財務(wù)評價項目投資論文

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一、財務(wù)評價指標的構(gòu)成

項目的投資決策需要結(jié)合財務(wù)評價技術(shù)的標準。項目投資對于其財務(wù)相關(guān)問題的指導(dǎo)性評價實際的問題通常可以根據(jù)指標的計算安排中是否考慮到貨幣時間等相關(guān)因素分為：一類是動態(tài)指標，包括獲利指數(shù)、凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率等；另一類是靜態(tài)指標，包括靜態(tài)投資回收期、預(yù)期投資利潤、實際回收期、原始投資回收年平均投資報酬率等。具體而言，可以細分為以下幾類：

（一）資本項目的投資相關(guān)財務(wù)類似指標

從財務(wù)相對評價的方向分析，關(guān)于投資決策可以主要包括投資獲利指數(shù)、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、靜態(tài)投資回收內(nèi)部收益率。關(guān)于前兩個相對指標是指非折現(xiàn)的定律指標，在這種數(shù)據(jù)的計算過程中，我們可以不考慮資金時間價值的相關(guān)問題。但是，后幾個指標是關(guān)于折現(xiàn)數(shù)據(jù)定律的標準。

（二）非折現(xiàn)相關(guān)評價指標

非折現(xiàn)相關(guān)指數(shù)評價指標具有測算較為簡單含義相對清晰等優(yōu)勢，但沒有考慮其時間的相關(guān)價值成本，這樣就有可能導(dǎo)致決策的失敗率加大。指標的靜態(tài)投資回收期可以比較清楚地反映項目的這部分投資時間，但并不能說明回收收益情況。這部分關(guān)于投資利潤率的相關(guān)優(yōu)勢指標雖然已經(jīng)考慮了項目所能創(chuàng)造的部分收益卻不可以彌補由于沒有考慮時間所帶來的麻煩。

（三）折現(xiàn)評價指標

折現(xiàn)評價指標包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率以及財務(wù)內(nèi)部收益率：凈現(xiàn)值是計算期內(nèi)根據(jù)各年的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與其投資的現(xiàn)值的差，并且根據(jù)以現(xiàn)金的流量反映了投資關(guān)于所得關(guān)系。如果凈現(xiàn)值大于零時，這就意味投資的所得額可以大于對他的投資，那么這個項目就是具有可取性的項目；凈現(xiàn)值率作為最為重要的財務(wù)凈現(xiàn)值指標，彌補了財務(wù)凈現(xiàn)值指標的缺陷；財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個經(jīng)濟壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)值累計為零時折現(xiàn)率，其主要優(yōu)點在于它揭示了投資項目所具有的最大獲利能力，從而使之成為衡量投資項目收益高低的非常有用的財務(wù)指標。但財務(wù)內(nèi)部收益率過高或過低，往往缺乏實際意義。

二、項目投資財務(wù)評價指標運用中存在的問題

在項目投資過程中，通過財務(wù)指標可以考察其在效益上的可操作性。然而，隨著經(jīng)濟形勢的發(fā)展，項目投資環(huán)境也發(fā)生著很大的變化，財務(wù)指標的運用過程逐漸暴露出了較多的不足，主要表現(xiàn)為以下幾點：

（一）動態(tài)折現(xiàn)指標在實際計算過程中是否存在

通過財務(wù)評價，就能科學(xué)地分析擬建項目財務(wù)收益很好的項目可能由于風(fēng)險過大而不具可行性的盈利能力、償還能力，進而為投資決策提供了科學(xué)依據(jù)。通過財務(wù)評價，銀行才可以科學(xué)地分析該項目的償還能力，從而正確做出貸款決策。同時，可以促使銀行不斷地積累貸款的經(jīng)驗，提高貸款決策科學(xué)化、規(guī)范化水平，提高貸款的使用效益，以實現(xiàn)資本金的最大增值。對此，項目物資部及其他部門要注意的是如何降低消耗，在工程施工過程中僅憑物資部一己之力很難控制現(xiàn)場的大量浪費和消耗，這需要項目所有部門齊心協(xié)力才能完成。

（二）關(guān)于項目投資風(fēng)險性問題

各財務(wù)評價指標在對項目進行評價時都有其獨特的作用。但有時根據(jù)不同，得出的投資結(jié)論會大相徑庭。通過當前政府在進行投資的項目關(guān)于其財務(wù)評價主要依據(jù)財務(wù)評價體系，在運用的過程中逐漸暴露出了較多的不足。應(yīng)以哪些指標為依據(jù)，各財務(wù)指標的可行性標準是多少，至今仍沒有統(tǒng)一的口徑。

（三）現(xiàn)行制度缺乏投資項目環(huán)境評價

財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個經(jīng)濟壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)值累計為零時折現(xiàn)率。使用財務(wù)內(nèi)部收益率作為折現(xiàn)率，所計算出來的項目逐年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值總額等于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值總額，即財務(wù)內(nèi)部收益率就是項目財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。在財務(wù)效益評估中，求得的財務(wù)內(nèi)部收益率，若FIRR大于等于ic，則項目被認為是可行的；否則不可行。所以，投資項目的外部經(jīng)濟環(huán)境不應(yīng)該只是分析，還應(yīng)以用度、收益、成本等形式將環(huán)境影吸收到項目投資過程的財務(wù)評價。

三、項目投資評價指標優(yōu)化對策

（一）保證項目風(fēng)險因素的分析貫穿評價過程

對假投投資的風(fēng)險分析進行項目的償債能力分析和獲利能力分析和外匯的效果分析，提高項目評估工作的真實性和風(fēng)險成本是折現(xiàn)法下的可靠性因素。盈利能力是反映其效益大小的重要標志。項目是否可以盈利，主要是指項目建成投產(chǎn)后能否產(chǎn)生足夠的稅金利潤。在項目的財務(wù)評價中，應(yīng)當考察擬建項目投產(chǎn)是否可以產(chǎn)生收益，盈利能力是多大，其是否可以滿足項目可行性的標準。

（二）把握投資的重要影響因素

如果增大指標的影響范圍，會使企業(yè)項目投資行為受到許多因素的影響，經(jīng)濟成本是當前投資項目最首要考慮的內(nèi)容。項目要進行有關(guān)綠色會計的會計要素確認，就要研究關(guān)于外部因素引起的環(huán)境可靠性負債、資產(chǎn)、成本、所有者權(quán)益、利潤等因素。根據(jù)上述結(jié)果計量將會納入據(jù)以進行預(yù)測財務(wù)狀況的報表，以此來分析關(guān)于項目的償債能力和獲利能力，并對項目的持續(xù)經(jīng)營能力進行分析。

（三）拓展財務(wù)投資評價的關(guān)注范圍

在競爭環(huán)境如此激烈的情況下，所投資項目的發(fā)展拓展能力分析便會顯得十分重要。項目有必要在原評價體系中增加對其發(fā)展能力的財務(wù)分析，短期的獲利能力項目表現(xiàn)為其中一個方面。所以，增加所投資項目的擴展能力，原財務(wù)評價側(cè)重于項目的生存能力分析。投資方則要全面關(guān)注項目的生命時段對項目的持續(xù)發(fā)展能力。

（四）培養(yǎng)財務(wù)評價的統(tǒng)一思維

通過綜合考察項目投資財務(wù)結(jié)果可以較清楚地反映整體狀態(tài)。如何培養(yǎng)財務(wù)分析的系統(tǒng)思維，會是整合各個評價指標的重要精神。當前的評價標準里有許多數(shù)據(jù)的指標要求，這就致使企業(yè)不能靈活應(yīng)用各數(shù)據(jù)進行有效對比。對各指標設(shè)立一定的權(quán)重。根據(jù)國際及國家制度的變更與時俱進制定一個有效的指標使用規(guī)范是十分重要的。五、結(jié)論綜上所述，所有的項目投資財務(wù)評價時使用凈現(xiàn)值指標都能做出正確的決策，凈現(xiàn)值法是目前最好的方法。通過指標計算過程和運用層面的優(yōu)化可以有效地改進目前項目財務(wù)評價過程中所遇到的問題。經(jīng)濟發(fā)展是一個動態(tài)過程，項目投資的環(huán)境隨著經(jīng)濟的發(fā)展會越來越復(fù)雜，對項目投資財務(wù)評價決策體系的分析和改進則是一個應(yīng)該長期研究的過程。

作者：張紅新 單位：中鐵十八局集團第二工程有限公司