公司金融研究方向精選(九篇)

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第1篇：公司金融研究方向范文

［關(guān)鍵詞］商業(yè)信用；影響因素；融資約束

1 引 言

商業(yè)信用是企業(yè)在貿(mào)易過程中的一種賒銷、賒購行為。下游企業(yè)從上游企業(yè)獲得生產(chǎn)投入品(原材料)或服務(wù),一定時間后延期支付款項；而上游企業(yè)由于和下游企業(yè)有著緊密的合作關(guān)系,在對其經(jīng)營狀況和信用狀況了解的情況下,也愿意通過延期支付給予其資金融通。

歐洲在中世紀(jì)最早出現(xiàn)商業(yè)信用,

4 結(jié) 論

本文采用最新數(shù)據(jù),研究在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)環(huán)境和制度背景下,

然后我們通過比較國有股比例不同的兩組公司投資行為,發(fā)現(xiàn)兩組樣本公司在資產(chǎn)報酬率和銷售凈利率這兩個關(guān)鍵指標(biāo)上存在顯著差異：國有絕對控股公司的商業(yè)信用的獲得和需求與這兩個變量無關(guān)；國有股比例＜50%的公司商業(yè)信用與這兩個變量顯著相關(guān)。證明融資約束假設(shè)成立,國有股≥50%的國有絕對控股公司和國有股比例＜50%的公司面臨著不同的融資約束,并且前者面臨的融資約束小于后者。

本文關(guān)于公司商業(yè)信用行為的部分結(jié)論和當(dāng)前的主流觀點一致,也有部分結(jié)論與常理相悖,可以肯定的是,這些“非常理”行為公司主體在特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境和體制下作出的選擇,這些結(jié)論應(yīng)當(dāng)引起我們的重視。

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第2篇：公司金融研究方向范文

關(guān)鍵詞：保稅區(qū)；發(fā)展研究；經(jīng)濟(jì)增長

一、我國保稅區(qū)發(fā)展的演化研究及現(xiàn)狀

1.第一階段為出口加工階段（1990-2000年）。保稅區(qū)充當(dāng)著我國對外開放的排頭兵，充分利用國家賦予保稅優(yōu)惠政策，大力引進(jìn)外商投資，促進(jìn)加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，從而帶動了國內(nèi)加工制造業(yè)、外貿(mào)進(jìn)出口業(yè)務(wù)和現(xiàn)代物流服務(wù)服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展，推動了東部沿海地區(qū)形成各具特色的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。

2.第二階段為出口加工階段（2001-2006年）。隨著我國加入世界組織，我國對外開放程度和參與國際分工水平獲得了進(jìn)一步提升，加工制造業(yè)與加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)取得了發(fā)展，形成規(guī)模的現(xiàn)代工業(yè)體系，也帶動現(xiàn)代物流服務(wù)業(yè)的發(fā)展。

3.第三階段為出口加工階段（2007-至今）。經(jīng)過多年來的快速發(fā)展， 隨著中國-東盟自貿(mào)區(qū)建設(shè)以及中國（上海）自貿(mào)區(qū)成立，實行了自由貿(mào)易區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略，沿海城市擁有保稅區(qū)、出口加工區(qū)、等形式的海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)。但由于各監(jiān)管區(qū)之間貨物流通手續(xù)煩瑣，影響保稅企業(yè)的成本及經(jīng)營效率。當(dāng)前現(xiàn)狀，隨著擴(kuò)大對外開放各地區(qū)依托各自的產(chǎn)業(yè)資源，沿海各地踴躍向國家申報設(shè)立各類型保稅區(qū)。位于內(nèi)陸地區(qū)也要求國家賦予保稅優(yōu)惠政策，促進(jìn)當(dāng)?shù)亻_放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二、我國保稅區(qū)面臨的主要問題

1. 缺乏統(tǒng)一規(guī)范體制。我國目前缺乏一部完善的法律，對保稅區(qū)的定性、定位、管理體制、運作模式等無法予以規(guī)范，因此，在具體操作中遇到實際問題。

2. 我國關(guān)稅水平的逐步降低。保稅區(qū)當(dāng)前面臨的最大的問題就是我國關(guān)稅水平的逐步降低。2001年底，我國加入世界貿(mào)易組織以后，我國的關(guān)稅整體都要下調(diào)，但使我國的關(guān)稅水平下降了，平均關(guān)稅還是在一定的水平上，保稅區(qū)的零關(guān)稅的落差還是存在。

3. 有些保稅區(qū)優(yōu)惠政策與世界貿(mào)易組織基本原則不相符。保稅區(qū)內(nèi)還有一些地方優(yōu)惠政策，比如地方稅收返還、企業(yè)開涉外賬戶以及保留現(xiàn)匯的周轉(zhuǎn)使用等，對于這些政策中與世界貿(mào)易組織原則不相符，我國政府也會逐步將其取消。

三、國內(nèi)保稅區(qū)成功經(jīng)驗借鑒―以保稅港區(qū)典型模式為例

（一）寧波梅山模式

1.開發(fā)主體。寧波梅山保稅港區(qū)開發(fā)投資建設(shè)運營由寧波梅山島開發(fā)投資有限公司和寧波梅山島國際集裝箱碼頭有限公司負(fù)責(zé)。

2.機(jī)制體制與資源配置。開發(fā)投資公司的高層由管委會領(lǐng)導(dǎo)兼任，而寧波開發(fā)區(qū)管委、梅山保稅港區(qū)管委的黨工委書記由同一人兼任，便于開發(fā)運作；管委會下設(shè)局，實行一級財政。

寧波港集團(tuán)公司是開發(fā)公司（持股10%）、碼頭公司（持股90%）共股，開發(fā)公司又是碼頭公司股東，實現(xiàn)盈利性的港口碼頭優(yōu)質(zhì)資源支持基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)。

3.政策扶持。自梅山島開發(fā)投資有限公司成立起20年，梅山島財政收入地方所得60%和土地出讓凈收益70%，建立專項發(fā)展資金用于基礎(chǔ)投資，其余部分由梅山保稅港管委支配，以彌補(bǔ)其初期開發(fā)的虧損。

（二）天津東疆模式

1.開發(fā)主體及財政體制。開發(fā)主體是天津港（集團(tuán)）有限公司，統(tǒng)一負(fù)責(zé)開發(fā)建設(shè)管理。

東疆保稅港區(qū)管委是天津市政府派出機(jī)構(gòu)，管委會下設(shè)局，實行一級財政，管委與開發(fā)主體共同招商和培育產(chǎn)業(yè)。

2.資源配置和政策扶持。至2020年前保稅港區(qū)全部地方稅收全額返還天津港集團(tuán)，港集團(tuán)獲得政府稅費返還后，首先確保保稅港區(qū)管理構(gòu)補(bǔ)助經(jīng)費，然后用于區(qū)內(nèi)企業(yè)的扶持、建設(shè)等以及彌補(bǔ)開發(fā)成本和進(jìn)一步開發(fā)。

東疆模式經(jīng)驗是以企業(yè)為主體的開發(fā)機(jī)制，建立了權(quán)責(zé)統(tǒng)一責(zé)任清晰制度，實現(xiàn)保稅港區(qū)與毗鄰地區(qū)聯(lián)動發(fā)展。

（三）重慶兩路寸灘模式

1.開發(fā)主體。開發(fā)主體是重慶保稅港區(qū)開發(fā)管理公司和重慶國際集裝箱碼頭公司，主要負(fù)責(zé)重慶保稅港區(qū)開發(fā)及相關(guān)項目管理。

2.行政體制。重慶兩路寸灘保稅港區(qū)管委是重慶市政府派出機(jī)構(gòu)，管理范圍為江北寸灘水港區(qū)和渝北兩路空港區(qū)。

3.資源配置和政策扶持。行政資源（管委會）與公司兩塊牌子、一套人馬合署辦公，其他則類似東疆保稅港區(qū)。

（四）經(jīng)驗借鑒

1.資源配置優(yōu)化、高效。三種模式都是從事非經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)的平臺公司直接或者間接地配置了網(wǎng)內(nèi)外的土地資源。

2.財稅扶持，封閉運行。三種模式都為從事非經(jīng)營性基礎(chǔ)開發(fā)的平臺公司制定財稅返還、封閉運行政策，而這一政策在網(wǎng)外一體化配置下，對平臺公司的投融資能力具極大的支撐作用。

3.盈利性項目扶持。寧波市配置了保稅港區(qū)區(qū)內(nèi)和保稅港區(qū)外（礦山）盈利性項目，有利于充實豐富平臺公司現(xiàn)金流，這也符合我國平臺公司的發(fā)展方向。2012年保稅港區(qū)共引進(jìn)企業(yè)3160家，注冊資金達(dá)600億元，固定資產(chǎn)投資102.4億元。

四、保稅區(qū)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長研究

1. 促進(jìn)對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了積極作用。由于保稅區(qū)的體制和機(jī)制與其外部不同，加速了進(jìn)出口周轉(zhuǎn)速度，保稅區(qū)成為我國對外開放的重要窗口；保稅區(qū)借鑒國外的成功經(jīng)驗，讓國際上看到中國改革方向，對我國經(jīng)濟(jì)體制改革起到了示范作用。

2.帶動金融等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)集聚，促進(jìn)國際金融中心等形成。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融產(chǎn)業(yè)集聚是產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展的重要部分，而金融集聚通過，節(jié)約周轉(zhuǎn)資金提供融投資、提高市場流動性降低融資成本及風(fēng)險、金融機(jī)構(gòu)的合作與產(chǎn)業(yè)共享等效應(yīng)，使金融業(yè)趨向于金融中心總部集聚，享而成規(guī)模效應(yīng)。在資源配置上，金融集聚贏得金融體系能夠有投資機(jī)會從而為其提供融資[1]，起到持續(xù)發(fā)展作用。

3. 保稅港區(qū)”向“自由港”推進(jìn)，為國際貿(mào)易自由化提供條件。借鑒國際港口的成功經(jīng)驗，制訂全國的保稅港區(qū)法規(guī)和實施辦法，改革和完善保稅港區(qū)的管理制度，將“保稅港區(qū)”進(jìn)一步向設(shè)立“自由港”推進(jìn)，以擴(kuò)大開放度為國際貿(mào)易提供自由化、便利化的條件，使得我國從商品貿(mào)易大國向服務(wù)貿(mào)易大國的方向轉(zhuǎn)變和邁進(jìn)。

注釋：

[1]黃志文.金融產(chǎn)業(yè)集聚促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的研究[J].河南科技，2013.NO.02：第223頁.

參考文獻(xiàn)：

第3篇：公司金融研究方向范文

【關(guān)鍵詞】融資融券；風(fēng)險管控；措施

就我國資本市場現(xiàn)狀看，一方面，證券資金融入融出活動受到嚴(yán)格控制，貨幣市場與資本市場的聯(lián)系通道狹窄，資源配置不合理；另一方面，由于長期缺乏做空機(jī)制，資本市場只能做多的機(jī)制下運行，蘊(yùn)育著較大的系統(tǒng)性風(fēng)險，迫切需要構(gòu)建完善的資本市場運行機(jī)制。在這樣的背景下我們來研究證券公司的風(fēng)險管控措施。

一、資金流動性風(fēng)險管理措施

對于資金流動性風(fēng)險，公司可通過以下方式進(jìn)行控制：

（一）融資融券部根據(jù)監(jiān)管要求、自身財務(wù)狀況和客戶資信，合理確定向全體客戶、單一客戶的融資融券授信額度、融資規(guī)模。

（二）在可融出資金充裕的情況下，公司遵照先來先得的原則審批客戶融資額度申請，當(dāng)客戶融資需求總量大于公司剩余可融出資金時，優(yōu)先審批信用級別高的客戶申請，并在與進(jìn)行融資融券交易的客戶簽訂的業(yè)務(wù)合同中約定，由于公司融資規(guī)模和融資專用資金賬戶可用余額的限制，證券公司不保證客戶可隨時全部使用獲批的授信額度。

（三）計劃財務(wù)部加強(qiáng)資金的流動性管理，包括但不限于：在公司核定的總額度內(nèi)進(jìn)行資金計劃調(diào)度，動態(tài)測算資金流動性指標(biāo)，做好資金預(yù)算，合理安排資金籌措計劃，并根據(jù)流動性情況提交調(diào)整授信規(guī)模建議；安排客戶融資資金的交收計劃并實施預(yù)交收應(yīng)急處理。

二、客戶信用風(fēng)險管理措施

對于客戶信用風(fēng)險，公司可通過以下方式進(jìn)行控制：

（一）風(fēng)險管理部根據(jù)公司凈資本規(guī)模以及對市場形勢的評估，對公司融資融券的總規(guī)模及結(jié)構(gòu)提出建議，董事會結(jié)合公司的風(fēng)險承受能力和控制能力，確定合理的融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模，合理控制風(fēng)險敞口。

（二）融資融券部對融資融券業(yè)務(wù)實行總部歸口管理，各營業(yè)部未經(jīng)總部許可不得擅自為客戶提供融資融券服務(wù)，確保風(fēng)險敞口處于總部的統(tǒng)一控制之下。

（三）客戶服務(wù)部牽頭負(fù)責(zé)融資融券客戶的投資者教育專項工作；各營業(yè)部把投資者教育專項工作融入開戶等業(yè)務(wù)操作流程中，重點突出融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險揭示，引導(dǎo)融資融券客戶樹立理性投資的理念。

三、法律風(fēng)險管理措施

（一）證券公司在與融資融券客戶簽訂的業(yè)務(wù)合同中，須約定雙方在融資融券交易中的權(quán)利和義務(wù)。此外，還須對信用賬戶管理、融資融券特定財產(chǎn)的信托關(guān)系、擔(dān)保物管理、權(quán)益處理、違約責(zé)任、通知與送達(dá)、免責(zé)條款、合同補(bǔ)充、修改、解除、法律適用與爭議的解決等進(jìn)行約定。

（二）營業(yè)部應(yīng)當(dāng)在與客戶簽訂融資融券業(yè)務(wù)合同前，向客戶履行告知義務(wù)：指定專人向客戶講解業(yè)務(wù)規(guī)則、業(yè)務(wù)流程和合同條款；以書面方式向其提示投資規(guī)模放大、對市場走勢判斷錯誤、因不能及時補(bǔ)交擔(dān)保物被強(qiáng)制平倉等可能導(dǎo)致的投資損失風(fēng)險，使其充分了解融資融券交易的風(fēng)險，明確風(fēng)險自擔(dān)原則。

四、結(jié)算風(fēng)險管理措施

對于結(jié)算風(fēng)險，公司可通過以下方式進(jìn)行控制：

（一）除下列情形外，任何人不得使用證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶內(nèi)的證券和客戶信用交易擔(dān)保資本帳戶資本：

客戶保證金交易結(jié)算；收取客戶將返回到資金；負(fù)責(zé)客戶應(yīng)支付的利息、費用與稅金；根據(jù)這些條例和與客戶的約定處分抵押物；收費客戶應(yīng)支付違約金的提??；服務(wù)客戶、繳納稅款和罰款后的剩余證券基金；法律、行政法規(guī)和規(guī)定的其他情況。

（二）清算存管中心加強(qiáng)對結(jié)算交收環(huán)節(jié)的管理，發(fā)現(xiàn)異常情況時及時查明原因并妥善處理解決，保證從登記結(jié)算公司、證券交易所、存管銀行接收的原始清算數(shù)據(jù)和對賬數(shù)據(jù)不被篡改、遺漏、丟失，保證總賬金額與客戶明細(xì)賬匯總金額一致、每個客戶的明細(xì)賬金額與其實際交易金額一致。

五、業(yè)務(wù)操作風(fēng)險管理措施

對于業(yè)務(wù)操作風(fēng)險，公司可通過以下方式進(jìn)行控制：

（一）證券公司制定包含融資融券業(yè)務(wù)所涉及各個環(huán)節(jié)的關(guān)鍵點及相應(yīng)措施在內(nèi)的業(yè)務(wù)管理制度和操作流程，并明確規(guī)定業(yè)務(wù)管理制度和操作流程的后續(xù)調(diào)整需履行論證、評估、審核等程序。

（二）證券公司建立由總部集中管理的融資融券業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng)，將業(yè)務(wù)操作流程固化到技術(shù)系統(tǒng)中實行自動化管理，盡可能減少人為干預(yù)；所有人為介入環(huán)節(jié)均采取密令管理、授權(quán)操作、留痕記錄，關(guān)鍵環(huán)節(jié)采取審批與復(fù)核操作，有效防范操作風(fēng)險。

六、結(jié)語

本文得出的證券公司融資融券全面風(fēng)險管理措施是在分析國外不同地區(qū)融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的模式，比較其各自的特點和適用條件，同時結(jié)合我國融資融券交易業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的必要性和可行性，再加上對財通證券的實研分析的基礎(chǔ)上得出的結(jié)論。尤其對證券公司風(fēng)險管理部門提出了更高的要求，應(yīng)對融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)控、檢查、稽核和風(fēng)險量化分析，如發(fā)現(xiàn)有違反各項規(guī)章制度或存在潛在風(fēng)險點的，則向相關(guān)部門提交風(fēng)險通知書，并督促其整改落實。相關(guān)部門接到風(fēng)險通知書后，按公司規(guī)章制度及時整改，并提出相應(yīng)的風(fēng)險防范措施，完善業(yè)務(wù)規(guī)章制度。融資融券部須定期對融資融券業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)以及相應(yīng)風(fēng)險點的風(fēng)險控制狀況進(jìn)行自查，就發(fā)現(xiàn)的問題向風(fēng)險管理部門提交報告。

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作者簡介：

趙明，男，碩士研究生，中國準(zhǔn)精算師，河北金融學(xué)院教師，中國精算師協(xié)會準(zhǔn)會員，研究方向：風(fēng)險管理與保險。

第4篇：公司金融研究方向范文

【關(guān)鍵詞】金融體制 改革任務(wù) 改革方向

一、當(dāng)前我國金融領(lǐng)域存在的主要問題

首先是形勢較為復(fù)雜和面臨新的挑戰(zhàn)。從國際上看，國際金融危機(jī)最為嚴(yán)重的階段已經(jīng)過去，但是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍比較薄弱。從國內(nèi)來看，當(dāng)前面臨的深層次問題并沒有得到根本性解決，國內(nèi)內(nèi)需回升的基礎(chǔ)還不平衡，民間投資和內(nèi)生增長動力尚待強(qiáng)化，持續(xù)擴(kuò)大居民消費、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的任務(wù)還很艱巨。

其次是金融發(fā)展格局還不合理。我國間接融資比重高，金融體系仍然由銀行主導(dǎo)，銀行業(yè)資產(chǎn)占全部金融資產(chǎn)的90%以上，全社會的融資風(fēng)險仍高度集中于銀行體系。資本市場仍具有“新興加轉(zhuǎn)軌”的基本階段性特征。保險業(yè)處于發(fā)展初級階段，保險密度和深度較低。

再次是金融組織體系和金融服務(wù)需要加強(qiáng)與完善。從組織體系看，中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展不足，銀行業(yè)對民營資本的市場開放仍有空間。從服務(wù)領(lǐng)域看，農(nóng)村金融服務(wù)需要強(qiáng)化。對民營經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)的金融服務(wù)仍不足。金融機(jī)構(gòu)開拓國際市場力度不足，支持企業(yè)“走出去”的金融服務(wù)需要加強(qiáng)。

第四是金融機(jī)構(gòu)潛在風(fēng)險和金融系統(tǒng)性風(fēng)險不容忽視。銀行信用風(fēng)險、操作風(fēng)險仍然突出，市場風(fēng)險管理水平不高，內(nèi)部控制需要進(jìn)一步加強(qiáng)。銀行巨量信貸增長存在風(fēng)險隱患，貸款集中度風(fēng)險日趨突出，資產(chǎn)負(fù)債期限錯配有所加劇。國有大型銀行和股份制銀行普遍存在資本金補(bǔ)充壓力。證券期貨、保險類機(jī)構(gòu)的經(jīng)營機(jī)制和風(fēng)險管控能力需要加強(qiáng)。普遍存在的順周期行為和監(jiān)管、會計等制度因素不利于防止和化解系統(tǒng)性風(fēng)險。在分業(yè)監(jiān)管體制下，對金融控股公司和交叉性金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管存在縫隙。此外，地方政府融資平臺等融資主體和部分金融理財產(chǎn)品存在風(fēng)險隱患。

二、我國金融體制改革面臨的主要任務(wù)

第一個任務(wù)：繼續(xù)深化金融企業(yè)改革，既要提高它的效益，也要降低它的風(fēng)險，同時要讓它盡可能地逐步實現(xiàn)市場化。從目前中國銀行的效率來看，目前跟國際上比較有較大差距。而繼續(xù)深化金融企業(yè)改革，就要求健全法人治理，同時加強(qiáng)防止道德風(fēng)險。以我國內(nèi)地銀行的不良資產(chǎn)為例，它既有歷史因素遺留下來的，也有管理上的原因。我們要通過提高銀行的效率，來不斷消化這些不良資產(chǎn)，當(dāng)然這是一個比較漫長的過程，但從整個趨勢來看，還是可以做到的。

第二個任務(wù)：建立多層次的金融市場。多層次資本市場應(yīng)該包括債券市場、股票市場，還有金融衍生品市場。就股票市場來看，我們現(xiàn)在有了主板，還有積極慎重的推進(jìn)二板市場的建設(shè)，也就是小型資本市場的建設(shè)，同時也要考慮發(fā)展柜臺交易的問題。

第三個任務(wù)：加強(qiáng)金融的法制建設(shè)，依法進(jìn)行金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險。雖然我國近年來出臺了多部金融行業(yè)的立法，但由于金融業(yè)現(xiàn)在是分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管，而資本一定要通過盡快地流動才能更有效的配置好資源，同時取得更好的收益性。另一方面，風(fēng)險會在各行業(yè)之間、市場之間流動和傳遞，外匯市場的風(fēng)險可能傳到證券、證券市場的風(fēng)險可能影響保險業(yè)。所以從客觀上看，隨著金融的發(fā)展，混業(yè)經(jīng)營講是不可避免的一個趨勢。

三、我國金融體制改革的方向

首先深化金融企業(yè)改革。使大多數(shù)國有商業(yè)銀行成為資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運營安全、服務(wù)和效益良好、具有國際競爭力的股份制商業(yè)銀行，形成有效的約束和激勵機(jī)制，建立健全完善的內(nèi)部風(fēng)險控制制度，提高獨立審貸和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，鼓勵社會資金參與中小金融機(jī)構(gòu)的重組、改造，穩(wěn)步發(fā)展多種所有制金融企業(yè)；進(jìn)一步完善證券公司、基金管理公司、保險夠公司等非銀行機(jī)構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制。

其次要加快農(nóng)村金融體制改革。總結(jié)農(nóng)村信用社改革試點經(jīng)驗，全面推進(jìn)農(nóng)村信用社改革，將農(nóng)村信用社辦成產(chǎn)權(quán)清晰、管理科學(xué)、約束機(jī)制強(qiáng)、堅持商業(yè)性原則、主要為“三農(nóng)”服務(wù)的社區(qū)性金融機(jī)構(gòu)；繼續(xù)完善農(nóng)村政策性金融服務(wù)，進(jìn)一步明確農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行作為國家政策性銀行的只能定位，形成農(nóng)村政策性金融和商業(yè)性金融分工明確、各負(fù)其責(zé)的格局；規(guī)范和引導(dǎo)民間借貸，積極探索新的農(nóng)村金融組織形式，鼓勵有條件的地方，在嚴(yán)格監(jiān)管、有效防范金融風(fēng)險的前提下，通過吸引社會資本和外資，積極興辦直接為“三農(nóng)”服務(wù)的多種所有制的金融組織；發(fā)展農(nóng)業(yè)保險、擔(dān)保貸款、大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨等業(yè)務(wù)，分散農(nóng)村信貸風(fēng)險；探索建立存款保險機(jī)制，保障農(nóng)戶存款安全。

再次健全金融調(diào)控體系。加大貨幣政策工具的創(chuàng)新力度，理順貨幣政策的傳到機(jī)制，提高商業(yè)銀行及其金融組織對貨幣政策的反應(yīng)能力；繼續(xù)推進(jìn)利率市場化，進(jìn)一步完善利率浮動機(jī)制；加強(qiáng)本外幣政策協(xié)調(diào)，完善人民幣匯率形成機(jī)制；對條件已經(jīng)成熟的資本項目，逐步放松限制，逐步實現(xiàn)人民幣在資本項下的基本可兌換。

第四，完善金融監(jiān)管體制。建立健全銀行、證券、保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間以及同中央銀行、財政部門的協(xié)調(diào)機(jī)制；建立對金融風(fēng)險的早期評價和預(yù)警體系和處置機(jī)制；加強(qiáng)對資本充足率的監(jiān)管，建立和落實信貸責(zé)任制，有效控制新增不良貸款；進(jìn)一步增強(qiáng)監(jiān)管信息透明度，形成對監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格的監(jiān)督制約和問責(zé)機(jī)制；建立防范和化解金融系統(tǒng)性風(fēng)險的長效機(jī)制。

第5篇：公司金融研究方向范文

Abstract: The financial system is based on symbiosis symbiotic relationship between banks and enterprises as the core, covering banks and between banks and non-bank financial institutions, the symbiotic relationship between the integrated system, this article from the perspective of financial analysis of the symbiotic banks and insurance companies The relationship between the constraints of symbiotic development of bank and insurance factors, and proposed to build our system of symbiotic system of bank and insurance arrangements.

關(guān)鍵詞:金融共生 銀保合作 制度安排

Key words: Financial Systems Bancassurance institutional arrangements

作者簡介:謝金(1982―),男,湖南邵東人,湘潭大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)專業(yè)研究生,研究方向:商業(yè)銀行管理;龍玲(1986―),女,湖南湘鄉(xiāng)人,湘潭大學(xué)商學(xué)院政治經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)研究生,研究方向:社會主義經(jīng)濟(jì)理論

一、金融共生理論

一般來說,金融共生系統(tǒng)主要包括三個部分:金融共生單元、金融共生模式以及金融共生環(huán)境。這三部分缺一不可,其中金融共生單元是物質(zhì)基礎(chǔ),金融共生模式是重點,金融共生環(huán)境是實現(xiàn)金融共生的外部條件。金融共生單元是指形成金融共生系統(tǒng)的基本物質(zhì)條件,主要是指銀行、保險公司以及證券公司等金融機(jī)構(gòu)。金融共生模式是指金融共生單元之間相互作用的形式或者結(jié)合的方式。而金融共生環(huán)境是指金融共生單元以外的所有因素的總和構(gòu)成的金融環(huán)境,主要是指經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境,包括法律環(huán)境等。金融共生環(huán)境相對于前面兩部分來說,是金融共生體所不能控制的因素,是外生變量。

二、 制約我國銀保共生發(fā)展的因素

(一)缺少正向激勵的銀保共生環(huán)境

現(xiàn)階段,由于我國的金融業(yè)仍然實行分業(yè)經(jīng)營,對商業(yè)銀行以及保險公司存在相關(guān)監(jiān)管限制,直接影響銀行保險的快速發(fā)展。監(jiān)管部門對保險公司的投資規(guī)模和渠道的限制,直接影響保險公司的資產(chǎn)管理質(zhì)量和盈利能力,導(dǎo)致消費者對銀行保險產(chǎn)品投資信心不足。由于監(jiān)管部門害怕金融風(fēng)險通過金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)合作和相互滲透而不斷擴(kuò)散,對雙方開展合作業(yè)務(wù)的限制也不斷增強(qiáng)。

(二) 銀保共生模式不完善

1、 銀行和保險公司雙方的文化差異

銀行和保險公司在經(jīng)營理念和公司文化方面存在著很大的差異。同屬于金融行業(yè),由于客戶需求的不同,導(dǎo)致兩者為消費者提供的金融產(chǎn)品存在差異。產(chǎn)品的差異使商業(yè)銀行和保險公司在銷售各自金融產(chǎn)品的時候采用不同的銷售方法和銷售形式:商業(yè)銀行是提倡以客戶為中心,對客戶提供基本的現(xiàn)金管理服務(wù)以及深層次的理財需求,而保險公司則是更多地采用行銷的方式,為客戶規(guī)避預(yù)期風(fēng)險提供保險產(chǎn)品。

2、銀行保險管理的規(guī)范性有待加強(qiáng)

隨著銀行保險的快速增長,其手續(xù)費管理的不規(guī)范性也體現(xiàn)出來,很多銀行在這一業(yè)務(wù)上存在漏洞,使得一些網(wǎng)點并沒有將銀行保險所帶來的手續(xù)費記入中間業(yè)務(wù)收入,甚至還有一些銀行職員利用自身的客戶資源優(yōu)勢直接與保險公司進(jìn)行交易。在產(chǎn)險業(yè)務(wù)中這種現(xiàn)象表現(xiàn)得尤為明顯。應(yīng)該說,近幾年很多銀行在規(guī)范銀保業(yè)務(wù)收入管理等方面都做出了很多努力,有的銀行通過明確各網(wǎng)點和個人的返傭比例來開明渠堵暗流,有的銀行通過加大信息化建設(shè)規(guī)范操作流程來堵住操作環(huán)節(jié)存在的漏洞,取得了一定的效果。

3、 對新渠道、新產(chǎn)品的開發(fā)利用不足

銀行保險對銀行渠道的利用對通過柜臺人員銷售保險的依賴度還很強(qiáng),這一點在壽險領(lǐng)域表現(xiàn)得非常明顯。因此,銀行和保險公司之間必須加強(qiáng)戰(zhàn)略合作,要在原先柜臺銷售保險這一渠道的基礎(chǔ)上,開發(fā)其他的保險銷售渠道,包括自主終端、電話銷售以及網(wǎng)上銀行等渠道,同時還要加大對銀行保險的營銷渠道的創(chuàng)新機(jī)制,只有這樣,銀行保險才能得到長足的發(fā)展。

三、構(gòu)建我國銀保共生體系的制度安排

(一)改善銀保共生環(huán)境,促進(jìn)銀保共生和諧發(fā)展

由于目前我國金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營體制使得銀行保險的發(fā)展還處于非常初級的階段。因此,要解決銀保共生發(fā)展存在的問題,必須要加大對金融體制的改革,從金融立法著手,完善現(xiàn)行的金融法律法規(guī),允許銀行業(yè)向全能型銀行發(fā)展,允許銀行出售保險產(chǎn)品和服務(wù)。

(二)強(qiáng)化共生單元,加強(qiáng)保險業(yè)自身的發(fā)展

銀行保險能在國外獲得巨大成功是建立在保險業(yè)充分發(fā)展的基礎(chǔ)上的。特別是在目前我國銀行業(yè)占據(jù)優(yōu)勢地位的情況下,必須要對那些發(fā)展前景良好的保險公司加以扶持,促進(jìn)金融業(yè)的平衡發(fā)展,這樣才能形成良好的合作競爭機(jī)制。因此,要真正發(fā)揮銀行保險戰(zhàn)略的優(yōu)勢,必須要深化保險業(yè)體制改革,強(qiáng)化保險宣傳的力度以及國民的保險意識,促進(jìn)保險業(yè)的健康發(fā)展。

(三)加強(qiáng)保險產(chǎn)品的創(chuàng)新,發(fā)揮銀保整體聯(lián)動優(yōu)勢

銀行保險的目標(biāo)是銀行和保險公司尋找共同客戶,并研究客戶需求,設(shè)計出與客戶需求相匹配的保險產(chǎn)品,保證客戶的長期滿意度,并在留住老客戶的基礎(chǔ)上開發(fā)新客戶的需求,這樣銀行保險發(fā)展水平才能更上一個臺階。因此,保險公司應(yīng)該與銀行之間應(yīng)該成立專門的市場拓展專家小組,充分利用客戶需求對市場進(jìn)行細(xì)分,針對不同層次的客戶需求從而設(shè)計出與之相適應(yīng)的保險產(chǎn)品,同時在服務(wù)質(zhì)量上也應(yīng)該有質(zhì)的飛躍。

參考文獻(xiàn):

第6篇：公司金融研究方向范文

【關(guān)鍵詞】財務(wù)公司 信用管理 融資 風(fēng)險防范

一、引言

隨著改革的深入，我國逐漸確立了社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，市場在資源配置中發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用。金融領(lǐng)域內(nèi)，經(jīng)過股份制改造，銀行的商業(yè)化運作模式越來越成熟，銀行業(yè)務(wù)基本通過市場配置金融資源，金融服務(wù)和創(chuàng)新為實體經(jīng)濟(jì)提供了強(qiáng)勁的支持。市場、金融的有機(jī)結(jié)合，使得信用的作用日益彰顯，現(xiàn)代意義上的信用社會逐步發(fā)展起來。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融關(guān)系普遍存在的社會中，一個有序、高效的信用體系至關(guān)重要。良好的信用可有效保障信貸交易的安全性，減少欺詐，并通過建立信用記錄檔案，保護(hù)守信者，警戒失信者，培養(yǎng)個人和企業(yè)的誠信意識，樹立遵紀(jì)守法、誠實守信的風(fēng)氣，從而營造一個社會的誠信環(huán)境，提高全社會的信用水平。良好的信用可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融活動的繁榮，推動社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展。反之，信用鏈條的中斷，會造成信用的萎縮，也會制約經(jīng)濟(jì)增長，造成負(fù)面的影響。

自1980年代開始，我國的征信建設(shè)得到了快速的發(fā)展。2013年，《征信業(yè)管理條例》實施，確立了征信業(yè)務(wù)及其相關(guān)活動所遵循的制度規(guī)則。條例從法律層面明確了人民銀行及其派出機(jī)構(gòu)對征信業(yè)的監(jiān)督管理職責(zé)和管理手段，為實現(xiàn)對征信業(yè)務(wù)的常態(tài)化管理提供了法制保障。同時，我國金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫建成并穩(wěn)定運行。金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫基本上為國內(nèi)每一個有信用活動的企業(yè)和個人建立了信用檔案。截至2012年12月底，金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫已為8.2億自然人和1859.6萬戶企業(yè)建立了信用檔案，為金融機(jī)構(gòu)防范信貸風(fēng)險提供了重要支持。

二、財務(wù)公司信用管理及征信系統(tǒng)建設(shè)

所謂征信是指征信機(jī)構(gòu)通過提供信用信息登記、調(diào)查、報告、評級等方式來為社會信用活動服務(wù)，具體表現(xiàn)為征信機(jī)構(gòu)通過收集、整理、歸納、分析社會企業(yè)和個人的信用信息，生成信用報告并提供給有具體信用需求的社會企業(yè)或個人，以此滿足從事信用活動的主體在信用交易中獲取信用信息、判斷信用狀況的需要。

企業(yè)征信包含豐富的信息量，作為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)，財務(wù)公司面向企業(yè)集團(tuán)提供結(jié)算、信貸等類銀行的金融服務(wù)，對于企業(yè)征信同樣肩負(fù)重大職責(zé)。財務(wù)公司也根據(jù)自身情況作為接口行或非接口行接入人民銀行的征信管理系統(tǒng)，進(jìn)行企業(yè)相關(guān)征信業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的錄入、查詢等業(yè)務(wù)。

財務(wù)公司相較于商業(yè)銀行來說普遍規(guī)模較小，屬于中小金融機(jī)構(gòu)范疇，大多是以非接口行的形式接入征信系統(tǒng)。為保障征信工作的順利開展，財務(wù)公司投入人力、財力購置專項辦公設(shè)備，指定專門的信貸人員負(fù)責(zé)征信數(shù)據(jù)的錄入和申報，保障征信管理工作順利開展。同時，財務(wù)公司也著力制定內(nèi)部征信管理辦法，規(guī)范內(nèi)部操作流程和風(fēng)險防范程序，建立起財務(wù)公司企業(yè)征信管理體系，從制度上保障征信工作開展。

財務(wù)公司征信管理和征信系統(tǒng)建設(shè)，一方面為自身作為金融機(jī)構(gòu)在企業(yè)信息調(diào)查和業(yè)務(wù)維護(hù)方面打下堅實的基礎(chǔ)，可以有效防范信貸風(fēng)險；一方面也完善了企業(yè)集團(tuán)在融資市場上的征信數(shù)據(jù)庫構(gòu)建，提高了企業(yè)集團(tuán)各單位在融資中的資信水平。財務(wù)公司征信管理和征信系統(tǒng)建設(shè)工作，既促進(jìn)了自身業(yè)務(wù)的開展，在企業(yè)集團(tuán)融資業(yè)務(wù)開展工作中也起到了極大地促進(jìn)作用。

三、征信管理與財務(wù)公司信用風(fēng)險控制

對財務(wù)公司來說，征信管理及征信系統(tǒng)建設(shè)無疑是十分重要的。雖然財務(wù)公司是服務(wù)企業(yè)集團(tuán)、服務(wù)成員單位的內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)，但這并不意味著財務(wù)公司可以不注重信用風(fēng)險管理，財務(wù)公司是一個獨立的企業(yè)法人，獨立承擔(dān)民事責(zé)任，自主經(jīng)營，自負(fù)盈虧，在從事信貸業(yè)務(wù)過程中同樣必須建立如商業(yè)銀行一樣嚴(yán)密的業(yè)務(wù)流程體系和信貸風(fēng)險管理體系，也必須有完善的盡職調(diào)查，以有效的降低貸款的信用風(fēng)險，而征信無疑在此過程中發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。

通過非接口行的征信系統(tǒng)，財務(wù)公司可以完成企業(yè)信用數(shù)據(jù)的上報，也可以便捷的查詢到貸款主體信用情況，包括目前的貸款余額、貸款筆數(shù)、貸款期限、有無逾期、有無貸款被調(diào)為關(guān)注等信息，在此基礎(chǔ)上，財務(wù)公司可以有效地評估貸款主體的資信狀況和信用等級，評估授信額度或貸款承諾。在發(fā)放貸款后，征信系統(tǒng)還是財務(wù)公司貸后管理的重要工具，通過查詢成員單位信用報告，財務(wù)公司可以充分掌握成員單位的貸款及其償還情況，為貸后檢查提供有力依據(jù)。一旦有成員單位出現(xiàn)逾期或貸款被調(diào)為關(guān)注，則可以進(jìn)行風(fēng)險提示，保持密切的跟蹤，必要時候可及時要求歸還相關(guān)貸款。

可以看出，財務(wù)公司征信管理和征信系統(tǒng)建設(shè)促進(jìn)財務(wù)公司實現(xiàn)了信貸決策從簡單的定性分析向定量分析轉(zhuǎn)化，提升了信貸業(yè)務(wù)開展的效率，有效提高了風(fēng)險管理能力。

四、財務(wù)公司征信管理對企業(yè)集團(tuán)融資的作用

對于企業(yè)集團(tuán)各單位來說，財務(wù)公司征信系統(tǒng)將財務(wù)公司“服務(wù)”的金融功能發(fā)揮得淋漓盡致，征信系統(tǒng)起到的橋梁作用，是財務(wù)公司與企業(yè)集團(tuán)內(nèi)各單位相互合作的信任平臺，彼此實現(xiàn)共贏的目標(biāo)。財務(wù)公司的征信管理在企業(yè)信息采集、增信、風(fēng)險預(yù)警和風(fēng)險化解方面都發(fā)揮著積極地作用。

首先，財務(wù)公司錄入企業(yè)集團(tuán)各單位信貸相關(guān)信用數(shù)據(jù)，在征信系統(tǒng)中完善企業(yè)集團(tuán)各單位的信用記錄，通過積極而暢通地溝通，宣傳和灌輸征信管理的重要作用，促使各單位自覺維護(hù)信用記錄，從而提升整個企業(yè)集團(tuán)在融資市場的資信水平，為企業(yè)集團(tuán)各單位通過發(fā)行債券等直接融資或者銀行信貸等方式取得融資打下良好基礎(chǔ)。

其次，財務(wù)公司征信管理極大地方便了集團(tuán)內(nèi)信用信息的查詢。集團(tuán)內(nèi)各單位可以通過財務(wù)公司的征信系統(tǒng)開展自身信用信息的查詢，也可以通過授權(quán)查詢控股或參股單位的相關(guān)信用信息。通過信用信息的查詢，既可以提升工作的效率，也可以通過信用報告反映信息找出自身或控股、參股單位相關(guān)信用風(fēng)險，提升對企業(yè)信用風(fēng)險管理和融資的掌控能力。

最后，財務(wù)公司征信管理可以對集團(tuán)內(nèi)各單位進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警和反饋。由于參與相關(guān)金融活動的金融機(jī)構(gòu)都與人行的征信系統(tǒng)相聯(lián)系，征信系統(tǒng)查詢到的信息匯集各金融機(jī)構(gòu)對開展相關(guān)金融業(yè)務(wù)的企業(yè)多方面的信用評價。因此，企業(yè)可能由于種種原因，出現(xiàn)一些負(fù)面的信用記錄，比如貸款逾期、不配合金融機(jī)構(gòu)信息采集等出現(xiàn)的關(guān)注等信用記錄。這將極大地影響企業(yè)在金融市場業(yè)務(wù)的開展，不利于企業(yè)的各項融資業(yè)務(wù)，可能為此付出相當(dāng)大的信用成本，不僅貸款成本提高，甚至可能借貸無門。因此，財務(wù)公司不僅對成員單位在本公司的信用情況做到充分的提醒，還充分利用財務(wù)公司征信系統(tǒng)，將各單位相關(guān)信用信息進(jìn)行反饋，對容易出現(xiàn)不良記錄的風(fēng)險點進(jìn)行提示，從而避免出現(xiàn)不良信用記錄。當(dāng)出現(xiàn)不良信用記錄時，及時提醒，并找出出現(xiàn)不良記錄的原因，協(xié)助企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)救，從而維護(hù)信用記錄。

通過企業(yè)征信系統(tǒng)的管理，財務(wù)公司將有效維護(hù)集團(tuán)內(nèi)成員單位的信用，促進(jìn)其資信水平的提高，從而提高整個企業(yè)集團(tuán)整體資信水平，維護(hù)企業(yè)集團(tuán)融資的良好環(huán)境，有利于降低企業(yè)集團(tuán)融資成本，極大地便利了企業(yè)集團(tuán)融資工作的開展。因此，財務(wù)公司征信管理對企業(yè)集團(tuán)融資具有重要的積極意義。

參考文獻(xiàn)

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[3]高宏業(yè).征信在社會信用體系建設(shè)中的核心作用[J].金融論壇，2010（2）.

第7篇：公司金融研究方向范文

【關(guān)鍵詞】指標(biāo)體系 層次分析法 綜合模型 狀態(tài)監(jiān)測

一、引言

民間金融作為金融系統(tǒng)的組成部分，其發(fā)展由來已久，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著不可或缺的角色。當(dāng)前，由于征信體系不完善、信息不對稱、市場并未完全規(guī)范等多種原因使各地區(qū)面臨著強(qiáng)烈的民間融資市場走向陽光化、規(guī)范化、健康化的需求。盡管各地金融對于民間監(jiān)管已出臺諸多政策，監(jiān)管力度也在不斷加強(qiáng)，但依然缺乏一套切實可行的民間金融預(yù)警監(jiān)測體系。因此，亟需結(jié)合地域性金融特色，建立一套科學(xué)的監(jiān)測指標(biāo)體系，以便更好的調(diào)控民間融資市場。

現(xiàn)有的國內(nèi)研究主要集中在對風(fēng)險的度量上，夏雪結(jié)合國內(nèi)外風(fēng)險影響因素，選取指標(biāo)并利用指標(biāo)體系法確定指標(biāo)，結(jié)合德爾菲法、排序法、因子分析法等確定其權(quán)重，計算綜合評價值，建立風(fēng)險預(yù)警體系；許經(jīng)勇對金融危機(jī)預(yù)警的基本理論進(jìn)行了研究，提出了基于金融危機(jī)預(yù)警警級指數(shù)的金融危機(jī)預(yù)警理論；吳成頌是從宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場、與泡沫經(jīng)濟(jì)三個角度選取指標(biāo)，并用AHP分析法給與權(quán)重，度量金融風(fēng)險；陳晨從信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險與操作風(fēng)險的角度出發(fā)，利用層次分析法與功效系數(shù)法構(gòu)建出小額貸款公司風(fēng)險預(yù)警體系的綜合評價值，定量內(nèi)外因素對整體的影響。

本文基于民間融資市場的特征，選取影響風(fēng)險的相關(guān)因素，通過研究各指標(biāo)的波動程度，對指標(biāo)的波動范圍進(jìn)行劃分，并利用層次分析法分析確定指標(biāo)權(quán)重，建立了融資市場風(fēng)險的綜合評估模型。最后，文章通過比較風(fēng)險性樣本與平衡性樣本的數(shù)值關(guān)系，對指標(biāo)閾值范圍進(jìn)行劃分，給出逐層追溯導(dǎo)致風(fēng)險本質(zhì)原因的方法，為采取針對性決策提供理論支持。

二、地區(qū)性民間融資風(fēng)險狀態(tài)監(jiān)測指標(biāo)體系

（一）地區(qū)性民間融資風(fēng)險指數(shù)模型的指標(biāo)體系

其中，民間融資借貸風(fēng)險指標(biāo)RI地區(qū)是判斷融資風(fēng)險的最終依據(jù)，從利率風(fēng)險指標(biāo)RI利率、期限風(fēng)險指標(biāo)LI規(guī)模及信用風(fēng)險指標(biāo)CR信用三個角度出發(fā)計算，具體過程如下：

（二）地區(qū)性民間融資利率風(fēng)險指標(biāo)計算

利率風(fēng)險指標(biāo)由主體利率風(fēng)險指標(biāo)和期限利率風(fēng)險指標(biāo)兩部分構(gòu)成，二者具體計算過程如下：

1.分主體利率風(fēng)險指標(biāo)數(shù)值計算。第一，（1）分主體利率風(fēng)險指標(biāo)數(shù)值計算及波動區(qū)間劃分。按月劃分，計算觀測期內(nèi)各月的分主體利率，再計算求出分主體下的樣本均值表示如下：公司借貸利率（r公司）、個人借貸利率（r個人）、其他借貸利率（r其他），另將選取樣本分主體按月求值，對應(yīng)各月值記為rt公司，rt個人， rt其他（表示不同時間段）。則分主體利率風(fēng)險指標(biāo)可表示為，代表分主體利率偏離總樣本均值的程度：正偏離值越大，說明各主體利率的風(fēng)險溢價越高，市場預(yù)期的借貸風(fēng)險也就越大。

通過統(tǒng)計即可計算出三類主體的標(biāo)準(zhǔn)差為SD公司，SD個人，SD其他，按照數(shù)值波動與標(biāo)準(zhǔn)差的關(guān)系，將三類分主體借貸利率風(fēng)險度劃分為以下四個區(qū)間：風(fēng)險較低區(qū)間：RI分主體≤1；風(fēng)險較高區(qū)間：11+2*SD分主體。該區(qū)間劃分用于判斷各類主體下利率波動的狀態(tài)與風(fēng)險之間的關(guān)系。

第二，分主體權(quán)重確定及主體利率風(fēng)險指標(biāo)數(shù)值計算。考慮到分主體的利率波動狀態(tài)對整個民間融資市場風(fēng)險的影響性存在差異，本文采用各主體樣本量的占比決定不同地區(qū)下各主體的影響性，即分主體的樣本量愈多，代表該分主體在市場中愈活躍。若我們用M總體來表示總樣本量，用M公司，M個人，M其他主體表示各分主體樣本量，則權(quán)重計算公式如下：

（三）地區(qū)性民間融資規(guī)模風(fēng)險指標(biāo)計算

規(guī)模風(fēng)險指標(biāo)包括規(guī)模風(fēng)險強(qiáng)度指標(biāo)和規(guī)模風(fēng)險寬度指標(biāo)，可以體現(xiàn)出融資的波及范圍和波及程度，用于判斷對整個市場造成的橫向影響和縱向影響，具體構(gòu)造過程如下：

1.規(guī)模風(fēng)險強(qiáng)度指標(biāo)計算。規(guī)模強(qiáng)度指標(biāo)利用融資金額的波動性來計算。先計算出每月的樣本總金額記為Mt，再選取最小金額作為衡量基準(zhǔn)金額，記為m。令M=Mt/m，M表示規(guī)模強(qiáng)度的波動狀況，對各月的M值求平均記為，再令規(guī)模風(fēng)險強(qiáng)度指標(biāo)LI強(qiáng)度=M/，計算出規(guī)模強(qiáng)度風(fēng)險指標(biāo)浮動的標(biāo)準(zhǔn)差，記為SD強(qiáng)度。由此可以對規(guī)模風(fēng)險強(qiáng)度指標(biāo)的狀態(tài)進(jìn)行如下劃分：風(fēng)險較低區(qū)間：LI強(qiáng)度≤1；風(fēng)險較高區(qū)間：1

2.規(guī)模風(fēng)險寬度指標(biāo)計算。規(guī)模寬度指標(biāo)選擇借貸筆數(shù)的波動性來體現(xiàn)：借貸筆數(shù)越多，波及的范圍也就越大。計算每月的借貸筆數(shù)為Nt，同樣，找到樣本涵蓋期間的最小樣本量n作為衡量基準(zhǔn)筆數(shù)，比較借貸筆數(shù)Nt相對于n的變化情況，記N=Nt/n；對各月N求平均記為。同理，令規(guī)模風(fēng)險寬度指標(biāo)為LI寬度，LI寬度=N/，進(jìn)而可以計算出規(guī)模風(fēng)險寬度指標(biāo)變化的標(biāo)準(zhǔn)差，記為SD寬度。同理，風(fēng)險寬度指標(biāo)也可劃分為四個風(fēng)險區(qū)間：風(fēng)險較低區(qū)間：LI寬度≤1；風(fēng)險較高區(qū)間：1

（四）地區(qū)性民間融資信用風(fēng)險指標(biāo)計算

信用風(fēng)險是指借款人違約造成貸款人損失的風(fēng)險，判斷社會信用對市場風(fēng)險的影響程度，具體包括兩類細(xì)化指標(biāo)：不良貸款指標(biāo)、逾期負(fù)債指標(biāo)。

1.信用風(fēng)險不良貸款指標(biāo)的計算。不良貸款指標(biāo)由不良貸款率來體現(xiàn)：金融機(jī)構(gòu)不良貸款占總貸款余額的比重比例越高，相應(yīng)貸款風(fēng)險就越大，計算過程如下：將貸款按風(fēng)險基礎(chǔ)分為正常、關(guān)注、次級、可疑和損失五類，后三類屬于不良貸款，計算每月不良貸款表示為lm，每月總貸款額為LM，則不良貸款率用如下公式計算：LS=lm/LM。計算出樣本中不良貸款率的均值記為，則不良貸款風(fēng)險指標(biāo)LR貸款=LS。進(jìn)一步計算其標(biāo)準(zhǔn)差為SD貸款，則不良貸款指標(biāo)可以劃分為四個風(fēng)險區(qū)間：風(fēng)險較低區(qū)間：LR貸款≤1；風(fēng)險較高區(qū)間：1

2.信用風(fēng)險逾期負(fù)債指標(biāo)的計算。逾期負(fù)債指標(biāo)利用逾期負(fù)債率來體現(xiàn)，反映在金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債總額中的逾期負(fù)債額度，一般該指標(biāo)越大表明再進(jìn)行融資的風(fēng)險越大。設(shè)各月逾期負(fù)債金額為ELt，負(fù)債總額為TLt，則各月逾期負(fù)債率為：LTt=ELt/TLt。計算其平均值LT，則可以比較計算得出逾期負(fù)債風(fēng)險指標(biāo)的變動狀況，即ER逾期 =LTt/LT，計算其標(biāo)準(zhǔn)差SD逾期，將信用風(fēng)險逾期負(fù)債指標(biāo)劃分為以下四個區(qū)間：風(fēng)險較低區(qū)間：ER逾期≤1；風(fēng)險較高區(qū)間：1

設(shè)兩指標(biāo)權(quán)重相等，則民間融資信用風(fēng)險指標(biāo)可表示為：

CR信用=（LR貸款+ER逾期）/2 （5）

三、民間融資市場風(fēng)險狀態(tài)監(jiān)測評估體系的構(gòu)建

（一）民間融資借貸風(fēng)險指標(biāo)權(quán)重及綜合評價值的確定

四、小結(jié)

有效防范民間金融危機(jī)，對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展[14-15]尤為重要，這不僅需要合理的體系，更需要保障樣本的多樣化和采集途徑的可靠性。本文模型的有效性對數(shù)據(jù)依賴度高，需要盡可能獲取地區(qū)民間融資市場的相關(guān)數(shù)據(jù)，并保障數(shù)據(jù)采集的全面性與真實性，否則會對模型的精確性產(chǎn)生影響。

另外，該模型在實際運行的過程中極具靈活性，可以結(jié)合地方融資特點在本文的基礎(chǔ)模型上進(jìn)行特色性調(diào)整。這不只需要對市場各方面因素有更深層次的把握，也需要隨著市場的反應(yīng)做出相應(yīng)的完善措施，通過仔細(xì)分析被監(jiān)測融資市場與相關(guān)各類影響因素之間的關(guān)系，逐步按市場需求對基礎(chǔ)模型相關(guān)因素進(jìn)行調(diào)整、增加、細(xì)化等操作，使得模型能夠與時俱進(jìn)，增加其市場適應(yīng)度的同時，也能夠使其更具靈敏性。

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第8篇：公司金融研究方向范文

關(guān)鍵詞：投資學(xué)；課程設(shè)置；培養(yǎng)模式；經(jīng)驗；啟示

作者簡介：匡遠(yuǎn)配（1973-），男，湖南武岡人，湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，副教授；謝旭旭（1991-），女，湖南長沙人，湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院本科生。（湖南 長沙 410128）

中圖分類號：G642 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1007-0079（2013）04-0024-03

投資學(xué)作為一門學(xué)科，是對投資進(jìn)行系統(tǒng)研究，從而更科學(xué)地進(jìn)行投資活動，其核心是以效用最大化準(zhǔn)則為指導(dǎo)，獲得個人財富配置的最優(yōu)均衡解。截止到2011年，我國大陸開設(shè)投資學(xué)專業(yè)的院校共有35所，不少地方院校的投資學(xué)專業(yè)還處于起步階段。為了推進(jìn)大陸投資學(xué)的學(xué)科建設(shè)，需要借鑒先進(jìn)的學(xué)科建設(shè)模式和辦學(xué)理念。臺灣地區(qū)高等教育國際化趨勢明顯，具有融合美國教育、日本教育和中國大陸教育體系等特征。我國大陸的投資學(xué)學(xué)科起步較晚、建設(shè)相對落后，人才培養(yǎng)體系中還存在缺少學(xué)科帶頭人、課程設(shè)置不夠科學(xué)、沒有確立最終的服務(wù)目標(biāo)等問題。基于此，本文對臺灣投資學(xué)專業(yè)人才培養(yǎng)方案的經(jīng)驗進(jìn)行總結(jié)，以反思我國內(nèi)陸投資學(xué)專業(yè)的人才培養(yǎng)。

一、臺灣投資學(xué)專業(yè)的歷史沿革和發(fā)展脈絡(luò)

臺灣有很多國立和私立大學(xué)都開設(shè)了研究投資學(xué)方向的相關(guān)系所，其名稱多為財務(wù)金融系或財務(wù)金融研究所，實力雄厚，培養(yǎng)了一批又一批高階投資領(lǐng)域人才。限于篇幅，本文主要對比管理學(xué)院財務(wù)金融學(xué)系暨研究所、國立臺灣科技大學(xué)管理學(xué)院財務(wù)金融研究所、國立成功大學(xué)管理學(xué)院財務(wù)金融研究所、國立交通大學(xué)財務(wù)金融研究所四所國立大學(xué)投資學(xué)方向的歷史沿革和培養(yǎng)目標(biāo)的差異。

資料來源：臺灣高校官方網(wǎng)站。

從表1可以看出，臺灣大學(xué)財務(wù)金融系暨研究所成立的時間最早，臺灣科技大學(xué)財務(wù)金融研究所的成立時間雖較晚，但和臺灣大學(xué)一樣形成了包括學(xué)士班、碩士班、博士班多層次、多渠道的辦學(xué)體系，而成功大學(xué)和交通大學(xué)的財務(wù)金融研究所均為適應(yīng)21世紀(jì)快速變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境及市場人力需求，進(jìn)一步發(fā)展臺灣金融業(yè)，培育金融機(jī)構(gòu)等領(lǐng)域的專業(yè)經(jīng)理與研究人才，提升相關(guān)領(lǐng)域的學(xué)術(shù)研究水準(zhǔn)而設(shè)立，并且形成了碩士班、碩士在職專班和博士班為一體的高價人才培養(yǎng)體系。下面主要從以下幾個方面進(jìn)行分析：

1.培養(yǎng)目標(biāo)異同

四所大學(xué)財務(wù)金融系暨研究所為培養(yǎng)高素質(zhì)學(xué)生，主要瞄準(zhǔn)如下目標(biāo)：具有一定專業(yè)素養(yǎng)和實務(wù)知能；具有全球化視野；具有創(chuàng)新精神與團(tuán)隊合作能力。從培養(yǎng)目標(biāo)來看都是向全面、高端、國際化的方向培養(yǎng)，這幾所學(xué)校沒有明顯區(qū)別。

2.師資力量對比

在臺灣，教師分為專任教師和兼任教師（兼任教師一般是聘請的實務(wù)經(jīng)驗豐富的高階主管），并且每位教師有自己的專攻領(lǐng)域，教學(xué)任務(wù)分工明確。由表2和圖1可以看出這四所國立大學(xué)財務(wù)金融研究所的師資力量十分強(qiáng)大。在這四所大學(xué)中，專任教師60%以上是國外知名大學(xué)畢業(yè)的財金類博士生。由條形圖可以看出臺灣大學(xué)的專任教師全部為Ph.D，是這四所國立大學(xué)中師資力量最強(qiáng)的大學(xué)。

3.課程設(shè)置的對比

從學(xué)校選定的各類課程的設(shè)立和安排來看，各所大學(xué)各有特色，學(xué)生自主選擇性多，選修課不斷推陳出新，體現(xiàn)了投資學(xué)專業(yè)課程設(shè)置既植根于市場又要高于市場的特點。

由表3至表5可以看出，和臺灣科技大學(xué)投資學(xué)研究方向具有完善的辦學(xué)體系。在課程設(shè)計上，學(xué)士班、碩士班、博士班課程層層遞進(jìn)，并且注重理論與實務(wù)相結(jié)合，由基礎(chǔ)學(xué)科進(jìn)而專業(yè)分工，以求精進(jìn)。國立成功大學(xué)與國立交通大學(xué)投資學(xué)研究方向課程設(shè)置上較為相似，成功大學(xué)從碩士班開始就注重基礎(chǔ)課程與研究方法的結(jié)合，而交通大學(xué)采取循序漸進(jìn)的方式，碩士班注重理論教學(xué)，博士班注重研究方法的教授，為培養(yǎng)臺灣高階財金類人才提供了良好的平臺。

4.分類教育

臺灣地區(qū)對大學(xué)本科以上程度的高級勞動力的需求呈明顯增長趨勢。（張寶蓉，2008）由于成功大學(xué)與臺灣交通大學(xué)沒有大學(xué)部，所以上表整理的為這兩所大學(xué)在職碩士專班的課程設(shè)置?？梢钥闯?，臺灣投資學(xué)專業(yè)的基礎(chǔ)課主要注重于語言能力以及數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，專業(yè)課多為投資學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論課程，選修課則側(cè)重與公司企業(yè)以及國際接軌，培養(yǎng)國際型應(yīng)用人才。

二、臺灣投資學(xué)專業(yè)人才培養(yǎng)的特征

1.培養(yǎng)目標(biāo)明確，專業(yè)設(shè)置有較大的自主性

臺灣設(shè)有投資學(xué)專業(yè)及研究投資學(xué)方向的院校，其人才培養(yǎng)目標(biāo)十分明確，并且將設(shè)置的課程按照培養(yǎng)目標(biāo)分類。為了讓學(xué)生及家長清晰地了解教育目標(biāo)與課程規(guī)劃，各院校將本專業(yè)課程分類表、課程核心能力關(guān)聯(lián)表、未來發(fā)展表、未來發(fā)展修課建議表、未來考試咨詢表、課程規(guī)劃構(gòu)架與畢業(yè)生未來發(fā)展圖置于網(wǎng)站上，供廣大師生與家長參考。1994年，臺灣地區(qū)《大學(xué)法》經(jīng)修正后重新公布，推動了臺灣高等教育朝向多元化與民主化的方向發(fā)展。從2002年起，臺灣地區(qū)高校專業(yè)設(shè)置實行總量管制政策，除特殊專業(yè)（博士班、醫(yī)學(xué)類、教育系等）仍須提交計劃經(jīng)教育行政部門審查外，各高校均可自主規(guī)劃設(shè)置其他專業(yè)，教育行政部門只根據(jù)師資及校舍建筑面積等標(biāo)準(zhǔn)核定學(xué)?？偭恳?guī)模。高校專業(yè)順應(yīng)社會需求及學(xué)校特色靈活設(shè)置與調(diào)整。

2.師資陣容強(qiáng)大，師資特色分明

臺灣地區(qū)投資學(xué)專業(yè)師資力量強(qiáng)大，特色分明。師資規(guī)劃方面：與國際學(xué)者及著名學(xué)府師資之間經(jīng)常相互交流與訪問，以提升學(xué)術(shù)研究與教學(xué)品質(zhì)；彈性運用員額，與臺灣中央研究院或相關(guān)系所或?qū)崉?wù)界的專業(yè)經(jīng)理人合作開課；定期舉辦學(xué)術(shù)研討會，并安排同仁出國進(jìn)修；各院校提供溝通合作環(huán)境，鼓勵老師跨校跨領(lǐng)域的研究與教學(xué)。學(xué)術(shù)研究方面：各院校對有研究成果的老師進(jìn)行研究獎助，并鼓勵老師投稿至國外期刊，參與國際研討會的討論。建教合作：制定兼任專家制度，聘請實務(wù)經(jīng)驗豐富的高階專業(yè)主管到學(xué)院開課，與業(yè)界形象優(yōu)良的公司簽訂建教合作契約，內(nèi)容包含獎學(xué)金、工讀機(jī)會、企業(yè)咨詢以及對學(xué)院的活動的贊助。

3.課程開設(shè)多元化，特色鮮明

臺灣地區(qū)許多投資學(xué)專業(yè)課程設(shè)置精巧，特色鮮明。其課程特色表現(xiàn)在：

（1）內(nèi)外兼修。首先，各院校投資學(xué)專業(yè)除了學(xué)習(xí)國內(nèi)的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)理論，更加注重與國際接軌，積極拓展國外先進(jìn)的投資學(xué)理論。其次，各院校在對學(xué)生進(jìn)行理論培養(yǎng)的同時，注重學(xué)生的實務(wù)能力，以期均衡發(fā)展。

（2）與時俱進(jìn)。為適應(yīng)金融市場的快速變化，教育主管部門適時調(diào)整核心課程，針對不同年度入學(xué)的學(xué)生制訂不同的課程計劃，同時開設(shè)多樣化的選修課程、實務(wù)性課程以及研究課程。

（3）科際整合。鼓勵開設(shè)跨領(lǐng)域?qū)W位學(xué)程或?qū)W分學(xué)程，建立多元彈性學(xué)制，強(qiáng)化學(xué)院的整合功能，以緩解專業(yè)領(lǐng)域劃分僵化、傳統(tǒng)學(xué)制彈性不足等問題。

（4）教改徹底。通過創(chuàng)設(shè)問題情境、開放式教學(xué)和模擬實訓(xùn)等教學(xué)模式，提升學(xué)生學(xué)習(xí)意愿，引導(dǎo)學(xué)生主動探索知識，激發(fā)學(xué)生創(chuàng)新能力，形成一個學(xué)生主動參與、開放和創(chuàng)新性的教學(xué)體系，不斷提高學(xué)生的實踐能力和自主創(chuàng)新能力。

三、臺灣高校投資專業(yè)設(shè)置給大陸的啟示

由于投資學(xué)專業(yè)具有融實務(wù)投資、金融投資和人力資本投資于一體、微觀與宏觀相結(jié)合、國內(nèi)與國際相交叉及財經(jīng)管理、法律和理工知識相滲透的特點。因此，在今后的投資學(xué)專業(yè)設(shè)置上，中國大陸可以從以下幾個方面學(xué)習(xí)臺灣高校的投資學(xué)專業(yè)設(shè)置：

1.明確投資學(xué)專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)

隨著我國經(jīng)濟(jì)改革的不斷深化，我國的金融市場迅速發(fā)展，對投資學(xué)領(lǐng)域人才的需求不斷增長，作為開設(shè)投資學(xué)專業(yè)的高等院校肩負(fù)著培養(yǎng)投資學(xué)領(lǐng)域應(yīng)用創(chuàng)新型技術(shù)人才的重任。投資學(xué)專業(yè)教育應(yīng)在注重學(xué)生德、智、體全面發(fā)展的同時提高學(xué)生的綜合素質(zhì)，培養(yǎng)系統(tǒng)掌握投資學(xué)的基本理論與方法以及專業(yè)技能及有較強(qiáng)的策劃、組織、管理、協(xié)作、創(chuàng)新及多文化交流能力、具有國際化視野的投資專業(yè)人才。重點培養(yǎng)熟悉國家有關(guān)投資方針、政策和法規(guī)，具備固定資產(chǎn)投資、金融資產(chǎn)投資、國際投資、企業(yè)投資等方面的理論基礎(chǔ)和熟練的業(yè)務(wù)技能的應(yīng)用創(chuàng)新型投資人才。

2.加強(qiáng)投資學(xué)專業(yè)師資規(guī)劃

投資學(xué)專業(yè)師資力量的培養(yǎng)不能一蹴而就，師資年齡結(jié)構(gòu)、職稱結(jié)構(gòu)、性別結(jié)構(gòu)應(yīng)該逐漸趨于合理。同時，應(yīng)該做到以下幾點：

（1）學(xué)習(xí)臺灣的建教合作制，聘請實務(wù)經(jīng)驗豐富的投資領(lǐng)域高階管理人才來學(xué)校任教，以其實戰(zhàn)經(jīng)歷教授學(xué)生如何投資，并且可建立長期友好合作單位，作為大學(xué)生實習(xí)基地。

（2）鼓勵教師去國外進(jìn)修。在努力提升自身素質(zhì)的同時，可學(xué)習(xí)國外先進(jìn)的教學(xué)模式及教學(xué)研究成果，為國內(nèi)的教育體制改革提供新思路。

3.改進(jìn)投資學(xué)專業(yè)課程設(shè)置

投資學(xué)專業(yè)與現(xiàn)實聯(lián)系緊密，因此，其課程設(shè)置要與現(xiàn)實緊密結(jié)合。主要要做到以下幾點：

（1）投資學(xué)專業(yè)的核心課程可根據(jù)時代的發(fā)展進(jìn)行調(diào)整和變化。事物總是變化發(fā)展的，金融市場更是瞬息萬變，投資學(xué)專業(yè)課程的設(shè)置也要適應(yīng)時代的步伐，適時進(jìn)行新的突破，逐步完善現(xiàn)有課程體系。

（2）投資學(xué)專業(yè)課程應(yīng)按照該專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)設(shè)置。根據(jù)設(shè)定的人才培養(yǎng)目標(biāo)構(gòu)建特色鮮明、層次清晰、融會貫通、緊密配合的核心課程體系，按專業(yè)基礎(chǔ)課、專業(yè)課、專業(yè)限選課、專業(yè)任選課層層遞進(jìn)，改進(jìn)人才培養(yǎng)模式，為大中型投資公司、投資咨詢公司、證券公司、銀行、保險公司、基金管理公司、各類企事業(yè)單位、政府部門以及教學(xué)科研單位從事投資管理及相關(guān)業(yè)務(wù)提供應(yīng)用性人才。

（3）將理論教學(xué)與實務(wù)教學(xué)相結(jié)合。理論教學(xué)重點傳授專業(yè)基本原理，提高專業(yè)綜合素質(zhì)，培育職業(yè)修養(yǎng)。實務(wù)教學(xué)突出培養(yǎng)實務(wù)操作、投資計算與建模、投資分析、決策與管理等技能，訓(xùn)練戰(zhàn)略投資思維。與此同時，引入全程化職業(yè)生涯教育，為學(xué)生畢業(yè)后就業(yè)提供參考。

參考文獻(xiàn)：

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第9篇：公司金融研究方向范文

【關(guān)鍵詞】重倉股 基金績效 granger因果檢驗

一、研究背景

在證券投資基金的持股行為中，以重倉股最為重要。一種被多家基金公司持有并占流通市值的20%以上的股票即為基金重倉股。重倉股的表現(xiàn)直接影響基金的業(yè)績。據(jù)wind基金數(shù)據(jù)庫顯示,我國全部開放式基金在2006年至2010年的總體表現(xiàn)持倉時間0.4312年，投資集中度0.8204,前10大股票占全部股票投資比53.867%。由此我們大致看到，基金持股行為有很明顯的慣性和集中性。前十大重倉股在基金投資組合中所占比例很高。這使得我們研究基金普遍持有的重倉股影響的意義尤為明顯。

二、研究方法

為研究重倉股和基金業(yè)績的因果關(guān)系，我們引入granger因果檢驗。Granger 因果檢驗的核心思想是對兩個經(jīng)濟(jì)變量x和y,現(xiàn)在的y能夠在多大的程度上被過去的x解釋,引入x的滯后值能否提高解釋程度，如果x的存在能夠顯著地改善對y的預(yù)測精度，則稱x是引起y的因。其數(shù)學(xué)描述可表述如下:

其中σ2(y|β)為給定信息下β對y的預(yù)測均方誤差。Granger 因果檢驗實質(zhì)上是檢驗一個變量的滯后變量可否引入到其他變量的方程中，在實際應(yīng)用當(dāng)中，常使用如下形式:

其中l(wèi)和m分別為x和y的滯后階數(shù)。原假設(shè)H0為: 。若接受原假設(shè),說明沒有從x到y(tǒng)的因，若拒絕原假設(shè)，則說明有從x到y(tǒng)的因。我們利用granger假設(shè)檢驗來研究基金重倉股與基金業(yè)績間的因果關(guān)系。

三、數(shù)據(jù)選擇及實證研究

由2006年到2010年的基金年報可以得到全部基金每年前十大重倉股。通過wind數(shù)據(jù)庫，選取貴州茅臺,蘇寧電器、招商銀行、中國平安，浦發(fā)銀行，萬科A，中信證券這七只被最多基金重倉持有4年或5年的股票，分析處理得到重倉股績效表現(xiàn)。市盈率：16.9819，年化收益率：42.1796%，年化波動率：51.5871%，Beta值：1.0514。

由以上，我們可以簡要得到重倉股如下特征：

(1)市盈率普遍較低。表明基金在選擇重倉股時偏好于相對較高的每股收益和較低的股價，而不是傾向于市盈率較高的未來前景樂觀但風(fēng)險較大的股票，體現(xiàn)了重倉的謹(jǐn)慎。(2)平均Beta值趨近于1，基于CAPM理論，表明基金重倉股的目的在于指數(shù)化模仿市場，構(gòu)建一個趨近于市場平均收益的投資組合，來取得市場的平均業(yè)績水平。

同時統(tǒng)計2006~2010年開放式基金績效表現(xiàn)。顯示開放式基金年化收益率15.20982%，年化波動率16.4775%。相比重倉股可以看到基金在收益波動率上更加收斂。將重倉股收益波動序列和基金收益波動序列按周排列，現(xiàn)在檢驗重倉股收益和基金收益的因果聯(lián)系。實證檢驗顯示，重倉股收益波動序列和基金收益波動序列均是平穩(wěn)序列，所以可以檢驗它們之間的Granger因果關(guān)系。定義公式如下：

我們看到，在滯后階數(shù)為5的條件下，在95%的置信區(qū)間下，重倉股的業(yè)績明顯是基金業(yè)績的granger成因，而基金業(yè)績不能成為影響重倉股業(yè)績的理由。

四、結(jié)論及建議

由上述研究，我們看到證券投資基金持股行為存在的一些問題。由于很多基金持股表現(xiàn)出顯著的趨同模仿的羊群效應(yīng)。大量基金選擇相同的股票重倉，并有明顯的模仿其他基金投資方式、投資配置的行為，以取得和其他基金相類似的業(yè)績。因為重倉股業(yè)績表現(xiàn)明顯影響基金業(yè)績，在很多基金持有相同的重倉股的情況下，一旦重倉股的表現(xiàn)不穩(wěn)定，這將對整個基金行業(yè)產(chǎn)生非常大的沖擊。為此，我們建議（1）證券投資基金應(yīng)逐步拒絕模仿同業(yè)資產(chǎn)配置，配置獨立的投資組合模式。（2）證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)隨時監(jiān)控重倉股的基金持有份額，通過各種方式避免多數(shù)基金同時重倉幾只股票，以減少其可能帶來的龐大風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)

[1]張曉峒.Eviews使用指南與案例.北京:機(jī)械工業(yè)出版社，2007.2.

[2]張羽,李黎.證券投資基金交易行為及其對股價的影響. 黑龍江:管理科學(xué),2005.4.