盈利能力分析作用精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的盈利能力分析作用主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：盈利能力分析作用范文

關(guān)鍵詞：應(yīng)用文寫作；高校教育；應(yīng)用文寫作教學(xué)

一、高職高專學(xué)生應(yīng)用文寫作的內(nèi)容

高職高專學(xué)生應(yīng)用文的寫作包含類型較多，主要有行政機關(guān)、團體和企事業(yè)單位用來處理公務(wù)型應(yīng)用文，個人或集體用來處理私事類型應(yīng)用文。具體應(yīng)用到實踐中的應(yīng)用文包括書信、通知、通告、通報、請假條、感謝信、慰問信、倡議書、總結(jié)、調(diào)查報告、廣告、合同、申請書、請假條、說明書等。

二、高職高專學(xué)生應(yīng)用文寫作中存在的問題

（一）應(yīng)用文寫作格式不規(guī)范

在高職高專學(xué)生的教學(xué)中注重“人”思想的教育，調(diào)人際關(guān)系、處理事件的方法和方式，應(yīng)用文的教育上實際應(yīng)用的缺乏，導(dǎo)致學(xué)生應(yīng)用文寫作格式不規(guī)范。例如，公文按照其的應(yīng)用范圍，要先列發(fā)送機關(guān)，書信上需要先寫收件人的稱呼，表示明確的收信人稱謂。但是在實際寫作中常常缺乏正確的稱謂和發(fā)文機關(guān)落款，用語口語化，簡單化，未能按照正規(guī)格式的公文書信規(guī)范來寫作。

（二）應(yīng)用文中用詞輕重不分

應(yīng)用文面對的不僅僅是個人事務(wù)處理，也常常涉及到企業(yè)對個人的通知、組織對個人的通告等。詞義的正確理解，恰當(dāng)?shù)剡\用詞義可以最符合表達(dá)個人、團體的意思。但是現(xiàn)實中高職高專學(xué)生的應(yīng)用文寫作詞義缺少推敲、辨別，常常出現(xiàn)詞義過重的現(xiàn)象。如應(yīng)用文教學(xué)課中某企事業(yè)的總結(jié)中提到“采用經(jīng)濟處罰和行政管理措施制裁違反勞動紀(jì)律的員工”中的“制裁”一詞義過重，明顯將違法勞動紀(jì)律的員工行為嚴(yán)重化，易造成誤解。

（三）應(yīng)用文邏輯性偏低

應(yīng)用文的主要的標(biāo)準(zhǔn)是符合邏輯、符合事理，即文中的用詞和陳述與事理相符，不能有歧義，闡述要恰當(dāng)。高職高專學(xué)生的應(yīng)用文寫作邏輯性偏低主要體現(xiàn)在對某些特定的用語不能正確掌握，出現(xiàn)特定用詞錯誤造成閱讀者的誤解。如某企業(yè)的招聘廣告商強調(diào)應(yīng)聘者學(xué)歷是“大專以上，碩士生優(yōu)先”，希望表達(dá)的意思是崗位要求大專以上的學(xué)歷，如果應(yīng)聘生是碩士或碩士以上學(xué)歷可以考慮優(yōu)先錄取。但是實際的中會讓閱讀者產(chǎn)生“大專生、碩士生都可優(yōu)先錄取”的誤解。

三、增強高職高專學(xué)生應(yīng)用文寫作能力培養(yǎng)的途徑

（一）闡述應(yīng)用文的規(guī)范性及注意要點

規(guī)范，是應(yīng)用文的性質(zhì)決定的。高校學(xué)生的應(yīng)用文教育課程需要加強其實例的規(guī)范寫作。首先需要闡述應(yīng)用文規(guī)范性的重要性和具體的要求，包括應(yīng)用文的應(yīng)用范圍與寫作格式一一對應(yīng)。應(yīng)用文的用詞要簡約，注意部分應(yīng)用文有約定成俗的規(guī)律和用詞。[1]其次教師要通過布置實際情景任務(wù)，要求學(xué)生完成所需應(yīng)用文的寫作。學(xué)生在實際的應(yīng)用文寫作中了解用詞的規(guī)范和格式標(biāo)準(zhǔn)，也可以將課堂的實例場經(jīng)驗應(yīng)用到后期社會工作中去，也是理論結(jié)合實際的恰當(dāng)教學(xué)方式。如某企業(yè)董事成員因公去世，需要在追悼會上由主持人追憶該員工的，在追悼會的開頭一般會要求出現(xiàn)這樣的句子“讓我們?yōu)閄XX同志默哀三分鐘”，教師需要在教學(xué)中明確用詞的“默哀”是特定場合的規(guī)范、習(xí)慣用語，不可隨意更改，如不掌握用詞規(guī)范將“默哀”改成“難過”、“傷心”、“痛苦”等表示悲傷的詞語，就會破壞詞語運用的氣氛。

（二）應(yīng)用文規(guī)范性寫作的情景教育

應(yīng)用文在高職高專院校中的應(yīng)用范圍稍微狹窄，主要是學(xué)生個人事件的處理上運用較多。在教學(xué)中，教師可以按照課程要求模擬應(yīng)用文的情景，要求學(xué)生寫作實際情景的應(yīng)用文為作業(yè)。目的都是一個--提高學(xué)生文化素質(zhì)、提高寫作能力，培養(yǎng)應(yīng)用型人才以適應(yīng)社會對合格人才的需求。[2]學(xué)生畢業(yè)時要寫求職信，擇業(yè)時用人單位既要考核畢業(yè)生的專業(yè)能力，也要考核畢業(yè)生的綜合素質(zhì)，其中就包括寫作能力，如寫一個報告、請示、競聘演講稿等等。從簡單的請假條開始，布置學(xué)生課后寫一張請假條，要求內(nèi)容簡單、陳述清楚、格式規(guī)范。針對性講述應(yīng)用文的應(yīng)用范圍和對象，對于文秘類專業(yè)的學(xué)生來說，行政公文、公關(guān)禮儀文書是教學(xué)重點；對于理工類學(xué)生來講，事物文書如調(diào)查報告、計劃、總結(jié)則是教學(xué)重點；而相對于經(jīng)濟類學(xué)生而言，如合同、條據(jù)則是教學(xué)的重點。學(xué)生從經(jīng)常用得到的應(yīng)用文入手，以自身的實際經(jīng)歷結(jié)合應(yīng)用文的寫作要求，將在校期間及初到社會的應(yīng)用文都實際操作一遍，在真正應(yīng)用時就不會犯低級錯誤。

（三）增加應(yīng)用文教學(xué)的趣味性

應(yīng)用文，跟其他散文、小說等具有情節(jié)的文章差別較大，在教學(xué)中常被認(rèn)為枯燥乏味的章節(jié)。在教學(xué)中增加應(yīng)用文教學(xué)的趣味性，可以大大增強學(xué)生的學(xué)習(xí)能力和思考能力，將應(yīng)用文真正應(yīng)用到實際中。例如，在講授求職自薦信這節(jié)課中，教師可以激發(fā)學(xué)生現(xiàn)場模擬一個面試的小情景。學(xué)生們根據(jù)觀看面試的情景，增強學(xué)生的應(yīng)聘者角色意識，讓學(xué)生走向面試情境親身體驗、感悟、理解運用所學(xué)的知識。[3]學(xué)生面試后上交求職報告，對報告合格的學(xué)生講授教師應(yīng)當(dāng)在課堂上進行表揚，并扮演企業(yè)的考核者對這部分學(xué)生錄用表揚，將整個求職過程展現(xiàn)在學(xué)生面前，增加學(xué)生的自信心，引導(dǎo)學(xué)生對求職中遇到的問題進行正確處理。教師還可以運用應(yīng)用文的比較教學(xué)，從錯誤的應(yīng)用文范文入手，引導(dǎo)學(xué)生發(fā)現(xiàn)錯誤并修改，掌握正確的理論知識，避免畢業(yè)就業(yè)后犯類似錯誤。

四、總結(jié)

應(yīng)用文是實用性較強的一種文體，在高職高專院校的應(yīng)用文寫作課程中，需要學(xué)校引起重視，教師應(yīng)當(dāng)將趣味性和規(guī)范性結(jié)合，加深學(xué)生的印象，以實際情景的應(yīng)用文寫作進行演練，逐步規(guī)范應(yīng)用文的寫作。

參考文獻：

[1]陳燕青，何新平.強化高職院校教務(wù)員應(yīng)用文寫作能力的有效途徑[J].江西電力職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報，2015，6：66-67.

第2篇：盈利能力分析作用范文

【關(guān)鍵詞】：小學(xué)英語，語言，文化，交際，缺陷，措施

一． 文化因素教學(xué)與交際能力的培養(yǎng)同是小學(xué)英語教學(xué)的重要內(nèi)容

英語《新課程標(biāo)準(zhǔn)》規(guī)定了英語教學(xué)的目標(biāo)包括知識、技能、情感態(tài)度、學(xué)習(xí)策略和文化意識五個方面。由此可見，文化因素教學(xué)是必不可少的重要內(nèi)容。英語是一種語言，語言是一種交際工具，《新課程標(biāo)準(zhǔn)》吸收了現(xiàn)代語言教學(xué)思想，“強調(diào)用語言做具體的事，而不是簡單的語言輸出（表達(dá)）”這就是說，“為交際”應(yīng)是英語教學(xué)的目的和歸縮。同時，《新課程標(biāo)準(zhǔn)》又強調(diào)：要處理好語言和文化的關(guān)系。語言有豐富的文化含義，語言是文化的重要載體，語言與文化密切聯(lián)系。熟知有關(guān)文化知識有助于理解和表情達(dá)意。通過英語教學(xué)使學(xué)生了解英語國家的文化和社會風(fēng)俗習(xí)慣，這不僅可以幫助他們學(xué)好英語，擴大他們的視野，還有助于他們理解本民族文化?！缎抡n程標(biāo)準(zhǔn)》說：“?在起始階段應(yīng)使學(xué)生對英語國家文化及中外文化的異同有粗略的了解，教學(xué)中涉及的英語國家文化知識，應(yīng)與學(xué)生身邊的日常生活密切相關(guān)并能激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)英語的興趣?”為此，日常教學(xué)時應(yīng)根據(jù)《新課程標(biāo)準(zhǔn)》處理好語言與文化關(guān)系。

新教材的編寫充分考慮了交際與文化這兩層關(guān)系。語言材料、教學(xué)內(nèi)容的安排均體現(xiàn)了“交際文化”。諸如問候、介紹、告別、感謝、道歉、邀請、請求允許、祝愿和祝賀、提供幫助、約會、打電話、就餐等功能意念項目，共60余條，穿插安排在各冊中。其中，屬于二級標(biāo)準(zhǔn)（小學(xué)六年級）的有30多條。由于文化習(xí)俗的差異，中國人與英美人在進行這些功能交際時會不一樣。要想真正掌握一門語言，必須了解產(chǎn)生使用該語言的特定文化背景。因此，在學(xué)英語語言的同時，也要了解該語言所載有的特色文化，以提高學(xué)習(xí)者對日常交際用語的文化差異的敏感性，這對交際能力很重要。

小學(xué)英語在注重基礎(chǔ)知識的同時，逐年加大語言綜和運用的比重，強調(diào)語言測試的實用交際性原則：語言必須放在實際的，盡可能不同的情景中運用；語言必須適合具體的交際行為；考核的焦點在于是否達(dá)到了交際的目的；語言交際行為除了需要語言能力外，還需要其他一些能力，如社會文化能力。小學(xué)日常英語教材及考核中越來越多地滲透著文化知識的要求，學(xué)生所具備的文化背景知識決定了其語言運用能力的高低。

二. 正確理解語言、文化和交際的關(guān)系

語言和文化均屬于社會現(xiàn)象，語言是社會文化的要素之一，是文化的載體，文化通過語言的存儲與傳播而時代相傳，兩者關(guān)系密切。語言是在一定的文化背景中使用的，語言的使用受到文化的制約，不同的語言反映了不同的民族文化差異。由于各個民族的地理、歷史、思維方式、生活習(xí)慣、價值觀念、宗教信仰等不同，從而形成了不同的文化規(guī)范，即所謂的文化差異。文化教會人們?nèi)绾问褂谜Z言，而某些語言形式只有在特定的文化背景中，才能產(chǎn)生相關(guān)的語言交際意義。如中國文化經(jīng)常采取自貶或否定形式回答稱贊以示謙虛，而英語民族則采取肯定形式，回答“Thank you.”。交際能力既包括了四種語言能力（聽、說、讀、寫），又包括了社會文化能力，即能夠與另一種文化的人進行和諧交際的能力。在跨文化背景的語言學(xué)習(xí)環(huán)境中，最大的障礙是文化差異帶來得影響。所以，缺乏文化的了解，必然會造成交際的無法順利進行。

三．五．采取的相應(yīng)的對策

隨著科技的迅速發(fā)展、國際間交往的頻繁、中國加入WTO 以及經(jīng)濟的全球化，對于具有跨文化交際能力人才的需求日益突出、更加迫切。這就要求小學(xué)英語教學(xué)中必須注重跨文化交際能力的培養(yǎng)，那么，怎么才能不斷培養(yǎng)學(xué)生對文化差異的敏感性，提高交際能力呢？至少應(yīng)從以下幾方面入手：

1．首先要培養(yǎng)跨文化意識，加強對文化差異的敏感性和適應(yīng)性，在教學(xué)中，適時介紹英美文化背景知識，風(fēng)俗習(xí)慣等。引導(dǎo)學(xué)生在不同的語境中使用得體的語言，通過兩種不同文化的對比，有意識的展示兩種文化的共性和差異。比如：中西節(jié)日的異同，飲食文化的差異，日常問候用語等。

2．鼓勵引導(dǎo)學(xué)生多接觸英美原版的東西，如報刊、雜志、電影等，從中領(lǐng)略英美國家的風(fēng)土人情、語言行為，體會英美文化與漢文化的差異。

3．充分利用現(xiàn)代化的教學(xué)手段，如多媒體、幻燈、音像，使教學(xué)更加生動形象?；蚴抢靡蛱鼐W(wǎng)，從中獲得更多的文化信息。

4．教師作為教學(xué)的主導(dǎo)者，也要不斷地努力完善自己的知識結(jié)構(gòu)水 平，把各種文化差異運用到課堂中，使得學(xué)生從對不同的文化對比中不斷提高對文化差異的敏感性，提高交際能力。

5．鼓勵學(xué)生大膽主動創(chuàng)設(shè)一些英語交流的環(huán)境或情景。如：結(jié)交一些英美的小筆友，日常生活中常常前往英美人仕常去的地方，主動與他們進行溝通、交談。甚至還可以上一些英文版的網(wǎng)站。

參考文獻】

[1]《英語課程標(biāo)準(zhǔn)》中華人民共和國教育部制訂。北京師范大學(xué)出版社。2001年7月第1版

[2]朱慕菊：《走進新課程》教育部基礎(chǔ)教育司組織編寫。北京師范大學(xué)出版社。2002年4月第1版

[3]杜春英：《英語教學(xué)中的文化教育》。中小學(xué)英語教學(xué)與研究。1997年第2期

[4]胡文仲：《中英文化習(xí)俗比較》。 外語教學(xué)與研究出版社。1999年7月第1 版

[5]陳申 ：《外語教學(xué)中的文化教學(xué)》。 北京語言文化大學(xué)出版社。1999年1月第1版

第3篇：盈利能力分析作用范文

畢 業(yè) 論 文

題 目 淺談對企業(yè)盈利能力分析的體會

入 學(xué) 年 月___2012春_____

姓 名______張妮_____

學(xué) 號__[1**********]__

專 業(yè)____會計學(xué)_____

聯(lián) 系 方 式__[1**********]__

學(xué) 習(xí) 中 心山西運城學(xué)習(xí)中心

指 導(dǎo) 教 師______________

完成時間____年____月____日

摘 要：隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，我國經(jīng)濟正在逐步融入世界范圍的經(jīng)濟大潮中。企業(yè)已經(jīng)或正在步入戰(zhàn)略經(jīng)營管理時代，而盈利能力是企業(yè)生存力、發(fā)展力、創(chuàng)新力、應(yīng)變力、凝聚力和承載力的基礎(chǔ)和綜合體現(xiàn)，也是競爭力強弱的首要標(biāo)志。因此，企業(yè)盈利能力的分析變得越來越重要。企業(yè)的盈利能力分析是為了實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo),運用特定的指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn),采用科學(xué)的評價方法,對企業(yè)盈利狀況以及未來的盈利潛力做出的一種判斷。盈利能力是企業(yè)賴以生存的首要標(biāo)志,所以不論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)營管理人員，都日益重視企業(yè)盈利能力的分析。本文以企業(yè)盈利能力分析為論述對象，從財務(wù)因素和質(zhì)量因素兩方面分析企業(yè)的盈利能力，使企業(yè)盈利能力分析更加科學(xué)化、合理化，滿足企業(yè)各利益相關(guān)者的需要。

關(guān)鍵詞：盈利能力分析；財務(wù)因素；盈利質(zhì)量

目 錄

一、企業(yè)盈利能力分析的概述…………………………………………1 （一）研究背景………………………………………………………1

（二）研究意義………………………………………………………1

（三）研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢 …………………………………………2

（四）本文的研究內(nèi)容………………………………………………3

二、企業(yè)盈利能力的影響因素…………………………………………3

（一）企業(yè)盈利能力的概念 ………………………………………3

（二）影響企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素分析 …………………………3

（三）影響企業(yè)盈利能力的質(zhì)量因素分析 …………………………4

三、企業(yè)盈利能力分析的指標(biāo)體系……………………………………5

（一）企業(yè)盈利能力利潤指標(biāo)的選擇與分析 ………………………5

（二）企業(yè)盈利能力質(zhì)量指標(biāo)的選擇與分析 ………………………8

四、結(jié)合實例對企業(yè)的盈利能力進行綜合分析………………………9

（一）A公司的情況概述 …………………………………………9

（二）A公司盈利能力綜合分析……………………………………10

五、結(jié)束語………………………………………………………………11 參考文獻 ………………………………………………………………12

一、企業(yè)盈利能力分析的概述

（一）研究背景

企業(yè)盈利能力的分析是企業(yè)財務(wù)分析的一個重要組成部分，在企業(yè)財務(wù)分析體系中，盈利能力不僅是核心指標(biāo)而且影響著財務(wù)分析的其他方面。企業(yè)作為市場經(jīng)濟中最活躍的力量，盈利能力是企業(yè)生存與發(fā)展的基本要求，是衡量企業(yè)經(jīng)營經(jīng)營業(yè)績的集中體現(xiàn)，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動發(fā)揮著重要的指導(dǎo)作用。企業(yè)的經(jīng)濟效益好，盈利能力強，則這個企業(yè)一定充滿生機和活力，企業(yè)發(fā)展前途必然廣闊。如今，國家經(jīng)濟發(fā)展迅速，金融市場日益完善和成熟，但同時也都面臨著日趨激烈的國際市場競爭。市場環(huán)境的快速變化給企業(yè)管理帶來了巨大的影響，企業(yè)財務(wù)分析工作，尤其是盈利能力分析工作，面臨的挑戰(zhàn)更為艱巨。面對復(fù)雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢以及激烈的市場競爭，企業(yè)已經(jīng)充分認(rèn)識到財務(wù)分析尤其是盈利能力分析的重要性。但在實際工作中，受各種因素影響，通常只注重企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)，而忽視對企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性和持久性的分析，即盈利質(zhì)量的分析。企業(yè)管理者應(yīng)高度重視盈利能力分析工作，采取各項措施提升分析質(zhì)量，將盈利能力分析作為改善企業(yè)管理的有效工具，以促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（二）研究意義

盈利是指公司獲取利潤的大小，是公司價值的根本性來源。盈利能力分析是指對企業(yè)獲利能力情況的分析，是正確評價公司價值的重要組成部分。持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。而最大限度的盈利是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)和保證。只有在不斷盈利的基礎(chǔ)上，企業(yè)才可能發(fā)展；同樣，盈利能力較強的企業(yè)發(fā)展前景會更好。因此，無論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)營管理者，越來越重視企業(yè)的盈利能力分析。

1.對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償還債務(wù)的最終來源,只有企業(yè)具有較強的盈利能力和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入量，才能保證償還到期債務(wù)。企業(yè)發(fā)生債務(wù)關(guān)系時,債權(quán)人只有在審查債務(wù)企業(yè)的償債能力,而企業(yè)盈利能力的強弱決定著償債能力的強弱。因此,分析企業(yè)的盈利能力對債權(quán)人是非常重要的。

2.對于投資人來講，企業(yè)盈利能力的強弱更是至關(guān)重要。投資人關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤率的分析,是因為利潤是其股利收入的唯一來源，企業(yè)盈利能力提高會使股票價格上升,從而使投資人獲得較高的資本收益。

3.對于企業(yè)管理者來講，他們關(guān)心的不僅僅是盈利的結(jié)果，而且包括盈利的原因及過程。所以，我們利用有關(guān)指標(biāo)對盈利能力進行分析，不僅能反映和衡量企業(yè)經(jīng)營

業(yè)績，又可以及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題與不足，并采取有效的措施解決這些問題，使公司不僅利用現(xiàn)有的資源更多地盈利，而且使公司盈利能力保持持續(xù)增長，最大化公司價值。

（三）研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

1.西方企業(yè)盈利能力分析的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

西方的盈利能力分析大體上也經(jīng)歷了四個階段:觀察性的盈利能力分析、統(tǒng)計性的盈利能力分析、財務(wù)性的盈利能力分析、以及戰(zhàn)略性的盈利能力分析。

19世紀(jì)以前，西方企業(yè)的主要組織形式是合伙制，進而逐漸成為了家族產(chǎn)業(yè)。這些企業(yè)規(guī)模很小，對其進行盈利能力分析的意義不大，主要是以觀察為主。隨著工業(yè)革命的發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離，企業(yè)管理者為了加強資本所有權(quán)控制和公司內(nèi)部控制，對企業(yè)盈利能力分析的需要大大增加，但這一時期的分析指標(biāo)是統(tǒng)計性的，如產(chǎn)量、產(chǎn)值、銷售收入，利潤等單個統(tǒng)計指標(biāo)。進入20世紀(jì)后，隨著資本市場的發(fā)展和所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的進一步分離，美國學(xué)者亞歷山大·沃爾提出采用資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)比率和存貨周轉(zhuǎn)率等五個指標(biāo)對企業(yè)盈利能力進行分析，其后，英國管理專家羅斯、彼得·德魯克等在此基礎(chǔ)上對其深化分析。20世紀(jì)90年代后期以來企業(yè)盈利能力已從傳統(tǒng)意義上的財務(wù)分析，向更加注重有機結(jié)合與互動影響的戰(zhàn)略性的盈利能力分析方向發(fā)展。

2. 我國企業(yè)盈利能力分析的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

我國對于企業(yè)盈利能力的分析研究起步較晚，大體上經(jīng)歷了三個階段:70年代以前的以實物產(chǎn)量為主的盈利能力分析；80年代以產(chǎn)值和利潤為主的盈利能力分析；90年代以來的綜合性的盈利能力分析。

20世紀(jì)70年代以前，我國實行計劃經(jīng)濟，管理體制高度集中，政企不分，國家對國有企業(yè)的分析不重視價值和成本的考核，只從實物和產(chǎn)出的角度分析。1978年改革開放后，國有企業(yè)開始實施放權(quán)讓利式改革，企業(yè)的經(jīng)營自主權(quán)逐步擴大，國家從價值的角度開始強調(diào)經(jīng)濟效益方面，開始注重企業(yè)的利潤、成本、產(chǎn)值等價值指標(biāo)的考核。20世紀(jì)90年代以來，我國經(jīng)濟工作重心轉(zhuǎn)移到調(diào)整結(jié)構(gòu)和提高經(jīng)濟效益上來以后，對企業(yè)盈利能力的分析更加注重效益指標(biāo)。對企業(yè)的盈利能力分析也有以利潤為主向綜合性分析過渡。

企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)體系的理論發(fā)展過程是循序漸進的，是從單個的統(tǒng)計財務(wù)指標(biāo)，到多個財務(wù)指標(biāo)，再到綜合性財務(wù)指標(biāo)來反映企業(yè)的盈利能力。隨著構(gòu)建盈利能力的指標(biāo)體系的理論發(fā)展，我們對企業(yè)盈利能力的分析也更加全面化、合理化。

（四）本文的研究內(nèi)容

本文以企業(yè)盈利能力分析為論述對象，從財務(wù)因素和質(zhì)量因素兩方面分析企業(yè)的盈利能力，使企業(yè)盈利能力分析更加科學(xué)化。

第一部分結(jié)合自己實習(xí)過程中的體會，指出企業(yè)盈利能力分析的緊迫性和重要性，又從國內(nèi)外兩方面分析了不同經(jīng)濟發(fā)展時期對企業(yè)盈利能力分析的不同要求，論述企業(yè)盈利能力分析對不同利益主體的重要性。

第二部分首先簡單介紹了企業(yè)盈利能力的概念，在此基礎(chǔ)上多角度分析了影響企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素和質(zhì)量因素，從而對合理構(gòu)建企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)體系提供一個理論基礎(chǔ)。

第三部分結(jié)合實際工作經(jīng)驗，選取主要指標(biāo)對企業(yè)盈利能力進行分析，深入分析每一個影響企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素和質(zhì)量因素，從而構(gòu)建企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)體系，使指標(biāo)體系更加合理化。

第四部分綜合分析企業(yè)的盈利能力，通過對所實習(xí)企業(yè)的調(diào)查分析，結(jié)合企業(yè)實例，詳細(xì)分析影響企業(yè)的各項指標(biāo)。

二、企業(yè)盈利能力的影響因素

（一）企業(yè)盈利能力的概念

企業(yè)的盈利能力是企業(yè)利用各種經(jīng)濟資源賺取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力體現(xiàn)著企業(yè)在某一會計期間的銷售收入實現(xiàn)水平和資產(chǎn)的運營效率，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營成果的具體體現(xiàn)，預(yù)示著企業(yè)未來持續(xù)發(fā)展的可能。

企業(yè)盈利能力的分析目的，是了解企業(yè)的盈利水平和發(fā)展趨勢。利潤率的高低對我們進行盈利能力分析具有至關(guān)重要的作用。但我們在分析企業(yè)盈利能力時，不僅要對企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素分析，從生產(chǎn)經(jīng)營、資產(chǎn)、所有者角度選取指標(biāo)進行總量分析，還要在此基礎(chǔ)上對企業(yè)盈利能力的質(zhì)量因素進行分析，把握企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性。

（二）影響企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素分析

1.生產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析

生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利能力是指在企業(yè)實現(xiàn)一定營業(yè)收入或消耗一定資金而取得的利潤額，它反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中賺取利潤的能力，是企業(yè)最基本的盈利能力，是其他盈利能力的基礎(chǔ)。企業(yè)經(jīng)營管理能力包含的企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營銷能力等，都會影響企業(yè)的盈利能力。

（1）企業(yè)的規(guī)模對企業(yè)盈利能力的影響

企業(yè)規(guī)模是企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模，它表明勞動力、生產(chǎn)資料和商品在企業(yè)內(nèi)集中的程度，反映企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營能力的大小。一般來說凡是構(gòu)成企業(yè)規(guī)模的要素都可作為劃分企業(yè)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)規(guī)模直接影響產(chǎn)品的各項成本和費用，最終影響利潤額。規(guī)模經(jīng)濟產(chǎn)生利潤的來源可分為生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟、交易的規(guī)模經(jīng)濟、儲藏的規(guī)模經(jīng)濟、專業(yè)分工的效益四個方面。

（2）企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是指一個企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品中各類產(chǎn)品的比例關(guān)系。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變動影響企業(yè)的全局，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動就是圍繞著產(chǎn)品展開的。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)反映了企業(yè)生產(chǎn)要素的利用狀況及滿足社會需求的程度，企業(yè)的產(chǎn)品只有得到社會需求的認(rèn)可，才能實現(xiàn)產(chǎn)品的銷售收入。

（3）企業(yè)營銷能力對企業(yè)盈利能力的影響

在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的營銷能力還取決于企業(yè)根據(jù)其內(nèi)部和外部環(huán)境所制定的營銷策略。如果企業(yè)能以適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品、適當(dāng)?shù)膬r格，采用適當(dāng)?shù)姆咒N渠道、適當(dāng)?shù)姆绞戒N售給盡可能多的買者，并使之較為滿意，則企業(yè)的盈利能力就會隨之增強。

2.資產(chǎn)盈利能力的分析

企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動必須具有一定的資產(chǎn)，企業(yè)要盈利，必須對資產(chǎn)進行合理的配置，并有效運用。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理的過程就是對資產(chǎn)不斷運用的過程。公司在一定時期占用和耗費的資產(chǎn)越少，獲得的利潤越大，資產(chǎn)的盈利能力越強，經(jīng)濟效益越好。也就是說，資產(chǎn)的運轉(zhuǎn)效率越高，盈利能力就越強。只有資產(chǎn)的利潤率高于社會平均利潤率，企業(yè)才能夠吸收投資，獲得長遠(yuǎn)發(fā)展。

3.所有者投資盈利能力分析

企業(yè)所有者投資是企業(yè)總資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額。所有者投資的目的是為了獲得投資報酬，一個公司投資報酬的高低直接影響到現(xiàn)有投資者是否繼續(xù)投資，以及潛在的投資者是否追加或重新投資。這就要考慮凈資產(chǎn)報酬是否滿足投資者的利益要求。

（三）影響企業(yè)盈利能力的質(zhì)量因素分析

企業(yè)披露的數(shù)據(jù)與實際利潤會存在差距，這就反映了盈利質(zhì)量。在評價一個企業(yè)的盈利能力時，應(yīng)結(jié)合經(jīng)營現(xiàn)金凈流量來分析。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量分析可視為對盈利能力的補充分析，反映了盈利質(zhì)量。同時，還要關(guān)注在連續(xù)幾個會計期間企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持續(xù)性。盈利質(zhì)量實質(zhì)上是廣義的盈利能力分析的一部分，對盈利質(zhì)量進行分析的最終目的是更準(zhǔn)確地分析公司盈利的穩(wěn)定性、持續(xù)性及企業(yè)現(xiàn)金保證程度。

1.企業(yè)現(xiàn)金的保證程度

會計利潤表中的會計收益并不能反映企業(yè)的真實收益，它僅僅代表的是企業(yè)的賬面價值，而不是企業(yè)可自由支配的資產(chǎn)的增加，企業(yè)的生存、盈利和發(fā)展主要依靠的是現(xiàn)金而不只是報表中賬面價值。在現(xiàn)代社會中，商業(yè)信用成為企業(yè)之間購銷的主要方式。企業(yè)的銷售額越大，涉及的賒銷業(yè)務(wù)就可能越多，這就要注重收現(xiàn)能力的提高?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢，會影響企業(yè)的生存和發(fā)展，進而影響企業(yè)的盈利能力。一般認(rèn)為，會計盈利的現(xiàn)金保證性越強，其未來不確定性就越低，會計盈利的質(zhì)量也就越高。

2.盈利的持續(xù)性

盈利的持續(xù)性越強，盈利質(zhì)量就越高。企業(yè)在一定期間內(nèi)獲得利潤的最主要、最穩(wěn)定的來源是營業(yè)利潤，而營業(yè)利潤的主要來源是企業(yè)的主營業(yè)務(wù)，由于企業(yè)的主營業(yè)務(wù)具有重復(fù)性、經(jīng)常性的特點，因此由主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的營業(yè)利潤具有相對的持續(xù)性。因此，主營業(yè)務(wù)突出的公司，其盈利質(zhì)量較高。

3．盈利的穩(wěn)定性

盈利的穩(wěn)定性是企業(yè)盈利水平變動的基本態(tài)勢，影響盈利穩(wěn)定程度的主要因素是盈利結(jié)構(gòu)，盈利結(jié)構(gòu)與會計確認(rèn)原則對公司盈利質(zhì)量的分析評價具有關(guān)鍵作用。盈利結(jié)構(gòu)是指收益組成項目的搭配及其排列、盈利的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與盈利的地區(qū)結(jié)構(gòu)。剖析公司的盈利結(jié)構(gòu)，可以得知公司盈利的主要項目是什么，分析盈利質(zhì)量如何，盈利總額發(fā)生增減變動的影響因素有哪些，從而幫助公司找出有利因素和不利因素，有針對性地采取措施，促使其提高盈利質(zhì)量，并對未來的盈利能力做出預(yù)測。

三、企業(yè)盈利能力分析的指標(biāo)體系

（一）企業(yè)盈利能力利潤指標(biāo)的選擇與分析

1.生產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析指標(biāo)的選擇與分析

（1）銷售凈利潤率

銷售凈利率是指企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤與營業(yè)收入之間的比率，表明企業(yè)在一定時期銷售收入獲取利潤的能力。其計算公式為：

銷售凈利潤率= 凈利潤/營業(yè)收入×100%

該公式可以理解為每一元營業(yè)收人帶來的凈利潤的多少, 表示營業(yè)收人的收益水平。凈利潤額與銷售凈利率成正比關(guān)系,銷售凈利率低，表明企業(yè)凈利潤額低。銷售凈利率與營業(yè)收入成反比關(guān)系，營業(yè)收入的增加并不能使銷售凈利潤提高，凈利潤必須同時增加，才能使銷售凈利率提高?？傊?，該指標(biāo)數(shù)值越高越好，數(shù)值越高表明企業(yè)盈利能力越強。通過分析銷售凈利率這一指標(biāo)，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。

（2）營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率是指營業(yè)利潤與營業(yè)收入之間的比率，表明企業(yè)經(jīng)營活動的獲利能力。其計算公式為：

營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入×100%

其中，營業(yè)利潤是指正常生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)所帶來的、未扣除利息和所得稅前的利潤。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)銷售商品的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。

（3）息稅前利潤率

息稅前利潤率是指息稅前利潤與營業(yè)收入之間的比率，息稅前利潤是利潤總額與利息支出之和。其計算公式如下：

息稅前利潤率=息稅前利潤/營業(yè)收入×100%=（利潤總額+利息支出）/營業(yè)收入×100% 該指標(biāo)反映企業(yè)總體的獲利能力。息稅前利潤率的分子是在營業(yè)利潤的基礎(chǔ)上加上投資收益和營業(yè)外收支凈額，分母一般為產(chǎn)品銷售凈收入。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的整體的盈利能力越強。息稅前利潤率這一指標(biāo)會對短期投資者和債權(quán)人的投資收益產(chǎn)生直接影響。

2.資產(chǎn)盈利能力分析指標(biāo)的選擇與分析

（1）總資產(chǎn)收益率

總資產(chǎn)收益率是公司一定時期內(nèi)實現(xiàn)的收益總額與該時期公司總資產(chǎn)平均余額的比率。它是評價公司資產(chǎn)綜合利用效果、公司總資產(chǎn)盈利能力以及公司經(jīng)濟效益的核心指標(biāo)。其計算公式如下：

總資產(chǎn)收益率=（利潤總額+利息支出）/總資產(chǎn)平均余額×100%

總資產(chǎn)收益率高，說明公司資產(chǎn)的運用效率好，也意味著公司的資產(chǎn)盈利能力強，所以，這個比率越高越好。評價總資產(chǎn)收益率時，需要與公司前期的總資產(chǎn)收益率、同行業(yè)其他公司或先進公司的這一比率進行比較，并進一步找出影響該指標(biāo)的不利因素，以利于公司加強經(jīng)營管理。

（2）長期資本收益率

它是收益總額與長期資本平均占用額之比，可以說明公司運用長期資本賺取利潤的能力。其計算公式如下：

長期資本收益率=收益總額/（平均長期負(fù)債+平均所有者權(quán)益）×100%

其中，收益總額=息稅前利潤-短期利息=稅前利潤+長期資本利息。該公式可以理

解為運用每百元長期資金可以賺取多少利潤，體現(xiàn)了公司吸引未來資金提供者的能力。長期資本收益率是從長期、穩(wěn)定的資本投入角度，考察該部分資本的回報，以此衡量公司的盈利能力。

（3）成本費用利潤率

成本費用利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額與企業(yè)成本費用總額的比率，它是從投入產(chǎn)出的角度衡量企業(yè)盈利能力的，具體計算公式如下：

成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100% 式中成本費用包括主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、營業(yè)費用、管理費用、財務(wù)費用。該公式表明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，該項指標(biāo)越高，表明企業(yè)為獲得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，企業(yè)經(jīng)濟效益越好，盈利能力越強。

3.所有者投資盈利能力指標(biāo)的選擇與分析

（1）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤與平均所有者權(quán)益之間的比率。表明公司股東權(quán)益投入所獲得的投資報酬。計算公式如下：

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益×100%

其中，凈利潤是指稅后凈利。所有者權(quán)益是指公司資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額，包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。

凈資產(chǎn)收益率是反映盈利能力的核心指標(biāo)。該指標(biāo)充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報酬的關(guān)系。凈資產(chǎn)收益率既可直接反映資本的增值能力，又影響著公司股東價值的大小。該指標(biāo)越高，說明投資帶來的收益越高，企業(yè)盈利能力越好；反之，說明投資帶來的收益低，企業(yè)的盈利能力弱。

（2）資本保值增值率

資本保值增值率表達(dá)了企業(yè)資本即所有者權(quán)益的保全和積累增加比率，反映的是企業(yè)規(guī)模擴大及資本的運營效益與安全狀況。其計算公式如下：

資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100%

該指標(biāo)表示企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身的努力下的實際增減變動情況，是評價企業(yè)財務(wù)效益狀況的輔助指標(biāo)。反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強。該指標(biāo)通常應(yīng)大于100%。

（二）企業(yè)盈利能力質(zhì)量指標(biāo)的選擇與分析

1.企業(yè)現(xiàn)金的保證程度 （1）凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與平均凈資產(chǎn)之間的比率，其計算公式為：

凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/平均凈資產(chǎn)×100%

該指標(biāo)是對凈資產(chǎn)收益率的有效補充，對那些提前確認(rèn)收益而長期未收現(xiàn)的公司，可以用凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)收益率進行對比，從而補充觀察凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量。

（2）盈利現(xiàn)金比率

盈利現(xiàn)金比率，也稱盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，這一比率反映公司本期經(jīng)營活動產(chǎn)生是現(xiàn)金流量凈額與凈利潤之間的關(guān)系。其計算公式為：

盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/凈利潤×100%

在一般情況下，盈利現(xiàn)金比率越大，公司盈利質(zhì)量就越高。如果比率小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使公司盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺。

2.盈利的持續(xù)性

盈利持續(xù)性是企業(yè)擁有長期競爭優(yōu)勢的外在表現(xiàn)。不同的利潤來源及其各自在利潤總額中所占比重，往往能反映出企業(yè)不同的經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營風(fēng)險。

(1) 營業(yè)利潤占利潤總額的比重

營業(yè)利潤占利潤總額比率=營業(yè)利潤/利潤總額×100%

該指標(biāo)客觀地公司的經(jīng)營業(yè)績，代表公司的經(jīng)營管理水平。經(jīng)營性利潤是公司的主營業(yè)務(wù)利潤，是持續(xù)性利潤。營業(yè)利潤占利潤總額比重越高，公司利潤的持續(xù)性就越強，盈利質(zhì)量就越高。反之，盈利質(zhì)量就越低。

(2) 營業(yè)外收入凈額占利潤總額的比重

營業(yè)外收入凈額比率=營業(yè)外收入凈額/利潤總額×100%

營業(yè)外收入是企業(yè)在非生產(chǎn)經(jīng)營中取得的，具有極大的暫時性和偶然性。雖然可以增加企業(yè)的利潤，但并不能說明企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績越好，盈利持續(xù)性強。

3．盈利的穩(wěn)定性

利潤的穩(wěn)定性是指公司連續(xù)幾個會計年度利潤水平變動的波幅及趨勢，取決于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、商品結(jié)構(gòu)等穩(wěn)定性。

(1)營業(yè)利潤增長率

營業(yè)利潤增長率=本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤額*100

該指標(biāo)反映了營業(yè)利潤的變化趨勢。該指標(biāo)值如果連續(xù)幾年大于0，說明企業(yè)的營業(yè)利潤逐年增長，主營業(yè)務(wù)發(fā)展良好。該指標(biāo)值越大，說明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)發(fā)展越快，企業(yè)的未來收益就越具有良好的預(yù)期。

(2)經(jīng)營現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)比率

經(jīng)營現(xiàn)金凈流入量結(jié)構(gòu)比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金凈流量總額*100% 現(xiàn)金徑流量總量包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量以及籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。該指標(biāo)比率越高，說明公司通過自身經(jīng)營實現(xiàn)現(xiàn)金能力越強，利潤的穩(wěn)定性較強、盈利質(zhì)量較好。

四、結(jié)合實例對企業(yè)的盈利能力進行綜合分析

（一）A公司情況概述

下面案例是結(jié)合自己實習(xí)經(jīng)歷，通過對實習(xí)企業(yè)的盈利能力調(diào)查，采用真實數(shù)據(jù)對企業(yè)的盈利能力進行簡單深入的分析。

A公司是一家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，成立于2003年，公司資金雄厚，生產(chǎn)經(jīng)營能力強大。公司主營房地產(chǎn)投資、開發(fā)、銷售、經(jīng)營。目前已發(fā)展成為山西省內(nèi)一家較具實力的房地產(chǎn)企業(yè)。下面表格是近兩年的一些基本數(shù)據(jù)： 表一： 基本數(shù)據(jù)

（二）A公司盈利能力綜合分析

1.A公司財務(wù)因素分析 表二：

從表二可以看出，A公司2012年銷售凈利潤率、營業(yè)利潤率、息稅前利潤率較上年相比，都有所提高。它們從不同角度，揭示了營業(yè)收入與不同利潤的關(guān)系。但最終都說明了公司的經(jīng)營盈利能力增強。

總資產(chǎn)收益率=（利潤總額+利息支出）/總資產(chǎn)平均余額×100% =（營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額）×（息稅前利潤/營業(yè)收入）×100%

=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×息稅前利潤率 從公式中可以看出，影響總資產(chǎn)收益率的因素有兩個：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和息稅前利潤率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有關(guān)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響公司的盈利能力；息稅前利潤率反映了公司產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營的盈利能力。

根據(jù)上表，可以分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和息稅前利潤率變動對總資產(chǎn)收益率的影響。

分析對象：總資產(chǎn)收益率的變化=21.29%-12.47%=8.82%

因素分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響=（1.19-0.92）×13.55%=3.66% 息稅前利潤率變動的影響=（17.89%-13.55%）×1.19=5.16%

分析表明，A公司2012年總資產(chǎn)收益率比上年提高了8.82%，主要是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度的加快和息稅前利潤率的提高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的加快使總資產(chǎn)收益率提高了3.66%，息稅前利潤率的提高使總資產(chǎn)收益率提高了5.16%。總之。A公司資產(chǎn)運用效率好，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較快，息稅前利潤率高，總資產(chǎn)收益率就高，公司盈利能力則比

較強。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%=（凈利潤/營業(yè)收入）×（營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)）×（平均總資產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)）×100%=銷售凈利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

A公司的凈資產(chǎn)收益率從2011年的15.79%增加至2012年的29.48%，較上年同期提高了13.69%。前面已經(jīng)分析了總資產(chǎn)凈利率，知道一是由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高帶來的，說明資產(chǎn)利用效果好于上年，該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生營業(yè)收入的效率提高了。二是由銷售凈利潤率提高帶來的，說明該公司盈利能力增強。而2012年的權(quán)益乘數(shù)較2011年有所降低，權(quán)益乘數(shù)小，則說明A公司負(fù)債程度低，償還債務(wù)能力強，財務(wù)風(fēng)險低，公司的盈利質(zhì)量就高。

2.A公司盈利質(zhì)量因素分析 表三：

從表三可以看出，A公司2012年凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率較2011年有所下降，下降幅度為2.18%，但公司的凈資產(chǎn)收益率比上年提高了13.69%，表明該公司增加的收益能力并沒有反映在經(jīng)營現(xiàn)金流量的增加上，公司的凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量相對降低。

而該公司2012年的盈利現(xiàn)金比率小于1，且較2011年相比下降了62.89%，可見本期凈利潤中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入，盈利質(zhì)量有所下降。

綜上所述，A公司這幾年發(fā)展較好，各項財務(wù)狀況都有所增長，盈利能力比上年有所提高，但盈利質(zhì)量還有待增強。

五、結(jié)束語

當(dāng)前中國經(jīng)濟社會發(fā)展正處在關(guān)鍵時期，企業(yè)的發(fā)展規(guī)模逐漸擴大，經(jīng)營業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出多元化的趨勢，企業(yè)的結(jié)構(gòu)也日趨復(fù)雜化。企業(yè)面臨著信息、知識經(jīng)濟快速變化的社會經(jīng)濟技術(shù)環(huán)境，企業(yè)已經(jīng)或正在步入戰(zhàn)略經(jīng)營管理時代。企業(yè)發(fā)展壯大的基礎(chǔ)以及企業(yè)競爭優(yōu)勢的形成是保持企業(yè)盈利能力的增強。我們在對企業(yè)進行盈利能力分析時，不能僅僅只局限于傳統(tǒng)意義上對財務(wù)指標(biāo)的簡單分析，最重要的是在此基礎(chǔ)上對企業(yè)盈利質(zhì)量的分析。企業(yè)管理者應(yīng)高度重視盈利能力分析工作，采取各項措施提升分析質(zhì)量，將盈利能力分析作為改善企業(yè)管理的有效工具，以促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻：

[1]王燕.企業(yè)盈利能力的評價[D].西安建筑科技大學(xué),2006.

[2]孫銀英.影響企業(yè)盈利能力的因素分析[J].山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報,2011,S2:62. [3]田俊敏.改進盈利能力指標(biāo)評價體系[J].合作經(jīng)濟與科技,2007,17:34-36. [4]周曉燕.對現(xiàn)行盈利能力評價指標(biāo)的淺析[J].商場現(xiàn)代化,2011,01:155-156. [5]任小平 袁縱云.企業(yè)盈利能力分析應(yīng)注意的若干問題[J].商業(yè)會計,2006,04:37-38

[6]張冬梅.淺議企業(yè)盈利能力評價指標(biāo)的選擇[J].考試周刊,2011,(80):238-240 [7]岳虹.財務(wù)報表分析.北京:中國人民大學(xué)出版社,2009,133-159

[8]盧根發(fā).如何進行企業(yè)盈利能力分析[J].產(chǎn)業(yè)與科技論壇,2006,04:38-39. [9]曹春煥.企業(yè)盈利能力財務(wù)分析芻議[J].現(xiàn)代商業(yè),2012,07:258-259. [10]宋冠東.我國房地產(chǎn)上市公司盈利能力評價[D].吉林財經(jīng)大學(xué),2011. [11]趙銀芬.企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)改進的探討[J].東方企業(yè)文化,2011,16:38. [12]劉穎.淺談企業(yè)盈利能力分析[J]. 現(xiàn)代商業(yè),2011,30:242+241. [13]王芳.企業(yè)盈利能力分析探索[J]. 中國總會計師,2009,06:88-89. [14]王婷.淺議盈利能力分析[J]. 科技咨詢導(dǎo)報,2007,28:102. [15]倪燕.企業(yè)盈利能力分析[J]. 合作經(jīng)濟與科技,2007,20:41-42. [16]王鑫淼.電力上市公司盈利能力評價研究[D].哈爾濱工業(yè)大學(xué),2008.

第4篇：盈利能力分析作用范文

有色金屬行業(yè)作為我國的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，為國家的發(fā)展提供所必需的戰(zhàn)略性資源，對我國的經(jīng)濟、國防建設(shè)、社會的發(fā)展和穩(wěn)定具有不可替代的作用。我國的有色金屬行業(yè)經(jīng)過了20多年的發(fā)展，取得了較大的進步，有色金屬產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅速擴大，國際影響力日趨增強。但是，進入2008年以來，由于國際經(jīng)濟危機的不斷深化和蔓延，經(jīng)濟危機的影響已經(jīng)從資本市場開始逐步蔓延到我國的實體經(jīng)濟，我國的有色金屬行業(yè)也受到了較大影響。其中有色金屬的價格開始大幅回落，需求大幅下降，有色金屬產(chǎn)品供大于求，企業(yè)開始出現(xiàn)虧損，并且虧損程度不斷加大。由于前幾年有色金屬企業(yè)持續(xù)擴大產(chǎn)能，導(dǎo)致眾多企業(yè)不得不減產(chǎn)，部分負(fù)債高的中小企業(yè)甚至面臨破產(chǎn)的威脅。有色金屬行業(yè)在經(jīng)歷了之前幾年的快速發(fā)展之后，到2008年末，已經(jīng)開始逐步進入行業(yè)周期的低谷。在如此嚴(yán)峻的情況下，如何提高有色金屬行業(yè)的盈利能力，減少破產(chǎn)減產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量，使得我國有色金屬行業(yè)在今后的生產(chǎn)發(fā)展中能夠更加有效的抵御市場風(fēng)險，是目前我國有色金屬行業(yè)上市公司亟待解決的問題。企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)是否合理會直接影響到一個企業(yè)的盈利狀況，研究有色金屬行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)與盈利能力之間的關(guān)系對于了解我國有色金屬行業(yè)的主要經(jīng)營風(fēng)險，提高我國有色金屬行業(yè)的盈利能力具有重要的現(xiàn)實意義。目前，國內(nèi)的研究主要集中于對企業(yè)盈利能力的評價和資本結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響這兩方面，例如，孟貴珍（2009）、張紅、林蔭、劉平（2010），張俊瑞、賈宗武、孫玉梅（2004）利用因子分析法或主成分分析法對我國上市公司盈利能力進行了實證分析；趙瑞、楊有振（2009），潘三毛、張月友（2009），宋忠寧、張建萍（2010）都對資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系進行了研究，由于選取的樣本不同，研究結(jié)果也各有不同。但是，關(guān)于成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的相關(guān)性研究卻鮮有。本文通過研究我國有色金屬行業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的相關(guān)性，以期尋找盈利能力變動最為相關(guān)的因素，從而提出相關(guān)建議來提高企業(yè)的盈利能力，改善我國有色金屬行業(yè)低迷的狀況。

二、有色金屬行業(yè)上市公司成本結(jié)構(gòu)與盈利能力數(shù)據(jù)分析

通常情況下，企業(yè)的成本主要由生產(chǎn)成本、管理費用、銷售費用、財務(wù)費用、稅費成本這五個部分構(gòu)成。本文分別取這五個指標(biāo)占總成本的比重作為成本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)。盈利能力，是公司績效的重要衡量指標(biāo)，主要有資產(chǎn)凈利率、營業(yè)利潤率、銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)，本文選取了資產(chǎn)凈利率作為反映有色金屬行業(yè)上市公司盈利能力的指標(biāo)。

為了便于觀察我國有色金屬行業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的變化趨勢，將數(shù)據(jù)繪制成折線圖更為直觀。由于銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、稅費成本與生產(chǎn)成本比重相差太大，因此采用標(biāo)準(zhǔn)化后的表1中的數(shù)據(jù)繪制折線圖，如圖1所示。

從表1可知，在有色金屬行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)中，生產(chǎn)成本所占的比重最大，達(dá)到60.81%～86.10%。2007～2012年間，生產(chǎn)成本所占比重總體呈現(xiàn)出了下降趨勢。期間波動比較頻繁，尤其是到2011年驟然下降至60.81%。銷售費用、管理費用、財務(wù)費用和稅費成本的變化相對平穩(wěn)，總體上都呈遞增的趨勢，并且都在2011年出現(xiàn)了較大的變化。這表明，在2011年，我國有色金屬行業(yè)成本結(jié)構(gòu)的調(diào)整出現(xiàn)了一個質(zhì)的飛躍，企業(yè)在優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)方面取得了較大的成果。從圖1可以看出，除了管理費用、銷售費用、財務(wù)費用、稅費成本的變化幅度相對較小，尤其是財務(wù)費用比重逐年緩慢增長，而銷售費用和稅費成本則呈現(xiàn)出了在波動中增長的態(tài)勢。

受到2008年國際金融危機的影響，有色金屬行業(yè)的資產(chǎn)利潤率由10.47%降至2.45%。自2008年以后，資產(chǎn)利潤率才開始呈現(xiàn)出了上升的趨勢，說明有色金屬行業(yè)受到金融危機的沖擊后開始緩慢復(fù)蘇。從圖1可知，銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、稅費成本總體表現(xiàn)出了不斷增長的態(tài)勢，與資產(chǎn)凈利率成正相關(guān)。只有生產(chǎn)成本的發(fā)展趨勢是不斷下降的，與資產(chǎn)凈利率成反向關(guān)系。

三、灰色關(guān)聯(lián)度計算

灰色關(guān)聯(lián)分析是一種多因素統(tǒng)計分析方法，它是以各因素的樣本數(shù)據(jù)為依據(jù)用灰色聯(lián)度來描述因素間關(guān)系的強弱、大小和次序的。如果樣本數(shù)據(jù)列反映出兩因素變化的態(tài)勢（方向、大小、速度等）基本一致，則它們之間的關(guān)聯(lián)度較大，反之關(guān)聯(lián)度較小。與其他傳統(tǒng)的多因素分析方法相比，灰色關(guān)聯(lián)分析對數(shù)據(jù)要求較低且計算量小，便于廣泛應(yīng)用。

（一）有色金屬行業(yè)灰色關(guān)聯(lián)度的計算 假設(shè)反映盈利能力的資產(chǎn)凈利率為X0序列，反映成本結(jié)構(gòu)的銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、生產(chǎn)成本、稅費成本所占比重為X1、X2、X3、X4、X5序列，則有色金屬行業(yè)2007年～2012年成本結(jié)構(gòu)與盈利能力數(shù)據(jù)如下所示：

X0 =（10.47%，3.62%，3.80%，4.54%，5.72%，2.45%）

X1 =（2.76% ，4.27% ，2.94% ，2.18% ，3.66%，1.56%）

X2 =（7.03% ，8.30%， 8.61% ，7.87% ，25.77%，7.07%）

X3 =（2.83% ，2.86%， 2.92% ，2.96%， 3.76%，3.57%）

X4 =（86.10% ，82.92% ，84.43% ，85.97% ，60.81%，86.05%）

X5 =（1.28% ，1.66%， 1.10%， 1.02% ，6.00%，1.75%）

為了能夠比較，先對各序列進行無量綱化，本文采用均值化法，利用序列中的每個數(shù)據(jù)除以每個序列的均值，得出其均值化序列，

X0=（5.37%，-1.48%，-1.30%， -0.56%， 0.62%，-2.65%）

X1=（-0.13%， 1.37%， 0.05%， -0.72%， 0.77%，-1.33% ）

X2=（-3.74%， -2.48% ，-2.17%， -2.90% ，14.99%，-3.71）

X3=（-0.32% ，-0.29%， -0.23%， -0.19% ，0.61%， 0.42%）

X4=（5.05%， 1.87%，3.38% ，4.93%， -20.23%， 5.01%）

X5=（-0.86%， -0.48%， -1.03%， -1.12% ，3.86%，-0.38%）

兩序列變化的態(tài)勢是表現(xiàn)在其對應(yīng)點的間距上，如果各對應(yīng)點間距均較小，則兩序列變化態(tài)勢的一致性強，否則，一致性弱。假設(shè)S1、S2、S3、S4、S5分別為成本結(jié)構(gòu)中的銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、生產(chǎn)成本、稅費成本與資產(chǎn)凈利率在對應(yīng)期的間距（絕對差值），計算結(jié)果如下所示：

S1= X1- X0=（0.055，0.029，0.014，0.002，0.001，0.013）

S2= X2- X0=（0.091，0.010，0.009，0.023，0.144，0.011）

S3= X3- X0=（0.057，0.012，0.011，0.004，0.000，0.031）

S4= X4- X0=（0.003，0.034，0.047，0.055，0.209，0.077）

S5= X5- X0=（0.062，0.010，0.003，0.006，0.032，0.023）

計算序列X0和序列Xi（i=1，2，3，4，5）在第t期的灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)。假設(shè)？駐（min）和？駐（max）分別表示對應(yīng)間距絕對值的最小數(shù)和最大數(shù)，Si（t）表示第t期序列X0和序列Xi（i=1，2，3，4，5）之間的間距，則

i=1，2，3，4，5；t=2007，2008，2009，2010，2011

是分辨系數(shù)， 取值的大小可以控制？駐（max）對數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化的影響， 取較小的值，可以提高關(guān)聯(lián)系數(shù)間差異的顯著性，取 =0.5，得出關(guān)聯(lián)系數(shù)，如下所示：

=（0.655，0.786，0.886，0.986，0.988，0.889）

=（0.534，0.914，0.925，0.818，0.421，0.909）

=（0.647，0.898，0.907，0.966，1.000，0.774）

=（0.971，0.757，0.691，0.656，0.334，0.577）

=（0.627，0.913，0.975，0.951，0.764，0.823）

最后分別對銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、生產(chǎn)成本、稅費成本與資產(chǎn)凈利率的關(guān)聯(lián)系數(shù)序列求算術(shù)平均。假設(shè)r1、r2、r3 、r4、r5分別為銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、生產(chǎn)成本、稅費成本與資產(chǎn)凈利率的關(guān)聯(lián)系數(shù)，計算結(jié)果如下：

r1=0.865， r2=0.753， r3=0.866， r4=0.664， r5=0.842

根據(jù)以上關(guān)聯(lián)系數(shù)可知，銷售費用與資產(chǎn)凈利率的關(guān)聯(lián)系數(shù)為0.865，管理費用與資產(chǎn)凈利率的關(guān)聯(lián)系數(shù)為0.753，財務(wù)費用與資產(chǎn)凈利率的關(guān)聯(lián)系數(shù)為0.866，生產(chǎn)成本費用與資產(chǎn)凈利率的關(guān)聯(lián)系數(shù)為0.664，稅費成本與資產(chǎn)凈利率的關(guān)聯(lián)系數(shù)為0.842。這表明我國有色金屬行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)各項因素與盈利能力之間存在著較強的相關(guān)關(guān)系，并且r3>r1>r5>r2>r4，說明銷售費用、財務(wù)費用、稅費成本對提高企業(yè)的盈利能力的作用更大一些，而管理費用和生產(chǎn)成本對企業(yè)盈利能力的提高的影響相對較小。

（二）不同規(guī)模的有色金屬企業(yè)灰色關(guān)聯(lián)度的計算 有色金屬行業(yè)為了實現(xiàn)自身綜合競爭力的提高，通常要擴大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，降低企業(yè)的經(jīng)濟成本，使長期平均費用下降，從而實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟的效應(yīng)。因此，我國有色金屬行業(yè)上市公司一般都是大規(guī)模企業(yè)。但是，由于企業(yè)自身的資源、環(huán)境以及管理方面的差異，有色金屬行業(yè)內(nèi)部的企業(yè)規(guī)模大小也存在著較大的差異。筆者根據(jù)上市公司的總資產(chǎn)規(guī)模把有色金屬行業(yè)劃分為大規(guī)模、中等規(guī)模、小規(guī)模企業(yè)，探討不同規(guī)模企業(yè)間成本結(jié)構(gòu)對盈利能力影響的差異。

根據(jù)計算得出，不同規(guī)模的有色金屬上市公司成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)，計算結(jié)果如下所示：

大規(guī)模企業(yè)的r1=0.849，r2=0.685，r3=0.743，r4=0.607，r5=0.810；

中等規(guī)模企業(yè)的r1=0.841，r2=0.772，r3=0.834，r4=0.658，r5=0.836；

小規(guī)模企業(yè)的r1=0.815，r2=0.743，r3=0.826，r4=0.667，r5=0.889；

由上可知，有色金屬行業(yè)大規(guī)模企業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力之間的灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)為：r1>r5>r3>r2>r4，這表明大規(guī)模企業(yè)的銷售費用、稅費成本、財務(wù)費用對資產(chǎn)凈利率的提高有顯著的影響，而管理費用與財務(wù)費用對資產(chǎn)凈利率的影響相對較弱。有色金屬行業(yè)中等規(guī)模企業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)為：r1>r5>r3>r2>r4，由此可以得出中等規(guī)模企業(yè)的銷售費用、稅費成本、財務(wù)費用對于企業(yè)盈利能力的影響較大，而管理費用與生產(chǎn)成本的變動對企業(yè)盈利能力的提高作用相對較小，這與大規(guī)模企業(yè)的情況是相同的。但是，根據(jù)關(guān)聯(lián)系數(shù)的大小可以看出，相比大規(guī)模企業(yè)，中等規(guī)模企業(yè)的稅費成本、財務(wù)費用、銷售費用的變化對于企業(yè)盈利能力的變化影響更弱一些。有色金屬行業(yè)小規(guī)模企業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)聯(lián)系數(shù)為：r5>r3>r1>r2>r4，這與大規(guī)模和中等規(guī)模企業(yè)的情況稍有不同。

四、結(jié)論與建議

隨著我國有色金屬行業(yè)上市公司成本控制意識的不斷增強以及成本管理水平的不斷提高，企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化升級。定量分析企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響具有十分重要的意義。通過對2007年～2012年有色金屬行業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力進行灰色關(guān)聯(lián)度分析，得出以下結(jié)論：

第一，成本結(jié)構(gòu)中的銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、稅費成本總體表現(xiàn)出了不斷增長的態(tài)勢，與資產(chǎn)凈利率成正相關(guān)。只有生產(chǎn)成本的發(fā)展趨勢是不斷下降的，與資產(chǎn)凈利率成反向關(guān)系。因此，企業(yè)銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、稅費成本的比重提高有利于企業(yè)盈利能力的提升，而企業(yè)生產(chǎn)成本的比重增加反而會降低企業(yè)的盈利能力。

第二，無論是整個有色金屬行業(yè)，還是有色金屬行業(yè)內(nèi)部不同規(guī)模的企業(yè)，銷售費用、財務(wù)費用、稅費成本的變化對盈利能力的影響程度都是最大的。而管理費用、生產(chǎn)成本這兩個因素對盈利能力的影響卻相對較弱。

第三，有色金屬行業(yè)內(nèi)部不同規(guī)模企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響程度略有不同。根據(jù)分析結(jié)果可知，有色金屬行業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)聯(lián)系數(shù)為：r3>r1>r5>r2>r4；有色金屬行業(yè)大規(guī)模企業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力之間的灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)為：r1>r5>r3>r2>r4；有色金屬行業(yè)中等規(guī)模企業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的灰色關(guān)聯(lián)系數(shù)為：r1>r5>r3>r2>r4；有色金屬行業(yè)小規(guī)模企業(yè)成本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)聯(lián)系數(shù)為：r5>r3>r1>r2>r4。其中，大規(guī)模和中等規(guī)模企業(yè)的關(guān)聯(lián)系數(shù)排序是一樣的。

因此，在我國有色金屬行業(yè)的發(fā)展過程中，企業(yè)應(yīng)該注重自身成本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，尋找適合自身的最優(yōu)成本結(jié)構(gòu)，這對于提高企業(yè)的盈利能力具有十分重要的作用。在優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)的過程中，企業(yè)應(yīng)該更加注重銷售費用、財務(wù)費用和稅費成本的管理，拓寬銷售渠道，增加銷售人員，適當(dāng)增加企業(yè)的債務(wù)融資，這些舉措都能在一定程度上促進企業(yè)盈利能力的提高。除此之外，企業(yè)應(yīng)該降低生產(chǎn)成本在總成本中的比重，生產(chǎn)成本比重的增加會直接導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)凈利率的降低，因此，加強企業(yè)在生產(chǎn)成本控制方面的能力顯得尤為的重要。

參考文獻：

[1]孟貴珍：《我國上市公司盈利能力的實證分析》，《山東社會科學(xué)》2009年第6期。

[2]趙瑞、楊有振：《資本結(jié)構(gòu)對商業(yè)銀行盈利能力的影響分析》，《山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報》2009年第6期。

[3]潘三毛、張月友：《我國上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與盈利能力實證研究》，《中國管理信息化》2009年第24期。

[4]宋忠寧、張建萍：《江蘇上市公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)實證研究》，《現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)》2010年第7期。

[5]張紅、林蔭、劉平：《基于主成分分析的房地產(chǎn)上市公司盈利能力分析與預(yù)測》，《 清華大學(xué)學(xué)報》（自然科學(xué)版） 2010年第3期。

[6]竇育民、李濤：《中國商業(yè)銀行盈利能力的實證分析》，《統(tǒng)計與信息論壇》2007年第3期。

[7]張俊瑞、賈宗武、孫玉梅：《上市公司盈利能力的因子分析》，《當(dāng)代經(jīng)濟科學(xué)》2004年第6期。

[8]姜慶華、米傳民：《基于灰色關(guān)聯(lián)度的我國科技投入與經(jīng)濟增長關(guān)系研究》，《中國科技信息》2005年第24期。

[9]陸文彬、倪羌莉、陳?。骸痘疑P(guān)聯(lián)度在耕地質(zhì)量評價中的應(yīng)用――以徐州市土地復(fù)墾項目為例》，《國土資源科技管理》2006年第4期。

第5篇：盈利能力分析作用范文

【關(guān)鍵詞】 客戶集中度； 盈利能力； 客戶信息披露； 客戶議價能力

【中圖分類號】 F274 【文獻標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）07-0037-05

客戶作為企業(yè)的利益相關(guān)者，會對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營決策產(chǎn)生重要影響。2007年證監(jiān)會在《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第15號――財務(wù)報告的一般規(guī)定（2007年修訂）》中開始要求企業(yè)“應(yīng)披露公司前五名客戶的銷售收入總額，以及占公司全部銷售收入的比例”，這個比例即指客戶集中度。客戶集中度能反映企業(yè)的銷售政策，以及企業(yè)與供應(yīng)鏈中下游銷售商之間的博弈。目前已有的研究表明，客戶集中度對企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、營業(yè)收入、投資效率、現(xiàn)金持有水平、審計師選擇、審計費用、公司業(yè)績、經(jīng)營風(fēng)險等均有顯著影響。但客戶集中度對企業(yè)盈利能力是否有直接影響？本文選取2011―2015年創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)，研究客戶集中度對盈利能力的影響，并進一步研究公司的資產(chǎn)規(guī)模、財務(wù)杠桿水平、上市年限及營業(yè)收入增長率等因素是否會對客戶集中度與盈利能力之間的關(guān)系具有調(diào)節(jié)作用。

一、理論分析與研究假設(shè)

根據(jù)資源依賴?yán)碚摚髽I(yè)處于一個由交換關(guān)系組成且其環(huán)境不確定的網(wǎng)絡(luò)中，企業(yè)的生存依賴于網(wǎng)絡(luò)中的其他成員[ 1 ]?？蛻糇鳛槠髽I(yè)供應(yīng)鏈的下游，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動具有重要作用。利益相關(guān)者財務(wù)治理理論認(rèn)為，客戶與企業(yè)之間的供求關(guān)系使得其投入的資本具有專用性，除了通過市場競爭和合約的方式間接影響公司經(jīng)營之外，也應(yīng)當(dāng)通過行使對公司財務(wù)的監(jiān)督知情權(quán)來提升公司業(yè)績，以達(dá)到最大化自身利益的目的。一般來說，企業(yè)傾向于與客戶建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，以降低銷售成本，提升管理效率，保障收入穩(wěn)定。Johnson et al.[ 2 ]認(rèn)為擁有穩(wěn)定大客戶的企業(yè)能獲得更高的IPO溢價和更好的長期業(yè)績。

但同時，過多地依賴少數(shù)大客戶也會增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的議價能力取決于其他成員對其資源的依賴性[ 3 ]，而資源的依賴性源于其重要性、集中性和兩者同時具備[ 1 ]。韓敬穩(wěn)等[ 4 ]的研究表明，在力量不對等的供應(yīng)鏈上，下游強勢零售商會選擇向上游供應(yīng)商轉(zhuǎn)嫁成本，且不會出現(xiàn)不侵占上游供應(yīng)商利益的穩(wěn)定狀態(tài)?？蛻艏卸鹊纳邔⑹沟弥饕蛻糇h價能力增強，大客戶更有能力迫使企業(yè)降低產(chǎn)品價格提高產(chǎn)品質(zhì)量，從而導(dǎo)致企業(yè)利潤率降低，經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險升高[ 5 ]。企業(yè)越依賴主要客戶，其現(xiàn)金流風(fēng)險越大，面臨財務(wù)困境的風(fēng)險也越大[ 6 ]?？蛻艏卸仍礁?，企業(yè)向經(jīng)銷商提供的商業(yè)信用越多，企業(yè)價值越低[ 7 ]，企業(yè)流動資產(chǎn)比例越低，現(xiàn)金持有量越少，企業(yè)業(yè)績越差[ 8 ]?？蛻艏卸群妥h價能力越低，公司業(yè)績越好[ 9 ]。因此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)1 客戶集中度與企業(yè)盈利能力負(fù)相關(guān)。

作為企業(yè)的利益相關(guān)者，企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)狀況同樣會對客戶造成影響，面臨財務(wù)困境或瀕臨破產(chǎn)的供應(yīng)商由于無法保證其產(chǎn)品質(zhì)量和合同的履行，將會增加客戶的經(jīng)營風(fēng)險。因此，經(jīng)銷商通常會盡量避免與財務(wù)和經(jīng)營狀況不佳的供應(yīng)商合作[ 10 ]。為避免客戶流失，企業(yè)本身會采取一些措施，如提高現(xiàn)金持有水平[ 11 ]，降低負(fù)債率[ 10，12-13 ]，持有額外現(xiàn)金[ 11 ]，甚至進行盈余管理[ 14 ]，向客戶傳達(dá)自身財務(wù)狀況良好的信息，以此影響客戶集中度，并最終達(dá)到提升企業(yè)利潤的目的。規(guī)模越大的企業(yè)生產(chǎn)能力和融資能力越強[ 15 ]，其維持穩(wěn)定生產(chǎn)和供貨的能力也越強，客戶關(guān)系更加穩(wěn)定。財務(wù)杠桿越高的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險相對更大，客戶關(guān)系的穩(wěn)定性也會隨之降低，因此可能減弱客戶集中度對盈利能力的影響。收入增長率越高、經(jīng)營狀況越好的企業(yè)其客戶關(guān)系也越穩(wěn)定，且高收入增長率可能更多依賴于對主要客戶的銷售額，而根據(jù)資源依賴?yán)碚?，關(guān)鍵客戶議價能力在客戶集中度與企業(yè)績效關(guān)系中具有中介作用[ 16 ]，因此其大客艫南售占比也許能更好地反映盈利能力。

此外，企業(yè)年齡也會對客戶關(guān)系造成影響。Irvine et al.[ 17 ]從關(guān)系生命周期的視角出發(fā)，發(fā)現(xiàn)在客戶關(guān)系建立的前期客戶集中度與企業(yè)盈利能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，而到了后期則轉(zhuǎn)變成正相關(guān)。相較于新進企業(yè)，上市時間較長的公司其業(yè)務(wù)范圍的發(fā)展更為豐富，影響盈利能力的因素更多，在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中占有的行業(yè)資源也更多。同樣根據(jù)資源依賴?yán)碚揫 16 ]，上市時間長的企業(yè)對于大客戶的依賴性會慢慢降低，可能會導(dǎo)致客戶集中度與盈利能力的相關(guān)性降低。

綜上所述，進一步提出以下假設(shè)：

假設(shè)2.1 企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模對客戶集中度與盈利能力的關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用。

假設(shè)2.2 財務(wù)杠桿對客戶集中度與盈利能力的關(guān)系具有反向調(diào)節(jié)作用。

假設(shè)2.3 上市年限對客戶集中度與盈利能力的關(guān)系具有反向調(diào)節(jié)作用。

假設(shè)2.4 營業(yè)收入增長率對客戶集中度與盈利能力的關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用。

二、研究設(shè)計

（一）模型與變量選取

為了檢驗假設(shè)1，建立了模型1。

為檢驗假設(shè)2.1至假設(shè)2.4，建立了以下模型。其中模型2檢驗假設(shè)2.1，模型3檢驗假設(shè)2.2，模型4檢驗假設(shè)2.3，模型5檢驗假設(shè)2.4。

上述回歸模型中，CC是因變量，表示客戶集中度，以客戶赫芬達(dá)爾指數(shù)計算。SIZE、LEV、AGE和RGR是控制變量，分別表示企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、上市年限和營業(yè)收入增長率。CCSIZE、CCLEV、CCAGE和CCRGR為交互項，用來表示客戶集中度與企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、上市年限和營業(yè)收入增長率的交互影響。？著表示隨機誤差項。詳情見表1。

（二）樣本與數(shù)據(jù)篩選

本文選取創(chuàng)業(yè)板中客戶關(guān)系相對穩(wěn)定的制造業(yè)數(shù)據(jù)，以2011―2015年為數(shù)據(jù)窗口，由于2014年幾乎所有樣本企業(yè)均未披露前五大客戶的詳細(xì)收入數(shù)據(jù)，故剔除2014年所有樣本，另外剔除了ST類公司、2011年未上市的公司以及數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的公司，最終得到188家公司共723個樣本?？蛻艏卸葦?shù)據(jù)從上市公司年報中手工搜集整理，其他數(shù)據(jù)均從CSMAR數(shù)據(jù)庫獲得。

三、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計

從表2的描述性統(tǒng)計結(jié)果可知，樣本企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率均值約為0.06，最小值和最大值分別為-1.58和0.3，表明創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)企業(yè)總體盈利能力較強，而不同企業(yè)由于影響因素復(fù)雜，凈資產(chǎn)收益率存在較大差異。另外客戶集中度平均水平約為0.047，最小值約為0.00043，而最大值達(dá)到0.55，客戶集中度水平整體較高但差異較大，其原因可能是不同類型的制造業(yè)企業(yè)對主要客戶的依賴程度不同。

（二）相關(guān)性分析及多重共線性檢驗

表3的相關(guān)性分析結(jié)果顯示，客戶集中度與凈資產(chǎn)收益率在0.05的水平上顯著負(fù)相關(guān)，表明客戶集中度的提高會使本期凈資產(chǎn)收益率下降?？蛻艏卸扰c營業(yè)收入增長率在0.01的水平上顯著正相關(guān)，客戶集中度與營業(yè)收入增長率的變化趨勢同向。另外客戶集中度與企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率和上市年限均為負(fù)相關(guān)，但不顯著。

從表4的多重共線性檢驗結(jié)果可知，由于最大的VIF為1.39，遠(yuǎn)小于10，故不存在多重共線性問題。

（三）回歸分析

從模型1的回歸結(jié)果（表5）中可以看出客戶集中度CC與代表盈利能力的凈資產(chǎn)收益率ROE的相關(guān)系數(shù)為-0.163，在0.05的水平上顯著負(fù)相關(guān)，表明客戶集中度的提高會降低企業(yè)的盈利能力，假設(shè)1成立。

模型2至模型5分別在模型1的基礎(chǔ)上引入客戶集中度CC與資產(chǎn)規(guī)模SIZE、財務(wù)杠桿LEV、上市年限AGE和營業(yè)收入增長率RGR的交互項，用來檢驗企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、財務(wù)杠桿、上市年限和營業(yè)收入增長率對客戶集中度與盈利能力之間相關(guān)關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。

模型2在增加了客戶集中度與資產(chǎn)規(guī)模的交互項CCSIZE之后回歸方程判定系數(shù)R2上升了19.4%（0.0743上升到0.0887），且交互項CCSIZE的回歸系數(shù)在0.05的水平上顯著為正，客戶集中度與資產(chǎn)規(guī)模的交互影響與盈利能力有顯著正相關(guān)關(guān)系，表明資產(chǎn)規(guī)模越大的公司，其客戶集中度與盈利能力的相關(guān)性越強，假設(shè)2.1成立。

模型3和模型4在增加了客戶集中度與財務(wù)杠桿和上市年限的交互項CCLEV和CCAGE之后回歸方程判定系數(shù)R2分別上升了24.1%和34.3%（0.0743上升到0.0922和0.0998），模型擬合優(yōu)度大幅提升，且其回歸系數(shù)分別在0.05和0.01的水平上顯著不為0，表明客戶集中度與資產(chǎn)負(fù)債率和上市年限的交互項與盈利能力均存在顯著的線性相關(guān)關(guān)系。另外，其回歸系數(shù)均為負(fù)，說明資產(chǎn)負(fù)債率越高或上市年限越長的公司，其客戶集中度與盈利能力的相關(guān)性越弱，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和上市年限對客戶集中度與盈利能力的相關(guān)關(guān)系具有反向調(diào)節(jié)作用，假設(shè)2.2與假設(shè)2.3成立。

模型5在增加了客戶集中度與營業(yè)收入增長率的交互項CCRGR之后回歸方程判定系數(shù)R2由0.0743上升到0.0782（上升5.24%），而其交互項CCRGR的回歸系數(shù)為正但不顯著，對客戶集中度與盈利能力相關(guān)關(guān)系沒有顯著調(diào)節(jié)作用，假設(shè)2.4不成立。

（四）穩(wěn)健性檢驗

為進一步提高結(jié)論的可靠性，本文進行了如下穩(wěn)健性檢驗：（1）用ROA替換ROE作為公司盈利能力指標(biāo)進行檢驗；（2）以前五大客戶銷售額在總銷售額中的占比替代客戶赫芬達(dá)爾指數(shù)作為客戶集中度的指標(biāo)進行檢驗。上述變量替換后模型整體效果和各個系數(shù)的顯著性沒有發(fā)生很大變化，表明回歸模型穩(wěn)健性較好，限于篇幅本文并未列示。

四、研究結(jié)論

目前學(xué)術(shù)界大多研究認(rèn)為客戶集中度的提高會對企業(yè)的業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)，但少有研究關(guān)注客戶集中度對盈利能力的作用。本文運用創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)企業(yè)2011年至2015年的數(shù)據(jù)，研究了在中國特定市場環(huán)境中客戶集中度對企業(yè)盈利能力的影響。研究發(fā)現(xiàn)：

（1）客艏中度越高，企業(yè)的盈利能力越低。這一結(jié)果表明，客戶集中度的提高增強了客戶的議價能力，容易使作為供應(yīng)商的企業(yè)在交易中處于弱勢地位，大客戶會利用自身的強勢地位轉(zhuǎn)嫁成本，從而侵占上游供應(yīng)商的利益，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力減弱。

（2）企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模對客戶集中度與盈利能力的相關(guān)性有顯著正向調(diào)節(jié)作用，財務(wù)杠桿和上市年限則具有顯著反向調(diào)節(jié)作用，而企業(yè)營業(yè)收入增長率并不存在此調(diào)節(jié)作用。

【參考文獻】

[1] PFEFFER J， SALANCIK G. The external control of organizations：a resource dependence perspective [M].New York： Harper & Row，1978.

[2] JOHNSON W C，KANG J，MASULIS R，et al.Information revelation along the supply chain： the relationship between suppliers and large customers[R].Whittemore School of Business and Economics，University of New Hampshire，Working Paper，2010.

[3] EMERSON R M. Power-dependence relations[J].American Sociological Review，1962，27（1）：31-41.

[4] 韓敬穩(wěn)，趙道致，秦娟娟.Bertarnd雙寡頭對上游供應(yīng)商行為的演化博弈分析[J].管理科學(xué)，2009（2）：57-63.

[5] PIERCY N， LANE N. The underlying vulnerabilities in key account management strategies[J].European Management Journal，2006，24（2/3）：151-162.

[6] DHALIWAL D，MICHAS P N，NAIKER V，et al.Major customer reliance and auditor going-concern decisions[R].Working Paper，2013.

[7] 張敏，馬黎B，張勝.供應(yīng)商―客戶關(guān)系與審計師選擇[J].會計研究，2012（12）：81-86.

[8] 張勝.供應(yīng)商―客戶關(guān)系與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：來自我國制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].會計論壇，2013（1）：89-99.

[9] 唐躍軍.供應(yīng)商、經(jīng)銷商議價能力與公司業(yè)績：來自2005―2007年中國制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].中國工業(yè)經(jīng)濟，2009（10）：67-76.

[10] MAKSIMOVIC V， TITMAN S.Financial policy and a firm's reputation for product quality [J]. Review of Financial Studies，1991，4（1）：175-200.

[11] ITZKOWITZ J. Customers and cash：how relationships affect suppliers' cash holdings [J]. Journal of Corporate Finance，2013，19（2）：159-180.

[12] KALE J R， SHAHRUR H. Corporate capital structure and the characteristics of suppliers and customers [J]. Journal of Financial Economics，2007，83（2）：321-

365.

[13] BANERJEE S， DASGUPTA S， KIM Y. Buyer-supplier relationships and the stakeholder theory of capital structure[J].Journal of Finance， 2008， 63（5）： 2507-

2552.

[14] RAMAN K， SHAHRUR H. Relationship-specific investments and earnings management： evidence on corporate suppliers and customers[J]. The Accounting Review，2008，83（4）：1041-1081.

[15] 李洪，史學(xué)貴，張銀杰.融資約束與中國企業(yè)規(guī)模分布研究：基于中國制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)的分析[J].當(dāng)代經(jīng)濟研究，2014（2）：95-109，127-128.

第6篇：盈利能力分析作用范文

在企業(yè)和銀行之間的投融資博弈中，企業(yè)知道投資項目的盈利能力，而由于信息的不對稱，銀行很難掌握項目的盈利能力，容易產(chǎn)生逆選擇。因此，對于盈利能力強的項目，企業(yè)有動機將項目盈利能力信息傳遞給銀行，使盈利能力強和盈利能力低的項目區(qū)分開來；而對于而盈利能力差的項目企業(yè)試圖欺騙銀行，努力傳遞出虛假的信息給銀行。在融投資市場上，企業(yè)面臨的主要目標(biāo)之一，是為銀行等金融機構(gòu)提供與投資決策有關(guān)的信息，即進行有效的信號顯示，銀行要根據(jù)信息做出有利自己的投資選擇。

一、風(fēng)險投資項目概況

企業(yè)投資一個項目，需要資金I，準(zhǔn)備采取銀行信貸融資，項目盈利能力π是企業(yè)的個人信息，其概率分布p|π=H|=P，

P|π=L|=1-P是共同知識，這里H>L。企業(yè)向銀行提出信貸融資比例以換取投資額I。這里企業(yè)被視為信號發(fā)出者，信貸比例X作為項目盈利能力的信號。銀行被視為信號接收者，看到信貸比例后，決定是否接受信號X。假設(shè)R表示新項目的收益，r表示投資者的機會利率，即投資于其他處的利率，且設(shè)R≥I（H+r），投資者無法分離利潤π與收益R。

x作為項目盈利能力的信號，其信號博弈的時序為：首先，以概率分布p|π=H|=P，P|π=L|=1-P選擇項目的盈利能力π；其次，投資者獲得π后，選擇信貸比例X；再次，銀行看到X后，形成對項目利潤的推斷p|π|X|，并決定是否接受x；最后，若銀行拒絕X，即選擇行動a=a0，獲得保留收益I（1+r），項目的收益為π，若銀行接受X，即選擇行動a=a1，獲得收益X（π+R），項目收益為（1-X）（π+R）。

二、信號傳遞的博弈分析

信號傳遞博弈有三種類型的均衡：分離均衡、混同均衡和準(zhǔn)分離均衡。分離均衡是指風(fēng)險投資者傳遞的信貸比例信號能反映出它的真實類型，能夠給銀行傳遞項目的盈利能力的準(zhǔn)確信號，是銀行所期望的均衡狀態(tài)?；焱馐侵赣芰Σ煌捻椖窟x擇相同的信貸比例信號，銀行不能通過該信號得到項目盈利能力的明確信息。本文僅討論分離均衡、混同均衡的情況。

項目信貸比例不能傳遞有關(guān)項目盈利能力的信息?；焱獾拇嬖?，說明由于風(fēng)險項目盈利能力信息不對稱的存在，從而導(dǎo)致可能出現(xiàn)逆向選擇，即銀行由于無法知道風(fēng)險項目真實的盈利能力信息，只能根據(jù)市場項目盈利能力的平均水平參與投資，這就使盈利能力強的項目被低估，融資成本過高而投向盈利能力弱的項目。要從根本上解決逆向選擇問題，關(guān)鍵是解決雙方的信息不對稱問題。

由上述分析可知，當(dāng)分離條件存在時，項目盈利能力不同的風(fēng)險投資者以概率1發(fā)送不同信息，信號能準(zhǔn)確地揭示其項目的盈利能力類型。在該分離均衡中，項目盈利能力不同的企業(yè)分別選擇不同的信貸比例信號，在企業(yè)和銀行間傳遞有效的分離信號以實現(xiàn)分離均衡。分離均衡是一種較好的信號機制，在投融資市場中，銀行可以通過風(fēng)險投資者發(fā)出的信貸比例信號，了解項目的盈利能力，避免逆向選擇的發(fā)生。分離信號機制解決了投資決策過程中的逆向選擇問題，一方面，銀行可以通過項目的信貸比例信號，識別項目的盈利能力；另一方面，使得企業(yè)可以通過銀行的信貸比例識別其對項目盈利能力的投資偏好。

三、項目融資選擇的博弈論解釋

信息不對稱是風(fēng)險投資市場的主要特性，一般均衡與帕累托最優(yōu)的完美結(jié)合不會出現(xiàn)，由信息不對稱所引起的融資逆向選擇風(fēng)險則會影響到融資市場的效率，市場常出現(xiàn)失靈等低效率的狀況。要實現(xiàn)高效率的融資市場，就必須使銀行等金融機構(gòu)了解項目的盈利能力的信息，這就需要信號發(fā)送機制，通過項目的的信貸融資比例傳遞項目的盈利能力的信息。上述的研究表明，項目的信貸融資比例水平具有項目的盈利能力信號的傳遞作用。另外，銀行等金融機構(gòu)對項目盈利能力的偏好，促進了風(fēng)險投資信貸融資結(jié)構(gòu)的最佳實現(xiàn)。

第7篇：盈利能力分析作用范文

(一)研究假設(shè)和變量選取創(chuàng)業(yè)投資在對企業(yè)進行投資時，通常會挑選具有較好成長能力的企業(yè)，并為企業(yè)提供較好的增值服務(wù)，例如幫助企業(yè)引進優(yōu)秀的外部管理人員、為企業(yè)提供咨詢服務(wù)、鼓勵企業(yè)的創(chuàng)新和研發(fā)活動。創(chuàng)業(yè)投資主要通過扶持企業(yè)上市，以IPO或其他方式退出實現(xiàn)資本增值，為培養(yǎng)企業(yè)快速發(fā)展，投資家會和企業(yè)經(jīng)營者一同努力，提升企業(yè)盈利能力，實現(xiàn)雙贏發(fā)展。因此，我們可以假設(shè)：假設(shè)一：有創(chuàng)業(yè)投資參與的中小企業(yè)在上市前一年和上市當(dāng)年的盈利能力高于無創(chuàng)業(yè)投資持股的企業(yè)。創(chuàng)業(yè)投資對企業(yè)的增值作用主要體現(xiàn)在輔助公司治理和提供社會網(wǎng)絡(luò)資源等方面，這種服務(wù)作用的效率最終還是取決于創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)和所投資企業(yè)的資源特性、企業(yè)實力及發(fā)展環(huán)境。創(chuàng)業(yè)投資在中小企業(yè)所持股份比例、在中小企業(yè)中的董監(jiān)事席位數(shù)量、創(chuàng)業(yè)投資進入企業(yè)的時間、創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)模等方面的差異都會對中小企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生不同的作用。因此，我們提出第二個假設(shè)：假設(shè)二：創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的規(guī)模越大、對企業(yè)的持股比例越大、參與時間越早，企業(yè)的盈利能力越強。我們假定對中小企業(yè)盈利能力產(chǎn)生影響的變量有六個，并用iX表示，分別為創(chuàng)業(yè)投資的持股比例，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)投資中小企業(yè)的年限，創(chuàng)業(yè)投資的從業(yè)年限，創(chuàng)業(yè)投資在中小企業(yè)中所占董監(jiān)事席位數(shù)，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模以及投資中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)數(shù)量，具體含義見表1?；谝陨戏治觯疚乃x取的衡量盈利能力的指標(biāo)為營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率(ROE)和總資產(chǎn)收益率(ROA)，見表2：

(二)樣本選取和數(shù)據(jù)來源本文選取的樣本是2010年-2012年在創(chuàng)業(yè)板上市的319家企業(yè)，根據(jù)有無創(chuàng)業(yè)投資背景將所選319家企業(yè)分為兩個對照組。對有創(chuàng)業(yè)投資參與的中小企業(yè)的定義是：首發(fā)上市的招股說明書里所列示的前10個股東中有創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的中小企業(yè)。對于有數(shù)家創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)共同參與的企業(yè)，將各創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)持股比例的合計數(shù)作為總持股比例。文中的數(shù)據(jù)主要來源于Wind數(shù)據(jù)庫和深圳證券交易所網(wǎng)站。從Wind數(shù)據(jù)庫中獲得319家企業(yè)的前10名股東、盈利能力指標(biāo)的財務(wù)數(shù)據(jù)、創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的注冊資本、成立時間、投資時間。從深交所網(wǎng)站可以獲得個股招股說明書，并從招股說明書中查詢創(chuàng)業(yè)投資的持股比例、持股的創(chuàng)業(yè)投資數(shù)量。綜合以上依據(jù)，共選出199家有創(chuàng)業(yè)投資參與的公司和120家沒有創(chuàng)業(yè)投資參與的公司。為便于分析上市前后盈利能力的變化，選擇了樣本公司上市前一年及當(dāng)年的財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)。本文使用SPSS軟件首先對反映中小企業(yè)盈利能力的財務(wù)數(shù)據(jù)做了非參數(shù)Mann-Whitney和獨立樣本T檢驗，然后基于因子分析法對相關(guān)變量進行加工處理，選出三個主因子作為影響企業(yè)盈利能力的主要因素并進行回歸分析。

二、實證結(jié)果

(一)創(chuàng)業(yè)投資對企業(yè)上市前后盈利指標(biāo)影響的統(tǒng)計檢驗分析將兩個樣本組企業(yè)在上市前一年和上市當(dāng)年的盈利指標(biāo)進行獨立樣本T檢驗和非參數(shù)Mann-Whitney檢驗，如表3、表4，具體變量是ROE、ROA、營業(yè)收入增長率和營業(yè)利潤增長率。由表3可知，在樣本企業(yè)上市前一年，VC背景企業(yè)的ROE、營業(yè)利潤增長率和NVC背景企業(yè)之間沒有顯著差異；ROA的T檢驗在0.10的水平上顯著，說明NVC背景企業(yè)的ROA反而高于VC背景的企業(yè)；營業(yè)收入增長率的M-W檢驗在5%的水平上顯著，說明VC背景企業(yè)的營業(yè)收入增長率優(yōu)于NVC背景企業(yè)。通過驗證樣本企業(yè)在上市當(dāng)年的盈利能力差異，結(jié)果見表4：VC背景企業(yè)的ROE和NVC背景企業(yè)之間沒有顯著差異；VC背景企業(yè)和NVC背景企業(yè)的ROA相比，由NVC背景企業(yè)顯著優(yōu)于VC背景企業(yè)轉(zhuǎn)變成兩者沒有顯著差異；營業(yè)利潤增長率和營業(yè)收入增長率在0.05的水平上通過了檢驗，說明VC背景企業(yè)的盈利能力比NVC背景的企業(yè)有優(yōu)勢，從檢驗結(jié)果能夠發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)投資參與對改善企業(yè)的盈利能力有積極作用。對樣本數(shù)據(jù)進行分析和檢驗后發(fā)現(xiàn)上市前有創(chuàng)業(yè)投資背景的企業(yè)的ROA低于沒有創(chuàng)業(yè)投資支持的企業(yè)。發(fā)生這種情況的原因可能是沒有創(chuàng)業(yè)投資支持的企業(yè)為順利上市，在上市前修飾了企業(yè)的報表，使得其財務(wù)指標(biāo)優(yōu)于有創(chuàng)業(yè)投資支持的企業(yè)。胡志穎和周璐(2012)認(rèn)為創(chuàng)業(yè)投資作為機構(gòu)投資者，因其具有較好的專業(yè)知識和社會資源，有一定的能力和動機去監(jiān)督企業(yè)管理，減少盈余管理的出現(xiàn)。也有學(xué)者認(rèn)為可能是創(chuàng)業(yè)投資在急需成功的投資案例、快速的獲利來提高公司聲譽的情況下，催促創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市，損害了企業(yè)的利益。因此，要真正發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資對中小企業(yè)的服務(wù)和增值作用，還需加強對創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的引導(dǎo)和監(jiān)管，確保創(chuàng)業(yè)投資對提高企業(yè)盈利能力的輔助作用得到有效發(fā)揮。

(二)創(chuàng)業(yè)投資如何對企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生影響接下來考察創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的持股比例、創(chuàng)業(yè)投資參與中小企業(yè)的年限、創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的從業(yè)年限、創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)在中小企業(yè)中所占董監(jiān)事席位數(shù)、創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)擁有的資產(chǎn)規(guī)模、投資中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)數(shù)量等變量如何對企業(yè)盈利能力產(chǎn)生影響。因為指標(biāo)較多，運用SPSS16.0軟件得到旋轉(zhuǎn)后的因子負(fù)載值表，最后選取三個主因子代替原來的六個變量。首先進行Bartlett和KMO檢驗來驗證能否采用因子分析法。結(jié)果顯示，Bartlett檢驗結(jié)果拒絕了變量相關(guān)系數(shù)矩陣為單位陣的零假設(shè)，并且KMO值為0.726，說明可以使用因子分析法。然后計算各綜合因子的特征值和貢獻率，結(jié)果見表5。從表5可知，前三個綜合因子的貢獻率達(dá)到了81%以上，因此，我們使用前三個因子代替原來的六個變量。原來的六個變量綜合為三個因子之后，通常需要用方差極大法使得各因子的典型代表變量富有可理解性，便于解釋，旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣見表6。從表6可以看出，綜合因子Z1在創(chuàng)業(yè)投資持股比例、董監(jiān)事席位數(shù)和參與的創(chuàng)業(yè)投資數(shù)量這三個變量上的載荷較大，表明創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)參與企業(yè)的程度，可命名為創(chuàng)業(yè)投資參與比重因子。綜合因子Z2在創(chuàng)業(yè)投資參與年限和創(chuàng)業(yè)投資成立年限這兩個變量上載荷較大，表明創(chuàng)業(yè)投資參與中小企業(yè)的時間長度，可命名為創(chuàng)業(yè)投資參與期限因子。綜合因子Z3在創(chuàng)業(yè)投資資產(chǎn)規(guī)模上載荷較大，可取名為創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模因子。以企業(yè)的盈利能力為因變量，以創(chuàng)業(yè)投資參與比重因子、創(chuàng)業(yè)投資參與期限因子和創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模因子作為自變量進行多元回歸分析。因為企業(yè)的營業(yè)利潤增長率和營業(yè)收入增長率的相關(guān)性較大，ROE和ROA有較大的相關(guān)性(表7)，故選取營業(yè)收入增長率和ROE為因變量，分別進行回歸分析，實證結(jié)果見表8。以創(chuàng)業(yè)投資參與比重因子、創(chuàng)業(yè)投資參與期限因子和創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模因子為自變量，與ROE、營業(yè)收入增長率分別進行回歸分析（表8），實證結(jié)果顯示，以ROE為因變量的模型中，F(xiàn)統(tǒng)計量通過了檢驗，模型總體在0.05的水平上顯著，創(chuàng)業(yè)投資參與比重因子和參與期限因子分別在0.05和0.10的水平上通過了顯著性檢驗，說明這兩個因子對企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率有顯著性的影響，創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模因子沒有通過顯著性檢驗。并且，從回歸系數(shù)來看，創(chuàng)業(yè)投資參與比重因子、創(chuàng)業(yè)投資參與期限因子和創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模因子的系數(shù)均為正值，說明三個因子和企業(yè)的ROE是正相關(guān)的，這和我們的假設(shè)相符。在以營業(yè)收入增長率為因變量的回歸中，模型總體沒有通過顯著性檢驗，只有創(chuàng)業(yè)投資參與比重因子在10%的水平上通過了顯著性檢驗，說明該因子對企業(yè)的營業(yè)收入增長率有顯著性的影響，而創(chuàng)業(yè)投資參與期限因子和創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模因子沒有通過顯著性檢驗，三個綜合因子的回歸系數(shù)也為正值。創(chuàng)業(yè)投資參與比重因子代表創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的持股比例、創(chuàng)業(yè)投資在中小企業(yè)中所擁有董監(jiān)事席位數(shù)和參與的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)數(shù)量；創(chuàng)業(yè)投資參與期限因子代表創(chuàng)業(yè)投資參與企業(yè)的時間。從分析結(jié)果中可以看出，當(dāng)創(chuàng)業(yè)投資對中小企業(yè)的持股比例越大，投資企業(yè)的時間越長，且當(dāng)創(chuàng)業(yè)投資在中小企業(yè)中有董監(jiān)事席位時，被投資企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)越好，對提高企業(yè)的盈利能力有正向作用，從而驗證了創(chuàng)業(yè)投資參與可以提高中小企業(yè)盈利能力的假設(shè)。

三、研究結(jié)論

第8篇：盈利能力分析作用范文

【關(guān)鍵詞】4S店；盈利能力；提升

一、前言

目前國內(nèi)大多數(shù)4S店受到汽車行業(yè)整體競爭加劇和品牌競爭力持續(xù)下降的影響，整車銷售和盈利水平持續(xù)下滑，同時企業(yè)在自身經(jīng)營管理過程中未能及時進行策略調(diào)整，導(dǎo)致企業(yè)整車銷售量下滑、整車庫存大量積壓、流動資金匱乏，企業(yè)經(jīng)營舉步維艱。國內(nèi)許多4S店面臨的經(jīng)營困境及問題，一方面是由宏觀的汽車市場競爭加劇等外部因素造成的，更多的是由于企業(yè)在自身經(jīng)營存在的問題所導(dǎo)致，因此研究如何提升4S店自身的盈利能力對4S店行業(yè)及中國汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著非常重要的現(xiàn)實意義。

二、影響汽車4S店盈利能力的因素

本文擬分析影響4S店盈利能力的企業(yè)內(nèi)外部因素，這也有助于4S店 分析其盈利能力的現(xiàn)狀及存在的問題。

（一）外部因素

宏觀經(jīng)濟環(huán)境。隨著4S店數(shù)量的大量增加，同品牌、不同品牌汽車4S 店之間的競爭也變得日益激烈，整車銷量和毛利水平逐年下滑，企業(yè)盈利能力大幅下降。

整車廠商務(wù)政策。因被汽車廠家主宰著商務(wù)政策，各廠家為了完成自己的經(jīng)營指標(biāo)不斷調(diào)整商務(wù)政策，當(dāng)市場銷售緩慢時，廠家會強制要求4S店增加提車，從而將庫存風(fēng)險轉(zhuǎn)移到4S店，增加4S店的庫存成本；當(dāng)市場形勢好轉(zhuǎn)時，廠家又會通過增加銷售任務(wù)或者減低單車返利的方式來增加自己的利潤，因此4S店在與廠家的合作中始終處于完全被動的地位。

區(qū)位與競爭對手。汽車生產(chǎn)廠商為了擴大市場的份額，在一個地方設(shè)立很多同一品牌的4S店，使4S店原有的銷量被攤薄了，大家為了追求銷量就會紛紛降價銷售，相互之間互相競價。此外，各4S店還要受到其他品牌同級別產(chǎn)品的競爭，各品牌間為了擴大市場占有率，紛紛采取降價的方法來拉動整車的銷售，汽車市場的競爭逐漸進入白熱化的情景。區(qū)位因素在整車銷量和價格、售后服務(wù)等方面對4S店的盈利能力具有重要的影響作用。

（二）內(nèi)部因素

業(yè)務(wù)管理水平。整車及水平事業(yè)的銷售管理水平對銷售店整車盈利能力具有較大的影響，因此提高單車毛利水平、增加水平事業(yè)服務(wù)盈利來提升整車盈利能力是4S店整車銷售管理的重點工作。此外，隨著整車銷售競爭的加劇和毛利的下降，售后服務(wù)憑借優(yōu)厚的盈利能力對4S店作用性日益顯現(xiàn)。

企業(yè)內(nèi)部管理手段和方法。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理制度的完善與否，財務(wù)監(jiān)督和控制職能是否落實，是生產(chǎn)經(jīng)營成敗的關(guān)鍵?？茖W(xué)的績效考核可以激發(fā)員工的工作積極性和主動性，為公司帶來收益，相反不合理的績效考核機制也會打消員工的積極性和主動性，阻礙公司業(yè)務(wù)的順利開展。

三、提升4S店盈利能力的措施

本文從影響企業(yè)盈利能力的主要因素出發(fā)，有針對性地提出提升盈利能力的對策和建議。

（一）外部經(jīng)營環(huán)境的改善

拓展附近的業(yè)務(wù)網(wǎng)點。4S店要挖掘自身優(yōu)勢，通過拓展新的業(yè)務(wù)思路來改善自身存在的區(qū)位位置不利的外部因素。此外，4S店應(yīng)及時把握生產(chǎn)廠商拓展3、4 線區(qū)（縣）市場的契機，依托集團直營店的優(yōu)勢，通過采取建設(shè)二級網(wǎng)點或維修店的方式來積極拓展周邊的縣（區(qū)）市場，既可以提高整車銷售和售后服務(wù)產(chǎn)值，也可以擴大企業(yè)的品牌影響力和知名度，從而改善由于區(qū)位因素而帶來的不利影響，提升企業(yè)的盈利能力。

創(chuàng)新品牌經(jīng)營模式。多品牌經(jīng)營的汽車4S 店或汽車綜合展廳，通過多品牌經(jīng)營來實現(xiàn)人力資源、展廳、售后車間等資源的共享，既可以共同分擔(dān)企業(yè)的運營成本，也可以通過品牌間的共享，相互促進各品牌的競爭力，提升企業(yè)的知名度。這不僅提升企業(yè)的盈利能力水平，還可創(chuàng)新4S店的品牌經(jīng)營模式。

（二）業(yè)務(wù)管理的改善及業(yè)務(wù)管理的創(chuàng)新

加強對銷售的過程管理。加強對展廳銷售的過程管理，提升展廳銷售質(zhì)量，可以在一定程度上提升整車的盈利能力。首先，要完善整車銷售臺帳登記管理制度，及時登記整車銷售臺賬；其次，銷售績效考核對整車銷售盈利能力的影響；再次，就是銷售顧問的選拔和培養(yǎng)。

完善銷售績效考核機制?？梢圆扇′N售顧問積分績效考核方案，其主要思路及實施步驟如下：首先根據(jù)年度事業(yè)計劃和當(dāng)前市場情況確定月度任務(wù)分解，按照月度計劃將整車及水平事業(yè)任務(wù)分解到每一名銷售顧問；其次要確定各水平事業(yè)服務(wù)項目收費標(biāo)準(zhǔn)及單項考核標(biāo)準(zhǔn)，包括精品的考核成本、上牌率、保險投保率等；其次是根據(jù)各考核項目的盈利情況確定獎勵提成方案并按照100元/分的折算成標(biāo)準(zhǔn)積分，同時要考慮對績效考核項目和業(yè)務(wù)控制指標(biāo)出臺懲罰措施；最后就是出臺積分績效考核方案并講解傳達(dá)給所有的銷售顧問。

提升售后服務(wù)毛利水平。售后服務(wù)的產(chǎn)值的提高需要4S店通過不斷提升售后接待人員水平、售后維修質(zhì)量、保有客戶招徠方面共同開展工作，并非通過改善單一因素就可以快速提升售后產(chǎn)值。

（三）精細(xì)化的成本管理措施

實施全面的成本費用預(yù)算管理。企業(yè)進行成本費用預(yù)算可以合理組織生產(chǎn)，優(yōu)化生產(chǎn)流程、充分利用公司資源、降低生產(chǎn)成本、控制費用支出。首先，完善預(yù)算管理制度；其次，要制定與本企業(yè)相適應(yīng)的成本費用開支管理辦法；最后，要明確成本費用預(yù)算的監(jiān)督執(zhí)行部門，同時要賦予一定權(quán)力。

人工成本支出控制。人工成本支出約占總成本費用的30%40%，做好人工成本的管控是精細(xì)化成本管理的重點。首先，合理確定人員配置，這可以提高員工的積極性和工作效率；其次，合理的收入水平是確保員工穩(wěn)定的基礎(chǔ)；最后，售后服務(wù)的盈利能力取決于售后人員的效率。

有效降低企業(yè)資金成本。4S店由于產(chǎn)品單位價值高、周轉(zhuǎn)速度快，資金成本支出也占據(jù)了總成本費用支出的很大部分。首先，要根據(jù)自身經(jīng)營特點選擇適合自己的庫存融資工具；其次，要重視對整車庫存的管理；最后，建議減少銀行賬戶的數(shù)量。

參考文獻：

第9篇：盈利能力分析作用范文

一、企業(yè)價值分類及經(jīng)濟價值估計方法

按購入、持有或是賣出為標(biāo)準(zhǔn)進行分類，［1 ］企業(yè)價值可分為取得價值、經(jīng)濟價值、市場價值。取得價值是企業(yè)購置資產(chǎn)所花的代價，表現(xiàn)為會計賬面上的價值。企業(yè)經(jīng)濟價值是對所有者而言的價值，具體地說，這種價值是企業(yè)為其所有者提供盈利能力的價值。它是確定企業(yè)在產(chǎn)權(quán)市場上轉(zhuǎn)讓價格的基礎(chǔ)，表現(xiàn)為盈利能力和風(fēng)險水平的函數(shù)。企業(yè)市場價值，即企業(yè)價格，是企業(yè)在產(chǎn)權(quán)市場上買賣的價格。按是否分割為標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)價值和企業(yè)價格可以分為企業(yè)的總價值或總價格和分割為每一股后的價值或價格（文中未作說明的企業(yè)價值指企業(yè)經(jīng)濟價值）。

估計企業(yè)價值的理論和方法主要有現(xiàn)金股利折現(xiàn)模型、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型、收益估價模型、剩余收益估價模型、期權(quán)估價模型等等。綜合各種估價模型，對企業(yè)價值估計，實際上就是對企業(yè)現(xiàn)有盈利能力（包括現(xiàn)金凈流入能力）和風(fēng)險水平的評價，以及對未來企業(yè)盈利能力和風(fēng)險水平的預(yù)測。不同估價模型的差異主要在于對企業(yè)盈利能力和風(fēng)險水平的認(rèn)識方面。企業(yè)價值評估最基本的模型是企業(yè)未來現(xiàn)金凈流入量的折現(xiàn)模型，即：

該模型表示企業(yè)價值受企業(yè)未來創(chuàng)造現(xiàn)金流入量，適用折現(xiàn)率和持續(xù)經(jīng)營期等3個因素的影響。 企業(yè)未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流入量的能力與企業(yè)價值成正比，企業(yè)未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流入量越多，企業(yè)的價值就越大；反之則越小。適用折現(xiàn)率與企業(yè)價值成反比，適用折現(xiàn)率越高，企業(yè)價值就越小，反之則越大。持續(xù)經(jīng)營期與企業(yè)價值成正比，持續(xù)經(jīng)營期越長，企業(yè)價值就越大，反之則越小。從理論上講，只要能準(zhǔn)確地估計出企業(yè)創(chuàng)造的現(xiàn)金流入量，適用折現(xiàn)率和持續(xù)經(jīng)營期，那么，用該模型就可以比較準(zhǔn)確地估計出企業(yè)的經(jīng)濟價值。

但在現(xiàn)實中，由于現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中的各變量均是離散變量，要運用該模型估計企業(yè)價值必須要預(yù)測各期的現(xiàn)金凈流入量、折現(xiàn)率以及企業(yè)的存續(xù)期間等變量，使運用該模型估計企業(yè)價值變得非常困難，至少有工作量大和預(yù)測準(zhǔn)確性不高這樣兩個問題難以解決。為了解決模型中各變量的預(yù)測問題，在實務(wù)中，采取了按稅后利潤加折舊費和各種長期資產(chǎn)攤銷的方法來預(yù)測現(xiàn)金凈流入量，并根據(jù)會計資料來推算企業(yè)稅后利潤增長率，從而將離散的變量轉(zhuǎn)換為連續(xù)函授，即：稅后利潤t ＝稅后利潤[,0]（1＋年增長率）[t]＋折舊費＋各種長期資產(chǎn)攤銷。這樣做有利于運用損益表和其他會計報表來推算企業(yè)現(xiàn)金凈流入量，使企業(yè)現(xiàn)金凈流入量的預(yù)計簡化。另外，隨著時間的推移，按權(quán)責(zé)發(fā)生制計算出的會計收益總額將與按收付實現(xiàn)制計算出的現(xiàn)金流量總額相等；因此，當(dāng)企業(yè)存續(xù)期足夠長時，可以用會計收益來近似表示現(xiàn)金凈流入量。如果用年會計收益來表示現(xiàn)金凈流入量，適用折現(xiàn)率不變，且存續(xù)期趨近于無窮大，那么，運用數(shù)學(xué)歸納法，前述現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型就可以簡化為如下的會計收益資本化模型：

企業(yè)價值＝年會計收益／社會同風(fēng)險平均收益率－會計收益年增長率

在現(xiàn)實工作中，用該模型來估計企業(yè)價值比現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型要簡單得多，因而得到廣泛運用。在會計收益資本化模型中，當(dāng)會計收益年增長率為零時，則有：企業(yè)價值＝年會計收益／社會同風(fēng)險平均收益率。這是一個更為簡化的模型，普遍運用于會計資料不足時的企業(yè)價值預(yù)測。該式可有若干變形。如年會計收益可以有本年的會計收益、過去幾年的平均會計收益、預(yù)測的近期會計收益等等形式。模型中的年會計收益越能反映實際情況，用該模型預(yù)測出的企業(yè)價值也就越準(zhǔn)確。

無論現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，還是年會計收益資本化模型，都是建立在較長期或無限期折現(xiàn)基礎(chǔ)之上的，其假定條件難以全部成立，對模型中各因素的預(yù)測也難以準(zhǔn)確，因此這兩類模型在實際運用中均會遇到不少問題，難以準(zhǔn)確反映企業(yè)的真實價值。為了解決這些問題，不少學(xué)者研究用較短期限的會計數(shù)據(jù)來估計企業(yè)價值，從而發(fā)展出一些旨在估計企業(yè)價值的新模型。

Penman和Sougiannis在1997年利用美國過去的財務(wù)數(shù)據(jù)，用一定模型對企業(yè)評價結(jié)果與實際股票價格相比較，發(fā)現(xiàn)根據(jù)會計數(shù)據(jù)評價企業(yè)價值的數(shù)學(xué)模型比其他模型準(zhǔn)確，而且與其他模型相比，它們用更短期間（6－8年）使評價誤差接近于零。［2］這個結(jié)果證明， 在對企業(yè)進行實際評價時，根據(jù)會計數(shù)據(jù)評價企業(yè)價值的數(shù)學(xué)模型比其他評價模型更為可靠，原因是會計收益核算過程中所使用的權(quán)責(zé)發(fā)生制，考慮了未來事項對現(xiàn)在的影響，比現(xiàn)金流量更有利于評價企業(yè)。這個研究結(jié)論也是對現(xiàn)實在流行的估計企業(yè)價值過分看重現(xiàn)金流量的批駁。

根據(jù)會計數(shù)字評價企業(yè)價值的數(shù)學(xué)模型主要有如下3種：

Sougiannis和Yaekura在1997年利用證券分析家提供的5年的預(yù)計收益，按以上3種模型對企業(yè)價值進行評價，結(jié)論是， 從總體上看模型（3）相對優(yōu)越。但由于企業(yè)特點不同， 不同類型企業(yè)存在著不同的最優(yōu)模型。

二、通過財務(wù)報表分析揭示企業(yè)價值

財務(wù)報表本身就可視為是通過反映企業(yè)經(jīng)營活動過程和結(jié)果來表述企業(yè)價值的報表。［3］

首先，資產(chǎn)負(fù)債表是通過反映企業(yè)在一定時點上的財務(wù)狀況來揭示企業(yè)價值的一種會計報表。它的左方是企業(yè)擁有的各種資產(chǎn)的價值和總資產(chǎn)的價值；右方的是負(fù)債和凈資產(chǎn)，其中負(fù)債表示債權(quán)人應(yīng)分享企業(yè)價值的份額，凈資產(chǎn)表示所有者所擁有的企業(yè)價值的份額。但是該報表是用歷史成本反映的企業(yè)取得各項資產(chǎn)、負(fù)債和凈資產(chǎn)的價值。即該價值是歷史價值而不是現(xiàn)實價值，是獲取價值而不是經(jīng)濟價值。這種價值并不能滿足與企業(yè)相關(guān)的各種利益主體的決策需要。第一，它不能滿足企業(yè)現(xiàn)有投資者和潛在投資者的需要，因為企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)是企業(yè)現(xiàn)實的經(jīng)濟價值而不是資產(chǎn)獲取的歷史價值。第二，它不能滿足企業(yè)現(xiàn)有的和潛在的債權(quán)人的需要，因為對企業(yè)債權(quán)人債權(quán)安全完整性起保證作用的同樣是企業(yè)現(xiàn)實的經(jīng)濟價值，而不是會計的歷史價值。第三，它不能滿足經(jīng)營者的需要，因為企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)應(yīng)是將企業(yè)的經(jīng)濟價值做大，只有按企業(yè)的經(jīng)濟價值而不是按會計賬面價值才能正確評價經(jīng)營者的業(yè)績。此外，以歷史成本法編制的資產(chǎn)負(fù)債表也不能完全滿足職工和國家稅務(wù)機關(guān)等利益主體的需要。正因為如此，才需要對歷史成本法為基礎(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表進行分析調(diào)整，使之能較好地反映企業(yè)現(xiàn)實的經(jīng)濟價值。資產(chǎn)負(fù)債表的分析重心是企業(yè)價值分析。將歷史成本的資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整為現(xiàn)值資產(chǎn)負(fù)債表是偏重于對企業(yè)擁有的各種資產(chǎn)的現(xiàn)實價值和投資者擁有的現(xiàn)實企業(yè)價值份額的分析，對企業(yè)償債能力的分析則是著重于對債權(quán)人而言的現(xiàn)實價值分析。

其次，損益表是通過反映企業(yè)一定時期盈利狀況來揭示企業(yè)價值的會計報表。因為企業(yè)價值的大小除了可用企業(yè)資產(chǎn)價值之和表示之外，還可用企業(yè)盈利的資本化或未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值來表示，用這種方式表示的價值是企業(yè)的經(jīng)濟價值。企業(yè)的經(jīng)濟價值不但對投資者極為重要，而且由于它揭示了企業(yè)對債務(wù)的擔(dān)保能力，因此對債權(quán)人也十分有用。

再次，現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)現(xiàn)金流入和流出狀況的報表。從財務(wù)角度看，企業(yè)可視為一個現(xiàn)金流程，現(xiàn)金一方面不斷流入企業(yè)，另一方面又不斷流出企業(yè)，現(xiàn)金是企業(yè)的“血液”?，F(xiàn)金流量狀況直接反映著企業(yè)這一組織有機體的健康狀況，是揭示企業(yè)價值的重要指標(biāo)。企業(yè)現(xiàn)金流量無論與投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者或其他與企業(yè)有關(guān)的經(jīng)濟利益主體的經(jīng)濟利益等都是直接相關(guān)的。

可以認(rèn)為企業(yè)財務(wù)報表是為了揭示企業(yè)價值而設(shè)定的，但由于會計核算所采用的方法是歷史成本法，與企業(yè)現(xiàn)實價值和經(jīng)濟價值的相關(guān)性不強，要了解企業(yè)的現(xiàn)實價值和經(jīng)濟價值，就必須對財務(wù)報表進行深加工，財務(wù)報表分析正是對財務(wù)報表進行深加工的一種有用的方法。另外，由于財務(wù)報表是由一系列高度濃縮的指標(biāo)體系構(gòu)成，難以直接根據(jù)這些指標(biāo)做出有關(guān)企業(yè)價值的判斷，因此，要掌握財務(wù)報表中各類指標(biāo)間的關(guān)系也需要對財務(wù)報表進行分析。

估計企業(yè)價值的財務(wù)報表主要揭示企業(yè)現(xiàn)有的盈利能力和風(fēng)險水平，以及企業(yè)盈利能力和風(fēng)險水平的變化趨勢。把握企業(yè)盈利能力和風(fēng)險水平變化趨勢的基本目的，是為了確定企業(yè)未來的平均盈利額和相應(yīng)的折現(xiàn)率，以便用簡便的方法準(zhǔn)確地估計企業(yè)價值。

三、透過財務(wù)報表分析認(rèn)識企業(yè)價值的方法體系探討［4］

企業(yè)價值是盈利能力和風(fēng)險水平的函數(shù)，以揭示企業(yè)價值為目的的財務(wù)報表分析體系首先應(yīng)是對企業(yè)現(xiàn)有盈利能力分析和風(fēng)險水平分析，然后，再在此基礎(chǔ)上逐步展開對企業(yè)盈利能力和風(fēng)險水平產(chǎn)生重大影響的盈利能力構(gòu)成、經(jīng)營效率和管理業(yè)績等問題的分析，并根據(jù)分析結(jié)果對現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平進行調(diào)整，最后，結(jié)合各種分析結(jié)果估計企業(yè)價值。財務(wù)報表分析的基本方法如下。

（一）財務(wù)報表分析的前期工作——財務(wù)報表信息質(zhì)量認(rèn)定和財務(wù)報表調(diào)整

財務(wù)報表分析的前期工作，是對財務(wù)報表中的內(nèi)容去偽存真，使分析所用的原始數(shù)據(jù)建立在可靠的基礎(chǔ)之上，以保證分析的正確性。財務(wù)報表分析的前期工作主要包括財務(wù)報表信息質(zhì)量認(rèn)定和財務(wù)報表調(diào)整：

1.財務(wù)報表信息質(zhì)量認(rèn)定

財務(wù)報表的信息質(zhì)量直接影響到財務(wù)報表分析的質(zhì)量，因此在財務(wù)報表分析之前應(yīng)該對財務(wù)報表信息質(zhì)量進行判斷。財務(wù)報表信息質(zhì)量判斷的基本方法是分析財務(wù)報表中各指標(biāo)之間的經(jīng)濟關(guān)系，以及指標(biāo)本身的經(jīng)濟含義。比如，將營業(yè)凈利潤與經(jīng)營現(xiàn)金凈流入量相比較就可以判斷營業(yè)利潤的質(zhì)量；將主營業(yè)收入與總收入相比較就可以判斷企業(yè)收入質(zhì)量的高低；查看應(yīng)收賬款的明細(xì)賬就可以判斷應(yīng)收賬款資產(chǎn)的質(zhì)量；分析虛擬資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重就可以判斷企業(yè)總資產(chǎn)的質(zhì)量；等等。當(dāng)然，在進行財務(wù)報表質(zhì)量判斷時，了解注冊會計師的審計意見也十分有用。一般而言，應(yīng)將注冊會計師持保留意見的虛增的利潤和資產(chǎn)從財務(wù)報表中剔除，將少計的費用和負(fù)債加在財務(wù)報表之上。

2.歷史財務(wù)報表信息的調(diào)整

現(xiàn)行的財務(wù)報表以歷史成本法為基礎(chǔ)編制，當(dāng)物價發(fā)生變動時，該類報表就不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的實際情況，因此需要將它調(diào)整為現(xiàn)值財務(wù)報表。調(diào)整方法主要有物價指數(shù)法和逐項評估法。物價指數(shù)法是根據(jù)物價變動指數(shù)將歷史成本的會計信息折算為現(xiàn)值會計信息的方法。逐項評估法則是按諸如重置成本、市場價值等分別對各項資產(chǎn)進行評估最后求得其現(xiàn)值的方法。

（二）財務(wù)報表分析——現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平分析與調(diào)整

盈利能力和風(fēng)險水平是確定企業(yè)價值的兩個基本因素，但是確定企業(yè)價值所用的盈利能力和風(fēng)險水平應(yīng)是企業(yè)未來的盈利能力和風(fēng)險水平。為了正確地估計企業(yè)價值，就必須對企業(yè)現(xiàn)有的盈利能力和風(fēng)險水平進行調(diào)整，因此，企業(yè)財務(wù)報表分析的主要內(nèi)容應(yīng)是現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平分析及其對現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平的調(diào)整。

1.現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平分析

對企業(yè)現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平分析，是根據(jù)調(diào)整后的財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)直接進行的分析。企業(yè)盈利能力類指標(biāo)主要有收入盈利能力、資產(chǎn)盈利能力和凈資產(chǎn)盈利能力三大類指標(biāo)。而每一大類指標(biāo)又是由若干明細(xì)的指標(biāo)所組成，這些不同的盈利能力指標(biāo)從不同的方面揭示了企業(yè)的現(xiàn)有盈利能力。企業(yè)風(fēng)險水平可用杠桿和財務(wù)比率兩類指標(biāo)來反映。杠桿分析可以反映企業(yè)風(fēng)險對企業(yè)盈利能力的影響，企業(yè)總風(fēng)險可以分解為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險兩大類，反映風(fēng)險對盈利能力影響程度的杠桿也相應(yīng)地有經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、總杠桿等3種。 財務(wù)風(fēng)險除了可以影響企業(yè)盈利能力的不確定性外，還影響到企業(yè)的償債能力，即還本付息的能力。企業(yè)償債能力的強弱對企業(yè)價值的影響并不亞于盈利能力對企業(yè)價值的影響，因此是財務(wù)報表分析中的重要內(nèi)容。財務(wù)比率指標(biāo)主要有流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金覆蓋率等。

2.對現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平的調(diào)整

對現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平的調(diào)整，主要是根據(jù)企業(yè)現(xiàn)實的盈利能力構(gòu)成、經(jīng)營效率和管理水平的高低等情況以及企業(yè)的外部環(huán)境來進行。這是因為，企業(yè)現(xiàn)實的盈利能力構(gòu)成，經(jīng)營效率和管理水平的高低等情況可以在很大程度上揭示企業(yè)未來盈利能力和風(fēng)險水平變化趨勢。盈利能力指標(biāo)的構(gòu)成指標(biāo)可以揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險、企業(yè)對風(fēng)險的態(tài)度、信用程度和理財行為等方面的狀況，而這些狀況會直接影響到企業(yè)未來盈利能力和風(fēng)險水平變化趨勢。企業(yè)經(jīng)營效率指企業(yè)資產(chǎn)的運用效率，企業(yè)管理水平指企業(yè)對外部環(huán)境的適應(yīng)能力和對內(nèi)部資源的組織運用能力，企業(yè)經(jīng)營效率和管理水平的高低必然對企業(yè)未來的盈利能力和風(fēng)險水平產(chǎn)生直接的影響。

在把握企業(yè)現(xiàn)實的盈利能力構(gòu)成，經(jīng)營效率和管理水平的高低等情況后，就可以對企業(yè)現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平進行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，以求得估計企業(yè)價值所需的企業(yè)未來的盈利能力和風(fēng)險水平。企業(yè)盈利能力構(gòu)成、經(jīng)營效率和管理水平對企業(yè)未來盈利能力和風(fēng)險水平的影響可以表述如下：當(dāng)一個企業(yè)盈利能力構(gòu)成穩(wěn)健、經(jīng)營效率和管理水平高時，該企業(yè)的未來盈利能力就會保持較大的穩(wěn)定性，即該企業(yè)面對的盈利能力變化風(fēng)險就會降低，其所面臨的償債能力的不確定性風(fēng)險也會相應(yīng)降低。反之，當(dāng)一個企業(yè)盈利能力構(gòu)成欠穩(wěn)健、經(jīng)營效率和管理水平不高時，該企業(yè)未來的盈利能力就必然缺乏穩(wěn)定性，所面臨的償債風(fēng)險也會相應(yīng)地增加。對現(xiàn)有盈利能力和風(fēng)險水平調(diào)整的基本目的就是確認(rèn)企業(yè)未來的平均盈利能力和風(fēng)險水平，以便于用財務(wù)報表直接對企業(yè)價值進行估價。

在進行財務(wù)報表分析時，特別是根據(jù)風(fēng)險水平對企業(yè)盈利能力進行調(diào)整時，應(yīng)充分注意社會對待盈利能力和風(fēng)險水平的態(tài)度，因為社會對待盈利能力和風(fēng)險水平的態(tài)度會通過對資本市場上的供求關(guān)系和企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的影響，而影響到企業(yè)價值和企業(yè)價格。

（三）企業(yè)價值估計

其基本方法首先是將不同風(fēng)險水平的盈利能力換算為同風(fēng)險水平的盈利能力，以確定估計企業(yè)價值的平均盈利額和折現(xiàn)率；然后再根據(jù)調(diào)整后的平均盈利額和折現(xiàn)率，按“企業(yè)價值＝未來平均盈利額／適用折現(xiàn)率”的公式來估計企業(yè)價值。［5］下面用實例對估價方法加以說明。

例：有甲、乙、丙3家企業(yè)，年利潤分別為100萬元、120萬元、130萬元，根據(jù)各企業(yè)的盈利能力構(gòu)成、經(jīng)營效率和管理水平分析結(jié)果得知，3家企業(yè)的獲利風(fēng)險系數(shù)分別為1、0.833、0.769。甲企業(yè)的適用折現(xiàn)率為10％。試估計3家企業(yè)的價值。

1.將不同風(fēng)險水平的盈利額換算為同風(fēng)險水平的盈利額

將各企業(yè)盈利額換算為與甲企業(yè)同風(fēng)險的盈利額分別為：甲100 萬元（＝100萬元×1）、乙100萬元（＝120萬元×0.833）、丙100萬元（＝130萬元×0.769）。

當(dāng)然也可將各企業(yè)的盈利額換算為與乙企業(yè)或丙企業(yè)風(fēng)險相等的盈利額。以換算為乙企業(yè)同風(fēng)險的盈利能力為例，有：甲120萬元（＝100萬元×（1／0.833））、乙120萬元（＝120萬元×（0.833／0.833））、丙120萬元（＝130萬元×（0.769／0.833））。

2.根據(jù)不同風(fēng)險水平確定企業(yè)的適用折現(xiàn)率

在各企業(yè)的盈利額不加以調(diào)整時，當(dāng)甲企業(yè)的適用折現(xiàn)率10％時，乙、丙兩企業(yè)的適用折現(xiàn)率則分別為：

12％（＝10％＋（1－0.833）／0.833×10％）和13％（＝10％＋（1－0.769）／0.769×10％）

3.根據(jù)調(diào)整后的企業(yè)未來平均盈利額和適用折現(xiàn)率估計企業(yè)價值

在確定同風(fēng)險水平和不同風(fēng)險水平的盈利額和折現(xiàn)率之后，就可以用同一折現(xiàn)率對同風(fēng)險水平的盈利額折現(xiàn)和用不同折現(xiàn)率，對不同風(fēng)險水平的盈利額折現(xiàn)估計出企業(yè)價值。本例中各企業(yè)的價值用同一折現(xiàn)率對同風(fēng)險水平的盈利額折現(xiàn)所得企業(yè)價值如下：

甲企業(yè)價值＝100萬／10％＝1000（萬元）

乙企業(yè)價值＝120萬×0.833／10％＝1000（萬元）

丙企業(yè)價值＝130萬×0.769／10％＝1000（萬元）

用不同折現(xiàn)率對不同風(fēng)險水平的盈利額折現(xiàn)所得企業(yè)價值如下：

甲企業(yè)價值＝100萬／10％＝1000（萬元）

乙企業(yè)價值＝120萬／12％＝1000（萬元）

丙企業(yè)價值＝130萬／13％＝1000（萬元）

上述討論的是盈利能力不同、風(fēng)險水平不同但具有相同企業(yè)價值的特例。當(dāng)然，在現(xiàn)實中更普遍存在的是不同盈利能力、不同風(fēng)險水平和不同企業(yè)價值的情況，不過其價值確定方法完全與上述方法一致，故不再討論。

從上述討論中可以看出，通過對財務(wù)報表的調(diào)整、分析、以及對有關(guān)指標(biāo)的調(diào)整和換算，可以簡化對企業(yè)價值的估價程序。如果能正確地對有關(guān)指標(biāo)進行調(diào)整和換算，是可以用較簡單的方法準(zhǔn)確估計企業(yè)價值的。加強這方面的研究，可以使財務(wù)報表更好地為與企業(yè)相關(guān)的各種利益主體服務(wù)。

【參考文獻】

［1］Erich A. Helfert. Techniques of Financial Analysis,Ninth Edition［M］. USA: Richard D. Iwin Inc. 1997. 303-309.

［2］于永春編譯.根據(jù)會計數(shù)字評價企業(yè)價值［J］.會計研究，1998，（11）.（in Chinese）。

YU Yong-chun. Appraising Enterprise Values on the Basis ofAccounting Data［J］. Accounting Research, 1998, (11). (inChinese).

［3］Karen V. Pinus. Core Concepts of AccountingInformation Theme Ⅲ: Accounting Issues Involving EconomicResources［M］. USA: Iwin/The Mcgraw-Hill, Inc. 1999. (Ⅲ-1-37).

［4］熊楚熊. 市場經(jīng)濟條件下財務(wù)報表分析重心及其相應(yīng)體系［J］.深圳大學(xué)學(xué)報（人文社科版），1999，（1）。

XIONG Chu-xiong. The Focus of the Financial Statement Analysis under Market Economy and Its Corresponding System［J］. Journal of Shenzhen University(Humanities & Social Sciences),1999,(1).(in Chinese).