

固定資產(chǎn)投資具有回收時(shí)間較長、變現(xiàn)能力較差、資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定、實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離以及投資次數(shù)相對較少等特點(diǎn)。

1.4 固定資產(chǎn)投資決策需要考慮的因素

固定資產(chǎn)投資決策時(shí)除了要考慮其財(cái)務(wù)上的可行性之外，還應(yīng)當(dāng)考慮市場因素，比如當(dāng)前的市場周期、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響以及人力資源，投資后的管理、成本等?？偟膩碚f即需要考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬。

2 油田運(yùn)輸設(shè)備的特殊性

由于石油資源具有易燃、易爆、易揮發(fā)等特點(diǎn)，在石油資源的運(yùn)輸過程中稍有不慎可能就會(huì)帶來損失甚至滅絕性的危險(xiǎn)。正是由于托運(yùn)物的這些特殊性，決定了油田運(yùn)輸設(shè)備的特殊性。油田運(yùn)輸設(shè)備主要具有以下特點(diǎn)：

①必須選用防爆型的運(yùn)輸設(shè)備。②必須具有滿足使用環(huán)境要求的防腐性能。環(huán)境中腐蝕性物質(zhì)不僅會(huì)影響石油的質(zhì)量甚至還會(huì)帶來嚴(yán)重的防爆隱患。③必須滿足相應(yīng)的戶外等環(huán)境條件要求。④必須具有滿足較長周期的免維護(hù)或少維護(hù)的高可靠性要求。⑤為了滿足發(fā)展需要，對油田運(yùn)輸設(shè)備還提出了高電壓、大容量、高效率、節(jié)能源和環(huán)保型的要求。

3 油田運(yùn)輸設(shè)備投資決策與管理

隨著現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展，油田運(yùn)輸也開始從設(shè)備老化、包袱重、經(jīng)營困難等的落后形態(tài)向現(xiàn)代物流發(fā)展。物流市場競爭日趨激烈，汽車運(yùn)輸投入受資金限制較?。粋€(gè)體、集體、合資、外資等運(yùn)輸公司為油田運(yùn)輸提供了較為優(yōu)越的條件。而這又進(jìn)一步加大了油田運(yùn)輸業(yè)的競爭。與其他固定資產(chǎn)的投資決策一樣，油田運(yùn)輸設(shè)備的投資決策與管理也需要考慮該項(xiàng)投資的可行性、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬因素。只是不同的是，為了能夠保證運(yùn)輸質(zhì)量，在油田運(yùn)輸設(shè)備的管理中需要定期進(jìn)行維修檢測。下面舉個(gè)例子加以說明：

假設(shè)考慮投入一輛新款運(yùn)油車，噸位12.9噸、容量18立方米，原值28.55萬元、折舊年限（油田）6年、年折舊額（按無殘值）4.76萬元，五年內(nèi)分別可帶來現(xiàn)金流入為20萬元、20萬元、18萬元、15萬元、10萬元、8萬元。年利率按6%。下面分別進(jìn)行討論：

（1）不考慮每年維修報(bào)檢情況下（單位：萬元）

（2）考慮到每年需要支付一定的維修報(bào)檢費(fèi)用（單位：萬元）

在這個(gè)簡單的假設(shè)前提下，考慮維修報(bào)檢費(fèi)用與不考慮維修報(bào)檢費(fèi)用兩種情況下的凈現(xiàn)值相差很大。事實(shí)上，基于石油的特殊性，我們在進(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮到維修報(bào)檢費(fèi)用。另外，在實(shí)務(wù)中我們還應(yīng)當(dāng)考慮折現(xiàn)率的影響。

油田運(yùn)輸設(shè)備需要進(jìn)行有效的管理。從油田物流的角度來考慮，主要以運(yùn)油車輛為例，對于油田物流的發(fā)展有以下幾點(diǎn)建議：

（1）開展全員規(guī)范化維修活動(dòng)。在工作中，司機(jī)作為車輛的操作者和直接的設(shè)備管理員，發(fā)揮其工作的主動(dòng)性，是提高車輛技術(shù)狀況的最好途徑。開展全員規(guī)范化生產(chǎn)維修活動(dòng)就是要達(dá)到以設(shè)備為手段、創(chuàng)造技術(shù)服務(wù)的最佳效益。其做法主要有：在全體員工中開展整理、整頓、清掃、清潔、素養(yǎng)活動(dòng)；工段崗位的工人每天對工作場地進(jìn)行整理、清潔；司機(jī)對所駕駛的車輛在執(zhí)行出車前、行車中的檢查中也要及時(shí)進(jìn)行整理、清潔工作。

（2）對運(yùn)輸設(shè)備認(rèn)真進(jìn)行回場檢查、月度檢查、季度檢查工作。對于油田運(yùn)輸設(shè)備實(shí)行公司全員規(guī)范化生產(chǎn)維修的預(yù)防手段：通過駕駛員、公司專職人員對車輛的日常維修、點(diǎn)檢等預(yù)防手段對車輛的性能狀態(tài)進(jìn)行檢查，隨時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，隨時(shí)解決問題，預(yù)防和防止設(shè)備發(fā)生技術(shù)故障。對于檢查出的大問題及時(shí)反饋到公司全員規(guī)范化維修小組，全員規(guī)范化維修小組再根據(jù)車輛具體問題來制定車輛修復(fù)方案和設(shè)備管理措施以督促實(shí)施部門（保養(yǎng)工段和外協(xié)修理單位）及時(shí)修復(fù)解決。

（3）規(guī)范化修理，提高工段修理質(zhì)量。通過對車輛的強(qiáng)制進(jìn)檢，并采取外部督導(dǎo)隊(duì)檢查，極大地提高了車輛技術(shù)狀況。

（4）完善車輛手續(xù)辦理。①新車入戶手續(xù)。在決定了對一項(xiàng)運(yùn)輸設(shè)備的投資以后，為了使車輛及早地投入使用，應(yīng)當(dāng)積極辦理新車入戶等手續(xù)。②辦理市政部門運(yùn)輸管理處的資質(zhì)檢查和辦理企業(yè)資質(zhì)申請。③辦理車輛報(bào)廢手續(xù)。隨著新車的增加，原有車輛必然會(huì)到報(bào)廢年限，對于通過檢測顯示車輛技術(shù)狀況差的車輛應(yīng)當(dāng)予以停用、報(bào)廢。④及時(shí)、合理的部署車輛審驗(yàn)工作。⑤辦理車輛保險(xiǎn)。對于車輛保險(xiǎn)的辦理，應(yīng)當(dāng)結(jié)合歷次投保的經(jīng)驗(yàn)和車輛索賠的結(jié)果，提前對車輛保險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)算管理，并多次與保險(xiǎn)公司協(xié)商，結(jié)合車輛的運(yùn)行、性質(zhì)、車狀等特點(diǎn)在投保統(tǒng)一的前提下再購買特殊險(xiǎn)，以降低風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，固定資產(chǎn)的投資決策與管理歷來是管理人員關(guān)注的焦點(diǎn)，隨著企業(yè)現(xiàn)代物流業(yè)的迅猛發(fā)展又加之油田運(yùn)輸設(shè)備的特殊性，對于油田運(yùn)輸設(shè)備的投資決策與管理也相應(yīng)的具有一定的特殊性，這就需要我們針對特殊問題進(jìn)行特殊處理。

參考文獻(xiàn)：

第3篇：固定資產(chǎn)的投資決策范文

[關(guān)鍵詞]固定資產(chǎn)投資證券投資決策方法

投資是企業(yè)重要的財(cái)務(wù)活動(dòng)之一，它通常是指企業(yè)將一定的財(cái)力和物力投入到一定的對象上，以期在未來獲取收益的經(jīng)濟(jì)行為。投資活動(dòng)可以按多種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資，直接投資又稱為實(shí)物投資，是指直接用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等進(jìn)行投資，直接形成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的能力。直接投資往往數(shù)額大，回收期長、與生產(chǎn)經(jīng)營聯(lián)系緊密。

間接投資一般也稱為證券投資，是指用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)購買或取得其他單位的有價(jià)證券（股票、債券等）。

固定資產(chǎn)投資的規(guī)模大小和技術(shù)的先進(jìn)程度、證券投資的規(guī)模大小和投資對象的合理性，在很大程度上決定了企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的潛力，因此，對固定資產(chǎn)投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業(yè)的生存和發(fā)展都具有十分重要的意義。

一、固定資產(chǎn)投資決策

1、固定資產(chǎn)投資決策方法。如前所述，固定資產(chǎn)投資直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，由于它投資數(shù)額大、投資回收期長、一經(jīng)決策和實(shí)施就難以改變，因此固定資產(chǎn)投資決策成敗與否后果深遠(yuǎn)。實(shí)務(wù)中，企業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資決策時(shí)，一般都要提出幾種投資方案，進(jìn)行反復(fù)比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運(yùn)用凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法、投資回收期法、平均報(bào)酬率法等投資決策方法，但現(xiàn)行財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐對固定資產(chǎn)投資主要采用凈現(xiàn)值(簡稱NPV)法。所謂凈現(xiàn)值是指投資方案的未來現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值和現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的差額。用公式可表達(dá)為：

NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t

其中：CIt表示第t年的現(xiàn)金流入量；COt表示第t年的現(xiàn)金流出量；i表示預(yù)定的折現(xiàn)率。

凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是：在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納；在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。

2、對固定資產(chǎn)投資決策方法的說明。不難發(fā)現(xiàn)，凈現(xiàn)值法與其他方法相比具有以下優(yōu)點(diǎn)：

(1)凈現(xiàn)值法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據(jù)，因此是一種較好的方法。

(2)凈現(xiàn)值法與企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相一致。投資方案的凈現(xiàn)值就是該方案能夠給企業(yè)增加的價(jià)值，因此要實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化這一目標(biāo)，就必須在多種備選方案中選擇凈現(xiàn)值最大且不小于零的投資方案。

因此，現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中主要采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行固定資產(chǎn)的投資決策。

二、證券投資決策

1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標(biāo)就是將投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系起來，對二者進(jìn)行權(quán)衡后選擇最為合理的證券進(jìn)行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀(jì)50

年代創(chuàng)立，后經(jīng)威廉•夏普(WSharpe)等人發(fā)展，主要運(yùn)用證券投資回報(bào)率的期望值E和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β兩個(gè)指標(biāo)表示一個(gè)證券(或證券組合)的投資價(jià)值，以此為基礎(chǔ)的分析被稱為“E—β”分析。

證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩種性質(zhì)完全不同的風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場風(fēng)險(xiǎn)，是由于一些會(huì)影響到所有公司的因素如戰(zhàn)爭、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退、金融危機(jī)、國際市場的變化引起的風(fēng)險(xiǎn)。這些因素對任何企業(yè)來說，都是不可避免的；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或公是指發(fā)生于個(gè)別公司的因素如新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去一項(xiàng)重要合同、重大項(xiàng)目投標(biāo)的失敗、競爭對手的出現(xiàn)、生產(chǎn)工藝技術(shù)的老化等所造成的風(fēng)險(xiǎn)，此類風(fēng)險(xiǎn)可以通過多元化的投資來分散或消除。

2．對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實(shí)踐研究表明，證券的回報(bào)率和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間存在著很高的相關(guān)性，即風(fēng)險(xiǎn)與收益對等，高風(fēng)險(xiǎn)可以用高回報(bào)來補(bǔ)償，而低風(fēng)險(xiǎn)則伴隨著低回報(bào)。在完全有效的資本市場中，證券的價(jià)格反映其價(jià)值，證券的價(jià)格在任何時(shí)刻都應(yīng)與其價(jià)值相符，因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相一致的回報(bào)率。也就是說，證券投資的凈現(xiàn)值等于零。因此證券投資決策不能用凈現(xiàn)值作為評價(jià)指標(biāo)，而應(yīng)采用“E—β”分析法。

綜上所述，對固定資產(chǎn)投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點(diǎn)：

(1)現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐對固定資產(chǎn)投資決策主要采用凈現(xiàn)值(NPV)法，而對證券投資決策則采用回報(bào)率與風(fēng)險(xiǎn)(E—β)分析法。

(2)只有當(dāng)固定資產(chǎn)投資方案的凈現(xiàn)值不小于零時(shí)，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現(xiàn)值一般為零。

(3)由于證券市場的競爭性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于產(chǎn)品市場，使得證券市場能夠迅速達(dá)到競爭性均衡狀態(tài)，因此，證券投資的平均租金高于零；而產(chǎn)品市場或者因?yàn)榇嬖趬艛嗪凸杨^，或者因?yàn)槟硞€(gè)或某些企業(yè)的創(chuàng)新而使得該行業(yè)調(diào)整到競爭性均衡狀態(tài)還需要一定的時(shí)間，所以固定資產(chǎn)投資可以賺取經(jīng)濟(jì)租金。

三、原因分析

1．從資本資產(chǎn)定價(jià)模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產(chǎn)決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實(shí)并非如此，兩者實(shí)際上都使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來量化風(fēng)險(xiǎn)。

威廉•夏普1964年開創(chuàng)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM)被認(rèn)為是財(cái)務(wù)管理學(xué)形成和發(fā)展中最重要的里程碑，它的出現(xiàn)第一次使人們能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析。這一模型為：

Kj=Rf+βj(Km—Rf)。

式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報(bào)酬率；Rf代表無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數(shù)；Km表示所有股票或所有證券的平均報(bào)酬率。

可見，資本資產(chǎn)定價(jià)模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

例：當(dāng)前的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6％，市場平均報(bào)酬率為12％，A項(xiàng)目的預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)大，其值β為1．5；B項(xiàng)目的預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)小，其β值為0．75，則：

A項(xiàng)目的必要報(bào)酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％

B項(xiàng)目的必要報(bào)酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％

因此，資本資產(chǎn)定價(jià)模型是證券投資分析的直接工具，應(yīng)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以直接預(yù)測證券投資組合的期望報(bào)酬率；而在固定資產(chǎn)投資決策中，資本資產(chǎn)定價(jià)模型同樣發(fā)揮作用，即可以用于估計(jì)固定資產(chǎn)投資方案的機(jī)會(huì)成本，固定資產(chǎn)投資方案的風(fēng)險(xiǎn)越大，資金的機(jī)會(huì)成本也就越大。如果固定資產(chǎn)投資方案的凈現(xiàn)值大于零，就說明該固定資產(chǎn)投資方案的期望報(bào)酬率大于資金的機(jī)會(huì)成本。

因此，無論是固定資產(chǎn)投資決策還是證券投資，資本資產(chǎn)定價(jià)模型都是一個(gè)有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機(jī)會(huì)成本就是該證券投資的期望報(bào)酬率；在固定資產(chǎn)投資決策中，用估計(jì)的資金機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率對固定資產(chǎn)投資方案的預(yù)期現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)，計(jì)算其凈現(xiàn)值，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果的大小對投資方案作出取舍。

2．從經(jīng)濟(jì)租金和有效資本市場假說的角度來看。

第4篇：固定資產(chǎn)的投資決策范文

一、“投資決策抵押獎(jiǎng)懲制”的具體內(nèi)容

1.企業(yè)在對某項(xiàng)目進(jìn)行投資時(shí)，其直接決策者必須預(yù)先交付一定數(shù)量的抵押金，以防止投資決策者的盲目行為，增強(qiáng)投資效益。當(dāng)對某項(xiàng)目作出決策以后，只有該項(xiàng)目達(dá)到了預(yù)期效益，方能取出抵押金，并可獲得一定的獎(jiǎng)勵(lì)。若投資效果不好，非但沒有獎(jiǎng)金，抵押金亦不得退付。

2.抵押金額大小的確定，原則是要讓投資決策者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，使其產(chǎn)生壓力。由于我國區(qū)域和部門的發(fā)展水平不同，投資項(xiàng)目有大有小，生產(chǎn)能力有高有低，因此投資決策抵押金的大小亦應(yīng)有別。

3.以投資效果為中心，建立投資決策風(fēng)險(xiǎn)抵押獎(jiǎng)懲指標(biāo)體系。這個(gè)指標(biāo)體系的主要內(nèi)容包括:固定資金利潤率，固定資產(chǎn)交付使用率，投資項(xiàng)目生產(chǎn)能力形成率，投資回收期，建設(shè)工期。

4.獎(jiǎng)懲額的多少應(yīng)和投資效果聯(lián)系在一起。對于在高利產(chǎn)品方面的投資，如煙、酒等，獎(jiǎng)低懲高;而對于生產(chǎn)社會(huì)必需品的薄利企業(yè)，如生產(chǎn)鈕扣、衛(wèi)生紙、鋼筆等的廠家，則獎(jiǎng)高懲低。還有諸如設(shè)備生產(chǎn)能力、外部配套環(huán)境等因素，均應(yīng)在考慮之列。獎(jiǎng)懲額要聯(lián)系“指標(biāo)體系”中的五個(gè)指標(biāo)加以計(jì)算，不能有所偏廢。

5.固定資產(chǎn)的價(jià)值補(bǔ)償和實(shí)物更新是分年度進(jìn)行的，抵押金的取出亦應(yīng)分年度進(jìn)行。如果各項(xiàng)指標(biāo)均達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，則可退付當(dāng)年抵押金，否則不能退付。

6.投資決策風(fēng)險(xiǎn)抵押金只是對投資項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，固定資產(chǎn)的所有權(quán)應(yīng)屬于國家或集體.投資決策者可以對投資項(xiàng)目的經(jīng)營狀況，報(bào)廢、維修、更新、租賃等參與決策或管理，但不能認(rèn)為該固定資產(chǎn)或其中某一部分屬于自己。

7.企業(yè)的投資決策者調(diào)離工作崗位時(shí)，應(yīng)該把投資決策風(fēng)險(xiǎn)抵押金的有關(guān)事項(xiàng)納人交接內(nèi)容.新的廠長(經(jīng)理)同意以前決策者的投資決策，或由有關(guān)部門(如企業(yè)主管部門)鑒定認(rèn)可以前項(xiàng)目投資決策者的行為，則可退付剩余的抵押金。新的廠長(經(jīng)理)還需重新補(bǔ)償投資決策風(fēng)險(xiǎn)抵押金，‘二者應(yīng)該相等。如果新任廠長(經(jīng)理)不同意以前的投資決策，原決策者應(yīng)將投資項(xiàng)目的設(shè)備進(jìn)行處理，比如租賃、出賣等，直至完全報(bào)廢。如果該固定資金租賃、出賣不成，表明該項(xiàng)目投資決策有一定程度的失誤，.該決策者應(yīng)負(fù)經(jīng)濟(jì)責(zé)任，剩余抵押金不得全部或部分退付.若平時(shí)投資效果顯著，但又未到回收期，主管部門可酌情處理。

8.若發(fā)生意外，如地震、水災(zāi)、臺(tái)風(fēng)等自然災(zāi)害，以及火災(zāi)、爆炸等事故，又并非投資決策者本身所造成，而投資項(xiàng)目不能繼續(xù)正常運(yùn)行，則應(yīng)按損失程度退還抵押金，并按國家的銀行利率支付利息.

9.對于由國家補(bǔ)貼而生產(chǎn)社會(huì)必需品的企業(yè)，其投資效果應(yīng)以固定資金產(chǎn)值率為核心來考核，鼓勵(lì)企業(yè)多為社會(huì)生產(chǎn)必需產(chǎn)品。

二、實(shí)行“投資決策抵押獎(jiǎng)懲制”的好處

1.從微觀上增強(qiáng)了對固定資產(chǎn)投資決策盲目性的約束力。以前，我們對固定資產(chǎn)投資的約束都是偏重于宏觀控制，而對數(shù)以萬計(jì)的企業(yè)，很難區(qū)分哪些項(xiàng)目的效益好應(yīng)該投資，哪些項(xiàng)目的效益差應(yīng)該壓縮，只得采用“一刀切”的方法，最終給國家、企業(yè)造成巨大損失?！巴顿Y決策抵押獎(jiǎng)懲制”克服了宏觀控制的弱點(diǎn)。它把投資效益和決策者自身的利益相互聯(lián)系在一起，決策者為了收回抵押金，在進(jìn)行投資時(shí)，不得不從資金、原材料供應(yīng)、產(chǎn)品銷售以及職工素質(zhì)等方面進(jìn)行可行性研究。那種不顧盈虧，盲目爭奪原材料和資金的投資將大大減少，盲目使用國家撥款、將購回的設(shè)備閑置的情況將會(huì)得到控制，按經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求來引導(dǎo)投資，解決了宏觀控制的不足。

2.促進(jìn)企業(yè)走內(nèi)涵為主擴(kuò)大再生產(chǎn)的道路.實(shí)行“投資決策抵押獎(jiǎng)懲制”后，決策者為了少擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)千方百計(jì)尋找投資省、工期短、投產(chǎn)早、見效快的項(xiàng)目。而這正是對生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造、走內(nèi)涵為主擴(kuò)大再生產(chǎn)道路之所在。

3，可以提高企業(yè)對固定資金的利用率。我國目前在很大程度上仍然存在著固定資產(chǎn)為部門占有的一種僵化格局，對于閑置的、使用效益不高的機(jī)器設(shè)備，很少用來出租和出賣。閑置的機(jī)器設(shè)備猶如一堆廢鐵，造成極大浪費(fèi).據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，每年大約有200億元的固定資產(chǎn)處于閑置狀態(tài)。實(shí)行“投資決策抵押獎(jiǎng)懲制”之后，將使這種不注重投資效果的狀況有所改貳為了提高資金利潤率、縮短工期和投資期，投資決策者不得不提高固定資金的利用效果。

4.改變消極對待設(shè)備維修與保養(yǎng)的狀況。維修與保養(yǎng)的好壞將直接關(guān)系到生產(chǎn)設(shè)備能否最大限度地發(fā)揮效益。否則，機(jī)器設(shè)備就會(huì)提前報(bào)廢，這對投資決策者是一個(gè)不小的損失。

5.提高企業(yè)對自有資金的利用效果。有一些企業(yè)盲目使用自有資金，如用來建設(shè)樓堂館所，購買豪華轎車，致使企業(yè)內(nèi)部的積累越來越少，嚴(yán)重影響設(shè)備的更新改造.到需要資金時(shí)，往往依賴銀行.‘投資決策抵押獎(jiǎng)懲制”可以促進(jìn)這種狀況的改變，把自有資金用于設(shè)備的更新改造.至于有人認(rèn)為實(shí)行“投資決策抵押獎(jiǎng)懲制”而給予投資決策者獎(jiǎng)金，必將造成國家稅收的減少、企業(yè)積累的降低和歸還投資借款速度的減慢，我們認(rèn)為這種認(rèn)識是片面的。因?yàn)?實(shí)行“投資決策抵押獎(jiǎng)懲制”，既增大了對投資決策者盲目行為的約束力，又增強(qiáng)了決策者投資的積極性.隨著生產(chǎn)設(shè)備效率的提高和適銷對路產(chǎn)品的增多，企業(yè)利稅無疑會(huì)有所增加，還貸速度也不會(huì)減慢，即使有所減慢，從長遠(yuǎn)看，隨著企業(yè)自有資金的增加，將會(huì)減少對投資借款的需求。另外，投資決策者的抵押金的數(shù)額終究不是很大的。

三、必須配套解決的幾個(gè)問題

實(shí)行“投資決策抵押獎(jiǎng)懲制’是深化投資管理體制改革的一種方法.在改革過程中，下述幾個(gè)主要問題必須配套解決:

1.主管部門、金融部門、計(jì)劃部門要認(rèn)真按投資建設(shè)程序辦事，嚴(yán)格把好項(xiàng)目前期論證工作關(guān)，根據(jù)決策者提交的可行性論證報(bào)告慎重審批，特別是與獎(jiǎng)懲掛鉤的指標(biāo)體系，要嚴(yán)肅認(rèn)真地審定。2.項(xiàng)目一經(jīng)審批，決策者即交抵押金并與有關(guān)部門簽訂建設(shè)合同.銀行、物資、建筑、施工、設(shè)備供應(yīng)與檢測等有關(guān)部門應(yīng)按合同規(guī)定的時(shí)間、數(shù)量等提供資金、建材和設(shè)備.

3.項(xiàng)目在建成投入生產(chǎn)時(shí)，如因國家重大經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整而提價(jià)帶來的超額利潤及降價(jià)帶來的損失等，不應(yīng)作為計(jì)算獎(jiǎng)懲額的依據(jù).

第5篇：固定資產(chǎn)的投資決策范文

[關(guān)鍵詞]固定資產(chǎn) 現(xiàn)金流量 決策 測算

一、 現(xiàn)金流量對固定資產(chǎn)投資的決策作用

1、 現(xiàn)金流量是企業(yè)可動(dòng)用的實(shí)際資金

一項(xiàng)固定資產(chǎn)的投資的維持不是取決于一定區(qū)間是否有會(huì)計(jì)核算的賬面盈余,而是取決于是否擁有足夠的現(xiàn)金用于各種支付。在投資決策中,現(xiàn)金流量的狀況通常比盈虧狀況更加重要。未收現(xiàn)的收入不能用于企業(yè)的實(shí)際支付,而所支出的現(xiàn)金無論是否消耗,都不能再用于其它投資,只有將現(xiàn)金收回,才能用于其它支付。

2、 現(xiàn)金流量評價(jià)固定資產(chǎn)投資更具客觀性

利潤與現(xiàn)金流量都可以用來評價(jià)固定資產(chǎn)投資,然而由于利潤的制定依據(jù)是權(quán)責(zé)發(fā)生制,現(xiàn)金流量則根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制制定,一般認(rèn)為現(xiàn)金流量評價(jià)固定資產(chǎn)投資更具客觀性。

首先,利潤在各年的分布受存貨計(jì)價(jià)、折舊計(jì)提、間接費(fèi)用分配方法、成本計(jì)算方法等主觀人為因素的影響,反映的是“應(yīng)計(jì)的現(xiàn)金流量”,而現(xiàn)金流量的分布不受這些人為因素的影響,反映的是“實(shí)際的現(xiàn)金流量”,更能保證對投資項(xiàng)目進(jìn)行投資評價(jià)的客觀性。

其次,現(xiàn)金流量有利于考慮資金的時(shí)間價(jià)值。不同時(shí)點(diǎn)的資金具有不同的價(jià)值,在固定資產(chǎn)投資決策中要做到結(jié)果的準(zhǔn)確性就必須考慮資金的時(shí)間價(jià)值,這就要求弄清楚每筆收入與支出款項(xiàng)的具體時(shí)間,而利潤的計(jì)算是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的,并不考慮資金收付的時(shí)間;同樣,若不考慮資金的時(shí)間價(jià)值,在整個(gè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的壽命周期內(nèi),各期利潤總額與現(xiàn)金凈流量總額在數(shù)量上是相等的,所以,現(xiàn)金凈流量可以取代利潤作為評價(jià)凈收益的指標(biāo),而且現(xiàn)金流量作為評價(jià)項(xiàng)目凈收益的指標(biāo)比利潤更客觀。

我們可以通過以下這個(gè)案例來加深理解:

例1:某企業(yè)購入設(shè)備生產(chǎn)產(chǎn)品,預(yù)計(jì)設(shè)備價(jià)款330000元,預(yù)計(jì)使用年限5年,預(yù)計(jì)設(shè)備報(bào)廢變現(xiàn)凈收入50000元,與稅法規(guī)定的數(shù)額一致。該項(xiàng)目配套流動(dòng)資產(chǎn)投資120000元。設(shè)備投產(chǎn)后每年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金收入240000元,經(jīng)營期內(nèi)年付現(xiàn)成本均為115000元,企業(yè)所得稅率為25%,固定資產(chǎn)采用直線折舊法,則該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量見表1。

通過該表可以看出在該項(xiàng)固定資產(chǎn)的使用壽命期限內(nèi)利潤總計(jì)與現(xiàn)金流量總計(jì)均為345000元(稅前)或258750元(稅后),但每年年末可用于再投資的資金是現(xiàn)金流量而不是利潤,兩者并不相等。

二、 現(xiàn)金流量的測算

1、現(xiàn)金流量、沉沒成本、機(jī)會(huì)成本

現(xiàn)金流量是指在投資決策中與投資項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量,而相關(guān)現(xiàn)金流量又是企業(yè)投資某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量與不投資該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量之差,即固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目所帶來的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出增加的數(shù)量,是一種增量現(xiàn)金流量。投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估算是否合理對于固定資產(chǎn)投資的財(cái)務(wù)評價(jià)和最終決策具有決定性的影響。在對投資項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)時(shí)還應(yīng)適時(shí)注意考慮沉沒成本與機(jī)會(huì)成本。沉沒成本是指過去已經(jīng)發(fā)生的成本,并不因投資方案的接受或放棄而改變,因此它不屬于增量現(xiàn)金流量從而在投資決策中不應(yīng)予以考慮,是決策無關(guān)成本。機(jī)會(huì)成本是指在投資決策中選擇一種方案而放棄其他方案所喪失的潛在最大收益。機(jī)會(huì)成本并沒有發(fā)生實(shí)際的現(xiàn)金支付,但作為與投資方案相關(guān)的潛在成本必須加以考慮。另外,為了使相關(guān)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出具有統(tǒng)一的比較基礎(chǔ),在對固定資產(chǎn)投資進(jìn)行評價(jià)時(shí)應(yīng)當(dāng)使用稅后現(xiàn)金流量指標(biāo)。

2、 現(xiàn)金流量的構(gòu)成

不同時(shí)間階段有不同的現(xiàn)金流量構(gòu)成,一般有初始期現(xiàn)金流量、經(jīng)營期現(xiàn)金流量和終結(jié)期現(xiàn)金流量三部分:

(1) 初始期現(xiàn)金流量

初始期現(xiàn)金流量是指為使固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目建設(shè)完成并投入使用而發(fā)生的有關(guān)現(xiàn)金流量,是項(xiàng)目的投資支出。投資支出一般表現(xiàn)為現(xiàn)金流出,常發(fā)生在項(xiàng)目前期。較大的項(xiàng)目投資分幾年支出。

(2) 經(jīng)營期現(xiàn)金流量

經(jīng)營期現(xiàn)金流量是指固定資產(chǎn)交付使用后,在整個(gè)壽命期內(nèi)因生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量增量。這些現(xiàn)金流量通常是按照會(huì)計(jì)年度計(jì)算的,主要內(nèi)容包括:a.營業(yè)現(xiàn)金收入的增加額或成本費(fèi)用的節(jié)約額。b.各項(xiàng)付現(xiàn)成本的增量。c.各項(xiàng)稅金繳納的增量。

在生產(chǎn)經(jīng)營期間,企業(yè)要進(jìn)行產(chǎn)品(勞務(wù))的生產(chǎn)和銷售(提供),既有現(xiàn)金流入,又會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流出。因此,可用現(xiàn)金凈流量來表示。假設(shè)各年的營業(yè)收入均為現(xiàn)金收入,則每個(gè)經(jīng)營年度的現(xiàn)金凈流量計(jì)算公式如下:

公式一:經(jīng)營期每年現(xiàn)金凈流量=年?duì)I業(yè)收入―年付現(xiàn)成本―年所得稅

公式二:年所得稅=(年?duì)I業(yè)收入―年付現(xiàn)成本―年非付現(xiàn)成本)*所得稅稅率

用T代表所得稅稅率,用固定資產(chǎn)年折舊代表年非付現(xiàn)成本,將公式二代入公式一,可得:

公式三:年現(xiàn)金凈流量=年?duì)I業(yè)收入*(1―T)―年付現(xiàn)成本*(1―T)+固定資產(chǎn)年折舊* T

可見,因折舊計(jì)入成本、減少利潤從而可以起到減少所得稅稅負(fù)的作用(每年少繳納的所得稅額為“年折舊*所得稅稅率”),這種作用稱為“折舊稅抵”或“稅收擋板”。

(3)終結(jié)期現(xiàn)金流量

終結(jié)期現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命最后一年的現(xiàn)金流量增量。一般來說,項(xiàng)目的終結(jié)期是以該項(xiàng)目的設(shè)備到期報(bào)廢為依據(jù)確定的。該期現(xiàn)金流量一般包括兩部分:該年的經(jīng)營現(xiàn)金流量增量和非經(jīng)營現(xiàn)金流量增量。前者與經(jīng)營期現(xiàn)金流量的計(jì)算方法一樣,后者則主要包括以下內(nèi)容:

a. 固定資產(chǎn)清理報(bào)廢的變現(xiàn)凈收入。

b. 相關(guān)的稅收支出。如固定資產(chǎn)報(bào)廢時(shí)殘值收入大于稅法規(guī)定的數(shù)額部分應(yīng)上繳所得稅(形成現(xiàn)金流出),反之抵減所得稅(形成現(xiàn)金流入)。

c. 墊支營運(yùn)資本的收回。在固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目壽命終結(jié)時(shí),在初始期作為現(xiàn)金流出而投入的營運(yùn)資本會(huì)以現(xiàn)金流入的形式收回,而且在終結(jié)點(diǎn)一次性回收的流動(dòng)資金應(yīng)等于各年墊支的流動(dòng)資金投資額的合計(jì)數(shù),因此,營運(yùn)資本在固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量分析中應(yīng)當(dāng)注意分別在項(xiàng)目初始期和終結(jié)期對其進(jìn)行兩次考慮,否則會(huì)使得投資決策出現(xiàn)錯(cuò)誤。該時(shí)期的現(xiàn)金流量一般表現(xiàn)為現(xiàn)金流入。

3、 現(xiàn)金流量的估算

企業(yè)估算現(xiàn)金流量的目的是為了評價(jià)某投資方案的經(jīng)濟(jì)可行性,并以此進(jìn)行方案的優(yōu)選。現(xiàn)金流量的估算方法一般有現(xiàn)金流量的全額法和現(xiàn)金流量的差額法兩種?，F(xiàn)金流量的全額法是指分別計(jì)算出各投資方案項(xiàng)目期內(nèi)每期現(xiàn)金凈流量的一種方法;現(xiàn)金流量的差額法是指計(jì)算出兩個(gè)互斥投資項(xiàng)目投資期內(nèi)各期的差量現(xiàn)金凈流量的一種方法,顯然,該方法運(yùn)用條件之一是互斥投資項(xiàng)目的投資期要相同。

現(xiàn)舉例說明現(xiàn)金流量的計(jì)算:

例2:某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng),需要原始投資1000萬元,其中固定資產(chǎn)投資750萬元,無形資產(chǎn)投資50萬元,流動(dòng)資產(chǎn)投資200萬元,全部投資的資金來源均為自有資金。該項(xiàng)目建設(shè)期為2年,經(jīng)營期為l0年,固定資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資分2年平均投入,流動(dòng)資金在項(xiàng)目完工時(shí)(第2年年末)投入。固定資產(chǎn)使用壽命為10年,到期凈殘值50萬元,符合稅法規(guī)定,按直線法計(jì)提折舊;無形資產(chǎn)從投產(chǎn)年份起分10年攤銷完畢;流動(dòng)資金于項(xiàng)日終結(jié)時(shí)一次收回。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后,年?duì)I業(yè)現(xiàn)金收入600萬元,年付現(xiàn)成本200萬元,所得稅稅率25%。該方案各期現(xiàn)金流量控全額法計(jì)算,計(jì)算過程如下:

(1) 固定資產(chǎn)年折舊額= (750―50)/10=70(萬元);

無形資產(chǎn)年攤銷額=50/10=5(萬元)

(2)初始期各年的現(xiàn)金流量均為現(xiàn)金流出(以負(fù)號表示)

NCF0=― (750十50)/2=―400萬元;

NCF1=―400萬元;

NCF2=―200(萬元)

(3)經(jīng)營期每年凈利潤= [600―200―(70十5)] x (1―25%)=243.75(萬元)

(4)經(jīng)營期每年現(xiàn)金凈流量均為現(xiàn)金流入NCF3―11=243.75十70十5=318.75(萬元)

(5)項(xiàng)目終結(jié)期末的現(xiàn)金流入NCF12=318.75十200十50=568.75(萬元)

需要說明的是:在固定資產(chǎn)投資決策的計(jì)算過程中常假定投資支出發(fā)生在年初,如涉及固定資產(chǎn)的投資發(fā)生在建設(shè)期的第一年年初,墊支的流動(dòng)資金支出發(fā)生在建設(shè)期的最后一年年末即為投產(chǎn)日,本例中t=0就表示為建設(shè)朗的第一年年初,t=2表示為建設(shè)期的最后一年年末,既是項(xiàng)目完工日又是投產(chǎn)開始日。至于經(jīng)營期的凈現(xiàn)金流量則往往假定發(fā)生在每年年末?？傊?現(xiàn)金流入的時(shí)間為年末而現(xiàn)金流出的時(shí)間則為年初。

三、結(jié)論

在固定資產(chǎn)投資決策中,對現(xiàn)金流量的分析是其基礎(chǔ)以及中心環(huán)節(jié)。相比于利潤來說,現(xiàn)金流量在固定資產(chǎn)投資評價(jià)中更具合理性,且現(xiàn)金流量是企業(yè)可使用的實(shí)際資金?，F(xiàn)金流量一般由初始期現(xiàn)金流量、經(jīng)營期現(xiàn)金流量和終結(jié)期現(xiàn)金流量三部分構(gòu)成。

參考文獻(xiàn):

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第6篇：固定資產(chǎn)的投資決策范文

關(guān)鍵詞:歸口分級管理;責(zé)任跟蹤管理;科學(xué)管理

中圖分類號:F27文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

固定資產(chǎn)是企業(yè)主要的勞動(dòng)資料,它是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中,經(jīng)過多次生產(chǎn)過程才全部轉(zhuǎn)移價(jià)值的資產(chǎn)。企業(yè)投放在固定資產(chǎn)上的資金,稱為固定資金?，F(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定,企業(yè)為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有的使用壽命超過一個(gè)會(huì)計(jì)年度的有形資產(chǎn),均應(yīng)作為固定資產(chǎn)。

一、企業(yè)固定資產(chǎn)管理存在的問題

1、固定資產(chǎn)投資缺乏科學(xué)管理。企業(yè)缺乏市場調(diào)研,沒能購置到最新、最好的設(shè)備,并且在使用該設(shè)備的過

程中沒有給企業(yè)帶來預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益。

2、賬簿設(shè)置不健全。企業(yè)只設(shè)置了固定資產(chǎn)總賬和明細(xì)賬,但沒有實(shí)物管理賬,致使一些凈值為零但仍有使用價(jià)值,仍在繼續(xù)使用中的資產(chǎn)沒有納入賬內(nèi)管理。

3、賬實(shí)不相符。其主要表現(xiàn):一是損壞報(bào)廢和丟失的固定資產(chǎn)長期掛賬,沒有辦理相關(guān)報(bào)廢手續(xù),也沒進(jìn)行賬務(wù)處理;二是新增固定資產(chǎn)沒有入賬,造成有物無賬;三是外單位或個(gè)人借用或長期占用的固定資產(chǎn)沒有辦理相關(guān)手續(xù),也無賬務(wù)處理;四是違反規(guī)定,少提甚至不提折舊,使固定資產(chǎn)賬面凈值虛增,賬實(shí)不符。新購置的固定資產(chǎn)不僅沒有入賬,而且直接從成本費(fèi)用中列支,不僅不利于準(zhǔn)確核算成本,還易造成資產(chǎn)流失;缺乏專業(yè)的固定資產(chǎn)管理人員,管理權(quán)限不清,責(zé)任不明,出現(xiàn)了人人插手卻無人管理的局面。

4、閑置資產(chǎn)調(diào)劑和處置不及時(shí),資產(chǎn)浪費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重。其主要表現(xiàn):一是閑置資產(chǎn)無人管理,未及時(shí)調(diào)劑使用或進(jìn)行處置,閑置設(shè)備無人管理,也無人維護(hù)保養(yǎng),致使部分有使用價(jià)值、可調(diào)劑使用的資產(chǎn)或有處置價(jià)值的閑置資產(chǎn)因無人管理而閑置,甚至因無人維護(hù)保養(yǎng)而變?yōu)閳?bào)廢資產(chǎn),造成了較大浪費(fèi);二是部分資產(chǎn)損壞維修不及時(shí),人為造成資產(chǎn)閑置。

二、加強(qiáng)企業(yè)固定資產(chǎn)管理的措施

1、建立投資管理控制制度與責(zé)任追蹤管理。一是設(shè)備采購部門要廣泛進(jìn)行市場調(diào)研,捕捉信息,采購最新最好的設(shè)備,切實(shí)為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益;二是建立投資管理控制制度。財(cái)務(wù)部門應(yīng)源頭介于并參與固定資產(chǎn)投資的全過程管理,參與可行性研究報(bào)告會(huì)審,嚴(yán)格審查投資估算和經(jīng)濟(jì)評價(jià),并規(guī)定固定資產(chǎn)投資決策時(shí),必須對決策制度、相應(yīng)的籌資制度、外部法律法規(guī)的約束等固定資產(chǎn)投資制度進(jìn)行安排,并對可利用資本的成本和規(guī)模、項(xiàng)目的贏利性、企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力等主要影響投資決策的變量進(jìn)行分析,利用投資決策的基本模型、凈現(xiàn)值法與企業(yè)財(cái)富、凈現(xiàn)值法的決策變量等投資決策的價(jià)值判斷方法,對固定資產(chǎn)投資的可行性進(jìn)行研究、分析;三是實(shí)行固定資產(chǎn)投資的責(zé)任追蹤管理。在科學(xué)技術(shù)迅猛發(fā)展的新形勢下,不斷推陳出新的新設(shè)備的價(jià)值越來越大,導(dǎo)致固定資產(chǎn)的單位價(jià)值占企業(yè)整個(gè)資產(chǎn)的比重越來越大,因而固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)愈大,對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響也越來越大。企業(yè)固定資產(chǎn)投資是決定企業(yè)前景和命運(yùn)的投資,必須實(shí)行固定資產(chǎn)投資的責(zé)任追蹤管理。所謂固定資產(chǎn)的責(zé)任追蹤管理是實(shí)行固定資產(chǎn)的臺(tái)賬與檔案結(jié)合的管理。在購置固定資產(chǎn)前,要進(jìn)行可行性分析,由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)、經(jīng)濟(jì)師、工程師、會(huì)計(jì)師等人員組成投資決策組,進(jìn)行市場調(diào)研與科學(xué)論證,寫出可行性報(bào)告,可行性報(bào)告必須由決策組全體人員簽字,明確經(jīng)濟(jì)責(zé)任。在購置固定資產(chǎn)時(shí),在采購付款、使用、修理、保管等過程中要建立固定資產(chǎn)臺(tái)賬式管理,每一個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)都要由責(zé)任人簽字蓋章,明確經(jīng)濟(jì)責(zé)任。在使用固定資產(chǎn)后,要定期對固定資產(chǎn)實(shí)行盤點(diǎn)清查,將盤點(diǎn)記錄落實(shí)到固定資產(chǎn)臺(tái)賬中。與此同時(shí),要定期召開固定資產(chǎn)使用情況分析會(huì),認(rèn)真做好會(huì)議記錄,提高固定資產(chǎn)的使用效率,并針對存在的問題,及時(shí)提出改進(jìn)措施,落到實(shí)處。

通過以上對固定資產(chǎn)投資各個(gè)環(huán)節(jié)的嚴(yán)格管理、層層落實(shí)責(zé)任人的方法,隨時(shí)發(fā)現(xiàn)問題,對造成固定資產(chǎn)投資不良后果的行為,要追究其責(zé)任人,嚴(yán)加懲處。如果企業(yè)在固定資產(chǎn)管理中實(shí)行了上述管理,將不會(huì)再出現(xiàn)投資失誤的情況。

2、強(qiáng)化固定資產(chǎn)管理基礎(chǔ)工作。針對企業(yè)賬簿設(shè)置不建全的問題,筆者認(rèn)為,應(yīng)強(qiáng)化固定資產(chǎn)管理的基礎(chǔ)工作,具體地說:一是編制固定資產(chǎn)目錄。以明確固定資產(chǎn)的核算范圍,作為固定資產(chǎn)核算的依據(jù);二是建立按固定資產(chǎn)類別開設(shè)的固定資產(chǎn)登記簿,記錄各類固定資產(chǎn)增減變化和結(jié)余情況,它相當(dāng)于固定資產(chǎn)二級賬;三是建立健全固定資產(chǎn)卡片制度。固定資產(chǎn)卡片實(shí)際上是以每一獨(dú)立的固定資產(chǎn)項(xiàng)目為對象開設(shè)的專用明細(xì)賬,它相當(dāng)于固定資產(chǎn)的三級賬。企業(yè)收入固定資產(chǎn)時(shí)設(shè)立卡片,登記固定資產(chǎn)的名稱、類別、編號、預(yù)計(jì)使用年限、原始價(jià)值、建造單位等原始資料。在使用過程中,凡有固定資產(chǎn)大修理、內(nèi)部轉(zhuǎn)移和停止使用等業(yè)務(wù),都應(yīng)在卡片中進(jìn)行登記,固定資產(chǎn)報(bào)廢或調(diào)出時(shí),則登記有關(guān)調(diào)出和報(bào)廢日期、原因等資料,并注銷其卡片;四是建立健全固定資產(chǎn)實(shí)物賬。按照各類固定資產(chǎn)的類別、項(xiàng)目、使用地點(diǎn)、使用班組、使用人等內(nèi)容建立實(shí)物賬,做到賬卡物相符。

3、實(shí)行固定資產(chǎn)歸口分級管理。針對該企業(yè)賬實(shí)不符的問題,筆者認(rèn)為應(yīng)實(shí)行固定資產(chǎn)的歸口分級管理。固定資產(chǎn)的歸口分級管理,就是在企業(yè)財(cái)務(wù)部門的統(tǒng)一協(xié)調(diào)下,按固定資產(chǎn)的類別,由廠部各職能部門負(fù)責(zé)歸口管理,按各類固定資產(chǎn)的使用地點(diǎn),由各級使用單位負(fù)責(zé)具體管理,進(jìn)一步落實(shí)到班組和個(gè)人,并實(shí)行與崗位責(zé)任制相結(jié)合的固定資產(chǎn)管理制度。固定資產(chǎn)歸口分級管理,包括固定資產(chǎn)歸口管理和分級管理兩項(xiàng)內(nèi)容。歸口管理的一般做法是:企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備歸生產(chǎn)部門管理,動(dòng)力設(shè)備歸動(dòng)力部門管理,運(yùn)輸工具歸運(yùn)輸部門管理,房屋、家具用具歸總務(wù)部門管理,各種科研開發(fā)設(shè)備歸技術(shù)部門管理等。各歸口管理的部門要對所分管的固定資產(chǎn)負(fù)責(zé),保證固定資產(chǎn)的安全完整。固定資產(chǎn)分級管理的一般做法是:在歸口管理的基礎(chǔ)上,按照固定資產(chǎn)的使用地點(diǎn),將各類固定資產(chǎn)分別交由企業(yè)內(nèi)部各級使用部門負(fù)責(zé)具體管理,有些資產(chǎn)的管理責(zé)任還要具體落實(shí)到班組和個(gè)人。這樣便可做到層層負(fù)責(zé)任,物物有人管,使固定資產(chǎn)的安全保管和有效利用得到可靠保證。

4、建立健全固定資產(chǎn)采購、維護(hù)、保險(xiǎn)等制度。針對公司閑置資產(chǎn)調(diào)劑和處置不及時(shí)、資產(chǎn)浪費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重的問題,筆者認(rèn)為應(yīng)建立健全固定資產(chǎn)采購、維護(hù)、保險(xiǎn)等制度。一是建立健全固定資產(chǎn)的職務(wù)分離與相應(yīng)責(zé)任控制制度。規(guī)定固定資產(chǎn)在采購、調(diào)出、修理、報(bào)廢等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中,負(fù)責(zé)采購、調(diào)出、修理、報(bào)廢等業(yè)務(wù)的執(zhí)行人員應(yīng)與負(fù)責(zé)審批、保管、付款或收款、記賬的人員相分離,并明確其相關(guān)職責(zé),控制固定資產(chǎn)流失;二是設(shè)備使用及管理部門建立固定資產(chǎn)維修保養(yǎng)制度,建立固定資產(chǎn)逐項(xiàng)定期維修、保養(yǎng)記錄,領(lǐng)導(dǎo)要定期檢查并做好記錄;三是建立固定資產(chǎn)保險(xiǎn)制度。規(guī)定專門機(jī)構(gòu)、專門人員負(fù)責(zé)保險(xiǎn)的投保、賠付等工作。針對固定資產(chǎn)管理存在的問題,日常應(yīng)不定期地召開專題分析會(huì)議。每年年底必須召開固定資產(chǎn)管理的專題分析會(huì)議,檢查固定資產(chǎn)各項(xiàng)管理制度的執(zhí)行情況,并書面寫出分析報(bào)告;四是及時(shí)調(diào)劑或處置閑置資產(chǎn),提高資產(chǎn)利用率。要樹立資產(chǎn)有償占用的觀念,一項(xiàng)資產(chǎn)如果不能給企業(yè)創(chuàng)造直接或間接的經(jīng)濟(jì)效益,就應(yīng)該重新審視這項(xiàng)資產(chǎn)的有用性,判斷其是否屬于閑置資產(chǎn)。對閑置資產(chǎn),應(yīng)及時(shí)申請調(diào)劑使用,實(shí)在無調(diào)劑使用價(jià)值的,應(yīng)盡快處置;五是實(shí)行固定資產(chǎn)的增加驗(yàn)收、報(bào)廢鑒定管理。管好固定資產(chǎn)的首要環(huán)節(jié)是在固定資產(chǎn)增加時(shí)嚴(yán)格把好驗(yàn)收關(guān),財(cái)務(wù)人員協(xié)同資產(chǎn)管理人員深入現(xiàn)場,根據(jù)固定資產(chǎn)的交接憑證,認(rèn)真做好固定資產(chǎn)的驗(yàn)收和交接工作,做到手續(xù)完備、責(zé)任清楚,保證新增固定資產(chǎn)進(jìn)入企業(yè)處于完好的狀態(tài)。固定資產(chǎn)報(bào)廢,要嚴(yán)格掌握,慎重處理。財(cái)務(wù)部門要認(rèn)真履行固定資產(chǎn)報(bào)廢的審批手續(xù),把好固定資產(chǎn)報(bào)廢審批關(guān),根據(jù)報(bào)廢固定資產(chǎn)的實(shí)際情況與原因,提出處理意見,報(bào)請領(lǐng)導(dǎo)審批后,方可處理。對確已喪失使用價(jià)值的固定資產(chǎn)的報(bào)廢,必須經(jīng)過審查鑒定,對專業(yè)性較強(qiáng)的專用設(shè)備報(bào)廢,必須由專業(yè)技術(shù)人員審查、鑒定,取得技術(shù)鑒定書,申請?jiān)敿?xì)理由,按規(guī)定程序報(bào)上級主管部門批準(zhǔn),基層單位一律不得擅自報(bào)廢處理。

總之,提高管理意識是提高管理的關(guān)鍵,認(rèn)識不到位,各項(xiàng)管理措施就難以落實(shí),企業(yè)管理層應(yīng)把固定資產(chǎn)等實(shí)物管理與現(xiàn)金管理置于同等的重要地位,強(qiáng)化全員對固定資產(chǎn)的管理意識。

(作者單位:包頭財(cái)經(jīng)學(xué)校)

主要參考文獻(xiàn):

[1]袁毅平,李麗華.新形勢下如何加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理.佳木斯大學(xué)社會(huì)科學(xué)學(xué)報(bào),2007.

第7篇：固定資產(chǎn)的投資決策范文

一、項(xiàng)目立項(xiàng)、投資決策階段的控制

(一)項(xiàng)目立項(xiàng)的可行性分析

項(xiàng)目的可行性分析是立項(xiàng)的最基本要求。加強(qiáng)可行性研究，對不同建設(shè)和方案進(jìn)行技術(shù)、經(jīng)濟(jì)的比較和選擇，作出判斷和決定。項(xiàng)目決策正確與否，直接關(guān)系到工程造價(jià)的高低及投資效果的好壞。正確決策是合理確定與控制工程造價(jià)的前提，正確的項(xiàng)目投資行動(dòng)來源于正確的項(xiàng)目投資決策。做好項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，根據(jù)市場需求及發(fā)展前景，合理確定工程的規(guī)模及建筑標(biāo)準(zhǔn)，并從客觀和微觀兩個(gè)方面對投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行認(rèn)真分析。

客觀分析主要是從宏觀上評價(jià)社會(huì)政治形勢、國家政策法規(guī)、市場需求和資源情況，從而正確選擇投資機(jī)會(huì)；微觀分析是根據(jù)單位發(fā)展戰(zhàn)略和項(xiàng)目開發(fā)的需要，組織專家或委托咨詢機(jī)構(gòu)，從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和環(huán)境保護(hù)等方面，全面地、系統(tǒng)地論證擬建項(xiàng)目的必要性和可行性，對擬建項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模、資源條件、市場預(yù)測、工程技術(shù)和財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)評價(jià)等的真實(shí)性、客觀性、可靠性進(jìn)行全面評價(jià)，作出投資決策。運(yùn)用科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)投資決策分析方法，如差量分析法、量本利分析法、凈現(xiàn)值法、回收期法、銷售無差別點(diǎn)等測算不同方案的凈現(xiàn)金流量、期望收益率等，從而正確選擇投資方案，避免因決策失誤而造成損失。

(二)投資估算控制

投資估算對立項(xiàng)具有決定意義。項(xiàng)目立項(xiàng)前。除進(jìn)行可行性分析外，還要科學(xué)地進(jìn)行工程項(xiàng)目的效益分析、編制工程投資估算。

項(xiàng)目投資估算是項(xiàng)目主管部門審批項(xiàng)目建議書的依據(jù)之一，并對項(xiàng)目的規(guī)劃、規(guī)模起參考作用；是項(xiàng)目投資決策的重要依據(jù)，也是研究、分析、計(jì)算項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果的重要條件，并對工程設(shè)計(jì)概算起控制作用。投資估算是項(xiàng)目資金籌措及制訂建設(shè)貸款計(jì)劃的依據(jù)，是核算建設(shè)項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資需要額和編制固定資產(chǎn)投資計(jì)劃的重要依據(jù)。項(xiàng)目投資的估算包括固定資產(chǎn)投資估算和流動(dòng)資金估算兩部分。

固定資產(chǎn)投資估算的內(nèi)容按照費(fèi)用的性質(zhì)劃分為：建筑安裝工程費(fèi)、設(shè)備及工器具購置費(fèi)、工程建設(shè)其他費(fèi)用(此時(shí)不含流動(dòng)資金)、基本預(yù)備費(fèi)、漲價(jià)預(yù)備費(fèi)、建設(shè)期貸款利息、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅等。其中，建筑安裝工程費(fèi)、設(shè)備及工器具購置費(fèi)形成固定資產(chǎn)；工程建設(shè)其他費(fèi)用可分別形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)?；绢A(yù)備費(fèi)、漲價(jià)預(yù)備費(fèi)、建設(shè)期利息，在可行性研究階段為簡化計(jì)算，一并計(jì)入固定資產(chǎn)。

固定資產(chǎn)投資可分為靜態(tài)部分和動(dòng)態(tài)部分。漲價(jià)預(yù)備費(fèi)、建設(shè)期利息和固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅構(gòu)成動(dòng)態(tài)投資部分；其余部分為靜態(tài)投資部分。

流動(dòng)資金是指生產(chǎn)經(jīng)營性項(xiàng)目投產(chǎn)后，用于購買原材料、燃料，支付工資及其他經(jīng)營費(fèi)用等所需的周轉(zhuǎn)資金。它是伴隨著固定資產(chǎn)投資而發(fā)生的長期占用的流動(dòng)資產(chǎn)投資，流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債。其中，流動(dòng)資產(chǎn)主要考慮現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨；流動(dòng)負(fù)債主要考慮應(yīng)付賬款。因此，流動(dòng)資金的概念實(shí)際上就是財(cái)務(wù)中的營運(yùn)資金。

投資估算編制盡可能細(xì)致、全面，從現(xiàn)實(shí)出發(fā)，充分考慮到施工過程中可能出現(xiàn)的各種情況及不利因素對工程造價(jià)的影響?？紤]市場情況及建設(shè)期間預(yù)留價(jià)格浮動(dòng)系數(shù)。使投資基本上符合實(shí)際并留有余地。在規(guī)劃階段的投資估算誤差允許大于±30％；建議書階段的投資估算控制在±30％以內(nèi)；初步可行性研究階段的投資估算控制在±20％以內(nèi)；詳細(xì)可行性研究階段的投資估算控制在±10％以內(nèi)。使投資估算真正起到控制項(xiàng)目總投資的作用。

二、招標(biāo)過程控制

在招標(biāo)階段，一定要嚴(yán)格執(zhí)行國家規(guī)定的有關(guān)招標(biāo)投標(biāo)制度，擇優(yōu)選擇施工隊(duì)伍。招標(biāo)成功的關(guān)鍵取決于建設(shè)單位對市場價(jià)的掌握程度。在建筑市場上。各施工單位在管理水平、施工工藝、組織方案及工效等方面存在著差異，對于同一個(gè)工程項(xiàng)目，其造價(jià)離散性很大。項(xiàng)目管理者在招標(biāo)中可采取的辦法：一是設(shè)定標(biāo)底但不唯標(biāo)底，評標(biāo)時(shí)，對商務(wù)標(biāo)上下封頂，低于底線的。

必須有可行的降價(jià)措施；二是推行國際通行的工程量潔單報(bào)價(jià)，可使真實(shí)的價(jià)格更加明朗化；三是用獎(jiǎng)勵(lì)的辦法鼓勵(lì)承包商使用新技術(shù)來降低工程造價(jià)；四是引導(dǎo)承包商在費(fèi)率上進(jìn)行競爭，對有些主材料占比例大的項(xiàng)目，大幅度進(jìn)行總價(jià)降點(diǎn)對承包商顯失公平，可采用綜合費(fèi)率降點(diǎn)招標(biāo)。

在目前不很規(guī)范的市場機(jī)制下，工程招、投標(biāo)管理沒有完全法制化、規(guī)范化，不正當(dāng)?shù)母偁幰廊淮嬖?，工程投?biāo)依然采取各種手段進(jìn)行競爭。施工企業(yè)為了爭取施工項(xiàng)目，通常是以降低標(biāo)價(jià)、提高標(biāo)準(zhǔn)、縮短工期或減少應(yīng)有的費(fèi)用項(xiàng)目等為代價(jià)，造成施工項(xiàng)目到手后降低施工質(zhì)量，或者盲目超概，造成投資損失。因此，在招標(biāo)過程中要進(jìn)行嚴(yán)格評標(biāo)。

第8篇：固定資產(chǎn)的投資決策范文

關(guān)鍵詞：謹(jǐn)慎性原則；投資決策；估計(jì)

中圖分類號：F235 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）010-00-02

一、謹(jǐn)慎性原則在投資決策中的必要性

謹(jǐn)慎性原則針對經(jīng)營活動(dòng)中的不確定因素，要求企業(yè)的會(huì)計(jì)核算盡可能建立在穩(wěn)妥可靠的基礎(chǔ)上。要求會(huì)計(jì)人員在進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)保持謹(jǐn)慎和認(rèn)真工作的態(tài)度，有能夠預(yù)計(jì)到可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)和虧損的意識，不高估資產(chǎn)和收益，不低估負(fù)債和費(fèi)用，使信息使用者有較高的警惕，盡可能降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)損失。謹(jǐn)慎性原則不僅在會(huì)計(jì)核算中被廣泛應(yīng)用，在財(cái)務(wù)管理中也發(fā)揮了重要的作用。

投資決策在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中占有非常重要的地位，投資是企業(yè)使用資本的過程，企業(yè)只有通過投資，才能為股東創(chuàng)造價(jià)值。投資也稱為“資本預(yù)算”，一般指對時(shí)限較長、金額較大，對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展有重大影響的特定項(xiàng)目的分析、評估與決策過程。必須以謹(jǐn)慎性原則為指導(dǎo)，對投資過程中的資產(chǎn)、負(fù)債、收入及費(fèi)用進(jìn)行明確具體的測算，如果偏差過大，會(huì)導(dǎo)致決策失誤，將會(huì)使企業(yè)遭受重大經(jīng)濟(jì)損失，甚至走向萬劫不復(fù)之路。

二、投資決策中謹(jǐn)慎性原則的體現(xiàn)

（一）投資項(xiàng)目的選擇

由于資金的限制，對于更換設(shè)備項(xiàng)目，特別是保持原有生產(chǎn)規(guī)模的項(xiàng)目，相對容易和簡單；但對于新的產(chǎn)品與服務(wù)項(xiàng)目的投資，由于不確定性大，需要較為詳細(xì)周密的分析，特別對于資金的預(yù)算要求比較高。這就需要根據(jù)謹(jǐn)慎性原則測算投資過程中的資產(chǎn)、負(fù)債、收入和支出。

（二）投資決策方法的應(yīng)用

常用的投資決策方法主要有五種：投資回收期法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、獲利指數(shù)法、投資收益率法。首先，回收期法分為傳統(tǒng)的回收期法和折現(xiàn)的回收期法。傳統(tǒng)的回收期法計(jì)算回收期最簡單，但它沒有考慮資本的成本和貨幣時(shí)間價(jià)值，沒有對后期的現(xiàn)金流入進(jìn)行折現(xiàn)，高估現(xiàn)金流入的價(jià)值。因此，折現(xiàn)的回收期法克服了這個(gè)缺點(diǎn)，對未來現(xiàn)金的流入進(jìn)行折現(xiàn)。但是，這兩種方法都沒有考慮回收期以后聽現(xiàn)金流，不能衡量盈利性。

第二，凈現(xiàn)值法（NPV）是投資決策最常用的方法。凈現(xiàn)值是未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之間的差額，凈現(xiàn)值大于0，項(xiàng)目就可行。凈現(xiàn)值考慮了資本成本，從整體項(xiàng)目考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。凈現(xiàn)值法與財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)股東財(cái)富最大化緊密聯(lián)結(jié)，凈現(xiàn)值代表的是投資目被接受后公司價(jià)值的變化，必須以謹(jǐn)慎性原則為指導(dǎo)，認(rèn)真考慮凈現(xiàn)值計(jì)算中每一個(gè)因素。如果凈現(xiàn)值被高估，導(dǎo)致項(xiàng)目投資錯(cuò)誤，可能給企業(yè)帶來毀滅性的災(zāi)難。

第三，內(nèi)含報(bào)酬率法（IRR）分為傳統(tǒng)的內(nèi)含報(bào)酬率和修正的內(nèi)含報(bào)酬率。內(nèi)含報(bào)酬率是使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的折現(xiàn)率。如果內(nèi)含報(bào)酬率大于資本成本，項(xiàng)目就能增加股東財(cái)富，可行。傳統(tǒng)的內(nèi)含報(bào)酬率法基于的再投資假設(shè)是：項(xiàng)目現(xiàn)金流入再投資的報(bào)酬率是內(nèi)含報(bào)酬率。這顯然高估了項(xiàng)目報(bào)酬率，因?yàn)樵谑袌龈偁庉^充分的情況下，企業(yè)投資能超出資本成本的報(bào)酬率的現(xiàn)象是暫時(shí)的，超額報(bào)酬率會(huì)逐步趨向于零，即：項(xiàng)目報(bào)酬率=資本成本。修正的內(nèi)含報(bào)酬率（MIRR）克服了內(nèi)含報(bào)酬率再投資的假設(shè)以及沒有考慮整個(gè)項(xiàng)目周期中資本成本率變動(dòng)的辨別問題，修正的內(nèi)含報(bào)酬率認(rèn)為項(xiàng)目投資被再投資時(shí)不是按照內(nèi)含報(bào)酬率來折現(xiàn)的。修正的內(nèi)含報(bào)酬率體現(xiàn)了謹(jǐn)慎性原則的要求。

（三）項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)

在投資項(xiàng)目的分析中，最重要也最困難的是對項(xiàng)目的現(xiàn)金流量作出正確的估計(jì)。投資決策方法的運(yùn)用大都基于現(xiàn)金流量的金額。現(xiàn)金流量是一定期間項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量之間的差額?，F(xiàn)金流出量包括購置機(jī)器設(shè)備的價(jià)款及相關(guān)的稅金、稅費(fèi)等和增加的營運(yùn)資金；現(xiàn)金流入量包括經(jīng)營性現(xiàn)金流入、殘值收入和收回的營運(yùn)資金。在估計(jì)現(xiàn)金流量時(shí)，基于謹(jǐn)慎性原則，不能高估現(xiàn)金流入量，不能低估現(xiàn)金流出量。

實(shí)務(wù)中對現(xiàn)金流量的估計(jì)，一般根據(jù)利潤表中的各項(xiàng)目來進(jìn)行綜合的考慮直接估計(jì)或者通過預(yù)測的利潤表加以調(diào)整。在現(xiàn)金流量的估計(jì)調(diào)整中，必然涉及到相關(guān)收入和成本費(fèi)用的計(jì)量，特別是成本費(fèi)用的確定比較復(fù)雜，要以謹(jǐn)慎性原則為指導(dǎo)，主要注意以下幾方面：

1.固定資產(chǎn)的成本。大多數(shù)投資項(xiàng)目都需要購置一些固定資產(chǎn)，會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流出。在計(jì)算現(xiàn)金流出時(shí)需要注意三點(diǎn)：一是固定資產(chǎn)的成本，不僅指廠房、機(jī)器設(shè)備的成本，還包括運(yùn)輸、安裝、稅金及其他費(fèi)用的全部成本；二是固定資產(chǎn)一般都有殘值，在計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)考慮殘值出售后的現(xiàn)金流入量，同時(shí)減去處置收益產(chǎn)生的所得稅；三是固定資產(chǎn)折舊。折舊對于投資項(xiàng)目來說是主要的非付現(xiàn)成本，利潤表中的凈利潤已經(jīng)扣除折舊、攤銷等非付現(xiàn)成本和費(fèi)用。因此，在計(jì)算項(xiàng)目各期的現(xiàn)金流量時(shí)，調(diào)整凈利潤應(yīng)加回每年估計(jì)的該項(xiàng)目固定資產(chǎn)折舊和攤銷的費(fèi)用，還要注意考慮折舊的抵稅作用。因固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提而使所得稅的負(fù)擔(dān)的這種效應(yīng)，稱為“稅收抵扣收益”。

2.經(jīng)營性凈營運(yùn)資本。企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資，擴(kuò)展生產(chǎn)規(guī)模或新增項(xiàng)目，會(huì)引起經(jīng)營性營運(yùn)資本的增加。營運(yùn)資本的增加是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額，其實(shí)是企業(yè) 的籌資，再進(jìn)行項(xiàng)目投資。以于項(xiàng)目來說，經(jīng)營性凈營運(yùn)資本的投入是現(xiàn)金的流出量，增加投資成本。這符合謹(jǐn)慎性原則的要求。需要注意的是，經(jīng)營性凈營運(yùn)資本在項(xiàng)目的后期都會(huì)返回企業(yè)，形成現(xiàn)金流入量。

3.利息費(fèi)用。在通過利潤表中的凈利潤調(diào)整現(xiàn)金流量時(shí)，還要注意投資目發(fā)生的利息費(fèi)用。利息已作為財(cái)務(wù)費(fèi)用在利潤中扣除了，但在計(jì)算項(xiàng)目的價(jià)值時(shí)，使用的折現(xiàn)率是加權(quán)平均的資金成本，包括債務(wù)成本和權(quán)益成本。這里已經(jīng)考慮了利息費(fèi)用的問題，所以計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)，不應(yīng)作為現(xiàn)金流出，不能扣除，應(yīng)該加回。

4.特殊成本。第一，機(jī)會(huì)成本。在互斥項(xiàng)目的選擇中，如果選擇了某一方案，就必須放棄另一方案或其他方案。所放棄項(xiàng)目的預(yù)期收益就是被采用基帳目的機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本不是我們通常意義上所說的成本，不是一種支出或費(fèi)用用，沒有經(jīng)濟(jì)利益的流出，而是因放棄其他項(xiàng)目而失去的預(yù)期收益。根據(jù)謹(jǐn)慎性原則的要求，這種成本也要考慮，要增加投資項(xiàng)目的投資成本。第二、沉沒成本。沉沒成本是指已經(jīng)發(fā)生的支出和費(fèi)用，它不影響擬考慮項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，因此，在投資決策分析中，沉沒成本不必加以考慮，這符合相關(guān)性的要求。比如，企業(yè)對某項(xiàng)目進(jìn)行可行性報(bào)告分析支付款項(xiàng)10萬元，項(xiàng)目做與否已與10萬元無關(guān)，不作為該項(xiàng)目現(xiàn)金流量的流出。但筆者認(rèn)為，這不符合謹(jǐn)慎性原則的要求。第三，關(guān)聯(lián)成本。當(dāng)采納一個(gè)新的項(xiàng)目時(shí)，可能對公司其他部門或產(chǎn)品造成不利或有利影響。不利影響稱為“競爭效應(yīng)”，有利影響稱為“互補(bǔ)效應(yīng)”。比如，新的產(chǎn)品的生產(chǎn)，可能會(huì)引起其他產(chǎn)品收入的增加或減少。估計(jì)新產(chǎn)品項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，要考慮關(guān)聯(lián)成本，有利影響形成現(xiàn)金流入，不利影響形成現(xiàn)金流出。以上這些特殊成本的考慮，是基于謹(jǐn)慎性原則的要求，不少計(jì)成本費(fèi)用，但注意也不虛增成本費(fèi)用。

（四）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量

對于投資項(xiàng)目來說，風(fēng)險(xiǎn)是必然存在的，所以，必須謹(jǐn)慎分析項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理中風(fēng)險(xiǎn)主要是概率分布來估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的，概率的計(jì)算要求輸入有關(guān)數(shù)據(jù)，如收入、資產(chǎn)的價(jià)值、折舊、產(chǎn)品成本數(shù)量、資本成本等，分析不同的風(fēng)險(xiǎn)要用不同的數(shù)據(jù)。所以，在確定相關(guān)數(shù)據(jù)時(shí)，要遵循謹(jǐn)慎性原則的要求確定資產(chǎn)、負(fù)債、收入、成本費(fèi)用相關(guān)變量的金額。比如，風(fēng)險(xiǎn)衡量方法中有一種方法是情景分析，要計(jì)算最好、一般、最差情況下的凈現(xiàn)值，考慮各種情況發(fā)生的概率。

三、謹(jǐn)慎性原則在投資決策中涉及的問題及見解

（一）謹(jǐn)慎性原則的要求是不高估資產(chǎn)和收益，不低估負(fù)債和費(fèi)用

對于投資決策來說，資產(chǎn)和收益不能高估也不能低估，負(fù)債和費(fèi)用不能低估也不能高估，否則估計(jì)錯(cuò)誤都會(huì)影響決策。特別在計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)，許多因素都要依靠估計(jì)，如資本的價(jià)值、成本的投入，未來的收益，營運(yùn)資金的收回等。同時(shí)要考慮全面，如利息和非付現(xiàn)成本（主要是折舊）以及他們的抵稅效應(yīng)問題等。這就要求財(cái)務(wù)工作者具有較高的業(yè)務(wù)素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平。

（二）沉沒成本的問題

根據(jù)相關(guān)性原則，沉沒成本與項(xiàng)目決策無關(guān)，不加考慮。但筆者認(rèn)為，根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，該成本是因?yàn)檫M(jìn)行項(xiàng)目決策而發(fā)生的，如果項(xiàng)目實(shí)施，應(yīng)計(jì)入該項(xiàng)目的現(xiàn)金流出。

（三）在運(yùn)用投資決策方法時(shí)，不能只利用一種方法

不同的投資決策方法給企業(yè)的決策者提供不同方面的信息，要考慮每種方法的優(yōu)劣，取長補(bǔ)短，綜合判斷和決策。

第9篇：固定資產(chǎn)的投資決策范文

【關(guān)鍵詞】增值稅轉(zhuǎn)型；固定資產(chǎn)；投資管理

一、生產(chǎn)型增值稅對固定資產(chǎn)投資的影響

（一）制約固定資產(chǎn)投資

由于購入固定資產(chǎn)所支付的進(jìn)項(xiàng)增值稅不予抵扣，占用了投資企業(yè)的大量資金，加重了稅負(fù)，限制了投資的規(guī)模，特別是使企業(yè)固定資產(chǎn)更新?lián)Q代和技術(shù)改造的積極性受到了一定程度的抑制，不利于企業(yè)技術(shù)進(jìn)步，也不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。就目前我國大多數(shù)企業(yè)而言，加強(qiáng)對原有設(shè)備的更新和技術(shù)改造是促使產(chǎn)品更新?lián)Q代的有效途徑。然而生產(chǎn)型增值稅使企業(yè)在這方面的投資承擔(dān)了較高的稅負(fù)，影響了企業(yè)投資的積極性，繼而影響全國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。正如有些經(jīng)營者的感嘆：不搞技改，產(chǎn)品上不去；搞了技改，負(fù)擔(dān)下不去，企業(yè)陷入“兩難”境地。

（二）不利于專業(yè)化分工

購進(jìn)固定資產(chǎn)所包含的稅金最終要通過價(jià)值轉(zhuǎn)移計(jì)入產(chǎn)品或勞務(wù)成本，再進(jìn)入產(chǎn)品或勞務(wù)銷售價(jià)格。在產(chǎn)品或勞務(wù)的銷售環(huán)節(jié)按銷項(xiàng)稅再征一次增值稅，形成事實(shí)上的重復(fù)征稅。企業(yè)資本有機(jī)構(gòu)成愈高，產(chǎn)品生產(chǎn)或勞務(wù)經(jīng)過的經(jīng)營環(huán)節(jié)愈多，重復(fù)征稅的范圍就愈大，重復(fù)征稅的程度也愈深。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，社會(huì)化大生產(chǎn)的專業(yè)化分工越來越精細(xì)，生產(chǎn)型增值稅存在的重復(fù)征稅問題，使企業(yè)因縱向聯(lián)合程度的不同而造成稅負(fù)的不同。一些大而全的企業(yè)，由于生產(chǎn)資料、產(chǎn)品能夠“一條龍”生產(chǎn)，產(chǎn)品中所含設(shè)備的增值稅少，具有較強(qiáng)的市場競爭力。而專業(yè)化協(xié)作生產(chǎn)企業(yè)，由于設(shè)備所含增值稅得不到抵扣，稅負(fù)較重，成本較高，市場競爭力弱。這種狀況使社會(huì)化協(xié)作大生產(chǎn)的優(yōu)勢得不到應(yīng)有的發(fā)揮，阻礙市場經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

（三）導(dǎo)致行業(yè)間、企業(yè)間稅負(fù)失衡

一般情況下，企業(yè)設(shè)備越先進(jìn)，產(chǎn)品技術(shù)含量越高，其固定資產(chǎn)總額也必然越高，計(jì)入生產(chǎn)成本中的增值稅相對較多；固定資產(chǎn)投資較少的企業(yè)，計(jì)入生產(chǎn)成本中的增值稅則相對較少。這種稅收制度不利于固定資產(chǎn)投資規(guī)模大、原材料消耗相對較少的能源等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。特別是高新技術(shù)企業(yè)，其開發(fā)費(fèi)用和固定資產(chǎn)所含增值稅得不到抵扣，既要承擔(dān)投資的風(fēng)險(xiǎn)，又要多納稅，無形中使得投資者更愿意把資金轉(zhuǎn)向投資少、稅負(fù)低的項(xiàng)目，客觀上不利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

二、消費(fèi)型增值稅對固定資產(chǎn)投資的影響

（一）將對企業(yè)投資中設(shè)備投資的比例產(chǎn)生直接影響，繼而對資本的有機(jī)構(gòu)成和產(chǎn)品的科技含量產(chǎn)生決定性的影響

一般說來，企業(yè)為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和提升產(chǎn)品的技術(shù)含量會(huì)不斷地增加固定資產(chǎn)的投資，因而資本的有機(jī)構(gòu)成也越來越高，每一個(gè)勞動(dòng)力所支配的生產(chǎn)資料的數(shù)量也越來越多，產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)水平、勞動(dòng)生產(chǎn)率和市場競爭的能力也得到提高。這對改變目前低技術(shù)產(chǎn)品過剩、高技術(shù)產(chǎn)品相對較少的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和老企業(yè)設(shè)備陳舊、技術(shù)水平落后、生產(chǎn)效率低下的狀況具有深遠(yuǎn)的意義。

（二）通過利益驅(qū)動(dòng)機(jī)制，縮短固定資產(chǎn)建設(shè)周期

企業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資時(shí)往往需要投入大量的資金，而固定資產(chǎn)完工時(shí)進(jìn)項(xiàng)稅抵扣期限的規(guī)定，企業(yè)對固定資產(chǎn)建設(shè)期資金的時(shí)間以及提高固定資產(chǎn)投資綜合回報(bào)率的追求，會(huì)對企業(yè)加快建設(shè)進(jìn)度、縮短購建周期起到積極的推動(dòng)作用。。

（三）降低固定資產(chǎn)的投資成本，繼而降低產(chǎn)品的制造成本

《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定，固定資產(chǎn)按取得時(shí)的入賬價(jià)值計(jì)算，包括為購建固定資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)前所發(fā)生的一切合理的、必要的支出。增值稅轉(zhuǎn)型后，由于支付的進(jìn)項(xiàng)增值稅可以抵扣，固定資產(chǎn)的成本中就不包含增值稅這一項(xiàng)，產(chǎn)品成本要小于轉(zhuǎn)型前。

（四）使企業(yè)在公平的稅負(fù)環(huán)境下展開競爭

資本密集型行業(yè)和勞動(dòng)密集型行業(yè)在產(chǎn)品和勞務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售時(shí)的稅率是一樣的，但由于資本的有機(jī)構(gòu)成不一樣，其固定資產(chǎn)的投資量、固定資產(chǎn)的存量也不一樣，在生產(chǎn)型增值稅制度下，稅負(fù)也不一樣。國家為了吸引外資，按照國際慣例對進(jìn)口設(shè)備免征增值稅，造成國產(chǎn)設(shè)備與進(jìn)口設(shè)備的不平等競爭。消費(fèi)型增值稅不僅能夠徹底消除重復(fù)征稅，而且實(shí)現(xiàn)了稅收政策在對設(shè)備投資的選擇時(shí)保持了中性，能夠保證不同的投資主體、不同的投資行為之間的稅負(fù)公平、競爭公平，有利于市場機(jī)制及調(diào)節(jié)功能的正常發(fā)揮。

三、轉(zhuǎn)型過程中固定資產(chǎn)投資管理的策略

（一）抓住增值稅轉(zhuǎn)型機(jī)遇，把握好固定資產(chǎn)購置時(shí)機(jī)

實(shí)現(xiàn)增值稅由生產(chǎn)型向消費(fèi)型的轉(zhuǎn)變，不僅有利于促進(jìn)資本性投資的增長，而且有利于降低實(shí)際稅負(fù)和生產(chǎn)成本。作為資本性支出，固定資產(chǎn)的投資不僅應(yīng)定位于企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)、構(gòu)筑核心競爭能力和生產(chǎn)經(jīng)營管理的目標(biāo)上，還應(yīng)從培育和謀取市場競爭優(yōu)勢的角度，對擬投資固定資產(chǎn)的先進(jìn)性能、資源的配套程度、發(fā)展階段、對存量固定資產(chǎn)的優(yōu)化調(diào)整及配置組合進(jìn)行深入而系統(tǒng)的分析，而且應(yīng)長遠(yuǎn)計(jì)議、精心組織，利用多方面的有利因素，依托增值稅轉(zhuǎn)型的稅收優(yōu)惠政策，把握好投資的輕、重、緩、急節(jié)奏，合理選擇固定資產(chǎn)投資時(shí)機(jī)和固定資產(chǎn)折舊年限，爭取固定資產(chǎn)的投資額從稅基中得以最大限度的扣除，實(shí)現(xiàn)企業(yè)最佳的投資回報(bào)。。

（二）明確投資方向，促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整

增值稅轉(zhuǎn)型是國家運(yùn)用經(jīng)濟(jì)杠桿支持國有企業(yè)改革、加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、促進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造和向高新技術(shù)發(fā)展的背景下提出，并正在付諸實(shí)施的一項(xiàng)宏觀調(diào)控政策。在投資策略上，不僅要考慮現(xiàn)有的存量資產(chǎn)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，還必須定位在國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)的項(xiàng)目上，從投資資金上予以傾斜。對市場潛力大、技術(shù)含量高的項(xiàng)目給予優(yōu)先投資。對效益低下及國家產(chǎn)業(yè)政策限制或不鼓勵(lì)發(fā)展的項(xiàng)目，應(yīng)定位為退出產(chǎn)業(yè)。在投資導(dǎo)向上，應(yīng)加快對主營業(yè)務(wù)影響較大的設(shè)備的更新和改造力度，提高主要產(chǎn)品制造質(zhì)量，保持對企業(yè)核心競爭力的投資支持，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展的能力。

（三）樹立前瞻意識，不斷優(yōu)化固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)

固定資產(chǎn)投資對企業(yè)生存與發(fā)展具有戰(zhàn)略意義。應(yīng)當(dāng)明確，一旦投資形成，在科學(xué)技術(shù)不斷進(jìn)步，競爭環(huán)境急劇變化的沖擊下，原有的技術(shù)優(yōu)勢會(huì)隨著時(shí)間的推移不斷衰減，甚至淪為劣勢。因此，企業(yè)在投資時(shí)應(yīng)有充分的前瞻意識，把投資政策與戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)、提升核心競爭能力相結(jié)合，形成實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)過程中不同時(shí)期、不同階段的戰(zhàn)術(shù)性投資行為，以持續(xù)的技術(shù)領(lǐng)先推動(dòng)市場競爭優(yōu)勢。在保持固定資產(chǎn)投資增長或穩(wěn)定的同時(shí)，使投資活動(dòng)具有合理的彈性，以有效規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)投資收益的最大化。

（四）嚴(yán)把投資決策關(guān)，避免投資決策失誤

當(dāng)前，新一輪的固定資產(chǎn)換代升級、更新改造的已經(jīng)來臨。濫用固定投資的稅收優(yōu)惠，將給企業(yè)帶來極大的危害。科學(xué)的投資決策和嚴(yán)格的投資程序是避免投資損失和投資包袱的必要手段。在投資決策上，始終堅(jiān)持謹(jǐn)慎性原則，防止盲目投資和低水平重復(fù)投資是科學(xué)投資的前提。當(dāng)前尤其應(yīng)該注重的是，固定資產(chǎn)投資必須以充分的流動(dòng)資金作保證。盡管增值稅轉(zhuǎn)型后能夠減少一部分資金的流出，但在我國資本市場尚不健全的現(xiàn)階段，企業(yè)融資渠道狹窄、生產(chǎn)經(jīng)營資金稀缺的狀況依然十分嚴(yán)重。如果在固定資產(chǎn)投資完成后沒有足夠的流動(dòng)資金推動(dòng)固定資產(chǎn)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，造成固定資產(chǎn)相對過剩或絕對過剩，不僅會(huì)造成資金的大量沉淀，而且降低了總資產(chǎn)的收益率，增大了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行投資的可行性研究時(shí)，應(yīng)大力提倡“不可行性研究”，從正反兩方找出項(xiàng)目實(shí)施可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，提出相應(yīng)的對策、措施。只有充分進(jìn)行各種風(fēng)險(xiǎn)因素的研究，才能提供科學(xué)決策的有用依據(jù)，忽視不可行性研究分析的論證是殘缺的、不完備的。

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