債務(wù)籌資方式精選(九篇)

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第1篇：債務(wù)籌資方式范文

【關(guān)鍵詞】上市公司 籌資方式 優(yōu)化

一、前言

在現(xiàn)代市場(chǎng)環(huán)境下，一個(gè)企業(yè)想要生存和發(fā)展，必不可少的要素就是資本，而有效地進(jìn)行籌資則是企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門(mén)一種非常重要的基本活動(dòng)。企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)自身業(yè)務(wù)規(guī)模對(duì)資金的需要量，采用適當(dāng)?shù)幕I資途徑和籌資方式，從企業(yè)外部有關(guān)單位和個(gè)人，或從企業(yè)內(nèi)部獲取所需資金的一種行為，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，也是資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)。企業(yè)應(yīng)該在了解各種籌資方式與渠道后，按照一定的原則和依據(jù)，結(jié)合本企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模和財(cái)務(wù)狀況等特點(diǎn)進(jìn)行合理的選擇，以便優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，從而獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益。

二、上市公司籌資方式現(xiàn)狀

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)籌資體制單一，籌資效率低下，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債率高。目前，很多企業(yè)呈現(xiàn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)特征，它的基本原理就是在保證公司財(cái)務(wù)穩(wěn)定的前提下將財(cái)務(wù)杠桿的作用充分發(fā)揮出來(lái)，最終目的是為股東謀求收益最大化。與此同時(shí)，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率絕大多數(shù)較低，其中股權(quán)籌資的比例又很大程度上高于債務(wù)籌資比例。資產(chǎn)負(fù)債率不僅體現(xiàn)了企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，還反映了企業(yè)對(duì)負(fù)債的利用水平，但在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)我國(guó)上市公司卻忽視了債務(wù)籌資，股權(quán)籌資。因此，許多上市公司在本企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率并不很高的前提下，仍使用配股的方式作為主要的籌資手段，并不斷增發(fā)新股，這種方式與西方發(fā)達(dá)國(guó)家的“內(nèi)源籌資優(yōu)先，債務(wù)籌資次之，股權(quán)籌資最后”的籌資順序有著很大的不同。

三、我國(guó)上市公司籌資方式偏好成因

西方國(guó)家籌資方式順序依次為：內(nèi)源籌資，債務(wù)籌資，外部股權(quán)籌資。而我國(guó)上市公司的籌資次序是：銀行貸款，發(fā)行股票籌資， 內(nèi)部積累，發(fā)行債券籌資。上市公司對(duì)發(fā)行股票極其熱衷，股權(quán)籌資成為其外部籌資的首選。而債務(wù)籌資中，上市公司對(duì)短期債務(wù)籌資情有獨(dú)鐘而不是長(zhǎng)期債務(wù)籌資。那么，我國(guó)上市公司籌資方式的選擇與西方國(guó)家上市公司的選擇大相徑庭的原因是什么呢？

（一）籌資成本原因

股權(quán)籌資的直接成本低于債權(quán)籌資。西方發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)成熟，與股權(quán)籌資相比，債務(wù)籌資的成本一般較低。但在我國(guó)資本市場(chǎng)上，股權(quán)籌資成本卻低于債務(wù)籌資成本。

（二）上市公司內(nèi)部原因

1.上市公司的現(xiàn)金凈流量不足?；I資方式如果能夠盡可能地減少現(xiàn)金流出必然受到公司經(jīng)營(yíng)者的青睞。

2.國(guó)有企業(yè)管理層的自身利益。管理層很有可能提出并實(shí)施企業(yè)上市的方案，最終目的就是追求自身利益最大化。

（三）外部市場(chǎng)原因

1.資本市場(chǎng)的規(guī)范不夠成熟。我國(guó)的資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展確實(shí)有了很大的提高，但是還不夠完善，信息披露機(jī)制和相應(yīng)的法律體系也不夠健全，對(duì)上市公司的籌資機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)缺乏正當(dāng)?shù)墓苤?，而且不完善的上市考核制度造成上市公司不重視?duì)籌資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

2.政府對(duì)上市公司籌資的偏好產(chǎn)生了負(fù)面影響。我國(guó)證券市場(chǎng)一直實(shí)行計(jì)劃額度制，這樣造成上市公司對(duì)籌資偏好以及目標(biāo)產(chǎn)生了制約性，很大程度上使得企業(yè)的實(shí)力不適應(yīng)實(shí)際的籌資規(guī)模，制約了企業(yè)的更好的發(fā)展。

3.金融危機(jī)對(duì)上市公司籌資方式選擇的影響。上市公司由于受到全球金融危機(jī)的沖擊，在眾多籌資方式中，無(wú)論選擇哪個(gè)籌資方式都會(huì)比以前困難許多，并且上市公司籌資偏好也會(huì)受到的影響。

四、上市公司籌資方式優(yōu)化

（一）合理確定企業(yè)籌資規(guī)模

合理確定上市企業(yè)所需籌資數(shù)額是企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容。在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中，采用過(guò)多依賴(lài)外界因素來(lái)維持企業(yè)運(yùn)行的負(fù)債經(jīng)營(yíng)雖然是上市企業(yè)的必選方式，但過(guò)多的負(fù)債經(jīng)營(yíng)也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果在企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)了資金紕漏，就會(huì)造成資金成本的大幅度增加。所以，上市企業(yè)在籌資規(guī)模上一定要把握好“度”，要合理控制自有資金和籌集資金的比例，以及短期資金和長(zhǎng)期資金比例的關(guān)系，并隨著企業(yè)及市場(chǎng)發(fā)展的變換而變化，使企業(yè)資金在一個(gè)良性環(huán)境下運(yùn)行。

（二）開(kāi)展多元化、多渠道的籌資方式

企業(yè)籌資應(yīng)追求綜合資金成本最小，資金成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)適度，使企業(yè)價(jià)值最大化的最佳資本結(jié)構(gòu)。為了降低上市企業(yè)的資金成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)在上市初期就優(yōu)化好資金結(jié)構(gòu)，開(kāi)展多元化、多渠道的籌資方式，充分利用不同的籌資工具的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，以更好地適應(yīng)當(dāng)前的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。由于上市企業(yè)處于新建階段，收入波動(dòng)不穩(wěn)定，所以建議采用偏向股東權(quán)益的資本結(jié)構(gòu)，包括發(fā)行股票、內(nèi)部籌資等方式，不斷增強(qiáng)自我發(fā)展能力。

（三）強(qiáng)化股東監(jiān)督功能，完善股權(quán)監(jiān)管機(jī)制

可以從利用股東追求自己利益的最大化，改善公司治理結(jié)構(gòu)，完善股東監(jiān)管能力等多方面著手。比如：股東可以建立一個(gè)股東監(jiān)理會(huì)，作為群體股東的代表，制約董事會(huì)掌握的權(quán)力，對(duì)上市公司財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)政策行駛監(jiān)督職權(quán)。這樣管理層才會(huì)具有優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)的動(dòng)力；對(duì)于完善股權(quán)監(jiān)管機(jī)制的問(wèn)題，要更為合理的考察上市公司的資本結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)上市公司籌資需求的分析。

五、結(jié)束語(yǔ)

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)不斷發(fā)展，上市企業(yè)籌資方式應(yīng)該更加科學(xué)化。上市企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)變籌資觀念，多采用內(nèi)部籌資和債權(quán)籌資，以便增加企業(yè)價(jià)值，提高經(jīng)濟(jì)效益。本文就上市公司當(dāng)前籌資現(xiàn)狀中蘊(yùn)含的問(wèn)題進(jìn)行探討，對(duì)其籌資方式指出了優(yōu)化建議，期望帶動(dòng)上市企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的步伐，建立起相應(yīng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。但上市公司籌資偏好的成因是復(fù)雜多變的，還有更多的籌資方式優(yōu)化途徑有待我們?nèi)ミM(jìn)一步挖掘。

參考文獻(xiàn)：

[1] 陳英新.論中外公司籌資模式的差異性 [J].經(jīng)濟(jì)師，2005，10

第2篇：債務(wù)籌資方式范文

【關(guān)鍵詞】籌資方式；籌資策略；資金成本

籌資是企業(yè)理財(cái)?shù)钠瘘c(diǎn)，是決定企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和發(fā)展速度的首要環(huán)節(jié)，是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。企業(yè)的創(chuàng)建，新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，進(jìn)行技術(shù)改造等，都需要有資金作鋪墊。籌資應(yīng)遵循以下原則：籌資規(guī)模適度化原則，籌資結(jié)構(gòu)合理化原則，籌資成本最低化原則。除了要遵守上述原則，還有必要對(duì)籌資方式進(jìn)行探討。

一、各種籌資方式的比較

企業(yè)籌資方式分為所有者權(quán)益資金的籌集方式和負(fù)債資金的籌集方式兩大類(lèi)。

（一）所有者權(quán)益資金的籌集方式

所有者權(quán)益資金是企業(yè)所有者投入企業(yè)的資本金和企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間形成的留存收益等。所有者權(quán)益資金的籌集方式分為：吸收直接投資、發(fā)行股票、利用未分配利潤(rùn)。

吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)是能夠盡快形成生產(chǎn)能力，風(fēng)險(xiǎn)幾乎不存在，限制條件也較為簡(jiǎn)易，能夠及時(shí)的籌措資金，吸收投資的手續(xù)較為簡(jiǎn)單，籌資費(fèi)用低；缺點(diǎn)是資本成本高，金額有限，容易分散企業(yè)的控制權(quán)，給企業(yè)帶來(lái)不便容易發(fā)生企業(yè)動(dòng)亂。普通股的優(yōu)點(diǎn)是具有永久性，無(wú)到期日，不需償還，沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)公司聲譽(yù)，增加公司舉債能力；缺點(diǎn)是發(fā)行費(fèi)用較高，資本成本較高，風(fēng)險(xiǎn)較大，要求有較高的投資報(bào)酬率，普通股股利從稅后利潤(rùn)中支付，不具有抵稅作用。未分配利潤(rùn)籌資的優(yōu)點(diǎn)是避免辦理各種籌資手續(xù)和節(jié)省籌資費(fèi)用，比普通股籌資成本低、避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和提高企業(yè)信譽(yù)；缺點(diǎn)是籌資數(shù)額有限，不能大量使用。

（二）債務(wù)資金的籌集方式

債務(wù)資金是企業(yè)債權(quán)人按契約借給企業(yè)要求按時(shí)付息并在到期日歸還本金的資金?；I集債務(wù)資金的方式主要包括：發(fā)行公司債券、金融機(jī)構(gòu)借款、租賃、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)。

公司債券籌資的優(yōu)點(diǎn)是一次性可以籌集到大量的資金，提高公司的社會(huì)聲譽(yù)，發(fā)行費(fèi)用較低，能夠發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，而且不會(huì)稀釋股東對(duì)于公司的控制；但是，債券有固定的到期日，需要定期支付利息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，發(fā)行資格要求較高手續(xù)復(fù)雜，資本成本也較高。借款的優(yōu)點(diǎn)是籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好，借款利息費(fèi)用固定，具有財(cái)務(wù)杠桿作用；同時(shí)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。租賃的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)便時(shí)效性強(qiáng)，到期還本負(fù)擔(dān)較輕，能減少設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)；缺點(diǎn)是資金成本較高，不能享有設(shè)備殘值，固定租金構(gòu)成經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)是方便、及時(shí)、容易取得，節(jié)省籌資手續(xù)費(fèi)。如果沒(méi)有現(xiàn)余折扣或使用不帶息票據(jù)，則其籌資成本為零；缺點(diǎn)是期限比較短，受商品數(shù)量與規(guī)模的影響，并局限于企業(yè)之間。票據(jù)貼現(xiàn)的優(yōu)點(diǎn)是能緩解企業(yè)當(dāng)前資金緊缺；缺點(diǎn)是受企業(yè)規(guī)模影響，籌資成本高。

二、籌資方式選擇的決策

（一）籌資決策需要考慮的問(wèn)題

從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和行業(yè)的角度看，企業(yè)籌資決策需考慮以下幾個(gè)方面。其一銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)及其穩(wěn)定性。銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)是企業(yè)盈利的基本來(lái)源，企業(yè)必須保持持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的銷(xiāo)售額，才能有足夠而穩(wěn)定的償債能力基礎(chǔ)。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)必須在銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)超過(guò)盈虧平衡的售之后，才能考慮負(fù)債。其二，行業(yè)特征及競(jìng)爭(zhēng)狀況。在一個(gè)容易進(jìn)入的、竟?fàn)幖ち业男袠I(yè)，其產(chǎn)品市場(chǎng)、原材料市場(chǎng)波動(dòng)較大，企業(yè)所取得的邊際利潤(rùn)變動(dòng)性就很大，因此負(fù)債水平也不可能太高。相反，會(huì)用事業(yè)類(lèi)企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)的自然壟斷性質(zhì)，其債務(wù)水平是很高的。其三，企業(yè)的營(yíng)業(yè)杠桿程度。營(yíng)業(yè)杠桿水平越高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)水平高的企業(yè)，也不可能保持過(guò)多的負(fù)債。其四，企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況。企業(yè)的償債能力關(guān)鍵取決于產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量越大，舉債籌資能力越強(qiáng)。除此之外還有利率、稅收、債務(wù)人及信用評(píng)級(jí)的態(tài)度等因素。

（二）企業(yè)最佳籌資方式的選擇分析

現(xiàn)代企業(yè)籌資方式的選擇是一個(gè)很復(fù)雜的問(wèn)題，不同的比較標(biāo)準(zhǔn)，必然有不同的評(píng)價(jià)，而且不同籌資方式特點(diǎn)各不相同，所以企業(yè)在選擇籌資方式時(shí)，應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要靈活而又合理地進(jìn)行選擇，在選擇應(yīng)考慮籌資成本的高低、籌資時(shí)機(jī)的把握、籌資風(fēng)險(xiǎn)的衡量、籌資收益的大小等等。下面主要就企業(yè)規(guī)模的大小來(lái)分析籌資方式的選擇。

由于企業(yè)規(guī)模的大小不同，因而各自所需的資金數(shù)額多少亦不相同，而不同的等資方式所能提供資金的數(shù)量也有一定的額度，故而不同規(guī)模的企業(yè)在選擇籌資方式時(shí)的順序亦不相同，同時(shí)不同規(guī)模的企業(yè)選擇籌資方式時(shí)應(yīng)視資金的具體用途來(lái)進(jìn)行。一般來(lái)說(shuō)，大型企業(yè)由于大量需要生產(chǎn)資金，且其資金主要用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品及技術(shù)改造等方面，因而在選擇籌資方式時(shí)，應(yīng)選擇能夠提供大量資金且期限較長(zhǎng)的長(zhǎng)期籌資方式，比如長(zhǎng)期借款、債券、股票等籌資方式。而小型企業(yè)由于其資金的需要量相對(duì)較少，并且其資金主要投放于短線產(chǎn)品，或滿(mǎn)足短期資金周轉(zhuǎn)的需要等，因而應(yīng)選擇機(jī)動(dòng)靈活的短期籌資方式，比如短期銀行借款、商業(yè)信用等方式。當(dāng)然，這也不是絕對(duì)的，大型企業(yè)和小型企業(yè)均可視資金的具體需求和用途的不同，選擇不同籌資方式。

三、總結(jié)

企業(yè)籌資決策是一項(xiàng)綜合性很強(qiáng)的管理工作，企業(yè)籌資方式的選擇對(duì)于一個(gè)企業(yè)的發(fā)展是至關(guān)重要的，它直接決定了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、資金成本。雖然企業(yè)的籌資方式選擇要受到企業(yè)自身特點(diǎn)以及許多行業(yè)政策的制約，但是通過(guò)分析企業(yè)籌資的原則、各種籌資方式優(yōu)缺點(diǎn)的比較，企業(yè)不同發(fā)展階段對(duì)資金的需求特點(diǎn)，依然能夠得出一些一般性的結(jié)論。通過(guò)這些結(jié)論指導(dǎo)企業(yè)的實(shí)際籌資工作，能使企業(yè)在紛繁的因素中保持理性的原則，做最有利于企業(yè)的籌資選擇。

參考文獻(xiàn)：

[1]喬世震，王滿(mǎn).財(cái)務(wù)管理[M].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2009.8990

[2]史t斌.企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)管理分析[J].管理研究，2014，2：3334

第3篇：債務(wù)籌資方式范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè)融資 風(fēng)險(xiǎn) 內(nèi)源性融資 外源性融資

一、民營(yíng)中小企業(yè)融資的方式

融資是指企業(yè)在發(fā)展擴(kuò)張中籌集所需資金的行為。企業(yè)融資方式總的來(lái)說(shuō)有兩種：一是內(nèi)部融資，主要是指利用企業(yè)自有資金(留存盈利和折舊)轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程；二是外部融資，主要是指向銀行借款，發(fā)行股票、債券，使之轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程。

內(nèi)源融資不需要實(shí)際對(duì)外支付利息或者股息，同時(shí)，由于資金來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部，不會(huì)發(fā)生融資費(fèi)用，使得內(nèi)源融資的成本要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外源融資。因此，它是企業(yè)首選的一種融資方式。企業(yè)內(nèi)源融資能力的大小取決于企業(yè)的利潤(rùn)水平，凈資產(chǎn)規(guī)模和投資者預(yù)期等因素。只有當(dāng)內(nèi)源融資仍無(wú)法滿(mǎn)足企業(yè)資金需要時(shí)，企業(yè)才會(huì)轉(zhuǎn)向外源融資。一般說(shuō)來(lái)，外源融資分為兩種：直接籌資方式和間接籌資方式，直接融資方式主要有股權(quán)融資和債務(wù)融資，間接融資方式主要是銀行信貸融資即向銀行借款。

二、不同融資方式下的風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）內(nèi)源性融資風(fēng)險(xiǎn)

內(nèi)部融資由于占用了企業(yè)的自有資金，有可能影響企業(yè)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)。尤其是當(dāng)企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)發(fā)展階段，需要大量資金進(jìn)行研發(fā)或投資時(shí)，內(nèi)部融資是很難滿(mǎn)足企業(yè)發(fā)展需要的，因而不利于企業(yè)抓住時(shí)機(jī)發(fā)展壯大。

另外，企業(yè)內(nèi)部融資能力的大小取決于企業(yè)利潤(rùn)水平、凈資產(chǎn)規(guī)模和投資者預(yù)期等因素，所以，資金的穩(wěn)定性和規(guī)模難以保證。

(二)外源性融資風(fēng)險(xiǎn)

1.股票籌資風(fēng)險(xiǎn)

目前，股票籌資已日益受到企業(yè)重視，但如果利用股票籌資決策不當(dāng)，就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，如股票發(fā)行量過(guò)大或過(guò)小、籌資成本過(guò)高、時(shí)機(jī)選擇欠佳及股利分配政策不當(dāng)?shù)?。股票籌資分為普通籌資與優(yōu)先股籌資。對(duì)企業(yè)來(lái)講，兩種方式各有利弊，普通股籌資風(fēng)險(xiǎn)較高。

由于普通股籌資中的股利不能在稅前扣除，所以，普通股籌資越多，企業(yè)所繳納的所得稅越多；當(dāng)增發(fā)普通股時(shí)，增加新股東，勢(shì)必會(huì)加劇股權(quán)分散化，從而降低企業(yè)的控制權(quán)，老股東權(quán)益相對(duì)受到損害。另一方面，原股東對(duì)企業(yè)已積累的盈余具有分享權(quán)，這又會(huì)降低普通股的每股凈收益，從而可能導(dǎo)致普通股市價(jià)的下跌；企業(yè)發(fā)行新的普通股，可被投資者視為消極的信號(hào)，從而導(dǎo)致股票價(jià)格的下跌。就優(yōu)先股籌資風(fēng)險(xiǎn)而言。由于優(yōu)先股需要支付固定的股利，且不能在稅前扣除，若發(fā)行數(shù)額過(guò)大或當(dāng)盈利下降時(shí)，優(yōu)先股股利可能會(huì)成為企業(yè)的負(fù)擔(dān)，若不得不延期支付時(shí)，則會(huì)影響企業(yè)信譽(yù)和形象。

2.債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)利用發(fā)行債券方式籌集資金時(shí)，如果發(fā)行條件、債券利率、籌資時(shí)機(jī)等選擇不當(dāng)，也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。例如發(fā)行總額和債券發(fā)行價(jià)格過(guò)高，會(huì)給企業(yè)籌資帶來(lái)困難；債券期限過(guò)長(zhǎng)，對(duì)投資者的吸引力降低。債券利率過(guò)高會(huì)加重企業(yè)負(fù)擔(dān)，利率過(guò)低又會(huì)影響債券的吸引力。

而且由于債券需到期還本付息，當(dāng)市場(chǎng)利率下降或企業(yè)經(jīng)營(yíng)不景氣時(shí)，無(wú)疑會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致資不抵債。

3.銀行借款籌資風(fēng)險(xiǎn)

（1）不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)借款數(shù)額過(guò)大，將降低企業(yè)的流動(dòng)比率，可能出現(xiàn)不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）降低信用等級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)擔(dān)保信貸如果不能及時(shí)償付，會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)和籌資能力，從而產(chǎn)生降低信用等級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）擔(dān)保變賣(mài)損失風(fēng)險(xiǎn)。如果有擔(dān)保貸款不能按時(shí)償還，銀行有權(quán)變賣(mài)擔(dān)保物，如果以低于擔(dān)保物價(jià)值的價(jià)格出售擔(dān)保物，則企業(yè)會(huì)遭受較大損失。

（4）利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。利率是國(guó)家宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)的重要手段。利率的波動(dòng)不可避免會(huì)帶給企業(yè)較大影響。

（5）匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這是指企業(yè)在利用外幣籌資時(shí)，因匯率變動(dòng)而使企業(yè)遭受損失。所以，在利用外幣籌資時(shí)應(yīng)分析具體情況慎重決策，盡量選擇硬通貨作為結(jié)算方式，分散所借債務(wù)的幣種，最終達(dá)到籌資成本最低的目的。

三、民營(yíng)中小企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)防范

（一）進(jìn)一步完善民營(yíng)中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)民營(yíng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理

如果民營(yíng)中小企業(yè)缺乏有效的企業(yè)治理機(jī)制，內(nèi)部管理就會(huì)混亂。在加強(qiáng)民營(yíng)中小企業(yè)治理方面，日本的做法值得我們借鑒，在日本作為企業(yè)最大的債權(quán)人――銀行機(jī)構(gòu)，在日本企業(yè)融資和監(jiān)控方面具有舉足輕重的地位，日本許多大企業(yè)治理模式為“主銀行控制主導(dǎo)型”，銀行作為企業(yè)的大股東和債權(quán)人，在治理企業(yè)中居主導(dǎo)地位。這種以銀行為主導(dǎo)的公司治理機(jī)制，便于企業(yè)與主銀行之間大量信息的充分交換，以便保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。因此，民營(yíng)中小企業(yè)應(yīng)建立管資產(chǎn)和管人、管事相結(jié)合的管理體制，民營(yíng)中小企業(yè)的管理者應(yīng)具有良好的管理素質(zhì)，不僅應(yīng)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)效果等方面切實(shí)統(tǒng)籌規(guī)劃，而且應(yīng)在資金的籌集、歸還、利息的支付等方面嚴(yán)密安排，使企業(yè)不會(huì)因舉債過(guò)多而增加利息負(fù)擔(dān)，也不會(huì)因舉債不足或延遲使企業(yè)喪失良好的經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)。只有這樣，民營(yíng)中小企業(yè)才能在注重經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，逐漸完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，通過(guò)確立民營(yíng)中小企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，為企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，不斷提高融資能力。

（二）選擇合適的融資方式

民營(yíng)中小企業(yè)外部融資究竟是以股權(quán)融資還是以債務(wù)融資為主，除了受自身財(cái)務(wù)狀況的影響外，還受?chē)?guó)家融資體制的制約。不同的國(guó)家由于歷史、文化、傳統(tǒng)不同，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及對(duì)資金需求程度不同，所選用的融資體制也不相同。不同的融資體制規(guī)范著企業(yè)獲取資金的渠道，制約著企業(yè)的融資形式和取向。

相對(duì)于債務(wù)融資而言，股權(quán)融資是另一種可供中小企業(yè)選擇的融資方式。雖然股權(quán)融資的融資成本較高，同時(shí)還需承擔(dān)一定的發(fā)行費(fèi)用。但企業(yè)的融資成本，不僅包括會(huì)計(jì)成本，還包括機(jī)會(huì)成本。相對(duì)于會(huì)計(jì)成本，機(jī)會(huì)成本是企業(yè)決策行為的主要依據(jù)。從我國(guó)情況看，民營(yíng)中小企業(yè)通過(guò)銀行貸款所花費(fèi)的機(jī)會(huì)成本是很高的?，F(xiàn)實(shí)中企業(yè)根據(jù)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)變化的預(yù)期，制定了相應(yīng)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)計(jì)劃，但其所需資金往往受貸款規(guī)模的限制，等到銀行逐級(jí)申報(bào)增加貸款規(guī)模批下來(lái)以后，也許市場(chǎng)情況已經(jīng)發(fā)生了變化，使企業(yè)失去一次有利的投資機(jī)會(huì)?？梢?jiàn)，我國(guó)銀行貸款的“時(shí)滯”增加了民營(yíng)中小企業(yè)融資的機(jī)會(huì)成本。所以，如果有條件，企業(yè)可以?xún)?yōu)先選擇股權(quán)融資。

對(duì)股權(quán)籌資風(fēng)險(xiǎn)防范而言，要加強(qiáng)民營(yíng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理是防范股票籌資風(fēng)險(xiǎn)的重要內(nèi)容。通過(guò)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，增強(qiáng)民營(yíng)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，能更好的吸引投資者，從根本上規(guī)避股票籌資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)防范而言，主要是利用財(cái)務(wù)杠桿確定負(fù)債比率，在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)既定的情況下，企業(yè)從息稅前利潤(rùn)中支付的債務(wù)利息是相對(duì)固定的，當(dāng)息稅前利潤(rùn)增加時(shí)，每一元息稅前利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息相對(duì)降低，扣除所得稅后，可分配給企業(yè)所有者的利潤(rùn)就增加，從而給企業(yè)所有者帶來(lái)額外的收益。

主要參考文獻(xiàn)：

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[2]胡林.企業(yè)融資與銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)防范.金融時(shí)報(bào)，2005-11-19.

第4篇：債務(wù)籌資方式范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)籌資 籌資渠道 籌資方式 籌資選擇 籌資策略

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，導(dǎo)致我國(guó)各個(gè)企業(yè)在籌資渠道和籌資方式上存在多元化的特點(diǎn)。面對(duì)著諸多籌資渠道和籌資方式，我國(guó)企業(yè)怎樣才能合理的選擇，在保證企業(yè)資金成本較低的條件下，籌集到企業(yè)所需要的全部資金，這是目前企業(yè)所要解決的問(wèn)題。下面，筆者結(jié)合多年的工作經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步對(duì)企業(yè)籌資渠道和籌資方式選擇的影響因素及策略進(jìn)行全面的探討和解析。

一、企業(yè)籌資的特點(diǎn)

資金作為每個(gè)企業(yè)不可缺少的血液，是維持企業(yè)正常運(yùn)行的重要因素，尤其是針對(duì)一些中小型企業(yè)來(lái)說(shuō)，籌資數(shù)量的多少，直接影響著企業(yè)的未來(lái)發(fā)展。影響企業(yè)資金統(tǒng)籌的關(guān)鍵因素有三點(diǎn)，第一點(diǎn)是企業(yè)所需資金的數(shù)量；第二點(diǎn)是企業(yè)尋求最少資金成本；第三點(diǎn)是企業(yè)籌資渠道和籌資方式選擇。

（一）傾向內(nèi)源融資

即使籌建中的企業(yè)發(fā)展速度比較快，如果沒(méi)有建立充足的信用水平，在進(jìn)行資金籌集的過(guò)程中，很難取得銀行或者投資人的信任，進(jìn)而導(dǎo)致在企業(yè)籌資方面受到阻礙。因此，企業(yè)可以通過(guò)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的方式積累資金，或者通過(guò)企業(yè)所有者的投資方式來(lái)取得資金來(lái)源。

（二）以債務(wù)融資為主

如果企業(yè)面臨的是外部籌資渠道，我們可以采用債務(wù)籌資方式進(jìn)行籌集，主要以銀行或者金融企業(yè)的信譽(yù)貸款為主。但是，這種融資方式存在的限制因素比較多，因此很少有企業(yè)采用這種方式進(jìn)行融資。

（三）債務(wù)融資依賴(lài)短期貸款

因?yàn)槎唐谫J款存在一定的流動(dòng)性，再加上企業(yè)在籌資方面存在籌資數(shù)量少、次數(shù)高，且運(yùn)營(yíng)存在靈活性的特點(diǎn)，使得大多數(shù)的企業(yè)在進(jìn)行籌資方式選擇上，更傾向于債務(wù)融資依賴(lài)短期貸款。

二、影響我國(guó)籌資渠道及籌資方式選擇的主要因素

（一）資金要求

1、籌資數(shù)量

籌資數(shù)量的多少主要取決于企業(yè)所需資金的數(shù)量?；I資數(shù)量和企業(yè)實(shí)際所需資金數(shù)量相一致，結(jié)合企業(yè)實(shí)際所需的資金數(shù)量來(lái)判斷企業(yè)籌資數(shù)量，如果籌資數(shù)量和企業(yè)實(shí)際所需資金數(shù)量不一致時(shí)，過(guò)多或者太少，都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)損失。

2、籌資時(shí)效

在進(jìn)行企業(yè)籌資的過(guò)程中，要具備時(shí)效性要求。這樣做的主要目的是保障企業(yè)可以在一定時(shí)間內(nèi)快速籌集所需資金。在解決完企業(yè)所需時(shí)，應(yīng)及時(shí)進(jìn)行償還，禁止出現(xiàn)資金閑置或者拖欠不還的現(xiàn)象。

（二）企業(yè)自身

1、企業(yè)規(guī)模

通常情況來(lái)看，企業(yè)規(guī)模越大，在籌資渠道及籌資方式選擇方式上，種類(lèi)也就越多。并且，企業(yè)規(guī)模存在差異性，國(guó)家稅收政策對(duì)籌資方式的選擇也會(huì)有一定的影響。國(guó)家為了推動(dòng)中小型企業(yè)更好的發(fā)展，通常會(huì)給中小型企業(yè)更多的優(yōu)惠政策。例如，從2008年起，只要滿(mǎn)足相關(guān)條件的中小型企業(yè)，在繳納所得稅上，可以按照稅率20%進(jìn)行繳納。

2、企業(yè)發(fā)展目標(biāo)

企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)決定著企業(yè)的籌資動(dòng)機(jī)，如果企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)存在差異性，那么在籌資需求上也會(huì)存在一定的不同。例如，如果企業(yè)設(shè)定的發(fā)展目標(biāo)為短期目標(biāo)，因此，在選擇籌資方式上，通常會(huì)選擇短期籌資的方式。

（三）籌資風(fēng)險(xiǎn)

1、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

所謂的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指，企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，碰到的所有風(fēng)險(xiǎn)。如果在企業(yè)運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，經(jīng)營(yíng)者或者管理者存在失誤，就會(huì)使得企業(yè)的營(yíng)利水平出現(xiàn)變動(dòng)。根據(jù)目前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)情況來(lái)看，企業(yè)在運(yùn)營(yíng)任何活動(dòng)時(shí)，都會(huì)存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)的主體，而市場(chǎng)行情又存在多樣化的特點(diǎn)，因此，在進(jìn)行企業(yè)運(yùn)營(yíng)時(shí)，領(lǐng)導(dǎo)者的運(yùn)營(yíng)決策就顯得極其重要，一旦出現(xiàn)失誤，就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在借款利息率不發(fā)生任何變動(dòng)的情況下，籌資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越高；反之，則越低。

2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

所謂的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指，企業(yè)因?yàn)榻栀J資金，而使得企業(yè)資金框架發(fā)生變動(dòng)，從而給企業(yè)的償還能力帶來(lái)不確定性。當(dāng)企業(yè)將籌集資金進(jìn)行投放應(yīng)用時(shí)，必定會(huì)獲得一定的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，而借款的利息也會(huì)隨著借入資金而產(chǎn)生。資本利潤(rùn)率與借款利息率之間都存在著不確定性，如果借款利息率存在上升的情況，企業(yè)所面臨的籌資風(fēng)險(xiǎn)也就會(huì)越高；反之，則越低。

三、我國(guó)企業(yè)籌資渠道和籌資方式的策略選擇

（一）不同規(guī)模企業(yè)籌資渠道和籌資方式的策略選擇

1、大型企業(yè)

對(duì)于大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，通常具備兩種優(yōu)勢(shì)，一種是企業(yè)規(guī)模較大；另一種是企業(yè)生產(chǎn)力較強(qiáng)。在進(jìn)行企業(yè)籌資的過(guò)程中，我們針對(duì)三方面進(jìn)行籌資，第一方面是擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模；第二方面是開(kāi)發(fā)新型產(chǎn)品；第三方面是實(shí)現(xiàn)技術(shù)改造。在開(kāi)展這些項(xiàng)目時(shí)，都需要大量的資金成本。因此，在進(jìn)行資金統(tǒng)籌方式選擇時(shí)，可以?xún)?yōu)先考慮資產(chǎn)證券化方式，例如，在二十一世紀(jì)初，中集集團(tuán)和荷蘭銀行在我國(guó)的的深圳市簽署了一份價(jià)額為八千萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款證券化項(xiàng)目協(xié)議，協(xié)議中明確指出，在三年期間里，凡是中集集團(tuán)出現(xiàn)的應(yīng)收賬款，均可以銷(xiāo)售給由荷蘭銀行管理的資產(chǎn)收購(gòu)企業(yè)，由此企業(yè)在國(guó)際商業(yè)市場(chǎng)中進(jìn)行幾次公開(kāi)發(fā)行商業(yè)票據(jù)，但是總發(fā)行數(shù)量不得高于八千萬(wàn)美元。在此時(shí)期內(nèi)，荷蘭銀行出具的票據(jù)所獲得的資金要給付給中集集團(tuán)，而中集集團(tuán)中的債務(wù)人應(yīng)該把應(yīng)付款項(xiàng)轉(zhuǎn)交給信托人，且信托人要履行應(yīng)付的責(zé)任和義務(wù)。這也是我國(guó)第一次進(jìn)行資產(chǎn)證券化的案例。此外，對(duì)于大多數(shù)的大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，具備較高的知名度，很容易獲得相應(yīng)的信貸支持，因此，可以直接通過(guò)向銀行或者商業(yè)信用進(jìn)行籌資。

2、中小型企業(yè)

對(duì)于中小型企業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)行籌資時(shí)會(huì)存在一定的難度。這主要是由于中小型企業(yè)的規(guī)模較小，且資金應(yīng)用量也比較少，同時(shí)多用在短期項(xiàng)目中。因此，在進(jìn)行籌資方式選擇上，多以短期融資方式為主。在進(jìn)行籌集時(shí)，由于籌資渠道和籌資方式存在較高的要求，對(duì)于一些中小型企業(yè)來(lái)說(shuō)，是很難達(dá)到的，因此，使得更多的中小型企業(yè)選擇手續(xù)簡(jiǎn)便、效率高的間接籌資方式。

（二）不同風(fēng)險(xiǎn)承受力企業(yè)籌資渠道和籌資方式的策略選擇

由于企業(yè)性質(zhì)的不同，因此導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)承受能力也會(huì)存在一定的差異。通常情況下，企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)大小主要分為三種形式，其中包括穩(wěn)定性、保守性以及冒險(xiǎn)性。

1、穩(wěn)定型策略

穩(wěn)定型籌資組合策略主要是指，企業(yè)一般籌資組合策略。在穩(wěn)定型籌資組合策略里，企業(yè)所需的長(zhǎng)期資金可以利用長(zhǎng)期籌資的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)，如果企業(yè)所需的資金是臨時(shí)應(yīng)急性短期資產(chǎn)，我們可以利用短期籌資的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。在這種現(xiàn)象下，不僅可以滿(mǎn)足企業(yè)的所需資金需求，同時(shí)還能有效的規(guī)避資金閑置的現(xiàn)象。

2、保守型策略

保守型籌資組合策略主要是指，企業(yè)所需的長(zhǎng)期資金可以借助籌集長(zhǎng)期的資金方式得以實(shí)現(xiàn)，如果企業(yè)所需的資金為短期資金，我們也可以利用長(zhǎng)期的資金方式來(lái)滿(mǎn)足這種策略不僅可以減少企業(yè)面臨的籌資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能緩解企業(yè)因需要短期資金而產(chǎn)生的還貸壓力，從而防止因?yàn)椴荒芗皶r(shí)還款而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于長(zhǎng)期資金成本要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于短期資金，因此會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更高的企業(yè)資金成本。

3、冒險(xiǎn)型策略

冒險(xiǎn)型組合策略和保守型組合策略進(jìn)行比較，在本質(zhì)上存在較大的差異。所謂的冒險(xiǎn)型組合策略主要是指，企業(yè)所需的短期成本可以利用短期籌資的方式得以實(shí)現(xiàn)，對(duì)于一些長(zhǎng)期資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，也可以借助短期籌資的方式進(jìn)行滿(mǎn)足。這種策略存在的主要優(yōu)勢(shì)就是可以減少企業(yè)資金成本，但是企業(yè)所面臨的籌資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加。

四、結(jié)束語(yǔ)

隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，各個(gè)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也日漸激烈，要想在這個(gè)充滿(mǎn)競(jìng)爭(zhēng)力的社會(huì)中占據(jù)一席之地，關(guān)鍵就在于怎樣才能給企業(yè)籌集更多的資金，從而推動(dòng)企業(yè)更好的發(fā)展。但是，不管選擇哪種籌資渠道以及籌資方式，在資金應(yīng)用以及籌資難度和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上都會(huì)存在一定的差異。因此，在進(jìn)行企業(yè)籌資的過(guò)程中，要對(duì)籌資方式和渠道進(jìn)行全面的分析，并結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況，選擇適合自己的籌資方式和渠道，盡量以最小的代價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)給企業(yè)籌集更多的資金。

參考文獻(xiàn)：

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第5篇：債務(wù)籌資方式范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè)籌資 資本成本 控制 策略

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，為企業(yè)的發(fā)展也帶來(lái)了一定的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，資金是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)根本，只有資金滿(mǎn)足一定的要求，才能促進(jìn)企業(yè)快速平穩(wěn)的發(fā)展。但是由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，企業(yè)自身的擁有的資金有時(shí)候并不能滿(mǎn)足其生產(chǎn)所需。因此，企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中應(yīng)該要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，通過(guò)各種資金籌集的渠道，對(duì)企業(yè)所需要的資金進(jìn)行有效的籌集。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，企業(yè)籌集和使用資金，都需要付出一些成本代價(jià)，即資本成本。企業(yè)為了不斷實(shí)現(xiàn)利益最大化，需要降低資本成本的比例，提高資金的利用效率。在控制籌資過(guò)程中的資本成本分析中，需要對(duì)資本成本的內(nèi)涵有一個(gè)具體的了解，從而找出降低企業(yè)籌資過(guò)程中的資本成本比例。本文淺述了企業(yè)籌資過(guò)程中的資本成本的相關(guān)內(nèi)容以及控制資本成本的措施。

一、資本成本對(duì)企業(yè)籌資的影響

資本成本指的是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模變大，為了保證企業(yè)發(fā)展所需的資金，在籌資的過(guò)程中所付出的成本代價(jià)。包括企業(yè)的籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用兩個(gè)內(nèi)容。企業(yè)進(jìn)行籌資的方式有很多種，不同的籌資方式對(duì)應(yīng)了不同的資本成本。為了對(duì)資本成本進(jìn)行控制，企業(yè)需要對(duì)各種籌資方式中的資本成本進(jìn)行分析，選出性?xún)r(jià)比最高的一種籌資方式。資本成本對(duì)企業(yè)的籌資具有十分重要的影響。

第一，資本成本對(duì)企業(yè)籌資的總額有很大影響。隨著企業(yè)的籌資數(shù)量不斷增大，企業(yè)的資本成本也逐漸增多，當(dāng)籌資的數(shù)量達(dá)到一定的程度時(shí)，在籌資過(guò)程中產(chǎn)生的資本成本就有可能超出企業(yè)的承受范圍，對(duì)企業(yè)的總體籌資數(shù)量帶來(lái)一定的影響。企業(yè)的籌資數(shù)量并不是一味增長(zhǎng)的，它與資本成本有很大關(guān)系。第二，資本成本是企業(yè)進(jìn)行籌資過(guò)程中選擇資本來(lái)源的依據(jù)。由于企業(yè)的資金籌集有很多種方式，比如借款，可以向商業(yè)銀行借，也可以向信托公司借，也可以向政府申請(qǐng)相應(yīng)的貸款，究竟選擇哪一種方式進(jìn)行資金的籌集，需要考慮的一個(gè)重要問(wèn)題就是資本籌集過(guò)程中的成本。企業(yè)一般都會(huì)選擇成本比較低、期限比較長(zhǎng)的資金籌集方式。所以資本成本是企業(yè)選擇資金籌集方式的一個(gè)重要依據(jù)。即使選擇了同一個(gè)籌資的渠道，但是也可以采用不同的籌資方式，比如發(fā)售股票、債券，使用各種商業(yè)信用等，都是不同的籌資方式，成本也不同，因此企業(yè)在籌資的過(guò)程中，是將資本成本當(dāng)作選擇依據(jù)的，企業(yè)要用最低的成本獲得最多的資金數(shù)量，這是企業(yè)籌資過(guò)程中考慮的一個(gè)重要的問(wèn)題。第三，資本成本對(duì)企業(yè)確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)具有一定的指導(dǎo)作用。企業(yè)在籌資的過(guò)程中，一般不會(huì)只使用一種籌資方式，而是將多種籌資方式進(jìn)行有效的結(jié)合。這就構(gòu)成了一種籌資組合。不同的資本結(jié)構(gòu)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不同的成本和風(fēng)險(xiǎn)，從而引起企業(yè)資本的變動(dòng)，在優(yōu)化資金籌集的過(guò)程中，應(yīng)該要考慮到資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面的因素。

二、如何控制企業(yè)籌資過(guò)程中的資本成本

資本成本是企業(yè)在籌資過(guò)程中要考慮的一個(gè)重要的因素，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)有十分大的影響，關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。為了控制企業(yè)籌資過(guò)程中的資本成本，提高企業(yè)資本的利用率，可以從以下幾個(gè)方面出發(fā)進(jìn)行成本控制。

（一）對(duì)籌資的期限和進(jìn)度進(jìn)行合理的安排

企業(yè)不斷籌集資金主要是為了滿(mǎn)足企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資的需要。為了滿(mǎn)足長(zhǎng)期投資的需要，需要以投資來(lái)定籌集，資金籌集的期限要服從于投資的年限，投資的年限越長(zhǎng)，籌資的期限也越長(zhǎng)。由于企業(yè)的投資一般都是分階段、分時(shí)期進(jìn)行的，因此資金的籌集也是要分時(shí)間、分階段的。在企業(yè)發(fā)展的不同階段，籌資的規(guī)模也是不同的，在籌資的過(guò)程中，要按照企業(yè)投資的進(jìn)度來(lái)安排籌資的期限和進(jìn)度，可以有效地降低企業(yè)的資本成本，控制資金的閑置現(xiàn)象。

（二）對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的安排

在企業(yè)進(jìn)行資本決策的過(guò)程中，對(duì)資本的結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的安排，對(duì)于企業(yè)的資本成本控制具有十分重要的意義。一般說(shuō)來(lái)，權(quán)益資本成本比債務(wù)資本成本要大一些，債務(wù)的利息率也比股票的利息率要低，也可以在稅前進(jìn)行債務(wù)利息的支付，可以抵扣一部分的稅項(xiàng)。因此，在滿(mǎn)足一定條件的情況下，企業(yè)會(huì)適當(dāng)?shù)靥岣邆鶆?wù)資本的比例，相對(duì)地降低權(quán)益資本的比例，從而實(shí)現(xiàn)降低企業(yè)的資本成本的目的，提高公司的價(jià)值。但是企業(yè)也不能一味地降低資本成本，導(dǎo)致企業(yè)的負(fù)債規(guī)模變大，如果一味地降低資本成本，會(huì)使得企業(yè)支出更多的利息，出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)狀況。因此，在保證合理的資本結(jié)構(gòu)的前提下，應(yīng)該要保持合理的資本成本，減輕償債壓力。

（三）選擇合適的籌資渠道和籌資方式

籌資渠道和籌資方式的選擇，對(duì)于資本成本的控制也有十分重要的意義。企業(yè)的籌資方式和籌資渠道有很多種，無(wú)論是何種籌資渠道和籌資方式，都會(huì)產(chǎn)生資本成本。比如向銀行貸款，會(huì)產(chǎn)生利息以及相應(yīng)的手續(xù)費(fèi)，發(fā)行股票或者債券來(lái)進(jìn)行籌資，會(huì)產(chǎn)生發(fā)行股票債券的費(fèi)用以及利息。不同的籌資方式，會(huì)帶來(lái)不同的資本成本，在籌資過(guò)程中，往往是多種籌資渠道和籌資方式共同使用，而不是只使用一種籌資渠道和方式。因此，企業(yè)在進(jìn)行籌資的過(guò)程中，應(yīng)該對(duì)各種籌資方式和渠道所產(chǎn)生的成本進(jìn)行分析和比較，綜合選取最合適的一種籌資渠道和方式，將各種方式進(jìn)行有效地整合，降低籌資過(guò)程中的資本成本。

此外，還要不斷提高企業(yè)的信譽(yù)，為企業(yè)籌資奠定良好的基礎(chǔ)。當(dāng)前很多企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中不太注重自己的信譽(yù)，導(dǎo)致籌資過(guò)程中遇到一些難題，為了不斷加強(qiáng)企業(yè)籌資的力度，要不斷提高企業(yè)的信譽(yù)度，積極參與信譽(yù)等級(jí)的評(píng)估，讓企業(yè)在市場(chǎng)中占據(jù)一定比例的份額，為以后的企業(yè)籌資奠定一定的基礎(chǔ)和條件。

三、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)籌資對(duì)于企業(yè)的發(fā)展，有十分重要的意義，是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)保障，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，企業(yè)的籌資力度也不斷加大，在籌資過(guò)程中，資本成本是不可避免的，為了控制資本成本，需要企業(yè)從多方面著手加強(qiáng)對(duì)籌資過(guò)程的控制，降低企業(yè)的資本成本。

參考文獻(xiàn)

[1]韓興紅.如何降低企業(yè)籌資中的資本成本[J].考試周刊，2010（01）.

第6篇：債務(wù)籌資方式范文

論文摘要:企業(yè)并購(gòu)會(huì)導(dǎo)致巨大的現(xiàn)金流出,僅靠企業(yè)自身的力量很難解決資金缺口問(wèn)題,所以往往要向外界籌資。本文從股權(quán)籌資和債券籌資兩個(gè)角度進(jìn)行并購(gòu)籌資方式的稅收籌劃分析,并結(jié)合案例加以論證,旨在幫助企業(yè)更新納稅觀念,促使企業(yè)并購(gòu)行為的科學(xué)合理化。

1　引言

并購(gòu)是歷史的大趨勢(shì)。美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者喬治·斯蒂格勒曾經(jīng)說(shuō)過(guò):“沒(méi)有一個(gè)美國(guó)大公司不是通過(guò)某種程度、某種方式的兼并而成長(zhǎng)起來(lái)的,幾乎沒(méi)有一家大公司是僅靠?jī)?nèi)部擴(kuò)張成長(zhǎng)起來(lái)的。”自19世紀(jì)末開(kāi)始出現(xiàn)公司兼并行為以來(lái),迄今為止西方國(guó)家經(jīng)歷了五次兼并浪潮,特別是20世紀(jì)90年代以來(lái),無(wú)論是國(guó)外還是國(guó)內(nèi),公司并購(gòu)活動(dòng)比過(guò)去任何時(shí)候都要活躍和頻繁。作為迅速擴(kuò)大市場(chǎng)份額、形成規(guī)模效應(yīng)、節(jié)約經(jīng)營(yíng)成本、優(yōu)化資本構(gòu)成的一個(gè)有效手段,并購(gòu)日益受到跨國(guó)公司的青睞。應(yīng)當(dāng)注意的是,并購(gòu)是一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的過(guò)程,而且由于并購(gòu)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)巨大的現(xiàn)金流出,僅靠企業(yè)自身的力量很難解決資金缺口問(wèn)題,所以往往要向外界籌資?？晒┢髽I(yè)選擇的籌資方式很多,目前適合我國(guó)國(guó)情的企業(yè)籌資方式和途徑主要有內(nèi)部留存、增資擴(kuò)股、金融機(jī)構(gòu)信貸、企業(yè)發(fā)行債券、賣(mài)方融資和杠桿收購(gòu)等方式。但歸納起來(lái),無(wú)非是股權(quán)籌資和債券籌資兩種形式,且企業(yè)無(wú)論采用何種形式籌集并購(gòu)所需資金,都需要付出一定的代價(jià),這種代價(jià)稱(chēng)為資金成本。在企業(yè)籌資決策中,不僅要求籌集到足夠數(shù)額的資金,而且也要求以較低的代價(jià)取得。因此,在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中進(jìn)行籌資方式的稅收籌劃,從稅收的角度盡量降低并購(gòu)成本具有重要的實(shí)踐意義。

2　相關(guān)概念界定

2.1　企業(yè)并購(gòu)

企業(yè)并購(gòu)是指企業(yè)間的產(chǎn)權(quán)交易行為,其主要包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容:

(1)兼并。兼并(m e rger)含有吞并、吸收、合并之意。通常有廣義和狹義之分。狹義的兼并指在市場(chǎng)機(jī)制的作用下,企業(yè)通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán),使這些企業(yè)喪失法人資格,并獲得對(duì)它們控制權(quán)的行為。廣義的兼并是指在市場(chǎng)機(jī)制的作用下,企業(yè)通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán),并企圖獲得其控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。

(2)收購(gòu)。收購(gòu)(a cqu isit io n)是指對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)和股份的購(gòu)買(mǎi)行為。收購(gòu)涵蓋的內(nèi)容較廣,其結(jié)果可能是擁有目標(biāo)企業(yè)幾乎全部的股份或資產(chǎn),從而將其吞并;也可以是獲得企業(yè)較大一部分股份或資產(chǎn),從而控制該企業(yè);還有可能是僅擁有一部分股份或資產(chǎn),而成為該企業(yè)股東中的一個(gè)。

收購(gòu)和廣義兼并的內(nèi)涵非常接近,因此學(xué)術(shù)界和實(shí)業(yè)界都經(jīng)常把兼并和收購(gòu)合稱(chēng)為并購(gòu)(m ergeran d a cqu isit ion)。并購(gòu)實(shí)際上包括了在市場(chǎng)機(jī)制的作用下,企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的所有產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。

(3)并購(gòu)的主體和客體。在企業(yè)并購(gòu)中,并購(gòu)主體被稱(chēng)為收購(gòu)企業(yè)、兼并企業(yè)、出價(jià)企業(yè);而并購(gòu)客體被稱(chēng)為目標(biāo)企業(yè)、被兼并企業(yè)、被收購(gòu)企業(yè)。

2.2　股權(quán)融資

股權(quán)融資是資金不通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu),借助股票這一載體直接從資金盈余部門(mén)流向資金短缺部門(mén),資金供給者作為所有者(股東)享有對(duì)企業(yè)控制權(quán)的籌資方式。這種控制權(quán)是一種綜合權(quán)利,如參加股東大會(huì),投票表決,參與公司重大決策,收取利息, 分享紅利等。股權(quán)融資具有以下幾個(gè)特點(diǎn):

(1)長(zhǎng)期性。股權(quán)融資籌措的資金具有永久性,無(wú)到期日,不需歸還。

(2)不可逆性。企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本,投資人欲收回本金,需借助于流通市場(chǎng)。

(3)無(wú)負(fù)擔(dān)性。股權(quán)融資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān),股利的支付與否和支付的多少視公司的經(jīng)營(yíng)需要而定。

2.3　負(fù)債融資

負(fù)債融資是指企業(yè)通過(guò)舉債籌措資金,資金供給者作為債權(quán)人享有到期收回本息的籌資方式。相對(duì)于股權(quán)融資,它具有以下幾個(gè)特點(diǎn):

(1)短期性。負(fù)債融資籌集的資金具有使用上的時(shí)間性,需到期償還。

(2)可逆性。企業(yè)采用負(fù)債融資方式獲取資金,負(fù)有到期還本付息的義務(wù)。

(3)負(fù)擔(dān)性。企業(yè)采用負(fù)債融資方式獲取資金,需支付債務(wù)利息,從而形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)。

(4)流通性。債券可以在流通市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓。

2.4　稅收籌劃

在西方發(fā)達(dá)國(guó)家,稅收籌劃對(duì)納稅人來(lái)說(shuō)是耳熟能詳?shù)?而在我國(guó),則處于初始階段,理論界對(duì)稅收籌劃的描述也不盡一致。一種代表性的觀點(diǎn)認(rèn)為,稅收籌劃是指納稅人在稅法規(guī)定的范圍內(nèi),通過(guò)對(duì)投資、經(jīng)營(yíng)、理財(cái)活動(dòng)事先進(jìn)行籌劃和安排,盡可能地取得節(jié)約稅收成本的稅收收益。稅收籌劃有廣義和狹義之分。廣義的稅收籌劃應(yīng)作更寬泛的理解,如通過(guò)具體的稅收籌劃活動(dòng)節(jié)稅、節(jié)省稅收罰款、節(jié)省稅收滯納金等;而狹義的稅收籌劃僅指通過(guò)具體的稅收籌劃活動(dòng)節(jié)稅。

3　企業(yè)并購(gòu)的稅收動(dòng)因

隨著并購(gòu)活動(dòng)的縱深發(fā)展,出于單一動(dòng)機(jī)的并購(gòu)活動(dòng)已不多見(jiàn)。在諸多動(dòng)因的并購(gòu)活動(dòng)中,節(jié)稅問(wèn)題已經(jīng)成為必不可少的考慮因素。在現(xiàn)有的稅法條件下,稅收對(duì)并購(gòu)的刺激主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

第一,目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的改變是促使并購(gòu)發(fā)生的強(qiáng)有力的納稅動(dòng)因。根據(jù)會(huì)計(jì)慣例,企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值反映其資產(chǎn)的歷史成本。盡管可能也會(huì)提供有關(guān)重置成本的信息,但折舊的計(jì)提仍然是以資產(chǎn)的歷史成本為依據(jù)的。如果資產(chǎn)當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)值大大超過(guò)其歷史成本(這種情況經(jīng)常會(huì)發(fā)生,尤其在通貨膨脹時(shí)期),那么通過(guò)賣(mài)出交易將資產(chǎn)重新估價(jià)就可以產(chǎn)生更大的折舊避稅額。在企業(yè)并購(gòu)的購(gòu)買(mǎi)法下,為了反映購(gòu)買(mǎi)價(jià)格,收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值將增加,結(jié)果收購(gòu)企業(yè)所享受的折舊避稅額超過(guò)目標(biāo)企業(yè)在同樣的資產(chǎn)上所享受到的。從而并購(gòu)后企業(yè)新的所有者可以享受到增加的折舊避稅額,而原來(lái)目標(biāo)企業(yè)的所有者也可以通過(guò)并購(gòu)方支付的并購(gòu)價(jià)格獲得一部分相關(guān)收益。

第二,企業(yè)可以利用稅法中的虧損遞延條款來(lái)達(dá)到合理減輕稅負(fù)的目的。當(dāng)某企業(yè)在一年中出現(xiàn)了虧損,該企業(yè)就不僅可以免付當(dāng)年的所得稅,而且它的虧損還可以向后遞延,以抵消以后幾年的盈余。我國(guó)現(xiàn)行的企業(yè)所得稅和外商投資企業(yè)以及外國(guó)企業(yè)所得稅規(guī)定的遞延年限均為5年。這樣,如果企業(yè)在一年中嚴(yán)重虧損,或連續(xù)幾年不盈利,擁有相當(dāng)數(shù)量的累計(jì)虧損,就往往會(huì)被考慮作為兼并對(duì)象,或者該企業(yè)考慮兼并盈利企業(yè),以利用其在納稅方面的優(yōu)勢(shì)。

第三,當(dāng)收購(gòu)企業(yè)以可轉(zhuǎn)換債券方式收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)時(shí),即收購(gòu)企業(yè)將目標(biāo)企業(yè)的股票轉(zhuǎn)換為可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行一段時(shí)間后再將其轉(zhuǎn)換為普通股股票。這在稅法上可以在收入中預(yù)先減去可轉(zhuǎn)換債券利息,具有抵稅效應(yīng),同時(shí)可以保留這些債券的資本收益,在債券轉(zhuǎn)換為股票后再支付,使企業(yè)享受延期支付資本利得稅的收益。

第四,當(dāng)并購(gòu)活動(dòng)發(fā)生時(shí),如果參與并購(gòu)的雙方不是以現(xiàn)金支付,而是以股權(quán)交換的方式進(jìn)行,將目標(biāo)企業(yè)的股票按一定比率轉(zhuǎn)換為收購(gòu)企業(yè)的股票。這樣,由于在整個(gè)過(guò)程中,交易雙方的股東既未收到現(xiàn)金,也未實(shí)現(xiàn)資本利得,所以這一過(guò)程是免稅的。通過(guò)這種并購(gòu)方式,在不納稅的情況下,企業(yè)實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的流動(dòng)和轉(zhuǎn)移。

第五,稅收的其他刺激。企業(yè)在并購(gòu)中,充分利用國(guó)家的稅收優(yōu)惠政策,通過(guò)對(duì)并購(gòu)企業(yè)組織形式、并購(gòu)行業(yè)、目標(biāo)企業(yè)所在地以及對(duì)并購(gòu)的籌資方式、交易方式和會(huì)計(jì)處理方法的選取做出事先的籌劃和安排,可以盡可能的節(jié)約納稅成本,使稅后收益長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng),從而進(jìn)一步促使了企業(yè)并購(gòu)行為的發(fā)生?？偠灾?稅收在并購(gòu)活動(dòng)中扮演著重要的角色,是企業(yè)在并購(gòu)的決策和實(shí)施中不可忽視的重要策劃對(duì)象。如何依法納稅并主動(dòng)利用稅收杠桿將企業(yè)并購(gòu)的各個(gè)環(huán)節(jié)同減輕稅負(fù)結(jié)合起來(lái)以謀取最大的經(jīng)濟(jì)利益,已成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)闹匾M成部分。

4　并購(gòu)融資中稅收籌劃的實(shí)務(wù)操作

籌資方式下稅收籌劃的主要切入點(diǎn)是稅法規(guī)定企業(yè)的債務(wù)利息可以在稅前利潤(rùn)中扣除,這對(duì)參與并購(gòu)的企業(yè)同樣適用。因?yàn)榘凑斩惙ㄒ?guī)定,企業(yè)發(fā)生的利息支出在一定條件下可以在稅前列支,而企業(yè)支付的股息則只能在稅后利潤(rùn)中分配,不能作為費(fèi)用在稅前扣除。這樣一來(lái),企業(yè)在進(jìn)行籌資稅收籌劃時(shí),就必須在籌集債務(wù)資本還是籌集股權(quán)資本之間做出選擇。當(dāng)然,企業(yè)對(duì)籌資方式的選擇應(yīng)當(dāng)綜合考慮各種情況,不能僅僅考慮最大程度的減稅。減稅意味著要增加企業(yè)債務(wù)融資的比例,但是隨著債務(wù)融資比例的上升,一方面企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大大增加,另一方面即使企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于可控制的范圍內(nèi),企業(yè)自有資金利潤(rùn)率也未必會(huì)隨著債務(wù)比例的上升而上升,而自有資本利潤(rùn)率的提高才是企業(yè)股東追求的目標(biāo)。因?yàn)樽杂匈Y本利潤(rùn)率越高,意味著股東的投資回報(bào)率也越高。通常情況下,當(dāng)企業(yè)息稅前的投資收益率高于負(fù)債成本率時(shí),提高負(fù)債比重可以增加權(quán)益資本的收益水平。這時(shí),選擇較高比例債務(wù)融資的融資方案就是可取的。反之,當(dāng)企業(yè)息稅前的投資收益率低于負(fù)債成本率時(shí),債務(wù)融資比例提高,股東的投資回報(bào)率反而下降,這時(shí)高債務(wù)比例的融資方案就未必可取。下面舉例說(shuō)明。

案例:a公司為實(shí)行并購(gòu)須融資400萬(wàn)元,現(xiàn)有三種融資方案可供選擇:方案一,完全以權(quán)益資本融資;方案二,債務(wù)資本與權(quán)益資本融資的比例為10:90;方案三,債務(wù)資本與權(quán)益資本融資的比例為5 0:50。利率為10%,企業(yè)所得稅稅率為30%。在這種情況下應(yīng)如何選擇融資方案呢?(假設(shè)融資后息稅前利潤(rùn)有80萬(wàn)元和32萬(wàn)元兩種可能。)

可以看出,當(dāng)企業(yè)息稅前利潤(rùn)額為80萬(wàn)元時(shí),稅前股東投資回報(bào)率>利率10%(即債務(wù)成本率)。股東稅后投資回報(bào)率會(huì)隨著企業(yè)債務(wù)融資比例上升而相應(yīng)上升(從14%上升到21%),這時(shí)應(yīng)當(dāng)選擇方案三,即50%的債務(wù)資本融資和50%的權(quán)益資本融資,此時(shí)應(yīng)納稅額也最小(為18萬(wàn)元);當(dāng)企業(yè)息稅前利潤(rùn)額為32萬(wàn)元時(shí),稅前股東投資回報(bào)率<利率10%(即債務(wù)成本率)。這時(shí),債務(wù)比例越大,股東稅后投資回報(bào)率反而越小(從5.6%下降到4.2%)。在這種情況下,盡管方案三最大限度地節(jié)約了企業(yè)的稅收成本(此時(shí)納稅額最少,為8.4萬(wàn)元),但卻未必是最佳籌資方案。

第7篇：債務(wù)籌資方式范文

關(guān)鍵詞：醫(yī)院 籌資管理 探析

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步完善和融資市場(chǎng)的快速發(fā)展，醫(yī)院作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體的一部分置身于動(dòng)態(tài)的市場(chǎng)環(huán)境之中，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的融資方式正在得到根本性改變，今后醫(yī)院融資效益越來(lái)越成為其發(fā)展的關(guān)鍵。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，一些新的融資方式應(yīng)運(yùn)而生，融資渠道紛繁復(fù)雜，對(duì)于醫(yī)院來(lái)說(shuō)，如何選擇融資方式，怎樣把握融資規(guī)模以及各種融資方式的利用時(shí)機(jī)、條件、成本和風(fēng)險(xiǎn)，這些都是擺在醫(yī)院面前需要認(rèn)真分析和研究的問(wèn)題。

一、醫(yī)院籌資的背景

醫(yī)院籌資是指根據(jù)醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展的需要，根據(jù)資金的性質(zhì)及來(lái)源渠道，采用適當(dāng)?shù)姆绞将@取資金的一種行為。在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，醫(yī)院想要獲得生存與發(fā)展，僅僅依靠財(cái)政資金撥款及本院醫(yī)療收入難以維持資金周轉(zhuǎn)，醫(yī)院需要不斷廣開(kāi)財(cái)源、多渠道進(jìn)行籌集資金，以解決醫(yī)院流動(dòng)資金日益緊張的問(wèn)題。隨著醫(yī)療體制改革的逐漸深入，財(cái)政資金在醫(yī)院籌資中的地位開(kāi)始下降，醫(yī)院多渠道、多方式籌資作用開(kāi)始凸顯。

二、醫(yī)院籌資的分類(lèi)

按其來(lái)源渠道不同，可分為自有資金、財(cái)政資金和債務(wù)資金三大類(lèi)。

一類(lèi)是自有資金，主要是醫(yī)院收支結(jié)余后產(chǎn)生的資金，是通過(guò)內(nèi)部積累方式形成，如：事業(yè)基金、專(zhuān)用基金等。其特點(diǎn)是不用還本付息、籌資風(fēng)險(xiǎn)較小，不受使用期限所限制。

二類(lèi)是財(cái)政資金，主要是通過(guò)財(cái)政撥款而形成的資金，是財(cái)政部門(mén)根據(jù)醫(yī)院衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展計(jì)劃安排投入有專(zhuān)門(mén)用途的資金，如：財(cái)政補(bǔ)助收入等。其特點(diǎn)是限定了資金用途，必須專(zhuān)款專(zhuān)用，需要定期向主管部門(mén)或財(cái)政部門(mén)報(bào)送資金使用進(jìn)度，接受相關(guān)部門(mén)不定期檢查。

三類(lèi)是債務(wù)資金，債務(wù)資金又稱(chēng)借貸資金，是醫(yī)院與資金借貸部門(mén)依法籌借，按期還本付息的資金。主要包括醫(yī)院向金融或非金融結(jié)構(gòu)的各種借款、融資租賃等方式籌集到的資金。其特點(diǎn)是：需要定期還本付息，籌資風(fēng)險(xiǎn)較大，受使用期限所限制。

醫(yī)院可以從以上三種來(lái)源渠道籌資資金，但由于資金來(lái)源渠道不同，資金性質(zhì)多樣，期限長(zhǎng)短不一，受各種附加條件限制等影響，醫(yī)院在籌資各種性質(zhì)的資金時(shí)需要綜合考慮，根據(jù)醫(yī)院實(shí)際情況并結(jié)合資金性質(zhì)進(jìn)行籌資，以選擇有最利于醫(yī)院的籌資方式實(shí)現(xiàn)醫(yī)院發(fā)展目標(biāo)。

三、醫(yī)院籌資的原則

資金的來(lái)源渠道和資本市場(chǎng)為醫(yī)院提供了資金的源泉和籌資場(chǎng)所，它反映資金的分布狀況和供求關(guān)系，決定著醫(yī)院籌資的難以程度。不同來(lái)源的資金，其所能籌資的總量、資金占用時(shí)間的長(zhǎng)短、資本成本的大小、限制條款的寬嚴(yán)均不相同。為了有效地籌集醫(yī)院所需資金，應(yīng)遵循以下基本原則：

（一）規(guī)模適當(dāng)原則

醫(yī)院籌資規(guī)模受到醫(yī)院資金需求量波動(dòng)的影響，不同時(shí)期醫(yī)院資金需求量是不同的，醫(yī)院財(cái)務(wù)人員應(yīng)認(rèn)真分析經(jīng)營(yíng)情況、醫(yī)療業(yè)務(wù)成本波動(dòng)狀況和融資需求，采取科學(xué)合理的方法預(yù)測(cè)資金需求量，合理確定籌資規(guī)模。這樣既能避免因資金籌集不足而影響經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行、又可以防止資金籌集過(guò)多而造成資金閑置。

（二）結(jié)構(gòu)合理原則

所謂的籌資結(jié)構(gòu)，即資本結(jié)構(gòu)，主要指醫(yī)院的權(quán)益資本和債務(wù)資金的比例關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，完全通過(guò)權(quán)益資本籌資是不明智的，不能得到負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好處，不能充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用；但負(fù)債籌資的比例過(guò)多，風(fēng)險(xiǎn)也較大，會(huì)隨時(shí)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。確定最佳的籌資資本結(jié)構(gòu)是籌資決策時(shí)必須要重要考慮的。

（三）總收益大于總成本原則

目前，許多醫(yī)院隨著規(guī)模不斷擴(kuò)大，開(kāi)始熱衷于通過(guò)融資緩解資金運(yùn)行壓力。然而，醫(yī)院在進(jìn)行融資之前，應(yīng)該深入分析籌資的必要性，籌資后的收益與籌資成本是否可行，不能盲目籌資，高昂的籌資成本可能會(huì)加重醫(yī)院運(yùn)行壓力，給醫(yī)院帶來(lái)沉重的包袱和極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，醫(yī)院需要在總收益與總成本之間進(jìn)行利弊衡量，只有確信籌資所帶來(lái)的總收益大于籌資總成本時(shí)，籌資才是可行的，才有必要考慮采用何種方式、何種渠道進(jìn)行籌資。

（四）方式經(jīng)濟(jì)原則

醫(yī)院在確定籌資數(shù)量、籌資時(shí)間、資金來(lái)源的基礎(chǔ)上，還必須認(rèn)真研究各種籌資方式。資金的籌集是需要付出代價(jià)的，不同的籌資方式所發(fā)生的籌資成本不同，只有選擇經(jīng)濟(jì)可行的籌資方式，才能降低成本，減少風(fēng)險(xiǎn)。為此，醫(yī)院需要對(duì)各種籌資方式進(jìn)行分析、對(duì)比，選擇經(jīng)濟(jì)、適用、可行的籌資方式。

四、醫(yī)院籌資中存在的不足

（一）籌資目的不清晰

醫(yī)院籌資的目的是為了解決自身的生存和發(fā)展，緩解資金壓力，提高醫(yī)療業(yè)務(wù)水平，為醫(yī)院創(chuàng)造增加價(jià)值。一些醫(yī)院為了特殊目的，受利益價(jià)值驅(qū)動(dòng)，盲目籌資，對(duì)籌資行為和結(jié)果對(duì)醫(yī)院產(chǎn)生的不利影響分析不夠，只著眼于眼前，缺乏考慮整體利益及長(zhǎng)遠(yuǎn)利益考慮。

（二）籌資方式單一

目前，大部分醫(yī)院籌資渠道主要是向金融結(jié)構(gòu)借款，醫(yī)院向銀行借款，限制條款較多，如：銀行需要對(duì)醫(yī)院進(jìn)行信用等級(jí)評(píng)估，分析醫(yī)院經(jīng)營(yíng)效益和發(fā)展前景，要求進(jìn)行擔(dān)保抵押，定期報(bào)送有關(guān)報(bào)表，如果在貸款期間醫(yī)院情況發(fā)生了變化，要求不能改變借款用途等，這些條款限制了醫(yī)院的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)控制不足

醫(yī)院在籌集資金時(shí)，需要高度重視籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制，盡可能選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方式進(jìn)行籌資。目前在大部分醫(yī)院，缺乏有著豐富籌資專(zhuān)業(yè)知識(shí)背景的人員，缺乏籌資組合防控風(fēng)險(xiǎn)體系，尚未建立最佳資本結(jié)構(gòu)的具體決策程序。

五、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，醫(yī)院的運(yùn)營(yíng)與發(fā)展由于受自有資金的限制，需要進(jìn)行對(duì)外籌資以解決資金運(yùn)行中的困難。因此，醫(yī)院在籌資管理過(guò)程中應(yīng)建立一套科學(xué)合理的籌資體系，結(jié)合醫(yī)院實(shí)際情況進(jìn)行科學(xué)合理籌資，既要重視對(duì)自己資金的管理，又要充分利用籌資所產(chǎn)生的積極效應(yīng)為醫(yī)院合理籌措資金，用于發(fā)展醫(yī)療技術(shù)水平，提高醫(yī)院市場(chǎng)占有率及競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)揮效益水平及發(fā)展?jié)摿?，在激烈的市?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中推動(dòng)醫(yī)院的可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

第8篇：債務(wù)籌資方式范文

關(guān)鍵詞：籌資風(fēng)險(xiǎn)；表現(xiàn)形式；影響因素；防范與應(yīng)對(duì)

中圖分類(lèi)號(hào)：F540.34文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A 文章編號(hào)：

一、引言

對(duì)企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，其含義是指企業(yè)在籌資過(guò)程中，由于使用借入資金引起收益發(fā)生變動(dòng)的可能性，或引起到期不能償還債務(wù)的可能性。因此，如何控制和規(guī)避企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)十分必要。

二、企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式

1）支付能力下降的風(fēng)險(xiǎn)。它是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力。該風(fēng)險(xiǎn)從產(chǎn)生的原因上可分為兩類(lèi)：①資金性籌資風(fēng)險(xiǎn)。指企業(yè)在特定的時(shí)點(diǎn)上，現(xiàn)金流出量超過(guò)現(xiàn)金流入量而產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)，是一種個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)為某項(xiàng)債務(wù)或某一時(shí)點(diǎn)的債務(wù)不能及時(shí)償還，它對(duì)企業(yè)以后各期的籌資影響不大。又是一種支付風(fēng)險(xiǎn)，與企業(yè)收支是否盈余無(wú)直接關(guān)系，是由于理財(cái)不當(dāng)引起的，表現(xiàn)為財(cái)務(wù)收支計(jì)劃與實(shí)際不符合而出現(xiàn)支付危機(jī)，或是由于資本結(jié)構(gòu)安排不當(dāng)而引起的。②收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)。指企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)收不抵支取發(fā)生虧損，將減少企業(yè)凈資產(chǎn)，從而減少作為償債保障的資產(chǎn)總量。在負(fù)債不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低。這是整體風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)全部債務(wù)的償還都要產(chǎn)生不利的影響。不僅源于理財(cái)不當(dāng)，且源于經(jīng)營(yíng)不當(dāng)。

2）自有資金經(jīng)濟(jì)效益不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。借款利息隨著借入資金的增加而增加，從而導(dǎo)致費(fèi)用總水平的上升。在企業(yè)稅息前資金利潤(rùn)率下降或者借款利率超過(guò)稅息前資金利潤(rùn)率時(shí)，自有資金利潤(rùn)率就會(huì)以更快的速度降低，甚至發(fā)生虧損。這是一種由于借款而可能使企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下降的風(fēng)險(xiǎn)。

三、影響因素

1）經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力。經(jīng)營(yíng)狀況的好壞是由多種因素決定的，至于對(duì)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)影響一時(shí)不能作出完全肯定回答。如出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)效益下降，在借入資金較多時(shí)，將產(chǎn)生還款付息壓力；如出現(xiàn)虧損，有可能使企業(yè)陷入資不抵債的困境。經(jīng)營(yíng)狀況良好，獲利能力較強(qiáng)時(shí)，資金利潤(rùn)率大于借入資金的成本率，企業(yè)借入資金可以提高企業(yè)自有資金利潤(rùn)率；反之，借入資金會(huì)使企業(yè)自有資金利潤(rùn)率下降。

2）借入資金期限結(jié)構(gòu)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與投資往往在較長(zhǎng)的時(shí)間具有周期波動(dòng)性。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模與投資擴(kuò)大時(shí)，需求資金增大；在生產(chǎn)出現(xiàn)萎縮與投資減少時(shí)，需求資金減少，有可能出現(xiàn)資金閑置。因此，企業(yè)借入資金的多少及其期限結(jié)構(gòu)，如果沒(méi)有與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的周期波動(dòng)很好地相適應(yīng)，就會(huì)出現(xiàn)不合理的安排而引起某一時(shí)點(diǎn)的償債高峰，或某一時(shí)點(diǎn)過(guò)多的資金閑置。

3）利率變化。利率變化對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的影響表現(xiàn)為不恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間或用不恰當(dāng)?shù)幕I資方式籌集了資金，使籌資成本水平提高，企業(yè)蒙受損失。例如在當(dāng)前利率水平偏高而利率將要在不久即會(huì)調(diào)低時(shí)，仍以較高利率水平籌集了資金，而在利率調(diào)低后就要負(fù)擔(dān)較高的利息。

4）匯率變動(dòng)。其產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于外匯匯率的變動(dòng)，使其以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值漲跌所蒙受的損失。國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜多變，匯率本身就具有不穩(wěn)定性。其風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)籌集外匯資金后的債務(wù)償還能力具有較大影響。

5）通貨膨脹。指因貨幣供應(yīng)量過(guò)多而造成的貨幣貶值，物價(jià)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。持續(xù)的通貨膨脹，將使企業(yè)資金需求不斷膨脹，資金供給持續(xù)發(fā)生短缺，貨幣性資金不斷貶值，實(shí)物性資金相對(duì)升值，資金成本不斷升高。這給企業(yè)籌資帶來(lái)諸多隱患，若決策不當(dāng)，會(huì)帶來(lái)重大損失。

6）企業(yè)信譽(yù)。它是企業(yè)在長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中樹(shù)立的企業(yè)形象。若聲譽(yù)好，在社會(huì)上有較高的信譽(yù)，在籌資時(shí)，渠道就寬，方式靈活，資金成本就低，風(fēng)險(xiǎn)較低；反之，成本就較高，風(fēng)險(xiǎn)就大。另外，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)等對(duì)企業(yè)籌資都有著很大的影響。

四、籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范與應(yīng)對(duì)

1、遵循收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則，正確認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)籌資風(fēng)險(xiǎn)

激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，企業(yè)活動(dòng)不可避免地要遇到風(fēng)險(xiǎn)。追求風(fēng)險(xiǎn)，勇于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并善于分散風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)成功的關(guān)鍵。一般收益與風(fēng)險(xiǎn)同在。獲取收益是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的基本出發(fā)點(diǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)則是由未來(lái)情況的不確定性和不可預(yù)測(cè)性所引起，是與獲取收益相伴隨的一種客觀現(xiàn)象。企業(yè)要獲得收益，就不能回避風(fēng)險(xiǎn)，可以說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)中包括收益，挑戰(zhàn)中存在機(jī)遇。而遵循風(fēng)險(xiǎn)收益的均衡原則，則是要求企業(yè)不能只顧追求收益，不考慮發(fā)生損失的可能。在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理必須對(duì)每一項(xiàng)具體財(cái)務(wù)活動(dòng)，全面分析收益性和安全性，按照風(fēng)險(xiǎn)和收益適當(dāng)均衡要求來(lái)決定采取某種行動(dòng)，在實(shí)踐中趨利避害，贏得更多的收益。

財(cái)務(wù)活動(dòng)中，低風(fēng)險(xiǎn)只能獲得低收益，高風(fēng)險(xiǎn)才能得到高收益。無(wú)論是對(duì)投資者還是受益者來(lái)說(shuō)，都要求受益與風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)越大，則要求受益也越高。只是不同的經(jīng)營(yíng)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有所不同；有人寧愿穩(wěn)妥不愿冒險(xiǎn)；有人則甘愿冒險(xiǎn)以圖謀求巨利。無(wú)論何種心態(tài)對(duì)待，都應(yīng)對(duì)決策項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益作出全面的分析和權(quán)衡，以便選擇最有利的方案。特別要注重把風(fēng)險(xiǎn)大、收益高的項(xiàng)目，同風(fēng)險(xiǎn)小、收益低的項(xiàng)目，適當(dāng)?shù)卮钆淦饋?lái)，使風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡，做到既降低風(fēng)險(xiǎn)，又能得到較高的收益。經(jīng)營(yíng)管理者應(yīng)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)決策觀念，理智化地化風(fēng)險(xiǎn)為機(jī)遇，在危急中找對(duì)策，以提高經(jīng)濟(jì)效益。

2、加強(qiáng)籌資風(fēng)險(xiǎn)管理，努力化解籌資風(fēng)險(xiǎn)

1）保持負(fù)債規(guī)模的適度性。只要企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，就存在籌資風(fēng)險(xiǎn)，而且其大小與企業(yè)借入資金的多少成正比。所以，合理確定借款額度，保持適度的負(fù)債規(guī)模，是控制籌資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。在遵守國(guó)家有關(guān)政策、法令、制度規(guī)定的前提下，借款的數(shù)額要依據(jù)投資環(huán)境、項(xiàng)目選擇、市場(chǎng)前景等因素來(lái)確定。投資環(huán)境好，市場(chǎng)前景樂(lè)觀，項(xiàng)目變現(xiàn)能力強(qiáng)，投資報(bào)酬率高，舉債規(guī)模可適當(dāng)擴(kuò)大；反之，不宜擴(kuò)大。負(fù)債規(guī)模的確定，還應(yīng)考慮借入資金利率的變動(dòng)趨勢(shì)。一般在企業(yè)資金利率或投資收益一定的條件下，利率調(diào)高，對(duì)企業(yè)不利，應(yīng)削減舉債規(guī)模；反之，可適當(dāng)擴(kuò)大舉債規(guī)模。

2）保持負(fù)債結(jié)構(gòu)的合理性。其負(fù)債結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)借入資金期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)、債源結(jié)構(gòu)等。它是適度性的前提，只有結(jié)構(gòu)合理的負(fù)債規(guī)模才是適度的，才有利于回避、分散籌資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)短期、中期、長(zhǎng)期負(fù)債要均衡安排，并保持適當(dāng)比例。企業(yè)借款期限要稍長(zhǎng)于項(xiàng)目投資回收期。如果期限太長(zhǎng)，可能會(huì)造成長(zhǎng)期資金短期使用，利率太高；反之，則會(huì)造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，無(wú)力償還負(fù)債。再者，長(zhǎng)、短期負(fù)債比例必須與企業(yè)固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比例相適應(yīng)，要通過(guò)預(yù)測(cè)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，控制短期負(fù)債額度，避免還債期過(guò)于集中和還款高峰的過(guò)早出現(xiàn)。根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中不同的資金需求，選擇不同期限的籌資方式。若是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中長(zhǎng)期的資金需求，就用長(zhǎng)期負(fù)債方式來(lái)融資；季節(jié)性、臨時(shí)性等原因引起的短期資金需求，最好用短期負(fù)債來(lái)解決，使資金的占用時(shí)間與負(fù)債的償還期限基本一致。這既可降低企業(yè)喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)，又使借入資金能夠得到高效利用。負(fù)債利率結(jié)構(gòu)安排要有利于減少利率風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)實(shí)際利率。利率結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期固定利率借款與浮動(dòng)利率借款的比例關(guān)系。若資金市場(chǎng)上利率有上升趨勢(shì)，采用浮動(dòng)利率借款將會(huì)面臨利率風(fēng)險(xiǎn)?；I資一筆長(zhǎng)期項(xiàng)目的資金，僅用固定利率借款也是不明智的。固定利率借款雖然可減少利率風(fēng)險(xiǎn)，但缺少靈活性；浮動(dòng)利率借款比較靈活，可以提前還款。所以，不宜單純采用某一種利率，而應(yīng)當(dāng)從降低企業(yè)利息負(fù)擔(dān)的角度出發(fā)，保持固定利率和浮動(dòng)利率的適度比例。

選擇適當(dāng)?shù)慕枞胭Y金渠道和方式，保持債源結(jié)構(gòu)的合理性?？梢酝ㄟ^(guò)銀行貸款、債券和商業(yè)信用等方式，從不同來(lái)源取得借入資金。不同的籌資方式，取得資金的難易程度不同，資金成本也高低有別，且也具有不同的籌資風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)信用比較容易取得，也不必對(duì)付出任何代價(jià)，但只能在短期內(nèi)使用，無(wú)力償還的風(fēng)險(xiǎn)太大。銀行借款與發(fā)行債券相比，一是限制條件較少，容易籌集；二是籌資速度也較快。用于增添小型設(shè)備，增加適量庫(kù)存，或用于擴(kuò)大商業(yè)信用規(guī)模時(shí)，以銀行借款方式為好。若企業(yè)所需資金額度大、期限長(zhǎng)，以發(fā)行企業(yè)債券籌資為好，因?yàn)樯鐣?huì)資金市場(chǎng)實(shí)力雄厚，且大額度籌資成本相對(duì)較低。各種籌資方式和資金來(lái)源分別有其優(yōu)缺點(diǎn)，企業(yè)必須注意債源結(jié)構(gòu)的合理性，使之相互配合，才能趨利避害，這樣才能有效地控制風(fēng)險(xiǎn)。

3）增強(qiáng)籌資方式的可轉(zhuǎn)換性，建立多元化的籌資渠道。各種籌資方式的風(fēng)險(xiǎn)大小不同，其籌資方式之間的轉(zhuǎn)換能力也不同，可從一種方式轉(zhuǎn)換為另一種方式的能力，以避免或減輕風(fēng)險(xiǎn)。通常短期籌資方式的轉(zhuǎn)換能力強(qiáng)，但由于期限短，若風(fēng)險(xiǎn)太大，可以及時(shí)采用其他方式籌資；長(zhǎng)期籌資方式轉(zhuǎn)換較為困難。長(zhǎng)期籌資中，如果合同中規(guī)定可以通過(guò)一定手續(xù)進(jìn)行轉(zhuǎn)換，則風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)小些。另外，企業(yè)籌資還應(yīng)廣開(kāi)渠道，不能過(guò)多地依賴(lài)于一個(gè)或幾個(gè)籌集資金渠道，應(yīng)進(jìn)行多元化籌資，這也可增強(qiáng)轉(zhuǎn)換能力，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。

3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制要建立健全，并優(yōu)化宏觀風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)境

要努力構(gòu)建高效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，并加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的事前、事中、事后控制。企業(yè)在進(jìn)行某一籌資方案決策時(shí)，在考慮可能獲得的利益同時(shí)，還要兼顧其風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定性、定量分析，制定富有彈性和留有余地的管理措施，以保證發(fā)生意外時(shí)能夠有效地應(yīng)付；在進(jìn)行的籌資活動(dòng)中，企業(yè)應(yīng)時(shí)刻監(jiān)督籌資活動(dòng)的相應(yīng)進(jìn)程及風(fēng)險(xiǎn)狀況，根據(jù)出現(xiàn)的偏差及時(shí)調(diào)整籌資活動(dòng)，以有效地阻止不利事態(tài)的發(fā)展，并將風(fēng)險(xiǎn)降低到可控范圍；籌資活動(dòng)之后，以風(fēng)險(xiǎn)分析資料為依據(jù)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)，并用來(lái)指導(dǎo)未來(lái)的籌資風(fēng)險(xiǎn)管理行為及其活動(dòng)。

五、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)建立健全相適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制運(yùn)行的體制、政策和法律保障體系，要真正成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的企業(yè)法人，迫使在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求生存、謀發(fā)展。從國(guó)家政策層面上，需要完善社會(huì)保障體系，為風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的運(yùn)行創(chuàng)造良好的外部條件；從法律層面上，要將風(fēng)險(xiǎn)行為活動(dòng)置于法律的監(jiān)督之下，為風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的運(yùn)行提供制度化、規(guī)范化保證；從優(yōu)化企業(yè)籌資環(huán)境層面上，需要建立良好的經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境、發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)環(huán)境、公平的稅收制度環(huán)境和健全的金融體制環(huán)境，并將企業(yè)籌資納入法律化、規(guī)范化軌道，這才有利于企業(yè)對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制，才有相應(yīng)的保障。

第9篇：債務(wù)籌資方式范文

【關(guān)鍵詞】籌資風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)分析 風(fēng)險(xiǎn)控制

近期，國(guó)家利用貨幣政策來(lái)調(diào)節(jié)流動(dòng)性、抑制通脹，同時(shí)也增加了債務(wù)籌資成本。受歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)影響，股市持續(xù)低迷，權(quán)益資本籌資的總額減少、成本增加。資金是企業(yè)設(shè)立、生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，是企業(yè)組織生產(chǎn)和進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要條件。什么時(shí)候籌資？如何籌到資？如何確定籌資方式結(jié)構(gòu)？如何管理籌資風(fēng)險(xiǎn)？是考量每個(gè)企業(yè)生存能力的問(wèn)題。籌資風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在籌資活動(dòng)中，由于資金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化或者籌資來(lái)源結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等因素而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。

一、籌資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源分析

籌資風(fēng)險(xiǎn)按資金來(lái)源渠道可分為債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)益籌資風(fēng)險(xiǎn)兩種。債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)是債務(wù)籌資受固定的利息支出和期限結(jié)構(gòu)以及資金的來(lái)源等因素的影響，如企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，投資收益率低于債務(wù)利率時(shí)，可能產(chǎn)生到期不能還本付息甚至瀕臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益籌資風(fēng)險(xiǎn)則受股權(quán)市場(chǎng)的影響，如企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果不能滿(mǎn)足投資者的收益目標(biāo)時(shí)，投資者拋售股權(quán)，股價(jià)下跌，再籌資能力減弱，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可通過(guò)市場(chǎng)收購(gòu)?fù)滩⑵髽I(yè)。但是相比來(lái)說(shuō)，債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)權(quán)益籌資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的影響更快更直接。債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)按成因不同，可以分為現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)、收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)兩種。

（一）現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)

它是指企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)上由于現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量而產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)為現(xiàn)金短缺、債務(wù)的期間安排與現(xiàn)金流入的時(shí)間不相匹配等產(chǎn)生的支付風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生有可能會(huì)降低企業(yè)的信用等級(jí)，無(wú)法籌集到足夠的資金，達(dá)不到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資的需求，甚至?xí)蛊髽I(yè)陷入絕境，無(wú)法正常、持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。其原因是企業(yè)理財(cái)經(jīng)驗(yàn)欠缺、資金管理混亂，資金調(diào)度控制的執(zhí)行不到位或安排不合適所造成的支付危機(jī)；或是因短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的期限安排不合理從而引起企業(yè)在同時(shí)間段的集中償債；也有可能因流動(dòng)比率過(guò)低或流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的安排不當(dāng)所致。

（二）收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)

它是指企業(yè)在收不抵支的情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的收不抵支即意味著經(jīng)營(yíng)虧損，資產(chǎn)總量減少，從而對(duì)企業(yè)到期償還債務(wù)造成影響。該風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，往往代表著企業(yè)經(jīng)營(yíng)受挫，而不是時(shí)間安排或某項(xiàng)債務(wù)的償還問(wèn)題，所以對(duì)于這種風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)理財(cái)能力欠缺只是次要原因，經(jīng)營(yíng)管理不善所造成的資產(chǎn)減少才是主要原因。將會(huì)使企業(yè)所有者的權(quán)益受到極大的威脅，而且債權(quán)人也要面臨無(wú)法到期收回本息的風(fēng)險(xiǎn)，由此可見(jiàn)它不是可以輕易解決的暫時(shí)性風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清算后的剩余財(cái)產(chǎn)不足以支付債務(wù)。

二、籌資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響

（一）負(fù)債經(jīng)營(yíng)增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)必須保證投資收益高于資金成本，一旦出現(xiàn)現(xiàn)金流量收支不抵或經(jīng)營(yíng)發(fā)生虧損，就會(huì)降低企業(yè)償還債務(wù)的能力。假定在企業(yè)資產(chǎn)保持不變的情況下，負(fù)債越多，所有者權(quán)益越少，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低。超額負(fù)債，需要花費(fèi)對(duì)等的利息費(fèi)用，既加劇企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又增大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，減弱了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，嚴(yán)重影響企業(yè)的生存能力，一旦發(fā)生虧損，企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越聚越大。

（二）資金調(diào)度失控影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益

資金收支調(diào)度失控會(huì)造成企業(yè)現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入在時(shí)間上不一致，可能無(wú)法及時(shí)到期償還債務(wù)，增加企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者如果缺乏資金管理意識(shí)，資金時(shí)間價(jià)值觀念淡薄，就會(huì)造成資金規(guī)模不合理、使用效率低下；企業(yè)的資金調(diào)度控制如果缺乏統(tǒng)一的籌集、使用、管理的制度，或者制度有缺陷、執(zhí)行不到位，就會(huì)造成資金使用效益不高；嚴(yán)重者會(huì)因資金鏈斷裂而引發(fā)連鎖反應(yīng)，被迫停產(chǎn)、關(guān)閉或破產(chǎn)清算。

（三）資本結(jié)構(gòu)失衡過(guò)度負(fù)債影響企業(yè)籌資能力

企業(yè)過(guò)度負(fù)債，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高、資本結(jié)構(gòu)失衡，再籌資時(shí)達(dá)到金融機(jī)構(gòu)的要求很困難。債務(wù)到期，企業(yè)如果在到期日不能籌集到足夠的資金還本付息，就會(huì)影響到企業(yè)的信用。若是信用好的企業(yè)，可以舉新債還舊債；而信用差的企業(yè)，銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)就不會(huì)也不敢再提供資金，再籌資能力就受到影響。

（四）金融市場(chǎng)客觀環(huán)境變化影響企業(yè)籌資成本

金融市場(chǎng)客觀環(huán)境變化對(duì)企業(yè)籌資成本的影響主要表現(xiàn)在籌資的難易程度、籌資的額度和籌資的利率。近年來(lái)國(guó)家通過(guò)收縮銀根、加息來(lái)控制通脹，市場(chǎng)資金偏緊并將在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)繼續(xù)，每一家金融機(jī)構(gòu)的貸款額度都在減少，籌資變得更加困難，能夠籌到的資金總量在減少，能夠拿到的資金利率越來(lái)越高，相應(yīng)的籌資綜合成本越來(lái)越大。

三、籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制措施

（一）樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀念，建立籌資活動(dòng)內(nèi)控制度

企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)籌資目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合年度全面預(yù)算，擬訂籌資方案，明確籌資用途、規(guī)模、結(jié)構(gòu)和方式等相關(guān)內(nèi)容，對(duì)籌資成本和潛在風(fēng)險(xiǎn)作出充分估計(jì)，境外籌資考慮當(dāng)?shù)氐恼苇h(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境等方面的影響。建立籌資的內(nèi)控制度，明確劃分崗位的職責(zé)、權(quán)限，切實(shí)做到不相容職務(wù)分離、制約和監(jiān)督；規(guī)范籌資業(yè)務(wù)流程，區(qū)分不同籌資方式、不同流程環(huán)節(jié)體現(xiàn)出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合資金成本和資金使用效益情況，采用不同措施進(jìn)行控制；加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金分析，合理籌集資金，做到實(shí)物流和資金流的相互協(xié)調(diào)、資金數(shù)量和收支時(shí)間相互協(xié)調(diào)，促進(jìn)資金合理循環(huán)和周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。