融資風(fēng)險(xiǎn)精選(九篇)

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第1篇：融資風(fēng)險(xiǎn)范文

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)業(yè) 融資風(fēng)險(xiǎn) 防范

1 引言

隨著國內(nèi)資本市場與國際資本市場的逐步接軌以及國家財(cái)政金融政策的日益放松，多種融資渠道、多種融資方式將擺在眾多房地產(chǎn)經(jīng)營開發(fā)企業(yè)的面前，如傳統(tǒng)的通過商業(yè)的借貸而完成的間接融資，當(dāng)前漸漸成為融資主流的區(qū)域性市場或二板市場的發(fā)行股票或發(fā)行公司債券的證券融資，完成上市發(fā)股后的增資配股的再融資，逐步進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)融資運(yùn)作者視線的房地產(chǎn)abs融資、可轉(zhuǎn)換債券融資等創(chuàng)新及準(zhǔn)創(chuàng)新融資品種。

存在著眾多的融資方式，無疑對房地產(chǎn)業(yè)——這一對資金需求量較大的行業(yè)而言是一大福音。但選擇方式變多之后，國內(nèi)的房地產(chǎn)企業(yè)又出現(xiàn)了嚴(yán)重盲目融資的現(xiàn)象，即缺乏對融入資金后的資金投向及多方式融資給企業(yè)帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)缺乏正確的認(rèn)識(shí)，簡單地認(rèn)為資金到手便萬事大吉。這種作法在金融市場、資金市場局部開放和政府部門給予過度呵護(hù)的前提下是暫時(shí)可行的；一旦國際資本市場與國內(nèi)資本市場的融合達(dá)到一定程度、國家金融政策完全放開，企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)作尤其是資本運(yùn)作步入純粹市場化的道路之后，房地產(chǎn)企業(yè)的盲目融資而不考慮融資所帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)勢必會(huì)受到市場無情的懲罰。

因此，總結(jié)房地產(chǎn)經(jīng)營開發(fā)企業(yè)可采用的各種融資方式、融資渠道存在的各種可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，探索多融資方式下風(fēng)險(xiǎn)的量化與規(guī)避防范的措施，對于全面、快速提高房地產(chǎn)經(jīng)營開發(fā)企業(yè)在未來市場中的競爭力具有不可低估的重要意義。

2 房地產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1傳統(tǒng)融資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)

傳統(tǒng)的融資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)停留在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之上，主要指企業(yè)負(fù)債比重大小而影響到企業(yè)支付本息能力所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。在融資運(yùn)作中，如劍于股票或貸款等，會(huì)改變原有資本結(jié)構(gòu)，從而影響到股東利益的變化。融資運(yùn)作的追求目的是使企業(yè)資本增值最大化，若融資運(yùn)作反而導(dǎo)致資本增值縮小甚至減值，便形成了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如企業(yè)采用負(fù)債融資，則存在著資金利潤小于貸款利潤的可能性，這種可能性即為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素主要包括兩方面：（1）導(dǎo)致股東利益損失的可能性；（2）過度負(fù)債導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的可能性。

2.1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

一般認(rèn)為房地產(chǎn)經(jīng)營開發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有如下特征。

（1）不確定性

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生是由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中存在著各種不確定因素。假設(shè)所有經(jīng)濟(jì)因素都是確定不變的，或其變化方式可人為掌控，那么經(jīng)營者就能根據(jù)自己意愿，去選擇滿意的融資方式，從而獲得最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。但所有經(jīng)濟(jì)與非經(jīng)濟(jì)的因素不可能一成不變，這就導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)的存在。

（2）與負(fù)債經(jīng)營相關(guān)

由于采用負(fù)債融資，故必須支付利息且在約定時(shí)間償還本金，若到期無力償付，債權(quán)人便有權(quán)采取強(qiáng)制企業(yè)清償，例如提起訴訟、申請破產(chǎn)等。而當(dāng)房地產(chǎn)經(jīng)營開發(fā)企業(yè)采用權(quán)益性融資時(shí)，則不存在到期還本付息的問題。因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總與負(fù)債相關(guān)聯(lián)。沒有債務(wù)存在，企業(yè)經(jīng)營資本完全靠投資人投入，則不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）系統(tǒng)性

盡管財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)采用負(fù)債融資引起的，但融入的資金必須要投入到生產(chǎn)經(jīng)營過程中，且盡量使資本利潤率超過債務(wù)利息率，只有這樣才能達(dá)到舉債的基本目的，以回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅與融資方式有關(guān)，也與民營企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的各方面因素相關(guān)，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)房地產(chǎn)經(jīng)營開發(fā)企業(yè)系統(tǒng)之內(nèi)，是企業(yè)各系統(tǒng)間矛盾的集合反映。

2.1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)

房地產(chǎn)經(jīng)營開發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在下列兩個(gè)方面。

（1）企業(yè)支付能力下降風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)支付能力是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力。產(chǎn)生此風(fēng)險(xiǎn)的原因一般有兩類：①資金性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資金性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)，資金流出量超出資金流入量而產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。此類風(fēng)險(xiǎn)只要合理安排資金流量即可回避，對收益影響不大；②收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在收不抵支的情況下出現(xiàn)不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。此風(fēng)險(xiǎn)屬整體風(fēng)險(xiǎn)，對全部債務(wù)的償還均會(huì)產(chǎn)生不利影響。

（2）自有資金經(jīng)濟(jì)效益不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)借款利息隨借入資金增加而增加，從而導(dǎo)致費(fèi)用總水平上升。在企業(yè)稅息前資金利潤率下降或借款利率超過稅息前資金利潤時(shí)，企業(yè)的自有資金利潤率就會(huì)以更快的速度降低，甚至發(fā)生虧損，這是一種由于借款而可能使企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下降的風(fēng)險(xiǎn)。

2.2權(quán)益性融資風(fēng)險(xiǎn)分析

2.2.1控股股東吞噬風(fēng)險(xiǎn)

近年在我國出現(xiàn)了一種新的由于發(fā)行股票進(jìn)行融資的風(fēng)險(xiǎn)——控股股東吞噬風(fēng)險(xiǎn)。在對1073家上市公司進(jìn)行調(diào)查分析，其中有332家上市公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)，特別是大股東存在侵害上市公司權(quán)益的現(xiàn)象，比例高達(dá)30.94%。此數(shù)據(jù)足以引起房地產(chǎn)業(yè)公司在進(jìn)行融資決策時(shí)考慮到此種風(fēng)險(xiǎn)。控股股東吞噬風(fēng)險(xiǎn)是指上市公司中占控股地位的股東利用自己手中占有絕對優(yōu)勢的控制權(quán)對上市公司的權(quán)益進(jìn)行侵犯與吞噬。

具體的利益侵犯與吞噬方式有如下幾種：①控股母公司或其下屬企業(yè)與上市公司設(shè)立全股企業(yè)，母公司高估入股資產(chǎn)從而多占股份或以此占用上市公司的資金；②上市公司以高價(jià)從控股母公司或其下屬企業(yè)購買產(chǎn)品、勞務(wù)或承租資產(chǎn)，購買資產(chǎn)、回購股權(quán)及收購企業(yè)，有的甚至高價(jià)收購控股母公司的無形資產(chǎn)；③上市公司為控股母公司或其下屬企業(yè)作貸款擔(dān)保，但母公司或其下屬企業(yè)不還貸從而將責(zé)任轉(zhuǎn)嫁至上市公司；④控股母公司或其下屬企業(yè)從上市公司以低息拆借資金，但根本是借而不還，最后以高價(jià)向上市公司出售資產(chǎn)等方法抵消債務(wù)。

2.2.2惡意購并風(fēng)險(xiǎn)

利用購并方式進(jìn)行融資是房地產(chǎn)經(jīng)營開發(fā)企業(yè)的一種未來融資方式，但當(dāng)房地產(chǎn)經(jīng)營開發(fā)企業(yè)通過發(fā)行股票進(jìn)行權(quán)益性融資后，公司的管理權(quán)或稱控制權(quán)便暴露于大庭廣眾之下，公司管理層權(quán)力的集中度將有可能被拆散，甚至也出現(xiàn)被惡意購并的風(fēng)險(xiǎn)。

惡意購并是指收購方在目標(biāo)公司對其收購意圖尚不知曉或持反對態(tài)度的情況下，對目標(biāo)公司實(shí)行的強(qiáng)制收購行為。

從企業(yè)本身而言，傳統(tǒng)的“企業(yè)合并”被視為企業(yè)借外成長的一種手段。其方式或由數(shù)個(gè)小型企業(yè)合并以增加競爭力，或由一企業(yè)兼并與其生產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)，以加強(qiáng)其經(jīng)營的多元化，因其目的在于謀求企業(yè)成長，故在合并手段及合并后對被收購企業(yè)的處置下均較為緩和。

但惡意購并卻非如此，其目的不在于本企業(yè)的成長，而在于攫取個(gè)人財(cái)富。收購方往往選擇具有發(fā)展?jié)摿?，或擁有豐富資產(chǎn)，而股票價(jià)格被市場低估者為其收購目標(biāo)。收購公司目的不在于經(jīng)營目標(biāo)公司，而在于掌握其控制權(quán)后將之分割并轉(zhuǎn)手出售；或?qū)⒛繕?biāo)公司股票價(jià)格抬高，再售出其所持股票以獲暴利。在這種“野獸精神”支配下，收購公司往往采取激烈的方式，向企業(yè)發(fā)起突然襲擊，令之措手不及，成為被吞噬的犧牲品。

3 融資風(fēng)險(xiǎn)防范措施分析

3.1融資風(fēng)險(xiǎn)整體管理

融資運(yùn)作與商品經(jīng)營相比較，所面臨環(huán)境帶來的風(fēng)險(xiǎn)威脅、更為嚴(yán)重，操作過程也更為復(fù)雜。因此建立融資運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)管理程序及體制、制訂風(fēng)險(xiǎn)策略、加強(qiáng)防范風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，是融資運(yùn)作的主要內(nèi)容，直接影響到融資運(yùn)作目標(biāo)的最終實(shí)現(xiàn)。

3.1.1融資風(fēng)險(xiǎn)管理基本程序

所謂融資運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)管理，是指在融資運(yùn)作活動(dòng)中，針對事件的不確定性而進(jìn)行的謀略及規(guī)劃過程，由于考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素的制約和影響，管理過程相對而言較為復(fù)雜。融資運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的管理程序類同于一般項(xiàng)目的管理程序，一般可將資本運(yùn)作操作風(fēng)險(xiǎn)管理分為如下幾個(gè)步驟，見圖1。

即：①要確定風(fēng)險(xiǎn)管理對象的狀態(tài)范圍，明確風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)所要達(dá)到的目標(biāo)；②要明析風(fēng)險(xiǎn)成因，以為風(fēng)險(xiǎn)防范策略的制訂而提供思路；③對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，以便科學(xué)地進(jìn)行考察；④要以不同人群對風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度以確定出不同資本運(yùn)作主體對風(fēng)險(xiǎn)的效用值，以做出相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下的對策；⑤建立風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的系統(tǒng)，以對風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生進(jìn)行預(yù)警、防范、控制和應(yīng)急；⑥要考察風(fēng)險(xiǎn)管理的效果如何；⑦要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的后評(píng)價(jià)，對整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)進(jìn)行總結(jié)，以積累經(jīng)驗(yàn)，從而提高企業(yè)資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)控制的能力，最終使得整個(gè)管理系統(tǒng)成為完善的閉環(huán)操作系統(tǒng)。

3.1.2融資風(fēng)險(xiǎn)總體防范策略

有了完善的管理系統(tǒng)，就應(yīng)該建立資本運(yùn)作操作風(fēng)險(xiǎn)防范策略即風(fēng)險(xiǎn)防范的總體思想，從資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素及防范措施角度出發(fā)，防范策略可以歸納為如下幾個(gè)方面。

（1）宏觀思維策略

資本運(yùn)作操作受宏觀政策及法律法規(guī)影響極大，因而為規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在資本運(yùn)作過程中，必須對現(xiàn)在以至將來出臺(tái)的各項(xiàng)政策進(jìn)行仔細(xì)研究分析，準(zhǔn)確把握各項(xiàng)政策的脈搏，應(yīng)該不局限于對政策的一般理解，要具有提前領(lǐng)會(huì)政策意圖的能力，這樣才能在資本運(yùn)作中把握先機(jī)，不至于與政策發(fā)生抵觸。先知先覺的投資者會(huì)在國家公布確定新的經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)之前，大舉購置地皮以作戰(zhàn)略儲(chǔ)備，進(jìn)而在消息公布之后再將地皮高價(jià)拋出或進(jìn)行樓盤開發(fā)以獲得非常的利益。

（2）轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)策略

轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)策略就是將發(fā)生在企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他方，以減少自身承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度的行為。一般有如下幾種方式：一是調(diào)整策略，即將資本運(yùn)作策略視為一個(gè)隨機(jī)變化的動(dòng)態(tài)過程，企業(yè)的運(yùn)營主體根據(jù)環(huán)境條件的變化，不斷調(diào)整修正資本運(yùn)作策略方案，使之盡量與環(huán)境要求相一致。使得策略同樣具有動(dòng)態(tài)性；二是策略組合。即根據(jù)不同情況設(shè)計(jì)出不同的資本運(yùn)作策略方案，形成一個(gè)備選方案組合，一旦環(huán)境出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，可立即選用相應(yīng)的方案去應(yīng)對。

（3）適度規(guī)模策略

資本運(yùn)作是企業(yè)進(jìn)行資本擴(kuò)張和資本優(yōu)化的有效途徑，但并非是規(guī)模越大越好。從市場大環(huán)境看有一個(gè)市場容量和市場規(guī)模的認(rèn)同與檢驗(yàn)問題，從企業(yè)經(jīng)營能力和水平角度而言，則存在資金籌集與管理素質(zhì)的問題，資本運(yùn)營規(guī)模適度，可防止資本擴(kuò)張速度太快而產(chǎn)生負(fù)面影響，從而防范管理風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。香港地產(chǎn)龍頭長江公司在李嘉誠的領(lǐng)導(dǎo)下成就了驚人的創(chuàng)業(yè)神話，其成功背后一個(gè)重要的原因是其保持了一個(gè)穩(wěn)健的發(fā)展節(jié)奏。在“九龍倉”爭奪戰(zhàn)中，李嘉誠成功地與匯豐銀行化解了矛盾，建立起了良好的合作伙伴關(guān)系，這為長江實(shí)業(yè)最終收購和記黃埔奠定了堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)。李嘉誠良好的擴(kuò)容步點(diǎn)令人稱嘆。

（4）分散風(fēng)險(xiǎn)策略

即分散企業(yè)承受的壓力以減輕企業(yè)從事資本運(yùn)作負(fù)擔(dān)的壓力。主要是通過資本的多角化經(jīng)營，使不同形式的資本的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相互抵消。作為房地產(chǎn)業(yè)龍頭的李嘉誠除了持有長江實(shí)業(yè)35%的股權(quán)以外，先后還持有加拿大husky石油、加拿大帝國銀行、亞洲電視及匯豐、和記黃埔、合和、百富勤等多家股權(quán)或股票，在資金允許的情況下，這是一種非常安全的投資策略。因?yàn)榉康禺a(chǎn)業(yè)為資金需求量極大的行業(yè)，所以房地產(chǎn)業(yè)公司需求運(yùn)用一切可行的渠道來進(jìn)行資金融通。企業(yè)融資行為決定著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的好壞，而在各種融資手段中，負(fù)債融資是最為普遍的一種，相對于權(quán)益融資，負(fù)債融資具有標(biāo)準(zhǔn)相對較低、手續(xù)相對較簡便的特點(diǎn)，故相當(dāng)房地產(chǎn)業(yè)公司會(huì)以負(fù)債融資為主要融資方式。但是高負(fù)債率雖然可以有效地解決資金困難問題和提高公司凈資產(chǎn)收益率，同時(shí)過分的負(fù)債融資也會(huì)導(dǎo)致較高的清償風(fēng)險(xiǎn)甚至破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，例如日本大型企業(yè)八佰伴在其發(fā)展期中能夠?qū)嵭袠O速擴(kuò)張要?dú)w功于高負(fù)債，但最終的轟然倒閉的罪魁禍?zhǔn)滓彩歉哓?fù)債。因此確定合適的負(fù)債率是有價(jià)值的探索。

3.2針對惡意購并風(fēng)險(xiǎn)的防范

當(dāng)企業(yè)面臨收購的潛在危險(xiǎn)或現(xiàn)實(shí)進(jìn)攻時(shí)，目標(biāo)公司管理層可以在管理上作適當(dāng)調(diào)整，以增加收購難度或降低自身吸引力，使惡意收購者退卻。

（1）保持控股地位

保持控股地位即保持在目標(biāo)公司中足夠比例的股份，牢牢控制公司。在不得以運(yùn)用股票進(jìn)行融資時(shí)，可發(fā)行高股利、低表決權(quán)的股份；或?qū)Ρ酒髽I(yè)的股票進(jìn)行二級(jí)回購。

（2）相互持股

為避免惡意收購發(fā)生，目標(biāo)公司可選擇關(guān)系密切的企業(yè)，雙方通過互換股權(quán)的方式，相互持有對方一定比例股份，并且承諾彼此忠誠。通過相互持股，可使流通在外的雙方股權(quán)都大量減少，從而不易受到控股權(quán)的沖擊。

（3）焦土戰(zhàn)略

焦土戰(zhàn)略是指目標(biāo)公司為避免被其他公司收購，采取一些對自身造成嚴(yán)重傷害的行動(dòng)，以降低自己的吸引力。

3.3其它防范手段

針對大股東吞噬風(fēng)險(xiǎn)，股票融資風(fēng)險(xiǎn)防范還可以從企業(yè)管理的加強(qiáng)、融資過程的投保及合理運(yùn)用法律手段等角度進(jìn)行考慮。

（1）加強(qiáng)企業(yè)管理

加強(qiáng)企業(yè)的管理是防范股票融資風(fēng)險(xiǎn)的重要內(nèi)容。通過加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管理，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，使企業(yè)發(fā)行的股票變成業(yè)績優(yōu)良的股票，更好地吸引投資者，從根本上規(guī)避股票融資風(fēng)險(xiǎn)。

（2）運(yùn)用投保方式轉(zhuǎn)移股票融資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)直接轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的手段是保險(xiǎn)。通過投保種類不同的險(xiǎn)種，來化解經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在投保期間發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)損失時(shí)，保險(xiǎn)公司將按保險(xiǎn)規(guī)定補(bǔ)償投保者的經(jīng)濟(jì)損失。

（3）運(yùn)用法律手段回避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

融資者要善于運(yùn)用法律手段維護(hù)自身的合法權(quán)益。首先，融資者要以審慎的態(tài)度簽訂合同；其次，一旦發(fā)生違約，要運(yùn)用法律手段追究違約者的責(zé)任，減少自身的損失程度。

4 結(jié)束語

可供房地產(chǎn)經(jīng)營開發(fā)企業(yè)使用的融資渠道、融資方式日新月異、層出不窮。因此房地產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的研究必須始終處于動(dòng)態(tài)之中，尋找和建立與新形式下房地產(chǎn)業(yè)融資方式、融資渠道相適應(yīng)的研究系統(tǒng)，只有這樣才不致與具體實(shí)際相脫離。

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[2]蔣先玲.項(xiàng)目融資.中國金融出版社，2001.

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第2篇：融資風(fēng)險(xiǎn)范文

項(xiàng)目融資作為一種籌資方式,在國外的研究中,對項(xiàng)目融資也只是進(jìn)行了一種方法的介紹。而對項(xiàng)目在融資過程中,如何去志別、分析、控制、管理風(fēng)險(xiǎn),沒有做出系統(tǒng)、深入的研究。

在國際上,對項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)和學(xué)術(shù)會(huì)議很多,但最重要的也最有影響的國際項(xiàng)目管理機(jī)構(gòu)是國際項(xiàng)目管理協(xié)會(huì)(IPMA,InternationalProjectManagementAssociation)。該協(xié)會(huì)每兩年召開一次世界項(xiàng)目管理大會(huì),出了論文集《ManagementbyProjects》,收集大量項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的文章。在出版論文和專著方面,英國的學(xué)者J.P.Turner的著作《TheHandbookofProject-baseManagement》專辟一章討論風(fēng)險(xiǎn)管理問題,最具有代表性的期刊是英國的《InternationalJournalofProjectManagement》。

N.Kartam與S.Kartam從項(xiàng)目訂約人角度對科威特建筑行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行研究,在問卷調(diào)查基礎(chǔ)上探如何評(píng)估、分散以及管理科威特建筑項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn),并提出了兩種風(fēng)險(xiǎn)管理方法,即預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)措施與緩和風(fēng)險(xiǎn)措施。

PatrickTILam指出電力、交通、通信等公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資方面要考慮潛在的風(fēng)險(xiǎn)影響,并以BOT這種融資方式為例,通過實(shí)例分析指出風(fēng)險(xiǎn)因素的種類以及相應(yīng)的規(guī)避方法。

JyotiPGupta和AnilKSravat通過分析印度電力項(xiàng)目中融資和建設(shè)方面的關(guān)鍵因素,其中包括相關(guān)的政策、電力交易、風(fēng)險(xiǎn)因素和融資等,介紹了外國投資的第一個(gè)IPP項(xiàng)目,并提出了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施。

MansoorDailami和DannyLeipziger提出了在BOT融資方式中通過特許權(quán)協(xié)議降低風(fēng)險(xiǎn)的一些策略,如控制關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素的變化,通過法律手段固定項(xiàng)目參與方和貸款銀行之間的義務(wù)和權(quán)利等,并且運(yùn)用實(shí)例進(jìn)行了分析。

二、國內(nèi)研究現(xiàn)狀分析

我國風(fēng)險(xiǎn)管理教學(xué)、研究和應(yīng)用也是開始于20世紀(jì)80年代,可惜系統(tǒng)地研究項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理理論與方法的不多。文獻(xiàn)首次對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理作了理論綜述,文獻(xiàn)詳細(xì)介紹了風(fēng)險(xiǎn)管理體系,文獻(xiàn)論述了工程項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理體系及各種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估定量方法,另外文獻(xiàn)引進(jìn)了重大工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理中的綜合集成方法。

第3篇：融資風(fēng)險(xiǎn)范文

1．風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)控制是指風(fēng)險(xiǎn)管理者采取各種措施和方法，消滅或減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的各種可能性，或者減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)造成的損失。風(fēng)險(xiǎn)控制的四種基本方法是:風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留。解決企業(yè)融資難題的關(guān)鍵就在于合理控制風(fēng)險(xiǎn)，平衡投資人的風(fēng)險(xiǎn)與收益。

2．企業(yè)生命周期理論

人有低谷，企業(yè)也有跌宕起伏。起源于美國學(xué)者M(jìn)asonHaire(1959)的企業(yè)生命周期理論在后期諸多學(xué)者的研究下逐漸豐富完善。生命周期理論將企業(yè)的發(fā)展階段分為初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期、衰退期，用以描述企業(yè)增長規(guī)律。將其引用到金融上就衍生了企業(yè)金融生命周期理論。Weston和Brigham將金融生命周期分為六個(gè)階段，并分別描述了各個(gè)階段的資本結(jié)構(gòu):我國學(xué)者陳曉紅，劉劍(2006)通過實(shí)證研究檢驗(yàn)了在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期我國中小企業(yè)的融資行為符合西方成熟國家的金融成長周期理論，即中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)隨著中小企業(yè)生命成長階段的不同，呈現(xiàn)周期變化趨勢。但是莊晉財(cái)、程李梅(2012)指出我國中小企業(yè)發(fā)展有與其融資意愿背離的現(xiàn)象，并提出了緩解中小企業(yè)成長與其融資意愿背離的路徑。

二、中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制模式架構(gòu)

1．初創(chuàng)期

初創(chuàng)期的企業(yè)融資特點(diǎn)是:風(fēng)險(xiǎn)大、融資規(guī)模小。對這一階段的融資風(fēng)險(xiǎn)控制政策，我們采取風(fēng)險(xiǎn)保留和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方法。通過個(gè)人出資，親友借款將風(fēng)險(xiǎn)消化在企業(yè)內(nèi)部，這是最常見的融資手段。還有天使投資和政府投資。通過天使投資和政府投資的加入將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，企業(yè)所付出的代價(jià)便是未來的高融資成本。創(chuàng)業(yè)邦的2012天使投資報(bào)告顯示，我國天使投資人目前已漸成規(guī)模，對中國創(chuàng)業(yè)起到了很好地促進(jìn)作用，而且投資收益非常不錯(cuò)，有一半以上回報(bào)在30%以上，18%的天使投資人回報(bào)率超過200%，一些明星企業(yè)的投資回報(bào)高達(dá)幾十倍甚至100倍;著名天使投資人何伯權(quán)認(rèn)為，與美國相比，中國的天使投資有三點(diǎn)不同:一是沒有專業(yè)的資訊平臺(tái)告訴中國的創(chuàng)業(yè)者如何找天使投資;二是社會(huì)對天使投資的認(rèn)可和尊重還不夠，總體表現(xiàn)出的是對于資本的鄙薄;三是中國現(xiàn)在處于創(chuàng)業(yè)熱情高、機(jī)會(huì)眾多的時(shí)期，但是天使投資人數(shù)量還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。中國有句諺語叫背靠大樹好乘涼。政府就是中小企業(yè)背后的那顆大樹，政府有責(zé)任支持那些缺乏資金的高科技企業(yè)，為他們解決資金問題。還可以通過初期的稅收、土地等優(yōu)惠政策來給企業(yè)帶來切實(shí)的利益。政府投資可遍布企業(yè)生長周期的各個(gè)階段，但是初創(chuàng)期的企業(yè)最為艱難，政府應(yīng)對初創(chuàng)期的企業(yè)予以政策傾斜。初創(chuàng)期的企業(yè)融資雖然具有較大風(fēng)險(xiǎn)性，但是所需資金量較小，且未來可收到較大的收益，這些會(huì)吸引天使投資人。再加上政府的政策投入，此時(shí)的企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)可被有效控制。

2．成長期

成長期企業(yè)的融資特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)較大，融資收益較大，可融資手段較多。這一階段企業(yè)已取得了部分發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展前景也開始顯現(xiàn)，社會(huì)各界對此階段的企業(yè)開始給予更多的關(guān)注。且因?yàn)榇穗A段的企業(yè)已有部分可抵押品，可獲得銀行的短期借款。但是，可抵押品很有限，筆者認(rèn)為，為有效控制成長期企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采用多種融資手段，最大化轉(zhuǎn)移企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。目前企業(yè)的融資手段過少，銀行貸款方面固定資產(chǎn)抵押貸款占據(jù)90%以上。企業(yè)除利用固定資產(chǎn)抵押貸款以外，還可利用倉單質(zhì)押、出口提單質(zhì)押、國內(nèi)保理、流動(dòng)資產(chǎn)抵押等手段進(jìn)行融資。倉單質(zhì)押和保兌倉是銀行開發(fā)的信貸產(chǎn)品，俗稱融通倉。他們都是通過引入第三方物流企業(yè)來有效回避風(fēng)險(xiǎn)。其原理是，生產(chǎn)企業(yè)將采購的產(chǎn)品作為質(zhì)押品放入與銀行合作的第三方物流企業(yè)的倉庫中，先期獲得銀行貸款。待企業(yè)將產(chǎn)品銷售以后，銷售收入直接打入銀行賬戶作為還款。此種方式通過第三方的引入，充分利用企業(yè)現(xiàn)有資源作為質(zhì)押物來抵消銀行風(fēng)險(xiǎn)，可有效補(bǔ)充企業(yè)的資金缺口。除銀行貸款，風(fēng)險(xiǎn)投資也可成為資金的來源。風(fēng)險(xiǎn)投資者的加入不僅是資金上的支持，也對企業(yè)的經(jīng)營管理政策提出改善建議，從各方面為企業(yè)的發(fā)展出謀劃策。風(fēng)投資金不僅期限較長，且可更好的融入企業(yè)，是未來解決企業(yè)融資難題的重要手段。政府政策性補(bǔ)貼以及政府擔(dān)保貸款也是成長期企業(yè)資金的來源之一。部分高科技企業(yè)政府補(bǔ)貼每年可達(dá)幾十萬元。政府成立的擔(dān)保公司也可為銀行貸款分擔(dān)大部分風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)優(yōu)勢企業(yè)的良好發(fā)展。

3．成熟期

處于成熟期的企業(yè)資產(chǎn)有了一定規(guī)模，財(cái)務(wù)制度也較完備，資金回籠較快，具備了申請商業(yè)銀行貸款的能力。所以成熟期企業(yè)的融資特點(diǎn)是債務(wù)融資比例上升。主要的風(fēng)險(xiǎn)控制措施除前兩個(gè)階段的所有措施以外，還包括商業(yè)銀行對風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)。但是我國商業(yè)銀行貸款還是存在不少問題:比如信用評(píng)級(jí)制度落后，信用不對稱帶來的融資風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。往往銀行要求企業(yè)提供詳細(xì)到繁雜的資料，甚至包括申請企業(yè)法人的婚姻狀況、父母的生活狀態(tài)等，以期通過這些調(diào)查來考察企業(yè)的隱性信息。且申請周期時(shí)間較長，企業(yè)不能及時(shí)獲得資金支持。成熟期的企業(yè)就要更多的考慮融資成本與風(fēng)險(xiǎn)的問題。資金瓶頸不再是影響企業(yè)發(fā)展最主要的問題，企業(yè)對于融資政策的選擇也開始考慮更多方面。保守的公司管理層選擇的融資手段可能是擴(kuò)大留存收益比例，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行內(nèi)部消化。相反，激進(jìn)型的管理者會(huì)選擇更多的外源融資來擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。風(fēng)險(xiǎn)投資在這個(gè)階段也可擴(kuò)大投資規(guī)模來彌補(bǔ)企業(yè)資金缺口，股權(quán)融資也會(huì)成為一部分企業(yè)資金的重要來源?？傊?，成熟期的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制手段豐富，資金缺口相對較窄。

三、政策建議

前文根據(jù)企業(yè)生命周期理論論述了風(fēng)險(xiǎn)控制融資模式，期望能給企業(yè)融資帶來一定助力。但是融資環(huán)境的改善也勢在必行。

1．商業(yè)銀行貸款施行區(qū)別定價(jià)，放松管制不管怎么控制風(fēng)險(xiǎn)、分散風(fēng)險(xiǎn)，銀行貸款中銀行都要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)理應(yīng)與收益是對等的，但是我國貸款利率是固定的，不能根據(jù)不同貸款對象施行不同利率。這就導(dǎo)致銀行寧愿以較低利率向風(fēng)險(xiǎn)小的國企或者大型私企貸款而不愿以較高利率向中小企業(yè)貸款。只有區(qū)別定價(jià)才能在一定程度上改變企業(yè)信貸約束。

2．建立完善的信用評(píng)級(jí)制度，打造流暢的信息交換平臺(tái)目前我國信用評(píng)級(jí)制度落后，銀行在放貸時(shí)還要考察企業(yè)的信用狀況，這不僅會(huì)加大銀行的成本，也會(huì)對企業(yè)產(chǎn)生負(fù)擔(dān)。我國有些地方企業(yè)每月要向統(tǒng)計(jì)部門、稅務(wù)部門、財(cái)政部門報(bào)送三份報(bào)表，而且統(tǒng)計(jì)口徑不一致。如果這些政府部門信息可以共享，銀行在放貸時(shí)可以直接導(dǎo)入信息平臺(tái)的報(bào)表，參考稅局企業(yè)納稅情況，掌握企業(yè)獲得政府資助信息。如此，不僅節(jié)省了成本也有效防止了道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

3．完善產(chǎn)權(quán)交易市場，提高服務(wù)水平我國產(chǎn)權(quán)交易市場雖有中小板和創(chuàng)業(yè)板，但是審批手續(xù)繁瑣，要求較高，可進(jìn)入的企業(yè)較少。建議應(yīng)完善產(chǎn)權(quán)交易市場，提高服務(wù)水平，切實(shí)促進(jìn)中小企業(yè)進(jìn)入股票市場。

4．變政府直接投入為引導(dǎo)基金，強(qiáng)化服務(wù)意識(shí)我國政府對企業(yè)的資助力度不可謂不強(qiáng)，但是多為直接性政策性資金補(bǔ)貼。政策性補(bǔ)貼是國家對諸如高科技企業(yè)、商務(wù)示范企業(yè)等的專項(xiàng)補(bǔ)貼，這類補(bǔ)貼采取直接投入方式，不需企業(yè)承擔(dān)任何成本，現(xiàn)實(shí)中，極易導(dǎo)致尋租的產(chǎn)生。企業(yè)為了獲得政府補(bǔ)貼，采用造假或者改變使用用途等方式騙取補(bǔ)貼資金，反而那些真正需要資金的企業(yè)得不到政府的支持。建議政府補(bǔ)貼采取引導(dǎo)基金的方式，設(shè)立基金或者擔(dān)保公司，引導(dǎo)社會(huì)資本的進(jìn)入，專門對急需資金的中小企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資、貸款擔(dān)保等活動(dòng)。變直接投入為側(cè)面資助，對于培育企業(yè)的積極性，防止尋租行為具有積極的作用。另外還要加強(qiáng)服務(wù)意識(shí)，為企業(yè)的融資和經(jīng)營提供助力。例如，我國很多地方成立了集聚區(qū)或者經(jīng)濟(jì)示范區(qū)。這些地方成立以后只是給企業(yè)提供土地的優(yōu)惠政策，而后不聞不問。政府成立集聚區(qū)后，要為企業(yè)做好服務(wù)工作，除可成立政府引導(dǎo)基金以外，還要搭建起企業(yè)、銀行、擔(dān)保公司的橋梁，建立可共享的信息平臺(tái)，切實(shí)改善企業(yè)融資環(huán)境。

第4篇：融資風(fēng)險(xiǎn)范文

摘要：經(jīng)過20多年的發(fā)展，民營企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)，成為我國經(jīng)濟(jì)重要的一部分。但是民營企業(yè)特別是中小民營企業(yè)的融資問題則是個(gè)老大難的事情。文章從企業(yè)自身以及外部環(huán)境上分析了原因，主要從最普遍的融資方式——銀行貸款入手，從民營企業(yè)內(nèi)部到國家經(jīng)濟(jì)環(huán)境等方面得出融資難的原因。根據(jù)分析的原因文章提出企業(yè)自身應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理制度工作，國家也應(yīng)改善經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

關(guān)鍵詞：民營企業(yè)；融資風(fēng)險(xiǎn)；外部環(huán)境；對策

一、引言

2002年國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)表明，國內(nèi)GDP增量的80%以上來自民營企業(yè)。民營企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)活力的重要源泉逐步得到了廣泛認(rèn)同。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2002年上半年各家銀行發(fā)放的短期貸款中民營企業(yè)只占21%。2001年10月人民銀行在全國范圍進(jìn)行的一項(xiàng)有關(guān)中小企業(yè)（其中國有獨(dú)資及控股企業(yè)僅占30.9%）貸款發(fā)放的情況調(diào)查顯示，私營企業(yè)貸款滿足率最低，為60.4%，低于平均水平8.1個(gè)百分點(diǎn)。這種情況即使在民營經(jīng)濟(jì)非常發(fā)達(dá)的浙江也不例外，如2002年對浙江省民營企業(yè)的專項(xiàng)調(diào)查顯示，45.7%的企業(yè)認(rèn)為融資困難是企業(yè)發(fā)展的頭號(hào)障礙，有66.4%的企業(yè)認(rèn)為獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款很不容易。

二、民營企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）什么是民營企業(yè)

民營企業(yè)也叫“民有企業(yè)”，顧名思義，就是公民自己出資經(jīng)營的企業(yè)。民營企業(yè)不是法定概念。一般按照社會(huì)上的傳統(tǒng)講法，把集體、私營和國有企業(yè)轉(zhuǎn)讓私人承包的，均稱為民營企業(yè)。黨的十六大首次將非公有制經(jīng)濟(jì)列為我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)

在民營企業(yè)高速發(fā)展的今天，違規(guī)甚至非法融資層出不窮，造成了民營企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)在：

1、管理監(jiān)督機(jī)制缺位，形成道德風(fēng)險(xiǎn)。有些民營企業(yè)在獲取大量、高額的銀行貸款后，或螞蟻搬家，或瞞天過海，將資金抽逃、轉(zhuǎn)移到外地，甚至國外，然后逃之夭夭，使銀行追債無門，造成“金融地震”。

2、信息傳遞不對稱，形成數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)。有些民營企業(yè)為了獲得銀行融資，美化報(bào)表，向銀行提供含有大量虛假信息的審計(jì)報(bào)告，增加了銀行甄別信息真?zhèn)蔚碾y度。

3、經(jīng)營行為不規(guī)范，形成投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要來源于資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。特別是民營企業(yè)大多規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，企業(yè)的老板既是投資者，又是經(jīng)營者，企業(yè)在不同程度上等同于老板個(gè)人，員工處于被動(dòng)的“打工者”地位，參政議政意識(shí)薄弱。企業(yè)的經(jīng)營方式、策略完全取決于老板個(gè)人的興趣偏好和能力水平。

4、品行操守的不確定性，形成法律風(fēng)險(xiǎn)，給企業(yè)經(jīng)營與生存帶來致命的打擊。

三、民營企業(yè)融資現(xiàn)狀的原因分析

（一）企業(yè)自身先天不足

從民營企業(yè)自身情況看，存在許多不利于貸款融資的固有缺陷，絕大多數(shù)民營企業(yè)是在傳統(tǒng)體制的邊緣和縫隙中成長起來的，許多是由原來的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、街道企業(yè)轉(zhuǎn)制而成，其經(jīng)營者多為工人、農(nóng)民、小商販或供銷人員，缺乏現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營者的理論和實(shí)踐，在管理上存在財(cái)務(wù)不規(guī)范，報(bào)表不真實(shí)的現(xiàn)象。由于民營企業(yè)沒有建立或健全現(xiàn)代的財(cái)務(wù)管理機(jī)制，其直接導(dǎo)致以下兩種后果：

1、民營企業(yè)的信用問題直接影響其外部融資。由于民營企業(yè)普遍經(jīng)營時(shí)間短，缺乏歷史的信用記錄，存在著內(nèi)部管理制度和財(cái)務(wù)制度不健全的現(xiàn)象，而且它不能及時(shí)給銀行提供各種反映企業(yè)資金的流動(dòng)性、盈利性和安全性的具體信息，影響銀行對其信用進(jìn)行評(píng)估，從而使商業(yè)銀行對民營企業(yè)的貸款要求保持慎重的態(tài)度。例如，中國工商銀行專門制定的面向中小企業(yè)貸款的指導(dǎo)性意見中有一條，出現(xiàn)以下情況之一者屬于禁止貸款類：欠息，無償債能力；貸款用途不大；不守信譽(yù)；企業(yè)管理混亂；經(jīng)營無固定場所；企業(yè)經(jīng)營不符合國家產(chǎn)業(yè)政策；一般性加工企業(yè)的基建項(xiàng)目；信用等級(jí)bb級(jí)以下。

2、信息不對稱，銀行難放心。銀行借貸說到底是為了逃避風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)的根源就是信息不對稱。信息傳遞不對稱，形成數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)。因信息缺乏而在融資上造成的問題可能發(fā)生在兩個(gè)階段：交易之前和交易之后。在交易之前，信息不對稱造成的問題是會(huì)導(dǎo)致逆向選擇。由于逆向選擇使得貸款可能招致信貸風(fēng)險(xiǎn)，貸款者可能決定不發(fā)放任何貸款，即便市場上有信貸風(fēng)險(xiǎn)很小的選擇。民營企業(yè)的信息不對稱比國有企業(yè)、大企業(yè)更加嚴(yán)重，其原因是因?yàn)槊駹I企業(yè)大多都有信息不透明問題。民營企業(yè)的信息基本是內(nèi)部化的，通過一般的渠道是很難獲得有關(guān)民營企業(yè)信息的。民營企業(yè)在尋找貸款和外源性資本時(shí)很難向金融機(jī)構(gòu)提供證明其信用水平的信息。由于民營企業(yè)對資本和債務(wù)要求的規(guī)模較小，使得審查監(jiān)管的平均成本和邊際成本較高，金融機(jī)構(gòu)為了避免逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)，往往不愿向中小企業(yè)或民營企業(yè)提供貸款。

（二）外部環(huán)境分析

我國國有商業(yè)銀行給企業(yè)貸款至今在很大程度上是按照所有制性質(zhì)來劃分的，國有中小企業(yè)獲得銀行貸款要容易些，而鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、集體企業(yè)要獲得貸款就難得多，一些私營企業(yè)干脆就得不到國家銀行的貸款。其主要原因是姓“公”、姓“私”的價(jià)值判斷作怪。資料顯示，國有經(jīng)濟(jì)對全國工業(yè)增加值的貢獻(xiàn)占31％，非國有經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)達(dá)68％。非公有制企業(yè)從銀行取得的貸款額度，只占總額度的十幾個(gè)百分點(diǎn)。這一方面說明，非公有經(jīng)濟(jì)貸款的利用率極高，另一方面，可以看出非公有經(jīng)濟(jì)資金相對緊缺。其具體表現(xiàn)在：

1、我國缺乏專門的為民營企業(yè)貸款服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。由于民營企業(yè)資信狀況不均勻，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，國有商業(yè)銀行在資金借貸方面對民營企業(yè)的貸款大打折扣，而市場體系的不完善，使民營企業(yè)的融資更加困難。

2、商業(yè)銀行貸款管理的嚴(yán)格化。國有銀行商業(yè)化以后，銀行業(yè)實(shí)行的是企業(yè)化管理，對放貸后的風(fēng)險(xiǎn)顧慮和原有的不良貸款沉淀較多，使之對民營企業(yè)缺乏信心，為防范風(fēng)險(xiǎn)，必然采取的措施就是：普遍加強(qiáng)信貸資產(chǎn)的質(zhì)量管理，對信譽(yù)程度較高的民營企業(yè)才給予貸款，而民營企業(yè)由于自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和財(cái)務(wù)管理科學(xué)化的欠缺，往往達(dá)不到銀行規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，因而很難獲得銀行的信貸支持。

3、地方性中小金融機(jī)構(gòu)自身財(cái)力的不足。以重點(diǎn)支持民營企業(yè)發(fā)展為己任的地方性中小金融機(jī)構(gòu)由于還貸不力，資金來源不斷萎縮，負(fù)債經(jīng)營過重，資產(chǎn)質(zhì)量下滑，可以放貸的資金十分有限，難以給予民營企業(yè)足夠的支持。

4、政府財(cái)力扶持困難。政府在體制改革中，重心在于加強(qiáng)對國有大型企業(yè)進(jìn)行資金、政策方面的傾斜，受財(cái)政收入剛性的制約，限制了向民營企業(yè)貸款的力度，國有銀行企業(yè)化后，政府不可能再采取干擾措施讓銀行放貸，使民營企業(yè)貸款難的問題得不到徹底的解決。

四、破解民營企業(yè)融資難及風(fēng)險(xiǎn)的對策

（一）加強(qiáng)企業(yè)自身財(cái)務(wù)管理工作，努力塑造企業(yè)的健康形象

1、加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高信用程度。民營企業(yè)在目前直接融資渠道不暢的情況下，要想通過間接融資從而解決資本金不足的問題，需要做的最大事情就是如何提高自己的信用程度。在這方面，民營企業(yè)可以加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，通常a級(jí)以上信用級(jí)別企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)為：資產(chǎn)負(fù)債率低于50%，利息支付倍數(shù)達(dá)到4倍以上，全部資本化比率在40%以下，資金流量比率在50%以上，存貨周轉(zhuǎn)率在4次以上，凈資產(chǎn)收益率在8%以上。另外，民營企業(yè)還應(yīng)樹立良好的企業(yè)法人形象，杜絕不良信用記錄，提高還款的信譽(yù)程度，大力開拓產(chǎn)品市場，用訂單證明自己的實(shí)力，并作為抵押。

2、實(shí)現(xiàn)民企－銀行信息共享。民營企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一大弊端在于其領(lǐng)導(dǎo)者出于申請銀行貸款、偷漏稅等目的，隨意編制不同的會(huì)計(jì)報(bào)表，嚴(yán)重?fù)p害了國家利益。政府有關(guān)部門要加強(qiáng)國家監(jiān)督以制止多套報(bào)表現(xiàn)象，就必須實(shí)現(xiàn)對民營企業(yè)的財(cái)務(wù)信息的共享，即政府的經(jīng)貿(mào)、財(cái)政、稅收、金融、工商、質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督、公安等有關(guān)部門共同探索建立部門間信息互通與共享機(jī)制。為此，必須充分利用計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)等先進(jìn)技術(shù)和現(xiàn)代化工具，在政府有關(guān)部門間建立民營企業(yè)信息與共享平臺(tái)，并在法律框架內(nèi)實(shí)現(xiàn)政府部門對民營企業(yè)信用信息的查詢、交流與共享，實(shí)現(xiàn)信息共享不僅可以制止多套報(bào)表現(xiàn)象，而且可以強(qiáng)化民營企業(yè)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)工作，推動(dòng)財(cái)務(wù)管理現(xiàn)代化。

3、規(guī)范經(jīng)營，強(qiáng)化管理工作，建立規(guī)范財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)。努力轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂邢冗M(jìn)管理經(jīng)營理念的現(xiàn)代企業(yè)。管理模式上要減少家族式管理模式的負(fù)面影響，建立現(xiàn)代新型的管理模式。在建立科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)管理模式方面民營企業(yè)不僅要充分吸取家族式管理模式靈活高效優(yōu)勢，而且要在發(fā)展到一定階段要果敢地拋棄舊的管理模式，大膽借鑒國內(nèi)外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身情況，走向股份化、規(guī)?；图s化，建立起適應(yīng)民營企業(yè)發(fā)展的新型的現(xiàn)代企業(yè)科學(xué)管理模式。著重提高企業(yè)經(jīng)營者和主要從業(yè)人員的思想文化素質(zhì)，完善他們的知識(shí)結(jié)構(gòu)。要進(jìn)行有關(guān)政策法規(guī)和財(cái)務(wù)管理方面的學(xué)習(xí)培訓(xùn)，造就有現(xiàn)代管理意識(shí)的管理者。建立企業(yè)內(nèi)部牽制制度、稽核制度、定額管理制度、計(jì)量驗(yàn)收制度、財(cái)務(wù)清查制度、成本核算制度、財(cái)務(wù)收支審批制度等基本制度，完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)。

（二）改善外部環(huán)境，使民營企業(yè)切實(shí)得到應(yīng)有的待遇

1、銀行應(yīng)該轉(zhuǎn)變觀念，打破所有制上的歧視，給民營企業(yè)以與其他所有制企業(yè)同樣待遇。銀行應(yīng)減少民營企業(yè)貸款手續(xù)，加強(qiáng)民營企業(yè)與銀行的合作關(guān)系。銀行是否貸款以企業(yè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高低為標(biāo)準(zhǔn)，而不以所有制性質(zhì)為標(biāo)準(zhǔn)。在銀行面前，民營企業(yè)與國有企業(yè)享有同等地位。

2、國家以及地方應(yīng)大力發(fā)展地方中小型金融機(jī)構(gòu)。發(fā)展我國中小金融機(jī)構(gòu)是從根本上解決民營企業(yè)融資問題的重要步驟。中小銀行和民營企業(yè)具有不可替代的親和力，是天生的合作伙伴。盡快允許開辦私人銀行或民營股份商業(yè)銀行。最大程度為民營資本的流通與擴(kuò)張?zhí)峁┪枧_(tái)，同時(shí)最大的好處是沒有傳統(tǒng)國有商業(yè)銀行那么多的“官氣”，讓民營企業(yè)可以在相對心情愉快的狀態(tài)下平等地討論貸款等嚴(yán)肅問題?，F(xiàn)在雖然有幾家所謂的“民營股份制銀行”，但或多或少地都存在著國有資本的影子。

3、為民營企業(yè)的融資提供擔(dān)保機(jī)制，創(chuàng)建市場化擔(dān)保機(jī)構(gòu)。目前，為民營企業(yè)貸款提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)主要有兩類：一種是在地方財(cái)政支持下，組成的擔(dān)保中心。擔(dān)保企業(yè)資金來源可多家負(fù)責(zé)，比如地方政府出一些，受益的民營企業(yè)出一些，社會(huì)中介組織自愿者出一些等等。一般來講，能獲得擔(dān)保的企業(yè)應(yīng)具有這樣的條件：企業(yè)具有成長性和盈利能力，資產(chǎn)負(fù)債率為本行業(yè)平均水平以下，三年內(nèi)沒有不良信用記錄，主要產(chǎn)品有市場、有收益等等。擔(dān)?；鹂纱嫒肷虡I(yè)性金融機(jī)構(gòu)，由商業(yè)金融機(jī)構(gòu)協(xié)助管理。

4、加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)，營造良好的誠信環(huán)境。商業(yè)銀行一是要積極參與政府部門改善金融環(huán)境、創(chuàng)建金融安全區(qū)建設(shè)，加大操守誠信的宣傳力度，努力重塑講信用光榮、不講信用可恥的社會(huì)氛圍，對少數(shù)惡意逃廢銀行債務(wù)的企業(yè)要給予嚴(yán)厲的制裁，使逃債賴債者無立錐之地；二是建立信用檔案，明確信用標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化信用監(jiān)督。積極推進(jìn)人民銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)和信息征集中心建設(shè)，完善公共信用登記系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)全國聯(lián)網(wǎng)和接口，將客戶生產(chǎn)經(jīng)營中發(fā)生的重大事件及有價(jià)值信息及時(shí)登錄系統(tǒng)，共同維護(hù)系統(tǒng)的準(zhǔn)確性、有效性和全面性，增強(qiáng)實(shí)用性；三是每年精選一批誠信度高、操守規(guī)范的會(huì)計(jì)師事務(wù)所參與融資客戶的財(cái)務(wù)審計(jì)，增強(qiáng)數(shù)據(jù)的真實(shí)性；四是以誠信為基礎(chǔ)，建立平等互利、相互信任的銀企關(guān)系。在經(jīng)營過程中，雙方都要既知法、依法、守法，又互相理解支持。

參考文獻(xiàn)：

1、謝朝斌.中小企業(yè)融資問題研究[J].經(jīng)濟(jì)管理,2001(3).

第5篇：融資風(fēng)險(xiǎn)范文

本文選取宏源證券、長江證券、中信證券、海通證券和中國人壽5只證券作為融資融券的標(biāo)的證券．樣本區(qū)間為1年，即2011－08－31—2012－09－01．?dāng)?shù)據(jù)來自雅虎財(cái)經(jīng)．

1、計(jì)算收盤價(jià)在收盤價(jià)的基礎(chǔ)上，一般有兩種方法可以計(jì)算標(biāo)的股票的收益率：算術(shù)收益率和幾何收益率．在目前融資融券市場風(fēng)險(xiǎn)的文獻(xiàn)中，專家和學(xué)者一致認(rèn)為選取幾何收益率為宜．據(jù)本文而言，宏源證券、長江證券、中信證券、海通證券和中國人壽的幾何收益率方差更小，數(shù)據(jù)穩(wěn)定性更強(qiáng)，因而更具統(tǒng)計(jì)性．本文選取統(tǒng)計(jì)性質(zhì)較好的幾何收益率：Rt＝ln（Pt／Pt－1）．式中，Rt為收益率；Pt為第t日的收盤價(jià)．利用式，分別求出宏源證券、中信證券、海通證券、長江證券和中國人壽5只證券的收益率，它們的收益率。

2、計(jì)算融資融券熵的風(fēng)險(xiǎn)值由于我國股市采用漲跌停制度，單只證券一天內(nèi)的漲跌幅不得超過10％，也即漲跌幅處于區(qū)間［－0．1，0．1］．如果某只證券達(dá)到－10％或者10％，會(huì)被要求自動(dòng)停盤．把漲跌幅區(qū)間分成4個(gè)小區(qū)間，即［－0．1，－0．05），［－0．05，0），［0，0．05），［0．05，0．1］，此時(shí)步長為0．05．下面分別計(jì)算宏源證券、中信證券、海通證券、長江證券和中國人壽5只證券的收益率落在區(qū)間［－0．1，0．1］的次數(shù)．在2011－08－31—2012－09－01期間，這5只證券的收益率落在［－0．1，0．1］的次數(shù)分別為235，236，236，235，236，落在［－0．1，－0．05），［－0．05，0），［0，0．05），［0．05，0．1］4個(gè)區(qū)間的次數(shù)．

在得到表1的數(shù)據(jù)之后，還要計(jì)算宏源證券、中信證券、海通證券、長江證券和中國人壽5只證券的收益率概率，公式如下：Pi＝niN．式中，ni為證券落在小區(qū)間的次數(shù)；N為證券落在區(qū)間［－0．1，0．1］的次數(shù)．把具體結(jié)果代入式可得［－0．1，－0．05），［－0．05，0），［0，0．05），［0．05，0．1］這4個(gè)小區(qū)間的概率Pi，把表2的數(shù)據(jù)代入式（1），得到宏源證券、中信證券、海通證券、長江證券和中國人壽5只證券的風(fēng)險(xiǎn)度量熵值分別為0．854050416，0．854983432，0．77610091，0．916704267，0．749170608．

由此可以得到5只證券的風(fēng)險(xiǎn)排名，從大到小依次為長江證券、中信證券、宏源證券、海通證券、中國人壽．在進(jìn)行投資時(shí)，為了降低市場風(fēng)險(xiǎn)，可以減少對長江證券和中信證券的持有量；由于投資組合能夠降低市場風(fēng)險(xiǎn)，因此，也可以通過構(gòu)建投資組合，如長江證券、中信證券、宏源證券、海通證券、中國人壽各投資100萬元，而不是單單只買長江證券、中信證券、宏源證券、海通證券和中國人壽5種證券中的某一只500萬元的證券．

二、結(jié)語

第6篇：融資風(fēng)險(xiǎn)范文

一、準(zhǔn)確識(shí)別演藝產(chǎn)業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)

演藝產(chǎn)業(yè)投融資活動(dòng)包括簽訂投融資協(xié)議、資金投入以及投融資企業(yè)通過演藝產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售最終將收益返還給投資方等環(huán)節(jié)。其中任何一個(gè)環(huán)節(jié)出了問題，都有可能導(dǎo)致投資方的投資收益無法按期收回。如果投資方采取一些不恰當(dāng)行動(dòng)的話，則會(huì)導(dǎo)致投融資活動(dòng)無法按照預(yù)先雙方理想的方式繼續(xù)進(jìn)行，從而帶來相應(yīng)的不確定性。上述完整的演藝產(chǎn)業(yè)投融資活動(dòng)中可能出現(xiàn)變動(dòng)，并給投融資活動(dòng)帶來的不確定性即演藝產(chǎn)業(yè)的投融資風(fēng)險(xiǎn)。投融資過程中最常見的六類風(fēng)險(xiǎn)如下:

1.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)源于兩個(gè)方面:技術(shù)難度和完工難度。演藝產(chǎn)業(yè)是一個(gè)創(chuàng)意密集型產(chǎn)業(yè)。從創(chuàng)意本身的產(chǎn)生、形成完整的演藝作品到能夠呈現(xiàn)在消費(fèi)者面前的整個(gè)過程中，存在諸多不確定的主、客觀因素的影響，因而具有風(fēng)險(xiǎn)性。另外，以音樂會(huì)為代表的現(xiàn)場演出，天氣、技術(shù)等原因會(huì)使得原本設(shè)計(jì)得比較完善的演奏計(jì)劃無法實(shí)施，從而影響演出效果，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致演出被迫中斷。這些風(fēng)險(xiǎn)因素一旦發(fā)生作用，演藝產(chǎn)品的生產(chǎn)消費(fèi)就無法完成，相應(yīng)的融資效益自然會(huì)受到不同程度的影響。投資大型演出項(xiàng)目時(shí)，不僅面臨來自演藝創(chuàng)作方面的風(fēng)險(xiǎn)，還要注意演出過程中涉及的舞臺(tái)搭建、舞臺(tái)設(shè)備生產(chǎn)等相關(guān)環(huán)節(jié)帶來的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.市場風(fēng)險(xiǎn)。演藝產(chǎn)品在推向市場后面臨市場接受能力以及抵御競爭者能力不確定的風(fēng)險(xiǎn)。首先是市場接受能力導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。演藝產(chǎn)品的獨(dú)特性和新穎性是其具有生命力的重要前提，該特征也決定了消費(fèi)者在決定購買此類新產(chǎn)品之前存在一個(gè)從熟悉到認(rèn)可的過程。實(shí)際上，演藝產(chǎn)品的生產(chǎn)是在一定的市場需求預(yù)測水平上所進(jìn)行的，而這種對市場接受新演藝產(chǎn)品的程度和數(shù)量的預(yù)測與實(shí)際情況的差距會(huì)帶來市場接受能力風(fēng)險(xiǎn)。由于演藝產(chǎn)業(yè)是一個(gè)主觀因素占比較高的產(chǎn)業(yè)，演出市場是一個(gè)藝術(shù)創(chuàng)作者與藝術(shù)欣賞者的互動(dòng)市場。獲得觀眾的認(rèn)可是演出成功的決定因素，演出產(chǎn)品的創(chuàng)作者也應(yīng)對社會(huì)環(huán)境、觀眾心理、區(qū)域文化等有很高的判斷。這就使得演藝產(chǎn)業(yè)的融資效益受到創(chuàng)作者主觀判斷的影響。其次是來自競爭者的風(fēng)險(xiǎn)。雖然演藝產(chǎn)品的內(nèi)容較為新穎，在開發(fā)過程中存在一定難度。但是當(dāng)新產(chǎn)品面市后，其獲得成功的模式容易被競爭者復(fù)制甚至替代，這些在一定程度上影響了開發(fā)者的收益。在抵御競爭者方面，演藝產(chǎn)業(yè)需要處理兩種競爭問題:一是來自文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)部其他門類活動(dòng)的競爭，二是演藝產(chǎn)業(yè)內(nèi)部企業(yè)之間的競爭問題。

3.管理風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)主要指因演藝產(chǎn)業(yè)組織機(jī)構(gòu)不健全、決策機(jī)制不合理、管理者水平低下所導(dǎo)致的決策風(fēng)險(xiǎn)與操作風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前演藝產(chǎn)業(yè)的發(fā)展環(huán)境經(jīng)歷重大變革，演出院團(tuán)正在進(jìn)行大規(guī)模轉(zhuǎn)企改制，這一背景下很多演藝企業(yè)缺乏有效應(yīng)對市場需求的管理經(jīng)驗(yàn)、管理人才和管理機(jī)制，從而造成管理風(fēng)險(xiǎn)在當(dāng)下演藝產(chǎn)業(yè)投融資活動(dòng)中的表現(xiàn)較為突出。投資于演出企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)不止是演出產(chǎn)品，被投資演出企業(yè)的經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是投資風(fēng)險(xiǎn)的主要來源之一。經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)主要來自于企業(yè)管理制度上的缺陷、管理者自身能力不足等方面;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是企業(yè)經(jīng)營者對財(cái)務(wù)、資金方面的運(yùn)作和規(guī)律缺乏認(rèn)識(shí)，導(dǎo)致做出錯(cuò)誤的決定，從而使企業(yè)面臨資金緊張、財(cái)務(wù)周轉(zhuǎn)困難的局面。

4.信用風(fēng)險(xiǎn)。演藝產(chǎn)業(yè)融資活動(dòng)中涉及的信用風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于資金供給方能力或意愿的原因?qū)е沦Y金不能按照原有的融資合約到位，從而對融資企業(yè)帶來的不確定性。該風(fēng)險(xiǎn)指的是投融資雙方中任何一方違反投融資合約、不履行合約義務(wù)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，目前主要表現(xiàn)為融資方的信用風(fēng)險(xiǎn)。演藝產(chǎn)業(yè)“輕資產(chǎn)多，硬資產(chǎn)少”，可抵押性弱的特點(diǎn)導(dǎo)致演藝企業(yè)在投融資活動(dòng)中很難建立良好的企業(yè)信用形象，這在中小演藝企業(yè)中表現(xiàn)得尤為突出。由于演藝產(chǎn)業(yè)本身在進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)時(shí)具有投資的集中性和產(chǎn)品時(shí)效性強(qiáng)等特點(diǎn)，因而對于資金按照合約規(guī)定按進(jìn)度到位有著比較高的要求。一旦由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏觀原因或是投資企業(yè)自身的客觀原因?qū)е沦Y金不能如期到位，演藝企業(yè)將面臨著損失的危險(xiǎn)。

5.金融風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融市場各種價(jià)格變動(dòng)對于演藝產(chǎn)業(yè)投融資活動(dòng)所帶來的不確定性。當(dāng)市場利率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，投資人的投資機(jī)會(huì)成本就會(huì)發(fā)生變化，導(dǎo)致其預(yù)期收益水平發(fā)生波動(dòng);融資方的融資機(jī)會(huì)成本也會(huì)發(fā)生變動(dòng)，導(dǎo)致預(yù)期利潤率的改變。此外，匯率水平、物價(jià)水平等金融價(jià)格的波動(dòng)都會(huì)給投融資雙方的預(yù)期回報(bào)產(chǎn)生影響。在中國的經(jīng)濟(jì)體制市場化改革向縱深發(fā)展的大背景下，市場配置資源的決定性地位將逐漸顯現(xiàn)，而市場價(jià)格通過自身波動(dòng)來發(fā)揮信號(hào)作用的方式也將成為經(jīng)濟(jì)生活的常態(tài)。這些市場價(jià)格中對于演藝產(chǎn)業(yè)的企業(yè)來說，能夠產(chǎn)生較大影響的主要有三項(xiàng):一是利率，利率是企業(yè)的融資價(jià)格，其水平的高低直接影響到演藝企業(yè)的獲利能力。二是物價(jià)水平，一般物價(jià)水平的高低會(huì)直接影響到演藝企業(yè)的經(jīng)營成本。三是匯率，如果融資活動(dòng)或者演藝活動(dòng)涉及外地居民時(shí)，匯率風(fēng)險(xiǎn)就可能會(huì)出現(xiàn)。這樣，資金來源與資金使用的幣種不匹配就會(huì)帶來匯率風(fēng)險(xiǎn)。

6.政治風(fēng)險(xiǎn)。演藝產(chǎn)品中包含著很多意識(shí)形態(tài)因素，會(huì)對消費(fèi)者的世界觀、人生觀、價(jià)值觀產(chǎn)生不同程度的影響。任何一個(gè)社會(huì)都有主流的意識(shí)形態(tài)、核心價(jià)值觀和主旋律。如果一個(gè)演藝產(chǎn)品中的內(nèi)容觸及意識(shí)形態(tài)底線，必然面臨政治風(fēng)險(xiǎn):因?yàn)閷彶橥ú贿^而被禁止進(jìn)入市場。這樣的事件一旦發(fā)生，相應(yīng)的融資收回幾乎是不可能的。但是在演藝市場中，由于盲目跟風(fēng)而產(chǎn)出內(nèi)涵低俗的演藝作品，或是聘請的主要演員由于政治問題而不能上臺(tái)表演從而給演藝企業(yè)帶來損失的案例仍有發(fā)生。文化內(nèi)容的假、惡、丑給演藝產(chǎn)業(yè)投融資帶來的風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。

二、科學(xué)評(píng)估演藝產(chǎn)業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是一項(xiàng)對信息和技術(shù)要求比較強(qiáng)的環(huán)節(jié)，量化型的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估尤其如此。對于演藝產(chǎn)業(yè)來說，一方面完整收集風(fēng)險(xiǎn)信息的成本很高，另一方面產(chǎn)業(yè)發(fā)展處于以中小企業(yè)為主、規(guī)模化企業(yè)較少的初期發(fā)展水平，缺乏系統(tǒng)全面的數(shù)據(jù)積累，因此風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估可以通過一定方法將定性分析轉(zhuǎn)化為定量評(píng)價(jià)。模糊綜合評(píng)判法即是比較符合我們要求的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，該方法可通過下述四個(gè)步驟完成。

1.選取指標(biāo)集。選擇能夠刻畫演藝產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。根據(jù)前文對于演藝產(chǎn)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)因素的分類考察，我們將其中比較顯著的風(fēng)險(xiǎn)種類挑選出來，各演藝企業(yè)可以根據(jù)自己的實(shí)際情況做出相應(yīng)選擇。在這里，我們選擇了技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)五類，并對每一類一級(jí)指標(biāo)設(shè)立若干二級(jí)指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)考察，具體內(nèi)容見表1。

2.確定各指標(biāo)的加權(quán)系數(shù)。我們要求的最終結(jié)果是對于企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的綜合考量，因而需要對各指標(biāo)賦予相應(yīng)權(quán)重，反映其在總體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系中的重要程度，以此作為計(jì)算最終風(fēng)險(xiǎn)水平的依據(jù)。

3.確定備擇的評(píng)語集。受中國現(xiàn)行貸款分類制度的啟發(fā)，我們擬將演藝產(chǎn)業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)設(shè)為風(fēng)險(xiǎn)正常級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)可疑級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)障礙級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)失控級(jí)。

三、結(jié)論

通過四個(gè)步驟的操作，我們可以得出演藝產(chǎn)業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的兩級(jí)指標(biāo)結(jié)果。該方法的優(yōu)點(diǎn)在于，我們可以將風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估專家的個(gè)體的、定性的分析轉(zhuǎn)化成綜合的、定量的結(jié)果。該結(jié)果對于進(jìn)行投融資決策的演藝企業(yè)來說，意義在于:

1.對演藝項(xiàng)目的投融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行時(shí)間和空間上的比較。由于投融資環(huán)境的構(gòu)成要素多樣，且要素本身的實(shí)際表現(xiàn)會(huì)不斷發(fā)生變化，因而企業(yè)在進(jìn)行相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)需要進(jìn)行各種方式的比較分析。量化分析結(jié)果的優(yōu)點(diǎn)就在于，只要保證數(shù)據(jù)的連續(xù)性和一致性，這種比較就是有意義的也是可行的。演藝企業(yè)既可以對同一項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行時(shí)間上的追蹤考察，也可以對不同項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行空間上的權(quán)衡比較。在實(shí)際操作中，企業(yè)還可以根據(jù)需要制定出各種不同類型的指標(biāo)，例如內(nèi)部指標(biāo)和外部指標(biāo)，長期指標(biāo)和短期指標(biāo)等，評(píng)判的原理與上文所述內(nèi)容相同。

第7篇：融資風(fēng)險(xiǎn)范文

關(guān)鍵詞：融資物流 第三方物流 監(jiān)管 風(fēng)險(xiǎn)

隨著現(xiàn)代物流業(yè)和現(xiàn)代金融業(yè)的日益結(jié)合，融資物流成為物流企業(yè)開展增值服務(wù)，提升服務(wù)水平的重要途徑。中國物資儲(chǔ)運(yùn)總公司1999 年最先在國內(nèi)開展了倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)，2005年一季度融資額達(dá)15.9億元。中國對外貿(mào)易運(yùn)輸（集團(tuán)）總公司還開展了針對運(yùn)輸途中貨物的監(jiān)管業(yè)務(wù)[1]。UPS（美國聯(lián)合包裹公司）于2007年11月28日宣布與浦東發(fā)展銀行、深圳發(fā)展銀行及招商銀行合作，推出“UPS 全球供應(yīng)鏈金融方案”，為中小企業(yè)提供融資物流服務(wù)。但是，物流企業(yè)在開展融資物流業(yè)務(wù)時(shí)所面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)已成為一個(gè)急需探討和解決的重要課題。

一、融資物流的概念及特點(diǎn)

（一）融資物流的概念

融資物流是指工商企業(yè)以處于正常貿(mào)易流轉(zhuǎn)狀態(tài)的產(chǎn)品向銀行質(zhì)押作為條件，借助物流公司的信息管理系統(tǒng)，從金融機(jī)構(gòu)獲得融資的綜合物流業(yè)務(wù)。

融資物流的運(yùn)作原理如圖1所示，有貸款需求的中小企業(yè)向銀行申請貸款，銀行根據(jù)申請企業(yè)的資信情況和還款能力決定貸款意向和貸款額度。對于那些缺乏足夠的固定資產(chǎn)和有價(jià)證券，但經(jīng)營狀況良好，有著穩(wěn)定的貨物流和現(xiàn)金流的中小企業(yè)，銀行會(huì)考慮與那些資金實(shí)力雄厚、監(jiān)管能力強(qiáng)的第三方物流企業(yè)合作，在簽定三方協(xié)議的基礎(chǔ)上，委托第三方物流企業(yè)對貸款人提供的質(zhì)押動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管，并根據(jù)物流企業(yè)對貸款企業(yè)的評(píng)估報(bào)告進(jìn)行貸款額度授信。然后，由物流企業(yè)履行監(jiān)管義務(wù)，并按照質(zhì)權(quán)人（銀行）的指令進(jìn)行入庫、出庫、盤點(diǎn)及監(jiān)管作業(yè)。

（二）融資物流業(yè)務(wù)的特點(diǎn)

1、以商品質(zhì)押關(guān)系為前提

融資物流的前提是出質(zhì)人（貸款企業(yè)）與銀行之間存在借貸關(guān)系，并將質(zhì)押物交付給銀行。由于貸款人以動(dòng)產(chǎn)為質(zhì)押向銀行借貸，銀行委托融資監(jiān)管人（物流企業(yè)）對質(zhì)押物進(jìn)行監(jiān)管。

2、當(dāng)事人各方簽訂的合同通常是三方合同

融資物流合同的當(dāng)事方不僅包括保管人和存貨人，還包括銀行。三方當(dāng)事人必須就出質(zhì)、質(zhì)物監(jiān)管以及貸款授信等環(huán)節(jié)達(dá)到一致，并簽訂三方合同。

3、融資物流監(jiān)管人主要對銀行承擔(dān)倉儲(chǔ)責(zé)任

融資物流合同弱化了存貨人“隨時(shí)要求提取保管物（質(zhì)押物）”的權(quán)利，以及保管人未能履行妥善保管義務(wù)造成保管物損失時(shí)的賠償請求權(quán)。存貨人將這些權(quán)利讓渡給了質(zhì)權(quán)人（銀行），融資物流監(jiān)管人主要對銀行承擔(dān)未按照合同約定向債務(wù)人（倉儲(chǔ)物的實(shí)際所有人、出質(zhì)人）或第三人交付保管物（質(zhì)押物）時(shí)的損害賠償責(zé)任，以及未按照合同約定履行保管義務(wù)的責(zé)任。

4、物流企業(yè)在融資物流業(yè)務(wù)中的監(jiān)管職能

在融資物流業(yè)務(wù)中，第三方物流企業(yè)主要提供三個(gè)方面的服務(wù)：第一，為銀行了解質(zhì)押物的名稱、規(guī)格、型號(hào)、質(zhì)量、原值與凈值、承銷商等相關(guān)信息；第二，確保質(zhì)押物的安全和完好；第三，接受銀行指令控制質(zhì)押物的進(jìn)出庫；第四，當(dāng)貸款企業(yè)無力償還銀行貸款時(shí)，協(xié)助銀行處置質(zhì)押物。[2] 其中最重要的職能就是對質(zhì)押物進(jìn)行監(jiān)管。

二、融資物流的業(yè)務(wù)運(yùn)營模式

根據(jù)監(jiān)管人對質(zhì)押物的監(jiān)管方式和銀行授信放貸的依據(jù)不同，可將融資物流業(yè)務(wù)分為倉單質(zhì)押、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押逐筆控制、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押總量控制、買方信貸和開證監(jiān)管等五種模式。

1、倉單質(zhì)押模式

倉單是指保管人在收到倉儲(chǔ)物時(shí)向存貨人簽發(fā)的表示收到一定數(shù)量倉儲(chǔ)物的有價(jià)證券。倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)指出質(zhì)人以物流公司出具的倉單作為質(zhì)押擔(dān)保，銀行給予融資的授信業(yè)務(wù)。倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)屬于權(quán)利質(zhì)押類，質(zhì)押的標(biāo)的是物權(quán)化的權(quán)利憑證――倉單，銀行對質(zhì)物的控制方式是占有經(jīng)過出質(zhì)人和監(jiān)管方同時(shí)背書過的倉單。倉單出具人應(yīng)保證倉單的真實(shí)性、有效性和唯一性。監(jiān)管方作為倉單的出單人，只負(fù)責(zé)倉單注明的倉儲(chǔ)物的數(shù)量，不負(fù)責(zé)質(zhì)物的價(jià)值。

2、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押逐筆控制模式

動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押[3]逐筆控制業(yè)務(wù)指出質(zhì)人以銀行認(rèn)可的合法動(dòng)產(chǎn)作為質(zhì)押擔(dān)保,銀行給予融資，且在授信期內(nèi)必須通過銀行審批才能更換所質(zhì)押的動(dòng)產(chǎn)的授信業(yè)務(wù)。監(jiān)管人只對質(zhì)權(quán)人負(fù)責(zé)，并按照質(zhì)權(quán)人的指令進(jìn)行進(jìn)貨和放貨作業(yè)。監(jiān)管方不負(fù)責(zé)貨物的價(jià)值，只負(fù)責(zé)質(zhì)物清單注明的質(zhì)物數(shù)量。

3、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押總量控制模式

動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押總量控制是指出質(zhì)人以銀行認(rèn)可的合法動(dòng)產(chǎn)作為質(zhì)押擔(dān)保,銀行給予融資，授信期內(nèi)監(jiān)管人只能在銀行核定的最低庫存水平之上方可更換所質(zhì)押的動(dòng)產(chǎn)的授信業(yè)務(wù)。超過控制總量之上的部分可以按照出質(zhì)人指令進(jìn)貨和放貨，當(dāng)庫存降到質(zhì)權(quán)人規(guī)定的水平時(shí)則停止發(fā)貨。這種業(yè)務(wù)模式適用于貨物流動(dòng)性比較強(qiáng)的情況。

4、買方信貸模式

買方信貸是指銀行在取得商品控制權(quán)的條件下，為買賣雙方之間的先款后貨貿(mào)易提供封閉式的采購融資支持。出質(zhì)人不能提供現(xiàn)貨供質(zhì)押，但其供應(yīng)商能配合銀行控制貨權(quán)。買方信貸業(yè)務(wù)模式在到貨前屬于信用質(zhì)押，到貨后轉(zhuǎn)為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，這種業(yè)務(wù)模式適用于出質(zhì)人的上游企業(yè)資質(zhì)和信譽(yù)比較好的國內(nèi)貿(mào)易業(yè)務(wù)。

5、開證監(jiān)管模式

開證監(jiān)管是指銀行為進(jìn)口商開立信用證向國外的出口商購買貨物，進(jìn)口商繳納一定比例的保證金，其余部分以進(jìn)口貨物的貨權(quán)提供質(zhì)押擔(dān)保的貨押業(yè)務(wù)。監(jiān)管人按照質(zhì)權(quán)人指令收貨、驗(yàn)收、放貨。監(jiān)管方不負(fù)責(zé)價(jià)值，只負(fù)責(zé)質(zhì)物清單注明的質(zhì)物數(shù)量。開證監(jiān)管業(yè)務(wù)模式到貨前為信用質(zhì)押、到貨后轉(zhuǎn)為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，多用于國際貿(mào)易業(yè)務(wù)。

綜上所述，倉單質(zhì)押和動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押模式存在質(zhì)物權(quán)屬認(rèn)定比較困難和融資資金使用缺乏有效監(jiān)控、無法保證資金封閉使用的問題。動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押總量控制模式操作比較困難。買方信貸和開證監(jiān)管則恰好彌補(bǔ)了上述缺點(diǎn)，但又存在強(qiáng)勢企業(yè)議價(jià)能力強(qiáng)、不認(rèn)可銀行要求的問題。

三、融資物流業(yè)務(wù)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)分析

由于融資物流的法律本質(zhì)仍然是倉儲(chǔ)保管，因此，在融資物流業(yè)務(wù)中，物流企業(yè)不僅要面臨普通倉儲(chǔ)保管人的風(fēng)險(xiǎn)，而且還要承擔(dān)一些特殊的風(fēng)險(xiǎn)。具體分析如下：

1．承擔(dān)因未履行妥善監(jiān)管義務(wù)給銀行造成損失的賠償責(zé)任

《合同法》規(guī)定，保管人應(yīng)當(dāng)妥善保管倉儲(chǔ)物；儲(chǔ)存期間，因保管人保管不善造成倉儲(chǔ)物毀損、滅失的，保管人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。融資物流合同也應(yīng)遵守此規(guī)定，即監(jiān)管人須謹(jǐn)慎、妥善監(jiān)管處于其占有之下的監(jiān)管物，監(jiān)管人應(yīng)賠償因監(jiān)管人未能履行妥善監(jiān)管義務(wù)給銀行造成的損失。

2．對銀行承擔(dān)因驗(yàn)收瑕疵的賠償責(zé)任

《合同法》規(guī)定，倉儲(chǔ)保管人應(yīng)按約定對入庫的儲(chǔ)存物進(jìn)行驗(yàn)收。驗(yàn)收后，發(fā)生倉儲(chǔ)物的品種、數(shù)量、質(zhì)量不符合約定的，保管人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)損害賠償責(zé)任。

3．銀行將債務(wù)人無力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給監(jiān)管人

在質(zhì)押物價(jià)值下降、債務(wù)人又無力償還貸款時(shí)，銀行可能會(huì)通過尋找監(jiān)管人的“過失”，將無法回收貸款的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給監(jiān)管人。這也是開展融資物流業(yè)務(wù)的銀行之所以要選擇那些資信能力好的大型倉儲(chǔ)公司或者物流公司作為監(jiān)管人的重要原因。

4．無法收回監(jiān)管費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)

在融資物流業(yè)務(wù)中，監(jiān)管人根據(jù)質(zhì)權(quán)人的要求行駛監(jiān)管義務(wù)，但是，承擔(dān)支付監(jiān)管費(fèi)的義務(wù)人卻是債務(wù)人。而且融資物流合同通常還規(guī)定，在債務(wù)人不支付監(jiān)管費(fèi)時(shí)，監(jiān)管人不能降低其監(jiān)管責(zé)任。實(shí)質(zhì)上，監(jiān)管人放棄了《合同法》賦予倉儲(chǔ)保管人的對保管物的留置權(quán)。一旦債務(wù)人因經(jīng)濟(jì)原因或其他原因不支付監(jiān)管費(fèi)，監(jiān)管人將面臨無法收回監(jiān)管費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)。

5．經(jīng)濟(jì)形勢惡化時(shí)承擔(dān)債務(wù)人強(qiáng)行提貨等惡的風(fēng)險(xiǎn)

由于大多數(shù)監(jiān)管人是通過租用債務(wù)人的倉庫就地實(shí)施監(jiān)管，監(jiān)管人僅派出幾名專門人員進(jìn)行監(jiān)管，整個(gè)場地仍然在債務(wù)人控制范圍內(nèi)，而監(jiān)管物的價(jià)值通常都比較高。一旦經(jīng)濟(jì)形勢惡化時(shí)，可能會(huì)存在個(gè)別債務(wù)人鋌而走險(xiǎn)，強(qiáng)行提取監(jiān)管物，或者債務(wù)人利用監(jiān)管人的監(jiān)管漏洞、偽造提貨通知書等方式提取監(jiān)管物。在這種情況下，監(jiān)管人仍須對銀行承擔(dān)監(jiān)管責(zé)任。

6．供應(yīng)商違反合同約定給監(jiān)管人帶來的風(fēng)險(xiǎn)

融資物流監(jiān)管合同下，監(jiān)管人可能自己不具有儲(chǔ)存場地，而是通過向第三方租賃儲(chǔ)存場所的方式對質(zhì)押物進(jìn)行監(jiān)管。如果供應(yīng)商不按監(jiān)管人指示或者違反其與監(jiān)管人的合同約定將儲(chǔ)存物交付給其他人給銀行造成損失，監(jiān)管人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任，特別是港口經(jīng)營人作為供應(yīng)商時(shí)這種風(fēng)險(xiǎn)尤其明顯。

7、質(zhì)押物貶值風(fēng)險(xiǎn)

所謂質(zhì)押物貶值風(fēng)險(xiǎn),就是借款企業(yè)一旦還不了款而需要變賣質(zhì)押物的時(shí)候,而質(zhì)押物又無法按預(yù)期價(jià)格變賣的風(fēng)險(xiǎn)。為了防范這種風(fēng)險(xiǎn), 要求融資物流中的質(zhì)押物具有價(jià)格穩(wěn)定,變現(xiàn)方便,流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)。如有色金屬、鋼材、化工產(chǎn)品、煤炭、糧食、塑料、棉花、橡膠、紙張、糖業(yè)等大宗商品。在特殊時(shí)期，第三方物流企業(yè)不能再沿用以前的標(biāo)準(zhǔn),而要采用相應(yīng)的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)來規(guī)避質(zhì)押物貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

四、物流企業(yè)加強(qiáng)融資物流風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

1、加強(qiáng)融資物流合同管理，制定監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)控制流程

加強(qiáng)融資物流合同管理是控制監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的事前控制手段，第三方物流企業(yè)應(yīng)重視融資物流合同監(jiān)管條款的審查，將各種風(fēng)險(xiǎn)控制在萌芽階段。此外，第三方物流企業(yè)還應(yīng)針對融資物流業(yè)務(wù)中常見的風(fēng)險(xiǎn)制定專門的風(fēng)險(xiǎn)控制流程，特別要對風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制等環(huán)節(jié)進(jìn)行規(guī)范。

2、加強(qiáng)供應(yīng)商的篩選、評(píng)估、監(jiān)控工作

由于融資物流監(jiān)管工作通常是采用租賃第三方倉庫的方式進(jìn)行，不在自有經(jīng)營場所內(nèi)實(shí)施，所以應(yīng)加強(qiáng)倉儲(chǔ)供應(yīng)商的篩選，選擇有經(jīng)濟(jì)實(shí)力、有風(fēng)險(xiǎn)承受能力、管理比較規(guī)范的供應(yīng)商。其次，應(yīng)建立供應(yīng)商的審核評(píng)估制度。即定期或不定期地對供應(yīng)商的資質(zhì)、信譽(yù)、經(jīng)營狀況及其內(nèi)部管理流程進(jìn)行審核評(píng)估。另外，在監(jiān)管協(xié)議有效期內(nèi)，須定期監(jiān)控供應(yīng)商的履約情況。

3、加強(qiáng)客戶（貸款企業(yè)）監(jiān)控

要加強(qiáng)客戶資信情況的審查，包括對貸款企業(yè)的信譽(yù)、經(jīng)營狀況、市場整體狀況的動(dòng)態(tài)跟蹤。在監(jiān)管物的價(jià)值出現(xiàn)市場波動(dòng)或者客戶的經(jīng)營狀況出現(xiàn)惡化趨勢時(shí)，必須增加對貸款人的監(jiān)控頻率、加強(qiáng)監(jiān)管力度，并及時(shí)向銀行通報(bào)，預(yù)防客戶在經(jīng)濟(jì)狀況惡化時(shí)，通過采取非法手段提取監(jiān)管物或者“掉包”等方式，給監(jiān)管人造成損失。同時(shí)，監(jiān)管企業(yè)還要預(yù)防銀行在監(jiān)管物的市場價(jià)值下降時(shí)，通過尋找監(jiān)管人的“合同過失”來轉(zhuǎn)嫁貸款風(fēng)險(xiǎn)的做法，保護(hù)自己的合法利益。

由于物流企業(yè)在融資物流業(yè)務(wù)中承擔(dān)著為客戶提供信譽(yù)擔(dān)保的連帶責(zé)任，所以，物流企業(yè)在選擇客戶的時(shí)候, 要優(yōu)先評(píng)估客戶的資產(chǎn)（經(jīng)營能力）。企業(yè)的經(jīng)營能力可以從兩個(gè)方面來進(jìn)行考察:一是主營業(yè)務(wù)增長率，要高于同行業(yè)的平均增長率；二是資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該控制在50%以下，最好在30%左右。

4、制定科學(xué)的監(jiān)控管理辦法

第三方物流企業(yè)可以通過優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、制訂崗位職責(zé)、完善相關(guān)業(yè)務(wù)制度、加強(qiáng)貨物出入庫驗(yàn)收工作等方法來控制風(fēng)險(xiǎn)。有條件的物流企業(yè)應(yīng)建立物流信息系統(tǒng)，減少業(yè)務(wù)操作方面的風(fēng)險(xiǎn)。對于金額比較大的融資物流監(jiān)管項(xiàng)目，要制定專門的管理辦法，必要時(shí)還要建立專門針對市場波動(dòng)、客戶經(jīng)營狀況及監(jiān)管狀況的定期檢查制度。

物流企業(yè)應(yīng)制定針對特殊時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案,根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況來防范風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)特別大的關(guān)鍵時(shí)期，物流企業(yè)要對倉儲(chǔ)物的庫存規(guī)模進(jìn)行嚴(yán)格控制,當(dāng)倉儲(chǔ)物的存量達(dá)到規(guī)定限度時(shí)要有積極應(yīng)對措施,如警告、凍結(jié)。

另外，物流企業(yè)還要加強(qiáng)作業(yè)人員的培訓(xùn)，提高其職業(yè)道德。

5、建立不宜監(jiān)管商品目錄和高風(fēng)險(xiǎn)商品目錄

根據(jù)實(shí)際開展監(jiān)管過程中獲得的經(jīng)驗(yàn)及商品特性，對于一些不易儲(chǔ)存或者市場價(jià)值波動(dòng)大的商品，應(yīng)建立不宜監(jiān)管商品目錄、高風(fēng)險(xiǎn)商品目錄，以便負(fù)責(zé)實(shí)施監(jiān)管的業(yè)務(wù)部門在實(shí)際監(jiān)管過程中，有針對性地采取監(jiān)管措施。

參考文獻(xiàn)

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[2]楊鳳梅 毛思星 銀行開展融資物流業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及對策研究[J] 全國商情(經(jīng)濟(jì)理論研究)，2009（5）

[3]董靜 動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押監(jiān)管的相關(guān)法律問題及風(fēng)險(xiǎn)防范[J] 鐵路采購與物流 2009（1）

第8篇：融資風(fēng)險(xiǎn)范文

關(guān)鍵詞：民間 融資 風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)階段，各地區(qū)政府大力支持小微型企業(yè)發(fā)展，民間融資活動(dòng)應(yīng)運(yùn)而生。部分融資活動(dòng)能夠充分利用百姓手中的余錢，進(jìn)行資金的流轉(zhuǎn)與利用，為百姓創(chuàng)收的同時(shí)也推動(dòng)了地方經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。但一部分民間非法融資的現(xiàn)象成為了威脅百姓們財(cái)產(chǎn)安全的潛在隱患。

一、民間融資與民間融資風(fēng)險(xiǎn)的必然性

何為民間融資？民間融資，指出資人與受資人之間，在國家法定金融機(jī)構(gòu)之外，以取得高額利息與取得資金使用權(quán)并支付約定利息為目的而采用民間借貸、民間票據(jù)融資、民間有價(jià)證券融資和社會(huì)集資等形式暫時(shí)改變資金使用權(quán)的金融行為。民間金融包括所有未經(jīng)注冊、在央行控制之外的各種金融形式。

基于民間融資獨(dú)立于國家法定金融機(jī)構(gòu)之外，在資金的監(jiān)管與管控方面缺乏有效的保障，許多不法分子從中找尋空隙，進(jìn)行違法的融資集資活動(dòng)，故而民間融資存在難以避免的風(fēng)險(xiǎn)問題。

二、目前我國民間融資存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）民間融資市場運(yùn)作不夠規(guī)范化、透明化

通過對一些民間借貸結(jié)構(gòu)的調(diào)查與了解，發(fā)現(xiàn)目前民間融資市場非?；靵y。很多融資機(jī)構(gòu)在簽署相關(guān)合同時(shí)，所列內(nèi)容不合乎國家相關(guān)政策法規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi)容不完善，責(zé)任劃分不清楚，導(dǎo)致很多條款不具備法律效力。甚至有部分融資項(xiàng)目是通過親朋好友間的口頭宣傳，對于融資項(xiàng)目、資金流向均不清楚，為不法分子導(dǎo)錢、洗錢留下了可乘之機(jī)。例如，2011年發(fā)生于H市某縣城的一個(gè)案例。張某以投資魚塘為借口發(fā)動(dòng)親朋好友融資10萬元，承諾利息為1分5厘。然而張某拿到錢后見到魚市慘淡，私下將錢投入到非法賭博活動(dòng)。最后，在公安機(jī)關(guān)對其進(jìn)行查處時(shí)難以歸還當(dāng)初的借款。

（二）越過國家機(jī)關(guān)監(jiān)管埋下資金安全隱患

民間融資之所以盛行，其主要原因是越過國家正規(guī)金融機(jī)關(guān)的審核程序，且承諾的利息要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行或其他正規(guī)金融機(jī)構(gòu)所給出的收益。于是，許多投資者懷著僥幸心理將血汗錢投入到民間融資借貸的項(xiàng)目中。這種自發(fā)性的民間融資，缺乏國家正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，缺乏相關(guān)政策法規(guī)的保障，成為了融資領(lǐng)域的灰色地帶。如若融資成功，投資得到收益，則雙方共贏；若投資失敗，集資人落跑，投資人的血汗錢則會(huì)竹籃打水一場空。

2014年湖南省某監(jiān)獄的一位王姓犯人就曾交代過發(fā)生在自己身上的真實(shí)案例。為了能夠負(fù)擔(dān)母親的醫(yī)藥費(fèi)，他為民間融資項(xiàng)目擔(dān)保。但是投資失敗后集資人落跑，投資人打上門來。王某面對著來勢洶洶的投資人，不得已許諾代集資人還款。之后就發(fā)生了王某因搶劫運(yùn)鈔車而犯罪的慘劇。

（三）融資項(xiàng)目缺乏多樣性，融資市場秩序混亂

購買金融產(chǎn)品進(jìn)行長短期的投資，是國內(nèi)近幾年才興起的一項(xiàng)投資活動(dòng)。目前國內(nèi)有關(guān)融資項(xiàng)目主要分為互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的融資，即P2P、余某寶類；銀行等金融機(jī)構(gòu)的融資，即購買債券、基金等；保險(xiǎn)類投資等等。民間融資也主要是利用網(wǎng)絡(luò)的便利，進(jìn)行大范圍的融資活動(dòng)。但目前國內(nèi)融資市場的產(chǎn)品項(xiàng)目較為單一，投資風(fēng)險(xiǎn)難以轉(zhuǎn)嫁。此外，混亂的融資市場，虛高的收益率，令人眼花繚亂的項(xiàng)目內(nèi)容，都讓投資人難以分辨真?zhèn)危y以抉擇出適合自己的融資項(xiàng)目。

三、有關(guān)控制民間融資風(fēng)險(xiǎn)的建議

（一）意識(shí)先行，加大對民間融資風(fēng)險(xiǎn)專業(yè)知識(shí)與法律知識(shí)的宣傳

人們之所以會(huì)盲目相信民間的融資機(jī)構(gòu)，無非是貪圖其中較高的收益，受了壞人的蠱惑。所以，一定要加強(qiáng)投資人的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。各地區(qū)、各基層組織應(yīng)當(dāng)有計(jì)劃、有行動(dòng)地加強(qiáng)有關(guān)民間融資風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)知識(shí)的宣傳，提升大家的防范意識(shí)。唯有在潛意識(shí)中時(shí)常鳴響警報(bào)，人們才能在不法分子進(jìn)行活動(dòng)時(shí)豎起防范的高墻。

（二）完善法律，盡快完善有關(guān)民間融資的相關(guān)法律與監(jiān)管流程

國家有關(guān)機(jī)關(guān)與部門要積極行動(dòng)起來，盡快完善有關(guān)民間融資行為的相關(guān)法律法規(guī)，盡量做到讓民間融資行為能夠有法可依，按章辦事。此外，各地區(qū)政府可嘗試建立專門負(fù)責(zé)民間融資項(xiàng)目的監(jiān)管部門。對民間的融資項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)的把關(guān)與掌控，有關(guān)集資人的融資資格、償還能力、資金流向、合同細(xì)則、借貸時(shí)間等，都能夠建立一項(xiàng)專門的系統(tǒng)存儲(chǔ)，以備集資人與投資人進(jìn)行查找。一旦出現(xiàn)問題，也可迅速找到癥結(jié)點(diǎn)，進(jìn)行下一步的處理工作，最大限度減少損失。

（三）不斷創(chuàng)新，拓寬融資渠道，維護(hù)融資市場穩(wěn)定

目前來看，我國的金融業(yè)發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家，且落后于我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。中小型企業(yè)成為貢獻(xiàn)GDP的最大助力，但卻受到融資瓶頸的制約。我們不能因噎廢食，要不斷嘗試，不斷創(chuàng)新，拓寬融資渠道與新的平臺(tái)，增加不同形式的融資項(xiàng)目，給予投資人更多、更安全的投資選擇。此外，可以建立集資人的貸款征信系統(tǒng)，為投資人的投資選擇提供參考。此方法能夠過濾掉許多妄圖鉆融資流程漏洞的不法分子，能夠有效維護(hù)融資市場的有序與穩(wěn)定。

四、結(jié)束語

民間融資，是關(guān)系到我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大課題之一。民間融資所存在的風(fēng)險(xiǎn)，將嚴(yán)重影響到人民的生活水平與社會(huì)穩(wěn)定。本文列舉了現(xiàn)階段國內(nèi)民間融資行為所存在的風(fēng)險(xiǎn)，市場運(yùn)作不夠規(guī)范、透明，越過國家監(jiān)管部門所存在的資金安全隱患，以及融資項(xiàng)目單一、融資市場秩序混亂等問題，并給予了相關(guān)的建議。唯有建立有關(guān)民間融資的法律法規(guī)，加大對民間融資行為的監(jiān)管力度，增強(qiáng)對融資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與知識(shí)的宣傳，不斷拓寬融資渠道，才能切實(shí)推進(jìn)合法的民間融資活動(dòng)的發(fā)展，為國家發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

參考文獻(xiàn)：

[1]戴又有.對引導(dǎo)民間融資規(guī)范發(fā)展問題的思考[J].金融縱橫，2014，09：22-24

第9篇：融資風(fēng)險(xiǎn)范文

關(guān)鍵詞：股權(quán)融資；可轉(zhuǎn)換債券；認(rèn)股權(quán)證；信息不對稱；風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號(hào)：F830文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2011）01-0070-02

一、股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)

中國上市公司再融資的股權(quán)融資方式主要包括增發(fā)新股和配股兩種方式。

1.增發(fā)新股。上市公司增發(fā)新股其實(shí)是向包括原有股東在內(nèi)的全體社會(huì)公眾投資者發(fā)售股票的行為，屬于已上市公司對外增資擴(kuò)股的一種方式。其優(yōu)點(diǎn)在于限制條件較少，融資規(guī)模大并且發(fā)行價(jià)格較高，一般不受公司二級(jí)市場的價(jià)格限制，所以更能滿足公司的融資要求。但在增發(fā)新股中，由于中國證券市場上相應(yīng)的制度還不夠完善，導(dǎo)致了市場中信息不對稱問題的產(chǎn)生，存在著經(jīng)理人員比普通投資者掌握更多的更真實(shí)的企業(yè)信息的這種現(xiàn)象，企業(yè)外部的投資者可能就不理解公司的融資結(jié)構(gòu)安排意圖，從而使公司發(fā)行新股就會(huì)增加額外的成本。所以，上市公司的新股融資在信息不對稱環(huán)境中就成為了一種風(fēng)險(xiǎn)較大、代價(jià)過高的融資方式。

2.配股。上市公司配股其實(shí)是指上市公司按照公司發(fā)展的需要，根據(jù)有關(guān)的規(guī)定和相應(yīng)的程序向原股東增發(fā)新股，進(jìn)一步籌集資金的行為。其優(yōu)點(diǎn)在于由于不涉及新老股東之間的平衡，且操作簡單，審批快捷，因此成為了上市公司最為偏好的一種融資方式。但在配股中，由于中國的配股政策是由證券監(jiān)管部門制定的，作為政府代言人的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在中國并沒有完全的獨(dú)立性。實(shí)質(zhì)上政府既是上市公司配股資格的審批者，又是股市的監(jiān)管者，同時(shí)作為上市公司最大的股東，還是公司配股的參與者，所以監(jiān)管機(jī)構(gòu)要做到完全獨(dú)立在目前還有很大的難度。正是由于這種身份的特殊性，證券監(jiān)管部門作為第一大股東，其具有的控制權(quán)和決策權(quán)，必然會(huì)與流通股東特別是中小股東存在著信息不對稱的問題，這樣導(dǎo)致的利益的相悖必然會(huì)給公司配股帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)管理

1.上市公司經(jīng)理人員應(yīng)從企業(yè)內(nèi)部實(shí)際出發(fā)，盡可能讓投資者了解公司的投資意圖，減少信息不對稱的逆向選擇，從而降低增發(fā)新股帶來的風(fēng)險(xiǎn)，使得公司的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到更優(yōu)。

2.需要強(qiáng)化中國上市公司的信息披露制度，減輕信息不對稱的程度，建立健全聲譽(yù)機(jī)制和法律機(jī)制，以消除信息不對稱帶來的影響，提高市場的透明度。同時(shí)，還需完善上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。目前不成熟的證券市場使得同股同權(quán)無法實(shí)現(xiàn)，所以建立一個(gè)成熟的證券市場是關(guān)鍵所在。

3.一方面可以建立第三方的監(jiān)督機(jī)制，大力發(fā)展第三方會(huì)計(jì)、審計(jì)市場和相關(guān)法律的支持。這樣不僅可以通過強(qiáng)制性的上市公司信息披露和雇傭第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)對公司進(jìn)行客觀的匯集信息審核，使股東能夠掌握一定的公司內(nèi)部經(jīng)營信息，減少股東與經(jīng)營者之間由于信息不對稱帶來的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可以解決證券監(jiān)管部門在進(jìn)行配股時(shí)自身身份的特殊性所導(dǎo)致的信息不對稱問題。例如，美國證券交易委員會(huì)（SEC）的強(qiáng)制性信息披露的法律法規(guī)，以及眾多信譽(yù)度高、水平高的會(huì)計(jì)師、審計(jì)師事務(wù)所等都擔(dān)負(fù)著監(jiān)督公司經(jīng)營者的重要角色。另一方面還可以利用專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信息獲取能力和專業(yè)人士的綜合分析判斷能力對債券發(fā)行者進(jìn)行評(píng)級(jí)，并向投資者提供建議，從而消除投資者與債權(quán)發(fā)行企業(yè)的信息不對稱，減少信息不對稱帶來的資源配置的效率損失。例如，美國著名的權(quán)威評(píng)級(jí)公司標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪就得到了廣大投資者的信賴。

二、可轉(zhuǎn)換債券風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）可轉(zhuǎn)換債券風(fēng)險(xiǎn)

可轉(zhuǎn)換債券是公司按照法定程序發(fā)行的，在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券，同時(shí)，也是為充分吸收投資者而應(yīng)用金融工程技術(shù)創(chuàng)造的一種衍生融資契約，兼具有股票、債券和期權(quán)性質(zhì)的一種混合融資方式。可轉(zhuǎn)換債券備受青睞的一個(gè)重要原因在于其兼具債權(quán)融資和股權(quán)融資的雙重特點(diǎn)，這比其他兩種融資更具有靈活性。在股市低迷的時(shí)候，投資者可選擇享受債權(quán)帶來的利息收益；在股市看好時(shí)，投資者可選擇將其賣出獲取差價(jià)或者轉(zhuǎn)成股票，享受估價(jià)上漲的收益。但是，由于中國證券市場的不夠成熟，所以可轉(zhuǎn)換債券融資模式在運(yùn)用過程中會(huì)出現(xiàn)以下一些風(fēng)險(xiǎn)。

1.由發(fā)行公司的信息披露不規(guī)范引起的信息不對稱帶來的風(fēng)險(xiǎn)。一是利用盈余管理操縱利潤。由于可轉(zhuǎn)換債券在中國的發(fā)展創(chuàng)新不足，大部分上市公司沒有很好地將可轉(zhuǎn)換債券的融資動(dòng)機(jī)與公司財(cái)務(wù)特征相結(jié)合，從而出現(xiàn)了只要符合條件就發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的現(xiàn)象，加之信息披露不夠規(guī)范，促使上市公司出現(xiàn)了利用盈余管理操縱利潤的情況。盈余管理操縱利潤的行為，直接會(huì)損失中小股東的利益，也不符合上市公司可轉(zhuǎn)換債券業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)發(fā)展的目標(biāo)，會(huì)給公司埋下更深的風(fēng)險(xiǎn)隱患。二是風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏完整性。主要表現(xiàn)為上市公司對于可轉(zhuǎn)換債券的融資風(fēng)險(xiǎn)的披露存在著漏洞。首先，基于上市公司獲取自身利益的動(dòng)機(jī)，上市公司對于許多重要風(fēng)險(xiǎn)，比如公司的國有股以及法人股全流通以后可能給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)，公司沒有進(jìn)行基本的披露。其次，上市公司對于風(fēng)險(xiǎn)的重要程度及其影響范圍披露也甚少。再次，上市公司對于風(fēng)險(xiǎn)管理的措施的披露也很欠缺。

2.由于上市公司資本結(jié)構(gòu)的非最優(yōu)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。由于可轉(zhuǎn)債是一種債權(quán)向股權(quán)轉(zhuǎn)換的投資者選擇權(quán)，所以對于資本的結(jié)構(gòu)就有了更高的要求。從資本結(jié)構(gòu)的角度分析，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的核心目標(biāo)就成為了債券轉(zhuǎn)換為股權(quán)之后，要使公司的資本結(jié)構(gòu)正好實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的結(jié)構(gòu)。但是，在目前資本結(jié)構(gòu)非最優(yōu)的環(huán)境下，可轉(zhuǎn)換債券必然給公司帶來了一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（二）可轉(zhuǎn)換債券風(fēng)險(xiǎn)管理

1.針對信息披露不規(guī)范引起的風(fēng)險(xiǎn)，主要目的是要解決信息不對稱的問題?？赊D(zhuǎn)換債券在中國的發(fā)展已有十八年的歷史，盡管已經(jīng)有相應(yīng)的規(guī)定和要求出臺(tái)在防范風(fēng)險(xiǎn)，但是從目前的效果來看，風(fēng)險(xiǎn)管理的力度還需要進(jìn)一步加強(qiáng)。當(dāng)然，監(jiān)管部門的政策引導(dǎo)與大力監(jiān)督是不可缺少的，對于風(fēng)險(xiǎn)的管理，我們可以借鑒國外發(fā)達(dá)資本市場的一些做法，盡量對融資中的每一種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量、定性、辨別、評(píng)估和分級(jí)，再采用不同的管理方式進(jìn)行管理，從而使財(cái)務(wù)報(bào)表和募集資金說明書中的風(fēng)險(xiǎn)披露的更為真實(shí)，這樣才能更有效的規(guī)避不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

2.針對上市公司資本結(jié)構(gòu)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，最主要的就是要規(guī)范和完善資本結(jié)構(gòu)市場。具體做法是要保證可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行與轉(zhuǎn)換溢價(jià)定價(jià)較為合理，這樣就可以在相應(yīng)資產(chǎn)使用壽命到期之前，完成債權(quán)向股權(quán)的轉(zhuǎn)換。這也同時(shí)優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，從而就消除了公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

三、認(rèn)股權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）認(rèn)股權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)

認(rèn)股權(quán)證一般是由上市公司發(fā)行的，賦予權(quán)證持有者在未來某個(gè)日期或者某段時(shí)期以事先約定好的價(jià)格購入約定份額股票的權(quán)利。

1.由高財(cái)務(wù)杠桿性帶來的高風(fēng)險(xiǎn)。對于上市公司來說，以認(rèn)股權(quán)證來進(jìn)行融資具有一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)情況下，上市公司在發(fā)行認(rèn)股權(quán)證時(shí)，都是將其與股票、債券等搭售發(fā)行，這樣就可以大大的增加股票、債券融資對于投資者的吸引力，但是認(rèn)股權(quán)證的高財(cái)務(wù)杠桿性又決定了其融資存在著不可避免的風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)股權(quán)證的高財(cái)務(wù)杠桿功能是指，投資者在購買權(quán)證時(shí)往往只需要繳付較低的權(quán)利金，就可控制比該權(quán)利金高出數(shù)倍的正股認(rèn)購權(quán)。而且如果股市的行情與投資人的預(yù)期相反時(shí)，投資人則有權(quán)利選擇不行使權(quán)證，此時(shí)他的最大損失也不過就是起初買入權(quán)證時(shí)所支付的并不太高的權(quán)利金。

2.由于取得資金時(shí)間的不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)。上市公司將權(quán)利賦予投資者，這樣就損失了資金獲得的主動(dòng)權(quán)，所以公司很難控制資金獲取的時(shí)間，有可能在公司急需資金的時(shí)候不能以認(rèn)股權(quán)證融資滿足自身的需要，但是此時(shí)如果公司通過增加普通股股利刺激認(rèn)股權(quán)證持有人行使權(quán)利，則反而會(huì)提高公司自身的資金成本，這樣就給公司融資帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）認(rèn)股權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)管理

1.由于財(cái)務(wù)杠桿是一把雙刃劍，所以我們可以通過對上市公司自身的特點(diǎn)、融資規(guī)模、融資環(huán)境等因素進(jìn)行分析，權(quán)衡利弊，來合理的利用高財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，及時(shí)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。而且我們還可以順應(yīng)市場的需要適時(shí)推出新的認(rèn)股權(quán)證。這樣不僅可以增加投資者的選擇品種，而且也有利于公司在發(fā)行股票和轉(zhuǎn)債之外再增加一個(gè)再融資渠道，將一次融資轉(zhuǎn)化為多次融資，更好地協(xié)調(diào)上市公司戰(zhàn)略與其資金需求的期限的一致性，使公司資本結(jié)構(gòu)達(dá)到更優(yōu)。

2.針對取得資金時(shí)間的不確定性，上市公司可以通過對于未來大盤走勢的關(guān)注來有效的減少這種風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)股權(quán)證的投資價(jià)值不僅與公司的業(yè)績正相關(guān)，同時(shí)還需要考慮目前大盤的走勢，如果大盤長期處于調(diào)整期，此時(shí)權(quán)證持有人就有可能放棄認(rèn)購權(quán)利，這樣就會(huì)使公司錯(cuò)過籌資的機(jī)會(huì)。所以，對于公司業(yè)績的掌握以及對大盤走勢的關(guān)注，都可以大大減少公司取得資金時(shí)間的不確定性。

參考文獻(xiàn)：

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