外匯風(fēng)險(xiǎn)管理精選(九篇)

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第1篇：外匯風(fēng)險(xiǎn)管理范文

【關(guān)鍵詞】自貿(mào)區(qū) 匯率市場化 風(fēng)險(xiǎn)控制

一、上海自貿(mào)區(qū)匯率自由化已成趨勢

自2013年9月30日，上海自貿(mào)區(qū)掛牌以來，匯率市場化和利率市場化的改革一直飽受各界期待。雖然12月出臺(tái)的《關(guān)于金融支持中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見》在兩率市場化方面的內(nèi)容不及預(yù)期，但是上海作為未來國際金融中心，自由開放的市場環(huán)境必不可少，所以匯率市場化已經(jīng)成為上海自貿(mào)區(qū)的發(fā)展趨勢。

許多學(xué)者都擔(dān)心上海自貿(mào)區(qū)金融自由化后，會(huì)出現(xiàn)像東南亞金融風(fēng)暴時(shí)泰國遭遇的危機(jī)——大量的資金進(jìn)入離岸賬戶，離岸賬戶再向在岸賬戶投放，繞過了外匯管理，然后這些資金一下子撤離的時(shí)候，打擊幾近毀滅性。[1]好在自貿(mào)區(qū)金融改革通過銀行分賬經(jīng)營、獨(dú)立核算構(gòu)建了與境內(nèi)其他市場有限隔離、與國際金融市場高度接軌的獨(dú)立金融環(huán)境。[2]居民與非居民的賬戶有隔離，不會(huì)在關(guān)內(nèi)關(guān)外隨意劃轉(zhuǎn)。存量客戶和新增客戶仍可以辦理業(yè)務(wù)，但是技術(shù)系統(tǒng)將自動(dòng)識(shí)別分賬管理。[3]這樣一來，使得自貿(mào)區(qū)內(nèi)先行實(shí)現(xiàn)利率和匯率的自由化成為可能。

二、匯率自由化下面臨的風(fēng)險(xiǎn)

高的匯率波動(dòng)率是近幾年來的普遍現(xiàn)象，因此匯率風(fēng)險(xiǎn)是自貿(mào)區(qū)金融改革中一個(gè)不可回避的問題。只有企業(yè)明白風(fēng)險(xiǎn)敞口在哪里，才能有效地采取措施來管理外匯風(fēng)險(xiǎn)。筆者認(rèn)為自貿(mào)區(qū)匯率市場化背景下會(huì)存在以下的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（一）交易風(fēng)險(xiǎn)（Transaction Risks）

交易風(fēng)險(xiǎn)是指在運(yùn)用外幣計(jì)價(jià)的交易中，由于外幣與本幣之間以及外幣與外幣之間匯率變動(dòng)，使交易者蒙受損失的可能性。匯率變動(dòng)會(huì)影響企業(yè)支出或收入的現(xiàn)金流，因此這是企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易中最需要對(duì)沖掉的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）折算風(fēng)險(xiǎn)（Translation Risks）

折算風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)責(zé)債進(jìn)行會(huì)計(jì)處理中，在將功能貨幣在具體經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)中使用的貸幣，轉(zhuǎn)換成記賬貨幣編制會(huì)計(jì)報(bào)表所使用的貨幣時(shí)，因匯率變動(dòng)而呈現(xiàn)賬面損失的可能。[4]匯率的波動(dòng)率增加會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表的波動(dòng)率增加，因此需要不斷調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表。[5]

（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（Structural Risks）

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指意料之外的匯率變動(dòng)通過影響企業(yè)生產(chǎn)銷售數(shù)量、價(jià)格、成本，引起企業(yè)未來一定期間收益或現(xiàn)金流量減少的一種潛在風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)很可能會(huì)影響一個(gè)企業(yè)未來的生死存亡和發(fā)展延續(xù)。

（四）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（Systematic Risks）

未來一段時(shí)間，眾多企業(yè)將在上海自貿(mào)區(qū)備案，可能出現(xiàn)境內(nèi)外大量貨幣涌向自貿(mào)區(qū)，形成龐大的“資金堰塞湖”。自貿(mào)區(qū)的資金水位帶來人民幣升值壓力，可能導(dǎo)致更大的資產(chǎn)泡沫。一旦泡沫崩潰，即引發(fā)金融危機(jī)，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)。這種風(fēng)險(xiǎn)是自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)和銀行都無法規(guī)避和控制的。[6]

三、自貿(mào)區(qū)匯率市場化趨勢下企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施

在我國還沒有構(gòu)建人民幣匯率指數(shù)的情況下，通常我們講人民幣升值和貶值主要是指人民幣對(duì)美元升值和對(duì)美元貶值。因此本文中的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理也是指美元對(duì)人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理。人民幣現(xiàn)行的匯率機(jī)制是有管理的浮動(dòng)匯率制，因此和實(shí)行匯率市場化的國家和地區(qū)相比，人民幣匯率的波動(dòng)率小于實(shí)行匯率市場化的國家和地區(qū)。一旦自貿(mào)區(qū)內(nèi)實(shí)現(xiàn)匯率市場化，匯率的波動(dòng)率將增大，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理也就顯得更加重要。對(duì)比2013年美元對(duì)人民幣、歐元和英鎊的折現(xiàn)圖，我們可以發(fā)現(xiàn)美元/人民幣匯率的波動(dòng)幅度小于美元和其他市場化匯率的波動(dòng)幅度。

（一）企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理

就折算風(fēng)險(xiǎn)而言，可實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債匹配保值，讓以功能貨幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債的數(shù)額相等，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)頭寸即受險(xiǎn)資產(chǎn)和受險(xiǎn)負(fù)債之間的差額為零，保證匯率變動(dòng)不帶來任何折算上的損失。就經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)而言，可采取經(jīng)營多樣化的管理方法，在擴(kuò)大海外市場的同時(shí)也應(yīng)該挖掘國內(nèi)市場，擴(kuò)大企業(yè)在本國的市場份額。[7]下文將具體闡述進(jìn)口型企業(yè)和出口型企業(yè)控制交易風(fēng)險(xiǎn)的方法。

1.進(jìn)口型企業(yè)。對(duì)于進(jìn)口型企業(yè)，可以通過持有更多的美元來防范匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。如果擔(dān)心人民幣貶值，可以購買外匯遠(yuǎn)期合約，或者通過購買美元指數(shù)期貨合約來對(duì)沖到期時(shí)交付美元時(shí)需要面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)。具體操作如下：在t0時(shí)刻和外國企業(yè)簽訂進(jìn)口合同，t1時(shí)刻將支付若干美元給國外出口商。因此購買一個(gè)t1或t1之后到期的美元指數(shù)期貨合約，到期之前如果美元相對(duì)人民幣升值則賣出美元指數(shù)期貨合約，對(duì)沖掉企業(yè)因人民幣貶值而需要支付更多人民幣的風(fēng)險(xiǎn)；如果美元相對(duì)人民幣貶值，那么企業(yè)因人民幣升值的額外收益將彌補(bǔ)在期貨合約上的虧損。需要指出的是，用期貨合約來對(duì)沖對(duì)外貿(mào)易中的外匯風(fēng)險(xiǎn)本身也存在較大風(fēng)險(xiǎn)，如保證金風(fēng)險(xiǎn)。

購買人民幣外匯期權(quán)也不失為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)好辦法。國內(nèi)外匯市場尚無成熟的人民幣外匯期權(quán)，因此進(jìn)口型企業(yè)可以在芝加哥商業(yè)交易所購買以X為敲定價(jià)格的人民幣看跌期權(quán)，到需要支付美元給國外出口企業(yè)時(shí)，如果人民幣貶值到執(zhí)行價(jià)格X以下，則可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格出售人民幣，獲得美元。但需要指出的是，芝加哥商品市場的人民幣期權(quán)交易量低下，流動(dòng)性極差，很有可能發(fā)生找不到賣方的情況。

進(jìn)口企業(yè)還可以通過人在美國市場上上購人民幣ETF，目前美國市場上比較常見的人民幣ETF有CYB、CNY、FXCH等。具體流程如下：在t0時(shí)刻在美國市場上做空人民幣ETF，如果t1時(shí)刻人民幣貶值，則企業(yè)在人民幣ETF上的收益將抵消掉國內(nèi)進(jìn)口企業(yè)支付給國外出口企業(yè)時(shí)因人民幣貶值而造成的虧損，如果時(shí)刻人民幣升值，那么企業(yè)在支付給國外出口企業(yè)時(shí)因人民幣升值造成的盈利將抵消掉本國企業(yè)在人民幣ETF上的虧損。

2.出口型企業(yè)。對(duì)于出口型企業(yè)，則需要防范人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)，方法和進(jìn)口型企業(yè)相似，只是對(duì)沖方向相反。出口型企業(yè)如果擔(dān)心人民幣升值，可以購買外匯遠(yuǎn)期合約，或者通過購買美元指數(shù)期貨合約來對(duì)沖到期用美元結(jié)算時(shí)需要面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

和國內(nèi)進(jìn)口型企業(yè)相反，出口型企業(yè)可以在美國市場上購買執(zhí)行價(jià)格為X的人民幣看漲期權(quán)，當(dāng)國內(nèi)企業(yè)收到國外進(jìn)口企業(yè)支付的貨款時(shí)，如果人民幣匯率高于執(zhí)行價(jià)格X，則可以按照事先約定的執(zhí)行價(jià)格出售美元，購買人民幣。

國內(nèi)出口型企業(yè)，也可以在美國市場上做多人民幣ETF，當(dāng)人民幣匯率升值時(shí)，出口型企業(yè)在人民幣ETF上的盈利可以抵消掉企業(yè)在收匯時(shí)因人民幣升值而導(dǎo)致的損失；當(dāng)人民幣匯率貶值時(shí)，出口型企業(yè)在收匯時(shí)因人民幣貶值而導(dǎo)致的盈利就可以抵消掉出口型企業(yè)在人民幣ETF上的虧損。

外匯風(fēng)險(xiǎn)一直存在，需要進(jìn)行對(duì)沖。而且如果僅僅是以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)為目的，而不是以投資為目的，那么風(fēng)險(xiǎn)并不大。需要指出的是，企業(yè)在進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的時(shí)候，也放棄了因?yàn)閰R率朝著有利方向波動(dòng)可能帶來的收益。

（二）政策支持

通過上文的分析，筆者發(fā)現(xiàn)，如果人民幣實(shí)現(xiàn)國際化，進(jìn)出口企業(yè)在進(jìn)行國際貿(mào)易時(shí)以人民幣結(jié)算就可以避免人民幣匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。但在人民幣尚未實(shí)現(xiàn)國際化的情況下這種做法很少被國外企業(yè)接受。雖然人民幣交易量在2013年躍居全球第八，但實(shí)際的市場份額僅有2.2%。[8]而且企業(yè)用以對(duì)沖的外匯期貨、期權(quán)以及人民幣ETF常常由于流動(dòng)性不佳而不能成為很好的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。但可以料想，自貿(mào)區(qū)內(nèi)實(shí)現(xiàn)人民幣匯率市場化后，人民幣匯率波動(dòng)性增大，人民幣期權(quán)產(chǎn)品的收益率增加，流動(dòng)性也會(huì)增強(qiáng)。可見，實(shí)現(xiàn)人民幣國際化是防范進(jìn)出口企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的最根本、有效的措施。而為了促進(jìn)人民幣的國際化，中國自貿(mào)區(qū)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)匯率市場化是必然要求，中國自貿(mào)區(qū)內(nèi)也必須加快速度從政策面創(chuàng)造有利條件和環(huán)境，比如開發(fā)出更多管理人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，完善做市商制度，完善和外匯相關(guān)的配套制度，使得國內(nèi)外企業(yè)能夠在自貿(mào)區(qū)內(nèi)通過購買此類金融工具來對(duì)沖掉他們用人民幣結(jié)算所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。[9]

四、結(jié)論

自貿(mào)區(qū)實(shí)行匯率市場化是大勢所趨，實(shí)行匯率市場化之后人民幣匯率波動(dòng)率將增大。在此種情況下，自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)和銀行面臨著交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。本文提供并分析了進(jìn)口型企業(yè)和出口型對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的幾種方法，并在分析中發(fā)現(xiàn)企業(yè)有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的前提是實(shí)現(xiàn)人民幣匯率市場化和國際化。

參考文獻(xiàn)

[1]于艦.上海自貿(mào)區(qū)就是離岸金融區(qū)[N].第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào).2013.9.9.

[2]佚名.“銀八條”布局自貿(mào)區(qū)金融監(jiān)管[N].第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào).2013.9.30.

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[4]朱延松.人民幣匯率市場化趨勢下的企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理[J].企業(yè)研究.2002（11）.

[5]Foreign Exchange Rate Management .

[6]武劍.中國（上海）自貿(mào)區(qū)金融改革展望.中國自貿(mào)區(qū)研究.2013.11.

[7]安國俊.人民幣匯率市場化改革[J].中國金融.2012（3）.

第2篇：外匯風(fēng)險(xiǎn)管理范文

【關(guān)鍵詞】跨國公司；外匯風(fēng)險(xiǎn)；管理

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的分類

（一）折算風(fēng)險(xiǎn)

跨國公司是由不同地域的母、子公司構(gòu)成的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，為了反映跨國公司整體的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，母公司會(huì)在會(huì)計(jì)年末將子公司的財(cái)務(wù)報(bào)表與母公司進(jìn)行合并。通常情況下，海外子公司的財(cái)務(wù)報(bào)表采用所在國當(dāng)?shù)刎泿抛鳛橛?jì)賬本位幣，所以當(dāng)母公司以本幣計(jì)賬的會(huì)計(jì)報(bào)表合并時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)發(fā)生交易日的匯率與折算日匯率不一致的情況，從母公司的角度看，海外子公司按照國外當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)量的資產(chǎn)、負(fù)債的價(jià)值也將發(fā)生變化，這就是跨國公司所面臨的折算風(fēng)險(xiǎn)。

（二）交易風(fēng)險(xiǎn)

交易風(fēng)險(xiǎn)指一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體在其以外幣計(jì)價(jià)的跨國交易中，由于簽約日和履約日之間匯率導(dǎo)致的應(yīng)收資產(chǎn)或應(yīng)付債務(wù)的價(jià)值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，是匯率變動(dòng)對(duì)將來現(xiàn)金流量的直接影響而引起外匯損失的可能性。在國際市場活動(dòng)中發(fā)生的以外幣計(jì)價(jià)的、凡已經(jīng)成立或達(dá)成合同的外幣事項(xiàng)，像應(yīng)收、應(yīng)付賬款、外幣借貸款項(xiàng)、遠(yuǎn)期外匯合約以及已經(jīng)簽訂的貿(mào)易合同或訂單等，因匯率變動(dòng)造成的損失稱之為交易風(fēng)險(xiǎn)。

（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指意料之外的匯率變化對(duì)公司未來國際經(jīng)營的盈利能力和現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響的一種潛在風(fēng)險(xiǎn)。匯率變動(dòng)通過對(duì)公司未來產(chǎn)品價(jià)格、成本和數(shù)量等的影響，導(dǎo)致企業(yè)的收益發(fā)生變化。既包括潛在的匯率變化對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流動(dòng)所造成的現(xiàn)期和潛在的影響，也包括在這些變化發(fā)生的會(huì)計(jì)期間以外對(duì)整個(gè)企業(yè)獲利能力的影響。

二、跨國公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀和問題分析

（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較為淡薄

隨著國際貿(mào)易和國際資本雙向流動(dòng)的迅猛發(fā)展，我國跨國公司的外匯業(yè)務(wù)迅猛增長。加之自2005年7月21日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，外匯風(fēng)險(xiǎn)已成為影響我國跨國公司經(jīng)營業(yè)績的重要因素。由于我國大多數(shù)跨國公司從事國際業(yè)務(wù)時(shí)間不長，普遍缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的危機(jī)感和積極性，不重視外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，避險(xiǎn)能力不強(qiáng)。一方面，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)部門在跨國公司經(jīng)營中最直接的表現(xiàn)是增加了運(yùn)營的成本而不能帶來利潤，跨國公司難以看到匯率風(fēng)險(xiǎn)管理所體現(xiàn)的價(jià)值，從而忽視外匯風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于跨國公司的必要性。

（二）金融工具配套不健全

對(duì)于我國來說，金融市場的發(fā)展相對(duì)比較滯后，貨幣市場和資本市場產(chǎn)品品種單一，市場缺乏廣度和深度，對(duì)公司進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的支持十分有限。國內(nèi)銀行提供的外匯保值工具單一，這就加大了公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)。造成這一現(xiàn)象的主要原因是由于人民幣利率仍由官方制定，還沒有形成一個(gè)有效的利率形成機(jī)制。非市場化的利率不可能給出外匯衍生產(chǎn)品的合理定價(jià)，限制了較為復(fù)雜的外匯衍生品的設(shè)計(jì)和推廣。過于單一的外匯市場交易品種和風(fēng)險(xiǎn)防范手段限制了公司對(duì)套期保值手段的選擇，影響了公司對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。

（三）缺乏完備的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系

制度是企業(yè)落實(shí)管理的可靠保證，國際領(lǐng)先企業(yè)在制度建設(shè)方面較為重視，從交易管理制度、會(huì)計(jì)管理制度、人員管理管理，到專門的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，都將匯率風(fēng)險(xiǎn)管理作為重要內(nèi)容進(jìn)行規(guī)范，形成有效的管理制度體系。由于企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要性認(rèn)識(shí)不足，導(dǎo)致企業(yè)缺乏有效的管理制度保證。在我國參與國際貿(mào)易的企業(yè)中，普遍未針對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)制定相應(yīng)的管理制度，未能建立有效的管理制度體系，缺乏制度保證，管理力度就大打折扣，這也是導(dǎo)致我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理水平落后的一個(gè)重要原因。

（四）外匯市場發(fā)展不完善

嚴(yán)格意義上說，我國外匯市場并不是一個(gè)完全市場條件下的金融性外匯市場，只是一個(gè)與現(xiàn)行外匯體制相適應(yīng)的本外幣頭寸轉(zhuǎn)換的市場，與其他完善的國際外匯市場尚存在較大的差距，我國的外匯市場帶有明顯的結(jié)售匯制度特點(diǎn)。對(duì)于處于國家外匯管制條件下的中國企業(yè)來說，一些策略和方法不可避免地受到制度性的約束。企業(yè)勢必會(huì)因疲于應(yīng)付那些規(guī)定，可能忽視匯率變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致企業(yè)錯(cuò)過有利的結(jié)售匯時(shí)機(jī)。銀行出于自身風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)至少要分行級(jí)以上才有辦理權(quán)限，阻礙了我國外匯市場的發(fā)展，也嚴(yán)重制約了我國外貿(mào)企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理。

三、完善跨國公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

（一）加強(qiáng)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和能力

跨國公司進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的前提是提高避險(xiǎn)意識(shí)，這就需要把外匯風(fēng)險(xiǎn)管理列為公司日常工作的一項(xiàng)重要日程。建立完善的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)限額的設(shè)定，盡快適應(yīng)匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的決策和執(zhí)行者應(yīng)制定風(fēng)險(xiǎn)防范的對(duì)應(yīng)策略，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)要有敏銳的洞察力和處理能力，靈活處理相關(guān)的突發(fā)問題，對(duì)與造成風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)人及部門要依據(jù)制度作出適當(dāng)?shù)膽土P。

（二）分析市場風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

1.外匯期貨交易避險(xiǎn)

外匯期貨交易避險(xiǎn)和遠(yuǎn)期外匯交易避險(xiǎn)都是通過鎖定購買者在未來某一時(shí)點(diǎn)支付的貨幣價(jià)格，使得公司未來的現(xiàn)金流量流入變得更確定，從而達(dá)到規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。不同的是，外匯期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化合約，交割日和每張合同金額都是確定的，而遠(yuǎn)期合約可以根據(jù)公司個(gè)體的特殊需要具體訂立。

2.外匯期權(quán)交易避險(xiǎn)

以外匯期權(quán)交易避險(xiǎn)通過購買外匯期權(quán)獲得在未來選擇是否執(zhí)行以合約規(guī)定的權(quán)利，從而在鎖定最大虧損的情況下，一旦匯率朝有利方向波動(dòng)的幅度大于期權(quán)費(fèi)率時(shí)，公司還可以盈利。而外匯期權(quán)交易另一大好處在于對(duì)表外項(xiàng)目外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避上，如未來可能發(fā)生的外匯購銷、長期債務(wù)、貸款償付以及其他一些契約性和預(yù)期要發(fā)生的外匯收支等，因?yàn)橹皇强赡馨l(fā)生，并且發(fā)生的時(shí)間和金額也不確定，因而此時(shí)采用外匯期貨交易和遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行避險(xiǎn)并不合適，而用外匯期權(quán)的話，由于擁有了在一定時(shí)間內(nèi)隨時(shí)選擇是否執(zhí)行交易的權(quán)力，則可以較好解決這一不確定性問題。

（三）提高企業(yè)產(chǎn)品的競爭力

現(xiàn)階段我國出口的商品結(jié)構(gòu)以低附加值、低技術(shù)含量的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為主，高附加值產(chǎn)品比重不大。這種結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)決定了產(chǎn)品銷售的競爭力在于價(jià)格，也就是說匯率變動(dòng)時(shí)很容易引起產(chǎn)品價(jià)格、銷售量的變動(dòng)，外匯風(fēng)險(xiǎn)比較大。根據(jù)匯率波動(dòng)調(diào)整銷售價(jià)格，以規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的措施對(duì)我國大部分企業(yè)并不適用。調(diào)整企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品的核心競爭力，使產(chǎn)品的競爭力由依賴價(jià)格轉(zhuǎn)為依靠質(zhì)量優(yōu)勢，可以為企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)提供必要的基礎(chǔ)。

四、總結(jié)語

要使跨國公司在國際競爭的大潮中立于不敗之地，不但要制定出全球化的戰(zhàn)略措施，還應(yīng)準(zhǔn)確分析其在經(jīng)營領(lǐng)域的優(yōu)劣勢，預(yù)測在經(jīng)營中遇到的各種匯率風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)所面臨的問題采取相應(yīng)的解決辦法。只有做到對(duì)癥下藥，才能獲得競爭優(yōu)勢，真正成為有力的競爭者。

參考文獻(xiàn)

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第3篇：外匯風(fēng)險(xiǎn)管理范文

關(guān)鍵詞：中小外貿(mào)企業(yè) 外匯 風(fēng)險(xiǎn)管理

對(duì)于長期從事外貿(mào)作業(yè)的企業(yè)而言，隨著企業(yè)的成長，他們已經(jīng)形成了自己的一套外貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)控制體系，但是伴隨著國際關(guān)系的變換，以及全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢的影響，外貿(mào)外匯工作的風(fēng)險(xiǎn)性越來越大，如若沒有很好的外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，會(huì)給企業(yè)的發(fā)展帶來嚴(yán)重的影響。當(dāng)前企業(yè)在外貿(mào)外匯中表現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)問題主要表現(xiàn)在企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者缺乏國際外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，或者雖然意識(shí)到外匯風(fēng)險(xiǎn)，但是沒有成立一套完整的外貿(mào)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，在中小型企業(yè)中，這種不規(guī)避外貿(mào)外匯風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象尤為突出，本文就此展開討論。

1、中小企業(yè)外貿(mào)外匯風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于外貿(mào)企業(yè)而言，外匯幣值的波動(dòng)直接影響到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。構(gòu)成外匯的主要因素是本幣、外幣、匯率與時(shí)間。外匯風(fēng)險(xiǎn)是中小外貿(mào)企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)。外匯匯率由于受到國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及外貿(mào)金融活動(dòng)的影響，在不停的波動(dòng)，在外匯匯率的上漲與下降的過程中，外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)發(fā)生。

外匯風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為商品交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)以及會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)是以外幣作為支付手段，當(dāng)中小外貿(mào)企業(yè)在進(jìn)行商業(yè)交換的開始到結(jié)束的過程中，由于諸多因素影響的外幣的匯率變動(dòng)，使中小企業(yè)實(shí)際的收益低于原本的計(jì)劃收益，這就是交易風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于中小外貿(mào)企業(yè)，有些企業(yè)是外國公司的國內(nèi)子公司，在進(jìn)行子公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)算的時(shí)候會(huì)產(chǎn)生會(huì)計(jì)賬目上的損益風(fēng)險(xiǎn)。而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由于國家經(jīng)濟(jì)的變換，比如歐債危機(jī)影響的全球經(jīng)濟(jì)變化，對(duì)中小外貿(mào)企業(yè)而言，引發(fā)的未來發(fā)展的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

2、我國中小外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

針對(duì)小外貿(mào)企業(yè)而言，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)非常重要的管理任務(wù)，對(duì)其研究與分析不應(yīng)只針對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)管理工具。對(duì)于中小企業(yè)而言，進(jìn)行的外匯外貿(mào)作業(yè)主要涉及的對(duì)象貿(mào)易對(duì)手、外匯銀行以及國內(nèi)的相關(guān)部門，在這個(gè)外貿(mào)外匯鏈中，我們應(yīng)該將其作為一個(gè)整體，整合這些對(duì)象，與其建立相關(guān)友好的合作關(guān)系，使我們?cè)谕赓Q(mào)作業(yè)中，能夠更好的規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的總體目標(biāo)。

（1）與貿(mào)易對(duì)手協(xié)商避免風(fēng)險(xiǎn)

首先，在簽訂進(jìn)出口合同時(shí)，計(jì)價(jià)貨幣要選擇好，保證計(jì)價(jià)貨幣組合最優(yōu)化。一般而言，買賣雙方應(yīng)該選擇匯率穩(wěn)定的貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣。出口時(shí)計(jì)價(jià)貨幣以硬貨幣為主，其主要特點(diǎn)是幣值堅(jiān)挺、具有上浮趨勢；而進(jìn)口時(shí)計(jì)價(jià)貨幣則以軟貨幣為主，其特點(diǎn)與硬貨幣恰好相反，是幣值疲軟且具有下浮趨勢。

其次，在匯率不穩(wěn)定的情況下，若合同中采用的計(jì)價(jià)貨幣對(duì)其中一方不利，這一方可通過在合同中訂立合適的保值條款，把所承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)考慮進(jìn)去?？梢栽诤贤性O(shè)立外匯保值條款，將保值措施充分利用起來。所謂外匯保值條款主要針對(duì)在合同中貿(mào)易雙方對(duì)交易貨幣匯率變化幅度的規(guī)定。如果在合同執(zhí)行期間，以雙方商定范圍為基準(zhǔn)，看交易貨幣變化幅度，如果超出，則需要對(duì)匯率進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。此時(shí)，為了避免交易一方承擔(dān)過大的外匯風(fēng)險(xiǎn)，按照調(diào)整后的匯率來對(duì)實(shí)際收付的外匯金額進(jìn)行計(jì)算。

（2）與外匯銀行協(xié)商避免風(fēng)險(xiǎn)

為了降低由于匯率變動(dòng)而對(duì)中小外貿(mào)企業(yè)的收益產(chǎn)生的影響，中小外貿(mào)公司一是可以與銀行進(jìn)行協(xié)商，利用現(xiàn)代融資工具擴(kuò)大融資規(guī)模。利用出口貼現(xiàn)、打包貸款、出口押匯、出口信用保險(xiǎn)項(xiàng)下押匯、信用證、貿(mào)易融資等融資方式，可以很快得到外幣貸款并立即結(jié)匯，既能滿足出口收款與收匯期間的資金要求，又能規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。二是利用銀行現(xiàn)代金融工具，規(guī)避外貿(mào)交易中出現(xiàn)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。具體而言即是在金融市場上應(yīng)用遠(yuǎn)期合約、期貨合約、掉期交易等多種金融工具套期保值，沖抵匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在人民幣升值預(yù)期下，出口企業(yè)在預(yù)計(jì)到將來某一時(shí)點(diǎn)有外匯收入時(shí)，可與銀行等金融機(jī)構(gòu)簽訂遠(yuǎn)期合約，約定在未來某一時(shí)間，以事先確定的、出口企業(yè)愿意承受的匯率水平賣出一定數(shù)量的某種外匯，這樣企業(yè)就可以通過訂立遠(yuǎn)期合約的方式規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）其它方面規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

與大型外貿(mào)企業(yè)相比，從規(guī)模實(shí)力上來講，中小外貿(mào)企業(yè)屬于弱者，但是這并不意味著，在外匯風(fēng)險(xiǎn)防范方面，中小外貿(mào)企業(yè)也是弱者。事實(shí)上，中小外貿(mào)企業(yè)與企業(yè)、銀行和政府的系統(tǒng)工程緊密相連，其規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)不僅只采用一些技術(shù)手段。中小外貿(mào)企業(yè)為了提升自身實(shí)力，應(yīng)該根據(jù)自身實(shí)際運(yùn)營情況采用金融保值技術(shù)將經(jīng)營理念進(jìn)行合理調(diào)整，將高科技和高附加值產(chǎn)品作為重點(diǎn)。另外，為了中小外貿(mào)企業(yè)能夠更好規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)要不斷創(chuàng)新，政府部門要采取積極措施，如政策措施和外匯市場建設(shè)等，外企業(yè)與銀行的發(fā)展提供基礎(chǔ)保障。總而言之，我國中小外貿(mào)企業(yè)要想更好地規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，則需要各方面的大力支持和配合。

3、結(jié)束語

總之，隨著我國外匯市場的進(jìn)一步完善，國內(nèi)越來越多的金融衍生品產(chǎn)生，外匯風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避措施也隨之增多。目前我國外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法越來越多且逐漸成熟，針對(duì)中小外貿(mào)企業(yè)而言，為了更好的規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，其應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況來選擇合適的規(guī)避方法。總而言之，中小外貿(mào)企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)需要不斷學(xué)習(xí)相關(guān)知識(shí)和技能，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，抓住機(jī)遇，提升企業(yè)在國際市場中的競爭力，為企業(yè)創(chuàng)造更大的利潤空間?！?/p>

參考文獻(xiàn)

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第4篇：外匯風(fēng)險(xiǎn)管理范文

關(guān)鍵詞：跨國公司；浮動(dòng)匯率；外匯風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2014年6月24日

一、跨國公司外匯風(fēng)險(xiǎn)概述

（一）跨國公司外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義?？鐕镜耐鈪R風(fēng)險(xiǎn)是指跨國公司在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融、外匯儲(chǔ)備的管理與營運(yùn)等活動(dòng)中，以外幣表示的資產(chǎn)（債券、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)）因未預(yù)料到的外匯匯率的變動(dòng)而引起的價(jià)值的增加或減少的可能性。

（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)跨國公司的影響。匯率變動(dòng)對(duì)跨國公司造成的影響，主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

1、通過影響跨國公司的成本結(jié)構(gòu)、市場規(guī)模和經(jīng)營現(xiàn)金流量，進(jìn)而影響其經(jīng)營戰(zhàn)略，乃至競爭力?？鐕窘?jīng)營戰(zhàn)略是指人力、財(cái)力、物力的合理配置及產(chǎn)、供、銷的總體安排，其決定著跨國公司的投資安排、生產(chǎn)布局、生產(chǎn)規(guī)模、銷售渠道及利潤分配。外匯風(fēng)險(xiǎn)給跨國公司的產(chǎn)、供、銷活動(dòng)帶來成本核算的不確定性，給跨國公司帶來預(yù)料之外的損益，同時(shí)帶來公司現(xiàn)金流量的增減變化，這些都會(huì)影響公司管理者的經(jīng)營決策。

2、通過影響跨國公司的資產(chǎn)負(fù)債表，進(jìn)而影響跨國公司的信用等級(jí)。外匯折算風(fēng)險(xiǎn)對(duì)跨國公司的資產(chǎn)負(fù)債表影響很大，雖然賬面反映不等于實(shí)際經(jīng)營，而且匯率的變動(dòng)有漲有跌，造成賬面資產(chǎn)負(fù)債的不斷變化，但是一定時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)表卻是公眾審查跨國公司經(jīng)營狀況的手段，也是評(píng)定跨國公司信用等級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)，不能不對(duì)之高度重視。

二、我國跨國公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

1、外匯交易風(fēng)險(xiǎn)管理水平差異較大。地方性的外貿(mào)公司普遍規(guī)模較小，管理水平較低，缺乏外匯交易風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。而就專業(yè)的外貿(mào)公司而言，目前最有競爭力的當(dāng)屬一些國家專營的大型企業(yè)，這類企業(yè)具有較強(qiáng)的專業(yè)性和較高的管理水平，但是有相當(dāng)比重的業(yè)務(wù)都在海外進(jìn)行，因此面臨著較大的外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。

2、我國跨國公司缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。當(dāng)前國際金融市場上匯率變動(dòng)頻繁劇烈，外匯風(fēng)險(xiǎn)已成為我國公司跨國經(jīng)營面臨的重大問題。國際貿(mào)易和國際資本雙向流動(dòng)的迅猛發(fā)展，使得我國公司的外匯業(yè)務(wù)迅猛增長，越來越多的公司經(jīng)常暴露于外匯風(fēng)險(xiǎn)之中。事實(shí)上，我國大多數(shù)跨國經(jīng)營的公司由于從事國際業(yè)務(wù)時(shí)間不長，普遍缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

3、我國跨國公司缺乏完備的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系。由于歷史的原因，我國跨國公司大都沒有建立起完備的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體制，普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控能力，因此在面對(duì)匯率變動(dòng)時(shí)無法做到及時(shí)監(jiān)控各類外匯風(fēng)險(xiǎn)，并依照既定風(fēng)險(xiǎn)額度予以調(diào)整。一個(gè)完備的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系必須有相對(duì)完備的職能部門，各職能部門有各自明確的分工與安排，并且在具體工作中必須依照企業(yè)經(jīng)營中所面臨的各項(xiàng)外匯風(fēng)險(xiǎn)設(shè)定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)限額，從而發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)的作用。

4、我國跨國公司缺乏運(yùn)用衍生金融工具管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力。長期以來，企業(yè)沒有注重外匯風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人才的培養(yǎng)和吸納，這也限制了企業(yè)運(yùn)用衍生金融工具管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力。雖然匯改后運(yùn)用衍生金融工具管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)有所增加，但是企業(yè)使用此類外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具的規(guī)模仍然偏小，與我國的進(jìn)出口總體規(guī)模還不相稱。

三、我國跨國公司外匯風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)對(duì)策略

1、提高對(duì)人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的重視程度。各個(gè)企業(yè)由于競爭地位不同，面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式也不盡相同，需從自身實(shí)際和競爭環(huán)境出發(fā)，分析匯率波動(dòng)的影響，關(guān)注當(dāng)前人民幣匯率走勢，重視匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范管理工作。

2、識(shí)別和衡量本企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)需分辯自身外匯風(fēng)險(xiǎn)的來源，找到需要關(guān)注和防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)。如外貿(mào)企業(yè)交易風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該成為重點(diǎn)，跨國公司經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)都需要考慮，對(duì)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的企業(yè)特別注意交易風(fēng)險(xiǎn)。

3、充分利用內(nèi)部工具管理外匯風(fēng)險(xiǎn)。我國外匯遠(yuǎn)期、期貨市場還不發(fā)達(dá)，外部工具的成本可能過大。企業(yè)應(yīng)充分利用短期、長期債務(wù)等內(nèi)部工具來管理風(fēng)險(xiǎn)；外貿(mào)企業(yè)可以充分利用加快收款、貿(mào)易信貸來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)；負(fù)債管理是擁有部分外匯資本金企業(yè)可采用的一個(gè)工具。

4、利用外部套期來管理外匯風(fēng)險(xiǎn)。我國也已經(jīng)開展了遠(yuǎn)期交易，企業(yè)可以利用遠(yuǎn)期結(jié)售匯手段來對(duì)沖部分外匯風(fēng)險(xiǎn)，也可以通過金融中介參與國際外匯市場進(jìn)行對(duì)沖。當(dāng)然，目前這一手段還受到我國外匯市場發(fā)展的限制。

5、人民幣匯率變動(dòng)下我國跨國公司外匯風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避

（1）利用合同條款規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。利用合同條款規(guī)避企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的措施主要包括：一是選擇合同期限法。對(duì)于目前存在人民幣的升值預(yù)期，進(jìn)口付匯企業(yè)簽訂時(shí)間較長的合約比較有利，而對(duì)出口收匯企業(yè)而言則時(shí)間較短的合約相對(duì)有利；二是選擇合同貨幣法。在外貿(mào)合同遠(yuǎn)期收付匯中，爭取收匯用硬幣，付匯用軟幣；三是價(jià)格調(diào)整法。如在進(jìn)口時(shí)使用硬幣作為計(jì)價(jià)和支付貨幣，在出口時(shí)使用軟幣作為計(jì)價(jià)和支付貨幣。

（2）利用財(cái)務(wù)技術(shù)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。主要措施包括：一是提前或延期結(jié)匯。提前或延期結(jié)匯也是控制匯率風(fēng)險(xiǎn)的有效方法，可以用于進(jìn)出口，也可以用于對(duì)外借貸；二是福費(fèi)廷。福費(fèi)廷適用于長期貿(mào)易融資的場合，是一種無追索權(quán)的貼現(xiàn)。

（3）利用資產(chǎn)組合規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可通過經(jīng)營全球化、多樣化使外匯風(fēng)險(xiǎn)降到最低程度，這也是我國企業(yè)要采取大型聯(lián)合經(jīng)營模式的原因所在。中石化公司是我國開展國際化經(jīng)營的先驅(qū)，其經(jīng)營也由單一進(jìn)出口貿(mào)易向以石油、化肥和橡膠為主的轉(zhuǎn)口貿(mào)易、易貨貿(mào)易、期貨貿(mào)易發(fā)展，并積極開發(fā)相關(guān)的航運(yùn)、信息、保險(xiǎn)、高科技等領(lǐng)域，使公司在國際市場競爭中始終處于主動(dòng)地位，這充分證明了業(yè)務(wù)全球化、經(jīng)營多樣化對(duì)分散企業(yè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的成效。

第5篇：外匯風(fēng)險(xiǎn)管理范文

摘要：隨著人民幣匯率形成機(jī)制改革的深化，我國銀行業(yè)外匯頭寸中匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)雜性和難度不斷增加，很多學(xué)者對(duì)外匯管理中由于匯率變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)表了很多的見解，比如基礎(chǔ)分析、走勢分析。本文只是從銀行外匯交易中的超買超賣八手，簡要敘述了銀行外匯頭寸中匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理辦法。

關(guān)鍵詞：外匯頭寸；風(fēng)險(xiǎn)；方法

一、外匯頭寸產(chǎn)生的主要原因

外匯頭寸是指一外匯銀行在一定時(shí)間持有的外匯金額的情況。這種情況經(jīng)常因外匯交易的超買超賣而發(fā)生變動(dòng)。其產(chǎn)生的主要原因有：

一是外匯銀行應(yīng)客戶的要求進(jìn)行外匯買賣。原則上來說，外匯銀行在代客戶買賣外匯業(yè)務(wù)過程中，銀行只充當(dāng)中介人，即時(shí)平盤，賺取一定的手續(xù)費(fèi)，并無外匯風(fēng)險(xiǎn)。但由于買賣的時(shí)間差或者銀行的交易員加減一定點(diǎn)數(shù)的匯差而做盤，使銀行將有一定時(shí)間的外匯頭寸。這相當(dāng)于客戶把外匯風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了銀行。

二是外匯銀行自營買賣業(yè)務(wù)。外匯銀行的外匯交易是根據(jù)它對(duì)匯價(jià)的走勢預(yù)測，采取低價(jià)買進(jìn)高價(jià)賣出的操作，并在匯價(jià)有利于自己的時(shí)候平倉，以期獲利的投資行為。在這種情況下，會(huì)因?yàn)橘I賣之間的時(shí)間差異，使外匯銀行形成持有外匯頭寸的情況。

三是外匯銀行在從事外匯信貸業(yè)務(wù)及進(jìn)出口商的外匯貸款收付業(yè)務(wù)時(shí)，因外匯信貸資金的借出和收回及外匯貸款收付時(shí)間的不一致，使銀行持有一定時(shí)間的外匯頭寸。

二、外匯頭寸匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式

匯率風(fēng)險(xiǎn)是外匯交易中最普遍和最嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)，銀行所處的外匯市場的匯率每時(shí)每刻都在變化，如果銀行想用現(xiàn)在的匯價(jià)結(jié)束頭寸，會(huì)產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)，很可能會(huì)給銀行帶來損失。其表現(xiàn)主要有以下兩種：

(一)銀行對(duì)某種貨幣的買進(jìn)或賣出的金額不匹配

在銀行的外匯買賣中，無論是自營的，還是代客戶買賣的，都會(huì)既有即期交易，也有遠(yuǎn)期交易，如果銀行對(duì)某種貨幣的買進(jìn)或賣出的金額不匹配，就是銀行持有多頭或空頭頭寸，這種敞口頭寸就是受險(xiǎn)部分，要受到匯率變動(dòng)的影響。

例1，某銀行買進(jìn)100萬美元，賣出1.35億日元，當(dāng)時(shí)美元的即期匯率USD/JPY=135.00，這樣，銀行在美元上是多頭，在日元上是空頭。這種多頭和空頭就是銀行的受險(xiǎn)部分，當(dāng)匯率變化為USD/JPY=125.00時(shí)，銀行按市價(jià)平倉將遭受損失，即銀行將100萬美元賣出，只能得到1.25億日元，損失1千萬日元。

(二)銀行在某種貨幣的買進(jìn)和賣出的期限上不匹配

如果銀行在某種貨幣的買進(jìn)和賣出的期限上不匹配，即使交易金額相同，也仍然存在匯率風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)橥鈪R市場遠(yuǎn)期匯價(jià)因利率變化而不斷變化。例2，某銀行買進(jìn)遠(yuǎn)期1個(gè)月100萬美元，賣出13500萬日元(遠(yuǎn)期匯率為USD/JPY=135.00)，同時(shí)賣出遠(yuǎn)期3個(gè)月100萬美元，買入12580萬日元(遠(yuǎn)期匯率USD/JPY=12580)，這樣，銀行買進(jìn)和賣出的美元金額是相等的，但由于買進(jìn)和賣出的時(shí)間不匹配，仍然存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)1個(gè)月遠(yuǎn)期交割時(shí)，匯率變?yōu)閁SD/uPY=125.00，銀行賣出100萬美元。只獲得12500萬日元，虧損1000萬日元。當(dāng)3個(gè)月遠(yuǎn)期交割時(shí)，市場匯率為USD/JPY=120.00，銀行買入100萬美元，賣出12000萬日元，盈利580萬日元，這樣，銀行合計(jì)虧損420萬日元。

綜上所述，銀行在自營外匯買賣時(shí)，只要金額和時(shí)間不匹配，存在敞口頭寸，就必然存在匯率風(fēng)險(xiǎn)，銀行持有外匯頭寸的數(shù)量與時(shí)間會(huì)在匯率走勢不利于銀行時(shí)與銀行所承擔(dān)的外匯風(fēng)險(xiǎn)成正比。為了避免匯率變動(dòng)給銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)，銀行必須使自己持有的外匯頭寸的時(shí)間盡可能短，頭寸數(shù)量盡可能小，以最大程度地降低外匯風(fēng)險(xiǎn)。

三、外匯頭寸匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法

盡管銀行外匯交易的管理目標(biāo)是不持有敞口頭寸，但是，企業(yè)的外匯需求非常復(fù)雜，而且與銀行進(jìn)行的交易在時(shí)間、金額、幣種、期限等方面具有很強(qiáng)的隨機(jī)性。銀行每天在營業(yè)時(shí)間結(jié)束前，常常發(fā)現(xiàn)自己面臨多種貨幣的敞口頭寸，為了避免交易風(fēng)險(xiǎn)，銀行需要采取一定措施對(duì)外匯敞口頭寸加以管理。銀行外匯頭寸風(fēng)險(xiǎn)管理的具體方法主要有以下幾種：

(一)設(shè)立合理的外幣交易額度

第一個(gè)交易限額是總的外匯賬面價(jià)值限額，目的是防止過分的交易活動(dòng)，使總的風(fēng)險(xiǎn)限制在合理的范圍內(nèi)。正常情況下，總計(jì)的賬面價(jià)值應(yīng)確定為對(duì)銀行、公司和其他顧客的全部未償?shù)耐鈳藕贤偨痤~。第二個(gè)限額包括銀行全部未拋補(bǔ)的未結(jié)清外匯頭寸，它是全部到期日未拋補(bǔ)頭寸的總和，包括全部未被不同貨幣抵銷的外幣超買加上超賣的頭寸。第三個(gè)交易限額是不對(duì)稱頭寸的界限。時(shí)間長的不對(duì)稱頭寸遇到的匯率和利率的變化會(huì)大于時(shí)間短的，因而時(shí)間短的不對(duì)稱頭寸限額一般大些。在這三個(gè)限額的條件下，銀行應(yīng)根據(jù)對(duì)匯率變動(dòng)走勢的分析預(yù)測，結(jié)合本行的優(yōu)勢幣種進(jìn)行幣種分配，分配原則是：1、優(yōu)勢幣種的交易額大于一般幣種的交易額，非優(yōu)勢幣種交易額保持最小或不交易；2、交易總額度按業(yè)務(wù)情況分為即期交易額度、遠(yuǎn)期交易額度、掉期交易額度和交易員個(gè)人交易總額度。此外，還可以根據(jù)某種貨幣的軟硬程度，設(shè)定該幣種的頭寸額度。例如，對(duì)于貶值走勢的幣種，超買額度應(yīng)當(dāng)小于超賣；對(duì)于升值走勢的幣種，超賣額度應(yīng)當(dāng)小于超買額度。

(二)隨時(shí)拋出或補(bǔ)進(jìn)敞口頭寸，以防止匯率變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)

1即期頭寸管理。即期頭寸管理是以即期頭寸為對(duì)象，對(duì)外匯多頭拋出，對(duì)外匯空頭補(bǔ)進(jìn)，把敞口頭寸變?yōu)榱?，從而使外匯風(fēng)險(xiǎn)得以消除的管理方法。

銀行在買進(jìn)1000000英鎊之后，賣掉了800000英鎊。買賣雙方做成了800000英鎊的交易，還剩下200000英鎊的多頭，該英鎊多頭將來賣掉時(shí)會(huì)因匯率水平的變化而發(fā)生盈虧。

由于銀行200000英鎊的多頭對(duì)應(yīng)的美元價(jià)值為240000美元(1600000美元－1360000美元)，因此銀行收支平衡的軋抵匯率為￡1=$1.20(240000美元/200000英鎊)。銀行將來如果能以比此匯率更高的匯率(例如￡1=$1.45)將200000英鎊多頭賣掉，就會(huì)從外匯買賣中得到利潤；如果以比此匯率更低的匯率(例如￡1=$1.18)將200000英鎊多頭賣掉，就會(huì)蒙受損失。

反過來，如果銀行持有英鎊的空頭，一旦英鎊升值超過軋抵匯率，空頭補(bǔ)進(jìn)時(shí)該銀行會(huì)出現(xiàn)虧損；如果英鎊貶值超過軋抵匯率，空頭補(bǔ)進(jìn)時(shí)該銀行會(huì)得到利潤。

對(duì)于出現(xiàn)的多頭或是空頭，銀行應(yīng)該如何管理呢々將敞口頭寸變?yōu)榱慊蛘弑M量減少敞口頭寸，以規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，確保其基礎(chǔ)性的外匯交易收入，這是銀行經(jīng)營的基本原則。因此，銀行需要賣出多頭或是買入空頭，一種常見的方法是在銀行間市場上買賣；另一種方法是向客戶提供有利的報(bào)價(jià)，特別對(duì)大額交易推出更優(yōu)惠的報(bào)價(jià)，以吸

引客戶即期外匯交易和遠(yuǎn)期外匯預(yù)購。

2遠(yuǎn)期頭寸管理。遠(yuǎn)期外匯交易即使買賣的金額相等，如果到期日不一致，也需要進(jìn)行頭寸管理或是資金調(diào)整。例如，先到期的買入期匯，需要籌措本幣資金去交割；后到期的賣出期匯也有外幣資金的籌措問題。通常的做法是對(duì)先到期的頭寸即期拋補(bǔ)?；I措資金去交割，然后對(duì)后到期的頭寸進(jìn)行拋補(bǔ)，這些拋補(bǔ)交易需要與遠(yuǎn)期交易的交割日一致。

該銀行遠(yuǎn)期買進(jìn)有100000英鎊，遠(yuǎn)期賣出還有500000英鎊，如果這兩筆遠(yuǎn)期交易的交割日期完全一樣。而且補(bǔ)進(jìn)交易的遠(yuǎn)期買進(jìn)400000英鎊也在同一日期交割的話，則這種做法是完美無缺的頭寸管理，同時(shí)在資金方面也完全不需要調(diào)整。

3綜合頭寸管理。外匯銀行每天既有即期買賣，也有遠(yuǎn)期買賣，業(yè)務(wù)量都很大，將這些交易嚴(yán)格區(qū)分然后分別加以管理，管理成本較高，并且即期頭寸的調(diào)整有時(shí)需要遠(yuǎn)期交易加以配合，而遠(yuǎn)期拋補(bǔ)受到金額和到期日的限制，往往需要先通過即期拋補(bǔ)，然后通過掉期交易進(jìn)行調(diào)整。因此，銀行頭寸管理時(shí)，通常不區(qū)分即期頭寸和遠(yuǎn)期頭寸，而是制訂“綜合外匯頭寸表”，對(duì)綜合差額進(jìn)行拋補(bǔ)。

例4，一家銀行與顧客的買賣英鎊情況如表5：

即期交易有200000英鎊的多頭，遠(yuǎn)期交易有400000英鎊的空頭，綜合頭寸為200000英鎊的空頭。剩下200000英鎊的空頭部分，該銀行要承擔(dān)英鎊升值可能帶來的虧損風(fēng)險(xiǎn)。另外，該銀行的每一筆遠(yuǎn)期外匯交易都有固定的期限，存在買進(jìn)和賣出金額相同，但是交割期限不一致的問題。

該銀行決定通過銀行間市場的外幣買賣，使外匯頭寸為零，進(jìn)行敞口頭寸管理，它可以采取上述的在即期、遠(yuǎn)期頭寸分別管理方法：即期賣出200000英鎊，遠(yuǎn)期買進(jìn)400000英鎊，使即期與遠(yuǎn)期頭寸分別為零。由于銀行進(jìn)行拋補(bǔ)之前已經(jīng)遠(yuǎn)期買進(jìn)了100000英鎊，遠(yuǎn)期賣出了500000英鎊，如果這兩筆遠(yuǎn)期交易的交割日期完全一樣，而且補(bǔ)進(jìn)交易的400000英鎊遠(yuǎn)期也在同一日期交割的話，則這種做法是完美無缺的頭寸管理，同時(shí)在資金方面也完全不需要調(diào)整。

但是，由于銀行不可能做到與遠(yuǎn)期交割日期完全吻合，做到完美無缺的頭寸管理是不可能的，因此，大多數(shù)銀行實(shí)際上不得不以綜合頭寸為對(duì)象進(jìn)行拋補(bǔ)管理。

通常達(dá)成遠(yuǎn)期交易比即期交易需要更多的時(shí)間，為了防止在達(dá)成遠(yuǎn)期交易前匯率波動(dòng)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，銀行最常用的管理方法是，首先即期買進(jìn)200000英鎊，使綜合頭寸為零；緊接著賣出同額的即期英鎊，買進(jìn)同額的遠(yuǎn)期英鎊，即采取掉期交易的方法。在這種方法下，該銀行仍然持有一定金額的即期和遠(yuǎn)期頭寸，但是綜合頭寸為零。

為了買進(jìn)200000即期英鎊，銀行需要支付自有的英鎊資金，或者在美元不足時(shí)暫時(shí)借入美元。一旦銀行的掉期交易到期，賣出即期英鎊就可以收回所支付的美元，或立即償還當(dāng)初的美元借款。采用即期交易與掉期交易相結(jié)合的綜合頭寸管理方法，銀行不僅可以很快可以消除風(fēng)險(xiǎn)頭寸，而且還可以在資金市場上廣泛地采取調(diào)整措施來進(jìn)行靈活的配合。

(三)合理安排遠(yuǎn)期到期日，采取最有利的形式調(diào)換遠(yuǎn)期頭寸

例6，某銀行買進(jìn)3個(gè)月遠(yuǎn)期10萬美元，賣出6個(gè)月遠(yuǎn)期10萬美元，此時(shí)銀行的頭寸為0，但到期日不同，會(huì)使銀行的盈利或虧損有很大區(qū)別。如3個(gè)月遠(yuǎn)期美元到期。銀行從客戶手中買進(jìn)遠(yuǎn)期10萬美元，根據(jù)1美元=135日元的匯率，必須付出1350萬日元。銀行為了籌集這筆資金，要在市場上賣出10萬美元，由此留下了10萬美元的空頭。為此，應(yīng)相應(yīng)買進(jìn)遠(yuǎn)期10萬美元，并且買進(jìn)的遠(yuǎn)期10萬美元在期限上要與賣出的10萬美元在到期日上一致，也就是將從客戶手中買進(jìn)的3個(gè)月期限的美元，延長3個(gè)月。該銀行為什么要進(jìn)行這樣的掉期交易呢?在3個(gè)月或6個(gè)月的期限當(dāng)中，美國或日本兩地的利率會(huì)隨時(shí)根據(jù)資金的供求發(fā)生變化，從而導(dǎo)致兩地的利差擴(kuò)大或縮小。而根據(jù)利率平價(jià)學(xué)說，利差決定兩種貨幣之間匯率的相對(duì)水平，因此利差的變化將直接影響銀行的虧損或收益。例如：

1設(shè)兩地利差在3個(gè)月的期限中不變，為4％。

(1)在3月31日，銀行買進(jìn)即期10萬美元，匯率為1美元=140.5日元，需付出日元1405萬元。

(2)做掉期交易，賣出10萬美元即期，匯率為1美元=1405日元，收進(jìn)1405萬日元。

(3)買進(jìn)3個(gè)月10萬美元遠(yuǎn)期，由于兩地利差不變，3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1美元=135.05日元，這樣，付出日元1350.5萬元。

(4)6月30日時(shí)，進(jìn)行遠(yuǎn)期交割，賣出即期美元10萬元，匯率為1美元=135日元，收進(jìn)1350萬日元。

從上面的交易可以看出，銀行最后的匯兌損益為5000日元虧損。

2然而，兩地利差在3個(gè)月中不變的可能性很小，現(xiàn)假定兩地利差擴(kuò)大到5％(美元利率上升)，讓我們看一下銀行的損益情況。

(1)3月31日，銀行買進(jìn)即期10萬美元，匯率為1美元=140.5日元，需付出日元1405萬元。

(2)做掉期交易。賣出10萬元即期美元，匯率為1美元=140.5日元，收進(jìn)1405萬日元。

(3)買進(jìn)3個(gè)月遠(yuǎn)期10萬美元，匯率由于兩地利差的擴(kuò)大，美元在遠(yuǎn)期貼水，為1美元=130.54日元，付出日元1305.4萬元。

(4)6月30日時(shí)，進(jìn)行遠(yuǎn)期交割，賣出即期美元10萬元，匯率為1美元=135日元，收進(jìn)日元1350萬元。匯兌損益44.6萬日元盈利。

可見，當(dāng)兩地的利差擴(kuò)大時(shí)，該銀行產(chǎn)生收益；反之兩地利差縮小時(shí)，該銀行就會(huì)有損失。由此可以看出銀行合理安排到期日的重要性，而這一切均取決于對(duì)利差的正確估計(jì)，所以有時(shí)候匯率風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是利率風(fēng)險(xiǎn)的反映。

(四)預(yù)測匯率變動(dòng)趨勢，積極制造預(yù)防性頭寸

第6篇：外匯風(fēng)險(xiǎn)管理范文

關(guān)鍵詞:人民幣匯率;外匯風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào):F23文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

中國人民銀行于2005年7月了《關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》,人民幣匯率將實(shí)行“以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”,人民幣匯率將變得更加富有彈性;7月21日中國人民銀行又進(jìn)行人民幣對(duì)美元的匯率調(diào)整,人民幣升值2%;同時(shí),允許企業(yè)在涉外經(jīng)濟(jì)、金融活動(dòng)中選擇多種貨幣進(jìn)行交易和結(jié)算。

我國實(shí)行新的匯率制度以來,人民幣匯率有升有降,在國際市場美元對(duì)歐元和日元等貨幣的匯率波動(dòng)較大的同時(shí),人民幣對(duì)美元基本上保持升值趨勢,對(duì)非美元貨幣的變動(dòng)大于對(duì)美元的波動(dòng)。匯改后前三年里,人民幣的累計(jì)升值幅度達(dá)21%。在剛發(fā)生的金融危機(jī)期間,當(dāng)避險(xiǎn)資金回流美國,人民幣隨美元一起升值。國際清算銀行公布數(shù)據(jù)顯示,2008年1～12月,人民幣實(shí)際有效匯率升幅高達(dá)12.15%。而當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),其基準(zhǔn)利率降至歷史低點(diǎn),資金再次流向新興市場,美元開始急劇回落,受此影響,人民幣在維持匯率穩(wěn)定的同時(shí),實(shí)際有效匯率下跌。2009年整個(gè)上半年,人民幣實(shí)際有效匯率累計(jì)貶值4.41%。

由此看出,人民幣匯率表現(xiàn)出的實(shí)際波動(dòng)明顯大于匯改之前,給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了更多的不穩(wěn)定性,在現(xiàn)實(shí)中表現(xiàn)出其復(fù)雜性。同時(shí),從微觀市場的經(jīng)營主體來看,我國企業(yè)眾多,情況復(fù)雜,人民幣升值對(duì)它們的影響也各不相同;而且人民幣升值對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的各個(gè)方面的影響也是各不相同的,所以企業(yè)財(cái)務(wù)一定要從經(jīng)營戰(zhàn)略高度予以重視,改變過去的思維定勢,在外匯資金流動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié),加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理,使匯率波動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)的不利影響最小化。本文主要是從企業(yè)財(cái)務(wù)的視角出發(fā),分析匯率變動(dòng)對(duì)上市公司的微觀影響,并進(jìn)一步就企業(yè)如何管理外匯風(fēng)險(xiǎn)提出建議。

一、匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響的兩大領(lǐng)域

匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響領(lǐng)域可以分為兩個(gè)大的方面:一個(gè)在企業(yè)的成本收益層面,另一個(gè)在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債層面。收益層面主要體現(xiàn)在匯率對(duì)公司未來銷售量、銷售收入、銷售成本等經(jīng)營要素的影響,資產(chǎn)負(fù)債層面則主要源于匯率變動(dòng)所導(dǎo)致的對(duì)企業(yè)資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值的重估。由于企業(yè)財(cái)務(wù)各個(gè)方面具體情況各不相同,匯率變化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響也或大或小、或正或負(fù)不一。但不管怎樣,企業(yè)未來自由現(xiàn)金流量及其潛在風(fēng)險(xiǎn)水平的變化仍是價(jià)值影響分析的唯一出發(fā)點(diǎn)。

首先,我們來看一看匯率波動(dòng)如何從收益層面影響企業(yè)財(cái)務(wù),對(duì)于有出口、進(jìn)口以及國際化業(yè)務(wù)的公司,匯率的變動(dòng)將直接影響到企業(yè)未來的經(jīng)營績效。在人民幣升值的背景下,如果企業(yè)的原材料很多依靠進(jìn)口,不考慮其他因素,匯率的變動(dòng)將導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本的下降和凈收益水平的提高。產(chǎn)品出口則剛好相反,人民幣升值將導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品在同等人民幣價(jià)格水平下的外幣價(jià)格上升,從而可能導(dǎo)致企業(yè)被迫降低出口價(jià)格或造成產(chǎn)品銷售量下降,企業(yè)以人民幣計(jì)價(jià)的銷售收入以及凈收益將隨之下降。在其他條件不發(fā)生變化的情況下,收益的這些變動(dòng)都將對(duì)企業(yè)的自由現(xiàn)金流量造成同等程度的影響。因此,在對(duì)具有上述特點(diǎn)的企業(yè)進(jìn)行價(jià)值分析研究時(shí),財(cái)務(wù)模型中一定要設(shè)定匯率參數(shù)以及匯率與銷售量、銷售收入、業(yè)務(wù)成本等經(jīng)營績效指標(biāo)的相關(guān)關(guān)系,以合理反映外界環(huán)境變化對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。

相比較而言,匯率波動(dòng)在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債層面的影響稍顯復(fù)雜。由于資產(chǎn)負(fù)債性質(zhì)的不同,匯率變動(dòng)導(dǎo)致的資產(chǎn)價(jià)值的變化對(duì)公司自由現(xiàn)金流量的影響方式也不一樣,因此在對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行分析研究時(shí)必須分別予以考慮。我們將資產(chǎn)負(fù)債表中的項(xiàng)目分為貨幣性項(xiàng)目和非貨幣性項(xiàng)目:貨幣性項(xiàng)目指企業(yè)持有的貨幣資金和將以固定或可確定的金額收取的資產(chǎn)或償付的負(fù)債。典型的貨幣性項(xiàng)目包括貨幣資金、借款、應(yīng)收應(yīng)付款等。當(dāng)匯率發(fā)生變動(dòng)時(shí),企業(yè)以外幣核算的上述資產(chǎn)或者負(fù)債將會(huì)發(fā)生相應(yīng)的增值或者貶值。例如,在人民幣升值的背景下,企業(yè)保有的外幣存款將發(fā)生貶值,這本身就是一種對(duì)現(xiàn)金現(xiàn)值的實(shí)質(zhì)性影響。而企業(yè)發(fā)行的以外幣結(jié)算的債券或其他債務(wù)則可以更低的人民幣成本償還,而這可以為企業(yè)節(jié)省出更多的可用于自由分配的資金,從而促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升。

二、匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響的三個(gè)途徑

匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響主要是通過會(huì)計(jì)途徑、交易途徑、經(jīng)濟(jì)途徑來實(shí)現(xiàn)的。詳細(xì)分析匯率波動(dòng)的影響途徑可以清楚地認(rèn)識(shí)匯率波動(dòng)如何從微觀方面影響企業(yè)財(cái)務(wù)的各個(gè)方面的。

1、匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響的會(huì)計(jì)途徑。匯率波動(dòng)通過會(huì)計(jì)途徑對(duì)企業(yè)的影響主要是指企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理或進(jìn)行外幣結(jié)算時(shí),對(duì)必須轉(zhuǎn)換成本幣的外幣計(jì)價(jià)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估時(shí)所產(chǎn)生的影響。其主要產(chǎn)生于以外幣核算的一些貨幣性項(xiàng)目上,例如貨幣資金、借款、應(yīng)收應(yīng)付款等。當(dāng)編制會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí),報(bào)表日匯率與外幣項(xiàng)目入賬時(shí)匯率發(fā)生變動(dòng)時(shí),企業(yè)以外幣核算的上述資產(chǎn)或者負(fù)債將會(huì)發(fā)生相應(yīng)的增值或者貶值。它只是導(dǎo)致企業(yè)賬面上損益的差別,企業(yè)資金實(shí)際上不發(fā)生轉(zhuǎn)移。匯率波動(dòng)通過會(huì)計(jì)途徑對(duì)企業(yè)的影響還產(chǎn)生于跨國公司將世界各地的子公司的報(bào)表進(jìn)行合并的過程中。由于國外子公司或分支機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表基本上都是以當(dāng)?shù)刎泿抛鳛橛?jì)量單位,母公司需要將其折算成母公司所使用的貨幣來表述,這樣才方便合并子母公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。在這一報(bào)表的折算過程中必然產(chǎn)生一種未實(shí)現(xiàn)的折算損益,這種損益就表現(xiàn)為匯率波動(dòng)通過會(huì)計(jì)途徑對(duì)企業(yè)的影響。如果受影響資產(chǎn)大于受影響負(fù)債,而外幣發(fā)生貶值,則企業(yè)蒙受折算損失;相反,如果受影響資產(chǎn)小于受影響負(fù)債,若外幣發(fā)生貶值,則發(fā)生折算收益。

2、匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響的交易途徑。匯率波動(dòng)通過交易途徑對(duì)企業(yè)的影響最為普遍,企業(yè)經(jīng)營過程中只要涉及到外幣交易,就可能產(chǎn)生影響,如最簡單的購銷交易。產(chǎn)生的影響是指從交易發(fā)生到結(jié)算的這段時(shí)間里匯率發(fā)生了變動(dòng),以外幣結(jié)算的交易,其本幣價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的影響。和會(huì)計(jì)途徑的影響不同,交易途徑的影響有實(shí)際的外幣交易和損益發(fā)生,所以交易途徑的影響會(huì)直接對(duì)企業(yè)的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量產(chǎn)生變動(dòng)。

3、匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響的經(jīng)濟(jì)途徑。匯率波動(dòng)通過經(jīng)濟(jì)途徑對(duì)企業(yè)的影響是指由于意料之外的匯率變動(dòng)給企業(yè)未來現(xiàn)金流量帶來的一種潛在影響。也就是說,匯率的波動(dòng)不僅影響企業(yè)當(dāng)期利潤和現(xiàn)金流,還有可能在一定程度上影響未來可能出現(xiàn)的創(chuàng)利潛力,而影響到企業(yè)未來的現(xiàn)金流。在分析經(jīng)濟(jì)途徑時(shí),不包括預(yù)料到的匯率波動(dòng)的影響,因?yàn)樵诜从称髽I(yè)未來經(jīng)營成果或價(jià)值時(shí)已經(jīng)把這些已經(jīng)預(yù)料到的因素考慮在內(nèi)了。

以上分析可以看出,三種途徑對(duì)企業(yè)的影響是各不相同的:經(jīng)濟(jì)途徑和交易途徑不同,交易途徑對(duì)企業(yè)的影響是局部的、短期的,而產(chǎn)生于經(jīng)濟(jì)途徑之下影響的卻是企業(yè)未來的長期現(xiàn)金流,也就是說它可以直接影響企業(yè)的價(jià)值。它也有別于會(huì)計(jì)途徑,會(huì)計(jì)途徑是在折算過程中產(chǎn)生的,只存在于賬面上,并不影響企業(yè)實(shí)際的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移,但是經(jīng)濟(jì)途徑卻會(huì)影響到企業(yè)的盈利能力和今后的發(fā)展。交易途徑和會(huì)計(jì)途徑都直接影響企業(yè)當(dāng)期的利潤,對(duì)它們的預(yù)測也具有現(xiàn)實(shí)可能性,更為直觀。而經(jīng)濟(jì)途徑的影響相對(duì)來說則是長期的也是更難防范的,同時(shí)經(jīng)濟(jì)途徑幾乎不能準(zhǔn)確地預(yù)測,具有不能入賬的性質(zhì),但是它與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益息息相關(guān),企業(yè)對(duì)通過這幾種途徑的影響都不能掉以輕心。

在了解了外匯匯率的變化對(duì)上市公司影響的途徑之后,我們應(yīng)該積極地尋求各種方法來幫助企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理。企業(yè)規(guī)避會(huì)計(jì)途徑影響風(fēng)險(xiǎn)的目的在于對(duì)用外幣表示的企業(yè)資產(chǎn)的本幣價(jià)值進(jìn)行保值,減少外幣報(bào)表折算差額。對(duì)交易途徑影響風(fēng)險(xiǎn)的管理目標(biāo)包括確保企業(yè)在最終發(fā)生兌換行為時(shí),遭受的匯兌損失最小,即保證將來的外幣現(xiàn)金流量的經(jīng)濟(jì)價(jià)值,同時(shí)能夠事先確保將來收付的本幣現(xiàn)金流量,方便企業(yè)安排其他資金活動(dòng)。企業(yè)應(yīng)該綜合運(yùn)用金融工具和科學(xué)管理方法來有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

1、充分運(yùn)用現(xiàn)有的政策以及靈活的使用金融工具。銀行可以給予企業(yè)更多的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的建議,以及給企業(yè)提供形式多樣的外匯避險(xiǎn)工具,所以,企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與銀行的聯(lián)系,主動(dòng)進(jìn)行避險(xiǎn)業(yè)務(wù)咨詢,及時(shí)了解規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)工具的發(fā)展,密切關(guān)注政策的變動(dòng)和調(diào)整;企業(yè)應(yīng)根據(jù)貿(mào)易方式、貿(mào)易內(nèi)容的不同以及匯率變化的不同特征,充分運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯買賣、貨幣互換、短期外幣信貸安排、外幣應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、人民幣與外幣掉期、人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯以及期貨、各種外匯融資產(chǎn)品等金融工具,合理規(guī)避或防范風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理,應(yīng)遵循現(xiàn)有的外匯管理法規(guī)和政策,充分利用各種手段和工具,將匯率風(fēng)險(xiǎn)和匯兌損失控制在最小范圍。

2、靈活地管理外幣資產(chǎn)和外幣負(fù)債。公司外幣的持有量應(yīng)該保持在一個(gè)合理的水平上。對(duì)于出口、進(jìn)口額均較大的外貿(mào)公司,可持有適量外幣以應(yīng)付日常之需,避免因外幣不足所引起的短缺成本的增加,但應(yīng)注意持有外幣的時(shí)間不宜過長,以避免匯率變動(dòng)帶來的損失。同時(shí),公司對(duì)于外幣類債權(quán)債務(wù)的管理要講究方法,權(quán)衡利弊,選擇能降低財(cái)務(wù)費(fèi)用、使公司效益最大化的策略。如對(duì)于外幣“應(yīng)收賬款”,要講究收賬政策和收賬方法,改變信用政策,加速資金的回籠。而對(duì)于外幣“應(yīng)付賬款”,在不影響公司信譽(yù)的情況下,盡量延遲進(jìn)口材料或延遲付款,或改變貨款結(jié)算方式,如采取遠(yuǎn)期信用證結(jié)算方式或以人民幣計(jì)價(jià)等。

3、提升企業(yè)競爭力,加強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。過去我國在國際市場占較大比重的產(chǎn)品都是以比同類產(chǎn)品低的價(jià)格銷售才取得競爭優(yōu)勢。但是,現(xiàn)在人民幣匯率的提高,人民幣升值,我國企業(yè)所采取的價(jià)格戰(zhàn)術(shù)已不能產(chǎn)生很好的效果。當(dāng)前市場環(huán)境下,企業(yè)應(yīng)著重從產(chǎn)品的質(zhì)量方面著手,提高產(chǎn)品的技術(shù)含量,提升產(chǎn)品檔次,增加出口產(chǎn)品品種,優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu),從而提高企業(yè)產(chǎn)品在國際市場的競爭力。企業(yè)應(yīng)建立并完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)和品牌保護(hù)機(jī)制,加大自主品牌建設(shè)力度,強(qiáng)化品牌意識(shí)培養(yǎng)自己的產(chǎn)品品牌,提高附加值。

4、加強(qiáng)外匯人才培養(yǎng)和儲(chǔ)備。在現(xiàn)在的知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,專業(yè)性人才越來越成為企業(yè)健康高速發(fā)展的重要條件,我國企業(yè)中多缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)人才,這不利于企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范。所以,企業(yè)只有加強(qiáng)外匯人才的儲(chǔ)備和培養(yǎng),不斷充實(shí)外匯人才,安排專職人員從事匯率的預(yù)測和防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的研究工作,才能適應(yīng)企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。

(作者單位:安徽工業(yè)大學(xué)研究生學(xué)院)

主要參考文獻(xiàn):

[1]劉震宇,孫紅梅.淺析人民幣升值對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響.西安財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào),2008.

第7篇：外匯風(fēng)險(xiǎn)管理范文

經(jīng)濟(jì)全球化的快速推進(jìn)讓我國企事業(yè)單位的發(fā)展走上了一個(gè)新的臺(tái)階，迎來了新的機(jī)遇。但是，外貿(mào)企業(yè)作為一個(gè)從事對(duì)外貿(mào)易進(jìn)出口事務(wù)的新型企業(yè)，與其他企業(yè)存在著一定的差異，它存在著其他企業(yè)在經(jīng)營中不存在的外匯風(fēng)險(xiǎn)。特別是在國際匯市波動(dòng)比較大的時(shí)候，外貿(mào)企業(yè)要承受的匯率風(fēng)險(xiǎn)要更大。可見，管理好外匯風(fēng)險(xiǎn)有利于外貿(mào)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，可以有效提升外貿(mào)企業(yè)的市場競爭力。

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理作為外貿(mào)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，主要指的是外貿(mào)企業(yè)在國際匯市波動(dòng)下國際貨幣的比價(jià)或匯率產(chǎn)生變動(dòng)，使企業(yè)在經(jīng)營過程中存在著投資風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)。因此，外貿(mào)企業(yè)在經(jīng)營管理中都會(huì)采取一定的管理措施來盡量消除和降低匯率波動(dòng)給企業(yè)帶來的不良影響。實(shí)際上，外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理并不是要讓企業(yè)通過管理的手段獲取高利潤，其主要目的是通過外匯風(fēng)險(xiǎn)管理手段來控制外匯風(fēng)險(xiǎn)，降低給企業(yè)帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營和正常經(jīng)營活動(dòng)?？梢姡鈪R風(fēng)險(xiǎn)管理的本質(zhì)是“求穩(wěn)”而不是“套利”。

匯率的變動(dòng)一直都是外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營過程中關(guān)注的重點(diǎn)，也是直接影響外貿(mào)企業(yè)營業(yè)利潤的重要因素。為了保障國內(nèi)企業(yè)的正常經(jīng)營和穩(wěn)定發(fā)展，各國政府紛紛制定了符合自己發(fā)展規(guī)律和基本國情的外匯政策，并制定了相應(yīng)的管理體系來適應(yīng)目前復(fù)雜多變的國際形勢和匯率轉(zhuǎn)變時(shí)勢。從2010年開始，中國人民銀行宣布進(jìn)一步推進(jìn)我國人民幣匯率形成機(jī)制的改革，以增強(qiáng)人民幣的匯率彈性。隨著中國主權(quán)表現(xiàn)力的增強(qiáng)，我國匯率制度的改革也不斷地深化，使我國外貿(mào)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)受外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響變得更大。為了保障外貿(mào)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展和正常經(jīng)營，對(duì)自身進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是非常有必要的。

二、企業(yè)外匯管理中存在的風(fēng)險(xiǎn)

外貿(mào)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是由于匯市波動(dòng)、國家匯率變化而導(dǎo)致的交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)本身在惡劣的交易環(huán)境中又難免會(huì)遇到會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)類型，所采用的規(guī)避方法也不盡相同。

1.交易風(fēng)險(xiǎn)

規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)的方法有很多，主要可以分為兩類：利用金融衍生工具或者是改變經(jīng)營策略來規(guī)避企業(yè)交易當(dāng)中的不利影響。金融衍生工具，指的是以金融工具作為買賣對(duì)象，以這些金融工具作為交易前提，通過金融工具（比如股權(quán)、利率和貨幣等）衍生出來的這些能有效控制交易價(jià)格的工具。比如遠(yuǎn)期外匯合同、貨幣期貨、貨幣期權(quán)以及互換等等。隨著全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，越來越多的金融衍生工具誕生，也給外貿(mào)企業(yè)規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)提供了更多的可選擇項(xiàng)目。

運(yùn)用貿(mào)易經(jīng)營策略也能實(shí)現(xiàn)規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)的目的，比如提前收付匯、延遲收付匯、利用轉(zhuǎn)售中心等方法利用時(shí)間上的提前或延后來作為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的彌補(bǔ)措施，以此降低企業(yè)在面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的損失。當(dāng)然，這種策略方法具有很大的投機(jī)性，企業(yè)在運(yùn)營過程中應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎使用。

2. 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

外貿(mào)企業(yè)要面臨的會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，主要是幣種之間的折算風(fēng)險(xiǎn)，這也是外貿(mào)企業(yè)管理上獨(dú)有的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。折算風(fēng)險(xiǎn)一般指的是跨國企業(yè)在編制母公司與境外子公司的合并財(cái)務(wù)報(bào)表所引致不同幣種的相互折算中，因匯率在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生非預(yù)期的變化，從而引起企業(yè)合并報(bào)表賬而價(jià)值蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。折算風(fēng)險(xiǎn)一般都只體現(xiàn)在財(cái)務(wù)賬面上，與現(xiàn)金流無關(guān)，因此也叫做會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。目前規(guī)避會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的措施主要有集中套期保值、調(diào)整暴露在外匯風(fēng)險(xiǎn)下的資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)、遠(yuǎn)期合同套期保值這三種方法。

3. 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生在實(shí)際衡量匯率變化的過程當(dāng)中，企業(yè)所持有的現(xiàn)金流與實(shí)際價(jià)值很可能存在差異性，進(jìn)而導(dǎo)致?lián)p失。目前，全球經(jīng)濟(jì)的快速推進(jìn)，使得國內(nèi)市場逐漸納入到全球風(fēng)險(xiǎn)體系中，國內(nèi)企業(yè)面對(duì)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也就更大，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該予以重視。根據(jù)目前影響企業(yè)經(jīng)營過程中的市場結(jié)構(gòu)因素和市場生產(chǎn)因素來看，外貿(mào)企業(yè)在面臨經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以采取科學(xué)的市場營銷策略、生產(chǎn)經(jīng)營策略、經(jīng)營多樣化策略、籌資分散化策略來實(shí)現(xiàn)降低外貿(mào)企業(yè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

4. 信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因是由于交易對(duì)手的不誠信行為導(dǎo)致的一系列企業(yè)損失。信用風(fēng)險(xiǎn)作為企業(yè)競爭和交易中不可避免的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，外貿(mào)企業(yè)在面對(duì)時(shí)也應(yīng)該采取適當(dāng)?shù)拇胧﹣斫档惋L(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，提高自身的信用防范能力，控制外部信用環(huán)境對(duì)企業(yè)的不良影響。企業(yè)可以通過客戶資信管理、采取科學(xué)的信用管理政策以及收賬政策等措施來提升企業(yè)內(nèi)部的信用防范能力。需要注意的是，外貿(mào)企業(yè)可以多多運(yùn)用出口信用保險(xiǎn)這一損失補(bǔ)償保障機(jī)制，來保障自己在外匯交易當(dāng)中的合法權(quán)益，并降低所要面臨的交易損失。

三、我國外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

1. 風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)有待提升

目前，我國外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理仍存在著很多的提升空間，與發(fā)達(dá)國家之間相比，仍存在著很大的管理差距，企業(yè)管理者對(duì)企業(yè)經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)把控缺乏豐富的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理也不夠熟練。匯率的不斷變化，難免讓企業(yè)在經(jīng)營中遭遇經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，致使企業(yè)可能面對(duì)較大的經(jīng)濟(jì)損失，這種高風(fēng)險(xiǎn)的管理方式會(huì)使外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展受到嚴(yán)重的制約。另外，受國家宏觀調(diào)控的影響，人民幣的匯率一直都比較穩(wěn)定，導(dǎo)致我國很多企業(yè)管理人對(duì)匯率的風(fēng)險(xiǎn)管理工作不予重視，部分企業(yè)甚至仍采用傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理方式，沒有將外匯工作納入到企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理??中去，致使企業(yè)蒙受不必要的損失。

2. 缺乏專業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才

我國外貿(mào)企業(yè)管理人對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視程度不夠高，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作在企業(yè)內(nèi)部不能順利地開展起來。而且，對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng)數(shù)量不足，在工作中也很少聘請(qǐng)專業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人員來負(fù)責(zé)企業(yè)的外匯管理工作。因此，我國外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作水平一直得不到有效的提升。目前我國外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作一直都處于人才短缺的狀態(tài)，很多外貿(mào)企業(yè)會(huì)將外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作交給非專業(yè)的管理人員，致使外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平提升受到制約。

四、有效控制國際匯市波動(dòng)下外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的途徑

1. ??化外貿(mào)企業(yè)管理人員的外匯風(fēng)險(xiǎn)把控意識(shí)

在改善我國外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作過程中，首先需要提升外貿(mào)企業(yè)管理人對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)，充分認(rèn)識(shí)到外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作對(duì)外貿(mào)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的意義，并在企業(yè)內(nèi)部積極地培養(yǎng)外匯風(fēng)險(xiǎn)專業(yè)管理人才，將外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作交給專業(yè)的管理人才來負(fù)責(zé)。目前，我國采用的是浮動(dòng)式的匯率制度，主要是根據(jù)外匯市場貨幣的供求情況來決定匯率的大小。但是外匯市場的貨幣供求情況很容易受外界經(jīng)濟(jì)因素、環(huán)境因素、政策因素的影響，造成國家貨幣需求量的增長與減少，國家的外匯匯率一直處于不停波動(dòng)的狀態(tài)。然而，匯率變化的大小和匯率風(fēng)險(xiǎn)的大小是成正比關(guān)系的，當(dāng)匯率變化增大時(shí)，外貿(mào)企業(yè)所面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越大。在這種情況下，外貿(mào)企業(yè)必須聘請(qǐng)專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人來對(duì)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)工作進(jìn)行管理，只有專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人才能對(duì)外匯的變化形勢做出較精準(zhǔn)的預(yù)測，為企業(yè)的決策提供專業(yè)性的參考依據(jù)，在一定程度上降低企業(yè)發(fā)展在外匯上的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

2. 處理好外貿(mào)企業(yè)與交易公司之間的協(xié)商問題

外貿(mào)企業(yè)在進(jìn)行進(jìn)出口經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)，為了保障自己的經(jīng)濟(jì)權(quán)益，保全自己的經(jīng)濟(jì)利潤，一般會(huì)選擇與交易對(duì)手進(jìn)行合理協(xié)商的工作方式來控制外匯風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)?，如果在交易過程中適當(dāng)?shù)靥岣邍猱a(chǎn)品的價(jià)格，就會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品效率的降低，致使企業(yè)的營業(yè)利潤降低。另外，人民幣的升值也會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口商品的大量流入，使國內(nèi)企業(yè)面臨著巨大的競爭挑戰(zhàn)。如果人民幣貶值的話，進(jìn)口商品的價(jià)格就會(huì)有所增加，進(jìn)口商品的供應(yīng)商則會(huì)面臨來自國內(nèi)企業(yè)的價(jià)格擠壓，導(dǎo)致進(jìn)口商品供應(yīng)商遭受經(jīng)濟(jì)損失。因此，為了保證我國外貿(mào)企業(yè)的健康成長和進(jìn)口商品供應(yīng)商的合理權(quán)益，外貿(mào)企業(yè)可通過與貿(mào)易方協(xié)商的方式來降低外匯對(duì)企業(yè)經(jīng)營的不良影響，達(dá)到企業(yè)與企業(yè)之間的“共贏”。

3. 加強(qiáng)監(jiān)督力度，提高市場競爭力

監(jiān)督作為控制風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑，是管理工作中風(fēng)險(xiǎn)控制的最后把門人。因此，外貿(mào)企業(yè)在面對(duì)國際匯市波動(dòng)帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，更應(yīng)該加強(qiáng)自身管理工作中的監(jiān)督力度。通過一定的監(jiān)督手段，完善自身的內(nèi)部控制制度，把好風(fēng)險(xiǎn)防控這一關(guān)鍵管理環(huán)節(jié)，對(duì)企業(yè)落實(shí)的保值條款進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督，協(xié)調(diào)好客戶、銀行與企業(yè)之間的關(guān)系，靈活運(yùn)用我國政府在外匯管理上的優(yōu)惠政策，最大限度地提升外貿(mào)企業(yè)的盈利空間，最終達(dá)到強(qiáng)化外貿(mào)企業(yè)市場競爭力的目的。

第8篇：外匯風(fēng)險(xiǎn)管理范文

[關(guān)鍵詞] 外匯風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理 成因

我國于2005年7月21日實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，這加大了匯率的不確定性和浮動(dòng)空間，增大了企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。在此情況下，企業(yè)必須未雨綢繆，及時(shí)提高外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和管理水平，為企業(yè)的長期良性健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。然而，面對(duì)日益增大的外匯風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的防范和規(guī)避現(xiàn)狀卻不容樂觀，許多企業(yè)仍然對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)不敏感，沒有主動(dòng)增強(qiáng)避險(xiǎn)能力和意識(shí)，嚴(yán)重缺乏匯率成本的概念?；诖耍疚膹钠髽I(yè)內(nèi)外部兩方面出發(fā)，對(duì)其外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問題及其成因進(jìn)行分析。

一、內(nèi)部問題及其成因

1.外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)薄弱。由于我國長時(shí)期實(shí)行固定匯率制度，大多數(shù)企業(yè)缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。一方面對(duì)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要性缺乏深刻認(rèn)識(shí)，對(duì)國際經(jīng)濟(jì)交往中可能面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)不敏感，沒有主動(dòng)增強(qiáng)避險(xiǎn)意識(shí)和避險(xiǎn)能力；另一方面對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具缺乏必要的了解，并不十分清楚目前外匯市場中能規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具，更不知道如何應(yīng)用這些工具去防范和規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。

2.缺乏完善的外匯風(fēng)險(xiǎn)綜合管理體系。大多數(shù)企業(yè)因從事國際業(yè)務(wù)時(shí)間不長，外匯風(fēng)險(xiǎn)綜合管理體系建設(shè)空白，沒有設(shè)立專門的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，也沒有完善的外匯風(fēng)險(xiǎn)度量體系和評(píng)估體系，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理職能由財(cái)務(wù)部門兼管，導(dǎo)致企業(yè)無法對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別和測量，更談不上對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理及對(duì)管理收益和成本進(jìn)行有效評(píng)估。

3.外匯風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人才匱乏。近幾年，大多數(shù)企業(yè)對(duì)各類人才的培養(yǎng)都取得了不小的成績，但都缺乏外匯管理方面的專業(yè)人才，這也是目前我國外匯市場普遍存在的問題。由于缺乏專業(yè)的外匯管理人才，許多企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理職能只能由財(cái)務(wù)部門代為履行，而知識(shí)結(jié)構(gòu)的不同使財(cái)務(wù)人員不僅在處理一些外匯風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)問題時(shí)感到力不從心，而且也無法從企業(yè)戰(zhàn)略的高度出發(fā)，利用有效的手段對(duì)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范。

產(chǎn)生這些內(nèi)部問題的原因主要有：首先，這與我國長期實(shí)行比較固定的匯率制度有關(guān)，由于匯率長期比較固定，企業(yè)承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)較小，致使其對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理熱情不高，造成外匯風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏存在基礎(chǔ)。由于思維惰性，匯改后，企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理意識(shí)還停留在原來階段，綜合管理體系也沒有立即建立和完善起來，而專業(yè)性外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才也無法在短時(shí)期內(nèi)培養(yǎng)起來。其次，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理在企業(yè)經(jīng)營中最直接的表現(xiàn)是增加了企業(yè)的運(yùn)營成本而不是給企業(yè)帶來了利潤或減少了損失，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的價(jià)值很難被看到，造成企業(yè)忽視外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。再次，我國的相關(guān)政府部門和金融機(jī)構(gòu)對(duì)匯改所帶來的影響認(rèn)識(shí)和估計(jì)不足，導(dǎo)致他們對(duì)企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的宣傳不到位。

二、外部問題及其成因

1.特有的體制性約束?，F(xiàn)階段，企業(yè)在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，不可避免地要受到我國特有的體制性約束。第一，對(duì)市場參與主體的約束，目前的市場參與主體只有中央銀行等少數(shù)幾家國有銀行，基層金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)被排除在外，更不用說真正意義的外匯經(jīng)紀(jì)人了，這造成了外匯市場的排他性和壟斷性。第二，對(duì)外匯交易的約束，目前外匯交易還不能完全按交易雙方意愿進(jìn)行，這使外匯供求有一定扭曲，資源配置的有效性受到影響。

2.市場不發(fā)達(dá)，可供選擇的避險(xiǎn)工具有限。目前，衍生金融工具已經(jīng)成為國際上最主要的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理手段，其數(shù)量已超過3000種。但我國現(xiàn)階段外匯市場提供的避險(xiǎn)工具匱乏，只有遠(yuǎn)期結(jié)售匯、掉期等少數(shù)幾種，對(duì)于具有保值性質(zhì)的期貨等國際外匯市場上廣泛應(yīng)用的衍生產(chǎn)品交易要么尚未開展，要么市場規(guī)模過小而難以滿足企業(yè)的需要。另外，對(duì)于少數(shù)幾家指定的外匯交易國有銀行，其外匯業(yè)務(wù)開展對(duì)象主要是一些骨干出口型企業(yè)和大型國有企業(yè)，而對(duì)一般規(guī)模較小、業(yè)務(wù)量有限的企業(yè)卻不甚重視，可供這些企業(yè)選擇的避險(xiǎn)工具更加有限。

3.具有外匯資質(zhì)銀行和外管局等相關(guān)機(jī)構(gòu)服務(wù)配套機(jī)制落后。在匯改后企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)日益增加的新形勢下，金融和外管局等相關(guān)機(jī)構(gòu)的服務(wù)配套機(jī)制建設(shè)并沒有及時(shí)跟上。第一，對(duì)企業(yè)的宣傳力度不夠，特別是具有外匯資質(zhì)銀行，并沒有積極主動(dòng)地向企業(yè)宣傳外匯風(fēng)險(xiǎn)控制工具和匯率管理知識(shí)，以提高企業(yè)對(duì)匯率變動(dòng)的敏感性和外匯管理水平。第二，與企業(yè)的聯(lián)系不夠緊密，也沒有及時(shí)公開、通報(bào)業(yè)務(wù)信息，為企業(yè)進(jìn)行科學(xué)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供參考，反而有時(shí)在業(yè)務(wù)辦理過程中出現(xiàn)矛盾和扯皮現(xiàn)象。第三，具有外匯資質(zhì)銀行的外匯業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力有限、創(chuàng)新動(dòng)力不足，不能根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況制定相應(yīng)的避險(xiǎn)策略，以更好地為企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。

產(chǎn)生這些外部問題的原因主要有：一方面是長期的固定匯率制度對(duì)具有外匯資質(zhì)的銀行和外管局等部門產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，再加之專業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才的匱乏，使這些部門還無法在短時(shí)期內(nèi)完善相應(yīng)的體制建設(shè)來為企業(yè)服務(wù)，即使是具有外匯資質(zhì)的專業(yè)銀行，如何管理自己的外匯風(fēng)險(xiǎn)都還沒有很好解決，更不用說很好地為企業(yè)服務(wù)了;另一方面，這些外部問題的產(chǎn)生與我國目前的外匯市場有關(guān)，這是一個(gè)不完全市場條件下的外匯市場，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理必定會(huì)受到制度性的約束。

參考文獻(xiàn)：

[1]栗書茵:我國涉外企業(yè)外匯交易風(fēng)險(xiǎn)研究[J]. 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào), 2006,12:48-53

第9篇：外匯風(fēng)險(xiǎn)管理范文

【關(guān)鍵詞】外匯風(fēng)險(xiǎn) 商業(yè)銀行 風(fēng)險(xiǎn)管理

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

外匯風(fēng)險(xiǎn)（Foreign Exchange Exposure）是指一個(gè)從事金融行業(yè)的經(jīng)濟(jì)組織、國家或個(gè)人在一定時(shí)期內(nèi)，因外匯市場的匯率未預(yù)料的變動(dòng)而帶來的以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債增加或者減少的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（Foreign Exchange Risk Management）是指外匯資產(chǎn)持有者通過對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、度量和控制來預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除經(jīng)營中的外匯風(fēng)險(xiǎn)，從而減少或避免匯率變動(dòng)可能帶來的經(jīng)濟(jì)損失，在風(fēng)險(xiǎn)一定條件下實(shí)現(xiàn)收益最大化，在收益一定條件下實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最小化。

商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)總是伴隨著收益，而外匯匯率波動(dòng)幅度越大其外匯風(fēng)險(xiǎn)就越大，產(chǎn)生的收益也可能越大。商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理就是在商業(yè)銀行可承受的范圍內(nèi)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理，實(shí)現(xiàn)收益的最大化。

二、我國商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

進(jìn)入21世紀(jì)以來，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，我國金融改革的不斷深入，世界金融市場一體化進(jìn)程不斷向前推進(jìn)，我國的外匯儲(chǔ)備在國際收支雙順差的條件下迅速增長，人民幣的匯率也逐漸的走向市場化。人民幣匯率制度改革以前，人民幣匯率在很長一段時(shí)間實(shí)行的是“盯住美元”的固定匯率制度。這一制度波動(dòng)幅度比較小，但其封閉性卻使我國的商業(yè)銀行在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方面一直不夠重視，風(fēng)險(xiǎn)管理水平較為落后。

2005年7月以后，中國放棄了“盯住美元”的匯率政策，開始實(shí)行“以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣價(jià)格、有管理的浮動(dòng)匯率制度 ”。隨后幾年，人民幣對(duì)美元的匯率波動(dòng)幅度開始加大（如圖）。一方面，作為外匯市場的主要參與者，面對(duì)外匯匯率波動(dòng)范圍的不斷擴(kuò)大，商業(yè)銀行所承擔(dān)的外匯風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。另一方面，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)薄弱，風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制也不健全，使得我國商業(yè)銀行迫切需要建立一個(gè)科學(xué)、有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

三、我國商業(yè)銀行在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中的不足之處

多年以來，我國的人民幣匯率一直處在被管制的狀態(tài)。國內(nèi)商業(yè)銀行面對(duì)浮動(dòng)匯率的考驗(yàn)沒有成熟的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，防范和管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)也普遍比較薄弱。因此，要建立一個(gè)科學(xué)、有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系，國內(nèi)的商業(yè)銀行還有很長的路要走。經(jīng)過大量的調(diào)查分析，具體需要改進(jìn)的問題主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)不夠重視。

從上世紀(jì)70年代開始，發(fā)達(dá)國家的商業(yè)銀行已經(jīng)普遍開始使用敞口頭寸計(jì)算外匯風(fēng)險(xiǎn)?！捌鋾r(shí)，花旗、匯豐等國際化大銀行的全球外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口就控制在 1000 億～2000 億美元?！?而國我國國內(nèi)的商業(yè)銀行才剛剛開始接觸敞口頭寸的計(jì)算問題，大多數(shù)銀行都沒有成立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，更不會(huì)有獨(dú)立的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。

（2）制度不完善，執(zhí)行力度不夠。

與發(fā)達(dá)國家的銀行相比，我國商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度還不夠完善，缺乏專業(yè)性和準(zhǔn)確性。國外銀行在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度中會(huì)詳細(xì)規(guī)定每一種外幣的具體交易產(chǎn)品，明確列出同意開展交易的產(chǎn)品清單，對(duì)于特定的外匯產(chǎn)品還會(huì)限定交易的證券種類。而我國很多商業(yè)銀行銀行制定的風(fēng)險(xiǎn)管理制度往往過于抽象，沒有具體到各分支機(jī)構(gòu)及其各項(xiàng)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，可操作性不強(qiáng)，因此執(zhí)行起來效果也很不理想。

（3）高層管理者監(jiān)控能力不足。

我國匯率市場化進(jìn)程開始得較晚，但面對(duì)改革后的新的匯率制度以及新制度下帶來的匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)商業(yè)銀行的高層管理者原有的管理理念與管理方法也還是有些難以招架。不少商業(yè)銀行的董事以及其他高級(jí)管理者沒有掌握有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法，甚對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)也缺乏基本的了解，因此也就無法準(zhǔn)確掌握企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)水平。

（4）專業(yè)管理人員較為稀缺。

2005年7月，我國匯率制度改革之后，國內(nèi)商業(yè)銀行才開始逐漸重視對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的控制和管理，但短時(shí)間內(nèi)，想要找到在理論和實(shí)踐上都能夠勝任的高素質(zhì)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才，確實(shí)也不是容易的事。不論是外匯風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與度量，還是外匯風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理，都具有非常強(qiáng)的專業(yè)性，沒有經(jīng)過多年的深入研究和足夠多的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)很難準(zhǔn)確的預(yù)測和評(píng)估銀行外匯業(yè)務(wù)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

四、加強(qiáng)我國商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策建議

作為宏觀調(diào)控的主體，我國政府應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，加快外匯金融市場的建設(shè)，發(fā)展外匯衍生市場，為外匯風(fēng)險(xiǎn)管理提供良好環(huán)境。與此同時(shí)，我國商業(yè)銀行自身也要加強(qiáng)管理，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，實(shí)現(xiàn)路徑總結(jié)起來有以下三點(diǎn)：

（1）完善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

商業(yè)銀行要根據(jù)新的人民幣匯率形成機(jī)制和交易方式，進(jìn)一步完善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度；積極建立與外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營部門相獨(dú)立的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門或職能，將風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于整個(gè)外匯業(yè)務(wù)的全過程。只有這樣才能夠應(yīng)對(duì)更為靈活的人民幣匯率形成機(jī)制改革，比較準(zhǔn)確的判斷中國人民銀行調(diào)控匯率的方式與程度，預(yù)測人民幣匯率走勢，盡量減少因匯率波動(dòng)帶來的損失。

（2）高層管理者應(yīng)掌握本行外匯風(fēng)險(xiǎn)狀況。

各商業(yè)銀行的董事及其他高層都應(yīng)盡快完善和補(bǔ)充外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方面的理論和實(shí)踐知識(shí)，以便更清楚的了解本行的外匯風(fēng)險(xiǎn)狀況；積極、主動(dòng)地研究并制定各項(xiàng)具體應(yīng)對(duì)措施，確保外匯業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略與本行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平、資本充足水平相適應(yīng)。

（3）引進(jìn)和培養(yǎng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)人才。

要確保外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度可以被有效地執(zhí)行，在人才市場上選拔出專業(yè)過硬的外匯交易人員和風(fēng)險(xiǎn)管理人才是非常關(guān)鍵的一環(huán)。另外，公司內(nèi)部要建立科學(xué)的培訓(xùn)機(jī)制，對(duì)在崗人員進(jìn)行關(guān)于商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)培訓(xùn)，以便提高內(nèi)部員工的專業(yè)水平。最后，還要建立有效合理的激勵(lì)機(jī)制和業(yè)績考核系統(tǒng)，留住人才、吸引人才。

綜上所述，隨著我國匯率市場化進(jìn)程不斷向前推進(jìn)，我國商業(yè)銀行要提高外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)，重視對(duì)本行外匯風(fēng)險(xiǎn)研究，借鑒發(fā)達(dá)國家的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)高素質(zhì)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才，從而建立和完善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

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