項目盈利及償債能力分析精選(九篇)
前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的項目盈利及償債能力分析主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。
第1篇：項目盈利及償債能力分析范文
一、財務(wù)分析的內(nèi)容及方法
財務(wù)分析是指在企業(yè)運(yùn)行過程中，以會計核算和財務(wù)報表等資料為依據(jù)，采用專門的分析方法，對企業(yè)過去和現(xiàn)在有關(guān)經(jīng)營活動、籌資活動、投資活動、分配活動的營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力等進(jìn)行分析和評價的經(jīng)濟(jì)管理活動。財務(wù)分析并不是單一性的工作，其包含的內(nèi)容具有多樣性。其中償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力是財務(wù)分析的重點，本文著重從這幾個方面來闡述財務(wù)分析在現(xiàn)代企業(yè)管理中的應(yīng)用。財務(wù)分析的方法主要有以下幾種：一是比較分析法。通過將兩個或兩個以上的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比、分析，找出企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果中的差異與問題。按照比較對象的不同，比較分析法分為橫向比較法、趨勢分析法、預(yù)算差異分析法。二是因素分析法。主要根據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，采取一定的方法來確定各因素對分析指標(biāo)的影響方向和影響程度［1］。三是比率分析法。通過計算各種比率指標(biāo)來確定財務(wù)活動變動程度。比率類型包括構(gòu)成比率、效率比率和相關(guān)比率。
二、財務(wù)分析在企業(yè)管理中的應(yīng)用
在日常財務(wù)工作中，財務(wù)分析主要是以資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表與現(xiàn)金流量表三大報表的數(shù)據(jù)為主要分析對象，經(jīng)過系統(tǒng)的分析方法，如比較分析法、比率分析法等來反映企業(yè)目前的運(yùn)營狀況，同時也為企業(yè)的營運(yùn)發(fā)展提供改善措施和方法。財務(wù)分析在現(xiàn)代企業(yè)管理中得到普遍的應(yīng)用。廣義的財務(wù)分析除了對財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較、分析、評價和判斷，在基礎(chǔ)財務(wù)分析之上還應(yīng)該綜合企業(yè)情況進(jìn)行環(huán)境分析、業(yè)務(wù)分析等，據(jù)此才能夠全面、深入地認(rèn)識企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力等，為企業(yè)的經(jīng)營管理提出合理可行的建議，從而推動企業(yè)健康、快速地發(fā)展。
1．償債能力分析償債能力是評估現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營能力、財務(wù)狀況的重要指標(biāo)，企業(yè)的償債能力分為短期償債能力和長期償債能力，短期償債能力是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力，尤其是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)，包括流動比率、速動比率等指標(biāo)；長期償債能力主要涉及企業(yè)的長期負(fù)債與總資產(chǎn)和權(quán)益資本的比例關(guān)系，說明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性及長期負(fù)債的風(fēng)險程度，主要包括資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)等指標(biāo)［2］。企業(yè)只有在具備償債能力時其經(jīng)營風(fēng)險才會變低，企業(yè)才能持續(xù)健康地發(fā)展。以房地產(chǎn)企業(yè)為例，房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)周期較長，拿地和建設(shè)環(huán)節(jié)需沉淀大量資金，資產(chǎn)負(fù)債率無疑成為企業(yè)財務(wù)分析的重要指標(biāo)。房地產(chǎn)企業(yè)如果資產(chǎn)負(fù)債率過高，企業(yè)償債能力較弱，將面臨較大的財務(wù)風(fēng)險，一旦出現(xiàn)大的市場波動，極易造成企業(yè)資金鏈斷裂。因此對于一般企業(yè)而言，一方面，要不斷提高企業(yè)的償債能力，有效防范經(jīng)營管理風(fēng)險，基于產(chǎn)品市場定位，優(yōu)化市場布局，減少產(chǎn)品庫存量，釋放資金流；另一方面，要將外債控制在合理的范圍之內(nèi)，分析現(xiàn)有的融資規(guī)模和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況是否匹配，特別是在進(jìn)行資產(chǎn)購置、擴(kuò)大生產(chǎn)時，企業(yè)應(yīng)以戰(zhàn)略性發(fā)展為導(dǎo)向，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和資產(chǎn)的整合利用，不能大舉借債，盲目擴(kuò)張。
2．營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力通常是指企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)運(yùn)行能力，營運(yùn)能力指標(biāo)包含存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。但也要注意周轉(zhuǎn)率指標(biāo)存在的不足，例如企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營可能存在季節(jié)性原因，或者企業(yè)大量使用現(xiàn)金結(jié)算等，就不能僅以營運(yùn)能力指標(biāo)來判斷企業(yè)資產(chǎn)的使用效率高低。所以在進(jìn)行理論分析的同時，也要結(jié)合企業(yè)自身的實際情況進(jìn)行綜合分析。對于制造型企業(yè)而言，營運(yùn)能力分析的重要指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，以這兩個指標(biāo)為例分析如下。（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢，也體現(xiàn)了企業(yè)管理水平的高低。周轉(zhuǎn)率高表明了企業(yè)收款速度快、應(yīng)收款賬齡短、短期償債能力強(qiáng)。周轉(zhuǎn)率低表明了企業(yè)的營運(yùn)資金過多沉淀在應(yīng)收賬款上，將會影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和償債能力。在周轉(zhuǎn)率過低的情況下，管理層應(yīng)引起重視，派出專人，及時清理應(yīng)收賬款，也可將業(yè)務(wù)員的獎金、工資同回收貨款掛鉤，調(diào)動相關(guān)人員的積極性。同時加強(qiáng)產(chǎn)品賒銷管理，防止壞賬的產(chǎn)生。企業(yè)可借助應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與客戶的信用期限進(jìn)行比較，評價客戶的信用程度，并對原訂的信用條件進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。（2）存貨周轉(zhuǎn)率。存貨屬于流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較弱、流動性較差的資產(chǎn)，存貨周轉(zhuǎn)速度的的快慢，不僅反映出企業(yè)采購、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)的效率，而且對企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生一定的影響，一般存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快，資金的占用水平越低；如果存貨的周轉(zhuǎn)率非常低，會導(dǎo)致資金的大量閑置和沉淀，影響資產(chǎn)的使用效率。因此企業(yè)要優(yōu)化庫存量管理，積極解決庫存積壓等問題，提高存貨周轉(zhuǎn)率，從而盤活企業(yè)資金流。
3．盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力，盈利能力指標(biāo)包含：銷售利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)報酬率等。對企業(yè)而言，盈利能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的推進(jìn)。以某制造型企業(yè)的盈利能力分析圖為例，可以看到：（1）該企業(yè)近幾年的盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，銷售毛利率和銷售凈利率均不斷提高，結(jié)合企業(yè)情況分析成因，企業(yè)改變了之前單一的市場營銷體系，完善了營銷體系，擴(kuò)大了銷售規(guī)模，同時采取規(guī)?；a(chǎn)，有效地降低了企業(yè)成本，提升了企業(yè)的盈利水平。（2）該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率略有增長，但由于企業(yè)本身固定資產(chǎn)投入較大，且隨著銷售增長應(yīng)收賬款也有所增長，故企業(yè)整體總資產(chǎn)收益率還不是很高。通過企業(yè)盈利能力分析，可以為現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營管理打下了堅實的基礎(chǔ)，具體應(yīng)用如下。（1）企業(yè)應(yīng)以市場需求為導(dǎo)向，注重企業(yè)研發(fā)力度，不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量，獲得高附加值的產(chǎn)品，提升市場競爭力，以技術(shù)創(chuàng)新鞏固和擴(kuò)展產(chǎn)品優(yōu)勢。（2）積極開拓市場，加強(qiáng)市場競爭力，通過增加更多的銷售數(shù)量來提升企業(yè)盈利水平。（3）如果利潤率過低，考慮是價格低還是成本高。如果是價格因素造成的，首先應(yīng)對價格調(diào)整的利弊進(jìn)行分析，再作決策。如果是成本因素引起的，就要分析企業(yè)在降低成本方面是否有挖掘潛力，通過加強(qiáng)管理，提升成本控制能力，減少各環(huán)節(jié)的費(fèi)用支出。（4）以產(chǎn)品盈利能力為導(dǎo)向，加強(qiáng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。企業(yè)對企業(yè)中各類產(chǎn)品所賺取的利潤及在企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益中的占比進(jìn)行分析，管理者可據(jù)此對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，促使企業(yè)在未來運(yùn)行發(fā)展中獲取更多經(jīng)濟(jì)效益。
4．發(fā)展能力分析企業(yè)的發(fā)展過程會通過不同時期的財務(wù)狀況體現(xiàn)出來，因此可以通過財務(wù)分析來預(yù)測企業(yè)的發(fā)展能力。企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)主要包含銷售增長率、總資產(chǎn)增長率、利潤增長率等。其中銷售增長率是衡量企業(yè)市場占有能力、預(yù)測企業(yè)銷售趨勢的重要指標(biāo)。銷售收入的穩(wěn)定增長，是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展。總資產(chǎn)增長率指標(biāo)反映了企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，體現(xiàn)了企業(yè)用以取得收入的資源增長速度，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)一個經(jīng)營周期內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快，但也要關(guān)注企業(yè)的償債能力和后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張。財務(wù)人員在日常工作中，應(yīng)關(guān)注經(jīng)營運(yùn)行、財務(wù)狀況中的重大變動事項，多和其他部門溝通，加深對企業(yè)整體戰(zhàn)略和相關(guān)業(yè)務(wù)的理解。真正的財務(wù)分析，不能單就數(shù)字進(jìn)行簡單比較，而應(yīng)揭示數(shù)字背后相關(guān)業(yè)務(wù)間的必然聯(lián)系，要找出原因，提出合理的措施和建議。
三、發(fā)揮財務(wù)分析作用，推動現(xiàn)代企業(yè)管理
通過科學(xué)的財務(wù)分析，能夠使管理者、投資者全面、快速地了解和掌握企業(yè)經(jīng)營情況，同時也有助于管理者找出經(jīng)營管理過程中的不足，提高內(nèi)部管理水平。在現(xiàn)代企業(yè)管理活動中，全面系統(tǒng)的財務(wù)分析所發(fā)揮的作用越來越大。1．為企業(yè)經(jīng)營決策的制定奠定良好的基礎(chǔ)財務(wù)分析最為關(guān)鍵的是，不僅能夠在相關(guān)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上通過各個指標(biāo)對當(dāng)前企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行分析總結(jié)，而且可以根據(jù)目前的數(shù)據(jù)分析預(yù)測企業(yè)未來的經(jīng)營狀況，為之后經(jīng)營管理決策的制定提供一定的數(shù)據(jù)支撐。通過財務(wù)分析還可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題和潛在的風(fēng)險，有助于管理者找出問題根源，使其在制定決策時充分了解企業(yè)的現(xiàn)狀，做出更為準(zhǔn)確的判斷。2．為企業(yè)投融資決策的制定提供一定的依據(jù)財務(wù)分析在投融資決策中的作用主要有以下幾個方面：首先，可以對資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析，了解企業(yè)的財務(wù)狀況、資本結(jié)構(gòu)、自有流動資金及償債能力等。其次，可以通過利潤表來分析企業(yè)的盈利狀況、盈利能力和經(jīng)營效率，明確企業(yè)在行業(yè)中的競爭地位以及持續(xù)發(fā)展能力。最后，通過剖析現(xiàn)金流量表，知曉企業(yè)獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的能力［3］。基于這幾方面財務(wù)分析，并針對具體的投融資項目展開評估測算，來決定企業(yè)后續(xù)的投融資計劃是否推行。例如企業(yè)計劃投資新項目，在項目投資決策階段，財務(wù)人員應(yīng)該從投資風(fēng)險、投資效率、投資收益方面進(jìn)行分析和評估，測算新產(chǎn)品的成本、銷售、回款、利潤情況，使項目可行性得到完整反映，并評估企業(yè)資金實力、償債能力等是否能滿足新項目的投資要求，企業(yè)依據(jù)全面的分析評估才能制定科學(xué)的投資決策，以保證新項目能順利實施。
四、結(jié)語
財務(wù)分析對于企業(yè)來說，不單是對以往完成的財務(wù)活動進(jìn)行總結(jié)，也為后續(xù)的財務(wù)預(yù)測奠定堅實的基礎(chǔ)。財務(wù)人員應(yīng)以三大報表作為財務(wù)分析的主要依據(jù)，運(yùn)用營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力等指標(biāo)，進(jìn)行系統(tǒng)的分析，對企業(yè)的實際經(jīng)營情況和財務(wù)情況形成客觀、全面的評價，為企業(yè)未來的發(fā)展提供科學(xué)的決策依據(jù)。在現(xiàn)代企業(yè)管理過程中，只有強(qiáng)化財務(wù)分析，發(fā)揮財務(wù)分析在企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展中的重要地位，才能優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營管理，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)健長遠(yuǎn)的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
［1］金毅．企業(yè)財務(wù)報表分析的方法體系問題與對策研究［J］．中國商論，2018，（18）：130～131．
［2］陳弘．企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價體系構(gòu)建研究［J］．中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計，2011，（2）：101～102．
第2篇：項目盈利及償債能力分析范文
關(guān)鍵詞：財務(wù)報表Excel比率分析
Excel Computing Application in Financial Statement ratio analysis
Abstract：In financial statement analysis and calculation， a calculation analysis is simple and easy to use tool for enterprise is very necessary. Excel office software can not only convenient to calculate various statistical data of the financial statements， can effectively and scientifically calculating enterprise debt repayment indicators， profitability and operating ability， for the user to make the right decisions played an important role in guiding.
Keywords：Financial Statements Exce Ratio Analysis
引言
財務(wù)報表的分析主要是對企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表等報表的分析，最常用的分析方法有比率分析法和趨勢分析法。其中比率分析法是通過比率來反映會計指標(biāo)之間相互關(guān)系的方法。它可以從償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力等方面分析企業(yè)的經(jīng)營績效。在對財務(wù)報表填制和分析時，經(jīng)常會遇到大量的的數(shù)據(jù)計算，而Excel電子表格處理軟件在數(shù)據(jù)的計算方面有著得天獨厚的優(yōu)勢，又簡單易用，非常適合需要者使用。因此，將Excel軟件應(yīng)用到財務(wù)報表的計算分析中，能夠有效而又科學(xué)地分析企業(yè)的經(jīng)營績效，指導(dǎo)投資者和經(jīng)營者做出正確的決策。
1財務(wù)報表分析
企業(yè)乃至個人可以通過對企業(yè)的財務(wù)報表中提供的數(shù)據(jù)的計算和分析，了解企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力等情況，正確地評價企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營管理水平和發(fā)展前景的好壞，為做出決策提供依據(jù)。
1.1償債能力分析指標(biāo)
償債能力包括短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力分析時通常用流動比率，即流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債。對于債權(quán)人而言，流動比率越高債權(quán)越有保障，一般等于或稍大于2較為理想；長期償債能力分析時通常用資產(chǎn)負(fù)債率，即資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%。資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)償還全部債務(wù)的能力，一般認(rèn)為低于50%比較理想。
1.2盈利能力分析指標(biāo)
盈利能力指企業(yè)獲取利潤的能力。盈利能力主要可以通過資本金利潤率和營業(yè)收入利潤率來分析。其中資本金利潤率=利潤總額/資本金總額*100%；營業(yè)收入利潤率=利潤總額/營業(yè)收入凈額*100%。計算的值可以衡量投資者投入資本的獲利能力和企業(yè)的盈利能力，一般值越大，企業(yè)的效益越好、收益越高。
1.3營運(yùn)能力分析指標(biāo)
營運(yùn)能力的分析指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=（營業(yè)收入-現(xiàn)銷收入）/應(yīng)收賬款凈額平均余額；存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額，其中平均余額為相應(yīng)項目的（期初數(shù)+期末數(shù)）/2而得。一般周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度快、庫存適度、經(jīng)營效率高。
2使用Excel進(jìn)行財務(wù)報表分析時的計算應(yīng)用
Excel在數(shù)據(jù)的計算管理方面有著獨特的優(yōu)勢，因它非常普及，故在財務(wù)報表的計算分析時，其非常方便可行、簡單易用。下面以某包裝企業(yè)的財務(wù)報表為例，將Excel應(yīng)用在財務(wù)報表比率分析法中，以方便地計算出各項指標(biāo)，供有關(guān)人員決策使用。
2.1償債能力計算
使用Excel進(jìn)行計算時，首先應(yīng)將企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表等數(shù)據(jù)導(dǎo)入或錄入到Excel的工作表中。如圖1所示，資產(chǎn)負(fù)債表中的各類合計數(shù)均可以通過Excel中的求和公式計算而得。若要分析該包裝企業(yè)的短期償債能力，可通過求流動比率來實現(xiàn)。即在目標(biāo)單元格中輸入公式“=C13/G10”，結(jié)果為1.64，說明該企業(yè)的短期償債能力不理想，債權(quán)人的資金安全程度較低；若要分析企業(yè)的長期償債能力，可通過資產(chǎn)負(fù)債率來實現(xiàn)。即在目標(biāo)單元格中輸入公式“=G14/C21”，結(jié)果為46%，說明該企業(yè)的長期償債能力比較好，債權(quán)人的資金安全程度較高。
圖1
2.2盈利能力計算
如圖2所示的利潤表中營業(yè)利潤的計算可通過公式“=B3-B4-B5-B6-B7-B8-B9+B10”求得；利潤總額的計算可通過公式“=B11+B12-B13”求得；所得稅費(fèi)用的計算公式為“=B14*25%”；凈利潤的計算公式為“=B14-B15”。通過利潤表的計算，可得知某包裝企業(yè)的利潤總額為 3846600元，盈利能力反映了企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞。在計算它的主要分析指標(biāo)之一資本金利潤率時用到了資產(chǎn)負(fù)債表中的單元格，故涉及到三維應(yīng)用。計算時可在目標(biāo)單元格中輸入公式為“=B14/資產(chǎn)負(fù)債表！G16*100%”，求得某包裝企業(yè)的資本金利潤率為64%，該數(shù)值表明投資者投資帶來的收益居中偏上，收益較好。
圖2
2.3營運(yùn)能力計算
在分析該包裝企業(yè)的營運(yùn)能力時，如果要計算存貨周轉(zhuǎn)率，可在目標(biāo)單元格中輸入公式“=利潤表！B6/（（資產(chǎn)負(fù)債表！C12+資產(chǎn)負(fù)債表！D12）/2）”，求得結(jié)果為0.14，表明該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率相對較低，可能存在著采購過量或產(chǎn)品積壓等情況，應(yīng)該引起重視，并分析原因以解決問題。
結(jié)語
Excel作為一種簡單易用的電子表格處理工具，特別適合于企業(yè)的財務(wù)人員、經(jīng)營決策者和投資者使用。當(dāng)然，單純地用比率分析法分析財務(wù)報表具有一定的片面性，若要想全面的了解企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，還可以結(jié)合趨勢分析法，將企業(yè)連續(xù)幾年的財務(wù)報表放在一起，同樣借助于Excel進(jìn)行比較分析，做出趨勢圖表，以獲得更全面的數(shù)據(jù)。
基金項目
甘肅省教育科學(xué)規(guī)劃項目--《基于移動學(xué)習(xí)的“微課程”在現(xiàn)代遠(yuǎn)程教育中的應(yīng)用及學(xué)習(xí)模式研究》（GS[2014]GHB0280）。
參考文獻(xiàn)
[1]鄧柳燕.基于用友UFO報表構(gòu)建杜邦分析系統(tǒng)模板[J].財會月刊.2014（03）.
[2]李昱.Excel在金融企業(yè)財務(wù)報表分析中的應(yīng)用[J].華南金融電腦.2008（08）.
[2]侯晉萍.哈佛框架下的財務(wù)報表分析：以某包裝企業(yè)為例[J].經(jīng)濟(jì)師.2012（01）.
[3]喬永軍.淺析企業(yè)財務(wù)報表分析局限性的原因及對策[J].新疆農(nóng)墾經(jīng)濟(jì).2012（07）.
[4]汪飛羽，張姣.青島啤酒財務(wù)報表分析[J].現(xiàn)代商業(yè). 2012（07）.
[5]崔智敏，陳愛玲.會計學(xué)基礎(chǔ)（第四版）[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2012：186-189.
第3篇：項目盈利及償債能力分析范文
關(guān)鍵詞：財務(wù)分析指標(biāo)；內(nèi)部分析指標(biāo)體系；外部分析指標(biāo)體系。
企業(yè)財務(wù)分析的內(nèi)容包括：
a.外部分析內(nèi)容。企業(yè)償債能力分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率分析；社會貢獻(xiàn)能力分析；企業(yè)綜合實力分析。
b.內(nèi)部分析內(nèi)容。除以上外部分析內(nèi)容外，還包括：企業(yè)籌資分析；企業(yè)投資分析。
另外，內(nèi)部分析內(nèi)容還應(yīng)有：企業(yè)經(jīng)營預(yù)算執(zhí)行情況分析；財務(wù)狀況和財務(wù)成果形成原因分析。
c.專題分析。隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)將會遇到許多新情況、新問題。企業(yè)和外部信息使用者可根據(jù)自身的特點，結(jié)合特定的目標(biāo)選取特定的資料及內(nèi)容，有針對性地進(jìn)行一些專題分析。
如公司財務(wù)信息質(zhì)量分析、資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析等。d.關(guān)于財務(wù)分析與相關(guān)學(xué)科關(guān)系的探討。隨著市場經(jīng)濟(jì)改革的深入，我國財會學(xué)界學(xué)科體系的改革也進(jìn)入一個新的階段，由20世紀(jì)80年代初期的財務(wù)會計之爭深入到各二級學(xué)科，這是理論發(fā)展的必然。學(xué)科的分分合合是由于環(huán)境的變遷，歷史的發(fā)展而致，是科學(xué)發(fā)展的客觀規(guī)律。進(jìn)入20世紀(jì)到90年代，財會論壇上就有財務(wù)分析要獨立成科的微弱聲音，到了現(xiàn)在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達(dá)成共識，即由于市場機(jī)制、競爭機(jī)制的逐步完善，財務(wù)分析必須獨立出來。那么，獨立的財務(wù)分析學(xué)科在財會學(xué)眾多學(xué)科中地位如何，包括哪些內(nèi)容，與其原附著的學(xué)科關(guān)系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。
1內(nèi)部分析指標(biāo)體系。
內(nèi)部指標(biāo)體系的設(shè)置，主要是為滿足企業(yè)內(nèi)部管理的需要，可根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的特點和管理的特殊需要靈活設(shè)置，其內(nèi)容相當(dāng)廣泛。
一般說來，可從籌資、投資等方面設(shè)置。
1.1企業(yè)籌資分析。
在市場經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)經(jīng)營所需資金需靠企業(yè)自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業(yè)財務(wù)分析中的一項重要內(nèi)容。在籌資分析中，首先要分析企業(yè)的資金需要量，其次分析企業(yè)未來的財務(wù)狀況和獲利能力；再次分析企業(yè)的資金成本和籌資風(fēng)險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應(yīng)者進(jìn)行協(xié)商，使企業(yè)籌資活動順利進(jìn)行?？稍O(shè)置籌資結(jié)構(gòu)比率、資金成本率等指標(biāo)。
1.2企業(yè)投資分析。
企業(yè)對投資活動首先應(yīng)進(jìn)行可行性分析，為投資決策提供依據(jù)，這是投資分析的重點；其次應(yīng)對投資活動進(jìn)行事中分析，以控制投資規(guī)模，提高投資效益；最后對投資活動進(jìn)行事后分析，以考核投資效果、評價投資業(yè)績，為改善企業(yè)今后的投資決策提供依據(jù)。企業(yè)在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風(fēng)險價值、資金成本和現(xiàn)金流量等財務(wù)因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設(shè)置內(nèi)含報酬率，為考察投資的收益可設(shè)置投資報酬率、投資回收期等指標(biāo)。
2外部分析指標(biāo)體系。
2.1企業(yè)償債能力。
分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力，通過對它的分析，能揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。按債務(wù)償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。
2.1.1短期償債能力，是指一個企業(yè)以流動資產(chǎn)支付流動負(fù)債的能力。設(shè)置該指標(biāo)對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講，該指標(biāo)也至關(guān)重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運(yùn)資金的大小以及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。
另外，可動用的銀行貸款指標(biāo)，準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽(yù)、未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設(shè)置以下指標(biāo)：流動比率；速動或酸性測驗比率；現(xiàn)金比率。
2.1.2長期償債能力，是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。對長期償債能力進(jìn)行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因為企業(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務(wù)與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益外。還有長期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或有項目等因素。長期償債能力指標(biāo)有：已獲利息倍數(shù)；資產(chǎn)負(fù)債率；產(chǎn)權(quán)比率；有形凈值債務(wù)率。
2.2企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率分析。
資產(chǎn)運(yùn)用效率是指對企業(yè)總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的運(yùn)用效率和周轉(zhuǎn)情況所作的分析。企業(yè)經(jīng)管的目的在于有效運(yùn)用各項資產(chǎn)獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產(chǎn)、運(yùn)用資產(chǎn)才能取得營業(yè)收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表示其運(yùn)用效率越高，利潤越大。企業(yè)運(yùn)用各項資產(chǎn)有無過量投資？有無因設(shè)備短缺而導(dǎo)致生產(chǎn)不足？有無因資產(chǎn)閑置而導(dǎo)致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人及其他相關(guān)人士所關(guān)切。通過分析資產(chǎn)運(yùn)用效率，則可以評價企業(yè)營業(yè)收入與各項營運(yùn)資產(chǎn)是否保持合理關(guān)系，考察企業(yè)運(yùn)用各項資產(chǎn)效率的高低。資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)有：存貨周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
2.3盈利能力分析。
盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合表現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營之目的，在于使企業(yè)盈利且使其經(jīng)營與規(guī)模不斷成長與發(fā)展。
各方信息使用者無不對企業(yè)盈利程度寄與莫大的關(guān)切。投資者關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業(yè)盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關(guān)部門關(guān)心的則是微觀和宏觀的經(jīng)濟(jì)效益以及各種稅費(fèi)上交的可靠性。對于企業(yè)管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業(yè)的經(jīng)營成果，分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，不斷提高企業(yè)獲利水平。它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設(shè)施的不斷完善的重要保障。
企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。一般企業(yè)盈利能力指標(biāo)有：銷售利潤率；成本費(fèi)用利潤率；資產(chǎn)總額利潤率；資本金利潤率；權(quán)益利潤率。股票上市公司除上述指標(biāo)外，還可借助以下指標(biāo)：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權(quán)益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。
2.4社會貢獻(xiàn)能力分析。
社會貢獻(xiàn)能力是從國家或社會的角度衡量企業(yè)對國家或社會的貢獻(xiàn)水平。企業(yè)的目標(biāo)是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業(yè)，單純的片面的追求企業(yè)個體的經(jīng)濟(jì)效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻(xiàn)。對盈利企業(yè)可用實現(xiàn)利稅來衡量，但對一些主要體現(xiàn)為社會效益的企業(yè)講，則無法適用。故為此設(shè)計的社會貢獻(xiàn)率、社會積累率可兼顧反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻(xiàn)情況。
2.5綜合財務(wù)能力分析。
第4篇：項目盈利及償債能力分析范文
Abstract: This paper used the basic principles and methods of the modern project financial evaluation, based on the introduction of the theory of the project financial evaluation, closely combined with ibuprofen production projects of XH Pharmaceutical Co., Ltd., from the analysis of financial indicators carried out financial evaluation of the project, investigated profitability, solvency and ability to resist risks of the project, to provide scientific basis for the project.
關(guān)鍵詞:項目財務(wù)評價;項目管理;不確定性分析
Key words: project financial evaluation;project management;uncertainty analysis
中圖分類號:F230 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1006-4311(2010)28-0019-01
0引言
項目財務(wù)評價是項目前期決策的重要內(nèi)容,它是指在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的條件下,從項目財務(wù)角度分析、計算項目的財務(wù)盈利能力和清償能力,并據(jù)此判別項目的財務(wù)可行性。本文以XH制藥股份有限公司布洛芬項目為例進(jìn)行研究,探討一種適合生產(chǎn)項目的財務(wù)評價體系。
1項目財務(wù)評價
1.1 項目盈利能力分析結(jié)合XH制藥股份有限公司布洛芬生產(chǎn)項目實際,本文所選取的反映項目盈利能力的一系列財務(wù)指標(biāo)及其計算如下:
1.1.1 財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)財務(wù)內(nèi)部收益率是指使項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率,它反映項目所占資金的盈利率,是考察項目盈利能力的主要動態(tài)評價指標(biāo)。其計算公式為:(CI-CO)(1+FIRR)=0。其中:CI為現(xiàn)金流入量;CO為現(xiàn)金流出量;(CI-CO)為第t年的凈現(xiàn)金流量;N為計算期。根據(jù)全投資現(xiàn)金流量可計算得出本項目全投資所得稅前財務(wù)內(nèi)部收益率為77.72%,稅后為56%,資本金財務(wù)內(nèi)部收益率稅后為94.42%,均高于規(guī)定的行業(yè)全投資基準(zhǔn)收益率12%。由此可見,就項目財務(wù)內(nèi)部收益率而言,該項目具有較強(qiáng)的盈利能力,在財務(wù)上是可行的。
1.1.2 財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)財務(wù)凈現(xiàn)值是指按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率i將項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期期初的總現(xiàn)值。它是考察項目在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標(biāo),其計算公式為:PNPV=(CI-CO)(1+i)。本項目的行業(yè)基準(zhǔn)收益率12%,以此為折現(xiàn)率所計算的全投資稅前、稅后財務(wù)凈現(xiàn)值及資本金稅后財務(wù)凈現(xiàn)值分別為33679、21356和21366萬元,均大于零,因此就財務(wù)凈現(xiàn)值而言,本項目具有較強(qiáng)的盈利能力,在財務(wù)上是可行的。
1.1.3 投資回收期(Pt)投資回收期(Pt)是指以項目的凈現(xiàn)金流量抵償項目投資所需要的時間。它是考察項目在財務(wù)上的投資回收能力的重要指標(biāo)。其計算公式為:(CI-CO)=0。根據(jù)本文所編制的全投資現(xiàn)金流量表及資本金現(xiàn)金流量表,運(yùn)用內(nèi)插法所計算本項目全投資稅前、稅后投資回收期及資本金稅后投資回收期分別為2.45、2.92和3.15年,均短于行業(yè)平均投資回收期6年,因此就投資回收期而言,本項目具有較強(qiáng)的盈利能力,在財務(wù)上也是可行的。
1.1.4 投資利潤率本項目的投資利潤率具體計算如下:
投資利潤率=×100%=×100%=71.05%
本項目投資利潤率高達(dá)71.05%,高于同行業(yè)平均的投資利潤率水平,表明本項目具有較強(qiáng)的盈利能力,在財務(wù)上是可行的。
1.1.5 投資利稅率本項目投資利稅率計算如下:
投資利稅率=×100%==71.54%
本項目的投資利稅率高達(dá)71.54%,高于同行業(yè)平均水平,表明本項目具有較強(qiáng)的盈利能力,在財務(wù)上是可行的。
1.1.6 資本金利潤率本項目的資本金利潤率計算如下:
資本金利潤率=×100%=×100%=166.33%
通過上述計算可得,本項目的資本金利潤率高達(dá)166.33%,高于同行業(yè)平均水平,表明本項目具有較強(qiáng)的盈利能力,在財務(wù)上是可行的。
1.2 項目償債能力分析結(jié)合XH制藥股份有限公司布洛芬生產(chǎn)項目實際,本文所選取的反映項目償債能力的一系列財務(wù)指標(biāo)如下:①借款償還期(Pd)。本項目的借款償還期為2.82年,借款還款期較短,項目具有較強(qiáng)的償債能力,在財務(wù)上是可行的。②資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是反映項目各年所面臨的財務(wù)風(fēng)險程度及償債能力的指標(biāo),它是項目負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率,根據(jù)本項目資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)數(shù)據(jù)計算可得,本項目的資產(chǎn)負(fù)債率在達(dá)產(chǎn)后各年都保持在3%-50%之間,符合基準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債率40%-70%的規(guī)定,因此項目具有較強(qiáng)的償債能力,在財務(wù)上是可行的。③流動比率。根據(jù)本項目資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)數(shù)據(jù)計算可得,項目達(dá)產(chǎn)年后各年的流動比率基本保持在2-35之間,符合基準(zhǔn)流動比率1.5-2.5的規(guī)定。由此可見,項目具有較強(qiáng)的償債能力,在財務(wù)上是可行的。④速動比率。速動比率又稱為酸性測驗比率,是反映項目快速償付能力的指標(biāo),它是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。根據(jù)本項目資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)數(shù)據(jù)計算可得,項目達(dá)產(chǎn)年后各年的速動比率基本保持在1-34之間,符合基準(zhǔn)速動比率0.8-1.2的規(guī)定。由此可見,項目具有較強(qiáng)的償債能力,在財務(wù)上是可行的。
1.3 項目不確定性分析項目的不確定性因素主要有經(jīng)營成本的變動、銷售收入的變動等。不確定性分析一般包括盈虧平衡分析和敏感性分析。①盈虧平衡分析。盈虧平衡分析是通過盈虧平衡點來分析項目成本與收益之間平衡關(guān)系的一種方法。本項目盈虧平衡時的生產(chǎn)能力利用率為24.30%,即當(dāng)該項目的生產(chǎn)能力達(dá)到24.30%時,該項目就可保本經(jīng)營。由此可見,該項目的抗風(fēng)險能力較強(qiáng)。②項目敏感性分析。敏感性分析是通過分析、預(yù)測項目主要因素發(fā)生變化時對財務(wù)評價指標(biāo)的影響,從中找出敏感因素,并確定其影響程度。
2結(jié)論
綜合上述分析,就可以得出項目財務(wù)評價的最終結(jié)論,即XH制藥股份有限公司3000噸/年布洛芬生產(chǎn)項目在財務(wù)上是可行的。
參考文獻(xiàn):
第5篇：項目盈利及償債能力分析范文
【關(guān)鍵詞】財務(wù)指標(biāo)；財務(wù)分析；黃山旅游
隨著市場競爭的日益加劇，企業(yè)為提高競爭能力，從各方面對企業(yè)進(jìn)行規(guī)劃與完善。而企業(yè)需要分析自身不足之處，才能對癥下藥，才能提高企業(yè)綜合競爭能力，實現(xiàn)又好又快發(fā)展。財務(wù)報表分析為企業(yè)提供了一種了解自身的手段。通過財務(wù)報表分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營運(yùn)作中存在的問題，并能對企業(yè)的未來做預(yù)測分析，起一種承上啟下的作用。
一、公司簡介
黃山旅游發(fā)展股份有限公司創(chuàng)立于1996年，是一家既發(fā)A股又發(fā)B股的旅游上市公司，業(yè)務(wù)范圍涵蓋了景區(qū)開發(fā)管理、酒店、索道、旅行社等旅游領(lǐng)域。公司自創(chuàng)立以來突出集團(tuán)化規(guī)模經(jīng)營優(yōu)勢，堅持宏觀科學(xué)決策，以經(jīng)濟(jì)效益為中心，以機(jī)制創(chuàng)新為動力，以市場營銷、項目建設(shè)為龍頭，外拓市場，內(nèi)抓管理，各項經(jīng)營指標(biāo)逐年攀升，業(yè)績呈現(xiàn)優(yōu)良發(fā)展態(tài)勢，綜合競爭力逐步增強(qiáng)，為股東帶來了利益，為社會創(chuàng)造了財富。
二、財務(wù)指標(biāo)分析
（一）償債能力分析
償債能力是指企業(yè)償還全部到期債務(wù)的能力和現(xiàn)金的保障程度。償債能力分析影響企業(yè)的投資決策、信貸決策、經(jīng)營決策以及對財務(wù)狀況的評價。按償還期限長短的不同，償債能力可以分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力是指企業(yè)償還一年內(nèi)到期的債務(wù)的能力，其評價指標(biāo)有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等。長期償債能力是指企業(yè)償還超過一年或一個營業(yè)周期的到期債務(wù)的能力，其評價指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率等。
（1）短期償債能力分析。流動比率2010年為1.3268697，2011年為1.0808781，2012年為0.8920132。該公司的流動比率近3年一直在下降，這表明，該公司的短期償債能力不斷下降。速動比率因為扣除存貨，與流動比率相比能更準(zhǔn)確、更真實的反映企業(yè)的短期償債能力。一般認(rèn)為，速動比率為1：1時較好。速動比率2010年為0.6141364，2011年為0.3408809，2012年為0.2945423。2010到2012年，該企業(yè)的速動比率在逐年下降且過低，表明該企業(yè)將可能會依賴出售存貨或舉借新債償還到期債務(wù)，即其短期償債能力存在問題?，F(xiàn)金比率反映了企業(yè)及時償債的能力?，F(xiàn)金比率2010年為0.467589，2011年為0.2245945，2012年為0.2358097。2010年該企業(yè)現(xiàn)金比率過高，經(jīng)調(diào)整，在2011年達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)水平并一直保持較高的水平。從該指標(biāo)上看，反映了該企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)。綜合以上三個指標(biāo)，企業(yè)短期償債能力在總體上呈下滑水平，短期償債能力有待提高。
（2）長期負(fù)債能力分析。資產(chǎn)負(fù)債率2010年為0.3716766，2011年為0.4167084，2012年為0.4308256。該公司在2010年至2012年，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)上升，但仍在正常范圍內(nèi)，其財務(wù)風(fēng)險較小。這表明該公司長期償債能力較強(qiáng)，但也表明其未充分利用借貸方式籌資，而應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)報酬率指標(biāo)進(jìn)一步分析企業(yè)對財務(wù)杠桿的利用情況。從產(chǎn)權(quán)比率方面來看，產(chǎn)權(quán)比率2010年為0.5915371，2011年為0.7144083，2012年為0.7569309。
在2010年到2012年，其比率在持續(xù)上升，表明債權(quán)人在過去的三年里為該公司提供的資金在持續(xù)增加，公司舉債經(jīng)營的程度在提高，其長期償債能力越來越弱，但仍在正常范圍內(nèi)。
（二）盈利能力分析
盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力。通過對盈利能力分析，企業(yè)可以衡量經(jīng)營管理者的業(yè)績、考核企業(yè)的經(jīng)營管理水平以及揭示企業(yè)在經(jīng)營管理中存在的問題并采取措施改善企業(yè)財務(wù)狀況，提高企業(yè)的盈利能力。盈利能力分析的指標(biāo)主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等。
銷售毛利率2010年為0.4068107，2011年為0.4276245，2012年為0.3996613。銷售毛利率在2010年到2011年上升了2%，但在2011年到2012年時下降了2.8%，說明在2011年至2012年，雖然銷售收入與銷售成本都在上升，但銷售成本上升的幅度大于銷售收入上升的幅度，銷售成本占銷售收入的比重在上升。銷售凈利率2010年為銷售凈利率0.1694036，2011年為0.1690713，2012年為0.141506。資產(chǎn)凈利率2010年為0.1030445，2011年為0.0904269，2012年為0.0770991。凈資產(chǎn)收益率2010年為0.1639991，2011年為0.1550287，2012年為0.1354579。這三個指標(biāo)，在2010年至2012年都呈持續(xù)下降趨勢，2010年至2011年雖然銷售收入、資產(chǎn)總額、股東權(quán)益、凈利潤等都在上升，但因為凈利潤增長額度小于其他幾個項目的增加幅度，所以這三個指標(biāo)都在下降；在2011年到2012年由于凈利潤減少，其他項目增加，所以指標(biāo)下降。從總的來看，2010年黃山旅游的盈利能力強(qiáng)，可能是由于上海世博會的舉辦為其提供了大量的客流量，使得凈利潤增長。2012年由于各項費(fèi)用以及營業(yè)外成本的增加造成總的成本增加從而使凈利潤減少。從以上指標(biāo)及分析來看，黃山旅游的盈利能力總的來說在下降。
（三）營運(yùn)能力分析
營運(yùn)能力反映了企業(yè)利用內(nèi)部資源的有效程度。營運(yùn)能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的一項非常重要的內(nèi)容。通過對營運(yùn)能力的分析，可以評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性、評價企業(yè)資產(chǎn)利用的效率以及挖掘企業(yè)資產(chǎn)利用的潛能，為提高企業(yè)的營運(yùn)能力以及經(jīng)濟(jì)效益提供引導(dǎo)。營運(yùn)能力分析的指標(biāo)主要有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2010年為33.9479265，2011年為33.2797409，2012年為33.4237786。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2010年為10.6044768，2011年為10.8173919，2012年為10.770775。由此數(shù)據(jù)知，從2010年到2012年，黃山旅游的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在基本保持穩(wěn)定的前提下略有下降。在這三年中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2010年的10.6天，上升到2011年的10.82天，但2012年又有所降低，總體來說，變化幅度不大，表明該企業(yè)應(yīng)收賬款管理的效率較高。
存貨周轉(zhuǎn)率2010年為1.5928251，2011年為1.09211，2012年為1.3134806。由此可知，存貨周轉(zhuǎn)率一直保持在較低水平，存貨的流動性差，說明該公司存貨管理中存在問題，有可能存在滯銷或積壓現(xiàn)象。
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2010年為1.4423596，2011年為1.30628
74，2012年為1.465455。由此知，該企業(yè)2010年至2012年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體水平較低。分析可能的原因是由于2011年預(yù)付賬款過多以及存貨積壓造成流動資產(chǎn)增長幅度大。由于該公司在2012年大幅度減少了預(yù)付賬款，使得該指標(biāo)在2012年又有所上升。總體上來說該指標(biāo)表明其流動資產(chǎn)使用效率低。
（四）發(fā)展能力分析
企業(yè)發(fā)展能力又稱增長能力，是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和潛能。通過對企業(yè)的發(fā)展能力分析，可以衡量和評價一個企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，為企業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略目標(biāo)、制定經(jīng)營戰(zhàn)略、財務(wù)戰(zhàn)略提供信息以及為投資人和債權(quán)人投資決策提供依據(jù)。發(fā)展能力分析的指標(biāo)主要有：資產(chǎn)增長率、銷售收入增長率、凈利潤增長率等。資產(chǎn)增長率2011年為0.2602696，2012年為0.1288858。由此知，在這兩年中，資產(chǎn)增長率為正數(shù)，但其比率在不斷減小，表明企業(yè)近幾年的資產(chǎn)規(guī)模呈增長趨勢，但增長幅度有所下降。
銷售收入增長率2011年為0.1081261，2012年為0.1499976。該企業(yè)自2010年以來，銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大，銷售收入在不斷增長；從增長幅度來看，近兩年的增長率也一直上升，表明該公司的銷售增長速度正處于增長狀態(tài)，反映出該公司市場前景好，競爭和發(fā)展能力強(qiáng)。
凈利潤增長率2011年為0.1059523，2012年為-0.0374973。2011年凈利潤增長率為正數(shù)，說明該企業(yè)本期凈利潤增加；2012年凈利潤增長率為負(fù)數(shù)，則反映出本期資產(chǎn)規(guī)?？s減，資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)增長。
三、財務(wù)分析結(jié)論及建議
通過對以上財指標(biāo)的分析，我們可以看出：首先，黃山旅游短期償債能力低，因此應(yīng)該增強(qiáng)內(nèi)部融資能力，加強(qiáng)資金流轉(zhuǎn)；其次，盈利能力在下降，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)對成本的控制，降低成本及各項費(fèi)用，提高服務(wù)質(zhì)量，全面提高綜合競爭力；再者，存貨周轉(zhuǎn)能力差，應(yīng)該研發(fā)新產(chǎn)品，多渠道對產(chǎn)品促銷，提高產(chǎn)品競爭力，合理利用市場供求關(guān)系，擴(kuò)大市場占有率，減少存貨積壓；最后，流動資產(chǎn)率低，應(yīng)加強(qiáng)資金的使用效率，減少預(yù)付款以及應(yīng)收賬款金額，將資金用于投資以獲利。
四、結(jié)語
綜上所述，財務(wù)報表分析是通過財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)，利用各項財務(wù)指標(biāo)，對企業(yè)的財務(wù)現(xiàn)狀和經(jīng)營成果進(jìn)行分析和評價，反映其中存在的不足和問題，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展?fàn)顩r，判斷企業(yè)的發(fā)展前景。本文通過對黃山旅游發(fā)展股份有限公司2010年至2012年的財務(wù)報表分析，了解了其償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力的變化趨勢，對企業(yè)的財務(wù)狀況作出全面、系統(tǒng)、合理的評價，為企業(yè)相關(guān)者更好的作出決策提供理論依據(jù)。
參 考 文 獻(xiàn)
[1]魏素艷.企業(yè)財務(wù)分析.北京：清華大學(xué)出版社，2011
[2]劉彬.企業(yè)財務(wù)分析.上海：立信會計出版社，2011
第6篇：項目盈利及償債能力分析范文
關(guān)鍵詞：模糊聚類 旅游業(yè)上市公司 財務(wù)分析
中圖分類號：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
文章編號：1004-4914（2013）03-097-02
一、模糊聚類分析理論
所謂聚類是指將數(shù)據(jù)劃分到不同類的過程，同一類中的數(shù)據(jù)具有很高的相似性，不同類之間具有較大的差異性，聚類與分類不同，聚類所要求劃分的類事先是不確定的。
聚類分析是指將物理或抽象對象的集合分組成為由類似的對象組成的多個類的分析過程，其目標(biāo)是在相似的基礎(chǔ)上收集數(shù)據(jù)來分類。聚類分析被廣泛應(yīng)用到多個領(lǐng)域，主要有模式識別、圖像處理、數(shù)據(jù)挖掘以及市場研究等。傳統(tǒng)的聚類分析方法主要包括系統(tǒng)聚類法、動態(tài)聚類法、有序樣品聚類和模糊聚類等。
模糊聚類分析的實質(zhì)是根據(jù)研究對象本身的屬性來構(gòu)造模糊矩陣，根據(jù)樣本的相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)來計算樣本的空間距離，從而對樣本進(jìn)行合理分類，是一種多元統(tǒng)計分析方法。模糊聚類建立起了樣本對于類別的不確定性描述，因而更能客觀反映現(xiàn)實。
二、實證分析
（一）研究對象及指標(biāo)的選取
本文從深、滬兩市A股中選取了18家旅游業(yè)上市公司2011年的部分財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，具體選取的指標(biāo)包括能反映企業(yè)盈利能力（銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益）、償債能力（流動比率、速動比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率）、發(fā)展能力（凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率）及營運(yùn)能力（存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）的共15個財務(wù)比率指標(biāo)，運(yùn)用模糊聚類分析方法對18家旅游上市公司財務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析。
（二）數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化
將選取的18家旅游上市公司的15個指標(biāo)數(shù)值，首先進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。其次，利用函數(shù)AVERAGE和STDEV可求得每項指標(biāo)的平均值及標(biāo)準(zhǔn)差。結(jié)果如表1：
設(shè)Xij為第i家公司的第j項指標(biāo)，利用公式X'ij-=（Xij-Xj均值）/Xj標(biāo)準(zhǔn)差（i=1，2，…，18；j=1，2，…，15）可將樣本數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化。
（三）求取模糊相似矩陣R
利用公式dij=[■（Xki-Xkj）2]1/2針對標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)矩陣先求得距離矩陣D。利用公式rij=1-c■針對距離矩陣D求得模糊相似矩陣R，其中c為可使0≤rij≤1的常數(shù)。
（四）建立模糊等價矩陣t（R）
同時滿足自反性、對稱性、傳遞性的模糊關(guān)系是等價模糊關(guān)系，只有等價模糊關(guān)系才能進(jìn)行模式聚類，而由上述步驟得到的模糊相似矩陣一般只具有反身性和對稱性，不具有傳遞性，因而需要求得同時滿足三種性質(zhì)的模糊等價矩陣，本文中利用“傳遞閉包”來求得模糊等價矩陣，即使相似矩陣R不斷自乘，直到滿足R2K=RK為止，RK就為所求的模糊等價矩陣。
（五）聚類
針對上述模糊等價矩陣，設(shè)定閾值，根據(jù)模糊等價矩陣中的數(shù)值大于閾值的記為1，小于閾值的記為0的原理，當(dāng)閾值設(shè)為0.65時18家上市公司分為5類，當(dāng)閾值設(shè)為0.76時分為8類，選取閾值為0.76時較為合理。所得聚類結(jié)果如下：
從上表可知，其中華僑城、華天酒店、峨眉山、桂林旅游、云南旅游、三特索道、黃山旅游、中青旅、國旅聯(lián)合、大連圣亞和旅游聚類結(jié)果一致，歸為一類（整體盈利能力較弱，償債能力較弱，發(fā)展能力中等）；張家界為一類（盈利能力中等，償債能力較弱，發(fā)展能力中等）。西安旅游為一類（各項指標(biāo)均偏低）；北京旅游為一類（盈利能力較弱，償債能力較強(qiáng)，發(fā)展能力最強(qiáng)）；麗江旅游為一類（盈利能力最強(qiáng)，償債能力較弱，發(fā)展能力較強(qiáng)）；世紀(jì)游輪為一類（盈利能力較強(qiáng)，償債能力最強(qiáng)，發(fā)展能力較強(qiáng)）。宋城股份為一類（盈利能力較強(qiáng)，償債能力較強(qiáng)，發(fā)展能力較弱）。首旅股份為一類（盈利能力中等，償債能力較弱，發(fā)展能力較弱）共8類。
三、結(jié)語
本文運(yùn)用模糊聚類分析方法，針對18家旅游上市公司進(jìn)行了綜合財務(wù)分析，通過Excel表格實現(xiàn)聚類分析過程，再通過分析比較選取了閾值0.76，將聚類結(jié)果分為8類，針對各類的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析比較，了解了各類公司在行業(yè)中的地位及自身的優(yōu)勢與劣勢，可以為其財務(wù)決策提供理論依據(jù)。
[山西省軟科學(xué)資助項目（2012041071-02）]
參考文獻(xiàn)：
1.干方彬，王偉.在Excel中實現(xiàn)上市公司財務(wù)的模糊聚類分析[J].中國會計電算化，2003（12）
2.許霞.基于模糊數(shù)學(xué)的多目標(biāo)決策問題模型及算法[J].航空計算技術(shù)，2005（6）
3.樓裕勝.模糊聚類分析方法與應(yīng)用[J].統(tǒng)計與決策，2005（3）
4.翁鋼民.我國旅游業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的相互關(guān)系研究[N].燕山大學(xué)學(xué)報，2012（1）
5.周運(yùn)蘭.我國旅游上市公司財務(wù)狀況綜合評價研究[N].中南民族大學(xué)學(xué)報，2011（2）
6.劉曉勇，林健良.模糊聚類分析在金融機(jī)構(gòu)財務(wù)分析中的應(yīng)用[J].科學(xué)技術(shù)與工程，2007（1）
7.王花，黃曉霞.模糊聚類分析及算法比較[J].現(xiàn)代計算機(jī)，2010（6）
第7篇：項目盈利及償債能力分析范文
關(guān)鍵詞：財務(wù)指標(biāo) 信息披露 因子分析
一、引言
隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，越來越多的企業(yè)開始不斷的上市，與社會各界的投資者的聯(lián)系也越來越密切，信息披露的重要性也越來越受到人們的重視，因此很多學(xué)者都開始對上市公司展開了廣泛的研究，李桂玲在《上市公司財務(wù)指標(biāo)的分析方法》中對財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了因子分析，對財務(wù)狀況進(jìn)行了評判，為投資者的決策提供了便利；楊曉旭對企業(yè)財務(wù)績效和社會責(zé)任信息披露之間的關(guān)系進(jìn)行了實證研究，利用因子分析法計算出了社會責(zé)任指數(shù)，并運(yùn)用回歸分析法驗證了財務(wù)績效與社會責(zé)任指數(shù)之間的關(guān)系；卜正學(xué)在《上市公司誠信與績效相關(guān)性研究》中對上市公司誠信與績效的相關(guān)性進(jìn)行實證分析，并構(gòu)建了上市公司不誠信綜合評價體系模型，發(fā)現(xiàn)上市公司不誠信度與經(jīng)營績效存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，即上市公司不誠信度越高則其經(jīng)營績效越低，反之上市公司誠信度越高則其經(jīng)營績效越高。本文主要通過對財務(wù)指標(biāo)的綜合分析，來體現(xiàn)企業(yè)的綜合競爭力，進(jìn)而來與信息披露結(jié)果進(jìn)行相關(guān)分析，反應(yīng)其是否存在相關(guān)關(guān)系。
二、財務(wù)指標(biāo)的解釋
償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。償債能力是反應(yīng)企業(yè)是否能夠穩(wěn)定運(yùn)行的指標(biāo)，也可以從側(cè)面來反應(yīng)企業(yè)的安全程度的高低，因此償債能力的高低可能會影響到信息披露程度的高低，企業(yè)的償債能力越高，整個企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行和安全程度越高，信息披露程度也會越高。
營運(yùn)能力分析是指通過計算企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的有關(guān)指標(biāo)分析其資產(chǎn)利用的效率，是對企業(yè)管理層管理水平和資產(chǎn)運(yùn)用能力的分析。營運(yùn)能力的高低直接影響企業(yè)的營業(yè)收入和企業(yè)的快速發(fā)展，擁有高效營運(yùn)能力的企業(yè)通常能夠利用有效的資源來獲得更多的收益，也可以以此來減輕企業(yè)的壓力，減少企業(yè)的運(yùn)營風(fēng)險。營運(yùn)能力較高的企業(yè)，信息披露程度也越高。
盈利能力是企業(yè)獲得利潤的能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)獲得收益數(shù)額的高低。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)信號傳遞理論，高盈利公司通常更積極性的對外披露信息，來維持期經(jīng)濟(jì)地位，從而通過信息質(zhì)量的高低來吸引更多的投資者，幫助股票在市場上正確定價。因此，盈利能力好的公司愿意提高信息披露的質(zhì)量，從而能夠吸引更多的資本或者避免股票價值被低估。
發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上， 擴(kuò)大規(guī)模， 壯大實力的潛在能力。但這往往與企業(yè)規(guī)模存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，規(guī)模小的企業(yè)具有更大的發(fā)展?jié)摿?，因此發(fā)展能力可能與信息披露存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。
三、實證研究
1、企業(yè)綜合競爭力分析
通過對財務(wù)指標(biāo)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力及發(fā)展能力綜合分析來展現(xiàn)企業(yè)的綜合競爭力，主要通過因子分析的方法來進(jìn)行對財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，并進(jìn)行綜合評價。表1是主成分的提取，由表可知三個主成分的累積貢獻(xiàn)率已經(jīng)達(dá)到了71.48%，可見提取三個主成分就可以得到數(shù)據(jù)的主要信息。
旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣可以清楚的看出：流動比率和速凍比率表明了短期的償債能力，營業(yè)利潤率、資產(chǎn)負(fù)債率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示營運(yùn)和獲利能力，可持續(xù)增長率和總資產(chǎn)增長率表示發(fā)展能力。
2、相關(guān)分析
通過對綜合得分和信息披露結(jié)果的相關(guān)分析得出，其兩者之間不存在明顯的相關(guān)關(guān)系，Pearson相關(guān)性僅為0.01，并且也不是很顯著。但是，信息披露結(jié)果卻與資產(chǎn)負(fù)債率有顯著的相關(guān)關(guān)系，和可持續(xù)增長率有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這表明償債能力越強(qiáng)的企業(yè)可能對信息披露的程度越高，可持續(xù)增長率表示一個企業(yè)的發(fā)展能力，是企業(yè)預(yù)期的銷售利潤率，信息披露的不完整或其他因素可能會導(dǎo)致對企業(yè)的預(yù)測要大于實際情況，這可能是其呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系的一個重要原因。
四、結(jié)論
本文通過對財務(wù)指標(biāo)的綜合分析及與信息披露結(jié)果的相關(guān)分析來揭示其之間存在的相關(guān)關(guān)系，結(jié)果表明：部分財務(wù)指標(biāo)對信息披露會產(chǎn)生較明顯的影響，例如償債能力、發(fā)展能力等。但綜合來看，企業(yè)的綜合競爭力與信息披露之間并不存在明顯的相關(guān)關(guān)系。
參考文獻(xiàn)：
[1]李桂玲.上市公司財務(wù)指標(biāo)的分析方法[J].商丘職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報.2009年3月第8卷：38～39.
[2] 郁玉環(huán)在.深市上市公司信息披露考評結(jié)果的統(tǒng)計分析[J].會計之友.2012（2）：94～96.
[3] 楊曉旭.企業(yè)財務(wù)績效與社會責(zé)任信息披露關(guān)系的實證研究[J].市場論壇.2010年第6期：39～41.
[4]卜正學(xué).上市公司誠信與績效相關(guān)性研究[J].全國商情.2009.4：6～7.
第8篇：項目盈利及償債能力分析范文
1.權(quán)益融資。股票籌資。股票具有永久性，無到期日，不需歸還，沒有還本付息的壓力等特點，籌資風(fēng)險較小。股票市場可促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，真正成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人實體和市場競爭主體。同時，股票市場為資產(chǎn)重組提供了廣闊的舞臺，優(yōu)化企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的整合能力。通過國際國內(nèi)資本市場發(fā)行證券融資己成為資本運(yùn)動的主流。企業(yè)發(fā)行股票籌資，不僅籌資規(guī)模大，所籌資金不需限期歸還，風(fēng)險共擔(dān)，而且股票上市獲得投資者認(rèn)同后，還有助于企業(yè)擴(kuò)大影響。但同時，企業(yè)股權(quán)融資的難度在加大，證監(jiān)會出臺了對A股企業(yè)實行補(bǔ)充審計的暫行規(guī)定，要求對擬上市或增發(fā)新股及配股企業(yè)報送的材料由許可的國內(nèi)國際會計師事務(wù)所雙重審計，這也增加了股權(quán)融資的成本。在企業(yè)多種的融資手段中，股權(quán)質(zhì)押融資、股權(quán)交易增值融資、股權(quán)增資擴(kuò)股融資和股權(quán)私募融資，正在逐步成為中小企業(yè)實現(xiàn)股權(quán)融資的主要表現(xiàn)方式。
2.混合融資工具?；旌先谫Y工具：可轉(zhuǎn)換證券和認(rèn)股權(quán)證?，F(xiàn)在金融市場發(fā)展了許多金融衍生工具，企業(yè)可以根據(jù)具體情況選擇遠(yuǎn)期合同法、期貨合同法、貨幣期權(quán)保值、提前與延遲收付策略等措施全部或部分減少風(fēng)險，金融機(jī)構(gòu)還可以為特定借款人量身定做。如果成功運(yùn)用，可以有效降低風(fēng)險，減少資金成本。
二、確定合理的資本結(jié)構(gòu)，控制負(fù)債風(fēng)險
合理負(fù)債對企業(yè)的運(yùn)營可以發(fā)揮很大的作用，但相應(yīng)的負(fù)債風(fēng)險也越大。為此，必須注意負(fù)債的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及相關(guān)因素對負(fù)債風(fēng)險的影響。
1.應(yīng)遵循適度負(fù)債的原則。從企業(yè)的盈利能力、償債能力的實際出發(fā)，確定負(fù)債的規(guī)模。即企業(yè)自有資金與借入資金比例適當(dāng)。企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，財務(wù)狀況越好，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，發(fā)展前景良好，就越有能力承擔(dān)財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)的投資利潤率大于債務(wù)資金利息率的情況下，負(fù)債越多，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率就越高，對企業(yè)發(fā)展及權(quán)益資本所有者就越有利。因此，當(dāng)企業(yè)正處盈利能力不斷上升，發(fā)展前景良好時期，債務(wù)籌資是一種不錯的選擇。而當(dāng)企業(yè)盈利能力不斷下降，財務(wù)狀況每況愈下，發(fā)展前景欠佳時期，企業(yè)應(yīng)盡量少用債務(wù)融資方式，以規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。盈利能力較強(qiáng)且具有股本擴(kuò)張能力的企業(yè)，若有條件通過新發(fā)或增發(fā)股票方式籌集資金，則可用股權(quán)融資或股權(quán)融資與債務(wù)融資兩者兼而有之的融資方式籌集資金。
2.要重視研究負(fù)債結(jié)構(gòu)以分散和降低負(fù)債風(fēng)險。
2.1債種結(jié)構(gòu)。我國目前企業(yè)的債種結(jié)構(gòu)中貸款與商業(yè)信用所占的比重較大，而發(fā)行債券與融資租賃所占的比重較小，企業(yè)應(yīng)對后者給予足夠的重視。
2.2期限結(jié)構(gòu)。對投資大、投資回收期長的項目，應(yīng)適度控制短期債務(wù)，以中長期債務(wù)為主，形成短、中、長期搭配的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，從而均衡還本付息額。
2.3幣種結(jié)構(gòu)。合理地確定舉債的幣種結(jié)構(gòu)，不僅可降低資金成本，而且可以減輕匯率變動的風(fēng)險。
3.充分考慮經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對負(fù)債風(fēng)險產(chǎn)生的影響。
3.1通貨膨脹。一方面降低了實際利率，另一方面會引起營運(yùn)成本上升，而營運(yùn)收入不能與成本同步上升，影響借入資金本息償還來源，導(dǎo)致企業(yè)的超額負(fù)債。
3.2匯率。如果企業(yè)的外匯收入低于外幣借款本息償還額，所借入的資金幣種升值時，就會發(fā)生匯兌損失。
3.3利率。這是借入任何一種資金時都應(yīng)考慮的一個基本因素，當(dāng)借入資金的利率變動高于物價上漲幅度，會給企業(yè)帶來損失。發(fā)行債券和融資租賃一般采用固定利率，而貨幣性貸款通常受浮動利率的影響較大。因此，企業(yè)在確定融資方案時，應(yīng)盡可能地估計上述種種對還本付息的可能影響，減少與分散企業(yè)的負(fù)債風(fēng)險。
3.4行業(yè)競爭程度。企業(yè)所處行業(yè)的競爭激烈，進(jìn)出行業(yè)也比較容易，且整個行業(yè)的獲利能力呈下降趨勢時，則應(yīng)考慮用股權(quán)融資，慎用債務(wù)融資。企業(yè)所處行業(yè)的競爭程度較低，進(jìn)出行業(yè)也較困難，且企業(yè)的銷售利潤在未來幾年能快速增長時，則可考慮增加負(fù)債比例，獲得財務(wù)杠桿利益。
三、建立償債保障機(jī)制，確保負(fù)債經(jīng)營的有序進(jìn)行
1.建立償債能力的“預(yù)警”系統(tǒng)。筆者所在的航運(yùn)企業(yè)作為基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，投資大、回收期長、自身經(jīng)濟(jì)效益微薄，目前大多數(shù)航運(yùn)企業(yè)還存在著“三角債”的困擾，不能簡單地用衡量一般企業(yè)的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)來衡量航運(yùn)企業(yè)償債能力的安全程度，這就需要加強(qiáng)對企業(yè)償債能力的探討和研究，建立起一套適合自身的償債能力“預(yù)警”系統(tǒng)，確定資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率的合理彈性區(qū)間，以便及時判斷資產(chǎn)、資金的運(yùn)作成效，適時調(diào)整結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債風(fēng)險。
2.建立償債能力的分析體系。通過定期對資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，掌握長期負(fù)債和流動負(fù)債之間的轉(zhuǎn)化關(guān)系，并結(jié)合現(xiàn)金流量進(jìn)行分析，以合理處理債務(wù)的償還與企業(yè)貨幣資金正常周轉(zhuǎn)的關(guān)系。企業(yè)的償債能力是與企業(yè)的盈利能力、資金周轉(zhuǎn)能力直接關(guān)聯(lián)的。企業(yè)償債能力不足，但盈利能力尚穩(wěn)定時，經(jīng)過一段時間的努力，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)可能得到改善，償債能力會隨之提高;企業(yè)償債能力尚可，但資金周轉(zhuǎn)能力不足，尤其是變現(xiàn)能力減弱，如不注意改善，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)必然會走向負(fù)面，償債能力會隨之降低。顯然，企業(yè)的償債能力、盈利能力和資金周轉(zhuǎn)能力三者之間，互為依托，必須加以綜合分析與考察，才能獲得正確的結(jié)論。
第9篇：項目盈利及償債能力分析范文
關(guān)鍵詞：財務(wù)分析；價值投資；上市公司
中圖分類號：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1672-3198（2009）03-0160-02
1 當(dāng)前財務(wù)分析指標(biāo)體系
1.1 償債能力分析指標(biāo)
償債能力是指償還到期債務(wù)的能力，包括短期和長期償債能力。上市公司的償債能力取決于兩點：一是公司資產(chǎn)的變現(xiàn)速度，變現(xiàn)速度越快，償債能力越強(qiáng)；二是公司能夠轉(zhuǎn)化為償債資產(chǎn)的數(shù)量，這一數(shù)量越大，說明償債能力越強(qiáng)。主要包括：流動比率，速動比率，資產(chǎn)負(fù)債率，產(chǎn)權(quán)比率。
1.2 營運(yùn)能力分析指標(biāo)
營運(yùn)能力是指通過上市公司生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來的資金利用的效率，表明公司管理人員經(jīng)營管理、運(yùn)用資金的能力。生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明資金利用的效果越好效率越高，公司管理團(tuán)隊的經(jīng)營能力越強(qiáng)。營運(yùn)能力分析包括應(yīng)收賬款流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析。主要包括：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
1.3 盈利能力分析指標(biāo)
盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，是上市公司經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，主要取決于上市公司實現(xiàn)的銷售收入和發(fā)生的費(fèi)用與成本等因素。可從企業(yè)盈利能力一般分析和股份公司稅后利潤分析兩方面來研究。主要包括：銷售利潤率、成本費(fèi)用利潤率，資產(chǎn)總額利潤率、資本金利潤率、股東權(quán)益利潤率。
1.4 可持續(xù)性發(fā)展能力分析指標(biāo)
發(fā)展能力運(yùn)用動態(tài)數(shù)據(jù)資料來反映上市公司未來年度的發(fā)展前景及潛力，概括了盈利能力、管理效率和償債能力，是上市公司實力的綜合體現(xiàn)。主要包括：凈利潤增長率，凈資產(chǎn)增長率，可持續(xù)增長率。
2 在實際分析運(yùn)用中存在著的一些問題
2.1 假設(shè)前提存在的缺陷
流動比率、速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率是反映企業(yè)償債能力的主要指標(biāo)，但這些指標(biāo)是以企業(yè)清算為前提的，主要著眼于企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值而忽視了企業(yè)的融資能力及企業(yè)因經(jīng)營而增加的償債能力，或者說這些指標(biāo)都是以一種靜態(tài)的眼光看企業(yè)的償債能力的。另外，在速動比率指標(biāo)的計算中假設(shè)企業(yè)的應(yīng)付賬款的償債能力比存貨的償債能力強(qiáng)，有時實際情況并非如此，因為有些應(yīng)付賬款需要幾年的時間才能收回，有些甚至根本不能收回。
2.2 指標(biāo)的定義缺乏統(tǒng)一性
許多財務(wù)指標(biāo)本身并不能說明什么問題，例如，某企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為10%，或者某企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入1000萬元，這些指標(biāo)并不能說明企業(yè)的什么問題，而只有通過與別的企業(yè)比較（橫向比較）或和自己的歷史情況進(jìn)行比較（縱向比較）才能反映企業(yè)目前的財務(wù)狀況或者經(jīng)營狀況。也就是說財務(wù)指標(biāo)必須具有很強(qiáng)的可比性，而可比性的前提指標(biāo)的定義必須統(tǒng)一。例如，主營業(yè)務(wù)利潤率是用利潤除以主營業(yè)務(wù)收入凈額得到的，而企業(yè)的利潤至少有主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤等形式，到底應(yīng)該采用哪種利潤卻并未有統(tǒng)一的界定，這使得主營業(yè)務(wù)利潤率缺乏統(tǒng)一性。
2.3 絕對指標(biāo)與相對指標(biāo)被割裂
絕對指標(biāo)和相對指標(biāo)各有優(yōu)劣，而在實踐中，財務(wù)分析往往將絕對指標(biāo)與相對指標(biāo)割裂開來，并過分重視相對指標(biāo)而忽視絕對指標(biāo)。而實際上，有些絕對指標(biāo)是非常重要的，例如：主營業(yè)務(wù)收入凈額、凈資產(chǎn)、凈利潤等，其中主營業(yè)務(wù)收入凈額可以分析一個企業(yè)的銷售規(guī)模，凈資產(chǎn)可以反映該企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，凈利潤可以反映該企業(yè)的獲利能力。這些問題對分析企業(yè)的財務(wù)狀況是非常重要的，所以在進(jìn)行財務(wù)分析時，最好將絕對指標(biāo)和相對指標(biāo)結(jié)合起來，更加全面地反映企業(yè)的財務(wù)狀況。如果我們只知道某企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率為30%，就不能對該企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營規(guī)模有很深的了解，但如果同時知道了該企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入為10000萬元時，就會對該企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營規(guī)模有了比較具體的了解。
2.4 財務(wù)指標(biāo)沒有反映其內(nèi)容結(jié)構(gòu)
財務(wù)指標(biāo)是由各種數(shù)字表達(dá)的，但這些數(shù)字往往只是反映了該企業(yè)有關(guān)項目的表面現(xiàn)象，對于數(shù)字背后的真實情況是很難知道。例如：應(yīng)收賬款這一常指標(biāo)，在報表中告訴我們的只是一個總數(shù)，到底有多少是剛剛發(fā)生的，有多少已經(jīng)逾期，更重要的是有多少是難以收回的，企業(yè)外的人是無從知道的，而這些對于分析該企業(yè)的應(yīng)收賬款的質(zhì)量具有重要的影響。
2.5 財務(wù)指標(biāo)容易被內(nèi)部人控制
由于目前會計制度采取權(quán)責(zé)發(fā)生制的基本原則，內(nèi)部人可以利用這一制度虛構(gòu)某些交易與事項，從而達(dá)到內(nèi)部人希望達(dá)到的財務(wù)數(shù)據(jù)，于是各種操縱財務(wù)指標(biāo)的現(xiàn)象便應(yīng)運(yùn)而生了。在我國目前上市公司中嚴(yán)重地存在這種現(xiàn)象，幾乎使人們喪失了對股票市場的信心。
3 應(yīng)對之策
3.1 熟練運(yùn)用財務(wù)報告信息的組合分析方法
上市公司公布的財務(wù)報告中有多種不同類型的信息，投資者應(yīng)該對各種信息進(jìn)行組合分析，而不能停留在單項信息或主要財務(wù)指標(biāo)數(shù)值表面上。財務(wù)報告信息組合分析方法的重點主要有:
（1）數(shù)值與經(jīng)營相結(jié)合。
財務(wù)報表只對企業(yè)的經(jīng)營成果作出綜合的反映，僅從財務(wù)指標(biāo)數(shù)值上無法看出企業(yè)經(jīng)營的具體情況，這些數(shù)值本身的意義是有限的。只有詳細(xì)分析董事會報告及其他信息來源中與該企業(yè)經(jīng)營情況有關(guān)的信息之后，把經(jīng)營情況與財務(wù)指標(biāo)結(jié)合起來分析，才能對財務(wù)報表數(shù)據(jù)作出更深層次的理解。
（2）總數(shù)與結(jié)構(gòu)相結(jié)合。
財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)都是匯總數(shù)據(jù)，要了解這些數(shù)據(jù)的具體內(nèi)容，必須詳細(xì)分析會計報表附注中的細(xì)分內(nèi)容，這樣才不會被匯總數(shù)據(jù)表面所蒙蔽。比如，從債權(quán)資產(chǎn)的項目結(jié)構(gòu)和賬齡結(jié)構(gòu)，可以分析其質(zhì)量狀況；根據(jù)投資項目的構(gòu)成與變化可以分析各投資項目的真實價值。此外，指標(biāo)與指標(biāo)之間的關(guān)系也十分重要。比如，應(yīng)收賬款與營業(yè)收入的關(guān)系，存貨總額與生產(chǎn)、銷售成本的關(guān)系，每股收益與每股現(xiàn)金流量的關(guān)系等，都可以對企業(yè)的真實經(jīng)營狀況和實際盈利能力作出有力的說明。
（3）增減與同化相結(jié)合。
財務(wù)指標(biāo)的增減變化隱含著十分重要的意義，但是，如果不對財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)的可比性進(jìn)行分析，就很容易被數(shù)據(jù)的變化所誤導(dǎo)。除了企業(yè)的經(jīng)營好壞會影響財務(wù)指標(biāo)的增減外，會計政策的變化、正常經(jīng)營業(yè)務(wù)之外的偶然事件的發(fā)生都會使財務(wù)指標(biāo)數(shù)值產(chǎn)生影響。因此，在分析財務(wù)指標(biāo)的增減變化時，必須充分考慮其可比性。
（4）亮點與隱患相結(jié)合。
上市公司公布的主要財務(wù)指標(biāo)如每股收益、凈資產(chǎn)收益率等，可以在一定程度上被人為操縱。有時，它們可能被做成一個耀眼的亮點，但是，如果深入分析下去，就很可能會發(fā)生后面有陷阱。因此，在對上市公司的進(jìn)行財務(wù)分析時，一定要注意看它是否有陷阱或隱患。比如，也許一家上市公司的每股收益很高，但是它卻沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流量配合，這樣的“高盈利水平”是不太可靠的。又比如，也許某家上市公司表面的現(xiàn)金流量很好，但是這種“面子”卻是建立在重大承諾的基礎(chǔ)上，這就隱含著極大的風(fēng)險。
3.2 運(yùn)用超數(shù)據(jù)的財務(wù)分析技術(shù)推斷企業(yè)的發(fā)展前景
投資面向未來，因此，財務(wù)分析的關(guān)鍵在于正確判斷公司盈利能力的穩(wěn)定性和增長性。只有其利潤能夠穩(wěn)定增長的企業(yè)才有投資價值。財務(wù)分析不能只停留在數(shù)據(jù)表面，而要透過財務(wù)報表數(shù)據(jù)看到公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況、盈利能力，并準(zhǔn)確把握其發(fā)展趨勢。
（1）從收入的結(jié)構(gòu)及變化趨勢分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性與成長性。
營業(yè)收入的主要構(gòu)成項目反映了企業(yè)的主營業(yè)務(wù)狀況。如果企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出，則其營業(yè)收入必然由主營業(yè)務(wù)收入占據(jù)最重要的地位。如果企業(yè)的收入構(gòu)成與上年比有較大的不同，則反映了公司主營業(yè)務(wù)發(fā)生了變化。主營業(yè)務(wù)的盈利能力直接決定著公司的整體盈利水平的高低。
（2）從資產(chǎn)項目的構(gòu)成分析企業(yè)資產(chǎn)的實際質(zhì)量和真實價值。
公司資產(chǎn)的盈利能力與真實價值直接決定著該公司的投資價值。但是，僅從財務(wù)報表的匯總數(shù)據(jù)上卻無法看出公司資產(chǎn)的實際盈利能力與價值。比如，帳面成本價為500萬元的庫存材料，由于質(zhì)量不同、庫齡不同，其盈利能力與可變現(xiàn)價值可能大于或小于500萬元。從財務(wù)報表附注中可以清楚地看到各類資產(chǎn)的主要構(gòu)成情況及帳齡結(jié)構(gòu)，甚至還可以看到一些資產(chǎn)的技術(shù)特點和用途，這些資料為投資者分析公司資產(chǎn)的實際質(zhì)量與真實價值提供了十分有用的信息。
（3）公司利潤的風(fēng)險性分析。
企業(yè)主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性與成長性決定了企業(yè)收人的發(fā)展變化趨勢，但是，企業(yè)利潤的高低卻還受制于許多其它因素的影響。比如，大額損失或費(fèi)用發(fā)生的可能性、歷史遺留問題爆發(fā)的可能性、利潤來源萎縮的可能性、偶然事件發(fā)生的可能性等等，這些因素都會在很大程度上影響公司的利潤數(shù)額，從而使公司利潤預(yù)測的準(zhǔn)確性大大降低。一般說來，公司的整體素質(zhì)和經(jīng)營環(huán)境對公司利潤的風(fēng)險性影響最大。
（4）資產(chǎn)重組的可能性分析。
受多方面原因的影響，我國企業(yè)界的重組現(xiàn)象不僅十分頻繁，而且還十分復(fù)雜、多變。勿庸置疑，無論對經(jīng)營陷入困境的企業(yè)，還是對經(jīng)營良好的企業(yè)，為了爭取更好的發(fā)展機(jī)會和更大的發(fā)展空間，進(jìn)行實質(zhì)性的資產(chǎn)重組都是一條不可多得的捷徑。然而，資產(chǎn)重組的成功與否卻要受制于許多不確定因素的影響。只有實質(zhì)性資產(chǎn)重組取得成功，企業(yè)才能有較好的成長性，否則，資產(chǎn)重組可能會給公司的發(fā)展帶來更大的不確定性。
4 結(jié)語
財務(wù)分析之父格雷厄姆曾經(jīng)說過，獲取收益所進(jìn)行的操作不應(yīng)基于信心而應(yīng)基于算術(shù)。在A股價值逐漸凸顯來臨之時，僅僅有充分的自信是不夠的，掌握財務(wù)分析這一價值投資最基本的工具將是我們獲取收益最基本的起點。
參考文獻(xiàn)
