初創(chuàng)企業(yè)股權結構設計實施策略
前言：想要寫出一篇引人入勝的文章？我們特意為您整理了初創(chuàng)企業(yè)股權結構設計實施策略范文，希望能給你帶來靈感和參考，敬請閱讀。
摘要：當前，各行業(yè)內涌現出較多創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，這類初創(chuàng)企業(yè)為國家發(fā)展注入新鮮血液，但多數企業(yè)普遍存在初期人才匱乏、資金短缺等現象。本文對初創(chuàng)企業(yè)的股權結構進行設計上的分析，以某企業(yè)為例，將其股權分配情況做以討論，探究何種股權結構的設計方法能更好更快穩(wěn)定企業(yè)內部的組織架構，并對其實施策略進行完整剖析，為實現初創(chuàng)企業(yè)價值最大化提供理論依據。
關鍵詞：股權結構；股權分配；初創(chuàng)企業(yè)；退出機制
股權結構對于企業(yè)來說是重要的資本結構組成成分，而一個不夠合理的股權資本結構將會對企業(yè)的管理效率產生較大影響，尤其是初創(chuàng)企業(yè)，設計、制定出良好的股權結構，將為日后的成功奠定堅實基礎。股權結構能直接影響到企業(yè)基礎運營情況，所以初創(chuàng)企業(yè)為提升業(yè)績、吸引資本流入，需要完善其股權結構。
一、初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展分析
本文案例下的初創(chuàng)企業(yè)經營類型為研發(fā)互聯(lián)網產品，因此該企業(yè)在資金方面的需求較大，需要收回大量市場調研數據以供研發(fā)用戶需求，并要面對日益增長的人工、運營成本，所以資金是該初創(chuàng)企業(yè)面臨的緊要問題。初創(chuàng)企業(yè)前期進行了廣泛的市場調研工作，因企業(yè)盈利模式與市場需求有較緊密聯(lián)系，所以該企業(yè)開發(fā)的互聯(lián)網產品以教育行業(yè)為主，當新用戶需求得到滿足后，則該企業(yè)可正式進入高速盈利階段。企業(yè)面對資金緊缺問題，想通過融資辦法來擴大經營，而相關的融資政策執(zhí)行難度較大，因此導致企業(yè)融資效果并不理想。該初創(chuàng)企業(yè)原有的股權結構并不能支撐起未來發(fā)展的戰(zhàn)略目標，所以開展股權結構的重新設計迫在眉睫。
二、企業(yè)的股權結構設計
1.股權分配原則在原有股權結構中，企業(yè)創(chuàng)始人占比80%、投資人合計占比20%，這種結構能維持創(chuàng)始人的控制權。但在如今的市場發(fā)展中，該結構并不利于企業(yè)內部的激勵方案落實，也不能留下較為核心的骨干力量。另外在使用股權融資后，創(chuàng)始人的控制力能否得到保障，也是未知數，所以根據市場、企業(yè)內部發(fā)展等因素，對股權進行重新設計分配。因此在全新的股權分配原則上，應保證創(chuàng)始人團隊和核心員工能達到思想統(tǒng)一，再提出分配原則，最終該初創(chuàng)企業(yè)敲定了股權分配的三個基本原則。首先是公平原則，即企業(yè)分配股權應以投入資源多寡作為衡量對象，無論是誰持有股權都可以，但需要和所投入資源相互匹配，比如人力資本與實物資本都可按照一定比例變?yōu)閷嶋H擁有股權份額。其次是要以公司利益最大化作為分配原則，企業(yè)內部存在不同部門、辦公室，以個人和部門利益服從公司利益這一原則，合理平衡各方收益，維護好企業(yè)與投資人之間的良好合作利益關系。最后是要確保初創(chuàng)企業(yè)控制權始終保持在創(chuàng)始人團隊手中，太多投資人將創(chuàng)始團隊踢出企業(yè)管理層的先例，因此，保持創(chuàng)始團隊的較高控制權是企業(yè)發(fā)展的重要保障。
2.設計影響因素股權分配對于初創(chuàng)企業(yè)有重要意義，不同的股權分配方案將對企業(yè)發(fā)展方向、速度有不同程度影響，因此為掌控不同時期下的股權控制權，企業(yè)創(chuàng)始團隊應分析影響設計股權分配的因素。在秩序井然的市場經濟體系下，行業(yè)屬性將直接影響股權分配比例，不同行業(yè)發(fā)展勢頭不同，教育行業(yè)的產品與金融產品投放到市場需要多久時間能取得較大收益，這絕對是不同的，因此參考市場因素對股權結構有借鑒意義。投資機會、投資人的性質、企業(yè)成員貢獻及關系，都將對股權分配有一定影響，具體分析結果應根據現階段的市場、人員動向決定。
3.持股方案調查初創(chuàng)企業(yè)應對持股方案做調查，這也能側面得出企業(yè)員工對于公司價值的肯定與否，企業(yè)可根據調查情況判斷員工對于企業(yè)發(fā)展的積極性。為有效調整企業(yè)股權方案，需要將員工對于該股權分配情況的滿意度進行總結歸納，更好預留出股權激勵方案的比例，確保企業(yè)在遵循分配原則上，為企業(yè)員工創(chuàng)造更多個人價值，從而推動公司價值提升，爭奪更多市場份額。該初創(chuàng)企業(yè)針對后續(xù)業(yè)績管理，特進行了匿名調查問卷，將企業(yè)各項制度，如人事、運營等融入調查內容中，將持股方案最終敲定。
4.初創(chuàng)期設計在股權分配初期，應考慮資本投入情況，根據資本貢獻與人力貢獻為主要衡量對象，兩者協(xié)調設計。初創(chuàng)企業(yè)的財務資金狀況并不樂觀，因此資金貢獻占比較高，此時初創(chuàng)團隊為平衡企業(yè)的實際控制權，采用了投入現金流的方法，保留自我的股權比例。而人力貢獻因素上的考慮，則相對復雜，不能以簡單的貢獻多寡來判斷其分配比例，所以將控制約束作為權重設定的標準，在相對平衡之下，敲定人力貢獻分配比重。另外，市場資源、風險承擔等因素也是影響股權分配的重要權重項目，綜合權重系數及相應占比，最終確定了企業(yè)股份占比，該企業(yè)投資人占比約20%，創(chuàng)始人占比約50%，其他企業(yè)核心成員占比共30%。
5.成長期設計成長期相較于初創(chuàng)期，屬于企業(yè)走向成熟的重要時期，因此在該階段應對股權分配設計進行符合發(fā)展現實的調整，通過發(fā)展所需資源、企業(yè)資本變化等情況，將企業(yè)規(guī)模進行整體性分析，仍舊在側重公司價值與初創(chuàng)團隊話語權基礎上，對公司業(yè)績、管理方式做出全新要求。另外在企業(yè)成長期階段內，需要將融資、崗位激勵等方面的權重進行比例分析，確保企業(yè)在做大做強的路徑上，合理分配股東決策時的權重。融資角度上，因為初創(chuàng)企業(yè)并未留存可供銀行抵押的資產，所以利用債權融資的方法相對困難，融資便選擇了股權融資方法，這也是初創(chuàng)企業(yè)在成長期能做出的最佳擴大經營的方式。使用股權融資，是按照融資的具體渠道不同而開展公開市場或私募發(fā)售的行為。該案例企業(yè)屬于中小型企業(yè)，企業(yè)資產并不能達到公開市場發(fā)售資格，因此選擇了私募發(fā)售，選擇私募發(fā)售可證明企業(yè)的成長空間，也讓資本市場能通過融資項目更加了解該企業(yè)的進步速度。經過融資發(fā)售，創(chuàng)始人團隊的股份比重總量超過七成，則企業(yè)控制權仍舊掌控在團隊手中。
1.激勵機制股權激勵是一種長期的激勵，是以企業(yè)戰(zhàn)略目標為導向，篩選對企業(yè)具有價值的人員進行激勵。股票期權、虛擬股票、業(yè)績入股等方式是企業(yè)使用股權來激勵員工的幾類方式，通過激勵機制，能讓員工的個人價值與企業(yè)價值聯(lián)系更加緊密。以業(yè)績入股為例，此項激勵機制主要是針對被激勵的對象，當其完成公司的預定計劃后，則該部分股權被獎勵給業(yè)績突出人員，相當于使用業(yè)績獎金來購買公司股份，此類激勵機制能促進員工努力爭奪更多業(yè)績，因此較為有效。
2.退出機制股權是一類特殊的有價值產物，因此股權退出行為很常見，退出原因有很多，但退出并不意味著股權丟失，所以股權分配設計中還應將退出機制做以實施落實，確保核心人員在退出后，所屬股權能被收回到企業(yè)內部，避免給企業(yè)造成損失。該初創(chuàng)企業(yè)在創(chuàng)始之初便約定，當核心人員要退出股權時，應放棄公司管理或不再參與公司內部的資源配置。通常退出機制有兩種表現形式，其一為非過錯性的退出，其二為過錯性退出。以過錯性退出為例，因過錯人違反了公司規(guī)章或是嚴重影響公司名譽等行為，均屬過錯性的退出原因，該種情況下，公司將無償回收股權。如果公司內部存在代持股份或虛擬股份，則一旦發(fā)生過錯，公司可直接解除代持關系，并收回股權，維護公司及股東利益。
3.法律問題當初創(chuàng)企業(yè)運營期間，發(fā)生不確定因素導致出現經營問題，則有一定概率發(fā)生法律風險。比如在股票代持期間，何時出讓股份獲益容易產生分歧和法律糾紛，在實際實施過程中產生的糾紛主要存在兩種情況，一種情況是顯名股東未經過隱名股東同意擅自轉讓股權，另一種情況是隱名股東要轉讓股權而顯名股東不同意。該種情況下，隱名股東執(zhí)意出讓股份，則需要滿足一定條件，比如由公司確定的股東身份、受讓人確定轉讓人的隱名股東身份證明、其他股東未對轉讓關系提出質疑、股份轉讓合同具備合法效益等，因此容易產生法律問題，需要進行分析。
4.效果評價進行全新的股權分配機制后，該初創(chuàng)企業(yè)基本完善了其股份分配權重及配比、激勵機制等流程，因此結合企業(yè)實施該股權分配設計方案后的經營成效，可看出其盈利能力在產品投放市場一段時間后，有較高成長速度。另外，實施激勵機制后，企業(yè)內部的財務狀態(tài)較好，員工業(yè)績有不同程度的上升，核心人員流失情況有所改善，企業(yè)實現了較高的凈利潤收益。總資產增長率反映的是企業(yè)資產規(guī)模的增長情況。
四、結語
初創(chuàng)企業(yè)在企業(yè)運營管理中存在人力、資金等方面的發(fā)展瓶頸問題，因此每一個投放到市場上的決定都直接影響企業(yè)的最終效益，企業(yè)創(chuàng)始人唯有將企業(yè)股權結構設計合理，才能避免企業(yè)決策受到不良干預，導致錯失市場時機的后果。當根據公平原則科學分配企業(yè)股權后，還需要依照價值最大化原則保證股權分配的合理性，經持續(xù)融資后，管理者的股權被稀釋，但在良好設計的股權結構下，企業(yè)控制權仍舊能被創(chuàng)始人團隊抓緊，以此來提升企業(yè)在市場中的各項競爭力。
參考文獻
1.劉丹妮.公募股權眾籌風險及其制度防范――以交易結構設計為中心.理論月刊，2020(01).
2.李桂平.初創(chuàng)企業(yè)股權結構設計研究.濰坊學院學報，2019，19(04).
3.劉彬煌.初創(chuàng)企業(yè)S公司股權結構設計及實施策略研究.福建農林大學，2019.
4.吳宗明，陳仁，沈俊.初創(chuàng)企業(yè)股權結構設計的思考.中國工程咨詢，2018(12).
作者：喬海燕 單位：太原工業(yè)學院