服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策精選(九篇)

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第1篇：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策范文

一是以專項(xiàng)企業(yè)債券形式，實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)領(lǐng)域“點(diǎn)對點(diǎn)”融資支持

企業(yè)債券的最大特點(diǎn)是募集資金指定項(xiàng)目用途，能夠?yàn)轫?xiàng)目建設(shè)提供“點(diǎn)對點(diǎn)”融資支持。2015年以來，國家發(fā)展改革委陸續(xù)出臺(tái)了城市停車場建設(shè)、城市地下綜合管廊建設(shè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、雙創(chuàng)孵化、配電網(wǎng)改造、綠色債券等七個(gè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引，這些專項(xiàng)債券是在企業(yè)債券制度框架內(nèi)“量身定制”的債券品種，主要是針對相關(guān)行業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，統(tǒng)籌各項(xiàng)債券支持措施，積極引導(dǎo)社會(huì)資金投入相關(guān)領(lǐng)域并發(fā)揮示范效應(yīng)。2016年，上述專項(xiàng)債券核準(zhǔn)規(guī)模達(dá)到1115.1億元，其中城市停車場建設(shè)專項(xiàng)債券495.2億元，城市地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債券248.8億元，有力支持了相關(guān)重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)。此外，為積極支持企業(yè)降低杠桿率，有效防范和化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，助推經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和優(yōu)化布局，國家發(fā)展改革委于2016年率先推出了市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)專項(xiàng)債券品種，支持符合條件的實(shí)施機(jī)構(gòu)發(fā)行專項(xiàng)用于市場化債轉(zhuǎn)股的企業(yè)債券，債券資金與債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目直接掛鉤，解決債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)的融資難題。

二是開展融資政策巡講，打通服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“最后一公里”

為更好地推動(dòng)融資政策落地見效，國家發(fā)展改革委于2016年11月啟動(dòng)全國發(fā)展改革系統(tǒng)融資政策巡講，巡講專家包括研究機(jī)構(gòu)、企業(yè)債券技術(shù)評估機(jī)構(gòu)、證券公司負(fù)責(zé)人等，巡講內(nèi)容既包括企業(yè)債券的政策解讀，也包括債券的實(shí)務(wù)操作和典型案例，巡講對象為地方各級(jí)發(fā)展改革部門分管融資工作的負(fù)責(zé)人，相關(guān)部門以及地方企業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人。截至2016年底，巡講已覆蓋17個(gè)省區(qū)市，預(yù)計(jì)今年上半年將完成全國所有省區(qū)市的巡講工作。此次巡講活動(dòng)參與度高，覆蓋面廣，各地高度重視，平均每場參加人員超過300人，巡講過程中還進(jìn)行了充分的溝通交流和政策答疑，受到了各方尤其是債券發(fā)行人的高度關(guān)注和好評，成效顯著，影響深遠(yuǎn)。

三是簡化申報(bào)審核流程，主動(dòng)探索向企業(yè)債券發(fā)行注冊管理制過渡

目前，國家發(fā)展改革委對企業(yè)債券的受理和業(yè)務(wù)接待全部在政務(wù)服務(wù)大廳進(jìn)行，實(shí)行陽光審批，并在60個(gè)工作日內(nèi)按時(shí)辦結(jié)。為落實(shí)“十三五”規(guī)劃綱要中“完善債券發(fā)行注冊制”的要求，國家發(fā)展改革委積極探索企業(yè)債券由核準(zhǔn)制向注冊管理制過渡的有效途徑，將企業(yè)債券審核中的合規(guī)性審核、財(cái)務(wù)指標(biāo)審核等技術(shù)評估工作委托中央結(jié)算公司和銀行間市場交易商協(xié)會(huì)兩家技術(shù)評估機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，建立了完善的技術(shù)評估規(guī)則，國家發(fā)展改革委則集中精力負(fù)責(zé)品種創(chuàng)新、準(zhǔn)入和信息披露相關(guān)規(guī)則的制定。

四是加快信用體系建設(shè)，創(chuàng)新企業(yè)債券事中事后信用監(jiān)管方式

2016年，國家發(fā)展改革委持續(xù)推進(jìn)企業(yè)債券信用體系建設(shè)。一是開發(fā)完成了企業(yè)債券信用檔案信息系統(tǒng)并上線運(yùn)行，整理了相關(guān)機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)檔案資料和債券業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。二是開展了企業(yè)債券主承銷商和信用評級(jí)機(jī)構(gòu)信用評價(jià)工作，通過案例評價(jià)、社會(huì)信用評價(jià)、主管部門評價(jià)、發(fā)行人評價(jià)、技術(shù)評估和登記托管機(jī)構(gòu)評價(jià)、市場機(jī)構(gòu)評價(jià)、專家評價(jià)等多個(gè)評價(jià)維度，對主承銷商和信用評級(jí)機(jī)構(gòu)在債券承銷、發(fā)行和存續(xù)期管理行為進(jìn)行全面評估，評價(jià)結(jié)果向社會(huì)公開，并納入企業(yè)債券信用檔案，以督促相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步提升服務(wù)質(zhì)量。

五是加強(qiáng)企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)防范和處置，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線

第2篇：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策范文

關(guān)鍵詞：金融支持；民營經(jīng)濟(jì)；欠發(fā)達(dá)地區(qū)；發(fā)展思路；信貸優(yōu)惠政策

中圖分類號(hào)：F830.6 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）025-000-01

引言

在我國一些欠發(fā)達(dá)地區(qū)，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱，小企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性差，缺乏抵押物導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)較大。同時(shí)，放貸成本相對較高，致使工作量大、操作繁瑣，影響了金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)辦理效率。這些因素使得當(dāng)?shù)刭J款需求無法得到充分滿足，這些區(qū)域亟需包括農(nóng)村信用社、民營銀行等在內(nèi)的更多金融主體投入其中，加大對欠發(fā)達(dá)地區(qū)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融支持，結(jié)合欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，企業(yè)的信貸需求，積極開展金融創(chuàng)新，開發(fā)更加符合需求的金融產(chǎn)品，努力做深、做精、做透當(dāng)?shù)厥袌?，更好地為?dāng)?shù)仄髽I(yè)提供金融服務(wù)。

一、民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有一定的優(yōu)勢

1.有國家政策方針支持的優(yōu)勢

民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，自上世紀(jì)八十年代開始，國家在政策方針層面開始大力支持和引導(dǎo)，從整體的社會(huì)政策環(huán)境下，是鼓勵(lì)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。欠發(fā)達(dá)地區(qū)民營經(jīng)濟(jì)，在發(fā)展過程中，更是受到國家經(jīng)濟(jì)政策積極支持和鼓勵(lì)。

2.民營經(jīng)濟(jì)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍

從一些欠發(fā)達(dá)地區(qū)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況來看，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)中，民營經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展成為整體國民經(jīng)濟(jì)的重要部分。例如在新疆地區(qū)，民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)站到了區(qū)域GDP的60%左右，在一些領(lǐng)域，民營經(jīng)濟(jì)以其經(jīng)營的靈活性，發(fā)展的自主性，在創(chuàng)造GDP和吸納勞動(dòng)力方面發(fā)揮著非常重要的作用。

3.民營企業(yè)家的素質(zhì)水平不斷提高

欠發(fā)達(dá)地區(qū)的民營經(jīng)濟(jì)經(jīng)過二三十年的發(fā)展，已經(jīng)有了一定的積淀?，F(xiàn)代民營企業(yè)家已經(jīng)學(xué)會(huì)用知識(shí)和科技支撐企業(yè)發(fā)展，企業(yè)家的自身素質(zhì)和經(jīng)營管理水平不斷提高，這些基礎(chǔ)性的軟實(shí)力在不斷改變，為欠發(fā)達(dá)地區(qū)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

二、民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展在金融政策方面遇到的問題

1.融資渠道較窄

欠發(fā)達(dá)地區(qū)民營經(jīng)濟(jì)對資本市場利用水平低，民營企業(yè)利用債券融資的數(shù)量有限，農(nóng)村信用社的服務(wù)水平和服務(wù)能力較低。非公有制企業(yè)的新三板業(yè)務(wù)在欠發(fā)達(dá)地區(qū)仍處于起步階段，債券融資受到發(fā)行條件的嚴(yán)格限制，大多數(shù)民營企業(yè)因其觀念、管理、規(guī)模和業(yè)績等問題，很難擠進(jìn)證券市場的大門，資本市場籌集困難。

2.1利用金融服務(wù)的成本高。不少民營企業(yè)在融資時(shí)無法享受基準(zhǔn)利率等待遇，處于“貸不到、用不起”的兩難境地，銀行對非公有制企業(yè)的貸款利率上浮幅度達(dá)到20%-30%，還要收取管理費(fèi)、咨詢費(fèi)、風(fēng)險(xiǎn)保證金，指定購買金融理財(cái)產(chǎn)品或定存銀行等行為；資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)事務(wù)所等外部機(jī)構(gòu)對非公有制企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)、資產(chǎn)評估收費(fèi)高，小額貸款公司對非公有制經(jīng)濟(jì)的放款利率為官定利率的4倍，進(jìn)一步加劇了融資貴的問題。

2.擔(dān)保困難

不少欠發(fā)達(dá)地區(qū)的民營企業(yè)普遍缺乏土地、建筑物、機(jī)械設(shè)備等可用于擔(dān)保抵押的固定資產(chǎn)，導(dǎo)致申請貸款抵押物不足。許多民營擔(dān)保機(jī)構(gòu)無法與商業(yè)銀行建立合作關(guān)系，這些擔(dān)保機(jī)構(gòu)（主要是民營機(jī)構(gòu)）遲遲不能得到銀行準(zhǔn)入，處于進(jìn)退兩難的困境之中。

三、金融支持欠發(fā)達(dá)地區(qū)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路

1.提高對欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融支持的重視程度

欠發(fā)達(dá)地區(qū)的關(guān)部門、金融機(jī)構(gòu)要把金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為當(dāng)前工作的重中之重，加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)，狠抓措施落實(shí)，堅(jiān)決打贏金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這場攻堅(jiān)戰(zhàn)、持久戰(zhàn)。地方政府要切實(shí)履行屬地責(zé)任，著力改善政銀企關(guān)系和金融生態(tài)，維護(hù)良好的信用環(huán)境，特別是在保障債權(quán)銀行合法權(quán)益方面、發(fā)揮好財(cái)政資金的撬動(dòng)引導(dǎo)作用方面要有過硬的招數(shù)。金融機(jī)構(gòu)要堅(jiān)持與實(shí)體經(jīng)濟(jì)同呼吸、共命運(yùn)，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為義不容辭的社會(huì)責(zé)任，把助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為最緊迫的重點(diǎn)任務(wù)，著力提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率，積極配合地方政府和主管部門，堅(jiān)決避免“一刀切、急剎車”等一損俱損行為。

2.營造民間金融投資參與公平競爭的發(fā)展環(huán)境

加快民間投資主體地位，下大力氣深入推進(jìn)“放管服”，進(jìn)一步規(guī)范中介服務(wù)，加強(qiáng)涉企收費(fèi)管理，開展民間投資政策專題宣傳；全力為民間投資提供一視同仁的協(xié)調(diào)服務(wù)。建立民營企業(yè)發(fā)展綜合協(xié)調(diào)機(jī)制，建立民間投資項(xiàng)目協(xié)調(diào)調(diào)度和推進(jìn)機(jī)制，引導(dǎo)民間投資加大重點(diǎn)行業(yè)投入，繼續(xù)加大招商引資力度；著力增強(qiáng)民間投資的信心和內(nèi)生動(dòng)力。發(fā)揮好政府投資引導(dǎo)帶動(dòng)作用，引導(dǎo)民營企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，支持民間投資積極參與“雙創(chuàng)”，不斷拓寬民間投資融資渠道。切實(shí)緩解融資難融資貴問題，著力提升融資能力，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域，鼓勵(lì)民間資本參與擔(dān)保體系建設(shè)；切實(shí)加快政府與社會(huì)資本合作（ppp）項(xiàng)目落地實(shí)施。做好ppp項(xiàng)目前期服務(wù)，加強(qiáng)ppp項(xiàng)目政策供給。

3.降低準(zhǔn)入門檻，發(fā)行企業(yè)債券和培育金融租賃市場

要在企業(yè)上市方面，制定差異化監(jiān)管政策，降低西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)企業(yè)準(zhǔn)入門檻，拓寬非公有制企業(yè)資本市場融資渠道，支持更多企業(yè)實(shí)現(xiàn)直接融資；放寬發(fā)債企業(yè)規(guī)模限制，鼓勵(lì)一些信譽(yù)度高，有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況好的企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)集合債券募集資金；要培育融資租賃市場，融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)，對企業(yè)資信和擔(dān)保的要求不高，十分適合非公有制企業(yè)融資需求。

4.充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)“助保金”的作用

放大“民營經(jīng)濟(jì)+先進(jìn)制造業(yè)+小微金融+創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新”的獨(dú)特優(yōu)勢，深耕智能制造，狠抓項(xiàng)目落實(shí)，加快動(dòng)能轉(zhuǎn)換。發(fā)揮“助保金”的作用。適當(dāng)增加“助保金池”的助保額度，政府風(fēng)險(xiǎn)鋪底資金要適當(dāng)增加，加大與銀行的合作力度，爭取欠發(fā)達(dá)地區(qū)的助保金額度有所放大，為民營企業(yè)融資提供增信。鼓勵(lì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)擴(kuò)大擔(dān)保業(yè)務(wù)。完善民營企業(yè)信用擔(dān)保體系，探索建立再擔(dān)保中心，鼓勵(lì)國有擔(dān)保機(jī)構(gòu)與民營擔(dān)保機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，擴(kuò)大貸款擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模。

參考文獻(xiàn)：

[1]張志.從供給的角度看西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)農(nóng)村金融服務(wù)體系創(chuàng)新――基于制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角[J].柴達(dá)木開發(fā)研究，2014（05）.

第3篇：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策范文

“穩(wěn)字當(dāng)先”：面對外部新風(fēng)險(xiǎn)、新沖擊的明智選擇

“穩(wěn)中求進(jìn)”是近年來中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基調(diào)。2016年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)這一基調(diào)并將其上升到了“治國理政的重要原則”的高度。因此，“穩(wěn)字當(dāng)先”實(shí)際上成為2017年中國經(jīng)濟(jì)政策的主導(dǎo)思想，而應(yīng)對外部壓力、防控金融風(fēng)險(xiǎn)將是重中之重。

如果說世界經(jīng)濟(jì)在2008年金融危機(jī)爆發(fā)之際面臨“急性病”的突發(fā)威脅，那么今天則面臨“慢性病”的持續(xù)困擾。首先，從經(jīng)濟(jì)增長情況看：世界經(jīng)濟(jì)總需求不足，復(fù)蘇乏力，增速持續(xù)低于預(yù)期；各主要經(jīng)濟(jì)普遍減速，經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)嚴(yán)重分化。其次，從國際經(jīng)貿(mào)看：貿(mào)易增長失速，投資復(fù)蘇乏力，兩者促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力不足。再次，從金融領(lǐng)域看：貨幣政策分化加劇，資本流動(dòng)和匯率風(fēng)險(xiǎn)顯著增強(qiáng)，加之大宗商品價(jià)格大幅下跌，發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體普遍面臨沖擊。在金融對外開放不斷推進(jìn)、內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)度提升的背景下，中國也難免受到影響――2015年以來的金融市場情況即說明了這一點(diǎn)。

值得注意的是，主要發(fā)達(dá)國家國內(nèi)政治變動(dòng)的國際經(jīng)濟(jì)影響將日益突出。特朗普當(dāng)選及其激進(jìn)的政策取向、英國脫歐及其可能的連鎖反應(yīng)等意味著新的沖擊在所難免，這將是美國金融海嘯、歐洲債務(wù)危機(jī)、新興市場動(dòng)蕩等一波又一波沖擊的延續(xù)，也是世界經(jīng)濟(jì)及其治理體系所面臨的一輪空前變局的組成部分。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期是新興市場金融風(fēng)險(xiǎn)集聚、金融危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)重要外部因素。顯然，特朗普當(dāng)選意味著加息周期和強(qiáng)勢美元“外部效應(yīng)”的放大，而這將通過跨境資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)兩個(gè)機(jī)制持續(xù)對中國的金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)安全施加影響。相應(yīng)的，資本流出和人民幣貶值的壓力在2017年仍將持續(xù)釋放。在這樣的背景下，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放在更重要位置是非常明智的。

經(jīng)濟(jì)增長方面，必須強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)”重于“快”。短期來看，必須對“潛在增長率”有更清晰的認(rèn)識(shí)，在防止經(jīng)濟(jì)增長“失速”的前提下繼續(xù)適當(dāng)“減速”，避免過度、過強(qiáng)刺激。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的突出矛盾和問題雖然有周期性、總量性因素，但根源是重大結(jié)構(gòu)性失衡。顯然，這意味著政策上對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本和補(bǔ)短板目標(biāo)的高度重視，具體實(shí)施也有望更積極地推進(jìn)。同時(shí)，還要加上一條“去霧霾”――這與供給側(cè)密切相關(guān)，但也是來自“需求側(cè)”的當(dāng)務(wù)之急。不論“三去一降一補(bǔ)”，還是“去霧霾”抑或“去污染”，都可能加大短期經(jīng)濟(jì)下行壓力，但對中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)長期穩(wěn)定的正面意義卻是不可估量的。政策實(shí)踐上，將關(guān)系民生、民心的關(guān)鍵問題納入核心經(jīng)濟(jì)政策議程是非常必要的，無疑也體現(xiàn)了“穩(wěn)”字更深層次的內(nèi)涵。

推進(jìn)“新轉(zhuǎn)型”：保持長期增長的關(guān)鍵

改革開放以來的中國經(jīng)濟(jì)史是一部經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌（市場化）、國際化、工業(yè)化和城市化幾方面緊密交織、協(xié)同演進(jìn)、共同推動(dòng)發(fā)展的歷史。實(shí)際上，“中國奇跡”背后的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、文化因素很多，其出現(xiàn)取決于不同層面、內(nèi)部外部眾多因素的疊加，從宏觀上涉及上述多重轉(zhuǎn)型對經(jīng)濟(jì)增長帶來的合力。

面對全球化由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的現(xiàn)實(shí)和由弱轉(zhuǎn)逆的風(fēng)險(xiǎn)，中國不能對來自外部的增長動(dòng)能有過高期待，而應(yīng)該更多地立足于內(nèi)生、結(jié)構(gòu)性因素推動(dòng)增長。種種跡象表明，中國經(jīng)濟(jì)的多重轉(zhuǎn)型將持續(xù)釋放增長動(dòng)力――市場化、國際化、工業(yè)化和城市化的“傳統(tǒng)轉(zhuǎn)型”將繼續(xù)深化并被賦予新的內(nèi)涵，而消費(fèi)增長、服務(wù)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)數(shù)字化（智能化）和綠色化等方面的“新轉(zhuǎn)型”將發(fā)揮關(guān)鍵作用。

（1）消費(fèi)轉(zhuǎn)型。其首要目標(biāo)在于擴(kuò)大消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)貢獻(xiàn)，也意味著對投資依賴度的逐漸下降。自身結(jié)構(gòu)方面，消費(fèi)轉(zhuǎn)型意味著消費(fèi)“主力”及其偏好的變化，也意味著消費(fèi)“主流”渠道和模式的變化。中國消費(fèi)市場增長迅速，但與經(jīng)濟(jì)整體規(guī)模仍然很不相稱，通過提升消費(fèi)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的空間很大。顯然，勞動(dòng)者收入的提高和社會(huì)保障體系的完善在這方面起著重要作用，仍需大力推進(jìn)。

（2）服務(wù)轉(zhuǎn)型。2012年以來第三產(chǎn)業(yè)比重持續(xù)上升，顯示中國經(jīng)濟(jì)的服務(wù)轉(zhuǎn)型已經(jīng)啟動(dòng)。2015年第三產(chǎn)業(yè)占比達(dá)到50.5%，已超過第二產(chǎn)業(yè)10個(gè)百分點(diǎn)。從國際比較看，服務(wù)業(yè)比重與發(fā)達(dá)國家70%以上的水平差距很大，也明顯低于與中國人均收入水平相當(dāng)?shù)钠渌l(fā)展中國家。因此，中國經(jīng)濟(jì)的服務(wù)轉(zhuǎn)型仍有巨大空間。這是伴隨中國經(jīng)濟(jì)升級(jí)所必然經(jīng)歷的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化，也意味著中國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)從工業(yè)時(shí)代到后工業(yè)時(shí)代的必然轉(zhuǎn)變。

（3）數(shù)字化（智能化）轉(zhuǎn)型。這是信息技術(shù)和人工智能在經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域的深入、創(chuàng)新運(yùn)用，也意味著中國經(jīng)濟(jì)信息化的演進(jìn)。如果說信息化在很大程度上反映在信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展及其對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)的話，那么數(shù)字化將突破具體的產(chǎn)業(yè)邊界，更多地蘊(yùn)含著整體經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)變。這在一定意義上意味著人和機(jī)器、信息和實(shí)物的關(guān)系在后工業(yè)化時(shí)代的重構(gòu)。中國網(wǎng)絡(luò)零售市場已經(jīng)在2013年超過美國成為世界第一，現(xiàn)在仍在高速增長。實(shí)際上，“數(shù)字紅利”將持續(xù)存在，用戶基數(shù)、運(yùn)營成本、市場和技術(shù)反應(yīng)速度等方面的優(yōu)勢仍然意味著細(xì)分市場的巨大發(fā)展空間。

（4）綠色轉(zhuǎn)型。這是中國經(jīng)濟(jì)作為一個(gè)整體從高消耗、高污染、高環(huán)境社會(huì)代價(jià)到低消耗、低污染、環(huán)境社會(huì)友好的轉(zhuǎn)變。其當(dāng)務(wù)之急是環(huán)境污染的治理、環(huán)境健康問題的應(yīng)對，而從長期來看則意味著經(jīng)濟(jì)與自然、社會(huì)關(guān)系從對立、失衡到和諧、平衡的根本轉(zhuǎn)變。中國經(jīng)歷了超高速的經(jīng)濟(jì)增長，也承受了高昂的代價(jià)。當(dāng)環(huán)境和社會(huì)承受力接近臨界點(diǎn)的時(shí)候，也必然是發(fā)展模式的真正轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)轉(zhuǎn)型意味著城市和鄉(xiāng)村、消費(fèi)和投資、服務(wù)業(yè)和制造業(yè)、經(jīng)濟(jì)和環(huán)境社會(huì)等各方面關(guān)系的大調(diào)整。面對阻力和陣痛，必須以前瞻性、戰(zhàn)略性的眼光提前規(guī)劃“轉(zhuǎn)大彎”，避免遇到問題“急轉(zhuǎn)彎”。戰(zhàn)略上需要對各方面的轉(zhuǎn)型，特別是新型工業(yè)化、新型城鎮(zhèn)化與四個(gè)方面的“新轉(zhuǎn)型”予以通盤考慮、協(xié)調(diào)推進(jìn)。具體政策的制定和實(shí)施要求對高效率、高附加值、高可持續(xù)的“新經(jīng)濟(jì)”做加法，對低效率、低附加值、環(huán)境社會(huì)代價(jià)大的“舊經(jīng)濟(jì)”做減法，以尋求更高效、更具國際競爭力、更有發(fā)展后勁的“新均衡”。

理順“三大關(guān)系”：中國經(jīng)濟(jì)再起航

中國經(jīng)濟(jì)的巨輪再起航，三方面關(guān)系的處理將決定其航向。

首先是經(jīng)濟(jì)與環(huán)境、社會(huì)的關(guān)系問題。這方面，應(yīng)正視經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)、收入提高和社會(huì)進(jìn)步、財(cái)富水平和民眾幸福等幾方面的“落差”，以積極有序的社會(huì)治理和體制改革解決關(guān)乎民生、民心的重要問題――這其中既有經(jīng)濟(jì)問題，也有政治、社會(huì)、生態(tài)和文化問題。

其次，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最重要的是市場和政府的關(guān)系問題。關(guān)鍵是糾正政府和市場的功能錯(cuò)位，明確界定兩者的邊界。這方面的重點(diǎn)是政商關(guān)系，難點(diǎn)在國企改革。因此，下一步既要發(fā)揮有效、有力的市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，又以有限、有為的政府作為應(yīng)對市場失靈，解決市場機(jī)制無法有效解決的問題。

第4篇：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策范文

關(guān)鍵詞:公共財(cái)政;政府會(huì)計(jì);政府統(tǒng)一賬戶;英國經(jīng)驗(yàn)

一、WGA的基本框架

WGA是指覆蓋英國所有公共部門的一組合并財(cái)務(wù)報(bào)表。它借鑒商業(yè)會(huì)計(jì)方法,為整個(gè)公共部門制作一套基于通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(簡稱GAAP)的、統(tǒng)一的合并財(cái)務(wù)報(bào)表,其目的在于:提供質(zhì)量更高的、更透明的信息,支持財(cái)政政策的發(fā)展,更好地管理公共服務(wù),以及更有效地分配資源。

1、WGA涉及的范圍。

《政府資源和會(huì)計(jì)法案2000》為WGA提供了立法框架,它要求財(cái)政部為每個(gè)履行公共職能的實(shí)體,以及部分或全部由公共資金支持的實(shí)體準(zhǔn)備WGA。具體來講,基于GAAP的WGA的合并范圍包括英格蘭、蘇格蘭、威爾士、北愛爾蘭四個(gè)地域的各種類型的1300多個(gè)公共實(shí)體。這些實(shí)體分為以下幾類:

(1)中央政府。包括核心政府財(cái)政基金(’Coregovernment’financialfunds,例如:國家貸款基金賬戶);政府部門資源賬戶;非部門公共實(shí)體;養(yǎng)老金計(jì)劃,包括中央政府養(yǎng)老金計(jì)劃,國民保健服務(wù)、教師等其它非基金性的雇員養(yǎng)老金計(jì)劃);部門資源賬戶中未包括的國民保健服務(wù)實(shí)體等。

(2)地方當(dāng)局(Localauthorities)。包括四個(gè)地域的各類議會(huì)(如:單一制議會(huì)、郡議會(huì)、自治市鎮(zhèn)議會(huì)、區(qū)議會(huì)等等);消防機(jī)構(gòu)、警察機(jī)構(gòu)、緩刑委員會(huì)、旅客運(yùn)輸機(jī)構(gòu);廢物處理機(jī)構(gòu)、資源保護(hù)局;地方教育當(dāng)局及學(xué)校等。

(3)公營公司(Publiccorporations)。包括國有行業(yè)、其他公營公司、營運(yùn)基金等。

2、建立WGA要解決的關(guān)鍵問題。

(1)合并的方法論問題。由于合并的工作量非常大,采取財(cái)政部與政府部門相配合的方法,由財(cái)政部負(fù)責(zé)整個(gè)合并過程及賬目的編制,并利用政府部門作為中間人,由它們負(fù)責(zé)其主辦實(shí)體的子合并(sub—consolidation)。在合并步驟上,采用階段性方法,先發(fā)展中央政府統(tǒng)一賬戶(CGA)和未經(jīng)審計(jì)的、基于統(tǒng)計(jì)原則的WGA,再過渡到基于GAAP的WGA,并且對賬戶進(jìn)行幾年的模擬運(yùn)行,以確保質(zhì)量。財(cái)政部還通過成立專門的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)和咨詢組,制定詳細(xì)的合并進(jìn)度表,要求每個(gè)相關(guān)公共實(shí)體制定年度數(shù)據(jù)進(jìn)度表等多種措施,來確保WGA項(xiàng)目的順利實(shí)施。

(2)集團(tuán)內(nèi)部交易的問題。WGA把所有的公共部門看成一個(gè)完整的實(shí)體,因此必須排除集團(tuán)內(nèi)部交易的影響,即從合并的WGA數(shù)字中對銷掉不同公共實(shí)體之間的所有物質(zhì)交易和結(jié)余。此外,對在多個(gè)賬戶中報(bào)告的交易要進(jìn)行調(diào)整以避免重復(fù)計(jì)算,這主要涉及到集中基金賬戶、國民貸款基金、國民保險(xiǎn)基金。

(3)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)慣例的一致性問題。合并必須基于統(tǒng)一的會(huì)計(jì)政策框架,這是一個(gè)基本原則。而英國各類公共實(shí)體采用的會(huì)計(jì)政策體制并不一致,具體會(huì)計(jì)政策的差異也加大了合并的難度。為此,必須比較、調(diào)節(jié)和集中公共部門中各類法規(guī)及會(huì)計(jì)指導(dǎo)系列,采用一致的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)慣例。

(4)WGA報(bào)告的形式和內(nèi)容。《政府資源和會(huì)計(jì)法案2000》指出,早期的WGA報(bào)告至少要包括三個(gè)核心報(bào)表:財(cái)務(wù)績效報(bào)告(即收入與支出賬戶,相當(dāng)于損益賬戶)、財(cái)務(wù)狀況報(bào)告(即資產(chǎn)負(fù)債表)、現(xiàn)金流量表。在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中要解釋主要的數(shù)字是如何得出的。通過這些高度集中的報(bào)表,為議會(huì)和其它使用者提供有用的宏觀經(jīng)濟(jì)信息。

(5)審計(jì)問題。為了增加WGA的可信度,其賬目必須進(jìn)行獨(dú)立的審計(jì)。這一審計(jì)在很大程度上依賴于并入WGA的各個(gè)公共實(shí)體的法定審計(jì),為此,應(yīng)當(dāng)建立與公共實(shí)體審計(jì)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)類似的審計(jì)標(biāo)準(zhǔn),規(guī)范審計(jì)意見的形式,明確審計(jì)權(quán)限,并且協(xié)調(diào)不同審計(jì)人員的工作。例如:根據(jù)合并范圍,明確主計(jì)審計(jì)長(簡稱C&AG)、私營部門審計(jì)人員、英格蘭、威爾士、蘇格蘭審計(jì)委員會(huì)指定的審計(jì)人員、北愛爾蘭主計(jì)審計(jì)長等不同人員的審計(jì)權(quán)限和范圍,協(xié)調(diào)不同審計(jì)人員對會(huì)計(jì)確認(rèn)等問題的差異。此外,可以開展一至幾年的審計(jì)模擬運(yùn)行,以檢驗(yàn)其效果。

3、WGA的發(fā)展目標(biāo)。

(1)中期發(fā)展:建立基于統(tǒng)計(jì)的WGA。在開發(fā)和實(shí)施基于GAAP的WGA的同時(shí),財(cái)政部決定先為整個(gè)公共部門開發(fā)未經(jīng)審計(jì)的、基于統(tǒng)計(jì)原則的WGA。它可以在財(cái)政年度結(jié)束后較短的時(shí)間內(nèi)生成,有利于為短期或中期財(cái)政政策及時(shí)提供所需的數(shù)據(jù),以促進(jìn)財(cái)政政策的發(fā)展,此外,它有可能提高基于歐洲賬戶體系(簡稱ESA)的國民核算賬戶的質(zhì)量。

(2)中期目標(biāo)。建立WGA的中期目標(biāo)是以GAAP為基礎(chǔ),準(zhǔn)備一套完全經(jīng)審計(jì)的WGA,它既會(huì)流入(feedinto)基于ESA95的國民核算賬戶,也會(huì)流入基于統(tǒng)計(jì)(也基于國民核算賬戶)的WGA(如圖1所示)。經(jīng)審計(jì)的、基于GAAP的賬目以年度為基礎(chǔ)生成,它要經(jīng)過議會(huì)的詳細(xì)審查,并且為財(cái)政政策和經(jīng)濟(jì)政策服務(wù)。其主要的信息來源為:部門的資源會(huì)計(jì)與預(yù)算(簡稱RAB)賬戶、信托和養(yǎng)老金計(jì)劃的財(cái)務(wù)報(bào)告、地方當(dāng)局和其他公共部門實(shí)體的賬戶。

基于統(tǒng)計(jì)的WGA年度或季度為基礎(chǔ)產(chǎn)生。為了產(chǎn)生季度信息,它需要從國民核算賬戶和部門RSB賬戶中生成綜合的數(shù)據(jù),并且對國民核算賬戶分類進(jìn)行調(diào)整以生成使用RAB分類的賬戶。這些未經(jīng)審計(jì)的季度信息應(yīng)當(dāng)及時(shí)準(zhǔn)備好以進(jìn)入短期的財(cái)政政策規(guī)劃過程。

資料來源:HMTreasury(hm-treasury.gov.uk)

WGA是對現(xiàn)有國民核算賬戶的重要補(bǔ)充。國民核算賬戶、基于GAAP的WGA、基于統(tǒng)計(jì)的WGA,這三個(gè)賬戶都有可能彼此接受數(shù)據(jù),例如:可以通過WGA生成的數(shù)據(jù)改善國民核算賬戶的數(shù)據(jù)。

(3)長期目標(biāo)。長期中,基于GAAP的信息首先從RAB,再從WGA,越來越多地直接流入國民核算賬戶。WGA的長期發(fā)展目標(biāo)是建立一個(gè)能夠提供年度審計(jì)賬目、季度產(chǎn)出數(shù)據(jù)、國民核算賬目,以及國際比較、規(guī)劃和預(yù)測、經(jīng)濟(jì)和財(cái)政政策等所有產(chǎn)出的、單獨(dú)的數(shù)據(jù)收集系統(tǒng)(見圖2)。

要實(shí)現(xiàn)長期目標(biāo),必須做到:(a)成功實(shí)施基于GAAP的WGA和審計(jì);(b)擁有從多種平臺(tái)接收數(shù)據(jù)以實(shí)施合并的技術(shù),以及為多種報(bào)告處理數(shù)據(jù)的技術(shù)。

為了生成圖中所示的結(jié)果,一些來自WGA的數(shù)據(jù)可能需要進(jìn)行調(diào)整或者與其他數(shù)據(jù)相結(jié)合。例如:考慮到ESA分類,可能要進(jìn)行數(shù)據(jù)調(diào)整以編制國民核算賬目;一些預(yù)測可能需要把GAAP信息與人口統(tǒng)計(jì)規(guī)劃的數(shù)據(jù)相結(jié)合等等。

資料來源:HMTreasury(hm-treasury.gov.uk)

二、對WGA的評價(jià)

1、英國政府對WGA的期望。

近年來,在新工黨的領(lǐng)導(dǎo)下,WGA已經(jīng)從最初的關(guān)注增加透明度、增加各類政府部門和公共實(shí)體之間的財(cái)務(wù)責(zé)任,發(fā)展到與政府決策(尤其是經(jīng)濟(jì)層面的決策)直接相關(guān)。不論對政府本身,還是對議會(huì)、納稅人等其它潛在使用者而言,建立WGA都具有明顯的好處。

政府希望WGA能夠?yàn)楦鱾€(gè)層次的政府部門、議會(huì)、納稅人等用戶提供質(zhì)量更高、更透明的信息,以輔助經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)展,通過更好的決策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)績效的改善,從而使納稅人受益。

2、對WGA的批判性分析。

(1)WGA輔助宏觀經(jīng)濟(jì)決策的局限性。政府期望通過WGA提供對宏觀經(jīng)濟(jì)決策有剛的信息,特別是幫助處理代際公平問題和財(cái)政可持續(xù)性問題。這里隱含的假定是:WGA能夠包括養(yǎng)老金、稅收、社會(huì)保障人口預(yù)測、固定資產(chǎn)使用期限等黃金法則管理所需的重要信息,但是WGA信息難以達(dá)到這些要求。為了責(zé)任目標(biāo),必須確保這類資產(chǎn)的保護(hù)成本、維修成本等信息盡可能準(zhǔn)確地反映在政府賬目中。

(2)政府債務(wù)合并的困境?，F(xiàn)實(shí)的困境是:政府一方面希望WGA提供所有公共部門債務(wù)的合計(jì)數(shù)據(jù),另一方面又不想將一些重大的債務(wù)(如養(yǎng)老金負(fù)債)列入資產(chǎn)負(fù)債表。這種矛盾心理直接影響了WGA信息的可用性及其合并的進(jìn)程。債務(wù)合并困境的典型例子有:(a)關(guān)于“鐵路網(wǎng)”(NetworkRail)實(shí)體21萬億英鎊債務(wù)的會(huì)計(jì)處理問題。主計(jì)審計(jì)長應(yīng)用英國GAAP,認(rèn)為鐵路網(wǎng)的債務(wù)應(yīng)該列于資產(chǎn)負(fù)債表中,而國家統(tǒng)計(jì)署應(yīng)用ESA95原則,認(rèn)為這一債務(wù)應(yīng)該在表外。(b)對私人主動(dòng)融資(PFI)、公私合作(PPP)項(xiàng)目的會(huì)計(jì)處理。根據(jù)FRS5中設(shè)定的基本原則,WGA合并中應(yīng)當(dāng)包括PFI項(xiàng)目(因?yàn)檎_實(shí)從項(xiàng)目中受益并且承擔(dān)了在長期中為項(xiàng)目提供經(jīng)費(fèi)的義務(wù)),但是PFI項(xiàng)目卻被保留在表外。PPP項(xiàng)目中與政府合作的私營公司的資產(chǎn)、負(fù)債既沒有列入公共部門資產(chǎn)負(fù)債表,也沒有列入特定用途實(shí)體(簡稱SPE)的資產(chǎn)負(fù)債表。

(3)合并會(huì)計(jì)技術(shù)的問題。同私營部門相比,公共部門在使用合并會(huì)計(jì)技術(shù)的概念及操作上都更為困難。主要表現(xiàn)在:(a)由于高度合并的數(shù)字,WGA可能掩飾了一些績效較差的政府單位,而且低估了那些績效較好的單位的貢獻(xiàn),難以提供評價(jià)政府財(cái)政狀況和財(cái)政業(yè)績的充分信息。(b)合并界限難以確定。關(guān)于公共部門的定義多種多樣,不同的界定標(biāo)準(zhǔn)反映了不同的政治責(zé)任。反對編制WGA者認(rèn)為:將非部門公共實(shí)體、地方政府、國有行業(yè)等納入WGA會(huì)引起誤導(dǎo),因?yàn)檫@些實(shí)體與中央政府在憲法上是獨(dú)立的,中央政府不擁有這些實(shí)體的任何資產(chǎn)和負(fù)債。但是支持WGA者認(rèn)為:如果尊重這些實(shí)體的憲法獨(dú)立性,WGA將是不完全的,因?yàn)檫@些實(shí)體或多或少地從中央政府那里接受資助。(c)WGA審計(jì)中涉及的實(shí)體眾多,難以協(xié)調(diào)。一方面,主計(jì)審計(jì)長、四個(gè)地域各自的審計(jì)機(jī)構(gòu)、私營部門審計(jì)人員都有自己獨(dú)立的審計(jì)權(quán)限,另一方面,主計(jì)審計(jì)長等主要審計(jì)人員必須依靠次要審計(jì)人員的工作。要想管理次要審計(jì)人員的工作,主計(jì)審計(jì)長必須擁有否決他們工作的權(quán)利(如果審計(jì)缺乏質(zhì)量)。但是,目前并沒有清晰的審計(jì)直線職權(quán),不同公共部門審計(jì)實(shí)體之間又競相爭奪地盤,使得WGA審計(jì)過程存在重要的結(jié)構(gòu)缺陷,在會(huì)計(jì)確認(rèn)問題上各種審計(jì)實(shí)體之間可能存在大的分歧。(d)WGA要求公共實(shí)體實(shí)施權(quán)責(zé)制基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)系統(tǒng),大量的中央政府賬目也已經(jīng)改為權(quán)責(zé)制基礎(chǔ),但是由于獲取信息的技術(shù)難度,稅收的計(jì)算仍然是現(xiàn)金制基礎(chǔ)的。部門RAB的合時(shí)性和質(zhì)量,以及上述未解決的問題都會(huì)危及WGA的效用。

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第5篇：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策范文

第二財(cái)政職能未變

一直以來，中國銀行業(yè)尤其是國有銀行經(jīng)常扮演著第二財(cái)政的角色：政府利用金融體系的資金為非商業(yè)性的公共開支提供資金，而這些公共開支本應(yīng)由預(yù)算承擔(dān)，從而以較小的國家預(yù)算規(guī)模支撐起大量公共服務(wù)的職責(zé)。

自2004年、2005年以來，雖然中國銀行業(yè)實(shí)施了一系列旨在擺脫雙重預(yù)算軟約束的股份化、商業(yè)化改制，但由于金融機(jī)構(gòu)控股權(quán)掌握在政府手中，為股東服務(wù)就是服從政府的經(jīng)濟(jì)調(diào)控需要，因此它們不能完全脫離“第二財(cái)政”的角色，未來仍將需繼續(xù)承擔(dān)財(cái)政。

無論是上世紀(jì)末為國企脫困提供信貸，還是2008年為擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)而實(shí)施的“四萬億”，以及最近強(qiáng)調(diào)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，都體現(xiàn)了中國銀行業(yè)一脈相承的財(cái)政化職能。因此，一方面，中國銀行體系承擔(dān)公共服務(wù)所造成的隱性虧損實(shí)際上是準(zhǔn)財(cái)政赤字，而非傳統(tǒng)意義上的不良貸款；另一方面，由于中國商業(yè)銀行所承擔(dān)的財(cái)政職能，政府也將會(huì)承擔(dān)起與之相應(yīng)的扶持和救助責(zé)任。

與財(cái)政職能相適應(yīng)，中國銀行業(yè)尤其是全國性商業(yè)銀行同時(shí)也充當(dāng)了宏觀調(diào)控工具的角色：縱觀改革開放以來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程，政府為了熨平經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策平均每隔幾年要進(jìn)行一次方向相反的操作，其軌道大同小異：新一屆地方政府為了刺激經(jīng)濟(jì)增長, 掀起一輪固定資產(chǎn)投資的, 銀行信貸投入顯著增加，此時(shí)銀行進(jìn)入享受政策紅利期；之后經(jīng)濟(jì)過熱導(dǎo)致物價(jià)上漲，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)增加，于是中央政府進(jìn)行治理整頓，而銀行也不可避免地承擔(dān)了宏觀調(diào)控的成本。

如中國銀行業(yè)在享受了2008年末至2009年中期以“四萬億投資”為背景的信貸擴(kuò)張紅利后，就陷入了消化擴(kuò)張成本的時(shí)期，而為防范金融風(fēng)險(xiǎn)而陸續(xù)出臺(tái)的監(jiān)管政策以及由此衍生出來的再融資問題、地方政府債務(wù)問題和房地產(chǎn)調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)問題，就成為2009年中期以來困擾中國銀行業(yè)的問題，也因此成為抑制A股銀行板塊估值的主要因素。

依同樣的邏輯，為避免宏觀經(jīng)濟(jì)“軟著陸”，保證保障房、水利建設(shè)等民生基礎(chǔ)建設(shè)和國家重點(diǎn)項(xiàng)目工程建設(shè)，鼓勵(lì)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就必須保持銀行業(yè)繼續(xù)充當(dāng)調(diào)控工具的彈性空間。

對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂是目前壓抑銀行估值的關(guān)鍵因素之一，剪不斷理還亂，尤其在2012年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)面臨更為復(fù)雜的環(huán)境之時(shí)。為深入探討這個(gè)問題，現(xiàn)按照中國銀行業(yè)現(xiàn)階段所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，分別進(jìn)行分析。

地方債務(wù)為“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”

從國際經(jīng)驗(yàn)尤其是歐洲債務(wù)危機(jī)的情況來看，發(fā)生財(cái)政危機(jī)的國家并不都是政府債務(wù)率或赤字率最高的國家，財(cái)政危機(jī)更多發(fā)生在償債能力枯竭之時(shí)。

目前市場的注意力更多放在了分析現(xiàn)有地方債務(wù)水平的問題上，而忽略了地方債務(wù)是否具有可持續(xù)性的問題，或者雖然意識(shí)到了后者的問題，但卻忽略了經(jīng)濟(jì)增長對新增地方債務(wù)的依賴性和現(xiàn)實(shí)性，即為維持一定的GDP增速，地方債務(wù)不可能是一成不變的，而很可能是繼續(xù)增加的，進(jìn)行債務(wù)壓力測試時(shí)不應(yīng)忽略此要素。因此，在納入地方債務(wù)對經(jīng)濟(jì)增長的約束下考察地方債務(wù)率的走勢更具現(xiàn)實(shí)意義。

為納入新增債務(wù)規(guī)模對經(jīng)濟(jì)增長的約束，我們的模型從經(jīng)濟(jì)增長率出發(fā)，假定政府的預(yù)算收入和基金性收入（主要是土地出讓金）取決于GDP增長率，同時(shí)，GDP增長率又部分取決于新增債務(wù)中用于投資支出的部分。當(dāng)期償債能力則取決于當(dāng)期地方政府綜合財(cái)力與地方支出的比較。

根據(jù)費(fèi)希爾和易斯特利的政府預(yù)算約束模型，通過假定未來年份需用債務(wù)彌補(bǔ)的公共部門赤字、利率和經(jīng)濟(jì)增長率，就可以測算政府債務(wù)率的基本走勢。

經(jīng)過測試可以看到，在沒有新增地方債務(wù)的假設(shè)下，由于名義GDP增長的稀釋作用，地方政府償債率從2012年約20%的高點(diǎn)快速下降到2016年的2.3%或2.4%。為維持約10%的名義GDP復(fù)合增長率，需要假定相應(yīng)地方債務(wù)新增量，使得從2014年起地方債務(wù)余額重返正增長軌道，但地方政府償債率從2012年的約21%-22%的高點(diǎn)快速下降到2016年的9%左右。

因此，地方債務(wù)面臨并非“違約風(fēng)險(xiǎn)”，而是“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”，如果債務(wù)能適當(dāng)展期，則違約風(fēng)險(xiǎn)將被大大降低。如果允許地方政府發(fā)債、中央增加轉(zhuǎn)移支付，或增加其他融資渠道以維持流動(dòng)性，則不但可以緩解其償還債務(wù)的壓力，也可緩解財(cái)政緊縮壓力，有利于增加民生支出和減少中國經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)。

從日本的情況來看，雖然債務(wù)率長期居高不下，但卻沒有發(fā)生債務(wù)危機(jī)。主要原因在于日本的債務(wù)結(jié)構(gòu)有其特殊性：首先，政府債務(wù)幾乎全部由日本居民和國內(nèi)機(jī)構(gòu)持有；其次，日本的儲(chǔ)蓄長期大于投資,多年來經(jīng)常賬戶持續(xù)出現(xiàn)大量盈余,償付能力較強(qiáng)。實(shí)質(zhì)上，日本的債務(wù)問題不在于其規(guī)模和增長速度，而是主要受制于經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展超過債務(wù)增長，其債務(wù)負(fù)擔(dān)的內(nèi)部性和貿(mào)易盈余就為此提供了充分的安全冗余。

同樣的，中國政府的債務(wù)也具有內(nèi)部消化的特點(diǎn)，持續(xù)的貿(mào)易盈余也有利于維持市場信心，只要經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性增長，就不必過度擔(dān)憂償債能力。

銀行房貸有足夠安全墊

值得注意的是，本輪地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致開發(fā)商資金緊張和房價(jià)初步下滑是政府主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，調(diào)控的方向和力度基本在政府的掌控之下，而調(diào)控的目的顯然不是讓這個(gè)市場陷入崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。

從亞洲金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)來看，銀行體系本身是否健全將是抵御房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。香港和新加坡銀行持有的房地產(chǎn)信貸占資產(chǎn)的30%-55%，卻能在資產(chǎn)價(jià)格大幅縮水時(shí)安然無恙，因?yàn)樗鼈冏陨淼钟L(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)，其資本比率達(dá)15%-20%，不良資產(chǎn)率低于2%，LTV 較低。遭受重創(chuàng)的韓國、菲律賓和泰國銀行，雖然房地產(chǎn)信貸占比較低，但不良貸款率較高，同時(shí)資本充足程度提供的風(fēng)險(xiǎn)緩沖較小，因此房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)使這些國家的銀行業(yè)陷入深淵。

截至三季度末，中國商業(yè)銀行的不良貸款率為0.9%，資本充足率為12.3%，核心資本充足率為10.1%，撥備覆蓋率270.7%；中國銀行業(yè)房地產(chǎn)貸款余額達(dá)到10.46 萬億元,占各項(xiàng)貸款余額的比重約19.76%。與1997年東南亞金融危機(jī)爆發(fā)前相關(guān)地區(qū)銀行業(yè)的水平相比，中國銀行業(yè)的房地產(chǎn)相關(guān)貸款相當(dāng)甚至略低一些，不良貸款比例則大幅低于上述國家或地區(qū)銀行業(yè)的水平，在資本充足率程度基本相當(dāng)?shù)那闆r下，中國銀行業(yè)的安全墊更理想。

銀監(jiān)會(huì)和IMF披露房貸壓力測試結(jié)果顯示，房地產(chǎn)貸款對銀行業(yè)經(jīng)營整體影響較小。在房價(jià)有限下調(diào)的條件下，資產(chǎn)質(zhì)量具有相當(dāng)可控度，房貸不良率上升程度較輕微。

銀監(jiān)會(huì)壓力測試結(jié)果顯示，截至2011年8月，當(dāng)房價(jià)下跌50%，銀行的貸款覆蓋仍能達(dá)到100%；約98%的個(gè)人按揭貸款“貸款房價(jià)比”低于80%，開發(fā)貸款的平均抵押品比例也達(dá)到189%。

IMF和中國政府共同對全國最大的17家商業(yè)銀行進(jìn)行的壓力測試結(jié)果顯示，2010年底，如果房地產(chǎn)價(jià)格下跌30%，那么金融機(jī)構(gòu)的資本充足率將下跌約1%（約4088億元，而截至2010年三季度末商業(yè)銀行撥備總額約為11038億元，而2011年這一數(shù)據(jù)仍在上升）。如果地方政府融資平臺(tái)貸款損失15%，僅會(huì)導(dǎo)致兩家小型股份制商業(yè)銀行的資本充足率低于監(jiān)管最低要求。

IMF認(rèn)為，只有在最壞假設(shè)下，金融體系才會(huì)遭遇較大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，25%的銀行系統(tǒng)的資本充足率將低于最低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。這些假設(shè)包括：GDP增長降至4%、M2增長約10%、地產(chǎn)價(jià)格暴跌近26%、存貸款利率變化95個(gè)基點(diǎn)；其內(nèi)在涵義是在房價(jià)和宏觀經(jīng)濟(jì)遭遇斷崖式下跌的情況下，政府仍大幅緊縮貨幣，我們認(rèn)為這幾乎是不可能成立的。

2012年經(jīng)濟(jì)工作的總體思路是穩(wěn)中求進(jìn)，而本屆金融工作會(huì)議則指出了金融業(yè)“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的政策取向?！胺€(wěn)”即意味著防范和化解財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，“進(jìn)”則說明必須確保經(jīng)濟(jì)增長的資金供給，而服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)則說明銀行業(yè)監(jiān)管政策需要服從調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)大局的需要。

第6篇：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策范文

關(guān)鍵詞:資產(chǎn)泡沫 理性預(yù)期 泡沫經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)防范

中圖分類號(hào):F120.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1006-1770(2010)07-025-04

從現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程來看,市場經(jīng)濟(jì)多次經(jīng)歷了資產(chǎn)泡沫,從最早荷蘭的“郁金香”泡沫,到美國的“密西西比”泡沫,再到上世紀(jì)80年代末日本房地產(chǎn)和股市泡沫和上世紀(jì)90年代東南亞地區(qū)的房地產(chǎn)和股市泡沫,幾乎每次泡沫破裂,都會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重影響,日本資產(chǎn)泡沫破裂導(dǎo)致日本進(jìn)入長期經(jīng)濟(jì)衰退,東南亞資產(chǎn)泡沫破裂后引發(fā)了東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而通常情況下,每一個(gè)經(jīng)濟(jì)體都會(huì)存在資產(chǎn)泡沫,所以了解資產(chǎn)泡沫的形成及發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的過程便顯得尤為重要。

一、泡沫經(jīng)濟(jì)相關(guān)理論

(一)理性泡沫理論

理性泡沫是泡沫經(jīng)濟(jì)研究的起點(diǎn),對理性泡沫的研究始于20世紀(jì)70年代。所謂理性泡沫是指在理性預(yù)期的條件下的資產(chǎn)市場價(jià)格,與該資產(chǎn)未來各期可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流現(xiàn)值和之間的差額。這里的理性泡沫是指在理性預(yù)期的情況下所生成的資產(chǎn)泡沫,而不是“合理泡沫“的概念。理性泡沫研究的基本前提是理性預(yù)期,在理性預(yù)期的假設(shè)下允許人們犯錯(cuò)誤,但這種錯(cuò)誤是非系統(tǒng)性的,也就是說,這種錯(cuò)誤會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)主體掌握信息的不斷增加而消除,使預(yù)期與現(xiàn)實(shí)不斷吻合。

在理性泡沫形成的研究中,以Tirole的研究最為顯著。Tirole(1982,1985)指出,一些耐用、稀缺或短期供給缺乏彈性的資產(chǎn)價(jià)格必然會(huì)產(chǎn)生價(jià)格泡沫。就耐用資產(chǎn)而言,如果預(yù)期購買之后將其再出售會(huì)獲得收益,則這一預(yù)期會(huì)使耐用資產(chǎn)價(jià)格上漲,出現(xiàn)價(jià)格泡沫。就稀缺或缺乏短期供給彈性的資產(chǎn)而言,如果其需求短期內(nèi)上升,而短期內(nèi)這類資產(chǎn)的供給不能滿足需求,供小于求的局面會(huì)使資產(chǎn)價(jià)格形成泡沫。這一資產(chǎn)價(jià)格泡沫形成還有兩個(gè)前提,即該經(jīng)濟(jì)體內(nèi)有完善的資產(chǎn)交易市場,整個(gè)社會(huì)都對該資產(chǎn)有相同的預(yù)期。如果這一預(yù)期持續(xù)上漲,會(huì)導(dǎo)致該經(jīng)濟(jì)體內(nèi)群體的投機(jī)行為,促使資產(chǎn)泡沫進(jìn)一步膨脹,有演變成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能。

上述理論潛在地忽視了各經(jīng)濟(jì)主體之間獲取信息能力和利用信息進(jìn)行預(yù)期處理之間的差別性,隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展,信息不對稱逐漸被納入到泡沫經(jīng)濟(jì)的研究范圍中。

米什金(Mishkin,1997)等人指出金融資產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的部分原因是由于金融機(jī)構(gòu)與借款人之間的信息不對稱,艾倫和蓋爾(Allen and Gale,1998)指出金融機(jī)構(gòu)的中介作用是資產(chǎn)泡沫形成的最終原因。

艾倫和蓋爾認(rèn)為,借款人收益的不確定性會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫。在借款人向金融機(jī)構(gòu)提出借款時(shí),借款人在收益低的情況下會(huì)選擇違約,不歸還借款,金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大;借款人若收益較高會(huì)歸還所欠金融機(jī)構(gòu)的本利。這說明實(shí)業(yè)部門通過借款將自身的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了金融機(jī)構(gòu),而金融機(jī)構(gòu)能否收回借款卻是不確定的。因此,有信息優(yōu)勢的借款人便會(huì)選擇投資于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目,以期取得高收益,導(dǎo)致其市場價(jià)值高于內(nèi)在價(jià)值,形成資產(chǎn)泡沫。當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體都選擇違約時(shí),便會(huì)使泡沫劇烈膨脹,最終導(dǎo)致金融危機(jī)。

同時(shí),艾倫和蓋爾認(rèn)為,在一些情況下金融部門自身的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫。在金融自由化的過程中,資產(chǎn)泡沫起因于信貸規(guī)模擴(kuò)張,如果在未來有更大規(guī)模的信貸和持續(xù)很高的預(yù)期導(dǎo)致泡沫不斷地積累,就有引發(fā)金融危機(jī)的可能。

(二)非理性泡沫理論

非理性泡沫事實(shí)上是對理性泡沫的合理補(bǔ)充。理性泡沫認(rèn)為經(jīng)濟(jì)主體是理性的行為人,但經(jīng)濟(jì)主體的非理同樣是存在的,如由于狂熱、時(shí)尚和群體心理等外來因素引起的投機(jī)行為同樣會(huì)影響市場價(jià)格的變動(dòng)。不同的經(jīng)濟(jì)主體對同一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象會(huì)有不同的預(yù)期,他們在預(yù)期某一資產(chǎn)價(jià)值會(huì)上升的情況下會(huì)購買該資產(chǎn)。但是,如果社會(huì)中大部分經(jīng)濟(jì)人受外來信息影響而對某一資產(chǎn)同時(shí)產(chǎn)生非理性預(yù)期時(shí),如忽視經(jīng)濟(jì)自身運(yùn)行規(guī)律,聽信市場上的誤導(dǎo)信息,認(rèn)為某一資產(chǎn)價(jià)格被低估,對其升值預(yù)期很高等,則該資產(chǎn)在該非理性預(yù)期的情況下,價(jià)格會(huì)被抬高,產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫。這一理論將非理性因素引入人們的經(jīng)濟(jì)行為,對經(jīng)濟(jì)泡沫具有更強(qiáng)的解釋性。

二、日本經(jīng)濟(jì)泡沫形成機(jī)制

日本經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)連續(xù)18年高速增長,在1985年“廣場協(xié)議”后,日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫逐漸膨脹,股票價(jià)格與房地產(chǎn)價(jià)格嚴(yán)重偏離其內(nèi)在價(jià)值(見圖1)。在泡沫興盛時(shí)期,甚至有人發(fā)表過“日本要買下美國”的言論,當(dāng)時(shí)東京房價(jià)總和相當(dāng)于整個(gè)美國房產(chǎn)市價(jià)總和。然而,上世紀(jì)90年代初,國內(nèi)泡沫經(jīng)濟(jì)的破裂將日本經(jīng)濟(jì)拖入長達(dá)十多年的衰退期,如今日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展也不見多大起色。

(一)日元升值為導(dǎo)火索,擴(kuò)張貨幣政策催生泡沫

日本經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生的直接原因無疑是1985年西方五國與日本簽訂的“廣場協(xié)議”。當(dāng)時(shí)西方世界受石油危機(jī)影響,長期處于“滯漲”的形勢下,而這一時(shí)期的日本以“貿(mào)易立國”為發(fā)展戰(zhàn)略,通過不斷擴(kuò)大出口來發(fā)展經(jīng)濟(jì),GDP年增長率保持在5.5%的高水平。出口的強(qiáng)勁增長產(chǎn)生了巨大的貿(mào)易順差,美國等發(fā)達(dá)國家極力要求日元升值,改善自身存在的貿(mào)易赤字及平衡國際貿(mào)易收支。于是美國等五國與日本簽訂了“廣場協(xié)議”,日元升值。日元升值之后,日本產(chǎn)品在國際上的低成本、低價(jià)格優(yōu)勢被極大削弱,對外投資損失慘重。為了彌補(bǔ)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)由于出口下挫帶來的影響,日本政府施行擴(kuò)張的貨幣政策,這樣國內(nèi)市場上出現(xiàn)過剩的流動(dòng)性,與此同時(shí),隨著海外資金對日元升值的預(yù)期漸增,大量熱錢進(jìn)入日本市場,加劇了日本市場的過剩流動(dòng)性,過剩流動(dòng)性的存在提升了經(jīng)濟(jì)主體對資產(chǎn)價(jià)值的預(yù)期,催生了日本資產(chǎn)泡沫。

(二)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)失敗,資產(chǎn)泡沫不斷膨脹

戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展得益于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)。20世紀(jì)50年代以出口紡織業(yè)為主,但隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,紡織業(yè)失去其在國內(nèi)的比較優(yōu)勢,逐漸轉(zhuǎn)向海外,制造業(yè)成為日本的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。制造業(yè)的飛速發(fā)展支撐起日本20世紀(jì)70年代和80年代GDP的高速增長。然而日本上世紀(jì)80年代由制造業(yè)向信息業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)卻以失敗告終。再加上日元升值導(dǎo)致日本國內(nèi)生產(chǎn)要素成本上升,國內(nèi)的制造業(yè)不斷轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)要素較為便宜的其它國家,而國內(nèi)信息業(yè)發(fā)展不足,這就形成了日本國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)空心化。產(chǎn)業(yè)空心化的發(fā)展加上國內(nèi)擴(kuò)張的貨幣政策,企業(yè)擁有的過剩流動(dòng)性在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面無法找到合適的投資項(xiàng)目,又因投資于當(dāng)時(shí)不斷上漲的資本市場能在短期內(nèi)就獲得可觀的收益,在非理性預(yù)期的情況下,企業(yè)無心發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì),大量資金進(jìn)入股市和房地產(chǎn)市場,資產(chǎn)泡沫不斷膨脹。

(三)金融監(jiān)管落后于金融自由化的發(fā)展

20世紀(jì)80年代的日本推崇金融自由化和國際化的發(fā)展,在此基礎(chǔ)上,金融體制不斷完善,對與國際化金融體制的接軌起了積極的作用。但由于監(jiān)管體制的發(fā)展沒有跟上金融自由化和國際化的發(fā)展,這種不協(xié)調(diào)性體現(xiàn)了艾倫和蓋爾分析的借款人收益不確定及金融機(jī)構(gòu)中介作用的行為引發(fā)的資產(chǎn)泡沫的膨脹。

首先,日本的主銀行體制是危機(jī)爆發(fā)的一大隱患。在主銀行體制下,客戶企業(yè)的大股東是主銀行,主銀行只向與自己有業(yè)務(wù)和交易關(guān)系的客戶企業(yè)貸款,企業(yè)破產(chǎn)則需要由主銀行來清算。因此,大企業(yè)破產(chǎn)就會(huì)威脅到主銀行的利益,主銀行出現(xiàn)問題就會(huì)影響國家金融穩(wěn)定,這就形成了主銀行維護(hù)大企業(yè)利益、中央銀行維護(hù)主銀行利益這樣一個(gè)不利于金融發(fā)展的利益保護(hù)圈。而企業(yè)有了這樣的保護(hù)圈就會(huì)傾向于投資那些高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。

第二,由于自由化的發(fā)展,銀行放寬了業(yè)務(wù)對象和業(yè)務(wù)限制,尤其在政府長期實(shí)施低利率的擴(kuò)張貨幣政策后,資本市場的火爆和擴(kuò)張的貨幣政策,使上市企業(yè)在資本市場可以比較容易地進(jìn)行籌資,同時(shí)還可以享受股本溢價(jià)帶來的利益,因此,就會(huì)比較少的向銀行進(jìn)行貸款。銀行為了自身的盈利,就會(huì)將資金貸給信譽(yù)比較差的企業(yè)。日本企業(yè)從銀行貸款一般需要用土地和股票進(jìn)行抵押,而這兩種資產(chǎn)價(jià)格的上漲,會(huì)使中小企業(yè)向銀行貸款的數(shù)額不斷增加,一旦中小企業(yè)違約不歸還借款,就會(huì)對經(jīng)濟(jì)造成極大的沖擊。而擴(kuò)張的貨幣政策使得銀行利息收入變低,銀行為了提高盈利,增加市場競爭力,也將資金投向預(yù)期會(huì)不斷上漲的股市和房地產(chǎn)市場進(jìn)行投機(jī),這進(jìn)一步推動(dòng)了泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

總結(jié)日本泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的種種原因會(huì)發(fā)現(xiàn),投資者不管是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人,在擴(kuò)張貨幣政策的大背景下,擁有過多的流動(dòng)性,這些流動(dòng)性由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)空心化,在實(shí)業(yè)部門找不到出路,資金便涌入股票和房地產(chǎn)這些具有稀缺性的資產(chǎn)上,再加上金融自由化的政策和主銀行的金融體制,借款人的違約風(fēng)險(xiǎn)加大,將資金投入高風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的可能性加大,最重要的是,大部分的投資者都預(yù)期股票和房地產(chǎn)這兩種稀缺性資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)不斷升高,這種非理性預(yù)期的出現(xiàn)導(dǎo)致了群體性投機(jī)行為的發(fā)生。群體性投機(jī)行為的出現(xiàn),會(huì)使資產(chǎn)泡沫進(jìn)一步演變成為泡沫經(jīng)濟(jì),這樣,一旦泡沫破裂,危機(jī)就會(huì)爆發(fā),導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)崩潰,陷入衰退。(如圖2)

三、我國資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的防范研究

一國貨幣通常是在該國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展,貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大以及外匯儲(chǔ)備不斷增加的情況下面臨升值的壓力。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正是處于這一階段,尤其是自上個(gè)世紀(jì)90年代以來GDP高位運(yùn)行,貿(mào)易順差2000年以來的平均增長速度達(dá)到20%以上,外匯儲(chǔ)備更是在2009年達(dá)到2萬億美元,經(jīng)濟(jì)的高速增長是人民幣升值的內(nèi)在動(dòng)力,而另一方面,經(jīng)歷金融危機(jī)后,在中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,對外出口逐步恢復(fù),與西方發(fā)達(dá)國家仍然處于高失業(yè)低增長經(jīng)濟(jì)狀況下,外部要求人民幣升值的壓力也在不斷加大,這與當(dāng)年日本面臨的情況幾乎一樣,我國應(yīng)該在借鑒日本泡沫經(jīng)濟(jì)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上,防范我國泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生。

(一)拉動(dòng)內(nèi)需,消費(fèi)支撐

在經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢下,利用國內(nèi)價(jià)格低廉的生產(chǎn)要素,發(fā)揮比較優(yōu)勢進(jìn)行國際貿(mào)易雖是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的占優(yōu)策略,但是過度的依賴國外市場,尤其是在自身與貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)實(shí)力相差甚遠(yuǎn)的情況下,我國會(huì)失去經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主動(dòng)性,貿(mào)易伙伴國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)會(huì)很容易地傳導(dǎo)到我國國內(nèi)市場。

2008年金融危機(jī)之前,我國也是典型的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體,對外貿(mào)易是我國經(jīng)濟(jì)增長的最大亮點(diǎn)。危機(jī)爆發(fā)后,西方國家作為我國主要的出口對象,其自身經(jīng)濟(jì)急劇衰退,對外需求減少。另一方面,金融危機(jī)爆發(fā)使得美元疲軟,國際上預(yù)期人民幣會(huì)升值,使我國在海外市場上的價(jià)格競爭力不斷削弱。這兩方面因素導(dǎo)致我國出口額度銳減,沿海大批出口導(dǎo)向型企業(yè)倒閉,給我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來巨大沖擊,企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)力不足,失業(yè)率不斷上升,拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“一大馬車”功能失效。

因此,在外部環(huán)境惡化的條件下,拉動(dòng)內(nèi)需、增強(qiáng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力,便成為我國經(jīng)濟(jì)抵御國外經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的有效手段。危機(jī)爆發(fā)后,我國通過4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和寬松的財(cái)政政策來拉動(dòng)內(nèi)需,但這些資金主要通過投資流向了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。1997年東南亞金融危機(jī)后,我國曾通過投資基礎(chǔ)設(shè)施取得了很好的成效,政府乘數(shù)效應(yīng)顯著,這主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)我國基礎(chǔ)設(shè)施尚不完善。而現(xiàn)在,我國國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資處于飽和狀態(tài),加大對基礎(chǔ)設(shè)施的投資的資金乘數(shù)效應(yīng)顯現(xiàn)不出來,造成資源浪費(fèi),其進(jìn)一步發(fā)展會(huì)引起資產(chǎn)泡沫。

在外部環(huán)境惡化,國內(nèi)投資幾近飽和的情況下,拉動(dòng)消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的有效舉措,然而在財(cái)政刺激計(jì)劃中,用于民生部分的資金并不足,而我國潛在的龐大的消費(fèi)人群卻在農(nóng)村。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較落后,在基本生活得不到保障的前提下刺激農(nóng)民消費(fèi)的可能性并不大,農(nóng)村地區(qū)的消費(fèi)能力并不會(huì)因?yàn)樨?cái)政刺激計(jì)劃而得到改善。因此,應(yīng)當(dāng)將投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一部分用于農(nóng)村地區(qū)的社會(huì)保障體系建設(shè),這樣,一方面可以防止基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)泡沫,另一方面還可以在此基礎(chǔ)上逐步加大對農(nóng)村消費(fèi)能力的提升,起到以消費(fèi)為支撐,有效拉動(dòng)內(nèi)需,促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,增強(qiáng)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展力的作用。

(二)推動(dòng)金融體制創(chuàng)新,加強(qiáng)金融監(jiān)管

金融體系的存在必須服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。完善的金融系統(tǒng)可以提升經(jīng)濟(jì)實(shí)體發(fā)展質(zhì)量,防止資產(chǎn)泡沫產(chǎn)生和膨脹。

首先,我國需要建立多層次的資本市場,分流過剩的流動(dòng)性。當(dāng)前我國資本市場結(jié)構(gòu)單一,投資者投資選擇少,過多資金和過少投資項(xiàng)目會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫。建立多層次資本市場,為投資者提供更多選擇,創(chuàng)業(yè)板、融資融券及股指期貨的推出都是建立多層次資本市場的重大舉措,這不僅可以將資金從股票和房地產(chǎn)上分流出來,還可以推進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí),如創(chuàng)業(yè)板的推出為我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了資金支持,使資金得到了合理利用。

其次,應(yīng)加強(qiáng)金融方面的監(jiān)管,尤其是對國際收支經(jīng)常賬戶和資本賬戶的管理。一方面受國際上對人民幣升值預(yù)期的影響,國際上大量游資想要進(jìn)入中國市場,以期在人民幣升值后進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利,另一方面中國創(chuàng)業(yè)板和融資融券等金融創(chuàng)新產(chǎn)品的推出,也吸引了國內(nèi)和國際游資對新產(chǎn)品的爆炒。而我國現(xiàn)在的資本賬戶并未開放,很多資金可能變相通過經(jīng)常賬戶流進(jìn)國內(nèi)進(jìn)行炒作,催生資產(chǎn)泡沫。再加上國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不能有效吸收由于擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致的過剩流動(dòng)性,這些流動(dòng)性也參與新產(chǎn)品的炒作,使新產(chǎn)品的價(jià)格與價(jià)值之間的差距進(jìn)一步拉大。因此,我國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該起到對外加強(qiáng)對經(jīng)常賬戶和資本賬戶的監(jiān)管,對內(nèi)防止國內(nèi)游資對創(chuàng)新金融產(chǎn)品的炒作,推動(dòng)新金融產(chǎn)品創(chuàng)新,健全資本市場,防范資產(chǎn)泡沫,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

(三)保持獨(dú)立有效的貨幣政策,防范資產(chǎn)泡沫

獨(dú)立的貨幣政策是指一國中央銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)本國實(shí)際經(jīng)濟(jì)需要獨(dú)立制定和實(shí)施貨幣政策,不受政府強(qiáng)制干預(yù)和國外經(jīng)濟(jì)勢力的影響。日本當(dāng)年迫于美國壓力和國際經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào),在國內(nèi)投資者非理性預(yù)期的情況下,沒有及時(shí)合理地制定控制資產(chǎn)泡沫發(fā)展的貨幣政策,最后導(dǎo)致日本泡沫經(jīng)濟(jì)破裂。

2008年金融危機(jī)后,我國連續(xù)實(shí)施了積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策,通過放松銀根,降低融資成本來促進(jìn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng),以此拉動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但隨著貨幣政策,尤其是信貸政策放松,存款準(zhǔn)備金率和利率的不斷下調(diào),我國國內(nèi)開始出現(xiàn)過剩的流動(dòng)性,引發(fā)通貨膨脹(見圖3)。在2009年第一季度的利率下調(diào)政策下,我國國內(nèi)銀行出現(xiàn)利差倒掛現(xiàn)象,即實(shí)際存款利率高于貸款利率,造成一些企業(yè)通過低利率從銀行獲取貸款,只要將這筆貸款再存到銀行就可以獲取無風(fēng)險(xiǎn)利差,這樣,就促使企業(yè)不斷從銀行進(jìn)行貸款,如果企業(yè)將貸款存進(jìn)銀行就會(huì)通過貨幣乘數(shù)效應(yīng)加劇國內(nèi)的通貨膨脹,但如果這些貸款進(jìn)入資本市場和房地產(chǎn)市場進(jìn)行炒作,便會(huì)引起這些資產(chǎn)的價(jià)格泡沫。事實(shí)證明,在寬松貨幣政策下,我國確實(shí)出現(xiàn)了高的通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫。2009年迫于國際經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)低迷的影響,我國并沒有收緊經(jīng)濟(jì)政策,導(dǎo)致我國資產(chǎn)價(jià)格泡沫不斷上漲,尤以房價(jià)上漲最為明顯。

我國現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的對外依賴性還是偏大,國外存在對人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期,國內(nèi)存在流動(dòng)性過剩,在這種情況下,我們應(yīng)以日本為鑒,關(guān)注通貨膨脹和物價(jià)問題,保持我國貨幣政策的獨(dú)立性。

上世紀(jì)80年代日本政府就是迫于國際壓力,對內(nèi)實(shí)施寬松的經(jīng)濟(jì)政策,對外日元升值,從而造成日本國內(nèi)通貨膨脹嚴(yán)重,資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重,而且日本政府也未選擇合適的時(shí)機(jī)來控制這一現(xiàn)象,結(jié)果導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生和破滅,將日本經(jīng)濟(jì)拖入了長達(dá)20年的經(jīng)濟(jì)衰退?，F(xiàn)在我們應(yīng)當(dāng)以日本為鑒,充分認(rèn)識(shí)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡有其深刻的復(fù)雜原因,金融危機(jī)造成世界經(jīng)濟(jì)的衰退并不能靠人民幣升值和我國國內(nèi)持續(xù)寬松的經(jīng)濟(jì)政策來解決,一國經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整并不能解決這些問題,我國應(yīng)當(dāng)保持自身經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性,采用適合自己經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策。我國現(xiàn)在一些資產(chǎn)如房地產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)了價(jià)格泡沫(見圖4),應(yīng)當(dāng)抓住防止資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)機(jī),避免重蹈日本泡沫經(jīng)濟(jì)的覆轍。

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第7篇：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策范文

關(guān)鍵詞：金融經(jīng)濟(jì)；實(shí)體經(jīng)濟(jì)；關(guān)系；策略

近年來隨著金融經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來了不利的影響，特別是市場上的一些金融企業(yè)滿足于錢生錢的游戲，沒有真正地發(fā)揮金融經(jīng)濟(jì)的服務(wù)作用和價(jià)值，導(dǎo)致不少實(shí)體企業(yè)面臨著資金上的困境。目前國際市場上的需求不振，全世界經(jīng)濟(jì)增長乏力，對于我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是外貿(mào)出口企業(yè)帶來了不利的影響；雖然我國積極地發(fā)展內(nèi)需市場，但是在新舊經(jīng)濟(jì)政策銜接的過程中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)還面臨著發(fā)展中的困難。2016年12月16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議充分地認(rèn)識(shí)到了我國現(xiàn)階段實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的困難，提出了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策，對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將會(huì)帶來積極的影響?，F(xiàn)階段需要進(jìn)一步加強(qiáng)金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的研究，更好地理清二者的關(guān)系，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的成功。

一、金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)簡介

金融經(jīng)濟(jì)作為虛擬經(jīng)濟(jì)的代表，是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物。廣義的虛擬經(jīng)濟(jì)指的是金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等，虛擬經(jīng)濟(jì)通過交換和分配來進(jìn)行，在交易的過程中產(chǎn)生增值，在定價(jià)上使用資本化的方式。實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為我國現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和工業(yè)體系的完善等都具有重要的促進(jìn)作用，為金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)為人們提供了衣食住行所需要的所有物質(zhì)，同時(shí)也包含了文化等精神產(chǎn)品。金融經(jīng)濟(jì)能夠?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到促進(jìn)的作用，有利于實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。

二、金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的相關(guān)討論

(一)實(shí)體經(jīng)濟(jì)決定了金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

實(shí)體經(jīng)濟(jì)在市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中占據(jù)了重要的地位，它能夠滿足社會(huì)運(yùn)行所需要的全部物資。在馬克思的《資本論》中就提到了物質(zhì)是決定存在的基礎(chǔ)，這也是人類社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)。在《資本論》中直接指出了在人類社會(huì)中，不管財(cái)富的形式以什么樣的形式出現(xiàn)，其使用價(jià)值是構(gòu)成物質(zhì)的重要內(nèi)容。實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為馬克思《資本論》重要的研究對象，可以看到實(shí)體經(jīng)濟(jì)對于人類財(cái)富的發(fā)展積累的影響，它決定了社會(huì)生產(chǎn)的正常運(yùn)行，對再生產(chǎn)等都具有重要的影響。實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過相關(guān)的生產(chǎn)行為，能夠創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富，例如實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的商品能夠滿足人們物質(zhì)的需求，這是人類社會(huì)進(jìn)步和發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。同時(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)，近年來我國的經(jīng)濟(jì)得到了快速發(fā)展，與建國以來實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展特別是工業(yè)體系的建立和完善具有密切的關(guān)系。在比較完善的工業(yè)體系的基礎(chǔ)上，我國逐漸地成為了制造大國，目前正在向制造強(qiáng)國邁進(jìn)。從金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷史來看，金融經(jīng)濟(jì)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度才出現(xiàn)的，金融經(jīng)濟(jì)是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物。金融經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)大大地降低了商品經(jīng)濟(jì)的交易成本，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了良好的支撐。金融經(jīng)濟(jì)是圍繞著實(shí)體經(jīng)濟(jì)而不斷地發(fā)展的，這就要求金融經(jīng)濟(jì)不能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，否則就會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)上的危機(jī)。

(二)金融經(jīng)濟(jì)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了支持

金融經(jīng)濟(jì)能夠?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)提供資本支持，例如通過一系列的金融操作能夠幫助實(shí)體企業(yè)從市場中募集到大量的資金，從而更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。金融經(jīng)濟(jì)能夠從社會(huì)中合法地吸收和募集資金，當(dāng)這些資金能夠進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中時(shí)，就會(huì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極的影響，從而實(shí)現(xiàn)市場資源的有效配置，這樣金融經(jīng)濟(jì)也實(shí)現(xiàn)了自己利益的最大化。金融經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)和發(fā)展，解決了市場經(jīng)濟(jì)中的信用問題，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了促進(jìn)的作用。否則僅僅依靠人與人之間的借貸，會(huì)產(chǎn)生比較大的信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也增加了市場交易的成本，使市場中的每個(gè)人都付出了比較大的代價(jià)。銀行、債券等金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，能夠?yàn)橘Y金需求方提供專業(yè)化的服務(wù)，它有效地解決了市場交易中的信用問題，為資金的提供者和借貸者都提供了便利，降低了在金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展完善的過程中的交易風(fēng)險(xiǎn)，從而激勵(lì)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，能夠使實(shí)體經(jīng)濟(jì)更好、更快地得到資金，使企業(yè)能夠根據(jù)市場的需求來擴(kuò)大規(guī)模進(jìn)行再生產(chǎn)。金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能夠降低社會(huì)融資的成本，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠更加容易地獲得資金，這也促進(jìn)了金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。銀行將資金借貸給企業(yè)的過程中，能夠獲得高額的回報(bào)，當(dāng)回報(bào)越高、規(guī)模越大時(shí)，就會(huì)進(jìn)一步提高銀行在市場中的競爭力，最終提高了對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資效率。此外隨著金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，越來越多的金融工具走進(jìn)了市場，例如一系列金融衍生品的實(shí)現(xiàn)對市場風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行了有效的分配，分散了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。金融衍生品能夠滿足市場中實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要，風(fēng)險(xiǎn)與收益的相對應(yīng)，能夠使不同的市場主體按照自己的意愿來進(jìn)行資源配置，從而滿足了市場中不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求，能夠使實(shí)體經(jīng)濟(jì)從多個(gè)方面來獲取資金。金融工具的創(chuàng)新提高了資產(chǎn)定價(jià)的效率，從而使價(jià)格更好地反映資產(chǎn)的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

(三)金融經(jīng)濟(jì)也會(huì)反作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)

隨著金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不斷完善，當(dāng)金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)隔離開時(shí)就會(huì)產(chǎn)生許多問題，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺少金融經(jīng)濟(jì)“活水”的支持，例如實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨資金困境時(shí)就難以擴(kuò)大投資和生產(chǎn)，或者面臨著市場困境資金周轉(zhuǎn)不利時(shí)就可能發(fā)生破產(chǎn)，這就對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了負(fù)面的影響。在金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，出現(xiàn)了不少的問題，例如資金在金融經(jīng)濟(jì)中打轉(zhuǎn)，資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的意愿不強(qiáng)烈；或者在信息披露方面存在著弄虛作假的現(xiàn)象，誤導(dǎo)了市場和投資者，導(dǎo)致一系列金融風(fēng)險(xiǎn)事件的不斷發(fā)展，對金融經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都帶來了沖擊，甚至可能會(huì)造成系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。再加上金融經(jīng)濟(jì)與市場的關(guān)聯(lián)度比較高，當(dāng)金融經(jīng)濟(jì)發(fā)生一定的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就會(huì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面的影響，例如當(dāng)債券違約等金融違約事件發(fā)生時(shí)，會(huì)在市場中產(chǎn)生比較大的波動(dòng)，而且其風(fēng)險(xiǎn)也比較大，最終會(huì)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，例如2008年發(fā)生的金融危機(jī)，開始出現(xiàn)在房地產(chǎn)次級(jí)債券中，最后擴(kuò)大到了全世界，導(dǎo)致全世界的需求不足，嚴(yán)重影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。金融經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，對于其風(fēng)險(xiǎn)管理也提出了越來越高的要求，但是由于市場監(jiān)管的滯后性，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)大量積累或者金融經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展時(shí)，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)其風(fēng)險(xiǎn)不明顯，在經(jīng)濟(jì)下行階段時(shí)就可能導(dǎo)致金融危機(jī)的發(fā)生，最終導(dǎo)致泡沫的破滅，引起實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退。

三、現(xiàn)階段實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的困境及對策分析

(一)實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的困境

隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的不斷深入，特別是在不同產(chǎn)業(yè)政策的轉(zhuǎn)變過程中，我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨著一系列的發(fā)展困境?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和落后產(chǎn)能的淘汰，都對實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來了一定的沖擊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨著新常態(tài)，在告別過去和走向未來的過程中苦苦掙扎，轉(zhuǎn)型之痛深刻地反映了現(xiàn)階段我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展現(xiàn)狀。再加上房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，占用了市場中的大量資金，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展動(dòng)能不足，而且增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成本，我國社會(huì)面臨著脫虛向?qū)嵉木薮髩毫?。資本的逐利性，導(dǎo)致社會(huì)中的資本越來越涌向金融經(jīng)濟(jì)，“錢生錢”的游戲也愈演愈烈，例如今年年初的寶能與萬科之間的控股大戰(zhàn)，以及不久前寶能大力掃蕩格力電器的股票，都在一定程度上引起了市場上的恐慌，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨著野蠻人等困境。此外我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)在發(fā)展的過程中還面臨著稅負(fù)重、政府費(fèi)用多等不利的因素，這些因素在經(jīng)濟(jì)比較好時(shí)企業(yè)還可以承受，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)就會(huì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來不利的影響，例如最近我國玻璃大王曹德旺關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的論述引起了社會(huì)的熱議，人們都在不斷地思考我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)所面臨的困境以及相應(yīng)的對策。這些因素的存在都影響了我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使得越來越多的從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)的中小企業(yè)面臨著破產(chǎn)的危機(jī)。

(二)金融經(jīng)濟(jì)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的策略

目前政府已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的困境，認(rèn)識(shí)到了虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的隔離局面，提出了重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展策略，國家在稅收等方面給予了不少的支持，而且還將進(jìn)一步地加強(qiáng)支持力度。在新時(shí)期下，要進(jìn)一步地加強(qiáng)我國金融市場的建設(shè)和發(fā)展，促進(jìn)我國金融市場的完善，從而提高金融經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力。盡管國家面對中小企業(yè)融資難等問題推出了一系列的政策，但是這種情況還沒有得到根本性的扭轉(zhuǎn)，因此應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)政府宏觀調(diào)控的能力，引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供金融信貸支持。國家應(yīng)當(dāng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的不同行業(yè)采取差異化的金融支持，提高金融服務(wù)的針對性，例如對于金融經(jīng)濟(jì)比較活躍的區(qū)域可以更好地發(fā)揮市場的作用，對于農(nóng)村以及不發(fā)達(dá)地區(qū)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)政府在金融政策中的支持力度。要不斷地加強(qiáng)金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的研究，探索二者的發(fā)展規(guī)律，從而協(xié)調(diào)金融經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使金融經(jīng)濟(jì)能夠不偏離正常的軌道。此外，國家應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對金融經(jīng)濟(jì)特別是對金融產(chǎn)品的管理，一方面要加強(qiáng)對金融產(chǎn)品的創(chuàng)新的支持，同時(shí)也要加強(qiáng)對金融風(fēng)險(xiǎn)的管理，不斷地提高金融經(jīng)濟(jì)中的信息透明度，使投資者能夠充分地了解金融經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)對金融風(fēng)險(xiǎn)的有效控制和隔絕，防止金融風(fēng)險(xiǎn)在市場中的蔓延。通過實(shí)現(xiàn)金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效融合，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供所需要的資金，這對于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要的意義。

四、結(jié)束語

金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為市場經(jīng)濟(jì)的一體兩面，二者相輔相成。如何有效地將金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合在一起，發(fā)揮金融經(jīng)濟(jì)的長處，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成為了現(xiàn)階段我國政府的重要經(jīng)濟(jì)任務(wù)。面對我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的困境，2016年國家在營改增、社保改革等方面有效地降低了實(shí)體企業(yè)運(yùn)行過程中的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，相信2017年在國家大力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策支持下，將會(huì)有更多的金融經(jīng)濟(jì)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展環(huán)境會(huì)越來越好。

作者:王韻琪 單位:石家莊市河北省實(shí)驗(yàn)中學(xué)

參考文獻(xiàn)：

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第8篇：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策范文

不久，在APEC會(huì)議上又再次提出“供給側(cè)改革”，指出要解決世界經(jīng)濟(jì)深層次問題，單純靠貨幣刺激政策是不夠的，必須下決心在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革方面做更大努力，使供給體系更適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)的變化。

一、什么是“供給側(cè)改革”

所謂“供給側(cè)改革”，就是從供給、生產(chǎn)端入手，通過解放生產(chǎn)力，提升競爭力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。就企業(yè)而言，就是要求企業(yè)降低成本，減輕稅負(fù)，提高發(fā)展能力，淘汰落后產(chǎn)能，淘汰“僵尸企業(yè)”，引領(lǐng)企業(yè)向新興領(lǐng)域、創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展，創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)增長步入新常態(tài)，一些重化工行業(yè)和一般制造業(yè)形成了嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，行業(yè)債務(wù)壓力加大，許多企業(yè)進(jìn)入以債養(yǎng)債，以貸養(yǎng)貸的“旁氏融資”，企業(yè)的收益不能覆蓋成本，有些甚至歸還不了利息，進(jìn)入了從債務(wù)到通縮的惡性循環(huán)，加大了經(jīng)濟(jì)下行壓力，而且成為突破“中等收入陷阱”過程中的重負(fù)。

另外，在環(huán)境保護(hù)、資源節(jié)約、公共服務(wù)、社會(huì)公平等行業(yè)和領(lǐng)域，也存在著很多短板和不足。

一段時(shí)間以來，政府力圖保持貨幣政策和財(cái)政政策刺激需求。但不論是2009-2010年的“四萬億”，還是目前的投資刺激，均收效不佳。企業(yè)不愿投資、過度負(fù)債、產(chǎn)能過剩;銀行壞賬多、利率低不敢放貸，銀行超額儲(chǔ)備率上升，這些情況表明貨幣寬松并不能刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資，只會(huì)推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格膨脹。

人們在思考，中國經(jīng)濟(jì)真正的問題是否在于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的缺陷，即要素價(jià)格扭曲導(dǎo)致資源不能有效配置。如一些行業(yè)過度投資過度發(fā)展，生產(chǎn)出的產(chǎn)品社會(huì)不需要，造成低端供給過剩、高端供給不足，企業(yè)還停留在低成本競爭階段。人們分析，經(jīng)濟(jì)面臨的問題不是短期的、周期性的、外部的沖擊，而是中長期的、結(jié)構(gòu)性的、內(nèi)部的壓力。單純的提倡需求是難以幫助中國經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇的。

不難看出，目前社會(huì)面臨的問題是無法適應(yīng)社會(huì)消費(fèi)升級(jí)的結(jié)構(gòu)需求，社會(huì)是否應(yīng)該從強(qiáng)調(diào)需求轉(zhuǎn)向強(qiáng)調(diào)資本、勞動(dòng)、技術(shù)的供給，答案是肯定的。應(yīng)從調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出發(fā)，讓那些沒有效率的企業(yè)退出市場，消除多余產(chǎn)能，清理“僵尸企業(yè)”，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)創(chuàng)造空間，恢復(fù)人們的投資信心。而近期中央多次提出的加強(qiáng)“供給側(cè)改革”，體現(xiàn)了當(dāng)前對經(jīng)濟(jì)問題的重視和對經(jīng)濟(jì)形勢的準(zhǔn)確判斷。

二、從需求側(cè)管理轉(zhuǎn)向供給側(cè)管理

我們知道，第二次世界大戰(zhàn)后，凱恩斯主義占據(jù)了經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要位置，許多國家依據(jù)凱恩斯的理論制訂政策，對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行需求管理，并取得了較大效果。

但是，隨著社會(huì)人為地?cái)U(kuò)大需求，導(dǎo)致上世紀(jì)70年代西方經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了生產(chǎn)停滯和嚴(yán)重失業(yè)，出現(xiàn)了物價(jià)持續(xù)上漲的“滯脹”局面。

而在上世紀(jì)40年代美國產(chǎn)生的供給學(xué)派，他們批評凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策，并提出相反的論點(diǎn)和主張。反對政府征收附加所得稅控制物價(jià)計(jì)劃，主張降低稅率、鼓勵(lì)生產(chǎn)，同時(shí)恢復(fù)金本位、穩(wěn)定美元價(jià)值抑制通貨膨脹。

供給學(xué)派強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)的供給方面，認(rèn)為生產(chǎn)的增長決定于勞動(dòng)力和資本等生產(chǎn)要素的供給和有效利用。在供給學(xué)派基礎(chǔ)上發(fā)展出新供給主義，主張通過放松供給約束，解除供給抑制，讓新供給創(chuàng)造新需求，并提升經(jīng)濟(jì)的潛在增長率。

當(dāng)前，經(jīng)過三十多年的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，GDP增速逐步回落，經(jīng)濟(jì)增長速度下行，究其原因，其中政府、國企和金融體系長期對GDP分配力量的日益強(qiáng)化，導(dǎo)致流向企業(yè)和城鄉(xiāng)居民部分的資金減少，使其投資和消費(fèi)能力下降;而政府、國企和銀行等金融體系，由于負(fù)債率高，國企產(chǎn)能過剩和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型困難，使政府、國企投資和銀行大規(guī)模地向國企放款受到阻攔，而政府、國企和銀行的三公消費(fèi)在反腐倡廉的影響下減少，再加上人口逐步老齡化和出生人口減少等原因，社會(huì)總投資和消費(fèi)需求的增幅，從2011年后開始下行。

在經(jīng)濟(jì)下行壓力的擠壓下，城鄉(xiāng)居民和許多企業(yè)在國民收入中的分配流量被擠出，使消費(fèi)和投資能力減弱，現(xiàn)在，居民收入占經(jīng)濟(jì)總量的比例過低，財(cái)政收入增長速度卻高于居民收入增長速度，進(jìn)而影響了消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長。

目前，有專家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)核心的問題還是經(jīng)濟(jì)內(nèi)部增長動(dòng)力和活力的問題。其是否產(chǎn)生效益，產(chǎn)生現(xiàn)金流，如果企業(yè)本身是僵尸，你再刺激也不會(huì)出現(xiàn)所預(yù)想的效果。比如，有些企業(yè)已經(jīng)是僵尸，其本身已經(jīng)失去了創(chuàng)造價(jià)值的能力，貨幣方面盡管有多輪刺激，只是增加了債務(wù)，生產(chǎn)的產(chǎn)品不是市場所需要的，產(chǎn)品只有庫存積壓。過多的過剩產(chǎn)能，銀行還繼續(xù)放貸，機(jī)構(gòu)還是去買它的債券，它得到融資后，還只能生產(chǎn)賣不掉的產(chǎn)品。債務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)大，市場不能出清，包袱更重。這時(shí)候最好的辦法就是允許其破產(chǎn)清算，或者讓更有效率的機(jī)構(gòu)介入進(jìn)行重整，把勞動(dòng)力、資金和其他資源投入到更有效率的地方，這樣才能讓經(jīng)濟(jì)再次煥發(fā)活力，這就是供給側(cè)改革的要義。

因此，解決這些問題的根本思路，可考慮從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的源頭入手，從經(jīng)濟(jì)政策上入手。從凱恩斯主義需求側(cè)管理轉(zhuǎn)向供給學(xué)派的供給側(cè)管理，也就是說，宏觀調(diào)控依據(jù)的理論和思路都要變化和轉(zhuǎn)型。

所以，通過供給側(cè)管理，旨在通過鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新、促進(jìn)淘汰落后產(chǎn)能、降低稅費(fèi)負(fù)擔(dān)等方式，實(shí)施結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增加有效供給、減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

三、改革管理的幾個(gè)方面

當(dāng)前，中國要想搞好“供給側(cè)改革”，首先要轉(zhuǎn)變以需求調(diào)控為主的傳統(tǒng)管理手段，正視和解決需求和供給錯(cuò)位這一當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的瓶頸。轉(zhuǎn)變思路，積極利用減稅、結(jié)構(gòu)性調(diào)整和簡政放權(quán)等多種手段。要有“功成不必在我”的心胸、勇氣和定力，將改革進(jìn)行到底，開啟中國經(jīng)濟(jì)的新一輪上升周期。因此，我認(rèn)為應(yīng)該做到以下幾個(gè)方面。

首先，“供給側(cè)改革”強(qiáng)調(diào)從供給側(cè)入手，解決人們對中高端產(chǎn)品和高品質(zhì)服務(wù)的迫切需求與現(xiàn)有的傳統(tǒng)制造業(yè)中低端產(chǎn)品不相匹配的矛盾。

其次，實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的根本性轉(zhuǎn)變，要從總量調(diào)控轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)調(diào)控，要從以貨幣政策為主轉(zhuǎn)向以財(cái)政政策為主。如發(fā)放貸款要放到一些能增加就業(yè)和居民消費(fèi)的地方，而不是其他支出。

第三，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率。要將財(cái)政政策擴(kuò)大支出和增加財(cái)政收入為主轉(zhuǎn)向以減稅降低企業(yè)融資成本為主。每降低一個(gè)點(diǎn)的融資成本，就會(huì)有幾十萬家企業(yè)從盈虧平衡點(diǎn)上變?yōu)橛?，每降低一個(gè)點(diǎn)的稅收就會(huì)有上百萬家企業(yè)獲得新的生機(jī)。通過減稅增加要素投入、擴(kuò)大生產(chǎn)、增加就業(yè)、發(fā)展小微企業(yè)，為企業(yè)經(jīng)營創(chuàng)業(yè)活動(dòng)“松綁”，從而激發(fā)微觀經(jīng)濟(jì)活力。

第四，.政府在“供給側(cè)改革”中，應(yīng)當(dāng)把簡政放權(quán)、轉(zhuǎn)變職能p提供服務(wù)p滿足升級(jí)的需求作為工作目標(biāo)。比如說，通過簡政放權(quán)，把原來政府掌握的權(quán)力放給市場、放給企業(yè)，讓市場活起來，讓市場效應(yīng)傳導(dǎo)給企業(yè)，讓企業(yè)主動(dòng)去生產(chǎn)（增加供給），以需求倒逼供給升級(jí)。政府還可以利用宏觀調(diào)控力激活微觀活力，在減稅、金融改革等方面，努力幫助企業(yè)降低成本，提高企業(yè)發(fā)展能力，增加有效供給。

第五，企業(yè)在“供給側(cè)改革”中，要從生產(chǎn)、供給端入手，對企業(yè)生產(chǎn)全流程有充分的掌控，要深入了解、統(tǒng)計(jì)、整合、消費(fèi)者的需求。讓消費(fèi)決定生產(chǎn)、消費(fèi)決定價(jià)值、消費(fèi)決定流通、消費(fèi)決定服務(wù)，充分利用供、求兩側(cè)相結(jié)合的調(diào)控方式，杜絕“供需錯(cuò)位”。

第六，“供給側(cè)改革”的核心是淘汰落后產(chǎn)能。因此，化解產(chǎn)能過剩、消化房地產(chǎn)庫存、降低企業(yè)成本、發(fā)展股票市場，是增強(qiáng)國有企業(yè)活力的重要辦法。在消化房地產(chǎn)庫存時(shí)，可以采取給政策，去限購，零首付，給戶口，退稅等辦法進(jìn)行。

第9篇：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策范文

關(guān)鍵詞：CPI；價(jià)格調(diào)控；貨幣條件

中圖分類號(hào)：123.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1007-7685（2013）04-0057-07

一、2012年物價(jià)走勢的主要特點(diǎn)

2012年，在經(jīng)濟(jì)下行趨勢逐步企穩(wěn)的背景下，物價(jià)漲幅相對溫和，全年CPI同比上漲2.6%。

（一）CPI漲幅在回落中逐漸趨穩(wěn)，反彈跡象有所顯現(xiàn)

1月份CPI同比上漲4.5%，環(huán)比上漲1.5%，為全年最高。此后，隨著供求關(guān)系的改善及貨幣流動(dòng)性的減弱，CPI同比高位逐步回落，并連續(xù)6個(gè)月保持在2%左右的平穩(wěn)水平，10月份僅為1.7%，是自2010年2月以來的最低漲幅。12月份，CPI漲幅比前2個(gè)月有所擴(kuò)大，同比升至2.5%、環(huán)比為o.8%。（見圖1）

全年看，類商品和服務(wù)價(jià)格呈現(xiàn)“七升一降”的格局。食品、衣著、煙酒及用品、居住價(jià)格同比分別上漲4.8%、3.1%、2.9%、2.1%；醫(yī)療保健和個(gè)人用品、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)、娛樂教育文化用品及服務(wù)價(jià)格同比分別上漲2%、1.9%、O.5%；交通和通信價(jià)格同比則下跌0.1%。

（二）鮮菜取代豬肉成為拉動(dòng)食品價(jià)格及CPI上漲的主要品種

2012年，食品價(jià)格上漲對CPI的拉動(dòng)作用最顯著。在CPI上漲的2.6個(gè)百分點(diǎn)中，由食品漲價(jià)拉動(dòng)超過1.5個(gè)百分點(diǎn)，占CPI漲幅的58.7%。從月度情況看，食品價(jià)格對CPI上漲的貢獻(xiàn)占比先降后升，由1月份的73.1%逐步回調(diào)到10月份的33.5%，此后快速反彈，12月份升至54.8%。（見圖2）從食品內(nèi)部看，豬肉價(jià)格同比漲幅大幅收窄、持續(xù)負(fù)增長，影響CPI上漲的程度明顯減弱。而鮮菜價(jià)格同比漲幅始終維持在較高水平，并從3月份后，對CPI上漲的拉動(dòng)作用一直高于豬肉。截至12月份，鮮菜漲價(jià)直接拉動(dòng)CPI上漲超過0.4個(gè)百分點(diǎn)，而豬肉價(jià)格回落拉動(dòng)CPI下降近0.2個(gè)百分點(diǎn)。（見圖3）

造成鮮菜價(jià)格漲幅較大的主要原因在于：一是異常天氣及季節(jié)性因素的影響。如，2012年一季度前后，部分地區(qū)遭受嚴(yán)重春旱和持續(xù)低溫寒潮天氣，露地蔬菜、設(shè)施農(nóng)業(yè)產(chǎn)量與生長周期受到不同程度的沖擊。特別是隨著冬儲(chǔ)菜的退市，新季蔬菜尚未大量上市，導(dǎo)致個(gè)別蔬菜品種供應(yīng)偏緊，價(jià)格出現(xiàn)較快上漲。二是生產(chǎn)成本的剛性上漲壓力。受勞動(dòng)力成本、生產(chǎn)資料價(jià)格快速上升的影響，近年來我國蔬菜價(jià)格周期波動(dòng)的底部呈逐步上移的趨勢。與此同時(shí)，受前期豬肉價(jià)格大幅上漲的影響，2012年生豬養(yǎng)殖規(guī)模比上年明顯擴(kuò)大。生豬及能繁母豬存欄量均處于歷史高位，豬肉市場供給較充足。在終端消費(fèi)需求相對平穩(wěn)的情況下，豬肉價(jià)格漲幅降中趨穩(wěn)。

（三）部分消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格上漲對CPI帶動(dòng)作用明顯

2012年，消費(fèi)品價(jià)格同比漲幅的走勢與CPI基本一致，由1月份最高的5.5%逐步回落，10月份達(dá)到谷值的1.5%，12月份又回升至2.5%。而服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格總體呈穩(wěn)中有升的趨勢，12月份同比上漲2.5%，比年初有所擴(kuò)大。（見圖4）在消費(fèi)品中，除食品外，衣著價(jià)格同比漲幅較高，拉動(dòng)CPI上漲近0.3個(gè)百分點(diǎn)，占CPI漲幅的10.3%，成為影響CPI上行的新的重要因素。在服務(wù)項(xiàng)目中，水電燃料價(jià)格、住房租金同比漲幅先降后升；部分勞動(dòng)用工密集型的服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格漲幅則維持在較高水平。其中，衣著加工服務(wù)價(jià)格同比漲幅保持在6.5%以上，家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)價(jià)格同比漲幅自2月份以后一直在9%以上。（見圖5）

導(dǎo)致上述消費(fèi)品及服務(wù)價(jià)格漲幅較高的主要原因是：第一，勞動(dòng)力成本的趨勢性上升，對價(jià)格上行構(gòu)成長期壓力。第二，新增就業(yè)增加、住房限購政策繼續(xù)執(zhí)行等因素放大了租房市場需求，導(dǎo)致租金價(jià)格上漲壓力較明顯。第三，資源價(jià)格調(diào)整和國際大宗商品價(jià)格上漲的輸入性影響。2012年，國際油價(jià)的先揚(yáng)后抑直接帶動(dòng)國內(nèi)成品油價(jià)格的相應(yīng)調(diào)整，由此影響到交通類的燃料價(jià)格、居住類的水電燃?xì)鈨r(jià)格的變動(dòng)。此外，階梯電價(jià)、天然氣價(jià)格改革試點(diǎn)的實(shí)施，也在一定程度上影響了居住類價(jià)格的上漲。

（四）翹尾因素持續(xù)快速回落，新漲價(jià)因素影響先抑后揚(yáng)

在全年CPI2.6%的上漲幅度中，翹尾因素的影響為1.1個(gè)百分點(diǎn)，占總漲幅的43.6%。從月度情況看，翹尾因素占比在1月份達(dá)到3.0%的峰值后大幅持續(xù)回落，10月份達(dá)到谷值的1.7%后略有反彈，11月份為2.0%。而受到季節(jié)性因素的短期擾動(dòng)及異常氣候造成的供給沖擊，新漲價(jià)因素的作用先抑后揚(yáng)，在6月份達(dá)到0.8%的谷值后不斷強(qiáng)化，12月份升高到2.5%。（見圖6）

二、2013年物價(jià)走勢及應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的問題

2013年，宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行面臨復(fù)雜的形勢，推動(dòng)價(jià)格上行的因素比上年增多，物價(jià)上漲的潛在壓力有所加大。需要重點(diǎn)關(guān)注以下可能推高物價(jià)上漲的國內(nèi)外因素。

（一）消費(fèi)需求恢復(fù)性增長將拉動(dòng)CPI繼續(xù)溫和上漲

2012年，我國城鎮(zhèn)居民人均現(xiàn)金消費(fèi)支出實(shí)際增速為7.1%，持續(xù)增長的勢頭明顯減緩；農(nóng)村居民人均生活消費(fèi)現(xiàn)金支出實(shí)際增速也連續(xù)5個(gè)季度下滑。（見圖7）居民消費(fèi)需求增長的放緩（尤其是農(nóng)村家庭）是促使CPI漲幅有所回落的重要原因。從城鄉(xiāng)居民實(shí)際消費(fèi)支出的中長期發(fā)展趨勢看，2013年城鎮(zhèn)居民人均現(xiàn)金消費(fèi)支出實(shí)際增速處于周期性底部和緩慢回升階段；農(nóng)村居民人均生活消費(fèi)現(xiàn)金支出實(shí)際增速則處于周期性上升階段。由此判斷，居民消費(fèi)需求的恢復(fù)性增長將會(huì)在一定程度上拉動(dòng)CPI漲幅的擴(kuò)大。

（二）勞動(dòng)力成本和生產(chǎn)資料價(jià)格提高將對CPI上漲形成推力

隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程的不斷加快，我國人口結(jié)構(gòu)發(fā)生重要變化，2012年勞動(dòng)年齡（15～59歲）人口總量比上年減少345萬，出現(xiàn)改革開放以來的首次下降，凸顯了農(nóng)村青壯年勞動(dòng)力的緊缺，導(dǎo)致勞動(dòng)力成本上漲壓力較大。更重要的是，農(nóng)業(yè)比較效益長期偏低，務(wù)農(nóng)的機(jī)會(huì)成本持續(xù)上升。以糧食生產(chǎn)為例，2006—2011年勞動(dòng)力成本占生產(chǎn)成本的比重變化幅度不大，約為40%左右；而單位勞動(dòng)力機(jī)會(huì)成本則由35.1元/日大幅提高到78.5元/日，年均遞增17.4%。（見圖8）預(yù)計(jì)2013年還將保持一定幅度的上升，加之各地上調(diào)最低工資和社保標(biāo)準(zhǔn)，對CPI上行的影響不可低估。此外，2012年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格持續(xù)回落后逐步企穩(wěn)，同比上漲5.6%，預(yù)計(jì)2013年將呈觸底反彈、波動(dòng)回升的態(tài)勢，全年累計(jì)漲幅約為8%左右。由此造成種植養(yǎng)殖成本增加，最終傳導(dǎo)至食品價(jià)格。據(jù)測算，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)每提高1個(gè)百分點(diǎn)，會(huì)直接拉動(dòng)食品價(jià)格上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。按此計(jì)算，2013年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料漲價(jià)將拉動(dòng)食品價(jià)格提高3.2個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)而影響EPI上升1個(gè)百分點(diǎn)。

（三）全球?qū)捤傻牧鲃?dòng)性將對國內(nèi)CPI構(gòu)成一定的上行壓力

2013年，全球仍處于國際金融危機(jī)后的深度調(diào)整期，發(fā)達(dá)國家實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力仍顯不足，新興市場國家經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)力有待增強(qiáng)。為進(jìn)一步刺激本國經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃每月除繼續(xù)購買400億美元抵押貸款支持證券外，還將額外購買約450億美元的長期國債。這意味著現(xiàn)有的“扭轉(zhuǎn)操作”和量化寬松的政策組合將被完全的“開放式”量化寬松政策所取代，美聯(lián)儲(chǔ)每月資產(chǎn)購買總額達(dá)850億美元。此外，歐洲央行還推出了無限量購買歐元區(qū)成員國債券的直接貨幣交易計(jì)劃，日本央行也持續(xù)擴(kuò)大量化寬松規(guī)模，印度、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體也紛紛下調(diào)利率。

主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)施的量化寬松政策，將使全球貨幣流動(dòng)性較寬松，加大投機(jī)基金炒作的貨幣資金條件，同時(shí)也會(huì)使新興經(jīng)濟(jì)體面臨較大的熱錢流入壓力。同時(shí)，考慮到目前我國相對較高的貨幣存量及2013年信貸投放和社會(huì)融資規(guī)模的增長情況，物價(jià)上漲的壓力仍然存在。

（四）輸入型通脹壓力將對CPI上漲產(chǎn)生一定影響

從基本面看，2013年世界經(jīng)濟(jì)將維持低速增長的態(tài)勢，包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體的石油需求將出現(xiàn)一定幅度的上升，而多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體石油需求則會(huì)保持穩(wěn)定或微降，因此對國際油價(jià)上漲的支撐作用相對有限。但值得重視的是，主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)施的量化寬松政策將會(huì)向市場注入更多的流動(dòng)性，加之中東地緣政治等不確定因素可能會(huì)在一定程度上推高國際油價(jià)。從2013年1月上旬國際市場原油期貨價(jià)格看，WTI（美國西德克薩斯輕質(zhì)原油）原油期貨價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)小幅反彈，約為93.2美元/桶，環(huán)比上月同期上漲了8.4%，（見圖9）預(yù)計(jì)全年國際油價(jià)還將處于上升通道，高位寬幅震蕩的可能性較大，由此會(huì)直接影響到國內(nèi)成品油價(jià)格，進(jìn)而影響到CPI交通類的燃料價(jià)格、居住類的水電燃?xì)鈨r(jià)格的變動(dòng)。

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)計(jì)，2013年全球糧食產(chǎn)需總體偏緊，產(chǎn)需由上年的產(chǎn)高于需515萬噸轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)不足需4021萬噸，糧食期末庫存比上年減少8.6%，庫存消費(fèi)比則下降2個(gè)百分點(diǎn)，約為18.6%。其中，玉米、小麥供求較為緊張。由此判斷，今年國際糧價(jià)將保持一定幅度的上漲，個(gè)別品種很可能呈高位運(yùn)行態(tài)勢，從而對我國產(chǎn)生一定影響。

（五）豬肉價(jià)格周期性回升將加大CPI的上漲壓力

豬肉是我國城鄉(xiāng)居民日常的主要肉類消費(fèi)品，其一般在CPI中的比重為3%左右，對物價(jià)走勢影響較大。截至2013年1月底，全國千家規(guī)模以上養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄量仍處于歷史高位，同比增長4%，但值得注意的是，環(huán)比增幅出現(xiàn)9個(gè)月以來的首次負(fù)增長。根據(jù)生豬生長周期判斷，在沒有明顯疫情的情況下，2013年豬肉市場供給將比上年略有減少，豬價(jià)很可能呈溫和上漲的態(tài)勢。與此同時(shí)，預(yù)計(jì)玉米等飼料原料價(jià)格及人工成本將會(huì)出現(xiàn)一定幅度的上漲，對豬肉價(jià)格回升具有一定的支撐作用。而從需求角度看，一季度正值豬肉消費(fèi)的旺季，節(jié)日需求是拉動(dòng)豬肉價(jià)格上漲的短期因素。

綜合看，在貨幣政策總體穩(wěn)健且沒有重大災(zāi)害疫情發(fā)生的條件下，預(yù)計(jì)2013年CPI同比呈前低后高的走勢，漲幅約為3.2%。

三、政策建議

宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)調(diào)控的靈活性和有效性，控制好物價(jià)較快上漲的貨幣條件，切實(shí)采取有效措施，疏解物價(jià)上漲壓力。

（一）適時(shí)、適度對鮮菜價(jià)格和豬肉價(jià)格進(jìn)行調(diào)控

對于鮮菜價(jià)格波動(dòng)，建議不宜由政府頻繁地進(jìn)行直接調(diào)控，而是應(yīng)通過信息、完善生產(chǎn)和流通服務(wù)、降低流通稅費(fèi)等方式進(jìn)行正面引導(dǎo)。由于目前蔬菜的供給彈性較大，應(yīng)該讓市場機(jī)制更多地發(fā)揮供求調(diào)節(jié)的作用。當(dāng)價(jià)格波動(dòng)過大時(shí)，可考慮對低收入家庭進(jìn)行適當(dāng)補(bǔ)貼。對于豬肉價(jià)格則應(yīng)加強(qiáng)調(diào)控的前瞻性，將重點(diǎn)放在調(diào)控供給上面，而調(diào)控時(shí)機(jī)應(yīng)選擇在供給（生產(chǎn)）出現(xiàn)異常波動(dòng)時(shí)進(jìn)行，而不能選擇價(jià)格出現(xiàn)異常波動(dòng)時(shí)進(jìn)行。

（二）推進(jìn)鮮活農(nóng)產(chǎn)品流通體系建設(shè)，提升市場調(diào)控能力

發(fā)揮大市場、大流通體系作用，在繼續(xù)推動(dòng)“農(nóng)超對接”的基礎(chǔ)上，加快促進(jìn)多樣化的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)銷有效對接，推進(jìn)對接規(guī)范化、規(guī)模化和一體化發(fā)展。加強(qiáng)市場應(yīng)急調(diào)控骨干企業(yè)隊(duì)伍建設(shè)，增強(qiáng)迅速集散應(yīng)急商品的能力。嚴(yán)格落實(shí)降低農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)流通用水用電價(jià)格，3年內(nèi)免征農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場、農(nóng)貿(mào)市場城鎮(zhèn)土地使用稅和房產(chǎn)稅等政策措施。此外，進(jìn)一步完善交通運(yùn)輸業(yè)“營改增”試點(diǎn)政策，促進(jìn)區(qū)域間和城市內(nèi)部運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化和合理配載，推動(dòng)運(yùn)輸工具的更新?lián)Q代，不斷提高物流效率。

（三）加強(qiáng)資產(chǎn)市場調(diào)控力度，穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格

豐富和完善房地產(chǎn)市場調(diào)控手段，增加普通商品住房的有效供給，防范房地產(chǎn)價(jià)格的大幅反彈，穩(wěn)定市場預(yù)期。完善房屋租賃管理制度，增加市場化的租賃房供給；切實(shí)發(fā)揮保障性住房的調(diào)節(jié)作用，滿足不同層次群體的租賃需求。除此之外，加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)監(jiān)管，適時(shí)采取總量對沖措施應(yīng)對入境熱錢，減少資本異常流動(dòng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊。進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)匯率彈性，化解潛在的輸入型通脹壓力。