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關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)企業(yè) 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 激烈
一、房地產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)類型和特點(diǎn)
(一)房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目的籌資風(fēng)險(xiǎn)及特點(diǎn)
1、房地產(chǎn)企業(yè)在項(xiàng)目開發(fā)初期,自有資本比例很低,主要依靠負(fù)債進(jìn)行開發(fā)
當(dāng)前,我國(guó)的房地產(chǎn)企業(yè)自有資金很少,資金來源主要依靠銀行貸款。期初時(shí)房地產(chǎn)企業(yè)較多的享受到借款資金所帶來的益處,然而隨著我國(guó)政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控和貸款的陸續(xù)到期,房地產(chǎn)企業(yè)出險(xiǎn)了很多前期貸款的本金和利息無錢支付的現(xiàn)象。從某種程度上可以說,房地產(chǎn)企業(yè)有時(shí)候僅是空有亮麗的外表,在其背后其實(shí)背負(fù)著巨額債務(wù)。
2、房地產(chǎn)企業(yè)再融資困難
由于我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)資金大部分來自于銀行貸款,負(fù)債經(jīng)營(yíng)比重較大。造成房地產(chǎn)企業(yè)利息負(fù)擔(dān)沉重。房地產(chǎn)企業(yè)一旦再次獲得資金的能力降低,將會(huì)直接面臨資金斷裂的風(fēng)險(xiǎn),這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)而言,將是致命的。
(二)房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)及特點(diǎn)
房地產(chǎn)企業(yè)前期所需資金數(shù)額多、投入較大,這種行業(yè)特點(diǎn)使得投資活動(dòng)成為房地產(chǎn)企業(yè)的活動(dòng)核心。房地產(chǎn)企業(yè)的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)是指在房產(chǎn)項(xiàng)目投資中由于不可知因素的影響,使得房產(chǎn)項(xiàng)目無法達(dá)到預(yù)期收益或目的,而導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)的償債能力和盈利能力受到一定影響,直接造成房地產(chǎn)企業(yè)在投資環(huán)節(jié)需要面臨不確定性風(fēng)險(xiǎn)。
(三)房地產(chǎn)企業(yè)的項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及特點(diǎn)
房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指兩部分,一種是材料采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);另一種是存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。
1、材料采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)
是指房地產(chǎn)企業(yè)在當(dāng)前的物價(jià)不斷上漲的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,鋼材、水泥等建筑原材料的價(jià)格日益增長(zhǎng)。隨著原材料的價(jià)格上漲,房地產(chǎn)企業(yè)的采購(gòu)成本被增加。使得房地產(chǎn)企業(yè)面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。
2、存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)
房地產(chǎn)企業(yè)在正常運(yùn)營(yíng)中還會(huì)受到利率波動(dòng)的影響。貸款利率的增長(zhǎng)會(huì)增加房地產(chǎn)企業(yè)的資金成本,從而使其預(yù)期收益被減少。從2007年開始,我國(guó)政府為了抑制通貨膨脹,一共進(jìn)行了六次加息。再加之當(dāng)前金融市場(chǎng)不斷收緊,房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)成本被持續(xù)增加,間接導(dǎo)致按揭貸款購(gòu)房者的購(gòu)房成本迅速上升,直接造成市場(chǎng)對(duì)房產(chǎn)的需求降低。
二、房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析,防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
(一)通過償債能力分析,防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
1、從分析短期償債能力入手
房地產(chǎn)企業(yè)短期償債能力指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值;速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較快或者償債能力較強(qiáng)的資產(chǎn)?,F(xiàn)金比率是立即可動(dòng)用的資金與流動(dòng)負(fù)債的比值。一般而言,房地產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率越高,企業(yè)擁有的可用于抵償短期債務(wù)的流動(dòng)資金就越多,短期償債能力也越強(qiáng)。但是,在實(shí)際的財(cái)務(wù)分析時(shí),尤其是在通過分析財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)判企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),還要結(jié)合房地產(chǎn)企業(yè)的自身特點(diǎn)和行業(yè)情況,比如,房地產(chǎn)企業(yè)資金回流慢,前期投入通常較多。在這種情況下,財(cái)務(wù)分析時(shí)就不能將其與一般的流通企業(yè)相提并論。比如,對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)而言,有時(shí)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率雖然較高,但并不能簡(jiǎn)單評(píng)判其短期債務(wù)就一定能如期償還。因?yàn)?,倘若?yīng)收賬款存在大量呆賬、壞賬,那么這兩個(gè)比率可能就會(huì)因?yàn)閼?yīng)收賬款的弱變現(xiàn)能力而失去其應(yīng)有的特性。同理,現(xiàn)金比率也并非越高越好。若其過高,可能代表房地產(chǎn)企業(yè)沒能對(duì)資金進(jìn)行合理的調(diào)度,從而造成資金浪費(fèi)或閑置現(xiàn)象。
2、從分析長(zhǎng)期償債能力入手
長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)主要有凈資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率等。其中,資產(chǎn)負(fù)債率表明在房地產(chǎn)企業(yè)的總資產(chǎn)中通過借款方式籌集的資金占有的比例。該指標(biāo)能夠直接反映出房地產(chǎn)企業(yè)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。通常,該比率越低越好。比值越低,代表負(fù)債的償還度就越高,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。凈資產(chǎn)負(fù)債率是房地產(chǎn)企業(yè)的負(fù)債總額與企業(yè)所有者權(quán)益的比值。該比值通常用于表明房地產(chǎn)企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定情況。比值越高,表明房地產(chǎn)企業(yè)具有較高風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu);反之,倘若比值較低,則表明房地產(chǎn)企業(yè)具有較低風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。一般而言,該比值越低越好,比值越低,表明房地產(chǎn)企業(yè)債權(quán)人的權(quán)益就越有保障,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。
(二)通過支付能力分析,防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)而言,支付能力的情況直接與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緊密相連。從某種意義上可以說,支付能力的好壞,是衡量房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)主要標(biāo)志。關(guān)于支付能力,可以設(shè)置現(xiàn)實(shí)支付能力與潛在支付能力兩種指標(biāo)。
1、從分析現(xiàn)實(shí)支付能力入手
現(xiàn)實(shí)支付能力是用房地產(chǎn)企業(yè)本期會(huì)計(jì)期末的貨幣資金的全部結(jié)存額與全部費(fèi)用的月平均支出額進(jìn)行比較,計(jì)算出期末全部貨幣資金數(shù)額在月平均支出額之下可供正常支付的周轉(zhuǎn)月數(shù)。一般而言,現(xiàn)實(shí)支付能力指標(biāo)越大,房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)支付能力就越強(qiáng)。反之,則相反。但是,并非該指標(biāo)值越大越好。如果該指標(biāo)值過大,則表明企業(yè)在一定程度上資金浪費(fèi)現(xiàn)象較為嚴(yán)重。通常,計(jì)算得出的周轉(zhuǎn)月數(shù)在3上下較為合適。
2、從分析潛在支付能力入手
潛在支付能力是房地產(chǎn)企業(yè)在對(duì)外投資之前,會(huì)計(jì)期末的全部貨幣資金和有價(jià)證券(拋去借入款)的合計(jì)數(shù)與房地產(chǎn)企業(yè)當(dāng)期費(fèi)用的月平均支出額進(jìn)行比較而得出的可供正常支付的周轉(zhuǎn)月數(shù)。通常,房地產(chǎn)企業(yè)的潛在支付能力與計(jì)算所得的可供周轉(zhuǎn)月數(shù)成正比??晒┲苻D(zhuǎn)月數(shù)越多,則房地產(chǎn)企業(yè)的潛在支付能力就越強(qiáng)。反之則相反。然而,有價(jià)證券、銀行存款,以及借入款的期限都長(zhǎng)短不一,變現(xiàn)能力和風(fēng)險(xiǎn)程度也各不相同,因此,在財(cái)務(wù)分析時(shí)需作具體分析。尤其是需要注意在財(cái)務(wù)分析的過程中,運(yùn)用該指標(biāo)數(shù)據(jù)時(shí),所涉及的貨幣資金、借出款、有價(jià)證券、借入款燈,是否均來自同一會(huì)計(jì)期某時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)數(shù)據(jù)指標(biāo)。同時(shí),還需要預(yù)測(cè)房地產(chǎn)企業(yè)近期的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量;企業(yè)的收入和支出情況;借出款的收回情況和借入款的歸還情況等因素。唯有如此,實(shí)際支付能力的預(yù)測(cè)才能更接近實(shí)際。
(三)開展成本控制分析
無論何種企業(yè),成本控制都是其改善經(jīng)營(yíng)管理和提高時(shí)常競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。房地產(chǎn)企業(yè)也不例外。因此,在房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析中,還應(yīng)重視與開展成本控制分析。在成本控制分析中,首先要對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的成本控制目標(biāo)的執(zhí)行效果進(jìn)行正確評(píng)價(jià)。同時(shí),面對(duì)成本升高與降低時(shí),要及時(shí)分析其產(chǎn)生原因和對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范方面所帶來的深層次影響。其次,還要明確房地產(chǎn)企業(yè)在成本控制中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)。針對(duì)每一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)和控制點(diǎn),制定對(duì)應(yīng)的操作規(guī)范和有效的防范方法,以尋求降低房地產(chǎn)企業(yè)房產(chǎn)項(xiàng)目成本的未來途徑和方法,以提高防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。對(duì)此,可以適當(dāng)借助《管理會(huì)計(jì)》中的“本、量、利”關(guān)系分析模式和邊際貢獻(xiàn)法、盈虧平衡分析法、變動(dòng)成本計(jì)算法等,從整體上做好“全成本核算管理”,開展定量分析以及合理利用各種技術(shù)設(shè)備,實(shí)現(xiàn)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的成本支出進(jìn)行嚴(yán)格控制和科學(xué)規(guī)劃,調(diào)動(dòng)企業(yè)上下全員降低成本消耗的積極性。
三、結(jié)語
總而言之,具有一個(gè)資金密集型的行業(yè),房地產(chǎn)企業(yè)具有很大的發(fā)展?jié)摿透叱砷L(zhǎng)性。房地產(chǎn)企業(yè)的項(xiàng)目投資周期較長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)性也較高。房地產(chǎn)企業(yè)若要在當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),提高資金運(yùn)轉(zhuǎn)效率和安全性,就要從分析短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力入手,分析企業(yè)的現(xiàn)實(shí)支付能力與潛在支付能力,并且對(duì)成本控制進(jìn)行分析和掌握,唯有如此,才能更好的規(guī)避、控制和管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。繼而才能進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化,獲得更高的房地產(chǎn)項(xiàng)目投資收益,也為房地產(chǎn)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和下一步發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。
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關(guān)鍵詞:廉風(fēng)險(xiǎn)管理 財(cái)務(wù)管理 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)
1.認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)運(yùn)作過程中風(fēng)險(xiǎn)管理顯得尤為重要。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、制度風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),上市公司還有股市風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是以上風(fēng)險(xiǎn)住要是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn))共同作用的結(jié)果。廣義的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn),包括由財(cái)務(wù)活動(dòng)引發(fā)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和由各方面活動(dòng)引發(fā)的財(cái)務(wù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是指企業(yè)現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)和籌資風(fēng)險(xiǎn)。本文分析的是廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
按照成因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾種類型:
1.1資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),包括資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn),如不良資產(chǎn)比例失調(diào);資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn),如流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例失調(diào)、速動(dòng)資產(chǎn)比率失調(diào)等。
1.2資本風(fēng)險(xiǎn),包括資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn),如股本構(gòu)成比例不當(dāng)、負(fù)債與權(quán)益比例失調(diào)等;分配風(fēng)險(xiǎn),如是否分配的選擇、是否資本公積轉(zhuǎn)贈(zèng)股本的選擇;籌資風(fēng)險(xiǎn),如股東的選擇及信譽(yù)等級(jí)的評(píng)定。
1.3支付風(fēng)險(xiǎn),現(xiàn)金短缺,不能支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
1.4投資及投資控制風(fēng)險(xiǎn),如投資方向、投資品種、投資方式的選擇,對(duì)投資項(xiàng)目的控制能力及效果。
1.5機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn),即機(jī)會(huì)收益或機(jī)會(huì)成本,指選擇這一個(gè)放棄另一個(gè)從而失去一個(gè)機(jī)會(huì)。
1.6納稅風(fēng)險(xiǎn),如納稅品種的選擇、納稅時(shí)機(jī)的選擇、稅收政策水平等,也稱納稅籌劃。
1.7資產(chǎn)、債務(wù)重組風(fēng)險(xiǎn),如重組類型、重組內(nèi)容、重組方式、重組伙伴的選擇。
1.8財(cái)務(wù)政策、會(huì)計(jì)政策與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策風(fēng)險(xiǎn)。指選擇不同的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)政策的風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)行近、中、遠(yuǎn)期財(cái)務(wù)情況預(yù)測(cè)引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)行為偏差及財(cái)務(wù)決策失誤的風(fēng)險(xiǎn)。
1.9內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn),指內(nèi)部控制不到位導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。
1.10金融風(fēng)險(xiǎn),主要是來自資本市場(chǎng)的利率、匯率、股票和債券價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
1.11對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。
不同類型的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響一般不是同時(shí)發(fā)生,而是各在公司所處的不同階段產(chǎn)生影響或相對(duì)重要的影響。如公司初建期的籌資風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn),成熟期的納稅風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、分配風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn),衰退期的支付風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、分配風(fēng)險(xiǎn)、投資控制風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)重組風(fēng)險(xiǎn)。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān),財(cái)務(wù)活動(dòng)本身就是經(jīng)營(yíng)與管理的結(jié)合。經(jīng)營(yíng)、管理決定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)伴隨經(jīng)營(yíng)、管理風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)又對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)起抑制或加速作用。
企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)甚至破產(chǎn)清算的現(xiàn)象不斷增加。因此有必要全面分析企業(yè)內(nèi)外資料,對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè),以財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)、分析報(bào)告的形式,將企業(yè)面臨的潛在危險(xiǎn)預(yù)先告知決策者、經(jīng)營(yíng)者,同時(shí),尋找財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因和企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系中隱藏的問題,以便提出有效的解決措施。這樣企業(yè)可以及時(shí)采取對(duì)策,制定正確的戰(zhàn)略性的財(cái)務(wù)計(jì)劃,編制合理的財(cái)務(wù)預(yù)算,對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行控制,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范(預(yù)警),化解風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)利于投資者和債權(quán)人可用來幫助決定是否投資或發(fā)放貸款,使企業(yè)進(jìn)一步獲得融資空間。
2.風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)主要方法是充分認(rèn)識(shí)、分析企業(yè)內(nèi)外部的經(jīng)濟(jì)信息,利用財(cái)務(wù)比率,建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型,進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,及時(shí)向決策者提交風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告,形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范(預(yù)警)系統(tǒng)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告應(yīng)包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)境分析、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理現(xiàn)狀評(píng)價(jià)、當(dāng)前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析、未來發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)、應(yīng)對(duì)方案,附必要的發(fā)展計(jì)劃、規(guī)劃、財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、審計(jì)資料。企業(yè)可根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況制定報(bào)告間隔,如正常情況下可以年度報(bào)告,特殊時(shí)期可以月度報(bào)告或隨時(shí)報(bào)告。
預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)首先要設(shè)定財(cái)務(wù)安全系數(shù)(或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)),由于風(fēng)險(xiǎn)的未來不確定性,因此要測(cè)定近期、中期、遠(yuǎn)期三個(gè)階段的安全系數(shù)。
財(cái)務(wù)安全系數(shù)可以分為兩種,一是根據(jù)木桶理論和重要性原則確定的單一因素(比率)安全系數(shù),二是根據(jù)權(quán)重確定組合因素(比率)安全系數(shù)。
單一因素安全系數(shù)的設(shè)定,是在某一風(fēng)險(xiǎn)因素比較突出、對(duì)公司影響較大,而其他風(fēng)險(xiǎn)因素較為正常的情況下,將這一因素的風(fēng)險(xiǎn)值作為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。這就要求預(yù)先設(shè)定各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值,在這個(gè)基礎(chǔ)上,設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)級(jí)次,由此測(cè)定安全系數(shù)。單一因素的風(fēng)險(xiǎn)分析,優(yōu)點(diǎn)在于簡(jiǎn)單明了,但無法全面揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,所以其有效性會(huì)受到一定限制。因此也需要對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、或有事項(xiàng)、盈利能力、籌資能力、投資控制的歷史、現(xiàn)狀和未來趨勢(shì)的綜合分析,要求分析人員有較高專業(yè)水平和判斷能力。
組合因素系數(shù),是根據(jù)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重設(shè)置的數(shù)學(xué)模型,即建立多元線性函數(shù)公式,運(yùn)用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別分。需要預(yù)先設(shè)定一些重要因素及其標(biāo)準(zhǔn)值,并確定權(quán)重分布。組合因素分析的優(yōu)點(diǎn)是比較全面的反映了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度,但缺點(diǎn)也很明顯,一是可能掛一漏萬,尤其有些風(fēng)險(xiǎn)因素不便于以比率的形式反映,也就不可能建立在模型中,因此可能掩蓋最嚴(yán)重的因素;二是通過歷史數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)過去,不能推測(cè)將來;三是要根據(jù)企業(yè)所處的不同性質(zhì)的企業(yè)的不同發(fā)展階段(初建期、發(fā)展期、成熟期、衰退期)修訂因素組成及其權(quán)重。
需要說明的是,無論采用何種方法,都需要借助概率和統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行分析,結(jié)合公司的行業(yè)分類、經(jīng)營(yíng)狀況、分配政策、經(jīng)營(yíng)環(huán)境,分析重要項(xiàng)目的特性及變動(dòng)趨勢(shì)。另外,各項(xiàng)指標(biāo)應(yīng)建立在合并報(bào)表基礎(chǔ)上,充分考慮到母子公司風(fēng)險(xiǎn)疊加的影響。
3.化解風(fēng)險(xiǎn)
化解風(fēng)險(xiǎn)的途徑:面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),一般采取四種對(duì)策,一是回避風(fēng)險(xiǎn)(保守策略),二是控制風(fēng)險(xiǎn)(預(yù)防性控制和抑制性控制),三是接受風(fēng)險(xiǎn)(提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金),四是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然,在實(shí)際工作中,采取何種措施,與企業(yè)掌舵人的風(fēng)格、當(dāng)時(shí)的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境關(guān)系重大。
市場(chǎng)歷來是機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)并存的。低風(fēng)險(xiǎn)低收益的謹(jǐn)慎和高風(fēng)險(xiǎn)高收益的誘惑,往往使企業(yè)在決策面前進(jìn)退兩難,因此,風(fēng)險(xiǎn)管理就顯得尤為重要。充分衡量風(fēng)險(xiǎn)的程度,結(jié)合自身的承受能力,通過比較、分析等方法權(quán)衡得失,選擇最佳方案,以較小風(fēng)險(xiǎn)取得較大效益,是現(xiàn)代企業(yè)所共同追求的。但需要注意的是,在作出決定之前要針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)制定一系列防范和補(bǔ)償措施,使企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)不致驚慌失措,束手無策。
企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、制度風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),上市公司還有股市風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是以上風(fēng)險(xiǎn)住要是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn))共同作用的結(jié)果。廣義的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn),包括由財(cái)務(wù)活動(dòng)引發(fā)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和由各方面活動(dòng)引發(fā)的財(cái)務(wù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是指企業(yè)現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)和籌資風(fēng)險(xiǎn)。本文分析的是廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
按照成因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾種類型:
1.資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),包括資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn),如不良資產(chǎn)(三年以上應(yīng)收帳款、長(zhǎng)期虧損的對(duì)外投資、長(zhǎng)期閑置的存貨和固定資產(chǎn)等)比例失調(diào);資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn),如流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例失調(diào)、速動(dòng)資產(chǎn)比率失調(diào)等。
2.資本風(fēng)險(xiǎn),包括資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn),如股本構(gòu)成比例不當(dāng)、所有者權(quán)益組成畸形、負(fù)債與權(quán)益比例失調(diào)等;分配風(fēng)險(xiǎn),如是否分配的選擇、派現(xiàn)與送股的選擇、是否資本公積轉(zhuǎn)贈(zèng)股本的選擇;籌資風(fēng)險(xiǎn),如是否發(fā)行股票或債券及不同發(fā)行方式的選擇、長(zhǎng)期借款與短期借款的選擇、股東的選擇及信譽(yù)等級(jí)的評(píng)定。
3.支付風(fēng)險(xiǎn),現(xiàn)金短缺,不能支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
4.投資及投資控制風(fēng)險(xiǎn),如投資方向、投資品種、投資方式的選擇,對(duì)投資項(xiàng)目的控制能力及效果。
5.機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn),即機(jī)會(huì)收益或機(jī)會(huì)成本,指選擇這一個(gè)放棄另一個(gè)從而失去一個(gè)機(jī)會(huì)。
6.納稅風(fēng)險(xiǎn),如納稅品種的選擇、納稅時(shí)機(jī)的選擇、稅收政策水平等,也稱納稅籌劃。
7.資產(chǎn)、債務(wù)重組風(fēng)險(xiǎn),如重組類型、重組內(nèi)容、重組方式、重組伙伴的選擇。
8.財(cái)務(wù)政策、會(huì)計(jì)政策與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策風(fēng)險(xiǎn)。指選擇不同的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)政策的風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)行近、中、遠(yuǎn)期財(cái)務(wù)情況預(yù)測(cè)(引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)行為)偏差及財(cái)務(wù)決策失誤的風(fēng)險(xiǎn)。
9.內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn),指內(nèi)部控制不到位,制衡機(jī)制不能有效發(fā)揮作用導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。
10金融風(fēng)險(xiǎn),主要是來自資本市場(chǎng)的利率、匯率、股票和債券價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
11.對(duì)外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。
不同類型的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響一般不是同時(shí)發(fā)生,而是各在公司所處的不同階段產(chǎn)生影響或相對(duì)重要的影響。如公司初建期的籌資風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn),成熟期的納稅風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、分配風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn),衰退期的支付風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、分配風(fēng)險(xiǎn)、投資控制風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)重組風(fēng)險(xiǎn)。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān),財(cái)務(wù)活動(dòng)本身就是經(jīng)營(yíng)與管理的結(jié)合。經(jīng)營(yíng)、管理決定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)伴隨經(jīng)營(yíng)、管理風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)又對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)起抑制或加速作用。
電力企業(yè)(省級(jí)電力公司)由于是國(guó)有獨(dú)資壟斷經(jīng)營(yíng),長(zhǎng)期作為政府機(jī)關(guān)發(fā)揮職能作用,造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱,風(fēng)險(xiǎn)管理體系不健全,因此應(yīng)該加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究和管理,認(rèn)真分析、及時(shí)防范、化解。目前階段主要是加強(qiáng)籌資風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、投資及投資控制風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的研究和管理。天津市電力公司今年提出了高度重視回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),加快建立預(yù)算、投資、擔(dān)保、貸款和合同管理的內(nèi)控機(jī)制,強(qiáng)化合同管理,嚴(yán)格控制對(duì)外擔(dān)保。
企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)甚至破產(chǎn)清算的現(xiàn)象不斷增加。因此有必要全面分析企業(yè)內(nèi)外資料,對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè),以財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)、分析報(bào)告的形式,將企業(yè)面臨的潛在危險(xiǎn)預(yù)先告知決策者、經(jīng)營(yíng)者,同時(shí),尋找財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因和企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系中隱藏的問題,以便提出有效的解決措施。這樣企業(yè)可以及時(shí)采取對(duì)策,制定正確的戰(zhàn)略性的財(cái)務(wù)計(jì)劃,編制合理的財(cái)務(wù)預(yù)算,對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行控制,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范(預(yù)警),化解風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)利于投資者和債權(quán)人可用來幫助決定是否投資或發(fā)放貸款,使企業(yè)進(jìn)一步獲得融資空間。
二、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)主要方法是充分認(rèn)識(shí)、分析企業(yè)內(nèi)外部的經(jīng)濟(jì)信息,利用財(cái)務(wù)比率,建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型,進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,及時(shí)向決策者提交風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告,形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范(預(yù)警)系統(tǒng)。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告應(yīng)包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)境分析、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理現(xiàn)狀評(píng)價(jià)、當(dāng)前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析、未來發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)、應(yīng)對(duì)方案,附必要的發(fā)展計(jì)劃、規(guī)劃、財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、審計(jì)資料。企業(yè)可根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況制定報(bào)告間隔,如正常情況下可以年度報(bào)告,特殊時(shí)期可以月度報(bào)告或隨時(shí)報(bào)告。
預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)首先要設(shè)定財(cái)務(wù)安全系數(shù)(或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)),由于風(fēng)險(xiǎn)的未來不確定性,因此要測(cè)定近期、中期、遠(yuǎn)期三個(gè)階段的安全系數(shù)。
財(cái)務(wù)安全系數(shù)可以分為兩種,一是根據(jù)木桶理論和重要性原則確定的單一因素(比率)安全系數(shù),二是根據(jù)權(quán)重確定組合因素(比率)安全系數(shù)。
單一因素(比率)安全系數(shù)的設(shè)定,是在某一風(fēng)險(xiǎn)因素(比率)比較突出、對(duì)公司影響較大,而其他風(fēng)險(xiǎn)因素較為正常的情況下,將這一因素的風(fēng)險(xiǎn)值作為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。這就要求預(yù)先設(shè)定各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值,在這個(gè)基礎(chǔ)上,設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)級(jí)次,由此測(cè)定安全系數(shù)。
假設(shè):某省級(jí)電力公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)數(shù)月平穩(wěn)進(jìn)行,預(yù)先設(shè)定支付風(fēng)險(xiǎn)的安全系數(shù)如下:貨幣資金余額為5億元,安全系數(shù)為1;4億元時(shí)安全系數(shù)為0.8;3億元時(shí)06;2億元時(shí)為0.4;1億元時(shí)為0.3*億元以下時(shí)為0.1。如果貨幣資金到2億元以下,可以說,公司財(cái)務(wù)處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài),領(lǐng)導(dǎo)層必須高度重視,及時(shí)化解。
其他如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、借款比率、資產(chǎn)變現(xiàn)率、債務(wù)保障率、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量負(fù)債比、資產(chǎn)收益率、應(yīng)收帳款與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金比等比率的安全系數(shù)也是如此。
單一因素(比率)的風(fēng)險(xiǎn)分析,優(yōu)點(diǎn)在于簡(jiǎn)單明了,但無法全面揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,所以其有效性會(huì)受到一定限制。因此也需要對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、或有事項(xiàng)、盈利能力、籌資能力、投資控制的歷史、現(xiàn)狀和未來趨勢(shì)的綜合分析,要求分析人員有較高專業(yè)水平和判斷能力。
組合因素(比率)系數(shù),是根據(jù)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重設(shè)置的數(shù)學(xué)模型,即建立多元線性函數(shù)公式,運(yùn)用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別分。需要預(yù)先設(shè)定一些重要因素及其標(biāo)準(zhǔn)值,并確定權(quán)重分布。假設(shè):
z=0.sa+0.sb—1.co+4.cd+l.oe+5.of+5.og+5.oh-2.oi
a流動(dòng)比率(標(biāo)準(zhǔn)值2)、b速動(dòng)比率(標(biāo)準(zhǔn)值1)、C債務(wù)資本比率(標(biāo)準(zhǔn)值1.0)、d最近三年平均債務(wù)保障率(現(xiàn)金債務(wù)比(標(biāo)準(zhǔn)值0.25)、e利息保障倍數(shù)(標(biāo)準(zhǔn)值2)、正經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量負(fù)債比(標(biāo)準(zhǔn)值0.2)《資產(chǎn)收益率(標(biāo)準(zhǔn)值0.l)、h投資收益率(標(biāo)準(zhǔn)值0.2)一擔(dān)保與權(quán)益比率(標(biāo)準(zhǔn)值0.5)。
財(cái)務(wù)安全系數(shù)Z一般應(yīng)大于5(標(biāo)準(zhǔn)值)、低于5時(shí),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大;達(dá)到3以下為高風(fēng)險(xiǎn)。
另外,從內(nèi)部控制預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)安全系數(shù)模型可設(shè)置為Z=RkN
R金額,按影響資金額度預(yù)分5檔次,由大到小代表資金量大到??;N內(nèi)部控制評(píng)價(jià),按評(píng)價(jià)結(jié)果分5檔次,由大到小代表內(nèi)部控制有效程度大到??;財(cái)務(wù)安全系數(shù)Z標(biāo)準(zhǔn)值為9、低于9為高風(fēng)險(xiǎn)。
組合因素分析的優(yōu)點(diǎn)是比較全面的反映了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度,但缺點(diǎn)也很明顯,一是可能掛一漏萬,尤其有些風(fēng)險(xiǎn)因素不便于以比率的形式反映,也就不可能建立在模型中,因此可能掩蓋最嚴(yán)重的因素;二是通過歷史數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)過去,不能推測(cè)將來;三是要根據(jù)企業(yè)所處的不同性質(zhì)的企業(yè)的不同發(fā)展階段(初建期、發(fā)展期、成熟期、衰退期)修訂因素組成及其權(quán)重。
需要說明的是,無論采用何種方法,都需要借助概率和統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行分析,結(jié)合公司的行業(yè)分類、經(jīng)營(yíng)狀況、分配政策、經(jīng)營(yíng)環(huán)境,分析重要項(xiàng)目的特性及變動(dòng)趨勢(shì)。另外,各項(xiàng)指標(biāo)應(yīng)建立在合并報(bào)表基礎(chǔ)上,充分考慮到母子公司風(fēng)險(xiǎn)疊加的影響,如資產(chǎn)負(fù)債率因素,母公司60%,子公司60%,孫公司60%,合并后的資產(chǎn)負(fù)債率一般要超過60%,超過多少要看被投資企業(yè)的資本和負(fù)債規(guī)模。
三、化解風(fēng)險(xiǎn)
化解風(fēng)險(xiǎn)的途徑:
【關(guān)鍵詞】 現(xiàn)金流量表;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);融資風(fēng)險(xiǎn);投資風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中,由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)料或控制的不確定因素,使企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)所獲取的財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離,甚至喪失償債能力和股利支付能力的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生,就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金支付能力下降、生產(chǎn)秩序紊亂、銷售數(shù)量下降、利潤(rùn)額下降、資金周轉(zhuǎn)困難,輕則影響企業(yè)發(fā)展,挫傷職工的積極性和創(chuàng)造性;重則資金鏈中斷,危及企業(yè)生存。因此,企業(yè)的管理者、所有者、債權(quán)人等各方均需要分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于現(xiàn)金流量表能說明企業(yè)從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投融資活動(dòng)中獲得的現(xiàn)金數(shù)量,而現(xiàn)金又恰恰是企業(yè)最重要的經(jīng)濟(jì)資源,幾乎企業(yè)所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都與現(xiàn)金有關(guān),企業(yè)可以在一定時(shí)期內(nèi)無利潤(rùn)甚至虧損,但不能沒有現(xiàn)金,如果企業(yè)沒有現(xiàn)金,將無法持續(xù)經(jīng)營(yíng)。日本著名八佰伴企業(yè)集團(tuán)一夜之間的倒閉,究其原因就在于資金周轉(zhuǎn)的困難。因此,有必要借助現(xiàn)金流量表來分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。
一、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化、經(jīng)營(yíng)方式的改變或經(jīng)營(yíng)決策的失誤等所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。可以利用現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量來分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
(一)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大于零
一般來說,企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大于零,說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力比較強(qiáng),具有“自我造血”的功能,有競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。但不能因?yàn)榇笥诹愣鲆暺錆撛诘娘L(fēng)險(xiǎn),還應(yīng)從以下幾方面去分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
1.凈現(xiàn)金流量大于零的程度。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大于零的程度很小,只能部分或幾乎不能補(bǔ)償當(dāng)期發(fā)生的固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、預(yù)提費(fèi)用、待攤費(fèi)用等非付現(xiàn)成本,則企業(yè)就難以抽出長(zhǎng)期資金進(jìn)行投資,難以得到戰(zhàn)略上的發(fā)展,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大于零的現(xiàn)象就可能難以長(zhǎng)期持續(xù)下去。
2.當(dāng)期銷售商品、提供勞務(wù)的現(xiàn)金流入量。在計(jì)算銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金時(shí),包括了本期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金,以及前期銷售商品、提供勞務(wù)本期收到的現(xiàn)金和本期預(yù)收的款項(xiàng)。如果企業(yè)本期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金較少,而收到的前期銷售商品、提供勞務(wù)的現(xiàn)金較多,說明企業(yè)信用政策比較寬松,應(yīng)收賬款較多。如果應(yīng)收賬款回收速度慢、回收時(shí)間長(zhǎng),甚至長(zhǎng)期不能回收、大量拖欠,就會(huì)出現(xiàn)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難,一旦應(yīng)收賬款成為壞賬,企業(yè)的收入就不能實(shí)現(xiàn),反而成為損失。在具體分析時(shí),可以借助于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金比率指標(biāo)。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。該指標(biāo)反映企業(yè)在收付實(shí)現(xiàn)制下當(dāng)期銷售收入的資金回籠情況。如果該比率小于1,說明企業(yè)賬面上的收入得不到現(xiàn)金的支持,應(yīng)收賬款掛賬較多,產(chǎn)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)較高。
3.收到的稅費(fèi)返還。在現(xiàn)金流量表中,本項(xiàng)目反映企業(yè)收到返還的增值稅、營(yíng)業(yè)稅、所得稅、消費(fèi)稅、關(guān)稅和教育費(fèi)附加返還款等各種稅費(fèi),體現(xiàn)企業(yè)在稅收方面因政策優(yōu)惠所獲得的已繳稅金的回流金額。該回流金額可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大于零。在分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),應(yīng)關(guān)注企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠在未來可持續(xù)的時(shí)間和享受稅收優(yōu)惠的稅收項(xiàng)目。如果本期稅費(fèi)返還金額較大,而該返還項(xiàng)目時(shí)間較短,甚至只是當(dāng)期有返還,將來經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量就可能小于零。
4.收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。本項(xiàng)目反映的是企業(yè)收到的罰款收入、經(jīng)營(yíng)租賃租金收入等其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流入。這些現(xiàn)金收入往往具有一定的偶然性,如果數(shù)額較大,在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí),應(yīng)予以剔除,再看經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量是否大于零。
(二)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量等于零
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量等于零時(shí),表明企業(yè)“收支平衡”。雖然沒有虧損,但長(zhǎng)期下去,既沒有現(xiàn)金能夠補(bǔ)償非付現(xiàn)成本,又沒有現(xiàn)金用于能夠增加未來收益的長(zhǎng)期投資。當(dāng)企業(yè)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)條件不再具備,需要對(duì)陳舊設(shè)備、落后生產(chǎn)線等進(jìn)行改造時(shí),會(huì)因無現(xiàn)金而無法維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)。此時(shí),如果不能通過外部融資來解決資金困難,企業(yè)將無法繼續(xù)生存。
(三)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量小于零
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量小于零時(shí),企業(yè)不僅不能長(zhǎng)期發(fā)展,甚至短期內(nèi)的簡(jiǎn)單再生產(chǎn)都難以維持。企業(yè)必須通過再融資或擠占本應(yīng)投資的長(zhǎng)期資金來滿足流動(dòng)資金的需求。企業(yè)如果自身資金積累消耗殆盡,又不能從外部籌集到資金,則將陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。如浙江新安化工集團(tuán)股份有限公司2009年第三季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-354.75萬元,公司六屆二十三次臨時(shí)董事會(huì)便通過了“變更10 480萬元募資投向,用于補(bǔ)充流動(dòng)資金”的議案,同時(shí),公司初步預(yù)測(cè)2009年度凈利潤(rùn)減少50%以上。
二、融資風(fēng)險(xiǎn)分析
企業(yè)融資渠道分為借入資金和所有者投資。依靠借入資金融資的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為企業(yè)在債務(wù)到期時(shí)能否及時(shí)還本付息,該風(fēng)險(xiǎn)可借助償債能力進(jìn)行分析。依靠所有者投資融資的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為企業(yè)支付的股利或利潤(rùn)低,不能滿足投資者預(yù)期收益,將來籌資面臨困難,該風(fēng)險(xiǎn)可以借助支付能力進(jìn)行分析。
(一)償債能力
負(fù)債經(jīng)營(yíng)能給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿收益,增厚利潤(rùn),但如果債務(wù)到期而沒有足夠的現(xiàn)金償還,就會(huì)產(chǎn)生融資風(fēng)險(xiǎn),甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。因此,需要從以下方面加強(qiáng)對(duì)企業(yè)償債能力的分析。
1.籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。當(dāng)企業(yè)處于初創(chuàng)、成長(zhǎng)階段,或者企業(yè)遇到經(jīng)營(yíng)危機(jī)時(shí),需要通過外部籌資來滿足資金需求。因此,企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量一般會(huì)大于零。但并非籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量大于零就沒有風(fēng)險(xiǎn),這要看企業(yè)的籌資活動(dòng)是否已經(jīng)納入企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃,是企業(yè)管理層以擴(kuò)大投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為目標(biāo)的主動(dòng)籌資行為,還是企業(yè)因投資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出失控而不得已的籌資行為,如果是后者,那就有可能面臨到期不能償還本息的風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)然,籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量也有小于零的情況,主要是企業(yè)在本會(huì)計(jì)期間集中發(fā)生償還債務(wù)、支付籌資費(fèi)用、進(jìn)行利潤(rùn)分配、償還利息等業(yè)務(wù)所致。此時(shí),需要分析企業(yè)在發(fā)生這些業(yè)務(wù)后,是否還有足夠的現(xiàn)金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),是否能籌集到新的資金滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要。如沒有足夠的現(xiàn)金又不能籌集到足夠的現(xiàn)金,企業(yè)將面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),也將面臨到期不能償還剩余債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
2.現(xiàn)金比率。用企業(yè)期末的現(xiàn)金總額與企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債之比,來判斷企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)。由于流動(dòng)負(fù)債期限不超過一年,很快就需要用現(xiàn)金來償還,如果企業(yè)沒有一定量的現(xiàn)金儲(chǔ)備,在債務(wù)到期時(shí)就容易出現(xiàn)不能如期償還的風(fēng)險(xiǎn)。一般說來,現(xiàn)金比率越高,企業(yè)短期償債能力越強(qiáng),反之則越低。通過分析,一般認(rèn)為,現(xiàn)金比率低于30%,是企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警信號(hào),這時(shí)需引起企業(yè)管理者的高度重視。
但在具體分析企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)時(shí),還要看企業(yè)是否有人為操縱現(xiàn)金比率的行為。比如,有些企業(yè)在臨近期末時(shí)臨時(shí)借入短期借款,編制報(bào)表后就歸還,就可以提高現(xiàn)金比率,但償還債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)并未消除。
例1,某公司2009年底貨幣資金為250萬元,流動(dòng)負(fù)債為1 000萬元,現(xiàn)金比率為0.25 ,存在明顯的償債風(fēng)險(xiǎn)。如果公司為了提高現(xiàn)金比率,在期末臨時(shí)借款100萬元,貨幣資金和流動(dòng)負(fù)債同時(shí)增加100萬元,則現(xiàn)金比率為0.32,超過了償債風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警信號(hào)。
3.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)。對(duì)于長(zhǎng)期負(fù)債,一般是到期還本分期付息。因此,在分析企業(yè)借款融資風(fēng)險(xiǎn)時(shí),有必要分析企業(yè)支付當(dāng)期利息的能力?,F(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=息稅前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量/現(xiàn)金利息支出,該指標(biāo)正是反映企業(yè)用當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流量支付當(dāng)期利息的能力。現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)越大,說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流量對(duì)利息償付的保障程度越高,風(fēng)險(xiǎn)越低。
(二)支付能力
支付能力是指企業(yè)支付投資者股利或利潤(rùn)的能力,可以利用以下指標(biāo)進(jìn)行分析。
1.現(xiàn)金股利支付率或利潤(rùn)分配率?,F(xiàn)金股利支付率(或利潤(rùn)分配率) = 現(xiàn)金股利或分配的利潤(rùn) / 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。這一比率反映本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利(或向投資者分配利潤(rùn))之間的關(guān)系,能體現(xiàn)支付股利的現(xiàn)金來源及其可靠程度。比率越低,企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力就越強(qiáng)。
例2,甲公司2008年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)100 000元,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量6 250元,本期支付投資者利潤(rùn)25 000元,雖僅占凈利潤(rùn)的25%(25 000 / 100 000),但卻是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的4倍(25 000/6 250)??梢?經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供的現(xiàn)金不足以支付投資者的利潤(rùn),需要舉債以支付利潤(rùn)分配額,滿足投資者的收益目標(biāo),說明企業(yè)對(duì)投資者投資資金利用效果差。繼續(xù)下去,將沒有分配利潤(rùn)的實(shí)力,不能滿足投資者的收益目標(biāo),不但面臨籌資困難的風(fēng)險(xiǎn),還將面臨不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。
2.每股現(xiàn)金流量。一般的投資者比較關(guān)注每股收益。但如果每股收益很高,卻缺乏現(xiàn)金,企業(yè)將無法分配現(xiàn)金股利。因此,有必要分析企業(yè)的每股現(xiàn)金流量。每股現(xiàn)金流量=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利)÷發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。每股現(xiàn)金流量越高,說明每股股份可支配的現(xiàn)金流量越大,普通股股東獲得現(xiàn)金股利回報(bào)的可能性越大,企業(yè)支付能力越強(qiáng),反之,則會(huì)形成支付風(fēng)險(xiǎn)。
三、投資風(fēng)險(xiǎn)分析
投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)期效益,從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。在利用現(xiàn)金流量表分析企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí),主要分析投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。
(一)投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大于或等于零
投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量大于或等于零,可能存在兩種情況:一是企業(yè)投資收益顯著,尤其是短期投資回報(bào)收現(xiàn)能力較強(qiáng);二是企業(yè)因?yàn)槭找嫦禄?資金緊張,又難以從外部籌資,而不得不處置一些長(zhǎng)期資產(chǎn),以補(bǔ)償日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金需求。如果是后一種情況,則應(yīng)進(jìn)一步分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,看是否會(huì)在以后期間演化為財(cái)務(wù)危機(jī)。
(二)投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量小于零
投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量小于零的情況也存在兩種結(jié)論:一是企業(yè)投資收益較差,投資沒有取得經(jīng)濟(jì)效益,并導(dǎo)致現(xiàn)金的凈流出;二是企業(yè)可能當(dāng)期有較大的對(duì)外投資,因?yàn)榇箢~投資一般會(huì)形成長(zhǎng)期資產(chǎn),并影響企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。如果是第一種情況,則應(yīng)進(jìn)一步分析企業(yè)投資的具體時(shí)間、項(xiàng)目等,如是投資初期,還沒有產(chǎn)生收益,也就無所謂。如果投資已完成正處于收獲期,但收益很低;或者是投資項(xiàng)目不佳,在當(dāng)前環(huán)境下不能較好地帶來收益,則投資可能遭受損失,甚至形成財(cái)務(wù)危機(jī)。
可見,企業(yè)只有具備充足的現(xiàn)金流量,才能夠支撐企業(yè)的利潤(rùn)和收入,才能及時(shí)償還到期債務(wù),才能滿足投資者的收益目標(biāo)。因此,人們應(yīng)充分利用現(xiàn)金流量表去分析企業(yè)的現(xiàn)金狀況,揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
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關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)分析;企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制;應(yīng)用
1傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的局限性問題
1.1財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性
編制財(cái)務(wù)報(bào)表的過程,主要是通過四個(gè)方面假設(shè)進(jìn)行,其分別為主體、持續(xù)經(jīng)營(yíng)、會(huì)計(jì)分期、貨幣計(jì)量四個(gè)方面的假設(shè)。從各種假設(shè)對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表披露信息的影響程度來看,其中貨幣計(jì)量假設(shè)所帶來的影響最明顯,這是財(cái)務(wù)報(bào)表本身性質(zhì)所不能突破的局限。在進(jìn)行貨幣計(jì)量假設(shè)過程中,其形成的資產(chǎn)負(fù)債,一般都是以歷史成本為確認(rèn),如果出現(xiàn)通貨膨脹,其歷史成本在收益、費(fèi)用等方面將沒有辦法反應(yīng)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值、經(jīng)營(yíng)收益等真實(shí)情況。
1.2財(cái)務(wù)分析方法存在的局限性
進(jìn)行財(cái)務(wù)分析其主要就是進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析,主要圍繞財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù),進(jìn)行有效的分析,當(dāng)前主要應(yīng)用的財(cái)務(wù)分析方法包括趨勢(shì)分析法、比較分析法、因素分析法。(1)所謂趨勢(shì)分析法,其主要以時(shí)間推移為基礎(chǔ),進(jìn)行縱向分析,需要在分析的過程中比較多個(gè)不同的會(huì)計(jì)期間、相同財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及財(cái)務(wù)指標(biāo),通過比較以后就可以反映出企業(yè)未來經(jīng)營(yíng)發(fā)展的變化和趨勢(shì),以及反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)趨勢(shì)。這種方法需要比較歷史數(shù)據(jù),以此為基礎(chǔ)和進(jìn)行趨勢(shì)定位。但歷史數(shù)據(jù)無法反映企業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì),其分析出的結(jié)論也不能與發(fā)展的形式相符。(2)比較分析法與趨勢(shì)分析法不同,其屬于橫向分析,并以標(biāo)桿對(duì)象為基礎(chǔ)進(jìn)行分析。在實(shí)際使用比較分析法的過程中,其更傾向于與同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、標(biāo)桿企業(yè)進(jìn)行比較分析,但這些平均值所反映的都是在行業(yè)中的一般水平,實(shí)際各企業(yè)在資本、經(jīng)營(yíng)規(guī)模等方面都存在較大差異,從而其平均值沒有足夠的代表性。(3)采用因素分析法,主要是通過將某些分享因素或者是某一總指標(biāo)變動(dòng)進(jìn)行分解,從而確定其各個(gè)因素對(duì)于總指標(biāo)產(chǎn)生的影響。因素分析法需要以統(tǒng)計(jì)方法假設(shè)為前提,因素不同、替代順序不同,分析結(jié)果自然也會(huì)不同。因此,在財(cái)務(wù)分析結(jié)果中,假設(shè)的合理性、經(jīng)濟(jì)意義符合程度都有著重大影響。
2從風(fēng)險(xiǎn)控制視角重構(gòu)財(cái)務(wù)分析體系
傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析主要依靠對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析,其也是財(cái)務(wù)報(bào)表的外部使用者,外部使用者進(jìn)行財(cái)務(wù)分析,主要是為企業(yè)運(yùn)作提供一些風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。而以風(fēng)險(xiǎn)控制為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析,則更加側(cè)重于內(nèi)部管理者,以數(shù)據(jù)分析為依據(jù),就可以為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者提供更深層次的風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)。
2.1基于戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析
從企業(yè)外部環(huán)境來看戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)的影響因素,主要是會(huì)受到企業(yè)所處市場(chǎng)環(huán)境以及宏觀經(jīng)濟(jì)政治帶來的影響;而如果以企業(yè)外部為出發(fā)點(diǎn)來看,企業(yè)在資源方面、能力方面、競(jìng)爭(zhēng)力方面對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)有著制約性。既有戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析,要著眼于企業(yè)發(fā)展的大局,其戰(zhàn)略高度要站在企業(yè)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要環(huán)境中,對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn),資產(chǎn)管理中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中的能力變化,將影響戰(zhàn)略布局實(shí)現(xiàn)的整體變化,對(duì)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)給予揭示。企業(yè)如果偏離了既定的戰(zhàn)略目標(biāo),就可以根據(jù)具體情況給予預(yù)警。
2.2基于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析
企業(yè)在實(shí)際經(jīng)營(yíng)的過程中,必然會(huì)收到來自不同方面的一些不確定因素的影響,繼而就會(huì)存在對(duì)企業(yè)的潛在威脅因素,這就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),這種潛在威脅會(huì)在不確定情況下,很容易引發(fā)企業(yè)的某環(huán)節(jié)出現(xiàn)一些問題,從而給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),甚至?xí)o企業(yè)造成重大的經(jīng)濟(jì)損失,導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生資金鏈斷裂等嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。
2.2.1盈利能力
其主要是企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展中的根本性動(dòng)力,如果企業(yè)具有良好的盈利能力,且這種盈利能力會(huì)促使企業(yè)保持逐步提高,從而企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也自然會(huì)較低,相反,如果企業(yè)沒有足夠的盈利能力,其盈利能力無法確保企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),則企業(yè)就會(huì)存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)行企業(yè)的盈利能力方面的風(fēng)險(xiǎn)分析,主要是進(jìn)行主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、盈利水平變化的分析,對(duì)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成、增長(zhǎng)方式等進(jìn)行分析,
2.2.2營(yíng)運(yùn)能力
企業(yè)的盈利水平、盈利效率都是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力中重要的組成部分,而企業(yè)在營(yíng)運(yùn)方面的效率,會(huì)對(duì)企業(yè)在總體盈利方面產(chǎn)生直接性影響,同時(shí)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力等都會(huì)產(chǎn)生影響,在市場(chǎng)中如果企業(yè)具備良好的營(yíng)運(yùn)效率,自然具有更高的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。由此可以看出,企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力主要是企業(yè)的效率方面的問題,這也是企業(yè)的命脈所在,效率不高,就會(huì)更多的增加在資金方面、人力資源等方面的占用或浪費(fèi),從而提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)方面的直接性成本,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)自然也會(huì)更高。
2.2.3存量資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析
在企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)之中,存貨和應(yīng)收賬款都是其中重要的風(fēng)險(xiǎn)組成部分。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)中,存量資產(chǎn)的損失屬于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的損失風(fēng)險(xiǎn),對(duì)其分析,主要是由應(yīng)收賬款、存貨兩方面組成,如果應(yīng)收賬款增加,可降低資金周轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)收益,甚至?xí)D(zhuǎn)變成為呆壞賬,從而給企業(yè)帶來直接的利潤(rùn)方面的損失。而存貨長(zhǎng)時(shí)間積壓的情況下,必然會(huì)占用企業(yè)的資金,從而出現(xiàn)滯銷、價(jià)值流失等情況,給企業(yè)帶來損失。
2.3基于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析
每個(gè)企業(yè)的血液就是企業(yè)的資金,一般情況下,企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的資金需求是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要來源,如果企業(yè)在資金占用、周轉(zhuǎn)過程中,出現(xiàn)短缺、收益不確定等情況,就會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析作為基礎(chǔ),以資金來源、使用、周轉(zhuǎn)的過程中的安全性、收益性進(jìn)行分析。當(dāng)今企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有籌資、投資、經(jīng)營(yíng)、現(xiàn)金流四方面的風(fēng)險(xiǎn)。下文對(duì)財(cái)務(wù)分析進(jìn)行分析,主要包括如下幾點(diǎn):
2.3.1籌資風(fēng)險(xiǎn)分析
進(jìn)行籌資風(fēng)險(xiǎn)方面的分析,首先要對(duì)籌資進(jìn)行合理安排,同時(shí)還要提高籌資的收益。籌資主要有股東投入資本、介入資金(企業(yè)債務(wù))兩種來源方式。根據(jù)其資金來源進(jìn)行籌資風(fēng)險(xiǎn)分析,主要應(yīng)該考慮在收益性、償還能力方面問題。在籌資風(fēng)險(xiǎn)中,其主要有收益低、到期無法償還兩方面因素。以收益方面來說,主要是要提高對(duì)資本收益的分析,對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析,對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)和成本進(jìn)行權(quán)衡。其次,是要對(duì)財(cái)務(wù)杠桿作用力進(jìn)行分析,對(duì)財(cái)務(wù)杠桿作用進(jìn)行合理評(píng)價(jià),對(duì)利潤(rùn)率變化進(jìn)行分析,如果利潤(rùn)率提高,自然會(huì)升高負(fù)債比率,相應(yīng)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也自然增高,充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用和效益,如果利潤(rùn)率下降,就要將負(fù)債比率降低,避免出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2.3.2投資風(fēng)險(xiǎn)分析
投資風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)分析是對(duì)專項(xiàng)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析的主要工作,也可以進(jìn)行公司整體性投資方面的分析。究其工作內(nèi)容,主要是企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目過程中,對(duì)實(shí)際的收益進(jìn)行跟蹤并分析,以此為基礎(chǔ),就可以對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行判斷,看項(xiàng)目是否可以按照預(yù)期進(jìn)行發(fā)展,是否在發(fā)展過程中偏離了預(yù)期收益,是否需要追加投資進(jìn)行評(píng)價(jià)。
2.3.3現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)分析
一般情況下,企業(yè)財(cái)務(wù)出現(xiàn)失敗,其主要誘因之一就是現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn),而如果企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn),一般情況下主要是因?yàn)橘Y金鏈斷裂發(fā)生。因此,如果想要對(duì)財(cái)務(wù)失敗、企業(yè)破產(chǎn)進(jìn)行預(yù)防,其關(guān)鍵環(huán)節(jié)就是現(xiàn)金流。對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流進(jìn)行分類,可以分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)三個(gè)方面的現(xiàn)金流,對(duì)現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)進(jìn)行分析,就要對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)變化提高關(guān)注度,對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流能力給予更多的重視,對(duì)投資、籌資等活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流有更加合理的安排。
2.4基于發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析
企業(yè)在發(fā)展的過程中很容易達(dá)到瓶頸時(shí)期,主要是來源于企業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模、盈利增長(zhǎng)方面的瓶頸而導(dǎo)致,從而企業(yè)就會(huì)感覺增長(zhǎng)乏力,甚至是出現(xiàn)倒退的情況,這就是企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。而進(jìn)行財(cái)務(wù)分析,就可以對(duì)企業(yè)的發(fā)展動(dòng)力、速度、質(zhì)量變化進(jìn)行深入分析,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素實(shí)現(xiàn)量變。對(duì)企業(yè)的發(fā)展能力、企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)、企業(yè)價(jià)值變動(dòng)因素等進(jìn)行分析。
3基于風(fēng)險(xiǎn)控制的財(cái)務(wù)分析主要程序
3.1收集財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)和信息
分析數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相比具有更為明顯的廣泛性,其中不僅包括內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素,還包括外部、過去等風(fēng)險(xiǎn)因素,同時(shí)還有未來預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)變化因素等等。因此,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)的收集工作,不能局限于財(cái)務(wù)結(jié)果的數(shù)據(jù),還應(yīng)該包括企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)環(huán)境、宏觀環(huán)境、企業(yè)在過去、現(xiàn)在和未來的預(yù)期數(shù)據(jù)等。
3.2分析整理數(shù)據(jù)
數(shù)據(jù)分析整理是整個(gè)財(cái)務(wù)分析工作中的重要組成部分,主要是對(duì)初始信息進(jìn)行分辨,盡可能剔除沒用的數(shù)據(jù),留下真實(shí)有價(jià)值的數(shù)據(jù),對(duì)數(shù)據(jù)信息進(jìn)行提煉,與此同時(shí)還需要運(yùn)用比率、因素分析方法,以及建立財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)模型,最終完成信息加工工作。
3.3判斷風(fēng)險(xiǎn)因素
企業(yè)經(jīng)營(yíng)信息中就含有風(fēng)險(xiǎn),對(duì)數(shù)據(jù)變動(dòng)進(jìn)行分析,將有利信息、不利信息進(jìn)行分析,從而就會(huì)發(fā)現(xiàn)企業(yè)在實(shí)際運(yùn)行中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)因素,這包括企業(yè)在戰(zhàn)略執(zhí)行中、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中、投資、籌資等方面的各種因素。
一、財(cái)務(wù)報(bào)表是綜合反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力的“晴雨表”
從微觀企業(yè)的損益表來看,企業(yè)的收益情況主要通過三個(gè)層次來反映:第一,經(jīng)營(yíng)收入扣除經(jīng)營(yíng)成本、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、銷售稅金及附加等經(jīng)營(yíng)費(fèi)用后的經(jīng)營(yíng)收益;第二,經(jīng)營(yíng)收益扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用后的經(jīng)常收益;第三,在經(jīng)常收益基礎(chǔ)上與營(yíng)業(yè)外收支凈額的合計(jì)也就是期間收益。如果從經(jīng)營(yíng)收益開始就已經(jīng)虧損,說明企業(yè)已近破產(chǎn)。即使期間收益為盈利,但可能是由于非主營(yíng)業(yè)務(wù)或偶發(fā)事件所形成凈資產(chǎn)增加,如出售手中持有的有價(jià)證券及土地。但如果經(jīng)營(yíng)收益為盈利,而經(jīng)常收益為虧損,可以說已經(jīng)出現(xiàn)危機(jī)信號(hào)。這是因?yàn)槠髽I(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理,舉債規(guī)模大,利息負(fù)擔(dān)重。若經(jīng)營(yíng)收益經(jīng)常收益均為盈利,而期間損益為虧損,可能出現(xiàn)了災(zāi)害及出售資產(chǎn)損失等,問題不太嚴(yán)重的話,是可以正常經(jīng)營(yíng)的。如三個(gè)層次收益均為盈利,則是正常經(jīng)營(yíng)狀況。
從微觀企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表來看,企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況可以分為三種類型:第一,流動(dòng)資產(chǎn)的購(gòu)置大部分由流動(dòng)負(fù)債籌集,小部分由長(zhǎng)期負(fù)債籌集,固定資產(chǎn)由長(zhǎng)期自有資金和大部分長(zhǎng)期負(fù)債籌集,也就是流動(dòng)負(fù)債全部用來籌集流動(dòng)資產(chǎn),自由資本全部用來籌集固定資產(chǎn),這是正常的資本結(jié)構(gòu)型;第二,資產(chǎn)負(fù)債表中累計(jì)結(jié)余是紅字,表明一部分自有資本被虧損吃掉,從而總資本中自有資本比重下降,說明出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī);第三,虧損侵蝕了全部自有資本,而且也吃掉了負(fù)債的一部分,這種情況屬于資不抵債,必須采取措施。
二、各種類型的財(cái)務(wù)分析為管理者決策與控制提供有用信息
基于管理者決策與控制的財(cái)務(wù)分析體系由資本經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析、商品經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析和產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析四部分組成。管理者決策與控制的關(guān)鍵是經(jīng)營(yíng)效率、效果與相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制,從總體看,各種類型財(cái)務(wù)分析都可從效率分析、狀況分析和風(fēng)險(xiǎn)分析三個(gè)方面進(jìn)行,為管理者決策與控制提供有用信息。
(一)資本經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析
1.資本經(jīng)營(yíng)效率分析,主要圍繞反映資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析,包括行業(yè)對(duì)比分析、公司間對(duì)比分析、不同時(shí)期對(duì)比分析及因素分析等。與資本經(jīng)營(yíng)相關(guān)的效率分析指標(biāo)還有資本經(jīng)營(yíng)貢獻(xiàn)率、資本收益率、資本成本率、每股收益及市盈率等。資本經(jīng)營(yíng)效率分析是企業(yè)進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)決策的重要依據(jù)。
2.資本經(jīng)營(yíng)狀況分析,主要對(duì)資本結(jié)構(gòu)狀況和資本規(guī)模狀況進(jìn)行分析,包括對(duì)資本構(gòu)成表、所有者權(quán)益變動(dòng)表、負(fù)債報(bào)表等的水平分析和垂直分析等。
3.資本經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析,主要對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在,在資本經(jīng)營(yíng)中由于負(fù)債規(guī)模與結(jié)構(gòu)等變化引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是資本經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制的核心。
(二)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析
1.資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率分析,主要是圍繞反映資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的總資產(chǎn)報(bào)酬率和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)能力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析,涉及的效率指標(biāo)還有流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)產(chǎn)值率等。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與管理的目標(biāo)所在,資產(chǎn)使用效率分析是進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策包括資產(chǎn)存量經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)增量經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)配置經(jīng)營(yíng)的依據(jù)與基礎(chǔ);資產(chǎn)使用效率分析也是進(jìn)行資產(chǎn)管理控制標(biāo)準(zhǔn)制定、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等的重要依據(jù)。
2.資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況分析,主要包括資產(chǎn)規(guī)模分析、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析和資產(chǎn)項(xiàng)目分析。資產(chǎn)規(guī)模分析通??刹捎脮?huì)計(jì)分析方法中的水平分析法。通過對(duì)各類資產(chǎn)報(bào)表進(jìn)行不同時(shí)期的對(duì)比,揭示資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)程度。對(duì)資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)的分析可結(jié)合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)的收入規(guī)模、企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)等進(jìn)行,以保證企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的經(jīng)濟(jì)性與合理性。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析通??刹捎脮?huì)計(jì)分析中的垂直分析法進(jìn)行了分析。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析通過對(duì)不同類別資產(chǎn)占總資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及變化來反映資產(chǎn)配置的狀況。企業(yè)應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的戰(zhàn)略與重點(diǎn),利用對(duì)資產(chǎn)項(xiàng)目分析的方法,加強(qiáng)資產(chǎn)項(xiàng)目的管理。
3.資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析,主要分析在企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中由于不確定因素可能對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來的不利影響。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)包括兩個(gè)部分:一是由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)中不確定因素可能帶來的效率損失,即屬于經(jīng)營(yíng)方面的風(fēng)險(xiǎn);二是由于企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)中償債因素可能對(duì)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)帶來的停產(chǎn)損失等,即屬于財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率分析、流動(dòng)比率分析、速動(dòng)比率分析等主要屬于后者。
(三)商品經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析
1.商品經(jīng)營(yíng)效率分析。主要指圍繞反映商品經(jīng)營(yíng)效率的營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率進(jìn)行的分析,還包括成本費(fèi)用利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入息稅前利潤(rùn)率、百元收入成本率等。
2.商品經(jīng)營(yíng)狀況分析,主要包括對(duì)營(yíng)業(yè)收入規(guī)模與結(jié)構(gòu)的分析、產(chǎn)品銷售價(jià)格分析、市場(chǎng)占有率分析、產(chǎn)銷平衡分析等等。
3.商品經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析,包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析、應(yīng)收賬款賬齡分析、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析等。
(四)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)分析
1.產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)效率分析,主要對(duì)企業(yè)生產(chǎn)過程的投入與產(chǎn)出效率進(jìn)行分析,包括對(duì)反映生產(chǎn)效率、成本效率、技術(shù)效率等的指標(biāo)進(jìn)行分析。
2.產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)狀況分析,主要通過水平分析和垂直分析對(duì)生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)成本、生產(chǎn)質(zhì)量等進(jìn)行分析。
3.產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析,主要通過對(duì)產(chǎn)品積壓率、生產(chǎn)停工損失率、廢品損失率等的分析,判斷企業(yè)在產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)。
三、建立財(cái)務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系,加強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理
(一)建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)編制現(xiàn)金流量預(yù)算
就短期而言,企業(yè)能否維持下去,并不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制是財(cái)務(wù)管理工作別重要的一環(huán),準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算可以為企業(yè)提供預(yù)警信號(hào),使經(jīng)營(yíng)者能夠及早采取措施。
(二)用財(cái)務(wù)分析的指標(biāo)體系來建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時(shí),還要建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng),其中可以從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力指標(biāo)分析來加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的防范。
1.償債能力。償債能力包含流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)。流動(dòng)比率過高會(huì)使流動(dòng)資金喪失再投資機(jī)會(huì),一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為20%左右,資產(chǎn)負(fù)債率為40%~60%,投資報(bào)酬率大于借款利率時(shí),借款越多,利潤(rùn)越多,同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。除了償債,還要看分紅能力納稅能力、付薪能力等支付能力。
2.盈利能力。營(yíng)動(dòng)能力高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平。其中,反映資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。對(duì)于生產(chǎn)性企業(yè)最應(yīng)該引起警覺的是沒有銷售增長(zhǎng)的存貨和應(yīng)收賬款的增多。
3.獲利能力。獲利是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終目標(biāo),也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。獲利有總資產(chǎn)報(bào)酬率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)。其中凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)。該指標(biāo)是整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心。在一般情況下,該比率越高,表明自有資金獲取收益的能力越強(qiáng),對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人的利益保障越高。
4.發(fā)展能力。對(duì)企業(yè)發(fā)展能力方面選擇銷售增長(zhǎng)率和表明企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展能力的3年資本平均增長(zhǎng)率。
通過以上分析可以發(fā)現(xiàn),企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中要借助財(cái)務(wù)分析,不斷加強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范,為管理者決策與控制提供有用信息,從而有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。
一、企業(yè)初創(chuàng)期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
(一)企業(yè)初創(chuàng)期的財(cái)務(wù)特征初創(chuàng)期企業(yè)就像一個(gè)初生的嬰兒,抵抗力很弱,隨時(shí)都有生病的可能,因此這一階段的企業(yè)應(yīng)該把如何生存下去作為企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)。在初創(chuàng)階段企業(yè)需要大量的人、財(cái)、物投入,產(chǎn)出很少,企業(yè)形象尚未形成,產(chǎn)品開發(fā)和市場(chǎng)開發(fā)能否成功決定著企業(yè)能否成功。因此初創(chuàng)企業(yè)的努力方向是研發(fā)新產(chǎn)品,開拓市場(chǎng),提高產(chǎn)品知名度。在這一階段企業(yè)大部分是虧損的,并且研發(fā)能力不足,企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)很大。
(二)企業(yè)初創(chuàng)期的風(fēng)險(xiǎn)分析企業(yè)在初創(chuàng)時(shí)期主要會(huì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)有:
(1)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn):一方面由于廠房的建造、設(shè)備的購(gòu)置、新產(chǎn)品的開發(fā)、市場(chǎng)的拓展等,企業(yè)需要從外部資本市場(chǎng)上籌措大量的資金來保證企業(yè)所需各種資源的及時(shí)投入,同時(shí)由于企業(yè)尚未建立一定的市場(chǎng)地位,信用度不高,金融界對(duì)企業(yè)還缺乏信任感,這使得企業(yè)的外部籌資能力十分有限;另一方面企業(yè)新產(chǎn)品的價(jià)格、銷售量都比較低,資金回報(bào)率低,企業(yè)內(nèi)部資金積累還需要個(gè)過程,這些都使企業(yè)存在很大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
(2)管理風(fēng)險(xiǎn):企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期,由于企業(yè)規(guī)模小、員工少,成員之間因?yàn)楣餐睦硐攵Y(jié)合在一起,企業(yè)的管理人員往往身兼數(shù)職,職責(zé)不清,企業(yè)更缺乏一套科學(xué)合理的管理制度。眾多的不確定因素使得企業(yè)應(yīng)付環(huán)境變化的能力非常脆弱。因此在這個(gè)時(shí)候企業(yè)面臨的不確定因素很多,風(fēng)險(xiǎn)也很大,極易形成缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)意識(shí)的短期行為。
(3)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn):企業(yè)創(chuàng)立之時(shí)初始資本投入不足,資本積累能力差。由于創(chuàng)業(yè)期企業(yè)缺乏專業(yè)管理人才,資金使用隨意性大,又沒有制定有關(guān)庫存管理與資金結(jié)算方面的必要的內(nèi)部控制制度,與此相關(guān)的就是資金周轉(zhuǎn)效率不高,往往缺乏嚴(yán)密的資金調(diào)度計(jì)劃。這種忽視內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的結(jié)果就是會(huì)發(fā)生企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的困難。
以上三種風(fēng)險(xiǎn)是相輔相成的,其中經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是主要風(fēng)險(xiǎn),管理風(fēng)險(xiǎn)是次要風(fēng)險(xiǎn),而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則是前兩者的綜合結(jié)果。這些風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在,增加了企業(yè)投資失敗的可能性。
(三)企業(yè)初創(chuàng)期的戰(zhàn)略重點(diǎn):吸引風(fēng)險(xiǎn)投資者由于企業(yè)剛剛起步,市場(chǎng)知名度低,沒有建立完善的信用體系,企業(yè)總體價(jià)值較低,沒有得到資本市場(chǎng)中投資者的青睞,使得創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)缺乏通常的融資渠道,缺乏負(fù)債融資的條件,只好用權(quán)益資本支撐企業(yè)的各項(xiàng)資本支出;有時(shí)不得不利用降價(jià)來刺激銷售增加收入,甚至把產(chǎn)品價(jià)格降到生產(chǎn)成本以下,結(jié)果是賣得越多虧損就越大。因此,解決資金問題是決定企業(yè)命運(yùn)的關(guān)鍵。
企業(yè)生命周期的初始階段經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是最高的。這些風(fēng)險(xiǎn)包括:產(chǎn)品能否試制成功;如果試制成功,它能否被潛在的客戶接受;如果被接受,這個(gè)市場(chǎng)能否擴(kuò)大到一定規(guī)模,以給予該產(chǎn)品充分的發(fā)展空間和補(bǔ)償投入的資本;即使這些都能實(shí)現(xiàn),公司能否獲得足夠的市場(chǎng)份額立足于該行業(yè)等等。由于這種高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)只能吸引那些想從事高風(fēng)險(xiǎn)投資,并要求獲得高回報(bào)的投資者。因此,企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期的戰(zhàn)略重點(diǎn)為吸引風(fēng)險(xiǎn)投資者,以解決企業(yè)的資金緊張問題。
二、企業(yè)成長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
(一)企業(yè)成長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)特征企業(yè)渡過了創(chuàng)業(yè)階段就會(huì)迎來企業(yè)的快速發(fā)展,在這個(gè)階段新產(chǎn)品已經(jīng)成功地推向了市場(chǎng),銷售規(guī)模開始擴(kuò)大,主導(dǎo)產(chǎn)品已經(jīng)形成,有一定的銷售收入和現(xiàn)金流量,相對(duì)于初創(chuàng)階段企業(yè)的籌資變得容易了,但用于研發(fā)、擴(kuò)大生產(chǎn)能力以及市場(chǎng)占有率等的資本性支出較多,企業(yè)仍然需要較多的現(xiàn)金投入。在成長(zhǎng)期企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)雖然比初創(chuàng)企業(yè)有所減少,但是其絕對(duì)數(shù)值仍然很高。
(二)企業(yè)成長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)分析在成長(zhǎng)期企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)雖然比初創(chuàng)期有所減少,但是其絕對(duì)數(shù)值仍然很高,這種高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要因?yàn)椋?/p>
(1)資金需求巨大。由于新增項(xiàng)目的增加及各子公司對(duì)項(xiàng)目投資的沖動(dòng),以及大量的營(yíng)銷費(fèi)用(如廣告費(fèi))的增加,形成較大的資本需求。但從供應(yīng)角度來看,由于此時(shí)企業(yè)集團(tuán)可能處于產(chǎn)品的市場(chǎng)開拓期,大量的營(yíng)銷費(fèi)用并沒有帶來大量的現(xiàn)款,應(yīng)收賬款被他人占用,從而形成巨大的資金缺口。
(2)盲目擴(kuò)大規(guī)模。企業(yè)在其創(chuàng)業(yè)階段能夠生存與發(fā)展就在于其規(guī)模“小”的特征,但許多企業(yè)都希望能夠擴(kuò)大規(guī)模,實(shí)行多樣化生產(chǎn),這使得企業(yè)盲目追求多元化投資,忽視自己核心能力的培育,容易步入擴(kuò)大規(guī)模的誤區(qū),導(dǎo)致其實(shí)力下降,資源難以為繼。
(3)財(cái)務(wù)需要規(guī)范建設(shè)。隨著企業(yè)業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)張,企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)的要求也不斷提高,因此財(cái)務(wù)制度不健全和內(nèi)部控制薄弱就成為成長(zhǎng)期企業(yè)的問題。比如,財(cái)務(wù)部門的定位仍然是算賬、記賬,處理和管理財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),不分析企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)告能否給企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理決策提供參考,不能從總體上對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)做出長(zhǎng)遠(yuǎn)安排。
(三)企業(yè)成長(zhǎng)期的戰(zhàn)略重點(diǎn):提高資金運(yùn)作效率成長(zhǎng)期企業(yè)需要壯大自身力量,而僅僅依靠權(quán)益資本顯然不能滿足這種快速發(fā)展的需要。因此,財(cái)務(wù)應(yīng)做好資金籌劃,提高資金運(yùn)作效率,眼光應(yīng)放在長(zhǎng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上。企業(yè)應(yīng)隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),把有限的資金使用在高效益的拳頭產(chǎn)品上。
在成長(zhǎng)期,融資渠道趨于多樣化,因而必須在各種融資方式間進(jìn)行選擇取舍。只有當(dāng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)處于最佳狀態(tài)時(shí),企業(yè)的加權(quán)平均資本成本最低,企業(yè)價(jià)值最大。因此,企業(yè)必須制定最佳的資本結(jié)構(gòu)政策,充分利用杠桿效應(yīng)。同時(shí),還要不斷擴(kuò)大和維護(hù)市場(chǎng)份額,因?yàn)樘幱诔砷L(zhǎng)期的企業(yè)通常是其產(chǎn)品或服務(wù)已經(jīng)獲得市場(chǎng)接受,企業(yè)要保證產(chǎn)品生產(chǎn)供應(yīng)的及時(shí)性,不斷地提高產(chǎn)品的生產(chǎn)服務(wù)質(zhì)量,以保證對(duì)市場(chǎng)份額的占有率。
三、企業(yè)成熟期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
(一)企業(yè)成熟期的財(cái)務(wù)特征當(dāng)企業(yè)步入成熟期后,企業(yè)盈利能力達(dá)到最大,獲利水平相對(duì)穩(wěn)定,業(yè)務(wù)收入在緩慢增長(zhǎng),由于企業(yè)擴(kuò)張潛力有限,產(chǎn)生多余的現(xiàn)金流量。這一時(shí)期,市場(chǎng)份額和資源配置都較為穩(wěn)定,企業(yè)資源投入達(dá)到一定規(guī)模后保持相對(duì)穩(wěn)定水平,人力資源以及各種無形資源在企業(yè)的資源配置中占有相當(dāng)?shù)姆蓊~,企業(yè)資源結(jié)構(gòu)趨于科學(xué)合理。因此,這一時(shí)期是企業(yè)的“黃金”時(shí)期,任何企業(yè)都希望通過多元化經(jīng)營(yíng)和不斷創(chuàng)新變革等,盡最大可能延長(zhǎng)企業(yè)在這一階段的停留時(shí)間。此時(shí),企業(yè)財(cái)務(wù)管理更需要具備高瞻遠(yuǎn)矚的戰(zhàn)略眼光和戰(zhàn)略思想,采取積極的以攻為守策略,不斷創(chuàng)新,盡量回避成熟期的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)企業(yè)的“二次創(chuàng)業(yè)”。
(二)企業(yè)成熟期的風(fēng)險(xiǎn)分析企業(yè)在這個(gè)時(shí)期主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)有:
(1)缺少新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。大多數(shù)企業(yè)都是從生產(chǎn)某種產(chǎn)品或者某類產(chǎn)品起家,經(jīng)過一定時(shí)間的發(fā)展,該種產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入成熟期,由于市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入,價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)成為企業(yè)使用的普遍手段。價(jià)格降低導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降,因此這種市場(chǎng)狀態(tài)限制了企
業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。此時(shí)技術(shù)創(chuàng)新、新產(chǎn)品開發(fā)等方法是促進(jìn)企業(yè)繼續(xù)發(fā)展的途徑。
(2)面臨管理重點(diǎn)的轉(zhuǎn)移。當(dāng)成熟期到來時(shí),必將導(dǎo)致企業(yè)管理重點(diǎn)的巨大改變。在早期成長(zhǎng)階段,企業(yè)管理重心是整個(gè)市場(chǎng)和市場(chǎng)份額,而現(xiàn)在要讓位于關(guān)注盈利能力,維持已經(jīng)達(dá)到的銷售利潤(rùn)率。這就意味著在管理風(fēng)格上要有所變化,因?yàn)樵缙诔晒Φ闹饕蛩卦阡N售量更為穩(wěn)定的成熟階段不再至關(guān)重要。如果在這個(gè)轉(zhuǎn)變中,高層經(jīng)理能在一些恰當(dāng)?shù)姆矫嬲页鲫P(guān)鍵的變化,這必將是很有益處的,可以在管理上有意識(shí)的加快促成這些變化。
(3)面臨成長(zhǎng)極限。成長(zhǎng)極限是指企業(yè)在成長(zhǎng)過程中,由于各種因素的限制,企業(yè)的成長(zhǎng)速度在達(dá)到一定的水平以后所處的一種很難進(jìn)一步提高的狀態(tài)。企業(yè)經(jīng)過生命周期前兩個(gè)階迅猛發(fā)展,進(jìn)入成熟期后,往往難以維持輝煌,普遍呈現(xiàn)快速衰退的現(xiàn)象,如何解決成長(zhǎng)極限問題成為企業(yè)研究的焦點(diǎn)。
(三)企業(yè)成熟期的戰(zhàn)略重點(diǎn):維持當(dāng)前的利潤(rùn)率由于成熟期的企業(yè)對(duì)未來增長(zhǎng)前景預(yù)期較低,因而股東要求提高股利。此時(shí)企業(yè)戰(zhàn)略的重點(diǎn)應(yīng)放在盈利能力上,維持已經(jīng)達(dá)到的銷售利潤(rùn)率,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇應(yīng)以保持利潤(rùn)和保持市場(chǎng)為目標(biāo)。同時(shí)為了防止衰退,企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新與市場(chǎng)開拓。進(jìn)入成熟期后,企業(yè)在自己的強(qiáng)項(xiàng)方面已經(jīng)站穩(wěn)了腳跟,市場(chǎng)占有率、技術(shù)水平等方面已經(jīng)達(dá)到了非常高的水平,企業(yè)有多余的資金和能力涉及企業(yè)以外的其他行業(yè)。此時(shí),企業(yè)可采取多元化經(jīng)營(yíng)和專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的投資戰(zhàn)略,通過多元化投資戰(zhàn)略,達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。
四、企業(yè)衰退期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
(一)企業(yè)衰退期的財(cái)務(wù)特征進(jìn)入衰退期后,企業(yè)銷售額和利潤(rùn)額都明顯下降,新產(chǎn)品和大量替代品出現(xiàn),產(chǎn)品供大于求,市場(chǎng)需求開始逐漸減少。有的企業(yè)開始向其他更有利可圖的行業(yè)轉(zhuǎn)移資金,企業(yè)就此進(jìn)入生命周期的最后階段。有的企業(yè)仍繼續(xù)保存在原行業(yè)中,這是因?yàn)樗鼈冊(cè)诔杀尽⑴c供貨商的關(guān)系、財(cái)務(wù)控制等方面有良好優(yōu)勢(shì),仍有利可圖。有實(shí)力的企業(yè)會(huì)選擇價(jià)格下調(diào)和更為寬松的信用政策。價(jià)格大戰(zhàn)造成企業(yè)的盈利下降,商業(yè)信用的放寬造成企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)余額增加,企業(yè)的壞賬損失增加。這時(shí),股票價(jià)格開始下跌,發(fā)行股票、債券融資十分困難,銀行信用貸款收緊,企業(yè)籌資能力下降。在企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不暢、融資困難的條件下,企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況開始惡化。
(二)企業(yè)衰退期的風(fēng)險(xiǎn)分析企業(yè)在衰退期面臨的風(fēng)險(xiǎn)有:
(1)競(jìng)爭(zhēng)能力下降。企業(yè)進(jìn)入衰退期時(shí),由于競(jìng)爭(zhēng)加劇,創(chuàng)新能力減弱,原有產(chǎn)品逐漸被市場(chǎng)所淘汰,銷售額下降,產(chǎn)品供大于求,而新產(chǎn)品卻很難推出,企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)生萎縮,競(jìng)爭(zhēng)能力下降。而企業(yè)潛在的投資項(xiàng)目又尚未確定,因此企業(yè)容易走向破產(chǎn)。
(2)閑置資金被濫用。這一階段企業(yè)擁有穩(wěn)定的市場(chǎng)份額,但銷售量出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng);企業(yè)收回了大量的應(yīng)收賬款,潛在的投資項(xiàng)目沒有確定,大量的閑置資金很可能被濫用,因此如何盡快回收資金并保證被有效利用是財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)。
(3)單位成本增加。當(dāng)銷售業(yè)績(jī)開始下滑,高額的固定成本使產(chǎn)品單位成本增加,將很快使公司陷入嚴(yán)重的虧損境地。
1 虛假會(huì)計(jì)信息產(chǎn)生的原因
上市公司虛假會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重阻礙了證券市場(chǎng)的健康發(fā)展,干擾了社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序,不利于社會(huì)的穩(wěn)定,危害極大。導(dǎo)致大量虛假會(huì)計(jì)信息的原因有很多,但其中的審計(jì)監(jiān)督不力為大量虛假會(huì)計(jì)信息的開了方便之門,是導(dǎo)致虛假會(huì)計(jì)信息泛濫的主要原因。審計(jì)監(jiān)督不力的原因有很多,如:注冊(cè)會(huì)計(jì)師的執(zhí)業(yè)能力與職業(yè)道德、社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境等。但筆者認(rèn)為審計(jì)模式的陳舊落后也是導(dǎo)致審計(jì)失敗的一個(gè)不容忽視的因素。傳統(tǒng)的審計(jì)模式主要有賬項(xiàng)基礎(chǔ)審計(jì)與制度基礎(chǔ)審計(jì)。
賬項(xiàng)基礎(chǔ)審計(jì),是指審計(jì)人員主要根據(jù)對(duì)賬項(xiàng)、交易的具體檢查取得審計(jì)證據(jù),形成審計(jì)意見,即審計(jì)工作主要是對(duì)會(huì)計(jì)賬簿、憑證及其有關(guān)資料的檢查,故審計(jì)又被稱之為查賬。
“造假”一條龍,使傳統(tǒng)的賬項(xiàng)基礎(chǔ)審計(jì)部分失靈,效率較低。員工舞弊會(huì)給企業(yè)帶來損失,但數(shù)量往往有限,時(shí)間久了總會(huì)被發(fā)現(xiàn)和糾正。管理舞弊則不同,重大的財(cái)務(wù)欺詐往往是由于管理舞弊造成的。
制度基礎(chǔ)審計(jì)是指審計(jì)人員根據(jù)對(duì)客戶內(nèi)部控制的研究、評(píng)價(jià),確定實(shí)質(zhì)性測(cè)試的性質(zhì)、時(shí)間和范圍,并依此收集審計(jì)證據(jù),形成審計(jì)意見。在審計(jì)過程上劃分為符合性測(cè)試與實(shí)質(zhì)性測(cè)試兩大階段,但在審計(jì)的著眼點(diǎn),仍集中在具體類別的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)或賬戶記錄及余額。在“一條龍?jiān)旒佟毕?,制度基礎(chǔ)審計(jì)也部分失靈,制度基礎(chǔ)審計(jì)與賬項(xiàng)基礎(chǔ)審計(jì)相比,多了“了解內(nèi)部控制”及“控制測(cè)試”兩道程序,與賬項(xiàng)基礎(chǔ)審計(jì)相比,制度基礎(chǔ)審計(jì)重視對(duì)內(nèi)控薄弱環(huán)節(jié)相關(guān)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)性測(cè)試,它的理念是“內(nèi)控薄弱環(huán)節(jié)可能存在更多的重大錯(cuò)報(bào)”。但實(shí)際上,一條龍?jiān)旒偻枪芾懋?dāng)局策劃、執(zhí)行,繞過內(nèi)控。如果是員工舞弊,內(nèi)控導(dǎo)向的實(shí)質(zhì)性測(cè)試可能是有效率的,而對(duì)管理舞弊往往可能是無效的。
正是基于以上原因,審計(jì)要跳出賬簿,跳出內(nèi)控,根據(jù)現(xiàn)代財(cái)務(wù)舞弊特點(diǎn),進(jìn)入以查找舞弊為核心的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模式,進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)時(shí)代。
2 風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模式與傳統(tǒng)制度基礎(chǔ)審計(jì)模式的區(qū)別
(1)審計(jì)目標(biāo)集中在發(fā)現(xiàn)重大錯(cuò)弊,要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師自始而終保持專業(yè)懷疑;在專業(yè)勝任上,需要更多的專業(yè)判斷。在風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模式下,審計(jì)的關(guān)鍵是發(fā)現(xiàn)有價(jià)值的線索,這些線索在沒有線人提供的情況下,只有靠自己的專業(yè)分析能力,從研究客戶入手,透過表象看本質(zhì),通過一系列的資料搜集和風(fēng)險(xiǎn)分析,識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),然后實(shí)施系列的個(gè)性化測(cè)試方案。不是像傳統(tǒng)制度基礎(chǔ)審計(jì),每家公司差不多,審計(jì)就象流水線作業(yè),非常機(jī)械,缺乏靈活性。風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)強(qiáng)調(diào)的就是針對(duì)不同客戶實(shí)施個(gè)性化的審計(jì)程序,針對(duì)特殊的、不同的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),實(shí)施不同的程序。
實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)的一個(gè)前提是會(huì)計(jì)師的執(zhí)業(yè)能力能達(dá)到要求的層次,能做風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)的會(huì)計(jì)師基本上都能做咨詢業(yè)務(wù),因?yàn)閷?duì)客戶的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和舞弊風(fēng)險(xiǎn)分析過程也是一個(gè)咨詢過程,它需要會(huì)計(jì)師有豐富的行業(yè)知識(shí)和執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)。在我國(guó),實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模式的最大制約就是缺乏有這種比較高水平的會(huì)計(jì)師,一般會(huì)計(jì)師是無法對(duì)客戶的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和舞弊風(fēng)險(xiǎn)做出正確的評(píng)估,并對(duì)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)采取個(gè)性化的審計(jì)程序。
(2)風(fēng)險(xiǎn)分析的側(cè)重點(diǎn)不同。對(duì)客戶的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,傳統(tǒng)制度基礎(chǔ)側(cè)重于對(duì)控制風(fēng)險(xiǎn),而風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)則更加強(qiáng)調(diào)固有風(fēng)險(xiǎn),通過深入了解企業(yè)及其環(huán)境,從各種渠道了解企業(yè)所處的行業(yè)及地域情況,對(duì)企業(yè)作深入的研究,發(fā)現(xiàn)其潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并評(píng)估財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)生重大錯(cuò)報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。
(3)確定實(shí)質(zhì)性測(cè)試的邏輯思維過程不同。傳統(tǒng)審計(jì)模式的思維過程為:初步了解客戶情況,初步評(píng)估企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度,確定是否接受委托了解企業(yè)內(nèi)部控制制度(必要時(shí)進(jìn)行穿行測(cè)試),評(píng)估內(nèi)控制度,預(yù)計(jì)控制風(fēng)險(xiǎn)水平,確定重要會(huì)計(jì)問題和重點(diǎn)審計(jì)領(lǐng)域確定實(shí)質(zhì)性測(cè)試的時(shí)間、性質(zhì)、范圍制定審計(jì)計(jì)劃。
風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模式的邏輯思維過程為:初步了解企業(yè)基本情況、行業(yè)特點(diǎn)及經(jīng)營(yíng)環(huán)境,初步判斷其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),確定是否接受委托全面了解企業(yè)基本情況、行業(yè)特點(diǎn)和地域經(jīng)營(yíng)環(huán)境,判斷舞弊可能,評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)水平;然后進(jìn)行分析性測(cè)試進(jìn)行映證與分析,結(jié)合對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)的評(píng)價(jià),確定重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域根據(jù)重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域,確定實(shí)質(zhì)性測(cè)試的時(shí)間、性質(zhì)、范圍制定審計(jì)計(jì)劃。
風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)體現(xiàn)的審計(jì)思路,是以項(xiàng)目的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)為質(zhì)量控制依據(jù),首先研究理解企業(yè)經(jīng)營(yíng)及所從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的自身特點(diǎn)、企業(yè)所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境(行業(yè)和地域)、企業(yè)的內(nèi)部控制及其運(yùn)行,然后,通過對(duì)有關(guān)數(shù)據(jù)、信息的分析和檢查,由概括到具體,由表及里地認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表披露的信息與企業(yè)實(shí)際狀況關(guān)系,確定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的遵循狀況。以風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估決定審計(jì)程序的性質(zhì)、時(shí)間和范圍,如果評(píng)估企業(yè)發(fā)生重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)很高,則需要特別的審計(jì)程序。
一、上市公司的健康快速發(fā)展有賴于積極有效的風(fēng)險(xiǎn)防控
經(jīng)過20年的發(fā)展,我國(guó)的上市公司數(shù)量越來越多,規(guī)模越來越大,已經(jīng)成為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展的一支重要力量。截至2005年5月,我國(guó)僅境內(nèi)上市公司就有1 388家,市價(jià)總值為31 330億元,流通市值達(dá)9 989億元。然而,一些上市公司由于民主決策機(jī)制不夠健全,內(nèi)部控制不夠嚴(yán)格,管理松散,效益不高,影響了企業(yè)的健康發(fā)展。之所以出現(xiàn)這些問題,根本問題就是企業(yè)沒有建立起規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu),監(jiān)督機(jī)制沒有真正發(fā)揮效用。遠(yuǎn)到美國(guó)的安然公司,近到我國(guó)的中航油、銀廣廈等企業(yè),都是如此。
為了促進(jìn)上市公司的持續(xù)快速和健康發(fā)展,我國(guó)近來十分強(qiáng)調(diào)上市公司的治理問題。上市公司自身也在強(qiáng)化管理,建立內(nèi)控體系,防控企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)?,F(xiàn)代企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理就是要通過確定、評(píng)估、控制企業(yè)因業(yè)務(wù)活動(dòng)而伴生的所有風(fēng)險(xiǎn),降低這些風(fēng)險(xiǎn)帶來的負(fù)面影響,幫助企業(yè)保持盈利。任何企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中,均會(huì)面臨和遇到各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。但風(fēng)險(xiǎn)并不可怕,關(guān)鍵是要善于識(shí)別,小心防范,勇于化解,尤其在一些高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域,更應(yīng)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理,將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。上市公司的健康快速發(fā)展有賴于積極有效的風(fēng)險(xiǎn)防控。國(guó)資委主任李榮融在去年年底召開的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議上再三強(qiáng)調(diào),中央企業(yè)必須樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),建立風(fēng)險(xiǎn)管控體系,加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別預(yù)警、評(píng)估監(jiān)測(cè),其別提到,要加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)。
二、內(nèi)部審計(jì)對(duì)防控上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具有重要作用
內(nèi)部審計(jì)在上市公司經(jīng)營(yíng)管理中處于極其重要又特殊的地位,它是上市公司內(nèi)部控制系統(tǒng)的重要組成部分,也是上市公司監(jiān)督與評(píng)價(jià)內(nèi)部控制的主要手段。設(shè)立內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)是上市公司建立自我約束和監(jiān)督機(jī)制的一種措施,是上市公司提高經(jīng)濟(jì)效益、提高競(jìng)爭(zhēng)力以及確保資產(chǎn)保值增值的內(nèi)在需要,也是公司內(nèi)部對(duì)權(quán)力進(jìn)行監(jiān)督和制約的內(nèi)在需要。尤其應(yīng)該認(rèn)識(shí)到,在上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中,隨著外部環(huán)境的變化,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度的加劇,各種風(fēng)險(xiǎn)不斷變化且增加,內(nèi)部審計(jì)在改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)方面有著十分重要的作用。
內(nèi)部審計(jì)部門在上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理過程中的作用,是隨著內(nèi)部審計(jì)的層次提高而逐步推進(jìn)的。由于內(nèi)部審計(jì)人員長(zhǎng)期在本企業(yè)工作,比較熟悉公司的業(yè)務(wù)并能夠隨時(shí)深入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的全過程了解掌握具體情況,在實(shí)施審計(jì)事項(xiàng)時(shí)通過周密詳細(xì)的審前調(diào)查,收集到大量的第一手資料,因此能從中發(fā)現(xiàn)存在風(fēng)險(xiǎn)的隱患問題,進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。所以說,內(nèi)部審計(jì)能夠掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵點(diǎn)??梢源龠M(jìn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理過程的建立。再進(jìn)一步,內(nèi)部審計(jì)可以通過審計(jì)評(píng)價(jià)和審計(jì)咨詢的方式,協(xié)助上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理的完善。風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程,組織內(nèi)部各職能部門按照分工各司其職,在運(yùn)轉(zhuǎn)過程中,很可能發(fā)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部審計(jì)人員根據(jù)審計(jì)情況能夠?qū)芾韺犹岢鲲L(fēng)險(xiǎn)管理建議,并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行全力協(xié)助,促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理過程的完善。
內(nèi)部審計(jì)在上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理中的具體作用主要體現(xiàn)在以下方面:
――識(shí)別和防范各類風(fēng)險(xiǎn)
上市公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)分內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)包括企業(yè)人力資源變化、財(cái)務(wù)變化、勞工關(guān)系變化、信息系統(tǒng)變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。外部風(fēng)險(xiǎn)包括貨源、技術(shù)更新、債權(quán)人要求、競(jìng)爭(zhēng)者行動(dòng)、經(jīng)濟(jì)形式、政治形式、法律、自然災(zāi)害等的變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)審部門可以通過財(cái)務(wù)審計(jì)、經(jīng)營(yíng)審計(jì)對(duì)這兩類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效識(shí)別和防范,如能夠識(shí)別和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易,能夠保證業(yè)務(wù)真實(shí)、流程規(guī)范、會(huì)計(jì)信息準(zhǔn)確,幫助理順利益關(guān)系,能夠?qū)?jīng)營(yíng)決策系統(tǒng)進(jìn)行審計(jì),減少因決策失誤對(duì)權(quán)益者的侵害。
――風(fēng)險(xiǎn)警示作用
內(nèi)部審計(jì)通過對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)的評(píng)估和檢查,發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部控制缺陷和漏洞,分析經(jīng)營(yíng)管理過程中的偏差和失誤,解剖問題產(chǎn)生的各種主客觀原因,對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)提出警示,并提出改進(jìn)建議,甚至幫助管理部門設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制。
三、強(qiáng)化內(nèi)審職能不僅要強(qiáng)化傳統(tǒng)的項(xiàng)目,還應(yīng)從上市公司新的風(fēng)險(xiǎn)管理出發(fā)拓展新項(xiàng)目
綜合上市公司內(nèi)審開展的情況,目前上市公司的內(nèi)部審計(jì)部門主要在這些領(lǐng)域開展了作業(yè):內(nèi)部控制評(píng)審;管理(經(jīng)營(yíng))審計(jì);經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì);合同(合約)審計(jì);工程項(xiàng)目審計(jì);環(huán)境內(nèi)部審計(jì);質(zhì)量控制審計(jì);風(fēng)險(xiǎn)管理審計(jì);戰(zhàn)略管理審計(jì);管理舞弊審計(jì)等。隨著企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的深入,上市公司內(nèi)部審計(jì)不僅應(yīng)強(qiáng)化傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)審計(jì)、工程審計(jì)、經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)等項(xiàng)目,而且應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)管理作為工作主要內(nèi)容。上市公司的內(nèi)部審計(jì)應(yīng)該更多地參與面向未來的規(guī)劃和決策工作,對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及時(shí)關(guān)注,這些風(fēng)險(xiǎn)包括公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀帶來的風(fēng)險(xiǎn)和計(jì)劃規(guī)劃、發(fā)展戰(zhàn)略所帶來的潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
傳統(tǒng)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)模型解決的是企業(yè)的交易和事項(xiàng)在本身真實(shí)的基礎(chǔ)上,怎樣發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)報(bào)表存在的錯(cuò)報(bào),審計(jì)重點(diǎn)是放在各類交易和賬戶余額層次,而不從宏觀層面考慮會(huì)計(jì)報(bào)表可能存在的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn),這很可能只發(fā)現(xiàn)企業(yè)小的錯(cuò)誤,卻忽略大的問題?,F(xiàn)代審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)模型則解決的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中管理層舞弊、虛構(gòu)交易或事項(xiàng)而導(dǎo)致會(huì)計(jì)報(bào)表存在錯(cuò)報(bào)怎樣進(jìn)行審計(jì)的問題。這種戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)是審計(jì)的一個(gè)高層次作業(yè)項(xiàng)目。還有人提出了現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)的理論?,F(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)是按照戰(zhàn)略管理論和系統(tǒng)論,將由于企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)所帶來的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)作為審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要構(gòu)成要素進(jìn)行評(píng)估。
目前,我國(guó)上市公司的內(nèi)部審計(jì)人員大多將主要精力置于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性、合法性的審查及監(jiān)督上,內(nèi)部審計(jì)的主要職責(zé)就是“查錯(cuò)防弊”,而不是對(duì)公司管理做出分析、評(píng)價(jià)和提出管理建議,審計(jì)的對(duì)象主要是會(huì)計(jì)報(bào)表、賬簿、憑證及相關(guān)資料。事實(shí)上,上市公司發(fā)生或產(chǎn)生的錯(cuò)誤與舞弊等問題大多存在于經(jīng)營(yíng)管理過程之中。因此,內(nèi)部審計(jì)的工作重點(diǎn)必須從傳統(tǒng)的“查錯(cuò)防弊”轉(zhuǎn)向?yàn)楣緝?nèi)部的管理、決策及效益服務(wù),內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)也應(yīng)從審查和監(jiān)督向評(píng)價(jià)與咨詢方面拓展,其作業(yè)范圍不應(yīng)局限于財(cái)務(wù)領(lǐng)域,而應(yīng)擴(kuò)展到企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面。
在實(shí)踐中,內(nèi)部審計(jì)主要從兩個(gè)方面評(píng)估上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理過程的充分性和有效性。一是評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)管理主要目標(biāo)的完成情況。主要表現(xiàn)在評(píng)價(jià)公司以及同行業(yè)的發(fā)展情況和趨勢(shì),確定是否可能存在影響企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn);二是評(píng)價(jià)管理層選擇的風(fēng)險(xiǎn)管理方式的適當(dāng)性。
在去年12月份召開的2005年中國(guó)電信集團(tuán)工作會(huì)議上,王曉初總經(jīng)理提出了促進(jìn)中國(guó)電信由傳統(tǒng)基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商向現(xiàn)代綜合信息服務(wù)提供商轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略構(gòu)想,以及優(yōu)化資源配置、實(shí)施精確管理的工作思路。我們的內(nèi)部審計(jì)就要緊密圍繞企業(yè)轉(zhuǎn)型,充分發(fā)揮監(jiān)督服務(wù)作用,幫助企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)施精確管理、優(yōu)化資源配置,為促進(jìn)企業(yè)成功轉(zhuǎn)型提供保障。現(xiàn)在電信業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn),一是來源于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),因?yàn)閮r(jià)格戰(zhàn)、技術(shù)的快速更新和政府的管制,使得電信行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈,吸引和維持客戶越來越難,成本越來越高。二是規(guī)則管制,電信行業(yè)一直是受嚴(yán)格管制的行業(yè),而管制的規(guī)則一直在變化造成很多不確定性,如對(duì)小靈通業(yè)務(wù)的管制。三是由于移動(dòng)網(wǎng)等的影響,固網(wǎng)作為電信業(yè)核心業(yè)務(wù)具體收入不斷下降。四是客戶的需求在不斷發(fā)生變化,如果沒有一個(gè)很高質(zhì)量的產(chǎn)品提供給消費(fèi)者,電信企業(yè)就不會(huì)獲得投資的回報(bào)。美國(guó)世通公司并購(gòu)美國(guó)第二大長(zhǎng)途電話公司后成為美國(guó)第二大的長(zhǎng)途電話運(yùn)營(yíng)商,但世通公司后來卻成為美國(guó)歷史上最大的破產(chǎn)案。世通案件給我們的啟示是,電信企業(yè)應(yīng)該建立戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估建設(shè),發(fā)展內(nèi)部審計(jì)制度,尤其在確定并購(gòu)等重大戰(zhàn)略前通過內(nèi)審等手段進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)防控。
四、強(qiáng)化上市公司內(nèi)審職能需進(jìn)一步健全內(nèi)審體系
1、鞏固強(qiáng)化內(nèi)審地位,賦予職能。
要發(fā)揮內(nèi)審在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用,必須明確內(nèi)部審計(jì)的性質(zhì)定位。內(nèi)部審計(jì)在上市公司經(jīng)營(yíng)管理中處于極其重要而又特殊的地位。它是內(nèi)部控制系統(tǒng)的重要組成部分,也是監(jiān)督與評(píng)價(jià)內(nèi)部控制其他部分的主要力量,因而其在強(qiáng)化內(nèi)部控制方面應(yīng)當(dāng)發(fā)揮不可替代的積極的作用。不僅如此,內(nèi)部審計(jì)工作還在改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理和完善治理結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮審查、評(píng)價(jià)及促進(jìn)作用,由此賦予了內(nèi)部審計(jì)人員更重、更多的職責(zé)和使命。上市公司因此必須進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)部審計(jì)的職能作用。
2、規(guī)范制度,健全機(jī)構(gòu),提高人員素質(zhì)。
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