短期投資精選(九篇)

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第1篇：短期投資范文

（1）采用單項(xiàng)比較法計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí)，短期投資向長(zhǎng)期投資的劃轉(zhuǎn)

例1：假設(shè)甲企業(yè)采用單項(xiàng)比較法計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，1999年6月30日因股票c市價(jià)明顯下跌，為避免變現(xiàn)損失而劃轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期持有。

股票的有關(guān)資料如下：

成本890000元

市價(jià)890000元

跌價(jià)準(zhǔn)備40000元

賬面價(jià)值850000元

在劃轉(zhuǎn)時(shí)，甲企業(yè)應(yīng)做如下會(huì)計(jì)憑證：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票c        850000

短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票c     40000

貸：短期投資——股票c            890000

上例中，劃轉(zhuǎn)日恰在資產(chǎn)負(fù)債表日（6月30日為中期報(bào)告日），此時(shí)股票c的市價(jià)正好等于其賬面價(jià)值。但是，若股票c于7月26日劃轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資，而當(dāng)日的股票市價(jià)為840000元，則甲企業(yè)應(yīng)首先按成本與市價(jià)孰低法補(bǔ)提跌價(jià)準(zhǔn)備10000元。甲企業(yè)應(yīng)做會(huì)計(jì)處理如下：

補(bǔ)提跌價(jià)準(zhǔn)備：

借：投資收益——短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備    10000

貸：短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票c       10000

劃轉(zhuǎn)時(shí)：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票c       840000

短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票c    50000

貸：短期投資——股票c             890000

如果7月26日劃轉(zhuǎn)時(shí)股票c市價(jià)上漲至860000元，則應(yīng)做會(huì)計(jì)處理如下：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票c       860000

短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票c    40000

貸：短期投資——股票c                890000

投資收益——短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備      10000

（2）采用類別比較法或總體比較法，計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí)，短期投資向長(zhǎng)期投資的劃轉(zhuǎn)

如果企業(yè)采用類別比較法或總體比較法計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí)，企業(yè)只能確定某類或全部短期投資的賬面價(jià)值，而某一項(xiàng)短期投資的賬面價(jià)值是無(wú)法確定的。因此，在這種情況下，短期投資向長(zhǎng)期投資劃轉(zhuǎn)就只能從總體上沖減短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。

例2：接上例，假定7月26日股票c的市價(jià)為840000元，則無(wú)論采用類別比較法還是總體比較法，甲企業(yè)的劃轉(zhuǎn)分錄為：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票c        840000

短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票c     50000

貸：短期投資——股票c             890000

如果7月26日股票c的市價(jià)為870000元，則劃轉(zhuǎn)分錄為：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票c          870000

短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備——股票c       20000

貸：短期投資——股票c                  890000

如果7月26日股票c的市價(jià)漲至895000元，則依據(jù)成本與市價(jià)孰低原則。應(yīng)按成本890000元增加“長(zhǎng)期股權(quán)投資”科目。劃轉(zhuǎn)分錄如下：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——股票c       890000

第2篇：短期投資范文

【關(guān)鍵詞】 小企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 短期投資 確認(rèn) 計(jì)量 會(huì)計(jì)處理

我國(guó)小企業(yè)不僅數(shù)量多，而且是國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要力量，為了更好地促進(jìn)小企業(yè)發(fā)展，并發(fā)揮其重要作用，財(cái)政部于2011 年10 月18 日了《小企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》（財(cái)會(huì)〔2011〕17 號(hào)），對(duì)適用范圍、科目設(shè)置、會(huì)計(jì)計(jì)量與確認(rèn)等方面做出了新的解釋。同時(shí)，小企業(yè)除了從日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中獲取收益外，越來(lái)越注重通過(guò)股票、基金等投資方式來(lái)增加財(cái)富。因此，遵循《小企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，對(duì)這類投資進(jìn)行合理的會(huì)計(jì)處理顯得尤為重要。

一、短期投資的確認(rèn)

《小企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》第八條規(guī)定：“短期投資是指小企業(yè)購(gòu)入的能隨時(shí)變現(xiàn)并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過(guò)1年（含1年）的投資”，其目的是通過(guò)有效投資手段使閑置資金發(fā)揮最大的經(jīng)濟(jì)效益，如小企業(yè)依托二級(jí)市場(chǎng)買賣股票、債券、基金等獲取收益。因此，確認(rèn)短期投資的條件為：一是公開(kāi)市場(chǎng)上能夠自由交易并且有確定的市場(chǎng)價(jià)格；二是剩余資金以持有投資的形式存在，并且保持獲利性和流動(dòng)性。

小企業(yè)對(duì)短期投資進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)主要設(shè)置：“短期投資”科目，該科目應(yīng)按照股票、債券、基金等短期投資種類進(jìn)行明細(xì)核算；“應(yīng)收股利”科目，核算小企業(yè)應(yīng)收取的現(xiàn)金股利或利潤(rùn)；“應(yīng)收利息”科目，核算小企業(yè)債券投資應(yīng)收取的利息；“投資收益”科目，核算小企業(yè)確認(rèn)的投資收益或投資損失。

二、短期投資主要業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理

《小企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》沿襲使用短期投資、長(zhǎng)期債券投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資概念，未使用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中的交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資以及可供出售金融資產(chǎn)等概念，不要求對(duì)投資采用公允價(jià)值計(jì)量，即短期投資當(dāng)按照實(shí)際成本計(jì)量，不計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備。

1、取得短期投資的核算

小企業(yè)購(gòu)入各種股票、債券、基金等作為短期投資時(shí)，其入賬價(jià)值是實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款，包括購(gòu)買價(jià)款、稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用，即：

借：短期投資――股票（或債券）

貸：銀行存款

假若實(shí)際支付的價(jià)款中出現(xiàn)以下兩種情況：已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利和已到期但尚未領(lǐng)取的債券利息，此時(shí)，兩者均不應(yīng)計(jì)入短期投資的成本，需確認(rèn)為應(yīng)收股利或應(yīng)收利息單獨(dú)核算，即：

借：短期投資――股票（或債券）

應(yīng)收股利（或應(yīng)收利息）

貸：銀行存款

【例1】 滕海公司在2011年3月11日收到一筆現(xiàn)金回款60萬(wàn)元，一段時(shí)期內(nèi)，此筆資金無(wú)需投入至其他項(xiàng)目，故于2011年3月21日將該筆資金用來(lái)購(gòu)買家樂(lè)公司股票10萬(wàn)股，其中股票交易的手續(xù)費(fèi)、傭金等相關(guān)費(fèi)用1.8萬(wàn)元。

假設(shè)滕海公司采用《小企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》核算（后續(xù)均依照此準(zhǔn)則進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，不再特別說(shuō)明），那么取得家樂(lè)公司股票投資時(shí)的會(huì)計(jì)處理：

借：短期投資――家樂(lè)公司股票 600，000

貸：銀行存款 600，000

假若，該股在購(gòu)買時(shí)包含已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利為3.5萬(wàn)元，則：

借：短期投資――家樂(lè)公司股票 565，000

應(yīng)收股利――家樂(lè)公司 35，000

貸：銀行存款 600，000

2、持有短期投資期間的核算

對(duì)于小企業(yè)持有短期投資的期間，所投資的企業(yè)宣告發(fā)放現(xiàn)金股利，即：

借：應(yīng)收股利（或應(yīng)收利息）

貸：投資收益

另外，小企業(yè)實(shí)際收到在短期投資時(shí)取得購(gòu)買的包含已宣告（或已到期）但尚未支付的現(xiàn)金股利（或債券利息），即：

借：銀行存款（或庫(kù)存現(xiàn)金）

貸：應(yīng)收股利（或應(yīng)收利息）

【例2】 （接【例1】）假如滕海公司在2011年3月31日收到購(gòu)買家樂(lè)公司股票時(shí)發(fā)放但尚未支付的現(xiàn)金股利；2011年9月21日，家樂(lè)公司宣告每股按照0.3元發(fā)放現(xiàn)金股利；2011年9月30日，滕海公司收到家樂(lè)公司發(fā)放的現(xiàn)金股利。那么可以做以下會(huì)計(jì)處理：

（1）2011年3月31日，滕海公司收到尚未支付的現(xiàn)金股利；

借：銀行存款 35，000

貸：應(yīng)收股利――家樂(lè)公司股票 35，000

（2）2011年9月21日，家樂(lè)公司宣布發(fā)放現(xiàn)金股利；

借：應(yīng)收股利――家樂(lè)公司 3，000

貸：投資收益 3，000

（3）2011年9月30日，滕海公司收到已發(fā)放的現(xiàn)金股利。

借：銀行存款 30，000

貸：投資收益――家樂(lè)公司股票 30，000

3、出售短期投資的核算

小企業(yè)在出售其短期投資時(shí)，借記科目應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際收到的出售價(jià)款處理，貸記科目則需對(duì)以下三類進(jìn)行會(huì)計(jì)處理：需處理的短期投資賬面余額；投資中存在尚未派發(fā)的現(xiàn)金股利或未支付的債券利息；出售價(jià)款與賬面余額、相關(guān)稅費(fèi)等之間的差額。即：

借：銀行存款（或庫(kù)存現(xiàn)金）

投資收益

貸：短期投資

投資收益

應(yīng)收股利（或應(yīng)收利息）

【例3】 （接【例2】）假如2012年2月29日，家樂(lè)公司宣布每股按照0.1元發(fā)放現(xiàn)金股利；2012年3月5日，滕海公司出售所持有的家樂(lè)公司股票10萬(wàn)股，獲得款項(xiàng)62.3萬(wàn)元，其中股票交易的手續(xù)費(fèi)、傭金等相關(guān)費(fèi)用2.1萬(wàn)元。那么可以做以下會(huì)計(jì)處理：

（1）在家樂(lè)公司宣布派發(fā)現(xiàn)金股利后，滕海公司所持有的未被支付現(xiàn)金股利為：0.1*100000=10000（元）；

（2）2012年3月5日，滕海公司出售所持有的家樂(lè)公司股票。

借：銀行存款 623，000

貸：短期投資――家樂(lè)公司股票 565，000

應(yīng)收股利 10，000

投資收益 48，000

通過(guò)以上分析可以看出，小企業(yè)在處理短期投資業(yè)務(wù)時(shí)能夠進(jìn)一步理解并熟練掌握三個(gè)不同時(shí)期的會(huì)計(jì)處理，下面將以實(shí)例對(duì)短期投資業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理流程做出詳細(xì)的解釋。

【例4】 2009年8月3日，晨曦公司通過(guò)上海證券交易所當(dāng)日購(gòu)入惠利通公司股票1.6萬(wàn)股，支付價(jià)款合計(jì)19.58萬(wàn)元，其中，用于支付投資交易所須的相關(guān)費(fèi)用共計(jì)3800元，取得時(shí)已宣告但尚未支付現(xiàn)金股利2250元。

假如，2009年9月14日晨曦公司收到惠利通公司發(fā)放的現(xiàn)金股利2250元；2009年10月8日惠利通公司的股票以每股12.78元收盤；2010年2月12日晨曦公司繼續(xù)持有惠利通公司股票；當(dāng)日，惠利通公司的股票以每股10.98元收盤；2010年2月23日晨曦公司又以20.34萬(wàn)元買入惠利通公司的股票1.8萬(wàn)股；2010年5月18日晨曦公司賣出所持有的惠利通公司股票1.2萬(wàn)股以便流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，獲得款項(xiàng)14.38萬(wàn)元；2010年6月4日惠利通公司宣布以每股0.18元支付現(xiàn)金股利；2010年7月6日晨曦公司收到惠利通公司支付的2010年現(xiàn)金股利；2010年7月30日晨曦公司將現(xiàn)持有的所有惠利通公司股票轉(zhuǎn)讓，獲得款項(xiàng)25.57萬(wàn)元，其中股票交易的手續(xù)費(fèi)、傭金等相關(guān)費(fèi)用4383元。據(jù)此晨曦公司可做以下會(huì)計(jì)處理：

（1）2009年8月3日，晨曦公司購(gòu)入惠利通公司股票16000股；

借：短期投資――惠利通公司股票 193，550

應(yīng)收股利――惠利通公司 2，250

貸：銀行存款 195，800

（2）2009年9月14日，晨曦公司收到惠利通公司發(fā)放的現(xiàn)金股利2250元；

借：銀行存款 2，250

貸：應(yīng)收股利――惠利通公司 2，250

（3）2010年2月23日，晨曦公司又購(gòu)入惠利通公司的股票18000股；

借：短期投資――惠利通公司股票 203，400

貸：銀行存款 203，400

（4）2010年5月18日，晨曦公司賣出惠利通公司股票12000股，獲得款項(xiàng)14.38萬(wàn)元，其中售出短期投資賬面價(jià)值=1.2？鄢（19.355+20.34）/（1.6+1.8）=14.01（萬(wàn)元），相應(yīng)地，投資收益=14.38-14.01=0.27（萬(wàn)元）；

借：銀行存款 143，800

貸：短期投資――惠利通公司股票 140，100

投資收益 2，700

（5）2010年6月4日，確認(rèn)惠利通公司發(fā)放的現(xiàn)金股利為0.18？鄢12000=2160（元）；

借：應(yīng)收股利――惠利通公司 2，160

貸：投資收益 2，160

（6）2010年7月6日，晨曦公司收到惠利通公司支付的現(xiàn)金股利；

借：銀行存款 2，160

貸：應(yīng)收股利――惠利通公司 2，160

（7）2010年7月30日，晨曦公司將現(xiàn)持有的所有惠利通公司股票轉(zhuǎn)讓，此時(shí)售出短期投資賬面價(jià)值=2.2？鄢（19.355+20.34）/（1.6+1.8）=25.685（萬(wàn)元），相應(yīng)地，投資收益=25.685-25.57=0.115（萬(wàn)元）；

借：銀行存款 255，700

投資收益 1150

貸：短期投資――惠利通公司股票 256，850

三、短期投資在小企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的變動(dòng)分析

與《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》相比，《小企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》對(duì)短期投資的核算相對(duì)簡(jiǎn)單，在核算中運(yùn)用歷史成本和類似收付實(shí)現(xiàn)制的處理思路，而《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量模式，體現(xiàn)權(quán)責(zé)發(fā)生制的要求。兩者存在的差異主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面。一是投資成本在取得短期投資時(shí)的處理方式差異；二是公允價(jià)值的變動(dòng)在資產(chǎn)負(fù)債表日的會(huì)計(jì)處理方式差異；三是“投資收益”科目核算在出售短期投資時(shí)的處理方式差異。

可通過(guò)短期投資核算差異對(duì)比表（見(jiàn)表1）反映出各會(huì)計(jì)期間的不同影響。由表1可以看出，盡管兩者核算方法不同，但是這個(gè)投資環(huán)節(jié)對(duì)損益的累計(jì)影響是一致的，只是對(duì)各會(huì)計(jì)期間當(dāng)前損益的影響不同。

【例5】 2008年7月21日，樂(lè)天公司購(gòu)買擎天公司發(fā)行的債券用于短期投資，支付款總計(jì)33.25萬(wàn)，其中用于支付各項(xiàng)相關(guān)交易費(fèi)用4354元，已到期利息8146元。另外，該債券的票面面值為32萬(wàn)，并且每半年派息一次。樂(lè)天公司短期投資可進(jìn)行會(huì)計(jì)處理見(jiàn)表2。

四、結(jié)語(yǔ)

短期投資會(huì)計(jì)處理是企業(yè)會(huì)計(jì)核算工作中的一項(xiàng)重要內(nèi)容，企業(yè)應(yīng)在遵循基本原則與簡(jiǎn)化要求相結(jié)合的前提下，采取有針對(duì)性的會(huì)計(jì)處理措施，確保企業(yè)短期投資會(huì)計(jì)處理的質(zhì)量和水平，帶動(dòng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提升。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 中華人民共和國(guó)財(cái)政部：小企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2011.

第3篇：短期投資范文

關(guān)鍵詞：交易性金融資產(chǎn) 短期投資 公允價(jià)值 會(huì)計(jì)核算

一、交易性金融資產(chǎn)與短期投資確認(rèn)

新準(zhǔn)則中規(guī)定只要滿足下面條件之一的金融資產(chǎn)就劃分為交易性金融資產(chǎn)：

1.取得金融資產(chǎn)的目的主要是為了近期出售。

2.屬于進(jìn)行集中管理的可辯認(rèn)金融工具組合的一部分，且有客觀證據(jù)表明企業(yè)近期采用短期獲利方式對(duì)該組合進(jìn)行管理。

3.屬于衍生金融工具，但是被指定為有效套期工具的衍生工具，屬于財(cái)務(wù)擔(dān)保合同的衍生工具，與在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)且其公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益工具投資掛鉤并須通過(guò)交付該權(quán)益工具結(jié)算的衍生工具除外。而短期投資是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過(guò)1年（含1年）的投資，包括股票、債券、基金等?？梢?jiàn)，兩者所包含的內(nèi)容有一定區(qū)別，但本質(zhì)含義沒(méi)有變化――持有期限較短。

二、交易性金融資產(chǎn)與短期投資計(jì)量

1.兩者取得時(shí)會(huì)計(jì)處理。交易性金融資產(chǎn)取得時(shí)按照公允價(jià)值計(jì)量，而相關(guān)的交易費(fèi)用及稅金計(jì)入當(dāng)期損益――“投資收益”賬戶，支付的價(jià)款中包含已宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利或債券利息，應(yīng)確認(rèn)為“應(yīng)收股利”或“應(yīng)收利息”賬戶。短期投資初始投資成本按實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款計(jì)量，相關(guān)稅費(fèi)也作為短期投資的成本，支付的價(jià)款中包含已宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利或債券利息同交易性金融資產(chǎn)處理相同。

例1：2008年11月1日，A公司以963萬(wàn)元（含交易費(fèi)1萬(wàn)元和已經(jīng)宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利2萬(wàn)元）購(gòu)入B公司股票120萬(wàn)股，占B公司0.3%的股權(quán)。

新準(zhǔn)則會(huì)計(jì)處理：

借：交易性金融資產(chǎn)――成本 9600000

投資收益 10000

應(yīng)收股利 20000

貸：銀行存款 9630000

原準(zhǔn)則會(huì)計(jì)處理：借：短期投資 9610000

應(yīng)收股利 20000

貸：銀行存款 9630000

原準(zhǔn)則進(jìn)行會(huì)計(jì)處理要比新準(zhǔn)則多確認(rèn)1萬(wàn)元當(dāng)期利潤(rùn)，且當(dāng)期資產(chǎn)也多確認(rèn)1萬(wàn)元。

2.兩者持有期間會(huì)計(jì)處理。交易性金融資產(chǎn)在持有期內(nèi)收到現(xiàn)金股利或利息時(shí)確認(rèn)“投資收益”，直接計(jì)入當(dāng)期損益。而短期投資的現(xiàn)金股利或利息在實(shí)際收到時(shí)沖減短期投資賬面價(jià)值。

例2：沿用前例1的資料，若B公司2008年12月1日宣告并同時(shí)發(fā)放現(xiàn)金股利，每股0.03元。

新準(zhǔn)則的會(huì)計(jì)處理：借：銀行存款 36000

貸：投資收益 36000

原準(zhǔn)則的會(huì)計(jì)處理：借：銀行存款 36000

貸：短期投資 36000

新準(zhǔn)則當(dāng)期資產(chǎn)沒(méi)有變化，當(dāng)期利潤(rùn)增加3.6萬(wàn)元；原準(zhǔn)則當(dāng)期利潤(rùn)沒(méi)有變化，當(dāng)期資產(chǎn)減少3.6萬(wàn)元。

3.兩者期末計(jì)價(jià)的會(huì)計(jì)處理。交易性金融資產(chǎn)由于公允價(jià)值變動(dòng)形成的利得和損失計(jì)入當(dāng)期損益――“公允價(jià)值變動(dòng)損益”賬戶。而短期投資按成本與市價(jià)孰低計(jì)量，對(duì)于市價(jià)低于成本的差額計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備，計(jì)入當(dāng)期損益――“投資收益”賬戶，但市價(jià)高于成本的差額，根據(jù)謹(jǐn)慎性原則不作會(huì)計(jì)處理。

例3：沿用例1的資料，若B公司2008年12月31日的股價(jià)為8.2元或7.9元。

新準(zhǔn)則會(huì)計(jì)處理：

（12月31日股價(jià)為8.2元）

借：交易性金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng) 240000

貸：公允價(jià)值變動(dòng)損益 240000

（12月31日股價(jià)為7.9元）

借：公允價(jià)值變動(dòng)損益 120000

貸：交易性金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng) 120000

原準(zhǔn)則會(huì)計(jì)處理：股價(jià)為8.2元不作會(huì)計(jì)處理，股價(jià)為7.9元時(shí)會(huì)計(jì)處理如下：

借：投資收益（961萬(wàn)/120萬(wàn)-7.9）×120萬(wàn) 129600

貸：短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備 129600

在股價(jià)為7.9元時(shí)，新原準(zhǔn)則的會(huì)計(jì)處理沒(méi)有大的變化，但在股價(jià)為8.2元時(shí)，新準(zhǔn)則處理的當(dāng)期利潤(rùn)相對(duì)原準(zhǔn)則增加了24萬(wàn)元。

4.兩者處置會(huì)計(jì)處理。新準(zhǔn)則規(guī)定在處置交易性金融資產(chǎn)時(shí)，按交易性金融資產(chǎn)賬面價(jià)值與實(shí)際取得價(jià)款的差額確認(rèn)當(dāng)期損益，記入“投資收益”賬戶，同時(shí)將出售的交易性金融資產(chǎn)的“公允價(jià)值變動(dòng)損益”轉(zhuǎn)入“投資收益”賬戶。而原準(zhǔn)則中規(guī)定處置短期投資時(shí)，按賬面價(jià)值與實(shí)際取得價(jià)款的差額確認(rèn)當(dāng)期損益，記入“投資收益”賬戶。

三、交易性金融資產(chǎn)的稅務(wù)處理

交易性金融資產(chǎn)涉及的納稅事項(xiàng)主要有兩個(gè)，一個(gè)是印花稅，一個(gè)是企業(yè)所得稅。印花稅是在交易發(fā)生時(shí)由證券公司代扣代繳，相關(guān)處理并不復(fù)雜。企業(yè)發(fā)生印花稅時(shí)直接記入當(dāng)期損益。較為復(fù)雜的是企業(yè)所得稅。我國(guó)稅法規(guī)定，企業(yè)只有實(shí)際實(shí)現(xiàn)的投資收益才予納稅，未實(shí)現(xiàn)的收益不納稅，由于利潤(rùn)表上的利潤(rùn)總額，既包含了已實(shí)現(xiàn)的投資收益，也包含了未實(shí)際實(shí)現(xiàn)的“公允價(jià)值變動(dòng)”，所以必須對(duì)利潤(rùn)總額進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，才能得到正確的應(yīng)納稅所得額，據(jù)以計(jì)算企業(yè)所得稅。

總之，只要遵循《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和國(guó)家稅收有關(guān)規(guī)定，根據(jù)交易性金融資產(chǎn)的特點(diǎn)，把握總體要求，就能正確處理好交易性金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)和納稅事項(xiàng)。

參考文獻(xiàn)：

[1]丁曉燕.交易性金融資產(chǎn)核算及相關(guān)問(wèn)題解析[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2008，6

第4篇：短期投資范文

關(guān)鍵詞：管理者短視偏差；企業(yè)投資行為；盈利能力；業(yè)績(jī)水平；財(cái)務(wù)困境

中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：

一、引言

所謂企業(yè)投資行為，一般指企業(yè)為了獲取未來(lái)價(jià)值增值和預(yù)期報(bào)酬而預(yù)先墊付一定量資金用于增加或維持資本存量的經(jīng)濟(jì)行為。作為企業(yè)決策的重要內(nèi)容，企業(yè)投資行為研究一直是理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題之一。傳統(tǒng)金融理論基于“理性經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)對(duì)企業(yè)投資行為進(jìn)行研究，認(rèn)為投資者和管理者都是追求效用最大化、能獲取決策所需全部信息進(jìn)行無(wú)偏估計(jì)并實(shí)現(xiàn)最優(yōu)決策的理性決策者，揭示了問(wèn)題和信息不對(duì)稱是導(dǎo)致企業(yè)非效率投資的主要原因。然而，由于現(xiàn)實(shí)生活中人們的實(shí)際決策行為明顯與“理性經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)不符，因而這一假設(shè)受到嚴(yán)重質(zhì)疑，于是行為金融理論便順勢(shì)興起，對(duì)企業(yè)投資行為的研究逐漸深入到心理層次。行為金融理論指出，行為主體存在各類認(rèn)知偏差，在進(jìn)行跨期選擇 時(shí)，容易出現(xiàn)短視偏差，令行為主體的時(shí)間偏好率 發(fā)生改變，相對(duì)于長(zhǎng)期投資更偏好于短期投資；或者令行為主體預(yù)期收益率不再是某一常數(shù)，短期收益率明顯高于長(zhǎng)期收益率。管理者在企業(yè)管理和決策中的控制權(quán)，使其心理過(guò)程對(duì)企業(yè)投資行為的影響更直接、迅速和強(qiáng)烈，若管理者存在短視認(rèn)知偏差，則企業(yè)投資行為也會(huì)受到相應(yīng)的顯著影響。

目前，對(duì)管理者短視偏差形成原因的研究已較為成熟，認(rèn)為除了管理者自身原因和企業(yè)內(nèi)部原因外，企業(yè)外部原因也會(huì)引起管理者短視偏差。從中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際來(lái)看，無(wú)論是在股改前流通股本規(guī)模較小，可流通轉(zhuǎn)讓的社會(huì)公眾個(gè)人股所占比例較低的情況下，還是股改后全流通得以實(shí)現(xiàn)的情況下，大部分投資者入市不是看重企業(yè)真實(shí)的投資價(jià)值，也不愿意長(zhǎng)期持股來(lái)參與或監(jiān)督企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和管理，而是偏向于進(jìn)行中短期操作，以便在短期內(nèi)獲得股票買賣價(jià)差而盈利。即便有部分投資者進(jìn)入股市是為了獲得企業(yè)的現(xiàn)金股利收益，也因?yàn)槠髽I(yè)現(xiàn)金股利派發(fā)幾率小以及股利支付率遠(yuǎn)低于其預(yù)期而有所失望。因此，執(zhí)行“購(gòu)買并持有”戰(zhàn)略的投資者較少，進(jìn)行短線投資或投機(jī)的更多。企業(yè)的短期盈利增加能夠令其股票價(jià)格在短期內(nèi)迅速提升，大部分個(gè)人投資者、股權(quán)投資基金以及風(fēng)險(xiǎn)投資基金等以短期內(nèi)買賣股票獲取利潤(rùn)為目的的股東青睞于管理者以短期利潤(rùn)提升為目的的投資行為，催生的股東短期利益壓力迫使管理者迎合股東需求，導(dǎo)致管理者短視偏差，影響企業(yè)投資行為。

鑒于此，本文考慮中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際，基于股東短期利益壓力的視角，以2003～09年間滬深市場(chǎng)非金融類A股上市公司為對(duì)象，檢驗(yàn)管理者迎合短期股東需求所引起的管理者短視偏差對(duì)企業(yè)投資行為的影響，并考察短視管理者的投資行為對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及陷入財(cái)務(wù)困境可能性的影響。

二、相關(guān)研究綜述

根據(jù)經(jīng)典投資理論，最佳投資決策是指在一定的投入資本限制下，使企業(yè)價(jià)值最大化，有助于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的決策。在管理者短視偏差的影響下，企業(yè)不遵循最佳投資決策，反而因?yàn)樽非蠖唐谛б娑舆t甚至放棄使企業(yè)價(jià)值最大化的投資項(xiàng)目，往往表現(xiàn)為以犧牲長(zhǎng)期價(jià)值為代價(jià)提高短期利潤(rùn)以提升股票價(jià)格[1～3]。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這不僅會(huì)侵害股東的利益，而且會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，正如Gracia的研究所示，存在管理者短視偏差的企業(yè)往往會(huì)出現(xiàn)高的財(cái)務(wù)杠桿（尤其是短期借款）、不正常的利潤(rùn)增長(zhǎng)以及較低的客戶和員工滿意度[4]。

一些學(xué)者對(duì)引起管理者短視偏差的原因進(jìn)行了研究。Bushee[5]，Murphy[6]以及Liu[7]等認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者的短期交易、證券分析的短期集中性、股票價(jià)格對(duì)長(zhǎng)期項(xiàng)目信息的鮮少反映、近期攀升的股票報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn)厭惡、流動(dòng)性限制等是管理者短視偏差產(chǎn)生的原因。Bebchuk和Stole（1993）[1]以及Nyman[8]等從理論的角度進(jìn)行了分析與推導(dǎo)，認(rèn)為股東基于對(duì)短期信息的關(guān)注設(shè)計(jì)出一系列的制度，以保障管理者與其利益相一致，因此誘導(dǎo)管理者做出迎合短期信息需求的投資決策，而使企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期項(xiàng)目投資不足。Kaplan和Minton認(rèn)為，造成管理者短視偏差的潛在原因是管理者的職業(yè)考慮，即企業(yè)所有者與管理者之間的委托關(guān)系造成兩者間信息不對(duì)稱，管理者具有一定信息優(yōu)勢(shì)，其為了提高自身職業(yè)聲譽(yù)和報(bào)酬水平，就有動(dòng)機(jī)追求短期效益，制定違背企業(yè)價(jià)值最大化的決策[9]。Graham， Harvey和Rajgopal[10]，Bhojraj和Libby[11]以及Cheng， Subramanyam和Zhang[12]的研究發(fā)現(xiàn)，為達(dá)到分析師季度盈利預(yù)測(cè)，管理者容易產(chǎn)生短視偏差。Cadman和Sunder以IPO公司為樣本進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)擁有風(fēng)險(xiǎn)資本的公司提供的是短視激勵(lì)，而受短視激勵(lì)的管理者對(duì)股票長(zhǎng)期收益率要求較低，導(dǎo)致企業(yè)投資短期趨利傾向[13]。李秉祥和薛思珊則認(rèn)為，管理者具有管理防御行為的動(dòng)機(jī)，從而導(dǎo)致企業(yè)投資短視行為[14]。

在此基礎(chǔ)上，一些學(xué)者對(duì)緩解管理者短視偏差，減少企業(yè)短視投資行為的措施進(jìn)行了研究。在公司機(jī)制設(shè)計(jì)方面，早期文獻(xiàn)提出通過(guò)合理制定管理者薪酬來(lái)緩和管理者短視偏差，并鼓勵(lì)管理者選擇長(zhǎng)期項(xiàng)目進(jìn)行投資[15， 16]。Meulbroek等認(rèn)為，企業(yè)引入的諸如“金色降落傘”計(jì)劃 等反惡意收購(gòu)條款能起到契約機(jī)制的作用，能使管理者降低短視傾向，從而使企業(yè)長(zhǎng)期投資明顯增加[17]。Dikoli， Kulp和Sedatole發(fā)現(xiàn)，企業(yè)制定具有前瞻性的信息合同可以有助于減輕管理者短視[18]。Thevaranjan， Joseph和Srinivasan利用理論模型進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)基于財(cái)務(wù)指標(biāo)的激勵(lì)（總利潤(rùn)）并不經(jīng)常引起管理者短視，而基于非財(cái)務(wù)指標(biāo)的激勵(lì)（客戶滿意度）并不總是能緩解管理者短視[19]。Holden和Lundstrum以公司引入長(zhǎng)期期權(quán)為事件點(diǎn)，通過(guò)事件研究法進(jìn)行實(shí)證研究，認(rèn)為公司實(shí)施管理者的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，管理者短視偏差得到緩解，公司長(zhǎng)期投資（包括研發(fā)支出和固定資產(chǎn)投資）顯著增加[20]。在外部治理壓力方面，Wahal和McConnell以1988～94年間2500余家美國(guó)公司為樣本展開(kāi)研究，發(fā)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)、廠房和設(shè)備支出與研發(fā)支出隨著機(jī)構(gòu)投資者持股的增加而增加[21]；而Samuel認(rèn)為，研發(fā)支出與機(jī)構(gòu)投資者持股負(fù)相關(guān)[22]。Johnson， Ryan和Tian認(rèn)為，執(zhí)行“購(gòu)買并持有”戰(zhàn)略的投資者所持有的股權(quán)有助于減輕管理者在進(jìn)行投資決策時(shí)的短視偏差[23]。Edmans認(rèn)為，大股東的增加有利于減少企業(yè)的短視投資行為[24]。Duruigbo認(rèn)為，投資者的頻繁交易行為引起管理者的短視偏差，有價(jià)證券交易稅、資本利得稅和固定股息有助于控制股東短視，進(jìn)而有利于管理者抵抗股東短期利益壓力，緩解管理者短視偏差[25]。在管理者本身特征方面，Lundstrum以管理者年齡作為管理者老練程度的變量，發(fā)現(xiàn)管理者老練程度與企業(yè)長(zhǎng)期投資存在一定關(guān)系，說(shuō)明為減少企業(yè)投資決策過(guò)程中的短視行為，需重視管理者選擇[26]。

綜上所述，已有文獻(xiàn)集中于研究管理者短視偏差的產(chǎn)生原因、管理者短視偏差對(duì)資本支出和研發(fā)支出的影響以及緩解管理者短視偏差的措施等。對(duì)管理者短視偏差影響企業(yè)投資后產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)結(jié)果，比如企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平改變、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)困境產(chǎn)生的可能性等鮮少涉及。并且由于管理者短視偏差的度量存在困難，實(shí)證分析遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于理論研究。考慮到中國(guó)資本市場(chǎng)上短期投資者較多，本文基于股東短期利益壓力的視角，實(shí)證研究投資者頻繁交易引起的管理者短視偏差對(duì)企業(yè)投資行為的影響，著重探討投資行為改變后企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平以及陷入財(cái)務(wù)困境可能性的改變。

三、理論分析與研究假設(shè)

股東以盈利為目的持有企業(yè)股票。按照盈利方式的不同可以將股東分為兩類：一類股東期望通過(guò)企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的創(chuàng)造帶來(lái)其自身財(cái)富的增值，以持有股份較高的股東以及執(zhí)行“購(gòu)買并持有”戰(zhàn)略的投資者為代表；另一類股東寄希望于短期內(nèi)股票價(jià)格的上升，通過(guò)短線投資或投機(jī)獲得盈利，中國(guó)證券市場(chǎng)中的大部分個(gè)人投資者、股權(quán)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金都屬于這類股東。企業(yè)中后一類股東的存在易于對(duì)管理者產(chǎn)生短期利益壓力，令其產(chǎn)生短視偏差，傾向于迎合股東短期利益的需求，忽視企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值最大化，不遵循最佳投資決策，在投資決策中忽略或延遲實(shí)施創(chuàng)造企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的長(zhǎng)期投資，轉(zhuǎn)而更加注重以短期利潤(rùn)增加為目的，但不會(huì)提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的投資項(xiàng)目，通常表現(xiàn)為企業(yè)大幅減少研發(fā)支出和包括所有權(quán)、廠房、設(shè)備等的固定資產(chǎn)投資，而增加短期投資。因此，本文提出假設(shè)：

假設(shè)1：管理者短視偏差的企業(yè)在短期投資水平上高于其他企業(yè)，且管理者短視偏差程度越大，短期投資水平越高。

企業(yè)通常最關(guān)心利潤(rùn)和價(jià)值的創(chuàng)造，而忽略可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。但是，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)伴隨著企業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生，僅重視企業(yè)利潤(rùn)而忽略風(fēng)險(xiǎn)，很可能令企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，甚至破產(chǎn)的境地。管理者短視偏差影響企業(yè)投資行為，產(chǎn)生相應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)果，不僅表現(xiàn)在企業(yè)盈利能力和業(yè)績(jī)水平的變化上，同樣也表現(xiàn)在企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境可能性的改變上。

企業(yè)盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力，無(wú)論是企業(yè)的管理者、債權(quán)人還是股東都十分關(guān)心盈利能力。持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展是獲取利潤(rùn)的基礎(chǔ)，而最大限度的獲取利潤(rùn)又是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)和保證。企業(yè)業(yè)績(jī)水平是企業(yè)通過(guò)對(duì)有限資源高效率和高效果的利用所達(dá)到的組織目的。為提高企業(yè)的資金利用率，有效增加企業(yè)收益，提高企業(yè)業(yè)績(jī)水平，除了將企業(yè)資源投入到主營(yíng)業(yè)務(wù)中，管理者還熱衷于將閑置資金進(jìn)行短期投資。在一定程度上，這種金融投資決策是理性、科學(xué)的，有助于增強(qiáng)企業(yè)短期利潤(rùn)。但是，管理者短視偏差存在時(shí)，管理者不考慮閑置資金充裕與否，一味大幅減少企業(yè)長(zhǎng)期投資而增加短期投資的行為，并不是基于企業(yè)財(cái)務(wù)考慮需要而進(jìn)行的理性投資。這樣，一方面容易分散企業(yè)有限資源，占用正常經(jīng)營(yíng)資金，減少主業(yè)投資，降低競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致盈利能力和業(yè)績(jī)水平的降低；另一方面令企業(yè)收益受股票指數(shù)波動(dòng)影響，當(dāng)股價(jià)下跌帶來(lái)的損失吞噬企業(yè)利潤(rùn)時(shí)，進(jìn)一步加劇盈利能力的降低，不利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

所謂財(cái)務(wù)困境，通常指企業(yè)現(xiàn)金流量不足以補(bǔ)償現(xiàn)有債務(wù)的狀況。對(duì)于管理者短視偏差的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其投資行為很可能是在不考慮自身及市場(chǎng)實(shí)際情況下的非效率投資，據(jù)上述分析，這種非效率投資會(huì)降低企業(yè)未來(lái)盈利能力、破壞長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，在股東短期利益壓力下產(chǎn)生短視偏差的管理者在企業(yè)投資過(guò)程中過(guò)于注重短期利潤(rùn)，往往會(huì)忽視風(fēng)險(xiǎn)控制。因此，在未來(lái)盈利能力和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力下降、風(fēng)險(xiǎn)控制忽略的雙重作用下，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)加大，企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的可能性增加。

基于上述分析，本文提出假設(shè)：

假設(shè)2：管理者短視偏差企業(yè)進(jìn)行的短期投資降低企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平。

假設(shè)3：管理者短視偏差企業(yè)進(jìn)行的短期投資增大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，加大企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的可能性。

四、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

（一） 研究樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文的研究樣本為滬深兩市非金融類A股公司。因?yàn)檠芯克璧墓蓹?quán)集中度和兩權(quán)分離度數(shù)據(jù)在證券市場(chǎng)披露的時(shí)間較晚，直到2003年才開(kāi)始在國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)得到提供；并且本文需要滯后一期的數(shù)據(jù)以考察企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平，而大部分公司至今仍未披露2011年年報(bào)。所以考慮到實(shí)證研究相關(guān)數(shù)據(jù)的可得性，選取的樣本觀察期為2003年至2009年。對(duì)樣本進(jìn)行處理，剔除2002年12月31日以后上市的公司以排除公司首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）的影響，剔除樣本觀察期內(nèi)被特別處理（ST）、特別轉(zhuǎn)讓（PT）的公司及缺失嚴(yán)重的樣本以保證研究結(jié)果的有效性，最終得到5586個(gè)觀測(cè)值，為本文研究的總樣本。相關(guān)數(shù)據(jù)取自“CSMAR交易數(shù)據(jù)庫(kù)”和“銳思數(shù)據(jù)庫(kù)”。數(shù)據(jù)處理軟件為Eviews 6.0。

（二） 變量設(shè)定

1. 管理者短視偏差（Myopiat）的度量

作為管理者非理性的表現(xiàn)形式之一，管理者短視偏差難以量化，這也一直是一個(gè)研究難點(diǎn)。由于本文從股東短期利益壓力的視角出發(fā)，考察管理者迎合短期股東需求所引起的管理者短視偏差對(duì)企業(yè)投資行為的影響及其經(jīng)濟(jì)結(jié)果，因此參照劉端和陳收的研究，采用反映股東交易頻繁程度的換手率指標(biāo)表示股東短視程度，以間接度量管理者短視偏差[27]。

股票換手率的計(jì)算公式如下：

2. 企業(yè)短期投資行為（SInvestt）的度量

為消除規(guī)模因素影響，采用當(dāng)期短期投資與期初總資產(chǎn)的比例衡量企業(yè)短期投資行為。關(guān)于短期投資的度量，2007年之前采用“短期投資凈額”，而之后（實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后）采用“交易性金融資產(chǎn)”、“可供出售金融資產(chǎn)凈額”和“持有至到期投資凈額”三個(gè)科目之和。

3. 企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平的度量

企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平主要采用下期每股收益（Epst+1）和下期托賓Q值（Tobin'Qt+1）這兩個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。（1） 每股收益為企業(yè)凈利潤(rùn)與總股數(shù)的比率，是綜合反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)果和獲利能力，衡量企業(yè)盈利能力，預(yù)測(cè)企業(yè)成長(zhǎng)潛力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。（2） 托賓Q值經(jīng)常被用來(lái)作為衡量企業(yè)業(yè)績(jī)水平的重要指標(biāo)，檢驗(yàn)管理者短視偏差與托賓Q值的關(guān)系可得到管理者短視偏差對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)水平的影響。托賓Q值采用企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值與資產(chǎn)重置成本的比例來(lái)計(jì)算。其中，市場(chǎng)價(jià)值是企業(yè)所有財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的市值（包括股票市值和債券市值），比較難確定的非流通股股權(quán)市值采用流通股股價(jià)代替計(jì)算；而資產(chǎn)重置成本則用資產(chǎn)總額來(lái)近似代替。也即本文中，托賓Q=[每年最后一日收盤價(jià)×（A股流通股股數(shù)+非流通股數(shù)） +凈債務(wù)市值]/期末總資產(chǎn)。

4. 企業(yè)財(cái)務(wù)困境（Riskt）的度量

采用Altman構(gòu)建的5變量Z-score模型計(jì)算企業(yè)的綜合風(fēng)險(xiǎn)值（Z值），可以系統(tǒng)反映和評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、折現(xiàn)能力、獲利能力、償債能力以及資產(chǎn)使用效率與效益，分析和判別企業(yè)運(yùn)行狀況和財(cái)務(wù)困境，診斷和預(yù)測(cè)2年內(nèi)企業(yè)破產(chǎn)的可能性。已有研究表明該模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率高達(dá)72～80%，在國(guó)際學(xué)術(shù)界得到廣泛的應(yīng)用。但是針對(duì)不同性質(zhì)的企業(yè)（公開(kāi)上市交易的制造業(yè)企業(yè)和服務(wù)性企業(yè)或者非上市企業(yè)），Z-score模型系數(shù)需做相應(yīng)調(diào)整。本文參照姜付秀等的研究，通過(guò)以下公式計(jì)算Z值作為財(cái)務(wù)困境度量指標(biāo)[28]：

計(jì)算得到的Z值越高，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況越好，越不容易陷入財(cái)務(wù)困境；反之，Z值越低，則企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)越大，越可能面臨破產(chǎn)。學(xué)者們對(duì)眾多國(guó)家的企業(yè)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)判斷企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困境的Z值在各國(guó)間存在差異，但是各國(guó)“財(cái)務(wù)困境組”的Z值平均都低于臨界值1.8。因此，本文以1.8為臨界值來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)困境狀況并設(shè)置虛擬變量Risk，若Z值大于1.8，則Risk取1，否則Risk取0。

5. 控制變量設(shè)定

由于企業(yè)投資行為、未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平以及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)受到其它因素的影響，因此根據(jù)相關(guān)理論及文獻(xiàn)，本文還設(shè)置了一些控制變量，具體見(jiàn)表1。

（三） 實(shí)證模型

為考察管理者短視偏差對(duì)企業(yè)投資行為的影響，驗(yàn)證假設(shè)1，本文以短期投資SInvestt為被解釋變量，管理者短視偏差Myopiat為解釋變量，構(gòu)建如下多元回歸模型：

為考察管理者短視偏差企業(yè)進(jìn)行的短期投資對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平的影響，驗(yàn)證假設(shè)2，本文分別以下期每股收益Epst+1和下期托賓Q值Tobin'Qt+1作為被解釋變量，以管理者短視偏差Myopiat、企業(yè)短期投資SInvestt和兩者的交叉項(xiàng) 作為解釋變量，構(gòu)建如下多元回歸模型 ：

本文的假設(shè)3涉及三個(gè)變量：企業(yè)財(cái)務(wù)困境、企業(yè)投資行為與管理者短視偏差，且變量間可能存在相互影響。例如，短視管理者的投資行為會(huì)影響企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的可能性，而企業(yè)財(cái)務(wù)困境又可能影響到企業(yè)投資行為。鑒此，為考察管理者短視偏差企業(yè)進(jìn)行的短期投資對(duì)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境可能性的影響，驗(yàn)證假設(shè)3，本文構(gòu)建聯(lián)立方程模型如下：

其中，式（6）為風(fēng)險(xiǎn)方程，被解釋變量為企業(yè)財(cái)務(wù)困境風(fēng)險(xiǎn)，用虛擬變量Riskt表示。解釋變量包括管理者短視偏差Myopiat、企業(yè)短期投資SInvestt和兩者的交叉項(xiàng) ，用以考察企業(yè)短期投資對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響及管理者短視偏差對(duì)企業(yè)短期投資與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的影響。式（7）為企業(yè)短期投資方程，被解釋變量為企業(yè)短期投資SInvestt。解釋變量為管理者短視偏差Myopiat和上期風(fēng)險(xiǎn)Riskt-1，用以考察管理者短視偏差和企業(yè)上期風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)短期投資的影響。

五、實(shí)證研究與結(jié)果分析

（一） 管理者短視偏差影響企業(yè)投資行為的回歸結(jié)果

表2是多元回歸方程（3）的估計(jì)結(jié)果。由表2可知，不管是截面數(shù)據(jù)還是考慮了時(shí)間趨勢(shì)的面板數(shù)據(jù)，管理者短視偏差指標(biāo)的系數(shù)都顯著為正。由此可見(jiàn)，股東短期利益壓力引起的管理者短視偏差影響企業(yè)投資行為。相比于其它企業(yè)，管理者短視偏差的企業(yè)在短期投資水平上較高，并且短視偏差程度越大，短期投資水平越高。上述結(jié)論支持假設(shè)1。

此外，從其它控制變量的回歸結(jié)果來(lái)看，國(guó)有控股企業(yè)更容易從國(guó)有銀行取得貸款，有更多的資金可以進(jìn)行短期投資。國(guó)有股比例越大，企業(yè)除了擁有更廣泛的資金來(lái)源外，還存在更多的優(yōu)惠政策和投資機(jī)會(huì)及更廣的投資空間，因此更可能將資金用于長(zhǎng)期投資，在一定程度上減少短期投資；資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)持續(xù)融資能力越強(qiáng)，可以相應(yīng)的增加短期投資；董事會(huì)規(guī)模越大，對(duì)管理者與股東間利益沖突的協(xié)調(diào)越有效，對(duì)管理者非理的監(jiān)督力度越大，短期投資得到適當(dāng)控制。

（二） 管理者短視偏差企業(yè)的短期投資影響未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平的回歸結(jié)果

利用截面數(shù)據(jù)對(duì)多元回歸方程（4）進(jìn)行參數(shù)估計(jì)及顯著性檢驗(yàn)，結(jié)果見(jiàn)表3。

由結(jié)果可見(jiàn)，在不同衡量企業(yè)盈利能力和業(yè)績(jī)水平的指標(biāo)下，企業(yè)短期投資的系數(shù)都為負(fù)，而且顯著，說(shuō)明短期投資越大，企業(yè)未來(lái)盈利能力越弱，業(yè)績(jī)水平越低。以下期每股收益為度量指標(biāo)時(shí)，管理者短視偏差與企業(yè)短期投資的交叉項(xiàng)顯著為負(fù)；而以下期托賓Q值為度量指標(biāo)時(shí)，該交叉項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，但不顯著，這在一定程度上說(shuō)明管理者短視偏差越大，企業(yè)短期投資對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平的削弱作用越強(qiáng)，意味著管理者短視偏差企業(yè)進(jìn)行的短期投資降低了企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平，支持假設(shè)2。

由控制變量的回歸結(jié)果可知，非國(guó)有控股企業(yè)員工積極性較高，競(jìng)爭(zhēng)性較強(qiáng)，未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平越好。企業(yè)規(guī)模越大，會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)叫?，市?chǎng)業(yè)績(jī)?cè)酱?。賬面市值比越小，企業(yè)成長(zhǎng)性越強(qiáng)，未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平越高。企業(yè)自由現(xiàn)金流越充裕，企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平越高。股權(quán)越分散，股東與管理者之間的問(wèn)題越嚴(yán)重，股東對(duì)管理者決策的控制權(quán)越小，對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平存在負(fù)面影響。

（三） 管理者短視偏差企業(yè)的短期投資影響陷入財(cái)務(wù)困境可能性的回歸結(jié)果

利用截面數(shù)據(jù)對(duì)聯(lián)立方程模型（5）和（6）進(jìn)行回歸，結(jié)果見(jiàn)表4。從風(fēng)險(xiǎn)方程來(lái)看，企業(yè)短期投資的回歸系數(shù)顯著為正，在一定程度上說(shuō)明其它因素不變時(shí)，管理者非短視偏差企業(yè)的短期投資能降低企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的可能性，因?yàn)槔硇钥茖W(xué)的短期投資有助于增強(qiáng)企業(yè)短期利潤(rùn)。管理者短視偏差與企業(yè)短期投資的交叉項(xiàng)顯著為負(fù)，說(shuō)明管理者短視偏差對(duì)企業(yè)短期投資與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系有負(fù)向的作用，即管理者短視偏差的存在削弱了企業(yè)短期投資減少企業(yè)當(dāng)期陷入財(cái)務(wù)困境可能性的作用，增大了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)?？傮w來(lái)說(shuō)，Myopiat*SInvestt和SInvestt的系數(shù)之和“α2+α3”為正，表明管理者短視偏差企業(yè)進(jìn)行的短期投資不會(huì)加大企業(yè)當(dāng)期陷入財(cái)務(wù)困境的可能性，因?yàn)槠髽I(yè)短期投資能夠令企業(yè)在短期內(nèi)獲得利潤(rùn)，使得企業(yè)暫時(shí)有充足的資金支付債務(wù)。這一結(jié)果在一定程度上驗(yàn)證了假設(shè)3。

從控制變量的回歸結(jié)果來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)持續(xù)融資能力越強(qiáng)；流動(dòng)比率越高，資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越低；賬面市值比越小，企業(yè)成長(zhǎng)能力越強(qiáng)；自由現(xiàn)金流越多；兩權(quán)分離度越高，董事會(huì)監(jiān)督職能越能有效發(fā)揮；股權(quán)集中度越大，股東與管理者間問(wèn)題越??；每股收益越大，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，遭受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性越低；資產(chǎn)收益率越大，企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好，則企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境可能性越小。

從投資方程來(lái)看，管理者短視偏差的系數(shù)顯著為正，與前文結(jié)果一致，表明控制了內(nèi)生性后，結(jié)論仍保持穩(wěn)定，再一次證明了研究結(jié)果的穩(wěn)健性。上期財(cái)務(wù)困境的系數(shù)顯著為正，表明上期風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)短期投資存在影響，上期風(fēng)險(xiǎn)越大，當(dāng)期短期投資越小，說(shuō)明企業(yè)以前風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，即使是短期管理者也會(huì)謹(jǐn)慎進(jìn)行短期投資。

六、結(jié)論

本文從股東短期利益壓力的視角出發(fā)，采用滬深兩市2003年至2009年間的A股上市公司數(shù)據(jù)，實(shí)證研究了管理者短視偏差對(duì)企業(yè)投資行為的影響，具體從企業(yè)短期投資及其經(jīng)濟(jì)結(jié)果兩方面進(jìn)行了分析。研究發(fā)現(xiàn)：

（1） 股東短期利益壓力引起的管理者短視偏差顯著影響企業(yè)投資行為。管理者短視偏差的企業(yè)在短期投資水平上高于其它企業(yè)，并且短視偏差程度越大，短期投資水平越高。

（2） 管理者短視偏差越大，企業(yè)短期投資對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平的削弱作用越強(qiáng)，表明管理者短視偏差企業(yè)進(jìn)行的短期投資降低了企業(yè)未來(lái)盈利能力和業(yè)績(jī)水平。

（3） 管理者短視偏差越大，企業(yè)短期投資對(duì)企業(yè)當(dāng)期陷入財(cái)務(wù)困境可能性的削弱作用越弱，意味著企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)增大。但是由于企業(yè)短期投資能夠在短期內(nèi)獲得利潤(rùn)，使得企業(yè)短時(shí)間內(nèi)有充足的資金支付債務(wù)，所以管理者短視偏差企業(yè)進(jìn)行的短期投資并不會(huì)加大企業(yè)當(dāng)期陷入財(cái)務(wù)困境的可能性。

本文的研究結(jié)論不僅拓展和豐富了行為金融領(lǐng)域的研究，而且突破理論和信息不對(duì)稱理論對(duì)企業(yè)產(chǎn)生非效率投資行為的傳統(tǒng)解釋，為加強(qiáng)企業(yè)監(jiān)管，保持企業(yè)持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)良性發(fā)展提供了新的參考證據(jù)。

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第5篇：短期投資范文

各種投資方式比較

處理短期大額資金的方式很多,但根據(jù)市場(chǎng)關(guān)注度及風(fēng)險(xiǎn)程度,僅對(duì)以下方式進(jìn)行比較。

通知存款

通知存款不約定存期,支取時(shí)需提前通知銀行約定支取日期和金額,分為1天通知存款和7天通知存款兩種,其年利率分別為0.81%和1.35%,比活期利率高出許多。如100萬(wàn)元資金,國(guó)慶節(jié)期間存10天的活期,其收益為100萬(wàn)×0.36%×10/360=100元,若存7天通知存款,其收益可達(dá)100萬(wàn)×1.35%×10/360=375元。

優(yōu)點(diǎn)用錢時(shí)可隨時(shí)取款、刷卡消費(fèi)及買賣股票等。目前,多家銀行均有電話通知存款轉(zhuǎn)存和通知存款自動(dòng)轉(zhuǎn)存服務(wù),可通過(guò)電話或網(wǎng)銀,來(lái)實(shí)現(xiàn)資金在儲(chǔ)蓄賬戶之間的劃撥。

風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)

適合人群　近期要支用大額活期存款且知道其支用確切日期的投資者。

投資起點(diǎn)人民幣5萬(wàn)元或外幣等值5000美元以上的賬戶,并持續(xù)7天(臺(tái))以上,可按7天通知存款來(lái)計(jì)息,滿7天后,本息進(jìn)入下一個(gè)通知存款期。

注意事項(xiàng)銀行按照通知存款利率每7天自動(dòng)結(jié)息,并在扣除利息稅后,將本息合計(jì)金額自動(dòng)轉(zhuǎn)存為新的通知存款。支取之前須向銀行預(yù)先約定支取的時(shí)間和金額,手續(xù)相對(duì)繁瑣。應(yīng)事先做好資金使用計(jì)劃,確定好使用資金的時(shí)間,以便事先通知銀行。不少銀行規(guī)定,7天通知存款的計(jì)息周期為7天,存夠7天或其整數(shù)倍才能享受規(guī)定的利息,若支取時(shí)不滿7天,仍按活期利息計(jì)算。

貨幣基金

貨幣基金主要投資于短期貨幣工具(一般期限在1年以內(nèi),平均期限120天),如國(guó)債、央行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券(信用等級(jí)較高)及同業(yè)存款等短期有價(jià)證券。

優(yōu)點(diǎn)

其資金安全性及流動(dòng)性高,一般年收益率維持在2%左右。較活期存款來(lái)說(shuō),收益可觀。節(jié)假日期間,雖不能進(jìn)行買賣,但所持有券種的利息收入依然存在,具有準(zhǔn)儲(chǔ)蓄的特征。相對(duì)手續(xù)費(fèi)不菲的債券基金而言,貨幣基金沒(méi)有申購(gòu)贖回費(fèi)。此外,貨幣基金可隨時(shí)申購(gòu)、贖回,提出贖回申請(qǐng)后2天內(nèi)款項(xiàng)可到賬,且沒(méi)有類似利息稅一樣的扣除。

風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)

適合人群對(duì)資金流動(dòng)性要求較高,年內(nèi)有大宗消費(fèi)計(jì)劃的投資者。

投資起點(diǎn)

目前市場(chǎng)上發(fā)行的貨幣基金,95%以上投資起點(diǎn)都在1000～5000元,近期發(fā)行的貨幣基金,投資起點(diǎn)均在1000元左右,增加數(shù)額一般無(wú)倍數(shù)限制。

注意事項(xiàng)周末及法定節(jié)假日前的最后一個(gè)開(kāi)放日申購(gòu)或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入的貨幣基金份額,不享有該日和整個(gè)節(jié)假日期間的收益。應(yīng)避免在節(jié)假日前一天申購(gòu)貨幣基金。舉例來(lái)說(shuō),2010年9月30日申購(gòu)某一基金(10月1～7日為法定假期),按規(guī)定其收益從下一工作日,即10月8日才能開(kāi)始享有,而若在2010年9月30日贖回該基金,其享有的收益可以計(jì)算到下一工作日,即10月8日截止。

黃金

黃金投資具有較大風(fēng)險(xiǎn),其價(jià)格主要隨美元匯率、國(guó)際原油價(jià)格以及國(guó)際政治形勢(shì)的波動(dòng)而波動(dòng)。近期來(lái)看,黃金走勢(shì)明朗,值得關(guān)注。這主要是因?yàn)楫?dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性推動(dòng)大量避險(xiǎn)資金買入黃金,同時(shí),對(duì)金價(jià)影響最大的美元維持弱勢(shì)也為其提供了支撐。

優(yōu)點(diǎn)好的行情支撐是最大的利好因素。對(duì)于有一定投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者來(lái)說(shuō),可參與適合短期操作的紙黃金和黃金T+D。

風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)

適合人群紙黃金適合喜歡穩(wěn)健收益、對(duì)金價(jià)走勢(shì)有一定判斷能力的中小投資者;黃金T+D實(shí)行帶杠桿機(jī)制的保證金交易,多空雙向均有獲利機(jī)會(huì),對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求較高。

投資起點(diǎn)　紙黃金只能通過(guò)做多獲利,門檻較低,一般為10克/手。黃金T+D手續(xù)費(fèi)比紙黃金低,但交易起點(diǎn)為1000克/手,保證金比例為10%。

注意事項(xiàng)應(yīng)結(jié)合全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和黃金供求關(guān)系進(jìn)行理性分析(基本面+技術(shù)分析),學(xué)會(huì)規(guī)避和分散風(fēng)險(xiǎn)。從目前情況來(lái)看,可繼續(xù)持有,買入實(shí)物黃金,或者在T+D產(chǎn)品上繼續(xù)持有多單。需注意的是,許多銀行推出掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品,需謹(jǐn)慎投資。各家銀行會(huì)根據(jù)自身情況,選擇不同的衍生品標(biāo)的,并確定不同的投資方向和組合比例,其收益率難以做到與黃金價(jià)格走勢(shì)一致。投資黃金掛鉤類產(chǎn)品比實(shí)物黃金、紙黃金、黃金期貨及黃金T+D更為復(fù)雜。

短期銀行理財(cái)產(chǎn)品

目前,市面上在售的短期銀行理財(cái)產(chǎn)品期限以1天、3天、7天、14天、1～3個(gè)月最為常見(jiàn),其流動(dòng)性高,風(fēng)險(xiǎn)低。一般來(lái)說(shuō),7天期限產(chǎn)品年收益率在1.45%～1.65%,14天期限產(chǎn)品年收益率為1.48%～1.75%。主要針對(duì)股市空檔期的節(jié)假日,可吸引從股市暫時(shí)撤出的大量資金。比如招行日日金、日日盈理財(cái)產(chǎn)品,前者投資于央行票據(jù)、國(guó)債、企業(yè)債等較穩(wěn)健的產(chǎn)品,后者加入打新股功能。再如浦發(fā)銀行推出的針對(duì)春節(jié)理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品,根據(jù)起點(diǎn)金額的不同共分為3款:10萬(wàn)元起點(diǎn)檔的年收益率1.78%,100萬(wàn)元起點(diǎn)檔的年收益率1.88%,500萬(wàn)元起點(diǎn)檔的年收益率達(dá)1.98%。另外,針對(duì)股市周末空檔期,中行甚至推出“博弈”之周末理財(cái)產(chǎn)品,理財(cái)期3天,每周四發(fā)售、周五下午3:30銷售結(jié)束,當(dāng)天起息,次周一到期(遇節(jié)假日順延),周一早上即可到賬,年收益率為1.2%～1.4%。

優(yōu)點(diǎn)一般來(lái)說(shuō),可選擇到期贖回或滾動(dòng)投資,申購(gòu)資金T+0日起息,贖回資金T+0或T+1日到賬。相對(duì)貨幣基金來(lái)說(shuō),短期銀行理財(cái)產(chǎn)品回款更快,申請(qǐng)和贖回基本與股票市場(chǎng)交易時(shí)間同步。與通知存款相比,無(wú)需提前通知銀行提取資金,可隨時(shí)支取。收益方面,一般根據(jù)金額的高低收益有所不同,年收益率通常為1.78%～2%,一般投資于信用級(jí)別高、收益穩(wěn)定的投資工具,較通知存款優(yōu)勢(shì)明顯。比如投資額為100萬(wàn)元,期限為5天的收益分別為;活期100萬(wàn)×0.36%×5/365=49.32元;7天通知存款100萬(wàn)×1.35%×5/365=184.93元;光大假日盈端午理財(cái)100萬(wàn)×2.5%×5/365=342.47元。

風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)

適合人群近期要支用大額資金但又不知支用確切日期者,或需要快進(jìn)快出交易的大額投資者。

投資起點(diǎn)　各銀行、各產(chǎn)品均有所不同。

注意事項(xiàng)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品要確定資金閑置的時(shí)間長(zhǎng)短。一般來(lái)說(shuō),如

果存放時(shí)間超過(guò)3個(gè)月,就不適合此類產(chǎn)品,其利息甚至不比定期存款。

非專業(yè)人群:短期產(chǎn)品是較佳選擇

通過(guò)上述比較可知,短期銀行理財(cái)產(chǎn)品在收益和風(fēng)險(xiǎn)具有較明顯優(yōu)勢(shì),是普通投資者較理想的選擇,但這類產(chǎn)品需要貨比三家,選擇相同期限產(chǎn)品收益高者。另外,產(chǎn)品期限、投資方向和投資標(biāo)的,是否提供保本條款,以及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)等需事先了解。

流動(dòng)性高≠無(wú)條件贖回

要注意細(xì)讀理財(cái)產(chǎn)品的贖回條款,購(gòu)買短期銀行理財(cái)產(chǎn)品,一般對(duì)產(chǎn)品的贖回有較高的要求。另外,對(duì)于資金到賬的時(shí)間差、贖回費(fèi)率以及可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)要詳細(xì)了解。有些短期產(chǎn)品鎖定了7天、1個(gè)月或3個(gè)月等固定期限,中途不能贖回;有些則設(shè)置了提前贖回條款,能中途退出。若發(fā)生大額贖回,凈贖回額超過(guò)該理財(cái)計(jì)劃上一交易日余額30%時(shí),有些產(chǎn)品規(guī)定銀行有權(quán)拒絕贖回申請(qǐng)。

預(yù)期收益率≠實(shí)現(xiàn)收益率

在保證流動(dòng)性的前提下,自然應(yīng)選擇收益率更高的產(chǎn)品,但一定要正確看待銀行給出的預(yù)期收益率,充分認(rèn)識(shí)投資風(fēng)險(xiǎn),切勿把最高預(yù)期收益率等同于可能實(shí)現(xiàn)的收益率。目前發(fā)行的很多短期銀行理財(cái)產(chǎn)品并沒(méi)有保本承諾,大部分為浮動(dòng)收益。在購(gòu)買時(shí),應(yīng)認(rèn)真閱讀產(chǎn)品說(shuō)明書(shū),看清是否有銀行出具的本金保障條款和風(fēng)險(xiǎn)描述。

計(jì)息期≠資金占用時(shí)間

第6篇：短期投資范文

期指帶來(lái)選股機(jī)會(huì)

齊魯證券分析師認(rèn)為，股指期貨推出的臨近對(duì)于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存，尤其是市場(chǎng)運(yùn)行到如今的相對(duì)高位，部分股票已經(jīng)存在結(jié)構(gòu)性泡沫。那么，股指期貨推出之際，經(jīng)歷一定幅度調(diào)整之后的權(quán)重股或?qū)⒎e聚一定上升空間。具體來(lái)說(shuō)，滬深300中具有相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)的股票在一段時(shí)間內(nèi)將有不小的投資機(jī)會(huì)。

投資者如何把握股指期貨推出前夕的投資機(jī)會(huì)呢？平安證券分析師認(rèn)為，首先，股指期貨推出前期，指數(shù)成分股仍有活躍機(jī)會(huì)。

股指期貨的主要功能是為投資者提供一個(gè)理想的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)成分股的更多配置，才能使其在現(xiàn)貨、期貨操作中把握更多主動(dòng)。

相對(duì)于無(wú)指數(shù)期貨時(shí)代，增量資金的介入、存量資金對(duì)組合配置的調(diào)整，都將加大標(biāo)的指數(shù)成分股的投資，使得標(biāo)的指數(shù)成分股面臨比非成分股更多的投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)在股指期貨推出前夕，滬深300指數(shù)成分股仍有望面臨較大的活躍機(jī)會(huì)。但對(duì)于股指期貨推出時(shí)可能引發(fā)成分股的調(diào)險(xiǎn)，同樣需要提前作出應(yīng)對(duì)。

其次，指數(shù)型基金表現(xiàn)值得關(guān)注。在股指期貨推出前，標(biāo)的指數(shù)成分股的表現(xiàn)普遍出色。但由于標(biāo)的指數(shù)成分股數(shù)量普遍較多，投資者對(duì)具體個(gè)股的表現(xiàn)和機(jī)會(huì)難以把握。

以滬深300指數(shù)為例，其成分股數(shù)量多達(dá)300家，普通投資者要完全復(fù)制指數(shù)，存在很大的困難。同時(shí)，在A股市場(chǎng)整體估值已經(jīng)上升到一個(gè)較高區(qū)域的情況，不同品種所存在的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也各不相同，使得投資者在考慮投資單一指數(shù)成分股時(shí)，往往會(huì)面臨較大的個(gè)股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

因此，對(duì)于普通投資者而言，投資指數(shù)型基金，特別是滬深300指數(shù)基金，將是分享股指期貨推出前夕，標(biāo)的指數(shù)成分股溢價(jià)的一個(gè)理想策略。

再次，參股期貨公司的上市公司和證券類個(gè)股存在交易性機(jī)會(huì)。股指期貨推出將有望為有資格參與其中的期貨類公司帶來(lái)全新的發(fā)展機(jī)遇。從近期市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，隨著股指期貨推出日期逐漸臨近，參股期貨公司的A股公司已經(jīng)逐步成為短線資金追逐的熱點(diǎn)。

同時(shí)，股指期貨推出后，短期可能會(huì)影響到股票市場(chǎng)的交易量，但中長(zhǎng)期來(lái)看，股指期貨的推出同樣具有吸引場(chǎng)外增量資金入市的效應(yīng)，也有望給證券類公司帶來(lái)更大的盈利增長(zhǎng)空間。對(duì)于證券類個(gè)股，尤其對(duì)于那些控股參股期貨公司的證券類公司在后續(xù)市場(chǎng)中所面臨的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)，繼續(xù)值得投資者關(guān)注。

不能決定市場(chǎng)走勢(shì)

在股指期貨出臺(tái)后，A股市場(chǎng)又會(huì)發(fā)生什么變化呢？

股指期貨推出對(duì)國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的影響比較復(fù)雜微妙。平安證券認(rèn)為，總體來(lái)看，由于股指期貨買空賣空的雙向交易機(jī)制會(huì)影響人們的市場(chǎng)判斷與交易行為，有可能引發(fā)甚至加劇現(xiàn)貨市場(chǎng)的短期波動(dòng)。而且，由于股指期貨推出短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)交易轉(zhuǎn)移現(xiàn)象，分流市場(chǎng)資金，因此可能會(huì)引發(fā)國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的調(diào)整，但不會(huì)因此改變A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)。

由于國(guó)內(nèi)股指期貨在推出初期仍然帶有試驗(yàn)與試探的性質(zhì)，交易合約單一，單位合約價(jià)值偏高，而且中金所對(duì)單一投資者的持倉(cāng)數(shù)量也進(jìn)行了嚴(yán)格的限制等等，這些因素可能會(huì)限制參與者的數(shù)量，影響交易者的熱情，故短期對(duì)市場(chǎng)資金的分流將不會(huì)太顯著。

“考慮到A股市場(chǎng)目前如此高的估值，預(yù)計(jì)股指期貨運(yùn)行后大盤短期受流動(dòng)性和市場(chǎng)情緒影響較大，將會(huì)起到助漲助跌的加速器作用，但并不能決定股票市場(chǎng)走勢(shì)。”國(guó)泰君安表示。

內(nèi)在估值因素將對(duì)成份股價(jià)格起到有效制約。海外市場(chǎng)波動(dòng)、流動(dòng)性狀況變化、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣下滑以及管理層與股市投機(jī)者博弈的復(fù)雜性，都不支持權(quán)重股長(zhǎng)期高估。

研究表明，從已經(jīng)推出期指的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，股指期貨的推出一般并沒(méi)有改變現(xiàn)貨市場(chǎng)的總體勢(shì)；但在股指期貨推出后的現(xiàn)貨市場(chǎng)都出現(xiàn)了幅度大小不同的調(diào)整，其中韓國(guó)KOSPI200指數(shù)和中國(guó)臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)是延續(xù)前期的調(diào)整走勢(shì)，下跌幅度巨大，而標(biāo)普500指數(shù)和日經(jīng)225指數(shù)則是在長(zhǎng)期牛市中出現(xiàn)短期調(diào)整。股指期貨推出后，現(xiàn)貨指數(shù)不管變動(dòng)的方向如何，都有加快變動(dòng)速度的趨勢(shì)，指數(shù)波動(dòng)幅度加大。

根據(jù)美國(guó)研究者對(duì)美國(guó)股市進(jìn)行的實(shí)證研究表明，開(kāi)展股指期貨交易后，由于吸引了大批套利者和套期保值者的加入，股市的規(guī)模和流動(dòng)性都有較大的提高，股市和期市交易量呈雙向推動(dòng)的態(tài)勢(shì)。

或有“瀑布效應(yīng)”

第7篇：短期投資范文

生日終于到了。那天早上我閉著眼睛，靜靜聽(tīng)著臥室外的一切動(dòng)靜，很久了，沒(méi)有一點(diǎn)異常的動(dòng)靜。我不想睜眼，我在等著最后的奇跡。時(shí)間一點(diǎn)一滴的過(guò)去，我不想等了，反正去年的生日就沒(méi)過(guò)，今年無(wú)所謂了。還好我沒(méi)抱多大希望，所以也不會(huì)有太多失望。我平靜地穿好衣服，跟往常一樣去洗漱、去自己找早餐吃。

走出臥室，我像走進(jìn)了一個(gè)陌生人的家。房間收拾得好漂亮，墻上、玻璃上還吸著好多小氣球，茶幾上擺滿了五顏六色的瓜果，還有一個(gè)不算太大的蛋糕，蛋糕上寫著：寶貝兒，生日快樂(lè)！這個(gè)好誘人的蛋糕前，坐著一個(gè)精心打扮過(guò)的人，不用猜，是媽！媽笑著，媽居然在笑！我好久沒(méi)有看見(jiàn)媽這么開(kāi)心的笑過(guò)了，一時(shí)間，我有點(diǎn)受寵若驚，愣在那里，心里充滿了激動(dòng)和興奮，卻怎么也笑不出來(lái)！

“生日快樂(lè)！”媽邊說(shuō)邊從身后拿出一套包裝精美的書(shū)，是禮物！

“媽，謝謝！”我終于笑了。

“來(lái)，咱們點(diǎn)蠟燭!”媽幫我插好蠟燭，又說(shuō)：“許個(gè)愿吧！”

我雙手合十，虔誠(chéng)的許下了心愿。然后一口氣吹滅了蠟燭。

“許了什么愿？”媽問(wèn)。

我笑笑，神秘的說(shuō)：“愿望已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了，我只希望它能一直這樣持續(xù)下去！”我的愿望的確實(shí)現(xiàn)了，那就是，我希望媽快樂(lè)。

吃完蛋糕，媽幫我擦擦嘴，一副好滿足的樣子從我的臉上流露出來(lái)，今年的生日我過(guò)得太高興了！

“去給你爸打個(gè)電話吧，他肯定也想著你呢?！眿屢荒樒胶偷膶?duì)我說(shuō)。

“嗯？”我以為自己聽(tīng)錯(cuò)了，“給誰(shuí)打電話？”媽自從和爸分開(kāi)后，一直都是禁止我和爸爸通電話的，除非是讓我去罵爸爸。

“以前你過(guò)生日，你爸次次都想得很周到，他不會(huì)忘的。打電話給他，和他出去玩玩?！眿岋@得很正常。

一時(shí)間，我真覺(jué)得自己是世界上最幸福的人了。沒(méi)想到，離異對(duì)媽的打擊雖大，但她還是沒(méi)有忘記我，她還是在乎我的！我真得太高興了！

我撥了電話給爸，爸一聽(tīng)是我的聲音，說(shuō)的第一句話就是：“生日快樂(lè)！你媽讓你出來(lái)嗎？咱們?nèi)ス珗@，給你過(guò)生日！”

第8篇：短期投資范文

這兩天突然想寫點(diǎn)什么了。倒不是因?yàn)閹讉€(gè)漲停板，有些沖動(dòng)是由來(lái)以久的。（4.24，可又不想一天就這么寫完，慢慢來(lái)吧。慢慢寫，慢慢體味。）

真實(shí)的說(shuō)，我是一個(gè)學(xué)生，標(biāo)準(zhǔn)的“80后”。入市是一個(gè)嘗試，是在今年三月初。這不是我聽(tīng)說(shuō)了市場(chǎng)在“牛”，并且已經(jīng)“牛”了兩年了。而且，入市正“熊”也是我確實(shí)疏忽了的（想想或許用魯莽，沖動(dòng)會(huì)更合適一點(diǎn)），只知道前幾天在漲。

專業(yè)計(jì)算機(jī)，我所了解的股市完全是一種業(yè)余的愛(ài)好，歸結(jié)為“紙上談兵”（只是看書(shū)，從小似乎便對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)感覺(jué)有些興趣，所以大學(xué)以來(lái)正好可以有時(shí)間補(bǔ)上這一課了，圖書(shū)館相關(guān)書(shū)籍也就翻了個(gè)大概）。“初生牛犢不怕虎”，之于大盤的觀察是從去年十二月開(kāi)始的，但也只是零星點(diǎn)點(diǎn)，幾天一次吧。

一只股票，兩只基金。這算是我正式進(jìn)入市場(chǎng)的沖鋒號(hào)了。總共三千多塊錢，全部為自己去年業(yè)余勞動(dòng)所得。因?yàn)閷?duì)自己承諾過(guò)，不管怎樣也決不會(huì)在這方面向爸媽要一分錢，這是原則。呵呵，我總不能眼看著自己捧著父母的血汗去冒這么大的風(fēng)險(xiǎn)吧，百善孝為先。過(guò)年也跟老爸談過(guò)，開(kāi)始他并不贊成，我也是所謂的“大道理”說(shuō)了一大串，后來(lái)也就緩和了許多，但回校前我還是隱隱看出他對(duì)此事的憂慮。時(shí)值4200點(diǎn)，估計(jì)也就跌了個(gè)差不多了，莽撞入市也就理所當(dāng)然。記得第一天還確實(shí)是漲了的，第二天起結(jié)局大家也就多半可以預(yù)料到的了。4月22日，調(diào)整最低（當(dāng)然現(xiàn)在還無(wú)法說(shuō)明），賬面累計(jì)已虧損近千。這里到還是有個(gè)趣事的：累計(jì)浮虧竟全由兩只股票型基金造成，一只股票似乎還略微盈利！關(guān)于這只“神股”，確切地說(shuō)是我去年偶然發(fā)現(xiàn)的，觀察了一陣子，也做過(guò)一些研究，歸結(jié)起來(lái)還可以吧。但現(xiàn)在我已準(zhǔn)備在“五一”節(jié)前拋掉了，因?yàn)樗F(xiàn)在已經(jīng)或多或少的影響到我的生活。對(duì)于目前還在上學(xué)的自己，產(chǎn)生額外干擾也許這并不一定是件好事。兩只基金是準(zhǔn)備要長(zhǎng)期作戰(zhàn)了，少則兩年，多則五年吧，也許會(huì)更長(zhǎng)，只要大家所說(shuō)的所謂基本面沒(méi)有變化。長(zhǎng)線是金。

到此，差不多已是我入市的簡(jiǎn)潔過(guò)程了。對(duì)于目前的市場(chǎng)，我沒(méi)有預(yù)測(cè)，也不擅長(zhǎng)。膚淺認(rèn)為理智持幾只優(yōu)質(zhì)股（就看個(gè)人觀點(diǎn)了）長(zhǎng)期下去還是會(huì)有所獲益的吧，相信任何人對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展、以趨成熟是沒(méi)有疑議的。“股市，踏進(jìn)來(lái)就很難再邁出去了。”期待在不久的將來(lái)也能夠與千千萬(wàn)萬(wàn)的朋友一起作戰(zhàn)吧！

第9篇：短期投資范文

丈夫半夜“騷擾”，

妻子厭煩之極

麗芝和董雙從小是同學(xué)，上中學(xué)時(shí)就彼此暗戀，讀大學(xué)雖不在一個(gè)城市，但愛(ài)情的力量還是把他們緊緊連在一起。大學(xué)畢業(yè)后他們一起去深圳，相依相伴打拼了四年。

2004年5月，麗芝第二次懷孕了，董雙不愿讓心愛(ài)的人又去醫(yī)院受那份罪，決定結(jié)婚。就在這時(shí)，董雙的父親一個(gè)電話把董雙和麗芝招回湖北孝感老家，并熱熱鬧鬧地給他們舉行了婚禮，讓他們搬進(jìn)早就準(zhǔn)備好的新房。隨后，董雙的父親安排董雙打理家庭企業(yè)，根據(jù)麗芝的專業(yè)和意愿，推薦她到朋友的公司，上半天班拿全額工資。

麗芝生下兒子小雙后，婆婆守在身邊照料他們母子。三個(gè)月后，婆婆就把小雙接走，把寧?kù)o和快樂(lè)留給了他們夫妻。

一切仿佛在夢(mèng)中，僅僅在一年之前，麗芝還在深圳為獎(jiǎng)金分配不公跟老板吵架，考慮跳槽，擔(dān)心孩子降生后的一系列麻煩事。那些日子，她特別脆弱，總感覺(jué)委屈，周末回到租住處，總是先抱著董雙哭一場(chǎng)，哭買不起房子，哭未婚先孕遭同事白眼……轉(zhuǎn)眼間，什么都有了，什么也不用愁，她成了世界上最幸福的女人。

幸福的日子里她整天想著如何提高生活質(zhì)量，如何讓他們的愛(ài)情更美滿幸福。為此，她把家里的電器、家具重新擺放，玻璃擦得锃亮，之后換窗簾、撒香水、插鮮花……期盼著丈夫歸來(lái)。然而董雙總是很忙，常常深夜才回家。更讓她生煩的是，夫妻親熱時(shí)，她往往還沒(méi)找到感覺(jué)丈夫就完事了，留給她的是山一般的背脊和如雷的鼾聲。她委屈得睡不著，想起在深圳時(shí)，那個(gè)“左左右右三個(gè)門，進(jìn)進(jìn)出出十八人”的出租屋，別說(shuō)親熱，連接吻都戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、慌慌張張，但她和董雙的愛(ài)情卻是那樣的浪漫甜蜜、充滿刺激。如今什么都有了，心里反而空蕩蕩的，麻木得沒(méi)有一點(diǎn)感覺(jué)，她心里有種說(shuō)不出的苦澀。

抱怨和拒絕，使他們不斷發(fā)生爭(zhēng)吵，夫妻感情明顯出現(xiàn)了裂痕。

一天深夜，麗芝好不容易睡著，董雙回家的開(kāi)門聲又把她驚醒了。聽(tīng)著丈夫在洗漱間不時(shí)傳出的聲響，她心里煩透了，加上丈夫上床后又來(lái)打擾她，她心里的火直往上躥，終于忍不住把藏了好久的話說(shuō)出來(lái)：“人家一等夫妻分房睡，二等夫妻分床睡，三等夫妻同床睡，我們?cè)僭趺匆菜阋欢确蚱薨?被動(dòng)應(yīng)付你難受死了。我想分床睡，找找感覺(jué)?！?/p>

見(jiàn)丈夫側(cè)過(guò)身去就發(fā)出了呼嚕聲，麗芝推醒他，大聲說(shuō)：“聽(tīng)到?jīng)]有?你現(xiàn)在就搬到耳房去睡，以后別動(dòng)不動(dòng)就來(lái)煩我?！?/p>

董雙懵懵懂懂地回過(guò)神說(shuō)：“分就分吧。就怕我的生活沒(méi)規(guī)律，繼續(xù)影響你?！?/p>

麗芝氣呼呼地說(shuō)：“你越來(lái)越自私，一點(diǎn)也不管我的感受，老是半夜三更回來(lái)干擾我，弄得我第二天沒(méi)有一點(diǎn)精神。以后你到耳房睡，不到十天半月，不是我有那個(gè)念頭，你別想敲開(kāi)我的門，不懲罰你，不長(zhǎng)記性?！?/p>

丈夫“死纏”，

妻子堅(jiān)持“性懲罰”

麗芝感覺(jué)自己的空間大了，自由多了，再也聽(tīng)不到丈夫深夜回家時(shí)煩人的響聲，再也不用擔(dān)心夢(mèng)里被丈夫折騰醒；想要時(shí)給丈夫暗示，不想要的日子，把房門死死拴著。她感覺(jué)分床睡很舒服。然而，睡在耳房里的董雙卻受不了，他忙到深夜回家，沒(méi)有一杯開(kāi)水，沒(méi)有一個(gè)應(yīng)聲的人，靜得只能聽(tīng)到墻頭掛鐘沙沙的響聲；洗澡找不到換洗的衣服，就穿臟衣服湊合，餓了啃包方便面。更讓他受不了的是長(zhǎng)夜的寂寞，睡不著，憋得渾身難受。

那天深夜，他聽(tīng)到妻子開(kāi)門上廁所，趁機(jī)溜到她的床上，纏著要跟她睡在一起，麗芝攆他走，生氣地說(shuō)：“我剛睡了幾個(gè)好覺(jué)，你又來(lái)破壞，煩不煩啊。”

董雙賴著不走，懇求說(shuō)：“分床睡我不適應(yīng)，我想回到你的床上來(lái)，貼著你才能睡著。再說(shuō)，我的毛病改多了，回家比以前早了，洗漱盡量不弄出聲響不咳嗽，等你睡著了，我再睡還不行嗎?”

麗芝一點(diǎn)也不讓步，邊把董雙往床下推，邊說(shuō)：“你不要死皮賴臉好不好。在深圳打工的時(shí)候，我們常常個(gè)把月不在一起都適應(yīng)，現(xiàn)在反而不適應(yīng)?說(shuō)穿了，你心里又在想那事，我來(lái)例假了，絕對(duì)不行?！?/p>

董雙的情緒被麗芝破壞了，腦子反而清晰起來(lái)，他接過(guò)麗芝的話說(shuō)：“在深圳，我們沒(méi)住房，沒(méi)正式結(jié)婚?，F(xiàn)在住在一個(gè)屋里，你天天在我眼前晃，叫我沒(méi)法不胡思亂想?！?/p>

見(jiàn)董雙賴著不走，還振振有詞地跟自己辯論，麗芝又給他下逐客令，說(shuō)：“不適應(yīng)慢慢適應(yīng)吧。你不回耳房，我去耳房?！?/p>

董雙走出房間，感覺(jué)特別窩火，滿肚子的怨氣好像不泄出來(lái)這一夜就過(guò)不去。他又返回妻子床邊，壓著聲音說(shuō)：“做夫妻如果不能相互容忍，彼此接納，還要一板一眼約束人、懲罰人，這日子還有什么過(guò)頭?我早出晚歸拼命掙錢有什么意思?”

麗芝覺(jué)得丈夫是在故意找她的茬，干脆打開(kāi)床頭燈，針?shù)h相對(duì)地說(shuō)：“你要我接納你，你怎么不體諒我?明知我的睡眠不好，你卻一而再、再而三地半夜三更來(lái)找我的麻煩，無(wú)邊無(wú)際地折磨我，這就是你的容忍接納?”

灰溜溜回到耳房，董雙頓時(shí)感到：這要命的分床睡，讓他們夫妻感情更加疏遠(yuǎn)。可一想到自己和麗芝往日的感情，又想自己的確影響了她的睡眠，心里的氣消了許多。

他暗暗發(fā)誓：要努力適應(yīng)妻子，不到她規(guī)定日子，不是她高興的時(shí)候，不敲她的房門，不上她的床。

然而，同在一個(gè)屋檐下的夫妻，要想完全做到按章行事實(shí)在很難，事實(shí)上也是不可能的。長(zhǎng)期處在被冷落狀態(tài)的董雙，發(fā)誓不到一個(gè)月，他就開(kāi)始變卦了。半夜，他忍不住又去敲妻子的房門，懇求她說(shuō)：“你是我法律上的伴侶，別的事可以找人代替，這事兒非得找你啊?！丙愔ヮB強(qiáng)堅(jiān)持自己的規(guī)定，不到她需要的日子，丈夫再怎么敲門，她像沒(méi)有聽(tīng)到似的無(wú)動(dòng)于衷。

董雙深受煩躁煎熬，恨妻子又離不開(kāi)妻子。

2006年中秋節(jié)下午，董雙買好月餅提前下班，打算帶妻子一起去爸媽那里吃團(tuán)圓飯。一進(jìn)家門，見(jiàn)麗芝穿著半透明的絲質(zhì)睡衣在擦地板，屋里滿是鮮花的芳香，董雙的情緒頓時(shí)飛漲起來(lái)，他輕輕走過(guò)去從背后摟住麗芝。怎料麗芝非但不給他面子，還狠狠地一把將他推開(kāi)說(shuō)：“你有多少精力耗不完?上個(gè)星期天你喝多了酒，賴在我房里不走，我才依了你。你老是這樣得寸進(jìn)尺跟我耍賴，真是不要臉?！?/p>

仿佛猛地被推到冰河里，凍得心尖戰(zhàn)栗。董雙頓時(shí)來(lái)火了，氣得臉色發(fā)紫。他把墻角的花盆摔得粉碎，將泥土往地毯上踢，邊撒野邊憤恨地說(shuō)：“家里沒(méi)快樂(lè)，擺樣子干

什么!分床睡就分吧，偏偏還要拿性要挾人!夜里不開(kāi)門，白天不讓攏身，還罵我不要臉，我受夠了!”

見(jiàn)丈夫瘋瘋癲癲的樣子，麗芝竟然平靜地說(shuō)：“好哇!你受不了，想愛(ài)誰(shuí)愛(ài)誰(shuí)?！?/p>

董雙氣的情緒失控，一巴掌打到她的臉上，怒不可遏地說(shuō)：“如果我快要死了，要你獻(xiàn)點(diǎn)血給我，肯定比殺你還難受。我要你這樣的老婆干什么?”

受了委屈的麗芝大喊大叫，要跟董雙拼命，之后又把她的房門拴上，一天一夜不吃不喝不開(kāi)門。董雙心里不安，請(qǐng)母親過(guò)來(lái)跟她說(shuō)好話，最后又讓兒子小雙給她跪下，她才起床吃飯。

丈夫拒絕親熱，妻子心慌拆了另一張床

這次激烈爭(zhēng)吵，把董雙對(duì)麗芝的感情全吵沒(méi)了，他恨恨地想：人世間的夫妻到底誰(shuí)缺誰(shuí)?自己憑什么要死守著這個(gè)該死的婚姻?然而，生活的現(xiàn)實(shí)只能允許他在心里想，他必須面對(duì)這種欲罷不能的夫妻生活。于是，他們依然在一口鍋里吃飯，依然讓妻子給他洗衣服。然而他卻鎖上了心靈之門，不跟妻子多說(shuō)一句話，不再陪她去購(gòu)物，更不會(huì)半夜三更去敲她的房門。夜里睡不著，他就上網(wǎng)聊天，向朋友傾吐婚姻的不幸……把心里話都告訴朋友，好像身邊沒(méi)有妻子，家里住著兩個(gè)陌生人。

夫妻倆心靈距離越走越遠(yuǎn)，彼此都有一些說(shuō)不清的擔(dān)憂和恐慌。

2007年3月的一個(gè)周末，麗芝突然在董雙的枕頭下，看到疊得方方正正的襯衣和內(nèi)褲，她忐忑不安起來(lái)，記憶中自己并沒(méi)有給丈夫買過(guò)這種襯衣和內(nèi)褲，而且丈夫從沒(méi)有耐心疊衣服。她不安地追董雙問(wèn)：“你什么時(shí)候買的這種襯衣?誰(shuí)幫你洗的?”

想到麗芝撒起潑來(lái)什么都不顧的性格，董雙躲避著她的眼睛，裝出平靜的樣子說(shuō)：“難道只有你們女人會(huì)買衣服，會(huì)洗衣服?”

麗芝緊盯著他，突然說(shuō)：“相信是你買的，也是你洗的。那你現(xiàn)在親親我?！?/p>

董雙冷冷地看了她一眼，掩飾著內(nèi)心的驚慌，說(shuō)：“兩年多來(lái)，你什么時(shí)候像這樣對(duì)我開(kāi)過(guò)綠燈?我就是一條狗也讓你教會(huì)了，你雖然是我的妻子，但不是我的菜園門，你的門不是能隨便進(jìn)的。我求怕了，不想再討賤挨你的罵，也不想再看你的臉色。你走吧，我明天還要出差，想早點(diǎn)休息?！?/p>

聽(tīng)著丈夫絕情的話，望著他變得有些陌生的眼神，麗芝頓時(shí)有種不測(cè)的預(yù)感，委屈得幾乎要哭出來(lái)。她撲到丈夫懷里，想用眼淚討到丈夫的一點(diǎn)溫存，然后逼問(wèn)丈夫：“你跟我說(shuō)清楚，你在外面是不是養(yǎng)了女人?”

董雙生怕惹怒了妻子不好收?qǐng)?，搜腸刮肚地找理由否認(rèn)：“分床睡到今天，我已習(xí)慣了，我的‘’早已減退了。你想想，公司的事又多又雜，我整天忙得很，哪有那個(gè)心思，你不要胡思亂想好不好。”麗芝不相信丈夫的話，當(dāng)即采取緊急措施：把耳房里的床拆掉，要丈夫回到她的床上和她睡在一起。

然而再睡到一起時(shí)，麗芝卻發(fā)現(xiàn)丈夫似乎變成了另一個(gè)人，不僅沒(méi)有一點(diǎn)激情，而且他的身上好像總能嗅到另一個(gè)女人的氣味。她的疑心越來(lái)越重，整天驚慌失措，坐立不安，只要丈夫一回家，她就問(wèn)他去了哪里，跟誰(shuí)在一起，是男人還是女人……

夫妻關(guān)系進(jìn)一步惡化，見(jiàn)面就吵，吵得董雙漸漸回家少了，后來(lái)干脆不回家了。

見(jiàn)婚姻面臨破碎，麗芝焦慮萬(wàn)分，她決定要弄清是哪個(gè)女人把董雙的魂勾走的。

丈夫出軌尋愛(ài)，

妻子后悔不已

2007年6月9日下午，麗芝去婆婆那里看望兒子，返回時(shí)，突然拐向丈夫的公司。保安顯然不知道她和董雙的感情出了問(wèn)題，如實(shí)對(duì)她說(shuō)：“董總開(kāi)車給曉芳姐送瀝青去了，她家的樓頂漏雨?！北０惨?jiàn)她發(fā)呆，又說(shuō)：“曉芳姐年年是優(yōu)秀員工，前些日子，董總把她調(diào)到辦公室當(dāng)了文秘?！丙愔ヂ?tīng)得臉色蒼白，深一腳淺一腳回到家，坐在沙發(fā)上久久發(fā)呆，心里恨恨地想：“董雙背叛了自己，那個(gè)經(jīng)常開(kāi)車接送兒子的曉芳，也許就是他的情人!”

然而，她很快又了自己的猜想：曉芳比自己大半歲，看上去卻像大很多，長(zhǎng)得也不如自己漂亮，沒(méi)有什么魅力，她憑什么搶走自己的丈夫?常跟美女打交道的董雙怎么會(huì)看上她?不可能，絕不可能。

她滿腦疑慮，卻找不到一點(diǎn)證據(jù)，坐臥不安，整天給董雙打電話，最多的一天打了18個(gè)電話。

2007年7月22日，麗芝看到回家拿衣服的丈夫，正捧著她和兒子的相片發(fā)呆，頓時(shí)想到，這可能是丈夫提出離婚的預(yù)兆。她貼在董雙身邊，心碎地說(shuō)：“我們?cè)俨环执菜?，我再不讓你孤單，不讓你難受，我天天陪著你，只要你回家住。”見(jiàn)丈夫冰冷得沒(méi)有一點(diǎn)回應(yīng)，她傷心得流下了眼淚，掙扎著說(shuō)：“你說(shuō)過(guò)，我們要一輩子不離不散的?！倍p悲愴得一句話也不說(shuō)，默默地出了門。

麗芝不甘心，發(fā)誓要弄清楚是哪個(gè)女人把她的丈夫變得如此絕情。于是，她悄悄跟蹤丈夫。終于在董雙辦公室，麗芝看到曉芳正跟丈夫手拉手說(shuō)著親熱話。見(jiàn)麗芝突然出現(xiàn)，曉芳嚇得四肢發(fā)抖不敢抬頭。麗芝順手將一杯水潑到曉芳臉上，轉(zhuǎn)身走時(shí)，她對(duì)董雙說(shuō)：“你是堂堂正正的男人，何必這樣偷偷摸摸，真愛(ài)上了，你們就結(jié)婚啊!”說(shuō)完大哭著走了。此后，董雙再也沒(méi)回過(guò)家，守著空空的大房子，麗芝才真正感到了孤獨(dú)和寂寞的滋味，她反復(fù)地回想著自己與董雙這些年來(lái)的點(diǎn)點(diǎn)滴滴，酸甜苦辣一起涌上心頭。是啊，以前自己做得太絕情了，是自己活生生把董雙送給了別的女人啊，可如今，還有辦法挽回嗎?

2007年8月5日，麗芝突然從客戶那里得到消息，董雙組織員工卸貨時(shí)，不小心從卡車上摔下來(lái)，摔斷了四根肋骨，半個(gè)月前就住到了武漢協(xié)和醫(yī)院。麗芝感到一陣陣心酸，董雙已不把自己當(dāng)妻子了，出了大事也不讓她知道，不讓她料理。她匆忙趕到協(xié)和醫(yī)院，找到病房不見(jiàn)董雙人影，最后她從四樓的窗口看到，曉芳正扶著董雙在草坪上散步。

一種恥辱感頓時(shí)涌上心頭，又是曉芳，你為什么要奪走我的丈夫啊!然而，當(dāng)她走近董雙，見(jiàn)董雙胸部綁滿繃帶，沉重的身體幾乎全部?jī)A斜到曉芳的肩膀上時(shí)，她頓時(shí)想到這是苦難的攙扶和充滿信賴的依靠，她知道自己已經(jīng)落敗。想到這個(gè)時(shí)候任何過(guò)激的言行，只能讓董雙更加憎恨自己，讓夾在中間的孤苦的兒子雪上加霜，因此，她努力克制住了自己。

她輕輕地走過(guò)去，對(duì)曉芳說(shuō)：“你累了，讓我來(lái)攙扶他?！?/p>

麗芝扶著董雙坐在草坪上，人沒(méi)開(kāi)口，淚水就涌了出來(lái)。愛(ài)也好，恨也好，生活在一起久了，突然要分開(kāi)，她心里在流血，她哭著說(shuō)：“你不給我一點(diǎn)挽回的機(jī)會(huì)，我也失去信心了。你想什么時(shí)候辦手續(xù)，我隨時(shí)去!”

董雙的心里也很難受，他說(shuō)出了掏心窩子的話：“我爸把企業(yè)交給我，同時(shí)也把銀行的大筆貸款交給了我，我的肩上總是沉沉的，不敢有半點(diǎn)馬虎松懈；在外面辛苦了一天，回家到時(shí)屋里死一般靜，沒(méi)一個(gè)說(shuō)話的，沒(méi)一點(diǎn)快樂(lè)，感覺(jué)很孤獨(dú)，難受時(shí)就用冷水淋身子。所以，就是公司里沒(méi)事我也不想早回家。曉勞這時(shí)就陪我說(shuō)話，弄東西給我吃，有時(shí)一陪就是幾個(gè)小時(shí)。她從沒(méi)有勾引我，也沒(méi)有任何出格舉動(dòng)，除了陪我說(shuō)話，就是幫我洗衣服。那晚，我敲不開(kāi)你的門，一氣之下，開(kāi)車去了她家，敲開(kāi)了她的門。我們沒(méi)有想過(guò)結(jié)婚，她更沒(méi)想要拆散我們的家。你的那一杯水，促使我鐵了心要離婚，跟曉芳結(jié)婚!”

見(jiàn)麗芝哭成了淚人，董雙干脆把最后的話都說(shuō)了出來(lái)：“我在精神和肉體上都背叛了你，過(guò)錯(cuò)是我，我想給你重新買一套房子，你還要什么隨你說(shuō)。總之，我們好和好散，平靜地去辦手續(xù)吧?！?1月15日，麗芝陪著剛出院的董雙到民政局辦協(xié)議離婚。

筆者詢問(wèn)他們婚變的經(jīng)歷，勸他們和好，要他們冷靜一些日子，不行再來(lái)辦離婚也不晚。結(jié)果，他們都說(shuō)冷得不可救藥，沒(méi)有回旋余地。