初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)精選(九篇)

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第1篇：初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)范文

關(guān)鍵詞：企業(yè) 股權(quán)激勵(lì) 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制

一、引言

股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)通過股權(quán)的形式來(lái)分配收益，借以激勵(lì)企業(yè)員工，使員工與企業(yè)結(jié)成穩(wěn)定的利益統(tǒng)一體，提高員工的積極性，從而使企業(yè)獲得更多利益的一種長(zhǎng)期激勵(lì)方式。股權(quán)激勵(lì)作為一種有效的激發(fā)人力資源積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性的管理方式，對(duì)改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)管理效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)企業(yè)凝聚力等起到及其重要的作用。下面從股權(quán)激勵(lì)基礎(chǔ)理論入手，對(duì)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行討論。

二、股權(quán)激勵(lì)基礎(chǔ)理論

（一）股權(quán)激勵(lì)理論

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的主要理論依據(jù)是人力資本理論、委托理論和契約理論三種：首先，人力資本是企業(yè)最重要、最寶貴的資本，是能夠帶來(lái)現(xiàn)在或未來(lái)收益的存在于人的知識(shí)技能與健康等綜合價(jià)值存量，是企業(yè)維持與獲得核心競(jìng)爭(zhēng)力的源泉。人力資本是財(cái)產(chǎn)的一種特殊形式，存在著產(chǎn)權(quán)問題，其所有者屬于個(gè)人，因此需要依靠激勵(lì)機(jī)制來(lái)調(diào)動(dòng)。企業(yè)是一個(gè)特殊市場(chǎng)合約，由眾多獨(dú)立要素所有者所擁有的人力資本與非人力資本共同訂立，企業(yè)通過經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)，使經(jīng)營(yíng)者擁有一定的剩余索取權(quán)，經(jīng)營(yíng)者的人力資本價(jià)值得以認(rèn)可。其次，委托理論由米契爾?詹森與威廉?麥克林于1976年首先提出，該理論認(rèn)為，任何滿足人參與約束及激勵(lì)相容約束而使委托人預(yù)期效用最大化的激勵(lì)合約中，人都必須承受部分風(fēng)險(xiǎn)；如果人是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中性者，那么就可以通過使人承受完全風(fēng)險(xiǎn)，即讓他成為惟一的剩余權(quán)益者，來(lái)達(dá)到最優(yōu)激勵(lì)效果。委托理論中，由于委托人無(wú)法觀察人的私有信息，也不能觀測(cè)到人的行動(dòng)選擇或者觀測(cè)成本太高，只能觀測(cè)到企業(yè)的業(yè)績(jī)，因此委托人需以激勵(lì)契約來(lái)促使人采取有利于自己的行為。第三，現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系的兩權(quán)分離管理方式，促使委托關(guān)系的產(chǎn)生，而委托關(guān)系是通過契約的形式建立的，在激勵(lì)機(jī)制方面，股權(quán)激勵(lì)可以彌補(bǔ)不完全契約的不足，企業(yè)高管人員的自身素質(zhì)與經(jīng)營(yíng)能力決定了高管人員獲得的股權(quán)激勵(lì)的收益多少，因而具有自我激勵(lì)作用。

（二）企業(yè)股權(quán)激勵(lì)常見模式

按企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的表現(xiàn)形式，常見模式有管理層收購(gòu)（MBO）、經(jīng)理層股票期權(quán)和員工持股三種；按基本權(quán)利義務(wù)關(guān)系則可分為現(xiàn)股激勵(lì)、期股激勵(lì)和期權(quán)激勵(lì)模式三種。管理層收購(gòu)模式是指管理人員通過舉債融資來(lái)收購(gòu)所在的企業(yè)，改變本企業(yè)的所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)，從而達(dá)到本企業(yè)重組并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為一種股權(quán)激勵(lì)模式。管理層融資收購(gòu)真正實(shí)現(xiàn)了企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的完全結(jié)合，企業(yè)管理層不僅包括企業(yè)的董事長(zhǎng)、董事、財(cái)務(wù)主管等高級(jí)管理人員，也包括子公司的相應(yīng)高級(jí)管理人員。經(jīng)理層股票期權(quán)模式是指有條件地授予企業(yè)高層經(jīng)理人員和部分有突出貢獻(xiàn)的員工在未來(lái)一定期限內(nèi)以一定的價(jià)格購(gòu)買本企業(yè)股票的權(quán)利的一種企業(yè)人力資源激勵(lì)機(jī)制。員工持股模式是指企業(yè)內(nèi)部員工出資認(rèn)購(gòu)本企業(yè)部分股權(quán)，并委托一個(gè)專門機(jī)構(gòu)作為社團(tuán)法人代為管理和運(yùn)作，委托機(jī)構(gòu)以法人形式進(jìn)入董事會(huì)參與管理、按股分紅的一種新型企業(yè)財(cái)產(chǎn)組織形式。

三、企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的幾點(diǎn)討論

（一）結(jié)合企業(yè)生命周期選擇企業(yè)股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)方案

企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)與策略選擇時(shí)，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的生命周期特點(diǎn)，在企業(yè)生命周期的不同個(gè)階段制定符合現(xiàn)狀的方案，妥善解決員工的短期激勵(lì)和長(zhǎng)期激勵(lì)的問題。如在企業(yè)的初創(chuàng)期，由于企業(yè)現(xiàn)金量相對(duì)不夠充裕，因此應(yīng)采取長(zhǎng)期激勵(lì)尤其是首先考慮股份，激勵(lì)對(duì)象最好是全體員工，尤其是企業(yè)關(guān)鍵人才，應(yīng)給予一定的實(shí)股，使每一個(gè)員工與企業(yè)緊密相連。但在企業(yè)衰退期，由于員工存在對(duì)企業(yè)的信心不足，股份激勵(lì)作用相對(duì)較小，反而現(xiàn)金激勵(lì)員工會(huì)覺得更實(shí)惠。因此，企業(yè)應(yīng)考慮生命周期，選擇適合企業(yè)的方法，在此基礎(chǔ)上考慮激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)方式、員工持股總額及分配等關(guān)鍵因素進(jìn)行方案設(shè)計(jì)。

（二）經(jīng)理人、股東利益與企業(yè)股權(quán)激勵(lì)關(guān)系問題

實(shí)踐中企業(yè)股價(jià)的變動(dòng)不僅取決于經(jīng)理人本身努力，還與經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r等因素有關(guān)。在企業(yè)股權(quán)激勵(lì)中，經(jīng)理人往往關(guān)心的是其股票市場(chǎng)價(jià)格而非企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值。尤其當(dāng)受激勵(lì)成本與經(jīng)理人投資能力限制時(shí)，經(jīng)理人持有股份的數(shù)量是有限的，這樣經(jīng)理人可能會(huì)為了自身利益在股價(jià)相對(duì)高位時(shí)減持股份，經(jīng)理人持份數(shù)量和時(shí)間的改變，會(huì)使公司股價(jià)與公司長(zhǎng)期價(jià)值并不一定完全一致，將制約股權(quán)激勵(lì)的效果。

四、結(jié)束語(yǔ)

文中從企業(yè)股權(quán)激勵(lì)理論、企業(yè)股權(quán)激勵(lì)常見模式、如何進(jìn)行企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)等方面進(jìn)行討論，提出應(yīng)結(jié)合企業(yè)生命周期選擇企業(yè)股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)方案等建議，供企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制研究借鑒。

文獻(xiàn)參考：

第2篇：初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)范文

一、股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介與其存在的意義

股權(quán)激勵(lì)所指的是企業(yè)的所有者利用經(jīng)營(yíng)管理者在取得企業(yè)股權(quán)的方式，為企業(yè)高級(jí)管理人員與技術(shù)人員提供相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，讓其可以以股東的身份加入企業(yè)的決策中，分享企業(yè)利潤(rùn)及擔(dān)負(fù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而讓其盡職地為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展服務(wù)?，F(xiàn)代的企業(yè)理論與國(guó)外的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表現(xiàn)出，股權(quán)激勵(lì)針對(duì)企業(yè)完善管理結(jié)構(gòu)與降低成本，無(wú)論是在提高管理效率，還是在強(qiáng)化企業(yè)凝聚力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平的提升，都具有比較良好的作用。一般企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的方式有股票期權(quán)、員工持股方案與管理層的收購(gòu)等方式。而股權(quán)激勵(lì)存在的意義主要有以下幾個(gè)方面：首先，使股東與經(jīng)營(yíng)者的價(jià)值目標(biāo)統(tǒng)一，讓他們的利益保持相同；其次，讓經(jīng)營(yíng)管理者注重企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展與經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)，從而有效防止經(jīng)營(yíng)管理者對(duì)于企業(yè)的發(fā)展不作為或不具備發(fā)展性遠(yuǎn)見；最后，?o論是對(duì)于穩(wěn)固管理隊(duì)伍，還是減少企業(yè)的管理成本，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者都能始終如一地保持工作熱情，創(chuàng)造出更大的成績(jī)，由此推動(dòng)企業(yè)良性健康地發(fā)展。

二、中小企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀

現(xiàn)代中小企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的比例盡管不是很高，但隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者已經(jīng)注意到股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要作用，并逐步通過運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)的方式進(jìn)行團(tuán)隊(duì)激勵(lì)，讓管理人員保持良好的狀態(tài)為企業(yè)發(fā)展服務(wù)，同時(shí)獲得經(jīng)濟(jì)利益與精神激勵(lì)的雙向滿足。與此同時(shí)，影響企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果除了企業(yè)對(duì)股權(quán)激勵(lì)較謹(jǐn)慎以外，還缺少準(zhǔn)確的法律引導(dǎo)與參考股權(quán)激勵(lì)的良好經(jīng)驗(yàn)。中小企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的過程中經(jīng)常會(huì)面對(duì)法律、財(cái)務(wù)及管理方面的風(fēng)險(xiǎn)問題，如股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)糾紛風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)激勵(lì)不健全與具體操作不標(biāo)準(zhǔn)等風(fēng)險(xiǎn)。

三、中小企業(yè)有效實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的具體措施

第一，確定股權(quán)激勵(lì)的目的與定位。股權(quán)激勵(lì)的定位是保證企業(yè)發(fā)展的重要助力因素，中小企業(yè)不但需要綜合本身的發(fā)展特征來(lái)構(gòu)建適合企業(yè)發(fā)展的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，還需要更深入地健全和完善相應(yīng)的配套制度，并持續(xù)地提升規(guī)范化操作意識(shí)，如此才可以讓企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮出最大的功能效用。實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的真正目的是實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)高級(jí)管理人員與技術(shù)員工的激勵(lì)和制約，在此基礎(chǔ)之上，確保企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。在中小企業(yè)當(dāng)中實(shí)行健全的股權(quán)激勵(lì)制度，并實(shí)施與之相符的配套制度，不僅能有效地緩解企業(yè)當(dāng)前發(fā)展中所面臨的危急問題，同時(shí)還能優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)，發(fā)揮出企業(yè)團(tuán)隊(duì)的巨大潛力。

第二，對(duì)股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)的選取。首先，針對(duì)股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)，不但需要重視企業(yè)管理者的能力，還需要認(rèn)可企業(yè)的未來(lái)發(fā)展和企業(yè)當(dāng)前相符的股東，以及能和企業(yè)共同進(jìn)步的人員；其次，企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的范圍應(yīng)該最大限度地設(shè)置在市場(chǎng)、管理及技術(shù)等一些企業(yè)的重點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)力的改進(jìn)上。在企業(yè)不斷發(fā)展和壯大的過程中，符合以上兩方面的人員起著關(guān)鍵性與決定性的作用，保持這部分人員管理的固定性，同時(shí)加大力度不斷引進(jìn)新的人才，可以確保企業(yè)的良性可持續(xù)發(fā)展。

第三，股權(quán)激勵(lì)時(shí)間的選取。處于初創(chuàng)階段的企業(yè)，其主要特點(diǎn)是缺少資金與人才，但在未來(lái)有可能會(huì)在業(yè)績(jī)上有較大的突破，股權(quán)增值的空間也比較大，相比較來(lái)說(shuō)，這一時(shí)期的股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)內(nèi)員工來(lái)說(shuō)更具吸引力。而處在成長(zhǎng)發(fā)展階段的企業(yè)，對(duì)于未來(lái)的發(fā)展空間是可以期待的，股權(quán)的增長(zhǎng)空間很大，這一時(shí)期最需要有一個(gè)穩(wěn)固的隊(duì)伍來(lái)給予企業(yè)快速而持續(xù)性的發(fā)展，并且這一時(shí)期企業(yè)的利潤(rùn)重點(diǎn)主要用在了擴(kuò)大再生產(chǎn)上，不適合大量企業(yè)資金的外流。與此同時(shí)，股權(quán)激勵(lì)對(duì)于高級(jí)管理人員來(lái)說(shuō)也是最有效的激勵(lì)形式，在穩(wěn)固隊(duì)伍的同時(shí)還可以進(jìn)行再生產(chǎn)行為，能夠促進(jìn)企業(yè)進(jìn)入更深層的發(fā)展階段。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成熟發(fā)展階段，此時(shí)已有一定的利潤(rùn)基礎(chǔ)，其發(fā)展也步入了較為穩(wěn)定的時(shí)期，對(duì)外界的投資量逐步減少，所以對(duì)員工最有效的激勵(lì)應(yīng)該以現(xiàn)金薪酬的形式來(lái)加以實(shí)現(xiàn)。但對(duì)于進(jìn)入衰退階段的企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)利潤(rùn)開始發(fā)生下滑，未來(lái)股權(quán)的價(jià)值增長(zhǎng)空間也會(huì)很小，員工更喜歡以現(xiàn)金形式進(jìn)行短期激勵(lì)。

第四，股權(quán)激勵(lì)方式。我國(guó)現(xiàn)代中小企業(yè)大部分都處于未上市階段，所以比較適合使用的方法是股票期權(quán)方式。股票期權(quán)所指的是還未上市的股份企業(yè)當(dāng)中，參照固定的契約條件，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者所指定的期限范圍內(nèi)，為企業(yè)骨干與高級(jí)管理人員提供一定數(shù)量的，并按依據(jù)約定好的價(jià)格購(gòu)買進(jìn)來(lái)的企業(yè)普通股的權(quán)利。在有限責(zé)任類的公司當(dāng)中，實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)首先要把企業(yè)所有權(quán)分成若干個(gè)虛擬的股份，之后參照指定契約，將企業(yè)經(jīng)營(yíng)所指定期限內(nèi)依據(jù)約定好的價(jià)格所買入的適量企業(yè)虛擬股權(quán)進(jìn)行有效分配。

第五，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)過程中對(duì)相關(guān)配套政策的運(yùn)用。股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過程中一個(gè)比較重要的組成內(nèi)容，但它并不完全等同于企業(yè)的管理制度，還需要借助一系列的企業(yè)管理制度與績(jī)效考核管理體系來(lái)給予支持。股權(quán)激勵(lì)制度和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)以及企業(yè)的管理方針、績(jī)效考核制度等進(jìn)行相互配合使用，是一項(xiàng)非常系統(tǒng)而復(fù)雜的工程，需要企業(yè)參照自己的具體經(jīng)營(yíng)狀況不斷進(jìn)行完善，而且還要在不斷提高系統(tǒng)化與規(guī)范化經(jīng)營(yíng)的意識(shí)方面，充分發(fā)揮中小企業(yè)內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)制度作用。在此過程中，中小企業(yè)也應(yīng)該高度重視對(duì)于各層級(jí)管理人員的股權(quán)激勵(lì)政策實(shí)施，并與相關(guān)激勵(lì)辦法進(jìn)行有效搭配，確保企業(yè)的激勵(lì)效果得到最充分、最有效的發(fā)揮，無(wú)論是精神激勵(lì)，還是目標(biāo)激勵(lì)，都能對(duì)股權(quán)激勵(lì)起到輔作用，并能相得益彰，發(fā)揮組合激勵(lì)更大的效能作用。

四、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)中小企業(yè)如果想要在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中更富活力與生機(jī)，更具發(fā)展?jié)摿εc規(guī)模性，一定要有效發(fā)揮企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的主導(dǎo)作用，運(yùn)用科學(xué)合理的激勵(lì)制度強(qiáng)化管理，充分調(diào)動(dòng)企業(yè)員工的工作積極性與工作熱情。同時(shí)，中小企業(yè)應(yīng)結(jié)合企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，主動(dòng)構(gòu)建股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)制度，運(yùn)用科學(xué)、系統(tǒng)的設(shè)計(jì)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的定位設(shè)計(jì)，這樣不僅能激發(fā)企業(yè)員工的工作熱情，還能保證業(yè)績(jī)的穩(wěn)步提升，確保企業(yè)可以持續(xù)、良性、穩(wěn)定地發(fā)展。

第3篇：初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)范文

關(guān)鍵詞：初創(chuàng)企業(yè) 估值方法 重置成本法 市場(chǎng)法 現(xiàn)金流折現(xiàn)法

初創(chuàng)企業(yè)一般是指處于業(yè)務(wù)起步階段的、規(guī)模較小的新設(shè)企業(yè)。通常，由于企業(yè)剛成立，在經(jīng)營(yíng)管理、收入效益等各個(gè)方面都無(wú)法與成熟企業(yè)相比，許多初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者甚至只有一個(gè)想法或一個(gè)計(jì)劃，并且普遍缺乏持續(xù)的資金支持。不過不少初創(chuàng)企業(yè)一旦獲得融資，極有可能得到快速發(fā)展，為投資人創(chuàng)造出高額的回報(bào)。為培養(yǎng)創(chuàng)新精神，發(fā)展中小企業(yè)，不少國(guó)家的政府機(jī)構(gòu)都會(huì)為特定的初創(chuàng)企業(yè)提供一定的資金或信用支持。除了政府部門的支持外，私人基金對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的資金、技術(shù)以及管理支持也很大，并且占據(jù)了主導(dǎo)地位。

初創(chuàng)企業(yè)估值必要性分析

初創(chuàng)企業(yè)一般賬面資產(chǎn)不多，有些甚至一直處于“虧損”狀態(tài)，即使有些初創(chuàng)企業(yè)已經(jīng)開始贏利，但在業(yè)務(wù)取得穩(wěn)健發(fā)展之前，其財(cái)務(wù)指標(biāo)仍不甚理想。創(chuàng)業(yè)者一般都會(huì)積極地向潛在的投資人游說(shuō)，以期望獲得資金支持。對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行合理評(píng)估無(wú)論是對(duì)初創(chuàng)企業(yè)，還是對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，都至關(guān)重要。從初創(chuàng)企業(yè)的角度，合理的估值有助于引起投資人注意，有助于制定和實(shí)施不同類型的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制；從投資人的角度，合理的估值是其投資決策的依據(jù)，并且影響其兼并、收購(gòu)、出售等后續(xù)的投資性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，有時(shí)投資人也會(huì)出于稅務(wù)等因素的考慮而進(jìn)行投資。投資人在考慮是否給初創(chuàng)企業(yè)提供財(cái)務(wù)支持時(shí)，通常會(huì)依據(jù)獨(dú)立的評(píng)估報(bào)告來(lái)決定是否投資以及投資的規(guī)模大小。因此，如何合理地評(píng)估其合理價(jià)值是投資人、創(chuàng)業(yè)者都比較關(guān)心的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題。

初創(chuàng)企業(yè)傳統(tǒng)估值方法介紹及評(píng)價(jià)

（一）重置成本法

重置成本法是以資產(chǎn)負(fù)債表為估值和判斷的基礎(chǔ)，按資產(chǎn)的成本構(gòu)成，以現(xiàn)行市價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)估企業(yè)的整體價(jià)值。其基本思路是一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)格不應(yīng)高于重新建造或購(gòu)買具有相同功能資產(chǎn)的成本，否則買方將會(huì)選擇后者。

首先，重置成本法是一種靜態(tài)的評(píng)估方法，從目前大多數(shù)案例來(lái)看，在兼并、收購(gòu)、合資或合作經(jīng)營(yíng)、企業(yè)資產(chǎn)抵押貸款、經(jīng)濟(jì)擔(dān)保等情況下使用較為普遍。但在應(yīng)用過程中，作為一種相對(duì)靜態(tài)的評(píng)估方法，重置成本法更多反映的是企業(yè)的歷史狀況和現(xiàn)有狀況，而無(wú)法準(zhǔn)確反映企業(yè)未來(lái)的動(dòng)態(tài)發(fā)展?fàn)顩r。其次，重置成本法假定初創(chuàng)企業(yè)的價(jià)值等同于已使用的資金總和，而沒有考慮初創(chuàng)企業(yè)的無(wú)形價(jià)值以及未來(lái)發(fā)展前景。再次，重置成本法一般都沒有考慮初創(chuàng)企業(yè)中人力資本的價(jià)值，而這對(duì)初創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，卻是較為重要的一個(gè)價(jià)值因素。所以，采用重置成本法對(duì)初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估會(huì)低估其合理的價(jià)值。

（二）市場(chǎng)法

市場(chǎng)法以活躍、公平的市場(chǎng)存在為前提，通過市場(chǎng)調(diào)查，選擇若干與評(píng)估對(duì)象相同或類似的交易資產(chǎn)作為參照物，將參照物與評(píng)估對(duì)象進(jìn)行對(duì)比分析、調(diào)整差異，最后修正參照物已交易價(jià)格，得出評(píng)估價(jià)值。為達(dá)到估值的正確性，市場(chǎng)法要挑選與初創(chuàng)企業(yè)處于同樣或類似行業(yè)的可比參照上市公司，或在估值階段有被收購(gòu)的類似公司以進(jìn)行比較。通過上市公司或并購(gòu)交易中的各種定價(jià)依據(jù)，從市場(chǎng)得到的一個(gè)合理的定價(jià)乘數(shù)，然后利用該乘數(shù)并結(jié)合創(chuàng)業(yè)企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，計(jì)算出初創(chuàng)企業(yè)的價(jià)值。但是，如果初創(chuàng)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)不理想，則對(duì)估值計(jì)算的意義不大。

市場(chǎng)法參考相關(guān)公司的預(yù)測(cè)利潤(rùn)，并從中導(dǎo)出市場(chǎng)定價(jià)乘數(shù)，再對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的預(yù)測(cè)利潤(rùn)運(yùn)用定價(jià)乘數(shù)。但是，很多初創(chuàng)企業(yè)不能實(shí)現(xiàn)正的預(yù)測(cè)利潤(rùn)，運(yùn)用定價(jià)乘數(shù)更多的是象征意義而不具有實(shí)踐意義。此外，運(yùn)用市場(chǎng)法對(duì)初創(chuàng)企業(yè)估值的另外一個(gè)難點(diǎn)是選取合適的參考公司。上市公司由于信息的公開性，以其為參考公司有方便的一面，但上市公司一般在收入和資產(chǎn)規(guī)模上已經(jīng)比較成熟，而且經(jīng)營(yíng)更多樣化，將初創(chuàng)企業(yè)的預(yù)測(cè)增長(zhǎng)參考上市公司，會(huì)使評(píng)估結(jié)果存在較大差異。同時(shí)，市場(chǎng)法需要有公開活躍的市場(chǎng)作為基礎(chǔ)，如果缺乏比較對(duì)象，市場(chǎng)法就難以有所作為。所以一般而言，市場(chǎng)法是不適用于對(duì)具有專用機(jī)器設(shè)備、大量無(wú)形資產(chǎn)，以及地區(qū)、環(huán)境等具有限制的初創(chuàng)企業(yè)的評(píng)估。

（三）現(xiàn)金流折現(xiàn)法

現(xiàn)金流折現(xiàn)法是著眼于企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，通過估算企業(yè)未來(lái)的預(yù)期收益并以適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折算成現(xiàn)值，借以確立企業(yè)價(jià)值的方法。該方法以企業(yè)過去的歷史經(jīng)營(yíng)情況為基礎(chǔ)，考慮到企業(yè)所在的行業(yè)前景、未來(lái)的投入和產(chǎn)出、企業(yè)自身資源和能力、各類風(fēng)險(xiǎn)和貨幣的時(shí)間價(jià)值等因素進(jìn)行預(yù)測(cè)。折現(xiàn)率可以為體現(xiàn)資金時(shí)間價(jià)值的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，或者是一定期限的借貸利率?，F(xiàn)金流折現(xiàn)法的另一種計(jì)算形態(tài)是內(nèi)部收益率法，即將內(nèi)部收益率看作是折現(xiàn)率。投資人一般喜歡對(duì)初創(chuàng)企業(yè)采用內(nèi)部收益率法來(lái)計(jì)算其投資的價(jià)值。投資人估計(jì)初創(chuàng)企業(yè)未來(lái)一定時(shí)間的凈營(yíng)運(yùn)收入，然后在投資期內(nèi)按一定的內(nèi)部收益率折現(xiàn)后算出初創(chuàng)企業(yè)的目前價(jià)值，并以此為依據(jù)，決定其應(yīng)該獲得的股權(quán)比例。

現(xiàn)金流折現(xiàn)法是在對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)獲利能力認(rèn)同的基礎(chǔ)上對(duì)初創(chuàng)企業(yè)未來(lái)價(jià)值的評(píng)估方法，可以認(rèn)為是一種對(duì)初創(chuàng)企業(yè)動(dòng)態(tài)價(jià)值的評(píng)估。現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的主要缺點(diǎn)就是其對(duì)現(xiàn)金流量的估計(jì)和預(yù)測(cè)具有不確定性。由于必須對(duì)市場(chǎng)、產(chǎn)品、定價(jià)、競(jìng)爭(zhēng)、管理、經(jīng)濟(jì)狀況、利率等參數(shù)作出假定，其準(zhǔn)確性也會(huì)因而減弱。

初創(chuàng)企業(yè)估值方法拓展

（一）實(shí)物期權(quán)法

從上世紀(jì)70年代后期以來(lái)，人們對(duì)包括現(xiàn)金流折現(xiàn)法在內(nèi)的多種估值方法提出了批評(píng)，認(rèn)為這些方法在很多情況下對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的估值不夠合理，忽視了創(chuàng)業(yè)者、管理者根據(jù)環(huán)境變化而調(diào)整項(xiàng)目和企業(yè)運(yùn)作的彈性。在現(xiàn)實(shí)情況下，創(chuàng)業(yè)者、管理者可以根據(jù)具體市場(chǎng)環(huán)境做出靈活決策，而成本重置法、市場(chǎng)法、現(xiàn)金流折現(xiàn)法等都不能反映這種靈活性的價(jià)值。于是有學(xué)者提出采用實(shí)物期權(quán)方法對(duì)初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行估值。雖然期權(quán)定價(jià)理論在企業(yè)估值中還未被普遍接受，過多的限定和假設(shè)條件也限制了它的應(yīng)用，但是這一方法為學(xué)者從另一角度來(lái)研究初創(chuàng)企業(yè)的估值問題提供了參考。 研究國(guó)內(nèi)外的風(fēng)險(xiǎn)投資可以發(fā)現(xiàn)，對(duì)初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行投資具有以下性質(zhì)：其一，期權(quán)性質(zhì)。投資人對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的投資就像購(gòu)買了一份期權(quán)，一旦初創(chuàng)企業(yè)成功將獲得巨大收益，而如果初創(chuàng)企業(yè)失敗，則損失就是投入的風(fēng)險(xiǎn)資本。其二，投資人雖然向初創(chuàng)企業(yè)投入資本而獲得初創(chuàng)企業(yè)的一定股權(quán)，成為了初創(chuàng)企業(yè)的股東，但投資人的目的卻并不是為了擁有初創(chuàng)企業(yè)，而是為了在初創(chuàng)企業(yè)增值后出售其所占的股權(quán)以獲得投資收益。所以本質(zhì)上，投資人僅將初創(chuàng)企業(yè)看成是一種商品，相當(dāng)于以投入的資本作為期權(quán)費(fèi)，購(gòu)買了一份看跌期權(quán)，它賦予投資人在未來(lái)某個(gè)合適的時(shí)刻以某一價(jià)格出售該商品的權(quán)利。很多初創(chuàng)企業(yè)的價(jià)值實(shí)際上是一組選擇權(quán)的價(jià)值，因此在評(píng)估一家初創(chuàng)企業(yè)的價(jià)值時(shí)，對(duì)其發(fā)展前景、人員配置，尤其是其擁有什么樣的機(jī)會(huì)和選擇權(quán)的分析論證，將是影響評(píng)估結(jié)果的關(guān)鍵。

期權(quán)估值方法的評(píng)價(jià)建立在定性分析的基礎(chǔ)上，同時(shí)該方法還需要對(duì)存在不確定性的各種主要選擇權(quán)進(jìn)行定量分析。在實(shí)際操作中可將初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行分割，對(duì)其多項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行期權(quán)評(píng)估，然后再運(yùn)用現(xiàn)金流折現(xiàn)法進(jìn)行估價(jià)。當(dāng)然，運(yùn)用期權(quán)定價(jià)理論進(jìn)行估值時(shí)，也需要注意其局限性，比如，如何確定初創(chuàng)企業(yè)究竟擁有哪些現(xiàn)實(shí)選擇權(quán)，如何對(duì)現(xiàn)實(shí)選擇權(quán)進(jìn)行合理定價(jià)等等。另外，對(duì)構(gòu)成初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值重要因素的管理者管理能力、企業(yè)外部環(huán)境因素等也很難估算到位。

（二）風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)法

除了期權(quán)法外，對(duì)不少投資人來(lái)說(shuō)，投資初創(chuàng)企業(yè)雖可能獲得高收益，但也具有很高的風(fēng)險(xiǎn)，初創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗的案例也不少。所以有人將初創(chuàng)企業(yè)當(dāng)做是一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) （VaR），而采用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)法來(lái)評(píng)估其價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法采用線性代數(shù)方法量化模型中各主要風(fēng)險(xiǎn)因子，最后通過計(jì)算結(jié)果確定風(fēng)險(xiǎn)資本的價(jià)值。這其中比較有名的是美國(guó)的Santa Clara大學(xué)的Tebjee和Bruno教授提出的模型。他們根據(jù)調(diào)查投資人的習(xí)慣，總結(jié)出影響初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值的四大類因素：產(chǎn)品市場(chǎng)吸引力、產(chǎn)品差異度、企業(yè)管理能力和對(duì)環(huán)境威脅的抵制能力。其中，對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)吸引力、產(chǎn)品差異度設(shè)定期望收益率，對(duì)企業(yè)管理能力和對(duì)環(huán)境威脅的抵制能力設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)，制定出相關(guān)估值模型。當(dāng)然，這樣的估值方法需要經(jīng)過不斷的修正才能達(dá)到目標(biāo)。但由于比較復(fù)雜，在量化和權(quán)重設(shè)置方面都沒有普遍適用的方法，因此也僅是具有參考價(jià)值，而不宜完全采用。

初創(chuàng)企業(yè)估值方法選擇及其完善

綜上所述，對(duì)初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行估值并不是一件簡(jiǎn)單的事情。企業(yè)的價(jià)值往往由多個(gè)部分所組成，不同業(yè)務(wù)收入或現(xiàn)金流對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價(jià)值可能有不同影響。如果不考慮初創(chuàng)企業(yè)的特殊性而隨意套用各種估值方法，則有可能會(huì)得出一個(gè)錯(cuò)誤的結(jié)論。無(wú)論是創(chuàng)業(yè)者，還是投資人都應(yīng)該明白不同的估值方法具有不同側(cè)重點(diǎn)和適用性。比如，在一個(gè)資金的賣方市場(chǎng)中，投資人會(huì)傾向于使用重置成本法，而在資本市場(chǎng)比較健全的環(huán)境下，市場(chǎng)法將是比較好的參照方法?，F(xiàn)金流折現(xiàn)法適合具有穩(wěn)定和可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的初創(chuàng)企業(yè)，而期權(quán)法和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)法都比較適合投資人內(nèi)部對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的預(yù)先估值。另外，考慮到初創(chuàng)企業(yè)的初創(chuàng)特點(diǎn)，以及投資人與創(chuàng)業(yè)者之間的博弈關(guān)系，在對(duì)初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)，還必須在上述評(píng)估方法中增加或者補(bǔ)充以下四方面的考慮因素，才能更好地權(quán)衡初創(chuàng)企業(yè)的真正價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。

第一，是否具有股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。許多初創(chuàng)企業(yè)都想招募或留住人才。但是，初創(chuàng)企業(yè)的有限資金不允許他們給現(xiàn)有或潛在的人才支付市場(chǎng)價(jià)的薪水。初創(chuàng)企業(yè)通常通過員工持股計(jì)劃，或者承諾股票期權(quán)的方式來(lái)彌補(bǔ)薪水的不足，以吸引和保留人才。一般而言，具有合理股權(quán)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)的初創(chuàng)企業(yè)成功概率比較大。

第二，無(wú)形資產(chǎn)估值。初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者具備一些特別的無(wú)形資產(chǎn)，相對(duì)容易評(píng)估的是創(chuàng)業(yè)者的專利、商標(biāo)、商譽(yù)、著作權(quán)的價(jià)值；比較難以評(píng)估的是創(chuàng)業(yè)者的管理能力、市場(chǎng)拓展能力等無(wú)形的管理技能。

第三，再融資需求。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在每次再融資時(shí)價(jià)值將發(fā)生變化。如果在評(píng)估目前價(jià)值時(shí)忽略了今后再融資對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，則初創(chuàng)企業(yè)在再次融資時(shí)，創(chuàng)業(yè)者會(huì)被認(rèn)為經(jīng)營(yíng)不善，或者管理能力有限而影響對(duì)初創(chuàng)企業(yè)真實(shí)價(jià)值的確認(rèn)。

第四，市場(chǎng)情況。市場(chǎng)情況主要關(guān)注市場(chǎng)上初創(chuàng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性和初創(chuàng)企業(yè)所在行業(yè)未來(lái)的發(fā)展情況。如果初創(chuàng)企業(yè)所在行業(yè)存在著激烈的競(jìng)爭(zhēng)，那么該初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展就會(huì)比較困難，相應(yīng)地，該初創(chuàng)企業(yè)的價(jià)值也會(huì)降低。同理，如果初創(chuàng)企業(yè)所在行業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景不甚樂觀，那么初創(chuàng)企業(yè)的投資價(jià)值也會(huì)被低估。這就是投資人一般會(huì)比較青睞投資于高科技類、非傳統(tǒng)的初創(chuàng)企業(yè)的原因。

參考文獻(xiàn)

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2.盧長(zhǎng)利，唐元虎.淺析創(chuàng)業(yè)投資中的真實(shí)期權(quán)思想.科學(xué)、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)，2001（1）

第4篇：初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)范文

在中國(guó)股市，“原始股”意味著財(cái)富和利潤(rùn)，如果你在某公司上市前持有了該公司的原始股份，那么你距離“發(fā)財(cái)夢(mèng)”的實(shí)現(xiàn)只剩下時(shí)間這一道門檻。

如何才能獲得一個(gè)上市公司的原始股份？這要從股權(quán)分配談起，一個(gè)公司從創(chuàng)立到上市，需要經(jīng)過多次股權(quán)變更。大股東們需要將自己手里的權(quán)益分發(fā)出來(lái)以招徠更多的“小伙伴”加入。當(dāng)然，在稀釋股份的同時(shí)他們也會(huì)注意權(quán)利的分配，以免大權(quán)旁落。

對(duì)于新加入的伙伴而言，你在獲取股份的過程中需要注意些什么？如何才能合法合理地獲取股權(quán)、收獲利益呢？如何將手中的股權(quán)化為真正的經(jīng)濟(jì)回報(bào)？

這次我們選擇了創(chuàng)業(yè)型、發(fā)展型及成熟型三類公司，談?wù)勊麄兊墓蓹?quán)分配—對(duì)于任何一個(gè)公司而言，其股權(quán)分配方式都是一個(gè)不小的秘密，我們?cè)隈雎牭耐瑫r(shí)也在分享他人的成功方案。

創(chuàng)業(yè)型公司，干股是定心丸

講述者 趙圖遠(yuǎn) 項(xiàng)目經(jīng)理 所屬行業(yè)：生物醫(yī)藥

安徽人趙圖遠(yuǎn)從事生物醫(yī)藥的研發(fā)工作。他先后在多家業(yè)內(nèi)知名的公司擔(dān)任技術(shù)工作。2010年，原單位領(lǐng)導(dǎo)獨(dú)立創(chuàng)業(yè)，邀請(qǐng)趙圖遠(yuǎn)加盟新公司?，F(xiàn)在，手握2%干股的他已是這家公司的“小股東”，同時(shí)也是該公司的核心中層之一。

與原公司相比，趙圖遠(yuǎn)現(xiàn)在的公司在規(guī)模上小了許多。“發(fā)展三年，公司的員工也就二十來(lái)人，”但趙圖遠(yuǎn)認(rèn)為現(xiàn)在的處境比當(dāng)初好一些——這種優(yōu)越感來(lái)自于職務(wù)升遷的成就感和合伙創(chuàng)業(yè)的自由度，但更多的是“給自己打工”的踏實(shí)。

創(chuàng)始初期，分股是招人的好方法

最初，趙圖遠(yuǎn)猶豫不決，“畢竟在原單位待了四五年，環(huán)境都很熟悉了?！彼么苏f(shuō)法來(lái)搪塞新老板，但很快就被新老板那一句“兄弟們一起創(chuàng)業(yè)更自由”和股權(quán)分配計(jì)劃給誘惑過去了。

創(chuàng)立伊始，公司包含老板在內(nèi)只有4個(gè)人，和趙圖遠(yuǎn)同時(shí)進(jìn)入公司的3個(gè)同事各自獲得了占公司總股份2%的干股，這意味著公司如果有盈利，趙圖遠(yuǎn)每年就可以獲得固定的分紅。

“簽訂一個(gè)公司內(nèi)部的協(xié)議，我們算作是技術(shù)入股。”趙圖遠(yuǎn)解釋說(shuō)，這種股份沒有投票權(quán)，沒有否決權(quán)，但獲取該股份時(shí)并不需要自己出資購(gòu)買，“只是一種分紅性質(zhì)的干股?！?/p>

實(shí)際上，越來(lái)越多的科技型公司都在采用類似的股權(quán)分配方法。在初創(chuàng)期，公司對(duì)于懷揣技術(shù)的人員求賢若渴，老總們會(huì)通過各種方式招聘技術(shù)人員加盟。但出于對(duì)公司發(fā)展方向的考慮，他們是絕對(duì)不愿意出讓經(jīng)營(yíng)權(quán)的——于是就有了這種“只分紅，不參與經(jīng)營(yíng)的干股”。而如果該公司最終成功沖擊IPO，像趙圖遠(yuǎn)這樣手持干股的員工也同樣可以換取同等額度的原始股。

當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)并不是一蹴而就的事兒。最初，老板就向趙圖遠(yuǎn)描繪過公司的“遠(yuǎn)大前景”：該公司以研發(fā)生產(chǎn)新型胃病特效藥物為最終目標(biāo)，并希望借此上市。但新藥的研發(fā)是一個(gè)長(zhǎng)久的過程，上市計(jì)劃也并不如最初設(shè)想的那么順利——生物醫(yī)藥的研發(fā)一般都需要數(shù)年的時(shí)間。在資金吃緊的時(shí)候，為了維持經(jīng)營(yíng)，趙圖遠(yuǎn)們不得不承接外包工程。

“初期，我們需要購(gòu)買設(shè)備做實(shí)驗(yàn)，而這些設(shè)備同時(shí)可以承接其他項(xiàng)目的工程?！壁w圖遠(yuǎn)說(shuō)，迫于生存的壓力，他們還會(huì)做一些“抗體培養(yǎng)”的外包項(xiàng)目。在三年多的經(jīng)營(yíng)中，趙圖遠(yuǎn)逐漸從技術(shù)人員轉(zhuǎn)變成項(xiàng)目經(jīng)理，現(xiàn)在主要負(fù)責(zé)和科研機(jī)構(gòu)以及大學(xué)實(shí)驗(yàn)室對(duì)接各類項(xiàng)目。他對(duì)上市計(jì)劃仍頗有信心，“我們希望研制出終端藥品，計(jì)劃三年出成績(jī)。”

套現(xiàn)沒那么簡(jiǎn)單

2012年，趙圖遠(yuǎn)的公司終于迎來(lái)了第一筆融資。“溫州一個(gè)商人給我們投了1200萬(wàn)。”趙圖遠(yuǎn)說(shuō)，這1200萬(wàn)人民幣占有公司股份的40%。創(chuàng)業(yè)時(shí)公司的估值為500萬(wàn)人民幣，而在經(jīng)歷了兩年的研發(fā)后，他們獲得了上海市一級(jí)的科技證書，在經(jīng)過專業(yè)的鑒定和評(píng)估后，公司的估值提升至3000萬(wàn)人民幣。

“這相當(dāng)于我們的股權(quán)也在增值?！壁w圖遠(yuǎn)說(shuō)，按照投資合同他手中持有的2%的股份已經(jīng)在此次融資后稀釋到1.2%，而在轉(zhuǎn)出去0.8%股份的同時(shí)他獲取了相應(yīng)的報(bào)酬。如果以500萬(wàn)作為公司最初的資產(chǎn)計(jì)算，趙圖遠(yuǎn)手中持有的股權(quán)價(jià)值已經(jīng)由最初的10萬(wàn)人民幣升值為當(dāng)前的36萬(wàn)人民幣。

但實(shí)際上，趙圖遠(yuǎn)自己體會(huì)不到這種升值——他的股權(quán)暫時(shí)無(wú)法套現(xiàn)。按照協(xié)議的規(guī)定，除去上市之外，他沒有其他任何方法可以將這些股份變成實(shí)實(shí)在在的鈔票。而一旦趙圖遠(yuǎn)選擇離開該公司，這部分股份也將隨之作廢。

“這種干股形式主要用來(lái)凝聚團(tuán)隊(duì)。”趙圖遠(yuǎn)說(shuō)，進(jìn)入創(chuàng)業(yè)型公司，大家都做好了先苦后甜的準(zhǔn)備。只要公司整體向好，員工的積極性就可以充分調(diào)動(dòng)。而從某種意義上來(lái)說(shuō)，這種股份的實(shí)際效果或許還強(qiáng)于高工資和高獎(jiǎng)金。

按照既定的邏輯，趙圖遠(yuǎn)的公司將會(huì)通過研發(fā)、評(píng)估、融資，第二階段研發(fā)、再融資然后做新藥申請(qǐng)，最終申請(qǐng)IPO。而現(xiàn)在經(jīng)過第一輪融資后，公司的后期研發(fā)也進(jìn)入了攻堅(jiān)階段。

“小公司創(chuàng)業(yè)和大型公司不同，我們沒有試錯(cuò)的成本?！壁w圖遠(yuǎn)說(shuō)，在醫(yī)藥領(lǐng)域像輝瑞、強(qiáng)生這樣的大公司可能會(huì)一次性投入十幾個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行研發(fā)，其中成功一種即可收回其全部成本，而小公司的項(xiàng)目則“經(jīng)不起失敗”，一旦方向錯(cuò)誤，可能全盤皆輸。

這也是創(chuàng)業(yè)公司的老板考慮給員工分配股權(quán)的原因之一，“這是一種定心丸?！?/p>

“大公司想要招募員工，只需要給出足夠高的工資就可以了，而我們這種資金并不寬裕的創(chuàng)業(yè)型公司，只能靠分紅來(lái)留住人才?！壁w圖遠(yuǎn)將公司比喻為一架前行的戰(zhàn)車，在這個(gè)戰(zhàn)車上，所有的員工需“綁在一起”努力奮斗，而股權(quán)就是將團(tuán)隊(duì)綁在一起的“利益鏈條”。

現(xiàn)在，趙圖遠(yuǎn)期待的是“第二棒融資者”的到來(lái)，他并不擔(dān)心股權(quán)的稀釋，因?yàn)椤坝邢♂屪C明這股權(quán)有價(jià)值”，而對(duì)于公司的研發(fā)來(lái)說(shuō)，資金才是最重要的，每一次融資就相當(dāng)于離IPO的距離近了一步?！坝辛速Y金，我們才能將研發(fā)的項(xiàng)目向臨床方向推進(jìn)。”在趙圖遠(yuǎn)看來(lái)，雖然離成功上市的道路還有很遠(yuǎn)，但他會(huì)盡力去推動(dòng)，“我一直記得，這是在為自己打工，做得好或者不好，都是我自己的選擇，我不后悔，更不會(huì)退縮，人一輩子總要?jiǎng)?chuàng)一次業(yè)，折騰一回才過癮?！?/p>

干股：干股是指未出資而獲得的股份。其實(shí)干股并不是指真正的股份，而是指假設(shè)這個(gè)人擁有這么多的股份，并按照相應(yīng)比例分取紅利。

技術(shù)入股：技術(shù)持有人以技術(shù)成果作為無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)出資公司的行為。技術(shù)成果入股后，技術(shù)出資方取得股東地位，相應(yīng)的技術(shù)成果財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)歸公司享有。

成熟型公司，

合理的股權(quán)分配是穩(wěn)定的保證

講述者 嚴(yán)洛洛 職務(wù)：戰(zhàn)略總監(jiān) 行業(yè)：信息咨詢

嚴(yán)洛洛所在這家民營(yíng)咨詢公司公司準(zhǔn)備三年后沖擊IPO。去年，公司內(nèi)部通過了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。按照這套制度，公司董事將拿出5%至7%的股份來(lái)分配給各層的員工。

“主要用來(lái)保持公司穩(wěn)定?！眹?yán)洛洛解釋說(shuō)，公司當(dāng)前的人數(shù)已經(jīng)超過了300人，而穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)尤其是中層管理人員就成為保證公司穩(wěn)定發(fā)展的重點(diǎn)。從公司成立到現(xiàn)在的九年時(shí)間里，大型的股權(quán)變革只有兩次。第一次是在2006年，公司成立三年之際，股東由最初的三人增至五人。嚴(yán)洛洛本人也正是在此次變革中獲取了5%的公司股權(quán)，成為新增的兩個(gè)小股東之一。

與趙圖遠(yuǎn)一樣，嚴(yán)洛洛也是該公司的“元老級(jí)人物”，她此次分配到的股權(quán)也一樣不需要自己“出資購(gòu)買”。不同之處在于，嚴(yán)洛洛股份比例較高，擁有一定的經(jīng)營(yíng)投票權(quán)，可以參與股東會(huì)，雖然只是以小股東的身份列席，但她坦言“感覺已經(jīng)很不一樣”。

股權(quán)激勵(lì)，財(cái)散人聚

現(xiàn)在身居公司“戰(zhàn)略總監(jiān)”的嚴(yán)洛洛已是公司的高層領(lǐng)導(dǎo)。言談之間她對(duì)于股權(quán)分配的考慮更多的是從公司角度出發(fā)。

“一家運(yùn)營(yíng)超過5年的公司，更多的是追求長(zhǎng)期的穩(wěn)定和突破”。嚴(yán)洛洛說(shuō)，這也是公司在去年推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的最主要原因：對(duì)于咨詢公司來(lái)說(shuō)，人員的流動(dòng)是不可回避的問題。在公司發(fā)展小于100人時(shí)，原始股東可以負(fù)責(zé)公司的日常經(jīng)營(yíng)，而一旦人數(shù)超過額度，則需要引進(jìn)人才來(lái)輔助管理團(tuán)隊(duì)。

留住他們的方式無(wú)外乎是“高薪”和“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”。

在去年實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，大股東承諾在后續(xù)的實(shí)施中，將拿出5%至7%的股份用以獎(jiǎng)勵(lì)優(yōu)秀的員工。同時(shí)董事們決定，用于獎(jiǎng)勵(lì)的股份額度最多可達(dá)到12%，超過7%的部分將由所有的股東集體承擔(dān)，“早在公司成立時(shí)就預(yù)留了股份用以股權(quán)激勵(lì)，大股東手里的5%至7%股份本就是代持股?！背鲇诠鹃L(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，股東們?cè)谶@個(gè)問題上沒有異議。

現(xiàn)在，公司的中層管理者需要在公司工作滿一年方有資格獲取該部分獎(jiǎng)勵(lì)。普通員工的這個(gè)時(shí)間延長(zhǎng)到了三年。而無(wú)論是中層管理者還是普通員工，要想獲得公司股份，都需在公司的KPI考核中獲得優(yōu)異的成績(jī)。

為什么將工作時(shí)間定為三年？嚴(yán)洛洛解釋說(shuō)：“三年是一個(gè)跳槽的高峰期。在制定這個(gè)時(shí)間段的時(shí)候，股東們更多的是考慮員工對(duì)公司的忠誠(chéng)度?！?/p>

恰當(dāng)配股實(shí)現(xiàn)高層和員工的雙贏

從整個(gè)公司發(fā)展的角度看，其最高的管理者和股東們是一個(gè)利益共同體，大家一榮俱榮，而“中層則很容易浮漂”。

嚴(yán)洛洛認(rèn)為能穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)的主要方法還是錢?！皫装俚綆资f(wàn)都是有的”，在問到每年的分紅數(shù)額時(shí)嚴(yán)洛洛這樣回答。毫無(wú)疑問，這些豐厚的分紅獎(jiǎng)金是管理員工最有效的手法之一。

同時(shí)為了保持股權(quán)的穩(wěn)定性，員工在獲得股權(quán)后的三年內(nèi)不得擅自轉(zhuǎn)讓買賣，而持股超過三年者可以將此股份轉(zhuǎn)售甚至帶走。“這世上沒有傻子，”嚴(yán)洛洛說(shuō)，普通員工們不會(huì)為一個(gè)不賺錢的股份在這兒白耗時(shí)間。

選擇在這個(gè)時(shí)間推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是經(jīng)過深思熟略的，創(chuàng)業(yè)初期的推廣可能會(huì)適得其反。“初期不賺錢，將股權(quán)分散更容易為公司造成一種累贅?！倍?dāng)前在公司發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定的時(shí)期推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，更容易讓公司獲得比較穩(wěn)定的人才配比機(jī)制。用嚴(yán)洛洛的話說(shuō)，這是“幫你在維系現(xiàn)有的支出成本基礎(chǔ)上，最大程度地挽留人才”。

從2012年謀劃整個(gè)分配方案以來(lái)，至今公司已經(jīng)獎(jiǎng)勵(lì)了超過30名員工。根據(jù)制度的細(xì)則，公司會(huì)通過嚴(yán)格的公式來(lái)推導(dǎo)出某位員工的配股份額而進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。

成熟型公司的股權(quán)激勵(lì)模式

業(yè)績(jī)股票

公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利，激勵(lì)對(duì)象可以在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)以事先確定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的本公司流通股票，也可以放棄這種權(quán)利。

或在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象到年末時(shí)達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買公司股票。

虛擬股票

是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種虛擬的股票，激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益，但沒有所有權(quán)，沒有表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效。

經(jīng)營(yíng)者/員工持股

激勵(lì)對(duì)象持有一定數(shù)量的本公司的股票，這些股票是公司無(wú)償贈(zèng)與激勵(lì)對(duì)象的、或者是公司補(bǔ)貼激勵(lì)對(duì)象購(gòu)買的、或者是激勵(lì)對(duì)象自行出資購(gòu)買的。

限制性股票

先授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的公司股票，但對(duì)股票的來(lái)源、拋售等有一些特殊限制，一般只有當(dāng)激勵(lì)對(duì)象完成特定目標(biāo)后，激勵(lì)對(duì)象才可拋售限制性股票并從中獲益。

大公司，人緣好會(huì)決定股權(quán)的多少嗎？

講述者 張寧 地點(diǎn)：美國(guó) 行業(yè)：互聯(lián)網(wǎng)

2006年，張寧加入谷歌中國(guó)，與公司簽訂了股權(quán)協(xié)議。四年之后，谷歌退出中國(guó)大陸，適逢公司有內(nèi)部轉(zhuǎn)會(huì)的機(jī)制，張寧攜全家來(lái)到美國(guó)，他本人在公司的職位不變。

張寧拿到的谷歌部分股權(quán)屬于限制性股權(quán)：沒有公司投票權(quán)；分四年平均行使股權(quán)；每年拿到約定股權(quán)的25%。公司要求員工必須在公司待滿一年才能獲得最開始的25%股權(quán)，第二年以及以后的25%股權(quán)是按照季度獲得，每個(gè)季度會(huì)獲得當(dāng)年應(yīng)獲股權(quán)的25%，也就是全部股權(quán)的6.25%。

張寧認(rèn)為大公司的股權(quán)對(duì)員工極有激勵(lì)作用。他曾在IBM工作過，但那個(gè)時(shí)候沒有股權(quán)，感覺公司和自己沒太多關(guān)系。但現(xiàn)在一切都不同了—最近谷歌的業(yè)績(jī)財(cái)報(bào)一出，每股漲了150美元左右，張寧說(shuō)：“這就意味著我又多了一個(gè)‘土豪金’。你會(huì)開始關(guān)心公司的股價(jià)，關(guān)心你自己業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。”

張寧股權(quán)的總價(jià)格與他的年薪掛鉤，約占他年薪的30%到40%。而來(lái)到美國(guó)后，他拿到的股權(quán)比原來(lái)更多，原因是他在美國(guó)同一職位獲得的工資更高。同時(shí)，他也拿到了公司的一部分期權(quán)，數(shù)量要比拿到的股份多一些。但是期權(quán)對(duì)張寧來(lái)說(shuō)意義遠(yuǎn)小于股權(quán)，因?yàn)楣雀璧墓蓛r(jià)漲幅已經(jīng)不會(huì)像創(chuàng)業(yè)公司那樣有很大的想象空間了。

在谷歌這樣的大公司，銷售業(yè)績(jī)、同事評(píng)分都決定了你今年的新增持股。一般來(lái)講，張寧每年的新增持股在125%左右。

同事評(píng)分系統(tǒng)采取自評(píng)和同事互評(píng)兩部分，每份評(píng)價(jià)包含大概兩三百個(gè)單詞以及一個(gè)評(píng)分，滿分為五分。在自評(píng)階段，員工會(huì)寫出一年來(lái)自己對(duì)公司的貢獻(xiàn)，或一些個(gè)人需要改進(jìn)的地方，比如張寧就會(huì)寫“我的英語(yǔ)溝通能力還不夠好”。同事互評(píng)也遵循類似模式，分為實(shí)名評(píng)價(jià)和匿名評(píng)價(jià)兩種。評(píng)價(jià)完畢，還會(huì)有部門主管對(duì)個(gè)人進(jìn)行評(píng)價(jià)。接著這份評(píng)價(jià)會(huì)提交給更上級(jí)的領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行評(píng)分，上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)的評(píng)分一般來(lái)講和部門主管的評(píng)分差不多。最后，谷歌的HR部門會(huì)根據(jù)個(gè)人的年薪資歷與評(píng)分以及業(yè)績(jī)算出個(gè)人的新增持股。所以，同事的評(píng)價(jià)會(huì)影響部門主管對(duì)你的評(píng)分，而部門主管的評(píng)分直接決定了你當(dāng)年的新增持股。

這是不是意味著，人緣好就可以獲得更好的評(píng)分從而獲得更多的好處？

“我不能說(shuō)完全沒有人緣這種關(guān)系，但是在我們這里，每個(gè)人都把自己的信用看得比較重。哪怕是兩個(gè)人關(guān)系好，需要給差評(píng)的時(shí)候你也得給差評(píng)，否則，你就有可能失去你的信用?！痹趶垖幙磥?lái)，谷歌內(nèi)部很多機(jī)制都是基于信用體系的。除了免費(fèi)供應(yīng)的飲料以及食物，員工出差的報(bào)銷也完全不用開具發(fā)票，說(shuō)多少就是多少。

谷歌會(huì)跟金融服務(wù)公司合作，員工可以通過登錄內(nèi)部網(wǎng)站交易自己的股票。但為了規(guī)避“內(nèi)部交易”的情況出現(xiàn)，在季度財(cái)報(bào)之前兩個(gè)月，員工不可以交易自己的股票。所以他們一年只有四個(gè)月可以對(duì)自己的股票進(jìn)行買賣交易。

張寧是一個(gè)價(jià)值投資者。2009年，谷歌的股票跌到四五百美元，他會(huì)賣掉收回一些現(xiàn)金。最近谷歌股票大漲，他也選擇賣掉一部分來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。

在中國(guó)，張寧賣掉自己的股票需要繳納30%左右的個(gè)人所得稅，而在美國(guó)則需要繳納45%左右的個(gè)人所得稅。在美國(guó)，一般賣掉股票的現(xiàn)金會(huì)在兩到三天打款至自己的賬戶，而在中國(guó)，獲得現(xiàn)金需要一個(gè)月的時(shí)間，因?yàn)楫?dāng)中還涉及到匯率的轉(zhuǎn)換。

谷歌的雙層股權(quán)制

第5篇：初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)范文

（一）地勘單位中小企業(yè)以內(nèi)部融資為主

地勘單位上級(jí)主管部門在劃撥初始資金后，企業(yè)主要以內(nèi)源資金為主，即通過追加資金或通過企業(yè)自身利潤(rùn)留存持續(xù)日常經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)。但隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，資金需求越來(lái)越多，單純地通過內(nèi)部留存滿足企業(yè)資金需求已難以付諸實(shí)現(xiàn)。

（二）地勘單位中小企業(yè)外部融資渠道單一

企業(yè)的外部資金來(lái)源主要包括：上市融資，發(fā)放債券以及金融機(jī)構(gòu)借款。前兩種融資方式較直接，但相應(yīng)限制條款較多較嚴(yán)格，通常只有信譽(yù)高，發(fā)展優(yōu)秀的大型企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)。在目前的金融政策環(huán)境下，地勘單位的中小企業(yè)只能通過銀行貸款來(lái)進(jìn)行外部融資。目前銀行貸款仍然以主管單位提供抵押物，信用擔(dān)保為主，統(tǒng)一為下屬企業(yè)向銀行貸款，再將貸款資金進(jìn)行分配。企業(yè)向銀行直接貸款仍然難以操作。

（三）地勘單位中小企業(yè)獲取國(guó)家政策扶持力度小

中小企業(yè)因自身發(fā)展的不穩(wěn)定性，政府部門在經(jīng)濟(jì)政策及稅收政策的制訂上并無(wú)很大程度的傾向。地勘單位中部份新設(shè)立的科技創(chuàng)新型企業(yè)，政府在創(chuàng)新資金扶持上給予了一定的扶持，但是針對(duì)于企業(yè)整體資金需求量而言，仍然是杯水車薪。

二、新三板給地勘單位中小企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的機(jī)遇

中小企業(yè)要做大做強(qiáng)，首先要解決融資難的問題，而中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，可以抵押的實(shí)物資產(chǎn)有限，少有銀行愿意接受中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押、訂單質(zhì)押等形式的融資，中小企業(yè)一直缺少利用金融杠桿做大做強(qiáng)的平臺(tái)。新三板的出現(xiàn)給中小企業(yè)發(fā)展提供了很好的契機(jī)。

（一）地勘單位中小企業(yè)滿足新三板服務(wù)對(duì)象要求

2013年底，新三板方案突破國(guó)家高新區(qū)試點(diǎn)限制，擴(kuò)容至所有符合新三板條件的企業(yè)，“全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”成為服務(wù)于非上市企業(yè)股權(quán)交易的“場(chǎng)外市場(chǎng)”，服務(wù)對(duì)象主要是創(chuàng)新型，成長(zhǎng)型中小微企業(yè)，這類小微企業(yè)普遍規(guī)模較小，尚未形成穩(wěn)定的盈利模式，但只要股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰、經(jīng)營(yíng)合法規(guī)范、公司治理健全、業(yè)務(wù)明確并履行信息披露義務(wù)均可以經(jīng)主辦券商推薦申請(qǐng)?jiān)凇叭珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”掛牌。這無(wú)疑為地勘單位中小企業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)大福音。

（二）有利于優(yōu)化目前企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)

目前地勘單位各中小企業(yè)均存在股權(quán)過于集中，一股獨(dú)大的現(xiàn)象，集權(quán)管理特征尤其明顯，這無(wú)疑增加了企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)管理的風(fēng)險(xiǎn)。通過新三板股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，將集中的股權(quán)分散，一方面獲得社會(huì)中各種資源的有力支持，另一方面分散了風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。掛牌新三板，更易吸引風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略投資者，獲得資源和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展。

三、新三板對(duì)地勘單位中小企業(yè)發(fā)展的有利影響

（一）提升企業(yè)議價(jià)能力實(shí)現(xiàn)股份轉(zhuǎn)讓和增值

掛牌新三板的企業(yè)，股權(quán)結(jié)構(gòu)明晰，股票具有較好的流動(dòng)性和定價(jià)機(jī)制，將會(huì)吸引風(fēng)險(xiǎn)投資及私募基金的關(guān)注，大幅增加企業(yè)定向增發(fā)的價(jià)格空間。對(duì)高端優(yōu)秀人才實(shí)行股權(quán)激勵(lì)成為可能，同時(shí)也解決了投資者退出渠道的問題。

（二）拓寬了融資渠道提高綜合融資能力

掛牌新三板的企業(yè)，可以通過銀行做股權(quán)質(zhì)押貸款，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)企業(yè)銀行信貸支持不足的局限，未來(lái)也可以發(fā)行可轉(zhuǎn)債，優(yōu)先股等，企業(yè)融資的渠道將大大拓寬。

（三）提升企業(yè)治理規(guī)范度完善法人治理結(jié)構(gòu)

掛牌新三板的企業(yè)，需要按照規(guī)定披露公司信息，同時(shí)企業(yè)在券商持續(xù)輔導(dǎo)下，將大大提升公司的合規(guī)運(yùn)營(yíng)，財(cái)務(wù)管理，內(nèi)部控制能力。

（四）提升企業(yè)公眾形象和認(rèn)知度

掛牌新三板的企業(yè)，在向外披露信息的同時(shí)，打開了公眾對(duì)企業(yè)了解的通道，提升企業(yè)知名度，提高企業(yè)品牌價(jià)值，也將創(chuàng)造出更多有利于企業(yè)發(fā)展的無(wú)形資產(chǎn)和衍生價(jià)值。

（五）獲取通向主板市場(chǎng)快速通道的機(jī)會(huì)

在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的企業(yè)，達(dá)到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請(qǐng)上市。

四、新三板給地勘單位中小企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

（一）控制權(quán)分散、流失風(fēng)險(xiǎn)

股份改制后的掛牌產(chǎn)易，股權(quán)的流動(dòng)性大大增加，相應(yīng)控制權(quán)的風(fēng)散、流失風(fēng)險(xiǎn)亦增加。

（二）信息披露帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加

企業(yè)掛牌新三板市場(chǎng)后，公司的治理結(jié)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)狀況，內(nèi)部控制制度需按規(guī)定進(jìn)行公開披露，特別對(duì)于初創(chuàng)期企業(yè)，前期投資成本較大，盈利能力較弱，財(cái)務(wù)指標(biāo)可能達(dá)不到理想值，這些信息將直接影響投資者對(duì)企業(yè)股票價(jià)值的評(píng)判，給管理者帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)壓力。

（三）企業(yè)持續(xù)維持成本增加

新三板掛牌成功，企業(yè)前期支付的整體中介費(fèi)大約需要120-150萬(wàn)元左右，但是隨之而來(lái)的持續(xù)督導(dǎo)的各項(xiàng)費(fèi)用、合法經(jīng)營(yíng)、信息披露的成本，都將形成企業(yè)的持續(xù)成本支出。

五、地勘單位企業(yè)應(yīng)認(rèn)清自身形勢(shì)，合理判斷是否適宜新三板掛牌

地勘單位企業(yè)自身基礎(chǔ)較薄弱，在面臨機(jī)遇的同時(shí)，應(yīng)充份評(píng)估各方面利弊，權(quán)衡得失，不要盲目為了掛牌而掛牌。目前而言，在滿足新三板的準(zhǔn)入條件，暫時(shí)不符合主板和創(chuàng)業(yè)板上市條件之外，下列幾類企業(yè)可能更適合新三板掛牌：

（一）初創(chuàng)期小企業(yè)

這一類企業(yè)，處于成長(zhǎng)早期，規(guī)模小風(fēng)險(xiǎn)大，不易獲得風(fēng)險(xiǎn)投資。但如果產(chǎn)品研發(fā)已取得成果，開始進(jìn)入小規(guī)模生產(chǎn)，并具有一定市場(chǎng)認(rèn)可度，如缺乏資金擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，可掛牌新三板，獲取發(fā)展所需資金，吸引更多風(fēng)投的關(guān)注，為后續(xù)發(fā)展打基礎(chǔ)。

（二）有一定盈利能力卻面臨發(fā)展瓶頸的企業(yè)

這一類企業(yè)通常已經(jīng)歷若干年的發(fā)展，具有一定的生產(chǎn)規(guī)模，市場(chǎng)占有率和盈利能力。目前存在著諸如內(nèi)部管理，產(chǎn)品研發(fā)，市場(chǎng)覆蓋率難以獲得質(zhì)的提升的困境，因不滿足于現(xiàn)狀，調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略規(guī)劃，為彌補(bǔ)自身資金不足，加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，擺脫現(xiàn)有困境，新三板市場(chǎng)掛牌將是有利的選擇。

（三）具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，創(chuàng)新能力強(qiáng)的新興企業(yè)

這一類企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景良好，新三板市場(chǎng)掛牌，將獲得的充分的市場(chǎng)關(guān)注度，投資機(jī)構(gòu)的參予將有助于激勵(lì)企業(yè)的發(fā)展。

（四）預(yù)期在主板或創(chuàng)業(yè)板上市交易，資本市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)不足的企業(yè)

第6篇：初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)范文

這只是浦軟孵化器眾多創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)活動(dòng)里的普通一幕。自2008年成立以來(lái)，上海浦東軟件園創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司打造了一支擁有國(guó)際化背景又深諳本土文化的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，采用“天使投資+專業(yè)孵化+創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師”的模式，依托上海浦東軟件園作為國(guó)家軟件產(chǎn)業(yè)基地和國(guó)家軟件出口基地的品牌優(yōu)勢(shì)和行業(yè)資源，為初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的軟件與信息服務(wù)業(yè)企業(yè)提供物理空間、股權(quán)投資、技術(shù)支持、團(tuán)隊(duì)構(gòu)建、市場(chǎng)開拓、戰(zhàn)略規(guī)劃等方面的專業(yè)服務(wù)。

有難題也不怕

在浦軟孵化器官網(wǎng)上，新聞中心每天都會(huì)更新當(dāng)天的熱點(diǎn)消息，讓孵化企業(yè)在埋頭苦干的同時(shí)，及時(shí)了解產(chǎn)業(yè)、行業(yè)的最新動(dòng)態(tài)?！拔覀儽仨毩私猱a(chǎn)業(yè)的大背景，才能走得穩(wěn)、走得遠(yuǎn)?！睅缀跛腥腭v浦軟園區(qū)里的創(chuàng)業(yè)者們，每天都會(huì)關(guān)注這些信息。

在上海這樣寸土寸金的地方，浦軟孵化器不僅以低廉的房租為初創(chuàng)企業(yè)提供辦公場(chǎng)地，更通過組織各種培訓(xùn)沙龍和創(chuàng)業(yè)講座，對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供最直接的輔導(dǎo)幫助，包括股權(quán)激勵(lì)講座、科技金融產(chǎn)品宣講、AWS技術(shù)培訓(xùn)活動(dòng)等，內(nèi)容涉及管理、金融、技術(shù)等各個(gè)層面，讓同類型的企業(yè)可以在這一平臺(tái)充分交流，從而發(fā)現(xiàn)更多創(chuàng)造靈感和合作機(jī)遇。

“對(duì)初創(chuàng)企業(yè)而言，最擔(dān)心的就是沒有運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)與資金。為了從源頭上助力有創(chuàng)新力的小企業(yè)，孵化器從成立以來(lái)就一直在努力幫助企業(yè)解決這些問題?！逼周浄趸鞲笨偨?jīng)理羅峻說(shuō)。

2010年底，浦東軟件園、華坤投資、中金資本、唐盛投資和天磊建筑等公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立“浦軟創(chuàng)業(yè)投資基金”，重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、電子商務(wù)、嵌入式開發(fā)、IC設(shè)計(jì)、信息安全、文化創(chuàng)意等領(lǐng)域，為上海浦東軟件園孵化器及其他地區(qū)的優(yōu)質(zhì)IT企業(yè)提供早期股權(quán)投資。

今年，浦軟又成立了“浦軟金融服務(wù)合作社”，通過該平臺(tái)，浦軟孵化器中的創(chuàng)業(yè)企業(yè)將與各銀行建立起更加直接的溝通渠道，從而使得銀行等金融機(jī)構(gòu)可以近距離接觸到這些前景好、高增長(zhǎng)的高科技企業(yè)。同時(shí)將上海市科委推出的“微貸通”、“履約貸”等融資產(chǎn)品引進(jìn)園區(qū)，讓“輕資產(chǎn)”的軟件類科技型中小企業(yè)獲得了更多適應(yīng)自身經(jīng)營(yíng)實(shí)際的融資方式。

創(chuàng)新企業(yè)搖籃

在上海的創(chuàng)業(yè)圈內(nèi)，浦軟孵化器被稱為IT領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)的“黃埔軍?！薄＝?jīng)過6年的努力，累計(jì)160余家企業(yè)入駐浦軟孵化器，截至2013年底入孵企業(yè)存活率也達(dá)到了90%，而每年取得風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)比例超過10%。

據(jù)了解，目前入孵企業(yè)，大多集中在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)、嵌入式軟件系統(tǒng)、企業(yè)信息及行業(yè)應(yīng)用軟件等細(xì)分領(lǐng)域。如今每個(gè)月都有20～30家企業(yè)排隊(duì)申請(qǐng)入駐浦軟孵化器，而只有3、4家才能最終經(jīng)過嚴(yán)格篩選而成功入孵。

“如此苛刻的篩選，并不是要將企業(yè)拒之門外，而是要挑選優(yōu)質(zhì)‘種子’，并為其營(yíng)造更利于發(fā)展的孵化環(huán)境，保證其順利畢業(yè)。”羅峻告訴記者。

比如，上海七牛信息技術(shù)有限公司就是這樣一顆燦燦發(fā)光的“金種子”。2011年成立，2012年入駐浦軟孵化器后，七牛公司迅速抓住了云計(jì)算的浪潮，為互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站和移動(dòng)App提供數(shù)據(jù)的在線托管、傳輸加速以及圖片、音視頻等富媒體的云處理服務(wù)。不僅客戶數(shù)量迅速擴(kuò)大，還獲得了經(jīng)緯創(chuàng)投的投資。目前，包括Camera360、瓦力短信、米格365等幾十家企業(yè)已經(jīng)成為該公司的客戶，而七牛公司自身也將目標(biāo)也瞄準(zhǔn)了“打造中國(guó)的亞馬遜S3”。

第7篇：初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)范文

【關(guān)鍵詞】初創(chuàng)時(shí)期；中小企業(yè)；特殊崗位；薪酬

一、初創(chuàng)時(shí)期中小企業(yè)的特點(diǎn)

中小企業(yè)，尤其是小型企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期管理不太規(guī)范，管理制度從無(wú)到有的階段，企業(yè)通常急于為其主導(dǎo)產(chǎn)品打開市場(chǎng)，銷售量低，收入和利潤(rùn)都較低，同時(shí)，主要業(yè)務(wù)流程、組織結(jié)構(gòu)和崗位編制等尚不穩(wěn)定，職責(zé)劃分不清，常常存在一人多職或職責(zé)交叉的現(xiàn)象，業(yè)主通常以自身摸索的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行管理，隨意性大；管理組織機(jī)構(gòu)過于簡(jiǎn)單，員工的忠誠(chéng)度也不高，許多員工抱著打工的心理，主導(dǎo)員工往往是創(chuàng)業(yè)熱情。要讓員工積極努力工作，就要提供有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬，使他們珍惜這份工作，把自己的本領(lǐng)都展示出來(lái)。因此，初創(chuàng)時(shí)期員工的工作績(jī)效必須同薪酬掛鉤，企業(yè)要制定易于理解、易于計(jì)算收益的薪酬方案，建立多層次人員薪酬制度管理的激勵(lì)模式。

二、初創(chuàng)時(shí)期中小企業(yè)特殊崗位薪酬管理的設(shè)計(jì)

（一）基層管理人員的薪酬管理設(shè)計(jì)

企業(yè)管理人員劃分為高層管理人員、中層管理人員和基層管理人員，對(duì)于這三類管理人員薪酬管理設(shè)計(jì)的側(cè)重點(diǎn)有所不同，這是由基層管理人員的工作特點(diǎn)所決定。基層管理人員是公司戰(zhàn)略的最終落實(shí)者，公司政策能否得到執(zhí)行，公司業(yè)務(wù)能否順利開展，業(yè)務(wù)范圍能否不斷擴(kuò)大，效益能否提高，很大程度上取決于基層管理人員的主觀努力程度和能否有效地調(diào)動(dòng)下屬的積極性。其管理活動(dòng)和管理行為不僅是員工行為的示范，而且直接影響員工的工作效率和工作業(yè)績(jī)。

基層管理人員的工作特點(diǎn)決定了基層管理人員的薪酬管理模式：基本薪金+獎(jiǎng)金+福利。基本薪金的確定可采取職位等級(jí)工資制，職位等級(jí)的晉升要體現(xiàn)其管理能力、管理責(zé)任、管理難度和管理業(yè)績(jī)。獎(jiǎng)金的設(shè)計(jì)要充分體現(xiàn)其業(yè)績(jī)水平，發(fā)揮獎(jiǎng)金的激勵(lì)作用，同時(shí)，也要有利于改善基層管理人員與普通員工的關(guān)系，拉近基層管理人員與普通員工之間的距離。對(duì)于基層管理人員的福利計(jì)劃也要體現(xiàn)其特點(diǎn)，在素質(zhì)要求方面，為基層管理人員設(shè)計(jì)一些技術(shù)業(yè)務(wù)方面的培訓(xùn)計(jì)劃，幫助基層管理人員提高技術(shù)技能。根據(jù)基層管理人員是一線管理人員的特點(diǎn)，管理任務(wù)重，工作時(shí)間長(zhǎng)，無(wú)暇照顧家庭，因此，要有意識(shí)地增加服務(wù)利項(xiàng)目，為基層管理人員提供更多的家庭服務(wù)，解決其后顧之憂。對(duì)于基層管理人員薪酬管理的設(shè)計(jì)應(yīng)注意的問題，重點(diǎn)要放在如何通過薪酬管理，改善其工作績(jī)效，提高其管理職能上。

（二）專業(yè)技術(shù)人員的薪酬管理設(shè)計(jì)

專業(yè)技術(shù)人員包括工程師、經(jīng)濟(jì)師、會(huì)計(jì)師等具有專業(yè)知識(shí)或?qū)I(yè)技術(shù)職稱，并在相關(guān)崗位上從事專業(yè)技術(shù)工作的專門人員。專業(yè)技術(shù)人員的工作特點(diǎn)是工作業(yè)績(jī)不容易被衡量，工作時(shí)間無(wú)法估算，工作壓力大，市場(chǎng)價(jià)格高。根據(jù)專業(yè)技術(shù)人員的工作特點(diǎn)，專業(yè)技術(shù)人員的薪酬管理可采用多種模式：如高薪資模式、較高薪資+獎(jiǎng)金模式、較高薪資+科技成果提成模式、科研項(xiàng)目承包模式、薪資+股權(quán)激勵(lì)模式等。專業(yè)技術(shù)人員的薪酬管理設(shè)計(jì)應(yīng)注意注重激勵(lì)，鼓勵(lì)創(chuàng)新，除了外在薪酬福利外，必須重視內(nèi)在薪酬福利的激勵(lì)作用，如工作成就感、滿意度。要結(jié)合企業(yè)實(shí)際狀況，實(shí)行多樣性，靈活性的激勵(lì)形式，薪酬福利設(shè)計(jì)中重點(diǎn)關(guān)注專業(yè)技術(shù)人員工作態(tài)度、實(shí)際工作效果的考核。

（三）銷售人員的薪酬管理設(shè)計(jì)

銷售人員是企業(yè)從事銷售業(yè)務(wù)的人員，他們相對(duì)于基層管理人員和專業(yè)技術(shù)人員來(lái)說(shuō)，具有其獨(dú)特性。工作業(yè)績(jī)直接影響到企業(yè)的生存，工作時(shí)間不確定，工作過程無(wú)法實(shí)施有效的控制和監(jiān)督，業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，波動(dòng)性大。在設(shè)計(jì)初創(chuàng)期銷售人員的激勵(lì)模式時(shí)要考慮幾種因素：（1）由于屬于剛剛成立的企業(yè)，企業(yè)對(duì)銷售人員的吸引力不是很高，能夠吸引到的員工恐怕都是一些尚未積累銷售經(jīng)驗(yàn)的年輕人。（2）銷售人員能夠到公司一方面是希望積累經(jīng)驗(yàn)，另一方面是希望能夠成為創(chuàng)業(yè)的功臣。（3）由于對(duì)企業(yè)的未來(lái)和老總的誠(chéng)信沒有十足的信心，銷售人員更看重短期的激勵(lì)。（4）企業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)缺乏，銷售人員更多的依靠單兵作戰(zhàn)。

根據(jù)初創(chuàng)期的特點(diǎn)，銷售人員激勵(lì)宜采取在銷售人員的薪酬激勵(lì)構(gòu)成上，最好的方式就是采用固定薪酬模式，或者是采取“高固定，低獎(jiǎng)金/提成”的模式，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候，企業(yè)產(chǎn)品剛剛上市，產(chǎn)品沒有什么知名度，產(chǎn)品銷售風(fēng)險(xiǎn)性很高，銷售人員的努力很可能得不到足夠的市場(chǎng)回報(bào)，因此，這個(gè)時(shí)候就不能讓銷售人員來(lái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。這種薪酬設(shè)計(jì)模式突出的是分險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的經(jīng)營(yíng)理念，使企業(yè)快速成長(zhǎng)與發(fā)展，激勵(lì)銷售人員與企業(yè)共同成長(zhǎng)與發(fā)展。薪酬設(shè)計(jì)的重點(diǎn)應(yīng)放在薪酬的外部競(jìng)爭(zhēng)性上，可以淡化薪酬的內(nèi)部公平性。經(jīng)過一段時(shí)期的努力，產(chǎn)品得到了客戶的認(rèn)可，逐漸在市場(chǎng)上打開了銷路，銷售的風(fēng)險(xiǎn)程度逐漸降低，銷售額處于增加時(shí)期，這時(shí)，企業(yè)就可以適當(dāng)降低銷售人員薪酬中的固定部分，也即基本薪酬部分，提高浮動(dòng)部分，即獎(jiǎng)金或提成部分，以鼓勵(lì)銷售人員更為積極地?cái)U(kuò)大銷售份額，增加銷售額。綜述，銷售人員薪酬激勵(lì)模式設(shè)計(jì)的核心在于個(gè)人和企業(yè)同步發(fā)展，在選擇薪酬激勵(lì)方案時(shí)要慎重評(píng)價(jià)各種方案。

三、初創(chuàng)時(shí)期特殊崗位薪酬設(shè)計(jì)中應(yīng)注意的的問題

1.由于中小企業(yè)規(guī)模不大，受到資金和實(shí)力的限制，崗位設(shè)置考慮的重點(diǎn)是精簡(jiǎn)實(shí)用，尤其是特殊崗位，設(shè)計(jì)符合本企業(yè)特點(diǎn)的薪酬制度。

2.對(duì)中小企業(yè)而言，人力資源的核心是尋找和留住核心員工，在特殊崗位的人員招聘上要以擇優(yōu)錄用為原則，人才的選用要注重其潛能，招聘時(shí)不僅要考察他們的工作技能，更要注意考察他們的道德誠(chéng)信、企業(yè)的忠誠(chéng)度，如果對(duì)重要崗位的人員選聘不當(dāng)，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大損失。

3.企業(yè)薪酬制度的設(shè)計(jì)，要符合本企業(yè)的特點(diǎn)，要避免人有我有，人無(wú)我也要有這樣面面俱到地考慮問題，但隨著企業(yè)的發(fā)展薪酬制度應(yīng)該不斷完善，企業(yè)初始階段采用崗位獎(jiǎng)勵(lì)工資或崗位等級(jí)工資作為主要的分配形式，以員工持股作為輔助分配形式，這樣可以使員工與企業(yè)聯(lián)系起來(lái)，彼此同甘苦共命運(yùn)，以企業(yè)的發(fā)展為唯一選擇，推動(dòng)企業(yè)加速前進(jìn)。

4.在薪酬設(shè)計(jì)時(shí)，還要考慮國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況、政府的政策導(dǎo)向、當(dāng)?shù)厝瞬攀袌?chǎng)的需求情況、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、業(yè)務(wù)發(fā)展的目標(biāo)計(jì)劃及與薪酬相關(guān)的員工福利計(jì)劃等。

第8篇：初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)范文

一、我國(guó)私營(yíng)企業(yè)家族式治理及其特征

家族式治理是指企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)沒有實(shí)現(xiàn)分離，企業(yè)與家族合一,企業(yè)的主要控制權(quán)在家族成員中配置的一種治理模式。

由于受中國(guó)幾千年“家”文化的影響，我國(guó)私營(yíng)企業(yè)中的公司類私營(yíng)企業(yè)治理形成了自己的顯著特征，即：企業(yè)所有權(quán)由家族成員控制； 企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)管理權(quán)掌握在家族成員手中，即所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)合一;以實(shí)現(xiàn)家族利益為企業(yè)發(fā)展的基本目標(biāo)；實(shí)行獨(dú)斷專行的家長(zhǎng)制集權(quán)化管理模式；企業(yè)文化呈現(xiàn)出明顯的同質(zhì)性和繼承性，以及經(jīng)營(yíng)過程中對(duì)家族內(nèi)外關(guān)系網(wǎng)的強(qiáng)烈的依賴性。實(shí)踐證明，這些完全不同于現(xiàn)代公司治理的特點(diǎn)，已成為了推動(dòng)或制約我國(guó)私營(yíng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的“雙刃劍”。

二、我國(guó)私營(yíng)企業(yè)家族式治理的有效性

1.激勵(lì)約束雙重化

家族式私營(yíng)企業(yè)目標(biāo)單一,一切以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化為目的。在家族式治理中企業(yè)和家族合二為一的特征使企業(yè)內(nèi)部自然生成了一種基于親緣關(guān)系的高度信任機(jī)制，這種機(jī)制可以大大節(jié)約創(chuàng)業(yè)成本和交易成本，而且，家族倫理約束與家族成員間的特殊信任又簡(jiǎn)化了企業(yè)的監(jiān)督和激勵(lì)機(jī)制，家族利益和家庭親情對(duì)企業(yè)行為產(chǎn)生了雙重激勵(lì)與約束。即使在引入職業(yè)經(jīng)理人后,某種程度上這一點(diǎn)也還繼續(xù)存在，內(nèi)部人管理和經(jīng)理人員高比例持股,使得公司利益和個(gè)人利益趨于同步,實(shí)現(xiàn)雙重激勵(lì),成為家族公司的主要控制方式和行為特征。

2.企業(yè)效用最大化

家族式私營(yíng)企業(yè)有別于一般的經(jīng)濟(jì)組織，與生俱來(lái)的親緣關(guān)系和利他主義傾向形成了家族企業(yè)獨(dú)特的企業(yè)文化和成員之間的極強(qiáng)的凝聚力，為家族式治理實(shí)現(xiàn)效用最大化提供了機(jī)會(huì)。而且，建立在血緣、親緣和姻緣基礎(chǔ)上的家族成員更容易并能夠?yàn)榧易謇嫦嗷ヅ浜?，從而使企業(yè)治理過程中各項(xiàng)決策能夠順利地貫徹實(shí)施，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效用的最大化。

3.決策過程的高效化

家族式私營(yíng)企業(yè)的人際關(guān)系有利于企業(yè)內(nèi)部信息網(wǎng)絡(luò)的形成，而且隨著企業(yè)的發(fā)展，這種人際關(guān)系會(huì)延伸到企業(yè)之間，在為企業(yè)提供有關(guān)的技術(shù)支持、融資和物質(zhì)資源等信息的同時(shí)，也為以“核心創(chuàng)業(yè)家”為代表的管理團(tuán)隊(duì)收集、加工和處理信息提供了動(dòng)力和條件，一定程度上節(jié)約了企業(yè)決策的時(shí)間，保證了企業(yè)決策過程的迅速性，為家族企業(yè)的發(fā)展提供了更多的機(jī)會(huì)。

三、我國(guó)私營(yíng)企業(yè)家族式治理的缺失

公司制家族企業(yè)是在我國(guó)特殊的政策和歷史環(huán)境中建立和發(fā)展起來(lái)的，其家族式治理模式與《公司法》規(guī)定的現(xiàn)代公司治理相比較，存在著先天性缺失，很大程度上又制約了私營(yíng)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。這些缺失主要表現(xiàn)為：

1.決策獨(dú)斷,不利于企業(yè)正確經(jīng)營(yíng)方向的確定

家族式私營(yíng)企業(yè)的決策實(shí)際上是家長(zhǎng)個(gè)人的決策。企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇后，家長(zhǎng)個(gè)人專斷的決策很可能脫離實(shí)際，造成投資和經(jīng)營(yíng)方針的重大失誤,從而導(dǎo)致企業(yè)的解體或倒閉。

2.產(chǎn)權(quán)封閉,不利于企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大

家族式私營(yíng)企業(yè)在家族式治理制度下，產(chǎn)權(quán)通常是封閉的。有時(shí)盡管成立了有限責(zé)任公司，引入現(xiàn)代企業(yè)制度，實(shí)行股份制，但股份化程度很低，股東在兩人以上，董事會(huì)形同虛設(shè)。在這種產(chǎn)權(quán)封閉的條件下,家族企業(yè)的所有權(quán)社會(huì)化和公開化程度低，融資渠道狹窄，企業(yè)的發(fā)展主要依靠自身的積累和原有股東的再投入，很難吸收社會(huì)資金，這就大大限制了企業(yè)的進(jìn)一步擴(kuò)展。

3.任人惟親，不利于企業(yè)廣攬人才和科學(xué)管理

家族式私營(yíng)企業(yè)只能在非常有限的范圍內(nèi)挑選接班人和管理人員，即使這些人有較高的素質(zhì)，也不一定具有經(jīng)營(yíng)管理的能力和興趣。這樣，家族企業(yè)就有可能發(fā)生危機(jī)。由任人唯親導(dǎo)致企業(yè)失敗的家族式治理，是所有家族企業(yè)面臨的隨時(shí)可能陷入困境的一枚定時(shí)炸彈。

4.重人治，輕法治，不利于企業(yè)組織創(chuàng)新能力的發(fā)揮

家族式治理中表現(xiàn)出的家長(zhǎng)制管理，使經(jīng)營(yíng)中的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)管理和盲目決策時(shí)有發(fā)生，容易滋生獨(dú)斷專行和現(xiàn)象，使企業(yè)失去競(jìng)爭(zhēng)活力。同時(shí)，由于企業(yè)中家族成員的加入使企業(yè)形成了小利益共同體，從而阻礙了其他人尤其是中高層管理人員和技術(shù)人員的創(chuàng)新，甚至阻礙他們的能力的正常發(fā)揮，影響企業(yè)的發(fā)展。

5.缺乏激勵(lì)機(jī)制，不利于企業(yè)人力資本潛質(zhì)的發(fā)揮

第9篇：初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)范文

分享高成長(zhǎng)

長(zhǎng)江證券給予“推薦”評(píng)級(jí)

公司公開增發(fā)已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。按照目前35.60 元的價(jià)格增發(fā)，公司募集6.85 億元需要增發(fā)1924 萬(wàn)股左右，發(fā)行后總股本在26461 萬(wàn)股左右，相對(duì)目前股本增加7.84%。本次增發(fā)投資的6 個(gè)項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后，公司將新增收入10.18 億元，凈利潤(rùn)1.64 億元，相對(duì)公司2010 年的工業(yè)收入（12.55億元）和凈利潤(rùn)（2.03 億元），公司的收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)都在80%以上（不考慮其他產(chǎn)品增長(zhǎng)）。這意味著，公司在未來(lái)3 年內(nèi)將再造一個(gè)聯(lián)化。在過去的6年中，公司凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)33.49%；我們估計(jì)，2011-2013年，公司凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率仍在45%以上，未來(lái)3 年高速增長(zhǎng)可期。我們繼續(xù)推薦聯(lián)化科技，買入并長(zhǎng)期持有，分享公司成長(zhǎng)。

智光電氣：

激勵(lì)方案提升經(jīng)營(yíng)績(jī)效

中金公司給予“推薦”評(píng)級(jí)

智光電氣股權(quán)激勵(lì)方案擬授予經(jīng)營(yíng)骨干355萬(wàn)股限制性股票，占目前總股本2%。公司現(xiàn)有管理高層主要為最初創(chuàng)業(yè)者，研發(fā)型人才，已有原始股權(quán)的激勵(lì)；本次激勵(lì)計(jì)劃涵蓋了更多中高層經(jīng)營(yíng)骨干，其中，從激勵(lì)名單看，營(yíng)銷和節(jié)能服務(wù)子公司所占比例較高（29人），顯示公司更為關(guān)注銷售能力的改善和節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，此次激勵(lì)方案對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效改善值得期待?？紤]到國(guó)家對(duì)EMC產(chǎn)業(yè)的扶持已落地，今明兩年正是公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展的戰(zhàn)略期，公司此次適時(shí)推出激勵(lì)方案后對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的改善值得期待?；谀壳胺謩e0.50元和0.79元的2011-12年EPS預(yù)期，公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011、2012年市盈率分別為39和25倍。

紅日藥業(yè)：

擴(kuò)大中藥配方顆粒產(chǎn)能

國(guó)都證券給予“推薦”評(píng)級(jí)

公司此次計(jì)劃投資1.88 億元擴(kuò)大中藥配方顆粒產(chǎn)能。新項(xiàng)目建設(shè)主要解決未來(lái)發(fā)展的產(chǎn)能瓶頸問題。預(yù)計(jì)2011 年產(chǎn)能將基本平衡。按照40%的增速測(cè)算，新增產(chǎn)能將滿足未來(lái)4 年的市場(chǎng)增長(zhǎng)。對(duì)比中藥飲片，中藥配方顆粒具有免煎煮，攜帶方便等優(yōu)點(diǎn)，非常適合城市快節(jié)奏的工作人群。中藥配方顆粒在香港、臺(tái)灣等地區(qū)已廣泛使用。中國(guó)未來(lái)中藥配方顆粒的市場(chǎng)潛力仍非常巨大。我們預(yù)計(jì)公司2010-2012 年的EPS 為0.99 元、1.46 元和1.90 元，對(duì)應(yīng)的市盈率為42倍、28倍和22倍。公司擁有血必凈和中藥配方顆粒兩大優(yōu)勢(shì)品種，長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)確定，給予“短期_推薦，長(zhǎng)期_A”評(píng)級(jí)。

廣電網(wǎng)絡(luò)：

“窮”則思變、“變”則生機(jī)

中信建投證券給予“買入”評(píng)級(jí)

公司作為陜西省有線運(yùn)營(yíng)商，無(wú)論從資金實(shí)力還是網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量都無(wú)法與地處北京、深圳的有線運(yùn)營(yíng)商歌華有線、天威視訊相比較，加之有線資產(chǎn)注入產(chǎn)生的6.8億元收購(gòu)款，公司經(jīng)營(yíng)面臨很大壓力。在三網(wǎng)融合大背景下，數(shù)字化整轉(zhuǎn)對(duì)于公司而言，既是挑戰(zhàn)又是機(jī)遇。挑戰(zhàn)在于：整轉(zhuǎn)必然帶來(lái)資本開支（機(jī)頂盒成本、前端設(shè)備成本、線路改造）和財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅增加，公司盈利能力面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。機(jī)遇在于：建立在收視費(fèi)提高基礎(chǔ)上的數(shù)字整轉(zhuǎn)將提升公司的盈利能力，俗話說(shuō)：窮則思變，我們期望公司在一年左右的時(shí)間會(huì)有超預(yù)期的突破。我們預(yù)測(cè)，公司10-13年EPS分別為0.17元、0.25元、0.34元、0.42元。

福田汽車

料未來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)

宏源證券給予“增持”評(píng)級(jí)

公司2010年共實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.46億元，同比增長(zhǎng)58.68%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益1.73元，同比增長(zhǎng)52.92%，同時(shí)擬10送10派2.8元（含稅），公布業(yè)績(jī)和派送情況基本與年初以來(lái)的預(yù)期水平一致。2010年公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入534.92億元，同比增長(zhǎng)19.30%，但季度營(yíng)業(yè)收入同比增速變化劇烈，公司1-4季度收入同比增速分別為81.43%、36.76%、-4.73%和-10.74%。公司作為中國(guó)最大的商用車制造商，是最大的輕卡制造商，也是近年來(lái)唯一成功進(jìn)入重卡市場(chǎng)的廠商，在成本控制方面具備相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢(shì)，公司在未來(lái)將會(huì)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)公司2011-2012基本每股收益分別為1.96和2.17元，維持原來(lái)的增持評(píng)級(jí)。

萬(wàn)達(dá)信息：

股權(quán)激勵(lì)彰顯發(fā)展信心

申銀萬(wàn)國(guó)證券給予“增持”評(píng)級(jí)

公司3月24日公布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，授予激勵(lì)對(duì)象504 萬(wàn)份股票期權(quán)。按行權(quán)條件2011-2013 年?duì)I業(yè)總收入3 年CAGR 要達(dá)到26%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)3 年CAGR 要達(dá)到27%。由于采用定比方式，因此增速在各年份之間會(huì)有不平衡情況。本次激勵(lì)計(jì)劃設(shè)定的增長(zhǎng)率目標(biāo)高于公司過去3 年平均水平，持續(xù)時(shí)間也比較長(zhǎng)，充分彰顯公司持續(xù)快速發(fā)展信心。對(duì)利潤(rùn)增速要求超過收入從側(cè)面說(shuō)明公司發(fā)展不僅注重收入規(guī)模的擴(kuò)大，更注重盈利能力的提高。預(yù)留期權(quán)人均激勵(lì)比例超過高管，預(yù)示公司未來(lái)將加大優(yōu)秀人才引進(jìn)力度。我們暫維持前期盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2011-2012 年全面攤薄EPS 分別為0.81、1.18 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

江海股份：

產(chǎn)能轉(zhuǎn)移趨勢(shì)或許加速

海通證券給予“買入”評(píng)級(jí)

公司2010年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)32.15%，四季度以來(lái)增速呈現(xiàn)出加速的趨勢(shì)。我們認(rèn)為營(yíng)收增速是對(duì)行業(yè)景氣度的反應(yīng)，除了擴(kuò)產(chǎn)因素外，價(jià)格上漲也對(duì)營(yíng)收增長(zhǎng)作出了一定貢獻(xiàn)：除了公司擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模較大的螺旋式和固體鋁電解電容器外，其余均有不同程度的漲價(jià)；即使是螺旋式電容器價(jià)格略有下降，也主要是因?yàn)楦鞣N殼號(hào)的螺旋式產(chǎn)品全面生產(chǎn)。我們預(yù)計(jì)在需求旺盛以及日本地震影響供給的背景下，價(jià)格還有上漲空降。預(yù)計(jì)在需求旺盛以及日本地震影響供給的背景下，價(jià)格還有上漲空降。公司依然處在鋁電解電容器產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的初期，未來(lái)轉(zhuǎn)移空間巨大，日本地震將加速產(chǎn)能轉(zhuǎn)移進(jìn)程。我們維持公司買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)仍然設(shè)定為33.00元。

寶鈦股份：

業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)

中投證券給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)

寶鈦股份近期鈦材價(jià)格全面提價(jià)10%，公司鈦材價(jià)格上漲符合我們的預(yù)期，我們之前判斷，公司上游原料價(jià)格出現(xiàn)了明顯上漲，在行業(yè)具有顯著市場(chǎng)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的寶鈦股份，價(jià)格向下游轉(zhuǎn)移能力強(qiáng)。我們以目前價(jià)格基礎(chǔ)和3000 噸的高端鈦材測(cè)算，價(jià)格上漲10%，對(duì)公司EPS增加0.10 元左右，此次價(jià)格上漲符合我們之前的預(yù)期，我們暫時(shí)不調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，同時(shí)不排除公司未來(lái)產(chǎn)品繼續(xù)提價(jià)。我們維持公司11-13 年的EPS 為0.31、0.87 和2.29 元，同時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格上漲、航鈦出口以及軍工鈦材銷售增長(zhǎng)超預(yù)期的可能也使公司業(yè)績(jī)爆發(fā)性增長(zhǎng)的出現(xiàn)可能提前，我們維持強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)，未來(lái)6-12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)40 元。

航天信息：

稅制改革帶來(lái)新的機(jī)遇

申銀萬(wàn)國(guó)證券給予 “買入”評(píng)級(jí)

2010 年，公司實(shí)現(xiàn)收入94.5 億，同比增長(zhǎng)26.17%；在公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，增值防偽稅控系統(tǒng)及相關(guān)設(shè)備收入同比增長(zhǎng)24.57%，快于渠道銷售收入13.71%的增長(zhǎng)，這也是毛利率提升的主要原因。公司緊緊抓住歷次稅制改革的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)收入的快速增長(zhǎng)，2010 年防偽稅控業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)主要受益于增值稅一般納稅人門檻的降低。公司將鞏固優(yōu)勢(shì)、優(yōu)先發(fā)展金稅產(chǎn)業(yè)、行業(yè)應(yīng)用系統(tǒng)集成產(chǎn)業(yè)和電腦設(shè)備產(chǎn)業(yè)等核心業(yè)務(wù)；同時(shí)整合資源積極發(fā)展企業(yè)信息化產(chǎn)業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)和衛(wèi)星應(yīng)用及數(shù)字媒體產(chǎn)業(yè)等新業(yè)務(wù)。管理層預(yù)計(jì)2011 年將實(shí)現(xiàn)收入115 億元，2015 年將實(shí)現(xiàn)銷售收入翻番，彰顯了對(duì)公司后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展的充分信心。

南玻A：

太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)

國(guó)泰君安證券給予“增持”評(píng)級(jí)

10 年收入77 億元，同增47%，凈利15 億，同增75%。收益增長(zhǎng)得益于太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)，貢獻(xiàn)凈利5.1 億元，占

比34%，去年同期為虧損。收入利潤(rùn)增長(zhǎng)得益于：（1）太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)：2010 年太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)鏈貢獻(xiàn)收入占比27%，凈利占比達(dá)34%，貢獻(xiàn)歸屬母公司凈利5.1 億。（2）平板玻璃價(jià)格上漲：2010年玻璃價(jià)格走勢(shì)總體保持穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)，平板玻璃收入與凈利分別同增25%、24%。（3）高效管理有效較低費(fèi)用率。未來(lái)發(fā)展：（1）南玻太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)趨好。冷氫化改造后，將進(jìn)一步降低至25 美元。去年同期成本為40 美元。（2）河北超薄玻璃投產(chǎn)后進(jìn)行進(jìn)口替代。11~12 年EPS0.89、1.28，增持，目標(biāo)價(jià)26 元。

云海金屬：

產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)

南京證券給予“推薦”評(píng)級(jí)

公司2010年度實(shí)現(xiàn)每股收益0.15元，低于市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為，毛利率下降和財(cái)務(wù)費(fèi)用上升是主要原因。我們認(rèn)為公司毛利率下降的主要原因是公司毛利率較低的鋁合金銷售收入大幅增加從而拉低了公司綜合毛利率。另外，公司投資項(xiàng)目眾多，資金需要量大，導(dǎo)致公司2010年度財(cái)務(wù)費(fèi)用占銷售收入比例有一定的增加。在不考慮其他非經(jīng)常損益的情況下，我們預(yù)測(cè)公司2011年凈利潤(rùn)大致為7500萬(wàn)元左右，以現(xiàn)有股本計(jì)算，每股收益大致為0.39元，以2011年3月23日收盤價(jià)計(jì)算，2011年P(guān)E為64.15倍，稍高于小金屬類和金屬新材料類上市公司平均估值水平58倍PE。綜合業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、估值水平等因素，我們給予公司“推薦”投資評(píng)級(jí)。

中集集團(tuán)：

后期多元發(fā)展可期待