新經濟政策的影響精選(九篇)

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第1篇：新經濟政策的影響范文

關鍵詞：貨幣政策框架；新常態(tài)；金融改革；價格型工具

一、引言

伴隨著中國經濟發(fā)展“新常態(tài)”，中國金融改革也進入新的時期。關于構建適應經濟、金融“新常態(tài)”下的“貨幣政策新常態(tài)”受到越來越多的重視和討論。近年來，中國人民銀行積極探索并推動貨幣政策框架從數量型為主向價格型為主轉型，在大力推動利率市場化的同時陸續(xù)推出了眾多新穎的貨幣政策工具、探索利率走廊構建以及實施宏觀審慎評估體系（MPA）等。中國金融和宏觀調控都步入了新的時期。中國貨幣政策框架與宏觀經濟、金融的關系極為密切，包括經濟走勢、金融市場改革的推進等都是貨幣政策轉型的重要影響變量。因此，貨幣政策框架轉型沒有標準答案，它和中國經濟全局的變化息息相關。討論貨幣政策框架變化必須研究中國經濟金融"新常態(tài)"對貨幣政策框架的影響。Woodford（2003）指出在完全信息和高度有效金融市場的條件下，中央銀行在無法控制貨幣總量的情況下可以利用隔夜利率政策達到通貨膨脹目標。在完全信息和金融市場高度有效的條件下，由于不同市場工具、不同期限的收益率差異而產生的套利機會會立刻被消除，對隔夜利率的未來預期路徑的決定實際上決定了長期利率。西方“常態(tài)”化的貨幣政策框架，即發(fā)達經濟體在2008年國際金融危機前實施的貨幣政策框架，就是以短期利率為唯一手段，以總體物價穩(wěn)定為唯一最終目標。我國的金融市場因為尚處于轉型期，距離Woodford所講的金融市場高度發(fā)達、完全信息等條件還很遠，因此不能盲目模仿西方模式，需要探索適合自身發(fā)展階段的數量與價格混合型操作模式以及轉型策略。本文將分析中國經濟金融“新常態(tài)”的若干重要特征，然后探討這些特征對貨幣政策框架提出的新挑戰(zhàn)、新要求，最后總結貨幣政策框架變化的主要方向、面臨挑戰(zhàn)和演變預期等。

二、中國經濟“新常態(tài)”與金融改革

2014年12月中央經濟工作會議明確提出中國經濟發(fā)展進入“新常態(tài)”，其內涵以增速下行、需求切換、動力轉型為核心特征。伴隨著經濟發(fā)展“新常態(tài)”，我國金融改革步伐進一步加快，利率市場化初步完成、存款保險制度建立、人民幣國際化程度不斷提高、金融創(chuàng)新日新月異，金融發(fā)展也步入了“新常態(tài)”。從宏觀上看，伴隨著我國經濟增速持續(xù)下行，結構調整陣痛加劇，我國經濟呈現以下特征：一是產業(yè)活力分歧較大。傳統(tǒng)制造業(yè)持續(xù)低迷，產能過剩問題依然嚴重，PMI指數持續(xù)偏冷；房地產業(yè)處于去庫存、去產能、去杠桿周期；服務業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好，2015年電子商務、互聯網金融等呈現快速增長勢頭，服務業(yè)外商直接投資（FDI）同比增長17.3%。二是通縮壓力持續(xù)不減。從價格上看，近年我國呈現出CPI指數和PPI指數背離的情況，基本上CPI漲幅在1%-2%的區(qū)間，PPI則始終為通縮狀態(tài)。從產業(yè)上看，PPI長期為負的產業(yè)主要是采掘業(yè)和原材料行業(yè)，也凸顯了以上所說的產業(yè)活力分歧。三是杠桿率持續(xù)攀升。2015年底中國全社會杠桿率達到260.8%。其中，非金融企業(yè)的杠桿率最高，2015年底達到156.1%，也是世界主要經濟體中最高的。尤其在2008年金融危機后中國杠桿率持續(xù)攀升，增幅達到90%以上（任澤平等，2016）。四是貨幣政策效力減弱。截至2014年年末，中國廣義貨幣供應量M2為122.8萬億元，與名義GDP的比重已由20世紀90年代初的100%上升至2014年年末的193.3%。盡管貨幣供應總量很大，但我國借貸成本居高不下、流動性趨緊（甚至“錢荒”）現象依然存在。另外，盡管近年人民銀行屢次下調貸款基準利率，但商業(yè)銀行貸款總額中執(zhí)行基準利率上浮的比例卻不降反升。綜合看，無論是數量型還是價格型貨幣政策的效力均在減弱。在中國經濟步入“新常態(tài)”的同時，中國金融改革深入推進、創(chuàng)新日新月異。一是利率市場化初步完成。中國利率市場化改革從1996年正式啟動，距今已有20年。2015年10月23日，中國人民銀行宣布對商業(yè)銀行和農村合作金融不再設置存款利率浮動上限，標志著我國利率市場化改革初步完成。利率市場化下的特征之一是貨幣資金價格要真實反映供求，市場供求的變化導致資金價格也是變化的，市場資金價格波動加大。二是商業(yè)銀行監(jiān)管環(huán)境發(fā)生新變化。首先是存款保險制度建立。我國早在1993年就提出“建立存款保險基金”，經過多年努力，2015年5月1日我國正式建立了存款保險制度。銀行業(yè)金融機構將向存款保險基金管理機構繳納保費，如果銀行破產，儲戶將獲得最高50萬元賠償。其次是存貸比監(jiān)管調整。2015年6月24日，國務院常務會議刪除了《中華人民共和國商業(yè)銀行法修正案（草案）》，刪除了貸存比不得高于75%的上限，從而為商業(yè)銀行信貸“松綁”。三是人民幣國際化程度不斷提高。2015年12月1日，國際貨幣基金組織正式宣布將人民幣納入其特別提款權（SDR）貨幣籃子，于2016年10月1日生效，標志著人民幣國際化進入新的時期。四是金融創(chuàng)新日新月異，金融脫媒愈演愈烈。近年來多種新型金融產品、金融工具、金融機構相繼出現，互聯網金融、產業(yè)資本、民間金融等新金融業(yè)態(tài)發(fā)展迅速，金融業(yè)態(tài)呈現多樣化、邊界模糊化趨勢。另外，金融脫媒愈演愈烈，社會融資結構發(fā)生根本性改變。商業(yè)銀行人民幣貸款占社會融資規(guī)模的比重，2002年為91.9%，2013年為51.4%。十年左右時間，人民幣貸款占社會融資的比重下降了40個百分點。在人民幣貸款占比下降的同時，眾多形式的直接融資快速增加，對銀行貸款形成很強的替代效應?？紤]到未來債券與股票融資將繼續(xù)保持快增長勢頭，預計人民幣貸款占比將跌到50%以下。

三、對貨幣政策框架產生的影響和要求

貨幣政策框架包括貨幣政策目標、貨幣政策工具和貨幣政策傳導機制三大部分，其中貨幣政策目標又分為最終目標、中介目標和操作目標?？傮w上，貨幣政策框架可以理解為貨幣當局運用政策工具、借助傳導機制以實現最終調控目標所組成的有機整體。長期以來，中國建立了以數量型手段為主的貨幣政策調控體系：主要通過宏觀審慎管理的差別準備金動態(tài)調整機制來調控信貸總量，進而調控M2，同時輔之以法定準備金率與公開市場操作調節(jié)流動性數量和對商業(yè)銀行存貸款利率的控制，來幫助實現M2調控。中國經濟金融“新常態(tài)”及金融改革主要從如下幾個方面對舊貨幣政策框架產生影響：首先是要求貨幣政策從普遍灌水走向精準刺激。實體經濟中產業(yè)之間出現了明顯的活力分化，銀行的信貸需求也出現分化趨勢，金融機構的信用風險差異較大，這些都要求貨幣政策走向精準刺激。過去那種大水漫灌式的貨幣政策只能加劇產能過剩和結構扭曲，定向、局部、精準、有效成為貨幣政策需要追求的新目標。精準刺激的難度較過去有很大提升，一是要兼顧去產能和扶持過剩產能行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)，難在甄別；二是要有效幫助新興活力產業(yè)，難在傳統(tǒng)金融和輕資產不易對接，需要新的金融模式；三是要避免造成失業(yè)、青黃不接等問題，難在步驟合宜。其次是要求貨幣政策更加重視價格型工具。數量型工具和價格型工具將繼續(xù)混合使用，中國貨幣政策框架將較長期處于兩者并重、更多重視價格型內涵的嬗變區(qū)間。有如下原因導致價格型工具將更加受到重視：一是金融創(chuàng)新和金融脫媒使數量型工具日見其弊。首先是使貨幣流通速度波動增大，貨幣供應量的可測性、可控性及與經濟目標的關聯性越來越弱；其次是使貨幣需求變得不穩(wěn)定和難預測，盯住貨幣供應量容易導致利率大幅波動；最后是使貨幣創(chuàng)造渠道更加多元，數量型工具的傳導渠道更難把握，刺激途徑愈發(fā)模糊。二是“新常態(tài)”下數量型工具難施其功。經濟杠桿率高企和泡沫化制約了貨幣供應高速增長，經濟增速下行又制約了貨幣供應回落，盯住供應量將難有作為。再次是要求貨幣政策更加重視金融穩(wěn)定。在經濟、金融“新常態(tài)”下，信用風險日益突出，新型金融業(yè)態(tài)可能隱含未知風險，資本流動性增強，匯率風險加大，價格波動增大，貨幣政策框架必須更加兼顧金融穩(wěn)定問題，防控區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風險。

四、貨幣政策框架轉變方向

2012年以來，伴隨著金融改革尤其是利率市場化深入推進，中國貨幣政策框架開始逐漸轉變并呈現如下主要特征：一是更加重視定向調節(jié)。轉變中的貨幣政策框架更多使用定向調控政策注入流動性以促進信貸結構優(yōu)化，從過去“挖坑防水”向“開渠引水”轉變，利用流動性供給工具創(chuàng)新使貨幣政策操作更加精細化，并考慮分配、金融準入等新問題。定向降準、定向降息等手段頻繁使用，抵押補充貸款（PSL）、信貸質押再貸款等諸多新工具推出，引導信貸走向，推動定向精準調節(jié)。二是持續(xù)加強“價格型”角色。中介目標放棄將貨幣供應量作為名義錨，改為以市場利率、信貸總量、社會融資總量、貨幣供應量為觀測目標的新框架。中國人民銀行對政策利率體系持續(xù)改革，尤其突出中期利率的作用，并對利率走廊建設持續(xù)加強，用以調控短期利率。2015年11月20日下調分支行常備借貸便利（SLF）利率，標志著SLF作為利率走廊上限的功能進一步明確，下限是超額存款準備金利率，走廊中樞則是公開市場操作利率（如7天回購利率），央行的利率走廊機制初步形成。三是金融穩(wěn)定受到重視。廣義宏觀審慎框架得到不斷擴充。中國人民銀行2016年開始執(zhí)行宏觀審慎評估體系（MPA），標志著央行監(jiān)管職能的加強和中國探索宏觀審慎金融監(jiān)管框架改革的開端。MPA是對現有的差別準備金動態(tài)調整和合意貸款管理機制進行"升級"，特點是更為全面、系統(tǒng)，更加靈活、有彈性；核心是宏觀審慎資本充足率；關鍵變化是從以往的關注狹義貸款轉向廣義信貸；重點考察利率定價行為。

五、貨幣政策框架轉變面臨的挑戰(zhàn)和演變預期

中國貨幣政策框架的轉變將是一個長期和試錯的過程。從實際困難上看，尤其從價格型工具的應用上看，依然存在很多挑戰(zhàn)。首先是價格型工具形成的市場化程度尚不成熟。從利率工具看，雖然利率市場化改革初步完成，但在實際操作中，我國利率的市場化程度依然不夠，利率在很大程度上依然具有很強的行政化色彩，我國尚未擺脫舊貨幣政策框架下的利率調控模式。其次，從匯率的市場化看，目前中國實施有管理的浮動匯率制度，參考以美元為主的一籃子貨幣進行調節(jié)。隨著人民幣國際化程度不斷提高，資本跨境流動更加劇烈，人民幣匯率在不能及時調整到位的情況下國內的流動性將受到一定沖擊。其次是我國利率傳導機制尚未暢通。第一，我國尚未形成具有市場指導意義的收益率曲線，我國央行的短期政策利率尚不能很有效地向中長期利率傳導。從原因上看，首先是我國利率具有多重性特點，一個有效的基準利率體系尚未形成。我國信貸市場、貨幣市場和資本市場存在嚴重分割，貨幣市場利率對信貸市場的影響十分微弱，尚不具備成為基準利率的條件，而央行短期政策利率無法有效傳遞到所有市場和經濟部門，也無法成為金融市場的利率“錨”。其次是我國國債收益率曲線的指導性作用不強，目前我國國債市場自身存在期限結構不合理、產品品種有限、市場參與者不足、功能不完善等諸多問題（紀敏、牛慕鴻，2014），國債收益率曲線尚無法作為金融市場定價的基準。第二，社會經濟主體對利率信號的敏感度依然不夠。地方政府平臺和國有企業(yè)的預算“軟約束”制約了利率信號對實體經濟的傳導作用。這些挑戰(zhàn)表明，中國貨幣政策新框架的構建并不能局限在貨幣政策本身，必須抓緊推進各方面配合性的改革，包括發(fā)展金融市場，打破市場分割，疏通貨幣政策傳導機制；推進國企改革、政府財政體制改革；匯率制度改革等。從中國貨幣政策轉型方向上看，目前以短期利率走廊輔之于中期政策利率構建的做法是符合國情的。一是在我國短期利率錨暫時無法形成時，利率走廊可以構造一個“邊界”來穩(wěn)定利率的波動，從而有利于穩(wěn)定利率體系。另外，利率走廊也有利于培育有效的政策利率，降低短期利率的波動幅度則是有效政策利率形成的前提。但是，利率走廊本身無法解決利率從短端向長端的傳導問題。故此，引導中期政策性利率成為必要選擇。二是中期利率具有若干優(yōu)勢。由于借貸行為主要以中期以上為主，相比于短期利率，中期政策利率可以更有效的影響金融機構融資成本，進而影響實體經濟。從經濟增長和通脹目標出發(fā)，中期利率在時間的一致性上較強。中期利率調節(jié)相比于短期利率更能發(fā)揮市場自身的主動性，而且由于我國市場分割嚴重，調整一個市場的短期利率對全局的影響弱于中期利率。三是以利率走廊機制加中期政策利率的做法比較符合現階段我國金融市場情況。實證分析表明，中國的同業(yè)拆借利率、債券回購利率、國債收益率曲線等對銀行信貸利率影響很弱，相反信貸利率對貨幣市場利率的影響力很大。因此，在現階段尚不能從貨幣市場入手進行利率調控。從更遠期看，我們對中國貨幣政策框架演變作三點預期：一是金融持續(xù)深化將是趨勢。市場化的深入發(fā)展是未來中國金融的主軸，中國將逐步打通分割的信貸市場、資本市場以及貨幣市場，貨幣市場也將在貨幣政策傳導中發(fā)揮更大作用。利率走廊將收窄為有效的短期利率“錨”，市場收益率曲線形成，則我國貨幣政策框架可能會向西方“常態(tài)”貨幣政策框架收斂。二是債券回購利率將成為基準利率的主要選項之一。基準利率在整個金融市場利率體系中處于核心地位。所謂“放得開，形得成，調得了”，基準利率應該由市場形成、具有對相關利率的廣泛影響、波動穩(wěn)定、可測可控。從近年數據上看，貨幣市場中的銀行間市場是我國金融市場的最大微觀組成部分，其中銀行間債券回購市場又是最大組成部分。2015年，銀行間市場拆借、現券和債券回購累計成交608.8萬億元，同比增長101.3%。其中，銀行間市場同業(yè)拆借成交64.2萬億元，同比增長70.5%；債券回購成交457.8萬億元，同比增長104%；現券成交86.8萬億元，同比增長114.9%。另外，銀行間市場債券回購的參與主體非常廣泛，包括大中小型銀行、證券基金公司等多種金融機構。因此，從交易資金體量和參與主體上看，銀行間市場的債券回購利率應該成為基準利率的主要選項之一。三是匯率制度將更具彈性。2012年之前外匯占款是中國基礎貨幣供應的主要渠道，外匯占款大量增加給我國貨幣政策的主動性帶來很大障礙，央行不得不使用數量型工具對沖基礎貨幣投放。從2012年開始，我國外匯占款增速出現下降趨勢，2014年之后外匯流出逐漸加快，2015年外匯儲備減少約5000億美元。截至2015年12月末，央行人民幣外匯占款由11月末的25.56萬億元下降至24.85萬億元，當月減少7082億元，創(chuàng)歷史最大降幅，同月中國外匯儲備下降超過1000億美元。外匯占款的大幅下降不僅給人民幣帶來進一步貶值壓力，也給央行的流動性釋放帶來壓力。根據蒙代爾“三元悖論”理論，在資本自由流動、匯率的穩(wěn)定和貨幣政策的獨立性上最多只能同時滿足兩個目標。目前我國的資本流動性已經比較高，預計未來資本自由流動的程度還會進一步提升，為了貨幣政策效力的有效發(fā)揮，可以預期未來我國人民幣匯率機制將更富有彈性。

作者:徐誠直 單位:德國達姆施塔特工業(yè)大學

參考文獻：

第2篇：新經濟政策的影響范文

關鍵詞：信貸市場 實體經濟 美國貨幣政策 溢出效應

問題的提出

在經濟全球化背景下，隨著中國不斷融入國際分工體系，外部貨幣政策對中國實體經濟和流動性水平的影響日益顯現。根據“蒙代爾―弗萊明”模型和新開放條件宏觀經濟學的理論，這種“溢出效應（spillover effect）”的傳導與不同匯率條件下的國際資本流動具有密切聯系。在“后危機時代”，主要外部經濟體的貨幣政策具有巨大的不確定性。特別是美國作為國際貨幣發(fā)鈔國，其量化寬松貨幣政策已對國家產生了明顯的沖擊。在此背景下，深入分析美國貨幣政策對中國實體經濟和信貸供給的影響機制具有重要的理論和現實意義。

本文實證研究了1998年第1季度到2010年第4季度美國貨幣政策對中國實體經濟和信貸供給的溢出效應。研究發(fā)現，美國貨幣政策對中國實體經濟和信貸供給具有顯著的溢出性影響，但在不同的匯率條件下，其對中國實體經濟的影響是不同的。本文余下部分將對這一問題進行深入分析。

文獻回顧

根據“蒙代爾―弗萊明”模型（Mundell，1963；Fleming，1962），一國貨幣供給變化可以影響他國的主要經濟變量。在固定匯率制下，A國貨幣供給增加將導致貿易伙伴國B國外匯儲備增加和貨幣發(fā)行增加，流動性膨脹；而在浮動匯率下，A國貨幣供給增加會造成A國利率下降和貨幣貶值，加劇A國資本外流到B國，造成B國流動性膨脹且貨幣升值，凈出口減少，從而對實體經濟產生負向影響。根據Obstfeld & Rogoff（1995）、Corsetti & Pesenti（2001）等新開放經濟宏觀經濟學（NOEM）模型，A國的流動性增加還會造成世界利率下降，這對于資產價格上升具有推動作用。根據“金融加速器”理論，資產價格上升將降低企業(yè)的融資成本，造成信貸的擴張。

具體到貨幣政策指標間的溢出效應問題，Frankel和Rochett（1988）發(fā)現美國貨幣政策的擴張可以降低世界利率水平，但美國貨幣政策擴張帶來的支出轉換效應則沒有得到一致的預測結果。Grilli和Roubini（1995）發(fā)現西方主要發(fā)達國家的貨幣政策指標對于美國的貨幣政策沖擊有顯著的響應。Canova（2005）發(fā)現美國貨幣政策沖擊也會引起拉美國家貨幣政策指標的顯著響應。Kim（2001）認為這種現象并不能說明美國貨幣政策對哪一個國家有指向性的沖擊，而是因為美國貨幣政策對于世界經濟有明顯的沖擊。

美國貨幣政策對中國溢出效應的檢驗

本文在這一部分使用向量自回歸誤差修正模型（VECM）研究美國貨幣政策對中國實體經濟產出和信貸供給的溢出效應。

（一）變量選擇與數據來源

本文研究的樣本為1998年第1季度到2010年第4季度的季度數據，這是因為我國在1998年對貨幣政策進行了深入的改革，改變了貨幣政策對信貸投放的規(guī)?？刂啤?/p>

中國的信貸供給主要受到實體經濟產出與利率的影響。本文使用銀行體系人民幣貸款總額代表信貸供給水平。為保證數據可比，本文使用CPI對信貸供給進行了價格調整，并對貸款總額取對數，得到信貸變量loan。經濟產出水平使用可比價GDP的對數序列y表示。利率水平使用經時間加權和價格調整的貸款利率i。美國貨幣政策操作采用聯邦基金利率（FF）指標予以衡量。以上的中國數據來自中經網數據庫，美國數據來自美聯儲和OECD數據庫。

（二）數據的平穩(wěn)性檢驗

為保證研究的可靠性，本文分別使用ADF方法、PP方法和KPSS方法對數據進行平穩(wěn)性檢驗，結果見表1。各種檢驗的結果均顯示，產出序列（y）和信貸序列（loan）均為一階單整序列。而KPSS檢驗的結果，我國實際利率序列（i）和美聯儲聯邦基金利率（FF）為I（0）序列。一般認為，ADF檢驗和PP檢驗對小樣本數據的檢驗效力不如KPSS檢驗。因此，本文認為這兩個變量為I（0）序列。

（三）協(xié)整檢驗

中國產出變量（y）和信貸變量（loan）均為1階平穩(wěn)過程，可以進行協(xié)整分析，結果見表2。協(xié)整方程有截距無趨勢項、自回歸無趨勢項。在選擇滯后期的過程中，我們首先用有限期VAR模型代替VARMA（向量自回歸移動平均模型），根據AIC、SC、HQ準則，以及LR、FPE指標，確定VAR的最優(yōu)滯后期為4，則Jonhonsen檢驗和VECM模型的滯后期為3。檢驗結果顯示，y和loan之間存在一個協(xié)整向量。

于是，就可以估計相應的VECM模型。其中向量，C為截距項，為差分向量，為根據誤差修正方程得到的修正項。

（1）

對方程（1）進行估計，誤差修正方程的結果如（2）式，VECM模型結果如（3）式所示，Coin為誤差修正項：

（2）

（3）

本文發(fā)現FF增加對中國信貸增長

（loan）具有顯著的正影響，而對實體經濟增長y則有顯著的負影響。這個結論符合Redux模型等新開放條件宏觀經濟學模型所得出的浮動匯率制度下，一國貨幣政策對他國流動性產生正向影響，對他國（比如貿易伙伴國）的經濟產生負向影響的結論。

然而，考慮到2005年7月以前，人民幣對美元匯率的相對穩(wěn)定，我們有必要對2005年第2季度以前的樣本進行研究。實際的估計結果如（4）式所示。

（4）

該結果符合本文的預期。在匯率穩(wěn)定的條件下，美國貨幣政策對中國信貸增長和經濟增長均有正向影響，但顯著性有所降低，只在10%顯著性水平上拒絕零假設。這與“蒙代爾―弗萊明”模型中在固定匯率下，一國貨幣政策對貿易伙伴國的流動性和經濟產出均有正向影響的結論。

在（3）式的系統(tǒng)中，美聯儲聯邦基金利率不是內生變量，不能直接在Eviews中求解其脈沖響應函數。因此，本文在Matlab的Simulink環(huán)境下模擬聯邦基金利率對中國信貸規(guī)模和經濟產出的脈沖響應函數，結果如圖1和圖2所示。

由圖1可知，中國貸款規(guī)模對聯邦基金利率的單位沖擊有一個負向的響應，在很長時間內才逐漸消失。而中國經濟產出規(guī)模對聯邦基金利率有一個短暫的正向響應，然而很快消失。根據（4）式，使用1998Q1-2005Q2的樣本期進行模擬的結果見圖3和圖4。

由圖3、圖4結果可知，2005年以前，中國信貸規(guī)模和經濟產出規(guī)模對美國貨幣政策的單位沖擊均有長時間持續(xù)的負向響應。這說明在2005年匯率改革以前，美國貨幣政策對中國實體經濟產出和信貸供給均有正向影響。2005年以后的樣本會對實證研究結果有很大的影響的原因是2005年以后美聯儲的貨幣政策操作更加頻繁，而且趨勢變化更加明顯。

結論

本文的實證研究顯示，在整個樣本期內美國貨幣政策對中國實體經濟增長具有負向的影響，但在2005年第2季度的匯率改革以前，美國貨幣政策對中國實體經濟增長則具有正向影響。這符合“蒙代爾―弗萊明”模型和新開放條件宏觀經濟學對于不同匯率條件下貨幣政策溢出效應的判斷。另外，美國貨幣政策在整個樣本期內均對中國信貸供給具有顯著的正向影響。

在“后危機時代”，世界經濟二次探底的風險仍然存在，美國仍可能通過再次啟動量化寬松貨幣政策刺激經濟復蘇。因此，全球流動性進一步膨脹的風險猶存，仍需要對美國實體經濟的運行和貨幣政策的進一步動向進行持續(xù)監(jiān)控，以積極應對。

另外，不同匯率條件下的國際資本流動對于中國的流動性水平和實體經濟具有重要影響。近期，人民幣兌美元匯率出現了雙向波動現象。這反映目前國際游資的流動方向發(fā)生了一定程度的改變。這既可能通過流動性效應對實體經濟產生一定的負向影響，同時也可以緩解人民幣升值的壓力，仍需密切關注其對中國經濟的最終影響。

參考文獻：

1.Canova,F.. The Transmission of US Shocks to Latin America[J]. Journal of Applied Economics,Vol.20

2.Corsetti, G. and Pesenti, P., 2001, Welfare and Macroeconomic Interdependence [J]. Quarterly Journal of Economics,116

3.Frankel,J. and Rockett, K., 1988, International Macroeconomic Policy Coordination When Policy Makers Do Not Agree on the True Model [J]. American Economic Review, 78

4.Fleming,J.,1962,Domestic Financial Policies under Fixed and under Floating Exchange Rates [R]. IMF Staff Papers,9

5.Grilli,V., Roubini, N..Liquidity and Exchange Rates: Puzzling Evidence from the G7 Countries. Mimeo, Yale University, New Haven, CT

6.Mundell,R.,1963,Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rates [J]. Canadian Journal of Economics and Political Science. 29

第3篇：新經濟政策的影響范文

"新經濟"理解為"由新技術革命所推動的經濟發(fā)展與增長"。這種理解是一種較寬的理解。經濟史上的一些重大技術革命，如鐵路、電力、汽車等等，都曾推動了經濟的發(fā)展與增長，因此，都可以稱作"新經濟"。那么，當前的"新經濟"，即以信息技術革命為主的"新經濟"，究竟"新"在哪里？我們如何更好地去認識它、把握它、借鑒它？美國的"新經濟"也正在發(fā)展中、變化中，特別是美國這一輪的經濟增長究竟能持續(xù)多久，都還在觀察之中。就美國已經發(fā)生的情況來看，"新經濟"的"新"主要表現在以下幾個方面：

1、就技術層面和微觀層面來考察，新經濟"新"在它是一個創(chuàng)新的"蜂聚 "時期

在創(chuàng)新的"蜂聚"時期，一大批新興的高科技中小企業(yè)應運而生，迅速崛起。

著名經濟學家熊彼特曾經指出，創(chuàng)新是經濟變動的一個重要因素，而創(chuàng)新的發(fā)揮作用只是"蜂聚"在某些時間里。他特別指明，"創(chuàng)新"不同于"發(fā)明和試驗"，因為"發(fā)明和試驗"本身對于經濟生活不產生任何影響。熊彼特所說的" 創(chuàng)新"，是指能對經濟生活產生影響的"生產手段的新組合"。他指出，這種" 新組合"包括5種情況：①采用一種新產品，或產品的一種新特性；②采用一種新生產方法，或新商業(yè)方法；③開辟一個新市場；5控制一種新的原材料供應來源；⑤實現一種新組織，包括造成一種壟斷地位，或打破一種壟斷地位。

當前正在推動經濟發(fā)展與增長的信息技術革命，主要是以計算機和互聯網的發(fā)展為主線。二戰(zhàn)結束時，現代電子數字計算機開始問世。在此后的30多年里，計算機本身的發(fā)展經歷了一個從大型到微型、從慢速到高速、從專用到通用、從低性能到高性能、從高價格到低價格的不斷更新與不斷升級的演進過程。

80年代和90年代這兩個創(chuàng)新"蜂聚"時期，比起歷史上鐵路、電力、汽車等的創(chuàng)新情況，規(guī)模與影響更加空前。特別突出的是，一大批高新技術的中小企業(yè)迅速誕生與崛起。這首先與信息技術產業(yè)本身的特點有關。一者，信息技術產業(yè)的產業(yè)鏈很長，其相關產品的生產可以分解出許多更細的、獨立的新行業(yè)，如芯片業(yè)、軟件業(yè)、互聯網業(yè)、電子商務等等。二者，這些新分出的獨立行業(yè)，一般不需要巨大的建筑廠房和機器設備，新企業(yè)很容易創(chuàng)建，特別是由互聯網而產生了一種新的虛擬企業(yè)形式。三者，計算機與互聯網的應用性極廣，且易于操作，購置成本低，使其迅速大眾化、普及化、社會化，迅速滲透到或融合到國民經濟的各個部門包括傳統(tǒng)工業(yè)與商業(yè)部門，由此，產生了巨大的需求，推動了大批新興中小企業(yè)的產生與發(fā)展。

2、就市場運作層面來考察，新經濟"新"在它使競爭空前加劇

首先，企業(yè)間的競爭空前加劇。

其次，人才的競爭空前加劇。

再次，國際市場的競爭空前加劇。經濟的全球化促進了"新經濟"的發(fā)展； "新經濟"的發(fā)展又進一步加速了經濟全球化的進程。從技術本身的特性來說，互聯網是無國界的。以互聯網為技術基礎的現代國際金融與電子商務，以其以秒計算的速度，加劇著國際競爭。在經濟全球化和信息化背景下的國際競爭中，美國無疑處于極其有利的地位。各國，特別是發(fā)展中國家，如何加速自己國家"新經濟"的發(fā)展，如何在新的國際競爭環(huán)境下維護自己的利益，是極為重要的問題。

3、就資金層面來考察，新經濟"新"在融資方式的創(chuàng)新

在信息技術革命的創(chuàng)新"蜂聚"時期，大批高新技術的中小企業(yè)之所以能夠誕生和崛起，與資本市場上融資方式的創(chuàng)新是分不開的。這主要有兩大方面：一是在這些高科技中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)期，新興的風險資本的投資起到了極其重要的作用；二是在這些高科技中小企業(yè)的成長期，即其開始上市，新興的納斯達克股票市場起到了極其重要的作用。一個高科技中小企業(yè)，在其創(chuàng)業(yè)與成長的過程中，一般有四部分人在起著關鍵性的作用：一是企業(yè)家，即創(chuàng)業(yè)者或技術創(chuàng)新者；二是專業(yè)的管理者；三是風險資本家；四是投資銀行家。這四部分人有機地結合在一起，共同策劃發(fā)展戰(zhàn)略，作出決策，并以商業(yè)史上前所未有的速度提出雄心勃勃的創(chuàng)業(yè)與發(fā)展計劃。

4、就政府層面來考察，新經濟"新"在政策與制度的創(chuàng)新。

在"新經濟"的發(fā)展中，政府的作用不是減弱了，而是更為重要了；政府的直接干預減少了，而政府的職能更集中于為市場機制更好地發(fā)揮作用，為保持經濟的持續(xù)、穩(wěn)定增長創(chuàng)造必要的政策與制度條件。

對于美國高科技迅速發(fā)展和經濟高速增長的原因，世界銀行發(fā)展經濟研究部研究主管尤蘇夫提綱挈領地談了11條：（1）由里根時期開始的減稅。這對于推動民間投資具有重要作用。（2）金融市場的穩(wěn)定性。以格林斯潘為主席的美國聯邦儲備委員會起到了重要作用。（3）政府在許多領域的解除管制。（4）金融體系的創(chuàng)新。如各種投資公司、基金等的活躍，為新興產業(yè)的發(fā)展提供了資金支持。（5）對外來移民的開放性政策。這有助于人才的流入。（6）企業(yè)與研究機構之間的緊密聯系。（7）冷戰(zhàn)結束后，軍事工業(yè)向商業(yè)與民用的轉移。（8）計算機、互聯網的廣泛使用。（9）對外貿易的開放性。（10）R＆D的大量投入與效率的提高。（11）美國的海外投資不多，大多投資于國內。這與日本、韓國不同，日、韓大量進行海外投資，影響了國內產業(yè)的發(fā)展。以上11條，就有8條涉及到政府的政策，包括財政政策、金融政策、解除管制政策、移民政策、軍轉民政策、外貿政策、科技政策等等。"新經濟"是這些政策綜合作用的結果?？肆诸D在2000年度的《總統(tǒng)經濟報告》中，從政府政策的角度，將90年代美國經濟的成功歸因于經濟政策的三大支柱：其一，財政約束，以利于降低利率和刺激商務投資；其二，投資于教育、醫(yī)療保健，以及科學和技術，以迎接21世紀的挑戰(zhàn)；其三，打開國外市場，以便美國人能有更好的機會參與海外競爭。在2000年4月5日"白宮新經濟會議"上，克林頓說，關于美國經濟增長的原因，其答案不是單一的。他歸結了四條，其中，起主導作用的有兩條：一是新經濟的性質，它以技術為動力，以創(chuàng)意（ideas）為引導，置根于創(chuàng)新和進取心；二是美國企業(yè)制度的力量；第三條，許多傳統(tǒng)產業(yè)和工人提高了生產率；第四條，政府的上述三大政策也起到了重大作用，這些政策為"新經濟"的繁榮創(chuàng)造了基礎條件。

5、就宏觀經濟層面來考察，新經濟"新" 在促進了經濟周期波動的微波化

首先，信息技術革命促進了供求的良性互動。

第4篇：新經濟政策的影響范文

論文摘要：本文主要探計了如何推動我國“新經濟”的建立，以及如何在“新經濟”環(huán)境下加快信息產業(yè)的發(fā)展。究竟什么樣的經濟才是“新經濟”?“新經濟”對這十世界上不同的國家、地區(qū)、經濟群體意味著什幺?新的經濟理論叉將對產業(yè)發(fā)展提供什么樣的幫助?究竟“新經濟”的特征有哪些?信息產業(yè)是最先體現“新經濟特征的產業(yè)，信息產業(yè)的特征也是“新經濟”最典型的特征，而在“新經濟”成長壯大的過程中，信．技術也將發(fā)揮極大的經濟推動作用。主要表現在對傳統(tǒng)經濟的信息化結構改造上。 工業(yè) 、農業(yè)、商業(yè)、全融業(yè)和服務業(yè)等傳統(tǒng)經濟中的桂·0產業(yè)，在采用信息植術進行改造后，將健得產業(yè)結構發(fā)生重要的變化，進而形成“新經濟”結構下的“新產業(yè)模式。

    ’l新經濟”日漸成為全球經濟學界、rr業(yè)界以至整個社會熱衷于議論的焦點話題。究竟什么樣的經濟才是“新經濟‑?“新經濟”對這個世界上不同的國家、地區(qū)、經濟群體意味著什么?它又將如何改變我們的生活?這些間題，不僅僅為經濟學家們所關心。同時也被各國政府和 企業(yè) 所重視:人們在從 網絡 、 電子 商務的興旺發(fā)展中看到“新經濟，“美好前景的同時‘也從美國lyasda}股票市場的大起大落中感受到其強大的威力。有關“泡沫”的議論沸沸揚揚，更使得人們對“新經濟”產生種種的疑問與擔優(yōu)。

    應該承認、這些疑問與擔優(yōu)在現實情況下都有其一定的道理。經濟學家在教導他人如何認識“新經濟”的同時，其實自己也未必看得很清楚，因為畢竟這個嶄新的概念，從提出到現在不過只有短短幾年的時間，而經濟發(fā)展的速度又非常快，新的方式方法和新的理念不斷涌現，令人幾乎目不暇接。l，新經濟，l因 計算 機、網絡、電子商務等信息技術的興起而出。兩者具有不容割裂的緊密關系:正因如此仃業(yè)界對.l新經濟”有著非同一般的興趣一rf將如何在“新經濟”環(huán)境下持續(xù)健康地發(fā)展?新的經濟理論又將對產業(yè)發(fā)展提供什么樣的幫助?這是全球rr業(yè)界普遍關心的一個間題。

1’.新經濟一理論的建立

    “新經濟”概念最早是在20世紀90年代中期提出。1996年12月3t7日，美國《商業(yè)周刊》發(fā)表的一組文章中創(chuàng)造性地使用了“新經濟”這個詞匯。一年以后，《商業(yè)周刊》再次發(fā)表文章，重申在美國確實存在著“新經濟’。此后，因美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘在發(fā)表講話時多次引用這一概念，“新經濟，‘的說法傳遍了世界。

    究竟什么是，.新經濟‘’?一般說來、它指的是“以高科技、信息、網絡、知識為重要組成部分和主要增長動力的經濟”。也就是說，它實際上跟我們在此之前聽說過的多種經濟概念，如“知識經濟”、“信息經濟，‘、“網絡經濟”、“數字經濟”等有著許多的相同或相似之處。故此也有人認為，上述這些概念的總和就是所謂的“新經濟”。

    “新經濟”的特征有哪些?簡單說來大致有這樣幾個方面;?！洕蚧?b,高強度的市場競爭;:.由信息技術引發(fā)的產業(yè)革命。它導致了經濟結構和產業(yè)結構的變化，并表現為低失業(yè)、低通貨膨脹、低財政赤字、高增長(三低一高)的特點，這也是它與傳統(tǒng)經濟最明顯的不同之處。

    應當指出，上述新經濟的特征主要來自對20世紀9d年代以來美國經濟發(fā)展的 總結 。1}j 1年4月到x(100年3月.美國經濟連續(xù)保持了108個月的增長，年度gdp(國民生產總值)增長率達到3ek --4%a。而從1992年以來。美國的通脹率已經由4%降至不到?.0k、失業(yè)率則從7%一8 }’}降至40k

    這樣的情形，在傳統(tǒng)經濟中的確是i反難見到的。而人們在稱羨‘卜新經濟’奇跡之余。也不禁要問:到目前為止.為何只有美國一個國家實現了“新經濟“，其他國家包括與美國社會制度、經濟政策極為相似的西歐國家和日本.為何不但沒有呈現同徉的經濟面貌。反而受到衰退的威脅。這個問題引起了全球經濟學家的注意。北京大學的一位教授認為。美國經濟成功的主要原因是過去10多年來，里根、布什和克林頓政府對美國 金融 市場、政府和企業(yè)進行持續(xù)不斷地改革，提高經濟運行效率。增加了經濟的靈活性。此外.美國國民樂于在革新信息技術方面進行大規(guī)模風險投資。對rf產業(yè)的高速發(fā)展起到了極大地推動作用。與之相比較。西歐和日本不但在經濟運行環(huán)境，風險資金市場、tt研發(fā)投入等環(huán)節(jié)上與美國存在較大差距。而且在網絡普及程度、電子商務等方面也遠遠地落在了美國的后面。為此。它們都在積極采取措施，加大對“新經濟‘’的政策支持和資金投入.期望在較短的時間內趕上來。

    2000年4月5日.克林頓總統(tǒng)邀請格林斯播、比爾·蓋茨等人參加在白宮舉行的’卜新經濟會議“，此舉表明了美國政府對“新經濟”理論的正式承認和支持。有趣的是，會議舉行的前后。正值美國股市出現大幅震蕩、以科技股為主的nabdaq綜合指數全面下跌.1t公司損失慘重。這只是時間上的一種巧合.并不具有什么特殊的意義，但它卻讓人們更加關注’卜新經濟”-

2信息技術是“新經濟”的墓石

    前面我們已經談到、.‘新經濟’與信息技術之間有著不容割裂的緊密關系，這種關系主要體現在:

    a.信息技術領域是最先體現“新經濟”特征的產業(yè)，信息產業(yè)的特征也是“新經濟.，最典型的特征。

    b信息技術是“新經濟”最主要的組成部分、具有不可替代的核心作用。

    沒有信息技術的發(fā)展，就不會有“新經濟”的出現.這一點是不容置疑的。而在“新經濟”成長壯大的過程中，信息技術也將發(fā)揮極大的經濟推動作用。

    信息技術對“新經濟”的突出貢獻，首先表現在對傳統(tǒng)經濟的信息化結構改造上。工業(yè)、農業(yè)，商業(yè)、金融業(yè)和服務業(yè)等傳統(tǒng)經濟中的核心產業(yè).在采用信息技術進行改造后，將使得產業(yè)結構發(fā)生重要的變化，進而形成“新經濟.，結構下的“新產業(yè)’模式。信息技術向整個經濟領域的滲透。造就了一種與傳統(tǒng)經濟完全不同的經濟形態(tài)。概括地說。就是通過信息極其廣泛而快捷的流動更有效地配置資源、提高企業(yè)的經濟效率。企業(yè)通過lntemet和lnhanex掌握生產和銷售市場的實時動態(tài)。迅速做出反應，可以極大地避免經營風險。而從宏觀的角度來看。企業(yè)效率的提高對國民經濟健康發(fā)展無疑是非常有益的。

    其次。信息技術的發(fā)展帶動了整個國民的增長。以美國為例，自20世紀9d年代初以來，美國對信息技術和信息產業(yè)的投資一直保持在很高的水平上。投資總額是其他產業(yè)投資的十幾倍。相應的。自1993年以來。由信息所帶動的美國工業(yè)增長的比例高達4}1%以上、信息產業(yè)已成為美國經濟增長的主要動力。信息產業(yè)造就了一大批快速成長的企業(yè)。它們對促進經濟與就業(yè)的增長起了重要的作用。19’93年、年均增長不低于2i)%的公司在美國有23萬家，而到1997年就達到了36萬家。他們?yōu)槊绹洕睒s做出了顯著的貢獻。

    。.信息產業(yè)對原材料和能源需求相對減少。對經濟運行中間環(huán)節(jié)的依賴程度較低，不易引發(fā)通貨膨脹。我們知道，中間環(huán)節(jié)是影響經濟效率的一個主要原因。同時又是傳統(tǒng)經濟難以克服的間題。中間環(huán)節(jié)越多，供求之間的距離就越遠，資源的消耗也就越大。通過對傳統(tǒng)產業(yè)進行信息化改造，能夠讓生產更直接，更快捷、更個性化地貼近最終消費者，完善總供應與總需求之間的平衡。

3’‘新經濟”對信息產業(yè)的改造

    信息產業(yè)以不同尋常的速度迅速崛起，進而成為‘.新經濟”的表率，并非是一種有意識的自覺行為，而是出于該行業(yè)創(chuàng)新能力強，技術更新快、竟爭激烈等特點，在高度開放的市場經濟模式下形成的 自然 現象。也正是在高度開放、急劇變化的經濟環(huán)境中。產業(yè)發(fā)展難免出現一些(至少在傳統(tǒng)經濟看來)不夠規(guī)范的現象:當“新經濟”在更大的范圍內出現，走向成熟與壯大的過程中、不可避免地要對信息產業(yè)進行一定程度的變革與改造。使之更加符合“新經濟’“發(fā)展的需要:

    1975年.比爾·蓋茨和保羅·艾倫組建了徽軟公司. 2i年后，這家資產高達數千億美元的國際軟件巨頭企業(yè)，因涉嫌壟斷，阻礙市場竟爭，違反了美國的反托拉斯法。被美國政府推上了法院的被告席。圍繞微軟一案、在美國國內以至全球經濟學界和ft業(yè)界都引發(fā)了激烈的爭議。有關這些爭議的報道很多。這里不再引建。我們注意到，爭議的焦點其實不在于徽軟是否從事了行業(yè)壟斷一這個問題已經有明確的答案一而在于拆分微軟對美國經濟是否有益，以及對信息產業(yè)發(fā)展的影響是好是壞。

    我們認為，這場爭論本身也是對“新 經濟 “環(huán)境下， 企業(yè) 經營行為與國家經濟管理政策之間的關系的辯論。拆分微軟，有利也有弊‘關鍵在于利大還是弊大。傳統(tǒng)經濟學認為、打擊壟斷能夠促進市場競爭，有效地提高經濟運行活力。在“新經濟’環(huán)境下.這樣的認識是否還是正確的呢?在探討這個問題之前，我們首先應該注意到，從19世紀開始。美國經濟政策對壟斷行為的限制和打擊一直是全球最為嚴厲的.其市場開放程度也是全球最高的。‘’新經濟”最早在這片國土上出現，不僅僅與它的科技水平全球領先有關.市場開放與高度競爭同樣發(fā)揮了不容忽視的作用。

    創(chuàng)新與競爭、是信息產業(yè)的特色與傳統(tǒng)。而在“新經濟’定義中，全球化競爭也是一項極其重要的內容:從這個意義上講。打擊壟斷應該被認為是利大于弊。

    目前在國內的信息產業(yè)中，壟斷行為還不是很多見，唯一突出的實例就是電信部門對 網絡 線路資源的獨占。在政府有意識地扶持新的企業(yè)參與競爭之后，壟斷狀況已經在一定程度_l得到了改善;我們應該注意的是，國內信息產業(yè)在今后的 發(fā)展 中，仍然有新的壟斷行為出現的可能。國內至今還沒有反壟斷的 法律 ，世界上許多國家的情況也跟我們相似，原因或許與這些國家的經濟實力有關。反壟斷或許不是當務之急，但我們應該清醒地認識到，信息產業(yè)是最有可能也最容易出現壟斷行為的產業(yè)，需要及早予以防范。

    近年來，internet高速發(fā)展，對網絡資源的爭奪己經成為信息產業(yè)和“新經濟“的焦點，出現了一些新的問題。以較為突出的域名搶注問題為例，首先是美國通過把持著全球頂級域名( . uom. . net, . oig}的注冊權和管理權，攫取了巨大的域名資源。其次則有一些民間的公司或個人，專門搶注著名商品和有特殊含義的域名，轉手倒賣謀取暴利。我國的網絡建設起步較晚，對域名價值的宣傳與認識也不夠，大量品牌域名早已被別人搶注，最后只好出大價錢購買，經濟上必然要遭受損失:而直至目前，國際上對域名搶注始終沒有相應的懲治性法律，對域名倒賣只能聽之任之二這種不規(guī)范的行為，也需要借助、“新經濟”規(guī)則予以校正。

4創(chuàng)新是“新經濟”的發(fā)展動力

    美國財長薩莫斯日前曾經說，在新經濟體系中，擁有暫時的“壟斷”能力是唯一的激勵機制，若沒有這種能力，將不能補償產品最初開發(fā)的投資成本。因此，對這種暫時“壟斷’能力的不斷追求，便是新經濟的核心驅動力，這也是美國特別重視保護知識產權(專利權‘復制權和商標權)的原因。

    不難理解，薩莫斯所說的“暫時壟斷i，指的是由技術領先造成的短時間市場獨占，其發(fā)生的根源則來自于創(chuàng)新。

    創(chuàng)新對信息產業(yè)具有極其重要的意義，我們甚至可以說，沒有創(chuàng)新就不會有信息技術和信息產業(yè)。照此推論，沒有創(chuàng)新也不會有“新經濟，.的出現，而創(chuàng)新能力的薄弱或減弱都將對’’新經濟”發(fā)展造成不利影響。

第5篇：新經濟政策的影響范文

當下，各國經濟模式已然發(fā)生巨大變化。

第一，在市場化的面具下，貨幣由政府主導的實質。如果說人民幣由政府主導，還會被認為是發(fā)展中國家的常態(tài)，那我們看看發(fā)達國家。

前日本央行首席經濟學家早川英男7月20日大肆抨擊日央行當前貨幣政策，認為日本財行撒了彌天大謊。央行每一年都吃下差不多90%以上的新發(fā)債券，資產負債表劇烈膨脹到超過80%的GDP體量，日本央行已經變成一部自我實現價值的、世間罕見的永動機。他表示，日本央行應該放棄在兩年內達到2%的通脹目標這個時間框架，并承認將不得不開始縮減購債規(guī)模。

而人民幣則在穩(wěn)定的聲明中不斷下行，在下行的過程中突然大漲，做空者心驚膽戰(zhàn)。我們可以說人民幣開始了國際化與市場化的歷程，正如說日元是完全由市場控制的一樣。

第二，政府主導經濟的力量在增強，極端勢力在上升。一旦國家、族群間爭奪資源與話語權的爭斗以暴力呈現，那么，戰(zhàn)爭也就不遠了。雖然筆者并不認為在經濟勉強企穩(wěn)的狀態(tài)下，主要國家政府會喪失理性。但社會資源越來越集中、一些極端現象頻發(fā)是事實。

在中國，為了維持投資增長、保持GDP基本穩(wěn)定，國開行等政策性銀行發(fā)揮了越來越大的作用。有報道指出，國開行在中國的經濟政策實施中發(fā)揮了重要作用，從財政政策和貨幣政策角度來說都是如此，這與政府對該行的定位及其財務特點密不可分。

高盛最新的分析報告指出，就財政政策而言，國開行是為準財政活動提供融資的重要工具，具體形式包括直接發(fā)放貸款和向項目注入資本金以撬動更多商業(yè)銀行貸款。2015年，通過國開行發(fā)放和撬動的貸款約占GDP的6%、占投資的13%左右，約占固定資產投資資金來源中的國內貸款的50%。營改增也增強了權力分配資源的作用。營改增使征稅成本大幅下降，但地方財力有所下行，需要尋找到新的稅源。

7月15日，財政部公布明財政數據，全國一般公共預算收入15634億元，同比增長1.7%。其中，中央一般公共預算收入7486億元，同比增長16%；地方一般公共預算本級收入8148億元，同比下降8.6%。財政部解釋，這主要是受全面推開營改增試點后，中央與地方增值稅收入劃分辦法調整影響，明份中央從地方凈上劃收入552億元（中央財政因收入劃分辦法調整增加的收入將用于增加對地方轉移支付），拉高本月中央收入增幅8.6個百分點，拉低本月地方收入增幅6.2個百分點。營改增再次重新劃分中央與地方的財權、事權與話語權。

第三，目前市場藍籌公司是以往重化工業(yè)時形成的，信用靠政府背書與市場預期，如果兩者俱備，市場是買帳的。政府在大型企業(yè)轉型中不可或缺。

在山西省政府為煤炭企業(yè)站臺后，山西晉城無煙煤礦業(yè)集團成功出售20億人民幣270天超短融券，發(fā)行利率大幅走低。其邏輯是，政府降產能，根據山西省煤炭廳數據，2016年1―5月，山西煤炭產量比去年同期減少4131萬噸，下降11.1%；煤炭企業(yè)庫存比年初減少1234萬噸、下降2423%。供求關系出現了積極變化，加上省政府背書，煤炭債有起色。與此前股市有色金屬、大宗商品價格暴漲的邏輯出奇一致。大藍籌就是靠去產能改革與政府背書。

第6篇：新經濟政策的影響范文

在去年下半年一系列經濟政策刺激下，實體經濟盈利能力明顯增長。2012年A股上市公司在營業(yè)收入同比增長7.71%的情況下，凈利潤卻出現負增長，創(chuàng)出2009年中報以來的最差水平。但在今年上半年，雖然上市公司營業(yè)收入增幅只有9.60%，但凈利潤增幅卻達到12.20%，好于2012年同期-1.54%的增速。

“今年上半年A股上市公司業(yè)績情況在市場的預期之中，一方面去年下半年很多經濟政策落地，其效果在今年上半年，特別是二季度逐步體現出來。另一方面，上市公司本身也都在開源節(jié)流，減少各種支出，騰出一定的盈利空間。”一位券商宏觀分析師表示。因此，在總體上，分析師對今年上市公司中報的業(yè)績表現比較滿意。

上半年盈利排名前十的上市公司分別是：工商銀行、建設銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、中國石油、交通銀行、中國石化、招商銀行、中國神華、民生銀行。有1035家公司的業(yè)績同比去年有所下滑。此外，市場關心的去庫存也得到體現，多數中上游企業(yè)庫存大幅下降。但房地產行業(yè)庫存卻飆升，萬科成為最大的“囤貨”商。

最賺錢的依然是銀行

A股最賺錢的10家公司中，有7家來自銀行，工行還坐在全球最賺錢上市公司的那把交椅上，上市銀行的利潤依然占據了全部上市公司的半壁江山。其中，數量占比僅為2.15%的53家金融企業(yè)實現凈利潤6767.84億元，占比高達59.4%，16家上市銀行的凈利潤規(guī)模占到了總利潤的54.3%。

盡管銀行業(yè)的賺錢效應依然讓人艷羨，但顯見的是，銀行凈利潤增速放緩已成為普遍現象。與此同時，在利率市場化，金融脫媒進一步深化的背景下，各大上市銀行也在調整收入結構，其中顯著的一個表現是，相較于上年同期，有14家上市銀行在今年上半年減少了凈利息收入占比。

16家銀行中報還顯示，不良貸款增長勢頭不減。五大行中，交行不良貸款率上升了0.07個百分點；工行不良貸款率較年初上升0.02個百分點。其中，中信銀行的不良貸率在所有上市銀行中上升最快，反映未來不良貸款規(guī)模的先行指標逾期貸款在上半年升勢迅速。從區(qū)域來看，長三角地區(qū)仍是不良貸款的重災區(qū)。

在公布半年報的16家銀行中，除了中國銀行外，其余15家上市銀行凈利潤增速均較上年同期有所放緩。此外，相較于五大行，股份制銀行以及城商行凈利潤增幅放緩更為明顯。

具體來看，今年上半年凈利潤增速放緩最為明顯的為平安銀行，平安銀行今年上半年凈利潤同比增長11.39%，2012年上半年，平安銀行凈利潤同比增長42.91%，由此計算，平安銀行今年上半年凈利潤增速較上年同期下降31.52個百分點。

緊隨其后的是采掘行業(yè)，共實現凈利潤1013億元，不過與去年同期相比下降了14%。中金公司表示，短期對行業(yè)維持謹慎，利用調整布局節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性資源等主題性品種。在趨勢性機會難尋的背景下，建議繼續(xù)關注具有政策支持及長期發(fā)展前景的節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性資源。

虧損行業(yè)超3成

據wind數據顯示，2467家上市公司中，348家業(yè)績虧損，占比14.11%，虧損總額335.57億元。

今年上半年，凈利潤減少最多的行業(yè)大多為傳統(tǒng)周期性行業(yè)，如采掘、機械設備、農林牧漁、餐飲旅游、有色金屬和綜合等。值得一提的餐飲旅游行業(yè)，在2012年，餐飲旅游業(yè)的凈利潤增速還高達17.34%，但今年一季度同比凈利潤增速僅0.03%，半年報的同比增速更是降至負44.81%。

在所有虧損的上市公司中，來自化工和機械設備行業(yè)的公司最多，分別有53家和48家。按照虧損上市公司數量占該行業(yè)上市公司數量的比例來看，綜合、黑色金屬、餐飲旅游行業(yè)30%以上的上市公司虧損。另外，有色金屬、農林牧漁、化工行業(yè)20%以上的上市公司虧損。

虧損額在1000萬至5000萬的公司最多，占比超4成，近兩成公司虧損額在1億元以上，其中有5家公司虧損額在10億元以上。

兗州煤業(yè)位列虧損榜首位，今年上半年虧損23.97億元，相比去年上半年盈利49.06億元的數字可謂天壤之別。

今年一季度，兗州煤業(yè)尚盈利4.81億元，對于二季度的虧損，兗州煤業(yè)解釋稱，匯率變動使公司在二季度產生約32.6億元賬面匯兌損失，同時，煤炭價格持續(xù)走低使兗州煤業(yè)所屬部分煤礦公允價值減少，第二季度計提約20.3億元減值準備，另外，二季度自產煤炭銷售價格下跌也影響了上半年凈利潤。

煤炭行業(yè)由于行情低迷整體形勢不容樂觀，虧損排行榜第二名的*ST賢成同樣是煤炭相關企業(yè)，上半年虧損14.33億元。

“新經濟”業(yè)績增速明顯、

代表新經濟的四大新興行業(yè)——電子、信息服務、信息設備和醫(yī)藥生物，今年上半年凈利潤同比增速分別為41.59%、22.27%、12.03%和14.56%，均超過了一季度和去年年報的同比增速。

第7篇：新經濟政策的影響范文

【關鍵詞】經濟周期，經濟政策

一、經濟周期理論

經濟周期是指經濟運行中周期性出現的經濟擴張與經濟緊縮交替更迭、循環(huán)往復的一種現象。是國民總產出、總收入和總就業(yè)的波動，是國民收入或總體經濟活動擴張與緊縮的交替或周期性波動變化。西方學者一般將經濟周期分為擴張和收縮兩個階段，波峰和波谷是經濟周期的轉折點；或者劃分為繁榮、衰退、蕭條和復蘇四個階段。

由圖1，我們可以看出經濟周期曲線是圍繞斜線FE上線波動的，現代宏觀經濟學中，經濟周期發(fā)生在實際GDP相對于潛在GDP上升（擴張）或下降（收縮）的時候。每一個經濟周期都可以分為上升和下降兩個階段。上升階段也稱為繁榮，最高點稱為頂峰（如圖1所示的A點和E點）。然而，頂峰也是經濟由盛轉衰的轉折點，此后經濟就進入下降階段，即收縮。收縮嚴重則經濟進入蕭條，收縮的最低點稱為谷底（如圖1中C點）。當然，谷底也是經濟由衰轉盛的一個轉折點，此后經濟進入上升階段。經濟從一個頂峰到另一個頂峰，或者從一個谷底到另一個谷底，就是一次完整的經濟周期。在擴張階段，即CE的階段，是宏觀經濟環(huán)境和市場環(huán)境日益活躍的階段。此階段，市場需求旺盛，訂貨飽滿，商品暢銷，生產趨升，資金周轉靈便，經濟發(fā)展處于較為寬松有利的外部環(huán)境中。而收縮階段，即AC的階段，是宏觀經濟環(huán)境和市場環(huán)境日趨緊縮的季節(jié)。這時，市場需求疲軟，訂貨不足，商品滯銷，生產下降，資金周轉不暢。企業(yè)在供、產、銷和人、財、物方面都會遇到很多困難。經濟發(fā)展處于較惡劣的外部環(huán)境中。

二、經濟周期理論與宏觀經濟政策

在經濟學界，很多學者試圖解釋經濟周期與宏觀經濟政策的關系，20世紀50—60年代，菲利浦斯曲線理論流行，其與宏觀經濟政策的關系是：當高失業(yè)率的時候可以減少通貨膨脹，當高通貨膨脹時可能降低失業(yè)率。20世紀60—70年代，更多的學者開始質疑菲利浦斯曲線是否能正確放映兩者的關系，特別是弗里德曼，受“時間一致性”觀點的影響，他認為預期的宏觀經濟政策通常是無法實現的，因為時間一致性的基本觀點是：宏觀經濟政策制定者所指定的政策要有一個前提量的選擇，這些政策能夠影響居民的消費、廠商的投資預期。目標常常不能夠真正實現，陷入決策制定者的悖論?！皶r間一致性”揭示了20世紀70—80年代西方經濟高失業(yè)率、高通貨膨脹率的問題，從那時這種概念就逐漸變成制定宏觀經濟政策的一種重要理論和依據。但是我們也要看到經濟周期與宏觀經濟政策“時間一致性”所帶來的負面影響。

如圖2所示，原本的經濟周期的波動曲線為ABCDE，其中BC段為衰退期，CD段為蕭條期，DE段為復蘇期，EF段為繁榮期。如果經濟周期與宏觀經濟政策所帶來的影響保持一致，那么在經濟周期本身和宏觀經濟政策的雙重作用下，經濟周期每個階段將會加速發(fā)展，使得經濟周期由ABCDE變?yōu)锳1B1C1D1E1，使得原本的經濟周期變短，而且新經濟周期的波動較原有的波動更大，不利于穩(wěn)健的宏觀環(huán)境的形成。

另一方面，我們假設原有經濟周期的波動曲線為A1B1C1D1E1。由于宏觀政策的實施到產生作用需要一定的時間，在此我們假設宏觀經濟政策從實施到產生效果的時間為一整個經濟周期的四分之一時間，也就是說，當我們在A1B1段實施的宏觀經濟政策，在B1C1段發(fā)生作用，這也就是我們通常說的宏觀經濟政策的時滯效應，由于宏觀經濟政策的滯后性會對經濟周期的發(fā)展產生一定的沖抵作用使得經濟周期的整幅變小，使得經濟總體處于一個相對平穩(wěn)的影響，但是會減少某些時期的社會總財富的增加。

參考文獻：

第8篇：新經濟政策的影響范文

關鍵詞：新經濟地理核心—經濟理論區(qū)域政策

經濟活動的區(qū)位問題一直為政策制定者所關心，但是在經濟理論研究中一直被忽略。20世紀90年代由保羅•克魯格曼等人開創(chuàng)了新經濟地理理論（簡稱為NEG理論）可以看作是對經濟活動的空間維度的重新審視，試圖把空間問題再次納入經濟理論中，經濟活動的區(qū)位問題得到了前所未有的重視。但是令人感到疑問的是對于經濟活動區(qū)位的理論研究中很少涉及到經濟政策的研究，但隨著歐洲一體化的發(fā)展，越來越多的學者開始利用NEG理論來分析歐盟的區(qū)域經濟問題。改革開放以來，我國經濟快速增長，區(qū)域間經濟差距日益擴大，區(qū)域經濟政策的制定越來越受到重視，但是在制定區(qū)域政策時往往缺少理論指導。本文根據現有的NEG理論文獻，分析其核心模型的主要特點，概括其中所包含的政策含義以及對我國制定區(qū)域政策的啟示。

NEG核心原理概述

NEG理論的核心是核心—模型。在核心—模型中，三種基本效應組成了該模型的基本機制：一是“本地市場效應”（homemarketeffect），其含義是指壟斷競爭廠商傾向于選擇市場規(guī)模較大的地區(qū)進行生產并向市場規(guī)模較小的地區(qū)出售其產品。二是“價格指數效應”，其含義是指廠商的區(qū)位選擇對于當地居民生活成本的影響。在產業(yè)集聚的地區(qū)，商品（這里指制造品）一般來說比其它地區(qū)要便宜一些。這是因為本地生產的產品種類和數量較多，從外地輸入的產品種類和數量較少，因而本地居民支付較少的運輸成本。三是“市場擁擠效應”，其含義是指不完全競爭廠商喜歡在競爭者較少的區(qū)位進行生產。前兩種效應形成了集聚力，促使廠商的空間集聚，而后一種效應形成了分散力，促使廠商的空間擴散。

產業(yè)的集聚還是分散取決于這兩種作用力的大小，如果集聚力大于分散力將會導致產業(yè)集聚，反之亦然。那么如何衡量這兩種作用力的大小呢？可以利用貿易成本的高低來衡量。其中，高的貿易成本意味著貿易自由化的程度較低，反之，則意味著貿易自由化程度較高。

在核心—模型中，貿易自由度與經濟活動的空間分布之間的關系可以很方便地由圖1來概括，又稱為戰(zhàn)斧圖解，描述了在一個包含兩個地區(qū)的經濟中長期均衡的結構特征和穩(wěn)定性。在經濟中存在兩個生產部門。其中一個部門在完全競爭的條件下進行生產，生產過程中規(guī)模收益不變，并且產品在兩個地區(qū)的運輸不存在運輸成本。我們通常把農業(yè)部門看作這樣的部門。另一個部門屬于壟斷競爭部門，在生產過程中規(guī)模收益遞增，并且產品在區(qū)域之間運輸需要花費運輸成本。我們通常認為制造業(yè)部門具有這樣的特點，而NEG模型的主要特征就是要描述在這一部門中的廠商選址問題。

在圖1中我們用貿易自由化的程度Φ作為水平軸，來表示貿易成本的高低?？v軸表示廠商在其中一個地區(qū)所占的份額。貿易自由化程度與貿易成本高低之間呈反向變化：當Φ＝0時意味著貿易成本無窮大。此時，在經濟中不存在貿易往來，廠商也都在本地區(qū)進行生產，即自給自足的經濟情況。當Φ＝1時意味著貿易成本為零，實現了完全自由貿易。圖中的粗實線代表長期均衡的結果，均衡時廠商的區(qū)域分布可以由縱軸看出：當貿易自由度較低（例如Φ＜ΦS）時，長期均衡的結果是兩個廠商均勻分布于兩個地區(qū)；當貿易自由度較高（例如Φ＞ΦB）時，廠商在一個地區(qū)集聚是長期穩(wěn)定均衡；當貿易自由度處于中等大?。ɡ绂礢＜Φ＜ΦB）時，集聚和分散都可能是長期廠商區(qū)域分布的均衡結果。藤田等人（Fujitaetal.，1999）把ΦS稱為“支撐點”（sustainpoint），把ΦB稱為“突破點”（breakpoint）。其含義是當Φ＞ΦS時，廠商在一個地區(qū)集聚是可支撐的；當Φ＞ΦB時，原有的廠商在兩個地區(qū)的對稱分布將被打破。

NEG核心理論的政策含義及啟示

區(qū)域政策長久以來一直是我國經濟發(fā)展政策的重要組成部分。但是，我國在制定區(qū)域政策的過程中往往缺少理論的指導。改革開放以來，東部沿海地區(qū)由于率先開放，并且享受國家優(yōu)惠政策的扶持，經濟取得了飛速發(fā)展。近年來，我國實施的“西部大開發(fā)”及“振興東北老工業(yè)基地”等戰(zhàn)略就是為了減緩區(qū)域間收入差距的進一步擴大。根據核心－模型的政策含義，可以分析我國區(qū)域政策的實施效果及改進建議：

區(qū)域經濟政策存在鎖定效應。一旦地區(qū)的經濟發(fā)展形成差距，基于規(guī)模收益遞增的自我實施機制將進一步擴大這種差距。此時如果對兩個地區(qū)實施同樣的優(yōu)惠政策將不會改變這種差距。只有更為強勁的政策介入，使政策的強度超過某一門檻值時才有可能改變這種情況。然而我國目前的區(qū)域政策主要體現在稅收補貼、基礎設施建設及特色產業(yè)保護等方面。諸多因素決定了這些政策的力度不會太大，因此政策實施的效果不會十分明顯。

貿易自由化程度與區(qū)域經濟差距之間的關系不是單調的。同樣的政策在不同的貿易自由化條件下效果是不同的。在我國，隨著區(qū)域間交通基礎設施的改進、貿易壁壘的減少等政策干預，區(qū)域間貿易自由化程度不斷提高。但是在多數產業(yè)集中于東南沿海的情況下，由于集聚租金的作用。隨著貿易自由度的提高，東南沿海地區(qū)會進一步吸引其他地區(qū)廠商向這一地區(qū)流動，加劇兩極分化的格局。而在貿易自由化程度較低時反而有助于緩和區(qū)域經濟差距。

勞動力的跨區(qū)域流動對區(qū)域經濟差距有重要影響。在勞動力可以自由流動的條件下，落后地區(qū)勞動力向東南沿海地區(qū)的流動既削弱了東南沿海地區(qū)對勞動要素市場的競爭壓力，又擴大了東南沿海地區(qū)消費市場，從而使產業(yè)進一步在東南沿海地區(qū)集聚，導致地區(qū)差距的擴大。但是從個人收入分配的角度看，勞動力的自由流動減緩了區(qū)域間的個人收入差距。在勞動力不能自由流動的情況下，區(qū)域間個人收入差距擴大。

預期對廠商的選址決策會產生重要影響。地方政府可以通過改變廠商的未來預期來改變廠商經濟活動的空間分布。例如,地方政府可以通過對外宣傳以及樹立良好的地區(qū)形象等方式吸引廠商的流入,并最終促進該地區(qū)的發(fā)展。而一旦建立起這種初始的優(yōu)勢，自我強化的正反饋過程將導致該地區(qū)成為經濟的核心。

總之，與傳統(tǒng)經濟增長理論的預期不同，核心—模型預期不等同于區(qū)域經濟增長，不會是一個逐漸趨收斂的過程?？焖俳洕鲩L或工業(yè)化首先發(fā)生在某些區(qū)域，產業(yè)集聚導致區(qū)域間不平等擴大，形成工業(yè)“核心”與農業(yè)、原材料供應的“”。當離心力小于集聚力時，這種“核心—”模式會進一步強化；當離心力超過集聚力時，工業(yè)化會波浪狀地由核心向周圍的地帶擴散，使某一些落后地區(qū)加入到“發(fā)達俱樂部”（RichClub），而其它地區(qū)仍舊處于落后狀態(tài)。

參考文獻：

第9篇：新經濟政策的影響范文

打開衣柜，有不少GAP、NAUTICA等美國牌子的衣服，不過，這些衣服是在香港馬寶道、赤柱大街買的，不是在美國紐約第五大街買的。

望望桌上，計算機上有微軟、INTEL的標志。這些美國貨是否真在美國生產就不知道了。寫稿是用PARKER墨水筆，美國牌子，是某公司推廣禮品，估計多是中國制造，因為中國是小禮品出口大國。

柜子里還有30年前用近萬元買的美國NAD音響，已壞了。

要寫下去，怕還有一大串以前用過的美國產品，已不存在，或雖掛美國之牌，但不是美國制造。奧巴馬呼吁要買的，是百分百美國制造貨，還是美國牌子但由他國制造之貨?怕除了白宮外，真正百分之百的美國貨，已經不多。

這30年來，全球汽車的第一位生產商，是由美國通用轉為日本豐田，今年則是德國大眾。大眾之所以今年產量能多過豐田40萬輛，是因為中國市場生產加大了份額。中國汽車業(yè)界今年總產量上千萬輛，到明年，中國應是全球最大汽車生產國，內銷逾800萬輛，還有逾200萬輛會作外銷。

上世紀80年代，中國的紅旗牌轎車每一塊車身組件都要用人手打造，是典型的手工藝品，歐美汽車工業(yè)以其先進生產設備，自然贏了中國貨。但當中國買入較先進或最先進的生產設備時，又當工人生產效率趕得上歐美工人，但工資又較歐美工人低時，不單美國貨無市場，歐洲貨亦一樣會無市場。

除了中國，新興市場國家的勞動力人口還要多，人工也遠比美國的便宜，由此帶來的“減薪”潮恐怕還將持續(xù)下去。只有等全球生育率下降，老齡化人口增加才會結束，這估計還有三五十年光景。

在這三五十年中，環(huán)球諸國都會碰到就業(yè)不足情況，結果是每個國家都會要求：請買我國之貨。怎么辦?今次中關發(fā)表的聯合聲明，便指明了如何去發(fā)展金融海嘯后的新經濟，以增加就業(yè)，推動經濟增長。

根據聯合聲明，“雙方同意在未來五年對中美清潔能源聯合研究中心投入至少1.5億美元，兩國各出資一半。中心在兩國各設一總部。優(yōu)先研究課題將包括建筑能效、清潔煤(包括碳捕集與封存)及清潔汽車。

“雙方歡迎啟動中美電動汽車倡議，使兩國在未來數年有幾百萬輛電動汽車投入使用。

“雙方同意促進大規(guī)模碳捕集與封存示范項目方面的合作，并就碳捕集與封存技術的開發(fā)、利用、推廣和轉讓立即開展工作。

“雙方歡迎中關可再生能源伙伴關系的啟動。通過該伙伴關系，兩國將就大規(guī)模利用風能、太陽能、先進生物燃料和現代電網制定路線，在設計和執(zhí)行實現這一遠景所需的政策和技術手段方面進行合作”。

摘錄了這么多，其實，用最簡單的話來說，就是金融海嘯后的新經濟火車頭是新能源產業(yè)。筆者沒有想到的是，中美已經展開了如此多的合作。就算大家對政治無興趣，也要細看以上幾段，買股不看這幾段，想輸?

當然人們也關注政府如何從刺激經濟政策中退出。聯合聲明寫得很清楚，“美國將采取措施提高國內儲蓄占國內生產總值的比重，推動可持續(xù)的、非通貨膨脹式的增長。為此，美方致力于將聯邦預算赤字降到一個可持續(xù)發(fā)展的水平并采取措施鼓勵私人儲蓄”，“中方將繼續(xù)落實政策，調整經濟結構，提高家庭收入，擴大內需，增加消費對國內生產總值的貢獻，改革社會保障體系”。

用最簡單的話來說就是，美國個人和政府減少支出、消費，中國個人和政府要增加支出、消費。這會否帶來通脹壓力?可以有，因此，中美會“采取前瞻性的貨幣政策，并適當關注貨幣政策對國際經濟的影響”。