項(xiàng)目融資和企業(yè)融資精選(九篇)

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第1篇：項(xiàng)目融資和企業(yè)融資范文

關(guān)鍵詞：電信企業(yè)；項(xiàng)目；投資；融資；問題；建議

電信業(yè)已成為當(dāng)前我國(guó)發(fā)展最迅速的產(chǎn)業(yè)之一，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。十七大以后國(guó)家對(duì)我國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)再次重組，產(chǎn)生了中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)移動(dòng)三家全業(yè)務(wù)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)，國(guó)內(nèi)國(guó)際資本的共同控股以及各項(xiàng)電信新技術(shù)特別是3G移動(dòng)通信技術(shù)的準(zhǔn)入與發(fā)展，減小了國(guó)家之間、企業(yè)之間的技術(shù)壁壘，資本成為決定電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣的根本，投資、融資能力成為決定企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力量的關(guān)鍵力量。

但我國(guó)的主體電信企業(yè)都是國(guó)有或由國(guó)家擁有絕對(duì)控股權(quán)，政府部門除在政策上引導(dǎo)企業(yè)投資以外，還可以通過行政手段進(jìn)行干預(yù)，這比較典型地表現(xiàn)在電信企業(yè)的整臺(tái)和普遍服務(wù)上。對(duì)電信企業(yè)而言，其獨(dú)立性只是相對(duì)的，而獨(dú)立性卻是我們進(jìn)行項(xiàng)目投資可行性的一個(gè)重要的前提。在普遍服務(wù)的政策上，到目前為止還沒有形成完整的普遍服務(wù)政策，承擔(dān)普遍服務(wù)的企業(yè)還不能得到相應(yīng)的補(bǔ)償，不承擔(dān)普遍服務(wù)的企業(yè)也沒有相應(yīng)的償付代價(jià)。這些因素也給電信企業(yè)項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)分析的科學(xué)性，帶來(lái)一些不利影響。電信企業(yè)可通過與相關(guān)政府部門的積授溝通，報(bào)企業(yè)的實(shí)際情況，加強(qiáng)對(duì)國(guó)外電信企業(yè)發(fā)展史的研究，分析企業(yè)在特定政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的具體特征，爭(zhēng)取國(guó)家政策的支持，減輕或消除宏觀政策面的不利影響，相對(duì)提高項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性研究的水平。

一、項(xiàng)目投資的問題和建議

近幾年來(lái)，各電信企業(yè)對(duì)項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)可行性研究都給予了一定的重視，但在實(shí)際工作中仍存在較多的問題。下面就相關(guān)的幾個(gè)問腰作一些分析，并提出相應(yīng)的建議。

（一）關(guān)于決策程序

目前對(duì)于電信項(xiàng)目的投資決策，各電信企業(yè)的具體操作程序雖有所不同，但通常都是由決策層從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略上進(jìn)行總體把握，對(duì)網(wǎng)絡(luò)容量和用戶發(fā)展作出整體要求，網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維部門根據(jù)網(wǎng)絡(luò)維護(hù)的需要、市場(chǎng)部門根據(jù)市場(chǎng)的預(yù)期提出需求，經(jīng)計(jì)劃財(cái)務(wù)部門平衡后安排具體的項(xiàng)目，在項(xiàng)目立項(xiàng)前未進(jìn)行全面深人的經(jīng)濟(jì)可行性分析。

為解決決策程序不夠嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膯栴}，電信企業(yè)應(yīng)樹立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)觀念，規(guī)范項(xiàng)目決策程序，改變?cè)瓉?lái)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的忽視企業(yè)效益、盲目決策的做法。企業(yè)應(yīng)成立由技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)等專家組成的評(píng)估小組，在準(zhǔn)確的技術(shù)可行性分析和市場(chǎng)預(yù)潮的前提下，對(duì)所有投資項(xiàng)目都必須事先進(jìn)行經(jīng)弈可行性研究，并針對(duì)不同的技術(shù)方案，分別做出分析。評(píng)價(jià)各方案的優(yōu)劣，比較其風(fēng)險(xiǎn)和效益，供決策層選擇

（二）關(guān)于市場(chǎng)研究

市場(chǎng)的前瞻性研究，是對(duì)用戶量和用戶有效需求的產(chǎn)生時(shí)間進(jìn)行判斷的基礎(chǔ)，是投資決策的重要依據(jù)之一。一個(gè)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求有多少，是否存在替代品，現(xiàn)有的和潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)占有率有多大，這些因素都直接影響產(chǎn)品的生命周期和發(fā)展方向，影響經(jīng)濟(jì)分折中對(duì)產(chǎn)品計(jì)算期、用戶規(guī)橫和產(chǎn)品價(jià)格趨勢(shì)等的判斷。而我國(guó)電信業(yè)長(zhǎng)期處于壟斷經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)，對(duì)飛速發(fā)展的電信技術(shù)和變化莫鍘的市場(chǎng)環(huán)境缺乏研究和把握，導(dǎo)致有些項(xiàng)目盲目投資上馬，效益低下。隨著我國(guó)電信市場(chǎng)朝著更加公平有效的競(jìng)爭(zhēng)格局的發(fā)展，加強(qiáng)市場(chǎng)的前瞻性研究刻不容緩。近年來(lái)主體電信企業(yè)都非常重視對(duì)市場(chǎng)的研究，但對(duì)脫胎于國(guó)有企業(yè)的電信企業(yè)而言，仍未徹底擺脫計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響，這一方面所要傲的就是繼續(xù)重視市場(chǎng)；加強(qiáng)研究力量；另一方面須考慮如何將研究的成果應(yīng)用于實(shí)際工作等。

（三）關(guān)于理論支持

電信企業(yè)的特點(diǎn)之一是，初始投資巨大，規(guī)橫經(jīng)薪明顯。有些前期投資可長(zhǎng)期地為后續(xù)業(yè)務(wù)（包括投資時(shí)并不清楚的業(yè)務(wù)）服務(wù)，如傳輔的光纜；而后面的投資也可能提高前期投資的生產(chǎn)效率，如網(wǎng)管系統(tǒng)，或是后續(xù)項(xiàng)目給自己帶來(lái)收益的同時(shí)，還可降低已投產(chǎn)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)成本，如在原有機(jī)房?jī)?nèi)增擺新的交換設(shè)備；還有一些投資本身并投有直接收益，只是提高了網(wǎng)絡(luò)的安全性，如備用路由的建設(shè)等等。所有這些都表明，電信行業(yè)的投資具有獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)特征，加上電信企業(yè)本身還有一些獨(dú)有的限制性，如客戶資源、號(hào)碼資源、無(wú)線頻譜資源的稀缺性，對(duì)項(xiàng)目投資都會(huì)帶來(lái)一些影響，有時(shí)甚至是決定性的影響。如何從經(jīng)濟(jì)上量化和評(píng)價(jià)這些影響，目前的投資理論還缺少這方面的研究，需要做一些探索。

電信企業(yè)可通過與有關(guān)研究機(jī)構(gòu)的合作，進(jìn)行電信投資理論的探討。理論研究?jī)H靠電信企業(yè)自己來(lái)做是不夠的，也超出了企業(yè)的能力范圍；況且電信企業(yè)的情況雖有其獨(dú)特之處，但與供電、自來(lái)水等行業(yè)的投資在某些方面有共同之處，需要由專門的機(jī)構(gòu)來(lái)深入研究。

二、項(xiàng)目融資的問題和建議

（一）不斷提高內(nèi)部融資能力

電信業(yè)是資金密集型產(chǎn)業(yè)，隨著電信產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，電信項(xiàng)目面臨著龐大的資金需求，如果過度依賴外源融資，必然要以項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)的不斷提高為代價(jià)。而內(nèi)源融資的原始性和自主性能夠減少項(xiàng)目對(duì)外界的依賴，降低外部環(huán)境對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的影響。內(nèi)部融資的優(yōu)點(diǎn)有以下四個(gè)方面：一是內(nèi)部融資可以避免籌資費(fèi)用，能夠極大的降低項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本：二是內(nèi)部融資不涉及資產(chǎn)的取得，無(wú)需繳納稅款，可以使股東獲得免稅利益；三是內(nèi)源融資不受太多政府方面的限制，從操作難易程度上看，留存收益屬于項(xiàng)目和企業(yè)的自我積累，項(xiàng)目和企業(yè)對(duì)其使用有絕對(duì)的控制權(quán)，是操作難度最小的一種融資方式；四是內(nèi)部融資屬于項(xiàng)目的權(quán)益性融資。沒有固定的到期還本付息的壓力，能夠有效降低項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。五是可以增強(qiáng)項(xiàng)目的償債能力，增強(qiáng)投資者信心，提高企業(yè)的信譽(yù)和形象。正因如此內(nèi)源融資對(duì)項(xiàng)目的資本形成具有原始性、自主性、低成本和抗風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，是電信項(xiàng)目融資中不可或缺的重要組成部分。

（二）盡快改變外部融資重股輕債現(xiàn)象

發(fā)達(dá)國(guó)家的電信項(xiàng)目在選擇外部融資方式時(shí)，傾向于優(yōu)先使用債務(wù)融資方式，負(fù)債率普遍較高。在資產(chǎn)負(fù)債率不是過高的情況下，提高債務(wù)融資的比例帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，能夠增加股權(quán)資本收益率，符合股東利益最大化的經(jīng)營(yíng)原則。

三大電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)陸續(xù)上市，在資產(chǎn)負(fù)債率不高的情況下，均表現(xiàn)出對(duì)股權(quán)融資的極度偏好。大量的股權(quán)資本使上市公司的負(fù)債率較低，一定程度上規(guī)避了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。然而，由于企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)本身的不合理，國(guó)有股“一股獨(dú)大”而導(dǎo)致治理結(jié)構(gòu)的失衡、內(nèi)部人控制的局面。同時(shí)，在我國(guó)證券市場(chǎng)上，由于股票供不應(yīng)求，上市公司在通過送配股或增發(fā)新股等股權(quán)融資方式向股民圈錢后，卻沒有給股民以豐厚的股利回報(bào)，廣大投資者的積極性受到巨大打擊。由于上市電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)感到可以很輕松地融資，股本擴(kuò)張對(duì)上市電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者也不構(gòu)成額外的壓力，因此上市電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)募股資金都沒有好好利用，資本使用效率不高。

（三）盡快加大債券發(fā)行規(guī)模

債券融資具有規(guī)模大、期限靈活的優(yōu)點(diǎn)，銀行貸款在規(guī)模和期限上存在不足，因此在發(fā)達(dá)國(guó)家，債券融資是電信項(xiàng)目債務(wù)融資的主要來(lái)源之一，美國(guó)電信項(xiàng)目債券融資的規(guī)模已經(jīng)超過了銀行貸款，但是在我國(guó)，銀行貸款仍然占電信項(xiàng)目債務(wù)融資的大部分比例。國(guó)內(nèi)電信項(xiàng)目負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理的主要原因在于股權(quán)融資比例過高。在發(fā)達(dá)國(guó)家，債券融資是電信項(xiàng)目長(zhǎng)期資金來(lái)源的主要途徑，但是我國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)主要通過發(fā)行股票來(lái)籌集長(zhǎng)期資金，通過銀行貸款獲取中短期資金，債券融資失去了應(yīng)有的地位。

除了對(duì)債券融資的重要性認(rèn)識(shí)不足之外，我國(guó)電信項(xiàng)目債券發(fā)行規(guī)模不足的部分原因是國(guó)內(nèi)企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)模太小，無(wú)法滿足電信項(xiàng)目龐大的資金需求。在這種情況下，電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)可以考慮在海外債券市場(chǎng)發(fā)行債券，美國(guó)、英國(guó)和我國(guó)香港的債券市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)，而且目前的利率水平低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

（四）建立多元化的融資模式

未來(lái)三至五年內(nèi)，電信市場(chǎng)基于爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)格局最終必然會(huì)演進(jìn)為大規(guī)模、多元化資本運(yùn)作與新業(yè)務(wù)快速發(fā)展相融合的競(jìng)爭(zhēng)格局。各電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)還應(yīng)積極探索其他的融資方式，根據(jù)自身的條件和發(fā)展方向，選擇更適宜的融資策略。如風(fēng)險(xiǎn)投資；發(fā)展BOT項(xiàng)目融資模式；融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃等?？梢詳嘌?，誰(shuí)掌握了融資寶典，誰(shuí)將會(huì)在今后擁有更強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和更加美好的未來(lái)。

第2篇：項(xiàng)目融資和企業(yè)融資范文

目前政府不斷出臺(tái)對(duì)扶持小微企業(yè)發(fā)展的政策，金融機(jī)構(gòu)也在加大創(chuàng)新金融產(chǎn)品和各項(xiàng)服務(wù)的新舉措，但具體效果還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。本文討論了小微企業(yè)項(xiàng)目融資困難的原因，分析了小微企業(yè)項(xiàng)目融資的現(xiàn)狀及造成項(xiàng)目融資途徑，并提出了相應(yīng)的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：

小微企業(yè)；項(xiàng)目融資；途徑

我國(guó)小微企業(yè)數(shù)量目前已占到我國(guó)企業(yè)總數(shù)的90%以上，成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在吸納就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升服務(wù)業(yè)水平等方面發(fā)揮著不可替代的作用。但是目前小微企業(yè)仍屬于弱勢(shì)群體，在項(xiàng)目融資與發(fā)展等領(lǐng)域遇到了很多難題，處于弱勢(shì)地位。

一、小微企業(yè)項(xiàng)目融資困難的原因

1.內(nèi)因是決定性因素。

1.1企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與投資者信息不對(duì)稱。資金的逐利性需要其找到合適的投資途徑以獲得收益，而小微企業(yè)在生存和發(fā)展中也同樣需要資金，兩者本應(yīng)建立良好的合作關(guān)系，但實(shí)際情況卻截然相反：一方面擁有資金的機(jī)構(gòu)或個(gè)人缺乏適合的投資渠道和投資項(xiàng)目，另一方面卻是小微企業(yè)無(wú)法獲得發(fā)展所需要的資金。

1.2小微企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力弱。小微企業(yè)通常規(guī)模較小，經(jīng)營(yíng)模式比較單一，盈利能力較差，抵御突發(fā)事件或者經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的能力不強(qiáng)，特別是正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的小微企業(yè)更容易受到各種因素的影響。如由于原材料價(jià)格、人工成本上漲等原因，小微型工業(yè)企業(yè)訂單議價(jià)能力低，難以通過提價(jià)、技術(shù)革新、提高生產(chǎn)效能等模式來(lái)消化成本壓力，導(dǎo)致企業(yè)陷入危機(jī)。

1.3小微企業(yè)普遍不具備相關(guān)的金融專業(yè)知識(shí)。一方面小微企業(yè)缺乏主動(dòng)融資意識(shí)，另一方面不具備專業(yè)的金融知識(shí)。小微企業(yè)通常是遇到資金短缺時(shí)才考慮融資，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)籌劃，而對(duì)于融資方式更多的是考慮傳統(tǒng)方式、關(guān)注利息成本，對(duì)其他各種創(chuàng)新模式的融資方式認(rèn)知度低。根據(jù)相關(guān)調(diào)查，對(duì)于各項(xiàng)金融服務(wù)，小微企業(yè)對(duì)借貸類產(chǎn)品關(guān)注度較高，而對(duì)其他融資方式則是態(tài)度保守，不愿嘗試。

1.4小微企業(yè)的信用等級(jí)不高。一方面金融機(jī)構(gòu)在實(shí)施信貸時(shí)通常要求企業(yè)以不動(dòng)產(chǎn)作為抵押擔(dān)保，但是小微企業(yè)土地、廠房大多數(shù)依靠租賃，對(duì)其不擁有產(chǎn)權(quán)，設(shè)備的變現(xiàn)能力也較弱。另一方面小微企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力和持續(xù)發(fā)展能力均不強(qiáng)，這讓銀行等金融機(jī)構(gòu)降低對(duì)其信用評(píng)定等級(jí)，導(dǎo)致對(duì)小微企業(yè)的融資申請(qǐng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，對(duì)其貸款資金的審批顧慮重重。

2.外因是關(guān)鍵性因素。

2.1受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響。當(dāng)前整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，出口減少，國(guó)內(nèi)人口紅利逐漸消失，經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)期，發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，這使小微企業(yè)的生存與發(fā)展面臨嚴(yán)峻形勢(shì)。而隨著人力資源成本的持續(xù)上升，曾經(jīng)依靠低成本獲得快速發(fā)展的小微企業(yè)的生存發(fā)展變得尤為艱難，生存風(fēng)險(xiǎn)增大，融資難困擾著小微企業(yè)。2.2資源配置不合理。信貸資源大部分被地方融資平臺(tái)以及大中型企業(yè)所占用，小微企業(yè)所能獲得的貸款額度很小，小微企業(yè)無(wú)法獲得足夠的信貸資金。原因是銀行等金融機(jī)構(gòu)愿意給大中型企業(yè)提供信貸資金，甚至主動(dòng)為這些企業(yè)貸款融資，而急需資金的小微企業(yè)卻不受金融機(jī)構(gòu)的青睞。

2.3行業(yè)政策和風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響。金融機(jī)構(gòu)是依照上級(jí)部門制定的信貸政策執(zhí)行，主要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，嚴(yán)格限制和控制對(duì)一些領(lǐng)域的信貸投放，地方金融機(jī)構(gòu)很難根據(jù)當(dāng)?shù)氐膶?shí)際情況開展信貸業(yè)務(wù)，這也導(dǎo)致了小微企業(yè)無(wú)法順利獲得正規(guī)銀行等金融機(jī)構(gòu)的融資支持。

2.4其他融資途徑不完善。目前，擔(dān)保公司、小額貸款公司、私募股權(quán)與風(fēng)投等融資途徑的規(guī)則有待進(jìn)一步完善，融資風(fēng)險(xiǎn)較高，這也是導(dǎo)致小微企業(yè)融資難的原因之一。小微企業(yè)往往是在企業(yè)出現(xiàn)生存困難時(shí)才融資，為此通常付出較高融資成本，甚至融資后實(shí)際利益受到損害，這也一定程度上降低小微企業(yè)通過其他途徑融資的積極性。

二、小微企業(yè)項(xiàng)目融資途徑及對(duì)策探討

1.政府層面。

1.1調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、發(fā)展特色經(jīng)濟(jì)。政府部門應(yīng)通過調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，扶持、引導(dǎo)小微企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)一步增加小微企業(yè)產(chǎn)品的附加值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。壯大龍頭企業(yè)，發(fā)揮其輻射帶動(dòng)作用，增強(qiáng)小微企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

1.2構(gòu)建完善的擔(dān)保體系，加強(qiáng)協(xié)作。設(shè)立小微企業(yè)信用擔(dān)保中心，成為小微企業(yè)項(xiàng)目融資擔(dān)保的主心骨，政府應(yīng)積極參與其中。擔(dān)保機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格自律，發(fā)揮在政府、小微企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)之間的橋梁作用。建立一套小微企業(yè)的信息系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)各部門之間的信息共享，提供小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)與信用狀況的權(quán)威數(shù)據(jù)，建立小微企業(yè)信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)機(jī)制。

1.3關(guān)注企業(yè)發(fā)展，大力支持小微企業(yè)項(xiàng)目融資。建立小微企業(yè)項(xiàng)目貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的小微企業(yè)項(xiàng)目貸款實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。通過推進(jìn)小微企業(yè)上市融資、鼓勵(lì)設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金和產(chǎn)業(yè)基金，優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高各融資渠道的直接融資比重，構(gòu)筑完善、具有區(qū)域特色的融資市場(chǎng)體系。

1.4構(gòu)建小微企業(yè)融資平臺(tái)。為小微企業(yè)構(gòu)建專業(yè)的融資服務(wù)平臺(tái)，小微企業(yè)、意向投資人和金融機(jī)構(gòu)，通過平臺(tái)注冊(cè)信息，更迅捷地完成信息交換。既提供信息服務(wù)，為籌資企業(yè)和投資人進(jìn)行信息匹配，消除融資信息的不對(duì)稱性，同時(shí)也對(duì)融資進(jìn)行后續(xù)管理，有提高資金的使用效率，降低資金風(fēng)險(xiǎn)。

2.金融機(jī)構(gòu)層面。

2.1加大融資政策的宣傳力度，增強(qiáng)服務(wù)意識(shí)。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)小微企業(yè)的金融服務(wù)工作給予足夠重視，充分利用互聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)新媒體進(jìn)行政策宣傳，讓更多小微企業(yè)認(rèn)知、了解金融機(jī)構(gòu)的融資渠道與產(chǎn)品，使小微企業(yè)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信任增強(qiáng)；提高服務(wù)意識(shí)，強(qiáng)化對(duì)小微企業(yè)的金融服務(wù)，發(fā)揮出金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中的作用。

2.2降低小微企業(yè)融資門檻。一是大力扶持小微企業(yè)融資，針對(duì)一些具有較高市盈率創(chuàng)新型小微企業(yè)，適當(dāng)降低融資門檻；二是在小微企業(yè)完成融資后，繼續(xù)對(duì)小微企業(yè)加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)管，若財(cái)務(wù)狀況達(dá)到預(yù)警紅線，采取相應(yīng)措施，從而實(shí)現(xiàn)既對(duì)小微企業(yè)項(xiàng)目融資又最大限度地降低資本風(fēng)險(xiǎn)。

2.3創(chuàng)新金融服務(wù)方式方法，提高融資服務(wù)能力。一是金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變服務(wù)方式方法，提供上門服務(wù)，深入小微企業(yè)中去，了解其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、融資需求并進(jìn)行相對(duì)應(yīng)的金融產(chǎn)品推介，為小微企業(yè)提供面對(duì)面的信貸服務(wù)。二是設(shè)立獨(dú)立部門服務(wù)于小微企業(yè)，優(yōu)化授信授權(quán)管理，簡(jiǎn)化審批流程。三是針對(duì)小微企業(yè)的特點(diǎn)，創(chuàng)新信貸業(yè)務(wù)，設(shè)計(jì)更加符合小微企業(yè)的金融產(chǎn)品和服務(wù)。四是借力互聯(lián)網(wǎng)，創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)金融，服務(wù)小微企業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)新支持小微企業(yè)融資的新模式，與小微企業(yè)的融資需求直接對(duì)接，簡(jiǎn)化手續(xù)，降低費(fèi)用，同時(shí)供需雙方可以通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)互動(dòng)，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與及時(shí)調(diào)整。

3.小微企業(yè)層面。

3.1規(guī)范企業(yè)的內(nèi)部管理。建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善管理機(jī)制，降低成本，提高企業(yè)效益；規(guī)范財(cái)務(wù)運(yùn)行、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)、人事管理等制度，通過規(guī)范管理，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而提高企業(yè)的信用，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資奠定基礎(chǔ)。

3.2提高金融資本意識(shí)。首先，小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)者要增強(qiáng)主動(dòng)融資意識(shí)，熟悉和掌握融資政策和程序，為提前融資做好準(zhǔn)備；其次，要科學(xué)制訂企業(yè)融資規(guī)劃，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況和產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)做好融資籌備，選擇不同融資模式，切忌臨急抱佛腳，等急需資金時(shí)才考慮融資；再次要學(xué)會(huì)善于利用各種政策性融資，如政府部門設(shè)立的產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與科技金融結(jié)合專項(xiàng)資金，以科技金融方式支持中小微企業(yè)科技創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)發(fā)展、融資貸款等。

3.3調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略。小微企業(yè)應(yīng)做好市場(chǎng)定位，發(fā)展符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策的行業(yè)，選擇優(yōu)質(zhì)、具有廣闊前景的產(chǎn)業(yè)進(jìn)入，同時(shí)不斷提高產(chǎn)品的科技含量和附加值，提升產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。是要增強(qiáng)品牌意識(shí)，注重企業(yè)形象和品牌的塑造，轉(zhuǎn)變追求數(shù)量的觀念，實(shí)現(xiàn)從要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)變，同時(shí)注重自身信用積累，嚴(yán)格遵守與金融機(jī)構(gòu)簽訂的協(xié)議，監(jiān)控資金的使用，不斷提升企業(yè)的信用等級(jí)。

三、結(jié)語(yǔ)

如何確保小微企業(yè)的項(xiàng)目融資不再成為一個(gè)難題，需要社會(huì)各方的共同努力，協(xié)調(diào)好政府、企業(yè)、銀行之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，建立完善小微企業(yè)項(xiàng)目融資體系和信用體系，推動(dòng)小微企業(yè)項(xiàng)目融資渠道的多元化、規(guī)范化和市場(chǎng)化。

參考文獻(xiàn)：

[1]崔英偉，小微企業(yè)項(xiàng)目融資途徑研究[J].價(jià)值工程，2013.

[2]趙平鋒，小微企業(yè)融資問題既對(duì)策研究[J].財(cái)經(jīng)界，2014（7）.

第3篇：項(xiàng)目融資和企業(yè)融資范文

一、企業(yè)融資理論與技術(shù)介紹

企業(yè)融資是指企業(yè)作為資金需求者采用長(zhǎng)短期融資、債務(wù)融資、股權(quán)融資等形式進(jìn)行資金融通的活動(dòng)。企業(yè)融資技術(shù)就是采用上述幾種融資形式籌集資金，為企業(yè)的發(fā)展提供資金保障的手段。目前，我國(guó)高速公路融資模式主要包括債券融資、股權(quán)融資、銀行借貸融資、項(xiàng)目融資。具體內(nèi)容如下：

（一）債券融資

債券融資是企業(yè)籌集資本的重要方式，需按法定程序發(fā)行債券，并在一定期限內(nèi)償還本息。高速公路建設(shè)的特點(diǎn)是工期長(zhǎng)、投資大、資金回籠慢，因此企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券的方式可以籌資大量資金進(jìn)行長(zhǎng)期使用。對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家而言，債券融資因其利息成本要比銀行貸款低，因此非常受企業(yè)青睞，是企業(yè)進(jìn)行融資的重要方式。借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)行債券應(yīng)該是我國(guó)企業(yè)未來(lái)籌資的重要渠道。

（二）股權(quán)融資

股權(quán)融資是企業(yè)在股票市場(chǎng)公開發(fā)售有價(jià)證券進(jìn)行籌資的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。高速公路股票的業(yè)績(jī)一直保持良性態(tài)勢(shì)向前發(fā)展，具有股本總額大、融資金額大等特點(diǎn)，采取股權(quán)融資的方式對(duì)于高速公路建設(shè)也有著深遠(yuǎn)的意義。

（三）銀行借貸融資

銀行借貸融資是指企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款進(jìn)行融資的活動(dòng)，它是高速公路融資模式中最主要的方式。我國(guó)高速公路銀行借貸融資的種類主要有四種，即國(guó)內(nèi)政策性銀行和商業(yè)銀行的中長(zhǎng)期貸款、短期貸款、政策性信貸、國(guó)際政府間信貸。

（四）項(xiàng)目融資

項(xiàng)目融資是企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模項(xiàng)目建設(shè)時(shí)為籌措大量建設(shè)資金而進(jìn)行的融通活動(dòng)。進(jìn)行項(xiàng)目融資時(shí)，要綜合考慮投資結(jié)構(gòu)、融資戰(zhàn)略等因素。這一融資方式主要應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如公路、鐵路、橋梁、機(jī)場(chǎng)等。目前高速公路項(xiàng)目融資方式主要包括三種，即bot（建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)移）、tot（轉(zhuǎn)移—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)移）、abs 融資（資產(chǎn)證券化）。

二、我國(guó)高速公路融資現(xiàn)狀分析

隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)公路建設(shè)的融資渠道逐漸拓寬，已經(jīng)從原來(lái)單純由國(guó)家投資發(fā)展為向地方政府、民營(yíng)資本、銀行和外資等籌資的多種形式發(fā)展。但是，高速公路建設(shè)因建設(shè)周期長(zhǎng)、資金使用量大、經(jīng)濟(jì)見效慢等突出特點(diǎn)，造成目前融資難度大、融資渠道單一的現(xiàn)狀。具體表現(xiàn)如下：

（一）融資結(jié)構(gòu)不合理，渠道單一

相關(guān)數(shù)據(jù)表明，我國(guó)高速公路融資結(jié)構(gòu)中央財(cái)政投入和省市級(jí)地方投入的比例僅占到公路建設(shè)資金的13%左右，其他資金主要來(lái)源于商業(yè)銀行和政策性銀行貸款。這種融資結(jié)構(gòu)明顯單一且不合理，對(duì)于企業(yè)來(lái)說，政府投資少，企業(yè)融資多，這種情況很有可能給企業(yè)帶來(lái)融資風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重制約企業(yè)的生存和發(fā)展。

（二）政府的政策支持力度不夠

高速公路建設(shè)是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，政府應(yīng)加大政策和資金的支持力度，保證高速公路建設(shè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。政府應(yīng)完善相關(guān)法律法規(guī)，調(diào)整東西部地區(qū)資金分配狀況，促進(jìn)高速公路建設(shè)事業(yè)的全面均衡發(fā)展。

（三）民間融資和項(xiàng)目融資發(fā)展不成熟

隨著我國(guó)金融制度的不斷完善，高速公路建設(shè)融資方式也將更加趨于多元化。近年來(lái)，民間資本的引進(jìn)和項(xiàng)目融資的發(fā)展雖有一些成效，但是還存在一定的問題。受高速公路建設(shè)工期長(zhǎng)、收益慢等因素的影響，民間資本進(jìn)行投資時(shí)搖擺不定。項(xiàng)目融資發(fā)展不成熟則主要表現(xiàn)在，債權(quán)方只能擁有建設(shè)項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，而沒有項(xiàng)目的所有權(quán)和控制權(quán)。

（四）管理和運(yùn)營(yíng)體制存在風(fēng)險(xiǎn)

高速公路建設(shè)項(xiàng)目的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)不同屬于高速公路企業(yè)，這就容易給高速公路建設(shè)埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患。當(dāng)建設(shè)項(xiàng)目的所有權(quán)人與經(jīng)營(yíng)管理者發(fā)生分歧時(shí)，很有可能引發(fā)經(jīng)營(yíng)管理者的消極怠工或建設(shè)劣質(zhì)工程等現(xiàn)象。對(duì)于高速公路的經(jīng)營(yíng)，政府掌控著通行費(fèi)用的定價(jià)權(quán)，當(dāng)定價(jià)嚴(yán)重影響高速公路企業(yè)的收益時(shí)，必然給企業(yè)帶來(lái)負(fù)債危機(jī)，出現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)。因此，高速公路企業(yè)必須建立健全管理體制，完善經(jīng)營(yíng)機(jī)制，通過有效協(xié)調(diào)企業(yè)與建設(shè)者之間的關(guān)系，以及企業(yè)與政府之間的關(guān)系，全面提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力，降低企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。

三、總結(jié)

高速公路是促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)設(shè)施，為了加快我國(guó)高速公路建設(shè)，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際在采用銀行貸款融資、債券融資、股權(quán)融資、項(xiàng)目融資等方式的基礎(chǔ)上應(yīng)不斷創(chuàng)新融資模式，拓寬融資渠道，積極采用信托、融資租賃、短期融資券等方式籌集到低成本資金。充分利用資本市場(chǎng)，最大程度發(fā)揮高速公路上市公司融資能力，從而不斷完善高速公路融資體系。

參考文獻(xiàn)：

[1]李建華.我國(guó)高速公路融資模式探討.企業(yè)導(dǎo)報(bào).2011(04).

[2]黃晞.新形勢(shì)下高速公路的融資創(chuàng)新.財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì).2011(02).

第4篇：項(xiàng)目融資和企業(yè)融資范文

關(guān)鍵詞：吉林?。蝗谫Y現(xiàn)狀；中小企業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)融資

一、吉林省中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

1.融資缺口過大

按照吉林省工業(yè)與信息化廳所給出的抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)和相關(guān)評(píng)估報(bào)告，在2012年，吉林省所有中小企業(yè)對(duì)于有效融資的需求量約為1100億元人民幣。在這些企業(yè)當(dāng)中，微型企業(yè)融資需求為320億元人民幣，小型企業(yè)融資需求為440億元人民幣，大型企業(yè)融資需求為350億元。這些中小型企業(yè)能夠憑借多種渠道真正實(shí)現(xiàn)融資金額為700億元人民幣，但仍有約400億元人民幣的融資缺口。以上數(shù)據(jù)代表著吉林省中小企業(yè)約有36%的融資需求無(wú)法得到滿足，這一現(xiàn)象在小型企業(yè)和微型企業(yè)當(dāng)中尤為明顯，這一情況將會(huì)導(dǎo)致這些中小企業(yè)在新產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)革新、項(xiàng)目生產(chǎn)當(dāng)中的能力受到嚴(yán)重影響，并對(duì)企業(yè)自身發(fā)展造成嚴(yán)重阻礙。

2.融資方法單一

當(dāng)前，吉林省的中小企業(yè)可以憑借銀行貸款、產(chǎn)業(yè)鏈融資、互保池融資、股權(quán)融資、集合票據(jù)等方式開展融資活動(dòng)，盡管融資方式呈現(xiàn)多樣化，但是因?yàn)榧质∽陨砣谫Y各融資方式的發(fā)展不均衡，致使這些中小型企業(yè)在開展項(xiàng)目融資過程中存在的很大的地位差異，銀行貸款占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。按照2012年吉林省中小企業(yè)的融資數(shù)據(jù)，銀行貸款占據(jù)到了中小型企業(yè)項(xiàng)目融資總額的近九成，這表示吉林省中小型企業(yè)所采用的融資方式仍舊十分單一。

3.融資成本高昂

吉林省中小企業(yè)在向銀行申請(qǐng)融資時(shí)，一般不會(huì)享受利率方面的優(yōu)惠，利率一般在12%左右，若中小型企業(yè)申請(qǐng)向典當(dāng)行、小額借貸公司或者民間借貸進(jìn)行融資，利率則會(huì)更高，對(duì)比同期大企業(yè)由商業(yè)銀行貸款利率基本上在基準(zhǔn)貸款利率6.15%的水平線上，中小企業(yè)在申請(qǐng)借貸后還款的負(fù)擔(dān)提升。并且，吉林省中小型企業(yè)直接融資成本也明顯偏大，以發(fā)售集合債券作為例子，盡管發(fā)行利率維持在基準(zhǔn)利率，但是在債務(wù)發(fā)售過程中企業(yè)還需要相律師事務(wù)所、擔(dān)保部門、證券商等中介部門繳納傭金，融資成本也會(huì)比大企業(yè)更高。

4.融資周期長(zhǎng)

吉林省中小型企業(yè)在向銀行進(jìn)行貸款融資申請(qǐng)時(shí)，因?yàn)殂y行針對(duì)貸款的發(fā)放需要經(jīng)過財(cái)務(wù)分析、信用評(píng)價(jià)、企業(yè)分析、提出調(diào)查報(bào)告以及委員會(huì)審查等多個(gè)環(huán)節(jié)，所以融資周期相對(duì)很長(zhǎng)。若是企業(yè)向銀行提交的第一筆貸款申請(qǐng)，那么審查會(huì)更加嚴(yán)格，一般周期在30-60個(gè)工作日。若使用發(fā)行集合債券的辦法開展項(xiàng)目融資，因?yàn)楦采w的企業(yè)范圍很廣，需要經(jīng)過主管部門審批上報(bào)央行、證監(jiān)會(huì)備案等流程，融資周期也相對(duì)很長(zhǎng)。以上融資方式的流程缺陷，導(dǎo)致其無(wú)法處理中小企業(yè)在發(fā)展過程中，對(duì)融資資金“急”的特征，資金使用效率會(huì)受到很大的影響。

二、互聯(lián)網(wǎng)融資機(jī)制的優(yōu)勢(shì)

在最近幾年當(dāng)中，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在我國(guó)得到了快速的發(fā)展，并逐步對(duì)我國(guó)現(xiàn)有的市場(chǎng)環(huán)境和企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式產(chǎn)生了一定的影響，同時(shí)也悄然改變了當(dāng)前我國(guó)中小型企業(yè)的融資格局，在這一利好消息的影響下，吉林省中小型企業(yè)應(yīng)抓住機(jī)會(huì)，利用互聯(lián)網(wǎng)來(lái)拓展自身的融Y渠道。

1.融資參與主體擴(kuò)展

吉林省中小型企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資機(jī)制的參與主體涵蓋有：中小型企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、傳統(tǒng)商業(yè)銀行以及電商平臺(tái)等。在此當(dāng)中，電商平臺(tái)、傳統(tǒng)商業(yè)銀行以及互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)使用云計(jì)算技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)、社交平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，把金融行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)通訊技術(shù)進(jìn)行結(jié)合，構(gòu)成了和傳統(tǒng)融資參與主體截然不同的互聯(lián)網(wǎng)金融，這對(duì)于吉林省中小型企業(yè)來(lái)說是一大利好信息，為其帶來(lái)更更加多樣化的融資渠道。

2.融資模式的變革

互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)快速發(fā)展，不但讓中小型企業(yè)的融資渠道得到豐富，對(duì)于融資模式也是一種有效的創(chuàng)新。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融模式主要有P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、第三方支付平臺(tái)與眾籌融資的模式。

互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式的革新，讓以銀行為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的地位受到了動(dòng)搖，發(fā)生客戶流失現(xiàn)象對(duì)銀行形成了倒逼，導(dǎo)致銀行也必須進(jìn)入到互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)中。這樣就可以更好的為中小型企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)資金的支持。

3.融資成本下降

互聯(lián)網(wǎng)從創(chuàng)立之初便就有成本低廉的特征，金融產(chǎn)品可以直接在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行展示、出售以及交易，資金的借貸兩方能夠憑借互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)借貸信息的識(shí)別、選擇、定價(jià)以及交易。這讓互聯(lián)網(wǎng)金融無(wú)交易成本、無(wú)壟斷暴利、無(wú)中介費(fèi)用，顯著降低了企業(yè)在融資過程中的成本投入。

4.提升融資效率

互聯(lián)網(wǎng)金融使用了計(jì)算機(jī)技術(shù)，打破了傳統(tǒng)融資過程當(dāng)中的時(shí)間和地域限制。在融資階段，融資人不需要進(jìn)行長(zhǎng)時(shí)間的排隊(duì)等候，只需要在互聯(lián)網(wǎng)上選定核實(shí)的融資目標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目提交，便可以進(jìn)行信息的快速處理，顯著增強(qiáng)的融資效率。

三、吉林省中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資機(jī)制的創(chuàng)新建議

1.融資參與主體的革新

在吉林省中小企業(yè)的融資機(jī)制當(dāng)中，建議政府進(jìn)行牽線搭橋構(gòu)建中小型企業(yè)國(guó)家級(jí)互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)主體，并對(duì)其進(jìn)行專項(xiàng)的財(cái)務(wù)資金支持。在該平臺(tái)當(dāng)中，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和政府結(jié)成盟友關(guān)系，并且在平臺(tái)當(dāng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，對(duì)中小型企業(yè)在融資之后的活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控。這樣做可以改善當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)資金缺乏有效監(jiān)督管理的現(xiàn)狀，為中小型企業(yè)帶來(lái)更加有效的資金支持，給吉林省中小型企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境。

2.融資方式的革新

通過融資平臺(tái)當(dāng)中的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行部分融資項(xiàng)目的承擔(dān)，中小型企業(yè)在提交相關(guān)融資項(xiàng)目申請(qǐng)以后，可以通過國(guó)家級(jí)的融資平臺(tái)，對(duì)融資項(xiàng)目開展審核和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，對(duì)符合要求的企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目融資，融資資金比例控制在項(xiàng)目總資金投入的60%，政府需要在其中扮演協(xié)調(diào)者，可以組織各大商業(yè)銀行負(fù)責(zé)人和中小企業(yè)負(fù)責(zé)人進(jìn)行磋商，促成雙方的融資意向。

第5篇：項(xiàng)目融資和企業(yè)融資范文

關(guān)鍵詞:融資租賃 高新技術(shù)企業(yè)

一、融資租賃的概念界定

(一)租賃概念

融資租賃是指出租人將租賃資產(chǎn)出租給承租人,按期收取租金,回收的租金總額相當(dāng)于租賃資產(chǎn)價(jià)款,價(jià)款利息和手續(xù)費(fèi)的總和。租賃期滿時(shí),承租人對(duì)租賃資產(chǎn)享有優(yōu)先處置權(quán)(即選擇繼續(xù)租賃或者購(gòu)買)的一種租賃形式。與銀行貸款相比,融資租賃具有以下一些比較優(yōu)勢(shì):

(1)擔(dān)保的安排比較簡(jiǎn)單;

(2)比較容易獲得融資機(jī)會(huì);

(3)加快設(shè)備更新速度;

(4)靈活性。

(二)租賃決策的因素

1.風(fēng)險(xiǎn)因素

首先,由于技術(shù)和市場(chǎng)需求的不斷變化,設(shè)備陳舊過時(shí)的可能性大大地增加了。其次,由于市場(chǎng)利率變動(dòng),某幾種貸款利率也隨之一起變動(dòng),這就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)固定成本的變化(例如貸款等)。再次,估計(jì)殘值對(duì)承租人和出租人來(lái)說都是比較困難的。最后,估計(jì)一項(xiàng)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命是很困難的。

2.通貨膨脹因素

首先,公司的分析人員和有利害關(guān)系的外界人士在得到反饋信息之后評(píng)價(jià)執(zhí)行結(jié)果或再進(jìn)行預(yù)測(cè)。其次,傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表是以歷史成本而不是根據(jù)受到通貨膨脹的重置價(jià)格為基礎(chǔ)的。

3.稅賦因素

租賃的主要?jiǎng)訖C(jī)之一為了取得納稅利益。對(duì)于租賃設(shè)備的企業(yè)來(lái)說,減稅額也是一筆不小的數(shù)額。

二、 決策可行性分析的方法

以上我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素,通貨膨脹因素和稅賦因素作了定性分析,至于它們?cè)鯓訉?duì)租賃決策過程產(chǎn)生影響,必須要通過計(jì)算分析才能得出,為此需要對(duì)以上三因素進(jìn)行量化分析。

在這里主要針對(duì)某一高新技術(shù)企業(yè)介紹凈現(xiàn)值法。1

(一)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素的凈現(xiàn)值法

所謂風(fēng)險(xiǎn),用數(shù)學(xué)的觀念來(lái)看待這一問題,就是用概率分析問題。在這種情況下,收益的權(quán)衡通常采用算術(shù)平均數(shù)或預(yù)期值,其計(jì)算公式是:

其中:R為預(yù)期值或預(yù)期的收益;

Rj為同概率分布第j次結(jié)果有關(guān)的收益;

Pj為出現(xiàn)第j次結(jié)果的概率"

概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差:

標(biāo)準(zhǔn)差越大,分布風(fēng)險(xiǎn)或分布變異性就越大,可能出現(xiàn)的最終預(yù)期值的代表性就越小;反之,則相反。考慮風(fēng)險(xiǎn)因素條件下的凈現(xiàn)值需要采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法:用公式表示如下:

其中:為某設(shè)備使用壽命期間折現(xiàn)后的現(xiàn)金流量的概率分布預(yù)期值;為第t期內(nèi)現(xiàn)金流量分布的預(yù)期值;i為決策者已觀察出的風(fēng)險(xiǎn)而計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率(既無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率加上風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率)n為項(xiàng)目的使用壽命年數(shù);為原投資額"風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率i是一個(gè)估計(jì)數(shù),此數(shù)估計(jì)的精確度取決于決策者的經(jīng)驗(yàn)。一般來(lái)說,下列因素是決策者用來(lái)確定風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的依據(jù):

(1)決策者對(duì)該方案本身有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí);

(2)決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益權(quán)衡的看法;

(3)企業(yè)的原始財(cái)產(chǎn)狀況;

(4)該方案對(duì)企業(yè)其它目標(biāo)的影響。

標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算分兩種情況:

當(dāng)設(shè)備使用壽命期的現(xiàn)金流量分布彼此無(wú)關(guān)時(shí):

當(dāng)設(shè)備使用壽命期的現(xiàn)金流量分布彼此有關(guān)時(shí):

(二)通貨膨脹條件下的凈現(xiàn)值法

由于貨幣的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素的作用,貨幣會(huì)隨著時(shí)間的推移而增值。但是,通貨膨脹這一因素的作用則意味著每一貨幣單位會(huì)隨著時(shí)間的推移而貶值。對(duì)于通貨膨脹的影響,通常是用一般物價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)的百分比來(lái)描述的,其定期(例如一年)的增長(zhǎng)率稱之為通貨膨脹率。如果設(shè)通貨膨脹率為f,則n期后的1元現(xiàn)值為,隨著時(shí)間的推移,貨幣的時(shí)間價(jià)值,風(fēng)險(xiǎn)因素和通貨膨脹率是同時(shí)發(fā)生作用的,在這種情況下,n期后的1元現(xiàn)值將是:

下面通過數(shù)學(xué)公式的推導(dǎo)來(lái)證明如何排除通貨膨脹的影響:

設(shè)i為包括通貨膨脹影響在內(nèi)的投資報(bào)酬率,為不受通貨膨脹影響的真實(shí)投資報(bào)酬率,f為通貨膨脹率,那么就有下面的關(guān)系:

再設(shè)i為排除通貨膨脹因素影響的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率,則有:

i=+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

由此可以推出:同時(shí)考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值,風(fēng)險(xiǎn)因素的作用,排除通貨膨脹的影響,n期后的1元預(yù)期值(現(xiàn)值)的計(jì)算公式仍為:

其中i為排除通貨膨脹影響的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率之和。

(三)賦稅對(duì)凈現(xiàn)值法的影響

假定某公司按規(guī)定,每年未支付的租金可按一定比例(設(shè)為q)抵減上繳的稅金額,也就是說可以少交稅金,這就是企業(yè)所享受的納稅利益,這等于企業(yè)每年的現(xiàn)金流出量可減少。如果該企業(yè)租賃一項(xiàng)設(shè)備,其每年的租賃成本費(fèi)(包括租金、維修費(fèi)等)為。按規(guī)定,租金部分進(jìn)入期間費(fèi)用,抵減收入,則企業(yè)可享受的納稅利益即為少交的租金考慮免稅利益的影響,則:

其中,T1為商品稅稅率,T1=營(yíng)業(yè)稅稅率+產(chǎn)品稅稅率(1+城市維護(hù)建設(shè)稅稅率)

T2為利潤(rùn)稅稅率,T2=所得稅稅率+資源稅稅率+調(diào)節(jié)稅稅率

三、結(jié)論

高新技術(shù)企業(yè)融資租賃是融資租賃與項(xiàng)目融資相結(jié)合并應(yīng)用于高新技術(shù)企業(yè)中的一種創(chuàng)新的融資模式,對(duì)其理論與應(yīng)用的研究可以推動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新、企業(yè)的融資渠道,從而在一定程度上解決高新技術(shù)企業(yè)資金不足的問題,同時(shí)還能促進(jìn)融資租賃在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的應(yīng)用、拓寬融資租賃業(yè)的市場(chǎng)領(lǐng)域。本文從融資租賃理論與應(yīng)用進(jìn)行了研究和探索,取得了以下的主要成果與結(jié)論。

(1)基于項(xiàng)目融資租賃的特性和應(yīng)用空間,考慮影響高新技術(shù)企業(yè)租賃創(chuàng)新的相關(guān)政策因素和市場(chǎng)因素,本文認(rèn)為高新技術(shù)企業(yè)可以采用融資租賃模式籌集項(xiàng)目建設(shè)資金是可行有效的方式之一。

(2)項(xiàng)目投資環(huán)境是項(xiàng)目融資租賃能否順利開展的前提,項(xiàng)目自身的財(cái)務(wù)狀況則決定了項(xiàng)目的投資價(jià)值,項(xiàng)目承租人的信用則關(guān)系到出租人能否順利回收租金,因此出租人對(duì)項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)及選擇必須需要綜合考慮上述三個(gè)方面。

(3)在廣泛調(diào)研的基礎(chǔ)上,本文認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、殘值估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)等四大類風(fēng)險(xiǎn)是高新技術(shù)企業(yè)融資租賃經(jīng)營(yíng)期的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。為防范上述風(fēng)險(xiǎn),出租人首先在項(xiàng)目選擇時(shí)要做好承租人的信用評(píng)價(jià),在簽訂融資租賃合同時(shí)可以要求承租人提供租金總金額一定比例的履約保證金。對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn),出租人可以同承租人簽訂浮動(dòng)利率的融資租賃合同,即租金按照利率的變化而進(jìn)行調(diào)整。

因此,可以通過項(xiàng)目融資租賃實(shí)踐來(lái)推動(dòng)融資租賃相關(guān)的法規(guī)和政策的修訂和完善,從而進(jìn)一步為項(xiàng)目融資租賃的開展提供法制保障。

參考文獻(xiàn)

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第6篇：項(xiàng)目融資和企業(yè)融資范文

項(xiàng)目融資信托融資房地產(chǎn)項(xiàng)目

一、研究背景

在國(guó)外，企業(yè)融資是企業(yè)金融理論的一個(gè)重要組成部分，其理論日趨成熟和完善。在我國(guó)，雖然近年國(guó)內(nèi)有關(guān)企業(yè)融資理論和研究也在逐漸展開，但大都是從銀行的角度來(lái)研究企業(yè)融資活動(dòng)對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)的影響，很少?gòu)钠髽I(yè)的角度具體地考察企業(yè)融資行為的特征和提示企業(yè)融資行為扭曲的原因，而且至今尚未形成一個(gè)完整的體系。本文試圖從房地產(chǎn)企業(yè)融資的實(shí)際出發(fā)，分析現(xiàn)有的融資問題，提出現(xiàn)階段最有可能發(fā)展的融資方式。研究對(duì)完善房地產(chǎn)融資理論、改善我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的融資環(huán)境等方面有重要的論理意義。

但是我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然不是一個(gè)成熟的市場(chǎng)，資金問題已經(jīng)成為現(xiàn)階段我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的瓶頸。如何在有利的時(shí)機(jī)，以較低的融資成本、較小的融資風(fēng)險(xiǎn)籌措到企業(yè)發(fā)展及項(xiàng)目開發(fā)所需要的資金，己成為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)展壯大的戰(zhàn)略性問題。因此研究我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資問題又具有重要的實(shí)踐意義。

二、wh集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)分析

wh集團(tuán)有限公司2010年取得建設(shè)部頒發(fā)的二級(jí)房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)資質(zhì)，依法制定了規(guī)范的公司章程、科學(xué)的公司組織架構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，并建立了獨(dú)立董事制度，目前主要股東wh控股股份有限公司以房地產(chǎn)行業(yè)為主，并屬于行業(yè)內(nèi)全國(guó)性知名企業(yè)該公司人員結(jié)構(gòu)合理且非常重視技術(shù)投入，有雄厚的開發(fā)技術(shù)力量和資金實(shí)力，完全能夠保證每一項(xiàng)目按期完工，管理人員和技術(shù)人員中具中級(jí)以上職稱的占85%，其中主要崗位的核心員工在該行業(yè)和崗位的擁有豐富的房地產(chǎn)業(yè)開關(guān)經(jīng)驗(yàn)，平均經(jīng)驗(yàn)為8年（含）以上，至少曾經(jīng)參與過7（含）個(gè)以上房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)管理。公司過去五年內(nèi)年均竣工的房地產(chǎn)建筑面積20萬(wàn)平方米（含）以上，已累計(jì)竣工100萬(wàn)平方米，wh集團(tuán)有限公司不只有著豐富的開發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，對(duì)房地產(chǎn)營(yíng)銷策劃能力也很強(qiáng)，該司項(xiàng)目“錦繡一房地產(chǎn)品牌，已成為全國(guó)性知名品牌，其所開發(fā)的項(xiàng)目無(wú)論是住宅還是商用房，消費(fèi)者對(duì)所開發(fā)的項(xiàng)目認(rèn)購(gòu)踴躍，銷售及租賃情況都相當(dāng)好，銷售率已近8成。2010年該司銷售收入78981萬(wàn)元，較2009年的64167萬(wàn)元有較明顯的增長(zhǎng)幅度，高于行業(yè)增幅，盡管今年房地產(chǎn)行業(yè)處于寒冬但公司今年的銷售與過去幾年相比（去年較前年增長(zhǎng)23%），銷售規(guī)模將預(yù)計(jì)增加10%以上。

該公司的土地儲(chǔ)備情況良好，按照公司前3年平均竣工面積，其土地儲(chǔ)備至少可供開發(fā)2年以上，同時(shí)其所開發(fā)的項(xiàng)目主要以丘陵地勢(shì)為主，土地相對(duì)平整，交通便利，施工難度較低、受工程規(guī)模、建設(shè)條件、施工難度、征地拆遷、交通狀況等條件制約較小，能夠按計(jì)劃完工，且其土地儲(chǔ)備的平均成本在市場(chǎng)上同類地段市場(chǎng)價(jià)格的0.8倍以下。公司高層政治背景較強(qiáng)和當(dāng)?shù)卣P(guān)系較好，所開發(fā)的項(xiàng)目在相關(guān)的征地、拆遷、稅收等工作均得到當(dāng)?shù)卣o予的優(yōu)惠措施。

三、項(xiàng)目情況分析

項(xiàng)目位于廣州市增城新塘鎮(zhèn)帽峰山陳家林自然風(fēng)景保護(hù)區(qū)內(nèi)，廣園東快速路與廣深高速公路的交界處，緊鄰107國(guó)道、廣深鐵路，至天河僅需20分鐘車程，至東莞、增城市中心僅需20分鐘車程，到廣州開發(fā)區(qū)約5分鐘車程。規(guī)劃中的廣州至新塘間的輕軌鐵路線途經(jīng)本社區(qū)，地理優(yōu)勢(shì)得天獨(dú)厚，交通極為便利。F項(xiàng)目周圍環(huán)境優(yōu)美，規(guī)劃、建筑、園林、戶型、裝修等處處體現(xiàn)高品質(zhì)、親自然的獨(dú)特魅力，是21世紀(jì)理想居住典范。

項(xiàng)目超低密度設(shè)計(jì)，由著名的建筑規(guī)劃和園林設(shè)計(jì)公司精心構(gòu)筑，充分利用社區(qū)內(nèi)獨(dú)有的山景、湖泊、溪流組成一條流動(dòng)的水系貫穿于整個(gè)社區(qū)之中，將自然山水生態(tài)環(huán)境與人文建筑巧妙融合。規(guī)劃建有獨(dú)立別墅、TOWN HOUSE別墅、莊園豪宅、洋房等多種類型。其中一期二期開發(fā)的獨(dú)立別墅、TOWN HOUSE別墅、莊園豪宅等別墅已經(jīng)銷售完畢，洋房“森林半島’’一期、二期、三期、四期已經(jīng)銷售完畢，森林半島八期正在開發(fā)建設(shè)當(dāng)中，預(yù)計(jì)本年度8月份開始預(yù)售。

項(xiàng)目配套設(shè)施完善，規(guī)劃中有占地?cái)?shù)萬(wàn)平方米的商業(yè)中心、風(fēng)情商業(yè)街，社區(qū)內(nèi)設(shè)有大型超市、知名品牌店、雅致花店、布藝、書店、全天候便利店等，全方位滿足業(yè)主的購(gòu)物欲望。此外，公交車已進(jìn)入小區(qū)，加上小區(qū)樓巴往來(lái)廣州等地，出行方便快捷。區(qū)域前景：位于廣州城市“東進(jìn)刀總體規(guī)劃的東冀大組團(tuán)核心區(qū)域，和廣園東路旁的大型樓盤碧桂園鳳凰城為臨；南面的廣深大道（107國(guó)道）直通新塘鎮(zhèn)區(qū)；東靠廣州市規(guī)劃中的新城市中軸線：西面東洲大道接駁廣園東和廣州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，直達(dá)市中心。

四、項(xiàng)目的融資方式的選擇和施行

1、項(xiàng)目融資方案

在我國(guó)，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來(lái)源主要還是靠通過銀行貸款，wh集團(tuán)有限公司也不例外，wh集團(tuán)有限公司進(jìn)行項(xiàng)目啟動(dòng)和運(yùn)轉(zhuǎn)，除了部分資金是自籌外，主要還是通過用已立了項(xiàng)的土地做抵押向銀行申請(qǐng)短期房地產(chǎn)開發(fā)貸款所取得。但近年以來(lái)，國(guó)家開始對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，采取緊縮的財(cái)政政策和貨幣政策，例如中央人民銀行連續(xù)提了幾次存款準(zhǔn)備金、地方政府還配合對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的囤地現(xiàn)象進(jìn)行嚴(yán)厲的打擊和出臺(tái)了限購(gòu)限貸政策，以上種種經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施使許多房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)包括wh集團(tuán)有限公司面臨著資金鏈斷裂的危險(xiǎn)，各房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)為了尋求出路，不斷嘗試新的融資渠道，使通過銀行取得的資金在整個(gè)房地產(chǎn)資金總額占比有了下降。

根據(jù)wh集團(tuán)有限公司及項(xiàng)目的實(shí)際情況，目前在我國(guó)所有的融資方式中能在該項(xiàng)目選擇應(yīng)用的主要有以下五種，現(xiàn)結(jié)合項(xiàng)目和各種融資方式的優(yōu)缺點(diǎn)分析以下：

（1）銀行貸款：成本低，但由于最近國(guó)家宏觀調(diào)控及銀行政策調(diào)整，想通過銀行方式融資比較難，特別是房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目更加難；

（2）上市融資：若通過股東wh控股股份有限公司增發(fā)或配股方式融資，獲得的資金數(shù)額比較大，但會(huì)稀釋原有股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而直接影響或削弱原有股東對(duì)公司的控制權(quán)且上市融資所需成本較高，手續(xù)繁瑣；

（3）發(fā)行債券：審批條件嚴(yán)格，且時(shí)間較長(zhǎng)；

（4）合作開發(fā)：可以減低風(fēng)險(xiǎn)但比較難找到志同道合的伙伴；

（5）房地產(chǎn)信托：融資成本較高，但手續(xù)簡(jiǎn)單，方式靈活。

2、項(xiàng)目融資方案的實(shí)施

項(xiàng)目對(duì)比了以上五種目前主流的融資方式，根據(jù)目前國(guó)家宏觀市場(chǎng)環(huán)境，項(xiàng)目選擇了房地產(chǎn)信托的融資方法。盡管采用房地產(chǎn)信托方式融資成本較高，約10%（每年的融資成本），但結(jié)合項(xiàng)目的回報(bào)率，再加上近期銀行利率上調(diào)空間極大，采取房地產(chǎn)信托融資方式，成功融資的機(jī)會(huì)較大，因此決定采取房地產(chǎn)信托方式融資，具體方案如下：

（1）wh控股股份有限公司與中融國(guó)際信托有限公司簽署《股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購(gòu)協(xié)議》、《股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保協(xié)議》向中融國(guó)際信托有限公司轉(zhuǎn)讓其持有wh控股股份有限公司的全資子公司ZC房地產(chǎn)有限公司100%股權(quán)所對(duì)應(yīng)的收益權(quán)。

（2）中融國(guó)際信托有限公司成立（2011年中融信托ZC股權(quán)收益權(quán)投資資金信托計(jì)劃》（以下簡(jiǎn)稱“信托計(jì)劃"）募集資金人民幣20000萬(wàn)元，所募集資金作為支付ZC房地產(chǎn)有限公司的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款，該筆收益權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款供ZC房地產(chǎn)有限公司開發(fā)增城翡翠綠洲森林半島五期洋房的項(xiàng)目使用；ZC房地產(chǎn)有限公司應(yīng)于股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓期滿30個(gè)月回購(gòu)該股權(quán)收益權(quán)，ZC房地產(chǎn)有限公司需在轉(zhuǎn)讓期間每年按募集資金的10%支付給中融國(guó)際信托有限公司固定收益及財(cái)務(wù)顧問費(fèi)。

（3）wh控股股份有限公司與中融國(guó)際信托有限公司簽署《股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保協(xié)議》、 《保證合同》，wh控股有限公司將持有ZC房地產(chǎn)有限公司的100%的股權(quán)質(zhì)押予中融國(guó)際信托有限公司，作為ZC房地產(chǎn)有限公司回購(gòu)股票收益權(quán)回購(gòu)價(jià)款的擔(dān)保；深圳wh控股股份有限公司為ZC房地產(chǎn)有限公司的全部回購(gòu)款及相關(guān)費(fèi)用承擔(dān)連帶責(zé)任保證，保證期限為債務(wù)履行期限屆滿之日后兩年。

五、wh集團(tuán)公司項(xiàng)目融資方案分析結(jié)論

本文在wh集團(tuán)有限公司的現(xiàn)有融資條件下，通過現(xiàn)代融資理論體系的主要研究理論MM理論、權(quán)衡理論、優(yōu)序融資理論和金融成長(zhǎng)周期理論的適用性和指導(dǎo)性，同時(shí)結(jié)合目前國(guó)內(nèi)外融資問題的研究現(xiàn)狀的，對(duì)比目前國(guó)內(nèi)主流的融資渠道，設(shè)計(jì)出在目前宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)條件下，采取房地產(chǎn)信托的融資方式是比較適合wh集團(tuán)有限公司旗下的項(xiàng)目，本文的主要結(jié)論如下：

1、在對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資問題進(jìn)行研究時(shí)，應(yīng)將理論和實(shí)際相結(jié)合現(xiàn)才比較科學(xué)，特別在選擇融資方式時(shí)，要結(jié)合企業(yè)自身實(shí)際情況和判斷該采取那種融資渠道才能實(shí)行成功融資。

2、對(duì)需要融資的企業(yè)實(shí)行一種新的房地產(chǎn)融資渠道，首要考慮的是它的可操作性和風(fēng)險(xiǎn)控制策略，這樣才能有效解決企業(yè)融資問題，如果設(shè)計(jì)采取的融資渠道只是一種理論試探，而不具備實(shí)際的可行性，那永遠(yuǎn)只是理論上的融資渠道。

3、在對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和存在的問題進(jìn)行分析研究時(shí)，要采取實(shí)事求是的態(tài)度，要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況和項(xiàng)目情況來(lái)制定融資策略，這樣才能得出適合本企業(yè)發(fā)展的融資方式。

4、在目前宏觀調(diào)控情況下，采取房地產(chǎn)信托融資方式是比較符合我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的融資現(xiàn)狀與需求，因此，本文研究得出的結(jié)論在適合wh集團(tuán)有限公司的同時(shí)，對(duì)其他房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)也有借鑒意義。

參考文獻(xiàn)：

[1]王鐵軍.中國(guó)房地產(chǎn)融資20種模式與成功案例[M].北京：中國(guó)金融出版社，2009.153-155.

[2]住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部.國(guó)外住房金融研究匯編[M].北京：中國(guó)城市出版社，2009.

第7篇：項(xiàng)目融資和企業(yè)融資范文

關(guān)鍵詞：企業(yè) 營(yíng)運(yùn)資金 融資政策

企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)資金運(yùn)行中的一個(gè)重點(diǎn)，關(guān)系著企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及財(cái)務(wù)狀況。因此。企業(yè)應(yīng)加大對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的關(guān)注，采用適當(dāng)?shù)娜谫Y政策，實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金的良好運(yùn)行，才能保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)的順利化，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

一、現(xiàn)代企業(yè)融資政策分析

企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金籌資政策是對(duì)暫時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的由來(lái)進(jìn)行管理。一般，有以下幾種營(yíng)運(yùn)資金的融資政策：

（一）直接融資政策

在除去金融機(jī)構(gòu)干預(yù)下的資金融通方式被稱為直接融資政策，這種政策使得在單位時(shí)間內(nèi)，部分資金充足的企業(yè)能夠與需求資金的企業(yè)直接達(dá)成協(xié)議，或者是通過大金融市場(chǎng)環(huán)境購(gòu)買急需資金企業(yè)的有價(jià)證券，以此將資金提供給需要的企業(yè)進(jìn)行日常的運(yùn)營(yíng)與周轉(zhuǎn)，而這種資金的使用可按照協(xié)議的內(nèi)容長(zhǎng)期持續(xù)。一般情況下，部分企業(yè)發(fā)行債券或股票、通過已經(jīng)積累的商業(yè)信用，或是企業(yè)與企業(yè)之間、個(gè)人與個(gè)人之間所產(chǎn)生的所有借貸行為均在直接融資的范圍以內(nèi)，這種直供資金的方式與間接融資進(jìn)行比較后，能夠明顯看出投、融資的雙方自由度產(chǎn)生了較大的改變，使得投資者產(chǎn)生較為明顯的投資收益，同時(shí)還能使得融資的一方不用擔(dān)負(fù)較大的成本。

（二）間接融資政策

絕大多數(shù)經(jīng)營(yíng)妥善的單位在除去日常開支以外，通常會(huì)剩下部分閑置的資金，將這部分資金存入銀行當(dāng)中，或是購(gòu)買由各個(gè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券，進(jìn)而以這種方式將資金提供給金融機(jī)構(gòu)，隨后再由金融機(jī)構(gòu)以各種形式提供給需要資金的企業(yè)進(jìn)行掌控，這一過程即被成為間接融資。這種方式的顯著之處在于投、融資雙方不會(huì)產(chǎn)生任何交集，也不會(huì)產(chǎn)生任何的債權(quán)或債務(wù)關(guān)系，通過第三方實(shí)現(xiàn)資金交融的局面，形式靈活，但具有局限性。這種局限也規(guī)范了債權(quán)人的參與行為，為了得到更多的經(jīng)濟(jì)收益，債權(quán)人會(huì)讓出很多的空間給債務(wù)人，這就促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，所以，間接融資政策也是對(duì)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)改革很有幫助的。

（三）項(xiàng)目融資政策

項(xiàng)目融資是貸款人向特定的工程項(xiàng)目提供貸款協(xié)議融資，對(duì)于該項(xiàng)目所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量享有償債請(qǐng)求權(quán)，并以該項(xiàng)目資產(chǎn)作為附屬擔(dān)保的融資類型，是一種以項(xiàng)目的未來(lái)收益和資產(chǎn)作為償還貸款的資金來(lái)源和安全保障的融資方式。為了建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目或者收購(gòu)一個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)目，需要企業(yè)投入大量的資金來(lái)運(yùn)作。項(xiàng)目融資的方式為企業(yè)的投資發(fā)展給予了巨大的經(jīng)濟(jì)支持，保障了企業(yè)投資的正常運(yùn)行。

二、現(xiàn)代企業(yè)融資政策優(yōu)化策略

（一）合理確定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)不僅自身沒有直接盈利能力并且會(huì)因?yàn)橘Y金的占用產(chǎn)生成本。如果企業(yè)的資本效率一定，流動(dòng)資產(chǎn)過多會(huì)降低其他資金的創(chuàng)造利益的能力。因此公司在保持流動(dòng)性適度的情況下，應(yīng)該盡量降低流動(dòng)資產(chǎn)的占用比例。我們首先應(yīng)該確定在流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模，其次確定合理的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。由于貨幣資金的較差的盈利能力，因此在維持企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)情況下，貨幣資金的持有應(yīng)該減少。若公司想要提高銷售應(yīng)提高流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款的比例，反之，則降低其比例。如果企業(yè)銷售的規(guī)模是一定的，這時(shí)候企業(yè)應(yīng)收賬款的收賬風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該得到企業(yè)的高度關(guān)注。另外，存貨的規(guī)模還應(yīng)保持在合理的規(guī)模。過多的持有存貨會(huì)占用過多的資金，過少的持有存會(huì)則會(huì)使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到影響。

（二）完善企業(yè)負(fù)債的結(jié)構(gòu)

企業(yè)在選擇營(yíng)運(yùn)資金融資政策時(shí)，應(yīng)努力做到使流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債相匹配，達(dá)到現(xiàn)金流動(dòng)和預(yù)期安排一致的結(jié)果。企業(yè)在淡季時(shí)，企業(yè)應(yīng)該只有自發(fā)性負(fù)債；企業(yè)只能在對(duì)臨時(shí)性負(fù)債大量需求時(shí)，才舉借臨時(shí)性債務(wù)。商業(yè)信用作為一種比較常見的短期籌資方式具有成本低、限制少、使用方便等優(yōu)點(diǎn)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)利用任何一項(xiàng)可得到的免費(fèi)信貸，如利用賒購(gòu)和預(yù)收貨款的方式來(lái)節(jié)余資金，因?yàn)楣?jié)余的現(xiàn)金可以在其他地方進(jìn)行盈利性的投資。

（三）加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度

企業(yè)的償債與生產(chǎn)能力的強(qiáng)弱與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率高低成正比，與周轉(zhuǎn)期長(zhǎng)短成反比。企業(yè)對(duì)外資金的依賴程度的強(qiáng)弱與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率成反比，與周轉(zhuǎn)期長(zhǎng)短成反比。我們可以從以下幾個(gè)方面提高現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率：首先，提高應(yīng)收賬款的回收率。公司在不同階段，應(yīng)該借助制定合理的賒銷政策、加強(qiáng)銷貨公司管理與及時(shí)結(jié)算等其他手段加強(qiáng)應(yīng)收賬款前期與后期管理，提高應(yīng)收賬款回收率。其次，提高存貨周轉(zhuǎn)率，同時(shí)避免周期過短造成的失去客戶等不良后果。再次，在維持正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及不損害企業(yè)信譽(yù)的前提下延緩應(yīng)付賬款的支付。

（四）建立和完善社會(huì)信用體系

建立和完善社會(huì)信用體系，充分利用商業(yè)信用的資源配置作用，促進(jìn)信用中介的形成，建設(shè)社會(huì)信用檔案，充分發(fā)揮商業(yè)信用在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的資源配置作用。多渠道改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，能夠使企業(yè)靈活的選擇符合企業(yè)自身特點(diǎn)的融資手段，使企業(yè)向著良性的方向發(fā)展。

三、結(jié)束語(yǔ)

新形勢(shì)下，企業(yè)融資是企業(yè)發(fā)展的重要因素，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的合理利用、融資結(jié)構(gòu)的科學(xué)建筑，才能保證企業(yè)的順利發(fā)展。企業(yè)在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈的大環(huán)境中，不能急于求成，必須要從自身實(shí)際情況出發(fā)，探索適合企業(yè)發(fā)展的融資模式，才能促成高效經(jīng)濟(jì)收益的獲得。

參考文獻(xiàn)：

第8篇：項(xiàng)目融資和企業(yè)融資范文

一、民營(yíng)企業(yè)高新技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目融資方式選擇

融資方式的選擇關(guān)系到企業(yè)融資的成本、效率、資本結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等眾多關(guān)鍵問題，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)意義重大。從民營(yíng)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，銀行存款在其流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成中占有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，而且，大部分企業(yè)的資金來(lái)源也仍舊以企業(yè)自籌為主，基本上與上市無(wú)緣，而企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的特點(diǎn)又決定了其對(duì)資金要求投資大，周期長(zhǎng)，企業(yè)內(nèi)源資金往往無(wú)法滿足需要。另外，在民營(yíng)企業(yè)的外源融資中，銀行貸款金額有限，不能充分起到財(cái)務(wù)杠桿的作用。而且，對(duì)于民營(yíng)高新技術(shù)企業(yè)的債務(wù)融資來(lái)說，如果項(xiàng)目后期不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流償還銀行貸款，債務(wù)融資成本會(huì)大幅上升，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資雖然可以迅速籌集資金，但是資本成本也最高。

二、民營(yíng)高新技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目融資存在的問題

1.融資成本高

2.融資風(fēng)險(xiǎn)高

C企業(yè)A技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的融資采用的內(nèi)源融資僅占比為8%。在外源融資中，銀行貸款期限只有2年，時(shí)間短，不夠靈活，如果項(xiàng)目后期不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流償還這些貸款會(huì)使負(fù)債率迅速提高，融資成本大幅上升，給經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)投資占總投資的37.5%，一旦該項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)盈利后，約定以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本?？梢娙谫Y風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在融資過程中因資本收益率和借款利率不確定而產(chǎn)生的附加風(fēng)險(xiǎn)，其主要包括融資償還風(fēng)險(xiǎn)和融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩方面。

3.融資渠道少且后續(xù)資金缺乏

一般創(chuàng)新項(xiàng)目總有預(yù)計(jì)在某個(gè)特定的時(shí)期會(huì)收回一定的投資，但這個(gè)預(yù)期是按照項(xiàng)目最初的設(shè)想期所處的環(huán)境來(lái)預(yù)期的，如果以后的年景出現(xiàn)了重大政策或市場(chǎng)變動(dòng)，就面臨沒有足夠的現(xiàn)金流償還的情況，也就會(huì)面臨融資缺口。同樣，如果沒有按期償還銀行貸款，信用等級(jí)必然受損，后續(xù)就很難再?gòu)纳虡I(yè)銀行通過貸款籌集到資金。C企業(yè)A項(xiàng)目就面臨融資渠道少且后續(xù)資金缺乏的問題，表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：①銀行貸款償還期僅為2年，2年后仍有200萬(wàn)的融資缺口；②風(fēng)險(xiǎn)投資一旦該項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)盈利后，約定以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本；③政府扶持資金?？顚Ｓ?，一旦該項(xiàng)目實(shí)施完成，很可能不會(huì)再申請(qǐng)到新的資金。

三、民營(yíng)企業(yè)高新技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目融資存在問題的根源

1.技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的不確定性

不確定性是用來(lái)衡量一個(gè)企業(yè)或一個(gè)項(xiàng)目所有可能結(jié)果的分布。潛在結(jié)果越分散，不確定性就越大。技術(shù)創(chuàng)新本身就總是與很大程度的不確定性聯(lián)系在一起。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新由于采用的技術(shù)發(fā)展具有超前性和復(fù)雜性，因而技術(shù)發(fā)展本身具有不確定性；由于其產(chǎn)品消費(fèi)者的不確定性，從而造成產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展的不確定性；同時(shí)高新技術(shù)由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的問題或微觀經(jīng)濟(jì)主體行為的失當(dāng)，也具有自身經(jīng)營(yíng)管理的不確定性。而且，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的反應(yīng)也是不確定的。正是因?yàn)檫@些大量不確定性因素的存在，使得對(duì)高新科技項(xiàng)目的投資具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，而作為金融資本的所有者或人始終必須把金融資本的安全性置于首要的地位。因此，一方面投資者不愿意將資本投入到需要很長(zhǎng)時(shí)間才可能有投資回報(bào)的高新技術(shù)項(xiàng)目（因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行的規(guī)律是風(fēng)險(xiǎn)的大小與時(shí)間成正比）。而另一方面高新技術(shù)發(fā)展的特點(diǎn)又恰恰是：只有投入長(zhǎng)期資本，高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化才能有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；同時(shí)項(xiàng)目前景不一定就是陽(yáng)光燦爛，這使得投資者與項(xiàng)目實(shí)施很難達(dá)成交易。從表層看，談判不能達(dá)成一致的往往是資本所有者不愿出資，而其深層次的原因?qū)嶋H上在于資本所有者無(wú)法確定自己的風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)使自己在風(fēng)險(xiǎn)與益對(duì)稱的原則下做出投資決策。

2.技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的信息不對(duì)稱

在金融場(chǎng)上，作為資金供給方的投資者或債權(quán)人與資金需求方的信息狀況是典型的不對(duì)稱分布。在投、融資過程中，投資方與融資方之間存在著信息不對(duì)稱性，盡管投融資雙方并非經(jīng)濟(jì)利益完全沖突，但各方幾乎都有保留私人信息的動(dòng)機(jī)。相對(duì)而言，資金需求方總會(huì)擁有一些不為外部的資金供給方所知的、有關(guān)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的信息，從而使之在投融資博弈中處于信息優(yōu)勢(shì)地位。這種由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)在高新技術(shù)項(xiàng)目的融資過程中尤為突出。由于創(chuàng)業(yè)者負(fù)責(zé)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，因此他比投資者、供應(yīng)者或戰(zhàn)略伙伴更了解企業(yè)的前途。信息不對(duì)稱現(xiàn)象的存在導(dǎo)致了各種問題。例如，創(chuàng)業(yè)者可能會(huì)采取某些投資者觀察不到的有害行為，也可能會(huì)投資于某些為自己帶來(lái)聲譽(yù)而給投資者帶來(lái)?yè)p失的項(xiàng)目。信息不對(duì)稱還可能導(dǎo)致選擇問題，創(chuàng)業(yè)者可能會(huì)利用他們比投資者對(duì)項(xiàng)目和他們自身能力更為了解的有利條件，投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)很難區(qū)別有能力和無(wú)能力的創(chuàng)業(yè)者。若有發(fā)展?jié)摿Φ母咝录夹g(shù)企業(yè)無(wú)法突出自己的融資優(yōu)勢(shì)，不能創(chuàng)造適宜的融資條件去吸引投資方，不能充分把握時(shí)機(jī)向投資方傳達(dá)有利的融資條件以及令投資方為之動(dòng)心的高額預(yù)期收益的信息，則會(huì)出現(xiàn)融資方信號(hào)機(jī)制失誤，從而無(wú)法贏得投資方的信任。

3.技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目資產(chǎn)的性質(zhì)

以高新技術(shù)為核心的資產(chǎn)具有如下特性：①價(jià)值的難以計(jì)量性；②風(fēng)險(xiǎn)性的差異；③監(jiān)督的不可觀察性。這都導(dǎo)致高新技術(shù)企業(yè)在發(fā)展初期難以取得信貸融資，因?yàn)樵趯?shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，資產(chǎn)中以有形資產(chǎn)為主的企業(yè)往往要比以無(wú)形資產(chǎn)為主的企業(yè)能更好地利用財(cái)務(wù)杠桿。

4.技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目所處的金融市場(chǎng)條件不完善

金融市場(chǎng)的相關(guān)條件決定了企業(yè)項(xiàng)目融資的難易程度。在金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的情況下，僅僅通過傳統(tǒng)渠道融資會(huì)加大企業(yè)的融資難度。

首先，從銀行融資來(lái)看，就銀行機(jī)構(gòu)現(xiàn)況，其發(fā)放貸款的主要標(biāo)準(zhǔn)是信譽(yù)和償還能力。在高新技術(shù)企業(yè)項(xiàng)目的創(chuàng)業(yè)階段，出于風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)的信譽(yù)尚未建立，很難從銀行和其他的常規(guī)金融機(jī)構(gòu)中獲得貸款。即使企業(yè)建立了信譽(yù)，企業(yè)也沒有任何承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。因?yàn)殂y行在從事放貸活動(dòng)過程中，其價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)是基于其資金來(lái)源與負(fù)債結(jié)構(gòu)的。銀行負(fù)債主要來(lái)源于期限較短，流動(dòng)性較強(qiáng)的居民與企業(yè)儲(chǔ)蓄存款，若其投資于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)將與儲(chǔ)戶的利益相悖，而且這些負(fù)債結(jié)構(gòu)構(gòu)成貨幣支付的主體部分，依托這種負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)支持長(zhǎng)期性投資支出易導(dǎo)致支付危機(jī)。

其次，由于發(fā)行債券存在固定的收益率，而高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)階段，存在著技術(shù)與市場(chǎng)等多種不確定因素，債券很難得到投資者的認(rèn)同，因此以這種方式籌資幾乎不可能成功。

最后是發(fā)行股票。證券市場(chǎng)的上市規(guī)則在一定程度上制約了民營(yíng)的上市。根據(jù)主板市場(chǎng)的上市規(guī)則，必須要連續(xù)盈利三年，并且達(dá)到一定規(guī)模（5000萬(wàn)股本）的公司方可在主板市場(chǎng)上市。這樣一來(lái)，擁有先進(jìn)技術(shù)并有良好發(fā)展前景的一些民營(yíng)企業(yè)因其自身商業(yè)模式等原因而無(wú)法實(shí)現(xiàn)短期內(nèi)盈利，從而不可能在證券市場(chǎng)上融資。

四、解決民營(yíng)企業(yè)高新技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目融資問題的對(duì)策

1.合理選擇融資方式

企業(yè)在融資時(shí)，必須權(quán)衡企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)杠桿利益和融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)企業(yè)自身的實(shí)際情況，安排融資比例。銀行貸款、民間借貸、企業(yè)債券雖然融資成本不高，但是對(duì)還本付息壓力較大，因此選擇這種融資要有還款的清醒認(rèn)識(shí)。風(fēng)險(xiǎn)基金融資雖然融資成本較高，但能籌集到大量的資金，而且融資風(fēng)險(xiǎn)較小，因此是企業(yè)長(zhǎng)期融資的一種選擇。

2.爭(zhēng)取政府資金支持

考慮企業(yè)的融資可能性、融資成本率及融資風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)因素，對(duì)于取得財(cái)政性資金應(yīng)保持一種積極的態(tài)度，政府資助起到了“質(zhì)量證明”的作用，它使得受資助企業(yè)更容易從市場(chǎng)上獲取創(chuàng)新資金。

3.控制融資風(fēng)險(xiǎn)

要對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)有足夠的清醒認(rèn)識(shí)，要對(duì)融資中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行仔細(xì)分析，提前進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的規(guī)劃。而當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，能夠及時(shí)采取最有效的措施削減損失至可以接受的水平，使企業(yè)仍能合理的運(yùn)轉(zhuǎn)而不失去財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。

4.通過股權(quán)融資解決融資渠道少且后續(xù)資金缺乏的根本問題

作為專門面向高成長(zhǎng)、科技型、創(chuàng)新型公司進(jìn)行股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓和定向增發(fā)融資的新三板市場(chǎng)無(wú)疑是其拓展融資渠道的重要平臺(tái)，將為中小高新企企業(yè)的融資提供更多的機(jī)會(huì)。

參考文獻(xiàn)：

[1]傅家驥，技術(shù)創(chuàng)新學(xué)[M].北京：清華大學(xué)出版社，2000.

[2]楊偉.國(guó)外創(chuàng)新融資問題的文獻(xiàn)評(píng)述及啟示[J].科技管理研究，2012（1）.

第9篇：項(xiàng)目融資和企業(yè)融資范文

【關(guān)鍵詞】鐵路企業(yè) 融資風(fēng)險(xiǎn) 防范策略

一、鐵路企業(yè)的融資背景

根據(jù)《鐵路“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，2015年底全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程將達(dá)約12萬(wàn)公里。截至2014年底營(yíng)業(yè)里程已達(dá)到11萬(wàn)公里，如要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，2015年需新增鐵路里程1萬(wàn)公里，需要資金或近一萬(wàn)億元。資金需求量龐大，而財(cái)政資金安排遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足鐵路建設(shè)規(guī)劃的需求。由此可見，如何解決融資難題，防控融資風(fēng)險(xiǎn)，提升融資能力成為鐵路企業(yè)未來(lái)工作的重點(diǎn)，對(duì)于實(shí)現(xiàn)鐵路企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展也起著至關(guān)重要的作用。

二、鐵路企業(yè)融資的渠道及特點(diǎn)

（一）國(guó)家財(cái)政撥付的鐵路建設(shè)資金

鐵路建設(shè)資金主要是國(guó)家為支持鐵路行業(yè)的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而單獨(dú)撥付的國(guó)家財(cái)政資金。鐵路建設(shè)資金由國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、交通運(yùn)輸部等多個(gè)部門負(fù)責(zé)，是支付給鐵路企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼，往往具有政策兜底的特點(diǎn)。

（二）銀行直接貸款融資

貸款融資即鐵路企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款并按照預(yù)定的還款期限償付本利的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。其優(yōu)勢(shì)在于融資速度較快，而且融資利率也通常較為合理，同時(shí)也不會(huì)影響到企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，但是往往需要企業(yè)具有相應(yīng)的信用等級(jí)與抵押擔(dān)保才能獲得相應(yīng)規(guī)模的資金。

（三）項(xiàng)目融資

項(xiàng)目融資在鐵路行業(yè)企業(yè)內(nèi)部的應(yīng)用還處于新興發(fā)展階段，主要是將鐵路企業(yè)內(nèi)部的一些在建投資項(xiàng)目的項(xiàng)目收益以及項(xiàng)目資產(chǎn)作為融資保障，通過項(xiàng)目資產(chǎn)以及項(xiàng)目收益的合理分配，吸引社會(huì)資本參與到項(xiàng)目建設(shè)中來(lái)。

（四）設(shè)置鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)行融資

這是擴(kuò)大鐵路市場(chǎng)化融資渠道的主要方式，這是一種類似于創(chuàng)業(yè)投資基金的運(yùn)作模式，通過發(fā)行基金受益憑證來(lái)開展融資，對(duì)于建設(shè)周期長(zhǎng)、投資大的鐵路建設(shè)項(xiàng)目非常實(shí)用。

（五）其他融資方式

除了上述幾種融資方式以外，鐵路企業(yè)可以采取的融資方式還非常多，例如可以探索通過加快推動(dòng)鐵路企業(yè)的股份制改造，進(jìn)行上市融資；可以考慮不斷地提高鐵路企業(yè)的權(quán)益性融資比例，圍繞著一些重大項(xiàng)目建設(shè)組建項(xiàng)目公司，作為融資載體；還可以積極地研究可轉(zhuǎn)換債券、設(shè)備融資租賃、PPP建設(shè)模式等多種融資渠道。

三、鐵路企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）債權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)家撥付鐵路企業(yè)的建設(shè)資金以及鐵路企業(yè)的銀行貸款，最終都會(huì)成為鐵路企業(yè)債務(wù)的構(gòu)成部分，債權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)歸根主要是鐵路企業(yè)的負(fù)債規(guī)模所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。盡管國(guó)家出臺(tái)實(shí)施了鐵路行業(yè)投融資體制改革方案，但是針對(duì)鐵路企業(yè)普遍存在的高債務(wù)問題在短時(shí)間內(nèi)是難以解決的，過高的資產(chǎn)負(fù)債率同樣容易影響鐵路企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的均衡性，成為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患。

（二）項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)

鐵路企業(yè)實(shí)施項(xiàng)目融資當(dāng)前面臨著社會(huì)資本參與不足的問題。由于鐵路行業(yè)的項(xiàng)目建設(shè)具有投資大、收益見效慢、體制透明度不高等一系列的特點(diǎn)，因而社會(huì)資本在資本風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡下介入鐵路企業(yè)項(xiàng)目建設(shè)的積極性不高，而且鐵路企業(yè)前期大規(guī)模密集項(xiàng)目建設(shè)所產(chǎn)生的還本付息和資金鏈緊張壓力，讓社會(huì)資本擔(dān)憂短期內(nèi)無(wú)法盈利，因而參與熱情不高。

（三）鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金融資風(fēng)險(xiǎn)

盡管鐵路方面一直致力于為鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金的運(yùn)作創(chuàng)造必要的平臺(tái)，但由于基金的收益難以保障以及鐵路清算制度的限制，影響到鐵路產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展勢(shì)頭。其中基金的收益風(fēng)險(xiǎn)問題首當(dāng)其沖，作為基金的投資者，最關(guān)心的莫過于投資所得到的回報(bào)。鐵路目前的盈利能力會(huì)降低投資者對(duì)收益的預(yù)期，從而會(huì)影響投資決策。

（四）其他融資風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前在融資管理上，鐵路企業(yè)仍舊采取以銀行貸款為主的依賴性強(qiáng)、低交易成本的融資模式，融資難度也越來(lái)越大。特別是在當(dāng)前鐵路流動(dòng)性資金趨緊的環(huán)境下，鐵路企業(yè)的貸款在逐步減少，而另一方面，鐵路企業(yè)在權(quán)益性融資等其他融資領(lǐng)域上的開展能力較弱的現(xiàn)狀依舊沒有得到改善，由此使得鐵路企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)絲毫沒有減弱的跡象。

四、鐵路企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)防范策略

（一）轉(zhuǎn)變鐵路企業(yè)的融資管理理念

摒棄單純依賴傳統(tǒng)融資方式的思維模式，積極轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y理念，拓展更加豐富、多元化的融資渠道，特別是創(chuàng)新債券融資的品種和方式，除了公開發(fā)行短融、超短融和中期票據(jù)外，還應(yīng)該積極地加大權(quán)益性融資，以企業(yè)化運(yùn)作模式創(chuàng)新融資模式，以期防范和均衡各融資方式的風(fēng)險(xiǎn)，使得鐵路企業(yè)的綜合融資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)大大降低，達(dá)到能夠真正增加鐵路企業(yè)資金來(lái)源的目的。

（二）優(yōu)化調(diào)整鐵路企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，加速資金周轉(zhuǎn)

資金不足無(wú)疑會(huì)影響鐵路企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，但一味地追求增量融資，必然會(huì)降低資金的使用效率，使鐵路企業(yè)背負(fù)沉重的成本負(fù)擔(dān)，從而影響鐵路企業(yè)的再融資能力和獲利能力。所以，鐵路企業(yè)一方面應(yīng)當(dāng)不斷地優(yōu)化自身的資本結(jié)構(gòu)，做到增量融資與存量融資的緊密結(jié)合，盡可能地提高企業(yè)的盈利能力，讓融資風(fēng)險(xiǎn)得到徹底地釋放，使投資者的投資能夠得到期望值回報(bào)。另一方面，則應(yīng)當(dāng)合理控制鐵路企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，既要保證通過負(fù)債發(fā)揮資金的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造，又要加快鐵路企業(yè)內(nèi)部資金的流轉(zhuǎn)，提高資金的使用效率，減少對(duì)外部資金的需求。

（三）吸收不同社會(huì)資本參與，建立科學(xué)的融資機(jī)制

鐵路企業(yè)目前的盈利模式對(duì)社會(huì)資本的吸引力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，由此導(dǎo)致其可利用的融資方式也很匱乏，當(dāng)務(wù)之急，鐵路企業(yè)必須積極尋求切實(shí)可行的拓展利潤(rùn)空間的方案來(lái)，讓社會(huì)資本消除短期內(nèi)無(wú)法盈利的擔(dān)憂，使不同的社會(huì)資本能夠積極主動(dòng)地參與到鐵路項(xiàng)目的建設(shè)中來(lái)，詮釋好自己在各種融資方案中所扮演的角色。社會(huì)資本的投入無(wú)疑會(huì)拓寬鐵路企業(yè)對(duì)更多融資方式的選擇面，建立科學(xué)的融資機(jī)制，讓鐵路企業(yè)根據(jù)自身需要選擇合適的融資方式，使各種融資方式互為補(bǔ)充，消除它們作為個(gè)體存在的風(fēng)險(xiǎn)，只有這樣才能保證鐵路企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的健康發(fā)展。

（四）做好對(duì)鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金投資項(xiàng)目的選擇

按照通行的投資原則，產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)交由投資專家組成的專門機(jī)構(gòu)，按照資產(chǎn)組合原理進(jìn)行投資。由于鐵路建設(shè)所需投資量巨大，在鐵路領(lǐng)域就不同類型的項(xiàng)目進(jìn)行組合投資，以化解投資風(fēng)險(xiǎn)，獲得相對(duì)穩(wěn)定的收益。因此，在投資項(xiàng)目的選擇上應(yīng)主要考慮投資回收期短、收益比較穩(wěn)定的項(xiàng)目。只有能夠獲得穩(wěn)定的收益，投資者才會(huì)對(duì)鐵路企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景充滿信心，才會(huì)心甘情愿地把資金投入到鐵路企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中去，以此降低鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金這種融資方式的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，解決鐵路企業(yè)的自身資金短缺以及融資困難等問題，要求鐵路企業(yè)必須結(jié)合當(dāng)前投融資體制改革的進(jìn)程，逐步地在鐵路企業(yè)內(nèi)部建立多元化市場(chǎng)化的融資渠道，并積極的吸引民間資本參與，確保鐵路企業(yè)的資金來(lái)源，真正實(shí)現(xiàn)鐵路企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)