財務(wù)研究論文精選(九篇)

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第1篇：財務(wù)研究論文范文

關(guān)鍵詞財務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)容制定與實施

1企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的意義

最近20余年以來，由于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的巨大變化，實行有效的戰(zhàn)略管理已成為現(xiàn)代企業(yè)繁榮發(fā)展的首要問題。戰(zhàn)略管理思想作為一種新的管理平臺，已經(jīng)逐步滲透到營銷、生產(chǎn)和人力資源管理等各個職能領(lǐng)域。然而，由于目前的財務(wù)管理理論并沒有把企業(yè)戰(zhàn)略作為一項關(guān)鍵性的或決定性的因素給予正式的和明確的考慮，結(jié)果導(dǎo)致目前的財務(wù)管理理論和方法不能完全適應(yīng)戰(zhàn)略管理時代的要求。因此，我們有必要在戰(zhàn)略管理的背景下重新認(rèn)識現(xiàn)行的財務(wù)管理理論，提出財務(wù)戰(zhàn)略這一新的觀點。

企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略，是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動和實現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，為增強企業(yè)財務(wù)競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素對資金流動影響的基礎(chǔ)上，對企業(yè)資金流動進行全局性、長期性與創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點是企業(yè)資金流動，這是財務(wù)戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的質(zhì)的規(guī)定性；企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)基于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境對資金流動的影響，這是財務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境分析的特征所在；企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)是確保企業(yè)資金均衡有效流動而最終實現(xiàn)企業(yè)總體戰(zhàn)略；企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)具備戰(zhàn)略的主要一般特征，即應(yīng)注重全局性、長期性和創(chuàng)造性。

企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是基于戰(zhàn)略管理思想而對財務(wù)管理進行的一種新的認(rèn)識，這決定了其具有以下特征：

（1）從屬性。財務(wù)戰(zhàn)略要體現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，為其籌集到適度的資金并有效合理投放，只有這樣，企業(yè)整體戰(zhàn)略方可實現(xiàn)。若不接受企業(yè)戰(zhàn)略的指導(dǎo)或簡單的迎合戰(zhàn)略要求都將導(dǎo)致戰(zhàn)略失敗，而最終使企業(yè)受損。

（2）系統(tǒng)性。運用系統(tǒng)的觀點進行企業(yè)管理，需要考慮企業(yè)作為一個系統(tǒng)必然與外界進行長期的、廣泛的資源及信息等的交換，從而使系統(tǒng)與外界保持一致。財務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)戰(zhàn)略的一個子系統(tǒng)必然與企業(yè)其他戰(zhàn)略之間也存在著長期的、全面的資源與信息交換。為此，要始終保持財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)其他戰(zhàn)略之間的動態(tài)的聯(lián)系，并試圖使財務(wù)戰(zhàn)略也能支持其他子戰(zhàn)略。

（3）指導(dǎo)性。財務(wù)戰(zhàn)略是對企業(yè)資金運籌的總體謀劃，它規(guī)定著資金運籌的總方向、總方針、總目標(biāo)等重大財務(wù)問題。正因為如此，財務(wù)戰(zhàn)略一經(jīng)制訂便具有相對穩(wěn)定性，成為財務(wù)活動的行動指南。

（4）復(fù)雜性。財務(wù)戰(zhàn)略的制訂與實施較企業(yè)整體戰(zhàn)略下的其他子戰(zhàn)略而言，復(fù)雜程度更大。最主要的原因在于“資金固定化”特性，即資金一經(jīng)投入使用后，其使用方向與規(guī)模在較短時期內(nèi)很難予以調(diào)整。因此，財務(wù)戰(zhàn)略對資金配置稍有不慎，就將直接導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈或陷入財務(wù)危機而很快導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。此外，企業(yè)籌資與投資都直接借助于金融市場，而金融市場復(fù)雜至極，變幻無常，這也增加了財務(wù)戰(zhàn)略制訂與實施的復(fù)雜性。

財務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)整體戰(zhàn)略的一個子系統(tǒng)，具有重要意義：通過對企業(yè)內(nèi)外環(huán)境分析并結(jié)合企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，它提高了企業(yè)財務(wù)能力，即提高了企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)對環(huán)境的適應(yīng)性；財務(wù)戰(zhàn)略注重系統(tǒng)性分析，這提高了企業(yè)整體協(xié)調(diào)性，從而提高了企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)；財務(wù)戰(zhàn)略著眼于長遠(yuǎn)利益與整體績效，有助于創(chuàng)造并維持企業(yè)的財務(wù)優(yōu)勢，進而創(chuàng)造并保持企業(yè)的競爭優(yōu)勢。

2企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容

現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的核心內(nèi)容主要包括籌資、投資及收益分配。因此，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略研究的重點應(yīng)是籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略及收益分配戰(zhàn)略。

（1）籌資戰(zhàn)略?；I資戰(zhàn)略就是根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢，適應(yīng)企業(yè)整體戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略的要求，對企業(yè)的籌資目標(biāo)、原則、結(jié)構(gòu)、渠道與方式等重大問題進行長期的、系統(tǒng)的謀劃。籌資目標(biāo)是企業(yè)在一定的戰(zhàn)略期間內(nèi)所要完成的籌資總?cè)蝿?wù)，是籌資工作的行動指南，它既涵蓋了籌資數(shù)量的要求，更關(guān)注籌資質(zhì)量，即既要籌集企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營活動及發(fā)展所需資金，又要保證穩(wěn)定的資金來源，增強籌資靈活性，努力降低資金成本與籌資風(fēng)險，不斷增強籌資競爭力?；I資原則是企業(yè)籌資應(yīng)遵循的基本要求，包括低成本原則、穩(wěn)定性原則、可得性原則、提高競爭力原則等。此外，企業(yè)還應(yīng)根據(jù)戰(zhàn)略需求不斷拓寬融資渠道，對籌資進行合理搭配，采用不同的籌資方式進行最佳組合，以構(gòu)筑既體現(xiàn)戰(zhàn)略要求又適應(yīng)外部環(huán)境變化的籌資戰(zhàn)略。

（2）投資戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略主要解決戰(zhàn)略期間內(nèi)投資的目標(biāo)、原則、規(guī)模、方式等重大問題。它把資金投放與企業(yè)整體戰(zhàn)略緊密結(jié)合，并要求企業(yè)的資金投放要很好地理解和執(zhí)行企業(yè)戰(zhàn)略。一是投資目標(biāo)，包括：收益性目標(biāo)，這是企業(yè)生存的根本保證；發(fā)展性目標(biāo)，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展是企業(yè)投資戰(zhàn)略的直接目標(biāo)；公益性目標(biāo)，這一目標(biāo)是多數(shù)企業(yè)所不愿的，但投資成功，亦利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。二是投資原則，主要有：集中性原則，即把有限資金集中投放，這是資金投放的首要原則；準(zhǔn)確性原則，即投資要適時適量；權(quán)變性原則，即投資要靈活，要隨著環(huán)境的變化對投資戰(zhàn)略作相應(yīng)的調(diào)整，做到主動適應(yīng)變化，而不可刻板投資；協(xié)同性原則，即按合理的比例將資金配置于不同的生產(chǎn)要素上，以獲得整體上的收益。在投資戰(zhàn)略中還要對投資規(guī)模和投資方式做出恰當(dāng)?shù)陌才拧?/p>

（3）收益分配戰(zhàn)略。本來企業(yè)的收益應(yīng)在其利益相關(guān)者之間進行分配，包括債權(quán)人、企業(yè)員工、國家與股東。然而前三者對收益的分配大都比較固定，只有股東對收益的分配富有彈性，所以股利戰(zhàn)略也就成為收益分配戰(zhàn)略的重點。股利戰(zhàn)略要解決的主要問題是確定股利戰(zhàn)略目標(biāo)、是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā)放股利等重大問題。從戰(zhàn)略角度考慮，股利戰(zhàn)略目標(biāo)為：促進公司長遠(yuǎn)發(fā)展；保障股東權(quán)益；穩(wěn)定股價，保證公司股價在較長時期內(nèi)基本穩(wěn)定。公司應(yīng)根據(jù)股利戰(zhàn)略目標(biāo)的要求，通過制定恰當(dāng)?shù)墓衫邅泶_定其是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時發(fā)放股利等重大方針政策問題。

3企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制訂與實施

財務(wù)戰(zhàn)略的制訂與實施就是依據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，按照一定的程序，通過對財務(wù)環(huán)境及財務(wù)能力的分析，編制財務(wù)戰(zhàn)略方案，并組織實施與控制。

（1）財務(wù)戰(zhàn)略的制訂程序。大多數(shù)戰(zhàn)略管理學(xué)者認(rèn)為，戰(zhàn)略管理的一般程序為（見圖1）。

作為企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個子系統(tǒng)——財務(wù)戰(zhàn)略的制訂與實施，除考慮企業(yè)內(nèi)外環(huán)境外，還要著重考慮企業(yè)整體戰(zhàn)略要求，故其程序可為（見圖2）。

從上述程序可以看出，制定財務(wù)戰(zhàn)略首先要對財務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境進行分析，即要收集各環(huán)境的信息及其變化過程與規(guī)律，分析預(yù)測環(huán)境的未來狀況及其對資金流動所產(chǎn)生的重大影響，如影響的性質(zhì)、程度、時間等；其次要分析企業(yè)自身的財務(wù)能力，并結(jié)合企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求，編制、設(shè)計具體財務(wù)戰(zhàn)略方案；最后通過對各戰(zhàn)略方案的評價，選出滿意的方案。

（2）財務(wù)戰(zhàn)略的實施與控制。財務(wù)戰(zhàn)略的實施與控制也就是努力遵照前面所述的各戰(zhàn)略原則，以此為指導(dǎo)思想，評價各分期目標(biāo)實現(xiàn)情況，進行有效地控制。制訂與實施前，除了考慮財務(wù)戰(zhàn)略要求，還得關(guān)注組織情況，即建立健全有效的戰(zhàn)略實施的組織體系，動員全體職工參加，這是確保戰(zhàn)略目標(biāo)得以實現(xiàn)的組織保證；同時明確不同戰(zhàn)略階段的控制標(biāo)準(zhǔn)，將一些戰(zhàn)略原則予以具體化。比如，定量控制標(biāo)準(zhǔn)輔以定性控制標(biāo)準(zhǔn)；長期控制標(biāo)準(zhǔn)輔以短期控制標(biāo)準(zhǔn)；專業(yè)性控制標(biāo)準(zhǔn)與群眾控制標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合等等。具體實施可依照以下模式（見圖3）。

在進行具體的戰(zhàn)略控制時，要遵循以下原則：優(yōu)先原則。對財務(wù)戰(zhàn)略中重大問題優(yōu)先安排，重點解決；自控原則。戰(zhàn)略實施的控制要以責(zé)任單位與人員自我控制為主，這有利于發(fā)揮其主動性與創(chuàng)造性；靈活性原則。盡量采用經(jīng)濟有效的方法迅速解決實施中出現(xiàn)的問題；適時適度原則。要善于分析問題，及時反饋信息，及時發(fā)現(xiàn)并解決問題。實施過程中努力確保各項工作同步進行，進度差別不大，從而利于內(nèi)部協(xié)調(diào)。

此外，財務(wù)戰(zhàn)略實施完畢后，應(yīng)對其實施進行評價，這是回頭分析企業(yè)的預(yù)測、決策能力的很好途徑，同時也為以后發(fā)展積累管理經(jīng)驗，吸取教訓(xùn)，為下一步財務(wù)戰(zhàn)略管理奠定基礎(chǔ)。

參考文獻

1劉志遠(yuǎn).企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略[M].大連：東北財經(jīng)大

學(xué)出版社，1997

2陳君寧，徐天亮.現(xiàn)代企業(yè)管理概論[M].武

第2篇：財務(wù)研究論文范文

根據(jù)我國目前的情況，1996、1997和1998年之間，凈資產(chǎn)收益率在10％區(qū)域集中的上市公司均達(dá)到上市公司總數(shù)的20％，甚至更多。這些上市公司具有相當(dāng)大的操縱凈收益的嫌疑，因此筆者選取這類上市公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，包括資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)和利潤表數(shù)據(jù)分別進行財務(wù)指標(biāo)特征的分析。

一、研究的方法和反映操縱手段的財務(wù)指標(biāo)的選擇

筆者借鑒國外對失敗企業(yè)和收購及被收購企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)特征的研究方法，針對有操縱利潤嫌疑的企業(yè)，設(shè)計出財務(wù)指標(biāo)特征分析的步驟如下：第一，根據(jù)理論常識分析凈資產(chǎn)收益率受到人為操縱的企業(yè)其可能的操縱手段，然后選擇與操縱手段相對應(yīng)可能受到影響的財務(wù)指標(biāo)。第二，按照特定的標(biāo)準(zhǔn)選取作為對比研究所需要的標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)。第三，計算出可能存在利潤操縱的企業(yè)以及作為對比的標(biāo)準(zhǔn)公司各個財務(wù)指標(biāo)的平均值。第四，將兩類企業(yè)同一個財務(wù)指標(biāo)的平均值進行對照，觀察是否存在顯著的差異。第五，為了排除因個別極值無法刪除，或統(tǒng)計樣本內(nèi)部的數(shù)據(jù)比較分散對統(tǒng)計結(jié)果的干擾，筆者同時采用“十分法”對各樣本的全部數(shù)據(jù)進行排序，直接觀察各樣本數(shù)據(jù)在最大值和最小值之間的分布狀況，比較兩組數(shù)據(jù)在分布上的差異?！笆址ā钡脑硎?，將樣本的數(shù)據(jù)按照由小到大的順序進行排列，然后找出樣本中每十個百分點的數(shù)量位置所對應(yīng)的財務(wù)指標(biāo)，10％位置的財務(wù)指標(biāo)數(shù)值表示有10％的企業(yè)該財務(wù)指標(biāo)值低于該數(shù)值，而90％的企業(yè)該財務(wù)指標(biāo)高于該數(shù)值，以此類推。每相鄰的兩個十分點位置上的財務(wù)指標(biāo)表示有10％的企業(yè)該財務(wù)指標(biāo)數(shù)值分布在這兩個數(shù)值之間。最后，對得出的統(tǒng)計結(jié)果進行解釋。

根據(jù)近年來一些研究人員的研究發(fā)現(xiàn)和對企業(yè)可能采取的操縱凈收益指標(biāo)的手段的分析，企業(yè)可能采取以下提高凈資產(chǎn)收益率的手段，并且這些手段可能導(dǎo)致相應(yīng)的一些財務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)異常：

1、通過非營業(yè)活動提高凈利潤。包括諸如出售資產(chǎn)、出售投資、改變投資的核算方法等提高營業(yè)外收入或投資收益等活動。為避免所得稅率差異對分析的影響，筆者選用營業(yè)外收入占利潤總額的比重、投資收益占利潤總額的比重和營業(yè)利潤占利潤總額的比重三個財務(wù)指標(biāo)。營業(yè)利潤占利潤總額的比重越高，說明企業(yè)靠經(jīng)營正常業(yè)務(wù)取得利潤的比例越高，在一定程度上說明企業(yè)的凈收益的質(zhì)量較好；由于投資收益和營業(yè)外收入較易受到人為的操縱，因此這兩部分的比例越大，企業(yè)凈收益指標(biāo)被認(rèn)為操縱的可能性越大。如果上市公司普遍存在利用非正常經(jīng)營業(yè)務(wù)調(diào)整利潤的現(xiàn)象，則從總體上看，這些企業(yè)的營業(yè)外收入或投資收益占利潤總額的比例可能會較一般公司高一些，而營業(yè)利潤占利潤總額的比例相對低一些。

2、通過虛假銷售、提前確認(rèn)銷售或有意擴大賒銷范圍調(diào)整利潤總額。這些銷售無法取得現(xiàn)金，因此當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)這些現(xiàn)象時，應(yīng)收賬款的占用就會增加，表現(xiàn)在財務(wù)指標(biāo)上，一方面體現(xiàn)為應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比重增加，另一方面還可能體現(xiàn)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的減小。如果這種方法成為企業(yè)普遍采用的調(diào)整利潤的方法，從總體上看，這類企業(yè)的應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比重就會高于一般企業(yè)，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率則會低于一般企業(yè)。

3、對已經(jīng)發(fā)生的費用或損失推遲確認(rèn)。當(dāng)企業(yè)采用推遲確認(rèn)費用或損失時，企業(yè)掛賬的費用就會上升，導(dǎo)致資本化的費用比例升高，例如待攤費用、遞延資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及類似的其他長期資產(chǎn)。如果人為操縱凈收益的企業(yè)普遍存在利用推遲確認(rèn)費用或損失的做法，與這些資本化費用有關(guān)的財務(wù)指標(biāo)就有可能出現(xiàn)異常，如待攤費用占流動資產(chǎn)的比重、無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)占流動資產(chǎn)的比重等可能會給我們一些提示。

4、利用關(guān)聯(lián)交易調(diào)整利潤。如果這種現(xiàn)象在操縱凈資產(chǎn)收益率的企業(yè)中比較普遍，就會在這些企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易額占銷售收入或銷售成本的比例上體現(xiàn)出差異，并且應(yīng)收賬款中關(guān)聯(lián)方的應(yīng)收賬款比重較大。但是由于上市公司對關(guān)聯(lián)交易披露的不規(guī)范性，投資者較難從財務(wù)報表和報表附注中采集出關(guān)聯(lián)交易的詳細(xì)數(shù)據(jù)，因此筆者根據(jù)為調(diào)整利潤進行的關(guān)聯(lián)交易通常不使用現(xiàn)金的特點，選擇分析其他應(yīng)收款指標(biāo)占流動資產(chǎn)比重的指標(biāo)。其他應(yīng)收款體現(xiàn)企業(yè)與正常經(jīng)營業(yè)務(wù)無關(guān)的有關(guān)各方的資金往來，在某種程度上可以反映企業(yè)與關(guān)聯(lián)方的資金關(guān)系，比如出售投資給關(guān)聯(lián)方后應(yīng)收回的款項等。其他應(yīng)收款占流動資產(chǎn)的比例大，說明企業(yè)與關(guān)聯(lián)方可能存在比較密切的聯(lián)系，利用關(guān)聯(lián)方調(diào)整利潤的可能性也較大。

二、研究數(shù)據(jù)的選取

筆者采用中國人民大學(xué)出版社出版的《中國上市公司資料庫》光盤中數(shù)據(jù)作為研究對象，從中篩選出1996、1997和1998年凈資產(chǎn)收益率在10％區(qū)間，即［10％，11％］之間的公司作為樣本（簡稱10％區(qū)域的公司）。同時，根據(jù)這些公司所處的行業(yè)和規(guī)模，在凈資產(chǎn)收益率相對受到人為干擾小一些的公司中尋找對照研究所需的相同數(shù)量的標(biāo)準(zhǔn)公司樣本，舍去個別實在無法找到對照的標(biāo)準(zhǔn)公司，以保持兩個樣本最大程度的可比性。通過查找和比較，筆者選取的單個樣本數(shù)量如下表所示：

缺乏數(shù)據(jù)和刪除的公司數(shù)量合計不到總數(shù)量的15％，并且樣本數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于統(tǒng)計中要求的大樣本標(biāo)準(zhǔn)（30個），因此可以認(rèn)為研究的結(jié)果基本代表了所有凈資產(chǎn)收益率在10％區(qū)域的公司狀況。

三、統(tǒng)計結(jié)果

筆者統(tǒng)計出的1996、1997和1998年凈資產(chǎn)收益率在10％區(qū)域的公司和用于對比的各標(biāo)準(zhǔn)公司的資產(chǎn)總額以及八個財務(wù)指標(biāo)的調(diào)整平均值、平均值差異的檢驗值見下面的表格。比較資產(chǎn)總額的目的在于證實兩個樣本是否存在規(guī)模差異。調(diào)整平均值是在刪除了5％的極值之后計算出的各樣本的資產(chǎn)規(guī)模和財務(wù)指標(biāo)的平均值。同一年度內(nèi)凈資產(chǎn)收益率在10％區(qū)間的上市公司與標(biāo)準(zhǔn)公司財務(wù)指標(biāo)平均值差異的檢驗值代表了平均值差異的大小，當(dāng)該檢驗值超過1.64時（筆者使用的是單尾檢驗），我們就有95％的把握認(rèn)為平均值確實存在這種差異，因此，認(rèn)為該差異是顯著的。當(dāng)該檢驗值低于1.64時，我們就認(rèn)為在統(tǒng)計意義上這種差異不明顯，我們不能以95％的把握性確定這種差異是否真的存在。在樣本的方差較大時，通過統(tǒng)計檢驗有時難以確定平均值差異的顯著性，利用十分法在一定程度上可以彌補這種不足。

財務(wù)指標(biāo)差異及其顯著性統(tǒng)計結(jié)果

根據(jù)上表顯示的統(tǒng)計結(jié)果

以及筆者進行的“十分法”排序的結(jié)果，1996年到1998年各年度10％區(qū)域上市公司和一般公司各個財務(wù)指標(biāo)之間的差異情況見下表：

注：“顯著”指通過平均值差異的檢驗發(fā)現(xiàn)存在明顯差異；

“有區(qū)別”指在平均值差異的檢驗中不能證明存在明顯差異，但利用“十分法”排序可以看出存在明顯差別；

“無區(qū)別”指不論在平均值差異的檢驗還是“十分法”排序中都看不出明顯存在差別。

資產(chǎn)總額的比較結(jié)果證明，有操縱凈資產(chǎn)收益率可能的公司與標(biāo)準(zhǔn)公司之間不存在規(guī)模差異，筆者的研究的確已經(jīng)排除了規(guī)模對其它財務(wù)指標(biāo)的影響。從上面的統(tǒng)計結(jié)果看，在選取的八個可能反映企業(yè)利潤操縱的財務(wù)指標(biāo)中，只有無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重以及營業(yè)外收入占利潤總額的比重兩個指標(biāo)沒有表現(xiàn)出明顯的差異，其他六個財務(wù)指標(biāo)均在不同程度上體現(xiàn)出10％區(qū)域上市公司與一般公司的差別。

四、研究結(jié)論

1、財務(wù)指標(biāo)中體現(xiàn)的上市公司利潤操縱手段。

通過對可能存在利潤操縱的上市公司和一般公司財務(wù)指標(biāo)的比較，我們認(rèn)為以下操縱利潤的手段在上市公司中有普遍性：

（1）通過非營業(yè)活動提高企業(yè)利潤。筆者對凈資產(chǎn)收益率在10％區(qū)域的上市公司樣本中營業(yè)利潤占利潤總額比例最低的企業(yè)數(shù)據(jù)進行了調(diào)查，結(jié)果令人吃驚。1996年的94家樣本公司中有6家公司該指標(biāo)出現(xiàn)負(fù)數(shù)，1997年166家樣本公司中有3家該指標(biāo)出現(xiàn)負(fù)數(shù)，而1998年160家樣本公司竟然有7家公司該指標(biāo)出現(xiàn)負(fù)數(shù)。這些負(fù)數(shù)意味著這些公司的營業(yè)活動是虧損的，也就是說，他們達(dá)到10％的配股線居然完全依靠營業(yè)外的經(jīng)濟活動！

（2）通過增加投資收益提高利潤是非常普遍的做法。在1996年和1997年的統(tǒng)計結(jié)果中，我們發(fā)現(xiàn)10％區(qū)域的上市公司投資收益占利潤總額的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于標(biāo)準(zhǔn)公司，1996年差異達(dá)八個百分點，1997年差異達(dá)四個百分點。利用投資收益操縱利潤在個別公司達(dá)到極其嚴(yán)重的程度，在10％區(qū)域的上市公司樣本中，投資收益占利潤總額100％以上的企業(yè)1996年有6家，1997年有2家，1998年有3家，這意味著這些達(dá)到配股最低標(biāo)準(zhǔn)的上市公司創(chuàng)造10％的凈資產(chǎn)收益率竟然完全依靠投資收益！

（3）采用與關(guān)聯(lián)單位進行交易提高利潤。筆者不能直接證明這些關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)容，但是其他應(yīng)收款的多少在一定程度上可以反映出上市公司與關(guān)聯(lián)方聯(lián)系的緊密程度，這使我們不能不猜測這些關(guān)聯(lián)方對企業(yè)利潤的影響。1997年和1998年10％區(qū)域的公司其他應(yīng)收款比重的明顯異常說明這些公司從事非正常經(jīng)營活動的行為十分普遍，而且交易經(jīng)常采取非現(xiàn)金形式。筆者統(tǒng)計了樣本中10％區(qū)域的上市公司其他應(yīng)收款占流動資產(chǎn)比重超過50％的公司數(shù)量，1996年，該數(shù)目為4家，占樣本的4.3％，1997年為11家，占樣本的6％，1998年為9家，占樣本的5.6％。這些公司竟然有一半以上的流動資金占用在非正常經(jīng)營活動之上！

如果筆者對其他應(yīng)收款的多少代表與關(guān)聯(lián)方聯(lián)系的緊密程度猜測沒有錯誤，其他應(yīng)收款多的上市公司很可能在經(jīng)營活動上也存在與關(guān)聯(lián)方的緊密聯(lián)系。雖然筆者沒有考察關(guān)聯(lián)交易引起的上市公司經(jīng)營活動收入和利潤的增加，但1997年和1998年，10％區(qū)域上市公司同時都出現(xiàn)一定程度的應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)比重比標(biāo)準(zhǔn)公司偏高、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比標(biāo)準(zhǔn)公司偏低的現(xiàn)象，這與我們看到的其他應(yīng)收款比重的異常在時間上存在一致性，由此我們有理由懷疑上市公司通過關(guān)聯(lián)交易既操縱非營業(yè)利潤，又操縱營業(yè)利潤。

（4）通過人為擴大賒銷范圍或采用提前確認(rèn)銷售、甚至搞虛假銷售增加營業(yè)利潤。在1997年和1998年，10％區(qū)域上市公司的應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)比重比標(biāo)準(zhǔn)公司偏高，以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的偏低，說明比起標(biāo)準(zhǔn)公司，10％區(qū)域的上市公司更多地記錄了非現(xiàn)金形式的銷售業(yè)務(wù)。鑒于筆者統(tǒng)計時采取了控制行業(yè)和控制公司規(guī)模的方法，由于行業(yè)和規(guī)模導(dǎo)致的應(yīng)收賬款規(guī)模和回收速度的差異就被排除在外，剩下的原因只能用不正常來說明。這種不正常，一是可以用上面提到的關(guān)聯(lián)交易來解釋，另外就是用擴大賒銷范圍、提前確認(rèn)銷售、搞虛假銷售等原因來解釋。

除上述具有普遍性的利潤操縱手段外，還具有兩種不具有普遍性的利潤操縱手段，即通過費用資本化影響利潤和通過提高營業(yè)外收入影響利潤。

2、上市公司操縱凈收益手段的改變。

連續(xù)考察1996年到1998年10％區(qū)域的上市公司出現(xiàn)異常的財務(wù)指標(biāo)，我們發(fā)現(xiàn)各年中這些財務(wù)指標(biāo)的變動不盡相同。也就是說，在不同年度，由于種種原因，上市公司采用的操縱利潤的手段偏好有所不同。

（1）1996年，平均值差異檢驗證明存在明顯差異的財務(wù)指標(biāo)有投資收益占利潤總額的比重和營業(yè)利潤占利潤總額的比重；考慮十分法排序的結(jié)果，其他應(yīng)收款占流動資產(chǎn)的比重也存在差異。其他指標(biāo)差異則不明顯?？梢?，在這一年中，企業(yè)普遍采用增加投資收益的手段提高利潤，而虛增收入、利用關(guān)聯(lián)交易調(diào)整利潤的做法還不十分普遍和明顯。

（2）1997年，平均值差異檢驗證明存在明顯差異的財務(wù)指標(biāo)有：待攤費用占流動資產(chǎn)的比重、其他應(yīng)收款占流動資產(chǎn)的比重、投資收益占利潤總額的比重以及營業(yè)利潤占利潤總額的比重；考慮“十分法”排序的結(jié)果，應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比重和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也存在一定程度的差異。這一年中，企業(yè)普遍采用多管齊下的方式提高利潤，包括增加投資收益、利用關(guān)聯(lián)交易、虛增銷售等。

（3）1998年，平均值差異檢驗證明存在明顯差異的財務(wù)指標(biāo)只有其他應(yīng)收款占流動資產(chǎn)比重和應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)比重；考慮“十分法”排序的結(jié)果，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也存在差異。而以前出現(xiàn)過差異的待攤費用占流動資產(chǎn)比重、營業(yè)利潤占利潤總額的比重以及投資收益占利潤總額的比重幾個指標(biāo)差異不明顯?？梢哉J(rèn)為，這一年中企業(yè)普遍采用的調(diào)整利潤的手段集中在虛增銷售或關(guān)聯(lián)交易上，而對利用投資收益增加利潤的做法不再特別感興趣。

五、研究結(jié)果的啟示

雖然筆者的研究對象是凈資產(chǎn)收益率在配股最低限以上臨近區(qū)域的上市公司，但是研究所發(fā)現(xiàn)的財務(wù)指標(biāo)與利潤操縱手段上存在的聯(lián)系具有普遍性，可以幫助我們在各種情況不辨別利潤操縱。研究證明，盡管我國上市公司人為操縱凈資產(chǎn)收益率的手段各有不同，但他們在操縱利潤的同時，其他財務(wù)指標(biāo)卻能夠暴露其操縱手法，因此，只要我們能夠?qū)@些反映利潤操縱的財務(wù)指標(biāo)給予足夠的關(guān)注，就可以在很大程度上識別上市公司的操縱手段，去偽存真，得到企業(yè)真實的獲利水平。通過以上的研究，我們得到以下一些啟示：

首先，凈收益或利潤總額有關(guān)的指標(biāo)表現(xiàn)企業(yè)真實盈利能力存在嚴(yán)重缺陷。這些指標(biāo)中包含了與企業(yè)正常經(jīng)營無關(guān)的、缺乏穩(wěn)定性的一次性收益內(nèi)容，如投資收益和營業(yè)外收入，以及在本文中沒有涉及的財政補貼等，這些項目隨時會由于企業(yè)達(dá)到目的而消失。用這些指標(biāo)評價企業(yè)，將給投資者帶來巨大的

風(fēng)險。從前面的統(tǒng)計中我們看到，標(biāo)準(zhǔn)公司營業(yè)利潤占利潤總額的比例明顯高于可能操縱利潤的上市公司，因此相比凈資產(chǎn)利潤率或總資產(chǎn)報酬率，營業(yè)利潤受到利潤操縱的干擾較小，利用營業(yè)利潤計算的有關(guān)指標(biāo)相對穩(wěn)定，對表達(dá)企業(yè)的實際盈利能力會更加有用。

其次，在操縱凈收益的手段中，最直接有效的方法是通過投資收益增加利潤。投資者應(yīng)對利潤表中的投資收益給予非常的重視。對于投資收益占利潤總額比重較大的企業(yè)，應(yīng)該仔細(xì)分析投資收益的來源，辨別這種投資收益的長久性。如果一次性的投資收益，比如出售投資所得的收益數(shù)量較大，這種投資收益的長期性就很難保證。

第三，其他應(yīng)收款是我們應(yīng)該給予足夠重視的資產(chǎn)負(fù)債表項目，一些企業(yè)可能沒有披露關(guān)聯(lián)交易或關(guān)聯(lián)方關(guān)系，但其他應(yīng)收款項目的性質(zhì)實際上會告訴我們這些企業(yè)與其他企業(yè)或單位之間的非常關(guān)系，所以其他應(yīng)收款的多少可以幫助我們判斷該上市公司受到其他企業(yè)或單位的影響程度，這種影響越大，該上市公司的凈收益指標(biāo)的可靠性越差。

第3篇：財務(wù)研究論文范文

費爾薩姆-奧爾森模型可用來預(yù)測公司的股票價值，然后與公司的實際價值對比，這樣可以看出公司的股票價值是被高估還是被低估了。奧爾森的凈剩余理論支持了計量觀。因為如果在資產(chǎn)負(fù)債表上報告的公允價值部分越多，則公司價值中包含在未入賬的商譽就越少，于是投資者在估計公司價值的構(gòu)成部分時所犯錯誤的可能性就越小。這就能夠提高投資者的決策質(zhì)量。

盡管凈盈余理論適用于任何會計基礎(chǔ)，但其“企業(yè)價值取決于基本的會計變量”的證明與計量觀是一致的。

（三）實務(wù)中法律責(zé)任的承擔(dān)也支持計量觀的運用（不是增加披露）

越來越多的實務(wù)因素也支持將更多的注意力放在計量上，比如金融機構(gòu)的破產(chǎn)表明資產(chǎn)價值被嚴(yán)重高估了，所以，出現(xiàn)了要求用市價計價、最高價測試以及其他公允價值為基礎(chǔ)技術(shù)的會計準(zhǔn)則以有助于減輕審計人員的責(zé)任。審計人員為了減輕法律責(zé)任，更愿意在資產(chǎn)負(fù)債中引入公允價值的計量觀，在不嚴(yán)重喪失可靠性的情況下，會計人員采用公允價值會預(yù)測到公司可能出現(xiàn)破產(chǎn)、兼并、環(huán)保責(zé)任等方面的價值變化，增加決策的有用性，這導(dǎo)致了計量觀的復(fù)歸。

環(huán)境的變化也給歷史成本會計帶來了難題：如技術(shù)進步要求公司調(diào)整規(guī)模和結(jié)構(gòu)，這必然會造成許多兼并、重組、裁員與破產(chǎn)事件的發(fā)生，這就給以歷史成本為基礎(chǔ)的凈收益與資產(chǎn)估值的充分性施加了壓力。另外，由于面臨許多的未來責(zé)任，如環(huán)保責(zé)任、社會責(zé)任，則無法應(yīng)用歷史成本會計的收益與配比原則。計量觀的大量使用在減少投資者的偏見以及控制市場的無效率上還是有作用的。對證券市場的研究，關(guān)鍵是確定市場的有效程度問題。所以會計人員主要是要清楚在多大程度上計量觀將增加決策有用性，以減少現(xiàn)存市場的無效性。當(dāng)然，由于存在可靠性問題，計量觀永遠(yuǎn)不會擴展到所有財務(wù)報表項目都以公允價值為基礎(chǔ)計量，比如，資本資產(chǎn)的歷史成本的計量基礎(chǔ)不會被取代。

三、現(xiàn)值計量觀在會計實務(wù)上的應(yīng)用

現(xiàn)值計量觀應(yīng)用中主要面臨的問題是可靠性。如果為了更大的相關(guān)性而犧牲了太多的可靠性，則財務(wù)報表的可靠性就會大打折扣，所以應(yīng)在財務(wù)報表中恰當(dāng)?shù)囊牍蕛r值。在計量觀下，對某些資產(chǎn)和負(fù)債以公允價值進行確認(rèn)與計量來提供信息，財務(wù)報告的重心將由利潤表轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負(fù)債表上。

（一）財務(wù)報告中已存的現(xiàn)值計量項目

一直以來，財務(wù)報告中就存在相當(dāng)多的現(xiàn)值計量項目，如（1）短期應(yīng)收和應(yīng)計項目因支付期間相當(dāng)短，沒有必要折現(xiàn)，實際上是以現(xiàn)值為基礎(chǔ)計價。（2）長期債券中使用實際利率法。（3）投資使用成本與市價孰低法，在成本與市價孰低規(guī)則下，一旦資產(chǎn)價值被沖減，就不再轉(zhuǎn)回。（4）長期資產(chǎn)減值當(dāng)資本資產(chǎn)賬面價值超過可回收凈值時，應(yīng)沖減賬面價值，計算可回收凈值時所估計的未來現(xiàn)金流量不需要折現(xiàn)，如果資產(chǎn)減值了，則應(yīng)當(dāng)減計至公允價值。（5）下推式會計，若一公司被全部或?qū)嵸|(zhì)收購，則允許被收購公司在資產(chǎn)負(fù)債表上按重估后的價值進行記錄，將計量觀引入了財務(wù)報告。以上均運用了公允價值的計量觀。這些項目中部分運用公允價值在一定程度上揭示了公司財務(wù)狀況和前景，對投資者的決策是有用的（二）美國在金融工具計量觀方面的運用

1．債權(quán)和權(quán)益證券的計價。FASB將債權(quán)和權(quán)益投資的資產(chǎn)分為持有至到期日的、為交易而持有的、可用于出售的三類。持有至到期日的證券按照攤銷后的成本計價，為交易而持有的以及可用于出售的證券按公允價值計價。

2．衍生金融工具。衍生金融工具是價值取決于一些基礎(chǔ)性的價格、利率、匯率或其他變量的合同。衍生金融工具可能需要、也可能不需要一筆初始投資，要求或允許用現(xiàn)金交割——不需要交付與基礎(chǔ)性變量相關(guān)的資產(chǎn)。衍生工具具有杠桿的性質(zhì)——用相對較低的成本獲得許多保護，或進行投機活動。FASB要求在編制資產(chǎn)負(fù)債表時，所有的衍生金融工具都必須以公允價值計量。

3．套期保值會計。進行套期保值主要是為了進行風(fēng)險管理，企業(yè)面臨的風(fēng)險主要有價格風(fēng)險和信用風(fēng)險。企業(yè)可以通過持有的資產(chǎn)和負(fù)債進行自然套期保值，也可以通過購買套期保值工具進行套期保值。在信息觀下，與套期保值交易有關(guān)的未實現(xiàn)利得和損失予以遞延，在資產(chǎn)負(fù)債表中確認(rèn)，直至這些交易真正發(fā)生。FASB要求對于指定為已確認(rèn)資產(chǎn)或負(fù)債套期保值的衍生工具（稱為公允價值套期保值），套期保值工具和被套期保值項目上的利得或損失計入當(dāng)期損益。而將指定為預(yù)期交易套期保值（稱為現(xiàn)金流量套期保值）的衍生工具上的未實現(xiàn)利得或損失包含在綜合收益中，直至交易對凈收益產(chǎn)生影響。

（三）無形資產(chǎn)會計

無形資產(chǎn)會計是對計量觀的終極測試。由于無形資產(chǎn)很難預(yù)測其盈利性和成本收回，因而無法確定其公允價值，無形資產(chǎn)只有在其獲得高于所用資本成本的異常收益時，才具有商譽，但報告商譽的公允價值會帶來信息的可靠性問題。

1．外購商譽。當(dāng)一家公司并購另一家公司時，兼并公司支付的價格與被兼并公司資產(chǎn)公允價值的凈值的差額為商譽。在歷史成本基礎(chǔ)下，商譽必須在其使用壽命期內(nèi)攤銷。但計量觀下，商譽以收購時所確定的價值被保留在合并資產(chǎn)負(fù)債表上，除非有證據(jù)表明它已經(jīng)減值，此時應(yīng)采用最高值測試從而將商譽減計至新的公允價值。新準(zhǔn)則取消了權(quán)益結(jié)合法，并對商譽運用最高值測試使無形資產(chǎn)確認(rèn)向計量觀邁進，凈剩余模型可能為估計商譽的公允價值提供了一個理論框架。

2．自創(chuàng)商譽。自創(chuàng)商譽由于沒有現(xiàn)成的確認(rèn)成本，所以通常在其發(fā)生時就會被沖銷，這帶來了收入和成本不匹配問題，且報告收益的價值相關(guān)性很低。改進自創(chuàng)商譽的建議包括將成功地研究項目資本化，以及重編前期的財務(wù)報表，以在獲取了更多的近期信息后更正提前沖銷的無形資產(chǎn)成本。

（四）風(fēng)險報告

至少由于金融機構(gòu)的需要，股票市場認(rèn)為除β外的其他關(guān)于公司風(fēng)險的信息是有價值的，如以財務(wù)報表為基礎(chǔ)的風(fēng)險指標(biāo)可以較早顯示β變化的方向和范圍。這些機構(gòu)的股票匯報對風(fēng)險敞口以及套期保值對風(fēng)險敞口的影響很敏感就能證明這一點。財務(wù)報告對此做出的反應(yīng)是在財務(wù)報表中報告越來越多的公允價值，并補充披露有關(guān)風(fēng)險及其管理當(dāng)局的討論信息以及金融工具合約的信息，這使得投資者能夠更好的估計他們的投資可獲得的回報數(shù)額、時間以及不確定性。基于這種考慮，增加披露金融工具的分解信息將能進一步有助于投資者。財務(wù)報告也正朝著為投資者提供定量的風(fēng)險信息的方向發(fā)展，如提供敏感性分析和報告風(fēng)險價值。雖然還存在技術(shù)性的挑戰(zhàn)，但這還是表明了風(fēng)險披露在朝著計量觀的方向發(fā)展。

我國新會計準(zhǔn)則的頒布，在會計史上是一次重大的變革，在會計計量上，突出了以歷史成本為基礎(chǔ)，適度引入公允價值計量模式，主要在金融工具、投資性房地產(chǎn)、非共同控制下的企業(yè)合并、債務(wù)重組和非貨幣易等方面采用了公允價值，這增強了資產(chǎn)負(fù)債表的有用性，使資產(chǎn)負(fù)債表和損益表并重，計量觀在資產(chǎn)負(fù)債表中的使用，增強了財務(wù)報表的相關(guān)性，但關(guān)鍵問題是使用公允價值的程度和公允價值的確定問題?？傊?，計量觀的回歸使用是會計職業(yè)界的共識，有利于提高會計信息的決策有用性。

參考文獻

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[3]中華人民共和國財政部：《企業(yè)會計準(zhǔn)則》，經(jīng)濟科學(xué)出版社2006年版。

[4]魏明海、劉峰等：《論會計透明度》，《會計研究》2001年第9期。

第4篇：財務(wù)研究論文范文

論文摘要：對務(wù)報表是對企業(yè)經(jīng)營狀況評價的主要依據(jù)?對務(wù)報表分析方法的科學(xué)與否關(guān)系到評價的準(zhǔn)確性和客現(xiàn)性。本文系統(tǒng)地介紹了對務(wù)報表分析的內(nèi)容及方法。

一、財務(wù)報表分析的含義和目的

財務(wù)報表是總括地反映企業(yè)在一定時期內(nèi)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果等信息的書面文件?其內(nèi)容有兩方面:一是企業(yè)經(jīng)營成果?包括企業(yè)營業(yè)收人、成本控制和費用節(jié)省情況、利潤的多少和投資者獲得的紅利等；二是企業(yè)財務(wù)狀況的好壞?包括資金供應(yīng)、償債能力和企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Φ取Ｘ攧?wù)報表分析又稱財務(wù)分析?以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點?采用專門方法?系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動?目的是了解過去、評價現(xiàn)在和預(yù)測將來?幫助利益關(guān)系集團改善決策。財務(wù)分析的最基本功能是將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息?減少決策的不確定性。

企業(yè)對外的財務(wù)報表?是根據(jù)全體使用人的一般要求設(shè)計的?對于不同的使用人?他們的分析的目的不完全相同:

投資人:為決定是否投資?分析企業(yè)的資產(chǎn)和盈利能力；為決定是否轉(zhuǎn)讓股翰?分析盈利狀況?股份變動和發(fā)展前景；為考查經(jīng)營者業(yè)績?要分析資產(chǎn)盈利水平、破產(chǎn)風(fēng)險和能力；為決定股利分配政策?要分析籌資狀況。

債權(quán)人:為決定是否給企業(yè)貸款?要分析貸款的報酬和風(fēng)險；為了解債務(wù)人的短期償債能力?要分析其流動狀況；為了解債務(wù)人的長期償債能力?要分析其盈利狀況；為決定是否出讓債權(quán)?要評價其價值。

經(jīng)理人員:為改善財務(wù)決策而進行財務(wù)分析?涉及的內(nèi)容最廣泛?幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有間題。政府:要通過財務(wù)分析了解企業(yè)納稅情況；遵守政府法規(guī)和市場秩序的情況?職工收入和就業(yè)狀況。

分析財務(wù)報表的一般目的可以概括為:評價過去的經(jīng)營業(yè)績?衡量現(xiàn)在財務(wù)狀況?預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。

二、財務(wù)報表分析的內(nèi)容

不同的報表使用者?由于其對財務(wù)信息的需求不同?因而相應(yīng)地財務(wù)報表分析的內(nèi)容也不同。但概括起來?財務(wù)報表分析的內(nèi)容主要包括以下幾個方面:

1、資本結(jié)構(gòu)分析

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中周轉(zhuǎn)使用的資金?包括從債權(quán)人借人和企業(yè)自有兩部分?是以不同的形態(tài)分配和使用。資本結(jié)構(gòu)的建立和合理與否?直接關(guān)系到企業(yè)經(jīng)濟實力的充實和經(jīng)營基礎(chǔ)的穩(wěn)定與否。分析資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)的經(jīng)營者、投資者或債權(quán)人都具有十分重要的意義。

2,償債能力分析

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中?為了彌補自有資金的不足?經(jīng)常通過舉債籌集部分生產(chǎn)經(jīng)營資金。因此企業(yè)經(jīng)營者通過財務(wù)報表分析?測定企業(yè)的償債能力?有利于作出正確的籌集決策。而對債權(quán)人來說?償債能力的強弱是其作出貸款決策的基本依據(jù)。

3、獲利能力分析

獲取利潤是企業(yè)的最終目的?也是投資者投資的基本目的。獲利能力的大小顯示著企業(yè)經(jīng)營管理的成敗和企業(yè)未來前景的好壞。

4、資金運用效率分析

資金利用效率的高低直接關(guān)系到企業(yè)獲利能力大小?預(yù)示著企業(yè)未來的發(fā)展前景?是企業(yè)經(jīng)營者和投資者財務(wù)報表分析的一項重要內(nèi)容。

5,財務(wù)狀況變動分析

財務(wù)狀況變動分析主要是通過財務(wù)狀況變動表或現(xiàn)金流量表的各項目的研究和評價?了解企業(yè)當(dāng)期內(nèi)資金流人的數(shù)量及其渠道?資金流出的數(shù)量及其用途?期初和期末相比企業(yè)資金增加或減少了多少?是什么原因引起的?從而正確評價企業(yè)的償債能力和支付能力?為決策提供充分的依據(jù)。

6、成本費用分析

在市場經(jīng)濟條件下?產(chǎn)品的價格是市場決定的。企業(yè)如果能降低成本?減少費用?就會獲得較高的利潤?從而在市場競爭中處于有利的地位由于有關(guān)成本、費用的報表屬于企業(yè)內(nèi)部使用報表?投資者、債權(quán)人一般無法取得?因而成本費用的分析是企業(yè)經(jīng)營者財務(wù)報表分析的重要內(nèi)容。

三、財務(wù)報表分析的方法

財務(wù)報表分析的方法很多?基本方法有趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析、財務(wù)指標(biāo)分析、比較分析和因素分析等幾種。

1、趨勢分析法

趨勢分析法是通過觀察連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報表?比較各期的有關(guān)項目金額?分析某些指標(biāo)的增減變動情況?在此基礎(chǔ)上判斷其發(fā)展趨勢?從而對未來可能出現(xiàn)的結(jié)果作出預(yù)測的一種分析方法運用趨勢分析法?報表使用者可以了解有關(guān)項目變動的基本趨勢?判斷這種趨勢是否有利并對企業(yè)的未來發(fā)展作出預(yù)測。

例如?A商場2000年1一6月份有關(guān)商品銷售資料如表所示:

根據(jù)表1數(shù)字資料?進一步計算各項目的趨勢百分比。趨勢百分比分為定比和環(huán)比兩種。(1>以1月份為基期?其余各期與基期比較?計算出趨勢百分比?即定比。表2為1一6月份的定比。

從表2可以看出?用百分比反映的變化趨勢較之用絕對數(shù)(表1)?更能說明A商場6個月來光銷售收人增長了45%?而銷售利潤則增長了67%?高于銷售收人的增長?其原因主要是銷售成本增長低于銷售收入的增長?從而影響了銷售利潤的增長。

(2>將各期項目數(shù)和前期數(shù)目相比較?計算出趨勢百分比?即環(huán)比。表3為1一6月份的環(huán)比。

從表3可以看出?銷售成本逐月增長?而且增長速度是遞增的；銷售收人雖然都在增長?但增長速度較慢?其結(jié)果是銷售利潤雖然逐月在增長?但增長速度在遞減?而且到6月份增長率僅為111%02、結(jié)構(gòu)分析法所謂結(jié)構(gòu)分析法是指將財務(wù)報表中某一關(guān)鍵項目的數(shù)字作為基數(shù)(即為100%)?再計算該項目各個組成部分占總體的百分比?以分析總體構(gòu)成的變化?從而揭示出財務(wù)報表中各項目的相對地位和總體結(jié)構(gòu)關(guān)系。

仍以表1中A商場的銷售收人等項目數(shù)據(jù)為例?以銷售收入為100%?計算出其他項目的結(jié)構(gòu)百分比?如表40

從各期結(jié)構(gòu)百分比的變動情況可以看出?由于銷售成本逐期下降?導(dǎo)致產(chǎn)品利潤占銷售收人的比重逐年下降。結(jié)構(gòu)分析對于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的分析是很有用的。作為基數(shù)的項目?在損益表通常為產(chǎn)品銷售收入?在資產(chǎn)負(fù)債表中?通常為資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和所有者權(quán)益總額。

3,時比分析法

對比分析法是將財務(wù)報表中的某些項目或比率與其他的相關(guān)資料對比來確定數(shù)量差異?以說明和評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成績的一種報表分析方法。按照相互對比的雙方可以分為以下幾個方面:

(1)本期的實際數(shù)據(jù)與前期(上月、上季、上年等)的數(shù)據(jù)相比較?以反映生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展?fàn)顟B(tài)?考察且改進情況。

(2)本企業(yè)的數(shù)據(jù)與同行業(yè)其他企業(yè)或全行業(yè)的平均水平、先進水平相比較?以發(fā)現(xiàn)企業(yè)同先進水平的差距?找出潛力之所在。

(3)本期的實際發(fā)生數(shù)與計劃數(shù)、預(yù)算數(shù)相比較?檢查計劃完成情況?給進一步分析提供方向。

(4)期末數(shù)與期初數(shù)相比較?說明本期生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況的最新變動。

總之?通過企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的對比?可以揭示企業(yè)取得的成績和存在的差距?發(fā)現(xiàn)問題?為進一步分析原因、挖掘潛力指明方向或提供線索。

4、因素分析法

因素分析法是通過分析影響財務(wù)指標(biāo)的各項因素及其對指標(biāo)的影響程度?說明本期實際與計劃或基期相比較發(fā)生變動的主要原因以及各變動因素對財務(wù)指標(biāo)變動的影響程度的一種分析方法。

假設(shè)B公司?有關(guān)數(shù)據(jù)如下:

權(quán)益凈利率二資產(chǎn)凈利率x權(quán)益年數(shù)

第一年14.93%二7.39%x2.02

第二年12.12%二6%x2.02

通過分解可以看出?權(quán)益凈利率的下降不在于資本結(jié)構(gòu)?而是資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問題?造成凈資產(chǎn)利率下降。

例如又可以對資產(chǎn)凈利率進行分解:

資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

第一年7.39%=4.53%x1.6304

第二年6%=3%x2

通過分解可以看出?資產(chǎn)的使用效率提高了?但由此帶來的收益不足以抵補銷售凈利率下降造成的損失。

運用因素分析法的一般程序是?首先明確某項財務(wù)指標(biāo)受哪些因素的影響；其次確定各種因素與該指標(biāo)之間的數(shù)量關(guān)系?是加減關(guān)系還是乘除關(guān)系?在此基礎(chǔ)上?列成一個分析計算式；再次計算確定各種因素影響財務(wù)指標(biāo)變動程度的數(shù)額。

5、比率分析法

比率分析是在同一張財務(wù)報表的不同項目或不同類別之間?或在不同財務(wù)報表的有關(guān)項目之間?用比率來反映它們互相之間的關(guān)系?據(jù)以評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績?并找出經(jīng)營中存在的問題和解決辦法。

財務(wù)比率可以分為以下四類:

(1)變現(xiàn)能力比率?如流動比率、速動比率。

(2)資產(chǎn)管理比率?如存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等。

(3)負(fù)債比率?如資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率和已獲利息倍數(shù)等。

第5篇：財務(wù)研究論文范文

一、基建財政財務(wù)管理的現(xiàn)狀及問題

財政收回原中國建設(shè)銀行代行的基建財政財務(wù)管理職能后，財政部門根據(jù)基建財務(wù)管理涉及領(lǐng)域?qū)?、政策性強、技術(shù)要求高、延伸面寬的特點，結(jié)合本身熟悉財務(wù)管理的優(yōu)勢，在增強基建領(lǐng)域的宏觀調(diào)控能力，強化基建財務(wù)管理方面采取了一系列措施，如改革了基本建設(shè)經(jīng)營性資金管理辦法，改變了過去以計劃代預(yù)算的辦法，簡化了資金撥付程序，強化預(yù)算約束等。各有關(guān)主管部門也積極加強基建財務(wù)管理和項目管理，努力降低建設(shè)成本，提高投資效益，認(rèn)真做好國有建設(shè)單位年度財務(wù)決算的編審工作，加強財務(wù)監(jiān)督。目前，財政部門暫按預(yù)算級次實行中央和地方兩級管理基建投資和財務(wù)，其中中央級財政投資項目的資金委托項目所在地的經(jīng)辦建設(shè)銀行辦理結(jié)算業(yè)務(wù)，其財務(wù)監(jiān)督管理由財政部駐各地的專員辦事處負(fù)責(zé)，地方投資的建設(shè)項目的資金和財務(wù)管理，由地方財政部門負(fù)責(zé)。在各級財政部門的努力下，基本實現(xiàn)了基建財政財務(wù)管理職能、業(yè)務(wù)管理工作運轉(zhuǎn)的平穩(wěn)過渡。但是目前的管理體系同社會主義市場經(jīng)濟的要求相比還有相當(dāng)?shù)牟罹啵€有許多待完善的地方。財政基建財務(wù)管理工作在某些方面滯后于經(jīng)濟的發(fā)展，突出表現(xiàn)在投資領(lǐng)域中存在一些問題：

1、新開工項目過多，投資規(guī)模大。投資規(guī)模應(yīng)同國民經(jīng)濟的發(fā)展相適應(yīng)，應(yīng)控制在國家財力所能承受的范圍之內(nèi)。但在現(xiàn)行投資體制下，出于利益機制驅(qū)動，一些部門和單位，千方百計上項目，擴大建設(shè)規(guī)模，再加上審批制度不健全，導(dǎo)致新開工項目過多，甚至有的低水平、重復(fù)性建設(shè)項目也能蒙混過關(guān)。據(jù)統(tǒng)計，從1991年到1995年，全國基建投資規(guī)模年均遞增31％，超過同期國民經(jīng)濟年均遞增12％的水平，大大超過了國家財務(wù)所能承受的能力。

2、建設(shè)資金不落實，投資缺口大。在大上基建項目的同時，基建資金不足卻是擺在建設(shè)單位面前的棘手問題。有的基建項目是在資金來源不落實的情況下倉促上馬的，項目開工后基建資金遲遲不能到位；有的項目則是受建筑材料、設(shè)備價格、人員工資等市場因素變化，加上建設(shè)期間工期延長，不可預(yù)料的地質(zhì)、地形等情況，工程建設(shè)所需資金超出預(yù)算的范圍；有的項目一開始就搞“釣魚”工程，釣到多少資金就建多少，釣不到就擺在那里，處于半建半停的狀態(tài)，人為形成“胡子”工程，“半拉子”工程。

3、概預(yù)算審查不嚴(yán)，三超現(xiàn)象嚴(yán)重。投資領(lǐng)域內(nèi)普遍存在“三超”現(xiàn)象，即建設(shè)項目概算超計劃、預(yù)算超概算、決算超預(yù)算?！叭爆F(xiàn)象形成主要有以下原因：一是有的建設(shè)項目不是嚴(yán)格按批準(zhǔn)的可行性報告開展設(shè)計工作，編制設(shè)計概算，甚至有的設(shè)計部門為能多收設(shè)計費人為抬高設(shè)計概算，使編制的概算一開始就超計劃；二是人為壓縮概算。有的建設(shè)項目開始申報時為能申報，爭取上項目，或為減輕稅費負(fù)擔(dān)，人為壓縮概算、預(yù)算，一旦項目批下來，又把攤子鋪大；三是概預(yù)算審核不嚴(yán)。由于某些管理方面的原因，工程的概預(yù)算審核不嚴(yán)，或是審而不調(diào)，對有的建設(shè)項目概預(yù)算應(yīng)做調(diào)整的不及時調(diào)整或不調(diào)整，使實際施工遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出原定的概預(yù)算。

4、基建投資成本高，投資效益差。目前施工管理普遍不嚴(yán)，施工質(zhì)量差，建設(shè)過程中損失浪費嚴(yán)重，加上基建單位的財會人員素質(zhì)低，會計核算、成本核算弱化，而伸向建設(shè)工程的收費項目越來越多，標(biāo)準(zhǔn)越來越高，一個項目下來，各項稅費開支占總投資的30％左右。有的項目的基建資金很大一部分是通過貸款來的，投資期的利息負(fù)擔(dān)很重，建設(shè)成本過高，資產(chǎn)交付生產(chǎn)部門后效益往往不理想，有的重點建設(shè)項目成了重點浪費項目。

5、基建資金分散，財政可控性差。改革開放以來，隨著計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡，投資領(lǐng)域出現(xiàn)了投資主體多元化、投資資金來源多渠道的局面，其中屬于財政性的資金但由其它部門、單位掌握和支配的資金越來越大，相當(dāng)一部分資金脫離了財政預(yù)算管理的軌道，不少的部門、單位利用自己支配的資金大搞基本建設(shè)，大量的基建資金沒有按照基建程序來管理，基建資金的源頭失去控制，對基建投資規(guī)模膨脹起了推波助瀾作用，對整個投資計劃沖擊很大，不僅不利于財政監(jiān)督，而且分散了有限的財力，降低基建投資的整體效益。

二、產(chǎn)生問題的根源分析

基建投資領(lǐng)域存在以上各種問題，同我國現(xiàn)行的投資體制和社會主義市場經(jīng)濟未完全建立有著密不可分的聯(lián)系，究其原因主要有五個方面：

1、投資體制不健全，機制有缺陷。理論研究和基本建設(shè)實踐證明，一個科學(xué)的固定資產(chǎn)投資決策體系要由三個因素組成：一是行政約束機制，二是利益驅(qū)動機制，三是風(fēng)險約束機制。這三個機制缺一不可。而目前我國投資體制，應(yīng)該說風(fēng)險約束機制沒有真正形成，一項投資，在大多數(shù)投資者心目中，僅僅著眼于利益，而不注意風(fēng)險，因此全國范圍內(nèi)形成投資沖動，爭上項目，造成基建投資規(guī)模膨脹。

2、考核制度不完善，領(lǐng)導(dǎo)工程多。我國這幾年投資體制改革，包括目前推行的項目法人責(zé)任制，都只停留在決策后的實施階段，沒有對項目決策階段的責(zé)任問題真正涉及到，造成責(zé)任制的獎勵和懲罰措施不對稱，而且即使有責(zé)任制，也沒有將基本建設(shè)投資、生產(chǎn)、經(jīng)營聯(lián)為一體，對投資的改換往往脫離開對生產(chǎn)經(jīng)營的改換而單獨進行。由于決策階段責(zé)任不明，加上目前干部的考核制度存在某些方面的弊端，有的領(lǐng)導(dǎo)出于樹政績、樹形象考慮而盲目決策一些項目，或為爭取部分上級資金上了些可行性研究差的項目，資金雖爭取到了一點，但卻給地方財政帶來了沉重的包袱，畢竟大部分基建資金須由地方政府籌集，花費大量的人力、物力、財力卻難以取得應(yīng)有效果。因此，投資效益的問題在投資領(lǐng)域少有人問津。

3、預(yù)算約束不嚴(yán)，資金到位率差?；A(yù)算是保證投資計劃按時、按質(zhì)、保量完成的重要手段，主要包括基建支出預(yù)算和施工圖預(yù)算。目前投資領(lǐng)域中集中體現(xiàn)為預(yù)算約束不嚴(yán)，基建資金到位難于達(dá)到施工進度的要求，其中自籌資金到位不足尤其突出，往往是財政資金用完以后，項目就停建。不少財政困難的縣市，財政基建資金集中在年底一次性撥，造成有的項目建設(shè)資金得不到滿足，而有的項目則資金閑置，財政宏觀調(diào)控的力度弱，有的縣市財政對上級追加的基建預(yù)算限于財力被挪用的現(xiàn)象屢見不鮮。在建設(shè)過程中預(yù)算往往得不到有效執(zhí)行。

4、機構(gòu)建設(shè)滯后，財務(wù)管理弱化。財政收回職能后必須配備相應(yīng)的機構(gòu)和人員，積極開展基建財務(wù)管理工作。目前的狀況是不少的財政部門尤其是縣市級財政部門人員機構(gòu)建設(shè)滯后于管理的需要。以贛州地區(qū)18個縣市為例，據(jù)統(tǒng)計，只有8個縣財政部門設(shè)立了專門的管理機構(gòu)，并且都是與預(yù)算部門合署辦公，其人員由預(yù)算部門的人員兼任。從人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)看，除個別縣調(diào)入專門人員外，其余的原來都未涉及工程建設(shè)方面的業(yè)務(wù)；從各縣市開展的工作看，除個別縣市業(yè)務(wù)開展比較順利外，不少的縣市基建財務(wù)管理工作僅局限于撥付預(yù)算資金，編報會計報表，不能有效擔(dān)當(dāng)起管理基建財務(wù)的職能；從建設(shè)單位看，負(fù)責(zé)基建管理的人員不熟悉基建程序，對基建會計、財務(wù)核算比較陌生，財務(wù)管理混亂，有的地方基建財務(wù)管理工作處于無人管的狀態(tài)。

5、制度不夠健全，管理不夠規(guī)范。財政收回職能已有兩年，但在投資領(lǐng)域中并沒有制定出一套比較規(guī)范、完整的制度，大部分仍沿用當(dāng)時中國建設(shè)銀行代行職能的制度，針對目前的實際情況，不少的制度已不適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展的需要。另外一些部門、單位的法規(guī)、文件和財政有關(guān)法規(guī)、規(guī)定有沖突和矛盾，各主管部門和單位為維護本部門、本單位的利益各行其是，給管理帶來很大的難度。各級財政部門基建財務(wù)管理工作，由于缺少統(tǒng)一規(guī)范的制度指導(dǎo)自己的工作，都處于一種摸索前進的過程，業(yè)務(wù)工作開展被動。

三、構(gòu)筑基建財政財務(wù)管理體系的設(shè)想

財政部門作為基建財務(wù)的主管部門，應(yīng)從深化改革入手，加強制度、業(yè)務(wù)、機構(gòu)隊伍建設(shè)，逐步形成以提高投資效益為中心，基建財務(wù)管理以資金管理為中心，按照“制度辦法統(tǒng)一、管理要求統(tǒng)一、撥款方式統(tǒng)一、會計核算統(tǒng)一”的“四統(tǒng)一”要求，實行由建設(shè)項目所在地的財政部門統(tǒng)一管理中央和地方投資建設(shè)項目資金和財務(wù)，避免機構(gòu)和管理重復(fù)，適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟的基建財政財務(wù)管理體系，指導(dǎo)各級財政部門基建財務(wù)管理工作。這一體系主要應(yīng)包括以下幾方面的內(nèi)容：

1、規(guī)范財政職能。建立新的基建財務(wù)管理體系，首先是要按建立社會主義市場經(jīng)濟體制目標(biāo)的要求，規(guī)范財政管理基建財務(wù)的職能。根據(jù)基建投資的特點，財政管理基本建設(shè)的職能應(yīng)包括：

第一，強化宏觀調(diào)控，參與投資計劃研究。財政作為市場經(jīng)濟的重要調(diào)控手段，要通過管理基本建設(shè)投資，參與投資計劃研究，實現(xiàn)對資源的優(yōu)化配置，促進經(jīng)濟發(fā)展。實施宏觀調(diào)控職能，一是搞好投資規(guī)模總量控制；二是要制定好一定時期的投資重點，產(chǎn)業(yè)政策；三是要制定和實施政府的投資、融資改革，引導(dǎo)資金按市場的要求優(yōu)化配置；四是立法建制，規(guī)范新的管理模式。

第二，撥付配置基本建設(shè)資金。把有關(guān)的資金配置到基建項目上去。

第三，搞好財務(wù)管理，包括制定和實施基本建設(shè)過程中的財務(wù)管理制度，確定各種收費開支標(biāo)準(zhǔn)，進行項目建設(shè)成本控制，開展效益評價。

第四，實行項目監(jiān)督管理。包括參與前期研究和招投標(biāo)管理，對項目工程概預(yù)算、決算進行審查，搞好國有資產(chǎn)移交，對社會中介機構(gòu)業(yè)務(wù)實施監(jiān)督。

總之，通過規(guī)范財政職能的目標(biāo)是要實現(xiàn)對項目建設(shè)全過程的財政財務(wù)管理。

2、強化預(yù)算約束。確立新的基建財政財務(wù)管理體系，必須加強基建預(yù)算管理，強化預(yù)算約束，嚴(yán)格按照《預(yù)算法》的要求辦事。一是要建立計劃和預(yù)算相結(jié)合的制度。財政部門應(yīng)加強同計劃、城建等部門的協(xié)調(diào)，共同搞好投資計劃的制訂，防止以計劃代預(yù)算，重計劃輕預(yù)算等情況的發(fā)生，切實建立計劃和預(yù)算相配合和制約的機制。二是財政用于基建的支出要統(tǒng)一口徑，歸口管理，加強監(jiān)督，防止用款單位將單位經(jīng)費和建設(shè)費用混用，人為造成本部門內(nèi)部多口管理和項目資金來源復(fù)雜化，逐步向項目預(yù)算過渡。三是要把其它的基建資金、各專項建設(shè)基金逐步納入財政預(yù)算管理，對投資規(guī)模和投資總量實施宏觀調(diào)控，保證建設(shè)資金及時到位，專款專用，在財務(wù)許可的情況下，按照“保證重點，兼顧一般”的原則，合理確定支出預(yù)算，并對支出預(yù)算執(zhí)行情況進行監(jiān)督檢查，以及根據(jù)需要及時調(diào)整預(yù)算。

3、嚴(yán)格資金管理。資金管理是財務(wù)管理的核心，必須建立統(tǒng)一規(guī)范的資金管理辦法管理基建資金，實行源頭控制。一是要建立資金審查和專戶存儲制度。凡對投資資金來源不落實，來源不合理或?qū)僦貜?fù)性、低水平建設(shè)的項目，財政部門應(yīng)協(xié)同有關(guān)部門一起，嚴(yán)格控制，計劃部門不得下達(dá)投資計劃，財政部門不安排預(yù)算，城建部門不發(fā)給開工證。對末經(jīng)批準(zhǔn)擅自上項目的要按違紀(jì)處理，嚴(yán)格查處?；ㄙY金應(yīng)實行專戶存儲。按照基建程序管理的要求，對屬于財政性的資金必須納入財政部門在銀行開設(shè)的“基本建設(shè)資金專戶”，實行專戶存儲。包括預(yù)算內(nèi)基建撥款、預(yù)算外用于基建的資金、用于基建的各專項事業(yè)費、納入財政預(yù)算管理的專項基金。由財政部門負(fù)責(zé)統(tǒng)一管理和會計核算。其它的基建資金、銀行應(yīng)定期向財政部門報送有關(guān)的財務(wù)會計報表，共同搞好基建資金的管理。二是規(guī)范資金撥付程序。財政部門應(yīng)制定相應(yīng)的資金撥付辦法來規(guī)范資金的撥付。建設(shè)單位按規(guī)定的程序每月向財政部門報送用款計劃，請領(lǐng)資金。財政部門應(yīng)根據(jù)批準(zhǔn)的投資計劃、支出預(yù)算、施工進度逐期撥付建設(shè)資金，保證資金及時足額到位。上級財政部門補助下級財政的基建資金可采取劃轉(zhuǎn)預(yù)算或劃轉(zhuǎn)資金形式，保證一些財政困難地方的基建資金及時到位。三是建立考核和獎勵制度，監(jiān)督檢查資金的使用，評價建設(shè)單位的財務(wù)管理。

4、強化項目管理?；椖抗芾硎秦攧?wù)的重要內(nèi)容，也是一個難點，要求的技術(shù)性、專業(yè)性高。針對財政部門現(xiàn)有的人員力量，必須建立財政管理和社會中介機構(gòu)辦理相結(jié)合，以財政部門委托業(yè)務(wù)性強的業(yè)務(wù)給中介機構(gòu)辦理的管理模式，對建設(shè)項目實施事前、事中、事后管理。

事前管理：一是要積極參與項目工程立項、設(shè)計審查、招投標(biāo)等管理工作，這是實施財政監(jiān)督，加強項目管理，管好用好資金的前提；二是建立項目檔案，掌握一些必備的基礎(chǔ)資料。

事中管理：必須堅持“四按”撥款原則保證資金用到實處。

事后管理：一是檢查工程設(shè)計、概預(yù)算執(zhí)行情況；二是建立項目跟蹤問效制度；三是建立項目清理制度。工程竣工后，財政部門應(yīng)積極組織好殘值處理，基建收入上交，包干投資的結(jié)算等工作，不僅可以創(chuàng)造財政收入，還可以為以后基建撥款提供準(zhǔn)確的參考資料，擴大財政部門管理基建財務(wù)的社會影響。

第6篇：財務(wù)研究論文范文

【論文摘要】醫(yī)院財務(wù)管理是醫(yī)院管理的重要組成部分，是對醫(yī)院資金的籌集、分配、使用、清償?shù)葮I(yè)務(wù)進行計劃、決策、組織、執(zhí)行和控制等工作的總稱。隨著醫(yī)療體制和醫(yī)療保險制度改革的深入及我國西醫(yī)改方案的頒布和實施，醫(yī)院財務(wù)管理中存在的問題日漸顯露，如何完善醫(yī)院財務(wù)管理體制，提高醫(yī)院的經(jīng)濟效益，從更新理財觀念，加強財務(wù)資金管理．實施全面管理，加強成本核算和提高財務(wù)人員的素質(zhì)方面提出了相應(yīng)的對策。

新經(jīng)濟時代是一個高度重視管理的時代．借助于管理，科學(xué)技術(shù)才能轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，只有科技和管理的共同發(fā)展，才能使新經(jīng)濟得以快速發(fā)展。財務(wù)管理的好壞，直接影響到企業(yè)的生存與發(fā)展。隨著新醫(yī)改方案的確立，醫(yī)療體制和醫(yī)療保險制度改革的深入，醫(yī)院財務(wù)管理中存在的各種問題日漸顯露，如何完善醫(yī)院財務(wù)管理體系。使其在競爭激烈的市場環(huán)境中立于不敗之地，是目前醫(yī)院財務(wù)管理中急需解決的問題。本文就新形勢下醫(yī)院財務(wù)管理的存在的幾個問題做一探討。

1新形勢下醫(yī)院財務(wù)管理存在的問題

1．1醫(yī)院財務(wù)管理觀念陳舊。領(lǐng)導(dǎo)重視程度不夠．管理模式僵化

目前我國大部分醫(yī)院是公立醫(yī)院．以體現(xiàn)社會福利為主投人不計成本，產(chǎn)出不計效益。造成這種局面的原因主要有三個方面：首先，醫(yī)院管理者的經(jīng)營意識較差，市場意識不強，有些醫(yī)院基于自身的種種原因，沒有將財務(wù)管理納入企業(yè)管理的有效機制中，缺乏現(xiàn)代管理的理念。其次．醫(yī)院財務(wù)管理的重要性同企業(yè)相比有明顯的區(qū)別。企業(yè)專門設(shè)置財務(wù)總監(jiān)或總會計師這一管理崗位，由高素質(zhì)的經(jīng)濟人才全面負(fù)責(zé)經(jīng)濟管理．追求經(jīng)濟效益最大化；醫(yī)院由醫(yī)學(xué)專家即院領(lǐng)導(dǎo)兼職財務(wù)管理醫(yī)院領(lǐng)導(dǎo)大部分是醫(yī)療部門的學(xué)科帶頭人或醫(yī)學(xué)專家，在專業(yè)技術(shù)方面他們是強者，但在經(jīng)濟管理方面他們的了解就近乎零，如對財政補償機制、稅收調(diào)控、融資等并不熟悉。讓這些醫(yī)學(xué)專家來負(fù)責(zé)醫(yī)院經(jīng)濟管理，其弊端非常突出，難以形成內(nèi)部制約和牽制，直接影響了醫(yī)院的經(jīng)濟效益。最后．公立醫(yī)院的管理模式主要是事業(yè)單位管理模式，實行差額預(yù)算管理。資產(chǎn)單純國有化。這種管理模式是計劃經(jīng)濟的產(chǎn)物．無法適應(yīng)新的經(jīng)濟形勢的需求。長此下去，醫(yī)院宏觀控制能力就會失調(diào)．不利于醫(yī)院的生存與發(fā)展。

1．2醫(yī)院資金管理不科學(xué)

首先，融資渠道單一，缺乏風(fēng)險意識。目前，醫(yī)院作為公益性的醫(yī)療衛(wèi)生位，尚未建立獨立的、多渠道的融資體系，融資渠道單一，且融資成本高、風(fēng)險大。有的醫(yī)院在融資過程中．不能選擇合理的融資渠道和融資方式，對資金結(jié)構(gòu)不能進行科學(xué)的分析，造成資本結(jié)構(gòu)不合理，存在潛在的財務(wù)危機。其次，投資管理存在盲目性。投資管理是醫(yī)院財務(wù)管理的重要內(nèi)容，醫(yī)院投資存在盲目性，醫(yī)院采購部門未曾分析設(shè)備的服務(wù)需求和醫(yī)院的實際資金支付能力以及設(shè)備的投資回報率，而盲目購進一些大型的醫(yī)療設(shè)備．造成醫(yī)院資金的浪費。有的醫(yī)院在基建、設(shè)備投資等大型投資活動中．缺乏項目可行性研究．缺乏風(fēng)險與報酬的衡量。造成資源浪費嚴(yán)重。

1．3醫(yī)院財務(wù)控制薄弱

醫(yī)院的財務(wù)控制薄弱主要表現(xiàn)在以下三個方面：一是對現(xiàn)金管理不嚴(yán)。有的醫(yī)院在資金使用上缺乏計劃性，造成資金閑置或不足，使財務(wù)陷入困境。二是存貨控制薄弱。有的醫(yī)院存貨不能準(zhǔn)確計量，造成月末占用資金與其營業(yè)額不成比例。三是固定資產(chǎn)家底不清。由于多年來醫(yī)院實行差額預(yù)算管理，每年除正常的國家財政補助經(jīng)費外．還可以從上級主管部門爭取一些資金，造成醫(yī)院經(jīng)營無壓力，浪費嚴(yán)重。

1．4醫(yī)院財務(wù)人員素質(zhì)低

部分醫(yī)院的領(lǐng)導(dǎo)財務(wù)管理意識并不強．在對醫(yī)院進行管理的時候，只重視醫(yī)療業(yè)務(wù)管理，忽視了醫(yī)院的價值管理，這樣容易造成衛(wèi)生資源的浪費．使醫(yī)院的運行成本過高。醫(yī)院財務(wù)工作專業(yè)性極強，工作量大，因此。需要素質(zhì)較高的財務(wù)人才，但醫(yī)院普遍注重對醫(yī)療人員的培養(yǎng)．并不重視對管理人員的培養(yǎng)，這就使部分醫(yī)院缺乏高素質(zhì)的財務(wù)管理人員．以至于不能發(fā)現(xiàn)管理中更深層次的問題，不利于醫(yī)院競爭水平的提高。

2新形勢下醫(yī)院財務(wù)管理的對策

2．1更新理財觀念。轉(zhuǎn)變財務(wù)工作重心

俗話說“你不理財，‘財’不理你”。首先．醫(yī)院管理者應(yīng)該意識到，加強財務(wù)管理是醫(yī)院優(yōu)質(zhì)高效低耗管理的有效途徑和方法，也是直接關(guān)系到提高醫(yī)院管理質(zhì)量，取得經(jīng)濟效益和社會效益的關(guān)鍵問題。加強和更新理財觀念是市場經(jīng)濟形勢下醫(yī)院財務(wù)管理成功與否的基石。所以要將理財融合到日常的管理工作中，使全體職工自覺主動參與到醫(yī)院成本控制等理財活動中來。醫(yī)院財務(wù)工作重心由會計核算向財務(wù)管理轉(zhuǎn)移．使財務(wù)工作從原來獨立、封閉狀態(tài)發(fā)展到完全融人醫(yī)院管理整體之中。醫(yī)院要利用有限的衛(wèi)生資源提供優(yōu)質(zhì)的衛(wèi)生服務(wù)，努力增收節(jié)支，提高資金使用效率。

其次，醫(yī)院應(yīng)進行預(yù)算管理。預(yù)算管理是醫(yī)院管理控制的一種主要方法，是一種全面預(yù)算管理。預(yù)算管理以財務(wù)部門為核心，實行全面、全員、全過程預(yù)算控制和全面業(yè)績評價。一是各科室根據(jù)需要．編制本科室本年度支出計劃．制成表格上報醫(yī)院財務(wù)部門；二是由醫(yī)院財務(wù)部門匯總上報領(lǐng)導(dǎo)．根據(jù)現(xiàn)金的流人量來安排現(xiàn)金的流出量，壓縮一些不合理開支；三是，由財務(wù)部門匯總編制年度經(jīng)費預(yù)算。通過預(yù)算管理，實現(xiàn)年度收支綜合平衡，較好地保障和促進醫(yī)院各項任務(wù)的完成。論文下載

2．2加強經(jīng)濟核算和監(jiān)督，提高資金使用效益

加強資金管理，提高資金的使用效益，是醫(yī)院財務(wù)管理工作的重點。醫(yī)院的發(fā)展，離不開資金的支持。醫(yī)院應(yīng)高效率地運用資金，提高資金的使用效率，降低資金的使用成本，高效、合理分配資金的使用。

2．2．1在籌資管理方面。隨著醫(yī)療制度的改革醫(yī)院競爭更加激烈，醫(yī)院對資金的需求很大。目前醫(yī)院的資金主要有三個來源，一是政府的財政補助，二是藥品的差價收人。三是醫(yī)療服務(wù)收入。隨著國家財政狀況和醫(yī)院分配關(guān)系的變化，醫(yī)院資金的三個來源也正發(fā)生深刻的變化。國家財政對醫(yī)院的補助占醫(yī)院總支出的比例逐年下降；藥品銷售的差價收入也隨著藥品價格的改革大幅度降價而萎縮；政府出于對醫(yī)院的定性．醫(yī)療服務(wù)收入被控制在成本以內(nèi)。以上三個方面情況使醫(yī)院資金來源嚴(yán)重不足。合理籌措醫(yī)院建設(shè)發(fā)展資金已成為醫(yī)院財務(wù)管理的重要內(nèi)容。在衛(wèi)生改革與醫(yī)院外部環(huán)境和條件發(fā)生深刻變化下醫(yī)院應(yīng)解放思想。更新觀念，拓寬籌資渠道，結(jié)合本身實際情況多形式、多渠道去籌措資金，解決醫(yī)院資金短缺的問題。

2．2．2在投資管理方面。市場經(jīng)濟下，醫(yī)院要不斷提高資金使用的效益。財務(wù)人員要履行監(jiān)督、檢查醫(yī)院經(jīng)濟活動的職責(zé)，合理安排使用資金，參與醫(yī)院大型項目、設(shè)備購置的可行性論證，切實保障醫(yī)院各項經(jīng)濟活動的合法性、合理性和經(jīng)濟性。財務(wù)人員通過綜合的運算方法，對項目投資科學(xué)地加以分析評判，為醫(yī)院的經(jīng)濟運行情況、存在問題、發(fā)展趨勢和解決方案提供經(jīng)濟分析結(jié)果，參與經(jīng)濟決策做好參謀，向決策管理要質(zhì)量、要效益。醫(yī)院投資的內(nèi)容主要有購置醫(yī)療設(shè)備、基本建設(shè)以及并購其他醫(yī)院等。現(xiàn)在醫(yī)院醫(yī)療設(shè)備采購一般由領(lǐng)導(dǎo)或使用部門提出。對醫(yī)院購置和更新設(shè)備特別是大中型設(shè)備前．財務(wù)部門應(yīng)積極參與，對設(shè)備的使用率和投資回報等作全面、充分的市場調(diào)研、預(yù)測，作出可行性研究分析，以免盲目購置，造成資金浪費。

2．3實行全面預(yù)算管理

全面預(yù)算，充分考慮貨幣資金的時間價值，實現(xiàn)對資金流量的嚴(yán)格控制。在執(zhí)行財務(wù)預(yù)算中，實行“一支筆、兩條線”相結(jié)合的辦法來管理醫(yī)院資金。“一支筆”是指醫(yī)院的資金在全面預(yù)算的前提下．只能有一位院領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)統(tǒng)籌安排。“兩條線”是指醫(yī)院要嚴(yán)格控制收支兩條線．實行財務(wù)統(tǒng)管，提高醫(yī)院經(jīng)濟效益．即醫(yī)院各部門、各渠道的資金收人全部納入財務(wù)預(yù)算統(tǒng)一管理、統(tǒng)一調(diào)配、統(tǒng)一使用，不允許任何部門保留“小金庫”自收自支。

2．4加強成本核算。提高醫(yī)院的經(jīng)濟效益

實行醫(yī)療成本核算。要搞好醫(yī)療成本核算類型，借鑒企業(yè)、商業(yè)成本核算經(jīng)驗，確定成本核算對象及其方法。打破了在計劃經(jīng)濟的模式下形成的一整套舊的管理體制，由管理型變?yōu)榻?jīng)營型，強化財務(wù)平衡機制。在市場經(jīng)濟條件下，醫(yī)院也必須和企業(yè)一樣，把管理作為主要一項來抓，適應(yīng)社會經(jīng)濟的發(fā)展．要適應(yīng)科室核算向成本核算的深化。適應(yīng)商品經(jīng)濟的管理要求。隨著醫(yī)療體制改革的不斷深入，加強內(nèi)部管理、減員增效、降低成本、健全財務(wù)審計制度。提高醫(yī)療技術(shù)、服務(wù)質(zhì)量，才能在未來競爭中領(lǐng)先。

2．5加強會計隊伍建設(shè)．提高會計人員素質(zhì)

第7篇：財務(wù)研究論文范文

【論文摘要】本文首先回顧了行為股利理論的相關(guān)文獻，然后在此基礎(chǔ)上，選取的A股市~20022007年上市公司作為研究樣本，結(jié)合股權(quán)分置改革，運用行為股利理論探討我國上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素，為拓展行為公司財務(wù)在中國股票市場的應(yīng)用提供了新思路。

【論文關(guān)鍵詞】行為股利理論；現(xiàn)金股利；股權(quán)分置改革

一、行為股利理論的理論綜述

行為股利學(xué)派從行為科學(xué)角度研究股利政策，改變了傳統(tǒng)理論的思維方法和分析方法，極大地拓展了財務(wù)學(xué)家的研究視野，使得對‘骰利之謎”的闡釋進入一個全新的領(lǐng)域。由于行為股利學(xué)派是行為財務(wù)學(xué)在公司股利決策領(lǐng)域的延伸，所以行為股利理論的很多分析方法都來源于行為財務(wù)學(xué)。

(一)國外行為股利理論文獻回顧

Lintner(1956)提出股利行為模型，根據(jù)公司公平的觀點，即把盈利中的多少返還給投資者是公平的，設(shè)定了一個股利支付的目標(biāo)比率。由于公司管理者認(rèn)為穩(wěn)定支付現(xiàn)金紅利的公司將受投資者歡迎，存在現(xiàn)金紅利溢價，投資者對公司增加和減少現(xiàn)金紅利的態(tài)度具有不對稱性。因此，公司盡可能穩(wěn)定現(xiàn)金紅利支付水平不輕易提高或降低。Shefrin和Statman(1984)在投資者自我控制問題、期望理論和后悔厭惡(regretaversion)的基礎(chǔ)上提出了一個解釋投資者為何偏好現(xiàn)金股利的模型?，F(xiàn)金紅利可以使投資者克服自我控制問題。同時，公司支付現(xiàn)金紅利有利于投資者從心理上容易區(qū)分公司盈利狀況，避免遺憾心理，增加投資者的主觀效用。這一理論可以說明公司支付現(xiàn)金紅利實際上是迎合投資者偏好。Baker和Wurgler(2002)通過放松MM股利無關(guān)論的有效市場假定，構(gòu)建了股利‘‘迎合理論”(cateirngtheoryofdividendso)該理論認(rèn)為由于投資者通常對公司進行分類，支付現(xiàn)金紅利的公司和不支付現(xiàn)金紅利的公司被視為兩類。投資者對這兩類公司的興趣及紅利政策偏好時常變化，進而對股票價格產(chǎn)生影響。公司管理者通常迎合投資者偏好制定紅利政策，迎合的最終目的在于獲得股票溢價（dividendpremium)。即當(dāng)投資者對支付現(xiàn)金紅利的股票給予溢價時，管理者就支付現(xiàn)金紅利；當(dāng)投資者偏好股票股利，對發(fā)放股票股利的股票給予溢價時，管理者就改為發(fā)放股票紅利。

(二)國內(nèi)行為股利理論回顧

近年來，國內(nèi)學(xué)者也開始運用行為股利理論，討論了我國上市公司股利政策的形成機理。陳煒(2003)采用超額收益率的事件研究法，利用深市1995～2002年數(shù)據(jù)，提出中國上市公司股利支付政策的制定與公司管理層迎合市場和投資者需求有關(guān)，某時期市場對某種股利政策感興趣，則投資者傾向于該種股利政策。黃果和陳收(20o4)運用Baker和Wurgler的投合理論研究認(rèn)為，中國上市公司管理層根據(jù)股票價格所反映出來的投資者的需求，投其所好制定出相應(yīng)的股利政策以實現(xiàn)公司價值最大化的經(jīng)營目標(biāo)。饒育蕾和馬吉慶(2004)研究認(rèn)為，我國證券市場的投資者對現(xiàn)金股利存在心理值域，一旦派現(xiàn)超越這一值域，不僅使企業(yè)流出大量現(xiàn)金，而且可能物極必反，引起投資者對惡意派現(xiàn)的猜忌。由于流通股和非流通股并存，也有學(xué)者提出上市公司發(fā)放股利并沒有真正考慮流通股股東的利益。沈藝峰、黃娟娟(2007)認(rèn)為，在一個中小股東法律保護較弱的市場中，對于股權(quán)相對集中的上市公司，大股東存在利用股利剝削中小股東的動機，作為股利供給方的上市公司所制訂的股利政策往往只迎合了大股東的股利需要，而忽視了中小投資者的股利需要。

(三)本文思路

由于我國特殊的經(jīng)濟體制、客觀環(huán)境以及股權(quán)分置導(dǎo)致的流通股東與非流通股股東的目標(biāo)函數(shù)不一致，形成了上市公司股利政策的支付水平偏低、分配動機復(fù)雜和政策穩(wěn)定性較差三大特征。股權(quán)分置改革之前，國內(nèi)股票市場中大量國有股和法人股非流通，這使得中國股票市場長期處于供不應(yīng)求的買方市場狀態(tài)，造成股市過度投機，短線投資者遠(yuǎn)多于長線投資者。他們絕大多數(shù)對上市公司派現(xiàn)不感興趣，而是更為關(guān)注二級市場上股票價格的漲跌。同時，上市公司的流通股股東持股數(shù)量約占總股數(shù)的l／3，流通股股東很難對上市公司的股利決策產(chǎn)生影響。而Baker和wurgler的股利迎合理論以及所進行的兩個檢驗的樣本都是基于股權(quán)相對分散、中小投資者法律保護較好的美國證券市場，他們并沒有考慮到類似于在中國等股權(quán)相對集中、而中小投資者法律保護又較差的國家里股權(quán)結(jié)構(gòu)對上市公司股利政策所產(chǎn)生的影響。目前，股權(quán)分置改革已基本完成，在股權(quán)分置改革的特殊背景下，運用行為股利理論探討上市公司現(xiàn)金股利政策據(jù)有一定的現(xiàn)實意義。

二、現(xiàn)金股利實證分析

(一)模型建立和樣本選取

本文選取中國所有上市公司2002～2007年的年度股利分配政策作為研究樣本，剔除了下列上市公司：①含有B股或H股上市公司的樣本；②上市公司處于特殊處理(ST或PT)的樣本；③在2007年l2月31日之前未完成股權(quán)分置改革的上市公司④金融或公共事業(yè)行業(yè)上市公司的樣本；⑤上市公司總資產(chǎn)或凈利潤小于0的樣本；⑥所需變量數(shù)據(jù)缺失的樣本。本文選取每股現(xiàn)金股利作為被解釋變量，股權(quán)分置改革從根本上對股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了影響，國內(nèi)外很多學(xué)者在股利政策的研究都表明股權(quán)結(jié)構(gòu)是影響上市公司股利政策的重要因素，所以本文將股權(quán)結(jié)構(gòu)作為解釋變量。為了量化股權(quán)結(jié)構(gòu)，本文取了股權(quán)結(jié)構(gòu)的兩個重要表現(xiàn)形式作為解釋變量：流通股比例和第一大股東持股比例。因此，建立以下模型：CDPS=a+bLTBL+cH1+dEPS+eRI+Ⅱ￡P(guān)C+gDA+hSIZE+8其中：a為常數(shù)項；b—h為回歸系數(shù)；￡為殘差項。

考慮到各公司經(jīng)營狀況差異較大以及不同年份各影響因素對現(xiàn)金股利政策的不同影響，因此，該模型適合本文分析的需要，即通過分別計量股權(quán)分置改革前后股利政策與第一大股東持股、流通股比例、盈利能力、現(xiàn)金充裕度等因素之間的關(guān)聯(lián)性并對關(guān)聯(lián)性作縱向比較，來考察股改前后對上市公司股利政策是否有影響。為股權(quán)分置改革對上市公司股利政策的影響的理論解釋提供進一步的經(jīng)驗證據(jù)，控制變量包括每股收益(EPS)、業(yè)務(wù)收入增長率(RI)、每股現(xiàn)金凈流量(EPC)、資產(chǎn)負(fù)債率(D／A)企業(yè)規(guī)模(Size)。

(二)現(xiàn)金股利實證結(jié)果分析

1．股改前2002～2005年數(shù)據(jù)回歸分析結(jié)果(表1)。

表1顯示：(~)AdjustedR—squared達(dá)到了0．304，說明模型的擬合度較好；F值較大，說明模型的整體顯著性水平也很好。Durbin—Watson值接近2，反映自變量并沒有自相關(guān)現(xiàn)象。②常數(shù)項、第一大股東持股比例（HI）、每股收益(EPS)、企業(yè)規(guī)模(Size)的t統(tǒng)計值都大于2，且在5％的置信水平上顯著。③流通股比例(LTBL)、業(yè)務(wù)收入增長率(RI)、每股現(xiàn)金凈流量(EPC)的t統(tǒng)計值小于2，說明參數(shù)非顯著可取。

通過上述分析，可以推出股權(quán)分置改革前第一大股東持股比例、每股收益和企業(yè)規(guī)模對每股現(xiàn)金股利都有影響，呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，其中每股收益和第一大股東持股比例對每股現(xiàn)金股利的影響較大。值得注意的是，流通股比例與每股現(xiàn)金股利呈正相關(guān)關(guān)系，但不顯著。由此推斷：股改前，流通股比例對每股現(xiàn)金股利的影響甚微，上市公司在發(fā)放現(xiàn)金股利時幾乎并沒有考慮流通股股東這一因素。

2．股改后2006～2007年數(shù)據(jù)回歸分析結(jié)果(表2)

2)。表2顯示的是股改后流通股比例、第一大股東持股比例、每股收益、業(yè)務(wù)收入增長率、每股現(xiàn)金凈流量、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模對每股現(xiàn)金股利的影響的回歸分析結(jié)果。表2顯示：①AdjustedR—squared達(dá)到了0．343，說明模型的擬合度較好；F值較大，說明模型的整體顯著性水平也很好，Durbin—Watson值接近2，反映自變量并沒有自相關(guān)現(xiàn)象。②除業(yè)務(wù)收入增長率、每股現(xiàn)金凈流量的t檢驗值小于2外，其余五個自變量連同常數(shù)項的t統(tǒng)計值都大于2，說明參數(shù)通過顯著性檢驗，參數(shù)顯著可取。③回歸結(jié)果顯示，股權(quán)分置改革后，流通股比例、第一大股東持股比例、每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模對每股現(xiàn)金股利都有影響，其中第一大股東持股比例、每股收益、企業(yè)規(guī)模與每股現(xiàn)金股利呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系；流通股比例、資產(chǎn)負(fù)債率和每股現(xiàn)金股利呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。

三、結(jié)論及建議

(一)研究結(jié)論

從以上分析可以看出，股權(quán)分置改革前后，流通股比例與每股現(xiàn)金股利之間的關(guān)系發(fā)生了顯著的變化，由股改前的正相關(guān)轉(zhuǎn)為了股改后的負(fù)相關(guān)，同時參數(shù)估計值由股改前的非顯著可取變?yōu)轱@著可取。換言之，股改前流通股比例對每股現(xiàn)金股利幾乎無影響；而股改后，流通股比例越高，每股現(xiàn)金股利越低，且參數(shù)估計值的絕對值增大了2倍，說明股改后流通股比例對每股現(xiàn)金股利的影響更大。股改前后第一大股東持股比例與每股現(xiàn)金股利以及現(xiàn)金股利發(fā)放率均呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，這與先前一些學(xué)者提出的我國上市公司存在的大股東侵占中小股東利益和現(xiàn)金股利的‘隧道”效應(yīng)是相吻合的。但從股改前后參數(shù)估計值的比較來看，股改后，參數(shù)估計值在減小，即第一大股東持股比例對每股現(xiàn)金股利的影響程度在降低。根據(jù)股利迎合理論，以往的股利政策僅僅為了迎合大股東的需要，而不考慮廣大中小股東利益的局面有所改觀，這說明股改的效應(yīng)開始體現(xiàn)。

此外，股改前后現(xiàn)金股利和每股收益都表現(xiàn)出正相關(guān)的關(guān)系，這與先前一些學(xué)者得出的現(xiàn)金股利與當(dāng)期盈余呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，隨盈利波動現(xiàn)象突出的結(jié)論是一致的。值得一提的是，股改前后每股現(xiàn)金凈流量、營業(yè)收入增長率與每股現(xiàn)金股利關(guān)系不顯著。說明一方面企業(yè)管理者在制定股利政策時并未考慮企業(yè)的現(xiàn)金流，另一方面，由于我國證券市場的投機氣氛很濃，大部分流通股股東只想賺取買賣差價，獲取資本利得，并不關(guān)心現(xiàn)金股利的發(fā)放，所以企業(yè)制定現(xiàn)金股利政策時并未考慮外部投資者是否會看好企業(yè)的成長潛力。

第8篇：財務(wù)研究論文范文

一、中美企業(yè)財務(wù)管理內(nèi)涵和外延的比較我國的財務(wù)管理是在建國初期從原蘇聯(lián)引進的，其基本內(nèi)容是將財務(wù)作為國民經(jīng)濟各部門中客觀存在的貨幣關(guān)系包括在財政體系之中。

1963年后，我國財務(wù)理論界打破了原蘇聯(lián)財務(wù)理論框架，以“企業(yè)資金運動論”代替了“貨幣關(guān)系論”，之后又提出了“價值分配論”、“財富事務(wù)及生產(chǎn)關(guān)系論”。改革開放后又提出了“財務(wù)職能論”、“本金投入及收益論”、“所有者———經(jīng)營者財務(wù)論”等。我國過去探討財務(wù)管理理論一直是馬克思關(guān)于“資本循環(huán)和周轉(zhuǎn)”理論，認(rèn)為財務(wù)管理分為宏觀財務(wù)和微觀財務(wù)兩個層次，并把微觀財務(wù)納入宏觀財務(wù)體系，以財政職能替代財務(wù)職能。由于長期“政企不分”的“二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)”，使企業(yè)過度依賴財政，造成企業(yè)責(zé)任不清，效益低下。建立市場經(jīng)濟體制后，我國借鑒西方財務(wù)理論，確立了企業(yè)財務(wù)管理的主體地位，逐漸實現(xiàn)宏觀財務(wù)與微觀財務(wù)的分離。

美國財務(wù)管理思想來自于西方微觀經(jīng)濟學(xué)，產(chǎn)生于企業(yè)，服務(wù)于企業(yè)。美國對財務(wù)也有不同的定義，主要有：“企業(yè)是一個現(xiàn)金流程的體系，財務(wù)是關(guān)于現(xiàn)金流的管理”、“財務(wù)就是核資、籌資和投資”、“財務(wù)就是如何使一筆當(dāng)前的定量現(xiàn)金轉(zhuǎn)變?yōu)橐还P未來的(或許是)不定量現(xiàn)金的研究”等。但總的說來，美國的財務(wù)都是指企業(yè)財務(wù)，財務(wù)管理以資金管理為中心，以經(jīng)濟求利原則為基礎(chǔ)，著重研究企業(yè)當(dāng)局如何進行財務(wù)決策，怎樣才能使企業(yè)的價值或股東財富最大化。美國財務(wù)管理與公共財政完全分離，是一種實效性的企業(yè)財務(wù)，屬于企業(yè)經(jīng)濟范疇。

二、中美企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)比較

財務(wù)管理目標(biāo)決定著財務(wù)管理的發(fā)展方向及其運用的技術(shù)方法，因而確立財務(wù)管理目標(biāo)具有重要意義。美國企業(yè)財務(wù)目標(biāo)有3種主要的觀點：利潤最大化、每股收益最大化和股東財富最大化。利潤最大化沒有考慮利潤取得時間及取得的利潤與投入資本的關(guān)系，每股收益最大化沒有反映風(fēng)險，而股東財富最大化則充分考慮企業(yè)短期利益和長期利益、目前和未來的營業(yè)盈利能力、經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險等因素，成為目前美國最流行的觀點。我國企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)經(jīng)歷了3個階段：計劃經(jīng)濟體制下的總產(chǎn)值最大化、經(jīng)濟體制改革后一段時期的利潤最大化和市場經(jīng)濟條件下的資本增值最大化及企業(yè)價值最大化。前兩個階段的財務(wù)目標(biāo)都與國家對企業(yè)的考核指標(biāo)相聯(lián)系，是為國家服務(wù)型的財務(wù)目標(biāo)。建立市場經(jīng)濟體制后，企業(yè)擁有自主的財權(quán)，要求企業(yè)財務(wù)目標(biāo)為企業(yè)服務(wù)，轉(zhuǎn)化為資本增值最大化及企業(yè)價值最大化。

中美企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)上的差異來源于企業(yè)理財主體的不同，而企業(yè)理財主體的不同是由于企業(yè)生產(chǎn)資料所有制的不同。在美國資本主義經(jīng)濟制度下，企業(yè)要對投資者負(fù)責(zé)，企業(yè)必須以資本所有者的利益為目標(biāo)。美國企業(yè)最重要的組織形式———股份公司，其目標(biāo)就是股東得到最大限度的財富。而公司股票的市價匯集了所有市場參與者對該公司經(jīng)營的評價，代表了股東的財富。所以，美國企業(yè)財務(wù)管理以追求股價提高為目標(biāo)。在我國社會主義經(jīng)濟制度下，國有經(jīng)濟占主導(dǎo)地位，企業(yè)不僅與投資者有著利益關(guān)系，而且還與債權(quán)人、往來客戶、國家有關(guān)政府部門、內(nèi)部職工等其他利益主體有著利益關(guān)系。國家既是主要投資者，又是社會財富管理者，必然對企業(yè)財務(wù)管理有著很大的影響。因而，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)既要反映企業(yè)所有者的利益，還要兼顧其他主體的利益并服從于國家宏觀經(jīng)濟管理的要求。因而，股東財富最大化并不是我國企業(yè)理財?shù)暮侠砟繕?biāo)。我國企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)定位為企業(yè)價值最大化?？紤]到該指標(biāo)相對難于量化，當(dāng)前企業(yè)的考核指標(biāo)可選擇資本增值最大化。

三、中美企業(yè)財務(wù)管理觀念比較

美國企業(yè)財務(wù)面向的是一個開放的資本市場、貨幣市場和投資市場，評價股東財富最主要的指標(biāo)———股價也是由市場決定的，因而，美國企業(yè)的財務(wù)管理是一種以外向型為主的財務(wù)管理。經(jīng)過上百年的歷史選擇，美國財務(wù)管理形成了整體、動態(tài)和發(fā)展的理財觀念。表現(xiàn)在財務(wù)管理內(nèi)容上就是：進行全面的資本預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算；強調(diào)資金籌措的經(jīng)濟性、營運資金管理的高效性；重視投資項目的現(xiàn)金流量分析和風(fēng)險評價；利用動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合的方法進行財務(wù)分析；注重最優(yōu)股利政策的決策等。為提高財務(wù)決策的科學(xué)性，美國企業(yè)在財務(wù)管理中，較多地運用現(xiàn)代管理方法和數(shù)量分析方法。我國長期形成的是局部、靜態(tài)的理財觀念，追求時期和時效性，常表現(xiàn)為短期行為。改革前，我國實行“統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、分級管理”的財務(wù)管理體制。在這種有責(zé)(實際上也不明確)、無權(quán)、少利(或根本無利)的管理體制下，一個企業(yè)的經(jīng)濟關(guān)系只向上級負(fù)責(zé)。這樣，財務(wù)管理不重要，是名不符實的財務(wù)管理。長期的財務(wù)實踐使人們對理財觀念很淡薄。1993年實施“兩則”后，我國雖從名義上要求改變舊的模式，也完成了一些核算方法和機構(gòu)上的改革，但改革更重要的是觀念的更新。如果我們不改變觀念，即使同樣運用西方先進的財務(wù)管理技術(shù)，仍然沒有效果。而觀念的更新比起核算方法和模式的改革更為困難。隨著市場經(jīng)濟體制的建立和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，企業(yè)管理越來越以財務(wù)管理為中心，企業(yè)必須在理財觀念上確立財務(wù)主體觀念、市場觀念、資金時間價值觀念、風(fēng)險———收益對等觀念、機會成本觀念、依法理財觀念等。

四、中美資本制度比較

資本制度是國家圍繞資本的籌集、管理以及所有者的責(zé)、權(quán)、利等方面所作的法律規(guī)范，在我國《企業(yè)財務(wù)通則》中稱為“資本金制度”。資本是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件，為了企業(yè)的穩(wěn)定與發(fā)展，各國都從制度上對企業(yè)的資本金予以保護。在資本金的確定上，目前世界上流行的辦法主要有實現(xiàn)資本制、授權(quán)資本制和折衷資本制3種。美國實行的是授權(quán)資本制，規(guī)定企業(yè)設(shè)立時必須確定注冊資本總額。在收到第一期投資額，并且達(dá)到一定比例者，企業(yè)即可成立，其余部分可委托企業(yè)董事會等在企業(yè)成立后繼續(xù)籌集，允許實收資本與注冊資本不一致。授權(quán)資本制可以彌補法定資本制要求設(shè)立時一次繳足資本的缺陷。我國1993年頒布實施的《企業(yè)財務(wù)通則》才確定以資本金制度為核心的新的資金籌集制，隨后頒布的《公司法》作出了詳細(xì)規(guī)定?！镀髽I(yè)財務(wù)通則》規(guī)定，設(shè)立企業(yè)必須有法定的資本金，資本金指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金?！豆痉ā芬?guī)定了法定資本金的數(shù)額，即企業(yè)設(shè)立時所必須具備的資本金的最低限額。同時，在《工業(yè)企業(yè)財務(wù)制度》中又規(guī)定，資本金可以一次或分期籌集。根據(jù)上述規(guī)定，我國企業(yè)在登記時的實收資本可以和注冊資本不一致，但最終企業(yè)的實收資本與注冊資本是一致的。顯然，我國采用的是折衷授權(quán)制，是在吸取了法定資本制和授權(quán)資本制的優(yōu)點的基礎(chǔ)上形成的，既遵循資本的最低原則，有利于鼓勵企業(yè)財務(wù)公開，便利投資；又對資本最低限額作出規(guī)定，有利于保護債權(quán)人等的利益，保持企業(yè)和社會經(jīng)濟的穩(wěn)定。

五、中美企業(yè)外部籌資模式比較

資金籌集是企業(yè)資金運動和理財?shù)钠瘘c。企業(yè)籌資的多少決定了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和發(fā)展速度，制約著資金的投入、運用，最終影響資金的分配。企業(yè)資金來源包括內(nèi)部來源和外部來源。內(nèi)部來源就是企業(yè)留存收益，取決于企業(yè)實現(xiàn)的利潤和支付給股東的股利，通過留存收益籌得的資本是有限的。企業(yè)為更大發(fā)展，要更多地通過股票、債券、借款等外部來源籌集資金。企業(yè)外部融資一般有兩種模式：間接融資和直接融資。美國企業(yè)外部融資模式表現(xiàn)為：主要依靠資本市場的直接融資方式獲取外部資金。采取的方式主要包括：上市運作、債券、企業(yè)間的并購、可轉(zhuǎn)換債券和杠桿收購等。這主要是由于美國的銀行法律限制金融業(yè)務(wù)交叉經(jīng)營、將銀行業(yè)與證券業(yè)相分離、對利率進行嚴(yán)格管制、設(shè)置單一制的銀行等，使銀行籌資能力受到嚴(yán)重影響，很難滿足企業(yè)巨額的資金需求。

第9篇：財務(wù)研究論文范文

1945年奧地利生物學(xué)家貝塔朗菲《關(guān)于一般系統(tǒng)論》一文的發(fā)表標(biāo)志著系統(tǒng)論這一新學(xué)科的誕生，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，系統(tǒng)論已日臻完善，并在其他各學(xué)科領(lǐng)域得到了廣泛的應(yīng)用。它不僅為人們研究事物提供了新的科學(xué)方法論，而且還引起了人們思維方式的巨大變化。系統(tǒng)論的基本原理為：

1．系統(tǒng)整體性原理。整體性是指系統(tǒng)諸要素集合起來的整體性能，要素一旦構(gòu)成系統(tǒng)，系統(tǒng)作為有機聯(lián)系的整體就獲得了各個組成要素所沒有的新的特性和功能，這種新的特性和功能是要素、系統(tǒng)整體和外部環(huán)境相互作用的結(jié)果。這一原理揭示了一定環(huán)境下系統(tǒng)整體與要素之間的關(guān)系，是對整體與部分關(guān)系的深化。因此，改善和提高系統(tǒng)的整體功能，不僅要注重發(fā)揮每個要素的功能，更重要的是調(diào)整要素之間的組織形式，建立合理的結(jié)構(gòu)，從而使系統(tǒng)整體功能優(yōu)化。

2．動態(tài)相關(guān)性原理。任何一個系統(tǒng)都是一個處在不斷發(fā)展、變化之中的動態(tài)系統(tǒng)，系統(tǒng)的要素之間，要素與系統(tǒng)整體之間，系統(tǒng)與環(huán)境之間都具有有機關(guān)聯(lián)性。正是由于這種復(fù)雜的相互作用和相互聯(lián)系，構(gòu)成了系統(tǒng)發(fā)展變化的根據(jù)和條件。因此，一定要在系統(tǒng)和環(huán)境的相互聯(lián)系和相互作用中認(rèn)識和改善系統(tǒng)。

二、上市公司財務(wù)信息質(zhì)量的系統(tǒng)論分析

1．上市公司財務(wù)信息質(zhì)量系統(tǒng)的構(gòu)成。上市公司財務(wù)信息對證券的市場價格及其穩(wěn)定具有決定性作用，證券市場效率的強弱關(guān)鍵在于上市公司披露的財務(wù)信息質(zhì)量狀況。從系統(tǒng)論角度看，上市公司財務(wù)信息質(zhì)量問題是一個復(fù)雜的系統(tǒng)問題，它受到眾多因素的影響和制約，如單純從某一方面去探討，就不可能從根本上解決當(dāng)前我國上市公司財務(wù)信息質(zhì)量低劣、財務(wù)信息失真的問題。因此，筆者依據(jù)系統(tǒng)論的方法和原理建立了一個上市公司財務(wù)信息質(zhì)量系統(tǒng)，如下圖所示：

原始財務(wù)數(shù)據(jù)是指還沒有經(jīng)過上市公司財務(wù)信息處理器加工處理的數(shù)據(jù)，它不是企業(yè)各相關(guān)利益主體關(guān)心的財務(wù)信息；各相關(guān)利益主體對財務(wù)信息的需求是不同的；財務(wù)信息處理器（又稱財務(wù)信息的生成）是指通過一系列專門的途徑和方法，把原始財務(wù)數(shù)據(jù)按照確認(rèn)、錄入、加工的程序轉(zhuǎn)換為最終向外界披露的規(guī)范的財務(wù)信息，它包括各種賬務(wù)處理程序、財務(wù)方法的選擇和關(guān)鍵政策的運用；財務(wù)信息的披露是指財務(wù)信息生成以后通過相關(guān)渠道，全面、準(zhǔn)確、及時地向外界公開信息的過程。

2．利用系統(tǒng)論的原理分析上市公司財務(wù)信息質(zhì)量問題。首先，根據(jù)系統(tǒng)整體性原理，要素一旦構(gòu)成系統(tǒng)，要素、系統(tǒng)整體和外部環(huán)境相結(jié)合，就獲得了各個組成要素原來所沒有的新的特性和功能。原始財務(wù)數(shù)據(jù)、各相關(guān)利益主體對財務(wù)信息的需求、財務(wù)信息的生成、財務(wù)信息的披露四大要素共同構(gòu)成財務(wù)信息質(zhì)量系統(tǒng)，這四大要素與財務(wù)信息質(zhì)量系統(tǒng)整體和財務(wù)信息監(jiān)管制度之間相互作用共同決定了上市公司財務(wù)信息質(zhì)量的狀況。其次，根據(jù)系統(tǒng)相關(guān)性原理，上市公司財務(wù)信息質(zhì)量的變化是由構(gòu)成財務(wù)信息質(zhì)量系統(tǒng)的四大要素、四大要素與財務(wù)信息質(zhì)量系統(tǒng)整體之間以及該系統(tǒng)與財務(wù)信息監(jiān)管制度這一外部環(huán)境之間相互作用和相互聯(lián)系的結(jié)果。具體來講，上市公司財務(wù)信息質(zhì)量系統(tǒng)整體與各要素之間、系統(tǒng)與環(huán)境之間的相互作用和相互聯(lián)系表現(xiàn)為：原始財務(wù)數(shù)據(jù)信息是對外披露財務(wù)信息的“原材料”，它的全面性、真實性、及時性直接影響到財務(wù)信息的質(zhì)量以及企業(yè)各相關(guān)利益主體；各相關(guān)利益主體也都會從各自的利益出發(fā)關(guān)注企業(yè)的財務(wù)信息，對財務(wù)信息提出不同的需求從而影響財務(wù)信息的質(zhì)量；在財務(wù)信息的生成中，盡管上市公司是在既定的財務(wù)政策下選定財務(wù)處理方法和程序，但是，財務(wù)信息的處理難免受到處理者的影響，企業(yè)可以根據(jù)其經(jīng)濟環(huán)境變化和經(jīng)營狀況的變動更改財務(wù)方法，甚至可能從自身利益出發(fā)隱藏信息或提供虛假信息來進行盈余管理，從而直接影響到財務(wù)信息質(zhì)量；財務(wù)信息披露同樣具有一定的主觀性，上市公司可以直接操縱、控制信息披露的廣度、深度、真實性、及時性和可比性，而這些特性將直接關(guān)系到上市公司財務(wù)信息質(zhì)量。

三、完善上市公司財務(wù)信息質(zhì)量的系統(tǒng)論對策

由以上分析可知，要提高上市公司財務(wù)信息系統(tǒng)輸出信息的質(zhì)量水平，只有運用系統(tǒng)論的觀點，從系統(tǒng)的各構(gòu)成要素、環(huán)境入手，從整體上提高系統(tǒng)的運作水平。

1．確保上市公司原始財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量。企業(yè)財務(wù)信息的形成過程就是財務(wù)部門對原始資料進行賬務(wù)處理的過程。因此，要想保證原始數(shù)據(jù)的真實可靠，這就必須加強企業(yè)財務(wù)基礎(chǔ)工作的建設(shè)，在執(zhí)行過程別要注意原始資料的真實性和合法性。

2．注意培育各相關(guān)利益主體對財務(wù)信息的需求意識。信息需求者從自身利益出發(fā)，必然對改善財務(wù)信息質(zhì)量提出要求，監(jiān)督信息供給方的信息生成過程和披露行為，從而有利于對信息提供者違規(guī)行為的發(fā)現(xiàn)和調(diào)查，促使其改善信息質(zhì)量。對作為主要投資者的國家來說，加快國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革是解決由所有者缺位所引起的一系列相關(guān)問題的根本出路；對于社會投資者，要增強投資分析和決策能力，并且大力支持中介投資機構(gòu)和中介投資者的發(fā)展。

3．提高財務(wù)信息生成中的技術(shù)水平。在財務(wù)信息生成中，財務(wù)信息系統(tǒng)本身的技術(shù)性對財務(wù)信息的生成和披露具有很大的影響，必須加快技術(shù)系統(tǒng)的建設(shè)。首先，加快制定科學(xué)配套的財務(wù)數(shù)據(jù)處理標(biāo)準(zhǔn)體系，借以限定報表提供者采用標(biāo)準(zhǔn)的途徑和方法對財務(wù)數(shù)據(jù)進行加工處理，從而避免在數(shù)據(jù)加工過程中出現(xiàn)不同信息的結(jié)果；其次，積極采用現(xiàn)代信息技術(shù)進行財務(wù)信息處理和披露，借以減少數(shù)據(jù)處理過程中的時滯性、主觀隨意性和人為操縱性等。由此，有必要借助計算機網(wǎng)絡(luò)來收集、處理、傳遞財務(wù)信息，實現(xiàn)“金數(shù)工程”。