宏觀環(huán)境的分析方法精選(九篇)

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第1篇：宏觀環(huán)境的分析方法范文

[關(guān)鍵詞] 信用風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟環(huán)境；信用循環(huán)指標；違約概率

[中圖分類號] F830.2 [文獻標識碼] A [文章編號] 1006-5024(2008)01-0152-05

[基金項目] 國家自然科學(xué)基金重點項目“中國宏觀經(jīng)濟中期發(fā)展建模：預(yù)測方法與應(yīng)用研究”(批準號：70531010)；國家自然科學(xué)基金“創(chuàng)新研究群體科學(xué)基金基于行為的若干社會經(jīng)濟復(fù)雜系統(tǒng)建模與管理”(批準號：70521001)

[作者簡介] 曹漢平，北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院博士生，中國銀行總行高級經(jīng)理，研究方向為金融工程與風(fēng)險管理；任若恩，北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，研究方向為國際競爭力比較、金融工程與風(fēng)險管理。(北京 100053)

一、問題的提出

近20年來，信用風(fēng)險的研究如雨后春筍，取得了長足發(fā)展。但這些早期的信用風(fēng)險模型大多集中對違約可能性(信用評分)的預(yù)測，主要強調(diào)對樣本截面數(shù)據(jù)，而不是從時間序列角度來分析辨別“好”或“壞”的公司，并且這些模型大部分僅僅考慮了公司本身的狀況與能力，而未將外在的環(huán)境因素納入其中。近年來，隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展和經(jīng)營環(huán)境的快速變遷，公司必須面對許多不確定性，增加了公司經(jīng)營的風(fēng)險。信用風(fēng)險的時間序列或動態(tài)行為分析已經(jīng)廣受學(xué)術(shù)界、業(yè)界以及監(jiān)管機構(gòu)的重視。

首先，信用風(fēng)險市場的流動性越來越大。抵押證券(ABS)，如債券抵押證券(CBO)與貸款抵押證券(CLO)，與信用衍生產(chǎn)品(Credit Derivatives)相似，都允許金融機構(gòu)在不用破壞客戶關(guān)系的情況下降低信用風(fēng)險敞口。這些新信用工具的定價需要利率、違約率、回收率、以及信用利差等的動態(tài)行為的足夠數(shù)據(jù)。一般而言，可利用直接觀測這些變量的歷史數(shù)據(jù)，或者利用流動性信用敏感工具定價模型來計量這些相關(guān)經(jīng)濟變量的動態(tài)行為即為信用違約互換(credit default swaps)。其中信用衍生工具或證券有效性彌補了早期信用評分方法在管理信用風(fēng)險時的適應(yīng)能力，同時它也使違約分析的重點從截面分析、時間點分析轉(zhuǎn)換到動態(tài)的信用風(fēng)險管理。

其次，信用風(fēng)險組合管理需要動態(tài)信用風(fēng)險分析。雖然這些模型基本上都能作為分析信用風(fēng)險組合的工具，但是對于不同風(fēng)險種類的分析卻存在很大的差異。在可辨別的獨特性風(fēng)險與系統(tǒng)風(fēng)險情況下，絕大多數(shù)獨特性風(fēng)險都能被分散，系統(tǒng)性風(fēng)險對信用組合最重要。而目前的信用組合模型，如CreditMetrics、CreditRisk+都較少關(guān)注系統(tǒng)風(fēng)險因素的行為。通常而言，系統(tǒng)信用風(fēng)險因素經(jīng)常與宏觀經(jīng)濟環(huán)境有關(guān)。因此，如果能將宏觀經(jīng)濟環(huán)境與系統(tǒng)信用風(fēng)險因素建立聯(lián)系，那么有關(guān)宏觀經(jīng)濟變量的趨勢與狀態(tài)的知識就可以幫助商業(yè)銀行評價組合信用風(fēng)險。

第三，監(jiān)管的發(fā)展也需要對信用風(fēng)險進行動態(tài)分析。新巴塞爾協(xié)議(Basel Committee on Bank Supervision (2003))建議銀行的資本需求(capital requirements)必須直接與交易雙方的履約能力(creditworthiness of the counterparties)相聯(lián)系。同時，新監(jiān)管架構(gòu)的一個主要關(guān)注點就是銀行資本需求的親周期性(pro-cyclical capital requirements)，并且按照這樣的方法來增加經(jīng)濟周期的沖擊，這可能會惡化經(jīng)濟周期波動。經(jīng)濟增長期間，銀行可能會降低經(jīng)濟資本水平，而經(jīng)濟資本水平的降低可能是受到基于近期違約概率估計的風(fēng)險敏感性資本需求(risk sensitive capital requirements)的刺激。因此，在經(jīng)濟周期的波峰時，經(jīng)濟資本水平可能非常低以致于無法應(yīng)付后續(xù)的經(jīng)濟下降趨勢。而在經(jīng)濟下降期間，經(jīng)濟資本的積累同樣可能很低。此外，經(jīng)濟資本的增加可能會導(dǎo)致銀行信用緊縮(credit crunch)并且因此惡化已經(jīng)不利的經(jīng)濟環(huán)境。親周期(pro-cyclicality)的問題進一步凸現(xiàn)了對信用評級、違約概率、信用利差以及其它信用風(fēng)險驅(qū)動因子進行動態(tài)分析的需要。

本論文主要嘗試將宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)競爭環(huán)境納入信用風(fēng)險模型，來辨別外在因素對信用風(fēng)險的影響程度。希望利用辨別出的外在因素對信用風(fēng)險的影響，為投資者在評估投資時提供多一層的考量，并建立一個能夠納入外在因素的信用風(fēng)險評估模式，以供后續(xù)研究與實務(wù)界應(yīng)用。

二、信用風(fēng)險模型的發(fā)展歷程

信用風(fēng)險分析最早起源于Beaver (1967) 和Altman (1968)的工作，并且在過去近四十年來取得了廣泛的研究與探討，發(fā)展出許多類型的信用風(fēng)險模型。不同的模型具有不同的特性及相關(guān)的理論基礎(chǔ)，大致而言可以劃分為兩大類。第一類是基于會計信息與市場價值所發(fā)展出來的模型，如Altman，Haldeman and Narayanan(1977)的ZETA模型，第二類則是以股票價格為基礎(chǔ)的模型，如KMV、Moody’s等機構(gòu)用期權(quán)理論發(fā)展出來計算違約概率的模型。但到目前為止，并未有具體將宏觀經(jīng)濟因素納入信用風(fēng)險模型的研究。不過，經(jīng)由Belkin，Suchower and Forest(1998)與Jongwoo Kim(1999)兩篇對信用轉(zhuǎn)移矩陣(credit transition matrix)的研究，替信用風(fēng)險模型納入宏觀經(jīng)濟變量的方式提供了一個可行的研究方向。Belkin，Suchower and Forest(1998)首先將公司價值變動的因素分成兩部分，個別公司單獨面對的風(fēng)險與所有公司共同面對的風(fēng)險，前者可稱為個別風(fēng)險，后者則為系統(tǒng)風(fēng)險。Jongwoo Kim(1999)運用前述研究的概念，進一步建立較為具體的信用循環(huán)指標。

近年來，一些學(xué)者對違約概率與宏觀經(jīng)濟變量的相關(guān)性展開了研究，較具有代表性的是Pesaran等(2005)建立的全球自回歸宏觀經(jīng)濟矩陣模型GVAR。該模型以Merton(1974)的期權(quán)理論為基礎(chǔ)架構(gòu)，以經(jīng)濟的全球化為背景，用橫跨25個國家、時間段為1979―1999的季度相關(guān)數(shù)據(jù)，通過建立模型，分析國內(nèi)宏觀經(jīng)濟變量，包括GDP、CPI、短期利率、匯率、以及全球變量(如石油價格等)的沖擊對資產(chǎn)信用組合風(fēng)險的影響，證明銀行沖銷壞帳損失與國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟變量的變化具有重要關(guān)系。另一個比較有代表性的是Koopman等(2005)直接應(yīng)用時間序列模型研究違約概率的周期性變化。

綜合以上文獻，我們可以發(fā)現(xiàn)信用風(fēng)險作為商業(yè)銀行業(yè)所面臨的主要風(fēng)險，一直是銀行風(fēng)險管理的核心內(nèi)容，同時也是監(jiān)管機構(gòu)及學(xué)術(shù)界研究的主要話題。目前我國商業(yè)銀行的信用分析和評估技術(shù)仍處于傳統(tǒng)的比率分析階段。隨著全球經(jīng)濟越來越相互依賴，商業(yè)銀行與中央銀行都必須面對并分析宏觀經(jīng)濟波動對信用風(fēng)險(或損失分布)的影響。因此，在此領(lǐng)域，尤其是宏觀經(jīng)濟環(huán)境與信用風(fēng)險相關(guān)性研究方面，將有大量的工作去做、值得深入研究。

三、基于宏觀經(jīng)濟因素的信用風(fēng)險評估模型

考慮到本論文旨在嘗試將其忽略的外在因素(可分成宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)競爭環(huán)境兩部分)納入信用風(fēng)險模型，來辨別外在因素對信用風(fēng)險的影響程度，因此主要參照Jong-woo Kim(1999)的研究方法建立宏觀經(jīng)濟模型，并利用宏觀經(jīng)濟變量(GDP增長率，CPI通膨率、貨幣供應(yīng)量、失業(yè)率等)建立信用循環(huán)指標(Z)值，來表示宏觀經(jīng)濟情況，然后以此信用循環(huán)指標的結(jié)果搭配Belkin-Forest-Suchower(1998)的方法，去調(diào)整不同經(jīng)濟情況下企業(yè)信用質(zhì)量改變的概率，并修正研究期間銀行放款組合價值之信用風(fēng)險的變動型態(tài)。希望利用辨別出的外在因素對信用風(fēng)險的影響，為投資者在評估投資時提供多一層的考量，并建立一個能夠納入外在因素的信用風(fēng)險評估模式，以供后續(xù)研究與實務(wù)界應(yīng)用。

(一)模型的建立

本論文假設(shè)影響公司價值的因素有三個方面，分別為宏觀經(jīng)濟風(fēng)險(Z)、公司經(jīng)營績效(M)與個別公司風(fēng)險(ε)?，F(xiàn)將此三種變量定義如下：

1.宏觀經(jīng)濟風(fēng)險

宏觀經(jīng)濟風(fēng)險以Z表示，為所有公司都必須面臨的風(fēng)險，可視為系統(tǒng)性的。這種整體且全面性的風(fēng)險可能導(dǎo)因于國內(nèi)GDP的變動、貨幣供應(yīng)的變化、進出口成長或衰退、產(chǎn)值提升或下降等。為識別宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，首先需要辨別哪些宏觀經(jīng)濟變量可以合理仿真未來宏觀經(jīng)濟狀態(tài)。不同的國家，其經(jīng)濟狀態(tài)各有其特定的全局變量組合代表，Wilson(1997)建議至少應(yīng)有3個以上的宏觀經(jīng)濟變量。此外，隨著行業(yè)、評級的差異，其辨別的解釋變量亦隨之不同。再者，在模型估計方法上，隨著模型設(shè)定而有所差異，其共同處則在于利用過去的變量資料來預(yù)測未來變量的可能。

本論文主要是依據(jù)Jongwoo Kim(1999)的研究方法，運用宏觀經(jīng)濟變量建立信用循環(huán)指標(Z)，來表示整體經(jīng)濟情況，再依據(jù)信用循環(huán)指標的結(jié)果，去調(diào)整企業(yè)信用質(zhì)量改變的概率。以下是分析方法的介紹。

(1)建立復(fù)回歸模型

首先，分析投機級公司的違約概率與宏觀經(jīng)濟變量的線性回歸關(guān)系，再以變量分析(Analysis of variance)、系數(shù)估計(Parameter Estimates)、變量膨脹因子(Variance Inflation Fac-tors)三個方法作整體模型分析解釋。其中：變量分析(Analysis of variance)的主要目的是分析解釋變量與被解釋變量有無直線線性關(guān)系；而變量膨脹因子(Variance Inflation Factors，VIF)則作為該模型共線性(Multi-Collinearity)的判斷標準。

本研究先利用Probit函數(shù)對被解釋變量(投機級公司的違約概率)作轉(zhuǎn)換，得出的轉(zhuǎn)換值再與選定的宏觀經(jīng)濟變量做復(fù)回歸分析，并利用最小平方法(Ordinary Least Squares，OLS)推算宏觀經(jīng)濟變量的估計系數(shù)。

其中，Yt：表示第t期投機級公司的違約機率，Xi，t-1：表示第i個宏觀經(jīng)濟變量在t-1期的值，β：為未知的參數(shù)，εt：為隨機誤差項，h：為選定的宏觀經(jīng)濟變量個數(shù)。

(2)建立信用循環(huán)指標表示宏觀經(jīng)濟狀況

由公式(1)估計下一期的投機級公司違約機率的轉(zhuǎn)換值后，即可建立信用循環(huán)指標表示經(jīng)濟狀況。其公式可表示為：

其中，Zt表示第t期的信用循環(huán)指標，Φ-1為標準正態(tài)之累積分配的反函數(shù)，Yt表示第t期投機級公司的違約概率，μ為平均數(shù)，σ為標準差。

2.公司經(jīng)營績效

公司經(jīng)營績效以M表示，本論文以稅前息前資產(chǎn)報酬率作為經(jīng)營績效變量。Mt值的轉(zhuǎn)換主要應(yīng)用統(tǒng)計上標準差距離的計算公式：

其中，RAt表示t期公司資產(chǎn)報酬率，μ為平均數(shù)，σ為標準差。

為了符合Mt~N(0，1)的假設(shè)，本研究假定同行業(yè)內(nèi)各公司資產(chǎn)報酬率成標準正態(tài)分布。換句話說，即公司經(jīng)營績效的好壞概率呈標準正態(tài)分布。式(3)分子中的μRAt即為行業(yè)平均資產(chǎn)報酬率，也可用ITAt表示，用數(shù)字式表示為：

其中，RAt表示t期公司資產(chǎn)報酬率，IRAt表示t期行業(yè)平均資產(chǎn)報酬率，N為同行業(yè)內(nèi)公司數(shù)量。

從式(3)可知，本研究將資產(chǎn)報酬率作為衡量公司經(jīng)營績效的指標。為了將宏觀經(jīng)濟環(huán)境對資產(chǎn)報酬率的影響剔除，并消除行業(yè)特性差異，將其減去行業(yè)平均資產(chǎn)報酬率后再除以行業(yè)資產(chǎn)報酬率標準差，得到的經(jīng)營績效指標Mt就等于該公司經(jīng)營表現(xiàn)與行業(yè)平均間的標準差距離。若公司資產(chǎn)報酬率小于行業(yè)平均報酬率，則Mt0，表示有正面的經(jīng)營績效。若兩者相等，則Mt=0。

3.個別風(fēng)險

個別風(fēng)險以ε表示，此風(fēng)險僅與個別公司相關(guān)，如新產(chǎn)品開發(fā)等。

根據(jù)以上分析，那么可以以下列回歸式來估計宏觀經(jīng)濟風(fēng)險對公司價值變動的影響，并據(jù)此建立基于宏觀經(jīng)濟因素的信用風(fēng)險評估模型。

Rt=w1Mt+w2Zt+w3εt(5)

其中，Rt為t期公司價值變動，Mt為t期公司的經(jīng)營績效指標，Zt為t期宏觀經(jīng)濟指標，εt為t期個別價值變動風(fēng)險，w1、w2、w3分別為Zt、Mt、εt的權(quán)重。為了保證正態(tài)分布的假設(shè)，即Rt～N(0，1)，不失一般性，假設(shè)①Mt、Zt與εt也為N(0，1)的標準正態(tài)分布，即Mt、Zt、εt～N(0，1)；②Mt、Zt與εt間相互獨立；③w12+w22+w33=1。

除了以數(shù)學(xué)式表示本研究模型外，也可以圖形表示(如圖1)。從圖1中可以發(fā)現(xiàn)，公司價值變動可以區(qū)分為三部分，如同前文定義，分別為宏觀經(jīng)濟風(fēng)險、公司經(jīng)營績效與誤差限。圖中V0代表0期公司資產(chǎn)價值，Nt則為t期公司可能價值概率函數(shù)，Vt則代表其期望值。V0至Vt的變動中，V0至V′為受公司經(jīng)營績效影響的部分，影響幅度為w1Mt；V′至Vt則是受宏觀經(jīng)濟影響的部分，影響幅度為w2Zt。

此圖的例子是當(dāng)Mt為負，而Zt為正，且w2Zt大于w1Mt的情況。若Mt與Zt兩者均為正，Vt、V′皆會位于V0右邊；反之，則Vt、V′皆會位于V0左邊。換句話說，公司價值可能會因為Mt與Zt而變動，變動的幅度分別為wtMt與w2Zt，總變動幅度則為w1Mt+w2Zt。

(二)模型的求解

在期權(quán)模式的信用風(fēng)險模型中，違約率的估計是以低于臨界值的累計概率加以表示。該概率為：

其中，t為期間，V0為0期公司資產(chǎn)價值，Dt為t期負債帳面價值，μ為平均數(shù)，σ為標準差。

違約概率也能夠在圖形上看出。圖2為期權(quán)模式下t期的公司可能價值分布圖，公司可能價值為標準正態(tài)分布，所以此公司價值線Nt代表的一樣是標準正態(tài)分布的概率函數(shù)。圖中的橫軸并非公司絕對價值表示，而是期望值的距離，以一個標準差為單位。此時只要求出臨界值b的數(shù)值，即能得到臨界值以下的累計概率，以τ表示。

此臨界值也可稱為違約點(default point)，根據(jù)公式(6)，可得臨界值b為：

公式(7)所計算的臨界值隱含的假設(shè)為公司價值低于負債面值就發(fā)生違約，但在現(xiàn)實生活中，違約不會在低過負債時即刻發(fā)生，而是已經(jīng)低過負債一定程度之后。其中KMV的EDF模型也不根據(jù)上式，而是以公司長期負債加上二分之一流動負債來作臨界點。

本研究為求出更精確的信用組合風(fēng)險及違約概率，將依KMV的方式以公司長期負債加上二分之一流動負債來作臨界點。因此，每家公司的臨界點均不同。

bt=IDt+ SDt(8)

為了不失一般性，假設(shè)t期年底公司普通股市價為P(ST)t；CSt為t期期末流通在外普通股數(shù)，則公司t期末的價值與公司價值變動可分別表示為

Vt=P(ST)t×CSt(9)

根據(jù)Merton(1974)違約模型，在時間t-1的信息條件下，如果下式成立違約將在時間t發(fā)生：

假設(shè)：

那么λt將是正的違約門檻，它將隨著時間與企業(yè)的特定屬性(如行業(yè)區(qū)分)而變化。

因此，在末期t時的違約概率為：

τ=p(default)=p(Rt

綜合以上的敘述，本研究的信用風(fēng)險模型將外在環(huán)境因素納入；外在環(huán)境因素又可以分成兩部分，一為宏觀經(jīng)濟因素，另一則為行業(yè)競爭因素。前者指的是宏觀經(jīng)濟狀況的影響，如資金是否寬松、進出口貿(mào)易興衰、GDP增減等因素對公司信用風(fēng)險的沖擊。后者為行業(yè)特性因素，如行業(yè)競爭情況、行業(yè)特性等。

四、實證分析

本文選取的宏觀經(jīng)濟變量包括年度實際GDP、實際全社會總投資、信貸余額、匯率、全國實際零售總額、全國進出口總額等。各變量均以各個指標各年名義值除以各年相對于1985年的物價指數(shù)，折算為以1985年基準的可比值，并以上海證券交易所上市公司為研究對象。由于論文篇幅的限制，本論文在行業(yè)與公司的選擇上只選擇了IT行業(yè)作相關(guān)分析研究。根據(jù)前文分析，我們可以利用最小平方法(OLS)來計算出方程(1)中的相關(guān)參數(shù)(如表1)

那么，我們可以得到投機級公司(SG)的違約概率與信用循環(huán)指標的預(yù)測值(表2與圖3表示其預(yù)測值與實際的值非常接近)。

各風(fēng)險因子的權(quán)重系數(shù)如表3所示。

因此，IT行業(yè)的條件信用風(fēng)險模型(5)可以寫成：

Rt=0.277Mt-0.202Zt+0.939εt (14)

下面我們可選擇一家IT行業(yè)的上市公司進行具體分析。假設(shè)該公司在1999年度與2000年度的基本信息如表4所示。

因此，在考慮宏觀經(jīng)濟與行業(yè)風(fēng)險因素后，該公司2000年的條件違約概率(PD)可表示為：

τ=p(default)=p(Rt

實證表明，利用本論文建立的信用風(fēng)險模型，可以計算出公司的信用風(fēng)險，即可能的違約概率，而且根據(jù)違約概率，也能看出信用風(fēng)險的大小與其變動。

五、結(jié)束語

本研究通過信用循環(huán)指標表示宏觀經(jīng)濟景氣狀況，將宏觀經(jīng)濟周期因素納入到現(xiàn)有信用風(fēng)險模型之中，分析了宏觀經(jīng)濟變量與行業(yè)競爭環(huán)境因素等對信用風(fēng)險的影響，建立了能夠納入外在因素的信用風(fēng)險評估模式。本論文的分析結(jié)果可以幫助我們思考在考慮宏觀經(jīng)濟與行業(yè)風(fēng)險因素后信用風(fēng)險的度量問題。在我國當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下，從信用風(fēng)險管理的角度入手，將能夠測量到的不穩(wěn)定因素納入到信用風(fēng)險計量模型中去，使商業(yè)銀行能夠按照新巴塞爾協(xié)議的資本要求，建立具有長遠性、穩(wěn)定性、前瞻性的更為有效的信用風(fēng)險管理體系，對增強金融體系和宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定性將具有非?，F(xiàn)實的意義。需要指出的是：為了簡化分析，本論文以上市流通的普通股股票價格計算公司價值，除必須假設(shè)國內(nèi)股票市場為完全市場外，又忽略了其他影響因素；另外，本研究雖然盡力依文獻或?qū)崉?wù)界的經(jīng)驗去選擇合適的變量，并希望能找出最能解釋宏觀經(jīng)濟的經(jīng)濟變量，但由于宏觀經(jīng)濟變量的選取存在一定主觀性，容易遺漏重要的經(jīng)濟金融變量，使得選取變量與應(yīng)變量的關(guān)聯(lián)性不夠顯著，或多或少會影響模型的預(yù)測。

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第2篇：宏觀環(huán)境的分析方法范文

【關(guān)鍵詞】盈余管理；公司特征；宏觀環(huán)境

一、研究背景

對于盈余管理的解釋，美國會計學(xué)家斯科特給出的定義為：在GAAP允許的范圍內(nèi)，通過對會計政策的選擇使經(jīng)營者自身利益或企業(yè)市場價值達到最大化的行為。它是企業(yè)通過對一定的會計方法和手段的選擇，有目的地去干預(yù)或影響財務(wù)報告，以實現(xiàn)企業(yè)自身利益或相關(guān)者利益的最大化而做出的會計選擇行為。影響盈余管理的因素很多，各因素是否影響以及如何影響盈余管理的解釋也存在著分歧。

二、文獻回顧與評述

（一）公司特征

公司的特征主要表現(xiàn)在公司經(jīng)營業(yè)績的好壞及其變動，而現(xiàn)有的研究主要是關(guān)于公司經(jīng)營業(yè)績的描述性分析。公司特征又具體體現(xiàn)在三個方面：

1.績效狀況。一般的觀點認為公司的經(jīng)營績效是與公司的盈余管理密切相關(guān)的，如多耶（2007）的研究就認為績效狀況較差的公司更加具有盈余管理的動機，他們通常會通過粉飾財務(wù)報表來增加公司的收益或提高較低的盈余質(zhì)量。然而，弗朗西斯(1996)的研究并沒有發(fā)現(xiàn)績效狀況與盈余管理之間有關(guān)聯(lián)，甚至有的學(xué)者認為持續(xù)糟糕的績效狀況很可能會減少操縱盈余的動機。

2.成長性。用來衡量公司成長性的指標是非常多的，所以其對盈余管理的影響亦是錯綜復(fù)雜的，李(2006)的研究沒有發(fā)現(xiàn)成長性與重述金額之間存在關(guān)系，也就是說不會對盈余管理產(chǎn)生影響。但是，彭曼和張(2002)用銷售增長和凈運營資產(chǎn)指標來衡量成長性時，得出的結(jié)論是高成長性與低收益的持續(xù)性之間的關(guān)系。

3.公司規(guī)模。公司規(guī)模的大小對盈余質(zhì)量的影響在不同的時期所得出的結(jié)論是不一樣的。早期的研究表明公司的規(guī)模與盈余之間呈負相關(guān)，瓦茨和茲盟(1986)的研究就認為這種負相關(guān)是由于規(guī)模大的公司可以通過下降收益的會計選擇來應(yīng)對更嚴厲的政治管制或?qū)彶椤Ｈ欢?，近年來的一些研究表明公司?guī)模與盈余質(zhì)量呈正相關(guān)。

從上述分析中可以看出，這種關(guān)系實際上是揭示了公司的特征與會計方法選擇之間的關(guān)系，作為盈余管理以及盈余質(zhì)量的衡量指標，會計選擇包括會計方法和會計估計必須對公司特征的基本差異加以控制，而這種控制又是在推斷機會主義之前做出的。此外，計量口徑的不一致仍舊會導(dǎo)致同一影響因素的不同側(cè)重點對盈余管理的影響所得出的結(jié)果是大相徑庭的，有些因素是否以及如何對盈余管理產(chǎn)生影響也是值得商榷的。

（二）監(jiān)管與控制

一般認為對財務(wù)報告系統(tǒng)進行監(jiān)管的內(nèi)部控制機制限制了管理者操縱盈余的機會或能力，但并不是所有的內(nèi)部控制機制在盈余質(zhì)量的指標上都具有相同的作用。多耶(2007)的研究認為內(nèi)部控制程序與盈余管理之間呈相反的關(guān)系，瓦佛(2005)也得出類似的觀點。此外，管理報酬特征與盈余管理之間也存在著錯綜復(fù)雜的關(guān)系，并從各個不同側(cè)面加以分析，希勒(1993)以及基德瑞(1999)等人是將分紅計劃和管理報酬作為會計選擇決定因素加以研究的。

需要注意的是，以上的研究中所使用的數(shù)據(jù)并不包括預(yù)測股票報酬將會產(chǎn)生什么樣的盈余質(zhì)量后果的研究?？紤]到股票期權(quán)的變化可能會影響到投資風(fēng)險的變化，因而這種省略又不可避免的會影響到收益的持續(xù)性。此外，上述研究仍然沒有解決一直存在的爭論問題，即最優(yōu)合同究竟是對公司有利還是人有利，或是對雙方都有利。而且股東能夠在多大程度上合理的推斷盈余管理，并將其視為有效的會計選擇從而采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對措施同樣沒有得到妥善合理的回答。

（三）審計人員

通常，可以將審計時間、審計人員的專業(yè)技能、審計任期以及審計規(guī)模作為衡量審計人員努力程度與效率的直接經(jīng)驗衡量指標，而這些指標又是與應(yīng)計利潤相關(guān)聯(lián)的。利農(nóng)(2008)的審計時間研究以及司里南(2003)的審計人員專業(yè)技能研究都認為與應(yīng)計利潤呈負相關(guān)關(guān)系。陳(2008)的研究發(fā)現(xiàn)審計任期與異常應(yīng)計項目之間的聯(lián)系是復(fù)雜的，有些學(xué)者將這種復(fù)雜的關(guān)系解釋為潛在的獨立性問題可能使審計人員缺乏努力或效率所導(dǎo)致的。

值得注意的是，無論是對審計規(guī)模還是審計收費的解釋都必須是建立在充分的證據(jù)基礎(chǔ)之上。盡管一般的觀點認為審計收費和審計任期與審計人員的能力或識別能力呈正相關(guān)，但是仍然很難解釋為什么審計人員會對盈余質(zhì)量存在影響。此外，缺乏審計人員對影響盈余質(zhì)量作用上的證據(jù)，考慮到許多相關(guān)的變量是審計人員無法控制和影響的而只能由他們進行評價，如審計人員只能去識別和評價被審計單位的內(nèi)部環(huán)境以及所選擇的會計信息系統(tǒng)，從而對盈余管理的影響也缺乏進一步的驗證。

三、宏觀環(huán)境作為影響因素的可行性分析

從以上的研究中不難發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)影響因素是微觀方面的，都是從公司的角度去解釋有哪些因素會影響盈余管理。但是，宏觀環(huán)境因素（如經(jīng)濟增長水平、經(jīng)濟發(fā)展周期等）是否同樣會對盈余管理存在某種程度的影響，做到這一點是非常具有挑戰(zhàn)性的，因為宏觀因素是個很抽象的概念，一般很難將其加以具體化，但是對它的研究是值得探討的。作者認為可以從兩個方面來予以解釋。

首先，宏觀環(huán)境環(huán)境因素是不可替代變量。幾乎現(xiàn)有的盈余管理文獻都沒有將宏觀環(huán)境因素考慮進去，這可能表明確實是由于在研究和分析過程中難以著手，所以將其省略。但是，任何理論的研究都離不開宏觀環(huán)境變量這樣的大背景，企業(yè)和個人的生存和發(fā)展，永遠都是籠罩在整個宏觀環(huán)境因素之下。

其次，宏觀環(huán)境因素直接作用于微觀因素。任何微觀因素都是宏觀環(huán)境因素的表現(xiàn)，公司的目標以及管理人員的動機和策略都是對宏觀環(huán)境變量的反應(yīng)。貨幣政策的變化就是一個典型的例子，因此，除了自身的動機之外，公司和管理者的盈余管理行為實際上都是為應(yīng)對整個宏觀環(huán)境變量而采取的措施。

四、小結(jié)

考慮到盈余管理行為的客觀存在性，有必要樹立看待盈余管理的正確理念，并對其加以分析和研究，特別是對影響因素加以全面深入的分析，有助于規(guī)范企業(yè)和管理者的行為，從而資本市場的有效運行提供借鑒意義。

參考文獻

[1]Lee,C.,Li,L.,Yue,H.,2006.Performance,growth and earnings management.Review of Accounting Studies 11,305-334.

第3篇：宏觀環(huán)境的分析方法范文

【實例分析】探究原子微觀結(jié)構(gòu)的奧秘

宏觀模型設(shè)計：把地球比作原子，地球就是微觀世界原子的放大.

（1）選擇物理模型要符合揭示設(shè)定問題的特征，要具有科學(xué)性、可行性以及可操作性

如何揭示原子的微觀結(jié)構(gòu)，探究微觀世界的奧秘？物理學(xué)中，宏觀世界和微觀世界有著默契的對稱美，宏觀物體和微觀粒子更能體現(xiàn)了這種美學(xué)的對稱.在探尋微觀世界的“寶藏”時，采用地球的結(jié)構(gòu)宏觀模型能形象化、直觀地揭示微觀原子世界的奧秘.雖說以地球作為宏觀模型無法操作，但通過比照的方法也是科學(xué)的和可行的.

（2）教法與學(xué)法設(shè)計要契合建模的意圖，同時也要適應(yīng)學(xué)生的接受和理解能力，方法應(yīng)該靈活多樣，“教無定法，學(xué)無定式”

教法設(shè)計：揭示原子結(jié)構(gòu)教學(xué)中我采用的方法是比照分析法和互動式教學(xué)法.學(xué)生在學(xué)習(xí)原子物理學(xué)知識時，對原子結(jié)構(gòu)的認識模糊，感覺看不見，摸不著，很抽象，苦澀難理解.教師如何激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)興趣，運用科學(xué)的方法指導(dǎo)學(xué)生，理清思路，樹立信心，引導(dǎo)學(xué)生更好地認識原子結(jié)構(gòu)呢？我在教學(xué)中把地球比作原子讓學(xué)生通過宏觀建模探究微觀世界的奧秘.教學(xué)中和學(xué)生之間積極互動，不斷引導(dǎo)學(xué)生，激發(fā)學(xué)生積極思維，并掌控教學(xué)過程，對學(xué)生討論的問題進行評析和小結(jié).

學(xué)法設(shè)計：采用小組合作學(xué)習(xí)的方法，把學(xué)生分成若干小組，針對教師提出的問題，通過小組討論得出答案，每組推薦一人陳述討論結(jié)果，也可以提出小組不同的觀點和看法，提交全班共同討論，討論必須有時間的設(shè)定.

（3）教師在教學(xué)環(huán)節(jié)中問題設(shè)計要從建立宏觀模型出發(fā)，既要簡潔明了，又要思路清晰，便于探究設(shè)定的微觀問題

設(shè)定適合探究微觀機理的宏觀模型后，教師首先要考慮的是在教學(xué)環(huán)節(jié)中設(shè)計和建立宏觀模型相適應(yīng)的的一些揭示微觀機理的問題，問題設(shè)計要簡潔明了，便于學(xué)生在課堂上探究微觀原子結(jié)構(gòu)問題.在探究原子結(jié)構(gòu)教學(xué)中我是從宏觀模型入手設(shè)計的問題的.問題設(shè)計遵循由淺入深，由表及里，循序漸進的原則，從宏觀到微觀逐步揭示原子構(gòu)成的微觀機理.

【宏觀模型問題設(shè)計】

問題1：簡述地球的結(jié)構(gòu)，人們通常講的天地指的是什么？

問題2：地球上的物質(zhì)能否再分？

地球其實是由地球內(nèi)部和地球外部兩種環(huán)境構(gòu)成.地球內(nèi)環(huán)境是由地核、地幔、地殼構(gòu)成，地球外環(huán)境是由大氣層、電離層和臭氧層構(gòu)成.而學(xué)生只知道地球是由內(nèi)環(huán)境構(gòu)成的，往往忽視了地球的外環(huán)境.地球越指向地心地質(zhì)密度越大，地質(zhì)層越堅硬.地球本身是由無數(shù)不同的物質(zhì)構(gòu)成的，每個物質(zhì)可以再分，直到劃分到宏觀的最小物質(zhì)，而這種最小物質(zhì)再細分就是進入微觀世界了.人類居住的“地球”，其實是地球的地殼，地球內(nèi)部蘊藏著豐富的物質(zhì)資源.我們通常講的“天空”，不過是我們?nèi)庋勰軌蛴^察到的范圍，也就是大氣層、電離層、臭氧層以內(nèi)了.

【微觀問題設(shè)計】

問題3：原子和地球有哪些相似之處呢？

問題4：原子是否是構(gòu)成物質(zhì)的最小微粒？原子是否可以再分？原子是怎樣構(gòu)成的？

教學(xué)中，我把原子放大，用地球形象化代替原子，向?qū)W生提問地球是由什么構(gòu)成的，地球上的物質(zhì)是否可以進一步細分？通過學(xué)生分析探討會得出結(jié)論.學(xué)生知道地球上的水可以分解為氫氣和氧氣，土壤里存在大量的礦物質(zhì)，各種礦物質(zhì)可以繼續(xù)分；大氣層有氧氣、氮氣、二氧化碳等物質(zhì)，空氣是流動的.同時演繹到原子，這樣再講原子不是組成物質(zhì)的最小微粒，原子可以分為原子核和核外電子，就像地殼、地核和地殼以外的大氣層、電離層和臭氧層；原子核可以分為質(zhì)子與中子；質(zhì)子與中子還可以分，質(zhì)子可以分為夸子、超子、介子等等，中子可以分為中微子和反中子等等，而這些都可以繼續(xù)分；核外電子可以看成是地球的大氣層、電離層和臭氧層，大氣層由不同成分組成，所以折射電子也可以分為輕子或者比輕子更輕.學(xué)生就容易理解和認可了.

第4篇：宏觀環(huán)境的分析方法范文

Abstract: To well resolve the problem of stock long-term investment, based on the analysis of the characteristics of the stock long-term investment, the paper analyzes the factors that affect the decision making of the stock investment from the perspective of macroeconomic environment background，industrial status，management state and stock value, further, the evaluation index system is established. The TOPSIS method is introduced into the application of the decision making for the long-term stock investment which provides a new way to tackle the similar problems.

關(guān)鍵詞： 股票投資；投資決策；層次分析法；逼近理想解方法

Key words: stock investment；investment decision；AHP；TOPSIS

中圖分類號：C645 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2012）21-0175-02

0 引言

企業(yè)投資決策，是企業(yè)決策者根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展規(guī)劃以及國家經(jīng)濟建設(shè)的相關(guān)方針和政策，綜合考慮與投資項目有關(guān)的各類信息，采用科學(xué)分析的方法，對投資項目進行技術(shù)經(jīng)濟分析和綜合評價，選擇項目最優(yōu)投資方案的過程。股票投資是指投資者(法人或自然人)購買股票以獲取紅利及資本利得的投資行為和投資過程，隨著我國證券市場的不斷發(fā)展和相關(guān)配套法律政策的不斷完善，股票投資已經(jīng)成為企業(yè)直接投資的重要渠道之一。本文的研究，以企業(yè)股票長期投資決策問題為研究對象，通過對股票長期投資問題的特點分析，構(gòu)建基于層次分析法的指標賦權(quán)模型和基于TOPSIS的綜合評價模型，進而通過示例說明了方法的具體應(yīng)用過程。

1 股票投資特點分析

股票投資的特點主要包括收益性、長期性和風(fēng)險性：①收益性。進行股票投資的目的，在于獲取包括股票升值、股息和紅利等在內(nèi)的經(jīng)濟收益；②長期性。股票投資的長期性指的是，購入某項股票的同時意味著認可該企業(yè)的經(jīng)營管理水平，認為反映該企業(yè)價值的股票價格在未來的某個時點會有較大的上升空間；③風(fēng)險性。股票投資的風(fēng)險來源主要來自于企業(yè)經(jīng)營和收益的變化，同時，股票投資的風(fēng)險也受到股票市場本身波動性的影響，即使企業(yè)本身經(jīng)營狀況良好，國家宏觀政策的調(diào)整也會給股票市場帶來巨大沖擊。

2 股票投資決策影響因素分析

股票投資決策需要考慮的因素很多，概括起來可以歸納為以下方面：

2.1 宏觀經(jīng)濟環(huán)境 國家的經(jīng)濟周期、財政政策、貨幣政策、法律政策等對股票價格走勢影響很大，例如，當(dāng)宏觀經(jīng)濟處于繁榮期的時候，市場總體需求量大，有助于促進股票市場的繁榮，反之，當(dāng)經(jīng)濟處于蕭條期或衰退期的時候，整個市場需求降低，企業(yè)利潤減少，股票市場也會隨之萎靡；又如，當(dāng)國家實施寬松的貨幣政策時，有助于促進股票價格的上升，反之，當(dāng)國家實施緊縮的貨幣政策時，會抑制股票價格的上升。由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境對整個股票市場產(chǎn)生影響，因此，宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析屬于股票投資決策的外部因素。

2.2 行業(yè)狀況分析 行業(yè)狀況主要包括行業(yè)的政策、行業(yè)生命周期和行業(yè)競爭。行業(yè)政策是政府對該行業(yè)發(fā)展的一系列政策的總和，對行業(yè)的發(fā)展、行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和行業(yè)的組織等產(chǎn)生影響；如同經(jīng)濟周期理論一樣，任何行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都會經(jīng)歷一個從初創(chuàng)期、成長期、成熟期到衰退期的全生命周期。一般而言，處于成長期和成熟期的行業(yè)，盈利能力較強，而處于初創(chuàng)期和衰退期的企業(yè)盈利能力則比較弱；另外，行業(yè)內(nèi)的競爭強度也是影響行業(yè)業(yè)績的一個重要因素，在完全壟斷的市場環(huán)境中，壟斷者容易獲得超額利潤，而在完全競爭的市場環(huán)境中，各參與主體只能獲得平均利潤率，因此，行業(yè)競爭強度越高，該行業(yè)內(nèi)企業(yè)股票價格相對較低，反之，行業(yè)競爭強度越低，企業(yè)股票價格相對較高。

2.3 公司經(jīng)營狀況分析 就影響股票價格的決定因素而言，宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)狀況只是外部因素，而公司的經(jīng)營狀況才是股票價格的決定因素，盡管短期內(nèi)股票價格可能由于投資者預(yù)期等因素背離由公司經(jīng)營狀況決定的股票價值，但是從長期來看，股票價格必然是其價值的具體體現(xiàn)。公司的經(jīng)營狀況可以由一系列財務(wù)指標反應(yīng)，主要指標包括：

①資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率是負債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負債率=（負債總額/資產(chǎn)總額）×100％。

第5篇：宏觀環(huán)境的分析方法范文

核算信息對國民經(jīng)濟收入分配的貢獻作用財富分配狀況直接影響要素投入的回報率，當(dāng)前我國實行按勞分配為主，各種生產(chǎn)要素分配想結(jié)合的政策，分配狀況和結(jié)構(gòu)調(diào)整直接影響著國民積極性狀況。國民經(jīng)濟核算信息，對促進國民經(jīng)濟收入分配的增長，改善分配結(jié)構(gòu)，提高國民勞動積極性具有重要的貢獻作用。首先分配增長分析，需要運用國民經(jīng)濟核算所提供的市場經(jīng)濟主體的收入指標為基本數(shù)據(jù)材料，并進一步做動態(tài)分析。在收入分配增長動態(tài)分析的基礎(chǔ)上，有利于宏觀收入分配結(jié)構(gòu)的調(diào)整，進行初次分配，實現(xiàn)收入結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)移，調(diào)整個人可支配收入結(jié)構(gòu)狀況。

核算信息對國民消費支出的貢獻作用在國民經(jīng)濟核算體系中，用來衡量居民消費支出的指標有很多，例如可支配收入使用賬戶、調(diào)整后可支配收入使用賬戶、可支配收入使用部門綜合賬戶等賬戶，這三個賬戶中，涉及到最終消費和總儲蓄指標，是進行國民消費支出分析的基本原始數(shù)據(jù)，居民消費支出分析過程中，必然涉及到物價變動和各類價格變動的指標，通過對各類價格指標的結(jié)合，可以分析當(dāng)前消費變動狀況，實現(xiàn)消費的動態(tài)考察。在政府消費支出中，運用國民經(jīng)濟核算中部門綜合賬戶，通過價格體系，可以分析政府消費支出在整個國民支出的結(jié)構(gòu)和比例，還可以通過政府消費支出結(jié)構(gòu)特點，分析社會消費支出的主要方面，更有利于進行國際消費支出比較。

核算信息對宏觀經(jīng)濟管理中國民儲蓄和投資的貢獻作用實現(xiàn)我國貨幣供給和需求平衡，促進我國宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，是我國宏觀經(jīng)濟管理的重要目標之一，因此，宏觀經(jīng)濟管理過程中，必然涉及到國民儲蓄和投資的宏觀管理問題。國民經(jīng)濟核算中，固定資本形成總額、庫存增加、土地購置之和與儲蓄總額相比，投資儲蓄率等指標，是進行國民經(jīng)濟宏觀管理最需要的指標，通過這些相關(guān)指標的衡量，能充分了解當(dāng)前貨幣供給和需求狀況，當(dāng)前投資形式，對指定投資政策，貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策的參考意義極大，同時通過時間變量的動態(tài)分析，可以了解其變化趨勢，為實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定增長目標，制定可行的預(yù)期政策提供借鑒。

國民經(jīng)濟核算的投入產(chǎn)出分析價值核算信息對宏觀經(jīng)濟投入產(chǎn)出分析的貢獻作用很大。國民經(jīng)濟核算中，具有專門的投入產(chǎn)出表，1974年，中國有關(guān)部門編制了第一張投入產(chǎn)出表——實物型投入產(chǎn)出表。80年代初,國家統(tǒng)計局同有關(guān)部門合作開始編制MPS體系的價值型投入產(chǎn)出表。先后編制出1981年和1983年全國投入產(chǎn)出表。80年代中期,適應(yīng)改革開放以后第三產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展和制定第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的需要,國家統(tǒng)計局開始研究SNA體系的投入產(chǎn)出表。投入產(chǎn)出表有供給表、使用表、產(chǎn)品部門×產(chǎn)品部門表；供給表又稱產(chǎn)出表，使用表又稱投入表；其主表為產(chǎn)品部門×產(chǎn)品部門表。投入產(chǎn)出表是進行宏觀經(jīng)濟管理一個十分重要的參考表，投入產(chǎn)出表反應(yīng)了我國各個經(jīng)濟部門生產(chǎn)要素投入的總量狀況，投入結(jié)構(gòu)狀況，以及要素投入的經(jīng)濟效益狀況。通過投入產(chǎn)出表，可以明確國民經(jīng)濟發(fā)展中各部門產(chǎn)品和服務(wù)的價值形成過程，產(chǎn)品的初次分配方向，分配結(jié)構(gòu)；還可以通過該表了解中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品情況，這對宏觀經(jīng)濟管理中，進行資源的有效配置，加強產(chǎn)品分配和再分配提供基本管理信息；另外投入產(chǎn)出表不僅僅詳細描述了各個產(chǎn)業(yè)之間的發(fā)展狀況，他還能反映各個產(chǎn)業(yè)之間的間接聯(lián)系，通過直接投入系數(shù)組合，可以完善可以明確產(chǎn)業(yè)之間的間接聯(lián)系方式和密切程度；投入產(chǎn)出表還能描述產(chǎn)業(yè)部門之間的影響關(guān)系，因此，通入投入產(chǎn)出表描述了產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)系，產(chǎn)業(yè)之間最終產(chǎn)品和中間產(chǎn)品的關(guān)系，以及總產(chǎn)出與中間投入的關(guān)系等等，這對我國進行宏觀經(jīng)濟調(diào)整，制定產(chǎn)業(yè)政策，分配政策等具有重要的指導(dǎo)意義。

國民經(jīng)濟核算對經(jīng)濟增長分析的貢獻價值國民經(jīng)濟核算信息，有利于分析國民經(jīng)濟增長狀況，實現(xiàn)經(jīng)濟的穩(wěn)定和可持續(xù)增長是宏觀經(jīng)濟管理的重要目標之一，國民經(jīng)濟核算有利于加強經(jīng)濟的穩(wěn)定和可持續(xù)增長的實現(xiàn)。國民經(jīng)濟核算采用平衡表、帳戶、矩陣相結(jié)合的方法，能夠全面地、系統(tǒng)地、結(jié)構(gòu)層次分明地反映從生產(chǎn)、分配到交換、消費的全過程，科學(xué)地揭示國民經(jīng)濟各部門、各地區(qū)和國內(nèi)外經(jīng)濟往來活動在社會再生產(chǎn)中的地位、作用和相互間的經(jīng)濟技術(shù)關(guān)系，是對整個國民經(jīng)濟運行或社會再生產(chǎn)過程進行計算、測定和描述的宏觀經(jīng)濟信息系統(tǒng)，是國家宏觀經(jīng)濟決策的重要依據(jù)和宏觀經(jīng)濟調(diào)控的有效工具。國民經(jīng)濟核算信息，為實現(xiàn)我國經(jīng)濟的適度和均衡增長提供了有利的分析數(shù)據(jù)，我國經(jīng)濟增長過程必須以確保滿足人民日益增長的物質(zhì)文化需要，更要實現(xiàn)產(chǎn)品供給和需求實現(xiàn)平衡發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相互協(xié)調(diào)，產(chǎn)品技術(shù)實現(xiàn)不斷進步和更新?lián)Q代。我國國民經(jīng)濟的適度增長，就是要求經(jīng)濟發(fā)展要按照客觀經(jīng)濟發(fā)展要求，滿足瓶頸部門經(jīng)濟增長速度需求；我國國民經(jīng)濟的均衡增長，就是要求積累和投資規(guī)模要是均衡發(fā)展，積累和消費之間均衡發(fā)展，生產(chǎn)和流通之間實現(xiàn)均衡，經(jīng)濟的發(fā)展?jié)M足生產(chǎn)發(fā)展，科技進步，人口發(fā)展需要。

國民經(jīng)濟核算對宏觀經(jīng)濟效益分析的貢獻價值宏觀經(jīng)濟效益狀況反映了產(chǎn)業(yè)各個部門之間的投入產(chǎn)出狀況，是各行各業(yè)普遍關(guān)注的問題，市場經(jīng)濟條件下，對經(jīng)濟效益的追求是行業(yè)不斷競爭的動力所在，國民經(jīng)濟管理中，宏觀經(jīng)濟效益分析十分重要，他也是影響我國經(jīng)濟增長狀況的一個重要因素。宏觀經(jīng)濟效益的衡量是一個復(fù)雜的統(tǒng)計過程，最基本的是通過產(chǎn)出量與投入量之間的比值來計算的。宏觀經(jīng)濟發(fā)展中，社會總產(chǎn)出一般用國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP來衡量，一個國家GDP大小代表國家各個部門產(chǎn)品和服務(wù)的增加值的大小。投入量一般用社會總投入來衡量，他是只全社會生產(chǎn)要素的總投入，包括勞動、資本等要素的投入量。利用國民經(jīng)濟核算信息對宏觀經(jīng)濟效益進行分析，可以通過社會勞動生產(chǎn)率、物質(zhì)消耗系數(shù)等來評價。當(dāng)前國民經(jīng)濟核算中，越來越注意到，單獨以經(jīng)濟財富來衡量GDP是存在問題的，例如以犧牲資源和環(huán)境來換取物質(zhì)經(jīng)濟財富的行為，再核算GDP時，不能反映經(jīng)濟行為對資源和環(huán)境和破壞，因此，這樣衡量的GDP實際上是加大了虛假的社會財富總量，而沒有折算成本，因此當(dāng)著很多學(xué)者提出，在國民經(jīng)濟核算體系中，要增加對環(huán)境核算的擴充，在國民收入減去對壞境的損害。當(dāng)前已經(jīng)有人提出綠色GDP的計算。綠色國民經(jīng)濟核算，也稱資源環(huán)境經(jīng)濟綜合核算，在聯(lián)合國文獻中稱為綜合環(huán)境經(jīng)濟核算。它是在現(xiàn)有的國民經(jīng)濟核算的基礎(chǔ)上融入資源和環(huán)境因素的結(jié)果。它是人們對經(jīng)濟發(fā)展與資源環(huán)境之間的關(guān)系有了比較深入的認識的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。

第6篇：宏觀環(huán)境的分析方法范文

【關(guān)鍵詞】 宏觀經(jīng)濟環(huán)境;資本結(jié)構(gòu);調(diào)整速度;非平衡面板數(shù)據(jù)

在調(diào)整速度的眾多影響因素中,宏觀經(jīng)濟因素對調(diào)整速度的影響近年開始引起學(xué)術(shù)界的關(guān)注。Douglas O. Cook(2009)分別采用兩階段和綜合兩種動態(tài)部分調(diào)整模型,考察宏觀經(jīng)濟環(huán)境對調(diào)整速度的影響,發(fā)現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟繁榮時調(diào)整速度較快。原毅軍,孫曉華(2006)的研究得到調(diào)整速度與上一年GDP增長率正相關(guān),與通貨膨脹率,實際貸款利率和財政支出增值率負相關(guān)的結(jié)論。黃輝(2009)對宏觀經(jīng)濟環(huán)境和制度因素影響調(diào)整速度進行了研究,結(jié)果顯示調(diào)整速度表現(xiàn)出順經(jīng)濟周期現(xiàn)象。本文對前人研究方法進行改進,基于部分調(diào)整模型,用宏觀經(jīng)濟變量劃分樣本進行調(diào)整速度對比研究。在目標資本結(jié)構(gòu)的回歸中不考慮宏觀因素。這樣改進可以避免雙重考慮宏觀經(jīng)濟因素造成研究結(jié)果不穩(wěn)定性和不顯著性。

一、研究模型與變量設(shè)計

1.研究模型

接受Nerlove的部分調(diào)整模型(partial adjustment model)的構(gòu)建思路,構(gòu)建下面的資本結(jié)構(gòu)部分調(diào)整模型(1)

Lit- Lit-1=?姿(L*it- Lit-1) (1)

其中,L*it和Lit分別表示公司i在第t年末的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)和實際資本結(jié)構(gòu)。?姿為調(diào)整系數(shù),表示在一個年度內(nèi)公司的資本結(jié)構(gòu)向目標水平調(diào)整的快慢,并間接反映調(diào)整成本的大小。

根據(jù)屈耀輝(2006)等人的研究,目標資本結(jié)構(gòu)可表示為公司特征向量與行業(yè)特征向量的線性函數(shù)

L*it=?琢0+■?琢jYjit+■?琢sDs+■?琢tDt+?滓it (2)

其中Yit是影響公司目標資本結(jié)構(gòu)的一組相關(guān)變量,Ds和Dt分別為行業(yè)和時間虛擬變量。

將(2)式帶入到(1)式整理得到本文的回歸模型(3)式

Lit=?姿(?琢0+■?琢jYjit+■?琢sDs+■?琢t)+(1-?姿)Lit-1+?滓it(3)

2.變量設(shè)計

(1)資本結(jié)構(gòu)變量。本文分別使用賬面資產(chǎn)負債率和市場資產(chǎn)負債率兩種資本結(jié)構(gòu)進行研究。

LEV Bit=(LDit+SDit)/TAit

LEV Mit=(LDit+SDit)/(TAit-LSVit+LSit*P)

LEV Bit表示賬面資本結(jié)構(gòu),LEV Mit市場資本結(jié)構(gòu)。LDit表示長期負債,SDit表示短期負債,TAit表示賬面總資產(chǎn),LSVit表示流通股賬面價值,LSit*P表示流通股市場價值。

(2)目標資本結(jié)構(gòu)擬合變量。根據(jù)已有文獻對目標資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究,本文選用的公司特征變量包括:公司規(guī)模(SIZE),用主營業(yè)務(wù)的自然對數(shù)表示,目前公司規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)的經(jīng)驗研究沒有得到一致結(jié)論;資產(chǎn)有形性(TANG),用固定資產(chǎn)除以總資產(chǎn)表示,經(jīng)驗研究表明有形資產(chǎn)的比率與資產(chǎn)負債率正相關(guān);非債務(wù)稅盾(NDTS),用固定資產(chǎn)折舊除以總資產(chǎn)表示,經(jīng)驗研究研究發(fā)現(xiàn)非債務(wù)稅盾與資本結(jié)構(gòu)負相關(guān);公司成長性(GROW),用托賓Q值表示,公司成長性對資本結(jié)構(gòu)的影響目前還沒有定論;公司盈利能力(PROF),用息稅前利潤除以總資產(chǎn)表示,公司盈利能力對資本結(jié)構(gòu)的經(jīng)驗研究也沒有得到一致的結(jié)論;稅收因素(TAX),用所得稅除以利潤總額表示?？紤]行業(yè)特征因素,用行業(yè)資產(chǎn)負債率平均值(HAB,HAM)表示。

(3)宏觀經(jīng)濟變量。仿照Douglas O. Cook(2009),本文選用GDP增長率來定義宏觀經(jīng)濟環(huán)境。GDP增長率定義為本年GDP減去上年GDP再除以上年GDP。宏觀經(jīng)濟變量劃分樣本的具體情況是,13年的GDP增長率數(shù)據(jù)以2002年的GDP增長率為中位數(shù)分為兩個部分,每個部分分別按照GDP增長率的二分位數(shù)再進行劃分,將樣本分成四個部分。取GDP增長率最小的三年1998～2000定義為為宏觀經(jīng)濟環(huán)境衰退;取GDP增長率最大的三年2005～2007定義為宏觀經(jīng)濟環(huán)境繁榮。

二、樣本選取與估計方法

選擇滬深兩市1996～2008一般上市公司的數(shù)據(jù),不包括金融上市公司,剔除PT,ST公司。經(jīng)過數(shù)據(jù)整理,獲得分布于十二個行業(yè)的715家公司的9295個樣本觀測點。樣本數(shù)據(jù)來源于CCER數(shù)據(jù)庫。由于模型(3)把目標資本結(jié)構(gòu)的決定因素內(nèi)化其中,模型右邊包含因變量一階滯后變量,采用動態(tài)面板數(shù)據(jù)的GMM估計方法,把模型(3)右邊所有變量的二階滯后變量作為工具變量。

三、實證結(jié)果分析

注:括號里的數(shù)據(jù)是T檢驗值,表中***、**、*分別代表在1%,5%以及10%的顯著性水平下顯著

表1中LEV(-1)的系數(shù)就是1-?姿?？梢钥吹?在賬面資本結(jié)構(gòu)下,宏觀經(jīng)濟衰退時的調(diào)整速度是0.575(1-0.425),在宏觀經(jīng)濟繁榮時的調(diào)整速度為0.592(1-0.408);在市場資本結(jié)構(gòu)下,宏觀經(jīng)濟衰退時的調(diào)整速度是0.606(1-0.394),宏觀經(jīng)濟繁榮時的調(diào)整速度是0.656(1-0.344)。

實證結(jié)果表明:資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度表現(xiàn)出順周期性,與Douglas O. Cook(2009),黃輝(2009)的結(jié)論一致。本文只用宏觀經(jīng)濟變量劃分樣本,沒有把宏觀經(jīng)濟變量作為目標資本結(jié)構(gòu)的影響因素,避免了實證結(jié)果的穩(wěn)定性與顯著性,使研究結(jié)果更可靠。

參考文獻

[1]原毅軍,孫曉華.宏觀經(jīng)濟要素與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)優(yōu)化[J].經(jīng)濟與管理研究.2006(5):39～42

第7篇：宏觀環(huán)境的分析方法范文

 

作為教育部1990年正式確定的本科基礎(chǔ)課及核心課，宏觀經(jīng)濟學(xué)是管理類和財經(jīng)類專業(yè)必開的專業(yè)基礎(chǔ)課，是經(jīng)濟學(xué)知識體系中的重要組成部分[1]。該課程是借鑒西方宏觀經(jīng)濟學(xué)理論及方法，結(jié)合中國經(jīng)濟發(fā)展實踐，闡述經(jīng)濟學(xué)的基本概念、原理、模型與方法，著力培養(yǎng)學(xué)生的經(jīng)濟學(xué)理論素養(yǎng)，啟發(fā)學(xué)生研究經(jīng)濟問題的興趣，增強學(xué)生的經(jīng)濟意識和對宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域問題的判斷及分析能力，為其他專業(yè)課程提供基本概念、理論和分析方法[2]。

 

基于課程所涉及的西方經(jīng)濟學(xué)理論以及經(jīng)濟全球化的發(fā)展需求，開設(shè)宏觀經(jīng)濟學(xué)全英課程以培養(yǎng)具有國際視野和適應(yīng)全球化經(jīng)濟的管理學(xué)和經(jīng)濟學(xué)應(yīng)用型人才顯得尤為重要。一方面可以拓寬學(xué)生的專業(yè)視野，掌握更多的以英文為載體的國外先進的經(jīng)濟學(xué)原理，培養(yǎng)學(xué)生以英語為媒介捕獲國外先進知識的能力;另一方面可以提高學(xué)生的專業(yè)英語水平和英語應(yīng)用能力，培養(yǎng)學(xué)生的英語思維能力，更好地參與全球競爭，真正培養(yǎng)具有扎實專業(yè)知識和較強英語能力的宏觀經(jīng)濟管理人才。

 

然而目前宏觀經(jīng)濟學(xué)全英課教學(xué)過程中存在一些不足：首先，大多采用英文原版教材作為課程的主要參考用書，缺乏英語語境下的本土經(jīng)濟學(xué)理論及案例[3]。其次，宏觀經(jīng)濟學(xué)理論性強，其所涉及的眾多原理大多采用了抽象分析方法，內(nèi)容晦澀復(fù)雜[4，5]，同時理論還在不斷更新，加之英文術(shù)語和語境的適應(yīng)障礙，給初學(xué)者尤其是缺乏社會與經(jīng)濟實踐的學(xué)生而言帶來了不少困惑與學(xué)習(xí)的困難。第三，全英課缺少合適的反饋機制，教師對學(xué)生掌握知識的程度了解不夠。如何保障學(xué)生能在英文環(huán)境中學(xué)透宏觀經(jīng)濟學(xué)知識，實現(xiàn)英語學(xué)習(xí)與專業(yè)知識學(xué)習(xí)的平衡，更好地培養(yǎng)學(xué)生的國際化視野和經(jīng)濟學(xué)專業(yè)素養(yǎng)，華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院自2012年開設(shè)工商管理國際班以來，將宏觀經(jīng)濟學(xué)課程全英課列為核心課程，采取立項形式對宏觀經(jīng)濟學(xué)全英課的教學(xué)模式、教學(xué)方式等方面進行了改革與探索。

 

一、提升全英課教師的綜合素質(zhì)

 

全英課授課教師的綜合素質(zhì)是全英課程授課能否取得良好效果的關(guān)鍵，要求教師必須具備足夠的專業(yè)知識儲備和較高的英文水平。基于此，筆者所在學(xué)院2012年開設(shè)工商管理國際班之前已開始進行相關(guān)教師的儲備，一方面引進具有經(jīng)濟學(xué)、管理學(xué)專業(yè)知識過硬且英語水平優(yōu)秀的年輕教師，另一方面從已有宏觀經(jīng)濟學(xué)教師團隊中選拔教學(xué)經(jīng)驗豐富且具有一定英語水平的業(yè)務(wù)骨干參加進修和培訓(xùn)，包括國內(nèi)進修和課程培訓(xùn)以及境外研修：學(xué)院每年給予教師至少6000元/ 年的國內(nèi)進修資助，并且每年選派并資助6名中、青年教師到境外進行課程研修及學(xué)習(xí)，拓寬教師的國際視野和增加專業(yè)結(jié)合英文的實踐機會。2014年度筆者即獲得資助，赴英國倫敦大學(xué)教育學(xué)院進行研修，系統(tǒng)學(xué)習(xí)了宏觀經(jīng)濟學(xué)及相關(guān)課程的理論與實踐經(jīng)驗。

 

同時，為了增強教師進行全英授課的積極性，學(xué)院通過試講和競賽形式進行全英課立項，以項目為推進力，引導(dǎo)宏觀經(jīng)濟學(xué)主講教師競聘全英課程。在項目建設(shè)過程中，對全英課程進行全面追蹤，對教學(xué)情況進行評估，加強課程的教學(xué)管理和考核，培養(yǎng)和提高教師教學(xué)研究和改革的能力。

 

二、積極探索多種教學(xué)方法

 

(一)小組討論模式

 

小組討論是教學(xué)過程中最為重要的互動活動之一，尤其對于英語類課程，不僅可以提高知識點的掌握效果[6，7]，同時能有效提高學(xué)生的口語水平。宏觀經(jīng)濟學(xué)全英課應(yīng)充分考慮學(xué)生的實際情況，包括英語水平、知識程度、能力以及興趣愛好，提前組織學(xué)生進行合理分組，分組以最大程度調(diào)動學(xué)生積極性為原則，保持組內(nèi)能力交叉，組間能力一致。作為教師，不同于以往“守門員”的角色，不再決定學(xué)生從資料中獲取何種知識，而主要是起“助產(chǎn)士”的作用，扮演促進者的角色，指引并允許學(xué)生在準備期自主發(fā)掘資料，幫助學(xué)生發(fā)現(xiàn)更好的自己，挖掘更深刻的思想。而在討論課中，教師盡量避免成為評判者的角色，盡量成為討論的推動者和協(xié)調(diào)者。全英課共分為5次討論課，每組人數(shù)為5人，實行輪值組長和成員職責(zé)輪換，讓學(xué)生在不同角色中均得到體驗，增強其積極性和自信心，提高包括寫作能力、語言表達能力、組織協(xié)調(diào)能力在內(nèi)的綜合素質(zhì)。組內(nèi)成員間的分工、討論設(shè)計均有各輪次組長分配。鼓勵各組之間在他組論述基礎(chǔ)上引入新的信息進行深入探討，不斷拓展話題。小組討論評價以學(xué)生個體和小組綜合得分為最終得分，學(xué)生個體得分分為組間得分、組內(nèi)得分和教師得分，評價包括發(fā)言內(nèi)容、發(fā)言響應(yīng)程度、提問以及資料搜集等;小組得分主要是以成員合作、組間競爭為重要衡量標準。通過合理的評價設(shè)計，盡量使得對每位學(xué)生的評價合理化。

 

通過小組討論，宏觀經(jīng)濟學(xué)全英課拓展了學(xué)生的思維和獲取經(jīng)濟學(xué)知識的途徑，完善了個體在具體問題上知識層面的不足，提高了學(xué)生的主體能力，將學(xué)生的思考層次從現(xiàn)象觀察引導(dǎo)至深層次的理論思索和問題解決方案的尋求，取得了積極的效果。

 

(二)案例教學(xué)

 

宏觀經(jīng)濟學(xué)理論性強，并且較多地運用了抽象的分析方法，其所涉及的概念、原理及相關(guān)基本理論知識比較枯燥乏味[8，9]。同時，宏觀經(jīng)濟學(xué)又是對社會經(jīng)濟時間的提煉和總結(jié)，其內(nèi)容涉及到現(xiàn)實中幾乎所有的宏觀經(jīng)濟問題，因而與現(xiàn)實的聯(lián)系尤為緊密[10]。因此在教學(xué)過程中引入具體而又與生活貼近的案例進行宏觀經(jīng)濟學(xué)的理論闡述，可以在增強學(xué)生對宏觀經(jīng)濟學(xué)學(xué)習(xí)興趣的同時，啟發(fā)學(xué)生通過現(xiàn)象理解宏觀經(jīng)濟學(xué)的理論，更利于學(xué)生通過社會經(jīng)濟現(xiàn)象和活動領(lǐng)會和掌握經(jīng)濟學(xué)的本質(zhì)，牢固掌握宏觀經(jīng)濟學(xué)的基本原理。

 

對于宏觀經(jīng)濟學(xué)全英課而言，目前在案例教學(xué)中存在一些問題：由于全英課采用的是英語授課，因此任課教師大多直接選用一些國際主流教材，如采用曼昆教授最新修訂的宏觀經(jīng)濟學(xué)原理作為主要參考教材，在案例教學(xué)過程中通常直接采用該教材配套的案例進行教學(xué)，而這些案例大多是國外的經(jīng)濟現(xiàn)象，與我國的實際狀況不符，不利于學(xué)生對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟運行的理解。另一方面案例教學(xué)時，還是采用教師為主體的模式，學(xué)生只是被動地參與討論，缺乏主動性和創(chuàng)造性?；诖耍暧^經(jīng)濟學(xué)全英課在將國外成熟、先進的經(jīng)濟學(xué)實踐案例介紹給學(xué)生的同時，充分利用學(xué)院資源，進行本土化案例的引入。工商管理學(xué)院設(shè)有華南管理案例研究中心，內(nèi)有豐富的案例庫，案例庫以中國本土案例為主，含教學(xué)案例、研究案例以及現(xiàn)代化的創(chuàng)新成果，同時學(xué)院在案例開發(fā)方面實行獎勵，學(xué)院每學(xué)期期末階段開展案例開發(fā)立項并提供案例開發(fā)啟動費，并對獲獎或入庫案例進行獎勵，因此在教學(xué)中有大量的本土宏觀經(jīng)濟案例可以引用，便于更好地分析和解釋本土經(jīng)濟學(xué)現(xiàn)象。為了更好地提高學(xué)生對知識的掌握程度和英文專業(yè)水平，改變案例教學(xué)教師為主體的傳統(tǒng)模式，教師在課前布置案例分析內(nèi)容，給予相關(guān)參考資料，學(xué)生課前閱讀和分析案例文獻，最后形成創(chuàng)業(yè)案例分析報告，并在課堂上用英文進行案例表述與討論，也可以按照所選擇的案例設(shè)定情境，讓學(xué)生設(shè)計情節(jié)，并分角色進行模擬演練，讓學(xué)生運用宏觀經(jīng)濟學(xué)理論解決經(jīng)濟問題，使學(xué)生設(shè)身處地思考問題，加深對宏觀經(jīng)濟學(xué)具象認識的同時，提高學(xué)生的英文表達能力。

 

三、完善學(xué)習(xí)反饋體系

 

宏觀經(jīng)濟學(xué)全英課是在非母語的語言環(huán)境中學(xué)習(xí)復(fù)雜的經(jīng)濟學(xué)理論，因此教師需要充分了解學(xué)生的知識儲備和知識結(jié)構(gòu)、學(xué)生的英語水平、學(xué)生對課程的適應(yīng)度以及學(xué)生對教學(xué)方法的適應(yīng)度等。如果有一個完善的教學(xué)反饋體系，那么任課教師就可以獲得足夠多的課程信息，檢測教學(xué)效果，調(diào)整教學(xué)節(jié)奏，修正教學(xué)內(nèi)容與方法，提高教學(xué)環(huán)節(jié)的效率。

 

(一)課堂反饋

 

教師在授課過程中，要轉(zhuǎn)換只關(guān)注授課內(nèi)容的傳統(tǒng)思維，及時把握學(xué)生的學(xué)習(xí)情緒。學(xué)生的學(xué)習(xí)情緒是對授課內(nèi)容最直接的反饋方式，學(xué)生的互動積極性和響應(yīng)可以讓教師及時判斷教學(xué)過程和教學(xué)目標之間是否出現(xiàn)偏差，實時進行教學(xué)調(diào)控。宏觀經(jīng)濟學(xué)全英課是采用英語形式將經(jīng)濟學(xué)知識轉(zhuǎn)化為英語交際運用能力的訓(xùn)練，因此在課堂中很容易實現(xiàn)互動口語表達環(huán)節(jié)的增設(shè)。在該環(huán)節(jié)，教師提出問題，組織學(xué)生開放性地自由討論，而后基于學(xué)生的發(fā)問，進一步引申更深層次的問題，引發(fā)新一輪的思考和討論，層進式發(fā)問與討論一方面可以提高學(xué)生的英語表述能力，另一方面可以通過學(xué)生所表述的內(nèi)容分析學(xué)生對知識點的綜合應(yīng)用程度。

 

(二)課后反饋

 

課堂中，教師可以通過對學(xué)生的觀察以及面對面的交流討論評估出教學(xué)效果，但在課后，教師很難再獲取學(xué)生對課程的反饋信息。有些高校為了獲得課程在學(xué)生層面的評價和反饋，在期末設(shè)計了學(xué)生的教學(xué)評測環(huán)節(jié)，但反饋源較為單一，具有一定的局限性，并且由于時效性的問題，該年級學(xué)生就失去了參與教師調(diào)整課程的機會。為了解決這一問題，全英課要求學(xué)生每次課后用英文完成課后感，并作為課程考核成績之一，內(nèi)容包括教師的教與學(xué)生的學(xué)，對教師的教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)方法的評價以及對自己掌握知識程度的評測。學(xué)生課后感其實是對所學(xué)知識的二次梳理，在思考的同時鞏固知識，同時能夠保證教學(xué)活動的實時性調(diào)控。為了從更多的反饋源獲得信息，學(xué)院拓展反饋渠道，從制度上和架構(gòu)上保障和鼓勵學(xué)生進行反饋，除了規(guī)定每個學(xué)期結(jié)束后由學(xué)生本人匿名對任課教師進行教學(xué)評價，還進行課程教學(xué)情況調(diào)查、年度學(xué)生滿意度調(diào)查、組織定期班委會，聽取班委會對教學(xué)方面的意見，同時要求全體任課教師結(jié)合教學(xué)評價與反饋結(jié)果認真剖析教學(xué)過程，由被動獲取反饋信息進入主動反思性實踐，追問每個教學(xué)環(huán)節(jié)設(shè)計背后的理念和目的，從過去的經(jīng)驗中學(xué)習(xí)和反思，深入了解學(xué)生的學(xué)習(xí)需求，了解所講授課程蘊含的價值觀、信念、態(tài)度和職業(yè)文化，從而不斷改善和提升教學(xué)質(zhì)量。

 

宏觀經(jīng)濟學(xué)全英課任課教師注重對學(xué)生理解知識、掌握知識以及應(yīng)用知識的有效檢查和反饋，不斷反思自己在教學(xué)實踐中的教與學(xué)，可以促進自身教育教學(xué)水平的提升。同時，學(xué)生的反饋意見得到尊重，能夠調(diào)動學(xué)生的學(xué)習(xí)主動性和積極性。

 

四、結(jié)語

 

宏觀經(jīng)濟學(xué)全英教學(xué)是利用英語教學(xué)培養(yǎng)學(xué)生在英語環(huán)境下從事經(jīng)濟與管理的能力，為了保障學(xué)生能在英文環(huán)境中掌握和應(yīng)用宏觀經(jīng)濟學(xué)知識，更好地培養(yǎng)學(xué)生的國際化視野和經(jīng)濟學(xué)專業(yè)素養(yǎng)，就需要不斷地進行現(xiàn)有教學(xué)模式的改革，探索更多、更實效的教學(xué)方法。

第8篇：宏觀環(huán)境的分析方法范文

Abstract： As China's construction general contractor enterprise strength has been continuously strengthened， it occupies an increasingly important role in the international market. However， meanwhile the international project brings huge profits， it also faces enormous risks. By considering international contracting enterprises' across international operations， based on the risk factors they will face： their own technology management capabilities， international politics， international financial environment， human geography etc， the paper builds the macro risk evaluation index system of international engineering， gives its macro risk assessment method， and provides certain reference for the international contractors to engage in international engineering contracting strategies and avoid the macro risk.

關(guān)鍵詞： 國際工程承包；項目；宏觀風(fēng)險；風(fēng)險評價

Key words： international project contracting；project；macro risk；risk assessment

中圖分類號：X820.4 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）28-0026-03

0 引言

我國從1982 年開始建筑總承包試點，經(jīng)歷了多年的發(fā)展，總承包企業(yè)實力有了很大的提升，在國際市場上亦取得了驕人的成績，逐步成為國際承包市場上的一支重要力量。隨著我國承包商在國際市場份額的加大，國際工程競爭日益激烈，風(fēng)險亦越來越大。因此，深入探究我國建筑總承包企業(yè)在國際市場上面臨的風(fēng)險因素，構(gòu)建系統(tǒng)的國際承包項目宏觀風(fēng)險評價指標體系，對國際承包商選擇國際工程、規(guī)避宏觀風(fēng)險均具有積極的現(xiàn)實意義。

1 宏觀風(fēng)險評價指標體系

1.1 指標體系設(shè)計原則

1.1.1 科學(xué)性 國際工程宏觀風(fēng)險評價的指標體系要有理論的依據(jù)，注重理論與實際的結(jié)合，并采用科學(xué)的分析方法。

1.1.2 系統(tǒng)關(guān)聯(lián)性 評價對象是由不同指標來測定的，而不是由單一指標做出評價結(jié)論。指標間既相互影響又是相互制約，且既有縱向關(guān)系，反映其關(guān)聯(lián)性，又有橫向作用反映其制約性。

1.1.3 全面性 國際工程宏觀風(fēng)險評價的指標體系不僅考慮國際承包企業(yè)內(nèi)部的技術(shù)管理能力，而且要全面綜合的考慮與工程項目建設(shè)相關(guān)的環(huán)境、金融、政治以及企業(yè)對社會、周圍環(huán)境的影響等要素。

1.1.4 實用性 國際工程宏觀風(fēng)險評價指標體系要設(shè)計的相對簡便，忽略對其影響甚微的指標。評價所需數(shù)據(jù)要客觀、便于搜集，避免非正式渠道獲得的二手信息。評價方法要簡單有效，在實際操作中便于推廣和應(yīng)用。

1.2 宏觀風(fēng)險評價指標體系 依據(jù)國際工程宏觀風(fēng)險評價指標體系設(shè)計原則，參考國內(nèi)外相關(guān)文獻，從工程技術(shù)管理風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險、工程項目風(fēng)險等3個方面建立宏觀風(fēng)險評價指標體系，見表1。

2 宏觀風(fēng)險評價方法

由于國際工程宏觀風(fēng)險評價指標體系中各級指標基本上屬定性指標，為了減少主觀因素的影響，運用層次分析法將定性分析轉(zhuǎn)為定量評價。

2.1 建立層次結(jié)構(gòu) 依據(jù)表1，將國際工程宏觀風(fēng)險評價指標體系劃分為目標層、判據(jù)層、指標層三個層次結(jié)構(gòu)（見圖1）。

2.2 數(shù)據(jù)來源 初始數(shù)據(jù)需通過德爾菲法獲得，選取經(jīng)濟、國際政治、環(huán)境工程等方面的專家，采用匿名或背對背的方式，使每一位專家獨立自由地做出自己的判斷，提出個人見解。通過三輪次專家問卷調(diào)查，以及對調(diào)查結(jié)果的反復(fù)征詢、歸納、修改、最后匯總成專家們基本一致的看法，并以此作為原始的數(shù)據(jù)。

2.3 構(gòu)造判斷矩陣 通過兩兩比較因素的相對重要性，運用相應(yīng)的比例標度（見表2），構(gòu)造出上層某因素對下層相關(guān)因素的判斷矩陣，以確定相關(guān)因素對上層因素的相對重要序列。

2.4 數(shù)據(jù)分析與一致性檢驗

2.4.1 層次單排序及一致性檢驗

①求判斷矩陣每行所有元素的幾何平均值■■：

■■=■ （1）

②將■■歸一化，即求得指標的權(quán)重系數(shù)w■：

w■=■ （2）

③計算判別矩陣的最大特征值λ■：

λ■=■■ （3）

式（3）中，（Aw）■表示向量 Aw的第 i個元素。

④計算一致性指標CI，進行一致性檢驗。

若n為判斷矩陣階數(shù)，則一致性檢驗的計算式如式（4）所示：CI=■ （4）

⑤計算相對一致性指標CR，隨機一致性指標RI的取值見表3所示。

由表2和表3便可得相對一致性指標CR，其計算式如下：CR=■ （5）

當(dāng)CR

2.4.2 層次總排序及一致性檢驗 層次總排序是在單準則排序的基礎(chǔ)上，計算每一層次中各個元素相對于總目標的綜合權(quán)重，并進行綜合判斷一致性檢驗。

假定層次結(jié)構(gòu)有h層：C1，C2，…，Ch，其中C1為最高層（即目標層），Ch為最低層（即方案層），根據(jù)各判斷矩陣可求出各個層次的權(quán)重向量或權(quán)重矩陣W1，W2，…，Wh。若第k-1層有m個元素，第k層有n個元素，則：W■=w■■。

Wk中的矩陣元素Wij為第k層第i個元素針對第k-1層第j個元素的相對權(quán)重。

第k層元素對于總目標的綜合權(quán)重向量W■■可由下式求得：W■■=W■·W■…W■·W■；最低層（第h層）元素對于總目標的綜合權(quán)重向量為：W=W■·W■…W■·W■；

對于層次綜合排序需要進行一致性檢驗。遞階層次結(jié)構(gòu)總的一致性指標為：CI■=■■■CI■ （6）

式（6）中，CI■為第k+1層元素對于第k層第i個元素作兩兩比較的判斷矩陣一致性指標。該遞階層次結(jié)構(gòu)的平均隨機一致性指標為：RI■=■■■RI■ （7）

式（7）中，RI■為n■階判斷矩陣的平均隨機一致性指標。該遞階層次結(jié)構(gòu)總的相對一致性指標為：

CR■=■ （8）

在判斷的一致性基本滿足要求的前提下，就可以根據(jù)排序結(jié)果對準則或方案賦權(quán)，進而作為相應(yīng)的評價與選擇。

3 案例分析

中國建筑第XX工程局在D1國家和D2國家各有一個項目可以承接，但由于資金、實力等綜合問題，為確保穩(wěn)妥起見，且在僅考慮風(fēng)險的條件下，專家組給出的各指標相對比重的平均值如下列各表，按照層次分析評價模型，計算過程及結(jié)果如下：

①判斷矩陣A-B及權(quán)重計算結(jié)果。（表4）

②工程技術(shù)管理風(fēng)險準則下判斷矩陣B1-C及權(quán)重計算結(jié)果。（表5）

③環(huán)境風(fēng)險準則下判斷矩陣B2-C及權(quán)重計算結(jié)果。（表6）

④工程項目風(fēng)險準則下判斷矩陣B3-C及權(quán)重計算結(jié)果。（表7）

⑤C1-D、C2-D、C3-D、C4-D、C5-D、C6-D、C7-D、C8-D層次判斷矩陣及權(quán)重計算結(jié)果。（表8～18）

通過計算得到方案綜合排序，即：D2>D1，故國際工程D2為風(fēng)險較大的國際工程項目，建議選擇風(fēng)險較小的D1工程。

4 結(jié)語

本文在全面評價國際工程宏觀風(fēng)險的基礎(chǔ)上，通過項目比選，對國際承包企業(yè)在宏觀風(fēng)險角度選擇國際工程過程中提供參考依據(jù)，對進一步全面研究國際工程風(fēng)險控制有一定的借鑒意義。國際環(huán)境的復(fù)雜性和突變性，使得國際承包企業(yè)在國際工程承包過程中承擔(dān)著較大的風(fēng)險，而不合理的風(fēng)險診斷、識別和風(fēng)險控制將給我國總承包商帶來巨大的財產(chǎn)損失。本文僅從宏觀風(fēng)險的角度為國際承包商選擇國際承包項目，然而隨著時間的推延，承包商所面臨的風(fēng)險會有所變化，因此應(yīng)當(dāng)適時修訂國際承包項目宏觀風(fēng)險評價指標體系，以全面精確的評價和規(guī)避面臨的風(fēng)險。

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第9篇：宏觀環(huán)境的分析方法范文

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟波動；商業(yè)銀行；信用風(fēng)險；評價方法

在現(xiàn)代社會的發(fā)展過程中，金融行業(yè)將銀行視為一部風(fēng)險機器，銀行不僅需要承擔(dān)相應(yīng)的管理風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險等，還需要適當(dāng)?shù)膶⒏鞣N風(fēng)險融合在金融產(chǎn)品進行二次加工。銀行進行風(fēng)險管理的主要內(nèi)容就是對信用風(fēng)險進行管理，因此，信用風(fēng)險也是現(xiàn)代商業(yè)銀行中最重要的風(fēng)險來源。和其他工商企業(yè)相比，商業(yè)銀行比較明顯的特征是“少本經(jīng)營”，著名的金融市場學(xué)家彼得?S?羅斯曾經(jīng)指出，所謂的少本經(jīng)營指的是少量金額的貸款違約就容易導(dǎo)致商業(yè)銀行出現(xiàn)資本不足的情況，最終使其難以彌補沖銷損失，嚴重的將會面臨破產(chǎn)或是倒閉的風(fēng)險。根據(jù)世界銀行對全球銀行危機的調(diào)查來看，信用風(fēng)險是現(xiàn)代社會導(dǎo)致銀行破產(chǎn)的一項最重要原因。所以，設(shè)計科學(xué)合理的商業(yè)銀行信用風(fēng)險評價方式對進一步優(yōu)化現(xiàn)代商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理有著不可忽視的重要作用。

一、研究綜述

Beaver（1966）對公司破產(chǎn)和信用風(fēng)險分析展開了更具開創(chuàng)性的分析，使得企業(yè)信用風(fēng)險評價方式的研究工作得到了飛速的發(fā)展，在傳統(tǒng)的商業(yè)銀行中，對信用風(fēng)險進行度量的方式一般包含：專家判斷、判別模型和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型。為了將我國商業(yè)銀行面對的貸款違約率不容易進行數(shù)學(xué)變換的問題予以解決，因此將判別模型逐步引進到我國商業(yè)銀行的信用風(fēng)險度量環(huán)節(jié)中。在對國內(nèi)外相關(guān)的金融類和經(jīng)濟類的文獻研究中來說，對于一個企業(yè)是否造成違約情況的判別模型，通常包含Logistic模型、貝葉斯判別分析模型和Probit模型等參數(shù)模型和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等非參數(shù)模型。文中所研究的商業(yè)銀行信用風(fēng)險就是企業(yè)是否會出現(xiàn)違約的風(fēng)險，由于Logistic模型是現(xiàn)代判別模型中的重點方式，并且其也被廣泛地應(yīng)用在商業(yè)銀行信用風(fēng)險中進行度量或是評價，因此，本文就將進一步對Logistic模型進行研究，通過適當(dāng)?shù)姆椒ǜ倪M，增加對宏觀經(jīng)濟影響的波動因素，構(gòu)建起宏觀經(jīng)濟下的商業(yè)銀行信用風(fēng)險Logistic模型分析結(jié)構(gòu)。

二、商業(yè)銀行信用風(fēng)險的評價指標體系

要想建立起全新的Logistic模型分析結(jié)構(gòu)，首先應(yīng)該構(gòu)建起商業(yè)銀行的信用風(fēng)險評估指標系統(tǒng)。商業(yè)銀行信用風(fēng)險主要指的是信貸風(fēng)險，Svoronos（2002）的研究中曾明確提出，在銀行的發(fā)展過程中面臨的各種風(fēng)險，信用風(fēng)險是最為重要的一個風(fēng)險因素，占所有風(fēng)險的一半以上，而其他風(fēng)險分別所占的比例則比較小，其中操作風(fēng)險和市場風(fēng)險分別占30%和5%。所以，商業(yè)銀行中信用風(fēng)險作為一種客觀存在的主要風(fēng)險形式，會受到借款人的行為因素和宏觀經(jīng)濟環(huán)境中不確定因素的影響。針對這種情況，本文就將對商業(yè)銀行信用風(fēng)險的影響因素進行論述，概括為兩個方面：借款人（個人或企業(yè)）因素、宏觀經(jīng)濟因素。一般情況下，借款人的信用程度還包括企業(yè)的信用程度和信用意愿，對借款人可信程度的評定主要從企業(yè)素質(zhì)和經(jīng)營狀況、經(jīng)濟效益、發(fā)展前景等幾個環(huán)節(jié)入手。而宏觀經(jīng)濟因素的商業(yè)銀行信用風(fēng)險則主要來源于商業(yè)銀行進行貸款活動過程中，對現(xiàn)階段發(fā)展情況和對未來時期的總體宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析，比如國家和政府宏觀調(diào)控政策、經(jīng)濟發(fā)展程度、通貨膨脹和通貨緊縮的可能性等。華曉龍（2009）通過建立起宏觀壓力的測試模型對我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險進行評估，認為GDP、通貨膨脹或緊縮是現(xiàn)在影響我國銀行發(fā)展體系穩(wěn)定的一項重要原因。

三、商業(yè)銀行信用風(fēng)險的評價方式

自上個世紀80年代開始，Logistic回歸分析法逐漸代替了傳統(tǒng)的判別分析方式，并成為了度量企業(yè)違約風(fēng)險的一種主要方法。傳統(tǒng)判別分析法假設(shè)企業(yè)破產(chǎn)或是經(jīng)營失效的概率需要遵循二項分布，這種假設(shè)方式對于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的度量方式相對簡陋，但是Logistic回歸分析法將這項假設(shè)方式進行優(yōu)化，從而服從了Logistic的分布。自90年代以后，現(xiàn)代社會的信息化發(fā)展逐步得到完善，使得數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)在商業(yè)銀行中的應(yīng)用也更加完善，并在商業(yè)銀行信用風(fēng)險度量中逐步得到了發(fā)展。通過大量的文獻研究和實踐證明，Logistic模型對數(shù)據(jù)的擬合效果十分明顯，且預(yù)測能力較強。在1977年，Martin在二十五個財務(wù)指標中選取了總資產(chǎn)、凈利潤率等八個基本財務(wù)比率指標進行分析，使用Logistic模型分別預(yù)測了公司破產(chǎn)和其違約的概率，并且通過和Z-Score模型、ZETA模型的最終預(yù)測結(jié)果進行比較，發(fā)現(xiàn)Logistic的預(yù)測結(jié)果仍然是最佳的。

但是，筆者根據(jù)多年的研究和分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)，這種模型方式還存在一個較為明顯的缺陷，就是在公司破產(chǎn)和違約風(fēng)險判別過程中只選用了借款企業(yè)的財務(wù)指標，沒有對宏觀經(jīng)濟因素進行考察，因此Logistic模型在對違約概率進行計算的過程中缺少精確度。針對這種情況，應(yīng)該及時對需要考察的因素進行修訂，保證經(jīng)過修訂后考察的影響因素更為全面、精準，對輔助商業(yè)銀行更科學(xué)、準確的預(yù)測和掌握企業(yè)違約風(fēng)險有著十分重要的幫助作用。

結(jié)束語

在宏觀經(jīng)濟因素的Logistic模型下，其比傳統(tǒng)的模型更具備高風(fēng)險判別能力，這種模型方式不僅能客觀地對我國宏觀經(jīng)濟波動變化進行反映，同時還能及時判斷出企業(yè)違約概率的影響。因此只有加強對宏觀經(jīng)濟的監(jiān)測，我國商業(yè)銀行才能更好、更科學(xué)地對信用風(fēng)險進行度量或評價，從而在宏觀經(jīng)濟影響下，對我國行業(yè)銀行發(fā)展起到更大的幫助作用。

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