短期投資論文精選(九篇)

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第1篇：短期投資論文范文

一、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的確認(rèn)和計(jì)量

1、短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。短期投資是指企業(yè)購(gòu)入能夠隨時(shí)變現(xiàn)并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過(guò)1年的投資，包括各種股票、債券、基金等。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末對(duì)各項(xiàng)短期投資進(jìn)行全面檢查，如果短期投資市價(jià)低于成本，應(yīng)按其差額確認(rèn)并計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。實(shí)際工作中，企業(yè)在運(yùn)用短期投資成本與市價(jià)孰低法時(shí)，可以根據(jù)其具體情況分別采用按投資總體、投資類別或單項(xiàng)投資確認(rèn)計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備。如果某項(xiàng)短期投資比重占整個(gè)短期投資的10％及以上的，則應(yīng)按單項(xiàng)投資為基礎(chǔ)計(jì)算并計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備。

2、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中持有以備出售，或者仍然處在生產(chǎn)過(guò)程，或者在生產(chǎn)或提供勞務(wù)過(guò)程中將消耗的材料或物料等，包括庫(kù)存材料、商品、在產(chǎn)品等。期末，如因存貨毀損、全部或部分陳舊過(guò)時(shí)或銷售價(jià)格低于成本等原因，使存貨成本高于可變現(xiàn)凈值的，應(yīng)按可變現(xiàn)凈值低于成本的部分，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。在實(shí)際工作中，通常按單個(gè)存貨項(xiàng)目的成本與可變觀凈值差額計(jì)提。如滿足制度規(guī)定的條件，也可以合并計(jì)提，或按存貨類別計(jì)提。

關(guān)于計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的具體情形，《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定，企業(yè)存在下列情況之一的，應(yīng)當(dāng)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備：（1）市價(jià)持續(xù)下跌，并且在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)無(wú)回升的希望；（2）企業(yè)使用該項(xiàng)原材料生產(chǎn)的產(chǎn)品成本大于產(chǎn)品的銷售價(jià)格；（3）企業(yè)因產(chǎn)品更新?lián)Q代，原有庫(kù)存材料已不適應(yīng)新產(chǎn)品的需要，而該原材料的市場(chǎng)價(jià)格又低于其賬面成本；（4）因企業(yè)所提供的商品或勞務(wù)過(guò)時(shí)或消費(fèi)者偏好的改變而使市場(chǎng)的需求發(fā)生變化，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格逐漸下跌；（5）其它足以證明該項(xiàng)存貨實(shí)質(zhì)上已經(jīng)發(fā)生減值的情形。此外，對(duì)存在一些特殊情形的存貨，如，已霉?fàn)€變質(zhì)的存貨、已過(guò)期且無(wú)轉(zhuǎn)讓價(jià)值的存貨、生產(chǎn)中已不再需要且已無(wú)使用價(jià)值和轉(zhuǎn)讓價(jià)值的存貨、其他足以證明已無(wú)使用價(jià)值和轉(zhuǎn)讓價(jià)值的存貨，根據(jù)規(guī)定，應(yīng)將該存貨賬面價(jià)值全部轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益。

3、壞賬準(zhǔn)備。應(yīng)收款項(xiàng)是指企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，由于銷售商品、產(chǎn)品或提供勞務(wù)，而應(yīng)向購(gòu)貨單位或接受勞務(wù)單位收取的款項(xiàng)，包括應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款。企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或年終，預(yù)計(jì)各項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)可能發(fā)生的壞賬，對(duì)沒(méi)有把握能夠收回的應(yīng)收款項(xiàng)，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

企業(yè)在確定壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)、債務(wù)單位的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量狀況，以及其他相關(guān)信息合理地估計(jì)，并自行確定計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的方法，采用備抵法核算壞賬損失。需要注意的是：（1）關(guān)于應(yīng)收票據(jù)。對(duì)有確鑿證據(jù)證明不能夠收回或收回的可能性不大的未到期應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)將其賬面余額轉(zhuǎn)入應(yīng)收賬款，然后，再計(jì)提壞賬準(zhǔn)備；（2）關(guān)于預(yù)付賬款。對(duì)有確鑿證據(jù)表明其不符合預(yù)付款性質(zhì)，或者因供貨單位破產(chǎn)、撤銷等原因已無(wú)望再收到所購(gòu)貨物的預(yù)付賬款，應(yīng)將原計(jì)入預(yù)付賬款的金額轉(zhuǎn)入其他應(yīng)收款，然后，再計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

4、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備。長(zhǎng)期投資是指除短期投資以外的投資，包括持有時(shí)間準(zhǔn)備超過(guò)1年（不含1年）的各種股權(quán)性質(zhì)的投資、不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)的債券、其他債權(quán)投資和其他長(zhǎng)期投資。企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或年終，對(duì)因市價(jià)持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營(yíng)狀況惡化等原因?qū)е缕淇墒栈亟痤~低于賬面價(jià)值的長(zhǎng)期投資，按其差額計(jì)提減值準(zhǔn)備。

關(guān)于如何計(jì)提長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備，《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》并沒(méi)有具體的規(guī)定，只給出一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，這就需要企業(yè)會(huì)計(jì)人員進(jìn)行職業(yè)判斷?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定，對(duì)有市價(jià)的長(zhǎng)期投資可以根據(jù)下列跡象判斷是否應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備：（1）市價(jià)持續(xù)2年低于賬面價(jià)值；（2）該項(xiàng)投資暫停交易1年或1年以上；（3）被投資單位當(dāng)年發(fā)生嚴(yán)重虧損；（4）被投資單位持續(xù)2年發(fā)生虧損；（5）被投資單位進(jìn)行清理整頓、清算或出現(xiàn)其他不能持續(xù)經(jīng)營(yíng)的跡象。對(duì)無(wú)市價(jià)的長(zhǎng)期投資可以根據(jù)下列跡象判斷是否應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備：（1）影響被投資單位經(jīng)營(yíng)的政治或法律環(huán)境的變化，如稅收、貿(mào)易等法規(guī)的頒布或修訂，可能導(dǎo)致被投資單位出現(xiàn)巨額虧損；（2）被投資單位所供應(yīng)的商品或提供的勞務(wù)因產(chǎn)品過(guò)時(shí)或消費(fèi)者偏好改變而使市場(chǎng)的需求發(fā)生變化，從而導(dǎo)致被投資單位財(cái)務(wù)狀況發(fā)生嚴(yán)重惡化；（3）被投資單位所在行業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)等發(fā)生重大變化，被投資單位已失去競(jìng)爭(zhēng)能力，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況發(fā)生嚴(yán)重惡化，如進(jìn)行清理整頓、清算等；（4）有證據(jù)表明該項(xiàng)投資實(shí)質(zhì)上已經(jīng)不能再給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的其他情形。

5、委托貸款減值準(zhǔn)備。委托貸款是指企業(yè)按規(guī)定委托金融機(jī)構(gòu)向其他單位貸出的款項(xiàng)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或年終，對(duì)有跡象表明本金高于可收回金額的委托貸款，想其差額計(jì)提減值準(zhǔn)備。

6、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。固定資產(chǎn)是指使用期限超過(guò)1年的房屋、建筑物、機(jī)器、機(jī)械、運(yùn)輸工具以及其它與生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)有關(guān)的設(shè)備、器具、工具等。不屬于生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)主要設(shè)備的物品，單位價(jià)值在2000元以上，并且使用期限超過(guò)2年的，也應(yīng)當(dāng)作為固定資產(chǎn)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末或年終，對(duì)因市價(jià)持續(xù)下跌、或技術(shù)陳舊、損壞、長(zhǎng)期閑置等原因?qū)е驴墒栈亟痤~低于賬面價(jià)值的固定資產(chǎn)，按可收回金額低于其賬面價(jià)值的差額計(jì)提減值準(zhǔn)備。固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備應(yīng)按單項(xiàng)資產(chǎn)計(jì)提，對(duì)已全額計(jì)提減值準(zhǔn)備的固定資產(chǎn)，不再計(jì)提折舊?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定，對(duì)存在特殊情形的固定資產(chǎn)，應(yīng)按其賬面價(jià)值全額計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。存在特殊情形的固定資產(chǎn)包括：（1）長(zhǎng)期閑置不用，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)不會(huì)再使用，且已無(wú)轉(zhuǎn)讓價(jià)值的固定資產(chǎn)；（2）由于技術(shù)進(jìn)步等原因，已不可使用的固定資產(chǎn)；（3）雖然固定資產(chǎn)尚可使用，但使用后產(chǎn)生大量不合格品的固定資產(chǎn)；（4）已遭毀損，以致于不再具有使用價(jià)值和轉(zhuǎn)讓價(jià)值的固定資產(chǎn)；（5）其他實(shí)質(zhì)上已經(jīng)不能再給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的固定資產(chǎn)。

7、無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。無(wú)形資產(chǎn)是指企業(yè)為生產(chǎn)商品或者提供勞務(wù)、出租給他人、或?yàn)楣芾砟康亩钟械?、沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的非貨幣性長(zhǎng)期資產(chǎn)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或年終，檢查各項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)預(yù)計(jì)給企業(yè)帶來(lái)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的能力，對(duì)預(yù)計(jì)可收回金額低于其賬面價(jià)值的，按其差額計(jì)提減值準(zhǔn)備。《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定，當(dāng)存在下列一項(xiàng)或若干項(xiàng)情況時(shí)，應(yīng)當(dāng)計(jì)提無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備：（1）某項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)已被其他新技術(shù)等所替代，使其為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利益的能力受到重大不利影響；（2）某項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的市價(jià)在當(dāng)期大幅下跌，在剩余攤銷年限內(nèi)預(yù)期不能恢復(fù)；（3）某項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)已超過(guò)法律保護(hù)期限，但仍然具有部分使用價(jià)值；（4）其他足以證明某項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)實(shí)質(zhì)上已經(jīng)發(fā)生了減值的情形。當(dāng)企業(yè)存在下列一項(xiàng)或若干項(xiàng)情況時(shí)，應(yīng)當(dāng)將該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的賬面價(jià)值全部轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益：（1）某項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)已被其他新技術(shù)等所替代，并且該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)已無(wú)使用價(jià)值和轉(zhuǎn)讓價(jià)值；（2）某項(xiàng)資產(chǎn)已超過(guò)法律保護(hù)期限，并且已不能為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益；（3）其他足以證明某項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)已經(jīng)喪失了使用價(jià)值和轉(zhuǎn)讓價(jià)值的情形。

8、在建工程減值準(zhǔn)備。在建工程是指企業(yè)進(jìn)行的，尚未達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的基建工程、安裝工程、技術(shù)改造工程、大修理工程等。企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或年終，對(duì)有證據(jù)表明已經(jīng)發(fā)生了價(jià)值減值的在建工程，按其差額計(jì)提減值準(zhǔn)備。對(duì)存在下列情形的在建工程應(yīng)當(dāng)計(jì)提在建工程減值準(zhǔn)備：（1）長(zhǎng)期停建并且預(yù)計(jì)在未來(lái)3年內(nèi)不會(huì)重新開(kāi)工的在建工程；（2）所建項(xiàng)目無(wú)論在性能上，還是在技術(shù)上已經(jīng)落后，并且給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益具有很大的不確定性；（3）其他足以證明在建工程已經(jīng)發(fā)生減值的情形。

二、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的賬務(wù)處理及披露

1、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的賬務(wù)處理。因企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的性質(zhì)不同，各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的賬務(wù)處理也不盡相同：（1）對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)、存貨兩項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)發(fā)生減損而計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，因其主要與企業(yè)日常管理水平有關(guān)，故將其發(fā)生的價(jià)值減損計(jì)入“管理費(fèi)用”科目。（2）對(duì)短期投資、長(zhǎng)期投資、委托貸款三項(xiàng)投資性資產(chǎn)發(fā)生的價(jià)值減損而計(jì)提的短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備和委托貸款減值準(zhǔn)備，雖其投資的期限、方式不同，但均屬于企業(yè)對(duì)外投資，且目的均是為了獲得投資收益，故將其發(fā)生的價(jià)值減損計(jì)入“投資收益”科目。（3）對(duì)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和在建工程三項(xiàng)資產(chǎn)發(fā)生的價(jià)值減損而計(jì)提的減值準(zhǔn)備，因其均屬于企業(yè)非投資性的長(zhǎng)期資產(chǎn)，通常它們的價(jià)值減損與企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)直接關(guān)系，故將其發(fā)生的價(jià)值減損計(jì)入“營(yíng)業(yè)外支出”科目。（4）期末時(shí)，如需補(bǔ)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，應(yīng)借記上述相關(guān)費(fèi)用科目，貸記各相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備科目；如資產(chǎn)價(jià)值得以恢復(fù)需要轉(zhuǎn)回已提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，則作相反的賬務(wù)處理。

需要注意的是，（1）資產(chǎn)減值準(zhǔn)備科目余額一般以減至零為限；（2）企業(yè)不得計(jì)提秘密準(zhǔn)備，如計(jì)提了，應(yīng)按原渠道沖回。

第2篇：短期投資論文范文

【論文摘要】 本文分析了通貨膨脹對(duì)我國(guó)企業(yè)資金需求量與供應(yīng)量、資產(chǎn)的購(gòu)買力、生產(chǎn)能力三方面的影響，并對(duì)在通貨膨脹環(huán)境下現(xiàn)金管理、存貨管理、應(yīng)收賬款管理等方面提出建議。 

 

我國(guó)上半年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(cpi)同比上漲7.9％，曾有人預(yù)計(jì)，我國(guó)2008年通貨膨脹率將達(dá)到7.2%，我國(guó)企業(yè)已經(jīng)切實(shí)體會(huì)到通貨膨脹對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。在通貨膨脹時(shí)期物價(jià)不斷上漲，給企業(yè)的財(cái)務(wù)管理帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。在通貨膨脹環(huán)境下企業(yè)財(cái)務(wù)管理的好壞將直接影響到企業(yè)的生存與發(fā)展。 

 

一、通貨膨脹對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響分析 

（一）資金需求量增加，資金的供應(yīng)量反而減少 

通貨膨脹的發(fā)生，使得資金需求量增加。一方面，由于物價(jià)的上漲，使采購(gòu)?fù)葦?shù)量的物資將需要占用更多的資金，企業(yè)為了減少原材料不斷漲價(jià)所產(chǎn)生的損失，或想在囤積原材料中獲得利益，企業(yè)就會(huì)提前進(jìn)貨，進(jìn)行超額儲(chǔ)備，造成了資金的大量需求；另一方面，在嚴(yán)重的通貨膨脹時(shí)期，按歷史成本原則進(jìn)行核算，會(huì)導(dǎo)致少計(jì)成本和虛計(jì)利潤(rùn)，使得資金補(bǔ)償不足，企業(yè)必須通過(guò)追加資金來(lái)維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。與之相反的是當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時(shí)，企業(yè)資金的供應(yīng)量將會(huì)大大減少。在通貨膨脹期間，絕大部分企業(yè)都會(huì)發(fā)生資金緊張，企業(yè)間相互拖欠貨款的現(xiàn)象會(huì)更加嚴(yán)重，應(yīng)收賬款的回收率降低，從而引起經(jīng)營(yíng)資金供應(yīng)量的減少；在物價(jià)波動(dòng)劇烈時(shí)，投機(jī)利潤(rùn)大大高于正常的生產(chǎn)利潤(rùn)，這時(shí)，越來(lái)越多的資金用于囤積商品、搶購(gòu)黃金等投機(jī)活動(dòng)，使閑置資金轉(zhuǎn)化成信貸資金的過(guò)程受到嚴(yán)重阻礙，大大減少了民間信貸資金的來(lái)源；當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，國(guó)家會(huì)采取貨幣緊縮政策，會(huì)采取提高存款準(zhǔn)備金率、提高利率水平。通過(guò)提高存款準(zhǔn)備金率，將使銀行的信貸規(guī)模大大減少，這也迫使銀行在進(jìn)行貸款時(shí)特別謹(jǐn)慎，貸款的條件也會(huì)更加苛刻；通過(guò)提高利率，使得企業(yè)的資金成本不斷升高。物價(jià)上漲,引起利息率上漲,使股票、債券價(jià)格暴跌,增加了企業(yè)在資本市場(chǎng)上籌資的困難；因此，在通貨膨脹時(shí)期企業(yè)資金的供應(yīng)量受到多方限制，使得企業(yè)資金供需矛盾日益尖銳。 

（二）企業(yè)持有貨幣性資產(chǎn)遭受購(gòu)買力損失，持有貨幣性負(fù)債獲得購(gòu)買力收益 

在通貨膨脹條件下，由于貨幣性資產(chǎn)的金額是固定不變的，付出同樣多的貨幣，只能獲得較少量的商品或勞務(wù)，因而持有貨幣性資產(chǎn)必然遭受到一般貨幣購(gòu)買力下降所帶來(lái)的損失。貨幣性負(fù)債，意味著債權(quán)人收到的款項(xiàng)沒(méi)有期初借給借款人的款項(xiàng)值錢，反之，也就意味著企業(yè)歸還貨幣性負(fù)債時(shí)獲得購(gòu)買力收益。非貨幣性資產(chǎn)和非貨幣性負(fù)債的價(jià)格一般是變化的，它們所蘊(yùn)含的購(gòu)買力不隨物價(jià)水平的變動(dòng)而變化。一般物價(jià)水平變動(dòng)是個(gè)別物價(jià)變動(dòng)和幣值變動(dòng)交叉影響的結(jié)果，個(gè)別資產(chǎn)商品價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)通常情況下是同一般物價(jià)水平變動(dòng)趨勢(shì)一致。所以，當(dāng)物價(jià)水平上升時(shí)，非貨幣性資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值也隨之上漲。 

（三）企業(yè)的再生產(chǎn)能力受到損害 

在通貨膨脹發(fā)生時(shí)，按歷史成本確認(rèn)的會(huì)計(jì)收益，將會(huì)造成低估成本、費(fèi)用，高估利潤(rùn)，使得盈虧不實(shí)，最終也將損害到企業(yè)的再生產(chǎn)能力。主要體現(xiàn)為以下三點(diǎn)：其一，成本補(bǔ)償不足。銷售收回的補(bǔ)償資金難以維持企業(yè)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)，使生產(chǎn)資金在物價(jià)上漲時(shí)處于萎縮狀態(tài)；其二，負(fù)擔(dān)不必要的稅賦。在通貨膨脹下，企業(yè)高估收入低計(jì)成本，導(dǎo)致利潤(rùn)虛增(甚至明盈實(shí)虧)，從而引起企業(yè)應(yīng)稅所得增加。例如，當(dāng)通貨膨脹率為8%，稅前資產(chǎn)收益率為10%，如果企業(yè)以25%交稅，投資者的稅后收益僅僅為7.5%，甚至不夠補(bǔ)償通貨膨脹成本，該企業(yè)的稅后實(shí)際收益是-0.5%，從而損害企業(yè)的再生產(chǎn)能力；其三，當(dāng)企業(yè)利潤(rùn)增加時(shí)，股東要求分配更多的股利，但此時(shí)的利潤(rùn)是虛增的，這種虛利實(shí)分的現(xiàn)象，將會(huì)削弱企業(yè)的財(cái)力。這種情況的存在使企業(yè)喪失了補(bǔ)充存貨和更新固定資產(chǎn)的能力，也就是說(shuō)，企業(yè)無(wú)法保持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的能力。 

 

二、在通貨膨脹環(huán)境下財(cái)務(wù)管理的對(duì)策 

為了減輕通貨膨脹對(duì)企業(yè)造成的不利影響，筆者認(rèn)為在通貨膨脹期財(cái)務(wù)管理應(yīng)該采取以下相關(guān)對(duì)策： 

（一）現(xiàn)金管理的對(duì)策 

企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要是為了滿足三個(gè)方面的需要：交易性需要、預(yù)防性需要和投機(jī)性需要。由于現(xiàn)金屬于非收益性資產(chǎn)，尤其是在通貨膨脹期，持有的現(xiàn)金會(huì)遭受購(gòu)買力損失，若現(xiàn)金持有量過(guò)多，勢(shì)必使企業(yè)遭受損失。

然而，由于通貨膨脹期貨幣的供應(yīng)量減少了，而貨幣的需求量卻增加了，如果企業(yè)缺現(xiàn)金，不僅難以應(yīng)付日常的業(yè)務(wù)開(kāi)支，坐失良好的購(gòu)買機(jī)會(huì)，還會(huì)對(duì)企業(yè)的信譽(yù)造成一定的影響。在通貨膨脹期，企業(yè)面臨著更多不確定的因素，企業(yè)臨時(shí)短缺現(xiàn)金可能會(huì)影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，企業(yè)必須擁有足夠的現(xiàn)金來(lái)應(yīng)付燃眉之急。因此，在通貨膨脹期，企業(yè)現(xiàn)金的管理目標(biāo)首先要考慮是否有足夠的現(xiàn)金維持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)， 而后再考慮持有現(xiàn)金所遭受的購(gòu)買力損失。 

（二）存貨管理的對(duì)策 

存貨是企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)中的重要組成部分，企業(yè)存貨管理的主要目的是及時(shí)供應(yīng)公司經(jīng)營(yíng)中所需要的存貨。持有存貨會(huì)發(fā)生儲(chǔ)存成本、存貨所占用資金的機(jī)會(huì)成本、存貨的磨損等相關(guān)的成本，一般情況下，企業(yè)希望盡量減少存貨。在通貨膨脹情況下，一方面企業(yè)要充分考慮物價(jià)上漲對(duì)存貨的影響。另一方面，企業(yè)要考慮由于國(guó)家實(shí)施通貨緊縮政策，社會(huì)投資、消費(fèi)、出口等方面對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求會(huì)減少。因此，企業(yè)根據(jù)自身情況權(quán)衡利弊，需要儲(chǔ)備適當(dāng)數(shù)量的存貨。除此之外，企業(yè)應(yīng)該與客戶簽訂長(zhǎng)期購(gòu)貨合同，以減少物價(jià)上漲造成的損失。 

（三）應(yīng)收賬款管理的對(duì)策 

在通貨膨脹期，應(yīng)收賬款屬于貨幣性資產(chǎn)，會(huì)遭受購(gòu)買力的損失，而且由于企業(yè)間的資金緊張，應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能性增大。因此，企業(yè)應(yīng)該制定更嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn)和縮短信用期間，要設(shè)立專人催收賬款，讓應(yīng)收賬款盡快轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，以避免遭受不必要的損失。 

（四）投資的管理對(duì)策 

投資分為短期投資和長(zhǎng)期投資。短期投資無(wú)需考慮通貨膨脹的影響。短期投資是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)，并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過(guò)1年(含1年)的投資，一般包括股票、債券、基金等，因此短期投資是現(xiàn)金的暫時(shí)存放形式，其流動(dòng)性僅次于現(xiàn)金，具有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力。在國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定下，通貨膨脹率的變化還不足以影響投資的贏利，短期投資就不必考慮通貨膨脹。長(zhǎng)期投資需要充分考慮通貨膨脹。長(zhǎng)期投資是指不準(zhǔn)備或不能隨時(shí)變現(xiàn)，并且持有時(shí)間擬超1年的投資。一般包括長(zhǎng)期債券投資、其他長(zhǎng)期債權(quán)投資和長(zhǎng)期股權(quán)投資等。通貨膨脹率的波動(dòng)具有較強(qiáng)的突發(fā)性和隨機(jī)性，必將影響企業(yè)的投資決策，能夠精確的預(yù)測(cè)通貨膨脹率對(duì)投資分析具有重大的意義，因此在進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策中，都必須充分考慮通貨膨脹的因素，并對(duì)其影響加以調(diào)整，以免導(dǎo)致錯(cuò)誤的投資。 

（五）減少稅賦的對(duì)策 

為了減少當(dāng)期的稅賦企業(yè)可以采用加速折舊法計(jì)提固定資產(chǎn)折舊費(fèi)或是縮短固定資產(chǎn)的折舊期限，對(duì)存貨可采用后進(jìn)先出法，對(duì)非專利技術(shù)、商譽(yù)等無(wú)期限的無(wú)形資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，對(duì)應(yīng)收賬款計(jì)提更多的壞賬準(zhǔn)備等方法。由于在納稅范圍和應(yīng)納稅額的界定上，法律都賦予稅務(wù)機(jī)關(guān)一定的職業(yè)判斷，企業(yè)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的變更，應(yīng)該及時(shí)與稅務(wù)部門聯(lián)系與溝通，使得稅務(wù)局認(rèn)可企業(yè)在通貨膨脹下的這種變更，從而達(dá)到減少稅賦的目的。 

（六）提取物價(jià)變動(dòng)準(zhǔn)備金 

為了讓企業(yè)在通貨膨脹下有足夠的財(cái)力進(jìn)行再生產(chǎn)，企業(yè)要對(duì)某些價(jià)格變動(dòng)劇烈的機(jī)器設(shè)備，按重估價(jià)值提取物價(jià)變動(dòng)準(zhǔn)備金，對(duì)某些價(jià)格變動(dòng)劇烈的原材料物資，按現(xiàn)行價(jià)格提取物價(jià)變動(dòng)準(zhǔn)備金。只有這樣才能使資產(chǎn)消耗與補(bǔ)償平衡，保證企業(yè)再生產(chǎn)能力，使資本得以保全，投資人和債權(quán)人的權(quán)益得到保障。 

（七）建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 

建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。通過(guò)現(xiàn)金流量分析，可以將企業(yè)動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流動(dòng)情況全面地反映出來(lái)。建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。從綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益即獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫒胧址婪敦?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

 

【參考文獻(xiàn)】 

[1]谷繼建等. 通貨膨脹現(xiàn)狀及其對(duì)投資影響探究. 特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2008，（1）. 

第3篇：短期投資論文范文

論文關(guān)鍵詞：社會(huì)保障,會(huì)計(jì)模式,構(gòu)成,特點(diǎn),問(wèn)題

 

社會(huì)保障會(huì)計(jì)是以貨幣為主要計(jì)量單位，采用專門方法對(duì)社會(huì)保障經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)及其結(jié)果進(jìn)行連續(xù)、系統(tǒng)的記錄和反映，并為社會(huì)保障事業(yè)管理提供財(cái)務(wù)信息。

一、我國(guó)社會(huì)保障會(huì)計(jì)體系的特點(diǎn)

1、會(huì)計(jì)主體多樣性

一般情況下，一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體只有一個(gè)會(huì)計(jì)主體。而在我國(guó)，在已頒布的有關(guān)制度中，社會(huì)保險(xiǎn)基金與其經(jīng)辦機(jī)構(gòu)是不同的，基金經(jīng)辦機(jī)構(gòu)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體，它只負(fù)責(zé)管理社會(huì)保障基金，因此，社會(huì)保險(xiǎn)基金會(huì)計(jì)與基金經(jīng)辦會(huì)計(jì)必須分設(shè)，從而形成兩個(gè)或兩個(gè)以上的會(huì)計(jì)主體。

2、會(huì)計(jì)要素特殊性

社會(huì)保險(xiǎn)基金會(huì)計(jì)要素不同于企業(yè)會(huì)計(jì)要素，它應(yīng)能反映該基金的特點(diǎn)，因此，《社會(huì)保險(xiǎn)基金會(huì)計(jì)制度》將會(huì)計(jì)要素分為：資產(chǎn)、負(fù)債、基金（主要包括基本養(yǎng)老基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金、固定資產(chǎn)基金、生產(chǎn)自救周轉(zhuǎn)金）、收入（主要指養(yǎng)老、失業(yè)保險(xiǎn)基金的各項(xiàng)收入）和支出五項(xiàng)，這樣就劃清了資產(chǎn)和負(fù)債之間、收入和支出之間、資產(chǎn)和權(quán)益之間的界限，體現(xiàn)了社會(huì)保障者的合法權(quán)益。

3、核算方式獨(dú)特性①采用收付實(shí)現(xiàn)制核算制度。②分設(shè)“收入戶”“支出戶”，收支分別核算。

二、我國(guó)社會(huì)保障會(huì)計(jì)核算中存在的問(wèn)題

1、會(huì)計(jì)科目不一致會(huì)計(jì)科目按基金分類設(shè)置，會(huì)計(jì)核算科目混亂，給會(huì)計(jì)管理工作帶來(lái)了一定的困難。同時(shí)，由于會(huì)計(jì)科目不完整，因而不能對(duì)社會(huì)保障基金運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、保值增值金分配業(yè)務(wù)進(jìn)行核算，也不能對(duì)工傷保險(xiǎn)基金、生育保險(xiǎn)基金、最低生活保障基金等其他社會(huì)保障基金進(jìn)行會(huì)計(jì)核算。

2、會(huì)計(jì)報(bào)表不統(tǒng)一現(xiàn)在填報(bào)的會(huì)計(jì)報(bào)表，既有勞動(dòng)部門制定的企業(yè)社會(huì)保險(xiǎn)會(huì)計(jì)報(bào)表，又有人事部的社會(huì)保險(xiǎn)會(huì)計(jì)報(bào)表，還有民政部門的養(yǎng)老保險(xiǎn)會(huì)計(jì)報(bào)表，年終還要填報(bào)財(cái)政部門的一套會(huì)計(jì)報(bào)表。

3、收付實(shí)現(xiàn)制不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所謂收付實(shí)現(xiàn)制，是指以實(shí)際收到或付出款項(xiàng)的日期確認(rèn)收入或支出的制度。社會(huì)保障基金會(huì)計(jì)之所以采用收付實(shí)現(xiàn)制，主要是考慮社會(huì)保障納入國(guó)家社會(huì)保障預(yù)算，以實(shí)際收到或?qū)嶋H支付的款項(xiàng)為確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，能如實(shí)反映國(guó)家社會(huì)保障預(yù)算的收入、支出和結(jié)存情況，防止社會(huì)保障預(yù)算虛收、虛支現(xiàn)象的發(fā)生。

三、改革思路

1、建立健全統(tǒng)一的會(huì)計(jì)科目體系，統(tǒng)一記賬方法根據(jù)社會(huì)保障會(huì)計(jì)主體實(shí)際的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)業(yè)務(wù)事項(xiàng)，我們可將社會(huì)保障會(huì)計(jì)賬戶設(shè)置為五大類，即資產(chǎn)類、負(fù)債類、凈資財(cái)類、收入類和支出類。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合社會(huì)保障會(huì)計(jì)主體經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)事項(xiàng)的特點(diǎn)，我們便可對(duì)現(xiàn)存的社會(huì)保障會(huì)計(jì)科目體系作出科學(xué)的修改和完善。

1）社會(huì)保障基金需要運(yùn)營(yíng)，必然會(huì)有不同的資產(chǎn)形態(tài)，如對(duì)外投資有短期投資、長(zhǎng)期投資等形式，日常管理中必須要購(gòu)置固定資產(chǎn)、低值易耗品等，固定資產(chǎn)需要折舊、修理、報(bào)廢，這些都要有相應(yīng)的會(huì)計(jì)科目進(jìn)行核算。因此，資產(chǎn)類一級(jí)科目中應(yīng)按社會(huì)保障基金存在的各種資產(chǎn)形態(tài)增加一些科目，如短期投資、長(zhǎng)期投資、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款、低值易耗品、固定資產(chǎn)、累計(jì)折舊、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)清理、待處理財(cái)產(chǎn)損溢和其他資產(chǎn)等。

2）負(fù)債類一級(jí)科目中，主要應(yīng)增加短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付社會(huì)保障本金、應(yīng)付社會(huì)保障調(diào)整金、應(yīng)付社會(huì)保障增值金、應(yīng)交稅費(fèi)、其他應(yīng)交款、其他應(yīng)付款等。

3)凈資財(cái)類一級(jí)科目中可將原有的明細(xì)科目，如養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金等統(tǒng)一歸類為一個(gè)實(shí)收資金科目，并在此基礎(chǔ)上增加其他資金、資本公積、本期利潤(rùn)、增值金、利潤(rùn)分配等科目。

4)收入類會(huì)計(jì)科目是按照社會(huì)保障金運(yùn)營(yíng)過(guò)程形成的收益進(jìn)行設(shè)置的，因此，可以增設(shè)存款利息收入、運(yùn)營(yíng)投資收入、其他業(yè)務(wù)收入等。

5)支出類會(huì)計(jì)科目是按照社會(huì)保障金運(yùn)營(yíng)過(guò)程所需支付的費(fèi)用進(jìn)行設(shè)置的，因此，同收入類一樣，支出類也應(yīng)增設(shè)管理費(fèi)用、運(yùn)營(yíng)投資費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、其他業(yè)務(wù)支出、以前年度利潤(rùn)調(diào)整等。在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)行統(tǒng)一的借貸記賬法，以加強(qiáng)會(huì)計(jì)信息的可比性。

2、建立統(tǒng)一的社會(huì)保障會(huì)計(jì)報(bào)表社會(huì)保障會(huì)計(jì)的目標(biāo)是向會(huì)計(jì)主體內(nèi)、外部使用者提供以財(cái)務(wù)信息為主的會(huì)計(jì)信息。要系統(tǒng)地、全面地反映社會(huì)保障基金經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，提供社會(huì)保障會(huì)計(jì)主體的財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)成果，就必須編制統(tǒng)一的社會(huì)保障會(huì)計(jì)報(bào)表。因此，與上述會(huì)計(jì)科目體系相適應(yīng)，社會(huì)保障會(huì)計(jì)報(bào)表的各項(xiàng)指標(biāo)和口徑也應(yīng)進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)整，盡快建立既可供保險(xiǎn)部門統(tǒng)一填報(bào)，又可供其他各有關(guān)部門統(tǒng)一使用的社會(huì)保障會(huì)計(jì)報(bào)表，使所有部門需要的社會(huì)保障數(shù)據(jù)都能從這份報(bào)表中反映出來(lái)，從而使全國(guó)或某一地區(qū)某一時(shí)期的社會(huì)保障基金的運(yùn)營(yíng)情況變得一目了然。

3、變收付實(shí)現(xiàn)制為權(quán)責(zé)發(fā)生制權(quán)責(zé)發(fā)生制，也稱應(yīng)計(jì)制或應(yīng)收應(yīng)付制。它是以權(quán)利或責(zé)任的發(fā)生與否為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)確認(rèn)收入和費(fèi)用。不論是否已有現(xiàn)金的收付，按其是否體現(xiàn)各個(gè)會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果和收益情況，確定其歸屬期。就是說(shuō)凡應(yīng)當(dāng)屬本期的收入，不管其款項(xiàng)是否收到，都應(yīng)作為本期的收入；凡不應(yīng)當(dāng)歸屬本期的收入，即使款項(xiàng)在本期收到，也不作為本期收入；凡不應(yīng)歸屬本期的費(fèi)用，即使款項(xiàng)已經(jīng)付出，也不能作為本期費(fèi)用。

第4篇：短期投資論文范文

關(guān)鍵詞：上市公司 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)指標(biāo)

中圖分類號(hào):F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914（2011）08-068-02

一、汾酒集團(tuán)經(jīng)營(yíng)狀況及相關(guān)行業(yè)背景的簡(jiǎn)述和評(píng)價(jià)

汾酒集團(tuán)為國(guó)有獨(dú)資公司，是全國(guó)最大的名優(yōu)白酒生產(chǎn)基地之一，是我國(guó)知名的白酒生產(chǎn)企業(yè)。對(duì)于汾酒集團(tuán)所處的中國(guó)白酒行業(yè)則有如下的幾點(diǎn)特點(diǎn)：首先，由于白酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)前提下的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，及其中低檔酒市場(chǎng)萎縮讓位于中高檔白酒產(chǎn)品的趨勢(shì)較為明顯。近幾年白酒行業(yè)銷售收入和利潤(rùn)率大幅增長(zhǎng)；其次，我國(guó)目前的白酒行業(yè)集中度提高，兩極分化日趨嚴(yán)重。形成了不同程度的寡占市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；再次，在產(chǎn)品差異化上，除一些諸如：汾酒集團(tuán)等的大型企業(yè)在培養(yǎng)自己的特色產(chǎn)品外，市場(chǎng)中的眾多中小廠商未能突破產(chǎn)品差別化，沒(méi)有有效建立自己的消費(fèi)群。這使得白酒行業(yè)整體差異化水平較低。最后，高檔化趨勢(shì)明顯，隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，高檔白酒消費(fèi)將表現(xiàn)出比普通白酒更快的增長(zhǎng)速度，并將替代部分中低檔產(chǎn)品。總體來(lái)講，這樣的行業(yè)背景對(duì)于處于行業(yè)前列的汾酒集團(tuán)，不管是現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)還是未來(lái)的發(fā)展都是利大于弊的。然而，雖然中國(guó)白酒行業(yè)總體趨于寡占，但處于行業(yè)頂端的各公司間的競(jìng)爭(zhēng)依然是非常激烈的。加之隨著中國(guó)市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放，對(duì)于傳統(tǒng)白酒行業(yè)的沖擊是不可小覷的。

二、相關(guān)財(cái)務(wù)分析方法的介紹

企業(yè)財(cái)務(wù)分析的方法是由財(cái)務(wù)信息的使用者對(duì)財(cái)務(wù)分析的要求所決定的。盡管各個(gè)不同的分析主體進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的側(cè)重點(diǎn)不同，但都要求通過(guò)財(cái)務(wù)分析來(lái)揭示企業(yè)的經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)、公司盈利等方面的情況。具體的財(cái)務(wù)分析方法主要包括：基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析和綜合財(cái)務(wù)分析。

（一）基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析

基礎(chǔ)財(cái)務(wù)分析舉例主要有：趨勢(shì)分析、比率分析等。

1.趨勢(shì)分析法。趨勢(shì)分析法是將企業(yè)連續(xù)幾個(gè)時(shí)期的同類指標(biāo)數(shù)字兩兩相除，求出趨勢(shì)比率，以確定分析其各有關(guān)項(xiàng)目的變動(dòng)情況和趨勢(shì)的一種財(cái)務(wù)分析方法。

2.比率分析。財(cái)務(wù)比率是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算而來(lái)的反映財(cái)務(wù)報(bào)表各項(xiàng)目之間相互關(guān)系的比值。具體包括：衡量企業(yè)短期償債能力的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率，衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)（長(zhǎng)期償債能力）的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率，衡量企業(yè)盈利能力的營(yíng)業(yè)毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)比率。

（二）杜邦財(cái)務(wù)分析體系

杜邦財(cái)務(wù)分析體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率的內(nèi)在聯(lián)系，把反映企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力等單方面的指標(biāo)結(jié)合起來(lái)，形成一套財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系。

三、對(duì)汾酒集團(tuán)的財(cái)務(wù)分析

會(huì)計(jì)人員的一個(gè)重要目的就是以有利于決策的形式向使用者報(bào)告財(cái)務(wù)信息。而這些看上去單調(diào)的財(cái)務(wù)報(bào)表和冗繁的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，就成為了在企業(yè)之內(nèi)和之外溝通財(cái)務(wù)信息的主要手段。下面我們就對(duì)汾酒集團(tuán)相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行加工處理，以及在此基礎(chǔ)上做進(jìn)一步的思考與分析。

（一）短期償債能力分析

短期償債能力主要是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)及時(shí)足額償付流動(dòng)負(fù)債的能力。具體到相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流比等。

1.汾酒集團(tuán)2006-2009年短期償債能力指標(biāo)情況。從表1中，我們可以直觀的看出汾酒集團(tuán)的各項(xiàng)短期償債能力指標(biāo)總體上講是比較穩(wěn)定的，從2006到2009年的四年間基本沒(méi)有較大的波動(dòng)，尤其是速動(dòng)比率幾乎沒(méi)有什么變化。至于現(xiàn)金比率和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流比除了2007年的小幅下挫，也基本維持在0.6左右。而流動(dòng)比率還有逐年上升之勢(shì)。所以，總的來(lái)講近幾年汾酒集團(tuán)的短期償債能力維持在一個(gè)較穩(wěn)的水平。然而，當(dāng)我們的目光移出汾酒集團(tuán)，投入到2006到2009年的整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)情況遠(yuǎn)沒(méi)有我們?cè)趫D表中看到的那樣樂(lè)觀和平穩(wěn)。在2008年金融危機(jī)中，很多的中國(guó)企業(yè)都受到嚴(yán)重的影響，有的甚至瀕臨破產(chǎn)甚至倒閉。而汾酒集團(tuán)，最起碼從短期償債能力指標(biāo)上來(lái)看，不但沒(méi)有受到金融危機(jī)的影響，而且除速動(dòng)比率外的各項(xiàng)指標(biāo)都比2007年有明顯的上揚(yáng)。所以，進(jìn)一步總結(jié)，汾酒集團(tuán)的短期償債能力不但是穩(wěn)定的而且是趨好的。

另外，我們還要指出的一點(diǎn)是：不要認(rèn)為這樣好的短期償債能力對(duì)于公司就是絕對(duì)有利的。從另一個(gè)方面，它也說(shuō)明了企業(yè)把很大一部分經(jīng)營(yíng)所得以低收益資產(chǎn)，甚至是以現(xiàn)金的形式保留，這也表明公司缺乏較好的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)和較成熟的短期投資管理。

2.汾酒集團(tuán)短期償債能力指標(biāo)與貴州茅臺(tái)相關(guān)指標(biāo)的比較。當(dāng)我們單獨(dú)考察汾酒集團(tuán)的短期償債能力指標(biāo)時(shí)，我們或許會(huì)為其短期償債能力如此之好而感嘆。但當(dāng)我們將貴州茅臺(tái)，這個(gè)中國(guó)白酒行業(yè)的龍頭老大的數(shù)據(jù)至于其下進(jìn)行比較時(shí)，我們就不再那么驚訝了。貴州茅臺(tái)的各相關(guān)比率除了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流比都要高于汾酒集團(tuán)，有的甚至高出數(shù)倍。雖然沒(méi)有更多的數(shù)據(jù)佐證，但白酒行業(yè)慣常的高短期償債能力應(yīng)該是該行業(yè)的一個(gè)特點(diǎn)，這可能與它們較高的毛利率相關(guān)。

而另一方面，貴州茅臺(tái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)明顯要比汾酒集團(tuán)有著更大的波動(dòng)性，尤其是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流比，就會(huì)發(fā)現(xiàn)貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的波動(dòng)主要是源于2008年數(shù)據(jù)的突然下挫，顯然貴州茅臺(tái)比汾酒集團(tuán)更大的受到了全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響。

（二）長(zhǎng)期償債能力分析

長(zhǎng)期償債能力分析，是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，它不僅取決于企業(yè)在長(zhǎng)期內(nèi)的盈利能力，還取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。具體到相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、現(xiàn)金負(fù)債比。

1.汾酒集團(tuán)長(zhǎng)期償債能力分析。

從絕對(duì)上的數(shù)字來(lái)看，汾酒集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率，負(fù)債只占公司賬面價(jià)值的20%左右，股東權(quán)益的比重將近是負(fù)債的四倍左右。這表明汾酒集團(tuán)對(duì)債務(wù)的依賴程度是很低的，也即企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)較少。當(dāng)然這從一個(gè)方面就表明汾酒集團(tuán)的長(zhǎng)期償債能力是較強(qiáng)的。另外，從另一個(gè)方面，企業(yè)的現(xiàn)金償債總額比是比較高的，除2007年外，基本維持在0.6左右，這表明企業(yè)將近60%的長(zhǎng)期債務(wù)是可以直接用現(xiàn)金償付的，這顯然是汾酒集團(tuán)的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)的又一個(gè)佐證。

其次，從趨勢(shì)分析上來(lái)看，汾酒集團(tuán)的資產(chǎn)債務(wù)率和產(chǎn)權(quán)比率在過(guò)去的四年里是相當(dāng)平穩(wěn)的，波動(dòng)率最高也只到25%左右，總的來(lái)講沿襲了我們?cè)诙唐趦攤芰Ψ治鲋袑?duì)公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性的結(jié)論。

2.汾酒集團(tuán)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)與貴州茅臺(tái)的比較。

比較了汾酒集團(tuán)和貴州茅臺(tái)的數(shù)據(jù)，我們略去過(guò)多的贅余，直接得出結(jié)論：首先貴州茅臺(tái)的資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)的比重（最高是15%）比汾酒集團(tuán)（最低也有18%）低很多?？磥?lái)低的債務(wù)依賴度，進(jìn)而強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力和低的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是白酒行業(yè)的一個(gè)特點(diǎn)，所以我們或許可以少一些對(duì)汾酒集團(tuán)的苛責(zé)；其次考查汾酒集團(tuán)與貴州茅臺(tái)的數(shù)據(jù)比較，汾酒集團(tuán)的各項(xiàng)長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，尤其是現(xiàn)金負(fù)債比，還是比貴州茅臺(tái)穩(wěn)定些。這也表明了汾酒集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)是較為穩(wěn)定的。

四、對(duì)汾酒集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況作出最終的評(píng)價(jià)

首先，從短期償債能力來(lái)講，總的來(lái)講汾酒集團(tuán)的短期償債能力很好的，這一點(diǎn)對(duì)于債權(quán)人是有利的。而且從趨勢(shì)上，汾酒集團(tuán)的短期償債能力是比較穩(wěn)定的，各相關(guān)指標(biāo)的數(shù)據(jù)一直維持在一個(gè)較穩(wěn)定的水平上。不過(guò)，這對(duì)于公司而言，不見(jiàn)得就全是好的。過(guò)高的短期償債能力指標(biāo)表明企業(yè)在短期投資，也即短期財(cái)務(wù)計(jì)劃和管理上缺乏效率，甚至非常薄弱。另外它從側(cè)面也表明企業(yè)長(zhǎng)期投資的缺乏。具體而言：企業(yè)握有大量低收益的現(xiàn)金而不去做一些短期上的證券投資（交易性金融資產(chǎn)的數(shù)額多年來(lái)一直為0），長(zhǎng)期上的投資也幾乎沒(méi)有（除了為數(shù)不多的長(zhǎng)期股權(quán)投資，企業(yè)的持有至到期投資和可出售金融資產(chǎn)也是一直為0）。所以汾酒集團(tuán)在日后應(yīng)將手里握有的巨大的現(xiàn)金財(cái)富更好的利用起來(lái)，而不是像現(xiàn)在這樣只是簡(jiǎn)單的存入銀行中以使自己的財(cái)務(wù)費(fèi)用多年保持負(fù)值。當(dāng)然，如果我們考慮了貴州茅臺(tái)的相關(guān)數(shù)據(jù)，或許這一點(diǎn)是整個(gè)白酒行業(yè)需要注意改進(jìn)的。

其次，在長(zhǎng)期償債能力上，汾酒集團(tuán)的長(zhǎng)期債務(wù)管理能力是很好的，債務(wù)依存度也較低，這也是貴州茅臺(tái)的特點(diǎn)。故此就行業(yè)背景而言，高的長(zhǎng)期償債能力及低的債務(wù)依存度應(yīng)該是白酒行業(yè)的普遍特點(diǎn)。另外，在趨勢(shì)上講，汾酒集團(tuán)的長(zhǎng)期償債能力是很穩(wěn)定的。

再次，在盈利能力上，汾酒集團(tuán)的表現(xiàn)依然是較為平穩(wěn)的。但它與白酒行業(yè)的龍頭老大貴州茅臺(tái)的差距依然是明顯的。這表明汾酒集團(tuán)在今后的經(jīng)營(yíng)中應(yīng)加強(qiáng)盈利能力的提高，在之后的杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，我們又進(jìn)一步分析到：提高盈利能力的癥結(jié)是對(duì)成本控制水平的提高。另外，在發(fā)展趨勢(shì)上，汾酒集團(tuán)在銷售規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模上都有穩(wěn)步的提升，這表明汾酒集團(tuán)的發(fā)展前景還是樂(lè)觀的。

最后，就營(yíng)運(yùn)能力而言，不論是汾酒集團(tuán)還是貴州茅臺(tái)其存貨周轉(zhuǎn)率都很低，這表明白酒行業(yè)的平均存貨管理能力不強(qiáng)。在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面，汾酒集團(tuán)則表現(xiàn)了較高的水平，體現(xiàn)了其應(yīng)收賬款管理能力的出眾。至于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，汾酒集團(tuán)在數(shù)值上表現(xiàn)的較為穩(wěn)定，也即至少在過(guò)去的三年里其資本結(jié)構(gòu)沒(méi)有較大的變化。

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第5篇：短期投資論文范文

    論文摘要：在會(huì)計(jì)教學(xué)中，管理會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理重疊交叉內(nèi)容較多，而兩者也存在著密不可分的必然聯(lián)系，但會(huì)計(jì)界對(duì)于管理會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理一直認(rèn)為是兩個(gè)不同的領(lǐng)域。但筆者認(rèn)為事實(shí)上，兩者是可以進(jìn)行融合的。

管理會(huì)計(jì)產(chǎn)生與成本會(huì)計(jì)，是與強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理，實(shí)現(xiàn)最佳經(jīng)濟(jì)效益為最終目的，以企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其價(jià)值表現(xiàn)為對(duì)象，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)等信息的深加工和再利用，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)程的預(yù)測(cè)、對(duì)策、控制、責(zé)任考核評(píng)價(jià)等功能。應(yīng)該說(shuō)，管理會(huì)計(jì)是對(duì)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)的管理，其目的、職能和手段對(duì)企業(yè)而言都是必須的，但是由于我國(guó)企業(yè)的實(shí)際情況，管理會(huì)計(jì)未有系統(tǒng)開(kāi)展，其眾多工作都為財(cái)務(wù)管理所執(zhí)行，因此，筆者認(rèn)為，將管理會(huì)計(jì)融入財(cái)務(wù)管理，能更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)最佳經(jīng)濟(jì)效益的目標(biāo)。

    一、將管理會(huì)計(jì)融入財(cái)務(wù)管理的理論基礎(chǔ)

財(cái)務(wù)管理是以價(jià)值形式對(duì)企業(yè)的籌資、投資和收益以及與此相聯(lián)系的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行的管理，是組織企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)，處理財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)綜合性管理工作。因此，從財(cái)務(wù)管理和管理會(huì)計(jì)的概念可以看到，兩者均以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及其價(jià)值表現(xiàn)為研究對(duì)象，研究最終目的也都是為了通過(guò)價(jià)值的管理來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的最大化。

眾所周知，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身是一種資金的運(yùn)動(dòng)過(guò)程：從貨幣資金的籌集、投資形成生產(chǎn)所需商品，包括流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等資產(chǎn)；然后是生產(chǎn)，資金流入商品,形成可供銷售的商品；再是商品的銷售，又形成貨幣資金。而財(cái)務(wù)管理研究的對(duì)象正是企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)，包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、日常資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)及利潤(rùn)分配活動(dòng)。由于資金是價(jià)值的具體表現(xiàn)形式，或者說(shuō)資金運(yùn)動(dòng)是價(jià)值運(yùn)動(dòng)的表現(xiàn)形式，因此，財(cái)務(wù)管理就是以價(jià)值形式為研究對(duì)象。

如前所述，管理會(huì)計(jì)也是以價(jià)值為研究對(duì)象，通過(guò)對(duì)價(jià)值信息的處理加工，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理。因此，無(wú)論是財(cái)務(wù)管理和管理會(huì)計(jì)，都是對(duì)價(jià)值的研究，財(cái)務(wù)管理直接對(duì)價(jià)值運(yùn)動(dòng)進(jìn)行分析和反映，兩者是密不可分的，也是能夠進(jìn)行融合的，筆者認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)要將管理會(huì)計(jì)融入財(cái)務(wù)管理，不僅是因?yàn)閮烧哂幸恢碌难芯繉?duì)象這一基礎(chǔ)，還因?yàn)楣芾頃?huì)計(jì)關(guān)鍵是對(duì)價(jià)值是一種分析和反映，可以說(shuō)更多的是在方法上的研究，而財(cái)務(wù)管理直接進(jìn)行價(jià)值的實(shí)體管理，將管理會(huì)計(jì)融入財(cái)務(wù)管理更有利于財(cái)務(wù)管理的發(fā)展。

    二、管理會(huì)計(jì)中有許多內(nèi)容和財(cái)務(wù)管理內(nèi)容重疊

目前，一般的教科書(shū)中，管理會(huì)計(jì)包括的內(nèi)容為：成本性態(tài)分析、變動(dòng)成本法、量本利分析、短期經(jīng)營(yíng)決策、投資項(xiàng)目決策、全面預(yù)算、成本控制系統(tǒng)、責(zé)任會(huì)計(jì)等方面內(nèi)容。財(cái)務(wù)管理則包括：權(quán)益和負(fù)債籌資管理、長(zhǎng)期和短期投資管理、長(zhǎng)期和短期資產(chǎn)管理、利潤(rùn)及其分配管理、財(cái)務(wù)計(jì)劃和控制、財(cái)務(wù)分析等。在這些內(nèi)容中,存在許多重疊：成本形態(tài)分析、變動(dòng)成本法和本量利分析作為預(yù)測(cè)方法,在財(cái)務(wù)管理的利潤(rùn)及其分配管理中也大量地運(yùn)用；杠桿理論里兩者都有闡述；存貨控制的經(jīng)濟(jì)批量模型的運(yùn)用；資金時(shí)間價(jià)值與長(zhǎng)期投資決策分析；全面預(yù)算和標(biāo)準(zhǔn)成本控制系統(tǒng)在財(cái)務(wù)管理的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和控制中有運(yùn)用；責(zé)任會(huì)計(jì)評(píng)價(jià)方法在財(cái)務(wù)績(jī)效考核中有運(yùn)用。這許多內(nèi)容的重疊也是導(dǎo)致管理會(huì)計(jì)雖然在企業(yè)中方法有應(yīng)用而不系統(tǒng)的原因，因此，筆者認(rèn)為，將管理會(huì)計(jì)融入財(cái)務(wù)管理不但有利于管理會(huì)計(jì)方法體系的改革和完善，有利于財(cái)務(wù)管理體系的完整性。

    三、將管理會(huì)計(jì)融入財(cái)務(wù)管理

由于管理會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理的研究基礎(chǔ)的一致性，同時(shí)，大部分研究成果的重疊，筆者認(rèn)為，有必要將兩者進(jìn)行融合。同時(shí)在前面已經(jīng)分析了管理會(huì)計(jì)是注重對(duì)價(jià)值的分析和反映，主要側(cè)重于“技術(shù)”與“方法”；而財(cái)務(wù)管理是對(duì)價(jià)值實(shí)體的管理，更側(cè)重于決策時(shí)對(duì)“技術(shù)”和“方法”的“應(yīng)用”。因此，筆者認(rèn)為將管理會(huì)計(jì)融入財(cái)務(wù)管理較好。

筆者對(duì)于將管理會(huì)計(jì)融入財(cái)務(wù)管理的具體想法為：

1、對(duì)于重疊部分內(nèi)容

由于前者側(cè)重于“技術(shù)”與“方法”，后者側(cè)重于決策時(shí)對(duì)技術(shù)與方法的應(yīng)用，因此，筆者認(rèn)為該部分內(nèi)容可以列入財(cái)務(wù)管理，并在這些原理和方法闡述的基礎(chǔ)上進(jìn)行具體決策。如：貨幣時(shí)間價(jià)值原理、凈現(xiàn)值法和內(nèi)涵報(bào)酬率法等資本預(yù)算的方法、本量利分析基本原理、存貨控制模型等基本的原理和方法放入財(cái)務(wù)管理后的闡述應(yīng)加強(qiáng)，同時(shí)，財(cái)務(wù)管理在這些原理和方法的基礎(chǔ)上來(lái)進(jìn)行證券估價(jià)、價(jià)值分析、資本預(yù)算的具體決策、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和存貨控制管理決策，這樣，財(cái)務(wù)管理不但要在財(cái)務(wù)上運(yùn)用這些方法，而且需要對(duì)方法本身進(jìn)行探討。這樣有利于原理和方法的融合和運(yùn)用，也有利于其改進(jìn)和完善。

2、對(duì)于非重疊部分

管理會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理上有部分內(nèi)容非重疊，對(duì)于該部分內(nèi)容，筆者認(rèn)為可以將其納入財(cái)務(wù)管理中的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)考核。以上部分內(nèi)容主要是管理會(huì)計(jì)中的預(yù)測(cè)分析、全面預(yù)算、標(biāo)準(zhǔn)成本控制系統(tǒng)和責(zé)任會(huì)計(jì)。事實(shí)上，企業(yè)進(jìn)行的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)也必須進(jìn)行銷售、成本和利潤(rùn)的預(yù)測(cè)分析；財(cái)務(wù)控制中也少不了利用標(biāo)準(zhǔn)成本控制系統(tǒng)；財(cái)務(wù)考核中也必然會(huì)涉及責(zé)任會(huì)計(jì)的考核方法。因此，融合會(huì)使財(cái)務(wù)管理更趨向完善和整體效益；也會(huì)對(duì)企業(yè)的實(shí)際操作較有利。

除此之外，還有如平衡計(jì)分卡(bsc)業(yè)績(jī)考評(píng)體系、作業(yè)成本法（abc）和作業(yè)成本管理（abcm）、全面質(zhì)量管理（tqm）和適時(shí)生產(chǎn)系統(tǒng)（jit）等方法都可以被擴(kuò)展到財(cái)務(wù)管理中。

平衡計(jì)分卡是現(xiàn)代戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)綜合評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)的考核系統(tǒng)，由于企業(yè)核心能力的形成往往更取決于一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)，而平衡計(jì)分卡在考核企業(yè)業(yè)績(jī)時(shí)，引入了非財(cái)務(wù)指標(biāo)。而現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中也必須加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)，平衡計(jì)分卡業(yè)績(jī)考評(píng)可以給財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)考核帶來(lái)一種新的視角，避免了單獨(dú)使用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績(jī)考核給企業(yè)帶來(lái)的短視行為，有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)目標(biāo)，進(jìn)而有助于企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)管理的良性運(yùn)轉(zhuǎn)。

作業(yè)成本管理是以提高客戶價(jià)值、增加企業(yè)利潤(rùn)為目的，基于作業(yè)成本法的新型集中化管理方法。它通過(guò)對(duì)作業(yè)及作業(yè)成本的確認(rèn)，計(jì)量，最終計(jì)算產(chǎn)品成本，同時(shí)將成本計(jì)算深入到作業(yè)層次，對(duì)企業(yè)所有作業(yè)活動(dòng)追蹤并動(dòng)態(tài)反映，進(jìn)行成本鏈分析，包括動(dòng)因分析，作業(yè)分析等，為企業(yè)決策提供準(zhǔn)確信息；指導(dǎo)企業(yè)有效地執(zhí)行必要的作業(yè)，消除和精簡(jiǎn)不能創(chuàng)造價(jià)值的作業(yè)，從而達(dá)到降低成本，提高效率的目的。作業(yè)成本管理可以使作業(yè)成本精簡(jiǎn)和作業(yè)效能提高，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理成本效益的要求。

綜上所述，企業(yè)的使命就是創(chuàng)造價(jià)值，財(cái)務(wù)管理的目的在于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)，而依據(jù)價(jià)值增長(zhǎng)規(guī)則和規(guī)律，建立以價(jià)值計(jì)量、評(píng)價(jià)、報(bào)告為基礎(chǔ)，以規(guī)劃價(jià)值目標(biāo)和管理決策為手段，整合各種價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素和管理技術(shù)、梳理管理與業(yè)務(wù)過(guò)程必然是其選擇，這也是管理會(huì)計(jì)融入財(cái)務(wù)管理的必然要求。

參考文獻(xiàn)：

1、余緒纓、汪一凡、毛付根、胡玉明，《管理會(huì)計(jì)學(xué)》，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2002年

第6篇：短期投資論文范文

論文摘要：新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施，將對(duì)企業(yè)帶來(lái)多方面的影響。對(duì)于年初股東權(quán)益方．采用公允價(jià)值和轉(zhuǎn)銷長(zhǎng)期股權(quán)投資差額，將增加或減少股東權(quán)益。對(duì)于投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量將導(dǎo)致凈利潤(rùn)增加。對(duì)于企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資、無(wú)形資產(chǎn)開(kāi)發(fā)，采用凈資產(chǎn)收益率作判斷將促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

論文關(guān)鍵詞：執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)股東權(quán)益投資影響

一、執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)年初股東權(quán)益的影響

(一)對(duì)年初股東權(quán)益調(diào)整的增加

1．以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，以及可供出售金融資產(chǎn)引起股東權(quán)益的增加。這部分主要指上市公司從交易所購(gòu)買的股票、債券、基金等交易融資產(chǎn)引起的股東權(quán)益增加。原制度規(guī)定，企業(yè)用于短期投資的股票、債券、基金等需采用成本與市價(jià)孰低原則進(jìn)行計(jì)量。新準(zhǔn)則規(guī)定，對(duì)于這類為交易目的而持有的金融資產(chǎn)，要求將原來(lái)按成本計(jì)量轉(zhuǎn)為按公允價(jià)值計(jì)量，在牛市中，可提升此類資產(chǎn)的價(jià)值，從而增加股東權(quán)益增加。

2．因計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等原因形成遞延所得稅資產(chǎn)而導(dǎo)致股東權(quán)益的增加。原制度規(guī)定，絕大多數(shù)企業(yè)采用應(yīng)付稅款法計(jì)算所得稅費(fèi)用。企業(yè)計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備納稅時(shí)，不能在稅前抵扣，只有在相關(guān)資產(chǎn)發(fā)生實(shí)質(zhì)性損失時(shí)才能從稅前扣除。而新準(zhǔn)則規(guī)定，上市公司均采用資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法計(jì)算所得稅費(fèi)用，不僅要計(jì)算當(dāng)期的所得稅費(fèi)用，還應(yīng)確認(rèn)以后年度資產(chǎn)實(shí)際發(fā)生損失時(shí)，應(yīng)稅前抵扣少交稅款而形成的遞延所得稅收益和遞延所得稅資產(chǎn)，從而增加了股東權(quán)益。

(二)對(duì)年初股東權(quán)益調(diào)整的減少

1．轉(zhuǎn)銷長(zhǎng)期股權(quán)投資差額，引起股東權(quán)益的減少。長(zhǎng)期股權(quán)投資差額是指企業(yè)對(duì)子公司、合營(yíng)公司和聯(lián)營(yíng)公司的投資成本與在被投資單位凈資產(chǎn)中享有的份額之間的差異，原制度規(guī)定，此類差額應(yīng)在一定年限內(nèi)進(jìn)行攤銷，減少當(dāng)期投資收益。而新準(zhǔn)則規(guī)定，長(zhǎng)期股權(quán)投資不確認(rèn)長(zhǎng)期股權(quán)投資差額，原有的長(zhǎng)期股權(quán)投資差額的余額在年初轉(zhuǎn)銷，從而減少了股東權(quán)益。

2．因確認(rèn)職工認(rèn)股權(quán)，辭退補(bǔ)償形成的負(fù)債等導(dǎo)致股東權(quán)益的減少。原制度規(guī)定不預(yù)計(jì)職工認(rèn)股權(quán)，辭退補(bǔ)償支出，而是在實(shí)際發(fā)生時(shí)計(jì)入當(dāng)期成本費(fèi)用。新準(zhǔn)則規(guī)定，只要存在職工認(rèn)股權(quán)，辭退補(bǔ)償，就應(yīng)當(dāng)預(yù)計(jì)相關(guān)支出，計(jì)入成本費(fèi)用和相關(guān)的負(fù)債，從而減少了股東權(quán)益。

企業(yè)合并準(zhǔn)則明確規(guī)定，同一控制下的企業(yè)合并涉及上述調(diào)整因素，無(wú)論其攤銷余額是“借方差”還是“貸方差”，在首次執(zhí)行時(shí)均須將其結(jié)平，并相應(yīng)調(diào)整期初留存收益。非同一控制下的企業(yè)合并，無(wú)論有無(wú)未攤銷完的“貸差方”，在首次執(zhí)行日要將其結(jié)平。但非同一控制下未攤銷完的“借方差”，在首次執(zhí)行時(shí)不能將其結(jié)平，而應(yīng)在合并報(bào)表中將其作為“商譽(yù)”列示。同樣按照職工薪酬準(zhǔn)則規(guī)定，對(duì)首次執(zhí)行時(shí)存在的解除與職工勞動(dòng)關(guān)系的計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)因解除與職工勞動(dòng)關(guān)系而產(chǎn)生的負(fù)債，并調(diào)整留存收益。

二、執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)投資性房地產(chǎn)計(jì)量的影響

按照新準(zhǔn)則的規(guī)定，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)于會(huì)計(jì)期末對(duì)能取得可持續(xù)可靠的公允價(jià)值的投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量模式。企業(yè)采用公允價(jià)值計(jì)量，不再對(duì)投資性房地產(chǎn)計(jì)提折舊或進(jìn)行攤銷，而應(yīng)當(dāng)以會(huì)計(jì)期末投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值為基礎(chǔ)調(diào)整其他賬面價(jià)值。公允價(jià)值與原賬面價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益，從而影響了企業(yè)當(dāng)期收入確認(rèn)。近年來(lái)在房地產(chǎn)大幅增值的背景下，大多數(shù)投資性房地產(chǎn)的賬面凈值相對(duì)于市場(chǎng)價(jià)值已明顯偏低，采用公允價(jià)值計(jì)量的企業(yè)應(yīng)對(duì)其凈資產(chǎn)賬面價(jià)值和當(dāng)期損益的稅收安排作出明確解釋。如果按現(xiàn)行會(huì)計(jì)處理方式，盡管凈資產(chǎn)增加的部分形成了遞延所得稅，不影響當(dāng)期應(yīng)交稅款，但是由于企業(yè)采用公允價(jià)值計(jì)量模式，不對(duì)投資性房地產(chǎn)計(jì)提折舊或進(jìn)行攤銷，使企業(yè)利潤(rùn)提前實(shí)現(xiàn)從而增加企業(yè)所得稅，進(jìn)而惡化了企業(yè)的現(xiàn)金流量，因此在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒(méi)有強(qiáng)制性規(guī)定的情況下，大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)通常不采用公允價(jià)值模式計(jì)量。

新準(zhǔn)則只是將過(guò)去企業(yè)隱性的東西在報(bào)表中顯現(xiàn)出來(lái)，使報(bào)表更趨國(guó)際化、合理化，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)本身沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響。由于2008年上半年房地產(chǎn)市場(chǎng)比較繁榮，但下半年受國(guó)際金融危機(jī)的影響，房地產(chǎn)企業(yè)快速進(jìn)入蕭條期。在這種情況下，雖然新準(zhǔn)則的實(shí)施真實(shí)反映了房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，但也產(chǎn)生了巨大的負(fù)面影響。

我們認(rèn)為要遏制房地產(chǎn)企業(yè)操縱業(yè)績(jī)，應(yīng)關(guān)注做好：

1．規(guī)范公允價(jià)值使用，應(yīng)盡可能地完善公允價(jià)值的評(píng)估及確認(rèn)辦法，實(shí)現(xiàn)公允價(jià)值使用的合規(guī)化。

2．加強(qiáng)會(huì)計(jì)信息監(jiān)管，改善外部環(huán)境，依靠會(huì)計(jì)中介機(jī)構(gòu)、證券監(jiān)管部門、證交所和媒介輿論等社會(huì)監(jiān)督促進(jìn)房地產(chǎn)上市企業(yè)嚴(yán)守會(huì)計(jì)規(guī)范。

3．提高房地產(chǎn)企業(yè)管理層職業(yè)道德素養(yǎng)。

我們既要嚴(yán)格控制企業(yè)對(duì)利潤(rùn)的操縱，又要針對(duì)宏觀環(huán)境變化對(duì)房市產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)，進(jìn)一步規(guī)范我國(guó)的法律規(guī)范和道德規(guī)范。但是我們對(duì)新準(zhǔn)則的實(shí)施還存在如下疑慮：

若采用公允價(jià)值模式導(dǎo)致凈利潤(rùn)增加時(shí)，企業(yè)的可供分配利潤(rùn)還將隨之增加，股東要求利潤(rùn)分配，但此時(shí)房子沒(méi)有售出，相應(yīng)的貨幣資金沒(méi)有進(jìn)賬就會(huì)出現(xiàn)提前或超額分配利潤(rùn)而影響企業(yè)的正常資金周轉(zhuǎn)，如果對(duì)于因“賬面浮盈”而形成的“可供分配利潤(rùn)”進(jìn)行實(shí)際分配，就必然存在上市墊付分紅資金的現(xiàn)象，這樣就會(huì)影響到上市公司的健康運(yùn)行。

三、執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)投資的影響

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)上市公司投資的類型進(jìn)行了重分類，將部分短期投資劃分為交易性金融資產(chǎn)，長(zhǎng)期債券投資劃分為持有至到期投資，擴(kuò)充了投資的種類，增加了對(duì)投資性房地產(chǎn)的核算，同時(shí)大規(guī)模的引入公允價(jià)值計(jì)量屬性。公允價(jià)值確認(rèn)和計(jì)量在市場(chǎng)不充分的條件下實(shí)施較困難，為上市企業(yè)的盈余管理留下空間。轉(zhuǎn)新準(zhǔn)則規(guī)定同一控制下的企業(yè)合并不允許采用購(gòu)買法，在一定程度上限制了人為操縱合并價(jià)格和可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值粉飾報(bào)表的行為，然而新準(zhǔn)則的實(shí)施并不能杜絕操縱行為，企業(yè)仍然可以通過(guò)改變合并策略操縱利潤(rùn)。如非同一控制下企業(yè)盡量避免合并類型，實(shí)現(xiàn)較大利潤(rùn)。合并方有動(dòng)機(jī)將本質(zhì)上不是同一控制下的企業(yè)合并包裝成同一控制下的企業(yè)合并，獲得期初至合并日實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的享有額。如果被合并方當(dāng)年虧損，合并方就有動(dòng)力為追求負(fù)商譽(yù)，將本質(zhì)上為同一控制下的企業(yè)合并包裝成非同一控制下的企業(yè)合并。

對(duì)企業(yè)的投資政策還包括對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的投資，新準(zhǔn)則規(guī)定符合條件的開(kāi)發(fā)費(fèi)用可以資本化，從而緩解了企業(yè)對(duì)利潤(rùn)的壓力，提高了經(jīng)營(yíng)者在研發(fā)投入的積極性，這一政策實(shí)施對(duì)少數(shù)有長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力的科技企業(yè)有利，投入的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)后在未來(lái)能夠產(chǎn)生效益。因此，這些企業(yè)會(huì)加大研發(fā)的比例，使產(chǎn)品更具競(jìng)爭(zhēng)力，而對(duì)一些缺乏核心技術(shù)和優(yōu)質(zhì)資源的企業(yè)不會(huì)產(chǎn)生很大的影響。

四、執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)公允價(jià)值運(yùn)用的影響

公允價(jià)值的運(yùn)用，可從初始計(jì)量和后續(xù)計(jì)量?jī)蓚€(gè)方面，在初始計(jì)量中企業(yè)在取得存貨、投資性房產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等資產(chǎn)要素要求按照成本進(jìn)行初始計(jì)量。因?yàn)檫@部分資產(chǎn)取得時(shí)都有可靠的成本計(jì)量依據(jù)，比如購(gòu)買價(jià)格(發(fā)票)、運(yùn)輸發(fā)票、稅費(fèi)票證等。企業(yè)按照交易成本進(jìn)行計(jì)量，出現(xiàn)操縱列報(bào)的空間較小。就后續(xù)計(jì)量而言，執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí)對(duì)企業(yè)公允價(jià)值運(yùn)用的影響表現(xiàn)在：

1．按照新準(zhǔn)則規(guī)定，交易性金融資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)必須按照公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，此時(shí)的公允價(jià)值指資產(chǎn)負(fù)債表日的相應(yīng)收盤價(jià)格。資產(chǎn)負(fù)債表中公允價(jià)值與資產(chǎn)賬面價(jià)值的差額計(jì)入公允價(jià)值變動(dòng)損益或資本公積。

2．債務(wù)重組準(zhǔn)則規(guī)定，如果債務(wù)人以轉(zhuǎn)讓非貨幣資產(chǎn)方式實(shí)施債務(wù)重組，必須計(jì)算所轉(zhuǎn)讓的非貨幣性資產(chǎn)的公允價(jià)值和賬面價(jià)值之間的差額，并將該差額作為非貨幣性資產(chǎn)的資本處置損益納入損益核算。但由于此時(shí)的非貨幣性資產(chǎn)通常不存在活躍的交易市場(chǎng)，其公允價(jià)值的確定就會(huì)存在一定的彈性空間。

3．非貨幣性資產(chǎn)交換準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)在非貨幣性資產(chǎn)交換中的兩種計(jì)量模式：一是公允價(jià)值模式；二是賬面價(jià)值模式。一方面，企業(yè)對(duì)非貨幣性資產(chǎn)交換可采用兩種計(jì)量模式，無(wú)疑從計(jì)量模式上增加了可選擇的空間，以滿足企業(yè)管理當(dāng)局的需要；另一方面，雖對(duì)公允價(jià)值的運(yùn)用增加了限制條件，但仍可能被企業(yè)利用，在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)條件下，公允價(jià)值比較容易確認(rèn)，但在不發(fā)達(dá)的市場(chǎng)條件下，公允價(jià)值確認(rèn)較難，準(zhǔn)則允許采用估值的方法估計(jì)公允價(jià)值，從技術(shù)上提供了企業(yè)操縱財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)的空間。

五、執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的影響

新準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展有以下幾方面的影響：

1．在無(wú)形資產(chǎn)準(zhǔn)則中，將企業(yè)的研發(fā)劃分成兩個(gè)階段，允許開(kāi)發(fā)支出予以資本化，也就是將開(kāi)發(fā)支出計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)中定期進(jìn)行攤銷，而不是全部計(jì)入管理費(fèi)用，這樣大大減少了對(duì)企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)的沖擊。它鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行科研開(kāi)發(fā)和科技創(chuàng)新。這樣的政策配合企業(yè)所得稅中對(duì)企業(yè)三新科研開(kāi)發(fā)費(fèi)用按150％稅前扣除，無(wú)疑是有利于促進(jìn)企業(yè)科研開(kāi)發(fā)，鼓勵(lì)企業(yè)科研投入和科技創(chuàng)新。

2．在長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則中，規(guī)定母公司對(duì)子公司投資由以前的權(quán)益法改為成本法，體現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展理念。權(quán)益法下的投資收益是根據(jù)子公司凈利潤(rùn)份額確定的，并沒(méi)有對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流入企業(yè)，但這很可能導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流出：因?yàn)闆](méi)有現(xiàn)金流入的投資收益導(dǎo)致了企業(yè)的利潤(rùn)增加，凈利潤(rùn)的增加使股東管理層有要求分派股利的可能，使企業(yè)出現(xiàn)“超現(xiàn)金”分配降低了企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力。新準(zhǔn)則中把母公司對(duì)子公司的投資由權(quán)益法改為成本法是一項(xiàng)重大改革，有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

3．在資產(chǎn)減值準(zhǔn)備準(zhǔn)則中規(guī)定了固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資等減值損失，一經(jīng)確認(rèn)不得沖回。這就避免了企業(yè)通過(guò)減值轉(zhuǎn)回來(lái)操縱利潤(rùn)，提升企業(yè)的利潤(rùn)質(zhì)量。

第7篇：短期投資論文范文

[關(guān)鍵詞]：上市公司 增長(zhǎng)率 成長(zhǎng)性 分析 利潤(rùn)

影響股價(jià)的主要因素包括上市公司基本面情況、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、市場(chǎng)供求情況以及市場(chǎng)技術(shù)指標(biāo)等。上市公司的基本面包括財(cái)務(wù)狀況、盈利狀況、市場(chǎng)占有率、經(jīng)營(yíng)管理體制、人才構(gòu)成等各個(gè)方面。一個(gè)普通投資者，如何通過(guò)公開(kāi)信息來(lái)分析上市公司的基本面，從而判斷公司的成長(zhǎng)性，提高投資收益，本文從如下幾個(gè)方面進(jìn)行分析方法的論述。

一、根據(jù)公開(kāi)信息分析上市公司

上市公司負(fù)有向社會(huì)公眾公布招股說(shuō)明書(shū)、上市公告書(shū)以及定期公布季報(bào)（每季后一個(gè)月內(nèi)）、半年報(bào)（7月初到8月底）、年度（4月30日前）報(bào)告的法定義務(wù)。作為普通投資者，應(yīng)該學(xué)會(huì)從這些公開(kāi)信息中攝取有用的信息，提高投資收益。分析上市公司公開(kāi)信息的目的，就是通過(guò)了解上市公司的過(guò)去從而分析上市公司的未來(lái)，盡可能選擇具有成長(zhǎng)性、風(fēng)險(xiǎn)較低的公司，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲取較好的投資收益。一般說(shuō)來(lái)，上市公司公開(kāi)披露的信息主要包括其業(yè)務(wù)情況、財(cái)務(wù)情況及其他事項(xiàng)。選擇上市公司的主要依據(jù)是它的經(jīng)營(yíng)情況和市場(chǎng)表現(xiàn)。

二、根據(jù)幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)分析上市公司成長(zhǎng)性

鑒于年報(bào)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不是確定不變的經(jīng)營(yíng)成果，而是基于權(quán)責(zé)發(fā)生制對(duì)各種財(cái)務(wù)項(xiàng)目的時(shí)點(diǎn)或時(shí)期數(shù)作出的判斷，即不反映公司停止?fàn)I業(yè)或清算的實(shí)際狀況，而是反映持續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的變動(dòng)狀況。因此，對(duì)公開(kāi)的有關(guān)財(cái)務(wù)狀況應(yīng)偏重于動(dòng)態(tài)評(píng)估。投資者僅僅重視和追求報(bào)告期內(nèi)是否盈利、盈利的多少是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。應(yīng)該根據(jù)上市公司的歷史、現(xiàn)狀來(lái)分析它的未來(lái)發(fā)展情況【1】。

1.盈利能力

凈資產(chǎn)收益率是反映上市公司盈利能力的最主要指標(biāo)，其經(jīng)濟(jì)含義自有資金的投入產(chǎn)出能力。凈資產(chǎn)收益率高，表明公司資產(chǎn)運(yùn)用充分，配置合理，資源利用效益高。凈資產(chǎn)收益率達(dá)到10%左右，一般可認(rèn)為盈利能力中等，超過(guò)15%則屬盈利能力較強(qiáng)。具有成長(zhǎng)性的公司，資源配置通常都比較合理。因此，凈資產(chǎn)獲得能力也相對(duì)較高。只有盈利能力達(dá)到中等以上水平，其成長(zhǎng)才是高質(zhì)量的。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，過(guò)高的盈利能力是不可靠的，應(yīng)有所警惕。同時(shí)，也要分析凈資產(chǎn)收益率的波動(dòng)情況，波動(dòng)較大說(shuō)明不穩(wěn)定，即使近期很高，也要注意有可能出現(xiàn)反復(fù)。

2.業(yè)務(wù)與利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況

(1)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率。通常具有成長(zhǎng)性的公司多數(shù)都是主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、經(jīng)營(yíng)比較單一的公司。因此，利用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率這一指標(biāo)可以較好地考查公司的成長(zhǎng)性。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率高，表明公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求大，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力強(qiáng)。如果一家公司中能連續(xù)幾年保持30%以上的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，基本上可以認(rèn)為這家公司具備成長(zhǎng)性。

(2)主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率。一般來(lái)說(shuō)，主營(yíng)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)且占利潤(rùn)總額的比例呈增長(zhǎng)趨勢(shì)的公司正處在成長(zhǎng)期。一些公司盡管年度內(nèi)利潤(rùn)總額有較大幅度的增加，但主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)卻未相應(yīng)增加，甚至大幅下降，這樣的公司質(zhì)量不高，投資這樣的公司，尤其需要警惕。這里可能蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，也可能存在資產(chǎn)管理費(fèi)用等難得機(jī)遇。

(3)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。凈利潤(rùn)是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最終結(jié)果。凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是公司成長(zhǎng)性的基本特征，凈利潤(rùn)增幅較大，表明公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突出，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)。反之，凈利潤(rùn)增幅小甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)也就談不上具有成長(zhǎng)性。

3.分析影響利潤(rùn)變化的各種因素

(1)利潤(rùn)總額的構(gòu)成分析

上市公司的利潤(rùn)主要來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)和投資收益。其中投資收益有一部分為參股企業(yè)的回報(bào)，一部分是短期投資回報(bào)。如果短期投資回報(bào)所占比例過(guò)大，說(shuō)明這家公司的利潤(rùn)來(lái)源很不穩(wěn)定，公司的經(jīng)營(yíng)管理存在一定的問(wèn)題。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)變化的原因，一是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)量的增減情況，二是營(yíng)業(yè)成本和各項(xiàng)費(fèi)用的增減情況。如果一家上市公司的營(yíng)業(yè)成本和各種費(fèi)用大幅增加，很可能公司經(jīng)營(yíng)管理或市場(chǎng)條件發(fā)生了嚴(yán)重問(wèn)題。投資者還要分析利潤(rùn)總額中是否摻入了水分。為此，投資者尤其應(yīng)該注意分析待攤及預(yù)提費(fèi)用科目的金額和構(gòu)成內(nèi)容，看有無(wú)應(yīng)攤未攤和應(yīng)提未提的費(fèi)用。分析財(cái)務(wù)費(fèi)用支出與長(zhǎng)短期貸款是否匹配。分析公司各類資產(chǎn)的變化史，看固定資產(chǎn)計(jì)提折舊及無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)返銷是否正常。同時(shí)，也要看存貨中是否隱含著利潤(rùn)或損失。

(2)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)分析

上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)可能來(lái)自很多方面，但比較可靠的主要是主營(yíng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張能力及其他投資交易活動(dòng)。所以，我們一般還要注意上市公司的投資項(xiàng)目及發(fā)展計(jì)劃。注意觀察哪些項(xiàng)目能成為公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

(3)在建工程分析

在建工程大致分成經(jīng)營(yíng)性在建工程和非經(jīng)營(yíng)性在建工程兩大類，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性在建工程可形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，促使公司進(jìn)一步發(fā)展。因此應(yīng)重視對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性在建工程的分析。首先分析在建工程竣工后，能否擴(kuò)大已有的品牌優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)占有率。其次分析在建工程規(guī)模的大小，這將決定公司未來(lái)利潤(rùn)增幅大小。再次分析在建工程建造過(guò)程，在建工程建成投入營(yíng)運(yùn)的時(shí)間也決定上市利潤(rùn)增長(zhǎng)的進(jìn)程。

(4)公司的重組、收購(gòu)、兼并活動(dòng)分析

這些活動(dòng)具有快速增加生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的特點(diǎn)，因而往往會(huì)使公司快速發(fā)展。但這些活動(dòng)往往不易從公開(kāi)信息中得到。

三、怎樣看待資產(chǎn)重組

上市公司的資產(chǎn)重組活動(dòng)對(duì)優(yōu)化上市公司產(chǎn)品和管理資源結(jié)構(gòu)(股東結(jié)構(gòu)變化)、提高上市公司資產(chǎn)整體質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效率起到了積極作用，通過(guò)有效的重組實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的作用。分析重組時(shí)需要考慮的是：不同重組方式績(jī)效差距很大。根據(jù)以往情況看，股權(quán)轉(zhuǎn)讓類資產(chǎn)重組效果欠佳，上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓本身只能反映股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，并不代表公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)一定會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化，也就是說(shuō)股權(quán)重組必須結(jié)合以后相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)重組，這種方式才會(huì)有效果。

收購(gòu)兼并是上市公司最常用的擴(kuò)張方式，一個(gè)公司往往通過(guò)收購(gòu)兼并來(lái)拓展新產(chǎn)品市場(chǎng)份額，或進(jìn)入其他經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。這種重組方式的特點(diǎn)之一就是被收購(gòu)兼并方生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀影響較大，磨合期較長(zhǎng)，因而見(jiàn)效可能較慢。

資產(chǎn)置換也是一種常見(jiàn)和見(jiàn)效較快的重組方式，其重要內(nèi)容就是用公司的“劣質(zhì)”資產(chǎn)交換外部?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，由于是采取整體置換形式，因而公司資產(chǎn)質(zhì)量得以迅速提高，收益可立竿見(jiàn)影。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，資產(chǎn)置換類上市公司重組之后，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的平均值有較大幅度增長(zhǎng)，其利潤(rùn)、每股收益和資產(chǎn)收益率更是成倍增長(zhǎng)，這說(shuō)明資產(chǎn)置換重組模式見(jiàn)效快，成效顯著。但需要指出的是，這種方式的資產(chǎn)重組關(guān)聯(lián)交易較多，交易的市場(chǎng)化程度低，公司的長(zhǎng)期盈利能力還有待觀察。

無(wú)論從哪個(gè)角度分析，都要涉及重組后的業(yè)績(jī)，主要包括以下幾個(gè)方面：(1)重組后主營(yíng)業(yè)務(wù)狀況；(2)重組后每股收益、每股凈資產(chǎn)及凈資產(chǎn)收益率的增減狀況； (3)一次性重組收益對(duì)每股收益產(chǎn)生的影響；(4)業(yè)績(jī)與重組方式的關(guān)系；(5)業(yè)績(jī)與股本規(guī)模、上市時(shí)間的關(guān)系； (6)運(yùn)用優(yōu)惠政策的重組對(duì)業(yè)績(jī)的影響；(7)關(guān)聯(lián)重組是否造成了業(yè)績(jī)誤區(qū)； (8)重組時(shí)對(duì)目標(biāo)資產(chǎn)的選擇是否嚴(yán)格。(9)重組是否只注重了資本經(jīng)營(yíng)而忽視了新產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)；

四、市盈率、每股收益和每股凈資產(chǎn)

市盈率是將每股價(jià)格除以每股收益。這一數(shù)字反映了市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)其當(dāng)前獲利能力的比值，我們通常所說(shuō)的股票價(jià)格“高”、價(jià)格“低”，主要便是對(duì)市盈率而言的。市盈率高，相對(duì)公司當(dāng)前的獲利能力，我們需付出較大的代價(jià)；市盈率低，說(shuō)明我們所需付出的代價(jià)較小。一般而言，市盈率較低的股票，其風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小，因?yàn)槠鋬r(jià)格有較高的獲利能力的支撐。但是，僅僅依據(jù)市盈率的高低來(lái)買賣股票，未必是一個(gè)好方法。俗話說(shuō)：“好貨不便宜，便宜沒(méi)好貨”。一些股票是市盈率高，可能自有其高的原因。同樣，另一些股票的市盈率低，也可能有其低的原因。

每股收益是將公司的凈利潤(rùn)除以公司的總股本，反映了公司每一股所具有的當(dāng)前獲利能力。考察每股收益歷年的變化，是研究公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化最簡(jiǎn)單明了的方法。但是，有一點(diǎn)必須注意，公司財(cái)務(wù)表上的凈利潤(rùn)數(shù)字，是根據(jù)一定的會(huì)計(jì)制度計(jì)算出來(lái)的，并不一定反映公司實(shí)際的獲利情況，采取不同的會(huì)計(jì)處理方法，可以取得不同的盈利數(shù)字。與其他國(guó)家會(huì)計(jì)制度比較，相對(duì)來(lái)說(shuō)，我國(guó)會(huì)計(jì)制度核算出的凈利潤(rùn)比采用國(guó)際通行的會(huì)計(jì)制度可計(jì)算出來(lái)的盈利數(shù)字通常偏高。

除了每股收益與市盈率外，另外兩個(gè)較常用的財(cái)務(wù)數(shù)字是每股凈資產(chǎn)與凈資產(chǎn)收益率。從理論上講，凈資產(chǎn)值反映了公司中屬于股東的資產(chǎn)的價(jià)值，但實(shí)際上每股凈資產(chǎn)一般并不是一個(gè)很好的衡量股票真實(shí)價(jià)值的指標(biāo)。

投資者還要特別要留意，公司的應(yīng)收帳款的變化情況是否與公司營(yíng)業(yè)收入的變化相適應(yīng)。如果應(yīng)帳款的增長(zhǎng)速度大大超過(guò)收入的增長(zhǎng)速度的話，很可能一部分已計(jì)入利潤(rùn)的收入最終將收不回來(lái)。這樣的凈利潤(rùn)數(shù)字當(dāng)然要打折扣了。另外要注意，公司每年打入成本的固定資產(chǎn)折舊是否足夠。如果這些資產(chǎn)的實(shí)際損耗與貶值的速度大于其折舊速度的話，當(dāng)最終要對(duì)這些設(shè)備更新?lián)Q代時(shí)，就要付出比預(yù)期更高的價(jià)格，這同樣會(huì)減少當(dāng)期實(shí)際的盈利數(shù)字。

五、了解公司所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，一個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)率是由該行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度決定的。從行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)來(lái)講，大致可以分為三種：完全競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)與壟斷競(jìng)爭(zhēng)。

在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境中，沒(méi)有一家公司的產(chǎn)品在價(jià)格與產(chǎn)品特點(diǎn)上占據(jù)絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，顧客在選擇產(chǎn)品時(shí)也沒(méi)有一定的傾向性。這時(shí)候行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)通常是非常激烈的，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)往往成為主要手段，以至于整個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)微薄【2】。這樣的行業(yè)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)是盡量避免的。

通過(guò)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)后，一些有特色、有實(shí)力的公司逐漸占據(jù)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，而大多數(shù)小企業(yè)則被淘汰。這時(shí)候的市場(chǎng)就處于規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)的局面：少數(shù)的大企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)。這時(shí)候行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)同樣可能激烈，但在大多數(shù)情況下，行業(yè)利潤(rùn)率處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。這是因?yàn)榇蠹叶加邢喈?dāng)實(shí)力，擁有一定的市場(chǎng)，不希望貿(mào)然展開(kāi)價(jià)格戰(zhàn)，使得大家的利潤(rùn)都受損。

在壟斷競(jìng)爭(zhēng)在市場(chǎng)中，經(jīng)營(yíng)者基本上沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因此其利潤(rùn)率比較豐厚。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這當(dāng)然是比較愿意投資的行業(yè)，也是可以取得較豐厚回報(bào)的地方。

【參考文獻(xiàn)】：

第8篇：短期投資論文范文

摘要：小波分析理論是一種新的信號(hào)處理方法，小波函數(shù)具有的“自適應(yīng)”和“變焦”特性，能有效的處理非平穩(wěn)信號(hào)。上證指數(shù)作為人們研究的熱點(diǎn)，其具有明顯的非平穩(wěn)特性。本文采用Sym（2）小波對(duì)上證指數(shù)進(jìn)行4層分解、重構(gòu)、降噪以及多分辨分析，從其結(jié)果顯示的長(zhǎng)、短期的波動(dòng)性特征將其劃分為3個(gè)階段，然后對(duì)這三個(gè)階段進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)了上證指數(shù)在4到8天的平均波動(dòng)構(gòu)成了上證指數(shù)的主要波動(dòng)頻率。提出了上證指數(shù)的方差生成過(guò)程模型——V-DWM方差回歸模型（上證指數(shù)波動(dòng)性基于日、周、月的方差回歸模型）。

關(guān)鍵詞：離散小波變換；階段性分析；V-DWM模型

一、引言

股票市場(chǎng)波動(dòng)影響著投資者的風(fēng)險(xiǎn)和收益，對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)性特征的階段劃分研究成為金融研究者關(guān)注的對(duì)象，許多學(xué)者對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的階段性進(jìn)行了研究，有關(guān)股票市場(chǎng)階段性研究的角度主要集中在兩方面：一是根據(jù)我國(guó)股票市場(chǎng)交易制度的變動(dòng)而劃分，二是對(duì)股市數(shù)據(jù)做趨勢(shì)分析，根據(jù)波動(dòng)性特征進(jìn)行劃分。陳娟和沈曉棟[1]、尹自永[2]以及陳守東、孟慶順和孔繁利[3]對(duì)上證指數(shù)的階段性劃分進(jìn)行了一些研究，雖然各自劃分的階段不大相同，但都是基于漲跌停板制度的變動(dòng)而對(duì)股市進(jìn)行階段劃分，然后再分別分析每個(gè)階段的波動(dòng)特征。這種劃分方法是依據(jù)漲跌停板交易制度的變更會(huì)在很大程度上影響股市的波動(dòng)而劃分的。但我們認(rèn)為，漲跌停板交易制度雖然會(huì)影響股市的波動(dòng)，但其只是外部因素，不能全部反映股市的變動(dòng)特征。比如說(shuō)06年到09年這三年上證指數(shù)呈現(xiàn)出劇烈的波動(dòng)，但這顯然不再是漲跌停板制度的原因了。所以說(shuō)這種劃分方法存在一定的局限性，同時(shí)也缺乏理論的支持。另一方面，學(xué)者朱永安和曲春青[4]根據(jù)股市波動(dòng)特征進(jìn)行劃分，采用GJR、GARCH-M模型，分析了利好消息和利空消息對(duì)股票市場(chǎng)的非對(duì)稱影響，然后根據(jù)Perron趨勢(shì)檢驗(yàn)特征將上證指數(shù)劃分為兩個(gè)階段。這種劃分方法是作者對(duì)上證指數(shù)的對(duì)數(shù)散點(diǎn)圖進(jìn)行研究，然后根據(jù)散點(diǎn)圖表現(xiàn)出來(lái)的特征對(duì)上證指數(shù)進(jìn)行階段劃分，但其只對(duì)上證指數(shù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了對(duì)數(shù)處理，平滑效果不明顯。本文使用去噪效果較好，重構(gòu)又不失真的離散小波方法對(duì)上證指數(shù)的波動(dòng)性特征進(jìn)行分析，使其階段的劃分更加精確地依賴于上證指數(shù)的波動(dòng)性特征。

小波分析是現(xiàn)在數(shù)學(xué)中一個(gè)發(fā)展迅速的領(lǐng)域。目前，它被廣泛地應(yīng)用于信號(hào)分析、圖像處理等方面。但是，利用小波分析對(duì)實(shí)際的金融數(shù)據(jù)進(jìn)行分析與預(yù)測(cè)的并不多。而事實(shí)上，金融數(shù)據(jù)也是一種時(shí)間序列，和我們平常分析的信號(hào)具有相同的特性。小波分析可以將信號(hào)小波分解到不同尺度的頻率通道上，由于分解后的信號(hào)在頻率成分上比原始信號(hào)單一，并且小波分解對(duì)信號(hào)作了平滑處理，這樣對(duì)一些非平穩(wěn)時(shí)間序列進(jìn)行小波分解后，可以將其當(dāng)作近似意義上平穩(wěn)時(shí)間序列來(lái)處理，并且小波變換后重構(gòu)不會(huì)丟失原始序列的信息，可以進(jìn)行不同尺度下的多分辨分析。

由于小波分析的上述優(yōu)良特性，將上證指數(shù)做為一個(gè)時(shí)間序列（信號(hào)）進(jìn)行小波分析，有著重要的意義。我國(guó)學(xué)者將小波分析用于股票市場(chǎng)分析的起步比較晚，徐梅[5]系統(tǒng)地研究了小波分析在金融波動(dòng)應(yīng)用研究的方法理論。此后，多位學(xué)者也進(jìn)行了實(shí)證研究，蘭秋軍、馬超群、文鳳華[6]比較分析了傳統(tǒng)濾波方法對(duì)金融數(shù)據(jù)去噪的缺陷,采用小波分析對(duì)金融時(shí)間序列進(jìn)行去噪；

鄧凱旭、宋寶瑞[7]用小波分解對(duì)信號(hào)作了平滑處理,通過(guò)例子證明了這種預(yù)測(cè)方法的有效性；杜建衛(wèi)、王超峰[8]亦得出用小波分解和重構(gòu)在金融股票數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)比傳統(tǒng)的方法有效的結(jié)論；李智[9]系統(tǒng)地研究了小波在金融時(shí)間序列的應(yīng)用。

基于此我們使用小波變換對(duì)上證指數(shù)進(jìn)行多分辨分析，根據(jù)分析結(jié)果表現(xiàn)出來(lái)的波動(dòng)性特征，將上證指數(shù)劃分為三個(gè)階段，并發(fā)現(xiàn)上證指數(shù)自身的長(zhǎng)、短期波動(dòng)特征之間的關(guān)系，最終得到一個(gè)上證指數(shù)波動(dòng)性基于日、周、月的方差回歸模型。

二、小波理論簡(jiǎn)介

小波：設(shè)為一平方可積函數(shù)，即，若其傅里葉變換滿足條件：

則稱為一個(gè)小波母函數(shù)，我們稱上式為小波函數(shù)的可容許條件。

（一）小波變換

小波變換就是指把一稱為基本小波的函數(shù)Ψ（t）做位移τ后，再在不同尺度а下與待分析信號(hào)x（t）做內(nèi)積：

等效的頻域表示是：

式中，分別是的傅里葉變換。

小波變換具有以下特點(diǎn)：

1.具有多分辨率的特點(diǎn)，可以由粗到細(xì)地逐步觀察信號(hào)。

2.我們也可以把小波變換看成用基本頻率特性為的帶通濾波器再不同尺度下對(duì)信號(hào)做濾波。由于傅里葉變換的尺度特性，如果的傅里葉變換是，則的傅里葉變換為，因此這組濾波器具有品質(zhì)因數(shù)恒定，即相對(duì)帶寬（帶寬與中心頻率之比）恒定的特點(diǎn)。

3.適當(dāng)?shù)剡x擇基本小波，使在時(shí)域上為有限支撐，在頻域上也比較集中，便可以使小波變換在時(shí)、頻兩域都具有表征信號(hào)局部特征的能力，這樣就有利于檢測(cè)信號(hào)的瞬態(tài)或奇異點(diǎn)。

（二）離散小波

將小波基函數(shù)的、限定在一些離散的點(diǎn)上取值。

1.尺度的離散化：對(duì)尺度進(jìn)行冥數(shù)級(jí)離散化，即令取，此時(shí)對(duì)應(yīng)的小波函數(shù)是，j=0，1，2，……。

2.位移的離散化：對(duì)進(jìn)行均勻離散取值，以覆蓋整個(gè)時(shí)間軸。要求采樣間隔滿足Nyqiust采樣定理，采樣率大于等于該尺度下頻率通帶的二倍。在尺度j下，由于的寬度是的倍，因此采樣間隔可以擴(kuò)大，同時(shí)也不會(huì)引起信息的丟失。這樣，就改成：

記為

離散小波變換定義為：

在實(shí)際中，我們一般取，這時(shí)。

當(dāng)時(shí)，沿軸的相應(yīng)采樣間隔是，此時(shí)，變?yōu)椋?/p>

即

我們把軸用歸—化，，于是有：

此時(shí)，對(duì)應(yīng)的WTf為：

（三）多分辨率分析與正交小波變換

構(gòu)造正交基的方法一般是，在離散框架的基礎(chǔ)上，取則：

我們把平方可積的函數(shù)看成是某一逐級(jí)逼近的極限情況。每級(jí)逼近都是用某一低通平滑函數(shù)對(duì)做平滑的結(jié)果，在逐級(jí)逼近時(shí)平滑函數(shù)也做逐級(jí)伸縮，這就是“多分辨率”，即用不同分辨率來(lái)逐級(jí)逼近分析函數(shù)。

把空間做逐級(jí)二分解產(chǎn)生一組逐級(jí)包含的子空間：

J是從到得整數(shù)，j值越小空間越大，當(dāng)j=4時(shí)，如圖1所示。

圖1j=4函數(shù)空間的剖分

空間剖分是完整的，即當(dāng)時(shí)，，包含整個(gè)平方可積的實(shí)變函數(shù)空間。

當(dāng)時(shí)，，即空間最終剖分到空集為止。

這種剖分方式使得空間與空間正交，各個(gè)之間也正交，即：

這種函數(shù)空間的部分還具有位移不變性、二尺度伸縮性。

這樣可得出多分辨率的概念，即空間中的多分辨率分析是指中滿足下列條件的一個(gè)空間序列。

1.單調(diào)性：對(duì)任意，有。

2.逼近性：，。

3.伸縮性：，伸縮性體現(xiàn)了尺度的變換、逼近正交小波函數(shù)的變化和空間的變化具有一致性。

4.平移不變形：對(duì)任意，有。

5.Riesz基存在性：存在，使得構(gòu)成的Riesz基。

定義函數(shù)為尺度函數(shù)，若其經(jīng)過(guò)整數(shù)平移k和尺度j上的伸縮，得到一個(gè)尺度和位移均可變化的函數(shù)集合：

稱每一個(gè)尺度j上的平移系列所組成的空間為尺度為j的尺度空間。

對(duì)于任意函數(shù)，有：

下式是從多分辨率理論導(dǎo)出的二進(jìn)正交小波函數(shù)。所以，稱為小波函數(shù)，相應(yīng)的是尺度為j的小波空間。同時(shí)小波空間是兩個(gè)相鄰空間的差，即：

它表示相鄰尺度空間的投影之間的細(xì)小差別即為函數(shù)在相應(yīng)尺度小波空間上的投影，所以我們又稱小波空間為細(xì)節(jié)空間。

1.尺度函數(shù)

同一尺度下j下的兩個(gè)函數(shù)之間具有正交歸一樣，即：

但不同尺度之間的不具有正交性，即：

2.小波函數(shù)對(duì)所有的都是互相正交的。

3.同一尺度下，因?yàn)?，所以小波函?shù)和尺度函數(shù)之間是正交的，即：

三、離散小波實(shí)證研究

（一）樣本及離散小波的選取

1.樣本選取

對(duì)于上證指數(shù)的階段性研究，所選取的樣本要盡可能的跨越不同時(shí)期，同時(shí)為了避免將客觀的沖擊性事件（設(shè)立漲停板制度，修改印花稅，和金融危機(jī)等）作為劃分階段的依據(jù)，樣本的起始點(diǎn)和終止點(diǎn)在沒(méi)有特定事件發(fā)生的時(shí)期中選擇，如果某一事件影響的時(shí)期比較長(zhǎng)，則盡可能選取在距該事件發(fā)生后較長(zhǎng)的時(shí)間點(diǎn)。本文選取上證指數(shù)在1992年5月22日到2009年9月9日收盤價(jià)共4096（212）個(gè)數(shù)據(jù)為樣本（見(jiàn)圖2）。（選擇212個(gè)數(shù)據(jù)作為樣本可以滿足離散小波的二進(jìn)尺度的要求）

2.離散小波的選取

由于Symlets系是具有有限緊支撐性的正交小波，其時(shí)域和頻域的局部化能力強(qiáng)，所以用來(lái)分析上證指數(shù)時(shí)間序列，可以將上證指數(shù)序列分解到不同的尺度進(jìn)行研究。

對(duì)Sym2的選擇是盡可能平衡小波濾波器的寬度的結(jié)果。因?yàn)?，寬度很短的小波濾波器有時(shí)會(huì)在分析結(jié)果中出現(xiàn)人工痕跡（不真實(shí)的塊狀、鯊魚(yú)鰭和三角形狀），寬度大的小波濾波器可以更好地反映時(shí)間序列的特征，但會(huì)導(dǎo)致更多的小波系數(shù)被影響以及離散小波變換系數(shù)的局部化等級(jí)會(huì)較少。本文選取Sym2是在實(shí)驗(yàn)的結(jié)果中選取的，使寬度不斷的擴(kuò)大，直到得到小波系數(shù)沒(méi)有人工痕跡的分析結(jié)果。

對(duì)分解層次的選擇是基于分析上證指數(shù)波動(dòng)性的特征這一特定的問(wèn)題而做出的選擇。在金融市場(chǎng)上，波動(dòng)的來(lái)源有很多，投資者初始稟賦、投資者策略、信息不對(duì)稱以及地域和時(shí)間的影響等等。

假設(shè)僅僅關(guān)注不同類型交易者在不同時(shí)間尺度的影響，金融時(shí)間序列表現(xiàn)出不同類型交易者頻率的組合，不同的交易者的交易策略在交易結(jié)果中留下不同的頻率（如社?；?，公募基金，保險(xiǎn)公司等交易者交易頻率較低，但是交易量巨大）。將投資者劃分三種類型:短期投資者頻率集中在2個(gè)工作日（由于我國(guó)股市是T+1交割）；中期投資者的交易策略一般是以5個(gè)工作日為平均變化的；長(zhǎng)期投資者在以月為時(shí)間間隔來(lái)實(shí)現(xiàn)其交易策略的。

上證指數(shù)的波動(dòng)可以看作是這三種不同類型的交易者不同的交易策略所引起的波動(dòng)的組合。這樣，選擇4分解層次在不同的尺度上可以和三種交易者的策略引起的波動(dòng)相對(duì)應(yīng)，尺度1、2、4、8、16分別對(duì)應(yīng)現(xiàn)實(shí)中股票交易日1、2、4、8、16工作日。這樣尺度1、2反映了短期投資者的交易頻率，尺度4、8反映中期投資者的頻率，尺度16（16×2）則反映長(zhǎng)期投資者的頻率。

下文我們用Sym2小波進(jìn)行4層分解、降噪、重構(gòu)以及多分辨分析（matlab7.0）。

（二）上證指數(shù)的分解、降噪和重構(gòu)

用Sym2小波進(jìn)行4層分解、降噪（圖4）、重構(gòu)（圖3）與原始價(jià)格（圖2）的比較。

圖2上證指數(shù)收盤價(jià)價(jià)格圖圖3小波重構(gòu)上證指數(shù)收益率序列

圖4Sym2（4層）離散小波降噪圖

圖5Sym2（4層）離散小波降噪殘差圖

對(duì)以上得出的圖表結(jié)果，總結(jié)出表1的數(shù)據(jù)。

表1圖表分析有效數(shù)據(jù)

統(tǒng)計(jì)量均值最大值最小值中位數(shù)眾數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差

原始15676092333.913451198972.1

合成15676092333.913451198972.1

降噪后殘差-0.03689.51-89.760.7565.24923.19

從上證指數(shù)收盤價(jià)圖和用Sym2（4層）離散小波重構(gòu)上證指數(shù)收益率序列圖形的比較來(lái)看，原始收盤價(jià)圖（圖2）和小波重構(gòu)圖（圖3）非常相似，統(tǒng)計(jì)量基本相同（表1）。均值大于中位數(shù)，中位數(shù)大于眾數(shù)，呈右偏態(tài)分布。可見(jiàn)用Sym2離散小波4層分解上證指數(shù)重構(gòu)不會(huì)導(dǎo)致信息的丟失。降噪后，時(shí)間序列表現(xiàn)平滑（圖4），Sym2離散小波（4層）分解降噪后殘差均值為-0.03643，標(biāo)準(zhǔn)差為23.19，殘差序列近似于白噪聲，直方圖近似正態(tài)分布（圖5），用Sym2（4層）離散小波可以很好的處理上證指數(shù)的降噪問(wèn)題。

（三）上證指數(shù)的多分辨分析

上面已說(shuō)明上證指數(shù)收盤價(jià)序列經(jīng)小波重構(gòu)后與原始序列相比較，沒(méi)有信息丟失，所以利用Sym2小波變換對(duì)上證指數(shù)進(jìn)行多分辨分析（圖6）。

圖6上證指數(shù)多分辨分析圖

由于上證指數(shù)收盤價(jià)每隔一個(gè)工作日為時(shí)間間隔，所以尺度：d1的實(shí)際周期為1工作日，d2的實(shí)際周期為2工作日，d3的實(shí)際周期為4工作日，d4的實(shí)際周期為8工作日。從四層細(xì)節(jié)總體的平均變化來(lái)看，可以分為三個(gè)階段，1995年6月12日以前為一階段，從1995年6月12日到2006年4月13日個(gè)為第二階段，從2006年4月13日到2009年9月9日為第三階段。三階段的波動(dòng)程度表現(xiàn)為：第三階段劇烈波動(dòng)，第一階段較大波動(dòng)，第二階段比較平穩(wěn)。細(xì)節(jié)四層小波系數(shù)在三階段的集中趨勢(shì)如表2所示。

表2三階段集中趨勢(shì)表

第一階段

19920522到19950612第二階段

19950612到20060413第三階段

20060413到20090909

均值最大值最小值均值最大值最小值均值最大值最小值

d1-1.16397.71-80.970.467357.5-80.060.02182.8-412.7

d21.904153.1-117.6-0.038109.6-98.43-1.2579.5-314.3

d3-4.333210.2-261.3-1.578275.8-162.13.86509.3-559.5

d4-5.237322.4-452.10.4769312.6-258.52.06595.7-1305

在第一階段，上證指數(shù)的細(xì)節(jié)在不同尺度上均值為三負(fù)一正，且在高尺度d3、d4負(fù)項(xiàng)較大，說(shuō)明上證指數(shù)在較長(zhǎng)的走勢(shì)中表現(xiàn)下降的趨勢(shì)，在低尺度上，正負(fù)偏向差值較小為0.741。在第二階段，有三個(gè)細(xì)節(jié)均值絕對(duì)值均小于0.5（d1的為0.4673，d2的為-0.038，d4的為0.4769）趨勢(shì)集中，有穩(wěn)定的趨勢(shì)。在第三階段，細(xì)節(jié)的均值呈正向的有d3的為3.858，d4的為2.056，偏離正向比較大，說(shuō)明在第三階段總體表現(xiàn)出上升的趨勢(shì)。

為了研究尺度與標(biāo)準(zhǔn)差之間的關(guān)系，我們做了細(xì)節(jié)四層小波系數(shù)在三階段的標(biāo)準(zhǔn)差之間的對(duì)比如表3所示。

表3細(xì)節(jié)四層小波系數(shù)在三階段的標(biāo)準(zhǔn)差

標(biāo)準(zhǔn)差表d1d2d3d4

第一階段（19920522—19950612）21.7432.7771.76136

第二階段（19950612—20041020）12.8521.4445.4983.36

第三階段（20041020—20090909）52.0987.27144.2236.1

在四層細(xì)節(jié)中，第三階段的標(biāo)準(zhǔn)差大于第一階段的標(biāo)準(zhǔn)差，第一階段的標(biāo)準(zhǔn)差大于第二階段的標(biāo)準(zhǔn)差，說(shuō)明了上證指數(shù)在第三階段波動(dòng)劇烈，在第一階段波動(dòng)較大，而在第二階段趨于平穩(wěn)。

在上表中還可以看出，尺度越高，標(biāo)準(zhǔn)差越大的趨勢(shì)，說(shuō)明上證指數(shù)的平均變換隨時(shí)間的增加而波動(dòng)幅度變大。

由于上證指數(shù)在第三階段波動(dòng)劇烈，所以我們單獨(dú)把第三階段的波動(dòng)特征拿出來(lái)分析一下，研究一下股市上漲階段與下跌階段的波動(dòng)性差異，具體分析結(jié)果如表4所示。

表4典型的上升階段和下降階段的細(xì)節(jié)集中和離中趨勢(shì)

上升階段（20060907--20071016）下降階段（20071016--20081229）

均值（標(biāo)準(zhǔn)差）最大值最小值均值（標(biāo)準(zhǔn)差）最大值最小值

d10.09（31.25）145.4-123-1.47（74.04）182.8-412.7

d20.03（41.28）188.7-96.22-3.77（144.3）579.5-314.3

d3-0.62（57.93）127.8-172.6-15.3（224.5）344.9-559.5

d41.74（42.19）145.4-161.5-65.0（415.5）331.7-1305

從表4可以看出，上證指數(shù)在下降階段要比在上升階段波動(dòng)的劇烈，下降要比上升快。反映了我國(guó)股市股民的追漲殺跌的羊群效應(yīng)，在發(fā)生羊群效應(yīng)時(shí)，跟風(fēng)向下的心態(tài)要偏好于受利好誘惑的追漲的心態(tài)。細(xì)節(jié)反映了上證指數(shù)的波動(dòng)集群效應(yīng)，即大的波動(dòng)后面緊跟著大的波動(dòng)，小的波動(dòng)后面往往是小的波動(dòng)。

在Sym2離散小波（4層）分解上證指數(shù)收盤價(jià)序列圖中，光滑a4（尺度為16工作日）與原始圖和合成圖比較，光滑a4很好的反映了上證指數(shù)收盤價(jià)序列的長(zhǎng)期趨勢(shì)，沒(méi)有出現(xiàn)三角波紋和鯊魚(yú)鰭的人工痕跡。Sym2離散小波（4層）分解上證指數(shù)收盤價(jià)序列s=a4+d4+d3+d2+d1（見(jiàn)圖6）。

上證指數(shù)在股市初創(chuàng)期波動(dòng)較大，且呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)，投機(jī)氛圍十分明顯，從最初到1995年6月一直呈上升型趨勢(shì)，且速度特別快，從1995年6月到1996年11月波動(dòng)率方差呈下降趨勢(shì)，但是仍然具有很高的波動(dòng)性。雖然1997年上證指數(shù)有起起落落，但是還處在波動(dòng)性高位。從1998年之后上證指數(shù)波動(dòng)率長(zhǎng)期處于緩慢的下降通道，一直到2006年。2006年上證指數(shù)波動(dòng)率又開(kāi)始上升，并且波動(dòng)劇烈，2007年的過(guò)山車行情，尤其是2007年10月16日附近的波動(dòng)在不同尺度下的系數(shù)比較大，波動(dòng)尤其突出。

（四）小波分析小結(jié)

本文用Sym2離散小波（4層）對(duì)上證指數(shù)收盤價(jià)序列進(jìn)行分解、降噪、重構(gòu)以及不同尺度的多分辨分析，將上證指數(shù)分為了三個(gè)階段，證明了我國(guó)股市存在的羊群效應(yīng)和波動(dòng)的集群效應(yīng)，并發(fā)現(xiàn)了上證指數(shù)收盤價(jià)序列的波動(dòng)在間隔（1，2，4，8工作日）的范圍內(nèi)隨著時(shí)間間隔的增大而變大，上證指數(shù)波動(dòng)的主頻體現(xiàn)在時(shí)間間隔為4工作日和8工作日的平均變化。在相鄰的上升階段和下降階段，下降時(shí)候的波動(dòng)高于上升時(shí)候的波動(dòng)。

四、V-DWM方差回歸模型

（一）模型設(shè)定

根據(jù)小波分析的結(jié)論，時(shí)間間隔4和8工作日的平均變化波動(dòng)貢獻(xiàn)了上證指數(shù)的主要波動(dòng)。在股票市場(chǎng)上，短期投資者、中期投資者和長(zhǎng)期投資者由于交易的策略不同，表現(xiàn)出不同的交易行為（頻率）。但是三者的影響并不是相同的，中長(zhǎng)期交易者的行為對(duì)短期交易者行為的影響要強(qiáng)于短期交易者對(duì)中長(zhǎng)期交易者行為的影響。本文以上證指數(shù)時(shí)間序列特征出現(xiàn)的主要時(shí)間間隔提出V-DWM方差回歸模型，來(lái)擬合上證指數(shù)的波動(dòng)性特征。D(date日),W(week周)，M（month月），根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，日代表我國(guó)股票交易所工作日，一周包含5個(gè)工作日，一月包含四個(gè)周即20個(gè)工作日。波動(dòng)率，為收益率。

假設(shè)數(shù)據(jù)生成過(guò)程：

=(t=1到n)，為隨機(jī)項(xiàng)（1）

2=Var()

（2）

滿足經(jīng)典計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的假定并且服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布；設(shè)其中：

（3）

（4）

（二）實(shí)證模擬

樣本選取與處理：本文選取上證指數(shù)收盤價(jià)為研究對(duì)象，樣本區(qū)間為1992年5月22日到2009年9月9日（共4096個(gè)數(shù)據(jù)），計(jì)算其收益率方差。設(shè)定日波動(dòng)方差，周波動(dòng)方差和月波動(dòng)方差的計(jì)算初始值一樣，本文以月波動(dòng)方差的數(shù)據(jù)個(gè)數(shù)為基礎(chǔ)，做模型回歸。

模型估計(jì)：通過(guò)以上樣本估計(jì)模型（2）

上式中的各個(gè)系數(shù)估計(jì)值以及其統(tǒng)計(jì)量如表5所示。

表5變量估計(jì)值

變量

系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差T統(tǒng)計(jì)量P值

4.904.370．00

0.080.033.180.00

2.080.0542.710.00

-1.170.03-44.650.00

從T統(tǒng)計(jì)量來(lái)看，該模型的四個(gè)系數(shù)通過(guò)了檢驗(yàn)，顯著不為0，全部系數(shù)統(tǒng)計(jì)量也通過(guò)了F檢驗(yàn)，擬合優(yōu)度R2=0.997248，調(diào)整后的擬合優(yōu)度R2=0.997245，很好的擬合了波動(dòng)率方差走勢(shì)。上證指數(shù)的波動(dòng)率方差表現(xiàn)出和預(yù)期相符的對(duì)前期日方差、周方差、月方差顯著的相關(guān)性，但是前期方差對(duì)其的影響并不大，系數(shù)僅為0.08，月方差是負(fù)影響，系數(shù)為-1.67，周方差對(duì)方差的生成過(guò)程有較大的影響，系數(shù)為2.08。

從實(shí)證結(jié)果可以看出，我國(guó)上證指數(shù)波動(dòng)的方差，在周的影響上高于日波動(dòng)和月波動(dòng)的影響，和小波分析的結(jié)論一致（即上證指數(shù)時(shí)間序列的波動(dòng)主頻主要體現(xiàn)在尺度為4和8的分解的小波系數(shù)上）。反映了上海股票交易市場(chǎng)上短期交易者的交易頻率引起的波動(dòng)不會(huì)影響到中長(zhǎng)期交易者的交易策略，因?yàn)橹虚L(zhǎng)期投資者更關(guān)注長(zhǎng)期的波動(dòng)。相反，中長(zhǎng)期的波動(dòng)會(huì)影響到短期交易者的交易行為，因?yàn)?，在市?chǎng)上，中長(zhǎng)期投資者的交易行為主導(dǎo)了長(zhǎng)期的波動(dòng)，短期交易者關(guān)注短期波動(dòng)對(duì)資產(chǎn)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響，而短期波動(dòng)往往由于股市的長(zhǎng)期記憶性而被過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間的波動(dòng)所影響，V-DWM方差回歸模型就證明了長(zhǎng)期波動(dòng)往往影響到短期波動(dòng)的這一特征。所以我國(guó)上海股票交易市場(chǎng)上，中期投資者交易波動(dòng)最大，并且和長(zhǎng)期投資者的交易行為一起影響短期交易者的行為。

五、結(jié)論

本文用Sym2離散小波對(duì)上證指數(shù)收盤價(jià)進(jìn)行4層分解、降噪、重構(gòu)和多分辨分析，在多分辨分析的基礎(chǔ)上對(duì)上證指數(shù)波動(dòng)性進(jìn)行確定的階段劃分，在1995年6月12日以前和2006年4月13日到2009年9月9日這兩個(gè)階段里，上證指數(shù)波動(dòng)劇烈，從1995年6月12日到2006年4月13日波動(dòng)比較平穩(wěn)，并且上證指數(shù)在下降階段比上升階段的波動(dòng)幅度更大，發(fā)現(xiàn)了時(shí)間間隔4和8工作日的平均變化波動(dòng)貢獻(xiàn)了上證指數(shù)的主要波動(dòng)。在波動(dòng)階段性研究的基礎(chǔ)上我們提出了一個(gè)上證指數(shù)的方差生成過(guò)程，即V-DWM方差回歸模型，證實(shí)了上證指數(shù)序列的主要波動(dòng)源于工作周的波動(dòng)。證明了在我國(guó)上海股票交易市場(chǎng)上，中長(zhǎng)期交易者的行為明顯地影響著短期交易者的行為。

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第9篇：短期投資論文范文

[論文摘要]投資會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)，而不同的投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的容忍度是不同的。因此，如何依據(jù)個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，制定與之相適應(yīng)的資產(chǎn)投資方案就顯得非常重要了。本文首先對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)容忍度進(jìn)行評(píng)估，然后依據(jù)評(píng)估結(jié)果、以10萬(wàn)元為例對(duì)投資者提出相適應(yīng)的投資建議，盡力做到獲利性、安全性與風(fēng)險(xiǎn)承受能力的統(tǒng)一。

隨著我國(guó) 經(jīng)濟(jì) 的快速發(fā)展，人們的收入水平不斷提高，手中的閑錢也逐漸多了起來(lái)。2004年我國(guó)的gdp達(dá)到13.65萬(wàn)億， 稅收 收入2.57萬(wàn)億，全國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄存款突破30萬(wàn)億。而如何利用這些錢進(jìn)行合理投資就成了人們必須考慮的問(wèn)題。

有些人只是單純地把錢存進(jìn) 銀行 以求“ 保險(xiǎn) ”，但由于銀行的低利率、通貨膨脹等因素，這種方式已不再“保險(xiǎn)”。而還有些投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有足夠的重視，他們?cè)诠墒欣餆o(wú)所顧及，一旦把握不好就會(huì)血本無(wú)歸。

投資就是為了實(shí)現(xiàn)其資本的增值，它沒(méi)有什么成文的標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則，重要的是了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。本文以10萬(wàn)元為例對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者提出相適應(yīng)的投資方案。

一 風(fēng)險(xiǎn)容忍度的評(píng)估

選擇你所認(rèn)為最適合的答案。

1　有一個(gè)很好的投資機(jī)會(huì)，但是你得借錢，體會(huì)接受貸款嗎?

a絕對(duì)不會(huì)　b也許會(huì)　c肯定會(huì)

2　你所在的公司要把股票賣給職工。公司計(jì)劃3年后上市，在上市之前，你不能出賣手中的股票，也沒(méi)有任何分紅。但公司上市時(shí)，你的投資可能會(huì)翻15倍，你會(huì)投資多少買公司的股票々

a一點(diǎn)兒也不買 b四個(gè)月的工資 c八個(gè)月的工資

3　你剛剛獲得了一個(gè)大獎(jiǎng)!但具體哪一個(gè)由你決定，你希望是：

a 4000元現(xiàn)金 b 50％的機(jī)會(huì)獲得7000元 c 25％的機(jī)會(huì)獲得20000元

4　你的投資期限長(zhǎng)達(dá)15年以上，目的是養(yǎng)老保障，你更愿意怎么做?

a投資于保本基金，重點(diǎn)是保證本金的安全。

b一半投資于保本基金、一半投資于偏債券基金。希望在低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還能有些增長(zhǎng)。

c投資于不斷增長(zhǎng)的股票基金，其價(jià)值在短時(shí)期內(nèi)可能會(huì)有巨幅波動(dòng)，但10年后有巨額收入的潛力。

5你買入一種基金一個(gè)月以后，其價(jià)格上漲了20％，假設(shè)其他基本情況不變，你會(huì)怎么做?

a拋出并鎖定收人　b保持賣方期權(quán)期待更多收益　c更多地買人，等待上漲

6你買人一種基金一個(gè)月以后，其價(jià)格下跌了20％，假設(shè)其他基本情況不變，你會(huì)怎么做?

a拋掉再試試其他的　b什么也不做，等待收回投資

c買入，這正是投資的好機(jī)會(huì)

7現(xiàn)在換個(gè)角度看上面的問(wèn)題，你的投資下跌了20％，但它是資產(chǎn)組合的一部分，用來(lái)在3個(gè)不同的時(shí)間段上達(dá)到投資目標(biāo)，

(1)如果目標(biāo)是5年以后，你會(huì)怎么做?

a拋出　b什么也不做　c買人

(2)如果目標(biāo)是10年以后，你會(huì)怎么做?

a拋出　b什么也不做　c買入

(3)如果目標(biāo)是20年以后，你會(huì)怎么做?

a拋出　b什么也不做　c買人

將你所選擇的答案a乘以1、b乘以2、c乘以3，然后相加就得出了測(cè)試的結(jié)果。如果分?jǐn)?shù)為9-4分，你可能是一個(gè)保守型的投資者：如果分?jǐn)?shù)為15-21分，你可能是一個(gè)溫和型的投資者；如果分?jǐn)?shù)為22-27分，你可能是一個(gè)激進(jìn)型的投資者。

(資料來(lái)源：the wall street journal)

二　相應(yīng)的投資方案

為了應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的意外和醫(yī)療事故，對(duì)于各種投資方案都首先拿出兩萬(wàn)元購(gòu)買兩全分紅型保險(xiǎn)。因?yàn)楦鶕?jù)保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，保險(xiǎn)公司至少將拿出當(dāng)年度分紅保險(xiǎn)可分配盈余的70％分配給客戶，保險(xiǎn)公司至多只能留30％，這樣就做到了有事保障、無(wú)事分紅。

1保守型的投資方案(一)

建議用3萬(wàn)元購(gòu)買 國(guó)債 ，國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)低，很適合保守型的投資者。比如2006年11月開(kāi)售的憑證式國(guó)債利率也有了較大的上漲，3年期和5年期分別上漲了0.72％和0.81％。加息后的國(guó)債受到了人們的熱烈追捧，在極短的時(shí)間內(nèi)被搶購(gòu)一空。國(guó)債的優(yōu)點(diǎn)很多，而上述憑證式國(guó)債的主要特點(diǎn)有：(1)發(fā)售網(wǎng)點(diǎn)多，購(gòu)買手續(xù)簡(jiǎn)便，還可提前兌??；(2)可以記名掛失，安全性較好；(3)利率比銀行同期存款利率高1-2個(gè)百分點(diǎn)，利息風(fēng)險(xiǎn)小，沒(méi)有定期儲(chǔ)蓄存款提前支取只能活期計(jì)息的風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有 市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)。用剩下的5萬(wàn)元投資于人民幣理財(cái)，人民幣理財(cái)期限一般為1年或2年，銀行會(huì)用其30％-40％于定期存款、70％-60％用于投資，由于人民幣理財(cái)?shù)耐顿Y渠道都是銀行間債券市場(chǎng)上高信用等級(jí)的人民幣債券，由銀行的信譽(yù)保證其風(fēng)險(xiǎn)較小。從最早的1年期收益率2.8％左右到現(xiàn)在的超過(guò)3％，人民幣理財(cái)?shù)氖找媛收诠?jié)節(jié)攀升，是一種很好的投資品種。

保守型的投資方案(二)

建議投資4萬(wàn)元于保本基金。其特點(diǎn)是上不封頂下不虧損，而這一點(diǎn)正符合保守型投資者害怕虧本、又希望獲得高于存款利息和國(guó)債收益的 心理 需求。在目前的行情下，預(yù)計(jì)一般的保本基金收益率遠(yuǎn)高于同期存款或國(guó)債收益。估計(jì)年利率為3％-8％。它可以讓投資者在本金不受損失的情況下分享股市上漲帶來(lái)的超額收益，從而達(dá)到只賺不賠的投資效果。用余下的錢投資于貨幣型基金，貨幣型基金是以貨幣市場(chǎng)工具為主要投資對(duì)象，包括央行票據(jù)、國(guó)債回購(gòu)、一年內(nèi)短期債券、同業(yè)存款等短期資金市場(chǎng) 金融 工具。貨幣型基金的流動(dòng)性強(qiáng)，收取的 管理 費(fèi)較低，免贖回費(fèi)和申購(gòu)費(fèi)。在所有的基金產(chǎn)品中是交易 成本 最低的一種?？梢杂没鹳~戶簽發(fā)支票、支付消費(fèi)賬單，有的貨幣型基金甚至允許投資人直接通過(guò)自動(dòng)取款機(jī)抽取資金，故有“活期儲(chǔ)蓄”之稱；而且貨幣型基金具有月月復(fù)利、加息加利、滾動(dòng)投資、收益免稅等特性，因而有可能取得更高的收益。其收益水平通常高出銀行存款利息收入的1至2個(gè)百分點(diǎn)。

2　溫和型的投資方案

建議分別長(zhǎng)期投資4萬(wàn)元于開(kāi)放式的偏債券型基金和股票型基金。一般說(shuō)來(lái)，基金作為機(jī)構(gòu)投資者，操控能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力均比一般的投資者要好得多。基金是長(zhǎng)期理財(cái)?shù)挠行Чぞ?。而不是短期投機(jī)炒作的發(fā)財(cái)工具，2006年上證綜指上漲128.7％，基金收益118.52％，而能真正全面分享到2006年以來(lái)基金投資翻倍收益的投資者，大部分是那些能堅(jiān)持持有基金兩到三年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的基民。因?yàn)殚L(zhǎng)期投資可將短期投資可能的虧損吸收。既增加報(bào)酬的穩(wěn)定度，又可有效降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期持有還可以為投資者節(jié)約申購(gòu)、贖回的成本。債券型基金相對(duì)于直接投資債券，由于其通過(guò)集中投資者的資金對(duì)不同的債券進(jìn)行組合投資，因而能有效降低單個(gè)投資者直接投資于某種債券可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，如工行瑞信債券型基金，其最大的特點(diǎn)是在分享債券穩(wěn)定回報(bào)的同時(shí)，通過(guò)打新股獲取一、二級(jí)市場(chǎng)的豐厚差價(jià)利益，很適合不滿存款利息收入、而又只有低風(fēng)險(xiǎn)投資需求的溫和型投資著。一般投資者在購(gòu)買股票時(shí)不但要研究發(fā)股公司還要判斷利率走勢(shì)等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，往往力不從心，而股票型基金由于有專家經(jīng)營(yíng)而對(duì)不同的股票進(jìn)行分散化的投資組合，既有效降低了風(fēng)險(xiǎn)又分享了股市的收益。將偏債券型基金和股票型基金組合可彌補(bǔ)雙方的不足，使風(fēng)險(xiǎn)最小化。

3　激進(jìn)型的授資方案(一)

建議用3萬(wàn)元購(gòu)買股票型基金，5萬(wàn)元投資于黃金買賣。投資黃金主要優(yōu)點(diǎn)有：首先，黃金具有永恒價(jià)值可以長(zhǎng)期持有；其次，黃金具有保值功能，可對(duì)抗通貨膨脹及 政治 經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩。在選擇黃金品種進(jìn)行投資時(shí)，標(biāo)金和純金幣是投資的主要目標(biāo)。而投資者在選擇銀行進(jìn)行委托黃金買賣時(shí)要充分考慮銀行的實(shí)力、信譽(yù)、服務(wù)以及交易方式和傭金的高低等因素。投資黃金最講究介入的時(shí)機(jī)，還要熟悉黃金交易的規(guī)則和方法，以免造成不必要的損失。

激進(jìn)型的授資方案(二)