宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要性精選(九篇)

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第1篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要性范文

關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)價格;宏觀經(jīng)濟(jì);實證研究;文獻(xiàn)綜述

中圖分類號:F293.3文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2009)29-0086-03

一、引言

2008年,隨著雷曼兄弟破產(chǎn)、“兩房”被政府接管等一系列事件的發(fā)生,美國次貸危機(jī)進(jìn)一步深化成金融風(fēng)暴波及全球,宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)劇烈波動。在此國際背景下,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)亦不容樂觀,現(xiàn)在金融危機(jī)也已經(jīng)開始逐漸滲透到實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,直接導(dǎo)致了外貿(mào)出口下滑,外貿(mào)順差減少,與國內(nèi)房地產(chǎn)周期演變重疊,從而影響工業(yè)和投資下降的結(jié)果,造成經(jīng)濟(jì)迅速下行趨勢,2008年第三季度GDP增幅回落至9%。為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),我國政府決定采取擴(kuò)大內(nèi)需為主和穩(wěn)定外需相結(jié)合的方式,采取更強(qiáng)有力的措施擴(kuò)大國內(nèi)需求特別是擴(kuò)大消費(fèi)需求,以拉動經(jīng)濟(jì)增長。長期以來,投資、消費(fèi)、出口是拉動我國經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”,在國內(nèi)消費(fèi)不振、外貿(mào)出口急劇下降的形勢下,政府出臺了旨在擴(kuò)大內(nèi)需的四萬億刺激計劃,其中32%與房地產(chǎn)行業(yè)直接相關(guān),包括廉租房、保障性住房等措施。

從2008年10月下旬開始,政府連續(xù)出臺救市政策,這不僅為購房者提供了更多的利好,最為重要的是從一定程度上改變了購房者的市場預(yù)期,這對于促進(jìn)樓市的回暖具有積極作用。2008年11月份,土地成交量出現(xiàn)回暖跡象,比2007年同期分別增加了8.3%和159%,比上月成交土地面積也增加了37.8%。同時,伴隨著商品房住宅量的成交量、成交面積的增加,經(jīng)濟(jì)適用房、限價性住房等保障性住房成交套數(shù)增加了46.2%,成交面積增加了49.3%。目前,市場上房地產(chǎn)開發(fā)土地供給依然充足,房地產(chǎn)開發(fā)投資增長在穩(wěn)步回升;房地產(chǎn)供給將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異,商業(yè)地產(chǎn)出現(xiàn)過剩,保障性住房供給力度不斷加大;房地產(chǎn)價格持續(xù)調(diào)整;房地產(chǎn)市場體系將逐步完善。

由此可見,宏觀經(jīng)濟(jì)的波動對房地產(chǎn)價格有著重要影響,而房地產(chǎn)投資作為固定資產(chǎn)投資的重要組成部分,房地產(chǎn)價格的變化勢必對宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生重要影響。雖然從理論上,對房地產(chǎn)價格和宏觀經(jīng)濟(jì)波動關(guān)系進(jìn)行分析的文獻(xiàn)很多,但從實證角度具體檢驗房地產(chǎn)價格和宏觀經(jīng)濟(jì)波動關(guān)系的文獻(xiàn)還不是很成熟。本文將從國內(nèi)外兩個方面對研究房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟(jì)波動的文獻(xiàn)進(jìn)行綜述,以期進(jìn)一步探討影響房地產(chǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)波動的實際因素,同時對相關(guān)文獻(xiàn)所采用的模型進(jìn)行歸納、整理,期望能對進(jìn)一步的研究提供有益的視角。

二、房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系的實證研究

房地產(chǎn)價格是指房地產(chǎn)市場上供需雙方所形成的價格。從各國房地產(chǎn)價格的波動情況來看,房地產(chǎn)價格一般具有階段性、城市差異性與協(xié)同性、泡沫性三個特點。就階段性而言,房地產(chǎn)價格的階段性或周期性與宏觀經(jīng)濟(jì)波動是密切相關(guān)的,有時宏觀經(jīng)濟(jì)波動表現(xiàn)為房地產(chǎn)價格波動,同時又會引起宏觀經(jīng)濟(jì)波動。根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期理論,房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟(jì)基本變量存在互動關(guān)系,主要表現(xiàn)為宏觀經(jīng)濟(jì)的一個或多個經(jīng)濟(jì)變量會引起房地產(chǎn)價格的變動,同時房地產(chǎn)行業(yè)的變化也會引起宏觀經(jīng)濟(jì)的波動,在變化過程中兩者形成相互加強(qiáng)的互動機(jī)制。從各國相關(guān)文獻(xiàn)資料來看,影響房地產(chǎn)價格的宏觀經(jīng)濟(jì)基本變量主要包括收入、消費(fèi)、利率、就業(yè)率、通貨膨脹率、建筑成本、房地產(chǎn)供給等基本變量。

房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系包括兩個方面,一是宏觀經(jīng)濟(jì)變化對房地產(chǎn)價格波動的影響,宏觀經(jīng)濟(jì)變化對房地產(chǎn)價格的影響主要是通過對房地產(chǎn)供給和需求的影響來實現(xiàn)的;二是房地產(chǎn)價格波動對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,在這方面,已有的研究表明,學(xué)者們主要是從房地產(chǎn)價格是否影響總消費(fèi)和總投資兩個角度進(jìn)行分析的。

(一)國外的相關(guān)研究

房地產(chǎn)業(yè)在國外許多國家已是成熟的產(chǎn)業(yè),有關(guān)房地產(chǎn)業(yè)的地位作用已有了明確的認(rèn)識。從國外的文獻(xiàn)來看,大部分的經(jīng)濟(jì)學(xué)者對于房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系的實證研究,主要側(cè)重于從均衡理論的角度出發(fā),在傳統(tǒng)的回歸分析模型的基礎(chǔ)上,更多地運(yùn)用獨立線性系統(tǒng)、數(shù)量經(jīng)濟(jì)模型、技術(shù)經(jīng)濟(jì)評估模型等來進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。

首先,宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本面會影響投資需求,進(jìn)而通過利率影響房地產(chǎn)的供給,而經(jīng)濟(jì)增長會影響居民收入進(jìn)而影響對房地產(chǎn)的需求,根據(jù)均衡理論,市場競爭機(jī)制最終會通過房地產(chǎn)價格出清市場。Clapp和Giaccotto(1994)利用簡單回歸分析,認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)的變化對于房地產(chǎn)價格有著很好的預(yù)測能力,不符合有效市場的假說。而Quigley(1999)采用供求平衡確定價格的模型,對美國1986―1994年41個都市區(qū)域的年度數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,認(rèn)為對住宅價格的解釋能力在12%～30%之間,各變量的顯著水平超過了99%,說明美國經(jīng)濟(jì)基本面可以解釋美國房地產(chǎn)價格的變化。同時,Iacoviello(2002)通過建立SVAR模型研究來6個歐洲國家(法國、德國、意大利、西班牙、瑞典和英國)過去25年的影響房地產(chǎn)價格波動的宏觀經(jīng)濟(jì)因素,研究發(fā)現(xiàn)在利率上調(diào)之后,各國的房地產(chǎn)價格會出現(xiàn)不同程度的下跌。Miki Seko(2003)通過利用SVAR模型分析出日本各地區(qū)的住宅價格和經(jīng)濟(jì)基本面有著比較強(qiáng)的相關(guān)性,可以預(yù)測房地產(chǎn)市場的發(fā)展。同時,房地產(chǎn)價格的變化是影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要因素。Chirinko,DeHaant和Sterken(2004)運(yùn)用SVAR模型對13個國家進(jìn)行研究,研究了13個發(fā)達(dá)國家的情況,發(fā)現(xiàn)對一國而言,房屋比股票對消費(fèi)、產(chǎn)出等實際經(jīng)濟(jì)有更大的作用,房價上漲1%之后,消費(fèi)上漲0.75%,房價上漲1.5%之后,GDP上漲0.4%。

其次,對房地產(chǎn)的需求而言,受經(jīng)濟(jì)增長影響的居民收入是主要影響因素,而根據(jù)不同經(jīng)濟(jì)理論對收入度量是此類文獻(xiàn)關(guān)注的主要內(nèi)容,如永久收入假說。Geoffrey Meen(2002)通過對英國、美國住宅價格的時間序列分析發(fā)現(xiàn),無論是暫時性收入還是持久性收入,對房價的彈性都很大,尤其是在美國對于供給彈性欠佳的市場上,長期收入的彈性更高。而GcofKenny(1999)利用協(xié)整技術(shù),利用VECM模型,來對愛爾蘭住宅市場供給和需求兩方面建模,他的研究表明,持久收入增加會引起房地產(chǎn)價格的上漲,并對住宅的需求有一定比例的增加。同時,Abrahma和Hendershott(1996)利用了一個考慮滯后過程在內(nèi)的住宅價格變化模型,該模型提示了住宅價格上漲與住宅建設(shè)成本、就業(yè)率和收入直接相關(guān),住宅價格上漲幅度和利率上升成負(fù)相關(guān)。

最后,對房地產(chǎn)的供給方面而言,宏觀經(jīng)濟(jì)的變動通過對利率的影響進(jìn)一步影響實際的房地產(chǎn)投資。在這一方面,Giulindori(2005)通過建立一系列VAR模型,研究發(fā)現(xiàn)利率上調(diào)之后,9個歐洲國家(比利時、芬蘭、法國、愛爾蘭、意大利、荷蘭、西班牙、瑞典和英國)的房地產(chǎn)價格會出現(xiàn)不同程度的下降。同時,Case和Robert(2003)驗證了房地產(chǎn)價格與投資回報存在正的自相關(guān)。房地產(chǎn)價格和回報的高度自相關(guān)會產(chǎn)生正反饋交易行為, 并推動房地產(chǎn)價格向預(yù)期的方向發(fā)展,在上升過程中可能會形成價格泡沫。

基于上面的分析,我們可以發(fā)現(xiàn)國外文獻(xiàn)主要基于均衡理論、收入假說等經(jīng)濟(jì)理論構(gòu)建模型,如SVAR模型。采用的數(shù)據(jù)主要采用橫截面數(shù)據(jù)和時間序列數(shù)據(jù),從而具體的計量模型主要集中在傳統(tǒng)的OLS回歸、SVAR模型、協(xié)整分析等。

(二)國內(nèi)的相關(guān)研究

我國房地產(chǎn)市場相對國外來說,雖然起步比較晚,但伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展,房地產(chǎn)行業(yè)也呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢。房價問題不僅關(guān)系到城市的發(fā)展和金融的安全,更關(guān)系到普通老百姓的生活成本。房價問題的重要性和房地產(chǎn)價格的敏感性吸引了國內(nèi)大量學(xué)者和公眾的廣泛關(guān)注。從國內(nèi)的文獻(xiàn)來看,國內(nèi)學(xué)者對于房地產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系,大都從理論上來進(jìn)行分析,進(jìn)行實證研究的文章比較少,并主要集中在以下幾個方面。

首先,鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面對房地產(chǎn)價格的重要影響,采用合適的數(shù)據(jù)、模型對二者關(guān)系的研究一直以來都是大家關(guān)注的重點。沈悅,劉洪玉(2004)利用1995―2002年我國14城市的中房住宅價格指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)基本面相關(guān)變量的平行數(shù)據(jù),運(yùn)用混合樣本回歸以及添加城市、年度啞變量等分析方法,對住宅價格與經(jīng)濟(jì)基本面的關(guān)系進(jìn)行實證研究。研究結(jié)果表明,經(jīng)濟(jì)基本面對住宅價格水平的解釋模型存在著顯著的城市影響特征。姜彩樓、徐康寧、李永浮(2007)運(yùn)用2003年3月至2006年8月的月度數(shù)據(jù),通過協(xié)整方法、Granger檢驗研究了上海市房地產(chǎn)價格變動的影響因素。結(jié)果表明,宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和房地產(chǎn)投資力度是影響上海市房地產(chǎn)價格變動的重要因素。而人均可支配收入、空置面積等反映市場供需關(guān)系的指標(biāo)對房地產(chǎn)價格的影響較小。張益豐(2008)利用協(xié)整檢驗與Granger因果檢驗等方法對我國房地產(chǎn)銷售價格和經(jīng)濟(jì)發(fā)展、居民人均收入以及上地拍賣價格等變量加以實證分析,指出單純依靠降低土地價格來遏制房價上漲政策是不可行的;提出加大農(nóng)村投入、縮小城鄉(xiāng)收入差距、減少地域之間的經(jīng)濟(jì)差距等一系列能夠平抑房屋價格快速上漲的政策建議。

其次,在我國,由于房地產(chǎn)開發(fā)的資金來源主要是銀行貸款,從而銀行利率的變動對房地產(chǎn)投資有重大影響,因而會影響到房地產(chǎn)供給及其價格變化。例如,梁云芳、高鐵梅、賀書平(2006)利用協(xié)整分析和HP濾波,計算了房地產(chǎn)均衡價格水平,以及房地產(chǎn)價格偏離均衡價格的波動狀態(tài),得出結(jié)論:我國房地產(chǎn)市場價格的偏離只是受部分地區(qū)的影響。通過利率來調(diào)控房地產(chǎn)市場,成效不大,但信貸規(guī)模的變化對房地產(chǎn)投資有較大的影響。而崔光燦(2009)運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型對我國1995―2006 年31個省市的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn),房地產(chǎn)價格明顯受利率和通貨膨脹率的影響,而且房地產(chǎn)供給、收入等基礎(chǔ)性宏觀經(jīng)濟(jì)變量在中長期也決定房地產(chǎn)價格。房地產(chǎn)價格明顯影響到宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定,房地產(chǎn)價格上升會增加社會總投資和總消費(fèi),房地產(chǎn)投資通過“財富效應(yīng)”對消費(fèi)的影響始終明顯,對社會總投資的影響也非常顯著。

最后,隨著我國房價的連續(xù)上漲,住房支出成為居民支出的主要組成部分,居民的生活壓力上升,居民消費(fèi)支出受到重大影響,進(jìn)而影響到擴(kuò)大內(nèi)需的實現(xiàn),是影響房地產(chǎn)需求的主要因素。姚玲珍、劉旦(2006)在生命周期假說的基礎(chǔ)上,構(gòu)造了一個城鎮(zhèn)居民資產(chǎn)與城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)關(guān)系的模型,并利用1978―2006年的數(shù)據(jù),分階段實證研究了中國城鎮(zhèn)居民住宅資產(chǎn)對城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)的影響。宋勃(2007)在考慮通貨膨脹的條件下,利用我國1998―2006年的房地產(chǎn)價格和居民消費(fèi)的季度數(shù)據(jù)建立誤差修正模型(ECM),使用Granger因果檢驗方法對我國的房地產(chǎn)價格和居民消費(fèi)的關(guān)系進(jìn)行實證檢驗,得出結(jié)論,短期而言,兩者存在Granger因果關(guān)系;長期來說,房屋價格上漲是居民消費(fèi)增加的Granger原因。

由于我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策在房地產(chǎn)市場上的重要作用,使得對宏觀經(jīng)濟(jì)政策的研究成為影響房地產(chǎn)價格的重要因素,例如,房地產(chǎn)信貸政策將會直接影響房地產(chǎn)貸款利率,而宏觀財政政策則會影響居民收入,進(jìn)而影響對房地產(chǎn)的需求。周京奎(2005)利用中國4個直轄市房地產(chǎn)價格數(shù)據(jù)和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),運(yùn)用單整與協(xié)整檢驗方法及誤差修正模型,對住宅價格與貨幣政策之間的互動關(guān)系進(jìn)行實證研究。研究結(jié)果表明住宅價格上漲與寬松的貨幣政策有緊密的聯(lián)系。

可以看到,國內(nèi)文獻(xiàn)于國內(nèi)文獻(xiàn)相比,除橫截面數(shù)據(jù)、時間序列數(shù)據(jù)之外,還采用了面板數(shù)據(jù),從而可以使用更多的信息,相關(guān)的計量方法主要包括:協(xié)整方法、Granger檢驗、誤差修正模型(ECM)、面板數(shù)據(jù)模型,同時對宏觀經(jīng)濟(jì)政策的分析也是國內(nèi)文獻(xiàn)重點關(guān)注的問題。

三、總結(jié)

國外在房地產(chǎn)價格和宏觀經(jīng)濟(jì)波動關(guān)系的研究上要早于國內(nèi),并且重視在經(jīng)濟(jì)理論的基礎(chǔ)上構(gòu)建結(jié)構(gòu)計量模型進(jìn)行定量分析,這為國內(nèi)的相關(guān)研究提供了很好的借鑒。近年來,隨著國內(nèi)房地產(chǎn)市場的迅速發(fā)展,對房地產(chǎn)價格和宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究逐漸增多,并且大量采用了相關(guān)計量模型進(jìn)行定量分析。但是,對于以下幾個方面的研究仍顯不足:

(一)宏觀經(jīng)濟(jì)政策在我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中起著重要作用,特別是房地產(chǎn)市場的發(fā)展也一直是我國宏觀調(diào)控的重要目標(biāo)。但是,現(xiàn)在對宏觀經(jīng)濟(jì)政策的研究更多地集中在理論分析方面,缺乏全面的實證分析。如果能夠?qū)暧^經(jīng)濟(jì)政策對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的政策效應(yīng)進(jìn)行定量分析,那么我們就可以對相應(yīng)的政策效應(yīng)和實施效果進(jìn)行預(yù)測、評估。

第2篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要性范文

定調(diào)“穩(wěn)增長”

一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會議即將召開，明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的定調(diào)再度成為市場關(guān)注的焦點。

從政府官員近期的表態(tài)和業(yè)界的分析來看，2012年主基調(diào)和政策框架不會改變，仍然推行穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策，然而，在工作重心上，防通脹的重要性有所削弱，而穩(wěn)增長在整個宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架中的重要性日益突顯。

金融

存款準(zhǔn)備金率三年來首次下調(diào)

存款準(zhǔn)備金率3年來的首次下調(diào)于12月5日正式實施。此次調(diào)整后，大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率將降至21%，中小金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率將降至17.5%。根據(jù)10月末我國金融人民幣存款余額為79.21萬億元的總量計算，此次央行將一次性釋放近4000億元資金。

分析人士認(rèn)為，此舉顯示了央行決心采取更為積極的手段來緩解目前流動性偏緊的局面。

產(chǎn)業(yè)

央企煤電一體化惹爭議

在“計劃電”與“市場煤”多年博弈中，為了終結(jié)電煤價格受制于人的被動局面，電力企業(yè)紛紛向上游的煤炭領(lǐng)域進(jìn)軍，以神華集團(tuán)為代表的煤炭企業(yè)則利用煤源優(yōu)勢挺進(jìn)電力領(lǐng)域。

這一輪“煤電一體化”引發(fā)爭議，支持者認(rèn)為這是終結(jié)煤電爭端的根本出路，反對者則認(rèn)為是市場化取向改革中的倒退。

財政

全年財政收入將超額完成預(yù)算

近日，財政部副部長廖曉軍在全國財政預(yù)算執(zhí)行工作視頻會議上介紹，今年全國財政收入會超額完成預(yù)算，中央財政和地方財政都會有一定數(shù)額的超收。

廖曉軍說，中央財政超收的主要原因是：進(jìn)口增長高于年初預(yù)計增幅，相應(yīng)進(jìn)口稅收實際增長超過預(yù)算；規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長超過年初預(yù)計，相應(yīng)企業(yè)所得稅實際增長超過預(yù)算；工業(yè)增加值增幅和物價漲幅高于年初預(yù)計，相應(yīng)增值稅和消費(fèi)稅增長超過預(yù)算等。

稅收

年終獎多發(fā)不一定多得

第3篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要性范文

對中國外向型經(jīng)濟(jì)增長模式來說,保持人民幣匯率的市場均衡至關(guān)重要,這應(yīng)作為中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策中的核心原則長期堅持實施。

各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的共同經(jīng)驗是,一國貨幣的名義匯率水平不可長期背離其真實的市場匯率水平,否則必然造成本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)外結(jié)構(gòu)扭曲,長此下去必會生亂。

匯率過高和過低均不利

金融危機(jī)發(fā)生前,由于人民幣事實上存在與美元掛鉤并長期低估的問題,遂造成人民幣資產(chǎn)價格低廉,并成為國際“熱錢”追逐的重要目標(biāo),從而導(dǎo)致中國流動性過剩,出現(xiàn)嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫現(xiàn)象。

2008年9月金融海嘯的突然爆發(fā),才使美元收縮以求自保及避險,從而出現(xiàn)美元對歐元、英鎊等主要國際貨幣急升20%以上,結(jié)果致使人民幣盡釋原來積累的升值壓力,第一次出現(xiàn)了市場均衡匯率,即目前仍然維持的人民幣匯率水平。

這種匯率均衡狀況的意外出現(xiàn),對中國十分有利,我們應(yīng)該充分利用這個機(jī)遇,準(zhǔn)確地把握好市場匯率的均衡點,切不可再度輕易喪失。

找準(zhǔn)和把握好人民幣的市場均衡匯率水平,應(yīng)成為今后中國實施宏觀經(jīng)濟(jì)政策的首選和前提。若人民幣像過去那樣估值過低,將來必然依舊吸引國際“熱錢”涌入國內(nèi),給中國本已過多的外匯儲備增加更大壓力,并造成中國經(jīng)濟(jì)比例、結(jié)構(gòu)關(guān)系的進(jìn)一步失衡。

反過來,若人民幣估值過高,便會形成外匯資金出逃的壓力,類似1998年-2000年出現(xiàn)的情況,將造成流動性抽緊,給外貿(mào)出口、經(jīng)濟(jì)增長造成不必要的緊張局面。尤其在目前全球金融危機(jī)仍未見底的情況下,出現(xiàn)這種局面將更加危險。

當(dāng)然,即使像目前這樣人民幣保持市場均衡匯率水平,中國的外貿(mào)出口及經(jīng)濟(jì)增長依然較為困難。但這并不是均衡匯率本身的問題,而主要是歐美等發(fā)達(dá)國家終極消費(fèi)市場深度下滑所致,因此暫時并不能依靠壓低人民幣匯率來解決中國的出口下滑問題。這與1997年亞洲金融危機(jī)后的情況明顯不同。因此,待發(fā)達(dá)國家消費(fèi)市場重啟并恢復(fù)正常,相信中國出口形勢必然會隨之好轉(zhuǎn)。

適當(dāng)脫離美元維穩(wěn)

匯率是中性的,并不是萬能的,不能把經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的所有問題、困難統(tǒng)統(tǒng)歸結(jié)為匯率并依靠其加以解決。那樣不僅不能對癥下藥,反而可能釀成新的困局。

因此,面對目前中國外貿(mào)出口及經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)的困難,要認(rèn)識到其仍將會持續(xù)一段時間,需要以一顆平常心做好長期的思想準(zhǔn)備,講究耐力和持久性,切不可病急亂投醫(yī)或急于求成。要相信,中國與歐美國家相比,在金融危機(jī)中已經(jīng)取得有利地位,有足夠的條件可以從容應(yīng)對危機(jī)與挑戰(zhàn)。

認(rèn)識到保持市場均衡匯率水平對中國經(jīng)濟(jì)保持平衡增長的重要性還不夠,真正操作到位確有難度。主要問題是,全球貨幣以美元為基準(zhǔn),而美元的波動又往往為其自身的利益所左右,時漲時落,因此跟起來十分困難。

比如,目前人民幣市場均衡匯率水平的形成,主要是由于美元在金融危機(jī)中意外大幅升值。下一步,隨著美國實行量化寬松的貨幣政策,美元重新泛濫勢在必行。一旦美元再次跌入貶值通道,人民幣即會面臨升值壓力,那時擺在我們面前的就是一個棘手的難題。

但是,即使中國仍然面臨出口困難,即使經(jīng)濟(jì)增長的壓力暫時不減,中國仍要敢于將人民幣對美元大幅升值,以保持市場均衡匯率水平,并適當(dāng)脫離美元,更多地參照歐元等其他“一籃子”貨幣。其中的一個重要標(biāo)志,是中國的外匯儲備應(yīng)保持大體平衡,切不可出現(xiàn)前幾年那種巨額增加的局面。

外貿(mào)出口的困難,可以通過提高出口退稅率的辦法予以解決。但是,也要適度,因為出口退稅實質(zhì)上是對外國消費(fèi)者的一種額外補(bǔ)貼,對中國是一種付出,因此并不是越高越好。而且退稅率過高還會造成國內(nèi)市場與國際市場的扭曲,甚至為不法分子假出口、真騙稅或者企業(yè)的出口套利活動創(chuàng)造條件,給整體國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來損害。

總之,保持人民幣市場均衡匯率水平并用出口退稅等優(yōu)惠政策加以配合,可以作為一項重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策長期實行。

第4篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要性范文

9月25日下午召開的第五屆“中青年改革開放論壇”第四分論壇聚焦全球化背景下的金融治理與改革創(chuàng)新。與會嘉賓圍繞構(gòu)建全球金融治理新型構(gòu)架、“一帶一路”戰(zhàn)略的金融支持及風(fēng)險管控、新國際貿(mào)易安排框架下的國際金融合作等議題進(jìn)行了深入分析和交流，并提出了體系化建議。

建立有助于新興市場國家參與的全球金融治理新秩序

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師徐洪才回顧了全球金融治理改革的進(jìn)程，指出了現(xiàn)行金融治理體系的缺陷，分析了二十國集團(tuán)（G20）杭州峰會對全球金融改革的重大意義，認(rèn)為全球金融治理框架要適應(yīng)全球化多極化、多元化的發(fā)展趨勢。一是要構(gòu)建“5+1”的宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)機(jī)制，即美國、歐元區(qū)、中國、日本、英國五國以及國際貨幣基金組織（IMF），并指出“5+1”各方要定期召開會議，加大對宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)力度，及時化解各種潛在風(fēng)險，有效減輕全球宏觀經(jīng)濟(jì)政策負(fù)面溢出效應(yīng)。二是要推動2010年IMF份額和治理改革落實，提高新興市場國家參與全球金融治理的程度。三是要改進(jìn)特別提款權(quán)（SDR）的使用，完善包括SDR定值和發(fā)行方式，擴(kuò)大SDR在解決成員國國際收支不平衡矛盾和危機(jī)救助中的使用，擴(kuò)寬SDR作為計價單位的使用范圍。四是要擴(kuò)大亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB）和金磚國家新開發(fā)銀行的影響力，使之成為全球多邊開發(fā)金融體系的重要組成部分。

在完善全球金融監(jiān)管體系方面，徐洪才認(rèn)為，全球金融監(jiān)管的目標(biāo)是建立全球統(tǒng)一、完整、具有前瞻性的監(jiān)管體系，既包括宏觀層面的審慎監(jiān)管框架，也包括微觀層面的監(jiān)管制度，形成以三個層次為主的監(jiān)管體系：一是知識體系，二是統(tǒng)一的監(jiān)管框架，三是全球性經(jīng)管主體的協(xié)調(diào)機(jī)制。

建立與投資貿(mào)易規(guī)則相銜接的制度體系和監(jiān)管模式

中國世貿(mào)組織研究會副會長霍建國指出，美國積極主導(dǎo)TPP及TTIP的目的在于重返亞太，主導(dǎo)全球新規(guī)則，同時抑制中國的崛起，但TPP的高標(biāo)準(zhǔn)很難轉(zhuǎn)化為全球統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)展中國家尤其難以適應(yīng)。面對這種情況，中國應(yīng)該繼續(xù)維護(hù)世界貿(mào)易組織（WTO）多邊貿(mào)易體制，加快中日韓自貿(mào)區(qū)自貿(mào)區(qū)談判進(jìn)程，積極推動區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系（RCEP）談判進(jìn)程，加快推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)，穩(wěn)妥推進(jìn)亞太自由貿(mào)易區(qū)（FTAAP）進(jìn)程，支持正在形成的新增長極，加大推進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、新型城鎮(zhèn)化、工業(yè)2025、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等方面的重要工作，堅持以開放理念贏得經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主動。

在應(yīng)對世界經(jīng)貿(mào)新規(guī)則的試驗推廣方面，對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授盧進(jìn)勇認(rèn)為，中國應(yīng)該在上海、天津、福建和廣東等自貿(mào)區(qū)培育國際化、市場化、法制化的營商環(huán)境，建設(shè)投資貿(mào)易便利、監(jiān)管高效便捷、法治環(huán)境規(guī)范的自由貿(mào)易試驗區(qū)，完善與國際投資貿(mào)易規(guī)則相銜接的制度體系和監(jiān)管模式，建立起高標(biāo)準(zhǔn)的環(huán)境保護(hù)、勞工條件、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度。

提高措施有效性，加強(qiáng)對債券市場的風(fēng)險防范

摩根大通大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海濱通過數(shù)理模型分析指出，當(dāng)前結(jié)構(gòu)性債務(wù)問題較為突出，強(qiáng)調(diào)了防范金融風(fēng)險的重要性。目前，國內(nèi)債券市場機(jī)制并不完善，相較于《巴塞爾協(xié)議》等銀行業(yè)國際標(biāo)準(zhǔn)體系，債券市場上的風(fēng)險防范機(jī)制十分薄弱。為加強(qiáng)債券市場的監(jiān)管體系建設(shè)，要從以下三方面著手：首先，要堅持去產(chǎn)能，打破剛性兌付，建立合法、合規(guī)、透明的破產(chǎn)清算制度。其次，減少企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，推行低利率和穩(wěn)信貸的政策組合。最后，推進(jìn)國有企業(yè)改革，開放市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵公平競爭，減少行政干預(yù)。

民生銀行研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任應(yīng)習(xí)文指出，應(yīng)以結(jié)構(gòu)性改革破解經(jīng)濟(jì)失衡問題，推進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)治理。首先，重新審視擴(kuò)張性需求政策對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的作用，將推動結(jié)構(gòu)性改革作為長期的政策重點。全球經(jīng)濟(jì)增長乏力主要來自經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，擴(kuò)張性需求政策僅能在內(nèi)起到逆周期作用，而真正使全球走出危機(jī)還要依靠結(jié)構(gòu)性改革。其次，縮小全球貧富差距，在全球化框架下實施反壟斷，打擊裙帶資本主義。最后，要重新考慮教育的作用。提升教育水平，尤其是貧困地區(qū)的教育水平，有助于提高生產(chǎn)效率，提升勞動力收入占比。

創(chuàng)新國際融資模式，打造多層次金融合作平臺

中國與全球化智庫副主任何偉文認(rèn)為，我國推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)正處于起步階段，主要通過政府間合作、政府貸款支持大項目建設(shè)，但“一帶一路”沿線國家的政治風(fēng)險、基礎(chǔ)設(shè)施風(fēng)險、管理風(fēng)險和債務(wù)風(fēng)險較高，急需建立長期、穩(wěn)定、可持續(xù)、風(fēng)險可控的金融保障體系。首先，應(yīng)使PPP逐步成為項目融資主要方式，在政府參與貸款的同時尋求國內(nèi)外的社會資本參與。第二，廣泛吸收世界優(yōu)秀金融資源，實現(xiàn)融資模式多樣化，積極吸引知名跨國公司參與聯(lián)合投資，注重利用阿拉伯國家豐富的銀行資源，建立靈活多樣的商業(yè)銀行聯(lián)盟或中東發(fā)展基金。第三，梳理雙向思維，以當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會發(fā)展的需要為起點，關(guān)注沿線國家短期、中期、長期的發(fā)展訴求，充分利用國際資本市場融資，與當(dāng)?shù)卣_(dá)成協(xié)議，有效降低風(fēng)險。

第5篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要性范文

一、關(guān)于后金融危機(jī)時代

世界上每一次突發(fā)驚喜危機(jī)，都會重新的構(gòu)建起宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究方式，同時還會建立起一個新型的經(jīng)濟(jì)政策框架，而在經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生之后的大蕭條，是在政府通過不斷的反思當(dāng)中，逐漸的意識到勞動力所具備的重要性，而根據(jù)大蕭條，之所以會發(fā)生秉承著不同的爭論，大蕭條，而自從美國在2006年春季發(fā)生次貸危機(jī)以來，該危機(jī)逐漸的席卷了美國，日本，等主要的經(jīng)濟(jì)市場，并且進(jìn)一步的擴(kuò)大發(fā)展為全球性的金融危機(jī)，而該危機(jī)主要發(fā)展則依次經(jīng)歷了四輪沖擊在大多數(shù)投資者的關(guān)注之下，經(jīng)濟(jì)危機(jī)逐漸開始蔓延并且席卷到世界各地，而一直到如今，危機(jī)仍然沒有及時的解決。而美國次貸危機(jī)之后的金融危機(jī)過去之后，世界的經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)大衰退的趨勢，這是規(guī)模最大的全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，會給世界各地人民的經(jīng)濟(jì)以及政治帶來不利的影響。同時，自從主流的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)面世以來，就面臨著這個嚴(yán)重的信任危機(jī)。

二、研究宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主要方法

（一）融合宏觀金融學(xué)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究

在美國次貸危機(jī)之前，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融經(jīng)濟(jì)學(xué)之間并不相交流，基本上處于一種隔離狀態(tài)。而在面對風(fēng)險時對風(fēng)險進(jìn)行處理時，這兩種學(xué)說秉承著兩種完全不同的態(tài)度。在金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究過程當(dāng)中，研究的核心問題為內(nèi)生的風(fēng)險。而宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)對風(fēng)險進(jìn)行研究之將其當(dāng)做一種外生的沖擊，但是在本次美國次貸危機(jī)之后，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)將金融摩擦作為一個起點進(jìn)一步的研究內(nèi)生的風(fēng)險，通過對于資產(chǎn)泡沫、收入差距、資源物配以及杠桿水平等進(jìn)行研究，而將自己內(nèi)部學(xué)說流派進(jìn)行的研究同金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究內(nèi)容相互交匯，而逐漸的新生出了一種活躍的研究領(lǐng)域即宏觀金融學(xué)。

（二）在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究過程當(dāng)中更注重摩擦以及異質(zhì)性

但如今經(jīng)濟(jì)摩擦的態(tài)勢之下，之前對宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行研究的主題模型已經(jīng)不能夠直接套用，這就需要建立起一種顯性的抑制性的宏觀經(jīng)濟(jì)模型。而為了更好地對抑制性以及非線性問題進(jìn)行處理，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們逐漸地將自己的思維超越傳統(tǒng)的均衡模型，而將自己的思維同金融經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)進(jìn)行融合，建立起一種內(nèi)生金融危機(jī)主要的建模方法，而考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)中的意志性，則主要的是從企業(yè)、金融中介以及家庭等三個維度出發(fā)，在每一個維度之上對于現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行查閱，從而確定新型的研究方向。

在宏觀經(jīng)濟(jì)不進(jìn)行的過程當(dāng)中經(jīng)濟(jì)學(xué)家們通常使用在市政微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)以及金融經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)中所經(jīng)常使用的對策略進(jìn)行識別的研究方法，從而更好的確定在這一習(xí)俗當(dāng)中所涉及到的因果關(guān)系，而這種方法往往超越了之前所使用到的時間序列以及宏觀數(shù)據(jù)的實證方法，而對于異質(zhì)性進(jìn)行研究則使得對于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究取得了新的突破。

三、中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的探索

為了做好中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域當(dāng)中的學(xué)術(shù)研究，同時使得經(jīng)濟(jì)學(xué)家們之間相互溝通以及交流，從而取得新的突破，我國發(fā)起了中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)者論壇，主要的研究以及理解了在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中使得中國經(jīng)濟(jì)增長，并且使中國的結(jié)構(gòu)模型發(fā)生轉(zhuǎn)變的主要方法。而怎么樣能夠在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過程當(dāng)中保證使我國經(jīng)濟(jì)始終保持增長態(tài)勢，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所研究的主要問題。而針對于中國的宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行研究，則需要從我國的制度特征出發(fā)，并且還需要對其進(jìn)行科學(xué)合理的解釋，針對于如今中國經(jīng)濟(jì)增長速度逐漸緩慢的現(xiàn)象提出解決的方式，并且還需要進(jìn)一步的調(diào)整我國的公共投資以及經(jīng)濟(jì)增速結(jié)構(gòu)性，而這種抑制性的行為能夠做好政府的宏觀分析。

（一）分析中國在財政以及貨幣等方面的政策

如今有關(guān)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直關(guān)注著中國近幾年來有關(guān)于財政以及貨幣的政策，通過對于企業(yè)所得稅改革進(jìn)行研究以及實驗可以看出想要進(jìn)一步的提高企業(yè)勞動雇傭量，則需要使其所得稅進(jìn)一步的下降，并且從企業(yè)的投資以及創(chuàng)新兩個角度進(jìn)行研究，通過對異質(zhì)性進(jìn)行分析可以看出，小規(guī)模并且具有較高成長性的企業(yè)受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響較大。

第6篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要性范文

關(guān)鍵詞:財政政策、貨幣政策、協(xié)調(diào)配合、IS-LM模型

一 、引言 改革開放以來,我國經(jīng)歷了5次通貨膨脹和1次通貨緊縮,其中1979-1980、1984-1986、1987-1991和1992-1994年期間,物價水平出現(xiàn)大幅度上漲;但是從1997年開始,物價持續(xù)走低,出現(xiàn)負(fù)增長,進(jìn)入了通貨緊縮的狀態(tài);而從2003年下半年開始,物價開始上漲,到了2004年,物價上漲的速度進(jìn)一步加快,理論界開始討論中國是否進(jìn)入新一輪的通貨膨脹。在此背景下本文論述以消除經(jīng)濟(jì)不景氣時期的通貨緊縮、經(jīng)濟(jì)過熱時期的通貨膨脹的財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合為主題,重點論述了財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的必要性、協(xié)調(diào)機(jī)制和模式,通過回顧總結(jié)近年來兩大政策協(xié)調(diào)配合的實踐,剖析總結(jié)了98年以來兩大政策協(xié)調(diào)配合中存在的問題,提出了改進(jìn)對策。本文在分析研究中認(rèn)為凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策依然是我國財政政策制定的理論基礎(chǔ),通過IS-LM模型分析了財政政策會在什么情況下更有效以及要充分發(fā)揮作用必須與貨幣政策相結(jié)合。本文在研究方法上注重規(guī)范分析與實證研究相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合。財政政策與貨幣政策是政府對國民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的兩大手段,兩者之間既有相互聯(lián)系、又有各自不同的特點。無論在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張還是在經(jīng)濟(jì)緊縮時間,兩大政策都能對經(jīng)濟(jì)總量與結(jié)構(gòu)兩個方面產(chǎn)生影響。因此,要使國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策能夠獲得預(yù)期的效果,就存在著財政政策與貨幣政策的最佳配合問題。本文分六個部分論中國財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合存在的問題及其改進(jìn)對策,第一部分引言,第二部分強(qiáng)調(diào)了財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的必要性,第三部分探討了財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的協(xié)調(diào)機(jī)制和模式,第四部分剖析總結(jié)了中國財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合存在的問題,第五部分提出了中國財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合改進(jìn)對策,第六部分評述性結(jié)論。

二、財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的必要性

財政政策與貨幣政策的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性

1 、 財政政策與貨幣政策在資金運(yùn)動、政策目標(biāo)、政策手段等方面的密切關(guān)聯(lián)性 在社會資金運(yùn)動上,財政政策與貨幣政策有著緊密的聯(lián)系。由于財政資金、信貸資金與企業(yè)資金等一道構(gòu)成社會總資金的整體,每一方的資金運(yùn)動都會在另一方引起某些連鎖反應(yīng);在政策目標(biāo)上,財政政策與貨幣政策調(diào)節(jié)的目標(biāo)是一致的,最終都是要實現(xiàn)充分就業(yè)、高增長和物價穩(wěn)定運(yùn)行這三個主要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo);在政策手段上,財政政策與貨幣政策工具存在互補(bǔ)性。一般來說,財政政策工具主要有稅率和財政支出水平等,貨幣政策工具主要有公開市場業(yè)務(wù)、準(zhǔn)備金制度和貼現(xiàn)率等;在政策實施主體上,既有區(qū)別也有高度的一致性。貨幣政策實施的主體是中央銀行(即中國人民銀行),財政政策實施的主體是財政部。兩者分成兩個不同的實施主體,但都是政府的組成部分,調(diào)控的主體都統(tǒng)一于國家。

2 、 財政政策與貨幣政策的相互影響性 首先看財政政策對貨幣政策的影響,主要有四個方面: 一是財政的收支活動將引起中央銀行資產(chǎn)負(fù)債的變化,而中央銀行資產(chǎn)負(fù)債的變化將對貨幣供給量有著重要的影響,財政收支過程中發(fā)生的結(jié)構(gòu)變化或差異也會在一定程度上影響貨幣供給結(jié)構(gòu);二是財政收支平衡、財政收支結(jié)余和財政收支赤字這三種不同的收支狀況對貨幣供給量的影響存在很大不同;三是財政資金的運(yùn)行方向?qū)ω泿殴┙o量的影響。財政支出對貨幣供給量的影響一方面取決于財政支出的構(gòu)成,另一方面取決于積累性支出的使用效果;四是,財政赤字的融資方式對貨幣供應(yīng)量的影響取決于財政赤字采取何種方式進(jìn)行彌補(bǔ)。因一國彌補(bǔ)預(yù)算赤字主要分為國內(nèi)融資和國外融資兩大類,而不同的融資方法對貨幣供給的影響也很不相同。但總的來說,財政赤字的各種融資方式會增加貨幣供給。其次可以看到貨幣政策對財政政策的影響,與銀行的信貸收入來源、信貸支出方向、信貸資金使用效果等方面對財政收支的影響有關(guān)?？傊?財政收支和信貸收支是一種相互制約、相互影響的關(guān)系。二者相互依賴性很強(qiáng),這表明了財政政策與貨幣政策之間密切配合的必要性和重要性。

財政貨幣政策協(xié)調(diào)配合必要性的一般分析 財政政策和貨幣政策各自具有的局限性、運(yùn)作特點和作用機(jī)制決定了二者必須協(xié)調(diào)配合,才能發(fā)揮對經(jīng)濟(jì)應(yīng)有的調(diào)控作用。世界各國的長期實踐也已經(jīng)證明,無論將哪一種政策作為重要政策手段,如果沒有另一種政策的協(xié)調(diào)配合,都難以達(dá)到預(yù)期的政策目標(biāo)。財政政策和貨幣政策的有機(jī)協(xié)調(diào)配合是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求。

1、從財政政策和貨幣政策二方面來看協(xié)調(diào)配合的必要性

一就財政政策來看,按照凱恩斯主義的政策主張,在經(jīng)濟(jì)蕭條時期,政府應(yīng)采取擴(kuò)張性財政政策,增加支出,減輕稅負(fù)以刺激有效需求,推動經(jīng)濟(jì)回升;在經(jīng)濟(jì)膨脹時期,則應(yīng)采取緊縮性財政政策,減少支出,增加稅收,以避免經(jīng)濟(jì)過渡膨脹。但在現(xiàn)實中,財政政策的運(yùn)作常因財政政策本身的局限性而難以取得預(yù)期效果; 二就貨幣政策來看,中央銀行實施貨幣政策的目的在于控制貨幣供應(yīng)量。從而相應(yīng)地影響市場利率水平,實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo),但這一政策的局限性使它在現(xiàn)實中難以取得預(yù)期效果。此外,貨幣政策效果也可能被貨幣流通速度的變化所抵消。

2、就財政政策和貨幣政策作用機(jī)制來看,二者存在明顯差異,更有協(xié)調(diào)>！

第7篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要性范文

剖析江蘇經(jīng)濟(jì)金融現(xiàn)狀，更加堅定改革決心發(fā)展信心

進(jìn)入新世紀(jì)以來，江蘇金融業(yè)始終堅持走改革創(chuàng)新發(fā)展之路，金融業(yè)在取得自身平穩(wěn)較快發(fā)展的同時，對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的支撐作用日益增強(qiáng)。2008年我省金融業(yè)實現(xiàn)增加值超過1400億元，約占GDP的4.62％，比上年提高0.62個百分點，占服務(wù)業(yè)的比重達(dá)到12％，比上年提高2.1個百分點。金融危機(jī)下審視江蘇經(jīng)濟(jì)金融業(yè)的發(fā)展，既要看到面臨的“危”，更要把握存在的“機(jī)”。客觀分析江蘇經(jīng)濟(jì)金融現(xiàn)狀，我們的信心來自以下幾個方面。

首先，信心來自于江蘇堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和發(fā)展后勁。改革開放30年來的快速發(fā)展，江蘇積累了雄厚的物質(zhì)和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，為加快金融改革、提高金融業(yè)綜合競爭力提供了必要支撐。2008年全省GDP超過3.03萬億元，比上年增長12.5％左右，人均GDP達(dá)到5700美元。今年GDP預(yù)期增長10％以上，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持高位運(yùn)行。為積極貫徹中央擴(kuò)大內(nèi)需的重大決策，省財政安排投資100億元，預(yù)計到年底可完成政府性投資3000億元，帶動全社會投資1.4萬億元。積極的宏觀調(diào)控政策和全社會投資的高位增長，將為我省經(jīng)濟(jì)提供強(qiáng)有力的發(fā)展后勁，也為金融業(yè)改革發(fā)展創(chuàng)造巨大的潛力和空間。

其次，信心來自于江蘇高質(zhì)量運(yùn)行的金融市場體系。在國際金融危機(jī)不斷加劇的情況下，全省金融業(yè)保持平穩(wěn)健康發(fā)展的好勢頭，運(yùn)行質(zhì)量進(jìn)一步提高。2008年末。全省金融機(jī)構(gòu)人民幣各項存款余額3.7萬億元，增長21.6％：人民幣貸款余額2.62萬億元，增長19.5％，高于全周平均水平0.7個百分點。資本市場新增境內(nèi)外上市公司11家，保險市場實現(xiàn)保費(fèi)收入775億元，同比增長34.5％。全省金融機(jī)構(gòu)實現(xiàn)利潤789多億元，比上年增長28％：金融機(jī)構(gòu)五級分類不良貸款率2.7％，比年初下降1.3個百分點，不良貸款余額和不良貸款率繼續(xù)保持“雙下降”勢頭。今年1月份，全省新增貸款2603億元，比去年同期多增1747億元，占去年新增貸款總量的60％，顯示出適度寬松貨幣政策下我省金融業(yè)良好的反應(yīng)能力和較高的運(yùn)行質(zhì)量。

第三，信心來自于江蘇有日益完善的金融生態(tài)環(huán)境。近年來，省委、省政府對金融業(yè)高度重視，2007年出臺了《關(guān)于加快推進(jìn)金融業(yè)改革發(fā)展的意見》，明確提出了建設(shè)“金融強(qiáng)省”的目標(biāo)。去年中央對宏觀調(diào)控政策作出重大調(diào)整后，省政府又出臺了《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》，提出了八個方面29條政策措施。各地、各部門對金融業(yè)發(fā)展重要性的認(rèn)識更加統(tǒng)一，有關(guān)部門先后制定了金融生態(tài)縣創(chuàng)建、中小企業(yè)貸款風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制、設(shè)立金融業(yè)發(fā)展專項引導(dǎo)資金等扶持政策，各地積極開展金融業(yè)改革創(chuàng)新試點、農(nóng)村金融改革等工作，為推進(jìn)金融業(yè)重點領(lǐng)域改革、加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)金融服務(wù)，創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境和發(fā)展氛圍。

透視國際金融危機(jī)形勢，更加善于搶抓機(jī)遇迎接挑戰(zhàn)

席卷全球的金融危機(jī)，對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響。2008年以來，我國股市、房市相繼回調(diào)，沿海加工貿(mào)易企業(yè)訂單減少，部分企業(yè)停產(chǎn)關(guān)閉，中小企業(yè)融資難問題更加突出。但從總體看，金融危機(jī)對我國金融業(yè)的沖擊和影響相對有限，一方面是由于我國銀行業(yè)仍以傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)為主，證券、保險業(yè)的國際化程度相對較低，另一方面，我國金融業(yè)的對外開放尚不充分，監(jiān)管體系相對健全、獨立，特別是對金融創(chuàng)新及衍生產(chǎn)品的管理較為審慎、嚴(yán)格。相比而言，國際金融危機(jī)對我國實體經(jīng)濟(jì)的影響要大于金融業(yè)。在世界經(jīng)濟(jì)加速下行的背景下，我國經(jīng)濟(jì)金融業(yè)發(fā)展的總體環(huán)境依然向好，諸多有利因素對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐作用日益顯現(xiàn)。一是廣闊的發(fā)展空間和巨大的內(nèi)需市場。我國正處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的高速發(fā)展期和人民生活水平的快速提升期，隨著一系列擴(kuò)大內(nèi)需政策的實施，巨大的投資和消費(fèi)需求將成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的持久動力。從長遠(yuǎn)和全局看，中國的內(nèi)需市場也將對緩解世界金融危機(jī)發(fā)揮重要作用。二是健康的金融體系和嚴(yán)格的金融監(jiān)管。經(jīng)過幾十年的改革發(fā)展，中國的金融組織和管理體系已基本完善。抵御市場風(fēng)險的能力顯著增強(qiáng)。特別是審慎而又靈活的外匯管理政策，對促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、抵御外來資本市場沖擊發(fā)揮著積極的作用。三是強(qiáng)大的制度優(yōu)勢和政府宏觀調(diào)控能力。改革開放30年來特別是金融危機(jī)爆發(fā)以來，我國政府對宏觀經(jīng)濟(jì)的形勢把握及時到位，政策調(diào)整更顯靈活，宏觀調(diào)控的預(yù)見性、針對性和實效性不斷提高，充分體現(xiàn)了我國行政制度的優(yōu)越性和政府宏觀調(diào)控的科學(xué)性、藝術(shù)性。從穩(wěn)健的財政政策到積極的財政政策，從從緊的貨幣政策到適度寬松的貨幣政策，及時、靈活、審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整，為穩(wěn)定市場信心、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長提供了強(qiáng)大的支撐。四是巨額的外匯儲備和傳統(tǒng)的儲蓄美德。目前我國擁有1.9萬億美元外匯儲備，國民儲蓄率達(dá)到50％以上，政府內(nèi)債、外債的總和不到GDP的60％，這些都是抵御外來風(fēng)險、保障經(jīng)濟(jì)需求的堅強(qiáng)后盾。

國際金融危機(jī)背景下，我國金融業(yè)發(fā)展的環(huán)境更趨復(fù)雜，挑戰(zhàn)更為嚴(yán)峻。但機(jī)遇也蘊(yùn)含于挑戰(zhàn)之中，關(guān)鍵在于如何審時度勢，更加善于在挑戰(zhàn)中把握機(jī)遇。爭取更大的發(fā)展主動權(quán)。

一是要在迎接市場競爭的挑戰(zhàn)中把握機(jī)遇。國際金融危機(jī)的直接影響是金融行業(yè)市場競爭格局的大調(diào)整。那些依賴于投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的國際金融企業(yè)集團(tuán)，在危機(jī)中遭受沉重打擊。相反，包括中國銀行業(yè)在內(nèi)的以傳統(tǒng)儲蓄與信貸業(yè)務(wù)為主的銀行企業(yè)，經(jīng)受住了金融危機(jī)的首輪沖擊而得以穩(wěn)健發(fā)展。國際金融格局的調(diào)整，為我國金融業(yè)在更大范圍、更廣領(lǐng)域參與國際市場競爭創(chuàng)造了新的機(jī)遇。當(dāng)國際金融資本日漸收縮之際，正是我國金融資本實現(xiàn)對外擴(kuò)張的有利時機(jī)。當(dāng)國際金融衍生品創(chuàng)新受到全球質(zhì)疑之際，正是國內(nèi)金融業(yè)加快產(chǎn)品、服務(wù)創(chuàng)新的有利時機(jī)。當(dāng)國際金融人才加快流動之際，正是國內(nèi)金融業(yè)招攬金融專業(yè)人才的有利時機(jī)。隨著國際金融人才、金融產(chǎn)品、金融管理的引進(jìn)和借鑒。我國金融業(yè)融入國際金融市場的競爭力將進(jìn)一步增強(qiáng)。

二是在適應(yīng)政策調(diào)整的挑戰(zhàn)中把握機(jī)遇。去年11月，為應(yīng)對復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)金融形勢。抵御國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)對我國的不利影響，國務(wù)院研究確定了擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項措施，決定采取靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。積極的財政政策的出臺。就是要通過擴(kuò)大

財政支出，有效拉動經(jīng)濟(jì)增長。這一政策在1998年應(yīng)對亞洲金融危機(jī)過程中發(fā)揮了重要作用。相比貨幣政策而言，積極的財政政策的關(guān)鍵優(yōu)勢在于它能迅速地提振經(jīng)濟(jì)活動，以項目建設(shè)拉動信貸投放。適度寬松的貨幣政策的提出，在我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策中是第一次。貨幣信貸資金的大幅投放，對我國銀行業(yè)搶占市場、控制風(fēng)險都提出了新的要求，也為資本、保險市場的發(fā)展注入了新的活力。適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整，就是要充分利用好積極的財政政策的放大效應(yīng)，抓住適度寬松的貨幣政策的有利時機(jī)，配合國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整優(yōu)化，進(jìn)一步加大信貸投放力度，在滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的同時，提高金融業(yè)自身的發(fā)展水平和競爭能力。

三是在改進(jìn)金融監(jiān)管的挑戰(zhàn)中把握機(jī)遇。美國金融危機(jī)暴露出來的金融監(jiān)管“缺位”問題，既為我們敲響了金融風(fēng)險的警鐘，也為我國金融改革發(fā)展提供了，有益借鑒。國際經(jīng)驗表明，越是在金融業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵時刻，越是要加強(qiáng)監(jiān)管。越是在有效監(jiān)管的環(huán)境中，金融業(yè)才越能健康持續(xù)發(fā)展。在當(dāng)前我國金融體系由分業(yè)經(jīng)營向綜合經(jīng)營推進(jìn)的過程中，金融監(jiān)管創(chuàng)新顯得尤為重要。

展望江蘇金融發(fā)展前景，更加勇于承擔(dān)責(zé)任促進(jìn)發(fā)展

當(dāng)前，江蘇金融業(yè)發(fā)展正處于十分關(guān)鍵的時期，既面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，又面臨難得的機(jī)遇。在積極應(yīng)對國際金融危機(jī)的大背景下，金融業(yè)既要在防范風(fēng)險的基礎(chǔ)上，更好地承擔(dān)支撐經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的責(zé)任，又要在“保增長、促發(fā)展”中發(fā)揮應(yīng)有的先導(dǎo)作用。當(dāng)前形勢下，不折不扣地落實好適度寬松的貨幣政策，對全省金融系統(tǒng)來說，既是工作要求，也是能力考驗，更是發(fā)展機(jī)遇。我們必須始終堅定發(fā)展信念、增強(qiáng)機(jī)遇意識、發(fā)揚(yáng)務(wù)實作風(fēng)，緊緊圍繞保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展這一經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)，加快發(fā)展步伐，加大改革力度，加強(qiáng)金融服務(wù)，努力為全省經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供更為有力的金融支持。

一是以貫徹落實適度寬松的貨幣政策為中心。確保今年全省貸款增長明顯高于全國平均水平。全省金融機(jī)構(gòu)要站在全局的高度、戰(zhàn)略的高度、長遠(yuǎn)的角度，正確認(rèn)識當(dāng)前實施適度寬松的貨幣政策的重要性和必要性，不折不扣地落實好中央和省委、省政府關(guān)于金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施。各商業(yè)銀行要積極推行與適度寬松的貨幣政策相適應(yīng)的信貸政策和考核標(biāo)準(zhǔn)，金融監(jiān)管部門要積極推行與適度寬松的貨幣政策相適應(yīng)的監(jiān)管措施和鼓勵政策，保證信貸資金暢通地流向符合國家產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)品有銷路、生產(chǎn)有效益的企業(yè)，盡力滿足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的合理資金需求，確保今年我省金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款余額突破3萬億元，貸款增幅高于全國平均水平3個百分點以上。

二是以增強(qiáng)金融服務(wù)能力為重點，加強(qiáng)對重大項目、中小企業(yè)和“三農(nóng)”的信貸支持。金融機(jī)構(gòu)要善于把握宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整的脈搏，更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點領(lǐng)域，突出支持薄弱環(huán)節(jié)，著力解決信貸工作中的熱點、難點問題。首先要加強(qiáng)對重大基礎(chǔ)設(shè)施、重大產(chǎn)業(yè)項目的信貸支持。今年我省安排的政府性投資有3000億元，對列入“籠子”的重點項目，金融機(jī)構(gòu)要及早介入，跟蹤對接，做好信貸服務(wù)。其次要加強(qiáng)對中小企業(yè)的信貸支持。適應(yīng)適度寬松的貨幣政策的要求，創(chuàng)新對中小企業(yè)信貸的監(jiān)管和服務(wù)。金融監(jiān)管部門要進(jìn)一步改進(jìn)金融監(jiān)管機(jī)制，調(diào)整完善對中小企業(yè)的信貸管理制度和貸款責(zé)任追究制度。金融機(jī)構(gòu)要加快中小企業(yè)信貸產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，調(diào)整完善信貸準(zhǔn)入條件和考核、獎懲機(jī)制，努力做到中小企業(yè)信貸存量不減、增量明顯。同時要加強(qiáng)對“三農(nóng)”的信貸支持。加大對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)和農(nóng)民專業(yè)合作組織的信貸支持，積極開辦農(nóng)業(yè)科技貸款，創(chuàng)新小額支農(nóng)信貸產(chǎn)品，擴(kuò)大農(nóng)戶貸款覆蓋面，確保“三農(nóng)”貸款增長高于各項貸款平均增長水平。

第8篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要性范文

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)　股票價格

引言

股票市場是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，因而一國股票市場的發(fā)展與該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密相關(guān)。一方面，投資對象要受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響；另一方面，證券業(yè)本身也直接受到宏觀經(jīng)濟(jì)因素的左右。國家的財政狀況、金融環(huán)境、匯率調(diào)整。都將影響股票價格的沉浮。股票市場與經(jīng)濟(jì)狀況緊密相聯(lián)，經(jīng)濟(jì)衰退時，股票市場的行情必然隨之疲軟下跌；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繁榮時，股票價格也會呈現(xiàn)上升走勢。根據(jù)滬深交易所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2007年4月30日，我國滬深股市共有1640支股票(其中：滬市944支，深市696支)，盤后兩市總市值首次超過16萬億，而去年我國GDP為20.9萬億元，這意味著我國滬深股票總市值占GDP比例達(dá)到76.5％，這是股市經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的功能體現(xiàn)。當(dāng)出現(xiàn)較高的通貨膨脹時，股票價格就會下挫，而財政支出增加時，股票價格就會上揚(yáng)。金融環(huán)境放松。市場資金充足，利率下降，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，很多游資會從銀行轉(zhuǎn)入股票市場，股票價格往往會出現(xiàn)升勢；國家抽緊銀根，市場資金緊缺，利率上調(diào)，股票價格通常會下跌。但是，這僅僅是從定性的角度來分析，到底宏觀經(jīng)濟(jì)中各因素對股票市場的影響程度如何呢?就需要采用定量的方法來研究。本文將從理論和實證兩方面研究宏觀經(jīng)濟(jì)對股票價格的影響。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和宏觀經(jīng)濟(jì)政策對股市的影響?

股市的指數(shù)和成交量等是模型分析、計算和預(yù)測的對象。稱為內(nèi)生變量。對指數(shù)和成交量有作用而本身又不受它們的反作用的因素。稱為外生變量。中國股市的主要外生變量是：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、宏觀經(jīng)濟(jì)政策和政府對證券市場的調(diào)控。前二者是普遍的，各國股市都受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響；后者是由于中國正處于由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的過程中以及中國政治和經(jīng)濟(jì)的制度特點而形成的。是中國股市特有的。

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢從兩個方面影響股市，一對上市公司的業(yè)績產(chǎn)生影響。二改變投資者的投資行為。經(jīng)濟(jì)形勢好，投資者對前景樂觀，投資積極；經(jīng)濟(jì)形勢不好，投資者對前景悲觀，投資則變得格外謹(jǐn)慎。

財政政策對股市的影響是間接的，主要通過改變或部分抵消宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的不利影響間接作用于股市。

貨幣政策對股市的影響大而直接。擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，經(jīng)過直接或間接的途徑，必然增加了可以進(jìn)入股市的資金，為股市上漲創(chuàng)造了條件。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)變量對股票價格影響的理論假定

根據(jù)Chen等提出的“簡單而又直觀的金融理論”，一個國家的股票市場價格指數(shù)會受到來自經(jīng)濟(jì)增長、實際利率、通貨膨脹率等宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響。綜合相關(guān)理論和已有的實證研究證據(jù)，本文假定宏觀經(jīng)濟(jì)變量對股票市場價格會有如下的影響。

GDP的影響

理論上說，GDP是反映一國經(jīng)濟(jì)整體實力的宏觀指標(biāo)。它的下降表明經(jīng)濟(jì)不景氣，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營盈利狀況不佳，企業(yè)減少投資，降低成本，融資速度減慢，股票市場的供給曲線就會向左上方緩慢移動；同時，股票市場的需求方――股票投資者也由于經(jīng)濟(jì)的不景氣而對未來收入的預(yù)期降低，從而減少支出和投資資金，使股票市場的需求曲線向左下方移動，兩個曲線的下移將使股票價格下降。反之，當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，GDP增長較快時，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)前景看好，人們對未來的預(yù)期改善，企業(yè)對未來發(fā)展充滿信心，極想擴(kuò)大規(guī)模，增加投資，對資金的需求膨脹，因而股票市場趨向活躍。在股票市場均衡運(yùn)行、而且其經(jīng)濟(jì)功能不存在嚴(yán)重扭曲的條件下，一般來說，股票價格隨GDP同向而動，當(dāng)GDP增加時，股票價格也隨之上升；當(dāng)GDP減少時，股票價格也隨之下跌。因此，GDP對股票價格的影響是正的。

工業(yè)增加值同樣可以反映實體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況。一般而言，在其他條件不變的情況下，工業(yè)增加值的任何變化。都會影響國內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流同方向變化，進(jìn)而造成股票價格也發(fā)生同方向變化。因此，工業(yè)增加值對股票價格的影響也是正的。

貨幣供給量的影響

貨幣供給量對股票市場價格的影響?？梢酝ㄟ^預(yù)期效應(yīng)、投資組合效應(yīng)、股票內(nèi)在價值增長效應(yīng)效應(yīng)實現(xiàn)以上3種效應(yīng)一般來說都是正向的，即貨幣供給量增加，則股市價格上漲。因此，貨幣供給量對股票價格的影響是正的。

利率的影響

眾所周知，利率是影響股市走勢最為敏感的因素之一。資金的供給來自儲蓄，需求來自投資，而投資和儲蓄都是利率的函數(shù)。利率下調(diào)，可以降低貨幣的持有成本，促進(jìn)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化。從而增加流通中的現(xiàn)金流和企業(yè)貼現(xiàn)率，導(dǎo)致股價上升。所以利率提高，股市走低；反之，利率下降，股市走高。因此，利率對股票價格的影響是負(fù)的。

通貨膨脹率的影響

在通貨膨脹時期，由于貨幣貶值所激發(fā)的通貨膨脹預(yù)期促使居民用貨幣去交換商品以期保值，這些保值工具中也包括股票，從而擴(kuò)大了對股票的需求；另一方面，通貨膨脹發(fā)展到一定階段后，政府往往會為抑制其發(fā)展而采用緊縮的財政和貨幣政策，促進(jìn)利率上升。此時，企業(yè)為了籌措資金，發(fā)行股票是較好的選擇，從而使得股票市場的供給相應(yīng)增加。此時如果股票市場需求的增長大于供給的增長。則股票市場價格就與通貨膨脹之間呈現(xiàn)正的相關(guān)關(guān)系。否則如果股票市場需求的增長小于供給的增長，則股票市場價格就與通貨膨脹之間呈現(xiàn)負(fù)的相關(guān)關(guān)系。因此，通貨膨脹率對股票價格的影響不能確定。

匯率的影響

匯率又稱匯價，是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，作為一項重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，匯率變動對一國股票市場的相互作用體現(xiàn)在多方面，主要有：進(jìn)出口、物價和投資。匯率直接影響資本在國際間的流動。一個國家的匯率上升，意味著本幣貶值，會促進(jìn)出口、乎抑進(jìn)口，從而增加本國的現(xiàn)金流，提高國內(nèi)公司的預(yù)期收益，會在一定程度上提升股票價格。因此，匯率對股票價格的影響是正的。

三、實證研究方法設(shè)計及結(jié)果分析

1，實證研究方法設(shè)計

(1)變量的選擇及采用的方法

為了較為全面地分析宏觀經(jīng)濟(jì)變量對股票價格的影響。本文選取了反映國民經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行狀況的指標(biāo)國民生產(chǎn)總值、固定資產(chǎn)投資完成額、工業(yè)增加值，反映國家貨幣政策的貨幣供給量指標(biāo)MO(流通中現(xiàn)金)、M1(貨幣)、M2(貨幣和準(zhǔn)貨幣)，反映通貨膨脹程度的指標(biāo)居民消費(fèi)價格指數(shù)、商品零售價格指數(shù)，反映利率程度的指標(biāo)平均加權(quán)利率，反映金融企業(yè)借貸情況的指標(biāo)包括金融機(jī)構(gòu)企業(yè)存款、金融機(jī)構(gòu)各項貸款、金融機(jī)構(gòu)各項存款，反映匯率水平的進(jìn)出口總額、美元期末匯率進(jìn)行分析。上海股票市場收盤

價用hp表示，數(shù)據(jù)來自上證綜合指數(shù)。為消除異方差影響，對各序列取常用對數(shù)。主要采用的方法是向量自回歸基本模型(VAR：Vector Autoregression)、脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解等。

(2)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

要檢驗利率、通貨膨脹率等這些共變因素對股市價格影響，可以考慮引人多因素回歸模型來分析這種影響關(guān)系。收集上述各類指標(biāo)從2002年1月至2007年6月的月度數(shù)據(jù)(數(shù)據(jù)來源：中宏數(shù)據(jù)庫等)。為了消除異方差的影響，對上述變量都取對數(shù)。

2，實證結(jié)果及分析

許多經(jīng)濟(jì)變量原本是不平穩(wěn)的，但經(jīng)過一階差分以后就變得平穩(wěn)，則稱這樣一個經(jīng)濟(jì)變量為I(1)。如果對這種經(jīng)濟(jì)變量直接回歸，則可能出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，因此必須檢驗經(jīng)濟(jì)變量是否平穩(wěn)，先對樣本時期內(nèi)的上證綜合指數(shù)月度收盤價、深證成份指數(shù)月度收盤價與月度宏觀經(jīng)濟(jì)變量時間序列分別進(jìn)行ADF檢驗。

首先建立向量自回歸方程?；谏弦还?jié)的結(jié)果，一階單整變量包括hp，a3，a4，a5，a6，a7，a8，a9，a10，a12與a13。因此首先將它們分別作為內(nèi)生向量(其中替代性指標(biāo)選擇其一)進(jìn)行向量自回歸。然后逐次剔除非顯著變量或?qū)⑺鼈兞袨橥馍兞孔骰貧w，同時根據(jù)AIC及SC信息準(zhǔn)則選取最佳滯后階數(shù)，得到最后的向量自回歸方程：其中，01p，a3，a6，a7，a9，a12)為系統(tǒng)內(nèi)生向量，AI與A2為滯后l、2階的系數(shù)矩陣，a13為外生變量，其系數(shù)向量為Bl，c為常數(shù)項。

其次應(yīng)用脈沖響應(yīng)函數(shù)雖然整體影響是正的，但其影響程度隨著時間的推移變得越來越低；而該序列對來自工業(yè)增加值fa3)-的新息在前兩期基本沒有反映，第3期與第4期比較明顯，大約為0，002，然后隨著時間的推移，影響程度越來越小，其整體影響-是負(fù)的；該序列對來自貨幣供給量fa6)的新息在第1期沒有反應(yīng)，第2期反應(yīng)比較明顯，約為0.006，雖然整體影響是負(fù)的，但其影-響程度隨著時間的推移變得越來越低；到了第5期逐漸穩(wěn)定，其值約為-0.001；該序列對來自通貨膨脹率(a7)的新息在第1期沒有反應(yīng)，第2期反應(yīng)比較明顯，約為0.004，其整體影響是正的，在第4期影響程度達(dá)到最高，越為0.007，隨后影響程度變得越來越低；該序列對來自利率(a9)的新息在第1期沒有反應(yīng)，第2期的反應(yīng)約為0.001，第3期以后其影響變?yōu)樨?fù)的，且其影響程度隨著時間的推移變得越來越高；該序列對來自儲蓄(a12)的新息在第1期沒有反應(yīng)，第2期反應(yīng)比較明顯，約為-0.003，其整體影響是負(fù)的，且持續(xù)時間較長。

再次是進(jìn)行方差分解，方差分解的主要思想是，把系統(tǒng)中每個內(nèi)生變量的波動，按其成因分解為與各方程變量沖擊相關(guān)聯(lián)的組成部分，從而了解各變量沖擊對模型內(nèi)生變量的重要性。運(yùn)用Eviews軟件對上證綜合指數(shù)進(jìn)行方差分解，具體的方差分解變量順序為：上證綜合指數(shù)月度收盤價的變化、工業(yè)增加值的變化、貨幣供給量的變化、通貨膨脹率的變化、利率的變化與儲蓄的變化。從上證綜合指數(shù)的方差分解結(jié)果來看，與脈沖響應(yīng)函數(shù)的分析結(jié)果一致，上證綜合指數(shù)月度收盤價的波動除受其自身的影響外。隨著時間的推移，還主要受國內(nèi)通貨膨脹率、利率和儲蓄變化的影響。雖然上證綜合指數(shù)月度收盤價的波動也受國內(nèi)工業(yè)增加值與貨幣供給量變化的影響，但隨著時間的推移，影響程度很小。

第9篇：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要性范文

關(guān)鍵詞：利益偏好；工業(yè)貿(mào)易條件；面板數(shù)據(jù)

中圖分類號：F722.9 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

一、引言

國際貿(mào)易理論領(lǐng)域里的一個基本問題是貿(mào)易利得問題。雖然用貿(mào)易條件①衡量一國得自對外貿(mào)易的利益存在局限性，但除了考慮它是經(jīng)典指標(biāo)外，更為重要的是，在今天的中國，它的變化可以影響一國國民收入分配。Kohli（2003）發(fā)現(xiàn)通過貿(mào)易條件改善，某些發(fā)達(dá)國家在低經(jīng)濟(jì)增長條件下仍然可以實現(xiàn)快速國民收入增加。Diewert & Morrison（1986）指出貿(mào)易條件改善對國民收入增加的效果與技術(shù)進(jìn)步非常類似。當(dāng)前我國的貿(mào)易條件惡化已經(jīng)對我國國民收入造成了顯著的負(fù)面影響，不僅在一定程度上造成中國經(jīng)濟(jì)“增產(chǎn)不增收現(xiàn)象”，還加大了中國國民收入的波動性（范志勇、毛學(xué)峰，2013）。

在我國非均衡的、以國家整體利益為核心的發(fā)展戰(zhàn)略實施帶來的紅利消減后，“國進(jìn)民退”等問題日益成為阻滯國家邁上發(fā)展新臺階的障礙。于是，國家總體發(fā)展戰(zhàn)略也由以國家整體利益為核心指向“改革成果全民共享”。在此背景下，改善中國的貿(mào)易條件是從貿(mào)易領(lǐng)域支撐國家改善國民收入分配戰(zhàn)略的重要手段。對于影響貿(mào)易條件因素的研究，現(xiàn)有文獻(xiàn)從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)比較優(yōu)勢、技術(shù)進(jìn)步類型、出口商品結(jié)構(gòu)、匯率等純經(jīng)濟(jì)原因出發(fā)取得了豐碩的成果。張先鋒、那明（2009）指出，中國對外貿(mào)易條件惡化的原因在于內(nèi)部宏觀經(jīng)濟(jì)失衡，但內(nèi)部宏觀經(jīng)濟(jì)失衡的原因又是什么？近年來克魯格曼在探究20世紀(jì)80年代以來美國日益加劇的經(jīng)濟(jì)問題時選擇了偏離新古典方法而回到政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析傳統(tǒng)（孟捷，2013）。本文亦認(rèn)為要探尋中國貿(mào)易條件惡化的原因不能不把政治經(jīng)濟(jì)因素作為必要的研究視角。

政治經(jīng)濟(jì)的核心是利益問題，把政治經(jīng)濟(jì)變量置于貿(mào)易理論框架內(nèi)是緣于沒有考慮利益問題的純貿(mào)易理論無法解釋現(xiàn)實貿(mào)易保護(hù)主義的存在。 在已有的文獻(xiàn)中，盛斌（2002）的中國 “國家戰(zhàn)略主義”體制下的貿(mào)易保護(hù)政治經(jīng)濟(jì)模型說明中國工業(yè)不同時期跨部門的貿(mào)易保護(hù)結(jié)構(gòu)的政治經(jīng)濟(jì)決定因素；鮑曉華、朱鐘棣（2006）以技術(shù)性貿(mào)易壁壘為例考察“國家利益”和“利益集團(tuán)”的特征指標(biāo)對技術(shù)性貿(mào)易壁壘形成的混合影響。可見，從政治經(jīng)濟(jì)角度看，一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心目標(biāo)是滿足和協(xié)調(diào)各方利益，政府既是這些利益的協(xié)調(diào)者也是利益方之一，政府的核心利益應(yīng)是很好地協(xié)調(diào)和滿足各方利益以使其后續(xù)的委托-具有正當(dāng)性。而對外貿(mào)易是滿足和協(xié)調(diào)各方利益的領(lǐng)域和手段之一。因此，本文試圖以中國工業(yè)貿(mào)易條件為例考察以政府為人的利益偏好對貿(mào)易條件的影響。

二、回歸模型的建立

宏觀經(jīng)濟(jì)政策對一國國內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響商品的國別價格，因此，在其他貿(mào)易伙伴宏觀經(jīng)濟(jì)政策不為本國所控制的情況下，本國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對本國的貿(mào)易條件有重要影響。而政府作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制訂和執(zhí)行者，受哪些因素影響？政府偏好發(fā)展哪些行業(yè)取決于發(fā)展哪些行業(yè)可以較好地地協(xié)調(diào)和滿足各方利益。盛斌（2002）把中央政府的目標(biāo)函數(shù)G定義為：

其中，β（ω）為政府對生產(chǎn)者消費(fèi)者利益的偏好參數(shù)，ω表示所有影響β變動的因素向量。β（ω）的大小反映政府是生產(chǎn)者利益還是消費(fèi)者利益偏好型政府，一般說來重視國家戰(zhàn)略利益②的政府會是生產(chǎn)者利益偏好型政府。i表示各行業(yè)，θi表示政府賦予不同行業(yè)的特殊要素收入的權(quán)數(shù)，zi表示所有影響θi變動的因素向量。πi表示應(yīng)用于i行業(yè)的特殊要素的報酬。ti表示關(guān)稅水平。LDi（pi）為i行業(yè)的總需求。yi（pi）為i行業(yè)的總產(chǎn)出，LDi（pi）-yi（pi）為i行業(yè)的凈進(jìn)口?！芠DD（]n[]i=1[DD）]ui[Di（pi）]-∑[DD（]n[]i=1[DD）]piDi（pi）為i行業(yè)帶來的消費(fèi)者剩余?！芠DD（]n[]i=1[DD）]θi（zi）πi（pi）、∑[DD（]n[]i=1[DD）]ti[LDi（pi）-yi（pi）]均反映政府對不同生產(chǎn)行業(yè)的偏好，前者可視為政府為支持i行業(yè)的發(fā)展從整個社會特殊要素收入中抽取轉(zhuǎn)而投入對該行業(yè)發(fā)展的補(bǔ)貼，后者可視為政府對i行業(yè)的進(jìn)口競爭保護(hù)；L{∑[DD（]n[]i=1[DD）]ui[Di（pi）]-∑[DD（]n[]i=1[DD）]piDi（pi）}反映全體消費(fèi)者利益對政府目標(biāo)的影響。據(jù)此，政府效用取決于國家戰(zhàn)略利益、生產(chǎn)者利益和消費(fèi)者利益③。

因此，一國各個工業(yè)行業(yè)的貿(mào)易條件受各個行業(yè)對國家戰(zhàn)略利益、生產(chǎn)者利益和消費(fèi)者利益滿足程度的不同影響。在不同時期，不同行業(yè)由于其行業(yè)特性，對國家戰(zhàn)略利益、生產(chǎn)者利益和消費(fèi)者利益的滿足程度是不同的。一個典型的例子是航天航空裝備制造業(yè)，目前它的發(fā)展在我國主要在于滿足國家戰(zhàn)略利益、而不是滿足生產(chǎn)者利益和消費(fèi)者利益。從不變成本的角度看，宏觀經(jīng)濟(jì)政策若支持某個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將會在用地、與機(jī)器設(shè)備有關(guān)的信貸政策等方面給予支持，使得企業(yè)的不變成本低于沒有給予政府支持條件下的不變成本；從可變成本角度看，宏觀經(jīng)濟(jì)政策支持某個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將會利用相關(guān)政策在與該行業(yè)相關(guān)的原料使用成本、勞動力使用成本上給予優(yōu)惠，從而使得企業(yè)的可變成本低于沒有給予政府支持條件下的不變成本；從利潤角度看，若宏觀經(jīng)濟(jì)政策支持某個行業(yè)的發(fā)展，其利潤將高于沒有政府支持條件下的利潤值。例如出于國家安全的戰(zhàn)略利益，政策保護(hù)使某些行業(yè)處于壟斷地位，那么這些行業(yè)會維持較高的利潤率。

3.影響貿(mào)易條件的消費(fèi)者利益模型

該模型認(rèn)為貿(mào)易的開展是實現(xiàn)勞動者收入再分配、提高普通工人收入水平、縮小收入差距、改善消費(fèi)者生活質(zhì)量的重要手段，消費(fèi)者的利益能夠影響產(chǎn)業(yè)政策及貿(mào)易政策的制定，從而對某一具體產(chǎn)業(yè)的貿(mào)易條件產(chǎn)生影響。本文用各工業(yè)行業(yè)的工資水映消費(fèi)者利益，具體采用人均工資指標(biāo)，模型中用GZ表示。

三、實證分析

（一）數(shù)據(jù)的來源及處理

由于本文的實證分析涉及不同工業(yè)行業(yè)的對外貿(mào)易數(shù)據(jù)和其他眾多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)，我們以中國工業(yè)行業(yè)分類（CICC）為基礎(chǔ)，剔除了非貿(mào)易部門“自來水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)”，將黑色金屬礦采選業(yè)和有色金屬礦采選業(yè)合并為“金屬礦采選業(yè)”，農(nóng)副食品加工業(yè)、食品制造業(yè)、飲料制造業(yè)和煙草制造業(yè)合并為“食品制造及煙草加工業(yè)”，紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)與皮革、毛皮、羽毛（絨）及其制品業(yè)合并為“服裝皮革羽絨及其制品業(yè)”，木材加工及木、竹、藤、棕、草制品業(yè)與家具制造業(yè)合并為“木材加工及家具制造業(yè)”，造紙及紙制品業(yè)、印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制、文教體育用品制造業(yè)合并為“造紙印刷及文教用品制造業(yè)”，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、橡膠制品業(yè)、塑料制品業(yè)合并為“化學(xué)工業(yè)”，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)合并為“金屬冶煉及壓延加工業(yè)”，通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)合并為“通用、專用設(shè)備制造業(yè)”，電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)和燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)合并為“電力熱力燃?xì)馍a(chǎn)供應(yīng)業(yè)”，從而得到21個工業(yè)行業(yè)。

在此基礎(chǔ)上將協(xié)調(diào)編碼（HS）四位數(shù)稅號的貿(mào)易數(shù)據(jù)重新集結(jié)，得到不同工業(yè)行業(yè)的進(jìn)出口相關(guān)數(shù)據(jù)。不同工業(yè)行業(yè)的進(jìn)出口價格由進(jìn)、出口價值量除以進(jìn)、出口數(shù)量得來，相關(guān)數(shù)據(jù)從聯(lián)合國COMTRADE數(shù)據(jù)庫搜集，從而得到21個工業(yè)行業(yè)的貿(mào)易條件數(shù)據(jù)。各工業(yè)行業(yè)的工業(yè)生產(chǎn)總值、勞動生產(chǎn)率、利稅貢獻(xiàn)、就業(yè)貢獻(xiàn)數(shù)據(jù)歷年《中國統(tǒng)計年鑒》中數(shù)據(jù)整理得來。各工業(yè)行業(yè)的影響力系數(shù)數(shù)據(jù)是在2002年、2007年、2010年投入產(chǎn)出基本流量表基礎(chǔ)上，將135部門分類整理為21個工業(yè)行業(yè)的投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)，并計算出里昂惕夫逆矩陣，從而計算出各工業(yè)行業(yè)的影響力系數(shù)④。由于工業(yè)行業(yè)的影響力系數(shù)短期內(nèi)變化甚微，以及只能獲取2002年、2007年、2010年的投入產(chǎn)出基本流量表，2002-2011年其他各年影響力系數(shù)均沿用在2002年、2007年、2010年的數(shù)據(jù)。碳排放量數(shù)據(jù)來源于朱玲玲（2013）。各工業(yè)行業(yè)國有及國有控股企業(yè)利潤總額、外商及港澳臺商工業(yè)企業(yè)利潤總額、利潤率數(shù)據(jù)來自歷年《中國工業(yè)統(tǒng)計年鑒》，人均工資數(shù)據(jù)來自歷年《中國勞動統(tǒng)計年鑒》。各工業(yè)行業(yè)的關(guān)稅稅率依據(jù)上述行業(yè)劃分方法，將歷年《中華人民共和國海關(guān)進(jìn)出口稅則》中的關(guān)稅稅率重新集結(jié)整理得來。由于各個指標(biāo)使用的單位不同，對指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行了無量綱化處理。

（二）模型估計

就以上三個模型，使用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件Eviews7.2，運(yùn)用2002-2011年我國21個工業(yè)行業(yè)的面板數(shù)據(jù)對（9）式采用PLS（Panel Least Squares）方法進(jìn)行估計。面板模型的形式可以分為固定效應(yīng)、隨機(jī)效應(yīng)和混合效應(yīng)三類。進(jìn)行類別選擇時首先運(yùn)用Hausman檢驗，判斷應(yīng)選擇使用固定效應(yīng)還是隨機(jī)效應(yīng)，然后用F檢驗判斷應(yīng)選擇固定效應(yīng)還是混合效應(yīng)。然后采用“后向法”對以上列出的解釋變量進(jìn)行篩選，即從全方程回歸開始，連續(xù)每次減少一個t統(tǒng)計值最低的變量，結(jié)合調(diào)整后的R2值，直到新方程中的所有自變量的回歸系數(shù)的t檢驗都顯著，或者大部分自變量顯著，并且繼續(xù)剔除其他變量不能增強(qiáng)回歸結(jié)果的有效性為止。

四、研究結(jié)論及政策啟示

（一）研究結(jié)論

1.我國工業(yè)行業(yè)貿(mào)易條件普遍惡化。圖1至圖4顯示，自2002年到2011年，中國采掘業(yè)中的4個行業(yè)的貿(mào)易條件無一例外地呈總體惡化狀態(tài)。制造業(yè)中，除造紙印刷及文教用品制造業(yè)，石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)、金屬冶煉及壓延加工業(yè)，通信設(shè)備、計算機(jī)及其它電子設(shè)備制造業(yè)，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)5個行業(yè)外，其他12個工業(yè)行業(yè)貿(mào)易條件都呈惡化狀態(tài)。煤炭開采洗選業(yè)，服裝皮革羽絨及其制品業(yè)，化學(xué)工業(yè)，非金屬礦物制品業(yè)，金屬制品業(yè)，通用、專用設(shè)備制造業(yè)貿(mào)易條件惡化幅度明顯。進(jìn)一步的：4個采掘業(yè)行業(yè)貿(mào)易條件雖然都大于1，但總體上都呈惡化狀態(tài)；服裝皮革羽絨及其制品業(yè)貿(mào)易條件在2008年達(dá)到頂峰后持續(xù)惡化，2010年和2011年甚至惡化至1以下；包括食品制造及煙草加工業(yè)，木材加工及家具制造業(yè)，化學(xué)工業(yè)，非金屬礦物制品業(yè)，金屬制品業(yè)，通用、專用設(shè)備制造業(yè)，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，電氣、機(jī)械及器材制造業(yè)，儀器儀表及文化辦公用機(jī)械制造業(yè)在內(nèi)的9個行業(yè)的貿(mào)易條件長年低于1；電氣、機(jī)械及器材制造業(yè)，儀器儀表及文化辦公用機(jī)械制造業(yè)的貿(mào)易條件甚至低于0.5；通用、專用設(shè)備制造業(yè)的貿(mào)易條件也長年在0.5左右徘徊。

2.國家戰(zhàn)略利益、生產(chǎn)者利益、消費(fèi)者利益均是解釋我國工業(yè)行業(yè)貿(mào)易條件的惡化的原因。表3結(jié)果顯示，我國工業(yè)行業(yè)貿(mào)易條件的國家戰(zhàn)略利益影響模型、生產(chǎn)者利益影響模型和消費(fèi)者利益影響模型均以99%的顯著水平通過了檢驗，調(diào)整后的R2均達(dá)到70%以上，說明國家戰(zhàn)略利益、生產(chǎn)者利益、消費(fèi)者利益均對我國工業(yè)行業(yè)貿(mào)易條件產(chǎn)生影響。代表國家戰(zhàn)略利益的變量中，行業(yè)的利稅貢獻(xiàn)、影響力系數(shù)以99%的顯著水平通過檢驗，行業(yè)的勞動生產(chǎn)率、就業(yè)貢獻(xiàn)以95%的顯著水平通過檢驗，但行業(yè)的利稅貢獻(xiàn)、影響力系數(shù)與貿(mào)易條件呈反向關(guān)系，利稅貢獻(xiàn)增加一個單位，貿(mào)易條件惡化0.0004%，影響力系數(shù)增加一個單位，貿(mào)易條件惡化1.42%。行業(yè)的勞動生產(chǎn)率、就業(yè)貢獻(xiàn)與貿(mào)易條件呈正向關(guān)系，但勞動生產(chǎn)率對貿(mào)易條件的影響相當(dāng)微小，行業(yè)解決就業(yè)的水平提高一個單位，行業(yè)貿(mào)易條件改善0.001%。代表生產(chǎn)者利益的變量中，國企利潤和關(guān)稅稅率與貿(mào)易條件呈反關(guān)系，并均以99%的顯著水平通過檢驗，國企利潤提高一個單位，貿(mào)易條件惡化0.0002%，行業(yè)的關(guān)稅稅率提高一個單位，貿(mào)易條件惡化0.11%。外企利潤與貿(mào)易條件呈正向關(guān)系，其提高一個單位，貿(mào)易條件改善0.0002%，但它僅以90%的顯著性水平通過檢驗。代表消費(fèi)者利益的變量人均工資以99%的顯著性水平通過檢驗，行業(yè)人均工資每提高一個單位，貿(mào)易條件惡化0.00004%。

3.“國家戰(zhàn)略主義”成為我國工業(yè)行業(yè)貿(mào)易條件惡化首要原因。代表國家總體利益的變量“影響力系數(shù)”對貿(mào)易條件惡化的影響最為明顯，它對貿(mào)易條件的負(fù)面影響是代表生產(chǎn)者利益的變量“國企利潤”和“關(guān)稅稅率”的7 100倍和12.9倍，是代表消費(fèi)者利益的變量“人均工資”的35 500倍，是同樣代表國家總體利益的變量“利稅貢獻(xiàn)”的影響的3 550倍。代表國家總體利益的變量“利稅貢獻(xiàn)”對貿(mào)易條件惡化的影響是代表生產(chǎn)者利益變量“國企利潤”的2倍，是代表消費(fèi)者利益變量“人均工資”的10倍。

4.對生產(chǎn)者利益的偏好大于對消費(fèi)者利益的偏好是我國工業(yè)行業(yè)貿(mào)易條件惡化的重要原因。代表生產(chǎn)者利益的變量“國企利潤”對貿(mào)易條件惡化的影響是代表消費(fèi)者利益變量“人均工資”的影響的5倍。代表生產(chǎn)者利益的變量“關(guān)稅稅率”對貿(mào)易條件惡化的影響是代表生產(chǎn)者利益變量“國企利潤”的影響的550倍，是代表消費(fèi)者利益變量“人均工資”的影響的2 750倍。

（二）政策啟示

1.我國工業(yè)行業(yè)貿(mào)易條件的改善有賴于在國家內(nèi)部協(xié)調(diào)各方利益，包括國家戰(zhàn)略利益、生產(chǎn)者利益和消費(fèi)者利益。改革開放前三十多年，國家實行非均衡發(fā)展的“國家戰(zhàn)略主義”，我國工業(yè)行業(yè)貿(mào)易條件的惡化一定程度上受這一戰(zhàn)略實施的影響。但在“改革成果全民共享”的國家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向背景下，加之貿(mào)易條件的改善有利于改善國內(nèi)收入分配，應(yīng)積極協(xié)調(diào)好國家戰(zhàn)略利益、生產(chǎn)者利益和消費(fèi)者利益，使工業(yè)行業(yè)貿(mào)易條件改善，從而使對外貿(mào)易的開展向有益于“國民”的方向發(fā)展、使我國開展對外貿(mào)易獲得的效應(yīng)與國家政策導(dǎo)向一致。

2.提高我國產(chǎn)業(yè)鏈高端制造業(yè)的內(nèi)生競爭力是改善我國工業(yè)行業(yè)貿(mào)易條件的關(guān)鍵。研究顯示，2002年到2011年，我國工業(yè)行業(yè)影響力系數(shù)越大，其對貿(mào)易條件惡化的影響越大，這從側(cè)面反映了我國產(chǎn)業(yè)鏈高端制造業(yè)國際競爭力低下。從產(chǎn)業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)拉動作用的角度看，國家意圖扶持產(chǎn)業(yè)鏈高端制產(chǎn)業(yè)以帶動更多的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但在高端制造業(yè)本身競爭力不強(qiáng)的情況下帶來的一個副作用是貿(mào)易條件惡化，從而不利于國民收入分配。面對這種兩難如何進(jìn)行選擇？取決于國家如何在國家長遠(yuǎn)發(fā)展利益和國民利益間權(quán)衡取舍，或者就扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來的貿(mào)易條件惡化的副作用進(jìn)行彌補(bǔ)。但從長遠(yuǎn)來看，協(xié)調(diào)兩者沖突的關(guān)鍵仍在于有效提高我國產(chǎn)業(yè)鏈高端制造業(yè)的內(nèi)生競爭力，而不是一味依靠產(chǎn)業(yè)保護(hù)和補(bǔ)貼。因為實證結(jié)果顯示，行業(yè)的關(guān)稅稅率提高一個單位，貿(mào)易條件惡化0.11%，關(guān)稅水平的高低是衡量產(chǎn)業(yè)保護(hù)程度的重要尺度。

3.調(diào)整既有利益偏向、增強(qiáng)國有企業(yè)競爭力有利于改善工業(yè)行業(yè)貿(mào)易條件。2002年到2011年，國有企業(yè)利潤越高，貿(mào)易條件越惡化。如果國有企業(yè)利潤的增加是降低貿(mào)易條件換來的，那么這種利潤的增長對于國民來說無異于導(dǎo)致“貧困的增長”。這從貿(mào)易領(lǐng)域里再次為加快國有企業(yè)改革、提高其國際競爭力的重要性增添砝碼。

4.降低企業(yè)稅負(fù)有利于工業(yè)行業(yè)貿(mào)易條件的改善。降低企業(yè)稅負(fù)雖然減少國家財政收入，但能為各類企業(yè)公平地提供寬松的發(fā)展環(huán)境，企業(yè)因此而有更多的資金投入到技術(shù)創(chuàng)新和開發(fā)人力資本中去，提高產(chǎn)品競爭力，改善貿(mào)易條件。

5.以混合要素密集型產(chǎn)業(yè)的視角和方法改造傳統(tǒng)行業(yè)以改善其貿(mào)易條件既符合國家戰(zhàn)略利益也滿足消費(fèi)者利益。長期以來，我們都面臨著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級也許就不能發(fā)揮其吸納就業(yè)的能力、而如果吸納大量的就業(yè)似乎就無法對它進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級的兩難。而就今天產(chǎn)品內(nèi)分工的廣泛深入來看，勞動密集型行業(yè)有它的資本密集環(huán)節(jié)、資本密集型行業(yè)也有它的勞動密集環(huán)節(jié)。因此，我們對勞動密集型行業(yè)的資本密集環(huán)節(jié)進(jìn)行改造不僅可以提高傳統(tǒng)行業(yè)的附加值，同時也不會大量擠出它的就業(yè)吸納能力。結(jié)合我們模型估計的結(jié)果，勞動生產(chǎn)率、就業(yè)貢獻(xiàn)與貿(mào)易條件均呈正向關(guān)系，行業(yè)解決就業(yè)的水平提高一個單位，行業(yè)貿(mào)易條件改善0.001%，說明勞動生產(chǎn)率和就業(yè)水平提高對改善產(chǎn)品貿(mào)易條件都起作用，同時，二者的提高既符合國家戰(zhàn)略利益也是看重消費(fèi)者利益的重要體現(xiàn)。

注釋：

① 本文的貿(mào)易條件指價格貿(mào)易條件，即以進(jìn)口商品的價格衡量的出口商品的價格。

② 所謂國家戰(zhàn)略利益是指符合國家戰(zhàn)略主義的利益?！皣覒?zhàn)略主義”就行業(yè)層面而言，即國家由于具有增強(qiáng)綜合國力、提高國際地位的強(qiáng)烈愿望，主要結(jié)合國家經(jīng)濟(jì)增長總體目標(biāo)，按照某行業(yè)的發(fā)展是否與國家發(fā)展戰(zhàn)略一致、是否有利于維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全、是否有利于提高國家在國際上的經(jīng)濟(jì)地位，來對行業(yè)發(fā)展實行鼓勵或限制。

③ 鮑曉華、朱鐘棣（2006）的模型納入了國家戰(zhàn)略利益和利益集團(tuán)利益，我們認(rèn)為在中國“經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果惠及全民”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展訴求下，普通消費(fèi)者的利益訴求應(yīng)成為決定政府效用的重要變量。

④ 影響力系數(shù)Bj的計算公式為：Bj=∑[DD（]n[]i=1[DD）]Cij/[SX（]1[]n[SX）]∑[DD（]n[]j=1[DD）]（∑[DD（]n[]i=1[DD）]Cij）。其中，Cij是列昂惕夫逆矩陣。

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The Impact of Interest Preference on China′s Term of Industrial Trade

GAN Mei-xia， YANG Xiao-yong

（School of Marxism， Tongji University， Shanghai 200092， China）