境外投資者直接投資精選(九篇)

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第1篇：境外投資者直接投資范文

關(guān)鍵詞：境外投資者；銀行公司治理結(jié)構(gòu)；縱向比較；橫向比較

中圖分類號：F830.59文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號：1673-291X(2008)09-0053-02

一、樣本選擇的原則及衡量標(biāo)準(zhǔn)的厘定

（一）樣本選擇的原則

1. 交通銀行(簡稱交行)

交行始建于1908年，是我國歷史最為悠久的銀行之一，也是中國早期四大銀行、中國早期發(fā)鈔行之一。1986年經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)重新組建，2004年引入香港上海匯豐銀行投資144.61億元，2005年于香港聯(lián)合交易所主板上市。截至2006年12月31日，交行總資產(chǎn)額達(dá)17.162.63億元，凈資產(chǎn)額達(dá)885.82億元，按一級資本排序，位列英國《銀行家》2006年度全球1000家大銀行排名第65位；以總資產(chǎn)計，該行為中國“第五大商業(yè)銀行”。因此，可作為國有商業(yè)銀行的代表。

2. 深圳發(fā)展銀行(簡稱深發(fā)展)

深發(fā)展成立于1987年，是中國設(shè)立最早的股份制商業(yè)銀行，也是中國第一家上市和被外資控股的銀行。1988年深發(fā)展普通股票在深圳證券公司柜臺交易，1991年于深交所首家掛牌上市，2004年美國新橋投資集團(tuán)出資約15億元購得深發(fā)展17.89%的股權(quán)，2005年通用電氣出資1億美元認(rèn)購深發(fā)展7%的股份。20年間，深發(fā)展逐步演變?yōu)槊耖g資本和境外資本占主導(dǎo)的全國性商業(yè)銀行，可大致代表股份制商業(yè)銀行的演變趨勢。

（二）衡量標(biāo)準(zhǔn)的厘定

衡量境外投資者對國內(nèi)商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)影響的指標(biāo)，既包括根據(jù)銀行會計數(shù)據(jù)分析獲得的“財務(wù)指標(biāo)”，又包括根據(jù)銀行業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)分析獲得的“業(yè)務(wù)指標(biāo)”。見表1所示：

二、樣本銀行衡量指標(biāo)的比較

（一）銀行內(nèi)縱向比較

1. 交通銀行

2004年8月6日，香港上海匯豐銀行入股交行，注資金額144.61億元，持股比例19.9%。據(jù)交行年報顯示，該行2005年取得凈利潤95.09億元，較2004年同期增加83.11億元，增幅高達(dá)693.74%。每股基本及攤薄盈利為0.22元，比2004年同期增加0.16元，增幅達(dá)到266.67%。截至2006年12月31日，交行總資產(chǎn)額達(dá)17 194.83億元，比2005年增加2 960.44億元，增長幅度20.80%，按一級資本排名位列世界1000家大銀行第65位，由此躋身于全球銀行百強(qiáng)行列。貸款余額9 274.05億元，比年初增加1 560.31億元，增幅20.23%；貸存比例為65.52%，較年初上升2.07個百分點；不良貸款比例僅為2.01%。見表2所示(以下數(shù)額均以報表調(diào)整前境內(nèi)審計數(shù)為標(biāo)準(zhǔn))：

2. 深圳發(fā)展銀行

深發(fā)展于2004年12月引入新橋投資集團(tuán)15億元，占股比例17.89%，2005年9月引入通用電氣1億美元，占股比例7%。通過其歷年年報可以發(fā)現(xiàn)，截至2005年末(以境內(nèi)審計數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)計算)，深發(fā)展資本充足率由2004年末的2.30%增長到3.70%，核心資本充足率由2.32%增長到3.71%。凈利潤達(dá)3.52億元，比2004年增加0.62億元，增幅21.38%；每股收益0.18元，凈資產(chǎn)收益率加權(quán)平均為7.16%。同時存款、貸款和中間業(yè)務(wù)收入都有所增長，不良貸款率有所下降。見表3所示：

（二）銀行間橫向比較

由銀行內(nèi)縱向比較可以看出，交行和深發(fā)展引入境外投資者之后，各自經(jīng)營狀況和公司治理結(jié)構(gòu)都得到了巨大改善。下面從橫向角度對兩者之間各指標(biāo)的改善程度進(jìn)行對比。

1. 凈利潤指標(biāo)對照差異

交行引入境外投資者當(dāng)年(2004年)的凈利潤為11.98億元，次年凈利潤為95.09億元，增加83.11億元，增長幅度693.74%；深發(fā)展引入境外投資者當(dāng)年(2005年)凈利潤為3.52億元，次年凈利潤13.03億元，增加9.51億元，增長幅度270.17%。對比兩者，交行增長幅度是深發(fā)展的2.57倍。

2. 每股收益指標(biāo)對照差異

交行引入境外投資者當(dāng)年的每股收益為0.06元，次年每股收益為0.22元，增加0.16元，增長幅度266.67%。深發(fā)展引入境外投資者當(dāng)年每股收益為0.18元，次年每股收益為0.67元，增加0.49元，增長幅度272.22%。對比兩者增長差異，深發(fā)展增長幅度是交行的1.02倍。

3. 資本充足率指標(biāo)對照差異

交行引入境外投資者當(dāng)年的資本充足率為9.72%，次年增長到11.20%，增長幅度為15.23%；深發(fā)展引入境外投資者當(dāng)年資本充足率為3.70%，次年增長到3.71%，增長幅度為0.27%。對比兩者，交行增長幅度是深發(fā)展的54.41倍。

4. 核心資本充足率指標(biāo)對照差異

交行引入境外投資者當(dāng)年的核心資本充足率為6.77%，次年增長到8.78%，增長幅度為29.69%；深發(fā)展引入境外投資者當(dāng)年核心資本充足率為3.71%，次年降低到3.68%，下降幅度為0.81%。兩者變化差異懸殊，交行增長幅度將近30%，深發(fā)展不增反降。

三、案例研究的基本結(jié)論

以交行與深發(fā)展分別作為“國有商業(yè)銀行”和“股份制商業(yè)銀行”的代表，研究引入境外投資者對銀行經(jīng)營業(yè)績和治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的影響，可以得出兩點基本結(jié)論：

首先，境外投資者的引入確實對國內(nèi)銀行業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了影響，且影響的正面效果多于負(fù)面。交行和深發(fā)展引入境外投資者后，兩者在凈利潤、每股收益、資本充足率等方面都存在顯著增長。在核心資本充足率方面，深發(fā)展雖然下降了0.81%，但以交行接近30%的增長勢頭可以推斷，該指標(biāo)的增長潛力還是大大存在的。此外，深發(fā)展在凈資產(chǎn)收益率方面，由2005年的7.16%上升到2006年的22.83%，增長15.67個百分點，增長幅度高達(dá)218.85%；不良貸款比例方面，也由2005年的9.33%下降到2006年的7.97%，降低了1.36個百分點，下降幅度14.58%。足以說明，深發(fā)展的資本增值能力得到了大幅增強(qiáng)，同時貸款質(zhì)量也不斷提高。

其次，境外投資者的引入對國有商業(yè)銀行比股份制商業(yè)銀行的影響效果更顯著，這一結(jié)論從交行與深發(fā)展引入境外投資者后的治理效果對比得出。前已述及，交行凈利潤指標(biāo)增長幅度是深發(fā)展的2.57倍，資本充足率指標(biāo)增長幅度是深發(fā)展的54.41倍，29.69%的核心資本充足率增長幅度更是與深發(fā)展的負(fù)增長形成了鮮明對比。由此可見，境外投資者的引入對國有商業(yè)銀行產(chǎn)生的影響效果要明顯強(qiáng)于股份制商業(yè)銀行。

參考文獻(xiàn)：

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第2篇：境外投資者直接投資范文

關(guān)鍵詞：境內(nèi)居民個人；境外投資

一、境內(nèi)居民個人境外投資的政策現(xiàn)狀

（一）相關(guān)的政策法規(guī)

《中華人民共和國外匯管理條例》和《個人外匯管理辦法》對境內(nèi)個人境外投資外匯管理做出了概括性規(guī)定，《個人外匯管理辦法實施細(xì)則》作出了具體的限額及其他規(guī)定。2014年7月4日《國家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2014]37號）實施，雖然擴(kuò)大了境內(nèi)居民個人境外投資途徑，但這并不意味著對境內(nèi)居民個人境外投資管理的全面放開，境內(nèi)居民個人境外投資仍需按照2007年2月1日起施行的《個人外匯管理辦法》進(jìn)行管理。

（二）個人境外投資的意向

個人境外投資意愿強(qiáng)烈。隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及居民生活水平的提高，居民手中已有部分閑置資金需要通過新的渠道實現(xiàn)保值增值。一旦放開個人境外投資限制，將有六成以上的居民有境外投資的意愿。另外，盡管我國個人境外投資尚未完全開放，但民間個人資本通過各種渠道悄然出境已是不可回避的事實，民間個人境外實體投資實際上已成為資本“走出去”的重要力量，其投資形式的階段性特征體現(xiàn)了個人資本輸出的規(guī)模、方向、形式的變化，反映了個人資本正由小額向大額，由單一輸出向雙向流動，由零散向集中轉(zhuǎn)化。

二、個人非正規(guī)渠道境外投資的方式

個人境外投資外匯管理政策的限制迫使一部分境內(nèi)居民通過非正規(guī)渠道或非正規(guī)形式實現(xiàn)資金的跨境流動，據(jù)調(diào)查了解，主要有以下幾種應(yīng)對方式：

（一）利用境內(nèi)個人購匯年度總額政策分拆購匯

境內(nèi)個人境外實體投資屬于直接投資范疇，應(yīng)辦理資本項目下購付匯核準(zhǔn)手續(xù)，但在實際操作中，由于《個人外匯管理辦法實施細(xì)則》規(guī)定“個人年度總額內(nèi)的結(jié)匯和購匯，憑本人有效身份證件在銀行辦理”，境內(nèi)個人往往利用年度購匯總額政策采取多人分拆方式進(jìn)行購付匯，以境外郵購、留學(xué)、旅游等名義陸續(xù)出境。

（二）采用民間融資方式

其做法是個人境外投資者向境內(nèi)的親戚、朋友支付人民幣，再由境外的人員將等值人民幣的外匯直接支付給境外有關(guān)收款人，此種融資方式較好地解決了投資資金出境、部分投資收益匯回國內(nèi)的問題。

（三）選擇境外地下錢莊操作

由于個人投資者在資本項下結(jié)售匯的操作難度大，相比之下通過境外地下錢莊渠道匯兌資金，雖風(fēng)險高、成本高，但方便快捷。不少個人境外投資者選擇地下錢莊進(jìn)行操作。

（四）直接攜帶現(xiàn)鈔出入境

由于現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定境內(nèi)居民個人攜帶等值2000美元以下的外幣現(xiàn)鈔出境不需申報，因此，有需求境外投資的個人利用其親戚朋友，由其自行攜帶2000美元以下外幣現(xiàn)鈔出境，幾個人自行攜帶的累計資金足以實現(xiàn)在香港等地設(shè)立公司。

三、個人非正規(guī)渠道境外投資的風(fēng)險和負(fù)面影響

（一）個人非正規(guī)渠道境外投資的風(fēng)險

一是政策風(fēng)險。當(dāng)前個人境外投資的資本輸出及資本收益返回主要是通過非正規(guī)方式進(jìn)行，這些方式都涉及變相套匯或逃匯，一旦被發(fā)現(xiàn)，將面臨行政處罰；二是信用風(fēng)險。個人境外投資流出以及投資收益返回大量通過地下錢莊，極易面臨“地下錢莊”自身的信用風(fēng)險以及“地下錢莊”被查處而產(chǎn)生的資金鏈斷裂風(fēng)險；三是經(jīng)營風(fēng)險。雖然大部分個人境外投資者在境外辦理了營業(yè)執(zhí)照，受所在國法律保護(hù)，但由于未獲得我國法律認(rèn)可，實際上處于“半合法狀態(tài)”，使得個人境外投資者在被投資國的國民待遇地位難以得到保障，權(quán)益被侵犯事件時有發(fā)生。

（二）個人非正規(guī)渠道境外投資的負(fù)面影響

一是無法對個人境外投資總量及境外投資品種或類別等情況進(jìn)行監(jiān)測，也就難以測算個人境外投資對我國國際收支平衡的影響程度。二是個人境外行為難以通過正常途徑得到反映，影響了國際收支報表信息的準(zhǔn)確性。目前，個人境外投資采取了非正規(guī)形式，更多地反映在經(jīng)常項目的非貿(mào)易結(jié)售匯，而并非資本項目的個人結(jié)匯，掩蓋了資金跨境流動的真實背景。三是影響國內(nèi)金融市場穩(wěn)定。受利益導(dǎo)向“驅(qū)使”，個人為實現(xiàn)境外直接投資，在國際收支申報時有意隱瞞其投資類交易的事實，導(dǎo)致統(tǒng)計數(shù)據(jù)失真，使外匯局無法準(zhǔn)確把握資本類交易的規(guī)模。

四、政策建議

（一）適當(dāng)放寬境內(nèi)個人境外投資政策限制

可將等值50萬人民幣的審批權(quán)限下放到中心支局，提高行政審批效率。同時，適當(dāng)提高一次性匯出的金額上限并減少甚至取消多次匯出的限制，提高個人外匯資金使用效率。

（二）加大對個人外匯管理政策的宣傳力度

重點加強(qiáng)對新修訂的《外匯管理條例》的宣傳和解釋力度，提高社會對外匯管理法規(guī)的認(rèn)知度，增強(qiáng)涉匯主體守法意識。密切關(guān)注境內(nèi)個人的境外投資動向，必要時以官方名義進(jìn)行風(fēng)險提示，樹立正確的社會輿論導(dǎo)向。

第3篇：境外投資者直接投資范文

（一）我國海外投資保護(hù)的國內(nèi)立法現(xiàn)狀

目前為止，我國尚未制定專門調(diào)整海外投資的基本法，相關(guān)法律主要以部委規(guī)章及地方立法的形式出現(xiàn)。海外投資法律制度可從監(jiān)管、鼓勵和保護(hù)三種制度分別進(jìn)行闡述。⒈海外直接投資監(jiān)管法律制度。海外直接投資監(jiān)管法律制度包括：⑴海外投資審核管理制度。該制度是由國務(wù)院頒布和批準(zhǔn)的一系列相關(guān)行政法規(guī)以及部門規(guī)章組成。2004年國務(wù)院頒布《行政許可決定》，之后國家發(fā)改委于同年10月制定了《境外投資項目核準(zhǔn)暫行管理辦法》。我國商務(wù)部總結(jié)了海外投資審核工作的經(jīng)驗，于2009年3月制定并頒布《境外投資管理辦法》，對中國的海外投資起到了積極的促進(jìn)作用。⑵與海外投資有關(guān)的外匯管理制度。我國外匯管理局在1989年3月了《境外投資外匯管理辦法》，1993年外匯管理局了《境外投資外匯風(fēng)險及外匯資金來源審查的審批規(guī)范的通知》，1995年了《關(guān)于＜境外投資管理辦法＞的補(bǔ)充通知》，這些規(guī)定對于我國早期對外投資起到了良好的規(guī)范作用。2009年，外匯管理局制定了《境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外直接投資外匯管理規(guī)定》，進(jìn)一步深化了對外投資外匯管理制度的改革。⑶其他有關(guān)海外直接投資管理的法律制度。1996年財政部頒布了《境外投資財務(wù)管理暫行管理規(guī)定》，隨后國有資產(chǎn)管理局制定了《境外國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記管理暫行辦法實施細(xì)則》；2002年原外經(jīng)貿(mào)部、國家統(tǒng)計局為加強(qiáng)對外投資的宏觀監(jiān)管，聯(lián)合了《對外直接投資統(tǒng)計制度》；2002年的《境外投資聯(lián)合年檢暫行辦法》有效監(jiān)督了海外投資活動的進(jìn)行；從2004年起，國統(tǒng)局和商務(wù)部為加強(qiáng)對外投資的監(jiān)督，每年制作《境外直接投資統(tǒng)計公報》。⒉海外直接投資鼓勵法律制度。我國鼓勵國內(nèi)企業(yè)海外投資的政策主要包括政府相關(guān)部門的援助、服務(wù)政策和稅收、金融方面的鼓勵與支持政策等。⑴稅收鼓勵制度。我國對于海外投資稅收管理的規(guī)定主要體現(xiàn)在國內(nèi)稅法和關(guān)稅條例中。2008年起施行的《企業(yè)所得稅法》就規(guī)定了對海外投資實行稅收優(yōu)惠，如對國內(nèi)企業(yè)的某些海外投資免征增值稅等。⑵金融支持政策。金融支持是海外投資活動的一個重要保證。2004年，我國創(chuàng)建了境外投資信貸支持機(jī)制，由國家發(fā)改委和中國進(jìn)出口銀行聯(lián)合設(shè)立；2005年，國家要求我國的政策性銀行要對我國重點支持的海外投資項目給予專門的資金支持。2006年，國家發(fā)改委頒布《境外投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)政策》，規(guī)定對于有關(guān)鼓勵類的境外投資項目，由各部門負(fù)責(zé)制定具體的財政稅收、外匯等方面的政策。這一系列的政策和措施，極大地支持和鼓舞了我國海外投資活動的進(jìn)行。⒊海外投資保護(hù)法律制度。我國的海外投資起步較晚，沒有形成海外投資的保護(hù)立法體系，相關(guān)保護(hù)措施散見于其他法律文件中，主要包括《關(guān)于在國外開設(shè)非貿(mào)易性合資經(jīng)營企業(yè)的審批程序和管理辦法》、《境外金融管理辦法》和《關(guān)于暫停收購境外企業(yè)和進(jìn)一步加強(qiáng)境外投資管理的規(guī)定》等。

（二）我國海外投資保護(hù)的國際法規(guī)范

我國海外投資保護(hù)的國際法規(guī)范包括雙邊投資條約和多邊投資保護(hù)公約。雙邊投資條約（BITs）由東道國與投資國共同簽署，是保護(hù)和鼓勵東道國與投資國雙方私人投資活動的書面協(xié)定。我國雙邊投資條約的特點表現(xiàn)為：從調(diào)整對象看，我國簽署的大部分BITs僅調(diào)整已存在的投資活動，但都承認(rèn)BITs能夠調(diào)整條約失效之前的投資活動，唯一不同的是適用期限有別，包括10年、15年、20年三種。從簽訂的數(shù)量看，目前中國已與130多個國家簽訂了BITs，數(shù)量可觀。從海外投資的征收及補(bǔ)償方面看，我國簽訂的大部分BITs都規(guī)定東道國對海外投資者實行“相對待遇”必須在特定條件下才能采用。近年來，我國少數(shù)BITs中也規(guī)定了海外投資者有權(quán)從東道國獲得補(bǔ)償，但在財產(chǎn)轉(zhuǎn)移方面則沒有顯著的變化。從待遇標(biāo)準(zhǔn)看，國民待遇和最惠國待遇是我國BITs的主要規(guī)定，對保護(hù)我國海外投資有著積極的促進(jìn)作用。多邊投資保護(hù)公約如《多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約》（MIGA公約）主要致力于多國間投資保證體制。1988年我國加入該公約并成為創(chuàng)始會員國。MIGA公約鼓勵會員國對發(fā)展中國家進(jìn)行投資，并對會員國之間的投資提供非商業(yè)性風(fēng)險的擔(dān)保。我國尚無與MIGA公約相配套的法律法規(guī)，只是在法律適用方面做出了相關(guān)法律規(guī)定：當(dāng)我國的民事法律規(guī)范與我國參與的國際條約相沖突時，除了我國聲明保留的條款外，應(yīng)優(yōu)先適用國際條約。此外，我國的《保險法》采納了MIGA公約的代位求償權(quán)制度。MIGA公約實施的為小額投資提供擔(dān)保的項目促進(jìn)了我國對外投資的發(fā)展?？傊?，多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)在我國已得到發(fā)展，為我國私人資本自由流動起到了積極的促進(jìn)作用。

二、我國海外投資保護(hù)法律制度存在的問題

（一）國內(nèi)法保護(hù)海外投資存在的問題

⒈海外投資立法總體滯后。我國海外投資立法的滯后主要體現(xiàn)在我國尚未制定出調(diào)整海外投資關(guān)系的基本法律規(guī)范，且現(xiàn)有規(guī)范內(nèi)容比較單一，導(dǎo)致管理薄弱，不能提升到戰(zhàn)略高度進(jìn)行統(tǒng)一管理。⒉海外投資監(jiān)管法律制度不盡合理。我國現(xiàn)有法律規(guī)定海外投資監(jiān)管實行的是“分級管理、多元審批”體制，這種體制的弊端是職能交叉，其結(jié)果只能導(dǎo)致審批內(nèi)容經(jīng)常重疊，已不適應(yīng)現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的要求。因此，目前改革我國海外投資管理制度的重點應(yīng)是程序上的簡化。⒊海外投資援助法律制度不到位。我國對海外投資有關(guān)法律援助的規(guī)定很零散，沒有專門的法規(guī)，難以有效的保障海外投資。主要表現(xiàn)在：海外投資稅制缺乏制度層面和稅收優(yōu)惠政策上的合理性；海外投資信息服務(wù)渠道不暢通，企業(yè)之間容易形成信息不對稱；風(fēng)險防范機(jī)制不健全。⒋海外投資保險制度缺失。保險制度是保護(hù)投資者的最后一道屏障，也是一國轉(zhuǎn)移風(fēng)險的重要手段。但我國的海外投資保險制度還不盡合理，主要表現(xiàn)為我國承保機(jī)構(gòu)的獨立性較弱以及現(xiàn)有規(guī)定的內(nèi)容不夠完善，僅規(guī)定了海外投資保險的承保范圍，卻沒有規(guī)定代位求償權(quán)。

（二）中外BITs保護(hù)海外投資存在的問題

中外BITs在海外投資保護(hù)方面存在以下幾點不足：一是我國簽訂的BITs在保護(hù)海外投資方面的有效性不高。我國所簽訂的雙邊投資保護(hù)協(xié)定大都缺乏靈活性，許多條款都是籠統(tǒng)的規(guī)定，實踐性不強(qiáng)，不具有實用價值，不能很好地發(fā)揮投資促進(jìn)功能。二是我國簽訂的BITs在適用范圍的規(guī)定上有所欠缺。我國大部分的BIT都適用于既有投資，但還存在少數(shù)雙邊投資條約沒有規(guī)定適用于既有投資的情況，這將增大我國對外投資的風(fēng)險。三是我國簽訂的BITs中國民待遇標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定不夠完善。我國以往的BITs大多要求“盡可能”的給予國民待遇，近年來這一規(guī)定有所變化，不再要求必須依據(jù)簽訂國雙方的法律這一條件，也就是說，簽訂相對方要承擔(dān)更多的國民待遇義務(wù)。四是損失補(bǔ)償規(guī)定不合理。中國簽訂的絕大多數(shù)BITs只規(guī)定投資者在與其國家簽訂的另一方領(lǐng)土內(nèi)因政治風(fēng)險遭受的損失，東道國對外國投資者給予“相對待遇”，而這一措施并不能保障東道國對外國投資者的損失承擔(dān)賠償責(zé)任。

（三）MIGA公約保護(hù)海外投資存在的問題

MIGA公約自身對我國的限制主要體現(xiàn)在：一是縮小了合格投資的范圍；二是保險費用較高，致使海外投資規(guī)模較小的企業(yè)承受不起；三是規(guī)定的合格東道國只能是成員國中的發(fā)展中國家，因此該公約并不能保護(hù)我國對發(fā)達(dá)國家的海外投資。另外，它本身的擔(dān)保能力受到資金和國別的雙重限制。此外，MIGA公約擔(dān)保項目的重點有所轉(zhuǎn)移，從傳統(tǒng)的制造業(yè)、開采業(yè)開始轉(zhuǎn)向IT行業(yè)、服務(wù)業(yè)，而我國向MIGA公約投保的外資項目仍然以制造業(yè)、農(nóng)業(yè)為主。

三、完善我國海外投資保護(hù)法律制度的幾點思考

（一）完善海外投資保護(hù)的國內(nèi)法律制度

⒈制定調(diào)整海外投資法律關(guān)系的基本法。我國應(yīng)制定系統(tǒng)的《海外投資法》，維護(hù)海外投資者的利益。我國的海外投資法應(yīng)包括以下內(nèi)容：立法目的及依據(jù)，調(diào)整范圍；國家主管部門的權(quán)限和責(zé)任；審批、監(jiān)督，協(xié)助和保護(hù)的內(nèi)容；有關(guān)的社會中介服務(wù)組織；海外投資者的投資報告；海外投資爭端解決等。⒉構(gòu)建我國海外投資保護(hù)法律制度。目前我國迫切需要建立一個合理的海外投資保護(hù)制度，這一保護(hù)制度的內(nèi)容應(yīng)涉及戰(zhàn)爭險、外匯險、征用險以及其他非商業(yè)性風(fēng)險，還應(yīng)明確規(guī)定保護(hù)費用和保護(hù)期限。在解決海外投資爭端方面，仲裁或訴訟的準(zhǔn)據(jù)法，一般情況下應(yīng)當(dāng)適用我國的法律。⒊完善我國海外投資監(jiān)督管理法律制度。我國應(yīng)該創(chuàng)建一個職能完善的海外投資管理部門———中國海外發(fā)展和投資管理委員會，制定《海外投資監(jiān)管法》。海外投資管理法應(yīng)當(dāng)對現(xiàn)行的審批制度進(jìn)行改革，實行集中管理和統(tǒng)一審批的大部門制；應(yīng)設(shè)立自動許可制度，對符合規(guī)定條件的投資自動許可。⒋完善我國促進(jìn)和鼓勵海外投資法律制度。在融投資方面，應(yīng)創(chuàng)建海外投資儲備金制度，建立海外投資貸款優(yōu)惠制度；在稅收優(yōu)惠措施方面，應(yīng)解決雙重征稅問題，使海外投資者真正獲益；對符合不同條件的海外投資者實施不同的稅收優(yōu)惠政策，符合產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的稅收優(yōu)惠政策可以授予制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)等海外投資領(lǐng)域。⒌完善我國海外投資援助法律制度。我國政府應(yīng)重視加強(qiáng)海外投資的金融支持，設(shè)置專門的機(jī)構(gòu)為海外投資企業(yè)提供資金方面的支持。應(yīng)成立專門的信息服務(wù)機(jī)構(gòu)及海外投資各專門中介機(jī)構(gòu)，為海外投資者提供所需的信息及專業(yè)咨詢，使其做好充分的投資準(zhǔn)備。另外，應(yīng)設(shè)立專門的研究機(jī)構(gòu)針對海外投資的風(fēng)險進(jìn)行研究，為投資者提供切實有效的風(fēng)險防范信息，提高海外投資的成功率。

（二）完善海外投資保護(hù)的國際法律制度

通過考察我國海外投資的法制實踐，筆者認(rèn)為，完善海外投資保護(hù)的國際法律制度應(yīng)考慮對中外BITs締約實踐的完善。首先，我國應(yīng)區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家，對發(fā)展中國家應(yīng)實行高保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)的BITs，對發(fā)達(dá)國家，應(yīng)謹(jǐn)慎對待，無須制定較高保護(hù)水平BITs。從而提高BITs的有效性。其次，應(yīng)進(jìn)一步完善與發(fā)展中國家的締約內(nèi)容，擴(kuò)大BITs適用范圍。在“損失補(bǔ)償”方面，除了適用國民待遇和最惠國待遇外，還應(yīng)主張例外情形下東道國的絕對補(bǔ)償義務(wù)。在與發(fā)展中國家簽訂的BITs對“國民待遇”的適用標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)做寬泛規(guī)定。第三，完善監(jiān)督機(jī)制，增加BITs的穩(wěn)定性。

第4篇：境外投資者直接投資范文

關(guān)鍵詞： 直接投資 宏觀審慎 監(jiān)管

傳統(tǒng)的外匯管理職能是通過資金的匯兌環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)管，防止跨境投機(jī)資金的流入，保證國際收支平衡和金融穩(wěn)定。在中國，外匯管理局肩負(fù)這這種監(jiān)管職責(zé)，通過對投資行為的事前備案以及交易數(shù)據(jù)的分析來監(jiān)測跨境資金的流動。在國外或多或少都存在對境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資的宏觀審慎監(jiān)管，表現(xiàn)為設(shè)立機(jī)構(gòu)進(jìn)行系統(tǒng)性風(fēng)險的識別和監(jiān)測，宏觀審慎監(jiān)管在保證國際收支平衡及本國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定等方面都發(fā)揮著重要的作用。各國的監(jiān)管思路及監(jiān)管制度都各有特色。

一、各國對境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資宏觀審慎監(jiān)管

（一）美國對境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資宏觀審慎監(jiān)管

美國是對資本項目的外匯收支幾乎不加限制，美聯(lián)儲負(fù)責(zé)管理并規(guī)范銀行業(yè)、執(zhí)行貨幣政策，具體由十二個地區(qū)性儲備銀行運作。美國在外商投資方面的法律和政策相對開放，歡迎境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資。美國政府會在國家安全審查和反壟斷審查方面對在美投資進(jìn)行審查。一般而言，外國投資者在美投資所得收益可自由匯出境外。外資企業(yè)在清算、終止和股權(quán)轉(zhuǎn)讓方面視同內(nèi)資企業(yè)，受制于公司注冊地的州公司法，公司解散后，公司解散前的股東（包括外國投資者）在清算所得財產(chǎn)范圍內(nèi)承繼債務(wù)。

美國金融服務(wù)監(jiān)督委員會（FSOC）對于跨境資金的流動沒有匯兌環(huán)節(jié)的限制，而是通過微觀數(shù)據(jù)的統(tǒng)計監(jiān)測分析，來識別潛在系統(tǒng)性風(fēng)險并及時采取干預(yù)措施。FSOC是由財政部、美聯(lián)儲和全國銀行監(jiān)督署等部門組成。

（二）英國對境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資宏觀審慎監(jiān)管

英國沒有明文規(guī)定禁止內(nèi)、外資進(jìn)入的領(lǐng)域，但涉及重要行業(yè)及重要影響的跨國投資，需獲得政府批準(zhǔn)。2013年4月，金融服務(wù)局（FSA）拆分為金融行為監(jiān)管局（FCA）和審慎監(jiān)管局（PRA）。2010年改革后英國新的監(jiān)管體制是以英格蘭銀行為核心，統(tǒng)一負(fù)責(zé)全面的金融穩(wěn)定，設(shè)立審慎監(jiān)管局（PRA）和金融行為監(jiān)管局（FCA）組成“雙峰監(jiān)管”模式。英格蘭銀行內(nèi)設(shè)金融政策委員會（FPC），識別監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險，進(jìn)行宏觀審慎監(jiān)管。

（三）總結(jié)

目前各國對境外投資者到其境內(nèi)投資基本解除限制，但在涉及國家安全、敏感行業(yè)等進(jìn)行申報或?qū)徟?。對跨境資金的監(jiān)管分為宏觀和微觀審慎監(jiān)管，從理論上看，微觀審慎監(jiān)管在影響資金流入總量方面的效果不確定，但在影響資本流入的結(jié)構(gòu)和降低金融市場風(fēng)險方面的效果比較明顯。但微觀審慎監(jiān)管反映的情況具有一定的時滯，宏觀審慎監(jiān)管更具有預(yù)警的作用。

我們認(rèn)為當(dāng)大量資本流入導(dǎo)致金融系統(tǒng)脆弱性加劇時，宏觀和微觀審慎監(jiān)管互為補(bǔ)充，均衡緩解金融沖擊，維護(hù)跨國收支平衡。在不斷強(qiáng)化微觀審慎監(jiān)管背景下，應(yīng)構(gòu)建及加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險和平衡國際收支。

二、我國資本項目直接投資項下宏觀審慎監(jiān)管現(xiàn)狀

（一）我國資本項目直接投資項下宏觀審慎監(jiān)管目標(biāo)

我國資本項目直接投資項下宏觀審慎監(jiān)管的目標(biāo)是限制外匯市場的過度投機(jī)套利行為，降低大規(guī)模跨境資金特別是短期流動資金的不利沖擊。在國際收支中資本與金融賬戶中，貿(mào)易偏離度是通過境內(nèi)銀行的外匯貸款、貿(mào)易融資、衍生品等金融工具支持實現(xiàn)的。

（二）我國對境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資宏觀審慎監(jiān)管所存在的問題

1、如何科學(xué)界定跨境資金大量流入風(fēng)險

在不斷防范和打擊異常資金流入的過程中，外匯局工作更多是具體到打擊虛假或違規(guī)套利資金流入。資金大量流入可能導(dǎo)致的風(fēng)險很多，如宏觀層面外匯占款過多導(dǎo)致被動的貨幣投放和通貨膨脹及資產(chǎn)泡沫、金融機(jī)構(gòu)信貸的大規(guī)模擴(kuò)張、匯率過快升值導(dǎo)致出口下滑、還有微觀企業(yè)或銀行的風(fēng)險如資產(chǎn)負(fù)債幣種不匹配或期限錯配等。

2、如何進(jìn)行宏觀審慎監(jiān)管工具設(shè)計，提高宏觀審慎監(jiān)管的操作性

在危機(jī)的沖擊下，對系統(tǒng)性風(fēng)險不是沒有監(jiān)測到，而是沒有及時采取相應(yīng)的監(jiān)管措施。目前，對我們認(rèn)識到加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管的重要性，但如何設(shè)計和實施宏觀審慎監(jiān)管工具卻存在諸多難題。如逆周期資本緩沖方面，如何判定某一機(jī)構(gòu)具有系統(tǒng)性重要影響。

3、如何實質(zhì)性地加強(qiáng)與境內(nèi)外監(jiān)管當(dāng)局之間的合作協(xié)調(diào)

宏觀審慎監(jiān)管的實施，需要將對系統(tǒng)性風(fēng)險的監(jiān)測和分析與宏觀審慎政策工具的運用有機(jī)結(jié)合，需要加強(qiáng)監(jiān)管當(dāng)局的協(xié)作。對于跨境銀行的風(fēng)險外溢問題僅僅依賴母國監(jiān)管當(dāng)局遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。國際準(zhǔn)則在危機(jī)處理的國際合作與協(xié)調(diào)方面還未取得實質(zhì)性的進(jìn)展。

三、針對我國境外投資者到境內(nèi)進(jìn)行投資宏觀審慎監(jiān)管建議

（一）加強(qiáng)外匯宏觀審慎監(jiān)管政策的有效性評估

在實施宏觀審慎監(jiān)管政策時，應(yīng)做好政策效果的評價，如外匯相關(guān)審慎措施對降低跨境資金流動或特定渠道跨境資金流動規(guī)模的影響等，從而準(zhǔn)確評估政策作用并及時調(diào)整政策方向。

（二）積極開發(fā)有關(guān)宏觀審慎監(jiān)管工具

從宏觀審慎視角考慮監(jiān)管強(qiáng)度和監(jiān)管范圍，提高對風(fēng)險傳染的監(jiān)控能力。 監(jiān)測和評估我國外匯監(jiān)管的系統(tǒng)性風(fēng)險，對涉及系統(tǒng)性風(fēng)險的重大問題進(jìn)行分析、決策，加強(qiáng)宏觀與微觀協(xié)調(diào)配合。

（三）防范和控制系統(tǒng)性風(fēng)險有賴于多部門參與和多維度分析與監(jiān)測

借鑒英國經(jīng)驗，抓住金融機(jī)構(gòu)和金融市場設(shè)施兩個關(guān)鍵要素，以兩個維度收集信息并分析，同時，聯(lián)合監(jiān)管部門組成系統(tǒng)性風(fēng)險委員會分享、驗證與整合信息，有利于提高風(fēng)險識別的準(zhǔn)確性和風(fēng)險防范及時性。

參考文獻(xiàn)：

[1]潘昊. 中國金融宏觀審慎監(jiān)管框架研究[D]. 安徽大學(xué)，2012.

[2]陳雨露馬勇. 現(xiàn)代金融體系下的中國金融業(yè)綜合經(jīng)營、路徑、風(fēng)險與監(jiān)管體系。中國人民大學(xué)出版社，2009：300-317.

第5篇：境外投資者直接投資范文

一、重點發(fā)展具有比較優(yōu)勢的制造業(yè)投資

制造業(yè)是當(dāng)代國際直接投資的首要行業(yè)。這個行業(yè)門類眾多，輻射面廣，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系重大，并且擁有很大的市場需求量，因而受到國際投資者的高度重視。對于我國而言，將制造業(yè)列為境外投資重點行業(yè)具有特殊重要的意義。首先，我國經(jīng)過幾十年的建設(shè)和發(fā)展，制造業(yè)生產(chǎn)規(guī)模已很可觀，其技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量顯著提高，在國際市場上具有一定的競爭能力；其次，我國制造業(yè)擁有大量成熟的、標(biāo)準(zhǔn)化的適用技術(shù)，符合發(fā)展中國家小規(guī)模、低成本的生產(chǎn)需要，將其用于境外投資不僅容易找到立足點，而且能帶動本國技術(shù)設(shè)備、原材料和零部件的出口，充分發(fā)揮我國在技術(shù)方面的相對優(yōu)勢，獲得比較經(jīng)濟(jì)利益；再次，目前國際上對勞動密集型的加工制造業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)口限制日趨嚴(yán)格，依靠擴(kuò)大出口來發(fā)揮我國制造業(yè)的生產(chǎn)潛力有很大難度，而通過境外直接投資方式在國外實現(xiàn)就地生產(chǎn)和銷售，有利于繞過國際貿(mào)易和關(guān)稅壁壘，擴(kuò)大在東道國的市場占有率。此外，我國制造業(yè)中某些產(chǎn)品的生產(chǎn)能力已經(jīng)過剩，并已出現(xiàn)不同程度的生產(chǎn)滑坡，通過境外投資將其轉(zhuǎn)移到國外，既可使富余的生產(chǎn)能力得到充分利用，延長這些產(chǎn)品的生命周期，又有利于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級化方向發(fā)展。然而，目前我國制造業(yè)的境外投資不僅規(guī)模偏小，而且層次偏低，主要集中于技術(shù)簡單的初級加工制造行業(yè)，這與我國制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)業(yè)地位和龐大的經(jīng)濟(jì)技術(shù)實力很不相稱。因此，國家應(yīng)該采取有力措施，對制造業(yè)的境外投資進(jìn)行重點扶持和政策引導(dǎo)。尤其是在機(jī)械加工、輕工紡織、化學(xué)工業(yè)、家用電器等制造業(yè)領(lǐng)域，我們應(yīng)該充分發(fā)揮技術(shù)上的相對優(yōu)勢，擴(kuò)大其對外投資規(guī)模，并逐步由勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為主過渡。以家用電器為例，目前我國電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)、電風(fēng)扇等產(chǎn)品制造技術(shù)已進(jìn)入成熟期，其在國內(nèi)的市場已趨飽和甚至生產(chǎn)能力過剩，亟須拓展國外銷售渠道。然而，由于這些產(chǎn)品直接出口受到其他主要出口國（主要是新興工業(yè)化國家）的供給競爭和進(jìn)口國貿(mào)易壁壘的雙重限制而不易發(fā)展。在這種情況下，積極利用境外直接投資方式就成為這些富余的生產(chǎn)能力謀求實現(xiàn)的最佳形式。當(dāng)代國際投資經(jīng)驗表明，這類投資不僅能獲得廣闊的國際發(fā)展空間，而且也有利于獲得較高的投資效益。

二、有選擇地投資于進(jìn)口替代型的資源開發(fā)業(yè)

資源開發(fā)業(yè)投資是用于上游部門的投資，故又稱為前向垂直性投資，其目的在于生產(chǎn)和輸入那些國內(nèi)人均占有量不足的資源，從而替代該資源的進(jìn)口貿(mào)易。任何一國或地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中都會不同程度地遇到資源約束的問題。當(dāng)一國或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的資源發(fā)生短缺，或由于數(shù)量、質(zhì)量、成本等方面的原因?qū)е聡鴥?nèi)不能保證供給，而進(jìn)口資源又在成本及穩(wěn)定供應(yīng)等方面受到限制時，在資源所在地直接投資辦企業(yè)就成為彌補(bǔ)資源缺口的必然選擇。我國在實現(xiàn)現(xiàn)代化的過程中，某些資源短缺將在一個較長時期內(nèi)制約整個經(jīng)濟(jì)的增長。單純著眼于國內(nèi)，這些資源的供求矛盾將難以解決；而大量進(jìn)口又面臨外匯緊缺、國外供給渠道不穩(wěn)定以及市場價格波動幅度大等問題。因此，通過境外直接投資方式，開發(fā)我國急需的資源就成為現(xiàn)實的出路之—。

根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展需要以及境外開發(fā)的可能性，今后應(yīng)將境外資源開發(fā)的投資重點放在以下幾方面：一是采礦業(yè)。我國礦產(chǎn)資源總儲量固然較大，但許多礦種的品位較低。在我國已探明儲量的鐵礦資源中，貧礦高達(dá)95%以上，平均含鐵率僅為30%，加上交通和開采條件的限制，難以滿足國內(nèi)生產(chǎn)的需要。與此同時，國際市場鐵礦資源卻相當(dāng)豐富，供過于求，利用直接投資開發(fā)國外鐵礦資源不僅是可行的，而且是經(jīng)濟(jì)、合理的。二是石油業(yè)。我國石油資源比較匱乏，人均石油可采儲量僅為世界平均水平的1/9，而我國在石油勘探開發(fā)方面已形成了較強(qiáng)的技術(shù)能力。發(fā)揮這種能力優(yōu)勢，在境外投資開采石油，既可以滿足國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，又能為我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展保留較多的不可再生資源。三是林業(yè)。在過去一段時期內(nèi)，我國林木資源受到了過度的開采和破壞，使本來就不豐富的林木資源進(jìn)一步銳減，現(xiàn)有人均林木蓄積量僅相當(dāng)于世界平均水平的1/6。為了彌補(bǔ)國內(nèi)林木資源的不足，很有必要增加這方面的境外投資。值得注意的是，資源開發(fā)型項目所需投資額大，投資回收期長，受地理位置的限制較大，一旦東道國政治和經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生重大變化，投資不易轉(zhuǎn)移，因此對這類投資項目應(yīng)加強(qiáng)可行性研究和投資風(fēng)險預(yù)測，同時要有雄厚的資金和政治上的保證。

三、適當(dāng)擴(kuò)大對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模

所謂高新技術(shù)是指以微電子技術(shù)為代表的一個新興技術(shù)群，包括信息技術(shù)、宇航技術(shù)、生物工程技術(shù)、海洋開發(fā)技術(shù)、新材料和新能源技術(shù)等。目前，這些高新技術(shù)正在呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化趨勢，在發(fā)達(dá)國家逐步成為支柱產(chǎn)業(yè)。為了在世界高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)競爭中占據(jù)有利地位，一些國家紛紛向技術(shù)先進(jìn)的國家投資，在那里新建高新技術(shù)子公司或收購兼并當(dāng)?shù)氐母呒夹g(shù)公司，借以進(jìn)行科研開發(fā)和引進(jìn)新技術(shù)、新工藝以及新產(chǎn)品設(shè)計，實現(xiàn)高新技術(shù)的輸入和回流，促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化。

我國目前對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的境外投資雖然已經(jīng)起步，但投資規(guī)模明顯偏小，對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的帶動作用不大。為了提高我國境外投資的技術(shù)水平和層次，很有必要擴(kuò)大對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模。首先，我國已有較強(qiáng)的高新科技研究開發(fā)能力，在微電子技術(shù)、宇航技術(shù)、生物工程、超導(dǎo)研究等領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢，我們應(yīng)該充分利用這種優(yōu)勢，發(fā)展境外投資；其次，目前在國際市場上高新技術(shù)產(chǎn)品很暢銷，其附加值也相當(dāng)高，對該領(lǐng)域投資不僅有利于獲得豐厚的收益，而且能提高我國產(chǎn)品在國際市場上的占有率，這符合我國境外投資的戰(zhàn)略目標(biāo)；再次，發(fā)展高新技術(shù)領(lǐng)域的境外投資，能打破國外競爭對手的技術(shù)封鎖和壟斷，獲得一般的技術(shù)貿(mào)易、技術(shù)轉(zhuǎn)讓許可協(xié)議及其他方式得不到的高級技術(shù)和最新科技信息，從而加快我國科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的進(jìn)程。

考慮到我國目前的情況，可以將高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的境外投資大體分為兩類：一類以技術(shù)回流為主要目的，即針對高科技發(fā)達(dá)的東道國進(jìn)行直接投資，舉辦合資合作企業(yè)和參與科技聯(lián)合開發(fā)等，從中學(xué)習(xí)和吸取對方的先進(jìn)技術(shù)，然后將技術(shù)傳輸回國內(nèi)運用；另一類以擴(kuò)大國際市場份額為目的，即在國外組建高科技產(chǎn)品開發(fā)和經(jīng)營公司，就地生產(chǎn)和銷售，或者將開發(fā)的新產(chǎn)品交給國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)，然后再將產(chǎn)品銷往國際市場。

四、逐步提高對金融保險等服務(wù)業(yè)的投資比重

第6篇：境外投資者直接投資范文

關(guān)鍵詞：對外直接投資發(fā)展階段理論；對外直接投資；凈投資頭寸；經(jīng)濟(jì)發(fā)展

中圖分類號：F830.59　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A　文章編號：1005―0892(2009)01―0092―05

一、浙江對外直接投資發(fā)展現(xiàn)狀及特點

浙江境外投資始于1982年，至2007年底，浙江全省經(jīng)審批的境外投資企業(yè)(機(jī)構(gòu))累計3039家，位居全國首位；投資遍及世界121個國家和地區(qū)，境外投資總額20.94億美元，其中我方投資額17.38億美元；除一般性貿(mào)易投資外，投資項目涉及輕紡、機(jī)械、電子、化工、醫(yī)藥、建筑、專業(yè)市場等優(yōu)勢行業(yè)。

浙江對外直接投資主要有以下特點：

1．對外直接投資主體多元化，私營企業(yè)異軍突起。浙江的“走出去”最早是從國有企業(yè)開始的，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和對外交往的增多，一些集體、“三資”和私營企業(yè)開始加入“走出去”的行列，成為新生力量。

2．對外直接投資主要集中在亞洲、歐洲和北美。2006年，亞洲、歐洲、北美三個地區(qū)的投資額分別占總投資額的37.3％和27.1％和14％。

3．對外直接投資形式日益多樣化，但仍以貿(mào)易機(jī)構(gòu)居多。浙江境外投資主要有五種形式：建立境外營銷網(wǎng)絡(luò)；設(shè)立境外加工生產(chǎn)企業(yè)；進(jìn)行境外資源開發(fā)；創(chuàng)建境外研發(fā)機(jī)構(gòu)；開展對外承包工程與勞務(wù)合作。到2007年底，浙江經(jīng)批準(zhǔn)在境外的貿(mào)易機(jī)構(gòu)已有2668家，占境外投資項目總數(shù)的84.5％。這些機(jī)構(gòu)一般為貿(mào)易公司、辦事處，也有連鎖店、貿(mào)易中心、境外商品專業(yè)市場等。

4．對外直接投資以傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)為主。2007年機(jī)械、紡織、電子、輕工四大傳統(tǒng)行業(yè)境外投資項目222個，占總數(shù)的53％；中方投資9856萬美元，占中方投資總額的56.7％。

二、浙江對外直接投資發(fā)展的IDP檢驗與階段判定

本文主要使用投資頭寸指數(shù)(investment position index，IPI)和計量模型來探討浙江對外直接投資所處的階段。我們選取了1990-2007年共18年的浙江對外直接投資數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于浙江外經(jīng)貿(mào)廳和國家商務(wù)部，為非金融類對外直接投資。GDP數(shù)據(jù)來源于《浙江統(tǒng)計年鑒》，統(tǒng)一以當(dāng)年的平均匯率換算成美元，但未去除通貨膨脹因素。在原始數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，計算出人均GDP(GDPpc)，凈人均對外直接投資頭寸(NOIpc)、IPI指數(shù)(見表1)。其中，因變量NOI取流量數(shù)據(jù)。我們認(rèn)為由于存量數(shù)據(jù)是對流量數(shù)據(jù)加總而得到，因此它的平穩(wěn)性較流量數(shù)據(jù)差，即流量數(shù)據(jù)平穩(wěn)性要優(yōu)于存量數(shù)據(jù)。

(一)IPI分析

IPI定義為(直接投資流出－直接投資流入)／直接投資流入或(ODI-IDI)/IDI，其設(shè)置思路源自鄧寧的投資發(fā)展階段理論。具體來說，若鄧寧的投資階段論成立，IPI的數(shù)值相應(yīng)作出如下變動：首先，在第一階段，直接投資流入為零，IPI不存在。一旦這個國家出現(xiàn)國際直接投資的流入(在沒有變?yōu)閮魧ν庵苯油顿Y者之前)，IPI的值將在(-1，0)區(qū)間。如果IPI=-1，則該國只存在國家直接投資的流入，不存在對外直接投資的流出。只要I

由圖1可以看出，浙江ODI遠(yuǎn)小于IDI。IDI在經(jīng)歷了1993年的大幅增長之后，至2001年以前基本保持平穩(wěn)，2001年以后持續(xù)快速增長。ODI自2006年開始，出現(xiàn)明顯增加趨勢，但規(guī)模不大，流出直接投資的增加值還不足以抵消流入直接投資的增加值，因此凈負(fù)對外直接投資繼續(xù)增大。

由圖2可以看出，1990-2007年，浙江IPI均在-0.9到-1范圍內(nèi)波動，說明浙江對外投資額相對于實際利用外資額，差距還非常大。從1999年開始，IPI緩慢增加，表明浙江ODI增長率已經(jīng)逐漸趕超IDI增長率。浙江ODI的快速增長主要同1998年我國“走出去”戰(zhàn)略的實施有關(guān)。由于浙江對外貿(mào)易一直處于高速發(fā)展?fàn)顟B(tài)，所以浙江“走出去”戰(zhàn)略的實施主要以資本輸出層次為主。2002年，浙江省財政廳、浙江外經(jīng)貿(mào)廳設(shè)立專項資金，對浙江重點“走出去”企業(yè)給予財政扶持，對浙江企業(yè)對外投資起到了不小的促進(jìn)作用。

(二)計量模型分析

根據(jù)鄧寧的投資發(fā)展階段理論，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，比較優(yōu)勢的變化，對外直接投資呈現(xiàn)出先下降而后逐步上升的U型變動路徑。在第三階段以前，投資發(fā)展路徑呈U型狀態(tài)，而在第三階段以后，投資發(fā)展路徑則呈現(xiàn)出倒U型狀態(tài)。雖然2007年浙江人均GDP已達(dá)到4885美元，但由IPI分析我們初步認(rèn)定浙江處于投資發(fā)展路徑理論的第二階段。為了分析NOI與人均GDP之間的關(guān)系，Dunning(1981)、Dunning和Nanda(1996)及Dunning和Kim等人(2001)分別用了一個兩次方程函數(shù)來描述投資發(fā)展路徑曲線；Buckley和Castro則用了一個五次函數(shù)來驗證和描述投資發(fā)展路徑。Buckley和Castro通過實證檢驗認(rèn)為，二次函數(shù)適合運用于那些已經(jīng)具有完整的投資發(fā)展路徑u型曲線的國家，即已經(jīng)進(jìn)入第三或者第四階段的發(fā)達(dá)國家，而五次函數(shù)比二次函數(shù)更適合描述發(fā)展中國家的投資

發(fā)展階段。但同時指出，五次函數(shù)在預(yù)測拐點以后的投資發(fā)展路徑時，由于放大效應(yīng)，將會夸大投資發(fā)展路徑的上升趨勢。本文將分別運用二次函數(shù)與五次函數(shù)這兩個模型來驗證并且觀察浙江的投資發(fā)展路徑。

(1)序列平穩(wěn)性檢驗

時間序列的平穩(wěn)性檢驗在對經(jīng)濟(jì)變量的時間序列進(jìn)行最小二乘回歸分析之前，首先要進(jìn)行單位根檢驗，以判別序列的平穩(wěn)性。在此對序列采用ADF檢驗。由表2結(jié)果可知，GDPpc、NOIpc進(jìn)行二階差分后分別在1％、5％、10％的顯著性水平上拒絕了存在單位根的假設(shè)，表明這兩個變量是二階差分平穩(wěn)的，即二階單整。依據(jù)協(xié)整理論，對于通過平穩(wěn)性檢驗且為同階單整序列來說，可以進(jìn)行協(xié)整檢驗，分析它們之間的協(xié)整關(guān)系。

(2)計量模型的建立與分析

模型1：NOIpc=α+βGDPpct+γ(GDPpct)2+εt

模型2：NOIpc=α+β(GDPpct)3+γ(GDPpct)5+εt

其中，t表示時間下標(biāo)，α為截距，β和γ為系數(shù)，NOIpc和GDPpc分別代表人均凈對外直接投資頭寸和人均GDP，ε為隨機(jī)誤差。

依據(jù)表2數(shù)據(jù)，本文運用最小二乘法(OLS)對模型進(jìn)行回歸。依據(jù)協(xié)整理論，非平穩(wěn)序列，如果隨機(jī)誤差項給出的線性組合是平穩(wěn)序列，則我們稱模型中自變量和因變量是協(xié)整的。由檢驗結(jié)果可以看出，二次模型隨機(jī)誤差項非平穩(wěn)，所以不能用該模型進(jìn)行計量分析。五次模型隨機(jī)誤差項平穩(wěn)，而且該模型為(2、2)階協(xié)整，說明NOIpc與GDPpc之間存在一個長期的穩(wěn)定的關(guān)系。所以本文使用五次方模型對浙江IDP理論進(jìn)行計量模型分析，相關(guān)結(jié)果見表3。

從表3顯示的回歸分析結(jié)果看，模型2顯著性較好，R2為0.9789；且標(biāo)準(zhǔn)回歸系數(shù)中β為負(fù)，γ為正，符合投資發(fā)展路徑理論中U字形的特征。根據(jù)回歸方程進(jìn)行計算，五次方程最小值(即IDP第二階段與第三階段的拐點)在GDPpc為4865美元時取得，而浙江2007年GDPpc為4885.26美元。對應(yīng)我們檢驗的模型，表明浙江正處在IDP理論的第三階段。但由實際NOIpc與GDPpc相關(guān)性曲線走向C見圖3)，及浙江GDPpc與五次方程最小值之間的極小差距，我們認(rèn)為，目前浙江對外投資仍處于IDP理論的第二階段向第三階段過渡的階段。

根據(jù)Dunning的IDP理論，處于第二階段的國家，在該階段前半段，由于對外直接投資增長率遠(yuǎn)低于外來直接投資增長率，該國的凈對外直接投資流量(NOI)呈負(fù)增長趨勢。但到這一階段后半段，隨著外國直接投資與對外直接投資增長速度差距的縮小，NOI的負(fù)增長逐漸達(dá)到最低點。由圖3不難看出浙江實際NOIpc仍舊是在負(fù)方向上不斷增加。圖中曲線在1996-2000年有一個小的回升；但自2001年起，迅速朝負(fù)方向增加，這很大程度上同中國正式加入WTO有關(guān)。2003年以后，實際NOIpc與GDPpc相關(guān)性走向曲線斜率減小，說明實際NOIpc相對于GDPpc負(fù)增長速度開始減緩，主要是由于浙江人均GDP在2003年后增幅加大，所以在以人均GDP作為橫坐標(biāo)的坐標(biāo)軸上，實際NOIpc與GDPpc相關(guān)性走向曲線表現(xiàn)為斜率減小，曲線變平緩。同時，2003年以后，浙江吸引外資的增速開始減緩，主要原因一是開發(fā)區(qū)是浙江利用外資的主戰(zhàn)場，2003年中央對以開發(fā)區(qū)為重點的土地市場開始進(jìn)行清理整頓，浙江縣級及以下開發(fā)區(qū)(園區(qū))已全部撤銷。二是2004年上半年國家加強(qiáng)了宏觀調(diào)控，并在半年內(nèi)暫停審批農(nóng)用地轉(zhuǎn)非農(nóng)建設(shè)用地，銀行信貸政策也開始緊縮，加之電、水、油等重要資源嚴(yán)重短缺，使招商引資工作受到一定程度的影響。三是印度等一些發(fā)展中國家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家增長速度逐漸加快，吸引力日趨提高，對我國的利用外資產(chǎn)生分流作用，直接影響到浙江吸引外資數(shù)量。

(三)實證分析結(jié)論與解釋

通過以上實證分析，得到的結(jié)論是：一方面，浙江經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與對外直接投資的關(guān)系與鄧寧的投資發(fā)展周期理論的規(guī)律性認(rèn)識基本吻合，雖然實際NOIpc與GDPpc相關(guān)性走向曲線并沒有IDP曲線那么平滑，但發(fā)展趨勢符合IDP曲線走向；另一方面，浙江對外直接投資在規(guī)模上已經(jīng)處于二、三階段的過渡期，但相對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平來說，存在滯后性。對此，我們嘗試給出如下解釋。

(1)由于數(shù)據(jù)可獲得性的困難。浙江對外直接投資始于1982年，對于具體對外直接投資數(shù)額沒有詳盡的統(tǒng)計。通過匯率計算的人均GDP存在政策導(dǎo)向性，而且Dunning的IDP理論使用的是人均GNP，對于我國這樣的發(fā)展中國家，GDP明顯大于GNP。也就是說，在人均GDP到達(dá)第二階段假設(shè)條件的情況下，人均GNP可能與2000美元還有一段距離。所以，用人均GDP衡量浙江對外直接投資發(fā)展階段，存在一定誤差。但目前對IDP理論的實證研究中，未看到對此的解釋，基于浙江GNP統(tǒng)計的不完整性，本文采用人均GDP作為衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的指標(biāo)。

(2)浙江經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展、充足的勞動力供應(yīng)和低廉的勞動力成本、中國日益開放的龐大市場，均構(gòu)成了促使境外經(jīng)濟(jì)實體投資于浙江的巨大動力，以至于大量外資流入，由此加大了其外商直接投資頭寸凈額。

(3)作為浙江對外投資主體的中小企業(yè)雖然近年來對外直接投資十分活躍，但浙江中小企業(yè)的整體所有權(quán)優(yōu)勢并不明顯，資金、人才、信息和管理等各方面的不配套也制約了中小企業(yè)的對外直接投資。

三、思考與建議

浙江發(fā)展對外直接投資是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度后必然會出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，對正在向IDP理論第三階段過渡的浙江境外投資而言，有必要根據(jù)這一發(fā)展階段的特點與要求，從政府和企業(yè)兩個層面做好境外投資的有關(guān)工作。

第一，就政府層面而言，浙江各級政府應(yīng)加大對企業(yè)“走出去”的支持力度，為企業(yè)開展境外投資提供多方面的支持。(1)建立境外投資服務(wù)體系。制訂實施境外投資戰(zhàn)略國別和地區(qū)規(guī)劃，建立《境外投資國別環(huán)境庫》，《國別貿(mào)易投資環(huán)境報止》，為國內(nèi)企業(yè)提供各國和地區(qū)法律法規(guī)、稅收政策、市場狀況和企業(yè)資信等投資信息。加強(qiáng)同我駐外使領(lǐng)館和國內(nèi)有關(guān)行業(yè)組織的聯(lián)系，充分利用我駐外使領(lǐng)館經(jīng)商機(jī)構(gòu)的前沿信息優(yōu)勢和國內(nèi)有關(guān)行業(yè)組織聯(lián)系企業(yè)的職能，通過網(wǎng)絡(luò)、報刊等渠道，及時收集、傳遞和境外市場、境外項目信息，為企業(yè)提供信息咨詢服務(wù)。加強(qiáng)與商務(wù)部、發(fā)改委等相關(guān)管理部門的聯(lián)系與溝通，及時了解我國企業(yè)對外投資的法律與政策環(huán)境的變化，及時掌握我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作和雙邊經(jīng)貿(mào)合作的最新動態(tài)，為企業(yè)對外投資提供適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)和服務(wù)。(2)對境外投資進(jìn)行總體規(guī)劃和監(jiān)督。根據(jù)國外情況及我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要和可能，制訂浙江境外投資國別和地區(qū)分業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃及產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，以更好和更有效地指導(dǎo)企業(yè)境外投資，避免盲目性和相互競爭。(3)大力支持浙江企業(yè)利用跨國并購、戰(zhàn)略聯(lián)盟等方式在更高層次參與國際合作。充分發(fā)揮各類所有制企業(yè)的積極性，支持企業(yè)以貨幣、實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)等多種形式對外投資。積極推動具有導(dǎo)向型的境外加工貿(mào)易大項目，包括在條件適合的國家建設(shè)開發(fā)區(qū)。

第7篇：境外投資者直接投資范文

一、江蘇企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)狀

（一）對外直接投資逐年增長，但總體規(guī)模較小

江蘇企業(yè)開展對外投資始于80年代中期。90年代，江蘇的境外投資呈波浪型發(fā)展，增長趨勢不明顯。自2000年中央正式提出實施“走出去”開放戰(zhàn)略，尤其是2001年我國加入WTO以來，江蘇境外投資呈現(xiàn)出加快增長的趨勢。2004年、2005年全省境外協(xié)議投資額分別突破一億和兩億美元。2006年，全省新批境外投資項目數(shù)222個，中方協(xié)議投資額3.3億美元，項目數(shù)和投資額均創(chuàng)歷史最高水平。然而，無論是從整體還是從單個企業(yè)的對外投資來看，江蘇企業(yè)境外投資的絕對數(shù)額仍較小。截至2006年，江蘇累計批準(zhǔn)境外投資中方協(xié)議投資額8.9億美元，僅占全國對外投資總額的百分之一，是廣州、上海的14%和30%。

（二）行業(yè)分布以加工制造業(yè)為主，行業(yè)范圍較為廣泛

江蘇境外投資的行業(yè)分布呈明顯的時間特征，從最初的餐飲、批發(fā)零售、紡織服裝加工業(yè)，逐步拓展到電子、機(jī)械、化工以及資源開發(fā)、商務(wù)服務(wù)、工程承包等行業(yè)，行業(yè)范圍不斷擴(kuò)大。目前，全省境外投資的行業(yè)分布仍以勞動密集型的加工制造業(yè)為主，截至2005年，制造業(yè)境外投資占全部境外投資總額的51.64%。其中，按中方協(xié)議投資額排前幾位的行業(yè)及所占比重依次為機(jī)械（13.6%）、紡織服裝（10.7%）、化工（8.5%）、電子（7.3%）。與此同時，全省服務(wù)業(yè)的對外投資快速增長，“十五”期間，全省新批第三產(chǎn)業(yè)境外投資項目214個，占項目總數(shù)的60.1%，中方協(xié)議投資1.33億美元，占中方協(xié)議投資總額的31.7%。酒店、有線電視、軟件業(yè)等服務(wù)業(yè)成為境外投資的新興領(lǐng)域。此外，隨著國內(nèi)自然資源的日益短缺，江蘇油田、沙鋼集團(tuán)、徐州勝陽等企業(yè)也已經(jīng)到境外從事資源開發(fā)類投資。“十五”期間，全省累計核準(zhǔn)的境外資源開發(fā)類項目15個，總計中方投資9000多萬美元。

（三）地區(qū)投向以發(fā)達(dá)國家為主，投資區(qū)域日益多元化

90年代，江蘇境外投資的區(qū)域主要集中于東南亞、中東、南非的發(fā)展中國家，2000年以來，向北美、西歐和亞洲的一些比較發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的投資呈現(xiàn)漸增的趨勢，投資區(qū)域日趨多元化。目前，江蘇境外投資的地區(qū)分布遍及五大洲98個國家和地區(qū)（見圖2）。這種地區(qū)分布也表明江蘇企業(yè)對外投資主要是市場尋求型、技術(shù)尋求型的投資，而成本尋求型投資所占比重較小。

（四）民營企業(yè)成為對外投資的中堅力量

江蘇境外投資形成了以大型工業(yè)企業(yè)集團(tuán)和外貿(mào)企業(yè)集團(tuán)為核心，包括眾多運輸建筑工程類企業(yè)、中小型生產(chǎn)企業(yè)、專業(yè)外貿(mào)公司的主體格局。投資主體的所有制結(jié)構(gòu)中，國有經(jīng)濟(jì)仍占較大比重，但股份制經(jīng)濟(jì)和其他經(jīng)濟(jì)所占比重日趨上升?！笆濉逼陂g我省民營企業(yè)境外投資項目達(dá)209個，占全省總數(shù)的58.7%，中方協(xié)議投資2.64億美元，占全省總數(shù)的63.2%，分別比“九五”期間提高31.2和40.1個百分點，民營企業(yè)正在成為江蘇對外投資的中堅力量。

（五）投資方式以新建為主，兼并收購運用較少

江蘇企業(yè)對外投資主要采取新建獨資或合資企業(yè)的方式，其中，生產(chǎn)型項目多采取與東道國政府或企業(yè)設(shè)立合資企業(yè)的形式，貿(mào)易型企業(yè)主要采取獨資的方式，對國際通行的兼并、收購等方式運用較少。近年來，一些企業(yè)積極嘗試除綠地投資以外的其他投資方式，通過兼并收購、股權(quán)交換、技術(shù)入股加快跨國經(jīng)營的步伐。如南汽集團(tuán)收購英國MG羅孚資產(chǎn)、大亞集團(tuán)收購美國凱普公司、無錫尚德擬收購日本太陽能電池制造商MSK；中新蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資有限公司以受讓股權(quán)的方式參股境外4家高新技術(shù)企業(yè)；江蘇創(chuàng)業(yè)投資有限公司參股3家境外高新技術(shù)企業(yè)等。

二、江蘇企業(yè)對外直接投資存在的問題

雖然近年來江蘇對外投資增長迅速，但對外投資總體上仍帶有跨國經(jīng)營初期的特點――規(guī)模小，行業(yè)分布零散，對經(jīng)濟(jì)增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的帶動作用小。江蘇企業(yè)開展對外直接投資發(fā)展還面臨著一定的制約因素。

（一）缺乏對外直接投資的動力

改革開放以來，江蘇實施外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，引進(jìn)外資和對外貿(mào)易得到了長足的發(fā)展。截至2005年，全省累計批準(zhǔn)外商投資企業(yè)7.17萬家，外商實際直接投資1029.6億美元，積極引進(jìn)外資成為江蘇參與國際分工的重要方式。1997年，充分發(fā)揮勞動力比較優(yōu)勢的加工貿(mào)易超過一般貿(mào)易成為江蘇的第一大貿(mào)易方式，而外商投資企業(yè)在加工貿(mào)易進(jìn)出口中所占份額超過80%。2005年加工貿(mào)易出口已經(jīng)占全省外貿(mào)出口的66.7%，承載了近85%機(jī)電產(chǎn)品出口和60%的高新技術(shù)產(chǎn)品出口，是機(jī)電產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品出口的主要增長源泉。出口勞動密集型產(chǎn)品和利用外資相結(jié)合，使企業(yè)缺乏對外直接投資的積極性，忽視對外直接投資規(guī)避貿(mào)易壁壘、開拓國際市場的積極效果，特別是在產(chǎn)業(yè)層次上的積極意義。雖然少數(shù)江蘇企業(yè)成功實施了海外投資項目，但大部分企業(yè)仍然缺乏對外直接投資的動力。

（二）缺少具有自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)和品牌

多年來，江蘇的制造業(yè)領(lǐng)域引進(jìn)了大量的先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)設(shè)備，產(chǎn)業(yè)的整體實力和技術(shù)水平不斷提高，但關(guān)鍵技術(shù)依靠國外的狀況沒有得到根本改變。一方面對國外先進(jìn)技術(shù)的消化、吸收不夠；另一方面自主開發(fā)能力薄弱，缺少具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)和品牌。即使是目前比較有競爭力的家電和通訊設(shè)備行業(yè)，大部分產(chǎn)品的核心部件仍然需要從國外進(jìn)口或依靠國外技術(shù)生產(chǎn)。各類進(jìn)出口企業(yè)中擁有自主商標(biāo)的企業(yè)僅占20%左右。因此，大多數(shù)江蘇企業(yè)還不具備對外投資所需的所有權(quán)優(yōu)勢。

（三）缺乏必要的對外直接投資策略研究

目前,江蘇的境外投資主要是由企業(yè)自發(fā)地、零星地產(chǎn)生和進(jìn)行，帶有一定的偶然性和隨意性。企業(yè)在對外投資時，對海外經(jīng)營的投資產(chǎn)業(yè)和投資區(qū)域策略研究深度不夠，對以何種優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)投資于世界經(jīng)濟(jì)何種區(qū)域認(rèn)識不清，企業(yè)海外投資路徑選擇的戰(zhàn)略研究較為鮮見，對企業(yè)對外直接投資所面臨的種種風(fēng)險尚未進(jìn)行深入的透視與理性分析，容易導(dǎo)致投資項目實施過程中問題重重、投資失敗。

（四）缺乏國際直接投資和經(jīng)營的經(jīng)驗

主要表現(xiàn)在：一是合作伙伴選擇不當(dāng)。如江蘇飛達(dá)、小天鵝電器公司、開源機(jī)床廠等都曾有過因合作伙伴選擇不當(dāng)而影響投資成功和效率的教訓(xùn)。二是企業(yè)的管理水平難以適應(yīng)海外投資的需要。一些企業(yè)自身的組織機(jī)構(gòu)不夠健全，公司治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，導(dǎo)致企業(yè)對海外分支機(jī)構(gòu)缺乏有效的監(jiān)督和管理，特別是在財務(wù)方面存在的問題較多。三是本土化能力差。目前，江蘇境外投資企業(yè)大多使用本國的員工，不僅提高了成本，也影響了企業(yè)的本土化經(jīng)營。

（五）促進(jìn)對外直接投資的政策和支持體系尚不完善

國際經(jīng)驗表明，在企業(yè)海外投資經(jīng)營的初期，政府的政策支持和合理引導(dǎo)是非常必要的。目前江蘇對外投資尚處于起步階段，與之匹配的政策和支持體系卻尚未完善。企業(yè)普遍感到境外投資審批程序復(fù)雜、周期長、限制較多，而對境外投資基礎(chǔ)信息、技術(shù)培訓(xùn)等公共服務(wù)的需求得不到滿足。大多數(shù)企業(yè)，尤其是民營企業(yè)很難享受到政府在財政、信貸、稅收等方面的支持，在激烈的海外市場競爭中難以取得有利的競爭地位。

三、江蘇企業(yè)對外直接投資的發(fā)展策略

江蘇企業(yè)對外投資正處于全球資本輸出趨于收縮，國內(nèi)的壟斷優(yōu)勢資本在總體上尚未形成的特殊階段。一方面，江蘇經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長，使得越來越多的國家，包括發(fā)達(dá)國家的政府希望江蘇企業(yè)的投資能帶動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和就業(yè)的增長，紛紛改善投資環(huán)境乃至提供各種優(yōu)惠待遇以吸引外資流入，為江蘇企業(yè)的跨國經(jīng)營創(chuàng)造了有利的外部條件；另一方面，隨著外國資本的大量涌入，跨國公司國際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)體系的形成以及國內(nèi)市場日益國際化，并不存在一個專為本國資本培育壟斷優(yōu)勢的封閉的國內(nèi)市場。在新的歷史條件下，江蘇企業(yè)必須及時更新觀念，不僅要在國內(nèi)市場培育其跨國經(jīng)營的優(yōu)勢，更重要的是跨國經(jīng)營本身已經(jīng)成為企業(yè)競爭優(yōu)勢的一個直接和重要來源。江蘇企業(yè)應(yīng)該充分利用其在加工制造環(huán)節(jié)的優(yōu)勢和對跨國經(jīng)營的適應(yīng)能力，有效集合生產(chǎn)要素自主構(gòu)建跨國性的行業(yè)增值鏈，努力向價值鏈的高端和高附加值環(huán)節(jié)邁進(jìn)，通過在更廣闊空間內(nèi)的資源整合來增強(qiáng)自身的競爭優(yōu)勢，更主動地參與國際市場的競爭。

（一）按照產(chǎn)業(yè)區(qū)位比較優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度同質(zhì)化基準(zhǔn)選擇投資區(qū)域和投資產(chǎn)業(yè)

目前，江蘇在國際分工的階梯中處于中游地位，這個特定位置決定了兩類不同性質(zhì)的對外直接投資將同時存在：一類是優(yōu)勢型的對外直接投資，即發(fā)揮相對優(yōu)勢、轉(zhuǎn)移失去成本優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)和促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整為目的的對其他發(fā)展中國家（地區(qū)）或不發(fā)達(dá)國家（地區(qū)）的直接投資；另一類是學(xué)習(xí)型對外直接投資，即以汲取國外先進(jìn)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)和管理經(jīng)驗為目的的面向發(fā)達(dá)國家（地區(qū)）的直接投資。

優(yōu)勢型的對外直接投資可以按照產(chǎn)業(yè)區(qū)位比較優(yōu)勢基準(zhǔn)或早半拍原則，選擇最佳的投資區(qū)域和投資產(chǎn)業(yè)。區(qū)位比較優(yōu)勢是指投資國與東道國同類產(chǎn)業(yè)相比較所具有的優(yōu)勢。這種優(yōu)勢既不是產(chǎn)業(yè)的絕對優(yōu)勢，也不是產(chǎn)業(yè)的全球優(yōu)勢，而是相對于某一特定區(qū)位的比較優(yōu)勢。這一基準(zhǔn)也稱作跨國投資中的早半拍原則。按照該原則，江蘇對外直接投資的最佳地區(qū)應(yīng)該是那些在經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度上與江蘇僅僅差半拍的國家和地區(qū)，東南亞、中亞和東歐部分國家比較符合這一條件，這些國家的工業(yè)基礎(chǔ)、國民受教育程度和工人的技術(shù)水平與江蘇相近，但出口產(chǎn)品的資本和技術(shù)密集度要略低于江蘇。江蘇的紡織、服裝、輕工、家用電器、電子等傳統(tǒng)行業(yè)中，已有一些產(chǎn)品具有相當(dāng)?shù)募夹g(shù)水平和競爭優(yōu)勢，而且江蘇企業(yè)的運行規(guī)模、生產(chǎn)經(jīng)驗和技術(shù)比較適合當(dāng)?shù)氐氖袌鰲l件，投資于東南亞、中亞和東歐等國，江蘇具有產(chǎn)業(yè)區(qū)位比較優(yōu)勢。

學(xué)習(xí)型的對外直接投資則應(yīng)按照產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度同質(zhì)化基準(zhǔn)來選擇投資方向，即對外直接投資應(yīng)該體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變的內(nèi)在要求，選擇與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化發(fā)展趨勢相一致的產(chǎn)業(yè)。目前，江蘇對外直接投資的產(chǎn)業(yè)仍然以勞動密集型的加工制造業(yè)為主，這是由目前產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀所決定的。但是，江蘇對外投資應(yīng)該重視對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化發(fā)展具有直接助長作用的投資方向，逐步加大對現(xiàn)代制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的投資力度。在制造業(yè)中，應(yīng)該提高以電子信息為主導(dǎo)的高新技術(shù)制造業(yè)的比重，通過向歐美日等發(fā)達(dá)國家或地區(qū)進(jìn)行直接投資更有效地獲得先進(jìn)的管理經(jīng)驗和核心技術(shù)能力；在服務(wù)業(yè)中，應(yīng)逐步提高信息服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、物流業(yè)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的投資比重，以獲取較高的收益，并為制造業(yè)的對外投資提供服務(wù)支撐。

（二）推進(jìn)技術(shù)戰(zhàn)略和品牌戰(zhàn)略，提升企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢

江蘇企業(yè)對外投資，要想在陌生的東道國市場環(huán)境中競爭取勝，必須擁有東道國企業(yè)所不具備的某種優(yōu)勢。這種優(yōu)勢可以是成本優(yōu)勢，產(chǎn)品優(yōu)勢或是品牌優(yōu)勢。從長遠(yuǎn)的角度看，企業(yè)只有通過加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、實施品牌經(jīng)營才能不斷提高自身的核心競爭力，在國際競爭中占據(jù)主動地位。江蘇是一個科技大省，其專利申請量、研發(fā)投入、科研院所的數(shù)量均處于全國前列，良好的人文教育環(huán)境也為企業(yè)的研發(fā)活動創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。企業(yè)應(yīng)該充分利用外部的研發(fā)和技術(shù)資源，通過產(chǎn)學(xué)研的聯(lián)合開發(fā)，針對發(fā)展中國家的市場特征，對現(xiàn)有的一些成熟技術(shù)在適當(dāng)范圍內(nèi)進(jìn)行變革和創(chuàng)新，使之更適合當(dāng)?shù)貤l件，創(chuàng)造獨特的技術(shù)優(yōu)勢。

近年來，跨國公司在華投資越來越傾向于采取一種更有利于自身核心技術(shù)壟斷及保密的方式――獨資經(jīng)營，江蘇利用外商直接投資項目中，獨資經(jīng)營所占比重從1995年的34.8%、2000年的53.3%，進(jìn)一步上升到2005年的73.8%。技術(shù)外溢效應(yīng)隨著獨資比重的日漸增大而逐步減小。同時，依靠技術(shù)進(jìn)口獲得先進(jìn)技術(shù)的困難也逐步加大。為了突破發(fā)達(dá)國家的技術(shù)封鎖，江蘇企業(yè)應(yīng)根據(jù)國際市場的需要，主動地在技術(shù)資源和智力資源密集的地區(qū)建立研發(fā)機(jī)構(gòu)或資本和技術(shù)密集型的合資企業(yè)，以跟蹤和開發(fā)高新技術(shù)，構(gòu)建相對其他跨國公司的技術(shù)優(yōu)勢。如鎮(zhèn)江大亞集團(tuán)在全球最著名的IT研發(fā)基地――美國硅谷建立大亞信息產(chǎn)業(yè)的研發(fā)中心，追蹤全球最新的IT技術(shù)，引進(jìn)全球領(lǐng)先的研發(fā)團(tuán)隊，成功開發(fā)了包括10G光收發(fā)模塊在內(nèi)的多項擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的新產(chǎn)品。

（三）通過合作與競爭來學(xué)習(xí)跨國公司的成功經(jīng)驗，完善跨國經(jīng)營管理體制

目前，江蘇實際利用外資已經(jīng)超過千億美元，累計批準(zhǔn)外商投資企業(yè)七萬多家；全球最大的500家跨國公司已有170多家在江蘇投資。大規(guī)模利用外資為江蘇企業(yè)跨國經(jīng)營創(chuàng)造了有利的學(xué)習(xí)機(jī)會和市場條件。江蘇企業(yè)可以針對不同行業(yè)和本企業(yè)的具體情況，通過與跨國公司的競爭和合作來學(xué)習(xí)其先進(jìn)的管理體制、運作模式和跨國經(jīng)營的成功經(jīng)驗，不斷完善企業(yè)的管理體制和經(jīng)營機(jī)制，積累跨國經(jīng)營的知識，在生產(chǎn)經(jīng)營管理上推進(jìn)與國際接軌的進(jìn)程。

首先，要制定人力資源政策和激勵機(jī)制，吸引優(yōu)秀的管理人員和商務(wù)專家，建立跨區(qū)域運作的人才發(fā)展平臺，真正在“以人為本”的原則下發(fā)展員工隊伍，穩(wěn)定核心管理隊伍。

其次，要加強(qiáng)公司總部的領(lǐng)導(dǎo)，進(jìn)行以決策為中心的總部建設(shè)。要理順決策主體各功能之間的關(guān)系，包括明確劃分決策主體的資產(chǎn)管理權(quán)、經(jīng)營決策權(quán)、生產(chǎn)指揮權(quán)和監(jiān)督權(quán)，建立適當(dāng)?shù)墓芾頇C(jī)構(gòu)來形式這些權(quán)利，建立監(jiān)督機(jī)制，完善科學(xué)的領(lǐng)導(dǎo)制度。要建立海外經(jīng)營的戰(zhàn)略管理系統(tǒng)，按照科學(xué)的決策方法和決策程序?qū)Ｍ饨?jīng)營運作進(jìn)行戰(zhàn)略管理；

再次，要真正賦予海外子公司自主的經(jīng)營權(quán)和人事管理權(quán)，加強(qiáng)境外企業(yè)的本土化建設(shè)。境外企業(yè)應(yīng)充分整合和利用東道國的各種資源，在當(dāng)?shù)亟⑸a(chǎn)、銷售和研發(fā)中心，積極引進(jìn)當(dāng)?shù)夭呗孕缘耐顿Y者或進(jìn)入當(dāng)?shù)刭Y本市場進(jìn)行運作，實現(xiàn)海外企業(yè)由中國式企業(yè)向東道國企業(yè)的轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)自身抗風(fēng)險的能力。

江蘇企業(yè)還可以積極地與在華投資成功的跨國公司進(jìn)行合作，到第三國投資，充分利用跨國公司在國際上的銷售網(wǎng)絡(luò)渠道和影響力，提高投資的成功率。如江陰長涇軟管軟軸廠與日本共成株式會社聯(lián)合到美國建辦境外加工貿(mào)易企業(yè)、無錫興達(dá)尼龍有限公司與世界500強(qiáng)之一的杜邦公司合資在荷蘭和美國設(shè)立企業(yè)等。

（四）組建跨國優(yōu)勢企業(yè)集團(tuán)，采取集群式的境外投資方式

江蘇境外投資企業(yè)規(guī)模較小，多為中小型企業(yè)，其劣勢是抗風(fēng)險能力弱，規(guī)模效益差。為了增強(qiáng)境外投資企業(yè)的風(fēng)險抵抗力和競爭力，江蘇企業(yè)可以在紡織、機(jī)械、電子具有區(qū)位比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)內(nèi)，組成優(yōu)勢企業(yè)集團(tuán)，在強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的基礎(chǔ)上，化單個企業(yè)的分散優(yōu)勢為產(chǎn)業(yè)整體優(yōu)勢，不斷拓展對外直接投資的經(jīng)濟(jì)空間。只有從產(chǎn)業(yè)整體優(yōu)勢出發(fā)，組建跨國經(jīng)營集團(tuán)，才能在國際市場的激烈競爭中，為發(fā)展國際直接投資爭得一席之地。

江蘇境外投資企業(yè)抗風(fēng)險的另一種途徑是采取集群式的投資方式。借鑒臺灣企業(yè)在江蘇昆山、福建廈門和廣州東莞集群投資的發(fā)展經(jīng)驗，江蘇企業(yè)特別是中小企業(yè)境外投資可以走集群化成片聯(lián)合開發(fā)的道路，即眾多產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的中小企業(yè)集聚在海外特定區(qū)域，形成專業(yè)化網(wǎng)絡(luò)分工和配套服務(wù)，獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。浙江、福建等省份已經(jīng)有一些產(chǎn)業(yè)集群在境外投資中獲取成功，如莫斯科的海寧皮革專業(yè)市場、巴西的中國商城、南非的中國小商品市場、古巴圣地亞哥的福建工業(yè)小區(qū)、匈牙利的福建商品一條街以及埃及、德國、印度尼西亞的福建加工貿(mào)易區(qū)等。目前，江蘇已經(jīng)建成柬埔寨太湖國際工業(yè)園，并將加快在尼日利亞、俄羅斯、東南亞等國建設(shè)境外工業(yè)園區(qū)，從而為中小企業(yè)境外投資構(gòu)建良好的平臺。

（五）建立健全江蘇境外投資的政府支持體系

構(gòu)建和完善政府支持體系是促進(jìn)江蘇企業(yè)境外投資的制度保障。根據(jù)江蘇企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，借鑒發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的做法，建立健全政府支持體系主要包括：第一，政府應(yīng)認(rèn)真研究和制定境外投資發(fā)展總體戰(zhàn)略規(guī)劃，與更多國家和地區(qū)簽署雙邊或多邊投資保護(hù)協(xié)議并利用多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約的有關(guān)條款保護(hù)江蘇境外投資企業(yè)的利益。第二，加快對境外投資管理制度和措施的改革，由目前以審批和管理為主的管理體制逐步過渡到以服務(wù)、引導(dǎo)和宏觀監(jiān)管為主，賦予企業(yè)項目實施、監(jiān)督等自主決策的權(quán)利，放松對企業(yè)海外投資的額度限制和外匯管制，放寬民營企業(yè)和外資企業(yè)對外投資的審批和限制，簡化審批環(huán)節(jié)。第三，建立健全境外投資政府資助和公共服務(wù)體系，設(shè)立專門機(jī)構(gòu)從事政府資助和服務(wù)的具體執(zhí)行，包括設(shè)立境外投資的專項貸款基金，對海外投資給予優(yōu)惠貸款的資助；建立公共信息服務(wù)系統(tǒng)，向企業(yè)提供各國投資的情報服務(wù)；提供企業(yè)海外投資可行性研究的資助、提供海外投資的技術(shù)培訓(xùn)等。

第8篇：境外投資者直接投資范文

【關(guān)鍵詞】投資控股架構(gòu);單層控股;多層控股;境內(nèi)控股;境外控股

從不同的角度出發(fā),投資控股架構(gòu)可以有多種分類。根據(jù)當(dāng)前房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)普遍存在的各種控股架構(gòu),本文將從直接投資者所在地、控股層次二個角度分析各種控股架構(gòu)的優(yōu)勢及其所需考慮的問題,協(xié)助房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)管理層了解當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)各種投資控股架構(gòu)的利弊。以便房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)(本文指有限責(zé)任公司)選擇適合自己的控股架構(gòu)。

一、按直接投資者所在地劃分

按直接投資者所在地劃分可分為境內(nèi)控股和境外控股兩種。境內(nèi)控股是指房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)及其母公司(控股公司)均在境內(nèi)。境外控股是指房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在境內(nèi)但其母公司(控股公司)在境外。

(一)境內(nèi)控股

1.優(yōu)勢

(1)公司投資設(shè)立和撤出的流程和要求較為簡單,無需經(jīng)過商務(wù)部或外經(jīng)貿(mào)部門審批;(2)所采用的會計準(zhǔn)則和制度較統(tǒng)一;(3)控股公司收取的股息,無需再繳納企業(yè)所得稅;(4)無需涉及外匯、外債等管理問題。

2.需考慮的問題

(1)不便于境外戰(zhàn)略性投資者參與;(2)境外融資方式受限,僅能通過境內(nèi)機(jī)構(gòu)尋求借款;(3)運營環(huán)節(jié)中涉及的當(dāng)?shù)囟愘M可能較多;(4)境內(nèi)控股公司對股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得需繳納企業(yè)所得稅,但可按實際情況進(jìn)行稅務(wù)籌劃。

3.主要商業(yè)考慮

(1)便于引入境內(nèi)戰(zhàn)略性投資者,但境外投資者參與投資需要經(jīng)過商務(wù)部或外貿(mào)部門審批;(2)便于境內(nèi)上市;(3)運營、管理成本可能較低。

4.相關(guān)法規(guī)規(guī)定

內(nèi)資房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)設(shè)立的審批程序簡單,無需經(jīng)過外經(jīng)貿(mào)部門審批,亦無需申請外匯登記。

5.財務(wù)管理要求

(1)投資控股公司和房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)可按中國的會計準(zhǔn)則編制財務(wù)報表,不需采用不同的會計準(zhǔn)則;(2)財務(wù)核算系統(tǒng)需滿足不同會計制度核算的要求。

6.收回投資

(1)股息分派不涉及企業(yè)所得稅。(2)在企業(yè)清算或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的審批上,內(nèi)資房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的自行清算或股權(quán)轉(zhuǎn)讓無須經(jīng)當(dāng)?shù)厣虅?wù)部門或外經(jīng)貿(mào)部門的審批,程序方面較外資企業(yè)簡單,時間花費較短。(3)在企業(yè)清算的稅務(wù)處理方面,企業(yè)清算所得=企業(yè)的全部資產(chǎn)可變現(xiàn)價值或者交易價格―資產(chǎn)凈值―清算費用―相關(guān)稅費;投資方企業(yè)從被清算企業(yè)分得的剩余資產(chǎn),其中相當(dāng)于從被清算企業(yè)累計未分配利潤和累計盈余公積中應(yīng)當(dāng)分得的部分,應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為股息所得(免予繳納企業(yè)所得稅);剩余資產(chǎn)減除上述股息所得后的余額,超過或者低于投資成本的部分,應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為投資方投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或者損失。投資方應(yīng)分別就投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失繳納企業(yè)所得稅或按照稅法規(guī)定在企業(yè)所得稅稅前扣除。(4)在控股公司對內(nèi)資企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅務(wù)處理方面,企業(yè)股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓所得應(yīng)并入企業(yè)的應(yīng)納稅所得,依法繳納企業(yè)所得稅;企業(yè)股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓所得或損失是指企業(yè)因收回、轉(zhuǎn)讓或清算處置股權(quán)投資的收入減除股權(quán)投資成本后的余額;“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)”屬于印花稅納稅憑證,因此,股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方應(yīng)就股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同金額的0.05%繳納印花稅;股權(quán)轉(zhuǎn)讓不用繳納增值稅和營業(yè)稅。(5)內(nèi)資房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)清算后不涉及外匯監(jiān)管問題。

(二)境外控股

1.優(yōu)勢

(1)便于境外股權(quán)轉(zhuǎn)讓及向境外借款;(2)便于利用境外先進(jìn)管理經(jīng)驗,提高企業(yè)資質(zhì);(3)可將稅后利潤分配給境外投資者;(4)運營環(huán)節(jié)中涉及的當(dāng)?shù)囟愘M較少;(5)境外股權(quán)轉(zhuǎn)讓無需境內(nèi)審批機(jī)構(gòu)的審批且不涉及中國稅務(wù)。

2.需考慮的問題

境外控股公司需考慮的是:對外投資的政策及對收取境外股息收入的稅務(wù)規(guī)定。

境內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)需考慮的是:(1)公司投資設(shè)立和撤出的流程較為復(fù)雜且要求較高;(2)外匯管理部分明令禁止“返程投資”房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè),在股權(quán)轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)公司時,是否符合《10號令》的規(guī)定,需考慮是否屬“返程投資”;(3)受到外經(jīng)貿(mào)部門審核、外匯外債登記方面的較多限制;(4)適用的會計準(zhǔn)則和制度與境外控股公司可能不同,需適當(dāng)調(diào)整配合;(5)對境外支付款項時,扣繳相關(guān)稅負(fù),但可進(jìn)行稅務(wù)籌劃;(6)與戰(zhàn)略投資者合作時,注入到境外控股公司的相關(guān)融資資金只能以權(quán)益性投資匯入(一般為增資)到房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè),且需要有較長的審批時間,影響房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金使用效率。

3.主要商業(yè)考慮

(1)便于引入境外戰(zhàn)略性投資者,但境內(nèi)投資者參與投資可能會形成“返程投資”,具體實施需要考慮是否符合《10號令》的要求;(2)便于境外上市;(3)運營、管理成本較高,需考慮境外控股公司當(dāng)?shù)氐臓I商環(huán)境、可能產(chǎn)生額外的設(shè)立和營運成本。

4.相關(guān)法規(guī)規(guī)定

(1)外資房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)設(shè)立程序較內(nèi)資企業(yè)復(fù)雜,需外經(jīng)貿(mào)部門審批,在商務(wù)部備案;(2)申請設(shè)立房地產(chǎn)公司,應(yīng)先取得土地使用權(quán)、房地產(chǎn)建筑物所有權(quán)、或已與土地管理部門、土地開發(fā)商/房地產(chǎn)建筑物所有人簽訂土地使用權(quán)或產(chǎn)權(quán)的預(yù)約出讓/購買協(xié)議;(3)境外投資者通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及其他方式并購境內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè),或收購合資企業(yè)中方股權(quán)的,須妥善安置職工,處理銀行債務(wù)、并以自有資金一次性支付全部轉(zhuǎn)讓金;(4)外資房地產(chǎn)開發(fā)企注冊資本金未全部繳付的,未取得《國有土地使用證》的,或開發(fā)項目資本金未達(dá)到項目投資總額35%的,不得辦理境內(nèi)、境外貨款,外匯管理部門不予批準(zhǔn)該企業(yè)的外匯借款結(jié)匯;(5)外資房地產(chǎn)開發(fā)的中外投資各方,不得以任何形式訂立保證憑證一方固定回報或變相固定回報的條款。

5.財務(wù)管理要求

(1)投資控股公司和房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)因地域不同可能需采用不同的會計準(zhǔn)則編制財務(wù)報表;(2)財務(wù)核算系統(tǒng)需滿足不同會計制度核算的要求。

6.收回投資

(1)股息分派需為境外控股公司代扣繳10%的預(yù)提所得稅(具體適用稅率視境外控股公司當(dāng)?shù)嘏c中國收協(xié)議而定)。(2)在企業(yè)清算或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的審批方面,外資企業(yè)在境內(nèi)的自行清算或股權(quán)轉(zhuǎn)讓須經(jīng)當(dāng)?shù)厣虅?wù)部門或外經(jīng)貿(mào)部門的審批,程序方面較為復(fù)雜,時間花費較長;若將境外控股公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予中國境內(nèi)其他公司,商務(wù)部或外經(jīng)貿(mào)部門可能將其視為《10號令》所指的規(guī)避對于通過設(shè)立境外特殊目的公司監(jiān)管;外資企業(yè)境外最終控股公司可考慮在境外轉(zhuǎn)讓境外直接控股公司,因不涉及中國境內(nèi)企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓,所以無需境內(nèi)商務(wù)部門或外經(jīng)貿(mào)部門的審批,但可能需考慮境外最終控股公民所在地的相關(guān)規(guī)定。(3)在企業(yè)清算的稅務(wù)處理方面,外資房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)清算的具體計算方式與內(nèi)資企業(yè)相同,但視同股息所得和投資資產(chǎn)讓所得部分按稅收協(xié)定的優(yōu)惠稅率或10%的企業(yè)所得稅稅率為境外控股公司代扣繳預(yù)提所得稅。(4)在控股公司對外資企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅務(wù)處理方面,境內(nèi)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的具體稅務(wù)處理與內(nèi)資企業(yè)相同;可以考慮通過轉(zhuǎn)讓其境外越位控股公司的股權(quán),避免涉及中國的各項稅負(fù),但需考慮境外控股公司所在地的稅務(wù)影響。(5)在外匯監(jiān)管方面,清算所得或投資方股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得人民幣須經(jīng)主管外匯管理局批準(zhǔn)后,向有關(guān)金融機(jī)構(gòu)購匯匯出;企業(yè)清算需到主管外匯管理部門注銷外匯登記及外債登記(如有)。

二、按控股架構(gòu)層次劃分

按控股架構(gòu)層次劃分可分為單層控股和多層控股。單層控股是指母公司直接對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)投資。多層控股是指母公司對直接控股公司投資,直接控股公司再對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)投資。

(一)單層控股

1.優(yōu)勢

(1)投資架構(gòu)直接、簡單;(2)節(jié)省運營成本;(3)運營利潤可直接分配給最終控股公司;(4)以母公司作為房地產(chǎn)集團(tuán)中心,有利于整合各房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的實力,提高集團(tuán)貸款授信的融資能力,未來亦有機(jī)會成為集團(tuán)的財務(wù)中心,從事集團(tuán)內(nèi)的融資,有利于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的融資。

2.需考慮的問題

(1)須考慮投資及管理過于集中在一家公司時的商業(yè)風(fēng)險;(2)當(dāng)境外戰(zhàn)略性投資者對單一項目有投資興趣時,需通過商務(wù)部或外經(jīng)貿(mào)部門審核,資金進(jìn)入到房地產(chǎn)業(yè)開發(fā)企業(yè)所需的時間較長;(3)境內(nèi)控股公司需取得銀監(jiān)會的批準(zhǔn),才能從事相關(guān)集團(tuán)內(nèi)企業(yè)間資金拆借的經(jīng)營行為。

(二)多層控股

1.優(yōu)勢

(1)可以相對分散單一控股公司的風(fēng)險;(2)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)之間互相受商業(yè)、法律等的牽連較少;(3)當(dāng)直接控股地產(chǎn)開發(fā)企業(yè),得有利吸引境外戰(zhàn)略性投資者。

2.需考慮的問題

(1)投資架構(gòu)相對復(fù)雜,集團(tuán)運營成本相對較大;(2)可能因直接控股公司本身的虧損而影響地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的利潤向母公司分派。

三、境、內(nèi)外控股架構(gòu)結(jié)合控股架構(gòu)層次分析

1.境內(nèi)控股且單層控股

(1)以內(nèi)資控股公司作為直接投資者,設(shè)立房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的單層控股模式,相關(guān)的商業(yè)考慮、相關(guān)法規(guī)要求、設(shè)立流程、運營成本、稅務(wù)成本及收回投資等具體分析請參見上文關(guān)于境內(nèi)控股的部分;(2)由于其控股公司在境內(nèi),便于集團(tuán)在境內(nèi)上市以及吸引境內(nèi)的戰(zhàn)略性投資者對于集團(tuán)整體或單一項目進(jìn)行投資;(3)可以考慮控股公司擔(dān)當(dāng)集團(tuán)內(nèi)部的融資中心,從事集團(tuán)企業(yè)間的資金拆借,但需取得銀監(jiān)會的批準(zhǔn)。

2.境內(nèi)控股且多層控股

母公司及直接控股公司均在境內(nèi),房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)為內(nèi)資企業(yè):(1)相關(guān)的商業(yè)考慮、相關(guān)法規(guī)要求、設(shè)立流程、運營成本、稅務(wù)成本及收回投資等具體分析請參見上文關(guān)于境內(nèi)控股的部分;(2)房地產(chǎn)開展企業(yè)的利潤將愛到兩層提取法定公積金的影響,更多的利潤被留存在中國境內(nèi)。

母公司在境外,直接控股公司的境內(nèi),房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)為內(nèi)資企業(yè):(1)相關(guān)的商業(yè)考慮、相關(guān)法律要求、設(shè)立流程、運營成本、稅務(wù)成本及收回投資等具體分析請參見上文于境內(nèi)控股的部分,另外需考慮直接控股公司的再投資需要符合《6號令》的相關(guān)規(guī)定;(2)若境內(nèi)控股公司不是房地產(chǎn)發(fā)企業(yè)可以借外債,但境內(nèi)控股公司不得擅自更改外債用途;(3)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的利潤將受到兩層提取法定公積金的影響,更多的利潤被留存在中國境內(nèi)。

3.境外控股且單層控股

(1)以外資控股公司作為直接投資者,設(shè)立房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的單層控股模式,相關(guān)的商業(yè)考慮、相關(guān)法規(guī)要求、設(shè)立流程、運營成本、稅務(wù)成本及收回投資等具體分析請參見上文關(guān)于境外控股的部分;(2)由于其控股公司在境外,便于集團(tuán)在境外上市以及吸引境外投資者整個集團(tuán)進(jìn)行投資;(3)若境外的戰(zhàn)略性投資者僅對集團(tuán)單一項目有投資興趣,則涉及較復(fù)雜的操作的流程;(4)控股公司由于在境外,將無法擔(dān)當(dāng)集團(tuán)內(nèi)部的融資中心,從事集團(tuán)內(nèi)企業(yè)間的資金拆借;(5)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的利潤分配給母公司時需繳納預(yù)提所得稅。

4.境外控股且多層控股

母公司及直接控股公司均在境外,房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)為外資企業(yè):(1)以外資控股人司作為直接投資者,設(shè)立房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的單層控股模式,相關(guān)的商業(yè)考慮、法規(guī)要求、設(shè)立流程、運營成本,稅務(wù)成本及收回投資等具體分析請參見上文于境外控股的部分;(2)便于集團(tuán)在境外上市;(3)便于境外的戰(zhàn)略性投資者對于集團(tuán)整體或者單一項目進(jìn)行投資;(4)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的利潤將受到一層提取法定積金的影響。

參考文獻(xiàn)

[1]商務(wù)部等六部委.《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》.[2006]第10號令.

[2]商務(wù)部、國家外匯管理局.《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)、規(guī)范外商直接投資房地產(chǎn)業(yè)審批和監(jiān)管的通知》.商資函[2007]50號.

[3]商務(wù)部.《關(guān)于做好外商投資房地產(chǎn)業(yè)備案工作的通知》.商資函[2008]23號.

[4]國家外匯管理局綜合司.《關(guān)于下發(fā)第一批通過商務(wù)部備案的外商投資房地產(chǎn)項目名單的通知》.匯綜發(fā)[2007]130號.

[5]國家外匯管理局綜合司.《關(guān)于完善外商投資企業(yè)外匯資本金支付結(jié)匯管理有關(guān)業(yè)務(wù)操作問題的通知》.匯綜發(fā)[2008]142號.

[6]中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會.《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》.銀發(fā)[2007]359號.

第9篇：境外投資者直接投資范文

涉外經(jīng)濟(jì)形勢及外匯管理政策動態(tài)

目前我國涉外經(jīng)濟(jì)整體運轉(zhuǎn)良好，貿(mào)易順差大幅縮小，進(jìn)口增速快于出口；新批項目、 合同金額大幅增加，外商來華投資出現(xiàn)新；外債規(guī)模適度，結(jié)構(gòu)合理；外匯儲備加速增 長，人民幣兌美元匯率保持穩(wěn)定，基本穩(wěn)定在8.2770左右的水平。

但是，外匯管理中存在的潛在問題也不可忽視：外匯資源由短缺轉(zhuǎn)為相對過剩；人民幣 匯率面臨升值壓力；全球性通貨緊縮的風(fēng)險加大；針對中國的貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭；短期 資金流入沖擊的風(fēng)險有所加大。這種情況決定了2003年乃至2004年外匯管理工作中將面臨著 機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的局面。

2003年已經(jīng)出臺的重要外匯管理政策措施有：推動貿(mào)易便利化，完善非貿(mào)易售付匯管理 ；完善外商直接投資外匯管理，擴(kuò)大境外投資外匯管理改革試點工作；加大打擊跨境洗錢活 動的工作力度，維護(hù)金融安全；取消證券公司在境內(nèi)外資銀行B股保證金賬戶和國內(nèi)外匯貸 款專用賬戶的設(shè)立、變更和撤銷等審批項目，改進(jìn)對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管方式。

從已經(jīng)出臺的措施可以看出，我國外匯管理政策思想正在逐漸調(diào)整，管理層寓管理與服 務(wù)為一體，積極促進(jìn)涉外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，主動調(diào)整和理順外匯供求關(guān)系，行政審批也逐漸減少 。2004年擬出臺的外匯管理政策措施有：

1、實行符合跨國公司經(jīng)營特點的經(jīng)常項目外匯管理政策

包括制定適應(yīng)跨國公司全球統(tǒng)一采購、清算和分?jǐn)傎M用的管理政策，解決跨國公司境內(nèi) 外母公司和子公司之間相互代墊費用的問題，解決跨國公司資金集中管理、統(tǒng)一清算方面的 外匯管理問題。

2、改進(jìn)進(jìn)出口核銷監(jiān)管

進(jìn)出口核銷監(jiān)管將從“一一對應(yīng)、逐筆核查”轉(zhuǎn)向“總量核查、按主體監(jiān)管”，外管局 將繼續(xù)完善進(jìn)出口收付匯核銷系統(tǒng)，通過電子聯(lián)網(wǎng)獲取進(jìn)出口報關(guān)和收付款數(shù)據(jù)，為進(jìn)出口 核銷提供完整準(zhǔn)確的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。

3、對金融機(jī)構(gòu)的外匯管理政策動向

首先，加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)外匯收支的現(xiàn)場與非現(xiàn)場檢查；其次，研究出臺銀行間外匯市場 雙向交易實施方案，改進(jìn)交易方式；第三，規(guī)范證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理。

資本項目外匯管理現(xiàn)狀和特征

自從1988年建立外匯調(diào)劑市場，1994年人民幣經(jīng)常項目下有條件可兌換之外，1996年人 民幣實現(xiàn)了經(jīng)常項目下的完全可兌換。此后，資本項目可兌換的進(jìn)程逐漸加快。目前，資本 項下直接投資項目（FDI）基本實現(xiàn)了完全可兌換?！爸袊鳩DI的開放程度甚至超過了很多OE CD國家”。

在外債方面仍然存在一定限制，目前我國在短期外債上實行“余額管理”，在中長期外 債上實行“計劃指標(biāo)管理”，相對來說對中長期外債的管理更加嚴(yán)格。在證券投資方面則十 分謹(jǐn)慎，證券投資方面要“有控制、有預(yù)測地開放”。在2002年11月我國引入了QFII制度， 這也是在證券投資項下的重大進(jìn)步。

資本項目外匯管理的主要特征是，首先，資本項目管理實行的是漸進(jìn)式開放，實行謹(jǐn)慎 性管理，開放中考慮的側(cè)重點是風(fēng)險和可兌換本身雙重因素；其次，資本項目管理實行以制 度為基礎(chǔ)，以行政審批為主要手段；第三，資本項目管理實行事前、事中、事后全過程管理 ，注重數(shù)量和規(guī)模控制，管制水平總體較嚴(yán)。

資本項目外匯管理擬出臺的政策措施

資本項目的外匯管理政策將繼續(xù)放寬限制，一部分行政審批項目被取消，資本項目可兌 換的進(jìn)程繼續(xù)加快。值得關(guān)注的是，在QFII制度出臺之后，QDII制度也成為政策層所關(guān)注的 問題。政策將有可能實施雙向的“合格的機(jī)構(gòu)投資者”辦法，引導(dǎo)資本合理流進(jìn)和流出。

1、繼續(xù)改革境外投資外匯管理，支持實施“走出去”戰(zhàn)略

取消對境外直接投資外匯風(fēng)險審查和匯回利潤保證金要求；簡化外匯資金來源審查；允 許境外投資利潤留存當(dāng)?shù)赜糜谄髽I(yè)的進(jìn)一步發(fā)展；放松國內(nèi)企業(yè)對境外投資的購匯限制；有 條件地批準(zhǔn)部分外資跨國公司將暫時閑置的資金調(diào)往境外運作，支持中資跨國公司補(bǔ)充其海 外公司資本金或運營資金；擴(kuò)大境外投資外匯管理改革試點。

2、改革外債和對外擔(dān)保管理體制

簡化或取消境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外借債、發(fā)債和擔(dān)保的事前審批，完善以登記為核心的外債和對 外擔(dān)保管理體系；統(tǒng)一中外資銀行的外債管理方式,對外資銀行借用外債實施總量控制；制 定《外債管理暫行辦法》具體的實施細(xì)則。

3、落實合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）制度

做好合格境外機(jī)構(gòu)投資者在境內(nèi)資本市場投資的外匯管理組織工作，密切關(guān)注該制度對 我國外匯收支和資本市場的影響。

4、研究放寬對外證券投資的限制

在完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度的基礎(chǔ)上，研究合格境內(nèi)投資者（QDII）如何投資境外 資本市場，探索允許少數(shù)符合條件的非銀行金融機(jī)構(gòu)將一定比例的資產(chǎn)用于境外運作。

5、研究適當(dāng)放寬個人合法資產(chǎn)對外轉(zhuǎn)移的限制

在加強(qiáng)對境外資產(chǎn)來源的真實性、合法性審查的基礎(chǔ)上，研究允許公民在移居境外以后 分期、分批購匯匯出境內(nèi)資產(chǎn)的辦法。

外匯執(zhí)法檢查下一階段的動態(tài)

外匯執(zhí)法檢查下一階段將把對銀行等金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)性監(jiān)管、資金流入的監(jiān)管作為工作 的重點。

進(jìn)一步加大反洗錢的工作力度。重點打擊跨境洗錢，對跨境資金往來進(jìn)行監(jiān)管，降低跨 境洗錢對國內(nèi)外匯供求的影響，同時要保證正常的外匯交易不受影響。