公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析精選(九篇)

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第1篇：公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析范文

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；研究對(duì)策；財(cái)務(wù)現(xiàn)狀

中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

原標(biāo)題：中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及研究對(duì)策――以北京市鴻運(yùn)達(dá)昌科貿(mào)有限公司為例

收錄日期：2016年11月30日

一、中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析概述

通俗地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的界定可以概括為實(shí)際的結(jié)果與預(yù)期的目標(biāo)之間存在的差異，首先針對(duì)增加了的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)使預(yù)期收益增加，其次多種事故的發(fā)生也加大了風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)各種類(lèi)型的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有狹義和廣義之分。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所存在的不確定性，從而帶來(lái)的舉債風(fēng)險(xiǎn)，舉債雖然可以增加企業(yè)的流動(dòng)資金，但是還給企業(yè)帶來(lái)到期無(wú)法還款的壓力；廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在社會(huì)濟(jì)活動(dòng)中，由于政治、經(jīng)濟(jì)、文化等因素導(dǎo)致多種無(wú)法預(yù)料的結(jié)果，從整體化、系統(tǒng)化的角度來(lái)分析企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，一般包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

1、不確定性。不論何種風(fēng)險(xiǎn)都有他存在的特點(diǎn)，那么財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不例外。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性是由于時(shí)間、地點(diǎn)、法制等的因素影響，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不是一成不變的，這就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處在一個(gè)復(fù)雜多變的條件下，不是固定不變的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生與否，具有不確定性，這就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，從而可總結(jié)得出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性可能使企業(yè)財(cái)務(wù)遭到重創(chuàng)。

2、客觀性。從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定方面看：財(cái)務(wù)的預(yù)期收益與財(cái)務(wù)的實(shí)際收益之間產(chǎn)生的差異，這種差異是客觀存在的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)時(shí)、處處存在，這種客觀性致使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的財(cái)務(wù)損失使人們難以避免，這就要求我們要采取積極的方法去應(yīng)對(duì)，從而縮小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的弊端。另外，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性不以人們的主觀意識(shí)為轉(zhuǎn)移，即使我們采取行動(dòng)去應(yīng)對(duì)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不可能從根基上消除，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨著企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的改變而客觀存在其中。

3、損益性。我們可知與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的是財(cái)務(wù)收益，風(fēng)險(xiǎn)的客觀性與收益的客觀性相對(duì)應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)越大收益越大，風(fēng)險(xiǎn)越小收益越小。所以，可以分析得出企業(yè)要想獲得更大的收益，也就要面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一家企業(yè)所能承受的風(fēng)險(xiǎn)與它的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、員工素質(zhì)、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力有關(guān)，要想獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，必須勇于迎接風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)。

二、北京市鴻運(yùn)達(dá)昌科貿(mào)有限公司外部財(cái)務(wù)因素分析

（一）生產(chǎn)資金短缺。從籌資渠道來(lái)看，北京市鴻運(yùn)達(dá)昌科貿(mào)有限公司達(dá)不到債券籌資的要求，另外它屬于中小型企業(yè)，無(wú)法達(dá)到股票上市交易的條件，因此只能依靠銀行借貸的方式來(lái)彌補(bǔ)資金的短缺，由于企業(yè)的不動(dòng)產(chǎn)較少，缺少做抵押的不動(dòng)產(chǎn)，這就給企業(yè)帶來(lái)了巨大資金營(yíng)\風(fēng)險(xiǎn)，原始積累便成了企業(yè)最主要的流動(dòng)資金。

企業(yè)籌集生產(chǎn)資金所面臨的難題，將會(huì)影響到企業(yè)籌集其他方面的資金時(shí)出現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)不合理、資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高等問(wèn)題?；I資風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)逐漸演變成經(jīng)營(yíng)方面的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就不言而喻了。

（二）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)主要采用負(fù)債籌集資金，在短時(shí)間內(nèi)不能很快回籠資金，無(wú)法償還過(guò)高的債務(wù)，無(wú)法用盈利來(lái)彌補(bǔ)虧損，造成企業(yè)資金流動(dòng)困難，有時(shí)企業(yè)以克扣員工的工資償還公司所欠的外債，造成員工勞動(dòng)的積極性不高，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)快速發(fā)展。管理者缺乏科學(xué)的決策指導(dǎo)，對(duì)短期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)的利用不能合理配置。

（三）財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄。企業(yè)財(cái)務(wù)人員普遍性的問(wèn)題是學(xué)歷不高，而且缺乏專(zhuān)業(yè)知識(shí)的科學(xué)指導(dǎo)，在財(cái)務(wù)具體決策上存在不足。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者缺乏財(cái)務(wù)知識(shí)，在管理上對(duì)財(cái)務(wù)的了解不夠全面，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄。片面地認(rèn)為只要有收益就可以，沒(méi)有考慮去尋求最大的經(jīng)濟(jì)收益。管理者沒(méi)有設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，在真正發(fā)生財(cái)務(wù)困難時(shí)不能及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施。

（四）財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤。企業(yè)的財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)的指導(dǎo)，在決策時(shí)單純的憑借經(jīng)驗(yàn)。例如，在支付采購(gòu)原材料的款項(xiàng)時(shí)，財(cái)務(wù)人員不能詳細(xì)地把握市場(chǎng)材料的動(dòng)態(tài)，缺乏整體系統(tǒng)的思考，使所投資金不能達(dá)到良好的經(jīng)濟(jì)效益。財(cái)務(wù)決策者掌握著公司財(cái)政的核心，在公司投資大的項(xiàng)目時(shí)，所花費(fèi)的資金一定要周密考略，不能沒(méi)有利潤(rùn)。

三、北京市鴻運(yùn)達(dá)昌科貿(mào)有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略

（一）提高對(duì)復(fù)雜環(huán)境的應(yīng)變能力。財(cái)務(wù)的宏觀管理環(huán)境復(fù)雜多變，環(huán)境的變化雖然不在企業(yè)的掌控之內(nèi)，但是我們也絕對(duì)不能任其發(fā)展，而沒(méi)有任何的作為。每個(gè)企業(yè)應(yīng)該組織強(qiáng)干的團(tuán)隊(duì)，對(duì)財(cái)務(wù)的宏觀環(huán)境進(jìn)行詳細(xì)的研究分析，做出恰當(dāng)?shù)臎Q策，以此來(lái)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定多種研究方法，解決環(huán)境變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)壓力?？梢詮膬蓚€(gè)方面入手：一方面從財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)入手，教育財(cái)務(wù)人員不通過(guò)違背職業(yè)道德的方式取得金錢(qián)，做一名合格的財(cái)務(wù)人員，提高他們隨時(shí)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的思想；另一方面從規(guī)章制度入手，規(guī)范財(cái)務(wù)人員的品行。

（二）合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)。運(yùn)用單變量的模型分析用公式可以表達(dá)為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額。北京市鴻運(yùn)達(dá)昌科貿(mào)有限公司與同行業(yè)相比資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，應(yīng)該采用恰當(dāng)?shù)馁Y金結(jié)構(gòu)，盡可能降低資金的運(yùn)營(yíng)成本。合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)關(guān)聯(lián)到公司的舉債能力和償債能力這兩個(gè)方面。

從兩個(gè)方面分析來(lái)看：第一，在資金比例結(jié)構(gòu)中，用負(fù)債來(lái)維持經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中，過(guò)多的舉借外債，依靠舉債來(lái)運(yùn)營(yíng)公司，會(huì)給公司帶來(lái)財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)嚴(yán)重脫軌就會(huì)造成重大的資金短缺，這樣會(huì)降低企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；第二，由于財(cái)務(wù)負(fù)債率過(guò)高，企業(yè)在擴(kuò)大公司規(guī)模需要籌集資金時(shí)，由于負(fù)債過(guò)高導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法滿(mǎn)足公司規(guī)模擴(kuò)建的要求，勢(shì)必就會(huì)給公司帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，中小企業(yè)應(yīng)該充分考慮企業(yè)的資金運(yùn)用情況，合理地舉債來(lái)經(jīng)營(yíng)自己的企業(yè)，在合理的預(yù)算范圍內(nèi)充分考慮預(yù)期收益與成本。

（三）提升財(cái)務(wù)人員科學(xué)決策能力。財(cái)務(wù)工作人員在決策時(shí)，能夠?qū)ω?cái)務(wù)知識(shí)的科學(xué)性進(jìn)行把握并且能夠靈活運(yùn)用，直接關(guān)系到財(cái)務(wù)資金在整個(gè)運(yùn)作過(guò)程中是否存在風(fēng)險(xiǎn)。假如僅憑經(jīng)驗(yàn)和主觀臆斷決策，這樣會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為防止決策失誤產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性。從兩個(gè)方面來(lái)看：第一，在財(cái)務(wù)決策過(guò)程中，盡可能采用定量的財(cái)務(wù)分析方法，p少僅憑主觀臆斷做出不恰當(dāng)?shù)臎Q策，例如在確定對(duì)一個(gè)項(xiàng)目的投資決策時(shí)，采用科學(xué)的會(huì)計(jì)核算方法計(jì)算各投資項(xiàng)目的投資回收期、投資報(bào)酬率、凈現(xiàn)值及內(nèi)含報(bào)酬率等指標(biāo)，對(duì)結(jié)果進(jìn)行整體系統(tǒng)的評(píng)價(jià)，在綜合考慮各方的情況之后選擇最佳的投資方案。另外，在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的研究上分析經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，資產(chǎn)報(bào)酬等利潤(rùn)的波動(dòng)幅度就越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大；第二，在資金籌集過(guò)程中，要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)所要籌集的費(fèi)用，在計(jì)算資金成本之后以及對(duì)各籌資風(fēng)險(xiǎn)分析之后，選擇正確的籌集方式，選擇最佳的資本結(jié)構(gòu)，做出正確的分析規(guī)劃之后，選擇恰當(dāng)?shù)幕I資方式，減少籌資成本，減少因決策失誤帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在財(cái)務(wù)決策時(shí)提高決策的科學(xué)性，預(yù)防因財(cái)務(wù)決策失誤產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）強(qiáng)化財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。強(qiáng)化財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)要求財(cái)務(wù)人員應(yīng)該有正確的價(jià)值觀，必須注重對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析。首先，從企業(yè)的概念入手去分析財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，分析財(cái)務(wù)的預(yù)期收益與實(shí)際收益之間的差異；其次，從財(cái)務(wù)的籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、收益分配等其他方面去認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，財(cái)務(wù)人員的工作態(tài)度也是非常重要的，財(cái)務(wù)人員在工作中必須具備極其嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度，一定要認(rèn)識(shí)到自己對(duì)工作的失誤給公司造成的損失是不容小覷的。

中小企業(yè)財(cái)務(wù)人員要時(shí)刻關(guān)注國(guó)家的宏觀政策，關(guān)注國(guó)家的稅收政策、會(huì)計(jì)政策等的變化，以便財(cái)務(wù)人員在對(duì)資金的籌集、資金的運(yùn)營(yíng)成本等方面進(jìn)行預(yù)算出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，能夠采取合理的措施去應(yīng)對(duì)。提高企業(yè)財(cái)務(wù)工作人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，可以從以下兩個(gè)方面分析來(lái)看：第一，實(shí)行嚴(yán)格的財(cái)務(wù)人員的入職制度，在入職前進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化的財(cái)務(wù)培訓(xùn)，確保財(cái)務(wù)人員都能勝任本公司的職位，提高財(cái)務(wù)人員的職業(yè)素質(zhì)，從而提高財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；第二，對(duì)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的培訓(xùn)，在資金的現(xiàn)實(shí)運(yùn)行中，可以對(duì)所投入的資金進(jìn)行預(yù)先估算，衡量公司是否有預(yù)期收益。提高財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，讓財(cái)務(wù)人員掌握隨時(shí)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一些常識(shí)，從正確的角度分析，擁有樂(lè)觀的態(tài)度，去解決財(cái)務(wù)方面存在的風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)化財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，增強(qiáng)財(cái)務(wù)部作為公司核心部門(mén)的基石，以財(cái)務(wù)部資金為支撐來(lái)提升北京市鴻運(yùn)達(dá)昌科貿(mào)有限公司在同行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

主要參考文獻(xiàn)：

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第2篇：公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析范文

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；分析防范；對(duì)策研究

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及種類(lèi)

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義的定義和狹義的定義，決策理論學(xué)家把風(fēng)險(xiǎn)定義為損失的不確定性，這是風(fēng)險(xiǎn)的狹義定義。日本學(xué)者龜井利明認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)不只是指損失的不確定性，而且還包括盈利的不確定性。這種觀點(diǎn)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性，它既可能給活動(dòng)主體帶來(lái)威脅，也可能帶來(lái)機(jī)會(huì)，這就是廣義風(fēng)險(xiǎn)的概念。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)遍布于企業(yè)資金的籌集、運(yùn)用、耗費(fèi)和回收的各個(gè)環(huán)節(jié)，是資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，包括：籌資風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)短期資金風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)、資金收益分配風(fēng)險(xiǎn)等。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的因素很多，通過(guò)對(duì)一些企業(yè)的考查，經(jīng)過(guò)系統(tǒng)的分析和研究，目前容易出現(xiàn)的公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有以下幾個(gè)方面。

（一）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂

企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明，管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無(wú)法得到保障。

（二）資金結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債資金比例過(guò)高導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)，資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)全部資金來(lái)源中權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系。由于籌資決策失誤等原因，我國(guó)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在，具體表現(xiàn)在負(fù)債資金占全部資金的比例過(guò)高。資金結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）制度環(huán)境的變化導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

制度環(huán)境等方面的變化也會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響，如產(chǎn)業(yè)政策、利率、資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度、通貨膨脹等。利率的變化對(duì)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的影響表現(xiàn)為企業(yè)在不恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間或用不恰當(dāng)?shù)姆绞竭M(jìn)行了融資，從而使融資成本提高，導(dǎo)致企業(yè)蒙受損失。例如企業(yè)在當(dāng)前利率水平偏高而利率將要調(diào)低時(shí)，仍以較高的利率水平進(jìn)行了債務(wù)融資，使得企業(yè)在利率調(diào)低后仍負(fù)擔(dān)較高的利息。持續(xù)的通貨膨脹，將使企業(yè)的資金需求不斷膨脹，資金供應(yīng)容易出現(xiàn)短缺，貨幣性資金不斷貶值，實(shí)物性資產(chǎn)相對(duì)升值，資本成本不斷提高。面對(duì)制度環(huán)境給公司債務(wù)融資帶來(lái)的隱患，公司如果決策不當(dāng)，將會(huì)帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）內(nèi)部管理基礎(chǔ)普遍較弱，投資決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致投資失誤

一方面，受生產(chǎn)資源和人才資源等方面的限制，公司的管理資源相對(duì)短缺，管理機(jī)制簡(jiǎn)單，專(zhuān)業(yè)性不強(qiáng)，內(nèi)部控制制度不健全，先進(jìn)、科學(xué)的財(cái)務(wù)決策難以得到規(guī)范操作，影響了公司財(cái)務(wù)管理的有效性；另一方面，公司仍經(jīng)營(yíng)在盈虧平衡的邊緣，這使公司無(wú)暇全面系統(tǒng)地考慮內(nèi)部管理的有效性，財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)內(nèi)部管理的重要組成部分，其有效性自然更無(wú)從談起。

三、公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的措施

（一）從企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)轉(zhuǎn)移的角度分析

風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)轉(zhuǎn)移是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范最為直接的形成途徑，它是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)判斷結(jié)果所表明的，在企業(yè)某一環(huán)節(jié)或區(qū)域存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，采取直接的糾正措施加以整治，使企業(yè)由嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)逐步向低風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)轉(zhuǎn)移。這種途徑形成的策略稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)轉(zhuǎn)移策略。

（二）從企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制改善的角度分析

公司建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范制度，應(yīng)注意以下幾個(gè)方面的問(wèn)題：①必須明確管理者所應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，從組織上、經(jīng)濟(jì)上明確劃分其風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。②賦予管理者相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理權(quán)限，要使管理者真正負(fù)擔(dān)其風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，必須給予其相應(yīng)的權(quán)力，并使權(quán)責(zé)相結(jié)合。③給予風(fēng)險(xiǎn)管理者應(yīng)得的利益，即按照責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合的原則，使風(fēng)險(xiǎn)管理者和承擔(dān)者享受一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。這是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者在風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)中所付出的精神上和心理上的代價(jià)的一種物質(zhì)補(bǔ)償，這對(duì)于時(shí)時(shí)承受著諸如籌資決策是否有風(fēng)險(xiǎn)、投資決策是否可行、收益是否可靠等心理壓力的管理者來(lái)說(shuō)，是理所當(dāng)然的，它有利于調(diào)動(dòng)其風(fēng)險(xiǎn)管理者的積極性，提高其防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)力。

（三）從公司理財(cái)決策分析

從財(cái)務(wù)活動(dòng)的全過(guò)程看，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是在企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)中宏觀存在的，由于各種無(wú)法或難以預(yù)料的因素作用下，使企業(yè)的財(cái)務(wù)收益和預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而蒙受損失的可能性。

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制。

（1）建立企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者要明確責(zé)任，要使風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，從法律、經(jīng)濟(jì)、行政上明確職責(zé)，從而認(rèn)真籌資、居安思危、不斷改善財(cái)務(wù)管理，要使風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者承受風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者應(yīng)有的地位，按照權(quán)、責(zé)、利相統(tǒng)一的要求給他們充分的資金籌措權(quán)、投資權(quán)、收益分配權(quán)。

（2）確立合理的資金結(jié)構(gòu)，以減少風(fēng)險(xiǎn)。從靜態(tài)上優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，增加企業(yè)權(quán)益資金比重，降低總體上的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；從動(dòng)態(tài)上應(yīng)從資金投資收益率與負(fù)債比率的比較入手，根據(jù)企業(yè)需要與負(fù)債的可能性自覺(jué)調(diào)節(jié)其債務(wù)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)杠桿對(duì)企業(yè)籌資的自我約束，減少財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）合理安排籌資時(shí)間、資金投放時(shí)間和投向。為了減少籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)采取分散借款、分散歸還的方法合理安排收支；資金投向應(yīng)根據(jù)資金用途和資金效益的大小排序投放，只有確定了正確的投資方向才能選擇恰當(dāng)?shù)幕I資渠道和籌資方式。

2.財(cái)務(wù)活動(dòng)其他環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)控制。

（1）資風(fēng)險(xiǎn)的控制。企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)，要堅(jiān)持穩(wěn)健性原則，既要敢于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資以取得超額利潤(rùn)，又要克服盲目樂(lè)觀和冒險(xiǎn)主義，盡可能避免和降低風(fēng)險(xiǎn)，追求收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、穩(wěn)健性的最佳組合，以有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（2）資金回收風(fēng)險(xiǎn)的控制。有效的資金回收風(fēng)險(xiǎn)所幫助我們確立賒銷(xiāo)與資金回收風(fēng)險(xiǎn)的最佳平衡，建議做好以下工作：注意評(píng)估對(duì)方的財(cái)務(wù)狀況；注意評(píng)估對(duì)方的資金狀況；合理使用折扣手段；加強(qiáng)銷(xiāo)售 貨款的催收。

（3）收益風(fēng)險(xiǎn)分配的控制。在進(jìn)行收益分配時(shí)，要控制資金成本又要調(diào)動(dòng)投資者積極性。需要強(qiáng)調(diào)的是，企業(yè)分配比例過(guò)高不但會(huì)帶來(lái)企業(yè)償債能力和籌資能力的下降，發(fā)展后勁不足等風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看還會(huì)給企業(yè)聲譽(yù)帶來(lái)下降和企業(yè)股票下跌等風(fēng)險(xiǎn)。因此收益分配的風(fēng)險(xiǎn)控制關(guān)鍵是制定正確的分配政策和合理的留成比例，籍以取得既符合投資者利益又符合企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的最佳分配方式。只有尋找一個(gè)最佳切和點(diǎn)，才有利于保護(hù)投資者和企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的利益。

四、加強(qiáng)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

（一）完善會(huì)計(jì)控制制度，強(qiáng)化審計(jì)監(jiān)督

完善會(huì)計(jì)控制是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要措施，有效地會(huì)計(jì)控制可以保護(hù)企業(yè)財(cái)產(chǎn)的安全、保證會(huì)計(jì)信息的可靠性和財(cái)務(wù)活動(dòng)的合法性。加強(qiáng)資金收支管理，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)際，考慮企業(yè)現(xiàn)有資金以及未來(lái)的財(cái)務(wù)收支狀況，靈活運(yùn)用資本成本決策法。加強(qiáng)保險(xiǎn)決策在控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的應(yīng)用，在有條件時(shí)逐步推行通過(guò)保險(xiǎn)合同轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和通過(guò)金融衍生工具轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

（二）適度負(fù)債,合理安排資本結(jié)構(gòu)

負(fù)債經(jīng)營(yíng)能夠幫助企業(yè)解決發(fā)展資金短缺的問(wèn)題,提供企業(yè)所需的資金,以獲取財(cái)務(wù)杠桿收益、賺取更多的利潤(rùn)。但負(fù)債是一把雙刃劍,舉債過(guò)多就會(huì)增加企業(yè)的償還壓力,加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),所以企業(yè)必須確立合理的資金結(jié)構(gòu),適度舉債。

（三）不斷提高財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

要使財(cái)務(wù)管理人員明白，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會(huì)給公司帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，公司的財(cái)務(wù)管理人員必須要將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終。

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第3篇：公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析范文

(一)提高企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力

在不斷變化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)情況充滿(mǎn)了多種不穩(wěn)定的因素，而伴隨著集團(tuán)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就客觀存在。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)涉及的內(nèi)容較多，就需要集團(tuán)公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中不斷增加對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，不斷培養(yǎng)更多具有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的高素質(zhì)財(cái)務(wù)管理人員。不斷提高集團(tuán)公司財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)和能力，能夠充分提高管理人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判斷力，對(duì)集團(tuán)公司出現(xiàn)的各種財(cái)務(wù)問(wèn)題及時(shí)提出解決的對(duì)策。其中可以組織財(cái)務(wù)人員參加培訓(xùn)，聘請(qǐng)高校教授對(duì)其進(jìn)行授課，學(xué)習(xí)一些先進(jìn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析工具，能夠熟練應(yīng)用所學(xué)知識(shí)對(duì)集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)管理情況進(jìn)行分析；不斷提高集團(tuán)公司員工的參與意識(shí)，讓所有員工都積極參與到公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中，充分發(fā)揮整個(gè)集團(tuán)公司的力量，從而構(gòu)建全員對(duì)集團(tuán)公司風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的認(rèn)同；還需要不斷加強(qiáng)員工的職業(yè)道德教育，增強(qiáng)法律知識(shí)，努力將集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

(二)開(kāi)辟多元化融資渠道，建立多方合作協(xié)調(diào)關(guān)系

在集團(tuán)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展中，外部金融市場(chǎng)是獲得資金的重要途徑。其中銀根的松緊、利率耳朵高低、資本市場(chǎng)的好壞這些外部金融資本市場(chǎng)的變化，對(duì)集團(tuán)企業(yè)的融資活動(dòng)則產(chǎn)生了較大的關(guān)系。針對(duì)以上所說(shuō)的情況，集團(tuán)公司在不斷經(jīng)營(yíng)發(fā)展的過(guò)程中便需要重視外部融資環(huán)境，不斷加強(qiáng)與核心銀行之間的合作，建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，有效提高信任度。通過(guò)不斷提高資本市場(chǎng)的關(guān)注度，逐步采用不同的融資方式來(lái)降低集團(tuán)公司在融資環(huán)境中所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？偣具€應(yīng)該嚴(yán)格審核單筆負(fù)債額度、負(fù)債總額、資產(chǎn)負(fù)債率的控制，對(duì)資金進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)調(diào)度、統(tǒng)一管理，根據(jù)集團(tuán)企業(yè)的發(fā)展需要，適時(shí)建立資金結(jié)算中心，從集團(tuán)層面嚴(yán)格控制資金的進(jìn)出。同時(shí)堅(jiān)持在一定標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)由子公司自己進(jìn)行籌集、管理，在標(biāo)準(zhǔn)之外的便采取由母公司進(jìn)行集中控制。

(三)建立集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)體系，提高資金利用效率

各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后都會(huì)反映到公司的資金運(yùn)作上來(lái)。針對(duì)這種現(xiàn)象，集團(tuán)公司總部都應(yīng)該選擇一些有針對(duì)性的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行審查，通過(guò)分析這些財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)判斷集團(tuán)公司的經(jīng)營(yíng)狀況并且監(jiān)督各個(gè)子公司的發(fā)展情況。然而在發(fā)展過(guò)程中，如果集團(tuán)公司所欠下的債務(wù)到期仍然無(wú)法進(jìn)行償還，便可以選擇償還能力指標(biāo)；而集團(tuán)公司所取得的盈利主要是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的主要保證，如果集團(tuán)企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中能夠獲得較高的利益便能夠有效化解集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中遇到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其中在實(shí)踐中主要包括以下幾種：其一是產(chǎn)權(quán)比率。這種比率主要是指企業(yè)負(fù)債與所有者權(quán)益的比率，能夠準(zhǔn)確反映出集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資產(chǎn)機(jī)構(gòu)。在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，集團(tuán)公司股權(quán)資本所占的比例高低，不僅能夠更充分反映集團(tuán)公司的償還能力，同時(shí)還能夠反映出集團(tuán)公司對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。當(dāng)集團(tuán)公司的債務(wù)逐漸發(fā)展較高時(shí)，如果集團(tuán)的總資產(chǎn)高于了負(fù)債的資本率，則說(shuō)明集團(tuán)公司的債務(wù)情況處于良性發(fā)展的環(huán)境中。充分說(shuō)明集團(tuán)企業(yè)具備較強(qiáng)的償債能力，促使集團(tuán)企業(yè)處于較低的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中。反之，便意味著集團(tuán)企業(yè)的償債能力出現(xiàn)了問(wèn)題，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在逐漸升高；其二是銷(xiāo)售現(xiàn)金流量比率。在集團(tuán)公司的生產(chǎn)發(fā)展過(guò)程中，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的變化情況，能夠較好的反映集團(tuán)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況。一般企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，如果賬面上存在著利潤(rùn)，但是流動(dòng)資金卻較少，便會(huì)導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)情況出現(xiàn)惡化現(xiàn)象；如果集團(tuán)公司的現(xiàn)金流量比率長(zhǎng)期低于同行業(yè)的平均水平，便會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)處于不利發(fā)展的地位中，長(zhǎng)時(shí)間下去便會(huì)讓集團(tuán)公司的發(fā)展出現(xiàn)危機(jī)；其三是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。集團(tuán)公司在發(fā)展過(guò)程中，不斷提高資產(chǎn)的管理水平，讓資金周轉(zhuǎn)的速度較快，有效減少占有的資金，充分提高資金的利用效率，則有利于為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益。這種類(lèi)型的指標(biāo)還包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨款周轉(zhuǎn)率等。

(四)控制杠桿比率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

如果集團(tuán)公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)較高的負(fù)債率便意味著公司存在更高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果集團(tuán)公司的總負(fù)債率長(zhǎng)時(shí)間居高不下，并且又不具備較高的盈利能力，在這樣的情況下，便被判斷為出現(xiàn)了財(cái)務(wù)危機(jī)。因此，在集團(tuán)公司的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中制定負(fù)債比率不僅需要考慮同行業(yè)的平均水平，同時(shí)還應(yīng)該考慮整個(gè)市場(chǎng)的宏觀經(jīng)營(yíng)環(huán)境，以及集團(tuán)公司自身的發(fā)展情況。充分利用負(fù)債比率所具備的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，自動(dòng)調(diào)節(jié)集團(tuán)公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)，以便促使集團(tuán)公司能夠獲得最大化的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。同時(shí)還應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)擔(dān)保的管理，對(duì)外擔(dān)保都需要集團(tuán)層面的批準(zhǔn)，杜絕擔(dān)保帶來(lái)一些負(fù)債。這就要求在投入資本回報(bào)率下降時(shí)，自動(dòng)降低負(fù)債的比率，不斷降低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，從而降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；而在集團(tuán)公司投入資本獲得較高的回報(bào)率時(shí)，自動(dòng)提高負(fù)債比率，充分提高杠桿系數(shù)，有效提高股東的資金回報(bào)率。集團(tuán)公司管理者應(yīng)該堅(jiān)持將負(fù)債比率作為關(guān)鍵性控制指標(biāo)，從公司的整體發(fā)展上控制負(fù)債的水平。每做出一個(gè)重要的投資和融資決策，都應(yīng)該考慮整個(gè)公司資產(chǎn)負(fù)債率所產(chǎn)生的影響?？茖W(xué)合理的控制集團(tuán)公司的負(fù)債比率，堅(jiān)持實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策，對(duì)集團(tuán)公司的發(fā)展具有非常重要的影響。

(五)充分利用網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)，有效監(jiān)控公司財(cái)務(wù)情況

隨著現(xiàn)代信息技術(shù)快速發(fā)展，作為集團(tuán)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理則最終將采用信息化來(lái)進(jìn)行管理。在集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)管理中，一個(gè)好的業(yè)務(wù)操作的整個(gè)系統(tǒng)，主要包括了業(yè)務(wù)系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)以及財(cái)務(wù)資金分析系統(tǒng)，最終形成了整個(gè)財(cái)務(wù)、資金輔助決策的系統(tǒng)。例如：對(duì)于集團(tuán)公司整個(gè)資金的管理來(lái)講，貫穿于整個(gè)公司的生產(chǎn)發(fā)展中，其中在事前有現(xiàn)金流的預(yù)算，事中有業(yè)務(wù)系統(tǒng)控制，在公司發(fā)展之后有財(cái)務(wù)分析。但是，在當(dāng)前社會(huì)的發(fā)展過(guò)程中，由于各種信息紛繁復(fù)雜，導(dǎo)致集團(tuán)公司面臨著很多不確定的信息，從而造成集團(tuán)公司在發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)影響生產(chǎn)發(fā)展的問(wèn)題。要解決這個(gè)問(wèn)題，便需要從以下幾個(gè)方面入手：其一是通過(guò)在集團(tuán)內(nèi)部建立大型的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，通過(guò)應(yīng)用財(cái)務(wù)管理軟件集中管理公司內(nèi)部各個(gè)部門(mén)的財(cái)務(wù)信息，從而實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)信息的處理，讓總公司能夠及時(shí)掌握公司經(jīng)營(yíng)狀況，然后及時(shí)提出管理的對(duì)策，有效提高集團(tuán)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益；其二是也需要讓集團(tuán)公司根據(jù)各個(gè)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、生產(chǎn)情況制定相應(yīng)的政策，并且迅速將信息傳遞到子公司，從而有效提高集團(tuán)公司的整體經(jīng)濟(jì)效益。

二、結(jié)束語(yǔ)

第4篇：公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析范文

關(guān)鍵詞:層次分析法;指標(biāo)選擇;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

中圖分類(lèi)號(hào):F231.3文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2010)13-0081-02

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)與控制是財(cái)務(wù)領(lǐng)域中的重要研究課題。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的多層面性與財(cái)務(wù)指標(biāo)的多樣性,利用數(shù)學(xué)方法分析往往只能反應(yīng)一個(gè)層面的結(jié)論,顯得太過(guò)片面性。而層次分析法的中心思想就是要把復(fù)雜的問(wèn)題分層,以達(dá)到簡(jiǎn)化問(wèn)題的目的,而且使得權(quán)重的選擇不會(huì)太主觀,因此,近年來(lái)層次分析法在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析中得到了廣泛的運(yùn)用。

一、層次分析法的基本解析

層次分析法是美國(guó)著名的運(yùn)籌學(xué)專(zhuān)家、匹茨堡大學(xué)教授Thomas L.Saaty于20世紀(jì)70年代提出來(lái)的。它本質(zhì)上是一種決策思維方法,可以將一些較為復(fù)雜、較為模糊的問(wèn)題分解成若干層次,在比原問(wèn)題簡(jiǎn)單得多的層次上逐步分析,從而將人的主觀判斷過(guò)程數(shù)學(xué)化,因此是一種有效處理那些難以完全用定量方法來(lái)分析復(fù)雜問(wèn)題的手段。

(一)指標(biāo)選擇的原則與方法

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是一種建立在客觀基礎(chǔ)上的定性判斷。因此,為了能夠客觀、全面地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供依據(jù),需要綜合考慮各類(lèi)影響因素,建立財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。因此,選擇一套全面、有代表性,同時(shí)數(shù)據(jù)又易于取得的指標(biāo),成為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的首要問(wèn)題。指標(biāo)選擇應(yīng)遵循如下原則:

1.指標(biāo)選擇的基本原則。(1)全面性原則。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估必須綜合考慮各種可能的風(fēng)險(xiǎn),設(shè)置指標(biāo)時(shí)盡可能把所有因素考慮進(jìn)去。(2)重要性原則。不同的指標(biāo)反映不同的側(cè)面和內(nèi)容,選取指標(biāo)時(shí)應(yīng)考慮對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響的重要性?？梢砸罁?jù)歷史文獻(xiàn)使用的頻率來(lái)選擇,頻率越高,說(shuō)明該指標(biāo)的重要性越高。(3)可比性原則。比如對(duì)于那些會(huì)受企業(yè)規(guī)模影響的指標(biāo),例如各種絕對(duì)數(shù)指標(biāo),它們相比的意義就很有限,不具有什么可比性。(4)科學(xué)性原則。在確定評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí), 要按照企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)相關(guān)理論設(shè)計(jì),尊重客觀現(xiàn)實(shí),使設(shè)計(jì)的指標(biāo)與企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相一致, 并且能夠?qū)ζ髽I(yè)財(cái)務(wù)狀況做出合理的描述,系統(tǒng)、科學(xué)地反映企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)狀況。(5)可操作性原則。選取的指標(biāo)應(yīng)有數(shù)據(jù)支持,評(píng)價(jià)指標(biāo)的數(shù)據(jù)應(yīng)容易取得。否則無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)警的目的,從而也就無(wú)助于指導(dǎo)實(shí)際工作。(6)代表性原則。選擇具有較強(qiáng)代表性并能夠綜合反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo),這樣可便于操作,減少工作量,降低誤差,提高效率。

2.指標(biāo)選擇的方法:(1)參考眾多文獻(xiàn)。進(jìn)行充分的文獻(xiàn)研究,全面分析與研究經(jīng)濟(jì)學(xué)家、數(shù)學(xué)家等建立模型時(shí)指標(biāo)的選擇方法,保證指標(biāo)的選擇和指標(biāo)體系的科學(xué)性、全面性。(2)借鑒眾多資源網(wǎng)信息。利用各種資源網(wǎng)站數(shù)據(jù)庫(kù)信息,借助高信度和效度的信息,融合世界經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)等方面發(fā)展的前端要求,從實(shí)際利用率、熱門(mén)程度等方面來(lái)篩選指標(biāo)。(3)考慮差異性。在總原則中我們就提到了操作問(wèn)題,這里還要考慮到所選擇的樣本所處的行業(yè)、地域、環(huán)境等特點(diǎn)導(dǎo)致的操作難易程度的差別。這不僅是從指標(biāo)本身取得的難易程度來(lái)講,更加重視樣本對(duì)指標(biāo)的要求。

(二)層次分析法運(yùn)用過(guò)程中要注意的問(wèn)題

層次分析法不僅能實(shí)現(xiàn)定性和定量的結(jié)合,而且能測(cè)算出每個(gè)指標(biāo)或每層次指標(biāo)在中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)中所占比重,這對(duì)突出不同時(shí)期中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)極為有益的。

但是數(shù)學(xué)的方法在實(shí)際運(yùn)用中總是會(huì)遭遇到現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題,對(duì)于層次分析法主要有以下問(wèn)題:(1)數(shù)據(jù)來(lái)源的可信度。這主要表現(xiàn)為,大多數(shù)據(jù)來(lái)源于企業(yè)公布的財(cái)務(wù)報(bào)表,而財(cái)務(wù)報(bào)表其本身就具有一定的局限性,因此其反應(yīng)的數(shù)據(jù)的價(jià)值也有不同程度的問(wèn)題;另外數(shù)據(jù)的真實(shí)性也是需要抓住的一點(diǎn)。(2)政策以及環(huán)境的問(wèn)題。會(huì)計(jì)政策的不同會(huì)影響指標(biāo)的可比性,同時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不同更會(huì)影響指標(biāo)分析的價(jià)值,對(duì)于具體問(wèn)題還得具體分析,比如中國(guó)的金融業(yè)與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的金融業(yè)的發(fā)展環(huán)境不同,它在中國(guó)適用情況值得商榷。(3)方法自身存在的問(wèn)題。它運(yùn)用了專(zhuān)家打分的方法,即使用數(shù)學(xué)的方法盡量進(jìn)行客觀研究,但還是避免不了有主觀因素的影響;其中的一致性檢驗(yàn)是否會(huì)滿(mǎn)足一致性的條件,必須有這個(gè)假設(shè),此方法才能在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析中運(yùn)用。

二、A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的案例分析

A公司2006―2008年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表:

1. 構(gòu)造判斷矩陣。對(duì)同一層次各元素關(guān)于上一層次中某一準(zhǔn)則的重要性進(jìn)行兩兩比較,構(gòu)造出兩兩比較判斷矩陣。

(1)選擇指標(biāo)群。財(cái)務(wù)指標(biāo)一般分為定性指標(biāo)和定量指標(biāo)兩種,為方便計(jì)算本文只選擇定量指標(biāo)。定量財(cái)務(wù)指標(biāo)一般分為盈利能力、償債能力、運(yùn)營(yíng)能力和成長(zhǎng)能力四類(lèi),其中每一類(lèi)都有很多具體指標(biāo)。本文根據(jù)上市公司的特點(diǎn)和數(shù)據(jù)的可操作性,參照其他上市公司綜合評(píng)價(jià)的指標(biāo)選擇標(biāo)準(zhǔn)以及近年來(lái)學(xué)者的研究成果,其候選指標(biāo)群:B1盈利能力(C11凈資產(chǎn)收益率、C12總資產(chǎn)利潤(rùn)率);B2償債能力(C21流動(dòng)比率、C22資產(chǎn)負(fù)債率);B3營(yíng)運(yùn)能力(C31存貨周轉(zhuǎn)率、C32應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、C33總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率);B4成長(zhǎng)能力(C41主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、C42凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率)。

(2)確定標(biāo)度。Saaty等人還用實(shí)驗(yàn)方法比較了各種不同標(biāo)度判斷結(jié)果的正確性,結(jié)果表明,采用1～9標(biāo)度最為合適。其含義為:1表示兩個(gè)元素同樣重要;3表示一個(gè)元素稍微重要;5表示一個(gè)元素明顯重要;7表示一個(gè)元素非常重要;9表示一個(gè)元素非常重要;2、4、6、8表示兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)之間折中的標(biāo)度;倒數(shù)表示相應(yīng)因素交換次序的重要性比較。

(3)根據(jù)調(diào)查問(wèn)卷構(gòu)造判斷矩陣。設(shè)計(jì)調(diào)查問(wèn)卷,用專(zhuān)家打分的方法得出各財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)重要性程度,據(jù)此判斷企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)度,根據(jù)調(diào)查問(wèn)卷的結(jié)果得出各層的判斷矩陣。

2.根據(jù)判斷矩陣計(jì)算各層次的權(quán)數(shù)與行和

例如,A層次的計(jì)算結(jié)果:B1權(quán)數(shù):0.483,行和1.946;B2權(quán)數(shù):0.272,行和:1.097;B3權(quán)數(shù):0.158,行和0.633;B4權(quán)數(shù)0.089,行和0.356。

3.一致性檢驗(yàn)

A層次RI=0.9,CR=0.0063

4.計(jì)算綜合分值

首先,計(jì)算各指標(biāo)在財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)總目標(biāo)中的層次總排序。其次,以各年的原始財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)乘以權(quán)重,綜合分值。權(quán)重Cij(2006,2007,2008):C11(0.716,0.944,1.720);C12(0.1,

0.163,0.315);C21(0.267,0.229,0.237);C22(1.942,2.138,2.576);

C31(0.265,0.261,0.227);C32(0.291,0.323,0);C33(0.0778,

0.088,0);C41(0.043,0.529,1.667);C42(-3.821,4.143,2.617)。

綜合分值:(-0.119,8.818,9.359)。

5.結(jié)論與分析

從上面的討論和實(shí)例可以知道,適當(dāng)?shù)倪x擇指標(biāo)群,根據(jù)層次分析法的原理,計(jì)算得出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)分值,各年度相比較便可以分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況發(fā)展情況。按照以上計(jì)算得出的綜合分值來(lái)看,從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的四大方面觀察,2008年的綜合情況較好,但是營(yíng)運(yùn)能力的指數(shù)C3j是三年中最小的,表示這年的營(yíng)運(yùn)能力是最差的,而返回到最初級(jí)的指標(biāo)來(lái)看,由于這年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都是0,很明顯其資金周轉(zhuǎn)的不靈導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)了問(wèn)題;就整體分析來(lái)看,2007年此公司的發(fā)展較為健康平穩(wěn),雖然單獨(dú)看其四個(gè)指標(biāo)都不是三年中最好的,但是其發(fā)展均衡,在2006年這個(gè)成長(zhǎng)的并不好的年頭后以穩(wěn)步的發(fā)展為2008年的飛躍發(fā)展打好了基礎(chǔ);2006年的主要問(wèn)題存在于成長(zhǎng)能力很低,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都是三年中最低的,甚至還出現(xiàn)了負(fù)數(shù)。當(dāng)然,對(duì)于具體的問(wèn)題還應(yīng)該聯(lián)系企業(yè)自身的因素進(jìn)行分析其指標(biāo)變化的原因,剔除外部因素的影響,例如企業(yè)規(guī)模、所處地域和不同的發(fā)展階段等諸多因素,才能使得層次分析法在財(cái)務(wù)分析中的運(yùn)用更加完整。

參考文獻(xiàn):

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第5篇：公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析范文

摘 要:經(jīng)濟(jì)全球一體化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇,越來(lái)越多的企業(yè)因?yàn)樨?cái)務(wù)危機(jī)而破產(chǎn)及陷入財(cái)務(wù)困境?，F(xiàn)金流量作為企業(yè)財(cái)務(wù)的報(bào)警器,企業(yè)應(yīng)該建立現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。本文通過(guò)結(jié)合案例分析,研究了陷入財(cái)務(wù)困境的上市公司的現(xiàn)金流量特征,并選擇顯著差異的現(xiàn)金流量特征指標(biāo)構(gòu)建現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng),使經(jīng)營(yíng)者能在財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的萌芽狀態(tài)時(shí)采取風(fēng)險(xiǎn)防范措施,把損失和影響降低到最低程度。

關(guān)鍵詞:現(xiàn)金流量;財(cái)務(wù)預(yù)警;現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的基本理論

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指籌資后因資金結(jié)構(gòu)科學(xué)合理程度不同而可能造成財(cái)務(wù)危機(jī)和財(cái)務(wù)失敗的風(fēng)險(xiǎn)[1]。它是由于借款或籌資而增加的風(fēng)險(xiǎn),以及資金結(jié)構(gòu)變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制,通過(guò)一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)(包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和非經(jīng)常性項(xiàng)目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱(chēng)?，F(xiàn)財(cái)學(xué)的一個(gè)重要理論就是資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是其未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值[2]。收付實(shí)現(xiàn)制編制的現(xiàn)金流量表可以清楚反映出企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力,清晰地揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)的流動(dòng)性和財(cái)務(wù)狀況,并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量,所以現(xiàn)金流量表分析對(duì)企業(yè)管理者來(lái)說(shuō)十分重要。

現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是指以企業(yè)現(xiàn)金流量信息數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),以現(xiàn)金流量指標(biāo)體系為中心,利用及時(shí)的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式,通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量指標(biāo)的綜合分析、預(yù)測(cè)、及時(shí)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和現(xiàn)金流量狀況的變化,對(duì)企業(yè)所面臨或?qū)⒁媾R的危機(jī)發(fā)出預(yù)警信號(hào),為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和其他利益相關(guān)者提供決策依據(jù),并分析

企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因和企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)體系隱藏的問(wèn)題,提出相應(yīng)排警對(duì)策的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。

2 現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

2.1 單一指標(biāo)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

現(xiàn)金流量預(yù)警分析的基礎(chǔ)是各行業(yè)的現(xiàn)金流量表。企業(yè)的現(xiàn)金流量一般分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,通過(guò)對(duì)這三種現(xiàn)金流的比較分析可以識(shí)別企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如下表1所示:

2. 2 現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建

企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系是由企業(yè)的償債能力、獲利能力、盈利質(zhì)量和增長(zhǎng)潛力四個(gè)方面組成。

1.償債能力分析。

(1)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債。該比率越大,說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)性越大,短期償債能力越強(qiáng)。

(2)現(xiàn)金債務(wù)總額比=現(xiàn)金凈流量 /債務(wù)總額。該指標(biāo)反映當(dāng)年現(xiàn)金凈流量負(fù)荷總債務(wù)的能力,可衡量當(dāng)年現(xiàn)金凈流量對(duì)全部債務(wù)償還的滿(mǎn)足程度。

(3)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量/本期支付利息。現(xiàn)金利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)在特定期間實(shí)際可動(dòng)用現(xiàn)金資源能夠滿(mǎn)足當(dāng)期現(xiàn)金支付的水平。如果該比率達(dá)100%,意味著可動(dòng)用現(xiàn)金恰好能用于現(xiàn)金支付。如果該比率低于100%,會(huì)削弱企業(yè)的正常支付能力,使企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.獲利能力分析。

(1)銷(xiāo)售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入/銷(xiāo)售收入。該比率越大,表明企業(yè)的收益越高,企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)回收的效率越高。

(2)總資產(chǎn)現(xiàn)金流量率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/資產(chǎn)總額。說(shuō)明公司全部資產(chǎn)的創(chuàng)現(xiàn)能力,該比率越大,獲利能力越強(qiáng)。

(3)每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)。該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股利能力,超過(guò)此限度,企業(yè)就要貸款分紅。

3.盈利質(zhì)量分析。

(1)凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/凈利潤(rùn)。該比值越大,反映利潤(rùn)的質(zhì)量越高,越不容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)。

(2)非付現(xiàn)成本占營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量比率=非付現(xiàn)成本/營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量。該比率從營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量來(lái)源的穩(wěn)定性出發(fā),揭示了企業(yè)獲取的現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)質(zhì)量的高低。若該比率大于 1,就預(yù)示著企業(yè)的營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生了負(fù)的現(xiàn)金凈流量,這是企業(yè)營(yíng)運(yùn)效率低下,償債風(fēng)險(xiǎn)加大的信號(hào)。

4.增長(zhǎng)能力分析。

(1)現(xiàn)金股利支付率=每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/每股現(xiàn)金股利。該比值越大,說(shuō)明支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。

(2)再投資現(xiàn)金比率=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-股利和利息)/(固定資產(chǎn)原值+對(duì)外投資+其他資)。該比率反映企業(yè)用于資產(chǎn)更新和企業(yè)發(fā)展的留存現(xiàn)金的比重。通常,它應(yīng)當(dāng)在7%～11%之間。低于7%說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金再投資不足,企業(yè)預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱,應(yīng)通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的示警及時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn);高于11%則說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金再投資有可能閑置,不符合成本效益原則。

3 利用現(xiàn)金流量進(jìn)行長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的建議

1.要實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流量的動(dòng)態(tài)管理,正確分析現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。要根據(jù)企業(yè)所處生命周期的不同階段來(lái)分析現(xiàn)金流量的不同特征。不能盲目的判斷有大量的現(xiàn)金流出就是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)了問(wèn)題。因此,在運(yùn)用現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí),應(yīng)注意保持現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系和判別標(biāo)準(zhǔn)的動(dòng)態(tài)一致。

2.注意不同企業(yè)間的比較。通過(guò)比較企業(yè)間的現(xiàn)金流量的狀況,預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量,進(jìn)而得出企業(yè)的變現(xiàn)能力和償債能力。另外,通過(guò)對(duì)企業(yè)所屬的行業(yè)或地區(qū)進(jìn)行橫向比較,從而得出該行業(yè)的現(xiàn)金流量預(yù)警指標(biāo)臨界值,進(jìn)而指導(dǎo)企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量的調(diào)整,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3. 關(guān)注上市公司的自由現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量能更合理地評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),企業(yè)可以利用自由現(xiàn)金流量對(duì)債權(quán)人實(shí)施還本付息和向股東分配現(xiàn)金股利。一個(gè)企業(yè)的自由現(xiàn)金流量越大,表明其能自由運(yùn)用的內(nèi)部資金越多,企業(yè)對(duì)外融資的要求也越低,企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況也越健康。

結(jié)束語(yǔ)

本文以上市公司作為研究對(duì)象,采用定性和定量的分析方法,研究上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),著重從現(xiàn)金流量的角度研究構(gòu)建適合上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的上市公司,大都存在著許多問(wèn)題,如財(cái)務(wù)狀況不斷惡化,現(xiàn)金流斷裂,盈利和償債能力不強(qiáng),公司的發(fā)展戰(zhàn)略不合理等,因此,在建立現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)時(shí),不僅要關(guān)注幾項(xiàng)指標(biāo),還要分析各種導(dǎo)致危機(jī)的因素,進(jìn)行綜合分析,以便盡早采取措施,使企業(yè)渡過(guò)危機(jī)。

參考文獻(xiàn)

第6篇：公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析范文

關(guān)鍵詞：上市公司；并購(gòu)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一、上市公司并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

（一）價(jià)值評(píng)估系統(tǒng)不成體系

企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中，企業(yè)資產(chǎn)要在整個(gè)資本市場(chǎng)中進(jìn)行運(yùn)行，對(duì)企業(yè)的負(fù)債情況和資產(chǎn)情況等要重新進(jìn)行有效評(píng)估。企業(yè)資產(chǎn)不是一成不變的，而是不斷的在發(fā)生變化，在并購(gòu)活動(dòng)開(kāi)始前、進(jìn)行中和并購(gòu)活動(dòng)結(jié)束后，因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部因素和所處的外部環(huán)境的影響，企業(yè)資產(chǎn)也在相應(yīng)的發(fā)生變化。同時(shí)，還要對(duì)企業(yè)的有形的資產(chǎn)和無(wú)形的資產(chǎn)都要進(jìn)行統(tǒng)籌考慮。

（二）信息不對(duì)稱(chēng)性因素

在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，并購(gòu)企業(yè)和被并購(gòu)企業(yè)之間，因?yàn)楦鞣N原因，信息嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)。并購(gòu)公司想要知道被并購(gòu)企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表之外的真實(shí)的資料和信息，不是一件容易的事情，如果不是企業(yè)間的友好并購(gòu)，這一狀況的存在將會(huì)更加嚴(yán)重。真實(shí)的情況是，并購(gòu)公司在剛開(kāi)始實(shí)施并購(gòu)行為時(shí)，就對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的信息知曉甚少。因?yàn)樾畔⒌膰?yán)重不對(duì)稱(chēng)，導(dǎo)致并購(gòu)后的企業(yè)將會(huì)出現(xiàn)更多的風(fēng)險(xiǎn)，甚至是危機(jī)。

（三）支付方式不當(dāng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前，在我國(guó)企業(yè)所開(kāi)展的并購(gòu)重組活動(dòng)中，支付方式大多以資產(chǎn)和現(xiàn)金為主，而西方發(fā)達(dá)國(guó)家在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中的支付方式比較多樣，有現(xiàn)金支付、股權(quán)支付和混合支付等。和西方國(guó)家相比較來(lái)說(shuō)，我國(guó)企業(yè)在并購(gòu)重組活動(dòng)中支付方式不多，因此風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增加。

（四）并購(gòu)企業(yè)決策層目標(biāo)不夠明確

并購(gòu)企業(yè)決策者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)比較欠缺。在企業(yè)并購(gòu)中，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)缺乏有效認(rèn)識(shí)，對(duì)并購(gòu)中的可能出現(xiàn)的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不夠，防范性不足，沒(méi)有構(gòu)建有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，一旦在并購(gòu)中發(fā)生危險(xiǎn)，就會(huì)出現(xiàn)手忙腳亂的現(xiàn)象。

二、上市公司并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)指的是并購(gòu)企業(yè)因?yàn)榻邮盏降男畔⒉粚?duì)稱(chēng)或是評(píng)估方式不恰當(dāng)造成的對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的估價(jià)過(guò)高，并購(gòu)成本過(guò)高造成的風(fēng)險(xiǎn)。所以，能否給出一個(gè)恰當(dāng)?shù)?、雙方當(dāng)事人都能接受的并購(gòu)價(jià)格，是企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的關(guān)鍵因素。而當(dāng)前并購(gòu)企業(yè)輕資產(chǎn)類(lèi)型較多，這類(lèi)企業(yè)恰恰存在這樣一個(gè)問(wèn)題：和傳統(tǒng)企業(yè)相比，評(píng)估企業(yè)價(jià)值的難度高很多。一般傳統(tǒng)企業(yè)，能夠借助多種評(píng)估途徑估計(jì)被收購(gòu)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，但是輕資產(chǎn)企業(yè)的評(píng)估卻沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。第一，輕資產(chǎn)企業(yè)所擁有的許多技術(shù)是無(wú)形的、潛在的價(jià)值。一般這類(lèi)企業(yè)通常存在著這樣的現(xiàn)象：具有較大的潛在價(jià)值，同時(shí)存在著資金緊張等問(wèn)題。第二，大部分輕資產(chǎn)企業(yè)會(huì)選擇在國(guó)外上市。而國(guó)外的財(cái)務(wù)信息披露制度以及會(huì)計(jì)處理方面都與國(guó)內(nèi)存在差異，其提供的信息的真實(shí)性難以保障。以上這些因素都會(huì)造成評(píng)估時(shí)的困難，導(dǎo)致估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)

融資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因?yàn)闆](méi)有在限定的時(shí)間期限內(nèi)籌集到規(guī)定數(shù)額的資金，使得并購(gòu)無(wú)法按約定進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)常用的募集資金的方法有利用留存收益，貸款以及發(fā)行股票債券等。其中，使用利用留存收益這種方式可以省去使用成本，但是大多上市企業(yè)用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的存留收益金數(shù)目不大，通常只占企業(yè)稅后利潤(rùn)的百分之十，所以通常利用留存資金的方式籌集的資金只能滿(mǎn)足企業(yè)并購(gòu)所需的一部分資金。

通過(guò)貸款或是發(fā)行債券籌集資金，會(huì)產(chǎn)生一定數(shù)目的使用成本，同時(shí)還要求相關(guān)發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)的許可。如果貸款數(shù)目較大，那產(chǎn)生的數(shù)目龐大的利息會(huì)讓企業(yè)背負(fù)更加沉重的財(cái)務(wù)包裹，進(jìn)一步削弱其償還能力，存在潛在的債務(wù)危機(jī)。采取發(fā)行股票的方式同樣存在著缺點(diǎn)，比如所需手續(xù)繁雜，耗費(fèi)時(shí)間久等。

（三）支付風(fēng)險(xiǎn)

支付風(fēng)險(xiǎn)指的是在企業(yè)并購(gòu)時(shí)由于支付方式選擇的不合理從而對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)常用的支付方式有：現(xiàn)金支付、股票支付和混合支付。

現(xiàn)金支付是指用現(xiàn)金支付合并對(duì)價(jià)。使用這種支付方式可能會(huì)使企業(yè)出現(xiàn)資金流動(dòng)困難現(xiàn)象。流動(dòng)資金在企業(yè)資產(chǎn)中是變現(xiàn)能力最強(qiáng)的，在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中同樣擔(dān)當(dāng)了十分重要的角色。

三、規(guī)避上市公司并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

（一）最大限度地運(yùn)用中介機(jī)構(gòu)

企業(yè)可以最大限度地運(yùn)用中介在相關(guān)收購(gòu)工作中的作用。正規(guī)中介機(jī)構(gòu)擁有完善的預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)及其相關(guān)防范系統(tǒng)機(jī)制，它可以在并購(gòu)活動(dòng)中進(jìn)行監(jiān)督，掌握一切活動(dòng)中的相關(guān)事宜，在第一時(shí)間制止和扼殺風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。中介相關(guān)的作用包括很多，能夠充分評(píng)價(jià)思考相關(guān)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況，著重考慮企業(yè)的市場(chǎng)定位、發(fā)展?jié)摿Α⒔?jīng)營(yíng)現(xiàn)狀等，并使有關(guān)企業(yè)能更為簡(jiǎn)單。相關(guān)分析預(yù)測(cè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的模型是一個(gè)靜態(tài)化評(píng)估，除此之外，中介也提供全程相關(guān)動(dòng)態(tài)服務(wù)，在收購(gòu)活動(dòng)的各個(gè)細(xì)節(jié)處給以幫助。

（二）拓寬融資渠道

根據(jù)相關(guān)的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，我國(guó)上市公司在并購(gòu)的過(guò)程中使用現(xiàn)金的企業(yè)高達(dá)80%。由此可以看出，現(xiàn)金仍然是上市公司進(jìn)行并購(gòu)的主要支付手段。對(duì)于資金實(shí)力相對(duì)薄弱的上市公司來(lái)說(shuō)，必須要找到其在進(jìn)行并購(gòu)過(guò)程中的資金支撐，尤其是在當(dāng)前上市公司使用現(xiàn)金作為支付手段的大環(huán)境之下，并購(gòu)企業(yè)只有尋求投資對(duì)象，為自身提供全方位的融資條件、拓寬融資渠道，才能有效的規(guī)避由并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)帶來(lái)的融資風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)束語(yǔ)

上市公司并購(gòu)中財(cái)務(wù)的影響因素主要包括不確定性因素與信息不對(duì)稱(chēng)性因素，也正是由于這些因素的影響使得上市公司在并購(gòu)過(guò)程中存在著估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資及支付等方面的風(fēng)險(xiǎn)。本文在論述財(cái)務(wù)對(duì)于上市公司重要性的前提之下，提出了最大限度地運(yùn)用中介機(jī)構(gòu)、拓寬融資渠道以及科學(xué)、合理的安排企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等幾點(diǎn)規(guī)避并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，以期對(duì)上市公司并購(gòu)的財(cái)務(wù)管理起到一定的積極作用。

參考文獻(xiàn)：

第7篇：公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析范文

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)企業(yè) 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 激烈

一、房地產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型和特點(diǎn)

（一）房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目的籌資風(fēng)險(xiǎn)及特點(diǎn)

1、房地產(chǎn)企業(yè)在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)初期，自有資本比例很低，主要依靠負(fù)債進(jìn)行開(kāi)發(fā)

當(dāng)前，我國(guó)的房地產(chǎn)企業(yè)自有資金很少，資金來(lái)源主要依靠銀行貸款。期初時(shí)房地產(chǎn)企業(yè)較多的享受到借款資金所帶來(lái)的益處，然而隨著我國(guó)政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控和貸款的陸續(xù)到期，房地產(chǎn)企業(yè)出險(xiǎn)了很多前期貸款的本金和利息無(wú)錢(qián)支付的現(xiàn)象。從某種程度上可以說(shuō)，房地產(chǎn)企業(yè)有時(shí)候僅是空有亮麗的外表，在其背后其實(shí)背負(fù)著巨額債務(wù)。

2、房地產(chǎn)企業(yè)再融資困難

由于我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)資金大部分來(lái)自于銀行貸款，負(fù)債經(jīng)營(yíng)比重較大。造成房地產(chǎn)企業(yè)利息負(fù)擔(dān)沉重。房地產(chǎn)企業(yè)一旦再次獲得資金的能力降低，將會(huì)直接面臨資金斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)而言，將是致命的。

（二）房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)及特點(diǎn)

房地產(chǎn)企業(yè)前期所需資金數(shù)額多、投入較大，這種行業(yè)特點(diǎn)使得投資活動(dòng)成為房地產(chǎn)企業(yè)的活動(dòng)核心。房地產(chǎn)企業(yè)的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)是指在房產(chǎn)項(xiàng)目投資中由于不可知因素的影響，使得房產(chǎn)項(xiàng)目無(wú)法達(dá)到預(yù)期收益或目的，而導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)的償債能力和盈利能力受到一定影響，直接造成房地產(chǎn)企業(yè)在投資環(huán)節(jié)需要面臨不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）房地產(chǎn)企業(yè)的項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及特點(diǎn)

房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指兩部分，一種是材料采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；另一種是存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

1、材料采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

是指房地產(chǎn)企業(yè)在當(dāng)前的物價(jià)不斷上漲的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，鋼材、水泥等建筑原材料的價(jià)格日益增長(zhǎng)。隨著原材料的價(jià)格上漲，房地產(chǎn)企業(yè)的采購(gòu)成本被增加。使得房地產(chǎn)企業(yè)面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

2、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)企業(yè)在正常運(yùn)營(yíng)中還會(huì)受到利率波動(dòng)的影響。貸款利率的增長(zhǎng)會(huì)增加房地產(chǎn)企業(yè)的資金成本，從而使其預(yù)期收益被減少。從2007年開(kāi)始，我國(guó)政府為了抑制通貨膨脹，一共進(jìn)行了六次加息。再加之當(dāng)前金融市場(chǎng)不斷收緊，房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)成本被持續(xù)增加，間接導(dǎo)致按揭貸款購(gòu)房者的購(gòu)房成本迅速上升，直接造成市場(chǎng)對(duì)房產(chǎn)的需求降低。

二、房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）通過(guò)償債能力分析，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1、從分析短期償債能力入手

房地產(chǎn)企業(yè)短期償債能力指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值；速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較快或者償債能力較強(qiáng)的資產(chǎn)?，F(xiàn)金比率是立即可動(dòng)用的資金與流動(dòng)負(fù)債的比值。一般而言，房地產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率越高，企業(yè)擁有的可用于抵償短期債務(wù)的流動(dòng)資金就越多，短期償債能力也越強(qiáng)。但是，在實(shí)際的財(cái)務(wù)分析時(shí)，尤其是在通過(guò)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)判企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，還要結(jié)合房地產(chǎn)企業(yè)的自身特點(diǎn)和行業(yè)情況，比如，房地產(chǎn)企業(yè)資金回流慢，前期投入通常較多。在這種情況下，財(cái)務(wù)分析時(shí)就不能將其與一般的流通企業(yè)相提并論。比如，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)而言，有時(shí)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率雖然較高，但并不能簡(jiǎn)單評(píng)判其短期債務(wù)就一定能如期償還。因?yàn)?，倘若?yīng)收賬款存在大量呆賬、壞賬，那么這兩個(gè)比率可能就會(huì)因?yàn)閼?yīng)收賬款的弱變現(xiàn)能力而失去其應(yīng)有的特性。同理，現(xiàn)金比率也并非越高越好。若其過(guò)高，可能代表房地產(chǎn)企業(yè)沒(méi)能對(duì)資金進(jìn)行合理的調(diào)度，從而造成資金浪費(fèi)或閑置現(xiàn)象。

2、從分析長(zhǎng)期償債能力入手

長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)主要有凈資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率等。其中，資產(chǎn)負(fù)債率表明在房地產(chǎn)企業(yè)的總資產(chǎn)中通過(guò)借款方式籌集的資金占有的比例。該指標(biāo)能夠直接反映出房地產(chǎn)企業(yè)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。通常，該比率越低越好。比值越低，代表負(fù)債的償還度就越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。凈資產(chǎn)負(fù)債率是房地產(chǎn)企業(yè)的負(fù)債總額與企業(yè)所有者權(quán)益的比值。該比值通常用于表明房地產(chǎn)企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定情況。比值越高，表明房地產(chǎn)企業(yè)具有較高風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；反之，倘若比值較低，則表明房地產(chǎn)企業(yè)具有較低風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。一般而言，該比值越低越好，比值越低，表明房地產(chǎn)企業(yè)債權(quán)人的權(quán)益就越有保障，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。

（二）通過(guò)支付能力分析，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)而言，支付能力的情況直接與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緊密相連。從某種意義上可以說(shuō)，支付能力的好壞，是衡量房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要標(biāo)志。關(guān)于支付能力，可以設(shè)置現(xiàn)實(shí)支付能力與潛在支付能力兩種指標(biāo)。

1、從分析現(xiàn)實(shí)支付能力入手

現(xiàn)實(shí)支付能力是用房地產(chǎn)企業(yè)本期會(huì)計(jì)期末的貨幣資金的全部結(jié)存額與全部費(fèi)用的月平均支出額進(jìn)行比較，計(jì)算出期末全部貨幣資金數(shù)額在月平均支出額之下可供正常支付的周轉(zhuǎn)月數(shù)。一般而言，現(xiàn)實(shí)支付能力指標(biāo)越大，房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)支付能力就越強(qiáng)。反之，則相反。但是，并非該指標(biāo)值越大越好。如果該指標(biāo)值過(guò)大，則表明企業(yè)在一定程度上資金浪費(fèi)現(xiàn)象較為嚴(yán)重。通常，計(jì)算得出的周轉(zhuǎn)月數(shù)在3上下較為合適。

2、從分析潛在支付能力入手

潛在支付能力是房地產(chǎn)企業(yè)在對(duì)外投資之前，會(huì)計(jì)期末的全部貨幣資金和有價(jià)證券（拋去借入款）的合計(jì)數(shù)與房地產(chǎn)企業(yè)當(dāng)期費(fèi)用的月平均支出額進(jìn)行比較而得出的可供正常支付的周轉(zhuǎn)月數(shù)。通常，房地產(chǎn)企業(yè)的潛在支付能力與計(jì)算所得的可供周轉(zhuǎn)月數(shù)成正比?？晒┲苻D(zhuǎn)月數(shù)越多，則房地產(chǎn)企業(yè)的潛在支付能力就越強(qiáng)。反之則相反。然而，有價(jià)證券、銀行存款，以及借入款的期限都長(zhǎng)短不一，變現(xiàn)能力和風(fēng)險(xiǎn)程度也各不相同，因此，在財(cái)務(wù)分析時(shí)需作具體分析。尤其是需要注意在財(cái)務(wù)分析的過(guò)程中，運(yùn)用該指標(biāo)數(shù)據(jù)時(shí)，所涉及的貨幣資金、借出款、有價(jià)證券、借入款燈，是否均來(lái)自同一會(huì)計(jì)期某時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)數(shù)據(jù)指標(biāo)。同時(shí)，還需要預(yù)測(cè)房地產(chǎn)企業(yè)近期的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量；企業(yè)的收入和支出情況；借出款的收回情況和借入款的歸還情況等因素。唯有如此，實(shí)際支付能力的預(yù)測(cè)才能更接近實(shí)際。

（三）開(kāi)展成本控制分析

無(wú)論何種企業(yè)，成本控制都是其改善經(jīng)營(yíng)管理和提高時(shí)常競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。房地產(chǎn)企業(yè)也不例外。因此，在房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析中，還應(yīng)重視與開(kāi)展成本控制分析。在成本控制分析中，首先要對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的成本控制目標(biāo)的執(zhí)行效果進(jìn)行正確評(píng)價(jià)。同時(shí)，面對(duì)成本升高與降低時(shí)，要及時(shí)分析其產(chǎn)生原因和對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范方面所帶來(lái)的深層次影響。其次，還要明確房地產(chǎn)企業(yè)在成本控制中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)。針對(duì)每一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)和控制點(diǎn)，制定對(duì)應(yīng)的操作規(guī)范和有效的防范方法，以尋求降低房地產(chǎn)企業(yè)房產(chǎn)項(xiàng)目成本的未來(lái)途徑和方法，以提高防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。對(duì)此，可以適當(dāng)借助《管理會(huì)計(jì)》中的“本、量、利”關(guān)系分析模式和邊際貢獻(xiàn)法、盈虧平衡分析法、變動(dòng)成本計(jì)算法等，從整體上做好“全成本核算管理”，開(kāi)展定量分析以及合理利用各種技術(shù)設(shè)備，實(shí)現(xiàn)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的成本支出進(jìn)行嚴(yán)格控制和科學(xué)規(guī)劃，調(diào)動(dòng)企業(yè)上下全員降低成本消耗的積極性。

三、結(jié)語(yǔ)

總而言之，具有一個(gè)資金密集型的行業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)具有很大的發(fā)展?jié)摿透叱砷L(zhǎng)性。房地產(chǎn)企業(yè)的項(xiàng)目投資周期較長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)性也較高。房地產(chǎn)企業(yè)若要在當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率和安全性，就要從分析短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力入手，分析企業(yè)的現(xiàn)實(shí)支付能力與潛在支付能力，并且對(duì)成本控制進(jìn)行分析和掌握，唯有如此，才能更好的規(guī)避、控制和管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。繼而才能進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化，獲得更高的房地產(chǎn)項(xiàng)目投資收益，也為房地產(chǎn)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和下一步發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

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第8篇：公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析范文

摘要：隨著現(xiàn)代化水平的提高，電力企業(yè)成為了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的重要力量。但電力公司發(fā)展過(guò)程中依然存在諸多問(wèn)題，其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)影響最大。如何對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效評(píng)價(jià)成為電力公司發(fā)展過(guò)程中需要面對(duì)的重要問(wèn)題。層次分析法有效地結(jié)合了定性分析與定量分析，優(yōu)越性顯著?；趪?guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀，本文以層次分析法作為電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法，以秦皇島電力公司為例，探究其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的狀況，希望為電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)提供參考。

關(guān)鍵詞：層次分析法 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià) 定性分析 定量分析

電力公司在發(fā)展過(guò)程中，財(cái)務(wù)方面不斷面臨著諸多不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。但總體而言，電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與政府、投資者和經(jīng)營(yíng)者息息相關(guān)。因此，如何科學(xué)合理地對(duì)電力公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，制定有效控制公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策成為了電力公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的有效手段。目前，企業(yè)一般采用單變量判別模型、多元線性判別法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等方法對(duì)其財(cái)務(wù)進(jìn)行分析，但這幾種方法運(yùn)用原理和判別條件均比較復(fù)雜，對(duì)于市級(jí)電力公司并不適用。本文利用層次分析法對(duì)秦皇島電力公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，以為其他企業(yè)提供參考。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分為不同的類(lèi)別，例如以風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的表現(xiàn)可將其分為狹義型和廣義型。其中狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指隱藏的、不確定性的損失，一般指籌資風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)或者理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)等關(guān)系到企業(yè)資金的影響因素。當(dāng)企業(yè)債務(wù)資本比率變化較大時(shí)，會(huì)給企業(yè)財(cái)務(wù)帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)。廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則不僅僅局限于資金因素，而是涉及到公司運(yùn)行過(guò)程中所受到的無(wú)法預(yù)料或者難以控制因素的影響，最終使得公司實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期財(cái)務(wù)收益出現(xiàn)較大偏差，財(cái)務(wù)遭受較大損失風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)分析可知，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平能夠反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中各種因素對(duì)財(cái)務(wù)所產(chǎn)生的影響。因此，廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更能夠真實(shí)反映企業(yè)運(yùn)行過(guò)程中面臨的實(shí)際財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

所謂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)就是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，利用報(bào)表數(shù)據(jù)詳細(xì)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等，并根據(jù)分析結(jié)果進(jìn)一步對(duì)企業(yè)資產(chǎn)、營(yíng)運(yùn)、盈利等財(cái)務(wù)情況進(jìn)行評(píng)價(jià)，由此得出整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)一般在識(shí)別和權(quán)衡企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行，同時(shí)綜合考慮企業(yè)在運(yùn)行過(guò)程中所涉及到的各個(gè)因素，提高評(píng)價(jià)的全面性和整體性。從實(shí)施的階段看，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)可分為事前評(píng)價(jià)、事中評(píng)價(jià)及事后評(píng)價(jià)；而從評(píng)價(jià)角度看，可分為技術(shù)評(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)及社會(huì)評(píng)價(jià)；從技術(shù)手段看，則可分為定性評(píng)價(jià)、定量評(píng)價(jià)和綜合評(píng)價(jià)。

（三）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)特征

1.目的明確，針對(duì)性強(qiáng)。結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)生命周期理論可知：企業(yè)在不同發(fā)展階段所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同。因此，分析電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要首先分析其發(fā)展階段及發(fā)展背景，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況制定有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模式。因此，本文在探究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題時(shí)，不論是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因、特征，還是評(píng)價(jià)特征，都緊密結(jié)合電力公司現(xiàn)狀進(jìn)行分析。

2.注重企業(yè)發(fā)展。電力發(fā)展推動(dòng)著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展也對(duì)電力行業(yè)有著非常大的依賴(lài)性。因此，作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)前進(jìn)的一大動(dòng)力，電力企業(yè)還有很大發(fā)展空間。電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)必須從發(fā)展的角度去看，不能局限于企業(yè)過(guò)去發(fā)展水平或者當(dāng)前現(xiàn)狀去評(píng)價(jià)。只有結(jié)合企業(yè)發(fā)展階段的評(píng)價(jià)，才能精確識(shí)別出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.遵循成本效益原則。由于政策規(guī)定和電力企業(yè)發(fā)展過(guò)程中存在的固有弱點(diǎn)，使得電力公司發(fā)展過(guò)程中不可避免地會(huì)遇到財(cái)務(wù)困難。在電力企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，其資金來(lái)源有自有資金、貸款、向外籌資等，然而這些融資途徑都或多或少地存在風(fēng)險(xiǎn)。例如某些電力企業(yè)信用評(píng)級(jí)無(wú)法達(dá)到銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款標(biāo)準(zhǔn)，就無(wú)法取得貸款資格，而企業(yè)高精度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)又需要投入大量資金，在某種程度上這兩者是相互沖突的。因此，企業(yè)必須在成本效益原則下提高資金使用效率，以最少的資金投入取得最好的評(píng)價(jià)結(jié)果。此外，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)時(shí)需要對(duì)評(píng)價(jià)過(guò)程進(jìn)行詳細(xì)規(guī)劃，提高資金利用效率和評(píng)價(jià)結(jié)果的精確性。

二、層次分析法的特點(diǎn)

（一）層次分析法的基本內(nèi)容

層次分析法最早由美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家薩蒂（T.L.Saaty）教授提出，是將定性方法與定量方法相結(jié)合的多準(zhǔn)則決策方法。層次分析法在運(yùn)行時(shí)需要將待解決問(wèn)題分解成多個(gè)相關(guān)要素，再將各個(gè)要素分成目標(biāo)、準(zhǔn)則、方案等，并對(duì)其進(jìn)行量化。由此可見(jiàn)，層次分析法將待評(píng)價(jià)問(wèn)題進(jìn)行層次化分解，建立多層次結(jié)構(gòu)模型，將復(fù)雜問(wèn)題簡(jiǎn)單化。因此，層次分析法被廣泛應(yīng)用于人員素質(zhì)評(píng)估、科技成果評(píng)比等領(lǐng)域，然而其還可以應(yīng)用到企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方面。

（二）層次分析法的特點(diǎn)

受到層層分解的影響，層次分析法具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

第一，應(yīng)用原理簡(jiǎn)單。與其他分析方法不同，層次分析法只需運(yùn)用定性與定量相結(jié)合的原理，而不需要建立復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型。通過(guò)問(wèn)題分解來(lái)降低問(wèn)題難度，簡(jiǎn)化計(jì)算過(guò)程，使其更易于被研究人員接受和理解。同時(shí)，層次分析法計(jì)算過(guò)程非常簡(jiǎn)單，便于分析者進(jìn)行操作，評(píng)價(jià)結(jié)果一目了然，為決策者做出正確決策提供了依據(jù)。

第二，實(shí)用性和靈活性。層次分析法通過(guò)層層分解，使得其在計(jì)算過(guò)程中需要的定量數(shù)據(jù)大大減少，更多的是依靠分析者的專(zhuān)業(yè)知識(shí)進(jìn)行判斷，有效彌補(bǔ)了定量分析方法的不足，增強(qiáng)其實(shí)用性。同時(shí)，層次分析法從問(wèn)題本質(zhì)出發(fā)，其定性分析和判斷占據(jù)了主動(dòng)性，使得應(yīng)用范圍更為靈活。

第三，系統(tǒng)性。層次分析法通過(guò)層層分解、對(duì)比，可以準(zhǔn)確地得出各個(gè)因素之間的關(guān)系。不論是準(zhǔn)則層因素還是方案層因素，對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果都有直接或間接影響 。通過(guò)層次分析，能讓很多復(fù)雜問(wèn)題得到較為準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)結(jié)果。

三、電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)應(yīng)用

（一）背景分析

秦皇島電力公司屬于大型綜合電力企業(yè)，可以滿(mǎn)足整個(gè)秦皇島生產(chǎn)和生活的用電需求。該電力公司擁有多項(xiàng)先進(jìn)技術(shù)且不斷引進(jìn)國(guó)外技術(shù)，在華北電網(wǎng)中具有重要地位。目前，秦皇島電力公司已將國(guó)內(nèi)外電力發(fā)展成功經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)技術(shù)有機(jī)地融合到該公司實(shí)際運(yùn)行中，通過(guò)整合一流的技術(shù)資源，提高了公司的運(yùn)行能力。2014年，秦皇島電力公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為13 680萬(wàn)元，公司員工人數(shù)達(dá)到了165人；2015年，秦皇島電力公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到了18 496萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了35.2%，公司員工人數(shù)達(dá)到了231人，同比增長(zhǎng)率為40%。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。根據(jù)公司2015年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，在2015年中，公司的負(fù)債只有流動(dòng)負(fù)債而沒(méi)有長(zhǎng)期負(fù)債，發(fā)展企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。因?yàn)槠髽I(yè)短期負(fù)債較多，企業(yè)用于償還債務(wù)的流動(dòng)資金就必須要籌集更多，這就會(huì)造成公司資金周轉(zhuǎn)不靈，進(jìn)而影響公司的發(fā)展。

創(chuàng)新能力不夠強(qiáng)。秦皇島電力公司雖在政策利好的環(huán)境下已不斷增強(qiáng)公司的創(chuàng)新能力，大力發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)。但根據(jù)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，在近幾年的投資中，新技術(shù)和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)投資比較欠缺，降低了公司產(chǎn)品更新?lián)Q代速度和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

應(yīng)收賬款數(shù)額增大。企業(yè)如果沒(méi)有嚴(yán)格的應(yīng)收賬款管理制度，就有可能造成壞賬，進(jìn)而影響企業(yè)效益。由于公司并沒(méi)有制定嚴(yán)格而明確的應(yīng)收賬款管理制度，導(dǎo)致2015年的應(yīng)收款項(xiàng)明顯高于2014年，影響企業(yè)資金回收，增大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

1.建立層次結(jié)構(gòu)模型。秦皇島電力公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)構(gòu)模型應(yīng)選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)模型（見(jiàn)圖1）。該模型主要由目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、指標(biāo)層組成。 目標(biāo)層為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)A；準(zhǔn)則層包括：償債能力A1、營(yíng)運(yùn)能力A2、盈利能力A3、發(fā)展能力A4；指標(biāo)層包括：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

第9篇：公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析范文

主成分分析法最早由美國(guó)心理學(xué)家Charles Spearman在1904年提出，其基本思想是將實(shí)測(cè)的多個(gè)指標(biāo)，用少數(shù)幾個(gè)潛在的相互獨(dú)立的主成分指標(biāo)的線性組合來(lái)表示，構(gòu)成的線性組合可以反映原多個(gè)實(shí)測(cè)指標(biāo)的主要信息（盧文岱，2002）。它的優(yōu)點(diǎn)是可以對(duì)觀測(cè)樣本進(jìn)行分類(lèi)，并根據(jù)各因子在樣本中所起的作用確定各因子權(quán)重，簡(jiǎn)化實(shí)測(cè)指標(biāo)系統(tǒng)。

將主成分分析法應(yīng)用于上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中，可以更加全面、系統(tǒng)地對(duì)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出評(píng)價(jià)，不但可以綜合多角度對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行研究，而且可通過(guò)最終的主成分得分以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體得分，對(duì)上市公司做出排名，使評(píng)價(jià)結(jié)果一目了然。本文采用主成分分析法構(gòu)建我國(guó)物流上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出客觀評(píng)價(jià)。

一、物流上市公司樣本選取

我國(guó)學(xué)術(shù)界至今為止對(duì)物流企業(yè)的界定還沒(méi)有一致性的標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)2001年4月4日公布的《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》，物流業(yè)歸屬于“交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)”。首先，本文通過(guò)查閱《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》中“交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)”里每一個(gè)公司的“經(jīng)營(yíng)范圍”和“主營(yíng)業(yè)務(wù)”，篩選出以物流業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司；其次，考慮到B股上市公司采用國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，與A股上市公司資料不可比（劉紅霞、張心林，2004），剔除B股上市公司；最后，為了保持?jǐn)?shù)據(jù)的連續(xù)性，選擇在2007年12月31日前上市、2007年至2010年中一直以物流業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司。經(jīng)過(guò)篩選后，本文最終確定的39家物流上市公司的股票代碼和名稱(chēng)見(jiàn)表1。

二、基于主成分分析法的物流上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

（一）評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建 關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定有廣義和狹義兩種觀點(diǎn)。狹義的觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)使用財(cái)務(wù)杠桿而造成的。廣義的觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)包括企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)各方面所具有的風(fēng)險(xiǎn)（余緒纓、蔡淑娥，2006）。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)包括三個(gè)最基本的方面，即融資活動(dòng)、投資活動(dòng)和收益分配活動(dòng)，這是相互聯(lián)系、相互制約、又相互獨(dú)立的三個(gè)方面，構(gòu)成企業(yè)全部財(cái)務(wù)管理工作的主線。本文采用廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)分配風(fēng)險(xiǎn)四項(xiàng)。

（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)是指因企業(yè)的籌資而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)給企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果帶來(lái)的不確定性?；I資是指企業(yè)為了滿(mǎn)足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過(guò)程。在籌資過(guò)程中，企業(yè)一方面要確定籌資的總規(guī)模，以保證投資所需要的資金；另一方面要通過(guò)籌資渠道、籌資方式或工具的選擇，合理確定籌資結(jié)構(gòu)，以降低籌資成本和風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)價(jià)值。

企業(yè)籌資渠道可分為兩大類(lèi)，一類(lèi)是所有者投資，另一類(lèi)是借入資金。對(duì)于借入資金這一類(lèi)籌資活動(dòng)而言，籌資風(fēng)險(xiǎn)的存在是顯而易見(jiàn)的。借入資金均嚴(yán)格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還款金額。

因此，借款籌資的風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)為企業(yè)能否及時(shí)足額地還本付息。對(duì)于所有者投資而言，它不存在還本付息的問(wèn)題，這部分資金屬于企業(yè)的自有資金，其風(fēng)險(xiǎn)只存在于其使用效益的不確定上。因而它實(shí)際上是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的另一種形式—投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，一般來(lái)說(shuō)，籌資風(fēng)險(xiǎn)僅僅是指借入資金這種籌資形式的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)是指因企業(yè)的投資而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)給企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果帶來(lái)的不確定性。企業(yè)取得資金后，必須將資金投入使用，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化；否則，籌資就失去了目的和效用。在投資過(guò)程中，企業(yè)一方面要確定投資規(guī)模，以確保獲取最佳投資效益；另一方面要通過(guò)投資方向和投資方式的選擇，來(lái)確定合理的投資結(jié)構(gòu)，以提高投資報(bào)酬率，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)進(jìn)行投資的類(lèi)型有兩種：一是投資生產(chǎn)項(xiàng)目；二是投資購(gòu)買(mǎi)證券。無(wú)論項(xiàng)目投資還是證券投資，并不能保證一定達(dá)到預(yù)期收益。與項(xiàng)目投資相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)主要是因企業(yè)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的問(wèn)題所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。與證券投資相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)是證券投資收益的不確定性。

（3）營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指因企業(yè)的營(yíng)運(yùn)而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)給企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果帶來(lái)的不確定性。企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，會(huì)發(fā)生一系列的資金收付。首先，企業(yè)要采購(gòu)材料或商品，以便從事生產(chǎn)和銷(xiāo)售活動(dòng)，同時(shí)，還要支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用；其次，當(dāng)企業(yè)把產(chǎn)品或商品售出后，便可取得收入，收回資金；再次，如果企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿(mǎn)足企業(yè)經(jīng)營(yíng)的需要，還要利用商業(yè)信用等方式來(lái)融通資金。

我國(guó)企業(yè)普遍面臨著應(yīng)收賬款回收難問(wèn)題，即信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)面臨的客戶(hù)違約、未及時(shí)支付貨款等而導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流發(fā)生波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。如果對(duì)往來(lái)企業(yè)資信評(píng)估不夠全面而采取了較寬松的收款政策，就可能使大批應(yīng)收賬款長(zhǎng)期掛賬；若沒(méi)有切實(shí)有效的催收措施，企業(yè)可能會(huì)缺少足夠的流動(dòng)資金來(lái)進(jìn)行再投資或償還到期債務(wù)，從而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（4）分配風(fēng)險(xiǎn)。分配風(fēng)險(xiǎn)是指因企業(yè)的分配而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)給企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果帶來(lái)的不確定性。企業(yè)通過(guò)投資或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以取得相應(yīng)的收入，并實(shí)現(xiàn)資金的增值。企業(yè)取得的各種收入應(yīng)當(dāng)依據(jù)現(xiàn)行法規(guī)及規(guī)章予以分配。廣義地說(shuō)，分配是指對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的過(guò)程，包括稅收繳納、利息支付、薪酬分配和利潤(rùn)分配等；而狹義的分配僅指對(duì)利潤(rùn)尤其是凈利潤(rùn)的分配。

分配給投資者的利潤(rùn)與留在企業(yè)的保留利潤(rùn)，存在著此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。如果企業(yè)脫離實(shí)際一味追求給投資者高額的回報(bào)，必然造成企業(yè)的保留利潤(rùn)不足，給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)不利影響，同時(shí)也會(huì)降低企業(yè)的償債能力。相反，如果企業(yè)為減少外部融資需求而減少對(duì)投資者的分配，又會(huì)挫傷投資者的積極性，降低企業(yè)信譽(yù)，股票上市企業(yè)的股票價(jià)格會(huì)下跌，這些都會(huì)對(duì)企業(yè)今后發(fā)展帶來(lái)不利影響。因此，企業(yè)無(wú)論是否進(jìn)行利潤(rùn)分配，也不論在什么時(shí)間、以什么方式進(jìn)行，都具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。

根據(jù)上述分析，選定4類(lèi)18個(gè)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如表2所示。其中：

X1～X6屬于籌資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)；

X7～X10屬于投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)；

X11～X13屬于營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)；

X16～X18屬于分配風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

（二）評(píng)價(jià)模型構(gòu)建 反映中國(guó)物流上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)單項(xiàng)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表3。由表3可知：在2007年至2010年，同樣是反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，不同角度的指標(biāo)在同一時(shí)期內(nèi)往往呈現(xiàn)不同的趨勢(shì)，很難憑借單個(gè)計(jì)量指標(biāo)做出總體判斷。為此，需要構(gòu)造一個(gè)綜合指標(biāo)，結(jié)合物流市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)和行業(yè)成熟程度，全面地認(rèn)識(shí)物流上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

通過(guò)18項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)之間的相關(guān)系數(shù)表（略）可以看到這些財(cái)務(wù)指標(biāo)之間大部分都具有顯著的相關(guān)性，這說(shuō)明在這18個(gè)指標(biāo)中找到幾個(gè)綜合性指標(biāo)，使它們能夠盡可能多地反映18項(xiàng)指標(biāo)的信息，即進(jìn)行主成分分析是十分必要的。

主成分個(gè)數(shù)的確定方法有兩種：一是提取所有特征值大于1的成分作為主成分；二是根據(jù)累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到的百分比值來(lái)確定。例如取累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到80%，其含義是前m個(gè)成分（新變量）所包含的信息占原始變量包含的總信息的80%，其余m-1個(gè)變量對(duì)方差影響很小，認(rèn)為可以不予考慮，則取前m個(gè)成分作為主成分。從表4可以得出，前9個(gè)主成分共同解釋總方差的累積貢獻(xiàn)率達(dá)到86.782%，因此提取9個(gè)主成分。

為對(duì)所提取的9個(gè)主成分進(jìn)行解釋?zhuān)枰玫?8個(gè)原始財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)9個(gè)主成分的因子載荷量（即各主成分與各原始財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)），因子載荷矩陣如表5所示。

根據(jù)表5將因子載荷量與標(biāo)準(zhǔn)化后的數(shù)據(jù)相乘，就可得出如下主成分表達(dá)式：

根據(jù)主成分的特征值與貢獻(xiàn)率計(jì)算可構(gòu)造公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合指標(biāo)F，F(xiàn)是各綜合因子Z1、Z2、Z3、Z4、Z5、Z6、Z7、Z8、Z9的線性組合，即

以每個(gè)主成分所對(duì)應(yīng)的特征值所占所提取主成分特征值之和的比例作為權(quán)重，依據(jù)表4數(shù)據(jù)可得，

（三）評(píng)價(jià)區(qū)域確定 將物流上市公司的各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理后代入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)模型，可得出各個(gè)公司連續(xù)四年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)分值，綜合評(píng)價(jià)分值越大，其財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越?。环粗?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。根據(jù)其綜合評(píng)價(jià)分值的25%、50%和75%分位數(shù)，將物流上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為非常低、較低、較高和非常高四種等級(jí)，確定評(píng)價(jià)區(qū)域如表6所示：

（四）2007年至2010年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià) 由于本文選取的是面板數(shù)據(jù)，因此，既可以橫向比較分析，也可以進(jìn)行縱向比較分析。就橫向比較而言，可以對(duì)在同一年份，不同的上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平進(jìn)行排名，這樣可以找出每個(gè)上市公司在該年份該行業(yè)乃至整個(gè)上市公司中的地位，便于上市公司對(duì)自身有一個(gè)明確的定位，進(jìn)而為各項(xiàng)重要決策提供參考依據(jù)；就縱向而言，可以分析每一個(gè)上市公司在近幾年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的變化狀況，同時(shí)也可以分析上市公司每年在行業(yè)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)排名變動(dòng)情況。

根據(jù)上述評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)物流上市公司2007年至2010年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)情況如表7所示。可以看出，我國(guó)物流上市公司“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常低”的公司數(shù)量2007年至2010年逐年降低，從2007年的14家降低至2010年的7家；“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常高”的公司數(shù)量則從2007年至2009年逐年增加，從2007年的7家增加至2009年的15家，2010年又降低至7家。

4年中一直處于“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常低”區(qū)域的上市公司有：鹽田港、外運(yùn)發(fā)展、鐵龍物流、錦江投資、深赤灣A等5家公司；其中，鹽田港四年中歷年得分位居第一，綜合財(cái)務(wù)狀況最好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小。處于“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低”區(qū)域的上市公司有XD廣深鐵、中儲(chǔ)股份、保稅科技、上港集團(tuán)、大秦鐵路、中遠(yuǎn)航運(yùn)、招商輪船7家公司；四年中有三年處于“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常低”或“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低”區(qū)域的公司有：中國(guó)遠(yuǎn)洋、蕪湖港、江西長(zhǎng)運(yùn)和中海集運(yùn)等4家公司。

4年中一直處于“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常高”區(qū)域的公司是SST天海；處于“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高”區(qū)域的上市公司有海南航空、日照港、北海港、連云港、營(yíng)口港、寧波海運(yùn)、重慶港九、亞通股份8家公司；4年中有三年處于“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常高”或“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高”區(qū)域的公司有：長(zhǎng)航鳳凰、中國(guó)國(guó)航、東方航空、南方航空、天津港、中信海直、長(zhǎng)江投資、南京港、錦州港和*ST長(zhǎng)油等10家公司。可見(jiàn)，以海上運(yùn)輸為主的上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要低于航空運(yùn)輸為主的上市公司。

其他4家公司中海發(fā)展、中海海盛、廈門(mén)港務(wù)和北巴傳媒4年中有2年處于“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常低”或“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低”區(qū)域，另外2年則處于“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常高”或“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高”區(qū)域，表明這些上市公司經(jīng)營(yíng)不夠穩(wěn)健。典型6家上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況如圖1所示。

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