經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)價值精選(九篇)

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第1篇：經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)價值范文

作為一個組織系統(tǒng)，企業(yè)的主要任務(wù)就是將輸入轉(zhuǎn)化為輸出，而輸入物在這個轉(zhuǎn)化過程當(dāng)中包括技術(shù)資源、物質(zhì)資源以及人力資源等，而輸出物則包括提供給用戶以及顧客的不同的服務(wù)和產(chǎn)品。作為一種在整個轉(zhuǎn)化過程中都參與進(jìn)來的管理方法，全面預(yù)算管理主要包括后續(xù)的輸出物反饋、對轉(zhuǎn)化過程的監(jiān)控、對輸入物的投產(chǎn)計劃以及制定轉(zhuǎn)化過程的目標(biāo)等。在企業(yè)的經(jīng)營管理中全面預(yù)算管理具有十分重要的作用，該文對基于經(jīng)濟(jì)增加值的企業(yè)全面預(yù)算管理進(jìn)行了分析和研究。

1.經(jīng)濟(jì)增加值的含義

價值創(chuàng)造是基于經(jīng)濟(jì)增加值的企業(yè)全面預(yù)算管理的戰(zhàn)略導(dǎo)向，而其核心業(yè)績指標(biāo)則是經(jīng)濟(jì)增加值。莫迪格萊尼以及米勒研究中的公司價值的模型是經(jīng)濟(jì)增加值主要來源，所謂的經(jīng)濟(jì)增加值也就是企業(yè)經(jīng)營所得在包括各種支付成本之外的剩余的部分，因此有時候經(jīng)濟(jì)增加值也被稱作為剩余收益。相對于其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)而言，經(jīng)濟(jì)增加值最為核心的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)就是對投入在經(jīng)濟(jì)活動中的機(jī)會成本進(jìn)行充分的考慮。在某項經(jīng)濟(jì)活動當(dāng)中如果一個企業(yè)將經(jīng)濟(jì)價值創(chuàng)造了出來，那么該經(jīng)濟(jì)價值的真正含義就是相對于在該項經(jīng)濟(jì)活動中企業(yè)所付出的各種成本而言，其所賺取的利潤一定要高出一部分。

2.經(jīng)濟(jì)增加值的預(yù)算編制

預(yù)算編制工作在全部的預(yù)算管理流程當(dāng)中屬于基礎(chǔ)性的工作，而且其也對全面預(yù)算管理產(chǎn)生了十分重要的影響。持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)通常都會具有明確的戰(zhàn)略導(dǎo)向，如果從時間跨度上可以將企業(yè)的戰(zhàn)略劃分為年度戰(zhàn)略、中期戰(zhàn)略以及長期戰(zhàn)略。具體的編制預(yù)算的過程為：企業(yè)的管理層首先要將預(yù)算年度的年度戰(zhàn)略科學(xué)合理地轉(zhuǎn)化為企業(yè)在該年度要完成的目標(biāo)，對該目標(biāo)進(jìn)行具體化處理，將其轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增加值預(yù)算指標(biāo)和目標(biāo)值，并且具體的落實到企業(yè)的各個具體部門中；企業(yè)各個部門以管理層下達(dá)的經(jīng)濟(jì)增加值的預(yù)算編制為根據(jù)，與本部門的實際情況相結(jié)合，最終充分并且全面的預(yù)算預(yù)算年度的相應(yīng)的財務(wù)活動和經(jīng)營活動，并且適當(dāng)?shù)恼{(diào)整管理層所下達(dá)的指標(biāo)，從而將本部門的預(yù)算計劃確定下來；企業(yè)的各個部門向管理層反饋編制的預(yù)算計劃，而且的管理層則以各個部門提交的預(yù)算為根據(jù)，合理地調(diào)整最初的經(jīng)濟(jì)增加值預(yù)算目標(biāo)和指標(biāo)，統(tǒng)籌規(guī)劃及企業(yè)預(yù)算年度的全部資源，從而將最終的預(yù)算編制出來?；诮?jīng)濟(jì)增加值的企業(yè)全面預(yù)算管理的最為主要的預(yù)算指標(biāo)就是經(jīng)濟(jì)增加值，而且該指標(biāo)屬于其他層面預(yù)算的中心綱領(lǐng)。經(jīng)濟(jì)增加值預(yù)算指標(biāo)和目標(biāo)值在整個預(yù)算編制過程中都貫穿始終，其屬于聯(lián)系各個經(jīng)營部門以及管理層的作為主要的紐帶，因此預(yù)算編制中的重點和難點問題就是怎樣將這個紐帶確定下來。在確定經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)基準(zhǔn)值的時候必須要將預(yù)算管理的考評激勵、監(jiān)督、控制以及預(yù)警等各項功能充分的發(fā)揮出來，并且與企業(yè)的發(fā)展實際相結(jié)合，最終能夠保證基準(zhǔn)值的合理性。通常情況下，經(jīng)濟(jì)增加值的預(yù)算編制包括兩個部分的內(nèi)容，也就是經(jīng)濟(jì)增加值導(dǎo)向的資本比預(yù)算編制，以及經(jīng)濟(jì)增加值導(dǎo)向的業(yè)務(wù)預(yù)算編制。下面就以經(jīng)濟(jì)增加值導(dǎo)向的業(yè)務(wù)預(yù)算編制為例對經(jīng)濟(jì)增加值的預(yù)算編制進(jìn)行介紹。

資本預(yù)算除了要對預(yù)算收益增加的資產(chǎn)以及產(chǎn)生的資金進(jìn)行預(yù)算，同時還要對投入資本的資本成本進(jìn)行預(yù)算。立足于經(jīng)濟(jì)活動的角度而言，在編制資本預(yù)算的時候包括編制對內(nèi)投資的預(yù)算以及對外投資的預(yù)算，立足于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動展開的包括購置固定資產(chǎn)等各方面的投資活動就是對內(nèi)投資，企業(yè)在外部項目中投入的資產(chǎn)或者資金就是所謂的對外投資?？梢砸酝顿Y期限的長短為根據(jù)將對外投資以及對內(nèi)投資劃分為長期投資以及短期投資。超過一個預(yù)算年度的預(yù)算屬于長期投資，因為長期投資具有時間上的特殊性質(zhì)，所以可以將日常的資本預(yù)算以及長期的投資預(yù)算在進(jìn)行實務(wù)操作的時候予以分離處理。在對對外投資以及隊內(nèi)投資進(jìn)行資本預(yù)算的過程中，企業(yè)在確定投資某個項目的時候需要對經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行利用從而實施可行性分析，也就是說預(yù)測并且計算該項目的未來經(jīng)濟(jì)增加值，最終以預(yù)測的結(jié)果為根據(jù)實施判斷。

3.經(jīng)濟(jì)增加值的預(yù)算執(zhí)行

全面預(yù)算管理的關(guān)鍵就是預(yù)算執(zhí)行，預(yù)算編制得再完善，一旦出現(xiàn)執(zhí)行不力的情況，全部的管理系統(tǒng)就會失效。

基于經(jīng)濟(jì)增加值的預(yù)算控制。經(jīng)濟(jì)增加值這個核心目標(biāo)是基于經(jīng)濟(jì)增加值預(yù)算控制的主要依據(jù)，要想實現(xiàn)并且超過經(jīng)濟(jì)增加值，就需要通過降低費用成本以及增加規(guī)模收益等各種方式使資本的使用效率得以提升，因此預(yù)算執(zhí)行過程中的控制主要包括資金控制、風(fēng)險控制以及成本費用控制等。其中成本費用主要指的是生產(chǎn)費用和成本，生產(chǎn)成本主要包括制造費用、人工費用以及直接材料費用，而生產(chǎn)費用主要包括銷售費用以及管理費用。企業(yè)可以以實際產(chǎn)量對原料的需求為根據(jù)嚴(yán)格控制直接材料的費用，對材料的領(lǐng)用以及采購制度予以嚴(yán)格執(zhí)行，這樣才能夠有效的防止使用過程當(dāng)中出現(xiàn)的材料浪費情況。由于基本上已經(jīng)確定直接人工的工資標(biāo)準(zhǔn)，因此在預(yù)算控制當(dāng)中只需要對人工工時進(jìn)行控制就可以了。有一部分制造費用具有變動費用的性質(zhì)，而另外有一部分則具有固定費用的性質(zhì)，要嚴(yán)格以相關(guān)的預(yù)算額度為根據(jù)嚴(yán)格控制固定制造費用，通過控制單位產(chǎn)品的制造費用來控制變動的制造費用。

基于經(jīng)濟(jì)增加值的預(yù)算調(diào)整。剛性是預(yù)算執(zhí)行的主要特征，要想使預(yù)算管理完成預(yù)期的目標(biāo)，就必須要采用剛性約束，然而其并不等同于固定不變的預(yù)算。由于無法精確地預(yù)測內(nèi)部環(huán)境以及外部環(huán)境的變化，比如公司戰(zhàn)略和組織的變化、市場環(huán)境的變化以及國家相關(guān)政策的變化等。與此同時，由于在預(yù)測的基礎(chǔ)上作出的預(yù)算編制很難絕對正確的判斷實際發(fā)生的情況，這樣在執(zhí)行預(yù)算的過程中很容易出現(xiàn)一些突況以及各種問題，所以預(yù)算必須要保證具有一定的彈性。為了使經(jīng)濟(jì)增加值預(yù)算目標(biāo)以及生產(chǎn)經(jīng)營的需要得到保證，必須要及時的采取預(yù)算調(diào)整的方式對一些必須發(fā)生的然而超預(yù)算或者沒有預(yù)算的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行處理。

在這個過程中企業(yè)必須要做到有章可循的調(diào)整預(yù)算，如若不然就會使預(yù)算管理喪失其意義。企業(yè)需要以自身發(fā)展的不同階段為根據(jù)將與自身實際情況預(yù)算調(diào)整程序制定出來，最終能夠保證預(yù)算的調(diào)整可以對企業(yè)預(yù)算目標(biāo)的實現(xiàn)起到促進(jìn)作用。

第2篇：經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)價值范文

摘 要：經(jīng)濟(jì)增加值的本質(zhì)是從股東的角度重新定義企業(yè)利潤，在現(xiàn)有理論和實證結(jié)果的基礎(chǔ)上如何結(jié)合我國實際，設(shè)計更加科學(xué)合理的公司業(yè)績評價體系，是我們目前學(xué)術(shù)界主要研究的問題。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加值 收益額 經(jīng)營績效

經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）就是指在考慮了資本投資風(fēng)險的基礎(chǔ)上，企業(yè)創(chuàng)造了高于資本機(jī)會成本的經(jīng)濟(jì)收益。也就是指企業(yè)稅后營業(yè)凈利潤與全部投入資本（債務(wù)資本和權(quán)益資本之和）成本之間的差額。經(jīng)濟(jì)增加值越高，企業(yè)為股東帶來的資本收益也就越高，經(jīng)濟(jì)增加值直接反映了企業(yè)的資本生產(chǎn)力和經(jīng)濟(jì)效益。

一、企業(yè)價值評估的方法

企業(yè)價值評估是一項綜合性的資產(chǎn)、權(quán)益評估，是對特定目的下企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益價值或部分權(quán)益價值進(jìn)行分析、估算的過程。目前國際上通行的評估方法主要有以下三類：

1.收益法。收益法是通過將被評估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)至某特定日期以確定評估對象價值。其理論基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)學(xué)原理中的貼現(xiàn)理論，即一項資產(chǎn)的價值是利用它所能獲取的未來收益的現(xiàn)值，其折現(xiàn)率反映了投資該項資產(chǎn)并獲得收益的風(fēng)險的回報率。

2.成本法。成本法是在目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)上，通過合理評估企業(yè)各項資產(chǎn)價值和負(fù)債從而確定評估對象價值。理論基礎(chǔ)在于任何一個理性人對某項資產(chǎn)的支付價格將不會高于重置或者購買相同用途替代品的價格。

3.市場法。市場法是將評估對象與可參考企業(yè)或者在市場上已有交易案例的企業(yè)、股東權(quán)益、證券等權(quán)益性資產(chǎn)進(jìn)行對比以確定評估對象價值。其應(yīng)用前提是假設(shè)在一個完全市場上相似的資產(chǎn)一定會有相似的價格。

二、參數(shù)收益額的選擇

EVA指標(biāo)設(shè)計的基本思路是：理性的投資者都期望自己所投出的資產(chǎn)獲得的收益超過資產(chǎn)的機(jī)會成本，即獲得增量收益。否則，他就會想方設(shè)法將已投入該資產(chǎn)的資本轉(zhuǎn)移，投入到其他資產(chǎn)中去。選擇和采用經(jīng)濟(jì)增加值作為收益額，其優(yōu)勢表現(xiàn)在：

1.從股東角度定義企業(yè)利潤。從股東的角度來看，只有當(dāng)企業(yè)的稅后收益高于投資的機(jī)會成本時，該項投資才是真正盈利的。

2.與直接將股價做為業(yè)績評價依據(jù)相比，EVA具有天然的優(yōu)越性。市場上股價的形成是多種因素綜合的結(jié)果，除了經(jīng)營者經(jīng)營上的因素，還有很多其他方面的因素。EVA不僅能給上市公司，而且也能為非上市公司提供業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)，并使得非上市公司具有能與上市公司進(jìn)行業(yè)績比較的共同基礎(chǔ)。

三、EVA價值評估模型的特征

1.EVA模型可以有效的衡量公司年度經(jīng)營狀況。EVA模型揭示了價值創(chuàng)造的三個基本原則：現(xiàn)金流、風(fēng)險和回報的持續(xù)性，因此EVA提供了一種用以反映和計量公司是否增加了股東財富的可靠尺度。更為重要的是，EVA指標(biāo)的設(shè)計著眼于企業(yè)的長期發(fā)展，因此應(yīng)用該指標(biāo)能夠激勵經(jīng)營者進(jìn)行能給企業(yè)帶來長遠(yuǎn)利益的投資決策。此外，應(yīng)用EVA能夠建立有效激勵報酬系統(tǒng)，這種系統(tǒng)通過將經(jīng)營者的報酬與從增加股東財富的角度衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的EVA指標(biāo)相掛鉤，正確引導(dǎo)經(jīng)營者的努力方向，促使經(jīng)營者充分關(guān)注企業(yè)的資本增值和長期經(jīng)濟(jì)效益。綜上所述，EVA衡量的是一個企業(yè)創(chuàng)造的真實利潤，它是一個可以用于評價任何企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的工具。

2.充分考慮了資金成本的因素。經(jīng)濟(jì)增加值的方法說明公司的價值等于資本投入量，加上相當(dāng)于其預(yù)期經(jīng)濟(jì)增加值的折現(xiàn)。如果公司每一周期的利潤恰好等于其加權(quán)平均的資本成本，那么預(yù)期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值正好等于其投資資本。換言之，公司的價值恰好等于最初的投資。只有當(dāng)公司的利潤多于或少于起始加權(quán)平均的資本成本時，公司的價值才多于或少于起始的投資資本。

3.加大了經(jīng)營者對權(quán)益資本成本的關(guān)注度。EVA方法在企業(yè)管理中的應(yīng)用創(chuàng)造了使經(jīng)營者從股東角度進(jìn)行經(jīng)營決策的環(huán)境。因為權(quán)益資本不再被看作是“免費資本”，經(jīng)營者甚至企業(yè)的一般雇員都必須像企業(yè)的所有者一樣思考，他們將不再追求企業(yè)的短期利潤，而開始注重企業(yè)的長期目標(biāo)是否與股東財富最大化的目標(biāo)相一致，注重資本的有效利用以及現(xiàn)金流量的增加，以此來改善企業(yè)的EVA業(yè)績。

四、EVA的優(yōu)點及應(yīng)用的可行性

1.有利于更客觀真實地評估公司的經(jīng)營績效。EVA估價模型減少了利潤操縱的可能性，因為如果經(jīng)營者在本期多確認(rèn)收益以達(dá)到增加利潤的目的，那么這種增加的利潤會被未來期間多征收的股權(quán)資本成本抵消，從而會降低公司的后期價值。

2.有利于合理地確定公司的資本結(jié)構(gòu)。采用EVA估價模型，有利于幫助我國經(jīng)營者重新認(rèn)識不同融資方式的利弊，消除留存收益無成本的誤區(qū)，提高各種資金使用效率，合理調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)，努力增加公司的價值。

3.有利于公司激勵制度的建立。EVA估價模型突出了股權(quán)資本的成本，并從公司整體經(jīng)營的角度重新定義公司的稅后營業(yè)凈利潤，調(diào)整了壞賬準(zhǔn)備的計提、無形資產(chǎn)的攤銷、存貨的計價等這些極易被公司經(jīng)營者操縱的項目，從而提高了營業(yè)凈利潤的可信度。如果以此估價結(jié)果作為基準(zhǔn)制定經(jīng)營者的報酬合約，無疑將有利于形成股東利益、經(jīng)營者利益與公司價值之間最大程度的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一，使經(jīng)營者朝向公司價值最大化的財務(wù)目標(biāo)努力。

五、EVA在運用中需要注意的問題

EVA不僅是建立在公認(rèn)的企業(yè)財務(wù)指標(biāo)評價體系上，還考慮了企業(yè)債務(wù)成本和投資成本，所以受到投資決策者的青睞。但是，EVA指標(biāo)確認(rèn)的基礎(chǔ)仍然是會計報表和會計利潤，利潤核算一旦發(fā)生偏差，則相應(yīng)的EVA就有失偏頗。同時由于EVA系統(tǒng)也是被設(shè)計出來的考核指標(biāo)，不可能放之四海而皆準(zhǔn)，有一定的局限性和適用范圍。因此，我國企業(yè)在應(yīng)用EVA指標(biāo)時應(yīng)注意以下一些問題：

1.會計信息失真問題。在我國企業(yè)中普遍存在尤其是國有企業(yè)面臨業(yè)績考核壓力，上市公司面臨信息公開披露及配股、增發(fā)新股的業(yè)績要求的時候，企業(yè)往往采用調(diào)整會計政策、債務(wù)重察、資產(chǎn)重組、獲得政府稅收優(yōu)惠、利潤補貼等手段來粉飾會計報表。由于EVA對企業(yè)未來成長的估算是建立在已有的產(chǎn)品、技術(shù)和市場的基礎(chǔ)上，同時其計算對資本成本高度敏感，而資本成本的確定又依賴于歷史數(shù)據(jù)分析。

2.該方法的可操作性還有諸多問題需要解決。如對公認(rèn)財務(wù)會計準(zhǔn)則的調(diào)整不是一般的外部財務(wù)信息使用者可以完成的、股東投入資金的成本較難確定等，這在一定程度上限制了企業(yè)的外部信息使用者。到目前為止，計算EVA可做的調(diào)整己達(dá)到200多種，這樣就大大增加了計算的復(fù)雜性和難度，并且妨礙了EVA的廣泛應(yīng)用。

3.EVA指標(biāo)的運用有其局限性。EVA雖然可以做為一種財務(wù)管理模式用以指導(dǎo)企業(yè)的諸多決策，但對于資產(chǎn)的處置、營運資本的管理等決策還需借助傳統(tǒng)的會計分析方法。同時，EVA不適用于金融機(jī)構(gòu)、周期性企業(yè)、新成立企業(yè)以及資源型公司。

4.EVA無法解釋企業(yè)內(nèi)在的成長性機(jī)會。一個企業(yè)的股票價格反映的是社會公眾對企業(yè)的客觀評價，反映的是市場對這些成長性機(jī)會價值的預(yù)期。但由于EVA在計算過程中對會計信息進(jìn)行了調(diào)整，這些調(diào)整可能刪掉了企業(yè)經(jīng)營者用來向市場傳遞有關(guān)企業(yè)未來發(fā)展機(jī)會的信息，降低了EVA指標(biāo)與股票市場的相關(guān)性。

5.EVA忽略了某些因素的作用。EVA關(guān)注企業(yè)的有形資產(chǎn)、可辨認(rèn)資產(chǎn)，并以現(xiàn)金流的形式綜合與價值創(chuàng)造相關(guān)的風(fēng)險和市場預(yù)期，但是在很大程度上忽略了無形資產(chǎn)、非財務(wù)因素在企業(yè)價值創(chuàng)造中的巨大作用。

六、EVA應(yīng)用前景的展望

在我國，EVA將為業(yè)績考評體系掀起一股新的潮流，即使不能馬上在實踐中充分運用，在實行業(yè)績考評時參考EVA體系中一些精華之處也是很有可能的。我國可以借鑒EVA蘊涵的價值管理思想和對資本成本的注重及具體計量方法出臺一套業(yè)績考核和價值評估體系，先在上市公司中使用，逐步引導(dǎo)我國企業(yè)向價值創(chuàng)造型企業(yè)過渡。同時在EVA的實施中應(yīng)將工作重點放在理解機(jī)構(gòu)的競爭力上，而這種競爭力是年復(fù)一年創(chuàng)造卓越經(jīng)營業(yè)績、創(chuàng)造包括業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)在內(nèi)的管理體系所必需的。只有這樣，公司才能對所處環(huán)境的變化迅速、果斷的做出反應(yīng)。

參考文獻(xiàn)：

[1]李艷、劉彩華.《全面剖析經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）》《價值工程》.2007年第11期.

第3篇：經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)價值范文

【關(guān)鍵詞】 經(jīng)濟(jì)增加值（eva）；價值管理；企業(yè)管理

一、企業(yè)價值管理理論的發(fā)展和實踐

價值管理是近年來興起和快速發(fā)展的一項企業(yè)管理理論，由于其對企業(yè)存在意義全面、深刻且系統(tǒng)的分析和闡述，引發(fā)了企業(yè)管理變革，相關(guān)理論研究和實踐應(yīng)用在全球范圍內(nèi)廣泛開展。

（一）企業(yè)價值的內(nèi)涵

從企業(yè)作為一種社會經(jīng)濟(jì)的組織出現(xiàn)起，人們就開始思考其存在的意義和作用。20世紀(jì)以來，伴隨著資本市場的快速發(fā)展，作為市場經(jīng)濟(jì)主體的企業(yè)在治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面也不斷變化，以所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離為表現(xiàn)，出資人（股東）和經(jīng)理人（管理層）基于契約關(guān)系的組織形式帶來了利潤最大化、規(guī)模最大化、股東利益最大化再到價值最大化的管理理念和理論的發(fā)展。

簡單意義上的企業(yè)價值，就是企業(yè)存在的意義，即有用性。形式上體現(xiàn)為生產(chǎn)的產(chǎn)品和提供的服務(wù)，實質(zhì)上是對企業(yè)利益相關(guān)者和社會價值的創(chuàng)造和增加。

按照價值的表現(xiàn)形態(tài)區(qū)分，企業(yè)價值分為內(nèi)在價值、市場價值和管理價值。內(nèi)在價值用企業(yè)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)來衡量，管理價值用經(jīng)濟(jì)增加值（eva）來衡量，市場價值用企業(yè)市場價格來衡量。

（二）企業(yè)價值管理理論的發(fā)展和實踐

價值管理，是基于價值的企業(yè)管理（value-based management，vbm），是將企業(yè)財務(wù)管理、業(yè)務(wù)管理和戰(zhàn)略管理三者合一的管理方式和管理制度。財務(wù)、會計、組織行為學(xué)、公司戰(zhàn)略等不同領(lǐng)域的學(xué)者站在不同的角度對其進(jìn)行研究，對企業(yè)價值的理解和認(rèn)識也不盡相同。

最初的企業(yè)價值觀念是從財務(wù)角度提出的，1958年，美國學(xué)者默頓·米勒和弗蘭克·莫迪格萊尼提出了mm理論。這是最早的企業(yè)價值理論，企業(yè)價值被定義為“企業(yè)未來經(jīng)營活動所創(chuàng)造現(xiàn)金流量的現(xiàn)值”。它首次揭示了資本結(jié)構(gòu)、資本成本和企業(yè)價值之間的關(guān)系，為以后相關(guān)企業(yè)價值管理模型研究提供了理論和方法基礎(chǔ)。

美國學(xué)者肯·布蘭查（ken blanchard）在《價值管理》一書中指出，“依據(jù)組織的遠(yuǎn)景，公司設(shè)定符合遠(yuǎn)景與企業(yè)文化的若干價值信念，并具體落實到員工的日常工作上。唯有公司的大多數(shù)股東、員工和消費者都能成功，公司才有成功的前提”；學(xué)者馬什認(rèn)為“企業(yè)價值管理是一個管理結(jié)構(gòu)，通過評價和管理企業(yè)活動去為股東創(chuàng)造長期的價值，并通過股票價格的增加、股利的增長來給予獎勵”；學(xué)者馬克認(rèn)為“價值管理（vbm）本質(zhì)上是一種管理模式、一整套指導(dǎo)原則，是一種以促進(jìn)組織形成注重內(nèi)外部業(yè)績和價值創(chuàng)造激勵的戰(zhàn)略性業(yè)績計量行動”；學(xué)者湯姆·科普蘭認(rèn)為“價值管理是指以價值評估為基礎(chǔ)，以價值增長為目的的一種綜合管理模式”等等。

企業(yè)價值具有內(nèi)在豐富性和復(fù)雜性，從不同的視角識別、評估和實現(xiàn)企業(yè)價值創(chuàng)造，有著多種企業(yè)價值觀。目前，對理論界和實務(wù)界影響較大的有四種：基于價值派（pie model）模型的企業(yè)價值觀、基于折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型的企業(yè)價值觀、基于經(jīng)濟(jì)增加值（eva）和市場增加值（mva）的企業(yè)價值觀、基于托賓q值的企業(yè)價值觀。

綜合不同的企業(yè)價值觀點和認(rèn)識，價值管理是指企業(yè)以價值為基礎(chǔ)和對象，緊緊圍繞價值最大化目標(biāo)，以價值創(chuàng)造為核心，根據(jù)價值增長規(guī)律，通過價值識別、價值分析和價值評估，將企業(yè)管理行為與股東價值相統(tǒng)一、相結(jié)合，實現(xiàn)企業(yè)價值增加的管理過程和方法。其實質(zhì)就是創(chuàng)造價值，確保企業(yè)價值最大化；核心理念是股東價值最大化。

在眾多企業(yè)價值觀念中，美國思騰思特公司提出的經(jīng)濟(jì)增加值（eva）理論最具代表意義，并在全世界范圍內(nèi)不斷發(fā)展和廣泛交流，對企業(yè)價值管理產(chǎn)生了深刻的影響。主要表現(xiàn)在：eva作為一種理念，表明超過資本成本的收益是股東價值最大化的價值管理；eva作為一項指標(biāo)，衡量了全部生產(chǎn)要素生產(chǎn)效率；eva作為一套體系，涵蓋了戰(zhàn)略、預(yù)算、績效、溝通等全部管理因素。

二、eva對企業(yè)價值管理的驅(qū)動及制約

（一）eva的內(nèi)涵

1.eva的定義

eva 是經(jīng)濟(jì)增加值（economic value added）的縮寫，是指企業(yè)稅后凈經(jīng)營利潤減去資本成本。eva由美國的思騰思特公司于1982年正式推出，并在1993年《財富》雜志上進(jìn)行了全面完整表述。

思騰思特公司認(rèn)為，由于忽視了股東資本的機(jī)會成本，采取傳統(tǒng)的會計利潤等指標(biāo)來評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績是有缺陷的，企業(yè)獲得的利潤只有高于全部資本成本才能為股東創(chuàng)造價值。因此，eva衡量的是企業(yè)資本收益與資本成本之間的差額，即企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤與全部投入資本（包含權(quán)益資本和債權(quán)資本）成本之間的差額。

2.eva的計算方法

eva＝稅后凈營業(yè)利潤－資本成本

＝稅后凈營業(yè)利潤－調(diào)整后資本×加權(quán)平均資本成本率

根據(jù)這個計算模型，eva是基于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表計算的，考慮到保持計算的科學(xué)性，需要對部分會計項目和部分重大事項，以及資本成本率進(jìn)行必要的調(diào)整，以便消除不能真實衡量企業(yè)價值的因素，從而準(zhǔn)確得出企業(yè)eva。按照思騰思特公司的研究，eva需要調(diào)整的項目主要有以下方面：

（1）稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤＋（財務(wù)費用＋當(dāng)年計提的各項準(zhǔn)備＋當(dāng)年調(diào)整的攤銷研發(fā)費用＋當(dāng)年商譽攤銷）×(1－所得稅率)＋遞延稅項貸方余額的增加

（2）調(diào)整后資本＝債務(wù)資本＋權(quán)益資本＋約當(dāng)權(quán)益資本

其中：

債務(wù)資本=短期借款＋一年內(nèi)到期的長期借款＋長期借款＋應(yīng)付債務(wù)＋與融資租賃相關(guān)的長期應(yīng)付款

約當(dāng)權(quán)益資本=各項準(zhǔn)備＋遞延稅款貸方余額＋累計商譽攤銷＋當(dāng)年投入的技術(shù)開發(fā)費－（累計營業(yè)外收入-累計營業(yè)外支出）-累計補貼收入

（3）加權(quán)平均資本成本率＝（債務(wù)資本成本率×債務(wù)占總資本比例）×（1－所得稅稅率）＋（股權(quán)資本成本率×股權(quán)占總資本比例）

由于考慮了股東的機(jī)會成本，eva本質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)利潤，而非傳統(tǒng)的會計利潤。通過引入資本成本率，不僅體現(xiàn)了債務(wù)成本，還反映股東投入的機(jī)會成本，是對企業(yè)全部資本使用效率的綜合度量，更加全面地體現(xiàn)經(jīng)營者“有效使用企業(yè)資本”和“為股東創(chuàng)造價值”的能力。

3.eva的內(nèi)涵

（1）核心思想：“扣除所有資本成本才真正創(chuàng)造了股東財富”。企業(yè)只有在其資本收益超過為獲得該收益所投入資本的全部成本，才能給股東帶來價值；投資者至少應(yīng)從企業(yè)獲得其投資的機(jī)會成本。

（2）基本理念：企業(yè)不能單純以規(guī)模作為所追求的目標(biāo)，更要注重自身的價值創(chuàng)造，以eva為導(dǎo)向提高企業(yè)經(jīng)營效率和資本使用效率，建立起有效使用資本的約束機(jī)制，按照價值識別、價值分析、價值創(chuàng)造、價值實現(xiàn)的流程提高企業(yè)價值創(chuàng)造能力和價值管理水平。

（3）主要特點：一是考慮權(quán)益資本成本，準(zhǔn)確評價股東價值的創(chuàng)造與毀損；二是對會計利潤進(jìn)行調(diào)整，消除穩(wěn)健會計和會計誤差影響，促使經(jīng)理人站在投資人角度思考和經(jīng)營管理企業(yè)；三是充分體現(xiàn)剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)優(yōu)化配置，促使經(jīng)理人追求與投資人利益趨同的激勵。

（4）評判標(biāo)準(zhǔn)： “有利潤的企業(yè)不一定有價值，有價值的企業(yè)一定有利潤”。若eva為正，說明經(jīng)營盈利，增加了企業(yè)價值，也為股東創(chuàng)造了財富；若eva為零，說明企業(yè)的利潤僅能滿足債權(quán)人和投資人預(yù)期的收益目標(biāo)；若eva為負(fù)，說明經(jīng)營虧損，損害了企業(yè)價值，也侵蝕了股東財富。

（二）eva的積極意義

美國管理之父彼得·德魯克在《哈佛商業(yè)評論》中指出：“作為一種度量全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標(biāo)，eva反映了管理價值的所有方面……eva是創(chuàng)造財富的真正關(guān)鍵所在?！苯?jīng)過多年發(fā)展和應(yīng)用，全球已經(jīng)有300多家企業(yè)應(yīng)用了eva管理評價體系。

從深層次上理解，eva不僅僅是一項評價企業(yè)的指標(biāo)，也提供了一套全面的價值管理體系。在建立完善企業(yè)價值管理體系過程中，以eva為基礎(chǔ)，引導(dǎo)企業(yè)從理念、管理、激勵和考核等方面更加注重價值的實質(zhì)內(nèi)涵，體現(xiàn)價值創(chuàng)造、價值增加的企業(yè)內(nèi)在發(fā)展目標(biāo)。

一是能夠更加真實、全面地衡量企業(yè)經(jīng)營績效。eva從稅后利潤中扣除資本成本，考慮了資金機(jī)會成本和投資回報，實質(zhì)反映了企業(yè)實現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利潤和增加的經(jīng)濟(jì)價值，其信息量比利潤總額和凈資產(chǎn)收益率更加真實和全面，能夠減少傳統(tǒng)會計指標(biāo)對經(jīng)濟(jì)效益的扭曲，更加客觀、準(zhǔn)確地衡量評價企業(yè)經(jīng)營成果和管理效率。

二是能夠有效促進(jìn)企業(yè)增強(qiáng)全過程價值理念。eva以企業(yè)價值創(chuàng)造、價值實現(xiàn)為核心，在價值評估的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值增加的目標(biāo)，企業(yè)必須圍繞采購、生產(chǎn)、經(jīng)營、管理等全過程，充分調(diào)動計劃、生產(chǎn)、經(jīng)營、管理部門和各個業(yè)務(wù)單元的積極性，分析自身優(yōu)勢，利用優(yōu)勢資源，查找價值增值點和增值模式，形成以價值鏈條為紐帶的管理流程，提高企業(yè)價值管理水平。

三是能夠充分協(xié)調(diào)平衡企業(yè)相關(guān)利益人的價值需求。企業(yè)利益相關(guān)人有股東、經(jīng)營者、雇員、債權(quán)人、顧客、供應(yīng)商、競爭者、國家。eva在利潤實現(xiàn)的基礎(chǔ)上，扣除資本成本，當(dāng)eva為正時，股東收益增加，經(jīng)營者目標(biāo)實現(xiàn)，債權(quán)人利益得到保證，同時也輔助兼顧其他利益人的經(jīng)濟(jì)利益，充分協(xié)調(diào)平衡不同利益人對企業(yè)的期望和價值需求。

四是能夠持續(xù)推進(jìn)企業(yè)科學(xué)、長效發(fā)展。eva不鼓勵企業(yè)以犧牲長期利益來放大短期效果，體現(xiàn)了投資者的價值期待，促使管理層認(rèn)識到任何資本都是有代價的。因此，企業(yè)投資決策時，能夠?qū)⑼顿Y人利益與經(jīng)理人業(yè)績緊密聯(lián)系在一起，把長期目標(biāo)和短期目標(biāo)緊密結(jié)合，關(guān)心自身價值提升和長期增值，著眼于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，實現(xiàn)外延擴(kuò)張型管理向內(nèi)涵增值型管理轉(zhuǎn)變，杜絕經(jīng)營短視行為，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（三）eva的制約因素

eva為現(xiàn)代企業(yè)管理在價值創(chuàng)造上提供了理念上、方法上的變革和指引，但由于經(jīng)濟(jì)社會和管理環(huán)境的復(fù)雜性，eva存在著一定的局限性。

一是eva以財務(wù)報表為基礎(chǔ)，通過對部分財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整來反映價值創(chuàng)造結(jié)果，由于財務(wù)報表是一定時期經(jīng)營成果的事后反映，因此eva是滯后性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，可能會造成企業(yè)決策的滯后性。

二是eva通過結(jié)果數(shù)據(jù)來指導(dǎo)驅(qū)動過程，對企業(yè)價值創(chuàng)造中的營銷策略、生產(chǎn)流程、人力資源等因素關(guān)注不充分，缺乏前瞻性，因此不能夠提品、員工、創(chuàng)新等方面的過程信息，難以揭示財務(wù)指標(biāo)與企業(yè)經(jīng)營、運作和戰(zhàn)略之間的關(guān)系，不能夠充分計量和評價企業(yè)經(jīng)營過程的價值創(chuàng)造。

三是eva以綜合業(yè)績指標(biāo)解釋反映企業(yè)價值創(chuàng)造能力，對企業(yè)風(fēng)險的反映和控制缺乏有效手段，從企業(yè)長效持續(xù)發(fā)展角度看，高eva數(shù)值的企業(yè)可能面臨較大的風(fēng)險而使得股東的價值受到威脅。

四是eva涉及的調(diào)整事項繁多，調(diào)整項目選擇沒有具體的規(guī)定，企業(yè)選擇調(diào)整項目存在較大的主觀性和不確定性，同時由于其復(fù)雜性，eva計算時的必要調(diào)整不符合成本效益原則。

三、建立經(jīng)濟(jì)增加值(eva)的企業(yè)價值管理模式

企業(yè)在充分考慮和高度重視資金機(jī)會成本的基礎(chǔ)上，按照股東價值最大化的目標(biāo)，圍繞價值理念、戰(zhàn)略決策、管理方法、激勵和考核制度等企業(yè)經(jīng)營過程，評估價值能力，實施價值創(chuàng)造，實現(xiàn)價值增加，建立完善基于eva的企業(yè)價值管理模式。

（一）繪制eva價值樹形圖

價值管理的前提是必須認(rèn)真全面分析企業(yè)的價值源泉，尋找驅(qū)動因素。eva的計算公式是稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本，采取樹形圖的形式，將與計算凈營業(yè)利潤和資本成本相關(guān)因素項目逐項展開分解，形象、清晰地展示eva形成相關(guān)的驅(qū)動因素，為選擇相應(yīng)管理措施和方法提供良好的路線圖，如圖1。

（二）完善eva價值管理流程

按照表現(xiàn)形態(tài)，企業(yè)價值分為內(nèi)在價值、市場價值和管理價值。基于eva的價值管理流程從源頭入手，針對不同表現(xiàn)形式的企業(yè)價值，圍繞業(yè)務(wù)單元功能和價值驅(qū)動因素，采取價值識別、價值分析、價值評估和價值創(chuàng)造的管理過程，并通過持續(xù)的改進(jìn)、提升，實現(xiàn)價值增加，如圖2。

首先，企業(yè)應(yīng)對經(jīng)營業(yè)務(wù)進(jìn)行認(rèn)真分析，從最小業(yè)務(wù)單位開始，按照業(yè)務(wù)鏈的順序逐項逐級分析，結(jié)合價值驅(qū)動因素對業(yè)務(wù)價值進(jìn)行識別，找到企業(yè)核心業(yè)務(wù)，追尋價值源泉。其次，對找出的價值業(yè)務(wù)進(jìn)行提煉、對比、分析和組合，確認(rèn)高、中、低等不同業(yè)務(wù)的價值水平。再次，對價值大小進(jìn)行估算，預(yù)測實現(xiàn)方式和實現(xiàn)效果。最后，在評價的基礎(chǔ)上，根據(jù)不同的業(yè)務(wù)種類和管理類別，采取針對性措施，落實管理責(zé)任，傳遞價值壓力，積極創(chuàng)造價值，并持續(xù)改進(jìn)和提升。

（三）基于eva的企業(yè)價值管理模式

遵循eva 4m管理體系，以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)，從價值驅(qū)動因素入手，建立基于eva的企業(yè)價值管理模式，如圖3?；趀va的企業(yè)價值管理模式，由企業(yè)價值理念、價值戰(zhàn)略、管理方法、績效評價、考核激勵等內(nèi)容組成，以內(nèi)在價值、市場價值和管理價值為對象，通過識別、分析、評價和創(chuàng)造的管理過程，融合企業(yè)戰(zhàn)略管理、風(fēng)險管理、預(yù)算管理、信息系統(tǒng)等管理系統(tǒng)價值最大化創(chuàng)造與實現(xiàn)的管理體系、機(jī)制和方法。

四、提升經(jīng)濟(jì)增加值（eva）管理的對策分析

國內(nèi)外企業(yè)通過實施eva取得良好經(jīng)營業(yè)績的實踐表明，實施基于eva的價值管理已經(jīng)成為評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、衡量企業(yè)管理水平的有效手段。企業(yè)必須進(jìn)一步強(qiáng)化價值管理理念，把握eva實質(zhì)內(nèi)涵，尋找價值核心源泉，挖掘價值關(guān)鍵因素，全面提升eva價值管理水平。

（一）樹立正確的eva理念

eva評價和衡量企業(yè)經(jīng)營結(jié)果相關(guān)指標(biāo)和因素的全面性、系統(tǒng)性和關(guān)聯(lián)性，企業(yè)在實施eva價值管理過程中，要準(zhǔn)確理解eva核心理念所包含和傳遞的信息，樹立正確的企業(yè)價值最大化理念。

1.正確理解利潤和價值。傳統(tǒng)經(jīng)營管理模式追求的利潤，以效益為中心，未充分考慮投資人投入資本的成本，以利潤等絕對量指標(biāo)為主的業(yè)績評價，往往導(dǎo)致企業(yè)追求數(shù)量而忽視質(zhì)量。eva以價值為核心，體現(xiàn)出資人戰(zhàn)略意志的利潤目標(biāo)，要求實現(xiàn)高于投資成本的收益，打通利潤向價值的過渡和傳遞途徑，協(xié)調(diào)企業(yè)近期利益與遠(yuǎn)期利益，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

2.全面把握投入和產(chǎn)出。加大設(shè)備投入，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，追求規(guī)模擴(kuò)張是企業(yè)的原始沖動。eva重視資本成本，低效、無效投資只會損害企業(yè)價值。eva要求企業(yè)克服盲目做大做強(qiáng)的發(fā)展模式，更加專注主業(yè)，審慎投資行為，確保投資項目高價值回報，避免高投入、低產(chǎn)出，高投資、低回報。

3.正確認(rèn)識收入和成本。收入是源泉，成本是動因。eva要求企業(yè)提高成本產(chǎn)出效益，成本降低以收益實現(xiàn)為前提，一分錢支出要取得高于一分錢的收益。從內(nèi)外部、核心業(yè)務(wù)的價值鏈角度，分析收入增加的成本動因，發(fā)掘成本驅(qū)動價值創(chuàng)造的機(jī)會，保持高于歷史水平和行業(yè)水平的盈利增長，實現(xiàn)企業(yè)價值增加。

（二）探索增加eva的措施

eva是對資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的管理，包括利潤和資本成本兩個管理核心，企業(yè)應(yīng)圍繞這兩個項目，從eva實現(xiàn)的源頭入手，加強(qiáng)關(guān)鍵驅(qū)動要素管理，做足利潤最大的加法和資本成本最小的減法，提高企業(yè)eva總量和改善水平。

1.促進(jìn)收入持續(xù)增長。收入增長是價值創(chuàng)造的源頭和前提。企業(yè)要加強(qiáng)經(jīng)營過程管理，提高產(chǎn)品競爭力，增加銷售收入。一是做實做細(xì)市場調(diào)查研究，認(rèn)真分析企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍、經(jīng)營形勢和市場前景，篩選高價值創(chuàng)造業(yè)務(wù)，放棄低價值業(yè)務(wù)。二是在鞏固現(xiàn)有市場份額的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新營銷手段，靈活銷售策略，開發(fā)新客戶，開拓新市場，不斷擴(kuò)大市場占有率，帶動銷售收入的提高。三是轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，創(chuàng)新發(fā)展思路，采取貼近市場、迎合客戶的方式，積極拓展有利于eva創(chuàng)造的新業(yè)務(wù)，促進(jìn)銷售收入的持續(xù)增長。

2.大力降低成本支出。成本是企業(yè)價值實現(xiàn)的關(guān)鍵，節(jié)約成本就是增加價值。企業(yè)應(yīng)高度重視成本管理控制，大力降低成本支出。一是培養(yǎng)與提升員工成本控制意識，充分發(fā)揮積極性和創(chuàng)造性，調(diào)動企業(yè)上下成本控制的自覺性，實現(xiàn)成本控制由“任務(wù)型、控制型”向“效益型、管理型”轉(zhuǎn)變。二是圍繞企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營全過程，從增加效益和促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展出發(fā)，堅持開源與節(jié)流相結(jié)合、成本控制與做大總量相結(jié)合、短期投入與長期效益相結(jié)合，制定可能實現(xiàn)的最低成本目標(biāo)并有效控制。三是建立起涵蓋管理責(zé)任、目標(biāo)設(shè)定、激勵約束等成本管理全過程全方位的管理體系，增強(qiáng)成本管理全員、全方位、全過程的控制能力。四是加強(qiáng)精細(xì)管理，引入先進(jìn)的成本管理方法和手段，落實成本費用每個環(huán)節(jié)和整個過程的管理責(zé)任，并通過持續(xù)的監(jiān)控分析和檢查驗收，提高企業(yè)成本管理水平。

3.提高資金使用效率。一是加強(qiáng)采購管理，協(xié)調(diào)溝通供應(yīng)商，爭取優(yōu)惠的采購付款政策，盡可能延遲付款期限。二是加強(qiáng)銷售管理，制訂科學(xué)合理的信用政策，嚴(yán)格過程審批，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，加快銷貨資金回籠；制訂優(yōu)惠銷售政策，預(yù)收客戶貨款，提高無息資金沉淀。三是加強(qiáng)存貨管理，遵循市場銷售周期規(guī)律，制訂最佳庫存限額，優(yōu)化物流配送，加快存貨周轉(zhuǎn)，提高存貨周轉(zhuǎn)率，降低存貨資金占用。四是加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)合作，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，爭取無息、低息貸款政策，采取靈活的還款手段，降低財務(wù)費用支出。

4.提升資產(chǎn)運行質(zhì)量。一是引入先進(jìn)的資產(chǎn)管理理念和現(xiàn)代化資產(chǎn)管理手段， 制定嚴(yán)格細(xì)致的管理制度，落實資產(chǎn)管理責(zé)任，實行資產(chǎn)全生命周期管理。二是優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)設(shè)備日常維護(hù)，最大程度利用好現(xiàn)有資產(chǎn)，提高存量資產(chǎn)使用效率，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。三是在全面清查的基礎(chǔ)上，認(rèn)真分析資產(chǎn)狀況，閑置、低效資產(chǎn)采取出租、出售等方式，無效資產(chǎn)進(jìn)行報廢、變賣處置，并通過市場方式進(jìn)行交易，及時收取處置收入，提高整體資產(chǎn)的創(chuàng)收和獲利能力，實現(xiàn)保值增值。

5.優(yōu)化投資決策管理。一是審慎投資決策，圍繞促進(jìn)發(fā)展和鞏固市場，以“成長性好、升值空間大、股東回報率高”為標(biāo)準(zhǔn)，在項目可行性研究中引入eva預(yù)測評估，確保項目決策科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)高效。二是加強(qiáng)在建工程管理，合理制定施工計劃，在保證工程質(zhì)量的前提下，縮短施工周期，最快實現(xiàn)項目建成投入使用，提高投資回報。三是優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高核心業(yè)務(wù)的投資規(guī)模，實現(xiàn)盈利性增長。四是建立項目投資激勵約束機(jī)制，分析現(xiàn)有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和規(guī)模，杜絕盲目新增產(chǎn)能，造成投資浪費。

（三）推進(jìn)eva長效管理

1.形成以eva為導(dǎo)向的價值管理文化。樹立企業(yè)價值最大化的管理目標(biāo)和理念，充分利用信息傳遞渠道和輿論傳播手段，開展全方位、多角度的eva知識宣傳培訓(xùn)，實施全面深入的溝通交流，將價值理念植根于企業(yè)文化體系，明確員工在價值體系中的角色定位，促進(jìn)價值理念認(rèn)同，形成“價值至上、價值唯一、人人關(guān)注”的價值創(chuàng)造氛圍。

2.建立以eva為基礎(chǔ)的企業(yè)價值管理機(jī)制。深化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)改革，圍繞企業(yè)業(yè)務(wù)單元和價值驅(qū)動因素，健全價值管理的決策、執(zhí)行、分析、考核等機(jī)構(gòu)，明確職責(zé)，落實要求，全面評估各個管理層級的價值創(chuàng)造能力，建立以價值發(fā)現(xiàn)單元、價值創(chuàng)造單元和價值實現(xiàn)單元為基礎(chǔ)的組織管理機(jī)制。

3.構(gòu)建以eva為重點的企業(yè)績效評價體系。緊密結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)和業(yè)務(wù)發(fā)展，將eva作為評價企業(yè)經(jīng)營管理績效的核心工具，整合kpi（關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)）、bcs（平衡計分卡）等績效管理手段，評價企業(yè)管理層和員工價值創(chuàng)造能力、價值增加水平和價值管理效率，衡量真實價值創(chuàng)造，分析變動因素，對比目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)企業(yè)各項經(jīng)營管理行為，走內(nèi)涵式發(fā)展道路。

4.健全以eva為核心的企業(yè)考核激勵制度。從考核企業(yè)eva入手，建立以eva指標(biāo)為核心，量、價、利和投資回報等指標(biāo)輔助的績效考核制度，將eva的創(chuàng)造實現(xiàn)和持續(xù)改善與管理層的激勵報酬相掛鉤，按勞分配與按價值分配相結(jié)合，更加注重長期價值實現(xiàn)，激勵管理層和員工為企業(yè)創(chuàng)造更大的價值。

5.融合以eva為樞紐的企業(yè)管理系統(tǒng)。以價值最大化為根本，以價值評估為基礎(chǔ)，以價值創(chuàng)造為核心，以價值實現(xiàn)為目標(biāo)，將價值管理與企業(yè)戰(zhàn)略管理、風(fēng)險管理、內(nèi)控管理、預(yù)算管理等管理系統(tǒng)緊密結(jié)合，有機(jī)融合，提煉整合，協(xié)調(diào)平衡，提升企業(yè)整體價值創(chuàng)造能力，增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力。

結(jié)束語

經(jīng)濟(jì)增加值（eva）的提出，厘清了企業(yè)投資人和管理者“價值創(chuàng)造”的概念，為企業(yè)實施價值管理提供了思路、方法和措施。盡管eva還存在著一定的局限性，實施過程中還有難點和重點問題有待進(jìn)一步研究分析和討論解決，但是，價值管理理念已經(jīng)深入人心，并將深刻影響企業(yè)管理理論和實踐的發(fā)展，也決定了企業(yè)在市場中生存發(fā)展的程度。企業(yè)必須樹立正確的價值觀念，全面分析管理現(xiàn)狀，積極引入eva指標(biāo)，提高價值創(chuàng)造能力，提升價值管理水平，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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第4篇：經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)價值范文

【關(guān)鍵詞】創(chuàng)新型企業(yè)；企業(yè)價值增值；競爭戰(zhàn)略

創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不竭動力，是當(dāng)今企業(yè)核心競爭力所在。在競爭日益激烈的環(huán)境中，研究創(chuàng)新企業(yè)通過不斷的創(chuàng)新實現(xiàn)“基業(yè)長青”的規(guī)律具有很重要的意義。價值性是創(chuàng)新企業(yè)的一個特性，它既包括為顧客創(chuàng)造價值又包括為企業(yè)實現(xiàn)價值增值。企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展離不開適合企業(yè)自身發(fā)展的戰(zhàn)略，邁克爾?波特提出的企業(yè)競爭戰(zhàn)略包括成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和集中戰(zhàn)略，現(xiàn)今創(chuàng)新相企業(yè)所采用的競爭戰(zhàn)略又有何特點？本文將進(jìn)行簡要闡述。

一、創(chuàng)新型企業(yè)的概述

（1）創(chuàng)新型企業(yè)的內(nèi)涵和特征。創(chuàng)新理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特在他的德文專著《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論－對于利潤、資本、信貸、利息和經(jīng)濟(jì)周期的考察》一書中首先提出的，按著他的理論，所謂“創(chuàng)新”，就是建立一種新的函數(shù)，把一種從來沒有過的關(guān)于生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件的“新組合”引入生產(chǎn)體系。熊彼特的“創(chuàng)新”主要包含以下五個方面：引進(jìn)新產(chǎn)品、引用新技術(shù)、開辟新市場、實現(xiàn)企業(yè)新的組織、控制原材料的新供應(yīng)來源。對于什么樣的企業(yè)才是創(chuàng)新型企業(yè)，國內(nèi)已經(jīng)有不少學(xué)者從不同的角度對創(chuàng)新型企業(yè)的內(nèi)涵進(jìn)行了研究，提出了很多有意義的解釋。本文認(rèn)為創(chuàng)新型企業(yè)應(yīng)具備以下五個特征：一是具有自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)；二是具有持續(xù)創(chuàng)新能力；三是具有行業(yè)帶動性和自主品牌；四是具有較強(qiáng)的贏利能力和較高的管理水平；五是具有持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略和文化。創(chuàng)新型企業(yè)首先要解決的問題是怎樣才能成為一個標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)新型企業(yè)，其次在于如何保持創(chuàng)新型企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新能力，在激烈的市場競爭中占有一席之地。（2）創(chuàng)新型企業(yè)市場環(huán)境分析。在十七大報告中，總書記提出了“提高自主創(chuàng)新能力，建設(shè)創(chuàng)新型國家”的總體要求。國務(wù)院、科技部、工業(yè)與信息化部、國家發(fā)改委等部門相繼出臺一系列支持企業(yè)創(chuàng)新研究的政策，各級地方政府也根據(jù)當(dāng)?shù)貙嶋H情況設(shè)立專項創(chuàng)新基金等扶持政策，以武漢為例，政府向企業(yè)提供“科技成果進(jìn)步獎”、“高新技術(shù)研發(fā)中心”、“博士津貼”等各種基金的申請，激發(fā)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)自主創(chuàng)新的積極性，促進(jìn)當(dāng)?shù)卦O(shè)計、研發(fā)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，進(jìn)而實現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長方式的加速轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，迫使企業(yè)不得不加快前進(jìn)的步伐，這離不開先進(jìn)的技術(shù)和管理的支持，創(chuàng)新再一次成為解決問題的關(guān)鍵。不管是普通大眾的消費市場，還是老年人的消費市場，或是90后青年的消費市場，都具有自身的特點，前者綜合考慮價格、品質(zhì)、功能等因素，老年人對價格和實用性更加敏感，而后者則有著追求時尚、彰顯個性的消費心理。企業(yè)在目標(biāo)客戶定位上必須明確這些不同點，但是不管是專注哪一塊目標(biāo)客戶，都離不開創(chuàng)新來不斷地吸引和維持客戶。

二、企業(yè)價值增值

（一）創(chuàng)新型企業(yè)創(chuàng)新的目的――價值增值

企業(yè)未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)是衡量企業(yè)經(jīng)營績效最理想的方法，是企業(yè)價值的最終體現(xiàn)，本文認(rèn)為價值增值還包括顧客價值增值，即顧客滿意度的提升和消費商品或服務(wù)滿足感的提升。在產(chǎn)品日益同質(zhì)化的今天，價格往往也不再是大多消費者所關(guān)心的問題，消費者在消費過程中更加在意購買某種商品或服務(wù)是的滿意度，以及該產(chǎn)品的售后服務(wù)或是增值服務(wù)。體驗營銷由此盛行全球，星巴克就是一個典型的例子。營銷大師菲利普?科特勒的顧客讓渡價值理論全面地分析了顧客的購買利益和購買成本，給企業(yè)的市場經(jīng)營活動提供了很多啟示，其中一點就是產(chǎn)品創(chuàng)新可增加顧客總價值。

（二）企業(yè)價值增值的必要性

第一，企業(yè)價值增值是企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢的重要手段。在競爭日益激烈的市場環(huán)境中，企業(yè)首先是要生存下去，其次才是出去搶占市場。生存和發(fā)展都需要資源做保障，資源包括有形的人力、物力和財力，也包括無形的品牌、技術(shù)和人脈。企業(yè)價值增值在不斷豐富和整合企業(yè)資源，為企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢提供條件。第二，企業(yè)價值增值是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動力和保障。企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)可能是多元化的．但最終目標(biāo)應(yīng)該是價值增值。創(chuàng)業(yè)者或是投資人開辦投資企業(yè)的目的在于增加財富。通過科學(xué)的管理創(chuàng)新使企業(yè)不斷創(chuàng)造價值。只有企業(yè)實現(xiàn)了價值增值，企業(yè)經(jīng)營的其他目標(biāo)，如戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)、企業(yè)社會責(zé)任目標(biāo)（包括對環(huán)境、員工、顧客、競爭對手、合作伙伴、投資者、所在社區(qū)、及政府稅收等的責(zé)任）及經(jīng)營者的個人目標(biāo)等才有真正意，企業(yè)才能夠持續(xù)的發(fā)展。第三，企業(yè)價值增值是制定企業(yè)戰(zhàn)略的重要依據(jù)。不管企業(yè)采取何種戰(zhàn)略，它必須是以價值增值為導(dǎo)向的，否則便有悖于企業(yè)創(chuàng)辦和發(fā)展的初衷。

（三）企業(yè)價值增值的影響因素

影響企業(yè)價值增值的因素很多，本文將其分為內(nèi)部因素和外部因素進(jìn)行簡單闡述。

1．內(nèi)部因素。（1）企業(yè)組織結(jié)構(gòu)。組織的制度化程度高，組織的執(zhí)行力就會得到保障，但極易導(dǎo)致企業(yè)墨守成規(guī)、缺乏創(chuàng)新。不宜于創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展，不利于實現(xiàn)企業(yè)價值增值。組織的管理層次多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，勢必會降低管理效率，并且不利于發(fā)揮員工的積極性。而管理層次較少、組織結(jié)構(gòu)趨于扁平的組織有利于管理者和被管理者之間的溝通，及時反饋信息，不斷完善管理制度，有利益企業(yè)的健康發(fā)展。組織的集權(quán)度的高低也影響著員工自主性和參與決策的主動性，對于一個創(chuàng)新型企業(yè)而言，低集權(quán)度是必須要堅持的。（2）企業(yè)戰(zhàn)略。企業(yè)的戰(zhàn)略決定著企業(yè)的發(fā)展方向，決定著企業(yè)發(fā)展的節(jié)奏，決定著企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)。企業(yè)在不同時期，會采取不同的戰(zhàn)略，比如總體戰(zhàn)略中的穩(wěn)定戰(zhàn)略、發(fā)展戰(zhàn)略、收縮戰(zhàn)略?；蚴歉偁帒?zhàn)略中的低成本戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和專一化戰(zhàn)略。不論實施何種戰(zhàn)略，都必須是以企業(yè)價值增值為導(dǎo)向的，否則有悖于企業(yè)發(fā)展的初衷。實施差異化戰(zhàn)略，短期內(nèi)會增加企業(yè)成本，如果市場宣傳和銷售不能夠得到好的效果，會對企業(yè)價值增值造成負(fù)面影響。美國著名管理專家錢德勒教授在對通用汽車公司、杜邦公司等美國70家大型公司的發(fā)展歷史進(jìn)行了研究，得出一個著名的結(jié)論：組織結(jié)構(gòu)服從于戰(zhàn)略。創(chuàng)新型企業(yè)更是需要創(chuàng)新型的組織結(jié)構(gòu)來與企業(yè)的競爭戰(zhàn)略配套。（3）企業(yè)文化。著名的管理專家余世維博士說過：文化是一種極具深遠(yuǎn)影響意義的影響力。如果一個人改善自己的專業(yè)能力，公司會產(chǎn)生一倍的效果；如果一個部門愿意改造流程，公司會產(chǎn)生十倍的效果；但是如果整個公司創(chuàng)造自己科學(xué)的文化管理體系，就會產(chǎn)生一百倍的效果。適合自身發(fā)展的企業(yè)文化有助于凝聚人心，為實現(xiàn)企業(yè)愿景而共同奮斗；能后為企業(yè)留住人才；能夠營造良好的企業(yè)氛圍。為企業(yè)價值增值的基礎(chǔ)。

2．外部因素。（1）政治因素。創(chuàng)新型企業(yè)就是在國家的產(chǎn)業(yè)政策和投資政策的支持在發(fā)展起來。一個新的政策會促使企業(yè)做出很多轉(zhuǎn)變。一個國家的社會制度，政府的方針、政策、法令等都會影響著企業(yè)的建立、運行和發(fā)展，企業(yè)的行為不得不符合當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，順應(yīng)國家的政策，在規(guī)則中創(chuàng)新，走出自己的差異化道路。如此可見，政治因素對企業(yè)價值增值提供了很多機(jī)遇，同時也有很多挑戰(zhàn)。（2）經(jīng)濟(jì)因素。一場席卷全球的金融危機(jī)給眾多企業(yè)甚至政府出了一道難題。一些企業(yè)面臨倒閉，出現(xiàn)大面積的裁員風(fēng)波，政府也在削減開支，一些企業(yè)的銷量急劇下降，造成惡性循環(huán)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到影響的時候，企業(yè)的生存都出現(xiàn)了問題，何談價值增值呢？因此，一個良好穩(wěn)定的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，是企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)價值增值的基本保障。（3）社會因素。企業(yè)的產(chǎn)品或是服務(wù)最終是要面向社會，社會的風(fēng)俗習(xí)慣，人們的，以及購買習(xí)慣影響著企業(yè)的研發(fā)和銷售策略，例如我們中國人大多覺得四這個數(shù)字不吉利，白象食品在一些西方國家滯銷，因為在當(dāng)?shù)匾恍﹪艺J(rèn)為白象代表不吉利。把握好社會因素將會有利于企業(yè)價值增值，否則將事倍功半。（4）科技因素。隨著科技日新月異的發(fā)展，新型管理工具也在不斷產(chǎn)生，企業(yè)借助這些管理工具既降低了成本，又提高效率，一些軟件如ERP、財務(wù)管理軟件、人力資源管理軟件等，還有遠(yuǎn)程視頻會議，指紋考勤等?？萍嫉倪M(jìn)步對于企業(yè)價值增值做出了巨大貢獻(xiàn)。企業(yè)價值增值的必要性不言而喻，同時它也受到眾多因素的影響。企業(yè)價值增值是一個長遠(yuǎn)的、持續(xù)的過程，企業(yè)必須從長遠(yuǎn)的眼光來制定發(fā)展戰(zhàn)略和實施具體戰(zhàn)術(shù)，企業(yè)的創(chuàng)新是為了提高核心競爭能力，提高核心競爭能力的目的則是為了最終實現(xiàn)企業(yè)的價值增值。

三、創(chuàng)新型企業(yè)的競爭戰(zhàn)略分析

1．創(chuàng)新型企業(yè)價值增值的總成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。圖1闡述了波特確定的影響組織成本的重要因素。而創(chuàng)新型企業(yè)則是通過不斷的制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新等一系列的創(chuàng)新機(jī)制來降低各種成本，提高了生產(chǎn)效率，使企業(yè)保持競爭優(yōu)勢。實行成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的企業(yè)具有以下的優(yōu)勢：一是可以有效防御競爭對手的進(jìn)攻。低成本戰(zhàn)略使企業(yè)對商品價格有調(diào)控的窄問，可以制定比競爭對手更低的價格。二是具有較強(qiáng)的對供應(yīng)商的議價能力。

圖1

2．創(chuàng)新型企業(yè)價值增值的差異化戰(zhàn)略。創(chuàng)新型企業(yè)的差異化不但是指提供與其他競爭對手不相同的產(chǎn)品或服務(wù)，采用先進(jìn)的管理和技術(shù)，而且這些是對手難以模仿的。圖2闡釋了差異性包含的五個主要方面。

圖2

農(nóng)夫山泉將差異化發(fā)揮的淋漓盡致，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品差異化上，其純凈水強(qiáng)調(diào)天然弱堿性，強(qiáng)調(diào)只是大自然的搬運工，強(qiáng)調(diào)優(yōu)質(zhì)水源，價格也略高于同行業(yè)產(chǎn)品，這些都加深了消費者對品牌的認(rèn)知度和忠誠度，以至于做到了后來者居上。其新出茶飲品，取名東方樹葉，無論是命名還是包裝盒，都與其競爭對手有著顯著的區(qū)別，農(nóng)夫山泉大有把差異化進(jìn)行到底的決心。

3．創(chuàng)新型企業(yè)價值增值的專一化戰(zhàn)略。創(chuàng)新型企業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新是基于主營業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，業(yè)務(wù)的專一化，能以更高的效率和更好的效果為某一狹窄的細(xì)分市場服務(wù)，從而超越在較廣闊范圍內(nèi)競爭的對手們。這樣可以避免大而弱的分散投資局面，在某一個行業(yè)持續(xù)的創(chuàng)新和研究，容易形成企業(yè)的核心競爭力。波特曾經(jīng)提出“有效地貫徹任何一種戰(zhàn)略，通常都需要全力以赴”的戰(zhàn)略原則，指出了“如果企業(yè)的基本目標(biāo)不只一個，則這些方面的資源將被分散”的戰(zhàn)略后果。正因為如此，許多企業(yè)在商戰(zhàn)中選擇和確定了自己的專一化發(fā)展戰(zhàn)略，并且運用這種發(fā)展戰(zhàn)略取得了明顯的經(jīng)濟(jì)效益。格力就是一個這樣的企業(yè)。格力的專一化戰(zhàn)略并不是“一籃子雞蛋”的戰(zhàn)略，而是憑借自主創(chuàng)新，掌握核心科技，推出不同系列的新產(chǎn)品。面對空調(diào)市場混亂無序的競爭，一貫堅持專一化經(jīng)營的格力，不僅產(chǎn)品已涵蓋了家用空調(diào)和商用空調(diào)領(lǐng)域的10大類、50多個系列、500多種品種規(guī)格，成為了國內(nèi)目前規(guī)格最齊全、品種最多的空調(diào)生產(chǎn)廠家，形成了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的主導(dǎo)優(yōu)勢，而且充分地顯示了10多年來，該企業(yè)的專業(yè)化技術(shù)積累、雄厚的技術(shù)開發(fā)實力和經(jīng)濟(jì)效益再增值的潛在能力! 格力的成功在于他們對專一化戰(zhàn)略認(rèn)識上的深刻，貫徹中的堅定和實踐中的準(zhǔn)確把握。

4．創(chuàng)新型企業(yè)價值增值條件下的系統(tǒng)鎖定戰(zhàn)略。系統(tǒng)鎖定戰(zhàn)略是當(dāng)今備受熱議的競爭戰(zhàn)略，其視角突破了產(chǎn)品和客戶的范圍，考慮了整個系統(tǒng)創(chuàng)造價值的所有要素。尤其要強(qiáng)調(diào)的是，這些要素中除了競爭對手、供應(yīng)商、客戶、替代品之外，還要包括生產(chǎn)補充品的企業(yè)。提到系統(tǒng)鎖定戰(zhàn)略，不得不舉微軟這個典型的例子。自這個創(chuàng)新型企業(yè)成立以來，一直在堅守這條路線，雄踞電腦操作系統(tǒng)市場，幾乎所有出廠的電腦都預(yù)裝微軟的操作系統(tǒng)，我們在日常生活和工作中熟悉、接受、依賴這一操作系統(tǒng)。創(chuàng)新型企業(yè)通過實施系統(tǒng)鎖定戰(zhàn)略，從成本、消費群體、消費方式轉(zhuǎn)變、產(chǎn)品服務(wù)升級提升等諸多方面，實現(xiàn)創(chuàng)新從而跳出紅海，開辟屬于自己的藍(lán)海市場空間，達(dá)到價值增值的目的。在新開辟的市場中很快會有跟進(jìn)者，從而又會出現(xiàn)紅海的情況，所以企業(yè)必須保持領(lǐng)先，不斷的超越自己，不斷發(fā)現(xiàn)新的藍(lán)海，保持盈利水平。

企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境在不斷地變化，不管是哪一種競爭戰(zhàn)略，都是以企業(yè)價值增值為終極目標(biāo)，我們不能對這幾種競爭戰(zhàn)略簡單地定下結(jié)論，哪一種好或不好，每一種戰(zhàn)略都有成功的典型，也有失敗的案例。關(guān)鍵是結(jié)合企業(yè)自身實際情況，以及所處的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在不同的時期，采取不同的策略，與時俱進(jìn)。本文認(rèn)為，企業(yè)的經(jīng)營也必須遵循聯(lián)系、發(fā)展的哲學(xué)思想；也必須具體問題具體分析。這樣就有了創(chuàng)新、有了差異化，這正是創(chuàng)新型企業(yè)所具備的特質(zhì)。

在國家政策的扶持下，通過眾多企業(yè)家和整個社會的不斷努力，創(chuàng)新型企業(yè)將得到快速發(fā)展，創(chuàng)新的落腳點始終放在企業(yè)價值增值。創(chuàng)新型企業(yè)通過不斷的經(jīng)營管理創(chuàng)新、營銷創(chuàng)或是商業(yè)模式創(chuàng)新等各種形式的創(chuàng)新，并實施各種競爭戰(zhàn)略，來提升生產(chǎn)技術(shù)和管理水平，改善產(chǎn)品和服務(wù)，提高企業(yè)的核心競爭力，最終實現(xiàn)企業(yè)價值增值。

參考文獻(xiàn)

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第5篇：經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)價值范文

關(guān)鍵詞：國企經(jīng)營業(yè)績評價；經(jīng)濟(jì)增加值；應(yīng)用

國有企業(yè)的經(jīng)營活動應(yīng)該接受業(yè)績評價，通過業(yè)績評價全面了解經(jīng)營情況，從中發(fā)現(xiàn)經(jīng)營過程中存在的問題，結(jié)合企業(yè)實際情況有針對性地進(jìn)行改進(jìn)和完善。國有企業(yè)的投資者是國家，國企經(jīng)營必須保證國有資本保值增值和凸顯社會效益。采取科學(xué)合理的經(jīng)營業(yè)績評價方法，能夠有效防止國有資產(chǎn)流失和確保相關(guān)者的利益。經(jīng)濟(jì)增加值是評價經(jīng)營業(yè)績的重要手段，在評價過程中體現(xiàn)出其優(yōu)勢。經(jīng)濟(jì)增加值（簡稱EVA）是企業(yè)稅后凈經(jīng)營利潤減去投入的全部資本（主要為計息債務(wù)資本和股東投入的資本）成本后的余額，填補股權(quán)資本成本的評價弊端。從2010年開始，國資委對國企全面采用經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行評價和考核，EVA在國內(nèi)正式得到認(rèn)可和推廣。國有企業(yè)必須認(rèn)識到采用經(jīng)濟(jì)增加值開展經(jīng)營業(yè)績評價的重要意義，要精準(zhǔn)施措，強(qiáng)化價值管理，確保國有資本保值增值。

一、經(jīng)濟(jì)增加值的涵義及評價意義

要探討經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用，就必須全面了解這種方法的涵義及評價意義，在此基礎(chǔ)上探討應(yīng)用才具有實用價值。

（一）經(jīng)濟(jì)增加值涵義經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是1982年由美國思騰公司提出，是一種管理評價概念。這種模式是體現(xiàn)公司一定期間，通過一定量資產(chǎn)所創(chuàng)造全部收益與使用該資產(chǎn)的成本相減后的余額。即“稅后凈營業(yè)利潤——資本成本”。國有企業(yè)不能只通過凈利潤來衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，只有凈利潤超出全部權(quán)益的成本，才表明為國家創(chuàng)造真正的增值價值，即為經(jīng)濟(jì)利潤。當(dāng)EVA0，說明國企在經(jīng)營時為國家創(chuàng)造增值價值，實際上為盈利；如果EVA0，說明國企在經(jīng)營時無法為國家提供增值價值，實際上為虧損。

（二）經(jīng)濟(jì)增加值的評價意義在國企經(jīng)營業(yè)績評價中，經(jīng)濟(jì)增加值評價方法應(yīng)用比較廣泛，其評價意義主要體現(xiàn)在如下幾點：1.彌補傳統(tǒng)方法的弊端。在傳統(tǒng)評價模式中，主要以會計利潤指標(biāo)為評價標(biāo)準(zhǔn)，這種標(biāo)準(zhǔn)只是評價已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)營成本，并沒有反映未經(jīng)營的資本成本；經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)彌補了這種標(biāo)準(zhǔn)缺陷，能夠評價全面成本管理，不僅體現(xiàn)出已經(jīng)發(fā)生的成本，還包含會計賬簿中沒有反映的全部資本成本。2.真實體現(xiàn)資產(chǎn)價值變化。采用經(jīng)濟(jì)增加值評價方法，是以經(jīng)濟(jì)增加值作為衡量經(jīng)營業(yè)績的主要尺度，也屬于投資決策的參考和標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)增加值能夠衡量國有資產(chǎn)的保值增值情況，國有資產(chǎn)的使用成本屬于該資產(chǎn)的最低收益。即國企股權(quán)投資收益率與使用成本相近，就說明國有資產(chǎn)得到保值；如果收益率小于使用成本，則國有資產(chǎn)已經(jīng)開始貶值。另外，國有企業(yè)進(jìn)行高管薪酬體系設(shè)計，也可以依據(jù)經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行確定。3.保障企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。采用經(jīng)濟(jì)增加值評價，將國企管理層的報酬與EVA指標(biāo)掛鉤，自然就對操縱利潤與片面追求利潤進(jìn)行了約束，這種評價能夠有效預(yù)防國企追求短期利益而盲目經(jīng)營，要求國企管理者必須高度重視科技、人才及產(chǎn)品等各方面開發(fā)，要重視各種無形資產(chǎn)的合理評價，比如知識資本，必須重視外部環(huán)境的分析及評價，通過評價發(fā)現(xiàn)自身優(yōu)勢和不足，發(fā)現(xiàn)企業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，從激烈競爭環(huán)境中獲取戰(zhàn)略優(yōu)勢，以此來確保企業(yè)能夠穩(wěn)步發(fā)展。

二、對經(jīng)濟(jì)增加值的應(yīng)用探討

目前，許多國企經(jīng)營過程中都采用經(jīng)濟(jì)增加值評價其業(yè)績，成效顯著。EVA評價方法涉及經(jīng)營全過程，本文以EVA在薪酬中的應(yīng)用為例，探討其操作模式，并分析其在考核應(yīng)用中的問題及對策。

（一）經(jīng)濟(jì)增加值的考核應(yīng)用1.薪酬方案運用EVA指標(biāo)對國有企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行考核，應(yīng)當(dāng)與相對應(yīng)的激勵制度掛鉤，要將為股東創(chuàng)造的價值與員工薪酬激勵緊密關(guān)聯(lián)，有效防范激勵機(jī)制中只重視短期目標(biāo)的行為，才能使得經(jīng)營者思考如何長期保證國有資產(chǎn)保值增值。采用經(jīng)濟(jì)增加值制定的薪酬方案，主要是由固定基本工資與效益年薪共同組成，獎勵獎金更能體現(xiàn)這種方案的特征。在薪酬方案中，固定基本工資占比45%,效益年薪占比45%，而經(jīng)濟(jì)增加值占據(jù)10%。固定基本工資必須以當(dāng)?shù)厝瞬攀袌銎骄阶鳛榛鶞?zhǔn)；而效益年薪應(yīng)以企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益作為基準(zhǔn)，這樣才能夠激發(fā)經(jīng)營者努力工作的積極性和主觀能動性。而經(jīng)濟(jì)增加值主要將經(jīng)濟(jì)的增加值作為基準(zhǔn)，對股東與經(jīng)營者二者利益進(jìn)行綜合考慮。為確?？己斯叫院凸?，須建立完善的評估與考核系統(tǒng)來對業(yè)績進(jìn)行綜合評估，應(yīng)該把經(jīng)濟(jì)增加值作為考核基礎(chǔ)指標(biāo)，并有效防止指標(biāo)過多產(chǎn)生混亂，而且要合理設(shè)置獎勵額度。2.經(jīng)濟(jì)增加值獎勵方案在獎勵方案中，其措施為：管理者每年獎勵（經(jīng)濟(jì)增加值）=基薪*經(jīng)濟(jì)增加值增長率*經(jīng)濟(jì)增加值分檔系數(shù)；各部分?jǐn)?shù)值如下：（1）基薪：基本工資是依據(jù)市場情況和企業(yè)最初經(jīng)營狀況，在此基礎(chǔ)上測算出年度基薪額度。為體現(xiàn)合理與公平，企業(yè)結(jié)合內(nèi)部實際情況，對各個部門管理者確定一個基數(shù)。（2）經(jīng)濟(jì)增加值增長率=（上年EVA-本期EVA）/上年EVA；增長率主要體現(xiàn)出企業(yè)本年度經(jīng)濟(jì)增加值與上年度相比的增長情況，從而表現(xiàn)出內(nèi)部管理的變化情況。

（二）經(jīng)濟(jì)增加值應(yīng)用存在的問題及對策1.經(jīng)濟(jì)增加值應(yīng)用存在的問題在國企經(jīng)營過程中，主要采用經(jīng)濟(jì)增加值來評價經(jīng)營業(yè)績，這種評價方法有其可靠性和公平性等自身優(yōu)勢。從評價實踐來看，也存在一些問題。（1）數(shù)據(jù)預(yù)測與跟蹤所需時間比較長；要想在實踐中獲得非常準(zhǔn)確的增長率，就要對國企經(jīng)營情況的數(shù)據(jù)進(jìn)行長期跟蹤與統(tǒng)計。如果只是短時間內(nèi)的跟蹤與統(tǒng)計，根本不能夠確保計算結(jié)果的準(zhǔn)確性。（2）采用這種考核方法對國企高管的激勵額度小，因此對高管缺乏有效激勵。（3）國企采用經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行經(jīng)營業(yè)績評價時，重點是進(jìn)行正面激勵；如果未開展負(fù)面激勵，就意味著考核缺乏科學(xué)性。對國企而言采用經(jīng)濟(jì)增加值評價只是給高管一個加薪機(jī)會，而未考慮到存在的風(fēng)險。（4）國企屬于國家直接管理，經(jīng)營者基本上都是任期制；而經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)具有長期性，需要長時間考核國企管理人員的價值取向與責(zé)任；在較短的任期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增加值的結(jié)果有時無法影響到經(jīng)營者的決策。國有企業(yè)固有的人事制度，會削弱經(jīng)濟(jì)增加值作為經(jīng)營業(yè)績考核指標(biāo)的作用。（5）經(jīng)濟(jì)增加值不僅是考核指標(biāo)，更是包含管理、考核和激勵等內(nèi)容的較為完整的管理體系；許多國有企業(yè)并沒有應(yīng)用整個管理體系，而是僅僅將這種模式作為評價指標(biāo)，未能體現(xiàn)這種方法在管理方面的完整性。2.提供經(jīng)濟(jì)增加值評價作用的對策建議經(jīng)濟(jì)增加值在國企經(jīng)營業(yè)績評價過程中存在一些問題，如果這些問題不得到及時解決，就會影響到評價效果。（1）要有效運用經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行評價，就必須理解并接受經(jīng)濟(jì)增加值的管理理念。國有企業(yè)應(yīng)該對經(jīng)濟(jì)增加值的體系和理念進(jìn)行宣傳與培訓(xùn)，讓管理者與員工接受這個理念，以此來改變員工行為，引導(dǎo)企業(yè)健康發(fā)展。要理解委托與機(jī)會成本兩個概念。委托就是國有企業(yè)股東委托管理層與員工共同經(jīng)營企業(yè)，每個人都成為人，而國家才是企業(yè)真正股東。而人就需要創(chuàng)造價值，努力實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值和社會效益。而“機(jī)會成本”是選擇某項事情就必須放棄另一項事情而產(chǎn)生的代價或成本。（2）要有效運用經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行評價，必須從高管開始，全員參與，不斷強(qiáng)化評價的意識，共同將經(jīng)濟(jì)增加值評價落到實處。各級管理人員都要明確，任何資本都存在成本。經(jīng)濟(jì)增加值評價并非只是管理方法，重點是提升企業(yè)價值所開展的經(jīng)營活動。因此，企業(yè)管理者必須認(rèn)識到這種評價模式的優(yōu)勢，知道怎樣提高評價；才能夠積極主動參與評價，以此提高給企業(yè)所創(chuàng)造的價值。（3）運用經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行評價時，必須制定相應(yīng)的薪資兌現(xiàn)方式。在評價過程中，不僅要有正激勵，還必須有負(fù)激勵，成立評價獎金庫，制定詳細(xì)的發(fā)放獎金的操作方法。使評價結(jié)果與管理者薪酬掛鉤，包含管理者的晉升和福利等各方面，建立和諧的氛圍，形成評價管理文化，提高管理效率。（4）運用經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行評價時，要從評價入手，準(zhǔn)確尋找管理切入點；考核是指揮棒，能夠激發(fā)管理者的積極性；要擴(kuò)大評價指標(biāo)使用范圍，將評價真正落實到績效考核，以此來優(yōu)化企業(yè)戰(zhàn)略及投資決策。在制定評價標(biāo)準(zhǔn)時，必須考慮到管理者任期制，采用長期與短期有機(jī)結(jié)合的激勵機(jī)制，與薪酬及晉升直接掛鉤，以此來發(fā)揮經(jīng)濟(jì)增加值的評價作用。

第6篇：經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)價值范文

［關(guān)鍵詞］經(jīng)濟(jì)增加值；評價；指標(biāo)；績效考評

［中圖分類號］F274 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A ［文章編號］1005-6432（2012）5-0026-02

經(jīng)濟(jì)增加值法不像以前的財務(wù)指標(biāo)那樣簡單分析企業(yè)一個時期的財務(wù)狀況,它是一個較全面地整合了企業(yè)的當(dāng)期最真實的獲利指數(shù),以及對未來獲利指數(shù)的一個預(yù)期的績效考評指標(biāo)方法,可以說對投資者是一種較有利的評估獲利指數(shù)的一種方法,那么它究竟為什么這么受企業(yè)歡迎呢？下面將對其進(jìn)行重點討論。

1 經(jīng)濟(jì)增加值法概述

1.1 什么是經(jīng)濟(jì)增加值法

經(jīng)濟(jì)增加值是由美國學(xué)者 Stewart提出并由美國著名的思騰思特咨詢公司 Stern Stewart & Co 注冊并實施的一套以經(jīng)濟(jì)增加值理念為基礎(chǔ)的財務(wù)管理系統(tǒng)、決策機(jī)制及激勵報酬制度。經(jīng)濟(jì)增加值法是近幾年來最引人注目和廣泛使用的企業(yè)績效考核指標(biāo),它是一種把會計基礎(chǔ)和價值基礎(chǔ)結(jié)合起來的評價方法,經(jīng)濟(jì)增加值法離我們越來越近,經(jīng)濟(jì)增加值 EVA 等于稅后經(jīng)營利潤減去債務(wù)和股本成本,是所有成本被扣除后的剩余收入。如果計算出的 EVA為正值說明企業(yè)創(chuàng)造了價值和財富；相反,如果 EVA 為負(fù)值則說明企業(yè)催毀了應(yīng)有的價值；如果 EVA 為零則說明企業(yè)僅僅獲得金融市場的一般預(yù)期剛好補償全部資本成本。把EVA作為企業(yè)評價指標(biāo)可以促使管理人員按照股東價值最大化的決策行事。

1.2 經(jīng)濟(jì)增加值法的特點

第一,EVA 是股東衡量利潤的尺度。資本費用是EVA 最突出最重要的一個方面。用傳統(tǒng)的會計利潤標(biāo)準(zhǔn)評價,大多數(shù)公司都在贏利；但是,許多公司實際上是在損害股東財富,因為所得利潤是小于全部資本成本的。EVA 糾正了這個錯誤,并明確指出,管理人員在運用資本時,必須為資本付費,就像付工資一樣。考慮到包括凈資產(chǎn)在內(nèi)的所有資本的成本,EVA顯示了一個企業(yè)在每個報表時期創(chuàng)造或損害了的財富價值量。換句話說,EVA是股東定義的利潤。假設(shè)股東希望得到10%的投資回報率,他們認(rèn)為只有當(dāng)他們所分享的稅后營運利潤超出10%的資本金的時候,他們才是在“賺錢”。在此之前所做的任何事情,都只是為達(dá)到企業(yè)風(fēng)險投資可接受的最低報酬數(shù)額而努力。第二,EVA使決策與股東財富以致思騰思特公司提出了EVA衡量指標(biāo),幫助管理人員在決策過程中運用兩條基本財務(wù)原則：①任何公司的財務(wù)指標(biāo)必須是最大限度地增加股東財富；②一個公司的價值取決于投資者對利潤是超出還是低于資本成本的預(yù)期程度。從定義上來說,EVA的可持續(xù)性增長將會帶來公司市場價值的增值。這條途徑在實踐中幾乎對所有組織都有效,無論剛起步的公司還是大型企業(yè)都是如此。EVA的當(dāng)前絕對水平并不真正起決定性作用,重要的是EVA的增長,正是EVA的連續(xù)增長為股東財富帶來連續(xù)增長。

1.3 經(jīng)濟(jì)增加值法的計算方法

經(jīng)濟(jì)增加值是以貨幣形式衡量的公司經(jīng)營回報與資本成本的差值,簡言之就是“經(jīng)濟(jì)利潤”是凈經(jīng)營利潤與投資者以同樣資本投資于其他風(fēng)險相近的有價證券的最低回報相比,超出或低于后者的量值。

經(jīng)濟(jì)增加值法中的現(xiàn)金流量法和經(jīng)濟(jì)利潤法是最常用的方法：

經(jīng)濟(jì)利潤=投資額×投資回報率-資本成本率

經(jīng)濟(jì)利潤就是經(jīng)濟(jì)增加值,投資回報率=稅后營業(yè)利潤/經(jīng)營性投資,也就是說經(jīng)濟(jì)利潤=稅后營業(yè)利潤-投資額×資本加權(quán)平均成本率。

稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項－非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%)×(1-25%)

調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)責(zé)合計－平均無息流動負(fù)責(zé)－平均在建工程

經(jīng)濟(jì)增加值率反映了企業(yè)資本運作效率的高低,反映了企業(yè)的超額回報。同凈資產(chǎn)收益率一樣,經(jīng)濟(jì)增加值率也是一個正向指標(biāo),該指標(biāo)高則說明公司經(jīng)營效率高,只有保持一定水平的比率才能真正保證高效率的增長。但經(jīng)濟(jì)增加值率也并非越大越好,只要公司的經(jīng)濟(jì)增加值是在不斷增長的,經(jīng)濟(jì)增加值率稍下降是合理的而且適當(dāng)?shù)?因為只要經(jīng)濟(jì)增加值在變大,公司的價值就能最大化,而其與經(jīng)濟(jì)增加值率的最大化并不同步,因此在經(jīng)濟(jì)增加值增長前提下經(jīng)濟(jì)增加值率的小幅下降是有利于公司發(fā)展的。

2 將經(jīng)濟(jì)增加值作為績效考核指標(biāo)的優(yōu)勢

2.1 有利于消除穩(wěn)健會計的影響

例如在計算會計利潤時，研發(fā) 、培訓(xùn)等費用是直接計入當(dāng)年費用的，因為從傳統(tǒng)會計角度看，研發(fā)等活動是完全侵蝕利潤的,而在計算經(jīng)濟(jì)增加值時，研發(fā)等是作為資本性支出來處理的，成本在投資期限內(nèi)攤銷，所占用的資金計算為資本成本。

2.2 防止人為調(diào)節(jié)利潤的發(fā)生

對會計利潤的調(diào)整，有利于消除管理者調(diào)整會計利潤的機(jī)會。有證據(jù)表明，當(dāng)業(yè)績與經(jīng)營者的薪酬相關(guān)時，或者會計準(zhǔn)則規(guī)定業(yè)績必須對外披露時，企業(yè)經(jīng)營者常常會人為調(diào)整利潤，比如壞賬準(zhǔn)備、擔(dān)保、存貨減損等。會計界已經(jīng)有人提出與這些項目相關(guān)的費用應(yīng)該以收付實現(xiàn)制來確認(rèn)。

2.3 使企業(yè)業(yè)績計量避免受過去會計計量誤差的影響

經(jīng)濟(jì)增加值定量模型提出了一個防止由于過去會計計量的誤差而使股東作出錯誤撤資的程序。如果企業(yè)一項資產(chǎn)的賬面價值不等于其經(jīng)濟(jì)價值，歷史成本會計下該現(xiàn)象是非常普通的，計算經(jīng)濟(jì)增加值時若不予調(diào)整，可能影響管理者作出錯誤的投資、持續(xù)經(jīng)營或撤資決策。

2.4 以引導(dǎo)企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念

引入經(jīng)營價值法可以使那些不關(guān)注資本成本,盲目上規(guī)模求擴(kuò)張等發(fā)展弊端得以改善，使考核從重表面經(jīng)濟(jì)指標(biāo)到重增加內(nèi)在價值,從重短期效益到重創(chuàng)造長期價值的轉(zhuǎn)變,進(jìn)一步引導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營管理方式的轉(zhuǎn)變,使企業(yè)進(jìn)一步關(guān)注長遠(yuǎn)利益常規(guī)考核,由于經(jīng)營者的任期及指標(biāo)構(gòu)成的因素很容易造成企業(yè)為追求短期利潤而不惜以犧牲長遠(yuǎn)利益為代價,也就是有些資本完全可以用到創(chuàng)造更長遠(yuǎn)利益的方面,現(xiàn)在卻因為考核期的關(guān)系被“賤用了”。引入EVA 后,可以使經(jīng)營者的管理重點轉(zhuǎn)移到公司整體價值最大化上來。

2.5 可以更好地對企業(yè)進(jìn)行績效考評

利潤也是一個絕對值指標(biāo)，但是利潤沒有和資本 、資本回報聯(lián)系起來，有很多局限。利潤大并不一定好,因為每一個期間的利潤都有很多影響因素。只有經(jīng)濟(jì)增加值這個指標(biāo)是越大越好,它的大小就代表著好壞,這是利潤指標(biāo)所不具備的。經(jīng)濟(jì)增加值給股東帶來了財富,如果以經(jīng)濟(jì)增加值為基礎(chǔ),按照一定比例決定管理者和員工的激勵,那么每創(chuàng)造一部分經(jīng)濟(jì)增加值,股東、管理者、員工都會得到一些,促使企業(yè)管理者和股東一樣成為企業(yè)的合伙人。同時,經(jīng)濟(jì)增加值能通過會計報表數(shù)據(jù)直接計算出來,不僅適用于上市公司,也同樣適用于非上市公司，包括國有企業(yè)、民營企業(yè)和私營企業(yè)。對非上市公司而言,經(jīng)濟(jì)增加值能模擬股價效應(yīng)對企業(yè)經(jīng)營者提供所有權(quán)激勵；對上市公司而言,可以把針對企業(yè)最高管理者的股權(quán)期權(quán)方案和針對其他各級經(jīng)營管理人員的經(jīng)濟(jì)增加值薪酬方案綜合在一起使用,為上市公司建立完善的業(yè)績考核與獎勵激勵制度,真正地創(chuàng)造企業(yè)員工的所有者文化。

3 EVA在績效評估應(yīng)用中存在的問題

3.1 指標(biāo)體系的規(guī)范性與靈活性之間存在矛盾

EVA指標(biāo)體系一旦建立,必須保持其嚴(yán)肅性,不能隨意更改。但是一旦企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化,如果不對相關(guān)制度進(jìn)行修改,就會失去其本來的作用。

3.2 難以準(zhǔn)確計量相關(guān)指標(biāo)的大小

由于公司理財環(huán)境存在著不確定性,精確的估算資金的成本是十分困難的,特別是具有很多不同業(yè)務(wù)單位的分權(quán)化企業(yè)集團(tuán),因為確定企業(yè)內(nèi)部各部門的風(fēng)險也相當(dāng)困難。另外,在利用EVA估價模型計算時,預(yù)期EVA的不確定性也是存在的。

3.3 不同行業(yè)的EVA指標(biāo)之間不具有很強(qiáng)的可比性

由于會計處理方式的不同,這就決定了EVA對某一行業(yè)的特殊性,從而也決定了各行業(yè)對EVA調(diào)整的不同標(biāo)準(zhǔn)。EVA決不能照搬硬抄,必須在研究、分析、修正的基礎(chǔ)上運用。

4 經(jīng)濟(jì)增加值法績效考核指標(biāo)

(1)經(jīng)濟(jì)增加值法作為一個財務(wù)績效評價指標(biāo),從企業(yè)內(nèi)部控制的角度考慮對管理者的經(jīng)營業(yè)績的評價還是一種事后的控制,它是績效評價期結(jié)束后形成的指標(biāo),反映了投入要素的生產(chǎn)效率,無法體現(xiàn)運營無效的根源,還應(yīng)當(dāng)結(jié)合一些非財務(wù)指標(biāo)如客戶、員工、產(chǎn)品、創(chuàng)新、企業(yè)文化建設(shè)等進(jìn)行綜合評價。

(2)經(jīng)濟(jì)增加值法既然是一個經(jīng)營效果的判斷指標(biāo)就必須與績效考核結(jié)合起來,充分利用經(jīng)濟(jì)增加值法的優(yōu)勢,這樣才能引起企業(yè)經(jīng)營者的關(guān)注和重視,真正建立起與資本所有者一致的經(jīng)營理念。

(3)企業(yè)應(yīng)當(dāng)在企業(yè)內(nèi)部先進(jìn)行一些必要的準(zhǔn)備和培訓(xùn),使經(jīng)濟(jì)增加值法滲透到每個部門,以此為契機(jī),通過經(jīng)濟(jì)增加值法的引入建立以增加經(jīng)濟(jì)增加值法為評價指標(biāo)的新的管理體系,轉(zhuǎn)變經(jīng)營管理觀念,從企業(yè)各個環(huán)節(jié)去適應(yīng)以經(jīng)濟(jì)增加值法為核心的經(jīng)營管理理念。

(4)經(jīng)濟(jì)增加值法是當(dāng)前比較受歡迎的績效評價指標(biāo)體系,它也是一種對企業(yè)財產(chǎn)的無形管理,因此要結(jié)合企業(yè)的管理體系合理利用經(jīng)濟(jì)增加值法,做好內(nèi)部管理績效考核。

5 結(jié) 論

經(jīng)濟(jì)增加值法是用于判斷企業(yè)經(jīng)營效果優(yōu)劣的一個指標(biāo),它是繼利潤、效益之后的又一種判斷方式,但經(jīng)濟(jì)增加值很大程度上克服了利潤、效益這樣的簡單指標(biāo),它不但代表一個指標(biāo)，更是一種理念,它的引入使企業(yè)經(jīng)營者更加關(guān)注企業(yè)長期價值,使經(jīng)營者與所有者的利益趨于一致,很好地使用會給企業(yè)建立發(fā)展長效機(jī)制。

第7篇：經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)價值范文

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增加值；業(yè)績考核；企業(yè)價值

中圖分類號：文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1672-3198（2008）03-0123-02

1 經(jīng)濟(jì)增加值在國內(nèi)外的應(yīng)用

（1）國外對EVA的應(yīng)用。隨著經(jīng)濟(jì)增加值理論及應(yīng)用的不斷發(fā)展，截至2005年，全球已有超過400家各行各業(yè)大型公司使用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)進(jìn)行價值管理。國際企業(yè)有效的EVA價值管理體系不僅為股東創(chuàng)造財富，而且作為企業(yè)決策的核心工具，用來指導(dǎo)企業(yè)目標(biāo)設(shè)定、戰(zhàn)略評價、財務(wù)計劃與核算、資源分配、薪酬設(shè)計、兼并收購等方面。EVA的應(yīng)用不受文化和環(huán)境的限制。

（2）國內(nèi)對EVA的應(yīng)用。2002年開始一批大型企業(yè)開始實施EVA價值管理體系，并總結(jié)出了一些行之有效的經(jīng)驗和做法。但也產(chǎn)生了一些問題，比如：認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增加值是財務(wù)簡單計算的數(shù)值，直接用以計算當(dāng)期業(yè)績；實施時急于求成，短期內(nèi)就將EVA業(yè)績考核推行到基層員工，造成事倍功半；采用經(jīng)濟(jì)增加值方案缺乏足夠的科學(xué)性和權(quán)威性。上述問題歸根到底是由于國內(nèi)企業(yè)尚未意識到經(jīng)濟(jì)增加值管理體系是一套戰(zhàn)略性的管理體系；對EVA的內(nèi)涵及計算理解不夠；加之資本市場不健全；財務(wù)數(shù)據(jù)可信度不高等都會造成這些問題。

2 經(jīng)濟(jì)增加值與會計利潤的比較

（1）經(jīng)濟(jì)增加值比會計利潤指標(biāo)更真實反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。經(jīng)濟(jì)增加值其本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利潤，即只有收回資金成本之后的EVA才是真正的股東需要的利潤；若EVA為負(fù)數(shù)，即便是會計報告有盈利，那么對股東來講企業(yè)也是虧損的。

圖表是國內(nèi)一家知名電子企業(yè)1996－2000年期間的會計利潤和經(jīng)濟(jì)增加值的比較（單位：億元）：從經(jīng)濟(jì)增加值的角度看，該企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)差。雖然有會計利潤，但利潤已無法彌補投入資本所要求的預(yù)期最低回報，該企業(yè)的股東財富已經(jīng)遭到毀損。

（2）傳統(tǒng)的會計利潤指標(biāo)不再適用。財務(wù)報表對企業(yè)利潤的反映不扣減因使用權(quán)益資本而產(chǎn)生的成本，使經(jīng)營者認(rèn)為留存收益是可以無償使用的。而經(jīng)濟(jì)增加值等于稅后凈營業(yè)利潤與全部資本成本之間的差額。因此經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)可以非常準(zhǔn)確地度量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，修正會計利潤指標(biāo)的缺點。

3 經(jīng)濟(jì)增加值的作用

（1）經(jīng)濟(jì)增加值是企業(yè)業(yè)績考核的評價指標(biāo)。當(dāng)前大多數(shù)激勵機(jī)制都基于盈利、每股盈利或已投資本回報率。首先，管理者通常都能找到操縱分母的方法；其次，比率會向管理者發(fā)出錯誤信號，因為所有比率都可以通過事實上會降低經(jīng)濟(jì)回報并損害股東財富的行為得到“改善”。因此，沒有EVA指標(biāo)的業(yè)績考核，容易造成為追求短期利潤而不惜以毀掉長遠(yuǎn)利益為代價。

（2）經(jīng)濟(jì)增加值是衡量上市公司投資價值的重要指標(biāo)。通過上市公司EVA排名，將其每一項投資價值明明白白地呈現(xiàn)在投資人的面前，從而迫使企業(yè)考慮在不減少資產(chǎn)規(guī)模的條件下提升利潤。

（3）經(jīng)濟(jì)增加值是衡量全要素生產(chǎn)率的價值指標(biāo)。在我國目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，許多企業(yè)具有很強(qiáng)的規(guī)模膨脹動機(jī)，通過資本市場“圈錢”盲目進(jìn)行各種投資，對資源的使用成本重視不夠；EVA在計算過程中，對因謹(jǐn)慎性原則和權(quán)責(zé)發(fā)生制的運用而對經(jīng)濟(jì)實質(zhì)有所扭曲的會計處理進(jìn)行了資本和經(jīng)營利潤兩個方面的調(diào)整；EVA本質(zhì)上與凈現(xiàn)值（NPV）是一致的，采用EVA作為業(yè)績的衡量指標(biāo)，有利于將項目的投資決策與之后的經(jīng)營業(yè)績衡量一致銜接。

（4）經(jīng)濟(jì)增加值是一種先進(jìn)的企業(yè)價值管理理念。提高現(xiàn)有資本的回報水平，有效增長。若一項投資的收益率大于加權(quán)平均資本成本，即使會降低公司總的凈資產(chǎn)收益率，但只要它的凈資產(chǎn)收益率大于加權(quán)平均資本成本，價值仍會產(chǎn)生；從價值毀滅型項目抽出資本。當(dāng)把一個部門或子分公司賣掉或者關(guān)閉時，資本投入就會減少，EVA就會增加；降低資本的加權(quán)平均成本。通過改善資本結(jié)構(gòu)，從而取得和凈資產(chǎn)收益率同比例上漲的價值創(chuàng)造效果。

4 業(yè)績考核中增加EVA指標(biāo)的必要性

（1）有利于企業(yè)正確評價自身業(yè)績。EVA理論倡導(dǎo)有效益的增長，鼓勵價值創(chuàng)造行為。引入EVA有助于創(chuàng)新體制機(jī)制，優(yōu)化資源配置，轉(zhuǎn)變增長方式，推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，強(qiáng)化資源節(jié)約。

（2）有利于企業(yè)提升市場競爭能力?？梢允蛊髽I(yè)樹立資本成本意識，并以回報必須高于投資成本的標(biāo)準(zhǔn)對新增投資進(jìn)行取舍和管理，引導(dǎo)企業(yè)通過合理投資、改善管理、提升業(yè)績、擴(kuò)大資產(chǎn)和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等手段增強(qiáng)競爭能力。

（3）有利于企業(yè)關(guān)注資本效率。通過強(qiáng)化資本成本觀念，使企業(yè)經(jīng)營者認(rèn)識到籌集到的權(quán)益資本，與銀行借款一樣，都是有成本的，股東權(quán)益并非“免費的午餐”。有助于推動企業(yè)投資決策更加科學(xué)和嚴(yán)謹(jǐn)，有利于國有資產(chǎn)保值增值。

（4）有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。可以較好地克服企業(yè)的短視行為，使管理者專注于企業(yè)長期業(yè)績的提升與可持續(xù)發(fā)展。

5 增加經(jīng)濟(jì)增加值的途徑

（1）努力降低加權(quán)平均資本成本。優(yōu)化成本費用結(jié)構(gòu)，降低固定成本占總成本的比例，從而降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險；優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債，從而降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

（2）大力提高已投資本回報率。促進(jìn)企業(yè)收入高質(zhì)量的持續(xù)增長；加強(qiáng)成本管理與控制；優(yōu)化資源配置；從嚴(yán)控制資本支出，減少新增資產(chǎn)規(guī)模，盤活閑置資產(chǎn)，從而提升資產(chǎn)價值。

6 經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的局限性

（1）資本成本計算困難。債務(wù)成本及權(quán)益成本的確定方法需要采用國際及國內(nèi)專業(yè)評級機(jī)構(gòu)、投資銀行、商業(yè)銀行債信評級方法和常用指標(biāo)等。

（2）EVA涉及調(diào)整事項繁多，各企業(yè)具體情況不同，對調(diào)整項目的選擇也沒有具體的規(guī)定，因此，企業(yè)對調(diào)整項目的選擇就有很大的主觀性和不確定性。

（3）EVA指標(biāo)歸根結(jié)底來源于歷史性的會計數(shù)據(jù)，是一個只能反映企業(yè)當(dāng)期業(yè)績的靜態(tài)指標(biāo)。

（4）就長期而言，EVA不能準(zhǔn)確反映和控制公司的風(fēng)險，高EVA值可能加劇風(fēng)險進(jìn)而削減股東價值，這是EVA指標(biāo)的內(nèi)在矛盾。

因此，在實施EVA管理過程中，雖然國內(nèi)外企業(yè)有許多經(jīng)驗值得學(xué)習(xí)，但各個企業(yè)的執(zhí)行過程卻各具特色。每個企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己的特點來設(shè)計適合自己的EVA模式，切忌生搬硬套。

參考文獻(xiàn)

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第8篇：經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)價值范文

經(jīng)濟(jì)增加值是企業(yè)在一段時期內(nèi)稅后凈營業(yè)利潤扣除全部投資資本機(jī)會成本后的增加值，經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤-資本總成本=稅后凈營業(yè)利潤-投資資本×加權(quán)平均資本成本。根據(jù)經(jīng)濟(jì)增加值理論，從企業(yè)投資的價值創(chuàng)造來看，企業(yè)在投資決策時，其決策依據(jù)應(yīng)是籌資資金用于投資時獲得的凈利潤大于資本總成本。在進(jìn)行新的投資時，若投資回報高于資本總成本，EVA大于零，新的投資可以增加企業(yè)原有投資資本的收益，并創(chuàng)造新的企業(yè)價值；若投資資本回報低于資本總成本，EVA小于零，企業(yè)新的投資將降低原有投資資本的收益，并損害企業(yè)價值。凈利潤是根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制，按照收入與費用匹配原則，計算企業(yè)凈收益成果的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，從效益角度衡量企業(yè)的經(jīng)營成果。經(jīng)濟(jì)增加值則在凈利潤的基礎(chǔ)上，根據(jù)經(jīng)濟(jì)實質(zhì)，結(jié)合收付實現(xiàn)制，加計了利息支出與減值準(zhǔn)備增加對企業(yè)價值的增加作用，考慮了非經(jīng)常收益和投資資本成本對企業(yè)價值的減少作用，并對所得稅進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，從實質(zhì)上衡量了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)成果。分析經(jīng)濟(jì)增加值可知，當(dāng)凈利潤為正數(shù)時，若利息支出較小，減值準(zhǔn)備增加較少，非經(jīng)常性收益較大，投資資本成本較高時，EVA可能小于凈利潤并變?yōu)樨?fù)數(shù)。當(dāng)凈利潤為負(fù)數(shù)，若利息支出較大，減值準(zhǔn)備增加較多，非經(jīng)常性收益較小，投資資本成本較低時，EVA可能大于凈利潤并變?yōu)檎龜?shù)。當(dāng)凈利潤一定，若利息支出、非經(jīng)常性收益、資本總成本等項目增減變化綜合影響數(shù)為零，凈利潤會等于EVA。

二、企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值驅(qū)動因素管理

經(jīng)濟(jì)增加值是企業(yè)盈利能力、償債能力、營運能力、資本規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、資本成本的集中反映。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值可以分解為投資資本（反映資本規(guī)模）、投資資本回報率（反映盈利能力、償債能力、營運能力）和加權(quán)平均資本成本（反映資本結(jié)構(gòu)、資本成本）三個基本驅(qū)動因素的聯(lián)合驅(qū)動結(jié)果，經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）=投資資本×（稅后凈營業(yè)利潤÷投資資本-加權(quán)平均資本成本）=投資資本×（投資資本回報率-加權(quán)平均資本成本），由此可見，投資資本、投資資本回報率和加權(quán)平均資本成本是企業(yè)價值的基本驅(qū)動因素。無論是企業(yè)整體經(jīng)營還是項目投資，增加投資資本并不一定能提升經(jīng)濟(jì)增加值，提升經(jīng)濟(jì)增加值的前提是投資資本回報率大于加權(quán)平均資本成本。只有當(dāng)投資資本回報率大于加權(quán)平均資本成本的投資增長才能為創(chuàng)造企業(yè)價值，否則投資的增長不但不能創(chuàng)造企業(yè)價值，反會毀損企業(yè)價值。企業(yè)價值穩(wěn)定與增長不僅可以通過外延式發(fā)展來實現(xiàn)，也可以通過內(nèi)涵式發(fā)展來實現(xiàn)。在對經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行基本分解后，可以繼續(xù)對企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值驅(qū)動因素進(jìn)行溯源式分解，企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值驅(qū)動因素詳細(xì)分解過程如表1所示。

從表1可知，經(jīng)過追本尋源因素分析，影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值的投資資本、投資資本回報率和加權(quán)平均資本成本三大基本驅(qū)動因素首先可以分解成凈營運資本、固定資產(chǎn)、在建工程、凈營業(yè)利潤、股本成本、債務(wù)成本、資本結(jié)構(gòu)等主要驅(qū)動因素，企業(yè)可以對這些主要因素進(jìn)行單因素與多因素敏感性分析，對敏感性高的重要因素進(jìn)行重點管理。然后，經(jīng)濟(jì)增加值的影響因素可以繼續(xù)分解為投資管理、資產(chǎn)經(jīng)營、籌資管理、生產(chǎn)經(jīng)營管理、資本經(jīng)營五大管理性驅(qū)動因素，最終可以細(xì)分為勞動、資本、土地、技術(shù)、管理、信息六大基礎(chǔ)性生產(chǎn)要素?？梢?，企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值是企業(yè)資產(chǎn)管理、負(fù)債管理、資本管理、風(fēng)險管理、成本管理、收益管理的綜合反映。在經(jīng)營管理活動中，企業(yè)實施經(jīng)濟(jì)增加值管理，關(guān)鍵是對影響經(jīng)濟(jì)增加值的具體驅(qū)動因素實施價值管理和分類控制，將價值管理貫穿到企業(yè)價值鏈中，實現(xiàn)全員、全過程、全要素價值增值。

三、企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值管理策略

企業(yè)要實現(xiàn)價值的持續(xù)穩(wěn)步提升，需要建立以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的價值管理體系，讓價值管理成為企業(yè)基本管理制度的重要部分，用價值管理來指導(dǎo)管理層和企業(yè)員工的行為，依靠產(chǎn)品（服務(wù)）經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營、資本經(jīng)營、人力資源經(jīng)營“四大車輪”來實現(xiàn)與提升經(jīng)濟(jì)增加值和企業(yè)價值。

其一，產(chǎn)品（服務(wù)）經(jīng)營。產(chǎn)品（服務(wù)）經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值管理的主題。企業(yè)產(chǎn)品（服務(wù)）經(jīng)營策略包括：加強(qiáng)市場營銷組合管理，增加產(chǎn)銷量，強(qiáng)化細(xì)化存貨管理，創(chuàng)造最大化的產(chǎn)品價值；注重品牌管理，提升企業(yè)形象，最大化地提升品牌價值；加強(qiáng)價格管理和客戶管理，創(chuàng)造最大化的市場價值和顧客價值；降低、挖掘采購成本和銷售管理費用，實現(xiàn)最小化的單位變動成本和固定成本；加快商品周轉(zhuǎn)，提高價格水平，擴(kuò)大單位產(chǎn)品的銷售利潤，提高投資資本回報率水平。

其二，資產(chǎn)經(jīng)營。資產(chǎn)經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值管理的基礎(chǔ)。企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營策略主要包括：加強(qiáng)招投標(biāo)管理，控制工程投資支出，減少不必要的資本化資產(chǎn)投入。處置閑置資產(chǎn)，提高資產(chǎn)使用效率，減少無效資產(chǎn)占用，發(fā)揮現(xiàn)有資產(chǎn)最大化的使用價值。適時進(jìn)行資產(chǎn)評估，科學(xué)計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，實施資產(chǎn)改良或置換，實現(xiàn)資產(chǎn)增值。優(yōu)化投資決策，加強(qiáng)項目可行性研究，實施EVA值最大的項目投資決策。加強(qiáng)項目后評價，強(qiáng)化項目營運管理，最大化地增加投資項目EVA。

其三，資本經(jīng)營。資本經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值管理的助推器。企業(yè)資本經(jīng)營可以采用的策略包括：采取股票、債券、融資券、中期票據(jù)、內(nèi)部借款、資產(chǎn)重組等多種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低綜合資本成本；實施多元化經(jīng)營，優(yōu)化長短期投資組合，降低風(fēng)險成本；充分利用負(fù)債的財務(wù)杠桿作用，增加息稅前利潤，最大化地降低加權(quán)平均資本成本。

其四，人力資源經(jīng)營。人力資源經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值管理的源動力。實現(xiàn)相同的企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值，可以依靠多種基礎(chǔ)性生產(chǎn)要素的作用，不僅可以利用資本投資，還可以利用人力資源勞動投入，用勞動（L）替代資本（C），增加勞動投入，一方面可以彌補資本不足，減少籌資壓力；另一方面可以減少投資資本，提高投資資本回報率。在企業(yè)等經(jīng)濟(jì)增加值曲線上，不同的財務(wù)資本投資和人力資源勞動組合均能實現(xiàn)相等的利潤?？梢?，實行人力資源經(jīng)營，優(yōu)化人力資源結(jié)構(gòu)，改善薪酬分配制度，發(fā)揮薪酬杠杠作用，增加企業(yè)人力資源勞動數(shù)量與質(zhì)量，提高勞動生產(chǎn)率，調(diào)動和發(fā)揮人力資源的積極性與創(chuàng)造性，也是增加企業(yè)EVA的重要途徑。

四、企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值評價實例

根據(jù)某企業(yè)2007年～2009年年度會計報表資料，結(jié)合該企業(yè)的所得稅稅率、短期付息資金利率、長期付息資金利率、股權(quán)資本成本率、考核凈利潤等財務(wù)數(shù)據(jù)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增加值的理論公式，計算出該企業(yè)2007年～2009年經(jīng)濟(jì)增加值如表2所示。2007年，該企業(yè)的賬面凈利潤為負(fù)數(shù)，EVA為正數(shù)，雖然賬面虧損，但企業(yè)價值在增加；該企業(yè)賬面凈利潤小于EVA，其原因主要是利息支出較大，新增減值準(zhǔn)備較多，資本總成本相對較低。2008年，該企業(yè)的賬面凈利潤大于EVA，其原因主要是非經(jīng)常性收益較少，新增減值準(zhǔn)備為負(fù)，投資資本大，資本總成本相對較高。2009年，該企業(yè)的賬面凈利潤大于EVA，其原因主要是利息支出較小，發(fā)生非經(jīng)常性收益較大，長期付息資金增加，資本總成本相對較高。由此可見，賬面凈利潤可能大于也可能小于EVA， 賬面凈利潤不能正確衡量企業(yè)經(jīng)營所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)成果。目前以賬面凈利潤為基礎(chǔ)的考核方式難以準(zhǔn)確地考評企業(yè)經(jīng)營管理的真實績效，不能很好引導(dǎo)和調(diào)動經(jīng)營者創(chuàng)造企業(yè)價值的積極性和創(chuàng)造性。實行EVA考核是促進(jìn)經(jīng)營者真正改善經(jīng)營管理，最大化地創(chuàng)造企業(yè)價值的科學(xué)選擇。

第9篇：經(jīng)濟(jì)增加值與企業(yè)價值范文

一、傳統(tǒng)的管理者績效的考核標(biāo)準(zhǔn)及不足

管理者與員工不太可能與企業(yè)有共同的利益追求，高層經(jīng)理不太可能與企業(yè)股東有共同的利益追求。經(jīng)濟(jì)學(xué)家將這類情況稱為“激勵不相容”：個體的利己行為不能產(chǎn)生利他的結(jié)果?，F(xiàn)代企業(yè)管理和公司治理面對的基本問題，從本質(zhì)上講就是如何實現(xiàn)激勵相容的結(jié)果，避免激勵不相容。

由于管理者績效的高低直接關(guān)系到其薪酬激勵力度的大小，也就是說直接影響管理者的薪酬收入，同時，管理者在這方面的利益是與所有者有沖突的，即所有者要求管理者切實給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益才會愿意支付超額的獎金。為了很好地調(diào)和這對矛盾，引入一個雙方愿意接受并且較為科學(xué)的業(yè)績評價體系已迫在眉睫。在傳統(tǒng)的業(yè)績評價指標(biāo)中，如：每股收益（EPS=凈利/普通股數(shù)）指標(biāo)雖然被普遍視為衡量短期業(yè)績的重要指標(biāo)，但因股票數(shù)量波動大而不穩(wěn)定，這也是目前不如以前受重視的原因之一；股東權(quán)益報酬率（ROE=稅后凈利潤/股東權(quán)益）雖然廣泛應(yīng)用于目標(biāo)管理，但不能反映公司真實的經(jīng)濟(jì)業(yè)績。現(xiàn)金流量指標(biāo)廣泛應(yīng)用于業(yè)績考評與股東價值計量，但這類指標(biāo)沒有考慮到資本成本這個影響業(yè)績的重要因素。

用于業(yè)績考評的常規(guī)財務(wù)指標(biāo)，無論是會計利潤、資本還是兩者相結(jié)合的資本報酬率指標(biāo)——ROA、ROI、ROE和EPS，共同缺陷都是沒有考慮股權(quán)資本成本。投資報酬率的優(yōu)勢在于它能用于不同投資規(guī)模的企業(yè)、部門或項目的比較。但是，假如僅僅用投資報酬率來考核管理者的治理業(yè)績，并以此作為對管理者實施獎勵的基礎(chǔ)，往往會促使管理者從自身利益而不是部門利益最大化的角度作出投資決策，從而拒絕那些報酬率低于期望值的項目，接受那些不經(jīng)濟(jì)的、侵蝕股東財富的項目。權(quán)益報酬率反映股東投入資金的回報，為稅后凈利與權(quán)益資本的比率。該比率既受股東關(guān)注，也受管理者關(guān)注，因為它是反映股東財富的一個顯示器。但權(quán)益報酬率可能被歪曲，因為假如企業(yè)改變負(fù)債和資本的構(gòu)成，就很難判定權(quán)益報酬率的升高或降低是由于經(jīng)營還是財務(wù)原因。用權(quán)益報酬率作為治理指標(biāo)，管理人員可能僅僅因為用負(fù)債替代了權(quán)益資本，改變了公司的資本結(jié)構(gòu)而獲得高獎金，管理者因而可能會接受負(fù)債融資的方案，而放棄那些必須用權(quán)益融資的項目。每股收益是一個企業(yè)一定期間的每股業(yè)績。有時，增加的收益可能來自于不經(jīng)濟(jì)地追加投資，產(chǎn)生了不足以覆蓋成本的回報。稅后每股收益不僅受業(yè)績大小的影響，還會受資本結(jié)構(gòu)差異的影響，而資本結(jié)構(gòu)在公司總部可控，在部門層次則是管理者的不可控因素，不利于部門管理者業(yè)績的比較。基于傳統(tǒng)業(yè)績評價指標(biāo)的不足，當(dāng)前，理論學(xué)者與實務(wù)界都在尋求一種更加科學(xué)合理的指標(biāo)來對管理者業(yè)績進(jìn)行考評，并以此來確定對管理者激勵的大小。

二、經(jīng)濟(jì)增加值及其在薪酬激勵中的作用機(jī)理

（一）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的產(chǎn)生與發(fā)展

EVA即經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Value Added）的簡稱，這個名詞是美國著名的思騰思特公司創(chuàng)始人于1990年首先公開提出的，并于1991年創(chuàng)立了EVA績效評價系統(tǒng)。按照思騰-思特公司的定義，EVA是指企業(yè)稅后凈利潤減去投入的全部資本成本（主要包括計息債務(wù)資本和股東投入的資本）后的余額。其計算公式為：經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）=稅后凈利潤-資本成本【資本成本=投資資本×（投資資本回報率-加權(quán)平均資本成本）】，從上面的公式可以看出，經(jīng)濟(jì)增加值可以用來衡量企業(yè)的經(jīng)營利潤是否足以補償所投入的全部資本成本。經(jīng)濟(jì)增加值大于零，表明公司管理者在經(jīng)營中為股東創(chuàng)造了價值，股東獲得了比其投入資本所要求的最低風(fēng)險報酬高的價值。經(jīng)濟(jì)增加值小于零，顯示了公司管理者沒有創(chuàng)造出股權(quán)資本所要求的最低報酬，盡管在這種情況下，損益表上顯示的利潤正負(fù)均有可能，但不管怎樣，由于經(jīng)濟(jì)增加值小于零，都表明公司管理者并沒有創(chuàng)造出真正的利潤，而是在毀滅股東的價值。經(jīng)濟(jì)增加值等于零，表明公司管理者只為股東創(chuàng)造出了所需求的最低的風(fēng)險報酬。從上面的分析可以看出， 經(jīng)濟(jì)增加值這個指標(biāo)與股東財富最大化緊密相連，因此，它比其他任何指標(biāo)都能體現(xiàn)企業(yè)財務(wù)狀況的指標(biāo)。

（二）經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的作用機(jī)理

經(jīng)濟(jì)增加值薪酬激勵模式是建立在經(jīng)濟(jì)增加值思想基礎(chǔ)之上的。經(jīng)濟(jì)增加值使管理者為企業(yè)所有者著想，使他們從股東的角度長遠(yuǎn)看待問題。在經(jīng)濟(jì)增加值獎勵制度下，管理者為自身謀取更多利益的唯一途徑就是為股東創(chuàng)造更多的財富。以經(jīng)濟(jì)增加值的增值作為激勵報償?shù)幕A(chǔ)，正是經(jīng)濟(jì)增加值薪酬激勵模式蓬勃生命力的源泉。結(jié)合實際情況來看，我們企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值薪酬激勵模式主要有兩種，即經(jīng)濟(jì)增加值紅利銀行和經(jīng)濟(jì)增加值虛擬股票期權(quán)。

1.紅利銀行實質(zhì)上是一種紅利管理制度，該制度將以經(jīng)濟(jì)增加值為基礎(chǔ)的單期管理紅利計入經(jīng)營者的紅利銀行賬戶中，并與前期累計得到更新的紅利銀行賬戶余額，每期實際只支付給經(jīng)營者其該期紅利銀行賬戶余額的一定比例。

經(jīng)濟(jì)增加值紅利銀行在具體實踐過程中根據(jù)公司所處的組織生命周期不同，經(jīng)濟(jì)增加值紅利計劃通常有以下三種形式：

（1）紅利計劃與經(jīng)濟(jì)增加值呈線性關(guān)系，該形式通常用于快速增長期的公司，這種公司的發(fā)展速度很難估計，采用經(jīng)濟(jì)增加值增量衡量員工業(yè)績可以很大限度地調(diào)動管理人員發(fā)展公司的積極性，從而搶占市場。

（2）紅利計劃既與本年經(jīng)濟(jì)增加值相關(guān)，又與下一年度預(yù)計經(jīng)濟(jì)增加值相關(guān)。該形式通常用于成熟增長期的公司，這種情況下，公司的經(jīng)濟(jì)增加值一般情況下為正，而且發(fā)展前景比較容易預(yù)測。該形式旨在鼓勵管理人員不要滿足于經(jīng)濟(jì)增加值為正，而要達(dá)到和越過一定的目標(biāo)，使公司業(yè)績不斷提高。

（3）紅利計劃既與經(jīng)濟(jì)增加值相關(guān)，又與經(jīng)濟(jì)增加值的變化數(shù)相關(guān)。該形式通常適用于已進(jìn)入衰退期的公司，其在正常情況下只能獲得行業(yè)平均利潤，經(jīng)濟(jì)增加值的均值為零或小于零，該形式旨在鼓勵員工挖掘內(nèi)部潛力，使經(jīng)濟(jì)增加值大于零，并能逐年提高。

總之，經(jīng)濟(jì)增加值紅利銀行計劃的一個特點就是“紅利緩沖庫”的設(shè)置。“紅利緩沖庫”使管理者承擔(dān)紅利獎金逐步減少的風(fēng)險，可以鞭策他們?yōu)榱斯蓶|的利益更好地經(jīng)營企業(yè)。

2.經(jīng)濟(jì)增加值虛擬股票期權(quán)是根據(jù)經(jīng)濟(jì)增加值確定股票期權(quán)的行權(quán)價格和數(shù)量的一種激勵機(jī)制。所謂虛擬股票期權(quán)是企業(yè)給予高級管理人員一定數(shù)量的虛擬股票，對于這些虛擬股票，高級管理人員沒有所有權(quán)，但是享有股票價格升值帶來的收益，并享有分紅權(quán)。虛擬股票期權(quán)的出現(xiàn)有效地幫助非公開上市的企業(yè)通過股票的增值手段達(dá)到激勵雇員的效果。

三、經(jīng)濟(jì)增加值在薪酬激勵機(jī)制中的應(yīng)用及分析

傳統(tǒng)的獎金激勵機(jī)制、股票期權(quán)激勵機(jī)制由于信息不對稱性，在現(xiàn)實中存在管理層的利潤操縱現(xiàn)象和短期行為。而以經(jīng)濟(jì)增加值為基礎(chǔ)的激勵機(jī)制，將激勵薪酬與為股東新創(chuàng)造的價值聯(lián)系起來，解決了管理層激勵與所有者利益的兼容問題，從而實現(xiàn)股東價值增值的目標(biāo)。公司采用經(jīng)濟(jì)增加值作為企業(yè)和經(jīng)理業(yè)績評估的主要指標(biāo)價值指標(biāo)，將各個層次經(jīng)理人員的紅利補償和EVA掛鉤。這種激勵機(jī)制較過去更為客觀公平，有助于減少成本，促使經(jīng)營者充分關(guān)注企業(yè)的資本增值和長期經(jīng)濟(jì)效益。

經(jīng)濟(jì)增加值激勵計劃的核心是將經(jīng)濟(jì)增加值與薪酬掛鉤，賦予管理層與股東一樣關(guān)注企業(yè)成功與失敗的心態(tài)。由于像股東那樣回報管理層，從而創(chuàng)造了使管理層更接近于股東的環(huán)境，使管理人甚至企業(yè)的一般員工開始像企業(yè)的股東一樣思考，使管理者站在所有者立場思維和行動。

四、結(jié)束語

隨著現(xiàn)代社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，股份制企業(yè)猶如雨后春筍般涌現(xiàn)出來，已經(jīng)成為現(xiàn)代公司組織形式的主流。然而，現(xiàn)代股份制企業(yè)所面臨的問題也不容忽視，如成本問題、管理者道德風(fēng)險問題、逆向選擇問題等等，這些問題都與企業(yè)的生存發(fā)展息息相關(guān)。在當(dāng)今這個競爭日趨激烈的時代，企業(yè)引入經(jīng)濟(jì)增加值這樣一個被廣泛應(yīng)用并取得良好效果的績效考評機(jī)制作為對管理者進(jìn)行薪酬激勵的依據(jù)，無疑會對企業(yè)的發(fā)展起到積極的促進(jìn)作用。