投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理精選(九篇)

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第1篇：投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理范文

商業(yè)銀行內(nèi)部如何認(rèn)識投資銀行風(fēng)險的問題

商業(yè)銀行一直秉承著“審慎經(jīng)營”的原則來防范風(fēng)險，對于風(fēng)險往往采取“規(guī)避”的態(tài)度。主要是因?yàn)閭鹘y(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)如果發(fā)生風(fēng)險事件將會給金融安全乃至整個國家經(jīng)濟(jì)安全帶來嚴(yán)重威脅，具有明顯的外部性特征。而商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)則強(qiáng)調(diào)承擔(dān)和控制風(fēng)險，通過創(chuàng)新的金融工具和金融方法來分散和控制風(fēng)險以獲取中間業(yè)務(wù)收入，在對待風(fēng)險的看法上更加積極，二者是從不同視角來看待風(fēng)險防范問題。

目前，我國商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)，在風(fēng)險的控制上，是沿用傳統(tǒng)商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)注前期盡職調(diào)查環(huán)節(jié)存在的風(fēng)險、承銷環(huán)節(jié)的市場風(fēng)險。由于投行業(yè)務(wù)部門與其他部門如風(fēng)險管理部門、授信審查部門對于投行業(yè)務(wù)風(fēng)險管理理念上的差別，可能會放大投行業(yè)務(wù)風(fēng)險，這必然使得投資銀行業(yè)務(wù)受到一定的束縛，因此，如何去識別、管理和控制投資銀行業(yè)務(wù)相關(guān)的風(fēng)險，投資銀行部門和商業(yè)銀行內(nèi)部亟待解決的一個重要問題。

激勵機(jī)制的問題

經(jīng)過20余年商業(yè)化的發(fā)展，國內(nèi)商業(yè)銀行形成了一套日漸成熟的考核激勵機(jī)制，經(jīng)營管理水平躍上了新的臺階。但是對于投資銀行業(yè)務(wù)來說，此套模式并不適用，原因在于風(fēng)險觀的不同。投資銀行通過“承擔(dān)風(fēng)險、把控風(fēng)險”賺取超額收益，但是承擔(dān)風(fēng)險并不意味著一定蒙受損失，而是通過創(chuàng)新型的金融方法或金融工具對風(fēng)險進(jìn)行有效防控，降低損失發(fā)生的概率，并賺取中間業(yè)務(wù)收入。創(chuàng)新和風(fēng)險承擔(dān)都需要有更加有力的激勵制度去保證投行從業(yè)人員有更大的積極性和動力去主動創(chuàng)新，去承擔(dān)責(zé)任。因此，沿用傳統(tǒng)商業(yè)銀行的激勵機(jī)制，必定對投行業(yè)務(wù)的健康發(fā)展產(chǎn)生消極的影響。

商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的幾個建議

管理層的支持

在風(fēng)險管理的問題上，投資銀行部門應(yīng)該加強(qiáng)與風(fēng)險管理部門、授信審批部門的業(yè)務(wù)交流，加強(qiáng)風(fēng)險管理、授信審批等相關(guān)部門對投資銀行業(yè)務(wù)的認(rèn)知，管理層可在風(fēng)險可控的條件下，積極推動投資銀行部門的創(chuàng)新活動，鼓勵投資銀行部積極創(chuàng)新和試驗(yàn)，要求投資銀行部在設(shè)計(jì)出最符合客戶需求的金融產(chǎn)品的同時實(shí)現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入。為了控制創(chuàng)新中的風(fēng)險。可采取先試點(diǎn)后推廣的方式，建議風(fēng)險管理部門設(shè)立專項(xiàng)投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新風(fēng)險準(zhǔn)備金以防范創(chuàng)新產(chǎn)品帶來的業(yè)務(wù)風(fēng)險，授信部門授予投資銀行部門一定的風(fēng)險敞口，鼓勵投資銀行業(yè)務(wù)積極試點(diǎn)。

構(gòu)建與投資銀行業(yè)務(wù)相適應(yīng)的風(fēng)險管理體系

目前，商業(yè)銀行對于開展投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的認(rèn)知和能力還相當(dāng)有限，缺乏系統(tǒng)科學(xué)的方法對投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險進(jìn)行識別、控制和管理。這給業(yè)務(wù)發(fā)展過程中的審批決策、執(zhí)行落實(shí)都帶來了嚴(yán)重的阻礙。

從風(fēng)險特征上看，投行業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險特征不完全一致，投資銀行業(yè)務(wù)需要承擔(dān)一定的風(fēng)險來獲取超額收益。因此，應(yīng)建立有別于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的投行業(yè)務(wù)風(fēng)險管理體系，并以此為基礎(chǔ)來審查、決策與投資銀行相關(guān)的業(yè)務(wù)。

總之，在現(xiàn)代金融市場中，決定商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營能力和市場競爭力的高低關(guān)鍵就在于對于風(fēng)險的管理能力，在于其是否建立了健全的風(fēng)險管理架構(gòu)和體系、是否能對風(fēng)險進(jìn)行全面的管理，并以良好的風(fēng)險定價策略獲取中間業(yè)務(wù)收入。因此，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)投入充分的人力和物力，建立起一套與商業(yè)銀行原有的風(fēng)險管理制度相區(qū)別的投資銀行風(fēng)險管理制度。

建立投資銀行業(yè)務(wù)考核激勵機(jī)制

商業(yè)銀行內(nèi)部對于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)都設(shè)定了相應(yīng)的考核指標(biāo)，存款和貸款類業(yè)務(wù)也都有具備相當(dāng)吸引力的考核激勵措施，因此，各經(jīng)營單位都積極地去推動并發(fā)展此類業(yè)務(wù)并做好相應(yīng)的風(fēng)險防范工作。而投資銀行業(yè)務(wù)則不同，由于業(yè)務(wù)起步時間短，并未及時建立相應(yīng)的業(yè)務(wù)激勵制度，投資銀行業(yè)務(wù)實(shí)際上是推而不動，或者是為了完成任務(wù)而不顧風(fēng)險，直接導(dǎo)致投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。

因此，商業(yè)銀行應(yīng)該加強(qiáng)對投資銀行業(yè)務(wù)的激勵，建立完整的投行條線激勵制度，同時，給予投資銀行部相對獨(dú)立的經(jīng)營決策權(quán)，以有效把握市場機(jī)遇，充分調(diào)動內(nèi)外部的各種資源，對投資銀行條線進(jìn)行系統(tǒng)策劃、拓展和風(fēng)險管理。

建立有競爭力的管理團(tuán)隊(duì)和專業(yè)化人才隊(duì)伍

說到底，人才是事業(yè)之本。任何事業(yè)都是依靠人而發(fā)展。投資銀行業(yè)務(wù)是“知本”密集型業(yè)務(wù),高素質(zhì)的人才對于業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險的防范至關(guān)重要。商業(yè)銀行有必要進(jìn)一步完善和優(yōu)化組織結(jié)構(gòu),加快投資銀行專業(yè)人才的培養(yǎng)和引進(jìn)工作。同時，應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)總量，配置相關(guān)人力資源，組建高水平投行專家團(tuán)隊(duì),建立財(cái)務(wù)顧問、證券發(fā)行與承銷、證券化與衍生工具、資產(chǎn)管理四大業(yè)務(wù)中心。

第2篇：投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理范文

投資能夠給企業(yè)帶來巨大的利益，但是因?yàn)槠浔旧泶嬖陲L(fēng)險性也會給企業(yè)的財(cái)產(chǎn)帶來較大的損失，尤其是在我國的當(dāng)前環(huán)境中，風(fēng)險投資起步比較晚，還處于初級階段，金融投資的風(fēng)險性要進(jìn)行更好的研究和分析，這樣才能促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的獲得。要想減少這種風(fēng)險的存在就要從金融風(fēng)險管理的基本概念入手對風(fēng)險類型做分析，最后找出金融投資風(fēng)險的對應(yīng)性措施。

對企業(yè)財(cái)務(wù)管理過程中金融投資風(fēng)險的分析

企業(yè)金融投資主要是在企業(yè)的金融市場當(dāng)中恩能夠從事金融投資的行為，企業(yè)的金融投資風(fēng)險也是在金融投資的活動中一些不確定的收益，可能是收益，也可能給企業(yè)帶來損失，甚至是本金的損失或者不確定的變化。金融投資風(fēng)險存在于企業(yè)投資的全過程當(dāng)中，但是金融市場在市場經(jīng)濟(jì)中一直存在不確定性，企業(yè)的金融投資也會受到很多不可控因素的影響，從此可以看到風(fēng)險管理的重要性。企業(yè)金融風(fēng)險投資，有幾種類型，主要有外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險，外部風(fēng)險包含金融市場中的政策風(fēng)險以及波動性風(fēng)險以及流動性風(fēng)險；內(nèi)部金融風(fēng)險主要是企業(yè)內(nèi)部管理人員的操作風(fēng)險，風(fēng)險控制制度不健全等等，一般來講，財(cái)務(wù)管理過程中的金融風(fēng)險都是指內(nèi)部風(fēng)險。以下對風(fēng)險的具體類型進(jìn)行分析。

企業(yè)財(cái)務(wù)管理中金融分先投資的類型

金融投資人在操作方面的風(fēng)險。金融投資操作人員在金融活動過程中處于重要性的位置，因此操作人員的素養(yǎng)和對金融產(chǎn)品的了解以及對整個企業(yè)的市場情況都決定了金融風(fēng)險的發(fā)生程度。很多企業(yè)在安排相關(guān)人員做金融投資的過程中，并沒有對操作人員的基本素養(yǎng)進(jìn)行考察，也缺乏投資前的培訓(xùn)以及實(shí)際的鍛煉，這樣非常容易讓操作人員在實(shí)際操作過程中產(chǎn)生種種問題和失誤，由此企業(yè)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)效益被降低。

金融投資決策的機(jī)制風(fēng)險。很多企業(yè)在金融投資的決策上存在漏洞，以此讓企業(yè)的金融產(chǎn)品選擇也沒有達(dá)到理想中的效益，甚至有些企業(yè)對金融投資決策也沒有予以充分的重視，最后出現(xiàn)的問題是資本的有去無回。很多企業(yè)對這個問題會有所忽視，僅僅想到的和看到的都是高額的收益，并且盲目的跟隨其他企業(yè)進(jìn)行金融市場的投資，投資的決策需要按照已有的程序辦事，如果企業(yè)對金融投資的期望過高，就需要深入到專業(yè)的機(jī)構(gòu)或者投資咨詢中心進(jìn)行可行性分析，然后通過投資審議，在不了解具體金融產(chǎn)品的情況下，盲目的投資，會導(dǎo)致風(fēng)險的發(fā)生和財(cái)產(chǎn)的損失。

金融投資風(fēng)險的控制不健全。企業(yè)金融風(fēng)險的控制機(jī)制不是十分健全，這樣非常容易讓企業(yè)面臨更大的投資風(fēng)險。風(fēng)險是伴隨著整個投資活動始終的，風(fēng)險一旦發(fā)生，企業(yè)所面臨的災(zāi)難就是不可估量的，經(jīng)濟(jì)上也會備受打擊。很多企業(yè)的金融投資風(fēng)險控制機(jī)制不是十分完善和健全，因此在日常的金融投資過程中，就缺少有效的管理，也沒有更加全面的監(jiān)督和控制，忽視了企業(yè)的資產(chǎn)管理問題。

企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中應(yīng)對金融投資風(fēng)險的措施

完善金融投資人員的崗位職責(zé)。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，每一個人員都有自己的職責(zé)，做到職責(zé)清晰，各司其職是企業(yè)應(yīng)該完善的一個工作方面，在金融投資方面也不例外。崗位責(zé)任制的建立可以從崗位的職責(zé)、權(quán)限入手分析，例如，將經(jīng)理和副經(jīng)理以及分析人員、操作人員等等的職業(yè)更加清晰化，無論是決策還是執(zhí)行或者是資金的管理都需要做好崗位分離，相互制約，相互監(jiān)督，不能出現(xiàn)一人身兼多職的情況，也不能讓同一個部門的人員辦理所有的金融交易活動，沒有經(jīng)過授權(quán)的人員不能去辦理金融投資業(yè)務(wù)。另外，作為企業(yè)的金融投資分析人員還需要具備一定的職業(yè)道德，提升自己的綜合素質(zhì)，提升在金融投資過程中對風(fēng)險的判斷能力。

企業(yè)金融投資決策制度的制定。授權(quán)審批制度就是按照企業(yè)金融投資的金額對不同的機(jī)構(gòu)進(jìn)行審批，若是遇到了一些投資上金額比較大的投資項(xiàng)目，那么就需要經(jīng)過董事會議的討論以后才能實(shí)施原有的投資計(jì)劃。這項(xiàng)投資計(jì)劃也需要根據(jù)討論人員的集體建議進(jìn)行不斷的優(yōu)化完善投資決策機(jī)制體系當(dāng)中的投資追責(zé)制度，責(zé)任的追究能夠讓投資人員更加清晰的認(rèn)識到自己的責(zé)任，也能夠讓其在投資當(dāng)中更加細(xì)心，更加認(rèn)真。企業(yè)投資所獲得效益以及虧損和投資決策人之間的利益要聯(lián)系在一起，一旦企業(yè)發(fā)生虧損，投資人的利益也將受到損害，并且在此過程中承擔(dān)一定的責(zé)任。若是對投資決策，董事會存在不同的意見，存在明顯的分歧，就需要將每一個成員的意見、建議記錄下來，通過每一個人簽字確認(rèn)的形式，在投資結(jié)果明朗的情況下對其進(jìn)行績效或者責(zé)任的追究。

除此之外，每一種金融投資項(xiàng)目在決策的過程中都需要進(jìn)行匯報以及審批，企業(yè)在主管投資的部門和人員也需要按照規(guī)定的日期向企業(yè)董事會以及財(cái)務(wù)管理部門做投資的報告。在報告中需要對本期的投資情況作詳細(xì)的記錄，主要有金融投資的類型，具體的盈虧情況以及投資最后所得的效果或者結(jié)果，還要對存在的風(fēng)險進(jìn)行估測和羅列[1]。

金融風(fēng)險投管理體系的完善。首先，企業(yè)的每一個管理人員以及管理層中的人員都需要具備一定的風(fēng)險性意識，在企業(yè)的內(nèi)部也需要建立起合乎金融管理以及對金融風(fēng)險進(jìn)行投資的應(yīng)急體系。 其次，還需要構(gòu)建起較為科學(xué)的規(guī)范的金融管理體系，有效的考慮到金融投資、金融產(chǎn)品的運(yùn)行過程中可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險，將風(fēng)險合理的控制在一定范圍內(nèi)。構(gòu)建金融投資決策責(zé)任體系，強(qiáng)化對投資主體的管理力度，并且還需要對金融風(fēng)險的應(yīng)對體系進(jìn)行完善，制定出相應(yīng)的應(yīng)急預(yù)案，針對損失進(jìn)行規(guī)范化的管理[2]。

第3篇：投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理范文

任何企業(yè)在發(fā)展過程中為了進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)都要展開投資這一經(jīng)濟(jì)活動，但是由于市場經(jīng)濟(jì)的不確定性，企業(yè)在投資時總會遇到各種風(fēng)險，需要企業(yè)進(jìn)一步優(yōu)化措施來強(qiáng)化投資風(fēng)險控制，所以對投資風(fēng)險控制和企業(yè)財(cái)務(wù)管理進(jìn)行研究有著很大的理論意義和實(shí)踐意義，下文將首先對企業(yè)投資風(fēng)險進(jìn)行概述。

一、企業(yè)投資風(fēng)險概述

由于市場經(jīng)濟(jì)存在很大的不確定性，所以企業(yè)要對未來一段時期的經(jīng)營做出預(yù)先判斷，但是這種預(yù)先判斷往往缺乏精確性，導(dǎo)致在實(shí)際運(yùn)行中經(jīng)常發(fā)生預(yù)想不到的后果，特別是出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)滑坡等現(xiàn)象，這樣就會嚴(yán)重阻礙企業(yè)的經(jīng)銷效益提升，給企業(yè)造成了很大風(fēng)險，這就是企業(yè)投資風(fēng)險的具體表現(xiàn)之一[1]。

企業(yè)投資風(fēng)險主要包括系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險，系統(tǒng)風(fēng)險是市場中全部的資產(chǎn)收益率因?yàn)槭袌鍪找媛实淖兓l(fā)生變化，而非系統(tǒng)風(fēng)險主要是指特定的資產(chǎn)收益率因?yàn)槟撤N特殊原因而受到威脅，雖然二者屬于不同程度的投資風(fēng)險，但是都會對企業(yè)的投資收益造成很大的影響。

二、企業(yè)投資風(fēng)險控制方式

由于企業(yè)投資是預(yù)先判斷，所以每個企業(yè)在進(jìn)行投資時都面臨著各種風(fēng)險，企業(yè)為了降低自身的投資風(fēng)險就需要采取一定的措施來對投資風(fēng)險進(jìn)行控制，主要控制方法為：

1.對投資環(huán)境的全面分析

投資環(huán)境是促使企業(yè)在投資中出現(xiàn)風(fēng)險的主要客觀因素，所以企業(yè)在對投資方案進(jìn)行編制時要深入了解分析投資環(huán)境，并根據(jù)分析的投資環(huán)境結(jié)果來判斷可能出現(xiàn)的風(fēng)險，然后根據(jù)這種風(fēng)險作出一定的處理決策，達(dá)到有效控制投資風(fēng)險的目的。

針對投資風(fēng)險對企業(yè)的重要性，很多企業(yè)已經(jīng)將投資風(fēng)險控制納入了企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作之中，成為企業(yè)例行解決的主要任務(wù)，所以企業(yè)在開展財(cái)務(wù)管理工作時要指派專業(yè)人員對外在的投資環(huán)境進(jìn)行分析，對市場中的經(jīng)濟(jì)動態(tài)信息進(jìn)行把握，并對經(jīng)濟(jì)動態(tài)信息的變化總結(jié)相關(guān)規(guī)律，根據(jù)這些規(guī)律做出具體有效的投資方案，保證企業(yè)不至于因?yàn)槭袌龅牟粩嘧兓鴮?dǎo)致投資風(fēng)險的上升。

2.強(qiáng)化財(cái)務(wù)工作者的風(fēng)險意識

強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)工作者的風(fēng)險意識主要途徑包括：第一，對提升投資管理人員的風(fēng)險意識，除了上文分析的外在客觀投資環(huán)境的不可預(yù)測性，投資人員的主觀意識也是影響企業(yè)投資風(fēng)險的重要因素，所以企業(yè)在人才培養(yǎng)上要對投資管理人員的風(fēng)險意識進(jìn)行培養(yǎng)，保證他們在日常工作中擁有謹(jǐn)慎投資的心，對企業(yè)投資中潛在的風(fēng)險可以做出判斷，并且可以根據(jù)投資環(huán)境的變化而做出相應(yīng)的調(diào)整，保證企業(yè)不會因?yàn)橥顿Y環(huán)境的改變而產(chǎn)生風(fēng)險。

第二，企業(yè)財(cái)務(wù)工作人員要有很高的風(fēng)險意識，因?yàn)橹挥衅髽I(yè)的每位員工共同提高風(fēng)險意識才能確保企業(yè)真正控制住投資風(fēng)險，所以提高風(fēng)險意識不僅僅是企業(yè)投資管理人員的義務(wù)，也是企業(yè)每位財(cái)務(wù)工作人員的義務(wù)[2]。提高財(cái)務(wù)工作人員的風(fēng)險意識就是保證他們在工作過程中能對投資環(huán)節(jié)中的潛在風(fēng)險進(jìn)行進(jìn)一步挖掘，從細(xì)節(jié)上找出企業(yè)可能面臨的投資風(fēng)險。所以企業(yè)應(yīng)該在投資前對財(cái)務(wù)工作人員加強(qiáng)培訓(xùn)，提高他們的專業(yè)知識和職業(yè)技能，保證在工作中提高自身的風(fēng)險意識。

3.健全預(yù)警機(jī)制

健全預(yù)警制度是從制度上對企業(yè)投資風(fēng)險進(jìn)行控制，在健全預(yù)警制度時要從企業(yè)的財(cái)務(wù)管理角度出發(fā)，對各項(xiàng)管理制度進(jìn)行建立健全，并將制度落實(shí)到具體的經(jīng)營活動中，實(shí)現(xiàn)企業(yè)對市場中潛在風(fēng)險的及時監(jiān)控[3]。另外一方面，企業(yè)經(jīng)營者應(yīng)該根據(jù)預(yù)警機(jī)制對企業(yè)投資方案中的不合理因素進(jìn)行調(diào)整，保證投資風(fēng)險在每一環(huán)節(jié)上的有效控制。

三、強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的措施

面對新的經(jīng)濟(jì)形勢，企業(yè)不僅在投資風(fēng)險上應(yīng)該加強(qiáng)控制，而且在財(cái)務(wù)管理上也要根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不斷做出相應(yīng)的調(diào)整，保證企業(yè)適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的需求。同時，隨著新會計(jì)準(zhǔn)則、新財(cái)務(wù)工作方法的實(shí)施，企業(yè)財(cái)務(wù)管理應(yīng)該根據(jù)這些新的政策做出相應(yīng)調(diào)整，主要措施包括：

1.樹立新的管理觀念

受傳統(tǒng)思想觀念的影響，我國部分企業(yè)在財(cái)務(wù)管理上出現(xiàn)了與時代脫節(jié)的現(xiàn)象，特別是與發(fā)達(dá)國家的大企業(yè)相比，這樣就導(dǎo)致企業(yè)無法健康持續(xù)發(fā)展，所以為了解決這種現(xiàn)狀，企業(yè)必須樹立新的財(cái)務(wù)管理理念，認(rèn)識到財(cái)務(wù)管理在企業(yè)運(yùn)行中的重要作用。

2.構(gòu)建自動化信息系統(tǒng)

隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)在日常經(jīng)營中也應(yīng)該大力引進(jìn)先進(jìn)科學(xué)技術(shù)，在企業(yè)財(cái)務(wù)管理方面企業(yè)構(gòu)建自動化信息系統(tǒng)就是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化管理的關(guān)鍵。在現(xiàn)代企業(yè)辦公中越來越傾向于自動化辦公，為了配合這種要求，在財(cái)務(wù)管理時要利用信息系統(tǒng)對企業(yè)的有效信息進(jìn)行整理、分析，保證企業(yè)財(cái)務(wù)部門工作效率的提高，縮短在實(shí)際工作中的時間，同時利用自動化辦公也是進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理更加透明的主要手段。

3.提高財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)

企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作效率的高低與財(cái)務(wù)管理工作人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)有著很大關(guān)系，所以為了提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理的效率必須對財(cái)務(wù)管理人員的素質(zhì)加以提高。首先要對企業(yè)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)管理工作人員進(jìn)行培訓(xùn)，提高他們的專業(yè)知識和職業(yè)技能；其次企業(yè)要大力引進(jìn)優(yōu)秀的財(cái)務(wù)管理人員，提高整個企業(yè)財(cái)務(wù)管理隊(duì)伍建設(shè)的素質(zhì)。

4.提升企業(yè)內(nèi)部管理水平

企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理水平主要是針對目前經(jīng)濟(jì)體制改革的逐漸深入而設(shè)立的，在這種改革潮流中，政府應(yīng)該為企業(yè)提供指導(dǎo)性的服務(wù)，而企業(yè)也要根據(jù)相關(guān)政策做出加強(qiáng)內(nèi)部管理的措施，加強(qiáng)企業(yè)的融資、提高自身經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)更好地適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的改革。

第4篇：投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理范文

投資銀行是在資本市場上從事證券發(fā)行、承銷與交易，進(jìn)行企業(yè)并購與重組、基金與資產(chǎn)管理、金融工具創(chuàng)新，提供投融資咨詢和財(cái)務(wù)顧問等服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。素有“資本的心臟”之稱的投資銀行，在優(yōu)化資源配置和促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮著越來越重要的作用。但投資銀行自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)決定了其也要面臨各種風(fēng)險，做好風(fēng)險管理工作對于我國投資銀行的發(fā)展至關(guān)重要。

一、中國投資銀行風(fēng)險管理中存在的問題分析

1.我國投資銀行業(yè)務(wù)范圍單一，創(chuàng)新業(yè)務(wù)暴露風(fēng)險管理滯后

在經(jīng)營業(yè)務(wù)方面，我國投資銀行表現(xiàn)出兩個特征：一是業(yè)務(wù)范圍單一，普遍集中于一級市場承銷和二級市場、自營服務(wù)；二是在為數(shù)不多的創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，又普遍表現(xiàn)出暴露風(fēng)險管理不足的特點(diǎn)。業(yè)務(wù)范圍單一影響公司盈利，而創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)險暴露則會增大公司運(yùn)營風(fēng)險。以風(fēng)險投資為例，隨著信息科技的快速發(fā)展，風(fēng)險投資業(yè)務(wù)逐步成為我國投資銀行的重要業(yè)務(wù)，但這會使投資銀行承擔(dān)較大的信用風(fēng)險和道德風(fēng)險，但許多公司的內(nèi)部風(fēng)險管理和外部金融監(jiān)管相對滯后，缺乏對這些復(fù)雜的創(chuàng)新產(chǎn)品所暗藏的巨大風(fēng)險進(jìn)行強(qiáng)有力的內(nèi)、外監(jiān)管手段，增大投資銀行運(yùn)營風(fēng)險。總之，在進(jìn)行諸如此類金融創(chuàng)新的過程中，常常出現(xiàn)風(fēng)險管理意識和技術(shù)滯后現(xiàn)象。

2.我國投資銀行資產(chǎn)規(guī)模較小，融資渠道不夠通暢

截至2013年12月31日，我國115家證券公司總資產(chǎn)為2.08萬億元，而高盛2007年的資產(chǎn)總值就已經(jīng)達(dá)到了8590億美元，摩根斯坦利2007年的資產(chǎn)總值也達(dá)到了7490億美元 。即是說，我國所有投資銀行截至2013年的總資產(chǎn)尚且不如美國一家投資銀行2007年的總資產(chǎn)，可見我國投資銀行資產(chǎn)規(guī)模確實(shí)較小。制約我國投資銀行資產(chǎn)規(guī)模的主要原因在于我國投資銀行融資渠道不暢。我國仍實(shí)行分業(yè)經(jīng)營，投資銀行不能開展具有穩(wěn)定資金來源的儲戶存款業(yè)務(wù)，其主要資金來源于銀行間拆借。在銀行間拆借市場通過抵押回購等方法來滿足短期資金的需求，然后將這些具有不穩(wěn)定性與高成本性的資金用于業(yè)務(wù)和投資。當(dāng)公司用較少的自有資本和大量借貸來維持運(yùn)營的資金需求時，就會產(chǎn)生杠桿效應(yīng)。杠桿效應(yīng)必然放大貨幣市場的風(fēng)吹草動，進(jìn)而削弱投行的風(fēng)險抵抗能力。

3.制度缺陷擴(kuò)大系統(tǒng)風(fēng)險，人才缺乏制約風(fēng)險管理能力

系統(tǒng)風(fēng)險是指由政策的變動、法律、法規(guī)的修訂以及市場的變化等外部因素而引起的風(fēng)險。而我國投資銀行監(jiān)管制度中存在的缺陷擴(kuò)大了投資銀行的系統(tǒng)風(fēng)險。我國的投資銀行監(jiān)管體制建設(shè)仍然滯后，一方面，面對層出不窮的金融創(chuàng)新產(chǎn)品和瞬息萬變的金融市場行情，監(jiān)管體系尚未跟上；另一方面，監(jiān)管重點(diǎn)錯位現(xiàn)象比較普遍，比如重機(jī)構(gòu)、輕業(yè)務(wù)，重場內(nèi)、輕場外，重傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、輕創(chuàng)新業(yè)務(wù)的情況就比較嚴(yán)重。制度缺陷會增大系統(tǒng)風(fēng)險，而人才缺乏又制約風(fēng)險管理能力。投資銀行對從業(yè)人員專業(yè)素養(yǎng)要求較高，但我國投資銀行發(fā)展歷史短，自身經(jīng)驗(yàn)匱乏；舉國體制不比國外，國外經(jīng)驗(yàn)的直接借鑒幾不可行。所以，人才的缺乏制約著我國投資銀行風(fēng)險管理能力。

二、中國投資銀行風(fēng)險管理對策探索

1.樹立風(fēng)險管理意識，完善風(fēng)險管理體系建設(shè)

樹立風(fēng)險管理意識就是要求投資銀行業(yè)要從戰(zhàn)略的高度對風(fēng)險管理加以重視，將風(fēng)險管理納入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并制定有關(guān)風(fēng)險管理的政策，建立企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險控制機(jī)制。筆者以為，我國投資銀行的風(fēng)險管理理念應(yīng)該是：明確風(fēng)險敞口，有效控制，及時溝通，防范為主，補(bǔ)救為輔，重視風(fēng)險量化，結(jié)合定性分析，實(shí)現(xiàn)全面風(fēng)險管理。同時，投資公司還要完善風(fēng)險管理體系建設(shè)。首先是組織結(jié)構(gòu)建設(shè)，讓每一單位有不同的職責(zé)，而且在低層次上，無重疊

管理，進(jìn)而形成一種制衡系統(tǒng)；其次是內(nèi)控機(jī)制建設(shè)，包括防火墻機(jī)制、員工獎勵和懲罰機(jī)制等，切實(shí)杜絕道德風(fēng)險的發(fā)生；最后是技術(shù)手段上，嘗試實(shí)行逆周期損失準(zhǔn)備制度，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不過于集中于高風(fēng)險的衍生產(chǎn)品以及動態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)等技術(shù)手段的利用。總之，要從組織結(jié)構(gòu)的宏觀架構(gòu)到具體技術(shù)手段的微觀完善，完善風(fēng)險管理體系。

2.加強(qiáng)外部監(jiān)管體制建設(shè)，推進(jìn)內(nèi)、外監(jiān)管齊抓并舉

2008年全球金融危機(jī)導(dǎo)致的直接原因可以歸納為兩個方面，一是金融創(chuàng)新過度，一是外部監(jiān)管不力。在我國金融市場不斷發(fā)展的當(dāng)下，加強(qiáng)外部監(jiān)管體制建設(shè)，推進(jìn)內(nèi)、外監(jiān)管齊抓并舉十分必要。充分考慮我國金融市場的實(shí)際情況，在巴塞爾協(xié)議的資本和風(fēng)險的水平上，充分考慮信息不對稱和道德風(fēng)險的致命問題，政府作為“看得見的手”必須為投資銀行創(chuàng)設(shè)良好的運(yùn)營環(huán)境。具體工作中，一是要做好市場準(zhǔn)入和市場推出監(jiān)管工作，嚴(yán)格市場準(zhǔn)入、保證規(guī)范經(jīng)營，妥善處理市場退出，采取各種措施減少市場退出對金融體系的影響，這是保持金融市場良性運(yùn)行的必要制度；二是在投資銀行的風(fēng)險控制指標(biāo)上，除了杠桿比率的限定之外，證監(jiān)會應(yīng)對不同的業(yè)務(wù)種類設(shè)定不同的風(fēng)險準(zhǔn)備計(jì)提比例和凈資本要求。

3.注重高素質(zhì)、專業(yè)化人才隊(duì)伍建設(shè)

在本輪金融危機(jī)之后，宏觀監(jiān)管和微觀監(jiān)管并重的全面風(fēng)險管理意識已經(jīng)基本在政府、社會監(jiān)督機(jī)構(gòu)和投資銀行中建立起來，我國投資銀行能否順利全面實(shí)施風(fēng)險管理體系，關(guān)鍵就在于人才的培養(yǎng)。高素質(zhì)、專業(yè)化的人才隊(duì)伍建設(shè)需要投資銀行站在全球的高度打造人才。筆者以為，人才的培養(yǎng)途徑不外乎兩個方面：引進(jìn)和鍛造。引進(jìn)，就是要求投資銀行不要忽略對外來人才的引進(jìn)，通過國外高素質(zhì)人才的引進(jìn)提高風(fēng)險管理水平，同時，注重“內(nèi)外”人才的交流和結(jié)合，讓國內(nèi)人才到國外進(jìn)修，與國際一流人才交流等；鍛造，投資銀行一方面加強(qiáng)對既有員工培訓(xùn)工作，另一方面注重校企聯(lián)合培養(yǎng)工作，力求培育一直專業(yè)化、高素質(zhì)的風(fēng)險管理團(tuán)隊(duì)。

第5篇：投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理范文

關(guān)鍵詞:信托公司財(cái)務(wù)風(fēng)險管理凈資本

一、信托公司財(cái)務(wù)風(fēng)險管理現(xiàn)狀

信托公司的風(fēng)險管理意識與水平是隨著一次次行業(yè)危機(jī)和整頓逐漸成長和完善起來的，可以說是一個從無到有的過程。信托公司對信托業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險管理的動因主要基于以下幾個方面的考慮，保障信托公司的盈利；贏得投資者的信任，不斷塑造品牌效應(yīng)；提升信托公司的核心競爭力；金融監(jiān)管對信托公司的必然要求。現(xiàn)如今各家信托公司都已專門成立了風(fēng)險管理部門以及業(yè)務(wù)決策委員會，主要職責(zé)是對信托公司的各類信托業(yè)務(wù)進(jìn)行前期盡職調(diào)查并進(jìn)行風(fēng)險評估。信托項(xiàng)目成立后，風(fēng)險管理部亦在項(xiàng)目運(yùn)營管理中全面跟蹤，定期和不定期對項(xiàng)目進(jìn)行檢查，實(shí)時地根據(jù)實(shí)際變化來補(bǔ)充完善風(fēng)險管理措施。通過這樣一整套的風(fēng)險管理體系，信托公司的項(xiàng)目風(fēng)險管理水準(zhǔn)較早期有了顯著提升。但縱觀整個信托行業(yè)，風(fēng)險管理發(fā)展陷入了瓶頸，即各家信托公司對單個信托項(xiàng)目的風(fēng)險管理已經(jīng)極盡重視，但對整個信托公司層面的財(cái)務(wù)風(fēng)險管理卻未能有所突破。信托公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險絕不單純是單個信托項(xiàng)目本身，它涉及信托公司從固有業(yè)務(wù)到信托業(yè)務(wù)，從項(xiàng)目盡職調(diào)查到項(xiàng)目運(yùn)營管理等方方面面。

二、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)風(fēng)險管理方法的不足

傳統(tǒng)財(cái)務(wù)風(fēng)險管理方法將財(cái)務(wù)風(fēng)險從籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、回收和分配風(fēng)險三個方面對不同公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別。并就企業(yè)如何進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險管理提出了幾種方法：報表分析法、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法、專家分析法和VAR法等。信托公司的業(yè)務(wù)種類從資金來源上就有固有業(yè)務(wù)（股東自有資產(chǎn)）和信托業(yè)務(wù)（受托管理資產(chǎn)）之分，這是與一般企業(yè)最顯著的區(qū)別所在。信托業(yè)務(wù)雖然是信托公司的表外資產(chǎn)，并不屬于信托公司本身所有，但是信托公司在受托管理過程中，由于自身失職所造成的信托項(xiàng)目損失將直接轉(zhuǎn)換為信托公司自有資金的損失，所以并不能簡單地看待信托公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險。其次，信托公司開展信托業(yè)務(wù)，由于其只是表外業(yè)務(wù)，理論上存在受托規(guī)模不受限的可能，信托公司甚至難以估量其受托管理的信托財(cái)產(chǎn)所對應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險。再者，由于信托公司存在固有業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)兩種性質(zhì)完全不同的業(yè)務(wù)種類，對其進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險識別和管理的方法必然也是有所區(qū)別的，不能一概而論。

三、基于凈資本管理的信托公司財(cái)務(wù)風(fēng)險管理

對企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險管理首先要對該企業(yè)面臨的各類財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行充分的識別，金融行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險特性是有別與其他行業(yè)的，所以對信托公司開展財(cái)務(wù)風(fēng)險管理應(yīng)當(dāng)借鑒銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)的成功經(jīng)驗(yàn)。同時，針對信托行業(yè)特殊的信托業(yè)務(wù)這一表外資產(chǎn)，如何將其有效地納入到整個信托公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險管理體系中是關(guān)鍵所在。伴隨著《信托公司凈資本管理辦法》的出臺，信托公司的固有業(yè)務(wù)（表內(nèi)業(yè)務(wù)）和信托業(yè)務(wù)（表外業(yè)務(wù)）都將納入監(jiān)管范圍，并將作為“風(fēng)險資本”扣除不同比例的風(fēng)險系數(shù)。這將使信托公司的風(fēng)險管理上升到一個新的層面，以往信托行業(yè)一直難以解決的風(fēng)險管理問題將得到有效解決。信托公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險管理完全可以以此為突破點(diǎn)，基于信托公司凈資本管理的思想，有效地串聯(lián)起信托公司的固有業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)，在此基礎(chǔ)上對信托公司固有業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行充分識別，從而有針對性地制訂相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險管理措施。

四、信托公司財(cái)務(wù)風(fēng)險識別

(一)籌資風(fēng)險的識別

信托公司由于經(jīng)營模式的特殊性，其籌資風(fēng)險與一般企業(yè)有顯著不同。信托公司籌集資金的主要目的并不能直接與擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模掛鉤，信托公司籌集到的自有資金最主要的目的是用來支持信托公司開展信托業(yè)務(wù)的前提保障?；谛磐泄镜奶厥庑砸约罢咭?，應(yīng)當(dāng)從如下幾點(diǎn)對信托公司的籌資風(fēng)險進(jìn)行識別：

1、籌資渠道單一且受限頗多

由于監(jiān)管政策禁止信托公司開展負(fù)債業(yè)務(wù)，常見的借款融資方式對信托公司均不適用，往往只能通過股東的增資來達(dá)到增加凈資產(chǎn)的目的。但受制于監(jiān)管政策的限制，不同性質(zhì)股東的投資上限又各不相同，潛在的戰(zhàn)略投資者有意愿投資或增資的，亦有可能受到政策限制，從而影響信托公司的籌資。

2、籌資不力影響業(yè)務(wù)開展

金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)為保障信托投資者的利益，對信托公司開展各類業(yè)務(wù)設(shè)置了最低的注冊資本要求，尤其是各類創(chuàng)新類業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入資格，都與信托公司的凈資產(chǎn)直接掛鉤。信托公司籌資不力的結(jié)果輕則使得信托公司錯失創(chuàng)新類業(yè)務(wù)的經(jīng)營資格，在與同行的競爭中處于劣勢，缺少了一塊業(yè)務(wù)來源。重則信托公司將面臨信托資產(chǎn)規(guī)模受限，不得不停止新增信托項(xiàng)目的窘境。

(二)投資風(fēng)險的識別

由于信托公司的特殊性，分析信托公司面臨的投資風(fēng)險應(yīng)當(dāng)根據(jù)固有業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)予以區(qū)別化，并考慮到凈資本管理的思想，較常規(guī)企業(yè)面臨的投資風(fēng)險更為復(fù)雜化，對信托公司面臨的投資風(fēng)險可以從以下幾個方面進(jìn)行識別：

1、交易對手的信用風(fēng)險

信托公司開展貸款業(yè)務(wù)時，須對借款人進(jìn)行詳盡的調(diào)查分析，準(zhǔn)確地掌握借款人信息，以便于判斷借款人的還款能力，從而從源頭上控制交易對手的信用風(fēng)險。

2、抵（質(zhì)）押物的價值風(fēng)險

信托公司自有資金開展貸款業(yè)務(wù)，為保證貸款到期順利收回貸款本息，增加融資方的違約成本，信托公司通常會要求融資方提供經(jīng)評估的足夠價值的抵（質(zhì)）押物，以增強(qiáng)貸款項(xiàng)目的安全保障。

3、凈資本風(fēng)險

正如前文所述，信托公司不論其固有業(yè)務(wù)還是信托業(yè)務(wù)，受凈資本管理的約束，每筆投資都會根據(jù)投向和資金運(yùn)用方式的不同分別消耗凈資本和增加風(fēng)險資本。隨著凈資本的不斷消耗以及風(fēng)險資本的逐步增加，當(dāng)兩者比例接近100%時，就會觸及監(jiān)管警戒線，信托公司將面臨暫停新增業(yè)務(wù)的風(fēng)險。所以基于凈資本管理下，凈資本和風(fēng)險資本的風(fēng)險亦是信托公司需要在做出每筆投資決策前充分識別的，凈資本和風(fēng)險資本亦直接與投資報酬產(chǎn)生關(guān)聯(lián)。

(三)操作風(fēng)險的識別

操作風(fēng)險是金融企業(yè)常見的風(fēng)險之一，信托公司作為委托人履行受托義務(wù)的過程中，最主要的風(fēng)險就是操作風(fēng)險。信托公司開展信托業(yè)務(wù)會面臨很多風(fēng)險，諸如政策風(fēng)險、信用風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險和操作風(fēng)險等。但其中只有操作風(fēng)險一項(xiàng)與信托公司的受托職責(zé)相關(guān)，其余風(fēng)險皆由信托項(xiàng)目受益人承擔(dān)，與信托公司無關(guān)。這是信托公司開展信托業(yè)務(wù)的前提，是法律法規(guī)對信托公司受托職責(zé)的界定。也正是基于這一點(diǎn)，信托公司開展信托業(yè)務(wù)過程中，對操作風(fēng)險的識別顯得尤為重要，可以從如下幾個環(huán)節(jié)全面充分地識別信托公司面臨的操作風(fēng)險：

1、信托項(xiàng)目的風(fēng)險揭示

信托兩字的核心思想是“信任”和“托付”，即委托人基于對受托人的信任，將信托財(cái)產(chǎn)托付給受托人，希望通過受托人的專業(yè)理財(cái)能力給受益人帶來收益。信托公司作為受托人而言，與委托人最初的接觸就是對信托項(xiàng)目的盡職調(diào)查情況以及相應(yīng)的風(fēng)險揭示。所以做好詳盡的盡職調(diào)查和風(fēng)險揭示是信托公司作為受托人履行信托職責(zé)的重要組成，是信托公司對委托人的負(fù)責(zé)體現(xiàn)，也是信托公司自身免責(zé)的保護(hù)。

2、信托項(xiàng)目的存續(xù)管理

信托公司履行受托職責(zé)是一個漫長和復(fù)雜的過程，伴隨著信托項(xiàng)目的終止且向受益人完成信托利益分配后方能結(jié)束，所以信托項(xiàng)目的存續(xù)管理是信托公司日常工作的重點(diǎn)。信托公司通過一系列的制度設(shè)計(jì)和崗位制約來控制這類風(fēng)險，試圖在向客戶提供優(yōu)質(zhì)受托服務(wù)的同時避免應(yīng)自身操作風(fēng)險而引起信托項(xiàng)目損失，從而導(dǎo)致信托公司賠償信托項(xiàng)目受益人而致使信托公司自身利益受損。

3、信托資金的劃付與分配

一個信托項(xiàng)目從成立到終止，自始至終都與資金的流動密不可分。頻繁的資金劃付以及信托利益的分配計(jì)算，都蘊(yùn)含著操作風(fēng)險。信托公司應(yīng)當(dāng)充分識別其中的風(fēng)險點(diǎn)，并制定相應(yīng)的風(fēng)險控制措施，如此才能更好地履行受托職責(zé)。

第6篇：投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理范文

關(guān)鍵詞：證券投資 基金管理公司 全面風(fēng)險管理

一、引言

基金行業(yè)是高風(fēng)險行業(yè)，面臨的風(fēng)險種類繁多而彼此交叉，如果缺乏完善的風(fēng)險管理機(jī)制，將會引發(fā)重大的金融風(fēng)險。巴林銀行、日本大和銀行、長期資本管理公司等重大金融風(fēng)險事件的爆發(fā)，都是缺乏有效的風(fēng)險控制所致。近年來我國證券投資基金飛速發(fā)展，但其風(fēng)險管理卻相對落后。若不及時提高基金管理公司的風(fēng)險管理能力和加強(qiáng)風(fēng)險控制，將會阻礙基金業(yè)的長足發(fā)展，甚至?xí)?dǎo)致金融動蕩。因此，研究如何構(gòu)建證券投資基金管理公司的全面風(fēng)險管理體系顯得尤為重要。2003年7月美國COSO提出了《企業(yè)全面風(fēng)險管理框架》報告，從體系上規(guī)范了企業(yè)全面風(fēng)險管理的目標(biāo)、要素等，指出企業(yè)全面風(fēng)險管理的要素包括內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事件識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險對策、控制活動、信息與溝通和監(jiān)督。基金管理公司面臨的風(fēng)險種類復(fù)雜，包括信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險、動性風(fēng)險和宏觀風(fēng)險等。每一種風(fēng)險也不是完全獨(dú)立的，而往往是相互關(guān)聯(lián)的，因此對基金管理公司的風(fēng)險管理不應(yīng)是對各種風(fēng)險割裂地管理，而要通過組織流程再造與技術(shù)手段創(chuàng)新并舉實(shí)現(xiàn)全面風(fēng)險管理。筆者認(rèn)為，所謂證券投資基金管理公司的全面風(fēng)險管理，是由若干有機(jī)聯(lián)系的風(fēng)險管理要素組成的完整框架，這一框架將公司的風(fēng)險偏好、風(fēng)險容忍度、經(jīng)營目標(biāo)以及各種風(fēng)險的管理和監(jiān)控統(tǒng)一起來，既實(shí)現(xiàn)對各類風(fēng)險的有效控制和管理，又將公司的風(fēng)險和經(jīng)營目標(biāo)貫徹于這個框架始終，確保公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)以及管理流程的持續(xù)健康發(fā)展。本文參照COSO的《企業(yè)全面風(fēng)險管理框架》報告，結(jié)合我國證券投資基金管理公司風(fēng)險管理的實(shí)際情況，構(gòu)建其全面風(fēng)險管理體系。構(gòu)建的全面風(fēng)險管理體系由相互聯(lián)系的要素組成，這要素分別是風(fēng)險管理環(huán)境、風(fēng)險管理目標(biāo)和政策設(shè)定、風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險對策、內(nèi)部控制、風(fēng)險信息溝通和報告、監(jiān)督評價。

二、證券投資基金管理公司面臨的風(fēng)險及現(xiàn)狀分析

（一）我國證券投資基金管理公司的風(fēng)險種類 我國證券投資基金管理公司面臨的風(fēng)險種類復(fù)雜且相互關(guān)聯(lián)，主要有信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險和宏觀風(fēng)險等。（1）信用風(fēng)險。指在進(jìn)行證券投資過程中，由于證券發(fā)行人到期不能還本付息而使基金管理公司遭受損失的可能性。這種風(fēng)險主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營能力、資本大小、經(jīng)營前途和事業(yè)的穩(wěn)定性等因素影響。（2）市場風(fēng)險。指證券投資基金管理公司所投資的證券價格變動的風(fēng)險。根據(jù)導(dǎo)致證券價格變動的原因，把基金管理公司面臨的市場風(fēng)險分為特定股票風(fēng)險（特定企業(yè)風(fēng)險和特定行業(yè)風(fēng)險）和利率風(fēng)險。特定企業(yè)風(fēng)險是指一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下滑而導(dǎo)致其股票價格下降的風(fēng)險。對于特定企業(yè)風(fēng)險，由于基金管理公司相比較一般的投資者而言，可以進(jìn)行分散投資，形成投資組合，因此基金管理公司可以較好地避免特定企業(yè)的風(fēng)險。特定行業(yè)風(fēng)險是指行業(yè)的盛衰給這個行業(yè)的股票帶來損失的風(fēng)險。如果基金管理公司投資的證券行業(yè)集中度比較大，那么基金管理公司的行業(yè)風(fēng)險就比較大。利率風(fēng)險是指市場利率的變動影響證券的市場價格，從而給公司帶來損失的風(fēng)險?；鸸芾砉緫?yīng)根據(jù)對市場利率的預(yù)測進(jìn)行調(diào)整以取得穩(wěn)定的投資收益，這里主要是對債券期限長短的調(diào)整。（3）操作風(fēng)險。基金管理公司面臨的操作風(fēng)險主要包括四類。第一類是由于內(nèi)部員工的道德風(fēng)險而產(chǎn)生的欺詐行為；第二類是法律風(fēng)險；第三類是管理風(fēng)險；第四類是技術(shù)風(fēng)險。內(nèi)部員工的欺詐行為，在基金管理公司與其內(nèi)部員工的委托―關(guān)系中，由于內(nèi)部員工的道德風(fēng)險促使其進(jìn)行欺詐，而使基金管理公司遭受損失的風(fēng)險；法律風(fēng)險是指由于不遵守或違反有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)定、認(rèn)定的慣例，合同義務(wù)或道德標(biāo)準(zhǔn)等導(dǎo)致的風(fēng)險，由于法律作為應(yīng)用規(guī)范的強(qiáng)制性，導(dǎo)致基金管理公司合約無效或被處罰追究的可能性；管理風(fēng)險是指由于基金管理公司管理人的管理水平有限，導(dǎo)致投資決策和運(yùn)作等失誤而使基金管理公司蒙受損失的風(fēng)險；技術(shù)風(fēng)險是指由于基金管理公司的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)、通訊系統(tǒng)以及信息系統(tǒng)等技術(shù)支撐系統(tǒng)發(fā)生故障而導(dǎo)致投資交易、核算和申購贖回等無法正常運(yùn)作的風(fēng)險。（4）流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險是指資產(chǎn)在市場中變現(xiàn)遭受的損失以及由此帶來的成本。由于證券投資基金管理公司的投資對象由股票、債券、期貨或衍生金融工具等組合而成，因此這些金融資產(chǎn)價格的波動都可能對公司的資產(chǎn)凈值造成影響而引發(fā)其流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險是基金在日常運(yùn)營中非常重要的一類風(fēng)險。流動性風(fēng)險常常由證券市場價格的劇烈波動、基金凈值的大幅縮水以及基金持有人贖回等引起，這些對基金本身的運(yùn)作、基金市場形象均有重大負(fù)面的影響。開放式基金由于存在投資者贖回問題，因此它的流動性風(fēng)險顯得更為突出。（5）宏觀風(fēng)險。宏觀風(fēng)險主要包括以下三類。政策風(fēng)險：貨幣政策、財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策等國家政策的變化對證券市場產(chǎn)生一定的影響，導(dǎo)致市場價格波動，影響基金收益而產(chǎn)生風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險：證券市場是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，而經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有周期的特點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況對基金投資的收益水平將產(chǎn)生影響，從而產(chǎn)生風(fēng)險。購買力風(fēng)險：購買力風(fēng)險也叫通貨膨漲風(fēng)險，是指由于物價上漲，貨幣貶值而使基金管理公司投資組合的價值降低的風(fēng)險。如當(dāng)基金管理公司收回以貨幣計(jì)量的本金或收益時，實(shí)際收入下降?；鸸芾砉緶p少購買力風(fēng)險的防衛(wèi)策略是在通貨膨脹期間，將長期債券和優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普遍股。

（二）我國證券投資基金管理公司的風(fēng)險管理現(xiàn)狀 1998 年3月規(guī)范的基金管理公司正式登上中國的資本市場舞臺，開始作為重要的機(jī)構(gòu)投資者之一對我國證券市場產(chǎn)生了重大影響。進(jìn)入2006年，基金行業(yè)的主體法律框架已經(jīng)完成。伴隨著市場環(huán)境變化和制度變遷的相互作用，基金管理公司在投資理念、組織架構(gòu)和風(fēng)險管理等方面也發(fā)生了巨大變化。要在基金的價格分化和投資風(fēng)險日益顯現(xiàn)的情況下提升自身業(yè)績，基金管理公司對風(fēng)險管理日益重視。但是相比較其數(shù)量和規(guī)模的發(fā)展速度，我國證券投資基金管理公司的風(fēng)險管理仍明顯滯后。主要存在以下問題：（1）欠缺風(fēng)險管理意識和文化。我國基金管理公司大多歷程較短，片面追求效益和規(guī)模，對風(fēng)險管理重視不夠。沒有形成風(fēng)險管理的文化，也沒有建立起一套完整的風(fēng)險管理體系。（2）公司的治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)不合理和風(fēng)險管理權(quán)限職責(zé)劃分不清晰?；鸸芾砉镜闹卫斫Y(jié)構(gòu)是有關(guān)基金持有人、基金管理公司和基金托管人之間權(quán)利義務(wù)關(guān)系的制度安排。在我國，證券投資基金發(fā)展時間較短，目前證券投資基金管理公司基本上是依托于基金托管人成立，與基金托管人存在千絲萬縷的聯(lián)系，極易發(fā)生內(nèi)部交易和投資集中化，出現(xiàn)“機(jī)構(gòu)坐莊”現(xiàn)象，增加了基金的投資風(fēng)險?，F(xiàn)代風(fēng)險管理要求在風(fēng)險管理的組織結(jié)構(gòu)和權(quán)限職責(zé)劃分上，要實(shí)現(xiàn)風(fēng)險管理的全面性和完整性，要保持風(fēng)險管理部門和監(jiān)督部門的相對獨(dú)立性，我國的基金管理公司風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)不完善甚至不完整，風(fēng)險管理部門、監(jiān)督稽核部門的獨(dú)立性也受到限制和干擾。（3）風(fēng)險管理流程不完善，管理技術(shù)和手段落后，內(nèi)控制度和風(fēng)險報告制度不健全。完整的風(fēng)險管理流程要包括風(fēng)險識別、評估、處置和監(jiān)控，我國基金管理公司往往缺少相關(guān)流程和環(huán)節(jié)，并且風(fēng)險評估中定量評估技術(shù)滯后。風(fēng)險的內(nèi)控制度和風(fēng)險報告制度不健全，部門與部門之間的風(fēng)險控制及風(fēng)險信息溝通受到限制。（4）對風(fēng)險管理往往是按風(fēng)險類別管理。這造成基金管理公司不僅忽視了風(fēng)險的交叉性，而且風(fēng)險管理缺少系統(tǒng)性和控制力。

三、證券投資基金管理公司的全面風(fēng)險管理體系構(gòu)建

（一）風(fēng)險管理環(huán)境 構(gòu)建的基金管理公司全面風(fēng)險管理體系由相互聯(lián)系的要素組成，這要素分別是風(fēng)險管理環(huán)境、風(fēng)險管理目標(biāo)和政策設(shè)定、風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險對策、內(nèi)部控制、風(fēng)險信息溝通和報告、監(jiān)督評價。風(fēng)險管理體系的要素相互獨(dú)立、相互聯(lián)系又相互制約，共同構(gòu)成了全面風(fēng)險管理這一有機(jī)體系如（圖1）。 風(fēng)險管理環(huán)境是其他風(fēng)險管理要素的基礎(chǔ)，具體包括基金管理公司的風(fēng)險管理文化、價值觀和風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)等。其中，風(fēng)險管理文化是全面風(fēng)險管理的核心，它影響到全面風(fēng)險管理各個要素的活動；風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)是全面風(fēng)險管理得以實(shí)施的組織保障和支撐，在組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中必須對風(fēng)險管理的職責(zé)和權(quán)限進(jìn)行清晰的分配。（1）風(fēng)險管理決策層。董事會對基金管理公司風(fēng)險管理負(fù)有最終責(zé)任，監(jiān)事會對董事會和公司管理層的行為行使監(jiān)督權(quán)。風(fēng)險管理委員會隸屬于董事會，是公司內(nèi)部風(fēng)險管理的最高決策機(jī)構(gòu)，其職能為對公司風(fēng)險與內(nèi)部控制管理的政策制度程序進(jìn)行統(tǒng)一的決策，向董事會提供獨(dú)立支持，風(fēng)險管理委員會內(nèi)設(shè)風(fēng)險首席執(zhí)行官。合規(guī)與審計(jì)委員會隸屬于董事會，為風(fēng)險管理的審計(jì)、稽核、監(jiān)察政策、制度、程序的最高決策機(jī)構(gòu)，具有充分完全的獨(dú)立性，合規(guī)與審計(jì)委員會內(nèi)設(shè)督察長。（2）風(fēng)險管理執(zhí)行層。包括風(fēng)險管理部、稽核監(jiān)察部和各業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險管理崗。風(fēng)險管理部隸屬于風(fēng)險管理委員會，履行全面風(fēng)險管理的職能，實(shí)行垂直單元制管理，按風(fēng)險類別設(shè)立相應(yīng)的風(fēng)險管理單元，各風(fēng)險管理單元在風(fēng)險管理業(yè)務(wù)上接受風(fēng)險管理部的領(lǐng)導(dǎo)。在具體業(yè)務(wù)職能部門設(shè)置風(fēng)險管理崗位，將風(fēng)險管理關(guān)口設(shè)置在最前沿。在具體作業(yè)中，實(shí)行業(yè)務(wù)崗和風(fēng)險管理崗并行的原則，并根據(jù)業(yè)務(wù)特色向本級和上級管理層以及業(yè)務(wù)部門提供風(fēng)險分析報告、對策建議?；吮O(jiān)察部隸屬于合規(guī)與審計(jì)委員會，對公司風(fēng)險管理的執(zhí)行狀況進(jìn)行合規(guī)性監(jiān)督檢查。證券投資基金管理公司全面風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)如（圖2）所示。

（二）風(fēng)險管理目標(biāo)和政策設(shè)定 證券投資基金管理公司全面風(fēng)險管理的目標(biāo)：一是結(jié)合公司的風(fēng)險偏好、風(fēng)險容忍度和經(jīng)營目標(biāo)確定風(fēng)險管理的戰(zhàn)略目標(biāo)；二是讓整個基金管理團(tuán)隊(duì)清晰認(rèn)識到投資和基金運(yùn)作的風(fēng)險來源和程度；三是建立一套客觀的評估和監(jiān)控風(fēng)險的方法，并嚴(yán)格、一致地應(yīng)用這套方法，使得風(fēng)險在風(fēng)險容忍度以內(nèi)。根據(jù)風(fēng)險管理目標(biāo)制定明確統(tǒng)一的各類風(fēng)險的管理政策，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險管理目標(biāo)和基金管理公司戰(zhàn)略經(jīng)營目標(biāo)的緊密結(jié)合。

（三）風(fēng)險識別 首先對業(yè)務(wù)和管理中是否存在風(fēng)險進(jìn)行判斷，然后對風(fēng)險的種類、來源進(jìn)行監(jiān)測和分析。風(fēng)險識別是風(fēng)險評估和風(fēng)險對策的前提。風(fēng)險識別由具體的業(yè)務(wù)人員來執(zhí)行，然后報風(fēng)險管理部和監(jiān)督稽核部核準(zhǔn)。

（四）風(fēng)險評估 可從定性和定量兩個方面評估風(fēng)險的程度?？筛鶕?jù)不同的風(fēng)險目標(biāo)和風(fēng)險類別確定相應(yīng)的風(fēng)險評估方法，對能計(jì)量的風(fēng)險以VaR為核心度量方法確定受險程度，對不能計(jì)量的風(fēng)險采用定性方法進(jìn)行評估。

（五）風(fēng)險對策 風(fēng)險對策是指在識別和評估了相關(guān)的風(fēng)險之后，所做出的防范、控制、轉(zhuǎn)移和補(bǔ)償風(fēng)險的各種策略和措施?；鸸芾砉镜娘L(fēng)險對策主要包括投資組合風(fēng)險管理（主要管理市場風(fēng)險）和內(nèi)部控制機(jī)制（主要管理難以計(jì)量的風(fēng)險）。其中需要注意的是內(nèi)部控制機(jī)制既是全面風(fēng)險管理的一大風(fēng)險管理要素，也是管理難以計(jì)量風(fēng)險（例如操作風(fēng)險）的風(fēng)險對策。（1）投資組合風(fēng)險管理?；鸸芾砉镜耐顿Y組合風(fēng)險管理的流程應(yīng)包括如下步驟：一是股票或債券投資小組選定投資組合的券種并決定相應(yīng)權(quán)重，構(gòu)建模擬投資組合；二是投資數(shù)量分析人員運(yùn)用EMA風(fēng)險管理軟件對模擬投資組合的事前跟蹤誤差進(jìn)行評估，如果模擬投資組合的風(fēng)險在規(guī)定的范圍內(nèi)則正式建立該組合，并開始對該組合的跟蹤誤差進(jìn)行實(shí)時監(jiān)測，如果事前跟蹤誤差不在規(guī)定的范圍內(nèi)，則基金經(jīng)理重新挑選股票或者重新確定股票的權(quán)重直至事前跟蹤誤差達(dá)到預(yù)定的標(biāo)準(zhǔn)為止；三是基金經(jīng)理實(shí)時監(jiān)控投資組合的事后跟蹤誤差以決定風(fēng)險收益狀況是否相匹配，如果基金經(jīng)理認(rèn)為風(fēng)險和收益基本匹配，則不作調(diào)整，繼續(xù)監(jiān)測組合的跟蹤誤差，如發(fā)現(xiàn)風(fēng)險與收益不匹配，那么基金經(jīng)理需要重新調(diào)整組合，直至組合的事前跟蹤誤差和事后跟蹤誤差均達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)為止。證券投資基金管理公司的投資組合風(fēng)險管理流程如（圖3）。（2）內(nèi)部控制機(jī)制?；鸸芾砉疽胗行У胤婪逗涂刂骑L(fēng)險，為投資者牟取更高利益，除了利用專業(yè)知識和技能進(jìn)行投資組合風(fēng)險管理外，更為重要的是要建立有效的風(fēng)險內(nèi)部控制機(jī)制。基金管理公司在進(jìn)行公司管理和基金運(yùn)作中會由于自身的原因而導(dǎo)致公司管理和基金運(yùn)作出現(xiàn)問題而造成管理困難、信譽(yù)受損和市場份額丟失。我們認(rèn)為完善的內(nèi)部控制機(jī)制能有效地防范和控制風(fēng)險。

（六）內(nèi)部控制 內(nèi)部控制既是一種風(fēng)險對策，也是全面風(fēng)險管理體系中的一大要素，這一要素是對風(fēng)險管理流程的保障。內(nèi)部控制包括內(nèi)部控制制度和活動。內(nèi)部控制制度由內(nèi)部控制大綱、公司基本制度、風(fēng)險控制制度、部門管理辦法和業(yè)務(wù)管理辦法組成。公司基本制度包括投資管理制度、基金會計(jì)核算制度、信息披露制度、監(jiān)察稽核制度、公司財(cái)務(wù)制度、資料檔案管理制度、業(yè)績評估考核制度、人力資源管理制度和危機(jī)處理制度等。風(fēng)險控制制度具體包括法規(guī)遵循政策、崗位分離制度、業(yè)務(wù)隔離制度、標(biāo)準(zhǔn)化作業(yè)流程制度、集中交易制度、權(quán)限管理制度、信息披露制度和監(jiān)察稽核制度等。內(nèi)部控制活動主要通過組織結(jié)構(gòu)控制、操作控制和會計(jì)控制來實(shí)現(xiàn)。組織結(jié)構(gòu)控制在基金的風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中已經(jīng)闡述。操作控制是指公司設(shè)定了一系列的操作控制的制度，如標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)流程，業(yè)務(wù)、崗位和空間隔離制度，授權(quán)分責(zé)制度，集中交易制度，保密制度、信息披露制度，檔案資料保全制度和客戶投訴處理制度等，控制日常運(yùn)作和經(jīng)營中的風(fēng)險。會計(jì)控制是指公司確?；鹭?cái)產(chǎn)與公司自有資產(chǎn)完全分開，分賬管理，獨(dú)立核算。公司會計(jì)核算與基金會計(jì)核算在業(yè)務(wù)規(guī)范、人員崗位和辦公區(qū)域上進(jìn)行嚴(yán)格區(qū)分，公司對所管理的不同基金以及本基金下分別設(shè)立賬戶，分賬管理，以確保每只基金和基金財(cái)產(chǎn)的完整和獨(dú)立。

（七）風(fēng)險信息溝通與報告 風(fēng)險信息溝通指及時地實(shí)現(xiàn)信息的流動，自下而上地報告和自上而下地反饋。保證公司員工及各級管理人員可以充分了解風(fēng)險信息，保證信息及時送達(dá)適當(dāng)?shù)娜藛T進(jìn)行處理。公司制定風(fēng)險報告制度，包括定期報告制度和不定期報告制度。定期報告制度按照每日、每月、每年度等不同的時間頻次進(jìn)行報告。在風(fēng)險報告路線上，分為執(zhí)行體系報告路線和監(jiān)督體系報告路線。執(zhí)行體系報告路線：各業(yè)務(wù)人員向部門負(fù)責(zé)人報告，部門負(fù)責(zé)人向風(fēng)險管理部報告，風(fēng)險管理部再向總經(jīng)理、風(fēng)險管理委員會和首席風(fēng)險執(zhí)行官報告；監(jiān)督體系報告路線：公司員工、各部門負(fù)責(zé)人向稽核監(jiān)察部報告，稽核監(jiān)察部向督察長報告，督察長定期出具監(jiān)察報告，報送合規(guī)與審計(jì)委員會和董事會，如發(fā)現(xiàn)重大違規(guī)行為，應(yīng)立即向董事會報告。

（八）監(jiān)督評價 監(jiān)督評價是評估公司各個時期風(fēng)險管理的質(zhì)量過程，這個過程包括持續(xù)監(jiān)督、個別評估或者兩者的結(jié)合，而持續(xù)監(jiān)督和個別評估的頻率則取決于評估過程中所包含的風(fēng)險水平。督察長和稽核監(jiān)察部門人員負(fù)責(zé)日常監(jiān)督工作，促使公司員工積極參與和遵循內(nèi)部控制制度，保證制度有效地實(shí)施。公司監(jiān)事會、合規(guī)與審計(jì)委員會、督察長、風(fēng)險管理委員會、稽核監(jiān)察部對風(fēng)險管理各流程、風(fēng)險信息溝通和報告、內(nèi)部控制制度持續(xù)地進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)其是否符合規(guī)定要求并加以充實(shí)和改善，及時反映政策法規(guī)、市場環(huán)境、技術(shù)等因素的變化趨勢，保證風(fēng)險控制和管理的有效性。

參考文獻(xiàn)：

［1］何孝星等:《證券投資基金管理學(xué)》，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2004年版。

［2］何孝星：《中國證券投資基金發(fā)展論》，清華大學(xué)出版社2003年版。

第7篇：投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理范文

關(guān)鍵詞：投資公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險管理；問題和對策

一、國有投資公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險類型

國有投資公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險主要有三類：一是籌資風(fēng)險，二是投資風(fēng)險，三是撤資風(fēng)險。

1.籌資風(fēng)險

籌資風(fēng)險主要有：一是公司資本結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致的風(fēng)險；二是償債能力減弱導(dǎo)致的風(fēng)險；三是籌資來源過于單一造成的風(fēng)險，國有投資公司的籌資來源主要是國家政府資金，養(yǎng)老基金、保險資金以及銀行或者私人資本，籌資渠道比較少。

2.投資風(fēng)險

投資風(fēng)險主要是指投資公司在投資的過程中，面對眾多的公司，應(yīng)該選擇什么樣的公司進(jìn)行投資的風(fēng)險，如何提升資金的使用效率最大限度的利用現(xiàn)有資金，帶來最大的投資回報的風(fēng)險。公司投資一旦失敗，不僅造成該項(xiàng)投資的損失，甚至?xí)斐晒酒飘a(chǎn)，一無所有。

3.撤資風(fēng)險

投資公司準(zhǔn)備撤資的時候，一旦出現(xiàn)資金難以回收的情況，不但不能賺取利潤，收回本金也難以實(shí)現(xiàn)，這就形成公司的撤資風(fēng)險。

二、國有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險管理存在的問題

1.風(fēng)險意識缺乏，內(nèi)部管理控制能力低

由于國有投資公司的籌資來源比較穩(wěn)定，而且有政府作為投資經(jīng)營的堅(jiān)實(shí)后盾，加上目前國家對國有企業(yè)管理層的監(jiān)督考核機(jī)制還不完善，激勵與約束措施尚未實(shí)施到位，導(dǎo)致管理者的風(fēng)險意識不足。公司性質(zhì)雖為國有，國家并不直接參與投資公司的日常經(jīng)營活動，而是由公司管理層對企業(yè)日常經(jīng)營進(jìn)行決策、管理和監(jiān)督。由于管理層乃至財(cái)務(wù)部門對財(cái)務(wù)風(fēng)險管理意識缺乏，對風(fēng)險的估計(jì)不足，進(jìn)而對風(fēng)險的應(yīng)對能力也較弱，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)異常時，公司往往對風(fēng)險威脅的反應(yīng)滯后，這就造成了公司權(quán)益的損失。投資公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險管理往往局限于投資領(lǐng)域，但財(cái)務(wù)風(fēng)險也存在籌資、撤資、存貨等各個方面，投資公司需要擴(kuò)充風(fēng)險管理目標(biāo)，對其他方面進(jìn)行綜合考慮進(jìn)行全面的財(cái)務(wù)風(fēng)險管理。風(fēng)險意識淡薄，導(dǎo)致風(fēng)險管理觀念落后，內(nèi)部管理控制能力降低。財(cái)務(wù)部門的控制能力極大影響投資公司的整體能力，但目前很多國有投資公司存在重融資輕效率、重投資輕管理的問題，一是會導(dǎo)致資金使用效率低下，由于缺乏良好的資產(chǎn)管理，公司的投資項(xiàng)目不能將資金按照盈利分配并投資出去，就使得大量融資長期閑置在銀行里，資金得不到充分利用，投資回報率低。二是對投出資金的運(yùn)轉(zhuǎn)等缺乏有效的監(jiān)管，沒有及時跟蹤調(diào)查對資金的流動和運(yùn)作，對落實(shí)效果缺乏詳細(xì)考察，應(yīng)收款沉淀等問題時有發(fā)生，造成嚴(yán)重資金損失。內(nèi)部管控能力較低，導(dǎo)致財(cái)務(wù)部門無法全面、真實(shí)地反映項(xiàng)目信息和資金運(yùn)作的實(shí)際狀況，同時也不利于公司管理層系統(tǒng)了解和準(zhǔn)確把握被投資單位的情況，這又進(jìn)一步增加了公司投資的風(fēng)險。這樣不僅會降低公司對資金使用效率，甚至?xí)绊懝镜恼＿\(yùn)作，進(jìn)而影響公司盈利。

2.籌資來源單一，資本結(jié)構(gòu)存在風(fēng)險

目前，國有投資公司的籌資來源主要是國家政府撥款，養(yǎng)老基金、保險資金以及銀行或者私人資本，融資渠道和方式較為單一，籌資來源較少，這也較大地阻礙了公司的進(jìn)一步發(fā)展。民間資本具有很大的潛力和活力，目前民間資本進(jìn)入風(fēng)險投資領(lǐng)域的比較少。當(dāng)今我國鼓勵國有資本與民間資本的融合，使市場迸發(fā)出更大的活力。然而引進(jìn)民營資本需要更加和諧的投資運(yùn)營環(huán)境，這就需要政府進(jìn)一步的引導(dǎo)和宏觀規(guī)劃，完善相關(guān)的風(fēng)險管理體制，建立一個相對和諧的投融資運(yùn)行環(huán)境，加大資金走向的引導(dǎo)力度，將更多的民間資本引入到風(fēng)險投資領(lǐng)域內(nèi)去。目前，政府采取系列的優(yōu)惠政策力度還不夠，只有加大政策鼓勵，才能拓寬投資公司的籌集渠道，加大投資力度，豐富資金來源，進(jìn)一步的規(guī)避籌資風(fēng)險。投資公司的資本結(jié)構(gòu)與投融資活動息息相關(guān)，在國有投資公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張時，自有資金不能滿足自身擴(kuò)張的需求，所以會通過發(fā)行債券或者通過貸款來進(jìn)行籌資，相應(yīng)的負(fù)債增加，增大公司原有的資產(chǎn)負(fù)債比率，改變公司資本結(jié)構(gòu)，當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營狀況變差，或者償還債款的能力受到限制，企業(yè)不能及時償還借款，在杠桿作用下，投資公司容易出現(xiàn)經(jīng)營受困和財(cái)務(wù)償還危機(jī)，使資金供應(yīng)鏈條斷裂，加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險。

3.投資活動風(fēng)險較大，并存在撤資風(fēng)險

投資公司的主營業(yè)務(wù)是投資業(yè)務(wù)，投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險極大影響著公司財(cái)務(wù)風(fēng)險。公司在投資活動中，根據(jù)公司戰(zhàn)略發(fā)展的規(guī)劃，仔細(xì)分析公司的現(xiàn)有的現(xiàn)金流，利用NPV模式分析投資方案的可行性，進(jìn)而確定最佳的投資方案。但是，一旦投資方案不合理，就造成公司資金流動性不匹配，并進(jìn)而導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡，加劇公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險。投資公司的分紅也影響財(cái)務(wù)風(fēng)險，公司分多少紅不僅要取決于投資企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營效益，還要考慮企業(yè)未來年度的投資需求，因此每年度分紅金額并不固定，這就導(dǎo)致投資公司的利潤和現(xiàn)金流具有不穩(wěn)定性、階段性和非持續(xù)等特點(diǎn)，也會增加企業(yè)財(cái)務(wù)資金的風(fēng)險。一旦公司投出的資金受困，不能及時撤資，就會增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險。一是投資公司進(jìn)行長期股權(quán)投資時，由于長期股權(quán)投資的周期較長，現(xiàn)在的撤資機(jī)制也不完善，投資公司變成企業(yè)永久股東，不能及時使貨幣資金回籠。而是，國有投資公司對公司的發(fā)展和市值具有重大影響，在投資上市公司時，國有股權(quán)一旦退出便可能引起股票下降，影響所投資公司的發(fā)展，所以，投資公司也不能輕易進(jìn)行撤資，導(dǎo)致撤資不夠靈活，加大撤資風(fēng)險。

4.公司治理結(jié)構(gòu)不完善，財(cái)務(wù)風(fēng)險控制薄弱

公司治理結(jié)構(gòu)不完善包括兩個方面：一是國有投資公司本身的公司治理結(jié)構(gòu)不完善，國有投資公司的所有者是國家，但是國家和政府并不直接參與公司的治理，對公司的監(jiān)管力度也不足，導(dǎo)致其財(cái)務(wù)風(fēng)險控制薄弱。二是所投資的子公司的公司治理結(jié)構(gòu)不完善。國有投資公司通過投資控股或者投資參股等方式成為子公司的重要股東，作為公司所有者，投資公司對子公司經(jīng)營活動進(jìn)行監(jiān)督和制衡的方式一般有委派董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)總監(jiān)等形式。但是當(dāng)子公司治理結(jié)構(gòu)不完善時，董事會就不能有效行使權(quán)利，監(jiān)事會監(jiān)督機(jī)制也會失效，公司治理和決策主要由子公司管理層全面控制，導(dǎo)致投資公司掌握子公司信息的嚴(yán)重不對稱，不能及時、全面、準(zhǔn)確地掌握公司經(jīng)營信息，財(cái)務(wù)風(fēng)險控制也會薄弱無力。投資公司在對子公司進(jìn)行管理和監(jiān)督時，基于不全面、不及時、不準(zhǔn)確或缺乏相關(guān)性的信息做出的決策將給公司帶來風(fēng)險，而且由于對子公司控制力不足，對風(fēng)險的反應(yīng)會滯后，應(yīng)對風(fēng)險無力，投資公司權(quán)益也會受到侵害。

5.財(cái)務(wù)風(fēng)險管理體系不健全，管理效率過低

目前，上文也提到由于子公司治理結(jié)構(gòu)不完善，投資公司無法獲取全面、有效、及時的信息。另外，投資公司存在各業(yè)務(wù)發(fā)生的投資交易等信息也不能實(shí)時回饋，數(shù)據(jù)分析比較復(fù)雜，財(cái)務(wù)風(fēng)險管理目標(biāo)單一等問題。這些說明投資性企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險管理體系不健全，財(cái)務(wù)風(fēng)險管理效率低等問題，投資公司的數(shù)據(jù)量相對較大，主要依靠人工來進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險控制不僅效率低，而且會浪費(fèi)大量的人力物力財(cái)力，當(dāng)今財(cái)務(wù)管理必須通過先進(jìn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)，才能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險的有效控制。先進(jìn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)能夠減少進(jìn)行數(shù)據(jù)的整理和記錄的人力，將主要精力放在風(fēng)險分析工作中，進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險控制。另外，財(cái)務(wù)風(fēng)險遍布于公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)，財(cái)務(wù)風(fēng)險管理要全面系統(tǒng)的進(jìn)行，而不是只對某一領(lǐng)域或某一環(huán)節(jié)進(jìn)行風(fēng)險管理。投資公司需要綜合考慮投籌資業(yè)務(wù)，以及日常經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險，使公司資金既安全又高效流動，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)投資收益最大化。

三、國有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險管理的對策

1.提升風(fēng)險和責(zé)任意識，提高內(nèi)部管控能力

財(cái)務(wù)風(fēng)險存在投資公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)中，財(cái)務(wù)管理人員要將風(fēng)險和責(zé)任意識貫穿于公司各項(xiàng)工作的始終，在各自的職責(zé)內(nèi)作好風(fēng)險的防范和控制。第一，公司應(yīng)定期對財(cái)務(wù)人員組織風(fēng)險意識和管理方面的培訓(xùn)，提高財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險和崗位責(zé)任意識，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險管理水平。第二，健全內(nèi)部風(fēng)險管控制度，設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，讓其適應(yīng)不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境，是內(nèi)部風(fēng)險管理制度與財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)相匹配，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險管理效率。第三，對于財(cái)務(wù)人員的管理，針對風(fēng)險投資行業(yè)的特點(diǎn)，對財(cái)務(wù)人員進(jìn)行針對性的培養(yǎng)與管理，制定合理的評價考核體系和獎懲機(jī)制，增強(qiáng)員工的風(fēng)險和責(zé)任意識。

2.拓展籌資渠道，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)的融資能力和渠道關(guān)系到公司是否有穩(wěn)定的資金流入，對公司未來發(fā)展產(chǎn)生重大影響。第一，企業(yè)始終把誠信經(jīng)營放在要位，不斷提高自身的信用等級，進(jìn)一步拓展籌資渠道；國有投資企業(yè)不局限于國有資本的支持，積極引入民間資本，用優(yōu)秀民營企業(yè)的活力帶動國有投資企業(yè)的創(chuàng)新，增加資金來源；同時要不斷加強(qiáng)對資金的管理和控制，提高企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)速度，最大限度地利用現(xiàn)有資金的價值，獲得投資收益最大化。第二，企業(yè)就要對現(xiàn)有的融資狀況進(jìn)行財(cái)務(wù)分析和資金管理，投融資環(huán)節(jié)要進(jìn)行合理的資金配比，維持穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，避免因資金安排不合理，造成的資本結(jié)構(gòu)失衡等財(cái)務(wù)風(fēng)險。一方面，政府要建立相對和諧的投資環(huán)境和更有秩序的市場，完善相關(guān)的風(fēng)險投資體制，加大資金走向的引導(dǎo)力度，規(guī)避籌資、投資撤資各環(huán)節(jié)的風(fēng)險，將更多的民間資本和金融市場的資本進(jìn)入到風(fēng)險投資領(lǐng)域。另一方面，政府要采取一系列的優(yōu)惠政策，鼓勵民間資本對投資公司的投資力度，拓寬資金籌集渠道，豐富資金來源，從而更好地規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險。

3.科學(xué)合理進(jìn)行投資，健全撤資機(jī)制

投資和撤資環(huán)節(jié)的風(fēng)險構(gòu)成了大部分的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險，科學(xué)合理進(jìn)行投資，健全撤資機(jī)制能夠極大的降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險。第一，投資之前做好充分、科學(xué)的價值評估。投資公司要加強(qiáng)對投資業(yè)務(wù)的管理，認(rèn)真分析目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過全面分析、探討和總結(jié)企業(yè)未來的發(fā)展、盈利能力及投資價值，進(jìn)而做出最佳投資決策。第二，分階段地進(jìn)行投資。當(dāng)子公司完成盈利目標(biāo)才進(jìn)行下一階段的投資，這樣不僅可以有效規(guī)避投資公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險，還也可以增加子公司的經(jīng)營壓力，增加其風(fēng)險意識，對子公司經(jīng)營產(chǎn)生督促和監(jiān)督。第三，投資公司要健全撤資機(jī)制，投資公司通過派駐財(cái)務(wù)總監(jiān)或者監(jiān)督委員會成員，最大限度的對子公司進(jìn)行共同管理，加強(qiáng)對子公司的監(jiān)督，及時發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營風(fēng)險，以便及時進(jìn)行撤資，降低撤資環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)風(fēng)險。

4.完善公司治理結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險

對于投資公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)，一是要改善董事會的結(jié)構(gòu)，建立良好的法人治理結(jié)構(gòu)，必須完善董事會、監(jiān)事會、公司管理層約束監(jiān)督機(jī)制，設(shè)立董事會內(nèi)部專職委員，增強(qiáng)其崗位責(zé)任意識，建立一個責(zé)權(quán)清晰的公司治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化董事會成員的執(zhí)行力和責(zé)任感。第二，引進(jìn)市場化運(yùn)作機(jī)制，從外界招賢納士作為獨(dú)立董事，充分發(fā)揮獨(dú)立董事的作用，不僅能夠提高董事會成員的質(zhì)量，還能加強(qiáng)對董事會的監(jiān)管。對于子公司治理結(jié)構(gòu)不完善的問題，一是投資公司加大參與其管理力度，不僅注重其經(jīng)營風(fēng)險，也要根據(jù)上文方法幫助子公司改善治理結(jié)構(gòu)，從根本上減小財(cái)務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生概率。二是投資公司要充分發(fā)揮派駐到子公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)或者監(jiān)督委員會成員作用，最大限度地對子公司進(jìn)行共同管理和對子公司進(jìn)行監(jiān)督，及時發(fā)現(xiàn)可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險。

5.建立財(cái)務(wù)風(fēng)險信息管理，提高系統(tǒng)管理效率

財(cái)務(wù)風(fēng)險管理信息系統(tǒng)能夠及時地獲取投資公司內(nèi)部投資交易及子公司治理等各方信息，不僅為能正確地進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險管理提供全面、準(zhǔn)確、及時的信息基礎(chǔ)，還能計(jì)算各項(xiàng)投資業(yè)務(wù)的指標(biāo)，監(jiān)控企業(yè)各級、各部門、各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)生的投資交易情況，提高管理效率，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險。要實(shí)現(xiàn)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險管理，首先，公司要建立科學(xué)全面的財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警數(shù)據(jù)庫，財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警庫的數(shù)據(jù)包括本公司內(nèi)部數(shù)據(jù)也包括所投資子公司的數(shù)據(jù)信息，包括資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表等各項(xiàng)有效財(cái)務(wù)指標(biāo)。其次，公司在資產(chǎn)、成本和預(yù)算管理的各個環(huán)節(jié)中要設(shè)置控制點(diǎn)，根據(jù)公司及行業(yè)特點(diǎn)和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行風(fēng)險等級劃分，通過分析數(shù)據(jù)庫中的信息對融資、投資以及資金的運(yùn)營做出風(fēng)險預(yù)警，并且根據(jù)不同等級風(fēng)險做出防范措施。由于預(yù)算管理是對資金使用和控制的規(guī)劃，而成本控制是對資金使用中的控制和約束，將預(yù)算管理與成本管理有效結(jié)合進(jìn)行計(jì)算和管理，不僅有利于財(cái)務(wù)信息的分享和有效利用，也可以用成本來檢驗(yàn)預(yù)算，彌補(bǔ)財(cái)務(wù)風(fēng)險管理中的漏洞。最后，為了確保公司財(cái)務(wù)風(fēng)險管理機(jī)制的有效運(yùn)行，使財(cái)務(wù)風(fēng)險管理符合企業(yè)管理整體戰(zhàn)略方向，公司要定期進(jìn)行風(fēng)險管理效果的反饋，通過反饋，及時反思并完善公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動的信息，改善風(fēng)險分析方法，健全財(cái)務(wù)風(fēng)險管理體系，提高風(fēng)險管理效率，達(dá)到有效的風(fēng)險控制目標(biāo)，為投資公司的財(cái)務(wù)管理和長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

作者:楊俊 單位:中鋼投資有限公司

參考文獻(xiàn):

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第8篇：投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理范文

關(guān)鍵詞：壽險風(fēng)險；傳統(tǒng)風(fēng)險管理；全面風(fēng)險管理

中圖分類號：F842.3　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A　文章編號：1003-9031(2007)10-0070-04

一、我國壽險業(yè)面臨的主要風(fēng)險

(一)市場競爭風(fēng)險

市場競爭風(fēng)險是我國壽險公司面臨的最嚴(yán)峻的風(fēng)險之一，其主要表現(xiàn)在三個方面：一是同業(yè)間價格競爭的不合理性。部分壽險公司為招攬客戶，通過低費(fèi)率、高返還、高手續(xù)費(fèi)、高保障范圍、協(xié)議承保等方式爭奪市場份額。二是利用外來力量競爭的不公平性。借助行政權(quán)利、私人關(guān)系等外來力量，甚至通過向企業(yè)發(fā)放巨額貸款或幫企業(yè)擔(dān)保、融資來爭奪市場份額。三是外資壽險公司進(jìn)入的迅速性。隨著我國保險市場的逐步對外開放，外資壽險公司發(fā)展迅速，其保費(fèi)增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中資壽險公司，市場份額上升很快。

(二)資金運(yùn)用風(fēng)險

壽險產(chǎn)品的長期性和保費(fèi)收入的穩(wěn)定性給壽險資金運(yùn)用提供了良好的先天條件。但經(jīng)過近些年的發(fā)展，壽險業(yè)已積聚了一定的投資風(fēng)險。主要表現(xiàn)在：一是資金運(yùn)用渠道與國外相比過窄(見表1)。目前大部分資金都集中在銀行存款和國債，這對防范風(fēng)險、規(guī)范保險投資活動起到了一定的積極作用，但單一的投資結(jié)構(gòu)不利于保險資金的長期管理和運(yùn)用。二是與國外相比，資金運(yùn)用的收益率低，波動性大。從表2和表3可以看出，我國保險資金運(yùn)用收益無論哪一年都與國外有著巨大的差距。三是壽險產(chǎn)品創(chuàng)新提高了對投資收益的要求，加大了資金運(yùn)用的風(fēng)險。

(三)市場風(fēng)險

市場風(fēng)險是指資產(chǎn)和負(fù)債的價值隨系統(tǒng)因素影響而出現(xiàn)的變化。在壽險業(yè)中，有三種特別值得關(guān)注的市場風(fēng)險形式：利率風(fēng)險、基礎(chǔ)風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險。壽險公司的利率風(fēng)險主要表現(xiàn)在對外融資和投資兩個方面。前者是指在融資過程中，由于利率變動而增加了直接融資成本或間接機(jī)會成本，使保險公司的預(yù)期利潤難以實(shí)現(xiàn)：后者是指在投資過程中，利率變動會使其投資收益率大幅下降，甚至使其經(jīng)營出現(xiàn)虧損，繼而導(dǎo)致利差損，最終帶來償付能力危機(jī)?；A(chǔ)風(fēng)險是指由于各種具有不同信用質(zhì)量、流動性和到期日的金融產(chǎn)品帶來的收益會出現(xiàn)不一致性，從而使保險人面臨與負(fù)債價值無關(guān)的資產(chǎn)市場價值變動的風(fēng)險。通貨膨脹風(fēng)險表現(xiàn)在以下幾個方面：削弱壽險投資功能、降低壽險保障功能、減少投保需求、增加費(fèi)用。這就是說如果在制定費(fèi)率時沒有考慮通貨膨脹風(fēng)險，就可能會發(fā)生實(shí)際賠付額高于保單面額的情況。

(四)經(jīng)營風(fēng)險

從壽險業(yè)務(wù)經(jīng)營流程來看，主要有產(chǎn)品研發(fā)、市場銷售、承保、理賠和財(cái)務(wù)管理等環(huán)節(jié)。每個環(huán)節(jié)都會存在相應(yīng)的風(fēng)險。這里主要涉及流程中比較突出的精算風(fēng)險、承保風(fēng)險、理賠風(fēng)險和營銷風(fēng)險四個方面。

精算風(fēng)險主要指產(chǎn)品定價不當(dāng)帶來的損失。影響壽險產(chǎn)品定價的主要因素有利率、死亡率、各種費(fèi)用、退保率及市場競爭等。其中任何一項(xiàng)因素的預(yù)估失誤，都會造成一定的定價風(fēng)險。此外，費(fèi)率厘定是保險精算師的主要職能，費(fèi)率厘定的準(zhǔn)確與否與精算水平的高低直接相關(guān)。目前我國精算師缺乏，且精算師積累的產(chǎn)品定價和設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)有限，加大了因精算水準(zhǔn)不足而引發(fā)的保險風(fēng)險。

承保環(huán)節(jié)需要特別注意的風(fēng)險是逆選擇和道德風(fēng)險。逆選擇主要發(fā)生在投保時投保者往往不會提供不利于自己的資料，這些投保者也往往是身體欠佳或人身危險性較大的人。同時還體現(xiàn)在定期壽險續(xù)約和轉(zhuǎn)換權(quán)利的選擇和使用上。道德風(fēng)險是指保險欺詐行為，這種情況多發(fā)生在健康保險和巨額人身保險中，比逆選擇現(xiàn)象少，但也會給公司帶來一定損失。

理賠程序通常來講主要有四個步驟：索賠通知、調(diào)查核實(shí)、償付或訴訟和結(jié)案。相關(guān)風(fēng)險也來自于這四個程序，主要有兩類：一類是由于保險公司理賠延誤或操作失誤所致；另一類風(fēng)險源于客戶對保單條款缺乏正確了解而導(dǎo)致的保險使用不當(dāng)，甚至有意的欺詐行為。

營銷風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩個方面：一是保險市場不完善、市場競爭不規(guī)范，各保險公司為了搶占市場份額，忽視業(yè)務(wù)質(zhì)量而導(dǎo)致的風(fēng)險。二是個人人素質(zhì)低下的風(fēng)險。保險人流失引發(fā)的諸如“孤兒保單”等一系列問題給保險行業(yè)的發(fā)展帶來了一定程度的影響。

二、我國壽險公司風(fēng)險管理的現(xiàn)狀

(一)未能建立起有效的風(fēng)險管理信息系統(tǒng)，風(fēng)險管理缺乏依據(jù)

保險經(jīng)營是在大量可保風(fēng)險前提下運(yùn)用大數(shù)法則分散可保風(fēng)險，各種風(fēng)險數(shù)據(jù)、損失數(shù)據(jù)是保險公司經(jīng)營的數(shù)理基礎(chǔ)，是一種保險資源。保險經(jīng)營依據(jù)這些保險資源從事保險展業(yè)，通過展業(yè)擴(kuò)充豐富這類資源以提高保險經(jīng)營水平和展業(yè)范圍。因此在理論和實(shí)踐中都要求保險公司建立一個完善的信息系統(tǒng)對這些保險資源進(jìn)行保護(hù)、開發(fā)和利用。我國相當(dāng)部分保險公司有效的風(fēng)險信息系統(tǒng)還未建立，這將可能導(dǎo)致保險經(jīng)營缺乏合理依據(jù)。使保險經(jīng)營缺乏數(shù)理基礎(chǔ)。

(二)風(fēng)險管理技術(shù)水平低，風(fēng)險管理人才不足

保險風(fēng)險管理既包括投資風(fēng)險管理、核保管理、理賠管理、產(chǎn)品管理，又包括公共關(guān)系、市場服務(wù)、培訓(xùn)員工、提供法律咨詢等內(nèi)容；既包括保險業(yè)風(fēng)險管理，又包括保險公司內(nèi)部風(fēng)險管理；既包括硬件失誤風(fēng)險管理，又包括軟件失誤風(fēng)險管理。而在我國，沒有相關(guān)能力的人才來對保險公司的風(fēng)險做一個全面的管理。風(fēng)險管理人才不足已是個不爭的事實(shí)。隨著金融工程技術(shù)的發(fā)展，國外金融風(fēng)險管理的量化指標(biāo)和模型技術(shù)得到迅速發(fā)展，而國內(nèi)風(fēng)險管理技術(shù)還很落后，對國際上發(fā)達(dá)國家保險業(yè)通用的風(fēng)險管理方法和技術(shù)仍比較陌生。此外，我國也沒有專門的人員或機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險管理活動，往往只針對自己工作中的風(fēng)險獨(dú)立地采取一定對策，缺乏系統(tǒng)性、全局性，集中體現(xiàn)為壽險公司內(nèi)部的各自為戰(zhàn)、擁兵自重行為。

(三)注重顯性風(fēng)險管理和內(nèi)生風(fēng)險管理，忽視隱性風(fēng)險管理和外生風(fēng)險管理

一是在業(yè)務(wù)發(fā)展導(dǎo)向上，注重規(guī)模和速度，強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)增長量。忽視保險發(fā)展的質(zhì)量。二是在保險發(fā)展戰(zhàn)略上還存在著保險決策上的短期行為，對公司發(fā)展的長遠(yuǎn)性研究不足。三是缺乏對保隊(duì)欺詐進(jìn)行風(fēng)險管理的有效手段，保險欺詐給保險公司造成的損失日益加大。四是保險法規(guī)在一些方面還存在著不足，有效的法律體系還未建立，而且保險企業(yè)文化建設(shè)滯后。

(四)風(fēng)險管理意識淡薄

風(fēng)險管理作為一種管理職能基本上還沒有融入到保險企業(yè)管理中，保險經(jīng)營還是財(cái)務(wù)控制型被動經(jīng)營。保險公司發(fā)展總體決策缺乏風(fēng)險管理理念，以保費(fèi)收入

作為經(jīng)營業(yè)績的粗放型經(jīng)營對保險業(yè)的發(fā)展起著決定性的作用。許多保險公司在考核時，很少涉及與風(fēng)險相關(guān)的指標(biāo)，而過分強(qiáng)調(diào)保費(fèi)收入和利潤指標(biāo)。另外，許多壽險從業(yè)人員或研究人員所抱定的仍是傳統(tǒng)的風(fēng)險管理思維，漠視風(fēng)險管理發(fā)展趨勢。在保險監(jiān)管方面，還處于事后監(jiān)管階段，監(jiān)管工作缺乏主動性和前瞻性。

三、全面風(fēng)險管理的內(nèi)涵

全面風(fēng)險管理(ERM)是現(xiàn)代風(fēng)險管理的最新發(fā)展，主要始于20世紀(jì)90年代中后期，其原因主要是金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險因素多樣化和人們對風(fēng)險更加全面的認(rèn)識。其推動力是1998年制定的新巴塞爾協(xié)議和2001年開始制定的名為“全面風(fēng)險管理框架”的新COSO報告。

全面風(fēng)險管理首先應(yīng)用于現(xiàn)代商業(yè)銀行的風(fēng)險管理領(lǐng)域，為了順應(yīng)這一發(fā)展趨勢，國際保險業(yè)也做了許多嘗試，如美國全美保險監(jiān)督官協(xié)會的企業(yè)全面風(fēng)險評估系統(tǒng)和英國FSA監(jiān)管當(dāng)局提出的類似于巴賽爾協(xié)議的Integrated Prudential Sourcebook(PSB)框架。這種將保險經(jīng)營過程中的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定價、核保、理賠風(fēng)險及資金運(yùn)用的投資風(fēng)險等一系列風(fēng)險綜合到統(tǒng)一的風(fēng)險管理體系中進(jìn)行管理的方法也得到了其他國家保險公司的積極探索。

全面風(fēng)險管理是指企業(yè)應(yīng)以價值或股東利益最大化為目標(biāo)，以整個企業(yè)所有經(jīng)營活動為考察對象，綜合風(fēng)險企業(yè)現(xiàn)在的和未來的所有風(fēng)險，利用不同風(fēng)險可以相互影響、相互抵消的性質(zhì)，借助一套科學(xué)的管理方法來控制對企業(yè)有負(fù)面影響的因素，使企業(yè)更好地發(fā)展。它的特征主要有：一是從企業(yè)整體角度進(jìn)行，而非在數(shù)量有限的部門如財(cái)務(wù)、法律、精算等中孤立地進(jìn)行若干個獨(dú)立的風(fēng)險管理；二是既要分析單個事件的結(jié)果，也要意識到相關(guān)風(fēng)險的綜合效應(yīng)；三是須有一個系統(tǒng)的框架將風(fēng)險管理活動形成一個有機(jī)的整體：四是要融入企業(yè)文化之中，要求組織從管理層到普通員工人人參與，風(fēng)險意識融入企業(yè)的戰(zhàn)略決策和各項(xiàng)活動之中：五是風(fēng)險管理的目標(biāo)不再是降低風(fēng)險，而是與風(fēng)險共存榮，在風(fēng)險中發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利的增長點(diǎn)；六是要對諸多風(fēng)險管理的技術(shù)和方法進(jìn)行整合和創(chuàng)新。

與傳統(tǒng)風(fēng)險相比較，其主要差別如表4所示：

四、利用全面風(fēng)險管理解決當(dāng)前我國壽險公司風(fēng)險管理問題的對策建議

從我國壽險公司風(fēng)險管理的現(xiàn)狀以及與全面風(fēng)險管理的對比中可以發(fā)現(xiàn)，全面風(fēng)險管理思想可以在多個方面提高我國壽險業(yè)風(fēng)險管理水平，改善我國壽險公司風(fēng)險管理落后的局面。

(一)建立全面風(fēng)險管理架構(gòu)

我國壽險公司的全面風(fēng)險管理模式應(yīng)由三個層級構(gòu)成。如圖1所示，第一層級為董事會、風(fēng)險管理委員會和首席風(fēng)險執(zhí)行官。董事會是風(fēng)險管理系統(tǒng)最高的機(jī)構(gòu)，對各種風(fēng)險負(fù)最終承擔(dān)責(zé)任；風(fēng)險管理委員會直接隸屬于公司董事會，是董事會的一個次級委員會。肩負(fù)著為董事會的風(fēng)險管理職責(zé)提供風(fēng)險報告、風(fēng)險管理建議以及監(jiān)督董事會風(fēng)險管理戰(zhàn)略實(shí)施的責(zé)任；在風(fēng)險管理委員會下設(shè)有首席風(fēng)險執(zhí)行官，是專門負(fù)責(zé)風(fēng)險管理事務(wù)的高級領(lǐng)導(dǎo)層，他可以在各業(yè)務(wù)部門之間進(jìn)行甲衡、協(xié)調(diào)，限制某些業(yè)務(wù)部門為單獨(dú)追求利潤造成承擔(dān)過多的風(fēng)險，同時他的設(shè)立也能保證風(fēng)險管理工作得到公司高層的重視，使風(fēng)險管理在公司中處于較高地位。第二層級為風(fēng)險管理部，它獨(dú)立于業(yè)務(wù)部門，對風(fēng)險管理委員會負(fù)責(zé)，其主要根據(jù)壽險企業(yè)風(fēng)險管理戰(zhàn)略要求，落實(shí)和執(zhí)行各項(xiàng)風(fēng)險管理具體目標(biāo)，向各業(yè)務(wù)部門派駐風(fēng)險經(jīng)理小組，行使風(fēng)險度量、風(fēng)險評價、風(fēng)險報告和風(fēng)險預(yù)警職能。第三層級為業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險經(jīng)理，其在各業(yè)務(wù)部門內(nèi)設(shè)立風(fēng)險管理崗或風(fēng)險管理小組，并指定風(fēng)險管理經(jīng)理對本部門負(fù)責(zé)人和風(fēng)險管理部雙重負(fù)責(zé)。

(二)規(guī)范全面風(fēng)險管理流程

全面風(fēng)險管理流程要從風(fēng)險識別入手，對企業(yè)風(fēng)險進(jìn)行全面普查而進(jìn)一步進(jìn)行準(zhǔn)確的計(jì)量和有效的控制管理，并不斷檢查調(diào)整管理的戰(zhàn)略和執(zhí)行。它包括風(fēng)險水準(zhǔn)定位、全面風(fēng)險識別、客觀風(fēng)險計(jì)量、有效風(fēng)險控制和動態(tài)監(jiān)查調(diào)整這五步流程。(1)風(fēng)險水準(zhǔn)定位。風(fēng)險定位是確定經(jīng)營方向的指南，是企業(yè)風(fēng)險管理的基礎(chǔ)，風(fēng)險定位應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身風(fēng)險應(yīng)對能力的大小和風(fēng)險胃口的大小來共同決定，要落實(shí)到具體的風(fēng)險限額和資本充足率的持有水平上。(2)全面風(fēng)險識別。全面風(fēng)險識別強(qiáng)調(diào)全面，即對企業(yè)風(fēng)險進(jìn)行全面普查，并對風(fēng)險因素間的關(guān)系進(jìn)行分析，常見的識別方法有風(fēng)險列舉法、財(cái)務(wù)報表分析法、統(tǒng)計(jì)分析法和現(xiàn)場調(diào)查法等。(3)全面風(fēng)險計(jì)量。全面風(fēng)險計(jì)量需要一個統(tǒng)一的風(fēng)險尺度，可以利用在險價值(VAR)、經(jīng)濟(jì)價值等風(fēng)險管理技術(shù)方法，結(jié)合風(fēng)險附加值和風(fēng)險調(diào)整的資本收益率對企業(yè)整體風(fēng)險進(jìn)行計(jì)量和資本配置。(4)有效風(fēng)險控制。即站在企業(yè)全局角度。充分利用風(fēng)險因素的相關(guān)性，盡量從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資選擇等著手，使風(fēng)險相互減輕或抵消，通過合理的風(fēng)險預(yù)算。選擇最佳的風(fēng)險管理策略組合，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險管理目標(biāo)。(5)動態(tài)監(jiān)督調(diào)整。全面風(fēng)險管理是動態(tài)過程，需要隨時檢查管理的執(zhí)行力度和效果并及時反饋，根據(jù)修正后的資源配置計(jì)劃，重復(fù)上一個流程進(jìn)入下一個管理周期。

(三)完善全面風(fēng)險管理系統(tǒng)

風(fēng)險管理的基礎(chǔ)是數(shù)據(jù)信息，實(shí)行全面風(fēng)險管理需要匯總企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)，通過這些數(shù)據(jù)對企業(yè)風(fēng)險做出客觀判斷并研究相應(yīng)有效的管理措施。壽險業(yè)應(yīng)該加快建立一個包括企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、外部經(jīng)濟(jì)、金融及保險行業(yè)數(shù)據(jù)甚至客戶的信息數(shù)據(jù)庫，使風(fēng)險管理人員可根據(jù)需要調(diào)取有關(guān)數(shù)據(jù)，根據(jù)風(fēng)險計(jì)量工具進(jìn)行及時的分析研究。圖2是國外某些企業(yè)建立的風(fēng)險管理信息系統(tǒng)。

第9篇：投資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理范文

【關(guān)鍵詞】 稅務(wù)風(fēng)險； 風(fēng)險管理； 戰(zhàn)略管理

中圖分類號：F272.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1004-5937（2015）22-0096-04

一、企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險概述

企業(yè)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會中經(jīng)營運(yùn)作，稅收問題不可避免。近年來，稅務(wù)風(fēng)險已經(jīng)引起了越來越多的關(guān)注。根據(jù)權(quán)威人士對《大企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險管理指引》（試行）的有關(guān)解讀，企業(yè)的稅務(wù)風(fēng)險主要包括兩部分內(nèi)容：一是企業(yè)因違反相關(guān)稅收法律規(guī)定造成的少交或未交稅款所面臨的處罰和聲譽(yù)損失；二是企業(yè)因?qū)Χ愂諚l款不熟悉，沒有充分利用稅收優(yōu)惠政策而造成的多繳稅款所帶來的損失。這種思想認(rèn)為企業(yè)的稅務(wù)風(fēng)險主要與損失有關(guān)，稅務(wù)風(fēng)險即是給企業(yè)帶來利益流出的可能性。從損失角度出發(fā)研究稅務(wù)風(fēng)險，即把稅務(wù)風(fēng)險視為企業(yè)納稅行為發(fā)生之后的產(chǎn)物，認(rèn)為稅務(wù)風(fēng)險是企業(yè)納稅行為與既定要求的不符合所帶來的不良后果，這種角度只能給稅務(wù)風(fēng)險管理的事后應(yīng)對提供思路，具有一定的限制性。

二、企業(yè)風(fēng)險管理分析

風(fēng)險管理實(shí)務(wù)領(lǐng)域中得到廣泛運(yùn)用的是COSO（Committee Of Sponsoring Organization）模型。該風(fēng)險管理模型將企業(yè)的風(fēng)險管理分為三個維度的內(nèi)容，分別是風(fēng)險管理目標(biāo)、風(fēng)險管理要素和管理層級。其中，風(fēng)險管理目標(biāo)包括戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營目標(biāo)、報告目標(biāo)和合規(guī)目標(biāo)；風(fēng)險管理要素包括內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事項(xiàng)識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險應(yīng)對、控制活動、信息與溝通、監(jiān)督；風(fēng)險管理層級包括企業(yè)整體、職能部門、業(yè)務(wù)部門和分支機(jī)構(gòu)。根據(jù)COSO的風(fēng)險管理框架理論，企業(yè)風(fēng)險管理框架如圖1所示。

目前，COSO風(fēng)險管理已經(jīng)在企業(yè)的戰(zhàn)略風(fēng)險、財(cái)務(wù)風(fēng)險、市場風(fēng)險等風(fēng)險管理領(lǐng)域得到廣泛運(yùn)用，而稅務(wù)風(fēng)險也是現(xiàn)代企業(yè)面臨的一種重要風(fēng)險，同樣具有風(fēng)險的一般屬性，因此，在企業(yè)的稅務(wù)風(fēng)險管理領(lǐng)域中引入COSO風(fēng)險管理框架，對企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險管理體系的構(gòu)建，具有重要的意義。

三、稅務(wù)風(fēng)險管理目標(biāo)設(shè)定

稅收環(huán)境是稅務(wù)風(fēng)險管理與控制的重要內(nèi)容。稅收環(huán)境中的關(guān)鍵因素是國家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境及稅收政策，這些可以稅務(wù)行政機(jī)關(guān)為代表。在稅收環(huán)境中，企業(yè)和稅務(wù)機(jī)關(guān)可視為一種相互博弈的關(guān)系，二者既要實(shí)現(xiàn)自身的利弊平衡，也要實(shí)現(xiàn)相互之間的權(quán)益平衡。

對于稅務(wù)機(jī)關(guān)而言，為了保證國家的財(cái)政收入，一方面需要對企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)督，防止企業(yè)偷漏稅款，保證現(xiàn)時的稅收能及時歸入國庫；另一方面，也需要給企業(yè)足夠的激勵，避免企業(yè)稅負(fù)過重，使企業(yè)能健康長久地發(fā)展，為國家未來的稅收提供穩(wěn)定保障。所以，稅務(wù)機(jī)關(guān)征稅管理中往往需要在現(xiàn)時的稅收和未來的稅收中獲取一個有效的平衡，這實(shí)際就是在現(xiàn)在時點(diǎn)上征稅高低的平衡選擇。

站在企業(yè)角度，一方面，稅收作為企業(yè)最終利潤的一種分配形式，意味著利益從企業(yè)的流出，如果稅負(fù)過重，必定使得股東的最終利益受到侵損。因此，在理性經(jīng)濟(jì)人的假設(shè)下，企業(yè)應(yīng)盡量減少稅款的流出。但另一方面，由于稅收具有國家強(qiáng)制性，所有企業(yè)都必須依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的要求繳納稅款，如果企業(yè)違背法律法規(guī)的要求，不交稅或少交稅，都將會受到行政機(jī)關(guān)的處罰，同樣也會面臨經(jīng)濟(jì)利益和聲譽(yù)的損失，影響政企關(guān)系的維護(hù)。相反，如果企業(yè)及時足額繳納較多的稅款，雖然稅后利潤有所下降，但卻有利于政企關(guān)系的，可以大大減少受監(jiān)督成本，也能提升企業(yè)的公眾形象，有助于企業(yè)的長遠(yuǎn)收益。這些往往可以從現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會中一些納稅大戶與稅務(wù)機(jī)關(guān)的良好關(guān)系中看出。

稅務(wù)風(fēng)險在現(xiàn)代社會中之所以引起了普遍的關(guān)注，主要是因?yàn)樯娑愂马?xiàng)的不確定性所帶來的稅務(wù)成本問題。依上所述，在涉稅事項(xiàng)中，企業(yè)面臨的稅收成本既包括了應(yīng)繳納的稅款，還包括處罰損失、聲譽(yù)損失等潛在成本。因此，在既定的涉稅事項(xiàng)下，企業(yè)實(shí)際繳納的稅款和由此面臨的稅務(wù)成本可用圖2表示。

圖2中的曲線ABC即為企業(yè)面臨的總稅收成本。應(yīng)繳稅款受既定的稅務(wù)事項(xiàng)影響，其變化直接影響圖2中曲線的位置。涉稅事項(xiàng)的應(yīng)繳稅款越大，在圖2中各曲線的位置則越高，稅收成本相對也越大。因此企業(yè)可以通過事前對涉稅事項(xiàng)進(jìn)行有效的安排布置，以使應(yīng)繳稅款盡量降低，這便涉及稅務(wù)風(fēng)險的事先管理。而對于既定的應(yīng)繳稅款，企業(yè)實(shí)際繳納稅款金額影響的是曲線上不同點(diǎn)的變動。企業(yè)實(shí)際繳納的稅款與應(yīng)繳稅款越接近，企業(yè)的稅后利潤損失越多，但是可能遭受的其他損失如處罰損失、聲譽(yù)損失等就越?。欢髽I(yè)實(shí)際繳納的稅款與應(yīng)繳稅款相差越大，則企業(yè)的稅后利潤損失越低，但同時面臨的其他成本損失的金額及可能性就越大。因此，權(quán)衡兩個方面的成本損益，企業(yè)需要在稅款的繳納中取得一種平衡。理論上講，企業(yè)綜合稅收成本的最低點(diǎn)位于股東利潤損失與其他損失相交處，即圖2的B點(diǎn)。

從另一角度來看，實(shí)繳稅款與應(yīng)繳稅款的差額實(shí)際上就是企業(yè)在既定的涉稅事項(xiàng)下作出不同稅務(wù)處理所面臨的稅務(wù)風(fēng)險。因此圖2又可表示為“稅收成本―稅務(wù)風(fēng)險”圖，如圖3所示。

由此可見，企業(yè)可以從兩個方面對稅收風(fēng)險進(jìn)行管理和控制。一是在事前籌劃，降低涉稅事項(xiàng)的應(yīng)繳稅款，使稅收成本曲線盡量下移；二是進(jìn)行事中或事后控制，在股東利潤損失和其他成本損失中找到平衡點(diǎn)，使總稅收成本最小化。

綜上所述，企業(yè)在面臨涉稅事項(xiàng)的不確定性時，需要充分有效地利用稅收優(yōu)惠政策和良好的政企關(guān)系，組織涉稅事項(xiàng)的有效開展，增加涉稅事項(xiàng)所帶來的稅務(wù)風(fēng)險的正面可能性，降低涉稅事項(xiàng)所帶來的稅務(wù)風(fēng)險的負(fù)面可能性，使涉稅事項(xiàng)稅務(wù)收益最大化，或者稅務(wù)成本最小化。即企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險管理的最終目標(biāo)就是要通過一系列稅務(wù)管理控制活動，達(dá)到最低的稅收成本點(diǎn)。

四、企業(yè)戰(zhàn)略管理稅務(wù)風(fēng)險評估

從設(shè)立形式到組織框架構(gòu)建、從市場定位到發(fā)展方向，都是企業(yè)在戰(zhàn)略管理中需要考慮和解決的問題。企業(yè)的戰(zhàn)略管理影響面廣，對企業(yè)的戰(zhàn)略層面進(jìn)行稅務(wù)風(fēng)險管理具有重要的意義。總的說來，企業(yè)的戰(zhàn)略主要包括籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略和分配戰(zhàn)略，與此對應(yīng)，企業(yè)戰(zhàn)略層面的稅務(wù)風(fēng)險管理也可以分為籌資戰(zhàn)略稅務(wù)風(fēng)險管理、投資戰(zhàn)略稅務(wù)風(fēng)險管理和收益分配戰(zhàn)略稅務(wù)風(fēng)險管理。

（一）籌資戰(zhàn)略稅務(wù)風(fēng)險識別與評估

籌資戰(zhàn)略主要是對資金來源、籌資目標(biāo)、籌資規(guī)模、籌資結(jié)構(gòu)和籌資方式等問題進(jìn)行謀劃?；I資的成本會影響企業(yè)的投資決策，籌資的結(jié)構(gòu)也會影響企業(yè)收益的分配方式，因此，籌資戰(zhàn)略稅務(wù)風(fēng)險管理是稅務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)的起點(diǎn)。企業(yè)的籌資活動不僅涉及較大數(shù)目的資金往來，也可能會引起資本結(jié)構(gòu)發(fā)生較大的變化，有時甚至?xí)绊懙狡髽I(yè)的組織形式，這些往往會給企業(yè)帶來較大影響，而不同的籌資安排有不同的稅收要求。因此，企業(yè)籌資環(huán)節(jié)的稅務(wù)風(fēng)險在于，不當(dāng)?shù)幕I資戰(zhàn)略可能會給企業(yè)帶來較大的稅收負(fù)擔(dān)，同時對接下來的資金使用、收益分配等過程所涉及的稅務(wù)成本造成巨大的影響。根據(jù)我國現(xiàn)行條款的規(guī)定，債務(wù)籌資的利息成本可以稅前扣除，而因股權(quán)籌資產(chǎn)生的股利分配卻不能在稅前進(jìn)行扣除，如果企業(yè)的權(quán)益性籌資較高，則會給企業(yè)在收益分配環(huán)節(jié)帶來較重的稅務(wù)負(fù)擔(dān)。在債務(wù)籌資中，我國也有相關(guān)的法規(guī)對企業(yè)的債務(wù)資本和股權(quán)資本比例進(jìn)行了限定，超過規(guī)定比例的債務(wù)籌資將享受不到稅前扣除的待遇。同時，我國對融資性租賃、經(jīng)營性租賃、售后回租等籌資業(yè)務(wù)所涉及的稅種和稅率都有不同的規(guī)定。所以企業(yè)需要對籌資過程進(jìn)行有效的稅務(wù)管理，以控制稅務(wù)風(fēng)險，降低籌資環(huán)節(jié)成本。

在籌資活動中，企業(yè)面臨的稅務(wù)風(fēng)險主要是資本結(jié)構(gòu)的變動及籌資方式的選擇對企業(yè)業(yè)績和稅負(fù)產(chǎn)生的影響。在籌資戰(zhàn)略的稅務(wù)風(fēng)險管理中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)考慮如何有效組織籌資方式和確定資本結(jié)構(gòu)的配置，以盡可能提高籌資收益，降低籌資成本，并通過籌資活動的安排，對投資和分配環(huán)節(jié)的稅務(wù)成本進(jìn)行有效的引導(dǎo)和控制，以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的目標(biāo)。

（二）投資戰(zhàn)略稅務(wù)風(fēng)險識別與評估

企業(yè)的投資戰(zhàn)略是企業(yè)在總體戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，為維持和擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，對有關(guān)投資活動所作的全局且長遠(yuǎn)的謀劃。企業(yè)投資活動的目的在于充分運(yùn)用企業(yè)所籌集到的資金，評價、比較、選擇最佳投資方案或項(xiàng)目，以獲取最大回報率。企業(yè)投資戰(zhàn)略是對企業(yè)資源的分配與運(yùn)用，其目的與結(jié)果會影響企業(yè)的籌資戰(zhàn)略與分配戰(zhàn)略，因此，企業(yè)的投資戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略中較高層次的綜合性子戰(zhàn)略。

企業(yè)的投資戰(zhàn)略可能會引起企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的變化，從而造成稅負(fù)的變化。這在集團(tuán)企業(yè)中尤為明顯，特別是一些跨國投資事項(xiàng)，投資戰(zhàn)略安排牽涉面廣，金額巨大，甚至還可能涉及國家稅收問題，是稅務(wù)風(fēng)險的高發(fā)領(lǐng)域。例如在跨國投資經(jīng)營中，母子公司之間、不同子公司之間存在的轉(zhuǎn)讓定價問題，在轉(zhuǎn)讓定價中，我國的企業(yè)通常會因不了解相關(guān)的稅收條款而出現(xiàn)重復(fù)繳稅現(xiàn)象，或出現(xiàn)少繳漏繳稅款，最終遭受行政機(jī)關(guān)處罰的現(xiàn)象；又比如在國際的稅收協(xié)定中，我國已和將近100個國家簽訂了稅收協(xié)定和稅收安排，但真正能充分運(yùn)用并享受到其中優(yōu)惠條款的內(nèi)資企業(yè)卻不多見。同時，企業(yè)投資戰(zhàn)略中對投資行業(yè)和投資區(qū)域的確定，也是影響企業(yè)稅負(fù)的重要因素。而更進(jìn)一步，企業(yè)投資戰(zhàn)略的不同安排，對企業(yè)經(jīng)營層面具體的涉稅事項(xiàng)也會造成直接影響，從而影響經(jīng)營層面的實(shí)際稅負(fù)。

由此可見，在投資戰(zhàn)略管理中，企業(yè)面臨的稅務(wù)風(fēng)險主要是組織結(jié)構(gòu)的變動、異地常設(shè)機(jī)構(gòu)的設(shè)置、投資行業(yè)和區(qū)域的確定等給企業(yè)稅負(fù)帶來的影響。因此，在投資戰(zhàn)略的稅務(wù)風(fēng)險管理中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)考慮如何正確對企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和投資事項(xiàng)進(jìn)行事先的納稅籌劃和安排，同時與企業(yè)經(jīng)營層面的涉稅事項(xiàng)結(jié)合分析，以保證獲取最大投資回報收益。

（三）收益分配戰(zhàn)略稅務(wù)風(fēng)險識別與評估

企業(yè)的分配戰(zhàn)略是以籌資戰(zhàn)略和投資戰(zhàn)略為依據(jù)所確定的，以戰(zhàn)略發(fā)展的眼光確定企業(yè)的收益如何在各利益相關(guān)者之間分配。從狹義來講，企業(yè)收益的分配去向主要有三個，分別是以利息支付的形式流向債權(quán)人、以稅款繳納的形式流向政府、以股利分配的形式流向股東。而從廣義上來講，企業(yè)的利益相關(guān)者不僅包括債權(quán)人、政府、股東，還包括交易對手、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營管理者和社會公眾等。因此，廣義的企業(yè)收益分配戰(zhàn)略，還應(yīng)包括對交易對手的合同支付、對企業(yè)員工的工資薪酬安排和對社會公眾的公益回饋等。不管從狹義還是從廣義上來講，企業(yè)所有的利益分配安排，都會涉及對稅收問題的考慮。比如我國稅法規(guī)定，在資本公積轉(zhuǎn)增股本時，因股票溢價發(fā)行收入所形成的資本公積金轉(zhuǎn)增的股本不作為征收個人所得稅的依據(jù)，而其他形式的資本公積金分配形成的個人所得部分，應(yīng)當(dāng)依法征收個人所得稅，對于盈余公積、未分配利潤等轉(zhuǎn)增股本，股東也需要對此繳納個人所得稅。又比如，依據(jù)我國稅法規(guī)定，企業(yè)的公益性捐贈在符合一定的條件下，可以準(zhǔn)許稅前扣除。

在分配戰(zhàn)略中，企業(yè)面臨的主要稅務(wù)風(fēng)險是不同的收益分配形式和安排對企業(yè)所有者稅負(fù)造成的影響。因此，在分配戰(zhàn)略的稅務(wù)風(fēng)險管理中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)考慮如何在滿足企業(yè)籌資和投資戰(zhàn)略管理的前提下，對企業(yè)的分配方式進(jìn)行規(guī)劃和安排，以實(shí)現(xiàn)稅后利益最大程度地流向投資者。

五、企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險戰(zhàn)略管理系統(tǒng)設(shè)置

企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對要基于企業(yè)的稅務(wù)環(huán)境分析及相應(yīng)的稅務(wù)風(fēng)險識別與評價。依上文所述，企業(yè)的稅務(wù)環(huán)境主要是在現(xiàn)行法律的規(guī)范下，企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間就稅款的繳納進(jìn)行有效博弈，從而使自身的稅收成本最小化。而企業(yè)的戰(zhàn)略層面稅務(wù)風(fēng)險主要包括籌資戰(zhàn)略稅務(wù)風(fēng)險、投資戰(zhàn)略稅務(wù)風(fēng)險和收益分配戰(zhàn)略稅務(wù)風(fēng)險，各個子層面的稅務(wù)風(fēng)險相互聯(lián)系、相互影響，同時，各戰(zhàn)略管理層面的稅務(wù)風(fēng)險也與業(yè)務(wù)職能部門所涉及的稅務(wù)事項(xiàng)安排聯(lián)系緊密。因此，企業(yè)對戰(zhàn)略層面進(jìn)行稅務(wù)風(fēng)險管理，需要在企業(yè)內(nèi)部形成網(wǎng)絡(luò)化的系統(tǒng)設(shè)置，以有效應(yīng)對企業(yè)在戰(zhàn)略管理層面的稅務(wù)風(fēng)險。

目前，我國大部分企業(yè)還難以做到有針對性地對稅務(wù)風(fēng)險進(jìn)行管理，這首先就體現(xiàn)在企業(yè)組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置上。一直以來，很多大中型企業(yè)雖然風(fēng)險管理意識逐漸加強(qiáng)，大多設(shè)立了專門的風(fēng)險管理部門或崗位，也制定了不少風(fēng)險管理流程，但是針對稅務(wù)風(fēng)險管理專門設(shè)置相應(yīng)崗位和配置相關(guān)人員的還比較罕見，企業(yè)對稅務(wù)風(fēng)險的把控主要還是依靠財(cái)務(wù)工作人員進(jìn)行。這就使得企業(yè)的稅務(wù)風(fēng)險管理體系存在天生的缺陷。我國的稅務(wù)制度與會計(jì)制度在很多地方存在差異，企業(yè)的稅務(wù)管理與財(cái)務(wù)管理本應(yīng)是兩個相互制約和相互監(jiān)督的體系，二者如果混為一談，反而會大大增加企業(yè)面臨的稅務(wù)風(fēng)險。因此，對企業(yè)的稅務(wù)風(fēng)險管理進(jìn)行全面的梳理，在企業(yè)的風(fēng)險管理部門下設(shè)立專門的稅務(wù)風(fēng)險管理單元，配置具有獨(dú)立權(quán)責(zé)的專業(yè)人員，是建立和完善企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險管理體系的首要舉措。

其次，需要根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略管理不同層面的特點(diǎn)對企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險管理體系進(jìn)行有層次的劃分。不同層面的稅務(wù)風(fēng)險管理子系統(tǒng)的管理應(yīng)有所不同，對接的業(yè)務(wù)職能部門也有所側(cè)重。因此，在企業(yè)的稅務(wù)風(fēng)險戰(zhàn)略管理子系統(tǒng)下，還應(yīng)根據(jù)企業(yè)的籌資戰(zhàn)略管理、投資戰(zhàn)略管理與利益分配戰(zhàn)略管理分別設(shè)置不同的分系統(tǒng)，每個分系統(tǒng)為一個獨(dú)立負(fù)責(zé)又相互聯(lián)系的風(fēng)險管理單元，各風(fēng)險管理單元針對自身負(fù)責(zé)的戰(zhàn)略領(lǐng)域，與其他業(yè)務(wù)職能部門有效溝通，對公司的涉稅事項(xiàng)進(jìn)行籌劃、分析與核算，并負(fù)責(zé)在稅務(wù)領(lǐng)域指導(dǎo)和監(jiān)督各業(yè)務(wù)單位、職能部門，成為各組織單元稅務(wù)風(fēng)險管理信息溝通的紐帶。

具體說來，各分單元與對應(yīng)緊密聯(lián)系的業(yè)務(wù)職能部門之間為稅務(wù)風(fēng)險管理關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)處設(shè)置稅務(wù)分析專員，從屬戰(zhàn)略管理部門，對戰(zhàn)略風(fēng)險管理部門負(fù)責(zé)，主要工作是與對應(yīng)的業(yè)務(wù)職能部門對接，對不同的戰(zhàn)略層面風(fēng)險進(jìn)行管理，并且相互之間通過切實(shí)有效的信息溝通機(jī)制進(jìn)行及時有效的溝通和反饋。綜上所述，企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險戰(zhàn)略管理系統(tǒng)的框架如圖4所示。

六、結(jié)語

企業(yè)的稅務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在具體的稅收環(huán)境中面臨的不確定性，這種不確定性使企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)風(fēng)險管理存在必要性。企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險戰(zhàn)略管理處于企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險管理體系的頂端，對企業(yè)其他層面的稅務(wù)風(fēng)險管理具有重要的影響，因此，構(gòu)建良好的稅務(wù)風(fēng)險戰(zhàn)略管理子系統(tǒng)，對企業(yè)進(jìn)行切實(shí)有效的企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險管理具有重要意義。在構(gòu)建稅務(wù)風(fēng)險戰(zhàn)略管理子系統(tǒng)的過程中，可以根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略安排將其劃分為稅務(wù)風(fēng)險籌資戰(zhàn)略管理分系統(tǒng)、稅務(wù)風(fēng)險投資戰(zhàn)略管理分系統(tǒng)和稅務(wù)風(fēng)險收益分配戰(zhàn)略管理分系統(tǒng)。不同的分系統(tǒng)應(yīng)在稅務(wù)風(fēng)險戰(zhàn)略管理子系統(tǒng)的統(tǒng)籌安排下，配合企業(yè)的風(fēng)險管理部門做好企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險管理工作。

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