財政投融資論文精選(九篇)

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第1篇：財政投融資論文范文

本論文對我國及廣州市的城市基礎(chǔ)設(shè)施的投融資模式進行分析和研究，從開題開始在導(dǎo)師的指導(dǎo)下餓自己不斷學(xué)習(xí)中順利進行。在搜索資料的過程中現(xiàn)階段已經(jīng)對所寫論文有所了解，論文的初稿也已基本形成框架。

本論文初稿初步分為四章：

第一章：緒論。主要是對論文的研究背景及研究意義作了說明，闡述了我國及外國一些學(xué)者對城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一些觀點和看法。根據(jù)所查資料顯示世界各國已經(jīng)將城市基礎(chǔ)設(shè)施作為城市經(jīng)濟發(fā)展的引擎。各國都開始注重城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，因為城市基礎(chǔ)設(shè)施是一座城市發(fā)展程度的標(biāo)志。

第二章：是對城市基礎(chǔ)設(shè)施的相關(guān)理論概述。括城市基礎(chǔ)設(shè)施的基本概念；城市基礎(chǔ)設(shè)施在城市發(fā)展中的地位及作用；城市基礎(chǔ)設(shè)施的改善是城市發(fā)展的標(biāo)志；城市基礎(chǔ)設(shè)施是城市存在和發(fā)展的物質(zhì)條件；城市基礎(chǔ)設(shè)在城市的建設(shè)中與城市經(jīng)濟社會發(fā)展中占有極其重要的地位。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也是衡量城市強弱和發(fā)展的重要衡量指標(biāo)。隨著城市的現(xiàn)代化發(fā)展，城市基礎(chǔ)設(shè)施在城市中的地位和作用愈加重要。根據(jù)查找整理資料，城市基礎(chǔ)設(shè)施的范疇大致應(yīng)包括以下六個系統(tǒng)：城市能源系統(tǒng)：包括城市電力生產(chǎn)與輸變電設(shè)施，煤制氣、天然氣、液化石油氣的生產(chǎn)、供應(yīng)設(shè)施，城市熱能生產(chǎn)與集中供熱設(shè)施等。水源給排水系統(tǒng)：包括水資源的開發(fā)、利用設(shè)施，自來水的生產(chǎn)、供應(yīng)設(shè)施，雨水排放、處理設(shè)施等。交通運輸系統(tǒng)：包括城市對內(nèi)交通運輸?shù)牡缆?、橋梁、公共交通場站設(shè)施，城市對外交通的航空、水運、公路、鐵路等設(shè)施。郵電通訊系統(tǒng)：包括郵政、電訊、電話等設(shè)施。城市生態(tài)環(huán)境保護系統(tǒng)：包括環(huán)境衛(wèi)生和垃圾清運處理、環(huán)境監(jiān)測保護、園林綠化等設(shè)施。城市防災(zāi)系統(tǒng)：包括防火、防洪，防地震、防地面下沉、防風(fēng)雪以及人防戰(zhàn)略等設(shè)施。

第三章：我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的現(xiàn)狀及投融資模式。我國在城市交通方面，截至2009年年底，我國城市公共電（氣）車、軌道交通總規(guī)模達到42.8萬輛，是1978年的19.5倍。1978年我國城市市政公用設(shè)施固定資產(chǎn)投資12.0億元，占全國全社會固定資產(chǎn)投資總額、國內(nèi)生產(chǎn)總值的1.79%、0.33%。2008年，全國城市市政公用設(shè)施建設(shè)固定資產(chǎn)投資達到7236億元，比1980年增加了501.5倍。占全國全社會固定資產(chǎn)投資總額、國內(nèi)生產(chǎn)總值的4.20%、2.41%。1978年至2008年，城市市政公用設(shè)施建設(shè)累計完成投資達49955億元，年平均投資增長率為24％。我國在城市道路橋梁方面，截至2007年年底，全國城市道路總長達到25萬公里，面積43億平方米，較建國初期分別增長23倍和58倍；城市橋梁4.8萬座，路燈140萬盞，較改革開放初期分別增長了9倍和24倍。我國的城鎮(zhèn)化進程仍處于加速發(fā)展時期，城市建設(shè)對資金的需求量越來越大，必須樹立科學(xué)的城市經(jīng)營理念，創(chuàng)新思路，多渠道籌集城市建設(shè)資金。要在堅持政府投入的同時，創(chuàng)新機制，發(fā)揮市場配置資源的基礎(chǔ)性作用，調(diào)動社會各方投入的積極性，實現(xiàn)城市建設(shè)投融資主體的多元化和融資方式的多樣化，變政府包建為多方共建，變政府獨資為多方籌資。目前我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來源主要有：政府投資、BOT模式、銀行貸款、債券、資產(chǎn)證券化、等等。BOT模式就是建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓的縮寫。其典型形式就是以政府和私人機構(gòu)之間達成協(xié)議為前提，由政府向私人機構(gòu)頒布特許，允許其在一定時期內(nèi)籌集資金建設(shè)某一基礎(chǔ)設(shè)施并管理和經(jīng)營該設(shè)施及其相應(yīng)的產(chǎn)品與服務(wù)。其中重慶地鐵、深圳地鐵、北京精通高速公路、南浦大橋、楊浦大橋都是我國運用BOT模式建設(shè)的基礎(chǔ)項目。資產(chǎn)證券化是以目標(biāo)項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項目資產(chǎn)的未來預(yù)期收益為保證，通過在國際資本市場上發(fā)行高檔債券來籌集資金的一種項目證券融資方式。目前我國試點資產(chǎn)證券化的銀行有兩家，分別是國家開發(fā)銀行和中國建設(shè)銀行，長沙市二環(huán)線資產(chǎn)證券化來籌資建設(shè)的。銀行貸款是政府授權(quán)一些從事城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的國有投資公司，向銀行貸款，財政實施擔(dān)保并進行貼息。這些貸款由于取得容易，程序簡單，一旦出現(xiàn)還款緊張的情況，還可以利用政府同銀行的關(guān)系進行一定的融通，因此，被各地政府廣泛使用。城市基礎(chǔ)設(shè)施項目引入民間資本，不僅可以解決資金不足的問題，而且還可以提高城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)速度和經(jīng)營效率。

第四章：廣州市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式的研究。廣州市作為我國發(fā)達城市之一，所以城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尤為重要。2010年亞運會更是對廣州市基礎(chǔ)設(shè)施的一次考驗，也是廣州市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展的一次機會。對于廣州城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資的主要模式有政府投資、銀行貸款、市政債券、資產(chǎn)證券化、BOT模式等等。2010年亞運會發(fā)行亞運會債券為亞運會籌集資金。2010年廣州市首次為城市建設(shè)發(fā)行的總共28億元公司債券 。自此，廣州市進行城市建設(shè)，除了使用財政資金外，多了一個向市場籌集的新渠道。債券的融資成本是除了發(fā)行股票之外，借款成本比銀行還低的“最抵”方案。2010年三月銀行貸款 利率為收益五年以內(nèi)6.48%，五年以上6.84%，而廣州城投的債券利率是5%，以28億元來計算，一年利率差就達到約1.5%，相當(dāng)于4200萬元，是一筆不小的數(shù)目。我國具有一定市政債券性質(zhì)的券種,較典型的有上海浦東發(fā)展建設(shè)債券、重慶城建重點債券和1997廣州地鐵建設(shè)債券。銀行的貸款對城市基礎(chǔ)設(shè)施的資金供給金額非常龐大，其支持力度遠遠超過財政，為城市基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展提供了重要的資金支持。2009年廣州市城市建設(shè)投資集團有限公司與中國工商銀行等16家金融機構(gòu)組成的銀團簽訂城建項目貸款合同，總金額達713億元，另外，工商銀行還批準(zhǔn)給予城投集團100億元的項目臨時周轉(zhuǎn)貸款。資金主要用于道路交通、中心區(qū)雨污分流和舊社區(qū)的改造等城市基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)，這也是廣州有史以來參與銀行最多、融資額最大的銀團貸款項目。BOT模式在廣州城市建設(shè)中的應(yīng)用，隨著經(jīng)濟的發(fā)展帶來了水環(huán)境的破壞，珠江三角洲的河水的嚴(yán)重污染，阻礙了經(jīng)濟的進一步發(fā)展。而治理這一污染現(xiàn)狀，需要巨大的投資費用，廣東省已經(jīng)作出治理規(guī)劃，稱為“碧水工程”，大約需要200億元人民幣，巨額的資金來源有待解決，而徹底地解決水污染問題，遠不止此數(shù)額。采用BOT投融資模式是通過先投資建設(shè)廢污水處理廠，出讓一定時間的經(jīng)營所有權(quán)，經(jīng)過轉(zhuǎn)讓再擁有經(jīng)營所有權(quán)的模式，解決政府籌集資金的困難，又可解決水環(huán)境嚴(yán)重污染的問題。其優(yōu)點是既可減少廢污水處理工程的初始費用，利用BOT融資可以將有限的資金投入到更多更急需發(fā)展的領(lǐng)域中去；又可吸收廢污水處理先進技術(shù)，改善和提高管理水平。BOT投融資模式在廣東省基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中已經(jīng)得到應(yīng)用，如深圳沙角B電廠、廣州地鐵二期工程等，這一章還將廣州市與其他城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相比較，分析它們之間的的投融資模式。廣州在“十一五”計劃中指出2003年至2010年建成282.75公里快速路，2004年至2007年建成規(guī)模污水處理系統(tǒng)，2003年至2010年投資20.3億建成南部供水工程。2010年的1至9月份，廣州89個重點建設(shè)項目累計完成投資741億元，比2009年同期增加176.2億元；其中交通與城市基礎(chǔ)設(shè)施項目完成投資203.9億元。2001-2009年廣州的基礎(chǔ)設(shè)施投資由1098.68億元增加到4488.32億元?；A(chǔ)設(shè)施的發(fā)展反映了一座城市的發(fā)展水平的建設(shè)可以順利快速的發(fā)展。

還有一些資料在整理中所以可能最終的初稿會與現(xiàn)在有些出入。

2.存在問題及解決措施

（1）、數(shù)據(jù)的來源主要是國家統(tǒng)計年鑒、廣東和廣州統(tǒng)計年鑒。由于有些數(shù)據(jù)及資料不能直接得到，有些資料、數(shù)據(jù)要經(jīng)過分析、計算才能得到，所以，收集一手資料有些困難。但是，這些經(jīng)過自己做充足的工作基本可以解決好。

（2）、如何運用自己所學(xué)的知識來找出問題之間的聯(lián)系，但通過不斷的學(xué)習(xí)和老師的指導(dǎo)，基本解決了這個問題。

（3）、面對在論文寫作中遇到的問題，通過查找相關(guān)的參考資料并不斷從學(xué)習(xí)中尋找合理的解決方案。

（4）、要對廣州市的投融資模式及城市基礎(chǔ)設(shè)施的基本情況有所了解才能正確的分細研究廣州市的主要投融資模式。

3.后期工作安排

后期準(zhǔn)備繼續(xù)查找資料，盡快完成自己的初稿，希望在導(dǎo)師的指導(dǎo)下修改、完善自己的論文，為自己在最終的答辯中做好準(zhǔn)備。

 

 

 

 

 

 

 

 

第2篇：財政投融資論文范文

關(guān)鍵詞：科技投融資；績效評價；支持向量機；主成分分析

中圖分類號：F204 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-8409（2014）12-0125-05

The Performance of Science and Technology Investment andFinance Based on the Support Vector Machine

GU Jing1，ZHAO Da2，WANG Chaoling3

（1.School of Economics，Sichuan University，Chengdu 610054；2.School of Economics，F(xiàn)uDan University，Shanghai 200433；

3.School of HSBC Business，Peking University，Shenzhen 518055）

Abstract：To improve the government s science and technology investment and finance management model and raise the level of innovation efficiency. The support vector machine method is presented in this paper to do an empirical study on the performance of S&T investment and finance based on the datas from 1995 to 2011. On the one hand，the test results show that the construction of support vector machine mothod is effective and feasible. On the other hand，the performance of S&T investment and finance is not increasing with the total investment but showing some fluctuations.

Keywords：sicence and technology investment and finance；evaluation of performance；support vector machine；principal component analysis

引言

提高科技自主創(chuàng)新能力不僅是我國科技發(fā)展的前提、國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要組成部分，也是政府公共財政投資的主要目標(biāo)之一。對于企業(yè)自身來講，技術(shù)創(chuàng)新往往還能夠帶來豐厚的超額利潤回報。但是把資本、技術(shù)、勞動力等要素轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力不僅取決于資金投入量的增加，還依賴于利用率的提高。楊波等[1，2]認為，科技投融資力度加大和高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展沒有呈現(xiàn)同步增長的態(tài)勢。因此，政府投融資平臺近幾年來對科技創(chuàng)新領(lǐng)域投入了大量資金，政策給予了很多扶持，最終企業(yè)利用這些資源進行技術(shù)創(chuàng)新。那么，科技投融資的實質(zhì)效果如何？這是當(dāng)前亟需解決的問題之一。

Yoichi Gokan[3]和楊志安等[4]認為，財政投融資的績效評價應(yīng)該有完善的評價體系并使用科學(xué)規(guī)范的評價方法。對于科技投融資的績效評價也應(yīng)該如此。以往研究主要集中于企業(yè)間或行業(yè)間的科技投融資績效指標(biāo)體系的構(gòu)建與評價。如王利劍等[5]對高?？萍计脚_績效評價進行了研究；李左峰等[6]研究了政府科技項目投入對95家創(chuàng)新企業(yè)的影響。從技術(shù)方法層面來講，現(xiàn)有文獻大多利用AHP、專家打分法、BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）等非參數(shù)方法，效果并不是十分理想。因為定性的方法不能公正、客觀地評價事物，具有較強的個人主觀色彩；對于定量分析的方法來說，DEA方法避免模型設(shè)定偏差，但忽視隨機誤差且結(jié)論的穩(wěn)健性較差[6]，BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)不能擇優(yōu)尋找支持向量，對全體樣本進行迭代導(dǎo)致速度慢且準(zhǔn)確率相對較低。由于現(xiàn)實世界過于復(fù)雜，一些無法直接納入量化體系但又對評估具有重大意義的指標(biāo)如創(chuàng)新產(chǎn)品的環(huán)境效益等則需要經(jīng)過特別處理。

由此可見，在不斷加大投融資規(guī)模的基礎(chǔ)上，評價宏觀經(jīng)濟主體投融資績效具有較大的理論和現(xiàn)實意義。尤其是四川省，作為西部最重要的科技省份，擁有5所211高校、216個研究開發(fā)機構(gòu)、12家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化基地。在全國各省市中，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化基地總數(shù)排名第一。2013年四川省政府出臺了《關(guān)于促進科技和金融結(jié)合加快實施自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的若干意見》等文件，積極拓寬科技投融資渠道，對于投融資的績效評價迫于現(xiàn)實需要。由于非線性支持向量機具有很好的泛化性，適于處理高維數(shù)據(jù)，可以巧妙地解決小樣本非線性的問題。由于何悅等[7]認為R&D投入對創(chuàng)新績效呈倒U型曲線而不是簡單的線性關(guān)系，因此用非線性支持向量機來進行科技投融資績效評價恰到好處。但是，非線性支持向量機預(yù)測精度會隨著樣本特征即評價指標(biāo)維數(shù)的增加迅速降低，而評價指標(biāo)維數(shù)太低又不能充分反應(yīng)出投資績效的變化情況，使預(yù)測沒有現(xiàn)實意義。因此為了在能夠合理構(gòu)建眾多評價指標(biāo)的前提下不影響非線性支持向量機的預(yù)測精度，本文首先對原始數(shù)據(jù)進行主成分分析以降低評價指標(biāo)的維度（由9維降為3維）；其次將維數(shù)減少后的樣本特征送入支持向量機分類器對投融資績效進行評價，以提高預(yù)測精度；最后對四川省科技投融資績效進行實證檢驗，根據(jù)實證結(jié)果為完善科技創(chuàng)新體制提供政策建議。

1 基于支持向量機的科技投融資績效評價方法

1.1 數(shù)據(jù)來源及評價指標(biāo)選擇

本文研究樣本來源于1995～2012年的四川省科技投融資績效數(shù)據(jù)，9項科技投融資評價指標(biāo)，共162個觀測值。統(tǒng)計數(shù)據(jù)來自《中國科技統(tǒng)計年鑒》、《中國環(huán)境統(tǒng)計年鑒》、《四川科技統(tǒng)計》和《全國科技經(jīng)費投入統(tǒng)計公報》。在利用支持向量機方法處理樣本時分為兩組，1995～2007年的數(shù)據(jù)為一組作為訓(xùn)練樣本，2008～2012年的數(shù)據(jù)為測試樣本，用于測試。

在評價指標(biāo)選擇上，現(xiàn)有文獻主要集中于兩點：一是專注于新產(chǎn)品銷售收入、新產(chǎn)品開發(fā)項目數(shù)和專利數(shù)的創(chuàng)新絕對指標(biāo)[8]；二是強調(diào)R&D效率、創(chuàng)新產(chǎn)出彈性等相對指標(biāo)[9]。結(jié)合現(xiàn)有文獻以及相關(guān)具體問題，本文在構(gòu)建指標(biāo)體系時遵循的原則是：①指標(biāo)體系是一組既互相依存、相互制約，又相互獨立，科學(xué)、通用地反映創(chuàng)新績效評估對象歷史、現(xiàn)狀及規(guī)律的指標(biāo)群所構(gòu)成的有機整體，不能是生硬的

結(jié)合。②指標(biāo)體系是動態(tài)的，能根據(jù)形勢變化做出適當(dāng)調(diào)整。③有較強針對性、簡明實用。④定量與定性相結(jié)合。基于此，構(gòu)建了以下指標(biāo)體系（見表1）。

之所以選擇R&D投入強度，是因為從宏觀層面，加大R&D活動投入力度已成為各國保持科技領(lǐng)先的重要措施；微觀上講，R&D投入不僅是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效的重要資源，也是企業(yè)追求長期競爭優(yōu)勢的原動力。如Lee[10]利用跨國數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，對于較低技術(shù)能力且處于高技術(shù)機會和競爭度產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)而言，R&D補貼對于創(chuàng)新績效具有顯著影響。由于具有實用性、創(chuàng)造性，國內(nèi)專利申請授權(quán)數(shù)成為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的直觀體現(xiàn)。比如Zhang和Rogers[11]研究認為企業(yè)的專利授權(quán)量對技術(shù)創(chuàng)新績效有顯著的正向影響。另外，大中型工業(yè)企業(yè)新產(chǎn)品銷售收入與銷售總收入之比和大中型工業(yè)企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)項目數(shù)等指標(biāo)也相對比較重要。雖然四川省大中型工業(yè)企業(yè)數(shù)量只占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的一成，但資產(chǎn)總額和凈資產(chǎn)、銷售收入和利潤均在五成以上?？紤]到創(chuàng)新產(chǎn)品環(huán)境效益評價是一個多目標(biāo)的評價問題，而政策等所導(dǎo)致的環(huán)境影響難以直接進行定量分析。模糊綜合評價法在評價界限不明確現(xiàn)象時模擬了人類的推理模式，所以引入模糊綜合評價法比傳統(tǒng)的多要素綜合法、AHP法等更具優(yōu)勢[12]。本文從定性和定量兩個方面構(gòu)建了創(chuàng)新產(chǎn)品環(huán)境效益的指標(biāo)體系（見表2）。

由表3可以看到，各地區(qū)高等學(xué)校R&D支出、創(chuàng)新產(chǎn)品的環(huán)境效益、大中型工業(yè)企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)數(shù)（項）、國內(nèi)專利申請授權(quán)數(shù)和國外主要檢索工具收錄科技論文等指標(biāo)相關(guān)性相對較大，說明存在較大的冗余。因此可以考慮在主成分貢獻率比較大的基礎(chǔ)上，用主成分分析方法同時實現(xiàn)降低評價指標(biāo)維度，從而提高支持向量機預(yù)測精度以及不損失信息、保證評價結(jié)果可信的目的。由相關(guān)矩陣經(jīng)運行PRINCOMP過程后得到表4。

1.3 支持向量機處理結(jié)果

支持向量機（Support Vector Machine，以下簡稱SVM）主要根據(jù)Mercer定理，以結(jié)構(gòu)風(fēng)險最小化為原則，在約束樣本訓(xùn)練誤差的條件下能夠使置信范圍值最小化。具體表現(xiàn)為先用一個非線性映射φ將樣本數(shù)據(jù)S轉(zhuǎn)換到一個高維特征空間H中，使得φ（S）具有很好的線性回歸特征。然后在H中進行線性回歸，最后返回到Rn，從而轉(zhuǎn)化為求解凸規(guī)劃問題，并求得全局最優(yōu)解。

SVM的算法程序主要包括訓(xùn)練參數(shù)輸入、訓(xùn)練樣本輸入、模擬訓(xùn)練，評估訓(xùn)練樣本等一系列過程，其流程如圖1所示。

將表6中1995～2007年13年數(shù)據(jù)的z1，z2，z3作為SVM屬性矩陣輸入，綜合得分作為標(biāo)簽即輸出，并進行RBF訓(xùn)練參數(shù)優(yōu)化。計算機運行環(huán)境為Matlab2010b，Microsoft Visual Studio2010，軟件版本為Libsvmmat2.89-3。

由于誤差懲罰因子c和參數(shù)g對RBF核函數(shù)的性能產(chǎn)生較大影響，從而影響回歸精度[14]。采用最新網(wǎng)格搜索法（Grid Search）來實現(xiàn)參數(shù)的尋優(yōu)。首先對c、g粗略地取MN個值，然后對這些組合分別訓(xùn)練不同的模型，再估計其回歸能力，最終得到性能最佳的一個組合（c*，g*）。為了提升推廣能力，還可進一步在最佳組合（c*，g*）附近縮小尺度進行搜索。軟件運行結(jié)果如圖2所示。

圖1 SVM算法流程

圖2 參數(shù)選擇結(jié)果

在得到最優(yōu)參數(shù)c*=11.3137，g*=00625（即log2c*≈3.5，log2g*≈-4）后，將2008～2012年數(shù)據(jù)作為測試樣本并運行預(yù)測子模塊（support vector machinepredict）對模型精度進行檢驗，得到最終評價結(jié)果如圖3（a）、3（b）所示。

圖3（a） 數(shù)據(jù)擬合

圖3（b） 誤差分析

注：為方便標(biāo)注，圖3（a）及3（b）中橫坐標(biāo)1代表2008年，1.5代表2008年7月份，2代表2009年，2.5代表2009年7月份，以此類推。

運用SVM方法進行科技投融資績效評價結(jié)果與運用主成分分析評價結(jié)果的相對誤差大多在1.8%左右，最大不超過6%。由于冗余會造成SVM預(yù)測誤差偏大，因此用主成分分析后能大大提高評價精度。事實上，本文提出的基于SVM的科技投融資績效評價方法具有很強的普適性。且隨著訓(xùn)練樣本的增多，準(zhǔn)確率會越來越高。另外，由于現(xiàn)實中一些政策或投入影響具有長期性，因此將方法中的自變量提前一期或兩期還可做預(yù)測。

2 評價結(jié)果分析

2.1 評價結(jié)果描述

2008～2012年，雖然四川省科技產(chǎn)業(yè)的專利申請授權(quán)數(shù)、R&D支出、國外主要檢索工具收錄四川省科技論文數(shù)分別增加了215%、114%、77%。但評價結(jié)果顯示，四川省科技投融資績效由優(yōu)到劣的順序為：2012年（2.47），2011年（2.02）、2010年（1.64）、2008年（152）、2009年（1.43）。績效水平在2009年出現(xiàn)較大回落以后于2010年出現(xiàn)反彈，超越2008年的水平，投融資績效在2012年勢頭發(fā)展迅猛并達到歷史最高水平。這說明科技產(chǎn)業(yè)投資是一個包含許多不確定性因素的動態(tài)過程，其績效不僅要考慮投資的數(shù)量增長，更要考慮所投資金的利用率問題和宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化等要素。

2.2 四川省科技投融資現(xiàn)狀及對策建議

評價結(jié)果顯示，目前四川省科技投融資績效總體向好，并未出現(xiàn)較大波動，投融資績效水平自2009年以來逐年提高。這說明政府、社會、企業(yè)在整合科技資源，加速成果轉(zhuǎn)化方面措施得當(dāng)，這些政策不存在系統(tǒng)性問題，大部分可以繼續(xù)推行。第一，2008～2012年四川省R&D投入強度由1.28增長到1.47。2008年末，由于金融危機的影響，促使政府進一步優(yōu)化科技投入結(jié)構(gòu)，不僅企業(yè)自籌資金呈上揚趨勢，而且形成了以科技企業(yè)而不是科研院所為主體的產(chǎn)學(xué)研結(jié)合局面。第二，作為四川省省會和科技投融資重點城市，成都市近年來高度重視科技企業(yè)孵化器，并將其作為區(qū)域創(chuàng)新體系的重要組成部分。通過對專業(yè)技術(shù)孵化器、留學(xué)人員創(chuàng)業(yè)園以及博士創(chuàng)業(yè)園等各類科技企業(yè)孵化器的建設(shè)，突出對特色產(chǎn)業(yè)集群和創(chuàng)新集群的基礎(chǔ)性孵育作用，使得科技企業(yè)資金利用率和盈利能力顯著提高。第三，四川省各級政府科技主管部門主動組織科技企業(yè)財務(wù)人員利用各種融資方式及運作流程，使科技企業(yè)更多地利用各種融資方式。

盡管四川省科技金融工作不斷創(chuàng)新，但是從績效評價結(jié)果來看，相比2008年，2009年績效水平出現(xiàn)了較大程度下降。本文認為，這在一定程度上是受2008年汶川大地震以及年末全球金融危機的波及。比如地震會引起黃光機臺斷裂，報廢大批晶圓，嚴(yán)重影響部分在蓉高科技企業(yè)如英特爾、微軟出貨量，從而導(dǎo)致投融資績效水平下降。至于金融危機的負面影響則可以由表6看出：比如2009年績效水平比較低的重要原因是z1得分比較低，而z1主成分表達式顯示，這可能主要是因為金融危機導(dǎo)致企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品時融資出現(xiàn)困難，這種情況下企業(yè)會把資金較少應(yīng)用于環(huán)境效益。因此，在面對重大風(fēng)險挑戰(zhàn)時，四川省投融資績效表現(xiàn)出相對的不穩(wěn)定性，這說明目前投融資機制還不夠完善，在增強科技投融資抵抗重大風(fēng)險能力，提升自身績效水平方面還存在以下問題：

第一，政府管理方面，四川省科技金融資源整合力度有限，區(qū)域市場化程度不高以及對科技產(chǎn)品財稅支持力度不夠。另外，科技成果轉(zhuǎn)化率相比沿?？萍紕?chuàng)新突出省份如江蘇、上海等偏低，且低于全國水平，投融資具有一定的粗放性。以醫(yī)藥行業(yè)為例，近幾年科技成果轉(zhuǎn)化率僅為11%，已進行產(chǎn)業(yè)化的比例不足5%。明顯可以看出，科技企業(yè)立項的市場導(dǎo)向性不強，忽視市場需求的問題依然突出。

第二，市場環(huán)境及結(jié)構(gòu)方面，政策性銀行尤其是商業(yè)銀行對中小科技企業(yè)支持力度不夠，擔(dān)保機構(gòu)效率不高，創(chuàng)新型企業(yè)在初創(chuàng)期嚴(yán)重缺乏融資渠道。中小科技企業(yè)作為創(chuàng)新的生力軍雖然獲得了知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的優(yōu)惠，但是在出口退稅質(zhì)押、股權(quán)質(zhì)押、保單質(zhì)押、債券質(zhì)押等領(lǐng)域需求不易滿足，部分原因是由于企業(yè)信用體系不完善。對成都市106家科技型中小企業(yè)調(diào)查結(jié)果顯示，約有21%的企業(yè)認為政府及相關(guān)部門要努力督促金融機構(gòu)推出更多適合科技型中小企業(yè)的金融產(chǎn)品，以方便科技型中小企業(yè)資金融通。約有18%的企業(yè)認為政府及相關(guān)部門需要建立企業(yè)信用檔案，積極向金融機構(gòu)傳遞企業(yè)信息。

針對四川省科技投融資績效評價結(jié)果以及目前科技投融資存在的問題，提出以下幾點建議：

第一，拓寬融資渠道。其中包括大力發(fā)展天使投資、建立專門的科技銀行以及設(shè)立政府引導(dǎo)基金。進一步加強與沿海尤其是香港科技板的交流，充分利用香港地位優(yōu)勢及國際影響力。這樣不僅能夠引進國外資本還能拓寬風(fēng)險資本退出渠道，構(gòu)建創(chuàng)業(yè)企業(yè)與風(fēng)投、服務(wù)機構(gòu)對接平臺。

第二，合理規(guī)劃政府投資領(lǐng)域。在處理基礎(chǔ)研究與應(yīng)用研究的責(zé)任利益劃分時，由于基礎(chǔ)性研究具有投資大、回收期長、科研投入者成果極易被模仿等特點，所以應(yīng)該由政府承擔(dān)主要出資人的角色；而商業(yè)利益較大的應(yīng)用研究則應(yīng)由企業(yè)承擔(dān)，并由政府保證其知識產(chǎn)權(quán)。

第三，建立多元化評價模式。鞏固“政府引導(dǎo)、市場運作、多元投資、專家理財”這一理念，通過組建評價專家?guī)旌蛯I(yè)團隊，初步建立起市場、專業(yè)機構(gòu)等多元化評價模式，建立中介信譽體系并及時向社會公布結(jié)果。同時，政府自身要加強財政科技資金監(jiān)管，避免重復(fù)投資，盲目立項。

第四，提高高科技成果轉(zhuǎn)化率。針對高科技成果轉(zhuǎn)化率較低的問題，政府除了要提高高技術(shù)成果轉(zhuǎn)化基金外，還應(yīng)該健全政策性銀行和中小企業(yè)間接融資體系，對那些銷售收入增加很快、具有極強潛力的中小企業(yè)通過加強銀企合作、提供必要的信用擔(dān)保支持和稅收減免措施；對一部分由科研院所轉(zhuǎn)化來的科技企業(yè)，必須建立完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，設(shè)立科技成果轉(zhuǎn)化收益獎來提高科研人員的主動性。

3 結(jié)論與展望

由于SVM具有很好的泛化性適于處理高維數(shù)據(jù)，可以巧妙地解決小樣本非線性的問題；冗余會造成SVM預(yù)測誤差偏大，用主成分分析后能大大提高評價精度，因此，本文首先運用主成分分析對指標(biāo)體系的相關(guān)性進行處理，結(jié)合SVM方法提出基于SVM的科技投融資績效評價方法，并利用四川省科技投融資數(shù)據(jù)進行評價，實證結(jié)果表明：利用SVM方法進行科技投融資績效評價結(jié)果是可行且有效的。

本文的研究只關(guān)注了論文數(shù)量以及專利數(shù)量，對其質(zhì)量并沒有考慮。后續(xù)研究將在以下兩個方面進行改進：一是核函數(shù)的構(gòu)造與選擇、相關(guān)參數(shù)的優(yōu)化；二是進一步考慮檢索科技論文質(zhì)量和專利質(zhì)量，嘗試構(gòu)造更適合的核函數(shù)并優(yōu)化相關(guān)參數(shù)。在指標(biāo)構(gòu)建方面，將進一步考慮檢索科技論文質(zhì)量及申請專利質(zhì)量等指標(biāo)，從而構(gòu)建更為完備的評價指標(biāo)體系。

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第3篇：財政投融資論文范文

論文摘要：高等教育在我國的教育事業(yè)發(fā)展過程中處于龍頭地位，無論是政府、社會還是家庭個人都對高等教育給予了高度的重視。然而，我國高等教育由于體制和制度等方面的原因，使得我國高等教育在發(fā)展過程中出現(xiàn)了教育投入不足，償債能力有限以及結(jié)構(gòu)不合理的問題，本文通過綜述相關(guān)領(lǐng)域的學(xué)者的研究，提出了一些有利于我國高等教育融資體制不斷完善的創(chuàng)新路徑，力求從理論上解決我國高等教育融資困難的問題。

高等教育在整個教育事業(yè)的發(fā)展中處于龍頭地位，它關(guān)系著社會和個人發(fā)展。高等教育事業(yè)的發(fā)展需要教育經(jīng)費的支持，教育經(jīng)費的供給狀況決定了高校辦學(xué)條件的檔次，影響著人才培養(yǎng)的質(zhì)量。多年來，我國財政性教育經(jīng)費占GDP的比值始終徘徊在2％～3％左右。高校負債巨大，資金短缺嚴(yán)重。因此，研究我國高等教育投融資體制，尋找高等教育新的資金來源渠道便成為推動我國高等教育發(fā)展的必然要求。

一、我國當(dāng)前高等教育融資所面臨的問題

我國高等教育融資中存在的主要問題，可以概括為以下幾個主要的方面：

1.高校投入不足

經(jīng)費投入不足，是發(fā)展高校的世界性問題。近年來，我國政府的財政性教育經(jīng)費一直在增加，但高等教育占財政教育經(jīng)費的比例卻在遞減。政府通過默許、鼓勵、強制以及補助的方式促使高校向國有商業(yè)銀行貸款，固然減輕了當(dāng)期財政支出的壓力，但不過是推延了財政支付的時間?；趪鴥?nèi)絕大多數(shù)高校的公辦性質(zhì)，一旦高校無力還貸，這部分債務(wù)勢必成為政府的隱性負債，政府最終要為高校的不良貸款買單。

2.金融機構(gòu)貸款政策不符合高校發(fā)展規(guī)律

高校具有培養(yǎng)人和使現(xiàn)有資源得到充分利用的雙重屬性，其發(fā)展規(guī)律主要體現(xiàn)在教育投資形成良性資產(chǎn)和教育事業(yè)投資收益期長等方面。高校作為非盈利機構(gòu)，雖然有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，短期內(nèi)卻不能形成大量盈余，需要長期積累資金。這就要求高校的發(fā)展需要多渠道籌措教育經(jīng)費，尤其是長期教育投資。但是受我國金融政策和體制的限制，各高等學(xué)校很難獲得長期項目貸款，高校負債結(jié)構(gòu)不合理，主要表現(xiàn)在短期負債多、長期負債少，高校財務(wù)壓力沉重。

3.償債能力有限

高等教育產(chǎn)品是高校培養(yǎng)的社會勞動力，即使在國外也很少實行成本服務(wù)或?qū)⑴囵B(yǎng)的人才公開出售，只是依靠學(xué)生的學(xué)費來補償成本。我國高?，F(xiàn)階段收取的學(xué)費約占培養(yǎng)成本的四分之一，但提高收費標(biāo)準(zhǔn)涉及到國民的收入水平和社會承受能力，涉及到社會的穩(wěn)定與教育的公平性，已經(jīng)受到公眾質(zhì)疑，期望通過收取學(xué)費歸還貸款的想法脫離了基本國情，無法滿足高校償還巨額貸款的資金需求。

二、美國高等教育投融資體制的經(jīng)驗借鑒

美國高等教育投融資體制主要由政府投資、個人投資、捐贈基金收入及私人捐贈、學(xué)校自籌收入等幾個方面構(gòu)成。考察美國高等教育投融資體制的形成和特點，對于改變我國目前高等教育投融資體制單一現(xiàn)狀具有重要的啟示。

1.政府投資居于主導(dǎo)地位

雖然美國是一個實行自由市場經(jīng)濟的國家，但是美國政府也認識到，如果完全聽任市場供求來左右高等教育的發(fā)展，則可能危及國家利益。經(jīng)過一百多年的努力和創(chuàng)新，美國聯(lián)邦政府終于確立了以立法撥款、科研撥款和設(shè)立獎、貸學(xué)金干預(yù)高等教育的途徑。聯(lián)邦政府通過法令或合同的形式明確規(guī)定撥款的用途以及獲得撥款的條件，從而保證實現(xiàn)干預(yù)目標(biāo)。雖然政府投資所占比例呈現(xiàn)逐年下降趨勢，但美國政府投資高等學(xué)校絕對金額呈逐步增長態(tài)勢。

2.個人投資呈遞增趨勢

高等教育不是純粹意義上的公共產(chǎn)品，而是介于公共產(chǎn)品和私人產(chǎn)品之間的準(zhǔn)公共產(chǎn)品。個人投資于高等教育能得到相應(yīng)的回報，故美國高校普遍采取收費制度，學(xué)費及雜費收入構(gòu)成高等教育投資的第二項重要的資金來源。美國高等學(xué)校個人投資比例占整個投資比重的20％左右，公立高校個人投資比例均超過20％，并且個人投資比例呈遞增勢態(tài)。

3.社會捐贈是重要來源

美國高等教育發(fā)展極為重要的經(jīng)費來源便是私人或團體的教育捐贈。在殖民地時期，約翰哈佛捐資興辦了哈佛學(xué)院即是典型的事例。個人成功以后，回報社會的途徑之一就是從事慈善事業(yè)，包括資助高等教育。因此，美國人有從事私人慈善事業(yè)的社會風(fēng)氣，稅收政策對慈善事業(yè)的鼓勵推動了捐贈行為。社會捐贈已經(jīng)成為美國高等教育資金的一項重要來源。

三、我國高等教育融資的路徑創(chuàng)新

高等教育屬于準(zhǔn)公共產(chǎn)品，由于市場經(jīng)濟國家的準(zhǔn)公共產(chǎn)品一般采用公共提供與市場提供相結(jié)合的方式，因此高等教育經(jīng)費的供給應(yīng)該依照市場規(guī)律來實現(xiàn)。據(jù)此，可以從以下方面創(chuàng)新我國高等教育的投融資體制：

1.提高撥款比例，改革撥款體制

政府在高等教育投資體制中具有重要作用，主要體現(xiàn)在政府既不能“越位”，也不能“缺位”。就提高撥款比例而言：一是繼續(xù)貫徹“教育支出占財政支出的比重每年提高一個百分點”的財政支出結(jié)構(gòu)調(diào)整方案，二是政府承諾高等教育的公共投資占國民生產(chǎn)總值的比重逐步達到國際平均水平，三是高校學(xué)生培養(yǎng)成本的60％由政府撥款承擔(dān)。就改革撥款體制而言：一是成立國家高等教育撥款委員會；二是按照每年高校招生數(shù)和在校生規(guī)模，分地區(qū)核定撥款標(biāo)準(zhǔn)；三是實行中央、省、市三級財政負擔(dān)機制。

2.發(fā)行教育債券

債券融資是指學(xué)校按照法定程序發(fā)行債券并承諾于指定日期還本付息的一種籌資方式。首先，債券融資有利于學(xué)校的管理和控制。因為一般情況下，債券的持有人只有按期收取本息的權(quán)利而無參與管理的權(quán)利。其次，債券的利息是從公司稅前利潤中支付的，具有稅盾效應(yīng)，成本相對較低。因此政府應(yīng)鼓勵高校發(fā)行教育債券，解決高校在發(fā)展中的經(jīng)費緊張問題。

3.試行股票融資

高等教育可按教育有限公司和教育股份有限公司兩種形式進行股份制探索。通過教育有限公司和教育股份有限公司向社會發(fā)行股票進行融資。綜觀發(fā)達國家的教育發(fā)展歷程以及我國教育市場的發(fā)展現(xiàn)狀，走教育集團化之路并公開發(fā)行股票不失為一條可行之路。高校也可以嘗試注冊成立一項基金，然后選定特定的看漲項目作為融資項目到資本市場募集基金，并參與證券一級市場的申購和配售。

4.成立教育銀行

我國在1994相繼成立三大政策性金融機構(gòu)——國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進出口銀行。我國建立政策性銀行的目的是：實現(xiàn)政策性金融和商業(yè)性金融分離，以解決國有商業(yè)銀行身兼二任的問題，并為政策性金融體系的構(gòu)建奠定良好的框架。成立教育銀行可以集中現(xiàn)有高等教育機構(gòu)的資金，以現(xiàn)有高校的數(shù)量與資金規(guī)模完全可以實現(xiàn)良性運作。

5.吸納社會捐贈

《中國教育改革和發(fā)展綱要》明確提出“要逐步建立以國家財政撥款為主，輔之以社會捐資集資和設(shè)立教育基金等多種渠道籌措教育經(jīng)費的體制”。但目前我國高校社會捐贈還沒有得到足夠的重視。少數(shù)高校設(shè)立了董事會、校友會、基金會，但接受社會捐贈面窄量少。社會捐贈尤其是校友捐贈已成為促進西方各國教育事業(yè)發(fā)展的重要支撐。改革開放以來，經(jīng)濟社會富裕，國民素質(zhì)提高，隨著科學(xué)發(fā)展觀的深入貫徹，我國高校的社會捐贈必將成為教育經(jīng)費來源的重要組成部分，高校應(yīng)切實做好社會捐贈工作。

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第4篇：財政投融資論文范文

關(guān)鍵詞:西部地區(qū);投融資;公共服務(wù)

中圖分類號:F830.59文獻標(biāo)識碼:A 文章編號:1673-0992(2010)02-090-02

實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略10年來,通過國家支持、自身努力和開展對外合作,西部地區(qū)城鄉(xiāng)面貌有了很大改善,經(jīng)濟增長步伐明顯加快,發(fā)展的質(zhì)量和效益明顯增強,西部省區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)生了翻天覆地的變化。在對交通、水利、能源、通信、市政等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中,中央投入一定比例的資金,西部地區(qū)需要匹配一定的項目資金。為解決自身匹配資金的不足,政府相應(yīng)成立了各種類型的城建投資公司、城建開發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等政府投融資平臺。這些服務(wù)于地方城市建設(shè)投融資的平臺成立后,通過有效運作,為各地城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和市政公用事業(yè)項目籌集了大量資金,有力地促進了地方經(jīng)濟和社會的發(fā)展,對改善城市面貌和提升城市形象做出了巨大貢獻。但是,由于西部地區(qū)經(jīng)濟欠發(fā)達、財政緊張的特點決定了西部地區(qū)投融資平臺發(fā)揮積極作用的同時,其自身也面臨著一些突出的問題和困難。

1西部地區(qū)投融資平臺主要存在的問題和困難

一是融資壓力巨大。近幾年,西部各地城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模日益擴大。由于改善城市面貌既可以滿足社會需求,也可以直觀體現(xiàn)政府業(yè)績,因此,各級政府在制定中長期工作規(guī)劃時,大都提出了大規(guī)模的城建投資計劃,繪制了宏偉的城市建設(shè)藍圖。政府投融資平臺作為融資和項目實施的主要載體,承載的融資壓力巨大。

二是融資能力下降。許多政府投融資平臺承擔(dān)了大量的公益性項目,資金投入量大,基本無回報或收益極低。投融資平臺企業(yè)短期內(nèi)承擔(dān)多個建設(shè)項目,往往需要大量舉債,造成其資產(chǎn)負債率普遍較高,有的甚至已超過了財務(wù)風(fēng)險預(yù)警線。同時,由于企業(yè)債務(wù)規(guī)模巨大,每年都需要支付巨額的財務(wù)費用,在企業(yè)正常營業(yè)利潤和投資收益無法保證還本付息時,只得通過繼續(xù)拆借資金或變賣自身有效資產(chǎn)以維持資金鏈不斷。投融資平臺負債規(guī)模未能進行有效控制,最終導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量不斷下降,“造血”功能愈來愈差,最終喪失融資功能。

三是融資渠道單一。由于許多投融資平臺凈資產(chǎn)規(guī)模有限,缺乏良好的財務(wù)形象,難以開拓出多元化的融資渠道。因此,投融資平臺對外融資多以銀行的長短期商業(yè)貸款等負債方式進行,利用資本市場直接融資比例過低,缺乏持續(xù)融資的順暢通道。這樣的負債結(jié)構(gòu)和融資渠道,一方面使得融資成本通常較高,另一方面融資規(guī)模受宏觀調(diào)控政策的影響極大,難以借助資本市場做大做強。

四是職能單一,缺乏持續(xù)經(jīng)營模式。許多投融資平臺往往依賴于某個或某類政府投資項目而建立,僅僅承擔(dān)了投資項目的融資及建設(shè)的職能,只負責(zé)對工程項目的投資建設(shè),不能對建設(shè)的工程項目進行經(jīng)營與管理,沒有形成真正意義上的符合風(fēng)險與收益一體化要求的投融資主體資格,市場化投融資“借、用、管、還”的責(zé)任主體不清晰,項目建設(shè)實行分散式管理,難以形成投融資運營合力。因此,在實際運作過程中,投融資平臺資金使用效率較低,沒有通盤考慮資源的整合利用和持續(xù)經(jīng)營。

2加強西部地區(qū)投融資平臺建設(shè)的幾點建議

為促進投融資平臺的科學(xué)發(fā)展、更好地支持地方經(jīng)濟建設(shè),在投融資平臺建設(shè)中要把握好以下三個原則。

一是政府主導(dǎo)。即堅持政府對構(gòu)建進程的領(lǐng)導(dǎo),堅持政府資金對社會資金的引導(dǎo),堅持政府對城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)營市場的有效監(jiān)管。政府以及各行政主管部門在規(guī)劃、投資決策以及項目建設(shè)和運營中的政策指導(dǎo)、行政管理、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定和監(jiān)管方面,要發(fā)揮主要的、決定性的作用。

二是社會參與。即明確鼓勵各類投資者,以獨資、合資、合作、聯(lián)營、參股、特許經(jīng)營等方式,參與經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施和公益事業(yè)項目的建設(shè),加快對國內(nèi)民間資本的開放步伐。同時要為社會資本界定明確的投資領(lǐng)域,建立高效的投資促進服務(wù)體系。要明確區(qū)分國有資本與社會資本的投資范圍,避免重復(fù)交叉,以防止由此產(chǎn)生政府行為不規(guī)范而破壞市場秩序,降低投資效益的行為。政府資本必須從市場機制能夠有效發(fā)揮作用的領(lǐng)域退出。

三是市場運作。堅持“誰投資、誰受益、誰承擔(dān)風(fēng)險”的原則,形成責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一的機制。就是在政府主導(dǎo)下,通過培育市場經(jīng)營主體,將原來完全依靠行政方式組織建設(shè)運營的項目,交由市場主體按市場化方式組織,在投融資、建設(shè)、運營各個環(huán)節(jié)中引入競爭機制,實現(xiàn)投資運營主體多元化目的?？刹扇∫韵戮唧w措施:

2.1實現(xiàn)投資主體多元化

國外先進城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資做法表明,在城市基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)中必須大力引入社會資金的參與。社會資金的引進不僅可以為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供大量的資金支持,而且也是提高城市基礎(chǔ)設(shè)施投資運營效率的可靠保證。從總體上看,社會資金參與基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的方式可以劃分為兩類:一類是管理權(quán)參與,即通過簽訂各類承包合同,形成政府與社會資金共同擔(dān)負某項服務(wù)的責(zé)任,如經(jīng)營業(yè)績協(xié)議、管理合同、服務(wù)承包合同和特許經(jīng)營等方式;另一類是所有權(quán)參與,即通過將現(xiàn)有城市基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)實行股份化的形式,將部分或全部資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給社會部門,或者社會資金通過特許經(jīng)營、投資等方式參與新建的項目。目前的投資管理格局,是以政府及相關(guān)的國有企業(yè)為主體,對經(jīng)營性項目與非經(jīng)營性項目捆綁經(jīng)營,既經(jīng)營可經(jīng)營性項目,又夾帶為數(shù)不少的非經(jīng)營性項目,呈現(xiàn)了你中有我,我中有你,政企不分的局面。應(yīng)根據(jù)項目區(qū)分理論,區(qū)別非經(jīng)營性項目、經(jīng)營性項目、準(zhǔn)經(jīng)營性項目,分別采取不同的投資主體和運營方式。

2.2融資渠道多樣化

從理論上講,屬于非經(jīng)營性的城市基礎(chǔ)設(shè)施項目應(yīng)由政府全額撥款。但從實際情況看,在特定的歷史發(fā)展階段中,這筆經(jīng)費將相當(dāng)大,往往超出現(xiàn)實財政所能承受的能力。面對這一現(xiàn)實,政府可以通過資本市場、資產(chǎn)變現(xiàn)等渠道籌措,也可適當(dāng)通過適度舉債去平衡資金的不足。但是舉債額度與還款資金必須保持合適的比例。還款資金的來源可以是固定的稅、費收入,也可以是財政的專項撥款或基金等,基數(shù)一定要保證,這是維持非經(jīng)營性項目建設(shè)的重要保障。對于經(jīng)營性項目的投資,政府應(yīng)在嚴(yán)格控制規(guī)劃的前提下,充分放開,鼓勵社會各界參與。政府應(yīng)為全社會投資創(chuàng)造一個良好的投資環(huán)境。建立與健全全社會投資的法律法規(guī),適時出臺基礎(chǔ)設(shè)施投融資的政策法規(guī),使各方的投資行為有法可依,受到法律保障。針對目前部分基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目缺乏還款約束機制和還款保障機制的問題,實行舉債融資責(zé)任制化。對外注重信譽,對內(nèi)強化管理。對現(xiàn)有債務(wù)根據(jù)財權(quán)、事權(quán)的調(diào)整,相應(yīng)制定還款計劃。新的舉債融資,實行責(zé)、權(quán)、利的統(tǒng)一,按照“誰用錢,誰還債”的原則,落實還款責(zé)任制,實現(xiàn)自借、自用、自還。

2.3理順價格體系,合理的價格是吸納社會投資的基礎(chǔ),也是準(zhǔn)經(jīng)營性項目向純經(jīng)營性項目過渡的必要條件,只有合理的價格,使價格真正體現(xiàn)價值,才能吸引各方投資,促進城市基礎(chǔ)設(shè)施的進一步發(fā)展。逐步引導(dǎo)價格市場化,理順經(jīng)營性項目的產(chǎn)品和服務(wù)價格,推進基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營。要根據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及公用事業(yè)的特殊性、社會各方面的經(jīng)濟承受能力和心理承受能力,制定基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品和服務(wù)價格的調(diào)整計劃,逐步弱化經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施及公用事業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)價格的福利性,不斷提高其商品化、市場化的程度,使其適應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革的需要。

2.4經(jīng)營管理企業(yè)化

在現(xiàn)行我國的社會主義市場經(jīng)濟體系中,城市基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營的主體絕大多數(shù)為國有企業(yè)。在這些企業(yè)中,加快現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)步伐,切實轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制,具有重要意義。這些企業(yè)應(yīng)按照現(xiàn)代企業(yè)要求進行改制,建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu),形成科學(xué)、合理的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)體制和組織制度,提高生產(chǎn)和服務(wù)的社會化水平。按照政企分開的原則,將行業(yè)管理職能與企業(yè)經(jīng)營職能分開,建立產(chǎn)權(quán)清晰,權(quán)責(zé)明確、政企分開、科學(xué)管理的現(xiàn)代企業(yè)制度,實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施經(jīng)營管理企業(yè)化。

2.5政府職能規(guī)范化

政府作為一個城市行政權(quán)力的實施主體,主要職能是做好宏觀調(diào)控、社會管理與公共服務(wù),權(quán)力的行使具有明顯的強制性。當(dāng)政府充當(dāng)投資經(jīng)營者時,政府同其他經(jīng)營者之間經(jīng)濟地位是平等的,應(yīng)按照自愿協(xié)商和等價交換原則辦事,不得混合使用行政權(quán)力。政府的首要角色是當(dāng)好行政權(quán)力的實施主體,在經(jīng)濟事務(wù)中應(yīng)該對各類投資所有者、經(jīng)營者一視同仁,平等相待。既要保護國有與集體投資者權(quán)益,也要保護社會、民間各類投資者的權(quán)益。政府的職能要從主要管國有投資轉(zhuǎn)到全社會投資管理,主管投資項目的審批,重點項目建設(shè)及其竣工驗收等微觀活動,轉(zhuǎn)到調(diào)節(jié)社會投資增長、結(jié)構(gòu)變化和提高宏觀效益等宏觀經(jīng)濟活動,主要靠行政手段轉(zhuǎn)到主要靠經(jīng)濟手段、法律手段,輔之以必要的行政手段和完善全社會投資宏觀管理體制和調(diào)節(jié)機制?！?/p>

參考文獻

第5篇：財政投融資論文范文

論文摘要：本文分析了地方融資平臺的含義、?，F(xiàn)狀、類型和特點，進一步闡釋商業(yè)銀行應(yīng)如何認識地方融資平一臺貸款的風(fēng)險與機遇，并提出商業(yè)銀行在后危機時期更好地拓展地方融資平臺業(yè)務(wù)的信貸策略建議。

2009年以來，地方政府融資平臺迅速發(fā)展，但其遭致的非議也頗多，筆者認為，盡管地方融資平臺存在各種問題，但事實上為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟穩(wěn)步快速發(fā)展、促進城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)起到了積極的引導(dǎo)作用。特別是在國際金融危機爆發(fā)后，為防止經(jīng)濟下行，國家啟動了4萬億元投資計劃，通過各級地方政府融資平臺快速加大了對重點基礎(chǔ)設(shè)施的投入，并成功扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟下滑的態(tài)勢，實現(xiàn)了GDP“保八”的重任。作為地方政府融資平臺貸款投放主體的商業(yè)銀行，如何理性看待和應(yīng)對這一問題，無疑顯得十分迫切和必要。

一、地方政府融資平臺概述

關(guān)于地方政府投融資平臺的含義表述很多，比較有代表性的有：國務(wù)院發(fā)展研究中心巴曙松把它定義為“各級地方政府成立的以融資為主要經(jīng)營目的的公司，包括不同類型的城市建設(shè)投資、城建開發(fā)、城建資產(chǎn)公司；政府給予劃撥土地、股權(quán)、規(guī)費等資產(chǎn)，包裝出一個在資產(chǎn)和現(xiàn)金流上可以達到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，必要時輔之以政府財政補貼作為還款承諾，以實現(xiàn)融資目的，把資金運用于市政建設(shè)、公共事業(yè)等項目”。中國銀行董事長肖鋼則認為是“以地方政府為主導(dǎo)組建的、主要負責(zé)運用財政資金以及對外融資用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的法人，投融資項目主要涉及城市水電氣熱的生產(chǎn)供應(yīng)、城市交通、環(huán)境治理、土地儲備、園區(qū)開發(fā)等”。

地方政府融資平臺由來已久。20世紀(jì)9O年代，為了給市政建設(shè)融資，一些地方政府建立了專業(yè)性投資管理公司等平臺，整合優(yōu)質(zhì)資源和專項資金，吸引信貸資金和民間資金投入重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。如重慶組建“渝富公司+投資集團”組合成地方投融資體系，承擔(dān)重慶75％的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，截至2009年上半年，其資產(chǎn)總額從成立之初的200億元擴張到2900億元。據(jù)中金公司研究報告預(yù)計，2009年末地方政府融資平臺貸款余額(不含票據(jù)為7．2萬億元，其中2009年新增貸款約3萬億元。

目前，地方融資平臺可分為如下類型：從平臺的法律性質(zhì)看，有市政公用設(shè)施單位法人、政府設(shè)立的投融資公司法人、其他公共企業(yè)。從平臺企業(yè)類型看，主要有城市投資建設(shè)公司、交通運輸類政府投融資平臺、各類開發(fā)區(qū)、園區(qū)政府投融資平臺、國有資產(chǎn)管理公司、土地儲備中心類公司、財政部門設(shè)立的稅費中心以及其他類型政府投融資平臺。從平臺隸屬關(guān)系看，上至國家部委級、省級、下至地市級和縣級、鄉(xiāng)鎮(zhèn)均有，但以地市級、縣級平臺居多。地方融資平臺貸款從平臺功能看，分為融資性平臺貸款和投融資平臺貸款。從貸款方式看，分為抵質(zhì)押貸款、保證貸款、信用貸款和混合類貸款。其中，抵質(zhì)押貸款又分為抵押貸款(如土地抵押貸款)和質(zhì)押貸款(應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款)；保證貸款又分為投融資平臺互保貸款、國有企業(yè)(不含投融資平臺)擔(dān)保貸款、財政收入擔(dān)保貸款。從貸款品種看，主要有項目貸款和流動資金貸款，項目貸款期限主要為5年以上，最長達30年之久。從貸款投向看，主要投向交通運輸、公共設(shè)施管理、水利、環(huán)境、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、公共管理和社會組織、電力燃氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等。從運作方式看，地方融資平臺貸款種類繁多，尤其以土地質(zhì)押、土地增值預(yù)期向銀行融資，并通過對儲備土地的整治、出讓償還銀行貸款這一模式最為典型。從資產(chǎn)質(zhì)量看，由于貸款以期限長的項目貸款居多，目前還未進入還本高峰期，因而不良貸款率處于較低水平。

二、地方政府融資平臺給商業(yè)銀行帶來的商機

(一)地方融資平臺擴大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對銀行信貸產(chǎn)生迫切需求，有利于商業(yè)銀行開辟信貸市場和調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。

全球金融危機爆發(fā)后，中央出臺4萬億元投資計劃，各地也紛紛響應(yīng)并貫徹落實，僅廣東省就公布了2．3萬億元投資計劃。為緩解乒=大的資金壓力，地方政府通過劃轉(zhuǎn)、授權(quán)和專項資金注人等方式紛紛組建投融資平臺，利用政府掌握的行政資源和項目資源引風(fēng)筑巢，以吸引大量信貸資金和民間資金投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為商業(yè)銀行開辟了巨大的信貸市場空間。

地方融資平臺的數(shù)量和融資規(guī)模急劇膨脹，其融資途徑主要靠銀行貸款。在2009年全國9．59萬億元的新增貸款中，投向地方融資平臺的貸款占比高達40％，總量近3．8萬億元。據(jù)央行在2009年第四季度披露的數(shù)據(jù)顯示，全國3800多家地方融資機構(gòu)，管理總資產(chǎn)8萬億兀，地方政府的負債已達5萬億元。

(二)地方融資平臺多數(shù)項目有較強的現(xiàn)金流支撐或還款保障，能帶來可觀的收入，有利于商業(yè)銀行培育新的利潤增長點。

地方融資平臺一般分為三大類：一是投資的項目有穩(wěn)定的經(jīng)營性收入，可以自負盈虧，如投資于公路、橋梁、鐵路、機場等領(lǐng)域的交通運輸類平臺；二是投資的項目有一定的經(jīng)營性收人，但不可以自負盈虧，政府承諾財政預(yù)算給予補貼，如各類開發(fā)區(qū)、園區(qū)政府投融資平臺；三是專門投資完全沒有經(jīng)營性收入的建設(shè)項目，如城市廣場、道路、城市環(huán)境整治等，其還貸的資金來源主要是財政資金，貸前有政府還款承諾。在當(dāng)前激烈的市場競爭條件下，地方融資平臺貸款以財政擔(dān)保為還款承諾，并帶來可觀的利息收人，具有較強的吸引力。據(jù)中金公司研究報告預(yù)計，截至2009年末，地方政府融資平臺貸款余額(不含票據(jù))約為7．2萬億元，約有3000億元利息收入。

(三)地方融資平臺以政府擁有的較強資源配置權(quán)為支撐，通過加強銀政合作，有利于商業(yè)銀行拓展其他政府類業(yè)務(wù)。

在現(xiàn)有的體制下，地方政府不僅掌控行政資源，而且擁有大量的經(jīng)濟資源，具有很強的資源配置權(quán)。對于商業(yè)銀行而言，與地方政府的關(guān)系如何，直接決定其在當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)發(fā)展的前景。在這背景下，銀行紛紛與地方政府聯(lián)姻，在風(fēng)險可控的前提下，主動參與地方融資平臺貸款，并以此為契機，進一步深化與地方政府在機構(gòu)存款、結(jié)算、財務(wù)顧問、資產(chǎn)管理等方面的合作，從而全方位拓展政府類銀行業(yè)務(wù)。

三、地方政府融資平臺蘊含金融隱患

(一)從外部環(huán)境看，存在政策性風(fēng)險、法律風(fēng)險、政府信用風(fēng)險。

1、政策性風(fēng)險。地方融資平臺一般是由地方政府直接或間接設(shè)立的公司制法人，依靠政府信用為其提供擔(dān)保來獲得貸款，其貸款行為受政策和政府影響較大。在2008年以前，除某國有銀行將之作為“開發(fā)性金融”模式推廣外，其他銀行介入不多。2009年初，為應(yīng)對全球金融危機的影響，國家實行積極財政政策和寬松貨幣政策，人民銀行和銀監(jiān)會聯(lián)合《關(guān)于進一步加強信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)快速發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道”，被地方政府視為政策鼓勵信號，紛紛成立融資平臺，向商業(yè)銀行申請貸款；商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營效益考核的驅(qū)使下，更是以此政策作為“尚方寶劍”，大舉進入該領(lǐng)域。在地方和銀行的積極聯(lián)姻下，地方融資平臺迅速發(fā)展到8000多家，負債總計從2008年的1萬多億元上升到2009年中的5萬億元以上。但進入2010年，隨著國際經(jīng)濟金融形勢的好轉(zhuǎn)，尤其是我國經(jīng)濟GDP“保八”目標(biāo)的實現(xiàn)，中央政府對地方融資平臺的態(tài)度發(fā)生了轉(zhuǎn)變。1月19日，國務(wù)院總理在國務(wù)院第四次全體會議上提出，“盡快制定規(guī)范地方融資平臺的措施，防范潛在財政風(fēng)險”。接著，中央政府相關(guān)部門紛紛采取治理地方融資平臺的行動。短短一年不到的時間，形勢就發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

2、法律風(fēng)險。地方政府不具備法律許可的貸款資格和擔(dān)保資格。2006年國家財政部等五部委聯(lián)合發(fā)文明確規(guī)定，各級地方政府和政府部門在《擔(dān)保法》規(guī)定之外的任何擔(dān)保行為均屬于嚴(yán)重違規(guī)行為，其擔(dān)保責(zé)任無效。這表明，地方政府或相關(guān)部門對融資平臺貸款出具的“還款承諾書”并不具備法律效力。

3、政府信用風(fēng)險。這分兩種情況：一種是地方政府受經(jīng)濟環(huán)境變化的影響，財稅或土地轉(zhuǎn)讓收益大幅下滑或支出大增，在客觀上導(dǎo)致財政收入不穩(wěn)定，財力入不敷出，無力按原來的“承諾書”償還地方融資平臺到期債務(wù)。另一種是由于貸款期限普遍較長，可能跨越幾屆政府任期。地方政府因換屆而導(dǎo)致無意愿歸還貸款，特別是對議價能力差的地方商業(yè)銀行的貸款，能拖則拖，“新官不理舊賬”的情況屢見不鮮。

(二)從地方融資平臺本身看，存在資本金不實、項目現(xiàn)金流不足、公司治理結(jié)構(gòu)不健全等風(fēng)險。

1、資本金來源不實風(fēng)險。地方融資平臺的項目資本金一般由股東出資，但出資形式五花八門。少數(shù)地方融資平臺存在注冊資本不實或不乏“墊資”現(xiàn)象。如有通過與銀行、信托合作，推出“銀信政”信托理財產(chǎn)品，認購?fù)顿Y于地方融資平臺的股權(quán)，所籌資金多數(shù)被用作項目資本金，然后向銀行融資，再贖買理財產(chǎn)品；也有以流動資金搭橋貸款充當(dāng)項目資本金；還有通過高估實物出資或出具虛假注冊資金證明等手段虛假出資，等等，致使資產(chǎn)負債實際比例過高。據(jù)2009年銀監(jiān)會的調(diào)查顯示，地方融資平臺資產(chǎn)負債率普遍高達80％以上，且在不斷擴大、項目現(xiàn)金流不足風(fēng)險。地方融資平臺經(jīng)營的項目一般有兩種：一種如城市廣場、道路、環(huán)境整治等市政基礎(chǔ)設(shè)施，屬于公共產(chǎn)品性質(zhì)，是私人資金不愿意進入的領(lǐng)域，商業(yè)化運作程度不高，項目本身不產(chǎn)生收入或收入僅能維持自身的日常運作，無力還貸，靠地方財政兜底，而財政收入具有不穩(wěn)定性。另一種如路橋、地鐵、污水處理等，具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，但項目投資金額大、建設(shè)周期長，收益偏低，一旦外部環(huán)境發(fā)生變化，也導(dǎo)致其還款來源具有不確定性。

3、公司治理結(jié)構(gòu)不健全風(fēng)險。地方融資平臺政企不分現(xiàn)象比較普遍。公司法定代表人和主要人員往往是政府有關(guān)部門人員兼職或政府有關(guān)部門指派，責(zé)任主體十分模糊，貸款是平臺公司，資金使用者是項目建設(shè)單位，項目的受益者是政府，還款來源主要依賴于項目附屬的土地使用權(quán)出讓收入或地方財政補貼收入，地方融資平臺在職能定位、財務(wù)收支和債權(quán)債務(wù)方面缺乏獨立性和自主性。一旦實施破產(chǎn)，銀行難以追索，貸款將面臨巨大風(fēng)險。

(三)從商業(yè)銀行看，存在思想認識偏差、資金監(jiān)管不到位、操作不規(guī)范等問題。

1、思想認識出現(xiàn)偏差。一方面，受傳統(tǒng)思維影響，商業(yè)銀行將貸款貸給國有企業(yè)，個人可以規(guī)避道德風(fēng)險的嫌疑。加上地方融資平臺項目金額大、期限長，短期出現(xiàn)風(fēng)險的可能性很低，從而使一些銀行對政府背景的企業(yè)和項目情有獨鐘，熱情有加。另一方面，在外部競爭激烈和內(nèi)部考核嚴(yán)厲的雙重壓力下，許多銀行競相爭奪地方融資平臺貸款份額。地方融資平臺貸款項目一時成了“香餑餑”。

2、資金監(jiān)管不到位。一方面，地方融資平臺貸款由地方政府“統(tǒng)借統(tǒng)還”的模式，使銀行無法掌控資金的來源、運用，資金一旦進入財政預(yù)算的“資金池”，難以將對應(yīng)項目一一區(qū)分開來，讓銀行貸后管理十分被動。另一方面，銀行只掌握地方融資平臺的負債規(guī)模，卻不了解政府兜底的負債，即政府資產(chǎn)負債表不公開、不透明。在一些地方已暴露出地方政府可支配財力與債務(wù)匹配度不一致的現(xiàn)象，使地方融資平臺貸款存在一定程度的總量聚集風(fēng)險。

3、銀行操作不規(guī)范。在應(yīng)對全球金融危機和國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)雜多變的大環(huán)境下，一些銀行在項目資本金未核實、項目未完成立項審批或多個項目打包的情況下就放出貸款，為貸后管理埋下隱患。

四、后危機時期商業(yè)銀行信貸策略選擇

盡管地方融資平臺業(yè)務(wù)存在一定的風(fēng)險隱患，但由于我國正處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加速發(fā)展時期，并進入金融危機后的過渡期，在中央經(jīng)濟工作會議仍確定2010年繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的背景下，以地方融資平臺為代表的政府融資渠道還將扮演重要角色。據(jù)中金公司研究報告預(yù)計，地方融資平臺2010年和2011年后續(xù)貸款約為2—3萬億元，2011年底總余額將達到約1O萬億元。因此，在新時期如何拓展該業(yè)務(wù)市場、考量其風(fēng)險管理成為商業(yè)銀行的重要任務(wù)。

(一)做好制度安排，把好行業(yè)信貸政策和區(qū)域準(zhǔn)入政策關(guān)。

針對地方融資平臺涉及范圍廣、融資需求大、風(fēng)險暴露緩慢的特點，商業(yè)銀行應(yīng)恪守“三性”原則，對其貸款制定行業(yè)信貸政策和區(qū)域準(zhǔn)入政策。

1、在行業(yè)準(zhǔn)人上。首先，明確支持行業(yè)不良貸款率較低、項目現(xiàn)金流有保證的交通運輸領(lǐng)域，交通運輸主要包括公路、鐵路、機場、城市公交、橋梁等領(lǐng)域。其次，謹慎支持政府主導(dǎo)、政府信用擔(dān)保、項目本身具有一定現(xiàn)金流的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，主要包括供水及污水處理領(lǐng)域、市政公共設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域、軌道交通領(lǐng)域、開發(fā)區(qū)(含產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園)、水利工程建設(shè)領(lǐng)域。

2、在區(qū)域選擇上。只支持經(jīng)濟較為發(fā)達的地區(qū)，并制定人均GDP、市級財政收入和近三年增長率等指標(biāo)門檻，規(guī)定符合條件的才予以準(zhǔn)人。禁止欠發(fā)達地區(qū)和縣級地方融資平臺的進入。

(二)分類指導(dǎo)，把好項目、客戶、授信、產(chǎn)品審查關(guān)。

在項目選擇上，重點選擇對行業(yè)和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展有重要影響的項目、中央和省級預(yù)算內(nèi)投資額較大或比例較高的項目。如省級重點水利項目，珠三角區(qū)域的城際軌道交通項目、污水管網(wǎng)項目、地鐵項目、網(wǎng)絡(luò)化交通基礎(chǔ)設(shè)施項目等。新晨

在客戶選擇上，重點支持資產(chǎn)實力強、政府重視程度高、法人治理結(jié)構(gòu)相對健全、項目運作規(guī)范、業(yè)務(wù)主管部門專門設(shè)立的融資平臺企業(yè)。對一個城市在同一城建領(lǐng)域有多個投融資企業(yè)的，僅可優(yōu)選其中實力最強的融資企業(yè)建立信貸關(guān)系。

在授信管理上，控制好授信總量。要加強與當(dāng)?shù)卣敖ㄔO(shè)規(guī)劃部門、土地管理部門等的有效溝通，全面了解當(dāng)?shù)?009年及未來幾年的城建投資計劃，摸清當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門城建項目運作思路和城建領(lǐng)域投融資模式，包括合理負債規(guī)模、項目運營模式、投融資平臺、資本金來源、還款機制等，對當(dāng)?shù)卣拓斦甑呢斦杖速|(zhì)量、收入狀況、土地運作情況以及財政存量債務(wù)狀況進行全面分析、合理授信，并核定政府授信上限，防止其過度舉債，避免過度授信。

在融資品種上，積極進行創(chuàng)新。要提供從貸款到債券和票據(jù)、從單純資金投入到全面財務(wù)顧問的金融服務(wù)，包括探索多元化的結(jié)構(gòu)融資方案、資產(chǎn)證券化、商業(yè)銀行直投業(yè)務(wù)等方式，在風(fēng)險可控的前提下，有節(jié)制地滿足地方融資平臺資金缺口的需求。

第6篇：財政投融資論文范文

論文關(guān)鍵詞：采用BT模式進行公路工程項目建設(shè)的探討

BT是英文buildtransfer的縮寫，中文的狹義解釋是建設(shè)移交，廣義解釋代表一個完整的投資過程，即項目融資、建設(shè)、移交的全過程。通俗地說，BT投資是一種“交鑰匙工程”，政府通過特許協(xié)議，社會投資人投資、建設(shè)，建設(shè)完成以后“交鑰匙”，政府再回購，回購時考慮投資人的合理收益。google_protectAndRun("render_ads.js::google_render_ad"， google_handleError， google_render_ad);

目前采用 BT模式籌集建設(shè)資金成了項目融資的一種新模式。 1、BT模式產(chǎn)生的背景隨著我國經(jīng)濟建設(shè)的高速發(fā)展及國家宏觀調(diào)控政策的實施，基礎(chǔ)設(shè)施投資尤其是公路工程建設(shè)資金的銀根壓縮受到前所未有的沖擊，如何籌集建設(shè)資金成了制約公路建設(shè)的關(guān)鍵。原有的投資融資格局存在重大的缺陷，金融資本、產(chǎn)業(yè)資本、建設(shè)企業(yè)及其關(guān)聯(lián)市場在很大程度上被人為阻隔，資金缺乏有效的封閉管理，風(fēng)險和收益分擔(dān)不對稱，金融機構(gòu)、開發(fā)商、建設(shè)企業(yè)不能形成以項目為核心的有機循環(huán)閉合體項目管理論文，優(yōu)勢不能相補，資源沒有得到合理流動與運用。2、BT模式的運作政府根據(jù)當(dāng)?shù)厣鐣徒?jīng)濟發(fā)展需要對項目進行立項，完成項目建議書、可行性研究、籌劃報批等前期工作，將項目融資和建設(shè)的特許權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資方（依法注冊成立的國有或私有建筑企業(yè)），銀行或其他金融機構(gòu)根據(jù)項目未來的收益情況對投資方的經(jīng)濟等實力情況為項目提供融資貸款，政府與投資方簽訂BT投資合同，投資方組建BT項目公司，投資方在建設(shè)期間行使業(yè)主職能，對項目進行融資、建設(shè)、并承擔(dān)建設(shè)期間的風(fēng)險。項目竣工后，按BT合同，投資方將完工驗收合格的項目移交給政府，政府按約定總價（或計量總價加上合理回報）按比例分期償還投資方的融資和建設(shè)費用。政府在BT投資全過程中行使監(jiān)管，保證BT投資項目的順利融資、建設(shè)、移交。投資方是否具有與項目規(guī)模相適應(yīng)的實力，是BT項目能否順利建設(shè)和移交的關(guān)鍵論文提綱怎么寫。

3、實施BT模式的依據(jù)3.1 根據(jù)《中華人民共和國政府采購法》第二條“政府采購是指各級國家機關(guān)、事業(yè)單位和團體組織，使用財政性資金采購依法制定的集中采購目錄以內(nèi)的或者采購限額標(biāo)準(zhǔn)以上的貨物、工程和服務(wù)的行為。”3.2 根據(jù)《中華人民共和國政府公路法》第一章第四條“國家鼓勵引導(dǎo)國內(nèi)外經(jīng)濟組織依法投資建設(shè)，經(jīng)營公路?！?.3根據(jù)中華人民共和國建設(shè)部[2003]30號《關(guān)于關(guān)于培育發(fā)展工程總承包和工程項目管理企業(yè)的指導(dǎo)意見》第四章第七條“鼓勵有投融資能力的工程總承包企業(yè)，對具備條件的工程項目，根據(jù)業(yè)主的要求按照建設(shè)—轉(zhuǎn)讓（BT） 、建設(shè)——經(jīng)營——轉(zhuǎn)讓（BOT） 、建設(shè)—擁有——經(jīng)營（BOO） 、建設(shè)——擁有 ——經(jīng)營——轉(zhuǎn)讓（BOOT）等方式組織實施。”4、廣東順德公路BT工程案例中國中鐵順德公路BT工程項目——廣東省佛山市一環(huán)南拓暨順德區(qū)快速干線項目，是佛山市順德區(qū)政府與中國中鐵股份有限公司適應(yīng)改革發(fā)展要求，借鑒國內(nèi)外成功經(jīng)驗，采用BT工程總承包模式建設(shè)的廣東省2010年亞運會重點配套工程。該項目2007年開工建設(shè)，2008年超額完成了施工產(chǎn)值保4（億元）爭5（億元）的投資目標(biāo)。盡管工期緊、壓力大、施工環(huán)境復(fù)雜，但項目開工至今，整個項目施工管段沒有發(fā)生一起大的安全責(zé)任事故，也沒有出現(xiàn)任何擾民事件。

第7篇：財政投融資論文范文

論文關(guān)鍵詞 保障性住房 融資 模式

一、保障性住房的概念

關(guān)于保障性住房的概念雖沒有統(tǒng)一的概念，但從各省市的相關(guān)政策中的定義來看，本質(zhì)上異曲同工。例如：《北京市保障性住房管理辦法》中規(guī)定：保障性住房是政府對戶型面積、供應(yīng)對象和租金水平進行限定，出租或出售給中低收入的家庭等群體。 《甘肅省經(jīng)濟適用住房管理實施辦法》中規(guī)定：經(jīng)濟適用住房是政府限定了套型面積以及銷售價格，為城市中低收入的家庭供應(yīng)，具有保障性質(zhì)的住房。筆者認為：保障性住房是根據(jù)國家政策和法律法規(guī)的規(guī)定，由政府進行規(guī)劃建設(shè)，限定住房的建設(shè)及租金標(biāo)準(zhǔn)或銷售價格，供中低收入人群使用，起社會保障性作用。

二、我國保障性住房的發(fā)展現(xiàn)狀

2011年我國保障性住房基本建成400余萬套，新開工建設(shè)1000余萬套。 2012年的全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議指出，保障房計劃在2013年建成460萬套，從一定程度上解決了部分中低收入家庭的住房問題。 目前，隨著保障性住房建設(shè)力度的加大，資金需求也隨之增加，使政府財政壓力增大，造成了保障性住房的資金困難問題。因此，我國現(xiàn)需拓寬其融資渠道，采用多種融資模式，完善相關(guān)立法來構(gòu)建保障性住房融資體系。

三、我國保障性住房的融資模式現(xiàn)狀

（一）以財政撥款為主的融資

由于保障性住房的利潤收益遠遠低于商業(yè)性住房，這使得社會資金注入不足，因此其資金主要來源于中央及地方政府財政撥款。這一模式的財政撥付資金主要來源于土地出讓金凈收益、住房公積金增值收益及貸款、出租保障性住房及設(shè)施回收的資金。

（二）依靠投融資平臺融資

投融資平臺是能規(guī)范保障性住房的運營及管理，是企業(yè)化運營的專業(yè)服務(wù)機構(gòu)?，F(xiàn)今許多城市利用該模式建立保障性住房融資平臺。如：山東省青島市已經(jīng)成立了公共住房建設(shè)投資中心，對保障性住房的部分分散資金加以整合。這種融資模式是將政府信用以及企業(yè)化運作結(jié)合起來，并發(fā)揮市場機制的作用吸引機構(gòu)參與保障性住房建設(shè)。

（三）政府專門機構(gòu)融資

該融資模式是由政府專門機構(gòu)來負責(zé)保障性住房的資金來源，因此在一定程度上緩解了政府的財政壓力。其以市場化融資為主，政府財政撥款為輔，同時再利用相關(guān)優(yōu)惠政策，吸收社會及企業(yè)資金。依靠政府信用支撐，吸收銀行和金融機構(gòu)的資金。

四、我國保障性住房融資模式存在的問題

（一）融資渠道單一，社會資金缺乏動力

目前，在我國現(xiàn)有的保障性住房建設(shè)過程中，資金主要來源于銀行貸款。單一的融資模式還面臨著可能存在的政策風(fēng)險，尤其是利率風(fēng)險以及經(jīng)濟風(fēng)險。這也會增添保障性住房建設(shè)資金的不穩(wěn)定性。其次，由于保障性住房投資周期較長，收益很低，使得社會機構(gòu)的參與積極性不高。

（二）缺乏專業(yè)的融資機構(gòu)

我國現(xiàn)有的融資模式，其融資的專業(yè)水平比較低。所以如不及時建立更多的專業(yè)融資機構(gòu)，就不能有效的籌集資金。融資問題單靠政府負責(zé)，必然會造成高融資成本，低融資效率等問題。

（三）抵押擔(dān)保機制不健全

現(xiàn)今許多發(fā)達國家已經(jīng)應(yīng)用的融資模式，如PPP模式、REITs模式，這些模式在我國才剛剛起步。而我國保障性住房融資方面的相關(guān)法律法規(guī)還不完善，同時，我國社會保障基金以及公積金貸款都還沒有完善的擔(dān)保機制，而這又與居民的切身利益息息相關(guān)，這就提高了貸款方的風(fēng)險。

（四）法律法規(guī)還不完善

目前，我國保障性住房建設(shè)處在探索階段，起步較晚，因此缺少相關(guān)經(jīng)驗。中央以及地方出臺的管理辦法和暫行規(guī)定沒有對保障性住房的融資做出明確規(guī)定。但是從發(fā)達國家的成功經(jīng)驗可以看出，其運作離不開健全的法律法規(guī)及相關(guān)政策的支持。筆者認為，我們亟需結(jié)合我國國情，完善相關(guān)法律法規(guī)制度，建立健全的融資體制，為保障性住房的建設(shè)提供理論支持。

五、國外保障性住房融資模式的借鑒

（一）市場主導(dǎo)模式——以美國為代表

一是由市場作為參與主體。這種模式是以金融機構(gòu)為核心，由政府提供信用支持，其資金主要來源于社會投資主體（房地產(chǎn)開發(fā)商和各種社會投資者）和金融機構(gòu)（聯(lián)邦國民抵押協(xié)會和聯(lián)邦住房抵押公司、抵押貸款銀行以及商業(yè)銀行等）。政府提供信用支持，主要由聯(lián)邦住房管理局和退伍軍人管理局等擔(dān)保機構(gòu)構(gòu)成。

二是有完善的住房法律體系?，F(xiàn)今許多發(fā)達國家及地區(qū)開始陸續(xù)頒布與保障性住房相關(guān)的法律法規(guī)，在健全的法律支持保障體系下，開始采取市場機制來解決資金問題，并取得了明顯的效果。美國先后頒布了《國家住房法》、《住房和社區(qū)發(fā)展法》、《無家可歸資助法》等。 為保障性住房的建設(shè)提供了有效的立法保障。

三是成功的市場化運作。美國擁有世界上最復(fù)雜的住房金融管理制度，其金融保障體系及抵押貸款保險為政府提供多元化的融資渠道。

（二）政府主導(dǎo)模式——以新加坡為代表

該模式將公積金儲蓄作為核心，新加坡政府將部分公積金以貸款的形式撥給建屋發(fā)展局來支持保障性住房的建設(shè)。其居民可以用公積金存款購買或租賃建屋發(fā)展局的組屋，成功的解決了低收入家庭的住房問題。新加坡的住房體系由建屋發(fā)展局和中央公積金局構(gòu)成，房屋的建設(shè)管理由建屋發(fā)展局負責(zé)，中央公積金局負責(zé)收集管理公積金，然后將歸集的公積金劃給中央投資局，該資金再以貸款的形式劃給建屋發(fā)展局，用于組屋建設(shè)和運營。當(dāng)然，這還需要完善的法律法規(guī)作為保障性住房融資的法律支持。

（三）政府和金融機構(gòu)共同主導(dǎo)模式——以日本為代表

日本的住房保障體系包括：建設(shè)省住宅局和住宅金融公庫等。負責(zé)向中低收入家庭提供保障性住房低息貸款。央行領(lǐng)導(dǎo)民間金融機構(gòu)及政策性金融機構(gòu)構(gòu)成其金融體系。通過吸收社會資金來建設(shè)保障性住房。日本的住宅都市整備公團及地方住宅供給公社將建設(shè)、購買或租用民間團體建設(shè)的住宅，再將其出售或出租給中低收入家庭，住宅金融公庫和民間金融機構(gòu)為住房建設(shè)和購買住房發(fā)放低息貸款。同時，日本不僅有強大的金融支持及用于中低收入家庭租房的財政補貼，還擁有健全的法律體系做保障。

六、完善我國保障性住房融資模式的建議

保障性住房兼具福利性及公益性，因此需要政府參與其中。并制定相關(guān)的優(yōu)惠政策吸引社會機構(gòu)參與保障性住房建設(shè)。同時，完善相關(guān)投融資機制以保證其可持續(xù)的發(fā)展。筆者認為可以從以下幾個方面著手：

（一）完善相關(guān)的法律法規(guī)

一是通過完善相關(guān)法律法規(guī)，明確規(guī)定各參與主體應(yīng)有的權(quán)利和義務(wù)，讓他們分工合作、各司其職。并對私人機構(gòu)、外資企業(yè)等其他參與主體進行適度的監(jiān)督管理。

二是制定相關(guān)優(yōu)惠政策，吸引和鼓勵私營企業(yè)和商業(yè)性金融機構(gòu)參與到保障性住房的建設(shè)中。

三是政府應(yīng)對保障性住房的融資模式以及適用的范圍等做出科學(xué)系統(tǒng)的規(guī)定，為保障性住房的建設(shè)提供法律法規(guī)支持。

（二）完善住房金融體系

投融資機制是保障性住房政策的核心，結(jié)合科學(xué)的融資模式才能提供充足資金投入建設(shè)。面對資金需求較大的保障性住房建設(shè)項目，當(dāng)前應(yīng)擴大金融機構(gòu)的資金支持力度。如設(shè)立專門的政策性住房金融機構(gòu)能夠保證資金的注入；國家應(yīng)鼓勵商業(yè)銀行開展保障性住房信貸業(yè)務(wù)，同時進行適度的金融創(chuàng)新，通過創(chuàng)新使住房信貸產(chǎn)品的多元化。有效解決我國保障性住房建設(shè)中的資金難題。

（三）加強投入資金的管理

一是需加強中央及地方財政預(yù)算資金的管理，保證投入的資金能夠按期投入建設(shè)。

第8篇：財政投融資論文范文

關(guān)鍵詞：水管體制，改革，問題，對策

 

1水管體制改革存在的主要問題

1.1水管單位的定性問題

水管單位大都存在定性不準(zhǔn)的問題。畢業(yè)論文，改革。如有主要擔(dān)負著防洪、排澇、抗旱任務(wù)的水管單位；有大中型水庫因灌區(qū)未配套又無灌溉效益且主要承擔(dān)防洪、攔洪任務(wù)的水管單位；既有防洪任務(wù)又兼顧灌溉、供水、發(fā)電效益的水管單位等。畢業(yè)論文，改革。如何定性，界限不清，既不利于工程管理，又不利于單位自主經(jīng)營，較大程度上阻礙了水管單位的發(fā)展。

1.2機構(gòu)臃腫、人員超編、人才匱乏、效率低下

水管單位嚴(yán)重存在人員超編、機構(gòu)臃腫、人浮于事等問題，加之基層水利單位大多處在偏遠地區(qū)，工作條件艱苦，工資福利待遇低。按現(xiàn)有低標(biāo)準(zhǔn)的工資，有的單位遠不能按時發(fā)放，職工就醫(yī)難，孩子上學(xué)難，單位難以引進和留住人才，造成管理隊伍不穩(wěn)、人才缺乏、素質(zhì)不高。如此長期下去勢必影響工程管理工作的正常開展。

1.3經(jīng)費匱乏問題及對防洪工程的影響

近幾年來，水管單位的大量公益性支出得不到財政負擔(dān)，工程損耗、防汛歲修、管護經(jīng)費來源渠道少，單位機構(gòu)的正常運行經(jīng)費和人員工資保障均遇到諸多困難，形成了“重建輕管”的惡性運行局面。由于長期以來經(jīng)費嚴(yán)重不足，導(dǎo)致工程老化失修，河道淤積嚴(yán)重，防汛物料質(zhì)差量少等問題出現(xiàn)，直接影響到防洪安全。

1.4水利經(jīng)濟發(fā)展困難重重，缺乏新的經(jīng)濟增長點

目前水管單位收取的水費，水價偏低，成本較高，水利工程供水尚難保本經(jīng)營；水利旅游尚未形成規(guī)模；水利規(guī)費收取困難，到位率較低；單位依托自身優(yōu)勢，利用水土資源，開展多種經(jīng)營困難重重；水土資源開發(fā)潛力不大，效益不高，難以實現(xiàn)良性循環(huán)。水利經(jīng)濟缺乏新的增長點，發(fā)展緩慢。

2存在的問題成因分析

2.1單位定性事企不分

水利工程大部分為綜合利用工程，社會公益性和經(jīng)營開發(fā)性工程合在一起，管理單位內(nèi)部長期事企不分，監(jiān)管與運營的職責(zé)不清，資產(chǎn)管理方式帶有明顯的行政色彩，兩類資產(chǎn)混在一起，界線不清，致使水管單位既不像事業(yè)單位，又不像企業(yè)單位。既影響了工程的管理，又阻礙了企業(yè)的發(fā)展。由于事企不分帶來單位內(nèi)部人員混編混崗，職責(zé)缺位，工作不到位，很大程度上影響了工程公共職能的有效履行和單位整體效能的發(fā)揮。畢業(yè)論文，改革。

2.2人員結(jié)構(gòu)不合理

大部分水管單位人員總量過剩與結(jié)構(gòu)性人才缺乏并存，人員嚴(yán)重超編、結(jié)構(gòu)不合理。近年來為安排職工子女就業(yè)和隨意安置人員等原因，隊伍不斷膨脹，職工人數(shù)比原來將近翻了兩番。而水管單位真正急需的具有高、中級職稱的工程技術(shù)人員嚴(yán)重短缺，技術(shù)力量薄弱，嚴(yán)重影響了水利基礎(chǔ)設(shè)施的良性運行和發(fā)展。

2.3水利建設(shè)資金缺乏保障

水管單位兼有社會功能、經(jīng)濟功能和改善生態(tài)環(huán)境功能，其經(jīng)費本應(yīng)為各級財政全額撥款的事業(yè)單位，但大都被定為差額補助的事業(yè)單位，有的甚至被定為自收自支事業(yè)單位，即使有撥款，也遠遠不能滿足工程運行費用和人員工資。隨著形勢的變化，大多數(shù)水管單位自身無效益，經(jīng)費無來源，管理設(shè)施簡陋，職工收入無保障，工程管理難以為繼，越來越無能力支撐和保障工程的運行管理。

2.4自身造血功能不足

主要表現(xiàn)在兩個方面：一方面水價偏低，供水成本偏高，水費收取困難。供水水費是水管單位主要收入來源，但目前供水水價偏低使得供水不能收回成本，不能形成供水產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)良性循環(huán)。另一方面，大多數(shù)水管單位沒能依托行業(yè)和自身優(yōu)勢，充分利用水土資源，大力開展多種經(jīng)營。一些水管單位資金缺口越來越大，負債包袱越背越重，面臨生存壓力也越來越大。

3水管單位改革的對策

3.1正確界定水管單位的類別和性質(zhì)

按照《水利工程管理體制改革實施意見》，根據(jù)水管單位承擔(dān)的任務(wù)和收益狀況，將水管單位定性為三類。

第一類是指承擔(dān)防洪、排澇等水利工程管理運行維護任務(wù)的水管單位（稱為純公益性水管單位），定性為事業(yè)單位。畢業(yè)論文，改革。

第二類是指承擔(dān)既有防洪、排澇等公益性任務(wù)，又有供水、水力發(fā)電等經(jīng)營性功能的水利工程管理運行維護任務(wù)的水管單位（稱為準(zhǔn)公益性水管單位）。準(zhǔn)公益性水管單位，依其經(jīng)營收益狀況確定性質(zhì)。不具備自收自支條件的，定性為事業(yè)單位；具備自收自支條件的，定性為企業(yè)。

第三類是指承擔(dān)城市供水、水力發(fā)電等水利工程管理運行維護任務(wù)的水管單位，（稱為經(jīng)營性水管單位），定性為企業(yè)。

3.2推進人事、勞動、分配制度改革

一是科學(xué)合理地設(shè)置崗位。堅持精簡效能的原則，按工作需要因事設(shè)崗，盡量避免或減少崗位之間的交叉，增強崗位之間的協(xié)調(diào)；二是崗位名稱和干部職數(shù)確定后，按上級有關(guān)規(guī)定和本單位實際情況，制定上崗條件，打破界限，競爭上崗；三是根據(jù)“效率優(yōu)先，兼顧公平”的原則，實行按崗定酬，按任務(wù)定酬，按業(yè)績定酬的分配方法，將員工的工資收入與崗位業(yè)績、實際貢獻以及成果轉(zhuǎn)化生產(chǎn)的社會效益和經(jīng)濟效益直接掛鉤。

3.3實行管養(yǎng)分離

通過改革，實現(xiàn)管養(yǎng)分離，理順?biāo)芾眢w制，明晰產(chǎn)權(quán)，強化水利資產(chǎn)的管理，使水利工程充分發(fā)揮效益。水利單位職工按照工作分工，可分為兩大部分，一類是行政管理人員，職責(zé)為管理單位的行政管理、水利工程的規(guī)劃、設(shè)計等，這部分人員可由上級財政全額撥款，另一類為養(yǎng)護人員，職責(zé)為水利工程、堤防、河道的維護工作，這部分人員的工資可由上級財政撥一部分款，職工自己掙一部分。畢業(yè)論文，改革。

3.4建立多元化、多層次水利投入新機制，改變“重建輕管”問題

改革水利建設(shè)投融資體制，建立多元化、多層次、多渠道的水利投入新機制。畢業(yè)論文，改革。對防洪、除澇等純公益性項目，按照事權(quán)劃分，明確由各級財政投入建設(shè)；對供水等產(chǎn)生直接經(jīng)濟效益的項目，推向市場，吸納社會資本；對既有公益性又有經(jīng)營性的綜合水利項目，劃分事權(quán)，明確利益，該由政府投資的由政府投資，該由市場融資的由市場融資。

3.5深化水價改革，實現(xiàn)以水養(yǎng)水，激活水利經(jīng)濟

水價嚴(yán)重偏離成本，按照《水利工程供水價格管理辦法》的規(guī)定，盡快出臺水價改革方案，使非農(nóng)業(yè)水價盡快達到規(guī)定的水平，農(nóng)業(yè)水價在成本內(nèi)逐步提升。深化供水工程產(chǎn)權(quán)制度改革，明確所有權(quán)，放開建設(shè)權(quán)，搞活經(jīng)營權(quán)，調(diào)動農(nóng)民積極性，使小型供水設(shè)施建設(shè)和經(jīng)營走上以存量變增量，賣舊建新，滾動發(fā)展的軌道，激活水利經(jīng)濟。

3.6利用水土資源，大力開展多種經(jīng)營

水管單位可以充分利用自己管理的庫區(qū)、堤防、土地及閑置的房屋開展養(yǎng)殖業(yè)、種植業(yè)及加工業(yè)等多種經(jīng)營項目，進一步優(yōu)化土地種植結(jié)構(gòu)，完善土地管理模式，提高土地經(jīng)濟效益。根據(jù)各自不同情況，分別采取租賃、拍賣，發(fā)展堤防經(jīng)濟林等形式，以增加單位收入，促進水利發(fā)展。

第9篇：財政投融資論文范文

蜀道難，自古有“難于上青天”之說。但一千多年后的2014年7月1日，搭乘正式開通的宜萬鐵路動車，從武漢出發(fā)不到7小時就能抵達山城重慶。

宜萬鐵路全長377公里，是世界上施工難度最大的鐵路之一，也是貫通中國東、中、西部的重要交通紐帶。宜萬鐵路工程總投資約166.6億元，包括鐵路建設(shè)基金65.7億元、亞行貸款5億美元和國家開發(fā)銀行貸款60億元。

與宜萬鐵路類似的大型基礎(chǔ)設(shè)施項目遍布全中國。但與國際相比，中國在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，投資主體、資金來源和投資運營方式都比較單一。

處于城市化、工業(yè)化、信息化和國際化“新四化”階段的中國，如何促進基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，為經(jīng)濟繁榮提供一個有效的支撐，探索具備投資效率的基礎(chǔ)建設(shè)融資模式至關(guān)重要。

PPP（政府和社會資本合作，Public-Private Partnership）正是中國政府長期以來致力探索的方向。PPP通常適用于“使用者付費”，且價格調(diào)整機制靈活、市場化程度較高、投資規(guī)模較大、有長期穩(wěn)定需求的項目。

此前不久，財政部發(fā)文征求關(guān)于鼓勵社會資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資和運營有關(guān)問題的意見。該文件指出，積極引進和應(yīng)用PPP模式，鼓勵社會資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運營，是全面貫徹黨的十八屆三中全會“允許社會資本通過特許經(jīng)營等方式參與城市基礎(chǔ)設(shè)施投資和運營”和中央城鎮(zhèn)化工作會議“鼓勵社會資本參與城市公用設(shè)施投資運營”要求的一項體制機制變革。

目前，首批共計80個基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域鼓勵社會投資的項目已由國家發(fā)改委審批，并進入招標(biāo)程序。

PPP操作探索

“PPP的操作模式，其實我們一直在探索。”中南財經(jīng)政法大學(xué)黨委書記張中華對本刊記者說，上世紀(jì)90年代初，國際上較多采取BT、BOT模式。

1984年，自當(dāng)時的土耳其總理厄扎爾首先提出用BOT方式建造電廠的概念以來，BOT項目融資模式在世界范圍內(nèi)逐步流行，各國都在積極實踐。

BOT是Build（建設(shè)）、Operate（經(jīng)營）和Transfer（移交）三個英文單詞的縮寫，是一種有限追索性質(zhì)的項目融資方式，其主要內(nèi)容是由項目東道國政府或所屬機構(gòu)提供一種特許權(quán)協(xié)議作為項目融資的基礎(chǔ)，由外國或本國私營公司作為項目的投資者和經(jīng)營者，安排融資、開發(fā)建設(shè)項目，并在特許經(jīng)營期內(nèi)經(jīng)營項目、獲取商業(yè)利潤，最后根據(jù)協(xié)議將項目移交給東道國政府。

廣西來賓B電廠是中國的第一個BOT試點項目。20多年來，BOT模式得到了廣泛應(yīng)用，并且不斷得到深化，各種各樣的BOT衍生模式如BT等相繼出現(xiàn)。BT，即建設(shè)――轉(zhuǎn)移，項目建成后就移交給政府，政府按協(xié)議向項目承包商支付項目總投資加合理的回報率。

據(jù)介紹，湖北在引進社會資本投資基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域已具備經(jīng)驗。如武漢機場高速、長江二橋是國內(nèi)較早引入民間投資的項目。二七長江大橋則引入了BT方式建設(shè)。此外，武漢地鐵公司屬于法人團體特許經(jīng)營模式，而楚天高速（600035，SH）則以上市公司方式吸收民間資本。

與BOT、BT過程中私人資本短期行為相比，PPP可以建立長期的合作關(guān)系，特別適合于投資周期長，投資回收期長，投資收益穩(wěn)定的一些項目。

PPP推出后，在國家發(fā)改委80個首批基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域鼓勵社會投資項目表中，涉及武漢及華中地區(qū)的項目有：蒙西至華中地區(qū)鐵路煤運通道、湖北省嘉魚長江公路大橋、湖北省武漢青山長江公路大橋、湖北石首長江公路大橋、湖北赤壁長江公路大橋、湖北清江姚家坪水電站。

“PPP項目是個很復(fù)雜的問題，是政府和企業(yè)雙向選擇、雙方博弈的過程?！?湖北省財政廳金融處副處長龔運海說，發(fā)揮PPP模式的積極作用，需要在制度設(shè)計、機制完善、能力建設(shè)、市場培育等方面開展長期工作。

單一投資方式

在龔運?？磥?，從1994年起，直至20年后的今天，中國在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，投資主體、資金來源和投資運營方式都較單一。

1994年5月7日，連接英國英倫三島與歐洲大陸的英吉利海峽隧道正式通車。

這條歷時8年多、耗資約100億英鎊的海底鐵路隧道，建成后極大地方便了歐洲各大城市之間往來，也對歐洲一體化和經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。

鮮為人知的是，英吉利海峽隧道也是目前世界上規(guī)模最大的利用私人資本建造的工程項目。1986年，英法兩國10家公司和5家銀行組成的集團公司――歐洲隧道公司，作為項目發(fā)起人，以BOT（建設(shè)-運營-移交）方式開始融資建設(shè)。

一年后，融資方式改為股票、銀行貸款，后者擴大到全球200家銀行，風(fēng)險由業(yè)主――歐洲隧道公司承擔(dān)。英法兩國政府僅賦予這家公司一個有限期的海底隧道開發(fā)經(jīng)營權(quán)，在財政與稅收上沒有給予任何資助和優(yōu)惠。

也正是從1994年開始，這種新型項目融資方式便引起了金融科班出身的龔運海的好奇。多年來他一直在關(guān)注和探路如何在政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中引入多元化資金。

“我們的基礎(chǔ)設(shè)施投資存在一些問題，最突出的是投資主體相對單一?！睆堉腥A說，中國的基礎(chǔ)設(shè)施投資主體是政府、準(zhǔn)政府機構(gòu)，如地方政府投融資平臺，雖是法人組織，由于政府對其償還債務(wù)有隱形擔(dān)保，形成了政府的“或有債務(wù)”。

而在資金來源上，基礎(chǔ)設(shè)施投資債務(wù)資金占比大。除了財政資金，主要通過融資平臺向銀行借款。也有發(fā)行債券方式，但主要還是由中央政府債券，現(xiàn)在只有少數(shù)的地方政府獲準(zhǔn)自發(fā)自還。

正是由于上述原因，在實際操作中，政府直接的行政管理難免會出現(xiàn)投資效率不高的問題。

此外，財政資金的運用也出現(xiàn)壓力與矛盾。“財政主要還是要用來保穩(wěn)定，保民生。但現(xiàn)在財政資金用的是撒胡椒面的方式。”龔運海認為，財政資金應(yīng)該集中做幾個大項目，不能大包大攬。

“當(dāng)經(jīng)濟周期性和結(jié)構(gòu)性下行時，地方政府財政注定陷入困境?！?華泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家，中國社會科學(xué)院金融重點實驗室劉煜輝主任指出，構(gòu)建地方政府市場化融資機制是解決地方財政困境的重要組成部分。

據(jù)龔運海介紹，湖北多年來采取引入外資的方式緩解財政壓力，如每年吸引1億多美元的外資投入醫(yī)療、職業(yè)教育和環(huán)境保護。此外，武漢天河機場換乘中心的建設(shè)由法國開發(fā)署在資本市場上融資轉(zhuǎn)貸引入1億歐元，漢口黃浦路軌道交通用的則是日本資金。

“國內(nèi)銀行貸款利率高達5.98%，如果加上其他支出，可能就會突破6%，甚至是10%?！饼忂\海介紹，與中國高昂的融資成本相比，國外資金成本利率一般在2%左右，超過3%的很少。

改革開放初期，武漢市首先得到的是港澳臺的投資，緊接著就是日本投資。日本進出口銀行當(dāng)時貸款給中國的資金年利率0.75%，使用期限40多年，寬限期十多年，湖北通過這一渠道做了不少項目。

“建設(shè)的資金應(yīng)該多元，民營資本和三萬多億的巨額外匯儲備量，也可以用來投資建設(shè)”龔運海說。

PPP無關(guān)經(jīng)濟刺激

張中華是基礎(chǔ)設(shè)施投融資領(lǐng)域?qū)＜?，他對“債?wù)激增將引發(fā)PPP大潮”的說法持否定態(tài)度。

“首先，要了解基礎(chǔ)設(shè)施在整個經(jīng)濟發(fā)展中的重要作用；其次，這是中國全面深化機制體制改革的要求下，投融資機制體制改革的重點?！彼f。

1994年，世界銀行發(fā)表《為經(jīng)濟發(fā)展提供基礎(chǔ)設(shè)施》年度報告。報告考察了基礎(chǔ)設(shè)施與發(fā)展的聯(lián)系，探討了發(fā)展中國家改善基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的提供及其質(zhì)量的方式。

這份報告認為，基礎(chǔ)設(shè)施可以為經(jīng)濟增長、減輕貧困和環(huán)境可持續(xù)創(chuàng)造重大收益。一般來說，基礎(chǔ)設(shè)施存量每增長1%，GDP就會增長1%。緣于此，發(fā)展中國家每年將其國民產(chǎn)出的4%，也就是投資總額的1/5，投向基礎(chǔ)設(shè)施建造，在運輸、電力、電信、水利和衛(wèi)生設(shè)施，以及廢棄物的排放等經(jīng)濟基礎(chǔ)設(shè)施提供方面，取得了很大成就。

然而，相對于生產(chǎn)現(xiàn)代化、多樣化和提高國際競爭力的需要，相對于人口增長和城市化趨勢，這種每年高達2000億美元的巨額投資仍嫌不足。那么，僅僅增加對基礎(chǔ)設(shè)施的投資數(shù)量是否就是對這種不足的全部解答呢？

報告在上述關(guān)于發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施的作用、成就和需求的論述后，推出重要結(jié)論：投資數(shù)量并不是政策關(guān)注的唯一中心，基礎(chǔ)設(shè)施投資效率和服務(wù)質(zhì)量的改善則更為重要，要改善基礎(chǔ)設(shè)施營運機制，推進基礎(chǔ)設(shè)施管理體制的重大改革。

“在一個國家的經(jīng)濟發(fā)展初期，必須要有比較完善的基礎(chǔ)設(shè)施，這樣才能使經(jīng)濟獲得較快發(fā)展，早期發(fā)展經(jīng)濟學(xué)包括經(jīng)濟起飛理論都強調(diào)基礎(chǔ)設(shè)施投資在整個經(jīng)濟發(fā)展中的作用。”張中華指出，中國當(dāng)前雖建有大量基礎(chǔ)設(shè)施，實際上非常不完善。如交通擁擠、斷電限電、城市內(nèi)澇等，甚至是城市生態(tài)環(huán)境、食品安全、污水處理、霧霾治理等等，都需要有基礎(chǔ)設(shè)施作為條件。

“結(jié)合當(dāng)前情況，中國怎樣促進基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，為經(jīng)濟發(fā)展提供一個有效的支撐，依然是我們面臨的緊迫任務(wù)?！睆堉腥A說，當(dāng)前關(guān)鍵是使基礎(chǔ)設(shè)施投資結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化、注重效率、進行有效配套的發(fā)展。

“放開基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在過去是沒有的。基礎(chǔ)設(shè)施的很多項目，過去都由國家壟斷，但現(xiàn)在財政沒有那么多的資金，速度和改革發(fā)展不匹配，所以要吸引社會資本進來?！褒忂\海指出。