醫(yī)藥行業(yè)平均值精選(九篇)

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第1篇：醫(yī)藥行業(yè)平均值范文

政策紅利催生醫(yī)藥板塊投資機會

李佳存表示，2015年是我國進入經(jīng)濟新常態(tài)的關鍵一年，預計2015年GDP增長率向7%靠攏，貼近當前潛在經(jīng)濟增長率。消費價格指數(shù)維持在2%以內(nèi)，工業(yè)品價格指數(shù)可能持續(xù)通縮但幅度減輕。“中速增長，低通脹”將成為未來3-5年我國經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的寫照。

在這樣的大背景下，對于醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，李佳存認為，受益于人口老齡化以及國家持續(xù)加大投入，未來5-10年醫(yī)藥行業(yè)整體仍有望維持15%以上的穩(wěn)健增長。對比2014年，2015年將是繼續(xù)深化醫(yī)改的一年，政策面整體會更加樂觀。藥品方面，政府整體思路已由“唯低價是取”轉向“質(zhì)量優(yōu)先，價格合理”。2015年基本藥物以及省醫(yī)保目錄藥品招標工作陸續(xù)推進;醫(yī)療服務方面，政府鼓勵社會資本辦醫(yī)，醫(yī)生多點執(zhí)業(yè)及民營醫(yī)院納入醫(yī)保等扶持政策有望陸續(xù)出臺，政策紅利不斷釋放?？傮w來看，雖然2015年行業(yè)有政策擾動壓力，但也有明顯的政策紅利預期。

從估值層面分析，當前醫(yī)藥板塊對應2015年整體估值在25倍左右，相對大盤的估值溢價率下滑至43%，行業(yè)估值溢價率較2005年以來的平均值低25個百分點，位于歷史低位。因此，2015年醫(yī)藥板塊或?qū)⒋蟾怕逝苴A大盤。落實到今年的投資機會，將主要來自景氣度較高的醫(yī)療服務、醫(yī)療器械、診斷等行業(yè)以及處方藥行業(yè)中的結構性機會，此外，互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)醫(yī)療、醫(yī)藥行業(yè)的改造也會帶來較好的投資機會。

價值理念關注高成長性優(yōu)質(zhì)標的

Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年，醫(yī)藥板塊的漲幅不到20%，在申萬28個一級行業(yè)中漲幅排名倒數(shù)第2，而同期非銀金融板塊漲幅超過100%。李佳存指出，當前缺乏基本面支撐的周期股、大盤藍籌風格股票漲勢幾近瘋狂，醫(yī)藥板塊為代表的成長股為大家所拋棄。目前股市表現(xiàn)出較強的行業(yè)輪動行情，因此前期漲幅較低的醫(yī)藥行業(yè)會有補漲的預期;當前醫(yī)藥板塊不論從絕對估值角度還是相對估值角度都處于歷史低位，因此2015年投資醫(yī)藥板塊性價比很高，正是布局醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的良好時機。

第2篇：醫(yī)藥行業(yè)平均值范文

關鍵字：企業(yè)生命周期；資本結構；中國醫(yī)藥行業(yè)；上市公司

1、引言

資本結構的研究主要分為三大體系，早期的資本結構理論體系，現(xiàn)代的資本結構理論體系，融資順序理論體系。早期融資理論體系以戴維、杜蘭德為代表提出凈收益、營業(yè)凈收益以及相關傳統(tǒng)理論?，F(xiàn)代資本結構理論的代表即2M理論。2M理論主要研究資本結構與企業(yè)價值之間的微妙關系。隨著2M理論的演進，非信息對稱理論與資本結構理論的結合衍生出融資順序理論體系。

Timmons（1990）根據(jù)銷售收入和企業(yè)年齡提出企業(yè)成長可分為四個階段；Rowe，etal（1994）根據(jù)組織規(guī)模和管理風格提出企業(yè)生命周期可分為五個階段；陳佳貴（1989）是國內(nèi)最早開始研究企業(yè)生命周期理論的學者，陳佳貴根據(jù)企業(yè)規(guī)模提出企業(yè)成長主要分為發(fā)育不足，發(fā)育正常，發(fā)育超長三種類型；由此他提出企業(yè)生命周期分為孕育期、求生存期、高速成長期、成熟期、衰退期和蛻變期六個階段；熊義杰（2002）發(fā)表企業(yè)生命周期分析方法研究，運用數(shù)理統(tǒng)計知識模擬企業(yè)生命周期的劃分；范從來，袁靜（2002）將企業(yè)生命周期劃分為初始期、成長期、衰退期四個生命周期階段，發(fā)表成長性、成熟性、衰退性產(chǎn)業(yè)上市公司并購績效的實證分析；

徐曉燕（2004）在企業(yè)生命周期的研究基礎上運用模糊貼近度的企業(yè)生命周期評判方法劃分生命周期；曹裕（2004）通過實證研究對我國上市公司的生命周期進行了劃分；陳旭東（2007）發(fā)表企業(yè)生命周期、應計特征與會計穩(wěn)健性；通過上述文獻的整理，國外學者對企業(yè)生命周期的認識和研究起步早，并主要從企業(yè)的組織行為特征和企業(yè)價值兩方面對企業(yè)生命周期進行劃分。國內(nèi)學者主要贊同并采用四階段的劃分方法，并在此基礎進行了更深入的應用研究。

資本結構是指企業(yè)各種長期資金的比例情況，資本結構的研究主要關注資本結構與企業(yè)價值之間的關系。早期資本結構理論主要研究凈收益率、營業(yè)凈收益率、傳統(tǒng)理論。凈收益率認為當負債達到100%，企業(yè)價值最大。營業(yè)凈收益率提出負債的同時企業(yè)風險加大，認為企業(yè)價值與資本結構無關。傳統(tǒng)的理論認為資本結構隨著負債比率變化，認為存在一個資本結構使企業(yè)價值最大。早期的資本結構引發(fā)關于資本結構與企業(yè)價值的關系。2M理論認為在某些條件下，存在一個資本結構使企業(yè)價值最大。最初的2M理論運用套利原理，認為在資本市場信息完全的情況下，資本結構與企業(yè)價值無關。引入所得稅的2M理論認為負債會產(chǎn)生成本、財務虧空成本，因此存在免稅收益與成本的均衡點。引入非對稱信息理論產(chǎn)生了融資順序論。每種融資途徑的制約條件和傳達給投資者的信息不同，因此融資順序?qū)ζ髽I(yè)價值存在影響。

2、研究假設

企業(yè)如同生命體一樣存在周期，每一個生命周期階段體現(xiàn)一個階段的經(jīng)營特征，財務特征、管理特征。根據(jù)已有研究表明企業(yè)的生命周期大致分為初始期、生長期、成熟期、衰退期。初始期技術不夠成熟，技術體系不夠健全，產(chǎn)品的種類較少，市場占有率低；初始期企業(yè)管理不熟練，分工不夠明確，管理效率低下，管理成本高；初始期企業(yè)開拓市場，建立分銷渠道的成本很高。初始期引進設備，拓寬產(chǎn)品線需要大量的前期投資；雖有微薄收入但企業(yè)整體處于虧損狀態(tài)。成長期企業(yè)擁有一定市場占有率的產(chǎn)品，技術和產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定并逐步提高；管理方面雖不夠完善，但已初步形成具有自身特色的管理思路，呈現(xiàn)出清晰簡約的管理流程。企業(yè)整體呈現(xiàn)穩(wěn)定盈利。成熟期企業(yè)已擁有精湛的技術，飽和的市場占有率，廣泛的客戶認可，科學完善的管理體系。企業(yè)資信高，實力雄厚，財務狀況健康。衰退期企業(yè)處于進退兩難的境地，組織體系龐大，創(chuàng)新意識淡漠，市場占有率不斷萎縮，銷售量持續(xù)下降，利潤少，企業(yè)面臨虧損，財務出現(xiàn)危機。按照我國證券市場的現(xiàn)狀，處于初始期的企業(yè)不可能在A股主板上市，因此我們搜集的上市公司不存在初始期的公司。

假設1：處于生命周期不同階段的上市公司，資本結構存在顯著差異。

假設2：生命周期各階段，資產(chǎn)有形性與資產(chǎn)結構正相關。

假設3：生命周期各階段，公司規(guī)模與資產(chǎn)結構正相關。

假設4：成長期、成熟期，企業(yè)的成長能力越強，資金充沛，企業(yè)更愿意選擇內(nèi)部融資；衰退期，企業(yè)的成長能力越弱，資金匱乏，企業(yè)更多的依賴舉債。

假設5：成長期盈利能力與資本結構正相關，成熟期、衰退期盈利能力與資本結構負相關。

3、樣本數(shù)據(jù)與研究設計

3.1 樣本選擇

本文從CCER數(shù)據(jù)庫選取2007-2010年在滬深兩市上市的醫(yī)藥行業(yè)所有上市公司。由于研究需要，剔除幾類不符合要求的公司數(shù)據(jù)：（1）數(shù)據(jù)不全、數(shù)據(jù)遺漏的公司；（2）經(jīng)營狀況出現(xiàn)異常的公司；（3）未在2005-2010年持續(xù)上市的公司。最終篩選出2007-2010年中國醫(yī)藥行業(yè)上市公司中的49個公司的財務數(shù)據(jù)，得到存貨、固定資產(chǎn)、主營業(yè)務收入和總資產(chǎn)，總利潤的季度數(shù)據(jù)； 利用財務分析指標計算得到資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務收入增長率的季度數(shù)據(jù)。

3.2 企業(yè)生命周期的判定

本文選取2007年到2010年的四個季度的季末值，相鄰時期為2007 年到2008年和2009 到2010年，前后時期各為2年，根據(jù)不同公司相鄰時期主營業(yè)務增長率的平均值與49個公司主營業(yè)務增長率的平均值進行比較得到：49個上市公司處于成長期的公司有11個，處于成熟期的公司有11個，處于衰退期的公司有27個。

3.3 變量選擇

本文以資產(chǎn)負債率來反映資本結構；固定資產(chǎn)和存貨之和占總資產(chǎn)的比重反映資產(chǎn)的有形性；企業(yè)利潤總額與企業(yè)資產(chǎn)的平均總額的比率反映企業(yè)的盈利能力；總資產(chǎn)以10為底的對數(shù)反映企業(yè)規(guī)模；企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率反映企業(yè)的成長能力；企業(yè)資產(chǎn)負債率為被解釋變量，以資產(chǎn)的有形性、盈利能力、企業(yè)規(guī)模、成長能力為解釋變量，建立Panel Data 模型，變量的符號及其定義如表一：

從表二的檢驗結果顯示，卡方統(tǒng)計量值為44.400，顯著性概率為0.000，Median 檢驗結果的顯著性概率也為0.000，所以可以判定企業(yè)不同生命周期階段資本結構存在顯著差異。

為了深入探討企業(yè)不同生命周期階段的資本結構的影響因素，本文采用Panel Data 模型建立模型進行實證分析，以考察企業(yè)在不同的生命周期階段各因素是如何影響企業(yè)資本結構的。Panel Data數(shù)據(jù)模型設定檢驗利用Eviews6.0，對經(jīng)過整理的相關數(shù)據(jù)分別用混合模型，個體固定變截距模型，時點固定變截距模型，個體時點固定模型，個體隨機模型，時點隨機模型進行估計，通過估計結果選擇最優(yōu)的模型。首先對各變量進行單位根檢驗和協(xié)整檢驗，檢驗結果證明數(shù)據(jù)平穩(wěn)性良好。建立在Johansen協(xié)整檢驗基礎上的面板數(shù)據(jù)協(xié)整檢驗通過聯(lián)合單個截面上個體Johansen協(xié)整檢驗的結果獲得對應于面板數(shù)據(jù)的檢驗統(tǒng)計量，本文所選數(shù)據(jù)檢驗結果良好。

4、結果分析

表六的結果證明了假設2成立，企業(yè)處于不同生命周期階段資產(chǎn)有形性和資本結構正相關。資產(chǎn)有形性反映企業(yè)資產(chǎn)的擔保價值，公司資產(chǎn)中有形資產(chǎn)適于擔保，有形資產(chǎn)的比例越大，企業(yè)的信用越好，就可以獲得較多的負債；而公司的品牌、聲譽、專利等無形資產(chǎn)無法用于擔保，無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重越高，企業(yè)越難獲得負債。表六的結果證明了假設3的成立，處于不同生命周期階段的企業(yè)，規(guī)模越大容易多元化戰(zhàn)略；多元化戰(zhàn)略有利于企業(yè)分擔經(jīng)營風險、均衡利潤，為企業(yè)帶來穩(wěn)定的收益；企業(yè)規(guī)模越大越有利于內(nèi)部資源的有效調(diào)度，企業(yè)越穩(wěn)定，與小規(guī)模企業(yè)相比獲得負債的機會越大。表六的結果證明了假設4的成立，成長期、成熟期企業(yè)具有良好的發(fā)展前景，企業(yè)資金充沛，企業(yè)追求穩(wěn)步發(fā)展，一般不愿意選擇過度舉債。衰退期企業(yè)市場占有率不斷萎縮，銷售額減少，甚至存在大量存貨滯銷，資金鏈出現(xiàn)斷裂企業(yè)不得不舉債，甚至承擔高利息。表六的結果證明了假設5的成立，成長期企業(yè)雖具有較好的盈利能力，但為了擴寬產(chǎn)品線，擴大市場占有率，保持并追求更好的盈利能力，企業(yè)會通過股權融資或者債權融資，獲得充沛的資金。進入成熟期，雖然表現(xiàn)良好的盈利能力，總銷售量增加而單位產(chǎn)品利潤率下降，沒有非常有利的投資機會，企業(yè)仍首選內(nèi)部融資，為以后發(fā)展減輕負擔。進入衰退期，企業(yè)更不會因為還仍有不顯著的獲利能力而冒險舉債。除非企業(yè)渴望進入第二次成長期，徹底突破現(xiàn)有模式進行產(chǎn)品、技術、管理、營銷的徹底重組。

5、主要結論

本文通過對2007-2010年中國醫(yī)藥行業(yè)上市公司不同生命周期階段資本結構影響因素進行實證研究，得出以下兩點主要結論：

企業(yè)不同生命周期階段，資本結構存在顯著性差異。這一點研究結果和其他學者的研究結果一致。不同生命周期階段，企業(yè)的組織結構不同，企業(yè)選擇的戰(zhàn)略不同，面臨的競爭環(huán)境不同，對資本結構的選擇就不同。但本文認為不同行業(yè)的企業(yè)處于不同企業(yè)生命周期階段，其資本結構一定存在顯著差異，不同行業(yè)的企業(yè)外界環(huán)境差異很大，對資本結構必定存在顯著影響。因此本文選擇中國醫(yī)藥行業(yè)，期望提高研究的應用價值。

當然本文的研究還存在不足之處：對于行業(yè)因素對不同生命周期階段企業(yè)資本結構的影響沒有進行定性研究，這也是作者后續(xù)研究的方向。

參考文獻

[1]趙蒲，孫愛英.資本結構與產(chǎn)業(yè)生命周期：基于中國上市公司的實證研究.管理工程學報，2005，19（3）：42-46

第3篇：醫(yī)藥行業(yè)平均值范文

企業(yè)是行業(yè)的細胞，行業(yè)的蓬勃發(fā)展離不開每一家企業(yè)。當把目光聚焦到2010年醫(yī)藥工業(yè)領域(化學制藥、中成藥、中藥飲片、生物制藥、醫(yī)療器械、衛(wèi)生材料、制藥裝備等7大子行業(yè))主營業(yè)務收入前100家企業(yè)(以下簡稱“醫(yī)藥百家”)，這個以1.29%的數(shù)量而占工業(yè)總產(chǎn)值24.9%的群體是一個可以反映我國醫(yī)藥工業(yè)現(xiàn)實水平的群體，是一個將我國從醫(yī)藥大國向醫(yī)藥強國推進的具有極大發(fā)展?jié)摿Φ娜后w，體現(xiàn)了整個醫(yī)藥工業(yè)的運行趨勢，是產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的企業(yè)主體，是整個醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展的推進力。

1 整體情況分析

1.1 產(chǎn)業(yè)規(guī)模日益擴大，總體水平顯著提升

2010年，全國醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)數(shù)為7 782家，醫(yī)藥百家占比為1.29%，同比下降0.05個百分點。從工業(yè)總產(chǎn)值來看，全國醫(yī)藥工業(yè)累計實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值為12 426.7億元（同比增長24.2%），其中醫(yī)藥百家實現(xiàn)3 098.4億元（同比增長24.1%），占24.9%，與2009年基本持平。從銷售產(chǎn)值來看，全國醫(yī)藥工業(yè)累計實現(xiàn)銷售產(chǎn)值11 824億元（同比增長23.5%），其中醫(yī)藥百家實現(xiàn)3 092.7億元（同比增長27.9%），占26.2%，較2009年（25.2%）提高了1個百分點。

醫(yī)藥百家的總體規(guī)模有了顯著的提升。醫(yī)藥行業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務收入12 073億元，同比增長25.4%，其中醫(yī)藥百家實現(xiàn)主營業(yè)務收入達4 029.4億元，同比增長35.2%，較2009年的22.34%增加了12.7個百分點，較2008年的30.8%增加了4.4個百分點，業(yè)績回升向好，規(guī)模提升顯著。醫(yī)藥百家主營業(yè)務收入占全國醫(yī)藥工業(yè)的33.4%，較2009年的31.0%提高了2.4個百分點。在醫(yī)藥工業(yè)整體水平大幅提高的同時，醫(yī)藥百家的規(guī)模優(yōu)勢得到進一步體現(xiàn)，行業(yè)集中度有所提高。

2010年進入醫(yī)藥百家企業(yè)的主營業(yè)務收入底線超過14億元，較2009年的第100位企業(yè)增長了39.2%，較2009年的32.9%的增幅提高了6.3個百分點。有10家企業(yè)突破百億元大關，較2009年的5家翻倍。

醫(yī)藥百家的規(guī)模分布呈波浪型，且較2009和2008年平緩一些。40億元以上的企業(yè)占31%，較2009年增加了10個百分點，規(guī)模提升所帶來的產(chǎn)業(yè)集中在顯現(xiàn)。20～40億元的企業(yè)占比較2009年增加了7個百分點，這些中等規(guī)模企業(yè)的快速崛起，提升了醫(yī)藥百家的整體實力水平，顯示了強勁的發(fā)展?jié)摿Γū?）。

1.2 集中度有所提高、但幅度較小，中、大型企業(yè)需要培養(yǎng)

與2010年世界制藥前10強、前50強的銷售收入占世界藥品市場規(guī)模的41.2%（較2009年增加2.8個百分點）和69.4%（較2009年增加3.7個百分點）相比，我國醫(yī)藥百家2010年主營業(yè)務收入在全國醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入中的占比為33.4%，較上年提高了2.4個百分點，產(chǎn)業(yè)集中度提升相對較慢。

醫(yī)藥百家前10、前50家的主營業(yè)務收入在醫(yī)藥百家中的占比分別為34.2%和76.2%，較上年的33.0%和76.6%分別提高了1.2和0.4個百分點，這與前10家企業(yè)水平提升較快、醫(yī)藥百家企業(yè)收入規(guī)模呈兩極分化態(tài)勢有一定關系，大者更大，而中等規(guī)模的企業(yè)主要集中于10～40億元之間，60～100億元規(guī)模的斷層亦提示這是規(guī)模增長的一個瓶頸，要形成合理的規(guī)模梯隊，還需要培養(yǎng)一些中、大型企業(yè)。

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集中度不斷提升是行業(yè)的必然趨勢，產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整、醫(yī)藥工業(yè)“十二五”規(guī)劃、生物醫(yī)藥發(fā)展“十二五”規(guī)劃等宏觀政策亦向做大、做強、做優(yōu)傾斜。在這一過程中，既有大企業(yè)集團資本擴張的步伐，亦有研發(fā)實力提升的切實成效，品牌與品種是企業(yè)做大、做強、做優(yōu)的抓手和著力點。

1.3 各項指標表現(xiàn)良好，發(fā)展前景較好

以1.29%的占比，醫(yī)藥百家企業(yè)在各項指標的完成方面均顯示了其重要的地位：完成工業(yè)總產(chǎn)值占全國醫(yī)藥工業(yè)的24.9%，實現(xiàn)資本總額占34.7%，完成主營業(yè)務收入占33.4%，完成利潤總額占34.1%，而從業(yè)人員卻只占19.5%。除工業(yè)總產(chǎn)值和利潤總額外，余均較2009年有不同幅度的增長，且增幅最大的是從業(yè)人員數(shù)、資產(chǎn)總額和主營業(yè)務收入（表2）。醫(yī)藥行業(yè)兼并重組的在這一年里有了較大的體現(xiàn)，但醫(yī)藥百家在完成全行業(yè)1/3業(yè)績的同時，其利潤總額的增長卻落后于行業(yè)水平，反映了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在形成一定的集中度的同時，還需要在節(jié)流降耗、提高管理方面有進一步的提升才能從根本上改變 “多、小、散、亂”的行業(yè)局面。

1.4 位次更迭變化凸現(xiàn)市場競爭激烈

從2009和2010年進入醫(yī)藥百家的企業(yè)的位次來看，更迭較為顯著。2010年醫(yī)藥百家位次持平的有3家企業(yè)，揚子江藥業(yè)以其250億元的收入穩(wěn)居首位，而修正藥業(yè)集團和哈藥集團以170億元左右的收入居2、3位，與2009年正好換位。

位次上升的有20家企業(yè)，其中云南白藥集團不僅位次提升較為顯著，其100多億元的主營業(yè)務收入還使其首次跨入了百億企業(yè)行列。

企業(yè)由于兼并重組、股權變動或主營業(yè)務轉移等因素導致排名位次的變化是2010年醫(yī)藥百家企業(yè)位次發(fā)生變化的原因之一，雖然位次下降的有53家企業(yè)，但由于主營業(yè)務收入下降而導致排名下降的企業(yè)只有4家，分析其中原因主要是主營業(yè)務轉移與個別業(yè)務的重組剝離。而其它主營業(yè)務收入增長的企業(yè)排位下降，則主要是由于醫(yī)藥百家整體水平的提升以及排序規(guī)則的影響所致。

2010年醫(yī)藥百家中，新進榜企業(yè)有24家，且以化學制劑(11家)、中成藥(7家)、化學原料藥(4家)三大子行業(yè)分布居多。在創(chuàng)新推動和壓力驅(qū)動的情況下，制藥企業(yè)產(chǎn)品鏈的上下延伸及向較高附加值的終端產(chǎn)品傾斜、向管理與市場營銷要效率已經(jīng)成為一大趨勢。因此，在競爭激烈的醫(yī)藥市場中，潛在競爭對手的發(fā)展速度與發(fā)展模式值得密切關注，“慢進則退，不進則亡”是優(yōu)勝劣汰不變的法則。

2 行業(yè)分析

2010年醫(yī)藥百家企業(yè)涵蓋了8大子行業(yè)中的7個，其中有52家屬于化學藥品制劑行業(yè)，30家屬于中成藥企業(yè)，11家屬于化學藥品原料藥企業(yè)。化學藥品企業(yè)以63%的占比居首位，其次是占比為30%的中成藥企業(yè)（圖1）。

化學藥品制劑和中成藥行業(yè)各項指標的增長與醫(yī)藥百家相比，均有不俗表現(xiàn)?；瘜W藥品制劑行業(yè)各項指標在醫(yī)藥百家中的占比情況均高于企業(yè)數(shù)占比，單位企業(yè)的指標完成率較其它子行業(yè)高，但相對較高的銷售費用是化學藥品制劑和中成藥行業(yè)影響利潤總額的一大因素，減少運營銷售環(huán)節(jié)的開支，是這兩大子行業(yè)增加利潤的一大管理手段。而化學藥品原料藥行業(yè)銷售成本的居高不下則提示在降本增效方面還可進一步挖掘潛力，加強企業(yè)管理與提高規(guī)模效應是這一子行業(yè)降低成本的舉措之一，具體各項情況見表3、4、5。

3 地區(qū)分布分析

2010年醫(yī)藥百家企業(yè)分布在全國22個省、市、自治區(qū)，其中山東、江蘇和浙江省入圍企業(yè)均在10家以上，在主營業(yè)務收入和利潤總額中的占比分別達35.8%和40.7%；廣東省、北京市和上海市均有5家及以上企業(yè)入圍，在主營業(yè)務收入和利潤總額中的占比分別達21.9%和27.0%。這6個省、市的企業(yè)數(shù)合計占到61%，從一定程度上體現(xiàn)了國家和地方扶持醫(yī)藥企業(yè)做大、做強的政策規(guī)劃得到貫徹落實，企業(yè)自身做大、做強戰(zhàn)略實施見效的綜合成果，也體現(xiàn)了這幾個醫(yī)藥大省在全國的地位。與2009年相比，湖南、山西、廣西3省的企業(yè)跌出醫(yī)藥百家名單，而內(nèi)蒙古則是2010年擁有醫(yī)藥百家的一顆新星。

2010年醫(yī)藥百家中單位企業(yè)的主營業(yè)務收入平均為40.3億元，吉林省、黑龍江省、河北省、云南省、遼寧省、上海市、北京市和江蘇省等8個省、市入圍企業(yè)的單位企業(yè)主營業(yè)務收入超過平均水平，其中吉林省和黑龍江省是平均值超過100億元的省份。突出重點、支持大型企業(yè)、扶持中型企業(yè)，是提升國家和地方醫(yī)藥行業(yè)總體水平的一個方向和舉措。提高產(chǎn)業(yè)的集中度，在這幾個省、市也有一定的體現(xiàn)（表6）。

4 經(jīng)濟類型分析

2010年醫(yī)藥百家企業(yè)中有59家屬于股份制經(jīng)濟類型，27家屬于外資與港、澳、臺投資經(jīng)濟類型，8家屬于國有經(jīng)濟類型。股份制是我國醫(yī)藥行業(yè)最多的經(jīng)濟類型，同樣體現(xiàn)在醫(yī)藥百家企業(yè)中，股份制企業(yè)以59%居首位，其次是外資與港、澳、臺投資企業(yè)，占27%。

國有企業(yè)的兼并重組所帶來的規(guī)模擴張，在工業(yè)總產(chǎn)值、銷售產(chǎn)值、主營業(yè)務收入方面都有較大的增長體現(xiàn)，但高增長的銷售費用和銷售成本提示國有企業(yè)的管理和整合還有很多工作可做，其利潤增長的低下也說明了這一點。

國有企業(yè)相對較高的銷售成本和銷售費用，相應的就是利潤的削減，由此會進一步影響企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)與對研發(fā)的持續(xù)投入。研發(fā)投入的不足將直接影響企業(yè)未來的創(chuàng)新與發(fā)展。而這一不良循環(huán)在外資及港、澳、臺企業(yè)和股份制企業(yè)里并未凸現(xiàn)。特別是外資及港、澳、臺企業(yè)相對的高利潤、低成本攤薄了銷售費用的影響，并形成了一定的積累與再投入。股份制企業(yè)銷售費用的攀升帶動了利潤的增長，但其銷售費用背后的銷售手段還是有待進一步提高的。相對靈活的銷售策略作為外資及港、澳、臺企業(yè)和股份制企業(yè)競爭市場份額的手段之一，值得國有企業(yè)學習（表7、8、9）。

5 企業(yè)規(guī)模分析

2010年醫(yī)藥百家企業(yè)中有76家屬于大型企業(yè)，23家屬于中型企業(yè)，1家由于從業(yè)人數(shù)沒有達到統(tǒng)計上企業(yè)規(guī)模劃分標準而被列入小型企業(yè)行列?！按蟆笔前偌移髽I(yè)的特點，大型企業(yè)以76%的份額占居首位，較2009年提高了7個百分點。大型企業(yè)的增多體現(xiàn)了國家扶持大企業(yè)做大做強、提升產(chǎn)業(yè)集中度的政策導向。

大型企業(yè)具有一定的規(guī)模優(yōu)勢，在兼并重組的同時增大了主營業(yè)務的收入，但對成本、費用和利潤的掌控稍有欠缺，利潤總額的同比增長相對其它指標偏低。與此相比，中型企業(yè)在企業(yè)整體規(guī)模減少的同時，利潤總額卻在增長，對銷售費用的控制較為突出。而小型企業(yè)首先存在費用問題，其次是成本上漲與主營收入的下降所帶來的利潤總額的下滑，由于規(guī)模較小，因此其銷售費用的大幅上漲必然導致收入與利潤相應下滑（表10、11、12）。

6 運營能力分析

從2010年醫(yī)藥百家整體情況來看，運營情況總體高于行業(yè)平均水平，特別是在經(jīng)營狀況、資產(chǎn)運營、盈利能力方面均有較好表現(xiàn)，綜合實力較強。

6.1 經(jīng)營情況

2010年醫(yī)藥百家企業(yè)累計實現(xiàn)主營業(yè)務收入4 029.4億元，同比增長35.2%，高于行業(yè)平均水平(25.4%)近10個百分點，較2009年的22.34%增加了12.7個百分點；醫(yī)藥百家的主營業(yè)務收入占全部工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入的33.4%，較2009年的31.0%提高了2.4個百分點。醫(yī)藥百家企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力較好，企業(yè)經(jīng)營增長速度較快，市場前景看好。

6.2 資產(chǎn)運營

2010年全部醫(yī)藥行業(yè)總資產(chǎn)周轉率為1.02次，醫(yī)藥百家企業(yè)為0.98次，略低于行業(yè)平均水平，但較2009年提高了0.03次。醫(yī)藥百家企業(yè)全部資產(chǎn)勞動效率稍低，應進一步擴大銷售、有效使用閑置資產(chǎn)、提高企業(yè)運營能力。

在醫(yī)藥百家企業(yè)中，中藥飲片和生物生化制品2個子行業(yè)的總資產(chǎn)周轉率分別低于醫(yī)藥百家企業(yè)平均水平0.60和0.52個百分點，這2個子行業(yè)的企業(yè)尤其需要加強提高運營能力。

與2009年相比，衛(wèi)生材料、生物生化制品和化學藥品制劑3個子行業(yè)的總資產(chǎn)周轉率有不同程度的下降，市場競爭與出口受阻導致主營業(yè)務收入增長減緩是一大原因（表13）。

6.3 盈利能力

2010年全部醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)利潤率為11.9%。醫(yī)藥百家企業(yè)資產(chǎn)利潤率為11.7%，低于行業(yè)平均水平0.2個百分點，同時較2009年低0.1個百分點。兼并重組的進行對企業(yè)的資產(chǎn)盤活與利用提出了新的要求，資產(chǎn)利用效益有待進一步提高，企業(yè)盈利能力、經(jīng)營管理都需要不斷加強。在醫(yī)藥百家企業(yè)中，醫(yī)療器械、中成藥和化學藥品制劑的資產(chǎn)利潤率分別高于百家企業(yè)平均水平4.7、0.5和0.2個百分點，資產(chǎn)利用效益、企業(yè)盈利能力等有一定的提高；與2009年相比，生物生化制品行業(yè)的資產(chǎn)利潤率大幅下挫，顯示該行業(yè)的盈利能力在銳減，行業(yè)極需作出適當調(diào)整。

2010年全部醫(yī)藥行業(yè)銷售利潤率為11.7%。醫(yī)藥百家企業(yè)銷售利潤率為11.9%，高于行業(yè)平均水平0.2個百分點，但較2009年下降了0.4個百分點。進入醫(yī)藥百家的企業(yè)主營業(yè)務市場競爭力強、發(fā)展?jié)摿Υ?、產(chǎn)品附加值高、營銷策略得當、獲利能力強，企業(yè)發(fā)展有可持續(xù)性。在醫(yī)藥百家企業(yè)中，化學原料藥、中成藥和衛(wèi)生材料的銷售利潤率分別低于醫(yī)藥百家企業(yè)平均水平0.3、1.1和0.4個百分點。高成本壓力、價格競爭等使得各子行業(yè)企業(yè)的獲利空間減小，盈利能力與中藥飲片行業(yè)的25.7%形成鮮明對比和落差。生物生化制品行業(yè)的銷售利潤率的縮水也提示該行業(yè)高利潤的形勢可能不再延續(xù)。

2010年全行業(yè)和醫(yī)藥百家企業(yè)的成本費用利潤率均為13.0%，與2009年相比，醫(yī)藥百家的成本費用利潤率下降了1.1個百分點。進入醫(yī)藥百家的企業(yè)在控制成本、費用方面較前一年有所下降，獲利能力有所削弱。在醫(yī)藥百家企業(yè)中，除中成藥行業(yè)外，其它各子行業(yè)的成本費用利潤率均高于或與醫(yī)藥百家企業(yè)平均水平持平。其中，中藥飲片行業(yè)高達33.8%的成本費用利潤率使得生物生化制品行業(yè)的15.8%相形見拙。中藥飲片行業(yè)也成為2010年業(yè)界追捧和熱錢涌動的熱點，成為政策關注的焦點、發(fā)展調(diào)控的重點（表14）。

6.4 償債能力

2010年全部醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)負債率為44.1%。醫(yī)藥百家企業(yè)資產(chǎn)負債率為45.3%，高于行業(yè)平均水平1.2個百分點，與2009年相比降低了0.2個百分點。整體處于通認的適宜水平40%～60%的下限，顯示醫(yī)藥行業(yè)整體負債水平較低，而進入醫(yī)藥百家的企業(yè)經(jīng)營風險相對稍高一點，企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn)健、有效，具有較強的籌資能力，這亦是風險投資愿意向醫(yī)藥行業(yè)投資的原因之一。在醫(yī)藥百家企業(yè)中，化學原料藥、化學制劑和衛(wèi)生材料行業(yè)的資產(chǎn)負債率分別高于醫(yī)藥百家企業(yè)平均水平2.4、1.9和3.6個百分點，而醫(yī)療器械行業(yè)的資產(chǎn)負債率在各子行業(yè)中最低，為34.0%，這一子行業(yè)的融資籌資能力相對較強。與2009年相比，衛(wèi)生材料和生物生化制品行業(yè)資產(chǎn)負債率的大幅提升，顯示前期的債務正在進行內(nèi)部消化中，投資謹慎（表15）。

6.5 發(fā)展能力

2010年醫(yī)藥行業(yè)總資產(chǎn)增長18.9%，醫(yī)藥百家企業(yè)總資產(chǎn)增長率為31.7%，高于行業(yè)平均水平12.8個百分點。醫(yī)藥百家企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張速度較快，兼并重組成轉變增長方式的一大重頭。資產(chǎn)的擴張是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎，在有效、合理利用好各種資本的情況下，擴大資產(chǎn)實力，使企業(yè)擁有一定的規(guī)模優(yōu)勢，進而為規(guī)?；?、集約化、節(jié)約化發(fā)展提供有力的保障。

7 結語

從以上各方面的分析中可以看出，醫(yī)藥百家呈現(xiàn)規(guī)模水平擴大、增長速度加快、綜合實力提升的特點。醫(yī)藥百家這個反映中國醫(yī)藥實力的群體正在日益激烈的競爭中不斷進行著自我更新與提高，通過資本運作、兼并重組、研發(fā)創(chuàng)新等手段，正在集中優(yōu)勢，把大企業(yè)做得更大，并逐步地在做大的基礎上實現(xiàn)做強。與2010年相比，2011年的形勢不容樂觀，資源與成本的壓力、原材料價格的上漲與市場的激烈競爭，使得醫(yī)藥百家企業(yè)面臨發(fā)展的一個關鍵時期，突破瓶頸是“十二五”面臨的第一個課題，也是“十二五”起好步、開好局的基礎。

第4篇：醫(yī)藥行業(yè)平均值范文

關鍵詞：醫(yī)藥企業(yè)；江蘇?。毁Y本結構；解決對策

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A doi：10.19311/ki.1672-3198.2016.06.025

1研究范圍界定

江蘇省是中國傳統(tǒng)的醫(yī)藥強省，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)作為江蘇省具有較強競爭力的特色產(chǎn)業(yè)，為江蘇經(jīng)濟的發(fā)展做出了貢獻。十二五期間，江蘇省醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，在全國處于遙遙領先的地位。本文研究對象選取江蘇省11家在上海證券交易所主板掛牌上市的醫(yī)藥公司，主要有四環(huán)生物、金陵藥業(yè)、魚躍醫(yī)療、恩華藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、精華制藥、千紅制藥、江蘇吳中、南京醫(yī)藥、聯(lián)環(huán)藥業(yè)、康緣藥業(yè)等11家醫(yī)藥公司。資本結構是指企業(yè)資本總額中各種資本的構成及其比例關系。資本結構主要可以分為期限結構和所有權結構，本文研究的內(nèi)容是資本結構的所有權結構，包括有息負債資本結構和無息負債資本結構。從經(jīng)濟學角度出發(fā)，企業(yè)的資本結構一般包括長期債務資本和權益資本。那么什么類型的資本結構才是公司的最佳資本結構呢？筆者認為，資本結構最優(yōu)化結構應該是能夠使公司價值及利潤達到最優(yōu)的資本結構。我們之所以研究資本結構，就是為了優(yōu)化企業(yè)的資本結構，減少企業(yè)資金成本，降低企業(yè)的財務風險，使企業(yè)資金結構達到良好的狀態(tài)。

2數(shù)據(jù)來源

本文基于江蘇省泰州、連云港等11個地級市具有代表性的11個醫(yī)藥上市企業(yè)2010年至2014年的財務數(shù)據(jù)，筆者從上海和深圳證券交易所調(diào)取這11家醫(yī)藥企業(yè)近五年的財務數(shù)據(jù)，主要通過對比資產(chǎn)負債率，評價其資本結構區(qū)別。

根據(jù)表1我們可以發(fā)現(xiàn)，江蘇省11家醫(yī)藥上市企業(yè)從2010年至2014年12月為止，資產(chǎn)負債率的算數(shù)平均值為35.71%，其中最大值為86.44%，最小值為3.04%，分別出現(xiàn)在2013年12月和2012年12月。表中數(shù)據(jù)比較分散，大部分都偏離了平均值，離散程度很大。

3數(shù)據(jù)分析

參考國際相關行業(yè)標準：在發(fā)達國家，1992年～2002年主要企業(yè)的平均負債率介于45%～60%之間，其中：美國為63%、德國為62%、法國為58%、加拿大49%。與此相比，我國企業(yè)的負債率偏高，我國同期獨立核算企業(yè)負債率約為55%～65%。橫向?qū)Ρ劝l(fā)現(xiàn)，我國不同行業(yè)的資產(chǎn)負債率也各不相同，例如交通、運輸?shù)然A行業(yè)為50%左右，加工業(yè)為65%左右，商貿(mào)業(yè)為80%。對于醫(yī)藥企業(yè)來說，理論上資產(chǎn)負債率在50%左右，這與所處地域、行業(yè)、經(jīng)濟環(huán)境有關。在江蘇地區(qū)的醫(yī)藥企業(yè)，35%左右的資產(chǎn)負債率從實際情況來講是可以接受的。但是，有五家的指標比較異常：四環(huán)生物、千紅制藥、江蘇吳中、恒瑞醫(yī)藥、南京醫(yī)藥。筆者為了更好地分析上面提到的五家醫(yī)藥上市企業(yè)資本結構的內(nèi)在問題，通過比較分析上述企業(yè)有息負債資產(chǎn)負債率。有息資產(chǎn)負債率是指企業(yè)在進行資產(chǎn)負債率計算時，把企業(yè)負債中比如應付票據(jù)、應付賬款和應交稅費之類等不需要支付利息費用的項目扣除之后，再計算出的比率。筆者數(shù)據(jù)分析截止2014年12月份。統(tǒng)計得出表2。

從表2可以看出，江蘇吳中資產(chǎn)負債率71.67%，有息負債資產(chǎn)負債率為59.45%，處于風險非常高的狀態(tài)；與此截然相反的是，四環(huán)生物和千紅制藥的資產(chǎn)負債率分別為11.79%和7.71%，有息負債資產(chǎn)負債率分別為7.95%和4.26%，并未充分盤活資本；南京醫(yī)藥的資產(chǎn)負債率為78.55%，但是有息負債資產(chǎn)負債率約占資產(chǎn)負債率的1/2，這說明該公司負債主要為無息負債，同時無息負債并未對企業(yè)造成財務威脅，企業(yè)通過無息負債延緩了未充分利用市場資本的弊??；恒瑞醫(yī)藥的資產(chǎn)負債率為8.77%，有息負債資產(chǎn)負債率為2.6%，資產(chǎn)負債率和無息資產(chǎn)負債率均處于較低的水平，未充分利用財務杠桿效應。

4結論

根據(jù)上面的分析可以得到以下結論：

總體上看，11家江蘇省醫(yī)藥上市公司的資本結構大體合理，其中資產(chǎn)負債率相對較低，綜合考慮到經(jīng)濟和地理等因素，35%的平均水平是可以接受的。但是數(shù)據(jù)的離散情況不夠理想，個別企業(yè)的數(shù)據(jù)明顯偏離了平均水平。

這其中，個別公司資產(chǎn)負債率偏高，財務風險加大，容易導致現(xiàn)金流、資金鏈斷裂，公司無法及時償還負債，嚴重影像公司信用等級。同時，公司資產(chǎn)負債率高，也會提高融資成本。部分醫(yī)藥企業(yè)資產(chǎn)負債率是正常的，但是有息負債資產(chǎn)負債率比較低，企業(yè)持有大量的無息負債。個別企業(yè)的資產(chǎn)負債率和有息資產(chǎn)負債率都處在一個非常低的水平，企業(yè)沒有在保證公司財務健康的前提下很好地利用財務杠桿為股東謀求收益。在實踐中，上市公司的管理層不愿意承擔企業(yè)違約和企業(yè)破產(chǎn)的風險。眾所周知，企業(yè)舉債是存在風險的，如果不能及時歸還給債權人的話，企業(yè)將會面臨著違約，屆時公司需要支付大量的違約金，還可能會面臨破產(chǎn)退市。

5對策與建議

（1）對于負債率較高的醫(yī)藥上市企業(yè)來說，就比如江蘇吳中，我們建議可以適當?shù)販p少負債、降低公司的財務風險。眾所周知，負債對于增加股東收益有好處，然而我們也不能忽視過多的負債給企業(yè)所帶來的風險，它會使企業(yè)面臨著資金鏈的斷裂直至破產(chǎn)的風險。建議這類企業(yè)通過提高無息負債比例：利用外部資金解決企業(yè)的“資金短板”問題，如增加應付票據(jù)和應付賬款等方式，使企業(yè)的流動資金增加，此外，企業(yè)還可以協(xié)商延長付款賬期。對于長期資金的需求，醫(yī)藥上市公司可通過發(fā)行增資擴股等方式，降低公司的資產(chǎn)負債率，進而降低公司財務風險。

（2）對于千紅制藥這樣的低負債型醫(yī)藥上市公司，筆者建議其適當提高企業(yè)的負債水平，獲取更多外部流動資金。通常情況下，上市公司的投資收益率都會大于借款利息率，因此，低負債上市醫(yī)藥企業(yè)可以適當?shù)奶岣咦约旱馁Y產(chǎn)負債率。醫(yī)藥上市企業(yè)一般傾向于采取“債權融資”方式，因為目前我國的企業(yè)所得稅還是相對偏高的，但是仍有類似于千紅制藥這樣的上市公司存在著對股權融資的強烈偏好。其中的原因有很多，比如說目前外部經(jīng)濟增長放緩、債券融資環(huán)境不利、銀行信貸緊縮等。但是不能以這些作為過低的資產(chǎn)負債率的借口，從財務杠桿的角度來說，負債可以為企業(yè)帶來的客觀收益。另外，從管理公司的角度，負債可以降低股權成本，因為負債具有還本付息的特性，不能降低企業(yè)的可支配流動資金，一定程度上會限制經(jīng)營者非生產(chǎn)性消費和過度投資行為。另外，假設醫(yī)藥公司投資總額保持不變，且管理層投入到公司中的股權資金也相對穩(wěn)定，那么，通過引入負債可相對減少所需的外部股權資本，并提高了公司高層持股比例，進而緩和股東與管理層之間的沖突。

第5篇：醫(yī)藥行業(yè)平均值范文

關鍵詞 鐵皮石斛；基質(zhì)配比；光照強度；肥料濃度

中圖分類號 S567.23 文獻標識碼 A 文章編號 1007-5739（2016）18-0054-02

Abstract Dendrobium officinale Kimura et Migo is a rare medicinal herbs. The paper screened substrate ratio，light intensity，concentration of fertilizer for its cultivation.The results showed that the optimum proportion of matrix for bark∶bamboo charcoal∶sphagnum=6∶2∶2，shading rate of 60% shading，fertilizer concentration was 2 000 times.

Key words Dendrobium officinale Kimura et Migo；substrate ratio；light intensity；concentration of fertilizer

鐵皮石斛（Dendrobium officinale Kimura et Migo），俗稱鐵皮楓斗，是被中國藥典收載的5種石斛屬植物之一[1]，為蘭科石斛屬多年生草本植物，應用歷史悠久，鐵皮石斛是石斛中的極品，民間俗稱“救命仙草”，功能滋陰清熱、生津益胃、潤肺止咳、潤喉明目、延年益壽，其有效成分為多糖[2]。野生鐵皮石斛生長環(huán)境獨特，對小氣候要求十分嚴格，附生于樹干上、林下，通常與地衣、蘚類和蕨類植物混生，如果沒有穩(wěn)定充足的營養(yǎng)供給，種子沒有胚乳，生長緩慢，成活率極低，鐵皮石斛喜溫暖、潮濕、通風、排水優(yōu)良的環(huán)境，這給大多數(shù)夏季高溫地區(qū)帶來規(guī)?；a(chǎn)技術難題和高額成本問題[3]。鐵皮石斛產(chǎn)業(yè)具備低碳經(jīng)濟和循環(huán)經(jīng)濟特點，符合戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)要求，是中國醫(yī)藥行業(yè)“十一五”規(guī)劃以來的重點發(fā)展領域之一[4]。野生鐵皮石斛由于生長條件苛刻，自然產(chǎn)量極為稀少，更因民間長期過度采挖，致使野生資源瀕臨絕種。我國目前的石斛栽培生產(chǎn)仍然處于起步階段，產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景十分廣闊[5]。

1 材料與方法

1.1 供試材料

1.1.1 鐵皮石斛的挑選。從出瓶1年、在相同環(huán)境條件下生長的鐵皮石斛苗中挑選長勢相似的，5株作為1叢，3叢作為1組，共挑選16組。

1.1.2 基質(zhì)材料與配比。選購新鮮干燥的松樹皮、進口水苔和竹炭作為栽培鐵皮石斛的基質(zhì)材料；將松樹皮碎成0.8～2.4 cm的松樹皮塊；將竹炭碎成0.4～1.5 cm的竹炭塊。將松樹皮、竹炭、水苔分別按照8∶1∶1、6∶2∶2、2∶2∶6、1∶1∶8的比例混合均勻后，得到鐵皮石斛的栽培基質(zhì)。

1.1.3 遮蔭網(wǎng)。選擇40%、60%、80%的遮蔭網(wǎng)，在晴天的9：00―16：00進行遮蔭。

1.1.4 肥料濃度選擇。配制成1 000、1 500、2 000、3 000倍濃度的水溶液通用肥，通用肥使用氮、磷、鉀比例為20∶20∶20的蘭花專用肥。

1.2 試驗方法

1.2.1 試驗設計。將16組試驗材料進行3因素4水平的正交試驗，各處理設計具體如表1所示。

1.2.2 標準曲線繪制。精密稱取0.685 mg葡萄糖，加1 mL去離子水至全溶，對倍分別稀釋至0.342 500 00、0.171 250 00、0.085 625 00、0.042 812 50、0.021 406 25、0.010 703 12 mg/mL，測定其吸光度并繪制標準曲線（圖1）。

1.2.3 石斛多糖提取。精密稱取約800 mg鮮石斛，剪碎，加入100 mL去離子水，100 ℃加熱回流2 h，冷卻后，取8 mL樣品水提液，加入40 mL乙醇，4 ℃靜置過夜。離心30 min，棄去上清液后，沉淀以去離子水復溶。

1.2.4 石斛多糖含量測定。使用苯酚-硫酸法測定鮮石斛提取液中石斛含量。即取100 μL樣品溶液，加入100 μL 5%苯酚溶液以及500 μL濃硫酸，沸水浴20 min后，靜置冷卻至室溫，493 nm測定吸光度。

2 結果與分析

由表2可以看出，當松樹皮、竹炭、水苔的比例為8∶1∶1、6∶2∶2、2∶2∶6、1∶1∶8時多糖含量的平均值分別為1.451%、2.365%、1.491%、1.217%。由此可以推斷出，當松樹皮、竹炭、水苔的比例為6∶2∶2時是種植鐵皮石斛的最佳比例。

當光照強度為不遮蔭、80%遮蔭、60%遮蔭、40%遮蔭時多糖含量的平均值分別為0.651%、1.418%、2.366%、2.089%。由此可以推斷出，當遮蔭率為60%時最適合鐵皮石斛的生長。

當肥料濃度為1 000倍、1 500倍、2 000倍、3 000倍時多糖含量的平均值分別為1.755%、1.423%、1.769%、1.576%。由此推斷，當肥料濃度為2 000倍時最適合鐵皮石斛的生長。但由于肥料濃度的極差比起基質(zhì)配比和光照的極差相對來說比較低，即代表肥料濃度對鐵皮石斛的生長的影響沒有其他2個因素的影響大。

3 結論與討論

試驗結果表明，當其他環(huán)境條件不變的情況下，基質(zhì)配比、光照強度、肥料濃度分別為松樹皮∶竹炭∶水苔比例為6∶2∶2、60%遮蔭、2 000倍水溶肥時，鐵皮石斛的生長狀況最佳，多糖含量也會隨之增加。且試驗結果影響程度最大是光照，其次是基質(zhì)配比，最后是肥料濃度。

雖然目前人工栽培鐵皮石斛的企業(yè)逐漸增多，栽培面積和產(chǎn)量也迅速擴大，但在利益的驅(qū)使下，大部分企業(yè)都按照常規(guī)作物的栽培模式進行種植，施用農(nóng)藥化肥以追求產(chǎn)量。在發(fā)病后會施以大量農(nóng)藥來進行防治，這樣生產(chǎn)出來的鐵皮石斛品質(zhì)不佳，甚至會有農(nóng)藥殘留，存在安全隱患，品質(zhì)遠不能與野生的鐵皮石斛相比。通過優(yōu)化鐵皮石斛的種植模式，進一步增加對鐵皮石斛的研究，不僅能夠挽救這個瀕危物種，也能更有效地發(fā)掘出其藥用價值，對鐵皮石斛（鐵皮楓斗）的市場化有著深遠的理論和實踐意義[6]。

4 參考文獻

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第6篇：醫(yī)藥行業(yè)平均值范文

從地區(qū)分布上看，公司是江蘇省、浙江省及福建省最大的醫(yī)藥商業(yè)公司，區(qū)域性特征明顯。而從業(yè)務分布來看，08年共實現(xiàn)銷售收入113.96億元，已經(jīng)成為全國第四大醫(yī)藥流通企業(yè)。其中現(xiàn)銷快配實現(xiàn)45億元，藥品純銷有54.47億元，藥房托管有7億元，藥品零售5.8億元，醫(yī)藥工業(yè)1.69億元。

公司正盡量把傳統(tǒng)的批發(fā)業(yè)務往現(xiàn)銷快配模式轉換，同時公司采取契約化會員制服務結合OEM產(chǎn)品的新營銷思路，培養(yǎng)客戶的忠誠度，強化終端控制力。目前已發(fā)展會員9000多家，超過客戶總量的四分之一，毛利率也有了較大的提高，提升了近1個百分點至2.5％。從今年的銷售情況來看，該項業(yè)務增長較快，預計有25％的增長。

藥房托管業(yè)務是公司最大的特色，雖然外界對其可行性抱有懷疑態(tài)度，但公司該項業(yè)務還是穩(wěn)定增長。從最新的數(shù)據(jù)來看，公司目前共托管了256家醫(yī)院，其中三級以上17家，二級有45家，無論數(shù)量還是醫(yī)院的規(guī)模都有了較大的提高。從09年上半年的經(jīng)營情況來看，該項業(yè)務已經(jīng)完成了5.8億元，預計全年的目標12億元問題不大。同時，該項業(yè)務議價能力強，毛利率在8％-10％左右。

工業(yè)方面，公司經(jīng)營的思路是將其作為OEM制造基地，短期內(nèi)并不會加大研發(fā)投入或引進新產(chǎn)品。08年由于南京同仁堂因原料供應產(chǎn)生虧損，預計今年能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧。

零售方面，公司有400家左右，由于受社區(qū)醫(yī)院模式打擊有點大，上半年增速只有個位數(shù)。不過公司準備利用零售這個平臺，從藥品向外延伸，經(jīng)營與健康護理相關的食品、儀器、化妝品及書籍，逐步扭轉零售毛利多低的局面，未來模式值得期待。

此外，公司上半年藥房純銷增速在0％以上。總體來說公司上半年收入增速差不多在12-13％左右，基本符合年初預期，利潤增速受益毛利率的提高要高于收入增速。

新醫(yī)改是公司提升市場份額的機遇

新醫(yī)改“基本藥物實行公開招標采購統(tǒng)一配送”的制度改革將使醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)的競爭格局發(fā)生很大的變化：一方面商業(yè)總量隨著醫(yī)藥行業(yè)的擴容而增加，另一方面商業(yè)行業(yè)的集中度將提升，中小商業(yè)企業(yè)被淘汰，公司這類的區(qū)域醫(yī)藥商業(yè)龍頭的市場份額肯定將會提高。

雖然市場有關于基本藥物可能被降價的擔憂，但我們認為這主要影響的是藥品生產(chǎn)企業(yè)，對醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)影響不大，商業(yè)企業(yè)將通過市場份額的上升來彌補。

外延式擴張在繼續(xù)

公司意識到醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)全國布局的重要性，一直積極向外擴張。08年和新疆建設兵團簽訂合作協(xié)議，參股新疆兵團醫(yī)藥公司40％的股份。盡管08年只貢獻了52萬元的收入，但新疆兵團下屬2家三級、10余家二級和100余家團場醫(yī)院，還有3300多家衛(wèi)生站和衛(wèi)生所，未來兩年有望實現(xiàn)1-2億元收入，并且新疆盈利空間較大，純銷毛利率高達13％，凈利率也保持在5％以上。

今年對公司來說也是―個擴張年，目前沈陽、云南、湖北都在接觸，都是以現(xiàn)銷快配及藥房托管的模式進駐。

定向增發(fā)的時間可能晚于預期

公司積極向外擴張并購，使得資產(chǎn)負債率高達近88％，明顯高于行業(yè)平均值62％，財務費用也達9765萬元。為此，公司6月2日公告，以當時的總股本25076.69萬股為依據(jù)，按每股7.89元的價格定向增發(fā)不超過6400萬股股票，募集資金在5億元左右。根據(jù)目前的總股本30092萬股除權后，將以不低于6.58元／股的價格發(fā)行7680萬股，用于償還銀行借款。但增發(fā)出來的時間可能晚于我們預期。

但不管怎樣，如果定向增長下批順利，將會明顯提高公司的資產(chǎn)水平，資產(chǎn)負債率預計會下降到78％左右，同時按照5131％的基準利率，每年財務費用就可節(jié)省2655萬元，相當于帶來這么多的利潤總額。

第7篇：醫(yī)藥行業(yè)平均值范文

【關鍵詞】 文化產(chǎn)業(yè)； 上市公司； 融資效率； 隨機前沿分析法

【中圖分類號】 F062.9 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2016）20-0055-05

一、引言

2009年國務院公布了《文化產(chǎn)業(yè)振興計劃》，文化產(chǎn)業(yè)正式被表述為國家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。之后，我國的文化產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻快速增加，文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展邁入黃金期。文化產(chǎn)業(yè)是投入高、風險大的行業(yè)，文化產(chǎn)品不斷創(chuàng)新、知識含量不斷增加使得其價值難以正確評估，因而文化產(chǎn)業(yè)的融資易陷入困境。融資的過程既包含資金順利融入，也包含對融入資金利用的效率高低。因此，文化產(chǎn)業(yè)融資效率的高低不僅涉及到文化企業(yè)盈利水平的大小，也會影響到文化投資者的信心。文化產(chǎn)業(yè)上市公司是文化產(chǎn)業(yè)中有發(fā)展前途的、回報率穩(wěn)定的大中型文化類企業(yè)，其融資效率的情況會帶動整個行業(yè)的融資水平。

國內(nèi)關于融資效率的研究目前主要集中于某類型企業(yè)或行業(yè)的融資效率及影響因素。崔杰等[1]提出了影響非上市中小企業(yè)融資效率的六個組合因素，即企業(yè)自身素質(zhì)、主營業(yè)務情況、企業(yè)盈利能力、短期外源債務資金來源與流動性和企業(yè)的償債能力。徐鳳等[2]基于DEA研究了上市中小企業(yè)股權融資效率，得出我國創(chuàng)業(yè)板上市中小企業(yè)融資效率較低的結論。張延良等[3]基于DEA方法比較研究了金磚國家股票市場的融資效率，認為我國股票市場融資效率水平較低。汪華林[4]基于DEA方法評價了房地產(chǎn)上市公司的融資效率。趙睿等[5]基于熵值法分析了中關村示范區(qū)創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資效率。陳家干等[6]基于熵視角研究了科技型中小企業(yè)的融資效率。吳楠和姚金枝[7]研究了生物醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)資本結構對融資效率的影響。劉亞錚和冉娜娜[8]基于DEA的CRS和VRS模型分析了我國24個文化產(chǎn)業(yè)上市公司的融資效率及優(yōu)化情況。另外，由于我國文化產(chǎn)業(yè)整體起步較晚，國內(nèi)對其融資效率的研究還不夠深入。目前主要集中于對各省份文化產(chǎn)業(yè)融資效率的研究。王雪[9]、謝嘯[10]、耿毓?jié)蒣11]、王芹等[12]分別基于DEA分析了吉林省、安徽省、河北省、陜西省的文化產(chǎn)業(yè)投融資效率情況。

綜合上述，鮮有文獻對我國文化產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率進行研究，部分已有的文獻也是基于DEA模型得出的研究結論。上市融資有利于緩解文化產(chǎn)業(yè)融資難的問題，到目前為止，文化產(chǎn)業(yè)上市公司融資約束處在什么水平，融資困境有沒有得到改善？這需要考慮各種影響因素進行實證檢驗。筆者通過利用異質(zhì)性隨機前沿模型，不僅能測算所選定的文化產(chǎn)業(yè)上市公司的融資效率水平，還可以分析其相關的影響因素作用情況。

二、研究方法

常見的融資效率水平的測算方法包括兩種：非參數(shù)數(shù)據(jù)包絡分析方法（DEA）和參數(shù)隨機前沿分析方法（SFA）。DEA方法可以根據(jù)觀測的數(shù)據(jù)，求得最優(yōu)的效率邊界，它是一種線性規(guī)劃分析方法，但由于這種方法的確定性，不能考慮各種誤差因素對估計結果的影響，而且它沒有確定的模型，無法對文化產(chǎn)業(yè)融資效率進行預測評價；Aigner et al.[13]和Wim et al.[14]提出的SFA方法，在估計方程中包括了參數(shù)效率邊界、非負的效率項以及隨機誤差項。但這種方法的不足在于要先假設函數(shù)形式，如果函數(shù)形式本身誤差較大，則測算的結果將會存在偏差。不同文化產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率存在異質(zhì)性，如果不考慮這種異質(zhì)性會使得估計結果偏大，因此本部分采用異質(zhì)性隨機前沿模型測算各文化產(chǎn)業(yè)上市公司的融資效率。

顯然，融資效率的取值范圍是0―1。當IEI=0時（ui，t∞），文化產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率最低，說明面臨最嚴重的效率約束；當IEI=1時，文化產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率最高，說明幾乎不存在無效率情況。

三、數(shù)據(jù)來源、變量說明和模型設定

（一）數(shù)據(jù)來源

本文文化產(chǎn)業(yè)的上市公司選自中國經(jīng)濟網(wǎng)《2015中國文化企業(yè)品牌價值TOP50》，2015“中國文化企業(yè)競爭力排行榜”及《中國文化企業(yè)行業(yè)運營前景及發(fā)展規(guī)劃分析報告2015―2021年》所提及的各行業(yè)標桿企業(yè)，涉及到新聞出版、廣播電視、影視、動漫、音樂、網(wǎng)游、廣告、旅游和工業(yè)美術業(yè)等。時間范圍是2010―2014年，剔除了指標數(shù)據(jù)缺失年份的樣本數(shù)據(jù)，共選取上證交易所、深證交易所37家上市公司作為研究對象。除上市公司年末總市值來自銳思數(shù)據(jù)庫（RESSET）外，其余數(shù)據(jù)均來自巨潮資訊網(wǎng)各公司各年度的年報。

（二）變量說明

1.融資效率。選用投資增長率In yi，t。

2.企業(yè)市價。選取托賓q值。當q值較小時，企業(yè)會繼續(xù)保留或增加股票，將產(chǎn)業(yè)資本轉換成金融資本。當q值高時產(chǎn)業(yè)回報率也提高，企業(yè)迫切希望進入資本市場變現(xiàn)套利。

3.企業(yè)發(fā)展能力。選用單位資本營業(yè)收入ei，t。企業(yè)發(fā)展能力越強，融資效率就越高，它衡量了企業(yè)的長遠發(fā)展水平。

4.企業(yè)盈利能力。選用單位資本經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（cf）。企業(yè)的盈利能力越強，越對員工獲得報酬以及福利改善、投資者獲得投資收益形成了有效的保障。因此，企業(yè)盈利能力增強會拉升融資效率。本文單位資本的經(jīng)營現(xiàn)金流量越多，說明企業(yè)的內(nèi)部融資能力就越高。

5.企業(yè)規(guī)模。Paul[17]認為大公司降低了長期債權融資的成本，在長期舉債中產(chǎn)生了規(guī)模經(jīng)濟，甚至具有同債權人討價還價的能力，因此，上市公司的規(guī)模與上市公司的融資效率正相關。這里用資產(chǎn)總額（ai，t）表示。資產(chǎn)總額越高，企業(yè)外部融資能力越強，因為企業(yè)可以提供的抵押品可能就越多，相對容易從金融機構獲得資金支持。

6.融資方式。以債務為主的融資方式降低了資金所有者用于自身私利的資金，用資產(chǎn)負債率（ad）來表示。負債率高有損于上市公司的融資效率。

7.股權結構。用上市公司十大股東持股比例來表示（h）。近年來我國的上市公司大股東重籌資、輕使用、盲目圈錢、占用巨額資金、危害小股東利益等負面消息經(jīng)常被曝出。嚴重影響了企業(yè)的融資效率。這一指標反映了企業(yè)的外部融資能力。

各變量說明及樣本描述性統(tǒng)計見表1、表2。

（三）模型設定

1.融資效率函數(shù)的設定。借鑒Wang和Battese and Coelli[18]的實證方法進行構建，設定模型如下：

四、模型估計及實證結果

（一）文化產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率異質(zhì)性隨機前沿模型的估計結果

將SFA的無效率方程的均值和方差施加一定的約束，劃分成了5個模型，并采用極大似然估計法對（I）―（V）進行了估計，結果見表3。模型（I）代表本文的異質(zhì)性模型，其中無效率方程的均值和方差都是外生變量的函數(shù)；模型（II）假定均值是0，方差為外生變量的函數(shù)；模型（III）假定方差是常數(shù)，均值為外生變量的函數(shù)；模型（IV）對應于DEA模型，不考慮誤差項的影響；模型（V）對應于方差為常數(shù)、均值為0的情況。根據(jù)對數(shù)似然值、似然比和相關信息準則確定模型（I）優(yōu)于其他模型，下面圍繞模型（I）的估計結果展開分析。

（二）文化產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率隨機前沿分析

模型（I）的估計結果顯示，在異質(zhì)性隨機前沿方法下，托賓q的估計系數(shù)為0.246，在10%的水平上顯著不等于0。這表明托賓q對上市公司融資效率有著顯著的影響，當托賓q值變大時，上市公司融資效率上升。單位資本銷售收入及其滯后值的估計系數(shù)不顯著，說明當前主要文化上市公司的單位資本銷售收入不利于提高企業(yè)融資效率，也就是營業(yè)收入有待提高。融資效率的滯后項在1%水平上顯著，系數(shù)是0.562，表明上市公司本期的融資效率明顯受上一期的影響。

（三）文化產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率影響因素分析

根據(jù)異質(zhì)性隨機前沿模型，能夠計算出融資效率損失并分析它的影響因素。第一，單位資本凈現(xiàn)金流量在均值方程和方差方程中都為負，但是不顯著，表明增加單位資本凈現(xiàn)金流量能改善文化產(chǎn)業(yè)上市公司的融資效率約束，降低融資效率約束的不確定性，但這種內(nèi)部融資的效果不明顯。第二，企業(yè)的總資產(chǎn)在均值方程中顯著為負，但在方差方程中為正且不顯著，表明這種外部融資方式能提高上市公司的融資效率，但是不能降低上市公司融資效率約束的不確定性。第三，負債率在均值方程中為負，但不顯著，在方差方程中顯著為正，表明上市公司較低的負債率有利于改善這些文化企業(yè)的融資效率約束，但這種外部融資方式效果不明顯。在后續(xù)階段不利于降低融資效率約束的不確定性。第四，前十名股東持股情況不利于改善融資效率約束，同時也不利于降低融資效率約束的不確定性，但這種效果不顯著。

（四）文化產(chǎn)業(yè)上市公司融資效率分析

根據(jù)模型可以估算出每個上市公司的融資效率和融資效率約束程度。根據(jù)融資效率值繪制了頻數(shù)分布圖（見圖1），結果表明這些上市公司中絕大部分的融資效率集中分布在75%～85%之間，也就是實際融資效率低于最佳融資效率水平約15%～25%。

表4是根據(jù)表3中模型（I）計算出的37家上市文化公司2011―2014年的融資效率均值?？傮w來看，平均值最高的是0.842，最低的是0.772，兩者相差0.07，有16家公司的均值低于0.8，其余21家的均值都大于0.8，融資效率較高。2011―2014年這37家上市公司的平均融資效率分別為0.814、0.807、0.799、0.801，變化不明顯。

五、結論及政策建議

在隨機前沿模型中，樣本公司的融資效率水平均值為0.8左右，說明這些文化產(chǎn)業(yè)上市公司基本能夠通過內(nèi)部和外部相關的融資手段，擴大融資渠道。但是，也面臨著一定的融資約束。實證結果顯示，高產(chǎn)業(yè)回報率有利于提高公司的融資效率；單位資本銷售收入不利于提高公司融資效率，營業(yè)收入沒有發(fā)揮出本應該有的效果，可能是這些上市公司的經(jīng)營歷史較短，業(yè)績有待提高；前一期的融資效率對本期融資效率有積極的影響；增加單位資本凈現(xiàn)金流量對于提高文化產(chǎn)業(yè)上市公司的融資效率作用不明顯；公司的總資產(chǎn)增加有助于減少公司的融資約束，但是不能降低后續(xù)的不確定性；負債率對于改善上市公司融資效率約束作用不明顯；大股東減少持股沒有明顯地改善融資效率約束的作用。

為了加快文化產(chǎn)業(yè)上市公司發(fā)展，緩解其上市公司融資約束問題，鼓勵更多的中小文化企業(yè)上市，筆者建議：從政府角度，建立統(tǒng)一的標準來登記、評估和管理文化產(chǎn)業(yè)上市公司相關資產(chǎn)，鼓勵更多的文化產(chǎn)業(yè)上市公司跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制整合重組，設立政府為主導的、允許社會資本進入的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金；企業(yè)層面，應該加強自身的內(nèi)部管理水平和資源配置能力，增強品牌營銷意識，降低市場開拓成本，提高資金的使用效率，減少企業(yè)負債，鼓勵更多員工持股，調(diào)動員工創(chuàng)新的積極性。

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第8篇：醫(yī)藥行業(yè)平均值范文

關鍵詞：紡織服裝業(yè)　多元化經(jīng)營　績效

一、引言

多元化經(jīng)營(DiversificationStxategy)是企業(yè)最重要的經(jīng)營方式之一，是企業(yè)同時生產(chǎn)或經(jīng)營兩種以上基本經(jīng)濟用途不同的產(chǎn)品或者勞務的一種發(fā)展戰(zhàn)略。(1)多元化經(jīng)營類型的劃分。安索夫的分類。安索夫在其《企業(yè)戰(zhàn)略》一書中最早提出關于多元化經(jīng)營的分類，他將多元化分為四類：水平多元化，即企業(yè)利用現(xiàn)有市場，向水平方向擴展生產(chǎn)經(jīng)營領域，進行產(chǎn)品與市場的復合開發(fā)，針對與老顧客同類的顧客開發(fā)出新的產(chǎn)品；垂直一體化，即企業(yè)進入生產(chǎn)經(jīng)營活動或產(chǎn)品的上游或下游產(chǎn)業(yè)，進行產(chǎn)品的開發(fā)；同心圓(concentric)多元化，指以企業(yè)原有資源為基礎的多元化，又可以細分為三類：技術市場相關型、市場相關型、技術相關型；混合型(conglomerate)多元化。即企業(yè)進入與現(xiàn)有經(jīng)營領域不相關的多種新領域，在與現(xiàn)有技術、市場、產(chǎn)品無關的領域中尋找成長機會。利格列與魯邁爾特的分類。利格列(Wrigley)通過計算專業(yè)化比率(SR)來測量企業(yè)的多元化程度，并據(jù)此對多元化經(jīng)營進行了分類，見(表1)。1974年，魯邁爾特在利格列專業(yè)化比率的基礎上，又提出了相關性比率(the Related Ratio，RR)概念。魯邁爾特還將利格列分類中的產(chǎn)品改為業(yè)務(Business)并在此基礎上對企業(yè)多元化經(jīng)營提出更為科學的分類。見(表2)。(表1)和(表2)顯示了三種多元化經(jīng)營的內(nèi)容與關系。所謂主導型多元化是指企業(yè)堅持某一行業(yè)經(jīng)營為主，有限發(fā)展其他行業(yè)，其他行業(yè)所占的比例比較低。所謂相關型多元化是指企業(yè)以某種有形或無形的資源如技術、市場或生產(chǎn)為中心經(jīng)營相關的多種行業(yè)。不相關型多元化則是指企業(yè)不以某項生產(chǎn)或資源為中心而是在彼此無直接聯(lián)系的行業(yè)和領域開展多種業(yè)務經(jīng)營。(2)其他分類。按多元化經(jīng)營行業(yè)和部門的關系劃分，具體可分為為橫向多元化(Horizontal Business)、縱向多元化(Vertical Business)和純粹多元化(Pure Business)三種。按多元化經(jīng)營各個行業(yè)間是否存在相互關聯(lián)關系劃分，具體可分為為相關多元化R(Related Business)和非相關多元化U(Unrelated Business)兩種類型。

二、多元化經(jīng)營績效概述及現(xiàn)狀分析

(一)績效概述　績效也被稱為業(yè)績、效績、成效等，反映了人們從事某一活動所取得的成績或效果?？冃в幸韵潞饬磕Ｊ剑贺攧漳Ｊ胶饬俊Ｘ攧漳Ｊ胶饬肯?，企業(yè)的總部是評價的主體，部門及經(jīng)理是被評價的對象，績效評價的目標是為了適應多元化經(jīng)營和企業(yè)的分權管理需要。這種評價方式是以企業(yè)根據(jù)會計準則編制的會計報表為基礎的，會計報表中的數(shù)據(jù)計算出來的指標便于比較，有很強的可比性；會計報表中的數(shù)據(jù)均為歷史數(shù)據(jù)，與未來預測的數(shù)據(jù)相比具有更強的客觀性，同時，在進行績效評價時，直接從報表中取得嚴格遵循準則的數(shù)據(jù)最大限度的減少了人為數(shù)據(jù)的調(diào)整。但單一的財務指標會使得多元化經(jīng)營的企業(yè)的各個責任中心的經(jīng)理們行為短期化，因為財務指標的結果通常是由各責任中心的會計部門計算出來的，可能會忽視企業(yè)整體戰(zhàn)略目標，但這并沒有動搖財務指標作為績效評價主要指標的地位。EVA衡量。EVA(Economic Value Added)即經(jīng)濟增加值，是在1990年由美國紐約的斯特思?斯圖爾特咨詢公司(StemStewart)所提出的一種績效評價與激勵系統(tǒng)。它是指一定時期的企業(yè)稅后凈利潤(NOPAT)與投入資本的資金成本的差額，用于衡量績效評價期企業(yè)增加的價值。EVA衡量的目的在于使公司經(jīng)營者以股東價值最大化作為其行為準則，積極謀求企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。相比于傳統(tǒng)的績效管理方法，EVA能夠較好地從結果上衡量企業(yè)所實現(xiàn)的財富增值，更好地解釋企業(yè)使用包括財資本、智力資本等要素在內(nèi)的全要素生產(chǎn)率。但是學術界對于EVA的實證研究是有所限制的，計算EVA時所進行的必要調(diào)整可能并不符合成本效益原則，它也無法解釋企業(yè)內(nèi)在的成長性機會。平衡計分卡衡量。在1992年《哈佛商業(yè)評論》中，復興全球戰(zhàn)略集團創(chuàng)始人和哈佛商學院教授RobertKaplan首先提出了“平衡計分卡”。平衡計分卡是以企業(yè)相關者利益最大化為目標，追求各相關利益者之間多元目標的平衡，設計了財務、客戶、內(nèi)部流程以及學習與創(chuàng)新四類評價指標。其創(chuàng)新之處在于使管理者有了一種準確認識企業(yè)績效的視角，幫助管理者準確做出正確的戰(zhàn)略規(guī)劃并有效地實施和執(zhí)行。但是平衡計分卡一般要使用十幾個或更多的指標，對于指標的權重是一個無法回避的問題，而且平衡計分卡沒有給出確切的計分方法，從而不能產(chǎn)生一個績效評價的結果，這種方法在外部評價中難以推廣。

(二)紡織服裝業(yè)上市公司多元化經(jīng)營的現(xiàn)狀分析　我國紡織服裝業(yè)上市公司在紡織服裝業(yè)大類中實施相關多元化經(jīng)營的情況非常普遍。相關多元化經(jīng)營的領域從紡織原料生產(chǎn)、纖維品制造、紡織、印染，到服裝輔料生產(chǎn)、服裝生產(chǎn)，到產(chǎn)業(yè)用品的生產(chǎn)，幾乎貫穿了整個紡織服裝業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈。上市公司選擇不同的子行業(yè)也出于各自不同的目的，有的是利用自身已有的資源擴大規(guī)模，有的則選擇利潤率高的子行業(yè)進行投資。在向其他行業(yè)投資，實施非相關多元化經(jīng)營時，上市公司的選擇也是各不相同，投資的比例與業(yè)務收入的比例也都不同。單單從行業(yè)類別來看，上市公司選擇最多的是房地產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)以及酒店業(yè)。由于近年來房地產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)等行業(yè)發(fā)展迅速，是利潤率較高的行業(yè)，所以使得不少紡織服裝業(yè)上市公司都選擇其作為非相關多元化經(jīng)營的方向。從2007年我國紡織服裝業(yè)上市公司實施多元化經(jīng)營的類型來看，按照本文采用的多元化經(jīng)營分類方法(實證部分有詳細介紹)，實施專業(yè)化經(jīng)營的公司有12家，占22.22％；實施主導業(yè)務經(jīng)營的公司有10家，占18.52％；實施相關多元化經(jīng)營的公司有20家，占37.04％；實施非相關多元化經(jīng)營的公司有12家，占22.22％，如(圖2)所示。可以看出，我國紡織服裝業(yè)上市公司僅在某一子行業(yè)經(jīng)營的比例還是比較低的，實行多元化經(jīng)營已經(jīng)是紡織服裝業(yè)上市公司普遍存在的一種情況。我國紡織服裝業(yè)上市公司涉足相關行業(yè)、非相關行業(yè)的情況非常普遍。在研究期間(2005年至2007)，有的公司在紡織服裝業(yè)大類中實施相關多元化經(jīng)營，利用自身已有的資源擴大規(guī)?；蛘哌x擇利潤率高的子行業(yè)進行投資，取得了很好的經(jīng)營績效。由于多元化經(jīng)營對企業(yè)的管理能力要求很高，所以企業(yè)要管理好不同業(yè)務，制定合適的經(jīng)營戰(zhàn)略，是對自身財務能力和經(jīng)營能力的一大挑戰(zhàn)。在實施多元化經(jīng)營時，若一味追求多元化、廣而泛，選擇與原來主業(yè)毫無關聯(lián)的行業(yè)風險會很大，尤其是沒有核心競爭能力的無關聯(lián)的產(chǎn)品多元化，往往以失敗告終。

三、研究設計

(一)指標選取　本文根據(jù)略加調(diào)整的魯邁爾特分類法把選取樣本企業(yè)的多元化經(jīng)營類型分類，借鑒魯邁爾特分類法見(表1)，主要因為這種方法比較客觀和全面，它運用多元化程度的衡量指標來確定具體數(shù)值范圍進行多元化類型的分類，避免因研究者的主觀性而造成研究結果的偏差，而且它是對利格列的分類的改進與補充。由于構建的評價指標要符合科學性原則、可獲得性原則、綜合性原則和層次性原則，所以本文依據(jù)財務模式衡量績效的評價方式選出如下指標：(1)盈利能力指標。權益凈利率(ROE)又稱投資報酬率，是指企業(yè)一定時期內(nèi)凈收益同總資本的比率，該指標充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報酬的關系，是評價企業(yè)資本經(jīng)營績效的核心指標。一般認為，企業(yè)權益凈利率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好。即：權益凈利率=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)×100％?？傎Y產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的收益總額與平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)報酬率表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。一般情況下，該指標越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運營越有效。即：總資產(chǎn)收益率：凈利潤÷平均總資產(chǎn)×100％。(2)償債能力指標。流動比率是指企業(yè)一定時期流動資產(chǎn)與流動負債的比率，是評價企業(yè)短期償債能力的常用指標，該指標的數(shù)值越大表示短期償債能力越強。即：流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債×100％。產(chǎn)權比率是指企業(yè)一定時期負債總額同所有者權益總額的比率，是企業(yè)財務結構穩(wěn)健與否的重要標志，是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要判斷標準。即：產(chǎn)權比率=負債總額÷所有者權益總額×100％。(3)經(jīng)營風險衡量指標。用盈利能力指標在三年內(nèi)的標準差來衡量經(jīng)營風險的大小。標準差大，表示公司的盈利能力波動越大，經(jīng)營風險越大，反之亦然。即：權益凈利率的標準差=[(第一年權益凈利率－平均權益凈利率)2第二年權益凈利率－平均權益凈利率)2(第三年權益凈利率－平均權益凈利率)2]1／2；總資產(chǎn)收益率的標準差=[(第一年總資產(chǎn)收益率－平均總資產(chǎn)收益率)2+(第二年總資產(chǎn)收益率－平均總資產(chǎn)收益率)2+(第三年總資產(chǎn)收益－平均總資產(chǎn)收益率)2]1／2。

(二)樣本選擇與數(shù)據(jù)采集　本文的研究對象是在滬深兩市的紡織服裝業(yè)上市公司，其中包括在中小企業(yè)板上市的紡織服裝業(yè)上市公司。為了使實證數(shù)據(jù)更加具有實效性，本文選擇2005年至2007年三年期間并取其平均值(沒有選取2008年的數(shù)據(jù)主要原因是金融危機可能影響結論的準確度)，而且是在2004年以前上市的公司作為樣本，以保證數(shù)據(jù)的一致性。根據(jù)專業(yè)化比率小于百分之九十五的劃分為多元化經(jīng)營企業(yè)的慣例，剔除主業(yè)收入比例低、多元化經(jīng)營變動幅度大的公司，最終得到樣本公司42家。實證所需的分行業(yè)收入數(shù)據(jù)，按照中國證監(jiān)會指定信息披露的巨潮咨詢網(wǎng)，逐一打開各樣本公司2005年、2006年與2007年的年度財務報告，將分行業(yè)收入的原始數(shù)據(jù)摘錄下來，由于沒有統(tǒng)一的披露標準，本文按照《中國上市公司分類指引》進行分行業(yè)數(shù)據(jù)整理。

四、實證結果分析

(一)多元經(jīng)營盈力能力分析　本文擬采用魯邁爾特的分類法對多元化經(jīng)營類型進行界定，考慮到我國紡織服裝業(yè)上市公司的專業(yè)化比率(SR)和相關化比率(RR)較高，所以對魯邁爾特的分類法(SR=0.7，RR=0.7作為相關多元化和不相關多元化的分類標準)略加調(diào)整。本文分類如(表3)所示。從2007年我國紡織服裝業(yè)E市公司實施多元化經(jīng)營的類型來看，按照本文采用的多元化經(jīng)營分類方法，實施主導業(yè)務經(jīng)營的公司有10家，實施相關多元化經(jīng)營的公司有20家，實施非相關多元化經(jīng)營的公司有12家?？梢钥闯觯覈徔椃b業(yè)上市公司實行多元化經(jīng)營已經(jīng)是一種普遍存在的情況。根據(jù)本文確定的企業(yè)績效評價指標，從各公司的年度報告中提取出需要的數(shù)據(jù)，進而計算各個績效指標。運用SPSS13.0的統(tǒng)計描述功能，將各組變量的平均值、個數(shù)及標準差匯總如(表3)所示。從盈利能力方面來分析。通過(表3)可以看到相關多元化經(jīng)營型的權益凈利率及總資產(chǎn)收益率這些盈利能力指標都是正數(shù)，從均值來看，實施相關多元化經(jīng)營的公司的盈利能力指標明顯優(yōu)于其他兩種類型的公司，而非相關多元化經(jīng)營的公司的盈利能力則相對最差。這可能是實行非相關多元經(jīng)營的公司進入陌生的經(jīng)營領域而導致的營銷費用、管理費用等各項費用和成本的增長，超過了其主營業(yè)務收入和主營業(yè)務利潤的增長率，最終反而會加劇整個公司凈利潤的負增長，使得公司的盈利能力被削弱。從償債能力方面來分析。根據(jù)各組的平均值來看，實施相關多元化經(jīng)營的公司的流動比率較另外兩種類型的公司高些，產(chǎn)權比率則相對較低，這從一定程度上說明相關多元化經(jīng)營的公司的償債能力較強，主導業(yè)務型次之，非相關業(yè)務型最差。從經(jīng)營風險方面來分析。根據(jù)分組情況，相關多元化經(jīng)營類型的兩項盈利能力指標的標準差都是最小的，這說明企業(yè)實施相關多元化經(jīng)營能夠降低凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率在各年之間的變化程度，使企業(yè)在這三年中保持平穩(wěn)的盈利能力，降低了企業(yè)的經(jīng)營風險。主導業(yè)務型的經(jīng)營風險比較大，非相關業(yè)務型的經(jīng)營風險在三者中是最大的。綜上所述，相關多元化經(jīng)營類型的盈利能力最好而且償債能力較好，經(jīng)營風險又低，所以對它的經(jīng)營績效評價在這三者中是最好的。主導多元化經(jīng)營類型的經(jīng)營績效次之，非相關多元化經(jīng)營類型的績效最差。

第9篇：醫(yī)藥行業(yè)平均值范文

[關鍵詞] 中藥知識產(chǎn)權保護專利保護法律意識

我國缺少保護傳統(tǒng)知識的專門法律，中醫(yī)藥被其他國家申請專利的情況屢有發(fā)生。本文從專利保護、商標保護、行政保護和商業(yè)秘密保護四個方面分析了我國中藥知識產(chǎn)權保護的現(xiàn)狀和不足，進而為中藥的知識產(chǎn)權保護提出一些建議。

一、我國中藥知識產(chǎn)權保護的現(xiàn)狀及突出問題

1.中藥的知識產(chǎn)權保護現(xiàn)狀令人堪憂

(1)專利保護?，F(xiàn)行的《專利法》中有關藥品專利保護條款是借鑒了一部分西方國家的專利法規(guī)內(nèi)容。目前的做法，主要存在以下不足：第一，侵權認定困難。權利人認為他人可能侵犯了自己的專利權，即使分析出他人藥品與自己藥品含有幾十種相同的化合物，但一味中藥中往往含有幾百甚至上千種化合物，根本無法證明他人一定侵權。第二，審批周期長，保護期限相對于中藥品種保護短。從中藥發(fā)明專利申請的提出到最終授權，大概需要將近三年的時間。專利法規(guī)定，發(fā)明專利的保護期限是20年，從申請日起算，而中藥品種保護最長可達30年。第三，專利審查嚴格。中藥產(chǎn)品申報專利必須具備新穎性、創(chuàng)造性和實用性的要求，許多中藥生產(chǎn)企業(yè)用簡單辦法申報專利的愿望并不容易實現(xiàn)。

(2)商標保護?！渡虡朔ā泛汀端幤饭芾矸ā范家?guī)定人用藥品必須使用注冊商標，未經(jīng)注冊不得在市場上銷售。但藥品商標的注冊量卻很少。我國共有2000萬家企業(yè)，到1995年約注冊了500萬件商標，平均40家企業(yè)才有一個企業(yè)注冊商標。近些年來，中草藥企業(yè)的商標意識有很大提高，但在運用商標和創(chuàng)建馳名商標等方面還存在諸多問題。

(3)行政保護。相對其他保護方式來說，我國已基本形成了一個比較完善的藥品行政保護體系。目前主要由《關于新藥保護和技術轉讓的規(guī)定》和《中藥品種保護條例》分別從科研成果和產(chǎn)品兩個階段對中藥的自主知識產(chǎn)權進行了保護。目前大多數(shù)中藥科研、生產(chǎn)單位都是利用上述兩部行政法規(guī)來保護知識產(chǎn)權的。但在實踐中，中藥品種保護也存在著一些缺陷，如保護的對象僅僅是中藥品種，而對中藥的生產(chǎn)方法、專用器械等不給予保護。對于同一個中藥品種，企業(yè)所享有的中藥品種保護權不具有排他權。而且這種保護只在國內(nèi)使用，無法與國際上的通行用做法接軌。

(4)商業(yè)秘密保護。我國許多馳名商標都是用商業(yè)秘密來保護其知識產(chǎn)權的，如云南白藥等。中藥知識產(chǎn)權保護的主要對象就是配方和生產(chǎn)工藝。中藥的配方復雜多樣，生產(chǎn)工藝技術性強，從產(chǎn)品很難應用反向工程推導出中藥的配方和生產(chǎn)工藝。故用商業(yè)秘密來保護中藥的知識產(chǎn)權不失為一種有效的方式。

2.企業(yè)缺乏對中藥產(chǎn)品進行知識產(chǎn)權保護的法律意識

我國中藥企業(yè)知識產(chǎn)權保護意識不強，對中藥產(chǎn)權的認識不足，不重視用專利方法保護成果。我國中藥向國外申請專利保護的很少，入世前向國外申請專利的數(shù)量僅占國內(nèi)申請數(shù)量的0.35％。即使在入世以后，中藥界的專利意識普遍有了提高，2002年向國外申請專利占向國內(nèi)申請專利數(shù)量的比例也僅僅為0.6％，低于各技術領域2.4％的平均值。與此形成鮮明對比的是，國外企業(yè)尤其是跨國醫(yī)藥企業(yè)利用PCT（專利合作條約）等途徑進入我國的專利申請日益增多，甚至將其觸角伸向中藥領域。僅以國際專利分類A61K35／00大組（結構不明的醫(yī)藥配制品）為例，據(jù)初步統(tǒng)計，1998年～2001年國外發(fā)明專利申請的比例已經(jīng)開始悄悄攀升，分別為6.6％、8.3％、6.9％和4.8％，均超出了以往的水平。

目前我國從事中藥科學研究和開發(fā)的單位與技術人員，對自主知識產(chǎn)權的保護意識比較淡薄，在涉外交往中過分信賴外方的合作誠意，時常發(fā)生泄密情況。還有一些中藥企業(yè)不注重商標的注冊，致使商標在國外被搶注后再花高價購回的事情時有發(fā)生。

二、中藥知識產(chǎn)權保護的完善

1.增強企業(yè)的知識產(chǎn)權意識

近年來醫(yī)藥專利申請數(shù)量在逐年增長。據(jù)初步統(tǒng)計，從2001年～2003年，國家知識產(chǎn)權局受理的中藥領域的發(fā)明專利申請分別為3247件、2865件和4030件，分別較上年增長了63.9％、－11.5％和40.7％，平均增長率為31％。3 為了進一步使中藥企業(yè)能正確、有力地維護自己的合法權益，應從以下幾方面做起：

首先，從政府法制部門入手。政府一系列加強中藥保護的詳細文件，引導和鼓勵企業(yè)去關注知識產(chǎn)權。其次，中藥企業(yè)要配備懂得知識產(chǎn)權知識的專門工作人員，幫助企業(yè)積極申請中藥的發(fā)明專利，同時不侵犯其他企業(yè)的專利。在企業(yè)權利受到侵害時，迅速采取有效措施。最后，我國的中藥產(chǎn)品在進入國際市場時應及時向進入國提出專利保護申請。

2.健全知識產(chǎn)權保護法規(guī)體系

《中藥品種保護條例》是行政法規(guī)，不具有法律上的專有權和財產(chǎn)權特征，而且其與《專利法》容易產(chǎn)生沖突。現(xiàn)在首先應當做的就是盡快地明晰各部法律中對中藥保護的規(guī)定，使法律法規(guī)協(xié)調(diào)、統(tǒng)一，使我國醫(yī)藥知識產(chǎn)權的保護更加規(guī)范。國務院于1995年7月5日國務院第179號令，頒布了《中華人民共和國知識產(chǎn)權海關保護條例》，條例的實施標志著我國海關對知識產(chǎn)權的保護工作進入了一個法制化和制度化的新階段。海關對知識產(chǎn)權的保護有助于維護我國出口企業(yè)的合法權利和出口商品的信譽，促進外貿(mào)的健康發(fā)展。

3.多種手段相結合