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中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

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中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

一、前言

我國(guó)中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一支重要力量,處于較為突出的位置。在金融危機(jī)帶來(lái)的重要影響下,我國(guó)的中小企業(yè)也受到了極大的挑戰(zhàn)。一方面,一批中小企業(yè)因自身缺乏自主創(chuàng)新能力和核心信息技術(shù),無(wú)法應(yīng)對(duì)突如其來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),最終一點(diǎn)點(diǎn)沒(méi)落下去甚至消亡。而另一批中小企業(yè)憑借著自身的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和突出的管理能力,轉(zhuǎn)危為安,化危險(xiǎn)為力量,不斷發(fā)展壯大。在此情況下,我國(guó)中小企業(yè)要實(shí)現(xiàn)自身的健康發(fā)展,必須以良好的外界條件為支撐,積累原始資本,抓住機(jī)遇,充分利用與政府和銀行的關(guān)系,不斷創(chuàng)新發(fā)展,從而很好地解決中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題。

二、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀分析及評(píng)價(jià)

(一)國(guó)外研究現(xiàn)狀

由于中小企業(yè)融資問(wèn)題受到國(guó)內(nèi)外研究學(xué)者的廣泛重視,所以關(guān)于此方面的研究十分深入。國(guó)外學(xué)者們從不同的理論視角進(jìn)行了大量的專題研究,并形成了相關(guān)理論。國(guó)外對(duì)于中小企業(yè)融資方面的研究主要形成以下有關(guān)理論:

1.信貸供給理論BaitensPerger認(rèn)為,在貸款合同中應(yīng)該不僅有利率規(guī)定,還應(yīng)包制定非價(jià)格條件,來(lái)推動(dòng)信貸發(fā)展;Stights和Weiss通過(guò)建立信貸市場(chǎng)信息不對(duì)稱的理論模型,促進(jìn)信貸供給關(guān)系。

2.關(guān)系型借貸理論中小企業(yè)的信貸信息不公開(kāi)透明,導(dǎo)致西方國(guó)家的融資渠道更多地通過(guò)關(guān)系信貸的方式進(jìn)行。以下的研究分析均是基于關(guān)系型信貸理論。Geenbaum和Thakor認(rèn)為,銀行可以作為監(jiān)督企業(yè)的一個(gè)重要途徑。Nakamura強(qiáng)調(diào),銀行在信貸關(guān)系的信息生產(chǎn)方面是存在突出地位的。Bergerh和Udell則認(rèn)為,關(guān)系型信貸方式是通過(guò)信息的傳遞和交流,來(lái)最低限度地降低銀行與企業(yè)的信息不對(duì)稱程度,提高企業(yè)的信貸可得性和信用值,增強(qiáng)銀行的放貸意愿。

3.銀行結(jié)構(gòu)理論Banergee等通過(guò)提出“長(zhǎng)期互動(dòng)”和“共同監(jiān)督”兩種假說(shuō),將中小金融機(jī)構(gòu)定位為中小企業(yè)的可信長(zhǎng)期合作伙伴,相較于組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜的大型銀行來(lái)說(shuō),中小銀行更容易解決信息不對(duì)稱問(wèn)題,更利于獲取客戶的“軟信息”和發(fā)放關(guān)系型貸款。且相對(duì)而言,中小銀行的貸款利率較低,更加吸引中小企業(yè)進(jìn)行貸款。

(二)國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

相較于國(guó)外的研究成果,我國(guó)的發(fā)展較為緩慢且落后。但是自改革開(kāi)放以來(lái),經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展也帶動(dòng)了中小企業(yè)的發(fā)展,而中小企業(yè)的融資問(wèn)題也成為了國(guó)內(nèi)學(xué)者研究的一個(gè)重點(diǎn),得到廣泛的關(guān)注。其研究主要集中在以下兩個(gè)方面:

1.對(duì)于中小企業(yè)融資困境的原因分析北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任林毅夫認(rèn)為中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中的透明度低,信息不對(duì)稱是導(dǎo)致融資難的根本原因;賈淑軍則認(rèn)為是信用能力,低中小企業(yè)家的聲譽(yù)邊際價(jià)值較低導(dǎo)致的融資能力不高;王智潔、陳瑩則提出我國(guó)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題是由自身原因和外部原因兩方面導(dǎo)致的,其中外部原因包括金融環(huán)境、金融法律法規(guī)及商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)原則。而巴曙松重點(diǎn)歸納了中小企業(yè)自身因素的主要原因:一是因中小企業(yè)負(fù)債率高、經(jīng)濟(jì)效益低的特點(diǎn),一般銀行不愿意進(jìn)行受理;二是中小企業(yè)沒(méi)有堅(jiān)實(shí)的擔(dān)保做后盾;三是中小企業(yè)的制度不完善,很難與銀行確立新的信貸關(guān)系;四是低效行業(yè)新增貸款難。而王娟持有不同看法,分別從企業(yè)和銀行兩個(gè)層面對(duì)中小企業(yè)融資困境進(jìn)行了研究分析。

2.中小企業(yè)融資問(wèn)題的解決途徑張杰認(rèn)為應(yīng)鼓勵(lì)中小企業(yè)之間自身出資組建金融中介機(jī)構(gòu);北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任林毅夫提出,要解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題,從四個(gè)方面進(jìn)行,包括地區(qū)性中小銀行、成立民間擔(dān)保公司、借鑒美國(guó)經(jīng)驗(yàn)和建立個(gè)人和企業(yè)的信用體系,以及企業(yè)的評(píng)級(jí)征信機(jī)構(gòu),充分發(fā)展其作用;韓光道提出要充分協(xié)調(diào)中小企業(yè)、政府和銀行三者的關(guān)系,促進(jìn)國(guó)有銀行與中小企業(yè)間融資的有效進(jìn)行。綜上所述,在進(jìn)行了多方面的研究后發(fā)現(xiàn),對(duì)于中小企業(yè)融資困境及解決途徑的研究是具有一定的理論和實(shí)踐意義,可以為目前中小企業(yè)融資困境及解決途徑提供經(jīng)驗(yàn)借鑒,但目前有些研究結(jié)果已經(jīng)不再能滿足實(shí)踐要求。

三、后金融危機(jī)形勢(shì)下我國(guó)中小企業(yè)融資面臨的困境

(一)中小企業(yè)地位重要,但抗風(fēng)險(xiǎn)能力差

據(jù)統(tǒng)計(jì),我國(guó)中小企業(yè)占企業(yè)數(shù)99%,占就業(yè)數(shù)75%,占GDP60%,占稅收50%,其健康持續(xù)發(fā)展關(guān)系國(guó)計(jì)民生大局。在全球性的“金融海嘯”沖擊下,中小企業(yè)進(jìn)行發(fā)展的戰(zhàn)略計(jì)劃越發(fā)重要起來(lái),首先應(yīng)該做的是加強(qiáng)人們對(duì)于中小企業(yè)的認(rèn)識(shí),要使大家明白,無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的進(jìn)行中中小企業(yè)都起到了舉足輕重的作用。

(二)中小企業(yè)資金來(lái)源渠道單一

通過(guò)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析,融資限制十分嚴(yán)重,證券市場(chǎng)上的直接融資也主要為了國(guó)有企業(yè)服務(wù),中小企業(yè)根本得不到充足的資金。這種資源配置不對(duì)稱,嚴(yán)重影響了融資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

(三)中小企業(yè)權(quán)益性融資少,融資結(jié)構(gòu)不合理

中小企業(yè)主要依靠債務(wù)性融資,通過(guò)向銀行貸款活的資金,而權(quán)益性資金甚少,主要是由于傳統(tǒng)的金融管理體制所引起的。所以才會(huì)導(dǎo)致中小企業(yè)面臨諸多困境,比如中小企業(yè)自身的高風(fēng)險(xiǎn)性、低收益性與金融機(jī)構(gòu)所遵循的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避原則相矛盾,債權(quán)人與債務(wù)人之間的信息不對(duì)稱和融資成本偏高的矛盾等。

(四)中小企業(yè)融資能力弱,融資成本過(guò)高

在我國(guó),中小企業(yè)的融資途徑單一,地位不突出,導(dǎo)致其融資能力十分薄弱。正因如此,才會(huì)使在對(duì)外融資過(guò)程中更傾向于進(jìn)行企業(yè)之間的商業(yè)融資,融資租賃等非金融機(jī)構(gòu)的速效融資以及其他非正規(guī)融資渠道。相較之下,這些渠道的融資成本更高,資金規(guī)模小,不具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

四、我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的原因分析

(一)中小企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不合理

我國(guó)中小企業(yè)一直以民營(yíng)經(jīng)濟(jì)作為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)主體,相較于大型國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō),發(fā)展時(shí)間短,規(guī)模小,在公司內(nèi)部并沒(méi)有形成規(guī)范合理的治理結(jié)構(gòu),才會(huì)由此引發(fā)諸多不利于融資的影響因素。

(二)金融危機(jī)導(dǎo)致中小企業(yè)信用等級(jí)大大降低

中小企業(yè)高比例的倒閉和違約、中小企業(yè)融資規(guī)模小,單位融資成本高、中小企業(yè)誠(chéng)信意識(shí)不強(qiáng),資信程度不高等等導(dǎo)致信用等級(jí)降低,融資難度進(jìn)一步增加。

(三)我國(guó)目前金融體系缺少對(duì)中小企業(yè)的有效支持

我國(guó)現(xiàn)有的金融體制,是造成中小企業(yè)融資困難的重要原因之一。正因其制度規(guī)定導(dǎo)致資金供給不足,才會(huì)引發(fā)中小企業(yè)的融資問(wèn)題。由我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)所決定的金融體制,具有高度壟斷的特點(diǎn),以四大國(guó)有商業(yè)銀行為主題,根本不為中小企業(yè)提供資金支持。金融體制改革后金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)策略的轉(zhuǎn)變,對(duì)中小企業(yè)的融資仍舊不利,如:在新的信貸管理體制下,各商業(yè)銀行實(shí)行“審貸分離”、“貸款風(fēng)險(xiǎn)終身責(zé)任制”,等制度,普遍缺乏拓展信貸市場(chǎng)的積極性,基本上放棄了對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)。

(四)缺乏規(guī)范的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

正因?yàn)樯虡I(yè)銀行對(duì)于中小企業(yè)的不重視與歧視,偏向于向大中型企業(yè)進(jìn)行貸款擔(dān)保等,日積月累使得兩者之間存在信息壁壘,所以地方性中小金融機(jī)構(gòu)為了保護(hù)自身利益,且并沒(méi)有能力支持鼓勵(lì)中小企業(yè),才會(huì)使中小企業(yè)出現(xiàn)融資困境。

五、解決我國(guó)中小企業(yè)融資困境的對(duì)策

(一)完善中小企業(yè)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu),提高融資能力

中小企業(yè)自身存在的問(wèn)題是產(chǎn)生融資困境的最根本原因。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō),要想突圍出融資困境,必須從自身做起,改善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu),提高整體經(jīng)營(yíng)能力,增強(qiáng)內(nèi)在融資能力,將自身發(fā)展與政府的鼓勵(lì)政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向等相結(jié)合,爭(zhēng)取更多的支持。

(二)抓住后金融危機(jī)下投資機(jī)遇,提高企業(yè)信用等級(jí)

可以通過(guò)注意以下事項(xiàng)提高信用等級(jí):依法登記注冊(cè),連續(xù)守法經(jīng)營(yíng);爭(zhēng)創(chuàng)榮譽(yù)資質(zhì),如企業(yè)各類榮譽(yù)、行業(yè)資質(zhì)、管理認(rèn)證狀況以及銀行信貸、稅務(wù)信用等情況能增加企業(yè)信用度;提高人員素質(zhì);積極公益事業(yè);遵守行業(yè)行規(guī);改善財(cái)務(wù)管理;積極履行義務(wù),如期執(zhí)行行政處罰決定或司法判決等等。

(三)抓住后金融危機(jī)下機(jī)遇,完善中小企業(yè)金融服務(wù)體系

要完善中小企業(yè)金融服務(wù)體系,首先要建立起高效、科學(xué)的中小企業(yè)信貸管理體制和貸款發(fā)放與管理的約束激勵(lì)機(jī)制等。此外要進(jìn)行銀行組織內(nèi)部體系的創(chuàng)新,發(fā)展與中小企業(yè)相適合的金融機(jī)構(gòu),來(lái)穩(wěn)定地為中小企業(yè)提供融資渠道,從而緩解中小企業(yè)融資難、減少民間借貸“體外循環(huán)”的風(fēng)險(xiǎn)、解決基層金融空洞化等問(wèn)題。在政策方面,要完善我國(guó)的政策性金融體系,通過(guò)建立小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金,允許貸款壞賬的稅收抵免,降低小企業(yè)貸款成本和風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)銀行機(jī)構(gòu)對(duì)小企業(yè)貸款的積極性。

(四)抓住后金融危機(jī)下機(jī)遇,加快建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)融資困難的重要原因之一是信用擔(dān)保體系不發(fā)達(dá)和無(wú)處尋求擔(dān)保的問(wèn)題。所以要解決此問(wèn)題,必須加快建立一個(gè)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系,利用中央財(cái)政、地方財(cái)政和企業(yè)三重關(guān)系建立起擔(dān)保機(jī)構(gòu),實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)的融資。

(五)建立中小企業(yè)集群,降低融資成本

中小企業(yè)融資困境重要原因之一就是交易成本過(guò)高,因此,解決困境可以從降低交易成本入手,如發(fā)展政府公共服務(wù),進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資等等。

作者:張尼斯 單位:江西財(cái)經(jīng)大學(xué)