國有企業(yè)在投資管理問題及對策分析

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摘要:投資活動(dòng)是企業(yè)在運(yùn)營管理過程中的一項(xiàng)重要財(cái)務(wù)決策工作，能夠?qū)ζ髽I(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略及盈利能力等產(chǎn)生重要導(dǎo)向作用，其管理健全完善與否關(guān)系著企業(yè)長期發(fā)展的持續(xù)性和穩(wěn)定性。國有企業(yè)受其管理體制以及考評方式等因素的制約，其在投資管理過程中存在諸多問題，在一定程度上對國有資產(chǎn)的保值增值產(chǎn)生了不利影響。鑒于此，文章從分析國有企業(yè)投資管理存在問題及對策的重要意義出發(fā)，總結(jié)和闡述當(dāng)前國有企業(yè)在投資管理過程中存在的主要問題，然后針對問題從多角度提出其應(yīng)對投資管理過程中存在的主要問題，希望能夠?qū)衅髽I(yè)有效控制其投資活動(dòng)的潛在不利因素，增強(qiáng)國有資產(chǎn)保值增值能力有所幫助。

關(guān)鍵詞:投資管理;國有企業(yè);效率;風(fēng)險(xiǎn);對策

一、國有企業(yè)投資管理基礎(chǔ)理論概述

投資主要是指企業(yè)為獲得一定的經(jīng)濟(jì)利益，利用自身擁有的資金等資源，向目標(biāo)對象進(jìn)行的資金投放、兼并重組等一系列優(yōu)化資源配置和組合的經(jīng)濟(jì)行為。按照投資方向的不同，可將投資區(qū)分為對內(nèi)投資和對外投資，而按照投資具體內(nèi)容來說，可將投資劃分為項(xiàng)目的研究與開發(fā)、設(shè)備與廠房的風(fēng)險(xiǎn)改造、企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張以及新產(chǎn)品的開發(fā)等。國有企業(yè)投資管理主要是指國有企業(yè)利用先進(jìn)的管理理念和方法，對投資的決策環(huán)節(jié)、投資效率以及投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控以達(dá)到經(jīng)濟(jì)效益增加和國有資產(chǎn)保值增值目標(biāo)的管理活動(dòng)。

二、分析國有企業(yè)投資管理存在問題及對策的重要意義

與其他性質(zhì)的企業(yè)相比，國有企業(yè)主要具有國有資產(chǎn)保值增值和調(diào)節(jié)國家經(jīng)濟(jì)的功能，因此其投資多數(shù)是具有戰(zhàn)略性的和引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的重要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，因此研究其投資管理問題更具有積極意義，具體體現(xiàn)在:一是科學(xué)有效的投資管理能夠?qū)ν顿Y活動(dòng)形成必要的約束，從而提高投資的成功率，為國有企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張、收益提升以及資金流動(dòng)性等提供有效支撐，最終形成其可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力;二是科學(xué)有效的投資管理是國有企業(yè)控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的主要方式，即隨著國有企業(yè)市場化改革的深入推進(jìn)，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素增加，只有通過科學(xué)有效的投資管理，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營和規(guī)模的擴(kuò)張，才能有效分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，確保國有資產(chǎn)的保值增值;三是科學(xué)有效的投資管理是增強(qiáng)國有企業(yè)資金使用效率的重要方式，即資金是企業(yè)所擁有的一項(xiàng)重要資源，只有通過有效的投資使其流動(dòng)起來才能充分提升資金的使用效率，為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益。

三、當(dāng)前國有企業(yè)在投資管理過程中存在的主要問題分析

雖然科學(xué)有效的投資管理能夠?qū)匈Y產(chǎn)的保值增值產(chǎn)生多角度的促進(jìn)作用，但是在實(shí)務(wù)中多數(shù)國有企業(yè)受經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)相互分離、任期業(yè)績考核等因素的影響和制約，企業(yè)的投資活動(dòng)在戰(zhàn)略性、效益性等方面存在一定的短板，由此也引發(fā)了其在投資管理過程中出現(xiàn)的一系列問題，主要表現(xiàn)在:

(一)在投資決策環(huán)節(jié)存在程序和方法不合理的問題投資決策是進(jìn)行投資活動(dòng)的首要環(huán)節(jié)，同時(shí)也是對投資的預(yù)期收益進(jìn)行預(yù)測和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)事前防控的最佳時(shí)機(jī)，其主要內(nèi)容包含提出投資方案、對項(xiàng)目投資方案的現(xiàn)金流量進(jìn)行估算、對方案的價(jià)值指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算和分析等。從實(shí)務(wù)來看，當(dāng)前國有企業(yè)在進(jìn)行投資決策時(shí)在決策程序和決策方法兩個(gè)方面存在不足:一方面是在投資決策的程序方面沒有充分結(jié)合企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略來進(jìn)行投資項(xiàng)目和方案的選擇，更多是為實(shí)現(xiàn)短期的績效考核指標(biāo)而進(jìn)行投資，同時(shí)在投資立項(xiàng)時(shí)缺乏實(shí)質(zhì)的審核和分析，可行性研究分析流于形式，最終造成投資決策的失誤;另一方面則是在進(jìn)行投資決策時(shí)，沒有結(jié)合自身的發(fā)展實(shí)際和財(cái)務(wù)狀況選擇合理的投資方案指標(biāo)計(jì)算方法，存在刻意避開一些計(jì)算比較復(fù)雜的評價(jià)指標(biāo)，選擇易于計(jì)算的等現(xiàn)象，決策方法的片面性同樣會(huì)對投資決策結(jié)果產(chǎn)生不利影響。

(二)對投資的風(fēng)險(xiǎn)管控意識不強(qiáng)，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)分析和處置對策投資活動(dòng)的不確定性最終都以風(fēng)險(xiǎn)的形式表現(xiàn)出來，投資風(fēng)險(xiǎn)的客觀性特征十分明顯，因此在投資管理過程中必須具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管控意識，并且建立和實(shí)施有效的風(fēng)險(xiǎn)分析和處置對策來防控投資風(fēng)險(xiǎn)，降低投資損失發(fā)生的概率。從國有企業(yè)的投資實(shí)踐來看，當(dāng)前多數(shù)國有企業(yè)對于投資風(fēng)險(xiǎn)的破壞性缺乏正確認(rèn)識，并且在投資管理過程中沒有通過指標(biāo)分析、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示以及建立投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對機(jī)制等方式來對投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防控，增加了國有企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

(三)國有企業(yè)的非效率投資現(xiàn)象比較明顯投資效率主要是指企業(yè)在投資活動(dòng)中投入與產(chǎn)出之間的比率，影響投資效率的主要因素是實(shí)際投資規(guī)模與預(yù)期收益之間的契合程度，二者之間的契合度越高，表明企業(yè)的投資效率越高。在實(shí)務(wù)中能夠?qū)︻A(yù)期收益產(chǎn)生影響的因素除了外部不可控的環(huán)境因素之外，多數(shù)來源于投資決策以及對投資風(fēng)險(xiǎn)的管控程度。當(dāng)前國有企業(yè)在投資管理工作中受決策環(huán)節(jié)以及風(fēng)險(xiǎn)防控方面存在問題影響，經(jīng)常存在投資預(yù)期收益較高，實(shí)際投資規(guī)模大，但是實(shí)際產(chǎn)出卻難達(dá)預(yù)期的現(xiàn)象，對投資效率產(chǎn)生了較大的不利影響，最終弱化了國有資產(chǎn)的保值增值能力。

四、國有企業(yè)應(yīng)對投資管理過程中存在問題的主要對策

如上文所述，國有企業(yè)在投資管理過程中所存在的這些問題對其盈利能力、流動(dòng)性以及國有資產(chǎn)保值增值能力等產(chǎn)生了諸多不利影響，存在改善的必要性。在此結(jié)合國有企業(yè)投資管理實(shí)踐以及投資的相關(guān)理論，建議其從以下角度采取對策以有效解決其在投資管理過程中存在的主要問題:

(一)明確投資決策程序，科學(xué)選擇投資決策方法要有效規(guī)避國有企業(yè)在投資決策環(huán)節(jié)出現(xiàn)的各種問題，建議其從如下角度采取對策:一方面是對投資決策程序進(jìn)行明確，即以長期的發(fā)展戰(zhàn)略為總體導(dǎo)向，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況提出相應(yīng)的投資方案，然后針對每種投資方面對其預(yù)期的現(xiàn)金流量進(jìn)行估算，在此基礎(chǔ)上計(jì)算投資方案的價(jià)值指標(biāo)，并比較價(jià)值指標(biāo)，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和其他可接受標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行投資決策，最后對已確定的投資方案進(jìn)行再評價(jià)，形成一個(gè)科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y決策流程，防止管理層在投資決策的主觀干擾作用;另一方面則是要選擇適合企業(yè)自身發(fā)展規(guī)模以及生命周期的投資決策防范，目前較為常用的投資決策方法主要有投資回收期法、內(nèi)含報(bào)酬率法(IRR)、凈現(xiàn)值法(NPV)以及獲利指數(shù)法(PI)等，每種決策方法具有相應(yīng)的優(yōu)勢并且適用一定的條件和環(huán)境，例如投資回收期法計(jì)算較為簡便且能夠反映出投資項(xiàng)目的流動(dòng)性和資金回收風(fēng)險(xiǎn)，但是缺點(diǎn)是沒有考慮回收期滿之后的現(xiàn)金流量情況，而凈現(xiàn)值法則融合了貨幣時(shí)間價(jià)值因素和股東財(cái)務(wù)最大化因素，是實(shí)務(wù)中采用較多的決策方法之一，缺點(diǎn)是對于每一期的折現(xiàn)現(xiàn)金流量的測算難度較大，國有企業(yè)在進(jìn)行投資決策方法選擇時(shí)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身的具體經(jīng)營情況以及側(cè)重點(diǎn)，綜合使用多種決策方法，確保最終的決策結(jié)果較為客觀，有利于改善國有資產(chǎn)的保值增值能力。

(二)增強(qiáng)對投資風(fēng)險(xiǎn)的管控意識，建立健全有效的投資風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制國有企業(yè)要增強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)的管控意識，建立健全有效的投資風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，可按照以下三個(gè)步驟采取對策:一是在投資管理過程中要充分認(rèn)識到投資風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)可能產(chǎn)生強(qiáng)大破壞作用，不僅要防止盲目投資一些高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，將國有企業(yè)的長期利益和短期利益結(jié)合起來，以科學(xué)有效的決策為指導(dǎo)，進(jìn)行理性投資，降低投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率;二是利用科學(xué)的方法對投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量和定性的衡量，增強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)防控的靶向性，即以折現(xiàn)的資本成本衡量為核心，采用決策樹法、敏感性分析法以及情景分析法等方法來對投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行具體衡量;三是結(jié)合折現(xiàn)的資本成本以及投資風(fēng)險(xiǎn)的具體識別和衡量，結(jié)合投資管理的不同階段，采取針對性較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)防控方法，例如在投資實(shí)施階段，要在選擇最佳投資時(shí)機(jī)的同時(shí)，盡可能縮短投入期，加速投資資金的回籠速度，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

(三)通過提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和加強(qiáng)盈余管理等方式來改善非效率投資現(xiàn)象在實(shí)際工作中，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與非效率投資之間是一種非線性的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息能夠有效抑制企業(yè)的非效率投資，而盈余質(zhì)量則與非效率投資之間存在著較強(qiáng)的非線性正相關(guān)關(guān)系，即盈余質(zhì)量越高，企業(yè)的非效率投資將會(huì)減少，投資效率會(huì)顯著提升，在實(shí)務(wù)中國有企業(yè)可考慮這兩種因素，采取一定的措施來提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，加強(qiáng)盈余管理，改善非效率投資。除此之外，國有企業(yè)還可以折現(xiàn)指標(biāo)為核心，結(jié)合財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)、定性和定量指標(biāo)，將企業(yè)的社會(huì)責(zé)任、戰(zhàn)略目標(biāo)和長期發(fā)展能力等納入評價(jià)體系中，構(gòu)建理性、全面的投資回報(bào)率評價(jià)指標(biāo)體系對投資效率進(jìn)行評價(jià)，并融合一定考核獎(jiǎng)懲措施，以此來降低非效率投資，改善投資效率水平。

五、結(jié)束語

文章以國有企業(yè)的投資管理為研究對象，結(jié)合國有企業(yè)運(yùn)營管理的一些特點(diǎn)，通過對其在投資管理過程中存在主要問題的總結(jié)和分析，針對問題，分別從明確投資決策程序，科學(xué)選擇投資決策方法、增強(qiáng)對投資風(fēng)險(xiǎn)的管控意識，建立健全有效的投資風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制、提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和加強(qiáng)盈余管理等方式來改善非效率投資三個(gè)角度提出了較為具體的應(yīng)對策略，旨在幫助國有企業(yè)有效提升其投資管理水平，提升投資效率，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，在保持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的同時(shí)實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。

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作者：王彥太 單位：山東省土地發(fā)展集團(tuán)有限公司