基金投資的特點(diǎn)精選(九篇)

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第1篇：基金投資的特點(diǎn)范文

[關(guān)鍵詞]備用電源自動(dòng)投入；繼電保護(hù)；配電

[中圖分類號(hào)]TM726.1 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1672-5158（2013）06-0376-01

10KV等級(jí)的供電系統(tǒng)，一般采用單路供電方式，并使用備用電源自動(dòng)投入裝置（簡稱備自投裝置），以確保電網(wǎng)的安全運(yùn)行。在10KV配電室中，有兩種采用的比較多的備自投裝置，即進(jìn)線備自投和母聯(lián)備自投。這兩種裝置的區(qū)別在于：進(jìn)線備自投是在兩個(gè)進(jìn)線柜之間加入PT和備自投裝置，而沒有聯(lián)絡(luò)柜；母聯(lián)備自投與之相反，是在聯(lián)絡(luò)柜中安裝備自投裝置，同時(shí)也為母線安裝有PT柜。

1 配電室的進(jìn)線備自投裝置

一般情況下，配電室的兩條進(jìn)線中，母線開關(guān)運(yùn)行，另一條線作為備用進(jìn)線。如果備自投裝置發(fā)現(xiàn)母線失壓，同時(shí)在備用進(jìn)線上檢測到電壓，而且運(yùn)行線路上的開關(guān)沒有電流，那么就采取跳開運(yùn)行進(jìn)線開關(guān)的措施，然后合上備用進(jìn)線開關(guān)。

由于主變保護(hù)動(dòng)作需要對(duì)進(jìn)線開關(guān)進(jìn)行跳線操作，以確保故障隔離的可靠性，因此，當(dāng)主變保護(hù)采用閉鎖進(jìn)線備自投的動(dòng)作時(shí)，有可能出現(xiàn)以下故障：

1）如果故障發(fā)生在主變保護(hù)范圍內(nèi)，采取相應(yīng)的動(dòng)作并閉鎖備自投裝置的話，將導(dǎo)致整站失壓。

2）如果故障發(fā)生后，采取了主變保護(hù)動(dòng)作后故障仍未消除，那么就要對(duì)后備保護(hù)做斷開對(duì)側(cè)開關(guān)的動(dòng)作。由于主變保護(hù)動(dòng)作導(dǎo)致了備自投裝置閉鎖，那么也將導(dǎo)致整站失壓。

3）如果故障發(fā)生在主變保護(hù)范圍內(nèi)，在采取了主變保護(hù)動(dòng)作后故障消除，備自投裝置也已閉鎖，那么備自投裝置將提交母線失壓的告警，但由于不符合備自投的動(dòng)作條件，因此備自投不會(huì)做出動(dòng)作。

由此可見，主變保護(hù)動(dòng)作的閉鎖進(jìn)線備自投的動(dòng)作，有可能產(chǎn)生嚴(yán)重的后果。為了解決這一問題，一般可以采用主變保護(hù)不閉鎖進(jìn)線備自投的方式，以確保電網(wǎng)的穩(wěn)定性和可靠性，同時(shí)也確保了能夠在故障發(fā)生時(shí)供電不被中斷。

進(jìn)線保護(hù)的操作回路，是通過手動(dòng)或遙控的方式實(shí)現(xiàn)跳閘并合后繼電器，然后閉鎖重合閥的。如果主變保護(hù)和備自投裝置，在跳閘接入回路后，接入閉鎖備自投，那么主變保護(hù)采用跳開動(dòng)作后，如果線路上有合后繼電器動(dòng)作，將可能引發(fā)備自投裝置的瞬時(shí)放電，最后導(dǎo)致整站失壓。要解決這一問題，可以采取手動(dòng)或遙控動(dòng)作，實(shí)現(xiàn)跳閘，并閉鎖重合閘。通過手動(dòng)或遙控實(shí)現(xiàn)中間繼電器的跳閘，并閉鎖重合閘，同時(shí)通過手跳閉鎖備自投開入，從而在實(shí)施手跳動(dòng)作時(shí)閉鎖備自投，這樣在主變和備自投跳閘，并實(shí)現(xiàn)重合閥的閉鎖時(shí)，備自投就不會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤的動(dòng)作，因?yàn)閭渥酝洞藭r(shí)不會(huì)被閉鎖。

如果在主變保護(hù)動(dòng)作下，進(jìn)線開關(guān)對(duì)回路進(jìn)行了操作，導(dǎo)致進(jìn)線開關(guān)跳開，那么就可以避免備自投裝置閉鎖。但這是重合閘的動(dòng)作將導(dǎo)致線路開關(guān)再一次合上，從而對(duì)系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊，并導(dǎo)致備自投無法工作。要解決這一問題，就需要閉鎖線路保護(hù)的重合閘，這樣主變保護(hù)動(dòng)作跳閘后，備自投裝置就不會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤動(dòng)作，系統(tǒng)也不會(huì)被沖擊，同時(shí)備用線路將保證供電的持續(xù)性和連續(xù)性。

由此可見，進(jìn)線備自投與主變保護(hù)、進(jìn)線開關(guān)之間的配合十分重要。在實(shí)際工作中，采用改進(jìn)進(jìn)線保護(hù)跳閘回路的措施，對(duì)確保系統(tǒng)的可靠、穩(wěn)定運(yùn)行，起到了十分顯著的作用。

2 母聯(lián)備自投

母聯(lián)備自投能夠在供電設(shè)備出現(xiàn)故障時(shí)，迅速作出反應(yīng)，并確保供電的連續(xù)性不受到嚴(yán)重的影響。母聯(lián)備自投裝置相對(duì)于傳統(tǒng)的人工操作方式，不僅極大地縮短了故障時(shí)的處理速度，而且在安全性上也有所提升。

母聯(lián)備自投的工作原理，是直流控制電源小開關(guān)和防跳繼電器，通過遙控合閘或開關(guān)柜手動(dòng)合閘，執(zhí)行分閘指示、合閘指示，并遙控分閘或開關(guān)柜手動(dòng)分閘，實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程或本地的切換，然后保護(hù)跳閘和合閘位置繼電器，采用防跳賄賂、彈簧儲(chǔ)能賄賂，經(jīng)過遙控合閘出口，經(jīng)過兩斷筋顯得各自投合母聯(lián)，接人遙控分閘出口和過電流保護(hù)出口，實(shí)現(xiàn)主變后備保護(hù)，并允許備自投信號(hào)。同時(shí)還采用PMC工作電源。

母聯(lián)備自投的工作分為三個(gè)階段。第一階段是充電過程，如果進(jìn)線斷路器合、分段斷路器分，自投轉(zhuǎn)換開關(guān)位置投入，即在延時(shí)后開放備自投。反之，就在眼時(shí)候范圍備自投的閉鎖狀態(tài)。第二階段是在備自投開放時(shí)，如果檢測到母線失壓且無電流的狀態(tài)，而另一條備用線檢測到有電壓，那么將轉(zhuǎn)換開關(guān)位置投入，并啟動(dòng)備自投。第三階段，是在一段線路出現(xiàn)失電的狀況，而斷路器仍然處于合位狀態(tài)。這時(shí)備自投應(yīng)當(dāng)斷開這一段線路的進(jìn)線開關(guān)，然后啟動(dòng)備自投，經(jīng)過一段時(shí)間延時(shí)后，合上分段開關(guān)，母線重新供電，閉鎖備自投。

母聯(lián)備自投的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1）備自投有著嚴(yán)格的條件限定，從而確保了閉鎖的可靠性。從技術(shù)上講，如果要流入下一級(jí)的動(dòng)作，在程序上必須滿足當(dāng)前動(dòng)作的多個(gè)條件要求。如果不能滿足當(dāng)前動(dòng)作的條件，那么程序?qū)⒉辉龠\(yùn)行，并自動(dòng)執(zhí)行閉鎖動(dòng)作。當(dāng)系統(tǒng)采取單相接地方式的時(shí)候，如果電壓不符合安全要求，那么將自動(dòng)進(jìn)行備自投的閉鎖操作。當(dāng)滿足自投條件時(shí)，母聯(lián)備自投將采取閉鎖動(dòng)作，以免發(fā)生二次合閘的情況。

2）當(dāng)采用的時(shí)間不滿足條件時(shí)，將返回上一工序，以確保滿足時(shí)限要求。

3）為了防止重合閘，要確保兩項(xiàng)重要的前提，一是要確保系統(tǒng)處于正確運(yùn)行的狀態(tài)下，二是要確保在線路出現(xiàn)失壓和無流的情況下，不出現(xiàn)斷線的錯(cuò)誤動(dòng)作，進(jìn)線檢測到有電壓時(shí)，不要閉合沒有電壓的母線；分段處于合上狀態(tài)時(shí)，對(duì)備自投要進(jìn)行閉鎖操作。延時(shí)操作要根據(jù)前面的電源自投時(shí)間進(jìn)行設(shè)定，以便于能夠相互配合。三是在已經(jīng)啟動(dòng)備自投時(shí)，如果進(jìn)線處于合位狀態(tài)，那么才能在進(jìn)線的出口進(jìn)行紛飛操作以及在合分段的出口做動(dòng)作，并且在合上分段后，要能夠自動(dòng)返回出口。如果進(jìn)線沒有跳開，那么在合分段的出口處就不做動(dòng)作。而且在分段合閘了一定時(shí)間（這一時(shí)間以0.1秒為單位計(jì)算）之后，對(duì)分段的出口要進(jìn)行閉鎖操作，以防止出現(xiàn)多次合閘的問題。

在具有以上優(yōu)點(diǎn)的同時(shí)，母聯(lián)備自投也不可避免的具有一些缺點(diǎn)。以下即是對(duì)母聯(lián)備自投的缺點(diǎn)進(jìn)行的分析。

1）在滿足沒有電壓、沒有電流的前提下，出現(xiàn)輕負(fù)荷下三相斷線的情況時(shí)，將導(dǎo)致備自投裝置的自動(dòng)啟動(dòng)。如果為了解決這一問題而對(duì)自投的程序進(jìn)行修改，那么有可能導(dǎo)致失電狀態(tài)下備自投不做動(dòng)作。綜合考慮，只能暫時(shí)不去解決這一問題。

2）一旦母線或出線發(fā)生故障，主編后備保護(hù)將出現(xiàn)過流動(dòng)作。在主變進(jìn)線跳閘的情況下，母線出現(xiàn)失壓的問題，進(jìn)線上也沒有電流，備自投將合上相應(yīng)的分段，這就導(dǎo)致在一段母線上的故障也將影響到另一段母線。即便主變后備過流保護(hù)動(dòng)作，也會(huì)對(duì)系統(tǒng)的穩(wěn)定性造成影響。

3）現(xiàn)在備自投的流程處理只是用于應(yīng)對(duì)一般的情況，在一些復(fù)雜的情況下，備自投還能否做出正確的動(dòng)作，具有不確定性。

3 總結(jié)

本文對(duì)進(jìn)線備自投和母聯(lián)備自投的特點(diǎn)及應(yīng)用進(jìn)行了簡要的分析。在實(shí)際的應(yīng)用當(dāng)中，根據(jù)具體的需求和實(shí)際情況，以及進(jìn)線備自投和母聯(lián)備自投的特點(diǎn)，進(jìn)行相應(yīng)的設(shè)計(jì)，就能夠保證供電線路的安全、穩(wěn)定運(yùn)行，并滿足工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和生活的用電需求。

參考文獻(xiàn)

[1]國家電力公司南京電力自動(dòng)化設(shè)備總廠編，NDT200系列備用電源自投裝置技術(shù)說明書

[2]DL 400-91，繼電保護(hù)和安全自動(dòng)裝置技術(shù)規(guī)程[S]

[3]DL/T 584-95，3～110KV電網(wǎng)繼電保護(hù)裝置運(yùn)行整定規(guī)程[S]

第2篇：基金投資的特點(diǎn)范文

一、我國社?；疬\(yùn)作的特點(diǎn)

目前，我國社?；鹜顿Y方向基本包括四個(gè)方面：銀行存款、國債買賣、投資企業(yè)債券及金融債券、進(jìn)人證券市場。其中，銀行存款和國債投資的比例不低于50％，企業(yè)債券及金融債券投資不高于10％，證券投資基金和股票投資的比例不高于40％。風(fēng)險(xiǎn)較小的投資由社?；鹄硎聲?huì)直接運(yùn)作，風(fēng)險(xiǎn)較大的投資則委托專業(yè)性的投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)作。其運(yùn)作模式和原則是安全至上，以實(shí)現(xiàn)保值增值為目的。其運(yùn)作特點(diǎn)包括：

1收益穩(wěn)健增長，但效率較低。2001年社?；饘?shí)現(xiàn)年收益率為2．25％，2002年為275％，但收益率僅僅相當(dāng)于3年期銀行定期存款利率。

2投資渠道多元化，但投資品種仍較單一。社?；鹜顿Y于銀行存款和國債的資產(chǎn)占社保基金總資產(chǎn)的比重2001年達(dá)到97．41％，2002年為97．66％。

3．進(jìn)入證券市場的資金量增幅較小，其投資比例還呈下降趨勢(shì)。2001年社保基金投資金融債券、企業(yè)債券和股票投資的資產(chǎn)比例僅為2．31％，2002年則下降為1．5％。

二、我國社?；鹜顿Y管理存在的問題

我國社?；鹜顿Y管理遠(yuǎn)不能適應(yīng)社保制度的要求，表現(xiàn)為管理上較為混亂，投資上缺乏統(tǒng)籌和計(jì)劃，投資理念上較為保守。主要問題：

1．從繳費(fèi)結(jié)構(gòu)和基金使用看，個(gè)人工資繳費(fèi)比例8％與單位繳費(fèi)比例20％一直是混合使用，資金缺口常常透支個(gè)人賬戶解決。在投資方面，各地社?；鸸芾頇C(jī)構(gòu)往往各行其是，無章可循。

2．管理體制落后。我國社?；鹩蓢疑鐣?huì)保障部門進(jìn)行管理，基金管理機(jī)構(gòu)沒有明確地與政府分離，而是附屬于上級(jí)主管部門，主管部門與基金管理機(jī)構(gòu)之間形成一種部門內(nèi)的“委托――”關(guān)系，在上下級(jí)組織關(guān)系中，基金管理機(jī)構(gòu)往往缺乏獨(dú)立的經(jīng)營決策權(quán)，其結(jié)果是基金管理透明度低，缺乏監(jiān)管，基金被擠占挪用和貪污現(xiàn)象較為嚴(yán)重，而且，基金管理機(jī)構(gòu)由于缺乏籌劃基金保值增值的動(dòng)力機(jī)制，導(dǎo)致投資效益低下。

3．管理分散，運(yùn)營成本高。我國社保基金主要以縣為單位進(jìn)行統(tǒng)籌和管理，全國社?；鸱稚⒃?000多個(gè)社保機(jī)構(gòu)中。這一制度安排的缺陷不僅使基金管理層次過多，管理費(fèi)用過高，而且導(dǎo)致基金的平均規(guī)模過小，難以實(shí)施較大規(guī)模和較穩(wěn)健的投資組合方略。

三、完善我國社會(huì)保障基金投資管理的基本思路

實(shí)現(xiàn)社?；鸨Ｖ翟鲋?，其投資活動(dòng)需要遵循安全原則、收益原則、統(tǒng)籌安排原則和社會(huì)性原則。在此原則下，根據(jù)社保基金“統(tǒng)賬結(jié)合”的制度安排及目標(biāo)取向，我國社?；鸸芾眢w系需從以下方面加以完善：

第一，重新整合基金，實(shí)現(xiàn)全國社?；鸬慕y(tǒng)一管理。將目前完全是風(fēng)險(xiǎn)投資基金性質(zhì)的全國社?；鸶脑斐蔀閮?chǔ)備基金，完全離開國內(nèi)資本市場，走向國際市場；將個(gè)人賬戶內(nèi)的8％繳費(fèi)余額從混合賬戶中分離出來，單獨(dú)投資與核算，建立獨(dú)立法人實(shí)體，其賬戶內(nèi)基金完全實(shí)現(xiàn)市場化投資運(yùn)營；對(duì)分離出來的20％單位繳費(fèi)全部留在各省，實(shí)現(xiàn)省級(jí)統(tǒng)籌。省級(jí)政府負(fù)責(zé)投資管理，中央政府負(fù)責(zé)制定統(tǒng)一的投資政策和方案，并為其專門設(shè)計(jì)投資方案。在這3個(gè)投資基金中，儲(chǔ)備基金和賬戶基金分別為獨(dú)立的事業(yè)法人實(shí)體，具有獨(dú)立的民事行為能力，按照各自的投資策略進(jìn)行投資，單獨(dú)核算，獨(dú)自承擔(dān)自身的行政成本和分?jǐn)偫硎聲?huì)的行政成本。3個(gè)基金中，儲(chǔ)備基金屬于財(cái)政轉(zhuǎn)移性質(zhì)，在一定的規(guī)則范圍內(nèi)承擔(dān)起另兩個(gè)基金的平衡，具備補(bǔ)足和調(diào)節(jié)的功能。

第二，加強(qiáng)社?；鹜顿Y的外部環(huán)境建設(shè)。建立社保基金監(jiān)管委員會(huì)，對(duì)社?；鸬倪\(yùn)作進(jìn)行全面監(jiān)督和管理；通過公開競標(biāo)方式引入競爭機(jī)制，提高社?；鸸芾淼男剩唤⑸绫；疬\(yùn)營管理機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)人和退出機(jī)制，保障社?；疬\(yùn)營的安全；建立社?；鹜顿Y運(yùn)營的監(jiān)管指標(biāo)體系，對(duì)社?；鸬耐顿Y實(shí)行限量預(yù)算和動(dòng)態(tài)管理；實(shí)行社?；鹜顿Y的最低收益和風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保制度；建立嚴(yán)格的信息披露制度；完善社保基金管理機(jī)構(gòu)的內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制。

第三，防范社?；鹜顿Y運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)。2003年6月社?；鹫竭M(jìn)入國內(nèi)股市，從公開信息看，兩年多來，其投資成績欠佳。為規(guī)避和防范投資風(fēng)險(xiǎn)，社?；鹜顿Y運(yùn)營需加強(qiáng)基金財(cái)務(wù)危機(jī)的防控，避免基金出現(xiàn)收支赤字。在選擇投資運(yùn)營公司時(shí)，盡量做到公開公正透明，并形成有效的“退出機(jī)制”。建立和完善社?；鸸芾磉\(yùn)營審計(jì)監(jiān)督系統(tǒng)，規(guī)避委托風(fēng)險(xiǎn)。

第3篇：基金投資的特點(diǎn)范文

一、我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金低投資收益率的原因分析

1．投資渠道狹窄，投資結(jié)構(gòu)不合理。我國長期以來把保持基金的安全性作為首選目標(biāo)，并對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資渠道和投資工具進(jìn)行了嚴(yán)格限制。根據(jù)2001年公布的《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）的規(guī)定，社?；鹜顿Y的范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。其中，銀行存款和國債投資的比例不得低于50％，企業(yè)債、金融債投資的比例不得高于10％，證券投資基金、股票投資的比例不得高于40％，且不允許投入高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目。截止到2004年年底，全國社會(huì)保障基金資產(chǎn)共分為四大類：第一類為風(fēng)險(xiǎn)小的銀行存款，占總資產(chǎn)的39％；第二類為風(fēng)險(xiǎn)較小的債券投資，占總資產(chǎn)的43％；第三類為有一定風(fēng)險(xiǎn)的股權(quán)投資，占總資產(chǎn)的7％；第四類為風(fēng)險(xiǎn)較大的股票投資，占總資產(chǎn)的11％。從資產(chǎn)分布情況看，風(fēng)險(xiǎn)較小的投資占總資產(chǎn)的82％，與發(fā)達(dá)國家和地區(qū)主要投資于資本市場的基金投資結(jié)構(gòu)完全不同（見表1）。這種投資安排一方面保障了基金運(yùn)行的安全性，另一方面也說明我國基金投資渠道過于狹窄，投資結(jié)構(gòu)不盡合理，資產(chǎn)過于集中，長此以往，不僅基金增值目標(biāo)無從談起，養(yǎng)老基金的償付能力無法保障，安全性目標(biāo)也會(huì)受到嚴(yán)重影響。

1．國債和銀行存款。這是我國當(dāng)前最重要的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的常規(guī)性投資渠道，由于有國家信用的擔(dān)保，它們?cè)诎踩苑矫孑^其他投資工具具有明顯優(yōu)勢(shì)；尤其是國債，它一般可以認(rèn)為是零風(fēng)險(xiǎn)的，安全性好，利息所得免稅，在收益性上優(yōu)于銀行存款，這也是我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于國債長期居高不下的重要原因。但是我國現(xiàn)在的國債品種比較單一、期限結(jié)構(gòu)不盡合理、并對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)很敏感，收益率也較低。2006年記賬式（一期）7年期國債的票面年利率僅為2．51％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期銀行存款的利率。因此，我國應(yīng)加大國債改革力度，充分發(fā)揮國債在滿足養(yǎng)老保險(xiǎn)基金安全性上的特殊作用，并且將其比例控制在一定范圍內(nèi)。而銀行存款也應(yīng)只作為短期投資工具滿足流動(dòng)性需要，投資比例更不宜過高。

2．養(yǎng)老金入市。2001年7月，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)參與了中石化A股的申購和配售，業(yè)界專家稱此舉表明我國社?；鹨选扒娜蝗胧小?。2001年底出臺(tái)的《暫行辦法》規(guī)定，社會(huì)保障基金可以投資于上市流通的證券投資基金、股票及企業(yè)債券和金融債券等有價(jià)證券，所占投資比例可達(dá)50％，這一規(guī)定為社會(huì)保障基金進(jìn)入資本市場和商業(yè)化運(yùn)作提供了法律依據(jù)。目前，社?；鹪趪鴥?nèi)資本市場的投資額度不斷擴(kuò)大。截至2005年9月底，全國社?；鹂傎Y產(chǎn)達(dá)1917億元，投資范圍幾乎覆蓋了中國資本市場所有符合養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)投資特點(diǎn)的投資品種，包括企業(yè)債、金融債、股票組合、回購組合、穩(wěn)健組合、指數(shù)基金和參股非上市企業(yè)等。全國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金已有1150億元投資資本市場，占基金總規(guī)模的60％。全國社?；鹨殉蔀橘Y本市場舉足輕重的機(jī)構(gòu)投資者。根據(jù)國外經(jīng)驗(yàn)，謹(jǐn)慎地放寬養(yǎng)老金的股票投資限制，是提高養(yǎng)老金投資收益、保證其增值的重要途徑。我國資本市場的建立和發(fā)展只有10年左右的時(shí)間，市場運(yùn)行不規(guī)范，監(jiān)督管理不到位，市場風(fēng)險(xiǎn)大大高于西方成熟股市的風(fēng)險(xiǎn)，且資本市場發(fā)育不完全，可供養(yǎng)老保險(xiǎn)基金選擇的投資渠道和投資組合種類少。因此，我們可參照國際慣例，采取由少到多、逐步推進(jìn)的戰(zhàn)略，允許養(yǎng)老金在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，有條件、有步驟、有限度地進(jìn)入證券市場，主要購買風(fēng)險(xiǎn)小、收益穩(wěn)定的證券投資基金或新股。待條件更加成熟以后，再允許養(yǎng)老保險(xiǎn)基金參與股票投資、信托投資、實(shí)業(yè)投資、不動(dòng)產(chǎn)投資以及股指期貨和股指期權(quán)等衍生金融工具。

3．加大國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的投入力度。我國正處于經(jīng)濟(jì)建設(shè)高速發(fā)展的時(shí)期，尤其是隨著“十一五”規(guī)劃綱要的制定和實(shí)施以及建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村戰(zhàn)略的實(shí)施，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)急需大量資金，這為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金開辟了新的廣闊的投資渠道，可以為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金提供固定的資金存變量和長期穩(wěn)定的收益。但是，我們這里說的將社會(huì)保障基金轉(zhuǎn)入國家長期基礎(chǔ)建設(shè)并不等于購買國債，因?yàn)橘徺I國債的結(jié)果是基金投資的項(xiàng)目決定權(quán)仍然掌握在政府手中，而經(jīng)驗(yàn)表明，大部分由政府主管的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)效率極低，容易造成浪費(fèi)，這對(duì)于安全性要求非常高的社會(huì)保障基金來說是致命的。因此，合理的做法是10家基金管理公司將基金直接或間接地參與到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的整個(gè)過程。筆者認(rèn)為，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資要重點(diǎn)關(guān)注電力、通訊、交通、能源和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的特點(diǎn)是建設(shè)周期長，規(guī)模巨大，投資回收周期長，且有國家政策資金的優(yōu)惠，所以投資收益不僅一般要高于其他行業(yè)，而且具有穩(wěn)定性，投資風(fēng)險(xiǎn)較低，能夠同時(shí)滿足基金對(duì)安全性和收益性的要求，應(yīng)該成為今后我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的重要發(fā)展方向。

4．國際投資。由于受信用風(fēng)險(xiǎn)、外匯管制、產(chǎn)業(yè)分布及養(yǎng)老金投資法規(guī)等因素的影響，大多數(shù)國家養(yǎng)老金都是在上世紀(jì)70年代以后才開始涉足國際投資的。在1970年，只有英國和荷蘭的養(yǎng)老金把少量的資產(chǎn)投資于境外。隨著全球資本市場的發(fā)展，出于分散風(fēng)險(xiǎn)和獲得更高利潤的需要，各國紛紛加大了養(yǎng)老金投資于海外市場的比例，主要是投資于海外股票和債券。在一份美國退休金的投資動(dòng)向的調(diào)查中表明，1992－1995年間，投資增長最快的是國外股票，增長了2．3％，而同期對(duì)本國股票的投資只增長了0．5％。1998年，英國養(yǎng)老基金資產(chǎn)中18％為國外資產(chǎn)，法國為5％，德國為7％。在發(fā)展中國家中，2003年智利養(yǎng)老基金國際投資的資產(chǎn)比重已上升至18％。政府計(jì)劃在兩年內(nèi)將國際投資比例的上限從20％提高到30％。而秘魯已經(jīng)將養(yǎng)老基金海外投資比例的上限從10％提高到20％。這些數(shù)據(jù)表明，海外投資已經(jīng)成為國際上養(yǎng)老金分散投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資效益的重要途徑。結(jié)合我國的現(xiàn)實(shí)情況，雖然證券市場的回報(bào)率較高，但是我國的證券市場起步晚，投機(jī)性較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)大而收益率不穩(wěn)定，因此，在保障基金投資安全的前提下，我國應(yīng)積極穩(wěn)妥地將一部分養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資于海外，提高資產(chǎn)的整體收益率。

（二）明確投資主體，提高投資效益

社會(huì)保障基金屬于社會(huì)性公共基金，應(yīng)由社會(huì)自治性機(jī)構(gòu)組織管理，避免各級(jí)政府及任何機(jī)構(gòu)對(duì)社會(huì)保障基金的影響和干預(yù)。而我國當(dāng)前的投資機(jī)構(gòu)主要是全國社?；鹄硎聲?huì)，因此應(yīng)根據(jù)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的原則，采取委托經(jīng)營方式（基金管理中心不直接進(jìn)行投資），通過競爭，明確經(jīng)過基金理事會(huì)資格認(rèn)定的高資信、高效益的基金管理公司或銀行的投資主體地位，使全國社?；鹄硎聲?huì)逐步退出投資領(lǐng)域。同時(shí)，由于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金規(guī)模大，是老百姓的“養(yǎng)命錢”，對(duì)安全性、流動(dòng)性和盈利性都提出了較高的要求，因此有必要考慮通過市場化的競爭機(jī)制，專門成立養(yǎng)老保險(xiǎn)投資銀行。為避免重復(fù)投資，國家應(yīng)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資銀行的投資工具、投資收益和投資渠道有一個(gè)不同于現(xiàn)有基金管理公司和一般性商業(yè)銀行的規(guī)定，并在稅收政策等方面予以優(yōu)惠，以促使其努力開發(fā)新型投資工具，積極吸引國內(nèi)外優(yōu)秀的投資管理人才。還可以考慮引進(jìn)外資，與發(fā)達(dá)國家有經(jīng)驗(yàn)的投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合，擴(kuò)大海外投資的比重，從而在根本上提高我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的整體投資效益。

（三）加強(qiáng)制度設(shè)計(jì)，提高統(tǒng)籌層次，降低運(yùn)行成本

針對(duì)當(dāng)前養(yǎng)老保險(xiǎn)基金區(qū)域分割和行政干預(yù)嚴(yán)重的現(xiàn)狀，我們應(yīng)加強(qiáng)制度設(shè)計(jì)的力度，協(xié)調(diào)關(guān)系，建立養(yǎng)老保險(xiǎn)基金垂直管理體系，統(tǒng)一管理，統(tǒng)一分配，提高統(tǒng)籌層次。養(yǎng)老保險(xiǎn)基金省級(jí)統(tǒng)籌正是我國當(dāng)前努力建設(shè)的一項(xiàng)制度。勞動(dòng)和社會(huì)保障部部長田成平于2006年1月13日透露，目前，全國已有12個(gè)省份實(shí)現(xiàn)和基本實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)省級(jí)統(tǒng)籌。提高統(tǒng)籌層次，能夠在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)各地區(qū)繳費(fèi)基數(shù)、繳費(fèi)比例和享受待遇標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，加大基金調(diào)劑功能，消除參保職工跨地區(qū)流動(dòng)的障礙。同時(shí)，通過減少管理環(huán)節(jié)和管理層次，建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和權(quán)利制約機(jī)制，可以實(shí)現(xiàn)集中管理，避免“隱性債務(wù)”的進(jìn)一步增加，減少中央財(cái)政的壓力，降低基金分散管理的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，有利于打擊擠占挪用基金和騙保冒領(lǐng)的行為，維護(hù)基金安全。在推行省級(jí)統(tǒng)籌的過程中，要注意調(diào)動(dòng)市縣兩級(jí)政府的積極性，建立有效的省市縣三級(jí)責(zé)任分擔(dān)機(jī)制，做到責(zé)任明確，各盡其職。

（四）強(qiáng)化對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的監(jiān)管

一是要在《暫行辦法》基礎(chǔ)上盡快出臺(tái)《社會(huì)保障法》和《社會(huì)保障基金投資法》，對(duì)基金投資主體、投資結(jié)構(gòu)、投資方向、收益程度、風(fēng)險(xiǎn)管理等做出規(guī)定，使基金投資及其監(jiān)管和保護(hù)有法可依。二是建立養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資監(jiān)督機(jī)制。在中央和省一級(jí)政府設(shè)立養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資監(jiān)督委員會(huì)，由勞動(dòng)和社會(huì)保障、財(cái)政、審計(jì)、紀(jì)檢等有關(guān)部門參加，保證養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資監(jiān)管。三是建立養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金機(jī)制。從各種投資機(jī)構(gòu)的投資收益中按照一定比例提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，一旦遭遇大的投資風(fēng)險(xiǎn)，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金支付出現(xiàn)困難時(shí)，由投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金給予暫時(shí)彌補(bǔ)。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金可委托中國人民銀行管理，并由國家給予優(yōu)惠利率。

參考文獻(xiàn)：

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第4篇：基金投資的特點(diǎn)范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè)年金基金；國債；銀行存款

1.我國企業(yè)年金投資運(yùn)營的現(xiàn)狀分析

企業(yè)年金源于自由市場經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國家，屬于雇主自愿建立的員工福利計(jì)劃。經(jīng)過一百多年的發(fā)展，其附加價(jià)值逐漸體現(xiàn)出來，其在市場經(jīng)濟(jì)國家的經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)中呈現(xiàn)出日益重要的作用，政府介入企業(yè)年金領(lǐng)域的程度也越來越深。

1.1企業(yè)年金制度發(fā)展簡介

2000年12月25日，國務(wù)院頒布了《關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系的試點(diǎn)方案》，該方案中第一次提到了企業(yè)年金。隨后，勞動(dòng)和社會(huì)保障部在2004年1月6日頒布了《企業(yè)年金試行辦法》，同年2月23日，勞動(dòng)和社會(huì)保障部又聯(lián)合中國證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)頒布了《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，規(guī)范了企業(yè)年金基金的具體操作行為。2005年8月1日，勞動(dòng)和社會(huì)保障部公布了第一批企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)，共37家，這標(biāo)志著中國企業(yè)年金市場化運(yùn)作已全面啟動(dòng)。

1.2我國企業(yè)年金基金投資現(xiàn)狀不容樂觀

我國企業(yè)年金基金投資現(xiàn)狀不容樂觀，投資渠道不合理、投資效益不佳與投資風(fēng)險(xiǎn)并存。根據(jù)現(xiàn)有法規(guī)，企業(yè)年金投資于股票等權(quán)益類產(chǎn)品及投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品、股票基金的比例，不得高于基金凈資產(chǎn)的30%。其中，投資股票的比例不高于基金凈資產(chǎn)的20%。在企業(yè)年金發(fā)展的初級(jí)階段，企業(yè)年金的發(fā)展速度緩慢，人們對(duì)它的認(rèn)知程度低，這也就影響了企業(yè)年金的發(fā)展規(guī)模，再加上國家對(duì)企業(yè)年金的投資做出了許多硬性的規(guī)定，限制了企業(yè)年金基金的發(fā)展規(guī)模與投資效益。

1.2.1 企業(yè)年金基金發(fā)展規(guī)模小

據(jù)勞動(dòng)和社會(huì)保障部統(tǒng)計(jì)，截至2000年底，企業(yè)年金基金總量為191.9億元。截至2004年3月底，基金結(jié)余 492.8億元，而2003年底美國企業(yè)年金總規(guī)模已達(dá)到9.057萬億美元。到2005年底，年金規(guī)模680億元。2006年6月企業(yè)年金規(guī)模新增110億元，達(dá)到690億元。截至2006年底，全國企業(yè)年金規(guī)模900多億元。從這些信息我們可以看出，企業(yè)年金的發(fā)展雖有強(qiáng)勁勢(shì)頭，但是總體發(fā)展規(guī)模還是不盡如人意。與其他發(fā)達(dá)國家相比，我國企業(yè)年金總量是很低的。

1.2.2 企業(yè)年金基金的投資渠道有限

我國的金融市場不成熟，可供選擇的投資工具不僅數(shù)量少而且風(fēng)險(xiǎn)大。目前國內(nèi)對(duì)企業(yè)年金投資限制較多，如只能投資于國內(nèi)銀行存款、債券、股票、基金等，且都有嚴(yán)格的比例限制，使得資產(chǎn)配置發(fā)揮作用的領(lǐng)域有限，投資回報(bào)率很低。。

2004年5月1日起施行的《企業(yè)年金基金管理試行辦法》明確規(guī)定，企業(yè)年金可以投資銀行間債券市場，但只有金融機(jī)構(gòu)托管的企業(yè)年金才能在銀行間債券市場進(jìn)行交易。

1.2.3 其他限制企業(yè)年金基金投資運(yùn)作的因素

①企業(yè)年金基金投資的相關(guān)政策存在漏洞及監(jiān)管體制的缺陷②投資運(yùn)營的制度建設(shè)滯后③稅收優(yōu)惠不足。

1.3 我國企業(yè)年金基金的投資必要性

為了保障和提高退休職工的生活質(zhì)量，國家積極鼓勵(lì)企業(yè)為職工設(shè)立補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，即企業(yè)年金。因此，個(gè)人企業(yè)年金賬戶中，基金數(shù)量的多少以及基金投資的效益，都會(huì)影響退休職工的生活質(zhì)量。而且對(duì)企業(yè)年金基金的有效運(yùn)營也會(huì)在很大程度上緩解基本養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)政府帶來的壓力。對(duì)企業(yè)年金基金的有效投資運(yùn)營有多方面的必要性。

1.3.1 企業(yè)年金基金的投資需求

我國的企業(yè)年金是一種實(shí)行完全積累制的養(yǎng)老金制度，目前我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的替代率高達(dá)80-90%，隨著人口老齡化程度的加劇，如此高的替代率必將難以為繼。我國養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的目標(biāo)是將現(xiàn)行的替代率降至60%左右，即達(dá)到維持退休人員基本生活的保障水平。退休人員若想保持退休前的生活水平，則需要養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的第二支柱一一企業(yè)年金的補(bǔ)充。決定企業(yè)年金替代率的關(guān)鍵因素有： 投資收益率、繳費(fèi)年限、積累年限和個(gè)人賬戶繳費(fèi)率。

1.3.2 企業(yè)年金與金融市場互動(dòng)發(fā)展

從國外的成熟經(jīng)驗(yàn)來看，企業(yè)年金基金的投資運(yùn)營與金融市場，尤其是證券市場的發(fā)展有著共生和互動(dòng)的關(guān)系。實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金基金的保值增值需要健全的金融市場為其提供安全、有效的投資環(huán)境；同樣，允許企業(yè)年金進(jìn)行金融投資也會(huì)對(duì)證券市場成長和成熟起到十分重要的促進(jìn)作用。

2.對(duì)我國企業(yè)年金投資運(yùn)營的完善

隨著政府對(duì)企業(yè)年金建設(shè)的不斷重視，人們對(duì)企業(yè)年金的認(rèn)知程度不斷加大，對(duì)企業(yè)年金的實(shí)際投資收益率的要求會(huì)越來越高。為了充分發(fā)揮企業(yè)年金作為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的作用，逐步提高其對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的替代率，提出對(duì)企業(yè)年金投資運(yùn)營的相關(guān)完善建議。

2.1 逐步擴(kuò)寬企業(yè)年金的投資渠道

根據(jù)《養(yǎng)老金個(gè)人賬戶基金投資管理暫行辦法》中的規(guī)定，養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶投資范圍有望進(jìn)一步擴(kuò)大至基金、金融債等產(chǎn)品，以提高養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶的投資運(yùn)營能力。

2.1.1投資于銀行間債券市場

根據(jù)現(xiàn)有規(guī)定，企業(yè)年金基金投資定期存款、國債和金融債等固定收益產(chǎn)品不高于基金凈資產(chǎn)的50%。但限于開戶等原因，目前企業(yè)年金只能投資于交易所債券市場。

2.1.2 購買企業(yè)債券和金融債券

企業(yè)債券和金融債券一般利率較高，是可以獲取較高收益的投資工具。但目前在我國幾乎是企業(yè)年金投資的。我國對(duì)發(fā)行企業(yè)債券和金融債券的規(guī)定條件十分嚴(yán)格，發(fā)行主體通常都是效益好和信譽(yù)高的企業(yè)和銀行，且一般都有擔(dān)保，因此風(fēng)險(xiǎn)也是較小的。目前債券品種少、發(fā)行規(guī)模小和流通性差，這種狀況導(dǎo)致企業(yè)缺乏長期資金來源。因此，目前不適合企業(yè)年金基金的介入。

2.1.3 進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資

產(chǎn)業(yè)投資包括兩方面的內(nèi)容：一是對(duì)具有遠(yuǎn)大發(fā)展前途的朝陽產(chǎn)業(yè)如高科技、生物、新材料等進(jìn)行投資，通過經(jīng)營市場前景好、收益高的項(xiàng)目以取得增值，。二是對(duì)國家基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目、重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目如能源、交通、電力、水利等行業(yè)進(jìn)行投資。這些項(xiàng)目期限長，回報(bào)較高，可與企業(yè)年金長期性資金的特點(diǎn)相匹配。

2.1.4 實(shí)物投資

實(shí)物投資具有投資回收期長、資金需求量大、流動(dòng)性差等特點(diǎn)，但能在一定程度上防范通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，因此是企業(yè)年金可以選擇的投資工具之一。

2.1.5 直接貸款

可以向經(jīng)濟(jì)效益好、償還能力強(qiáng)、信譽(yù)高并能提供足夠擔(dān)保的企業(yè)提供直接貸款。貸款利率較高，且它的資產(chǎn)擔(dān)保又保證了到期可收回貸款，故這種方式符合安全性和收益性的原則，可使企業(yè)年金基金得到有效的保值增值，同時(shí)還可以緩解企業(yè)年金資金短缺的矛盾，有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2.1.6 海外投資

海外投資是發(fā)達(dá)國家企業(yè)年金基金常用的一種投資方式?？梢詫⑦m當(dāng)比例的基金投資于外國政府債券和信譽(yù)很高的大型跨國公司債券等。

2.2 對(duì)我國企業(yè)年金投資運(yùn)營的相關(guān)建議

流動(dòng)性、安全性和收益性是任何一項(xiàng)基金投資必須考慮的問題。企業(yè)年金是一種延期支付的福利，基金采用個(gè)人賬戶完全積累的模式，因此基金的流動(dòng)性要求較低，適宜于進(jìn)行中、長期投資。基本養(yǎng)老金是老百姓的養(yǎng)命錢，與一般的投資基金相比對(duì)安全性的要求更高一些，企業(yè)年金是養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的第二支柱，是對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的補(bǔ)充，其目的是為了提高退休人員的生活質(zhì)量，因此與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)相比，年金基金的抗風(fēng)險(xiǎn)能力需更強(qiáng)，對(duì)投資收益的需求也更強(qiáng)。

2.2.1 建立健全相關(guān)的法律法規(guī)

隨著企業(yè)年金制度的不斷完善，政府有關(guān)職能部門應(yīng)盡快出臺(tái)《全國企業(yè)年金基金投資管理辦法》，對(duì)基金管理機(jī)構(gòu)的資質(zhì)條件、基金投資方向和比例限制以及基金投資監(jiān)管等方面做出規(guī)范。此外，還應(yīng)對(duì)企業(yè)年金投資收益的稅收優(yōu)惠、企業(yè)年金提取的最高比例、基金運(yùn)營的信息披露原則等做出較為明確的規(guī)定，以盡可能減少惡性操作，提高年金基金的收益率。

2.2.2 加快金融領(lǐng)域調(diào)整、改革和監(jiān)管的步伐

我們應(yīng)該借鑒國外培育和完善金融市場的經(jīng)驗(yàn)，注重金融產(chǎn)品的開發(fā)和創(chuàng)新，加快證券市場避險(xiǎn)工具的引入，同時(shí)有關(guān)職能部門要嚴(yán)格監(jiān)管，為日后巨額年金資產(chǎn)的進(jìn)入奠定基礎(chǔ)。企業(yè)年金與資本市場的發(fā)展是一種互動(dòng)的關(guān)系，前者以機(jī)構(gòu)投資者的身份進(jìn)入對(duì)后者的資金來源、市場結(jié)構(gòu)、管列水平、運(yùn)作效率及金融創(chuàng)新等方面都會(huì)產(chǎn)生積極的影響，對(duì)于改善后者的投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)其向深度和廣度發(fā)展具有非常重要的意義。

2.2.3企業(yè)年金基金運(yùn)營機(jī)構(gòu)應(yīng)引入市場競爭機(jī)制

國外的實(shí)踐已經(jīng)證明，私營的企業(yè)年金投資模式比公營模式的投資效率更高。這主要是由于市場競爭機(jī)制下的投資機(jī)構(gòu)更關(guān)注公司的業(yè)績并建立了問責(zé)制，風(fēng)險(xiǎn)管理水平更高。而由于經(jīng)營者的壟斷地位，公營模式難以在技術(shù)、管理、制度創(chuàng)新方面下工夫，會(huì)出現(xiàn)公共決策失誤、尋租和腐敗等政府失靈行為，導(dǎo)致管理效率低下等問題。因此，我們有必要將市場機(jī)制引入企業(yè)年金投資領(lǐng)域，通過公平競爭實(shí)現(xiàn)年金基金投資收益最大化，使受益人退休時(shí)的給付最大化，以充分提高退休職工退休后的生活質(zhì)量。

第5篇：基金投資的特點(diǎn)范文

關(guān)鍵詞：基金投資　基金公司　投資時(shí)點(diǎn)理性選擇

中圖分類號(hào)：F830.91　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914(2011)09-088-02

隨著中國股市在制度性變革、人民幣升值等大環(huán)境下地迅速發(fā)展，作為主要機(jī)構(gòu)投資者的基金走進(jìn)了人們的視野。投資基金作為一種信托業(yè)務(wù)歷史悠久，起源最早可以追溯到19世紀(jì)初的荷蘭。1774-1776年間，荷蘭人亞伯爾許馮和淮特維希分別創(chuàng)設(shè)了“量子基金”和“偏好和謹(jǐn)慎基金”――這就是歷史上最早出現(xiàn)的基金。

我國自1992年11月第一家比較規(guī)范的投資基金――淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金正式成立之日起，只有十幾年的歷程。基金發(fā)展時(shí)間雖然不長，但發(fā)展卻異常迅速，1992年和1993年我國基金發(fā)展出現(xiàn)了一個(gè)小，這時(shí)設(shè)立的基金大部分都缺乏基本的法規(guī)規(guī)范，在基金設(shè)立、管理和托管等環(huán)節(jié)均缺乏明確有效的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管規(guī)則；而且規(guī)模上不足以很好的分散風(fēng)險(xiǎn)，這些基金被稱為“老基金”。1997年11月14日證監(jiān)會(huì)頒布并實(shí)施了《證券投資基金管理暫行辦法》，這是我國首次頒布的規(guī)范證券投資基金運(yùn)作的行政法規(guī)。此后，新基金管理公司紛紛成立，新的規(guī)范化的基金也不斷推出，這一時(shí)期成立的基金很多是封閉式基金。到2001年9月開放式基金推出之前，我國共有47只封閉式基金。2000年10月8日，中國證監(jiān)會(huì)頒布《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》，2001年9月，我國第一只開放式基金一華安創(chuàng)新誕生，標(biāo)志著我國基金業(yè)進(jìn)入了一個(gè)全新的發(fā)展階段。筆者就基金投資的基本方法作簡單介紹。

一、基金投資前的準(zhǔn)備

在2006年，大部分基金的凈值都實(shí)現(xiàn)了超過50％的年增長率。但這些基金的持有人中取得相同回報(bào)的卻不足1／3，為什么買了基金卻沒能完全分享基金的成長呢?這與投資者的投資行為密切相關(guān)?；鸬某钟腥瞬荒芡耆窒砘鸬某砷L是因?yàn)檫@些投資者沒能長期持有基金。

基金投資是一種長期的投資理財(cái)活動(dòng)。那么為什么基金投資需要長期呢?這是因?yàn)椋菏紫?，基金投資的本質(zhì)是對(duì)市場中那些中長期的戰(zhàn)略投資品種的布局把握。借助專業(yè)優(yōu)勢(shì)，挖掘優(yōu)質(zhì)上市公司，堅(jiān)定持久持續(xù)的跟蹤。并根據(jù)行業(yè)或者公司實(shí)際情況的變化，對(duì)所持有的證券品種進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化，這樣才能實(shí)現(xiàn)比較穩(wěn)健的投資業(yè)績，不會(huì)出現(xiàn)太大的波動(dòng)。頻繁的買入賣出基金，即使是一個(gè)專業(yè)投資者，也很難把握住每一個(gè)波段，更不用說普通投資者。要通過波段操作在中長期都能實(shí)現(xiàn)好業(yè)績，是非常難的。這樣做很有可能踏空行情而錯(cuò)失基金業(yè)績大幅上漲的機(jī)會(huì)。著名的投資大師沃倫巴菲特曾經(jīng)說過“時(shí)間是好投資者的朋友，是壞投資者的敵人”。其次，大多數(shù)基金的中購和贖回都需要交納一定數(shù)量的手續(xù)費(fèi)，一般中購費(fèi)為1.5％，贖回費(fèi)為0.5％，比股票的1.5％。要多很多，所以基金應(yīng)該避免頻繁的買賣，從而降低成本。再次，基金投資是復(fù)利計(jì)算的，如果長期投資，本金就會(huì)越來越大，獲得的收益也會(huì)更多。因此基金投資是長期投資的方式，只有長期堅(jiān)持，才能持續(xù)分享理財(cái)成果。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

二、選擇基金進(jìn)行投資的方法

在選擇基金時(shí)投資者需要注意瀏覽各種基金信息。判斷某種基金是否適合自己進(jìn)行投資。在購買基金之前一定要考慮以下幾點(diǎn)：

1.選擇好的基金公司。投資者在選擇基金時(shí)首先應(yīng)該知道該基金的管理公司情況，好的基金管理公司不僅所管理的基金業(yè)績比較好。而且可以給投資者提供更多、更好的服務(wù)。選擇基金管理公司可以從以下幾個(gè)方面考慮：

(1)公司是否具有出色的投資研究團(tuán)隊(duì)。一個(gè)出色的投資研究團(tuán)隊(duì)是基金公司獲得良好投資業(yè)績的保障。由于投資范圍不斷擴(kuò)大，投資產(chǎn)品眾多、復(fù)雜度很大，因此，想要在資訊十分發(fā)達(dá)的市場中獲得比別人更多的超額利潤，需要一個(gè)分工明確實(shí)力強(qiáng)大的研究團(tuán)隊(duì)一起努力才行。如：易方達(dá)基金管理公司就非常重視投資研究，目前易方達(dá)公司有員工175名，其中具有碩士以上學(xué)歷的占員工總數(shù)的60％，具有復(fù)合專業(yè)背景的占30％。公司高管人員人均金融從業(yè)時(shí)間12年以上，全部具有經(jīng)濟(jì)學(xué)或管理學(xué)教育背景。公司已自主培養(yǎng)和建立起一支高素質(zhì)的研究員隊(duì)伍，形成了研究主導(dǎo)的投資文化，為公司取得優(yōu)異投資業(yè)績打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

(2)基金公司是否重視服務(wù)，是否有良好的市場形象?；鹜顿Y不同于一般的消費(fèi)，投資者需要更多專業(yè)的服務(wù)，因此基金公司的服務(wù)水平至關(guān)重要。一個(gè)好的基金公司必然有好的市場形象。其員工的素質(zhì)操守也會(huì)很優(yōu)秀，這些將更有力的保護(hù)投資者資金的安全。

2.選擇好的基金經(jīng)理。在選擇基金公司的同時(shí)還要選擇基金經(jīng)理，我們知道，每只基金都有一個(gè)掌門人，就是基金經(jīng)理，基金經(jīng)理是受基金管理人即基金公司的委托，對(duì)基金進(jìn)行管理和運(yùn)作的負(fù)責(zé)人。他代表基金公司管理基金或其他投資計(jì)劃，是基金管理的靈魂人物，且其能力影響基金的整體報(bào)酬。

首先，應(yīng)該保持穩(wěn)定的基金經(jīng)理，只有穩(wěn)定才能發(fā)展。證券市場發(fā)展有一定的階段性，股價(jià)的變化也有一定的周期性，國民經(jīng)濟(jì)更有一定的運(yùn)行規(guī)律。因此，基金經(jīng)理的更換也應(yīng)在遵循資產(chǎn)配置規(guī)律的前提下進(jìn)行，以避免一個(gè)良好的資產(chǎn)配置，還沒有享受到資產(chǎn)配置帶來的收益時(shí)，因基金經(jīng)理的變換而不得不進(jìn)行持倉品種的調(diào)整，從而打破原有的資產(chǎn)配置組合。因此基金經(jīng)理更換不應(yīng)以年份長短來衡量，而更應(yīng)該以資產(chǎn)配置的周期性長短來衡量。

其次，一個(gè)好的基金經(jīng)理應(yīng)該是多面手。通過考察基金經(jīng)理的履歷可以發(fā)現(xiàn)，研究型的基金經(jīng)理比較多?；鹧芯吭诋a(chǎn)品運(yùn)作中起著十分重要的作用。但實(shí)踐證明，具有豐富的賣戰(zhàn)投資經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，在基金運(yùn)作中勝算系數(shù)更大。因此，一個(gè)好的基金經(jīng)理，應(yīng)該是包括研究和投資、營銷在內(nèi)的多面手。

3.選擇投資的時(shí)點(diǎn)?；鹜顿Y者可以通過長期投資的策略，用時(shí)間來抵償可能的投資風(fēng)險(xiǎn)，持有的時(shí)間越長，實(shí)現(xiàn)正的收益回報(bào)的可能性越大。但這并不與我們選擇合適的時(shí)點(diǎn)進(jìn)行交易相矛盾。實(shí)際上，對(duì)于大多數(shù)基金，可以利用基金本身的特點(diǎn)來打“時(shí)間差”，在選擇交易時(shí)可以像股票交易一樣利用二級(jí)市場的運(yùn)作規(guī)律來進(jìn)行相機(jī)抉擇。投資者可以利用的“時(shí)間差”有以下三個(gè)：

(1)認(rèn)購期和申購期的時(shí)間差。開放式基金的認(rèn)購期一般為一個(gè)月，而建倉期卻需要三個(gè)月。從購買到贖回，投資者需要面臨一個(gè)投資時(shí)間跨度，這為投資者選擇中購、贖回時(shí)點(diǎn)進(jìn)行套利創(chuàng)造了時(shí)間差。因此，對(duì)于偏好風(fēng)險(xiǎn)的投資者來說，只要掌握了股票型基金的建倉特點(diǎn)，就能獲取不菲的基金建倉期收益。

(2)前端和后端收費(fèi)的時(shí)間差?；鸸芾砉驹诎l(fā)行和贖回基金時(shí)均要向投資者收取一定的貲用，其收費(fèi)模式主要有前端收費(fèi)和后端收費(fèi)兩種。前端收費(fèi)是在購買時(shí)收取費(fèi)用，后端收費(fèi)則是贖回時(shí)再支付費(fèi)用。為了鼓勵(lì)基金持有人持有基金的時(shí)間更長，同時(shí)增強(qiáng)基金持有人的忠誠度，各家管理公司在基金的后端收費(fèi)上設(shè)置了一些靈活費(fèi)率。在后端收費(fèi)模式下，持有基金的年限越長，收費(fèi)率就越低，一般是按每年20％的速度遞減，直至為零。另外，由于前段收費(fèi)是在購買的同時(shí)竹費(fèi)，而后端收費(fèi)是在贖回時(shí)付費(fèi)，因此同樣的資金后端收費(fèi)購買基金的份額多。所以，當(dāng)你準(zhǔn)備長期持有該基金時(shí)，選擇后端收費(fèi)方式有利于降低投資成本。

第6篇：基金投資的特點(diǎn)范文

摘要：合理的投資組合是實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值目標(biāo)的必要前提。本文在對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金基金、全國社會(huì)保障基金的投資政策和投資績效進(jìn)行詳細(xì)分析的基礎(chǔ)上，總結(jié)了優(yōu)化我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金資產(chǎn)配置的對(duì)策和建議。

關(guān)鍵詞 ：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金 資產(chǎn)配置 投資收益率

一、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的資產(chǎn)配置情況

基本養(yǎng)老保險(xiǎn)是我國“三支柱”養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中的第一支柱，由國家統(tǒng)一實(shí)施，政策目標(biāo)是廣覆蓋、?；尽＝刂?014年末，全國參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)已經(jīng)達(dá)到84232萬人。作為廣大勞動(dòng)者退休后的主要經(jīng)濟(jì)來源，該制度對(duì)于保障老年人的基本生活需求、解除勞動(dòng)者的后顧之憂有著重要意義。

早在1997年，我國就頒布了《國務(wù)院關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定》，明確指出基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余額除了預(yù)留兩個(gè)月的支付費(fèi)用外，應(yīng)全部購買國家債券和存入專戶。當(dāng)時(shí)，我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)剛由現(xiàn)收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)為部分積累制，基金結(jié)余額有限；且資本市場處于初級(jí)發(fā)展階段，投資工具不多。因此“買國債、存銀行”是符合當(dāng)時(shí)大背景的選擇，其能在保障基金安全的基礎(chǔ)上，切實(shí)做好“保底”工作。但隨著養(yǎng)老保險(xiǎn)體系改革的推進(jìn)，該模式的弊端日益突出。

首先，狹窄的投資渠道使基金面臨巨大的貶值風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面的逐漸擴(kuò)大，基金規(guī)模不斷增長。2014年末，全國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存高達(dá)35645億元。國債和銀行存款雖然能較好地滿足流動(dòng)性、安全性需求，但收益率一般較低。如果投資收益率不能跑贏通貨膨脹率，無疑將給養(yǎng)老保險(xiǎn)基金帶來嚴(yán)重的貶值損失。

其次，這種保守的投資政策與我國的籌資模式并不匹配。我國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)采取“統(tǒng)賬結(jié)合”，屬于基金部分積累制。其中社會(huì)統(tǒng)籌為現(xiàn)收現(xiàn)付制，遵循以支定收原則，從理論上講這部分基金應(yīng)大致處于收支相抵狀態(tài)，投資壓力相對(duì)較小。而個(gè)人賬戶實(shí)行完全積累制，具有典型的長期性特征，除繳費(fèi)外，累計(jì)投資收益是決定個(gè)人賬戶養(yǎng)老金水平的關(guān)鍵因素，因此必須對(duì)個(gè)人賬戶基金進(jìn)行多元化投資以提高勞動(dòng)者未來的退休待遇。

為了彌補(bǔ)制度缺陷，我國開始探索養(yǎng)老金入市的具體方式。2006年，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)正式試點(diǎn)運(yùn)營做實(shí)個(gè)人賬戶中央補(bǔ)助資金；2012年，其受廣東省政府委托，負(fù)責(zé)管理廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元。截至2014年末，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)受托管理的個(gè)人賬戶基金權(quán)益達(dá)到110 9.74億元，其中累計(jì)投資收益為303.92億元；廣東委托資金權(quán)益達(dá)到1055.58億元，其中累計(jì)投資收益為173.36億元。這些措施也反映了我國對(duì)于改革基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資制度的迫切需求。

二、企業(yè)年金基金和職業(yè)年金基金的投資現(xiàn)狀

企業(yè)年金和職業(yè)年金是單位和其職工在參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。從籌資模式看，這兩者皆屬于完全積累制，對(duì)基金保值增值的要求較高。

職業(yè)年金起步較晚，具體投資辦法有待另行制定。企業(yè)年金在我國的發(fā)展已經(jīng)有二十余年歷史，制度相對(duì)成熟。截至2014年末，全國建立年金計(jì)劃的企業(yè)共計(jì)7.33萬戶，參保職工為2293萬人，基金總規(guī)模達(dá)到7689億元。為了提高基金投資效率，我國先后頒布了多個(gè)重要文件，典型代表有：《企業(yè)年金基金管理試行辦法》（2004）、《企業(yè)年金基金管理辦法》（2011）、《關(guān)于擴(kuò)大企業(yè)年金基金投資范圍的通知》（2013），政策調(diào)整的基本思路是不斷豐富投資工具、逐步放松對(duì)投資比例的約束。目前，企業(yè)年金基金投資具有以下幾個(gè)典型特征：

第一，投資范圍比較廣泛。具體投資對(duì)象包括：銀行存款、國債、中央銀行票據(jù)、債券回購、萬能保險(xiǎn)產(chǎn)品、投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品、證券投資基金、股票，以及信用等級(jí)在投資級(jí)以上的金融債、企業(yè)（公司）債、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）、短期融資券、中期票據(jù)、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃、特定資產(chǎn)管理計(jì)劃、股指期貨。以上投資工具大致可被劃分為流動(dòng)性產(chǎn)品、固定收益類產(chǎn)品和權(quán)益類產(chǎn)品三大類。流動(dòng)性資產(chǎn)具有安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，固定收益類資產(chǎn)往往能獲得比較穩(wěn)定的回報(bào)，權(quán)益類資產(chǎn)雖然風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，但也帶來了高收益的可能。第二，對(duì)投資比例仍有所限制。其中，流動(dòng)性產(chǎn)品的最低比例為5%，固定收益類產(chǎn)品的最高比例為135%（基于債券正回購比例不超過40%的前提），權(quán)益類產(chǎn)品占比則不得超過30%。第三，允許企業(yè)年金基金參與以套期保值為目的的股指期貨交易。這實(shí)際上是對(duì)沖策略的應(yīng)用，即此時(shí)只能做空股指期貨，且所持有的賣出股指期貨合約價(jià)值不得超過其對(duì)沖標(biāo)的的賬面價(jià)值。

在現(xiàn)有政策的規(guī)定范圍內(nèi)，企業(yè)年金基金可以進(jìn)行多元化的資產(chǎn)配置，投資績效總體來講比較理想。由表1可知，在2007-2014年間，其投資收益率有六個(gè)年度超過了同期通貨膨脹率。此外，表1的數(shù)據(jù)還顯示基金投資回報(bào)與外部金融市場的表現(xiàn)密切相關(guān)。在2007年、2009年和2014年，企業(yè)年金基金投資收益率分別高達(dá)41.00%、7.78%和9.30%，這無疑是受到了牛市大環(huán)境的影響；而20 08年、2011年的投資虧損在一定程度上也是由于當(dāng)時(shí)我國資本市場進(jìn)入了熊市行情。

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年金基金投資收益率來源于《2014年全國企業(yè)年金基金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要》，全國社會(huì)保障基金投資收益率、通貨膨脹率來源于全國社會(huì)保障基金理事會(huì)網(wǎng)站。

三、全國社會(huì)保障基金的投資經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

全國社會(huì)保障基金屬于財(cái)政性戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金，專門用于人口老齡化高峰時(shí)期社會(huì)保障支出的補(bǔ)充、調(diào)劑。其于2000年8月設(shè)立，截至2014年末，基金資產(chǎn)總額達(dá)到15356億元。面對(duì)逐年增長的基金規(guī)模，我國對(duì)其投資政策進(jìn)行了一系列調(diào)整以適應(yīng)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。

2001年頒布的《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》鼓勵(lì)基金進(jìn)行分散化投資，但投資范圍僅限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具。2006年《全國社會(huì)保障基金境外投資管理暫行規(guī)定》指出境外投資的比例不得超過20%，這意味著拉開了海外投資的序幕。除了以上兩個(gè)具有里程碑意義的文件外，我國陸續(xù)以專項(xiàng)審批方式拓寬基金投資渠道，涉及的投資對(duì)象包括股權(quán)投資、信托貸款、股票指數(shù)化投資、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)投資基金、股權(quán)投資基金等。2015年4月1日，國務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，將社?；饌顿Y范圍擴(kuò)展到地方政府債券；將基金直接股權(quán)投資的范圍擴(kuò)大到中央企業(yè)及其子公司，以及地方具有核心競爭力的行業(yè)龍頭企業(yè)包括優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)；同時(shí)允許基金按規(guī)定在全國銀行間一級(jí)市場直接投資同業(yè)存單。除擴(kuò)大投資范圍外，本次會(huì)議還上調(diào)了企業(yè)債、地方政府債、信托貸款的投資比例。

綜上所述，就投資范圍而言，全國社會(huì)保障基金可在境內(nèi)和境外進(jìn)行投資。境內(nèi)投資范圍包括銀行存款、債券、信托貸款、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、股票、證券投資基金、股權(quán)投資、股權(quán)投資基金等；境外投資范圍包括銀行存款、銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單等貨幣市場產(chǎn)品、債券、股票、證券投資基金，以及用于風(fēng)險(xiǎn)管理的掉期、遠(yuǎn)期等衍生金融工具等。從投資比例看，我國根據(jù)不同投資工具的特點(diǎn)分別規(guī)定了投資上限或下限。例如，銀行存款和國債投資的比例不得低于50%（銀行存款的比例不得低于10%）；證券投資基金、股票投資的比例不得高于40%；企業(yè)債、地方政府債、股權(quán)投資的比例不得高于20%；信托貸款、股權(quán)投資基金的比例則不得超過10%。

與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金相比，全國社會(huì)保障基金進(jìn)行資產(chǎn)配置的空間明顯更大。如表1所示，在20 07-2014年間，除了20 08年受金融危機(jī)影響而出現(xiàn)投資虧損外，其余年度皆獲得正收益；且在絕大多數(shù)年份，其投資收益率不僅跑贏了通脹，也高于同期的企業(yè)年金。

四、優(yōu)化我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金資產(chǎn)配置的對(duì)策

為了提高養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資績效，就必須在重視安全性的基礎(chǔ)上探尋更有效的投資路徑，這不僅有利于應(yīng)對(duì)人口老齡化問題帶來的支付壓力，也有助于實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的可持續(xù)性發(fā)展。結(jié)合已有投資實(shí)踐，建議養(yǎng)老金投資堅(jiān)持兩大原則：一是采取多元化策略，二是實(shí)施嚴(yán)格限量監(jiān)管模式，尤其要對(duì)諸如股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例作出限制。除此之外，還可從以下方面優(yōu)化養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的資產(chǎn)配置：

1．根據(jù)籌資機(jī)制的不同，對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金采取差異化的投資模式。對(duì)于現(xiàn)收現(xiàn)付制的社會(huì)統(tǒng)籌資金，其運(yùn)營方式是用當(dāng)期征繳的保費(fèi)支付退休人員的基礎(chǔ)養(yǎng)老金，對(duì)流動(dòng)性要求較高。除了國債和銀行存款外，可將中央銀行票據(jù)、貨幣型養(yǎng)老金產(chǎn)品、貨幣市場基金等流動(dòng)性強(qiáng)的金融工具作為投資對(duì)象。對(duì)于完全積累制的個(gè)人賬戶基金，從參保者開始繳費(fèi)到未來個(gè)人賬戶養(yǎng)老金的支付，中間長達(dá)數(shù)十年時(shí)間，應(yīng)利用流動(dòng)性產(chǎn)品、固定收益類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品進(jìn)行合理的投資組合，以實(shí)現(xiàn)理想的收益率。此外，支持基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金介入金融衍生品市場，其目標(biāo)為套期保值，嚴(yán)禁投機(jī)。特別是當(dāng)整個(gè)金融市場不景氣時(shí)，通過股指期貨、國債期貨從事對(duì)沖交易，無疑能較好地應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2．健全職業(yè)年金基金投資機(jī)制，適當(dāng)拓寬企業(yè)年金基金的投資渠道。我國尚未頒布關(guān)于職業(yè)年金基金投資的具體辦法，考慮到其制度模式與企業(yè)年金有一些共同之處，在制定后續(xù)政策時(shí)可借鑒企業(yè)年金的相關(guān)做法。我國企業(yè)年金基金一直堅(jiān)持多元化投資，建議在參考全國社會(huì)保障基金經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大投資范圍：一是探索境外投資的可行性，以便于在國際市場上分散風(fēng)險(xiǎn)；二是通過直接股權(quán)投資、股權(quán)投資基金等方式加大對(duì)企業(yè)改制、國家重大工程建設(shè)等項(xiàng)目的參與力度，在保值增值的同時(shí)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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第7篇：基金投資的特點(diǎn)范文

［關(guān)鍵詞］全國社保基金 投資分析 投資管理

一、引言

2000年9月，國務(wù)院決定設(shè)立全國社保基金。其設(shè)立的目的是：調(diào)劑和補(bǔ)充各地基金支付缺口。全國社?；鹬饕獊碓从袊邑?cái)政撥款、國有股減持、彩票收入等及其投資收益，其中，主要來源為國家財(cái)政撥款。經(jīng)過幾年的積累，基金規(guī)模不斷壯大。到2005年底，全國社?；鹂傎Y產(chǎn)為2117.87億元，其中國家財(cái)政撥款1768.86億元，占基金總量的83.5%。

全國社?；鹱鳛閲议L期戰(zhàn)略儲(chǔ)備，其投資資本市場追求相對(duì)較高的收益，是應(yīng)付我國日益增大的社會(huì)保障基金支出壓力的需要。我國社?；鹉壳懊媾R著兩大重要問題，即個(gè)人賬戶“空賬”運(yùn)行和人口老齡化問題的日益突出所帶來的支付壓力問題。據(jù)統(tǒng)計(jì),到2005年底,我國個(gè)人賬戶“空賬”規(guī)模已達(dá)到約8000億元,并以每年約1000億元的規(guī)模迅速擴(kuò)大，空賬做實(shí)的任務(wù)任重而道遠(yuǎn)。另外,我國社會(huì)老齡化進(jìn)程非常迅速。據(jù)估計(jì)，2020年,我國將步入老齡化嚴(yán)重階段;2050年,中國將步入超高老齡化國家行列。日益嚴(yán)重的老齡化問題對(duì)社會(huì)保障基金的保值增值也提出了較高的要求。

2001年，全國社?；鹪圏c(diǎn)入市，到2003年，正式入市。但是，從目前的情況看，其投資收益狀況并不理想。本文擬通過對(duì)全國社?；鹜顿Y收益情況的分析，對(duì)基金的投資管理，進(jìn)行一些有益的探討。

二、全國社保基金投資狀況分析

1. 全國社?；鸬耐顿Y情況

根據(jù)《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》的規(guī)定，全國社?；鸬耐顿Y范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券。2004年2月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，社?；鹂梢酝顿Y于境外證券市場。

全國社會(huì)保障基金理事會(huì)負(fù)責(zé)全國社保基金的管理，但是其直接運(yùn)作的社保基金的投資范圍限于銀行存款、在一級(jí)市場購買國債，其他投資需委托社?；鹜顿Y管理人管理和運(yùn)作并委托社?；鹜泄苋送泄堋Ｄ壳?，全國社?；鹜顿Y管理人為10家，托管人2家。表1統(tǒng)計(jì)了2001年～2005年社?；鹜顿Y分布的情況，從表中數(shù)據(jù)來看，2003年社?；鹞型顿Y資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為24.06%，到2004年，這一比例已經(jīng)上升到35.80%，2005年有所降低，為34.48%；而銀行存款所占比例由2001年64.87%下降到2004年的39.19%，2005年這一數(shù)據(jù)有所回升，為49.05%;債券投資所占比例也由33.56%下降到8.10%。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2001年～2005全國社?；鹉甓葓?bào)告整理

2.全國社?；鸬氖找鏍顩r

下表2統(tǒng)計(jì)了最近5年全國社保基金的收益情況?？傮w來看，全國社?；疬^去5年的收益率偏低，收益情況并不盡如人意。過去5年累計(jì)收益率為14.15%，其中，收益率最高的是2004年，也僅為3.32%。剔除掉通貨膨脹的因素，全國社?；鸬膶?shí)際收益率就更低。其中，最高的是2002年，為3.55%。而基金正式入市以后的3年，實(shí)際收益率反而低于2001年和2002年。2004年甚至出現(xiàn)了負(fù)值，說明全國社保基金實(shí)際上出現(xiàn)了“縮水”，連最基本的“保值”目標(biāo)都沒有達(dá)到。

數(shù)據(jù)來源：2001年～2005年全國社?；鹉甓葓?bào)告，2005年國家統(tǒng)計(jì)年鑒

全國社?；鸬耐顿Y收益狀況不佳，主要原因之一是股票投資的收益情況不佳。2001年～2005年，我國股票市場長期處于“熊市”，行情低迷，導(dǎo)致基金投資狀況也不好。2006年，我國股市牛氣沖天，上證指數(shù)漲幅高達(dá)130.43%。相應(yīng)的，據(jù)全國社?；鹄硎聲?huì)理事長項(xiàng)懷誠透露，初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國社?；?006年已實(shí)現(xiàn)收益195億元，已實(shí)現(xiàn)收益率9.3%，加上股票市場上424億元的浮贏，全年經(jīng)營業(yè)績?yōu)?19億元，經(jīng)營收益率高達(dá)29%。同時(shí)，我國證券市場發(fā)展還不完善，金融工具還不豐富，而全國社?；鹩钟袊?yán)格的投資品種限制，這也使得基金難以通過投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)和提高投資收益率。

三、我國社?；鹜顿Y管理的對(duì)策選擇

1. 放寬社?；鸬耐顿Y品種限制，提高基金的運(yùn)作效率

我國對(duì)于全國社?；鸬耐顿Y品種，進(jìn)行了嚴(yán)格的限制。我國目前資本市場制度還不健全，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較高，嚴(yán)格將風(fēng)險(xiǎn)投資限制在資本市場的債券、股票和證券投資基金上，不利于分散風(fēng)險(xiǎn)，也不利于社?；皤@取較高的投資收益。因此，我國應(yīng)該適當(dāng)放開全國社?；鹜顿Y限制?？傮w思路為：

(1)放寬社保基金的投資范圍，允許社?；鹜顿Y于不動(dòng)產(chǎn)、信托產(chǎn)品、指數(shù)化產(chǎn)品等金融工具。不同的金融產(chǎn)品對(duì)于通貨膨脹和通貨緊縮的反映程度和反映周期都不一樣，這樣，在社保基金的投資組合配置中，就可以降低對(duì)股票、債券等傳統(tǒng)有價(jià)證券的依賴，降低組合中不同資產(chǎn)類別之間的相關(guān)性，從而達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)，提高收益率的目的。

(2)對(duì)社?；鹜顿Y于各種高風(fēng)險(xiǎn)類別資產(chǎn)的比例，進(jìn)行最高限制。如可規(guī)定全國社?；鸢闯杀居?jì)算，投資于不動(dòng)產(chǎn)的比例不得超過5%；投資于金融創(chuàng)新工具的比例不得超過5%；投資于境外證券市場的比例不得超過10%，等等。同時(shí)，對(duì)于基金管理機(jī)構(gòu)投資于單只金融資產(chǎn)的比例，也可以進(jìn)行限制，如不超過其管理資產(chǎn)的5%，等等。

2.選擇和創(chuàng)新適合社保基金投資的金融工具

目前我國資本市場金融工具并不豐富，適合社保基金投資的工具就更少。而金融工具的豐富，可以降低社?；鹜顿Y組合的風(fēng)險(xiǎn)，提高收益率，因此，應(yīng)該借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，選擇和創(chuàng)新適合社保基金投資的金融工具。筆者認(rèn)為，主要有以下幾種：

(1)特種政府債券。由于全國社保基金對(duì)于安全性和流動(dòng)性都很高，因此，國債這一收益率高于銀行存款，安全性較高的投資品種，仍然會(huì)是主要的投資工具之一。但是，從我國目前的情況看，由于利率的上升，工資增長率的提高，國債的吸引力正在降低。筆者認(rèn)為，政府可以根據(jù)社保基金的特點(diǎn)，發(fā)行特種政府債券，其利率稍微高于一般國債，而且有靈活的回購規(guī)則以滿足社?；饘?duì)于流動(dòng)性的要求。這樣，不僅可以提高社保基金的投資收益率，同時(shí)也可以使社?；鸢l(fā)揮補(bǔ)充國家財(cái)政的作用。

(2)房地產(chǎn)抵押貸款證券。我國有13億人口，對(duì)于住房的需求在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)將保持強(qiáng)勁的增長。而且，從目前的情況看，住房抵押貸款是商業(yè)銀行最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)之一，平均壞賬率很低。房地產(chǎn)抵押貸款證券，就是以住房抵押貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)，由商業(yè)銀行或投資銀行發(fā)行的證券。其現(xiàn)金來源于抵押貸款借款人每月支付的利息和本金，證券的票面利息小于這一現(xiàn)金流，其差額即證券發(fā)行人的費(fèi)用和利潤。由于有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源，其風(fēng)險(xiǎn)較小，而其收益又高于國債，因此是社?；鹄硐氲耐顿Y品種。抵押貸款證券在智利、新加坡、韓國等國的社?；鹜顿Y中，扮演了重要的角色，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，可供我們借鑒。

當(dāng)然，指數(shù)化產(chǎn)品，信托產(chǎn)品，境外證券市場投資等等也是比較適合社?；鹜顿Y的金融工具，這里就不一一贅述。

3.加強(qiáng)我國社?；疬\(yùn)行的制度環(huán)境建設(shè)

我國社?；鹬贫冉⒌臅r(shí)間還不長，很多方面還不完善，社?；疬\(yùn)行制度環(huán)境的建設(shè),關(guān)系到社會(huì)保障制度的良好發(fā)展?？梢詮囊韵聨讉€(gè)方面著手：

(1)監(jiān)督機(jī)制建設(shè)。包括：①監(jiān)督機(jī)構(gòu)的建設(shè)。應(yīng)該建立國務(wù)院直屬的社保基金監(jiān)督委員會(huì)，對(duì)社保基金的管理和投資運(yùn)營進(jìn)行監(jiān)督。這樣，社?；鸬谋O(jiān)督機(jī)構(gòu)和管理機(jī)構(gòu)互相獨(dú)立，互不隸屬，才能更好地履行各自的職責(zé)，形成相互制約的關(guān)系。②中介機(jī)構(gòu)的建設(shè)。會(huì)計(jì)、審計(jì)、精算、資產(chǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)等各種市場中介機(jī)構(gòu)的充分發(fā)展，會(huì)完善社?；鹜顿Y的制度環(huán)境，提高監(jiān)督水平。③信息披露機(jī)制。信息披露是受托人的法定義務(wù)。如何投資基金、由誰做出投資決策、投資資產(chǎn)類別有哪些，各投資資產(chǎn)類別的收益情況等問題，廣大的受益人迫切希望了解，也有了解的權(quán)利。同時(shí)，完善的披露機(jī)制，有助于加強(qiáng)公眾的監(jiān)督。

(2)法律制度建設(shè)。我國目前社會(huì)保障立法非常滯后，還沒有專門的社會(huì)保障法出臺(tái)，這與我國社會(huì)保障制度發(fā)展的現(xiàn)狀是不相適應(yīng)的。從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)來看，其社會(huì)保障制度的發(fā)展離不開其完善的法律制度。如美國，其養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的監(jiān)管，不僅以普通法為基礎(chǔ)，還頒布了專門的養(yǎng)老基金投資法《雇員退休收入保障法》，對(duì)養(yǎng)老金投資所涉及主體的責(zé)任、權(quán)利和義務(wù)等，進(jìn)行了明確的規(guī)定。我國應(yīng)該借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，盡快頒布社會(huì)保障法，以及社?；鹜顿Y法，規(guī)范社?；鸸芾?、投資運(yùn)營和監(jiān)督。

(3)資本市場建設(shè)。資本市場是社保基金保值增值的重要場所，因此，資本市場的有效程度，直接影響到社?；鸬娘L(fēng)險(xiǎn)水平和收益水平，從而影響到廣大參保職工退休后的收益水平。而我國資本市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較高，這增加了社?；鹜顿Y的風(fēng)險(xiǎn)。因此，我國應(yīng)采取有效措施，促使資本市場健康發(fā)展。資本市場的完善，為社?；鸬耐顿Y運(yùn)營提供了一個(gè)很好的市場環(huán)境，促進(jìn)社?；鸬谋Ｖ翟鲋担欢绫；鹱鳛橹匾臋C(jī)構(gòu)投資者，其良好運(yùn)營，又會(huì)反過來促進(jìn)資本市場更加完善。

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第8篇：基金投資的特點(diǎn)范文

關(guān)鍵詞：開放式基金；投資；收益；風(fēng)險(xiǎn)

證券投資基金簡稱基金，基金發(fā)源于英國，興盛于美國，現(xiàn)已成為金融市場不可缺少的一種證券投資工具。基金按照運(yùn)作方式不同，分為開放式基金和封閉式基金。中國基金業(yè)相對(duì)于發(fā)達(dá)國家而言起步較晚，但是發(fā)展卻較為猛烈。1998年3月，兩只封閉式基金：基金開元和基金金泰拉開了中國證券投資基金試點(diǎn)的序幕，2010年9月隨著中國第一只開放式基金華安創(chuàng)新的誕生，封閉式基金逐漸被開放式基金代替。世界基金業(yè)發(fā)展的歷史就是一部從封閉式基金走向開放式基金的歷史，開放式基金越來越成為基金中的主流。

目前，開放式基金已成為國際基金市場的主流品種，美國、英國、香港和臺(tái)灣的基金市場均有90%以上是開放式基金。截至2010年12月初，中國開放式基金已達(dá)到586只。開放式基金可謂琳瑯滿目，基金投資者如何投資開放式基金，如何利用開放式基金這一投資工具獲得收益？已是我們不得不思考的問題。

一、正確認(rèn)識(shí)開放式基金

基金是一種證券投資工具，反映的是一種信托關(guān)系，他有別于股票、債券，是一種間接的證券投資方式。投資者是通過購買基金單位而間接投資于證券市場。開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時(shí)增減，投資者可以按照基金的報(bào)價(jià)在國家規(guī)定的營業(yè)場所申購或者贖回基金單位的一種基金。其具有以下特點(diǎn)：

1．專業(yè)管理，提高收益。基金靠發(fā)行基金單位，將眾多投資者的資金集中起來進(jìn)行共同投資，資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。避免了單個(gè)投資者因資金有限、交易量小而產(chǎn)生交易成本較高的問題。基金公司也就是基金管理人，配備了大量的投資專家，由投資專家來運(yùn)作、管理，并專門投資于證券市場。他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識(shí)，而且在投資領(lǐng)域也積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，能夠正確把握市場脈搏，提高投資收益率。

2．組合投資，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。法律規(guī)定，基金必須通過投資組合，達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的，以保證投資人相對(duì)穩(wěn)定的收益。證券投資基金通過匯集眾多中小投資者的小額資金，形成雄厚的資金實(shí)力?？梢酝瑫r(shí)把投資者的資金分散投資于各種股票，使某些股票跌價(jià)造成的損失可以用其他股票漲價(jià)的盈利來彌補(bǔ)，分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。

3．利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)?；鹜顿Y者是基金的所有者，基金投資收益扣除相關(guān)費(fèi)用后的盈余，按照各個(gè)投資者所持份額比例進(jìn)行分配。收益大家一起分享，損失大家共同承擔(dān)。開放式基金與封閉式基金相比，開放式基金具有發(fā)行數(shù)量沒有限制、買賣價(jià)格以資產(chǎn)凈值為準(zhǔn)、在柜臺(tái)上買賣和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小等特點(diǎn)，特別適合于中小投資者進(jìn)行投資。在中國，每份基金單位面值為人民幣1元?；鹱畹屯顿Y額一般較低，投資者可以根據(jù)自己的財(cái)力，多買或少買基金單位，從而解決了中小投資者“錢不多、入市難”的問題。對(duì)開放式基金而言，投資者既可以向基金管理人直接申購或贖回基金，也可以通過證券公司等銷售機(jī)構(gòu)申購或贖回，或委托投資顧問機(jī)構(gòu)代為買賣。 正是因?yàn)檫@些方便因素，開放式基金受到了廣大投資者的青睞。

二、開放式基金投資失誤的原因

為什么投資者抱著共同的夢(mèng)想，結(jié)果有人賺錢，有人賠本。即使投資同樣的基金，照樣“有人歡喜有人憂”。仔細(xì)分析，發(fā)現(xiàn)有以下原因：

1.選擇基金公司失誤?；鸸緦?duì)基金的管理，依靠公司投研團(tuán)隊(duì)的操作，主要由基金經(jīng)理和幫基金經(jīng)理收集信息、搞研究、打下手的人組成，基金投研團(tuán)隊(duì)的信息搜集是否正確，信息綜合分析是否科學(xué)，基金經(jīng)理的投資操作是否合理等，直接影響投資者的投資收益。管理不規(guī)范，存在老鼠倉的基金公司，勢(shì)必?fù)p害基金投資者的利益。不了解基金管理公司的綜合管理水平，盲目選擇該公司基金，自然就不會(huì)有理想的投資收益。

2.選擇基金失誤。有一部分人，只看基金單位凈值，不看收益率；或只看單位凈值變化，不看分紅狀況，以為單位凈值高的基金就是好基金。另有一些人，為了追求份額多，一味選擇低凈值基金。還有一部分人盲目追捧新基金，豈不知新基金無歷史業(yè)績可供參考，基金的管理者是否有投資經(jīng)驗(yàn)，能否給你一個(gè)驚喜，這些還都是未知數(shù)?；鹨?guī)模大小也是基金選擇的一個(gè)重要因素，有些人一味地選擇規(guī)模大的基金，認(rèn)為大規(guī)模的基金保險(xiǎn)可靠。殊不知，基金規(guī)模太大，在一定程度上，經(jīng)營的靈活性會(huì)受到限制。小規(guī)模的基金，有時(shí)雖然可能面臨清盤的危險(xiǎn)，但它又有船小好掉頭的優(yōu)勢(shì)。

3.進(jìn)出場時(shí)機(jī)選錯(cuò)。追高殺跌是股民的一貫錯(cuò)誤做法，在基金投資方面，當(dāng)然也不

例外。有些投資者盲目進(jìn)出，必然要因盲目而付出代價(jià)[1]。股票、債券型開放式基金，申購和贖回遵循“未知價(jià)”交易原則，因此，投資者在申購或贖回時(shí)，并不能及時(shí)獲得成交價(jià)格。選錯(cuò)進(jìn)出場時(shí)間，買進(jìn)價(jià)格高于理想的價(jià)格，賣出價(jià)格低于希望的價(jià)格，這些事也就屢見不鮮了。按照基金的“金額申購，份額贖回”原則，高價(jià)格買進(jìn)的基金，所得的份額自然就減少了，同等分紅條件下，投資收益就會(huì)降低。

4.投資期限選錯(cuò)。沒有正確把握買入和賣出時(shí)機(jī)，投資期限選錯(cuò)，自然會(huì)增加投資成本，降低投資收益?；鹗且环N中長期投資工具，要求投資者具有一定的定力，也就是說不要這周買，下周賣。受中國2007年單邊牛市的影響，一些基金投資者產(chǎn)生了急于獲利的情緒，把基金當(dāng)股票來操作。

 

三、投資基金的對(duì)策

1.科學(xué)選擇基金。第一，要選擇好的基金公司。事實(shí)表明，中國股市在特定階段的投資理念都會(huì)出現(xiàn)輪動(dòng)，在恰當(dāng)時(shí)機(jī)實(shí)現(xiàn)理念創(chuàng)新，可能收到很好的效果。而這取決于基金公司對(duì)市場的判斷。選擇正規(guī)的、有經(jīng)驗(yàn)的基金團(tuán)隊(duì)，更要選擇好的基金經(jīng)理?；鸾?jīng)理是替投資者代雇代管理負(fù)責(zé)操盤的投資高手，他的操作，對(duì)基金的收益率影響巨大。第二，要選擇好基金。首先，要了解基金的收益來源包括兩部分，一部分是基金凈值增長：開放式基金所投資的股票或債券升值或獲取紅利、股息、利息等導(dǎo)致基金單位凈值的增長，而基金單位凈值上漲以后，投資者賣出基金單位數(shù)時(shí)所得到的凈值差價(jià)，也就是投資的毛利。毛利扣掉買基金時(shí)的申購費(fèi)和贖回費(fèi)用就是真正的投資收益。 另一部分是基金分紅收益：投資者獲得的分紅也是獲利的組成部分。由于基金在經(jīng)營過程中的風(fēng)格不同。有些基金追求短期收益，有些追求長期收益。有些基金喜歡給投資者早分紅，少積累；有些喜歡少分紅，多積累。因此，投資者只看基金單位凈值很難判斷基金的優(yōu)劣。要將基金單位凈值、累計(jì)凈值和分紅狀況結(jié)合起來，綜合判斷，才可能在眾多良莠不齊的基金中遴選出好的基金。其次，基金的排名情況，可以作為我們選擇投資基金的參考 [2]。有專家認(rèn)為，如果一只基金能連續(xù)三年以上，將業(yè)績保持在同類基金排名的1/3以內(nèi)，基本上就屬于信得過的基金公司和基金經(jīng)理。投資者還需要分析基金的經(jīng)營風(fēng)格和持股狀況，分析該基金歷史凈值增長水平及穩(wěn)定性。歷史凈值增長情況和穩(wěn)定性是基金以往的業(yè)績表現(xiàn)，雖然不能完全說明未來的情況，但是基金投資思路的延續(xù)性和連貫性，必然影響基金的未來收益水平。

2.科學(xué)選擇進(jìn)出場時(shí)機(jī)。與股票、債券相比，基金投資的費(fèi)用較高。認(rèn)購或申購時(shí)，要付認(rèn)購費(fèi)（申購）費(fèi)，贖回還要付贖回費(fèi)，而且費(fèi)率較高。所以反復(fù)的買進(jìn)賣出，無形中就加大了基金投資成本。投資者要經(jīng)常了解經(jīng)濟(jì)信息，了解宏觀市場，不要頻繁的買進(jìn)賣出。但也不是說，持有時(shí)間越長，收益就越大。2008年那場金融危機(jī)，果斷清倉的基民們就收入不菲。真是“該出手時(shí)就出手”。進(jìn)出場時(shí)機(jī)選擇正確，會(huì)提高基金的投資收益。以股票型開放式基金為例：進(jìn)場時(shí)，希望價(jià)格低一些，這樣，同樣的資金，就可以多買些份額。實(shí)際操作就需要結(jié)合股票市場來分析，如果股指在低谷，后市又有反彈趨勢(shì)，而當(dāng)天股市又在下跌，就可以大膽的買進(jìn)。當(dāng)股市漲到高點(diǎn)了，后市又有大幅調(diào)整趨勢(shì)時(shí)，明智的選擇就是“落袋為安”了。

3.選擇適合自己的基金?；痤悇e很多，不同的投資理念，不同的經(jīng)營風(fēng)格，會(huì)讓投資者眼花繚亂。投資者要根據(jù)自己的資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)耐受能力，科學(xué)選擇基金，選擇適合自己的基金。如果你喜歡冒風(fēng)險(xiǎn)，希望獲得高收益的投資，就可以選擇股票基金或成長型基金；若是保守一些，追求穩(wěn)定的收入，就應(yīng)選擇債券基金或收入型基金。

4.選擇基金資產(chǎn)組合，分散風(fēng)險(xiǎn)?；旌洗钆洳煌愋?、不同基金公司、不同風(fēng)格的基金，構(gòu)建低風(fēng)險(xiǎn)定投組合，可以有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)。投資者根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受力確定一個(gè)明確的投資目標(biāo)，選擇業(yè)績較穩(wěn)定的基金構(gòu)成核心組合 [3]。一般來說，大盤平衡型基金較適合長期投資的核心組合，在核心組合以外，不妨買進(jìn)一些行業(yè)基金、新興基金，以實(shí)現(xiàn)投資多元化并增加整個(gè)基金組合的收益。注意基金組合不宜太分散，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好持有三至五只優(yōu)質(zhì)而投資風(fēng)格不接近的基金為佳。

選擇好的基金，選擇適合自己的開放式基金，可以為投資者帶來理想的收益，同時(shí)也會(huì)伴隨一定的風(fēng)險(xiǎn)。投資者只有正確把握市場脈搏，學(xué)會(huì)理性的分析，科學(xué)地選擇，才可能在變幻莫測的基金市場獲得理想的收益。

參考文獻(xiàn)：

[1]孫可娜.證券投資理論與實(shí)務(wù)[m].北京：高等教育出版社，2009：230.

第9篇：基金投資的特點(diǎn)范文

所謂貨幣市場基金，是指基金管理公司通過出售基金單位，將募集的資金專門投向以貨幣市場為投資組合領(lǐng)域和對(duì)象的共同基金投資方式。貨幣市場基金投資的貨幣市場工具包括短期債券（含央行票據(jù)）、銀行定期存單、回購協(xié)議、大額可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票或其他流動(dòng)性良好的短期債務(wù)型金融工具，其期限為一年或少于一年，政府、商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)、高信用等級(jí)的企業(yè)等是這些貨幣市場工具的發(fā)行主體。因此，貨幣市場工具具有高流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。但是貨幣市場具有批發(fā)市場的特點(diǎn)，單筆交易金額巨大，動(dòng)輒以百萬計(jì)，個(gè)人投資者難以參與投資。而通過募集個(gè)人小額資金組織共同基金的形式，建立貨幣市場基金，使個(gè)人投資者能夠參與貨幣市場投資活動(dòng)，在保持個(gè)人投資流通性的同時(shí)，享有一定的投資收益。

貨幣市場基金與其他形式的投資品種相比，具有如下基本特征：

（一）貨幣市場基金屬于專門以貨幣市場工具為投資組合對(duì)象的開放式投資基金，收益較為穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。貨幣市場基金有著共同投資基金的一般組織形式與基本特點(diǎn)，但貨幣市場基金是專以貨幣市場工具為投資對(duì)象的投資基金類型，具有期限短與流動(dòng)性高的特點(diǎn)，投資者可以隨時(shí)追加投資額，也可隨時(shí)通過簽發(fā)支票的形式退出基金，其靈活性比一般的共同投資基金更大一些。貨幣市場基金沒有股票市場基金和普通債券基金波動(dòng)性大，因而貨幣市場基金資產(chǎn)組合產(chǎn)生的資本利得并不大，收益相對(duì)穩(wěn)定。由于貨幣市場基金將大量小額資金集中起來統(tǒng)一投資到原來風(fēng)險(xiǎn)就較小的貨幣市場工具，通過規(guī)模組合的方式，使各種貨幣市場工具在流動(dòng)性上互補(bǔ)，從而使投資貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)降到微不足道的水平。

（二）基金單位面值固定。貨幣市場基金為了提供給投資人類似于準(zhǔn)貨幣的流通性和便利性，依照國際通行的短期資金市場投資基金慣例，普遍采用將每個(gè)基金單位的交易價(jià)格維持固定不變，如始終保持1元/基金單位，并建立相應(yīng)的資產(chǎn)計(jì)價(jià)與會(huì)計(jì)核算模式?；鹈咳沼?jì)算基金收益，并以份額形式定期將基金投資確認(rèn)的損益結(jié)轉(zhuǎn)到基金持有人賬戶上，通過份額增減反映基金持有人收益變動(dòng)情況。持有人可通過贖回基金份額、簽發(fā)支票等形式獲得現(xiàn)金收益。

（三）基金賬面凈值與實(shí)際價(jià)值相背離?；饘?shí)際價(jià)值由其投資的貨幣市場工具的市場價(jià)格，即市場利率所決定，利率的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致基金實(shí)際價(jià)值的變動(dòng)。如果以基金市場價(jià)值作為賬面凈值，不利于投資人進(jìn)行現(xiàn)金管理。為了減少貨幣市場基金賬面凈值的波動(dòng)，基金管理人一般采用成本攤銷法（Amortized Cost Method），在基金初始投資時(shí)，用購買貨幣市場債券的實(shí)際成本作為其賬面凈值，將投資的溢折價(jià)在債券剩余期間進(jìn)行攤銷，增加或沖減基金的賬面凈值。使用這種方法，在投資人看來，類似于投入一筆穩(wěn)定的本金并在每期獲得確知的利息收入。

然而這種處理方法的缺點(diǎn)是，通過攤銷成本不斷調(diào)整的基金賬面凈值與實(shí)際價(jià)值相背離，當(dāng)這種背離達(dá)到一定程度后，買入或贖回基金份額會(huì)對(duì)基金投資人和基金公司造成投資損失。為了解決這個(gè)問題，根據(jù)美國《1940年投資公司法》（Investment Company Act of 1940）要求，貨幣市場基金必須建立影子價(jià)格機(jī)制（Shadow Pricing），用來反映以市價(jià)計(jì)算的基金單位凈值。當(dāng)影子價(jià)格偏離基金賬面價(jià)格達(dá)到一定幅度時(shí)，一般設(shè)定為0.5%，基金管理人將依據(jù)影子價(jià)格對(duì)投資進(jìn)行調(diào)整，把基金的賬面凈值調(diào)整到市場價(jià)值，確保這種偏離不會(huì)對(duì)基金持有人和基金管理公司造成實(shí)質(zhì)性的損害。

二、貨幣市場基金會(huì)計(jì)核算

（一）會(huì)計(jì)核算的組織。

貨幣市場基金作為開放式基金的一種，同樣遵循著與一般開放式基金相同的基本會(huì)計(jì)核算組織管理原則。因此在貨幣市場基金會(huì)計(jì)核算組織上，必須依照有關(guān)監(jiān)管部門制定的基金會(huì)計(jì)核算與信息披露規(guī)定，滿足以下基本要求：

1.確立基金的會(huì)計(jì)核算主體地位?！督鹑谄髽I(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定，基金管理公司管理的證券投資基金，應(yīng)當(dāng)以基金為會(huì)計(jì)核算主體，獨(dú)立建章、獨(dú)立核算，保證不同基金之間在名冊(cè)登記、賬戶設(shè)置、資金劃撥、賬簿記錄等相互獨(dú)立。因此，貨幣市場基金應(yīng)以基金為核算主體進(jìn)行會(huì)計(jì)核算。

與一般的企業(yè)會(huì)計(jì)制度將具有一定機(jī)構(gòu)和人員的實(shí)體性組織作為會(huì)計(jì)主體不同，《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》將基金界定為單獨(dú)的會(huì)計(jì)主體。其主要目的，一是為了將基金的經(jīng)營活動(dòng)與基金的管理主體——基金管理公司的經(jīng)營活動(dòng)區(qū)分開來；二是方便將基金公司管理的各種基金之間的經(jīng)營活動(dòng)區(qū)別開來，從而真實(shí)、公允地反映每一個(gè)基金的投資績效情況。

2.以日為期間進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露?！督鹑谄髽I(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定基金管理公司應(yīng)于估值日計(jì)算基金賬面凈值和基金單位凈值，并按國家有關(guān)規(guī)定予以公告。而根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)《證券投資基金信息披露編報(bào)規(guī)則第2號(hào)——基金凈值表現(xiàn)的編制及披露》的要求，封閉式基金和開放式基金應(yīng)于每個(gè)交易日當(dāng)天進(jìn)行估值；任何上市流通的有價(jià)證券須以估值日在證券交易所掛牌的市價(jià)估值（封閉式基金按平均價(jià)估值，開放式基金按收盤價(jià)估值）；估值日無交易的，以最近交易日的市價(jià)估值。

貨幣市場基金主要投資是貨幣市場工具，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況波動(dòng)、利率和匯率變動(dòng)、貨幣市場工具發(fā)行主體經(jīng)營情況變化，通過影響貨幣市場工具價(jià)格造成基金價(jià)格與其凈值發(fā)生偏離。如果按照傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)分期，以月、季、年為期間對(duì)基金進(jìn)行核算與披露的話，無法滿足投資者對(duì)信息的及時(shí)性要求，因此必須以日為核算期間披露基金會(huì)計(jì)信息。

3.以公允價(jià)值為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。除了在基金成立時(shí)，基金資產(chǎn)的計(jì)量采用歷史成本外，按照《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》要求，基金管理公司對(duì)基金資產(chǎn)采用市價(jià)或公允價(jià)值計(jì)量。貨幣市場基金主要是通過建立影子價(jià)格機(jī)制，對(duì)基金賬面凈價(jià)做估值調(diào)整來實(shí)現(xiàn)市價(jià)或公允價(jià)值計(jì)量。

對(duì)于貨幣市場基金來說，這樣做的好處，一方面是貨幣市場工具有較為發(fā)達(dá)的交易市場，容易獲得其價(jià)格，采用市價(jià)或公允價(jià)值計(jì)量具有客觀性；另一方面，采用市價(jià)或公允價(jià)值計(jì)量能比較準(zhǔn)確地反映基金的凈值，提供基金投資者決策相關(guān)信息。

（二）會(huì)計(jì)核算的方法。

貨幣市場基金作為開放式投資基金，其基本核算方法與一般的債券投資基金的核算方法基本相同，故在此不對(duì)基金買入、賣出投資債券的會(huì)計(jì)核算作進(jìn)一步介紹，而只說明如何對(duì)基金投資的賬面凈值進(jìn)行確認(rèn)計(jì)量和估值調(diào)整的問題。

從前面的分析中可以看到，貨幣市場基金單位固定面值，且其賬面凈值與市場價(jià)值存在一定的差異，其會(huì)計(jì)核算必須經(jīng)過一個(gè)估值調(diào)整的過程。這樣，在具體會(huì)計(jì)核算中，貨幣市場基金需要涉及兩個(gè)問題：一是如何確定基金投資的賬面凈值？二是當(dāng)賬面凈值與市場價(jià)格發(fā)生偏離時(shí)，如何進(jìn)行調(diào)整處理？

1.確定基金投資的賬面凈值。美國《1940年投資公司法》和美國證監(jiān)會(huì)（SEC）對(duì)基金管理人進(jìn)行貨幣市場基金會(huì)計(jì)處理，確定貨幣市場基金賬面凈值，要求采用兩種方法，成本攤銷法或區(qū)間波動(dòng)法（Penny-Rounding Method）。

基金投資每期的投資收益可以分解為三個(gè)部分：投資債券的利息收入、已實(shí)現(xiàn)的資本利得、未實(shí)現(xiàn)的資本利得。按照《1940年投資公司法》規(guī)則2a-7的解釋，所謂成本攤銷法，是確認(rèn)前兩個(gè)部分的投資收益，將其計(jì)入基金賬面凈值，但不在賬面凈值中確認(rèn)未實(shí)現(xiàn)的資本利得；區(qū)間波動(dòng)法是在將所有的收益均確認(rèn)為投資收益，計(jì)入基金賬面凈值，這種方法實(shí)際上是用市價(jià)來確認(rèn)基金賬面凈值。而按照《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》和《證券投資基金會(huì)計(jì)核算辦法》的要求，未實(shí)現(xiàn)利得應(yīng)當(dāng)在“投資估值增值”和“未實(shí)現(xiàn)利得”科目反映。

采用成本攤銷法與采用區(qū)間波動(dòng)法相比具有如下優(yōu)點(diǎn)：

一是由于采用區(qū)間波動(dòng)法除了需要將持有獲得的利息收入和已實(shí)現(xiàn)的資本利得計(jì)入賬面，同時(shí)需要將持有債券的市價(jià)與賬面價(jià)的差額在賬面反映。這樣盡管可以消除賬面凈值與市價(jià)之間的差異，但將未實(shí)現(xiàn)的資本利得直接計(jì)入基金賬面價(jià)值不符合收益確認(rèn)的實(shí)現(xiàn)原則和謹(jǐn)慎性原則。而攤銷成本法提供了與現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度對(duì)投資價(jià)值調(diào)整的內(nèi)在一致的方法。因此，筆者認(rèn)為，采用攤銷成本法更符合中國會(huì)計(jì)制度的要求；

二是攤銷成本法可以在設(shè)定的波動(dòng)范圍內(nèi)，保持投資賬面凈值和收益的穩(wěn)定，而采用區(qū)間波動(dòng)法由于以市價(jià)為基礎(chǔ)，其賬面凈值和收益經(jīng)常波動(dòng)，因此，攤銷成本法更適應(yīng)于固定單位價(jià)格貨幣市場基金的特點(diǎn)；

三是攤銷成本法可以在設(shè)定的波動(dòng)范圍內(nèi)，通過登記簿來記錄市價(jià)變動(dòng)情況，不需要調(diào)整賬面凈值，而采用區(qū)間波動(dòng)法需要頻繁對(duì)投資賬面凈值進(jìn)行調(diào)整，比成本攤銷法繁瑣。

通過上面的比較，可以看出，一般情況下使用攤銷成本法更為有利。

在攤銷成本法下，需要將基金購入貨幣市場工具時(shí)所產(chǎn)生的溢折價(jià)，在剩余期間進(jìn)行攤銷。這樣又面臨兩種處理選擇，是采用直線法還是實(shí)際利率法？