公司的財務(wù)分析精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的公司的財務(wù)分析主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：公司的財務(wù)分析范文

【關(guān)鍵詞】財務(wù)分析；財務(wù)管理；管理對策

一、關(guān)于哈爾濱成功藥業(yè)公司的概述

哈爾濱成功藥業(yè)公司是一個典型的民營企業(yè)，成立于1997年，經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)成為黑龍江民營藥業(yè)行業(yè)的巨無霸，從其生產(chǎn)規(guī)模和技術(shù)水平上來看，已經(jīng)是一家當(dāng)?shù)爻晒Φ拿駹I企業(yè)，但是從2012年哈爾濱成功藥業(yè)公司的財務(wù)報告中可以了解到，其負債水平已經(jīng)達到200多萬元，并且其管理混亂，企業(yè)沒有可執(zhí)行的發(fā)展方略，導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展停止不前，特別是財務(wù)管理方面的問題，哈爾濱成功藥業(yè)公司存在的財務(wù)問題，是現(xiàn)代民營企業(yè)存在的普遍現(xiàn)象，企業(yè)管理者要想解決這個問題就必須進行財務(wù)分析和管理。為了持續(xù)發(fā)展，雖然哈爾濱成功藥業(yè)公司需要采取財務(wù)管理制度，向國際先進企業(yè)學(xué)習(xí)，并且引進全新的財務(wù)管理模式，為企業(yè)的財務(wù)管理注入新鮮與活力。作為技術(shù)密集型企業(yè)，公司專業(yè)技術(shù)人員占職工總數(shù)的60%，現(xiàn)有能夠生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量：栓劑1億5千萬枚，洗液5千萬瓶，多功能消毒燈6萬臺。如此輝煌的企業(yè)在發(fā)展過程中依然出現(xiàn)了很多問題，在2012年度，企業(yè)各主營項目的負債率達到了200萬，大部分是因為經(jīng)營管理不善，項目融資方面出現(xiàn)了問題。

二、哈爾濱成功藥業(yè)公司財務(wù)分析及管理存在的問題

哈爾濱成功藥業(yè)公司財務(wù)分析與控制一定要及時地規(guī)避和矯正企業(yè)運營當(dāng)中的存在的問題，在市場經(jīng)濟中，國家在政策方面會存在著各種各樣的不確定因素，企業(yè)所存的財務(wù)風(fēng)險也在不斷地加大，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強風(fēng)險管理，健全企業(yè)風(fēng)險管理的體系，風(fēng)險管理能夠滲透到企業(yè)的各個環(huán)節(jié)，可以優(yōu)化企業(yè)融資的結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，真正強化企業(yè)財務(wù)監(jiān)督的作用。

（一）財務(wù)管理不嚴(yán)格

我國民營企業(yè)的一大特點就是家族式管理模式，家族式管理導(dǎo)致企業(yè)抗風(fēng)險的基礎(chǔ)薄弱、決策失當(dāng)、管理混亂等問題。家族式企業(yè)的管理者容易集經(jīng)營權(quán)和財務(wù)管理所有權(quán)于一身，直接導(dǎo)致企業(yè)在運營管理方面存在不規(guī)范、財務(wù)控制松散等狀況，企業(yè)在進行決策和經(jīng)營管理很隨意，如果沒有一套規(guī)范的財務(wù)控制方法，就會導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展進度緩慢。財務(wù)管理的內(nèi)容其實具體到財務(wù)會計人員、財務(wù)管理制度、內(nèi)部經(jīng)營問題、崗位責(zé)任制、內(nèi)部牽制制度等。如果這些問題沒有解決好，就會造成我國民營企業(yè)財務(wù)管理混亂、會計信息失真。正如哈爾濱成功藥業(yè)公司，其內(nèi)部并沒有建立內(nèi)部審計部門，財務(wù)會計人員職能弱化，不能夠準(zhǔn)確地分析評價財務(wù)會計信息，而企業(yè)的經(jīng)營者在進行決策時，也往往忽視財務(wù)信息的重要性，僅僅憑自己的經(jīng)驗和頭腦進行決策，由此導(dǎo)致我國民營企業(yè)的平均壽命都不是很長。

（二）財務(wù)管理觀念陳舊

以哈爾濱成功藥業(yè)公司為例，財務(wù)部門最核心的工作都是處理與管理財務(wù)數(shù)據(jù)，絕大部分人員都把時間投到處理會計方面的憑證、報銷費用和制作財務(wù)報表等事務(wù)性工作上。按照國際正規(guī)企業(yè)，財務(wù)部門工作的核心是各種財務(wù)數(shù)據(jù)報告，這些數(shù)據(jù)報告是企業(yè)經(jīng)營管理決策的依據(jù)，但是在哈爾濱成功藥業(yè)公司經(jīng)營管理者在進行投資決策和融資決策時，并沒有將財務(wù)數(shù)據(jù)信息作為重要考量的因素。

（三）會計人員素質(zhì)嚴(yán)重偏低

會計是一門專業(yè)技術(shù)工作，因此對財務(wù)人員的專業(yè)素質(zhì)要求較高，但是在很多民營企業(yè)中，由于會計人員素質(zhì)普遍偏低，導(dǎo)致帳目不清楚，假賬、錯賬現(xiàn)象普遍存在，會計信息嚴(yán)重失真，不少民營企業(yè)會計賬目并不清楚，大多數(shù)存在著弄虛作假和信息失真的情況。還有一個不容忽視的問題是會計人員素質(zhì)嚴(yán)重偏低，以哈爾濱成功藥業(yè)公司為例，從總體上講，雖然哈爾濱成功藥業(yè)的財務(wù)人員具有一定的專業(yè)技能和職業(yè)職稱，但是部分財務(wù)人員只是停留在算賬的表層上，甚至有些財務(wù)人員有會計上崗的資格而缺乏從事會計工作的資歷。

（四）企業(yè)財務(wù)管理信息化水平低

由于企業(yè)財務(wù)管理信息化水平低，大部分企業(yè)沒有建立完善的信息化管理系統(tǒng)，是當(dāng)前民營企業(yè)發(fā)展最突出的問題，隨著民營企業(yè)的不斷發(fā)展，民營企業(yè)貸由于企業(yè)的管理系統(tǒng)漏洞百出，導(dǎo)致企業(yè)因為資金的問題錯過了最佳的投資時間，使項目效果大打折扣。以哈爾濱成功藥業(yè)公司為例，其最大的癥結(jié)就是民營企業(yè)財務(wù)管理并不規(guī)范，自身的財務(wù)信息不透明，企業(yè)管理者的財務(wù)管理意識不強，而且有些企業(yè)因為財務(wù)問題，導(dǎo)致一些民營企業(yè)惡意逃廢貸款，使貨款的機構(gòu)感受到貸款風(fēng)險比較大，直接降低了銀行對這些企業(yè)貸款的積極性。

三、哈爾濱成功藥業(yè)公司財務(wù)分析及管理問題的相關(guān)對策

財務(wù)管理的核心內(nèi)容是資金的投放、籌集、回收和分配，資金的籌集嚴(yán)重制約著企業(yè)的發(fā)展規(guī)模，企業(yè)要想發(fā)展，必須健全或強化企業(yè)財務(wù)管理制度、規(guī)范或加強企業(yè)財務(wù)控制、改善管理模式轉(zhuǎn)變管理觀念。資金的籌投放直接決定了企業(yè)的發(fā)展方向和發(fā)展?jié)摿?，資金的耗費情況則影響企業(yè)的生產(chǎn)成本和市場競爭力；資金的回收直接決定了企業(yè)的償債信譽和資金周轉(zhuǎn)情況，由此可見，財務(wù)管理已經(jīng)滲入到企業(yè)管理的每個細節(jié)，它是企業(yè)管理的核心，對企業(yè)的生存和發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。

（一）建立現(xiàn)代財務(wù)管理模式

財務(wù)管理是企業(yè)管理最重要的組成部分，按照財務(wù)管理的發(fā)展原則，嚴(yán)格組織企業(yè)財務(wù)方面的活動，正確處理財務(wù)關(guān)系的經(jīng)濟管理工作，建立企業(yè)財務(wù)管理良性發(fā)展。哈爾濱成功藥業(yè)公司要想發(fā)展，必須樹立全方位的理財觀念，真正協(xié)調(diào)各種利益的財務(wù)關(guān)系，家族化企業(yè)的財務(wù)管理模式已經(jīng)不適合現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展需要先進的財務(wù)管理理念，哈爾濱成功藥業(yè)公司要摒棄過去傳統(tǒng)的家族財務(wù)管理模式，考慮資本所有者的薪金收入最大化，建立現(xiàn)代管理模式，用現(xiàn)代化的管理方式，將財務(wù)管理做強做細，真正參與到企業(yè)稅收利潤分配，使企業(yè)經(jīng)理及職工的個人收入能夠和企業(yè)長遠發(fā)展緊密聯(lián)系在一起，為企業(yè)的發(fā)展提供保障。

（二）加強科學(xué)的財務(wù)管理意識

哈爾濱成功藥業(yè)公司面對經(jīng)濟環(huán)境的變化，要想找到一種合適的財務(wù)管理方式，哈爾濱成功藥業(yè)公司需要不斷地健全企業(yè)的財務(wù)管理制度，把財務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略和決策職能真正落實到實處，突出超前性、強化執(zhí)行力和有用性。財務(wù)工作在企業(yè)管理中的角色，主要是全面參與經(jīng)營管理和改進公司的治理，財務(wù)部門需要嚴(yán)格執(zhí)行國家相關(guān)財務(wù)管理制度，建立健全的科學(xué)財務(wù)管理制度，將經(jīng)營核算、財務(wù)計劃的編制和財務(wù)監(jiān)督等工作真正落實到實處。

（三）加強財務(wù)會計人員的素質(zhì)培訓(xùn)

21世紀(jì)所強調(diào)的企業(yè)管理主要是以人為本，哈爾濱成功藥業(yè)公司必須要轉(zhuǎn)變過去的舊觀念，樹立以人為本的管理理念，以人為中心的管理主要是以人處于管理中心和主導(dǎo)的位置，對生產(chǎn)經(jīng)營活動當(dāng)中的人、財和物等各方面的要素進行管理，哈爾濱成功藥業(yè)公司的經(jīng)濟增長除了需要勞動力和物資的投入外，還需要提高員工知識技能的水平，因此，落實財務(wù)人員的培訓(xùn)工作和考核任務(wù)，是每個企業(yè)所必須進行的。它需要財務(wù)部門與人力資源部門共同擔(dān)當(dāng)責(zé)任，使企業(yè)的財務(wù)人員能夠意識到企業(yè)發(fā)展的重要，幫助企業(yè)做好各種數(shù)據(jù)統(tǒng)計工作。

（四）提高企業(yè)財務(wù)管理信息水平

目前，中國以現(xiàn)代化計算機技術(shù)與信息處理作為重要的手段，只有以財務(wù)管理提供重要的模式作為基礎(chǔ)，它是會計信息系統(tǒng)與其他業(yè)務(wù)系統(tǒng)提供的數(shù)據(jù)作為重要的依據(jù)，同時因為企業(yè)財務(wù)管理程序問題能夠得到及時地處理，從而保證有關(guān)業(yè)務(wù)活動能夠起到監(jiān)控的功能，只有加強財務(wù)管理，系統(tǒng)就可以提示企業(yè)的經(jīng)濟訂購量的多少，可以顯示庫存降至儲備量是否需要進行及時地補充。

財務(wù)監(jiān)督可以實現(xiàn)降低企業(yè)的成本，真正加強政府和中介機構(gòu)的外部監(jiān)督，在知識經(jīng)濟和信息環(huán)境下，企業(yè)更應(yīng)該注重創(chuàng)新的管理方式，超越過去所出過的成績，矯正過去只注重發(fā)展不注重企業(yè)財務(wù)信息化管理方式，加強財務(wù)的負債和貸款方面的管理，為企業(yè)的成長、經(jīng)濟發(fā)展和社會不斷地進步，提供必要的保障。

四、結(jié)語

我國企業(yè)財務(wù)管理出現(xiàn)問題，必然會影響企業(yè)融資和內(nèi)部管理，我國企業(yè)財務(wù)管理行為問題是一個具有一般性和世界普遍性問題，要真正有效解決我國企業(yè)財務(wù)管理行為的問題，需要通過企業(yè)、銀行、政府三方共同努力，共同配合，共同創(chuàng)新?！皟?nèi)因決定事物的本質(zhì)”，我國企業(yè)應(yīng)該先從自身著手，改善自身財務(wù)管理，提高信用率，加強內(nèi)部監(jiān)管，完善財務(wù)管理制度，這是解決財務(wù)管理問題，真正解決企業(yè)財務(wù)管理問題的根本，保證企業(yè)的正常運作。

參考文獻

[1] 徐紹峰.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的分析與防范[M].中國金融出版社，2010.

[2] 高增亮.我國企業(yè)財務(wù)分析對策研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)， 2009，12（19）：91-92.

第2篇：公司的財務(wù)分析范文

一、有效完善我國各個供電公司財務(wù)管理分析模式概述

（1）可以在供電公司原有的財務(wù)管理分析系統(tǒng)當(dāng)中，將一些關(guān)于供電公司內(nèi)部相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)，按照不同層次來進行劃分，從而對其逐一的進行分析，與此同時，還可以適當(dāng)?shù)慕Y(jié)合一些具有關(guān)聯(lián)性的財務(wù)指標(biāo)，最終對整個供電公司的財務(wù)指標(biāo)進行全面、綜合、系統(tǒng)化的分析，但在實施這一過程當(dāng)中，有一點是需要加強對其的重視度的，那就是在與之相關(guān)的工作人員中，一定要對每一種的財務(wù)指標(biāo)的實時變化以及標(biāo)準(zhǔn)進行全面了解，并且充足的掌握，這樣才能夠在最大限度上保證，所反映出來的供電公司的財務(wù)指標(biāo)，是準(zhǔn)確無誤的。

（2）在?τ詮┑綣?司的財務(wù)報表進行分析的過程當(dāng)中，是可以使用一些相關(guān)具有科學(xué)性的分析軟件，來從旁輔助的。在對于實際的供電公司的財務(wù)報表進行分析的過程當(dāng)中，還一定要加強對于部門報表展開系統(tǒng)性分析的重視度，這樣做的目的就是為了，能夠在最大限度上了解到整個供電公司的財務(wù)管理分析當(dāng)中的，所有關(guān)于供電公司在發(fā)展過程當(dāng)中的所有實時情況，總的來說，一定要站在不同角度上來去分析，通過運用不通道額手段，來對供電公司的財務(wù)報表來進行全面系統(tǒng)化的分析，只有真正的做到這幾點，才能夠在最大限度上保證所得到的供電公司的財務(wù)信息是具有準(zhǔn)確性的。

（3）針對于供電公司的財務(wù)管理分析方面來看，是一定要加強對于企業(yè)未來發(fā)展過程當(dāng)中對其提出的各種需求的重視度，在此基礎(chǔ)之上，及時的建立起一個全新的分析方案，也被稱之為綜合方案分析，在實際的供電公司財務(wù)的管理分析過程當(dāng)中，是需要將一部分的財務(wù)指標(biāo)例如：經(jīng)營、收益、效益等等相關(guān)的指標(biāo)狀況來進行全面總結(jié)性的分析的，與此同時，在分析的過程當(dāng)中，一定要時刻注意到供電公司在實際經(jīng)營過程當(dāng)中的各種情況，從而才能夠很好的開展供電公司財務(wù)管理分析的相關(guān)工作。

二、積極創(chuàng)新供電公司財務(wù)管理分析

（一）應(yīng)當(dāng)建立一個具有科學(xué)、有效的財務(wù)報表分析方式

建立一個具有科學(xué)、有效的財務(wù)報表分析方式，是在整個供電公司的財務(wù)分析當(dāng)中，占據(jù)著非常重要的地位的。而在整個供電公司的財務(wù)分析過程當(dāng)中，還是一定要重視起靈活運用定量、定性分析的重要性，并在此基礎(chǔ)之上，積極的建立一個具有科學(xué)、系統(tǒng)、有效的財務(wù)分析方式。并合理的將整個財務(wù)分析當(dāng)中的所有定量以及定性分析有效的融合一起，將定量分析當(dāng)中的一些結(jié)果與著一些不可計量的因素，進行全面綜合性的分析，以此來對其進行綜合性的判斷，盡量避免出現(xiàn)誤差，不僅能夠很好的促進定量分析結(jié)果的準(zhǔn)確性，還能夠很好的促進定量分析結(jié)果的實際性。

（二）財務(wù)管理相關(guān)比例分析

在對于供電公司的財務(wù)管理相關(guān)的比例分析當(dāng)中，主要是由以下幾種構(gòu)成的：財務(wù)償債能力分析、財務(wù)盈利能力分析、供電公司今后發(fā)展能力分析等等。

（1）供電公司財務(wù)償債能力分析上，主要指的就是，通過對其流動以及一些非流動性的資產(chǎn)來進行深入的分析了解以后，在將其進行及時的對比，同時，還可以優(yōu)先的使用先關(guān)的指標(biāo)核算，來對供電公司整體的流動資金的比例以及速凍的資產(chǎn)值上，來進行實時的對比，從而很好的反映出了整個供電公司的短期財務(wù)償債的能力水平。

（2）供電公司財務(wù)盈利能力的分析。在對于供電公司財務(wù)盈利能力上面，主要指的就是，在將其中的某項經(jīng)濟活動的整體經(jīng)濟的費用與之前所收獲的利益比例，來進行及時的掌握以及對比，從而將整個供電公司的資金投入以及產(chǎn)出的實際情況，如實的呈現(xiàn)出來。

第3篇：公司的財務(wù)分析范文

【關(guān)鍵詞】美的集團 財務(wù)分析 盈利能力分析

一、美的股份有限公司簡介

（一）公司背景

美的股份有限公司，1993年11月12日于深交所上市，是中國第一家由鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制的上市公司，1993年銷售收入9.36億元，利潤為1.49億元，2008年銷售收入為453.13億元，利潤為15.51億元，可以說美的電器的發(fā)展是跨越式的。經(jīng)過多年發(fā)展，目前擁有員工14萬多人，集家用空調(diào)、中央空調(diào)、冰洗衣機等家電產(chǎn)品開發(fā)、設(shè)計、制造、銷售于一體，是國內(nèi)白色家電規(guī)模最大、實力最雄厚的大型產(chǎn)業(yè)集團之一，擁有美的、榮事達、華凌、小天鵝等多個品牌。

二、盈利能力分析

（一）盈利能力分析的基本概念

盈利能力指的是企業(yè)在一定會計期間內(nèi)利用各種資源取得收入或者利潤的能力。一般地，企業(yè)的利潤率越高，則其盈利能力就越強。企業(yè)的盈利能力是能夠體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營績效的重要指標(biāo)。因此，企業(yè)的利益相關(guān)者都十分關(guān)注能體現(xiàn)企業(yè)盈利能力的各項指標(biāo)及其變動趨勢。

（二）盈利能力分析的內(nèi)容

分析企業(yè)的盈利能力，主要是對利潤率進行分析。因為，企業(yè)財務(wù)成果的增減變動狀況及其原因等，通過分析利潤額可以說明，進而為企業(yè)的經(jīng)營管理指明方向。但是，企業(yè)規(guī)?；蛲度肟偭吭谝欢ǔ潭壬嫌绊懼麧欘~。

三、美的股份有限公司的財務(wù)分析

文中數(shù)據(jù)來源：2013年到2015年美的集團年度財務(wù)報告；鳳凰網(wǎng)財經(jīng)板塊中的數(shù)據(jù)。

（一）營業(yè)收入、凈利潤指標(biāo)分析

2013～2014年，美的集團的營業(yè)收入增長了2069318萬元；凈利潤增長速度與營業(yè)收入增長速度相當(dāng)。但是在2015年度比較于2014年度年，集團可能受到其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益、營業(yè)外收支等因素影響較大，其營業(yè)收入未能保持持續(xù)增長，但是從其凈利潤這個指標(biāo)分析，該公司在2015年度比較于2014年度仍舊有很大幅度的增長；總體來看2015年度相比較于2013年度，美的集團的營業(yè)收入與凈利潤這兩個指標(biāo)來看，該公司盈利能力仍在提升。

（二）銷售毛利率、銷售凈利率指標(biāo)分析

2013年到2015年度美的集團的銷售毛利率分別23.27%、25.41%、25.84。2013～2015年美的股份有限公司的N售毛利率一直保持上升趨勢，總體來看2015年度相比較于2013年度，企業(yè)銷售毛利率增長了2.57%，從對該指標(biāo)數(shù)據(jù)的分析，可以看出說美的集團企業(yè)銷售產(chǎn)品所得到的收入持續(xù)增高，企業(yè)的獲利能力越來越強，企業(yè)經(jīng)營效果見好，盈利水平不斷提高。

銷售凈利率是在銷售收入中企業(yè)取得純利潤的水平，指的是企業(yè)的銷售收入扣除稅費后取得的凈收入。衡量企業(yè)的長期盈利水平使用此指標(biāo)并不準(zhǔn)確，因為銷售凈利率的計算并不僅僅以主營業(yè)務(wù)為主體，將營業(yè)外收入也計算在內(nèi)。但是以此指標(biāo)可以衡量企業(yè)在短時期的經(jīng)營水平，以及銷售收入的獲利能力，并通過分析現(xiàn)狀找出經(jīng)營的不足，進行改進以逐步提高獲利水平。

從表中我們可以看出，2013年到2015年年美的集團發(fā)展的銷售凈利率分別為6.86%、8.22%、9.84%。美的集團的銷售凈利率連續(xù)三年上升反映了該公司的稅收凈利潤在增加且盈利能力也有所提升。

（三）凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)分析

表中數(shù)據(jù)可以看出，美的集團2013～2015年凈資產(chǎn)收益率在 2013年以來的三年數(shù)值呈不規(guī)律地變化，分別是16.19%、26.61%、25.83%。與前一年的數(shù)據(jù)進行對比，2014年在數(shù)值上提高了10.42%，反映出雙匯發(fā)展公司所有者權(quán)益所獲報酬的水平在提升、投資人和債權(quán)人受保障的程度在提高、該公司獲取利潤的能力在增強，但2015年與2014年相比，后一年的數(shù)值卻減少了0.78%，說明了在2015年公司的所有者權(quán)益所獲報酬的水平有所下降且股東回報率也下降，發(fā)展?jié)摿σ沧冃??？傮w來看2015年度相比較于2013年度，美的集團的凈資產(chǎn)收益率這個指標(biāo)來看，提升了9.64%。表明了該公司盈利能力的道理很大的提升。

（四）總資產(chǎn)收益率

表中數(shù)據(jù)可以看出，美的集團2013～2015年總資產(chǎn)收益率在2013年以來的三年數(shù)值呈上升趨勢，反映出該公司競爭實力和發(fā)展能力都在持續(xù)提高，2015年度相比較于2013年度，美的集團的總資產(chǎn)收益率這個指標(biāo)來看，提升了1.95%。，表明了該公司盈利能力的有很大的提升。

（五）基本每股收益

基本每股收益是指企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)從而計算出的每股收益。

美的集團2013～2015年的基本每股收益分別為4.33%、2.49%和2.99%，可以看出2013～2015年的基本每股收益每股收益的變動情況如下：先有大幅度的降低，然后有所回落。其原因是凈利潤的變化。

（六）成本費用利潤率

對于企業(yè)來說，要想提高盈利水平，不僅通過“開源”的方式增加收入，也應(yīng)該采取必要的手段“節(jié)流”，減少成本的費用以提高企業(yè)的獲利能力。

從表中我們可以看出2013年到2015年美的集團的成本費用利潤率分別是8.85%、10.85%、12.74%。該指標(biāo)數(shù)值逐年增長，體現(xiàn)企業(yè)在成本控制方面的不斷改善，也從側(cè)面反映了雙匯的盈利水平不斷提高，經(jīng)濟效益越來越好。

總體來說，三年來該企業(yè)獲利能力有顯著提高，結(jié)合前面的分析，導(dǎo)致公司獲利能力提高的原因有可能是存費用減少，同時也說明公司的銷售結(jié)構(gòu)比較合理，企業(yè)運行效果有顯著提升。

四、總結(jié)與建議

通過上述對于美的集團近三年財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，得出公司資產(chǎn)的整體運轉(zhuǎn)情況比較理想，銷售、生產(chǎn)、經(jīng)營方面都有很大的提升，更應(yīng)注意有效利用負債來擴大企業(yè)的經(jīng)營與生產(chǎn)，資源使用有效程度有待提高。

五、美的集團今后發(fā)展建議

（一）努力提高銷售收入

美的集團作為以盈利為目的的企業(yè)，非常注重銷售收入的提升，想要提升銷售收入應(yīng)該從兩個方面來實現(xiàn)，第一是企業(yè)內(nèi)部的修煉提升，努力提升產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，為消費者提供更為舒適的購物體驗，保證產(chǎn)品質(zhì)量，提升售后服務(wù)的質(zhì)量，注重企業(yè)員工的細節(jié)管理。第二提升銷售人員的銷售技巧，加強服務(wù)工作，銷售人員都是與消費者溝通的重要橋梁，通過培訓(xùn)提升銷售人員的業(yè)務(wù)能力水平，可以大幅度的提高企業(yè)的銷售額。

（二）擴大資產(chǎn)規(guī)模

美的集團想要促進企業(yè)資產(chǎn)增長，擴大資產(chǎn)規(guī)模，應(yīng)當(dāng)抓住機遇，解決融資問題。不斷進行改革，進一步完善企業(yè)內(nèi)部管理體制。以資產(chǎn)的最大增值為目的，實施資產(chǎn)的整體運作，把抵消資產(chǎn)置換掉，把高效資產(chǎn)進一步強化，制止資產(chǎn)的流失。美的集團要提高凈利潤，并保持對凈資產(chǎn)收益的持續(xù)關(guān)注，根據(jù)凈資產(chǎn)收益的發(fā)展變化曲線，有針對性的解決問題。

（三）提高資產(chǎn)使用效率

資金管理會影響到企業(yè)經(jīng)營中的方方面面，想要提高資金利用效率，可以從以下三個方面做起，首先要做到高效率的使用資金，增加流動現(xiàn)金和控制現(xiàn)金流出來滿足日常需要的資金，并準(zhǔn)確預(yù)測資金流通的時間，其次要加強賬目管理，建立堅強存貨制度，規(guī)范科學(xué)，了解企業(yè)行情，科學(xué)建立存貨結(jié)構(gòu)，完善賒銷客戶的收款管理方案，采取切實可行的措施，盤活資金，最大程度提高企業(yè)的資金使用效率，最后要強化企業(yè)人員開源節(jié)流的觀念，讓員工認識到控制資金的重要性，從而提高資金周轉(zhuǎn)與使用效率。

（四）優(yōu)化股利分配

美的集團應(yīng)該落實精確的股利政策，不斷完善股利分配，優(yōu)化股利政策，提高自身的經(jīng)營管理水平，研究出最適合本公司的最佳資本結(jié)構(gòu)，確定合理的資金數(shù)額，提高企業(yè)的競爭實力。創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的不竭動力，美的集團應(yīng)加大對科學(xué)研究產(chǎn)品設(shè)計的資金投入，從而源源不斷的進行技術(shù)儲備與創(chuàng)新，提高質(zhì)量，嚴(yán)格質(zhì)檢系統(tǒng)，竭力創(chuàng)新。保持前進的新鮮動力，把產(chǎn)品聲譽打造的越來越好，競爭力自然就更強。

參考文獻

[1]美的集團2013～2015年年度報告.

[2]張新民，錢愛民.財務(wù)報表分析[M].3版.北京：中國人民大學(xué)出版社，2014（06）.

[3]蔣堯明，陸音.制造業(yè)上市公司盈利能力分析模型構(gòu)建[J].會計之友，201601：78-83.

第4篇：公司的財務(wù)分析范文

本文以ZT公司為例，對其財務(wù)報表進行分析。通過分析盈利能力、營運能力、償債能力及發(fā)展能力，詳細描述ZT公司的財務(wù)及發(fā)展?fàn)顩r，并對公司的發(fā)展戰(zhàn)略提出合理化意見及建議。

財務(wù)報表發(fā)展戰(zhàn)略內(nèi)部控制對策

1研究背景

世界著名投資者羅杰斯曾表示，仔細閱讀財務(wù)報表是他在投資前所做功課的重要一環(huán)。財務(wù)報表是以會計準(zhǔn)則為規(guī)范編制的，向所有者、債權(quán)人、政府及其他有關(guān)各方及社公眾等外部反映會計主體財務(wù)狀況和經(jīng)營的會計報表。近年來，隨著制造行業(yè)的快速發(fā)展，制造業(yè)企業(yè)的數(shù)量在不斷增加，制造業(yè)成為學(xué)者們研究的主要對象。本文以ZT公司為例，對其財務(wù)報表進行詳細分析，得出一般結(jié)論，從而對ZT公司的發(fā)展提出合理化意見及建議。

ZT于20世紀(jì)90年代初進入光纖通信領(lǐng)域，2002年在上海證券交易所上市，被稱為“特種光纖第一股”。現(xiàn)已形成電信、電網(wǎng)兩大主營產(chǎn)業(yè)鏈。集團包含一家上市公司和六家高新技術(shù)企業(yè)在內(nèi)的22家子公司，近四千名員工。本文以ZT公司作為研究對象，主要對其財務(wù)報表進行橫向及縱向的分析，針對報表分析結(jié)果，發(fā)現(xiàn)公司發(fā)展中存在的問題，并提出合理化建議。

2財務(wù)報表分析

2.1會計分析

2014年，公司實現(xiàn)各類產(chǎn)品銷售 864，134.0萬元，比去年同期增長27.62%；營業(yè)利潤67，111.55萬元，同比增加9.39%；凈利潤59，138.56萬元，同比增加 6.81%；每股收益0.76元，比去年同期增1.74%。

垂直分析可以發(fā)現(xiàn)，存貨占比17.11%，其他應(yīng)收款占比17.47%，短期借款占比9.32%，這三項是占據(jù)較大比重的項目，主要原因是由于公司今年準(zhǔn)備研發(fā)機器人等項目。

水平分析可以發(fā)現(xiàn)，存貨較去年變動了38.65%，其他應(yīng)收款較去年變化了127.68%，短期借款變化-39.10%，而長期借款則變化了2901.03%，這主要是公司增加了長期負債，減少了短期負債，可以緩解公司的負債壓力。

從表中可以看出，ZT股份有限公司流動負債全部用于滿足企業(yè)對流動資產(chǎn)的需求，而且流動資產(chǎn)還需要由非流動負債來滿足，屬于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度中的穩(wěn)健結(jié)構(gòu)。

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入864，134.05萬元，同比增長了27.62%；營業(yè)利潤67，111.55萬元，同比增加9.39%；凈利潤59，138.56萬元，同比增加 6.81%。這些數(shù)據(jù)說明企業(yè)的經(jīng)營狀況良好，營業(yè)收入的增加最終導(dǎo)致了凈利潤的增加，但是營業(yè)利潤的增加幅度明顯低于營業(yè)收入的增長幅度，主要是由于營業(yè)成本增加幅度大于營業(yè)收入的增長幅度。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額同比下降 167.28%，主要系本年度存貨和其他流動資產(chǎn)期末余額增加所致；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增加 12，579.9萬元，主要系本年度出售光迅科技股票增加現(xiàn)金流入所致。投資活動現(xiàn)金流出量中，投資支付的現(xiàn)金增加是導(dǎo)致投資活動現(xiàn)金流出的最主要因素，是ZT公司本期進行對外投資所致，時間少投資活動現(xiàn)金流出的有利因素；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增加 170017.23萬元，主要系本年度股票增發(fā)增加現(xiàn)金流入，吸收了大量投資所致。

2.2財務(wù)分析

2.2.1盈利能力分析

銷售凈利率下降了1.33%，總資產(chǎn)凈利率下降了1.14%，營業(yè)成本利潤率下降了3.58%。企業(yè)2014年的盈利能力明顯低于2013年的盈利能力，各項指標(biāo)均有較明顯的下降趨勢。

2.2.2營運能力分析

本文選取了營運分析常見的四個指標(biāo)；存貨周轉(zhuǎn)率為4.03，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為2.89，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.83，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為4.07。對比同行業(yè)水平可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯低于同行業(yè)水平，但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)水平，這可能是由于ZT擴大銷售和增加研發(fā)支出所致。

2.2.3償債能力分析

分析短期償債能力可以看出，ZT公司2014年的流動比率為2.57，速動比率為1.78，明顯高于2013年的指標(biāo)值，并且2014年其流動比率高于2：1，速動比率高于1：1，說明企業(yè)的償債能力較強，債權(quán)人利益可以得到保障。

分析長期償債能力可以看出，2014年的資產(chǎn)負債率較2013年提高了，并且2014年的資產(chǎn)負債率達到31.14%，資本結(jié)構(gòu)較為合理，企業(yè)負債能力強，此信號可以增強企業(yè)的借款能力。

2.2.4發(fā)展能力分析

從表中可以看出，ZT公司的營業(yè)收入增長率、股東權(quán)益增長率和總資產(chǎn)增長率都在上升，而營業(yè)利潤增長率在下降，說明ZT公司營業(yè)成本、營業(yè)稅費、期間費用等成本費用上升超過了營業(yè)收入的增長，公司營業(yè)利潤增長存在一定的問題。

3公司發(fā)展問題及對策

從對財務(wù)報表的分析中我們可以看出，ZT的發(fā)展?fàn)顩r很好，但也存在兩個主要問題：

一是公司正處于穩(wěn)健發(fā)展?fàn)顟B(tài)，其發(fā)展前景廣闊，但是公司注重了利潤的收入，卻對成本支出未加以遏制，導(dǎo)致成本增長的幅度明顯高于利潤的增長幅度，這說明公司的內(nèi)部控制系統(tǒng)不夠完善。

二是公司發(fā)展謹慎，其有能力借款投資，擴大公司規(guī)模，近來國家對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的政策扶持是公司壯大規(guī)模的一個契機，公司有能力做到更大更強。

針對以上問題，本文提出兩點對策：

一是完善公司的內(nèi)部控制制度。一個企業(yè)想要更好更遠的發(fā)展，其應(yīng)該做到“高收入、低支出”。內(nèi)部控制是公司內(nèi)部采取的自我調(diào)整、約束、規(guī)劃、評價和控制的一系列方法、手段與措施，它貫穿到公司的各個環(huán)節(jié)。只有不斷完善內(nèi)部控制系統(tǒng)，公司發(fā)展才能更穩(wěn)定。

二是通過募投項目增強公司競爭優(yōu)勢。公司的線纜產(chǎn)業(yè)鏈比較豐富，報告期內(nèi)，ZT公開發(fā)行股票，募集資金用于光纖預(yù)制棒制造和電纜裝備項目。光纖預(yù)制棒項目完成后，公司將形成光纖完整的產(chǎn)業(yè)鏈，能大幅度提升公司光纜的盈利能力；裝備電纜項目將繼續(xù)擴大公司在特種線纜領(lǐng)域的優(yōu)勢，且該產(chǎn)品的市場需求旺盛。募投項目的實施將加強公司的盈利能力。

在市場經(jīng)濟條件下，公司不可避免地要受到一系列外界因素的影響。為降低外界不良影響對公司市場競爭力的沖擊，公司需加強核心技術(shù)的開發(fā)、人才隊伍的建設(shè)、提高服務(wù)質(zhì)量、拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，緊跟國際先進技術(shù)，以確保產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)、服務(wù)高效、價格有競爭力，從而把外界不確定性因素對公司的影響盡可能地降至最低。ZT擁有其自身的優(yōu)勢和劣勢，也面臨著機會的威脅，只要充分的發(fā)揮自身長處，規(guī)避風(fēng)險，依然能夠取得長足的發(fā)展和進步。

4結(jié)論及建議

ZT 2014年的銷售收入，權(quán)益總額，總資產(chǎn)均有所增加，并且短期償債能力較強，長期資本結(jié)構(gòu)合理，有利于企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。本年較去年最明顯的變化時企業(yè)增加了研發(fā)支出，準(zhǔn)備進軍機器人等新領(lǐng)域，各種存貨項目也相應(yīng)增加。但是存在的問題是ZT的營業(yè)收入雖然有所增加，但是成本費用也相應(yīng)增加，增加速度甚至超過收入的增加速度?；诖?，筆者提出兩點建議：一是減少企業(yè)的各項不必要費用支出，強化公司的內(nèi)部管理；二是提高企業(yè)的盈利能力。

參考文獻：

[1]宋惠琴.基于戰(zhàn)略的企業(yè)財務(wù)報表分析[J]現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2012（24）： 178-179.

[2]張偉秋.上市公司財務(wù)報表分析―以深圳發(fā)展銀行股份有限公司為例[J].金融經(jīng)濟，2014（8）：198-200.

[3]陳茜.基于上市公司財務(wù)報表分析的企業(yè)競爭戰(zhàn)略探析[J].企業(yè)導(dǎo)報，2015（16）： 24.

第5篇：公司的財務(wù)分析范文

一、金種子酒業(yè)公司簡介

安徽金種子集團有限公司（股票代碼：600081 簡稱“金種子”）， 是以釀酒、化藥、銷售為主業(yè)的上市公司?？毓晒蓶|占公司總股本的75%。公司成立于1997年中旬，由原來的種子釀酒公司改建，1997年7月3日在上海證券交易所掛牌上市。如今該公司旗下員工多達8000多人，公司凈資產(chǎn)超過10億元。

二、金種子酒業(yè)公司財務(wù)報表分析過程

（一）盈利能力分析

盈利能力是企業(yè)獲取收益的能力指標(biāo)之一，是反映利益的核心能力指標(biāo)。財務(wù)工作中有許多反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，本文選用的主要指標(biāo)有權(quán)益利潤率、銷售凈利、銷售毛利率和總資產(chǎn)

從表1中看出，3年內(nèi)公司的獲利能力的三大指標(biāo)是逐年下降。公司2016年的其他項目存在大幅度的動，從2016年度的利潤表中發(fā)現(xiàn)，2016年度的營業(yè)外支出、資產(chǎn)減值損失、管理費用、財務(wù)費用和2015年相比有很大的增長，直接導(dǎo)致了2016年度的凈利潤下降。這就很好地解釋了為什么3年內(nèi)公司的獲利能力逐年下降的原因。全球經(jīng)濟危機的背景之下，公司還能保持每年有一定量的盈利，并且沒有虧損，已屬不易。但是如果按照這個趨勢發(fā)展下去，公司的獲利能力如果在持續(xù)幾年的負增長，那么公司將面臨倒閉的危機。因此，通過上述幾個指標(biāo)的分析可以看出，該公司的獲利能力正在逐年下降。此項數(shù)據(jù)應(yīng)該引起管理層和投資人的重大關(guān)注。

（二）償債能力分析

償債能力是企業(yè)到期償還債務(wù)的能力。

從表2中的各項指標(biāo)分析，可以看出四年內(nèi)，公司的資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率成波浪形，并且在2016年時呈下降趨勢，說明該公司的償債正在上升。究其原因，該公司在2016年內(nèi)的銷售量銳增，使得存貨量銳減，營業(yè)收入大大提高，公司在行業(yè)中的市場占有率穩(wěn)步上升。

（三）成長能力分析

由表3中可知，金種子集團有限公司自投產(chǎn)后，主營業(yè)務(wù)收入逐年增加，說明金種子酒業(yè)集團有限公司競爭能力強，產(chǎn)品銷售對路，市場前景較好。

金種子集團有限公司的資本積累率均大于0，且增速較快，表明企業(yè)的資本積累增多，持續(xù)發(fā)展能力及應(yīng)付風(fēng)險的能力顯著增大。

三、金種子酒業(yè)上市公司財務(wù)存在問題的原因分析

（一）資本結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致償債能力弱

由于金種子集團的總體經(jīng)營水平不高，公司高層只知道注重公司規(guī)模的發(fā)展，為圖發(fā)展，而以債權(quán)資金作為主要的資金來源，投資和運營所需要絕大部分資金，都是由向銀行借款得來，導(dǎo)致負債所占的資產(chǎn)占負債總體中比重升高，企業(yè)資產(chǎn)負債率過高。其中股東權(quán)益所占比率過低，企業(yè)所承擔(dān)的負債壓力太大。最后導(dǎo)致企業(yè)償債能力減弱。

（二）應(yīng)收賬款管理和控制方面的規(guī)章制度不健全

金種子集團在應(yīng)收賬款管理和控制方面的規(guī)章制度不健全，主要表現(xiàn)在以下幾點，一是公司員工對日常交易客戶的登記制度過于簡單，正常應(yīng)當(dāng)記錄的交易客戶的基本信息，例如交易金額或物品、交易時間等內(nèi)容，沒有系統(tǒng)規(guī)范的登記和保存。二是沒有健全信用條件的規(guī)章制度。三是對公司內(nèi)部應(yīng)收賬款中即時產(chǎn)生的壞賬準(zhǔn)備沒有足夠的重視，導(dǎo)致壞賬吞噬財務(wù)，并且在發(fā)現(xiàn)壞賬時沒有及時的有效的應(yīng)對措施，致使喪失挽救的最佳時機。四是在日常管理制度中，由于工作人員行為不規(guī)范，沒有把責(zé)任制和考核制度績效與日常簽到制度相結(jié)合。

（三）現(xiàn)金管理薄弱導(dǎo)致盈利能力不強

企業(yè)對待現(xiàn)金存放不規(guī)范，造成資金或是不足或是閑置。經(jīng)過分析可以發(fā)現(xiàn)金種子集團有限公司公司2015年流動比率與速動比率過低，可供周轉(zhuǎn)的資金不足，造成企業(yè)償還短期債務(wù)能力差，而在2016年流動比率與速動比率又顯太高，造成現(xiàn)金過剩，而未能參加生產(chǎn)周轉(zhuǎn)，資金的使用相應(yīng)缺少計劃安排，造成四年中這兩項比率波動過大。

參考文獻：

[1]芮韶升.淺談金種子酒業(yè)股份有限公司集團公司建設(shè)財務(wù)共享服務(wù)中心的必要性[J].經(jīng)濟研究導(dǎo)刊，2013（20）：205-206.

[2]梁鴻儒.從財務(wù)報表看金種子酒業(yè)股份有限公司集團管理[J].商，2014（09）：39-39.

第6篇：公司的財務(wù)分析范文

【關(guān)鍵詞】內(nèi)部治理；信息披露；財務(wù)分析師預(yù)測

隨著國內(nèi)資本市場的發(fā)展，資源如何更有效地進行分配日益成為關(guān)注以及研究的焦點。在我國目前的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)下，會計信息的披露質(zhì)量無法得到保障，以會計信息質(zhì)量為基礎(chǔ)的財務(wù)預(yù)測的質(zhì)量也無法得到保證。因此投資者在利用財務(wù)分析師預(yù)測的信息時需要考慮到上市公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)所是否能反應(yīng)出完全、準(zhǔn)確的會計信息。

一、公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對會計信息披露的影響

公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是一種聯(lián)系并規(guī)范股東、董事會、高級管理人員權(quán)利和義務(wù)分配及與此有關(guān)的聘選、監(jiān)督等問題的制度框架。研究公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與會計信息披露的關(guān)系時一般從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會結(jié)構(gòu)、監(jiān)事會結(jié)構(gòu)和管理層這四方面進行。

股權(quán)結(jié)構(gòu)一般從股權(quán)性質(zhì)和股權(quán)集中度來描述。從股權(quán)性質(zhì)來說，國外學(xué)者發(fā)現(xiàn)不同的股權(quán)性質(zhì)對會計信息披露的影響有著顯著的差異。Mark和Eng（2003）發(fā)現(xiàn)國家持股比例與會計信息披露呈正相關(guān)關(guān)系，而管理層持股比例和獨立董事比例與披露的會計信息呈負相關(guān)。Guojin Gong（2010）等研究跨國公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與本國投資者保護力度對會計信息披露的影響時發(fā)現(xiàn)公司管理者為公司的控股人且對會計信息披露有較大決定權(quán)且所在國家對投資者保護力度弱時，公司更有可能隱瞞有缺陷的會計信息。國內(nèi)的學(xué)者對此也沒有得出統(tǒng)一的論斷。董小媛（2009）研究發(fā)現(xiàn)第一大股東持股比例的增加以及控股股東是國有股降低了會計信息透明度。張鳳環(huán)（2011）表明國有股占絕對或相對控股地位時會影響企業(yè)會計信息的披露。對于股權(quán)集中度的研究國內(nèi)外學(xué)者的觀點也存在一些分歧。Fama（1983）研究得出如果股權(quán)越分散，股東和管理層之間的矛盾就越大，股權(quán)集中的話可以通過大股東和管理層的監(jiān)督來解決問題。Gray和Chau（2002）認為大股東持股比例與公司自愿披露的程度呈正比。而Shleife和Visbny（1990）認為控股大股東在擁有公司控制權(quán)之后會損害公司以及小股東的利益，會使公司的會計信息披露質(zhì)量下降。Toms（2002）和Hasseldine（2005）認為第一大股東往往會讓信息披露看起來可靠以迷惑市場和投資者以謀取私利，不過也有可能會故意降低會計信息披露的相關(guān)性讓投資者缺乏相關(guān)信息而不會有有效的反應(yīng)。國內(nèi)學(xué)者也同樣存在分歧。王化成（2006）研究得出由于股權(quán)集中度較高，能決定企業(yè)重大決策的股東有能力影響盈余質(zhì)量，并從中獲得收益，因此股權(quán)集中度越高，其會計信息披露程度越低。而黃永勝（2010）研究得出股權(quán)集中度與盈余管理程度沒有顯著的相關(guān)性。

董事會的結(jié)構(gòu)對會計信息的披露也存在著較大的影響。董事會的結(jié)構(gòu)一般從董事會規(guī)模、獨立董事比例以及董事長與總經(jīng)理是否兩職合一三個方面來研究。首先董事會的規(guī)模直接關(guān)系到董事會的效率。Stephen（2010）的研究顯示內(nèi)部會計信息披露與董事會的規(guī)模呈負相關(guān)關(guān)系。董小媛（2009）研究得出較大的董事會規(guī)模會提高會計信息的披露質(zhì)量。與董事會規(guī)模的研究不同，獨立董事對會計信息披露的促進作用得到了普遍的認可。Fame和Jensen（1983）的研究發(fā)現(xiàn)董事會中獨立董事的比例越大，會計信息披露的意愿就越高。Forker（1992）等都認為獨立董事有利于增加會計信息披露的透明度。董小媛（2009）實證研究表明獨立董事對于提高會計信息透明度還未充分發(fā)揮作用。黃永勝（2010）的研究得出獨立董事的比例與盈余管理的程度呈負相關(guān)關(guān)系。對于董事長與總經(jīng)理是否兩職合一的研究也有很多。Forker（1992）的研究就提出了二職合一不利于會計信息的披露。Kelvin和Ronald（2001）和Stephen（2010）卻認為兩職合一不利于公司會計信息的披露。而董小媛（2009）、黃永勝（2010）研究得出董事長與總經(jīng)理兩職合一的公司與會計透明度沒有顯著的相關(guān)性。張鳳環(huán)（2011）認為當(dāng)董事長與總經(jīng)理兩職合一時會導(dǎo)致董事會職能的喪失，使經(jīng)理層變?yōu)槠髽I(yè)的控制者，在一定程度上會降低會計信息的質(zhì)量。

監(jiān)事會是公司內(nèi)部專門負責(zé)監(jiān)督職能的治理結(jié)構(gòu)，對會計信息披露也有一定的影響。因為美英公司和德日公司的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的差異，國外的文獻涉及到監(jiān)事會的較少，國內(nèi)現(xiàn)有文獻用以衡量監(jiān)事會的結(jié)構(gòu)的就只有監(jiān)事會的規(guī)模這一個指標(biāo)。何泉成（2007）研究得出監(jiān)事會規(guī)模與上市公司會計信息披露質(zhì)量的關(guān)系并不顯著。黃永勝（2010）研究發(fā)現(xiàn)監(jiān)事會的規(guī)模與盈余管理的程度呈正相關(guān)的關(guān)系，即監(jiān)事會規(guī)模并未得到重視，監(jiān)事的權(quán)威性不強，并沒有有效地抑制住盈余管理。

公司管理層的結(jié)構(gòu)主要從管理層持股比例和管理層激勵兩個維度來衡量。Warfiled和Wild（1995）研究得出當(dāng)管理層持股比例較低時高管持股比例與會計信息披露質(zhì)量相關(guān)。而Yeo（2002）則提出會計信息質(zhì)量并不總隨著管理層持股比例的提高而提高，當(dāng)管理層持股比例較低時，兩者是正相關(guān)關(guān)系；當(dāng)管理層持股比例較高時，兩者則呈負相關(guān)關(guān)系。國內(nèi)研究管理層持股比例的文獻較少，黃永勝（2010）認為高管持股比例高的話利用內(nèi)部優(yōu)勢操縱會計信息的機會和能力就大。管理層激勵也對會計信息的披露具有重大的影響。但是目前研究管理層激勵對會計信息披露的影響的文獻不多，沒有得到統(tǒng)一的結(jié)論。

二、財務(wù)分析師預(yù)測的相關(guān)研究

關(guān)于財務(wù)分析師預(yù)測的研究起源于Cowles在1933年的研究，在20世紀(jì)70年代興起了廣泛的討論。國內(nèi)外文獻的研究主題主要分為財務(wù)分析師的專業(yè)素質(zhì)和能力、財務(wù)分析師的行為及其影響、財務(wù)分析師盈余預(yù)測的準(zhǔn)確性以及財務(wù)分析師研究的投資價值這四個方面。

財務(wù)分析師的專業(yè)素質(zhì)和能力是財務(wù)分析師發(fā)揮作用的保障。Kirt C.Butler and Larry H.P.Lang（1991）研究發(fā)現(xiàn)分析師的樂觀或者悲觀的傾向與財務(wù)分析師分析的準(zhǔn)確度有關(guān)。Michael B.Clement and Cenyo Y.TSE（2005）認為是分析師的性格如分析師的名聲、職業(yè)生涯和自我能力而不是經(jīng)驗與大膽預(yù)測有關(guān)，而大膽預(yù)測又比羊群效應(yīng)的預(yù)測更加準(zhǔn)確。Johnathan Clarke等（2005）發(fā)現(xiàn)分析師預(yù)測的樂觀性與以前的業(yè)績之間存在U型關(guān)系。國內(nèi)的研究文獻在2006年之前主要是規(guī)范研究，2006年之后就進行了實證研究，劉昶和修世宇（2008）主要研究財務(wù)分析師建議的信息含量；肖萌和朱宏泉（2011）研究了財務(wù)分析師的評級變化在市場和行業(yè)層面的信息含量；儲一昀、倉勇濤和王琳（2011）則探討了財務(wù)分析師能否正確認知審計任期的信息內(nèi)涵等。

關(guān)于財務(wù)分析師的行為及其影響的研究主要分財務(wù)分析師的跟蹤對上市公司產(chǎn)生的影響以及財務(wù)分析師的報告的市場反應(yīng)這兩方面。Givoly and LaKonishok（1979）考察了盈余預(yù)測的公布對股價的影響，認為投資者根據(jù)預(yù)測做出不同的投資策略會帶來不同的業(yè)績回報。Anne Beyer（2008）研究發(fā)現(xiàn)財務(wù)分析師跟蹤研究和管理者報告會產(chǎn)生相互作用，并且投資者對于負收益的預(yù)測反應(yīng)更強烈。國內(nèi)的學(xué)者中主要對財務(wù)分析師跟蹤對公司價值、企業(yè)研發(fā)活動以及盈余管理等的影響。

財務(wù)分析師盈余預(yù)測的準(zhǔn)確度是財務(wù)分析師研究文獻的核心部分。這一部分主要研究了影響財務(wù)分析師預(yù)測準(zhǔn)確度的因素，是從公司層面的因素進行分析。Crichfield etal（1977）和O’Brien（1988）研究發(fā)現(xiàn)預(yù)測期間越短準(zhǔn)確性越高。Joanna Shuang Wu等（2003）研究得出可觀察到的部分分析師預(yù)測的偏差是分析師努力提高預(yù)測準(zhǔn)確度的結(jié)果并且市場的非正常收益與預(yù)測誤差正相關(guān)。Anne Beyer（2008）發(fā)現(xiàn)管理者的報告動機也會對財務(wù)分析師的預(yù)測產(chǎn)生影響。石桂峰（2007）研究得出當(dāng)非營業(yè)利潤所占比重較大時，盈余可預(yù)測性以及預(yù)測精度就越低，而且小公司更好預(yù)測。岳衡和林小馳（2008）認為公司盈余波動性增大，財務(wù)分析師相對于統(tǒng)計模型預(yù)測的優(yōu)勢更大。公言磊（2010）研究得出上市公司信息質(zhì)量的提高將會提高分析師盈余預(yù)測的準(zhǔn)確度，規(guī)模較大并且盈利的企業(yè)比規(guī)模較小虧損的企業(yè)預(yù)測準(zhǔn)確度更高。

財務(wù)分析師的研究報告主要分為盈余預(yù)測、盈余預(yù)測的修正及估值區(qū)間以及投資建議和評級三部分。Malkiel B.and Xu Y.（1997）主要研究了財務(wù)分析師預(yù)測報告的投資風(fēng)險以及收益修正。吳東輝和薛祖云（2005）發(fā)現(xiàn)當(dāng)國泰君安的盈利預(yù)測公布時會在短時間內(nèi)引起股價的變動，預(yù)測公布本身會向市場傳遞新的信息。還有一些學(xué)者主要研究財務(wù)分析師報告的投資建議和評級。

三、會計信息披露對財務(wù)分析師預(yù)測的影響

國外的研究從上世紀(jì)90年代就已經(jīng)開始了。Bushman（1989）從理論上推導(dǎo)出財務(wù)分析師的跟隨數(shù)量取決于市場對分析師的供求均衡，上市公司會計信息披露的增加會引起財務(wù)分析師跟隨數(shù)量的增加。Byard等（2002）認為不管是上市公司公開披露的信息還是私人獲取的信息，信息透明度的增加都會提高其預(yù)測的準(zhǔn)確性，會計信息披露質(zhì)量越高吸引到分析師跟隨數(shù)量越多，預(yù)測準(zhǔn)確度越高，分歧度越小。Chiang（2005）研究只發(fā)現(xiàn)會計信息披露的透明度會對財務(wù)分析師預(yù)測有單向影響，并沒有顯著證據(jù)表明財務(wù)分析師的預(yù)測對會計信息的披露有影響。國內(nèi)關(guān)于會計信息的披露與財務(wù)分析師預(yù)測的研究是從2000年以后才開始的，相關(guān)的文獻也不多。陸穎豐（2006）的研究表明財務(wù)分析師對會計信息透明度高的公司披露信息的依賴程度較低，其預(yù)測結(jié)果越準(zhǔn)確，分析師預(yù)測的分歧程度也較低。而方軍雄（2007）證明會計信息披露的透明度與預(yù)測準(zhǔn)確性呈正相關(guān)關(guān)系，與分歧程度的關(guān)系不明確。李丹蒙（2007）發(fā)現(xiàn)分析師跟蹤的數(shù)量、預(yù)測的準(zhǔn)確度都與會計信息的披露呈正相關(guān)，預(yù)測的誤差與其呈負相關(guān)，并未發(fā)現(xiàn)財務(wù)分析師的預(yù)測對公司會計信息披露有顯著的影響。

有關(guān)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與財務(wù)分析師預(yù)測的文獻國內(nèi)外都較少。王景嫻（1996）以臺灣上市公司為例研究公司治理機制對財務(wù)分析師的影響，驗證了公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中董監(jiān)事持股比例與股票報酬變異性與財務(wù)分析師的預(yù)測誤差呈顯著正相關(guān)，董事長與總經(jīng)理二職合一、經(jīng)營績效、現(xiàn)金股利的發(fā)放、公司規(guī)模以及分析師跟隨人數(shù)與財務(wù)分析師預(yù)測誤差呈負相關(guān)關(guān)系。而吳晉誠（2005）的研究則發(fā)現(xiàn)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對降低分析師預(yù)測誤差并無顯著影響。

綜上所述，國內(nèi)外對于公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、會計信息披露以及財務(wù)分析師預(yù)測之間的相關(guān)性研究的文獻很多，到目前為止有關(guān)公司內(nèi)部治理與會計信息披露之間的關(guān)系以及會計信息披露與財務(wù)分析師預(yù)測之間的關(guān)系的研究取得了較為豐富的研究成果，但是關(guān)于公司內(nèi)部治理與財務(wù)分析師預(yù)測之間的關(guān)系的研究較少，更是缺乏系統(tǒng)的研究成果，因此在這一領(lǐng)域還存在著很多值得探討的問題。通過研究公司內(nèi)部治理與財務(wù)分析師跟蹤以及財務(wù)分析師預(yù)測準(zhǔn)確度的關(guān)系，可以提供我國上市公司財務(wù)分析師預(yù)測的理論和經(jīng)驗證據(jù)，可以為投資者作出正確的投資決策提供依據(jù)。

參考文獻

[1]Anne Beyer.Financial analysts’forecast revisions and managers’s reporting behavior[J].Journal of Accounting and Economics，2008（46）：334-348.

[2]John J.Forker.Corporate Governance and Disclosure Quality[J].Accounting and Business Research，1992（22）：111-124.

[3]Malkiel，B.and Xu，Y.Risk and Return Revisited[J].Journal of Portfolio Management，1997：45-52.

[4]Eng，L.L.and Y.T.Mark.Corporate Govemance and Voluntary Disclosure[J].Journal of Accounting Public Policy，2003.

[5]Fama E.F.M，C.Jensen.Separation of Ownership and Control[J].Journal of Law and Economics，1983.

[6]董小媛.公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與會計信息透明度關(guān)系的實證研究[J].經(jīng)濟視角，2009（7）.

第7篇：公司的財務(wù)分析范文

[關(guān)鍵詞]上市公司 財務(wù)報表 問題 對策

一、上市公司財務(wù)報表分析概述

1.1盈利情況分析

(1)營業(yè)利潤率:若企業(yè)取得的營業(yè)利潤率提升,說明了企業(yè)的市場競爭力增強。(2)總資產(chǎn)報酬率:通常情況下總資產(chǎn)報酬率水平越高,表明企業(yè)的資產(chǎn)利用更為充分。(3)凈資產(chǎn)收益率:大多數(shù)情況下,凈資產(chǎn)收益率增加表明企業(yè)自身的資本獲得到的利益就增加,企業(yè)的運營效益也會變好。(4)市盈率:通常情況,市盈率越高表示投資者更加重視公司的發(fā)展?fàn)顩r,樂意出高價錢來購買該公司的股票。同時,一個公司的股票的市盈率不斷增加也表明該股票將存在著越大的投資風(fēng)險。

1.2償債情況分析

1.2.1短期償債能力分析

(1)流動比率。通常情況流動比率提升則說明企業(yè)短期償債能力加強,讓債權(quán)人的權(quán)益得到了更好的保障。 (2)速動比率。當(dāng)速動比率低于100%,將會給企業(yè)造成巨大的償債風(fēng)險;當(dāng)速動比率超過100%,則表明企業(yè)的債務(wù)償還能力穩(wěn)定。

1.2.2長期償債能力分析

(1)資產(chǎn)負債率。通常情況下,資產(chǎn)負債率降低表示企業(yè)長期償債能力得到了加強。但同樣要合理控制資產(chǎn)負債率,不能過于減小。如果資產(chǎn)負債率過大往往反映了企業(yè)自身的債務(wù)負擔(dān)加大,削弱了企業(yè)的資金實力。(2)產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率減小說明了企業(yè)的長期償債能力得到了加強,而債權(quán)人權(quán)益也得到了很好的保證,其市場風(fēng)險也大大降低了。

1.3運營情況分析

(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加表示企業(yè)收賬速度加快,資金流動能力變強,企業(yè)可以獲得較為滿意的經(jīng)濟效益。(2)存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率增加說明變現(xiàn)速度得到加快,資金的得到了有效地利用。(3)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動資產(chǎn)在某一時期的周轉(zhuǎn)次數(shù)增加說明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)產(chǎn)得到了很好的了利用。(4)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。一般情況下,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高,表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分,同時也能表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)。

二、存在的問題

2.1可靠性和有效性不足

財務(wù)報表主要是用來反映公司的采取情況,但這些并沒有得到真實地反映,在對企業(yè)進行綜合評價時就缺少必要的依據(jù)。這是因為列入表中的僅僅是可利用的以貨幣計量的經(jīng)濟資源,而現(xiàn)實狀況為很多企業(yè)由于經(jīng)濟因素的限制而被外在的因素我限制,使得會計慣例的制約難以在報表中展現(xiàn)出來。這對于企業(yè)包括了:人力資源、信譽形象、經(jīng)濟環(huán)境等,市場競爭優(yōu)勢等沒有在報表的資產(chǎn)項目中體現(xiàn)出來,這就大大影響了企業(yè)的有效性和可靠性。

2.2相關(guān)比率分析的前提假設(shè)存在一定局限性

企業(yè)償債能力的分析指標(biāo)主要把重點放在了企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值上,這就派出了企業(yè)自身的融資能力及經(jīng)濟償債能力,對這類經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)的考核中依舊存在著較大的片面性。并且,企業(yè)對于速動比率指標(biāo)的計算中假設(shè)企業(yè)的應(yīng)收賬款的償債能力要強于存貨的償債能力,這與顯示情況也是大不相符的,不同行業(yè)的賬款在回收期都是不一樣的,并且賬款的回收過程也會出現(xiàn)假賬、漏賬等問題。

2.3指標(biāo)的絕對、相對分析未能形成統(tǒng)一局面

對于企業(yè)而言,在指標(biāo)上的不同常常體現(xiàn)出來的是各自的優(yōu)勢。在工作中財務(wù)分析通常都是脫離了絕對指標(biāo)與相對指標(biāo),關(guān)注絕對指標(biāo)的程度要比相對指標(biāo)輕的多。但財務(wù)分析過程中的一些指標(biāo)時很重要的,例如:主營業(yè)務(wù)收入凈額、凈資產(chǎn)、凈利潤等都是很關(guān)鍵的絕對指標(biāo),主營業(yè)務(wù)收入凈額能夠?qū)ζ髽I(yè)的銷售情況進行如實地反映,凈資產(chǎn)顯示了企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模,凈利潤顯示了企業(yè)的獲利情況,這些指標(biāo)都能給企業(yè)的財務(wù)做出反映。

三、有效的解決措施

3.1積極構(gòu)建科學(xué)的分析指標(biāo)體系

考慮到現(xiàn)金流量與會計盈余屬于不同的變量,這就需要選擇傳統(tǒng)指標(biāo)與現(xiàn)金流量對財務(wù)指標(biāo)進行分析;利用財務(wù)分析對上市公司效益的制定改善策略是市場經(jīng)濟中上市公司財務(wù)分析的重要因素,這就使得企業(yè)的獲利分析變得極為關(guān)鍵,把利潤分析當(dāng)成財務(wù)分析過程的重要環(huán)節(jié),并以此為基礎(chǔ)對其它指標(biāo)展開研究。上市企業(yè)在運營過程中要先制定目標(biāo)利潤,再確定目標(biāo)成本、目標(biāo)資金等等,這樣才能幫助企業(yè)制定上市公司財務(wù)分析指標(biāo)體系。

3.2 加強對輔助信息的披露

企業(yè)的輔助信息大致包括:經(jīng)營業(yè)績信息,如市場份額、客戶評價、產(chǎn)品研制等;企業(yè)管理階層的實際分析;前瞻性信息,企業(yè)對市場發(fā)展中的風(fēng)險、機遇等采取的計劃;股東與管理人員的信息;背景信息,涉及到了經(jīng)營業(yè)務(wù),資產(chǎn)范圍、競爭對手與經(jīng)營目標(biāo)等。這類輔助信息能夠使得企業(yè)的利益變得更為全面,對于其后續(xù)的發(fā)展?jié)摿ψ龀鲇行У脑u估。對于人力資源會計方面的信息同樣要做好相應(yīng)的披露,這是由于人力資源會計已變?yōu)闀嫲l(fā)展的關(guān)鍵組成。

3.3完全披露無形資產(chǎn)方面的信息

當(dāng)前市場經(jīng)濟迅速發(fā)展使得知識超出了傳統(tǒng)經(jīng)濟中的資本與生產(chǎn)力等重要因素,知識經(jīng)濟成為了當(dāng)代經(jīng)濟發(fā)展的主流,無形資產(chǎn)逐漸呈現(xiàn)多樣化趨勢,這逐漸變?yōu)榱似髽I(yè)未來現(xiàn)金流量及市場價值的重要指標(biāo)。財務(wù)報表不僅能夠顯示傳統(tǒng)實物資產(chǎn)信息的同時,對還能將無形資產(chǎn)的信息進行披露,使得無形資產(chǎn)在報表中變得格外重要。

3.4 采取針對性的計量方式

在會計報表分析過程中需要利用針對性的方法進行指標(biāo)分析,對難以客觀公正地反映指標(biāo)的價值的情況需要對制定的標(biāo)準(zhǔn)進行調(diào)整。例如:在通貨膨脹時期,作為業(yè)績計量標(biāo)準(zhǔn)的貨幣在的價值會隨著時期的不同而出現(xiàn)變化,為保證各個時期的信息具體相應(yīng)的價值,這就需要對信息做好相關(guān)的變動調(diào)整。

參考文獻:

[1]劉坤,張群生.淺談上市公司財務(wù)報表分析[J].對外經(jīng)貿(mào)財會,2002;8

[2]王晨穎.淺談如何對上市公司財務(wù)報表進行分析[J]管理觀察,2009;5

第8篇：公司的財務(wù)分析范文

【關(guān)鍵詞】帕利普 湯臣倍健 財務(wù)

一、湯臣倍健公司概況

（1）重視品牌理念。湯臣倍健在2004年提出“取自全球，健康全家”的品牌理念，在全球范圍內(nèi)嚴(yán)格篩選高品質(zhì)原料，形成產(chǎn)品品質(zhì)差異化優(yōu)勢。具體來說，湯臣倍健的全球品質(zhì)戰(zhàn)略分為三步：第一步，在全球范圍內(nèi)采購優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品原料；第二步，在合適的地方建立原料專供基地以保證原料品質(zhì)的穩(wěn)定性；第三步，待時機成熟，公司將效仿行業(yè)巨頭安利紐崔萊，建立自有的有機農(nóng)場，為公司產(chǎn)品提供原料。湯臣倍健“三步走”的第一步已基本落實。自公司成立以來，公司采購于國外的原材料比例不斷升高：2009年，公司有一半的原料來自于國外進口，至2012年底主要原料進口比例達到76.41%。2012年，湯臣倍健又在巴西建立了兩個專屬的原料基地――巴西著名食品原料生產(chǎn)商Duas Rodas公司和巴西最大的綠蜂膠原料生產(chǎn)商APIS FLORA，這兩家公司分別為湯臣倍健專供針葉櫻桃粉和巴西綠蜂膠，這也意味著后者邁出了原材料全球化的第二步。經(jīng)過多年的潛心發(fā)展，湯臣倍健建立了涵蓋軟膠囊、硬膠囊、片劑、粉劑等多個劑型的專業(yè)生產(chǎn)基地，擁有行業(yè)非直銷領(lǐng)域領(lǐng)先的銷售網(wǎng)絡(luò)和連鎖網(wǎng)絡(luò)以及行業(yè)內(nèi)強勢的渠道性品牌，是目前我國民族品牌中較少能夠與外資品牌相競爭的企業(yè)之一。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2008年該公司在中國膳食營養(yǎng)補充劑行業(yè)非直銷領(lǐng)域的市場份額達10%，位居首位，且近年來這一比例仍在上升，湯臣倍健已成為中國膳食營養(yǎng)補充劑行業(yè)非直銷領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

（2）重視產(chǎn)品研發(fā)。作為國內(nèi)膳食營養(yǎng)補充劑行業(yè)非直銷領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，湯臣倍健具備極強的渠道拓展和管理能力，占據(jù)了市場上最優(yōu)質(zhì)的渠道終端，建立了行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的銷售體系。截止2010年6月末，與該公司合作的經(jīng)銷商達240多個，公司擁有覆蓋全國的9000多個零售終端，其中3900多個以專柜形式銷售并配有營養(yǎng)顧問，此外，公司還積極拓展銷售模式，開設(shè)了164家專賣公司產(chǎn)品的連鎖經(jīng)營店；公司產(chǎn)品已進入63個全國百強連鎖藥店和多家全國百強商業(yè)超市，銷售渠道規(guī)模居于行業(yè)領(lǐng)先地位。湯臣倍健極為重視產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新，擁有27個國家食品藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)的營養(yǎng)素補充劑和保健食品批準(zhǔn)證書，是行業(yè)內(nèi)擁有此類批準(zhǔn)證書最多的企業(yè)之一。此外，該公司正在受讓的營養(yǎng)素補充劑和保健食品生產(chǎn)技術(shù)有7項，轉(zhuǎn)讓完成后公司將相應(yīng)獲得7個注冊批準(zhǔn)證書；同時，該公司還擁有多項正在注冊以及正處于試驗階段的營養(yǎng)素補充劑和保健食品生產(chǎn)技術(shù)。我們認為，湯臣倍健領(lǐng)先于同行的營養(yǎng)素補充劑和保健食品批準(zhǔn)證書數(shù)量，顯示了其極強的研發(fā)創(chuàng)新能力和后續(xù)發(fā)展?jié)摿Α?/p>

二、財務(wù)分析必要性與注意問題

財務(wù)分析是運用財務(wù)信息（財務(wù)報告、可行性報告等），對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及未來前景作出的一種評價。通過這種評價，可以為經(jīng)營決策、財務(wù)預(yù)算和過程控制提供廣泛的幫助。財務(wù)分析主要利用財務(wù)報表中的大量數(shù)據(jù)，根據(jù)需要計算出很多有意義的比率，這些比率涉及到企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理的各個方面。譬如：流動比率200% （流動資產(chǎn)/流動負債），說明每100元流動負債有200元的流動資產(chǎn)作保證，也就是說，企業(yè)的短期償債能力比較強。這個比率涉及到貨幣資金、應(yīng)收款項、存貨等流動資產(chǎn)和短期借款、應(yīng)付款項、預(yù)提費用等流動負債的管理。又譬如：年資本收益率30% （稅后利潤/實收資本），說明股東投資100元年獲利30元，也就是說，企業(yè)的獲利能力比較強。這個比率涉及到銷售、成本、費用等利潤組成及實收資本的管理。通過財務(wù)分析，政府（協(xié)會）可以了解企業(yè)的經(jīng)營活動和社會資源的分配情況，并以此作為財稅、金融、物價、投資、進出口等經(jīng)濟政策的依據(jù)。經(jīng)營者可以總結(jié)經(jīng)營活動中成功的經(jīng)驗；吸取經(jīng)營活動中失敗的教訓(xùn)；找出進一步提高經(jīng)濟效益的瓶頸，并制訂出應(yīng)對措施。債權(quán)人可以重點了解企業(yè)的償債能力，了解其債權(quán)本金和利息的保障程度，以及債務(wù)人是否有足夠的能力按期償還債務(wù)。投資者可以重點了解企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、投資回報、發(fā)展趨勢、公司價值和企業(yè)未來的獲利能力，以判斷其投資風(fēng)險。因此，財務(wù)分析的質(zhì)量就非常重要，不能誤導(dǎo)。要保證財務(wù)分析的質(zhì)量，應(yīng)該注意以下幾個問題：

首先，財務(wù)分析不僅僅是財務(wù)部門的事譬如成本分析，涉及生產(chǎn)、技術(shù)、供應(yīng)、質(zhì)量、財務(wù)、生產(chǎn)車間等部門。又譬如項目專項分析，及到項目管理。因此，筆者經(jīng)常對財務(wù)人員講，做財務(wù)分析，不能就數(shù)字談數(shù)字，數(shù)字的背后是市場、是管理、是技術(shù)、是機制等。你要分析得深、分析得透，不深入一線、沒有其他部門和分廠車間的配合，是不行的。

其次，財務(wù)報告、可行性報告等信息資料必須真實、及時、準(zhǔn)確這些信息大部分來自于會計核算，因此，會計核算必須真實、及時、準(zhǔn)確。這取決于管理人員特別是財會人員的素質(zhì)和企業(yè)管理基礎(chǔ)工作（基礎(chǔ)數(shù)據(jù)錯了，財務(wù)報告提供的信息也是錯的）。

最后，要注意財務(wù)指標(biāo)的可比性。財務(wù)分析所依據(jù)的財務(wù)報表的數(shù)據(jù)往往由于會計核算方法不同而有差異。如：不同的折舊方法，不同的計價方法，不同的準(zhǔn)備金，不同的財務(wù)利息等，就會產(chǎn)生不同的結(jié)果。目的要明確，抓住主要矛盾，有針對性、實效性。財務(wù)分析不是目的，目的是通過分析為經(jīng)營決策、財務(wù)預(yù)算和過程控制提供廣泛的幫助。因此，分析要抓住主要矛盾，有針對性、實效性。實事求是，客觀反映，用數(shù)據(jù)和案例說話，要分析透報喜不報憂和報憂不報喜都是不全面的。

三、帕利普分析體系對湯臣倍健公司重要意義

每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率這三個財務(wù)指標(biāo)，用于判斷上市公司的收益狀況，一直受到證券市場參與各方的極大關(guān)注。證券信息機構(gòu)定期公布按照這三項指標(biāo)高低排序的上市公司排行榜，亦可見其重要性。其中，凈資產(chǎn)收益率是三個財務(wù)比率中綜合性最強、最具代表性的一個指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的可靠性直接影響投資者的決策。而帕利普財務(wù)分析體系（簡稱杜帕利普） 是對凈資產(chǎn)收益率的綜合分析，因此杜邦財務(wù)分析體系在分析上市公司財務(wù)狀況中占有重要地位。

四、帕利普財務(wù)分析體系

（一）帕利普財務(wù)分析體系的理論分析

（1）可持續(xù)增長率――統(tǒng)一財務(wù)比率。從長遠看企業(yè)的價值取決于企業(yè)的盈利和增長能力。這兩項能力又取決于其產(chǎn)品市場戰(zhàn)略和資本市場戰(zhàn)略；而產(chǎn)品市場戰(zhàn)略包括企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和投資戰(zhàn)略，資本市場戰(zhàn)略又包括融資戰(zhàn)略和股利政策。財務(wù)分析的目的就是評價企業(yè)在經(jīng)營管理、投資管理、融資戰(zhàn)略和股利政策四個領(lǐng)域的管理效果?？沙掷m(xù)增長率是企業(yè)在保持利潤能力和財務(wù)政策不變的情況下能夠達到的增長比率，它取決于凈資產(chǎn)收益率和股利政策。因此，可持續(xù)增長率將企業(yè)的各種財務(wù)比率統(tǒng)一起來，以評估企業(yè)的增長戰(zhàn)略是否可持續(xù)，其原理如表所示。

可持續(xù)增長率=凈資產(chǎn)收益率x（1一股利支付比率）

股利支付比率=支付的現(xiàn)金股利/凈利潤

凈資產(chǎn)收益率（ROE）=凈利潤/所有者權(quán)益平均余額

（2）分析利潤動因―分解凈資產(chǎn)收益率。企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率受兩個因素的影響：企業(yè)利用資產(chǎn)的有效性、與股東的投資相比企業(yè)的資產(chǎn)基礎(chǔ)有多大。凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)收益率x財務(wù)杠桿。為了更直觀地了解利潤的動因，我們將凈資產(chǎn)收益率進一步分解為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤率x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x財務(wù)杠桿。此分解后的公式表明：影響企業(yè)凈利潤的動因是凈利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財務(wù)杠桿作用。

（3）評估經(jīng)營管理――分解凈利潤率。凈利潤率表明企業(yè)經(jīng)營活動的盈利能力，因此，對凈利潤率進行分解能夠評估企業(yè)的經(jīng)營管理效率。常用的分析工具是共同尺度損益表，即該表中的所有項目都用一個銷售收人比率表示。共同尺度損益表可用于企業(yè)一段時間損益表各項目的縱向比較，也可用于行業(yè)內(nèi)企業(yè)間的橫向比較。通過分析共同尺度損益表，我們可以了解企業(yè)的毛利率與其競爭戰(zhàn)略的關(guān)系、變動的主要原因、期間費用率與其競爭關(guān)系、變動的原因、企業(yè)的經(jīng)營管理的效率等問題。

（4）評估投資管理――分解資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的詳細分析可評估企業(yè)投資管理的效率。資產(chǎn)管理分為：流動資金管理和長期資產(chǎn)管理。流動資金管理分析的重點在應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款。評估資產(chǎn)管理效率的主要財務(wù)指標(biāo)有：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營運資金周轉(zhuǎn)率。通過分析這些財務(wù)指標(biāo)可評估企業(yè)的投資管理效果。

（5）評估財務(wù)管理――檢驗財務(wù)杠桿的作用。財務(wù)杠桿使企業(yè)擁有大于其產(chǎn)權(quán)的資產(chǎn)基礎(chǔ)，即企業(yè)通過借款和一些不計息債務(wù)等來增加資本。只要債務(wù)的成本低于資產(chǎn)收益率，財務(wù)杠桿就可以提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，但同時財務(wù)杠桿也加大了企業(yè)的風(fēng)險。評估企業(yè)財務(wù)杠桿風(fēng)險程度的財務(wù)指標(biāo)有：流動比率、速動比率、超速動比率和營業(yè)現(xiàn)金流動比率等流動性比率以及資產(chǎn)負債比率、有形凈值負債率和利息保障倍數(shù)等長期償債比率。

（二）帕利普財務(wù)分析體系的優(yōu)勢

首先，帕利普財務(wù)綜合分析體系是對杜邦財務(wù)分析體系的變形和補充，使其不斷完善與發(fā)展。它繼承了杜邦財務(wù)綜合分析的優(yōu)點。一是可以明確企業(yè)盈利能力、營運能力、償債能力與發(fā)展能力之間的相互聯(lián)系，分析企業(yè)財務(wù)總體狀況和業(yè)績的關(guān)聯(lián)性水平。二是為進行財務(wù)綜合評價提供基礎(chǔ)，有利于進行縱向及橫向比較。它把企業(yè)各個重要指標(biāo)聯(lián)系起來，考察每個重要指標(biāo)的影響因素，從而便于因素分析法在綜合評價時的運用。

其次，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力是企業(yè)長期存在的一個基本條件，也是越來越多的所有者和相關(guān)利益人所關(guān)注的一種能力。帕利普財務(wù)綜合分析體系就是圍繞這一能力展開，層層分析影響這一綜合能力的各種因素，便于企業(yè)和決策者評價其可持續(xù)發(fā)展能力。

最后，帕利普財務(wù)綜合分析體系中，考慮了股利支付率對可持續(xù)增長比率的影響，這是原有杜邦分析體系中未曾考慮的因素。一家上市公司，在當(dāng)期盈利的情況下，會面臨股利分配方案的選擇。不支付股利會引起所有者的不滿，可能會增加再次利用股票融資的難度；而發(fā)放股利，又會影響企業(yè)利用自由資金進一步發(fā)展的能力，不利于投資決策的實行。因此，分析股利支付率對可持續(xù)增長比率的影響，有利于在綜合評價中進一步評價股東權(quán)益的實現(xiàn)能力，并為股利分配政策提供理論依據(jù)。

（三）帕利普財務(wù)分析體系的缺陷

第一，沒有反映企業(yè)的資產(chǎn)增值能力和發(fā)展能力傳統(tǒng)。帕利普分析體系對企業(yè)財務(wù)狀況的分析包含了獲利能力、營運能力和償債能力，而忽略了企業(yè)資產(chǎn)增值能力和發(fā)展能力的指標(biāo)及其分解指標(biāo)，這尤其對湯臣倍健在現(xiàn)代市場經(jīng)濟下日益重視發(fā)展?jié)摿翱沙掷m(xù)發(fā)展的環(huán)境下，是不合時宜的。帕利普分析體系揭示的僅是企業(yè)的收益狀況，并沒有反映出這些收益是否使企業(yè)的資產(chǎn)價值有所增加，因此很可能出現(xiàn)的情況就是企業(yè)擁有正的利潤，但是它卻損害著股東的利益。另外，經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展也驅(qū)動著企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，因此企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力也日益被越來越多的財務(wù)工作者所關(guān)注，帕利普分析體系在可持續(xù)發(fā)展能力方面的乏力也暴露出其不可避免的缺陷。

第二，忽視了對現(xiàn)金流量的分析。帕利普分析體系的數(shù)據(jù)全部來自于企業(yè)的利潤表和資產(chǎn)負債表，而沒有考慮到現(xiàn)金流量表。雖然利潤指標(biāo)在企業(yè)的財務(wù)分析中起著承上啟下的作

用，但是利潤指標(biāo)提供的信息遠遠比不上現(xiàn)金流量指標(biāo)，因此現(xiàn)金流量成為財務(wù)工作者，尤其是公司工作者對企業(yè)財務(wù)狀況進行判斷的重要依據(jù)。通過分析企業(yè)的現(xiàn)金流量，可以得到有關(guān)其來源、結(jié)構(gòu)、數(shù)量等信息，從而可以對企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的真實能力及經(jīng)營資產(chǎn)的真實效率作出評價。而帕利普分析體系則沒有考慮到現(xiàn)金流量，不言而喻這將不能對企業(yè)做到全面準(zhǔn)確的財務(wù)分析。

第三，沒有反映上市公司的經(jīng)濟技術(shù)指標(biāo)。上市公司的主要特征是將企業(yè)的股本劃分為若干等額的股份，并以發(fā)行股票的方式對外發(fā)行并可在交易所掛牌交易，以此取得股權(quán)資本。而且，目前公司都已上市交易，對于這些公司來說，最重要的財務(wù)指標(biāo)有：每股收益、凈資產(chǎn)利潤率、每股凈資產(chǎn)等，而帕利普分析體系則不能反映股東權(quán)益股份化、每股凈資產(chǎn)等項目，因此以權(quán)益凈利率為核心指標(biāo)不能真正的地反出股東財富最大化的目標(biāo)，也就無法體現(xiàn)這些公司的主要特征。

五、帕利普財務(wù)分析體系的改進

目前，現(xiàn)金流管理成為現(xiàn)代企業(yè)管理者關(guān)注的焦點，現(xiàn)金流信息含量也得到越來越多的理論界和實務(wù)界的認可?，F(xiàn)金流量是基于收付實現(xiàn)制下的確認和計量，不僅可以保證企業(yè)盈利能力的質(zhì)量，還能支持償債能力分析的結(jié)果以及作為營運能力評價的信息補充，能更加客觀地評價企業(yè)實現(xiàn)的利潤的“現(xiàn)金”成分。本文認為，現(xiàn)金流量分析可以作為其他財務(wù)分析很好的補充。在帕利普財務(wù)分析體系中，可持續(xù)增長率是綜合性最強的一個指標(biāo)，它反映了企業(yè)的籌資、投資、營運等活動的效率，國內(nèi)外對于可持續(xù)增長的衡量研究得出：現(xiàn)金流口徑在某種程度上比會計口徑更具有現(xiàn)實的意義。本文基于此，在可持續(xù)增長率指標(biāo)基礎(chǔ)上，作一定改進，引入現(xiàn)金流概念，客觀反映企業(yè)的財務(wù)活動效率的“質(zhì)量”。改進后體現(xiàn)出的指標(biāo)關(guān)系為：

可持續(xù)增長率=凈資產(chǎn)收益率×（1-現(xiàn)金股利支付率）

其中，現(xiàn)金股利支付率=支付的現(xiàn)金股利總額÷經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量

凈資產(chǎn)收益率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+杠桿貢獻率

第9篇：公司的財務(wù)分析范文

關(guān)鍵詞：因子分析 鋼鐵上市公司 財務(wù)狀況 綜合評價

一、引言

鋼鐵產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的重要支柱產(chǎn)業(yè)，涉及面廣、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高、消費拉動大，在經(jīng)濟建設(shè)、社會發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用。我國是鋼鐵生產(chǎn)和消費大國，粗鋼產(chǎn)量連續(xù)多年居世界第一。進入21世紀(jì)以來，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，粗鋼產(chǎn)量年均增長21.1%。鋼鐵產(chǎn)品基本滿足國內(nèi)需要，部分關(guān)鍵品種達到國際先進水平。鋼鐵產(chǎn)業(yè)有力支撐和帶動了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進了社會就業(yè)，對保障國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展做出了重要貢獻。對鋼鐵類財務(wù)進行綜合評價，有利于鋼鐵類公司看到自已在行業(yè)中的定位，看到自己的優(yōu)勢與不足；也有利于債權(quán)人與投資人更好的進行投資決策。公司財務(wù)狀況的綜合評價是一個復(fù)雜的系統(tǒng)評價過程，涉及的評價指標(biāo)因素眾多，長期以來，確定評價指標(biāo)權(quán)重主要依賴于決策者的主觀經(jīng)驗判斷，且難以解決評價指標(biāo)之間存在的相關(guān)關(guān)系，很容易造成投資者的決策失誤。而應(yīng)用因子分析方法對數(shù)據(jù)進行分析后，能夠給定比較客觀的評價指標(biāo)權(quán)重，并可以通過降維把眾多的指標(biāo)綜合為少數(shù)幾個基本不相關(guān)的綜合因子。解決了多年來存在的難題。本文擬運用因子分析法，以我國在滬深上市的36家鋼鐵業(yè)上市公司2010年第一季度批露的財務(wù)報表為據(jù)，通過分析具體數(shù)據(jù)，對鋼鐵類上市公司現(xiàn)時財務(wù)狀況進行評價。

二、研究設(shè)計

（一）基本原理因子分析是利用降維的思想，將多個影響因素轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個綜合指標(biāo)的統(tǒng)計方法，通過研究多個指標(biāo)相關(guān)矩陣的內(nèi)部依賴關(guān)系，找出控制所有變量的少數(shù)公因子，將變量表示為公因子的線性組合。因子分析的具體步驟為：原始數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化處理；求相關(guān)矩陣；求特征值、特征向量、貢獻率；確定因子個數(shù)；求出并解釋因子；計算因子得分。

（二）數(shù)學(xué)模型本文主要采用R型因子分析， 即主要是研究變量之間相互關(guān)系的分析方法。其原理及分析方法歸結(jié)如下：

（1）設(shè)原考核指標(biāo)x1，x2，…，xp的樣本觀察矩陣為X，則有：X=x11，x12，…，x1nx21，x22，…，x2n… … … …xp1，xp2，…，xpn

這里p表示變量數(shù)，n表示樣本數(shù)。將原始數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化處理，即：xij=（i=1，2，…，p，j=1，2，…，n）

其中xi=xij，Si=（i=1，2，…，p）假定標(biāo)準(zhǔn)化后的矩陣仍設(shè)為X ，求X的相關(guān)矩陣R=XTX。

（2）求R 的特征值?姿1?叟?姿2?叟?姿p?叟0及相應(yīng)的特征向量U1，U2，…，Up，設(shè)特征向量矩為U=（U1，…Up），F(xiàn)=UTX=（F1，…Fα，…Fn），稱F為主因子陣，F(xiàn)α=UTXα（α=1，2，…，n）為第α個樣品主因子觀測值，又稱因子得分矩陣。

（3）確定主因子的個數(shù)m，建立因子模型。一般選取m， 使得?姿i?姿i?叟85%。這m個主因子將矩陣U剖分 。設(shè)Up×p=（U(1)p×mU(2)p-m）。設(shè)Fp×n=F(1)m×nF(2)(p-m×n)，則由F=UTX可得X=UF=U(1)F(1)+U(2)F(2)，其中U(2)F(2)為m個主因子所能解釋的部分，U(2)F(2)為含信息量很少的殘余部分，可設(shè)為?著，這時有X=U(1)F(1)+?著（1）

式（1）稱為因子模型，U(1)稱為因子載荷，F(xiàn)(1)稱為主因子?著稱為特殊因子。

略去特殊因子的因子模型可表示為:x1=U11F1+U12F2+…+U1mFmx2=U21F1+U22F2+…+U2mFm……xp=Up1F1+Up2F2+…+UpmFm

（4）為了對主因子進行分析和解釋；可將因子做正交旋轉(zhuǎn)，使載荷矩陣中每一行的數(shù)值盡可能兩極化（接近于0或接近±1） 。

（5）計算單個樣本得分。Fα=difα（i）（α=1，…，n），其中di=?姿i?姿i，?姿i稱為第i個主因子貢獻率，fα(i)為第α個樣本在第i個主因子得分。

（三）KMO和Barelett檢驗KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗統(tǒng)計量主要應(yīng)用于多元統(tǒng)計的因子分析。KMO統(tǒng)計量是取值在0和1之間。當(dāng)所有變量間的簡單相關(guān)系數(shù)平方和遠遠大于偏相關(guān)系數(shù)平方和時，KMO值接近1.KMO值越接近于1，意味著變量間的相關(guān)性越強，原有變量越適合作因子分析；當(dāng)所有變量間的簡單相關(guān)系數(shù)平方和接近0時，KMO值接近0.KMO值越接近于0，意味著變量間的相關(guān)性越弱，原有變量越不適合作因子分析，即0.5以下表示不適合作因子分析。Barelett球形檢驗是以變量的相關(guān)系數(shù)矩陣為出發(fā)點的。零假設(shè)相關(guān)系數(shù)矩陣是一個單位陣，即相關(guān)系數(shù)矩陣對角線上的所有元素都是1，所有非對角線上的元素都為零。Barelett球形檢驗的統(tǒng)計量是根據(jù)相關(guān)系數(shù)矩陣的行列式得到。如果該值較大，且其對應(yīng)的相關(guān)概率值小于用戶心中的顯著性水平，那么應(yīng)該拒絕零假設(shè)，認為相關(guān)系數(shù)不可能是單位陣，即原始變量之間存在相關(guān)性，適合于作因子分析，相反不適合。

（四）引入的可行性因子分析法進行綜合評價所用權(quán)數(shù)屬于信息量權(quán)數(shù)，與根據(jù)評判者對指標(biāo)自身重要程度的估計而確定的估價權(quán)數(shù)不同，從指標(biāo)所含區(qū)分樣本的信息量多少來確定指標(biāo)的重要程度，是伴隨數(shù)學(xué)變換過程內(nèi)在生成的，并隨著樣本集合的變化而變化，不能人為調(diào)整。采用信息量權(quán)數(shù)有助于客觀地反映樣本間的現(xiàn)實關(guān)系，提高綜合評價的效度。本文應(yīng)用因子分析法進行企業(yè)財務(wù)分析，主要考慮到企業(yè)內(nèi)部各評價指標(biāo)間的相關(guān)性較大，單純采用其他傳統(tǒng)分析方法，如杜邦財務(wù)分析方法，財務(wù)比率綜合評選法等，不能得出明顯有效的分析結(jié)果，而因子分析法可以將眾多財務(wù)指標(biāo)向量進行降維，選擇最具有代表性的因子，通過對主因子內(nèi)涵的確定，可以找出影響企業(yè)財務(wù)狀況的主要原因，據(jù)以說明影響企業(yè)財務(wù)業(yè)績的主要因素。

（五）綜合評價指標(biāo)體系的建立 為了保證財務(wù)評價的客觀性和有效性，財務(wù)評價指標(biāo)體系的選擇遵循以下原則：系統(tǒng)性原則，即體系必須能從公司的償債能力、盈利能力、營運能力和發(fā)展能力各個方面全面考察公司的狀況，確保評價的全面性和可信度；科學(xué)性原則，即指標(biāo)的設(shè)置要有科學(xué)依據(jù)，能真實地反映企業(yè)的實際財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績；可比性原則，即體系要根據(jù)我國通用的財務(wù)報表和統(tǒng)計報表為基礎(chǔ)來設(shè)置指標(biāo)，以便于橫向比較和各方使用者對公司財務(wù)狀況的把握；可操作性原則，即指標(biāo)能夠在實踐中較為準(zhǔn)確地計量，便于理解和有關(guān)數(shù)據(jù)的收集。遵循上述原則，本文擬選擇以下指標(biāo)：銷售凈利率（X1）；銷售毛利率（X2）；存貨周轉(zhuǎn)率（X3）；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X4），凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X5）；流動比率（X6）；速動比率（X7）；股東權(quán)益比（X8）；資產(chǎn)負債率（X9）；總資產(chǎn)收益率（X10）；凈資產(chǎn)收益率（X11）；營業(yè)增長率（X12）。本文數(shù)據(jù)主要來自中國上市公司資訊網(wǎng)，對36家滬深上市的鋼鐵公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)整理所得。

三、實證結(jié)果分析

（一）KMO和Barelett檢驗對數(shù)據(jù)進行KMO和Barelett檢驗，以判斷其是否適合因子分析。此檢驗在SPSS13.0當(dāng)中進行見（表1）。從檢驗結(jié)果表中看到KMO取值為0.629，大于0.6.Barelett球形檢驗中sig.=0.000.從檢驗結(jié)果看，所選取數(shù)據(jù)適合因子分析。

（二）計算因子載何矩陣和特征值及方差貢獻率 采用SPSS13.0對數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化后進行因子分析，得到如下結(jié)果（表2）。從輸出結(jié)果（表2）（方差解釋表）看到，前面4個主成分F1、F2、F3、F4的方差和占全部方差的比例為92.66%.即基本上保留了原來指標(biāo)的信息，這樣由原來的12個指標(biāo)轉(zhuǎn)化為4個新指標(biāo)，起到了降維的作用.對我們的分析也起到了簡化的作用。其中F1占了51.89%，即償債能力在模型中對公司的財務(wù)評價影響最大，所以在對公司進行財務(wù)評價時，要注意因子F1的得分。由（表3）旋轉(zhuǎn)的因子載荷矩陣知，第一個主因子F1主要由資產(chǎn)負債率（X9）、股東權(quán)益比（X8）、速動比率（X7）、流動比率（X6）四個指標(biāo)決定，這四個指標(biāo)在主因子F1上載荷均在0.70以上，它代表著企業(yè)經(jīng)濟活動當(dāng)中的償債能力，其中速動比率、流動比率體現(xiàn)的是短期償債能力，股東權(quán)益比、資產(chǎn)負債率體現(xiàn)的是長期償債能力。第二個主因子F2主要由凈資產(chǎn)收益率（X11）、銷售凈利率（X1）、總資產(chǎn)收益率（X10）、銷售毛利率（X2）決定，其中凈資產(chǎn)收益率和銷售凈利率起主要決定作用，它代表著企業(yè)經(jīng)濟活動的獲利能力。第三主因子F3主要由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X4）、存貨周轉(zhuǎn)率（X3）、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X5）決定，它代表企業(yè)經(jīng)濟活動的經(jīng)營能力，第四個主因子F4主要由營業(yè)增長率（X12）決定，它代表企業(yè)經(jīng)濟活動中的發(fā)展能力。F1、F2、F3、F4為最終的分析指標(biāo)。

（三）計算因子得分通過SPSS13.0分析計算因子得分，通過比較因子得分，對各公司各因子得分進行排名。再以各因子的方差貢獻率占四個因子總方差貢獻率的比重作為權(quán)重進行加權(quán)匯總，得出各上市公司的綜合得分F，即F=（51.89×F1+22.15×F2+10.28×F3+7.96×F4）/92.27見（表4）。從（表4）中可以得出償債能力（F1）排名比較靠前的是金嶺礦業(yè)、貴繩股份、巨力索、首鋼股份、鞍鋼股份；獲利能力（F2）排名比較靠前的是金嶺礦業(yè)、中南建設(shè)、大冶特鋼、八一鋼鐵、魯銀投資；經(jīng)營能力（F3）比較靠前的是杭鋼股份、魯銀投資、萊鋼股份、大冶特鋼、新興鑄管；發(fā)展能力（F4）排名靠前的是寶鋼股份、鞍鋼股份、寧夏恒力、河北鋼鐵、杭鋼股份。由于此模型采集的是2010第一季度的數(shù)據(jù)，短期數(shù)據(jù)使得獲利能力、經(jīng)營能力、發(fā)展能力這三個因子對公司財務(wù)評價的解釋能力比較弱，其中獲利能力的解釋能力為22.15%見（表2），經(jīng)營能力（F2）的解釋能力為10.28%，發(fā)展能力（F3）的解釋能力僅為7.16%，而償債能力（F1）解釋能力達到51.89%。所以短期來看影響企業(yè)財務(wù)評價的主要指標(biāo)是償債能力。償債能力好，就會提高企業(yè)的商業(yè)信譽，從而給企業(yè)價值帶來正面影響，這與企業(yè)價值最大化的財務(wù)目標(biāo)相符合，并會在一定程度上促進企業(yè)的發(fā)展。當(dāng)然綜合其他幾個指標(biāo)能夠更好的反應(yīng)企業(yè)的狀況，但償債能力對財務(wù)評價的綜合打分貢獻比較大。從（表4）中可以看到綜合得分排名靠前的主要有金嶺礦業(yè)、貴繩股份、巨力索、杭鋼股分、大冶鋼鐵、寶鋼股份；排名靠后的主要有八一鋼鐵、釩鈦、華菱鋼鐵、濟南鋼鐵、中南建設(shè)、廣鋼股份。綜合得分大于0的公司的綜合經(jīng)營狀況較好，并且數(shù)值越大說明綜合經(jīng)營狀況越好；綜合得分小于0的公司的綜合經(jīng)營狀況較差，并且絕對值越大說明綜合經(jīng)營狀況越差；綜合得分等于0、接近于0的公司，表明其綜合經(jīng)營狀況處于一般水平。從（表4）還發(fā)現(xiàn)，綜合因子得分（F）排名靠前的幾個公司的償債能力（F1）的得分排名也比較靠前，綜合因子得分（F）排名靠后的幾個公司的償債能力（F1）的得分排名也比較靠后。說明償債能力對綜合評價得分的影響顯著。華菱鋼鐵的償債能力因子得分處于中等水平，而其綜合排名靠后。說明短期獲利能力、經(jīng)營能力、發(fā)展能力發(fā)揮了一定的影響作用。綜合得分排名第一是金嶺礦業(yè)，綜合（表4）可以看到，金嶺礦業(yè)在償債能力（F1）、獲利能力（F2）上的因子得分在行業(yè)內(nèi)排名都很靠前，經(jīng)營能力（F3）、發(fā)展能力（F4）處于中級水平。根據(jù)金嶺礦業(yè)的具體情況來看，2010年第一季度鐵礦石價格上升和鐵精粉的量增和價漲，使得其業(yè)績增長，從而獲利能力看好，較強的獲利能力又使償債能力提升，所以金嶺礦業(yè)第一季度償債能力、獲利能力排名靠前還是符合現(xiàn)實的；金嶺礦業(yè)的產(chǎn)品相對比較單一，附加值低，所以其經(jīng)營能力在行業(yè)內(nèi)處于中等水平；從發(fā)展能力看，金嶺礦業(yè)還處于勘探和建設(shè)的初期階段，而金鼎礦業(yè)的注入還沒“靴子落地”，公司的增長短期將主要依賴鐵礦石價格的上漲。因此公司的持續(xù)快速增長能力仍有待觀察。綜合得分排名最后一名的是廣鋼股份，（表4）可以看到，廣鋼股份在償債能力（F1）、發(fā)展能力（F4）上的因子得分處于最低水平，主要原因是2010年廣鋼股份公司面臨著環(huán)保、亞運會、原料及能源市場上漲、建筑鋼材產(chǎn)能劇增、鋼材市場供大于求和系統(tǒng)設(shè)備晚期故障不可預(yù)測等挑戰(zhàn)。面對挑戰(zhàn)，廣鋼股份從傳統(tǒng)成本優(yōu)勢轉(zhuǎn)向新成本優(yōu)勢，摒棄粗放式生產(chǎn)方式，調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈，建立新的增值、贏利模式。由于其在進行公司調(diào)整，所需的資金也比較可觀，從而會影響到公司的償債能力；此外由于公司建成于上世紀(jì)50年代，系統(tǒng)設(shè)備晚期故障較多且不可預(yù)測，公司生產(chǎn)將受到技術(shù)、環(huán)保等因素的影響，在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢不大，所以目前發(fā)展能力靠后也是符合實際的。但獲利能力（F2）還是比較靠前的，究其原因主要是因為公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的主要產(chǎn)品圓鋼螺紋鋼正好是國家投資政策拉動消費的主要品種，產(chǎn)品價格走勢較好，加上公司采取靈活多樣的成本控制、銷售和采購策略，降低了公司成本，提高了毛利率。經(jīng)營能力（F3）處于中等水平，在行業(yè)內(nèi)相比還是比較好的，主要是因為發(fā)展戰(zhàn)略“傳統(tǒng)成本優(yōu)勢轉(zhuǎn)向新成本優(yōu)勢，摒棄粗放式生產(chǎn)方式”取得了一定成效。但由于它的償債能力因子排名靠后，以至于綜合得分也很低。

本文采用因子分析方法對鋼鐵類上市公司經(jīng)營業(yè)績進行了綜合評價，得到了評價結(jié)果，評價指標(biāo)具有較好的客觀性，并且把眾多的指標(biāo)綜合為少數(shù)幾個基本不相關(guān)的綜合因子，達到了降維、減少評價指標(biāo)之間信息的疊加和冗余的目的。實證分析顯示，因子分析方法有較強的可操作性，是一種可行的、有效的綜合評價方法。如果選用多個時間段的財務(wù)報表數(shù)據(jù)采用因子分析法進行綜合研究分析，則對鋼鐵類上市公司的經(jīng)營情況有更清晰的判斷，更有利于決策者科學(xué)決策。

參考文獻：