房地產(chǎn)近期的走勢(shì)分析精選(九篇)

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第1篇：房地產(chǎn)近期的走勢(shì)分析范文

一、當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)

2015年3月，全國(guó)住宅價(jià)格呈現(xiàn)的整體走勢(shì)是一線城市仍繼續(xù)小幅下跌，部分二三線城市呈現(xiàn)上漲勢(shì)頭。中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)研究院，全國(guó)100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格10523元/平方米，自上年5月份出現(xiàn)連續(xù)十個(gè)月下跌后，目前跌幅明顯收窄。3月份住宅價(jià)格環(huán)比上漲城市的有43個(gè)，較上月增加了4個(gè);環(huán)比價(jià)格下降的城市有55個(gè)，較上月減少了6個(gè)。重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的37個(gè)城市成交面積環(huán)比上漲23.2%。其中：有70%的成交面積漲幅超過(guò)20%，最高漲幅達(dá)26.4%。由此判斷，城市樓市供需全面回暖態(tài)勢(shì)明顯，政策導(dǎo)向利于市場(chǎng)，但樓市庫(kù)存巨大，市場(chǎng)主流仍需“以價(jià)換量”。房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整需要一個(gè)持續(xù)過(guò)程，短期內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)很難全面復(fù)蘇，特別是庫(kù)存積壓嚴(yán)重的三四線城市，在一段時(shí)期內(nèi)將只能是“降價(jià)促銷”的局面。

二、對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)主要影響因素的分析

（一）人口流動(dòng)量對(duì)住房?jī)r(jià)格的影響分析

目前，全國(guó)已有多地樓市出現(xiàn)價(jià)格下滑、銷售持續(xù)遭受“遇冷”的現(xiàn)象。然而對(duì)流動(dòng)人口占比較高的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市，卻能夠呈現(xiàn)出較強(qiáng)的房?jī)r(jià)抗跌能力。其所呈現(xiàn)的特點(diǎn)：一是流入人口越多，房?jī)r(jià)往往漲得越高。見表1，住宅價(jià)格每平方米2.6萬(wàn)元以上的地區(qū)人口凈流入比重均在37%以上。其中，深圳特區(qū)人口凈流入比重高達(dá)71.6%。與之相反，成都人口凈流入比重僅為17.2%，所以住房?jī)r(jià)格較低。二是由于很多三四線城市的就業(yè)機(jī)會(huì)和公共服務(wù)均不如一二線城市，很多三四線自身的戶籍人口都在向一二線轉(zhuǎn)移。上海以沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)直轄市的優(yōu)勢(shì)，人口凈流入量高達(dá)953.5萬(wàn)，位列人口吸引力城市之首;首都北京以自身獨(dú)特的政治文化中心優(yōu)勢(shì)吸引了大批外來(lái)人口，人口凈流入量為771.8萬(wàn)，人口吸引力排名第二;深圳以經(jīng)濟(jì)特區(qū)繁榮發(fā)達(dá)的優(yōu)勢(shì)，人口凈流入量高達(dá)755.59萬(wàn)，排名第三。三是經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后和人口凈流入量較低的地區(qū)，在同等行政級(jí)別所在地的房?jī)r(jià)相對(duì)越低。如：呼和浩特市人口凈流入65.08萬(wàn)，住房?jī)r(jià)格僅為6759元。當(dāng)然除了人口流動(dòng)因素之外，由于不動(dòng)產(chǎn)的地域和不可遷移性，決定了地區(qū)之間必然有很大差異。城市房?jī)r(jià)的高低也同城市自身的行政等級(jí)、在區(qū)域中的地理位置、自然環(huán)境、城市建設(shè)環(huán)境、社會(huì)政治人文環(huán)境、教育醫(yī)療等公共資源和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)類型諸因素有關(guān)。例如：天津人口凈流入雖然高達(dá)419萬(wàn)，房?jī)r(jià)卻不到北京房?jī)r(jià)的一半。珠三角地區(qū)的東莞和佛山，盡管人口凈流入也很多，但地級(jí)市的房?jī)r(jià)均遠(yuǎn)低于該區(qū)域內(nèi)的兩個(gè)副省級(jí)城市深圳和廣州。

（二）房產(chǎn)稅對(duì)普通住房購(gòu)買力的影響分析

房產(chǎn)稅的政策效應(yīng)在上海、重慶試點(diǎn)城市已開始逐步顯現(xiàn)，對(duì)抑制高端住房消費(fèi)和房?jī)r(jià)過(guò)快上漲勢(shì)頭、優(yōu)化住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)發(fā)揮了顯著作用。但經(jīng)過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，民眾最為關(guān)心的問(wèn)題之一是開征房產(chǎn)稅是否會(huì)增加普通購(gòu)房者的稅負(fù)和影響家庭的消費(fèi)水平。按照目前上海市房產(chǎn)稅的計(jì)算方法：居民家庭人均60平方米為標(biāo)準(zhǔn)，超出的住房面積部分，應(yīng)稅住房年應(yīng)納房產(chǎn)稅稅額（元）=新購(gòu)住房應(yīng)征稅的面積（建筑面積）×新購(gòu)住房單價(jià)（或核定的計(jì)稅價(jià)格）×70%×稅率。以住房超出100平方米為例計(jì)稅：100平方米×20000元/平方米×70%×0.6%=8400元/年。由此可見，房產(chǎn)稅針對(duì)上海市的人均收入水平來(lái)說(shuō)，購(gòu)置改善性普通住房對(duì)家庭生活水平的影響不大。尤其是住房?jī)r(jià)格在每平方米5000元左右的“三四線”城市，以住房相同超出100平方米計(jì)稅，納稅額僅為每年2100元，所以房產(chǎn)稅對(duì)有穩(wěn)定收入的家庭來(lái)說(shuō)影響不大。

（三）城鎮(zhèn)人口增量對(duì)城鎮(zhèn)住房銷售市場(chǎng)的影響分析

經(jīng)房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)研究證明，城鎮(zhèn)住宅竣工面積與同期城鎮(zhèn)人口增量之比，比值越低供應(yīng)越緊張。央行相關(guān)研究報(bào)告顯示，全國(guó)內(nèi)陸地區(qū)除外的30個(gè)省份中，2007-2011年城鎮(zhèn)住宅竣工面積與同期城鎮(zhèn)人口增量之比由低到高排序，上海、北京、廣東、浙江分別排名第一、第二、第五、第十三位，而該比值高出全國(guó)平均水平40%的地區(qū)多為東北、西部地區(qū)，分別是重慶、內(nèi)蒙古、寧夏、新疆、遼寧等地。無(wú)論是一線城市的供不應(yīng)求還是部分二線和三四線城市的供過(guò)于求，都在積累著樓市的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)指數(shù)研究院近期對(duì)100個(gè)城市的一項(xiàng)調(diào)研指出，北京、上海、廣州等一線城市和東部發(fā)達(dá)地區(qū)的二線城市，由于常住居民對(duì)住房需求旺盛、購(gòu)買力強(qiáng)，現(xiàn)有土地供應(yīng)量可供消化的時(shí)間明顯少于二三線城市。但部分二三線城市現(xiàn)有土地存量需要長(zhǎng)達(dá)五六年的時(shí)間才能消化。如果這種狀況繼續(xù)發(fā)展，部分二三線城市的住房入住率仍難以保證。

三、房地產(chǎn)市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì)分析

（一）從未來(lái)小康社會(huì)發(fā)展進(jìn)程看，房地產(chǎn)市場(chǎng)潛力巨大

一是從2013年我國(guó)31個(gè)省市自治區(qū)城鎮(zhèn)化率看，已經(jīng)達(dá)到60%城鎮(zhèn)化率小康標(biāo)準(zhǔn)的地區(qū)僅有8個(gè)，尚有23個(gè)省市自治區(qū)整體上還沒(méi)有達(dá)到小康標(biāo)準(zhǔn)。二是按照2013年31個(gè)省市自治區(qū)13.55億常住人口推算，實(shí)現(xiàn)小康標(biāo)準(zhǔn)60%的城鎮(zhèn)化率，需要城鎮(zhèn)人口應(yīng)達(dá)到8.13億，但這一時(shí)點(diǎn)的城鎮(zhèn)總?cè)丝趦H為7.27億，因此，還需要有0.86億的人口進(jìn)入城鎮(zhèn)。三是按照2010年全國(guó)第六次人口普查城鎮(zhèn)戶均人口3.10人推算，在現(xiàn)有城鎮(zhèn)人口不改善住房的前提下，城鎮(zhèn)還需要新建2774萬(wàn)套住房，才能滿足小康社會(huì)的需要。因此，房地產(chǎn)市場(chǎng)在未來(lái)仍有一定的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

（二）從近期房地產(chǎn)市場(chǎng)的整體走勢(shì)看，三四線樓市需要一個(gè)緩沖過(guò)程

2015年一季度，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局房地產(chǎn)企業(yè)聯(lián)網(wǎng)直報(bào)平臺(tái)顯示有的地區(qū)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“雙增雙降”的逆市發(fā)展態(tài)勢(shì)，即：房屋竣工面積和空置面積增長(zhǎng)，房屋施工面積和商品房銷售面積下降。與此同時(shí)，根據(jù)目前中國(guó)指數(shù)研究院對(duì)房地產(chǎn)監(jiān)測(cè)的景氣指數(shù)進(jìn)行判斷，空置的住房需要經(jīng)過(guò)一個(gè)逐步消化的過(guò)程。

四、幾點(diǎn)建議

1.介于目前房地產(chǎn)市場(chǎng)的嚴(yán)峻態(tài)勢(shì)，建議政府從更高層面統(tǒng)籌安排，啟動(dòng)房地產(chǎn)普查工作，全面了解居民對(duì)住房的需求。盡快摸清各地區(qū)居民是否需要房子，需要什么類型的房子，需求量有多大。從而為更科學(xué)地制定土地和住房供應(yīng)規(guī)劃、更有針對(duì)性地對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控提供依據(jù)。

2.按照城鎮(zhèn)整體發(fā)展規(guī)劃和布局，在開展棚戶區(qū)改造和房地產(chǎn)開發(fā)增加住房數(shù)量的同時(shí)，更需要注重提高居住質(zhì)量和舒適度。

3.準(zhǔn)確判斷城鎮(zhèn)化率提高幅度，加大市場(chǎng)預(yù)測(cè)分析，防止房源供過(guò)于求，科學(xué)制定房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)劃和布局，降低房地產(chǎn)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

4.由于我國(guó)正處在全面建設(shè)小康社會(huì)、城鎮(zhèn)化快速發(fā)展和人民生活水平不斷提高的階段，未來(lái)十年乃至二十年，對(duì)住房的需求仍然存在潛力。這其中既有鄉(xiāng)村轉(zhuǎn)移人口入城的置業(yè)需求，也有城鎮(zhèn)居民改善住房條件的需求，從這種動(dòng)態(tài)角度分析，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展快、吸納就業(yè)能力強(qiáng)、綜合環(huán)境條件適居的城市，住房還將處于長(zhǎng)期增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

第2篇：房地產(chǎn)近期的走勢(shì)分析范文

1．對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)

2008年世界經(jīng)濟(jì)面臨次貸危機(jī)、油價(jià)高企等因素的影響，最近各研究機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低了預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)。2008年1月國(guó)際貨幣基金組織對(duì)2008年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的預(yù)測(cè)從2007年7月時(shí)的5.2%下調(diào)到4.1%，下調(diào)了1.1個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)美國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)均下調(diào)至1.5%；對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)降為1.6%；對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)降為10%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退的風(fēng)險(xiǎn)加大，但不會(huì)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，主要經(jīng)濟(jì)體之間周期的非同步性決定了全球發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能性很小。

2．美國(guó)次貸危機(jī)及影響

美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因在于，“9.11”以后，為刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)一直實(shí)施低利率政策，導(dǎo)致不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格攀升，繼而形成房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫。從2004年6月開始，為了遏制通貨膨脹壓力的上升，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次提高基準(zhǔn)利率，至2006年6月聯(lián)邦基準(zhǔn)利率最終被提高到5.25%，導(dǎo)致房地產(chǎn)需求下降，價(jià)格回落。同時(shí)，因?yàn)閭鶆?wù)已經(jīng)超過(guò)了房屋的實(shí)際價(jià)格，拖延還貸的現(xiàn)象顯著增加，首先被拖欠的貸款就是所謂的次級(jí)貸款。美國(guó)住房市場(chǎng)的急劇降溫，引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的激烈動(dòng)蕩。

關(guān)于美國(guó)次貸危機(jī)的影響，在學(xué)術(shù)界有這么幾種不同的觀點(diǎn)：第一種看法，認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入嚴(yán)重衰退。有評(píng)論認(rèn)為，美國(guó)這次經(jīng)濟(jì)衰退將比1991年、2001年的衰退歷史更久，全球面臨60年來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)。第二種看法，認(rèn)為對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的估計(jì)不必太悲觀。從長(zhǎng)期看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)健，目前所面臨的只是一些短期的不確定因素。第三種看法，認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)正在步入一個(gè)拐點(diǎn)，全球主流經(jīng)濟(jì)政策正在由自由放任轉(zhuǎn)向政府干預(yù)。第四種看法，認(rèn)為以美國(guó)為支柱的國(guó)際貨幣體系開始瓦解，需要重新考慮世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織等機(jī)構(gòu)的使命。第五種看法，認(rèn)為短期內(nèi)次貸危機(jī)引發(fā)全球性金融危機(jī)的可能性不大，但對(duì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)會(huì)產(chǎn)生重大負(fù)面影響。次貸危機(jī)發(fā)生后，美國(guó)與其他發(fā)達(dá)國(guó)家政府通過(guò)利率政策、注入流動(dòng)性政策、財(cái)政政策、行政措施進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，這些政策會(huì)阻止次級(jí)貸危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)散。但中期內(nèi)大量注入流動(dòng)性與降息使通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)加大，長(zhǎng)期內(nèi)將影響金融市場(chǎng)的運(yùn)行模式。

3.石油價(jià)格波動(dòng)及走勢(shì)分析

關(guān)于原油價(jià)格高企，油價(jià)已不單純是石油供需關(guān)系的反映，而是世界地緣政治、外交關(guān)系的晴雨表，國(guó)際金融資本市場(chǎng)的衍生物。近期國(guó)際油價(jià)波動(dòng)的影響因素主要有：（1）美國(guó)原油庫(kù)存的變化；（2）石油產(chǎn)量的變化及產(chǎn)油國(guó)政局的影響；（3）石油市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)；（4）全球通脹與美元貶值；（5）對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期；（6）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化與技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致對(duì)原油的依賴程度大幅下降，等等。石油價(jià)的確定，既受供求關(guān)系影響，又受金融投資影響，還受預(yù)期影響。研究顯示，石油市場(chǎng)是一個(gè)信息無(wú)效市場(chǎng)。這意味著，石油價(jià)格并非隨機(jī)游走的。目前，金融投資是決定石油價(jià)格的主導(dǎo)因素。國(guó)際上的金融強(qiáng)國(guó)（美國(guó)、歐洲和日本）在石油價(jià)格的制定方面發(fā)揮主導(dǎo)作用。關(guān)于油價(jià)走勢(shì)，，持續(xù)6年的弱美元局面可能于年內(nèi)改變，相應(yīng)地，高油價(jià)、高金價(jià)狀況也會(huì)改變，國(guó)際大宗資源和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的走勢(shì)可能不會(huì)延續(xù)太久。這是因?yàn)楸M管弱美元有助于提高其國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債的質(zhì)量，但從戰(zhàn)略上說(shuō)，強(qiáng)美元符合美國(guó)的根本利益。長(zhǎng)期實(shí)施弱美元政策，一是降低了美元作為國(guó)際貨幣和國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位；二是使俄羅斯獲益；三是激化了美、歐矛盾。投機(jī)與歐佩克（OPEC）理念的轉(zhuǎn)變是此輪油價(jià)上升的主要?jiǎng)右?，但全球?jīng)濟(jì)減速短期內(nèi)將不支持油價(jià)大幅攀升。油價(jià)走勢(shì)在短期內(nèi)不排除繼續(xù)創(chuàng)出新高的可能，但需求面不支持油價(jià)上漲；中期看，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)石油需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)與OPEC理念的轉(zhuǎn)變，使油價(jià)仍然維持在高位；長(zhǎng)期看，油價(jià)走勢(shì)將取決于替代能源的開發(fā)進(jìn)展。

二、世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

國(guó)際經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響主要有兩方面：（1）出口減少，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降。有關(guān)分析認(rèn)為，外部環(huán)境“趨冷”，使中國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)自動(dòng)“降溫”。如果宏觀調(diào)控過(guò)度緊縮，容易形成“超調(diào)”。（2）貨幣政策加息空間很小。中美貨幣政策具有不同取向。在美聯(lián)儲(chǔ)不斷降息的情況下，中美利差的擴(kuò)大將會(huì)吸引更多的國(guó)際資金流入中國(guó)，加劇中國(guó)的流動(dòng)性過(guò)剩。中國(guó)緊縮性貨幣政策的加息空間被一再壓縮。

次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)出口的影響程度將取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的程度。根據(jù)測(cè)算，中國(guó)出口增長(zhǎng)率與美國(guó)GDP增長(zhǎng)率之間存在著較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，美國(guó)GDP增長(zhǎng)率每下降1個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)出口增長(zhǎng)率平均將下降5.2個(gè)百分點(diǎn)。因此，2008年要警惕出口增速下滑，但一些行業(yè)的生產(chǎn)性投資依然過(guò)快增長(zhǎng)而可能出現(xiàn)的產(chǎn)能過(guò)剩。

世界上一些國(guó)家對(duì)中國(guó)企業(yè)在海外尋求資源的緊張甚至限制，主要是出于對(duì)“中國(guó)崛起”的恐懼，其中不排除某些國(guó)家有壓制中國(guó)的戰(zhàn)略思維。在獲取世界重要資源方面，中國(guó)今后還會(huì)面臨新的矛盾和沖突。此外，出于長(zhǎng)期的戰(zhàn)略考慮，中國(guó)也應(yīng)審時(shí)度勢(shì)，更加理性地分析當(dāng)前的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，克服急功近利的情緒與做法，避免當(dāng)年中國(guó)海洋石油總公司收購(gòu)美國(guó)石油公司不成反而形成被動(dòng)局面的事情再次發(fā)生。實(shí)際上，中國(guó)不必過(guò)分沉重地背上資源的包袱，畢竟當(dāng)今世界是全球化的時(shí)代，經(jīng)濟(jì)合作與互利共贏是當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的基調(diào)。同時(shí)，作為長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略，尋求海外資源應(yīng)當(dāng)更加理性化、策略化，多采用民間資本包括海外華商資本的形式，實(shí)現(xiàn)資源主體的多元化。

國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)中國(guó)的影響主要有：全球經(jīng)濟(jì)減速對(duì)出口的負(fù)面影響；在美元有序調(diào)整與美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的環(huán)境下，外部世界對(duì)人民幣升值的壓力依然強(qiáng)大；發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)華貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)力加強(qiáng)；高油價(jià)、大宗商品價(jià)格上漲產(chǎn)生較大的通貨膨脹壓力；國(guó)際金融市場(chǎng)激烈動(dòng)蕩對(duì)資本市場(chǎng)的心理沖擊加大；國(guó)際社會(huì)炒作中印充當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)動(dòng)機(jī)有可能要求我國(guó)承擔(dān)更多的國(guó)際責(zé)任；發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)基金的投資限制有可能放松，為“走出去”戰(zhàn)略提供相對(duì)寬松的環(huán)境。

第3篇：房地產(chǎn)近期的走勢(shì)分析范文

傲景觀瀾項(xiàng)目經(jīng)過(guò)前期對(duì)天津市及濱海新區(qū)現(xiàn)有項(xiàng)目的市場(chǎng)調(diào)研分析表明，目前天津房地產(chǎn)的整體市場(chǎng)進(jìn)入了“非常時(shí)期”，由于政策的多種原因，客戶購(gòu)買比例明顯下降，成交量下滑，持幣待購(gòu)的現(xiàn)象增多，使天津的房地產(chǎn)的市場(chǎng)正向“低糜時(shí)期”發(fā)展。綜觀濱海新區(qū)區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)，對(duì)于它的房地產(chǎn)市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展及趨勢(shì)，在天津市政府明確作出要“全面加快建設(shè)濱海新區(qū)的建設(shè)”，相關(guān)利好政策的引導(dǎo)下，區(qū)域市場(chǎng)狀況形勢(shì)利好，未來(lái)濱海新區(qū)的土地稀缺性將日趨明顯，區(qū)域內(nèi)樓盤銷售價(jià)格將有大幅度上漲趨勢(shì)，勢(shì)必帶動(dòng)了區(qū)域內(nèi)整體房地產(chǎn)的發(fā)展。使得整個(gè)濱海新區(qū)的區(qū)域房地產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)值得到提升，必將引來(lái)消費(fèi)者對(duì)濱海新區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)的高度關(guān)注和青睞。二、7月份營(yíng)銷推廣思路

1、7月份營(yíng)銷推廣思路

通過(guò)分析目標(biāo)客群的購(gòu)買心理，得出其對(duì)產(chǎn)品的訴求點(diǎn)，價(jià)格已經(jīng)不再成為購(gòu)買產(chǎn)品的主導(dǎo)因素。市場(chǎng)的變化、消費(fèi)客群的變化，使傲景觀瀾后期營(yíng)銷推廣策略進(jìn)入了品牌營(yíng)銷階段，傲景觀瀾將借助活動(dòng)以及項(xiàng)目產(chǎn)品推介會(huì)加大全方位營(yíng)銷推廣，對(duì)天津市的高端目標(biāo)客戶進(jìn)行項(xiàng)目營(yíng)銷推廣宣傳，擴(kuò)大項(xiàng)目知名度，為泰豐集團(tuán)順利進(jìn)入天津市場(chǎng)奠定良好基礎(chǔ)。

7月份主要的營(yíng)銷推廣思路如下：

（1）提升品牌形象，打破區(qū)域堡壘，進(jìn)入天津市房地產(chǎn)市場(chǎng)，擴(kuò)大產(chǎn)品認(rèn)知度；

（2）充分挖掘唯一性，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，保持絕對(duì)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；

（3）鞏固產(chǎn)品忠誠(chéng)度，提高推薦量，實(shí)現(xiàn)老業(yè)主帶新業(yè)主；

（4）快速進(jìn)入天津市場(chǎng)，以項(xiàng)目獨(dú)有景觀優(yōu)勢(shì)，公園居家有氧的生活方式，吸引天津市內(nèi)目標(biāo)客戶投資，居??；

（5）以“快、速度”反映市場(chǎng)適應(yīng)市場(chǎng)，以“穩(wěn)”求得市場(chǎng)的伸縮性。

2、7月份整體推廣重點(diǎn)

后期銷售的推廣主線，結(jié)合當(dāng)前的大勢(shì)銷售重點(diǎn)，深挖產(chǎn)品的核心價(jià)值，重新搭建市場(chǎng)平臺(tái)，提高產(chǎn)品的認(rèn)知度。傲景觀瀾以“純居住景觀大宅”為品牌目標(biāo)的媒體訴求點(diǎn)，展開綜合性的策略思考。項(xiàng)目市場(chǎng)推廣應(yīng)對(duì)下列問(wèn)題予以清晰的解釋:

重點(diǎn)清晰了解以下三要素：

（1）市場(chǎng)立足點(diǎn)，即傲景觀瀾絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

A、品牌形象的樹立，對(duì)區(qū)域堡壘的良性沖擊；

運(yùn)用：合理分析調(diào)整廣告檔期，結(jié)合媒體引導(dǎo)，保持市場(chǎng)的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)媒體的選擇結(jié)合時(shí)間節(jié)點(diǎn)，適當(dāng)作以調(diào)整，建議在天津市內(nèi)投入全方位的廣告宣傳，擴(kuò)大項(xiàng)目宣傳力度，促進(jìn)項(xiàng)目銷售。

、規(guī)避區(qū)域市場(chǎng)大量同質(zhì)化產(chǎn)品影響

運(yùn)用：深挖產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，以絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)避區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)項(xiàng)目的影響，一方面，突顯區(qū)域地塊的稀缺性，傲景觀瀾地段優(yōu)勢(shì)的絕對(duì)性；另一方面，強(qiáng)調(diào)周邊良好的人文環(huán)境，優(yōu)良的配套設(shè)施，提升文化品位社區(qū)形象，得到廣泛消費(fèi)者的認(rèn)同。

C、氣勢(shì)磅礴的100000平米的“極少主義建筑群”。

運(yùn)用：項(xiàng)目體現(xiàn)的理念更多應(yīng)該落到實(shí)處，軟硬結(jié)合，整合各方面資源，打造“傲景觀瀾——極少主義建筑”這一全新的市場(chǎng)品牌形象。

（1）目標(biāo)客群的認(rèn)知及體現(xiàn)，與其產(chǎn)生共鳴。

（2）鞏固老業(yè)主對(duì)項(xiàng)目的忠誠(chéng)度，通過(guò)后期活動(dòng)提高推薦量。

（3）通過(guò)項(xiàng)目產(chǎn)品推介會(huì)，作為項(xiàng)目進(jìn)入市區(qū)的切入點(diǎn)，擴(kuò)大泰豐集團(tuán)的知名度。

3、7月份媒體策略：

對(duì)于7月份媒體宣傳本案有所調(diào)整，加大對(duì)泰豐傲景觀瀾項(xiàng)目宣傳攻勢(shì)，轉(zhuǎn)入天津市場(chǎng)市內(nèi)主流媒體，進(jìn)行廣告宣傳推廣，增強(qiáng)泰豐集團(tuán)專業(yè)地產(chǎn)品牌知名度，以及傲景觀瀾項(xiàng)目品牌認(rèn)知度，提前為泰豐集團(tuán)進(jìn)入天津市場(chǎng)創(chuàng)下良好的美譽(yù)度。

報(bào)廣媒體的投入

天津今晚報(bào)（6月23日或6月24日）整版

宣傳主題：傲景觀瀾6月28日盛大開盤 項(xiàng)目推介會(huì)

每日新報(bào)（6月23日或6月24日）整版

宣傳主題：傲景觀瀾6月28日盛大開盤 項(xiàng)目推介會(huì)

戶外媒體配合

天津主要路牌選擇：黑牛城道與紫金山路交口路牌(270平方米)

因?yàn)檫x擇此路段的路牌廣告，主要是為了對(duì)梅江區(qū)域的客戶購(gòu)買群，進(jìn)行阻隔，吸引此地區(qū)的高端客戶群體，產(chǎn)生對(duì)本案購(gòu)買買欲望。

天津主要路牌選擇：衛(wèi)津南路嘉利大廈對(duì)面路牌（203平米）

選擇此路段的廣告牌，主要是地處和平區(qū)、南開區(qū)的交界區(qū)域，吸引此區(qū)域的高端的客戶群體。

天津主要路牌選擇：南京路國(guó)貿(mào)中心圍檔戶外廣告路牌（100平米20*5）

位于小白樓商圈CBD，毗鄰濱江購(gòu)物中心,是市中心的繁華地段

4、項(xiàng)目宣傳活動(dòng)配合

太太研究生活會(huì)

打造魅力女人，構(gòu)建尊貴生活……

一、活動(dòng)目的：

提升產(chǎn)品影響力

邀約國(guó)內(nèi)的知名色彩專家于茜蔓女士進(jìn)行講座，展現(xiàn)泰豐集團(tuán)強(qiáng)大的社會(huì)影響力；

通過(guò)活動(dòng)前后的新聞推廣宣傳，推廣泰豐集團(tuán)及傲景觀瀾項(xiàng)目的形象，擴(kuò)大、濱海新區(qū)以外的地區(qū)、天津市區(qū)的知名度。

推動(dòng)品牌建設(shè)

通過(guò)新聞推廣宣傳，提升品牌形象，樹立品牌美譽(yù)度；為泰豐集團(tuán)順利進(jìn)軍天津市市場(chǎng)，開展項(xiàng)目推廣打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

二、活動(dòng)的時(shí)間

20__年7月1日上午13：30—15：30

三、活動(dòng)的地點(diǎn)：暫定天津喜來(lái)登大酒店會(huì)議廳或水晶宮酒店

四、講座主題：女性色彩魅力搭配

五、主講老師于西蔓女士

針對(duì)人群：

天津市白領(lǐng) 、金領(lǐng)女性。年齡在26—40歲之間。具有消費(fèi)潛力及可感性引導(dǎo)消費(fèi)的人群，她們?cè)诎簿又脴I(yè)和消費(fèi)投資方面有一定的意見主張。追求生活品位，塑造完美個(gè)人形象的成功女性群體。

目標(biāo)效果：推廣泰豐家園四期項(xiàng)目在購(gòu)房者心中的良好形象定位，起到在第一時(shí)間留下第一印象的告知性引導(dǎo)作用。讓女性朋友知道選擇泰豐是生活品位和社會(huì)地位的象征。倡導(dǎo)成功女性的時(shí)尚工作、生活。

媒體配合：

1）新濱海周刊（濱海版6月24日）半版廣告

宣傳主題：太太研究生活會(huì)宣傳告知

2）今晚報(bào)（6月23日或6月24日）半版

宣傳主題：太太研究生活會(huì)宣傳告知

3）每日新報(bào)（6月23日或6月24日）半版

宣傳主題：太太研究生活會(huì)宣傳告知

4）北方經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)（6月22日或6月24日）半版

宣傳主題：太太研究生活會(huì)宣傳告知

十、銷售道具

銷售人員事先準(zhǔn)備好樓盤的宣傳手冊(cè)（提袋、樓書、戶型圖等）

注：通過(guò)此次活動(dòng)借此樹立泰豐集團(tuán)品牌形象和傲景觀瀾項(xiàng)目良好的形象。

泰豐家園四期——傲景觀瀾項(xiàng)目介紹會(huì)

十年鑄就品牌泰豐今朝再造觀景豪宅………

泰豐·傲景觀瀾激揚(yáng)入市

一、活動(dòng)目的：

1、提高泰豐集團(tuán)知名度，提升傲景觀瀾產(chǎn)品形象；

2、打破區(qū)域堡壘，進(jìn)入天津市房地產(chǎn)市場(chǎng)，擴(kuò)大產(chǎn)品認(rèn)知度；

3、充分挖掘傲景觀瀾產(chǎn)品的唯一性，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，推介產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)；

4、鞏固產(chǎn)品忠誠(chéng)度，提高推薦量，實(shí)現(xiàn)老業(yè)主帶新業(yè)主；

5、快速進(jìn)入天津市場(chǎng)，以項(xiàng)目獨(dú)有優(yōu)勢(shì)景觀，公園居家有氧的生活方式，吸引天津市內(nèi)目標(biāo)客戶投資，居住。

二、活動(dòng)時(shí)間：20__年7月1日下午

自助冷餐式項(xiàng)目推介酒會(huì)：16：30——18：30（負(fù)責(zé)人：泰豐集團(tuán)、鋒華興業(yè)、活動(dòng)公司）

三、活動(dòng)地點(diǎn)：天津大禮堂2號(hào)會(huì)議廳

四、主辦單位：天津泰豐集團(tuán)、

協(xié)辦單位：鋒華興業(yè)、廣告公司

五、邀請(qǐng)單位：泰豐集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)；鋒華興業(yè)領(lǐng)導(dǎo)；五合國(guó)際設(shè)計(jì)集團(tuán)；泰豐工程部、規(guī)劃部；泰豐集團(tuán)萬(wàn)潔物業(yè)公司；房地產(chǎn)專家。

六、活動(dòng)內(nèi)容：

a)主講人：泰豐集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)

內(nèi)容：泰豐集團(tuán)形象介紹

b)主講人：泰豐集團(tuán)——工程部、規(guī)劃部

內(nèi)容：傲景觀瀾項(xiàng)目介紹和產(chǎn)品介紹

c)主講人：五合國(guó)際設(shè)計(jì)集團(tuán)——?jiǎng)⒘?/p>

內(nèi)容：傲景觀瀾景觀規(guī)劃介紹

d)主講人：泰豐集團(tuán)萬(wàn)潔物業(yè)——負(fù)責(zé)人

內(nèi)容：物業(yè)管理公司提供金牌服務(wù)

e)主講人：房地產(chǎn)專家——?jiǎng)⒂皲洸┦?/p>

內(nèi)容：濱海新區(qū)未來(lái)房地產(chǎn)投資走勢(shì)分析

嘉賓人員

注：現(xiàn)場(chǎng)委派銷售員對(duì)傲景觀瀾項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)樓盤的講解和發(fā)放宣傳品（樓書）

七、參加人員：泰豐集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)；鋒華興業(yè)領(lǐng)導(dǎo)；五合國(guó)際設(shè)計(jì)集團(tuán)；泰豐工程部、規(guī)劃部；泰豐集團(tuán)萬(wàn)潔物業(yè)公司；房地產(chǎn)專家。

八、新聞媒體配合（項(xiàng)目推介會(huì)的現(xiàn)場(chǎng)跟蹤宣傳報(bào)道）

媒體工作人員、各大報(bào)紙記者。（新濱海周刊記者姜培、北方經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者劉樹強(qiáng)、今晚報(bào)記者張同、孫中偉、每日新報(bào)鄭永霞搜房楊定坤

注：（以上所有記者暫定）

售樓處工作人員（全體銷售人員）

八、參加人數(shù)：200-300人

九、媒體配合：

3）新濱海周刊（濱海版6月24日）整版廣告

宣傳主題：項(xiàng)目開盤廣告 傲景觀瀾項(xiàng)目推介會(huì)宣傳告知

4）今晚報(bào)（6月23日——6月24日）

宣傳主題：項(xiàng)目開盤廣告 傲景觀瀾項(xiàng)目推介會(huì)宣傳告知

5）每日新報(bào)（6月23日或6月24日）

宣傳主題：項(xiàng)目開盤廣告 傲景觀瀾項(xiàng)目推介會(huì)宣傳告知

4）北方經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)（6月22日或6月24日）

宣傳主題：項(xiàng)目開盤廣告 傲景觀瀾項(xiàng)目推介會(huì)

十、銷售道具

銷售人員事先準(zhǔn)備好樓盤的宣傳手冊(cè)（提袋、樓書、戶型圖等）沙盤模型

注：主題圍繞每次內(nèi)容，介紹一下泰豐集團(tuán)的實(shí)力及這次推介會(huì)的意義，借此樹立泰豐企業(yè)和傲景觀瀾項(xiàng)目良好的形象。

傲景觀瀾溫州推介會(huì)初步方案

前言：

目前，整體房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售的多元化演變，越來(lái)越多的房地產(chǎn)項(xiàng)目不單單局限于當(dāng)?shù)氐膮^(qū)域市場(chǎng)消費(fèi)，就象東北的購(gòu)房團(tuán)光顧威海及珠海的房地產(chǎn)市場(chǎng)，北京的房展會(huì)親臨山西的房地產(chǎn)市場(chǎng)一樣，很多區(qū)域的房地產(chǎn)項(xiàng)目也開始面對(duì)全國(guó)推介。由于地區(qū)于地區(qū)之間的房地產(chǎn)市場(chǎng)的差別，未來(lái)市場(chǎng)的潛量的掌握程度不一，這就為房地產(chǎn)市場(chǎng)的全國(guó)性投資蘊(yùn)涵了無(wú)限的商機(jī)，從而涌現(xiàn)出了許多房地產(chǎn)的投資者，多年的房地產(chǎn)投資使得這些青睞房地產(chǎn)事業(yè)的投資者越來(lái)越專業(yè)化，就象我們熟知的“溫州炒房團(tuán)”一樣，哪個(gè)地區(qū)的房地產(chǎn)市場(chǎng)升值潛力大，哪里就有他們活躍的身影，“長(zhǎng)三角”版塊、“珠三角”版塊以及“京津冀”版塊等都成了眾多房地產(chǎn)投資者的投資熱區(qū)。

就本項(xiàng)目而言，我公司建議的“傲景觀瀾溫州推介會(huì)”，不單單是為了銷售而推介，就泰豐公司的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略看，溫州推介會(huì)的宗旨是通過(guò)投資者將項(xiàng)目推向全國(guó)，打出續(xù)列的品牌目標(biāo)，未來(lái)的泰豐不只是天津的泰豐，而是全國(guó)的泰豐。

推介會(huì)初步構(gòu)思：

具體步驟：

一、市場(chǎng)初探

計(jì)劃利用我公司的既有關(guān)系，聯(lián)系溫州政府機(jī)構(gòu)及民間組織、炒房團(tuán)，將傲景觀瀾項(xiàng)目資料、泰豐集團(tuán)背景資料、天津及濱海新區(qū)近期和遠(yuǎn)期的戰(zhàn)略發(fā)展前景、項(xiàng)目市場(chǎng)地位、投資情況分析等文件一并快遞，先小范圍對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行摸底。在根據(jù)小范圍市場(chǎng)探測(cè)反應(yīng)，我公司再制定下一步詳細(xì)推介計(jì)劃。（負(fù)責(zé)人XX）

二、聯(lián)系場(chǎng)地

如果市場(chǎng)初探反應(yīng)良好，我公司將派人到溫州考察當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，并聯(lián)系當(dāng)?shù)馗邫n消費(fèi)場(chǎng)所，如市中心五星級(jí)酒店等并對(duì)現(xiàn)場(chǎng)消費(fèi)人群進(jìn)行考察、場(chǎng)地測(cè)量。（負(fù)責(zé)人__）

三、安排布展宣傳

聯(lián)系當(dāng)?shù)卣故締挝粚?duì)既定場(chǎng)地進(jìn)行布置、安排當(dāng)?shù)刂髁髅襟w檔期、運(yùn)送資料等（__）。

四、現(xiàn)場(chǎng)推介

第4篇：房地產(chǎn)近期的走勢(shì)分析范文

關(guān)鍵詞：國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境；直接投資；境外資金流入；人民幣匯率走勢(shì)

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-1723（2012）09-0001-03

一、對(duì)吸引外商

（一）直接投資（FDI）的影響

2011年FDI的主要特點(diǎn)：數(shù)量上收到了相關(guān)政策的宏觀調(diào)控，F(xiàn)DI先降后升。2011年國(guó)家明顯將外來(lái)的投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化組織，能夠?qū)崿F(xiàn)“量”“質(zhì)”之間的根本轉(zhuǎn)換，旨在取消外資企業(yè)“超國(guó)民待遇”、對(duì)于公司內(nèi)部來(lái)說(shuō)，為了能夠使得環(huán)境的競(jìng)爭(zhēng)性加強(qiáng)，所以就出臺(tái)了相關(guān)的“內(nèi)外資企業(yè)所得稅統(tǒng)一至25%”等政策來(lái)完善，對(duì)于態(tài)度來(lái)說(shuō)，則產(chǎn)生了一定的觀望性。一般來(lái)說(shuō)，比增的速度會(huì)通過(guò)相關(guān)的政策，逐漸適應(yīng)調(diào)控的內(nèi)容，現(xiàn)在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展還比較妥善，各方面的勞動(dòng)力資源配置都比較合理，因此，漸漸地，F(xiàn)DI逐步回暖。從來(lái)源地看，現(xiàn)在處在前面的幾個(gè)國(guó)家地區(qū)就是中國(guó)香港、英屬維爾京群島、日本、韓國(guó)、美國(guó)、德國(guó)、新加坡、中國(guó)臺(tái)灣、開曼群島及薩摩亞，對(duì)于外資的實(shí)際的投入約為84%，韓日方面的投資就大部分呈下降的趨勢(shì)，因此，現(xiàn)在的增長(zhǎng)形態(tài)是比較穩(wěn)定的，一般來(lái)說(shuō)，區(qū)域的結(jié)構(gòu)能夠給很多的地方帶來(lái)一定的優(yōu)勢(shì)，廣東、上海、浙江及北京還有江蘇等地利用外資額已占全國(guó)的70%，但是相對(duì)來(lái)說(shuō)，中西部占據(jù)的比例就進(jìn)一步減退了，所以，對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)?，F(xiàn)在的高科技增長(zhǎng)對(duì)于各個(gè)行業(yè)都有著促進(jìn)的作用，也就說(shuō)，電子設(shè)備以及交通運(yùn)輸?shù)龋紩?huì)隨著高科技的發(fā)展而發(fā)展。

（二）對(duì)境外資金流入的影響

一方面，人民幣升值的幅度加大，因此，境內(nèi)的資產(chǎn)問(wèn)題就會(huì)導(dǎo)致進(jìn)一步的走高，所以要關(guān)系到很多的因素，以便于能夠?qū)?shì)頭穩(wěn)定，一般來(lái)說(shuō)歐美的主要力量能夠控制整個(gè)的證券市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的模式，但是，外來(lái)的資金容納情況漸漸就緩慢了很多。現(xiàn)在的證券市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)變化多端，如國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年第一季度，境外投資者對(duì)我國(guó)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)直接投資流入6.6億美元，流出0.4億美元，凈流入6.2億美元；我國(guó)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)境外直接投資流出15.5億美元，流入為0，凈流出15.5億美元。2011年末，境外投資者對(duì)我國(guó)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)直接投資存量684.3億美元，我國(guó)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)境外直接投資存量526.6億美元；個(gè)人用匯政策改革、QDII擴(kuò)容等放松資本流出管制的措施亦將資金流進(jìn)一步促進(jìn)，此外還能夠?qū)τ谫Y金從外來(lái)的流入情況進(jìn)行一定的監(jiān)督和管理，不斷將市場(chǎng)的門檻太高，進(jìn)一步完善管理的優(yōu)化。

另一方面，由于現(xiàn)在的資金整體情況沒(méi)有實(shí)質(zhì)上的改變，也就是說(shuō)，對(duì)于人民幣美元升值頻率和幅度加大、資產(chǎn)在境內(nèi)的價(jià)格也就進(jìn)一步上漲，所以，入境的勢(shì)頭將會(huì)一點(diǎn)點(diǎn)被強(qiáng)化。據(jù)銀河證券基金研究中心初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2011年12月31日，不含QDII的國(guó)內(nèi)基金公司公募基金資產(chǎn)凈值為21342.41億元，較2010年底下降13%，連續(xù)第二年下降。總的來(lái)說(shuō)，目前基金行業(yè)處于一個(gè)相對(duì)低潮期，行業(yè)所面臨的生態(tài)環(huán)境較為

負(fù)面。

對(duì)于下面的原因來(lái)說(shuō)，2012年境外資金的入境勢(shì)頭將較2011年進(jìn)一步加強(qiáng)，也就是說(shuō)儲(chǔ)加息周期結(jié)束，這樣會(huì)帶動(dòng)利息的降低，境內(nèi)所能夠得到的外力也是越來(lái)越小的。因此，金融市場(chǎng)需要進(jìn)行重新的編排，來(lái)完善市場(chǎng)的管制，對(duì)于人民幣的匯率情況，要進(jìn)行改革和推進(jìn)，完善美元的匯率，進(jìn)一步能夠?qū)⑹袌?chǎng)的升值情況進(jìn)行預(yù)算，完善房地產(chǎn)的促進(jìn)效力，特別是相關(guān)的寫字樓，那些工商地帶的樓盤往往存在著很大的利潤(rùn)前景，因此，對(duì)外資來(lái)說(shuō)吸引很大，境內(nèi)的股票也會(huì)使得總體的情況進(jìn)一步完善吸引外資。在上述背景下，最重要的就是要不斷強(qiáng)化監(jiān)管，進(jìn)一步提升管理的能力。

（三）對(duì)人民幣匯率走勢(shì)的影響

復(fù)旦大學(xué)金融研究院7月8日最新《復(fù)旦人民幣匯率指數(shù)走勢(shì)分析》報(bào)告顯示，在剛剛過(guò)去的二季度，人民幣對(duì)美元貶值明顯，0.88%的貶值幅度創(chuàng)下了自1994年以來(lái)的最大值。由于歐債危機(jī)引起的外部需求萎縮，使我國(guó)出口遭受嚴(yán)峻考驗(yàn)，進(jìn)而影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)和擴(kuò)大內(nèi)需都需要假以時(shí)日，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回落已不是懸念。這些因素都支持人民幣繼續(xù)貶值，但貶值空間

有限。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)的對(duì)接和互動(dòng)加深，人民幣與國(guó)際貨幣體系的聯(lián)系將愈益增強(qiáng)，承擔(dān)的權(quán)利和責(zé)任將同時(shí)增加，這就促使人民幣不得不謀求獲得更具影響力的國(guó)際地位。盡管人民幣短期內(nèi)既無(wú)意愿也無(wú)能力改變高度競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)際貨幣環(huán)境，既無(wú)意愿也無(wú)能力實(shí)施任何新的、固定的國(guó)際貨幣制度安排，但在全球經(jīng)濟(jì)重心逐步轉(zhuǎn)向人口和資源強(qiáng)度較高地區(qū)的力量推動(dòng)，及中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)展效應(yīng)日益釋放的新背景下，人民幣在未來(lái)全球貨幣體系中的地位和作用將會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。在最近一段時(shí)期內(nèi)，人民幣也可能會(huì)被別的貨幣釘上，成為區(qū)域內(nèi)某些貨幣匯率水平?jīng)Q定的參照對(duì)象。當(dāng)然，人民幣在全球貨幣體系中地位和作用的有效確立，既取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)及與國(guó)際經(jīng)濟(jì)的融合程度加深，也取決于人民幣匯率形成及其機(jī)制改革的措施選擇和策略應(yīng)對(duì)。

二、實(shí)施互利共贏戰(zhàn)略的對(duì)策與路徑

現(xiàn)在我國(guó)的工業(yè)化和城鎮(zhèn)等各方面的發(fā)展都能夠?qū)⑼獠康慕?jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行一定的拓展。所以，任何的分析和戰(zhàn)略都是針對(duì)于如何實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)來(lái)開展的，因此，對(duì)于相關(guān)時(shí)期內(nèi)我國(guó)人口生活水平的問(wèn)題上，要進(jìn)行不斷的關(guān)注，并且要結(jié)合相關(guān)的背景來(lái)完善，在經(jīng)濟(jì)政策的范圍內(nèi)，進(jìn)行解決和建議。

第5篇：房地產(chǎn)近期的走勢(shì)分析范文

作者認(rèn)為，各國(guó)經(jīng)濟(jì)、貨幣領(lǐng)域合作是解決當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)失衡的無(wú)奈選擇，中國(guó)應(yīng)做好以下七件事情：

進(jìn)一步加快匯率形成機(jī)制的改革，繼續(xù)減輕人民幣的升值壓力；

進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)跨境資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和管理；

堅(jiān)持提高引進(jìn)外資的質(zhì)量，加大“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施；

要確立放慢海外上市節(jié)奏，積極發(fā)展本土資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略安排；

進(jìn)一步運(yùn)用好貨幣對(duì)沖操作手段；

增加雙邊貿(mào)易協(xié)定，提高亞洲區(qū)內(nèi)貨幣的結(jié)算功能；

更重要的是應(yīng)該積極落實(shí)并長(zhǎng)期堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)戰(zhàn)略。

中國(guó)的匯率制度改革，是2005年全球經(jīng)濟(jì)最激動(dòng)人心的事件之一。但嚴(yán)格說(shuō)，匯率改革并不是從7月21日才開始的?？梢院敛豢鋸埖卣f(shuō)，近兩年特別是2005年，相比改革開放27年中的任何時(shí)期，是中國(guó)匯率制度改革市場(chǎng)化措施出臺(tái)最密集、進(jìn)程最快的兩年，是中國(guó)匯率制度有規(guī)劃、有部署改革的兩年。

人民幣匯率水平的走勢(shì)分析

市場(chǎng)升值預(yù)期信號(hào)在減弱

人民幣匯率改革措施出臺(tái)后，一方面盡管海外各種媒體評(píng)論眾多，有的認(rèn)為改革并不徹底，但畢竟是朝著浮動(dòng)邁出了關(guān)鍵的、可喜的一步，因此客觀上相對(duì)穩(wěn)定了市場(chǎng)的預(yù)期。另一方面，美國(guó)近期警惕通脹所采取的措施如利率上漲，使中美利差擴(kuò)大，美元短期內(nèi)將較為堅(jiān)挺，一定程度上緩解了人民幣升值的壓力。

從市場(chǎng)的短期分析看，海外近期人民幣NDF（無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易）走勢(shì)已下降，銀行遠(yuǎn)期凈售匯敞口出現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，表明投機(jī)壓力的熱錢逐漸減少，人民幣大幅升值預(yù)期趨于平穩(wěn)。另外，從FDI等長(zhǎng)期資本流入因素看，2002年以來(lái)雖然中國(guó)實(shí)際利用外資的絕對(duì)額有所上升，但占GDP的比重卻一直在下降。2005年1～10月份，實(shí)際利用外資增幅明顯下降，4月、5月、6月、7月、8月、10月這六個(gè)月甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。根據(jù)IMF預(yù)測(cè)，未來(lái)國(guó)際資本流入發(fā)展中國(guó)家的速度將趨慢。2004年高達(dá)2320億美元，2005年將驟降到1330億美元，2006年可能是540億美元。其中對(duì)亞洲各國(guó)，2004年為1330億美元，2005年約800億美元，2006年更少，凈流入為340億美元。這也是考慮人民幣匯率變動(dòng)中一個(gè)不可忽視的重要因素。

總之，從市場(chǎng)數(shù)據(jù)分析，不論是海外投資者，還是國(guó)內(nèi)的企業(yè)，尤其是國(guó)內(nèi)的外資企業(yè)，對(duì)人民幣升值預(yù)期在下降。有升值預(yù)期，但幅度并不大。

實(shí)際大幅升值的壓力不大

（1）匯率形成機(jī)制的改革在不斷釋放人民幣升值壓力。2005年7月21日改革后，大量改革措施的效應(yīng)尚未完全發(fā)揮，而且還存在進(jìn)一步改革的空間，因此完全有可能進(jìn)一步釋放各種長(zhǎng)期被壓抑的用匯需求，以減輕升值壓力。

（2）中美利差在一個(gè)時(shí)期內(nèi)仍可保持一定的差距。中國(guó)目前對(duì)銀行的一系列改革措施和外匯政策的“膠著”，使貨幣市場(chǎng)利率一直走低，目前處于歷史的最低位。另一方面，隨著近三年來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，部分行業(yè)產(chǎn)能供給過(guò)剩壓力成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大問(wèn)題，企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度減弱，物價(jià)上升速度減緩，出現(xiàn)了對(duì)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑的擔(dān)心。因此走低的市場(chǎng)利率趨勢(shì)難以急速改變。而美國(guó)為了吸引海外資本回流，防止通脹，彌補(bǔ)巨額赤字，又羞羞答答地重復(fù)使用歷史上曾使用的“強(qiáng)勢(shì)美元”政策，連續(xù)提高利率。近期第12次加息絲毫不意味著加息連續(xù)性動(dòng)作的結(jié)束，或者說(shuō)已放松對(duì)通脹的擔(dān)憂。因此中美利差趨勢(shì)仍有助于緩解人民幣升值壓力。中國(guó)的中央銀行可基于中國(guó)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的特點(diǎn)，巧妙運(yùn)用好自己的貨幣政策。

（3）中美物價(jià)水平在不斷接近。雖然中國(guó)的名義工資、消費(fèi)價(jià)格相對(duì)于美國(guó)，還處于比較低的水平，但中國(guó)名義工資的增長(zhǎng)率已持續(xù)高于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家。1994～2003年，美國(guó)制造業(yè)貨幣工資年均增長(zhǎng)3.03％，中國(guó)年均增長(zhǎng)率高達(dá)13.04%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國(guó)。此外，兩國(guó)的價(jià)格水平也在不斷接近。雖然美國(guó)的批發(fā)價(jià)格年均增長(zhǎng)率略高于中國(guó)，但在消費(fèi)價(jià)格上，中國(guó)的年均增長(zhǎng)率卻高于美國(guó)。因此從實(shí)際有效匯率來(lái)看，存在自然調(diào)節(jié)因素。加上中國(guó)目前對(duì)電價(jià)、油價(jià)及其他一些公用事業(yè)、資源價(jià)格的進(jìn)一步改革，又會(huì)發(fā)揮物價(jià)對(duì)匯率升值壓力的緩解作用。

（4）市場(chǎng)機(jī)制的進(jìn)一步深度改革，不排除中長(zhǎng)期存在貶值可能性。從中長(zhǎng)期看，中國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率持續(xù)高于美國(guó)，人民幣仍有升值的潛力，但同樣從中長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)軌中，2萬(wàn)多億元的社保資金缺口，1萬(wàn)多億元的銀行不良資產(chǎn)，加上一些地方政府難以測(cè)算的巨額債務(wù)，對(duì)一個(gè)迫于各方壓力而經(jīng)驗(yàn)不足的開放經(jīng)濟(jì)體制而言，對(duì)這些歷史痼疾的擇機(jī)解決和進(jìn)一步主動(dòng)調(diào)整內(nèi)需主導(dǎo)戰(zhàn)略，并不意味著勞動(dòng)生產(chǎn)率一定程度的提高肯定會(huì)使人民幣升值。換句話說(shuō)，也許存在階段性貶值的可能性。可能能否變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，主要取決于市場(chǎng)化改革的力度和對(duì)赤字財(cái)政政策的態(tài)度。起碼從目前看，運(yùn)用一定的外匯儲(chǔ)備，適時(shí)推出相關(guān)的改革措施，包括消化巨額不良資產(chǎn)、解決社會(huì)保障體系的欠賬、建設(shè)各種戰(zhàn)略儲(chǔ)備和重大設(shè)施，都可以主動(dòng)成為緩解人民幣升值壓力的有力措施。

（5）人民幣資本項(xiàng)目下可兌換的漸進(jìn)性。能否頂住人民幣匯率升值的國(guó)際壓力，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，在人民幣資本項(xiàng)下未完全開放限度內(nèi)，監(jiān)管資本跨境流動(dòng)尚有相當(dāng)?shù)目臻g和較為成熟的政策經(jīng)驗(yàn)。鑒于東南亞金融危機(jī)的教訓(xùn)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中問(wèn)題的復(fù)雜性，相信中國(guó)政府對(duì)于人民幣項(xiàng)下完全可兌換的進(jìn)程，將會(huì)有一個(gè)非常謹(jǐn)慎、漸進(jìn)的態(tài)度，這一進(jìn)程絕不可能像市場(chǎng)預(yù)期的那么快，更不可能按照國(guó)際游資預(yù)測(cè)的或鼓噪的軌跡走。中國(guó)仍會(huì)采取嚴(yán)格的資本流入管制，并視發(fā)展?fàn)顩r出臺(tái)新的政策，尤其是對(duì)短期流動(dòng)性資本的管制。加上此期間中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的逐步積累，必然會(huì)加大投資者的投機(jī)成本，增加國(guó)際游資對(duì)人民幣直接沖擊的難度。

歸納說(shuō)，在中國(guó)的改革、發(fā)展和適度的資本管制過(guò)程中，只要政策運(yùn)用適當(dāng)，仍然有余地消化國(guó)際游資對(duì)人民幣幣值的沖擊壓力。

判斷性結(jié)論

（1）人民幣匯率會(huì)在雙向波動(dòng)、小幅升值過(guò)程中繼續(xù)保持相對(duì)的穩(wěn)定。2005年7月21日外匯制度的改革意味著人民幣匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化的開始。但是，有管理的浮動(dòng)匯率畢竟存在一個(gè)“管理的目標(biāo)”。在目前人民幣升值預(yù)期壓力明顯大于實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)在升值需求的情況下，特別是在中國(guó)金融改革進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)、金融變數(shù)較多，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)對(duì)浮動(dòng)匯率尚需有個(gè)適應(yīng)過(guò)程，而且在匯率調(diào)整對(duì)改善國(guó)際經(jīng)濟(jì)不平衡影響有限的情況下，大幅度輕率調(diào)整人民幣匯率，風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，既不利于中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融的穩(wěn)定，也不利于世界經(jīng)濟(jì)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。因此，在人民幣匯率調(diào)整方面，“主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性”的基本原則不會(huì)變，也不應(yīng)變。我們認(rèn)為，這兩年，匯率政策的調(diào)整，更多地體現(xiàn)在“觀察、適應(yīng)”的方針上，期間，中央銀行有能力將人民幣匯率保持在即使有微弱升值、但仍是小幅雙向波動(dòng)中的相對(duì)穩(wěn)定。

（2）選擇適宜時(shí)機(jī)適當(dāng)擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間。從更長(zhǎng)時(shí)間看，市場(chǎng)供求力量決定人民幣匯率水平的影響將越來(lái)越重要。至于選擇什么時(shí)機(jī)適當(dāng)擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間，我們認(rèn)為，只有在進(jìn)一步推進(jìn)金融體系改革和外匯市場(chǎng)改革的基礎(chǔ)上，在基本吸納和消化已經(jīng)采取和準(zhǔn)備采取的一系列市場(chǎng)化改革因素后，當(dāng)產(chǎn)生新的市場(chǎng)供求因素的刺激與推動(dòng)，才會(huì)出現(xiàn)適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)。但是推出的仍是遵循“有管理”目標(biāo)的“適度的”浮動(dòng)區(qū)間。此期間應(yīng)該不排除在個(gè)別時(shí)段人民幣升值幅度由市場(chǎng)力量所決定，超過(guò)0.3％；不排除在匯率改革措施因各方面原因仍不能釋放和消化市場(chǎng)等因素帶來(lái)的升值壓力時(shí)，提前適度擴(kuò)大人民幣匯率的浮動(dòng)區(qū)間。

升值預(yù)期過(guò)高的基本原因：貨幣因素大于實(shí)體因素

一方面，中國(guó)市場(chǎng)化改革的深入，勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，勢(shì)必出現(xiàn)人民幣升值的可能。1995～2003年間，中國(guó)制造業(yè)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率與美國(guó)、OECD國(guó)家相比，累計(jì)增長(zhǎng)了1.2～1.5倍。另一方面，90年代后國(guó)際政治社會(huì)中“冷戰(zhàn)”的結(jié)束，國(guó)際資本的流動(dòng)沖破了長(zhǎng)期以來(lái)意識(shí)形態(tài)的障礙，給正在打開國(guó)門，進(jìn)入資源全球化配置的中國(guó)，創(chuàng)造了極大的機(jī)遇，加上廣闊的市場(chǎng)，廉價(jià)的勞動(dòng)力，使中國(guó)出現(xiàn)了從1990～2004年15年間有12年的雙順差現(xiàn)象也勢(shì)必驅(qū)使人民幣幣值趨于上升。但是人民幣幣值是否如海外有關(guān)機(jī)構(gòu)和人員評(píng)論的，被低估了25%？40%？如果不是，又是什么基本的原因?qū)е氯嗣駧旁庥鋈绱舜蟮纳祲毫Γ课覀兊幕窘Y(jié)論是：升值固然有實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素，但更多的壓力體現(xiàn)在貨幣性因素上。

作為世界第一大國(guó)和擁有國(guó)際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行權(quán)的美國(guó)貨幣政策，前幾年僅僅從考慮解決國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)矛盾的需求出發(fā)，一直保持低利率政策，發(fā)行了過(guò)多的美元。同時(shí)，各國(guó)中央銀行特別是亞洲的中央銀行通過(guò)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，持續(xù)不斷的支持美國(guó)的巨額“雙赤字”，導(dǎo)致世界貨幣基礎(chǔ)增長(zhǎng)迅猛。從1997年以來(lái)，全球貨幣基礎(chǔ)（全球流動(dòng)性）的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)全球的生產(chǎn)增長(zhǎng)速度。20世紀(jì)70年代以后，國(guó)際資本流動(dòng)的增長(zhǎng)速度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)速度。20世紀(jì)80年代初的國(guó)際短期資本為3萬(wàn)億美元，到1997年底增加到了7.2萬(wàn)億美元，相當(dāng)于當(dāng)年全球國(guó)民生產(chǎn)總值的20％。當(dāng)前僅對(duì)沖基金就有8000多只，約有1萬(wàn)億美元資產(chǎn)。巨額的貨幣資金必然要在全世界各個(gè)角落獵取利潤(rùn)對(duì)象。從已經(jīng)破滅的美國(guó)新經(jīng)濟(jì)泡沫、網(wǎng)絡(luò)泡沫、股市泡沫，到目前風(fēng)險(xiǎn)極大的美國(guó)房地產(chǎn)泡沫，從投機(jī)世界石油到目前投機(jī)世界黃金、貴金屬甚至于森林資源，全球過(guò)剩資金一刻不停地在世界各地尋找機(jī)會(huì)，導(dǎo)致各個(gè)被投機(jī)的商品出現(xiàn)了歷史上從未出現(xiàn)過(guò)的價(jià)格走勢(shì)怪現(xiàn)象。特別是20世紀(jì)90年代以來(lái)國(guó)際間過(guò)剩資本的流動(dòng)，不間斷地帶來(lái)一些國(guó)家地區(qū)乃至全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。目前，盡管中美貿(mào)易差額問(wèn)題如美聯(lián)儲(chǔ)格林斯潘所說(shuō)，解決差額問(wèn)題仍不足以解決美國(guó)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，但多年的雙順差及高額的外匯儲(chǔ)備，按美國(guó)強(qiáng)權(quán)主義解決美國(guó)歷次經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的慣用思維，自然仍被授人以口實(shí)，被國(guó)際游資利益集團(tuán)所大造輿論，造成人民幣極大的升值壓力。

此外，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)體恐于人民幣升值預(yù)期的海內(nèi)外強(qiáng)大輿論壓力，加快資產(chǎn)調(diào)整，又循環(huán)加大了升值壓力。前些年外流的海外資金回流，國(guó)內(nèi)貿(mào)易企業(yè)通過(guò)貿(mào)易信貸（提前收款、推遲付款、信用證等貿(mào)易項(xiàng)下融資）的貨幣資產(chǎn)調(diào)整，個(gè)人的美元、人民幣間資產(chǎn)轉(zhuǎn)換，最終必然是成倍放大實(shí)體經(jīng)濟(jì)面反映的人民幣升值要求。

重要的是長(zhǎng)期分析：中國(guó)匯率的國(guó)際環(huán)境

即使中國(guó)政府目前的決策絲毫無(wú)誤，也并不能完全理想解決當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易的失衡問(wèn)題。全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易失衡的主要原因，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的失衡，是美國(guó)多年經(jīng)濟(jì)政策的結(jié)果。由此評(píng)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)格林斯潘18年的政策和遺產(chǎn)，對(duì)世界而言，是福還是禍？需進(jìn)一步認(rèn)真研究。因?yàn)橐鉀Q目前世界經(jīng)濟(jì)失衡帶來(lái)的全球匯率波動(dòng)，首先需要美國(guó)以大國(guó)負(fù)責(zé)的姿態(tài)來(lái)對(duì)待全球經(jīng)濟(jì)失衡，主動(dòng)對(duì)多年積累的已扭曲的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。同時(shí)，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，最后無(wú)奈的選擇，只能是各國(guó)加強(qiáng)合作，分別調(diào)整自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，才能逐步改善國(guó)際貨幣體系。

當(dāng)前世界貿(mào)易格局是近15年國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的結(jié)果

理論上，貿(mào)易格局的變化與匯率的變動(dòng)密不可分。但全球15年來(lái)貿(mào)易格局變化如果不是匯率因素起決定作用，又是什么力量在暗暗地發(fā)生作用？

從90年代開始，發(fā)達(dá)國(guó)家的資本輸出，再也不局限于發(fā)達(dá)國(guó)家之間，而是加速面向市場(chǎng)廣闊、勞動(dòng)力資源豐富且便宜的發(fā)展中國(guó)家，并以資本輸出帶動(dòng)制造業(yè)生產(chǎn)能力輸出。1991～1997年，發(fā)達(dá)國(guó)家之間的國(guó)際直接投資年均增長(zhǎng)率只有8.8％，而流向發(fā)展中國(guó)家的投資卻增長(zhǎng)了32.3％，發(fā)展中國(guó)家在吸收國(guó)外直接投資中的比重也從1990年16.5％上升到1997年40％。

與世界資本輸出結(jié)構(gòu)及輸出目的的變化相對(duì)應(yīng)，世界貿(mào)易結(jié)構(gòu)顯現(xiàn)出三大特點(diǎn)。

一是跨國(guó)資本流動(dòng)直接帶動(dòng)了東亞各國(guó)包括中國(guó)的國(guó)際貿(mào)易。當(dāng)前的國(guó)際分工體系，不再局限于差異性產(chǎn)品，而是生產(chǎn)鏈條在全球的重新配置與延伸?？鐕?guó)資本流動(dòng)不再以當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)與自然資源為主要目的，而是以資源、風(fēng)險(xiǎn)的全球配置為主要目的。中國(guó)及東亞的情況表明，直接投資與貿(mào)易順差之間的相關(guān)性明顯增強(qiáng)。尤其在中國(guó)，1997年以后利用外資和貿(mào)易順差的走勢(shì)基本一致。

二是當(dāng)前世界的資本流動(dòng)主要是通過(guò)跨國(guó)公司進(jìn)行，跨國(guó)公司引導(dǎo)了國(guó)際貿(mào)易的流向，決定了世界貿(mào)易的基本格局。目前全球生產(chǎn)的1/3，國(guó)際商品貿(mào)易的1/2以上，國(guó)際技術(shù)貿(mào)易和國(guó)際服務(wù)貿(mào)易的3/4以及外國(guó)直接投資的90％都是由跨國(guó)公司進(jìn)行的?？鐕?guó)公司在國(guó)際貿(mào)易中的作用提高，導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)正從過(guò)去以企業(yè)間的比較優(yōu)勢(shì)為主，轉(zhuǎn)變?yōu)橐栽趪?guó)際范圍內(nèi)整合資源的能力競(jìng)爭(zhēng)為主，國(guó)際貿(mào)易格局由原先的產(chǎn)業(yè)間貿(mào)易為主，轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易和跨國(guó)公司內(nèi)貿(mào)易為主。

三是世界三大區(qū)域的貿(mào)易差額結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化。美國(guó)對(duì)其他兩個(gè)區(qū)域的貿(mào)易從“一順一逆”（對(duì)歐盟順差，對(duì)東亞逆差）變成“雙逆差”；歐盟從“雙向逆差”變成“一順一逆”（對(duì)美國(guó)順差，對(duì)東亞逆差）；東亞“雙順差”情況沒(méi)變，但對(duì)歐美的順差規(guī)模從1000多億美元增長(zhǎng)到4000多億美元。

匯率對(duì)世界貿(mào)易基本格局的影響在逐步弱化

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為匯率能自發(fā)調(diào)節(jié)貿(mào)易差額。但由于世界貿(mào)易基本格局的變化和現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的弊端，目前匯率對(duì)世界貿(mào)易基本格局的影響已弱化。

（1）匯率波動(dòng)基本已由金融易主導(dǎo)。全球跨國(guó)貨幣交易量已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)全球貿(mào)易量，跨境外匯全年僅日均交易量已達(dá)世界全年貿(mào)易額的10％左右。由于全球資產(chǎn)泡沫此起彼伏，金融易的流向、目標(biāo)物經(jīng)常脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。匯率波動(dòng)信息中存在噪音，不僅不能自發(fā)調(diào)節(jié)貿(mào)易差額，有時(shí)甚至背道而馳。即使匯率波動(dòng)的方向與幅度較恰當(dāng)，其效應(yīng)的顯現(xiàn)往往還需相當(dāng)時(shí)間。因此，平衡貿(mào)易差額已不能完全寄希望于匯率的市場(chǎng)化調(diào)節(jié)。從現(xiàn)實(shí)看，1995年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差持續(xù)擴(kuò)大，但美元實(shí)際有效匯率在1995～2002年間走強(qiáng)，2002年后卻出現(xiàn)疲軟；日元1985年廣場(chǎng)協(xié)議后大幅升值與波動(dòng)，但日本貿(mào)易一直順差。

（2）部分匯率風(fēng)險(xiǎn)已被跨國(guó)公司內(nèi)部化。當(dāng)跨國(guó)公司成為國(guó)際貿(mào)易主體后，匯率成了跨國(guó)公司內(nèi)部核算價(jià)格，主要調(diào)節(jié)內(nèi)部的利益分配，對(duì)整體利益影響力有限。中美貿(mào)易中尤其是中國(guó)對(duì)美出口中很大一部分是美資跨國(guó)公司的內(nèi)部貿(mào)易。從1992年到2005年，中國(guó)實(shí)際有效匯率發(fā)生較大波動(dòng)，但據(jù)美國(guó)商務(wù)部報(bào)告，1992～2004年的關(guān)聯(lián)貿(mào)易占美自華進(jìn)口比重卻從10.5%一路上升到27.1%，占美對(duì)華出口比重從4.9%上升到14.2%。

（3）匯率波動(dòng)基本不影響產(chǎn)品最終售價(jià)。一方面，產(chǎn)品最終售價(jià)中服務(wù)等非貿(mào)易部分占比不斷提高，對(duì)匯率的敏感性下降。據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，中美貿(mào)易的價(jià)值鏈基本上由美國(guó)企業(yè)控制。美國(guó)自中國(guó)進(jìn)口價(jià)值1美元的商品在美的零售價(jià)約4美元，3美元被美國(guó)的品牌擁有者和流通領(lǐng)域賺走。中國(guó)僅得1美元，其中有20美分相當(dāng)于利潤(rùn)和折舊，往往被出口企業(yè)所有人――臺(tái)灣或香港廠商獲取，還有30美分用于購(gòu)買進(jìn)口原料，中國(guó)投入了大量勞動(dòng)力和基礎(chǔ)建設(shè)，僅得50美分。中國(guó)出口美國(guó)的產(chǎn)品以消費(fèi)品為主，且美國(guó)掌控價(jià)值鏈的絕大部分，因此人民幣小幅升值并不會(huì)改變其零售價(jià)格。

另一方面，匯率大幅高頻波動(dòng)，使國(guó)際貿(mào)易承受不必要的匯率風(fēng)險(xiǎn)。為保持市場(chǎng)份額等目的，出口廠商更傾向于自我消化匯率風(fēng)險(xiǎn)，而不是用再定價(jià)方式轉(zhuǎn)嫁，匯率波動(dòng)對(duì)需求的影響弱化。

從1985～1987年間美日的經(jīng)驗(yàn)看，進(jìn)口價(jià)格與匯率波動(dòng)、出口價(jià)格與生產(chǎn)成本的相關(guān)性相當(dāng)弱。美國(guó)1985年匯率貶值后半年，真實(shí)進(jìn)口價(jià)格仍低于其最初水平，一年后真實(shí)進(jìn)口價(jià)格的上漲幅度，比起美元的貶值幅度仍微不足道。日本的單位勞動(dòng)成本與制造品的出口價(jià)格變化比例也極其不相稱，日本制造商試圖穩(wěn)住出口價(jià)格，而不是使價(jià)格與成本同比例變化。

（4）貿(mào)易不平衡格局具有自身長(zhǎng)期的內(nèi)在穩(wěn)定性。不僅匯率對(duì)貿(mào)易、經(jīng)常項(xiàng)目差額的影響力在下降，而且經(jīng)濟(jì)周期對(duì)貿(mào)易差額的影響力也出現(xiàn)下降，全球貿(mào)易基本格局具有一定的內(nèi)在穩(wěn)定性。從實(shí)際情況看，1996～2004年，不但世界各國(guó)的匯率發(fā)生了較大波動(dòng)，各國(guó)經(jīng)濟(jì)也發(fā)生了較大的調(diào)整，但從國(guó)際經(jīng)常項(xiàng)目基本格局看，并未發(fā)生顯著變化。美國(guó)在將近1/4個(gè)世紀(jì)的時(shí)間內(nèi)一直陷入經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)逆差的局面，且逆差的絕對(duì)額不斷擴(kuò)大；歐元區(qū)除個(gè)別年份（如2000年）出現(xiàn)逆差外，均為順差；日本一直保持順差；亞洲國(guó)家（日本除外）的順差則在不斷擴(kuò)大。總之，可以說(shuō)除非匯率發(fā)生長(zhǎng)期、大幅波動(dòng)，匯率波動(dòng)很容易被經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整所吸收。

進(jìn)一步分析，貿(mào)易差額呈現(xiàn)明顯的逆周期特點(diǎn)。1984～1985年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高達(dá)13％以上，順差急劇下降，從1983年的0.3％下降到1985年的-5％左右；1989～1990年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率只有4％，但貿(mào)易順差大幅增加，從1988年的-1.9％上升到1990年的2.2％；1993年前后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高峰時(shí)期超過(guò)14％，貿(mào)易順差卻從1991年的2％下降到1993年的－2％水平。其他時(shí)期也大體類似。

日本從1955年以來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大致分三個(gè)階段，一是50年代末到60年代末的高速增長(zhǎng)階段，大約在10％左右，除個(gè)別年份出現(xiàn)少量貿(mào)易盈余外，均為貿(mào)易赤字；二是70年代初到80年代中后期，經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長(zhǎng)率在4％左右，貿(mào)易差額波動(dòng)較大，既有大額貿(mào)易盈余，也有大額貿(mào)易赤字；三是90年代泡沫經(jīng)濟(jì)破滅以來(lái)，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在1％左右，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，一直有大額貿(mào)易盈余。

可見，匯率對(duì)貿(mào)易差額的影響不能說(shuō)已完全沒(méi)有，但相對(duì)以前任何階段，影響力大為降低。匯率波動(dòng)不會(huì)輕易影響單個(gè)國(guó)家在國(guó)際分工中的地位，但仍應(yīng)考慮。第一，存在多個(gè)相類似競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的國(guó)家，匯率的長(zhǎng)期大幅波動(dòng)，仍會(huì)導(dǎo)致跨國(guó)公司重新配置資源，從而影響其貿(mào)易差額。第二，匯率的波動(dòng)往往導(dǎo)致某個(gè)國(guó)家部分原有優(yōu)勢(shì)的喪失，需要重新尋找、建立核心競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。這個(gè)過(guò)程仍然充滿風(fēng)險(xiǎn)。但從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，在應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)方面，除個(gè)別國(guó)家出現(xiàn)失敗外，在不發(fā)生金融危機(jī)的條件下，大部分國(guó)家仍能有較強(qiáng)的調(diào)整能力。第三，匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)不同企業(yè)的影響不同?？鐕?guó)企業(yè)、大企業(yè)有能力走出國(guó)門，在世界范圍配置生產(chǎn)鏈，因此能有效抵御，甚至利用匯率波動(dòng)。但出口導(dǎo)向的內(nèi)資中小企業(yè)，尤其在外匯市場(chǎng)發(fā)育不完全的環(huán)境下，匯率波動(dòng)對(duì)其危害較大，較直接，不能忽略。

匯率的背后：世界貨幣體系失衡的再次顯現(xiàn)

（1）美元本位貨幣體系的脆弱性：“特里芬難題”與匯率風(fēng)險(xiǎn)。一方面，雖然布雷頓森林體系崩潰以后，美元的本位貨幣地位遭到削弱，但當(dāng)前美元仍占各國(guó)外匯儲(chǔ)備的60％以上，國(guó)際外匯交易的40％、國(guó)際貿(mào)易結(jié)算的50％以上。美元作為主要儲(chǔ)備貨幣，仍面臨著“特里芬難題”，即作為國(guó)際貨幣要求的貨幣堅(jiān)挺與作為世界主要儲(chǔ)備貨幣要求的國(guó)際收支逆差之間的矛盾。

另一方面，世界上美、歐以外的非儲(chǔ)備貨幣國(guó)家，尤其是資本項(xiàng)下不可自由兌換的國(guó)家，經(jīng)常項(xiàng)下差額產(chǎn)生的資金余缺，其匯率風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法消除的，在貿(mào)易不平衡格局長(zhǎng)期化的環(huán)境下，這種風(fēng)險(xiǎn)不斷累積。從官方持有的非本幣資產(chǎn)，尤其是美元資產(chǎn)看，到2004年，東亞13國(guó)的外匯儲(chǔ)備為23093億美元，占世界各國(guó)官方總儲(chǔ)備的比例已經(jīng)達(dá)到61.4%。從包括官方與私人的外幣凈資產(chǎn)頭寸看，這種不平衡在不斷加劇。拉丁美洲國(guó)家的外幣凈負(fù)債不斷增加，從1994年的436億美元，增加到2002年的1824億美元，增長(zhǎng)了4倍多。而亞洲大經(jīng)濟(jì)體的外幣凈資產(chǎn)則從1994年的1390億美元，一路上升直到2002年的6717億美元，增長(zhǎng)了5倍多。中歐國(guó)家的外幣凈資產(chǎn)增長(zhǎng)得更快，從1994年的7億美元，增長(zhǎng)到2002年的394億美元，增長(zhǎng)了56倍多。

（2）美元發(fā)行不受約束，導(dǎo)致世界資產(chǎn)泡沫與金融危機(jī)不斷。更重要的是，當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系除延續(xù)布雷頓森林體系內(nèi)在的“特里芬難題”外，作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行不再有黃金約束，世界貨幣的發(fā)行往往服務(wù)于一國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)需求。從1998年以來(lái)，美國(guó)M2的增長(zhǎng)速度連續(xù)六年高于GDP現(xiàn)價(jià)的增長(zhǎng)速度，存在美元的超額供給，引起了美國(guó)及世界此起彼伏的以經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和資產(chǎn)價(jià)格暴漲為特征的信用泡沫。從20世紀(jì)70年代初以來(lái)，美國(guó)經(jīng)常賬戶累積了3萬(wàn)億美元的赤字。當(dāng)這3萬(wàn)億美元的貨幣進(jìn)入擁有對(duì)美國(guó)貿(mào)易順差國(guó)家的銀行系統(tǒng)，遇上某些國(guó)家政策稍有不慎，就開始了一個(gè)創(chuàng)造泡沫的過(guò)程。銀行開始瘋狂擴(kuò)大信貸，引起了經(jīng)濟(jì)空前的繁榮，股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格急劇上漲。由于幾乎每個(gè)產(chǎn)業(yè)都容易獲得低息貸款，提供了過(guò)多的生產(chǎn)能力。當(dāng)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)異乎尋常地加速時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格的泡沫就不可避免的出現(xiàn)了。正是這樣一個(gè)過(guò)程，推動(dòng)了前面提到的從美國(guó)的股市泡沫、新經(jīng)濟(jì)泡沫、房地產(chǎn)泡沫，到目前全球的石油價(jià)格、黃金價(jià)格、一些貴金屬價(jià)格、森林資源的不正常走勢(shì)。而且可以大膽預(yù)計(jì)，這個(gè)過(guò)程遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。

第6篇：房地產(chǎn)近期的走勢(shì)分析范文

【關(guān)鍵詞】 美國(guó)量化 不利影響 應(yīng)對(duì)措施

一、美國(guó)量化寬松政策回顧

量化寬松是指在流動(dòng)性現(xiàn)金等常規(guī)貨幣政策不能發(fā)揮作用的條件下，中央銀行為穩(wěn)定金融系統(tǒng)和刺激經(jīng)濟(jì)所采取的一種非常規(guī)的貨幣政策。中央銀行主要通過(guò)其公開市場(chǎng)賬戶在二級(jí)資本市場(chǎng)購(gòu)買長(zhǎng)期證券資產(chǎn)，以改善金融市場(chǎng)流動(dòng)性狀況和銀行信貸條件。美國(guó)QE的主要目標(biāo)，就是穩(wěn)定美國(guó)的金融體系，挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

美聯(lián)儲(chǔ)的QE計(jì)劃萌芽于2008年9月雷曼兄弟的破產(chǎn)。為緩解金融市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭的狀況，維持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)各種信貸工具向金融機(jī)構(gòu)注入大量流動(dòng)性。2008年11月至2010年3月，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了第一輪量化寬松（QE1），定向購(gòu)買房地美、房利美發(fā)行的債券及其擔(dān)保的住房抵押貸款支持證券MBS，以及長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債，共計(jì)1.725萬(wàn)億美元。QE1的主要目的是消化兩房的有毒資產(chǎn)，穩(wěn)定住房信貸市場(chǎng)。

2010年11月至2011年6月，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施第二輪量化寬松（QE2），購(gòu)買了6000億元美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債。主要目的是降低美國(guó)長(zhǎng)期證券資產(chǎn)收益率和長(zhǎng)期住房抵押貸款利率。2011年9月至2012年12月，美聯(lián)儲(chǔ)開展了“扭曲操作”。扭曲操作并不直接為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，而是通過(guò)發(fā)行短期國(guó)債來(lái)置換長(zhǎng)期國(guó)債的方式，人為壓低長(zhǎng)期利率。此階段共完成了4000億美元的國(guó)債置換。本質(zhì)上看，扭曲操作與QE2基本相同，但操作力度較為溫和。

2012年9月，美聯(lián)儲(chǔ)開始第三輪量化寬松（QE3），主要購(gòu)買標(biāo)的仍然是MBS和中長(zhǎng)期國(guó)債，每月購(gòu)買MBS規(guī)模400億美元、中長(zhǎng)期國(guó)債450億美元。2014年11月起，美聯(lián)儲(chǔ)正式結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。

美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施三輪QE以來(lái)，累計(jì)投入39630億美元，其中，20730億美元用于購(gòu)買MBS，16900億美元用于購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，2000億美元用于購(gòu)買聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債。在此期間，標(biāo)普500指數(shù)上漲131%，十年期國(guó)債收益率從2.96%降至2.27%。美國(guó)GDP增速和失業(yè)率均顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇。

從效果上看，QE基本完成了預(yù)定目標(biāo)。首先，QE避免了美國(guó)金融危機(jī)的進(jìn)一步惡化，穩(wěn)定了信貸市場(chǎng)。第二，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，增速遠(yuǎn)高于日本和歐元區(qū)，國(guó)內(nèi)就業(yè)市場(chǎng)狀況持續(xù)改善。第三，美國(guó)通貨膨脹基本穩(wěn)定，處于低通脹、穩(wěn)定增長(zhǎng)的黃金區(qū)間。

二、QE退出的負(fù)面影響傳導(dǎo)機(jī)制

QE的本質(zhì)實(shí)際上是美聯(lián)儲(chǔ)向經(jīng)濟(jì)注入大量的流動(dòng)性，維持美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的低利率，從而拉低美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的信貸利率水平，進(jìn)而刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但是，QE注入的大量流動(dòng)性，并沒(méi)有解決美國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，沒(méi)有刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效需求，可能產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫。美聯(lián)儲(chǔ)2014年11月停止資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃只是QE的一個(gè)開始，未來(lái)如何回收過(guò)剩的流動(dòng)性、如何保持美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表平衡，才是真正的考驗(yàn)。

對(duì)美國(guó)QE退出的研究頗多，主要是研究外溢效應(yīng)、信用創(chuàng)造、資本邊際效率等。且以定性研究居多，定量研究較少。

QE退出對(duì)世界經(jīng)濟(jì)有著重大的影響。從現(xiàn)實(shí)角度看，負(fù)面影響居多。下面將逐條列出其主要影響和傳導(dǎo)機(jī)制。

三、QE退出對(duì)我國(guó)的不利影響

我國(guó)屬于新興市場(chǎng)國(guó)家，同時(shí)持有大量的美國(guó)國(guó)債，QE退出對(duì)我國(guó)的負(fù)面影響較大。但是，我國(guó)尚未實(shí)現(xiàn)完全的資本自由流動(dòng)，且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面向好，因此QE退出對(duì)我國(guó)的實(shí)際影響有限。下面逐一進(jìn)行分析。

1、資本外流

在美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施QE期間，學(xué)界普遍較為關(guān)注我國(guó)的熱錢流入。熱錢流入主要表現(xiàn)為外匯占款不斷膨脹。QE退出后，熱錢可能短期大量外流，造成國(guó)內(nèi)流動(dòng)性緊張。就目前來(lái)看，由于美聯(lián)儲(chǔ)仍將利率保持在極低的區(qū)間，因此熱錢仍以流入為主。但是，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈，一旦變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，勢(shì)必造成資本流動(dòng)方向反轉(zhuǎn)。屆時(shí)，我國(guó)將面臨嚴(yán)重的流動(dòng)性緊張局面。2014年6月以來(lái)，國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)已經(jīng)歷數(shù)次“錢荒”，貨幣供應(yīng)量逐漸減少，通縮風(fēng)險(xiǎn)正在擴(kuò)大。如果美聯(lián)儲(chǔ)加息、緊縮美元銀根，可以預(yù)見，國(guó)際熱錢將大量流出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入困境。

2、匯率波動(dòng)和國(guó)際貿(mào)易變化

QE退出后，人民幣兌美元將貶值。人民幣在2013―2014年積累較高的升值幅度，貶值預(yù)期也在不斷加強(qiáng)。QE退出后，人民幣已經(jīng)有了相當(dāng)大幅度的貶值。但是中國(guó)仍實(shí)行較為嚴(yán)格的匯率管理，因此QE退出后，人民幣兌美元的貶值并不像盧布、里拉等其他新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣一樣明顯。

理論上，人民幣貶值將有助于我國(guó)出口增長(zhǎng)，但實(shí)際上，由于全球消費(fèi)需求不足，人民幣有限的貶值未能帶動(dòng)出口的增加。歸根結(jié)底是由于QE是用定向的貨幣政策工具造成流動(dòng)性寬松、經(jīng)濟(jì)繁榮的假象，未能從根本上改變美國(guó)的生產(chǎn)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)，未能刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效需求。

但是，貶值深刻地影響著人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。人民幣如果能成為國(guó)際貨幣，將成為國(guó)際市場(chǎng)上的交易手段、價(jià)值符號(hào)、儲(chǔ)備貨幣，國(guó)家將取得巨大的鑄幣稅收益，同時(shí)以人民幣計(jì)價(jià)將有效擺脫美國(guó)貨幣政策變化的風(fēng)險(xiǎn)。要實(shí)現(xiàn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算、更多國(guó)家和居民愿意持有人民幣、實(shí)現(xiàn)離岸人民幣資產(chǎn)的保值增值，就必須保證人民幣匯率的穩(wěn)定。美國(guó)QE的退出，意味著市場(chǎng)上流通的美元數(shù)量減少，是人民幣推進(jìn)國(guó)際化的大好機(jī)會(huì)，但是美元的“質(zhì)量”比人民幣高，因此人民幣的國(guó)際化進(jìn)程面臨巨大挑戰(zhàn)。

3、外匯儲(chǔ)備

我國(guó)是美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)之一，持有大量美國(guó)國(guó)債。我國(guó)的外匯儲(chǔ)備中，以美國(guó)國(guó)債居多，超過(guò)1.2萬(wàn)億美元。QE退出后，美國(guó)國(guó)債收益率已經(jīng)有所上升，價(jià)格略有下跌。一旦美聯(lián)儲(chǔ)決定拋售所持有的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，則其價(jià)格將進(jìn)一步下跌。我國(guó)外匯儲(chǔ)備面臨較大的利率風(fēng)險(xiǎn)。但是也應(yīng)看到，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，我國(guó)所持有的美元資產(chǎn)和對(duì)美投資收益均呈上升趨勢(shì)。我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模龐大，美國(guó)國(guó)債收益率任何細(xì)小波動(dòng)都會(huì)帶來(lái)巨大的影響。因此盡管QE對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的負(fù)面影響有限，但不可忽視。

四、應(yīng)對(duì)措施建議

要有效化解美國(guó)QE退出帶來(lái)的負(fù)面影響，必須要采用積極的應(yīng)對(duì)措施。從當(dāng)前情況看來(lái)，美元升值和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期所帶來(lái)的資本外流、國(guó)內(nèi)通縮風(fēng)險(xiǎn)加大，是影響最大、最廣泛，也是最先需要應(yīng)對(duì)的；其次是國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的變化；最后需要考慮的是外匯儲(chǔ)備。

1、要認(rèn)識(shí)到總量貨幣政策效果有限

總量貨幣政策包括傳統(tǒng)的降準(zhǔn)、降息，以及非傳統(tǒng)的量化寬松等政策。理論上講，應(yīng)對(duì)通縮只要適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量即可。但是，通貨緊縮成因復(fù)雜，有總需求不足和產(chǎn)能絕對(duì)過(guò)剩兩種情形，總需求不足又可再細(xì)分為消費(fèi)需求不足、投資需求不足、國(guó)外消費(fèi)需求不足等。因此，通貨緊縮既是一個(gè)貨幣問(wèn)題，又是一個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，不能通過(guò)簡(jiǎn)單的增加貨幣供應(yīng)量一勞永逸地解決。

2、應(yīng)采取多種措施保持人民幣匯率穩(wěn)定

人民幣匯率穩(wěn)定是保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)部需求，也是推動(dòng)人民幣國(guó)際化的基本需要。為此，政府必須采取多種強(qiáng)有力的措施。

首先，應(yīng)當(dāng)正確區(qū)分熱錢流出和正常的對(duì)外投資。國(guó)際熱錢投機(jī)性強(qiáng)，通常在資本市場(chǎng)上流動(dòng)，其大量流出對(duì)經(jīng)濟(jì)特別是對(duì)金融的影響往往是破壞性的。而正常的對(duì)外投資，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向國(guó)際化的重要手段，是我國(guó)輸出過(guò)剩產(chǎn)能的重要渠道，是我國(guó)綜合國(guó)力的體現(xiàn)，有時(shí)也是配合國(guó)家外交政策的需要。正常對(duì)外投資，主要投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)。正確區(qū)分、統(tǒng)計(jì)熱錢流出和正常對(duì)外投資，是保證匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

第二，要加快加深國(guó)有企業(yè)體制改革，釋放改革紅利，保證經(jīng)濟(jì)基本面向好的方向發(fā)展。我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)保持了長(zhǎng)期的高速增長(zhǎng)，現(xiàn)在已經(jīng)來(lái)到了一個(gè)“瓶頸期”。三十多年的改革開放旅程，已經(jīng)在大多數(shù)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域完成了國(guó)退民進(jìn)式的經(jīng)濟(jì)體制改革，但是并不是所有人都享受到了改革帶來(lái)的全部利好，同時(shí)，在電力、基建、石油等行業(yè)，還有一批“硬骨頭”有待破冰式的改革。政府必須首先釋放三十多年改革開放的紅利，同時(shí)加快加深國(guó)有企業(yè)體制改革，才能使我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)。而只有經(jīng)濟(jì)基本面向好，才能留住國(guó)外投資，才能避免資金大量、集中地流出，才能使人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。

第三，要靈活使用各種貨幣政策工具，保證基礎(chǔ)貨幣投放，保證人民幣的吸引力。央行此前已經(jīng)推出了MLF、定向降準(zhǔn)等政策工具，拓寬了基礎(chǔ)貨幣投放的渠道，在外匯占款減少的情況下有效地保證了基礎(chǔ)貨幣的投放。同時(shí)，為保持人民幣的吸引力，并且保證市場(chǎng)的信心，央行創(chuàng)造性地推出了“降息+擴(kuò)大利率浮動(dòng)范圍”的政策組合，既符合了市場(chǎng)降息的預(yù)期，又保證了實(shí)際利率的穩(wěn)定，維持了人民幣資產(chǎn)對(duì)外國(guó)投資者的吸引力，還在無(wú)形中推進(jìn)了人民幣利率市場(chǎng)化改革，可謂一舉三得。

第四，要借助美國(guó)QE退出、在國(guó)際貨幣市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)減弱的機(jī)會(huì)，加快推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。我國(guó)可以以美國(guó)QE退出為契機(jī)，創(chuàng)新退出以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品，主要目標(biāo)應(yīng)瞄準(zhǔn)新興市場(chǎng)和東盟、上合組織國(guó)家，推動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，減小美元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提高人民幣國(guó)際化程度。

3、應(yīng)優(yōu)化外匯儲(chǔ)備管理投資策略

我國(guó)應(yīng)當(dāng)利用美國(guó)QE退出的機(jī)會(huì)，調(diào)整我國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)和管理投資策略。應(yīng)當(dāng)適度減少美元外匯占比，增加日元、歐元、英鎊外匯資產(chǎn)和黃金儲(chǔ)備在我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的比重，分散匯率風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)當(dāng)減少對(duì)美國(guó)國(guó)債的購(gòu)買，增加對(duì)美國(guó)的直接投資，拓展外匯儲(chǔ)備投資渠道，提高外匯儲(chǔ)備投資收益水平；利用國(guó)際油價(jià)大跌的機(jī)會(huì)增加戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備；積極參與全球大宗商品市場(chǎng)，爭(zhēng)取成為大宗商品價(jià)格制定者。

總體來(lái)看，美國(guó)QE的退出，對(duì)我國(guó)既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。我國(guó)應(yīng)該積極面對(duì)，把握機(jī)會(huì)，克服困難，創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)奇跡。

【參考文獻(xiàn)】

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