對(duì)外貿(mào)易與國際貿(mào)易的異同精選(九篇)

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第1篇：對(duì)外貿(mào)易與國際貿(mào)易的異同范文

影響國際貿(mào)易增長的因素有許多，從理論上講，僅就國際貿(mào)易與國際直接投資的關(guān)系而言，直接投資究竟是構(gòu)成對(duì)貿(mào)易的替代，還是產(chǎn)生了對(duì)貿(mào)易的創(chuàng)造，這主要取決于國際直接投資的類型。

按照小島清對(duì)外直接投資的理論，從一國對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)分析，國際直接投資可分為三種類型：（注：［日］小島清：《對(duì)外貿(mào)易論》第423頁，南開大學(xué)出版社1987年版。）(1)自然資源導(dǎo)向型投資。在東道國尋求某種自然資源既是為了滿足母國本國的需要，也可以向其他國家出口。因此，資源導(dǎo)向型的投資不僅擴(kuò)大了母國自然資源的生產(chǎn)規(guī)模，而且也促進(jìn)了母國與東道國之間的國際貿(mào)易發(fā)展，甚至還擴(kuò)大了與其他國家之間的國際貿(mào)易發(fā)展。(2)市場(chǎng)導(dǎo)向型投資。如細(xì)分起來還可以分為突破貿(mào)易壁壘型投資和占領(lǐng)市場(chǎng)型投資。因此，在這種類型中，國際直接投資與國際貿(mào)易之間的關(guān)系比較復(fù)雜。如：跨國公司在東道國投資后的初始階段，因各種需求的存在，貿(mào)易是創(chuàng)造性的；當(dāng)投資和生產(chǎn)形成一定規(guī)模時(shí)，“就地生產(chǎn)，就地銷售”的結(jié)果勢(shì)必會(huì)減少貿(mào)易的往來，因而具有貿(mào)易替代效應(yīng)。但如果是突破貿(mào)易壁壘型投資，也許這種投資對(duì)貿(mào)易的間接促進(jìn)會(huì)使貿(mào)易的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。但全面地分析，即使是前面所述的替代貿(mào)易時(shí)，在東道國進(jìn)行市場(chǎng)導(dǎo)向型投資也可能會(huì)帶來服務(wù)貿(mào)易方面新的需求。(3)生產(chǎn)要素導(dǎo)向型投資。這主要是指在東道國尋求低成本勞動(dòng)力的投資。這種類型的投資，因國家之間比較優(yōu)勢(shì)而形成的國際分工，在初始乃至相當(dāng)長的一個(gè)階段中無疑是加大了貿(mào)易的發(fā)展，如發(fā)達(dá)國家在發(fā)展中國家投資而進(jìn)行的加工貿(mào)易。但因比較優(yōu)勢(shì)是動(dòng)態(tài)而非靜態(tài)的，這種投資與貿(mào)易的關(guān)系也要視具體情況而進(jìn)行具體分析。

在理論上闡述對(duì)外直接投資對(duì)母國貿(mào)易的替代關(guān)系的還有佛農(nóng)(Vernon.R)，他在其著名的產(chǎn)品周期理論中，通過對(duì)新產(chǎn)品、新技術(shù)的創(chuàng)新、模仿和擴(kuò)散的動(dòng)態(tài)分析，闡述了母國的出口與對(duì)外直接投資的關(guān)系。在新產(chǎn)品的第一階段，產(chǎn)品在技術(shù)創(chuàng)新國國內(nèi)的生產(chǎn)、銷售主要以滿足國內(nèi)需要為主（也存在向收入水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)比較接近的其他國家出口的可能性）；但是，隨著技術(shù)的成熟化，同時(shí)又面對(duì)其他國家企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，降低產(chǎn)品成本成為技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)維持其海外市場(chǎng)占有率的必然要求，這時(shí)便出現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的對(duì)外直接投資。佛農(nóng)認(rèn)為，一般地這種對(duì)外直接投資不會(huì)產(chǎn)生對(duì)母國出口的替代效應(yīng)。但是，如果這種投資發(fā)生得過早，就有可能替代母國的出口。在技術(shù)進(jìn)步日益加快的情況下，隨著跨國公司國際化程度的提高，新產(chǎn)品的生命周期不斷縮短，對(duì)外直接投資對(duì)母國出口貿(mào)易的替代影響將越來越明顯。（注：Vemon.R:"InternationalInvestmentandInternationalProductionintheProductCycle",

pp255-267,Vol.41,No.4,OxfordBulletinofEconomicsandStatistics(November,1966).）

總之，對(duì)外直接投資與國際貿(mào)易的關(guān)系即存在互補(bǔ)性，也具有相互替代性，這要根據(jù)母國（或跨國公司）投資的動(dòng)機(jī)、類型和發(fā)展階段而定。

二、國際直接投資與貿(mào)易的實(shí)證檢驗(yàn)

當(dāng)我們從實(shí)證分析的角度再來看對(duì)外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家在這方面存在一些異同。因此，在下面的分析中，我們將對(duì)這兩類國家分別進(jìn)行研究。

（一）發(fā)達(dá)國家對(duì)外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系

國外一些學(xué)者將對(duì)外直接投資與某些產(chǎn)業(yè)的實(shí)際出口聯(lián)系起來進(jìn)行了實(shí)證研究。如，伯格斯坦(Bergsten.C.F.)認(rèn)為，在美國不同的對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)中，那些對(duì)外直接投資程度較低的產(chǎn)業(yè)，其出口水平也較低；隨著對(duì)外直接投資水平的提高，出口規(guī)模也相應(yīng)上升；但是當(dāng)對(duì)外直接投資超過一定規(guī)模后，追加的對(duì)外直接投資對(duì)出口的促進(jìn)效應(yīng)就逐漸消失了。因此，對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易之間既是互補(bǔ)關(guān)系也是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。隨著跨國公司國際化程度的提高，其對(duì)外直接投資與出口的競(jìng)爭(zhēng)（替代）也將不斷加劇，因而海外子公司的生產(chǎn)將逐漸替代美國的出口。（注：Bergsten.C.F.,ThomasHorst&Theodore.H.M.:"AmericanMultinationalsandAmerican

Interests",WashingtonD.C.BrookingsInstitute(1978).）同時(shí)，學(xué)者們也有相反的發(fā)現(xiàn)，利普賽(Lipsey.R.E.)和威斯(Weiss.M.Y.)的研究表明：無論在發(fā)達(dá)國家還是在發(fā)展中國家的市場(chǎng)上，美國的出口與美國海外子公司銷售額都是高度正相關(guān)的，而且美國海外子公司的生產(chǎn)銷售都部分替代了美國出口競(jìng)爭(zhēng)伙伴中的發(fā)達(dá)國家企業(yè)的出口（注：Lipsey.R.E.&Weiss.M.Y.:"ForeignProductionandExportsinManufacturingIndustries",

pp488-494,Vol.63.No.141,ReviewofEconomicsandStatistics(November,1981).）。

（二）發(fā)展中國家對(duì)外直接投資與貿(mào)易的關(guān)系

發(fā)展中國家的對(duì)外直接投資，除去個(gè)別的現(xiàn)象，較大規(guī)模的起步應(yīng)從20世紀(jì)60年代算起，拉丁美洲的阿根廷、巴西、墨西哥和委內(nèi)瑞拉，亞洲的印度、韓國、新加坡、菲律賓和中國臺(tái)灣地區(qū)都是從那時(shí)起陸續(xù)向國外或境外進(jìn)行直接投資的。20世紀(jì)70年代后期，中東石油輸出國組織一些成員的投資方式也從貸款轉(zhuǎn)向間接投資，再由間接投資轉(zhuǎn)向直接投資。（注：宋亞非：《中國企業(yè)跨國直接投資研究》，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2001年版。）發(fā)展中國家的對(duì)外直接投資雖起步較晚，但發(fā)展速度較快，而且由原來主要投資于鄰近的國家和地區(qū)，逐步轉(zhuǎn)向向發(fā)達(dá)國家進(jìn)行直接投資。

伴隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提高，發(fā)展中國家企業(yè)進(jìn)入世界級(jí)大企業(yè)的數(shù)量也在逐漸增加。1997年，發(fā)展中國家企業(yè)進(jìn)入“全球500強(qiáng)”的僅有22家，平均營業(yè)收益率為3.6%；而2000年入圍企業(yè)增加到33家，平均營業(yè)收益率提高到5.2%，且高于“全球500強(qiáng)”4.7%的平均收益率（注：張金杰：《國際直接投資形勢(shì)與跨國公司的戰(zhàn)略調(diào)整》，王洛林、余永定主編《2001-2002年：世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》，社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社2002年版。）

發(fā)展中國家對(duì)外直接投資的健康發(fā)展對(duì)貿(mào)易的促進(jìn)也有其特點(diǎn)。首先，小規(guī)模和特殊商品是發(fā)展中國家跨國公司的優(yōu)勢(shì)。由于發(fā)展中國家跨國公司大多數(shù)屬勞動(dòng)密集型的小規(guī)模生產(chǎn)，資本勞動(dòng)比率比發(fā)達(dá)國家跨國公司低許多，發(fā)展中國家東道國更愿意接受勞動(dòng)密集型高的項(xiàng)目投資。即使是進(jìn)行規(guī)模較大的生產(chǎn)性投資項(xiàng)目，與發(fā)達(dá)國家相比，作為母國的發(fā)展中國家也占據(jù)勞動(dòng)力成本低的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，這種生產(chǎn)性投資也將給母國帶來原料、設(shè)備的出口增加，因而具有很強(qiáng)的投資與貿(mào)易互補(bǔ)性。其次，發(fā)展中國家的對(duì)外直接投資一般側(cè)重于擴(kuò)大出口的市場(chǎng)銷售戰(zhàn)略。無論是為保護(hù)原有的出口市場(chǎng)，或是開辟新的市場(chǎng)，還是避開貿(mào)易壁壘，發(fā)展中國家多采取各種方式保障出口，在達(dá)到一定實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)積累后，逐步再向全球經(jīng)營戰(zhàn)略發(fā)展。

考察韓國的經(jīng)濟(jì)，其迅速發(fā)展得益于通過出口把國內(nèi)產(chǎn)業(yè)與國際市場(chǎng)緊密連接的結(jié)果，從而使國際市場(chǎng)容量的不斷增大，并對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長起著越來越重要的作用。從1991年韓國全國經(jīng)濟(jì)學(xué)家聯(lián)合會(huì)的一份《韓國制造業(yè)的國外投資經(jīng)營成果調(diào)查表》（注：參見杜玲博士論文：《發(fā)展中國家／地區(qū)對(duì)外直接投資：理論、經(jīng)驗(yàn)與趨勢(shì)》，2002年5月。）中，我們看到韓國對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)總的來講與貿(mào)易聯(lián)系較多，所占比重也較大。如開拓市場(chǎng)與回避進(jìn)口限制兩項(xiàng)都與貿(mào)易緊密相連，其之和所占比重在韓國整個(gè)對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)中達(dá)到35.7%。當(dāng)然，從表中還可以看出，韓國對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)因區(qū)域不同而有所差異。在北美洲和歐洲地區(qū)，開拓市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)比重最高，占到29.3%，比其他動(dòng)機(jī)的比重平均高出10個(gè)百分點(diǎn)，這是為適應(yīng)當(dāng)?shù)貐^(qū)域化經(jīng)濟(jì)和確保新產(chǎn)品市場(chǎng)的結(jié)果；在拉丁美洲、大洋州地區(qū)，最高比重的動(dòng)機(jī)為回避進(jìn)口限制，占27.3%，也比其他動(dòng)機(jī)高出10.4個(gè)百分點(diǎn)，這說明韓國對(duì)外直接投資在此兩個(gè)地區(qū)對(duì)貿(mào)易壁壘的突破動(dòng)機(jī)占據(jù)很重要的地位。

但具體到韓國對(duì)外直接投資的行業(yè)，還有更進(jìn)一步的動(dòng)因分析。如李宏格（音譯）(Lee,Honggue)對(duì)韓國電器行業(yè)的研究。（注：參見Lee,Honggue:"Globalization,ForeignDirectInvestmentandCompetitiveStrategiesof

KoreanElectronicsCompanies",inNomuraResearchInstitute&InstituteofSoutheast

AsianStudies(ed.),TheNewWaveofForeignDirectInvestmentinAsia,InstituteofSoutheastAsian

Studies(1995).）電器是韓國最重要的制造業(yè)部門，在20世紀(jì)90年代初韓國就已成為世界第五大電器生產(chǎn)國。李宏格指出，韓國電器行業(yè)在1989年的對(duì)外直接投資額比1979年增長了85%，顯示出韓國在該行業(yè)的對(duì)外直接投資于20世紀(jì)80年代末達(dá)到了頂峰——盡管與韓國電器產(chǎn)品的出口相比其投資的規(guī)模是非常有限的：1976-1992年間電器行業(yè)對(duì)外直接投資為5億美元，而1992年電器產(chǎn)品的出口額卻高達(dá)161億美元。李宏格分析，韓國電器行業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)因主要表現(xiàn)為維持和擴(kuò)大出口的需要，即通過對(duì)外直接投資提高出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。那么，這種對(duì)外直接投資的壓力主要來自兩個(gè)方面：一方面，是韓國本身國內(nèi)勞動(dòng)力成本不斷上升所造成的壓力，迫使電器行業(yè)利用對(duì)外直接投資，在國外尋求廉價(jià)勞動(dòng)力以降低生產(chǎn)成本（主要是在亞洲地區(qū)）；另一方面，則是來自歐美國家貿(mào)易保護(hù)主義的壓力，在韓國擴(kuò)大對(duì)歐美出口的同時(shí)，其電器產(chǎn)品也已成為反傾銷的對(duì)象——這一點(diǎn)對(duì)我國在加入WTO之后，重新審視海外投資與貿(mào)易的關(guān)系時(shí)，具有一定的借鑒意義。

綜上所述，盡管發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家對(duì)外直接投資的動(dòng)因有所不同，但總的趨勢(shì)是積極的，對(duì)外直接投資有利于一國的對(duì)外貿(mào)易乃至國際貿(mào)易；由于對(duì)外直接投資與貿(mào)易的互補(bǔ)關(guān)系和替代關(guān)系在不同的發(fā)展階段表現(xiàn)不一，所以對(duì)外直接投資對(duì)母國出口的影響具有動(dòng)態(tài)效應(yīng)；在經(jīng)濟(jì)全球化的今日世界，對(duì)外直接投資已不僅僅是發(fā)達(dá)國家的“專利”，它對(duì)發(fā)展中國家來講同樣是必不可少的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作方式。

三、中國海外投資發(fā)展與貿(mào)易的關(guān)系

為了論述的方便與國土概念上的準(zhǔn)確，我們把以下涉及的中國對(duì)外直接投資稱為“海外投資”。

（一）中國海外投資的發(fā)展與現(xiàn)狀

中國海外投資的發(fā)展，比較準(zhǔn)確的提法應(yīng)該從1949年算起。但因那個(gè)時(shí)期的海外分支機(jī)構(gòu)都是一些貿(mào)易企業(yè)，規(guī)模又非常小，一般不在我們的討論之內(nèi)。從1978年的改革開放至今，中國海外投資的步伐越來越大。截至2001年年底，經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)的企業(yè)就達(dá)6610家，中方海外投資總額已達(dá)83.5731億美元，遍布全球153個(gè)國家和地區(qū)（注：此海外投資的區(qū)域數(shù)字以《中國對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易年鑒》（2001年）為準(zhǔn)。）。

1.中國海外投資的區(qū)域分布。中國海外投資在全球的區(qū)域分布正逐步由集中化向多元化方向發(fā)展。但目前從投資的額度來看，集中化的表現(xiàn)還依然存在。截至2001年底，中國海外投資企業(yè)數(shù)量在全球主要63個(gè)國家和地區(qū)的分布見表1。從基本格局看，發(fā)展中國家和地區(qū)（亞洲、非洲和拉丁美洲）占28.99%，發(fā)達(dá)國家（歐洲、大洋州和北美）占27.99%，加上中國港澳地區(qū)33.46%的分布，大致呈現(xiàn)出各占1/3的態(tài)勢(shì)，可以說是一個(gè)多元化的分布。具體的投資額度和比重見表1。

表1中國海外投資區(qū)域分布表（截至2001年底）

附圖

資料來源：根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部《對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易簡(jiǎn)要統(tǒng)計(jì)》(2001)整理。

通過以國家和地區(qū)分布的形式進(jìn)一步對(duì)投資額排序，我們就可以看到中國海外投資分布的集中化：即地緣優(yōu)勢(shì)和人緣優(yōu)勢(shì)使相鄰國家（地區(qū)）和海外華僑聚集的國家（地區(qū)）成為中國海外投資的集中區(qū)域。至于在拉美地區(qū)和非洲投資額分布得較高，一般為投資行業(yè)的原因所致，這將在下面進(jìn)一步闡述。

2.中國海外投資的行業(yè)分布。中國海外投資是從貿(mào)易型企業(yè)起步的。這些貿(mào)易型企業(yè)開始在海外做的商業(yè)性工作是為對(duì)外貿(mào)易企業(yè)提供信息、進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查和客戶聯(lián)系服務(wù)的。20世紀(jì)90年代以后，在中國政府有關(guān)政策的引導(dǎo)下，生產(chǎn)加工型企業(yè)有所增加。但總的來看，服務(wù)貿(mào)易型的投資行業(yè)特點(diǎn)仍十分突出。根據(jù)對(duì)外經(jīng)貿(mào)部的統(tǒng)計(jì)，截至1999年，中國海外投資中服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)，無論從企業(yè)數(shù)量上還是在投資額度上仍占絕大多數(shù)；生產(chǎn)加工型企業(yè)雖然在企業(yè)數(shù)量上增加較快，但在投資額度上還處于較小規(guī)模；而資源開發(fā)型企業(yè)在投資額度上比生產(chǎn)加工型企業(yè)還要大些。詳見表2。

表2中國海外投資的行業(yè)與投資額分布（截至1999年底）

附圖

資料來源：根據(jù)中國對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部提供的數(shù)據(jù)整理。參見：外經(jīng)貿(mào)部發(fā)展司：《中國的境外投資狀況》，《國際貿(mào)易論壇》2000年第5期。

一般地，中國海外投資在發(fā)達(dá)國家的多為服務(wù)貿(mào)易型和研究開發(fā)型，即非生產(chǎn)性項(xiàng)目。服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)的運(yùn)作主要是為了服務(wù)于國內(nèi)企業(yè)的出口，以促進(jìn)中國產(chǎn)品的出口；在海外投資于研究開發(fā)型企業(yè)則是為了更有利地接近發(fā)達(dá)國家或地區(qū)的先進(jìn)技術(shù)，以提高我國產(chǎn)品的國際競(jìng)爭(zhēng)力。而中國在發(fā)展中國家的投資則大多為資源開發(fā)型和生產(chǎn)加工型，即非貿(mào)易性項(xiàng)目。資源開發(fā)型的投資，主要是為了獲取國外開采條件較好或儲(chǔ)量、品位較高的石油、礦產(chǎn)、林業(yè)、漁業(yè)等資源，以滿足國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要；生產(chǎn)加工型投資，主要為轉(zhuǎn)移國內(nèi)長線產(chǎn)品的生產(chǎn)能力或發(fā)揮中國在技術(shù)、管理上的比較優(yōu)勢(shì)以占領(lǐng)當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)，同時(shí)帶動(dòng)相關(guān)材料、設(shè)備、零配件的出口。因此，這也是生產(chǎn)加工型的投資大多集中在亞洲、拉美和東南亞地區(qū)的主要原因。

（二）中國海外投資與貿(mào)易的互動(dòng)

1.中國進(jìn)行海外投資的動(dòng)因。從外部條件上看，經(jīng)濟(jì)全球化使各國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售、采購的全球體系成為必然。中國既然已經(jīng)實(shí)行了“引進(jìn)來”的改革開放，也必然要實(shí)施“走出去”的對(duì)外開放，以充分利用國內(nèi)外“兩個(gè)市場(chǎng)”和“兩種資源”，實(shí)現(xiàn)資本、技術(shù)和人力等生產(chǎn)要素的雙向流動(dòng)，提升國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

從中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求上看，“走出去”到海外投資不僅是政府的政策號(hào)召，更主要的是國內(nèi)企業(yè)自身發(fā)展的利益驅(qū)動(dòng)和內(nèi)在要求。如前所述，一國的對(duì)外直接投資有許多動(dòng)因，具體而言，中國海外投資的動(dòng)因主要有如下五點(diǎn)：(1)尋求資源開發(fā)。中國雖地大物博，但人均資源占有率很低。在進(jìn)入21世紀(jì)中國現(xiàn)代化的進(jìn)程中，資源短缺對(duì)中國經(jīng)濟(jì)將是一個(gè)嚴(yán)重的制約。其中，開發(fā)的重點(diǎn)放在對(duì)我國經(jīng)濟(jì)具有重要戰(zhàn)略意義的對(duì)外能源投資，即對(duì)石油、天然氣的開采；此外，還有一般性資源（如：黑色和有色金屬礦產(chǎn)資源、樹林資源等）的開發(fā)。在海外投資開發(fā)資源，主要是為了保障我國資源長期、有效和穩(wěn)定的供應(yīng)。(2)擴(kuò)大出口貿(mào)易。無論是從中國政府政策的角度，還是從企業(yè)投資的角度，利用對(duì)外直接投資帶動(dòng)材料、機(jī)器設(shè)備、零部件的出口，甚至帶動(dòng)服務(wù)業(yè)的出口，都是目前進(jìn)行對(duì)外投資最多的動(dòng)機(jī)。在政府制定的有關(guān)海外投資政策中，著眼點(diǎn)基本上都是擴(kuò)大出口，是與對(duì)外直接投資有關(guān)的貿(mào)易措施；綜合對(duì)中國海外投資企業(yè)的動(dòng)機(jī)調(diào)查，擴(kuò)大出口也占了相當(dāng)大的比重。（注：參見段云程：《中國企業(yè)跨國經(jīng)營與戰(zhàn)略》，中國發(fā)展出版社1995年版；謝康：《跨國公司與當(dāng)代中國》，立信會(huì)計(jì)出版社1997年版；魯桐：《中國企業(yè)海外經(jīng)營：對(duì)英國中資企業(yè)的實(shí)證研究》，載世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)編《世界經(jīng)濟(jì)與中國：2000-2001年》，人民出版社2002年版。）(3)開拓國外市場(chǎng)。在中國國內(nèi)需求不足以及同類企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，積極開拓新的國外市場(chǎng)是企業(yè)利益驅(qū)動(dòng)的內(nèi)在動(dòng)力所致，也是企業(yè)對(duì)外直接投資的主要?jiǎng)訖C(jī)之一。這與理論上闡述的發(fā)展中國家對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)之一——尋求市場(chǎng)型是相同的。(4)規(guī)避貿(mào)易壁壘。從對(duì)外直接投資的理論上講，規(guī)避貿(mào)易壁壘或突破貿(mào)易壁壘都是尋求市場(chǎng)型的一種動(dòng)機(jī)。由于我國現(xiàn)已加入WTO，關(guān)稅逐步下調(diào)后，規(guī)避各種貿(mào)易壁壘已成為擴(kuò)大出口和占領(lǐng)國外市場(chǎng)的一個(gè)重要手段。特別是近年來，出口配額限制、對(duì)中國出口產(chǎn)品的反傾銷等情況越來越嚴(yán)重，因此利用海外投資建廠生產(chǎn)可謂是突破貿(mào)易壁壘的一個(gè)有效方式，也是對(duì)特殊貿(mào)易限制的一個(gè)反應(yīng)。(5)獲取高新技術(shù)。在海外投資是中國企業(yè)獲取高新技術(shù)的一條重要途徑。中國的一些航天、航空、電子、生物化學(xué)和機(jī)械業(yè)的大型企業(yè)已經(jīng)開始通過對(duì)外直接投資的渠道學(xué)習(xí)國外的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。少數(shù)中國企業(yè)還在國外投資建立了研究和開發(fā)機(jī)構(gòu)，用最近的距離、最快的時(shí)間學(xué)習(xí)、研發(fā)最新、最前沿的技術(shù)。當(dāng)然，這種類型的投資需要雄厚的資金支持，但它將是最具潛力的海外投資。

2.中國海外投資對(duì)貿(mào)易的影響。如前所述，無論是從理論研究還是實(shí)證分析上，對(duì)外直接投資與貿(mào)易即存在互補(bǔ)關(guān)系也不乏替代關(guān)系，即存在貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)也有貿(mào)易替代效應(yīng)。具體到中國的實(shí)際，由于投資行業(yè)的特點(diǎn)和投資區(qū)域的不同，海外投資對(duì)中國對(duì)外貿(mào)易的影響要視具體的投資行業(yè)和投資區(qū)域而定。首先，服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)的投資，動(dòng)機(jī)與目標(biāo)非常明確，肯定是為擴(kuò)大出口服務(wù)的，因此這類企業(yè)的海外投資對(duì)中國對(duì)外貿(mào)易的影響無疑是積極的；其次，資源開發(fā)型企業(yè)的海外投資，進(jìn)口的資源都是我國相對(duì)成本低或戰(zhàn)略的需要，同時(shí)還能帶動(dòng)設(shè)備、制成品（如鋼材）、技術(shù)和勞務(wù)的出口，雖然會(huì)帶來一定的進(jìn)口貿(mào)易增長，但從整體上看對(duì)我國出口貿(mào)易還是起到了促進(jìn)作用；最后，生產(chǎn)加工型企業(yè)的海外投資對(duì)我國對(duì)外貿(mào)易的影響情況較為復(fù)雜。我們將對(duì)生產(chǎn)加工型企業(yè)的海外投資做一個(gè)具體分析。(1)機(jī)械行業(yè)。機(jī)械行業(yè)中如汽車、摩托車零配件組裝，家用電器中的CKD、SCD（注：CKD:CompleteKnock-Down，即全分解裝配：將產(chǎn)品全部拆散成零件后提供給買方組裝成整機(jī)；SKD:SemiKnock-Down，即半分解裝配：將產(chǎn)品拆散成部件或部分部件、部分零件后提供給買方組裝成整機(jī)。）等，由于絕大部分甚至全部都要使用國內(nèi)的零部件，在初期設(shè)備投資之后，后續(xù)的零部件就成為組裝生產(chǎn)的必備條件。因此，從總體上看，機(jī)械行業(yè)在海外投資對(duì)我國出口的帶動(dòng)作用是持續(xù)且長期的。特別是大型家用電器，這是典型的加工組裝型產(chǎn)品，根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部的有關(guān)統(tǒng)計(jì)，家電行業(yè)投資帶動(dòng)出口的系數(shù)比其他產(chǎn)品高達(dá)20-30倍。金城集團(tuán)的案例也顯示，摩托車產(chǎn)品在海外投資建廠生產(chǎn)后，大幅度地帶動(dòng)了該集團(tuán)的出口：1997年海外銷售收入250萬美元，帶動(dòng)出口近150萬美元；1998年海外銷售收入近600萬美元，帶動(dòng)出口達(dá)400萬美元（注：李鋼主編：《“走出去”開放戰(zhàn)略與案例研究》，中國對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易出版社2000年版。）。實(shí)證分析表明，機(jī)械行業(yè)由于技術(shù)與原材料、散件的高度結(jié)合，海外投資就可帶來明顯的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)。(2)輕工行業(yè)。嚴(yán)格地講，輕工行業(yè)中也有屬于機(jī)械行業(yè)的產(chǎn)品，區(qū)分出來的主要是體積較小的機(jī)械產(chǎn)品如自行車以及其他輕工產(chǎn)品。這類產(chǎn)品的特點(diǎn)是，體積較小，出口運(yùn)費(fèi)沒有體積較大的機(jī)械產(chǎn)品高，與海外加工的生產(chǎn)成本比，在國內(nèi)的生產(chǎn)成本更低，因此這類產(chǎn)品的海外投資與出口很可能出現(xiàn)替代關(guān)系。也就是說，在國內(nèi)生產(chǎn)此類產(chǎn)品后出口更經(jīng)濟(jì)，就很少會(huì)有企業(yè)再到海外投資生產(chǎn)；即使在海外投資并形成規(guī)模生產(chǎn)，對(duì)國家的出口帶動(dòng)作用也不大。(3)紡織服裝行業(yè)。紡織服裝業(yè)的投資主要是規(guī)避貿(mào)易壁壘，由于根據(jù)多種纖維協(xié)議，在投資國的出口配額已經(jīng)用盡時(shí)，如果東道國尚有未使用的配額，投資國便可以使用。中國在紡織品領(lǐng)域受歐美出口配額的限制非常嚴(yán)重，因此不少的紡織服裝企業(yè)到海外投資主要?jiǎng)訖C(jī)都是為了突破配額的壁壘，在海外尋求更廣闊的市場(chǎng)。這種類型的企業(yè)在海外的投資也要視情況而定：一次性投資建廠可以帶動(dòng)國內(nèi)紡織機(jī)械的出口，但對(duì)出口貿(mào)易沒有持續(xù)的帶動(dòng)作用；使用國內(nèi)材料多的，可以促進(jìn)國內(nèi)原材料、面料的出口，但有原產(chǎn)地規(guī)定比例的國家對(duì)此也有一定的限制；在有的國家（地區(qū)）可以享有免配額、免關(guān)稅的優(yōu)惠，則可以大大提高我國產(chǎn)品出口或向第三國出口。因此，紡織服裝行業(yè)在海外的投資對(duì)我國出口貿(mào)易的影響是擴(kuò)大還是替代，兼而有之，目前尚未找到實(shí)證數(shù)據(jù)。

四、結(jié)論

1.綜合國際直接投資與貿(mào)易關(guān)系的理論，回顧發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家在對(duì)外直接投資與貿(mào)易關(guān)系中的發(fā)展，以及中國海外投資與貿(mào)易的現(xiàn)狀與特點(diǎn)，論述了中國海外投資對(duì)中國對(duì)外貿(mào)易的影響，我們進(jìn)一步證實(shí)了對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易既存在互補(bǔ)又存在替代關(guān)系、中國的海外投資既有貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)又有貿(mào)易替代效應(yīng)的理論。有意義的是這些互補(bǔ)和替代關(guān)系，或稱貿(mào)易創(chuàng)造和貿(mào)易替代效應(yīng)，在不同的投資領(lǐng)域、投資行業(yè)、不同的投資區(qū)域以及不同的發(fā)展階段中是有所差異的。

第2篇：對(duì)外貿(mào)易與國際貿(mào)易的異同范文

伴隨著中國成為世界工廠，中國成為世界第一出口大國。但與世界其他貿(mào)易大國相比，中國存在的最為明顯的問題是，我們?cè)跒槭澜缣崞罚瑓s沒有向世界推銷產(chǎn)品。問題的根源是，我們?cè)趪H市場(chǎng)營銷方面能力不足。

世界各國之間商品與勞務(wù)的相互交換，就是國際貿(mào)易。它是由世界各國對(duì)外貿(mào)易構(gòu)成的，是一定時(shí)期世界貿(mào)易的總和。

國際市場(chǎng)營銷是超越國界進(jìn)行市場(chǎng)營銷活動(dòng)。它們之間相互影響、相互促進(jìn)，國際貿(mào)易的發(fā)展推動(dòng)了國際市場(chǎng)營銷的產(chǎn)生與發(fā)展，國際市場(chǎng)營銷也對(duì)國際貿(mào)易產(chǎn)生了巨大的反作用，使得國際貿(mào)易發(fā)生了根本的變化。

國際貿(mào)易與國際市場(chǎng)營銷的異同

國際貿(mào)易與國際市場(chǎng)營銷都是跨國界的“國際”活動(dòng)，它們面臨著相同的國際環(huán)境, 它們都以商品和勞務(wù)為交換對(duì)象，經(jīng)營活動(dòng)的最終目標(biāo)都是國際市場(chǎng)的顧客，包括個(gè)人、企業(yè)、組織和國家。

然而，二者存在以下區(qū)別：

1.商品流通形態(tài)不同。國際貿(mào)易中商品或勞務(wù)必須從一個(gè)國家轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國家。而國際市場(chǎng)營銷的流通形態(tài)則呈現(xiàn)多樣化，產(chǎn)品或勞務(wù)可以跨越國界，也可以在國外直接投資設(shè)廠，在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)和銷售。

2.國際貿(mào)易的作業(yè)流程比國際市場(chǎng)營銷狹窄。國際營銷不僅涉及產(chǎn)品購銷、產(chǎn)品定價(jià)、實(shí)體分配，而且還涉及市場(chǎng)營銷調(diào)研、產(chǎn)品開發(fā)、渠道管理、倉儲(chǔ)運(yùn)輸及促銷等營銷活動(dòng)，并包含對(duì)國際營銷的管理。而國際貿(mào)易則僅涉及其中的若干環(huán)節(jié)。

3.評(píng)估效益的信息來源不同。評(píng)估國際貿(mào)易效益的信息來源是國際收支平衡狀況，而評(píng)價(jià)國際營銷收益的信息來源是企業(yè)的營銷記錄。

4.政府的參與程度不同。在國際貿(mào)易活動(dòng)中，往往需要由政府出面進(jìn)行雙邊、多邊談判，并通過WTO等國際機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)國家之間的關(guān)系。而國際營銷活動(dòng)由于主要集中在目標(biāo)市場(chǎng)國，所以，更大程度上依賴于企業(yè)自身的實(shí)力，而且企業(yè)的營銷活動(dòng)要遵守所在國的法律和政策，一般不會(huì)直接產(chǎn)生國家之間的沖突與矛盾。

國際市場(chǎng)營銷是對(duì)潛在目標(biāo)市場(chǎng)做出的選擇和決定，而國際貿(mào)易是建立在國家平臺(tái)之上的交易?？梢哉f，國際市場(chǎng)營銷是建立在細(xì)分市場(chǎng)上的交易行為，有明確的定位和目標(biāo)顧客，而國際貿(mào)易則屬于無關(guān)營銷――針對(duì)同顧客給出統(tǒng)一解決方案。

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，二者已經(jīng)成為你中有我、我中有你、相互協(xié)調(diào)和相互促進(jìn)的關(guān)系。

首先，國際競(jìng)爭(zhēng)的加劇迫使企業(yè)在國際貿(mào)易活動(dòng)中不能簡(jiǎn)單地僅與外國進(jìn)口商打交道，而必須更加關(guān)注目標(biāo)市場(chǎng)的環(huán)境、需求、消費(fèi)者偏好和競(jìng)爭(zhēng)程度等情況，并要求企業(yè)加強(qiáng)售后服務(wù)。

其次，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營日益國際化、全球化，要求企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中必須以戰(zhàn)略的眼光，從全球市場(chǎng)出發(fā)來制定決策，使得生產(chǎn)與銷售分布在許多不同的國家，從而使國際貿(mào)易又成為國際市場(chǎng)營銷的重要一環(huán)。

中國面臨的挑戰(zhàn)

中國的外貿(mào)依存度較高。正是這個(gè)原因，盡管國內(nèi)經(jīng)濟(jì)較為健康，但仍然受到國際金融危機(jī)的嚴(yán)重影響。這不是問題的關(guān)鍵，最為關(guān)鍵的問題表現(xiàn)為兩個(gè)方面。

第一，大量的出口導(dǎo)致大規(guī)模的貿(mào)易歧視。

近年在全球范圍內(nèi)，尤其是發(fā)達(dá)國家?guī)缀醪患s而同地對(duì)中國企業(yè)展開所謂的反傾銷調(diào)查。

中國很冤枉。許多產(chǎn)品僅僅是貼上了一個(gè)“中國制造”的標(biāo)簽，要么是跨國公司在中國的代工行為，要么是外國商業(yè)企業(yè)在中國的貼牌行為，中國僅僅是掙了一個(gè)加工費(fèi)，巨大的利益都流入外國公司。在此背景下，國際貿(mào)易模式會(huì)對(duì)中國企業(yè)真正走向國際市場(chǎng)造成巨大障礙，解決之道只有大力推動(dòng)國際市場(chǎng)營銷。

第二，大量的資源消耗導(dǎo)致大范圍對(duì)中國的猜忌。

勿庸諱言，在中國對(duì)國際市場(chǎng)依存度越來越高的同時(shí)，中國對(duì)國際資源依賴程度也越來越高。中國只有把“世界工廠”轉(zhuǎn)移到世界各地，才能從根本上化解這種矛盾。

中國在面臨雙重歧視的同時(shí)，面臨的更大挑戰(zhàn)是如何幫助中國企業(yè)布局國際市場(chǎng)。如果說前者是外部壓力的話，那么，后者就是內(nèi)部壓力。中國企業(yè)必須走出去，但如果沒有國家的引導(dǎo)與支持，“走出去”將更多的是愿望，很難變成大規(guī)模的行動(dòng)。

中國企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)

實(shí)際上，中國人“走出去”的努力從改革開放以來，從來就沒有停止過，“國際倒?fàn)敗笔亲叱鋈サ淖畛跣问健?/p>

發(fā)達(dá)國家的國際市場(chǎng)營銷，是企業(yè)行為，而且是知名企業(yè)的行為，所以來勢(shì)洶洶。中國人的個(gè)體行為，從國家層面看，自然是收效甚微。這是一個(gè)無奈的現(xiàn)實(shí)，盡管中國出口全球第一，中國知名企業(yè)的貢獻(xiàn)卻很小。

究其原因，中國知名企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)，主要集中在下列幾個(gè)方面：

首先，國內(nèi)市場(chǎng)機(jī)會(huì)眾多且競(jìng)爭(zhēng)激烈，知名企業(yè)無暇顧及國際市場(chǎng)。從表現(xiàn)上看，要么從未涉足國際市場(chǎng)，要么有限地從事一些國際貿(mào)易。

其次，中國知名企業(yè)無論是在資本、技術(shù)、人才和管理上，實(shí)力都還十分薄弱，面對(duì)國際市場(chǎng)營銷，力不從心。即使有些企業(yè)采取了行動(dòng)，比如海爾、TCL、華為，但影響十分有限，更多地是一種嘗試。

再次，由于受到發(fā)達(dá)國家的排斥，推動(dòng)國際市場(chǎng)營銷的努力受到很多制約。比如海爾、華為的收購行為，都被美國政府叫停。

事實(shí)上，國際市場(chǎng)營銷從來就不是單純的市場(chǎng)營銷行為。如果沒有政府公關(guān)能力，很難獲得優(yōu)惠條件，很難得到目的國政府的支持。無論是中國政府或者中國地方政府，都對(duì)外來投資敞開了懷抱，但只有那些有實(shí)力的外國企業(yè)得到了支持。中國企業(yè)走向國際市場(chǎng)，道理大致相同。

所以，對(duì)中國企業(yè)來說，推動(dòng)國際市場(chǎng)營銷的努力，必須在國家全球化戰(zhàn)略的指導(dǎo)和幫助下，才能取得理想的業(yè)績(jī)和有效的進(jìn)展?；蛘哒f，它首先是一個(gè)國家行為，然后才是企業(yè)行為。

國際市場(chǎng)營銷的演進(jìn)圖譜

很少有企業(yè)能夠一步到位地推動(dòng)國際市場(chǎng)營銷。它有一個(gè)從量變到質(zhì)變，從涉足到全面推進(jìn)的演進(jìn)過程。這個(gè)過程的路線圖大致可以概括為：國內(nèi)營銷出口營銷國際營銷多國營銷全球營銷。目前大部分國家處于國際營銷階段，少數(shù)發(fā)達(dá)國家的跨國公司已經(jīng)進(jìn)入全球營銷階段。

1.國內(nèi)營銷

企業(yè)的經(jīng)營范圍完全集中在國內(nèi)市場(chǎng)，企業(yè)經(jīng)營的目光、焦點(diǎn)、導(dǎo)向和經(jīng)營活動(dòng)主要集中于國內(nèi)消費(fèi)者、供應(yīng)商和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

事實(shí)上，在全球化背景下，對(duì)中國企業(yè)來說，供應(yīng)商和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)很難做到只對(duì)國內(nèi)企業(yè)。家門口的市場(chǎng)已經(jīng)被國際化，就很難進(jìn)行純粹的國內(nèi)營銷了，但從“經(jīng)營范圍完全集中在國內(nèi)市場(chǎng)”這個(gè)角度看，仍然是存在的。

2.出口營銷

企業(yè)的經(jīng)營范圍主要集中在國內(nèi)市場(chǎng)，經(jīng)營活動(dòng)仍然主要針對(duì)國內(nèi)消費(fèi)者，但營銷目光已經(jīng)開始瞄準(zhǔn)外國目標(biāo)市場(chǎng)，在國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品開始向國外市場(chǎng)銷售，開始滿足外國消費(fèi)者的需求。

這是企業(yè)進(jìn)入國際市場(chǎng)的第一步，也是最傳統(tǒng)的路徑。

3.國際市場(chǎng)營銷

從將滿足國內(nèi)市場(chǎng)的產(chǎn)品向國外銷售，到以外國消費(fèi)者為目標(biāo)市場(chǎng)進(jìn)行有針對(duì)性的產(chǎn)品研發(fā)和營銷策略制定；從集中在國內(nèi)市場(chǎng)到國外國內(nèi)市場(chǎng)并重，無論是企業(yè)的經(jīng)營范圍或者經(jīng)營活動(dòng)主體，都發(fā)生了重大變化。

這是企業(yè)進(jìn)入國際市場(chǎng)的第二步。企業(yè)對(duì)國際市場(chǎng)的研究與開發(fā)已經(jīng)上升到戰(zhàn)略高度。

4.多國營銷

所謂多國營銷，指的是企業(yè)在營銷組合上，不僅國內(nèi)國外不一樣，而且對(duì)不同的國家也開始進(jìn)行區(qū)隔，針對(duì)不同國家制定不同營銷策略和戰(zhàn)略。

它不僅反映了企業(yè)應(yīng)對(duì)國際市場(chǎng)的能力得到提升，同時(shí)也反映了國際市場(chǎng)營銷的意識(shí)得到深化和加強(qiáng)。

第3篇：對(duì)外貿(mào)易與國際貿(mào)易的異同范文

一、傳統(tǒng)匯率理論及其局限性評(píng)述

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家在長期進(jìn)行深入研究中，從不同角度闡述匯率的決定及其波動(dòng)，提出了幾種典型的匯率理論：

1.國際借貸理論（Theory Of International Indebtedness），又稱國際收支理論。該理論由英國學(xué)者葛遜 （George Goschen）于1861年提出。他認(rèn)為匯率是由外匯的供給和需求決定的，而外匯的供給和需求是由國際借貸所產(chǎn)生的，因此國際借貸關(guān)系是影響匯率變化的主要因素。這里所講的國際借貸關(guān)系不僅包括貿(mào)易往來，還包括資本的輸出和輸入。國際借貸分為固定借貸和流動(dòng)借貸，前者指借貸關(guān)系已經(jīng)形成但尚未進(jìn)入實(shí)際支付階段的借貸；后者指已經(jīng)進(jìn)入支付階段的借貸。國際借貸說認(rèn)為只有流動(dòng)借貸相等時(shí)，外匯供求也相等，外匯匯率保持穩(wěn)定；當(dāng)流動(dòng)債權(quán)大于流動(dòng)債務(wù)時(shí)，外匯供大于求，外匯匯率下跌；當(dāng)流動(dòng)債權(quán)小于流動(dòng)債務(wù)時(shí)，外匯供小于求，外匯匯率上升。葛遜的理論第一次較為系統(tǒng)地從國際收支的角度解釋外匯供求的變化，分析了匯率波動(dòng)的原因，因此他的理論又稱為國際收支說或外匯供求說。這一理論產(chǎn)生于第一次世界大戰(zhàn)前的金本位貨幣制度時(shí)期。從目前的角度看，國際收支仍然是影響匯率變化最直接最重要的基本因素之一。筆者認(rèn)為從國際收支角度分析影響匯率的因素很具有現(xiàn)實(shí)性，在經(jīng)濟(jì)金融全球化時(shí)代，國際收支對(duì)匯率的影響越來越大，根據(jù)國際收支中細(xì)致的結(jié)構(gòu)分析，更有可能看出一個(gè)國家匯率的基本走勢(shì)和主要影響因素。

2.購買力平價(jià)說（Theory of Purchasing Power Parity），簡(jiǎn)稱PPP理論。1916年瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾 （Gustav Cassel）在總結(jié)前人學(xué)術(shù)理論的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)地提出：兩國貨幣的匯率主要是由兩國貨幣的購買力決定的。購買力平價(jià)說分為兩種形式：絕對(duì)購買力平價(jià) （Absolute PPP）和相對(duì)購買力平價(jià)（Relative PPP）。絕對(duì)購買力平價(jià)認(rèn)為：一國貨幣的價(jià)值及對(duì)它的需求是由單位貨幣在國內(nèi)所能買到的商品和勞務(wù)的量決定的，即由它的購買力決定的，因此兩國貨幣之間的匯率可以表示為兩國貨幣的購買力之比。而購買力的大小是通過物價(jià)水平體現(xiàn)出來的。根據(jù)這一關(guān)系式，本國物價(jià)的上漲將意味著本國貨幣相對(duì)外國貨幣的貶值。相對(duì)購買力平價(jià)彌補(bǔ)了絕對(duì)購買力平價(jià)一些不足的方面。它的主要觀點(diǎn)可以簡(jiǎn)單地表述為：兩國貨幣的匯率水平將根據(jù)兩國通脹率的差異而進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。它表明兩國間的相對(duì)通貨膨脹決定兩種貨幣間的均衡匯率。從總體上看，購買力平價(jià)理論至今仍受到西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者的重視，在基礎(chǔ)分析中被廣泛地應(yīng)用于預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)的數(shù)學(xué)模型。筆者認(rèn)為購買力平價(jià)理論實(shí)際上是傳統(tǒng)實(shí)物經(jīng)濟(jì)理論，不是現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)理論?，F(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)基本上實(shí)現(xiàn)貨幣化，并且在國與國之間流動(dòng)著巨額資本，包括很多以短期投資套利的“熱錢”，而以貨幣購買力為基礎(chǔ)計(jì)算所謂的匯率是不現(xiàn)實(shí)的?，F(xiàn)實(shí)情況是，匯率本身也可作為貨幣購買力的一個(gè)測(cè)量標(biāo)準(zhǔn)。而且匯率和通貨膨脹率也有密切關(guān)系，二者相互影響。一般情況下，匯率對(duì)通貨膨脹率的影響力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于通貨膨脹率對(duì)匯率的影響力度。因此，購買力平價(jià)理論基本上只有理論上的意義，對(duì)于現(xiàn)實(shí)匯率走勢(shì)分析和匯率政策的制訂指導(dǎo)意義不大。

3.利率平價(jià)說（Theory of Interest Rate Parity）。由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯于1923年首先提出，解釋了利率水平的差異直接影響短期資本在國際間的流動(dòng)，從而引起匯率的變化。投資者為獲得較高的收益，會(huì)把資金從利率較低的國家轉(zhuǎn)向利率較高的國家，資金的流人將使利率較高國家的貨幣匯率上升。凱恩斯的學(xué)說解釋了貨幣市場(chǎng)上的利率差異同即期匯率、遠(yuǎn)期匯率之間的關(guān)系。實(shí)際上，遠(yuǎn)期匯率的推導(dǎo)過程就是應(yīng)用了利率平價(jià)的理論。雖然該理論的前提假設(shè)上存在一定的缺陷，因?yàn)橘Y本流動(dòng)不僅僅受利率影響，還考慮很多其他因素，但是利率平價(jià)說直接考慮利率對(duì)匯率影響，從資本流動(dòng)的角度研究匯率的變化，奠定了現(xiàn)代匯率理論的基礎(chǔ)。該理論很大程度上說明了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相對(duì)較發(fā)達(dá)的國家之間資本流動(dòng)對(duì)于利率的敏感性，利率變動(dòng)引起資本流動(dòng)，進(jìn)而影響？正率變動(dòng)。這個(gè)因果鏈條對(duì)于發(fā)達(dá)國家直接資本套利影響匯率的分析具有一定的現(xiàn)實(shí)性。

4.資產(chǎn)市場(chǎng)分析理論（Asset Market Approach）。布雷頓森林體系解體后，匯率穩(wěn)定的物質(zhì)基礎(chǔ)“金平價(jià)”不存在了，與此同時(shí)，各國政府紛紛實(shí)行金融自由化政策，逐步取消了短期資本流動(dòng)的限制，大量短期資本在國際市場(chǎng)上進(jìn)行頻繁的套利活動(dòng)，國際游資頻繁移動(dòng)與匯率的波動(dòng)交互影響，沒有貿(mào)易背景的純粹跨國金融交易在數(shù)量上已大大超過國際貿(mào)易而占據(jù)主要地位，金融深化的國際進(jìn)程大大加強(qiáng)。針對(duì)這種國際經(jīng)濟(jì)的巨大變化，人們提出了資產(chǎn)市場(chǎng)分析理論。資產(chǎn)市場(chǎng)分析法更強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)市場(chǎng)的存量均衡對(duì)匯率的決定性作用，并從資產(chǎn)市場(chǎng)的角度來考察匯率，認(rèn)為匯率變動(dòng)是為了實(shí)現(xiàn)兩國資產(chǎn)市場(chǎng)的存量均衡，均衡匯率即是兩國資產(chǎn)存量的供求都達(dá)到均衡時(shí)的兩國貨幣的相對(duì)價(jià)格?？梢哉f，這種理論嚴(yán)格的理論前提假定，如資本完全流動(dòng)、預(yù)期合理、沒有交易成本的完全資產(chǎn)市場(chǎng)等又與匯率決定的一些現(xiàn)實(shí)因素脫軌。另外，用傳統(tǒng)的存量均衡分析方法思考匯率問題，無疑又落入純粹模型分析的尷尬境地，這個(gè)模型對(duì)于現(xiàn)實(shí)匯率分析借鑒意義仍然不大。

二、范式轉(zhuǎn)換：從均衡匯率分析到市場(chǎng)匯率分析

傳統(tǒng)匯率分析范式具有的一個(gè)特征是：強(qiáng)調(diào)某一項(xiàng)因素后而構(gòu)建出理論模型，然后根據(jù)這種模式測(cè)算均衡、合理的匯率水平，最后圍繞這種匯率水平來制訂匯率政策。對(duì)于高于均衡匯率的市場(chǎng)匯率，就認(rèn)為有可能匯率高估；低于均衡匯率的市場(chǎng)匯率，則認(rèn)為有可能匯率低估。各種名目繁多的匯率理論由于所包括的自變量不同，計(jì)算出的均衡匯率水平也會(huì)有差異，也使得現(xiàn)實(shí)中關(guān)注匯率問題的人有點(diǎn)“云山霧罩”。實(shí)際匯率問題是一個(gè)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，絕不能簡(jiǎn)單用模型來測(cè)算匯率。在經(jīng)濟(jì)金融全球化時(shí)代，對(duì)于現(xiàn)實(shí)匯率的分析筆者有以下一些新看法：

1.均衡匯率分析范式的局限性

均衡匯率的概念是新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)提出的均衡價(jià)格概念在匯率領(lǐng)域中的具體運(yùn)用，均衡匯率代表供求力量達(dá)到均衡狀態(tài)的匯率水平。然而，正如均衡價(jià)格的概念一樣，其理論意義強(qiáng)于實(shí)際意義。在現(xiàn)實(shí)商品世界中，由于商品存在非同質(zhì)性、信息不對(duì)稱性等，均衡價(jià)格幾乎就不存在。均衡分析是靜態(tài)的分析方法，在真正分析商品價(jià)格走勢(shì)時(shí)，幾乎毫無用途。所有商品的價(jià)格基本上都在變動(dòng)狀態(tài)之中，所謂的均衡價(jià)格實(shí)際也在上下浮動(dòng)，因此商品均衡價(jià)格概念的意義不大。同樣，匯率是貨幣之間的相對(duì)價(jià)格，對(duì)于特定的貨幣而言，雖然具有高度同質(zhì)性，但是由于影響匯率的因素眾多，而且匯率對(duì)不同因素具有不同的價(jià)格彈性，因此，所謂“均衡匯率”就僅僅具有理論意義。對(duì)于需要兌換外匯的機(jī)構(gòu)和個(gè)人而言，關(guān)注的僅僅是兌換之日的外匯牌價(jià)，不會(huì)關(guān)注什么是均衡匯率；對(duì)于從事外匯交易的金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)而言，關(guān)注的是影響匯率的諸多因素以及對(duì)匯率走勢(shì)的影響趨勢(shì)，也不是購買力平價(jià)理論決定的均衡匯率；對(duì)于一個(gè)國家的政府和外匯管理部門而言，關(guān)注的是匯率走勢(shì)對(duì)于實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)部門特別是從事國家貿(mào)易與投資的本國企業(yè)的影響，理論上的均衡匯率基本沒有參考意義。

筆者認(rèn)為，均衡匯率分析僅僅具有理論價(jià)值。影響匯率的因素很復(fù)雜，數(shù)量眾多。如果說存在一種與實(shí)際情況相靠近的匯率分析方法的話，那么，只能是現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)分析方法。匯率分析必須從外匯市場(chǎng)供求雙方力量對(duì)比著手，對(duì)影響雙方理論消漲的因素進(jìn)行具體分析，并致力于說明匯率變動(dòng)對(duì)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的影響才是研究匯率理論的基本課題。以該目的為出發(fā)點(diǎn)，考察上述傳統(tǒng)匯率理論，只有國際借貸理論與利率平價(jià)理論對(duì)實(shí)際匯率分析有幫助，而購買力平價(jià)理論和資本市場(chǎng)分析理論僅僅具有理論意義，后兩個(gè)理論所用的“均衡分析”方法根本上就僅在抽象邏輯上兜圈子，對(duì)于實(shí)際匯率的決定因素分析猶如“隔靴搔癢”。因此，均衡分析方法宜讓位于市場(chǎng)分析方法。

2.市場(chǎng)匯率分析范式的有效性和分析重點(diǎn)

如果要放棄均衡匯率的分析方法，而運(yùn)用市場(chǎng)匯率的分析方法，一個(gè)必須的前提是區(qū)別購買貨幣的動(dòng)機(jī)。同時(shí)要明確，貨幣既是交易媒介，代表商品購買力，也是一種價(jià)值保值增值的金融資產(chǎn)。貨幣可以用于消費(fèi)，也可以作為資產(chǎn)來投資甚至投機(jī)。在外匯市場(chǎng)上，交易對(duì)象都是其他國家的貨幣，分析貨幣之間比價(jià)，自然要分析人們購買貨幣的動(dòng)機(jī)。在外匯市場(chǎng)上，無論哪種機(jī)構(gòu)從事外匯交易，都有一定的動(dòng)機(jī)。這種動(dòng)機(jī)大體上可以劃分為用于消費(fèi)和用于投資，也就是說，購買外匯無非就是消費(fèi)動(dòng)機(jī)和投資動(dòng)機(jī)。用于消費(fèi)，就是把外匯看作是購買力，為了用外匯購買國外的商品和服務(wù)；而用于投資，就是把外匯看作是一種可投資的資產(chǎn)，為了賺取匯率升降的差價(jià)。在外匯市場(chǎng)上，持有這兩種動(dòng)機(jī)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人都存在。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，全球外匯市場(chǎng)已經(jīng)成為一個(gè)不可分割的整體，真正實(shí)現(xiàn)了全天候的交易，外匯市場(chǎng)相對(duì)其他商品市場(chǎng)而言，是最接近完全市場(chǎng)模型的一種市場(chǎng)。于是出現(xiàn)了專門從事外匯投機(jī)的各種機(jī)構(gòu)，帶來了“熱錢”，在全球外匯市場(chǎng)上尋找投機(jī)機(jī)會(huì)，成為影響匯率的一股重要力量。另外，即使不從事投機(jī)的一些政府和商業(yè)機(jī)構(gòu)，如果他們手中持有大量的外匯資產(chǎn)，他們也會(huì)把閑置的外匯資產(chǎn)用于長期投資，賺取投資收益。因此，當(dāng)今時(shí)代對(duì)于外匯市場(chǎng)上投資動(dòng)機(jī)的力量要予以充分的研究與重視。對(duì)于消費(fèi)動(dòng)機(jī)的購匯力量，基本上可以有穩(wěn)定的發(fā)展趨勢(shì)來用于分析，例如，一個(gè)國家國際收支中經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯收支，除非發(fā)生突發(fā)性事件如戰(zhàn)爭(zhēng)等，基本上可以預(yù)測(cè)；而對(duì)于投機(jī)動(dòng)機(jī)的外匯交易而言，由于其隱蔽性很強(qiáng)，行動(dòng)方式和規(guī)律較難預(yù)知，會(huì)給匯率監(jiān)控帶來很大的困難。

對(duì)于一個(gè)國家外匯管理部門而言，分析消費(fèi)動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)這兩種力量在外匯市場(chǎng)上的參與程度與力量規(guī)模最為關(guān)鍵。國家干預(yù)匯率的基點(diǎn)也在于抑止外匯投機(jī)，防止外匯投機(jī)造成匯率不穩(wěn)定乃至匯率制度崩潰給整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響。這種負(fù)面影響輕則影響國家的外貿(mào)和投資發(fā)展，重則導(dǎo)致金融危機(jī)，危害國家經(jīng)濟(jì)安全。

3.影響市場(chǎng)匯率的主要因素

較比均衡匯率分析方法，市場(chǎng)匯率分析方法更關(guān)注影響匯率水平的實(shí)際因素。市場(chǎng)分析方法并不預(yù)先設(shè)定所謂合理的均衡匯率，而是認(rèn)為市場(chǎng)匯率總是處于變動(dòng)過程中，不存在均衡匯率。其變動(dòng)方向要受外匯市場(chǎng)上參與主體因素的多寡、先后及力度的影響。并且判斷這些因素對(duì)匯率走勢(shì)影響更為重要，而不是根據(jù)這些因素計(jì)算出一個(gè)根本不存在的“均衡匯率”。大體上，按照其對(duì)短期內(nèi)市場(chǎng)匯率的影響力度，筆者認(rèn)為有以下因素必須考慮：

突發(fā)性事件。包括所有不可預(yù)知的一些突然發(fā)生的事件，如戰(zhàn)爭(zhēng)、政府更迭、政策突變、金融危機(jī)、突然發(fā)生的天災(zāi)等。這些因素對(duì)于消費(fèi)和投機(jī)兩種動(dòng)機(jī)的外匯市場(chǎng)主體都有很大影響，對(duì)于匯率水平影響也很大。這類事件具有偶然性，不經(jīng)常發(fā)生，而一旦發(fā)生就會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生巨大沖擊。

利率變動(dòng)。匯率是兩個(gè)國家貨幣之間的兌換比率，兩國中央銀行基準(zhǔn)性利率變動(dòng)就會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生重要影響。利率走強(qiáng)的一國其貨幣自然有趨于堅(jiān)挺的趨勢(shì)，反之亦然。

國際投機(jī)資本動(dòng)向。國際投機(jī)資本一般以投資基金形式出現(xiàn)在外匯市場(chǎng)上，在那些過早實(shí)行資本項(xiàng)目下自由兌換制度的國家，如果實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)漏洞，就給他們利用金融體系缺陷進(jìn)行外匯投機(jī)創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。他們對(duì)匯率的影響十分巨大，因?yàn)樗麄兂钟芯揞~資本。一般的結(jié)果是導(dǎo)致這個(gè)國家貨幣被拋售，最終匯率會(huì)一路狂跌，使該國家經(jīng)濟(jì)和金融處于崩潰狀態(tài)。

匯率政策。一個(gè)國家外匯管理部門會(huì)有一個(gè)強(qiáng)或弱的匯率指導(dǎo)政策，這取決于該國家經(jīng)濟(jì)金融的實(shí)力與金融制度包括外匯制度的健全性。發(fā)達(dá)國家的匯率政策較比發(fā)展中國家的匯率政策強(qiáng)制性要弱，而發(fā)展中國家一般會(huì)選擇匯率干預(yù)政策，以便更好地利用國際貿(mào)易與國際投資來促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，如果要分析一個(gè)國家的匯率水平，首先要分析這個(gè)國家外匯管理部門的匯率政策。這是影響匯率走勢(shì)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)因素。當(dāng)外匯管理部門認(rèn)為外幣幣值需要提升的時(shí)候，一般會(huì)拋售本國貨幣，反之則作相反操作。匯率政策對(duì)匯率的影響完全是人為的，不存在合理的均衡水平，匯率政策的影響力要看國家國際儲(chǔ)備實(shí)力與匯率制度，只要把匯率水平定在可以操控的水平線上，都可以認(rèn)為是合理的。只小過不同匯率水平對(duì)于國內(nèi)各個(gè)行業(yè)的企業(yè)影響不同而已。

綜上所述，分析現(xiàn)實(shí)匯率變動(dòng)走勢(shì)的關(guān)鍵在于分析現(xiàn)實(shí)影響匯率的因素。這些現(xiàn)實(shí)因素都是通過影響外匯市場(chǎng)上供求雙方力量對(duì)比而發(fā)揮影響的。這些現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)因素應(yīng)當(dāng)能說明匯率基本走勢(shì)，而不是分析理論上并不存在的均衡匯率。作為貨幣對(duì)外價(jià)格，匯率總是處于變動(dòng)中。對(duì)于一個(gè)國家匯率監(jiān)管部門而言，利用自己獨(dú)特的監(jiān)管地位，完全可以得到外匯市場(chǎng)上供求雙方的機(jī)構(gòu)情況、外匯交易的資金規(guī)模，甚至可以判斷這些資金的交易動(dòng)機(jī)和操作手法，對(duì)于外匯市場(chǎng)上的異常舉動(dòng)時(shí)刻給予監(jiān)視與關(guān)注，在自己可以調(diào)控的匯率水平范圍內(nèi)予以恰當(dāng)?shù)膮R率調(diào)整。這種調(diào)整是動(dòng)用外匯平準(zhǔn)基金參與市場(chǎng)交易的方式來進(jìn)行的，不是采取外匯管制方式人為規(guī)定匯率水平?；窘Y(jié)論是：較比經(jīng)常變動(dòng)的匯率而言，相對(duì)穩(wěn)定的匯率水平對(duì)于一個(gè)國家國際貿(mào)易和國際投資的積極影響更大，更能減少貿(mào)易和投資的匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此，國家理應(yīng)對(duì)匯率水平有所影響，至于具體的匯率水平定在何處也沒有絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)，不存在所謂均衡的匯率，不同匯率水平對(duì)于不同利益集團(tuán)影響也不同，關(guān)鍵看國家匯率政策的指向。國家調(diào)控匯率水平不應(yīng)當(dāng)只從行業(yè)和利益集團(tuán)角度，而應(yīng)當(dāng)關(guān)注匯率變動(dòng)對(duì)總體國民經(jīng)濟(jì)和金融安全的沖擊。凡是有可能造成很大負(fù)面影響的匯率政策變動(dòng)，都應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎從事。如果把握不準(zhǔn)但又擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)，就以靜制動(dòng)，以不變應(yīng)萬變，以保持目前匯率穩(wěn)定為上策。

以上因素都是短期因素，是決定短期市場(chǎng)匯率的主要因素。如果考察一個(gè)國家匯率的長期走勢(shì)，筆者認(rèn)為經(jīng)常項(xiàng)目走勢(shì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景、金融制度健全性等是主要因素，但這也僅僅是趨勢(shì)分析，沒有所謂的長期均衡匯率可以計(jì)算。用購買力平價(jià)理論測(cè)算長期均衡匯率甚至預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)，對(duì)于現(xiàn)實(shí)匯率政策的制訂幫助不會(huì)很大。

三、人民幣匯率政策及匯率制度選擇

從2002年開始，國外一些官員及政客從自身利益出發(fā)對(duì)人民幣匯率進(jìn)行攻擊，甚至還通過此事對(duì)中國的貨幣體系和匯率制度進(jìn)行指責(zé)。同時(shí)，一些投資機(jī)構(gòu)和國際企業(yè)也遙相呼應(yīng)，人民幣匯率再度成為國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)界談?wù)摰臒狳c(diǎn)。

1.制訂匯率政策首先考慮我國利益

正如上面已經(jīng)論證的結(jié)論那樣，不存在理論均衡匯率，只存在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)匯率。不同匯率水平之間的合理性的差別要依賴于觀察的角度。對(duì)于一個(gè)利益集團(tuán)有利和合理的匯率變動(dòng)不一定對(duì)另外一個(gè)利益集團(tuán)就有利，國家外匯監(jiān)管部門所要考慮的就是總體國民經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展，而不是個(gè)別利益集團(tuán)乃至其他任何國家的利益。對(duì)于人民幣匯率變動(dòng)的影響如果沒有較前文筆者所論述的因素更為異常的影響，就應(yīng)當(dāng)保持現(xiàn)在匯率水平穩(wěn)定，而不是輕易變動(dòng)。1997年在亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，周邊許多國家貨幣大幅度貶值的情況下，我國頂住巨大壓力，堅(jiān)持人民幣不貶值，保持匯率穩(wěn)定，對(duì)抵御金融危機(jī)，為亞洲乃至世界金融和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定作出了巨大貢獻(xiàn)。那時(shí)，不貶值是為了國家利益，現(xiàn)在不升值也是為了國家利益。在匯率變動(dòng)上一定要慎之又慎。日本日元升值的前車之鑒不容忽視。上世紀(jì)70年代布雷頓森林體系解體后，日元開始實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制，日元兌美元匯率從360：1的固定低點(diǎn)升值至240：1.但美國政府對(duì)日元幣值如此大幅上升仍很不滿意，并委派財(cái)政部長貝克于1985年9月22日英、法、前西德、日四國財(cái)長達(dá)成“廣場(chǎng)協(xié)議”，核心內(nèi)容就是通過對(duì)外匯市場(chǎng)的共同干預(yù)，促使其他4國貨幣，尤其是日元和德國馬克升值。迫于美方壓力，日本政府和日本銀行“忠實(shí)”履行了“廣場(chǎng)協(xié)議”，此后日元被迫大幅升值，所產(chǎn)生的直接后果就是日本的對(duì)外貿(mào)易受到嚴(yán)重打擊，以致嚴(yán)重依賴外需的日本經(jīng)濟(jì)很快陷入了一場(chǎng)“日元升值蕭條”。到20世紀(jì)90年代初，日元升值引發(fā)的經(jīng)濟(jì)泡沫突然破滅，日本經(jīng)濟(jì)由此陷入空前嚴(yán)重的衰退之中，迄今仍未能從衰退中徹底走出。1971年主導(dǎo)日元升值的大藏大臣被人暗殺，也成為日元升值的犧牲品。

因此，目前中國堅(jiān)持人民幣不升值，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，從根本上說是為了維護(hù)國家利益，也是為維護(hù)中國和世界經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定而作出的重大抉擇。中國經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展也最終有利于周邊國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定發(fā)展。

2.匯率決定權(quán)是我國的一部分

匯率根本上決定于市場(chǎng)供求，但是，這種供求力量可以被許多因素所影響，其中一些因素不以真實(shí)貿(mào)易和投資為背景，是投機(jī)套利資金，所以，對(duì)于這些國際熱錢的投機(jī)操作應(yīng)當(dāng)于以監(jiān)控和回?fù)?。匯率水平很大程度上受國家外匯政策影響，國家考慮具體匯率水平首先要考慮本國經(jīng)濟(jì)金融安全的利益，而不是從個(gè)別利益集團(tuán)和其他國家政治壓力來考慮。正如貨幣制度是一個(gè)國家需要控制的根本制度那樣，匯率決定權(quán)也是國家的一部分。匯率水平由外匯監(jiān)管部門根據(jù)具體情況，決定具體水平和浮動(dòng)范圍，對(duì)于國際上其他國家的壓力和指責(zé)不應(yīng)大驚小怪，因?yàn)樗麄円彩钦驹谧约豪娴牧?chǎng)上說話。匯率決定權(quán)由國家獨(dú)立自主加以控制是天經(jīng)地義之事，不容其他國家指手畫腳。匯率什么水平合理，什么時(shí)候變動(dòng)完全由國家獨(dú)立判斷操作，標(biāo)準(zhǔn)就是一個(gè)：維護(hù)國家的對(duì)外經(jīng)貿(mào)和投資利益。

3.匯率制度選擇：管理浮?又貧?/P>

目前保持人民幣匯率穩(wěn)定，并不意味著匯率水平長期固定不變。由市場(chǎng)決定人民幣的匯率肯定是中國匯率制度改革的方向，但在現(xiàn)階段，由于中國金融體系還比較脆弱，國際競(jìng)爭(zhēng)力還不足夠強(qiáng)，難以承受浮動(dòng)匯制的沖擊。在現(xiàn)階段，過快開放資本項(xiàng)目，完全由市場(chǎng)決定人民幣的匯率，會(huì)給脆弱的金融體系帶來嚴(yán)重的后果?？梢灶A(yù)見，匯率一旦自由浮動(dòng)，國際、國內(nèi)的炒家將會(huì)利用經(jīng)濟(jì)金融體系內(nèi)的結(jié)構(gòu)性缺陷爆炒人民幣，會(huì)使人民幣匯率的波動(dòng)加大，根本不會(huì)達(dá)到所謂的市場(chǎng)均衡匯率水平。這種結(jié)果極有可能導(dǎo)致人民幣貶值，國內(nèi)的商業(yè)銀行不良資產(chǎn)大幅上升，甚至導(dǎo)致金融危機(jī)，給中國經(jīng)濟(jì)帶來一系列難以預(yù)期的不良后果。所以，盡管開放資本項(xiàng)目、完全由自由市場(chǎng)決定匯率一定是中國金融改革的方向，然而在現(xiàn)階段，中國方面還不能夠采取匯率自由浮動(dòng)的做法，升值也是沒有必要立即進(jìn)行的，人民幣需要維持穩(wěn)定，這是由現(xiàn)階段中國的國家利益所決定的。作為貨幣兌換價(jià)格，受外匯市場(chǎng)上供求力量對(duì)比影響，匯率理應(yīng)處于變動(dòng)之中。但是，這種變動(dòng)幅度越小，貿(mào)易和投資的匯率風(fēng)險(xiǎn)越低。大幅升降的匯率只會(huì)增加匯率風(fēng)險(xiǎn)和交易不確定性。中國經(jīng)濟(jì)一直快速增長，與經(jīng)濟(jì)金融全球化相呼應(yīng)，經(jīng)濟(jì)國際化的部分也在快速增長。因此，國家外匯監(jiān)管部門利用自己的地位和現(xiàn)行匯率制度干預(yù)匯率水平尤為必要。在相對(duì)較長的一個(gè)階段保持人民幣匯率穩(wěn)定無疑是正確的選擇。不過，在確定一個(gè)國家認(rèn)為合理、市場(chǎng)可以接受的匯率水平后，也應(yīng)當(dāng)設(shè)定幅度不是很大的一個(gè)波動(dòng)空間，保持匯率水平一定的彈性，為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)正常的供求變動(dòng)留下匯率調(diào)整空間。在匯率制度上，也就是選擇“有管理的浮動(dòng)匯率制度”，在外匯市場(chǎng)上堅(jiān)持市場(chǎng)供求和政府干預(yù)相結(jié)合的“混合機(jī)制”，這是最為有利、可行的匯率制度選擇。

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