企業(yè)直接融資的方法精選(九篇)
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第1篇：企業(yè)直接融資的方法范文
近幾年，我國文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展起來，并形成了一定的規(guī)模，但是資金短缺始終是影響文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要問題。本文通過具體論述信息化背景下文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的直接融資模式途徑，能夠有效解決文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)融資難的問題。
關(guān)鍵詞:
信息背景；文化創(chuàng)意；直接融資
所謂直接融資模式主要是指由項目投資者直接安排項目的融資，并且需要直接承擔(dān)起融資安排中的責(zé)任和義務(wù)。直接融資模式是一種結(jié)構(gòu)最簡單的項目融資模式，具有下列幾個優(yōu)點：一是融資方式非常靈活。發(fā)起人不需要在多種融資模式中選擇融資方案；二是債務(wù)比較安排靈活。發(fā)起人可以根據(jù)自身創(chuàng)設(shè)項目的經(jīng)濟情況，合理安排債務(wù)比例；三是綜合利用商業(yè)社會中的信譽。
一、信息化背景下文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)直接融資難的原因
高風(fēng)險是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的典型特征，也是導(dǎo)致其難以啟動直接融資的最主要原因。由于文化創(chuàng)意產(chǎn)品自身所具有的復(fù)雜性，使得文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)直接融資充滿了不確定性。不僅如此，就目前而言，我國對保護文化創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)方面還未能采取有效措施，從而造成了文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)直接融資難的現(xiàn)象。政策環(huán)境和金融體制也是導(dǎo)致文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)直接融資難的因素。一方面當(dāng)前我國政策側(cè)重于大中型國有企業(yè)的發(fā)展，而忽視了文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的中小企業(yè)發(fā)展；另一方面是金融制度制約了文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的融資，導(dǎo)致民間資本難以合法進入到信貸市場；各大商業(yè)銀行為了最大限度預(yù)防風(fēng)險，促使信貸審批部門和風(fēng)險控制部門逐漸完善擔(dān)保機制，從而在一定程度上增加了文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的直接融資難度。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展的問題也導(dǎo)致了直接融資困難。由于當(dāng)前文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中存在內(nèi)部管理部規(guī)范、制度不健全等問題，以及部分文化創(chuàng)意企業(yè)忽視了信用建設(shè)的重要性，資信水平受到懷疑，從而導(dǎo)致投資方難以輕易的做出投資決策，造成了文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)直接融資難的現(xiàn)象。
二、解決信息化背景下文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的直接融資難的途徑
(一)打通知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款融資渠道
所謂知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款主要是指將根據(jù)商標權(quán)、著作權(quán)和專利權(quán)對知識產(chǎn)權(quán)進行合理的評估，并以此為依據(jù)向銀行提出貸款申請。文化創(chuàng)意企業(yè)在發(fā)展過程中所獲得的資產(chǎn)大多數(shù)無形的，如創(chuàng)意、文化、技術(shù)等。其物化的形式集中體現(xiàn)在品牌與知識產(chǎn)權(quán)兩個方面。但就文化創(chuàng)意企業(yè)本身而言，其在快速發(fā)展的過程中并未認識到知識產(chǎn)權(quán)保護的重要性，尚未將知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)化，從而導(dǎo)致文化創(chuàng)意企業(yè)無法合理的將知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)橛行蔚挠袃r資產(chǎn)，也正因此，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)才亟欲得到保護，只有將文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)技術(shù)、品牌、商標等無形資產(chǎn)合理綜合量化為有價資產(chǎn)，從而最大限度增強文化創(chuàng)意企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款能力。
(二)打通股權(quán)融資途徑
所謂股權(quán)融資，即文化創(chuàng)意企業(yè)的股權(quán)持有者將自己所有權(quán)中的一部分轉(zhuǎn)讓出來，以預(yù)期的收益吸引股東與資本的融資方式。其中，文化創(chuàng)意企業(yè)未來的預(yù)期收益與產(chǎn)業(yè)投資的回報率之間有著最直接的關(guān)聯(lián)，這也間接決定了產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險的大小。因此，文化創(chuàng)意企業(yè)在不斷發(fā)展的過程中應(yīng)該加強控制企業(yè)財務(wù)，從企業(yè)的股權(quán)設(shè)置、資產(chǎn)狀況、盈利能力以及未來的預(yù)期收益等各角度進行全面細致的分析，以達到量化預(yù)期收益的目標，圍繞企業(yè)目前的發(fā)展狀況合理引進股權(quán)投資者，進而有效解決信息化背景下文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的直接融資難的問題。
(三)構(gòu)建多元化融資體系
在信息化快速發(fā)展的背景下，為了有效推動文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)更好的發(fā)展，政府出臺了一系列的優(yōu)惠政策和措施，而金融機構(gòu)也根據(jù)形勢發(fā)展創(chuàng)新了金融產(chǎn)品。因此，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)應(yīng)該充分利用政府扶持政策，進而逐漸形成集股權(quán)融資、債權(quán)融資、政府扶持資金為一體的多元化融資體系，從而保障文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)能夠順利進行直接融資，提高文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的融資水平。(四)保障企業(yè)融資模式的靈活性信息化背景下文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)在直接融資的過程中，應(yīng)該不斷加強管理，逐步擴大融資規(guī)模，才能夠保障直接融資模式的靈活性。因此，首先文化創(chuàng)意企業(yè)應(yīng)該強化信用管理，保障文化創(chuàng)意企業(yè)財務(wù)和會計資料的真實性和完整性，使企業(yè)能有效避免因經(jīng)營不當(dāng)而產(chǎn)生的不良記錄，維護企業(yè)誠實守信的良好形象；其次，應(yīng)組織建設(shè)優(yōu)秀的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)團隊，建立健全完善的管理制度，從而保障文化創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展中的直接融資決策具有較強的科學(xué)性和可行性。
三、結(jié)束語
總而言之，當(dāng)前信息化背景下文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)在直接融資的過程中都存在融資難的問題，主要表現(xiàn)為：融資規(guī)模小、融資成本高和融資風(fēng)險大等方面。因此，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)只有積極采取科學(xué)合理的方法，才能有效解決融資過程中所出現(xiàn)的問題，進而有效提升文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的直接融資水平。
參考文獻：
[1]張瑾.國外發(fā)展文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的融資經(jīng)驗借鑒[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息,2010(24):281-282
[2]王運生.文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的融資新思路[J].金融理論與實踐,2012(06):109-111
第2篇：企業(yè)直接融資的方法范文
關(guān)鍵詞：企業(yè)債券 中小企業(yè) 融資 商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型
中圖分類號：F830.9文獻標識碼：B 文章編號：1006-1770(2007)06-031-03
近年來，隨著我國金融體制改革的逐步深化，金融法律法規(guī)日趨完善，金融資產(chǎn)規(guī)模逐年擴大，金融機構(gòu)更為豐富多樣，整個金融市場實現(xiàn)了平穩(wěn)、規(guī)范發(fā)展。但在發(fā)展過程中，金融市場的一些結(jié)構(gòu)性問題也逐步顯現(xiàn)，尤其是直接金融發(fā)展的落后和中小企業(yè)資金需求難以充分滿足的現(xiàn)象相對突出，引起了社會和監(jiān)管部門的廣泛關(guān)注。如何穩(wěn)步拓展企業(yè)直接融資渠道、優(yōu)化金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、推進包括中小企業(yè)在內(nèi)的各類金融市場主體共同發(fā)展，成為當(dāng)前我們面臨的重要課題之一。
一、發(fā)展企業(yè)債券市場所帶來的“擠出”效應(yīng)將迫使商業(yè)銀行直接面對中小企業(yè)客戶
我國直接金融發(fā)展的落后阻礙了多層次金融市場的構(gòu)建，加大了中小企業(yè)融資的難度。隨著2005年人民銀行推出短期融資券和2006股市恢復(fù)融資功能，直接融資發(fā)展失衡的局面有所緩解，但間接融資的比重仍然明顯偏高。2005年國內(nèi)非金融機構(gòu)部門通過股票、國債、企業(yè)債券等直接融資的新增規(guī)模為6890億元，占融資總量的19.8％，其中企業(yè)債發(fā)展較快，全年融資量為2010億元，占比從2004年的1.1%上升至6.6%。2006年國內(nèi)非金融機構(gòu)部門通過股票、國債、企業(yè)債券等直接融資的新增規(guī)模為7187億元，占融資總量的18％。在這種以商業(yè)銀行為主導(dǎo)、間接金融占絕對比重的金融市場體系中，企業(yè)缺乏適應(yīng)市場變化的自我調(diào)整能力，容易導(dǎo)致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的成本很大程度上由銀行承擔(dān)，從而帶來銀行不良信貸資產(chǎn)大量增加。在這種背景下，商業(yè)銀行出于規(guī)避風(fēng)險和收益最大化的需要，必然將業(yè)務(wù)發(fā)展的重點放在風(fēng)險相對較小、素質(zhì)相對較高的大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)上，從而形成了在優(yōu)質(zhì)客戶群上業(yè)務(wù)過度競爭，而忽視中小企業(yè)融資需求的局面。直接金融發(fā)展落后，成為中小企業(yè)融資難的重要原因之一。發(fā)展直接融資所帶來的“擠出”效應(yīng)將迫使商業(yè)銀行必須直接面對中小企業(yè)客戶，發(fā)展中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)將成為商業(yè)銀行自身發(fā)展的迫切要求。
傳統(tǒng)的企業(yè)融資理論認為，企業(yè)補充資金需求的渠道一般遵循內(nèi)源融資－債務(wù)融資－股權(quán)融資的先后順序。從美國的經(jīng)驗來看，從1965－1982年間，美國非金融企業(yè)的融資總量中內(nèi)部積累平均占到61%，債權(quán)融資占到23%，而新發(fā)行的股票平均每年只占到2.7%。這一數(shù)據(jù)表明，要提高直接融資的比重，僅僅依靠股權(quán)融資是不夠的，必須大力發(fā)展企業(yè)債券市場，才能有效降低銀行系統(tǒng)的金融風(fēng)險。從20世紀90年代起，日本和韓國都經(jīng)歷了企業(yè)債券市場蓬勃發(fā)展、銀行信貸存量明顯下降的過程。日本企業(yè)在1994年－2004年的十年間通過債券市場直接融資的規(guī)模從45萬億日元增加到80萬億日元，增長近一倍，而同期銀行系統(tǒng)信貸余額從430萬億日元下降到260萬億日元。企業(yè)債券市場的發(fā)展對銀行系統(tǒng)的信貸規(guī)模產(chǎn)生了明顯的擠出效應(yīng)。而在韓國，企業(yè)債券市場和銀行信貸規(guī)模也存在此消彼長的“擠出”現(xiàn)象。在1998年東南亞金融危機后，韓國政府加大了銀行系統(tǒng)的重組力度，企業(yè)債券市場得到迅猛發(fā)展。企業(yè)債券的市場規(guī)模從1997年的90.1萬億韓元增長到2004年的153.3萬億韓元，私有企業(yè)通過債券市場的籌資額在其總債務(wù)中的比重也從1997年的16.7%上升到2001年的21.7%。企業(yè)債券市場發(fā)展對銀行信貸業(yè)務(wù)的擠出效應(yīng)，一方面有效拓寬了企業(yè)直接融資渠道，減輕了金融風(fēng)險向銀行系統(tǒng)的積聚程度;但另一方面信貸規(guī)模的壓縮也使得商業(yè)銀行的盈利空間日益狹小，商業(yè)銀行風(fēng)險管理和市場競爭意識不斷增強。
企業(yè)債券市場的發(fā)展還將通過改變商業(yè)銀行的主要客戶群來從根本上改變商業(yè)銀行的經(jīng)營行為。由于企業(yè)債券市場一般具有較為完備的企業(yè)債券評級和信息披露制度，進入門檻較高，絕大多數(shù)國家的企業(yè)債券市場都主要為大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲取直接融資服務(wù)的。以韓國企業(yè)債券市場為例，1997-2004年韓國的企業(yè)債市場規(guī)模從90.1萬億韓元發(fā)展到153.3萬億韓元，增長了70%，而同期韓國中小企業(yè)在債券市場上的融資規(guī)模從未超過5%。由于企業(yè)債券市場融資方式和期限相對靈活、融資成本相對較低，大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)往往采用發(fā)行債券的方式彌補對商業(yè)銀行的短期資金需求。一方面?zhèn)谫Y在企業(yè)融資總額中的占比不斷上升，1997－2001年韓國私營企業(yè)的債券融資規(guī)模就從121.3萬億元增加到179.9萬億元，增長48%，債券融資在企業(yè)總?cè)谫Y額中的占比從16.7%提高到21.7％。另一方面，通過債券融資來滿足企業(yè)流動資金需求的趨勢日益明顯。從韓國企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)上看，銀行貸款的總額和占比仍在不斷上升，但上升幅度低于債券融資增長速度。票據(jù)融資的規(guī)模和占比明顯下滑，表明韓國企業(yè)部分短期融資需求明顯已由債券融資替代。這一點從韓國企業(yè)債券發(fā)行用途可以得到印證。1997－2004年韓國企業(yè)債券中66.7%用于補充營運資金需求，而只有31.2%是用于固定資產(chǎn)投資。韓國經(jīng)驗表明，企業(yè)債券市場的發(fā)展將大量減少企業(yè)對銀行流動資金的需求，并對銀行中長期貸款業(yè)務(wù)帶來一定沖擊。
從我國的現(xiàn)實情況看，當(dāng)大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)開始更多地利用債券市場進行融資時，對銀行信貸資金的依賴程度將逐步下降，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的、以大型企業(yè)為主要服務(wù)對象的信貸市場將面臨著漸趨收窄的局面，普遍的流動性過剩、存貸比偏低以及由此導(dǎo)致的資產(chǎn)和資本權(quán)益收益率不高等問題逐漸顯現(xiàn)。同時，WTO后保護期即將結(jié)束以及利率市場化加速向前推進也將帶來銀行業(yè)競爭加劇、對大型企業(yè)客戶的爭奪更加激烈，商業(yè)銀行未來面臨大型客戶凈利差收窄、利息收益下降的壓力。新的形勢要求商業(yè)銀行必須走出傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)市場的圈子，必須進一步面向中小企業(yè)，為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。目前隨著我國企業(yè)短期融資券市場的發(fā)展，直接融資帶來的擠出效應(yīng)已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。截至2006年年底，共有210家企業(yè)在全國銀行間債券市場發(fā)行短期融資券321只，累計發(fā)行規(guī)模4343.8億元。這部分資金絕大部分都用于歸還銀行短期借款。可以預(yù)計，隨著企業(yè)債券市場中長期產(chǎn)品的推出，企業(yè)直接融資將對商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來更大沖擊，擠出效應(yīng)帶來的金融市場結(jié)構(gòu)的變化將更為顯著。
二、大力發(fā)展企業(yè)債券市場是改善中小企業(yè)融資環(huán)境的重要途徑之一
從以上分析可以看出，發(fā)展企業(yè)直接融資，特別是大力促進企業(yè)債券市場的發(fā)展，充分發(fā)揮直接融資的擠出效應(yīng)，將有助于改善目前中小企業(yè)融資需求難以充分滿足的現(xiàn)狀。擠出效應(yīng)的充分發(fā)揮依賴于兩個先決條件：一是進一步完善企業(yè)債券市場，促使大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)在更大范圍內(nèi)廣泛運用直接融資工具；二是商業(yè)銀行體系將外在的市場壓力轉(zhuǎn)化為內(nèi)在的發(fā)展動力，通過加強機制和體制創(chuàng)新，切實提高風(fēng)險管理水平，改進和完善中小企業(yè)金融服務(wù)。
（一）進一步完善企業(yè)債券市場，推動直接融資的進一步發(fā)展
就債券市場建設(shè)而言，一是應(yīng)鼓勵金融創(chuàng)新，豐富債券品種，適時在銀行間市場推出包括資產(chǎn)支持票據(jù)在內(nèi)的中長期產(chǎn)品，滿足企業(yè)的中長期融資需求。二是應(yīng)構(gòu)建完善的債券收益率曲線，使企業(yè)能夠根據(jù)自身需求選擇有利的融資策略以降低融資成本。目前短期利率期限已基本完備，各期限銀行間回購品種、央票和短期融資券利率已經(jīng)能夠為短期券種的定價提供有效參考，并能綜合反映市場對1年內(nèi)不同期限利率趨勢和不同風(fēng)險溢價的預(yù)期，充分實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能。但是就中長期而言，企業(yè)債、金融債和國債的期限品種十分有限，在二級市場交易不太活躍，難以形成完整的收益率曲線，從而使得企業(yè)和金融機構(gòu)無法對創(chuàng)新產(chǎn)品實現(xiàn)準確定價。三是適當(dāng)擴大投資人范圍。從目前來看，盡管投資者主體的規(guī)模和種類正在不斷擴大，但是由于投資者主體的結(jié)構(gòu)較為單一，對投資品種的偏好較為接近，不同投資者之間的風(fēng)險收益特征并不明顯，致使市場整體的波動性未能得到有效降低。因此應(yīng)適當(dāng)擴大投資人范圍，一方面可以引入具有一定的資本實力和金融專業(yè)知識的自然人群體參與到銀行間市場上來，另一方面擴大各類理財產(chǎn)品投資銀行間市場的品種范圍。四是建立銀行間市場的產(chǎn)品創(chuàng)新機制。銀行間產(chǎn)品的創(chuàng)新機制主要體現(xiàn)在市場化的監(jiān)管方式和手段、符合企業(yè)需要的創(chuàng)新產(chǎn)品、充分完備的信息披露機制、有效的風(fēng)險分擔(dān)和補償機制以及有利于市場主體創(chuàng)新的激勵機制等等。
（二）商業(yè)銀行應(yīng)從機制創(chuàng)新入手，改進和完善中小企業(yè)金融服務(wù)
除了強化外部約束和市場力量外，商業(yè)銀行自身的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和體制機制創(chuàng)新是從根本上解決中小企業(yè)融資難問題的關(guān)鍵所在。面對中小企業(yè)普遍存在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善、經(jīng)營管理水平不高、會計統(tǒng)計信息不透明等弱點，商業(yè)銀行必須在原有經(jīng)營管理模式的基礎(chǔ)上，根據(jù)中小企業(yè)的特點，對經(jīng)營組織架構(gòu)、信貸流程、產(chǎn)品及服務(wù)手段等進行全面改革和創(chuàng)新。具體而言，商業(yè)銀行改革的重點主要在以下方面：
1、商業(yè)銀行應(yīng)加大貸款營銷的力度和效率，關(guān)鍵是發(fā)現(xiàn)和培訓(xùn)潛在客戶。針對中小企業(yè)在不同成長階段的融資需求，采取“量身定做”的方法提供相應(yīng)的金融產(chǎn)品和服務(wù)，幫助中小企業(yè)盡快完成從創(chuàng)業(yè)型、成長型向成熟型轉(zhuǎn)變。
2、商業(yè)銀行應(yīng)學(xué)會合理利用資金定價手段覆蓋中小企業(yè)貸款風(fēng)險。中小企業(yè)融資服務(wù)的核心是定價，以高收益覆蓋高風(fēng)險。正在加速進行的利率市場化改革已經(jīng)將中小企業(yè)貸款的利率上浮空間基本放開。商業(yè)銀行在與中小企業(yè)業(yè)務(wù)談判中較之大企業(yè)更處于有利地位，可以通過風(fēng)險定價，抵補風(fēng)險，實現(xiàn)收益。按照風(fēng)險收益最優(yōu)化原則和差別化原則，綜合考慮客戶評級、貸款擔(dān)保情況、客戶信譽、綜合貢獻等因素，實行差別化定價策略。
3、商業(yè)銀行應(yīng)加強中小企業(yè)信貸管理制度改革，包括商業(yè)銀行的信貸管理、風(fēng)險控制、資產(chǎn)處置和后臺監(jiān)督機制等方面的改革?，F(xiàn)有的信貸管理制度主要面臨兩方面的問題：一是商業(yè)銀行實行統(tǒng)一法人制度，決策鏈較長，很難適應(yīng)中小企業(yè)貸款期限短、頻率高、用款急的需求。我們認為，商業(yè)銀行法人集權(quán)管理有利于集中控制風(fēng)險，是國際銀行業(yè)發(fā)展的大趨勢，但同時商業(yè)銀行應(yīng)發(fā)揮好立足當(dāng)?shù)?、貼近社區(qū)、貼近借款人的優(yōu)勢，盡量減少信貸決策環(huán)節(jié)，縮短決策鏈條，更好地為中小企業(yè)服務(wù)；二是中小企業(yè)信用評級方法與大企業(yè)有較大差異，商業(yè)銀行目前“大而全”的信用風(fēng)險評價體系不能體現(xiàn)中小企業(yè)的經(jīng)營管理情況、會計統(tǒng)計信息披露等特點。商業(yè)銀行應(yīng)加快建立適合中小企業(yè)經(jīng)營管理特點的信貸管理信息系統(tǒng)和風(fēng)險評價機制，加強在貸款審查、信用評級、抵押擔(dān)保程序、資金定價機制、貸后管理等各方面的創(chuàng)新。
隨著直接融資市場不斷發(fā)展，大型企業(yè)融資渠道不斷增多，商業(yè)銀行在外部市場約束力量日益強化的條件下將被迫轉(zhuǎn)換經(jīng)營思路、改變競爭戰(zhàn)略，并最終將市場競爭的重點轉(zhuǎn)移到發(fā)展中小企業(yè)客戶上來，從而為較好地解決目前中小企業(yè)融資難的問題開辟出新思路。我國中小企業(yè)不僅數(shù)量眾多，且其中不乏經(jīng)營業(yè)績好、誠信度高、成長性良好的優(yōu)秀企業(yè)。這一群體有著巨大的增長潛力，對銀行信貸也有著更大的現(xiàn)實和潛在需求。我們相信，通過大力發(fā)展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行信貸資金可以在中小企業(yè)領(lǐng)域找到廣闊的市場，中小企業(yè)也可以為商業(yè)銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供廣闊的市場空間。
參考文獻：
1、中國人民銀行：2004年、2005年和2006年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告。
2、中國人民銀行：2006年企業(yè)短期融資券市場運行情況；
3、國際清算銀行：2005年國際清算銀行/中國人民銀行昆明研討會論文集《發(fā)展亞洲企業(yè)債券市場》。
4、中國人民銀行:《2005年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》。
5、 中國人民銀行:《2006年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》。
6、數(shù)據(jù)來源：中國債券網(wǎng)。
第3篇：企業(yè)直接融資的方法范文
關(guān)鍵詞：企業(yè)融資問題；分析；對策
中圖分類號：F23 文獻標志碼：A 文章編號：1674-9324（2013）52-0111-02
安徽省融資體系發(fā)展時間不長，比照其他省份，晚了一個時期，20世紀90年代中期才著手建立，市場還在發(fā)展完善中。但由于政府的高度重視，發(fā)展非常迅速，2013年以來，全省新增貸款及直接融資額合計為1149.33億元，同比多增368.83億元。但是與發(fā)達地區(qū)相比，安徽省的融資體系發(fā)展仍不夠完善，存在一些亟需解決的問題。本文就安徽融資現(xiàn)狀進行分析，以期找到解決問題的對策。
一、主要問題及分析
融資問題已成為影響安徽省企業(yè)發(fā)展的重要因素，現(xiàn)存問題如得不到及時解決，將制約安徽省經(jīng)濟的進一步發(fā)展。
1.間接融資方面。①問題表現(xiàn)。間接融資仍占據(jù)主體地位，今年以來安徽省新增本外幣貸款為主的間接融資為871.8億元，同比多增267.6億元，約占總?cè)谫Y額的75.9%。間接融資金額距離企業(yè)資金需求還有很大差距，很多企業(yè)尤其是中小企業(yè)不能從銀行順利融資。這主要是由于安徽省信貸雙方嚴重的信息不對稱，導(dǎo)致整個市場效率低下。近年來，各申貸企業(yè)的資信度普遍有所下降，而且原有的資信較優(yōu)的合作企業(yè)部分現(xiàn)已退出信貸市場。問題具體表現(xiàn)為一下幾個方面。一是國有商業(yè)銀行對中小企業(yè)融資支持明顯偏低。近年來，安徽省優(yōu)質(zhì)資源大部分集中到了大型骨干企業(yè)，在中小企業(yè)貸款投入方面明顯差距較遠。二是商業(yè)銀行等金融機構(gòu)對企業(yè)支持不夠。許多商業(yè)銀行對企業(yè)的支持不夠，把信貸資金逐漸轉(zhuǎn)向其他領(lǐng)域。三是金融機構(gòu)對企業(yè)金融服務(wù)水平偏低。②原因分析。按現(xiàn)代金融理論的解釋，企業(yè)融資的最大問題是“信息不對稱”，由此帶來信貸市場的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險”，商業(yè)銀行為降低“道德風(fēng)險”，必須加大審查監(jiān)督的力度，而企業(yè)貸款“小、急、頻”的特點使商業(yè)銀行的審查監(jiān)督成本和潛在收益不對稱，降低了它們在中小企業(yè)貸款方面的積極性。企業(yè)自身方面的原因：一是企業(yè)抗風(fēng)險能力差。尤其是中小企業(yè)，產(chǎn)品大多為技術(shù)和市場已比較成熟的勞動密集型產(chǎn)品，技術(shù)含量和產(chǎn)品附加值低，企業(yè)缺乏創(chuàng)新能力和市場競爭力，在經(jīng)營發(fā)展中的不可預(yù)見性較大，其抵御風(fēng)險的能力也較弱。二是企業(yè)缺少金融機構(gòu)認可的抵質(zhì)押物。目前銀行對企業(yè)貸款基本沒有信用貸款，常見的擔(dān)保方式為抵押和保證，具有融資需求的企業(yè)，滿足抵押保證資質(zhì)的固定資產(chǎn)有限，缺少金融機構(gòu)認可的廠房、土地或有較高價值的機器設(shè)備抵押。三是大部分私營企業(yè)經(jīng)營過程中財務(wù)管理不規(guī)范，機構(gòu)不健全。銀行方面的原因主要有兩個方面。一是銀行對于風(fēng)險控制的要求。隨著安徽省金融改革力度的加大，商業(yè)銀行加強了信貸風(fēng)險的控制，責(zé)任風(fēng)險管理制度日益強化，銀行貸款的門檻逐漸抬高，中小企業(yè)信用等級明顯低于大企業(yè)信用等級；另一方面，企業(yè)不良貸款率高現(xiàn)實存在，據(jù)安徽省金融辦統(tǒng)計，截至2013年5月，全省企業(yè)不良貸款率為4.1%，約為江蘇省的兩倍。二是銀行對于效益的要求。銀行是個以盈利為目的商業(yè)企業(yè)，對待每一筆業(yè)務(wù)首先要考慮自身的效益問題，貸款額小的業(yè)務(wù)，其單位貸款成本明顯偏高，貸款量大的業(yè)務(wù)，其單位貸款成本相對較低；而另一方面，很大一部分企業(yè)因?qū)嶋H營運需要，貸款在賬戶沉淀比例較小，難以達到銀行內(nèi)部的貸存比要求。由于這種內(nèi)在的經(jīng)濟利益驅(qū)動，在貸款規(guī)模偏緊的情況下，銀行更愿意為大額業(yè)務(wù)發(fā)放貸款，對小額貸款的積極性難以滿足。
2.直接融資方面。①問題表現(xiàn)。安徽省直接融資發(fā)展嚴重滯后，2013年以來直接融資額僅占總?cè)谫Y額的24.1%。直接融資的發(fā)展不足，限制了安徽省的企業(yè)融資渠道的擴寬、規(guī)模的擴大，體現(xiàn)了安徽省融資體系的不完善，極度缺少多元化。其發(fā)展滯后的體現(xiàn)如下。一是直接融資企業(yè)數(shù)量小、金額少。2013年以來，安徽省非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資58.73億元，債券（包括公司債、企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)及集合債券）融資218.8億元。安徽省共有5家企業(yè)增發(fā)新股，1家企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，5家企業(yè)發(fā)行短期融資券，7家企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)，2家企業(yè)發(fā)行企業(yè)債，3家企業(yè)發(fā)行公司債，1家企業(yè)發(fā)行金融債。與江浙同期比較，安徽省直接融資企業(yè)數(shù)、總金額均相差較大。二是區(qū)域發(fā)展不平衡。一季度，合肥、蚌埠、淮南、馬鞍山、蕪湖四市直接融資總額為261.97億元，占全省融資總額的94%，其他12個市總?cè)谫Y額僅占6%。②原因分析。直接融資發(fā)展滯后的原因如下。一是大量企業(yè)不具備股票融資的條件。股票融資的上市要求中規(guī)定了上市公司的規(guī)模（公司股本總額不少于人民幣5000萬元）、最低公眾持股量（向社會公開發(fā)行的股份達公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會公開發(fā)行的股份的比例為15%以上）、個人股東的最低人數(shù)限制及個人最低持股量、三年連續(xù)盈利記錄等條件。這樣的要求就已將大量企業(yè)剔除主板市場，使得企業(yè)在股票市場進行融資難度很大。二是債券融資途徑狹窄。與股票市場相比，債券市場的準入條件更為苛刻，要求股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于3000萬元人民幣，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于6000萬元人民幣。三是民間借貸抬高了籌資成本，增加了經(jīng)營風(fēng)險；社會閑置資金的增加及資金趨利性傾向，為民間借貸的生成和發(fā)展創(chuàng)造了條件。但市場自發(fā)產(chǎn)生的民間借貸，先天缺乏規(guī)范的行為準則，同時政府又沒有完善的監(jiān)管機制，金融部門不能對民間借貸活動進行監(jiān)管，使得在經(jīng)濟運作中產(chǎn)生了大量的經(jīng)濟糾紛，不可避免地給安徽省的金融運行以及經(jīng)濟活動帶來許多問題，限制了安徽省民間直接融資的擴大。
二、有關(guān)對策
融資的發(fā)展，將極大帶動安徽省經(jīng)濟的發(fā)展。我省各有關(guān)單位應(yīng)予以重視，加大融資的改革力度。
1.建立全省統(tǒng)一的企業(yè)征信數(shù)據(jù)平臺，擴大間接融資貸款規(guī)模。企業(yè)征信數(shù)據(jù)平臺是指關(guān)于企業(yè)信息的數(shù)據(jù)共享平臺，其征信的過程是對企業(yè)有關(guān)信息的征集、評估，浙江、廣東等省已初步建立較為完善的征信體系。而現(xiàn)階段安徽省的征信體系還未建立，亟需建立征信數(shù)據(jù)平臺，以實現(xiàn)信息共享？該平臺在各銀行、擔(dān)保機構(gòu)等有關(guān)管理部門開通用戶窗口，直接登錄征信系統(tǒng)即可實現(xiàn)所需信息獲取。在前期，開展征信、核對信息并完善平臺建設(shè)需要相當(dāng)大的工作量，需要政府投入大量的人力、物力，但是只有如此才能有效防范信息不對稱的風(fēng)險。
2.推動金融機構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，積極擴大間接融資資金渠道。各商業(yè)銀行應(yīng)發(fā)揮其在融資金融產(chǎn)品方面的技術(shù)、效率及資源優(yōu)勢，創(chuàng)新產(chǎn)品，為企業(yè)開拓更多的融資渠道。如通過積極的信貸政策，為企業(yè)發(fā)行“短期債券”等方法為企業(yè)融資，同時為企業(yè)節(jié)省利息支出。或采用“無抵押無擔(dān)保的中小企業(yè)貸款”，由3家或3家以上企業(yè)組成一個聯(lián)合體，共同申請貸款。這3家企業(yè)可能是非常親密的合作伙伴，或者是上下游的供應(yīng)商等重要的關(guān)聯(lián)關(guān)系，由此實現(xiàn)互相之間的信用擔(dān)保。
第4篇：企業(yè)直接融資的方法范文
關(guān)鍵詞：非上市；制造業(yè)；融資
一、 企業(yè)融資簡介
企業(yè)融資是指企業(yè)融通資金，使企業(yè)經(jīng)營活動各環(huán)節(jié)之間資金供求達到平衡的過程。從實質(zhì)上看，企業(yè)融資就是企業(yè)進行資源配置，通過對各種要素的投入進行組合，最大限度的提高資金利用率。
企業(yè)的資金來源有內(nèi)部也有外部，因此融資方式按照資本形成方式的不同分為內(nèi)源融資和外源融資：
（一） 內(nèi)源融資
內(nèi)源融資是指從公司的經(jīng)營活動中獲取資金，主要由折舊和留存收益構(gòu)成，是指企業(yè)不斷地用自己的儲蓄進行投資。內(nèi)源融資具有自主性、低成本、低風(fēng)險的特點，所以企業(yè)在對內(nèi)源資金的使用期限及用途上不會受到外部因素的干擾，而且由于其來源于企業(yè)的自由資金，利率相對來說較低或者根本就沒有利息，所以還款的風(fēng)險相對來說也較低。但是內(nèi)源融資也有一個缺點，就是資金來源有限，企業(yè)在融資過程中不能僅僅依靠內(nèi)源融資。
（二）外源融資
外源融資是指企業(yè)通過各種方法途徑從企業(yè)外部籌集資金的過程，就是企業(yè)吸收別人的儲蓄轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。外源融資包括發(fā)行股票、企業(yè)債券、銀行貸款等。外源融資的規(guī)模比較大，企業(yè)可以通過金融中介或發(fā)行債券就可以募集到大量資金，因而具有規(guī)模效應(yīng)。企業(yè)因此可以采用杠桿效應(yīng)，能夠有效的增加收益，提高資金的利用效率。但是，外源資金的成本很高、風(fēng)險性也較大。企業(yè)無論是通過發(fā)行股票、債券還是貸款，都需要付出一定的費用，這會給企業(yè)帶來較大的壓力。股票和債券融資都會由于市場的不穩(wěn)定而產(chǎn)生較高的風(fēng)險。
企業(yè)外源融資按是否通過銀行等金融中介機構(gòu)，分為直接融資和間接融資。
1. 直接融資
直接融資是指企業(yè)通過證券公司或者自己直接向投資者出售股票而得到資金的融資方式，主要指股票融資和債券融資，它借助于股票和債券直接獲得資金，可以減少資金的管理成本，降低風(fēng)險，提高銀行對中小企業(yè)貸款的積極性。
2. 間接融資
間接融資是指投資者向銀行等金融機構(gòu)購買有價證券，然后由這些金融機構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)或購買企業(yè)發(fā)行的有價證券，把資金提供給企業(yè)使用，而實現(xiàn)資金融通的過程。
優(yōu)序融資理論認為，當(dāng)企業(yè)需要資金時，會優(yōu)先考慮內(nèi)部融資，其次才是外部融資。
二、我國非上市制造業(yè)融資現(xiàn)狀
制造業(yè)是我國國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，制造業(yè)上市公司在經(jīng)濟發(fā)展中固然發(fā)揮了很大的推動作用，但大多數(shù)制造業(yè)仍是非上市企業(yè)，對其研究具有十分重要的意義。目前，我國非上市制造企業(yè)最大的問題就是資金不足、融資不暢，其主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
（一） 內(nèi)部融資現(xiàn)狀
內(nèi)部融資是企業(yè)獲取資金的重要途徑。在發(fā)達國家，中小企業(yè)內(nèi)部融資資金通常占有一半以上，而在我國非上市制造業(yè)中，這個比例還很低，可供提升的空間還很大。造成這種狀況的原因主要是留存收益少，積累意識差。
我國非上市制造業(yè)大都是中小企業(yè)，本身投入少，收益自然就少，交完稅后留存收益就所剩不多。而且，這種企業(yè)一般自我積累的意識較差，沒有長遠積累的思想，利潤基本上用來分配，很少考慮用利潤來彌補資金的不足。有的企業(yè)處于虧損狀態(tài)，更談不上留存積累。
（二）直接融資現(xiàn)狀
非上市制造企業(yè)的直接融資渠道包括股權(quán)融資和債券融資。目前，我國非上市制造企業(yè)的股權(quán)融資和債權(quán)融資困難重重。
1.股權(quán)融資
在我國，《公司法》規(guī)定，如果股份有限公司想公開發(fā)行股票并成功上市，必須滿足四個基本條件：一是注冊資本不得少于5000萬元人民幣。二是企業(yè)最近三年連續(xù)盈利。三是向社會公開發(fā)行的股份占公司總股份的25%以上。四是最近三年公司無重大違法行為。在我國滿足這些條件的，絕大多數(shù)是大中型企業(yè)，大部分的中小企被拒之門外，其中自然包括非上市制造業(yè)。所以非上市制造企業(yè)不能通過公開發(fā)行股票進行資金籌集。
2.債券融資
債券融資是非上市制造業(yè)進行直接融資的主要方式。但從目前的發(fā)展狀況來看，我國債券市場的發(fā)展要遠遠落后于股票市場和銀行貸款的發(fā)展。
非上市制造企業(yè)債券融資困難主要表現(xiàn)在兩個方面:一是發(fā)行規(guī)模。在我國債券的發(fā)行規(guī)模有嚴格的要求，非上市制造業(yè)等中小企業(yè)難以通過發(fā)行債券直接融資。二是國家隊債券利息征收所得稅。國家明確規(guī)定，企業(yè)債券利息要上繳所得稅，從而影響了投資者的積極性并且非上市制造企業(yè)規(guī)模小、信用風(fēng)險大的自身缺陷，使的非上市制造企業(yè)的發(fā)行額度也很難完成。
（三）間接融資現(xiàn)狀
由于我國資本市場的不完善以及自身規(guī)模的限制，我國非上市制造業(yè)的間接融資主要是銀行貸款。但由于銀行貸款監(jiān)控和交易成本較高，非上市制造企業(yè)資信不良等原因，銀行不愿對非上市制造企業(yè)提供貸款，非上市制造企業(yè)也很難在銀行貸到款項。主要表現(xiàn)有：
1. 非上市制造企業(yè)貸款總量少
我國銀行提供的貸款大部分貸給了國有大中型企業(yè)，中小型企業(yè)得到的款項很少，更不用說非上市制造企業(yè)。所以，我國非上市制造企業(yè)間接融資是嚴重不足的。
2. 信貸條件苛刻
國有商業(yè)銀行通常以乏抵押資產(chǎn)或者財務(wù)制度不健全為由拒絕向非上市制造企業(yè)提供貸款，還有很多銀行對申請貸款的中小企業(yè)在日均存款額、負債率、貸款歸還率、抵押、股東結(jié)構(gòu)等方面規(guī)定了各種標準，將其拒之門外。許多小金融機構(gòu)雖然能為他們提供資金支持，但限于自身能力有限，發(fā)揮不了多大作用。
3.申請貸款的拒絕率高
我國非上市制造企業(yè)貸款申請的拒絕率要遠遠高于同行業(yè)的上市公司。IFC的調(diào)查結(jié)果也表明貸款的成功率因企業(yè)規(guī)模的降低而降低。考慮到非上市制造企業(yè)申請到貸款的比例很低，可以得出我國非上市制造企業(yè)在申請銀行貸款時處于非常不利的局面。
從以上非上市制造業(yè)融資的現(xiàn)狀可以看出，我國非上市制造企業(yè)內(nèi)源性融資較為缺乏，外源性融資中直接融資渠道不暢，間接融資中銀行貸款雖是主要的資金來源，但卻受到銀行的處處限制。非上市制造業(yè)融資困難，會直接導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不開，進而影響企業(yè)的經(jīng)濟效益，造成利潤率下滑。所以非上市制造業(yè)的融資困難已成為制約非上市制造業(yè)發(fā)展的瓶頸。
三、 非上市制造業(yè)融資問題產(chǎn)生的原因
對非上市制造企業(yè)融資現(xiàn)狀進行分析后，我們從企業(yè)內(nèi)外兩個方面對非上市制造企業(yè)產(chǎn)生融資問題的原因進行深入的分析：
（一） 內(nèi)部原因
非上市制造企業(yè)融資難的內(nèi)部原因主要是信用低，風(fēng)險高，無法具備與上市公司同等的市場地位。
1. 信用度低
企業(yè)信用度的高低與企業(yè)的競爭實力有關(guān)，非上市制造企業(yè)在激烈的競爭中處于不利的地位，主要原因是:一是非上市制造企業(yè)投資規(guī)模小并且產(chǎn)出規(guī)模也較小。二是非上市制造企業(yè)獲得信息的能力弱。非上市制造企業(yè)難以承擔(dān)市場交易中巨額的信息費。三是多數(shù)非上市制造企業(yè)的研究開發(fā)能力有限，創(chuàng)新能力不行。四是非上市制造企業(yè)勢單力薄，沒有與非上市制造企業(yè)競爭的物質(zhì)基礎(chǔ)。正是由于這些原因的存在，非上市制造企業(yè)與上市公司相比，非上市制造企業(yè)總是有著較高的經(jīng)營風(fēng)險。
2.理財能力缺乏。絕大多數(shù)非上市制造企業(yè)處于成長階段，還沒有形成科學(xué)的的管理體制，因而與上市公司相比，非上市制造企業(yè)在財務(wù)管理上存在著以下問題:缺乏縝密的資金使用計劃，存貨管理缺乏內(nèi)部控制，財務(wù)管理體系不健全，內(nèi)部資金調(diào)度能力不強，盲目的進行固定資產(chǎn)投資，注重利潤卻忽視現(xiàn)金流量的管理。這些問題導(dǎo)致了企業(yè)理財能力的匱乏，進而加劇了非上市制造企業(yè)融資的困難。
3.金融意識有待加強
大部分非上市制造企業(yè)融資渠道單一，在改革過程中，自身的角色還沒改變過來，金融意識較弱，不會通過新的途徑（優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、重組等）去開辟融資渠道，這不僅會錯失良機，還會導(dǎo)致嚴重的資金困難。
（二）外部原因
1. 經(jīng)營環(huán)境劣化
在當(dāng)前的市場發(fā)展狀況下，國內(nèi)市場總體上處于供大于求的狀態(tài)，是買方市場，這對于企業(yè)來說市場競爭非常激烈，很多非上市制造企業(yè)由于大量存貨，而導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險，融資出現(xiàn)問題。特別是經(jīng)濟發(fā)展全球化后，信息技術(shù)發(fā)展越來越快，并成為企業(yè)間競爭的主要依靠條件，面對知識經(jīng)濟的挑戰(zhàn)，非上市制造企業(yè)缺乏的已不是勇氣，而更多的是融資問題的解決方法。
2.缺乏政府的政策支持
由于我國的市場經(jīng)濟處于發(fā)展階段，各個方面還不是很完善，政府出臺的各種政策措施與市場經(jīng)濟并不是很契，非上市制造企業(yè)的融資問題就十分凸顯。
首先，法律環(huán)境不健全，個別非上市制造企業(yè)為了獲得資金，鉆法律空子，通過合并、改制、重組、破產(chǎn)來逃避銀行貸款，對此司法部門也束手無策。其次，對中小企業(yè)信貸支持力度不夠，政府沒有強而有力的支持政策，中小企業(yè)也沒有健全的信用擔(dān)保系統(tǒng)。再次，我國缺少融資的中介機構(gòu)，在我國，銀行基本上是為大企業(yè)服務(wù)的，像非上市制造企業(yè)這樣的中小企業(yè)很難從銀行獲得資金支持，所以就需要借助融資中介，而我國融資中介種類和數(shù)量都很少，無法滿足中小企業(yè)的需求。最后，非上市制造企業(yè)無法進入資本市場，國家證券市場和股票市場的進入有嚴格的條件，并且對其發(fā)行規(guī)模也有嚴格的要求，大多數(shù)非上市制造企業(yè)無法滿足條件，所以被拒之門外。
四、如何增強非上市制造業(yè)融資能力
非上市制造企業(yè)因其行業(yè)特點與規(guī)模限制，決定了其在市場中的抗風(fēng)險能力較弱，其面對的風(fēng)險很容易轉(zhuǎn)化為融資風(fēng)險。因此，要提高非上市制造業(yè)的融資能力，必須針對融資問題產(chǎn)生的原因而采取相應(yīng)的對策。
（一） 完善企業(yè)融資環(huán)境
首先，健全的資金扶持政策能夠為非上市制造企業(yè)等中小企業(yè)順利的融資提供法律保護。我國政府在構(gòu)筑這方面法律政策時應(yīng)該以全方位為原則，應(yīng)根據(jù)中小企業(yè)的類型、勞動密集度、資源優(yōu)勢、科技發(fā)展程度、外匯程度的不同，確定融資扶持的重點、比例和方式。其次，國家要硬性規(guī)定商業(yè)銀行積極、有效、合理地向非上市制造企業(yè)等中小企業(yè)提供信貸服務(wù)。并且要求他們采用多種金融工具為這些企業(yè)提供多層次的金融服務(wù)。最后，國家應(yīng)加快建立并完善中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系。我國非上市制造企業(yè)信用度低是其融資困難的很主要的原因，建立適合我國非上市制造企業(yè)等中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系，可以有效地應(yīng)對中小企業(yè)融資過程中引發(fā)的各種風(fēng)險和問題。
（二） 增強企業(yè)內(nèi)源融資能力
增強非上市制造業(yè)的內(nèi)源融資能力主要依靠的是強化企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理，提高企業(yè)的資金使用效率。這樣才能提高企業(yè)留存盈余的比例，不斷提高企業(yè)本身資本積累的能力。
首先，要增加企業(yè)的保留盈余，促進企業(yè)自有資本的積累。其次，企業(yè)要提高自身的經(jīng)營管理水平，提高企業(yè)的盈利能力。內(nèi)源融資是企業(yè)最重要的融資渠道，也是最安全、最可靠的融資方式。企業(yè)應(yīng)不斷提高企業(yè)的盈利水平，增加保留盈余，不斷提高自身的發(fā)展水平。
（三） 增加直接融資渠道
在我國，直接融資的手段主要是股權(quán)融資，依靠股權(quán)融資，企業(yè)可以迅速地募集大規(guī)模的資金，于企業(yè)來說是非常有利的。因此非上市制造企業(yè)應(yīng)盡快得到進行股權(quán)融資。非上市制造企業(yè)要進行股權(quán)融資，首先要打破中小企業(yè)進入資本市場的壁壘，可也通過風(fēng)險投資、中小企業(yè)改制、創(chuàng)業(yè)板上市結(jié)合，從而使得規(guī)模不同、發(fā)展階段不同的企業(yè)都可以進入資本市場，進而得到有效的資金支持。
（四）爭取間接融資機會
當(dāng)前，我國非上市制造企業(yè)融資最困難的是間接融資，但企業(yè)并不能因此就放棄間接融資，而是應(yīng)該積極爭取間接融資的機會。
企業(yè)可以嘗試進行融資租賃，融資租賃是指租賃公司購買企業(yè)所需要的設(shè)備，在規(guī)定的期限內(nèi)，租賃企業(yè)支付租金使用設(shè)備，從而使租賃企業(yè)獲取長期資金融通的一種方法。非上市制造也采取租賃融資的門檻比較低、可以避免企業(yè)大量資金用于一次性投資，使資金的使用效率得到提高。
企業(yè)也可以用無形資產(chǎn)進行抵押獲得貸款。許多非上市制造企業(yè)都有自己的專利權(quán)，往往無形資產(chǎn)比較大，因此企業(yè)可以將無形資產(chǎn)抵押給銀行，從而獲得銀行貸款。
企業(yè)也可以使用商業(yè)承兌匯票，商業(yè)承兌匯票是指企業(yè)簽發(fā)，在以后某個日期銀行承兌即可付款的票據(jù)。商業(yè)承兌匯票的特點是利息低、手續(xù)簡單。持有票據(jù)的企業(yè)在到期日前在貼現(xiàn)市場可以隨意貼現(xiàn)，需要資金的企業(yè)可以立即得到資金，銀行在整個融資過程中也不必動用存款，這種融資方式是解決中小企業(yè)融資的行之有效的方式。（重慶市渝路混凝土有限公司；重慶；400000）
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第5篇：企業(yè)直接融資的方法范文
(一)金融市場不健全,企業(yè)融資渠道單一
在外源融資方面,中小企業(yè)一直受到各種制度性約束。調(diào)查顯示,歐美國家中小企業(yè)的資金來源有70%為直接融資,而我國中小企業(yè)融資中直接融資的比例僅為2%。造成這種情況的原因是多方面的,其中主要還是由于我國金融市場對于中小企業(yè)的針對性優(yōu)惠較少,國家未建立起完善的直接融資渠道。就債權(quán)融資而言,我國對發(fā)行規(guī)模進行嚴格控制,中小企業(yè)很難達到額度要求。在股權(quán)融資方面,由于我國資本市場仍然處于起步階段,對上市公司的要求較高,主板市場都為大型企業(yè),中小板和創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場相比也只有規(guī)模上的差距,中小企業(yè)能上市的寥寥無幾。截止2012年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,只有不到3%的非國有中小型企業(yè)上市,這充分顯示上市對于中小企業(yè)而言還是門檻很高。
在直接融資上的“處處碰壁”,使很多中小企業(yè)將目光投向了間接融資,而商業(yè)銀行貸款又是其所選擇的主要間接融資方式。但在銀行信貸這一環(huán)節(jié),中小企業(yè)也會碰到種種問題。由于中小企業(yè)大多是非國有的,效益不穩(wěn)定,貸款回收不好,容易產(chǎn)生信貸風(fēng)險。所以,銀行出于自身風(fēng)險和利益的考慮一般對中小企業(yè)貸款十分慎重,條件較為苛刻,形成了對中小企業(yè)的信用歧視,產(chǎn)生了在大小企業(yè)中的“信貸配比”現(xiàn)象。此外,我國目前缺乏有效的征信評級和信用擔(dān)保機構(gòu),銀行對于中小企業(yè)信用情況不了解、信息不對稱產(chǎn)生的逆向選擇讓銀行無法對中小企業(yè)完全信任。符合資質(zhì)的信用擔(dān)保機構(gòu)的不足,也使中小企業(yè)在貸款時更處于弱勢地位。
部分企業(yè)會在銀行貸款受挫后,轉(zhuǎn)向民間融資,必然也會面臨高利率和高風(fēng)險。前段時間發(fā)生在我國溫州、鄂爾多斯等地區(qū)的中小企業(yè)債務(wù)危機、尤其是民間借貸的高額壞賬,也對我國現(xiàn)階段民間借貸的現(xiàn)狀敲響警鐘。
(二)政府部門的服務(wù)和相關(guān)法律環(huán)境不完善
盡管2003年1月1日我國開始實施了《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》,2005年出臺《關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)個體私營等非公有制經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》等政策法規(guī),針對小微企業(yè)融資難問題,2011年和2012年相繼提出了有利于中小企業(yè)發(fā)展的“國九條”和“國四條”,但這些并沒有從根本上賦予中小企業(yè)平等的生存空間、融資待遇和發(fā)展環(huán)境。各種扶持政策沒有具體的實施細則,在操作層面存在種種問題,普適性大于針對性,口惠而實不至,使中小企業(yè)生存狀況仍然很嚴峻。
二、緩解融資難的對策建議
(一)提高中小企業(yè)融資、創(chuàng)新能力
首先,中小企業(yè)需要完善自身的公司治理結(jié)構(gòu),運用科學(xué)合理的治理方法。建立透明、高效的財務(wù)管理制度、內(nèi)部控制制度等,加強各項管理,提高生產(chǎn)效率。重視人力資本和科技創(chuàng)新,加大對人才培養(yǎng)和科技創(chuàng)新方面的投入,進一步研發(fā)科技含量高的產(chǎn)品。部分中小企業(yè)應(yīng)積極促進自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,逐步由勞動密集型、出口加工型或高耗能型轉(zhuǎn)向資金、技術(shù)密集型,有自主研發(fā)能力的企業(yè)。從而增強各金融機構(gòu)對中小企業(yè)信貸投入的信心。此外,中小企業(yè)還應(yīng)樹立誠信經(jīng)營的意識,遵守誠實守信的準則。對于銀行貸款,要及時的償還本息,從而可以更好的提高自己的信譽。
(二)構(gòu)建適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展的金融體系
1、拓寬中小企業(yè)融資途徑,切實為中小企業(yè)提供可以直接融資的方式?？梢詫W(xué)習(xí)發(fā)達國家相關(guān)經(jīng)驗,如美國的納斯達克市場,專門針對中小企業(yè)融資。首先,應(yīng)逐步降低中小、創(chuàng)業(yè)板門檻,加快場外市場建設(shè),形成完善有效、銜接緊密的多層次資木市場,支持中小企業(yè)上市融資。同時,降低中小企業(yè)債券發(fā)行門檻,建立中小企業(yè)債券發(fā)行制度,發(fā)行適合中小企業(yè)的集合債券、企業(yè)債券,從而提高企業(yè)直接融資比重。
2、進一步完善中小企業(yè)擔(dān)保體系。中小企業(yè)通過信用擔(dān)保公司融資時,分散了商業(yè)銀行貸款的風(fēng)險,商業(yè)銀行資產(chǎn)的安全性得到了更高的保證,從而增強了商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的信心,使中小企業(yè)的貸款渠道變得更加通暢起來。雖然我國擔(dān)保業(yè)已初具規(guī)模,但仍處于初級發(fā)展階段,問題重重,應(yīng)進一步完善:
(1)鼓勵民間資本加入,增加擔(dān)保業(yè)的資金來源,壯大擔(dān)保公司規(guī)模,使之消除在資本實力上難以達到銀行信貸規(guī)模擔(dān)保的要求,同時由于資金的雄厚,可為多家中小企業(yè)實施擔(dān)保,分散風(fēng)險。
(2)逐步消除擔(dān)保機構(gòu)所有制上的歧視。在鼓勵民營擔(dān)保業(yè)做大做強的同時,對銀行等金融機構(gòu)的一些不合理的變現(xiàn)歧視要予以糾正。
3、規(guī)范引導(dǎo)民間融資。2012年總理在全國金融工作會議上指出,民間借貸是正規(guī)金融的補充,有一定的積極作用。對待民間借貸行為,我們應(yīng)該有客觀公正的評判,肯定其積極作用,并發(fā)揮其長處,為此,我們應(yīng)該制定相關(guān)政策法規(guī),規(guī)范民間借貸,使其成為中小企業(yè)融資切實可行的補充手段,緩解中小企業(yè)融資的困難。在搞活民間資本的同時,嚴厲打擊地下錢莊等非法金融活動。
(三)政府應(yīng)整合支持中小企業(yè)發(fā)展政策,建立符合國情的長效體系
政府在引導(dǎo)和促進中小企業(yè)合理有效融資上發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。我國政府已意識到促進中小企業(yè)發(fā)展的重要性,并已實施了一些相關(guān)政策,但由于種種原因,還存在政策落實不到位、針對性不強等問題,現(xiàn)提出如下改進建議:
1、完善促進中小企業(yè)發(fā)展的政策、法規(guī),并逐步形成一個長期穩(wěn)定的政策支持體系。一是整合財稅支持政策,分類細化行業(yè),明確支持重點,完善稅收征收、減免、補貼優(yōu)惠辦法,包括中小金融機構(gòu)對中小企業(yè)融資的利息收入的相關(guān)稅收優(yōu)惠,建立穩(wěn)定的財稅支持體系。二是結(jié)合我國地域經(jīng)濟發(fā)展實際,進一步完善《中小企業(yè)促進法》,制定支持小微企業(yè)發(fā)展綱要,增強對小微企業(yè)發(fā)展的政策性指導(dǎo)。三是制定金融化解中小企業(yè)融資難的政策指引,建立中小企業(yè)融資考核機制,擴大融資渠道,建立多渠道的融資支持體系。
第6篇：企業(yè)直接融資的方法范文
關(guān)鍵詞：中小企業(yè);融資風(fēng)險;預(yù)警系統(tǒng)
伴隨著市場經(jīng)濟的成熟，中小企業(yè)已經(jīng)成為了市場經(jīng)濟發(fā)展過程中不可忽視的重要支柱。然而中小企業(yè)的發(fā)展卻存在著生命周期較短等問題。導(dǎo)致這一問題的原因眾多，其中融資風(fēng)險就是不可忽視的重要原因。中小企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)成為了中小企業(yè)抵御融資風(fēng)險，獲得更多安全融資的重要工作。
1中小企業(yè)的融資方式
中小企業(yè)在不同的生命周期對資本的需求都是存在變化的，中小企業(yè)處于不同發(fā)展階段所需要的資金性質(zhì)規(guī)模也是不同的。通常來說，中小企業(yè)發(fā)展中企業(yè)對資金的需求往往與企業(yè)發(fā)展速度以及所處發(fā)展時期有著密切的關(guān)系。以高科技型中小企業(yè)為例對不同生命周期的階段中小企業(yè)對資金的需求進行分析可以得出，當(dāng)高科技型中小企業(yè)處于種子階段時期，企業(yè)主要發(fā)展目標為技術(shù)與產(chǎn)品開發(fā)，資金主要用于企業(yè)的創(chuàng)建與產(chǎn)品開發(fā)，財務(wù)狀態(tài)為科技研發(fā)與人員費用的支出，無收入；當(dāng)高科技型中小企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)階段時期，企業(yè)主要發(fā)展目標為產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)計，資金主要用于企業(yè)的產(chǎn)品開發(fā)、測試與銷售，財務(wù)狀態(tài)為產(chǎn)品研發(fā)與市場支出，無收入；當(dāng)高科技型中小企業(yè)處于成長階段時期，企業(yè)主要發(fā)展目標為開拓生產(chǎn)，資金主要用于企業(yè)的設(shè)備機械材料收入以及銷售，財務(wù)狀態(tài)為生產(chǎn)支出，銷售收入顯著增加；當(dāng)高科技型中小企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)成熟階段時期，企業(yè)主要發(fā)展目標為擴大生產(chǎn)規(guī)模，降低成本，搶占市場，資金主要用于企業(yè)的擴大生產(chǎn)、繼續(xù)技術(shù)開發(fā)，財務(wù)狀態(tài)為銷售收入以及擴大利潤規(guī)模。中小企業(yè)處于不同發(fā)展階段時期所選擇的融資方式也不相同，種子時期：高科技型中小企業(yè)處于種子發(fā)展時期，主要的融資方式包括內(nèi)源融資、政策政策資金、天使投資等。其中，內(nèi)源融資包括發(fā)起人的投資、親朋友好友的投資以及個人投資的資金。政府政策資金即為對高級型中小企業(yè)的支持，通過稅收優(yōu)惠、利息減免等方式來扶持中小企業(yè)發(fā)展。天使投資就是天使投資人利用自己豐富的創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)驗，與新興科技公司一同發(fā)展。這一階段的主要資金投入是技術(shù)人員的創(chuàng)造性智力勞動，資金需求量相對較小。通常占據(jù)創(chuàng)業(yè)資金總量的10%左右。創(chuàng)立時期：在創(chuàng)立時期高科技型中小企業(yè)的研發(fā)技術(shù)得到了進一步的成熟，增加了產(chǎn)品商業(yè)化的可能，十分容易吸引一大批高風(fēng)險投資者的關(guān)注。在創(chuàng)立階段成本最小化的融資方式應(yīng)該以風(fēng)險投資為主，力求獲得風(fēng)險資金的第一階段投資[1]。成長時期：中小企業(yè)位于成長時期時，如企業(yè)仍然處于虧損階段則需要外來資金進行優(yōu)化改善，在這一階段銀行擔(dān)保貸款、風(fēng)險投資依然是主要的融資渠道。成熟時期：高科技型中小企業(yè)進入成熟時期主要任務(wù)在于提升產(chǎn)品的市場占有率，資金的需求規(guī)模發(fā)展到企業(yè)生命周期中的最高階段，主要有向銀行金融機構(gòu)借貸、資金市場股票融資以及企業(yè)并購等融資方式?？偟膩碚f，對于中小企業(yè)來說處于不同發(fā)展階段，資金需求、融資需求都是不同的。中小企業(yè)需要根據(jù)每個發(fā)展階段的特征來選擇與其成長周期相匹配的融資方式。
2中小企業(yè)的融資風(fēng)險
2.1中小企業(yè)融資風(fēng)險
中小企業(yè)融資風(fēng)險主要是指中小企業(yè)在融資過程中所帶來的負面影響的可能性。融資行為不僅僅會帶來預(yù)期收益的不穩(wěn)定性，也會提升出現(xiàn)經(jīng)濟損失的概論。在中小企業(yè)日常經(jīng)營管理中具體可以表現(xiàn)為企業(yè)籌集資金實效，融資成本過高或所融集的資金無法達到預(yù)期收益。一般意義上的中小企業(yè)融資風(fēng)險主要是指債務(wù)風(fēng)險，一旦融資借入資金，企業(yè)就需要按期償還本金與利息，由于資本利益率與貸款利率不確定所形成的風(fēng)險。然而伴隨著企業(yè)融資理念的更新與發(fā)展，融資方式的多元化以及融資渠道的延伸，企業(yè)融資風(fēng)險也變得更加多元化。
2.2中小企業(yè)融資風(fēng)險類別
不論中小企業(yè)處于何種發(fā)展階段，其在融資過程中必然存在融資風(fēng)險。從當(dāng)前我國中小企業(yè)融資情況來看，中小企業(yè)融資體系中蘊藏著巨大的融資風(fēng)險。但中小企業(yè)對其認識卻十分有限，預(yù)警防范能力有限[2]。在中小企業(yè)融資風(fēng)險中根據(jù)不同層次與領(lǐng)域，可以將其劃分為不同類型。根據(jù)我國中小企業(yè)實際情況，最為普遍的就是將融資風(fēng)險分為直接融資風(fēng)險與間接融資風(fēng)險。(1)中小企業(yè)直接融資風(fēng)險即為中小企業(yè)進入市場，通過市場直接融資帶來的不確定的收益或損失。伴隨著我國融資體制的變化，直接融資憑借著直接、長期、可流通的優(yōu)勢，成為了中小企業(yè)的主要融資方式。中小企業(yè)直接融資方式主要有股權(quán)融資、租賃融資、債券融資等。不同的融資方式面臨的融資風(fēng)險也不相同。例如，股權(quán)融資渠道存在股票融資風(fēng)險、企業(yè)兼并融資風(fēng)險等。其中，股票融資風(fēng)險主要表現(xiàn)為企業(yè)通過發(fā)行股票的方式進行資金籌資的過程中需要投入更多的人力物力來提升自身管理水平，雖然存在可能性獲得更好的融資機會，但是也存在一定的失敗可能性，因此其中伴隨著巨大的風(fēng)險。(2)中小企業(yè)間接融資風(fēng)險。間接融資主要是指銀行等金融機構(gòu)通過發(fā)行證券的形式來收集社會閑散資金，最后將其供應(yīng)給資金需求者的一種融資方式，其中商業(yè)銀行借貸為主要形式。當(dāng)前我國金融市場體系仍然處于發(fā)展當(dāng)中，以金融結(jié)構(gòu)為中介來進行間接融資是國家選擇使用的主導(dǎo)性資金融集方式。然而如果中小企業(yè)經(jīng)營管理不善，信用低下，銀行貸款的總量將難以滿足中小企業(yè)發(fā)展需求，進而形成間接融資風(fēng)險。
2.3中小企業(yè)融資風(fēng)險影響因素
影響中小企業(yè)融資風(fēng)險的因素可以分為企業(yè)內(nèi)部因素與企業(yè)外部因素兩種。(1)內(nèi)部因素。企業(yè)內(nèi)部對直接融資風(fēng)險的影響因素主要有以下幾點：中小企業(yè)財務(wù)管理質(zhì)量低下，財務(wù)制度不夠完善與規(guī)范，嚴重缺乏有效的信息披露與審計制度；中小企業(yè)普遍存在高度集權(quán)的家庭治理模式，無法及時引入新的投資者；中小企業(yè)管理運營模式落后，產(chǎn)品技術(shù)含量相對較低，無法明確發(fā)展目標，生命周期較多；企業(yè)運營思想保守，金融人才缺乏，難以降低融資風(fēng)險。企業(yè)內(nèi)部對間接融資風(fēng)險的影響因素主要有以下幾點：貸款融資信息不對稱情況嚴重，對貸款的需求“急、小、多”，可以用于抵押的資產(chǎn)有限，信用有待提升，信用理念薄弱，常出現(xiàn)逃避銀行從債務(wù)的情況。(2)外部因素。企業(yè)外部對直接融資風(fēng)險的影響因素主要有以下幾點：政府政策的限制，眾多地區(qū)對中小企業(yè)存在行業(yè)準入限制，地方保護政策對中小企業(yè)的發(fā)展存在人為干涉的情況，帶有一定的政府壟斷色彩[3]。中小企業(yè)信息披露與監(jiān)管的成本相對過高，對于高風(fēng)險的利益補償機制不夠完善。民間直接融資渠道十分有限，很多民間融資不夠正規(guī)，存在一定的非法性。企業(yè)外部對間接融資風(fēng)險的影響因素主要有以下幾點：金融行業(yè)的創(chuàng)新整合以及所導(dǎo)致的貸款緊縮政策。中小企業(yè)信貸支持輔助體系不夠健全，專業(yè)支持中小企業(yè)的金融結(jié)構(gòu)數(shù)量有限，無法滿足大量中小企業(yè)的融資需求。
3中小企業(yè)融資預(yù)警系統(tǒng)的建設(shè)
針對中小企業(yè)融資風(fēng)險以及造成融資風(fēng)險的因素，需要針對中小企業(yè)的融資風(fēng)險來建立其融資預(yù)警系統(tǒng)，以便中小企業(yè)更好地抵御融資風(fēng)險。3.1重視財務(wù)風(fēng)險，強化財務(wù)管理工作中小企業(yè)要全面意識到自身當(dāng)前在財務(wù)管理工作中的缺陷，在建設(shè)融資預(yù)警系統(tǒng)的過程中重視財務(wù)管理指標的選擇。例如，對資金周轉(zhuǎn)表進行分析。為了進一步提升企業(yè)的資金償還能力，需要保證企業(yè)擁有足夠的現(xiàn)金流。要實現(xiàn)這一目標就可以通過制定資金周轉(zhuǎn)表來實現(xiàn)，讓企業(yè)時刻關(guān)注資金周轉(zhuǎn)計劃，及時審查結(jié)轉(zhuǎn)下月額對總收入的比例等數(shù)據(jù)，強化企業(yè)預(yù)算管理工作，以充分保證企業(yè)的資金償還能力，進一步抵御融資風(fēng)險。又例如，使用定期財務(wù)法。與企業(yè)融資風(fēng)險防范密切相關(guān)的方法即為杜邦財務(wù)分析法，這一財務(wù)分析法能夠?qū)訉臃治觯瑢ふ覇栴}根源所在[4]。由于凈資產(chǎn)收益率對于中小企業(yè)來說十分重要，因此可以使用督辦財務(wù)分析法進行層層探索。3.2強化企業(yè)投資融資項目的管理審核進一步強化中小企業(yè)的日常管理工作，在設(shè)計企業(yè)組織結(jié)構(gòu)時明確企業(yè)崗位職責(zé)，建立起科學(xué)的經(jīng)濟業(yè)務(wù)處理制度，尤其是規(guī)范且嚴格的財務(wù)工作體系。對于資金運作項目進行嚴格的可行性評價，切忌盲目投資與盲目融資。雖然中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀是常態(tài)，但是中小企業(yè)的資金管理部門需要從實際情況出發(fā)，在面對融資困難時要秉持著謹慎的態(tài)度，要著重關(guān)注融資成本、融資方式等。進一步機槍企業(yè)的信用管理工作，完善企業(yè)財務(wù)工作中對償還債務(wù)的工作的監(jiān)督與管理，建立其全面的后續(xù)跟蹤體系。建立融資風(fēng)險預(yù)警管理機制，對于中小企業(yè)融資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)中所涉及的指標與信息進行采集，建立起完善的管理機制。
4結(jié)語
總的來說，中小企業(yè)在融資過程中必然遇到重重障礙，也必然存在一定風(fēng)險。社會應(yīng)該已回收到中小企業(yè)融資風(fēng)險是一項亟待解決的社會性問題。銀行要在保證貸款安全的情況下通過更多方式向中小企業(yè)發(fā)放更多貸款，政府要為中小企業(yè)融資建立良好的社會環(huán)境與法律環(huán)境。同時，中小企業(yè)自身要不斷提升自身信用基礎(chǔ)，與投資者和銀行形成長期良好的合作關(guān)系。金融行業(yè)也將不斷發(fā)展，進而形成適合我國中小企業(yè)的融資方式，以便真正解決中小企業(yè)的發(fā)展難題。
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第7篇：企業(yè)直接融資的方法范文
關(guān)鍵詞：債券；債券融資
債券是向投資者發(fā)行并且按約還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，是一種重要的融資手段和金融工具。債券具有四個基本特性，即償還性、流通性、安全性和收益性。它可按發(fā)行主體、發(fā)行方式、發(fā)行時間、期限長短、付息方式等方法進行分類，常見的債券有公債或國庫券、金融債券、企業(yè)債券、公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、分離交易可轉(zhuǎn)債、短期融資券及中期票據(jù)等。債券融資與股票融資一樣，同屬于直接融資，而信貸融資則屬于間接融資。在直接融資中，需要資金的部門直接到市場上融資，借貸雙方存在直接的對應(yīng)關(guān)系。而在間接融資中，借貸活動必須通過銀行等金融中介機構(gòu)進行，由銀行向社會吸收存款，再貸放給需要資金的部門。
一、債券融資的優(yōu)勢
債券融資和股票融資是企業(yè)直接融資的兩種方式，在國際成熟的資本市場上，債券融資往往更受企業(yè)的青睞，企業(yè)的債券融資額通常是股權(quán)融資的3～10倍。之所以會出現(xiàn)這種現(xiàn)象，是因為企業(yè)債券融資同股票融資相比，在財務(wù)上具有許多優(yōu)勢。
（1）債券融資的稅盾作用。債券的稅盾作用來自于債務(wù)利息和股利的支出順序不同，世界各國稅法基本上都準予利息支出在稅前列支，而股息則在稅后支付。這對企業(yè)而言相當(dāng)于債券籌資成本中的相當(dāng)一部分是由國家負擔(dān)的，因而負債經(jīng)營能為企業(yè)帶來稅收節(jié)約價值。我國企業(yè)所得稅稅率為33%，也就意味著企業(yè)舉債成本中有將近1/3是由國家承擔(dān)，因此，企業(yè)舉債可以合理地避稅，從而使企業(yè)的每股稅后利潤增加。
（2）債券融資的財務(wù)杠桿作用。所謂財務(wù)杠桿是指企業(yè)負債對經(jīng)營成果具有放大作用。股票融資可以增加企業(yè)的資本金和抗風(fēng)險能力，但股票融資同時也使企業(yè)的所有者權(quán)益增加，其結(jié)果是通過股票發(fā)行籌集資金所產(chǎn)生的收益或虧損會被全體股東所均攤。債券融資則不然，企業(yè)發(fā)行債券除了按事先確定的票面利率支付利息外（衍生品種除外），其余的經(jīng)營成果將為原來的股東所分享。如果納稅付息前利潤率高于利率，負債經(jīng)營就可以增加稅后利潤，從而形成財富從債權(quán)人到股東之間的轉(zhuǎn)移，使股東收益增加。
（3）債券融資的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用。羅斯的信號傳遞理論認為，企業(yè)的價值與負債率正相關(guān)，越是高質(zhì)量的企業(yè)，負債率越高。邁爾斯和麥吉勒夫的強弱順勢理論也認為，企業(yè)發(fā)行新股，市場價值將下降。R?W?Masulis的實證研究表明，當(dāng)企業(yè)發(fā)行債券回購股份時，股票價格上升，而當(dāng)發(fā)行股票來還債時，股票價格下降。由此可見，企業(yè)發(fā)行債券不能僅僅看作企業(yè)單純的融資行為，更為重要的是企業(yè)對自身資本結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，是為了實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的一種資本結(jié)構(gòu)決策。
（4）債券融資的激勵作用。債務(wù)的存在類似一項擔(dān)保機制，由于存在無法償還債務(wù)的財務(wù)危機風(fēng)險甚至破產(chǎn)風(fēng)險，經(jīng)理人員必須努力做好投資決策，并帶領(lǐng)員工努力工作以降低風(fēng)險。相反，如果不發(fā)行債券，企業(yè)就不會有破產(chǎn)風(fēng)險，經(jīng)理人員也喪失了擴大利潤的積極性，市場對企業(yè)的評價也相應(yīng)降低。債務(wù)融資還能避免道德風(fēng)險和逆向選擇，從而改善公司治理。
（5）債券融資有利于股權(quán)控制。企業(yè)通過發(fā)行債券籌集資金，只要企業(yè)按合同歸還本息，控制權(quán)仍掌握在原來的股東手中，企業(yè)股東并不會因為發(fā)行債券而使其地位受到挑戰(zhàn)。對于債券的投資者，它只享有按期收回投資本息的權(quán)利而不能參與企業(yè)的經(jīng)營決策和管理，因而不會導(dǎo)致股權(quán)的分散，有利于股東對公司經(jīng)營權(quán)和管理決策的控制。只有在企業(yè)無法如期歸還本息時，控制權(quán)才會受到影響。
二、我國企業(yè)債券融資的現(xiàn)狀
我國企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)并沒有遵循融資優(yōu)序理論，特別是上市公司表現(xiàn)出明顯的偏好股權(quán)融資趨勢，企業(yè)債券市場的發(fā)展也嚴重滯后于股票市場，從而導(dǎo)致了資本市場結(jié)構(gòu)嚴重失衡。以2000年為例，當(dāng)年通過發(fā)行債券融資73億元，而股票發(fā)行（含增發(fā)、配股）融資則高達1 417億元，從總量上來看，截至2001年3月14日，在滬深兩個交易所上市的企業(yè)債券融資（含轉(zhuǎn)換債券）上市總額199.39億元，市價總值204.97億元，而上市股票的上市總額達到1 289.16億元，市價總值高達48 088.51億元。
三、債權(quán)融資的風(fēng)險和陷阱
債權(quán)融資，相對股權(quán)融資面對的風(fēng)險較簡單，主要有擔(dān)保風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。作為債權(quán)融資主要渠道的銀行貸款一般有三種方式：信用貸款、抵押貸款和擔(dān)保貸款，為了減少風(fēng)險，擔(dān)保貸款是銀行最常采用的形式。
企業(yè)向銀行借錢，先要找一家有一定經(jīng)濟實力的企業(yè)做擔(dān)保人，對銀行貸款承擔(dān)聯(lián)帶責(zé)任，當(dāng)民營企業(yè)尋找擔(dān)保企業(yè)時，往往對方的要求你也承諾為對方做擔(dān)保向銀行貸款，這種行為稱之為互保。大量的互保容易使企業(yè)間形成一個擔(dān)保圈，一旦圈中一家企業(yè)運作出現(xiàn)問題，就有可能引起連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致其他企業(yè)面臨嚴重債務(wù)危險。
財務(wù)風(fēng)險主要指企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題，當(dāng)企業(yè)用債權(quán)方式進行融資時，財務(wù)費用的增加會對企業(yè)經(jīng)營造成很大壓力，理論上，企業(yè)的凈資產(chǎn)利潤率若達不到借款利率，企業(yè)的借款就會給企業(yè)股東帶來損失。但更重要的是，債權(quán)融資將提高企業(yè)的資產(chǎn)負債率，從而降低企業(yè)再次進行債權(quán)融資的能力，如果企業(yè)不能通過經(jīng)營的贏利降低資產(chǎn)負債率，并獲得足夠的現(xiàn)金流來償還到期的債務(wù)，等待企業(yè)的后果可能就是破產(chǎn)。史玉柱的巨人集團幾年前由輝煌一下子瀕臨崩潰，重要的原因之一就是未做好對債權(quán)融資的管理。
四、拓展我國債券市場的思路
（1）放寬企業(yè)債券發(fā)行制度限制。建議企業(yè)債券發(fā)行由審批制逐步向核準制、注冊制過渡，改變企業(yè)債券發(fā)行量和利率由政府決定的狀況，以便使各發(fā)行主體的信用差別得到體現(xiàn)，提高企業(yè)債券應(yīng)有的供給彈性和價格需求彈性。
（2）建立完善的信用體制。由于目前中國缺乏一個中立而權(quán)威的評級機構(gòu)，使得企業(yè)債券的信用風(fēng)險難以評估，這方面，可以對國外知名的評級機構(gòu)開放，讓其參與到國內(nèi)的相關(guān)業(yè)務(wù)中來，只有實行完全獨立的市場化運作，才能得到投資者的認同。
（3）適度開放債券的發(fā)行利率。應(yīng)將發(fā)行利率按企業(yè)的信用等級充分拉開，真正體現(xiàn)高風(fēng)險、高收益。目前承銷商完全可以利用現(xiàn)代金融工具手段，如附加利率選擇權(quán)、采用浮動利率、增加回售條款、利率互換等新型金融工具的應(yīng)用，提高企業(yè)債券的實際收益率，從而吸引更多的投資者。
（4）筑并完善企業(yè)債券市場的結(jié)構(gòu)體系。在一級市場方面應(yīng)改進企業(yè)債券的發(fā)行機制，降低企業(yè)債券發(fā)行和上市標準，簡化企業(yè)債券上市手續(xù)。可以適當(dāng)考慮長期企業(yè)債券的抵押融資問題，以提高期限較長的債券品種的吸引力。同時，加快債券二級市場的建設(shè)和發(fā)展，并對場外交易市場和場內(nèi)交易市場有明確的定位。對不同發(fā)行方式和規(guī)模的企業(yè)債券選擇不同的交易方式和交易市場。
參考文獻：
第8篇：企業(yè)直接融資的方法范文
【關(guān)鍵詞】 山東半島 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 金融支持
山東半島的地理邊界涵蓋濱州、東營、濰坊、煙臺、威海、青島和日照7個沿海地市，面積68551平方公里，占全省總面積的44%，人口3561萬人，占全省總?cè)丝诘?0%，截至2009年，GDP占全省總量的52%。改革開放以來，山東社會經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)歷了由“陸上山東”、“海上山東”到“藍色經(jīng)濟區(qū)”的歷史性跨越。從陸上山東到海上山東，是山東省發(fā)展空間的延伸和拓展；從海上山東到藍色經(jīng)濟區(qū)建設(shè)，則是山東省社會經(jīng)濟發(fā)展理念的轉(zhuǎn)變和提升，是山東社會經(jīng)濟發(fā)展模式的重大轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟增長方式的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型。山東半島經(jīng)濟區(qū)是涵蓋社會經(jīng)濟和科技文化諸要素的復(fù)合功能區(qū)。因此，本文主要分析的是山東半島7地市的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及金融結(jié)構(gòu)。
一、山東半島產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及其與長三角和珠三角的比較分析
改革開放以來，長江三角洲地區(qū)和珠江三角洲地區(qū)充分利用國內(nèi)外兩種資源、兩個市場，經(jīng)濟和社會都得到前所未有的發(fā)展，成為全國最具活力的地區(qū)。若不考慮地區(qū)城市個數(shù)，從綜合經(jīng)濟實力看，長江三角洲地區(qū)16個城市2008年實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值53956億元，占全國比重達到17.9%；從增長速度上看，長三角地區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值增速為14.7%。珠江三角洲地區(qū)9個城市2008年實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值29746億元，占全國生產(chǎn)總值比重達到9.9%，增速是16.5%。山東半島7地市2008年實現(xiàn)生產(chǎn)總值16205億元，占全國的比重為5.4%，平均增長速度是16.2%。
從表1中可以看到，無論是長江三角洲、珠江三角洲還是山東半島以及全國，第一產(chǎn)業(yè)比重穩(wěn)步下降，第二產(chǎn)業(yè)穩(wěn)中有降，第三產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步上升。
橫向上看，山東半島與長江三角洲和珠江三角洲的差距還是很明顯的。第一產(chǎn)業(yè)方面，三個地區(qū)第一產(chǎn)業(yè)比重都低于或是優(yōu)于全國數(shù)據(jù)。但是，從2004、2006和2008三年的數(shù)據(jù)來看，山東半島第一產(chǎn)業(yè)的比重甚至比長三角和珠三角第一產(chǎn)業(yè)比重之和還要大，相比來說更接近全國平均比重，這對于山東半島來說是一個亟待解決的問題。第二產(chǎn)業(yè)方面，從1992年開始，山東省包括山東半島工業(yè)總產(chǎn)值中，重工業(yè)比例第一次超過輕工業(yè)達到50.68：49.32。此后，重工業(yè)迅速增長，輕工業(yè)比例逐漸降低，第三產(chǎn)業(yè)逐步發(fā)展。從表1中可以看出，山東半島第二產(chǎn)業(yè)所占比重明顯要高于長三角和珠三角，更是高出全國10個百分點以上。第三產(chǎn)業(yè)方面，三地區(qū)以及全國第三產(chǎn)業(yè)比重都呈上升趨勢，但是山東半島第三產(chǎn)業(yè)比重相比于長三角或珠三角來說低10%還要多，甚至低于全國平均水平線7個百分點。
二、山東半島金融發(fā)展狀況分析
1、山東半島金融規(guī)模分析
由圖1可以看出，1988—1991年，山東半島金融機構(gòu)人民幣貸款余額還沒達到千萬，貸款余額占GDP的比重由70%逐年增加到將近90%。在1991—1995年，當(dāng)時經(jīng)濟發(fā)展迅速并有過熱跡象，這時貸款有所收縮，貸款余額占GDP的比重又從近90%下降到不到60%，之后直到2008年也是在50%～70%之間波動。反觀全國金融機構(gòu)人民幣貸款余額占全國GDP的比重達到107.5%，這說明，山東半島金融機構(gòu)人民幣貸款余額的增長要落后于GDP的增長速度，從金融規(guī)模這一角度來說，山東半島的金融發(fā)展還是處于很低的水平。
2、山東半島融資結(jié)構(gòu)分析
（1）直接融資分析。直接融資主要是指以股票和債券為主要金融工具的融資方式。在我國，直接融資主要是靠證券市場即股票為載體進行融資，債券發(fā)行量很少，因此本文主要考量證券市場的融資。那么衡量一個國家或地區(qū)證券市場發(fā)育程度的指標通常選擇證券化率。
截至2008年，山東半島有上市公司39家，流通股總市值2368億元，占全省GDP的14.62%。從上市公司的產(chǎn)業(yè)分布來看，第一產(chǎn)業(yè)有4家，第二產(chǎn)業(yè)有30家，第三產(chǎn)業(yè)有5家，其中，第二產(chǎn)業(yè)上市公司大多數(shù)是制造業(yè)，其次是化工行業(yè)。而信息技術(shù)、新材料新能源等高科技上市公司幾乎沒有，這也妨礙了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。
圖2可以看到，山東半島1993年開始在證券市場上融資，證券化率是5%，經(jīng)過近十年的發(fā)展，到2000年的時候達到最高的25%，隨后進入低谷，尤其是在2005年，證券化率達到6.5%，這一情況在2007年時得到改善，但是隨著金融危機的到來，2008年又隨之下降。之所以形成這么大的波動，是因為證券化率與股票市值有關(guān)，而股票市值又與經(jīng)濟形勢和股票價格相關(guān)。發(fā)達國家成熟的資本市場證券化率大都大于100%，我國在2007年證券化率也已達到132%。從這一方面說，山東半島的證券市場發(fā)育還很不完善，與成熟市場還有很大的距離。
（2）間接融資及其與直接融資的比例分析。間接融資主要是指以銀行信貸為主要手段的融資方式。由表2可以看到，在20世紀90年代，直接融資占間接融資的比例平均值在9%左右，最高也就達到16%。在2000年的時候，股票融資很大，貸款增加值明顯比前后幾年要小，這一年的直接融資占到間接融資的70%，但之后幾年又大幅下降到2008年的8%，直接融資規(guī)模仍然很小。
表2是2009年山東省非金融機構(gòu)融資結(jié)構(gòu)表，由這個表可以看出，山東省間接融資比例基本上始終保持在90%以上，除了2007年股票市場融資漲幅很大外，直接融資比例上升較快。山東金融業(yè)有些畸形發(fā)展，即直接融資滯后，企業(yè)融資渠道嚴重依賴銀行體系，使得金融機構(gòu)風(fēng)險加大，間接融資比例過高也使得企業(yè)經(jīng)營成本加大。
綜上所述，山東半島第一產(chǎn)業(yè)相對于地區(qū)發(fā)展來說所占比重過高，第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部不合理，高耗能的重工業(yè)結(jié)構(gòu)亟需調(diào)整，第三產(chǎn)業(yè)比重過低，代表第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的高技術(shù)、生物工程等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢。另一方面，本文從該地區(qū)金融結(jié)構(gòu)、金融規(guī)模等角度分析了山東半島金融發(fā)展現(xiàn)狀，從中可以看出，山東半島金融規(guī)模的增長跟不上GDP增長的步伐，且差距很大；融資結(jié)構(gòu)不合理，間接融資比重很大，直接融資比重過小，導(dǎo)致金融市場效率低下，嚴重制約著產(chǎn)業(yè)發(fā)展和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
三、山東半島產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級的金融支持措施
1、壯大地方性金融機構(gòu)，加快民間資本進入金融領(lǐng)域
地方性金融機構(gòu)無論在政策方面還是信譽方面，往往比外來機構(gòu)在支持本區(qū)域產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展上更有優(yōu)勢。因此，要把發(fā)展和壯大地方金融機構(gòu)作為山東半島金融業(yè)發(fā)展的一個側(cè)重點，大力培植地方金融龍頭企業(yè)，全面增強本地區(qū)的金融實力。
應(yīng)該說，山東半島經(jīng)濟主體分散化、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)多元化明顯，而本地區(qū)金融發(fā)展則是受體制的影響，存在諸多的限制因素，主要表現(xiàn)為金融開放的“內(nèi)緊外松”現(xiàn)象，即外資銀行早已登陸山東半島，但是金融業(yè)對民間資本開放還是舉步維艱。金融所有權(quán)結(jié)構(gòu)上的缺陷不但有損于多元化的經(jīng)濟成分的融資需求，不利于新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也對構(gòu)建高效的金融運行機制不利。所以，要大力推進地方金融資源整合，使民間資本進入金融領(lǐng)域，為山東半島產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供充足的資本支持和高效的金融服務(wù)。
2、嘗試創(chuàng)新，豐富各類金融工具
（1）中小企業(yè)的信貸金融工具。山東半島高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)大多是規(guī)模較小的企業(yè)，隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，這些企業(yè)占據(jù)的市場份額越來越大，但是他們的融資渠道相對單一，由于擔(dān)心他們的信譽，銀行等金融機構(gòu)往往是惜貸的。針對這一狀況，開發(fā)一套適合中小企業(yè)成長特點的信貸金融工具是非常必要的。
（2）股權(quán)類金融工具和組合投資金融工具。山東半島上市公司多達40多家，占山東省上市公司近一半的數(shù)量，且大都集中在優(yōu)勢制造業(yè)上。因此，開發(fā)股權(quán)類金融工具適合投融資雙方低風(fēng)險和高收益的偏好。同時，產(chǎn)業(yè)投資基金、風(fēng)險投資基金也可以作為山東半島投資金融工具開發(fā)的方向，這些可以提高金融支持產(chǎn)業(yè)的力度。
（3）產(chǎn)業(yè)基金。產(chǎn)業(yè)基金以其獨到的資金匯集和高效的投資能力，可以為山東半島在成為工業(yè)強省、產(chǎn)業(yè)升級和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等過程中所遇到的資金問題提供新的解決途徑。當(dāng)前山東半島資本市場投資渠道單一，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整資金壓力大，一些基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)能力嚴重不足，工業(yè)發(fā)展主體性能不強，新興產(chǎn)業(yè)帶動能力較弱，企業(yè)技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)升級步履維艱。產(chǎn)業(yè)基金因為規(guī)模大，投資專業(yè)性強，其投資行為還可以有帶動社會資金匯集的作用。因此發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，將會極大促進半島產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級。
3、發(fā)展資本市場，扭轉(zhuǎn)證券市場“邊緣化”局面，豐富金融市場層次
山東半島應(yīng)充分利用資本市場在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提升企業(yè)資產(chǎn)運營質(zhì)量方面的功能。這里所說的“邊緣化”是相對于直接融資來說的，證券市場籌資額很低。因此，要實現(xiàn)山東半島優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市梯次化發(fā)展，多渠道多形式推進企業(yè)在主板上市和中小企業(yè)板上市，多渠道籌集資金。推動一批能夠代表山東半島經(jīng)濟發(fā)展優(yōu)勢的機械制造、海洋化工、醫(yī)藥等領(lǐng)域的大型企業(yè)集團以及發(fā)展前景好的高新技術(shù)企業(yè)在主板市場或中小企業(yè)板市場上市，促進山東半島經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級。
4、地方政府要加強政策協(xié)調(diào)，構(gòu)建區(qū)域合作發(fā)展的產(chǎn)業(yè)及金融機制
隨著市場經(jīng)濟體制的完善，各省及以下各市之間相互依賴的程度加深，經(jīng)濟政策外部性日益突出，區(qū)域經(jīng)濟整合發(fā)展的重點就在于政策協(xié)調(diào)，從而打破各種壁壘，從政策上給予經(jīng)濟發(fā)展的自由空間。在這一方面，長江三角洲的做法可以借鑒，即建立區(qū)域統(tǒng)籌管理機構(gòu)——長江三角洲市長聯(lián)席會議，就整個地區(qū)的重大事項進行討論協(xié)商。長三角的學(xué)術(shù)會議每年必開，珠三角也有了類似的機構(gòu)存在。因此，山東半島要建立相關(guān)的協(xié)調(diào)機構(gòu)，圍繞各市在區(qū)域中的定位，規(guī)劃自己的經(jīng)濟布局和產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點，從整體上確定發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)金融政策。
【參考文獻】
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第9篇：企業(yè)直接融資的方法范文
【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；對策；融資租賃
一、中小企業(yè)的界定和發(fā)展現(xiàn)狀
與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)的融資渠道少，籌資能力低。大企業(yè)在資金緊張時常常得到政府和金融部門的支持，此外，大企業(yè)還可以通過公開發(fā)行股票和債券形式從社會籌集所需資金。而中小企業(yè)由于規(guī)模小，貸款風(fēng)險高，經(jīng)營管理水平低，信用程度低，擔(dān)保抵押難，使之在間接融資市場，或是直接融資市場，都很難籌得所需資金。尤其在遇到通貨緊縮時，銀行的“惜貸”對中小企業(yè)的沖擊更大，另外，政府對于中小企業(yè)的優(yōu)惠政策不多，民間的集資又視為非法。
二、中小企業(yè)融資方式研究
目前，中小企業(yè)已是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，對促進我國經(jīng)濟發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，然而，中小企業(yè)融資難卻已成為阻礙我國中小企業(yè)進一步發(fā)展的瓶頸，解決中小企業(yè)融資難的問題是一個重要而又緊迫的現(xiàn)實問題。從我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀出發(fā)，對比分析當(dāng)前主流的中小企業(yè)融資方式，并進一步探討中小企業(yè)未來中小企業(yè)融資方式的創(chuàng)新思路，以期促進中小企業(yè)穩(wěn)步成長與發(fā)展。中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小、經(jīng)營靈活、變化快捷，造成其資金需求在時間和數(shù)量上具有較大不確定性，一次性中小企業(yè)融資的量較小但頻率較高，使得中小企業(yè)融資復(fù)雜性加大，中小企業(yè)融資成本較高，而最終又體現(xiàn)在中小企業(yè)融資難上面。常見的直接中小企業(yè)融資方式有股權(quán)中小企業(yè)融資與債券中小企業(yè)融資，但在當(dāng)前的中國使用股權(quán)或債券中小企業(yè)融資的中小企業(yè)并不多，除自身原因外，更多的是中小企業(yè)融資環(huán)境、政策等宏觀方面的原因。
（一）直接融資狀況
直接融資是指資金供給者與資金需求者運用一定的金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為.是指不經(jīng)過任何金融中介機構(gòu)，而由資金短缺的單位直接與資金盈余的單位協(xié)商進行借貸，或通過有價證券及合資等方式進行的資金融通，如企業(yè)債券、股票、合資合作經(jīng)營、企業(yè)內(nèi)部融資等。直接融資方式的優(yōu)點是資金流動比較迅速，成本低，受法律限制少；缺點是對交易雙方籌資與投資技能要求高，而且有的要求雙方會面才能成交。
（二）間接融資狀況
間接融資是指資金供給者與資金需求者通過金融中介機構(gòu)間接實現(xiàn)融資的行為.相對于直接融資，間接融資則通過金融中介機構(gòu)，可以充分利用規(guī)模經(jīng)濟，降低成本，分散風(fēng)險，實現(xiàn)多元化負債。但直接融資又是發(fā)展現(xiàn)代化大企業(yè)、籌措資金必不可少的手段，故兩種融資方式不能偏廢。
三、完善中小企業(yè)自身財務(wù)體系的對策
（一）切實提高中小企業(yè)總體素質(zhì)的相關(guān)對策建議
1、提升中小企業(yè)總體實力
實現(xiàn)提高企業(yè)的相關(guān)競爭力，這是一個非常有效的舉措。中國的中小企業(yè)如果希望將自己的競爭力度增強的話，就必須在人才技術(shù)、資金和設(shè)備上下功夫，將各項工作的分工協(xié)調(diào)起來達到和諧一致，還必須將產(chǎn)品的質(zhì)量下大力度提高起來，這樣在市場競爭中的地位也會不斷的提高起來。
2、規(guī)范企業(yè)會計制度以及財務(wù)有效管理制度，提高信息透明度
中小企業(yè)競爭力弱的相關(guān)最大弊端在于制度不健全，因此中小企業(yè)要想長遠提高必須建立起完善的相關(guān)現(xiàn)代企業(yè)有效管理制度。經(jīng)過構(gòu)建合理的相關(guān)法人治理制度來達到科學(xué)有效管理，把所有權(quán)以及經(jīng)營權(quán)相分離，提高企業(yè)內(nèi)部的相關(guān)市場化能力，并建立起與之相適應(yīng)的相關(guān)規(guī)章制度體系。有條件的相關(guān)企業(yè)應(yīng)該引入董事會制度，一些大的相關(guān)決策權(quán)交交付給董事會，真正建立起現(xiàn)代企業(yè)制度。同時，還應(yīng)推進企業(yè)的相關(guān)股份制改造，企業(yè)制度邁進。
3、建立誠實及守信的中小企業(yè)形象
為了加強自身有力融資能力建設(shè)，中小企業(yè)應(yīng)努力營造良好的相關(guān)企業(yè)文化氛圍。企業(yè)文化是企業(yè)全體員工所共有的相關(guān)價值體系，它在凝聚企業(yè)員工的相關(guān)力量，激發(fā)員工創(chuàng)性方面具有十分重要的相關(guān)作用。中小企業(yè)應(yīng)在企業(yè)內(nèi)部營造出一個非常有利于企業(yè)制度在員工心中生根的相關(guān)文化氛圍，企業(yè)也必須以重視人才和培養(yǎng)人才為基本出發(fā)點，在能力范圍內(nèi)盡最大的努力發(fā)展文化氛圍，這樣其企業(yè)的競爭能力也就自然的會提高起來。
（二）建立多層次、全方位的相關(guān)金融體系的相關(guān)對策建議
1、積極探索建立中小企業(yè)政策性金融體系
我國市場大部分中小企業(yè)貸款的利潤都很低，銀行若要研究其地域經(jīng)濟就必須合理的選擇中小企業(yè)客戶。各個商業(yè)銀行在中小企業(yè)認識方面也必須得到進一步的提高，對產(chǎn)業(yè)物流鏈有更清晰的認識，這樣才會在發(fā)展客戶方面占據(jù)主動權(quán)。合理的利用物流產(chǎn)業(yè)鏈，其核心企業(yè)之間的經(jīng)營關(guān)系就會得以穩(wěn)定，中小企業(yè)也會得到更多的貸款支持。在自身經(jīng)營的流動性、盈利性、和安全性方面的前提下，廢除所有制企業(yè)的各項弊端，成立合理的經(jīng)營戰(zhàn)略總目標，保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
2、建立通暢的相關(guān)中小企業(yè)直接有力融資渠道
對于中小企業(yè)的相關(guān)有力融資現(xiàn)狀進行分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)當(dāng)前采用的相關(guān)有力融資及其的相關(guān)依賴于銀行借款，別的的相關(guān)有力融資手段非常少采用，企業(yè)要提高，在有力融資方面把單一有力融資轉(zhuǎn)換成組合有力融資，使企業(yè)的相關(guān)有力融資結(jié)構(gòu)達到正常狀態(tài)，有力融資成本達到最低。組合有力融資現(xiàn)在已經(jīng)代替了單一的相關(guān)有力融資手段，成為當(dāng)前企業(yè)有力融資的相關(guān)一般形式，對于某企業(yè)的相關(guān)現(xiàn)狀分析以后，實現(xiàn)推斷出此企業(yè)正處于提高階段的相關(guān)企業(yè)，其結(jié)合于本企業(yè)的相關(guān)實際情況，應(yīng)該采用的相關(guān)多渠道的相關(guān)有力融資手段。
3、保護以及規(guī)范民間資本市場
（1）交付給予民間借貸應(yīng)有的相關(guān)政策以及法律地位，完善金融市場監(jiān)管體制。經(jīng)過交付給予民間借貸合理的相關(guān)政策定位、法律定位，適當(dāng)減小金融體系準入門檻，考慮適時推進民間金融合法化，把其納入國家金融體系范疇。
（2）大力發(fā)展民間借貸的相關(guān)規(guī)范性，進一步完善自我約束體系。從促使金融市場發(fā)展并解決資金需要作為出發(fā)點，切實增強民間借貸中介服務(wù)制度，規(guī)范民間借貸的相關(guān)行為，發(fā)展合適的法律法規(guī)以及制度要求，確立管理手段與組織方法。
4、大力提高有力融資租賃
中小企業(yè)當(dāng)前一般是以資產(chǎn)抵押的相關(guān)銀行借款作為有力融資手段，其許多資產(chǎn)已經(jīng)被抵押出去，因此，為了使得企業(yè)提高資產(chǎn)的相關(guān)有效能力，只有轉(zhuǎn)變中小企業(yè)的相關(guān)有力融資手段，其一般表現(xiàn)在以下兩個方面：
（1）采用股權(quán)有力融資手段，調(diào)整有力融資結(jié)構(gòu)
當(dāng)前，中小企業(yè)的相關(guān)外部有力融資多采用銀行借款有力融資這種單一的相關(guān)手段，加重了企業(yè)的相關(guān)負債，減小了資產(chǎn)的相關(guān)有效能力。這對于一個企業(yè)而言是極其不合理的相關(guān)，因此，企業(yè)必須盡可能的相關(guān)調(diào)整有力融資結(jié)構(gòu)，把股權(quán)有力融資融入到企業(yè)的相關(guān)有力融資手段來，這就實現(xiàn)降低企業(yè)原有的相關(guān)銀行借款，減小企業(yè)的相關(guān)借款成本，分散經(jīng)營風(fēng)險。
（2）采用租賃有力融資，增強資產(chǎn)的相關(guān)能力
中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所需要的相關(guān)土地、廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)，都實現(xiàn)經(jīng)過有力融資租賃的相關(guān)形式獲得。這種租賃在租賃期滿后，承租人按照約定的相關(guān)辦法得到租賃物的相關(guān)所有權(quán)。有力融資租賃在財務(wù)處理上其實己經(jīng)屬于企業(yè)的相關(guān)資產(chǎn)，這樣當(dāng)企業(yè)獲得一項有力融資租賃之后，就實現(xiàn)增強企業(yè)的相關(guān)資產(chǎn)總量，提高企業(yè)長期償債能力以及擔(dān)保能力。
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