創(chuàng)業(yè)財務(wù)風(fēng)險精選(九篇)

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第1篇：創(chuàng)業(yè)財務(wù)風(fēng)險范文

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板上市公司， 財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險控制

Abstract: the gem companies from listed with greater growth since although space, gained greater chance of financing, but as the company's development, there appear company management and financial management, so gem companies facing greater financial risk. So, we must to gem companies financial risk control problem of further research.

Keywords: gem companies, financial risk, financial risk control

中圖分類號：C29文獻(xiàn)標(biāo)識碼： A 文章編號：

一、財務(wù)風(fēng)險的概述

財務(wù)風(fēng)險是公司風(fēng)險的一種，是用來衡量公司財務(wù)成果和財務(wù)狀況的一種風(fēng)險。通常理論界對財務(wù)風(fēng)險的定義有廣義和狹義之分。

廣義的觀點認(rèn)為：公司財務(wù)風(fēng)險是指在公司的各項財務(wù)活動中間，由于各種不確定、無法控制的因素以及內(nèi)外環(huán)境的變化造成財務(wù)系統(tǒng)的運行偏離預(yù)期目標(biāo)而造成的經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會和可能性。一般情況下財務(wù)活動結(jié)果包括收益（財務(wù)活動成果）和財務(wù)狀況（償債、營運和獲利能力）。因此財務(wù)風(fēng)險也指收益減少和財務(wù)狀況惡化的可能性。

狹義觀點認(rèn)為：財務(wù)風(fēng)險則是指舉債經(jīng)營給公司收益帶來的不確定性，通常用股東權(quán)益收益率（ROE）或每股收益（EPS）的變動（標(biāo)準(zhǔn)差、財務(wù)杠桿等）描述財務(wù)風(fēng)險的大小。這種風(fēng)險主要來源于利率、匯率變化的不確定性以及公司負(fù)債比重的大小。如果公司的經(jīng)營收入到期不足以償付利息和本金，就會使公司產(chǎn)生較大的財務(wù)風(fēng)險，甚至導(dǎo)致公司破產(chǎn)。

一般情況下廣義的財務(wù)風(fēng)險定義符合人們的理解，便于人們從更加廣闊的視角來分析財務(wù)風(fēng)險，所以筆者采用廣義的財務(wù)風(fēng)險定義。

二、創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險的控制

（一）創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險的外部控制

由于創(chuàng)業(yè)板上市公司面臨的財務(wù)風(fēng)險較大，所以我們應(yīng)加強(qiáng)對財務(wù)風(fēng)險控制的研究，尋找公司財務(wù)風(fēng)險的有效控制方法，以保證創(chuàng)業(yè)板上市公司的健康、長久的發(fā)展。

1、創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管制度要統(tǒng)一

對于具有高風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)板來說必須建立一套完善、規(guī)范的監(jiān)管制度。創(chuàng)業(yè)板上市公司從監(jiān)管入手，轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，真正貫徹公平公正原則，嚴(yán)格按照市場準(zhǔn)入制度辦事，接納符合規(guī)定的公司進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板。同時要進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管制度創(chuàng)新，充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板公司制度創(chuàng)新功能，在創(chuàng)新中發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板疏通資本市場渠道的功能，引導(dǎo)和滿足投資者的投資需求，確保投資市場的穩(wěn)健發(fā)展。

2、防范我國特有的政府管制風(fēng)險

創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)認(rèn)真貫徹市場機(jī)制和市場原則，盡可能減少政府部門的干預(yù)行為。在創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展過程中，一些政府部門為了一己私利，通過違反市場規(guī)則的行為支持公司上市，并將部門意見強(qiáng)加于公司和股市，造成公司運作機(jī)制和股市運作機(jī)制雙重扭曲，從而影響了創(chuàng)業(yè)板市場的正常秩序。因此，在整個上市公司的發(fā)行與上市過程中，要嚴(yán)格按照市場準(zhǔn)入制度辦事，減少政府的干預(yù)行為，防范政府管制風(fēng)險。

（二）創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)部控制

1、加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部財務(wù)活動的管理

加強(qiáng)現(xiàn)金流管理。創(chuàng)業(yè)板上市公司大多處于創(chuàng)業(yè)期，在公司的成長過程中需要大量的資金，這就要求更加注重現(xiàn)金流管理。首先編制現(xiàn)金流量預(yù)算，用于量化公司的現(xiàn)金流量，建立全面的預(yù)算管理體系，預(yù)測未來現(xiàn)金收支狀況。其次，建立有效的現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警模式，從償債能力、運營能力、獲利能力、發(fā)展能力這四方面來分析，預(yù)測公司的現(xiàn)金流風(fēng)險。

尋求最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，降低籌資風(fēng)險。在不同的資本結(jié)構(gòu)下企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是不同的，所以尋求最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)仍然是創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)該重視的問題。應(yīng)充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，合理安排股權(quán)資本和債務(wù)資本的比例， 使其達(dá)到最優(yōu)組合，即在資本利潤率（息稅前利潤率）高于負(fù)債利息率的前提下提高負(fù)債比重，進(jìn)而達(dá)到防范財務(wù)風(fēng)險的目的。

加強(qiáng)投資風(fēng)險的控制。首先要加大對無形資產(chǎn)的投資。創(chuàng)業(yè)板上市公司大多為中小高科技企業(yè)，無形資產(chǎn)在企業(yè)里有著舉足輕重的地位，應(yīng)加大對先進(jìn)技術(shù)和高科技人才的投資，提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力， 更好地應(yīng)對激烈的市場競爭。其次提高資金的使用效果也是加強(qiáng)投資風(fēng)險控制的方法。通過投資組合來降低長期投資收益的不確定性，從而降低風(fēng)險，實現(xiàn)收益的穩(wěn)定性；公司也可以加強(qiáng)對投資項目的立項、評估、決策、實施、處置等環(huán)節(jié)的嚴(yán)格控制，用于控制公司投資風(fēng)險。對于公司的短期投資，則可以通過存貨項目分析，加強(qiáng)存貨的流動性以及應(yīng)收賬款的流動性，同時選擇適當(dāng)?shù)拈L、短期投資數(shù)量也是有效控制投資風(fēng)險的方法。

2、加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險的分階段管理

上市公司對財務(wù)風(fēng)險的管理可以分為三個階段：事前控制、事中控制、事后控制。尤其是創(chuàng)業(yè)板上市公司更應(yīng)該加強(qiáng)對財務(wù)風(fēng)險各個階段的管理。

事前控制。一方面要求公司建立完善合理的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，通過建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算；建立財務(wù)分析指標(biāo)體系和長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)等提前預(yù)測將要發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險的可能性和損害程度。另一方面也要加強(qiáng)公司人員的培訓(xùn)工作。提高財務(wù)人員和經(jīng)營管理者的風(fēng)險意識，加強(qiáng)財務(wù)人員建立和管理財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的專業(yè)能力，從各個方面實現(xiàn)對財務(wù)風(fēng)險的有效控制。

事中控制。包括投資活動、資金營運活動、籌資活動、資金分配活動。建立健全各種風(fēng)險防范制度來防范財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，及時調(diào)整財務(wù)策略，將財務(wù)風(fēng)險控制在最小的范圍內(nèi)，降低財務(wù)風(fēng)險的影響。

事后控制。首先要在經(jīng)營管理者的帶領(lǐng)下及時認(rèn)真的總結(jié)公司風(fēng)險管理的經(jīng)驗與不足，以發(fā)生過的財務(wù)風(fēng)險分析資料為依據(jù)，指導(dǎo)公司未來財務(wù)風(fēng)險的管理工作。其次，建立完善的風(fēng)險管理檔案，記錄和分析已發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險，避免同類風(fēng)險的再次發(fā)生（王芳云，2005）。

3、加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險的分散化

分散化是管理財務(wù)風(fēng)險的一個重要工具。財務(wù)風(fēng)險的分散化是指公司采取多角度經(jīng)營、多方位投資、多方面籌資、資金多樣化、吸引多方供應(yīng)商、爭取多方客戶以分散財務(wù)風(fēng)險的方法。

例如投資資產(chǎn)的分散化能夠減少由于一個發(fā)行者失敗而導(dǎo)致的損失程度。客戶供應(yīng)商和資金的多樣化能夠減少企業(yè)受到管理層控制范圍之外的不利影響的可能性。雖然損失的風(fēng)險仍然存在，但是分散化能夠減少不利結(jié)果的出現(xiàn)機(jī)會。

參 考 文 獻(xiàn)

1、丹陽《創(chuàng)業(yè)板投資》

2、房四?！讹L(fēng)險投資與創(chuàng)業(yè)板》

第2篇：創(chuàng)業(yè)財務(wù)風(fēng)險范文

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板上市公司；財務(wù)風(fēng)險；管理；策略

1 我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的基本特點

1.1 公司規(guī)模與主板市場相比較小

創(chuàng)業(yè)板上市公司與主板上市公司相比，無論是營業(yè)收入、凈利潤率還是總資產(chǎn)規(guī)模差距甚遠(yuǎn)，這些科技含量高、成長性快的中小企業(yè)，不符合主板上市的條件只能在創(chuàng)業(yè)板籌集資金，它們的資金來源主要是靠股東的初始投入和向銀行貸款。在遇到財務(wù)風(fēng)險時抵抗力較差。

1.2 公司科技含量高

創(chuàng)業(yè)板上市公司主要分布在制造行業(yè)和信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。先進(jìn)制造、信息技術(shù)、新能源、生物醫(yī)藥以及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等都是創(chuàng)業(yè)板上市公司的重要組成行業(yè)。由此可見創(chuàng)業(yè)板上市公司科技含量較高，研發(fā)產(chǎn)品所需資金量較大，而新產(chǎn)品上市后市場接受程度存在較大的不確定性，資金周轉(zhuǎn)回籠的財務(wù)風(fēng)險較大。

2 創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險控制存在的主要問題

2.1 創(chuàng)業(yè)板上市公司在長期債務(wù)償付上陷入困境

現(xiàn)金流量是企業(yè)償還債務(wù)的重要保證，這主要體現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量。但是，目前對創(chuàng)業(yè)板上市公司的隨機(jī)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有許多公司經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為負(fù)，甚至這種現(xiàn)象占到被調(diào)查樣本公司總數(shù)的43%。這說明，創(chuàng)業(yè)板中有較大一部分公司在面臨著財務(wù)風(fēng)險，如果不及時控制負(fù)現(xiàn)金流量企業(yè)很可能面臨財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

2.2 創(chuàng)業(yè)板上市公司在投資決策上隨意性較大

創(chuàng)業(yè)板上市公司多為高科技企業(yè)，這些企業(yè)不像傳統(tǒng)企業(yè)一樣偏好固定資產(chǎn)投資，它們更愿意將大部分資金投放于產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)改造上。而在公司募集的資金用途方面，募集的資金要求?？顚Ｓ茫且恍┕緸榱藵M足公司短期償債的需要，使用與主營業(yè)務(wù)有關(guān)的募集資金補(bǔ)充流動資金，隨意改變資金用途。這些都表明企業(yè)在投資決策上隨意性較大，如果不積極解決這些問題，企業(yè)很可能由于投資選擇失敗而給企業(yè)帶來風(fēng)險。

2.3 創(chuàng)業(yè)板上市公司選擇的經(jīng)銷商信用評級低

一方面，由于創(chuàng)業(yè)板上市公司大多數(shù)為高新技術(shù)行業(yè)，它們對自己的產(chǎn)品期望值較高，因而急于擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。另一方面，認(rèn)為自己的產(chǎn)品具有競爭實力，樂觀估計銷售和回款，從而降低了對經(jīng)銷商信用的考察力度，過快的確認(rèn)收入，導(dǎo)致應(yīng)收賬款的回收需要較長的時間，甚至可能成為壞賬無法收回。這將給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，影響企業(yè)的發(fā)展。

3 創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險控制存在問題的成因分析

3.1 創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部財務(wù)運行管理機(jī)制執(zhí)行不到位

創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部財務(wù)運行管理機(jī)制執(zhí)行不到位，主要體現(xiàn)在投資活動和收益分配。

目前，我國創(chuàng)業(yè)板上市公司之中經(jīng)驗決策和主觀決策現(xiàn)象普遍存在，企業(yè)投資決策依據(jù)的信息不全面，并且沒有對投資項目進(jìn)行周密分析，從而導(dǎo)致項目投資收益率不高，甚至投資失敗，使企業(yè)的資金流循環(huán)受阻，資金周轉(zhuǎn)緩慢停滯，引發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)板公司為了加速發(fā)展壯大，盲目上馬缺乏可行性依據(jù)的技術(shù)改造和新產(chǎn)品投資項目，無視公司擴(kuò)張與其資金實力、公司規(guī)模等方面的配比性。過度的擴(kuò)張必將導(dǎo)致上市公司資金需求量增加，一旦投資失敗，公司則難以償還巨額債務(wù)而面臨財務(wù)危機(jī)。

分配過度和分配不足是引起收益分配活動失衡的主要原因。在創(chuàng)業(yè)板上市公司中，大部分公司為了吸引投資者采用高股利政策，使公司內(nèi)部留存收益降低，降低公司的償債能力，一旦債務(wù)到期很可能因為無法償還債務(wù)造成財務(wù)風(fēng)險。而有些公司為了研發(fā)新產(chǎn)品，采用低股利政策留存大量收益，這將會導(dǎo)致投資者失去興趣，股票下跌，再融資困難，頻繁的股價變動將給企業(yè)帶來較大的財務(wù)風(fēng)險。

3.2 創(chuàng)業(yè)板上市公司部分經(jīng)營者的財務(wù)風(fēng)險意識不強(qiáng)

創(chuàng)業(yè)板上市公司同其他主板上市公司一樣，財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，甚至比主板上市公司的風(fēng)險更大。但是部分創(chuàng)業(yè)板上市公司管理人員認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板上市公司是高科技行業(yè)，投資相對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)較小，適應(yīng)和調(diào)整能力強(qiáng)，從而放松了對財務(wù)風(fēng)險的警惕性。

3.3 創(chuàng)業(yè)板上市公司偏好股權(quán)融資

通過對創(chuàng)業(yè)板上市公司抽樣調(diào)查結(jié)果知其內(nèi)源融資額占平均總?cè)谫Y額不到5%，而外源融資所占比值達(dá)到了95%以上，這表明創(chuàng)業(yè)板上市公司的資金來源大部分來自外源融資，而自身的盈利能力較差，很少通過自身的盈利來擴(kuò)大公司規(guī)模。雖然降低了企業(yè)的債務(wù)壓力，但是企業(yè)將大部分收益用來分配股東股利，自身留存收益較少，降低了企業(yè)自身的償債能力和抵抗財務(wù)風(fēng)險的能力。

3.4 創(chuàng)業(yè)板上市公司過度融資現(xiàn)象嚴(yán)重

根據(jù)近三年創(chuàng)業(yè)板首批上市的28家企業(yè)公布的年報數(shù)據(jù)顯示，自2009年9月起，原計劃募資總計67.86億元的28家公司，實際卻超額募集，實際募資規(guī)模總計達(dá)到145.25億元，是上市公司融資需求計劃的2倍多，平均融資規(guī)模水平達(dá)到5億多元。28家公司超額募集資金77.90億元，平均超額募集率高達(dá)115%，平均每家公司超募2.78億元，其中神州泰岳超額募集比例最高，達(dá)到264.7%。

4 加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險控制的對策

4.1 加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部財務(wù)活動的管理

4.1.1加強(qiáng)現(xiàn)金流管理

由于創(chuàng)業(yè)板上市公司大部分處于初創(chuàng)期和成長期，處于成長期的公司需要大量的資金投入，這就要求加強(qiáng)對現(xiàn)金流管理。在現(xiàn)金的投資使用方面要先進(jìn)行財務(wù)預(yù)算，使現(xiàn)金的使用量控制在合理的范圍內(nèi)。其次公司還要建立完善的預(yù)算機(jī)制，對現(xiàn)金的收支狀況進(jìn)行預(yù)測，掌握公司的營運狀況，預(yù)測公司的現(xiàn)金流風(fēng)險，及時進(jìn)行控制。

4.1.2尋求最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，降低籌資風(fēng)險

創(chuàng)業(yè)板上市公司的籌資方式主要有股權(quán)籌資和債務(wù)籌資。為了能夠降低籌資風(fēng)險，企業(yè)要選擇風(fēng)險相對較小，利益相對較大的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)息稅前利潤率高于預(yù)計負(fù)債利息率時，增加負(fù)債資本。

4.2 加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險的分散化

分散化是管理財務(wù)風(fēng)險的一個重要工具。財務(wù)風(fēng)險的分散化對企業(yè)的發(fā)展是很重要的，為了幫助企業(yè)發(fā)展，加強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險分散化是十分有利的。投資資產(chǎn)的分散化能夠降低由于一個項目的選擇失誤而導(dǎo)致的投資損失。籌資方式的分散化可以避免由于暫時的經(jīng)營失敗而導(dǎo)致債務(wù)纏身，使公司陷入財務(wù)危機(jī)。財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生是不可避免的，但通過財務(wù)風(fēng)險分散化可以降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

4.3 提高財務(wù)管理人員的風(fēng)險意識

由于財務(wù)人員是企業(yè)成員的最重要的組成部分，財務(wù)人員也是最了解企業(yè)財務(wù)狀況的，為了幫助企業(yè)快速高效的發(fā)展，加強(qiáng)企業(yè)的財務(wù)人員的管理培訓(xùn)是十分重要的。企業(yè)需要有固定的財務(wù)人員財務(wù)風(fēng)險意識培訓(xùn)基金，定期對財務(wù)人員進(jìn)行培訓(xùn)。此外，還要讓財務(wù)人員意識到他們?nèi)粘５男袨榛顒拥牟灰?guī)范給企業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險，適時地對日常的風(fēng)險控制管理進(jìn)行經(jīng)驗總結(jié)。

4.4 建立財務(wù)風(fēng)險基金

財務(wù)風(fēng)險基金的建立會給企業(yè)帶來很大的安全保證，創(chuàng)業(yè)板上市公司可以根據(jù)自身的情況合理的提取準(zhǔn)備金，一旦損失發(fā)生，公司可以從基金中列支，或者進(jìn)入經(jīng)營成本，降低企業(yè)由于財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生對公司正常經(jīng)營活動的影響。要采用合理的基金使用制度，根據(jù)公司實際情況分配基金的使用量，不能隨意用基金彌補(bǔ)損失，保證基金的合理使用。

4.5 制定合理的股利政策

在收益分配之前，必須綜合考慮企業(yè)的償債能力、籌資能力等因素，選取合理的股利發(fā)放率。一般情況下，在企業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期時，為了給企業(yè)發(fā)展需求提供充足的資金，應(yīng)盡量減少發(fā)放現(xiàn)金紅利而以股票股利為主，避免企業(yè)因資金緊張甚至短缺而發(fā)生財務(wù)風(fēng)險；在企業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期時，由于企業(yè)的現(xiàn)金流較為平穩(wěn)，為了保證企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和控制權(quán)的穩(wěn)定，可以考慮現(xiàn)金紅利為主。

參考文獻(xiàn)：

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第3篇：創(chuàng)業(yè)財務(wù)風(fēng)險范文

［關(guān)鍵詞］創(chuàng)業(yè)板；上市公司；財務(wù)風(fēng)險；Z-Score模型

［中圖分類號］F279.15［文獻(xiàn)標(biāo)志碼］A［DOI］10.3969/j.issn.1009-3729.2012.04.018

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2009年10月30日開啟的創(chuàng)業(yè)板以其高成長、高回報的投資前景在上市之初即受到市場的熱情追捧，截至2012年2月10日，創(chuàng)業(yè)板上市公司有281家，總市值達(dá)7434億元。創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為我國多層次資本市場體系的重要組成部分，對中小企業(yè)融資、拓寬投資渠道、完善我國創(chuàng)業(yè)投資體系、保持國民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展具有極為重要的作用。但是創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)相對較低，發(fā)行條件中的財務(wù)指標(biāo)要求也低于主板、中小板首次公開發(fā)行的條件，具有高風(fēng)險的特征。因此，準(zhǔn)確評估創(chuàng)業(yè)板上市公司的財務(wù)狀況、預(yù)測財務(wù)風(fēng)險，對保護(hù)投資者和債權(quán)人利益、經(jīng)營管理者防范財務(wù)危機(jī)和監(jiān)管部門提高監(jiān)管效率，具有十分重要的意義。

一、文獻(xiàn)回顧

以財務(wù)比率預(yù)測企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的研究起源于1930年代，最早建立單變量模型進(jìn)行財務(wù)危機(jī)預(yù)測的是Fitzpatrick［1］，他以19家公司作為樣本，運用單個財務(wù)比率將樣本劃分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)2組，結(jié)果表明判別能力最高的是“凈利潤/股東權(quán)益”和“股東權(quán)益/負(fù)債”2個比率；Beaver［2］第一次系統(tǒng)運用統(tǒng)計方法和財務(wù)比率進(jìn)行了企業(yè)財務(wù)危機(jī)研究。但單變量分析也存在一些局限性，主要表現(xiàn)在單變量模型沒有考察變量之間的關(guān)聯(lián)程度，不同的財務(wù)比率可能對同一企業(yè)有相互矛盾的判斷，因而其有效性在運用中受到一定限制。

為了改進(jìn)單變量模型研究中的缺陷，Altman［3］按照美國國家破產(chǎn)法提出的破產(chǎn)申請條件作為企業(yè)財務(wù)失敗的定義，隨機(jī)抽取1946—1965年間33家制造業(yè)的破產(chǎn)公司為樣本，按其行業(yè)類別及規(guī)模大小分層抽取了33家正常公司作為配對樣本，把22個有可能預(yù)示公司發(fā)生危機(jī)的財務(wù)比率變量分為流動性、獲利能力、財務(wù)杠桿、償債能力和周轉(zhuǎn)能力5個類別，利用MDA分析技術(shù)在每一類財務(wù)比率中選取一個預(yù)測能力最強(qiáng)的指標(biāo)放入模型中，建立了5個變量組成的多變量財務(wù)預(yù)警模型——Z-Score模型：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+

0.006X4+0.999X5

其中，X1是營運資本與總資產(chǎn)比率，它是公司流動資產(chǎn)相對于總資本關(guān)系的一種衡量，是公司是否將面臨運營困難的衡量指標(biāo)之一，可反映短期償債能力。一般來說，營運資產(chǎn)相對于總資產(chǎn)持續(xù)減少，往往預(yù)示著企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈或出現(xiàn)短期償債危機(jī)。

X2=留存收益/總資產(chǎn)。該比率反映企業(yè)累積獲利能力。

X3=息稅前利潤/總資產(chǎn)。該比率可以衡量除去稅收或其他杠桿因素外公司資產(chǎn)的獲利能力，其分析對公司破產(chǎn)研究尤其有效，比率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效果越好、經(jīng)營管理水平越高。

X4=權(quán)益市場價值/總負(fù)債。該比率能夠說明股東所提供的資本與債權(quán)人提供的資本的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定，同時也反映債權(quán)人投入的資本受股東資本保障的程度。

X5=銷售收入/總資產(chǎn)。這是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它是一種能夠反映公司資產(chǎn)營運能力的財務(wù)比率，該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用率越高，說明企業(yè)在增加收入方面取得了良好的效果。

Altman通過對經(jīng)營失敗企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析，得到了如下企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的判斷標(biāo)準(zhǔn)：Z

向德偉［4］選取80家上市公司的A股作為樣本，對上市公司財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了實證分析，驗證了Z-Score模型在財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測與危機(jī)預(yù)警中的應(yīng)用，檢驗結(jié)論大體支持了Z-Score模型在中國股市中的有效性。王韜等［5］將上市公司分成業(yè)績優(yōu)良類、業(yè)績一般類、業(yè)績較差類和業(yè)績很差類，從每類公司中隨機(jī)抽取5家公司，共20個樣本，對Z-Score模型進(jìn)行了檢驗，結(jié)果顯示Z-Score模型在我國大體上是適用的。上述研究成果證明Z-Score模型在國內(nèi)企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警方面有一定的適應(yīng)性和有效性。由于可操作性強(qiáng)、預(yù)測準(zhǔn)確率高，Z-Score模型已在制定信用政策、資信等級評審、風(fēng)險控制等方面得到了廣泛應(yīng)用。

本文擬以我國首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司為樣本，運用Z-Score模型對其財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行實證分析，以考察該模型的適用性。

二、實證分析

1.樣本選取與數(shù)據(jù)來源

我國首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司分別是特銳德、神州泰岳、樂普醫(yī)療、南風(fēng)股份、探路者、萊美藥業(yè)、漢威電子、上海佳豪、安科生物、立思辰、鼎漢技術(shù)、華測檢測、新寧物流、億緯鋰能、愛爾眼科、北陸藥業(yè)、網(wǎng)宿科技、中元華電、硅寶科技、銀江股份、大禹節(jié)水、吉峰農(nóng)機(jī)、寶德股份、機(jī)器人、華星創(chuàng)業(yè)、紅日藥業(yè)、華誼兄弟、金亞科技。以這28家公司為樣本，數(shù)據(jù)選取時間為2008—2010年，樣本數(shù)據(jù)全部來自于該28家上市公司公開披露的財務(wù)報表，每股市價均采用報告期最后一天的價格。

2.模型指標(biāo)的調(diào)整

為了保持公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營的穩(wěn)定，創(chuàng)業(yè)板對公司上市后的相關(guān)股份提出了限售要求，這些股份暫無市場價格。另外，考慮到我國會計準(zhǔn)則和會計制度的特殊性，需要對該模型指標(biāo)作以下調(diào)整（對檢驗結(jié)果并無實質(zhì)性影響）：

X1——營運資本/總資產(chǎn)=(流動資產(chǎn)-流動負(fù)債)/總資產(chǎn)；

第4篇：創(chuàng)業(yè)財務(wù)風(fēng)險范文

摘要：科技是第一生產(chǎn)力，由科技直接帶動的知識經(jīng)濟(jì)將成為本世紀(jì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流，作為知識經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，以高新技術(shù)為代表的創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)正以前所未有的速度發(fā)展著，但與此同時，創(chuàng)投企業(yè)的財務(wù)管理工作卻相對落后，不能為創(chuàng)投企業(yè)的投融資作出科學(xué)的決策。研究目的在于充分認(rèn)識創(chuàng)投企業(yè)財務(wù)管理工作特殊性，并結(jié)合其高收益和高風(fēng)險的財務(wù)經(jīng)營特征，研究創(chuàng)投企業(yè)如何在財務(wù)管理工作的各個階段做好財務(wù)決策。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)投企業(yè)；融資；投資；風(fēng)險

1創(chuàng)投企業(yè)的財務(wù)經(jīng)營特征

創(chuàng)投企業(yè)是以從事高新技術(shù)產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營活動的企業(yè)。它經(jīng)營的領(lǐng)域十分廣泛，涉及各種新興產(chǎn)業(yè)以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級。創(chuàng)投企業(yè)經(jīng)營的特征是把高科技與新興技術(shù)結(jié)合起來。

從創(chuàng)投企業(yè)財務(wù)經(jīng)營特征來看，特別是從創(chuàng)業(yè)板上市公司的角度看，創(chuàng)投企業(yè)具有以下幾個特點：

（1）從企業(yè)經(jīng)營的資產(chǎn)上看，有形資產(chǎn)少，無形資產(chǎn)占比重相對較大。高新技術(shù)企業(yè)所具備的魅力在于它的無形資產(chǎn)——包括專利、專有技術(shù)、技術(shù)秘訣、人才、管理和投資機(jī)會等。在高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司的經(jīng)營資產(chǎn)中，實際上是無形資產(chǎn)在起作用。

（2）從企業(yè)投入資本看，前期階段投入高、風(fēng)險大，尤其是創(chuàng)業(yè)期需要的資金更多。高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展一般要經(jīng)過種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期4個階段。種子期即技術(shù)創(chuàng)新成果的產(chǎn)品試驗階段。在實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新成果的產(chǎn)品化后，高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)入了創(chuàng)業(yè)期。這個時期的主要任務(wù)是使該產(chǎn)品成功地進(jìn)入市場以實現(xiàn)商品化，一旦產(chǎn)品符合市場的要求，就可以進(jìn)行批量生產(chǎn)；顯然，這兩個階段的資金需求量大，在現(xiàn)金流動上支出大于收入，甚至有的企業(yè)將一直虧損。

（3）從企業(yè)的利潤回報看，利潤增長速度快，但未來的不確定性也很大。當(dāng)企業(yè)經(jīng)受住市場的考驗，加速發(fā)展時，企業(yè)跨入了成長期。當(dāng)經(jīng)歷了一段以遞增速度發(fā)展的快速擴(kuò)張期創(chuàng)投企業(yè)將進(jìn)入成熟期，這時企業(yè)的軟硬件及組織結(jié)構(gòu)已趨于成熟。企業(yè)生存已不是主要的問題，提高經(jīng)濟(jì)效益和活力將成為企業(yè)的主要目標(biāo)。一旦過渡到成熟階段，企業(yè)已擁有了一定市場的規(guī)模，與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比產(chǎn)業(yè)技術(shù)含量高、附加值高，因而經(jīng)濟(jì)效益好，回報率高。

由于創(chuàng)投企業(yè)的行業(yè)特征，使它成為既是獲利最高，同時又是風(fēng)險最大的行業(yè)。高風(fēng)險、高回報成為創(chuàng)投企業(yè)財務(wù)管理的一個重要特征。

2創(chuàng)投企業(yè)的融資決策

2.1存在融資“瓶頸”

作為創(chuàng)投企業(yè)大多具備一定的技術(shù)實力和相當(dāng)?shù)拈_發(fā)經(jīng)營能力，但是，風(fēng)險大，成長過程中可能發(fā)生突發(fā)性資金需要，這些特點決定其在建設(shè)初期對外部資金來源的要求是：數(shù)量大，期限長，能承受暫時的損失，風(fēng)險小，能隨時滿足企業(yè)的突發(fā)性資金需求。但由于創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)高投入、高風(fēng)險的特點，使其面臨著融資的困難。

2.2投入過高，影響自有資本

知識經(jīng)濟(jì)要求知識不斷創(chuàng)新，對高科技研發(fā)所需要的人力資本和財力資本應(yīng)該不斷投入，而這一投入的直接支撐往往又是足夠的自有資本，因為在知識經(jīng)濟(jì)時代，人才往往具有高度的流動性，企業(yè)為了留住某些關(guān)鍵技術(shù)人才，不得不為其投入相當(dāng)于普通技術(shù)人才數(shù)倍的額外費用。另外，隨著科技的發(fā)展，研究與開發(fā)某種技術(shù)的周期大大縮短，無論是知識還是技術(shù)都在迅速的更新，這就要求企業(yè)員工不停的學(xué)習(xí)充電，增加教育和培訓(xùn)的機(jī)會，這也是一筆不菲的支出。在企業(yè)研發(fā)的同時，由于信息處理需要所建立的信息部門也要求企業(yè)在管理應(yīng)用方面投入大量的財力支持，加之許多客觀因素影響，使企業(yè)的資本投入十分巨大。

2.3風(fēng)險高，增加融資難度

傳統(tǒng)的商業(yè)融資往往會選擇銀行類的金融機(jī)構(gòu)——既方便又快捷，但這要求企業(yè)擁有相當(dāng)?shù)墓潭ㄙY產(chǎn)、信譽高、資信好。而對于創(chuàng)投企業(yè)，特別是處于初創(chuàng)期的企業(yè)來說，這些條件是不具備的，無形資產(chǎn)比重過大、企業(yè)資本少、規(guī)模小、市場前景不確定等不利條件都間接隱含著不利于企業(yè)發(fā)展的巨大風(fēng)險。出于對風(fēng)險規(guī)避的考慮，謹(jǐn)慎的銀行系統(tǒng)在強(qiáng)調(diào)貸款安全性的前提下，往往會降低自身的貸款積極性，無疑給創(chuàng)投企業(yè)融資帶來相當(dāng)難度。

2.4創(chuàng)投企業(yè)的特有融資渠道

（1）創(chuàng)新基金融資。1999年，根據(jù)我國高新企業(yè)發(fā)展的特點和需要，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，在國家科技部率先創(chuàng)立了專門支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新基金，基金總額為30億人民幣。以貸款貼息，無償資助和資本金投入等方式，通過支持成果轉(zhuǎn)化和技術(shù)創(chuàng)新，培育和扶持創(chuàng)投企業(yè)。

（2）風(fēng)險基金融資。風(fēng)險基金是專門從事投資高風(fēng)險，高收益的資金，其投資對象是處于發(fā)展早期階段的創(chuàng)投企業(yè)，風(fēng)險基金利用自身優(yōu)勢，不僅向創(chuàng)投企業(yè)注入資本，而且提供管理、經(jīng)營、技術(shù)、營銷方面的技能和知識。

（3）股票籌資和借貸。當(dāng)創(chuàng)投企業(yè)進(jìn)入成熟期后，其投資風(fēng)險下降，投資前景明朗，由于風(fēng)險資本的自身限制，此時便會逐漸淡化，退出。這時的普通投資者對企業(yè)已有了一定的信心，企業(yè)可適時適量的增發(fā)股票，增加自有資本以滿足企業(yè)發(fā)展的需要；另外，經(jīng)過投資前期的經(jīng)營后，企業(yè)已有了一定的資信，風(fēng)險也越來越小，這時可向商業(yè)銀行借入大量資金以彌補(bǔ)自有資本的不足，推動企業(yè)更快發(fā)展。

3創(chuàng)投企業(yè)的投資決策

3.1創(chuàng)投企業(yè)的投資主要是無形資產(chǎn)投資

知識經(jīng)濟(jì)在資源配置以智力資源、無形資產(chǎn)為第一要素。當(dāng)科技成為第一生產(chǎn)力后，在商業(yè)化領(lǐng)域中，擁有技術(shù)類無形資產(chǎn)的企業(yè)在日趨激烈的市場競爭中占據(jù)了有利的地位，攫取了超額利潤并為將來的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。在創(chuàng)投企業(yè)中，企業(yè)投入的主要是知識、智力、人力資源等無形資產(chǎn)，原材料的價值在商品價值中所占的比例較小，即產(chǎn)品具有較高的附加值，重視并管理好無形資產(chǎn)，對處于現(xiàn)代化階段的企業(yè)非常重要。

3.2創(chuàng)投企業(yè)的投資比例

據(jù)國際權(quán)威的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)調(diào)查，創(chuàng)投企業(yè)的無形資產(chǎn)可以是有形資產(chǎn)的4-5倍，一個企業(yè)可擁有的無形資產(chǎn)達(dá)數(shù)十項，英國學(xué)者查爾斯•漢迪也曾估計“一個單位的智力投資通常是賬面價值的3-4倍”，這種情況在國外比比皆是，而有形資產(chǎn)在使用中會發(fā)生有形消耗，其價值也會逐漸下降。

我國公司法第24條規(guī)定“以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價出資的金額不得超過有限責(zé)任公司注冊資本的20%，國家對采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外”；第80條規(guī)定：“發(fā)起人以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價出資的金額不得超過有限責(zé)任公司注冊資本的20%”。現(xiàn)實中我國許多地區(qū)對于以無形資產(chǎn)出資的比例已經(jīng)大大超過20%，北京中關(guān)村曾出現(xiàn)了無形資產(chǎn)占注冊資本90%的公司。

3.3人力資本投資占企業(yè)投資比重大

創(chuàng)投技術(shù)企業(yè)需要有多種知識、多種學(xué)科的科技人才共同合作，進(jìn)行創(chuàng)造性的勞動。高創(chuàng)投企業(yè)的產(chǎn)品是技術(shù)知識，大多是無形的，決定產(chǎn)品的是人力資源。當(dāng)人力資源被用以作為賺取利潤的手段時，即被賦予了人力資本的內(nèi)涵。人力資本在本質(zhì)上符合會計上“資產(chǎn)”要素的內(nèi)涵，是企業(yè)的一項可單獨確認(rèn)的資產(chǎn)。人力資本能夠創(chuàng)造出遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其自身的價值，會給企業(yè)帶來超額的經(jīng)濟(jì)效益、能夠“提供未來效益”；其次，企業(yè)通過契約等形式取得或控制了人力資本的使用權(quán)，滿足為特定個體所“擁有或控制”；最后，人力資本的取得和其他資產(chǎn)的取得一樣必須花費一定的相應(yīng)成本。

4創(chuàng)投企業(yè)的收益與分配決策

創(chuàng)投企業(yè)高風(fēng)險的背后是高收益，當(dāng)企業(yè)在大的會計周期末實現(xiàn)完全收益時，便會涉及到相關(guān)利潤分配的問題。由于創(chuàng)投企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的特定形勢，使股利分配會占據(jù)其分配內(nèi)容中的大部分。公司用多少盈余發(fā)放股利、多少盈余為公司所留用（即內(nèi)部融資），都可能會對公司日后發(fā)展產(chǎn)生重要影響。

4.1對創(chuàng)投企業(yè)，在創(chuàng)業(yè)初始階段的收益和分配

由于企業(yè)融資籌資比較困難，很大程度上會對內(nèi)部融資產(chǎn)生依賴，所以當(dāng)公司在提取盈余公積金時，除去法定10%的比例，一般應(yīng)由股東會商討決定繼續(xù)提取任意盈余公積金，增加內(nèi)部籌資金額。相對于公積金的提取，初創(chuàng)期的創(chuàng)投企業(yè)在公益金、股利等的分配上可能會只占很少的比例。公益金一般保持在最少的5%-6%的范圍內(nèi)。由于此時企業(yè)盈利甚少甚至不盈利，所以企業(yè)往往會出現(xiàn)公益金、股利空白的情況，這也是由于高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展特點決定的。

4.2當(dāng)創(chuàng)投企業(yè)發(fā)展成熟以后的收益與分配

在取得高收益、高利潤的同時，也將會是股東們享受投資成果和公司回報的時候。此時，公積金的提取比例會下降，而公益金的提取比例會升至最高點10%左右，股利分配也將會有大幅度的增長。

5創(chuàng)投企業(yè)風(fēng)險管理決策

創(chuàng)投企業(yè)在自身發(fā)展的過程中，與其他類型的企業(yè)一樣，不可避免的會遇到各種風(fēng)險，但其風(fēng)險的程度很高，既可能給企業(yè)帶來繁榮與發(fā)展，也可能給企業(yè)帶來損失與危害。

5.1創(chuàng)投企業(yè)的風(fēng)險

創(chuàng)投企業(yè)的風(fēng)險有：一是籌資風(fēng)險：由于自身的產(chǎn)品研發(fā)，則很難保證企業(yè)高新產(chǎn)品的成功，創(chuàng)投企業(yè)特別是中小企業(yè)不能通過銀行融資。另外，在籌資具體操作中會遇到系列技術(shù)方面的障礙——由于創(chuàng)投類企業(yè)有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等因素的制約，使其難以順利的籌措往往高于注冊資本數(shù)倍的資金；二是投資風(fēng)險：創(chuàng)投企業(yè)的投資主要是無形資產(chǎn)的投資，無形資產(chǎn)的投資不象固定資產(chǎn)那樣，風(fēng)險只存在于投資發(fā)生之后。無形資產(chǎn)投資的風(fēng)險，既存在于投資完成之后，也存在于投資進(jìn)行的過程中。無形資產(chǎn)投資過程中的風(fēng)險，主要是針對采用自行研究開發(fā)方式進(jìn)行無形資產(chǎn)投資而言的，其風(fēng)險主要表現(xiàn)為因投資失敗而引起的血本無歸的可能性。因此，對投資風(fēng)險的規(guī)避，既要做在投資完成之前，也要做在投資完成之后；三是管理風(fēng)險：在傳統(tǒng)的企業(yè)中，管理是相對有形的，面對無形資產(chǎn)所占比重較大的創(chuàng)投企業(yè)，管理對象大都是無形的。在創(chuàng)投企業(yè)管理理念相對落后及組織結(jié)構(gòu)不健全的情況下，不管是哪方面的原因，都有可能成為管理風(fēng)險的關(guān)鍵。此外，技術(shù)知識得不到合理管理，缺乏對科技成果的量化制度，使科技人員的復(fù)雜勞動得不到應(yīng)有的重視和保護(hù)，往往影響技術(shù)開發(fā)人員的創(chuàng)造積極性，結(jié)果造成低水平的開發(fā)或重復(fù)他人的勞動。

5.2創(chuàng)投企業(yè)規(guī)避風(fēng)險

（1）規(guī)避籌資風(fēng)險。在創(chuàng)投企業(yè)對外籌資時，不能把籌資作為獲取高新技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)資金的主要來源，并且向外部籌資的金額在高新技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)所需資金中所占的比例不應(yīng)太高，最好低于國際上通常公認(rèn)的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率警戒線50%。因為，企業(yè)負(fù)債率高本身就是一種風(fēng)險很高的經(jīng)濟(jì)活動，特別對于創(chuàng)投類企業(yè)，一旦超出警戒線，企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)失敗的可能性會隨之增大。

（2）規(guī)避投資風(fēng)險。對于投資風(fēng)險的防范，一些自有資金嚴(yán)重不足，高新技術(shù)經(jīng)營管理狀況欠佳的企業(yè)，從事高新技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)要量力而行，最好不要將巨資投入到消耗大且不確定性強(qiáng)的產(chǎn)品研發(fā)中，先易后難，以免給企業(yè)帶來重大甚至滅頂之災(zāi)。企業(yè)可以從一些小投資的改進(jìn)型產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)入手，從而既減少了融資的數(shù)額、風(fēng)險和難度，同時，也將大大增加企業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)品開發(fā)成功的可能性。

第5篇：創(chuàng)業(yè)財務(wù)風(fēng)險范文

【題目】迷你高爾夫創(chuàng)業(yè)項目計劃書

【第一章】高爾夫休閑項目創(chuàng)業(yè)方案研究緒論

【第二章】M公司休閑高爾夫創(chuàng)業(yè)項目概況

【3.1-3.2】迷你高爾夫運動館行業(yè)環(huán)境分析

【3.3-3.5】高爾夫休閑運動館市場環(huán)境分析

【第四章】項目的戰(zhàn)略定位與商業(yè)模式

第6篇：創(chuàng)業(yè)財務(wù)風(fēng)險范文

[關(guān)鍵詞]創(chuàng)業(yè)板上市公司；財務(wù)風(fēng)險；影響因素；實證分析

一、引言

根據(jù)風(fēng)險在經(jīng)營過程中的不同表現(xiàn)，將財務(wù)風(fēng)險分為狹義和廣義兩種財務(wù)風(fēng)險。狹義的財務(wù)風(fēng)險認(rèn)為公司的風(fēng)險是由負(fù)債引起，簡而言之認(rèn)為沒有負(fù)債就沒有風(fēng)險；廣義的財務(wù)風(fēng)險認(rèn)為公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理或融資的不當(dāng)使公司存在可能無法按期支付的負(fù)債、融資所應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息，從而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下落的風(fēng)險。例如企業(yè)如果因為呆帳過多導(dǎo)致其現(xiàn)有資金不足以支付利息，或者舉借了更多的負(fù)債，所得利潤不足以償還負(fù)債等。財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在財務(wù)管理過程中必須要面臨的一個現(xiàn)實問題，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，企業(yè)管理者只有采取有效措施來降低財務(wù)風(fēng)險帶來的危機(jī)，而不可能完全消弭危機(jī)。2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板的打開給中小型創(chuàng)新企業(yè)和廣大投資者帶來了巨大的融資和投資的平臺，但從其成長之初的七年多的歷程來看，不僅很多中小投資者在投資中受到重創(chuàng)，眾多上市公司的業(yè)績也是大起大落，究其原因是多數(shù)創(chuàng)業(yè)板上市公司的財務(wù)風(fēng)險較大并且抵御財務(wù)風(fēng)險的能力較低。

二、創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險影響因素的闡述

影響創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險的因素有很多，從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的運行環(huán)境到微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的主體行為等影響因素，都可能從不同的層面直接或間接地誘發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)方面來看，目前我國創(chuàng)業(yè)板仍處于初級發(fā)展階段，資本市場的動蕩極易影響創(chuàng)業(yè)板上市公司的運營；另一方面，創(chuàng)業(yè)板上市公司大多屬于高新技術(shù)企業(yè)，其發(fā)展受到國家扶持政策和產(chǎn)業(yè)政策的約束，當(dāng)國家政策有利于行業(yè)發(fā)展的需求時，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度相對降低、抵御財務(wù)風(fēng)險的能力也相對升高；相反，當(dāng)企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展受到國家政策的約束時，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度相對較高、抵御財務(wù)風(fēng)險的能力也較低。從微觀經(jīng)濟(jì)主體行為角度來看，內(nèi)部因素對財務(wù)風(fēng)險的影響表現(xiàn)的更為直接，微觀因素主要包括公司規(guī)模、股權(quán)集中度、資本結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新能力等。由于本文意在從公司治理角度出發(fā)，展開對創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險的研究，因此本文重點分析微觀影響因素。下圖為財務(wù)風(fēng)險影響因素的關(guān)系圖。財務(wù)風(fēng)險影響因素的關(guān)系圖(一)公司規(guī)模創(chuàng)業(yè)板上市公司多為中小型公司，公司的規(guī)模相對較小，但企業(yè)規(guī)模是影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險程度的一個首要因素。公司規(guī)模一方面體現(xiàn)了企業(yè)的財務(wù)實力，另一方面體現(xiàn)著企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的健全程度。企業(yè)規(guī)模越大，所具有的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)就越好，外部融資成本就會下降，信息不對稱程度相對較低，爆發(fā)財務(wù)困境的可能性就會越小。相反當(dāng)企業(yè)規(guī)模越小時，所具有的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)相對較差，外部融資成本相對較高。當(dāng)外部市場環(huán)境發(fā)生動蕩時，企業(yè)極易受到影響，并且當(dāng)企業(yè)規(guī)模較小時企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)也相對簡易，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警信號不易被及時察覺，因此公司規(guī)模較小時，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險程度較高。本文以資產(chǎn)的對數(shù)衡量公司規(guī)模并用S代表，即S=年末總資產(chǎn)賬面價值的自然對數(shù)(lnC)。(二)股權(quán)集中度股權(quán)集中程度是股份制公司的全部股東因持股比例不同表現(xiàn)出來的股權(quán)集中還是分散的衡量股權(quán)分布狀態(tài)的指標(biāo)。股份制公司收益權(quán)和控制權(quán)是由每位股東根據(jù)自己的出資比例決定的，股權(quán)的分布狀態(tài)一定程度上顯示了如何分派股東的控制權(quán)，股東可以根據(jù)自己掌握股份的份額對公司的決策實施干預(yù)，股東不同的行為方案給企業(yè)帶來的財務(wù)成果也截然不同。股權(quán)的過度集中會產(chǎn)生控股股東，他們可能亂用自己的控制權(quán)，與經(jīng)營者協(xié)謀侵占上市公司和小股東的利益，從而導(dǎo)致管理效率下降，財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生。據(jù)統(tǒng)計截止2015年12月，創(chuàng)業(yè)板中第一大股東及其關(guān)聯(lián)人持股30%以上創(chuàng)業(yè)板公司就有233家，占總數(shù)的49%，大股東股權(quán)高度集中成為創(chuàng)業(yè)板的一大特征。本文用Z指數(shù)衡量創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)集中程度，Z=第1大股東持股比例/第2大股東持股比例，該比值越大說明股權(quán)越集中。(三)資本結(jié)構(gòu)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)主要來源于兩方面，即來自債權(quán)人的債務(wù)資本和來自投資者的權(quán)益資本。企業(yè)的債務(wù)規(guī)模決定著企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的程度的高低。企業(yè)資本總額中自身持有資本和借入資本所占比例不合理對收益產(chǎn)生負(fù)面影響從而形成的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中借入資本所占的比例越大，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率就越高，財務(wù)杠桿利益也就越大，伴隨其產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險也就越大。因此債務(wù)融資是否合理、債務(wù)資本與權(quán)益資本之間的配比關(guān)系是否合理，影響著企業(yè)的加權(quán)資本成本、財務(wù)杠桿的使用程度從而影響著企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的高低程度。本文以資產(chǎn)負(fù)債率衡量企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，即R=年末負(fù)債總額/年末資產(chǎn)總額。(四)創(chuàng)新能力企業(yè)的自主創(chuàng)新能力對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險有密切的影響，具有較強(qiáng)能力的創(chuàng)新型企業(yè)與一般的普通企業(yè)相比，企業(yè)在管理理念、產(chǎn)品、技術(shù)開發(fā)和企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略方面都高于普通企業(yè)，所以這類企業(yè)的發(fā)展能力很強(qiáng)，而且企業(yè)的籌資能力也比一般企業(yè)較強(qiáng)，自然面對的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險也較小，或者可以在一定程度上避免企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長型、創(chuàng)新型企業(yè)，目前創(chuàng)業(yè)板上市公司中絕大多數(shù)屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，企業(yè)的創(chuàng)新能力決定企業(yè)核心能力的創(chuàng)收性，而創(chuàng)收性越強(qiáng)企業(yè)的競爭力越大，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險相對較小，相反若企業(yè)的創(chuàng)新能力薄弱，創(chuàng)收性低，企業(yè)就面臨被淘汰的可能，因此也會遭受很大的財務(wù)風(fēng)險。本文采用高技術(shù)超額利潤率指數(shù)衡量創(chuàng)新能力，即D=高技術(shù)利潤率/市場平均利潤率。

三、實證分析

(一)模型構(gòu)建及樣本選取根據(jù)上述分析，將各影響因素設(shè)為解釋變量，以創(chuàng)業(yè)板公司財務(wù)杠桿系數(shù)Y為被解釋變量，采用多元線性回歸模型，分析我國創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險影響因素的相關(guān)性，構(gòu)建的多元線性回歸模型如下：Y=β0+β1×S+β2×Z+β3×R+β4×D+ε其中：β0為常數(shù)；βi(i=1,2,3,4)為自變量系數(shù)；ε為隨機(jī)誤差變量；本文使用的數(shù)據(jù)主要來自于國泰安統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)庫和和訊網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)。選取在創(chuàng)業(yè)板市場上市的484家公司的數(shù)據(jù)作為研究對象，運用SPSS統(tǒng)計分析軟件進(jìn)行回歸分析。(二)回歸分析通過SPSS統(tǒng)計分析軟件的數(shù)據(jù)輸出，其模型的回歸方程表達(dá)式為：Y=1.573-0.875×InC+1.029×Z+0.767×R-0.057×D表1模型匯總表由表1、表2可知，在樣板屬于面板數(shù)據(jù)的情狀下，R2為0.553，擬合優(yōu)度較好，自由度為4說明變量之間不存在自相關(guān)性。根據(jù)回歸數(shù)據(jù)表3，從變量的顯著性水平可以看出，公司規(guī)模(C)、股權(quán)集中度(Z)、資本結(jié)構(gòu)(R)均在0.001的統(tǒng)計水平上顯著，創(chuàng)新能力(D)在0.005的統(tǒng)計水平上顯著。影響因素的具體分析如下：公司的規(guī)模的大小和其創(chuàng)新能力的高低與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系；股權(quán)集中度的高低與資本結(jié)構(gòu)是否合理與企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度呈顯著正相關(guān)關(guān)系，與理論分析是相符的。四、降低創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險的若干建議(一)加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險意識。創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)充分發(fā)揮財務(wù)人員的主觀能動性來積極地防范財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個樞紐中，任何一個環(huán)節(jié)上的工作失誤都會給企業(yè)帶來不可預(yù)測的財務(wù)風(fēng)險，因此企業(yè)財務(wù)管理人員必須將風(fēng)險防范意識貫穿于財務(wù)管理工作的始終。(二)創(chuàng)建財務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制。企業(yè)的財務(wù)危機(jī)是由企業(yè)財務(wù)狀況的不斷惡化生成，因此要建立企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制來預(yù)警可導(dǎo)致財務(wù)惡化的早期信號，及早的解決那些可能會危及企業(yè)生存的危機(jī)。(三)保持合理的資本結(jié)構(gòu)。創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)結(jié)構(gòu)管理的核心應(yīng)該是將企業(yè)的資本、負(fù)債和投資的結(jié)構(gòu)保持在合理的比例范圍內(nèi)，這樣才能保證企業(yè)的償債能力和企業(yè)平常運營能力的正常進(jìn)行。(四)加大企業(yè)主行業(yè)的科技投入力度，提升企業(yè)的核心競爭力。創(chuàng)業(yè)板公司是以高新技術(shù)為支撐、為利潤源泉的。主業(yè)的發(fā)展是企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的根本，因此，必須將高新技術(shù)與主業(yè)有機(jī)地結(jié)合在一起，從主業(yè)角度著力研發(fā)高新技術(shù)，提高企業(yè)的創(chuàng)收能力，使科技創(chuàng)新對企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)率達(dá)到最大化，從而降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

[參考文獻(xiàn)]

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第7篇：創(chuàng)業(yè)財務(wù)風(fēng)險范文

一、風(fēng)險投資公司的內(nèi)涵及特點

根據(jù)美國風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資是一種由職業(yè)金融家向新創(chuàng)的、迅速發(fā)展的有巨大競爭潛力的企業(yè)、產(chǎn)業(yè)投入權(quán)益資本的行為。歐洲風(fēng)險投資協(xié)會認(rèn)為，風(fēng)險投資是一種由專門的投資公司向具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某砷L型、擴(kuò)張型或重組型的未上市企業(yè)提供資金支持，并輔之以管理參與活動的投資行為。由中國科技部等部委制定的《關(guān)于建立風(fēng)險投資機(jī)制的若干意見》對風(fēng)險投資的定義為：風(fēng)險投資(又稱創(chuàng)業(yè)投資)是指向主要屬于科技型的，高成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供經(jīng)營管理和咨詢服務(wù)，以期在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展成熟后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得中長期資本增值收益的投資行為。雖然不同機(jī)構(gòu)站在不同角度對風(fēng)險投資的理解不盡相同，但就風(fēng)險投資的實踐來看，它主要是選擇未公開上市的具有高增長潛力的中小型企業(yè)，尤其是創(chuàng)新或高科技導(dǎo)向的企業(yè)，以股權(quán)的方式參與企業(yè)的投資，同時參與企業(yè)的經(jīng)營管理，促進(jìn)企業(yè)快速成、長和實現(xiàn)目標(biāo)。在企業(yè)發(fā)展成熟后，風(fēng)險資本通過退出轉(zhuǎn)讓企業(yè)的股權(quán)，獲得較高回報，繼而進(jìn)行新一輪投資運作。

風(fēng)險投資作為一種特殊的投融資體制，主要有的“三高一低”的特點：

第一，高風(fēng)險性。風(fēng)險投資主要用于支持剛起步的高技術(shù)企業(yè)，投資目標(biāo)常常是高新技術(shù)中的“種子”技術(shù)或創(chuàng)新思想，投資的項目處于起步設(shè)計階段，不夠成熟，能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，尚有很多不確定的因素。

第二，高收益性。風(fēng)險投資是一種著眼于未來的戰(zhàn)略性投資，風(fēng)險投資之所以經(jīng)受住長時間的考驗，并沒有因為高風(fēng)險而衰落，反而越來越呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展之勢，關(guān)鍵是其蘊藏著極高的收益。雖然風(fēng)險投資的成功率不足30％，但一旦成功，足以彌補(bǔ)其他項目失敗的損失，而且能獲得巨額的回報。

第三，高專業(yè)化。由于風(fēng)險投資主要集中于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，投資風(fēng)險較大，要求風(fēng)險資本管理者具有很高的專業(yè)水準(zhǔn)，在項目選擇上要求高度專業(yè)化，精心組織、安排和挑選，盡可能地鎖定投資風(fēng)險。

第四，低流動性。風(fēng)險資本是一種權(quán)益資本，風(fēng)險投資通常是一種中長線投資，其出資著眼點不在于被投資者當(dāng)前的盈虧，而在于其發(fā)展前景和資產(chǎn)增值。創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般要經(jīng)3－7年左右的培植。風(fēng)險資本一旦投入創(chuàng)業(yè)企業(yè)，就意味著在短期內(nèi)不能抽調(diào)資金，因此風(fēng)險資本也被稱為“呆滯資金”。

基于上述特點，風(fēng)險投資的財務(wù)風(fēng)險就有別于傳統(tǒng)意義上的財務(wù)風(fēng)險，一般企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，是指企業(yè)在組織各項活動過程中，由于財務(wù)活動環(huán)境的復(fù)雜性，人們認(rèn)識的滯后性，財務(wù)可控范圍的局限性，以及判斷、決策失誤等多種因素作用，使企業(yè)在組織各項活動結(jié)果與預(yù)定目標(biāo)產(chǎn)生偏差的可能性。當(dāng)然，風(fēng)險投資在運作過程中，同樣要面對這種財務(wù)風(fēng)險。然而，風(fēng)險投資的運作過程涉及到一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)從無到有的成長過程，并在其成熟之后退出，這相對于投資于一個成熟穩(wěn)定的企業(yè)更有不確定性。因此，其財務(wù)分析與傳統(tǒng)的投資不同，若要了解風(fēng)險投資財務(wù)風(fēng)險的管理與控制，首先要分析風(fēng)險投資運作過程中存在的財務(wù)風(fēng)險。

二、風(fēng)險投資公司財務(wù)風(fēng)險

1.籌資風(fēng)險。風(fēng)險投資企業(yè)的籌資風(fēng)險與資金的來源渠道和資金的結(jié)構(gòu)等直接相關(guān)，風(fēng)險資金主要來源于政府財政資金、養(yǎng)老基金、銀行和保險以及私人資本。我國現(xiàn)有的風(fēng)險機(jī)構(gòu)主要是以政府財政為主體，由有關(guān)科技部門組織建立，屬于政府風(fēng)險投資公司。而以銀行、企業(yè)、私人、保險基金為主體建立的私人或獨立的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，由于存在很多法律和政策環(huán)境的障礙，進(jìn)入風(fēng)險投資領(lǐng)域還很少。由于風(fēng)險資本融資渠道單一，投資規(guī)模相對偏小，不能在高科技產(chǎn)業(yè)化方面起到主導(dǎo)作用，抗風(fēng)險能力弱，導(dǎo)致我國風(fēng)險投資公司運行中無法進(jìn)行組合投資、聯(lián)合投資和平衡投資來分散風(fēng)險，嚴(yán)重影響了風(fēng)險投資公司的效益及其發(fā)展。

2.投資項目決策風(fēng)險。這是指在投資過程中發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險。對于風(fēng)險投資，投資風(fēng)險涉及項目的評估與選擇、投資決策和財務(wù)監(jiān)控。投資項目的選擇對于風(fēng)險投資公司來說十分重要，它直接關(guān)系到風(fēng)險投資公司能否獲得投資收益，甚至是關(guān)系到風(fēng)險投資公司能否繼續(xù)生存。

3.運營與管理風(fēng)險。運營與管理風(fēng)險是指風(fēng)險投資公司所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)因經(jīng)營與管理不善而導(dǎo)致風(fēng)險資本難以抵償債務(wù)，不能收回風(fēng)險資本的風(fēng)險。造成這種風(fēng)險主要有創(chuàng)業(yè)企業(yè)產(chǎn)品不通暢、經(jīng)營管理水平低下、生產(chǎn)成本過高、市場營銷不力等因素(劉力英，2008)。

4.資本退出風(fēng)險。這是指風(fēng)險投資資金在項目退出過程中產(chǎn)生的難以回收資金的風(fēng)險。風(fēng)險資本的退出可以通過IP0、兼并收購、產(chǎn)權(quán)交易等方式來實現(xiàn)。資本退出風(fēng)險主要體現(xiàn)在兩方面：一是風(fēng)險企業(yè)成長后無法上市的風(fēng)險，從而使風(fēng)險投資不能通過公開上市撤出，獲取更多超額收益；二是企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓時滯風(fēng)險。風(fēng)險投資中大多數(shù)項目經(jīng)營狀況一般，此時風(fēng)險投資公司就必須尋找其他投資人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，從而產(chǎn)生搜尋時間和費用上的耗費，延長風(fēng)險資本在風(fēng)險企業(yè)的沉淀時間，導(dǎo)致資本變現(xiàn)時間長的風(fēng)險。

三、風(fēng)險投資公司投資運作中的財務(wù)管理對策

風(fēng)險投資活動的財務(wù)管理是一個系統(tǒng)，貫穿于整個投資活動之中。它起始于風(fēng)險項目的考察論證，結(jié)束于項目資本變現(xiàn)退出(李威，201 0)，因此財務(wù)管理在風(fēng)險投資活動的重要性是不言而喻的，風(fēng)險投資公司的財務(wù)管理應(yīng)注意以下幾方面：

第8篇：創(chuàng)業(yè)財務(wù)風(fēng)險范文

關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營 ；創(chuàng)業(yè)企業(yè)；大學(xué)生

中圖分類號：F271 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X （2015）20-0029-03

隨著近幾年大學(xué)畢業(yè)生就業(yè)壓力的日益增大，自主創(chuàng)業(yè)逐漸成為有夢想有激情的一部分大學(xué)畢業(yè)生的不二選擇。根據(jù)人力資源和社會保障部的統(tǒng)計，2012―2014年大學(xué)生的就業(yè)狀況不是很理想，所以許多大學(xué)生都選擇參加全國青年創(chuàng)新商業(yè)人才培養(yǎng)工程來實現(xiàn)就業(yè)。為鼓勵大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，我國也推出了相應(yīng)的扶持政策，如中小微企業(yè)扶持基金和青年創(chuàng)業(yè)引領(lǐng)計劃公益扶持基金。正因如此，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)占有舉足輕重的地位。在如今國家大力扶持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的同時，該類企業(yè)也存在著自己的機(jī)遇和挑戰(zhàn)[1]。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的核心問題就是生存問題。資金是關(guān)系企業(yè)生存和發(fā)展的重要命脈。財務(wù)融資是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的一項重要方式。但是企業(yè)在使用負(fù)債經(jīng)營這種財務(wù)杠桿的同時也增大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

本文通過分析大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的缺點和潛藏的風(fēng)險，提出相應(yīng)的建議，希望能夠幫助大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營的過程中學(xué)會應(yīng)當(dāng)怎樣規(guī)避風(fēng)險，使大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營能趨利避害，進(jìn)而達(dá)到其企業(yè)能夠穩(wěn)定持久發(fā)展的目標(biāo)。除此之外，通過對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的探討，可以給相關(guān)的政府部門提供相應(yīng)的參考和依據(jù)。政府可以借助這些依據(jù)來制定扶持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的政策，并且為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)提供優(yōu)越的外在環(huán)境，進(jìn)而促進(jìn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)快速健康發(fā)展。

一、負(fù)債經(jīng)營的概念及特點

1.負(fù)債經(jīng)營的概念

負(fù)債經(jīng)營，是企業(yè)因資金短缺而進(jìn)行籌資，再將該資金用于生產(chǎn)經(jīng)營。資金的短缺因素有很多，例如企業(yè)計劃新項目的開發(fā)、生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大或者僅僅是因為企業(yè)日常運營的需要。企業(yè)可以通過向銀行等金融機(jī)構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)借款，或者向租賃公司進(jìn)行日融資租賃，亦或是借助發(fā)行債券或者股票來進(jìn)行資金的籌集活動。通過負(fù)債經(jīng)營這種現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營策略可以使企業(yè)的資產(chǎn)得到不斷的更新、增值或者補(bǔ)償[2]。負(fù)債經(jīng)營可以解決企業(yè)的現(xiàn)金缺乏問題。在財務(wù)風(fēng)險條件水平一定的情況下，為獲取經(jīng)濟(jì)利益的最大化，可以利用借入的資金投入到大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中。

2.大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的概念

大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)是指全日制的?？啤⒈究坪脱芯可谛W(xué)生或畢業(yè)群體所創(chuàng)立的企業(yè)，并且一般以盈利為目的。這種企業(yè)作為法人或者其他經(jīng)濟(jì)組織，一般以小微企業(yè)為主，向市場提供服務(wù)或商品。在生產(chǎn)經(jīng)營過程中運用各種生產(chǎn)要素，其中包括資本、勞動力和土地等，進(jìn)行獨立核算和自主經(jīng)營，并且自負(fù)盈虧。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)是一類具有創(chuàng)新性的開拓性企業(yè)，并且具有較高的風(fēng)險性和成長性。國家和各地方政府為了加強(qiáng)對大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)的支持力度出臺了很多優(yōu)惠政策。這些優(yōu)惠政策涉及融資、開業(yè)、稅收、創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)、創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)等諸多方面[3]。大學(xué)畢業(yè)生在畢業(yè)后兩年內(nèi)自主創(chuàng)業(yè)，到創(chuàng)業(yè)實體所在地的工商部門辦理營業(yè)執(zhí)照，注冊資金（本）在50萬元以下的，允許分期到位，首期到位資金不低于注冊資本的10%（出資額不低于3萬元），1年內(nèi)實繳注冊資本追加到50%以上，余款可在3年內(nèi)分期到位[4]。

3.負(fù)債經(jīng)營的特點及產(chǎn)生原因

負(fù)債經(jīng)營，是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物[5]。同時負(fù)債經(jīng)營也是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)在一定階段發(fā)展的必由之路。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)不排除完全靠自有資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的，但是大多數(shù)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)不具備這種條件。此外，完全使用自有資金來滿足企業(yè)的擴(kuò)大和再生產(chǎn)是很難的，企業(yè)可能會因此喪失很多發(fā)展機(jī)會。負(fù)債經(jīng)營在很大程度上具有和借雞下蛋相同的原理，其融資過程具有成本低、彈性豐富、速度快捷和風(fēng)險較高的特點。負(fù)債經(jīng)營的產(chǎn)生原因主要分為內(nèi)在原因和外在原因。內(nèi)在原因包括：第一，財務(wù)意識薄弱，管理能力不足；第二，企業(yè)規(guī)模較小，資金實力不足；第三，企業(yè)融資信譽不強(qiáng)。外在原因包括：第一，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)市場競爭力薄弱；第二，融資渠道的局限性；第三，外部支持體系不健全，缺乏必要的政策支持。

二、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營存在的問題

1.缺乏適度負(fù)債經(jīng)營的觀念

當(dāng)前，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)由于缺少負(fù)債經(jīng)營經(jīng)歷和相應(yīng)監(jiān)管約束，很多企業(yè)一味地高負(fù)債，導(dǎo)致深陷嚴(yán)重的債務(wù)死角。一些運營者總是想充分使用負(fù)債經(jīng)營途徑完善企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，最終造成債臺高筑。另一部分大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營者過于規(guī)避風(fēng)險而舍棄利用負(fù)債經(jīng)營來快速發(fā)展企業(yè)的機(jī)會，進(jìn)而延緩了企業(yè)的發(fā)展，甚至被后起之秀擠出競爭市場。大多數(shù)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營過程中存在欠缺調(diào)研和科學(xué)論證、人云亦云、盲目投資和債務(wù)目的不確定的問題，管理層欠缺適度負(fù)債的管理理念，風(fēng)險防范意識弱，財務(wù)制度不科學(xué)。

2.籌資方式單一

大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營，無非是通過貸款和發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用等來實現(xiàn)[6]。由于大多數(shù)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模不大，按《公司法》規(guī)定，發(fā)行證券在條件上、額度上及用途上都受到諸多限制。利用融資租賃籌集資金購買設(shè)備，這種方式比借款靈活快速，并且籌集資金的限制條件較少，不過其成本要遠(yuǎn)高于借款的利息費用。商業(yè)信用雖然容易取得，但是資金占用期限短、數(shù)量有限。目前，對大多數(shù)不進(jìn)行風(fēng)險融資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，向銀行等金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)貸款，成為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)實現(xiàn)負(fù)債經(jīng)營最有效的路徑。在大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行貸款的過程中，貸款超過所需金額就會增加企業(yè)的財務(wù)費用和超出那部分資金的閑置，甚至在貸款期限到期時因負(fù)債過多而無法償還。相反，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)也有可能因為不能及時足量地得到資金補(bǔ)充而使企業(yè)的業(yè)務(wù)運營出現(xiàn)問題，甚至破產(chǎn)。因此大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)在進(jìn)行融資時應(yīng)該量力而行。

3.資本結(jié)構(gòu)不合理

資本結(jié)構(gòu)，一般是指企業(yè)股權(quán)資本和債務(wù)資本兩者之間的比例。在企業(yè)籌資管理活動中，如何合理安排企業(yè)資金構(gòu)成比例關(guān)系，確定最佳資本結(jié)構(gòu)，是保證企業(yè)正常運行的關(guān)鍵。債務(wù)融資的作用具有兩面性，一方面增加了企業(yè)的財務(wù)費用，另一方面可以使企業(yè)的加權(quán)平均資金成本變低。所以，企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險與資成本的關(guān)系，確定最佳資本結(jié)構(gòu)。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下，企業(yè)可以用最低綜合成本的資本結(jié)構(gòu)獲得最大的企業(yè)價值。很多時候，企業(yè)的沉重財務(wù)負(fù)擔(dān)和不能及時償還債務(wù)等財務(wù)危機(jī)的發(fā)生都是因為其資本結(jié)構(gòu)的不合理而導(dǎo)致的。如果一個企業(yè)的短期債務(wù)很多而長期債務(wù)很少，那么說明這個企業(yè)非常依賴銀行。當(dāng)該企業(yè)對銀行的依賴超出某一水平時，一旦企業(yè)不能按約定償付借款，企業(yè)將因自身信譽不好而使企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險大大增加。

4.風(fēng)險意識薄弱，預(yù)警機(jī)制不健全

在日益激烈的市場競爭中，對企業(yè)的風(fēng)險預(yù)防要求變得越來越高。但是由于大學(xué)生涉世未深，致使其風(fēng)險防范意識相對薄弱，有的甚至把財務(wù)風(fēng)險管理直接忽略。由于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)在設(shè)立初期且管理者經(jīng)驗不足，在管理過程中直接省略了風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)的設(shè)立，造成了企業(yè)不健全或者根本不存在的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制。風(fēng)險管理的缺失是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)在當(dāng)今越來越激烈的市場競爭中最奪命的弱點，因此盡早建立企業(yè)自身的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制是非常必要的。因為我國剛剛進(jìn)入社會主義市場經(jīng)濟(jì)初期，還沒有制定出非常規(guī)范和成熟的市場經(jīng)濟(jì)制度，也沒有全面確立完整的市場風(fēng)險機(jī)制。完整的市場風(fēng)險機(jī)制的理想狀態(tài)應(yīng)該是：企業(yè)如果面對的風(fēng)險較高，那么它所獲得的利潤也要相對較高，并且面對風(fēng)險的各項預(yù)警機(jī)制要相對更完善。

三、解決對策

1.適度負(fù)債經(jīng)營

大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)在資本市場日漸成熟、市場體系日益完善的有利環(huán)境下建立的，要對傳統(tǒng)經(jīng)營觀念秉持取其精華去其糟粕的態(tài)度，在此基礎(chǔ)上借鑒成熟的現(xiàn)代管理理念，為企業(yè)更高更遠(yuǎn)的發(fā)展提供動力。負(fù)債經(jīng)營作為現(xiàn)代管理理念的成員之一，可幫助企業(yè)迅速籌集資金，捕捉市場時機(jī)，降低機(jī)會成本，為企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供保障。但企業(yè)應(yīng)選擇適應(yīng)自己的籌資渠道，采取最經(jīng)濟(jì)的方法舉借所需資金。首先要考慮經(jīng)營策略，一個企業(yè)的富有程度不能簡單地看自有資金，還要看企業(yè)如何去運用社會借貸資本與償還債務(wù)的能力大小。企業(yè)選擇負(fù)債經(jīng)營的前提條件應(yīng)該是其借款利率低于息稅前利潤率。如果借款利率高于或者等于息稅前利潤率則不應(yīng)該選擇借款的方式籌集資金，同時盡量降低當(dāng)前債務(wù)規(guī)模，轉(zhuǎn)而選擇股權(quán)籌資的方式。

2.轉(zhuǎn)變經(jīng)營觀念，多方融資

由于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期規(guī)模都比較小，融資結(jié)構(gòu)比較簡單。在當(dāng)前資本市場已經(jīng)較為成熟的條件下，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的方式已經(jīng)從單一的向銀行借入貸款，逐步走向擁有多種籌資渠道可供選擇。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以根據(jù)自身資金需求量的多少、資金使用時間的長短和期望借款利率的多少來選擇不同的籌資方式。無論是選擇銀行金融機(jī)構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)借款，還是發(fā)行商業(yè)票據(jù)，亦或是引進(jìn)資金或借助創(chuàng)業(yè)基金，都是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)不錯的選擇。一個企業(yè)的負(fù)債償還能力直接與企業(yè)的負(fù)債率有關(guān)，企業(yè)負(fù)債率一般以資產(chǎn)負(fù)債率來表示。通常情況下，在積極的杠桿率前提下，企業(yè)的利潤與負(fù)債規(guī)模呈現(xiàn)正相關(guān)，資本利潤率也相應(yīng)更高。這種配置對于所有者來說是夢寐以求的，因為企業(yè)用別人家的雞為自己產(chǎn)下了蛋，增加了企業(yè)的所有者權(quán)益。不過對于債權(quán)人而言，這無疑增大了其債權(quán)的回收風(fēng)險。債權(quán)人為保障債務(wù)的安全，往往會提前收回貸款，企業(yè)可能會因此出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難。因此企業(yè)在做出籌集資金決策之前，應(yīng)結(jié)合自身實力和自身需求充分估計資金籌集規(guī)模和方式，做到量體裁衣。

3.合理配置資金，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

在市場經(jīng)濟(jì)中，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)必須保證合理的股權(quán)和債權(quán)的比例，使其自身的債務(wù)規(guī)模保持在相對穩(wěn)定安全的水平，并且始終保持在自身有利控制的范圍內(nèi)，為企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。假如一個企業(yè)的大部分資產(chǎn)都具有較強(qiáng)的安全性，同時擁有大量的應(yīng)納稅所得額，那么該企業(yè)就可以使資產(chǎn)負(fù)債率保持比較高的水平。反之，如果企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險較高，為了降低其風(fēng)險，就應(yīng)該適當(dāng)調(diào)整其負(fù)債規(guī)模，以降低資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。若企業(yè)零債務(wù)資本，其零籌資風(fēng)險換來的是高資金成本和低收益。反之，企業(yè)的零股權(quán)資本的結(jié)果是零負(fù)債能力。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)立初期受到規(guī)模限制和相對較低的財務(wù)風(fēng)險承受能力限制，所以合理負(fù)債、完善資本結(jié)構(gòu)就變得更重要。

4.樹立風(fēng)險意識

大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)由于受到內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境變化的影響，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中不可避免地會發(fā)生理想與現(xiàn)實不一致的狀況，若企業(yè)不能未雨綢繆就會處處被突發(fā)狀況所牽制，最終被現(xiàn)實困難所打敗。所以，企業(yè)在對各項財務(wù)風(fēng)險和非財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行詳細(xì)了解和充分認(rèn)識的基礎(chǔ)上，應(yīng)創(chuàng)建符合自身企業(yè)特點的風(fēng)險預(yù)警機(jī)制和風(fēng)險應(yīng)對機(jī)制。負(fù)債風(fēng)險主要由企業(yè)負(fù)債規(guī)模過大或政策和市場等因素的不確定性引起的，所以企業(yè)應(yīng)充分考慮本企業(yè)與行業(yè)特征，考慮各種影響因素，把握企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的規(guī)模與結(jié)構(gòu)，分析相關(guān)財務(wù)指標(biāo)，對企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險進(jìn)行實時監(jiān)控。因此，企業(yè)要建立一套完整的風(fēng)險防范機(jī)制，對債務(wù)風(fēng)險進(jìn)行控制，當(dāng)企業(yè)債務(wù)超過警戒線時，應(yīng)采取相應(yīng)措施調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)，力求將風(fēng)險控制在可控范圍內(nèi)。為了緩解大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的還債壓力，企業(yè)要做好規(guī)劃，在各還款期限之間和還款金額方面設(shè)計一定的緩沖期。

結(jié)語

作為籌集資金的主要手段，負(fù)債經(jīng)營也是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)快速發(fā)展的必備選擇。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的最終目的都是為了在最低綜合資金成本下獲得最大經(jīng)濟(jì)效益，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)采用負(fù)債經(jīng)營方式可以在承擔(dān)風(fēng)險的同時，在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中力求自身經(jīng)濟(jì)影響，實現(xiàn)利潤最大化。同時，作為企業(yè)必須嚴(yán)格、科學(xué)地遵循財務(wù)原理，建立科學(xué)的財務(wù)管理體系，樹立風(fēng)險意識，準(zhǔn)確把握負(fù)債經(jīng)營的尺度，控制好負(fù)債結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化資金管理與合理調(diào)度資金，保證及時足額償還債務(wù)。我國要切實深化金融改革和市場化改革，減少政府對市場經(jīng)濟(jì)的干預(yù)，從而給予大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)與國有企業(yè)平等競爭的機(jī)會。

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Problems and Countermeasures of College Students' liability management in Enterprise

MA Wen-kang ，ZHANG Li-jing

（Economics and management college，Northeast Forestry University，Harbin 150040，China）

第9篇：創(chuàng)業(yè)財務(wù)風(fēng)險范文

關(guān)鍵詞 大學(xué)生創(chuàng)業(yè) 財務(wù)管理 融資 內(nèi)部控制

一、引言

2011～2013年，我國大學(xué)畢業(yè)生人數(shù)分別為608.1565萬人、624.7338萬人和638.7210萬人。我國大學(xué)生畢業(yè)人數(shù)逐年增加，應(yīng)屆大學(xué)畢業(yè)生就業(yè)壓力越來越大。在巨大的競爭和就業(yè)壓力下，一部分大學(xué)生由就業(yè)改為創(chuàng)業(yè)，走上了自主創(chuàng)業(yè)道路。為了鼓勵大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)，國家和地方出臺了一系列優(yōu)惠政策，涉及稅收、融資、創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)、創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)等諸多方面。同時全國各大高校展開創(chuàng)業(yè)教育，各高校開設(shè)了創(chuàng)業(yè)管理類課程，積極引導(dǎo)和鼓勵大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)提供指導(dǎo)，使大學(xué)生創(chuàng)業(yè)能力大幅提高。然而大學(xué)生創(chuàng)業(yè)是一個復(fù)雜的過程，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)受到諸多因素的影響，如技術(shù)、人力、資源、環(huán)境、政策、個人能力、財務(wù)等，財務(wù)管理是其中一個重要內(nèi)容。財務(wù)管理涉及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個方面。通過財務(wù)管理對企業(yè)資金進(jìn)行合理配置，通過財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)預(yù)算、財務(wù)決算、財務(wù)控制和財務(wù)分析等財務(wù)管理活動實現(xiàn)對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中各種經(jīng)濟(jì)活動的過程控制。有利于規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，提高資金利用效率，實現(xiàn)利潤最大化?，F(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理是商品經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)最基本的管理活動，涉及企業(yè)管理的各個方面，貫穿企業(yè)管理的全過程，是企業(yè)管理的核心。因此，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者必須充分認(rèn)識到財務(wù)管理的重要性，正確認(rèn)識財務(wù)管理在企業(yè)管理中的核心作用。

二、財務(wù)管理的重要性

（一）財務(wù)管理從根本上反映企業(yè)的總目標(biāo)

追求實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化和財務(wù)狀況最優(yōu)化是現(xiàn)代企業(yè)的管理目標(biāo)。企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營、銷售每一個環(huán)節(jié)都離不開財務(wù)管理活動，企業(yè)通過經(jīng)濟(jì)核算、財務(wù)監(jiān)督，能夠?qū)ζ髽I(yè)經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行有效制約、檢查和控制，財務(wù)管理是企業(yè)管理活動的基礎(chǔ)，在企業(yè)管理中處于核心地位。

（二）財務(wù)管理有利于規(guī)避大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)管理能夠?qū)ζ髽I(yè)資金使用情況進(jìn)行整體管理和控制，對營運資本進(jìn)行管理。根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運資金需求量，合理安排流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比例關(guān)系，保證企業(yè)有足夠能力償還債務(wù)，避免資金鏈斷裂。

三、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)中存在的財務(wù)管理問題

創(chuàng)業(yè)是一個十分復(fù)雜的活動，不僅需要考慮投資方向、個人決策和領(lǐng)導(dǎo)能力、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力，還要需要對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)管理。由于部分大學(xué)生缺乏財務(wù)管理知識，缺乏經(jīng)驗，導(dǎo)致大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展過程中出現(xiàn)了許多財務(wù)問題。以下是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的具體財務(wù)管理問題：

（一）現(xiàn)金流不通暢，缺乏對現(xiàn)金的管理

企業(yè)是一個復(fù)雜的系統(tǒng)，經(jīng)營業(yè)務(wù)流與現(xiàn)金流的相互融合是其最大的特點。導(dǎo)致現(xiàn)金流不通暢主要原因有兩點：一是應(yīng)收賬款過多。應(yīng)收賬款過多，企業(yè)生產(chǎn)成本無法收回，利潤無法及時收到，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金減少，容易導(dǎo)致企業(yè)的資金鏈斷裂。二是資金結(jié)構(gòu)不好。資金投入固定資產(chǎn)過多，使流動資金減少，容易造成現(xiàn)金流問題。

（二）沒有建立有效的財務(wù)內(nèi)部控制

一個健全有效的內(nèi)部控制是企業(yè)能夠持續(xù)發(fā)展的重要保證。越來越多的人認(rèn)識到企業(yè)內(nèi)部控制完善嚴(yán)密與否，執(zhí)行情況的好壞，直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗，生死存亡。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者由于缺乏財務(wù)管理知識，企業(yè)財務(wù)內(nèi)部控制相對薄弱，內(nèi)部控制不完善，會計核算不規(guī)范，分工不明，職責(zé)不清等狀況。同時大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)在成立初期，選擇財務(wù)人員一般任人唯親，不符合會計法的要求，面臨著巨大的內(nèi)部控制風(fēng)險。

（三）融資困難，融資渠道單一

近年來，融資困難是每一個中小企業(yè)發(fā)展所面臨的問題，據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)：創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)前的年收入在3萬元以下的占27%，3～5萬元的占15.4%。這使得創(chuàng)業(yè)啟動金極其有限。同時，中小企業(yè)也基本沒有可以提供抵押的資產(chǎn)。雖然國家出臺各種政策鼓勵中小企業(yè)發(fā)展，鼓勵銀行向中小企業(yè)貸款，但由于融資給中小企業(yè)的資金風(fēng)險較大，政策效果并不明顯，有許多中小企業(yè)因融資困難而破產(chǎn)。同樣，這也是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展到一定階段所面臨的問題。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)由于規(guī)模小，無法通過債券和股權(quán)融資獲得資金，一般只通過家庭或向銀行貸款獲得資金。因此，融資渠道單一，資金量小，直接阻礙了大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。

（四）資產(chǎn)負(fù)債率過高

部分大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過高。由于資產(chǎn)負(fù)債率過高，可能帶來現(xiàn)金流不足時，資金鏈斷裂，不能及時償債，從而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率過高還會導(dǎo)致融資成本進(jìn)一步提高，融資更加困難。

四、對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行財務(wù)管理的建議

（一）大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者要提高自身財務(wù)管理知識和能力

財務(wù)管理是企業(yè)管理的核心環(huán)節(jié)，對企業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的影響，企業(yè)要想發(fā)展壯大，就必須高度重視企業(yè)管理。在大學(xué)生創(chuàng)業(yè)之初，企業(yè)人手不足，企業(yè)財務(wù)處理和財務(wù)制度不規(guī)范。創(chuàng)業(yè)者必須認(rèn)識到財務(wù)管理的重要性和財務(wù)風(fēng)險的潛在性，加強(qiáng)對財務(wù)管理知識的學(xué)習(xí)，加強(qiáng)對企業(yè)的財務(wù)管理，從而規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，獲得持續(xù)健康發(fā)展。

（二）完善內(nèi)部控制，健全內(nèi)部稽核

內(nèi)部控制是企業(yè)規(guī)避財務(wù)風(fēng)險、防止財務(wù)舞弊、提升管理績效、實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的有效途徑。內(nèi)部控制的基本思想在于制衡，有了制衡，兩人犯同一錯誤的概率就大大降低，從而有利于企業(yè)的正確經(jīng)營，加大了貪污舞弊的難度，保護(hù)企業(yè)資產(chǎn)不被非法侵占或挪用，保障企業(yè)政策經(jīng)營活動順利展開，有利于規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。

（三）保障現(xiàn)金流動性，加強(qiáng)現(xiàn)金管理

現(xiàn)金被人們鮮明的比喻為企業(yè)的血液，所以，保障現(xiàn)金的流動性至關(guān)重要。如果在資金循環(huán)過程中出現(xiàn)了資金缺口，必將會導(dǎo)致循環(huán)失衡，企業(yè)甚至?xí)媾R倒閉。企業(yè)可以通過以下三種方式保障現(xiàn)金流動性：一是加快資金周轉(zhuǎn)率，及時收回應(yīng)收賬款，并投入再生產(chǎn)。二是加快存貨周轉(zhuǎn)率，減少存貨，存貨過多會占用大量資金。三是優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，提高資金利用效率。因此，保持較高的現(xiàn)金流動性對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。

（四）保持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越大。同時，如果企業(yè)不舉債或資產(chǎn)負(fù)債率很小，企業(yè)利用債權(quán)人資本經(jīng)營活動能力就較差，不利于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大。因此，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)在確定資產(chǎn)負(fù)債率時一定要審時度勢，綜合考慮企業(yè)各種因素，確定適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率。

五、結(jié)論

創(chuàng)業(yè)活動對大學(xué)生來說充滿了機(jī)遇和挑戰(zhàn)，財務(wù)管理作為企業(yè)管理的核心，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者必須給予重視。充分運用財務(wù)管理知識，對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行分析，制定企業(yè)發(fā)展規(guī)劃。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過財務(wù)管理規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，加強(qiáng)內(nèi)部控制，多途徑解決企業(yè)融資問題，從而促進(jìn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的長足發(fā)展。

（作者單位為安徽財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院）

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